流动资产对企业的意义范文

导语：如何才能写好一篇流动资产对企业的意义，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

关键词：流动资产 控制 环境 原则 方法

流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或使用的资产，主要包括现金、银行存款、短期投资、应收及预付款项、待摊费用等。流动资产是资产中变现能力较强的一部分，对企业生产经营活动有极其重要的影响，因此，加强企业流动资产的内部控制对保证企业正常有效运转具有重要意义。

1．流动资产控制的环境

这个环境是流动资产控制并依赖的，包括了内部和外部所有因素在内的一个总称。企业的内部组成要素需要控制环境给予提供，这其中不但包括企业的纪律和整体的架构，还包括企业文化的传播与发展，并且还有对企业员工的意识、思想的引领在内，这些都是内部因素组成的基础。小到企业员工、大到企业的管理层都应以诚信为本；把压力转变为动力，不可好高骛远急于求成，那样反而会弄巧成拙；在财务分工上要做到严格管理，未雨绸缪避免资产和财务成为犯罪的诱因；加强董事会的管理职能，提升企业内部的审核制度，高层管理应做到透明、客观，并且监督要做到位；给予员工一个宽松、向上的工作环境，指引并提供其形成正确的道德风尚准则以及判断是非的能力；形成一个有效的企业组织结构，完善这个结构的框架需要组织活动有执行、控制和监督的能力，才能将规定的计划顺利完成；主管人员的沟通及组织能力，对责任的担当，以及判断对错与否的经验都极其重要。组织结构与企业的相互作用、相互平衡，协同努力才能实现共同的目标。

2．流动资产控制的局限

内部控制是企业的一种内在机制，起到自我制约与自我进行调节的作用。对企业来讲具有重要的作用。如果一个企业没有成熟与健全的内部控制，对现代化社会大生产活动的开展就很难进行，那么，毒药现代化的生产与经验活动就更无从谈起了。健全成熟的内部控制机制，是企业经营活动的有效性、功能性的保证，是国家法律发挥实施的根本，对企业会计信息的真实有效、财产物资的完整有效及财务收支合法保障都具有重要的意义。从另一个角度来讲，任何事物都具有两面性，都不能做到尽善尽美，同样，内部控制也具有其局限性，投的局限性主要表现为以下几点：

2.1良好的内部控制制度，需要高素质的工作人员予以执行。尤其是企业负责人的决策在这里起到举足轻重的作用。如果企业内部形式内部控制的人员行为不规范，，，那么在完善的内部控制系统也不能发挥出良好的效应。内部控制作为企业管理的重要组成元素。

2.2内部控制的一项重要规定就是将不相容职务进行分离。如果企业内部的工作人员相互作弊，那么与之相关联的内部控制就会无法得到有效的实施，在实际的工作与实践中，如果处于不相容职务的相关工作人员相互作弊、勾结，那么就失去了这个基本前提，就失去了相互制约的基本保证，内部控制的作用也就很发挥其应有的作用。

2.3如果企业内部行使控制职能的人员素质不适应岗位要求，也会影响内部控制功能的正常发挥。

3．流动资金控制建立原则

流动资产控制作为一种重要的内部控制制度，所要遵循的基本原则就是单位内部控制制度的原则，根据财政部印发的《内部会计控制规范――基本规范》规定，单位建立内部控制制度主要要遵循以下原则：

3.1相互牵制原则。流动资产流动性强，相互牵制尤其重要。

3.2合法性原则。我国正在建立社会主义法制国家，企业在建立、维护和修订内部流动资产控制制度时，要以国家的法律、法规和政策为依据。

3.3成本效益原则。如果一项控制制度所花费的成本大于其本身能带来的效益，其实行意义就不大，因此，在设计、建立流动资产控制制度时，要考虑成本效益，精选控制点，努力降低控制的各种耗费，减少过繁的手续和程序，提高效率，节省费用。

3.4具有广泛约束性。广泛约束性是指流动资产控制制度对单位内部每一位成员都有效，都必须无条件地被遵守，任何人都无权游离之外。

3.5动态信息反馈原则。任何一项制度都不可能一成不变，企业应当根据实际情况，与时俱进，不断修订、完善流动资产控制制度，始终保持其适应力和活力。

4．流动资产控制的方法

流动资产控制的方法是指实施流动资产控制所采取的手段、措施及程序，它主要包括以下几种控制方法：

4.1不相容职务互相分离的方法 对于不相容的职务之间，如果不实行互相进行分离的举措，及其容易产生与互相串通的行为的发生。不相容职务相互进行分离的方法，是明确职务间的各自权限，要求单位要严格按照不相容职务严格进行分离的规定，合理安排各自工作岗位的工作，形成相互制约与平衡的机制。

4.2授权批准控制 流动资产授权批准是指单位在办理流动资产相关业务时，必须通过规定程序的授权批准。授权批准控制一般有一般授权和特别授权。一般授权是对办理常规性的流动资产经济业务的授权，特别授权是处理非常规交易事项的授权。流动资产控制要求明确一般授权和特别授权的权限和责任，并明确每笔流动资产的授权批准程序，同时要求按有关规定的权责和程序执行。

4.3预算控制预算控制的内部控制的重要原则与措施，流动资产的预算控制要求建立流动资产的标准，在明确流动资产预算项目的前提下对预算的偏差进行严格的分析与控制，加强预算编制、执行、分析、考核等多方面的管理措施，对偏差进行严格的改正，对流动资产预算的执行起到重要的作用。

4.4财产保全控制 财产保全控制要求未经授权的人员对财产的接触，并采取定期盘存、财产实时记录、账实核对、财产保险等手段，保护财产的安全性。

总之，流动资产的控制是资产本身的特点，决定了它在企业内部控制具有极其重要的作用。

参考文献：

1、乔占斌，《企业货币资金管理的漏洞》，《财会月刊》，2002年第1期

篇2

关键词：企业资产结构 生产经营 影响

问题提出

营利性企业的经营活动实际上可以描述为企业使用一定的资产来获得收入，并取得利润的行为。而这种活动可以细分为生产经营活动和资本经营活动两类：生产经营活动的场所是产品和要素市场，而资本经营活动的场所则是金融市场。无论是哪种活动，其目标都是要扩大产出进而实现收益的最大化。企业产出的扩大取决于很多方面，包括外部经济环境，也包括企业的生产经营能力，但无疑企业资产的结构是至关重要的因素之一。

企业资产有多种分类方式，如可以按照所属权分为负债和所有者权益，也可以按照流动性分为流动资产和非流动资产，合理安排和调整企业资产的结构可以有效提高企业的产出。为此，文章收集了中国上市公司1991-2009年的财务数据，建立Cobb-Douglas生产函数实证分析了企业的流动资产和非流动资产对企业营业收入的实际影响。

模型说明

在西方经济学中，生产要素一般被划分为劳动、土地、资本和企业家才能这四种类型（高鸿业， 2005），并构造生产函数实证研究这些生产要素对企业产出的实际影响。生产函数为我们研究有关生产方面的问题提供了有效的思路。就一个企业而言，生产函数可以使我们注意该企业所具备的人力、设备、资源等生产要素以及它们之间的配合方式（技术）是否完善，从而，采取适当的措施使企业的生产得以发展。比较有代表性的有固定替代比例生产函数、里昂剔夫生产函数、柯布-道格拉斯生产函数等。其中柯布-道格拉斯函数无疑能够较好地刻画和描述生产要素的作用。为此，本研究以此函数形式展开分析。该函数的基本形式是：

Y=ALαKβu （1）

其中，Y为企业产出，A为综合技术水平，L是劳动力投入，K是资本投入，α 是劳动力产出的弹性系数，β是资本产出的弹性系数，μ是随机干扰的影响，μ≤1。

当α+β>1时，表示规模效应递增，即在当前技术条件下，扩大生产规模有利于产出增加。

当α＋β

当α＋β=1时，表示规模报酬不变，即在当前技术条件下，生产规模与产出基本无关。

这一函数是按生产要素的具体形式即劳动力和资本两种形态来分析它们对企业产出的影响，对于实际生产而言，生产要素显然不止这两项，因此在后来的研究中又有人对函数做了扩展，把管理以及技术等因素加入了进去。而在本研究中，我们把企业的所有投入划分成了流动资产和非流动资产两种，因而函数形式雷同，但意义却有了很大的变化。

Y=ACαNβu （2）

这里，Y依然为企业产出，由于企业的所有投入全部纳入了该函数，这里的A为企业的整体外部因素，包括社会技术水平、经营环境等，C是流动资产投入，N是非流动资产投入，α 是流动资产产出的弹性系数，β是非流动资产产出的弹性系数，μ是随机干扰的影响，μ≤1。而α+β值的大小依然表示了当前外部条件下，企业的规模效应情况，意义与前述模型基本一致，这里不再赘述。

数据来源及相关说明

本研究的数据来自于国泰安数据服务中心的CSMAR中国上市公司财务报表数据库，包括了1990-2009年中国大陆所有上市公司的年度财务数据。其中营业收入取自于利润表中的营业总收入，流动资产和非流动资产分别取自资产负债表的流动资产合计和非流动资产合计（该数据库的资产负债表中把资产按大类分为流动资产、非流动资产和其他资产三类。其中：流动资产包括货币资金、结算备付金、现金及存放中央银行款项、存放同业款项、贵金属、拆出资金净额、交易性金融资产、衍生金融资产、短期投资净额、应收票据净额、应收账款净额、预付款项净额、应收保费净额、应收分保账款净额、应收代位追偿款净额、应收分保合同准备金净额、应收利息净额、应收股利净额、其他应收款净额、买入返售金融资产净额、存货净额、一年内到期的非流动资产、存出保证金、其他流动资产等24项，构成了流动资产的所有内容。尽管不同企业由于行业差别等原因的部分子项不存在，但一般而言，“流动资产合计”应为以上24项之和一项。非流动资产包括保户质押贷款净额、定期存款、发放贷款及垫款净额、可供出售金融资产净额、持有至到期投资净额、长期应收款净额、长期股权投资净额、长期债权投资净额、长期投资净额、存出资本保证金、独立账户资产、投资性房地产净额、固定资产净额、在建工程净额、工程物资、固定资产清理、生产性生物资产净额、油气资产净额、无形资产净额、开发支出、商誉净额、长期待摊费用、递延所得税资产、其他非流动资产等24项，非流动资产合计同样应等于以上24项之和。企业的资产合计应为流动资产、非流动资产、其他资产三项的合计）。按照国泰君安的行业分类（金融业0001，公用事业0002，房地产业0003，综合行业0004，工业0005，商业0006），我们把所有企业分为6个行业，并做了初步分析。对一些存在问题做了必要的预处理。主要包括：

对于利润表中营业总收入小于项下各项收入之和的，以项下各项收入之和替代营业总收入；对于资产负债表中流动资产合计小于项下各项流动资产之和的，以项下各项流动资产之和替代流动资产合计；对于资产负债表中非流动资产合计小于项下各项非流动资产之和的，以项下各项非流动资产之和替代非流动资产合计；删除营业总收入或流动资产合计或非流动资产合计为零的数据项。对于既未划入流动资产又未划入非流动资产的其他资产按照流动资产与非流动资产的比例分别划入流动资产和非流动资产。

删除不合格数据后，各行业的数据情况见表1。

实证结果及结论

把经过以上预处理的数据代入模型（在sas运算中，需要把原有的模型加以转化，即把函数线性化，对函数两边分别取对数，转换后的函数变为lnY=lnA+α*lnC+β*lnN+lnu，相应数据也需要做相应的处理），在sas中运算，可得到如表2所示的结果。可以看出，各行业生产函数的参数存在一定的差异，但拟合优度均较好。

根据以上结果，可以得出以下结论：

一是从行业的外部环境来讲（以lnA的值来衡量，值越大，说明越有利于行业的发展，值越小越不利于行业的发展），六类行业中，金融的综合环境最好，其次为房地产业，最差的是商业，这与我们的直观感觉是一致的。因此，国家应考虑通过各种措施进一步公平各行业的运行环境。就商业环境而言，复杂的企业开办程序与昂贵的许可审批等制度环境；民间资本的培育；为保证公平竞争的法律制定等方面都有待提高。

