财务管理权衡理论范文

导语：如何才能写好一篇财务管理权衡理论，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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【关键词】 高校； 现金持有； 影响因素

现金是满足高校日常开支、偿还到期债务、履行纳税义务等的重要资产。合理的现金持有水平有利于保证高校正常活动的开展，有效避免因资金链断裂而导致的财务风险，提高资金收益，降低资金成本。以江苏省教育厅直属51所普通高校为例，2010年末资产总值772.24亿元，其中现金持有总值58.15亿元，占资产总值的7.53%。在这些高校中，现金持有比率最高的达到了0.3423，最低的只有0.0149。如何评价这些高校的现金持有水平？影响其持有现金的因素有哪些？由于我们对高校现金持有问题没有予以足够的关注，这些问题目前还鲜有理论分析和实证研究的文献论述。基于此，本文从国内外企业现金持有研究成果中汲取理论依据和研究方法，结合当前高校实际情况，分析影响高校现金持有的重要因素，藉此为高校进行合理的现金持有决策，更好地调配、运作资金提供思路和借鉴。

一、现金持有理论分析与实证研究文献的简要回顾

（一）现金持有的理论分析

近年来，诸多学者以经济学和财务学理论为基础，从不同角度出发对企业现金持有问题进行了诠释，并产生了许多重要的研究成果。其中影响程度较大的主要有交易成本理论、权衡理论、理论、融资优序理论等。

企业现金持有量研究最早可以追溯到Keynes的货币需求理论。Keynes认为，企业持有现金是出于交易动机、预防动机和投机动机。他在借用边际成本概念的基础上，提出了企业最佳现金持有量由资金短缺的边际成本曲线与持有现金的边际成本曲线的交点所决定的交易成本模型。

20世纪70年代，一些学者以权衡理论为基础进行现金持有量研究，建立了现金持有量静态权衡理论模型。静态权衡理论认为，因为资本市场的不完美，持有现金会给企业带来收益和成本。现金持有的收益主要包括：降低了企业发生财务困境的概率；降低企业外部融资成本与清算现有资产成本；企业发生财务约束时可以继续实施投资政策。现金持有的成本包括持有成本（管理费用和机会成本）、转换成本和短缺成本。权衡理论认为，企业现金持有是权衡了持有现金的成本和收益之后作出的理性选择，在现金持有的边际收益和边际成本相等的水平上存在最优的现金持有量。可以看出，权衡理论模型是对交易成本模型的丰富和发展，但是又不同于交易成本模型。

信息不对称是一种社会常态，其必然导致各种无形成本。鉴于此，Myers and Majluf（1984）提出了资本结构融资优序理论。该理论认为，为使不对称信息成本和其他融资成本最小化，企业建立自身的资本结构时，其财务决策最优顺序为：优先选择内部融资，接着是安全性债务和风险性债务，最后才是权益融资。与动机理论和权衡理论不同，融资优序理论反对所谓的最佳现金持有量。尽管它不是一种专门的现金持有理论，但它仍为解释企业现金持有提供了一个新的视角。

交易成本理论、权衡理论、融资优序理论都假设企业管理层（人）和股东（委托人）的决策是为股东财富最大化而进行的。而理论认为，现代企业所有权和经营权的分离产生了管理层和股东的利益分化。这种分化导致管理层未必总按股东财富最大化的目标行事，两者的利益经常不一致，成本由此产生。为此，Jensen（1986）从股东和管理层之间的成本出发，提出了解释管理层现金持有动机的自由现金流量理论，认为企业持有大量现金与企业管理层的利益是相一致的，而与股东的利益不一致。另外，有的学者还对股东与债权人之间产生的冲突进行研究，发现股东对债权人的成本既会引起资产替代问题也会引发投资不足问题，无论哪一类问题的出现都会驱使企业持有更多的现金。

（二）现金持有量影响因素的实证研究

根据上述关于现金持有的理论解释，许多学者采用不同国家或地区的数据，实证检验了现金持有量的影响因素。

与权衡理论和融资优序理论相关的主要因素包括：企业规模、成长性、现金流的波动性、资产负债率、融资受限程度等。其中，资产负债率、融资受限因素、现金流的波动程度与现金持有量正相关的结论没有异议，即资产负债率越高、融资约束、现金流的波动程度越大，企业的现金持有量也越大。但是，企业规模、企业成长性这两个因素对现金持有量的影响则有不同的结论。究其原因，很可能是由于样本选取不同所致，比如样本企业的自身特性、所属国家、经济环境、制度环境等等存在差异。

以理论为基础，一些学者实证研究发现，管理层持股、董事会规模、股权集中度或者大股东持股比例、现金流权与控制权的分离状况都是企业治理方面影响现金持有量的重要因素。实证结果表明，股权集中度越高的企业，现金持有量越低。董事会规模越大，现金持有量也越高。管理层有效控制权与现金持有量也是正相关。此外，一些国外学者从国家制度层面实证研究投资者保护制度对现金持有量的影响后发现：投资者保护差的国家的上市公司现金流持有量要大于投资者保护好的国家，投资者保护越好的国家，其上市公司现金持有量越少。国内学者周伟、谢诗蕾（2007）从研究国内企业治理环境和结构对现金持有量的影响发现：在中国制度环境越差，融资约束就越多，企业就会持有高额现金，而且所持有的高额现金会带来更高的收益。

二、高校现金持有状况分析

（一）高校现金持有水平的计量方法

持有现金数量是个绝对数，可能因单位规模不同而差异很大。有的高校每年经费收入高达十几亿元，而有的高校每年经费收入仅有一两亿元，它们所持有现金的绝对数量之间是没有可比性的，孰大孰小的比较没有任何意义。为了消除单位规模的影响，应该选用相对数指标衡量高校的现金持有水平。目前，主要有四种方法可供选择：1.以现金与在总资产中扣除现金和现金等价物后的资产净额的比率来衡量现金持有水平；2.以现金与总资产的比率来衡量现金持有水平；3.以现金与在总资产中扣除现金后的资产净额比率的自然对数来衡量现金持有水平；4.以现金与销售收入的比率来衡量现金持有水平。已有的国内外学者的研究中，较常见的主要是第二种方法。为了便于和其他数据比较，本文采用第二种方法来衡量高校的现金持有水平。

（二）高校现金持有现状分析

本文以江苏省属普通高校为样本分析高校现金持有现状，以2005―2010年连续六年的数据为研究区间。数据来源于江苏省属普通高校相关年度决算报表，收集样本总数为51家高校共306个样本，对样本数据按时间变化趋势和高校类别进行描述。

根据表1、表2中数据所示，在2005―2010年期间，省属院校现金持有均值总体呈下降趋势，本科院校在0.0797～0.0982区间波动，高职院校在0.0739～0.1154区间波动。两类院校相比较而言，高职院校波动幅度较大，本科院校相对平稳。肖成斌（2010）研究发现，国内上市公司在2004―2008年间现金持有量均值呈逐步下降趋势，从最高的0.1804降至0.1502。因此，与国内上市公司相比，高校现金持有水平要低得多。

三、高校现金持有决策的影响因素分析

通过对现金持有理论分析和实证检验文献的回顾，可以归纳出企业现金持有的主要影响因素包括：反映企业规模、财务状况、成长性等因素和反映企业内部治理、所处制度环境的因素。以下，在借鉴企业现金持有研究成果的基础上，本文结合当前高校面临的理财环境，分析高校现金持有量的影响因素及其如何作用于高校现金持有决策，进而提出改善高校现金持有的建议。

（一）高校财务特征因素对现金持有量的影响分析

1.高校资产规模

权衡理论认为，企业资产规模通过对企业财务困境成本、外部融资成本以及信息不对称等的影响作用于现金持有决策，使企业在现金管理方面存在规模效应，即资产规模越大，融资成本、融资约束越小，财务运作更加透明，企业需要的现金持有比例越小。因此，企业资产规模与现金持有量之间存在负的相关关系，Opler针对美国上市公司的研究及国内学者辛宇、徐莉萍（2006）对我国上市公司的研究均证实了这个结论。对高校而言，所持有的资产是学校从事教学、科研、管理、后勤服务等各方面工作的重要物质基础，其数量多少和价值大小也是衡量一个学校办学实力的重要指标，在一定程度上体现了高校办学规模、办学水平。高校资产规模越大，综合办学实力越雄厚，社会知名度越高，风险承受能力越强，越容易与银行建立更为良好、深入的合作关系，其发生财务困境的概率越低，高校管理层持有现金的预防动机越小。所以，我们可以认为高校资产规模与现金持有量之间存在负相关关系。

2.高校事业性经费收入总量

现金流量是企业持有现金的来源。权衡理论认为，对现金流量较大的企业来说，日常现金流量可以充分地满足营运和投资需要，其面临财务困境和放弃有价值投资机会的风险较低。因此，相比流量较小的企业，这些企业持有现金的边际收益小，它们更倾向持有较少的现金，经营活动现金流量与现金持有量存在负相关关系。目前，高校会计核算仍以收付实现制为主要基础，其事业性经费收入总量基本反映了日常运营中相对平稳的现金流量。在高等教育投入逐年增加、资金来源渠道日益多元化的情形下，高校事业性经费收支规模也逐年扩大。由于办学规模、办学层次的不同，各高校之间事业性经费收入总量存在巨大的差异。一般来说，办学规模越大、办学层次越高的学校经费收入总量也越大，如果出现资金暂时不足、需更多现金来满足日常运营、支持投资时，巨大的现金流可以及时填补资金的缺口。它们面临财务困境的机会小，所持有现金的边际收益小，更倾向持有较少的现金。所以，我们可以认为高校事业性经费收入总量与现金持有量存在负相关关系。

3.高校不同发展阶段的成长性

权衡理论认为，企业成长性越高，投资机会越多，企业因此需要储备大量的现金来满足这些投资要求，成长性和现金持有量存在正相关关系，大多数学者的实证研究也得出了这一结果。“十五”期间，我国多数高校致力于建设新校区、扩大办学规模，顺利实现了外延的扩张。从“十一五”开始，不少高校工作重心开始转移，把更多的精力、人力、物力、财力投入学校软实力建设，着力于实现从规模扩张、外延发展向内涵建设、质量提升的转型。但是，全国不同地区的高校受所处区域的社会经济发展水平、所属的政府部门等客观条件制约以及自身发展规划等因素影响，不同高校在同一时点所处的发展阶段不尽一致。如：江苏多数省属高校在“十五”期末基本完成了规模扩张，少部分高校新校区建设启动较晚，在“十一五”初期仍有不少在建工程项目，一些西部省份的地方高校则刚刚启动规模扩张，新校区建设任务十分繁重。总体而言，处在规模扩张初期的高校成长性最高，基本办学条件投资项目很多，需储备大量的现金，否则，有可能出现因资金供应不及时而不得不缓建、停建一些项目；处在规模扩张中后期的高校成长性次之，资金供应压力相对较轻，可适当减少现金持有；已转入内涵建设为主的高校发展相对平稳，现金持有应重点考虑日常运作和内涵发展的需求。因此，我们可以认为高校不同发展阶段的成长性与现金持有量存在正相关关系。

4.高校资产负债率、债务负担率

资产负债率为负债总额与资产总额的比值，是反映高校资本结构、衡量负债水平和偿债能力的综合指标。资产负债率越高，表明负债程度越高，偿还债务能力越弱。权衡理论认为，资产负债率越高，企业面临的还款压力越大，财务风险增加，持有现金的边际收益会提高。高校虽是政府举办的事业法人单位，但高校贷款是一种商业行为，需要高校按照经济合同日后还本付息。因此，高校如果贷款过多，资产负债率过高，也存在无法按照合同履行自己的经济责任，从而给自身运作和发展带来负面影响或经济损失的风险。金融机构如果认为某高校资产负债率过高，超出设定的警戒线，存在偿贷能力不足的财务风险，就会控制高校贷款规模。“十五”期末，很多高校贷款余额越滚越多，不少银行对高校贷款的态度发生了转变，从以前视高校为优质客户、有求必应变成不敢接招，甚至讳疾忌医。如2004年年中，南京多家银行接到上级通知不再向大学基建项目提供贷款。受此影响，南京某大学由于不能取得后续贷款，未建完的部分教学楼和图书馆、体育馆只好建建停停，后来甚至因贷款到期后银行不愿续贷而发生资金链问题，不得已求救于政府解决。出于预防动机，高负债率的高校往往倾向于持有更多的现金。所以，我们可以认为高校资产负债率与现金持有量之间存在正相关关系。

高校贷款负担率为年末债务余额与当年总收入的比值，可用来衡量学校以年收入承受债务风险的程度。债务负担率直接反映了高校债务存量与本校经济能力之间的关系，其数值越高，表明债务压力越大，学校财务风险越大。出于预防动机，高负担率的高校就会倾向于持有更多的现金。与资产负债率类似，我们同样可以认为高校债务负担率与现金持有量之间存在正相关关系。

（二）高校治理因素对现金持有量的影响分析

1.高校财务管理自受到限制

目前，政府部门对高校的管理还没有完全转到以宏观管理为主的方式上来，高校作为政府附属机构的地位仍然没有得到根本改变，距离成为依法独立办学的法人实体的要求还相差很远。近年来，财政部门连续推出了部门预算、政府采购、事业性收费收支两条线管理、国库集中支付等一系列改革措施，实质上进一步限制了高校财务管理自。资金管理权限的上收自然削弱了高校的资金调度权，降低了资金运作的灵活性。同时，国库集中支付将高校大部分沉淀资金收至国库，高校账面现金数量大大减少，改变了资产的流动性和资产负债结构，对高校借贷信用等级的评估带来不利影响，从而增加了筹资难度，致使高校不得不设法持有更多的现金。

