煤炭产业研究报告范文

导语：如何才能写好一篇煤炭产业研究报告，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

总论作为可行性研究报告的首要部分，要综合叙述研究报告中各部分的主要问题和研究结论，并对项目的可行与否提出最终建议，为可行性研究的审批提供方便。

一、煤炭销售项目概况

(一)项目名称

(二)项目承办单位介绍

(三)项目可行性研究工作承担单位介绍

(四)项目主管部门介绍

(五)项目建设内容、规模、目标

(六)项目建设地点

二、项目可行性研究主要结论

在可行性研究中，对项目的产品销售、原料供应、政策保障、技术方案、资金总额及筹措、项目的财务效益和国民经济、社会效益等重大问题，都应得出明确的结论，主要包括：

(一)项目产品市场前景

(二)项目原料供应问题

(三)项目政策保障问题

(四)项目资金保障问题

(五)项目组织保障问题

(六)项目技术保障问题

(七)项目人力保障问题

(八)项目风险控制问题

(九)项目财务效益结论

(十)项目社会效益结论

(十一)项目可行性综合评价

三、主要技术经济指标表

在总论部分中，可将研究报告中各部分的主要技术经济指标汇总，列出主要技术经济指标表，使审批和决策者对项目作全貌了解。

四、存在问题及建议

对可行性研究中提出的项目的主要问题进行说明并提出解决的建议。

第二部分　煤炭销售项目建设背景、必要性、可行性

这一部分主要应说明项目发起的背景、投资的必要性、投资理由及项目开展的支撑性条件等等。

一、煤炭销售项目建设背景

(一)国家产业政策鼓励煤炭销售行业发展

(二)煤炭销售市场前景广阔

二、煤炭销售项目建设必要性

(一)进一步推进我国煤炭销售行业发展

(二)进一步提升我国煤炭销售工业技术水平

(三)……

三、煤炭销售项目建设可行性

(一)经济可行性

(二)政策可行性

(三)技术可行性

(四)模式可行性

(五)组织和人力资源可行性

第三部分　煤炭销售项目产品市场分析

市场分析在可行性研究中的重要地位在于，任何一个项目，其生产规模的确定、技术的选择、投资估算甚至厂址的选择，都必须在对市场需求情况有了充分了解以后才能决定。而且市场分析的结果，还可以决定产品的价格、销售收入，最终影响到项目的盈利性和可行性。在可行性研究报告中，要详细研究当前市场现状，以此作为后期决策的依据。

一、煤炭销售项目产品市场调查

(一)煤炭销售国际市场调查

(二)煤炭销售国内市场调查

(三)煤炭销售价格调查

(四)煤炭销售上游原料市场调查

(五)煤炭销售下游消费市场调查

(六)煤炭销售市场竞争调查

二、煤炭销售市场预测

市场预测是市场调查在时间上和空间上的延续，是利用市场调查所得到的信息资料，根据市场信息资料分析报告的结论，对本未来市场需求量及相关因素所进行的定量与定性的判断与分析。在可行性研究工作中，市场预测的结论是制订产品方案，确定项目建设规模所必须的依据。

(一)煤炭销售国际市场预测

(二)煤炭销售国内市场预测

(三)煤炭销售价格预测

(四)煤炭销售上游原料市场预测

(五)煤炭销售下游消费市场预测

(六)煤炭销售项目发展前景综述

第四部分　煤炭销售项目产品规划方案

一、煤炭销售项目产品产能规划方案

二、煤炭销售项目产品工艺规划方案

(一)工艺设备选型

(二)工艺说明

(三)工艺流程

三、煤炭销售项目产品营销规划方案

(一)营销战略规划

(二)营销模式

在商品经济环境中，企业要根据市场情况，制定合格的销售模式，争取扩大市场份额，稳定销售价格，提高产品竞争能力。因此，在可行性研究中，要对市场营销模式进行研究。

1.投资者分成

2.企业自销

3.国家部分收购

4.经销人代销及代销人情况分析

(三)促销策略

……

第五部分　煤炭销售项目建设地与土建总规

一、煤炭销售项目建设地

(一)煤炭销售项目建设地地理位置

(二)煤炭销售项目建设地自然情况

(三)煤炭销售项目建设地资源情况

(四)煤炭销售项目建设地经济情况

(五)煤炭销售项目建设地人口情况

二、煤炭销售项目土建总规

(一)项目厂址及厂房建设

1.厂址

2.厂房建设内容

3.厂房建设造价

(二)土建规划总平面布置图

(三)场内外运输

1.场外运输量及运输方式

2.场内运输量及运输方式

3.场内运输设施及设备

(四)项目土建及配套工程

1.项目占地

2.项目土建及配套工程内容

(五)项目土建及配套工程造价

(六)项目其他辅助工程

1.供水工程

2.供电工程

3.供暖工程

4.通信工程

5.其他

第六部分　煤炭销售项目环保、节能与劳动安全方案

在项目建设中，必须贯彻执行国家有关环境保护、能源节约和职业安全卫生方面的法规、法律，对项目可能对环境造成的近期和远期影响，对影响劳动者健康和安全的因素，都要在可行性研究阶段进行分析，提出防治措施，并对其进行评价，推荐技术可行、经济，且布局合理，对环境的有害影响较小的最佳方案。按照国家现行规定，凡从事对环境有影响的建设项目都必须执行环境影响报告书的审批制度，同时，在可行性研究报告中，对环境保护和劳动安全要有专门论述。

一、煤炭销售项目环境保护方案

(一)项目环境保护设计依据

(二)项目环境保护措施

(三)项目环境保护评价

二、煤炭销售项目资源利用及能耗分析

(一)项目资源利用及能耗标准

(二)项目资源利用及能耗分析

三、煤炭销售项目节能方案

(一)项目节能设计依据

(二)项目节能分析

四、煤炭销售项目消防方案

(一)项目消防设计依据

(二)项目消防措施

(三)火灾报警系统

(四)灭火系统

(五)消防知识教育

五、煤炭销售项目劳动安全卫生方案

(一)项目劳动安全设计依据

(二)项目劳动安全保护措施

第七部分　煤炭销售项目组织计划和人员安排

在可行性研究报告中，根据项目规模、项目组成和工艺流程，研究提出相应的企业组织机构，劳动定员总数及劳动力来源及相应的人员培训计划。

一、煤炭销售项目组织计划

(一)组织形式

(二)工作制度

二、煤炭销售项目劳动定员和人员培训

(一)劳动定员

(二)年总工资和职工年平均工资估算

(三)人员培训及费用估算

第八部分　煤炭销售项目实施进度安排

项目实施时期的进度安排也是可行性研究报告中的一个重要组成部分。所谓项目实施时期亦可称为投资时间，是指从正式确定建设项目到项目达到正常生产这段时间。这一时期包括项目实施准备，资金筹集安排，勘察设计和设备订货，施工准备，施工和生产准备，试运转直到竣工验收和交付使用等各工作阶段。这些阶段的各项投资活动和各个工作环节，有些是相互影响的，前后紧密衔接的，也有些是同时开展，相互交叉进行的。因此，在可行性研究阶段，需将项目实施时期各个阶段的各个工作环节进行统一规划，综合平衡，作出合理又切实可行的安排。

一、煤炭销售项目实施的各阶段

(一)建立项目实施管理机构

(二)资金筹集安排

(三)技术获得与转让

(四)勘察设计和设备订货

(五)施工准备

(六)施工和生产准备

(七)竣工验收

二、煤炭销售项目实施进度表

三、煤炭销售项目实施费用

(一)建设单位管理费

(二)生产筹备费

(三)生产职工培训费

(四)办公和生活家具购置费

(五)其他应支出的费用

第九部分　煤炭销售项目财务评价分析

一、煤炭销售项目总投资估算

二、煤炭销售项目资金筹措

一个建设项目所需要的投资资金，可以从多个来源渠道获得。项目可行性研究阶段，资金筹措工作是根据对建设项目固定资产投资估算和流动资金估算的结果，研究落实资金的来源渠道和筹措方式，从中选择条件优惠的资金。可行性研究报告中，应对每一种来源渠道的资金及其筹措方式逐一论述。并附有必要的计算表格和附件。可行性研究中，应对下列内容加以说明：

