次贷危机应对措施范文
时间：2023-10-27 17:51:25
导语：如何才能写好一篇次贷危机应对措施，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
关键词：次贷危机；影响；金融业
一、次贷危机对我国经济的影响
1 对我国金融业的影响
(1)国内金融机构损失有限
国内一些金融机构购买了部分涉及次贷的金融产品。由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易管制仍然比较严格，这些银行的投资规模并不大。虽然还没有明确的亏损数据，但这些银行的管理层普遍表示，由于涉及次贷的资金金额比重较小，带来的损失对公司整体运营而言，影响轻微，少量的损失也在银行可承受的范围内。
(2)国内金融市场动荡加剧
随着国内外金融市场联动性的不断增强，发达国家金融市场的持续动荡，必将对我国国内金融市场产生消极的传导作用。一方面，会直接加剧国内金融市场的动荡；另一方面，外部市场的持续动荡会从心理层面影响经济主体对中国市场的长期预期。以2008年年初为例，部分国际知名大型金融机构不断暴露的次贷巨亏引发了一轮全球性的股灾。1月份，全球股市有5.2万亿美元市值被蒸发，其中，发达国家市场跌幅为7.83％，新兴市场平均跌幅为12.44％，中国A股以21.4％的跌幅位居全球跌幅的前列。
持续动荡所导致的不确定性会影响到市场的资金流向，加之香港市场与内地市场的互动关系日益密切，香港市场的持续动荡很可能对内地市场形成实质性的压力。在直接融资比例不断提高的情况下，国内金融市场的动荡很可能会引起国内资产价格的调整，从而进一步影响国内金融市场的稳定。
2 人民币升值预期可能加大
在美国经济增长乏力的情况下，可能会采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策，来应对次贷危机造成的负面影响，这些都可能加剧人民币升值的预期。一方面，在美国采取宽松货币政策同时，中国趋紧的货币政策会加大人民币的升值压力。近几年，在国际收支不平衡和流动性偏多的情况下，为了缓解国际游资投机人民币的压力，我国央行倾向于把人民币存款利率与美元存款利率保持一定的距离。自次贷危机爆发后，美国为应对次贷危机的负面影响，采取了减息等货币政策措施。目前，中美利差已经形成了倒挂。如果中美货币政策继续反向而行，扩大的利差将增大热钱流入的动力，人民币将面临更大的升值压力，央行的对冲也将变得更加困难。另一方面，弱势美元政策在不断向全球输出流动性的同时，会直接影响人民币对非美元货币的贬值。
3 货币政策面临两难抉择
全球经济的复杂多变，严峻挑战着我国的货币政策。一方面，美欧等主要经济体开始出现信贷萎缩、企业获利下降等现象，经济增长放缓、甚至出现衰退的可能性加大。另一方面，全球的房地产、股票等价格震荡加剧，以美元计价的国际市场粮食、黄金、石油等大宗商品价格持续上涨，全球通货膨胀压力加大。所以，我国不但要面对美国降息的压力，而且要应对国内通货膨胀的压力，这些都使货币政策面临两难的抉择。目前，次贷危机还没有结束，其对中国经济的影响还有待作进一步的分析和观察。然而，可以明确的是，在现阶段必须高度重视次贷危机对美国经济和全球经济的进一步影响，防止外部环境恶化作用于国内整体经济运行。尤其是要重视观察前期宏观调控政策的累积效应，结合和内部情况的变化适时做出灵活反应，熨平经济波动，保持经济平稳运行。
二、次贷危机中我国金融业的应对措施
1 金融机构应加强对风险控制的重视
在经济持续快速增长和流动性较为宽裕的背景下，投资者对经济发展的前景较为乐观，往往会低估风险。但是经济发展具有周期性，处在经济周期上升阶段的经济主体基于盲目乐观情绪购买的资产不一定就是优质资产。美国次贷危机就是一个最新的例子。低利率和房价上涨使房地产市场的投机气氛迅速激发，然而在利率提高和房价持续走低后，次贷危机迅速暴露。因此，作为经营风险的金融机构，永远要将风险控制放在第一位。以商业银行为例，近年来，我国的商业银行纷纷完成了股份制改造，各家银行十分重视利润的增长，纷纷加大了信贷投入。与此同时，在我国市场上也存在着低利率和局部地区房价上涨过快的问题，因而住房抵押信贷一直被认为是优质资产。虽然我国的情况与美国有所不同，但是我国的金融机构包括商业银行有必要吸取美国、欧洲等国有商业银行在此次危机中遭受损失的教训，保持清醒的头脑，从预防经济周期波动和外部冲击的角度出发充分估计风险，实现自身的稳健经营和持续发展。
(1)加强个人征信体系建设，提高征信体系数据质量
在抵押品持续升值的背景下更要重视贷款管理的基本原则，即收入所得是第一还款来源，而不是过度依赖第二还款来源。所以必须针对贷款者的所得情况进行征信，而不是仅凭贷款者自己提供的数据。因此我国商业银行接受个人住房贷款申请后，应及时通过中国人民银行个人信用信息基础数据库对借款人信用状况进行查询；贷款申请批准后，应将相关信息及时录入个人信用信息基础数据库，详细记载借款人及其配偶的身份证号码、购房套数、贷款金额、贷款期限、房屋抵押状况以及违约信息等。
(2)关注贷款抵押物的价格风险
抵押物价格风险指随着经济环境、房地产市场状况的变化而导致房屋价格下跌的风险。按揭贷款期间发生突然变故，贷款人无法偿还银行贷款时，银行不得不面对抵押物的处置问题，一旦房价下降，房屋处置变现后就不能补偿银行贷款的损失。而目前我国房地产市场正处于上升周期，房价上涨较快，在这种情况下，商业银行不仅要对商品房实行价格，而且要对二手房交易价格、上市后房改房的交易价格进行监督与管理。通过建立科学的定价、估价管理制度使各类房屋成交价格最大限度地接近市场实际价值，以达到规避个人住房贷款业务价格风险的作用。
(3)正确认识评级机构的评级风险，审慎调险标准
在美国这次危机中，评级机构有着不可推卸的责任。众多投资者由于盲目信任评级机构对次贷的评级，而对次贷证券进行了巨额的投资，因此遭受了巨额的亏损。我国资产评估机构是重要的市场中介机构，商业银行往往根据资产评估机构的报告确定抵押物的价值，进而确定发放贷款的金额、利率和期限等要素。信誉好的评估机构不但能够为银行提供客观公正的评估结果，有助于减少房贷风险，提高信贷资源分配效率，还能根据宏观经济的走势，合理确定资产的市场价格和未来风险。同时，商业银行还应建立规范的评估报告复核制度，该制度不但可以确定资产评估机构股价的准确性，还能有效防止资产评估机构评估的随意性，从而达到降低信贷风险的目的。
2 金融机构应兼顾加强创新和完善监管
在美国的次贷危机中，金融创新一方面通过广泛的证券化分散了美国房地产融资市场上的风险，另一方面也加剧了金融风险的传染性和冲击力，造成了难以计量的损失。因此，我国要在不断加强金融创新的同时，完善对相关产品的监管。
(1)要加强金融创新
在经济金融全球化的背景下，金融市场工具的创新正在不断加快，如果不能跟上这一发展趋势，就会在将来的全球化金融竞争中处于相对不利的位置。就目前而言，对金融衍生产品以及一些复杂金融产品的定价能力是我国金融机构的薄弱环节，因此，要努力提高定价能力，确保对风险一收益进行较为准确的评估。
(2)要正确认识金融衍生品市场的发展
衍生品市场的发展是一把“双刃剑”，其产品虽然可以对冲和分散风险，但不会消灭风险。层出不穷的金融衍生产品拉长了资金的链条，美国的次贷危机就是通过MBS，ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高风险的房地产资产以证券化方式进入投资市场。目前，我国正处于发展金融衍生品市场的初期阶段，虽然规模较小，但是要从起步阶段就注意有效控制和化解市场风险，提高银行业的信用风险管理水平，审慎稳步地开展资产证券化。
篇2
一、 课题来源及研究的目的和意义：
课题题目：次贷危机对我国经济的影响分析
课题来源：教师规定课题
目的和意义：