2.高校法人治理结构的完善程度制约了内部现金管理的有效性

目前，我国公办院校实行党委领导下的校长负责制，学校财务管理工作由分管校领导负责，重大事项由学院党委会研究确定。高校管理层（政府任命的人）与政府（委托人）、银行（债权人）追求的目标之间是有差异的，它们的行为动机并不完全一致。由于信息不对称、委托人的缺位和激励约束机制的不完善，掌握高校实际控制权的管理层出于自身利益最大化的考虑，有可能作出与政府、银行利益不一致的决策。一些高校管理层认为学校是政府举办的，学校贷款最后还是政府买单，为了任期内多出政绩，更好地保护自身利益、个人职位，于是能多贷就多贷，对持有过多现金的成本考虑较少。在高校内部，经济责任制度、绩效考核制度、内部会计控制体系是否健全有效对现金管理的效率和效果具有重大的影响。从一些高校的实际情况看，在影响高校现金运作效率的因素中，作用最大的并不是财务分析的技术性方法，而是治理因素。其中，财务治理权（包括内部财务决策权、财务执行权、收益分配权和监督权）的配置是否合理是关键环节。

四、改善高校现金持有的建议

由上文的分析可以看出，影响高校现金持有决策的因素是多方面的，包括财务特征方面的因素和高校治理方面的因素等。为此，高校可从上述多因素分析出发，积极汲取企业现金持有研究成果中的有效成分，结合自身实际，努力改善现金持有水平。这对不少高校面临的债务负担依然沉重、潜在财务风险依然严峻的形势无疑具有较强的现实意义。

（一）分析确定并保持合理的现金持有水平

高校管理人员应在学校年度事业发展计划和中长期发展规划的基础上，考虑自身的资产规模、年度事业性经费收支总量及当前负债水平，进行科学地综合测算，确定并保持合理的现金持有水平，在确保各项事业有序运转的基础上有效避免过多或过少地持有现金，从而达到既防范财务风险，又有效降低资金成本、提高资金收益的目的。这个现金持有水平应当根据国民经济、金融政策、财政改革和自身发展等情况的变化适时调整。

（二）进一步改进高校内部资金管理

规范有效的资金管理是提高高校资金效益、防范财务风险的根本保证。高校管理层应转变过去无偿使用财政资金的习惯性思维，进一步增强资金成本意识和财务风险意识，科学理性地举债办学；高校应完善经济责任制度，根据经济管理权利和管理责任相结合的原则和能级管理原理，对内部财务决策权、财务执行权、收益分配权和监督权进行合理配置；高校要健全资金管理内部控制，加强银行贷款全过程管理，建立贷款风险防范机制；高校要充分发挥各级管理人员和财会人员改进资金管理水平的积极主动性，促使他们不断挖掘潜力，提高资金运作效率。

（三）积极推进高校法人化管理

政府在规范管理、科学引导的基础上，应进一步巩固和扩大高校办学自，积极依法落实高校的法人地位，这是高校实施法人治理的前提。只有这样，高校才能和政府建立完整的委托关系，真正成为面向社会依法自主办学、进行有效自我管理、自我约束的法人实体，改善现金持有才能有良好的法制基础。

【参考文献】

［1］ 周伟，谢诗蕾.中国上市公司持有高额现金的原因［J］.世界经济，2007（3）：67-74.

［2］ 辛宇，徐莉萍.上市公司现金持有水平的影响因素：财务特征、股权结构及治理环境［J］.中国会计评论，2006（12）：307-320．

［3］ 肖成斌.上市公司现金持有量影响因素分析［D］.苏州大学硕士学位论文，2010．

［4］ 陈玉梅，周德才.江苏省高校贷款的现状、问题与对策研究［J］.事业财会，2006（5）：45-47．

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摘要面对竞争激烈、不断变化着的市场环境，报业集团的发展战略在不断发展，其财务管控模式相应地也在不断调整和重新设计。本文以报业集团管控模式的选择为切入点，来探讨报业的财务管理问题，以期对报业集团的发展提供一定的借鉴。

关键词报业集团财务管控模式选择

1.前言

报业集团是国家巩固扩大舆论阵地，发展文化事业产业的产物，是我国报业发展到一定市场化水平的产物。报业集团一般是以中央、省、市级党报为母体，对内通过创办子报、子刊、剥离经营性资产成立公司，对外通过投资、收购、兼并等手段，成立的以报业为主业，多元化经营的传媒集团。基于报业集团初具规模、多元发展、分层管理、分级核算形成多个分散的财务主体的状况，如何加强财务管理和控制，采用何种与集团组织相适应的财务管控体制来保证整个报业的健康发展，直接关系着各方面经营管理的积极性、创造性与责任感，关系着财务资源以及其他各项经济资源配置与运行的次序与高效性，是一个具有战略意义的重大问题，是本文探讨的主要内容。

2.报业集团的主要的财务管控模式

报业集团的财务管控模式主要有集权型管控模式、分权型管控模式、集权为主、分权为辅的管控模式，报业集团要根据自身的组织结构情况及公司法人治理结构安排，合理进行财务管控模式的选择。

2.1集权型管控模式

集权型管控模式就是将集团的财政大权完全交由集团总部，子公司都要听命于集团总部，严格遵守集团的决策，其主要工作是负责短期的财务规划和报业日常的基本经营管理。集权型管控主要体现在以下几方面：第一，集团总部统一制定资源规划系统，一切经营活动、所花费的财务资源都应纳入到该资源规划系统中去，子公司无条件服从总部的安排和规划。第二，子公司没有任何投资决定权，资本的投资以支持集团总体战略为标准。第三，总部具有规定和考核子公司业绩的权利与职责，子公司必须无条件服从。第四，子公司工作人员的聘用、提升等人事方面的决定权在集团总部。

集权型管控模式优点在于权力的高度集中，有利于统一管理，提高集团的经济利益。缺点是子公司缺少相应的权力，因此会缺少工作的积极性、创新性和主动性。高度集权虽能降低或规避子公司某些风险，但决策压力集中于母公司，一旦决策失误，损失巨大。

2.2分权型管控模式

分权型管控模式就是集团总部只掌握子公司的重大财务决策权和审批权[1]，而其他的权力，如日常财务的决定权和管理权完全由子公司执行，子公司只需要将决策结果提交集团总部即可。分权型管控模式特点主要为：第一，其程序一般就是集团向子公司指定明确的工作目标和管理要求，最关键的就是将责任与权力完全交由子公司执行。但子公司在执行自己的权力时，要接受集团总部的监督和考核。 [2]第二，集团总部虽赋予子公司较大的财务权力，但不等于集团总部将所有的财政大权都交给子公司，子公司要接受集团总部的财务指导，定期汇报，重大财务事项仍由集团总部决策。第三，子公司工作人员的聘用、提升等人事方面的决定权在子公司。

分权型管控模式优点就是将一定的权力下放到子公司，有利于基层根据自身的要求来制定计划，更具有针对性，同时也有利于分散经营风险。缺点就是权力相对分散致使整个集团缺乏统一的管理，缺乏全局观念和整体意识，难以有效约束经营者，会导致资金管理分散、成本增大、费用失控等结果。

2.3集权为主，分权为辅的管控模式

集权为主，分权为辅的管控模式就是将重大的财务权力交由集团总部，而将一定的经营自交由子公司。集权为主主要体现在集团总部具有统一的投资决策权、融资决策权、资本运营权，由集团总部进行统一的资金管理，并统一集团的内部管理制度。这种管控模式主要突出以下几个特点：首先，集团总部制定重大的决策，然后由子公司执行，同时子公司具有根据自身特点对决策加以补充的权利。其次，在经营上充分发挥子公司的积极性，它们可以根据自己的需要在服从集团总部的统一管理下，自行制定经营策略。此外，在管理权限上，集团总部会根据整体最优化原则确定子公司的职责权限[3]。

集权为主，分权为辅的管控模式集聚了集权型和分权型管控模式的优点，是一种比较灵活且有效的管控模式。

3.报业集团管控模式的合理选择

在选择何种管控模式时，主要应考虑以下几个方面的因素：一是业务联系紧密程度。与核心层母报越是紧密的子报、子刊（子公司），尤其是党报党刊，越是要采用集权。报业是一个特殊产业，党管媒体、党管干部，坚持正确的舆论导向，把握正确的政治方向，努力实现社会效益和经济效益的统一是报业集团的基本原则。在社会效益与经济效益发生冲突时，经济效益必须服从于政治效益，因此报业集团必须通过集权来控制。二是资本关系。母公司在子公司中所占的股权比例越大，紧密程度越高，全资子公司往往要采取高度集权。三是成本和效益大小权衡。集权的损失是决策周期长，反应慢，从而造成管理效率下降；分权的成本是成员个体容易与集团目标相背离，资源利用率下降。

大多数报业集团内部的组织机构比较复杂，一般分为如下的结构层次：一是集团母公司；二是全资子公司；三是控股子公司；四是参股子公司。对核心层母报或全资子公司应进行完全集权，对此应实行有利于集团发展的财务政策，使之能够与整个集团目标高度一致。首先，集中资产管理权，包括资金管理，通过集中分散的资金，保证集团重点项目的资金需要；重大投资及资产购置管理，制订统一的投资政策，安排集团内部的投资活动、掌握控制投资方向和投资规模，统筹安排，避免分散投资造成低水平的重复和浪费，从而做到优化集团整体投资结构，提高资源的配置效率；预算管理，集团对子公司的预算拥有最终决定权，通过建立全面预算管理制度贯彻集团战略发展目标。其次，统一财务管理制度，规范会计核算基础，结合内部审计制度，保证各公司财务信息真实、完整、可比，实现经营活动的标准化评价，可提高集团财务管控效率。再次，集中财务人员，总部财务人员集中与各单位财务人员由集团统一委派是适应报业集团发展的有效手段，可以有效消除成员单位与集团总部之间信息不对称的情况，有效执行集团统一经营管理各项规章制度，有效维护国有资产保值增值。对控股及参股子公司实行分权管控，子公司相对独立，母公司不直接干预子公司的生产经营与财务活动，通过股东会、董事会、监事会成员派遣来实现公司法人治理。

绝对的集权和绝对的分权是没有的，通常是在保证报业集团总部集中必要的财务管理权限，特别是重大财务管理决策权，在此基础上实行适当的分权，也就是采取集权为主、分权为辅的管控模式，这样既保证集团对下属单位财权物权的高度控制，同时也给下属单位发挥积极性留下空间。

贯彻实施集权为主、分权为辅的管控模式，需要做到以下几点：第一，集团领导观念需更新，要重视子公司（子刊、子报）的独立自主性，把提高集团的经济效益作为经营的最主要目标，并且要明确决策层在集团财务管理中的统领地位。第二，建立优良的财务机构，聘用优秀的财务人员，实行主要会计岗位的轮岗制，加强财务人员的继续培训工作，全面提高财务人员的职业素质，从而提高报业集团财务管理和会计核算的水平。第三，加强监督、考核工作。集团总部要经常对子公司（子刊、子报）进行指导检查，年度结束后，对各单位的社会效益、经济效益完成情况实施综合考核，分析不足，提高集团的经营管理水平，并根据制度进行奖惩。

4.结语

现代新闻传媒产业的快速发展以及激烈的市场竞争，迫使报业集团必须提高自身的竞争力。财务管控是集团战略目标实现的有力保障与日常运营的重要组成部分，报业集团财务管控模式既是一个理论问题，又是一个操作性很强的实践问题，也是一个不断发展的过程。面临激烈的竞争、不断变化的市场环境，报业集团的发展战略也必然处于动态之中，战略目标的修改频率越来越高，结构组织要作不断的调整和重新设计，在财务管控上，其控制方式、重点等也要相应变化，报业集团要根据自身的特点选择适合自己发展的财务管控模式，更好地发挥出财务管理应有的职能作用。

参考文献

[1]王斌.报业集团组建与运行中财务与会计问题研究.北京.经济科学出版社.2011：230-234.

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（一）村民与村干部的信任不对称1.两权分离是信任不对称的前提条件。村级财务审计三方关系人中，审计客体即村干部，代表村民、基层政府和自身的利益，是沟通村民和基层政府的媒介，担负着双重信任。村民作为村级集体经济的财产所有者，将财产的管理权委托给村干部，他们之间构成的受托经济责任关系，是审计关系产生的前提，而这一委托关系需要由政府认可才发挥作用。因此村干部权衡后会有意或无意地让渡村民利益，这是村干部和村民之间信任不对称发生的必然原因。此外由于所有权和经营权分离，村干部处于信息掌握的优势地位，往往不愿意或者由于能力不足，未能确保财务信息的公开透明。即便是公开，也是为了应付上级检查而象征性的走形式，表现为选择性公开有关政策指令、文件，而且信息公开形式单一。大多数村民认为这种“面子工程”侵害集体利益，违背基层民主管理的宗旨，对信息真实性的质疑不断累积，加剧了村级财务信息不对称带来的信任不对称。2.村级财务管理制度内部控制薄弱。村级财务管理制度设计合理与否与执行是否有效的匹配程度，影响村级财务的可靠性、真实性、合法性。薄弱的村级财务管理制度内部控制制度，不仅弱化了村民和村干部之间的信任对称，而且可能会给审计带来风险，强化审计的信任不对称关系。有些村的原始凭证填制不合规，白条入账现象客观存在，将村干部记录信息视同发生的凭证内容，缺乏完整的财务账目，致使会计资料不完整，信息编制不规范，信息反映不及时。有些村的会计既记账又管理现金收支，审批和报账手续不规范，违背不相容职务相分离原则，致使财务资金内部控制执行失效。财务管理制度本身的缺陷和执行的无效，使得村民对村干部不信任，这些加大审计难度和成本，在有限时间内完成审计报告，发表审计意见，难免有疏漏，这为审计信任不对称提供了条件。3.职业道德缺失加剧信任不对称。村民对村干部的信任取决于村干部是否真正从村民的角度出发，为村民着想而干实事，如果村干部有违村民的期望，侵害集体的利益，就会引发信任不对称。