二是从行业自身的生产经营情况来看，在目前的外部环境下，存在规模报酬递增的行业为公用事业、综合、工业和商业，而金融和房地产业则存在规模报酬递减，说明金融和房地产业的竞争非常激烈，需要从过去的规模扩张型向专业化方向发展，而其他行业则依然有通过规模化扩张发展的空间。

三是从行业的资产结构来讲，除金融和公用事业外，其他行业流动资产的产出弹性远大于非流动资产的产出弹性。这说明从企业生产的当期来讲，流动资产增加对产出的贡献度大于非流动资产，这也是企业更注重于短期资产投入的主要原因。但有研究表明企业长期资本的积累以及物化于长期投资的技术进步对企业生产效率的提高贡献巨大。因此，要实现我国社会经济持续性的高速发展，就必须采取有效措施加以调节。

政策建议

以财税、信贷、土地、进出口等相关配套措施推动结构调整。根据不同产业在我国目前的发展状况，制定具有针对性的产业政策，保证外部环境较好的产业持续稳定发展，改善外部环境较差的行业，促进其快速提升。

大力推进部分产业的升级与改造，从产业实际出发，切实有效地推进传统产业走集约型道路。国家竞争力的提高有赖于各个产业的国际竞争力提高，长期以来，国内多个产业仍然以规模化扩张为主要目标，但是随着规模效益的递减，这部分产业的专业化、精细化应该成为未来的发展目标。

协调企业的生产经营与资本经营。企业生产经营是企业资本经营的基础，也是企业资本经营的最终归宿点。没有绩优的企业生产经营做为基础，企业资本经营很难开展起来。企业资本经营最终要达到促进企业生产经营效果的提高，否则就不能算作绩优的企业资本经营。无论是哪种经营方式，企业的盈利增加都是最终目的，两者的平衡使用至关重要。

最后，从宏观层面来讲，国家应进一步加大对企业投资的支持力度，另一方面应通过对融资租赁等行业的支持，促进企业资本投入的短期化，从而实现国家和企业长期利益和短期利益有机匹配。

参考文献：

1.高鸿业.西方经济学（第四版）.中国人民大学出版社，2005

2.解学祖.cobb-douglas生产函数的几个重要性质及证明.经济研究，2001

3.中国注册会计师协会.财务成本管理.中国财政经济出版社，2010

作者简介：

篇3

关键词：零营运；流动；资金管理；收益；风险；途径

Abstract:Thisarticleelaboratedtheuse“zeroworkingcapitalmanagement”tobepossibletobringagreaterincomefortheenterprisetheviewpoint.“zeroworkingcapitalmanagement”throughthereductionincurrentassets''''investment,causestheworkingcapitaltoaccountfortheenterprisetotalturnovertheproportiontendsissmallest,isadvantageousfortheenterprisethemorefundingsinvestedtotheincomehighfixedassetorthelong-terminvestment;Throughfloatsaloanthecurrentliabilitiestomeettheworkingcapitalneedmassively,reducesenterprise''''sfundcost.Fromthis,increasedenterprise''''sincomefromtwoaspects.Moreover,thisarticlealsodiscussedhasrealizedthismanagementefficientpath,enabledittohavethefeasibility.Finally,theauthorunifiesourcountryactualsituation,proposedourcountryimplementsseveralquestionswhich“zeroworkingcapitalmanagement”intheprocessshouldpayattention.

keyword:Zerotransportbusiness;Flowing;Administrationofthefund;Income;Risk;Way

前言

以零营运资金为目标，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为90年代以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。在我国随着现代企业制度改革的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增，因此，“零营运资金管理”的方法，对我国企业也有着十分重要的借鉴意义。

一营运资金的管理问题

营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的差额。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。

流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。

流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。

为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：

1周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

2数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。

3非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

4来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

财务上的营运资金管理着重于投资，即企业在流动资产上的投资额。因而，要了解“零营运资金管理”的基本原理，就要首先了解营运资金的重要性。

营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：

第一，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。

可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。

第二，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。

二“零营运资金管理”的基本原理

“零营运资金管理”的基本原理，就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。“零营运资金管理”是一种极限式的管理，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。“零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：

1丰富的收益。一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。

把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最低限度，可以减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企业的收益；同时减少存货可使成本下降；减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账损失。大量地利用短期负债可降低企业的资金成本，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补企业流动资产的短缺。显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，就可以使企业减少流动资金占用，加速资金周转，降低费用，从而可以增加企业盈利。

2潜在的风险。从风险性分析，固定资产投资的风险大于流动资产。由流动资产比固定资产更易于变现，其潜在亏损的可能性或风险就小于固定资产。当然，固定资产也可通过在市场上出售将其变为现金，但固定资产为企业的主要生产手段，如将其出售，则企业将不复存在。因此，除了不需用固定资产出售转让外，企业生产经营中的固定资产未到迫不得已时（如面临破产）是不会出售的。所以，企业固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越少，所承担的风险也就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大。这是因为：第一，短期资金的到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。例如，企业进行一项为期三年的投资，而只有在第三年才能会有现金流入，这时企业如果利用短期筹资，在第一、第二年里，企业就会面临很大的风险，因为企业的投资项目还没有为企业带来收益。但如果企业采用为期五年的长期筹资的话，企业就会从容地利用该投资项目产生的收益来偿还负债了。第二，短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。如果采用长期筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期间的利？

根据上面的观点，“零营运资金管理”原理的应用将使用权企业面临较大的风险。首先，企业有延期风险，即企业在到期日不能偿还债务的风险。如果企业需要延期，但会由于一些无法预料的因素而不能延期，如当短期负债到期时，企业的经营善变坏，以至债权人不肯延期；或在延期时，正好赶上国家经济不景气，市场上资金私有制，而无法继续延期；其次，短期负债利率的具有很大的波动性，企业无法预测资金成本，也就无法控制利息成本；再次，企业为了减少应收账款，变信用销售为现金销售，可能会丧失客户，从而影响销售的增长。

尽管存在着高风险，但“零营运资金管理”仍不失为一种管理资金的有效方法。“零营运资金管理”在具体操作上，以零营运资金为目标，着重衡量营运资金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低来判断一个企业在营运资金管理方面的业绩和水准。由于“零营运资金管理”的基本出发点是尽可能地降低在流动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。这就是“零营运资金管理”的含义所在。“零营运资金管理”强调的是资金的使用效益。如果资金过多地滞留在流动资金形态上，就会使企业的整个盈利降低。简而言之，“零营运资金管理”就是将营运资金视为投入资金成本，要以最小的流动资产投入获取最大的销售收入。

三实现“零营运资金管理”的有效途径

篇4

关键词：上市公司 资产运营能力 回天新材

中图分类号：F270.7 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2016）10-097-02

资产作为一种会计要素，是指企业拥有或控制的，由过去交易事项形成的能给企业带来直接或间接经济利益的资源，包括企业进行生产经营活动所必备的一切资源。资产运营能力是指企业在生产运营中，对资产利用的效率和效益，效率通常是指资产在一年中的周转速度，反映企业资产管理水平和管理效率；效益则是指资产运营的效果。资产运营能力分析主要是通过对与资产有关的指标进行计算和分析，反映企业资产运营的效率和效益，评价企业管理资产的能力，为提高企业资产运营效益指明方向。

一、资产运营能力分析的内涵和意义

资产运营能力分析对于企业所有者、管理者和债权人都有重要意义。资产运营能力对企业盈利能力和偿债能力有重要影响，良好的资产运营能力能够优化资产结构，加速资金周转，确保企业资产创造更多的价值，实现企业价值和股东价值最大化。对于企业管理者而言，通过分析资产运营能力，能够发现企业资产结构和资产周转过程中存在的问题，寻找优化企业资产结构和加速资产周转的途径和方法。从企业债权人角度讲，资产的运营能力越强，表明企业资产的周转速度越快，资产的流动性越强，企业的短期偿债能力越强，同时资产运营能力的提高能够保证企业资产的保值增值，保障债务及时足额偿还，对企业的长期偿债能力也有重要影响。

二、资产运营能力分析的指标设计

对企业资产运营能力分析一般是基于企业的财务报表信息，报表分析没有一种固定的工作程序，根据分析的目的和对象不同，使用不同的分析指标和测算原则，不存在通用的分析方法和程序。一般而言，运用比较多的是比率分析和趋势分析方法，常见的分析指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率、总资产周转率以及资产与收入比等。

（一）应收账款周转率

应收账款周转率是评价企业应收账款管理效率和效果的指标，是销售收入和应收账款的比率，有三种表现形式，其公式为：

应收账款周转次数=销售收入÷平均应收账款

应收账款周转天数=365÷（销售收入÷平均应收账款）

应收账款与收入比=平均应收账款÷销售收入

应收账款周转次数表明一年或一个营业周期内应收账款周转的次数，说明每1元应收账款投资所能产生的销售收入。应收账款周转天数，表明从销售活动开始，到收回现金所需要的天数。一般来说，应收账款周转次数越多，周转天数越短，应收账款的流动性越好，企业的收现能力越强。但是应收账款周转次数过高，可能是企业应收账款政策过于苛刻所致，过于严格的政策会限制企业销售的增加，如果赊销比现销更能促进销售，适当放宽信用政策对企业更有利；应收账款周转率过低，往往是过于宽松的收现政策，对客户信誉审查不严，会导致应收账款回收困难，坏账增加。

（二）存货周转率

存货周转率是评价企业存货管理效率和效果的指标，是销售收入和存货的比率，有三种表现形式，其公式为：

存货周转次数=销售收入÷平均存货

存货周转天数=365÷（销售收入÷平均存货）

存货与收入比=平均存货÷销售收入

一般来讲，存货周转次数越多，周转天数越短，说明企业存货周转的效率越高，存货管理的业绩越好。但是存货周转天数并不是越短越好，企业在一定生产水平下，存货过多会造成积压，增加资金占用，同时存货过多也说明企业销售困难造成产品滞销；存货过少虽减少了资金占用，但过少的存货不能满足生产经营需要，因此企业应合理确定存货水平，确保在满足生产经营需要的前提下，使存货资金占用最少。

（三）流动资产周转率

流动资产周转次数=销售收入÷平均流动资产

流动资产周转天数=365÷（销售收入÷平均流动资产）

流动资产与收入比=平均流动资产÷销售收入

一般来说，流动资产周转次数多越多，周转的天数越短，表明企业流动资产周转越快，利用效果越好，但是在某些情况下，流动资产周转过快是由于管理不力造成的。应收账款（应收票据）和存货占流动资产的绝大部分比重，流动资产的周转速度取决于应收账款和存货的周转速度。因此对流动资产周转情况，应结合存货和应收账款等流动资产进行分析。

（四）非流动资产周转率

非流动资产周转次数=销售收入÷平均非流动资产

非流动资产周转天数=365÷（销售收入÷平均非流动资产）

非流动资产与收入比=平均非流动资产÷销售收入

（五）总资产周转率

总资产周转次数=销售收入÷平均总资产

总资产周转天数=365÷（销售收入÷平均总资产）

总资产与收入比=平均总资产÷销售收入

企业的总资产由流动资产和非流动资产组成，在销售收入一定的情况下，总资产变化的驱动因素是构成总资产的各项资产，总资产周转率的变化是各项资产周转率变化引起的，对企业资产运营情况的分析，即是对包括流动资产和固定资产在内的总资产及构成因素的分析。

三、回天新材资产运营能力分析

湖北回天新材料股份有限公司（回天新材）成立于1998年，是一家从事精细化工产品研发和生产销售的上市公司。公司主要经营胶粘剂/密封剂系列产品，以及汽车养护产品包括制动液、原子灰、液压油、油、脂的生产与销售，同时还从事剂、制冷剂、清洗剂等化学制品及相关设备、精细化产品的研发与销售。根据回天新材2015年和2014年财务报表，计算出各项资产周转率，如下表所示：