2007年夏季美国次级抵押贷款危机(Sub-prime mortgage crisis)的爆发，迅速向全球蔓延。美国房地产泡沫的破灭不仅导致国际金融市场的动荡，而且引发了美国房地产及其关联行业的衰退，拖累了美国乃至世界经济的增长。尽管西方主要发达国家政府采取了强有力的联合干预措施，部分缓解了危机的进一步恶化，但危机的影响至今尚未完全消除。目前，次贷危机造成的经济衰退已经演变为自20世纪30年代大萧条以来最严重的经济危机。次贷危机的发生，使金融创新和金融国际化的过程受到重大挫折，尤其是要重新认识房地产金融的创新对经济的影响。
本文主要就次贷危机对我国经济各领域的影响来分析，并探讨相应的对应措施，总结其经验教训，从而为日后应对各类金融风暴的未雨绸缪做参考。
二、 国内外的研究现状及分析：
次贷危机的发生，各学者、专家对次贷危机的分析众说纷纭。对次贷危机的研究也有相当多的文献书籍，研究认识得已相当深刻。纵使在美国这样金融业高度发达的国家，大众层面的金融文化仍有待提高。此轮次贷风暴还对现有美国金融体制提出了诸多挑战。危机必然成为市场革旧布新的重大契机。而美国监管当局应对危机的举措，也当在治标与治本的双重意义上给予更多关注和解读。从某种意义上说，近在眼前的全球性次贷风暴对中国人来说可能是件幸事。认真体味此次风暴之教训，我们应尽可能避免危机的种子在中国生根发芽，在未来引起无穷祸患。
三、研究的主要内容：
1、 次贷危机定义及成因发展;
2、 次贷危机对我国金融业的影响;
3、 次贷危机对我国企业的影响;
4、 次贷危机对房地产的影响;
5、 次贷危机的应对措施以及给后人的启示。
四、具体研究方案及进度安排和预期达到的目标：
1、 资料收集与整理阶段(兼实习)：2月15日 4月17日
2、 确定论文基本结构及内容阶段：4月18日 4月25日
3、 完成论文初稿阶段：4月26日 - 5月7日
4、 论文修改阶段：5月8日 5月25日
5、 论文评审阶段：5月26日 5月31日
篇3
关键词：金融危机 发展策略 应对措施
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1672―7355（2012）03―0―01
美国次贷危机引发的金融危机对全球经济产生了巨大影响，由于经济全球化的传导，使得世界各国也因全球金融危机引发了经济衰退。各国政府虽然采取了多种应对措施，并出台巨额救助方案，但是短期内并不能从根本上扭转经济下滑趋势，不可避免地对我国经济带来很大影响。
一、全球金融危机对我国经济的负面影响
1．对我国商品出口的影响
金融危机对中国经济增长最重要的冲击是外贸出口减少。出口下降，将一些出口企业倒闭，失业增加，人们收入下降，经济增长放缓。而中国是严重依赖外需的国家，对我国商品出口产生了较大影响。全球性金融危机将导致贸易保护主义猖獗，贸易摩擦将加剧，这将会导致我国商品出口严重受挫。
2．对我国利用外商直接投资的影响
金融危机使发达国家的金融市场低迷不振，我国利用外商直接投资的形势受到一定冲击。股市和债券市场融资困难，我国计划到境外上市融资的企业将会因此受到不利影响。金融危机不仅严重影响了全球外国直接投资的前景，也改变了其全球格局，流入发展中经济体和转型中经济体的外国直接投资在全球流量中的占比将上升，流入引发金融危机的发达国家的外国直接投资额将大幅度下降。
3．对我国金融市场的影响
危机初期，得益于中国金融体系相对保守，没有大量持有美国的金融资产，我国经济持续增长，投资回报率高，由此导致热钱加速流入，并进一步推高了我国股市和房市价格，造成资产泡沫化和通货膨胀趋势更加严重。欧美等国进入我国金融市场的投机性资金将重估在我国的投资风险，将资金撤回国内，以缓解流动性和融资危机，这必将对我国吸收外国直接投资和证券投资造成负面影响。
4．对我国外汇储备影响
为应对金融危机，美国采取放松银根的的货币政策和弱势美元的汇率政策，这些政策在刺激美国经济的同时也使我国面临巨大的汇率风险。在我国外汇储备中美元所占的比例较大，每当美元贬值或美国国内出现通货膨胀时，我国外汇储备都会随之贬值，从而造成外汇储备的损失。
二、全球金融危机对我国经济的正面影响
1．加快我国产业结构和产品结构升级
金融危机爆发后，使中国意识到，我国必须加快产业结构升级及转型，提高产品的技术含量，增加产品附加值，而不能仅仅出口低技术含量的产品，同时需要扩大内需，摆脱严重依赖国外市场的状况。为此，很多出口企业已经开始改变经营思路，提高产品技术水平，改善产品结构，打造自己的技术和品牌引进高技术进行规模生产，提高产品核心竞争力，夺取更多的市场定价主导权。
2．促使我国政府、银行和企业更加注意风险管理。
金融危机的爆发和蔓延促使我国政府、银行和企业更加注意风险管理，未雨绸缪地采取各种措施来化解已经存在的风险，并制定相应的制度防范新的风险产生。这从长期来看，对我国政府和企业是有益的。因此，我国金融监管部门以从金融危机中得到启示，对衍生金融工具及早进行规范和监管。这些都将为我国经济发展打下坚实的基础。
3. 有利于提高了我国的国际经济地位
金融危机使很多发达国家和新兴市场国家受到严重冲击，市场低迷，而我国没有完全开放金融市场，受到金融危机的影响有限，并且有庞大的国内市场作为支撑。我国是世界第一大外汇储备国，这导致我国在国际上经济地位相对提高，有助于提升我国在国际经济体系中的话语权。
三、我国的防范策略及应对措施
1. 制定后危机时代的新贸易战略。
金融危机后，我国外贸发展的重点要从追求出口增长速度和规模转变到追求外贸增长效益和质量上来。要有效利用危机压力倒逼外贸增长方式的转变。
2．加强对金融业的监管
加强风险管理，对金融创新进行重新审视，把金融创新的风险置于可控范围内；积极稳妥推进海外扩张，通过资产在各地区的配置实现风险的配置，有效降低总体风险；进一步完善法人治理结构，建立有效的风险评级和风险预警机制；要加强对金融活动的日常监管和调控，及时发现金融运行中的不稳定因素，扭转金融市场的无序状态。
3．改善产品结构和产业结构，提升竞争力。
全球金融危机导致国外市场需求萎缩，竞争加剧，迫使我国企业进行产业结构升级，走集约发展和提高科技含量的道路。我们应该抓住时机调整出口产品结构，注重依靠设计创新提高产品竞争力，逐步降低加工贸易和低附加值产品的出口比重，提高出口产品的附加值，提高竞争力。
4. 政府、金融机构和企业应采取更积极的发展策略。
金融危机引发的全球金融风暴正在改变着世界经济力量的对比，我国受危机冲击有限，经济实力相对上升，应提高全球化水平。同时，政府应在政策层面和操作层面给予更多的支持和帮助，为企业跨国并购和向外发展提供相应的条件。
参考文献：
[1]马宇，火颖.金融危机对我国经济的影响及对策分析[J].经济研究，2009（2）
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美国次贷危机的原因
简单来说，美国次贷危机主要是没有工作、没有收入、没有资产的“三无”人员买了房子以后，因为利率的上升，使得偿还贷款的能力下降，这样房屋贷款还不了，一系列的多米诺骨牌效应就由此产生。从严格意义上讲，美国次债引起的金融危机的原因有以下几点。
（一）金融机构未能严守风险管理的底线
在2001年至2004年的宽松货币政策下，银行的风险管理出现了严重问题。为了迎合低收入阶层想通过低首付、前期低本息购房的需求，设计了很多新型抵押产品，所有这些创新的抵押贷款产品都有一个特点，那就是在还款的前几年内，还款额很低，一旦市场利率上升和房地产价格下跌同时出现，还款压力将陡然上升。
由于中国一线城市的房价居高不下，中国也出现“首付贷”等金融产品，这些产品短期看很安全，但其潜在风险不容小视。
（二）美国不连续的货币政策导致的流动性危机
2001年“9・11”恐怖袭击事件后，美国经济陷入了衰退。格林斯潘领导下的美联储开始实行扩张性的货币政策。与此同时，美联储数次下调银行间的隔夜拆借利率。2001年年初的利率是6.25%，当年年底降为1.75%。接下来的两年，利率进一步降低，2003年年底达到历史新低――1%，并维持到2004年年中。
2001-2004年的利率下降，使得房地产市场升温到疯狂，银行之间的竞争也导致对贷款审查及贷款条件的放松。竞争越来越激烈，使得“需求”的增加更加刺激房地产市场泡沫的扩大，人们都需要买房，使得泡沫越来越大。“负利率”，即通货膨胀率超过银行利率，也带动消费及经济增长，但是储蓄下降。