(一)资金来源

(二)项目筹资方案

三、煤炭销售项目投资使用计划

(一)投资使用计划

(二)借款偿还计划

四、项目财务评价说明&财务测算假定

(一)计算依据及相关说明

(二)项目测算基本设定

五、煤炭销售项目总成本费用估算

(一)直接成本

(二)工资及福利费用

(三)折旧及摊销

(四)工资及福利费用

(五)修理费

(六)财务费用

(七)其他费用

(八)财务费用

(九)总成本费用

六、销售收入、销售税金及附加和增值税估算

(一)销售收入

(二)销售税金及附加

(三)增值税

(四)销售收入、销售税金及附加和增值税估算

七、损益及利润分配估算

八、现金流估算

(一)项目投资现金流估算

(二)项目资本金现金流估算

第十部分　煤炭销售项目不确定性分析

在对建设项目进行评价时，所采用的数据多数来自预测和估算。由于资料和信息的有限性，将来的实际情况可能与此有出入，这对项目投资决策会带来风险。为避免或尽可能减少风险，就要分析不确定性因素对项目经济评价指标的影响，以确定项目的可靠性，这就是不确定性分析。

根据分析内容和侧重面不同，不确定性分析可分为盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。在可行性研究中，一般要进行的盈亏平衡平分析、敏感性分配和概率分析，可视项目情况而定。

(一)盈亏平衡分析

(二)敏感性分析

第十一部分　煤炭销售项目财务效益、经济和社会效益评价

在建设项目的技术路线确定以后，必须对不同的方案进行财务、经济效益评价，判断项目在经济上是否可行，并比选出优秀方案。本部分的评价结论是建议方案取舍的主要依据之一，也是对建设项目进行投资决策的重要依据。本部分就可行性研究报告中财务、经济与社会效益评价的主要内容做一概要说明

一、财务评价

财务评价是考察项目建成后的获利能力、债务偿还能力及外汇平衡能力的财务状况，以判断建设项目在财务上的可行性。财务评价多用静态分析与动态分析相结合，以动态为主的办法进行。并用财务评价指标分别和相应的基准参数——财务基准收益率、行业平均投资回收期、平均投资利润率、投资利税率相比较，以判断项目在财务上是否可行。

(一)财务净现值

财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个设定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。

如果项目财务净现值等于或大于零，表明项目的盈利能力达到或超过了所要求的盈利水平，项目财务上可行。

(二)财务内部收益率(FIRR)

财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。

一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。

(三)投资回收期Pt

投资回收期按照是否考虑资金时间价值可以分为静态投资回收期和动态投资回收期。以动态回收期为例：

(1)计算公式

动态投资回收期的计算在实际应用中根据项目的现金流量表，用下列近似公式计算：

Pt=(累计净现金流量现值出现正值的年数-1)+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值

(2)评价准则

1)Pt≤Pc(基准投资回收期)时，说明项目(或方案)能在要求的时间内收回投资，是可行的;

2)Pt>Pc时，则项目(或方案)不可行，应予拒绝。

(四)项目投资收益率ROI

项目投资收益率是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或营运期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。

ROI≥部门(行业)平均投资利润率(或基准投资利润率)时，项目在财务上可考虑接受。

(五)项目投资利税率

项目投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或平均年利润总额与销售税金及附加与项目总投资的比率，计算公式为：

投资利税率=年利税总额或年平均利税总额/总投资×100%

投资利税率≥部门(行业)平均投资利税率(或基准投资利税率)时，项目在财务上可考虑接受。

(六)项目资本金净利润率(ROE)

项目资本金净利润率是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。

项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。

(七)项目测算核心指标汇总表

二、国民经济评价

国民经济评价是项目经济评价的核心部分，是决策部门考虑项目取舍的重要依据。建设项目国民经济评价采用费用与效益分析的方法，运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等参数，计算项目对国民经济的净贡献，评价项目在经济上的合理性。国民经济评价采用国民经济盈利能力分析和外汇效果分析，以经济内部收益率(EIRR)作为主要的评价指标。根据项目的具体特点和实际需要，也可计算经济净现值(ENPV)指标，涉及产品出口创汇或替代进口节汇的项目，要计算经济外汇净现值(ENPV)，经济换汇成本或经济节汇成本。

三、社会效益和社会影响分析

在可行性研究中，除对以上各项指标进行计算和分析以外，还应对项目的社会效益和社会影响进行分析，也就是对不能定量的效益影响进行定性描述。

第十二部分　煤炭销售项目风险分析及风险防控

一、建设风险分析及防控措施

二、法律政策风险及防控措施

三、市场风险及防控措施

四、筹资风险及防控措施

五、其他相关风险及防控措施

第十三部分　煤炭销售项目可行性研究结论与建议

一、结论与建议

根据前面各节的研究分析结果，对项目在技术上、经济上进行全面的评价，对建设方案进行总结，提出结论性意见和建议。主要内容有：

1.对推荐的拟建方案建设条件、产品方案、工艺技术、经济效益、社会效益、环境影响的结论性意见

2.对主要的对比方案进行说明

3.对可行性研究中尚未解决的主要问题提出解决办法和建议

4.对应修改的主要问题进行说明，提出修改意见

5.对不可行的项目，提出不可行的主要问题及处理意见

6.可行性研究中主要争议问题的结论

二、附件

凡属于项目可行性研究范围，但在研究报告以外单独成册的文件，均需列为可行性研究报告的附件，所列附件应注明名称、日期、编号。

1.项目建议书(初步可行性报告)

2.项目立项批文

3.厂址选择报告书

4.资源勘探报告

5.贷款意向书

6.环境影响报告

7.需单独进行可行性研究的单项或配套工程的可行性研究报告

8.需要的市场预测报告

9.引进技术项目的考察报告

10.引进外资的名类协议文件

11.其他主要对比方案说明

12.其他

三、附图

1.厂址地形或位置图(设有等高线)

2.总平面布置方案图(设有标高)

3.工艺流程图

篇2

关键词：露天煤矿；基本建设；项目管理

Abstract: coal enterprises should according to the characteristics of their own development, the use of advanced management techniques and means to project management for enterprises, so as to improve the management level of enterprises, and promote to improve the economic benefits of the coal mining enterprises and sustainable development requirements.

Key words: open-pit coal mine; The basic construction; The project management

中图分类号：X752 文献标识码：A 文章编号：

煤炭企业要根据自身发展的特点，利用先进的管理技术和手段来对企业进行项目管理，从而提高企业的管理水平，以及促进煤矿企业经济效益的提高和可持续性发展的要求。

一煤炭企业生产的特殊性

煤炭企业属于采掘业，其劳动对象为自然资源，因此与普通企业相比较，具备如下特殊性：

1.1 煤炭企业的投资量大、生产周期长。一般性煤矿的建设工作需要几年甚至几十年的时间来完成，投资额较大，因此需要通过项目管理手段，提高投资回报率。

1.2 煤矿的地质条件较为复杂，在生产过程中可能发生各种不可预见因素，对煤炭生产产生较大影响。

1.3 煤炭属于不可再生资源，煤炭企业的生产性质为资源导向型，因此有关开拓方法都需要经过深思熟虑，充分考虑资源的天然条件，在企业管理中也要注重合理使用资源，提高资源应用效率。

1.4 煤炭企业的工程量巨大、工作周期较长。对于一个待开发的新矿区来说，必须做好各项准备工作，这些准备工作的时间较长，维护工作也十分艰巨。

1.5 在煤矿企业生产过程中，主要材料消耗与产品实体无直接关系。也就是说，在生产过程中消耗的各种水泥、木材、钢材等材料，是一种单纯的消耗，而不会构成煤炭实体，因此在生产过程中应提高成本管理意识。

二煤炭企业实行项目管理的重要性

2.1 煤炭企业资源成本的需要

目前，我国煤炭资源的价值主要集中在探矿权、采矿权以及支付资源费用，这种方式与计划经济时期国有资源无偿使用有所区别，开发建设费用的成本不仅仅是建设成本，还包括了前期开发费用、环境保护成本等。而煤炭资源项目的发展也不能一味追求规模效益，更要从地域规划、产业决策、环境保护等多方面，实现煤炭企业与地方经济的共赢。