（二）村民与审计部门的信任不对称审计意识淡薄，对审计监督职能不甚了解。大多数村民的文化水平是初中及以下，高中及以上学历的人数比较少，虽然大学生不断增加，也有研究生出现，但相对农村整体而言，这部分力量还是缺乏，因为文化程度的高低以及对专业知识的掌握决定审计认识程度。随着农村城镇化的进程，很多村民失去土地，有文化的年轻人离开本土，留在家中的大多是年长者或小孩。村民对于审计的相关认识大多缺乏了解，年长者根本不清楚，更谈不上对审计部门或审计人员的信任问题。对于审计的认识更是没有概念，他们视审计人员为行政人员，视审计为上级部门检察工作，正是这一模糊概念，将第三方审计人员看做“官官相护”的群体，对其工作始终存有疑虑，这种审计信任不对称具有一定的广泛性。审计负效应的影响。审计负效应指在某些条件下，审计活动的执行及其结果对社会产生消极或负面影响与后果（曹建安、张禾，1999）。根据信号传递理论，审计负效应随媒体传播而扩散，导致审计监督职能受到质疑。村级财务审计主体主要由乡镇经管站或乡镇政府内设的审计机构担任，独立性欠缺。审计失败案例中审计人员与被审计单位合谋，其经媒体加工报导后，村民基于心理学的“光环效应”，使得审计负效应的影响放大。因此只要谈到审计，人们的认识是基本没有多大差别，充分反映出信任不对称。

（三）村干部与审计部门的信任不对称村干部对审计认识不到位。审计作为监督的角色，一直被审计客体所排斥，审计主体和审计客体的对立关系，源于客体对审计的不信任。审计人员和村干部目标函数不一致，村干部将审计视为对其行为的监督，对委托人聘请的审计人员存在逆反心理和抵触情绪。有些村干部因为在管理村级财务方面存在一定问题，被审计时往往采取不配合的态度，导致村级财务审计工作承担很大风险。村级财务审计缺乏独立性。乡镇经管站负责乡村集体经济的管理工作和财务会计的指导工作，要管理农村承包合同、村办企业立项、统筹提留款等事项，此时它既是管理经营者又是监督者，与审计独立性原则相违背。乡镇政府内单独设置的机构审计其所辖属部门的财务活动和经济效益，类似于“自己审自己”，即使审查出村级财务问题，也不能确保及时公布信息和处理问题，很难保持审计独立性。这种存在缺陷的审计模式也使村干部对村级财务审计的信任度降低。

二、弱化村级财务审计信任不对称的措施

（一）提高村级财务审计独立性建议建立体外专业独立的第三方审计体系，促进对村级财务审计监督，审计经费采取由村集体分担、政府补助以及社会援助的形式，提高村级财务审计独立性，树立审计权威性，发挥审计监督功能，弱化村民对村级财务审计信任不对称现象。

（二）降低甚至消除审计负效应的影响审计行业的整体声誉需要审计人员的努力。无论是政府审计、民间审计、内部审计，还是村级财务审计，都属于审计范畴，通过提高审计行业人员的准入门槛，聘用坚守职业道德，并具有专业知识的审计人员，确保专人专职，加强审计人员的持证管理制度，以及执业后的道德教育，使审计作为外部独立监督的力量真正发挥，巩固审计的专家权威地位。

（三）健全村级财务审计法律制度静态的制度建设与动态的实务变动之间不可能全然吻合，始终会存在错位，只是错位的程度因为法规制度与实际要求的差距不同而不同。2007年修改施行的《农村集体经济组织审计规定》指出，农业部负责全国农村集体经济组织的审计工作，显然缺乏独立性，而影响权威性。使村级财务审计有法可依，是值得探讨的问题。

（四）确保财务公开，增强干群互信度各村要按照《村集体经济组织财务公开暂行规定》，以多种形式、多种渠道及时公开财务信息，透明经济活动和经济事项；村民民主理财小组应尽职尽责落实村民知情权，监督村级财务事项公布的真实性、完整性，及时掌握财务状况。同时村民素质也需要提高，主动积极参与村务民主管理。自觉将审计引入村务管理，并从中受益。

（五）建立人际沟通渠道，优化村级财务审计环境基于村民和村干部委托关系，从既有关系中构建人际关系，村干部须保证凭证、账簿等规范、真实；村民履行民主监督职责，以合法途径解决问题。村民文化程度要不断提高，扩大审计知识宣传范围。村级财务审计人员也应具备相应资格证书，提高职业判断能力，确保外部监督到位。村干部要加强自身修养，提升审计接受度，改变对审计的负面情绪和消极态度，构建和谐的审计关系。

篇4

摘要：中小家族企业作为国民经济中最灵活的组织形式，对于促进经济发展和人民就业等方面起到重要作用，但不断壮大发展的同时中小家族企业的财务管理方面的缺陷也越加明显。在财务管理模式上，财务控制环节，财务人员管理上，融资上，投资上等方面存在问题，本文针对以上问题进行认真的分析，提出了关于中小家族企业财务管理问题的解决意见。

关键词：中小家族企业；财务管理问题；建议

2013年，华夏幸福基业的《中国产业升级研究报告》数据显示：2002到2012十年间，中国个体商户从6000万锐减到4000万，整整死了2000万。这其中大多数的企业是以中小家族企业形式存在，从数据中可以看出这十年里家族企业的发展确实遇到了阻力，如果不及时解决家族企业的财务管理问题，这一数据仍会呈现出扩大化的趋势。

一、中小家族企业财务管理发展现状及问题

尽管中小型家族企业从事于各类行业的生产，但其普遍存在以下的共同财务管理问题：

1、财务管理模式的陈旧化，中小家族企业财务管理的模式依旧是企业的投资人既是经营人，经营权同所有权的高度集中。在企业发展初期，中小家族企业靠这种家族出资与经营，以及“家长式”的一人管理，针对外部的情况进行企业发展抉择，对家族企业在恶劣的环境中得以生存起到了至关重要的作用。可是当企业继续谋求发展的时候，以往的优势却成为了发展的阻碍，仅仅依靠一人或一家的智力和精力，来帮助企业壮大始终是有限，从而出现一些家族企业因决策失误而致使企业经营失败。

2、财务管理落后，财务控制薄弱，财务人员专业素质偏低。中小家族企业经营者对于财务管理的概念还处于模糊状态，仍认为财务管理就是简单的记账、报账和算账，只看到短期发展利益，不去考虑长期发展战略，不去权衡资本结构，不去考虑资本成本。在管理环节，中小家族企业更多强调“人治”，表面上建立一套管理机制，实际执行却是另一套，内部控制薄弱，信息来源有限，即便面对庞大的外界信息时，出现抉择失误、抉择偏移等。在聘请财务人员时，不先考虑什么样的工作能力能胜任某项工作，而是考虑重要职位是否由家族成员担任，特别是会计核算和管理这样的敏感部门，更是家族成员重要“守护”部门，而家族成员大多是没有经过专业的财务、管理相关方面的学习，缺乏相应能力与知识，实际工作中操作出现严重错误，有些地区，甚至出现无证上岗现象。

3、中小型家族企业融资困难，且倾向于内部积累。在一个企业中资金对其来说有如血液，畅通的资金循环才会帮助企业良好运行，资金的循环无外乎筹资、投资、分配等主要环节，①可是中小家族企业却在资金运作的每个过程上都存在问题。中小家族企业寻求更长远的发展就必须有充足的资金借以支撑，故融资对于中小家族企业来说有着重要意义。但首先由于中小家族企业内在规模与实力薄弱，财务信息缺乏透明性和公开性，信息不对称现象频繁，没有长远的经营发展战略，使银行无法真正的掌握中小家族企业的财务信息，加大了为其提供贷款的难度。即便是规模较大、信誉良好、盈利能力强的大型家族企业，其大额资金可能来自于银行融资，但是与国有企业以及公众公司比较，融资规模仍然较小。其次，国家没有过多制定政策支持中小家族企业的信贷问题，也没有专门设立扶持中小家族企业的金融机构。银行向中小企业贷款的积极性取决于国家政策的导向，但国家如果在这方面还没有具体政策，就会使中小家族企业处于一种不利的地位。银行同时持过于保守、观望态度，对于中小家族企业长远发展始终持怀疑态度，实施具体融资时一审再审，有时甚至加带不成文的附加性条件。再次，中小家族企业自身也比较倾向于内部融资，向家族成员或民间的金融金构借入款项，使其融资成本增大。通过证券市场发行债券仍不够规范，且目前我国中小家族企业大部分的公司形式仍是有限公司或合伙企业，同一般的股份有限公司比较，家族企业发行企业债券还是受到很多限制。

4、中小企业投资缺乏长远规划，技术含量低。中小家族企业以追求短期利益为宗旨，生产活动直接面向市场化，生产投资等经营活动缺少科学性和战略性，中小家族企业多投资于利润利低的传统的建筑业、制作业、商贸业和运输业等领域，极少有规划的投资于新型高科技产业等收益较高的领域，有的家族企业甚至投资于违背国家相关政策的项目。即便在银行融入贷款，却没有先进专业的管理，使用资金效率不高，盲目投资，资金使用缺少规划，有的中小家族企业甚至大量购置不动产等方式来使用融资。在现金管理方面混乱，出现资金闲置或不足。中小家族企业没有建立良好的财务预算机制，有的企业坚持谨慎原则，对于资金的流通持保守态度，闲置大量现金，未参加生产的周转。有的则缺少必要的计划，资金管理不善，任意支取。购置没有必要性的资产，甚至追求奢侈消费和超前消费，追求企业或经营者自身的“面子工程”，当企业急需经营的资金时，无法及时应对，从而陷入企业财务困难。

二、改善中小家族企业现行发展问题的建议

1、针对企业财务管理模式的落后化，应引入职业经理人。职业经理人这两年越来越被家族企所熟知，职业经理人以其丰富的财务管理经验和专业的财务知识与能力，可以帮助企业提高经营水平和财务管理水平。因此结合中小家族企业自身的财务管理模式现状，给予职业经理人一定的控制权，让其真正的参与企业的日常生产活动和经营活动。但目前在我国，职业经理人相关的立法规范和社会建构的条件缺失，且职业化经理人机制尚未成熟。所有权与经营权分离对于家族企业的“大家长”来说显得难以接受，更不用说赋予一定权限于职业经理人。而“大家长”一旦触及到了财权、核心技术、大客户这三方面更是小心翼翼，导致职业经理人基本架空，更不用说职业经理人的在企业的规范化运作。这方面必须政府和企业双方面的努力，政府应完善关于职业经理人的相关立法机制，完善完整的职业经理人体系，形成良好的企业与职业经理人的社会整合机制。而对于企业来说，要淡化“家族自治”的色彩，对企业的控制权重新分配，放权于职业经理人，并给与一定的股权激励，使其拥有工作的激情。“大家长”应只担当政策制定者，而日常的经营管理权交给职业经理人，发挥其真正的作用。

2、完善中小家族企业的财务管理环节，合理分配企业财务各个部门，建立健全企业财产物资管理的内部控制制度，引入先进的会计电算化财务管理软件。现代财务管理体系认为财务管理人员是具有整体驾驭能力、面向未来的财务管理人员，可以为公司分析财务状况，测算公司盈亏平衡点，协助相关部门进行销售生产预算，预测公司所面临的的经营风险和财务风险，其眼光着眼于将来企业的发展。②中小家族企业应具备这种现代管理思想，为得到长远发展，必须遵守我国会计法律法规体系，规范相关会计工作，放弃任人唯亲的岗位选拔制，选择具有高尚职业道德和工作能力强的财务管理人员。培养财务管理人员具备螺旋式发展能力，首先培养财务管理人员个人的责任感和职业感，其次除了基本的专业技能外，更应培养其具备能够准确进行市场判断的能力、能够预测和规避财务风险、掌握法律法规、经济政策、金融市场相关知识。并定期对现有财务人员进行职业培训和继续教育，增强财务处理的能力。

3、改善中小家族企业融资难，融资成本过高的现象。西方融资优序论认为，企业的融资顺序一般会遵循，先自我积累（内部融资），其次债务融资（外部融资），最后是发行股票，也就是有限考虑内部融资，尽可能利用内部的积累资金来满足投资需要，然后再利用债务融资，直到债务融资可能会导致企业发生财务危机的时候才考虑发行股票。③中小家族企业在发展的初期可依靠家族成员的资金，可随着企业不断壮大，内部资金也满足不了企业的需求，于是企业积极的寻求外部资金。但改善这种融资难的现象，却要从政府、银行和企业三方面着手：政府方面，政府应更加积极的引导银行向中小家族企业贷款，加大对中小家族企业的帮扶政策，完善对中小家族企业的外部监督职能，做到扶持与监督同向发展，完善会计师事务所等相关机构对中小家族企业的审计工作。尽可能的鼓励发展民间金融投资机构，拓宽中小家族企业融资的机构。完善证券市场，支持鼓励实力雄厚的中小家族企业进行上市融资，同时为科技型模式的中小家族企业，调节创业板的条件。进一步放宽企业取得境外融资的限制。银行方面，要改变过去对中小家族企业的怀疑态度，改革现有发放贷款的审查模式和条件，取消对中小家族企业的歧视态度，放宽对中小家族企业的融资标准，要从家族企业的经营规模、发展前景、管理水平和财务信用等级等多方面，公正、全面的审查中小家族企业的融资业务。企业自身，中小家族企业积极提高企业的信誉度以及财务治理的透明度和公开度，使银行可以真正的掌握企业动向，从而放宽对中小家族企业的贷款限制条件。积极发展债务融资，债务融资的整体融资成本较低，应拓宽债务融资的渠道，提高债务融资的比例，发展新型的债务融资模式。

4、加大对中小家族企业的财务预算和投资活动管理，建立项目投资预算标准。激烈市场竞争使中小家族企业面临着的财务风险越来越多，这就要求中小家族企业通过财务预算机制回避财务风险，通过严格审核投资项目，聘请专业的财务人员对项目进行评估和分析，以降低投资的风险性。重新认识并利用企业资金，建立合理的财务预算机制，有计划的管理企业现金，不去搞奢侈消费和超前消费，可以将企业闲置资金发展公益事业，提高企业形象，或者加大职工福利，提高职工工作的积极性。中小家族企业应从大局把握企业经营，提倡中小家族企业实施国际先进的管理模式，“资源计划管理（ERP）、供应链管理（SCM）、客户关系管理（CRM）以及物流配送信息化管理”，④从而完善企业经营的硬件系统，提高管理和决策水平，保障资金投出和回笼的科学性和安全性。

