海外市场热点范文

导语：如何才能写好一篇海外市场热点，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

中国网游业前些年曾一直保持爆发式增长态势，年增长率达到60%至70%，而在最近两年，随着市场渐趋饱和，增速开始逐渐放缓，据研究机构艾瑞咨询统计，2010年中国网络游戏市场规模为327.4亿元，同比增长21.0%。易观国际近日的最新统计数据显示，2011年第二季度中国网络游戏市场规模为87.6亿元，同比增长12.6%，市场增速有所下滑。在此背景下，拓展海外市场逐渐成为国内网游产业的着力点。

在“第九届中国国际数码互动娱乐产业高峰论坛”上，拓展海外市场成为众多网游企业的一大谈论热点。盛大游戏董事长兼CEO谭群钊表示，盛大游戏今年第一季度海外营收达到1020万美元，同比增长46%，公司接下来仍将扩大海外市场收入，预计海外业务将在三年内达到公司营收总额的20%。完美世界董事长兼CEO池宇峰称，目前公司的游戏已在100多个国家和地区服务当地玩家。苏州蜗牛数字科技股份有限公司董事长兼首席执行官石海透露，公司海外合作规模已从最早几十万美金的单笔合同，发展到去年单笔合同上升至近千万美金。

对于中国网游厂商的“走出去”战略，上海第九城市信息技术有限公司副总裁朴舜优指出，只有走出去才能看到更多、学到更多，也才能找到更多的机遇。孙寿山认为，民族原创网络游戏走向海外市场，实现了由版权引进到版权输出进而提升到服务输出的巨大转变，越来越多的承载中华文化内涵的网络游戏得到了美国、俄罗斯、日本、德国、东南亚等海外市场消费者的好评，成为我国出版物‘走出去’的重要形式之一。艾瑞咨询认为，未来网络游戏的竞争范围将波及全球。就目前情况来看，国内游戏产品的出口，会以东南亚地区为主，欧美市场次之。

值得关注的是，国产网游“走出去”同样充满着风险和挑战。孙寿山指出，第一是民族原创网络游戏的创新能力仍然不强，作品同质化、技术平庸化现象仍然比较突出，这已成为制约民族原创网络游戏进一步提升竞争力的瓶颈。第二是部分网络游戏企业过于依赖单一产品、单一品种，缺乏可持续发展能力。第三是企业自律意识不足，部分企业片面追求经济利益，无视法律法规和社会责任。此外，网络游戏人才储备明显不足，人才培养和流动机制也不够健全。

篇2

如果说2010年之前，吉利汽车的营销热点是李书福，那么2010年之后新的卖点变成了“安全”。原因很简单，因为吉利收购了沃尔沃。

李书福相信，凭借收购沃尔沃带来的海外知名度和自身在安全技术上的突破，能够在海外市场特别是欧洲有所作为。

一个乌龙事件，再次让吉利成为境外媒体关注的焦点。

日前，意大利汽车媒体Motori Corriere报道称，吉利汽车计划以纯网络销售模式进军意大利市场，Gianluca Gregis未来将成为吉利控股公司意大利分支的CEO。

“事实上，此人仅是吉利在意大利寻找的一个经销商。”吉利控股集团公关总监杨学良向记者透露，吉利尚没有确定在意大利市场的经销模式，目前还处于调研阶段，找到Gianluca等经销商也是为了了解意大利当地对车型碰撞测试的要求，“不过，显然他们误解了吉利汽车的意图，并有意借吉利扬名”。

就在该传闻扩散的同时，另一个消息却无意中暴露了吉利进军欧洲市场的野心。2011年11月，欧洲新车安全评价组织（Euro NCAP）在其官方网站了新一批新车碰撞测试成绩，帝豪EC7以四星成绩创造了自主品牌在欧洲进行碰撞测试的历史。

之前中国自主车企在该测试中的最高纪录是两星。5年前，Euro NCAP相继碰撞了华晨和长城的车，因为碰撞结果不佳，中国汽车品牌一度遭到欧洲舆论抨击和抵制。

“之所以进行这样的测试，就是为吉利进入欧美发达汽车市场做准备。”吉利控股集团副总裁赵福全告诉记者，今年吉利将通过收购的锰铜公司登陆英国市场，随后很可能在意大利等其他欧洲市场进行突破。

按照规划，到2015年吉利计划实现出口100万辆汽车，欧洲将成为吉利海外出口的必攻之地。在出征之前，意大利人的“强烈”反应令吉利对自己的欧罗巴之行充满期待。

沃尔沃-吉利对话委员会

如果说2010年之前，吉利汽车的营销热点是李书福，那么2010年之后新的卖点变成了“安全”。原因很简单，因为吉利收购了沃尔沃。

“在汽车安全技术方面，我们与沃尔沃进行技术沟通的愿望是强烈的，行动是有的。”赵福全向记者坦言，帝豪EC7在Euro NCAP中取得突破性成绩，与沃尔沃之间并非毫无联系。

事实上从2010年起，吉利集团董事会便下设了沃尔沃-吉利对话委员会，由李书福亲自担任该委员会主席，吉利集团总裁杨健和分管研发的赵福全等四人均为该委员会成员。其主要职责就是，未来双方在该对话机制下，就汽车制造和汽车相关产品采购、新产品开发及相关技术、营销和销售，及人才培养等各领域展开广泛交流，充分交换想法，实现信息共享。

李书福借帝豪进欧洲 沃尔沃开始反哺吉利？

“我们会定期召开技术交流会，寻求协同效应。”据赵福全介绍，目前，吉利正在研发类似沃尔沃城市防撞系统的全方位碰撞缓解系统，该系统既能防止别人撞自己，也能防止自己撞别人。而搭载该系统的样车已经开发完毕，正在进行深层次的产业开发，第一代产品力争在明年年底投放市场。

即便如此，目前沃尔沃反哺吉利的效果依然处于探索阶段。“吉利在安全技术上的突破主要还是自身积累的结果”，赵福全说，自2007年5月吉利发表《宁波宣言》宣布战略转型以来，就投入了巨大资金和人力进行安全技术研发，收购沃尔沃只是吉利进行战略转型的一种途径。

事实上，实现沃尔沃本土化将是李书福在2012年面临的最大挑战。截止目前，环评时间达半年之久的沃尔沃大庆工厂项目尚未获得国家发改委审批；而在沃尔沃中国战略中将率先投产的沃尔沃成都工厂，至今也在环评工作中停滞不前。

“这无疑使沃尔沃反哺吉利的时间点在无限拖长。”一位不愿透露姓名的业内人士认为，只有沃尔沃工厂和研发中心尽快在中国落地后，两家企业之间的协同效应才能有突破性的进展，在这项工作未能确定之前，一切将像业内所说“两者之间会有影响，但‘化学反应’并未真正开始”。

帝豪趟水欧洲

瞬息万变的市场竞争，李书福已经不能再让吉利坐等沃尔沃的“技术支援”。开辟海外市场弥补国内落差，李书福自己相信，凭借收购沃尔沃带来的海外知名度和自身在安全技术上的突破，能够在海外市场特别是欧洲有所作为。

