企业融资和项目融资范文

导语：如何才能写好一篇企业融资和项目融资，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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公司地址 : ________

联系电话 : _________ 传真: ________

邮 编: ____________________

外 方:___________________(以下简称乙方)

公司地址 :_________________

联系电话 : _____________ 传真: ________

邮 编: ___________________

甲、乙双方经友好,坦诚协商,就甲方“ ”的

建设项目投中小企业融资合作事宜，达成共识如下：

公司名称： _________________ (暂定)

二、公司注册地址 :________________

三、项目总投资 _____________万美元, 注册资本___________万美元中小企业融资项目合作意向书范本

甲方投资 _______________万美元, 乙方投资___________万美元

四、甲方建设项目需提供的投中小企业融资总额约为_________________万美元。

五、甲,乙双方拟共同成立合作公司,乙方拟以现汇作为合作条件;甲方拟以项目的土地 ,固定资产和未来收益作为合作条件。乙方所提供的建设资金分批进入中外合作公司的外汇账户后 ,使用期为 15 年,前 3 年为建设期,建设期内免本息。从第 4 年底开始 ,甲方每年按 12 %的保底利润支付乙方红利,连续 12 年,到期不再还本息。

六、使乙方所提供的资金安全进入和汇出,双方就成立“中外合作公司” ，设立“外汇账户”。

七、乙方负责提供申办合作公司所需的有关证明材料，甲方负责在当地办理申报，立项，注册等一切相关手续。双方保证提供给对方的材料是完整的，真实的，有效的。

八、甲方企事业用于抵押的企业的资产及建设项目，需根据中华人民共和国担保之规定，需 项目担保 ，作为与乙方的引资条件，若由于任何不确定因素造成不能按时将利润支付给澳方的，乙方有权接管合作项目的经营权，直至收回投资后，将项目的经营权归还甲方。

九、甲方建设项目的未来收益，需按中华人民共和国合资合作法规定由双方认可的评估或谁机构进行分析评定和投资风险的估算后，作为乙方风险投资的依据。

十、中外合作公司成立后，乙方不参与今后合作公司的一切经营活动，也不承担合作公司的所有法律与经济责任，只负责提供资金的监督使用和调配。合作期满后，乙方无条件退出，合作公司及全部甲方所有。

十一、甲,乙双方在引资合作过程中所产生的有关前期动作费用,境内部分由甲方垫付 ,境外部分由乙方承担。

十二、由此合作意向书所涉及的甲方与第三摩肩接踵经济关系及连带责任关系, 均与乙方无关。

十三、乙方资金到位同时,按实际到位资金的_______ % ,甲方支付第三方( )一次性中小企业融资咨询服务费用。

十四、本合作意向书,由双方代表签字后确认。

十五、本合作意向书一式二份,双方各执一份。未尽事宜,双方另行协商。

篇2

关键词：铁路建设 融资模式 问题及措施

当前铁路提出了进一步发展目标，已初具规模，而大规模的铁路建设造成企业负债累累，信贷紧缩后铁路借钱难、还债难，阻碍了其发展。积极方面，政企分开为铁路建设提供新的融资手段，它在铁路建设中引入项目融资的筹资方式，解决了部分融资难题，创新了市场化融资手段，确保铁路建设顺利实施。

一、我国企业融资模式概述

（一）传统融资模式

传统融资是将企业所有资产、收益作为信用保证，来筹集企业经营所需要的资金，它可以分为债权融资和权益融资；债权融资是通过增加企业债务为企业筹集所需资金，主要包括：银行贷款、债券融资、融资租赁、买方信贷、票据融资等；权益融资是通过吸引投资者、扩大企业所有者权益实现筹资过程，主要包括：国家财政投资、股票融资、社会资金等。当前，我国铁路建设主要以建设基金和银行贷款为主，具有政府信用融资特点。

（二）项目融资模式

项目融资是为建设项目、或已有项目进行的融资活动。与传统融资方式相比，其具有更多的特点与优势：

首先，项目融资具有导向性，它以主体资信程度来安排融资，融资成本、数量、结构与项目的预期资产价值、现金流量相联系；其次，具有有限追索的特点，可以在某个特定阶段，对借款人进行追索；最后，非公司负债融资可以将有限财力进行更多投资，并且分散风险到每个项目上去；此外，项目融资还具有风险分担、信用结构多样化、融资成本较高等特点。

二、我国铁路建设融资现状及原因

（一）我国铁路建设融资现状

我国铁路建设坚持自主推进现代化技术、设备创新，制定企业发展目标、完成企业规划，这一过程需要大量的资金，而当前铁路建设存在融资难题，如：投资主体单一、融资渠道单一、存在大量的债务、融资过程过分依赖政府、投资管理的方式过于落后等问题，急需铁路建设企业予以解决。

（二）铁路建设融资现状产生的原因

产生我国铁路建设融资现状的主要原因就是，原有铁路部门政企不分，现有的垄断模式与市场严重脱节，投资者的权益不能得到有效保证，使融资者对企业失去了信心；另外，铁路建设企业融资过程过分依赖政府拨款，缺少融资的创新能力；铁路建设过程中投资主体不明确，项目经营没有融资主体资格，使项目融资石沉大海。

三、我国铁路建设适当引入项目融资模式建议

传统铁路建设集中拨款、集中建设导致铁路企业高额负债，已经不能适应市场经济发展需求，为进一步迈出体制改革的步伐，加快铁路建设融资，适应市场项目融资管理需要，需要对铁路建设引入项目融资模式提出建议：

（一）给予铁路建设企业融资主体地位

铁路建设融资过程，要求发起人具有资产管理权、经营权，但是，当前铁路建设并没有这些权责，做为项目融资主体的职能弱化，因此，积极放权，按现代化企业管理制度建立独立的项目公司，给融资主体独立的法人地位，承担铁路融资、运营及风险管理，提升铁路企业融资动力 ，处理好融资个体间利益关系，增强其市场竞争力。

（二）完善制度，公平对待投资者

原有统收统支的模式是计划经济的产物，阻碍了铁路建设的发展，影响项目融资过程的合理收益，如果铁路运行不能公平分配收入与成本，更加清晰披露清算结果，必然会影响投资者的投资信心，因此，铁路企业必须提供合理的清算价格，制定完善的清算方案，公平对待投资者，才可以保证铁路建设项目融资的顺利实施。

（三）健全配套法律法规

铁路建设项目融资涉及的范围广，致使项目融资的相关法律法规还存在盲点，制度上的不足，使得融资过程问题不断，因此，在充分考虑我国实际情况的前提下，借鉴国外成功经验，适当改良配套法律法规，修改与原法律相冲突的内容，出台更多铁路项目融资资本准入规定，吸引更多的资本参与进去，实现铁路建设、法律制度、金融领域共赢的效果，使项目融资带动铁路建设事业的进一步发展。

（四）铁路价格管制

项目融资以实现预期收益为目的，而铁路价格受到管制后，不符合经济发展规律，使未来投资收益受到影响。市场经济条件下，通过价格机制进行资源配置，会出现价值偏离，挫伤投资者对铁路项目的投资信心，使铁路建设融资能力下降。而运价管制放松，运用票价改革试点来调节供求关系，可以增加运输供给，平衡企业内在要求，准确测定铁路经营成本及利润的基础上，吸引融出方项目融资注意力。

四、结束语

当前，我国铁路建设面临快速发展期，融资成为其发展的首要问题，它给铁路的发展带来了新的机遇与挑战，打破原有思维模式，有针对性的对铁路建设融资问题深入研究，通过政策扶持、配套法规保障，积极吸纳社会资本，有效拓展铁路融资渠道，解决融资难题，使其轻松应对挑战、迎接机遇，保证其快速、稳步向前发展。

参考文献：

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【关键词】企业 融资 比较 选择

在现代市场经济条件下,企业的融资在很大程度上决定着企业的发展潜力,也是企业经济增长最持久的源泉。现在我国大部分比较成功的电力产品企业经过多年的经营运作,企业的产品已基本趋于完善,也拥有了一定的知名度,树立了企业的品牌效应,而且企业自有技术开发产品的市场占有率也已达到了较高的市场占有率。同时,由于企业尚未达到规模经济,而销售利润已达到了边际利润目标,为了进一步降低产品成本、加强市场营销和服务能力,企业需要更多的资金投入来扩大生产规模,形成产品的产业化,同时随着市场竞争的日趋激烈,也需要大量的资金投入到所开发生产的产品的营销和服务中,建立一条高效、低成本的市场销售和服务体系。但长期以来,由于受企业性质的影响,企业的融资结构过于单一,除了自有资金外,主要靠银行贷款来解决资金问题,这种资金结构已经不适应企业在当前激烈的竞争环境中生存,所以如何选择合适的融资方式,进行融资运作,降低融资成本和风险是目前企业需要考虑和解决的最大问题。

一、当前企业融资的途径

1、政策性融资途径分析

政府各项基金的申报每年都提供,而且在企业需要政府的贴息贷款时,企业可以随时申请贷款,具有很大的机动性和方便程度。但是,政府支持的资金都是有限的,各种基金对技术项目的最高限额为人民币100万元左右,贴息贷款的最高限额也局限于200万元以下,期限一般在1―3年。所以因其融资的金额太低,只能作为某某公司的辅助融资方案。

2、债权融资途径分析

企业所需资金除自有资金外采用银行短期贷款来解决。银行融资中,在风险和收益的平衡中,更注意资金风险的大小。银行审查的重点是物质抵押的保证与财务分析,传统的评估方法是企业是否具备还本付息的能力,强调企业信誉和银行资产的安全。银行采用贷款形式,投入的是借贷资金,以利息收入为主,一般情况下,只关心投资的收回和利息所得。某某公司已成立近十年,企业的技术、产品市场、管理等方面都比较成熟,有着良好的“AAA”级信用关系,除部分土地外,企业厂房、房屋、设备等并未进行抵押,所以企业具备在银行贷款的条件。而根据企业的财务状况分析表明,企业总资产为3500万元,总负债为1158万元,其中长期负债总额为678万元,短期负债总额为零,资产负债率为33%,未达到一般企业经营的警戒线,且企业近几年现金流量表显示现金流状况良好,具备从银行筹措贷款的能力。

