企业财务风险的防范措施范文

导语：如何才能写好一篇企业财务风险的防范措施，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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现代企业财务风险的类型

现代企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。现代企业财务风险一般可分为以下类型：

一、筹资风险是指现代企业因负债经营而产生的丧失偿债能力的风险。在资本结构决策中，合理安排债务资本比率和权益资本比率是非常重要的。一般情况下，权益资本成本大于债务资本成本，因为债务利息率通常低于股票利息率，并且债务利息可以税前支付，具有抵税功能。因此，在特定时期内合理提高债务资本比率，降低权益资本比率，可以全面降低企业的综合资本成本，提高公司价值。利用债务筹资可以获得财务杠杆利益，但是现代企业如果一味地追求降低资本成本，导致负债规模过大，则必然会使企业承担的利息支出过大，进而出现财务危机。

二、投资风险主要是因为投资活动而给企业财务成果带来的不确定性。企业的投资活动包括企业的主业投资和其他项目投资，企业的投资风险主要是根据项目的报酬率来确定，若项目利润率大于负债利率，则风险较小，反之，投资风险较大。企业的投资风险也可根据项目的期望报酬率和期望值标准差来衡量。

三、经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。

四、收益分配风险主要是由于企业制定不同的收益分配政策可能会对股票的价格产生不同的影响，从而给企业带来收益分配上的风险。

现代企业财务风险的成因分析

现代企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。总体来看，主要有以下几个方面的原因：

一、财务管理环境的复杂性

财务管理环境涉及范围很广，包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。外部环境可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁，财务管理系统如果不能适应复杂多变的外部环境，必然会给企业理财带来困难。从而导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应和应变能力，由此产生财务风险。

二、财务人员对风险认识的滞后性

在现代企业管理中，有许多财务管理人员风险意识淡薄，不能从根本上把握风险的本质，财务风险概念狭隘，缺乏正确地市场风险意识，这也是财务风险产生的主要原因之一。

三、企业内部财务关系的模糊性

企业内部财务关系模糊性是我国企业产生财务风险的又一重要原因，企业与内部各部门及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象。造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。

四、财务决策缺乏科学性

财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。

五、资本结构不合理性

企业的资本结构一般有三种类型：第一类是正常的资本结构类型，也就是用流动负债来购置流动资产，用自有资本来购置固定资产。第二类是资产负债表中累计结余出现了红字，表明自有资本减少，其在总资本中的比重下降，说明出现财务危机。第三类是自有资本全部被亏掉，而且负债也被亏掉了一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取有效措施以防范这种情况的出现。

加强现代企业财务风险的防范措施

防范并化解财务风险，以实现财务管理目标，是现代企业财务管理的工作重点。因此，每个企业在财务管理中，必须重视财务风险的防范工作，以有效防范和化解财务风险。

一、提高财务管理系统对外部环境的应变能力

面对不断变化的财务管理环境，企业应制定财务管理战略，设置高效的财务管理结构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。外部环境虽然存在于企业之外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对外部环境变化就无所适从。为防范财务风险，企业应把不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法，从而提高企业对财务管理外部环境变化的适应能力和应变能力，以降低因外部环境变化给企业带来的财务风险。

二、不断提高财务管理人员的风险意识。

树立风险意识，正确承认风险，是建立有效的风险防范机制、应对风险的前提。企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范。制定适合企业实际情况的风险规避措施，能对企业生产过程中所产生的财务风险进行有效的监测并及时进行信息反馈，使企业能够及时调整和修正，把财务风险降到最低程度。

三、正确理顺内部各种财务关系

为防范财务风险，现代企业必须理顺内部的各种财务关系。要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及职责，并赋予相应的权力，真正做到权责分明，各负其责。在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各部门参与企业财务管理的积极性，从而，真正做到责、权、利相统一，使企业内部财务关系清晰明了。

四、提高财务决策的科学水平

财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策，对各种可行方案决策，切忌主观臆断。

五、确定合理的资本结构

资本结构是债务资本和权益资本的比例关系，资本结构失调是影响财务风险各种因素最直观的体现，资本结构是否合理的关键是确定负债与股东权益的适宜比例，当企业资本结构最优时，财务杠杆利益最大。在实际工作中除要考虑财务杠杆利益外，还要考虑以下因素，即在整个宏观经济不景气时期，企业应尽可能压缩负债；而在经济复苏、繁荣阶段，企业应增加负债，以抓住机遇，迅速发展。

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关键词：财务风险；企业发展；防范措施

一、财务风险的形成原因

1.企业内部控制不健全

内部控制制度是保障企业正常运作的重要手段，有效的监督了企业内部的经营管理。内部控制制度涉及企业各个方面，其中财务审计是重要的方面。内部财务审计能及时的发现企业财务风险，保障企业财务正常运行，同时也可以帮助企业做出合理的发展战略。我国处于经济发展阶段，大多数企业的内部管理控制还不够健全完善。部分企业制订出了内部管理制度，但企业内部并没有严格执行，如财务审计与财务部门应相互独立，真正履行各自的监督管理职能。我国国有企业较多，企业内部的财务管理部门与监督部门职责不明确、关系混乱，没有制定严格的责任追究制度，导致内部财务问题严重，引发企业财务风险。

2.财务管理制度不完善

资金是企业生存和发展的根本。大多数企业的存货较多、流动性较差，占用企业流动性资金比例较大，导致企业资金流动性缓慢，增加生产成本，严重影响了企业的经济利益。企业无法准确预测市场环境的变化，当市场价格出现下跌情况时，企业的利润将大幅减少。有的企业为了增加产品的销售额和市场占有率，实行赊销的销售策略，加大了应收账款在营业收入中的比例。这种赊销的销售策略虽然提高了销售额和市场占有率，但严重影响了企业的信誉，容易降低企业的信用等级。此外，赊销可能使企业大量的应收账款无法收回，形成坏账，造成企业资产的减少。

3.资本结构不合理

据了解，目前我国很多企业都存在资本结构不合理的现象，具体表现在企业中负债资金占企业资金总额比值较大。企业长期利用财务杠杆获取利益，加大了筹集资金的成本，如果企业在经营管理中资金出现短缺，将面临高额的赔偿和负债，损害企业信用和形象，严重损害企业的经济利益。而且企业负债越高，潜在的风险越大，增加了企业财务风险的隐蔽性。部分企业对担保业务不够重视，财务管理工作不够严格，一旦担保对象无法偿还负债，企业就必须承担起偿还的义务，致使企业资产受损，产生财务危机。

4.决策盲目

企业经营者为了扩大经营范围，增加市场份额，受主观因素影响盲目的进行多元化经营和外延式扩张。在对外投资决策时，企业经营者没有对市场风险进行预测和评估，仅凭主观判断做出决策，致使企业遭受巨大损失。在对外投资中，固定资产投资是企业最重要的投资对象。但是不少企业在其做出投资决策之前并没有对所要投资的项目事先进行深入的市场调查和分析，无法做出科学的投资决策。财务管理理论中提出企业在制定各种投资决策前，事先对投资项目的各种影响因素进行调查和分析，经过慎重考虑后作出决策。但在现实中，大多数企业制订的决策都缺乏全面的考虑，投资决策不够科学合理，决策信息不够完善，致使企业对相关项目的投资失败，不仅没能给企业带来经济利益，反而给企业造成了一定的财务风险。

5.财务人员风险意识淡薄

财务人员风险意识的判断应受到企业管理者的重视。作为企业管理者，应掌握一定财务知识，了解财务风险对企业发展的影响，及时对财务问题进行有效的预测和预警。企业管理者应时刻重视财务人员的培训和管理，使财务人员在面对突发性的财务问题时能及时应对，减少企业资产的损失。作为财务部门的基层人员，大多数人认为自己坚守着本岗位的工作，却缺乏责任感和积极性，没有时刻接受培训和教育。当企业出现财务风险时，无法冷静的采取有效的预防措施。所以财务人员的风险意识淡薄，将加大企业因财务风险造成的经济利益的损失。

二、财务风险控制与防范措施

1.完善落实人力资源管理制度

人才是企业发展的动力。所以应重视企业人才的引进，全面考虑人才的品德、素质、性格、教育情况及专业化知识水平等方面。优秀的人才应具备高道德水准、高专业技能、高综合素质，能够为企业创造出更多的经济利益，降低企业的风险。当今社会越来越重视人才的培养，不断完善和健全企业的人力资源管理制度。