为防止通货膨胀反弹，从2004年6月到2006年6月，美联储连续17次上调联邦基金利率。美联储不断升息导致住房贷款市场利息率的上升和房价的下跌，再融资者无力偿还新贷款，违约率不断上升，RMBS和CDO价格急剧下降。首先，违约率上升使提供次贷而又未实现次贷证券化的住房金融机构倒闭或申请破产保护。2007年4月，美国第二大次贷供应商新世纪金融公司（New Century Financial Corporation）申请破产保护。其次，由于RMBS和CDO价格急剧下降，或出现有价无市的现象，使购买了大量较低级别RMBS和CDO的对冲基金的投资人赎回压力骤然增加，贝尔斯登公司（Bear Stearns Cos.）旗下的两家对冲基金被迫关闭。再次，较低级别的RMBS和CDO的风险上升，导致评级机构对较高等级的RMBS和CDO进行重新评估，这些产品的信用级别被调低，其市场价格也相应下跌。这就使购买信用评级较高的RMBS和CDO的商业银行、保险公司、共同基金和养老基金等也随之受到冲击。
（三）信用等级评级偏差
美国沃顿商学院的金融学教授肯・托马斯就说，次级房贷证券的评级并不可靠，就像老师给学生改考卷一样，每个人都是A，到底有没有好坏，也分不出来，美国次债也是这样。穆迪（Moody’s）总裁麦克丹尼尔当时警示属下，竞争对手惠誉和标准普尔“烧坏了脑筋”，竟然给予高风险的证券高分投资评级。标准普尔结构融资部门一名职员说“即使是母牛设计的产品，我们也照样给它评级”，这说明评等机构打分的时候根本没有标准。投资银行到处打探，找到能给予该行发行证券最高评级的机构，就聘用对方的服务。2007年3月13日，美国第一个贷款机构破产。一年后，“总统金融市场工作组”提交的《关于金融市场发展的政策建议报告》指出，造成次贷危机的其中一个主要原因是信用评级出现问题。
（四）缺乏监管的金融创新的影响
衍生金融工具的创造和使用虽然不能最终消除风险，但可以在全球范围内转移风险，掩盖风险，推迟金融危机的最终爆发。但是也正因为如此，一旦金融危机爆发，其严重程度也必将大大增加。资本市场既能提高资源配置效率，也能制造巨大泡沫。资本市场越是发达，可以制造的泡沫就越大。美国金融市场上各种衍生金融工具的复杂性充分说明，政府机构对金融机构的监管能力有限，私人评级机构也不可能对各种衍生金融工具充分了解，因此，所谓加强监管往往流于形式。事实上，在自由化的条件下，监管永远是落后于市场的。
（五）高杠杆的影响
在2007年以来的次贷危机中，资产（RMBS、CDO等）价格下跌，根据按现价计算的原则（Mark to Market），金融机构（RMBS、CDO等的持有者）的资本金必须随资产价格的减少等额扣减（在先扣减利润的会计原则下，利润可以作为资本金的缓冲）。在分子大于分母的情况下，分子、分母等量减少，意味着杠杆率（倍数）的上升。在资产价格下降和市场风险提高的情况下，如果不能相应增加资本金，为了维持或降低杠杆率，金融机构必须主动大幅度减少资产（及负债）。金融机构压缩资产负债表，意味着企业将难以得到信贷（银行不想增加贷款，企业自然得不到贷款），信贷紧缩则可能进一步导致经济衰退。
美国次贷危机给我们的启示
一是宏观政策要注重审慎平衡。金融领域的危机很多时候是宏观经济政策失调的产物。在推动经济发展的过程中，必须始终坚持审慎的宏观经济政策，使货币政策、财政政策等宏观政策保持平衡、协调、可持续。
二是虚拟经济要服务于实体经济的需要。本次金融危机后，美国等发达国家已经认识到不能仅仅依赖于金融创新和信贷消费拉动经济，开始重视国内产业尤其是先进制造业的发展，并将“再工业化”、制造业回归作为调整经济模式、重建竞争优势的战略方针。这些充分说明，虚拟经济是一把“双刃剑”。以实体经济发展的需要为基础，适度的虚拟经济能在资金融通、信息传递、市场定价等方面发挥独特作用。相反，如果虚拟经济脱离实体经济“空转”，就会形成资产泡沫，引发资源错配，造成经济体系相对价格关系混乱，加速实体产业空心化。在经济发展过程中，必须始终把实体经济作为经济体系发展的根本基础，虚拟经济应该把服从和服务于实体经济需要作为根本出发点和落脚点。
三是金融机构要加强风险管理。主要包括：金融机构杠杆倍数大幅提升，投资银行经营杠杆由以前的10多倍快速飙升至危机前的三四十倍，风险承受能力十分脆弱；流动性风险集中，部分机构严重依赖回购和商业票据市场的短期融资；金融机构的相关风险过于集中，持有大量与住房风险高度相关的金融产品；高级管理人员和员工薪酬的短期激励机制，在一定程度上也助长了金融机构的过度投机。借鉴次贷危机的教训，在防范金融危机过程中，一方面要保持宏观审慎，另一方面必须高度关注微观市场主体的风险状况，特别是对一些具有系统重要性的金融机构，应当督促其优化公司治理，完善激励约束机制，全面强化风险管理体系，避免金融机构个体风险酿成系统性金融风险。
四是监管部门要避免监管缺位。金融创新与金融监管是矛盾的统一体。持续的金融创新在推动金融发展、提高金融运行效率的同时，不断地对现有的金融秩序、金融监管制度造成冲击。资本市场的发展必须是有节制的，限制资本市场过度扩张的各种传统政策不应轻易废除。例如，限制混业经营的各项政策不应轻易废除，资本市场的自由化和证券化应该受到限制。
五是政府在危机应对中要坚决果断、前后一致。在应对次贷危机的过程中，美国政府及时采取了较为积极的应对措施，这些应对措施在很大程度上减轻了危机的冲击和负面影响，促进了金融体系的修复和经济复苏，但仍然存在一些不足。危机发生前，美国政府对信贷泡沫、房地产泡沫、经济结构失衡等较为明显的预警信息认识不足，延误了最佳的应对时机。在主要金融机构倒闭时，美国政府先救助了贝尔斯登与“两房”，后又救助了美国国际集团，却任由具有系统重要性的雷曼兄弟倒闭，政策的前后矛盾导致市场预期混乱。次贷危机中美国政府正反两方面的应对经验表明，在重大金融风险面前，政府必须时刻保持警觉并及时应对，同时应当保持政策的横向协调性与纵向一致性。这不仅是政策发挥最大效用的关键，也是管理市场预期的重要手段。
参考文献：
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关键词：次贷危机；出口坏账；贸易保护
中图分类号：F7文献标识码：A
以美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产事件为标志，美国次贷危机于2007年4月爆发，现已演变为全球性金融危机。受此影响，我国作为外贸依存度高达60%的开放大国，外贸进出口增长比较困难，出口快速增长态
势面临挑战。
一、次贷危机对我国外贸的影响
（一）出口形势面临挑战
1、全国出口呈现减速迹象。2007年下半年以来我国出口增长开始减速，2008年1～9月延续了这种减速趋势：我国外贸进出口总值为19，671亿美元，同比增长25.2%。其中，出口10，740亿美元，增长22.3%，扣除价格因素实际增长11.8%，比上年同期增速减少8.1个百分点，第三季度比第二季度环比增长下降4个百分点，仅为13.2%。从出口数量看，2008年1～9月，比上年同期增长7.9%，也明显低于2007年同期增速，而且第三季度比第二季度环比增长下降近11个百分点，出口数量仅增长3.5%。
2、对美出口金额大幅下降。2008年1～9月，中国对美出口金额比上年同期增长11.2%，明显低于全国22.3%的平均增速，也低于2007年同期对美出口增长速度。但从出口数量看，2008年1～9月比去年同期增长17.8%，远远高于全国7.9%的水平。
3、对不同行业出口的影响有所不同。次贷危机使我国外贸出口放缓，对于不同行业的影响也不尽相同，出口依存度达30%～80%的纺织品、家具、电子产品、玩具等行业，其业绩受次贷危机的负面影响最大。我国是输美纺织成衣产品的最主要国家之一，占美国同类产品进口的比重在25%左右，纺织出口受次贷危机影响程度最大。调查发现，江浙一带一些以出口为主的服装企业的利润率仅为千分之二左右，而且即使是这样的价格，订单数量也只有平时的1/3。江浙地区的部分机电企业同样遇到外贸订单锐减的情况，浙江德克玛液压制造有限公司相关负责人表示，进入2008年的第三季度以后，他们公司的外贸订单数量较平时减少了百分之六七十。