一组数据可以反映吉利征战海外市场的迫切心情。据吉利控股集团副总裁刘金良透露，2011年吉利汽车产销量将不少于43万辆，全年增幅不低于4%，这一成绩与吉利之前预定的49万辆同比增幅15%的年销售目标有一定差距。

“如果不是出口业务的高速增长，2011年吉利汽车的产销增幅不会达到4%。”刘金良坦言，2011年吉利汽车出口近4万辆，同比增长76%，这一成绩对吉利能够在去年保持正增长态势功不可没，2012年加大海外出口在吉利汽车上下已成为共识。

按照规划，2012年吉利要在海外出口业务上实现150%的增长，而刚刚在Euro NCAP中取得四星安全评级的帝豪EC7系列，将担当吉利出口的主力军。

事实上帝豪EC7的海外征程已经开始。2010年2月，100辆帝豪EC7在宁波北仑港起航运往中东，登陆埃及和叙利亚，完成了进军海外市场首秀；5月份帝豪EC7在土耳其上市；2011年3月投放智利市场。

目前，该车型已经获得欧盟地区的汽车销售许可权，在2012年底进军英国市场后，吉利汽车将针对该市场推出帝豪EC7四门三厢轿车版和五门两厢掀背版，动力方面提供1.5L和1.8L两款汽油发动机，并计划进一步增加SKD（半散装）、CKD（全散装）工厂在全球的建设数量。

篇3

中国网络游戏市场在十余年的发展中，颇受资本市场关注，前期市场投资主要集中在网络游戏开发商及网络游戏运营商层面，而在“后网游”时代，投资重点将有所转移。

发展趋势

清科研究中心分析认为，从中国网络游戏的市场发展演变情况来看，中国网络游戏的主要发展趋势有以下七个方面。

一、中国网络游戏产品3D化趋势明显。在网游市场理性回归后，中国网络游戏的内容提供商为了求得长远的发展，将在游戏的品质上做文章，丰富游戏品类，值得关注的是3D游戏产品。

二、媒体化进程及新收费模式的摸索将加速中国网络游戏的商业模式创新发展。一方面，从网络游戏的盈利模式来看，随着网络游戏媒体化进程的加快，广告将成为网络游戏新的利润增长点。另一方面，从网络游戏的收费模式来看，道具或时长收费等盈利模式将面临挑战。预计未来，中国网络游戏盈利将出现以“游戏玩家相互交换道具，网络游戏运营商获得分成”等新颖的收费模式，增加用户粘性的同时创新盈利模式。

三、中国网络游戏市场的营收与用户数量持续增加，增速放缓。预计2010年中国网络游戏的市场营收规模为338.90亿元人民币，比2008年增长32.38%。网络游戏的市场用户规模为3.38亿人，比2008年增长27.31%。

四、中国网络游戏的跨界合作案例日渐增多。随着中国文化娱乐产业的快速与融合发展，中国网络游戏的跨界合作将日渐明显，尤其是与传统文化娱乐产品的结合，并购及联合运营将成为跨界合作的主要方式。

五、中国网络游戏将加快海外拓展。预计2010年后，除一些大型的网络游戏运营商自建海外运营体系外，一些中小型的网络游戏内容提供商将通过联合运营、合作开发等形式进入海外市场。值得关注的海外市场仍主要集中在东南亚市场和俄罗斯市场。

六、外围企业将通过并购或战略投资形式进入网络游戏市场。并购与战略投资将成为外围企业进入网络游戏市场的主要途径，有三类外围企业值得关注：一是影视传媒机构；二是中国电信运营商；三是部分互联网企业，如百度等。此外，随着互联网与移动互联网应用的“无界化”发展，一些具备实力的无线互联网企业也将进入网络游戏市场。

七、“国家队”将主要通过合作方式进入网络游戏市场。随着中国网络游戏市场整治力度加大，政府从内容、运营、支付到虚拟货币环节层层管控，一方面，确保网络游戏市场健康发展；另一方面，经过市场洗牌后，“国家队”将可能通过并购或者联合运营的形式介入网游市场。2010年上半年，央视网与盛大的合作、“红色网游”中青宝网IPO等都是“国家队”进入网游市场的先行征兆。

四大投资方向

清科研究中心认为，未来中国网络游戏产业的投资机会主要集中在以下四方面：

一是中小网络游戏开发商，甚至是小规模的游戏研发团队。早期，网游市场的投资热点集中在大型游戏开发商及网络游戏运营商层面，随着市场步入盘整期后，游戏品质的提升对于游戏厂商的持续发展至关重要。一些具有海外游戏研发背景的厂商值得关注。

二是综合或垂直的网络游戏运营平台商。平台化发展是网络游戏运营的趋势之一，用户也更趋于通过“一站式”体验获得所需的游戏品类。虽然一些网络平台运营商已经聚集了庞大的用户群体及丰富的游戏产品，但由于前期平台运营投入较大，后续对于资金的需求仍较为旺盛。此外，在市场盘整期，部分平台运营商拟并购一些小型游戏开发商，发展“产品+运营”的模式，还有部分平台运营商想开拓海外市场，这都增加了对资本的需求。

篇4

“也许不久后，当你家的隔音处理措施不到位，家人被噪音烦扰的时候，只要打一个电话，噪音治理工程师就会帮你解决这个问题。”

这就是记者采访的一家以噪音治理为主业的公司。据悉，虽然在A股市场上，还没有专门以噪音治理为主业的上市公司，但部分PE已经捷足先登，潜伏这类公司，而且上述企业很有可能很快成为国内资本市场的首只噪音治理股。

实际上，水、气、垃、声这几个常被业内人士挂在嘴边的字眼，正在成为PE们的新投资热点。据清科研究中心不久前的数据显示：2012年上半年，中国清洁技术领域共披露VC/PE投资26起，投资金额为2.94亿美元，不仅同比大幅萎缩，而且投资案例数不到2007-2011年任何一年的一半。今年上半年，光伏、风能设备等出口较为集中的新能源行业的风险投资案例数占比正呈现下降趋势，而环保行业的占比则呈现上升趋势，其中比较值得关注的领域包括：工业除尘、工业三废处理等工业环境治理领域等。

清科数据报告分析， 今年上半年的下滑趋势主要源自VC／P行业大环境，但是中国清洁技术行业自身发展中遇到的问题也不容忽视，这些因素正在促使行业投资热点发生转化。

新能源行业内生动力不足

上述PE曾经与几家同行一同考察一家风机企业。经过细致的交流，一家投资人当即表示他很看好这家公司，原因之一是该公司的现金流很强。但熟悉风机行业的人都知道，风机企业的很多零部件都是国外进口，通常他们需要先支付不低于70%的定金，而在国内卖给发电企业时，又只能先收回30%左右的销售款，回款不仅慢，而且还经常要跨年。