虽然中小家族企业目前财务管理方面出现了问题，但只要中小家族企业正视这些财务问题，并寻求与之相适应的解决方式，改善企业的财务管理漏洞，使企业的财务管理有序进行，与时俱进，并发展成为现代化的财务管理，使中小家族企业得以进一步发展。

参考文献：

[1]欧阳卓平家族企业财务治理模式的改进与完善问题[J].求索.2007（9）45-46

[2]王正军，顾佳霖中小企业财务治理结构分析[J].兰州石化职业技术学院学报2002（2）58-60

[3]祝燕论小企业财务工作存在的问题及治理对策[J].企业科技与发展2011（7）56-58

[4]中国注册会计师协会编《财务成本管理》中国财政经济出版社2011

[5]汪平《财务理论》经济管理出版社2003

[6]马保国《公司财务治理机构及机制研究》郑州大学2005

注解

①中国注册会计师协会编《财务成本管理》中国财政经济出版社2011

②汪平《财务理论》经济管理出版社2003

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【关键词】 高等学校会计 制度问题 对策分析

一、问题的提出

建国初期，财政部根据政务院颁发的《预算决算暂行条例》制定和颁发了《各级人民政府暂行总预算会计制度》和《各级人民政府暂行单位预算会计制度》，1950年12月1日政务院了《关于决算制度、预算审核、投资的施工计划和货币管理的决定》，这就是我国高校最初遵循的会计制度。1954年、1958年、1965年、1982年，财政部根据国家政治及宏观经济形式的变化，对行政事业单位会计制度分别进行了局部修订。直到1988年12月，国家教委根据有关法律法规，专门制定并颁发了我国第一部《高等学校会计制度》。但该制度由于历史局限性，存在着很大的缺陷。我国现行《高等学校会计制度》1998年1月1日开始试行,它对于促进高校改革与发展,规范高校会计核算,加强高校财务管理等发挥了重大作用。由于近年来高校会计工作所处的外部环境发生了较大变化,高校的办学体制和管理方式出现了许多新情况,使得现行高校会计中的某些理论和方法已不适应高等教育发展的要求。

二、我国现行高等学校会计制度存在的问题

我国现行高等学校会计核算前提和会计核算基础，以及具体核算过程存在许多特殊的地方。这一方面与高等学校特殊的运行方式和特点相适应，但也同时存在一些问题急待解决。

1、高等学校收付实现制会计核算基础的局限性

在传统经济体制下，我国的高等学校作为政府教育部门的附属机构，所需经费由财政全额拨付，执行高等教育的职能，被视为一种单纯的公共福利事业的事业单位。会计核算以收付实现制为基础，即以现金的实际收付作为确认收入和支出的依据，只核算收入和支出，不进行收支配比，也不核算成本。这种核算方式在计划经济时代严格控制高等学校的收入和支出方面起到了重要作用，符合政府管理的需要。然而随着公共财政体制和教育体制的改革，政府管理权力下放，高等学校也逐渐转变成为自我约束、自我发展的独立法人。高校经济活动复杂化，将会有越来越多的信用、协议、票据方面的权利与责任，这种权利与责任不是以实时的资金交付为核算依据，而是以权利和责任在未来是否会有经济利益流入和流出为标准的，收付实现制会计核算基础已经无法满足高等学校财务管理的需要，其局限性日益突出，无法满足高等学校固定资产管理的需要，不利于真实反映高校的债务，也不能真实反映高校的预算外收入。因此，单纯的收付实现制下的收入和支出的概念已不适应新形势的变化，对所需要的深层次的会计信息反映比较模糊，相关性较差，严重影响会计信息质量。高等学校以收付实现制作为会计核算基础，既不能满足资产管理的需要，也无法真实反映当期的收入和支出，财务报表所反映的财务信息是残缺不全的，不能全面反映当期收入，不利于统筹安排各项教学和科研活动；不能全面真实反映各项债务，则会掩盖财务风险。严重制约了高等学校财务管理水平的提高。

2、不能反映高等学校这一会计主体的整体经济活动

根据《高等学校会计制度》规定，高校内部实际上有两个会计主体，一个核算教学科研经费，一个核算基本建设投资。这使得任何一个会计主体都只是反映高校经济活动的一个方面，不能反映会计主体的整体经济活动，高等学校事业经费会计报表不反映基本建设经济业务运营的会计信息，不包括基本建设数据，违背了会计制度要求反映会计主体的整体经济活动这一基本前提。近年来，随着教育体制和投资体制的不断改革，高等学校的基建投资增加很快，各高校新校区的建设资金，其中很大部分是银行贷款。在这种形势下，高校基本建设资金与学校财务分开核算，对学校财务的全局掌控和风险防范产生更多不利影响。首先，可能造成建造与使用的脱节，正在建造的项目价值由于不在学校财务反映，只有到办理竣工验收结算手续后方可登记固定资产，将项目建设费用同时转为固定基金。在实际工作中，因验收、交接等原因，经常发生基建形成的固定资产登记不及时，有的已经开始使用，但学校财务账上没有固定资产的记录，甚至好多年不入账的情况，也使高校的固定资产账目不真实。而新校区建设的金额特别巨大，如果核算结账不及时，对学校资产的影响是巨大的，造成严重资产不实。这种不真实是由于制度的原因所造成的。另外，增加了核算成本，加大了工作量。由于分开核算的原因，在机构设置和岗位配置上增加了人员成本和管理成本。同时，自筹基建资金等形成学校财务和基建账户之间往来账目也增加了核算成本，加大了工作量。

3、不能真实反映高校的经济状况

根据现行《高等学校会计制度》，固定资产不计提折旧。不能真实反映固定资产的价值。同时，由于未采取一定的方法反映固定资产价值减少的数额，编出的资产负债表是不能反映固定资产的完好程度和实有价值。这使得高校固定资产虚假，财务状况不真实。在会计制度中对固定资产核算不计提折旧，固定资产从购置到报废状态时，固定基金账面仍保持原值，虚增了净资产。净资产反映国家对院校所拥有的权益数额，包括事业基金、固定基金、专用基金、结余等。可见固定基金是净资产中的一部分。由于固定资产在使用中发生磨损或科学技术的进步影响，其价值逐渐减少，院校净资产应该也不断减少。现行的核算方式无法准确权衡高等学校的净资产。另外，在外购固定资产的核算中，虽然购置固定资产实质上是资产存在形态的改变，并未引起资产的减少，但现行高等学校会计制度中的核算方法却是借记有关支出类科目，虚增了费用支出，减少了事业结余，影响了结余分配，使会计信息失实。

在费用成本归集中，缺乏统一性。如发生的设备购置支出既可在“专用基金―修购基金”中核算，也可在“事业支出―设备购置”等科目列支；发生的福利费支出既可在“专用基金―福利基金”中核算，也可在“事业支出―职工探亲费/奖金”等科目列支。这样就造成同一教育成本的归集变得多样化，影响费用的统计和支出的预算管理。

4、不能准确反映高等教育的培养成本

高等教育培养成本准确权衡，不仅有利于高校内部管理的深入，而且有利于政府对各层次高校的管理和监督。然而，我国高等教育成本核算体系的形成还不完善。在对高等教育成本概念的界定、教育成本核算对象的确定以及成本项目的设计与会计科目的设置以及成本所包括的范围等方面，未能形成统一的、规范性的高等教育成本核算的会计制度。当前的高等学校会计核算制度所反应的支出是学校的总支出，而不是培养学生的成本费用耗费。会计报表所提供的数据不能向信息需求各方提供教育成本的个体信息。

三、高等学校会计核算制度改革的对策分析

面对高等学校会计制度中存在的问题，提出以下对策。

1、引入权责发生制，弥补收付实现制的不足

与高等学校现行收付实现制相对应的是权责发生制。权责发生制原则要求会计核算应当以权责发生为基础。凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，不论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用；凡是不属于当期的收入和费用，即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。权责发生制要求各会计分期经济利益与所消耗的经济资源进行配比，不仅仅关注现金的实际收付，更注重交易和事项的实质发生，如对固定资产折旧的提取，能反映其价值转移过程和潜能耗费的全貌。高校预算会计的核算基础由收付实现制向权责发生制逐步转换，可以合理规定高校活动成本范围、成本项目、成本计算方法和费用支出分配办法，以便真实、可靠、准确、完整地核算高校活动的资源耗费情况，正确考核培养一名学生实际所耗费的资金量，建立人力资源成本与人才培养成本报表。对固定资产成本以及日常开支成本进行核算，并对成本核算进行事前预算、事中监控、事后审核。为高校发展计划、决策提供真实可靠的成本费用信息资料。将支出与收入配比，进行必要的成本核算和效益分析，寻求降低教育成本的最佳途径，提高教育投资的效益。它既可有效规避高校的潜在性财务风险，适应高校综合预算、零基预算的新的预算管理模式，也是高校正确测算生均成本，制定收费标准，准确核算业务收支与收支结余的需要。同时也是如实反映高校资产负债，促进高校发展的需要。增强高校对市场的快速反应能力，从而使高校在激烈的市场竞争中立于不败之地。

2、对固定资产计提折旧，并增设固定资产清理科目

首先，固定资产应该计提折旧购置固定资产计入“长期待摊费用”，同时增加“固定资产”和“固定基金”。比照企业会计，开设“累计折旧”账户，核算固定资产折旧额，当期计提的折旧计入期间费用，同时减少“固定基金”。在资产负债表上，分别反映固定资产的原始成本，已提折旧额和账面净值。采用这种方法，不仅可以清楚地反映固定资产的折余价值，而且也不会造成净资产的高估。另外，增设固定资产清理科目核算高校因出售、报废或损毁等原因转入清理的固定资产价值及在清理过程中发生清理费用和清理收入等。及时地综合反映固定资产清理中的收入、支出以及清理后的净损益，固定资产减少所形成的盈亏，计入“其他收入”或“其他支出”。

3、建立高校学生培养成本核算制度

实行学生培养成本核算，可以为高校制定收费标准，国家、社会补偿教育投资提供科学依据。近年来，高等教育的办学体制日益多元化,学生培养成本的核算也成了一种必然趋势。核算学生培养成本，必须划分成本核算范围。并不是高校所有的支出都可以列入学生培养成本，只有与培养学生有关的直接费用和间接费用才能列入。因此，应该把教育部规定的高校事业支出的现有一级科目，统一更改为“学生培养直接费用”“学生培养间接费用”、“科研费用”、“离退休费用”和“其他费用”五个一级科目。每个一级科目下，根据现行的一般预算支出科目设置明细科目。推动高校学生培养成本的准确核算。

【参考文献】

篇6

关键词：施工企业工程项目财务控制

一、加强工程项目财务控制的必要性

财务控制从广义的解释应是出资人对企业财务活动进行综合、全面的管理。就控制主体而言，既包含所有者（出资人）对经营者的控制，又包含经营者之间不同层次的控制；财务控制的内容是对企业各个层次上的财务活动进行的约束和监督，包括企业筹资、投资资金营运及收益分配。一个健全的企业财务控制体系，实际上是完善的法人治理结构的体现。反过来，财务控制的创新和深化也将促进现代化企业制度的建立与公司治理结构的完善。

管理科学是建立现代企业制度的重要内容，重视和加强企业内部财务控制工作，从严治企，实现管理创新，是国有施工企业适应市场、增强竞争力的迫切要求。从总体上讲，我国施工企业的管理水平同发达国家相比，还有很大的差距。如经营观念陈旧、管理基础薄弱、管理水平低下的状况还没有完全改变；财务账目不实、采购和销售环节“暗箱操作”，生产经营过程“跑冒滴漏”等问题仍然很严重。对此，企业应围绕建立现代企业制度的要求，在加强企业管理方面进行积极探索，尽快建立适应现代企业内部控制财务报告的管理方式。

财务控制的重要性是保障现代企业制度顺利实施的核心机制。首先，对企业所有者来说，他最关心的是其投入资本的安全性和收益性，即实现资本保值、增值目标，而这一目标的实现必须有有效的财务控制做保证。其次，对经营者而言，财务控制是其履行受托经营责任、实现企业经营效益最大化目标的重要保证。再者，财务控制能够协调所有者与经营者的利益冲突，使控制双方建立起相互信任的关系，从而保证现代企业制度的顺利实施。在现代企业中，其主要作用如下：一是有助于管理层改善经营方式，实现经营目标；二是保护企业各项资产的安全和完整，防止资产流失和损害；三是保证业务经营信息和财务会计资料的真实性和完整性；四是保证企业财务活动的合法性。可见，财务控制既是企业发展的需要，也是企业的一种责任和义务。

二、施工企业工程项目财务管理存在的主要问题及原因

1.责、权、利失衡。由于长期以来受到计划经济的束缚，施工企业的改制进行不够彻底，特别是工程项目承包机制和人事任用制度改革的力度不够，造成责、权、利失衡，责、利不能同时到位。主要表现在：一是权力过于集中；二是成本在手中，效益不在心中；三是项目经理负盈不负亏。

2.“管”则死，“放”则乱。权力过度回收企业层，不能充分调动项目经理部的积极性和主动性；权力下放过大，则难以有效控制，必然引发滥用权力的负面效应，这是目前施工企业授权管理普遍遇到的尴尬局面。

3.内部控制观念陈旧。由于施工企业的改制不彻底，我国企业内部控制存在很多缺陷，许多企业对内部控制的认识还局限于内部牵制制度、内部控制制度或内部控制结构阶段，甚至有些企业以为内部控制就是俗称的内部监督，这种认识与现代企业的要求显得格格不入。

4.委派会计人员监督不力，会计信息失真。

三、加强对施工企业工程项目财务控制的对策建议

1.进一步加强对授权管理的控制。授权控制是一种事前控制，是在某项财务活动发生之前，按照既定的程序对其正确性、合理性、合法性加以核准并确定是否让其发生所进行的控制。这里指在项目实施之前对项目经理行使管理权限的范围及内容加以核准所进行的控制。授权管理控制的方式是通过书面授权书（或正式文件）来明确授权事项，授权管理的原则是对在授权范围内的行为给予充分信任，但对授权之外的行为不予认可。

