企业境外直接投资范文

导语：如何才能写好一篇企业境外直接投资，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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1.1金融危机导致全球投资形势不断恶化，对外直接投资规模锐减根据联合国贸发会（UNCTAD）的初步预测，2008年全球对外直接投资(FDI)降至1.45万亿美元，降幅达21%。预计2009年将进一步下跌40%。最令人关注的是全球并购发生根本逆转。并购是全球FDI的主要组成，而杠杆收购和股权交换是跨国并购的主要交易方式，全球股票市场的大幅缩水必然对并购产生重创。据毕马威报告显示，2008年全球并购资产规模减少30%，1309宗计划中的并购案被取消。私人股本公司并购交易额同比下降72%，降至五年来最低，预计2009年将进一步下降30%。根据UNCTAD测算，2008年全球跨国并购下降为1.18万亿美元，降幅达27.7%。绿地投资有较强抗危机能力。2008年前10个月，绿地投资项目已经超过13000个，超过2007年全年的水平。但随着许多公司宣布取消和延期一些项目，其影响将在2009年逐步反映出来。例如，中国香港和记黄埔地产是发展中国家最大跨国公司，也是全球建筑业的领先企业，已经宣布将暂停旗下所有新投资项目。

1.2不同类型投资受危机影响的程度不同，金融危机使投资领域和结构深度调整国际投资理论通常根据投资动机的不同，将FDI分为市场寻求型、效率寻求型和资源寻求型等三种类型。不同类型投资受危机影响的程度也不同，迄今受直接冲击的公司主要为市场寻求型，特别是以发达国家市场为导向的投资。危机对效率寻求型投资的影响难以一概而论。但资源寻求型投资的萧条往往发生在一段时期的极度繁荣之后，危机一过，需求迅速回升，FDI支出会很快进入快速增长的轨道。与此相反，跨国公司在制造业领域的投资则相对谨慎，仅有17%的公司表示将实质性增加其海外投资。特别是对纺织和服装等中低技术领域，投资前景远低于总体平均水平。

1.3金融危机正在加速改变全球投资流向和地区格局，使投资流向和地区格局出现新变化在全球FDI总流量急剧下降的背景下，作为危机中的资本运送渠道，FDI正加速流向资本稀缺地区。UNCTAD预测表明，2008年发达经济体跨国并购降幅为33%，其中欧盟、美国及日本分别下降33.5%、17%和10.8%。而发展中国家跨国并购总体增长15.7%。OECD预测，2008年非OECD国家跨国公司在OECD国家的并购将增加25%，成为金融危机下少有的亮点。从占全球跨国并购总额50%的100起最大的跨国并购交易趋势看，到2008年10月22日，OECD国家源自非OECD国家的跨国并购已达到710亿美元，相当于OECD国家100起最大跨国并购交易额的15%，而2007年仅为9%。

随着资金可能一面倒地流入发达国家，发展中国家面临巨大融资困难。OECD预计，2009年发展中国家吸收FDI跌幅可能高达40%。只要发达国家深陷危机，资金就很难回流到发展中国家。

2当前我国境外直接投资存在的主要问题

近年来，中国境外直接投资已取得了较大突破，战略布局基本形成。但是由于目前我国境外直接投资仍处在初级阶段，各方面经验较缺乏，在客观上中国的技术经济实力与发达国家相比还有相当的差距，因此难免出现一些问题，主要表现在以下几个方面：

2.1我国境外直接投资总体规模偏小，投资产业结构也不尽合理近年来，尽管中国境外直接投资规模呈现不断扩大的趋势，但在世界直接投资总额中所占比重仍然偏低。从近年境外直接投资流向看，过分偏重初级产品的产业投资，忽视高新技术产业投资；偏重生活消费品行业投资，忽视生产资料行业投资；偏重劳动密集型产业投资，忽视资本和技术密集型产业投资。由于投资项目的产业结构不够合理，技术和档次较低，很难在竞争激烈的国际市场上占据优势地位。

2.2境外直接投资主体发育不成熟，政策支持与监管不到位目前国有企业由于产权所有者的虚置和缺位，产权约束难以到位，加上企业治理结构不完善，容易造成企业盲目决策或缺乏投资动力。政府有关部门对境外投资主体重审批，轻监管；而国内母公司往往只顾及短期的利润，同样忽视对境外企业的资产和经营状况的监管，导致国有资产在境外不仅没有增值反而大量流失。有些境外投资者利用东道国法律与中国法律不一致的矛盾，以个人名义用国有资产在国外注册公司，然后加入该国国籍，给国有资产流失造成严重隐患。

2.3境外直接投资项目缺乏前期研究，导致投资经营风险偏高境外直接投资比在国内办企业的风险更大，因此必须进行严格的可行性研究。但是，我国某些企业对投资项目的前期研究不够重视，对东道国的资源供求状况、交通运输条件、企业技术装备、投资政策法规等缺乏全面的考察和论证，对境外投资的商机、自身的优势和劣势，尤其是投资风险缺少深入和客观的分析，从而导致了错误的决策。据世界银行的统计数据显示，中国境外投资企业中有1/3盈利，1/3持平，1/3亏损，其中盈利的多为非生产性企业，而亏损的多为生产性企业。造成这种局面虽然有多种原因，但忽视境外投资项目的前期研究往往是一个极为重要的原因。

3当前发展我国境外直接投资的战略思考

随着经济全球化和投资自由化进程加快，我国经济必将更多更深地嵌入世界经济，我国企业也将在更大范围和更高层次上直接参与国际市场竞争。我国应积极面对新的挑战，抓住新的机遇，借鉴国外成功经验，抓紧构建“走出去”战略的政策体系，完善境外直接投资的发展对策，尽快增强我国企业的国际竞争力，使我国企业能在国际经济舞台上扮演更加重要的角色。

3.1扩大境外直接投资的规模，合理调整投资的产业结构当前我国境外直接投资的规模与发达国家相比仍然偏小，与我国在当今世界经济中的地位很不相称。2007年我国GDP总量已达到32801亿美元，排在世界第四位，仅次于美国、日本和德国，人均国民总收入已达到2360美元；国际收支多年来一直保持顺差，2007年年末我国外汇储备达到15282亿美元，排在世界首位；对资本流动的管制虽然仍将继续存在，但国家支持企业发展境外投资的政策导向是确定的。在适当扩大境外直接投资规模的同时，还要合理调整投资的产业结构。现阶段重点投资于三类产业：一是能满足国内短缺要素需求的资源开发产业；二是能发挥本国比较优势的制造业，如轻工、纺织、家电等制造业；三是有利于推动我国技术升级和产业升级的高新技术产业，并向国内进行传输和扩散，充分发挥技术的“外溢效应”和“示范效应”。

3.2加快培育境外直接投资主体，构建实力较强的跨国企业集团我国企业要走向世界，必须抓紧时机构建一批集团化的跨国经营企业，使其成为境外直接投资的“排头兵”，经过多年的产业结构调整，尤其是近年来的企业并购重组，我国已有一批企业逐渐发展壮大。在2008年美国《财富》杂志评出的世界500强公司名单中，我国共有35家公司入选，其台地区有9家，内地公司有26家。但与美、日等发达国家相比，中国大企业仍存在明显的差距。因此，我国应该下大力气，采取多种经济手段和政策措施，鼓励和扶持具有核心竞争力的大型跨国公司，为其迅速发展壮大创造优越的条件。诚然，在以大企业为主塑造我国境外投资主体群的同时，也不能忽视经营机制灵活、应变能力较强的中小企业，精心培育多元化的投资主体。

3.3加强境外投资项目可行性研究，努力规避投资经营风险境外直接投资是以整个世界作活动舞台的，其所面临的投资环境具有复杂多变性，往往需要承担更大的风险，包括政治体制变动风险、汇率风险、国有化风险、法律对抗风险等。为了降低投资风险，实现预期收益，必须认真做好投资前期的可行性研究工作。只有认真做好投资项目可行研究，实事求是地评价各种利弊得失，才能为项目决策提供科学而可靠的依据，从而有效地规避境外投资中的各种风险。

参考文献：

[1]宾建成.我国企业海外并购的障碍因素与克服对策[J].工业技术经济.2009,(01).

[2]林海.我国企业实施“走出去”战略所面临的障碍和对策研究[J].江西财经大学学报.2009,(03).

[3]王金洲.中外企业跨国并购的比较研究[J].长江大学学报(社会科学版).2008,(02).

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关键词：对外直接投资；三大经济圈；动机

中图分类号：F833.48

文献标识码：A　文章编号：1002-0594(2009)02-0045-05　收稿日期：2008-09-26

长三角、珠三角、环渤海地区是我国经济发展最为迅速的地区，其GDP、外贸、FDI均位于全国前列。在GDP、外贸、FDI处于全国前列的长三角、珠三角和环渤海地区，不管是对外直接投资存量还是对外直接投资流量而言，均在全国保持领先地位。但与GDP、外贸、FDI相比，OFDI来源地的多元化趋势却非常明显。《中国对外直接投资统计公报》统计资料显示，从投资流量上看，三大地区的对外投资流量占全国比重从2003年的21.5％下降到2006年的10.06％。这说明，OFDI的地理集中程度在下降，在总量不太大的情况下，各省市的OFDl分布相对比较平均，这与GDP、外贸、FDI等相对集中的情况形成对比。从投资存量上看，这三大地区的比重有所上升，2003年占全国比重为9.82％，2006年占全国比重为14.48％。长三角地区的对外直接投资存量和流量是增加的趋势，除2006年度投资流量所占比重有所下降外，其他年份都是增加的；而且存量一直保持增加的趋势。珠三角地区对外投资流量也一直呈增加趋势，特别是2006年度比2005年度增加约2倍，对外直接投资存量占全国比重维持在5％以上。环渤海地区的对外直接在2003年出现一个高峰，其后年度出现巨幅下降；2006年流量仅占全国流量的2.02％；而对外直接投资存量维持在3％的水平上。

一、理论分析与模型假定

中国是一个发展中国家，对外直接投资虽然起步不久，但发展非常迅速。国内相关学者对我国企业对外直接投资也进行了一些较为深入的研究，并得出了一些富有启发意义的结论。项本武(2006)对我国对外直接投资的贸易效应实证研究表明，中国对外直接投资是出口创造型的，而中国对外直接投资是进口替代型的。赵春明等(2005)指出，我国对外直接投资对经济增长的贡献更多的是通过获取海外市场和资源；通过向外转移国内剩余生产能力，从而促进本国技术进步、产业结构升级、对外贸易的发展来实现的，更多地体现为对经济增长的长期影响。对于我国企业对外投资的动因，章海源、王海燕等(2006)进行了问卷调查，结果表明，我国企业积极开展海外直接投资的主要动因在于拓展海外市场，扩大市场份额，获取高新技术，增强企业竞争力以及企业战略发展的需求；成本优势、商品质量优势和我国政府的政策支持和更优越的营销策略是我国企业对外直接投资的主要优势；但同时我国企业对外投资也存在规模劣势、市场秩序不规范、人才缺乏、投资环境风险、政府支持政策不到位和汇率风险等问题。

上述实证研究表明，我国对外投资的目标可能并不是单一的，而是多元化的，我们需要鉴别目前中国企业对外直接投资的主要动机。考虑到长三角、珠三角和环渤海地区在中国的经济地位，我们选择这三个地区共九个省市的对外直接投资数据进行实证分析。

在中国全方位开放的大背景下，全球FDI大量涌入我国，与国内企业争夺市场份额。面对日趋激烈的竞争环境，中国的企业必须走出国门，参与全球市场份额的争夺。所以，我们假定，随着进入我国的实际FDI增加，国内企业出于“策略型”竞争的目的，将增加对外直接投资。(Bhagwati，1987；Smith，1987；Compa等，1998；Ellingsen等，1999)本文在计量模型中将考虑FDI的滞后1期。因为，根据理论的假定，国内企业只有感受到实质威胁时，才会实施OFDI，但这个过程中存在FDI形成实际生产能力和国内企业做出OFDI决策并付诸实施的时滞。

