中小企业财务风险预警研究范文
时间：2023-11-06 17:54:32
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中小企业对我国国民经济发展和解决就业问题，促进社会稳定起着举足轻重的促进作用，是国民经济的重要组成部分。在我国，中小企业占企业总数达到99%，改革开放30 多年来，中小企业对我国GDP 贡献超过了60%，提供税收超过了50%， 70% 的进出口贸易和80% 的城镇就业岗位，以及66% 的专利发明和82% 的新产品开发是由中小企业提供的。中小企业是繁荣经济、扩大就业、调整结构、推动创新和形成新的产业的重要的推动力量。但中小企业规模小、资本和技术构成较低、经营风险意识淡薄，面对风险往往无法有效规避，破产风险巨大。为了促进我国中小企业的健康发展，加强中小企业防范财务风险的能力，有必要分析和建立一套适用于中小企业的财务风险预警机制和体系，为中小企业可持续发展提供必要的技术保障。
一、中小企业财务风险的类型及基本特征
财务风险是指在企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而给企业经营与管理带来的困难和损失。财务风险主要体现在公司资产和现金流的充足性是否有保障，即公司是否有充分的资产偿还债务，是否有足够的现金流量来满足它的操作费用。
1.财务风险的类型
企业的财务风险贯穿于中小企业生产经营的整个过程中，主要包括筹资风险、投资风险和收益分配风险三个方面。
1.1筹资风险
指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定。主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。
1.2投资风险
指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。
1.3收益分配风险
即因收益所得和分配而对资本价值及今后生产经营活动产生一定影响的可能性。主要包括留存收益、分配股息两个内容，其中留存收益在于扩大规模来源，分配股息则为了满足股东扩大财产的要求，此两方面相互矛盾又相互联系。
2.财务风险的基本特征
2.1客观性
即风险处处存在，时时存在。也就是说，财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。
2.2全面性
全面性即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。
2.3不确定性
不确定性即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。
2.4收益与损失共存性
收益与损失共存性即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。
二、构建中小企业财务风险预警机制和预警系统的意义
财务预警能监测企业经营，有别于传统的、滞后的会计核算反映。在制定管理举措时还可完善现有模型，建立实时、动态的信息系统。财务预警系统具有以下作用：一是预测性。预测的任务有两个：（1）过程监视，即对预测对象的活动过程进行全过程监视，对预测对象同企业其他活动环节（包括外部环境）的关系状态进行监测；（2）对大量的预测信息进行处理。建立信息档案，进行历史的和社会的比较。可以实现对企业的经营过程和日常财务状况进行跟踪。二是参照性。企业能依据财务运行特点和相关规律，从大量信息中筛选出能及时、准确反映财务状况变化的指标，并通过财务数量分析法对各个指标的重要性进行测算，使其成为对企业业绩进行判断的参照标准。三是灵敏性。企业各财务因素之间有着很大的关联性，一个因素的变动往往会在另一因素上敏锐地反映出来，从而提供相关预警信息。企业可以通过警示信息对客户管理和交易政策等问题进行分析，从而进一步解决企业财务的安全性问题。
三、我国中小企业财务风险预警系统的主要问题
1.我国企业在使用预警系统模型中存在的问题
简单借鉴国外成果与统计数据导致财务预警模型不能完全适用我国企业。目前，国内企业对财务预警模型的运用仍处于不成熟阶段，大多照搬国外的研究成果，导致模型本身的发展和创新方面比较弱。超过一半的企业采用了多元线性判别模型，其中近40%直接采用了Z 值模型及ZETA模型。企业的财务预警系统自成体系不能得到及时维护与更新，导致财务预警模型的时效性较差，准确性不高。虽然企业已经逐步认识了构建和使用财务预警模型可以成为防控财务危机的有效手段，但是作为直面市场风险的企业，由于人员和技术缺乏等原因，导致已经建立的财务预警系统常常因为没有及时得到维护与更新而成为一个不起作用的空架子。另一方面，很多企业将财务预警系统作为独立的财务子系统，将构建和使用财务预警系统的任务交由财务部门单独完成，这导致财务预警模型不能及时与其他业务信息系统交换数据，无法在第一时间反映企业的现实状况导致预警信号时效性差、准确性也不高。
2.忽视与管理信息系统的有序整合
财务信息是企业管理信息的综合反映，企业在经营过程中形成的经营危机、管理漏洞、发展隐患等危险信号首先表现在企业的日常经营、投资行为、管理活动等诸多环节，然后通过企业的信息传导机制反映到财务预警系统中，这就是所谓的先有业务预警，后有财务预警。目前，为数较多的企业建立了自己的管理信息系统（MIS），通过现代信息技术将企业的会计信息、管理信息、销售信息、资金信息、商品信息等实现了资源共享功能集成，这为财务预警系统的数据采集拓宽了渠道，预警功能的发挥提供了可能性。但是，传统财务预警系统往往“自成体系”，作为会计信息系统的（AIS）一个子系统，仅仅利用会计信息而较少利用其他管理信息，这种脱离业务信息而发出的财务预警信号往往不够准确，其时效性也差。
四、财务危机预警体系中关键的指标体系
1.资本金结构预警指标
企业的资金来源基本上是投资者投入及负债经营，所以，有必要对资本金结构进行分析。其主要预警指标有：
自有资本比率= 权益资本总额/ 资产总额×100% （1）
其中：权益资本总额= 实收资本+ 资本公积+ 留存收益
该指标表明企业自有资本对其总资产的覆盖程度。它能反映企业独立性的大小，又能反映其承担风险的能力。该比率越高，说明企业抵御风险能力越强。
财务杠杆比率= 资产总额/ 所有者权益总额×100% （2）
该指标能够反映企业资本的使用效率，即一定的资本量可以推动多少的资产。杠杆率越高，资本的使用效率也就越高，盈利可能就越多。该指标是评估企业经营效率和盈利潜力以及风险程度的重要指标。
资本负债率= 负债总额/ 所有者权益总额×100% （3）
由此指标可测知企业的长期偿债能力的大小，即所有者权益对债权人权益的保障程度。资本负债率越高，表明企业对外负债越多，资本使用效率越高，但财务风险也越大。
固定资本比率= 固定资产净值/ 权益资本总额×100% （4）
该指标是指企业自用固定资产净值占资本金的比重。若企业若投入固定资产的资金过多，将会大大降低企业资金的安全性和盈利性，据现行财务制度规定，该比率应不超过30%。
财务杠杆系数=（1+ 长期债务/ 所有者权益）×（1- 利息/ 息税前利润） （5）
该指标是衡量资本构成风险的指标，若系数大于1，则说明企业通过债务融资可以提高权益资本的收益水平，即财务杠杆发生正效应；反之，就会降低企业的盈利能力，产生负效应。
2.资金运用效率预警指标
企业通过各种渠道筹集的资金能否有效的运用，不仅关系到企业的财务管理目标、企业价值能否得以实现，也关系到企业的成长潜力，建立的监测指标有：
资产利用率= 营业收入/ 平均总资产×100% （6）
它直接反映了企业资产收入水平的指标，表明管理者利用资产获取营业收入的能力。比率越大，资产的利用度越高，盈利能力也就越高。
资产收益率= 实际利润/ 平均总资产×100% （7）
该指标是综合反映企业总体盈利水平的一组总量指标，它体现了企业的经营业绩和资产管理效果。
资本收益率= 净利润/ 平均总资产×100% （8）
该指标反映了投资者投入资本的运用效率。
3.偿债能力预警指标
分析企业的偿债能力，是为了了解企业经营的可靠程度和判断其信用状况。预警指标包括：
流动比率= 流动资产/ 流动负债×100% （9）
该指标衡量的是企业能够在一个月内对银行借款的随时偿付能力。很显然，该比率越高，偿付能力越高。赚取债务本息倍数= 经营活动现金净流量/ （本期应偿付的本金+ 利息） （10）
该指标能够反映企业有多大的现金能力还本付息。比率越大，说明企业偿付到期债务的能力越强。
资本负债比率= 负债总额/ 所有者权益总额×100% （11）
4.盈利能力预警指标
企业的盈利能力是指企业获得净收益的能力。它包括收入盈利能力、资产盈利能力、净资产盈利能力。
企业利润率= 实际利润/ 总营业收入×100% （12）
指标越高，说明收入结构中成本的比重越低；反之，则说明收入结构中成本比重较高。
资产收益率= 净利润/ 平均总资产×100% （13）
该比率在1～2%时为良好；0.5～1%时为中等；大于2%为很高，此时需要注意过度风险。
资本收益率= 净利润/ 平均总资本×100% （14）
该指标不仅反映了从盈利中增加资本的潜力及资本运用效率的大小，而且决定了股东收益的多少并影响股价和股市行情。
每股收益= 净利润/ 普通股股数 （15）
利润获现指数= 营业活动现金流量净额/ 净利润×100% （16）
该指标反映本期的净利润中收回现金的比例，能衡量企业利润质量的高低。该指数越高，利润质量越好；反之则较差。
五、构建中小企业财务危机预警系统的途径
建立财务风险预警机制，就是把风险预警机制引入企业内部各个层次、各个环节，尤其是财务管理的始终，让企业的决策者、经营管理者及全体员工共同承担风险责任，使责、权、利三者真正成为一个有机整体。
1.建立预警分析的组织机构
企业可专设风险控制机构，专门承担财务风险预警职能；预警组织机构的成员可以是兼职的，由企业责任人、企业内部具有相应管理素质的管理人员，以及一定数量的企业外部财务、审计和管理咨询专家组成。预警组织机构的日常工作可由现有的某些职能部门来承担，如财务部、审计部、监察部等。
2.加强财务信息的全面收集
财务信息的收集是财务风险预警系统分析良性循环的基础。财务资料和信息主要包括企业内部相关数据及资料和外部市场、行业等相关数据及资料。这里的财务信息系统不仅是指一般意义上的企业会计核算报告系统，还包括对会计资料的认真阅读、分析和评价结论，以及发现的财务风险和防范、化解财务风险的对策。
3.切实提高财务风险的分析能力
这主要是指分析企业财务风险出现点、出现原因，风险的大小、类型，风险可能造成的损失大小及相应对策的体系。高效的风险分析机制非常关键，通过分析可以迅速排除掉次要风险，而将关注点放在有可能造成重大影响的风险上。当风险的成因分析清楚后，便可以有效制定相应的措施。
4.及时对财务风险进行处理
查明财务风险点，企业管理者应立即制定相应的预防措施，尽可能减少损失。当有超出或低于指标数据的情形发生时，就表示企业财务状况产生异常，管理者应尽早依数据所代表的经营内涵做进一步深入研判，找出存在问题，分析成因，对症下药，避免财务危机。同时，企业要通过不断地完善和实施企业内控制度，拟定科学的控制指标，抓好各个控制点。
5.注重定量方法与定性方法相结合
在财务风险预警分析中定量预测确实十分必要，但是不能过分强调定量模型的重要性。有时财务风险的发生不能仅通过财务报表上的数据表现出来。所以，在预测过程中，中小企业财务人员在对量化的模型和指标进行分析的同时，还应结合诸如客户满意度等非量化因素，来作定性的分析评价，比如当企业出现过度依赖贷款、过度大规模扩张、总资产和收益急剧下降、企业股价急剧下降等情况，则预示着企业存在发生财务风险的可能性。只有将定量分析与定性分析相结合，才能准确地预报财务风险，把风险控制在萌芽阶段。结合对预警后评价的结果进行分析，企业对财务风险管理过程中行之有效的方法和措施予以保留，对不合理的指标、方法、决策程序和措施等提出改进方案，并反馈给相关的部门，以不断完善企业的财务风险预警模型。
参考文献
[1]侯宇. 论中小企业财务风险预警机制建设[J].山西财经大学学报，2012.04.
[2]雷浔. 我国中小企业财务风险预警系统的一些问题[J].审计与理财，2012.06.
[3]宋琛宁. 试析中小企业财务风险预警体系之构建[J].经济研究导刊，2012.16.
