定性财务预警分析方法范文

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关键词：企业；财务预警；预警模型

加入WTO以后，我国企业面对经济全球化浪潮的冲击，企业之间竞争日益激烈，面临的不确定性日益增大。企业因财务危机导致经营陷入困境，甚至宣告破产的例子屡见不鲜。要保持持续、健康、稳定的发展，在激烈的国际竞争中立于不败之地，就需要建立完善的财务预警系统来应对各方面的危机与风险。但是企业应该建立什么样的财务危机预警系统才能够有效的发挥预警作用呢?这是值得我们深入思考的问题。

财务预警的基本方法有定性分析法与定量分析法。定性分析法是依靠人们的主观分析判断进行财务预警分析的方法。主要有四阶段症状分析法、管理评分法等方法。由于定性分析具有较强的主观性，很多学者开始进行定量财务预警的研究。定量分析方法是根据企业的财务资料，应用一定的数学模型或数理统计方法对各种数据资料进行科学的加工处理。比较有代表性的预警模型有单变量预警模型、多变量预警模型。

美国的威廉・比弗(willlam 8eaven运用统计方法建立了单变量财务预警模型。他选取美国1954～1964年间资产规模相同的79家经营失败企业和79家正常经营的企业进行对比研究。使用30个财务比率进行分析，发现具有良好预测性的财务比率依次为现金流量／负债总额、资产收益率和资产负债率。单变量分析方法虽然简单，但却因有时会产生对于同一企业使用不同比率预测得出不同结果的现象，因此招致了许多批评，而逐渐被多变量方法所取代。

多变量预警模型以美国Aitman教授的研究最具有代表性。Aitman利用多元判别分析法对1945～1965年间的33家破产企业和33家正常经营的企业进行了研究。这些企业集中分布于美国的机械行业，企业规模在70万美元到2590万美元之间。在经过大量的实证考察和分析的基础上，从最初的22个财务比率中选择了5个进行加权汇总来对企业的财务状况进行预测，准确程度达95％左右，其研究结论形成了著名的z值模型该模型如下：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

其中，X1=(期末流动资产－期末流动负债)，期末总资产；X2=期末磐存收益／期束总资产：X2=息税前利润／期末总资产；X4=期束股东权益的市场价侧期末总负债；×。=本期销售收入／总资产。z值模型的具体判断标准如下：

Z＞2.675财务状况良好，发生破产的概率很小；1.81≤Z≤2.675财务状况不稳定，为灰色地带，Z＜1.81财务失败可能性非常大。Z值模型从企业的资产流动性、获利能力、偿债能力、资产利用效率等方面综合分析预测企业的财务状况，进一步推动了财务预警的发展。

由于Z分数模式在建立时并没有充分考虑到现金流量的变动等方面的情况，1996年，周首华、杨济华、王平对Z分数模式加以改造，建立财务危机预测的新模式――F分数模式(FailureScoreModel)：

F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+00302X4+0.4961X6

其中：F为判别值；X1=(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产；X2=期末留存收益/期末总资产；X3=(税后纯利-折旧)/平均总负债；X4=期末股东权益的市场价值，期末总债务；Xs=(税后纯利+利息+折旧)/平均总资产。

F数模式以00274为临界点来预测公司是破产还是可以继续生存。若某一特定的F分数低于0.0274，则将被预测为破产公司；反之，若F分数高于0.0274，则公司将被预测为继续生存公司。通过检验，该模型的准确率高达近70％。这是我国学者首次提出的财务危机预测模型。

目前常用的财务预警模型有一元判定模型、多元线性判定模型、多元逻辑模型、多元概率比回归模型、人工神经网络模型等。除一元判定模型外，其他各种财务预警模型的共性是根据所选取的财务指标值乘以各自的权重加和得出一个财务预警临界值。

在实务工作中，针对具体的企业应该如何进行财务预警呢?是使用定性分析，还是定量分析?各自又该用哪种具体的分析方法呢?

定性分析具有主观性强的不足。定量分析在实际应用时比较简单，把相关的财务比率等带入模型进行计算，把得出的结果与临界值进行比较即可，但是定量分析也有许多不足。首先它是根据几个财务变量的加权之和来进行判定的，如果企业的某方面的财务比率不佳但其他的财务比率很好，通过加权求和就很可能掩盖企业某方面的隐患而得出比较理想的最终结果。另外，这些模型都是通过实证分析得出的，具有一定的误判率，例如：我国学者研究出的有代表性的F分数模型，通过验证准确率达到70％，就是说在研究时对于30％的样本企业这个模型是不能发挥作用的。那么，哪个企业又敢保证这个模型对本企业一定管用呢?财务危机预警是根据谨慎性原则建立的，应该起到来雨绸缪的作用，相信企业的管理者是不会只根据某个学者研究的通用的预警模型来完成本企业的财务预警工作。

企业进行财务危机预警应采用定量分析与定性分析相结合的预警方法，充分发挥各种方法各自的优点。例如要充分关注企业的外部环境变化对企业财务状况可能产生的影口自，这是定性分析的应用；对于定量分析部分，应该针对具体的单个财务指标进行预警，当任何一个财务指标偏离正常区域时，都应该发出预警信号，引起警觉，分析原因，这样才能达到真正的未雨绸缪。

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[关键词]层次分析法；财务预警；指标权重

[中图分类号]F224 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2014）39-0111-03

在市场经济条件下，企业经营面临着巨大的潜在风险与不确定性，时常发生财务危机甚至破产倒闭。特别是小微企业由于规模小，资本力量薄弱，自身内部控制紊乱，缺乏大中企业完善科学的财务预警机制，加之外部宏观环境的复杂多变，人工、材料成本不断的提高，融资愈加地困难，致使小微企业频频发生财务危机，难以健康稳步地发展。然而财务危机并非一朝一夕形成，而是有一个较长的潜伏期，在这个过程中，导致危机的因素都将直接或间接地反映于一些敏感性财务指标上，通过度量这些敏感性指标偏离预警线的强弱程度，就可以对企业财务危机进行预警。因此，有必要建立财务危机预警系统，做好事前的控制，促使经营者能够及时采取有效的防范措施。

自20世纪初，国外频繁爆发经济危机，推动了对财务预警的研究，至今，已产生了大量有效的预警模型，影响较为深远的预警模型有：Beaver（1966）提出的单一变量模型；Edward I.Altman（1968）首创的多元变量模型――Z值模型；Ohlson（1980）提出的逻辑回归模型（logistic模型）；Odom与Sharda（1990）等将人工神经网络（ANN）引入财务预警系统中，实现对传统模型的拓宽和突破。相对于国外学者的研究，国内对该领域的研究起步较晚，但也作出了许多贡献，比较有影响的是陈静（1999）年以1998年的27家ST公司和27家非ST公司，使用了1995―1997年的财务报表数据，进行了单变量分析和建立Z计分模型分析；杨淑娥（2003）提出的Y分数模型。

上述模型是随着企业财务预警理论的不断完善而不断变化的，在财务预警方面取得了很大的进步，但也存在着不足之处，这些预警模型所要的前提条件不同，存在一定的片面性，如缺少财务预警模型的系数确定及指标权重的确定，因此，本文尝试用层次分析法来弥补此不足之处。

1 层次分析法概述

层次分析法（AHP）是美国著名运筹学家萨蒂（T.L.Saaty）于20 世纪 70 年代提出来的一种简便、灵活而又实用的多准则决策方法。这种方法的特点是在对复杂的决策问题的本质、影响因素及其内在关系等进行深入分析的基础上，利用较少的定量信息使决策的思维过程数学化，从而为多目标、多准则或无结构特性的复杂决策问题提供简便的分析方法，因此它能有效处理那些难以完全用定量方法来分析复杂问题的手段，可以把复杂问题中的各种因素通过划分为相互联系的有序层次，使之条理化，将人的主观判断用数量形式表达和处理。它是一种结合定量和定性分析的方法，目前，该方法已被广泛地用于尚无统一度量标尺的复杂问题的分析，解决用纯数学模型方法难以解决的决策分析问题。

层次分析法的核心思想是将决策问题按总目标、子目标、评价标准、直到具体措施的顺序分解为不同层次的结构，利用求解判断矩阵的特征向量，并通过加权的方法递阶归并，求出最低层、最高层（总目标）的相对重要性，从而对最低层各元素进行优劣等级排序。

2 财务预警指标体系

如下图所示，财务预警指标体系可以由财务指标体系与非财务指标体系构成。财务指标体系主要有体现偿债能力、赢利能力、营运能力、现金流量状况、发展能力五个方面的指标；非财务指标是通过财务报表之外的信息体现的数据，有顾客满意度，市场占有率，人力资源等。财务与非财务指标的综合运用可以实现财务与非财务指标的优势互补，克服传统财务指标预警方法的重财务层面轻非财务层面、重内部因素轻外部因素等弊端，做到相辅相成，全方位地反映企业的财务风险，为企业的经营管理服务。

3 运用AHP设计指标权重

3.1 建立层次结构模型

本文将指标体系分为三个层次，第一层次是总目标层，是所要达到的目标，即财务预警指标体系；第二层次是准则层，主要包括偿债能力、赢利能力、营运能力、发展能力、现金流量状况和非财务因素六个方面；第三层次是措施层，是具体的指标反映，包括流动比率、速动比率、资产负债率、销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率等十八项指标。如表1所示。

3.2 构造判断矩阵

一般采用1～9级及其倒数的标度方法表示其重要性。如表2所示。

3.3 计算各指标权重系数

计算判断矩阵每行元素的几何平均数

其中Xi是各项财务指标的指标值。Y值越大，说明企业的财务状况越好，反之，企业可能处于陷入财务困境的状况。财务风险无处不在，无时不在，需要企业做好风险监测和预警，防患于未然，提前采取积极有效的措施，将财务危机止于萌芽之时，使企业能够健康稳定地发展。

4 结论及局限性

AHP是对定性问题进行定量分析的一种简便、灵活而又实用的多准则决策方法。它把复杂问题中的各种因素通过划分为相互联系的有序层次，使之条理化。定量与定性相结合，对多种因素进行分析，弥补了单纯地进行定性分析的不足，能比较全面揭示问题。其次，这种方法分析成本较低，使用灵活、科学，特别适合中小微企业等的使用，通过预警关系式的计算，能够一目了然企业目前的财务状况。

然而，这种分析方法也具有一定的局限性。对于指标体系的设计，因为每个公司的规模、财务管理状况等不同，所以指标的选取也有差别，一个公司的指标体系并不一定能使用于另外一个公司。对于数据的获取，一方面是利用企业的财务报表中的数据，目前我国公开披露的财务报表的数据存在信息失真的现象，所得的财务数据并不一定是真实可靠的，因此可能导致预警的偏差；另一方面，利用AHP分析时，矩阵的建立是根据专家学者的意见进行构建的，这也就存在着一定的主观性，每个专家的意见看法不同得到的数据可能就不一致，在一定程度上降低了预警的可信度。

参考文献：

[1]徐文学，杨绪强.AHP在财务预警指标权重设计中的应用[J].会计之友（上旬刊），2010（1）.