（1）建立严格的招聘程序，确保应聘人员符合招聘要求。通常情况下，企业人员招聘时都有相应的应遵循招聘制度，在招聘制度中对在聘人员都提出了相应的要求，比如：在聘人员的学历、能力、年龄等，而企业招聘不同岗位的员工，对员工的要求也不相同，这些在企业的招聘制度上都有相应的规定。企业在招聘的过程中应严格遵循招聘制度中的规定为企业找到符合企业真正需要的人才。

（2）对员工进行培训，帮助其提高业务素质。知识是不断更新的，企业也要不断学习新的知识，提高员工的知识水平和专业技能，营造出良好的学习氛围。企业应要求员工不断学习新的知识和技能，组织各种培训活动提高员工的整体素质，创建企业文化。对员工进行各种培训，不仅可以提高员工的专业水平和业务素质，还为员工自主开发创造机会和场所，创造和改善学习环境，使企业成为真正的学习型组织。

2.完善企业内部对财务风险的防范措施

（1）完善企业内部控制制度。内部管理控制制度是企业内部管理控制的重要手段。内部管理包括企业经营、财务管理、生产销售、人力资源管理等各个方面。同时，内部管理控制要与企业操作规程和管理细则相结合，实行严格的监督。企业内部审计准则是企业内部控制制度的保障，能有效的避免和减少财务风险引起的损失。内部审计部门应独立于其他部门，只对企业管理层负责，严格对企业内部的运营管理监督。

（2）全员树立财务风险意识。企业财务风险不仅能影响企业利益，也与个人利益密切相关。企业内部各个部门、各项活动和各个岗位都与财务工作相关联。尤其是企业内部一些重要岗位，一旦出现财务风险，将严重影响整个企业的经济利益。如大多数企业采取的赊销策略，当应收账款无法收回时就产生了坏账。当企业执行责任追究时，将应收账款回款情况与销售人员业绩相关，既增强了销售人员财物风险的意识，又能有效的避免了财务风险引起的经济损失。

（3）确保财务决策的准确率，与制度方面引起的财务风险相比，财务决策带来的风险更应该引起重视。财务决策涉及多个方面，如：财务预算方案、工程决算结算方案、企业利润分配方案、注册资本变动方案等。在财务决策时，要避免主观主义和经验主义的影响。经验主义就是指在财务决策时过分依赖以往经验，没有结合当前的条件、环境和情况，仅凭经验进行财务决策，可能会引起财务风险，为企业带来巨大损失。主观主义就是在财务决策时以自我认识为主，参杂过多的主观情绪，缺乏客观性和科学性，进而导致企业对相关项目的投资失败。所以在财务决策过程中，要坚持实事求是的科学态度，排除经验主义和主观主义，确保财务决策具备科学性、客观性，避免财务风险的发生。

（4）合理调整资本结构，控制财务风险。资本是企业生产和发展的根本，企业的经营和需要资金的大力支持，所以资本筹集的方式决定了企业的资本结构、偿债能力和经营风险。大多数企业为了扩大经营、增强盈利能力，自身资金比较匮乏，往往会采取负债经营，筹集更多的资金。负债应控制在一定水平内，可以促进企业的进一步发展，缓解资金匮乏引起的困境。但是，如果负债超过一定的水平，企业经营利润率小于资本成本率，企业不仅不能增强盈利能力，反而会引起严重的财务风险，产生巨大损失，且进入一个恶性循环系统。资本经营和负债经营是有着本质区别的。资本经营模式没有到期还本付息的压力，不会受到外部因素的影响。但负债经营模式必须使经营成本大于资本成本，且要达到或高于预期的收益效果，否则就会增加企业的负债，产生更大的利益损失。如当前的房地产市场负债比率较高，大多都是采取负债经营模式，当市场出现动荡，资金链断裂，大部分的房地产公司将难以经营下去。所以企业应严格控制负债水平，提高经营效率，避免财务风险的发生，才能实现稳定长远的发展。

（5）加强资金管理，资金管理是保证资金安全的重要手段。在资金管理方面，财务人员要对银行存款每日报账，确保企业管理者明确企业银行存款每日的收入支出方向和金额。对库存现金要做到日清日结，出纳每日核对账实相符，杜绝白条抵库，保证现金的安全。财务部门要根据每日资金的使用量合理留存现金，避免出现资金丢失的问题。对应付账款提前做好预算，在到期还本负息或分红时，合理分配资金，以避免出现资金短缺的现象。在应收账款管理方面，加强对应收账款管理，掌握客户的信用情况、经营水平、应收账款规模等方面，同时跟进应收账款的后期管理，这在一定程度上有利于信用政策的全面落实。

3.完善财务风险预警机制

财务风险预警机制是指采用数据化的格式设置企业的风险预警，及时掌控企业内部环境和外部环境存在的风险，避免引起更大的危机。同时可以根据不同因素引起的财务风险寻求合理有效的风险预警途径，例如财务风险形成的条件，形成的因素，风险可能引发的危害，风险防范措施等。所以企业要完善财务风险机制，应注重以下两个个方面：

（1）财务风险指标的设置要全面考虑企业的各个方面，并且不能只设置短期风险预警指标，要为企业的长远发展考虑。对物资生产销售等相关部门设置风险预警指标，分别从获利能力、偿债能力、经济效率、企业发展潜力、财务弹性、盈利能力、举债经营的财务风险等方面设置财务风险预警指标。且要根据企业特色对这些指标设置不同的预警值。

（2）从企业财务出发，根据现金流量情况，预测财务风险。在日常业务中，现金流量影响着财务工作的正常运行。例如企业账面盈利时，但流动资产组成部分以存货和应收账款为主，降低了企业资金的流动性。所以企业应时刻对现金流量进行动态监控，及时发现潜在的财务风险。当应收账款过多时，说明企业的赊销策略出现问题，要及时分析是客户原因还是催收不力，防范这个环节的财务风险。如果是存货过多引起的，要及时分析存货周转、销售环节、进货渠道等方面，查明真正的原因，及时妥当处理，杜绝此环节的风险。企业应当根据自身情况，设置现金流量预警体系，以同行业和企业往年状况做参照，对比企业未来发展规划，制定现金流量预测表，以有效地防范财务风险的发生。

三、结语

财务风险的存在对企业的生存和发展产生了非常不利的影响，企业必须加强对财务风险的控制与防范才能确保企业的正常发展。笔者认为对企业财务风险进行控制与防范，首先应完善落实企业人力资源管理制度，为企业的发展储备优秀人才。其次应完善企业内部对财务风险的控制和防范，比如完善企业内部控制制度、培养企业人员的财务风险意识、加强资金管理等。此外企业还应建立完善财务风险预警机制，对企业可能面临的财务风险进行识别，有助于企业及时采取相关的措施对即将面临的财务风险进行控制和防范。只有将企业财务风险较好的控制与防范才能为企业的发展提供一个良好的环境。

参考文献：

[1]周树理.企业财务风险管理的防范对策[J].会计之友，2009（11）.

[2]张宝蓉.企业财务风险的防范与对策[J].会计之友，2009（10）.

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[关键词]企业财务风险　防范措施

一、企业财务风险的定义

企业的财务风险，从狭义上看，是指由于利用财务杠杆给企业带来的破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险。从广义上看，是指企业在筹资、投资、资金营运及利润分配等财务活动中因各种原因而导致的对企业的存在、盈利及发展等方面的重大影响。在市场经济环境中，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。而当企业存在下列征兆时，便意味着财务风险变成了财务危机。

第一，企业资产总额超过负债总额，但是资产配置的流动性差，无法变现用于偿还债务，现金净流量低。

第二，最近两个会计年度净利润为负和最近一个会计年度股东权益低于注册资本。

第三，企业的负债总额超过企业资产的公允价值，经协商进入重组的状态。

二、企业财务风险的形成原因

1.财务风险形成的内部原因。

由于各生产环节内部因素的影响而可能引起财务收益的不确定性，称之为内在财务风险。内部的影响因素主要包括筹资过程中负债资金数量和筹资成本以及偿还时间；资金投入过程中的投向、数量、结构；生产运营过程中的收入、成本、经营管理水平等；收益分配过程中收益的确认以及收益分配政策、数量和形式。

(1)财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好、用好资金，就不会产生财务风险，风险意识淡薄。

(2)财务决策和管理缺乏科学和有效的制度。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重。企业内部经营活动是指资金从筹集、投入、运营、收回到收益的分配的正常生产经营活动过程。

2.财务风险形成的外部原因。

企业财务管理的宏观环境复杂多变，它也是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使运输企业增加了营运成本，减少了利润，无法实现预期的财务收益。目前，许多企业建立的财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。供求变化多端，汇率随之变化，从而产生风险。