假定1：中国的OFDI的发展是“策略型”动机的结果。中国的改革开放使我国三大经圈吸引了大量FDI，这些FDI形成生产能力对国内企业产生巨大压力，尤其是对于吸引外商直接投资最多的九省市。出于策略型投资的考虑，这些地区的OFDI会随着流入这些地区的实际FDI的增加而增加。

根据邓宁(1981)的研究，一国经济发展与其对外直接投资存在正相关的关系，即伴随着一国经济的成长，对外直接投资额将随之增加。至1978年改革开放以来，中国的经济迅猛发展，2006年，我国GDP总量为206417亿元人民币，以1:7.5的汇率折算得27522亿美元：人均GDP为超过2000美元大关。尤其是我国的长三角、珠三角、环渤海地区的人均GDP更高。据统计，北京2006年的人均GDP突破6000美元，上海突破7000美元，天津突破5000美元，浙江突破4000美元，江苏和广东接近4000美元。按照邓宁的理论，我国刚刚进入对外直接投资的第三阶段，而长三角地区、环渤海地区和珠三角地区的大部分省份已经进入第四阶段。

假定2：根据邓宁对于经济发展阶段与OFDI关系的研究，随着中国特别是长三角、珠三角和环渤海地区的高速发展，为这些地区企业的对外直接投资提供了经济保障。即经济发展为这些地区储备了大量资金，从而促进这些地区的OFDI的发展。

对于发展中国家而言，即便是到发达国家进行投资，也可能存在威尔斯(1983)的小规模技术优势或拉奥(1983)的技术地方化优势，这些发展中国家企业所具备的垄断优势仍然可以使其在发达国家站稳脚跟。如何衡量垄断优势是一个难题，我们需要找到替代变量来解决它。本模型选择两个替代变量：专利申请和发明申请。专利包括发明专利、实用新型和外观设计。以一部专利法同时保护三种不同的客体，是我国专利法的特点之一。在许多国家，实用新型与外观设计虽然也受到知识产权法律的保护，但不是在专利法的保护范围内。在我国，“发明”是指对产品、方法或者其改进所提出的新技术方案；“实用新，型”是指对产品的形状、构造或其结合所提出的适于实用的新技术方案；“外观设计”是指对产品的形状、图案、或其结合以及产品的色彩与形状、图案或其结合所提出的适于工业上应用的新设计。由其定义可以发现，实用新型的技术含量较发明专利为低，而外观设计的技术含量又较实用新型为低。所以，考虑企业是否拥有垄断优势或垄断优势有多强，发明专利拥有量是一个较好的指标。而考虑到威尔斯的小规模技术优势或者拉奥的技术地方化优势，则实用新型专利和外观设计专利恰好就是这些优势的具体反映。另外，之所以选择申请量而不是授权量，主要是考虑到专利申请特别是发明专利，从申请到授权一

般会经历一到两年的时间。而专利申请可以真实反映一国企业的“瞬时”竞争力。

假定3：利用专利申请和发明申请数量代表企业的垄断优势，当该地区企业的专利申请或发明申请增加，则表示其企业所有权垄断优势提高，从而导致该地区企业对外投资额的增加。

中国自改革开放以来，对外经济联系日益紧密，进出口贸易额迅速增加，截至2007年12月末，我国外汇储备达到1.53万亿美元。高额的外贸顺差造成了我国和主要贸易国之间的贸易摩擦。美国、欧盟等主要贸易伙伴国对中国频繁实施反倾销、反规避、反补贴、特殊保障条款，对中国企业的出口贸易产生重大影响，而长三角、珠三角和环渤海地区更是遭受贸易壁垒的重灾区。一些企业在这些贸易壁垒的重负下，不得不寻求其他的出路；而利用对外直接投资实现产业转移，通过他国海关出口，可以降低贸易壁垒的负面影响(钟根元等，2005)。本文计量模型中我们选择了两个指标：出口额和进出口贸易总额，出口额越大，对进口国竞争企业造成冲击越大，进口国会向政府施压，要求对出口国的企业实施贸易壁垒。而出口国的进出口贸易额越大，即在世界贸易中的比重上升，很可能引起进口国政府的警觉，从而设置相关贸易壁垒。

假定4：出口越多，越有可能造成进口国与出口国的贸易摩擦。出于规避进口国贸易壁垒的目的，企业更有可能对外直接投资。

二、数据及模型设定

本文利用2003-2006年度三个地区共9省市的面板数据进行实证分析。对外直接投资变量用ofdi表示，数据来源于各年度《中国对外直接投资统计公报》；专利申请变量用patent表示，专利发明申请变量用invent表示，数据来源于各年度《中国统计年鉴》；国民生产总值变量用gdp表示，数据来源于各年度《中国统计年鉴》；出口变量用export表示，进口变量用import表示。上述两个变量的数据均来源于各年度《中国统计年鉴》；外商直接投资的滞后1期变量用fdi_l表示，该变量的数据来源于各年度《中国对外经济贸易统计年鉴》。为保证实证分析的可靠性和便于解释，所有变量均取对数值。

根据本文的理论假定，模型设定如下：

本文利用四个方程分别考虑专利申请、发明申请、GDP、出口额、进出口总额以及外商直接投资额对于长三角、珠三角和环渤海地区的对外直接投资的影响。各变量的预期符号如表1所示。

三、实证分析与结果讨论

在研究企业对外直接投资问题时，使用面板数据模型估计可以控制无法直接观测到的如获取自然资源动机等变量对OFDI的影响。显然，简单地使用横截面回归往往会造成结果的不可靠。在本文中假设获取自然资源的动机在各省市之间不随时间变化或变动很小，这样我们使用面板数据模型可以解决遗漏重要变量的问题，并得到较为可靠的估计结果。

利用STATA软件计算上面四个模型，每个模型都进行了固定效用估计和随机效用估计，并在表2最后一行给出Hausman检验的结果。Hausman检验的结果显示，4个模型均不能拒绝固定效用与解释变量不相关的假设，故本文采用随机效用模型的结果来解释。随机效应模型的实证研究结果显示：

(一)无论是专利还是纯粹的发明专利申请，都对长三角、珠三角和环渤海地区的对外直接投资产生显著的正影响 模型(1)、(2)显示，专利申请每增加1个百分点，可以促进三大经济区的对外直接投资平均约增加1.5个百分点；模型(3)、(4)显示，发明专利申请每增加一个百分点，可以促进三大经济区对外直接投资平均增加约1.3个百分点。这些结果都表明，技术进步会产生企业垄断所有权优势，进而促进企业对外直接投资。也就是说，“垄断优势论”至少能够部分解释中国最发达地区的对外直接投资行为。在近30年的改革开放过程中，通过学习和自主创新，中国的一些企业的国际竞争力得到极大增强。仅2006年，三大经济区的专利申请就达335585项，占全国比重为58.5％，其中发明专利申请84437项，占全国比重为40.1％，这些都反映出三大经济区内企业的技术实力不断在提高。本文的实证结果表明，专利申请和发明申请对于三大经济区的对外直接投资的贡献存在细微的差别，即专利申请对OFDI的贡献超过发明申请约0.2个百分点。这个数据表明，三大经济区对外直接投资存在威尔斯的小规模技术优势或者拉奥的技术地方化优势。综上所述，发达国家的垄断优势论和发展中国家威尔斯的小规模技术优势和拉奥的技术地方化优势在解释中国三大经济区对外直接投资行为是互补的。

(二)四个模型中，三大经济圈国内生产总值的增长均能促进其对外直接投资的发展 其中模型(3)和模型(4)通过显著性检验，模型的回归结果表明：GDP每增加1个百分点可以促进其对外直接投资增加约1个百分点，这符合邓宁的关于经济发展阶段与对外直接投资关系的理论。之所以经济增长会促进对外直接投资，可能有两个原因：其一，长三角、珠三角和环渤海地区在改革开放以来，经济迅速成长，企业效率和生产经营效率不断提高，同时也积累了大量的资金，这些资金也需要在逐渐开放的国际资本市场中追逐更高的利润。其二，一般而言，经济增长的同时也伴随着技术的进步，三大经济圈的企业相对国内其他地区的企业而言，其技术水平要高，技术基础要雄厚得多。通过对外直接投资，企业凭借其不断积累的技术优势在国际市场上站稳脚跟，能够扩大市场，并可能获取高于国内的利润。

(三)模型结果显示，出口贸易额与进出口贸易额对三大经济圈的对外直接投资的影响系数，统计检验并不显著 尽管在4个随机效应模型中，有三个系数为正值。我们并不能在统计上下结论说出口贸易额与进出口贸易额的增加会促进对外直接投资的发展。在本文中，出口贸易额与进出口贸易额是作为贸易摩擦的替代变量出现的，那么这个实证结果就表明，在我国三大经济圈，通过对外直接投资规避贸易摩擦风险的动机并不强烈。之所以统计上不显著，可能有两个方面的原因：其一，由于容易产生贸易摩擦的产品多为技术含量较低的劳动密集型产品，这些产品的优势主要体现在中国的劳动力成本的低廉：而对外直接投资一般需要企业具有所有权优势，而这些正是我国劳动密集型产品出口行业所欠缺的，虽然可以转移到劳动力更为低廉的国家从事生产，但这些欠发达国家可能因为政治不稳定或制度不连续等因素导致区位优势无法发挥。其二，国家相关的鼓励对外投资的政策或措施不到位。到目前为止，我国还没有关于制造业资本输出优惠政策以及关于境外经济贸易合作区建设的系统规定，而这些优惠政策对于这些劳动密集型产业转移到国外规避贸易壁垒是非常必要的。

(四)吸引外商直接投资对三大区域的对外直接投资的影响系数，统计检验也不显著 所有的模

型中，FDI_I的系数均没有通过统计显著性检验。模型实证结果显示“策略型”投资的动机并不存在。以2005年为例，《中国统计年鉴》资料显示，我国共吸引外商直接投资603.2亿美元，而三大区域是吸引外商直接投资的主要地区。我国FDI来源地主要有两大板块：香港、英属维尔京群岛和开曼群岛等优良避税地属于第一板块；另一板块来自美国、日本、澳大利亚、日本和欧洲地区。前一块板块里面，来自香港地区的外资达到179.5亿美元，来自英属维尔京群岛的外资达到90.2亿美元，来自开曼群岛的外资达到19.5亿美元，这三地的总和占我国当年吸引外资比重的48％，这些地区的FDI很可能是内资回流利用优惠政策的。而来自第二板块发达国家的FDI共182.4亿美元，占当年吸引外商直接投资总量的30％；而这一板块的FDI多数投资到我国不具备竞争优势的高技术密集型部门，这些部门发展比较滞后，竞争力也相对较低。因此。虽然每年我国吸引外商直接投资额巨大，但其不会对我国三大经济圈企业的对外直接投资产生大的影响。

四、结论与启示

篇3

境内机构境外直接投资外汇管理条例

第一章　总

则

第一条　为促进和便利境内机构境外直接投资活动，规范境外直接投资外汇管理，促进我国国际收支基本平衡，根据《中华人民共和国外汇管理条例》等相关法规，制定本规定。

第二条　本规定所称境外直接投资是指境内机构经境外直接投资主管部门核准，通过设立(独资、合资、合作)、并购、参股等方式在境外设立或取得既有企业或项目所有权、控制权或经营管理权等权益的行为。

第三条　国家外汇管理局及其分支机构(以下简称外汇局)对境内机构境外直接投资的外汇收支、外汇登记实施监督管理。

第四条　境内机构可以使用自有外汇资金、符合规定的国内外汇贷款、人民币购汇或实物、无形资产及经外汇局核准的其他外汇资产来源等进行境外直接投资。境内机构境外直接投资所得利润也可留存境外用于其境外直接投资。