[2]李长永，陈玉萍.AHP在财务预警分析中的应用[J].中国管理信息化，2008（23）.

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【关键词】行业环境风险 财务风险 财务预警 系统动力学

企业的正常经营离不开对金融环境的影响，特别是在后金融危机时期，外部经营环境瞬息万变，而各类潜在危机对企业财务风险造成严峻考验。作为行业发展不确定性，企业在应对行业发展前景及自身经营中的问题时，对于如何从内因与外因的协调统一中来处变不惊，则更需要从企业财务预警机制的建立上来增强财务管理的抗风险能力。对企业财务预警模型的研究是近年来学者们探讨的焦点课题之一，主要常见的模型有Z模型、单变量模型、Logit模型及神经网络模型。总的来看，不同预警模型在展示和分析企业财务经营风险中的“因”与“果”中，优缺点各异，如冯娟（2005）从行风风险变量视角来提出企业风险度量模型；于晓红、张立（2009）从战略管理和财务理论视角来研究企业财务分析评估范式，并探讨行业环境因素的变化对企业资本结构的影响；陆正华、钟艳华（2009）从上市公司的面板数据出发，结合行业环境变化指标来进行风险特征分类，以提出环境变化对企业现金持有量的影响。从以上传统分析方法来看，对行业环境与企业财务管理控制关系的研究中，未能有效提出相关因素对财务控制的传导机制，也难以从控制手段上来快速识别行业环境风险。为此，本文利用系统动力学原理，从行业环境风险的识别方法上，来探讨企业在行业环境风险管理中的有效思路，并为企业的稳定发展创造新的发展途径。

一、对行业环境风险下的财务预警机理的分析

（一） 内外环境不确定性对企业财务风险的影响机理。

企业的生存是与内外环境相携共生的，任何一个企业既要从内部经营上来营造环境，又要与外部环境的应变上来适应环境。对于企业财务管理中的风险，与行业内外环境的不确定性关系紧密。为此，深入探讨企业财务风险的形成根源是首要之举。从行业环境风险的变化来看，企业的生存主要面临三个层次的环境，一是宏观环境，宏观环境主要是通过对行业环境的影响，进而波及行业内具体的企业；二是行业环境是企业生存的最基本的经营环境；三是企业的内部环境，从企业内部的管理控制中来顺应行业环境的变化与发展。由此可见，研究企业财务风险的形成根源，离不开对宏观环境、企业内部环境、行业环境三者的相互关系分析。对于行业环境中的不确定性，由于总是处于变化的状态，如行业政策因素、市场风险，以及其他来自供、产、销等环节的经营活动风险，都会给企业利润带来影响，进而危及财务风险。对于企业内部财务风险分析，从自适应成长理论下来看，企业内部系统与企业外部环境之间以某种有序的方式进行物质、信息等交换，而这中有序的方式很容易因环境的不确定性而遭到破坏，进而从企业的内部变革中来重新调整，以适应新的环境。由此带来的企业成长过程中适应环境变化的“非均衡性”状态，会对企业的资源、企业战略、企业组织结构、企业运作效率等造成影响，从而波及企业财务状况。

（二）企业财务预警机制的控制机理分析。

从行业外部环境风险对企业的影响来看，随着市场经济全球化趋势的推进，对行业环境的变化需要从企业财务风险管理中进行判定，而如何有效识别行业环境风险，则取决于企业财务预警控制机制的稳定性。从预警控制机制来看，对于企业财务风险预警主要是通过对外在环境关键因素的分析，从企业管理应对措施上来规避潜在风险，而对于企业财务预警机制的目标来说，不仅要预知风险，还要从具体的控制措施上来有效阻止财务状况的恶化，从而控制风险对企业的影响。同时在企业财务预警方法和预警指标的选择上，传统企业预警模型多以线性回归模型为基础，无法从企业财务风险的形成路径上来预测造成风险的原因。为此，本文试图从系统动力学模型入手，以探究企业财务系统中各变量间的因果关系，并明确造成企业财务风险的传导路径，借助于模拟仿真分析，来观察各变量变化对企业财务系统的影响，进而制定风险控制措施来提升企业的抵抗风险的能力。再者，借助于企业财务风险预警控制机制，还能够促进企业主动适应行业环境的变迁。因此，以行业环境风险识别为基础的企业财务风险预警机制，需要从三个方面来改进：一是对行业环境不确定性的测度与识别；二是判定行业环境风险对企业财务的影响程度；三是寻找导致财务风险的关键因素并提出积极的应对策略。

二、对行业环境风险的识别及测度方法

（一）行业环境的风险构成因素。

对产业组织理论的研究中，学者们更加关注行业环境的分析。行业环境是由多种构成因素相互作用并形成，在对其维度的划分上，主观派学者基于行业环境的动态性、复杂性和丰富性，多采用问卷调查法来进行搜集和分析；客观派学者更多的是从客观指标的衡量上来进行分析，如行业集中度、行业利润率等。总的来说，对于企业财务经营中的风险与其具体活动是分不开的，如投资活动、经营活动、筹资活动、分配活动等。每一个活动又涵盖各类子系统，并在子系统之间构成相互作用、互相联系的巨系统。而对于企业财务系统来说，以其高度开放性与外界行业环境建立关联，并从行业环境的变化中又反作用于企业财务系统的稳定性。如企业产品销售状况、企业周转资金、税收政策的变化等都会对企业财务带来影响。

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一、财务预警研究综述

（一）国外研究20世纪30年代西方学者就陆续开始对企业财务预警问题进行研究，Fitzpatrick（1932）建立单变量模型开创了财务预警研究的先河，他以19个企业为样本，运用单个财务比率，将样本分为破产和非破产两组。结果发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债。

此后爱德华・奥尔曼（Altmna，1968）、迪肯（Deakin，1972）等建立了多元线性判定模型；

Altman（1968）提出了Z分数模型；

Tam（1991）利用ANN模型进行财务预警研究。

这些模型的建立为企业建立合理的财务预警模型有很大的借鉴意义，对提高企业财务预警的精确性起到了积极的作用。

（二）国内研究 在借鉴国外学者研究的基础上。我国学者也对我国民营企业财务危机进行了研究。归纳起来有以下几个方面：

周首华等（1996）借鉴Altman研究，对Z分数模型加以改造，提出了F分数模型；

孟雪梅、贾春华（2001）提出了中小企业企业危机管理系统的建立；

杜兰英、余道先（2005）针对中小企业的特点，建立了合理有效的企业财务风险预警系统；

刘青、王春瑞（2006）着重于利用AHP-模糊综合方法建立中小企业风险预誓模型；

王敏（2006）结合中小企业当前的实际情况，提出了中小企业财务预警系统的构建；

王爱华、颜彦（2007）针对中小企业存在的问题，提出了定量分析与定性分析相结合的预警措施；

杨娟（2007）提出以现金流量为基础构建中小企业财务预警系统的基本思路。

国内外对中小企业财务危机的研究为我国中小企业建立财务预警制度有很大的帮助。对改善中小企业财务状况，促进我国中小企业的健康发展有积极的作用。国内外对我国中小企业财务预警研究还存在财务预警模型缺乏理论支持，预警模型没有考虑到非财务因数，预警模型样本选择干扰因数过多，过多依靠财务报表数据和数理模型等缺点。

二、温州民营企业财务预警中存在的问题

2008年，温州有2%的民营企业倒闭，加上由于财务危机而陷入停产的民营企业占当地民营企业总数的10%。这些企业的破产和停产一方面受金融危机的影响，另一方面是温州民营企业在财务预警方面存在种种缺陷。温州民营企业存在的缺陷表现在以下几个方面：

（一）财务风险识别不足 财务风险识别是指以内部会计控制目标为导向，评估影响目标实现的风险因素、风险发生的可能性及其严重程度，从而按成本效益法则建立最佳内部会计控制的过程。在筹集资金、运用资金和分配资金的过程中，都会不可避免地产生融资风险、投资风险、运营风险和资金分配风险，而在温州现有的民营企业大都缺乏对风险的预判、识别、预警以及有效的应对措施，普遍存在风险意识明显不强的问题。

（二）缺乏财务预警制度 民营企业最典型的特征之一是它属于家族式企业，家族式管理模式具有交易成本低的优势。但也容易出现企业的各种制度不够完善和对制度执行不到位的情况。而财务预警制度作为民营企业管理制度的重要组成部分，受领导者主观愿望的影响更大。

（三）财务预警方法陈旧 现阶段财务预警方法的运用可以分为定性分析方法和定量分析方法。其中定性分析方法从财务风险演变的不同阶段来分析，包括潜伏期、表现期、恶化期、发作期，每个阶段中都会有不同的特点和征兆。而定量分析法主要是各种模型的运用，主要有单变量预警模型、多元线性判别模型、多元逻辑回归辨别法以及其他模型。在温州民营企业中无论对定性分析还是定量方法的实证运用都比较少，即使有也是在运用现有的方法上进行简单分析、比较，深入完整的论证不多。

（四）财务预警措施的时效性不强 企业的财务情况会随着企业的发展和国家的相关政策的变动而不断的变动，这要求企业的财务预警模型随着这些情况的变化而变化。虽然温州民营企业中，有些企业已经逐步认识到构建财务预警体系可以有效地防范和控制财务危机，由于资金、人力、技术的缺乏，往往导致财务预警体系在使用和维护中得不到有效而及时的维护和更新，使得财务预警的信息不能及时反映企业现时的状况，从而导致预警信号时效性差，准确性不高，不能发挥应有的作用。

（五）财务预警方法单一 通过对温州的民营企业研究发现，目前温州民营企业用得最多的是单因数财务预警模型对企业的财务进行预警。而在现实生活中，财务预警是一个动态过程，不仅需要对以往的财务数据进行分析，而且还应对企业未来的财务情况做出预测，结合非财务指标，使其财务预警方法更加丰富，从而更加全面判断企业的财务状况和运营状态。