三、现代企业财务风险的防范措施

在企业财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征和产生原因，才能采取针对性措施防范和化解。财务风险不是阶段性的工作，而是贯穿企业运营的全过程。因此，财务风险管理是企业全局性、长期性的工作。如果企业全体职员能够长期保持风险的危机感，形成一种风险管理为导向的防范机制，企业全体齐心合力抵御风险就能有效地化解风险。

1.“阿尔曼”，财务预警系统。“阿尔曼”模型是阿尔曼在20世纪60年代提出基于多元判别模型的财务预警系统，利用逐步多元鉴别分析逐步提取五种最具共同预测能力的财务比率，建立起一个类似回归方程的z计分法模型：Z=0.012×1+0.014×2+0.033X3×0.006×4+0.999×5。其中，X1=营运资金／资产总额；X2=留存收益／资产总额；X3=息税前利润／资产总额；X4=普通股和优先股的市场价值总额／负债账面价值总额；x5=销售收入／总资产。该模型实际上是通过五个变量，将反映企业偿债能力指标、获利能力指标和营运能力指标用一个多元的线性函数公式有机联系起来，综合评价企业财务风险的可能性。若z值小于1.81，则企业存在很大的财务风险；若z值在1.81-2.99灰色区域，企业财务状况不明朗；若z值大于3，说明企业的财务状况良好，财务风险发生的可能性很小。阿尔曼还提出z值等于1.81是判断企业破产的临界值。

2.对单一指标制定红色警戒线。利用现金额度、存货额度、应收账款额度等绝对指标和流动比率、资产净利率、资产负债率、资产安全率等相对指标的变化趋势进行分析。如根据公司规模预先设定支付风险的安全系数：货币资金余额为5亿元，安全系数为1；货币资金余额为4亿元时，安全系数为0.8；货币资金余额为3亿元时，安全系数为0.6；货币资金余额为2亿元时，安全系数为0.4；货币资金余额为1亿元时，安全系数为0.3；货币资金余额为1亿元以下时，安全系数为为0.1。如果货币资金降低到2亿元以下，公司财务处于高风险状态；再如流动比率一般认为应该保持在2以上，但最低不低于1，如果低于1，公司财务处于高风险状态，必须高度重视，及时化解。事中风险控制是事前风险防范的延伸，因为任务在执行过程中可能会遇到预想不到的变数。

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【关键词】大型企业；财务风险；形成原因；财务决策能力；风险防范机制

作为企业内部管理工作中的重要内容之一，财务管理是影响企业经营管理与决策的关键性因素。尤其现行企业在面对严峻的竞争环境下，承担的财务风险也日趋增多，若忽视做好财务风险防范工作，将难以应对来自企业内部与外部的各种风险，更无从谈及提升企业在市场中的竞争优势。因此，正确认识财务风险形成的原因并做好相关防范工作，对企业持续健康发展具有十分重要的意义。

一、大型企业财务风险的相关概述

关于企业财务风险，其多发生在企业财务管理环节中，是现代许多大型企业财务管理面临的主要问题。从财务风险的主要特征看，其主要体现为：

第一，企业负债在总资产中占有过高比率。一般大型企业往往负债率较高，出现行业性的政策性因素，或较为严重的市场和经营问题后，往往难以按合同约定偿还到期债务，此时在债务危机下便可能将企业带到财务困境中，出现资金链断裂的风险，甚至引发经营危机。同时，在负债比率过高的情况下，企业还需考虑利息问题，一旦企业出现经营问题，或财务统筹不善，现金流不足支付，将严重影响企业资信，甚至直接爆发资不抵债，甚至破产的可能。

第二，投资失误风险。大型企业为扩张市场，扩大企业规模，通常会采用项目建设、并购、联营、金融工具等投资策略。企业对项目进行投资，需依托较为准确的经济信息，通过专业的市场分析和项目调研分析，制订详实可靠的投资方案，并对项目运作的组织实施全过程进行有效管理。若决策前忽视项目投资可行性研究分析，便很可能出现决策失误风险，若在项目运作过程中缺乏有效的管理和统筹，也很可能出现资金和成本的失控。上述风险不仅导致投资难以获取实际收益，甚至可能导致本金无法收回，最终出现重大财务风险。

第三，现金流不足支付。企业在发展过程中会采取多种融资方式，融资周期和融资成本便会涉及债务问题，针对这些债务，若企业经营性现金流不足偿还，就不得不继续扩大债务规模，如总现金流不足偿还，债务将直接演化为财务风险，严重情况下将致使经营管理活动失败。

第四，较低的存货周转率。大型企业中关于存货问题，主要体现在流动性较差方面，会导致存货出现积压，企业流动资金将被大量占用，同时存货保管中涉及的风险和费用会逐渐上升，存货减值会逐期增加，利润不断降低，财务风险相应不断加大。

二、财务风险形成的主要原因分析

（一）财务风险形成的内部因素

大型企业自身内部管理不善是导致财务风险出现的直接原因。而这种管理不善多表现为管理人员风险意识的缺失以及决策的失误两方面。

其中在管理人员意识方面，大多企业经营管理活动中，部分财务人员仍不具备较强的风险意识，不能识别和防范财务风险。以企业选择扩大经营规模与增加销量的战略为例，此时企业产品销售策略更倾向于选择赊销方式，能够迅速扩大市场占有率，但所产生的应收账款也会由此增加。此时，赊销方式可作为企业营销策略之一，但在与客户合作过程中应做好前期调查工作，了解客户经营及信用情况，如直接盲目赊销，将会导致应收账款无法得到有效控制管理，坏账风险加大。企业会因流动性资产被客户长期占用，面临资产安全性及售后问题，形成财务风险。

同时，在企业财务管理活动中，若财务决策出现失误，也容易造成财务风险的发生。部分企业管理人员在财务决策上倾向于以个人主观、经验进行决策，忽视具体业务的分析评价，一旦决策偏离实际情况，便会诱发财务风险出现。另外，企业中存在的复杂的财务关系也是导致财务风险产生的重要原因，如大型企业母公司与子公司间的权责问题、利益分配问题以及资金使用问题等，若管理混乱，便容易影响资金的流动性与安全性，最终出现财务风险。

（二）财务风险形成的外部因素

财务风险管理受外部环境因素的影响，主要表现在国家相关经济政策、法律规定等方面，有些企业财务管理也会受整个社会环境的影响。综合来看，财务风险形成的外部因素主要表现在因宏观环境过于复杂而使财务管理系统受到影响。其中的宏观环境指企业所处的市场、经济、文化以及法律等环境，由于这些环境的变化都难以预测，若企业不具备一定的预测能力与风险防范意识，就可能产生财务风险问题。例如，在控制房地产行业盲目扩大发展的经济政策和金融政策环境下，房地产企业面临巨大的销售、利润与现金流压力，许多房地产企业出现财务风险，尤其是规模较小、抵御市场和财务风险能力较弱的房地产企业，甚至纷纷出现了破产；与此同时，与房地产行业存在相关性的产业都不同程度受到影响，比如钢材、水泥、煤炭等行业，由于市场萧条，销售收缩，利润下降，许多企业面临难以实现盈利、现金流不足等财务问题，尤其是此前盲目上马项目、产能过剩、大量赊销及负债率过高的企业，大多是未能对外界宏观环境及时有效进行预测所导致。同时在企业财务管理活动中，许多企业也存在经营管理者与财务人员不具备较高的经营和财务管理能力、企业内部各机构缺少有效的沟通以及相关制度不健全、缺乏有效的内部控制体系等。例如，企业销售部门未及时将市场环境中的相关信息与财务部门分享，财务管理人员因信息获取过于滞后，便难以应对外部市场环境变化，容易引发财务风险。

三、防范财务风险的具体策略

（一）注重企业应变与适应能力的提升

应变与适应能力的提升是企业减少外界宏观环境带来不利影响的关键所在。大型企业在发展中应注意做好财务管理系统构建与完善工作，以相应的财务管理战略为依托，保证内部财务管理机构的设置较为高效，且相关规章管理制度逐渐健全，并提高企业财务管理人员的综合素质，为财务管理系统的运行提供保障。这样在应对外界环境变化中，企业能够利用较为完善的财务管理系统达到风险防范的目标。