“根据此，我就知道，这家企业的现金流不可能很强，除非是做假账。”该PE告诉记者，这几年，他们对于清洁技术企业投资很慎重，那些主要依赖进口、依靠海外市场的企业，基本不投。他以产业最成熟的太阳能行业为例，太阳能电池和组建环节已经产生了10多家上市公司，对新进入者而言，已经没有任何机会而言。梳理剩下的产业链，包括玻璃、逆变器等滚及按环节，按照每个关键环节有三家龙头计算，中国整个光伏产业掘地三尺也不会超过30家可投资公司。“除非遇到颠覆性的技术出现，中国太阳能行业已经没有可投的了。”

可见，炙手可热的新能源现阶段主要依靠海外市场，本土市场尚未深入挖掘。以光伏产业为例，中国已经成为全球最大的光伏电池生产国，产品主要出口欧美地区。2011年底，美国对中国晶硅光伏电池发起“双反”(反倾销税和反补贴税)调查，并于2012年5月初步裁定中国涉案企业适用31.14%—249.96%不等的临时反倾销税率。海外市场的贸易摩擦，使得企业发展面临被动形势。

2011年，一个地方政府曾经给上述PE推荐一家新能源企业，称公司正在进行不少于1个亿的融资。尽管经过巧妙设计，但他们经过调研发现公司第一轮融资的投资方正是地方政府自己。可见，此时的地方政府希望通过这样的包装获得更高的外部投资。而项目本身，则往往是一些并不靠谱的创业者拿了一些研究机构的报告做成商业计划书，找到地方政府要价而已。

事实上，这种情况在中国地方政府已经屡见不鲜。只要是新能源，就很容易得到政府支持，随即得到免费土地，建设高楼，实际上大多数公司并不一定具有竞争力。甚至还有二三线城市地方政府，不仅提供免费土地，还以政府信用担保为其提供建厂和运营资金，“2010年七大战略性新兴产业规划出炉后，把地方经济贴上绿色标签，节能减排仿佛成了另一个衡量政绩的GDP式标尺。”

他告诉记者，目前清洁技术有很多细分行业，如太阳能、风能等行业形态，商业模式差别很大，但其中有两个很关键的因素：首先是政府的政策支持，这些行业的市场化程度相对比较低，比如太阳能基本上靠税收补贴，风能行业因为发电而跟政府比较相关，也是一个非市场化的一个产业。从投资的角度来看，最大的风险因素是政府的政策性是否能持续。除了政府的因素之外，这个行业还有相当高的技术门槛，这也是PE在评估项目时非常注重的一个因素。

可见，市场化程度低，同时对政策依赖度又很高，使得很多清洁技术细分领域尚不能形成市场化的发展格局，主要原因既包括产品处于市场初期、服务成本高企，也包括为产品和服务买单对象的不明确等，因此产业发展高度依赖政策扶持，行业内生力量尚显不足。

“清洁技术并非一个一夜之间就能繁荣起来的行业，甚至这些行业都不是有钱就能做出来的。”而目前在国内浮夸之风盛行，更使得PE们踟蹰不前。

该PE告诉记者，在国内，仿佛一夜之间就成长起来，获得大规模投资的公司比比皆是。这样就产生了一个悖论：清洁技术是一个慢产业，但又因为其光环吸引了无数的快钱进入，便不可避免地出现了一种结果：人为地给这个产业加速，技术夸张、资产造假、包装过度等接踵而来。从热炒的锂矿、电动车、智能电网、LED，到处都是热气腾腾，泡沫翻滚。

而据记者了解，清洁技术产业与其他行业完全不同，一是因为这个行业是一个资金和技术双密集的行业，不仅前期需要高额的研发费用，中期还需要大规模扩产以及降低成本，这都意味着大资金投入，而且从研发到产业化的过程漫长，还难以预料最终是否会爆发性增长。

比如参与投资钒电池生产商普能集团的另一PE就表示，普能由于技术领先，前后获得了多家风险投资的注资，“如果你要投储能，或者赌钒电池路线，就只有普能等一两家，没有别的选择。”虽然普能技术很好，但投资者对它的担心之处在于，“烧钱烧太快了，这就好比击鼓传花，越投越多，但我们担心最后传到我们手里走不动了，就砸了。”

一家外资PE告诉记者，在他看来，中国的清洁技术市场并不缺钱，缺乏的是“科技的商业化”，而现在市场上人们热衷的却是“商业的资本化”。

篇5

【关键词】 社保基金；拓宽渠道；增值

社会保障基金是公共资金的一种，是一项取之于民、用之于民、保障和改善民生、维护社会稳定的重要资金来源。近年来，社会保障制度逐渐完善，被纳入社保的人群也逐渐扩大，社保基金规模也逐渐增大。但是我国在社保基金规模不断扩大的条件下，其增值收益却处于较低水平。社保基金按照规定只允许存入国有银行或者购买政府发行的特种国债，而后者却因为发行问题一直没有成为实际运作方式，因此，社保基金投资渠道单一，亟待拓宽，本文对此进行了系统的分析，旨在为社保基金的增值提供更多的选择和渠道。

一、拓宽社保基金增值空间的对策

社保基金的增值空间拓宽需要开拓出更广泛的投资运作渠道，但在多样化投资运作时，要始终保障社保基金的安全稳定性，在此基础上逐渐实现增值，提高收益。

（一）建立起社保基金投资多元化机制

建立起社保基金多元化的投资机制是实现社保基金增值、提高效益的重要选择，多元化的投资能够保障投资的社会效益与经济效益，在降低基金累计制度成本上也具有很大的优势，对社保基金的安全运作是十分有益的。多元化的投资机制会给社保基金带来很大的增值效益，对减轻社保制度负担和产生良性的外部效益也有很好的效用。

社保基金的投资除了银行存款、买卖国债外，还可以投资金融产品，包括证券、股票和其他类型的债券，投资基础设施项目、投资信托产品等等，但是要选择资信良好、安全性好的金融产品，金融创新产品是实现社保基金增值的选择。此外，尽快的恢复发行适合社保基金投资的政府特种国债也是十分必要的。

（二）为社保基金投资入市建立渠道

社保基金是一股重要的资金力量，它的投资入市将会大幅提高市场的资金供给，成为重要的投资者之一。我国当前社保基金的总量已经十分庞大，这一资金一旦通过相关渠道进入市场，资本市场的资金供给形势将会发生巨大的改变，对资本市场的供需状况也会有巨大的影响，平衡资金也有了强大的基础。社保基金投资入市，需要基金管理企业具备较高的运营水平和控制风险的能力，这一问题需要有关部门做好充分的准备工作，在资格审查、专家评审时要以保障社保基金的安全运作为目标，选择具有科学投资的管理公司来运作社保基金的投资。

笔者认为社保基金投资入市可以选择不同的方式，例如可以选择直接入市的方式，由政府或者相关的企业联合成立专门的社保基金投资管理企业，专项直接负责社保基金的投资管理以及运作监督；可以选择间接委托的方式，委托证券基金管理公司或者券商、商业保险公司等进行基金的投资运作；还可以选择由国家政府部门与相关的协会进行投资管理的方式。当前我国社保基金的运作应当先选择间接委托的投资管理方式，等到建立起全面系统的社保基金市场化模式后，再行直接入市进行投资运作。