上款所称自有外汇资金包括：经常项目外汇账户、外商投资企业资本金账户等账户内的外汇资金。

第五条　国家外汇管理局可以根据我国国际收支形势和境外直接投资情况，对境内机构境外直接投资外汇资金来源范围、管理方式及其境外直接投资所得利润留存境外的相关政策进行调整。

第二章　境外直接投资外汇登记和资金汇出

第六条　外汇局对境内机构境外直接投资及其形成的资产、相关权益实行外汇登记及备案制度。

境内机构在向所在地外汇局办理境外直接投资外汇登记时，应说明其境外投资外汇资金来源情况。

第七条　境内机构境外直接投资获得境外直接投资主管部门核准后，持下列材料到所在地外汇局办理境外直接投资外汇登记：

(一)书面申请并填写《境外直接投资外汇登记申请表》(格式见附件1);

(二)外汇资金来源情况的说明材料;

(三)境内机构有效的营业执照或注册登记证明及组织机构代码证;

(四)境外直接投资主管部门对该项投资的核准文件或证书;

(五)如果发生前期费用汇出的，提供相关说明文件及汇出凭证;

(六)外汇局要求的其他材料。

外汇局审核上述材料无误后，在相关业务系统中登记有关情况，并向境内机构颁发境外直接投资外汇登记证。境内机构应凭其办理境外直接投资项下的外汇收支业务。

多个境内机构共同实施一项境外直接投资的，由境内机构所在地外汇局分别向相关境内机构颁发境外直接投资外汇登记证，并在相关业务系统中登记有关情况。

第八条　境内机构应凭境外直接投资主管部门的核准文件和境外直接投资外汇登记证，在外汇指定银行办理境外直接投资资金汇出手续。外汇指定银行进行真实性审核后为其办理。

外汇指定银行为境内机构办理境外直接投资资金汇出的累计金额，不得超过该境内机构事先已经外汇局在相关业务系统中登记的境外直接投资外汇资金总额。

第九条　境内机构应在如下情况发生之日起60天内，持境外直接投资外汇登记证、境外直接投资主管部门的核准或者备案文件及相关真实性证明材料到所在地外汇局办理境外直接投资外汇登记、变更或备案手续：

(一)境内机构将其境外直接投资所得利润以及其所投资境外企业减资、转股、清算等所得资本项下外汇收入留存境外，用于设立、并购或参股未登记的境外企业的，应就上述直接投资活动办理境外直接投资外汇登记手续;

(二)已登记境外企业发生名称、经营期限、合资合作伙伴及合资合作方式等基本信息变更，或发生增资、减资、股权转让或置换、合并或分立等情况，境内机构应就上述变更情况办理境外直接投资外汇登记变更手续;

(三)已登记境外企业发生长期股权或债权投资、对外担保等不涉及资本变动的重大事项的，境内机构应就上述重大事项办理境外直接投资外汇备案手续。

第十条　境内机构持有的境外企业股权因转股、破产、解散、清算、经营期满等原因注销的，境内机构应在取得境外直接投资主管部门相关证明材料之日起60天内，凭相关材料到所在地外汇局办理注销境外直接投资外汇登记手续。

第十一条　境内机构可以按照《中华人民共和国外汇管理条例》和其他相关规定，向境外直接投资企业提供商业贷款或融资性对外担保。

第十二条　境内机构在外汇管制国家或地区投资的，可按规定在其他非外汇管制国家或地区开立专用外汇账户，用于与该项投资相关外汇资金的收付。

第三章　境外直接投资前期费用汇出

第十三条　境外直接投资前期费用是指境内机构在境外投资设立项目或企业前，需要向境外支付的与境外直接投资有关的费用，包括但不限于：

(一)收购境外企业股权或境外资产权益，按项目所在地法律规定或出让方要求需缴纳的保证金;

(二)在境外项目招投标过程中，需支付的投标保证金;

(三)进行境外直接投资前，进行市场调查、租用办公场地和设备、聘用人员，以及聘请境外中介机构提供服务所需的费用。

第十四条　境内机构向境外汇出的前期费用，一般不得超过境内机构已向境外直接投资主管部门申请的境外直接投资总额(以下简称境外直接投资总额)的15%(含)，并持下列材料向所在地外汇局申请：

(一)书面申请(包括境外直接投资总额、各方出资额、出资方式，以及所需前期费用金额、用途和资金来源说明等);

(二)境内机构有效的营业执照或注册登记证明及组织机构代码证;

(三)境内机构参与投标、并购或合资合作项目的相关文件(包括中外方签署的意向书、备忘录或框架协议等);

(四)境内机构已向境外直接投资主管部门报送的书面申请;

(五)境内机构出具的前期费用使用书面承诺函;

(六)外汇局要求的其他相关材料。

对于汇出的境外直接投资前期费用确需超过境外直接投资总额15%的，境内机构应当持上述材料向所在地国家外汇管理局分局(含外汇管理部)提出申请。

外汇指定银行凭外汇局出具的核准件为境内机构办理购付汇手续，并及时向外汇局反馈有关信息。

第十五条　境内机构已汇出境外的前期费用，应列入境内机构境外直接投资总额。外汇指定银行在办理境内机构境外直接投资资金汇出时，应扣减已汇出的前期费用金额。

第十六条　境内机构自汇出前期费用之日起6个月内仍未完成境外直接投资项目核准程序的，应将境外账户剩余资金调回原汇出资金的境内外汇账户。所汇回的外汇资金如属人民币购汇的，可持原购汇凭证，到外汇指定银行办理结汇。

所在地外汇局负责监督境内机构调回剩余的前期费用。如确因前期工作需要，经原作出核准的外汇局核准，上述6个月的期限可适当延长，但最长不超过12个月。

第四章　境外直接投资项下资金汇入及结汇

第十七条　境内机构将其所得的境外直接投资利润汇回境内的，可以保存在其经常项目外汇账户或办理结汇。

外汇指定银行在审核境内机构的境外直接投资外汇登记证、境外企业的相关财务报表及其利润处置决定、上年度年检报告书等相关材料无误后，为境内机构办理境外直接投资利润入账或结汇手续。

第十八条　境内机构因所设境外企业减资、转股、清算等所得资本项下外汇收入，通过资产变现专用外汇账户办理入账，或经外汇局批准留存境外。资产变现专用外汇账户的开立及入账经所在地外汇局按照相关规定核准，账户内资金的结汇，按照有关规定直接向外汇指定银行申请办理。

第十九条　境内机构将其境外直接投资的企业股权全部或者部分转让给其他境内机构的，相关资金应在境内以人民币支付。股权出让方应到所在地外汇局办理境外直接投资外汇登记的变更或注销手续，股权受让方应到所在地外汇局办理受让股权的境外直接投资外汇登记手续。

第五章　附

则

第二十条　境内机构(金融机构除外)应按照境外投资联合年检的相关规定参加年检。多个境内机构共同实施一项境外直接投资的，应分别到所在地外汇局参加外汇年检。

第二十一条　境内机构在香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区进行直接投资的，参照本规定进行管理。

第二十二条　境内金融机构境外直接投资外汇管理，参照本规定执行。相关监管部门对境内金融机构境外直接投资的资金运用另有规定的，从其规定。

第二十三条　境内机构办理境外直接投资项下外汇收支及外汇登记等业务，应按相关规定通过相关业务系统办理。

外汇指定银行应将境外直接投资项下外汇收支信息通过相关业务系统向外汇局反馈。

第二十四条　境内机构违反本规定的，外汇局根据《中华人民共和国外汇管理条例》及其他相关规定进行处罚;构成犯罪的，依法追究刑事责任。

第二十五条　本规定由国家外汇管理局负责解释。

第二十六条　本规定自2009年8月1日起施行。附件2所列其他规范性文件同时废止。以前规定与本规定不一致的，按本规定执行。

 

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一、河南对外直接投资现状

（一）河南对外直接投资的历程。河南最早对外直接投资企业是由河南国际合作集团公司于1984年在塞内加尔设立的境外承包工程驻外机构。1985年在香港设立的“窗口公司”――豫港集团有限公司，成为全省第一家境外法人企业。从1984年以来，河南对外直接投资从无到有、从小到大，经历了一个曲折的发展历程。具体来说，可以分为以下几个阶段：在1984～1986年尝试性投资阶段，河南在境外仅设立4家企业。其中，3家为境外承包工程企业的驻外机构。1987～1993年，河南对外投资呈稳步增长趋势，共设境外企业59家，其中以贸易型企业和驻外机构为多。这种结构在1994～2002年得到继承，然而受国家对外投资政策影响，企业对外投资总体上呈下降趋势。但这一阶段也有一些亮点，即非公有制经济开始参与投资，并尝试在境外投资设立生产企业。从2003年开始，河南对外投资进入快速发展阶段。全省在境外积累设立的企业共289家，最近3年就占了1/5达60家，而3年协议对外投资额达6043万美元，占22年来累计投资额的51.6%。并且，最近3年的协议投资额以逐年翻番的发展水平，连创历史新高。

（二）河南对外直接投资的特点。通过对河南对外直接投资发展状况的分析，我们可以发现其具有以下特点：

1、投资领域集中在亚非地区。河南生产类企业主要对外直接投资集中在亚非地区的发展中国家。其中，企业在亚洲的投资最多。仅以2005年为例，全省在境外投资的29家企业中，就有10家设立在亚洲地区。

2、民营、集体、股份制等企业成为境外投资的主体。在所有企业中，国有企业仍在投资金额上占据一席之地，但在数量上已退居末位。2005年全省企业在境外设立的33家企业中，国有企业仅有4家。民营、集体、股份制企业已成为境外投资的主角。并且，以私营企业为主导的河南企业境外投资，成功率大大提高。

3、投资领域不断拓宽，由贸易企业为主转为以生产企业为主。近年来，随着河南对外直接投资的发展，境外资源开发、研发设计、工贸园区、畜牧养殖等新的投资领域不断涌现，目前投资领域包括制造业、商务服务业以及农林牧渔业等。

二、河南对外直接投资经济效应分析

（一）对外直接投资与国际贸易关系的理论依据。对外直接投资与对外贸易之间的关系是国际直接投资理论研究的重要内容。在众多研究中，具有代表性的有两个：一是以蒙代尔为代表的相互替代关系理论；二是以小岛清为代表的相互补充关系理论。

1、蒙代尔的对外投资与贸易替代模型。蒙代尔于1957年提出了著名的贸易与投资替代模型。他在《美国经济评论》上就跨国公司国际化经营中FDI与贸易的替代问题首次提出系统的理论模型，后经进一步完善出现在1968年出版的著作《国际经济学》中。蒙代尔模型的基本含义是：在要素可以自由流动，生产函数相同的条件下，一国对另一国的直接投资，可以缩小自己的生产可能性边界，扩大对方的生产可能性边界，从而形成对对外贸易的完全替代。

2、小岛清的对外投资与贸易互补模型。日本小岛清于1973年在其代表作《对外贸易论》中提出了国际投资与国际贸易之间互补的理论。结合日本的实践经验，他认为技术领先国家的对外直接投资应该按照边际产业优先的法则来进行。所谓“边际产业”对于投资国来说，是处于比较优势序列中最末端的产业，而对于东道国来说，却处于比较优势序列的前沿。通过“边际产业”的转移，不仅使双方的产业结构都得以提高，还为双方进行更大规模的进出口贸易创造了条件。因此，这时的投资与贸易之间就形成了互补关系，而不是替代关系。

由此可见，理论上，对外直接投资和国际贸易不仅有替代关系也有互补关系。但对外直接投资和贸易之间究竟是互补还是替代关系需要进行深入的实证研究。西方国家在这方面的成果较多，而我国过去对外直接投资发展较为缓慢，因此在这方面的实证研究不是很多。