由于各项资产周转次数之合不等于总资产周转次数，因此一般使用“资产周转天数”和“资产与收入比”这两个指标，对总资产周转率变化的驱动因素进行分析。根据“资产周转天数”分析，2015年总资产周转天数是581.029天，比上年增加50.186天；2015年“资产与收入比”是1.592，较上年增减0.138。总资产周转率的变化主要是由应收账款、存货和固定资产周转天数增加导致。

（一）应收账款

2015年应收账款平均余额是355841828.20，较上年增加127703912.50元，增幅55.98%，应收账款周转天数增加34.49天。2015年营业收入975212456.64元，比上年增加15.58%。表明销售规模增长，导致应收账款规模扩大，但是应收账款增加的幅度高于营业收入增加的幅度，可能是企业为增加销售，放宽信用政策所致。由于应收账款存在一定的收现期，增加了资金占用，大量的应收账会导致企业资金的流动性压力加大，现金流紧张。同时结合会计报表附注提供的信息，应收账款账龄2年以上的金额为27283626.84元，计提坏账准备9947551.62元，一般来讲2年以上的应收账款收回的可能性很小，因此应收账款账面价值17336075.22坏账的风险很大。为及时足额收回应收账款，减少坏账损失的风险，企业应加强应收账款管理，采取各种措施按期收回款项，并要对购货企业的信用进行严格审查，根据信用评级给与企业不同的收现期。

（二）存货

2015年存货占总资产的比重由2014年的14.82%，下降到9.08%，减少5.745， 存货周转天数减少7.249天，是由于公司控制产成品库存所致。对存货管理效率的分析，应注意存货与应收账款（销售）和应付账款（购买）之间的关系：

1.通常情况下，销售的增加会引起应收账款、存货和应付账款的相应增加，当这几个因素同方向变动时，存货周转率无明显变化。在销售旺季，订单量增多，首先要购入原材料增加存货，应付账款增加，在产品销售后，又引起应收账款增加。在销售淡季，或企业经营出现问题，销售萎缩订单减少时，首先减少存货，引起应付账款和应收账款的减少，存货周转率下降，表明企业业绩下滑，对企业收入是不利的。

2.存货周转率没有明显变动，但存货构成发生了变化。要关注存货构成比例之间的关系，原材料、半成品、产成品之间存在某种比例关系，如果他们之间比例呈现不规则变更，如产成品比重大幅上升，则表明存货积压销售不畅，在这种情况下，应放慢生产节奏。基于财务报表数据分析，本期原材料账面价值减少7933179.00元，在产品增加3347151.00元，库存产品账面价值减少32320201.00元，表明企业产品市场竞争力加强，产量和销售额平稳较快增长，产品销售量大幅提升导致产能增加，同时企业清理库存也使库存商品减少。

（三）固定资产

本期固定资产账面价值614492985.62元，占总资产的比重为34.7%，比上年增加净额193068202.40，增幅45.81%，）固定资产周转天数增加13.301天。主要由于企业处于快速扩张期，投资规模扩大。

对企业资产运营能力的分析，要结合企业所处的外部行业特性及经营背景，同时企业的资产管理政策和管理的方法效率也会对资产运营能力产生重要影响。通过以上分析可知，回天新材资产整体的运营能力较强，但企业正处于急速扩张期，固定资产投资加大，产品的产销量大幅增加，应收账款也随之增加，为了能够进一步提高总资产营运效率及效益，需要公司在加大流动资产周转、账款回收方面做更多努力。

参考文献：

[1] 何烛竹.企业营运能力评价指标分析[J].商业时代，2007（33）

[2] 余波.浅谈企业营运能力分析[J].市场论坛，2008（9）

[3] （美）施奈德（Schneider，G.P）.企业运营体系（第7版）[M].北京：机械工业出版社，2011

[4] 陈培爱.企业运营体系概论[M].北京：高等教育出版社，2012

（作者单位：东北大学审计处 辽宁沈阳 110819）

篇5

关键词：流动资产　整体质量　短期流动性　现金流量

在日常财务分析过程中，经常会涉及评价企业流动资产质量的问题。较为常用的方法是比率分析法，如利用营运资本、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率以及流动资产周转率等财务指标对企业流动资产的短期流动性进行分析。虽然这些比率在财务分析中得到了普遍接受和广泛应用，也已经比较成熟，但尚不能较为全面、客观地反映出流动资产的整体质量，有时还会得出片面甚至与事实完全相反的结论。因此，构建完整、科学的流动资产整体质量评价方法就显得尤为必要。

一、资产流动性分析中常用比率的局限性分析

(一)资产流动比率　在考察企业的流动比率时，一般认为流动比率保持在2：1左右的企业，其流动资产对流动负债的保证程度较高；考察企业的速动比率时，一般认为速动比率保持在1：1左右的企业，其速动资产对流动负债的保证程度较强。如果企业的流动资产小于流动负债，则一般认为企业的短期偿债能力会出现问题，甚至于在诸多的审计报告中，注册会计师会由于企业流动资产小于流动负债，而对企业的“持续经营”能力表示质疑。但实践中出现的许多实例却是另外的情形：有较高流动比率的企业，很快出现了营运资金短缺问题(如广东科龙电器股份有限公司1999年12月31日的流动比率接近于3，但不到两年的时间迅速下滑到小于1)；而流动比率显著偏低的企业，其流动资产周转却很顺畅，更没有出现流动负债支付危机(如珠海格力电器股份有限公司流动资产对流动负债的账面保证显得不足，但其短期偿债能力没有出现任何问题)。分析中之所以会出现这些现象，不可忽视的一个原因恐怕在于这些财务指标本身存在着无法克服的局限性。

(二)资产流动比率局限性　首先看流动比率。流动比率是用以反映企业流动资产偿还到期流动负债能力的指标，但绝不能作为衡量企业资产短期流动性的绝对标准。一是流动比率较高，也有可能是存货积压、应收账款增多且收款期延长等原因所致，而真正可用来偿债的现金等优质资产却严重短缺；二是该比率只反映报告日的静态状况，较易被人为粉饰，如果报告日前后的流动资产和流动负债数额变动幅度很大，企业就有可能在年终把欠款还清，到下年初再如数借回，或者有意推迟进货至下年年初，通过这些手段完全可以达到粉饰该项指标的目的。其次看速动比率。速动比率是比流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性的指标，但并不能认为速动比率较低的企业流动负债到期就绝对不能偿还。如果企业存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低，企业仍然有可能获取充足的现金偿还到期的债务本息。该比率虽然弥补了流动比率的某些不足，但仍没有全面考虑速动资产的构成。速动资产尽管整体变现能力较强，但不等于企业的现时支付能力也较强。当企业速动资产中含有大量不良应收账款，且未及时计提足额的减值准备时，即使其速动比率大于1，也不能保证企业资产有很强的流动性。再看应收账款周转率与存货周转率。应收账款周转率反映企业应收账款的回收状况；而存货周转率则反映企业存货的周转速度。应收账款周转率与存货周转率会同时受到企业信用政策的影响，往往呈现出此消彼长的关系。在很多情况下单独强调其中任何一个项目的周转率，都有可能导致另一个项目的周转放缓。因此，在对企业流动资产的整体周转状况进行考察时，必须强调二者的平衡。另外，在企业对外销售普遍采用商业票据结算的情况下，赊销规模不仅与应收账款项目相关，在更大程度上应与应收票据项目相关。因此，单纯使用应收账款平均余额计算周转率会夸大应收账款的营运效率。最后分析流动资产周转率。流动资产周转率是指企业一定时期的营业收入与流动资产平均余额的比率，该标用于衡量企业流动资产的整体营运效率。但在企业流动资产中交易性金融资产所占比重较大的情况下，营业收入无法反映流动资产产生的全部运用效果，流动资产周转率也就不能揭示出流动资产整体的周转状况。需要注意的是，在上述周转率的计算过程中，许多资产项目的金额都会面l临使用原值还是净值的选择问题，会计理论与实务界在此方面仍存在较大争议，至今尚未完全达成一致。一种观点主张使用原值，理由是只有原值才能反映资产实际的周转效率，计提巨额的减值准备并不等于资产周转率得到大幅提升，但这样一来又会面临如何将报表中的净值还原为原值的问题；而另一种观点则主张使用净值，认为只有净值才能代表该项资产目前的真正价值，才能反映该项目实际的资金占用情况，但这样一来又无法避免对净值的人为操纵会使这些指标产生扭曲。

二、流动资产整体质量分析方法

(一)流动资产自身结构的合理性　流动资产各项目中，企业对其预先设定的效用各不相同，每个项目对企业债务的保障程度不同，为企业盈利所做的贡献也会出现较大差异。因此，应结合企业所处行业的特点以及所经历的不同发展阶段，分析各项流动资产所占比重的合理性。应尽量保持货币资金的适度规模，降低包括其他应收款在内的不良资金占用，同时将应收账款、应收票据以及存货规模控制在与自身营销模式和生产经营规模相吻合的范围之内，以最大程度地降低经营成本与经营风险。

(二)流动资产与流动负债规模的匹配性　考察企业对流动资产和流动负债会计处理的恰当性。企业可能出于某些目的，在某些会计期末过分高估或者低估各项减值准备、高估或者低估预计负债，从而使这些财务指标所揭示出的流动资产对流动负债的保证程度发生严重歪曲，此时所判断出的企业流动资产质量会与事实相距悬殊。因此，对企业流动资产整体质量的分析，一定保证是在流动资产和流动负债恰当的会计处理基础上，否则分析将失去意义。考察营运资本与流动比率、速动比率。流动资产对流动负债的保证程度，完全可以用营运资本、流动比率和速动比率加以考察。但是，除了考虑企业会计期末的财务信息是否有代表性以外，还必须考虑企业流动资产和流动负债的具体情况，以及企业所处行业的具体经营特点。考察流动资产的有效性。流动资产的有效性，可以从考虑各项流动资产的实际质量人手，剔除变现性或周转性较差的不良资产，至少应该将基本不能用于偿还流动负债的“其他应收款”以及潜在“坏账”、积压“存货”从流动资产中予以剔除。这就要求充分结合企业应收账款周转率和存货周转率来考察流动资产实际的“速动”状况，并同时考虑应收账款的账龄结构和存货的毛利率等因素。考察流动负债的“沉淀”状况。与流动资产中的债权不能完全回收一样，企业的某些流动负债也有可能最终不用支付或者可以形成长期稳定的资金来源。这些流动负债，可以作为长期负债来看待，从近期需要支付的债务中予以剔除。考察未在财务报表上反映的其他因素。在分析企业流动资产对流动负债的保证程

度时，还应该注意一些并未在财务报表中反映的其他因素。当存在下列情况时，企业流动资产实际的流动性要比财务指标所显示的更好：未动用的银行信贷额度；一些长期资产可以迅速变现；企业筹资环境较好，随时可以筹措新的资金。而当存在下列情况时，企、止流动资产对流动负债的保证程度可能要比财务指标所显示的更差：附注中披露了企业存在已贴现并附有连带责任的应收票据；存在大额其他或有负债；企业为其他企业提供担保。考察核心利润与经营活动现金净流量之间的平衡性。从根本上来说，企业的核心利润(可以简单地用营业利润扣除投资收益计算得出)与经营活动现金净流量之间保持平衡是至关重要的。考虑到核心利润与经营活动现金净流量之间口径上的差异，在一般企业的稳定发展阶段，经营活动现金流量的净额大于其同期核心利润，将使企业的现金周转处于良性状态。考察企业经营活动现金净流量的充分性。在稳定发展阶段，以经营活动为主体的企业，其经营活动产生的现金净流量必须有足够的支付能力。一般来说，企业经营活动产生的现金净流量，应该能够完成下列支付：补偿固定资产折旧、无形资产摊销和其他长期资产摊销等；支付经营性利息费用；支付现金股利；扩大再生产等。应该说，不论企业流动资产对流动负债的账面保证程度如何，只要经营活动现金净流量有足够的支付能力，企业就不会出现短期偿债或者现金支付困难问题。