（三）将社保基金平稳地推进投资到海外市场

国际资本市场相对成熟，投资工具健全完善，在相关的法律制度建设上也更完善有保障，投资收益回报率高，将社保基金稳健地推进投资到海外市场是一项明智的选择。社保基金投资海外资本市场是拓宽社保基金增值空间的一项有利措施，能够有效地规避风险和控制投资风险，此外对于缓解国际收支平衡以及减轻外汇储备压力也具有积极的作用。基于我国当前国内的社保制度还处于初级阶段，仍有待完善，资本项目还未完全打开，在社保基金投资海外市场的过程中还要以保障安全稳定为原则，有序稳步的推进实施。

投资海外市场需要谨慎，并建立起相应的风险控制机制，选择可靠的项目进行分散化投资，在国内要制定出与之对应的投资战略与政策，确定准确的投资方向与治理结构。

（四）社保基金投资管理的有效监督

社保基金按照以上所述，采用间接的投资方式需要对投资进行严格的监管，才能确保投资安全，防控风险。监管主要应从以下几个方面进行：第一，基金代管人的资格审查与监管，要坚持公开、公平、透明的方式选择投资管理公司，并与选择的投资管理公司签订完备的基金投资合同，明确退出机制；第二，运用激励机制促使投资管理公司更加积极稳健的运作社保基金；第三，加强社保基金投资管理的信息披露与监管，通过立法等形式建立起基金投资管理公司的公示制度，加强社会公众与相关监管部门的双重监督，防范风险；最后还要不断地完善立法，运用法律手段加强对社保基金投资管理监督，并提供法律引导和支撑。

二、结语

社保基金的增值是社会共同关注的热点问题，拓宽社保基金的投资渠道，实现社保基金增值和扩大收益，是当前研究的重点内容，社保基金的投资需要以安全运营为原则，强化风险控制，笔者结合我国国情和社保基金的投资需要，提出了社保基金投资管理的几项对策，主要就是结合多元化的投资渠道，逐渐进入市场并推进到海外资本市场，进行全面的投资管理和监督，力求实现安全性与高收益性的目标。

参考文献

[1] 孙立彬.我国社保基金市场化运作的分析[J].上海经济研究，2005，（8）：71-76.

篇6

“南翔”作为首批中华老字号商标，同时又有“上海市著名商标”的称号。作为“南翔”品牌的核心优势一一制作技艺，它又获得“上海市非物质文化遗产保护项目”的称号。从一个老字号品牌体系的框架来看，它的三个称号从不同侧面反映它的品牌资产价值。

按照品牌资产管理计划的实施，南翔品牌资产的管理工作和创新运用分为以下三步：

第一步：建立品牌蓝图，编制品牌的发展战略规划；

第二步：从消费者角度评估品牌现状，并对照品牌战略目标，发现和识别品牌发展现状与品牌战略目标之间的差距：

第三步：为了缩小第一步和第二步之间的差距，以品牌资产的三种概念模型为框架，制定新的品牌发展策略，明确品牌的生存与发展路径，创新运用品牌，创造更大的价值。

建立品牌蓝图，编制品牌的发展战略规划

从品牌资产管理计划的概念出发，围绕南翔品牌的发展，集团制订了发展战略规划，明确了实体经营与品牌经营协同发展的思路，即以实体经营为根本，品牌经营为补充的双轨制发展模式。

以上海豫园南翔馒头店有限公司为经营实体（其为集团全资控股子公司）。一方面通过股权投资、实体运营获得经营收益，包含南翔母店、国内连锁公司在中国境内的直营门店以及海外合资公司在境外开设的直营门店所产生的经营收益；另一方面通过特许经营获得品牌溢价收益，包含海外特许加盟权、海外市场开发权和二级加盟权以及通过海外合资公司的品牌授权获得的收益。在此基础上，待国内实体直营连锁体系建设初具规模效应后，再开展针对国内特许经营的品牌加盟授权体系建设，加速品牌建设步伐。通过实体经营和品牌经营的协同发展，实现南翔品牌资产的全面开发和运作。

发现和识别品牌发展现状与品牌战略目标之间的差距

对餐饮品牌来说，尽管品牌资产的驱动要素众多，但对品牌起关键驱动作用的只有少数几个。

从消费者角度评估品牌现状，发现和识别品牌资产的驱动要素。

通过SWOT分析的方法可以发现和识别品牌资产的驱动要素。这些要素是基于消费者的认知前提，是品牌对外拓展的“基石”。

品牌母店的优势（s）：老字号母店，国内外知名度高特色小吃迎合旅游商圈消费特性：制作工艺的“鼻祖”地位；市场细分满足不同层次消费需求；经营团队管理经验丰富；产品研发和制作技术力量雄厚；经营效益稳步递增。

品牌母店的劣势（w）：经营面积受到限制；商圈夜市客流不多；产品不适合事先预制，影响翻台率与快速周转；服务水平已有很大改善，但仍需进一步提高；品牌宣传方式较为保守；原材料成本上涨人工成本上涨。

品牌母店的机会（0）：来上海的游客人数上升提升商圈客流；豫园商圈结构调整加快；同类同层级竞争对手目前尚不多。

品牌母店的威胁（T）：直面强势品牌同一商圈竞争；商圈对本地客吸引力不高；商圈内其他餐饮品牌对客流的分流。

从品牌战略目标角度，发现和识别品牌现状与发展目标之间存在的差距。

我们必须认识到老字号母店的静态发展与品牌对外拓展的动态发展有根本区别。尤其是南翔品牌母店位于豫园旅游商圈，面对的是随机消费的旅游客；而南翔对外拓展要融入城市商圈，面对竞争更为激烈的市场和重复客流消费群。因此无论是市场环境还是消费者需求都会产生差异，需要客观地将两者区分，然后找出品牌现状与发展之间存在的差距。

品牌连锁的优势（s）：产品工艺、口味、技术趋向成熟；己入驻部分商圈，有成功经营案例；门店形象基本统一，VI体系建设成熟；门店投资模型确定，投资回报趋于稳定；引入战略合作伙伴，提升连锁管理水平。

品牌连锁的劣势（w）：需要市场培育期；低端市场替代品众多，价格竞争激烈；连锁尚未达到规模，资源整合优势未完全体现；管理团队仍需磨合锻炼；中央厨房配送体系尚未建立；优秀技术队伍仍需培养；服务水平有待进一步提高。

品牌连锁的机会（0）：宏观经济与国民收入稳步增长；休闲餐饮己成为社会潮流；城市化进程和城市综合体大力建设；政府关心和支持老字号品牌发展；资本市场与餐饮行业再度牵手；餐饮行业连锁发展模式趋向成熟。