三、民营企业财务危机预警动态管控框架构建

目前，实践中常见的财务预警模型分析方法有五种：单变量预警模型、多变量模型，Z分模型、多元逻辑回归模型和BP模型。其中BP模型的优点是具有随不断变化的复杂环境进行自我学习的能力，使企业财务危机动态预警成为可能。因此，借鉴BP模型建立民营企业财务危机预警制度。

（一）民营企业财务预警指标选择原则具体如下：

一是可预见原则。可预见原则是财务预警系统的重点，即选择的指标变化该超前于中小企业的实际财务活动及其产生的问题，这就要财务预警系统所选定的指标必须能够准确地预测企业财务状变动及其发展趋势，并以此有效界定出能使企业生产经营处于稳定发展态势的合理界限。

二是具有可操作性。构建简便，易于操作和实施的方法和方式，以适应民营企业管理者和企业各层次人员对本企业的自身管理和控制需要。

三是成本效益原则。民营企业的规模小，人力资源有限，业务活动相对简单，因而构建财务预警框架，应该根据其本身的业务和资源状况采取量体裁衣的态度，要简便，实用而且有效，达到成本与效益相适应的总体要求。

四是灵敏性原则。民营企业的管控方法要和企业运营过程相适应，把财务危机预警管控框架嵌入到企业日常经营活动中，进行动态的监控和有效管控。

（二）财务风险预警指标选择 根据上述原则，可以从偿债能力、盈利能力、资产运营能力和财务结构四个方面来确定民营企业的预警体系范围。其中企业的偿债能力选取流动比率、速动比率、已获利息倍数和流动资产周转率为指标；盈利能力选取销售利润率、主营业务利润率、资产利润率为指标；资产营运能力选取总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率为指标。财务结构主要选取权益比率为指标。

（三）财务风险预警指标标准值和预警临界值确认方法 具体如下：

一是预警指标的类型。根据预警指标的特点可以分为两类：指标数值（实际值）越大越好的，定义为极大型变量，如总资产报酬率；指标数值在某一点最好的，可定义为稳定型变量，如流动比率。

二是预警指标满意值、不允许值、上下限值的确定。一般情况下选取该行业的平均值为极大型变量的满意值；而稳定型变量的满意值的选取为在该行业平均值之上进行加成（根据企业的实际情况，可以加成10%～30%），不允许值的上下限则分别选取满意值的一倍和一半。

（四）预警指标权重计算 指标权重的确定在某种程度上能影响到预警系统功能的有效发挥。理论上有德尔菲法、因子分析法、层次分析法等等。但是在实际的企业管理中，每个企业的情况会有很大的不同，因此在实际的操作过程中，企业应该根据自己的实际情况，合理选择预警指标的权重。

（五）综合预警系数的计算 根据预警指标的不同类型，计算功效系数的方法也不大一样。功效系数法的计算公式见表1。计算的具体步骤为：

一是收集预警指标某时期的观测数据值。

二是确定每一指标的不容许值和满意值。许多综合评价问题中，理论上没有明确的满意值和不允许值， 实际操作时一般有如下的变通处理： 以历史上的最优值来替代； 在评价总体中分别取最优值、最差的若干项的平均来代替（只取一项即取最优值、最差值分别为满意和不允许值，可看作其中一种特殊情况）。 不同对比标准所得到的当项评价值不同，从而影响综合评价结果的稳定性和客观性。

三是计算每一指标的功效系数。

四是将每一指标的功效系数进行加权平均求出综合预警指数K。

根据综合功效系数的数值大小，确定了各类警限的区间后，便可根据表2所划分的区间（需要指出的是表2所划的区间并不适用所有企业，在实际的企业管理中企业应该根据实际情况准确划分预警的区间，比如成长型企业可以的预警区间可以在表2的基础上适当下滑）预报警情。

综上所述，民营企业是我国经济主体的一个重要组成部分，在国民经济中的地位不可替代。本文以温州民营企业为例，借鉴国内外在企业财务风险预警上形成的经验，构建了民营企业财务预警动态管控框架体系，为民营企业改进经营决策和纠正错误的经营方向提供可靠依据。

参考文献：

［1］陈小平：《财务管理教程》，华东理工大学出版社2007年版。

［2］康晓春：《关于企业财务风险预警的探讨》，《冶金财会》2006年第1期。

［3］才元：《中小板上市公司财务预警与实证分析》，《工业技术经济》2006年第12期。

［4］张威：《企业财务预警模型的分析与比较》，《中国高新技术企业》2009年第13期。

［5］李俊秀：《财务风险管理的危机预警系统》，《科技与创业》2007年第1期。

［6］杨智：《论财务预警指标体系的建立》，《科技播报开发与经济》2005年第23期。

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关键词：财务预警；财务风险；构建体系

财务预警体系是指在企业的发展中，通过有效的财务指标分析，可以及时的发现企业运营中存在风险，继而可以更好的促进企业的发展。但是在企业目前的财务管理中，其对财务预警体系缺乏有效的重视，导致其缺乏完善的财务预警体系，致使企业面临着巨大的经营风险。因此，在企业的发展中，加强对财务预警体系构建的研究具有重要的价值。

一、财务预警体系的内涵和原则

1.财务预警体系的内涵

财务预警体系是指财务人员对财务信息进行分析，并且及时的发现企业运营中存在的风险，继而可以较好的反映企业的真实发展情况，并且可以制定相应的财务报表。在财务预警体系的构建中，运用比例法和数学模型的方式可以较好的对企业的财务风险进行预测，同时可以为企业的管理者提供相应的依据，从而管理者可以根据企业发展和市场的实际情况制定针对性的发展措施，进而可以促进企业的健康持续发展。

2.财务预警体系的原则

在企业的财务风险预警体系构建中，其可以有效的反应企业运营中存在的风险，继而可以制定针对性的防范策略，同时可以提升企业的经济效益。但是在企业财务风险预警体系的构建中，需要遵循相应的原则，以便可以更好的推动企业经济的发展。其原则主要体现在以下几个方面：

（1）预测原则

在财务预警体系的构建中，其可以有效的预防企业的风险，并且财务预警体系可以反映企业的真实状况。因此，在企业的发展中，财务预警体系的构建需要遵循预测的原则。主要是由于在企业的发展中，财务预警是根据企业发展的数据来制定针对性的防范措施，其方法主要包括比较分析法和因素分析法等方式。

（2）统一原则

企业的财务风险预警需要遵循统一性的原则，其主要包括在财务信息、方法和口径上的统一，以便可以更好的保证财务信息的准确性。另外，对企业的财务信息进行实时的监控，可以全面的预测企业的市场营销风险和管理风险。

二、财务预警体系的影响因素分析

1.外部环境因素

在企业的财务预警体系构建中，其会受到不同的因素影响，其外部因素影响主要体现在以下几个方面：首先，企业市场的变化会对财务预警体系的构建产生较大的影响，主要是由于市场经济的变化，会影响供求关系，继而会影响企业的发展情况。其次，宏观经济的变化对企业财务预警体系的影响。主要是由于在经济社会的发展中，通货膨胀和汇率的变化等会影响商品的价值，从而会导致企业的财务信息发生较大的变化。最后，政策的变动会对企业的财务信息产生较大的影响，例如税收政策的变化会相应的增加企业的发展成本，进而会导致企业财务信息发生变化。

2.企业自身因素

在企业财务预警体系的构建中，企业自身因素会导致财务信息发生变化，其主要体现在以下几个方面：首先，企业管理不当会导致企业的资产负债相对较多，继而会影响企业的发展进程。其次，企业在内控制度和财务分析方式不合理，会影响企业的财务分析效率，从而会导致企业的财务信息发生变化。最后，在企业的发展中，人员素质会对企业的发展产生较大的影响，主要是由于人员素质相对较低，会影响企业的财务分析效率，进而会导致企业的财务预警体系构建受到较大程度的影响。

三、分析财务预警的方法

1.比率法

比率分析法是指在企业的财务预警体系构建中，财务人员将报表上的重要数据进行比较，并且计算出相应的比率，以便可以通过比率的分析来评价公司的经营活动和发展状况。比率法是重要的财务分析方法，其可以较为直观的反映企业的绩效情况和财务状态，通过比率法的计算，会计人员可以较好的为管理者的决策提供有力的依据，进而可以减少企业潜在的财务风险。

2.比较法

比较法是指会计人员在日常工作中，运用实际数据与基数的比较来反映企业数据中的差异，其可以对企业的经济活动和存在的问题进行分析。常用的比较分析法主要是指将两组数据的财务指标进行对比分析，从两组数据中可以找出企业的发展差异，继而可以更好的规避企业的发展风险。另外，在企业的发展中，将预测风险与历史风险指标进行对比分析，可以及时的预测企业的经营风险，进而管理者可以及时准确的根据计算结果来调整经营策略。

3.因素法

因素法是指运用统计指数分析的方式来对影响企业经营的多种因素进行统计分析，企业的财务风险会受到内部因素和外部因素等多种因素的影响，而风险的程度则取决于多种因素的发生情况。因此，在企业的发展中，对财务风险进行实时的监测，并且通过因素法对影响因素进行分析，可以有效的为企业的决策提供相应的依据，进而可以更好的促进企业的发展。

四、构建财务预警体系的策略研究

1.建立科学的指标

在企业的发展过程中，其对财务预警体系的分析，需要经过定量和定性两个方面进行考虑。定量指标可以对企业的财务状况和发展进程进行分析，其在分析的过程中，主要包括：资产运营、发展潜力和偿债能力等指标。而定性分析则是可以直接反应企业的经营活动变化，其主要包括环境、市场和管理的指标。在企业构建财务预警体系的过程中，需要认真考虑以上因素。首先，企业需要建立科学的财务预警体系，并且建立科学的定量和定性分析方式，以便可以完善企业的财务管理，继而可以在一定程度上减少企业的内部管理风险。其次，企业的管理者和财务人员要提升对财务预警体系的重视程度，并且可以严格的执行财务预警体系分析，以期通过定性和定量分析，可以及时的发现企业经营活动中存在的不足之处。最后，企业的管理者在财务预警体系的执行过程中，需要根据不同的情况，及时对企业财务管理的不足之处进行分析和调整，同时制定针对性的风险防范机制，使企业可以健康持续的发展。总而言之，在企业财务预警体系的构建中，建立科学的评价指标是企业经营活动发展的重要保障，对企业的发展而言，具有重要的价值。