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【关键词】鄂东地区 中小企业 财务风险 预警分析系统
一、引言
本文所涉及的鄂东地区指的是湖北省东部地区的黄石市、鄂州市和黄冈市所覆盖的区域。自改革开放以来,该地区的中小企业对于促进当地和整个湖北省经济的发展、加快实现“中部崛起”战略目标起着重要的作用,但与经济发达地区相比,该地区的中小企业还不够成熟,主要表现在:地区经济环境相对落后;总体上缺乏高新尖科技企业,企业大多以资源为导向;技术设备落后,经营管理水平低下,承担市场风险的能力较弱。这些因素很容易导致该地区的中小企业在市场竞争中处于不利地位,发生财务危机,从而影响到企业的生存和发展,严重的将导致企业破产。因此,在该地区的中小企业建立合理有效的财务风险预警分析系统对于其规避企业经营风险、提高企业经济效益、促进当地经济健康稳定的发展具有重要的意义。
二、企业财务风险预警分析理论简要综述
所谓财务风险预警分析系统就是以企业信息化为基础,通过全面分析公司内部经营和外部环境的各种资料,以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,通过设置一些敏感性财务指标的变化,并随时观察企业发生财务危机的早期特征,对企业在经营管理活动中潜在财务风险进行实时监控的管理控制系统。
从国际上来看,对于企业财务风险进行预警分析是从定性预警分析和定量预警分析两方面来进行的,而定量预警分析则主要是通过构建财务风险预警分析模型来预测企业财务危机状况,它是设计企业财务风险预警分析系统的关键。下面主要介绍定量预警分析中较具代表性的财务风险预警分析模型。
1、单变量预警分析模型。单变量预警分析模型就是运用个别的财务比率来预测财务危机的模型。美国学者威廉・比弗(William Beaver)通过对79个失败企业和相同数量、同等资产规模的成功企业进行比较研究后,于1966年提出了单变量预警分析模型,他认为当企业的财务风险预警模型所涉及的几个财务指标趋于恶化时,通常是企业将要发生财务危机的先兆。单变量预警分析模型按预测能力大小,预测财务危机的比率依次排序为:债务保障率(现金流量/债务总额)、资产收益率(净收益/资产总额)、资产负债率(债务总额/资产总额),其中,使用债务保障率这一财务指标来预测企业失败效果最好,在企业失败前一年可判别90%的失败公司;其次是使用资产收益率,其判别成功率为88%。
2、Z-score模型。1968年美国学者埃德沃德・艾・埃特曼(Edward.I.Altman)通过对制造行业中等资产规模的企业的研究提出了一种多种变量模型――Z-score模型,即通过运用多种财务指标加权汇总后产生的总判别分(称为Z值)来预测企业的财务危机。该模型如下:
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
式中,X1表示营运资金/资产总额;X2表示留存收益/资产总额;X3表示息税前利润/资产总额;X4表示权益市价/债务账面价值总额;X5表示销售收入/资产总额。运用该模型,Z值越低,企业就越有可能破产。埃特曼提出判断破产企业和非破产企业的分界点为2.675,若Z值大于2.675,则为非破产企业;若Z值小于1.81,则为破产企业;若Z值处于1.81-2.675之间时,说明企业的财务状况极不稳定,误判的可能性较大,所以埃特曼称此区间为“灰色地带”。运用该模型对企业财务危机进行预测的结果表明,破产前两年预测准确率最高,随着时间的提前,预测的准确率就会下降。
3、小企业财务风险预警分析模型。1972年,埃德米斯特(Edmister)专门针对小企业建立了小企业财务风险预警分析模型,该模型假定所有变量服从N(0,1)分布,以标准值为界线进行判别,变量值只能为1或0。该模型如下:
Z=0.951-0.423X1-0.293X2-0.482X3+0.277X4-0.452X5-0.352X6-0.924X7
式中:X1=(税前净利+折旧)/流动负债,若该比率小于0.05,则X1=1,若该比率大于或等于0.05,则X1=0;X2=所有者权益/销售收入,若该比率小于0.07,则X2=1,若该比率大于或等于0.07,则X2=0;X3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值,若该比率小于-0.02,则X3=1,若该比率大于或等于-0.02,则X3=0;X4=流动负债/所有者权益,若该比率小于0.48,则X4=1,若该比率大于或等于0.48,则X4=0;X5=(存货/销售收入)/行业平均值,若该比率有上升趋势(根据连续三年的数据判断),则X5=1,若该比率有下降趋势,则X5=0;X6=速动比率/行业平均速动比率趋向值,若该比率有下降趋势,同时该值小于0.34,则X6=1,否则X6=0;X7=速动比率/行业平均速动比率,若该比率有下降趋势(根据连续三年的数据判断),则X7=1,否则X7=0。Edmister模型也属于多变量预警分析模型,它的判定方法与Z-score模型相似,但是,由于埃德米斯特没有公布其Z值的最佳分界点,使得我们在理解和运用该模型上比较困难。
除以上介绍的三种具有代表性的企业财务危机预警分析模型外,国内外学者在此领域做了大量的研究和探讨,建立了多种企业财务危机预警分析模型,如欧尔森模型、神经网络分析模型、F分数模型等等,在此就不一一赘述。以上所介绍的企业财务危机预警分析模型都是有关学者针对特定的对象而设计的,并不能直接适用于鄂东地区的中小企业,但可以肯定的是,我们在构建鄂东中小企业财务风险预警分析模型时,这些理论是值得我们学习和借鉴的。
三、鄂东地区中小企业财务风险预警分析系统的构建
鄂东地区中小企业的财务风险与其他地区、其他类型企业的财务风险在本质上并无区别,皆是企业出现了经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务的状况,只不过由于经济环境及历史原因,鄂东地区中小企业抗风险能力较弱,其发生财务危机的偶然性更大、频率更高。同时,由于该地区的中小企业的财务管理水平总体上不及大企业,因此,我们在其财务风险预警分析系统的设计上,应遵循宜简不宜繁的原则,采用定性预测与定量预测相结合的方法,以定量预测为主,以定性预测为辅。本文主要是探讨鄂东地区中小企业财务风险定量预测的分析方法。纵观鄂东地区的中小企业,其类型也是纷繁多样的,有的企业处于初创期,而有的企业处于成熟期;有的企业财务管理已成体系,而有的企业财务管理水平则比较低。因此,不同的中小企业就应根据自身情况构建不同的财务风险预警分析系统,但是,不论构建何种财务风险预警分析系统,都应该科学合理地确定预警指标。
1、处于初创期、财务管理水平较低的鄂东中小企业财务风险预警分析系统的构建。对于处于初创期、业务比较简单的鄂东中小企业,可以借鉴威廉・比弗的单变量财务风险预警分析模型来构建其财务风险预警分析系统。其基本思路是:因为所谓财务风险是指企业的经营性现金流量不足以抵偿到期债务而产生的风险,所以笔者认为对于业务比较简单的鄂东中小企业可以采用传统的反映企业偿债能力的财务指标作为预警指标来预测企业的财务风险发生的可能性。具体来说,可以采用的指标有:(1)流动比率=流动资产/流动负债。根据惯例,流动比率等于2的时候比较好,若流动比率太低,则表明企业缺乏短期偿债能力。(2)速动比率=速动资产/流动负债。速动比率比流动比率能更好地反映企业的短期偿债能力,习惯上,速动比率等于1时较合适。若该比率太低,则应分析企业是否缺乏短期偿债能力。(3)现金流量比率=经营活动现金流量/流动负债。这一指标越高,则说明企业短期偿债能力越强,反之则越差。(4)资产负债率=负债总额/资产总额。该比率越高,说明企业长期偿债能力越差,反之则说明企业偿债能力越强。(5)偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量。在一般情况下,该比率越低,则说明企业长期偿债能力越强,反之则越差。(6)利息保障倍数=息税前利润/利息费用。这一指标反映的是企业所实现的利润支付利息费用的能力,该指标数值越大,说明企业支付利息的能力越强,反之则越差,若此指标低于1,则表明企业有较大的财务风险。以上指标各有侧重点,因此,鄂东中小企业在具体运用时可以灵活处理,既可计算其中某一指标,也可同时系统地计算多个指标来观察企业的偿债风险,从而对企业的财务危机状况予以警示。当然在运用这些指标时也应注意到,以上指标对于不同行业的不同企业,反映其偿债能力的标准并不完全一致,另外,虽然该种方法运用起来简单易行,但完全凭借偿债指标来分析企业的财务风险大小也是不全面的,所以在运用其分析企业的财务危机状况时,最好还要结合企业的其他实际情况,如企业的获利能力,来共同进行分析和作出判断。
2、处于成熟期、财务管理水平较高的鄂东中小企业财务风险预警分析系统的构建。对于处于成熟期、财务管理水平较高的鄂东中小企业来说,也可直接运用埃特曼的Z-score模型或埃德米斯特的小企业财务风险预警分析模型来对企业的财务危机进行预警。但要注意的是,这两种模型都是针对西方国家的有关企业提出来的,对鄂东中小企业仅仅只能起到参考的作用,而不能直接作为评价标准,而应根据鄂东中小企业的具体情况重新测算Z值。另一方面,鄂东中小企业也可借鉴埃特曼的Z-score模型或埃德米斯特的小企业财务风险预警分析模型,来建立符合自身情况的财务风险预警分析模型。观察Z-score模型或Edmister模型,都是将企业的偿债能力、营运能力、获利能力作为其核心指标来进行分析的,因此,鄂东中小企业亦可选择若干个反映企业这三方面能力的有关财务指标,并为每种财务指标确定相应的对财务风险影响的预警值(即权数),建立一个多元线性函数模型,作为预测企业财务风险的预警分析模型。那么,在构建该种预警分析系统时,关键要注意两点:一是预警指标(即相关财务指标)的选择要有针对性,如反映企业偿债能力的指标有速动比率、现金流量比率、资产负债率、已获利息倍数等;反映企业营运能力的指标有应收账款周转率(=销售收入净额/平均应收账款余额)、存货周转率(=销售成本/平均存货)、总资产周转率(=销售收入/平均资产总额);反映企业获利能力的指标有销售利润率(=销售利润/销售收入净额)、成本费用利润率(=利润总额/成本费用总额)、净资产收益率(=净利润/平均净资产)等等。二是确定各预警指标的预警值。预警值是判断企业财务风险的数量标准,是建立企业财务风险预警分析模型的关键。鄂东中小企业可对所选取的预警指标采取趋势分析法,并结合企业所处的行业特征,确定这些指标的正常数量范围和临界点,即可得出该预警指标的预警值,最后可得出一个总的临界点数值,各指标加权汇总后的数值如果接近该临界点,即表示出现预警信号。另外,笔者认为测算的预警值并不是一成不变的,当企业的生产经营活动发生了重大变化时,还应重新测算各指标的预警值。
以上探讨了鄂东各中小企业根据自身生产经营情况建立定量预测分析财务风险的模型后,各企业还应有选择地选择相应的定性预测分析方法,如标准化调查法、“四阶段症状”分析法、“三个月资金周转表”分析法、流程图分析法、管理评分法等,采取定量预测分析与定性预测分析相结合,才能构成一个完整的企业财务风险预警分析系统。
(注:本文为湖北省教育厅科学技术重点研究项目“鄂东中小企业财务风险分析与防范的研究”阶段性研究成果,项目编号:D200727003)
【参考文献】
[1] 王化成:公司财务管理[M].高等教育出版社,2007.
[2] 财政部企业司:企业财务风险管理[M].经济科出版社,2004.
[3] 中国注册会计师协会:财务成本管理[M].中国财政经济出版社,2007.