2.2 煤炭企业可持续发展的需要

目前，煤炭企业正由传统的粗放式管理转变为集约化、资源依赖型管理，经济增长模式也由过去的单一化转变为多元化，正在努力寻找全新增长点，建设模式日趋现代化，促进了矿产资源的深加工，进一步延伸产业链、提升附加值，增强产品的竞争力，满足可持续发展需要。

2.3 煤炭企业的自身发展需要

基于煤炭企业自身特点，对项目管理提出了较大需求，主要表现为以下几方面：一是全面推行清洁生产、节约生产、安全生产，有效利用煤炭资源；二是建立健全科学发展机制，加快经济增长形势的转变，实现资源优化配置，促进可持续发展；三是借鉴大型煤炭企业优势，形成发展合力，包括专业技术、管理能力、投融资水平、安全生产状况等；四是树立资源利用率高、环境污染少、经济效益良好的可持续发展理念，改变高污染、高耗能的粗放型发展模式。

三 我国煤炭企业在项目管理中存在的主要问题分析

3.1 煤炭项目管理体制较为老化

在目前来讲，我国的大多数煤炭企业中，对于企业的内部管理还是缺乏相应的创新体制，这就导致了企业的发展不能适应时展的脚步，管理体制过于老化，对于企业发展中的问题只是看到眼前的利益，而没有用一个长远的眼光来衡量问题。一些煤矿企业中的领导在企业的经营管理过程中，只是片面的追求产量，而对于企业的安全生产和投资效益等方面给予的关注不够。对于企业在生产发展中的监督体制并没有有效的执行，监管不够到位，所以说要想将煤炭产业有所发展，就要将管理体制进行创新改革，为了适应时代的发展脚步。

3.2 现行造价管理模式存在不足

在对煤炭行业的造价管理上，我国现阶段的使用模式还是比较落后的，和西方的发达国家相比相差了很多。在市场竞争激烈的今天，企业要想发展，就要在自身的管理模式上进行改进，吸取国际上的先进理念和方式方法，对企业的发展非常有利。

3.3 在设计阶段监督较弱

对于煤炭行业来讲，前期的设计环节是非常重要的，因为设计环节对于整个的工程会进行一个大体的掌握，在造价上进行科学准确的预算，在施工的程序进行部署安排，对于施工期间的管理工作进行统筹计划。在设计阶段，会针对施工项目进行一个可行性的项目分析报告，这个阶段对于工程造价的影响是非常的大的，所以要重视起来。但是在实际的操作中，很多的煤炭企业却没有给予足够的重视，导致了在施工的过程中会出现很多的问题，严重的影响了施工的质量和工期的顺利进行。

四 在项目建设期的一些意见和建议

4.1 加强项目建设中可行性研究及初步设计阶段的细部分析是项目投资控制的关键。

大型项目建设初期，承担大型项目设计的单位会向建设单位提供可行性研究报告，在报告中会分析项目的建设规模及主要系统的技术方案、投资估算、财务评价、风险分析等，在此阶段需要投资方仔细研究可行性研究报告，可目前的通病是人们往往在此阶段只注重看一下投资估算，看到底需要花多少钱，而忽略了对项目的建设规模及技术方案的可行性分析及对投资估算的内容是否可行。在此阶段需要着重注意以下几方面的问题：

篇3

论坛邀请了国家能源局、国家发改委能源所、中国能源学会的领导和专家及企业代表参加，广泛听取了多方面的意见和见解，进一步深化了课题研究。

课题研究报告认为，内蒙古煤炭、风能、太阳能、矿产资源富集，有区位、土地、环境容量、产业基础等优势，有条件构建七个产值超千亿元的“煤电（火、风、光伏）用”循环经济特色产业群，即煤―电―粉煤灰―氧化铝（国家规划360万吨）―电解铝―铝深加工、煤―电―冶炼―稀土钢―钢深加工、煤―电―有色金属冶炼―深加工、煤―电―盐碱化工（PVC）和氟化工、煤―电―多晶硅―光伏制造、煤―电―建筑陶瓷、煤―电―云计算，配套建设研究中心、工程中心、大型物流和现代服务业，从而加快我区构建多元化的现代产业体系，实现工业化、城镇化、服务业良性互动，达到充分就业，提高人民群众收入水平。

文/刘 惠

鄂尔多斯查处

67起国土资源违法案件

为贯彻落实“两整治一改革”专项行动，内蒙古鄂尔多斯市国土资源局开展党风廉政建设大排查活动。今年上半年查处土地违法案件39起，查处矿产资源违法案件28起，对违法违规行为起到了震慑作用。

鄂尔多斯局以查找风险点为切入点，开展党风廉政建设大排查。该局制定防范措施50条，建立了前期预防、中期监控、后期处理的廉政风险防范机制。该局以加强干部廉洁从政教育为基础，不断强化国土资源队伍建设。近两年，举办党风廉政建设集中培训20期，组织干部职工观看警示片，参加依法行政知识讲座，使廉洁公正的理念深入每个干部职工。

内蒙古大型煤炭物流园区项目落户呼市土左旗

近日，上海绿地云峰集团与土默特左旗人民政府26日在呼和浩特市隆重举行了《晋丰元煤化物流园区项目投资》签约仪式。这标志着国内一流的大型煤炭铁路物流园区正式落户土默特左旗沙尔营煤炭物流交易中心。

据了解，云峰集团是绿地集团旗下最大的综合性企业集团，成立13年来，形成以能源产业为主，房地产、现代物流、汽车服务多元发展的布局。此次签约投资晋丰元煤化物流园区项目，园区内设6条铁路线、12个站台，年运输能力3000万吨，将建成万吨级煤炭铁路集运站。项目建成运营后，预计每年将保持40%的复合增长率，近期将建成大型洗衣煤企业2~3个，形成860万吨的年洗选规模；年贸易量将达到1000万吨，营业收入突破200亿元。

据上海绿地云峰集团董事长、总裁张玉良介绍，该项目通过掌握煤炭产销的关键环节――铁路运输，有利于构造以生产、存储、加工、运输、本着、销售为一体的煤炭供应链网络，建立整体运营的B2B2C模式，再造能源产业新型商业模式，并将激活绿地云峰集团在晋蒙两地的煤炭产业布局，对打造强势产业链集群具有重要的战略意义。

文/李国萍

〖一句话新闻〗

秘鲁能源矿业部矿业副部长表示，中国是秘鲁矿业领域最大出口市场和最大投资来源国。

中国煤炭地质总局日前在堪培拉与澳大利亚上市公司澳洲首都矿业公司、中国冶金投资澳洲有限公司联合签署协议，共同成立将褐煤转化为喷吹煤技术的能源公司“中国能矿股份有限公司”。

钢铁业内分析人士表示，未来一段时间内，铁矿石价格将持续走高。铁矿石供应及价格变动对钢厂产销影响明显。据业内人士分析，若矿价长期维持高位，将会压制钢铁企业的利润空间，影响企业的经营业绩。

煤炭行业利润增速放缓，上半年煤炭行业上市公司整体销售毛利率为31.87%，比去年同期下降了3.74 个百分点，在所有行业板块中，煤炭行业整体毛利率下滑较大；但煤炭行业的盈利能力、偿债能力仍处于行业领先水平。

“十二五”期间，我国将高标准、高水平建设14个大型煤炭生产基地，推进企业兼并重组，形成10个亿吨级、10个5000万吨级的特大型煤炭企业，其煤炭产量占全国60%以上。

不久前举行的“2011中国留学人员西部科技交流洽谈会总结暨成果会”上，留学美国、日本、英国、德国、加拿大的10名海归高层次人才进入包头市稀土高新区创业。

篇4

【关键词】 生物质发电 经济可行性 重要性

生物质发电是目前总体技术最成熟、发展规模最大的现代化生物质利用技术。发改委的《可再生能源中长期发展规划》和国家能源局《生物质能发展“十二五”规划》中明确指出，到2015年生物质发电装机容量达到1300万kW，力争到2020年生物质发电装机容量达到3000万kW。生物质发电技术的推广应用符合国家能源战略多元化和发展绿色低碳经济的需求，对于推动我国生物质资源规模化、高效清洁利用具有重大的作用。