2.使用科学的分析方法

在企业的财务预警体系构建中，其对财务分析的识别方法主要包括单变量分析方法和多变量综合分析方法。在对企业的财务情况进行分析时，需要合理的选择分析方式，以便可以更好的促进企业的发展。其方法主要体现在以下两个方面：

（1）单变量分析方法

在上个世纪60年代，美国著名的经济学家威廉运用统计学方式提出了单变量分析方法，其认为在企业的发展中，运用单变量分析方法可以对企业的单个财务指标进行分析，继而可以对企业的发展进行预测。在单变量分析方法的运用中，其主要需要对企业的现金流量、净利率、资产负债率和营销增长率等指标进行分析，之后与企业发展的极限值进行比较，其操作方式相对简单，可以较好的对企业的单个指标进行分析，但是在其使用的过程中，每次仅仅能够分析一个财务指标，难以达到综合的预测效果。

（2）多变量分析方法

多变量综合分析方法的运用中，需要企业额的财务指标平衡，其是由美国经济学家奥特兰提出，其通过Z值模型的建立来分析企业的发展风险，企业财务人员通过偿债能力、盈利能力和资产管理能力等指标，可以构建多元的模型，从而可以较好的确定Z的数值，其通过Z值来反映企业的风险情况，并且可以根据Z值来针对性的制定应对措施。

总而言之，在企业的财务风险预警体系建立中，企业需要合理的引进两种不同的分析方式，以便可以根据实际情况来综合的对企业的财务情况进行分析，进而可以更好的反映企业的真实发展情况，同时可以有效的降低财务风险发生机率。

3.完善企业信息管理

在企业财务预警体系的构建中，准确的财务信息可以保证企业发展信息的真实性，并且可以降低企业的发展风险，同时，有效的财务信息可以实现企业财务风险管理的智能化，为企业的财务预警体系构建提供有力的支持。但是在企业目前的发展中，其缺乏完善的信息管理体系，在一定程度上提升了企业的财务风险。因此，企业在构建财务预警体系的过程中，需要不断的完善企业信息管理体系。首先，企业在发展的过程中，需要建立完善的信息控制制度，以便可以提升信息的传递效率，从而可以在一定程度上降低企业的财务风险。其次，企业在财务管理的过程中，需要建立完善的信息管理体系，并且积极的引进先进的计算机技术，使其可以更好的对企业的运营信息进行分析和调整。最后，会计人员要随时对市场的信息进行调查和分析，只有根据市场的发展情况来综合性的制定发展战略，才可以更好的保障企业信息的完整性。由此可见，在企业的发展中，需要完善对信息的管理，以期可以更好的完善企业财务预警体系的构建。

4.提升财务人员专业素质

在企业财务预警体系的构建过程中，财务人员的专业素质关系着企业财务管理的效率。但是在目前企业的发展中，部分财务人员的专业素质相对较低，无法满足企业财务预警体系构建的需求，因此，提升财务人员的专业素质具有重要的价值。提升财务人员专业素质的措施主要体现在以下几个方面：首先，管理者应该提升财务人员的风险防范意识，主要是由于在企业的发展中，财务人员的专业素质相对较低，致使其缺乏相应的风险防范意识，继而难以有效的制定科学的措施来促进企业的发展。而提升财务人员的风险防范意识，可以使其更好的对企业的财务情况进行分析，从而可以更好的促进企业的发展。其次，管理者要定期的聘请专业的人员对财务人员的专业素质进行培训，使其可以拥有更加专业的素质，进而可以更好的对企业的运营情况进行分析。最后，管理者要不断的培养财务人员的创新意识，使其可以不断的对企业的财务预警方式进行创新，只有其不断更新财务预警体系，并且使其符合企业发展的实际需求，才可以更好的促进企业的健康持续发展。由此可见，在企业财务预警体系的构建中，财务人员的专业素质十分重要，需要管理者认真思考。

五、结语

在企业的发展中，财务预警体系可以较好的反映企业的财务情况，继而管理者根据财务分析结果，可以制定科学的发展战略。但是由于受到诸多因素的影响，致使企业的财务管理存在较大的不合理之处，希望通过本文的介绍，我国企业可以合理的引进财务分析方式，进而可以科学的建立财务预警体系。

参考文献：

[1]刘洪锋，周艳海，任伟峰.Themis模型及其对企业财务预警体系构建的启示[J].财务与会计，2015，01（11）：67-69.

[2]俞晓东.中小企业财务风险预警体系构建[J].财会通讯，2015，10（12）：35-38.

[3]孙蕾.构建现代企业财务预警体系的重要性[J].现代商贸工业，2014，02（05）：132-133.

[4]刘燕.企业财务危机预警体系的构建[J].企业改革与管理，2014，04（15）：15-16.

篇6

关键词 财务风险 财务预警系统

To compare the corporation's early warning model of financial risks

Zheng tian/tang xia yun

Abstructthe corporation was faced with changing market environment which was filled with financial risk， because of this， each corporation should increase the consciousness of resisting risk， construct the early warning system of financial risk which is fitted to the firm itself and work out appropriate model. On the basis of analyzing the sorts of risk， the author abided by the designing idea which included the process of forcast-controll-feedback， then put forward some advices.

Key words financial riskearly warning system

引言

随着市场经济体制改革的不断深化，市场竞争日趋激烈，企业在经营过程中随时会遇到各种风险，企业必须通过对风险的识别，建立风险评估体系和进行风险控制来预防或化解风险的发生，将风险造成的损失降到最小。财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析，数学模型等方法，发现企业存在的分，并向经营者示警。

一、 财务风险的识别

财务危机预警分析，亦称“破产预警分析”，是以企业的财务报表为依据，利用各种财务比率或数学模型，对企业的财务状况进行检测，从而预测企业财务失败的可能性，并发出警戒信号的过程。防范风险，首先要识别风险，公司特有的风险主要有：经营风险和财务风险。经营风险是指产品市场和生产要素市场的供求变化，以及企业内部经营管理水平不同，使得企业因为生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。而财务风险是由于负债筹资而引起的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性，以及由于财务信息可靠性等带来的其他风险。

图1.企业财务风险类别结构图

二、各种财务风险预警模型的比较

1．一元判定模型的研究

1932年Fitzpatrick以19家公司为样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组进行研究，发现净利率／股东权益和股东权益／负债对财务危机的判别能力最高，自此开创了财务危机预警实证研究的先河。而后，1966年Beaver对1954～1964年间79家失败企业和对应的79家成功企业的30个财务比率进行了研究，在排除行业因素和公司资产规模因素的前提下，得出以下财务比率对财务危机的预测是有效的：现金流量 ／ 债务总额，净收益 ／ 资产总额，债务总额 ／ 资产总额。

2．多元线性判定模型的研究

为了弥补一元判定模型的缺陷，1968年Altman首先将多元线性判别法引入财务危机预警研究领域. 多变量判定模型的思路是运用多种财务指标加权汇总产生的总判断值来预测财务风险，即建立一个多元线性函数模型来综合反映企业风险。

多元线性判定模型由爱德华・阿尔曼在20世纪60年代中期提出，是一个经验模型，根据大量破产企业的财务报表，用统计方法建立。它对5个财务比率分别给出一定的权数，计算其加权平均值，这个值称为z值。

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：

X1=营运资金÷资产总额×100

X2=留存收益÷资产总额×100

X3=息税前利润÷资产总额×100

X4=股份市值×负债账面价值总额×100

X5=产销售收入×资产总额

该模型通过5个变量将反映企业偿债能力的指标(X1，X4)、获利能力指标(X2，X3)以及营运能力指标(xs)有机联系起来，进行综合分析之后预测企业风险，较之单变量预警模型更为科学。一般而言，如Z大于2.675，则表明企业的财务状况良好，发生财务危机的可能性较小；如Z值小于1.81，则认为企业存在财务危机的可能性很大，与破产企业有共同特征；如Z值介于1.81～2.675之间，则可视为企业进入“灰色地带”，财务状况极不稳定，风险较大。由此可以看出增加营运资金、留存收益、息税前利润、销售收入和提高企业市值，或者减少负债、节约资产占用，都可以减少破产可能性。这种模式给企业一个定量的标准，从总体角度检查企业财务状况，有利于不同时期财务状况的比较。但由于企业规模、行业、地域等诸多差异，使得Z值不具有横向可比性。

3.多元逻辑回归模型

在1980年Ohlson第一个将逻辑回归方法引人财务危机预警领域，他选择了1970～1976年间破产的105家公司和2058家非破产公司组成的配对样本，分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类错误和分割点之间的关系，发现公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力进行财务危机的预测准确率达到96.12％。逻辑回归分析方法使财务预警得到了重大改进，克服了传统判别分析中的许多问题，包括变量属于正态分布的假设以及破产和非破产企业具有同一协方差矩阵的假设。

4、多元概率化回归模型

1980年Ohlson采用概率化回归方法进行财务预警研究，他选择1970～1976年间破产的105家公司和2 058家非破产公司组成的配对样本，采用极大似然法，通过每个样本个体的破产与非破产的联合概率最大来构造模型，其研究思路与多元逻辑回归相似，不同之处是多元概率化假设样本服从标准正态分布，且寻求破产概率的方法不同，所以其缺陷类似于多元逻辑方法。

5、人工神经网络模型

1991年Tam采用人工神经网络模型进行财务预警研究，通过输入层、隐藏层和输出层的人工神经网络的模拟构建模型，具有较好的模式识别能力和容错能力，能够处理资料遗漏和错误，可随时依据新数据资料进行自我学习训练，适用于今日复杂多变的企业运作环境，但其理论基础比较抽象，对人体大脑神经模拟的科学性和准确性有待进一步加强，因而使用性大大降低。

我国市场经济体制的建立和资本市场的发展历史相对较短，证券法规体系不健全以及破产机制不完善阻碍了实证研究的步伐，财务预警实证研究的起步较晚，在研究方法上主要借鉴国外的成果利用我国的数据构建类似的模型。另外，我国财务预警模型指标的选取受到财务业绩评价指标体系的影响。财务业绩评价指标体系主要由反映企业基本财务状况的指标组成，包括财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、发展能力状况指标，是对企业经营成果的事后评价，是主要用于衡量企业经营绩效的一种手段。而财务预警模型指标是由对企业财务状况异常反映最敏感的指标组成，其目的是通过指标的综合加权值来预测企业未来的财务危机，是一种事前的预测。可见，财务预警指标的选取不同于财务业绩指标，如果用反映事后的指标代替必需具有警示作用的先兆指标，必然使财务预警模型的适用性与预测精度大大降低。