（二）实证分析。为了分析河南对外直接投资的贸易效应，本文利用河南省统计年鉴1991～2005年的有关数据，运用EVIEWS软件对河南对外直接投资和出口总额进行回归分析，结果如下：

Export＝94450.63＋120.31FDI

T检验： 3.655.47

F=29.92R2=0.71

从回归结果看，R2达到0.71，说明模型拟合得比较好。FDI正的显著系数，表明FDI导致出口水平的增加。回归系数表明，河南对东道国的FDI流量每增加一个百分点，则中国向该东道国的出口增加120.31个百分点。实证结果表明，河南对外直接投资是出口创造型的。

三、结论与建议

从本文研究的计量结果，我们的主要结论与建议是：

首先，河南对外直接投资是出口创造型的。河南对东道国直接投资可以引致对该东道国出口水平的增加。因此，大力促进河南对外直接投资，是促进河南全省对外出口、绕开东道国贸易壁垒的重要途径，尤其是在我国大量贸易伙伴对我国实施反倾销措施的背景下，具有重要现实意义。

篇5

关键词 对外直接投资 集群式投资 区域网络 民营企业

中图分类号：F276.5 文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）28-0225-03

引言

近年来，随着劳动力成本上升、人民币升值以及国家鼓励民营企业对外投资等投资环境的变化，越来越多的民营企业开始进行对外直接投资。浙江以万向、雅戈尔、吉利、华立等为代表的一批民营企业，积极实施跨国经营战略，提高跨国经营能力，初步显露出浙江本土跨国公司的雏形。截至2009年10月底，浙江省累计核准境外投资企业3 830家，总投资40.7亿美元，境外投资企业数量连续多年居全国第一，遍布120多个国家和地区。一方面，浙江民营企业在海外建立销售市场或营销网络，扩大浙江产品出口；另一方面，民营企业参与并购具有全球营销网络的知名品牌企业和拥有核心技术的高科技企业。此外，浙江产能过剩的产业为减少国内市场的过度竞争，避开海外贸易保护主义的限制，对外直接投资与产业转移不断加快。因此，加强浙江民营企业对外直接投资，并从全球范围内引进稀缺的战略资源和先进的生产技术，对于提高民营企业国际竞争力具有重要的战略意义。

一、对外直接投资的相关文献评述

英国经济学家邓宁（Dunning，1988）认为，发展中国家的对外直接投资取决于其经济发展阶段和该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势。他把跨国公司的海外投资动机划分为资源导向、市场导向、效率导向和战略资产导向四种类型，并认为前两种类型是企业初始对外直接投资的主要动因，后两种类型则是企业追加对外直接投资的主要动因。美国哈佛大学刘易斯・威尔斯（Wells，1983）教授提出“小规模技术理论”，被学术界认为是研究发展中国家跨国公司的开创性成果。他认为发展中国家跨国公司主要拥有为小市场需要服务的小规模生产技术的优势、就地取材优势以及接近市场和低价产品营销的优势，这也使得他们能够与发达国家跨国公司相竞争。日本小岛清（Kojima，1973）认为，企业对外直接投资应是投资国国内已经失去比较优势，而在投资对象国却具有比较优势的产业，比较优势的变化在对外直接投资方面起着决定性的作用。中国学者在企业对外直接投资方面也做了比较深入的研究。杨德新（2006）认为，对外投资是中国企业在组织活动方式选择上的变化，这种变化与企业的制度环境变化紧密相关，其核心是充分获取网络效益。王跃生（2007）认为，中国企业对外直接投资动因可以分为寻找低成本型、扩大市场型、寻求资源型和利益驱动型。邱立成（2008）认为，国内的资源消费、制造业工资水平与对外直接投资呈正相关关系，而出口与对外直接投资的关系则是相互替代的，认为中国对外直接投资是以资源导向、成本导向和市场导向型为主的。上述学者对发展中国家企业对外直接投资的优势、动因以及类型等方面做了比较详尽的理论和实证研究，然而，目前的研究文献尚缺乏对民营企业对外直接投资策略以及融入当地投资环境实现持续成长等问题的深入研究。

二、浙江民营企业对外直接投资的模式

目前，浙江对外直接投资的模式由主要设立贸易公司和办事处为主，向设立境外生产企业、资源开发、研发机构、营销网络以及商品专业市场等转变。浙江民营企业已经从参与低层次国际分工向高层次发展，从市场国际化向要素国际化发展，民营企业的国际竞争力不断提高。

1.建立境外加工基地，促进产业结构调整。浙江传统优势产业如纺织业、机械业、服装业、建筑业和矿产开发业等不仅在国内占有主要市场份额，在国际上也具有一定的国际竞争力，也是民营企业对外投资的主要产业基础。近年来，浙江民营企业纷纷通过开展境外生产加工的对外直接投资方式，实现资源在全球范围内的有效配置和原产地的多样化，减轻国内的资源和环境压力，转移本地传统优势产业的过剩产能，促进产业结构的优化。开展境外生产加工也可以有效地规避贸易壁垒，缓解贸易摩擦，并且利用东道国提供的税收、土地等优惠政策。截至2009年3月，浙江已成立了831家纺织服装类境外投资企业，境外投资7.63亿美元。例如，宁波海天机械公司已在土耳其、加拿大、墨西哥等多个国家设立境外加工企业，已成为亚洲举足轻重的塑料机械生产商。

2.构筑境外营销网络，培育国际知名品牌。浙江民营企业积极开拓国际市场，构建海外营销网络，形式包括海外销售办事处、贸易公司、连锁店等。其中，最具有浙江特色的就是在世界各地建立的商品专业市场和海外商城。如康奈集团在美国、意大利、西班牙和法国等十多个国家开设了100多家康奈皮鞋专卖店，提高了品牌的知名度。此外，通过实施海外并购，也可以获得外国企业已有的成熟销售网络。如万向集团在欧、美等八个国家设立、并购、参股了19家公司，构建起涵盖全球50多个国家和地区的国际营销网络。到2012年，浙江拟在境外建设50个省内优势行业的地区营销总部，重点扶持100家龙头企业建设营销网络，其功能主要是自主品牌推广、售后服务和物流配送。

3.设立境外研发机构，增强企业创新能力。浙江民营企业已经开始在境外设立研发机构，充分利用欧、美等发达国家和地区的技术、人才和资金等方面的诸多优势，绕开知识产权壁垒，迅速获取国外先进技术、人才和信息等资源。截至2009年3月，浙江民营企业在境外设立31家研发机构，总投资1.12亿美元。如温州正泰集团与美国通用电气公司（GE）建立战略联盟，并在美国硅谷建立了电气前沿技术研发中心。

4.实施海外并购，占领国际市场。随着企业综合实力的不断增强，浙江省民营企业的对外直接投资方式也在逐步升级，一些实力雄厚的民营企业已经开始实施海外并购。通过海外并购，可以获取有效的人力资源和国际知名品牌，学习国外的先进技术和管理经验，提升民营企业的跨国经营能力。此外，实施海外并购还可以减少投资成本，借助现成的经营网络和社会关系，迅速打开国际市场，降低管理难度和经营风险。例如，雅戈尔集团公司斥资1.2亿美元收购美国五大服装企业之一Kellwood公司旗下两家公司100%的股权，成为世界最大的男装生产企业，壮大了企业自身的实力。

5.进行集群式对外直接投资，获取产业集聚效应。 所谓集群式对外直接投资，是指在政府引导下，通过资金补贴、进出口银行政策性长期低息贷款的方式支持相关联的产业或者一条产业链的上下游企业，鼓励这些企业在国外建立经济贸易合作区，以避免企业恶性竞争，形成规范的产业环境来吸引国内企业集体对外投资的一种投资方式。集群式对外直接投资的重要载体就是在各个国家和地区兴建的境外经济贸易合作区，如浙江华立集团、康奈集团、温州协力皮革和吉利控股等已经分别在泰国、俄罗斯、越南和墨西哥建立四个国家级境外经济贸易合作区，占全国总数的20%，数量位居全国第一位。境外经济贸易合作区和工业园区的建立，为民营企业提供较为完善的基础设施和其他公共服务，推动一些有条件的民营企业开始对外直接投资，同时带动一批与其有着密切上下游产业关联的企业（如供货商或客户等）跟随迁移，以降低交易成本，促进技术创新，寻求更高的投资回报率。此外，民营企业对外直接投资的成功也会带动同类企业的竞相模仿，产生强烈的示范效应，加之商会或行业协会的影响，民营企业集群式对外直接投资的意愿和动机会日益强烈。

三、浙江民营企业对外直接投资的策略

战略学家波特认为，一个企业可以通过差异化战略或成本领先战略获得并保持竞争优势。民营企业也可以采取成本领先、差异化以及集群式对外直接投资等策略，提高民营企业的国际竞争力。

1.实施成本领先对外直接投资策略。成本领先对外投资策略是指通过企业对外直接投资，获得新的发展空间，以寻求廉价的生产要素（劳动力、土地、资本等）、充裕的自然资源和能源、宽松的环境管制以及各种税费优惠政策等，实现企业的低成本竞争优势，如民营企业建立境外加工基地等。成本领先对外投资的动因源于本地日益高昂的超出其承受能力的经营成本以及狭小的生存空间制约，通过对外直接投资使企业更接近原材料产地、接近劳动力供应地或接近销售市场，降低企业的生产经营和交易成本。

成本领先对外直接投资策略可以使民营企业获得新的竞争优势。然而，成本领先对外投资的竞争优势是建立在特定资源优势之上的，随着投资地生产成本的提高以及市场竞争的加剧，这种低成本竞争优势是难以长期维持的。此外，对外投资企业与当地区域文化的融合、管理理念的变革以及新生产关系的建立等本地化过程中所产生的各种隐性成本也会不断涌现出来，因此，这类对外直接投资企业的跨国经营往往面临着诸多困境。

2.实施差异化对外直接投资策略。差异化对外直接投资策略是指通过企业对外直接投资，寻求区域优势、人才优势、技术和信息优势等，获取战略性资源，构筑企业的核心能力，以实现企业从价值链低端向价值链高端环节升级的扩张性策略。企业对外直接投资也是企业价值链的某个环节或整个价值链的再区位选择，进而谋求价值链增值，获得核心竞争优势。企业价值链中设计、生产和营销等各环节具有跨区域分布的空间特征，这些活动在企业价值创造过程中对资源的需求存在着较大差异，因此，民营企业应通过对外直接投资将价值链的各个环节配置于最具资源优势的地区，实现资源的最优配置。

建立国际营销网络、境外研发机构和实施海外并购等对外直接投资形式都是差异化对外直接投资策略的具体体现。建立国际营销网络可以拓展市场空间，树立国际品牌，提高市场占有率等；建立境外研发机构则可以聚集更多科技人才、科技信息和创新资源，为企业技术创新提供坚实保障；而实施海外并购可以学习国外的先进技术和管理经验，提升民营企业的跨国经营能力。企业通过对外直接投资获得资金、技术能力、管理经验和营销渠道等战略资源，逐渐形成自身的核心竞争力，不断向客户提供有别于其他企业的优质产品和服务。

3.集群式对外直接投资策略。集群式对外直接投资策略是指民营企业为了寻求生产的专业化分工合作、规模经济、创新扩散效应以及交易成本节约等企业集群竞争优势而进行的群体对外直接投资的策略。目前，浙江许多民营企业的对外直接投资行为已经逐渐由个体投资向群体投资变化。一方面，集群式对外直接投资可以更好地降低生产和交易成本。近几年，浙江高新技术产业的规模不断扩大，电子及通信业、医药制造业等一批新兴产业逐步形成，而传统劳动密集型产业的竞争力日益下降，向发展中国家进行产业转移的步伐不断加快，这一趋势使民营企业尤其是劳动密集型企业，为了寻找更加低廉的劳动力和土地等生产要素而发生集群式对外直接投资。另一方面，集群式对外直接投资可以获得产业集群规模经济的竞争优势。浙江民营企业普遍规模较小、资金有限，承受对外直接投资风险的能力不强，而集群式对外直接投资可以实现专业化分工和相互协作；信息、基础设施和服务共享；增强对外谈判能力，节约采购成本；降低海外投资风险，避免恶性竞争等效果（衣长军，2008）。浙江民营企业通过创办并依托境外经济贸易合作区和工业园区，充分发挥产业集聚效应，可以有效地增强民营企业的跨国经营能力。