(三)流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性 考察商业债权的周转效率。在企业所处行业对外销售普遍采用商业票据结算的情况下，应计算商业债权周转率来反映企业商业债权整体的周转回收状况。商业债权周转率的计算公式为：商业债权周转率=赊销净额/应收账款与应收票据的平均余额之和。此外还应该注意到，由于赊销净额中没有包括企业收取的增值税销项税额，因此在口径上与应收账款和应收票据金额存在差异，在计算中应将赊销净额乘以1.17以后再与商业债权平均余额进行比较。考察商业债权与存货的整体周转状况。采用营业周期指标可以较好地将商业债权与存货两个项目联系在一起，强调两者整体的周转状况。所谓营业周期是指应收账款周转天数与存货周转天数之和，也就是从购入存货到售出存货并变现所需经历的时间。通过考察企业的营业周期，可以在一定程度上抵消企业的信用政策对个别资产项目造成的影响，较为全面地反映出流动资产整体的周转状况。当然，该指标也有可能掩盖不同项目周转率对于特定企业的不同意义，因而还要结合企业所处行业的技术特性、产品的价格弹性、需求弹性以及法律环境等因素来综合加以分析。考察经营性流动资产的周转状况。这里的经营性流动资产，是指企业的流动资产减去交易性金融资产以后的部分。经营性流动资产的周转状况对企业的核心利润、经营活动产生的现金流量净额具有直接的贡献，在企业流动资产中包含较大比重的交易性金融资产的情况下，流动资产周转率已经不能恰当地反映出经营流动资产的周转状况，而应该用经营流动资产周转率来对其加以衡量。

(四)考察企业的营销模式与采购模式的协调性　企业采用不同的营销模式，如赊销方式、预收款方式或者商业汇票结算方式，对企业现金收入的保障程度不同，对流动资产的变现质量当然也会产生显著不同的影响。而企业采用不同的采购模式，如赊购方式、预付款方式或者商业汇票结算方式，对企业现金流出带来的压力也会大不一样。因此，企业只有将营销模式与采购模式加以适当地协调，才能从根本上缓解结算过程中现金供给与现金需求之间的矛盾，降低偿债压力，在保证企业资金顺畅周转的同时提高短期偿债能力，并不断优化流动资产的整体质量。

三、流动资产整体质量分析：格力电器案例

(一)案例资料 (表1)、(表2)、(表3)、(表4)是珠海格力电器2007年末流动资产质量分析有关的信息(格力电器2007年度报告)。利润分配方案。公司2007年度利润分配预案为：以母公司实现净利润1019303164.63元为基数，提取10％的法定盈余公积101930316.46元，按目前公司总股本83493万股计，向全体股东每10股派息3.00元(含税)，共派息25047.90万元，余额转入下年分配；按目前公司总股本83493万股计，向全体股东每10股转增5股。

(二)格力电器流动资产整体质量的分析与评价　首先应该注意的是，该公司流动资产的主要构成是货币资金、应收票据、应收账款、预付账款和存货等。流动资产中并没有交易性金融资产，其他应收款占流动资产的比重较低。这说明，公司没有进行短期投资活动，不良资产占用较低。存货虽有所增长，但考虑到本年度营业收入和营业成本的增长速度，存货周转率并没有受到较大影响，因此存货规模的增长还不足以导致积压。另外，企业对子公司的资金提供也并不明显(其他应收款和预付账款的合并报表数均大于公司自身的报表数)。因此，从自身结构来看，企业流动资产质量较高。但如果采用传统的比率分析方法，就会看到，企业的流动比率仅仅略大于1。速动比率还不足于1。这意味着从表面上看，企业流动资产对流动负债的保证程度不高。对该公司流动资产整体质量的分析，应该在更广阔的视野下进行。

(1)流动资产中的存货质量以及周转与增值状况。在制造业的流动资产中，存货是企业盈利能力能否持续发展的发动机。从该公司当年的情况来看，结合企业利润表中“资产减值损失”的金额判断，企业存货中的跌价成分应该是不高的。这意味着，企业期末现有存货的质量较高。但必须注意的是，企业存货的质量，不能仅仅关注存货的变现质量，更应关注存货的周转速度以及盈利状况。不用计算企业存货周转率和毛利率之类的财务指标，从企业的营业收入和营业利润的增长比较、营业成本的增长与存货的增长速度的比较中，我们就可以体会到，企业的存货处于周转较为顺畅、盈利能力较高的状态。

(2)营销模式与采购模式的协调性。通过考察企业的流动负债构成发现，企业年末的流动负债中，预收账款高达46亿多元。这就是说企业存在相当规模的预收款营销方式。对于预收账款的偿还，主要应由存货来完成。在存货周转较为顺畅、并保持一定的毛利率(本年度公司毛利率为16.7％)的情况下，较低的存货存量就可以完成对较高的预收账款负债的偿还。另外，该公司预收账款规模(约46亿)远远大于预付账款规模(10亿左右)，应收票据规模(70亿左右)远远大于应付票据规模(10多亿)，而应收账款规模(10亿左右)却远远小于应付账款规模(80亿左右)，这说明营销模式与采购模式的协调性较好，所带来的现金支付压力较小，l司时也在一定程度上说明了该公司在行业内部所处的地位与竞争实力。

篇6

摘要：本文论述了采用“零营运资金管理”可为企业带来更大收益的观点。“零营运资金管理”通过减少在流动资产上的投资，使营运资金占企业总营业额的比重趋于最小，便于企业把更多的资金投入到收益较高的固定资产或长期投资上；通过大量举借短期负债来满足营运资金需求，降低企业的资金成本。由此，从两个方面增加了企业的收益。另外，本文也讨论了实现该管理方法的有效途径，使之具有可操作性。最后，作者结合我国实际情况，提出了我国实行“零营运资金管理”过程中应注意的几个问题。

关键词：零流动收益风险途径

以零营运资金为目标，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为90年代以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。在我国随着现代企业制度改革的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增，因此，“零营运资金管理”的方法，对我国企业也有着十分重要的借鉴意义。

一营运资金的管理问题

营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的差额。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。

流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。

流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。

为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：

1周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

2非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

3数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。

4来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

财务上的营运资金管理着重于投资，即企业在流动资产上的投资额。因而，要了解“零营运资金管理”的基本原理，就要首先了解营运资金的重要性。

营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：

第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。

第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。

可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。

二“零营运资金管理”的基本原理

“零营运资金管理”的基本原理，就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。“零营运资金管理”是一种极限式的管理，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。“零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：

1丰富的收益。一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。

把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最低限度，可以减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企业的收益；同时减少存货可使成本下降；减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账损失。大量地利用短期负债可降低企业的资金成本，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补企业流动资产的短缺。显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，就可以使企业减少流动资金占用，加速资金周转，降低费用，从而可以增加企业盈利。

2潜在的风险。从风险性分析，固定资产投资的风险大于流动资产。由流动资产比固定资产更易于变现，其潜在亏损的可能性或风险就小于固定资产。当然，固定资产也可通过在市场上出售将其变为现金，但固定资产为企业的主要生产手段，如将其出售，则企业将不复存在。因此，除了不需用固定资产出售转让外，企业生产经营中的固定资产未到迫不得已时（如面临破产）是不会出售的。所以，企业固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越少，所承担的风险也就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大。这是因为：第一，短期资金的到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。例如，企业进行一项为期三年的投资，而只有在第三年才能会有现金流入，这时企业如果利用短期筹资，在第一、第二年里，企业就会面临很大的风险，因为企业的投资项目还没有为企业带来收益。但如果企业采用为期五年的长期筹资的话，企业就会从容地利用该投资项目产生的收益来偿还负债了。第二，短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。如果采用长期筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期间的利

根据上面的观点，“零营运资金管理”原理的应用将使用权企业面临较大的风险。首先，企业有延期风险，即企业在到期日不能偿还债务的风险。如果企业需要延期，但会由于一些无法预料的因素而不能延期，如当短期负债到期时，企业的经营善变坏，以至债权人不肯延期；或在延期时，正好赶上国家经济不景气，市场上资金私有制，而无法继续延期；其次，短期负债利率的具有很大的波动性，企业无法预测资金成本，也就无法控制利息成本；再次，企业为了减少应收账款，变信用销售为现金销售，可能会丧失客户，从而影响销售的增长。

尽管存在着高风险，但“零营运资金管理”仍不失为一种管理资金的有效方法。“零营运资金管理”在具体操作上，以零营运资金为目标，着重衡量营运资金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低来判断一个企业在营运资金管理方面的业绩和水准。由于“零营运资金管理”的基本出发点是尽可能地降低在流动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。这就是“零营运资金管理”的含义所在。“零营运资金管理”强调的是资金的使用效益。如果资金过多地滞留在流动资金形态上，就会使企业的整个盈利降低。简而言之，“零营运资金管理”就是将营运资金视为投入资金成本，要以最小的流动资产投入获取最大的销售收入。

三实现“零营运资金管理”的有效途径

为了企业能够实现“零营运资金管理”，同样要从流动资产和流动负债两个方面着手。对流动资产来说，就是要尽量减少在流动资产上的投资额，加速资金周转；对流动负债来说，则是要有畅通的筹措短期资金的渠道，以便满足企业的日常运作需求，同时也要考虑短期资金成本的问题。下面分别从两个方面论述：

降低营运资金在总营业额中所占的比重的有效途径是，加速货币资金的周转循环。根据货币资金周转循环周期的时间长短，可以预测企业对流动资金的需求量。例如，企业用货币资金来购买原材料，原材料被加工成产成品，一部分产成品，企业通过现销渠道又把它马上转变为货币资金；而其它的产成品，企业通过信用销售的渠道，把它变为应收账款，应收账款则需要一段时间才能收账变为货币资金。

通过上面的论述可以看出企业的运作情况对货币资金投资的影响。如果企业在生产产成品上花费较长的时间，那么企业就得增加货币资金投资。从原材料变成产成品，再完成产品销售所需要的这段时间，我们称为存货周转期。企业运作能给货币资金投资带来另一种影响的是企业的销售策略，如果企业是运用现销方式销售产品，那么企业就不需要保留很多货币资金；但如果企业有信用交易的话，那它就得需要有较多的货币资金投入。因为这里存在着应收账款周转问题。当然，企业也可在购买存货时欠账，这就是说企业要推迟付款，如果可欠很长时间的账，那么货币资金投资的需求量就减少，这段延迟付款的时间称为展延的应付账款周转期。一般来说，企业货币资金的周转公式为：

货币资金周转期=存货周转期+应收账款周转期-展延的应付账款周转期

从上面的公式，我们可以看出要想减少货币周转期，从而使流动资产上占用的货币资金减少，实现“零营运资金管理”，就得从存货管理、应收账款管理和应付账款管理三个方面着手。对于存货管理，一方面要加强销售，通过销售的增长来减小存货周转期；另一个方面要通过确定订货成本、采购成本以及储存成本计算经济批量，控制在存货上占用的资金，使之最小。对于应收账款管理，在信用风险分析的基础上，企业要制定合理的信用标准、信用条件和收账政策；通过这些措施来鼓励客户尽早交付货款，从而加速应付账款的周转。展延的应付账款的管理，一般来说，企业越是拖延付款的时间就越对企业有利，但由于延期付款可能引起企业的信誉恶化，所以企业必须通过仔细的衡量、比较多种方案后再做出决定，选择对企业最为有利的方案。

流动负债即企业的短期融资问题是企业进行“零营运资金管理”的另一个重要方面。企业要想得到短期资金主要有两条渠道：一个是商业信用，另一个是短期银行借款。

商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业直接的信用行为。商业信用产生于商品交换之中，其具体形式主要是应付账款、应付票据、预收账款等。据有关资料统计，这种短期筹资在许多企业中达流动负债的40%左右，它是企业重要的短期资金来源。商业信用筹资有一定的优点：（1）商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。而且不需办理手续，一般也不附加条件，使用比较方便；（2）使用灵活且具有弹性，企业可根据某个时期内所需资金的多少，灵活掌握；（3）若没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息的应付票据，则企业利用商业筹资并不产生筹资成本。其主要缺点是：（1）其期限较短，尤其是应付账款，不利于企业对资金的统筹运用；（2）对应付账款而言，若放弃现金折扣，则需负担较高的成本。对应付票据而言，若不带息，可利用的机会极少，若带息则成本较高；（3）在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。