1 我国发展生物质发电产业的意义

从自然科学的含义来讲的话，生物质是所有生物体，它存在的物质载体都是生物质，包括粮食作物，饲料作物及其残体，树木这些残体，还有水生植物，还有就是畜禽的粪便，还有包括其他的有机物质都是生物质，生物质能是太阳辐射造成的，植物它因为自身的光合作用所以能把太阳辐射能量转化为化学态能量。这种经过光合作用，以化学态能量存在于有机物中的能就是生物质能。

燃煤发电是我国电力供应的主力军，其成熟的技术可以顺利地应用到生物质直燃发电中，这决定了生物质发电可以迅速成熟并具备最大的产业化潜力。在我国发展生物质发电产业，对经济社会发展和生态环境保护具有十分重要的战略意义。（1）生物质能发电可作为我国可靠的绿色电力保障。生物质发电在我国已有所发展，截至2010年底，我国生物质发电装机容量为550万kW， 年发电量超过200亿kWh，增加农民年收入约30亿元，每年减少二氧化碳排放量约1400万t。同其它发电技术相比，我国拥有巨大的农林废弃物产量可以为生物质发电产业提供有力的原料支持，保障电力的充足供应。（2）生物质能发电有助于节能减排，保护生态环境。我以煤发电为主，每年消耗煤炭约15亿t，给我国的大气环境带来严重的污染。从生物质全周期来看，生物质发电接近CO2零排放，SO2等大气多污染物排放量少，是绿色低碳、节能减排、保护大气和生态环境的有效途径。（3）生物质发电在解决“三农”问题和扩大可持续能源方面发挥重要作用。生物质发电将农林废弃物资源进行高值化利用，给当地的广大农民带来一定的经济效益，同时也在一定程度上避免了因农林废弃物带来的水/土污染、空间浪费、火灾安全隐患、生物疾病威胁等一系列问题。

2 生物质发电经济可行性研究的重要性

（1）生物质发电项目，普遍存在重技术可行性分析、轻经济效益可行性分析的问题。较之技术可行性分析部分，相关可行性研究报告中涉及盈利预测和效益分析的比重相当少，甚至完全略去，相当多的报告缺少对不确定性因素的经济评价，即缺少通常所说的敏感性分析。缺少敏感性分析，是典型的可研深度不够;而连静态的效益分析都严重缺项，难以称之为可行性研究报告。例如，生物质发电每千瓦造价远高于常规火电，新建项目建设成本约达9000―10000元/千瓦（小火电项目改造为生物质直燃发电项目，造价可降低至5000元/千瓦以下），一些项目更是采用造价高昂的国外技术，初始投资成本及后续财务费用很高，对补贴性电价政策依赖程度极高。

例如，2010年以来，以秸秆直燃为代表的生物质能发电行业亏损的问题接连见诸报道。舆论普遍将其归结为秸秆燃料等成本上涨和电价补贴不到位，这些固然是亏损的直接原因，然而在标杆上网电价均为0.75元/千瓦时的情况下，也不乏盈利的发电企业，值得深思。需要重视的是，许多亏损项目在可行性研究阶段似乎就已注定。

（2）可行性研究本应结合当前上网电价及补贴水平的实际情况，指导设备选型，约束、控制投资成本。但是，在众多可行性研究报告中，容易忽视初始投资成本和电价问题。又如业界普遍关注的秸秆燃料价格问题，有的可行性研究报告甚至没有对秸秆价格的专题分析;有的虽然作了分析，但却是基于当前价格所作的静态分析，没有动态考虑可变因素对秸秆价格的影响，更谈不上基于秸秆价格变动对项目利润作动态关联性分析，也没有预测相应的盈亏平衡点。实际运行后，一方面燃料可收购半径内的秸秆由普通农林废弃物一变成为发电燃料，获得价值重估和市场重新定价;另一方面，秸秆打捆、运输等间接成本随油价、人工等大幅攀升，秸秆到厂价格远超可行性研究的静态预期值。

（3）生物质能发电企业的效益与当地农林废弃物的具体情况关系密切，需要考虑更多细节问题，如北方作物和南方作物生长周期的差别，这些却很少在可行性研究报告中体现。也就是说，在为数不少的项目中，企业本应格外关心的盈利问题并未在早期可行性研究中得到充分体现。对这些项目而言，可行性研究没有起到指导投资决策的基础性作用。可研深度不够，除极个别项目属设计单位业务能力和专业精神不够，多数原因还在企业本身。

（4）这种既要盈利又不重视盈利可行性研究的矛盾，背后是企业在此类项目上倒逼电价的惯性思维。某些企业认为项目属政府定价和补贴范围，只要电价上去了，成本和盈利问题迎刃而解，另一方面项目与农民增收、废弃物利用等挂钩，带有社会公益属性的同时也捆绑了政府，认为只要熬过去，电价和补贴终将覆盖成本。当然，也不排除有的企业带着玩概念、吸引眼球的心理介入生物质发电行业，希望通过股价而不是发电经营本身获得收益。

生物质发电具有一定的社会效益，但只有在可行性研究阶段，以经济理性人的视角看待投资项目，做出尊重市场规律的理性取舍，才能还原市场通过价格信号配置资源的本来面目。而那些尊重市场规律的企业，将会在竞争中获得成本优势，赢得更大的发展。

3 结语

积极发展生物质发电产业，是推动节能减排的战略举措，是保护生态环境的重要途径。如何引导生物质发电产业的健康、快速发展是广大科研人员、投资者和国家最为关心的事情。

参考文献：

[1]郭菊娥，薛冬，陈建华，等.秸秆发电项目的政府优惠政策选择[J].西安交通大学学报（社会科学版），2008（2）.

[2]苏明.支持清洁能源发展的财政税收政策建议[J].中国能源，2007（3）.

篇5

关键词 煤炭业上市公司；并购；市场效应

中图分类号F407.21；F832.5 ［文献标识码］ A文章编号1673-0461（2011)02-0078-04

一、引言

煤炭是我国重要的战略能源和工业原料，在国民经济中居于基础性地位。煤炭工业的健康可持续发展，是国民经济和社会发展的有力保障。推进煤炭企业并购重组，近年来特别是金融危机后成为促进煤炭工业发展的主旋律，也受到了煤炭企业的青睐和政府的强力支持①。在相关各方积极推进煤炭企业并购重组的同时，社会上也出现了激烈的反对声音，主要理由是煤炭企业的并购重组客观上导致了国有大型煤炭企业兼并民营中小煤矿的“国进民退”现象，而经济学理论已经表明国有企业天生存在着预算软约束，效率并不比民营企业效率高。煤炭业并购重组是否有助于企业效率的提高，从市场投资者对相关并购重组事件的反应可以得到一定程度的验证。本文以近年来煤炭业上市公司并购重组事件为样本，实证分析了样本事件宣布前后投资者所能获得的超额收益。研究结果表明：样本事件宣布前后投资者能够获得正的超额收益，投资者总体上对煤炭企业并购重组事件给予了积极评价。

二、煤炭业上市公司的并购动因及研究假设

并购是兼并与收购的合称，是指一家企业以一定的代价和成本（如现金、股权等）来取得另外一家或几家独立企业经营控制权和全部或部分资产所有权的行为。并购的目的在于实现规模效益和资源的高效配置，从而提高企业的盈利能力和市场竞争能力。

煤炭资源具有自然垄断性、稀缺性和不可再生性的特点。随着煤炭企业生产规模的扩张，企业内部分工协作更加合理，生产技术更加先进，产品产量显著增加，成本也会大幅削减。因此扩大煤炭企业规模可以更大程度地发挥资源集中的优势，从而产生企业管理协同、财务管理、信息和资产管理的协同效应，消除矿产资源要素的闲置、浪费以及外部不经济现象。而现代化大生产也要求煤炭企业在扩大生产规模的同时，不断提高资源的回采率和综合利用率，小规模生产企业显然无法适应这一趋势；大型企业在较高利润率和较强经济与技术实力支撑的基础上，能够兼顾生产规模和资源的合理利用，科学制定采煤规划和进行综合治理，确保煤炭生产的高效进行。