（二）财务决策能力的提升

财务决策能力的提升主要解决决策失误下出现的风险问题。实际决策中，相关管理人员与财务人员需对影响决策的因素进行综合全面的判断，将定量分析或计算等方式引入其中，且构建相应的系统模型，这样可避免完全以个人经验进行决策的问题出现。以筹资决策为例，企业应当以自身实际经营状况为依据，对所需资金做好预测分析工作，在此基础上计算分析筹资中的成本问题以及筹资中可能出现的风险，最后进行资金结构与筹资方法的确定。再以企业资金流动为例，企业所有经营管理活动都需以充足的资金作为保障，要求在应收账款、存货等各方面做好管理工作，使其周转率得以保证，这样资产的流动性将得以提高。

（三）企业财务风险防范机制的构建

风险防范机制的构建首先要求管理人员具有较高的风险意识，在实际管理过程中对于各环节都应引入相应的会计策略，这样可防止财务管理活动中出现过多的失误问题。同时，需考虑进行风险预警机制的构建。具体包括：第一，进行内控制度的完善。重点是涉及企业经营活动中的监控与风险预警相关制度，以这些制度为依托达到风险防范的目标。第二，风险分析规范化。规范化的内容主要表现在引入相关的风险报表，利用其对企业负债情况、资产情况以及资金流动情况进行分析，确保所有重大风险内容都可在报表中体现出来。第三，注重风险监管中社会中介机构发挥应有的作用。如在财务风险管理中，可直接由资产评估、律师或会计师事务所等专业机构参与其中，其作用在于为风险防范提供更为可靠的信息。

除此之外，为使企业财务风险得以有效监控，还需做好财务预警系统的构建。可根据实际的财务资料，如企业经营计划、报表等，选择相应的管理理论，如市场营销或金融理论，并结合具体的分析方式，如数学模型或定量分析法等，建立适合企业实际经营状况与业务特点的风险预警模型，进而建立风险预警系统，使企业面临的风险能够被快速识别。需注意，该预警系统中应将相关企业经营指标融入其中，如资产负债率、速动比率以及现金流指标等，一旦实际财务管理中出现指标趋势相悖的情况能够发出异常预警，以此使风险发生的概率控制到最低。另外，对于已发生的风险问题必须采取事后控制措施，如对风险基金的利用或流动资金管理策略等，有利于将财务风险危害降至最低。

四、结论

做好财务风险管理与防范工作是提升大型企业整体管理水平的重要途径与迫切要求。在实际进行财务管理中，应正确认识财务风险的表现特征，分析财务风险形成的内部原因与外部因素，在此基础上采取相应防范策略，包括企业应变能力与适应能力的提升、财务决策能力的提升以及风险防范机制的构建，进而推动企业的持续健康发展。

参考文献

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[5]冯程程，林艳.国有企业并购财务风险的分析与防范[J].中国集体经济，2010，（9）：160-161.

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燃气企业财务管理的实质是通过对企业资金运动过程中形成的的财务信息进行收集、加工整理、对财务报表进行审计和分析，对企业未来的财务状况进行预测和分析，为企业决策层进行财务决策提供财务信息资料等一项经济管理活动。企业的财务风险是指由于存在许多不确定性因素而影响企业的财务活动，使企业的实际收益与预计收益发生偏差，给企业造成损失的可能性。在燃气企业的经营管理中防范财务风险是企业财务管理工作的重要内容之一。研究燃气行业如何加强财务管理，建立健全内部控制，防范财务风险提高燃气企业盈利水平具有重要的意义。

2　对燃气企业财务风险的成因分析

2.1　燃气企业债务结构不合理，应收账款比重大

企业的资本结构和债务结构对企业的发展扩张会产生重要的影响，资本结构和债务结构出现不合理的状况会给企业的正常经营带来财务风险。目前燃气供应企业是具有一定垄断性的行业，其重要的财务特征是通过高资金投入来获得高额的利润，为了获得大量的资金来满足燃气企业的发展，燃气企业一般是通过举借长期债务、短期债务等融资方式筹集资金，部分燃气企业债务比例过高，给企业发展带来潜在的财务风险，如果不能有效地控制好债务结构，必然会给燃气企业的生产经营带来巨大的财务风险隐患，大大提高了燃气企业出现财务危机的可能性。燃气企业在经营过程中还会产生大量的应收账款，燃气企业面对的客户种类繁多，特别是工业用户其用气量大，赊销金额高、应收账款周期长，在目前经济速度放缓的环境条件下，出现了行业性的经营风险，将给燃气企业应收账款的回收产生重大的风险，由于应收账款占用燃气企业的资金多，产生呆账的可能性也比一般企业高，在这种情况下燃气企业可能由于资金回收相对比较困难，影响了企业的资金周转，有可能形成燃气企业的财务风险。

2.2　燃气企业经营现金流量的变动会产生财务风险

燃气企业在经营过程中产生的现金流量分为经营现金流入量和经营现金流出量，燃气企业销售的产品与一般企业不同，其销售的产品需要通过输气管道、大型燃气罐运输车、大型储气罐等特殊途径提供给客户，在投资方面固定成本一般要高于其他商业企业，燃气供应企业在经营过程中运输成本比较高，车辆的购置、租赁等各项费用支出比较大，产生的现金流出量比较大，如果燃气企业资金计划不科学，就可能出现影响燃气企业经营业务的发展。燃气企业产生的经营现金流入量是销售燃气的收入，燃气价格的变动将直接影响燃气企业的现金流入量，燃气企业的价格是由政府相关部门制定的，不是由市场决定的，在经营过程中燃气企业提供气源的上游企业如果提价，而燃气企业销售价格不变，这样就增加了燃气企业的成本，给企业带来一定的财务风险。

2.3　燃气企业在成本控制方面管控水平偏低

燃气企业的成本一般包括燃气的采购成本和企业的固定资产的投资成本，燃气成本是主营业务成本的重要组成部分，直接影响到燃气企业的经营利润水平。燃气企业在经营过程中不能过多地考虑市场经营因素，应该根据政府的调控、环境保护的要求等各方面的具体规定确定发展战略规划。为了保证气源的充足，保证及时向社会提供足够的燃气供应，燃气企业必须进行燃气的战略储备，使企业库存积压比较多，燃气企业在购进燃气时的成本价格与市场燃气的销售价格不能进行匹配。

3　防范燃气企业财务风险的措施

3.1　优化燃气企业的负债结构，降低资本成本

燃气企业的资产结构和负债结构是企业长远发展非常重要的因素，对燃气企业的资本结构要进一步优化，逐步降低其综合资本成本，增加燃气企业的盈利水平对降低企业的财务风险具有重要的影响作用。就燃气企业来说，可供选择的筹资方式有两种即采用股权融资和债务融资。债务融资方式的资本成本低而财务风险比较大，股权融资方式的资本成本比较高但风险比较小。

3.2　加强燃气企业应收账款的管理

加强燃气企业应收账款的管理，进一步减少坏账损失。对客户采取应收账款的账龄分析管理法，控制大客户的欠款额度，积极催收客户欠款，对长期欠款的客户采取必要的措施来催收欠款。对客户进行资信评估，建立客户信用档案制度，对信用不良的客户采取预收账款的方式或终止燃气的供应，减少应收款中占用资金。燃气企业采取先进的现代化信息技术管理手段来进行远程智能化管理，及时掌握客户用气动态，并按时收缴燃气费用，降低燃气费的收款成本，减少坏账成本，降低燃气企业的财务风险。

3.3　加强燃气企业经营活动现金净流入量的管理，提高企业的偿债能力

燃气企业经营活动现金流出量方面，燃气的采购成本是主要的流出量因素，燃气企业通过建立健全燃气价格预测信息系统，对燃气的价格走向进行科学地预测和详细地分析，争取以最低的价格采购燃气，降低燃气的采购成本，同时，管控好各项费用支出，这样就能减少经营活动的现金流出量。在经营活动现金流入量方面，应该严格执行政府相关部门确定的燃气销售价格，在政府相关部门允许的情况下，提高计划指标以外的燃气用量价格，增加燃气的销售收入。

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【关键词】并购；财务风险；防范

近年来，伴随着全球经济一体化进程的加快，企业并购浪潮在全球风起云涌，呈现出范围广、数量多、并购金额大、跨国化等一系列新特点。企业并购被实践证明是市场经济下企业扩张发展的一种主要途径，它有效地优化了资源配置，有力地推动了产业结构的升级。各国政府为在世界经济中赢得有利地位，都对企业并购给与了积极引导和大力推动。