4、众多出口企业席卷其中。对我国许多出口企业而言，全球经济不景气，出口外部环境恶化已是客观现实，订单缩减、生产规模减少将是今后一段时间内面对的共同问题。譬如，受次贷危机的影响，美国零售商因为市场疲软导致服装和家庭用品销售下滑，竞争压力增大，美国零售商在终端市场不但不敢提价，反而以低价吸引消费者，如沃尔玛比往年早三周就开始提供打折商品。为了转移压力，控制成本，美国零售商把压力直接传给了数量众多的服装和家庭用品类的中国出口企业。对于美国的价格打压，中国很多出口企业不能忍受，造成了我国出口数量的减少。
（二）进口状况喜忧参半。2006年我国进出口总额17，604亿美元，2007年达到21，738亿美元。而2007年我国与美国的双边贸易总值为3，020.8亿美元，其中，从美国进口693.8亿美元，美国为我国的第二大贸易伙伴。
1、初级产品价格大涨导致我国进口成本上升。随着全球流动性过剩、美元的持续贬值，国际市场初级产品价格水平高涨。次贷危机的爆发与蔓延使得国际游资缺乏投资机会，为回避风险及追求利益，大量游资流向国际商品期货市场，进一步推动了石油和粮食等初级产品的价格。
对于外贸企业而言，国际市场初级产品价格持续上涨，在一定程度上增加了进口成本，推动我国进口总体增速的提高。例如，2008年前8个月我国进口初级产品增长70.3%，增幅提高了47.5个百分点。其中，进口数量增长有限，而进口价格上涨明显。例如，进口铁矿砂均价上涨77.9%、原油均价上涨71.2%、成品油均价上涨91.7%、煤炭均价上涨64.9%、大豆均价上涨79.2%。
2、初级产品价格增速放缓有利于减轻我国进口成本压力。国际初级产品价格主要取决于美元汇率走势和投机资本的流向。目前，美元进一步贬值引发初级产品价格持续上涨的因素逐渐消失，部分投机资本减少了商品期货市场的投机炒作，从而减缓了初级产品价格上涨的压力。比如，2008年7月初，国际油价创下的每桶147.27美元历史高位后出现了连续下跌趋势，跌幅已超过30%。不过，我们也应清楚地认识到：美国经济仍不乐观，美国和其他发达国家在稳定利率的同时，继续向银行体系注入流动性资金，初级产品价格回落态势并不稳定。
二、次贷危机对我国外贸进出口影响的渠道分析
（一）次贷危机导致我国的外部市场需求不足。导致中国出口增速下降的原因很多，次贷危机所导致的外部市场需求不足，是不可忽视的重要因素。
美国是中国的第二大出口贸易国，中国对美国贸易的依存度不断上升，其中对美出口依存度上升较快，从2001年的4.10%上升到2006年的7.56%，2007年仍达6.89%，7年平均出口依存度为6.72%，逐步形成对美国市场的依赖。对于外贸依存度非常高的中国经济来说，在内需的替代作用还没有完全展开的情况下，受次贷危机的影响，如果由美国经济衰退导致了世界经济危机，中国很难独善其身。中金公司的最新研究显示，美国消费增速下降1个百分点将导致中国出口增速两年内累计下降5～6个百分点。
在素有“外贸风向标”之称的中国第104届广交会上，机电、家具、玩具等商品的成交均有所下降，显示出次贷危机对我国外贸出口的冲击不可避免。
（二）次贷危机引发的人民币升值影响了我国的进出口。为应对次贷危机，美联储不断降低利率，银行注入流动性资金，加速了美元的贬值速度，不仅导致大量热钱流入中国，人民币升值步伐也明显加快。在人民币升值的趋势下，出口产品利润将被侵蚀，出口企业将面临更加严峻的挑战，相当一部分利润率低、抗风险能力不强的出口主导型企业可能无法生存。次贷危机爆发后，许多曾长期依赖出口、难以迅速转型升级的外贸企业遭遇了经营上的困难，广东已有上千家低附加值、低利润、低技术含量的“三低”外贸企业倒闭；另一方面人民币加速升值降低了进口成本，对进口增加作用明显。2008年1～8月一般贸易出口增长26.5%，比上年同期回落了6.5个百分点；进口增长48.5%，比上年同期大幅提高了23.3个百分点。
（三）次贷危机增加了我国的出口坏账风险。美国企业的销售、经营状况均受到次贷危机不同程度的打击，从而，美国企业的对外支付能力下降、付款速度变慢、违约率提高，我国企业对美出口业务的收汇安全受到了威胁。同时，受美国次贷危机的波及，美国周边地区包括欧盟在内的诸多行业、关联买家的信用风险亦持续上升。
目前，与中国出口企业有合作的美国公司为数不少是只有2～3名员工的企业，抗御风险能力差。浙江金华一家饰品生产企业的老板说，一家美国客户从2007年10月份开始拖延付款，至今已经累积到32万美元。上两个月他去美国，绕了半个地球去要钱，最终还是空手而归。美国个别大型公司信用也存在问题，比如受美国知名企业S&B公司破产的影响，出口企业福建天成集团现在只能拿回一半左右的拖欠货款。该集团相关业务部门经理透露，美国次贷危机对外贸依存度高的纺织品企业的影响非常大。
（四）次贷危机导致贸易保护措施进一步加强。在次贷危机的影响下，为了保护本国产业，美国很可能会对近年来出口增势迅猛的中国产品进一步设置形式多样的贸易壁垒，如反倾销、反补贴和保障措施等，这一切都将构成我国食品、机电产品、纺织品和服装以及玩具鞋类对美出口的障碍，从而造成中方企业的出口受阻、客商订单减少。另外，新一届美国总统奥巴马在贸易问题上倾向于贸易保护政策。奥巴马曾明确主张对美国民众实施一些“有意义”的保护措施，阻止就业机会流失海外。
最近，美国又不断炒作我国宠物食品、水产品、牙膏、轮胎、玩具等产品的安全问题，限制我国有关产品进口，严重损害我国产品的国际声誉和相关出口企业的利益。美国国际贸易委员会已经从2008年12月1日起，对中国纺织品成衣进行数量监测，为今后对中国产品采取特殊保障措施或反倾销调查提供数据。
同时，欧盟及其他国家和地区在经济衰退过程中，也将通过贸易保护来转嫁国内危机，这些国家有可能利用
个别中国出口产品的安全问题大做文章，借此打压中国的商品出口。
三、我国政府及外贸企业的应对措施
次贷危机对我国的外贸影响巨大，为了使我国外贸企业渡过这个难关，建议采取以下几项政策措施。
（一）大力推进出口多元化战略。次贷危机对美国、欧盟、日本等发达国家的经济影响较大，但新兴市场经济国家如印度、俄罗斯、巴西、东盟等地区的经济仍持续较快速增长。据海关统计，2008年前10个月，中国对印度、巴西的出口分别同比增长39.8%和86.8%。外贸企业可在继续巩固发达国家市场的同时，扩大新兴市场对外贸产品的需求，缓解出口压力。
（二）稳定或适度贬值人民币汇率。美元贬值人民币升值会加大我国国内通胀压力，加剧流动性泛滥，促使我国实行从紧的货币政策，这势必会影响外贸企业的融资，从而影响出口；另一方面美元的持续下跌，导致了国际石油、原材料等大宗商品价格持续上涨，这对以进出口加工为特点的中国外贸企业的盈利构成极大的压力。为此，建议中国人民银行积极干预外汇市场，结合人民币持续升值的态势，保持人民币汇率稳定，或在必要时适度贬值人民币，为中国出口营造良好的汇率环境。
（三）加强出口风险管理。外贸企业应该密切关注中国信保与有关部门的各项风险预警信息，积极寻求专业机构的协助与支持，尽量签订书面合同并完善合同条款，尽量改变赊销的出口方式，收集保存好单证及双方的往来函电等资料，以备不时之需。为防范风险，企业应小批量、多周期接单，避免远期大单。
（四）多角度防范各种贸易保护主义措施。首先，外贸企业要积极有效地适应国际贸易规则，加强自律，运用出口贸易壁垒预警及快速反应机制，及时应对和主动防范境外发起的各类贸易摩擦；其次，我国政府应加大对外经贸交涉力度，有效地化解中外贸易中已经或可能出现的纠纷；最后，政府部门应营造良好的市场和体制环境，加强对企业“走出去”的政策扶持，加快企业走出去的步伐，从而减少贸易摩擦发生的机会。
（作者单位：郑州大学西亚斯国际学院商学院）
参考文献：
[1]尚文涛.美国次级债务危机对中国的影响[J].商情(教育经济研究)，2007.2.