我国目前约有3万余家规模不等的煤炭企业，除少数国有或国有控股大型企业集团外，大部分是中小型煤炭企业。国有或国有控股大型煤炭企业集团成立时间长，生产技术水平高，资本实力雄厚，员工素质相对较高，整体表现为“大而先进”的特点。而中小型煤炭企业很多都是2002年以后煤炭价格恢复性上涨后，由私人投资兴建的，无论是技术水平和安全生产条件，还是员工素质和资本实力，都无法与上述“大而先进”的企业媲美。在煤炭业并购重组过程中，国有或国有控股大型煤炭企业并购中小型民营煤炭企业成为一种常见的选择，客观上产生了貌似“国进民退”的现象。但相关研究结果表明国有企业天生存在着产权残缺、规模刚性、目标多元、预算软约束等问题，而这些问题会导致国有企业的资源配置效率低下。

因此，一方面煤炭工业的产业特征要求企业通过并购重组做大做强来提高资源配置效率；另一方面我国特殊的经济体制背景使得国有企业天然地在并购中处于优势，而国有企业又很有可能存在经营低效的问题，从而对资源的优化配置产生负面影响。投资者对这两种效应如何评价成为一个经验问题。如果并购重组导致的协同效应与规模经济效应之和大于国有企业经营低效所产生的负面效应，投资者会认为并购是好消息，并购事件的宣布有利于投资者获得正的超额回报；如果投资者认为通过并购重组导致的协同效应和规模经济效应之和小于国有企业经营低效所产生的负面效应，则投资者会认为并购是坏消息，并购事件的宣布会导致投资者获得负的超额回报；如果并购重组导致的协同效应和规模经济效应之和正好被国有企业经营低效所产生的负面效应所抵消，则投资者会认为并购事件对自身没有影响。由此，本文提出以下假设：

假设A：煤炭工业的并购重组有利于资源配置效率的提高，投资者给予正面的评价；

假设B：煤炭工业的并购重组不利于资源配置效率的提高，投资者给予负面的评价；

假设C：煤炭工业的并购重组对资源配置效率无影响，投资者给予中性的评价。

三、样本选择、研究方法及方案设计

（一）样本选择及数据说明

本文选取2004年至2009年末的19个煤炭业上市公司重大并购重组事件②为样本对上述假设进行经验验证。重组收购事件的信息和研究中所用的市场交易数据均来自于国泰君安数据库，选取的样本如表1所示：

分析过程中如遇重组主体停盘，则交易数据向前或向后顺延，重组收购事件首次信息披露日如逢非交易日，则以公布后首个交易日数据计算。

（二）研究方法

拟采用事件研究法对煤炭业上市公司重组收购事件产生的市场效应进行分析，即主要通过考察重组事件前后重组主体在二级股票市场股价的走势，将结果与参照数值进行比较，从而确定重组是否得到市场的认可、是否影响市场对重组主体价值的预期。

常用的市场反应衡量方法有两种：平均超额收益率（AAR）和累计平均超额收益率（CAR）。平均超额收益率是指事件窗口期内各日研究样本超额收益率的平均数，累计平均超额收益率是指整个窗口期内超额收益率之和。累计平均超额收益率依赖于平均超额收益率，而平均超额收益率又等于事件发生日的样本总收益率与参照收益率之差。常见的参照标准包括：大盘收益率、行业平均收益率、回归分析法计算得出的样本公司正常收益率等。为相互比较验证，本文利用行业平均和回归分析两种参照标准。首先计算样本窗口期内各日的参照收益率，然后利用各日的样本总收益率减去参照收益率获得各日样本超额收益率，将窗口期各日所有样本的超额收益率进行平均获得平均超额收益率，然后将窗口期各日的平均超额收益率加总获得累计超额收益率，并对累计超额收益率是否为零进行统计检验。如果检验结果为显著异于零，则认为重组事件向市场传递了信息，重组收购得到了资本市场的关注和认可。累计超额收益率显著大于零表示市场对重组的评价为正向，事件增加了主体价值，累计超额收益率显著小于零表示市场对重组的评价为负向，事件减少了主体价值。累计超额收益率不显著异于零表示市场对重组的评价为中性，事件没有影响主体价值。

（三）研究过程

四、研究结果及分析

（一）重组主体在大盘回归参照系下的超额回报

图1显示了在与大盘回归参照系下，[-20，20]事件窗口期内各日所有样本公司超额回报率的平均数。图中结果表明，在41个窗口日中，样本公司的平均超额回报为正的日期为28个，负的日期为13个，正的日期显著多于负的日期。

表2列示了所有样本在[-20，20]窗口期内相对于沪、深市场整体的累计超额回报。如表中所示，19个样本中仅有4个样本累计超额回报为负，其余15个为正，正向累计超额回报的绝对值远远大于负向绝对值。单边T值为2.73，表明在1%的显著性水平下[-20，20]窗口期内重组样本相对于市场整体的超额回报显著为正。结果支持了假设A，表明煤炭工业的并购重组有利于资源配置效率的提高，投资者给予了正面的评价。

（二）重组主体在产业平均回报参照系下的超额回报

图2显示了在产业平均参照系下，[-20，20]事件窗口期内各日所有样本公司超额回报率的平均数。图中结果表明41个窗口日中，样本公司的平均超额回报为正的日期为28个，负的日期为13个，正的日期显著多于负的交易日，而且从数值上看，有多个日期样本的平均超额回报大于1%，没有小于-1%超额回报的交易日。

表3统计了所有样本窗口期内相对于产业整体的累计超额回报。如表中所示，19个样本中仅有6个样本累计超额回报为负，其余13个为正。正向累计超额回报的绝对值远远大于负向绝对值。单边T值为2.77，表明在1%的显著性水平下[-20，20]窗口期内重组样本相对于产业整体的超额回报显著为正。结果同样支持了假设A，即煤炭工业的并购重组有利于资源配置效率的提高，投资者给予了正面的评价。

五、研究结论

实证研究结果表明，煤炭业上市公司的并购重组事件引起了市场的广泛关注，而且并购重组宣布的[-20,20]的窗口期内，投资者获得了正的累计超额回报。表明投资者对于煤炭业并购重组事件的总体评价为正，原因主要是产业属性决定了煤炭企业并购重组有利于提升资源配置效率，可以增强并购主体的竞争优势。因此相关部门要积极创造有利条件，大力推动煤炭企业的并购重组。

[注释]

①国务院2005年了《国务院关于促进煤炭工业健康发展的若干意见》，提出了全面落实科学发展观，坚持依靠科技进步，走资源利用率高、安全有保障、经济效益好、环境污染少和可持续的煤炭工业发展道路。将鼓励大型煤炭基地建设，积极培育大型煤炭企业集团作为重要的工作目标。社会科学文献出版社2009年出版了《中国煤炭工业发展报告（2009）：加快推进煤炭企业并购重组》，该研究报告以加快推进煤炭企业并购重组为主题，在回顾和总结中国煤炭企业并购重组基本情况的基础上，着重就加快推进煤炭企业并购重组的重大意义、指导思想和原则、条件要求、运作过程、模式选择、资金融通、风险防范、运作策略等进行了分析研究。山西省政府积极推动省内煤炭资源的整合，2009年了《山西省煤炭产业调整和振兴规划》，同时进行了大规模的实践。河南省、山东省、黑龙江省、河北省、新疆维吾尔自治区等也在积极推动煤炭企业的并购重组。

②并购重组对象主要为非上市中小型煤矿或煤炭企业。

[参考文献]

[1] 岳福斌.中国煤炭工业发展报告（2009）[M].北京：社会科学文献出版社，2009.

[2] 郭力方.晋煤重组不是“国进”也非“民退”[N].中国能源报，2009-12-30（03).

[3] 洪银兴.资本市场：结构调整和资产重组[M].北京：中国人民大学出版社，2002.

[4] 赵国浩.中国煤炭工业与可持续发展[M].北京:中国物价出版社,2000.