品牌连锁的挑战（T）：餐饮行业增速近年呈现逐年减慢态势；面临“三高”支出压力（高租金、高人工、高原材料成本）；面临“一低”经营压力（净利润率低）；同类层次同类产品线的竞争对手日益增多。

通过SWOT分析，可以找到目前南翔连锁发展的“瓶颈”主要表现在六大方面：优秀技术队伍的培养；新产品的开发；连锁发展模式的确立；市场替代品众多；优秀管理团队的建设；资本运作的深度挖掘。

制定正确的品牌战略，明确品牌发展的路径选择

基于对南翔品牌母店和南翔品牌连锁体系的SWOT分析，在战略制定的过程中南翔选择了s0战略和w0战略协同发展的路径选择。

SO战略：利用自身优势进行市场细分；利用品牌知名度拓展国外市场；注重品牌维护和品牌提升，树立国内小笼第一品牌。

WO战略：发展品牌连锁经营、特许经营，提高品牌市场份额；实施双品牌策略，全面覆盖中高端市场。

品牌海外发展策略

品牌海外发展策略是老字号品牌资产创新运用的一个案例。它是基于品牌资产的财务会计模型理念出发的一种经营方式。

南翔品牌自2005年起开始实施海外发展计划。基于顾客问卷调查以及对日本市场的考察，集团决定首先开拓日本市场。考虑到要充分发挥品牌的非物质文化遗产保护的核心优势一一制作技艺的特点，我们以“品牌特许加盟+核心技术输出”相结合的经营模式来推进，既弘扬了品牌，又强化了品牌核心优势的保持，在日本市场上一炮打响。开业初期，店面曾出现排队2小时的盛况，成为当地媒体的传播热点。通过这几年的努力培育与发展，集团在日本已有6家门店，形成了一定的市场影响力，品牌资产的价值得到提升。

通过日本市场的成功运作，品牌海外发展策略得到了验证，从而切实带动了香港、新加坡、印度尼西亚等国家（地区）的延伸性发展。目前集团在海外市场己达到16家门店的规模，年销售超过1亿元人民币，获得的净利润超过600万人民币，成为“中国第一个走出国门的老字号小笼包品牌”。同时“品牌特许加盟+核心技术输出”的模式防止了核心技术的失控和走样，保证了品质，避免了品牌资产价值的下降。

品牌延伸发展策略

品牌延伸策略是基于市场的品牌力概念模型出发。基于市场的品牌力概念模型认为品牌资产的大小应体现在品牌的成长和扩张能力上，例如品牌延伸能力。

品牌延伸发展主要包括以下两个方面：

目标发展区域的策略。南翔品牌的发展在日本等海外市场得到验证后，“先外后内”的发展策略由此确定，即通过对品牌资产的创新运用，先发展海外市场，再对本土市场进行拓展。

品牌延伸策略的具体做法。对南翔品牌的延伸策略主要体现在2011年启动“南翔1900”品牌。

南翔品牌要在本土市场拓展，进入大型商业购物中心开店成为选址首选，而大型商业购物中心的主力消费人群为年轻人群，需要迎合这方面人群的消费诉求。通过对南翔品牌的改良与定位调整，我们以“南翔1900”作为本土市场拓展的品牌。

“南翔1900”休闲连锁餐厅在产品组合上不仅传承了南翔小笼的独特口味和工艺特色，而且不断创新研发各种富有海派风味的点心菜肴，实现社交休闲、家庭休闲、商务休闲的消费定位。通过2年的努力，目前“南翔1900”己成功开设8家门店，打下了本土市场拓展的基础。

品牌母店提升策略

品牌母店提升策略是基于品牌消费者关系的概念模型理念。

对于南翔品牌而言，其品牌母店是品牌的一个重要组成部分，也是消费者认知与感悟的主要标的物。在目前品牌延伸尚未完全实现大面积覆盖占领市场的背景下，对品牌的认知与感悟更多地依托母店来实现，所以不断提升品牌母店的各方面品质是品牌资产提升的关键所在。

篇7

金融创新是银行业金融机构提高服务水平和竞争能力的重要基础，也是有效对冲和分散风险的重要手段。近年来，推动经营转型已成为我国商业银行变革发展的重要议题，而金融市场业务作为我国商业银行推动经营转型的战略性业务，对提升高端客户综合服务水平、增强核心竞争力具有重要意义。为此，在“2007年度中国理财总评榜”的关于工行金融产品创新的分论坛上，中国工商银行金融市场部总经理徐志宏及副总经理马续田接受了现场媒体的采访。

Q　在现在银行理财产品市场中，普遍存在理财产品同质化的问题，那么工行在理财产品的发行上，如何解决这种同质化的问题?

徐志宏：首先，银行理财产品的雷同现象主要是由理财产品特性决定的。银行理财产品发展初期，能够投资的范围相对有限；其次，银行理财产品创新，更多表现为投资范围、投资标的的不断扩大与丰富。如工行发行的稳得利产品起初主要是和债券市场挂钩，投资回报相对稳定，风险低，接着便拓展到股票、基金等资本市场领域，收益率大幅度提升，当然投资风险也随之加大。然后，我们更将投资视野扩展到海外市场，以分享更多国际金融市场投资收益。再次，在产品设计能力及创新能力上，我们更注重设计符合广大投资者投资偏好的产品，把握市场需求，不断推陈出新。

Q　那么在这种理财产品的创新中，工行又是怎么做的?

徐志宏：在产品创新与市场拓展方面。理财产品的设计能力以及银行的竞价能力至关重要。如果说2007年是工行的产品创新服务年。那么2008年将是个性化理财产品服务年。在理财产品市场中，我们将继续巩固并扩大标准化产品的市场份额，同时加大个性化的产品的设计力度，将后者作为今年理财业务的重点。总之。在2008年银行理财产品市场的发展中，我们的理财产品会出现很多亮点。

Q　打新股在去年的理财产品市场中一直表现不俗，那么今年工行对新股申购怎么看?

徐志宏：在新股申购发行中，上市当日收盘价格很少有低于发行价的，因此，打新股理财产品在目前的市场中属于一种高收益、低风险产品，并仍将成为银行理财产品的重点。但是随着新股发行制度的改革。打新股理财产品市场势必发生相应变化。工行会不断关注新股申购政策的改变，一方面密切关注政策变化，做到未雨绸缪；另一方面工行研发团队会尽可能发现新的无风险套利机会，研究开发好此类产品。

Q　理财业务对于商业银行来说只是最近两年才开展起来的业务，那么商业银行又如何赢得广大投资者对银行的理财值心呢?

徐志宏：理财业务确实是商业银行的新兴业务，与银行传统的存贷服务相比还有不尽如人意的地方。不过随着投资者对理财产品参与程度的提高以及对投资市场信心的增强，相信投资者会与银行形成良性的互动。并共同承担起对银行理财业务不断蓬勃健康发展的责任。同时，工行也越来越注重私人银行业务的发展，同时为一些大客户提供个性化理财营销及一揽子的理财方案，赢得投资者的广泛认可。

Q　那么商业银行如何解决由分业经营向混业发展的转变?