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为积极应对国际金融危机，缓解煤矿企业融资困难，加快推进技改扩能进程，促进我市煤炭工业可持续发展，通过政府协调，市工商银行率先同意开放煤矿贷款。为了确保煤矿贷款及时回收，化解信贷安全风险，经市人民政府研究，现将有关事项通知如下：
一、切实加强组织领导，积极应对信贷危机
市政府决定成立煤矿贷款风险处置领导小组，由市长任顾问，常务副市长任组长，副市长任副组长，市政府办、市财金办、市法院、市检察院、市公安局、市安监局、市国土资源局、市煤炭局、市电力局、市工商局、市工商银行等单位和各产煤乡镇的主要负责人为领导小组成员。下设领导小组办公室，具体负责日常工作，由兼任办公室主任，为副主任，为成员，办公室设市煤炭局。
二、认真搞好调查研究，加强信贷资金安全
市工商银行及担保公司必须对每一个要求贷款的煤矿企业进行调查摸底，认真搞好贷款风险评估，严格把握贷款审批关，对煤矿企业贷款前应征求煤矿贷款风险处置领导小组的意见。要坚持集体审批的原则，依法依程序办事，对不符合贷款条件或无偿还能力的煤矿，坚决拒绝贷款，避免造成经济损失。市煤炭局要利用行业主管优势，为市工商银行掌握实情、核准贷款对象当好参谋，确保信贷资金回收。要及时向市政府有关领导报告贷款对象、数额及收贷等情况，发现贷款的煤矿存在非法转移或恶意逃废债务等不良动向，必须立即采取应对措施，确保煤矿归还银行贷款。
三、牢固树立诚信观念，开展友好互利合作
讲究信用，坚守诚信，是煤矿企业获得银行贷款的重要前提。各煤矿企业要做到及时归还银行贷款，塑造企业良好形象，建立长期友好合作关系。凡是用采矿许可证担保贷款的煤矿，在未全部清偿银行贷款之前，不得擅自将采矿权出租或转让；不得擅自将煤矿股权转让或承包他人；不得以采矿权作为抵押再次到另外的银行融资；不得擅自与其他煤矿进行资源或资产重组。一旦发生以上类似情况，将对该煤矿依法采取查封措施。
四、开展积极配合协助，打造信贷安全环境
煤矿所在乡镇要积极配合市工商银行开展贷款回收工作，尽力提供煤矿企业债权债务等信息；要加强对煤矿企业的宣传教育，构建一方诚信，打造信贷安全环境。市工商银行在收贷工作中遇到困难时，相关乡镇必须派出得力干部给予全力支持配合，确保收贷工作顺利进行。
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关键词：商业银行；次级贷款；金融危机
一、美国次贷危机对全球商业银行的影响
（一）美国次贷危机的简要回顾
始于2007年夏天的美国次贷风波，在2007年8月9日演变成席卷全球的金融风暴。在各国央行和金融监管当局的共同努力下，2007年11月次贷危机稍有缓解，然而，在2008新年开始，次贷危机又再度袭来，而且有愈演愈烈之势。次贷危机的直接原因是美国房地产市场的低迷。它最先造成的冲击对象是从事次级抵押贷款的金融机构。2007年4月，美国第二大次级抵押贷款机构－新世纪金融申请破产保护，成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。该案标志着次贷危机从潜伏走向公开，成为关注的焦点。随着次贷危机的进一步发展，越来越多的金融机构被卷入到次贷危机的风波中来，即使是国际知名的企业也难以幸免。美林证券CEO斯坦.奥尼尔随后辞职，其中的一个主要原因是，第三季度在次贷相关领域遭受约80亿美元损失。毫无疑问，次贷危机对商业银行造成了更大的冲击。
次贷危机同样对股市造成很大的冲击。从次贷危机发生以来到2008年1月底，道琼斯指数从2007年10月的高点至今已下跌15.48％。更为严重的是，由于金融全球化的发展，次贷危机引起的金融风暴迅速向全球扩散。香港恒生指数同期已下跌23.97％。一度被认为与国际市场绝缘的中国A股此番亦难以幸免。较2007年10月最高点，中国A股已跌去近三分之一。
更为不幸的是，尽管各国的金融管理当局都在积极地采取注入流动性、降低利率等应对措施，次贷危机的影响目前仍然还有进一步发展的迹象。资料显示，其负面冲击已经扩展到了美国的消费市场，使经济恶化的风险加大。玫瑰石投资公司董事谢国忠认为，次贷危机所造成的损失从目前来看主要来自于资产注销，而结构投资产品（SIV，Structured Investment Vehicles）正在形成第二轮损失，司法诉讼可能带来第三轮损失。这也就是说，次贷危机还远未停止。
（二）次贷危机对全球商业银行的影响
美国次贷危机使全球商业银行受到很大的冲击。2007年4月，美国第二大次级抵押贷款机构－新世纪金融申请破产保护，成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。同年9月，英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行，因美国次级住房抵押贷款危机出现遭遇挤兑风潮。令人感到意外的是，一向经营稳健，声名卓著的花旗银行受到的冲击也大得惊人。2008年1月15日，花旗集团第四财季财报披露98.3亿美元亏损，并宣布减计次贷资产181亿美元、派发股息减少40％。即使如此，花旗的次贷资产持有量仍有293亿美元，在各大金融机构中最高。还有人甚至宣称，花旗有可能成为下一个安然。事实上，早在2007年11月，阿联酋主权基金阿布扎比投资管理局将投资75亿美元购入花旗集团4．9％的股份，花旗因次贷事件受到重创。2008年1月22日，美国第二大银行美国银行和第四大银行美联银行公布的财务报告显示，因次级住房抵押贷款损失和投资收益不佳，这两大银行去年四季度盈利均急剧下降，降幅分别高达95％和98％。
国际上其他著名的商业银行也难以幸免。2008年，1月30日，瑞银集团因为计提140亿美元资产减值，2007年四季度亏损额达到125亿瑞士法郎（约合114亿美元）。这一季度亏损额刷新了此前花旗集团和美林创下的纪录。日本共同社消息称，截至2007年12月底，日本三菱UFJ、瑞穗、三井住友等日本最大的六家银行集团遭受与美国次级房贷相关的损失近50亿美元。法兴银行以资产计，是法国第二大银行，而其涉及次贷的亏损则约20亿欧元。因交易员欺诈及次贷问题，兴业银行损失将高达69亿欧元。目前，银行在欧洲市场已停牌，其债券已被评级机构降级。前国际货币基金会(IMF)首席经济学家罗戈夫指出，次贷相关的减记才刚刚开始。考虑到商业地产贷款、信用卡贷款、以及其他债务损失，总的资产减记金额可能超过1万亿美元。
（三）次贷危机对中国商业银行的特殊影响
从目前来看，次贷危机对中国商业银行的影响并不大。其中的原因是，中国对外汇和对外投资实行较严格的管制，对外投资特别是对高风险资产的投资整体规模较小。2007年中国三大上市银行中报时，对次贷损失估计都颇为乐观。工行披露的次贷规模为12.29亿美元，建行次贷资产总计10.62亿美元，中行受次贷的影响最大，截至去年中期次贷方面的投资为96.47亿美元。
尽管从目前次贷对我国银行造成的损失并不大，但这已暴露出我国商业银行在信息披露、风险控制、问责制度等诸多方面存在一些问题。实际上，次贷危机对中国银行业的影响还远未结束。2008年1月18日，工商银行和建设银行公告了扣除次贷拨备后的业绩预增情况。到2007年末，工行提取的次贷拨备比例将提高到约30％，建行约为40％，即分别计提近30亿元。2008年1月22日，中国银行临时停牌，原因是市场传言持有74亿美元次贷产品的中国银行损失惨重。这说明投资者对中国银行业的信心已受到影响。从银行评级来看，虽然穆迪、标普等国际评级公司均维持对中行的评级，但也同时强调了前提条件。
在中国银行业日益国际化的情形下，中资银行海外投资的规模将进一步扩大，类似次贷危机的国际金融风险对中国银行产生的影响将更加严重和深远。事实上，三大行所获汇金600亿美元的注资不可二次结汇，存在对冲外汇风险的需要。这在客观上给中资银行进行海外投资的压力。中国的银行业只有进一步提高对外投资的经营管理和相应的风险控制水平，才能很好地应对国际金融市场的剧烈波动。
二、美国次贷危机产生的原因
（一）全球性的流动性过剩
从2002年开始，在技术股暴跌和“9•11”事件的双重重击下，美联储开始实行扩张性的货币政策，开始不断地降息。同时，由于美国财政赤字和对外贸易逆差的不断扩大，美国大量发行美元，使美元不断贬值。而美国是国际性货币，美国的泛滥是全球流动性泛滥的一个主要原因。流动性过剩致使全球资本不断涌入美国的住房市场，这给房价上涨带来了巨大的压力，不断上涨的房价将阻碍房地产贷款市场的快速发展。流动性的泛滥使得更多的资金需要寻找投资渠道。这给次贷危机的产生提供了货币上的基础和条件。
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[关键词] 金融危机 出口企业 影响 对策