篇6

市场普遍担忧政策调控

虽然消费者价格指数的走高，预示加息随时可能出台，但业内专家分析这对股市的影响有限。国泰君安认为，无论短期加息与否，影响的都是投资者的心理，加息或者其他市场化的调控手段，真正要影响到市场还需要1～2个月的时间，毕竟市场化调控的链条不会这么直接作用于证券市场。

让市场感到担忧的是固定资产投资再次出现了反弹。固定资产投资增长对于提升上市公司中期业绩来说是一件好事情，我国上市公司的行业结构决定了上市公司利润同固定资产投资高度相关，近期固定资产投资的反弹将对上市公司中期盈利增长形成支持。但另一方面，固定资产投资增速反弹意味着进一步的紧缩货币政策又将出台，给上市公司下半年的盈利增长带来压力。

近日财政部宣布，从7月1日起，调整2831项商品的出口退税政策。这些商品约占海关税则中全部商品总数的37％。出口退税政策的调整已在市场预料之中，但是此次调整涉及面十分广泛，短期内将给上市公司的利润带来压缩效应。

分析人士认为，未来打破趋势平衡的因素仍将来自政府对资产价格和流动性的调控。

中国股市政策市的特征还比较明显。不久前，政府曾上调印花税税率来直接调控股票市场。尽管市场反应强烈，但这不意味着政府会停止对股票市场的调控，只不过后续的手段可能将会更倾向于市场化，政府将更多地从改善证券市场供需不平衡的角度来抑制股票市场的过快上涨。具体手段将包括，加快红筹公司回归、加快企业债市场进程等等。

继建设银行宣布拟发不超过90亿股A股后，中国石油又表示拟发不超过40亿股A股。两大巨头的回归，反映增加供给已经成为市场各方的共识。

长期趋势未改变

从中长期看，股市行情的走势依然乐观，牛市的趋势还没有发生根本改变。招商证券研究报告乐观地预测，行情将按一种极端的可能性演绎：在盈利高增长及投资者入市潮的推动下，牛市泡沫阶段的正反馈效应将不断加强，每一次过度上涨之后，将因某一突发因素出现恐慌性调整，而后投资者继续审视基本面的支持重拾信心，酝酿新一轮的行情直至再度出现过度上涨，再度恐慌再度上涨，如此不断反复走强。

研究报告分析认为，牛市中通常只有一次恐慌性下跌给投资者提供最好的买点。即便加息等调控传闻兑现也只能带来短期调整。而经济繁荣期的调控将保证经济更加平稳增长而不至于过热，取消利息税、加息等政策实际上并非利空。市场走势的主导力量，明显在于上半年企业盈利的高速增长以及上市公司盈利的超预期增长。如果下一阶段公布的中报能符合这种增长预期，则可能形成另一轮业绩浪行情。

天相投顾研究报告认为，上市公司业绩的高增长和质量的持续改善将支持股市的估值水平，下半年上涨的趋势仍有望延续。沪深300的动态PE在25～30倍是合理的，当市场走势向业绩增长预期靠拢时，沪深300与上证指数下半年的运行区间将在4000～4600点之间，其中沪深300的走势会更突出。如果2007年上市公司业绩增长在60％以上，沪深300与上证指数都有望挑战5000点。

业绩增长可期

银河证券研究报告认为，在不考虑资产注入和整体上市的情况下，2007年一季度的业绩可能接近于全年单个季度的利润平均值。

由于大盘蓝筹股的业绩占据了上市公司整体的绝大部分，因此它们对上市公司整体业绩的增长率具有很大的影响。

尽管2006年上证50，上证180和沪深300指数成份股的利润增长率低于上市公司整体水平，但随着大盘蓝筹股不断上市，2007年一季度，三大成份股的业绩分别增长105％、90％和90％，与市场整体98％的增长率比较接近。

假设2007年各季度业绩与一季度相等，则三大指数2007年半年报的增长率分别为65％、59％和58％，而上市公司整体为60％；2007年全年三大指数增长率为47％、44％和42％，而上市公司整体为46％。

研究报告分析，资产注入或整体上市对2007年一季度的业绩影响比较小，但对后面几个季度的影响会越来越大，并且这种外生性的增长过程可能会持续3年甚至更长时间。

“综合考虑多方面因素，我们认为2007年半年报净利润可能增长60％～65％，全年将增长45％－50％。”银河证券的专家表示。

而对于2008年业绩增长的预期，银河证券认为，考虑到所得税下调将使上市公司利润增长、资产注入或整体上市的影响、上市公司隐藏利润的行为比较普遍且在以后的财务报告中将逐渐体现出来以及上市公司交叉持股的数量比较多等四方面因素，2008年上市公司的业绩将增长35％-40％。业绩高速增长将进一步降低市场估值水平。

密切关注结构调整

需要引起注意的是，在多种因素的影响下，股市运行的波动性增强，结构性的变化更为突出。中投证券认为，政府的政策调控只是着眼于控制和防范结构性泡沫可能导致的系统性风险，并非试图调控指数，影响市场的长期因素始终是上市公司的盈利增长情况。良莠不分的普涨行情已经宣告终结，结构性的机会将是市场的主基调。

6月19日，上证指数收于4269.52点，离5月29日的4335点仅一步之遥。但相对于5月29日收盘价，沪深两市A股共有935只股票下跌，395只股票上涨。其中，走势强于上证指数的有438家，占到正常交易的A股家数32.93％。

统计显示，从5月29日以来，超过了前期高点的风格指数共有3个板块，分别是绩优股指数、高价股指数、高市净率指数。其中绩优股指数在这段时间中上涨了10.09％，高价股指数上涨了9.05％，这两个指数成为了本次行情回稳的主力军，远远领先于其他指数。

与此同时，从5月30日至今，下跌前三位的风格指数分别是微利股指数、低价股指数和亏损股指数。其中微利股指数下跌了19.04％、低价股指数下跌17.35％、亏损股指数下跌16.6％。

从整体上分析，上证指数接近前期高点，市场估值没有出现大的变化。5月29日

整体A股市盈率为49.16倍，6月19日为48，43倍；加权平均每股股价调整前为13.2元，6月19日为12.9元，没有明显的变化。但是A股价结构性的调整已经充分展开。以理性投资理念为主的投资力量占据了上风，从而导致了绩优蓝筹板块与绩差股表现迥异的现象。

如何应对风险

中投证券研究报告认为，从6月份后半段到7月份，A股市场的热点除资产注入、整体上市这一持续性主题外，投资者对于中报业绩超预期的公司应给予更多的关注。

从行情景气度的角度来看，机械、煤炭、化工、造船、商业地产等行业或领域值得重点关注。同时，消费类企业中那些拥有核心竞争力的企业由于具有持续增长的能力，可以化解估值偏高的压力。

对于政策变数带来的不确定性，投资者只能通过操作策略、投资标的的选择去对冲政策带来的系统性风险。

在操作策略上，长城证券建议投资者不要满仓操作，仓位保持在七成左右，持仓结构上应在反弹时减持没有实质性题材的绩差股与低价股。投资方向建议介入一、二线蓝筹股，积极参与有资产注入概念的个股。

银河证券建议投资者下半年着重把握好以下4方面的机会：

一是关注升值和通胀下的资产价值重估机会。重点关注房地产、券商类行业的价值。

二是关注通胀环境下产业受益机会。通胀环境下，产业链条最上端的石油、煤炭、有色、钢铁等资源类行业受益最大。因为温和通货膨胀刺激社会需求增加，顺序拉动对最终产品、中间产品、资源产品的需求增加和价格上涨。其中，初级资源类产品由于拥有资源优势和天然的定价优势，可以根据中上游需求情况确定产品价格，从而获得通货膨胀环境下的超额收益。

三是关注节能减排政策下的产业整合机会。节能减排在今后相当长的一段时间将成为中国经济的着力点，对资本市场来说，也将带来全新的投资机会。

篇7

8月13日，大有能源再次公告称：公司控股股东义煤集团于2013年8月12日收到河南省人民政府国有资产监督管理委员会下发的《省政府国资委关于将义马煤业集团股份有限公司国有股权无偿划转至河南煤化集团的通知》。根据通知，河南省国资委将持有义煤集团的220490590股（持股比例为65.79%）无偿划转至河南煤化工持有。

至此，河南煤化工对义煤集团的重组逐渐拉开了序幕。虽然此次整合稍显突然，但对于疲软的河南煤炭行业不失为一针强心剂。业内人士普遍认为此举将在行业内产生重要影响，对于河南煤化工与义煤集团而言，双方有望在此基础上迎来更大发展机遇。

国内第三大煤炭集团诞生

据相关媒体报道，两大集团战略重组工作将分重组整合和内部深度融合两个阶段进行。河南省国资委将在河南煤化工成为义煤集团控股股东后对其更名，组建新的大型能源化工集团，预计9月正式挂牌成立。新集团为国有独资企业，由省政府授权省国资委履行出资人职责，届时集团资产规模约2700亿元，年销售收入约2500亿元，预计2013年年底煤炭产量将超过1亿吨。这意味着新集团不仅将成为国内第8家年度煤炭产量过亿吨的企业，还将在产量方面跻身行业前三甲，仅次于中国神华和中煤能源。