四、浙江民营企业对外直接投资的跨国发展对策

1.构建嵌入全球价值链的区域生产网络。全球价值链（Global Value China，简称GVC）是为实现商品价值而连接生产和销售等过程的全球性跨企业网络组织，涉及到从原料采集和运输、半成品和成品的生产和分销，直至最终消费者的整个过程。通过建立境外生产基地、境外经济贸易合作区以及工业园区等，民营企业可以更好地嵌入全球价值链的某个或某几个“战略性环节”。民营企业对外直接投资初期，应将价值链的部分环节嵌入当地价值链，采取成本领先或差异化对外直接投资策略。当价值链环节充分嵌入当地环境以后，应向更深层次发展，逐渐形成区域生产网络。区域生产网络能超越企业边界进行资源配置，从而实现资源在更大范围内优化配置，提高了资源配置效率。此外，能够使民营企业获得基于专业化分工的报酬递增、企业间的互动学习和合作创新等优势，提高企业的竞争力。

2.构建融入当地创新环境的区域创新网络。进行对外直接投资的民营企业应在建立区域生产网络的基础上，通过设立境外研发机构、营销网络等积极开展创新活动，与当地企业进行合作创新，最终在特定的区域范围内形成促进技术创新和资源分享的动态创新网络。此外，境外经济贸易合作区或工业园区为区域创新网络的形成搭建了有效的平台，通过企业集群式对外直接投资，原有的创新合作关系仍然得以维持，并在当地开始拓展新的创新网络关系。创新网络内各行为主体之间在地理上的集中，不仅有利于高度专业化的技能和知识的累积，而且由于沟通的便捷性，如现场参观、频繁的面对面交流，使学习变得更有效率。在这种环境下，各行为主体更容易通过创新网络关系，降低交易成本和创新风险，提高创新效率。此外，网络成员共同的文化背景和心理习惯、相近的社会关系以及共同的社会准则有利于企业间建立信任，增强企业间的正式或非正式的合作。

3.构建基于信任与合作的当地社会网络。社会网络（Social Network）是指某一特定产业区域内的企业，借助于产业相关资源的流动、彼此间形成的各种正式或者非正式关系，包括市场交易关系、社会纽带联结等。正式或非正式的社会网络对民营企业外直接投资具有深刻的影响。浙江民营企业在国外的生存、发展和融入当地社会，在很大程度上，依赖于亲缘和地缘式的社会关系网络以及建立在这一基础之上的信任关系。然而，在企业对外直接投资初期，很难直接从当地社会网络中获取社会资源的支持，因此，必须以血缘、地缘这些原有的社会关系为纽带。浙江民营企业对血缘、亲缘以及地缘的认同，使得社会网络关系可以从家族关系扩展到同乡关系，为对外直接投资企业提供信息、知识和社会资源的支持。随着民营企业与当地文化的融合，这种社会关系网络也会逐渐拓展至当地特有的更大范围的社会网络之中，并从中获取资金、技术、人才等关键资源，进而实现民营企业的持续成长。

结论

本文剖析了浙江民营企业对外直接投资的主要模式，如建立境外加工基地、营销网络、境外研发机构、实施海外并购以及集群式对外直接投资等。提出浙江民营企业可以采取成本领先、差异化和集群式对外直接投资策略，来获取国外的战略性资源，形成自身的竞争优势。并且认为民营企业需要嵌入当地生产网络、创新网络和社会网络进行跨国经营，逐渐提高自身的国际竞争力。

参考文献：

[1]Dunning，J.H.(1988)，“The Eclectic Paradigm of International Production：A Restatement and Some Possible Extensions，” Journal of

International Business Studies，19，Spring.

[2]Wells，L.T.，1983.The Third World Multinationals：The Rise of Foreign Investment from Developing Countries.Cambridge，MA：MIT Press.

[3]Dexin Yang，China’s Offshore Investments：A Network Approach，Edward Elgar Publishing，2006.

[4]Kojima，Kiyoshi（1973），A macroeconomic Approach to Foreign Direct Investment Hitotsubashi，Journal of Economics.

[5]衣长军.民营企业对外直接投资模式创新[J].经济纵横，2008，(1).

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[关键词]日本；“一带一路”；经验借鉴

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650143

1日本企业“走出去”的背景

日本企业“走出去”经过60多年的发展，日本对外直接投资流量在2011年突破1000亿美元，跻身世界前列。那么目前日本境外企业“走出去”整体背景如何？下面将从境外投资流量、投资领域、投资行业分布和海外员工数量分别描述日本企业“走出去”的背景。

11日本对外投资流量一直处于较高水平

日本对外投资金额一直位居世界前列，2011年日本对外直接投资首次超1000亿美元，此后整体一直保持低速增长，仅在2014年其投资金额首次出现较低程度下降。图1为日本2010―2015年对外直接投资流量基本情况。

图1日本2010―2015年对外直接投资流量

12日本境外企业投资地区规模差异化明显

根据日本经济产业省统计报告显示，2012年日本海外子公司有23351家，主要分布在亚洲、北美洲、欧洲等地，其数量占到境外企业总数的90%以上。2012年日本对外直接投资金额为122355亿美元，其中对北美洲、亚洲、欧洲的直接投资金额占到总投资金额的80%以上。可以计算出日本境外的单个企业在北美洲和欧洲的平均投资规模均在为1110万美元，而对亚洲的平均投资规模为220万美元，这说明日本对北美洲、欧洲的平均投资规模远远大于亚洲。具体见图2、图3。

13日本境外投资非制造业领域较多，增长速度放缓

日本企业境外投资制造业和非制造业领域分布中，非制造业领域投资普遍较多，投资总量呈现增长趋势，并且增长速度变慢；制造业领域投资低于非制造业领域，两者数量投资相对均衡，且在2011年开始，对制造业领域的投资呈现降低的趋势。具体见图4。

图22012年日本对外直接投资地区分布

日本境外制造业投资行业主要分布在食品生产和机械运输设备行业；非制造业主要分布在金融/保险和批发零售贸易行业。2014年日本境外制造业主要投资于食品行业、机械运输设备行业，分别占制造业投资总数的34%和16%，其次是铁和非铁金属、通信机械设备，分别占12%及8%。而非制造业主要投资领域为金融保险和批发零售行业，分别占非制造业投资总数的29%和24%，其次是通信行业和服务性行业，均占12%。其余行业占比在10%以内。

14日本境外企业雇佣本地员工的数量较高

根据日本经济产业省2012年调研的80%的境外企业数据显示，其境外企业员工数达558万人，雇员基本为当地人。

2日本境外企业服务体系的构建

日本境外企业经过60多年的发展，20世纪90年代日本形成海外企业服务体系，包括前期市场调研、咨询与信息服务、资金准备、风险控制、后期维护等方面，为日本境外企业的发展铺平了道路。

21日本在金融、保险、人才、投资等方面推出相关政策，为企业走出去打下良好基础

“二战”结束后，国际收支困难，外汇不足，日本面临着战后重建和发展经济的重任，为此组建进出口政策性金融机构，颁布立法，通过推进金融、投资、人才、保险等方面的政策，鼓励企业“走出去”。

日本政府在1950年和1957年分别成立日本输入输出银行和日本进出口银行，以金融手段支持和鼓励一般金融机构为日本进出口、海外投资等提供融资、担保等金融服务，并借此加强日本与其他国家的经济联系。日本进出口银行还设有海外投资研究所，其承担着重要的情报咨询职能。

1956年，日本建立海外投资保险制度。1957 年，日本追加了海外投资利润保险。

1959 年，为了培养海外投资的跨国性人才，日本政府设立了海外技术人员进修协会，为民间技术人员到海外进修和调研提供经费补助。日本还设立专门的信息服务机构，为企业对外直接投资活动提供信息咨询服务。这类机构主要有以下四个机构：通产省所属的亚洲经济研究所（1960年）、日本商工会议所（1878年）、日本贸易振兴会（1958年）以及日本进出口银行海外投资研究所。（1998 年，日本贸易振兴会与亚洲经济研究所合并，2003 年更名为日本贸易振兴机构。）

1960年，日本内阁建立“对外直接投资亏损准备金制度”，目的是使企业和政府共同承担企业海外经营的风险，在一定程度上刺激了日本企业对外直接投资的动力。

1969年制定了《中华人民共和国中小企业下请促进法》，鼓励和帮助中小企业与大企业建立下请关系。以大企业为中心的系列化生产体制实现了产品的共同协调开发、生产的有机交易关系，形成了日本企业系列制的雏形。1969年，日本政府改变了对外直接投资统治制度，通过《外汇与外贸管理法》第一次实施了对外投资自由化措施，在这种对外投资自由化的背景下，日本对外投资正式开始了。

22日本通过ODA和“优惠金融”提供国家经济援助，改善境外企业外部经营环境

20世纪70年代，日本政府把支持企业境外投资作为重要的国家战略，实施了以经济援助“铺路搭桥”，政策性金融大力支持等一系列举措，有力地推动了企业境外投资的快速发展。

经济援助为企业对外投资“铺路搭桥”。日本政府高度重视对外经济援助工作，除了以此修复外交关系和促进出口之外，还把经济援助视为对外投资、建立互信、解决双边问题的重要途径。政策性机构为企业对外投资提供“优惠金融”。日本政策性金融机构在支持日本企业“走出去”过程中发挥了重要的作用。

23日本由于国内外环境变化改变投资战略和修改法律，完善境外企业经营环境

20世纪80年代初，日本分别经历了贸易顺差的快速增长期、经济危机时期和1985年日元升值三个阶段，日本开始降低对亚洲投资转而增强对北美和欧洲的投资，对北美的直接投资一度达到总投资的50%以上。

日本企业为了绕过贸易壁垒到欧美发达国家投资，将一批具有雄厚海外资金规模和国际竞争力的企业作为对外投资的主体，同时带领日本的中小企业在海外进行大规模投资。

为了确保对外贸易的正常发展，货币的稳定，出口业务的风险防范和形成新的贸易保险体制等，日本政府为此从1980―1987年先后修改了《外汇与外国贸易管理法》《关于外汇管理的省令》《出口保险法》等多部法律，以支持日本企业走出去。同时，日本政府还成立了官民联合的境外直接投资促进机构。

24通过立法设立海外企业服务机构，为境外企业发展提供信息支持

2002年12月13日，日本颁布《独立行政法人日本贸易振兴机构法》，决定按照新的经济发展形势，建立海外企业服务机构。2003 年10月1日，日本贸易振兴机构（JETRO）正式成立，主要负责日本贸易振兴事业，收集与亚洲地区经济合作信息，对亚洲经济进行综合基础研究，促进日本和亚洲地区贸易增长和扩大经济合作，充分利用总部（东京）、大阪总部、亚洲经济研究所以及70多家海外事务所、36家国内贸易信息中心的平台，为企业走出去后的发展提供服务，从而保障日本企业走出海外后能够正常运营。

3启示

通过对日本境外企业发展现状和日本海外企业服务体系分析可知，目前中国正处于将对外投资上升为国家战略阶段，以日本对外投资为鉴，对中国境外投资有以下三点作为借鉴。

31中国境外投资企业应更多注重大企业与中小企业同步“走出去”，形成协同发展

2014年年末中国对外直接投资金额为12312亿美元，境外企业有29699家，中国分布在各大洲的境外企业投资规模与日本相比相差较大，基本以中小型企业为主。而日本对外投资规模分布欧美（1110万美元）国家基本为大型企业，亚洲（220万美元）地区为小型企业，形成境外企业互为协同发展，大企业关注主营业务，减少精力分散，中小企业获得更多的发展机会，壮大企业实力。

32中国境外企业投资应注重制造业投资，核心技术投资

中国境外投资非制造业领域投资远远高于制造业，制造I投资增长率在降低，非制造业投资增长率呈现增长的趋势。这说明中国企业“走出去”更加注重轻资产，主要从事服务、批发零售业，不具备核心竞争力，所以中国应更加注重核心技术的建设。

33建立海外企业服务机构，为海外企业提供信息服务

借鉴日本企业“走出去”经验，中国尚未有保障“走出去”企业在海外正常运营和更好发展的企业海外服务体系。中国可以在提供政策法律保障体系、保险和税收优惠扶持以及金融和技术支持的基础上，通过设立海外服务机构，为企业提供法律援助服务、信息咨询等服务，从而构建完善的企业海外服务体系。

参考文献：

[1]肖利秋“后危机”时代中国企业“走出去”的SWOT分析及对策研究[J].广东金融学院学报，2011（5）：113-120

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【关键词】 境外投资 所有权优势 功能

Abstract ： This article analyzes the overseas investment of our enterprise， and points out the shortcomings， and proposes the corresponding measures to improve.