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（一）中小企业财务风险的内涵
众所周知，中小企业在日常的经营活动中会涉及到很多的财务活动，而且这些财务活动对于中小企业的生存和发展有着十分重要的作用，但是随着市场经济活动的日益复杂化，中小企业的财务活动也变得越来越复杂，而且存在一定的不确定性，容易造成不必要的资金和财产的损失，相应的也就产生了一定的财务风险，所以说基于内控的角度对中小企业的财务风险进行管理是十分有效的。
（二）现阶段中小企业财务风险的表现形式
由中小企业财务风险的内涵来看，中小企业的财务风险是存在于企业运营的各个环节之中的，也是客观存在的，现阶段中小企业的财务风险的主要表现在以下几个方面，首先就是中小企业面临着比较大筹资风险和投资的风险，其次就是中小企业在生产经营过程中的风险，除此之外中小企业还会面对收益分配的风险，这些表现形式是中小企业现阶段财务风险面临的基本风险。
二、现阶段中小企业内控的主要特征和基本方法
（一）现阶段中小企业内控的主要特征
现阶段中小企业的内控工作的主要特征是国际化、规范化、科学化和信息化，具体来说就是现阶段中小企业的内控制度正在与国际接轨，正在和国外一些先进中小企业和国内外一些大型的企业学习，而且相关的内控制度正在朝着规范化、科学化的方向发展，相关的制度规范变得越来越细致和完善，涵盖的内容也更加广泛，更加适合中小企业运行的实际情况，除此之外，现阶段中小企业的内控工作也正在引进先进的信息技术和方法，由此看来，现阶段中小企业的内部控制工作正咋逐步的完善和发展，但是依旧没有达到中小企业开展内控工作的初衷。
（二）现阶段中小企业内部的基本方法
就目前中小企业内控工作开展和运行的情况来看，中小企业的内控方法主要有以下几种，首先中小企业最常用和最普遍的内控方法就是授权和审批控制，也就是说通过企业严格的授权审批说明书来明确相关工作人员的责任；其次是一些中小企业通常采用资产保全控制法来对中小企业的实物资产进行控制；还有一些中小企业会采用内控业绩报告控制的方法来对进行内部控制工作；除此之外风险控制法也是目前一些中小企业比较常用的内部控制方法之一。
三、内控视角下中小企业财务风险管理中存在的问题
通过相关的调查研究发现，虽然现阶段中小企业的领导和相关的工作人员已经加大了对中小企业财务风险管理的关心和重视，并且也基于内部控制的视角提出了一些切实可行的方法和措施来降低中小企业的财务风险，实现中小企业更快更好的发展和进步，但是就目前执行情况来看，依旧存在一些问题和不足，主要表现在以下几个方面：
（一）财务风险管理意识不强
财务风险管理意识不强是现阶段中小企业财务风险管理中存在的主要问题之一，主要表现在企业的领导和相关的财务管理人员受传统思想的影响比较严重，依旧采用传统的财务风险管理方法和制度，没有随着社会的发展和信息化技术的不断深入而完善和创新，进而不能从根本上提高相关工作人员的工作热情和工作积极性，影响了中小企业财务风险管理工作的顺利开展和运行。
（二）内控制度的建立缺乏标准性
通过相关的调查研究发现，现阶段一些中小企业在建立内部控制制度时没有严格的按照国家相关的法律条例和企业的实际运行情况来制定，内控制度规范缺乏实用性和适用性，这样一来就降低了内控制度的执行效果，而且一些中小企业的内部控制执行人员都是按照自己的主观意识去完成的，导致内部控制制度的执行各行其是，五花八门，进而在很大程度上影响了中小企业财务风险管理工作的工作效率和工作质量。（三）财务管理的监管力度不够强财务管理的监管力度不够强是现阶段中小企业基于内控的视角下财务管理工作中存在的又一问题，虽然现阶段政府及相关的监管部门已经建立了相关的监督体制，涉及到社会监督和政府监督，但是对于中小企业来说，执行的效果不是很好，就企业内部的监督机制来看，流行于形式，没有实质性的内容，不能切实的发挥财务监管的作用，进而影响了中小企业价值的创造和长远的发展和进步。
四、内控视角下提高中小企业财务风险管理能力的措施
通过上述基于内控视角下对中小企业财务风险管理过程中存在问题的研究发现，中小企业的财务风险管理工作中问题的存在不仅在很大程度上影响了中小企业的财务管理能力，而且还在一定程度上影响了中小企业价值的创造和提升，所以根据现阶段中小企业经营和发展的现状和战略目标提出切实可行的提高中小企业财务风险管理能力的措施是十分必要和重要的，所以笔者通过相关的经验总结和调查研究提出以下几点措施。
（一）强化最高管理层对财务风险管理的意识
众所周知，实现内部控制制度的高效运行，减少企业运作过程中不必要的风险是需要企业最高管理层的支持和引导的，所以首先要强化最高管理层对财务风险管理的意识，使其认识到财务风险管理工作的重要性和严肃性，能够在自觉遵守内部控制制度的基础上加强宣传和引导的力度，强化其责任意识，使公司上下充分的认识到加强内部控制工作和财务风险管理工作的重要性，并且严格按照相关的制度规范执行和完善，进而减少企业不必要的风险，实现中小企业更好更快的发展和进步。
（二）建立健全中小企业财务风险管理的制度规范
建立健全中小企业财务风险管理的制度规范能够通过对中小企业的财务活动进行有效的约束和规范，从而使的中小企业的财务风险管理工作有据可以，从而有利于中小企业相关决策工作的顺利开展和运行，在使中小企业创造出更多价值的同时使中小企业获得更多的经济效益和社会效益，所以中小企业一方面要完善各项资金管理制度，修订和优化应收账款管理制度，建立健全存货资金的管理和控制制度；除此之外还要构建专门的资产管理部门，增强相关工作人员的责任意识，进而促进企业财务风险管理工作的高效开展和运行。
（三）加强与金融机构的联系和合作
中小企业要想取得更快更好的发展和进步，就必须不断地扩大自己的规模，而扩大自己规模的主要方式之一就是通过向金融机构融资而获得更多的资金，而就目前市场环境来看，向金融机构融资是一项风险相对比较小的活动，所以加强与金融机构的合作和联系对于企业的长远发展有着十分重要的作用，这就要求企业要加强对自身的管理，提高自身的经济效益，优化自己的企业形象，加强和银行等金融机构的沟通和交流，增加自己的信誉，在与金融机构建立互信、平等的合作关系的基础上使企业能够在较低的风险下获得更多的资金，从而使中小企业创造更多的价值，实现更快更好的发展和进步。（四）优化和完善中小企业的资本结构优化和完善中小企业的资本结构能够有效的减少企业运行过程中不必要的风险，而且还能够在降低企业不必要风险和损失的前提下扩大自己实收的资本规模，进而能够使企业创造更大的价值，提高自身的竞争力，实现更快更好的发展和进步，所以中小企业一方面要及时的关注和掌握国家出台的相关优惠政策以及本行业特殊的融资优势，另一方面要加强信息技术的使用，提高相关财务管理工作的工作效率和工作质量，使自己能够在市场占据更大的份额，进而有效的拓宽自己的融资渠道，实现中小企业的可持续发展和进步。
（五）完善中小企业的财务风险预警机制
完善中小企业的财务风险预警机制能够从源头上减少中小企业财务风险管理工作中不必要的风险和损失，在提高中小企业资金利用率的基础上使中小企业能够用有限的资金创造出更多的价值，这就要求中小企业要从短期风险预警机制和长期风险预警机制两方面着手，在短期预警机制中，要加强对中小企业现金流量的变化进行追踪和分析；在长期预警机制中要以中小企业的偿债能力为指标，辅助中小企业的盈利能力指标和资产管理指标，进而加强对中小企业财务风险的防范，促进中小企业的可持续发展和进步。
（六）加强信息技术的使用
现代社会是知识经济的时代，信息化技术在不断的发展和完善，在给中小企业财务风险管理工作提供了更多机遇的同时也给其带来了诸如财务数据复杂、财务活动多样等方面的风险和压力，所以加强信息技术的使用能够从根本上缓解中小企业面临的风险和压力，使企业更快更好的创造更多的价值，这就要求企业一方面要充分的利用信息化的技术加强企业内部资产负债表和利润表数据的分析，另一方面要加强学习的创新的能力，积极的向国外先进的企业学习，取其精华去其糟粕，构建和完善适合自己企业发展和运行的信息化技术。
五、结语
篇4
【关键词】中小企业 财务风险 风险管理 内部控制 防范措施
国务院 2009年的《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》对指出促进中小企业发展是保持国民经济平稳、快速发展的重要基础，也是关系我国民生和社会稳定的重大战略任务。但随着2008年金融危机的巨大冲击，自2008年下半年以来，我国的中小企业生产经营变得越来越困难。根据国家发改委中小企业公司的统计，中国中小企业总数约在1000万家左右，占全部注册资本的99% 以上，中小工业企业总值占全部工业总量的60%，因此，中小企业成为拉动经济的新的增长点。据艾瑞咨询统计2007年中国中小企业的总数为3453万家，经过2008年的金融危机，中国中小企业的总数降到3400万家，说明我国中小企业的抗风险能力较弱。以新疆茥屯的一个塑料厂为例，该厂2008年的销售收入由6800万元降到3700万元，下降了46%，由于欧美消费能力的萎缩和国内市场价格风险的相对不稳定，使得一些直接面向国际市场的中小企业的订单锐减，导致现金流紧张，经营风险加大，因此，对中小企业财务风险的防范进行研究具有重要意义。
一 中小企业财务分险概述
1．中小企业的界定标准
根据《中华人民共和国中小企业促进法》的界定，应同时满足以下两个条件：
第一，不对外筹集资金。即不公开发行股票和债券。
第二，经营规模较小的企业。即按照原国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局四部门联合的《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》（国经贸中小企［2003］143号）文确定的小型企业。划分标准详见表1。
2．财务风险的含义
财务风险是指企业在特定的客观情况下和特定的期间内，在企业经营运作过程中，由于各种难于或无法预料、控制的企业外部环境和内部经营条件等不确定因素的作用，使得企业资金运动的效益性降低和连续性中断，进而使得企业的实际经营绩效与预期的目标发生背离，从而对企业的生存、发展和盈利目标产生负面影响或不利结果的可能性。
3．财务风险的种类
第一，筹资风险。是指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性，是财务风险的重要组成部分。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆风险、汇率风险等。
第二，投资风险。是指由于投资决策失误和投资环境恶化所引起的企业投资的预期收益率的不确定性。投资风险主要包括利率风险、在投资风险、通货膨胀风险等。
第三，经营风险。是指中小企业由于生产经营的产供销各个环节的不确定因素的影响，造成企业资金运动迟缓。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险等。
第四，存货管理风险。企业保持最优库存量对于其进行正常生产来说非常重要。存货太多会导致产品积压，存货太少有影响企业的正常生产，风险较高。
二 我国中小企业财务风险的现状
1．融资能力差
第一，现有金融体系问题不利于中小企业的融资。我国金融体系是以国有大企业为主要对象设计实施的。金融机构依然是国有银行垄断的局面，以国有经济为导向的金融制度安排，使国有商业银行与中小企业在融资体制上不对称。中小企业可以抵押的资产少，信用信息不透明，担保难等不利于因素制约了从现有金融机构获得贷款，企业发展关键环节需要资金，只能从民间借贷，付出加倍的代价，增加企业财务负担，制约了中小企业的发展。
第二，中小企业受规模市场的制约，借贷能力不高。中小企业自身管理现状，约束了直接从银行获得贷款。中小企业管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理环境，缺少自有资金，资产负债比例不协调，内部管理不规范，财务制度不健全，可抵押资产少，规模小，信息不透明，资信度不高，企业经营风险大，盈利模式不稳定，技术水平一般较低，难以适应多变的市场变化等现状，增加了银行贷款风险，制约了在银行直接获得贷款概率。
第三，政府扶持力度不够。目前我国缺少切实面向中小企业服务的机构，如中小企业担保机构，中小企业评估机构，以及为中小企业服务的金融机构，现有的担保机构为了企业自身的利益，担保费用高，要求条件苛刻，很难满足。现有的商业银行由于资金、服务水平、项目限制，贷款手续等严格限制了中小企业的融资。
2．现金数量偏少
这是中小企业财务风险的最普遍表现。中小企业一般把多余的现金投入短线经营活动，使得现金的持有量偏少；另外，应收账款回收不利，也会导致企业现金流的不畅。中小企业产品易出现积压，使得资产的变现能力差，现金流量不足，加大企业的财务风险。
3．市场拓展日益困难
我国大多数中小企业都还是家族世袭企业，实行粗放型经营，没有科学的经营决策于管理，所以权经营权统一，不利于形成有效地监督。缺乏创新，市场竞争力弱。