河南煤化工成立于2008年，是河南省在第一批煤企整合中，在省委、省政府批准下，由原永煤集团、焦煤集团、鹤煤集团、中原大化集团、河南煤气集团5家企业重组而来。在2013年《财富》世界500强榜单中，河南煤化成为河南省唯一上榜企业，以2012年营业收入1806.77亿元排名第404位。当时进行合并的还有平煤集团与神马集团，即现在的平煤神马集团。

虽然义煤集团也曾是组建河南煤化工的公司之一，但最终选择退出。继组建平煤神马能源化工集团、河南煤化集团两大煤化工航母后，河南第三家特大型煤炭企业也一度成为关注点，义煤、郑煤等大型集团的兼并重组在当时被认为只是时间和方式问题。

虽然义煤与郑煤也曾有合并意向，但随着2011年义煤集团借壳欣网视讯上市，使得筹划近三年之久的义煤与郑煤合并方案告吹。

对于义煤集团两次退出整合，有报道称：时任义煤集团董事长的武予鲁一直有独立运营的想法，这点和政府主导的统筹全局思想显然不一致。而在整合的浪潮中，武予鲁更希望义煤集团成为整合的主导者，而非被兼并一方。

7月29日，大有能源公告称武予鲁被河南省纪委，在仅仅过去两周后便传出了义煤集团被河南煤化工兼并的消息，这不禁让人浮想联翩。

对此河南省国资委相关负责人表示：“战略重组早几年就在运作了，与义煤董事长被没有关系，可能就是一种巧合。这是强强联合，具体举措将会在9月底以前明朗化，河南煤企重组工作将来还会推动。”

在河南煤化工和义煤集团重组敏感时刻，河南省新任副省长张维宁于8月14日到义煤集团调研，这也是其出任副省长一个多星期后走访的第一家企业。

推动煤炭资源整体上市

随着河南煤化工和义煤集团重组进行，大有能源将成为新集团唯一煤炭业务上市平台，受此影响，大有能源股票也水涨船高。

有分析师表示，重组的新集团未来将借助大有能源实现煤炭业务整体上市，大有能源也将受益于河南煤化集团所掌控的超大煤炭资源量，中长期成长性得到进一步强化。

“大有能源未来资产注入值得期待。”招商证券研究报告指出，随着河南煤化集团重组义煤集团，并承诺未来将公司作为煤炭业务的资本运作平台，公司平台价值显著提升。未来新集团的资产注入预期更强。

其实早在2011年，银鸽投资成为河南煤化集团旗下公司后不久，就传出了河南煤化借该公司“壳”上市的消息，借壳上市失败后，又传出其欲通过IPO的方式上市，但最终不了了之。

目前，组建的新集团只有大有能源一个上市平台。根据公告，合并后的企业将加快资产和业务整合，尽快形成产业和产品优势。其中煤炭板块以上市公司为平台，通过增发等形式，逐步实现煤炭业务整体上市，提高资产证券化率。

正所谓“几家欢乐几家愁”，就在众人一致看好大有能源股份的同时，河南煤化旗下另一家公司永煤股份却遭遇了沉重一击。8月16日，证监会网站《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况》，在终止审查企业名单中，“永煤股份”赫然在列，终止审查日期为2013年6月7日。

这就意味着从2007年开始冲击IPO的永煤股份，在努力6年之后，最终梦断IPO。

记者从知情人士处了解到，永煤股份被终止审查的真正原因是河南煤化工重组义煤集团完成后，其与义煤集团旗下大有能源在煤炭业务上存在同业竞争问题。而此次重组也预示着永煤股份单独上市已无可能。

虽然如此，但对于身处河南煤化工之下的永煤股份来说，登陆资本市场的路却并非完全没有。

河南某上市公司高管表示：“河南煤化工重组大有能源，极有可能出现的结果是，包括永煤、鹤煤、焦煤在内的河南煤化工旗下的煤炭类资源会划至大有能源旗下，届时，大有能源将成为河南省最大的煤炭类上市企业。”

8月15日晚间，大有能源收购报告书摘要称，此次收购尚需获得国务院国资委的审核批准后实施。

优势互补

在这次战略重组中，河南煤化工业务多样，具有整体上市需求，但旗下上市平台寥寥，而义煤集团旗下大有能源的最新定位，亦正好替河南煤化工寻觅到了煤炭业务的上市平台。

相对于大有能源而言，河南煤化工同样带来了意外惊喜。有关研究报告指出，重组后新集团总资源储量将达450亿吨左右，为目前大有能源9 亿吨储量的50倍。

除此之外，大有能源还将受益于多元化的煤种。河南煤化工本省的煤炭资源中，永成矿区和焦作矿区均出产无烟煤，鹤壁矿区以喷吹煤为主，在贵州和新疆的资源，分别主要为无烟煤和瘦精煤。而目前义煤旗下的煤炭资源，动力煤占比约70%，焦煤约25%，剩余为无烟煤。重组后，大有能源预计将优先获得河南煤化工的优质焦煤资源，从而进一步提高公司的整体盈利能力和利润率水平。

相关专家表示，煤炭行业疲态尽显，未来几年的盈利前景不容乐观，煤企若想实现可持续发展必须考虑转型。从产业整合角度来看，义煤集团和河南煤化工的合体对双方而言都是巨大利好，战略重组后或能迎来更大发展机遇。

值得注意的是，由于目前煤炭市场遭遇了前所未有的困境，而脱离困境还遥遥无期，河南煤化工的煤制气公司和义煤集团旗下的开祥化工同处于义马市的煤化工产业园区。因此，有分析师认为，两公司合并后，煤化工业务或将是发展重点。

篇8

中国是一个有着大数字的国家。世界上最庞大的人口（13亿人）、世界上市值最高的公司（中石油）、发展最快的经济体（自20世纪70年代以来，年增长率为9.7%）等。

2008年，它将很可能超过德国，成为世界最大的商品出口国。

更重要的是，佐治亚理工学院的研究人员最近对33个国家1996年到2007年的高科技竞争力进行排名，中国排名猛升，而美国自1999年的高峰期后下跌。报告称，如果这种趋势持续下去，中国可能很快取代美国成为世界经济的主引擎。

难怪学者们早就说21世纪属于中国。而且，要感受这个国家的规模和野心，最好的办法可能就是看看这些数字。通过这个棱镜，你会看到中国已经济很多重要领域引领世界。

国民储蓄率

根据世界银行最新数据显示，2007年中国的国民收入储蓄率为50%，目前为止居于世界主要发展中国家和工业化国家之首。而这也带来了一个问题，因为这代表了中国经济增长方式的不平衡――太过依赖出口和投资，而在消费方面略显不足。中国人将自己净收入的25%存了下来（在美国这一比率要少于1%），但是中国政府希望人们能更多地进行消费。

商品出口规模

第一名：德国

第二名：中国

根据世界贸易组织统计，中国在2006年下半年开始超越世界第二大商品出口国美国，尽管美国保住了全年出口规模第二位。中国在纺织品和服装的出口量要远超其它国家。尽管没有官方的统计数据，但中国在2007年全年的出口规模已经毫无疑问地超越了美国，让美国排到了第三位。

黄金生产

第一名：中国

第二名：南非

伦敦黄金服务公司（GFMS）表示，中国在2007年超越了世界黄金生产霸主南非和美国。低廉的生产成本和世界金价的走高催生了中国黄金生产业的蓬勃发展。中国政府表示从2006年起至2010年，计划将黄金产量提到6倍。

市值最高公司

第一名：中国（中石油）

第二名：美国（埃克森美孚公司）

中石油在2007年登陆上证之时市值达到了破万亿，该数字是世界第二市值公司美孚的两倍。然而，中石油在其它证券交易所的市值要低得多，获利也只是美孚公司的一小部分而已。

能源消耗

第一名：美国

第二名：中国

国际能源机构预测，中国在2010年将超过美国成为世界能源第一大消费国。中国对于煤炭依赖在增加，增加石油进口以满足自身日益增长的能源需求。而一个政策亮点是：中国政府计划在2020年让可再生能源比例达到15%。