三、建立财务风险预警系统时应注意的问题

每个企业都有各自的特点，要想使财务预警系统在企业真正适用，就必须考虑公司的自身特点设计模型。因此建立健全企业的财务预警系统应注意以下几点：

牢固树立风险防范意识。这要求企业全体员工及领导在思想上树立识别风险，防范风险的意识。

遵循成本效益原则。企业财务预警系统的设计要使产生预警信息的价值大于产生预警信息的成本，保证系统的经济性和有效性。

加强信息管理，保证预警信息传递路线的通畅。财务预警系统必须以大量的动态信息为基础，这就要求加强信息管理，使之能够全面准确及时的向财务风险预警系统提供信息。必要时可配备专业的人员，使预警信息能迅速反馈到管理层以便及时作出对策反应。

定性和定量的预测相结合。企业财务风险预警系统不能只注重定量分析，还应结合非量化因素才能提高预警系统的效用。因为定量分析灵活性较差，对于特定方法都有统一的模式，较少考虑到企业的个别情况。非量化指标由于无需完整的数据资料，需要凭借人们的经验对财务风险的趋势进行定性分析，有时比定量分析更加可靠和有效。例如，采用定性分析也能十分容易的预示企业在下列情况下可能发生财务危机：

（1）无力支付优先股股利；

（2）过度大规模扩张；

（3）延期偿还本金和利息等。任何一种方法都不是十全十美的，所以，只有将各种方法相互结合，取长补短，才能得出较为合理的结果。

注意保持预警系统的先进性和有用性，淘汰不适用的指标，增加更能反映本企业实际问题的新指标。企业应根据我国市场的实际情况完善财务风险预警模型，制定出适合本单位财务特点的预警指标体系。

注重企业的现金流量管理。企业所需的经营信息主要来自于财务会计报表，良好的经营活动现金流入能增强企业的盈利能力，满足企业长、短期负债的偿还需要，使企业保持良好的财务状况。所以企业除了要对资产负债表、利润表进行关注的同时，对现金流量表也应格外关注。

参考文献

[1].江少华.企业财务风险的预警预报系统研究。财会研究，2005.1.

[2]Altman， E.I. Financial Ratios， Discriminate Analysis and Prediction of Corporate Bankruptcy [J]. Journal of Finance， 22， September， 1968.

[3]EdwardI. Altman. Credit Rating: Methodologies， Rationale and Default Risk[M]， Risk Books， London， 2002.

[4]傅俊元，吴立成，吴文往．企业集团财务风险预警方法的构建研究[J]．中央财经大学学报，2004．12．

篇7

【关键词】 财务风险； 预警； 指标

随着经济全球化进程的加快，市场竞争环境日益复杂，企业的各项经营活动面临着更多的不确定性。为了科学地管理各种风险，保持企业长期健康发展，建立财务风险预警系统意义重大。本文探讨的财务风险是广义上的财务风险，是能够货币化表现的企业全面风险，尽可能囊括企业在经营过程中面临的可以用货币计量的风险，包括偿债风险、投资风险、运营风险、盈利风险等。

一、财务风险预警系统的建立与价值

企业财务风险预警系统，是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的数据化管理方式和财务数据，将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的可能原因和企业财务运营体系中隐藏的问题，以提前做好防范措施的财务分析系统。就如同人要定期体检一样，财务风险预警系统相当于企业的健康检查报警体系，它能对企业的运营过程进行跟踪、监控，及早发现财务风险，预防财务危机的发生，避免或减少危机所造成的损失。

企业财务风险预警系统是架构在企业全面风险预警系统之上，以企业的财务报表、经营计划及其他财会资料为依据，利用各种分析方法，及时发现企业经营活动和财务活动过程中的重大管理波动信号，并在危机发生之前向企业经营者发出警报，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在危机演变成损失，起到未雨绸缪、防患于未然的作用，并使企业财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态。企业财务风险预警系统越灵敏，就越能及早发现问题，越能有效地防范与解决问题，避免财务危机的发生。但过于敏感的财务预警系统可能会经常误报，甚至导致错误决策，因此须选取适合的预警区间。

二、财务风险预警指标体系的架构

财务风险预警系统的核心是预警指标体系的构建，企业通过对预警指标的持续监控来及时发现风险。一个完整的财务风险预警指标体系主要包括财务风险分类、对应的风险预警指标和预警区间三部分内容。具体可分为偿债风险、投资风险、营运风险和盈利风险4大类、12个子类，约80个指标。实践中可根据企业不同的情况和管理需求，选取若干指标，构成适用于企业自身特点的财务预警指标体系，其具体内涵与构成如下。

（一）偿债风险

偿债风险是企业负债经营所导致的不能偿还到期本息，使企业陷入财务危机，甚至破产的风险。按照偿还债务到期时间的长短，偿债风险可分为短期偿债风险和长期偿债风险。狭义上的财务风险指的就是偿债风险，必须重点关注企业的现金流和债务清偿能力。偿债风险指标除了大家熟知的流动比率、速动比率、资产负债率等指标外，可增加带息负债率、现金流动债务比等定量指标，以及延期偿还贷款本金和利息、大额逾期未付债务等定性指标。

（二）营运风险

营运风险是企业在资金收付、存货周转、信用政策等方面管理不善，造成财务损失的可能性。按照公司的营运目标分类，营运风险可分为资金收付风险、资产损失风险、资源使用效率风险、资产保值增值风险。营运风险除了存货周转率、应收账款周转率等常用指标外，还应关注盈余现金保障倍数、不良资产率等指标，并根据行业特点设置销售回款率等指标，以全面反映企业的各类运营风险。

（三）盈利风险

盈利风险指企业主营业务不突出，盈利能力不强，导致股东收益的不确定性。按照对盈利能力的影响程度不同，盈利风险可划分为短期效益风险和持续经营风险。盈利风险的指标较多，在各类盈利率的指标中目前大家普遍重视净资产收益率，对于成长期的企业还应重视盈利率的增长情况。而反映持续经营风险的指标中除了技术投入比率外都是定性指标，需要根据宏观经济形势和行业情况综合判断。

（四）投资风险

投资风险是企业在投资过程中发生经济损失，或投资完成后无法实现预期收益，甚至不能收回投资的可能性。按照投资业务特征，投资风险可划分为新增投资项目风险、投资项目持有风险和投资项目处置风险。投资风险是非常重要的一大类风险，因企业的投资项目往往金额大、周期长、环节多，尤其是一些投资项目超出了企业原有的主营业务范围，给企业的风险应对带来很大挑战。投资风险一旦发生会给企业带来重大损失，甚至是毁灭性的打击，因此加强对投资风险的预警尤其重要。投资风险预警指标主要有项目投资进度完成率、投资收益预算实现率等。投资风险指标涉及的数据和资讯大部分不能从现有财务报表中获得，因此需要企业建立更加完备的信息系统。

三、财务风险预警的标准：风险预警区间的设定

风险预警区间是财务风险预警的标准，如果指标值进入预警区间则表明有可能出现财务风险，需要作进一步分析，并启动报告、解决等机制，提示管理层关注并采取相应措施。预警区间设定得是否合理对于预警效果影响很大，不同指标在不同行业、规模的企业中设定方法也会有所不同。结合工作实践，本文将风险预警区间的设定方法归纳总结为8类，实际设定时，企业应根据自身特点选用不同的方法。在具体设定某种指标时一般可以一种方法为主，采用其他方法对初步确定的预警区间进行修正，最后确定预警区间。主要方法的内涵与要求如下。

（一）行业标杆对标法

行业标杆对标法是选取一个或多个行业标杆企业，参照标杆企业的指标进行设定的一种方法。这种方法可能是目前运用最多的一种方法，但这种方法的选用有很大局限性。首先，选择对标企业要遵循以下原则：细分行业一致或接近、客户群体相近、资产规模有可比性、信息公开等，所以不一定能找到合适的对标企业。其次，找到的对标企业一般为行业领先企业，因此其数据不能直接用于预警，需要根据本企业的实际情况进行调整，但如何调整往往依赖主观判断。最后，每个企业都有自己的特征，即使是处于同一单一行业的公司也会由于规模、客户等的不同而不同。因此不能简单地将企业和企业整体对标，必须针对单个指标选择多个对标企业取平均值的对标方式，这又给使用这种方法增加了难度。

（二）行业绩效对标法

行业绩效对标法是以国务院国资委公布的企业绩效评价标准值为基础，确定预警区间的方法。企业绩效评价标准值是以全国国有企业财务状况、经营成果等数据资料为依据，并参照国家统计局工业与流通企业月报数据及其他相关统计资料，对上年国有经济各行业运行状况进行客观分析和判断的基础上，运用数理统计方法测算制定的。企业绩效评价标准值分为5个档次，分别为优秀值、良好值、平均值、较低值、较差值。在应用中，应首先确定本企业规模和所处具体行业；再以本企业最近三年财务指标确定所处档次；最后确定以某个档次的值作为预警值。由于国务院国资委公布的企业绩效评价标准值只有十几个指标，所以此方法也有一定的局限性。

（三）历史数据法

历史数据法是以企业历史数据为依据，考虑未来数据的变化，使用预算值或对未来发展趋势的评估值对历史数据进行修正，选择恰当的数值作为预警区间的方法。历史数据法的应用要满足两个条件：企业发展相对稳定，以及指标数值平稳，历年变动幅度不大。

（四）预算值法

预算值法是以企业的预算值为依据，通过对完成预算百分比的关注，来衡量指标的完成情况，确定预警区间。使用预算值法有两个前提，也是选择通过预算值设定预警区间的原因：一是预算编制过程严谨，预算编制时会综合考虑各种因素对未来企业各方面经营状况的影响，运用多种方法确定预算指标。二是预算的动态调整，当出现大的事项对预算产生严重影响时，预算会自动启动修复和调整机制，保证预算指标的适用性。用于设定预警区间的预算包含两大类：一类是年度预算，如用于监控短期效益风险的净资产收益率、总资产报酬率等指标可通过与年度预算的对比设置预警区间。另一类是项目预算，如用于监控新增投资项目风险和投资项目持有风险的投资项目完成进度、投资收益率等指标，通过与项目预算的比较设置预警区间。