三 产生的原因分析
1．外部因素
主要是国家政策的变化和经济环境不确定的影响。第一，国家经济或金融政策的变化，都有可能对中小企业生产经营、市场环境和融资形式产生一定的影响。例如，央行2010～2011年六次调整存款准备金利率，从年初的13.5% 提高到21.5%，使得中小企业面临贷款利息高、成本费用上升、无力偿还贷款本息的风险。第二，国家经济环境的变化主要包括产业结构、国民生产总值增长状况、经济周期波动、利率、通货膨胀于就业、工资水平等。例如，通货膨胀带来物价上涨，必然导致资本市场的资本成本上升、行业原材料价格、工资水平提高，引起经营成本上升，财务状况恶化。中小企业所处的产品性质特征、产品销售的竞争程度、行业的景气变化情况也会引起企业财务风险。
2．内部因素
第一，资本结构不合理导致企业财务风险。中小企业资产负债率过高，利息支付多，收益减少，导致偿债能力弱，风险程度高。还有资金运动各个阶段、各种形态的资金占全部资金的比例不合理等现象，加剧流动负债的偿还风险。
第二，内部财务制度混乱导致企业财务风险。中小企业管理者的管理能力和管理素质较差，导致企业财务管理薄弱，资产管理不严。具体表现为资金使用缺乏计划；对日常资金使用去除管理；存货控制薄弱；应收账款周转效率低下；在生产过程中资源利用率低；产品质量 控制不健全；生产管理水平低下。
第三，缺乏风险管理意识导致企业财务风险。中小企业的内部财务管理薄弱，管理层缺乏风险意识，只追求经营利润，投资时不考虑资本成本和资本结构，不测算风险报酬，导致财务风险。没有专门建立对财务活动进行风险管理的机构，无法对财务风险进行防范。
第四，内部控制、监督机制不健全导致财务风险。中小企业内部控制体系不健全，管理部门的约束机制不到位，缺少必要的内部监控体系及制度，使得资金使用效率低下、资产流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。
第五，投资决策失利造成财务风险。对企业来说，正确的产业选择是生存发展的战略起点。中小企业缺乏科学的投资决策机制，企业财务人员由于受到自身经验和能力的局限，对市场的调查和预测不够，不能进行精细的投资预算，加大了中小企业的财务风险。另外，中小企业资金相对紧张，自有资金比例低，短期金融负债占总负债和销售额的比例较高，长期投资比例十分低下。
四 中小企业财务风险的应对措施
1．政府部门宏观环境的扶持
政府应创建激励中小企业发展的财务金融环境。加大信达支持力度、拓宽直接融资渠道，各城市商业银行要把中小企业作为主要支持对象；加快金融机构改革，鼓励金融服务创新，尤其是改进商业银行贷款审批程序以适应中小企业贷款要求；改进对非公有制企业的资信评估制度，采取可行的中小企业财务信贷评估体系，提高审贷效率；建立健全信用担保体系。通过上述途径多方面为中小企业财务健康发展提供良好的人外部环境和激励。此外，强化外部监督，是促进中小企业财务风险管理工作规范的重要途径和方法。
2．拓宽融资渠道，优化资本结构
由于中小企业的信誉问题以及可以提供担保的财产物资缺乏，造成融资困难，对此，中国小企业应当优化筹资渠道，根据生产经营情况合理预测金需求量，确定合理的资金结构，选择银行借款、融资租赁、商业信用等合适的资筹方式，制定科学的融资策略减少筹资风险。例如，可以通过在我国中小企业板块上市融资，向政府申请贷款补贴支持，降低融资成本。充分利用杠杠作用，多方面筹资，拓宽筹资渠道，分散筹资风险。
3．完善风险管理体制，强化内部控制
2004年，COSO美国发起人组织委员会将内部控制扩张到风险管理领域，在其研究报告《企业风险管理整合框架》中将内部控制的要素更细化，尤其重视风险，将风险评估细化为四个要素：目标制定、事项识别、风险评估、风险反应。要求做到以下内容：
（1）建立职务分工制度，实行不相容职务分离的原则。对不相容岗位实行相互分离、相互制约，做好岗位之间相互监督。如会计人员与出纳人员分离，仓库保管人员与会计记账人员分离，审核与记账人员分离等。
（2）建立健全会计系统控制。根据《会计法》《企业会计制度》《企业会计准则》制定的适合本单位的会计制度，会计凭证，会计账簿，建立严密的会计控制系统。重视企业流动资金的投放与管理，保持资产流动性；建立成本费用预算制度，实施成本费用责任追究制度；加强存货管理、运营科学的发法加强存货监控，盘活存货资产；加强应收账款动态管理，做好信用调查与评估工作，防范信用风险；保持财务资料的完整，健全会计核算体系。
（3）严格日常核对制度，实物控制。加强内部审计控制是对企业内部经营活动和管理制度等的一个监督，加强对企业的货币资金的控制、采购和付款控制、销售与收款控制、对外投资控制、成本费用控制、固定资产存货控制等。
4．建立有效的财务危机预警系统
财务预警是指通过运用财务分析的方法，利用财务报表及其他相关资料进行及时的信息处理，并通过这种信息化、数据化的管理及时发现企业经营管理中存在的财务风险，分析引发财务风险的原因，揭示企业经营过程中存在的潜在问题和薄弱环节，最后提供相应的对策建议，以帮助企业纠正经营过程中存在的错误和偏差，优化决策和资源配置，做好财务风险防范工作。
运用财务预警体系，首先，进行分析。企业相关信息经过筛选进入财务预警系统，对财务风险进行分析，确定本单位的财务风险指标和阀值。其次，进行财务预警处理，结合自身情况，利用现代处理技术方法，找到最佳解决方案。最后，
建立财务职责体系。要建立一个职能明确，责任清晰地职责体系，使财务风险管理深入人心。
五 结论
财务风险控制是企业管理永恒的话题，因此，研究中小企业如何加强财务风险控制，如何有效控制各类财务风险因素，进而提高中小企业抵御财务风险的能力，对中小企业的发展有着重要作用，对国民经济的发展也有着重要的完善作用。中小企业在我国扩大内需，保持经济稳定增长，增加财税收入，增加就业，稳定社会，活跃市场等国民经济活动中起举足轻重的作用。但今年以来，受国际金融危机的影响，国内经济增速放缓，中小企业大面积经营困难，沿海地区因原材料价格上涨、劳动力成本上升以及人民币汇率升值等因素的影响出现了大批中小企业倒闭现象。为积极应对国际金融危机对我国的不利影响，国家及时制定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。财政政策由稳健调整为积极，货币政策则由从紧调整为宽松。央行也加大对中小企业的护持力度，面对相对宽松的货币政策，中小企业融资难瓶颈突破和解决，积极引导支持中小企业的发展。中小企业自身也应加强内部资金科学管理，建立健全相应的管理措施，增强企业的经济实力，以应对瞬息万变的市场环境。
注释
①是用于预测财务风险的一系列财务比例，可以有效判断财务运行状况
②通国财务指标判断财务状况的临界点，指标高于临界点启动预警计划
参考文献
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篇5
关键词：中小企业；财务风险；识别与防范
一、中小企业的特点
中小企业又称中小型企业或中小企，是指与所处行业的大型企业相比从业人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经营单位。这些企业通常可由单个人或少数人提供资金组成，其雇用人数与营业额皆不大，在经营管理上多半是由业主直接控制，受外界干涉较少。中小企业与大型企业相比具有很多自身的特殊性，主要表现在以下几个方面：
（一）企业经营规模小，资金数额有限
中小型企业由于资本存量水平低，资信等级不高，筹措资金困难等因素，导致中小企业在品种、质量以及技术含量等方面都难以与大型企业相比，规模整体偏小。另外靠企业自身的内部积累和借款是中小企业资金来源的主要渠道，由于金融机构的商业化，能够给予中小企业的资金相当有限，直接导致了中小企业的筹资成本高并且融资成功的机会较小。
（二）经营方式灵活多样，创新能力强
与大型企业相比而言，中小企业具有投资规模小见效快、经营范围宽、经营项目丰富与经营体制灵活等特点，使得中小企业具有“船小好掉头”的优势，能够紧跟时代步伐，适应市场的快速变化，比管理层次多组织结构复杂的大型企业更具市场适应性。
（三）行业涉及面广，业务比较单一
中小企业的发展涉及到了市场经济的各行各业，门类也比较齐全，但是中小企业只偏重于某一项业务或产品，经营业务类型较为单一，市场竞争力不强没有占统治地位，这也是中小企业发展困难的原因之一。
（四）组织结构简单，人员十分有限
中小型企业的组织机构多采用集权制，经营机构和内部组织机构都较简单，管理层次较少，同时由于员工人数不多，企业各部门之间、员工之间职能范围的划分比较粗略，会出现管理人员身兼数职的现象，企业发展与员工的个人业绩紧密地联系在一起。
二、财务风险含义与特征
（一）企业财务风险的含义
财务风险是指企业财务结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。狭义的财务风险仅指举债筹资风险，是由于融资而给企业财务活动带来的不确定性，即资本结构不合理，债务资金占企业总资产的比例过高所带来的风险。财务风险从广义上说是指企业在日常的各种财务活动中，由于各种难以预料的内外部因素的影响，使企业在一定期间内实际经营效益偏离预期目标，从而对企业的生存发展产生不利影响，财务蒙受损失的可能性，是企业经营风险的集中表现。
财务风险是企业一切风险的财务表现，受内部与外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，而给企业经营带来的损失或收益。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。
（二）财务风险的特征
在企业财务管理工作中，只有充分了解财务风险的特征，才能采取针对性的措施来防范。归纳起来企业财务风险的特征主要有以下几方面：
（1）普遍性：财务风险贯穿于企业经营活动的全过程，并体现在多种财务关系上，资金筹集、资金运用、资金积累、利润分配等财务活动，均会产生财务风险。
（2）客观性：财务风险是市场经济条件下企业财务活动的必然物，虽然不能从根本上消除财务风险，但是企业可以通过各种技术手段来降低其发生率，将其控制在可接受的范围内。
（3）不确定性：财务风险发生的原因、时间与类型都具有随机性，风险发生的概率难以计算，产生的后果也难以确定。
（4）损益性：企业的收益往往与风险成正比例，收益越高的项目面临的风险也就越大，所以企业为了获得利润就要承担一定的风险，而企业承担风险的能力与其综合实力相关。
（5）复杂性：是指财务风险的成因有很多，有外部环境因素的影响，由经营者自身因素的原因，有可预测和不可预测原因，也有直接原因和间接原因等，这些因素共同制约着企业的财务风险，给企业经营者控制风险带来了较大难度。
三、财务风险的识别
财务风险存在于财务管理工作的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因也是不相同的。我国企业财务风险是由财务管理因决策失误、管理不善及缺乏风险意识等原因造成的，具体表现在以下几个方面：
（一）企业资金结构不合理，资产负债率较高
企业在构建自身资本结构时，应充分考虑自有资金和负债资金、长期资金与短期资金的比例构成，以确保企业资金能够正常运转，然而我国很多企业的资金结构是不合理的，具体表现为资产负债率过高，很多企业资产负债率达到80%以上。资产负债率越高意味着企业面临的财务风险越大，如果企业实现不了目标利润，到期债务将无法偿还，企业便会陷入严重的财务危机。
（二）投资决策失误，导致大量投资失误
决策失误是产生企业财务风险的又一表现，依靠经验决策及主观决策为主的企业决策方式仍然普遍存在，从而使企业容易忽略规模扩张与加强自身管理的配套建设，难以适应市场弹性变化和多元化生产经营与投资结构的协调和控制，致使决策失误频繁发生。
（三）企业赊销比重大，应收账款缺乏控制
企业为了增加销售量扩大市场占有率，大肆采用赊销方式销售产品，直接导致企业应收账款大幅上升，从会计核算的角度看，这虽然可以增加企业的利润，但有很多企业在此过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销造成大量应收账款不能按时收回，严重影响了资产的流动性和安全性，这便进一步加重了企业的财务风险。
（四）企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。
存货周转率不高将导致积压在存货上的资金过多，不能正常运转，企业还必须为此支付大量保管费，同时还要承担市价下跌造成的损失，形成财务风险。
四、财务风险的防范措施
（一）防范财务风险必须健全内部控制体系
一是要抓好企业内控制度建设，确保财务风险预警和监控制度健全有效，筑起防范和化解财务风险的第一道防线。二是要明确企业财务风险监管工作程序，分清监管职责，落实好分级负责制。三是要建立和规范企业财务风险报表分析制度，搞好月份流动性分析、季度资产质量和企业负债率分析。四是要充分发挥会计师事务所、律师事务所以及资产评估事务所等社会中介机构在财务风险监管中的积极作用。