徐志宏：随着个人财力的增强与社会经济的不断发展，特别是投资者对理财产品需求的不断丰富，要求金融服务多元化经营，打破分业的限制，以适应国际潮流，分享国际投资市场收益。因此，商业银行在投资多元化方面做了很好的试验，有望逐渐将投资工具丰富至股票、基金、债券、保险等。工行目前更获得租赁公司营业执照，开始投资证券行业。这样在银行柜台，不仅能享受银行产品的服务，还能享受到保险、基金、股票等其他金融机构产品的服务。

工行在探索多元化经营中，为客户提供了多元化服务，更会顺利地完成商业银行转型，并将努力建成国内最大的金融机构。

Q　随着人们金融理财意识的增强，针对休市期间的资产增值问题，工行有没有什么措施?

马续田：如今，财富的流动非常快速。投资者的金融意识不断增强。为帮助投资者把握每一个资产增值的机会，工行设计的“灵通快线”在休市期间为广大投资者实现资产增值，并填补新股申购空白的环节，帮助广大投资者获得更好的财富增值。2007年已经在上海试点发行，这一产品将投资范围扩展到债券、票据市场，不仅为投资者获得比定期存款更高的收益，而且采取T+O交易，流动性好，而且属于超低风险理财产品。

Q　在今年从紧的货币政策下。对金融市场有哪些影响?工行针对这一政策的实施，在投资方向上有哪些变化?

徐志宏：从紧的货币政策将限制间接融资市场的发展。对于2008金融市场影响主要体现在：首先，促进了国内证券市场发展及公司债券市场发展，为理财产品设计提供更好的市场空间。其次。对企业的现金流会产生影响，因此要求商业银行通过更广泛的角度为投资者进行理财。2008年债券市场的发展将为理财产品提供更好的投资品种。以前固定收益率产品投资标主要是信托贷款，以后债券市场将是投资方向。

篇8

上证指数自从8月4日拉出大阳线后，就一直处于步履蹒跚的走势中，什么沪港通啊，什么海外热钱啊，似乎都找不到踪影了，权重和周期股的表现差强人意，不少龙头品种已经有5个点左右的跌幅了。这段时间，创业板却走出了不错的走势，随着海外市场纳斯达克指数的不断走强和创出新高，国内以创业板为代表的成长股也走出了波澜壮阔的行情，不断着投资者的神经。

目前两市成交量依旧维持在3000亿以上的级别，这样的活跃程度下，个股行情还是可以有的，虽然热点轮动的速度很快，但持续走强的个股还是有的，需要投资者更加注重对个股操作技术的把握。从具体的热点看，我们发现，更多的还是和改革相关的或者是和调结构有关的行业和个股，这个主要是从未来一段时间我们处于改革和结构调整的大背景有关。

说到改革主题，一个绕不开的话题是关于土地的。国家在推动新型城镇化，新型城镇化的要义在于人口城镇化，核心在于推进农民工的市民化。农民工的市民化一方面要求实现公共服务均等化，这需要通过改革户籍制度来实现。另一方面要保障进城农民工的利益，主要是保障农民的土地财产收益权，这需要通过改革土地制度来实现。户籍制度改革意见，意味着新型城镇化迈出重要一步。

但只有户籍制度改革和土地制度改革共同推进，新型城镇化才能实质性推动，因此，我们认为接下来土地制度改革将加速推进。从二级市场的走势看，板块最近半年走势回调充分，近期有底部温和放量态势，在政策催化背景下主题投资机会有望逐步发酵。当前基本面当前处于分歧阶段，北戴河会议的召开提升改革预期。相比目前的基本面的分歧，政策面其实更有决定意义。在此阶段，我们在态度上还是看好，毕竟市场的积极环境还在；在节奏上认为进入到缓升、指数搭台主题活跃的阶段。

我们认为，作为农地改革这一大事件、大主题，在板块充分回调背景下，有望获得资金的关注。有四类公司值得我们重点关注：第一是拥有大量农业土地的企业：亚盛集团、*ST大荒、海南橡胶、上实发展、罗牛山等。第二是耕地资源将由分散走向集中，农业生产规模化和集约化水平有望提高，提升农业机械、农资流通服务、农田水利设施建设需求：大禹节水、吉峰农机等。第三是农产品压榨与种植业：糖、棉花普遍成本高企，核心问题是土地规模化种植率低，而这个的核心是土地流转还不充分，种植龙头会真实受益于土地流转后的集约化经营：南宁糖业、新赛股份等。最后，随着农村土地流转推进，城市存量的工业用地流转预计也会加快，拥有城市工业工地的企业受益，杭钢股份、金隅股份、沙河股份、宝安地产等。

篇9

6月，美国轻型车销售140.3万辆，同比增长9%，为2007年12月以来月度最高销量；上半年累计销售782万辆，同比上涨8%。在房产市场兴旺、信贷宽松、融资成本低等利好的持续支持下，美国车市继续领跑宏观经济。

皮卡、SUV、节油车型继续引领车市，皮卡和紧凑型SUV当月销量均同比大幅攀升21%，而节能经济型轿车同比增长15%。福特F系皮卡销量超过6.8万辆 ，同比增长24%，为2005年以来同期最高销量；克莱斯勒Ram全尺寸皮卡大约销售3万辆，同比增长24%。此外，应届毕业生入市也给节油小车市场注入了新购买力，由于油价高于同期，节油小车受到年轻人青睐。

通用首席经济学家Mustafa Mohatarem指出，美国家庭的购买力比年初明显提升，消费者普遍认可经济的持续增长趋势。尽管前景看好，各大车企的乐观程度也不甚一致，克莱斯勒美国销售负责人Reid Bigland指出，行业增长和新车销售的基本面依然向好。大部分行业人士预期下半年形势依然良好，分析认为，上半年车市的利好因素将在未来一段时间内得以持续，如低息贷款、多渠道融资、房地产量价齐升、新车上市等，高税率和油价方面的困难目前不足为惧。

通用6月轻型车销售超过26万辆，同比增长6.5%，是2008年经济危机以来的最好水平，超过行业预期。雪佛兰品牌在Silverado皮卡的带动下同比增长7.4%；GMC同比增长4.5%；别克虽然6月销量下降4.1%，但半年销量增长11.8%；凯迪拉克品牌增长14.9%，半年销量更是狂增33%。集团两大畅销车型皮卡雪佛兰Silverado销量同比增长29%，紧凑车型Cruze增长73%。

福特6月销量为23.6万辆，同比增长13.4%，上半年累计销量129.3万辆，同比增长13%。对福特来说，6月单月销量是2006年以来的最好水平，F系皮卡同比增长24%。福特品牌月度同比增幅高达14%，林肯品牌逆市下跌，6月销量下跌1%，上半年同比累计下跌8.8%。