前言

投资是各种行为主体为实现特定的目的和获得预期的效益，而把其所拥有的财产或资产作为资本运用并形成相应资产的经济社会活动。就经济方面而言，投资是各种经济主体为实现特定的目的和获得预期的效益，而把其所拥有的财产或资产作为资本运用并形成相应资产的经济活动。在上述投资定义中，行为主体或经济主体亦即投资主体，泛指多样化的投资者，既包括政府、企业和个人，也包括银行、证券公司、保险公司、信托投资公司、投资基金以及各种公共基金、财团法人、社团法人、事业法人、非政府机构，等等。

1.我国境外投资企业的所有权优势

1.1核心的技术

在我国境外投资的企业中，主要有两方面的优势，其一，自主的核心技术的优势和衍生核心技术的优势。前者就是指完全由我国进行独立的研制和开发，例如：航天发射、纳米、生物技术、超导等高科技领域都在接近、甚至是超过了其他的发达的国家。而后者主要就是指能够达到或是超过发达国家的技术成果。在不断学习新的秘诀的过程中，不仅仅完全掌握了先进的技术，并且改进了引进的技术，开发出一套升级的技术成果，如我国的小屏幕彩电显像技术、冰箱压缩机技术等就属于这种情况。拥有核心技术的最大优势就是能够向落后的国家进行直接的投资，也是能够向发达的国家进行个别领域进行投资的最大优势。

1.2对于技术的优势

所谓先进技术是一个相对的概念，在一个国家是普及性技术甚至是被淘汰的技术，在另外一个国家就可能是绝对先进的技术或比较先进的技术。我国的企业一般都是通过向外投资，向更为落后的发展中国家转让一些对于他们较先进且很适用的技术本领，可以做到与东道国社会经济基础以及当地经济社会发展目标相匹配。

1.3综合的优势

我国企业向境外投资无论是在资本上、技术上、人力资源和管理经验方面，与其他发达国家相比较，都是很难抗衡的。但是与那些经济发展落后的发展中的国家相比较还是比较先进的。这就具有了一定的优势，而这种综合的优势就对我国在发展中国家从事直接投资活动的地区布局、产业布局、技术布局等具有重大影响。

1.4低成本的优势

我国在资金投入的方面还没进入过剩的阶段，所以我国对外的直接投资的资金也是比较低的，但是与某些产业相比较，企业也会出现资金过剩的现象，而且资金的市场也是需要向买方的市场进行转变。由于我国的劳动力水平比较低，并且价位也比较低廉，导致了很多的机械设备无法拥有，在技术方面拥有的半熟练水平的工人很多，工程技术人员也很多，并且价格也是最低的，这也是我国企业在从事国际承包中最重要的优势。

2.我国企业境外投资的功能定位

我国企业从事境外投资的基本战略方针就是充分利用两个市场和两种资源，其主要的目的有以下几个方面。

2.1能够充分发挥我国企业独特优势

我国企业从事境外投资的基本动因就是利润的最大化。对于利润最大化的追求，与我国企业所有权势的配合度也是比较高的。投资的核心技术和品牌的优势就是可以使我国企业通过境外的投资获得一定的垄断地位，而利用我国综合要素优势和适用技术优势在落后发展中国家和一般发展中国家进行直接投资，可以充分发挥我国拥有大量中等成熟技术和成熟生产线的优势，达到回避国内市场的激烈竞争、转移过剩生产能力、延长产品生命周期、实现规模经济经营、长久占领国外市场等目的。

2.2供应的类型是稳定战略资源的供应

在以后发展的很长的一段时期内，我国的的制造产业无论是在创造财富还是在提高生产率方面，都需要进一步的提高和发展。但是我国属于一个人均资源比较匮乏的国家，一些重要产品的资源消耗使得整个国家的资源负荷比较重。所以我们需要通过对外直接投资的方式来取得国外重要的资源开采的权利和资源销售的权利。这样不仅仅能够突破制造业在国内资源的限制问题，还能够使得境外投资的企业获得更多的战略物资的资源进口的垄断，能够有效的实现社会效益和企业效益的稳定发展。

3.我国企业境外投资的三大约束策略

根据有关部门的可靠性的调查，世界各国利用外资和对外直接投资的平均比例是1：1.1，发展中国家是1：0.13，而我国仅为1：0.05。对相关政策法律的欠缺和社会服务体系的欠缺还有就是微观主体的缺欠就是我国境外投资发展滞后的最根本的原因。因此三个问题对我国企业境外投资约束是务必要消除的。

3.1要迅速的制定我国企业境外投资的总体计划

这个总体计划的规定，就能够准确的把握我国社会主义市场经济发展的一些基本的进程，能够深刻的体会到国际资本不断变化的现状和基本的趋势，能够明确的指出对外直接投资对我国企业在经济发展中的作用。要提出我国对外直接投资的近期、中期和远期目标；要明确规定鼓励、限制和禁止境外投资的产业及地区，可以对我国境外投资的系统推进战略投资提出可信的意见。国家和地区在制定经济发展计划的过程中，也要将对外直接的投资的问题，列到考虑的范围中来。

3.2完善境外投资政策法律体系

首先就是应该不断完善相关法律，例如《公司法》，在该法中需要确定我国企业在境外投资的法律地位和投资地位。最好制订出一套《企业境外投资法》和《企业境外投资和劳物输出实施细则》，要能够明确的指出境外投资企业的根本责任、基本权利和基本义务，要对规范境外投资企业的“门槛”进行严格的要求，对报批部门、审核程序等具体事项要认真办理；尽快与更多的东道国签订避免双重征税的投资协议，要维护我国境外投资企业的中国人民的合法权益，基本利益、人身安全、最惠国待遇、资本安全、国有化与补偿。

结语

金融危机给全球各产业都带来了一定的影响，验证了一个道理——“优胜劣汰”，但是同时也给中国的经济发展带来了巨大的商机，给中国国内的企业走出去的机会创造了良好的条件。在新的背景下，我国的企业对外投资有了新的特点，这也有了更高的要求，我国企业境外投资有更好的明天。

参考文献：

[1] 肖黎明.中国境外投资与国家经济利益 [M]. 北京：经济科学出版社， 2007.

[2] 凌曦.境外投资者资本所得退出机制研究 [J]. 《金融纵横》， 2010年第10期.

[3] 境外投资分回利润的税收饶让问题 [J].《财会学习》，2010年第19期.

[4] 国家计委“十五”利用外资和境外投资规划 [J].《造纸信息》，2002年第2期.

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关键词:金融服务;离岸金融;境外投资

中图分类号:F830.59文献标识码:B文章编号:1007-4392(2009)09-0022-03

一、我国境内机构境外投资发展现状

(一)基本情况

根据商务部、国家统计局、国家外汇管理局联合《2006年度中国对外直接投资统计公报》显示,截至2006年底,中国5000多家境内投资主体共在全球172个国家(地区)设立境外直接投资企业近万家,对外直接投资累计净额(简称存量)906.3亿美元,其中非金融类750.2亿美元,占82.8%,金融类156.1亿美元,占17.2%。2006年,中国对外直接投资净额(以下简称流量)211.6亿美元,其中金融类35.3亿美元,占16.7%,非金融类176.3亿美元,比去年同期增长43.8%,占83.3%。非金融类境外企业实现销售收入2746亿美元,境外纳税总额28.2亿美元,境内投资主体通过境外企业实现的进出口额925亿美元,2006年末境外企业就业人数达63万人,其中雇用外方人员26.8万人。

(二)主要特点

1.对外直接投资行业分布行业较集中。从境外企业的行业分布看,制造业占33%,批发和零售业占18.8%,商务服务业占15.7%,建筑业占7.4%,采矿业占4.8%,农、林、牧、渔业占4.6%。我国境外投资企业中许多是因为规避越来越多的贸易壁垒而设立,如:纺织品、鞋类及其它商品出口相继在欧美受阻,通过对外直接投资规避贸易壁垒是一种有效方式,其次是国内市场上来自跨国公司的竞争,特别是汽车制造和电子产品等领域。在这些行业,我国已经具备国际市场竞争的实力,境外投资是一种企业发展策略。再者是我国企业的国际化发展已成趋势,虽然我国还未成为投资大国,但企业正意识到国际市场的重要性,也正积极布局国际化发展的策略。

2.境外直接投资国家集中,90%的中国非金融业对外直接投资存量分布在亚洲、拉丁美洲地区,其中中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛占81.5%。

3.境内投资主体集中,从对外直接投资存量企业境内投资主体的企业性质情况看,包括金融类在内的对外直接投资存量中,国有企业占81%,私营企业占1%,其他股份、外商投资企业及个人等占18%;在非金融类对外直接投资存量中,中央企业占82%,地方企业占18%。

4.金融业机构境外投资所占比例较小。截至2006年末,我国对外投资金融类企业156.1亿美元,仅占我国对外投资总额的占17.2%。虽然,近年来我国银行业一直在加快海外发展步伐,深度拓展海外市场,并且继2006年12月收购印尼哈里姆银行90%股权后,2007年8月工商银行宣布收购澳门诚兴银行,10月宣布收购南非最大银行标准银行20%的股权;8月国家开发银行收购英国巴克莱银行3%的股权。同时加快在境外设立分支机构的步伐。工商银行莫斯科分行开业,中国银行在英国设立子银行,建设银行悉尼代表处开业,交通银行设立法兰克福分行、澳门分行等,但是,我国金融机构境外投资规模金融总资产及我国宏观经济形势要求相比仍然较小。截至2007年底,我国银行业在境外设立分支机构60家,海外机构的总资产为26741亿美元,只占我国银行业总资产的3.5%。

二、当前我国境外投资企业对境内金融机构离岸业务的需求

当前我国境外投资企业面临的主要问题是金融机构的金融服务和融资支持问题。

(一)境外投资企业主观需要离岸金融业务支持

由于我国企业“走出去”的体制、机制还不够健全,境内投资主体融资支持政策体系还不够完善,我国境外投资设立金融机构的步伐较慢, 国内银行的金融服务没有实现跟随企业“走出去”,在境外投资企业发展初期,资信情况尚未建立的情况下,境外投资企业迫切需要我国境内金融机构以离岸金融业务形式提供金融服务和融资支持。