短期银行借款是企业根据借款合同向银行以及非银行金融机构借入的款项。在我国，短期银行借款是绝大多数企业短期资金的主要来源。我国目前短期银行借款的目的和用途可分为周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等。

短期很行借款的优点有：（1）银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大、信誉好的大企业，更可以较低的利率借入资金。（2）银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。短期银行借款的缺点主要有：（1）资金成本较高。采用银行短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。

（2）限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都有会构成对企业的限制。

企业筹集短期资金的渠道还有短期融资券、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现等多种形式，但无论采用哪种筹资方式，都有其优点和缺点。为了能够实现“零营运资金管理”，企业的财务人员一定要在分析、比较的基础上，选择筹资组合，在尽可能多地使用流动负债的基础上，要注意企业的清偿能力，保证企业的信誉，这样才能给企业带来最大的收益。

四“零营运资金管理”中应注意的问题

目前，我国企业制度的改革正在进一步深化，金融体制改革已经起步，金融市场正在不断发展和完善，我国金融正逐步走向国际化，这是我国企业加强营运资金管理所面临的外部环境。从企业自身的经营状况来看，有相当数量的企业管理水准低下，经营不善，销售不畅，产品积压，资金短缺，这是我国企业进行营运资金管理所处的内部环境。在这种情况下，运用“零营运资金管理”的基本原理，我国企业可以从以下几个方面加强管理：

1改善企业的生产条件，缩短企业的生产时间。目前，大多数国有企业技术落后、设备陈旧，严重影响了产品的生产效率，延长了产品生产所用的时间，也就减慢了资金周转，使一部分不必要的资金被占用在生产领域中。因此，企业财务人员要在条件允许的情况下，尽可能的提供资金为企业选购先进设备，以此来加速营运资金周转。同时，也要严格的控制生产过程中在产品、半成品的数量，加强企业的成本核算与控制，使在产品、半成品等在各个工序间顺利地流转，减少生产过程的停滞。

2存货积压过多的企业，首先应从打开销售渠道上下功夫，在日趋激烈的市场竞争中，善于分析研究企业的市场环境，制定有利于促进销售增长的信用政策，扩大销售，提高企业的竞争能力。其次，在实施应收账款尽早收账的策略中，学会运用最佳现金折扣法，尽可能地使现金折扣所产生的边际利润刚好等于其边际成本，既促使客户尽早地付款，又可使企业为此付出的代价达到最低。

3灵活选择结算方式，保持资金畅通。由于我国的金融体制改革还没有完全展开，银行结算方式落后，结算秩序混乱，跨银行、跨系统地款项支付要受到银行限制，在很大程度上制约了资金的流动。而且，每到考核时点如季末、年末，各商业银行便千方百计地保护自己的存款，导致企业大量的货币资金被积压，形成一种不必要的沉淀资金，在一定程度上加剧了企业的资金紧张局面。因此只有灵活的选择转账、商业汇票等结算方式，才能更好地加速营运资金的周转，实现“零营运资金管理”。

4企业应重视加强对流动负债的管理，学会充分地利用短期资金融资方式，以缓解企业紧迫的资金短缺困扰。例如，企业本来要用长期资金来融资的一些项目，由于金融市场不景气，企业借不到长期资金，可以暂时利用短期资金，等到将来金融市场好转再用长期资金替代。当前企业可采用的短期融资方式主要是商业信用和银行短期借款。企业要注意充分发挥短期资金融资的优点，管好、用好短期资金，努力经营，增加盈利，保持企业良好的财务状况，尽可能地避免或降低短期资金融资的高风险。

综上所述，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”，力求达到零营运资金的目标，其实质是提高资金的运用效益，以最小的投入，获取最大的产出，这一思路与投入产出理论中的“资源最佳配置”原则是一致的。因此，可以说“零营运资金管理”的基本原理和管理资金的思路，在我国企业财务管理的理论与实践中，具有一定的借鉴意义和实用价值，这一方法的应用前景值得我们去探讨和研究。

参考书目：

荆新·《财务管理学》，中国人民大学出版社，1998年月12月第2版

夏乐书·《公司财务理财学》，中国政治经济出版社，1998年12月第1版

张绍学·《现代公司理财学》，四川大学出版社，1997年9月第1版

罗福凯·《公司财务管理》，青岛海洋大学出版社，1997年11月第1版

尹书亭·《现代企业理财学》，复旦大学出版社，1995年8月第1版

谷祺·《财务管理》，东北财经大学出版社，2000年月12月第3版

[美]道格拉斯·K·爱默瑞·《公司财务管理》，中国人民大学出版社，1999年11月第1版

向平·《浅谈“零营运资金管理”》，《财会月刊》，1997年第8期

篇7

0 引言

随着我国加入WTO，我国将逐步融入世界经济的大循环和大竞争中。我国企业必须积极应对经济全球化的挑战，充分利用各项经济资源，搞好营运能力评估，提高营运能力。

1 企业营运能力的内涵及意义

企业营运能力是指企业在外部市场经济环境的约束下，通过对企业内部生产资料的优化配置而对财务目标所产生作用。也是企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，它可以用来评价企业对其拥有资源的利用程度和营运活动能力。营运能力通常通过企业经营资金周转速度的有关指标反映出来，即企业的产出额与资产占用额之间的比率。

2 营运能力分析的意义

营运能力分析可以评价企业资产营运的效率，同时可以发现企业在资产营运中存在的问题，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。

①评价企业的流动性。②评价企业资产利用效果。③确定合理的资产存货规模。④促进企业各项资产的合理配置。⑤提高企业资产的使用效率。⑥挖掘企业资产利用潜力。

3 宝钢集团有限公司营运能力分析

3.1 宝钢集团有限公司主要财务指标分析

根据宝钢集团2007―2009年的财务报表数，计算各项资产运用效率财务指标，进行历史比较分析，该企业各指标整理一览表见表1。

表1中对宝钢集团2007-2009年三年财务指标进行了历史纵向对比，下面具体从五个方面进行分析：

3.1.1 总资产周转率分析

从表1数据可看出，宝钢集团在2007-2009年的总资产周转率2008年比2007年下降了0.05， 2009年比2008年下降了0.29。可以看出，总周转额（销售净额）逐年呈下降趋势，并且在2007年和2008年时，企业的总资产周转额（销售净额）大于其平均总资产，然而到了2009年，总资产周转额（销售净额）小于其平均总资产。表明企业在2008年，由于受世界金融危机影响，进入了需求低增长、产物低价格的困难时期，导致总资产运用效率降低。对宝钢2007-2009年流动资产周转率的数据进行分析，表明总资产周转率与流动资产率呈正相关，表1中，宝钢三年的流动资产周转率分别为2.24、2.22、1.59，也是呈现逐年递减的趋势。

3.1.2 流动资产周转率分析

从表1数据可看出，宝钢集团在2007年至2009年流动资产周转率从2.24下降到1.59，降低了0.65，可以看出，流动资产过多，表明流动资产没有充分进行经营活动，导致了资金的浪费。宝钢在这近三年的时间里，受全球金融危机影响，海内外市场需求急剧萎缩，钢材价格大幅下跌导致业务收益随之降低，致使其营业收入降低，呈现流动资产周转率大幅度下降。

3.1.3 存货周转率分析

从表1数据可看出，宝钢集团在2007年至2009年该指标呈逐步下降趋势，存货平均余额大，造成这一现象出现的原因，是因为在金融危机的背景下，经济萧条，交易不活跃，导致了企业无法按计划将生产出来的产品销售出去，形成了存货储存过多，从而影响了存货周转的速度。

3.1.4 应收账款周转率分析

从表1数据看出，宝钢集团在2007-2009年应收账款周转率是呈现逐年递减的态势，从2007年的36.3下降到了2009年的27.41，这一幅度还是非常大的。下面，根据分析我们可以看出，企业的应收账款是逐年增加的，也就是说，企业的赊销现象十分严重，导致这一现象发生的，就是受世界金融危机影响，各个企业的资金周转速度下降，很难实现“即买即付”这一状态，从而导致企业应收账款周转率的下降。

3.1.5 固定资产周转率分析

从表1数据可看出，宝钢集团在2007年至2009年该指标呈逐步下降趋势，两年之内下降了1.1。固定资产净值大，这是因为，在金融危机的影响下，固定资产无法利用充分，所提供的生产成果并不多，导致累计折旧减少，固定资产净值随之增加。在此背景下，市场交易并不活跃，使得企业营业收入减少。在这两方面的作用下，企业固定资产周转率势必降低，营运能力也随之下降。

总的来说，2008年金融危机在一定程度上致使宝钢集团的资产营运能力受到影响，从而使2009年各项指标都低于2007年。

3.2 宝钢集团与同行业营运能力比率比较

2008年的金融危机导致全球经济处于低迷状态，钢铁行业也没能逃过这一劫，在这一时期内，交易量大幅减少，致使整个行业销售收入一路走低，影响了其资金运用，导致了企业的营运能力下降，从而降低了企业的盈利水平。见表2。

从表2可以看出，宝钢集团的各项财务指标均低于同行业一般水平，尤其是应收账款周转率，宝钢集团的这一指标与同行业一般水平差距甚大，充分体现出宝钢集团在有关应收账款的管理上出现了问题：第一，为了增加销售收入，在销售情况下，销售人员没有对客户的信用等级进行评价，缺乏与客户的沟通以及对客户的了解；第二，负责催款的工作人员，没有按实际还款期限收回应收账款。从外部市场发面考虑，经济危机很有可能导致宝钢集团的债务人发生破产或倒闭，这样就形成了一部分坏账。

4 提高企业营运能力的措施

4.1 了解市场，提高销售收入

宝钢集团的流动资产周转率比较低，这就是说明其销售收入少，销售收入如果可以提高，那么对企业的营运能力也起到促进作用。在现实中，可以分析调查市场来提高销售收入，这样可以了解市场的需求，以需求为依据，生产出被市场所接受的产品，销售收入就会增加，流动资产周转率也会随之提高。

4.2 加强对应收账款的管理

应收账款周转率是宝钢集团严重低于同行业一般水平的一项，就是应收账款过多，这就要求企业加强应收账款的管理和催收工作，注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，同时加强应收账款的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以提高资金的周转速度。

4.3 加强对存货的管理

企业应与供应商保持稳定的关系，将库存移至供应商处存放；同时，对于滞销或者存放于仓库日期过久的产品，可以采取打折销售方式及时处理。

4.4 提高资产利用程度

宝钢集团营运能力偏低，从整体方面讲，应该全面评估企业的现有资源，对无法提高利用率的，多余、闲置资产及时进行处理，以提高资产利用率。

篇8

关键词：顾客资产战略导向型企业 资产结构和风险 影响因素 启示

一、企业资产结构和风险影响因素研究的必要性

（一）合理安排企业投资结构，提高投资效益 企业的资产结构由投资结构决定，什么样的投资结构就会形成什么样的资产结构。影响企业资产结构和风险的各种因素是通过对企业投资额、投资方向和投资形式的影响而对企业的资产结构和风险产生影响的。因此，通过对影响企业资产结构和风险的各种因素的深入分析，有利于企业进行科学合理的投资决策，降低投资风险，提高投资效益。

（二）探寻完善资产结构、降低资产风险及提高资产收益 通过对影响企业资产结构和风险的各种不同因素的具体深入分析，可以使企业深刻理解和把握各种不同因素对企业资产结构和风险形成影响的内在逻辑动因。从各种不同影响因素对企业资产结构和风险形成和影响的内在逻辑动因入手，有利于企业探寻到各种具有较强针对性和切实可行的完善企业资产结构和降低资产风险，提高资产收益的具体途径。