我国现居世界第三贸易大国,我国经济的对外贸易依存度接近六成,由此可见出口额的快速增长是拉动我国经济增长的重要动力。在经济危机的冲击下,国外市场对中国出口商品的需求减少,严重地影响我国的外贸出口,进而影响我国的经济增长。为应对金融危机,国家在提出“加强风险防控机制、拓展新兴市场”等方案同时,也呼吁世界各国加强合作、共同应对此次金融危机,防止全球经济的进一步衰退。
一、金融危机产生的原因
此次世界性金融危机的爆发主要是由于美国的次贷危机引起的。美国的房地产抵押贷款分为三级市场, 第一级是优级房贷市场,第二级是次优级房贷市场, 第三级是次级贷款市场。次贷政策针对中低收入的购房者提出, 它具备“低首付, 次贷期限长,次贷利息前低后高”的特点,而中低收入者的偿还能力并不可靠,所以次贷政策本身就存在巨大风险,由于次级抵押贷款人违约增加,使得与次贷有关的金融资产大幅下跌, 美国的次贷危机就像计算机病毒一样, 马上蔓延到全球金融系统的各个角落, 导致全球金融市场的动荡和流动性危机。金融危机引发美元贬值。美国也希望美元贬值来刺激外贸出口, 降低进口, 减少美国的外贸逆差。美元的贬值使得美国可以多印美钞向全球输送通货膨胀, 欧盟、日本、俄罗斯、中国都出现了反应, 物价上涨、经济放缓。金融危机引发很多国家经济减速, 而“金砖四国”( 中国、印度、俄罗斯、巴西) 正在崛起, 将引领世界经济发展的新潮流。
二、金融危机对我国出口的影响
1.国际经济放缓缩减了我国外部需求。随着金融危机的蔓延,其对实体经济的影响也进一步加深,美国、欧盟和日本三大经济体经济增长前景黯淡甚至出现衰退迹象。国际经济低迷,日渐收缩我国外部需求,出口增速减缓和贸易顺差的缩减将不可避免。
2.国际贸易保护主义抬头,在经济危机的环境下,各国政府为了减缓经济衰退,保证产业安全,保护本国企业不受外来竞争者的影响和减少失业,利用技术、环保等各种贸易壁垒对我国商品进行阻碍。近年来,随着我国出口的快速增长和贸易顺差的持续扩大,欧美的贸易保护主义开始抬头,我国与欧美等国的贸易摩擦不断发生。富裕国家中保护就业免遭低成本国家竞争的呼声越来越高,美欧遥相呼应,纷纷高筑贸易壁垒。我国已连续多年成为全球遭受反倾销调查最多的国家,我国外贸发展外部环境不容乐观。
3.是金融危机的环境下,很多发展中国家的货币贬值,人民币相对坚挺。而为应对金融危机,给银行注入流动资金,美联储不断降低利率,加速了美元的贬值速度,也相对加速了人民币升值步伐。同时,金融危机引发的美国资金市场调整和相对宽松的货币政策也会增加我国对外资的吸引力,从而可能引发对华投资的新一轮,将对人民币升值形成更大压力,直接导致我国出口产品丧失在价格上的竞争优势。
4.金融危机严重地冲击了劳动密集型产品业,由于受到经营成本上升和外部需求减弱等因素的共同影响,部分劳动密集型产品出口增速大幅回落,在对美国的出口产品中,纺织品、鞋袜、低端生活用品等劳动密集型产品占有相当大的比重。而这些产品的主要消费群体是美国的中低收入阶层,他们在金融危机中遭受了很大的损失,大大削弱了购买力,这必将在很大程度上影响这些产品的对美出口。我国劳动密集型产品的出口主要依靠价格优势与其他发展中国家进行竞争,由于金融危机带来的美元疲软和人民币升值,使得中国企业的价格优势不在,出口进一步受到抑制。金融危机导致劳动密集型产品的出口下滑,无疑给劳动密集型产品的出口企业带来了“重创”。
5.在金融危机中,大多数中小型出口企业陷入生产经营困境,生存状况变得更加恶化。企业融资不顺,金融危机造成的信贷亏损打击了银行的信心,银行收紧信贷标准,导致信贷短缺。特别是对于某些中小型的出口企业。面对信贷融资的不顾,再加上原材料、劳动力价格上涨所导致的企业生产经营成本的上升,纷纷承受不了压力,缩小生产规模甚至倒闭。
三、应对金融危机出口企业的对策
1.在本次金融危机中,劳动密集型行业的中小企业受到严重的冲击,究其原因,有外部环境的不利影响 ,更重要的还是企业自身的竞争力不强。提升我国出口企业对外贸易的竞争优势。技术含量低、结构单一、规模小、经营管理模式落后,是横在中小民营企业面前的三道坎。我国出口企业可以通过产业集聚提升参与国际大宗交易的竞争能力;我国出口企业应通过科技研发、技术创新,不断优化产品结构,加快产业升级,提升产品附加值,实现从“中国制造”到“中国创造”跨越,发挥政府的作用,引导企业在专业化经营中不断技术创新和产品的转型升级,在经济全球化背景下企业的不断自主创新和具有国际竞争力的品牌产品才是民营企业出口贸易平稳发展的根本保证。
2.加强内外贸易政策的协调性。面对金融危机日益严峻,并向经济实体蔓延的形势,我国出口产业面临着巨大的挑战,但同时也应看到与危机并存的机遇,我国政府已采取了灵活审慎的宏观经济政策,2008年下半年2次调高出口退税率,2009年1月进一步调整进出口关税税则,有效发挥了关税政策的经济杠杆作用。采取适度宽松的调整货币政策,根据国内外经济环境的变化趋势,适时地调整现阶段存款准备金率和基准利率,加强人民币在银行体系之间的流动性的管理,进一步健全整个国内金融体系。在融资方面,政府着手为中小企业拓宽渠道,建立企业信用度评估系统,这些措施有效的增加了出口企业的信心,面对这场全球性质的经济危机,我国整体竞争优势并没有变化,企业一定会在政府的协助下努力完善自身的生产经营,抓住机遇度过难关。为达到预期的目标,我们一定要将各种经济政策综合起来考虑,以使其发挥最优效果。
3.政府采取稳定汇率的政策对出口企业度过危机起至关重要的作用。我国汇率自2005年就开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币不再单一的盯住美元,而是参考多种货币根据权重组成的货币篮子,根据市场供求关系,形成更富弹性的人民币汇率机制。在目前的形势下,保持人民币汇率的稳定。保持人民币汇率水平的基本稳定,有利于减弱人民币升值预期,消除金融危机对我国出口的汇率传导机制,避免汇率成为美国转嫁危机的政策工具。
4.加强与各国经济合作,加强政府间交流,对于防范金融危机恶化后更加苛刻的贸易壁垒,化解贸易摩擦具有特别重要的意义。发达国家未来的贸易壁垒会更多,贸易保护措施会更加频繁使用,中外贸易摩擦也会进一步增加。为此,我国政府和企业应有预见性地做好应对措施。十七大提出我国要实施自由贸易区战略,今年结束的两会政府工作报告中也强调我国要加快实施自由贸易区战略。积极推进自由贸易区的建设,加强与他国的合作,为我国外贸企业提供广阔的市场和空间,各国通过互相降低或减免关税、开放市场,可以实现国家之间的互利共赢;政府要加大对外经贸交涉力度,积极主动地参与国际贸易规则的制定和贸易制度体系的建设,务实、有效化解中外贸易可能出现的纠纷。在纠纷中联合其他相关国家,在WTO框架下联合抵制发达国家可能出现的通过贸易保护向国际社会转嫁危机的做法。试着建立统一、协调的多双边反应机制,实现公平贸易信息交流和共享;健全进口监控体系;完善反倾销、反补贴和保障措施制度等等,以及时应对和主动防范各类贸易摩擦。
总之,在全球金融危机向经济实体蔓延之时,我国出口企业应该提高市场的风险敏感度,积极采取有效措施,规避、防范和抵御金融危机带来的风险,将危机转化为机遇,将危机带来的压力转化为企业前进的动力,为迎接更加严峻的挑战做好一切准备。
参考文献:
[1]吴迪:中国民营企业对外贸易与中国经济增长的协整分析[J].国际贸易问题,2007(4)
[2]李明玉:中国民营企业核心竞争力的现实分析[J].商场现代化,2008, (5)
[3]李:论美国次级抵押贷款危机的原因和影响[J].经济学动态, 2007,(9)
[4]何东:金融危机后的货币政策操作―――东亚国家的经验及启示[J].金融研究, 2007,( 5)
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论文关键词：次贷危机；商业银行；风险
自2007年以来，次贷危机正影响着美国乃至全球金融市场和经济发展，美国次贷危机已经成为全球投资者关注的焦点。而从中反思其成因，则对我国商业银行的风险管理具有重大意义。
1次贷危机与次贷的概念
次贷危机(SubprimeLendingCrisis)又称次级房贷危机，是指在美国爆发的，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。
次贷也称为次级抵押贷款，指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。此类借款人没有稳定可靠的收人来源，没有信用记录或信用级别低，债务负担沉重，还款能力低。
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。相对于优质贷款，次贷存在很大的风险，但是美国的金融贷款机构，采取的是一种资产证券化方式，将次贷证券化，将风险通过证券市场转移和分担给了下家。所谓资产证券化，就是将缺乏流动性的资产转换为在金融市场上可以自由买卖的证券，使其具有流动性。其形成的金融产品就是资产支持证券。商业票据、抵押债券、股票等都属于资产证券化的金融产品。而次贷证券化就是将次级抵押贷款与其他类住房抵押贷款一起打包，通过发行抵押贷款支持证券、债务抵押债券等方式，出售给境内或境外的投资者。