(二)经济环境客观要求我国离岸金融业务支持境外投资企业

所谓离岸金融业务,与国内(在岸)金融业务概念相对应,是指吸收非居民(包括境外注册的企业和境外自然人)的资金又服务于非居民的金融活动,就是非居民在境内银行开设境外帐户,在境内即可操作外汇投融资、结算等业务的一项新型银行服务。从国际经验看,企业进行境外投资应该与金融机构国际化发展相伴而行。然而,在当前的国际金融海啸、国内经济受世界经济严重影响增长放慢的形势下,短期内实现金融机构大规模走向世界各国,显然是不现实的,一方面是境内金融机构的自身经济实力和经验不足,另一方面,投资国也将设定诸多限制和条件,放慢对我国金融机构的对其投资审批时限。因此,为了满足企业当前跨国投资企业发展对银行全球化金融服务的强烈需求,现阶段应大力发展我国金融机构的离岸金融业务,离岸金融业务是在金融服务方面支持中国企业“走出去”的最佳选择。

三、我国离岸金融业务发展现状和发展方向

目前离岸金融业务在国际上发展迅猛,全球约有离岸金融中心60多个,占全球人口的1.2%,占全球的资产达

到26%,业务规模在2000年达到11至12万亿美元,其中跨国资产46000亿美元,约占全球总资产的50%。我国离岸金融业务尚处于起步发展阶段。2002年,人民银行批准招商银行、深圳发展银行全面恢复离岸业务,批准交通银行、上海浦东发展银行开办离岸业务。

(一)我国离岸金融现状

到目前为止,我国从事离岸业务的银行只有这四家。截至2005年底,四家持牌银行的离岸存款为20亿美元,国际结算量为291亿美元。我国目前离岸银行业务规模较小,客户分布较集中,主要分布为港澳地区的小型贸易型公司。离岸金融业务品种也较少,主要集中在简单的零售业务,概括来说,离岸金融业务发展尚处于起步阶段。

(二)我国离岸金融业务的发展方向

由于离岸金融业务的对象是非居民,这要求开办离岸金融业务的银行必须对境外的经济环境具有全面、准确的认识,然而,这个过程不是一蹴而就的。从离岸金融业务在我国开展的十几年历程来看,我国目前的离岸金融业务主要为离岸银行业务,并且客户发展的重点也大多集中在东南亚地区。因此业务重心的转移应该考虑到历史的因素,转移的路径应遵循“先近后远,先熟悉后陌生”的轨迹,离岸金融业务目前业务的发展方向可以优先服务于我国境外投资企业,发展成熟后再向境外机构或个人等非居民拓展。另外,由于发展中国家金融限制较严重,分布在这些国家的我国境外投资企业对我国金融机构发展离岸金融业务为其提供金融和融资支持具有刚性需求。因此,面向我国境外投资企业积极发展离岸金融业务有着较大的发展空间,也将通过离岸金融业务的发展促进我国境外投资企业更好更快实现全球化经营运作。

四、离岸金融业务对我国境外投资企业经济发展的积极作用

(一)发展离岸金融业务是我国境外投资企业解决后续资金支持的重要保证

由于我国的境外企业大多分布在发展中国家和地区,受到当地金融抑制的影响,企业在发展初期的融资需求往往得不到当地金融机构的支持,企业经济发展受到很大限制。并且多数境外投资企业集中投资在投资额较低的制造业、批发和零售业、商务服务业以及建筑业。在金融自由化程度较高的国家和地区,当地银行不会轻易提供发放贷款。融资渠道受阻,制约了我国企业在境外的生存和发展。我国境外投资企业与国内有千丝万缕的联系,很多境外企业就是境内公司的子公司或分公司,我国的金融机构对这些企业的了解比境外金融机构更全面,在提供信贷担保方面也更便利,比如可以直接由境内母公司来提供。这样,国内商业银行提供的离岸金融业务,在信息搜集成本和违约风险管理方面,比境外商业银行有更大优势。因此,发展离岸金融业务是支持我国“走出去”战略和满足我国境外企业金融需求的重要保证。

(二)发展离岸金融业务成为我国境外投资企业实现外汇资金集中管理的重要手段

随着我国“走出去”战略进一步实施,中资企业海外扩张步伐逐步加快,中资跨国公司或企业集团不断涌现。为了加强境外投资企业外汇资金集中管理,提高外汇资金使用效率,降低企业财务成本,对于在境外拥有多家成员公司的中资企业集团,其境内投资主体可以通过在已开办离岸业务的银行开立离岸账户,集中管理境外成员公司外汇资金和境内公司经批准向境外投资或放款的外汇,在境外投资企业间调剂外汇余缺,便利境内投资主体集中管理境外资金,实现企业集团资金收益最大化、资金使用效率最大化、资金风险最小化以及资金成本的最小化。

(三)发展离岸金融业务为我国境外投资企业提供新的业务品种支持

我国办理离岸金融业务的金融机构,应密切关注境外投资企业发展形势和产品需求,及时更新了解投资重点所处行业和地区的经济发展情况。除了满足我国境外企业基本的融资需求以外,更要为企业提供前瞻性、指导性的金融服务,大力拓展离岸金融新业务,更好的适应境外投资企业发展需求。

境外投资企业所在国家多数为金融开放程度较高,金融产品活跃的国家,需要离岸金融服务和产品多样化。我国离岸金融业务应加快发展力度,努力业务创新,满足境外企业多层次多样化的金融需求。我国的离岸金融业务发展中,必须有积极主动的业务策略和丰富的金融产品以及良好的市场适应能力,这些都是业务创新所应该涵盖的内容。应该借鉴国外金融创新的成果,结合业务对象所在地区的经济情况,提供能适应当地特色的金融产品,实施差异化的营销策略,满足境外投资企业市场需求。离岸金融业务与境外投资企业发展是相辅相成的正向促进关系。境外投资企业发展的规模越大,需要的离岸金融服务就越多;反之,离岸金融业务开展得越好,企业在境外发展的环境就越有利,境外投资企业的金融服务和支持就越有保障。

(四)发展离岸金融业务有利于助推我国金融企业“走出去”

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为贯彻落实国务院进一步稳定外需的六项政策措施，提高境内企业资金使用效率，支持各类所有制企业“走出去”以带动出口，在认真总结前期境外放款试点改革经验的基础上，日前，国家外汇管理局《关于境内企业境外放款外汇管理有关问题的通知》(以下简称《通知》)。《通知》自2009年8月1日起开始实施。

《通知》主要包括以下内容：一是扩大了境外放款主体。由现行的只允许符合条件的中外资跨国公司对外放款扩大到符合条件的各类所有制企业。二是扩大了境外放款的资金来源。允许境内企业在一定限额内使用自有外汇和人民币购汇等多种资金进行境外放款。三是简化了境外放款的核准和汇兑手续。境外放款专用外汇账户的开立、资金的境内划转以及购汇等事宜均由外汇指定银行直接办理。四是完善了境外放款的统计监测与风险防范机制。完善了境外放款资格和额度的核准管理制度，明确了境外放款有效期限，构建了比较完善的境外放款外汇资金流出入统计监测机制。

《通知》的实施有利于境内企业充分利用“两个市场、两种资源”，扩大国际经济技术合作，有助于缓解境外直接投资企业融资难和流动性资金不足的问题，支持各类所有制企业“走出去”以带动出口，进一步促进境外直接投资企业的发展和壮大。

国家外汇管理局负责人就改进境内企业境外放款外汇管理政策答记者问

日前，国家外汇管理局《关于境内企业境外放款外汇管理有关问题的通知》(以下简称《通知》)，记者就《通知》有关内容采访了国家外汇管理局相关负责人。

问：《通知》出台的主要目的是什么？

答：当前我国境外投资稳步发展，取得了积极成效。但同时，已“走出去”的境外中资企业在境外融资难和流动资金不足的问题一直困扰其进一步发展壮大。尤其是在当前国际金融危机的影响下，境外金融机构流动性压力增加，融资环境更加恶劣，再加上国内金融机构跨境服务仍需要进一步完善，这些情况影响了境外中资企业的后续发展。近日，国务院在进一步稳定外需政策措施中也明确提出要大力解决外贸企业融资难的问题，支持各类所有制企业“走出去”以带动出口。在此情况下，为重点支持有资金实力的企业“走出去”，进一步促进投资贸易便利化，以稳定外需，更好地应对国际金融危机，外汇局在认真总结境外放款试点改革经验的基础上，及时出台了《关于境内企业境外放款外汇管理有关问题的通知》。

问：《通知》的主要内容有哪些？

答：《通知》主要包括以下内容：一是扩大了境外放款主体。由现行的只允许符合条件的中外资跨国公司对外放款扩大到符合条件的各类所有制企业。二是扩大了境外放款的资金来源。允许境内企业在一定限额内使用自有外汇和人民币购汇等多种资金进行境外放款。三是简化了境外放款的核准和汇兑手续。境外放款专用外汇账户的开立、资金的境内划转以及购汇等事宜均由外汇指定银行直接办理。四是完善了境外放款的统计监测与风险防范机制。

问：外汇局如何防范境外放款可能对国际收支平衡带来的风险？

答：当前我国扩大内需、促进经济平稳较快发展的一揽子计划已初见成效，经济运行出现积极变化，我国国际收支总体状况基本稳定，没有出现大的波动，这些为境外放款提供了坚实基础。同时，与我国国际收支总规模和外汇储备规模相比，境外放款的总量有限，不会对国际收支平衡产生重大影响，总体风险可控。

在境外放款的具体政策方案设计上，我们完善了境外放款的统计监测与风险防范机制，主要体现在：完善了境外放款人和借款人资格管理，对境外放款额度设置了两道量化门槛：境外放款额度不得超过放款人所有者权益的30%，同时不得超过其借款人已办妥相关登记手续的协议投资额，以低者为限；明确了境外放款有效期限；将境外放款的额度核准、境外放款专用外汇账户、境内外汇资金划转以及汇出入等纳入国家外汇管理局直接投资外汇管理信息系统，构建了比较完善的境外放款外汇资金流出入统计监测机制；设定了国家外汇管理局可以根据我国国际收支形势和境外放款情况，对境内企业放款资格条件、来源、数量以及期限等进行适时调整的保障条款等。

问：《通知》在简政放权、便利企业方面有哪些新举措？

答：《通知》在有效防范风险的前提下，进一步简政放权、便利企业，主要包括：所有境外放款的核准、登记等业务均由国家外汇管理局分支机构办理；国家外汇管理局仅负责指导和组织实施相关政策。在汇兑管理上，简化境外放款所涉境内划转核准手续，除放款资金由境外放款专用账户汇出境外或还本付息、担保履约等资金由境外汇入境外放款专用账户需经外汇局核准外，资金在境内相关外汇账户与境外放款专用外汇账户之间的划转及结汇，境内放款人可持境外放款核准文件等到银行直接办理，无需外汇局核准。在境外放款额度管理上，对境外放款实行余额管理，即在经核准的额度和期限内，从事境外放款的境内企业可将已经回收的境外放款额度循环使用，改变了原先境外放款按发生额管理的原则，有利于境内企业自主决定境外放款的频率和金额，满足其境外投资企业融资的需要，并提高其资金使用效率。

问：放款人应具备哪些条件？

答：《通知》最大程度地放宽了境外放款的资格。经外汇局核准，只要放款人和借款人均依法注册成立，且注册资本均已足额到位，具备拥有良好的经营记录并在近3年内未发现外汇违规情节等条件，均可以向外汇局申请，对其境外直接投资企业提供放款。

问：境外放款资金有哪些来源？

答：《通知》允许境内企业使用外汇资本金账户和经常项目外汇账户内的自有外汇资金、人民币购汇所得外汇资金以及参加外币资金池的资金，对其境外直接投资企业进行放款。

问：境外放款与境外直接投资的关系如何？

答：广义的境外投资可以分为境外债权投资和境外股权投资，境内企业境外放款可以作为境外债权的一部分，共同构成境外投资。根据现行的境外直接投资管理框架，境外直接投资需获得国内境外投资主管部门的核准或备案。因此，《通知》规定了境外放款人的必备条件是放款人历年的境外直接投资项目均经国内境外投资主管部门核准，并在外汇局办理外汇登记手续，以及参加最近一次境外投资联合年检评级为二级以上。