（二）防范财务风险必须建立企业财务风险预警机制
建立财务风险预警机制对风险征兆和发展状态进行严密监控，及时发出警报，财务风险预警机制包括短期财务风险预警和长期财务风险预警。短期财务预警主要是建立滚动式现金流预算，以周、月或年为期对企业未来预期收益、投资状况进行分析。长期财务预警则是以企业的财务报表和其他相关资料为依据，分析财务指标构成，掌握企业经营状况，挖掘潜在的问题，适时监控财务风险。
（三）提高财务决策的科学化水平
财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。
（四）扩宽融资渠道，多元化投资
在投资方面，在企业决定重大投资事项时，应根据企业不同阶段的发展战略，进行充分的市场调查和科学的可行性研究分析，对各种可行方案进行分析比较，必要时寻求市场顾问、投资专家以及法律顾问等的意见，以确定最优的投资方案。除此之外，中小企业应尽量选择选择中短期投资，投资多元化，分散投资风险，可以实现投资收益的最大化。
（五）提高管理适应能力和应变能力
财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对环境变化就无所作为。为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。
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篇6
【关键词】 中小企业 融资 风险评估 预警
一、研究背景
在激烈的市场竞争中，由于国家对中小企业上市融资的诸多限制，河南省许多中小企业以负债融资为主要方式来筹集发展资金。这为河南省中小企业缓解了资金短缺的困难，拓宽了融资渠道，也赢得了更多发展资金和获利机会。河南省中小企业在负债经营的同时，必然会伴随一定的金融风险。如果脱离实际，缺乏负债融资规模论证，过度负债经营，将导致该风险增大。
对于河南省中小企业管理者来说，动态监测河南省中小企业负债情况，及时把握河南省中小企业偿还能力，有利于河南省中小企业做出正确的融资和投资决策；同时也有利于相关债权人来根据河南省中小企业偿还能力的强弱来判断做出是否贷款决策。
本研究依据系统论、管理决策理论和方法对风险评估指标体系的构建方案进行总体设计；采用文献评阅法和Delphi法、现场访谈法确定关键指标及权重；运用中小企业经济管理、财务管理理论和多元统计学方法分析相关数据，探索出能够体现我国河南省中小企业自身特点的负债融资风险预警指标体系；建立河南省中小企业债务信息集成数据库，使用Stata7.0统计软件分析处理有关数据，运用Matlab8.0工具包进行实证分析。
二、中小企业负债融资的风险
1、负债比例结构。借入资金和自有资金的比例是否适当，与企业财务上的利益和风险有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，甚至发生亏损或破产。负债规模一定时，债务期限的安排是否合理也会影响企业筹资风险。若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响正常生产经营活动。
2、利率非预期变动。企业在筹集资金时可能面临利率变动带来的风险，利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。在不同发展阶段，国家为经济的稳定发展实施了不同的货币和财政政策。当贷款的利息率降低时，企业的筹资成本较低，融资风险就降低了；相反，当贷款的利息率提高时，企业筹资成本增加，经营成本提高，就要承担较大的融资风险。
3、经营决策失误。企业投资新的项目需要大量资金，如果该项目失败或不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还本息，企业会承受巨大的财务危机。
三、构建风险评估体系
对于中小企业融资风险预警系统的设计要针对其融资风险的表现形式和影响因素，特别关注与企业偿债相关的能力测试和预警；针对中小企业管理薄弱，在系统设计时，应加强定量的分析。从河南省中小企业的发展规模来看，其抗风险能力较差，因此在预警系统的设计时，要注重定量监测河南省中小企业负债经营的财务风险程度，建立能够反映河南省中小企业自身特点的风险监测预警指标体系。
1、构建指标体系的原则。（1）依据现行有关河南省中小企业管理规定和财务制度；（2）参照其他行业财务风险评估常用的指标；（3）根据河南省中小企业自身特点，选取的指标能够体现河南省中小企业的获利及偿还能力；（4）能体现河南省中小企业运营现状及未来发展潜力。
2、预警指标的选取。本研究对可能发生的财务风险进行详尽分类，初步将指标体系分为要素层和指标层两个层次。其中，风险预警要素层为一级指标，包括四个方面：获利能力、偿债能力、运营状况和发展潜力；风险预警指标层为二级指标，包括河南省中小企业资产负债率等14项指标。
3、指标体系的建立。根据研究目标和影响负债经营财务风险的相关因素，本文设计出 “河南省中小企业负债经营现状调查问卷”，遴选16位相关领域的专家进行两轮特尔菲法（Delphi法）函询调查，并对结果进行统计分析，最终确定由4项一级指标、11项二级指标构成河南省中小企业负债经营财务风险评估指标体系（见图1）。
4、综合预警指数的设置。由于指标体系中每一个或每一组指标只能反映河南省中小企业经营活动某一方面所面临的风险，要全面反映和监测河南省中小企业负债经营的财务风险程度，则须对其进行综合度量。本研究设置“河南省中小企业负债经营财务风险综合预警指数”，以下简称“综合预警指数”（SWI），并定义：综合预警指数＝资金获利能力指标×权重＋资金清偿能力指标×权重＋资金利用能力指标×权重＋资本保值增值能力指标×权重（运用特尔菲法方法确定权重），其数学判别公式为：SWI=(A1～A2)×0.3＋(B1～B3)×0.3＋(C1～C3)×0.2＋(D1～D3)×0.2。
5、财务风险警戒区间的划分。为了直观地描述河南省中小企业面临的财务风险，根据风险的严重程度和指标相对分数，本研究采用“四色信号景气分析法”，将河南省中小企业负债经营财务风险划分为：安全预报（0＜SWI≤0.25)、轻度风险警报（0.25＜SWI≤0.50)、中度风险警报（0.50＜SWI≤0.75)、重度风险警报（0.75＜SWI≤1)四个区间，分别对应为绿色、黄色、橙色和红色四个区域。
四、实证研究结果
1、预警模型的选择。以往研究中，应用最为广泛的分析方法是直线回归、指数平滑等传统的线性模型，但是这些方法都需要资料满足正态性等适用条件，并且要假定各指标因素间是线性关联的。但实际上，河南省中小企业财务状况的变化与财务比率的关系是非线性的，并且许多指标也非正态分布。已广泛应用的人工神经网络模型是解决这一问题的较好办法。因而，本研究尝试应用基于BP算法的多层前馈型人工神经网络对河南省中小企业负债经营财务风险进行预警研究，借助神经网络的自学习特性，通过模型的“输入”、“输出”，“辨识”出指标体系的结构，然后利用该结构进行风险评估和预警。
2、网络的预测结果。研究选取河南省某企业2005年7月～2006年12月期间共18个月份的数据，先将2005年7月～2006年11月的12项指标对应数据作为网络的输入，将2005年8月～2006年12月的12项指标数据作为网络的输出，组成训练集对网络进行训练，使误差达到满意的程度，用这样的网络进行预测。此后，用2005年8月～2006年12月的12项指标数据作为网络的输入，预测2005年9月～2007年1月各指标的输出。依此类推，得到2007年1月、2月、3月对应指标的预测值。以样本企业的“资产负债率”单项指标为例，应用BP人工神经网络模型对样本企业2007年1月～3月（第一季度）的财务指标变化情况进行预测。结果显示，指标实际值与预测值十分接近，预警曲线的前面部分几乎重合，用人工神经网络进行风险预测结果具有非常高的精度和准确率。
3、综合风险预警指数的计算。以样本某企业为例，我们对其11项财务风险指标的变化情况也进行了测算。根据该企业2005年7月的月报数据的指标分数及所占权重，可综合度量出该企业负债经营面临的财务风险程度：综合预警指数SWI=A资金获利能力风险指数×所占权重+B资金清偿能力风险指数×所占权重+C资金利用能力风险指数×所占权重+D资本保值增值能力风险指数×所占权重＝0.3808。同法，可算出样本企业2005年8月～2006年12月各月份的负债经营综合财务风险综合预警指数SWI（见表1）。
4、预警曲线绘制及结果分析。为了直观表示风险程度，运用计算出的各月份风险综合预警指标SWI的数值，绘制出该样本企业负债经营财务风险综合预警指数变化曲线（见图2）
由图2可见，2005年7月～9月，该企业的财务风险综合预警指数处于“黄灯”区域，提示该企业的财务状况有轻度风险，可能有部分财务预警指标超过了安全界限。2005年10月～2006年9月，该企业的财务风险综合预警指数一度攀升，直接越过橙色灯警戒区域到达红色警戒区域，其原因可能是该企业存在决策方面的问题，导致财务风险持续增加，形成了过度负债经营的状况。自2005年10起，该企业决策层可能对资金使用方案进行了一系列的调整，使该企业的财务风险综合预警指数出现缓慢回落，但是下降速度较慢，表明仍然面临较大的风险。此时，该企业面临的获利能力和偿还能力不足，运营能力和发展潜力仍处于不良状态。预计在2007年第一季度（1～3月）该企业财务风险将会继续下降，但是下降幅度不会太大，可能仍会处于中度风险区间。
五、对策与建议
负债融资可能导致的财务风险是现代河南省中小企业面对激烈市场竞争、实施负债经营策略的必然产物，河南省中小企业在负债经营过程中外部环境因素与内部条件的变化，相互联系、相互作用，可能共同导致财务风险。本研究从政府管理和河南省中小企业两个层面提出了风险防范对策和政策建议，为政府部门和河南省中小企业管理者制定经营策略提供科学参考和决策依据。
1、政府部门层面。（1）发挥政府的宏观管理与监管职能。河南省中小企业负债经营必然会带来一定的风险，河南省中小企业经营效益的好坏，不仅关系到河南省中小企业自身的生存与发展，也直接关系到河南省经济健康发展和社会稳定。因此，应加强河南省中小企业负债融资活动的宏观管理，进一步规范金融市场秩序，发挥政府的宏观调控指导与金融监管职能。
（2）加强河南省中小企业项目贷款的论证与审批。在投资决策方面，政府主管部门应认真掌握河南省中小企业重大项目贷款的额度和标准，严格控制河南省中小企业盲目举债建设行为。同时，加强对申请贷款河南省中小企业的风险评估，成立由多个部门参与的河南省中小企业负债经营风险专家咨询机构，对数额重大的河南省中小企业贷款项目进行论证和审批，真正做到政策引路，项目把关，有效防范河南省中小企业负债经营带来的风险。
（3）建立河南省中小企业财务业绩信息制度。为加强风险控制，建立河南省中小企业财务业绩信息制度，进一步提高河南省中小企业资金使用、负债融资运作的透明度，增强河南省中小企业自我管理、自我约束的能力。同时，政府主管部门应加强及时了解金融市场以其它投资机构的反应和要求，努力改善河南省中小企业的运营环境，争取得到更多外部资金支持。
（4）督促河南省中小企业建立自身的风险防范预警机制。政府部门不仅需要实施有效的外部监管，更为重要的是应督促河南省中小企业自身建立健全科学有效的内部运行控制机制，形成自下而上的风险防范预警管理体系，提高河南省中小企业防范负债经营风险的积极性、主动性和创造性。通过财务风险预警管理体系，评价其财务运行机制是否健全，管理制度是否完善，管理方法是否科学，管理措施是否落实。
2、中小企业管理层面。（1）树立财务风险管理意识。河南省中小企业在负债经营活动过程中，由于内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。河南省中小企业管理者树立强烈的风险意识，正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，并且有效应对风险，尤其是领导层应对潜在的危机有较清醒的认识和警惕，具备一定的风险管理知识和防范控制能力。
（2）提高科学决策水平。企业投资的重大决策关系到企业的生死存亡。河南省中小企业管理者应立足现实、着眼长远，兼顾企业的眼前利益与长远发展，讲究科学决策。在融资决策过程中，应通过对资金成本的计算分析及各种筹资方式的风险分析，选择合理的资金结构，并充分考虑偿还能力，制定出借款、还款计划和重大建设项目的费用安排。
（3）实行稳健融资策略。河南省中小企业在负债经营过程中，关键的是要把握一个“度”字，敢于负债、善于负债、科学管理、规避风险是中小企业负债经营成功的关键。在进行负债决策时，中小企业应当采取稳健融资策略，充分估计未来各种不确定因素对河南省中小企业发展可能产生的不利影响，努力在控制融资风险与谋求最大收益之间寻求一种均衡。
【参考文献】
[1] 河南省中小企业“十一五”发展规划.