（五）绝对标准分类法

绝对标准分类法是指通过对定性指标所描述情况存在或不存在的判断，确定预警范围。采用此方法也应尽量进行标准的量化，以减少人为判断的随意性。例如：监控持续经营风险的定性指标“主营前景不明确，主营产品销售收入明显下降”，判断存在主营产品收入明显下降（下降幅度超过10%），且行业的前景并不明朗，预期下期仍存在继续下跌的趋势，预警区间设定为“存在”。

（六）风险容限法

风险容限法指通过一定逻辑数理方法或依据通常情况下对风险容忍程度确定可接受的指标值，作为风险预警区间的临界值。例如：监控长期偿债风险的指标“存在大额的或有负债”，使用风险容限法判断“大额”所指的具体金额。具体的判断方法是或有负债的确认会对利润指标产生影响，以净利润的一定比例为基础，考虑其他重大影响因素调整，最终确定大额所指的具体金额。

（七）行业监管值法

行业监管值法是以行业的监管值作为依据设定预警区间的方法。行业监管值法仅适用于特殊行业（主要是金融保险等高风险行业）的特定指标。例如：银监会对银行资本充足率指标的要求，财政部对担保企业放大倍数指标的限定。

（八）行业预警值加权法

行业预警值加权法指当一个企业的业务涉及多个行业时，分别计算各行业所占权重，用行业的权重乘以对应行业指标预警值，将乘积结果相加作为多行业企业的指标预警值。当计算权重时，要根据指标的特征选择适当的权重计算依据。如资产负债率选择资产作为计算权重的依据，存货周转率选择存货作为计算权重的依据等。行业预警值加权法仅适用于多元化经营的企业。

四、企业构建财务风险预警指标体系的思考

近年来，财务风险预警工作在越来越多的企业中迅速推广，为企业提高经营管理水平，特别是风险管控，发挥了重要作用。以深圳市盐田港集团为例，目前已建立了覆盖多级子公司的预警体系，通过75个预警指标实现了对集团内重要风险点的监控。同时该系统通过信息化手段在未增加人手的情况下实现了月度和季度的实时预警反馈。在此，笔者将自己的一些实践经验和工作思考与大家分享：

首先，作为企业的健康体检指标体系，财务风险预警指标体系的设计应尽量完备，以充分反映各种风险。同时风险指标的设定并非一劳永逸的，需要根据企业的发展、行业的变化以及宏观经济形势的变化进行定期或不定期的维护。维护的内容包括：指标的增减、预警区间的重新设定、风险处理的策略等，以适应不断变化的内外部环境。

其次，企业应建立良好的组织保障体系，必要时配置专门人员，制订各类风险的处置预案，重视对财务风险事项的处理。在部分指标发出报警时，必须认真分析原因，及时处置。如果是因为指标设置不合理或者内外部环境发生重大变化的，应对风险预警指标体系进行维护，剔除部分不再适用的指标，重新设定指标和预警区间。

最后，因财务风险预警指标体系的运行和维护的工作量很大，企业应加强风险预警系统的信息化建设。实现指标测算、财务风险上报和处理过程跟踪自动化，并将财务风险预警指标作为企业预算管理和经营决策的重要依据。在编制预算时充分考虑财务风险指标因素，在重大投资可行性研究阶段，充分考虑项目实施后对财务指标的影响，对有可能引发财务预警的项目或环节需要决策者重点关注和慎重决策。

【主要参考文献】

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【关键词】预警机制；财务风险；防范

0 引言

在市场经济的财务管理过程中，财务风险是客观存在的，但财务风险分析与防范问题在近些年才引起世界范围内的普遍重视。随着我国市场经济的发展，企业陷入财务困境甚至导致破产的频率越来越高，因而，在我国企业的财务基本状况不尽如人意的情况下，对企业财务风险的监测和预警进行研究具有一定的现实意义。

1 企业财务风险的一般理论

1.1 财务风险的含义

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。

1.2 财务风险的种类及特征

财务风险在不同的环境和阶段有着不同的表现形式与类别，也分别有着自己不同的特征，针对这一情况，我们将风险按财务管理的主要环节可以分为：

1.2.1 投资风险

指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。

1.2.2 筹资风险

指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。这部分风险在企业筹资过程中扮演着十分重要的作用。

1.2.3 资金回收风险

企业产品是否实现销售，取决于资金的两个转变过程，一个是从成品资金转变为结算资金的过程，另一个是由结算资金转变为货币资金的过程。这两个转变过程在时间和金额方面的不确定性，就被称为资金回收风险。

1.2.4 收益风险

指只会产生收益而不会导致损失的可能性。这种风险通常可以通过几种量化的手段来进行预测与分析。

财务风险的分类还有很多种，例如，按风险的可控程度，可分为可控与非可控财务风险，按可能产生的结果分为静态风险和动态风险；按风险设计的层次和范围分为微观风险和宏观风险。但是，他们有着财务风险共有的几点特征：客观性、复杂性与不确定性。这几点特征是不同的且同时存在的，在不同的客观和主观条件下带来的损失程度也是不同的，因此，对财务风险预测与分析显得极为重要。

2 财务预警系统的作用及健全

2.1 企业财务预警的一般概念

财务预警系统指以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在财务风险进行实时监控。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析，数学模型等方法，发现企业存在的风险，并向经营者示警。简单的讲，财务预警系统就是指对公司可能发生的财务危机进行预测的一种系统，并且通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化来完成。

2.2 财务预警系统的作用

相对于财务危机成本来说，企业财务危机预警系统，是一种成本相对低廉的诊断工具，其灵敏度越高，就能越早地发现财务中的问题并告知企业经营者，就能越有效地防范和解决问题，回避财务危机的发生。它不断的通过对财务数据等信息的分析，预知财务风险，进而更好的控制和避免财务风险。

2.3 建立财务预警系统

2.3.1 加强信息的有效管理

大量的准确而及时的数据是有效财务预警系统的前提，因此需要抓住每个相关的财务风险信息。根据所考察财务目标的内容和侧重点，明确信息收集目标，根据收集目标，通过各种途径收集资料，建立一系列高效的信息收集、传递、处理机制。将财务风险信息转化为可以量化进行分析判断的指标，整理出衡量财务风险的指标体系。同时，建立以计算机为中心的，高速传递和处理信息的会计信息管理系统。保证数据在系统之间实现共享，保证信息使用者及时有效地筛选、分析所需的信息，为财务预警系统提供必要的技术支持。以便及时向财务风险反应者及其潜在受害者及时采取措施减少风险。

2.3.2 健全财务风险分析与处理机制

高效的财务风险分析是财务风险预警系统的核心和关键。预警分析系统一般有两个要素：扳机点和预警指标。扳机点是指控制变动指标的临界点。预警指标是指用于早期测评运营不佳状况的变动财务指标；一旦预警指标超过预定的界限点，则应变计划要随之启动。当信息传递到风险分析组后，企业内部大量信息分析人员要用科学预警分析技术和方法选择有代表性的分析指标进行定量和定性相结合，并将结果迅速传递到危机处理小组。可见，这一过程主要包括应急措施、补救方法和改进方案。

2.3.3 财务风险预警系统应和公司各项制度建设相结合

在财务风险管理与防范工作中，还需要管理当局参与风险管理系统。这个系统是全员参与的，可以说公司的每个部门、每项制度都与财务预警系统有着紧密联系。在确立了财务风险预警体系之后，企业会对财务风险信号进行监测，例如库存积压，现金流减少，坏账准备增多等问题会与公司的各项制度相挂钩。财务风险预警系统与公司的各项制度互为前提，互相影响，共同致力企业采取切实可行的管理策略，尽可能降低风险，减少损失，提高收益。

2.3.4 树立牢固风险防范意识

树立风险意识，健全内控程序。企业领导层要在思想上加强财务管理，提高对或有负债的潜在风险的警惕，把财务风险预警系统与其他管理系统相结合起来，思想和行动上保持高度一致以达到最佳的效果。对员工发现的问题及提出的合理建议应给予重视和采纳，而且还要建立长期财务预警系统，编制现金流量预算。对于经营相对不稳定的企业，现金流量净额等于甚至小于净利润，此时企业的风险防范意识就不得不提高。

3 结论

当今市场经济条件下，企业面临的财务风险不容忽视。在准确理解财务风险内涵及外延的基础上。通过财务风险控制和财务预警系统对企业财务风险进行实时的监控，从而能够及时发现企业的隐患，在一定程度上避免企业破产的命运。总之，企业在经营管理中，只有树立风险意识，加强企业财务风险控制，才能实现企业效益最大化。建立有效的风险防范处理机制，防范财务危机，建立财务风险预警指标体系，才能加强筹资、投资、资金回收及收益分配的风险控制，进而加强资产的管理。

【参考文献】

[1]宋剑茹.企业财务风险及其影响因素分析[J].创业者，2008-11.

[2]任海丽.企业财务风险的监测与预警[J].经济师，2006（11）.

[3]杨.现代企业财务风险预警模型的构建[J].中国高新技术企业，2008（6）.

[4]王双龙，周海华.企业财务风险监测的指标体系研究[J].金融经济，2006（2）.