2次贷危机的成因
次贷危机爆发的偶然性中孕育着自身的必然性，分析其原因如下：
(1)利率上升和住房市场持续降温是引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。
(2)部分金融机构违规操作是引起美国次级抵押贷款市场风暴的根本原因。
在美国次级房贷的持续繁荣期间，为了能在激烈的竞争中不断扩大市场份额，许多金融机构在做房屋价值评估时运用电脑自动化评估，而这种自动化评估的可靠性尚未经过验证。还有部分银行和金融机构为了自身利益，利用房贷证券化将风险转移到投资者身上，使得这些高风险资产进入投资市场，进而引发“次贷危机”。
3次贷危机对银行风险管理的启示
次贷危机从某种意义上看就是银行内部风险控制的失效。在次贷危机发生前，充足的市场流动性和良好的经济发展环境使得一些机构高估了市场吸收风险的能力，很多机构的风险管理政策、流程和技术出现了不足，尤其是集团层面的全面风险管理缺失，导致机构未能对主要风险加以识别或有效管理。次贷危机对全球银行业界来说都是一个深刻的教训，我国银行业应充分借鉴。
(1)培育良好的风险管理文化，时刻将风险控制放在工作的首要位置。
一个好银行，必须要树立一个好的风险管理文化；一个合格的金融工作者，头脑中始终要将风险控制放在第一位。我国商业银行应认真吸取美国次贷危机遭受损失的教训，从预防经济周期波动和外部冲击的角度出发充分评估风险，在业务发展和风险防范之间取得平衡，必须进一步提高风险管理能力，注重长远利益，实现稳健经营和持续发展。尤其要注重住房按揭贷款的风险。金融风险最主要的还是信用风险，如果放弃了对客户自身还款来源和信用审查的话，那信用风险的闸门就打开了。目前，我国各家银行对房贷申请人的把关较为严格，也没有次级贷款。但是，我国尚没有较为完整的个人信用记录和较为严格的个人信用评价体系；一些地区房市也存在较为严重的泡沫；此外，还存在定数目的假按揭贷款。因此，加强风险管理是商业银行发展的重中之重。
(2)建立和完善全面风险管理体系，推行全面风险管理模式。
全面风险管理是指对银行各部门和各敞口的风险进行通盘管理，依据统一标准进行风险测量，并根据业务相关性进行主体的风险控制。目前，许多外国银行已经开始使用新一代风险测量模型，风险管理部每天用风险价值VAR测算市场风险、跟踪信用风险、分析收益与业务量的关系，计算边际收益和违约概率，并据此确定准备金数额和配置经济资本。全面风险管理需要有良好的公司治理结构、风险管理组织体系、风险管理流程设计等多方面的制度基础。
目前，国内有少数几家银行已经设立了比较完善的风险管理体系，但大多数城市商业银行以及部分股份制银行的风险管理体系仍不够完替。全方位风险管理模式是银行业发展的一个国际化趋势。我国加入WTO后，金融市场必将获得迅速发展，利率和汇率管理体制逐步放开，金融衍生工具大量出现，银行风险敞口不断增加，这就要求我国商业银行及早采取应对措施，将信用风险、市场风险和操作风险纳入到整体的风险管理范畴，加以全盘统一规划，从组织、技术、人员上做好准备，逐步推行全方位风险管理模式。
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美国金融改革的目标与特点
改革蓝图包括短中长期三个目标：
短期目标：强化总统金融市场工作组的使命，并将银行监管者纳入小组；美联储进一步推进拓展贷款渠道；对抵押贷款发起设立全国统一标准；为各州对抵押贷款市场参与者颁发执照设定统一的最低标准。
中期目标：储蓄机构监管署和货币监理署合并；美联储对支付和结算体系负有主要的监管责任；设立联邦保险监管体系，隶属于财政部的全国保险管理署负责管理联邦保险监管体系；合并美国证券管理委员会与商品期货交易委员会。
长期目标：设立美国三大金融监管体。美联储担任“市场稳定监管者”角色，确保金融市场的稳定；成立“金融诚信监管者”，负责银行业的监管；成立“商业行为监管者”，负责规范商业活动并保护消费者利益。
改革蓝图的出台，标志着美国金融监管从规则监管向目标监管的转变，其主要有三大特点：
一是影响面广，左右金融监管体系未来发展。这是美国金融监管体系自从上个世纪二十年代末“大萧条”以来最大规模的变革，必将对美国金融监管及金融市场发展产生深远影响。
二是监管权力集中，有利于提高监管效率。对于银行、证券期货及保险三大行业的日常监管事务，将分别集中到联邦一级的单一监管机构，从而大大精简了机构设置，减少了协调沟通成本、提高了决策效率。
三是央行成为稳定中坚，金融体系安全性加强。美联储的权力大幅扩张，监管权从银行扩展到投资银行及对冲基金等，并成为整个金融体系的稳定器，防范金融系统风险的能力大为提升。
美国出台监管改革蓝图的深层原因
从保尔森于2007年春天提出监管改革设想，到2008年3月31日推出，不过一年的时间。这体现了美国政府对金融监管体系进行改革的决心与效率。而这种决心与效率实际上折射出美国金融监管体系存在进行改革的深层原因，主要体现在以下四个方面。
次贷危机暴露了市场纪律的松弛
从2001年初至2004年6月，美联储连续13次降低联邦基金利率，房贷利率不断下降，推动了房地产市场繁荣。为满足更多人的购房需求，银行创造出了次级抵押贷款（简称“次贷”），使得低收入及低信用等级的个人可以购房。而为了转移次贷的风险及增强流动性，次贷被金融机构加以信用增强处理后被评定为高等级的证券产品，并面向全球出售。但从2004年6月起，美联储不断收紧货币政策，推高了房贷利率，加重了购房还贷负担，再加上次贷本身具有的利率不断上升特性，一些通过次贷购房的房主开始无法按时偿还房贷，贷款违约率不断上升。到2007年底，次贷违约率占到总存量的20%以上，当年被收回的住房高达150万套，预计2008年将进一步升至200万套（而2006年仅为60万套）。随着市场出现大量空房，房价及成交量开始迅速回落。
在此情况下，次贷证券的市场价值大幅下跌且不确定性加大，一些美国大型房贷机构受累破产。同时，欧美许多金融集团及投行或因自身投资了大量次贷证券或作为承销商被动持有大量滞销次贷证券，遭受了巨额损失，并引发了全球金融市场的剧烈动荡。
IMF在2008年4月8日的《世界经济展望》中将次贷危机定位为二战以来最大的金融冲击之一，认为全球金融机构未来两年可能会为此遭受9450亿美元的损失。
鉴于次贷危机的严重影响，美国总统金融市场工作组于2008年3月向美国总统递交了《金融市场状况政策说明》，指出了次贷危机暴露的市场纪律松弛问题：（1）次级抵押贷款的承销标准极为宽松；（2）卷入证券化程序的各方，包括贷款发起机构、承销商、评信机构和全球投资者在内，未提供或获得足够的风险信息，导致市场纪律过于松弛；（3）评级机构对次贷证券以及其他复杂结构性信用产品(尤其是对持有次贷证券的担保债务证券(CDOs)和其他资产支持证券)的评估存在漏洞；（4）欧美一些大型金融机构的风险管理存在缺陷；（5）包括资本和披露要求在内的有关监管政策未能弥补风险管理缺陷。
美联储的实际权力难以确保其履行负有的金融监管及稳定职责
美联储的整体监管职责不够充分。作为金融系统的“最后贷款人及救助者”，美联储是美国金融系统综合一级的监管机构，但监管职责不够充分：
一是美联储的监管权威不够突出。虽然美联储作为综合一级的监管机构，全面负责监管金融控股公司，必要时可对银行、证券和保险子公司进行有限制的监管，行使裁决权，但如果各监管机构认为美联储的监管不适当，可优先行使自己的裁决权。
二是对金融控股公司的监管权力有限。金融控股公司是最能体现混业经营的特性，其对金融体系的影响最为直接、最为全面，因此《金融服务现代化法》规定美联储为金融控股公司的主监管者。但在实际的操作中，联储主要对银行控股公司进行监管；而对于证券控股公司和储蓄控股公司类型的金融控股公司无监管权。
作为“银行的银行”，美联储也未成为银行业的主导监管者，而是与货币审计管理办公室、联邦存款保险公司、储蓄机构监管署、货币监理署和各州银行业委员会共同实施监管。
美联储对新的金融产品及机构缺乏管理权限及工具。20世纪70年代以来的金融创新，加速了新兴金融业务的发展，尤其是投资银行与对冲基金等迅猛发展，已在很大程度上改变了金融市场的格局及交易方式。但美国金融监管体系对此缺乏有效监管，一旦这些机构出现问题，如何救助以稳定市场无从谈起。这些方面的问题在次贷危机中就表现得较为突出：次贷危机爆发半年后，美联储才开始向非会员银行实施救助措施，原因在于面对一向不受自己监管的、且不了解其风险程度和内部管理状况的治外机构，美联储一度缺少有效的救助途经。如为紧急救援因持有大量房贷证券而出现流动性危机的投资银行贝尔斯通（Bear