授权控制按实施形式可分为一般授权和特别授权两种。对工程项目部的一般授权应包括：在保证总工期的前提下有权对自行施工项目及负有管理责任的分包项目的施工工期进行安排和调整；有权制定自行施工项目的作业承包方案；有权建议选用或辞退分包队伍；有权自行决定选用经济合理的施工方案；有权直接向项目业主进行现场施工数量变更、索赔等事项的签证和相应的经营工作，对自己的跟踪中标的工程项目有优先承包权；在符合国家法律法规和企业管理制度的前提下，有权决定项目可控成本的支出。对于分包项目的确定、分包队伍的选用、分包合同的签订、分包工程结算、分包工程款的支付、大宗材料的采购、大型施工机械的租用、非生产性开支、项目资金的借贷和分配等必须符合国家法规规定和企业管理制度，并得到上级特别授权项目经理才能行使相应的权力。就施工企业流动性大、管理跨度无限延伸的特点，实施对项目经理的明确授权控制是必不可少的管理手段之一。

总之，授权控制应实现以下几点：（1）工程项目部的所有人员不经合法授权，不能行使相应的权力；不经合法授权，任何人不得审批。（2）所有业务未经授权不能执行。（3）财务业务一经授权必须予以执行。

2.进一步加强对预算管理的控制。预算管理在西方可以说是流行的财务管理方式，在我国以宝钢为代表的一批大型国有企业都实践以预算管理作为企业管理一种新的控制机制。这里所指的预算管理是工程项目施工以预算管理，是工程项目的成本计划文件，它指明了施工阶段项目成本管理的目标和为实现这一目标而采取的必要措施，是整个施工企业全面预算管理的一个重要组成部分。预算管理控制必须在授权管理控制的制约下，上升为事前及施工过程等一系列细化的财务控制目标。根据工程的预算情况结合本企业的定额水平将工、料、机，责、权、利关系落实到各部门、各工序乃至每个员工，将项目成本划分为变动成本和固定成本两类。变动成本（主要指工、料、机）中的数量部分为作业层的可控成本，实行定额控制；单价部分为项目管理层或公司职能部门的可控成本，实行预算和市场孰低原则控制。固定成本（主要指间接费用、管理费、利息支出）实行总额控制，将项目计划总费用按计划工期分配到各职能部门的每月中进行控制或包干使用，使之明确他们各自的权限空间、责任区域和责任成本以及相应的奖节罚超配套措施。实施工程项目全方位、全过程、全员的预算管理，强化工程预算的财务控制功能，便于在施工过程对项目成本和资金使用的监控与考核，以利于随时发现成本水平的偏差，及时调整决策。施工过程的成本水平真实与否来自会计信息的质量，如何控制会计信息在过程中一贯真实可靠，是有效实施预算控制，防止寅吃卯粮、项目前盈后亏的关键所在。

3.进一步加强对资金管理的控制。完善企业的资金内部控制，必须有完善的相关内部控制组织机构。企业成立财务结算中心，集中管理内部单位的现金收付；监控货币资金的使用方向；统一对外筹资，确保整个企业的资金需要；办理内部各单位（分公司、项目部）之间的往来结算；实施财务控制等。

4.改进项目会计主管委派制。实行对工程项目部委派会计主管，是强化会计监督，提高会计信息质量的前提保证。上级委派会计主管确定了会计监督者的地位，在会计工作中建立一个约束工程项目部权力的关口，有效实施对项目经济活动的日常及过程监督控制，防止经营承包者利用占有和掌握着会计信息资源，按照自己的意图去决定会计信息的生成和利用、粉饰会计报告，实现短期的个人价值最大化。

5.不断完善内部考核、激励机制。授权控制、预算管理、资金控制、委派会计主管等约束措施并不能完全有效地禁止经营承包者的投机行为。企业对属下的工程项目经理能够做到合理的设计“约束+激励”控制方式，去引导经营承包者的行为，使其发生投机行为的可能性减少或可以预期。即应该让经营者为企业付出的劳动和贡献获得“满意”的回报（包括经济上的报酬和名誉地位的满足），但是仅此还不能阻止经营者会想方设法去获取报酬之外的收入。因此必须在制度上规范管理程序和设计控制方式去禁止经营者的投机行为，以及一旦发现“经营越轨行为”所采取的严厉惩罚性措施，使得经营者能够在得失之间进行理智的权衡，引导他们放弃“非分之想”，心安理得、稳定地获得“满意”的报酬。

财务控制是企业治理控制权的一种体现，有效的财务控制有赖于完善的、良好的控制环境。在现代企业中，委托人拥有财务资本，企业经营决策人员拥有管理企业的知识和能力资本，工人拥有人力资本，可以说企业是各种生产要素所有者为了自身利益的最大化而达成的一种契约。同时，由于企业是一个不完备的契约，它不能消除每个要素所有者行为所具有的外部性，个人价值最优化的选择一般不等于从企业整体角度考虑的价值最优化选择。所以，笔者认为，最优的内部控制，应当能够提高企业经营效率和效果。实现“企业价值最大化”。而使一个企业价值最大化的内部控制应当能够使企业每个参与人行为的外部效应最小化。为了消除个体行为的外部性，在内部控制建设中也必须贯彻剩余索取权和控制权相对应的原则，只有实现这种对应，才会形成一种动态的内部制约机制，才能真正有效地起到控制的作用。

参考文献：

1.刘宗柳，陈汉文。企业内部控制：理论、实务与案例。中国财政经济出版社，2000

2.石本仁。公司治理与中国会计改革。广东人民出版社，2000

3.刘炳瑛。社会主义市场经济论纲。中央党校出版社，2001

4.李兴山。宏观经济运行与调控。当代世界出版社，2001

篇7

1.偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力,分为短期偿债能力与长期偿债能力。

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债,包括长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一个企业长期偿债能力,主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。由于长期债务的期限长,企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系,取决于获利能力。衡量企业长期偿债能力的指标主要有四个:资产负债率、产权比率、已获利息倍数和长期资产适合率。

需要注意的是:债权人、股东和经营者出于对自身利益的考虑,对资产负债率有不同的期望值,从企业财务管理的角度出发,企业在确定资产负债率时,应当兼顾各方利益,审时度势,在充分预计预期利润和风险的基础上,权衡利弊作出决算,合理配置资本结构;企业在确定其他指标时,同样应在考虑高回报的同时,要兼顾风险控制问题,还要结合自身的具体情况,参照同行业的水平,确定适合的长期偿债能力指标水平。

短期偿债能力是指企业以流动资产支付一年内即将到期的流动负债的能力,它是流动资产对流动负债的保证程度,是衡量企业流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的大小主要取决于企业营运资金的多少,流动资产的变现速度、流动资产的结构以及流动负债的多少等因素影响。衡量短期偿债能力大小的指标主要有三个:流动比率、速动比率、现金流动负债比率。企业在进行指标分析时,应充分考虑企业应收帐款和存货的质量、应收帐款和存货的周转速度对指标的影响,应尽可能通过企业资源的合理调配,将三个比率维持在一个合理的水平,以避免货币资金的闲置浪费,提高资金的运营能力。

2.营运能力分析

营运能力主要考查资产的营运效率,即生产资料的配置组合对财务目标所产生的作用。分析内容主要包括人力资源营运能力分析与生产资料资源营运能力分析。其中人力资源营运能力分析主要涵盖人力资源劳动效率分析与人力资源的有效规模分析。在企业并购中有时会出现大幅度的人员减少,这是因为根据人力资源劳动效率=商品产品销售净额/平均职工人数的原理分析,企业并购后人员重组减少后,人员减少岗位不变从而增强了劳动效率并降低的人力资源成本。而并购后的企业必然维持一定的员工数量,这时财务分析赋予我们在研究人力资源有效规模时,主要从人力资源技术构成、目标劳动效率及定岗目标的设置三个方面进行分析。从而制定出合理的企业员工数量。

生产资料资源营运能力分析主要通过三项财务指标开展,总资产周转率分析、流动资产周转率分析与固定资产周转率分析。在企业并购中,就市场竞争角度和企业并购的目的而言,企业若要达到行业平均先进资产收益率,主要有四种途经:第一、保持现有资产结构而使流动资产收益率提高;第二、在流动资产获利能力既定的情况下,追加流动资产投资;第三、缩减固定资产并追加到流动资产中;第四、通过扩大销售、压缩存货与应收帐款,保持应收帐款和存货等流动资产相对快速与稳定的周转速度。

3.盈利能力分析

企业盈利能力分析的目的在于观察企业在一定时期实现企业总目标的收益及获利能力。也是观察企业资金投资的增值能力,它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。衡量企业盈利能力的主要指标有六个:主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、社会贡献率和社会积累率。一般情况下,这六个指标越高,表明企业的盈利能力越强。在这六个指标中,净资产收益率是企业盈利能力的核心。

企业应通过以下工作提高盈利能力:

开发在市场上富有竞争力、具有发展潜力、盈利水平高的高附加值的产品;

在减少企业成本费用上做文章,减少人力、物力、财力的浪费;

优化资产结构,提高资产综合利用效果;

保障职工利益,及时足额上缴各种税费,与社会共同发展。

4.发展能力分析

发展能力是指企业未来的发展前景及潜力。反映企业发展能力的指标主要有:销售增长率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率和三年资本增长率等。这五个指标越高,表明企业的发展能力越强。企业应通过以下工作提高自身的发展能力

开发适销对路、质高价低的产品,保证市场份额不断扩大的趋势;

控制总资产的盲目增长,使其与企业发展水平相适应;

加快技术更新速度,保证企业持续发展的能力;

根据发展战略,确定合理的利润目标,保持企业稳定发展的趋势。

二、财务分析的作用

1.财务分析是企业并购价值评估与并购财务决策的前提条件。

价值评估理论作为并购决策的重点,大多着眼于对被兼并企业的现实价值的评估。而并购财务决策则是通过测算企业并购行为给企业带来的未来价值变化,对并购行为进行成本收益分析进而作出并购决策。财务分析是以企业的财务报表等核算资料为基础,对企业财务活动的过程和结果进行的研究和评价,以揭示企业过去生产经营过程中的利弊得失、财务状况及预测未来发展趋势,更好地帮助企业规划未来,优化投资决策。因此,财务分析不仅对企业并购前后的状况进行全面分析并可相应预测并购企业后期的绩效变化,是企业并购中财务决策的重要条件。

2.财务分析是企业并购后整合的基础

在全球经济一体化的格局下,产业整合和发展成为全球并购的主题。通过产业整合产生协同效应,实现资源的最优配置,增强产业核心竞争力成为并购的内在动因。在产业集中度上,我国产业分散、企业规模小,面对全球竞争,我国企业参与国际化竞争的唯一出路就是实行产业整合,以此来提高企业的竞争能力。通过并购来进行的产业整合不但能提高企业的市场占有率,而且能有效地消灭竞争对手,提高产业集中度,优化产业组织结构。并购双方的整合是并购过程中的最后一个阶段,这是整个并购中最关键的一部分。整合的目的是使并购发挥作用,整合的成功与否,在企业并购中起着至关重要的作用。在我国企业并购中应注意的整合问题有:

2.1制定系统的整合规划和有效的整合执行计划。

2.2加强并购双方的沟通、交流和协调措施以便使整合过程顺利进行。

3.财务分析可以有效的防范企业并购重组中的风险

企业并购重组比日常经营更复杂,在进行投资、控股扩张的同时,也伴随着巨大的企业风险。除了原有的经营风险继续存在外,增加了一些与企业并购重组相关的特殊风险。为了使企业的并购重组、资产重组工作达到预先设定的效果,进行全面的财务分析是防范风险的决定因素。

企业并购中需要现代化的经营管理理论作为支持,而现代企业财务分析作为一种科学的、高效的现代化管理手段,将在企业经营管理工作中发挥重要的作用,为企业并购中实现资产整合发挥重要作用。

参考文献

[1]胡玄能.企业并购分析[M].经济管理出版社,2002.

[2]王.企业并购整合[M].武汉大学出版社,2002.