篇9

20世纪80年代我国开始引入现代物流的概念，物流业在国民经济发展中的作用日益显现和受到重视。2009年物流业跻身我国十大产业振兴规划，成为服务领域的唯一产业振兴规划。然而，随着我国物流业的快速发展，其面临的财务风险也越来越大，给物流企业的可持续发展带来很大隐患。企业要建立适当的预警分析方法，进行适当的财务风险决策，实行精细化财务管理，以防范财务危机。从20世纪30年代开始，西方的研究者们开始用统计方法进行财务预警研究，财务预警研究进入了定量分析的阶段。经过几十年的发展，较有影响的财务预警方法已经有十几种之多。有的成果，如Altman的Z-score、ZETA模型已被广泛用于银行对客户的风险管理。有些成果，如人工神经网络分析方法（ANN）仍处于实验室阶段。根据现有文献，大多数研究结果支持其所采用财务预警方法的预警效果（Altman，1968；Coats & Fant，1993；吴世农、卢贤义，2001等）。与之形成鲜明对比的是，来自企业的直接证据并不多见。吴星泽（2011）对此进行了深入分析，发现现有研究在基础理论和应用方面存在的问题是造成这种现象的主要原因。这些问题主要表现在：财务危机概念混淆不清；变量选择缺少理论依据、样本选择存在严重偏差；而一些隐含的假定，如经济人、个体主义、利益相关者外生等，也与现实不完全相符。此外，对财务指标预警作用的过分信任和信赖更是导致财务预警不能有效发挥防范财务危机作用的重要原因。吴星泽（2010）指出财务指标其实主要是反映企业财务状况的征兆，而不是可以预测财务危机的原因。因此在预警模型中使用财务指标，必须对其预警效果进行客观的分析和判断，这样才不至于夸大财务指标的预警能力，导致错误的预警结果。在此基础上，吴星泽（2010）进一步指出，找出财务危机背后的本质原因及其发生机理，并在此基础上构建模型，才能获得真正的高预警能力。在具体应用时，还要合理吸收管理学中的权变思想，既考虑财务危机的共性特点，又考虑具体行业和企业的特殊情况。

二、物流企业财务危机影响因素

财务危机指的是在嵌入利益相关者行为的前提下，权衡两种力量，即导致财务危机发生的因素与抵抗财务危机发生的因素之后所形成的企业支付能力不足的情况（吴星泽，2010）。支付能力不足是果，是财务预警所要提示和防范的对象；两种因素是财务预警所需依附的着力点。只有充分了解两种因素的来源、表现和变化趋势，才能准确地进行财务危机预警和防范，避免出现“伪危机”和“伪健康”现象。影响企业财务危机的两种因素基本来源有：一种是企业自身，如企业规模、公司治理状况等，一种是利益相关者，如大股东的掏空与支持行为、供应商和客户的讨价还价能力等，还有一种是其它来源，如经济环境、天时地利、不可抗力等。

就物流企业而言，导致财务危机发生的因素主要有：一是经济环境恶化，导致整体物流需求不足，如2008金融风暴中美国消费者购买力下降导致大量我国外贸企业陷入财务危机；二是市场竞争激烈，企业盈利水平下降，并且开始接受不利于财务状况的收款条件（如赊销等）；三是公司治理弱化，风险管控不足；四是企业融资条件恶化，特别是发生银行逼债行为；五是供应链财务风险的传导；六是重大灾害；七是对从事国际物流业务的企业而言，汇率发生不利变动。

抵抗财务危机发生的因素则主要表现在：企业规模大，家底殷实；企业创造利润和现金流的能力强；股东特别是控股股东支持；债权人支持；公司治理状况良好，风险管控适当；政府政策支持。两种因素对企业影响力的大小，不仅与该种因素强度有关，还与企业自适应和自学习能力有关，因为企业是活的，它会在感知两种因素的情况下，评价其对自身的影响，并作出相应的反应（吴星泽，2010）。因此，在评价两种因素强弱，预测企业是否会陷入财务危机时，企业自适应和自学习能力也是必须考虑的一个重要因素。

三、物流企业财务危机防范思路

在影响企业财务状况的各种因素中，有的是企业可以控制和改变的，如投资、销售条件、财务管理流程等，有的则是企业不能控制和改变，只能善加利用或提前规避的，如经济环境、金融环境等环境因素、供应链中的其它企业等。防范财务危机，企业必须着力于企业可以控制和改变的因素，分析两种因素对企业的影响，采取有效措施防患于未然。

其一，认真分析两种因素，评价其对企业财务能力影响。大多数财务危机的发生都有一个循序渐进的过程，两种因素的强弱和变化趋势是决定企业是否会发生财务危机的关键，因此，认真分析两种因素并评价其对企业财务能力、特别是支付能力的影响是十分必要的。分析时要明确两种因素对企业的影响路径、程度，找出关键因素并加以重点跟踪。对于突发重大事件，要深入分析其对企业的影响，做好应对措施。

其二，提升公司治理，加强风险管控。公司治理是企业防范财务风险的一道重要的防火墙。第一大股东持股比例、董事会结构、董事会活跃程度等因素对财务控制效果和财务风险有显著影响（程新生等，2007；刘姝威，2005）。因此，改善财务控制需要从公司治理方面入手， 包括建立健全约束大股东行为的相关机制， 提高董事会独立性作为制衡大股东的重要措施，运用组合治理机制，实现对财务控制的再控制等。上述作用主要体现在组织层面。此外，企业还需要在业务层面建立合理的企业内部控制体系，强化风险管控。一是梳理业务流程，识别评估内控风险。就防范财务危机而言，资金管理、担保、合同管理等方面极为关键。二是针对重要风险，完善风险控制设计，确保风险预警和监控制度健全有效，筑起防范和化解财务风险的防线。三是以COSO和COBIT为参照标准，完善信息系统总体控制和应用控制设计。一旦发现某种异兆的财务风险信号，就能准确及时地传递给主要的风险控制人员，以避免和减少风险损失。

其三，树立可持续发展观念，控制盲目扩张。由于扩张阶段往往伴随着市场扩大和利润的提升，很多企业往往在这一阶段忘记了扩张风险的存在，而在连续高速扩张之后导致企业破产。对于那些资产专用性较高的物流企业，如航运企业、港机制造企业等，尤其要在行业景气时控制企业的扩张速度。

其四，贯彻现金为王观念。李心合（2007）认为“更确切地理解财务失败可能要与现金流转相联系，也就是与资本流量或支付能力相联系。对一个企业来说，当现金流量不能满足正常支付需求、从而发生支付困难时，也就出现了人们常说的财务失败或财务危机。”现金的重要性可见一斑。然而很多企业过分追求利润、追求增长，忽视了利润的现金含量和增长质量，往往导致财务风险的失控和财务危机的发生。因此，物流企业在经营中必须平衡增长与风险，尽量减少应收账款占比，必要时可以采用应收账款保理等手段控制和锁定坏账风险。

其五，实行精细化财务管理。由于资金管理方式落后、缺乏手段，因此物流企业资金体外循环、随意投资、使用效率不高等问题在所难免（严李浩，2005）。这种局面不仅使资金不能统筹使用，同时增加了企业整体资金运作负担和财务风险。为此物流企业应当加强财务精细化管理。一要强化预算管理，通过预算的计划和控制作用使企业面临的不确定性降低，从而降低财务风险；二要建立经常性的财务分析制度、做好月份流动性分析、季度资产质量和负债率分析及年度会计、审计报告制度，完善风险预警系统。三是做好压力测试，通过对两种因素在未来的变化进行预期，对变化所产生的影响进行压力测试。如对于一家拥有较多可销售权益证券的企业，可以假定权益证券的市场价格发生5%的变化，看其对企业发生财务危机的影响程度，然后再看10%、20%……的变化影响。通过压力测试提前发现风险点，防范财务危机。

三、物流企业财务预警方法构建

财务预警是在财务危机实际发生之前，捕捉和监视各种细微的迹象变动，度量某种状态偏离预警线的强弱程度，并适时发出预警信号。财务预警的生命力在“预”，为此必须超越主要依赖财务比率建模的方法，沿着财务风险传导的路径，努力寻找导致危机的具有动力性能的因素，并将它们纳入模型以获得真正的高预警能力（吴星泽，2011）。考虑到现实的复杂性，笔者不主张寻求一个具体的普遍适用的模型。一个普遍适用的原理可能存在，但一个具体的普遍适用的模型不可能存在。笔者认为，根据物流企业所处具体领域和其自身的特点，抓住对物流企业支付能力有重要影响的因素，建立相应的分层分时的财务预警指标体系。

其一，分层分时的财务预警方法。财务预警的方法很多，然而大多数不是从两种因素分析出发，而是基于财务指标设计的。由于财务指标是财务危机发生的征兆而不是原因（吴星泽，2010），其自然难以取得理想的预警效果。近年来出现的人工神经网络分析方法（ANN）虽然将非财务信息纳入预警系统，但其复杂的建模技术和实施条件，使其难以为大多数中小物流企业所采用。从既能预警又易为企业应用的角度出发，笔者提出分层分时的财务预警方法。这种方法的基本思想是：从宏观环境、利益相关者和企业自身三个层面，区分长期（3年以上）、中期（2－3年）、和短期（1年）三种周期，分析两种力量的强弱、变化趋势及其对财务支付能力的影响，达到提前预警的目的。这一方法不是单纯的定量分析，也不是单纯的定性分析，而是将定性与定量分析有机结合。

其二，预警指标的选取。不同预警周期指标应有所区别。短期预警应以现金流为核心指标，而中期及长期预警则可以利润指标为核心。因为就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够的资金用于各种支出。这一点对于我国大量的中小物流企业而言尤为现实。有研究表明，导致中小企业倒闭的经营失败，在财务角度有两个最突出的表现：企业的盈利能力不断下降，直至出现经营亏损；资金短缺，偿债能力降低，导致不能清偿到期债务（周智学，2009）。因此，以盈利能力和现金流创造能力为核心，围绕影响这两方面能力的各种力量，区分不同时期设置相关指标，将能够提前发现警情，防止财务危机的出现。

（1）长期预警指标的选取。长期预警对于企业的现实意义不大，但一旦发生警情而未能采取有效应对措施，其后果往往是致命的。其指标可以选取政策和法律、技术等宏观环境和企业经营层的变动情况，关注其对企业长期获利能力的影响，以定性分析为主。（2）中期预警指标的选取。中期预警指标可以从经济、金融等外部环境，结合行业竞争、企业治理状况选取。对物流企业来说，经济景气程度、外汇汇率走势、行业集中度、差别竞争程度、企业增长速度、企业治理指数等指标特别值得关注，指标使用时应定性与定量分析相结合。值得一提的是，经济向好时的企业增长速度要保持适当，如果增速过高，必须对企业持续发展能力进行评估，防范企业在“在欢乐中灭亡”。（3）短期预警指标的选取。短期预警是所有周期预警中最重要的，以定量分析为主。对于中期、长期预警而言，当出现警情时，尚有较充足的时间应对。而短期则不同，一旦发生警情特别是重大警情，往往依靠自身的力量已难以解决，而对外部力量的信赖，如希望股东施以援手或银行帮助，则主动权在人不在己，对企业而言，风险是极大的。因此短期预警必须密切关注与现金流量相关的指标。这些指标包括：订单数量、产品价格（包括运费、仓储费、装卸费等）、物流成本、应收账款周转率、现金流动负债比率、获取资金支持的能力（股东支持、债权人支持、供应商支持）等，此外，要关注企业是否存在出售资产行为（特别是出售经营性资产还债行为），若有则必须弄清原因。