（三）提高企业资本结构决策 资本结构就是指企业的债务资本和所有者权益之间的构成比例关系。资产风险是一种固有风险，而负债带来的财务风险则是对资产风险的进一步强化。此外，在不同的时期和条件下，影响企业资产结构和风险的各种因素的动态变化使企业的资产结构和风险呈现出不同的表现特征，这就要求企业确定和调整资本结构必须以企业目前所具有的资产结构和风险特征为基本依据，只有这样，企业才能实现风险与收益的均衡。因此，通过对影响资产结构和风险的各种不同因素的深入分析，不仅有利于企业完善资产结构和降低资产风险，也有利于企业进行科学的资本结构决策。

二、顾客资产战略导向型企业资产结构和风险影响因素分析

（一）产品或服务技术经济特征对企业资产结构和风险影响分析 企业为满足顾客的某种特定需求所生产的产品或服务技术经济性越复杂，进行培训、维修和跟踪服务的工作量就越大，需要企业付出更多的成本去维护企业与顾客的关系。同时，产品或服务的技术经济性复杂程度越高，企业生产该产品或服务所需要的固定性投资成本越大，投资所对应的盈亏平衡产销量也就越大，这就要求企业将较高的固定成本分摊在尽可能多的销售量上，使企业能够充分利用规模经济的效应。此外，对固定投资量要求较高的产品购买周期一般较长，一般都是高价值的耐用消费品，每一购买周期内的购买量较少，加大了企业为收回投资而扩大销售量的压力。在不存在产品差异或产品差异不大的情况下，生产同类产品或服务的企业普遍追求扩大企业销售量的举动将提高市场竞争强度。可见，对实施顾客资产战略导向型企业而言，企业为顾客生产的产品或服务技术经济性越复杂，在为顾客创造和交付价值的过程中，对固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产的投资额在企业全部投资额中所占的比例越高，而原材料、在产品、产成品等流动资产投资额在全部投资额中所占的比例相对较低。另外，由于高昂的非流动资产投资成本和较长的产品购买周期给企业扩大销售量带来了极大的压力，导致该类产品市场的竞争程度十分激烈，使企业的流动资产变现风险较高，非流动资产的投资回收期较长。周转速度较慢。反之，如果企业为顾客生产的产品或服务技术经济性比较简单，在企业为顾客创造和交付价值的过程中，对固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产的投资额在全部资产总额中所占比例较低，而原材料、在产品、产成品等流动资产在全部资产总额中所占的比例则相对较高。加之，该类产品一般都是购买周期较短、单位价值量较低的产品，因而使企业流动资产的变现风险较低，非流动资产投资回收期较短，周转速度较快。

（二）顾客组合对企业资产结构和风险影响分析 按照顾客为企业创造价值的大小可分为高价值顾客、一般价值顾客和低价值顾客。高价值顾客主要包括盈利的大顾客和忠诚的老顾客。一般价值顾客主要包括有增值潜力的顾客和有战略意义的顾客。对实施顾客资产战略导向型企业而言，如果高价值顾客在企业的顾客组合中所占比例较高，为创造、维持和发展与高价值顾客的关系，一方面，企业需要对固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产进行大量投资。另一方面，大量高价值顾客的存在也是企业产品销售量稳定增长的有力保证。在企业与高价值顾客关系保持良好发展的情况下，与固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产的增长相比，原材料、在产品和产成品等流动资产的增长速度更快，在企业资产总额中所占比例有逐步上升的趋势。另外，盈利的大顾客和忠诚的老顾客的大量存在也使企业流动资产的变现风险较低，非流动资产的投资回收期较短，周转速度较快。反之，如果低价值顾客在企业的顾客组合中所占比例较高，那么企业的产品在市场上的销量有限，企业的资产所面临的风险较高，流动资产和非流动资产的变现能力都较弱，资产周转速度较慢。如果一般价值顾客在企业的顾客组合中所占比例较高，企业资产结构和变现风险则处于中等水平。

（三）顾客关系生命周期不同阶段对企业资产结构和风险影响分析 顾客关系生命周期可分为考察期、成长期、发展期和衰退期四个阶段。考察期是企业与顾客建立关系的基础阶段。双方相互了解不足，交易风险高是该阶段的基本特征。在该阶段，企业为建立顾客关系，尤其是与高价值顾客的长期交易关系，其对固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产的投资在全部投资额中占较高比例。同时，双方相互了解不足，交易风险高又会导致在考察期企业与顾客间的交易规模有限，使流动资产在企业全部资产中所占比例较低，且流动资产变现风险较高。衰退期是企业与顾客关系的退化阶段。在该阶段，随着企业与顾客的交易规模的急剧下降，原材料、在产品、产成品等流动资产在企业全部资产中所占比例持续下降，同时流动资产的变现风险不断提升；而固定资产、无形资产和长期资产等非流动资产在企业资产总额中的比例则相对提高，非流动资产的回收风险也不断提高。在关系迅速发展的成长期，企业与顾客的交易规模以递增的速度增加。在关系发展的最高阶段成熟期，企业与顾客的交易规模达到整个关系发展过程中的最高点，双方关系处于相对稳定状态。可见，在关系的成长期和成熟期，原材料、在产品和产成品等流动资产在资产总额中的所占比例较高，交易规模不断扩大使流动资产的变现风险不断降低。另外，虽然在成长期和成熟期，为发展和维持顾客关系，企业仍需进行固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产投资，但企业对非流动资产投资的速度已小于对流动资产投资的速度，导致非流动资产在资产总额中所占比例不断下降。并且随着交易规模的不断扩大，非流动资产的投资回收速度加快，风险降低。

（四）顾客市场竞争程度对企业资产结构和风险影响分析 企业所服务的顾客市场竞争程度越激烈，企业为创建、维持和发展顾客关系所进行的固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产的投资成本越高，非流动资产在企业资产总额中所占比例较高。另外，顾客市场竞争程度越激烈，为提高产品的市场占有率，企业对分销渠道的管理控制费用、产品的促销费用等也越高，而产品的销售价格则较低，这不仅导致了企业原材料、在产品、产成品等流动资产的变现风险较高。而且使固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产的的投资回收期较长，变现风险提高。反之，当企业对所服务的顾客市场具有一定的垄断势力时，虽然提高市场垄断势力会增加企业对固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产的投资成本。但垄断势力增强也为企业销售量的增长提供了可靠的保证。随着企业垄断势力的增强，在企业全部资产总额中，相对于固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产，原材料、在产品、产成品等流动资产所占比例增长速度较快，流动资产的周转速度也进一步加快。这不仅使企业原材料、在产品、产成品等流动资产的变现风险降低。也使固定资产、无形资产和其他长期资产等非流动资产的的投资回收期缩短，变现风险降低。

三、资产结构和风险影响因素分析对顾客资产战略导向型企业的启示

（一）基于企业的资源能力和顾客的价值需求方向和强度为顾客创造价值 企业在选择目标市场和进行产品定位时，必须考虑是否具备在该细分市场获胜所必须的资源和能力。在任何细分市场上，无论从事何种产品的生产，企业要取得成功都必须具备一定的生产能力、科研能力、销售能力、管理能力等必要条件。如果企业在该细分市场上缺乏一个或更多的提供优势价值的竞争能力和资源，而且又无法创造或从他处获取这些必要的资源和能力，那么该细分市场就应该放弃。在某细分市场上，如果企业能够创造出或者从外部获取一些比竞争对手更为卓越而独特的优势，能够为顾客创造比竞争对手更高价值的产品或服务时，企业才可以进入这个细分市场。顾客的价值需求就是指对产品价值属性的需求。就同一种产品而言，不同顾客对产品各种价值属性的需求方向和强度不同。比如，某顾客属于高收入阶层，拥有较充裕的货币资源，但由于工作比较紧张，其拥有的时间资源相对比较稀缺。该顾客对产品的运输、售后服务等有关附加服务的价值属性需求强度较大，对产品的价格不敏感。反之，如果该顾客属于低收入阶层，则对产品的运输、售后服务等有关附加服务的价值属性需求强度较小，对体现产品实体价值的各种使用功能的需求强度较大，对产品的价格比较敏感。因此，在投入资源一定的情况下，企业只有深刻理解和准确把握目标顾客对产品各种价值属性需求情况，才能对产品的各种价值属性应具有的水平进行最佳配置，这不仅优化了企业的投资结构（或资产结构），降低了资产风险，而且使企业能够为顾客创造和交付相对于竞争对手更优异的价值。另外，目标顾客对某种产品的价值需求方向和强度不是一成不变的，影响其变化的因素主要包括收入状况、所处的市场环境、生活工作环境及消费观念等。当目标顾客价值需求方向和强度发生变化时，产品的各种价值属性水平的最佳组合也要随之变化。这就要求企业要及时跟踪了解目标顾客价值需求变化的信息，把握目标顾客核心价值变化的趋势，适时调整企业为顾客创造和交付价值的投资方向和投资形式。以降低投资风险，提高投资效率，维持企业在激烈市场竞争中的持续竞争优势。

（二）基于不同顾客对企业的价值贡献差异，采取不同的关系投资策略 由于不同顾客对企业的价值贡献不同，为降低企业投资风险和提高投资效率，针对不同类型的顾客应采取不同的关系投资策略。只有如此，也才能优化企业的资产结构和降低资产的变现风险。高价值顾客是企业盈利能力最强的顾客，是企业利润的基石，对该类顾客，企业必须保证足够的资源投入，设计和实施个性化的顾客保持策略。企业不仅要优先安排生产，定制化产品或服务，而且要提供能为其带来增值的全套解决方案。对于盈利的大客户，关系投资的重点在于“便利和效率”，努力为顾客营造一种便利、熟悉和高效的交易环境，增加顾客的财务利益。包括专门定制的标准化产品或服务、优惠的价格、高效稳定的配送渠道、快速的双向信息沟通和安全便利的支付方式等。对于忠诚的老客户，关系投资的重点在于“参与与沟通”，积极地、人性化地与顾客进行定期或不定期的沟通交流，了解和重视老客户的想法和意见，并邀请老客户不同程度地参与到企业的各项决策中，发展联盟式的顾客关系。一般价值顾客的长期盈利能力低于高价值客户，缺乏没有高价值顾客的稳定和忠诚，可能与多个企业进行交易，流失的概率较大，但一般价值顾客潜力巨大，在将来有可能成为企业的高价值顾客。对于有增值潜力的顾客，企业可通过适当的资源投入再造双方关系，通过不断向顾客提供高质量的产品、有价值的信息、优质的服务甚至个性化的解决方案等，让顾客持续满意，并形成对企业的高度信任，获取顾客更多的份额。对有战略意义的顾客，该类顾客可能在当前的交易价值贡献上并不明显，但由于此类顾客在业内较强的影响力使其未来的间接价值比较丰富，所以企业必须予以高度重视。企业应在考察其发展潜力的基础上，进行适当的资源投入。对低价值顾客，企业可对其采取维持策略，不增加资源投入，尽量减少关系投资成本。