外汇储备

第一名：中国

第二名：日本

中国拥有世界上最大规模的外汇储备，在07年12月末达到了1.53万亿美元，而日本只有1万亿美元。

二氧化碳排放

第一名：中国 （专家称无根据）

第二名：美国

来自荷兰环境评估局（Netherlands Environmental Assessment Agency）的2007年报告称，中国的二氧化碳排放在2006年超过美国8%。其中的主要原因是：水泥生产的增加和煤炭消耗。世界银行的研究显示，全球30个污染最严重的城市中，有20个位于中国。（对于《福布斯》“中国二氧化碳排放量超美国”的估计，许多专家认为西方媒体所转引的荷兰方面的环境报告是毫无根据的。）

科技竞争力

第一名：中国

第二名：美国

《2008年乔治亚理工大学研究报告》指出，如果中国继续保持自己在高科技出口上的竞争力，中国将很快代替美国成为世界经济的主要引擎。

篇9

平安证券研究报告指出，供需形势良好为沿海运价的上涨奠定了基础。随着寒冬的降临，北方港口大风、大雾、冰冻等恶劣天气将严重影响船舶的周转，导致有效运力的减少，从而加剧运力紧张的状况。

中信证券研究报告表示，国庆长假后，大宗原材料板块因通胀预期抬头，涨幅巨大。航运运费将跟随大宗原材料价格上涨而上涨，将间接受益。

这只是短期引起航运价格的因素，而从中长期看，中金公司认为，新需求、新地区和新产业将推动中国出口稳定增长。中国出口总额在2004―2008年实现了26．7％的年复合增长率．2009年由于经济危机的影响，出口增幅下滑到15．9％，2010年预计可以达到20％以上的增长。未来5年中国出口总额仍有保持稳定增长的动力，预计航运及港口类个股在2010―2015年将至少可以实现10％～15％的年复合增长率。

目前航运股估值相对较低，中信证券建议短期增配航运板块。短期有旺季预期，中长期增长稳定，相关公司估值水平在行业内部相对便宜，加上近期涨幅不大，短线适合增配航运板块。

平安证券认为，沿海运价的上涨给沿海运输船公司带来投资机会，中海发展成为受益最大的船公司。

国金证券建议买入有基本面支撑的公司，维持对中海集运和中远航运的推荐。其认为，虽然对中海集运来说目前是淡季，但如果班轮公司的联合能够维持，行业的供需将能够平衡，并带动运价水平的回升，淡季回调即为买入的机会。对于中远航运。船型结构的变化及运力的增长是业绩的保障，未来两年业绩复合增长率将达75％。

行业评判

银河证券　资源品价格仍看涨

市场流动性充裕，必将推升资产价格进一步上涨，供应紧张的资源品的价格也将到达新的高度。长期看好黄金。还看好供应面紧张的基本金属，如铜、锡。以及行业接合比较明确的钼、稀土、钨，受节能减排影响产能大幅减少的铝和锰。推荐江西铜业、中金岭南、山东黄金和金钼股份。

兴业证券　关注钢企投资机会

在行业估值偏低、钢市平淡的背景下，应关注钢企的中长期投资机会，推荐：1．区域性需求高速增长且具备垄断壁垒的钢企，首推八一钢铁；2．具有铁矿石资源优势的凌钢股份和西宁特钢；3．具备产品差异化优势的宝钢股份和资源优势的鞍钢股份；4．关注韶钢松山等的潜在被整合机会。

平安证券　寒冬提升煤炭需求

近期煤价普涨，港口煤价及无烟煤价涨幅较大，中间商囤煤积极，港口煤炭库存仍然维持在高位。预计后续寒冷天气的出现会进一步带动煤价上涨。美元贬值及人民币升值在未来一段时间内也仍将支撑资源类股票的走高。重点推荐兰花科创、神火股份、中国神华、潞安环能和平煤股份。

中信证券　关注上海建筑商股

世博会后上海城市建设将超预期，未来三五年工程需求将十分充足。关注上海本地建筑股的主题性投资机会。重点推荐受益于迪士尼项目的浦东建设，受益于上海及全国城市轨道交通大规模建设且具有资产注入预期题材的隧道股份，受益于迪斯尼建设、土地储备充足的建筑商上海建工。

中信建投　汽车业将平稳增长

由于政策对协调发展的强调及基数效应，明年汽车行业将适度平稳增长。新能源汽车及汽车节能将受到更多政策支持。目前核心汽车股的估值水平较低，足以反映明年汽车行业增速适度回落的影响。维持对华域汽车、福耀玻璃、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇通客车的买入评级。

海通证券　家电业增长将持续

去年下半年以来，家电行业一直维持较高的行业景气度。在刺激政策退出前，家电行业内销仍可维持两位数增长，龙头企业可获得高于行业的增速。并不排除龙头企业海外市场开拓超预期的可能。四季度推荐关注业绩超预期、有望持续稳定增长、估值偏低的白电龙头企业，以及九阳股份。

投资策略

中信证券　看好小盘股行情

11月继续看好小盘股行情。主要理由为：1．十七届五中全会确定了加快转变经济发展方式的战略地位，明确了以推进农业现代化、培育发展战略新兴产业、促进区域协调发展、节能环保等为未来政策方向。从投资角度来看，与这几大政策方向有关的标的多为中小型企业，有利于小盘股行情的进一步演绎。2.小盘股相对大盘股的估值溢价可能成为常态。此外，高送配、股权激励和增发实施后所隐含的业绩释放等也会提高小盘股的估值，这些都为小盘股行情展开提供了安全边际。

光大证券　首选资源资产股

坚定看好当前的市场。上证指数有望创出3478点以来的新高，第一目标位是3450点。支持市场上涨的动力，仍然主要来自发达经济体二次量化宽松、人民币升值导致的热钱流入和国内经济的持续回升；削弱市场上涨的因素来自国内偏紧的货币政策和严厉的房地产调控政策。资源资产仍然是当前最主要的主题。对于周期类股，尤其是资源资产类股，如煤炭、有色、银行和券商，趋势比估值更重要，因为其业绩的巨大弹性会使任何静态的估值系统失效。虽然短期涨幅过快，但只要宽松货币政策不变，经济回升能维持，周

篇10

由王竹泉、权锡鉴总主编，王竹泉、孙莹、孙建强主编的营运资金管理发展报告系列丛书《营运资金管理发展报告2012》于2012年11月由中国财政经济出版社隆重推出，以飨读者。

《营运资金管理发展报告2012》由财政部首批全国会计学术领军人才、中国企业营运资金管理研究中心主任王竹泉教授组织中国企业营运资金管理研究中心专兼职研究人员、特邀专家学者和中国海洋大学管理学院会计学专业的部分博士、硕士研究生共100多人历时6个多月时间创作完成，是中国企业营运资金管理研究中心按《营运资金管理发展报告系列丛书》规划出版的第三部研究报告。“营运资金管理发展报告系列丛书”旨在系统考察国外营运资金管理研究的进展和研究成果，客观描绘营运资金管理实践的发展进程和基本特征，全面收集营运资金管理的文献资料和信息数据，进而深入探究营运资金管理发展趋势和发展规律。

首部营运资金管理发展报告—《营运资金管理发展报告2011》于2011年10月由中国财政经济出版社出版。2012年1月，中国企业营运资金管理研究中心又将前期作为内部出版物出版的“中国上市公司营运资金管理调查暨中国上市公司营运资金管理绩效排行榜”2007、2008、2009年三部报告的内容汇集成册，并补充对各年度营运资金管理理论研究进展的总结，由中国财政经济出版社正式出版了《营运资金管理发展报告2008-2010》。

《营运资金管理发展报告2012》在系统考察2011年度国内外营运资金管理研究的进展和成果、客观描绘营运资金管理实践的发展进程和阶段成果并全面收集2011年营运资金管理的文献资料和信息数据的同时，还专门增加了“专家视点与精选案例”一章，以充分汇聚营运资金管理领域著名专家学者的思想智慧，共同分享营运资金管理业界精英的成功经验，以更好地实现将《营运资金管理发展报告系列丛书》打造成营运资金管理领域的“思想库”、“文献库”、“信息库”和“案例库”的宗旨。