摘要:企业并购是实现企业战略意图的重要步骤,而在实现这一战略意图时运用好财务分析则显示出至关重要的作用。因此在企业并购中对财务分析及其作用进行分析是非常必要的。

关键词:企业并购;财务分析;作用

企业并购是市场行为,是企业实现扩张和增长的一种方式,一般以取得被并购企业的控制权为目的,其并购动机是强化企业实现价值最大化。所谓企业并购是企业兼并和企业收购的总称。企业兼并一般是指一个企业的全部资产与责任都转为另一个企业所有,被兼并方不需要经过清算即不复存在,兼并方以自己的名义继续运作下去。企业收购是指一个企业经由收买股票或股份等方式,取得另一个企业的控制权或管理权,另一个企业继续存在而不必消失。

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关键词:固定资产管理;内部控制;处置与转移

中图分类号:F27文献标识码:A

一、概述

固定资产是企业主要的劳动资料,是指在企业生产经营活动中,经过多次生产过程才全部转移价值的资产。企业投放在固定资产上的资金,称为固定资金。

现行企业会计准则规定,企业为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的使用寿命超过一个会计年度的有形资产,均应作为固定资产。

二、固定资产的特点

企业投资在固定资产上的这部分资金,相对于流动资金来说,具有比较固定的性质,一般具有以下主要特点:

(一)某些固定资产投资资金较高。在新形势下,新设备的推陈出新日新月异,新的设备技术先进,工艺简单,使产品质量、性能越来越好,同时也能大大提高劳动生产率。但购置新的设备要投入大量的资金,因而需要应用财务管理理论,科学地进行投资决策,权衡购买新设备投入资金与取得效益的关系,进行慎重决策。

(二)循环周期较长。固定资产的循环周期,是指从固定资产投入使用到报废以后重新购建固定资产为止的整个过程。由于固定资产能在许多个生产周期中发挥作用,并保持其原有实物形态,其价值是随着固定资产的损耗程度,逐渐部分地进行转移和补偿,经过许多个生产周期,才完成全部价值转移的一次循环。固定资产循环周期的长短,取决于固定资产使用年限,因此应合理确定固定资产的使用年限,使固定资产的周转能适应科学技术不断进步的要求。

(三)价值存在具有双重性。由于固定资产长期参加生产经营过程而不改变其原有的实物形态,其价值是逐渐地、部分地转移到所生产的产品成本中去。因此,随着企业经营活动的连续进行,固定资产价值表现为双重存在,一部分价值仍存在于原实物形态上,呈逐年递减状态;一部分价值则以已提折旧形式转化为货币资金形态,呈逐年递增的状态。直至固定资产报废,其经济价值才全部转化、积累成货币资金,这称为固定资产更新改造的货币准备金。

(四)投资的集中性和回收的分散性。企业购建固定资产,需要一次性投入全部资金,具有投资的集中性。但是,固定资产投资的回收则是通过折旧方式逐渐地、部分地得到价值补偿的,因而具有回收的分散性。

(五)价值补偿和实物更新分别进行。固定资产的价值补偿是其实物更新的必要条件,两者在经济上有着密切的联系,但在时间上却是分别进行的。固定资产的价值补偿是在平时使用固定资产通过折旧的方式实现的,它是逐渐完成的;而固定资产的实物更新则是根据企业生产经营的需要来确定,一般是在固定资产报废或丧失其使用价值时才进行。

(六)用途特定,变现能力差。由于固定资产的实物形态主要是厂房建筑物和机器设备等,这些资产具有特定用途,不易改变,而且转让也较为困难,所以固定资产的变现能力较差。

从以上可以看出,固定资产的所谓“固定”,并不是指这种资产必须固定在一定的地理位置上不能移动,而是指这种资产能在较长时期内,反复地参加许多次的生产过程,并能保持着固定的实物形态。所以,位置不变的厂房、建筑物是固定资产,而不断变化位置的车辆、船舶也是固定资产。

综上所述,固定资产具有投资资金较高、循环周期长、集中投资、回收分散等特点,在企业中要重视固定资产的管理,一方面要注重投资的决策,另一方面要防止固定资产的流失。

三、固定资产管理的基本原则

(一)全面性原则。企业各部门都在使用固定资产,因而固定资产的管理要进行全过程管理、全员管理、全方位管理。

1、全过程管理。固定资产管理应贯穿于固定资产使用的全过程。从固定资产的投资决策到采购使用、维护、财产清查、报废等全过程均要实行科学管理。

2、全员管理。固定资产是企业的劳动资料,是通过企业人员的使用,为企业创造经济效益的。因而,凡是使用固定资产的人员,都应负有管理固定资产的责任。

固定资产管理是全体职工的共同任务,只有通过全体职工协调一致的努力才能完成。固定资产管理对员工的要求是:具有固定资产的管理愿望和管理意识,养成随时管理固定资产的习惯,具有合作精神,理解固定资产管理是一项集体的努力过程,不是个人的活动,必须在共同努力下同心协力。因此,固定资产管理涉及到公司的全体员工和部门。要充分调动公司各部门和全体员工关心固定资产和管理固定资产的积极性。为此,要提高企业的文化素质,从而提高企业人员素质。将固定资产的全员管理列入企业文化之中。

3、全方位管理。固定资产管理不是单纯的要求和监督,它一方面要采用财务管理的专门方法进行科学管理;另一方面要降低固定资产的购买成本、使用成本等,向固定资产管理要效益。

(二)责权利相结合原则。建立固定资产管理的责任中心,落实到人。固定资产管理必须在建立定期考核,评价管理业绩的基础上,与对责任中心的奖惩挂钩。

四、固定资产管理的基础工作方法

(一)固定资产的日常管理

1、固定资产的内部控制规范。固定资产的内部控制规范,是指企业制定的内部管理和控制制度。企业固定资产种类繁多,数量很大,占用企业的资金份额也大,且使用地点又很分散。为了加强企业固定资产的内部控制,防范固定资产管理中可能出现的差错,保护固定资产的安全、完整,提高固定资产的使用效率,企业应根据国家有关法律,制定适合本单位业务特点和管理要求的固定资产内部控制制度。如,涉及固定资产业务的岗位分工与授权批准;固定资产的取得与验收控制;固定资产的日常保管控制;固定资产的处置与转移控制及监督检查制度等。

2、固定资产的归口、分级管理。为了有效地管好、用好固定资产,企业应该实行统一管理和归口管理相结合、专业管理和群众管理相结合、管理部门和使用部门相结合的原则。其中,归口管理是主要形式。

(1)归口管理。就是由固定资产的使用部门负主要管理责任的方法。具体的固定资产归口管理,就是按照固定资产的类别,将企业各类固定资产分别交给有关的职能部门负责管理。如,全厂的生产设备由设备部门管理;全厂的动力设备由动力部门管理;全厂的运输设备由运输部门管理;房屋、建筑物、管理用具以及非生产用固定资产由总务部门管理等。各个归口管理部门对所分管的固定资产负责,具体职责是:负责调配固定资产,按照规定手续处理有关固定资产的增减、报废和清理事项,编制固定资产的更新改造和修理计划;督促有关单位按计划执行;积极提供有关改进固定资产利用合理化建议,审查各项技术措施并促使其实现;组织固定资产的清查和核定,以及负责机器设备等的维护保养工作等。

(2)分级管理。是在归口管理的基础上,本着“谁使用、谁管理、谁负责”的原则,按照固定资产使用地点,将固定资产管理下放到各个车间,再由车间下放到具体使用固定资产的工段、班组、直至操作人员进行管理。做到层层负责,物物有人管,管、用相结合。使固定资产的安全保管和有效利用得到可靠的保证。

在实行固定资产归口、分级管理的同时,企业还要建立一套符合实际情况的以岗位责任制为主要内容的科学管理制度。如生产设备岗位责任制、交接班制度、安全生产制度、维护保养制度、操作规程以及固定资产账、卡登记制度、定期核对制度等。在设备定号、保管定人、管理定户各项制度健全的基础上,制定出先进合理的考核指标。奖优罚劣、奖勤罚惰,使固定资产归口分级管理责任落到实处,使责权利有机结合起来。

(3)财务部门对固定资产的管理。企业财务部门负责组织和推动全厂固定资产的管理工作,对固定资产管理负总的责任。财务部门要加强与资产管理部门的协作,建立和健全全厂固定资产管理制度和财产管理办法;帮助、指导固定资产各使用部门建立固定资产账、卡,并定期核对相关账簿、记录、文件和实物,做到账账相符、账实相符;对各类财产的增减变动、内部转移和维护管理等规定统一而严密的管理手续,监督有关单位认真执行;组织固定资产的核算工作,掌握固定资产的增减变动和分布情况,按照计划计提折旧;积极支持技术革新,监督固定资产更新改造和修理的正常进行;经常检查使用单位对各项财产的使用情况,结合固定资产利用效果的分析,促使各单位提高固定资产利用效果;组织并参与全厂固定资产的保管使用情况。此外,财务部门还要组织和推动企业固定资产的群众管理。

(二)固定资产处置与转移管理。企业对固定资产应当定期或者至少每年清查一次,对固定资产的盘盈、盘亏、报废清理应查明原因,写出书面报告,并根据企业的管理权限,报经厂长(经理)、股东大会或董事会批准后分别处置。盘盈的固定资产,实物补记入账后,财务记入当期损益;盘亏或毁损的固定资产在减去过失或保险公司赔款和残料价值之后,计入当期损益;对使用期满正常报废的固定资产,应由固定资产管理部门填制固定资产报废单,经单位授权部门或人员批准后实行报废清理。

对未使用,不需用的固定资产,应由固定资产管理部门提出处置意见,经单位授权部门或人员批准后进行处置。

对拟出售或投资转出的固定资产,应由有关部门或人员填制固定资产清理单据,并由单位组织相关部门或人员对固定资产的处置依据、处理方式、处置价格等进行审核,报经单位授权部门或人员批准后予以出售或转作投资。财务部门应当及时、足额地收取或登记固定资产处置价款,并及时入账。

单位出租、出借固定资产,应由固定资产管理部门会同财会部门拟订方案,经单位负责人或其授权人员批准后办理相关手续,签订出租、出借合同。合同应当明确固定资产出租、出借期间的修缮保养、税赋缴纳、租金及运杂费的收付、归还期限等事项。

单位内部调拨固定资产,应当填制固定资产内部调拨单,由调入调出部门、固定资产管理部门和财会部门的负责人及有关管理人员签字后,方可办理固定资产交接手续。

(作者单位:包头财经学校)

主要参考文献:

[1]雷培文.浅谈如何加强固定资产管理.财会通讯,2005.10.

[2]李殿富.会计制度设计.中央广播电视大学出版社,2006.

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【论文关键词】集团公司；经营风险；财务风险；风险管理；对策

一、引言

集团公司是指以资本为主要联结纽带、以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。在这个联合体中，母公司是集团内部控制的主体，其他则为客体。母公司通过相应的制度安排，对子公司生产经营和财务等方面进行控制并获得相应利益，从而在集团公司内部发挥财务、管理、经营等方面的协同效应。随着世界经济全球化、一体化进程的加快，集团公司在市场经济环境下面临的风险也日益加大，因此风险管理已成为我国集团公司急需解决的一个重大课题。笔者所在的厦门海沧投资集团有限公司（以下简称“海投集团”）注册资金14.28亿元，主营业务涉及贸易与物流、房地产业、旅游开发、管理、服务等五大行业，下属有厦门海沧保税港区投资建设管理有限公司、厦门海沧土地开发有限公司、厦门海投房地产有限公司、厦门海沧旅游投资集团有限公司、厦门海沧经济贸易发展总公司等五家全资子公司。随着海投集团规模的迅速扩张和组织结构的日益复杂化，集团公司面临的经营风险与财务风险也日益加大。因此，本文首先对我国集团公司风险加大的成因进行了分析，接着指出了目前我国集团公司风险管理中存在的主要问题，最后就如何加强集团公司的风险管理提出了应对策略。

二、我国集团公司风险加大的成因分析

随着集团公司经营规模的不断拓展，其所面临的各种风险也日益加大，甚至威胁到集团公司的生存。为了有效应对各种风险，就必须对集团公司风险加大的成因进行正确分析。一般来说，企业在生产经营过程中面临的风险可以分为经营风险和财务风险两种。经营风险主要是指由企业生产经营不确定性带来的风险，主要受到市场销售、生产成本以及生产技术不确定性的影响。财务风险从狭义上讲，则主要是由于企业借款导致的风险。因此我们主要从这两个方面对集团公司风险加大成因进行分析：

（一）我国集团公司经营风险加大的成因分析

1、不恰当的多元化经营战略加大了集团公司的经营风险。我国大多数集团公司为了降低集团公司的整体经营风险，往往选择多元化经营战略，并认为这样有利于企业稳定发展。然而，盲目的不恰当的多元化经营战略反而加大了集团公司的经营风险。因为在多元化经营战略下，集团公司必然要花费一定的资源去开拓一些以前比较陌生的领域和行业，这就无形中增加了企业的经营风险。而且很多集团公司花费一定的资源进入新的领域后并没有形成足够的竞争优势，也没有处理好核心业务与多元化业务发展的关系，从而会导致集团公司失去了自己的支柱产业，进而分散集团公司的各种资源，加大集团公司的经营风险。

2、多级法人治理结构加大了集团公司的经营风险。在风险管理上，集团公司面临着许多下属子公司不会遇到的问题。我国大多数集团公司普遍存在多级法人治理结构和产权链条过长等问题，这就使得集团公司与各个子公司之间存在着各子公司的经营目标与集团公司总体发展战略方面的矛盾：集团下属的子公司、分部门之间往往出于自身独立法人实体利益的需要，它更关注的是搞好自身的生产经营活动，追求的是短期内的经营业绩，为实现此目的，各子公司往往在集团公司内部进行相互间的利益博弈，这种博弈往往导致集团无法对风险管理进行协同管理；而集团公司作为子公司的投资者，致力于整个集团的资本经营和投资策划，追求的是集团公司价值的最大化，有时出于集团整体利益考虑而采取的一些发展战略可能与集团下属子公司短期经营目标相冲突。假若集团公司对子公司缺乏必要的支持和引导，那么子公司就会缺乏对集团公司的认同感，集团公司也会缺乏管理权威。这样，即使集团公司大力推行集中管理，分公司对集团公司的决策有选择性地执行，甚至不执行，这种状况必然会导致集团公司整体利益受损，最终导致集团公司经营风险的加大。

（二）我国集团公司财务风险加大的成因分析

1、多元化经营战略也加大了集团公司的财务风险。多元化经营战略不仅加大了集团公司的经营风险，也会加大了集团公司的财务风险。因为多元化经营下的集团公司为了进入其他行业或领域，需要动用大量资金，如果集团公司自有资金不足，往往只能采取举债的方式来筹集实现多元化战略所需的资金。因此，我国集团公司普遍存在资产负债率偏高的现象，导致大多数集团公司内部筹资比例较小，外部筹资比例过大，使得集团公司财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险加大。

2、内部融资方式的多样化、复杂化也加大了集团公司的财务风险。在集团公司中，拥有法人地位的子公司能在一定程度上分担各自的财务风险。但整个集团内部由于相互交叉持股、投资的行为，造成了错综复杂的股权关系或关联方关系，这就容易导致财务风险在集团公司内部进行放大、蔓延。集团公司内部成员之间的互相贷款担保、资金融通等行为，容易造成财务风险在集团公司内部的连锁反应，从而加大了集团公司的整体财务风险。特别是当通过母公司提供担保的形式，使子公司获得贷款的情况下，如果该子公司面临财务危机不能到期还本付息时，母公司必须履行其担保责任，以集团公司资产为子公司偿还债务，这样往往会将整个集团公司拖入债务泥潭。