（三）基于顾客关系生命周期不同阶段特点采取不同投资策略 根据企业对顾客关系投资的性质和目的不同，可将顾客关系投资分为价值资产投资、品牌资产投资和维系资产投资。针对不同关系阶段的具体特征，企业对顾客关系投资的侧重点和投资策略应有所区别，只有这样，才能优化顾客关系投资结构（或资产结构），降低资产风险，提高投资效率。在关系的考察期，顾客是否购买该企业的产品是以顾客为得到什么必须放弃什么的感受为基础的，顾客更加偏重于对产品或服务的理性和客观的评估。在考察期，企业所提供的产品或服务必须满足顾客的需要和期望，如果实物产品或服务的消费体验超过了顾客期望，顾客就会满意，满意会促使顾客重复购买。这样就会增强企业与顾客之间的价值联系。因此，在考察期，要使顾客关系迅速发展，关系投资的重点必然是为顾客提供财务利益的价值资产投资。企业可通过提高产品质量、降低价格、使顾客更加便利等方式对为顾客提供财务利益。在关系的成长期，顾客对企业产品或服务的评价已从理性和客观的角度逐渐转移到感性和主观的角度，顾客更注重实用该品牌产品所能体现的个性与情感，超越了顾客所感觉到的客观价值。因此，在成长期，要使顾客关系更快发展，尽快走向成熟，关系投资的重点必然是为顾客提供社交利益的品牌资产投资。企业可通过树立品牌知名度、创建顾客与品牌的个性联系以及加强顾客与企业员工的情感联系等方式为顾客提供社交利益。在关系的成熟期，为延长成熟期，避免顾客关系衰退。企业对顾客关系投资的重点必然是为顾客提供结构性联系利益的维系资产投资。以增加顾客与企业断绝关系的成本，保持企业与顾客长期的高水平的伙伴关系。企业可采取忠诚回报活动、特殊奖赏和特殊对待活动、联谊活动和知识学习等活动为顾客提供结构性联系利益。

（四）实施差异化竞争战略，提升企业竞争实力 从某种程度上讲，“差异化”决定了企业间竞争的激烈程度，当企业面临难以应付的低成本竞争对手，实施差异化战略就成为企业转移竞争焦点、避免正面交锋从而提升竞争优势的明智选择。将差异化思想发挥到极致的除了波特的竞争理论，还有钱・金和莫博涅提出的蓝海战略。蓝海战略的实质是低成本的差异化战略。为了超越竞争，企业必须开创蓝海，在蓝海中，因为游戏规则还未制定，竞争无从谈起。这样“差异化”建立起阻隔竞争的壁垒，将企业从竞争的红海中解脱出来。如苹果电脑正是利用其卓越的创新能力，在一个充分竞争的电子产品市场不断创造新的市场需求，凭借其强大的差异化能力进入蓝海而远离低价竞争的红海。随着顾客所选择产品或服务的空间越来远大，许多顾客在购买产品或服务时具有很高的期望，这些顾客希望购买低价、差异化的产品。为满足顾客的期望，企业必须通过对内、外价值链的整合和重构，保留可以同时满足低成本和差异化要求的主要活动及辅助活动，使企业高效率地生产差异化的产品。要使保留下来的主要活动和辅助活动以相对较低的成本生产差异化产品，就必须使企业具有足够的柔性。柔性制造系统、信息网络系统和全面质量管理系统是企业柔性的三个主要来源。柔性制造系统增加了“人、物资和信息资源的灵活性”，使得企业能够整合这些元素，以较低的成本生产出一定程度上差异化的产品。通过把生产商、分销商、顾客连在一起，信息网络系统成为柔性的另一个来源。这种网络如果能够有效利用，将有助于企业在产品质量和交货速度方面更好地满足顾客需求。全面质量管理系统则是一种“管理上的创新，企业通过提高雇员团队的能力，使用数据驱动和解决问题的方法，不断改进每个工作流程，实现组织对顾客的全面承诺”。科技进步尤其是信息技术的高速发展为企业柔性制造系统、信息网络系统和全面质量管理系统的构建提供了有力的技术支撑，市场竞争程度的白热化也使越来越多的企业采取以企业柔性为基础的整体成本领先/差异化战略。由于上述战略的制定和实施是以满足顾客需求，实现企业对顾客的全面承诺，进而提升企业的竞争实力为最终目的的。因此，该竞争战略的有效实施提高了企业的市场占有率，夯实了企业的顾客基础。这不仅降低了企业的投资风险，改善了企业的资产结构，也提高了资产变现能力，加快了企业投资的回收速度。

*本文系广西教育厅科研项目“基于客户关系生命周期的顾客资产管理研究”（项目编号：2009LX182）阶段性成果

参考文献：

[1]王旭：《基于双向投资――价值模型的顾客资产增值策略》，《财会通讯》2012年第2期。

[2]王旭：《企业客户保持的组合分析及策略选择》，《商业时代》2010年第5期。

篇9

关键词：钢铁上市公司；营运资金；营运资金结构；企业绩效

一、选题背景及意义

在我国经济持续高速增长的带动下，钢铁企业也经历持续快速的增长，无论是在生产管理、技术创新、资金运作等方面都取得了突破与进展。然而，其在营运资金管理方面却存在很严重的问题，如管理仅靠经验来控制，致使营运资金结构不合理，使用率较低，进而严重影响经营业绩和效率。从我国钢铁行业上市公司2010年-2012年的财务数据来看，仅流动负债项目，整个行业的现金流动负债比（经营活动现金流量净额/流动负债）的平均水平仅为0.083，比率为负数的情况也十分普遍，而大部分企业的流动负债占据了负债总额的全部，如此看来钢铁行业高负债现象突出，这无疑增加了这类企业的财务风险。〖BP（〗那么如何通过营运资金结构的优化来提高钢铁企业的企业绩效成为亟待解决的问题。〖BP）〗

二、营运资金结构管理理论的主要内容

（一）营运资金的概念

营运资金广义上是指企业流动资产总额，这一概念主要用于研究企业资产的流动性及其周转状况；狭义上认为营运资金是企业流动资产与流动负债之间的差额，即为净营运资金，此概念主要在研究企业的偿付能力和财务风险时使用。

（二）结构理念

结构理念是营运资金管理中非常特殊的概念，它要求管理者不仅要充分重视营运资金与其自身构成的关系，而且更要十分关注营运资金与相关资金的一系列结构关系。这是因为营运资金自身组成结构有其明显的特性及复杂性，与相关资金之间也有一定的配比关系，若企业不重视这种比例关系，将使一定时期流动资产和流动负债的结构比例失衡，最终给企业的经营业绩和效率带来危害。

（1）流动资产与长期资产的比例结构：对企业来讲，流动资产占总资产的40%左右为益，即企业用1单位的流动资产带动1.5单位的长期资产来运行。一个企业的流动资产占资产总额的比例愈大，其偿付能力越强，企业的风险愈小；反之则大。然而流动资产与长期资产的比例并没有统一标准，企业应从其经营方针的出发，除去技术和资本的因素外，还应考虑销售规模、流动资产管理水平及周转速度、对风险的态度等因素。

（2）流动资产自身的比例结构：流动资产中最重要的组成项目是货币资金、短期投资、应收账款、存货，这些项目在流动资产中的职能不同，它们之间适当的比例有效地保证了其自身的最佳功能。在正常经营情况下，除应收账款这一不断变化的因素之外，流动资产的其他部分与流动资产总额的比例应该保持相对稳定的水平，从这一点出发，企业可根据实际情况确定流动资产各组成部分与流动资产总额的比例关系。

（3）流动负债与长期资产的比例结构：流动负债为偿付期在一年之内的短期负债，相对于长期负债而言其风险性较高，给企业带来的压力也相对较大，因为长期负债只是一种潜在的财务风险，短期负债是现实风险。〖BP（〗一定时期内，企业要估算出合理的流动负债规模，应充分考虑资金来源、信用水平、筹资能力、流动资产和现金的周转状况等综合因素，以期二者能有理想的组合比例。〖BP）〗

（4）流动负债自身的比例结构：流动负债的内部结构较为复杂，有应付账款、应付职工薪酬、预收账款、短期负债等组成，这些内容按照实付性分，有实付性短期负债和非实付性短期负债；按照筹资成本分类，有筹资成本和无筹资成本短期负债；按是否可展期分类，有可展期与不可展期短期负债。〖BP（〗因此，对于流动负债的到期时间企业要时刻关注，对于非实付性或可展期的短期负债，可通过与债权人协商的方式争取展期，以延长支付期限。〖BP）〗

（5）流动资产与流动负债的比例结构：企业的流动资产的资金主要来源于一定时期的流动负债及长期负债，在确定流动资产与流动负债的比例结构时应充分考虑两个问题：流动资产，即应收账款、存货的变现能力；流动负债的实付性，如应付职工薪酬、预付账款等是否是近期支付。

三、企业绩效评价指标之净资产收益率评价理论

改革开放后，专家与学者将国外先进的绩效评价理论与我国的具体情况相结合，并对我国企业内外部利益相关者进行调研，终于得出了适合我国企业的财务绩效评价方法，现行运用比较广泛的是净资产收益率评价理论。该评价理论〖BP（〗充分考虑和借鉴了有较强财务综合性的杜邦分析方法，〖BP）〗把企业的财务报表合并得出两个指标：总资产收益率和净资产收益率获利能力，这两个综合性指标将企业的经营、投资、筹资的三大日常活动有效地联系在一起，从而为进一步分析其他财务指标打下了有力的基础。净资产收益率的公式如下：

净资产收益率=净利润÷股东权益

=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷资产总额）×（资产总额÷股东权益）

=销售利润率×资产周转率×权益乘数

净资产收益率是一个综合性非常强的财务指标，它不仅是企业资本营运、销售规模、筹资结构、成本控制的集中体现，也是公司营运能力、清偿能力和盈利能力综合作用的结果，更是净资产获利能力的直接体现，在实际的经营活动中，企业管理者与经理人将净资产收益率当作最主要的指标来衡量企业的盈利状况。

四、营运资金结构和企业绩效的关系

（一）国外研究成果

至20世纪90年代，国外的专家学者关于“营运资金与企业价值最大化之间的关系”探索已取得了丰硕的研究成果。Yang（1992）、Shi（1992）、Hsueh（2000）通过实证分析论证了，流动比率、营运本管理水平与企业的经营业绩正相关；Wu（2001）也指出营运资金对公司业绩的影响十分明显；Hyun—Han Shin和Luc Soenen（1998）采用统计分析发现，公司盈利性及股票回报率受净营业周期的影响显著；Marc Deloof（2003）以实证研究证明应收账款周转天数、存货周转天数和应付账款周转天数与总经营收益显著负相关。

（二）国内研究成果

在我国，2000年以前主要侧重于理论研究，大多数学者仅关注到盈利性、风险性和成本对企业绩效的影响，很少注意到企业绩效与营运资金的相关性，2000年以后我国才开始探讨二者之间的影响〖BP（〗是否显著，一些学者也从营运资金内部结构的各个方面加以分析，并多以实证研究加以论证〖BP）〗。

〖BP（〗周文琴（2006）指出各行业的流动比率与企业的盈利能力相关性不显著；〖BP）〗汪平、闰甜（2007）认为制造企业的流动资产比与盈利能力相关性不明显，流动负债比与盈利能力则有显著的负相关关系；袁光才（2006）通过对电力企业营运资金结构的实证分析发现，流动资产比、流动资产周转率与净资产收益率有明显的正相关关系，而流动负债比与净资产收益率负相关，且不显著；邱 妘， 梁立（2010）对59家纺织企业的研究结果表明：流动资产比与净资产收益率显著正相关，流动负债比、流动比率与净资产收益率显著负相关，现金流动负债比与流动资产周转率同净资产收益率虽有影响，但影响不显著；詹新寰（2013）采用数理统计方法分析我国17家体育业上市公司，结果表明流动负债比、流动比率与净资产收益率显著负相关，流动负债率、现金流动负债率、流动资金周转率都与净资产收益率正相关。

五、结论

通过以上相关理论及实证研究的回顾与总结，我们可以得出：营运资金结构和公司绩效确实存在一定的关系，只是情况不同，营运资金结构各指标和公司绩效之间的关系并不一致。由于营运资金结构与企业绩效的关系因行业或企业的实际情况而异，我们在研究钢铁企业营运资金与企业绩效关系的时候应从行业实际和企业自身的情况出发探究营运资金结构中每一种结构和企业绩效的相关性。具体说要先从因钢铁企业营运资金内部结构入手，充分考虑货币资金、应收账款、存货、应付账款、预付账款等在企业资金运营中的作用，以此为基础分析营运资金结构对钢铁行业企业绩效的影响。（作者单位：中原工学院）

参考文献：

[1]刘运国，黄瑞庆，周长青.上市公司营运资金管理策略实证分析[J].贵州财经学院学报，2001（3）：6-lO.