一、企业并购的财务风险及其表现

虽然企业并购可以给企业带来巨大的利益，但高收益往往伴随着高风险，财务风险是各类风险中最直接、对并购活动影响最大的风险。企业并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。企业并购的财务风险主要表现在以下五个方面：

1.负债压力的增加。如果企业采用负债融资的方式来支付并购成本，可能出现高昂的利息支出、债务契约限制给企业带来的机会损失以及未来还款的压力，其后果是将导致企业资产负债率不断扩大，大大增加企业出现财务危机或破产的可能性。

2.控制股权的稀释。如果企业采用股票融资的方式来支付并购成本，将导致企业原发性股东的股权稀释。

3.业绩水平的波动。业绩波动如EBIT和EPS的变动可能会给企业带来各种机会损失。

4.投资机会的丧失。由并购给企业增加的巨额债务或消耗大量的自有资本，会使企业错失良好的投资机会。

5.现金存量的短缺。企业在并购时可能会大量消耗企业的货币资金，增加企业出现财务危机的可能性。

二、企业跨国并购财务风险类型

财务风险与财务决策有关，而直接与财务风险来源有关的财务决策包括融资决策和支付决策，而融资决策和支付决策建立在定价决策基础上并影响着税收决策。因此，根据财务决策类型我们可以将财务风险分为三类：估价风险、融资风险和支付风险。

（一）估价风险

对目标企业价值的准确判定是成功并购的基础，有很多并购企业因为企业估价的分歧而导致并购进程的迟滞，因此价值评估是并购的核心问题，同时也是最复杂的问题。主要表现在目标企业的估算价值和实际价值差异过大而导致溢价风险，即支付成本超出实际价值的价格风险。产生估价风险的主要原因是并购双方的信息不对称。由于地理环境，市场环境以及文化环境的不同，使企业进行彻底调查和长期跟踪调查的难度更大，成本更高。被并购企业有关人员，尤其是管理层，为了获得更高的并购价格，刻意隐瞒公司的财务亏损等不利消息，夸大公司的品牌知名度、市场地位等。当被并购企业是非上市公司时，公司的财务报表等信息的准确性更加难以保证，从而更加无法获取企业未来可持续发展的能力。我国在对企业进行价值评估时有三种评估方法，即账面价值法、市场价值法和收益现值法，但其各有优缺点，加之获取的信息不足等因素，价值评估难上加难。此外，我国缺乏系统的、专业的并购评估机构，加之各种评估条件的限制，使我国企业获取的信息不足以准确的计算出被并购企业的真实价值，并且因常常高估被并购企业的价值，致使并购整合过程复杂而艰辛。

（二）融资风险

并购所需资金数量庞大，对于很多企业而言，仅靠企业自留资金不可能完成并购，因此企业需要外部融资来获得并购所需资金。我国企业的外部融资渠道主要有银行借款、发行公司债券，可转换公司债券等债务式融资和发行股票等权益式融资。两种融资方式各有利弊：就融资成本和资本结构而言，债务式融资的取得成本要低于权益融资，且能发挥财务杠杆作用，但如果负债过多，企业的利润在预期内不足以偿还贷款和利息，就会使企业陷入财务危机，相反采用权益融资就不用担心偿债风险，但是发行股票会稀释原有股东的权益。此外，我国近年来的并购融资渠道比较单一，大多是向银行借款，因此要实现融资成本和融资渠道畅通之间的平衡，我国还有很长的路要走。

（三）支付风险

我国企业为并购而支付的方式主要为现金支付，股票支付和混合支付。企业受多种因素的影响会采用不同的支付方式，同时会产生不同的支付风险。目前，我国企业的大多数并购都采用现金支付方式，现金收购简单易行，能使收购交易尽快完成，降低不确定性，但是采用现金支付会使企业面临重大的债务负担和现金流量不佳的风险。而采用股票支付则会避免现金流转不畅的压力，并且可以让目标企业的股东共同承担并购后的经营风险，但是我国对股票发行的限制较多，且手续繁琐，股票支付还会稀释股东权益，造成股东价值的损失。混合支付是综合运用两种以上的支付方式，其风险介于现金支付和股票支付之间。如“现金+股票”、“现金+债券”的方式。但混合支付效率较慢，不能一次完成整个支付过程，因此会延迟并购过程，甚至给后期带来较大的整合风险。

三、企业并购财务风险的防范措施

针对企业并购财务风险产生的诱因和各种财务风险类型的分析，为确保企业并购的成功，规避和减少并购企业的财务风险，笔者认为可以采取下列具体措施：

（一）尽职调查，合理定价

国内外企业之间的信息不对称是产生估价风险的根本原因，因此我国企业应做好尽职调查，做到知己知彼。并购企业应该对目标企业进行内外部环境的调查和分析，在评估目标企业的价值时，尤其是要注意企业财务状况、品牌定位，市场地位的评估。

对目标企业进行价值评估是为了合理的确定支付价格，企业价值的评估方法有账面价值法、市场价值法、清算价值法、净现值法和市盈率法等等。可以根据不同的评估方法建立相应的估价模型，并根据并购的发展对现有的估价模型进行完善。这些方法都有其适用范围，对于同一目标企业采用不同的评估方法会得到不同的并购价格，并购公司可根据并购动机、收购后目标公司是否继续存在，以及掌握资料信息的充分与否等因素来决定采用合适的评估方法和模型。如对于经营良好的上市公司，若其市盈率不被高估，可采用市盈率法及对应模型；对财务状况良好，营运能力强的非上市公司则采用净现值法及对应模型。并购公司也可综合运用定价模型，如将清算价值法得到的目标企业价值作为并购价格的下限，将现金流量法确立的企业价值作为并购价格的上限，然后再根据双方的讨价还价在该区间确定协商价格作为并购价格。

（二）选择合理的融资方式

我国企业融资方式的选择受各种因素的影响，如融资金额、筹集和使用时间、资金成本、资金结构、财务风险、经营风险、利率和汇率变动的风险等。因此企业在防范融资风险时，首先要对所筹集的资金进行成本回报的分析并以确定最佳的资本结构为目标，在投资回报率与资金成本的基础上，合理安排企业的资产负债比，长期负债和短期负债的比例，使各项财务指标达到预期要求，最大限度的防范融资风险。其次企业在确定融资顺序时，要按照先内后外，先债后股的原则。即并购所需资金筹集要衡量成本和收益以及风险和收益间的平衡，应先考虑适用内部资金，然后再向外使用债务和权益融资。即使企业有足够的企业自留资金，也不能全用于投资而不考虑外部融资，否则可能会造成企业现金流量不够而造成企业经营风险。

（三）选择合理的支付方式

我国企业在确定支付方式时，要充分考虑到企业融资的能力和支付方式的结构。鉴于混合支付已经成为跨国并购交易的主流支付方式，因此为了和国际接轨，我国应该增加支付方式的多样性，如，“综合证券”支付，“现金+证券”支付等，也可以采取现金分期付款的方式，以降低财务风险。TCL收购TCL通讯便采用“换股+公募”的支付方式，即一部分资金通过向社会公开发行股票，另一部分通过向向TCL通讯股东换股发行，这种并购方式能比较好的解决单纯现金支付带来债务风险和现金流动性风险，且能够比较好的安排企业的资本结构。

综上所述，在企业并购的活动中，存在诸多的不确定因素，财务风险贯穿并购活动的全过程。无论是作为并购活动中的企业本身，还是作为中介机构，以及参与并购活动的政府各主管部门，都应谨慎对待，通过切实有效的风险管理措施，尽量避免并购风险，尤其是财务风险，从而最终实现并购的成功。

参考文献：

[1]刘建波.企业并购财务分析及财务风险控制[J].财务理论，2010，3.

[2]闫翠英.企业并购财务风险研究[J]山西财经大学学报，2008，3.

[3]唐文萍，刘孟莹.企业跨国并购的风险管理研究[J].中外企业家，2012（17）.