3、股权融资途径分析

企业所需资金以股权出让、增资扩股等各种利用股本方式来吸引直接投资者进行的融资。在企业的资金结构中,权益资金与债务资金的比例是资金结构中最重要的比例关系。由于企业长期债务总额偏大,短期债务偿还有时限要求,而目前企业的权益资金为零,要选择在一定条件下使企业综合资金成本最低、企业价值最大的资金结构,股权融资将成为某某公司需主要考虑的融资渠道。某某公司的主要融资项目为新建待建项目,效益明显,可引入创业投资。在股权融资中,除投资风险外,投资方主要考虑的是它的投资回报率,根据美国权益投资回报数据,一般风险投资或创业投资的年回报率为17%左右,而据本文前面项目的经济效益分析显示,企业待建项目内收益率可达30.06%,年利税率45.65%,远远高于一般风险或创业投资回报率,据有较高的投资价值。

4、项目融资途径分析

当前BOT项目融资有利于加速企业技术创新项目的开发和技术成果转化,有利于突破企业单一的融资模式,在无法采用其他融资方式的情况下,采用项目融资是解决企业项目建设所需资金的有效方式。但由于政府行为的影响和现行法规、政策的限制,BOT融资项目的范围仅限于公路、桥梁、电厂等各种基础设施建设,中小企业项目的BOT融资没有得到政府支持。同时从我国项目融资的现状来看,对于民营企业特别是中小企业进行BOT项目融资在法律体系中还缺乏专门立法,由于法律对民营中小企业的BOT融资的性质、范围和管理未作出特别规定,使BOT融资所涉及到各方当事人之间的法律关系有很大的不确定性,一旦发生争议,将很难解决投资方和融资方在项目实施过程中出现的种种问题。如果政府通过特许权协议、投资协议、参股协议、建设合同、经营管理合同、回购协议等一系列具有法律效力的协议或合同文件来替代、调整并允许中小企业采用BOT项目融资,则该融资方案具有可行性。

5、上市融资途径分析

目前企业尚未能达到现行《证券法》规定的公开上市条件对企业的历史、净资产及最低赢利方面的严格要求,企业很难进入主板市场进行IPO融资。如果利用壳资源来进行上市融资,其融资成本有三大块:取得壳企业控股权的成本、对壳企业注入优质资本的成本、对“壳”企业进行重新运作的成本。除了考虑上述成本外,由于我国普遍存在上市企业财务报表的粉饰现象,还存在信息不对称,壳企业隐瞒对自己不利的信息,存在相当的不明事项等问题,因此在买壳时,还应充分考虑壳资源的风险。企业决策层在决定买壳上市之前,应根据自身的具体情况和条件,全面考虑,权衡利弊,从战略制定到实施都应有周密的计划与充分的准备。

二、企业融资方案的设计

通过对融资方案融资途径可行性和融资资金结构的分析,结合企业融资项目的特点、企业融资原则、融资现状、企业所处的融资环境等,初步设计企业的融资方案为以下几点。

1、银行贷款

企业待建项目所需资金除自有资金外全部采用银行贷款来解决,企业以往的融资都是利用银行贷款而得到,由于企业有着良好的资信状况,银行的信用等级是AAA级,加上本项目有着良好的盈利性,所以比较容易得到银行贷款;同时企业还能提供可供抵押的固定资产,所以,根据企业的资信状况,企业的待建项目的融资可采取银行抵押贷款或担保贷款等方式来进行融资。

2、私募股权融资

企业所需资金除自有资金外全部以股权出让、增资扩股等方式来进行股权融资。因企业融资项目融资风险较低、投资回报率高,完全可吸引各种私募资本进行投资。

3、融资租赁

融资租赁是指出租人根据承租人对出卖人和租赁物的选择,由出租人向出卖人购买租赁物,然后租给承租人使用,再由承租人向出租人支付一定租金的一种新型融资方式。由于融资租赁兼具融物、融资的属性,以“融物”的形式达到了“融资”的特点,打破了传统信贷和商业信用的固有模式。租赁公司通过将设备出租给承租人使用,解决了承租人的设备投资资金不足问题,因而成为企业融资的一种替代形式。融资租赁能使承租人迅速获得所需资产,比其他融资方式更易形成生产能力,并保存承租企业的举债能力。融资租赁不列作承租企业负债的增加,不改变企业的资本结构,不会直接影响承租企业的借款能力。另外,承租企业不必承担设备过时的风险,而且租金费用可在所得税前扣除,可享受税收利益。电力行业融资租赁的市场较大,一些大的电力项目中可能有很多小项目可以采用融资租赁方式。目前我国电力企业中不少设备因陈旧、技术落后需要更新改造和升级换代,可采用融资租赁方式为资金不足的企业添置设备。同时也可以建立电力产业投资基金进行融资。投资基金是一种大众化的信托投资工具,它由基金管理公司或其他发起人向投资者发行受益凭证,将大众手中的零散资金集中起来,委托具有专业知识和投资经验的专家进行管理和运作,并由信誉良好的金融机构充当所募集资金的信托人或保管人。基金经理人把基金资产投向不同的标的,投向产业项目的投资基金就成为产业投资基金。产业投资基金主要对未上市企业直接提供资本支持,并从事资本经营和监督。随着我国证券市场不断发展,电力产业投资基金的建立时机己经成熟。电力产业投资基金通过专业化操作,可做到分散投资风险,节约投资成本,提高投资收益,使中小投资者获得较好的投资收益。既可满足电力项目对资金量的需求,也可满足投资者投资电力项目的愿望。

4、综合融资方案

综合融资方案即企业所需资金分别采用银行贷款和股权融资相结合的方式来解决。银行贷款的效率最高,只要达到贷款的条件,可以很快得到资金,但得到的资金数量不一定能达到企业的融资规模需求,融资后对企业资金结构也会有很大影响。目前国际经济形势整体较弱,这势必影响到私募资本市场,不利于企业的融资,同时,私募股权融资用时较长,不确定因素较多,为使企业项目及时顺利地进行,可根据对经济形势和企业自身的研究来决定融资渠道,考虑银行贷款和股权融资相结合的融资方案。

5、融资方案的优选

根据以上对融资项目的科学的、全面的、具体的分析,某某公司优选的最终组合融资结构方案应为:项目建设总计需资金2300万元,其中债权融资900万元,占比39%;股权融资600万元,占比26%;已投入资金及无形资产等内源融资800万元,占比35%,即外源融资65%,内源融资35%。某某公司以债权融资为主,其融资操作不仅简便可行,而且有利于保持企业的控制权,融资成本较低,但企业负债经营具有杠杆效应,一旦市场行情变差或企业经营出现不善,由于债息的支付是无论企业盈亏都必须按时支付的,因此会给企业带来较大的财务风险,使处于困境的企业经营更加困难。相对来说,股权融资的方式筹集资金财务风险小但付出的资金成本相对较高。所以,三种融资方案中组合融资方案资金成本最小、风险最低、资金结构最佳,是最优的融资方案。

三、结束语

企业融资的选择是一个复杂的过程,包括初步确定目标、准备必要的文件、合作谈判、签署文件等。在实际融资过程中,选择何种融资方式都是企业决策者必须进行认真分析和研究的,需要深入细致分析。

【参考文献】

[1] 王阜刚、高巍:国际企业融资模式的国际比较及对我国的启示[J].商业会计,2005(21).

[2] 吴艳霞、王雷:项目融资风险最优分配研究[J].科技管理研究,2006(4).

[3] 王小兰、赵弘:突破融资瓶颈[M].社会科学文献出版社,2006.

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摘要：为了能让企业更好的发展，基建融资是一个很好的选择，企业选对合适的基建融资方式对企业自身来说极其重要，本文根据不同融资方式的选择决策，对各种融资渠道的优缺点进行分析，并提出相应的融资管理建议。

关键词 ：基建；融资；财务；管理

一、基建融资的内涵

基建项目的融资不同于传统意义上的企业融资，其两者的不同之处表现在：第一，两者有不同的载体，企业财务管理主要根据投资、融资与分配等方面开展，进行融资决策的载体为广义资产即债权人资产、股东资产，帮助完善资本结构、实现企业价值最大化为目标的财务活动；基建项目融资的载体是项目，既要满足项目资金需要，又要考虑到收益的融资方式，而且企业融资中具有独立性。第二，两者的影响因素有所区别，影响企业融资的因素有：公司章程及负债水平(融资空间)、金融环境、风险承受能力、投资者协议约定、经营性现金流量的稳定性、宏观经济或营运资本规模等，这些因素存在企业经营活动的各个环节；而影响基建项目融资的因素有：建设期的时间、项目投资的大小、营运资金收回、项目投产现金流与专项贷款现金流量的一致、利旧资产规模等，主要围绕项目本身。第三，决策的根据有所差异，企业融资决策是根据融资低成本、风险可控制、优化企业资本结构的目标进行，核心是找到适合企业的加权平均资本成本，每股收益达到最大化；基建项目融资决策主要根据项目自身的现金流量进行，当今比较普遍的的方法是净现值大于零时，则方案能够执行。

二、基建融资方式

(一)权益融资

权益融资的含义是通过股东或投资者投入资金的方法以满足基建项目资金需要,其方法主要有：在二级市场公开或定向发行股票(主要是上市公司)、投资者增资(主要是非上市公司)、引入战略投资者、留存收益融资等。进行权益融资具有以下优势：能够满足长期资金需要，不需要还本付息；偿债能力不受影响，没有很大的财务负担；较大的融资规模，用这种方式就能够达到项目的建设资金需求；权益融资方式存在的不足有：导致控制权小；融资成本相对其他融资方式比较高，必须支付发行费用，而且有股东希望较高回报率的压力；适合采用权益融资方式的情况：第一在初创期或在成长期初期的公司；第二是上市公司；第三不能采用债务融资的方式，或者企业偿债能力不高，但资产状况优良，具有吸引投资者的能力的企业。

( 二) 债务融资

债务融资方式的含义是采用增加企业债务方法来满足重大基建项目资金需要，主要有：直接发行企业债券(包括中期票据、短融券等)融资、资产抵(质)押融资、从银行( 含银团贷款)或其他金融机构取得借款、借入私募债等。债务融资方的优点主要有的：融资程序便捷，较为快速；正常情况下不会产生发行的费用，比较低的融资成本；债务融资的不足之处有：资金使用受限的因素比较多，资金额较大时必须受托支付；融资规模大小会被企业总体融资空间所影响，大额投资项目采用单一的融资方式一般不能解决；具有还本付息的负担，尽管部分银行设定的限期延长，但正常情况下在建设期的后期或期末就必须还本付息，大大增加了财务风险；债务融资的试用情况：第一处在成长期中后阶段段或处在成熟期的企业，负债水平比行业平均水平低；第二采用权益融资方式比较困难，而且是非上市的公司；第三借款融资渠道比较多，可选择的低成本融资方式的企业。