四、结论

从两种基本因素的对比去把握物流企业财务危机，思想更简单清晰，逻辑更严谨，涵盖的信息更丰富，避免了利用财务指标进行单纯横截面研究的静态性缺陷，同时可以将非财务因素动态地纳入分析框架。更重要的是，依照上述方法可以变仅注重发现险情的消极预警为分析根源、改进管理的积极预警，变静态预警为动态预警。此外，还可以将内部控制建设融入其中，从而真正发挥财务预警的作用。

参考文献：

［1］吴星泽：《财务危机预警研究：存在问题与框架重构》，《会计研究》2011年第2期。

篇10

众兴机械设备公司是鹤煤集团多种经营产业的支柱企业之一，但由于众兴机械设备公司的产品大都局限于鹤煤公司内部市场，主要面向煤矿企业，企业对煤炭市场依附程度也较为严重，这种对内部市场十分依赖的状况使企业的生产经营风险因素明显增大。

为了保证正常的生产经营，使企业能够顺利发展，众兴机械设备公司创建了经营风险预警机制，目的是及时预测生产经营过程中可能发生的经营风险，采取有效措施避免风险和危机的发生，一旦企业面临风险，利用风险预警机制，能够及时防范及时控制。

二、经营风险预警体系的内涵

从理论上说，企业经营风险是企业在生产经营过程中面临的各种预期后果估计中较为不利一面的或然性，也就是说，是会给企业带来不利后果的事件发生的概率。所谓风险，一般来说就是指发生不幸事件的概率，也就是一个事件产生经营者不希望的后果的可能性。

同其他任何企业一样，众兴机械设备公司在生产经营过程中，遇到过各种各样的风险。由于经营风险具有不确定性，并且有些风险会对企业的生死存亡产生重大影响。基于此，众兴机械设备公司建立了一套经营风险预警体系，对企业经营过程中遇到的各种风险事先进行预警。这个预警体系正确地对企业经营风险进行分析与预测，及时、准确地对企业经营风险作出预警，并迅速地采取合理、有效的措施与决策，实践证明，这是规避企业经营风险的有效途径。

三、构建经营风险预警体系的方法

众兴机械设备公司研究实施的经营风险预警体系主要包括三大预警管理系统，即经营战略风险预警、资金运作风险预警、财务安全风险预警。

1、经营战略风险预警

经营战略风险是指危害到企业发展和产品价值的一系列外部事件和趋势，它通常危害到企业生产经营的核心。

（1）建立风险评价指标体系，设计出来评价程序及内容，根据企业经营战略目标，确定出风险评价的内容。

风险评估的内容主要是对风险性质、级别进行综合评判，据此制定科学的风险预警策略。包括风险范围的确定、识别风险、风险分析三个程序。其中最重要的环节是风险分析的结果，经过风险分析，会得到大量风险性质及风险程度的信息，对这些信息进行界定后，就可据此制定科学的风险预警方案。

（2）依据风险程度，明确风险管理重点。

①识别并应对战略风险。对所面临的战略风险的识别，按三个步骤进行：即外部环境的分析判断、内部条件的分析判断、经营策略的分析诊断。

根据众兴机械设备公司生产经营的特点，对外部环境的分析判断主要是针对外部市场信息的不确定性进行风险分析，时时掌握市场动态；对内部条件的分析判断是针对企业自身的管理能力、员工状况以及业务部门的运作状况进行监控，时时调控风险因素；对经营策略的分析诊断则主要考察战略风险的成因及制定、实施经营战略过程中与外部环境和内部资源的匹配是否合适，时时进行纠偏修正。

②依据其严重程度，确定管理重点。

确定风险的严重程度是通过判断该项风险发生的可能性和造成损失的严重性大小来进行的，一般情况下是把对风险危害的评估分为五级，级别越低风险越小，级别越高风险就越大。

1级风险有轻微影响可忽略不计， 2级风险有较小影响， 3级风险有一般影响， 4级风险为较重影响， 5级风险有灾难性影响。风险级别越高，即为风险管理的重点目标。

3级以下风险由引发风险事因相关业务部门负责风险的分析和处置，4级、5级风险由公司管理层负责分析和处置。一般情况下，受管理职责和权限的制约，属于经营策略性的风险，大都由管理层关注并掌控其动向。

③对风险目标进行量化预警

依据风险评价指标体系的内容，要将预测值与标准值做比较，对经营战略风险进行量化预警。在实际应用中，众兴机械设备公司主要是采用计算风险度的方法，对经营风险进行量化的。

风险度也就是预警指数。首先是设定不同级别的风险度水平做为测试标准，将特定数值与基准数值进行比较。

根据其差异度作为判断风险预警依据，计算公式如下：

预警指数=（监测实际指标值-预警标准临界值）/预警标准临界值

风险度按5级制打分法打分，每差3%为1分，对利润指标完成情况监测风险度的计算如下：

以2015年3季度为例，经监测净利润可能完成32万元，原预算额为40万元，预警标准临界值定为36万元（这个数值为公司净利润风险承受度最低限量）。

风险度=（32-36）/36=-0.111，即11.1%

风险度等级=11.1%/3%=3.7级，接近4级。净利润预算不能完成的风险很大，后果严重，据此风险预警分析结果，公司领导班子高度重视，立即采取措施解决问题，保证了利润指标的完成。

（3）积极采取措施，制定正确的应对风险策略

针对各种可能发生的经营风险，众兴机械设备公司根据企业和业务特点制定了应采取的措施和风险管理对策。在应对与防范风险的过程中，重点是注意两个方面的问题，一是防止和纠正轻视经营风险，片面追求收益而不讲条件与范围，认为风险越大、收益越高的观念和做法；二是防止单纯为规避风险而放弃发展机遇。

2、资金运作风险预警

在众兴机械设备公司实际经营运作中，资金运作主要涉及到货款回收和成本支出及投资过程中面临的经营风险。这些是企业在发展过程中及长期投资项目的不确定性所带来的损失。

（1）分析可能形成风险的原因

货款回收和成本支出风险主要是指由于资金支出与资金回收之间的时间差而引起的成本增加的可能性，一般有两类原因：一是货款回收周期长，大量资金被占用，现金流出量超出现金流入量而产生的资金占用风险。二是货款回收慢导致材料费无法及时支付，而且回收到的货款大都是承兑，导致供货商提高材料费用而形成的成本增加的风险。

投资风险是指长期投资项目未来的不确定性所带来的损失，比如建立新的生产线，研究开发新项目等，不能带来合理的回报，甚至发生亏损的可能性。

（2）建立风险的识别与评估指标体系

①资本结构的稳定性，资本结构如果变动过大，可能影响经营活动及财务目标的实现。资本结构比率=借入资本/自有资本

②长期负债比率，应在30%～40%之间比较合适。长期负债比率=长期负债/总资产

③债权销售比率，比率越高，安全性越强，临界值一般为5，一旦观测值低于5，则表明进入危险区，应提高警惕采取措施。债权销售比率=销售收入/债权额

④利息保证倍数，能够衡量企业是否从经营活动中产生足够的盈利，以保证定期支付利息。这一指标比率等于1，说明赚来的钱刚够融资借款的成本；大于 1，企业才有利润；小于1，说明赚来的钱还不够利息。利息保证倍数=利息及税前利润/利息支出

⑤资本成本，企业必需追求价值最大的资本结构，即资本结构成本应最低：加权平均资本成本=债务额占总资本比重×债务资本成本×（1-所得税率）+权益额占总资本的比重×权益资本成本

对资本运作风险状况的评估采用的是指标比较法，将测算指标值与融资决策的目标进行比较，观察其差异是否超过容忍度，是否达到预警临界值。风险等级分为五级：1级优良状态（无风险征兆）；2级正常状态（低度风险）；3级轻微状态（中度风险）；4级严重状态（严重风险）；5级危机状态（高度风险）。

（3）建立风险预警的责任机制

为了做好风险防范工作，落实责任，明确专人负责风险指标的测算与监控，积极采取控制措施：

①注重资产与负债的适配性，合理确定长短期负债结构。

②合理确定资产负债率，严格控制负债规模。

③加强经营管理，提高企业盈利能力。只要企业盈利水平较高，净资产增长较快，就可以从根本上消除收支性风险。

3、财务安全风险预警

企业财务风险是指在财务管理活动中，客观存在的由于各种难以预料或无法预料和控制的因素作用，使企业实现的财务收益和预期的财务收益背离，因而有蒙受损失的机会或可能性。

（1）构建财务风险预警指标体系

财务风险预警系统是指在企业财务危机的控制过程中，设立一些科学的敏感性财务指标，通过观察这些指标的变化，对可能出现的财务危机进行预防的一种财务分析系统。综合评价企业的效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。

从资产获利能力分析，监测的指标有：总资产报酬率（息税前利润资产平均总额），表示每元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利能力，总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额；成本费用利润率（营业利润成本费用总额），反映每耗费一元所得利润水平越高，企业获利能力越强，成本费用利润率=营业利润/成本费用总额。

从偿债能力分析，监测的指标有：流动比率（流动资产流动负债），该指标反映企业资产的流动性，该比率越高，偿债能力就越强，如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，从本企业生产状况分析，最佳为2左右；资产负债率，资产负债率一般为40～60%，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利息越多，同时财务风险也越大。

从经济效率分析，监测的指标有：反映资产运营指标的应收账款周转率与产销平衡率。这个指标的高低也直接体现企业经营管理水平，产销平衡率=产品销售产值/工业总产值。

从发展潜力分析，监测的指标有：总资产保值增值率=（经营活动所产生现金净流量+分得利润所收到现金+现金利息支出+所得税付现）平均总资产；销售增长率（经营活动产生现金净流量销售收入净额）。

（2）财务风险评估方法

众兴机械设备公司采用了经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用这个方法可以定量化企业财务状况。

依据定性分析与定量分析的各种因素对企业经营的影响大小，采用“记分法”进行打分，将各种因素的得分加起来，就能确定企业经营的风险程度。打分的方法是，对于每一项分值要么是0分，要么是满分，分数越高风险越大。众兴机械设备公司实际操作中得出的经验是：总分为0最理想，25分为临界分，18～25分的区域为“警戒区”，25分以上则表明已处于高风险区，正面临经营失败的危险。

（3）建立预警机制考核制度

为了及时解除财务风险预警，落实责任，建立了以下考核制度：

①定期通报制度，每季度对预警指标的完成情况，进行收集整理并向领导及时反馈，及时向各部门通报预警指标的完成情况，便于采取措施，增强工作落实的责任感和紧迫感。