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关键词：企业并购 财务风险 防范措施

一、企业并购财务风险概述

企业并购的财务风险，是指在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。从风险结果看，这的确概括了企业并购财务风险的最核心部分，即“由融资决策引起的偿债风险”。但从风险来源来看，融资决策并不是引起财务风险的唯一原因，因为，在企业并购活动中，与财务结果有关的决策行为还包括定价决策和支付决策。

二、企业并购过程中的财务风险分析

1.并购前目标企业价值评估风险分析

目标企业价值评估风险产生的根本原因在于并购双方之间的信息不对称。如果目标企业是上市企业，由于它必须对外公布企业经营状况和财务报表等信息，并购企业容易取得目标企业的资料进行分析。但是由于我国许多会计师事务所提交的审计报告水分较多，上市公司信息披露不够充分，严重的信息不对称使得并购企业对目标企业资产价值和盈利能力的判断往往难以做到非常准确，在定价中可能接受高于目标企业实际价值的收购价格，导致并购企业支付更多的资金或以更多的股权进行置换，由此可能造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期盈利而陷入财务困境。

2.并购后整合阶段的财务风险分析

（1）偿债风险。偿债风险存在于企业债务收购中，特别是存在于杠杆并购中。杠杆并购中，并购企业不必拥有巨额资金，旨在通过举借债务解决收购中的资金问题，并期望在并购后获得财务杠杆利益，通常在采用这种方式下，并购企业的自有资金只占所需总金额的10%，投资银行的贷款约占资金总额的50%—70%，投资者发行高息风险债券约占收购金额的20%—40%。由于高息风险债券资金成本很高，而收购后目标企业未来资金流量具有不确定性，杠杆收购必须实现很高的回报率才能使收购者获益。否则，收购公司可能会因资本结构恶化、负债比例过高而无法支付本息。因此，杠杆收购的偿债风险很大程度上取决于整合后的目标企业是否有稳定足额的现金净流量。

（2）流动性风险。流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业中表现尤为突出，由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性，流动资产或速动资产的质量越高，变动能力越高，企业越能迅速、顺利地获取收购资金，这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和适应调节能力，增加了企业的经营风险。

（3）运营风险。运营风险是指并购企业在整合期内由于相关的企业财务制度、财务运营、财务行为、财务协同等因素的影响，使并购企业实现的财务收益与预期的财务收益发生背离，因而有遭受损失的机会和可能性。企业并购完成后，如果不对目标企业进行有效整合，也很难使并购后的企业产生规模经济、财务协同等效应。要实现预期的规模经济，必然要实现组织结构、管理制度、人事等方面的一体化，降低管理费用、固定成本费用，这种系统的、结构化的改革，会导致并购双方的矛盾。如果处理不当，企业管理效率将会受到极大影响。能否度过并购后的危险期，就取决于并购方在并购过程中能否有效地控制住这些风险。

三、企业并购中财务风险的防范措施

1.目标企业价值评估风险的防范措施

实际上，由于被并购一方刻意隐瞒或不主动披露相关信息，财务陷阱在每一起的并购案中都或多或少存在着。为了减少在并购中不慎落入财务陷阱的概率，在实际操作中，应该特别重视并购中的尽职调查。并购中的尽职调查包括资料的搜集、权责的划分、法律协议的签订、中介机构的聘请，它贯穿于整个收购过程，主要目的是防范并购风险、调查与证实重大信息。它是现代企业并购环节中的重要组成部分，直接关系到并购的成功与否。但是，尽职调查在我国的并购实践中却往往被忽略，将其简单等同于资料的收集。这显然与我国国情有很大关联：因为有相当一部分并购行为是在政府的指令与直接参与下进行的，带有很大的行政与计划色彩，与真正的市场行为相距甚远。

2.运营整合期财务风险的防范措施

（1）现金预算流转的整合。现金流转的质量关系到整个企业资金运用的效率水平，因此需要对其有效的加以控制。并购企业应针对被并购企业实行全面预算、动态监控及内部审计，以防范和控制财务及经营风险。

（2）财务管理人员的整合。并购公司可以实行财务委派制，通过亲自对被并购企业财务负责人实施严格的选拔、任命、考核和奖惩制度，并赋予其足够的职责，能使所有者监督能够落实到企业的日常经营活动与财务收支之中。

（3）会计核算体系的整合。会计核算体系的整合是统一财务制度体系的具体保证，也是并购公司及时、准确获取被并购企业信息的重要手段，更是统一绩效评价口径的基础。

（4）业绩考核标准的整合。业绩评估考核体系的整合是指并购公司对财务运用指标体系的重新优化与组合。并购企业应针对被并购企业重新建立一整套业绩评价考核制度，这一评估考核体系是提高被并购公司经营绩效和运用能力的重要手段。

参考文献：

[1]付春娥.企业并购财务风险与管理[M]. 经济科学出版社，2010

[2]翟雪改.企业并购的财务风险探析[J].华东经济管理，2005

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论文摘要：作为资本经营的核心内容，并购已成为企业提升竞争力和企业发展的一个重要途径。但企业并购是高风险经营活动，其中财务风险对企业并购成功与否产生了重要的影响。文章分析了企业并购过程中财务风险的影响因素，并对财务风险的类型进行了分析，使企业提高并购活动的成功率。

1企业并购的概述

1．1企业并购的概念

企业并购包括兼并(Merger)和收购(Acquisition)，是企业投资的重要方式、也是并购企业实现自身扩张和增长的一种方式。并购实质上是各权利主体依据企业产权做出的制度安排而进行的一种权利让渡行为，通常在一定的财产权利制度和企业制度条件下实施，表现为某一或某一部分权利主体通过出让其拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，而另一部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。

因此，企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。

1-2企业并购的财务动因和目的

并购可以使企业规模和股东财富成倍增长，开辟了财富增长的新途径。所有的兼并和收购，最直接的动因和目的，无非是谋求竞争优势，实现股东利益最大化。主要有以下三方面：一是为了扩大资产，抢占市场份额；二是取得廉价原料和劳动力，进行低成本竞争；三是通过收购转产，跨入新的行业。

2企业并购的财务风险

美国经济学家施蒂格勒经考察后指出：没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并收购而成长起来的。并购可以给企业带来更快的发展，但同时，它在为企业带来管理上的挑战和管理成本的提高。

2．1企业并购财务风险的界定

一般来说，企业的财务风险是指筹资决策带来的风险。筹资渠道的不同选择、筹资数额得多少必然会引起企业的资本结构发生变化，由此产生财务状况的不确定性。并购本身就是一项财务活动，由于企业并购的完整过程包括收购可行性分析、目标企业价值的评估、支付方式的确定、并购自己的筹措、并购后的整合和债务的偿还等财务活动环节，每一环节都可能产生风险。因此，并购财务风险是企业由于并购而涉及的各项活动引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。本文指的是广义的财务风险。

2．2企业并购财务风险的成因

2．2．1从企业并购流程看财务风险来源

企业并购活动通常包括三个基本流程：计划决策、交易执行、运营整合。通过一个完善的并购流程设计和并购合同约束，这在一定程度上可以起到降低风险的作用。然而，从财务的角度看，无论多么完备的合同协议都不可能完全回避财务风险。因为，一切财务风险都与决策有关，一切财务风险首先起始于并购的计划决策阶段，然后生成于并购的交易执行阶段，最后延续并表现在并购的整合期。在计划决策阶段，如果并购战略制定脱离公司的实际财力，或者可行性研究对目标企业估计过于乐观，就会导致并购规模过大以至在并购实施阶段无力支撑。在交易执行阶段如果对目标企业定价过高，融资和支付设计不合理，必然导致收购方债务负担过重。过重的债务负担必然使得经营整合阶段资金流动发生困难，并最终引发财务风险。

2．2．2从四种交易方式看财务风险来源

企业并购类型最终表现为4种基本的交易方式：(1)现金购买资产；(2)现金购买股票；(3)股票交换资产；(4)股票交换股票。在这4种并购交易方式中，交易结构决定着融资、支付、税收等基本财务结构特征：交易结构决定着支付结构和资产结构；支付结构又决定着融资结构并进而决定着资本结构，资产结构又决定着税收结构；而资本结构和税收结构共同决定着并购后企业的盈利状况。企业的盈利状况自然影响着并购后企业的财务状况。

2．3对企业并购财务风险来源的分类

根据财务决策类型可以将财务风险来源分为三大类：定价风险、融资风险和支付风险。这三种风险来源彼此联系、相互影响和制约，共同决定着财务风险的大小。

2．3．1定价风险

定价风险主要是指目标企业的价值风险。并购双方最关心的问题莫过于估算被并购企业的价值，而目标企业的估价又取决于并购企业对未来收益的大小和时间的预期，有可能因预测不当而不够准确，由此产生了并购企业的定价风险。定价风险主要来自两个方面：一是目标企业的价值评估风险；二是目标企业的财务报表风险。影响目标企业价值评估风险的因素有：

(1)会计政策的可选择性。这种可选择性使财务报告或资产评估本身存在被人为操纵的风险。一旦不及时披露与重大事项相关的会计政策及其变更情况，势必造成并购双方的信息不对称。