(三)混合融资

混合融资的含义是指把债务和权益融两种资渠道相互结合以满足基建项目资金要求。具体包括：采用组合融资协议方式融资、发行可转换债券、直接采取发债与权益方式组合融资等。混合融资具有以下的优势：采用融资组合，有助于降低融资风险；融资的规模相对比较大，经过适当的途径，能够增加资金流动的灵活性；混合融资方法存在的不足有：融资管理的难度系数加大，如转债会增大变为债务融资的可能性，将会增大后期的债务；整体的成本不低，包含寻求融资对象的过程中所产生的费用；适合采用混合融资方式的情况有：1.融资规模比较大型，采用单种融资方式没能够为企业满足投资需求；2.可以比较容易找到混合融资方式，并且对相应的融资成本，能够承担得起的企业。

三、基建融资的管理

进行基建项目融资决策时，不但要看重项目开始之前的概念设计、勘察设计等步骤，并且还要看重项目进行的过程中及完成后的评估(包括项目后评估)，进行项目融资方式的决策时，可根据以下的程序：l.制定基建项目资金预算表，根据预算表估计融资的规模大小。2.在项目开始之前，对可以采用的各种融资方式进行全方位解析，从而获得各种融资渠道下各种方案，包括融资期限、费用，还款方式等进行比较分析。3.结合项目相关的管理人员、财务人员(需要时聘请外部专家参与)的意见，选择最优的融资方式进，从而决定初步方案上交决策机构进行决策。在进行基建项目融资过程中，必须注意以下方面：第一要遵循适用性原则，即必须结合项目建设特点进行融资，建设期不太长并且具有较好发展前景的项目要侧重于债务融资，减少融资成本；那些建设期比较长并且具有太多不定因素的大项目要侧重于权益性融资，能够减缓前期投入资金的压力；那些投资规模比较大型、周期长的项目，更多考虑选择组合的方法，增大融资渠道的灵活程度，避免单一的资金来源出现问题或中断时无法补救。第二要遵循风险可控原则，就是在比较哪个是适合的融资方法的时，更加要考虑融资方式存在的不足以及可能会带来的风险，把握好合同、相关协议可能存在的风险内容，保证风险是在企业能够接受并且控制的范围之中。第三要进行动态财务分析，就是在实施项目的前期、实施的过程之中、实施完工之后都要进行动态的财务影响分析。考虑到大多基建项目密切关系到企业的正常运营和更好的发展，对企业来说是一种战略性的计划，虽然说银行方面一般都会对还款给予一年的宽限期，但还款压力还是会对企业某一期间(特别是建设期后期和投产前期)的生产活动带来不可小觑的影响，如：实施项目之前，进行可行性评价中的融资分析，其目的是保证能够满足项目的资金需要；项目实施的过程中，需要做好投资预算控制(如变更洽商、索赔等控制)，包括要充分考虑其对经营结果的影响，上市公司还必须先更好的与投资者进行沟通，意识达成一致，减少信息不对称导致低估价值的情况出现。

结语：企业需要根据自身的发展需要，在进行基建融资时，充分考虑所可能采用的融资方式的优缺点，然后选择最合适的融资方式，同时，在进行融资项目决策的过程中，要充分考虑到项目在实施的过程中可能出现的各种问题，充分的降低企业的融资风险，才能帮助企业实现利益最大化从而促进企业更好地发展。

参考文献：

[1]财政部.基本建设财务管理规定[z].北京：财建[2002]394号.

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关键词：房地产 企业项目 融资资金 管控存在 问题解决措施

资金对房地产企业来说，是其生存、发展的重要资源，对资金进行管控，是确保房地产企业在发展和经营管理中的关键环节，特别是房地产企业作为资金密集型企业，非常有必要对其资金进行高效管控。房地产企业项目的开发、投资都需要很大的规模，资金的周转时间也会比较长，一旦资金链出现问题，房地产企业就很容易破产，所以房地产企业相较于企业而言，其资金的管控是非常重要的。房地产企业加强项目融资和资金管控，能够提高企业资金的周转速度，降低企业的成本，提升企业的经济效益，促进企业的持续健康发展。因此，解决当前房地产企业在项目融资和资金管控方面存在的问题是有着其重要性和必要性的。

一、房地产企业项目融资与资金管控存在的问题

（一）融资决策不当

房地产企业项目融资与资金管控存在的问题之一是融资决策不当。房地产企业在对地产项目投资之前，都会先进行融资决策分析，然后进一步确定房地产企业对该地产项目融资的渠道以及风险，最后再确定是否对其进行投资。就目前来看，房地产企业仍然缺乏科学的决策分析流程，对项目融资决策进行综合分析不够到位，对于项目融资的评价不够完善和合理。融资决策的不当，使得房地产在项目融资经济方面和安全方面不到位，使得企业产生巨大的融资成本和承担高财务风险。此外，由于审批流程、审批制度的不完善，也会在一定程度对房地产企业融资决策造成影响。

（二）融资市场体系不健全，融资效率低下

房地产企业项目融资与资金管控存在的问题之二是融资市场体系不健全，融资效率低下。通常来说，房地产企业项目融资的主渠道就是向银行进行贷款，单一的融资模式就会让房地产企业承担的融资风险更大，且融资效率低下。我国房地产行业的融资市场体系不健全，使得房地产企业在发展的过程中过度依赖银行货款，但是银行货款又受到国家政策和市场因素的影响，因而在很大程度上制约了房地产企业的发展。

（三）企业内部管控水平较低

房地产企业项目融资与资金管控存在的问题之三是企业内部管控水平较低。当前，房地产企业绝大多数的高层管理人员都缺乏合理科学的管理意识，造成房地产企业在项目融资、资金管控等方面都存在较多问题，造成企业巨大的损失和带来极大的风险。房地产企业内部管控水平较低主要体现在：没有建立健全房地产企业内部控制体系。同时，财务会计管理的风险、融资风险的识别和应对机制不完善；对项目融资风险、资金管控风险冷静的和科学的认识与分析不到位，造成房地产企业财务风险隐患严重；缺乏健全的内部控制机构，有效的监督管理职能部门对于企业的项目融资和资金管控较为缺乏。

（四）企业资金管控不严，资金调控不合理

房地产企业项目融资与资金管控存在的问题之四是企业资金管控不严，资金调控不合理。当前房地产企业在项目投资和进行开发的过程中存在资金管控不严和资金调控不合理等问题，使得房地产企业的项目资金管理效率较为低下，经常出现资金挪用、抽逃和侵占等问题，使得房地产企业陷入严重的财务困境。此外，房地产企业的资金在使用的过程中缺乏监督和控制，也会影响资金的正常运转。

二、解决房地产企业项目融资和资金管控存在问题的措施

（一）加强融资决策分析

加强对融资决策的分析，提高融资决策的科学性和民主性，对于提高房地产企业的项目融资水平，降低企业的项目融资成本和风险是有着非常重大的意义的。房地产企业在对项目的进行投资之前和之后，都应对该融资决策进行科学的分析和探讨，对融资方式、成本、途径以及风险等进行科学全面的分析研究。房地产企业应该对项目资金的各种筹集方式和各种筹集途径进行分析比较，对企业的债务责任、融资规模以及期限等进行分析比较，进而确定对于企业来说能够获取最大经济利益的融资目标和融资方案，降低房地产企业在进行项目融资过程中的融资成本和风险。

（二）拓宽融资渠道，实现多元化融资

目前，房地产企业在发展的过程中最主要的融资方式还仍然是银行贷款，但是仅仅这一融资渠道过于单一，企业应拓宽融资渠道，实现多元化的融资，如可以通过股权融资和债券融资等方式进行融资。股权融资，即房地产企业通过上市的方法发行股票来获取发展资金，这是有效利用日益发展的资本市场，并实现企业的发展和股民实现收益双赢局面的措施。债券融资，即房地产企业发行公司债券来获取企业的发展建设资金，满足企业的长期资金需求，改变企业以往对于信贷过于依赖的情形，改善企业的融资结构，实现融资的多元化。房地产企业拓宽融资渠道，实现多元化融资，能够有效降低企业的融资风险和融资成本，提高企业的融资效率，促进房地产企业的进一步发展。

（三）监督资金使用过程，提高资金使用效率

房地产企业监督资金的使用过程，提高资金的使用效率主要从以下三个方面着手：要严格监督房地产企业的建设资金使用过程。对于这个环节而言，可以有效的对房地产企业的资金使用效率予以提升，降低房地产企业在使用过程中的资金风险。同时，还要监督好房地产企业在项目开发中、施工建设中以及材料采购中的资金使用情况，拟定出相应的计划，保证资金使用的合理性，有效的避免资金的浪费和流失；要提高房地产企业项目资金建设的管理。通常来说，房地产企业项目建设资金主要用在二个环节，分别是工程建设阶段和工程采购阶段。所以一定要对这二个阶段的资金使用进行监督，严格进行审批，把控好资金的使用、支持，以此来保障资金的安全。同时，财务部门还要制定出房地产企业的财务预算计划，对预算资金予以重视，进而确保后续资金流动过程的安全高效；提高房地产项目资金收入以及资金支出的管理控制。一定要严格的对房地产运作项目中的关键资金流动环节进行重点管控，不仅要对房地产企业资金内部控制制度予以健全，还要对资金使用的审批制度予以完善，这样才能对资金的使用风险进行有效防范和规避。

（四）建立健全资金管理制度，保障资金安全

在进行项目开发的时候，房地产企业因为投资资金大，投资周期也较漫长，就造成房地产企业的资金管控存在一定的难度和复杂性。所以，房地产企业一定要建立健全资金管理制度，保障资金的安全。此外，还需要对房地产企业项目的资金存取、费用收付制度予以完善，规范企业资金流动的审批和操作过程，从而有效的对资金进行管理控制。同时，在对项目进行开发初期，就要对项目资金使用计划进行编制，从而根据实际的工期、进度来对项目资金进行合理的安排，实现对房地产项目资金的有效管控。

三、结束语

现今我国房地产业虽然蓬勃发展中，但是实际上其在项目融资和资金管控等方面仍然存在许多问题，需要解决这些存在的问题，才能够使得房地产业的发展更加健康和长久。要解决房地产企业在项目融资和资金管控方面存在的问题，需要加强融资决策分析，需要拓宽融资渠道、实现多元化融资，需要监督资金的使用过程、提高资金的使用效率，还需要建立健全资金管理制度、保障资金安全。只有解决了房地产企业项目融资和资金管控方面的问题，房地产企业才能实现可持续健康发展，进而发挥其对相关产业的带动作用，促进国民经济的发展。