3、财务预警分析指标体系不完善，缺乏事前财务预警机制。风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果变动的程度，它会带来超出预期的效益，同时产生预期之外的损失。从狭义上讲财务风险主要是由于举债等导致的，虽然它是诸多不确定因素导致的，但是财务风险并不是没有任何征兆的。一个公司的财务风险一定可以通过对该公司诸如获利偿债能力、资产营运能力、发展潜力等方面指标的分析事前得到警示。但是我国大多数集团公司还没有健全财务预警分析指标体系，也没有建立短期财务预警系统，更谈不上长期财务预警系统了。财务风险的预警机制明显跟不上集团公司发展需要，也加大了集团公司的风险敞口。

三、目前我国集团公司风险管理存在的主要问题

风险管理是指如何在一个有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。目前我国大多数集团公司在风险管理方面仍存在一些不足之处，这些不足之处表现为以下几个方面：

（一）内控风险管理制度建设滞后于集团公司的发展需要

与西方发达国家比较而言，我国大多数集团公司成立的时间较晚，集团公司管理经验缺乏，在发展过程中又急于求成，过于注重扩大资产规模、提高经济效益，忽视了风险管理相关制度的完善与健全：有些集团公司虽然制定了一些风险管理制度，但当设立新的机构或开办新的业务后，没有及时制定新的风险管理制度和风险管理程序，出现风险管理滞后的现象；有些集团公司随着经营条件的变化和业务的发展，一些原先制订的风险管理制度已不适应集团公司发展的需要，却没有进行及时的修订和改进，致使风险管理制度形同虚设，流于形式；有些集团公司内部风险管理建设缺乏系统性，过多地关注规章制度的制定，欠缺总体上的平衡与协调，管理制度条块分割的格局引发了风险管理的分散、脱节、矛盾低效等很多问题。另外，我国有些集团公司没有单独设置风险管理部门，只是将风险管理工作放在总经理或者其他部门的领导下开展，使得风险管理部门缺乏一定的独立性和权威性，未能有效地开展专门的风险管理工作，风险管理制度缺乏灵活性与适应性，不断出现新的管理盲区，引发新的风险和损失，风险管理效率丧失。 转贴于

（二）集团公司没有发挥财务管理的协同效应

集团公司本应通过对集团公司资金的筹集、投资、使用和分配加以管理，增强集团公司整体的资金利用效果，精简管理机构和人员，节省管理费用。但在现实中，很多集团公司并没有真正发挥集团公司应有的管理协同效应，反而随着集团公司规模的不断扩大，出现了一方面集团公司不断加大外部融资，负债比率一直上升；另一方面集团公司内部资金分散、使用效率低下、费用支出增大、浪费现象严重等问题。另外，我国有些集团公司为追求规模的扩张或寻找新经济支柱点，不切实际地采取多元化战略，但迅速扩张的多元化战略分散了集团公司的人力、物力、财力，使得集团公司在经营管理上无法有效的发挥经营管理协同效应，更谈不上风险管理的协同。

（三）风险评估的程序和方法不能适应集团公司风险管理的需要

风险评估要求集团公司能及时识别、系统分析经营活动中与实现内部控制目标相关的风险，合理确定风险应对策略的过程。风险评估是风险管理的基础，但是目前我国许多集团公司在风险评估中，不能正确使用风险评估程序和方法，从而不能及时识别和分析与实现集团公司经营目标相关的关键风险和机遇，而导致风险放任和扩大，以致给集团公司经营造成损失，加大集团公司的经营风险与财务风险。

（四）信息沟通失效导致集团公司风险管理欠缺

信息的收集、传递、处理和反馈是集团公司风险管理有效执行的重要保证。信息收集的相关性、信息传递渠道的畅通与否、信息处理的及时性与有效性、信息反馈的效果都直接影响风险管理活动的有效性。目前我国集团公司大多数实行总、分结构体制，分支结构设置层次较多，管理链较长，集团公司内部的多环节、多部门造成的信息传递速度过慢，使得集团公司内部的风险管理跟不上集团公司的变化，也加大集团公司的整体风险。另外我国大多数集团公司还存在集团信息系统建设严重滞后的现象，集团公司内部信息共享程度差，信息获取、归集和分析手段不能满足现代企业管理要求。

四、加强集团公司风险管理的对策与建议

针对我国集团公司在风险管理方面存在上述几个问题，笔者认为应从以下几个方面加以改进：

（一）建立健全集团公司内部风险制度，降低经营风险

集团公司应该根据业务规模和实际能力及发展战略目标，建立健全内部控制制度，为风险管理的执行提供充足、可靠的依据，最大限度地降低风险发生的可能性。针对我国大多数集团公司风险管理缺乏统一管理机制的现状，集团公司应明确风险管理的职能部门和专业部门的职责分工及定位，从组织机构方面解决集团公司没有集中进行风险控制的局面。集团公司可通过设立专业的风险管理机构，落实机构职责，充分发挥风险管理机构的职能，提高运营效率、降低运营成本。

（二）建立集权式的财务管理体系，加强财务风险管理

实践证明集团公司的发展壮大必然要求资金管理的集中化，特别是规模较大的集团公司，容易因较长的管理链，造成规模扩张与资金供应能力不相称，各成员自行其是，资金分散使用，效率低下等问题。集团公司只有采取集权管理，才能控制重大风险和保障企业战略实施。集团公司总部应统一筹集、分配、使用和管理资金，要强化成员公司的资金管理意识，调剂和平衡集团内部资金，加强对成员公司的财务监控能力，减少外部贷款的规模，降低集团财务费用，从而达到控制财务风险、优化资本结构等目的。为了强化集团总部对风险的控制力，集团公司总部要以资金投资的集中管理为重点内容，将风险防范渗透于经营活动的全过程，提高资金与资产的运作效率，并做好资金使用计划、实施全面预算管理等几方面的工作。

（三）加强集团公司信息系统建设，优化风险管理的手段与方式

集团公司的风险管理需要众多管理层级的信息，建立健全与集团公司经营管理业务相适应的信息化控制流程，提高信息数据输入与输出效率，实现信息的及时传递，并有效地克服对信息的人为破坏，可以为整个集团公司的风险管理提供有力的支持，减少徇私舞弊现象的发生。同时，集团公司应运用适合本集团的手段与方式来执行内部的风险管理，注意正确处理风险管理点和面之间的关系，全面提高集团公司风险控制能力和管理效率。

（四）构建完善的风险评估体系，改进风险测量方法

风险评估主要包括目标设定、风险识别、风险分析和风险应对。在目标设定方面，集团公司应经常开展风险评估，准确识别与实现控制目标相关的内部风险与外部风险并确定相应的风险承受度；在风险识别方面，集团公司要努力多方面的信息，努力识别与实现集团公司控制目标有关的内外部风险；在风险分析方面，集团公司应在风险识别的基础上对风险发生的可能性、影响程度等进行描述、分析、判断，并确定风险重要性水平的，然后尽量采用定性与定量相结合的方法，按照风险发生的可能性及其影响程度等，对识别的风险进行分析和排序，确定关注风险管理的重点；在风险应对方面，集团公司要结合自身的风险承受度，权衡风险与收益，确定风险应对策略。在应对策略的使用上，集团公司应结合使用风险规避、风险承受、风险降低、风险分担等策略，而不是孤立使用某一种策略。另外集团公司也要与时俱进地改进风险的测量和评估方法，在风险的测量和评估方法方面，集团公司可以综合采用客观概率法、主观概率法、回归分析法等方法，以期求得更精确的风险测量结果。

（五）建立健全长短期相结合的财务预警分析体系，提高集团公司风险防控能力

集团公司要根据自身情况，分别对集团公司本部和下属子公司制定具有差异性的风险考评指标，努力建立健全长短期相结合的财务预警分析体系。这些指标中应至少包括偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等方面的指标，并在此基础上构建财务风险预警模型，以防范和控制财务风险。财务预警可以采用单变量分析也可以采用多变量分析模型，对集团公司及下属子公司的生产经营过程进行跟踪、监控、及早发现集团公司财务危机的征兆。另外，集团公司不仅要建立短期财务预警系统，加强对短期财务风险的预警，更要建立长期财务预警系统，做到居安思危。

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摘要：资本结构影响并决定着公司治理结构，进而影响企业融资行为及企业价值，它是否合理直接关系到企业的生存与发展。自20世纪90年代初沪深两市建立以来，我国资本市场得到了迅猛地发展。资金来源的多元化使得我国企业资本结构影响因素和优化问题的研究也更具有理论意义和实际应用价值。本文首先对资本结构进行了分析，接着分析我国企业资本结构现状及问题，在分析问题原因的基础上提出了调整和优化我国企业资本结构的对策。

关键词：资本结构；优化；公司治理

改革开放以来，在由计划经济向市场体制转轨的过程中，由于自身发展和体制转换中长期积累形成的深层次矛盾也日益凸现。其中企业资本结构不合理、过度负债成为威胁其生存的重要障碍。因此，如何优化企业的资本结构，确定合理的负债水平，是企业健康发展的保障，也是我国企业改革的一项重要任务。

尽管国内学术界就这一问题已经有了一定的研究，并在此基础上提出了一些有建设性的意见，但是，这一问题仍然存在并将在相当长的一段时期内继续困扰我国转轨中的企业。因此，笔者希望就这个问题进行进一步的深入研究，结合转轨经济这个逻辑出发点和既定的历史现实，希望能从中找到问题的症结所在，为今后的企业改革提出有益的建议。

一、资本结构相关概念解析

（一）资本结构

资本结构是指企业全部资本的构成中权益资本与负债资本两者各占的比重及其比例关系。资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成，不仅包括长期资本，还包括短期资本。狭义的资本结构专指长期资本结构。本文所论述的时广义的资本结构。

（二）资本结构优化

所谓最优资本结构，是指企业在一定时期最适宜其有关条件下，使其综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。最优资本结构是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、企业价值等要素之间实现优化均衡的资本结构，它应作为企业的目标资本结构。资本结构优化就是指企业通过筹资、融资等手段，使企业的资本结构达到最优资本结构状态的决策过程。

（三）资本结构在企业中的作用

企业的资本结构作为决定企业整体资金成本的主要因素，决定着企业治理结构，并代表着企业的最终控制权结构。也就是说，企业资本结构决定了企业的公司治理结构，并进而影响和决定了企业的经营和绩效，具体地说：

1、融资方式决定投资者对企业的控制程度和干预方式。投资者对企业控制权的实施有多种方式，主要表现为事前控制、事中控制和事后控制。不同的融资方式，会影响控制权的选择。以股东的控制方式和干预方式来说，它就会因股权结构的不同而不同。如果股权比较集中，投资者拥有大额股份，他就会进入董事会，通过“用手投票”来控制和干预企业经营；而如果股权比较分散，单个股东的股权比例很小，投资者就大多通过在资本市场上的“用脚投票”来间接实施对企业经营者行为和重大决策的控制及干预。

2、资本结构的选择实质上就是法人治理结构的选择。企业经营者进行融资时，为使投资者同意把资本投入到这家企业，他必须对投资者做出承诺，例如，保证在将来某个时间支付投资者若干报酬或归还本金。为了提高承诺的可信程度，经营者必须采取下列行为之一：承诺在特定状态下外部投资者对企业的特定资产或现金流量具有所有权；放弃一部分投资决策权，将之转让给外部投资者。这两种选择代表两种不同的融资模式，即保持距离型融资和控制导向型融资。相应的形成两种不同的法人治理结构，即目标型治理和干预型治理。

3、在资本结构中，其股权结构是公司治理结构的基础。现代公司治理理论认为，公司治理结构是用以处理不同利益相关者之间的利益关系，以实现经济目标的一整套制度安排。在这种制度安排中，股权结构是基础，它决定了股东大会的权力核心，进而决定了董事会、监事会和经理人员的构成及权力归属，也决定了出资人对管理者监督的有效性。

二、我国企业资本结构现状及问题

随着我国市场经济体制改革的进一步推进，计划经济逐步完成了向市场经济的转变，特别是现代企业制度的逐步建立，我国资本市场取得了巨大的成就，然而就当前我国企业资本结构现状来看，股权结构不合理、债务结构复杂、企业自有资本比例不当、国有上市公司的股权融资偏好，依然是我国企业资本结构优化中存在的主要问题。

（一）股权结构不合理

1、股权过于集中

目前在我国股票市场平均股权集中度达到60.39%，远超过美国和日本。最大股东的平均持股比例为43.9%（加权平均值），其中有38.3%的公司最大股东持股比例超过50%，这说明我国的股权结构一直十分集中，股权的过度集中，一方面使中小股东由于受到了与会股东最小持股数量的限制而无权参加股东大会，不能行使自己的表决权，从而损害了他们权益，助长了大股东操纵股票市场投机行为。另一方面，大股东公司中的绝对控股和相对控股，使股东大会形同虚设，违背了现代公司产权主体的多元化和股权分散化的要求，也无法形成有效的公司治理结构。

2、以国家股、法人股为主体的非流通股比重大

从历年总股本结构来看，股权结构呈现着国家股占绝对优势、流通股比例低的状况。由于公司同作为投资者的国家产权关系不清，在经济转轨时期，国有资本投资主体具有不确定性。“政企不分”、“政资不分”问题仍没有从根本上得到解决。在这种情况下，国有股份过大，又没有对国有资产的约束和监督机制，势必会形成内部人控制，难以形成有效的公司治理结构。

（二）债务结构复杂

企业的债务资本从形式上看，也不外乎有以下几类：银行贷款、企业间往来债务、企业内部形成的债务等。近二十年来，随着企业从计划经济体制向市场经济体制的转变，使其债务资本变得日益复杂。其复杂性体现在债务资本的组成方面，集中表现在以下三个方面：第一，财政性负债，财政性负债是由于政府行为而形成的应由财政承担的各类债务，对于企业来说，这些负债是被动性举债，其债务承担主体应该是政府，而不是企业。第二、企业经营性亏损造成的负债，在资本金困难的情况下，企业为了维持简单再生产，只有靠负债筹集资金，资本越少，债务资本就越大，造成资本结构越不合理的恶性循环。第三、具有社会普遍性的负债，众所周知，三角债从形成到至今已有十多年历史，其已经成为企业发展的一个沉重包袱。