(2)会计报表不能准确反映或有事项或期后事项。财务报表实际上只能反映企业在某个时点或某个时期的财务状况、经营成果与现金流量，报表数据基本上是以过去的交易及事项为基础，使得一些重要的或有事项(特别是或有损失)、期后事项往往被忽略或刻意隐瞒，将直接干扰对企业的价值与未来盈利能力的判断，影响并购价格的确定。

2．3．2融资风险

企业并购的融资风险主要指企业能否及时足额的筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。融资风险最主要的表现是债务风险，它来源于两个方面：收购方的债务风险和目标企业的债务风险。并购资金通常是通过内部融资和外部融资两条渠道获得。

内部融资是指企业利用内部留存的自有资金来形成并购资金，筹资阻力小，且无需偿还，无筹资成本费用，可以降低财务风险。但是仅依赖内部融资，又会产生新的财务风险，如果大量采用内部融资，因占用企业的流动资金，降低了企业外部环境变化的快速反应能力，就会危及企业的正常营运，增加财务风险。企业通过权益融资和债务融资筹集并购资金，也会带来一定的财务风险。权益融资虽然通过发行股票可以迅速筹到大量资金，但是权益融资也有其局限性。股票融资不可避免的会改变企业股权结构，稀释大股东对企业的控制权，甚至出现并购企业大股东丧失控股权的风险。

2．33支付风险

在确定了并购定价和并购方式后，选择何种支付方式也很重要。并购主要有四种方式：现金支付、股权支付、混合支付和杠杆收购。

现金收购是最简便的并购方式，但其弊端也是显而易见的。首先，现金支付工具的使用，是一项巨大的即时现金负担，公司所承受的现金压力比较大；其次，从被并购者的角度来看，会因无法推迟资本利得的确认和转移实现的资本增益，从而不能享受税收优惠，以及不能拥有新公司的股东权益等原因，而不欢迎现金方式，带来相关的风险。

换股并购虽然成本较低，但程序复杂，并改变了企业的股权结构，稀释大股东对企业的控制权，可能摊薄每股收益和每股净资产。

3企业并购财务风险的防范

3．1并购前要进行谨慎的可行性分析

3．1．1明确自己的实力和立场

企业除了要重视对目标企业价值的评估，还应当对自身实力，特别是资金实力，进行客观分析和评价，减少不现实的盲目乐观和对自身实力的夸大。另外，领导者应该站在促进企业发展的立场，从理性角度进行决策。

3．1．2合理评估目标企业价值

并购双方信息不对称是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量避免恶意收购，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价，对目标企业未来收益能力做出合理的预期。在此基础上作出的目标企业估价较接近目标企业的真实价值，有利于降低估值风险。

3．2不要过分倚重财务报表

并购中的财务陷阱源于在并购过程中对企业财务报表的过分倚重，要避免因财务报告带来的并购风险，通常比较有效的手段是：第一，聘请经验丰富、信誉好的中介机构对信息进行进一步的证实；第二，签订相关的法律协议，对并购过程中可能出现的未尽事宜明确其相关的法律责任；第三，充分利用公司内外部信息，包括对财务报告。

3．3实现并购支付的多样化

3．3．1采用多种融资手段

企业在制定融资决策时，应视野开阔，积极开拓不同的融资渠道。比如权益融资、债务融资、杠杆收购融资、卖方融资等，做到内外兼顾。

3-3．2采取混合支付

企业应立足于长远目标，结合自身的财务状况，在支付方式上采用现金、债务和股权等方式的不同组合。如果并购方预期并购后通过有效地整合可以获得较大的盈利空间，则可以采用以债务支付为主的?昆合支付方式，利用债务的税盾作用，还可以降低资本成本；如果并购方自有资金充足，资金流入量稳定，且发行股票代价较大，则可选择以下自有资金为主的混合支付方式。

3．4并购后整合是降低风险的有力保证

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关键词：财务风险　;管理弊端　;防范对策

受房市专项调控政策和宏观经济政策的影响，我国房地产市场需求出现萎缩，房价开始回落，企业现金流周转难度增加。房地产企业一旦陷入财务危机，不仅是企业面临破产危机，也极有可能影响整个国家的经济发展而产生经济危机。所以房地产企业对于已经出现的财务风险，必须及时采取有效措施加以制止，将财务风险管理作为企业内部重点的管理项目来加以对待。

一、概述

企业财务风险管理，是企业在经济运营过程中，实际财务受益与目标收入产生的差异，使公司可能产生一定的损失。论及房地产企业财务风险的具体构成部分，可分为五种：1.政策风险。从某种层面上来讲，国家政策是房地产企业整合自身、发展自身的导向，可见房地产企业的经营发展皆离不开政策方面的影响，所以产生政策风险也是无可厚非的。2.价格风险。房地产企业的主流经营对象即为房产，而房产的价格不是随意制定的，而是我国物价部门经过一系列复杂程序后审核而定的，因而它面临着成本上涨而销售价格调整不适时所带来的经济损失风险。3.我国房地产开发其主要动因是资金驱动型。在现行模式下，房地产企业的自有资金比例一般较低，主要用于解决土地成本问题，而对于后期开发，则较多的是通过各种融资手段和前期销售款回收予以解决。因此，银行资金是地产企业资金链重要的组成部分。很多房地产企业不顾高负债水平带来的高额资金成本以及到期不能偿本付息的风险，盲目、大规模地筹集资本带来了较大的财务风险。4.投资风险。在房地产较长的开发周期中，存在着很多不确定因素，它们对开发企业投资项目的成败和企业的经济效益起着决定性的作用。由于不确定因素的影响，导致房地产项目不能达到预期效益，从而影响盈利水平和偿债能力的风险即为投资风险。5.资金管理风险。资金回收风险是房地产企业开发的又一财务风险表现形式。主要表现为在房地产开发产品达到可出售状态后，由于政策因素或自身销售手段的失误，使得销售状况欠佳导致回款缓慢，因企业本身资产负债水平高，若资金回收不能与资金需求同步，就会造成企业的偿债能力急剧下降，现金支出压力陡升，进而陷入财务困境，使企业的形象和声誉遭到严重损害，甚至导致破产。

二、房地产企业财务风险管理存在的问题分析

1.房地产企业成本管理意识淡薄。我国很多房地产企业受传统成本管理理念的影响，一味的追求企业经济效益，减少前期的过多开支，但是现代成本管理认为企业不能因为一味的追求降低成本开支，这样一来不但不会做好企业成本控制还会降低企业效益。但目前我国房地产企业管理层对于成本管理的认识还存在不足，市场竞争意识与效益观念淡薄。2.企业内部财务监控机制不健全。财务是企业资金进出的总闸门，通过财务控制可以帮助预防和化解金融风险。但在现实生活中，一些房地产公司由于管理体制、人员素质等因素的制约，财务控制往往显得非常乏力。主要表现在企业内部财务管理无法统一，上级财会部门不能有效地管理下属单位的财务，使得中央的调控措施和政策法规不能认真贯彻下去，资金周转缓慢，财务信息不能及时、准确传递，从而削弱了企业财务的集中统一管理，增加了企业财务风险。3.不重视预算管理职能。一些房地产企业虽然口口声声说重视财务管理，但在实际管理过程中，由于对突发事件预期不足等原因，从而导致预算额度偏离实际需求，有一些企业没有从土地成本、资金周转、投资回报率等方面进行财务分析，不能将实际情况与企业财务管理相结合，只是将预算停留在具体数字和表格层而上，预算管理职能未能充分的发挥作用，从而影响了企业预算的执行效果，降低了企业管理效率。