参考文献：

[1]田原.房地产企业项目融资与资金管控[J].经济研究导刊，2014，29：246-247

[2]刘庆.房地产企业资金管理应用研究[D].兰州交通大学，2012

[3]肖伦亚.多项目开发模式下的房地产企业资金管理研究[D].武汉科技大学，2012

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【关键词】旅游景点；项目融资；融资模式；BOT

旅游业是高投人、高产出、就业容量大，对区域经济拉动较大的产业。景点则是旅游系统中最重要的组成部分，是旅游产品的核心，同涉外饭店业、旅行社业共同构成旅游业的三大核心产业。

根据英斯基普分类方法，景点主要分为三大类，即以人类活动为基础的文化景点、人造的景点和以自然环境特色为基础的自然景点。景点建造和经营的代价十分昂贵，能否开发成功的关键是资金，从这个意义上来说，有效实施项目融资也便成为景点成功开发的先决条件。

一、景点建设项目融资的内涵及其现存新问题

所谓项目融资即“实施工程项目的企业（或称投资者）通过各种途径和相应的手段取得这些资金的过程”。市场经济条件下，旅游企业一般通过两种方式获取资金:内源融资和外源融资。内源融资是旅游企业不断将自己内部融通的资金转化为投资的过程。它对旅游企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特征，是旅游企业生存和发展不可或缺的重要组成部分。外源融资是旅游企业吸引其他经济主体的资金，使之转化为对企业的投资过程。它对旅游企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特征，因此也成为旅游企业获取资金的主要方式。

外源融资通常是通过金融媒介机制的功能实现的。旅游企业既可以在金融市场出售直接证券融资，也可以向金融中介机构出售直接证券融资，从而相应形成了旅游企业的两种基本融资方式：直接融资和间接融资。

“九五”时期以前，我国旅游业和资本市场的结合较为松散，国内筹资渠道主要集中在银行等资金渠道，即传统体制下单一的财政主导型融资和转轨体制下集中的银行主导型融资方式。20世纪90年代以后，旅游企业在利用资本市场进行直接融资方面，采取了多种形式，如股票上市、发行债券、进行项目融资等，即依靠资本市场的证券融资方式。

我国旅游业在不断拓宽融资渠道，不断完善融资体制的同时，依然存在以下新问题：1.缺乏旅游专业融资机构；2.不能有效利用政府间和国际金融机构的资金、援助；3.未建立产业发展基金(产业投资基金)；4.促进投资的金融政策很少实施；5.地方政府为招商引资倚重优惠政策，忽略投资环境的综合改善；6.缺乏相应的法律法规保障；7.产权不清，管理混乱，不能有效调动各方的积极性；8.在融资渠道上倚重财政性资金和信贷资金市场，在资本市场直接融资渠道则不通畅。

二、景点项目融资的方式和渠道

因不同类型景点的经营目的不同，景点项目经营者应根据不同类型的景点,选择不同的融资方式和渠道，从而有效解决上述存在的新问题。

（一）文化景点融资方式

以人类活动为基础的文化景点，如各种历史文物、古建筑等。这类景点大都为国家或政府所拥有，通常由国家发挥主导功能，较少利用私有资源。

1．依靠政府财力，直接投资于旅游开发。借鉴国外经验，不少国家的旅游基础设施、城市改造、景区开发等投资大、周期长、收益少的一些公共工程，其资金大多来源于政府或国际金融组织，目的在于为旅游产业的发展提供良好的基础条件。国家应在公路、铁路、民航等交通基础设施以及通信、能源、大景区建设和人文旅游资源的保护性开发筹集方面加大投资力度。

2．利用税收形式为旅游开发广辟资金来源。为了保证稳定的资金来源渠道，可争取开征旅游资源税或旅游税，这也是地方政府投资旅游业的一项资金来源。开征旅游税在国外早就有先例。如新加坡、泰国、菲律宾等国早已开征了旅游税，由旅游企业，主要是饭店和餐馆代向旅游消费者征收称之为“政府税”的旅游税，税率通常为营业收入额的10。在美国洛杉矶，市政府规定游客住饭店需交房价的11作为旅游税，这笔税收收入的91上缴市财政，作为政府投资业的资金来源；9返还旅游局，作为旅游局经费。而香港政府则征收房价的3作为酒店税，主要用于旅游业的发展。靠专项税收来筹集旅游开发资金，可以说是许多国家政府筹集旅游开发的重要方式。当然对贫困地区的旅游企业可免征旅游资源税，或征收之后再按一定比例向企业退税。以旅游资源税而获得的政府收入可用于旅游开发和宣传促销，这样可为政府投资旅游业提供稳定的资金渠道。

3.通过地方政府的旅游管理部门把握——部分旅游企业的股权（或所有权），以“旅游养旅游”，为旅游开发筹集资金。新加坡、泰国、菲律宾等目的旅游局都有一些拥有所有权的企业。如新加坡旅游局对圣淘沙岛拥有一定的股权，菲律赛旅游局有直属的马尼拉公园和高尔夫球场等，而泰国旅游局则管理着城市免税店。旅游管理部门从这些企业获得的收入全部用于旅游开发。我们可以借鉴新、泰、菲等国的经验，由各地方政府的旅游局投资创办了一部分旅游企业，或是把握一些旅游企业的股份，通过这种方式把股权收入集中用于政府的旅游开发，做到用旅游养旅游。当然采取这种形式筹集开发资金一定要慎重，要充分利用我国目前国有企业股份制改造的有利时机，使政府旅游管理部门适当把握一部分企业股权，同时又要避免管理部门对企业插手过多，造成新的政企不分，影响企业活力。

（1）BOOT(Build－Own－Operate－Transfer)形式：这一模式在内容和形式上和BOT没有不同，仅在项目财产权属关系上强调：项目设施建成后归项目公司所有。

（2）BTO（Build-Transfer-Own）形式：这一模式和一般BOT模式的不同在于“经营（Operate）”和“转让（Transfer）”发生了次序上的变化，即在项目设施建成后由政府先行偿还所投入的全部建设费用、取得项目设施所有权，然后按照事先约定由项目公司租赁经营一定年限。

（3）BOO(Build－Own－Operate)形式：其意思为某一基础设施项目的建设、拥有（所有）、经营。在这一模式中项目公司实际上成为建设、经营某个特定基础设施而不转让项目设施财产权的纯粹的私人公司。其在项目财产所有权上和一般私人公司相同，但在经营权取得、经营方式上和BOT模式有相似之处，即项目主办人是在获得政府特许授权、在事先约定经营方式的基础上，从事基础设施项目投资建设和经营的。我国在景区开发实施项目融资过程中可有效利用此几种模式，既调动各方的积极性，又能有效实现优势互补。

3．充分利用股份合作制等形式广泛筹资

通过股份合作制形式筹资，实际上是把资本联合和劳动联合结合起来。如城乡股份合作制的形式，把旅游资源丰富的地区和国内大中城市、大中型国有企业以及其它有实力的企业或个人挂钩，在这种形式中，贫困农民可以用劳动入股代替资本入股，通过劳动积累转化为资本积累，收益后按股分红，既调动了农民的积极性，又减缓了资金短缺压力。

（三）自然景点融资方式

对于以自然环境特色为基础的自然景点，如森林、海滨等，其筹资主要用于对环境方面的改善，并使游客对景点产生的负面影响最小化。由于这类景点具有不可再生性的特征，一旦遭到破坏，就无法复原，从而造成旅游资源的损毁。

对于此类景点的融资，可融合上述两种景点的融资方式，一方面依靠国家、政府直接拨款或银行贷款，政府管理机构对这类景点可以采取以环境保护办法为主、兼顾投资经营效益目标的管理政策。另一方面，在环保的前提下，应充分利用资本市场进行直接融资，如通过上市公司发行股票。此外，还可吸引外商来投资。

三、旅游企业融资行为的规范保障

旅游企业的融资活动和四周的环境息息相关，因而旅游企业融资行为的顺利实施离不开相关规范保障体系的建设。

4．政府应强化旅游营销宣传，争取外界的各种投资。由政府统一出面，集中资金面向国内国际两大市场，采取——系列强大攻势，加大宣传力度，吸引国际组织和国内外客商投资。这种政府的统一运作是分散的企业促销活动所不能比的。旅游业发展较好的发展中国家，不少旅游项目的开发都得到了国际组织尤其是国际金融组织的资助。如印尼巴厘岛、墨西哥坎昆旅游度假区的开发都得到了国际金融组织的资助，前者部分开发资金由世界银行提供，后者部分资金来源于国际美洲开发银行；而多米尼加的斯拉塔港度假区则由联合国开发计划署资助了一些旅游探究项目，并得到世行的贷款。

（二）人造景点融资方式

人造景点是专门为吸引旅游者而建造的景点，如主题公园等。其融资目的和前两类景点大为不同，它更注重投资带来的效益，以盈利为首要目的。

1．充分利用资本市场，为旅游资源开发进行直接融资

第一，发行股票。这是一种效率高、额度大、稳定性强的融资途径，可使旅游开发企业在短期内筹集到大量资金，股票筹资没有固定的利息负担和固定的到期日，股本是企业的永久性资本，利用股票筹资财务风险相对较小(不存在还本付息的风险)，而且利用股票筹资，可以改变西部旅游企业缺乏规模效益、经营过于分散、狭小的弱点。一方面国家应看到旅游开发的经济增长点和社会消费的拉动功能，优先鼓励有条件的旅游企业上市发行股票，在核定股票发行计划中，优先考虑旅游业的发展，尤其是中西部旅游业开发的需要；另一方面曾从旅游企业的角度，应把旅游企业改制上市同旅游业集团化、网络化、集约化发展结合起来，依托旅游业自身的经营优势和不可替代的资源优势，在旅游开发中，有效发挥上市公司的功能。

第二，发行债券。目前，在发行旅游企业债券方面，国家已做出尝试，1999年国家已确立发行5亿元人民币的旅游企业债券额度，但主要集中于国家级旅游度假区，随着旅游业对国民经济增长的贡献增加以及西部旅游开发力度加大，国家将会增加旅游企业债券额度。

第三，股权置换。这主要在上市公司和非上市公司之间进行，由于旅游业具有良好发展前景，一些传统产业上市公司有可能调整经营方向和投资方向，寻找在旅游业发展的机会，而拥有优质旅游项目的旅游公司可能又不具有上市权，这时可和上市公司进行股权或资产置换。这方面国内巳有成功案例，如沈阳银基集团以优质旅游资产同ST辽物资进行丁成功的资产置换。