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论文关键词：中小企业，财务风险，风险防范
中小企业是国民经济的重要组成部分，其长期生存与持续发展对我国社会经济的稳定发展具有不可或缺的作用。但由于其产出规模小、资本和技术构成较低、受传统体制和外部宏观经济影响大等因素，使得中小企业在财务管理方面存在着与自身发展和市场经济均不适应的情况。因此，分析中小企业财务风险的原因、探索有效的防范对策，对于推进现代企业制度的建立和完善，保障中小企业的生存与发展，进而促进国民经济的健康持续发展，具有明显的现实意义和学术价值。
一、中小企业财务风险的现状分析
中小企业具有建设资金少，建成周期短，决策机制灵活，管理成本低廉，能够适应市场多样性的需求等特点，特别是在创新机制和创新效率方面具有其它企业无法比拟的优势。但是目前，我国中小企业中，有相当一部分单纯追求销量和市场份额，忽视了财务管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企业管理局限于生产经营型管理格局之中，企业财务管理和风险控制的作用没有得到充分发挥。另一方面风险防范，由于受宏观经济环境变化和体制的影响，中小企业在加强财务管理方面遇到了阻碍，不可避免地存在或多或少的财务风险。
企业财务风险是一种微观的经济风险，是企业财务活动未来实际结果偏离预期结果的可能性。财务风险是指企业在特定的客观情况下和特定的期间内，在企业经营运作过程中，由于各种难以或无法预料、控制的企业外部环境和内部经营条件等不确定性因素的作用，使得企业资金运动（资金流）的效益性降低和连续性中断，进而使得企业的实际经营绩效与预计目标发生背离，从而对企业的生存、发展和盈利目标产生负面影响或不利结果的可能性。尽管每一个企业都希望尽可能地提高财务绩效，优化财务状况，但由于多种因素制约，财务风险总是难以避免的。企业主管及企业财务人员的责任就在于全面认识财务风险产生的环节，并能加以识别，采取相应措施予以防范和控制，尽量避免财务成果的损失和财务状况的恶化。
中小企业财务风险在企业发展的不同环境和阶段中，针对不同的财务主体和财务对象、财务活动和财务关系，有不同的表现形式，形成不同的财务风险类别。中小企业财务风险按不同的标准主要分为以下几种：
1、按产生原因不同划分为：制度性财务风险、固有财务风险、操作性财务风险等。
2、按财务管理主体不同划分：所有者财务风险、经营者财务风险等。
3、按来源不同划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险、连带财务风险、外汇风险等。
二、中小企业财务风险的原因分析
（一）宏观环境的复杂多变性。中小企业财务管理的宏观环境包括法律环境、经济环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，它们虽然存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大影响站。宏观环境的变化对企业来说是无法准确预见和无法改变的，这种变化既可带来某种机会，也可带来风险。宏观环境的不利变化必然会给企业带来风险。中小企业的财务管理系统如不能适应变化，就会给企业理财带来困难，表现为对外部环境的不利变化不能科学地预见，反应滞后，措施不力等。
（二）风险信息的不完全性和不对称性。中小企业对外界的信息拥有量不可能是完全的，有无限接近完全信息的趋势，但永远不能达到。尤其是在新企业和连锁企业中这种现象更加明显，有些企业存在层层的委托关系，在委托者与者的博弈中，委托者所掌握的信息永远小于者所拥有的信息量，一直处于信息的劣势地位。而者又不可能拥有其竞争对手、产品的消费者、材料的供应者等利益相关者的全部信息。
（三）多元化经营带来的财务风险。中小企业要获得快速发展要么是专业化，要么是多元化。从理论上来说，企业实施多元化发展策略有利于扩大市场影响力和分散经营风险等。但取得这些优势也是有其必要前提的，从国际上比较成功的集团公司的发展经验来看，其多元化成功的原因可归结为：拥有超越于具体业务的公司战略，从而更加强调未来远景与总体控制；拥有强调组织学习能力与创造性的核心竞争力，从而使公司的核心竞争力能够支撑多业务的扩张；拥有竞争性的公司远景与具备筛选功能的业务模型风险防范，从而使公司业务多而不乱。如果不具备条件盲目扩张，在多元化业务中的每一项都达不到有效的经济规模而缺乏优势，或企业实行无关联多元化经营战略，进入不太熟悉的行业或从事不了解的业务，不仅起不到预期的分散风险的作用，反而会加大企业的财务风险和经营风险。
（四）财务制度不完善导致的财务风险。目前我国诸多中小企业财务管理制度存在诸多漏洞，主要表现在：一是全面预算管理制度尚未建立起来，仍存在过度依赖经济政策和缺乏成本控制意识的现象；二是投资决策制度不科学，由于内部风险决策的权限不明确，或者完全放松投资决策权的控制，造成决策失当、投资失控；三是财务报告披露和处理制度不健全，有些中小企业不能及时上报财务报告和报表，很难及时对其做出正确评价和考核；四是内部财务审计不健全，不少中小企业没有专设审计部门，即使有审计部门也不能做到定期或不定期对公司进行财务审计，往往是遇到公司出现大的财务管理漏洞或严重问题以后，才知道财务风险的严重性，结果已造成不可挽回的风险损失。
（五）财务管理人员素质所产生的财务风险。由于人的精力、所掌握的知识、所具有的能力有限，不可能总是做出正确的判断。而且中小企业财务管理人员受成本效益原则的限制，不可能去收集足够多的信息，自然会影响到决策结果。对于中小企业来说，因其面对的复杂多变的经营环境，对财务管理人员的素质要求应格外严格，尤其公司高层财务管理人员，更要有过硬的专业知识技能、良好的职业道德素养和协作精神，因为人员素质不高，往往会使已经建立的风险管理制度形同虚设。
三、中小企业财务风险的防范对策
（一）合理使用金融工具，转移企业财务风险
对于在生产经营中无法回避或难以回避的财务风险(如产品销售市场风险、运输风险、财产火灾等不可预见的风险)，中小企业由于自身管理能力有限难以从根本上回避，或即使可以管理此类风险，但管理的成本和代价太大。根据企业的经营实际，考虑企业现有资金以及未来的财务收支状况，灵活运用资本成本决策法。因此，处理此类财务风险的方式是将其进行适当的转移。中小企业应该加强保险决策在控制财务风险方面的应用，有条件的企业逐步推行通过保险合同转移风险和通过金融衍生工具转移风险。企业财务风险转移一般采用三种基本方法：保险、分散和对冲。
（二）坚持风险收益原则，规避企业财务风险
中小企业若能在某项财务风险发生之前，就发现该项财务风险可能会给自身的生产经营活动带来的风险损失，就可以有意识地采取规避措施风险防范，主动放弃或拒绝承担该项风险。
一般而言，中小企业在下列情况下，应采取风险规避措施：
1、该项业务可能产生的财务风险过大，超过了企业的风险承受能力。例如，某项业务所包含的风险具有较大的发生概率，且这种风险一旦发生，会给企业造成致命打击。
2、该项经营业务其风险承担与风险收益不平衡，其获得的预期收益远远小于可能出现的风险损失。
3、该项财务风险较为复杂，超出了企业现有的风险管理能力，且企业无法将其转移或分散。
4、对于仅有损失没有收益的纯风险，企业应采用风险规避的处理方式。
（三）根据风险承担能力，保留企业财务风险
对于那些无法规避、又不能转移的财务风险，或者由于自身生产经营活动的需要而必须承担的财务风险，中小企业采取保留此种风险的方式。如果风险发生，则产生的风险损失由企业自行消化补偿。
中小企业一般在如下情况采用财务风险保留的方式：
1、企业自身业务特点决定，为了获得某种风险收益，必须承担此种风险。即虽然某项经营业务有风险，但是对企业整体生产经营活动至关重要，不承担此种风险，将影响其整体业务和发展站。如企业不会因存在技术创新风险而停止技术开发和新产品开发；银行不会因贷款风险而放弃贷款业务等。
2、企业财务风险保留的费用低于其风险控制的成本。
3、企业面临较好的投资机会，而投资风险相对较小。
4、企业所面对的某种风险，其发生时最大的风险损失预期较小。
5、企业对某种财务风险具有充分的风险控制能力和风险管理手段。
（四）加强内部控制管理，防范企业财务风险
中小企业在其生产经营活动中，不仅面临诸多外部风险因素，同时还面临各种内部风险因素。这些内部风险因素，除了企业生产经营和管理活动有关的风险外，内部人控制所导致的财务风险，个别处于关键岗位的管理人员利用企业内控制度不严，个人违法违规行为所导致的企业财务风险也屡见不鲜。如挪用资金转移资产、伪造凭单和篡改票据；或由于管理上的漏洞和疏忽、责任心不强导致假合同、假汇票、假承兑等欺骗行为得逞，从而造成国有资产的巨额损失。因此，加强企业内部控制管理，是防范企业此类财务风险的重要内容和手段之一。
建立有效的财务信息系统，强化财务预算管理，合理调度资金，保持合理的现金储备，以确保企业的正常支付和意外所需；加快存货的周转，重视资金的时间价值；加快货币资金回笼，确保销售资金的安全性；流动资产、固定资产和其他资产应保持合理的比例。合理确定银行融资规模与结构；动态地平衡短期、中期和长期负债比率。重视投入产出率风险防范，增加公司的资本积累。注意保持资本弹性化，平衡自有资金、借贷资金和预收资金的规模与结构，确保资金的边际效用最大化，以提高公司资金的流动性、安全性与盈利性。
（五）建立财务预测机制，完善财务预警系统
财务预测是指对未来融资需求的估计。准确的财务预测对于防范财务风险有重要作用，通过财务预测和风险预警，使企业在财务风险实际发生之前，捕捉和监视各种细微的迹象变动，使企业能预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，估计可能筹措到的资金，企业就可以了解筹资满足投资的程度，再据以安排企业生产经营和投资，从而使投资与筹资相联系，避免由于两者脱节造成的现金周转困难。而且，预测也包括了对未来各种可能前景的认识和思考，通过预测可以提高企业对未来不确定事件的反应能力，从而减少了不利事件出现带来的损失。同时，通过建立预警系统，使企业具备风险自动预警功能，一旦发现财务风险信号，就能准确地传至管理者，以防事态的逐步扩大。
参考文献
[1]郑雯颖.中小企业财务风险识别与控制研究[J].现代商贸工业，2011(4):195-196.
[2]丁丁.中小企业财务风险的成因及对策[J].沈阳教育学院学报，2010(8):101-103.
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关键词：财务预警；F分数模型；预警指标；预警系统
一、问题的提出
近年来的发展表明，中小企业无论是在数量上还是在质量上，都已经成为国民经济的重要组成部分。中小企业具有建设资金少，建成周期短，决策机制灵活，管理成本低廉，能够适应市场多样性的需求等特点，特别是在创新机制和创新效率方面具有其它企业无法比拟的优势。但是目前，我国中小企业中，有相当一部分单纯追求销量和市场份额，忽视了财务管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企业管理局限于生产经营型管理格局之中，企业财务管理和风险控制的作用没有得到充分发挥。另一方面，由于受宏观经济环境变化和体制的影响，中小企业在加强财务管理方面遇到了阻碍。例如，政策的'歧视'使中小企业和大型企业不能公平竞争；地方政府行业管理部门大量的干预，使中小企业的财务管理目标短期化，财务管理受企业经营者的影响过大等。其中在财务上突出表现在以下方面：
（一）财务控制薄弱
一是对现金管理不严，造成资金闲置或不足。有些中小企业认为现金越多越好，造成现金闲置，未参加生产周转；有些企业的资金使用缺少计划安排，片面考虑到季节价格波动，过量购置不动产，无法应付经营急需的资金，陷入财务困境。
二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难。原因是没有建立严格的赊销政策，缺乏有力的催收措施，应收账款不能兑现或形成呆账。
三是存货控制薄弱，造成资金呆滞。很多中小企业月末存货占用资金往往超过其营业额的两倍以上，造成资金呆滞，周转失灵。四是重钱不重物，资产流失浪费严重。不少中小企业的管理者，对原材料、半成品、固定资产等的管理不到位，财务管理职责不明，资产浪费严重。
（二）难于规避财务负债的陷阱
过度负债可说是高速度成长企业的典型通病，也是财务危机的根源。战略需求效应由企业的战略布局驱动，或表现为现有业务的发展，或表现为新业务的开拓，规模和数量的扩张经常明显快于内涵质量的扩张，在高成长阶段都将出现某种程度的资金短缺。因此，高成长企业为达到快速扩张的目的，普遍采取负债经营策略。但是由于组织放大效应（组织放大效应是由许多企业在快速扩张中倾向于采取企业集团或控股公司模式。但这类模式债务放大效应也十分明显：一方面母、子公司都会从各自立场出发追求数量扩张；另一方面，子公司除保留原有业务联系和资金融通渠道外，还可能获得母公司再分配的业务或资金和内部担保则加剧债务水平，造成负债过度）在过度负债的情况下，企业经营成本和财务压力加大，支付能力日渐脆弱，短债长用则可能使企业潜在支付危机随时爆发。
债务、资产的结构性错配由最常见的就是短债长用，短筹长贷。还包括负债到期过分集中的结构与现金流量错位，长、短期负债结构比例失调，贷款的银行结构单一，资产和负债币种结构不合理等。企业将短债用于投资回收期过长的长期项目投资，导致流动负债大大高于流动资产。金融机构基于高成长企业的前景，往往也采取短筹长贷方式，支持企业搞长期投资，从而加大了企业的资金风险，一旦银行收紧银根，企业将会进退两难。
（三）财务危机的陷阱突现
经营持续亏损由企业扩张过度，容易因经营管理不善或战略性失误引起亏损。如果企业只是短期亏损，只要亏损额少于折旧，未必导致债务偿付困难，但如果持续亏损，将造成企业净资产数量和质量不断下降，大大削弱企业的经营能力和偿债能力，进而导致企业不能到期偿还债务。如果亏损严重到资不抵债的地步，将意味着企业偿付能力的丧失，最终很可能走上倒闭、破产的不归路。
因此，为了避免这种情况发生，预测企业财务风险的大小，国际上有着大量关于财务风险预警系统的探讨。
二、国外财务预警模式概述