克莱斯勒6月销量同比增长8%至15.7万辆，上半年销售90.8万辆，同比增长9%。最畅销的两款车型Ram全尺寸皮卡销量增长24%，吉普切诺基SUV销量增长33%。分品牌看，6月Ram品牌大增23%，道奇增长12%，Jeep（停产Liberty以准备8月投产新款切诺基）和菲亚特品牌增长不明显，克莱斯勒品牌止跌。

丰田6月销量增势良好，同比增长10%到19.5万辆，上半年累计增长6%。全新卡罗拉、混动动力、SUV车型RAV4等都成为市场热点，其中混合动力车型销量创同期新高，凯美瑞的销量亦突破3.5万辆。高端品牌雷克萨斯同比增长6.7%。

欧洲 英国独善其身

欧盟27国6月新车销量同比下降5.6%，上半年累计下降6.6%。市场冷清程度堪称17年来同期之最，上半年的数据宣告欧盟车市今年复苏无望，欧洲汽车制造商协会ACEA指出，即使下半年车市反弹，也难改全年颓局。不少欧洲行研机构认为，市场已经趋稳，下半年不会更差，但是反弹乏力。德国商业银行分析师Sascha Gommel 指出，车市短期内无力反弹，也难下探，可能会在低位继续徘徊。事实上，欧盟车市是否触底还难以定论，经济危机之后其车市底线刷新并不鲜见。宝马CEO Norbert Reithofer在采访中谈到，欧洲车市在明年夏天之前难有起色。

6月，德国乘用车注册量为28万辆，同比下跌4.7%；上半年累计销量为150万辆，同比下跌8.1%。英国乘用车注册量为21万辆，同比增长13.4%；上半年累计销量达到116万辆，同比增长10.0%。法国乘用车销量为19万辆，同比下跌8.4%；上半年累计销量为93万辆，同比下滑11.2%。 意大利新车销量为12万辆，同比下滑5.5%；上半年累计销量达到73万辆，同比下滑10.3%。西班牙新车销量为7万辆，同比下跌0.7%；上半累计销量为38.6万辆，同比下滑4.9%。

日韩 本土市场倦怠 寄望海外

6月，日本新车（不含排量660ml及以下）销售26.7万辆，同比下跌15.8%，其中乘用车下跌17.5%，货车下跌1.1%；上半年累计销售164万辆，同比下降11.6%。6月，排量660 ml及以下的微型车销量为18.4万辆，同比下滑2.3%；上半年累计销售107万辆，同比下降1.8%。综合普通车与小排量微型车看，6月日本新车销量为45万辆，同比下降10.8%，累计销售271万辆，同比下降8%。

日元贬值后，汽车出口量的恢复使车企的信心好转，但国内市场似乎依然严峻，多家车企陷入苦战。除2012年9月新能源汽车购买补贴制度到期的影响外，新车注册工作日比上年同期减少一天也成为销量下降的因素之一。

韩国车市上半年累计销量为11.3万辆，同比下降8%，海外市场销量为61.9万辆，同比增长6%。本土市场上，汽车企业也面临三重压力：市场需求减少；自由贸易协定（FTA）签订后，进口车已经保持了相当长时间的增长优势；源于工会的各种困扰和纷争，韩国本土汽车生产的不确定性增大。现代起亚集团会长郑梦九强调：“下半年现代在韩国市场或许将面临困境，但在海外市场决不能失去增长动力。”据悉，近段以来尽管在国际市场上遭遇了日元贬值和区域经济走低的狙击，韩国海外市场的成绩依然稳定。

6月，韩国进口汽车销量同比增长20.9%，上半年累计增长19.7%，延续了自由贸易协定（FTA）签订后的一贯表现。

新兴国家

根据巴西全国汽车制造商协会的统计，巴西市场6月汽车销量为31.9万辆，上半年累计 180万辆，同比增长4.8%，销量创历史新高。巴西是世界第四大汽车市场，70%的市场份额掌握在菲亚特、大众、通用、福特四大车企手中。排名第一的菲亚特6月销售新车6.4万辆，市场占有率高达21%；大众、通用、福特的销量分别为5.9万辆、5.5万辆和2.9万辆；紧随其后的是雷诺（2万辆）和现代（1.6万辆）。

2012年，因巴西车市不景气，总统Dilma Rousseff 推行减免税收以提振产业，使巴西工业产值增长了25%，汽车销量回归健康增长，加之出口形势良好，逐渐打消了消费者对信贷和经济的忧虑。减税政策到2013年年底将会终止，所以行业协会估计下半年销量增长可能会有所放缓。

篇10

纽交所来了,伦交所追进,纳斯达克、新交所……鱼贯而入地开始争抢带有中国概念的上市资源。中国企业也几乎在一夜之间成为了国际市场的宠儿。

当前，中国企业所受到的这种在过去几乎不曾想象的礼遇，得益于国际社会对中国概念的追捧。中国经济的高速增长、人民币升值的强劲预期，以及由于美国“次贷市场”风险打破全球金融市场脆弱的平衡所带来的全球资金的流窜性癫狂等等，几乎融聚成了一股强流,到处寻觅并追捧着具有中国概念的任何机会。

这无疑是物换星移。几年前中国企业还在为如何上市、能不能上市捉襟见肘，现在却如同在超市中挑东西,中国企业需要考虑的是在哪个市场上市更经济、更便利和更有助于企业发展。这种“选择的困惑”，对正在期待上市的企业来讲,是一种被快乐萦绕的痛苦。

快乐更多的是中国企业面对国际市场礼遇变迁所获得的满足，同时，倘若中国企业迷失在“选择的困惑”之中，将势必影响企业未来的发展。

中石油，海外上市错了吗？

被誉为“亚洲利润机器”的中石油，2000年以1.21港元在香港上市，带给巴菲特等国际投资者高达200余亿港元的收益;七年后在国内A股市场上，中石油以16.7元的发行价和48.6元的开盘价高调登场。

“国内投资者正在为中石油的国际投资者抬高资本公积和每股净资产”，中石油当初首选境外上市至今仍然遭到各种非议。

但客观地考虑当时的情况，中石油的选择是合乎逻辑的。

能源资源类企业能源的储备当量与开采期限结构的配置决定着能源企业的价值。作为中国最大的能源类国有垄断企业，中石油的资源储备主要集中在国内，其国际资源储备很有限。相对于国际石油巨头，20世纪的中石油更多的是一个区域性公司和国内企业。

中石油的资源储备不仅受到地域分布过度集中的影响，而且地域分布的局限也直接影响着其石油资源的有效开发期限。同时，中国国内的石油储备资源匮乏，难以满足高速发展的中国经济需求。可以说，主、客观两方面因素要求中石油进入国际市场寻觅新的能源基地，从而完善资源储备的地域分布和提高有效的开发期限，进而为满足国内高速增长的经济需要提供稳定的国外能源渠道。

然而，2000年中国的外汇储备尚相当有限，中石油的进一步海外扩展需要更多的外汇资金，海外上市正是筹集外汇的最有效、最方便的方式。海外市场具有庞大的容量和活跃的市场流动性，能够为中石油实现能源储量和产量的稳步增长、炼油与销售业务的优化配置、提高生产盈利能力、改进技术、工艺和设备等提供更加丰富的资本通道。