2．采用BOT模式融资

BOT(Build-Operate-Transfer)模式作为公共基础设施建设和私人资本的非凡结合方式，是近几年来在项目融资过程中悄然兴起的一种模式，也是政府职能和私人机构功能互补的历史产物，已适应了现代社会工业化的城市化进程中对基础设施规模化、系统化发展的需要并引起世界各国的广泛关注。BOT模式是对一个项目投融资建设、经营汇报、无偿转让的经济活动全过程典型特性的简要概括。具体而言，即建设——运营——转让，是指基础设施建设融资的一类方式，通常是指承建者或发起人（非国有部门，可以是本国的，外国的或联合的企业财团），通过契约从委托人（通常是政府）手中获得某些基础设施的建设特许权，成为项目特许专营者，由私人专营者或某国际财团自己融资、建设某项基础设施，并在一段时期内经营该设施，在特许期满时，将该设施无偿转让给政府部门或其它公共机构。在BOT投融资模式的实际运用中，由于基础设施种类、投融资回报方式、项目财产权利形态的不同等因素，已经出现了以下三大变异模式：

（一）优化资本结构

在所有的环境因素中，对融资活动影响最大的便是资本市场。企业融资方式的选择、融资机制的健全、融资结构的合理在很大程度上取决于资本市场的健全和否。资本结构又称融资结构，主要指企业资本总额中各种资金来源的构成比例，非凡是负债资金和股权资金的比例关系。我国旅游企业非凡是上市公司普遍偏好股权融资，而债券市场一直没有得到充分发展，出现了和发达国家资本结构相反的情况，即股权融资方式相对债券融资方式而言对企业更为有利。这主要是由于我国资本市场发展落后和其他一些现实原因。我们可以采取相应办法鼓励和引导旅游企业发行股票和债券，开拓直接融资渠道，赋予大型旅游企业集团和其资本和收益比例相适应的海外直接融资权。通过企业上市、项目融资、资产重组、联合投资、信托投资、发行债券等多种形式增加旅游投资。

（二）开设旅游产业投资基金

随着旅游项目大型化和区域化，旅游业的单体投资规模相应增大。单一的投资商往往难以完成投资活动，通过资本市场设立产业投资基金，可以将分散资金集中起来，并提高规模投资能力和投资效益。当前，城乡居民存款和日俱增，而存款利率的偏低，刺激了居民的金融投资意识，假如经国家许可，向社会发行基金受益凭证，设立旅游产业投资基金，将是利用资本市场扩大旅游产业融资渠道的有效途经。通过旅游投资基金管理公司的专业化、规范性运作，投资于旅游项目，不仅为居民个人开辟了新的投资渠道，降低投资风险，而且有利于提高国民旅游意识和旅游消费水平，又可有效的解决旅游开发项目的资金来源。

（三）完善和发展资本市场

由于资本市场的不完善，阻碍了旅游企业融资功能的健康发展，因此要优化旅游企业的融资结构，必须首先完善资本市场，并通过资本市场的发展促进旅游企业融资行为的规范化，改善其资本结构。

（四）逐步建立健全善相应的法律法规体系

在整个融资体系中，我国目前尚缺乏相应的法律法规体系保障，个别环节非凡是产权、股权、各利益团体关系不明、责任不清，无法可依，个别企业为眼前利益盲目开发，给国家造成不可估量的损失，因而建立健全相应的法律法规体系也是亟需解决的新问题。相关部门应加快相应法律法规的出台，有效规范景区开发行为。

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关键词：水利工程企业；财务管理；资金；融资

国家先后推出了很多利于水利工程发展的政策，在一定程度上促进了水利工程的良性发展。近年来，我国完善了水利工程的投资力度，使水利工程的建设更加具有稳定性。我国也在水利工程的建设中投入了大量的资金，通过外资、贷款等方式解决了水利工程施工的融资问题。

一、我国水利工程建设投资制度

在改革开放前，我国的水利工程施工的过程中一般都是以政府为主，在资金方面政府占主导地位。在经过了投资体制改革后，水利工程成为一种公益性事业，贷款的投资比较少。在“七五”后，水利投资的主体在增多，而且相关的费用开始改革，但是改革的步伐还存在一定的局限性，但是地方投资的比例在逐步的提高，国家用于水利工程的投资占整个投资项目的24%左右，但是，运用贷款和外资方式进行投资的比重明显的不足，国家预算内的总投资占64%。在“八五”期间，水利投资和费用在不断的改革，而且取得的成绩非常的突出，水利建设中大量的投资产生，与“七五”比较有了显著的提升。通过引用外资的形式，使水利专项资金的种类得到了完善，而且很多地方型的水利工程也建立了专项基金，从而使地方的资金自筹能力得到了很大的提升。在“八五”时期，水利工程建设的投资多达700多亿元，是“七五”时期的5倍以上。“九五”时期，在全国范围内掀起了水利工程的建设，其水利工程的数量是“八五”时期的4倍以上，其中这些水利工程基本上都是中央投资，还有一些是国内外贷款的形式投资。从1985年一直到“九五”时期，水利工程的建设投资一般是以中央为主，但是其比重不足，地方自筹资金的比重比较多，采用国内银行贷款的形式的比例在上升，而且通过世界银行和亚洲开发银行进行投资的比例比较大。但是，随着近年来我国经济的高速发展，采用这些外资也产生的一定的局限性。在我国十个五年计划中，已经明确的提出了要充分的采用市场机制实现对水利工程建设的筹资，中央和地方，政府和市场都应该负起相关的责任，从而确定好水利工程投资的主体。在对国家重点支持和建设的水利工程项目的实施中，中央和地方应该共同负责相关的项目，从而实现较高的社会效益，使施工的公益性不断的得到完善，各级政府应该做好工程施工的预算工作，设立水利专项资金，完善投资建设的比例。在对经济效益比较明显的项目进行建设中，各级政府应该更加明确自身的职责，进行水利专项资金的建设，从而拓宽特许经营权，对社会资金进行放宽，运用财政贴息的方式，提供长期的优惠贷款方式，从而使贷款的额度得到很大的提升，积极的采用债券筹资的方式进行水利工程的建设，完善节水灌溉的措施。

二、我国水利工程融资的现状分析

在对投资体制改革前，我国的水利工程在投资方面主要依靠国家财政拨款的形式，这时水利工程一般不会涉及到融资问题。但是，在我国的投资体制改革后，中央对水利工程项目的投资存在不足的问题，而且地方自筹的比例在不断的上升，尤其是近年来，很多新建的水利工程需要大量的资金作为支撑，所以要对贷款具有一定的预测能力，从而可以实现大量的投资。在这个过程中，水利工程的融资还存在一定的局限性，在企业融资的过程中，项目发起人除了要自身筹集大量的资金意外，而且还要依靠政府和地方，从而申请更多的资金，并且以发起人的名义进行举债，从而解决资金产生缺口的问题。这种方式是在企业良好信誉的基础上实现的，而且企业要具备良好的还款的能力，而且企业要具有还款的主要来源，这样才能有效的分析企业的资产数量和信誉等情况，在融资的过程中才能满足水利事业的发展，而且在新建设的项目中，应该将风险也充分的联系在一起，如果新建的项目出现了问题，企业就会产生很大的损失，甚至会出现破产的情况，这对发起人的积极性产生很大的影响，在一定程度上对我国水利事业的发展产生阻碍的问题。

三、水利工程融资新的融资方式

在我国的国民经济中，水利是非常重要的一个环节，水利事业要迎来新的发展期。水利事业的发展需要大量的资金作为支撑，在“十五”时期，我国已经投入了4600亿元进行水利工程的建设，今后还会投入更多的资金。水利工程在融资的过程中，要实现真正意义上的融资，就要创新融资的理念和方法，从而可以吸引更多的投资者，使投资者可以获得更多的回报，而且还应该对水利工程自身的特征进行分析的基础上，结合各类先进的融资的方式，除了充分采用传统的融资方式外，还应该通过对国外资源的开发，从而实现更广泛的融资形式，从而可以获得更多的收益，可以使项目在发展的过程中不受外界的影响。在资金的筹集过程中，项目融资是重点，融资的活动被分成两个不同的环节，分成企业融资和项目融资，其主要呈现为无追索或者有限追索的形式，完善追索形式的融资可以称为企业融资。所以，项目融资主要指的是通过对某一特定项目获得的融资效益进行分析的基础上，并且分析融资中获得的回报，通过各类合同和协议的签订等，从而形成融资的担保，使债权人对发起人可以进行债务的追索。企业的融资主要是依靠企业本身，并且对企业的资信能力进行分析的基础上进行的一类融资的形式。项目融资是一类特殊的形式，其融资的方式从产生到发展已经有几十年的历史了，项目的融资最早是在英国兴起的，在经济危机时期，经济非常的萧条，企业和地方在筹集资金的过程中非常的困难，当时英国通过融资的方式实现了北海油田的项目，而且在天然气和煤炭等资源项目中得到了广泛的应用。在项目融资逐渐成熟后，基础设施项目已经在项目融资中发挥了重大的作用，其主要的原因在于很多项目的投资规模比较大，如果仅仅依靠政府的资金是存在问题的，而且在商业化经营不断发展的今天，企业要通过大量的商业化的经营才能获得更多的生产收益，而且效益也会提升。在很多发达过大，因为运用融资获得成功的项目并不在少数，如英法海底隧道项目，这个项目通过融资获得了很大的收益。项目融资通常在一些竞争性不是特别强的企业运用，具体的分析，只有那些通过用户的收费才能获得收益的设施和服务，才能在融资中获得较大的收益，这类项目的建设周期比较长，而且投资非常的大，但是这类项目的收益非常的稳定，而且几乎不会受到市场巨大的影响，所以其整体的风险比较小，对投资者产生很大的吸引力。在很多发展中国家，可实施的融资项目一般是公路或者其配套的设施，而且在港口设施中也采取大量的融资的方式，我国的融资项目的领域比较大，但是还是集中在基础设施的建设上。水利工程的规模非常大，在建设中需要很长的周期，但是水利工程行业的垄断性非常强，而且不会产生很强的竞争力，而且可以为人们带来非常稳定的收益，不会受到市场上很大的影响，在融资过程中非常的实际。在我国，项目的融资一般集中在公路、电力等企业，在水利工程上融资的项目并不是特别多。