（三）企业自有资本比例不当

企业自有资本(又称实收资本或股本)筹集的资金占企业总资产的比例的高低，反映着企业抵御风险的能力和企业生产经营活动所需要资金中依靠内源性融资的程度，反映着企业的积累情况；其动态变化反映一企业资产扩张能力和风险变化程度。我国企业自有资本比率普遍较低，多数国有企业自有流动资金仅占全部流动资金的7—8%，即使固定资产投资中自有资金略高，但综合起来也不会超过18%，只相当于日本70年代的水平。这主要源于我国传统经济体制下的资本金制度残缺，而改革开放以来，一方面国家拨补企业资本金受国家财力的客观限制，另一方面国家的某些改革举措又加剧了企业资本金的下降。同时，企业自我积累机制并未建立，一方面企业面临着国家不断“抽血”而造成的“贫血”症日益加重，难以自我积累；另一方面企业也缺乏内在积累冲动。

（四）国有上市公司的股权融资偏好

由于股权融资的市场负信号效应，国外上市公司一般把它作为最后的融资选择，而我国上市公司普遍将股权融资作为首选的融资方式。可见，我国企业在进行资本结构的决策时，并

没有充分地考虑其优化问题，而重点考虑的是如何才能获得资金的问题，关于企业资本结构的科学决策问题，并没有得到企业的普遍重视。

三、我国企业资本结构的成因分析

资本结构不合理是企业生产经营过程中各种矛盾交织作用的产物，是经济体制转换中多种问题的集中反映，其形成原因既有外部因素，又有内部因素，既有历史问题又有现实问题。

（一）国有企业产权制度改革滞后

产权主体缺位是影响整个国有企业改革成效的最大障碍之一，也是导致企业资本结构不合理的主要原因之一。综观30年来的企业改革历程，无论是改革之初的“放权让利”，还是后来的“利改税”、“拨改贷”以及承包经营责任制等，都没有从根本上触动企业的资本生成制度，只是在企业的产权制度未根本改变的前提下对企业经营机制所作的一系列调整。改革虽然切断了企业依赖政府财政融资的资本来源，即政府以行政方式终止了对国有企业资本的供给，但这是在新的资本生成制度尚未形成的前提下进行的，尽管这些措施曾产生过一定的效益，但离开政府资金的无偿供给，必然演变为国家通过银行对国有企业进行负债性支持，否则企业的生产经营就难以为继。从这一制度变迁的效应看，由于国有企业改革侧重于政府对企业控制的放松，而不是产权制度的改革，是在企业不存在产权主体多元化和利益主体多元化的情况下，扩大了企业的自。由于企业产权边界模糊，产权主体缺位，经营者缺乏必要的产权约束，在这种情况下，国家银行的债务就不具有约束力，这就为企业过度的负债扩张提供了客观上的环境和主观上的动机。

（二）企业之间互相拖欠严重

企业互相拖欠是近几年困扰企业资金正常运转的突出问题，虽然国家对“三角债”专门组织过清理，但由于整个经济运行秩序没有得到根本改观，还有加重之势，2005年末全国企业间相互拖欠款达1.2万多亿元，银行逾期贷款数额在千亿元以上。不正常的经济秩序使得企业之间相互拖欠愈演愈烈，不仅使企业资金运行出现梗阻和滞死，也增加了企业债务负担。

（三）资本金后天补充无路

资本金的先天不足需要后天来补充，一般情况，企业自有资金的补充有两种渠道:所有者投入和企业积累。资金供给体制的变化使得企业靠负债起家经营，但随着税制的改革，使得国有企业几乎完全断绝了增加权益资本的途径。我国在利润分配上过多的考虑财政收入，忽略了企业的长远发展，虽然所得税率降为33%，但国家做主要投资者还得分利润，在加上各种费用得征收，及地方政府政策的干预，使得企业内部积累很少，很难用以归还贷款本金。另外，虽然折旧率提高，正常折旧额应该作为积累专款专用，可是大部分折旧额企业又铺了新摊子，却又收不回来，企业无法扩大再生产。企业不进行技术改造，产品打不开市场是“等死”，进行技术改造，又没有资金投入，完全依靠贷款，形成高负债经营是“找死”，这也是形成企业资本结构不合理的原因之一。

（四）股权融资资本成本低于债券融资成本

就中国的证券市场而言，股权的资本成本却有可能较小。一方面，上市股权融资，不仅可以相对容易地将通过股票市场筹集到的资金自由支配，还可以不发放股利，没有利润就不分红，将公司的风险部分转嫁到股票投资者的身上。实际上，我国上市公司的股利发放水平很低，甚至不发放股利，从而使企业通过股票融资的成本更低了；同时，我国上市公司在股利分配政策上一直存在着重股票股利，轻现金股利的状况，市场参与者相当缺乏成本意识，只注重从股票市场炒作获取的资本利得，这些都助长了上市公司偏好股权融资。另一方面，由于中国证券市场的特殊性，实际上是对股票的供应进行限制，造成了股权融资成本的“软约束”结果股票本身“供不应求”。使得股权的资本成本实际上低于债务的资本。依我国公司法规定，普通股每股可分配股利最多只能为每股收益的85%，目前我国二级市场市盈率一般在35—60倍之间，以市盈率35倍计算，股利报酬率最大不超过1/35x85%=2.43%。从上市公司招股披露来看，大盘股的发行费用大致是募集资金的0.6%—1.0%，小盘股大致是1.2%，配股的承销费用为1.5%。随着新股发行市盈率的市场化，市盈率最高已达到80多倍，使得新股发行价格水涨船高，相应的发行费用占募集资金的比率下降，其平均值在1%以内。企业增发新股会稀释原有股东的股票比重，从而影响股票激励的效应，但这种情况在我国目前基本上不存在。

四、调整和优化我国企业资本结构的对策

资本结构问题是企业财务管理的难题之一，也是国有企业改革的难点。毫无疑问解决好企业的资本结构问题，将有利于国有企业的改革，使企业在激烈的竞争中站稳脚跟，增强获利能力，为国家多做贡献。为此有必要建立完善现代企业制度，搞好存量与增量的关系，进行有效资本运营，改善公司治理结构，优化企业资本结构。

（一）逐步降低非流通股比例，完善企业股权结构

要改善上市公司的融资结构，必须要改变现有的国有股“一股独大”股权结构，提高公众持股比例，直至最终实现发行股票的全流通。在当前的社会经济和市场条件下，减持国有股主要通过以下方式：（1）进行国有股的回购。股票回购有两种主要形式：公开市场回购和现金要约回购。国有股的回购有利于上市公司股权结构和治理结构的完善，有利于上市公司市场价值的维护及实现股东财富的最大化，同时也为非流通股问题的逐步解决提供了思路。（2）将国有股转为优先股。将部分国家股转换为具有债和股双重性质的优先股，使国有股股东只有优先的获益权而没有投票管理权。也可把国家股转换为累积优先股，以保证国有股最大的收益权。因为国有股不能流通，它不具备普通股的性质，把它转化成优先股，有利于优化公司的股权结构和公司的治理结构。（4）卖给投资基金、养老基金和保险公司，并在一定时期内不能转让；或通过协议转让的方式卖给大股东。（5）盈利公司的股份向现有股东和新股东公开销售。另外，要提高企业高层管理人员的持股比例。国家可以采取股票奖励、股票期权、业绩股份等持股型报酬形式，逐步提高企业经营者的持股比例，改变目前上市公司管理层零持股、持股比例极低的局面，以加强对他们的激励与约束。

（二）企业加强自身管理，改善公司治理结构

无论是债务重组、资本运营还是利用国家给予的政策性补充资本金，要达到优化资本结构的目的，必须通过企业的具体经营来实现，离开了企业的有效的经营管理，所有的措施都会变得没有意义。在目前国有企业内部管理欠缺规范化、制度化，外部缺少适应市场经济条件的监督机制的情况下，企业经营的好坏，在很大程度上取决于有没有一个好的领导班子，好的公司治理结构。改革开放二十年的实践证明：企业之间差距形成的原因除企业所处的环境有所区别外，企业家的管理水平和公司治理结构是其主要原因之一。

联系我国企业改革的实际，建立现代企业制度，明确现代企业制度的核心是我国企业公司治理结构调整的关键，但也不能搞“”，“一股到底”，而应区别对待，把竞争性的国营小企业推向市场，对工艺性的国有大中型企业则实行所有者多元化、分散化。

1、明确我国公司治理结构中最基本的成份还是建立公司制我国企业资本结构的调整，不可能像国外那样完全依靠资本市场来进行，因为我们还没有形成一个健全的资本市场和经理市场。无论是国家作为所有者还是私人作为所有者，都不能获得关于企业经营的充分的信息，因此我国现在已经实行的公司化改造的企业，其股权实际上并没有到位。

企业要加快现代企业制度的建立，尽快建立健全“产权明晰、责权明确、政企分开、管理科学”的企业制度，进行以有限责任公司和股份有限公司为主要形式的公司改制。目前，由于企业缺乏规范的公司制企业的风险和压力，也就使自身丧失了提高效益的动力，加之现在政府财力不足，无法对企业注资，使得企业的资本结构不断恶化，国有企业只有真正建立起以股东会、监事会和经理层为组织结构的管理约束体系，才能形成真正意义上的权力中心、决策中心和管理中心，企业完全按照市场经济进行运转，按照企业的实际需求通过多种渠道进行融资，使股权多元化，增强企业的动力，提高企业的效益，改善企业的资本结构。

2、外部市场治理结构存在的前提下，建立和完善企业的内部治理结构，实行所有权、经营权和监督权的分离与制衡，通过法人持股和法人相互持股，调整所有制结构，强化经营者的权利。但是，我国现有市场经济体系和监督机制不完善，往往会使所有者和经营者利益的取向不尽一致。所以，我国在大力发展法人持股的同时，还应该让银行参与企业债务的重组，甚至可以把企业对银行的债务变成银行对企业的控股，通过对企业资金流动帐户的密切关注，及早发现财务问题，通知相关企业采取对策或召开股东大会，董事会更换经理人员，也可以向相关企业派驻人员等，以此来显示主银行对公司的控制权利以达到有效的监督作用。同时，中央也可以取消银行对企业贷款规模的控制，银行自己的责任增大了，就会对贷款或投资的发放讲求效益，就会主动对贷前项目进行更为仔细的评估与审查，贷后进行严格的监控，对贷款担保和抵押等一系列日常性经营实行制度化、法律化，从而保障金融政策的整体经济效益，有效地实现了企业与银行的互补互益，这样一来，就可以降低企业不良债务的出现，改善企业的财务状况。

（三）加强资本运营

1、资本结构应立足于企业所处的行业。资本有机构成低、经营风险大、产业集中度低的行业不可以过多举债。因为对处于高度竞争行业的企业而言，在确定资本结构尤其是债务结构时，必须考虑自身现金流的稳定性。为了进取性策略而盲目扩大债务，可能引发竞争对手为了挤垮对方而采取短期恶性竞争，这就可能导致该企业由于短期现金流不能满足清偿债务，从而引起无效的企业破产清算。

2、资本结构的优化应结合企业自身的获利能力，要以降低企业资金成本，提高企业获利能力为目的。

3、企业资本规模的扩张需能带动资本结构的优化。现代企业增长模式的转变迫使企业更加关注资本运行的质量，优化资本结构也应该要降低财务风险。

4、资本运作要注意企业风险的适应性。企业要根据自身的盈利目标、实力和抵御风险的能力进行资本结构优化和组合，不仅要考虑增加企业的价值，也要关注企业风险的适度性。通过不同的组合，使资本结构保持一定的弹性，从而以较低的风险获得较大的资本增值和盈利。

5、资本运作要保持合理的举债能力。在现代企业制度下，充分认识并保持企业的举债能力，从而保证企业资本的安全、完整和增值。此外，举债能力直接影响企业在资本市场上的形象和竞争能力，因此无论是从企业外部环境需求，还是企业内部资本管理上，企业都要保持合理的举债能力。

6、资本结构的优化要因时而异。企业处于不同的发展时期应有不同的资本经营策略，应根据所处的成长周期，采取相应的策略。外部环境发生变化，企业也应该适时调整自己的资本结构，降低资金的加权平均成本，实现资本结构的优化。

（四）矫正资本市场的功能缺陷，强化资本市场社会资源配置的功能

要改变我国资本市场简单的功能定位，全面发挥资本市场优化社会资金资源配置的功能，就必须在资本市场中引入竞争机制，建立以满足企业需求为原动力的资本市场，通过制度创新，加强各项规则对企业融资行为的约束和引导作用：一是要完善证券发行制度，实行真正的核准制，让企业依靠自身的信用和实际经营状况决定融资方式安排融资结构；二是建立严格的会计考核制度，加强信息披露的真实性和全面性，改善以利润为中心的效益会计核算体系，力图全面、准确地反映企业经营业绩；三是优化政策，鼓励发展企业债券市场，发挥债券融资的激励机制、信号传递功能以及破产和控制机制，迫使企业建立自我约束机制，改善融资结构。

合理的资本结构有利于提高企业的价值，有利于企业合理安排所有权与控制权，有利于合理解决治理结构问题，有利于降低企业破产风险。随着经济的发展，企业资本结构越来越对企业的发展产生重要影响。要想真正的解决我国国有企业资本结构失衡问题，必须结合转轨经济这个逻辑出发点和既定的历史现实，根据中国的具体环境做出具体的分析，根据我国的市场化程度加以权衡和考虑，也只有这样才能在真正的做到理论和实践的统一。要矫正资本市场的功能缺陷，强化资本市场社会资源配置的功能，必须在资本市场中引入竞争机制，建立以满足企业需求为原动力的资本市场，通过制度创新，加强各项规则对企业融资行为的约束和引导作用；要调整上市公司的股权结构，降低国有股比例，改变目前股权结构中国有股“一股独大”的局面，通过转让、回购或换置等手段，实现股权所有者多元化，进而形成有效的公司治理结构。

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