Stearns），美联储只有通过其联储会员摩根大通银行间接为其提供应急资金。美联储的这个举动受到了指责，理由是法律未明确赋予美联储这样的权限且有道德风险的隐患。
从改革蓝图的内容上看，美联储在金融监管体系的地位得到了提升，这为其扩展及增强在金融监管及稳定方面的职责提供了法理支持。
金融市场混业经营与监管分业管理之间的矛盾
1929～1933年的大萧条对美国金融体系造成了严重的冲击。危机过后，美国政府开始限制金融业过度竞争，以保障金融业稳健经营。1933年3月，美国颁布了《格拉斯-斯蒂格尔法》等一系列的金融改革法令，对金融业的分业经营做出了明确规定。
进入20世纪70年代，美国金融创新浪潮的涌现和金融一体化步伐的加快，为金融机构规避法律限制涉足其他业务领域提供了途径，严格意义上的分业经营已不复存在。为了顺应形势的发展、提高本国金融业的国际竞争力，美国从80年代初开始放松金融管制。1999年，美国国会通过了《1999年金融服务现代化法案》废除了《格拉斯－斯蒂格尔法案》，从法律上消除了银行、证券、保险在业务范围上的边界，从而结束了美国长达66年之久的金融分业史。
但在混业经营日渐明显的趋势下，美国金融监管当局未能及时调整监管构架，目前美国监管框架仍处于各自为政的局面：银行控股公司（包括金融控股公司）由美联储监管，而银行控股公司的非银行子公司又由美联储及证券、保险等功能监管者共同监管；银行由美联储、联邦存款保险公司、储蓄机构监管署、货币监理署和各州银行业委员会共同监管；证券期货市场由证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会(CFTC)监管；保险公司由各州保险业委员会监管。在混业经营的环境下，分业监管的模式问题显而易见：各监管部门在沟通协调方面需要花费大量精力；对跨行业及新型活动的监管难以明确及时划分职责；对金融业缺乏整体及系统的监管视角及思维，难以应对系统性风险。
从改革蓝图的内容上看，其将使得美国金融监管体系进一步整合，有利于对金融市场的混业经营进行更为有效的监管。
对监管体系进行整合成为全球趋势
在全球化、金融市场一体化及金融创新快速发展的背景下，混业经营趋势明显，传统的分业监管面临越来越大的挑战，监管空白也越来越多。在此情况下，对监管体系进行改革成为一种全球性趋势，一些国家已经迈出了实质性步伐。
英国等欧盟国家开始建立了金融活动统一监管的体系。1997年英国“金融服务监管局（FSA）”成立，成为对商业银行、投资银行、证券、期货、保险等九个金融行业的统一的服务监管机构。这既提高监管的效率，减少交叉监管造成的摩擦、漏洞；又通过专业监管，有助于及早发现投资风险的苗头，减少系统风险。目前来看，英国的金融监管改革取得了较好的成效，对提高金融交易效率与安全性并进而保持伦敦的金融市场地位发挥了积极作用。
受英国金融监管改革的影响，部分欧盟成员，如丹麦、瑞典、比利时、卢森堡和芬兰等国效仿了英国的做法，强化及合并监管职能。其它多数欧盟国家也正朝这一目标努力。
日本成立了综合性的单一的金融监管机构。1998年，日本金融监管机构和金融体系计划厅从大藏省分离出来，成立了综合性的单一的金融监管机构――日本金融监督厅。金融监管采取职能监管的模式，对不同行业的业务进行统一监管。这使得监管机构不同职能的专业监管部门能够跨越行业局限实施有效率的系统监管，减少了分业监管中的监管空白与监管不力的局面。
澳大利亚成立新的框架实施分层次综合管理。于1997年9月建立的新框架包括三个管理机构：储备银行(RBA)、审慎监管委员会(APRC)及公司和金融服务委员会(ACFSC)。RBA定位为负责整个金融体系的稳定，防范系统性风险，还负责稳定整个支付体系，以提高支付体系的效率、竞争性和稳定性；APRC则是集中了各类金融业务的审慎性监管权，以使监管体系适应现代金融市场发展的需要；而ACFSC全面负责金融体系中市场完善和消费者保护的职能。
韩国成立金融监督委员会并强化央行的独立性。韩国政府于1998年成立金融监督委员会(简称为FSC)，并在此基础上成立了金融监督院(简称FSS)，将以往的金融监管机构的职能全部转移至金融监督委员会及其执行机构金融监督院以及附属的证券期货委员会(SFC)。与此同时，韩国政府彻底切断了财政部对央行的控制权，央行的独立性大大增强，金融稳定职能的地位获得了空前提高。
根据统计，现在已有48个国家采取步骤加强监管协调，消除监管空白，反映综合监管、统一监管已成为世界潮流。
启示
对于美国财政部提出的金融监管改革蓝图，如果其能得以实施，必将对美国及全球的金融监管及金融市场产生深远的影响。综合以上改革蓝图出台的深层原因及其内容，我们可以得出以下几点启示。
央行需在多重政策目标之间进行权衡
从各国央行的实践来看，其政策目标可以分为单一目标及多重目标。前者主要是控制通胀；后者是控制通胀、促进经济增长及促进就业等。目前除了欧洲央行及英格兰银行外，其他主要央行多数实施多重目标制。对于执行多重目标的央行，一般应顺应形势，在多重目标之间进行权衡，确定特定时间上的政策优先顺序。但有学者认为，多重目标（如控制通胀与促进经济增长之间）实际上是存在一定的冲突。美联储最近对次贷危机的处理也在一定程度上证明了这一点。美联储为了解决流动性问题，接连采取非传统措施（包括降息及投放资金）释放流动性，这虽然有助于稳定金融市场，但无疑加剧了未来流动性加速膨胀的隐患。目前事实已经在一定程度上反映了这一点：2007年美国1～9月CPI同比上涨幅度在2%～2.7％，但危机发生以来的2007年9月～2008年3月，CPI同比上涨幅度达到了4.0%（图2）。
虽然美联储此做法是不得已而为之，目的在于稳定市场、抑制经济衰退，但其维护币值稳定的目标无疑受到了影响。因此，如何确定央行的政策目标，以确保央行的独立性，值得深思。
在金融市场一体化、金融业务全球化的情况下，危机中的金融救助也需国际化
危机爆发以来，以美联储为首西方六家央行(美联储、欧洲央行、日本银行、英格兰银行、加拿大银行以及瑞士国民银行)先后于2007年8月14日、12月12日及2008年3月11日采取了3次联手救助行动，对恢复市场信心发挥了关键作用。
此次次贷危机对东亚等地区的新兴国家金融业尚未形成实质直接影响，主要的原因是其国际化程度相对较低、金融创新能力差，未大量参与次贷证券有关的业务。但随着全球化的深入，这些国家的金融机构与金融市场将越来越融入全球市场，面临的全球风险也将越来越多，东亚央行与外部央行联合行动的可能性及必要性将不断增加。从未来央行联合行动的范围及路径看，首先是要增加东亚地区央行之间联手合作的机制建设，目前这方面已经具有了一定的基础，如东亚各国已经开展了货币互换、宏观监测及危机管理等方面的合作，对东亚各国共同稳定本地区金融体系发挥了积极作用。
金融当局需对严重风险及危机制定应对预案
在9.11事件以后，各国加强了危机的防范及处理机制，包括制定各方面紧急情况的应对措施及预案，但次贷危机的严重程度，超过了美国及各国的应对措施及预案设想。次贷危机的严重程度一方面表现在金融机构惜贷导致市场缺乏有效流动性，以至于美联储已三次联手其它央行为市场先后注入了720亿、870亿及2500亿美元；另一方面是危机造成的损失巨大，根据IMF公布的《全球金融稳定报告》，美国次贷危机对全球金融动荡将造成9450亿美元的损失。
目前来看，各国金融当局普遍对传统及内生风险的驾驭力较强，但在全球化环境下，金融当局面临的全球性及突发性金融风险也将与日俱增。面对这些新型的及外部风险，尚缺乏有效应对机制及预案。因此，金融当局应加强对各种严重风险及危机应对预案的制定。最近据报告，美联储正在研究制定紧急情况下向市场注入流动性的3个应急计划，包括“要求财政部发行额外债券”、“对商业银行的储备金支付利息”、“美联储直接发债”。其中“美联储直接发债”因国内未有先例，尚存在法律障碍。
注意把握适度监管的原则
次贷危机的出现，标志着以格林斯潘为代表的一代美国金融家所崇尚的“最少的监管就是最好的监管”自由市场思想，并不适用于当今的金融市场；也表明了对金融市场的监管丝毫不能放松，对监管空白不能忽视。
但任何问题都有两面性，我们在认识到了监管的必要性之后，还要思考一个问题：监管的适度性。即对监管也要把握适度原则，既不能缺失，也不能过度。目前看来，美国市场人士对改革蓝图可能导致的监管过度收紧后果已经提出多个较为悲观的预测：一是在资产价格下跌、市场波动加剧、经济疲弱等情况下，监管收紧使投资者处境雪上加霜；二是此改革蓝图可能会像《萨班斯-奥克斯利法案》一样，导致外资纷纷撤出美国市场，进而对于日益依赖外资为生的银行和经纪行带来沉重打击，并削弱美元；三是政府规管更多将使美国充斥昂贵而回报率低的资产；四是市场监管变得严谨，会令增长放缓的美国经济停滞不前，也影响投资回报。
关于监管适度性的问题，对新兴市场国家而言尤为重要，因为其金融市场正处于发展阶段，在维护基本稳定的前提下，需要培育及呵护市场发展活力及创新力，需要确保监管与市场发展之间的和谐关系。
严格规范评级机构的运作