四、我国水利工程融资面临的资金条件

随着我国国民经济的迅速的发展，国家的财政实现了连年的增长，国家对水利工程非常的重视，对水利工程的投资也在上升。我国的内储蓄率非常高，自改革开放以来，很多年来，我国的总储蓄率高达40%以上，在今后，储蓄率也会居高不下。现在，在对国内的银行进行分析的过程中，我国居民的总储蓄已经达到了8亿元，其在经济发展中起到了不小的推动的作用。我国的证券市场和基金市场也实现了高速的发展，尤其是证券市场，已经形成了大量的资金，其在基础设施建设中发挥的作用非常大。随着我国资本市场的不断的完善，其为水利工程的建设提供了大量的资金。自改革开放以来，我国的民间投资的数额在不断的上升，尤其是近年来，投资出现了迅猛增长的情况，民间投资的数额近年来都比国有经济多，而且投资的比重也有所上升。在2011年，国内民间投资几乎占总投资的50%。民间投资在国民经济的各大行业中都发挥着较大的作用，而且在一些竞争性比较强的领域，可以实现完善的经济竞争优势，而且，在对我国宏观的经济形势进行分析的基础上，对相关的数据进行分析后，可以看出基础设施的建设中几乎都是采用的民间投资的方式。自从改革开放以来，我国的外资实现了长足的发展，我国利用外资已经达到4000亿美元，这对我国经济的发展起到了重要的作用。我国的经济不断的发展，其市场潜力非常的广阔，近年来，已经吸引了很多国家在我国进行投资。尤其是中国加入了世界贸易组织后，外国对大陆的投资更加的频繁，国际上很多大型的公司已经投入到我国。随着中国金融市场的不断的完善，企业可以较为灵活的运用外资，但是现在资本市场融资的规模等还存在局限性，我国的宏观政策也发生了一定的调整，企业可以深入的接触国际企业，中国企业可以成功的进入到外国的资本市场中。水利部在“十个五年计划”中也明确的指出，在水利行业发展的过程中，应该建立更加完善的水利管理体制，完善水利投资的体制，通过大量的机制的形成，可以完善水利工程的产权制度，并且通过强化执法力度的形式，可以更加适应社会主义市场机制，促进水利事业的全面发展。水利部门应该确保以市场为导向，确定好水价机制，从而制定明确的政策，为水利项目的融资提供更多的便利。

五、结束语

水利工程的建设可以实现地表水和地下水的控制和治理，实现了水资源的合理的调度，而且还能起到防治水灾的效果。在水利工程中，包括水库和节水灌溉等工程，可以实现水力发电和跨区域调水。水资源是重要的自然资源，如果水利工程的建设比较落后，国家就不能实现水资源的合理调度，抵抗水灾的能力也会比较差，所以，要完善水利工程的建设力度。

参考文献：

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[2]王晓梅.对水利施工企业会计核算存在的问题及措施研究分析[J].财经界(学术版)，2013(21)：206.

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改革开放以来，我国中小企业在国民经济和社会发展中的作用日益提高，已成为推动经济持续、快速、健康发展的重要力量。据国家发改委统计，2004年底，全国经工商行政部门注册的中小企业已超过360万家，占全国企业总数的99.6%，中小企业创造了我国国内生产总值的59%、出口总额的68%、税收总额的48%、发明专利的66%、技术创新的74%、新产品开发的82%，提供了全国75%以上的城镇就业岗位。近十几年来，国家为促进中小企业发展，制定了一系列政策扶持措施，但融资难的问题一直困扰着中小企业的发展。如何妥善解决中小企业的融资问题已经成为影响中国经济未来发展的战略性问题。

一、中小企业融资现状与存在的问题

笔者以吕梁市的调查数据为例加以说明。

（一）中小企业融资的现状

1.金融机构对中小企业信贷支持力度进一步加大。据统计，到2006年6月末，吕梁市41013户中小企业贷款余额133.35亿元，比2000年增长了98.67%。中小企业贷款余额占全市各项贷款余额的90.7%，比2000年上升了6个百分点。其中，新增贷款占全市新增额的93%，比2000年上升了11.6个百分点。

2.民间金融对中小企业的支持日益增强。近年来，吕梁市非正规金融对缓解中小企业资金供求矛盾发挥了积极的补充作用。据调查，到2006年6月末，全市非正规金融借款余额72亿元，相当于同期中小企业贷款余额的54%。

3.中长期融资以内部筹集和民间借贷为主。目前，我国资本市场已形成股票类、贷款类、债券类、基金类、项目融资类、财政支持类等融资方式，而吕梁市大多数企业的资本、固定资产建设资金主要通过内部筹集、民间借贷、商业信用（主指下游企业贷款）等方式筹资。在样本企业固定资产项目融资中，内部筹集占64.2%，民间借贷占13.6%，银行贷款占9.8%，商业信用占8.4%，租赁融资占2.3%，创投资基金、证券市场和外商投资占比为零。这说明：吕梁市中小企业股票、债券、基金、项目融资、财政基金等中长期融资渠道很不畅通。

4.短期融资以银行贷款为主。目前，吕梁市中小企业短期资金主要通过企业银行贷款、内部筹集、民间借贷、商业信用及应付税金、租赁、典当等其他渠道筹集。其中，银行贷款是吕梁市中小企业短期资金的主要来源渠道。

（二）中小企业融资面临的突出问题

1.中小企业融资难的问题进一步突出。近年来，随着经营战略的转移，商业银行贷款权限不断上收，特别是2005年国家进一步加强了对煤炭、钢铁产业的宏观调控，吕梁市中小企业民间借贷、预收付款、内部筹集、银行贷款的难度明显加大。2006年上半年，全市120户样本企业向银行提出贷款申请458笔，比去年同期下降了45.28%。实际得到贷款162笔，贷款笔数满足率为13.5%，比去年同期下降了16个百分点。在全部样本企业中，有93.33%的企业反映贷款比以前更难了。

2.银行对中小企业的信贷支持局限在很小的领域。这些年吕梁市银行信贷投向主要集中在煤、焦、铁（钢）等资源型行业中的重点企业，中小企业贷款总量虽然有较大的增长，但90%以上的贷款投向了这些重点企业，绝大多数中小企业依然难以取得银行贷款支持的机会。

3.融资期限结构不协调。目前，吕梁市中小企业的融资结构以短期为主，长期缺少稳定的来源。以贷款为例，在120户企业中，有90户没有中长期贷款，占75%；在获得中长期贷款的30户企业中，只有16.67%的企业满足了需要，53.33%的企业部分满足需要，30%的企业不能满足需要。

二、影响中小企业融资问题的主要原因

（一）国家金融改革政策取向不利于中小企业融资

按照1998年国务院“进一步深化金融体制改革”的有关精神，工商银行、建设银行、中国银行主要面向大中城市和大中企业，农业银行主要服务城镇乡镇企业，农村信用社主要服务农村农业经济。由此，国有商业银行开始大规模撤消基层网点，农业银行实际上也向“双大”看齐，导致中小企业金融服务体系缺失，中小企业信贷业务不断萎缩，金融机构存贷比例逐年下降。

（二）金融运行机制和信贷管理体制不适于中小企业融资

我国金融体系具有很深的计划经济印记，经营管理人员官本位意识很强，在商业银行运行机制中，行政权力的刚性约束远比国家间接调控手段强硬，尤其在行政职位、风险责任与既得利益的对比下，商业银行很难按照促进中小企业融资措施的要求，积极为中小企业融资提供适宜的金融产品、机构设置、信用评级、信贷管理服务，即使有也多为“观赏之物”。

（三）信用担保体系发展滞后制约了企业融资

由于政府重视不够、财政困难，对外开放不够，市场化运作不足，2002年，吕梁市成立了吕梁市担保公司和孝义市担保公司，规模分别为2000万元和500万元。目前，孝义市担保公司已经关停，吕梁市担保公司仅与农村信用社建立了业务关系，担保范围相当狭窄。吕梁市担保体系和担保机构发展滞后，直接降低了中小企业融资机会，不少企业由于缺少贷款担保而导致贷款申请被拒。

（四）企业治理结构不稳定妨碍了中小企业融资的健康发展

企业治理结构分为内外部两个层次。内部治理指所有者、经营者和劳动者之间的权力划分与激励约束；外部治理指投资者及相关利益团体、经理队伍和社会道德法律制度对企业经营的激励约束。我国目前经济法律体系不全不细，执法系统效率不高，国民维权意识薄弱，经理人员职业素质不高，使企业外部治理刚性约束不强。如每年都有许多企业关停倒闭，但人们很少看到企业依法破产、债务清偿以及金融机构对非法人企业无限追究债权的事例。这些都削弱了企业信用观念，增加了信贷风险控制的难度，降低了金融机构的放贷积极性。

（五）资金供求双方的“非对称信息”制约了中小企业融资的发展

企业融资渠道可分为内源融资和外源融资两类。外源融资与内源融资根本的区别在于外源融资的资金供给者并不亲自参与企业日常管理，因而资金使用者往往比供给者拥有更多的信息，这就是所谓的“非对称信息”。融资企业往往会利用“非对称信息”的信息优势在事先谈判、签约或事后资金使用的过程中损害资金供给者的利益，使资金供给者承担过多的风险，由此产生了“逆向选择”和“道德风险”问题。在经济实践中，多数中小企业成立时间短、会计制度不健全，有的根本没有财务报表，即使有通常也分为自用型、融资型、税务型三类，且数据相差很大，差别大的可达上百倍。这就往往导致这样一种思维定势：最有偿还能力的企业人不会前来借款，而前来借款的企业很有可能面临经营风险。因此，在严格的信贷责任追究制度约束下，如果没有上级行的指示，基层分支行会尽可能地不发放或少发放贷款，导致信贷资源得不到有效配置，充分使用，这也是中小企业融资贷款难的一个原因。

（六）小农经济排他意识影响了中小企业融资的合理进程

现代经济讲求合作、互惠、多赢，但中小企业主的小农经济排他意识也影响了各类资本的合作发展。例如，吕梁市某民营钢铁公司与山西某国有钢铁企业合资建设冶炼、轧钢联合生产项目，项目建成前双方关系密切，项目建成后，民营企业借故将国有企业投资方排挤出厂。这种人文背景严重制约了中小企业外源融资的发展。