〖BP（〗[2]汪平，闫甜.营运资本、营运资本政策与企业价值研究——基于中国上市公司报告数据的分析[J].经济与管理研究，2007，（03）：27- 36〖BP）〗

篇10

关键词：评价体系；中小企业；差异

Abstract：The promoting capability of the rapid growth of small and medium-sized enterprises (SME) on national economic and social development is more and more obvious. Based on elucidating the status and role of small and medium-sized enterprises and combining the status quo and organizing characteristics of American small and medium-sized enterprises and the problems in the growth and development of China's small and medium-sized enterprises，this paper compares the evaluating index system of the small and medium-sized enterprises between the United States and China，fulfills the comparison of the whole index system and arrives at the relative objective conclusion after analyzing the indexes in four aspects such as financial operation status，product and market status，human resources and R&D，so as to draw the conclusion that the component factors of the evaluation system of SME between China and the United States is basically similar，however，there is difference in benefit，security，efficiency and adaptation.

Keywords：evaluation system；small and medium-sized enterprises (SME)；difference

比较中美中小企业评价体系的不同，有利于我们吸收美国有益的经验，更好地规范中小企业的生产和管理，更规范地引导中小企业可持续发展，建立一套科学、公正的评价体系对中小企业进行有效的指导和监督。具体来说，在宏观上，比较中美中小企业的评价体系的差异，将对政府科学制定中小科技企业发展政策提供理论指导和决策参考；在中观层次上，将对各类风险基金和投资公司选择投资对象，提供一套科学评价中小科技企业成长力的指标体系和方法；在微观层次上，对中小科技企业强化生存危机意识，树立正确成长理念，制定持续成长战略、实行企业全寿命周期管理，从而实现企业的持续健康成长，具有现实指导意义。另外从长远角度考虑，对国内外风险基金向中小企业投资与国内科技企业在纳斯达克上市均具有帮助作用。科学有效率的评价指标体系和方法能为企业实现健康持续的成长奠定必要的基础。

一、中美中小企业的评价体系的比较

成长型中小型企业是一个量变和质变相结合的多元复合体，国际上普遍把企业的评价指标体系分为三个层次，三级子系统。三个层次包括准则层、判别层和指标层。中小企业评价体系的基本要素包括系统协调性、环境适应性和现实成长力。其中系统协调性主要包括收益性、安全性和运行效率。环境适应性包括市场适应性和社会适应性。具体架构见表1。

(一)相比美国而言，中国企业更重视收益性指标，更注重从收益性指标中评价中小企业的运营状况和盈利水平。

1．总资产收益率是反映企业运用自己实际占有和支配的资产所能获利的程度，是用来衡量企业所有经济资源运用效率高低的指标。平均净资产是企业年初所有者权益同年末所有者权益的平均数，通过计算资产收益率能够准确的看出企业的投入与产出的效果。与美国相比，中国企业更看重当前利润。

2．净资产收益率是反映股东权益水平，衡量股份制企业盈利能力的指标。通过此指标可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的水平差异。中小型企业由于自身的局限性，资金普遍有限，追求如何获取更大的利润在企业的发展过程中就显得尤为重要。此指标反映的就是企业的盈利状况。

(二)美国企业比中国更重视安全性指标，更注重从安全性指标中评价中小企业资金链的合理性以及保证相对债权人的稳定性。

1．资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价企业负债水平的综合指标。中小型企业由于自身资金短缺的问题，往往通过各种渠道进行融资。一般来说，企业资产负债率越低，意味着债权的物质保障越高。因为企业在清算时，资产变现所得可能低于账面价值，而所有者一般只承担有限责任，资产负债比率过高，债权人蒙受损失的风险就越大。资产负债率可以为债权人的投资提供必要的指导和参考，保证债权人的利益。

2．流动比率是反映企业短期偿债能力的指标。用流动比率来衡量企业的偿债能力，其实是要求企业的流动资产有足够能力偿还短期的债务，并有余力去应付日常经营活动中的其他资金需要。流动比率能衡量企业资金流动性的大小，充分考虑流动资产规模与流动负债规模之间的关系，能判断企业短期债务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。中小企业由于自身的特点和局限性，资金链不宜太长，所以有人形象地称之为“短，平，快”。中小企业的资金链能否顺利联结可以通过此指标有所显现。

(三)中国企业更注重利用运行效率指标评价中小企业的可持续发展能力和合理运用资金能力。

1．中国企业更注重的总资产周转率是反映总资产的利用情况，即企业投资发挥的效益如何。总资产周转率是指企业一定时期销售(营业)收入净额同平均资产总额的比值。它是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，亦是具体考察企业资产运营效率的一项重要指标。它体现了企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。由于该指标是一个包容性较强的综合指标，因此，从因素分析的角度来看，它要受到流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等指标的影响。该指标通过当年已实现销售价值与全部资产比较，反映出企业一定时期的实际产出质量及对每单位资产实现的价值衡量。通过该指标的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化，而且能发现企业与同类企业在资产利用上存在的差距，以促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品的市场占有率、提高资产利用效率。一般情况下，该指标数值越高，周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。中小型科技企业要做大，做强，就要使总资本逐渐变大，使企业实力逐渐变强。利用总资产周转率我们可以看出中小型企业的具体发展潜力和升值的趋势。

2．流动资产周转率是考察企业流动资产的运转效率。流动资产周转率是指企业一定时期销售(营业)收入净额同平均流动资产总额的比值。与总资产周转率相比，它是评价企业资产利用效率的另一主要指标。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。该指标将销售(营业)收入净额与企业资产中最具活力的流动资产相比较，既能反映企业一定时期流动资产的周转速度和使用效率，又能进一步体现每单位流动资产实现价值补偿的高与低，以及补偿速度的快与慢。要实现该指标的良性变动，应以销售(营业)收入增幅高于流动资产增幅作保证。在企业内部，通过对该指标的分析对比，一方面可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用其流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等；另一方面也可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了企业的盈利能力。中小型企业要尽快成长，就必须充分使用每一份资金，必须充分而合理的利用流动资产以创造最大的收益，并避免资金的闲置和浪费。

(四)美国企业更偏爱从市场适应性角度评价中小企业的产品客户满意度。

市场适应性主要包含市场占有率这个子指标。市场占有率是反映企业的主导产品或服务在市场上的占有深度。它是预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。现代企业已经不是那种过去买卖过后概不退换的经营模式，售后服务的好坏已经相当重要，将直接关系到企业的市场效果。而企业产品或服务的客户满意度可以在市场占有率指标上体现。不断增加的销售(营业)收入，是企业生存的基础和发展的条件，世界500强就主要以销售收入的多少进行排序。中小型企业不但需要节流，更重要的是开源。这一点可以从市场占有率略见端倪。

(五)美国企业还注重中国企业普遍轻视的社会适应性指标，并擅长以此指标评价中小企业对自身品牌的维护度和对社会公共事业的支持度。

1．合同履约率是指在产权明确、责任细化的市场经济中，作为评判契约运行和市场发育好坏程度的决定性标准。违约率高，则意味着契约运行秩序差，市场信用低下，交易成本增加，市场发育程度低；反之，若违约率低，则说明契约运行秩序良好，市场信用度较高，交易成本相对减少，市场发育程度高。合同履行率的系数与契约运行状况的优劣和市场发育程度的高低成正比。中小型企业由于自身发展的需要，更应注重企业信用度的增高和企业品牌的建设，维护企业的声誉。一个良好的企业形象在企业发展的成熟期至关重要，此评价指标是从企业履约方面予以评价。

2．社会贡献率是指企业依据自身实力对社会贡献多少的程度。社会贡献总额包括工资、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交增值税、产品销售税金及附加、应交所得税及其他税、净利润等。此指标能衡量企业运用全部资产为社会创造或支付价值的能力。一个企业取得良好的社会效益，必然可以赢得社会的尊重，进而促进企业发展。

二、中美中小企业评价体系的差异综述

综合学术界和企业界对中小型企业评价指标的一些观点，以及中美在指标体系中的各自侧重方面，我们可以建立一张适宜共同评价中美中小企业的指标体系表(见表1)。通过该表及上文的分析，不难发现中美之间在中小企业评价体系的构成要素上大体是一致的。其区别在于中美企业对待具体某个指标的态度和倾向性有很大的不同。由于现实原因，中国的中小型企业大多尚处在一个相对幼稚、急速扩张的发展阶段。相比美国，中国的企业在安全性、市场适应性和社会适应性方面做的工作还很不足。一些中国企业、投资者或债权人不重视从安全性角度来分析、衡量企业，为此付出过惨痛的代价。例如，众所周知，我国中小企业融资渠道狭窄，融资难以成为一个长期困扰中小企业发展的普遍性难题。与中小企业对经济增长的贡献形成反差的是，创造中国近六成GDP的中小企业，目前仅占主要金融机构贷款的16%。一方面，由于部分中小企业不重视通过安全性指标分析自己、改进自己的不足，致使投资者不敢轻易向中小型企业投资。尤其是某些国有中小型企业，过高的负债率已经成为这些企业改革和发展的沉重包袱。另一方面，部分投资者和债权人不重视利用安全性指标评价企业，忽视了用流动比率来衡量企业的债偿能力。一旦企业的资金链出现问题，将会使投资者和债权人蒙受巨额的损失，也将使银行坏账增多。再例如，中国中小企业在品牌建设和保护工作上还存在认识上的不足，不能将有效资源与可利用渠道转换成品牌实力提升的推进力。如果企业长期处于低附加值产品或服务的生产阶段，不仅不利于优化国家整个产业结构，也容易招致别国新的贸易壁垒和贸易摩擦。因此，美国品牌的发展经验值得学习和借鉴。另外，我们也不能忽视如何让中小企业不再单纯地追求经济效益，而是从适应社会，服务社会，回报社会的角度综合考量。美国企业注重的税收、社会贡献度等评价指标同样值得我们借鉴。

通过比较中美企业的评价体系，看出中美企业各自注重的重点有所区别，吸取美国有益经验，结合我国自身的实际国情，引导中小企业如何选择相应的适合自身特点的经营模式，以及从政府加大扶持力度、建立完善的资金融通体系和社会化服务体系、加强中小企业的管理创新等方面为中小企业战略目标的实现提供支持和保障，成为中小企业顺利可持续发展的必要条件。新时期的中国企业不能走以前那种粗放式增长路线，不能只重视资产收益性和运行效益等功利性指标，而应该吸取美国中小企业发展及对其评价上的经验和教训，利用后发优势，少走弯路。我国经济已经进入一个新的发展阶段，随着生存和发展环境越来越有利，中小型企业必定会在我国经济中发挥更为重要的作用。

参考文献

[1] 国家计委规划司、科技司产业技术政策课题组.中国科技发展现状、战略及主要政策[R].1998.

[2] 爱瑞·德·葛斯.有生命力的公司[M].北京:清华大学出版社，1995.

[3] 冯丽霞.企业财务分析与业绩评价[M].长沙:湖南人民出版社，2002.

[4] 高哈特，凯利.企业蜕变 [M].北京:高等教育出版社，1994.

[5] 吕国胜.中小企业研究[M].上海:上海财经大学出版社，2000.

[6] 中国民营科技促进会.民营企业考察报告[R].2004-10-15.

[7] 国家发展与改革委员会中小企业司与中国社会科学院中小企业研究中心.中国中小企业发展与预测——发展、制度、结构、管理、科技[M].北京:中国财政经济出版社，2004-2005.

[8] 危姆斯.柯林斯.企业不败[M].北京:中国人民大学出版社，1993.

[9] 杨杜.企业成长论[M].北京:中国人民大学出版社，1996.

[10] Siu WaiSum，Liu ZhiChao. Marketing in Chinese Small and Medium Enterprises (SMEs)：The State of the Art in a Chinese Socialist Economy[J]. Small Business Economics，2005，25：333-346.

[11] Fan ChunYun. Government Support for Small and Medium-Sized Enterprises in China[J]. Problems of Economic Transition，2003，45：51-58.