三、企业财务风险管理防范对策

鉴于房地产企业产品和经营的特殊性，在当前国家宏观调控政策从紧的大环境下，房地产企业应从企业生存和发展的战略高度出发，重视财务管理，积极采取相应措施以控制企业的财务风险，提高企业财务管理水平，实现企业的可持续发展。1.优化企业资金结构，减少财务管理风险。对于房地产企业的财务管理来讲，优化的资金结构与企业经济状态是企业财务的风险指标，企业的资金结构整体性改善提高有赖于产业财务管理的得当与完善。在进行企业投资与经济运转的同时，要进一步加强企业的财务风险忧患意识，提高资金管理，完善整体性的企业财务平衡系统，以多经验多形式的政策应对与提高企业的优化资金结构。在企业进行融资运转的时候，确立最优化的经济生长计划，部署最全面的资金回转策略，是应对企业财务管理风险出现的前提，也是构建企业资金结构化的基础。为了使企业长久稳定的发展下去，将资金结构与产业目标平衡化、合理化构建起来，就必须加强对资金价值的把握利用，以创新的发展思路进行企业金融管理，提高企业财务风险管理的应对能力，使得企业资金最优化的发展。2.加强与完善企业的制度管理，降低企业财务风险情况。房地产企业的管理者必须清楚目前的企业管理制度弊端与不足之处。在应对企业的资金管理与财务风险问题时，必须以明确地制度要求与管理章程来进行分析，只有以企业的经济财务为主体进行企业发展，对经济状态与财务产权熟知，才能真正提高公司的收入效益。企业的财务管理部门也应当制定相应完备的管理章程，明确企业的财务管理与资金流动之间的关系以及企业资金的融资管理问题。3.强化预算控制管理。房地产企业经营活动是一个非常复杂的过程，企业应当建立良好的预算管理机制，做到资金的使用“有章可循”，控制落实“有章必依”，管理“执章必严”，以现金流为核心，对资金筹集、投资、成本控制等实施全面的预算管理，才能有效的避免企业损失，进而做出科学合理的调整控制，使房地产企业潜在的财务风险能够得到有效的避免和防范。强化预算的控制管理首先要提高企业领导财务预算的认知度，其次强化企业的现金流管理，按照实现房地产企业价值自动化的目标进行相关活动。4.加强成本管理与控制。4.1实行全过程的成本管理。房地产企业不仅要搞好施工过程的成本管理，而且更要注重事前采购成本和事后成本分析的管理。对投建项目执行成本计划实行监督和控制，检查计划的落实，发现偏差，及时修正，保证成本计划的有效控制。对已完工项目的各项指标完成情况进行分析和评价，提出改进成本管理的措施，寻求降低成本的途径。4.2加强各环节的成本控制。第一，采购过程，在保证房屋质量的前提下，合理选择采购方式，构建完善的采购成本控制体系；第二，开发过程，要熟悉国家和地方关于征地、拆迁的一系列法规、政策，在不违规的情况下控制征地、拆迁、补偿、安置费的成本；第三，勘探设计前期，按新的招投标规定公开招标确定工程承包单位，以降低工程造价，搞好在用建材的管理，做好入库材料的验收和登记工作，杜绝不合格材料进入工地。加强对囤积在工地上的各种建材的管理，采取各种措施尽量减少因管理不善被盗而造成的各项损失，减少库存积压，加速资金周转。

作者:李忠辉 单位:建平县荣达房地产开发有限公司

参考文献：

[1]胡璇．探讨房地产企业财务风险控制方法[J].中国商贸，2013，（6）．

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关键词：财务风险；风险控制；预警系统

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）11-0-01

一、概述

财务风险是指在企业在各项财务活动过程中，由于受各种难以预料或控制的因素影响，造成财务状况不确定而使企业存在蒙受损失的可能性。财务风险是企业风险货币化的表现形式，对于每一个企业来说都是客观存在的。在企业的生产经营过程中，要完全消除财务风险及其影响是不现实的。因此，研究企业存在的财务风险并采取一定的措施加以防范和控制是可选之路。

二、加强财务风险控制及防范的必要性

1.目前企业的主要筹资渠道为对外借款，虽然对外借款可以使企业利用财务杠杆调节资本结构，但同时也会给企业带来潜在的财务危机，一旦企业无法到期偿还本金及利息，企业将面临破产倒闭。因此，企业必须加强对财务风险的日常防范，通过建立相关的防范机制，使企业在扩大生产经营的同时降低财务风险。

2.在企业投产的前期，片面追求利润率较高的产品，由于企业未对市场进行充分的调研，往往造成产品大量滞销，资金周转速度减慢，使得企业财务风险不断加大。企业通过对财务风险的防范，以及对市场的详细调查，可以加速资金的周转，缩短资金沉淀的时间，避免产品占用过多的企业流动资金，提高资金的使用效率。

三、防范企业财务风险的几点措施

（一）加强风险意识，建立有效的风险防范处理机制。提高管理层人员的财务风险意识，是企业应对财务风险的思想保证。凡事预则立，不预则废。只有管理层重视，并建立完善有效的风险防范处理机制，控制财务风险才有保障。（1）建立风险责任制。企业主管领导对单位经营风险要负总责，注重风险管理，重点把握重大财务收支决策。（2）发挥财务部门的监控作用。规范企业财务管理，制定切实可行的内部财务管理办法，完善资金管理，控制贷款和担保规模。（3）建立健全内部财务监察约束机制，认真审查签证制度，经济合同须经合同管理部门和法律咨询单位审查签证后，才能加盖合同章。

（二）对企业资金运行的全过程进行风险控制。资金对于一个企业生存发展来说至关重要，一旦资金链阻塞或断裂，企业将不得不面临破产清算。因此，企业如何加强资金在生产经营整个过程中的财务风险控制，是企业不得不面临的一个棘手问题。加强财务风险控制需从以下几方面着手：

1.在企业筹资方面应合理选择和利用债务资金。企业在成立伊始，注册资本主要由股东以现金、实物资产、无形资产等权益资本及向金融机构、其他企业或个人借款等债务资本组成。多数企业偏好采用筹资时间短、资本较低的对外借款作为筹资渠道，在享受财务杠杆带来的利益时，财务风险也相应增加，企业应在对各种筹资渠道资本成本进行准确估计的基础上，根据企业财务目标、税收政策、行业差异、财务状况和发展能力，选择适合企业发展特点的、综合资金成本低的筹资方式，在满足企业生产经营需要的基础上最大限度地降低财务风险。

2.在企业资金使用方面应保证资金的安全性和效率性。一是对所申请购买的固定资产采用净现值法进行测算，当未来各年经营现金流量净值折现合计大于固定资产价款时，企业方可进行投资；产品投产前对市场进行前景分析，在合理估计市场份额的基础上，采取以销定产的生产方式，避免存货占用大量资金，从而降低企业资金使用效率。二是在将闲置资金进行股票、债券、基金等收益性投资时，应充分考虑发行人的违约风险、证券市场的利率变化、市场流动性及债权到期时通货膨胀带来的风险，在获取报酬的同时，避免企业面临无法收回资金风险。三是以资金支付日常开支时应加强审批、复核。财务人员应严把审核关，对无领导签字、无正规原始凭证的支付活动，一律不予办理支付，降低企业资金贪污舞弊的机率。

3.在账款回收方面应加强赊销审批、债权催收、定期对账管理。一是建立严格的客户资信评级制度，针对不同的客户，从信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济条件五方面规定相应的赊销额度，对未符合标准的客户一律不予批准赊销。二是在合理估计坏账损失与收账成本的基础上，加强销售人员账款催收力度，并可采取电话、承诺函、登门催收或者法院强制执行等方式进行账款催收，加快应收账款的周转速度，提高资金的使用效率。三是财务人员应定期向赊销客户寄送对账单，在保证应收账款金额记录正确的基础上，防止销售人员对已经收回的货款进行贪污舞弊。

（三）利用长短期财务风险预警系统有效防范企业资金风险。企业既要利用短期预警系统对近期财务风险进行预警，又要根据各种财务预警指标合理估计未来的偿债风险。

1.定期编制企业现金流量表，使企业决策者在抛开高额利润的情况下，真正掌握企业的经营状况、资金状况和偿付能力。通过对现金流量表的分析，决策者可以完全掌握企业资金在经营活动、投资活动、筹资活动中的收支情况，便于根据企业发展目标、市场定位、偿债计划等需要，合理安排资金，在降低财务风险的同时，提高资金的使用效率。

2.企业应建立偿债能力分析指标体系，通过分析降低企业的财务风险。评价企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率、现金比率。如企业发现存在一年内即将到期的债务不能及时偿还，应及时采取措施，避免企业面临、倒闭的危险；评价企业长期偿债能力的指标通常有资产负责率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、利息保障倍数。通过对长期偿债能力的分析，便于债权人和投资者全面了解企业的偿债能力和财务风险，提前根据借款合同筹集资金进行债权偿还，在保证企业以最低的资金成本筹集到偿债资金的同时，降低企业未来承担较大的财务风险。

总之，从现代企业的诞生之日起，竞争与风险便如影随形。风险是客观存在的，但企业可以充分利用自身资源，使自身内部环境处于最佳状态，并且适应外部环境，坚持用财务核心指标来衡量企业财务状况，明确自身的财务优势与财务劣势，扬长避短，以充分实现企业目标。

参考文献：

[1]沈锋杰.对企业财务风险防范的几点思考.科技信息，2010（10）.