三、进一步促进中小企业融资发展的几点建议

按照激励金融服务、运用市场手段、符合宏观政策和就业优先的原则，进一步拓宽中小企业融资渠道，应从以下几方面着手。

（一）建立和健全中小企业信贷服务体系

首先，要认真贯彻促进中小企业融资的货币信贷政策要求，发挥国有商业银行中小企业信贷部门经营作用，通过改革信贷管理程序，完善信用评价标准，扩大授信范围，下放信贷权限，提高基层分支行营销的积极性；要加强业务创新，开办应收账款质押贷款、仓库保全贷款、联保贷款等。其次，要健全中小金融机构组织体系，鼓励非公有资本参股城市商业银行和城市信用社，引导农民、个体工商户和小企业入股农村信用社，以改善股权结构，创办区域性股份制中小银行和合作性金融机构，利用金融机构与企业的“软信息”为城乡中小企业全面服务；要鼓励中小企业按地区、分行业成立“商会基金”，建立“互保联保”关系，发展带有行会性质的融资组织。再次，要利用税收优惠、利率补贴、再贷款、再贴现等倾斜性政策，鼓励银行提高中小企业贷款比例。同时，政策性银行要依托商业银行和担保机构，开展为中小企业服务转贷款、担保贷款等业务。

（二）鼓励创新中小企业金融服务产品

要制定适合中小企业实际的资信评估制度和信用等级评定办法，对有市场、有效益、有信用的中小企业要适量增加信用贷款，开办公司理财和账户托管业务；要放宽融资租赁公司的准入条件，支持开办融资租赁业务，发展专利权、商标权等无形资产质押贷款；鼓励保险机构创新中小企业专用险种；进一步发挥典当在中小企业融资中的补充作用。

（三）进一步拓宽中小企业融资渠道

第一，进一步推进中小企业资本市场建设，完善二级市场功能，建立中小企业上市培育和辅导体系，适时启动创业板市场，逐步扩大证券公司代办股份转让系统的功能，建立地方性柜台交易市场，规范现有产权交易市场，为中小企业股权流通、证券交易和股权转让提供服务，为创业风险投资公司发展奠定基础。第二，要推动中小企业境外上市，鼓励符合产业政策的中小企业以股权融资、项目融资等方式到国外筹集资金。第三，要按照“凡是鼓励和允许外商投资进入的领域，均鼓励和允许民间资本进入”的原则，鼓励和保护民间资本介入融资市场，开放或取消一些领域对民间资本的进入壁垒，通过发行国债、税收优惠、开放基础设施等方式，引导民间资本进入风险投资领域。第四，为避免金融风险、规范管理，政府应引导建立一批实力雄厚、运作规范、专业的投资基金组织，统一管理分散的民间资金，为政府投资提供必要补充。第五，应尽快出台对民间资本流动的监管法规，防止金融欺诈，降低金融风险。

（四）尽快完善中小企业征信服务体系

研究建立适合中小企业特点的信用征集、评级、的奖励惩戒制度，加快中小企业信用档案试点，建立全国统一的企业信用档案数据库。要尽快通过法律规范，建立以由政府牵头，银行、工商、税务、科技、司法和工商联等部门协作的企业信用建设领导组织体系，在银行信贷登记咨询系统基础上建立中小企业征信制度。同时加强中小企业内部信用制度建设，提高企业信息透明度，减少企业融资过程中的逆向选择和道德风险问题。

（五）加速发展中小企业信用担保体系

政府应认真贯彻中小企业促进法的各项政策要求，做信用担保机构建立的推动者。要完善信用担保的行业准入、风险控制和损失补偿机制，通过免征营业税等方式鼓励各类经济成分投资商业性或互信用担保机构，加快建立全国中小企业信用再担保机构，逐步建立信用担保基金和担保业自律性组织，强化对担保机构的监管。

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摘要：在新的融资限制下，多数房地产企业难以继续以来贷款容子，资金成为制约企业生存的核心因素，研究需求多元的融资方式，拓宽融资渠道成为关系房地产企业生存的根本问题。因此，保证开发资金投入与回收在时间上和数量上的协调平衡是确定最优融资结构的根本关键词：融资风险；融资渠道；融资成本中图分类号：F293.3

文献标志码：A

文章编号：1673－291X（2009）14－0028－021 房地产企业融资的背景及意义我国房地产企业融资一直以银行贷款为主，2001年央行“195文件”，要求企业自有资金不低于开发项目总投资的30％，开发项目必须具备“四证”才能贷款；2003年6月，人民银行“121文件”，规定对土地储备机构发放的贷款为抵押贷款，贷款额度不得超过所收购土地评估价值的70％，贷款期限最长不得超过2年；2004年4月，房地产等几个行业的固定资产投资项目资本金比率从20％提高到35％；2004年5月，发改委要求金融机构立即停止涉及项目的新增授信申请，对已经实施的收回；2004年10月，银监会发文对土地储备贷款、房地产开发贷款、个人住房贷款的风险管理分别提出要求，贷款操作规范程度提高，开发商和消费者获得商业银行贷款的门槛提高。在新的融资限制下，多数房地产企业难以继续依赖贷款融资，资金成为制约企业生存的核心因素，2006年房地产企业进入强势调整期，5万多家房地产企业，半数以上开办不足五年，将来能够经历国家宏观调控并且顺利生存下来的，充其量只有一半。所以，房地产企业寻求多元的融资方式，拓宽融资渠道成为关系生存的根本问题。2 房地产企业融资的特点及存在的问题2．1房地产企业资金周转的特点房地产开发行业是典型的资金密集型的行业，生产周期长，占用资金量大，投资回收期长，现金流不均匀、业绩变化大、风险高，投资回报高但不稳定，而房地产融资最突出的特征是资金投入与回流的时间差距大。2．2房地产企业融资存在的问题（1）融资渠道过度集中于银行，融资渠道欠缺。从贷款内部结构看，最主要的是开发商贷款与个人住房消费贷款，截至2005年末，商业性房地产贷款余额为2．77万亿元，同比增长16．1％，增幅比上年末下降12．6％。新增房地产贷款占当期房地产融资来源比例持续下降，银行存贷差超过9．2万亿元，因此，当前房地产企业资金紧张是因为原有的以贷款联结资金供求的桥梁出现了断裂，现阶段的关键问题是融资渠道和融资环节的欠缺。（2）对高风险高收益行业的资金支持并不是银行的优势所在。房地产融资体系的现状是银行占据着超过一半的融资任务，而从中所获得的收益却只是固定的利息，银行所承担的风险与其收益并不对称，不利于银行体系的稳定。（3）房地产业的自有资本偏低导致行业投资过度，形成了对其他产业的挤出效应。3 多元化融资渠道的建立房地产开发的不同企业、不同环节有着不同的风险和融资需求，并非每一种融资工具适用于所有的开发环节和所有企业，而不同的融资工具在政策约束、风险收益和融资成本等方面也各不相同。3．1可供选择的融资渠道及分析（1）上市融资。发行股票上市手续复杂，受政策的制约较大，多数的房地产企业很难直接上市。买壳和借壳上市融资具有连续性好、时间短、过程简单等优势，但存在一定的费用和风险，买“壳”过程中进行股权收购可能要支付巨额的资金，而且被借壳的上市公司一般资产质量都不好，要对其进行资产重组增大了成本。规模大、信誉好或一些急于扩充规模有发展潜力的企业可考虑买（借）壳上市，也可寻求海外上市。（2）海外基金。海外基金进入国内资本市场有两种方式：一是申请中国政府特批运作地产项目或是购买不良资产；二是成立投资管理公司合法规避限制。目前，海外资金投资倾向于选择大型的房地产企业，对企业的信誉、规模和实力要求比较高。海外基金比银行贷款、信托等融资的成本高，因此，在很大程度上是受国内合作方投资项目规模和方向影响的。（3）联合开发。联合开发是房地产开发商和经营商以合作方式对房地产项目进行开发的一种方式。联合开发可以使地产商和经营商实现联盟合作，统筹协调，双方获得稳定的现金流，有效地控制经营风险。对于中型开发企业来说，选择联合开发这种方式，可以在取得银行贷款有困难的情况下获得融资保障，避免资金链条断裂。（4）并购。并购的模式有三种：第一，直接购买房地产项目模式。特点是收购周期短，交易双方税费支出大，其他交易成本较小。第二，收购方购买出让方股权模式，特点是税务成本少，直接交易成本低，如被收购公司遗留亏损，可弥补以后房地产项目的开发利润，获得节税优惠，适用于转让方公司仅开发这一个房地产项目的情况。第三，合资开发模式，特点是税务成本低，而新组建企业的评估费、注册费、变更法律文件的手续费等支出大，且并购运作的时间长。（5）房地产投资信托（REITS）。REITS的风险收益特征股本金低，具有较高的流动性。投资可任意分割，可随时将任意金额的股权变现，克服了不动产投资流动性差的风险。收益平稳、波动性小，市场回报高。可以投资于不同的项目，回避风险的能力较强。而且股息率相对优厚，可享受税收优惠，股东收益高。（6）房地产债券融资，我国房地产债券融资的门槛较高，发行成本高，对于民营企业来说是可望而不可及的融资方式。2005年7月中国海外（0688．HK）（以下简称中海）在国际市场上发行价值3亿美元的债券，成为中国第一家在国际市场发债的房地产公司。（7）夹层融资，是介于债务和股本之间的一种融资方式。夹层融资具有灵活性高、门槛低的优势。缺点是费用高，信息透明度低，其资金费用高于抵押贷款2－8个百分点；并且法律架构复杂，法律费用高于抵押贷款。夹层融资作为房地产信托的变种，具有很强的可操作性。夹层融资可以绕开银监会212号文件规定的新发行房地产集合资金信托计划的开发商必须“四证”齐全，自有资金超过35％，同时，具备二级以上开发资质的政策。（8）房地产信托融资。缺陷一是融资规模小，二是流动性差，三是对私募的限制，即规定资金信托计划不超过200份，但信托融资与房地产市场的风险收益吻合度较高，有很强的市场生存能力。（9）项目融资。项目融资具有一次性融资金额大、项目建设期和回收期长、风险分担等特点，因此，对于大型的商业房地产项目可以考虑采用项目融资的方式，实现融资目标和风险屏蔽的作用。（10）开发商贴息委托贷款。其实质是一种“卖方信贷”。目的在于以弥补“121”文件出台“封顶按揭”造成的消费断裂，规避金融机构风险。对于住宅房地产开发商来讲，委托贷款业务有利于解决在销售阶段的资金回笼问题，实现提前销售。（11）短期融资券，具有期限灵活、周转速度快、成本低等特点，2005年7月、9月、11月的发行量累积额分别为229、512、1 041亿元，截至2006年1月初发行规模已达到1 392亿元，相当于同期贷款规模的9．1％。3．2不同开发环节多元融资体系建立保证开发资金投入与回收在时间上和数量上的协调平衡是确定最优融资结构的根本问题。按照房地产开发的环节把融资阶段分为准备期、生产期和销售期三期。（1）准备期融资方式的选择。本期开发成本和费用包括购入土地使用权和原材料，支付可行性研究和规划设计费用等。这一阶段房地产企业主要面临投资估算不足，融资规模不够的风险。该阶段融资期限最长，数额较大，受到政策规定自有资金35％以上须达到才可获得银行贷款的限制，为达到要求，可以接受较高的融资成本。由于夹层融资规避了政策限制，可作为此阶段融资的首选，用以补充自有资金。使用夹层融资后，自有资金比例达到35％以上，便可使用信托融资。房地产企业常使用赊销手段拖欠供应商材料款，这些款项主要是通过各种途径获取的银行贷款。资质较好的大型开发商可考虑发行债券、REITS、利用海外基金、上市和并购等方式。中小型企业可在此阶段选择联合开发，实现地产商和经营商联盟合作，使双方获得稳定的现金流。项目融资适用于大型项目的开发，可用于房地产准备和生产阶段，满足大额和连续性资金的需要。（2）生产期融资方式的选择。开发成本包括土地开发成本，建筑、安装工程，配套设施建设等支出，开发企业面临建设项目拖延、原材料价格上涨等风险。开发商融资进度应尽可能与开发进度配合，既满足工程需要，又不能因过度融资导致过高的资金成本。基建垫资是本阶段主要资金来源之一，开发企业可将一部分融资的困难和风险转移给承包商，融资成本略低于银行贷款。适合选用信托、夹层融资等方式，融资成本较高，但受政策限制较少，相对容易筹得资金。项目融资满足连续性资金需要的特点也适合该阶段融资。开发商贴息委托贷款比“结构封顶”才能按揭销售提前了大约1年左右的时间。而短期融资券是信誉良好的开发商在生产阶段和销售阶段进行衔接的时候，解决短期资金缺口的理想融资选择。（3）销售期融资方式的选择。该阶段定金和预售款成为主要的资金来源，预售房款可提前实现收益。住房抵押贷款证券化具有安全性和流动性的特征，可以为消费者提供融资的便利，有利于扩大房地产的消费需求。开发商对资金成本的承受能力和项目所处的开发阶段关系着房地产开发各环节合理的融资方式。