（一）单变量分析法
国际上关于财务风险预警系统的研究始于20世纪60年代。1966年，美国的威廉・比弗（William Bea2ver）运用精确的统计方法，提出了单变量分析法，运用个别财务指标来预测企业财务风险的大小。单变量分析法中预警企业财务风险的指标主要有：现金流量债务比、资产净利率、流动比率、资产负债率、资产安全率（即资产变现金额P资产账面金额与资产负债率之差）等。由于单变量分析法一次只能分析一个指标，而不同的指标只能反映企业财务状况的一个侧面，因此难以有效地预警企业的财务风险。
（二）Z分数模型
1968年，爱德华・奥特曼（Edward Altman）运用一组数据进行综合分析，采用配对抽样法，通过配比研究，首次提出了企业财务风险预警的“Z值”模型。
其判别函数为:Z =112W1 + 114W2 + 313W3 + 016W4 + 01999W5,
其中W1 表示营运资金/总资产，反映资产的流动性；W2表示留存收益/总资产，反映累计盈利情况；W3表示税前利润/总资产，反映资产的营运效率；W4表示股票市价/总负债面值，反映偿债能力；W5表示销售总额/总资产，反映资产周转速度。该模型的变量是从资产流动性、获利能力、偿债能力、营运能力等指标中各选择一、两个最具代表性的指标，模型中的系数则是根据统计结果得到的各指标相对重要性的量度。按照这一模型，通过计算企业连续几年的Z值就可发现企业发生财务风险的征兆。
（三）F分数模型
由于Z分数模式在建立时并没有充分考虑到现金流量的变动等方面的情况，因而具有一定的局限性。为此，有学者拟对Z分数模式加以改造，并建立其财务危机预测的新模式－F分数模式（Failure Score Model）。F分数模式的主要特点是：
1、F分数模式加入现金流量这一预测自变量。许多专家证实现金流量比率是预测公司破产的有效变量，因而它弥补了Z分数模式的不足。
2、本模式考虑到了现代化司财务状况的发展及其有关标准的更新。比如公司所应有财务比率标准已发生了许多变化，特别是现金管理技术的应用，已使公司所应维持的必要的流动比率大为降低。
3、本模式使用的样本更加扩大。其使用了Compustat PC Plus会计数据库中1990年以来的4160家公司的数据进行了检查；而Z分数模型的样本仅为66家（3家破产公司及33家非破产公司）。F分数模式对4160家公司进行验证的结果如下表所示：
F分数模式如下：
F＝－0.1774＋1.1091W1＋0.1074W2＋1.9271W3＋0.0302W4＋0.4961W5
F分数模型与Z分数模式中各比率的区别就在于其W3、W5与Z分数模式中W3、W5不同。F分数模式中的五个自变量的选择是基于财务理论，其临界点为0.0274；若某一特定的F分数低于0.0274，则将被预测为破产公司；反之，若F分数高于0.0274，则公司将被预测为继续生存公司。
三、建立中小企业财务风险预警系统
本文将基于F分数模型建立科技型中小企业财务预警系统。
（一）企业财务预警管理方法的理论基础
财务预警的最终目的是采取对策，保证企业财务管理活动处于安全状态，财务预警必须使用控制论的原理和方法。控制分为前馈控制、反馈控制和复合控制，预警管理更多的要应用前馈控制和复合控制.并且企业是一个整体，企业财务管理活动与其他管理活动相联系和融合，财务管理内部的筹资、投资和运用也相互联系和融合，预警管理必须从企业整体出发，某项指标的变化和波动，其原因往往并不是单方面的，企业某一方面的警报，需要从多方面考虑应对措施。
（二）确定预警范围
确定预警范围是中小企业建立财务风险预警系统的前提。预警范围的确定就是要明确财务风险包含的内容和类型。一般来讲,中小企业财务风险主要包括筹资风险、投资风险、担保风险、信用风险、应收账款风险、价格风险、存货风险和资产营运风险等。
（三）确定预警指标
预警指标的选择是中小企业建立财务风险预警系统的基础和重要内容。预警指标选择的好坏是决定企业财务风险预警系统科学性强弱的主要因素。所选取的指标应具有灵敏性和可操作性,所谓灵敏性,就是所选的指标要对经济波动的反应敏感；所谓可操作性,就是要选择现行会计核算和财务管理中可以取得的指标,而不是单纯的理论探讨。根据中小企业的特点,建立财务风险预警系统应选择反映稳定能力的指标、反映营运能力的指标、反映获利能力的指标和反映成长能力的指标,根据F分数模型选取得指标包括：
1、反映稳定能力的指标:W1＝（期末流动资产－期末流动负债）／期末总资产，W1反映了资产的流动性，表示每一元资产本年度周转多少次，形成了多少元的营运资金，W1越大说明企业资产的流动性越强，财务状况越理想。
2、反映营运能力的指标:W5＝（税后纯收益＋利息＋折旧）／平均总资产,W5测定的是企业总资产在创造现金流量方面的能力。W5越大说明企业筹资和再投资能力越强，相对于Z分数模式，它可以更准确地预测出企业是否存在财务危机。（其中的利息是指企业利息收入减去利息支出后的余额）。
3、反映获利能力的指标:W2＝期未留存收益／期末总资产，W2反映了企业的累计盈利情况
4、反映偿债能力的指标:W3＝（税后纯收益＋折旧）／平均总负债，W3是一个现金流量变量，它是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债务能力的重要指标。一般来讲，企业提取的折旧费用，也是企业创造的现金流入，必要时可将这部分资金用来偿还债务。
W4＝期末股东权益的市场价值／期末总负债，该指标也是用来反映企业的偿债能力。
根据F分数模型，企业的财务预警模型为：
F＝－0.1774＋1.1091W1＋0.1074W2＋1.9271W3＋0.0302W4＋0.4961W5
在实际运用中，可以计算出各类指标以及F数，根据报警标准来判断企业的财务状况。
（四）报警标准和方法
1、报警标准
当某一指标达到某一临界点时，就发出警报。如采购计划合理变化率为上下20%，当变化率达到30%时，就应报警。又如，当发现内控连续失效时，如采购付款违背内部授权制度，有两道以上环节连续违规，证明不正常，就应报警。
某几个指标同时超标发出报警。如资金安全率和经营安全率两个指标组合；又如当库存物品报废损失额（率）虽然没有达到报警点，但是盘点差异率也较高，如果这两个指标都达到某一极限，也可以报警。
当某一现象出现时发出报警，如公司发生诉讼。
几个现象组合出现发出警报。
总体风险超标发出警报。如F值低于0.027，发出高度警报。
2、报警方法
A.报警规则
报警类别和性质：警报可以分为轻度、中毒和高度。如采购计划变化率在30%-50%为轻度报警，在60%-80%为中度警报，超过80%为高度报警。再如，内部控制完全失效可以高度报警。
报警渠道：通过什么渠道报警，可以越级直接反映，还是逐级汇报等。发出报警时，根据警报性质，应让有关主管领导首先得到此信息，如当发出高度财务警报时，公司总经理和财务总监在打开计算机时应首先看到此信号。
报警方式：报警方式可用内部局域网通报、口头报告、书面报告、电话等形式报警。
报警时间：在什么时间报警。如规定轻度警报必须在当天之内报出，中度预警必须在发现2小时内报出，高度报警必须即时报出。
报警对象：向谁报警问题。如高度警报直接向财务总监和总经理报告。
B.报警输出信号
报警信号内容应包括警报性质、警报具体内容、警报发生的环节、警报原因和措施建议。
报警信号可用、或等表示，单个符号表示轻度预警，双符号表示中度预警，三个符号表示高度预警。如图1可以给出企业财务管理某个环节的财务预警情况。
3、报警原因分析方法
警报发生后，应尽快检查出警报发生的环节和产生的主要原因。分析方法可采用流程分析法、因素分析法、调查法、专家咨询法等。
4、财务预警反应机制
预警的目的是采取措施，警报发出后，必须在规定的时间内，由规定的部门和人员，采取相应的措施，并对实施效果进行评价和反馈。
5、对策与建立对策库
企业可以根据警报原因分析结果，结合自己的实际情况，充分利用现代管理技术和方法，参考和采纳专家意见，吸收以往的经验教训，通过内部讨论、专家咨询、集体决策等方法，也可以聘请专业咨询机构进行专题咨询，尽快采取应对措施。
参考文献：
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篇9
内容摘要:中小企业是市场经济的产物,又是现代市场经济不可或缺的基础,同时中小企业也是国民经济发展的重要推动力量,研究中小企业财务管理的特点,辨识企业财务风险并进行有效的控制是促进中小企业健康发展的重要保障。本文分析了企业财务风险的表现及中小企业财务风险控制存在的问题和成因,并在此基础上提出了中小企业财务风险内部控制的具体措施。
关键词:中小企业 财务风险 内部控制
中小企业是指经营规模中等以及中等以下的企业,是相对于大企业而言的。中小企业本身是一个基于规模差异的相对概念,同时也是一个历史概念,其具有生产规模小、数量大且分布范围广、经营方式灵活多样、资产负债率高、竞争力弱且寿命短及停业破产率较高等特点。因为中小企业具有这些和大企业不同的特点,因此在财务上,中小企业面临着和其他企业不同的风险。
国际上通行的财务风险主要是指狭义的财务风险,即指企业丧失偿债能力的可能性和股东收益的不确定性,它是由于企业资金困难,采取不同的筹资方式而带来的风险。从这个意义上讲,财务风险就是企业利用财务杠杆导致股东所承担的风险。中小企业由于自有的资金不足,或者是为了充分利用负债资金成本较低的益处,降低企业的加权资金成本及其利息费用等,运用一定的融资方式向外部进行负债融资,则不论企业是盈利还是亏损,都必须按事先约定的时间和数额向债权人支付利息和偿还本金。如果中小企业的现金持有量不足以偿付负债利息和本金时,则可能造成企业财务风险的困境。
中小企业财务风险的具体表现形式
筹资风险。企业筹集资金不落实的可能性、筹资成本过大的可能性,以及企业所筹资金达不到预期收益进而无法偿还资金成本的可能性。筹资风险是上一次资本循环所有风险的结果,特别是前次循环的经营风险和收益分配风险对筹资风险有直接的影响,它是资本价值经营所有财务风险的启动点。
投资风险。投资者在进行投资的过程中承担的风险,即无法取得期望投资报酬的可能性。投资本身就意味着风险,因为它决定了投入。资金和收回资金之间有一个或长或短的时间差,在这期间可能出现一些事先无法预料的事件,以致投入资金的预期收益和收回的资金在数量上有一定的背离,甚至有可能完全收不回本金,从而使投资活动达不到预期的收益目标。对于一个企业而言,其任何投资活动都会处于或大或小的风险之中,它是本次资金循环所有风险的主导,制约着其他类型财务风险的发生及其程度。
经营风险。无法卖出产品并收回垫支本金的可能性,包括销售风险和收款的信用风险。经营风险是资本价值经营所有财务风险的最终表现。
收益分配风险。由于收益取得和分配而对资本价值产生影响的可能性。收益分配风险概括反映了营业商品产出节点上的经营风险和分配阶段的资本支付风险,也是下一次循环资本垫支价值的资金来源,制约着资本价值的规模,是资本价值经营所有财务风险的释放。
总之,在我国市场经济发展不健全的情况下,中小企业的财务风险更是不可避免的,因此加强对财务风险的认识对中小企业来说就尤为重要。
中小企业发生财务风险的具体成因
一般说来,中小企业财务风险产生的原因主要是由于外部环境的复杂多变与内部的管理操作失误等多方面引起的,本文具体分析如下:
(一)宏观环境因素
外部环境的变化既可能为企业带来机遇, 也可能使企业遭受各种挑战。由于宏观环境所包含的因素众多,如经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素的变化,一方面可能引起企业经营管理和经营决策的直接变化,从而间接导致企业会计要素及其结构发生变化,若企业的财务管理不能及时针对复杂多变的外部环境进行及时改善,对外部环境中的不利因素进行科学的预见,反应滞后或措施不力,就容易引发企业财务风险的发生;另一方面产业环境不确定性,即产业要素市场的不确定性、产业产品市场的不确定性和产业竞争的不确定性等,三个方面的内容其中任何一项内容发生变化也都可能直接或间接的引发企业会计要素及其结构的发生变化,从而导致企业财务风险的发生。
(二)中小企业自身因素
企业内部组织结构不完善。企业内部管理主要通过计划、组织、控制、激励和领导等环节来协调人力、物力、财力资源,以期更好地达成组织目标的过程。企业管理的各个环节都是由企业内部组织机构来完成的,而企业内部组织结构往往都存在不完善之处如在库存管理和交易结算等方面缺乏必要的内部控制制度,随意性较大,从而为企业财务风险的发生提供了可能。
普遍存在经验决策和主观决策现象。中小企业各项管理职能的发挥,从本质上讲都是企业经营管理者决策行为的结果。由于信息的不充分性和管理者经营能力的有限性,企业各项经营管理决策都具有较大的主观性和不确定性。由于中小企业财务决策普遍存在经验决策和主观决策现象,使得财务决策缺乏科学化容易使财务决策失误频发,从而给企业带来巨大的财务风险。同时,企业资金结构不合理、负债资金比例过高造成企业财务负担沉重也容易导致财务风险的发生。
缺乏风险管理意识。长期以来,我国企业管理侧重于企业产品的经营,忽视企业风险管理意识,财务决策主观化就是其中的典型表现。财务风险贯穿于企业的整个发展阶段具有客观存在的特点只要有财务活动就必然存在财务风险但由于企业管理人员风险意识淡薄,由此可导致财务决策缺乏严肃性,企业经营管理人员在自身的职责范围内主观操作上的失误以及财务方法的误用也会招致财务风险的频繁发生。
中小企业财务风险的内部控制措施
(一)内部控制的方法
授权与批准控制。即通过授权通知书来明确授权事项和使用资金的限额,其原则是对在授权范围内的行为给予充分的信任, 但对授权之外的行为不予认可。授权通知书除授权人持有外, 还下达给企业相关的部门,这些部门一律按授权范围严格执行。有效的内部财务控制要求每项经济业务活动都须经过适当的授权批准, 以防止内部员工随意处理、盗窃财产物资或歪曲记录。
财产保全控制法。为实物资产的安全完整而进行有效控制, 这是一种附加的实物保护制度, 包括以下几个方面的内容:限制接近,就是严格控制对实物资产的接触, 只有经过授权批准的人才能接触资产,虽然不同企业因其不同的生产经营特点而对限制接近有不同的要求, 但现金、存货等变现能力强的资产是需要加以限制的资产;定期盘点和比较, 以确保账证、账账、账实相符;保险。通过对资产投保火灾险、盗窃险及其他途径来减少企业受损的程度和机会,从而保护企业的实物安全。