反观2000年的A股市场，其容量很有限，并且市场信心也不够稳定,难以承接如中石油这样的大盘股。

2000年，真正的国际化开始了

上市前的中石油国际业务尚处于小打小闹的格局，除1993年获得加拿大阿尔伯达省北湍宁油田的部分股权和1997年在哈萨克斯坦获得阿克纠宾石油公司60.3％的股权外，中石油的海外扩展主要集中在秘鲁、苏丹和委内瑞拉等石油资源的边缘地区的石油开采服务作业，真正能够为中国提供海外原油基地的海外项目并不多。造成这种格局的主要原因之一就是:通过股权方面的合作来获取海外资源这种相对成熟且阻力较小的方式受到了自身条件的限制，这客观上使得中石油错过了不少参与全球石油布局的良机。

股份制改革和海外上市后的中石油，在海外拓展步伐、参与海外项目的深度和灵活性都有了显著进步。海外上市后的七年，中石油斩获颇丰。

截至2006年底，中石油在海外11个国家和地区拥有油气勘探开发业务，境外原油和天然气探名储量分别占到公司总量的5.5%和1.5%。这虽低于2002年末的水平，但从海外储量的绝对值来看，要显著高于2002年末的水平。海外油气储量占储量总量比率的下降的原因是，这一阶段，中石油国内的油气储量得到了快速提升。

值得注意的是，海外上市还推动了中石油现代企业制度的建设和发展。七年的海外磨练，对中石油经营业绩和公司治理结构的构建和改善做出了不可漠视的贡献，促成了中石油的现代企业管理框架，而这是在国内资本市场上市所难以达到的。

显然，中石油的海外上市提高了该公司海外的知名度，日益完善的现代企业制度为中石油的海外扩展缓解了许多不必要的政治压力。某种程度上讲，海外上市使得中石油从一个国别色彩和区域色彩较浓的地区性石油公司逐渐成为了一个真正跨国性的世界大型石油公司。

SOHO“低估有因”

“香港投资者不识货”，潘石屹在SOHO上市香港市场后无奈地表达了对香港投资者的抱怨。

对于任何一个准备上市的企业来说，原有股东都希望卖个好价钱，以便提高其收益和增加上市公司的资本公积。显然，SOHO的上市进一步映射出上市地点选择的重要性。在笔者看来，潘石屹的不满意本质上是来源于香港投资者对SOHO这一房地产企业股价进行了信息折价计算。

对于房地产这类非贸易部门来讲,其价值更多地受制于国内政策、制度等因素,海外投资者要准确为此提供相对合理有效的估值,需要深入了解企业所在国的相关政策和经济发展轨迹。对海外投资者来讲，这需要较高的信息搜集成本。也就是说,非贸易部门进行海外上市不可避免地会存在显著的信息不对称性,而这种信息不对称反映在股价估值上就是信息折价。

另外，房地产等非贸易部门的相对固化的区域业务特征,使得其相对于中石油等可贸易部门的经营风险更为集中。比如,房地产企业的经营业绩和风险严重依赖其所在国家或地区的政治经济局势的变化;而中石油由于其业务的可贸易性和国际化特征,使得其可以通过扩大国际业务来很好地规避区域性的政治经济风险以及经营风险过度集中问题。这也是在美次贷危机所引发的金融市场风险下,为何美国的跨国公司能够保持业绩的稳定性，而房地产部门则哀鸿遍野的主要原因之一。从国际资本市场的经验看,非贸易部门如房地产企业等上市地点选择在海外市场的并不多。

中国的房地产企业，如SOHO、碧桂园等选择在香港上市，虽然严格地讲不能称为海外市场，但实际上即便是在香港市场上市，企业也需要承担这种信息非对称等所带来的信息成本。值得欣慰的是，香港投资者对房地产行业具有一定的投资偏好，这在一定程度上有利于内地房地产企业在该市场的上市。倘若在纽约等其他国际市场上市，企业可能要承担更大的信息不对称成本。

相比之下，在境内上市的万科等房地产企业却享受着国内投资者赋予的高溢价收益。在人民币升值等概念的影响下，中国房地产企业在A股市场的融资便利性和融资成本的廉价性是在海外上市所难以企及的。事实上，国内市场上市为万科的迅速崛起和壮大提供了更加便利和廉价的资本平台，成就了万科国内房地产企业“黄埔军校”的地位。

另外，在海外上市公司的非贸易部门企业，由于缺乏海外业务的用汇需求，因此海外上市所融得的资金需要换成本币来发展和开发业务。然而，中国国际收支双顺差所带来的国内过剩的货币流动性，已经开始使得中国的外汇管制政策由宽进严出逐渐向严进宽出转变，显然，非贸易部门这种更多地表现为海外融资、境内投资的上市融资模式，一定程度上增加了国内过剩货币流动性的压力。因此，这种融资模式可能将越来越难以得到外汇管理部门的欢迎。

选择上市地点需谨慎

对于业已开展国际业务的中国企业来讲，选择海外上市确实对企业扩展海外业务具有显著的推动作用。但对准备海外上市的国内企业来讲，还需要权衡如下几个方面的得失。

首先,企业选择上市地点首当其冲的是要与企业的业务发展相匹配。对于可贸易部门企业,应该根据其发展需要和发展进程选择境内上市,境外上市或境内境外同时上市等途径。一般地讲,对于已经在国际市场耕耘多年的国内企业来讲，其海外上市所需要支付的信息不对称成本自然相对较低;而对于那些尚未进入国际市场,国际投资者不熟悉,甚至尚未听说过其企业的情况下，企业要选择海外上市将需要支出相对较多的信息不对称成本,这必将影响企业股价的高低。

非贸易部门企业在选择是否在海外上市问题上更需谨慎地分析境内外上市的利弊得失。企业选择合适的上市地点，尽量缓和甚至消除企业和投资者间所存在的信息鸿沟显得尤为必要。由于海外投资者直接获取非贸易部门企业的相关信息所需支付的成本相对较高，所以海外投资者更多的是通过间接的手段，甚至道听途说地对企业价值进行估值和定位。这种间接获得的企业信息必然引发海外投资者对信息真实性的质疑，这种质疑最终要通过风险溢价的形式反映到海外投资者对企业股价的定价上。

其次，如何选择一个合适的上市时机直接影响着上市的成效。

中石油的上市正值国际资本市场热点轮换的转移时期，当时国际资本市场更钟情于具有网络概念股的高科技企业，对一些传统行业的企业投资者的热情并不高。这在一定程度上影响了中石油的股价和之后的再融资进程。2000年4月，中石油以每股1.21港元发行175.82亿股，发行总额从原定的50亿美元削减至29亿美元;而且上市首日即跌破了发行价。这一方面影响了中石油海外上市的融资规模，另一方面也影响了中石油之后的再融资进程。直到2005年9月15日，中石油才等到了相对有利的时机实现了31.97亿H股的增发。