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关键词：互联网；股权众筹；中小企业；融资

在互联网飞速发展的今天，“互联网+”已经成了各个行业的发展趋势。“互联网+金融”便应运而生。作为互联网股权众筹这种新型股权融资方式更是吸引了大批的中小企业的青睐和政府的关注。通过其对中小企业融资的影响分析，探索基于互联网的股权众筹能否有效解决为我国中小企业融资难的问题。

一、基于互联网的股权众筹概述

（一）基于互联网的股权众筹

股权众筹是指融资方将其准备创办的企业或项目相关所需的融资信息通过互联网的众筹网络平台向投资者展示，吸引投资者加入，并以股权的形式回馈投资者的融资模式。股权众筹是基于互联网渠道（股权众筹平台）的融资模式，所以互联网是作为股权众筹活动中的一个重要的媒介，让投资者，融资者双方能够随时随地，轻松方便的快速交流，达成协议，促进合作，缩短融资周期。

（二）基于互联网的股权众筹与中小企业融资

在我国中小企业注册登记数已经超过5000万家，占企业注册登记的99%，具有不断地增长势头。中小企业在对我国的就业、创新、社会资源配置等方面发挥着不可代替的作用。中小企业在发展需要大量资金，由于中小企业自身原因以及国家政策、其所处的金融环境，中小企业在进行融资面临各种困难。只有解决融资问题，中小企业才能持续不断的发展。“互联网+金融”的模式下产生的股权众筹，在拓宽中小企业融资渠道，促进资本流通，支持创新创业，完善我国多层次资本市场体方面均具有重要意义。它在一定程度上能挽救中小企业的命运并带动一大批中小企业的发展，缓解中小企业融资难的困境。

二、基于互联的网的股权众筹对中小企业融资的影响分析

在股权众筹进入中国的之前，国内中小企业融资渠道一般是向商业银行融资，证券融资以及向其他金融机构融资。股权融资作为一种全新的融资方式，借助于“互联网+金融”模式，对我国中小企业融资产生重大影响。

（一）基于互联网的股权众筹对我国中小企业融资的有利影响

1.减少中小企业的融资成本，降低融资风险与证券融资相比，IPO上市过程中，在聘请专业机构来准备各种申请上市的资料及路演的过程中均需花费各种大量的相关杂费，同时上市企业的信息披露也需要成本，而股权众筹，其主要成本只有一项，即项目融资成功后平台向融资者收取融资额度的一部分作为服务费；与银行贷款相比之，股权众筹融资属于股权融资，投资者向企业投资后成为股东，投入的资金计入资本。不需要像银行贷款那样承担还本付息的义务。因而降低融资风险。2.提高中小企业的融资效率银行为降低贷款的风险，需对中小企业进行非常深入的企业核查，但银行的核查的渠道较窄，难以在相关地方获得中小企业的相关信息，加上中小企业的财务管理不透明和信息反应不及时，审核的时间较为漫长；而IPO上市要经过改制、辅导、申报材料的准备与审核、股票发行与促销，股票上市以及后续，一共5个阶段。在国内上市最顺利也起码要一年的时间，长则要三年以上。而股权众筹借助于互联网，融资均在互联网上完成，平均融资时间3个月，相比之下，股权融资大大提高了中小企业的融资效率。3.拓宽了的中小企业的融资渠道银行从自身的利益出发，往往会拒绝高风险的企业放贷。我国的中小企业大部分集中在金融、互联网、科技、旅游、文化等产业，往往缺乏足够的有效资产作为抵押品，很难从银行获得所需的资金；在证券融资方面，虽然创业板上市的解决了部分中小企业的资金需求。对于大多数的中小企业，因各方面不够成熟，银行贷款、证券融资、风险投资的融资门槛过高，并不适合他们。股权众筹的出现，恰好为他们开辟了一条新的融资渠道。4.融资更加灵活便利股权众筹的门槛比较低，无须很高的专业知识；投资资金量上也相对较少；而且是以互联网平台为依托，投资者可以与融资者直接接触。投资者可以自由的选择项目，自行进行项目调查，进行投资决策。融资方便快捷，操作灵活。股权众筹更适合一般大众投资者对一些资金需求量不多的项目融资。

（二）基于互联网的股权众筹对我国中小企业融资的不利影响

1.众筹平台上的融资者的个人信用审核把关不严在互联网金融行业中，一直存在着欺诈犯罪的现象。在股权众筹活动中，其实很难保证融资者信用问题，有可能存在融资者不专项专用，也可能存在携款潜逃的风险以及不按时给予投资者回报的风险，导致损害投资者的利益，从而降低了投资者对于平台和融资者的信任，阻碍了互联网行业金融行业的发展。2.众筹平台上的投资者准入标准不参差不齐股权众筹的投资者在投资方面的专业性是远低于银行融资以及证券融资，而从互联网上的各种众筹平台展示的相关规定来看，众筹平台对于投资者的资格的审核标准都是自己设定的，极不统一，存在着众筹平台为了吸引更多投资者进来而降低对投资者的审核标准的风险。使得投资者不能对融资项目进行有效的评估考量，而导致投资者自身在投资后期承担较大的利益损失风险。影响股权众筹这一筹资渠道的良性发展。3.平台信息披露不规范，存在剽窃项目的风险由于互联网的特性，人们往往忽略了版权的问题。在股权众筹活动中，项目的信息通过互联网公布，这就可能导致创业融资项目创意被剽窃的风险，使创业融资者陷入产权纠纷的问题，损害融资者与投资者的利益。但如果项目的信息不在平台上充分披露又会使投资者以及融资者存在信息不对称的问题。从而使投资者对项目因不能够充分了解而降低投资兴趣，放弃对项目进行投资，这又会导致融资者错过融资，从而导致企业项目的因缺乏资金而中止。4.国家的相关法律不完善由于股权众筹进入我国的时间较短，政府在调查调研方面的时间也不长，所以在关于股权众筹的法律规定方面并不是很完善，从而达不到规范股权众筹市场。一直处于探索整顿的处境中，有可能存在着有融资者或者众筹平台利用法律空隙来进行非法集资等不法现象。

三、规范与完善我国中小企业股权众筹融资的建议

（一）建立融资者个人信用互通体系

股权众筹应该建立起融资者的个人信用体系。通过引入官方的征信中心或者民间的征信公司，来加强对于融资者的可信度。各众筹平台可以建立一个针对融资者的信用记录以及投资者反馈记录的渠道。互通共享资信，使沟通渠道畅通，防止信用不好的融资者到各众筹进行不法融资、欺骗投资者。

（二）规定统一的投资人准入标准

统一各众筹平台对于投资者准入标准。吸引投资者的应该是平台服务以及平台上的融资项目，而不是靠较低的投资者准入条件。股权众筹行业可以针对投资者的专业性不同通过第三方机构来统一设定分层准入条件，各众筹平台采用统一规范标准。既能减少众筹平台为吸引投资者而设定较低的准入条件的恶性竞争现象，又能减少因投资者的专业性不足所带来的风险。

（三）完善平台信息披露的制度

股权众筹平台上的项目信息披露状况决定是否吸引到投资者。项目信息披露少了，投资者不了解，投资者不投资，融资者不能获得融资；项目信息披露多了，又怕被剽窃创业创意的风险，引起版权的纠纷问题。为此建立一个能够平衡两者的信息披露制度，至关重要。根据不同融资量范围的融资项目来制定一个不同的信息披露规则。

（四）健全相关的法律法规

政府相关单位应该尽快加强股权众筹整顿与规范，尽快出台关于股权众筹的相关法律法规。加强对于股权众筹市场的外部监督。同时为了防止融资者的项目创意被剽窃，也需要完善知识产权保护制度，监管部门应设置相应的判定方法和惩治措施，减少盗版项目的产生，保护融资者的合法权益。股权众筹对于中小企业融资难问题的困境有一定的缓解作用，有积极正面的有利影响。随着我国经济发展、政府政策支持、社会创新创业潮流和互联网技术的普及，加上国家监管制度的完善、行业经验的积累以及社会大众对股权众筹的深入了解，我国股权众筹将会在良性发展中给中小企业融资带来光明。

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