内部责任报告控制法。业绩报告又称为责任报告, 它是企业内部报告的一种, 是企业管理层掌握信息、加强对经济的控制、改善经营管理、提高经济效益的重要工具,常用的内部财务报告有资产分析报告、经营分析报告、费用分析报告、投资分析报告、财务分析报告。企业应要求相关人员定期编制各种财务报告, 反映和监督经济活动, 进而有效地控制经济活动。
核对控制法。核对控制就是通过对有关记录和事项的核对来控制企业的经济活动, 一般可分为账实核对和账务核对。企业应建立健全内部核对制度, 通过核对做到证、账、表三相符。
风险控制法。企业在市场经济环境下, 不可避免地会遇到各种风险, 按其形成的原因一般可分为经营风险和财务风险两类。风险控制是企业一项基础性和经营性的工作, 企业必要设置风险评估岗位, 专门负责有关风险的识别、规避和控制, 建立有效的风险管理系统, 通过风险预警、风险识别、评估、分析、风险报告等措施对财务风险和经营风险进行全面防范和控制。
电子信息控制法。企业可以尝试用财务管理信息系统的方式进行横向动态管理,也就是利用企业建立的数据库实现对企业财务状况的动态了解和掌控。从目前数据库设计的财务功能来看,一是有大量的基础财务数据,这是对企业经营状况分析判断的基础;二是在此之上系统自动生成各种比率分析数据,通过对各种比率的分析了解,可以掌握企业的动态财务状况及发展趋势;三是在一、二级数据基础上设计的预警系统,一旦发现企业财务异常系统会自动预警,通过数据库这种规范、标准,动态来反映、及时控制风险。
(二)中小企业内部控制的主要措施
树立良好形象,建立良好的企银合作关系。银行等金融机构是企业筹入债务资金的主渠道,其借款利息也相对较低,因此,中小企业应尽力同银行等金融机构建立良好的合作关系,争取获得支持。这需要政府和其他经济组织努力为中小企业创造条件但更需要中小企业自己做出努力。企业应努力做好如下几个方面的工作:加强管理,提高企业效益,树立企业产品的良好形象,树立企业良好的社会形象;优化企业财务状况,树立企业良好的信用形象;加强和银行等金融机构的联系与沟通,增进互信。
开拓筹资渠道,优化筹资方式,优化资本结构。在与银行等金融机构建立良好合作关系的基础上,企业还应不断开拓更多的筹资渠道,如利用国家优惠政策获取财政资金、利用国际资金等;企业也可适时引入新的投资者壮大企业自有资本以增强抵御财务风险的能力。中小企业要充分利用各种筹资方式,企业不应仅仅依赖业主投入的资金和借款,还应根据自身的资金状况和经营规模的变化,适时采用发行股票、租赁等方式筹资。
做好筹资数量预测,抑制筹资冲动,降低筹资成本。中小企业筹资成本高于大企业,这就要求企业精心做好筹资数量的预测与计划,按需筹资,减少资金闲置。盲目无节制地筹入高成本的借款一旦运用不恰当不仅不会增强企业的竞争力,反而会加速企业的死亡。
加强对员工的培训,减少误操作带来的风险。根据国外专家所做的调研,风险发生的原因有88%是由于认识的因素造成的。要使财务管理人员明白,财务风险存在于财务管理工作的各个环节,任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险,财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。要想从根本上防范财务风险,关键还是要财务人员勤练内功,提高业务水平。首先,财务人员要具备较丰富的知识和合理的知识结构,不但要掌握财会理论知识和实务操作能力,而且要掌握经济学、统计学、现代数学、金融和网络技术知识。其次,能利用上述知识优势,实行多学科渗透,合理科学地测算、分析各种指标,具备捕捉、衡量、防范风险的能力。再次,高新技术企业是知识经济的产物,其财务管理内容与传统企业有很大的不同,财务人员应具备开放性思维和创新能力,摸索出适合于高新技术企业的财务管理方法,以便更好地参与企业的经营管理与决策,不断提高财务管理人员的风险意识,
理顺企业内部财务关系,做到责、权、利相统一。为防范财务风险,企业必须理顺内部的各种财务关系。要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责,并赋予其相应的权力,真正做到权责分明,各负其责。在利益分配方面,应兼顾企业各方利益,以调动各方面参与企业财务管理的积极性,从而真正做到责、权、利相统一,使企业内部各种财务关系清晰明了。
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篇10
【关键词】中小企业；财务风险；防范
中小企业是促进国民经济和社会发展的重要力量。笔者在工商服务管理过程中，亲身感受到中小企业数量快速增加，对经济增长的贡献越来越大，已成为技术创新与机制创新的主体和扩大就业的主渠道，推动企业创业，增加财政收入，促进社会稳定等方面发挥着日益重要的作用。然而中小企业由于自身实力薄弱、资金不充足、内部控制等原因，在市场运作中应变能力差，因此面对竞争日益激烈的市场，中小企业所需要面对的问题、风险越来越多。
一、中小企业财务风险的表现
（一）筹资风险
筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，但在市场经济条件下市场行情瞬息万变，企业竞争日益激烈，容易导致决策失误、管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性。中小企业筹资的方式比较单一，自有资金、民间借贷、银行借款、商业信用是主要的筹资来源，通过吸收投资风险、上中小企业板、融资租赁筹集资金的企业还是凤毛麟角，由此产生了筹资风险。
管理者融资意识弱，首选自有资金和民间借贷，只有到必需的时候管理者才会考虑其他融资来源，而这时往往因缺乏必要的信用记录或筹资经验被拒之门外；负债资金的筹资风险弱，主要表现在企业是否能及时还本付息；资本结构变化的筹资风险弱，表现在资金使用效益的不确定，以及来自于太高的筹资费用，且受政策限制较多。
（二）投资风险
投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险，它也是一种经营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。投资风险来源于企业的投资活动，中小企业的投资主要分为证券投资和实业投资。
项目投资失败，较少考虑扩展自身规模，投资方向也缺乏长期的规划，在考虑投资项目和盈利时容易忽略企业本身的规模和特点，从而盲目扩张，导致投资的失败；资金投向不合理，如对固定资产的投入较多，流动资金过少，对企业运营可能出现的流动资金风险估计不足，企业容易遇到财务危机。
（三）资金回收风险
企业产品销售的实现与否，要依靠资金的两个转化过程，一是从成品资金转化为结算资金的过程，二是由结算资金转化为货币资金的过程。这两个转化过程的时间和金额不确定性，就是资金回收风险。资金是企业生命的源泉，是企业经营之本，只有充足的资金才能保证企业生产经营活动的正常进行。中小企业的资金回收风险主要是由于企业在产品销售、贷款回收、存货数量、信用政策等方面管理不善造成的。
存货风险，一定时期内和一定条件下企业存货管理不善等原因发生的各种损失的可能性，损失包括降价损失、积压损失及报废损失等等，涉及不良存货的风险、存货价格风险及存货规模风险；应收账款的风险，主要包括机会成本风险、管理成本风险、坏账损失风险。
（四）其他风险
其他风险包括汇率风险以及收益分配风险等等。汇率风险是指由于汇率的变动带来的资金流入流出变化的不确定性，它并不是独立存在的，而是与投资风险、筹资风险以及资金回收风险共存的风险；收益分配风险是指由于收益分配可能给企业今后的生产经营活动带来的不利影响，主要包括收益确认风险和对投资者分配收益的形式、时间和金额把握不当而产生的风险。
二、中小企业财务风险形成的主要原因
明确财务风险产生的原因，可以更准确的把握财务风险的本质，有利于预测和衡量财务风险，并采取相应对策，加强财务风险防范。中小企业财务风险产生的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。企业产生财务风险的一般原因有以下几点：
（一）风险意识薄弱
市场经济条件下，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，许多中小企业的财务管理人员及中小企业经营者对财务风险缺乏足够了解，风险防范意识不强，不能从根本上把握风险的本质，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。由于风险意识淡薄，我国大部分企业还未建立财务风险预测、预警、防范和控制系统，致使财务风险时有发生。同时，由于企业财务决策缺乏科学性，普遍存在着经验决策和主观决策现象，缺乏科学性和预见性，决策失误经常发生，从而产生财务风险。
（二）应变能力差
在企业进行财务管理过程中，企业面临的外部经济条件的变化会对其财务活动产生重要影响。企业的财务风险往往源自于宏观经济环境的不利变化，这些企业无法掌控的外部因素严重影响了企业的财务管理活动。企业做出的财务决策受到其经济环境的外部约束，只能被动地适应它们的变化和要求。财务管理所处的经济环境包括经济走势、产品供求、物价水平以及汇率波动等，它们的复杂多变是产生财务风险的主要外部原因。例如，持续的通货膨胀会使企业货币性资金持续贬值而实物性资金相对升值，使得企业在资金供给发生短缺的同时，资金成本持续升高，从而对企业的经营现金流产生不利影响，使得企业财务风险频繁发生。
（三）资本结构不合理
企业资本结构是指企业总资本中权益资本与负债资本的比例关系，通过借入财务资本，企业能够最大限度地追求经济效益，利用债务杠杆赚取超额利润。企业借入资金需要偿付借入成本，因此为了持续经营，企业必须保证通过借款经营所取得的利润高于借款利息。但是，目前中小企业为了实现企业价值最大化的财务管理日标，盲目扩大财务杠杆比率，歪曲了企业的资金成本，导致资本结构严重不合理。中小企业过度追求获取财务杠杆的利益，便会加大负债筹资比率，高收益往往伴随着高风险，过高的负债比率使得企业借款的风险溢价不断提高，大大增加了企业通过发行债券和借款筹资的筹资成本，导致企业定期支出的利息等固定费用增加，当企业用自有资金所创造的正常利润难以弥补借款利息时，企业财务状况就会恶化。
（四）内部管理不善
中小企业内部管理不善及财务关系混乱也是导致财务风险的重要原因。首先，企业资金结构不合理，资产负债比率过高，导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。其次，企业存货库存结构不合理，存货周转率不高：目前中小企业的流动资产中，存货所占比重相对较大。再次，企业赊销比重大，应收账款缺乏控制???，所占比重过高：由于市场竞争激烈，一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，应收账款大量增加；同时，在赊销过程中，由于对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控，大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账，给企业带来巨大的财务风险。最后，企业内部关系混乱：企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。
三、中小企业财务风险的防范措施
（一）建立风险预警机制
经济环境的复杂多变是企业遭受财务风险的外部原因，企业日常财务管理受到这些存在于企业外部的经济环境因素的影响相当深刻。面对外部环境经济环境的变化，企业建立相应的风险预警机制，可以把握环境可能将要发生的变化，预测企业将要面临的财务风险。针对环境变化的预测，企业制定多种应变措施，对财务管理政策和管理办法进行适当调整，增强企业应对财务管理环境变化的能力，减少环境不利变化对财务管理活动的冲击，从而降低财务风险。
（二）优化资本结构
企业财务风险与其资本结构密切相关，因此，合理的资本结构是在实现企业价值最大化的同时，降低综合资本成本和财务风险。企业资本结构是否合理取决于筹资决策，企业在筹资时应结合自身实际，对有关影响因素综合考虑，以确定最佳资本结构，并在长期筹资决策中保持该最佳比例。企业筹资决策需要选择适当的筹资方式、筹资对象、筹资金额以及筹资期限。企业管理者应权衡成本与收益，比较分析股权融资与债权融资，选择合适的筹资方式与筹资对象，保持适当的资产负债率和债务期限搭配。
（三）建立科学的决策机制
企业必须提高决策的科学化水平，建立科学的财务决策机制。为了实现企业的目标，首先要明确企业财务决策的目标，确定与企业目标一致的财务目标是科学财务决策的前提。在充分考虑财务风险的前提下，科学评价财务决策，通过综合运用各种财务风险分析方法来确定最优的决策方案。在财务决策的实施阶段，应加强对实施过程的监督，此时财务管理的中心环节是积极控制财务决策实施中的财务风险，从而合理控制企业总财务风险，保障企业决策的顺利实施。
（四）加强内部审计控制
内部审计控制是一种特殊形式，它是一个企业内部经营活动和管理制度是否合规、合理与有效的独立评价机构，在某种意义上是对其他控制的再控制。内部审计在企业应保持相对的独立性，应独立于其他经济管理部门，最好受董事会或下属的审计委员会领导。
综上所述，财务风险是不可回避的，其成因的复杂性、效用的双重性要求我们积极规避财务风险，提升中小企业盈利能力，熟练掌握财务风险控制的途径和手段。中小企业的财务风险实际上是一把双刃剑，它一方面给中小企业带来损失，威胁中小企业的发展甚至是生存，但另一方面，在经济国际化、科学技术进步、市场经济瞬息万变的大环境中，也给一部分中小企业的发展创造了空间，带来了机遇，这是市场竞争的结果，是自然界优胜劣汰法则在经济界的具体体现。因此，每个中小企业在财务管理工作中，必须重视财务风险的防范工作，以有效防范和化解财务风险。
参考文献
[1] 李本光. 浅谈加强中小企业内部控制，防范财务风险[J].价值工程，.2010，（02）