问：《通知》允许采取何种形式进行境外放款？

答：境外放款可以采取以下形式：一是直接放款，即由境内企业直接向其境外合法设立的全资附属企业或参股企业提供放款；二是通过外汇指定银行以委托贷款方式进行。此外，如果境内企业所属的企业集团设有具有外汇业务资格的企业集团财务公司，也可通过该企业集团财务公司以委托放款方式进行放款。

问：如何理解《通知》与《国家外汇管理局关于跨国公司外汇资金内部运营管理有关问题的通知》(汇发【2004】104号)的关系？

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一、重点发展具有比较优势的制造业投资

制造业是当代国际直接投资的首要行业。这个行业门类众多，辐射面广，对经济发展关系重大，并且拥有很大的市场需求量，因而受到国际投资者的高度重视。对于我国而言，将制造业列为境外投资重点行业具有特殊重要的意义。首先，我国经过几十年的建设和发展，制造业生产规模已很可观，其技术水平和产品质量显著提高，在国际市场上具有一定的竞争能力；其次，我国制造业拥有大量成熟的、标准化的适用技术，符合发展中国家小规模、低成本的生产需要，将其用于境外投资不仅容易找到立足点，而且能带动本国技术设备、原材料和零部件的出口，充分发挥我国在技术方面的相对优势，获得比较经济利益；再次，目前国际上对劳动密集型的加工制造业产品的进口限制日趋严格，依靠扩大出口来发挥我国制造业的生产潜力有很大难度，而通过境外直接投资方式在国外实现就地生产和销售，有利于绕过国际贸易和关税壁垒，扩大在东道国的市场占有率。此外，我国制造业中某些产品的生产能力已经过剩，并已出现不同程度的生产滑坡，通过境外投资将其转移到国外，既可使富余的生产能力得到充分利用，延长这些产品的生命周期，又有利于国内产业结构的调整，促进产业结构向高级化方向发展。然而，目前我国制造业的境外投资不仅规模偏小，而且层次偏低，主要集中于技术简单的初级加工制造行业，这与我国制造业在国民经济中的产业地位和庞大的经济技术实力很不相称。因此，国家应该采取有力措施，对制造业的境外投资进行重点扶持和政策引导。尤其是在机械加工、轻工纺织、化学工业、家用电器等制造业领域，我们应该充分发挥技术上的相对优势，扩大其对外投资规模，并逐步由劳动密集型产业为主向资本和技术密集型产业为主过渡。以家用电器为例，目前我国电视机、电冰箱、洗衣机、电风扇等产品制造技术已进入成熟期，其在国内的市场已趋饱和甚至生产能力过剩，亟须拓展国外销售渠道。然而，由于这些产品直接出口受到其他主要出口国（主要是新兴工业化国家）的供给竞争和进口国贸易壁垒的双重限制而不易发展。在这种情况下，积极利用境外直接投资方式就成为这些富余的生产能力谋求实现的最佳形式。当代国际投资经验表明，这类投资不仅能获得广阔的国际发展空间，而且也有利于获得较高的投资效益。

二、有选择地投资于进口替代型的资源开发业

资源开发业投资是用于上游部门的投资，故又称为前向垂直性投资，其目的在于生产和输入那些国内人均占有量不足的资源，从而替代该资源的进口贸易。任何一国或地区在经济发展过程中都会不同程度地遇到资源约束的问题。当一国或地区经济发展所需的资源发生短缺，或由于数量、质量、成本等方面的原因导致国内不能保证供给，而进口资源又在成本及稳定供应等方面受到限制时，在资源所在地直接投资办企业就成为弥补资源缺口的必然选择。我国在实现现代化的过程中，某些资源短缺将在一个较长时期内制约整个经济的增长。单纯着眼于国内，这些资源的供求矛盾将难以解决；而大量进口又面临外汇紧缺、国外供给渠道不稳定以及市场价格波动幅度大等问题。因此，通过境外直接投资方式，开发我国急需的资源就成为现实的出路之—。

根据我国经济可持续发展需要以及境外开发的可能性，今后应将境外资源开发的投资重点放在以下几方面：一是采矿业。我国矿产资源总储量固然较大，但许多矿种的品位较低。在我国已探明储量的铁矿资源中，贫矿高达95%以上，平均含铁率仅为30%，加上交通和开采条件的限制，难以满足国内生产的需要。与此同时，国际市场铁矿资源却相当丰富，供过于求，利用直接投资开发国外铁矿资源不仅是可行的，而且是经济、合理的。二是石油业。我国石油资源比较匮乏，人均石油可采储量仅为世界平均水平的1/9，而我国在石油勘探开发方面已形成了较强的技术能力。发挥这种能力优势，在境外投资开采石油，既可以满足国内经济发展需要，又能为我国经济可持续发展保留较多的不可再生资源。三是林业。在过去一段时期内，我国林木资源受到了过度的开采和破坏，使本来就不丰富的林木资源进一步锐减，现有人均林木蓄积量仅相当于世界平均水平的1/6。为了弥补国内林木资源的不足，很有必要增加这方面的境外投资。值得注意的是，资源开发型项目所需投资额大，投资回收期长，受地理位置的限制较大，一旦东道国政治和经济形势发生重大变化，投资不易转移，因此对这类投资项目应加强可行性研究和投资风险预测，同时要有雄厚的资金和政治上的保证。

三、适当扩大对高新技术产业的投资规模

所谓高新技术是指以微电子技术为代表的一个新兴技术群，包括信息技术、宇航技术、生物工程技术、海洋开发技术、新材料和新能源技术等。目前，这些高新技术正在呈现产业化趋势，在发达国家逐步成为支柱产业。为了在世界高新技术产业竞争中占据有利地位，一些国家纷纷向技术先进的国家投资，在那里新建高新技术子公司或收购兼并当地的高技术公司，借以进行科研开发和引进新技术、新工艺以及新产品设计，实现高新技术的输入和回流，促进国内产业结构高级化。

我国目前对高新技术产业的境外投资虽然已经起步，但投资规模明显偏小，对国内产业结构升级的带动作用不大。为了提高我国境外投资的技术水平和层次，很有必要扩大对高新技术产业的投资规模。首先，我国已有较强的高新科技研究开发能力，在微电子技术、宇航技术、生物工程、超导研究等领域具有一定优势，我们应该充分利用这种优势，发展境外投资；其次，目前在国际市场上高新技术产品很畅销，其附加值也相当高，对该领域投资不仅有利于获得丰厚的收益，而且能提高我国产品在国际市场上的占有率，这符合我国境外投资的战略目标；再次，发展高新技术领域的境外投资，能打破国外竞争对手的技术封锁和垄断，获得一般的技术贸易、技术转让许可协议及其他方式得不到的高级技术和最新科技信息，从而加快我国科技发展和产业结构升级的进程。

考虑到我国目前的情况，可以将高新技术产业的境外投资大体分为两类：一类以技术回流为主要目的，即针对高科技发达的东道国进行直接投资，举办合资合作企业和参与科技联合开发等，从中学习和吸取对方的先进技术，然后将技术传输回国内运用；另一类以扩大国际市场份额为目的，即在国外组建高科技产品开发和经营公司，就地生产和销售，或者将开发的新产品交给国内企业生产，然后再将产品销往国际市场。

四、逐步提高对金融保险等服务业的投资比重

最近十多年来，国际直接投资流向的一个显著变化是：用于金融、保险、房地产、咨询和旅游等服务业的投资额大幅度增长。据联合国跨国公司中心统计，20世纪70年代初的世界直接投资存量总额中，服务业约占25%，到80年代中期这一比例接近40%，到90年代初期已提高到50%左右。迄今为止，用于服务业的海外直接投资仍呈现增长趋势。国际服务业领域投资之所以迅速发展，根本原因在于随着国际化大生产的发展，国际分工日趋精细，要求把为生产和管理服务的若干职能分离出来，实行专业化。而服务业跨国公司的发展，反过来又方便了资金的融通，加速了信息和商品的流通，有利于生产技术、产品质量的改进和提高，也有利于产品、人员和技术的国际交流，从而大大促进生产资本的国际化。从东道国来看，在第一、二产业发展到相当程度后，会对服务业发展提出更高的要求，必须尽快增加这部分项目和设施，提高金融服务、咨询服务和旅游服务的效率，因此一些国家、特别是发达国家先后取消了对金融保险等服务业领域外国投资的限制，这也促进了服务业国际投资额的增长。

在我国非贸易性境外投资中，目前服务业投资所占比重仅为19%，这一偏低的比例与国际投资发展潮流不相吻合，因而需要逐步提高对服务业的投资比重。与第一、二产业相比，服务业投资风险较小，投资回收期较短，而且资金有机构成较低，劳动力容量较大，发展服务业的境外投资适合我国现实情况。同时，只有加快对服务业的境外投资，才能配合其他行业的投资，增强我国境外投资企业的综合竞争实力。根据国际经验和我国特点，目前应大力对外开拓发展的行业有：一是金融保险业。它有利于我们在国际上融通资金，增加境外企业和国内企业的资金来源，防范和化解境外投资风险，对我国境外企业的成长发展起到重大的支撑作用；二是建筑承包业。它是建立在人力资本输出基础上的，既能充分利用我国丰富的人力资源，缓解国内的就业压力，又能带动国内设备和材料的出口，获得更多的外汇收入；三是交通运输、医疗保健、餐饮服务业。在这些行业领域，我国不少企业已拥有一定的境外投资经验。其中远洋运输已在不少地区取得了较为巩固的市场地位，以我国传统医学技术为主要手段的医疗保健服务业也受到不少地区居民的欢迎，而具有中国特色的餐饮服务业则几乎在世界各地都已扎下了根。因此，继续向有关国家的这类市场发展，是有深厚基础和较大潜力的。

在制定我国境外投资的行业战略时，不仅应考虑各行业本身的特点及其发展程度，而且应该与投资区位战略结合起来考察。由于各国经济发展水平、自然资源条件、技术层次与特点、外资政策与法规均有不同程度的差异，因此我国境外投资行业选择的重点亦应有所不同。一般而言，对发展中国家的投资行业选择应以制造业为主，向其提供适用技术，这对双方均有利。与此同时，注重开发这些国家丰富的自然资源，以弥补我国人均资源的不足。有些发展中国家（如中东国家）具有广阔的海外工程承包市场，我们可因地制宜地发展劳务输出型的建筑承包活动。在发达国家，我国投资行业选择应以高科技产业为主，旨在获取其先进技术，实现技术回流，而利润目标退居其次。我们还应积极发展金融保险等服务业投资，以便利用发达国家广阔的市场和雄厚的资金。此外，在独联体和东欧国家进行投资，可以选择的主要行业有资源开发和消费品行业等。尤其是俄罗斯拥有丰富的自然资源，但缺少开发资金和技术，而我国的资源开发技术已达到一定的水平，完全有能力与其共同开发当地自然资源。至于消费品行业，目前正是这些国家的“瓶颈”环节，产品严重短缺，这为我国企业在该行业投资提供了难得的机遇。

以上是就我国现阶段境外投资行业的总体战略而论的，随着时间的推移和情况的变化，境外投资行业战略亦应适时加以调整与完善。我们应把境外投资行业选择战略与国内产业政策的制定紧密结合起来，使境外投资的行业选择成为国家产业政策的重要组成部分，并及时制定和颁布《境外投资产业指导目录》，以便加强对境外投资活动的政策导向与宏观调控，使境外投资与国内投资形成一个有机的整体，相互补充，相互促进。为了确保境外投资行业战略的有效落实，国家应结合产业结构调整的实际情况，对鼓励发展的境外投资项目在税收、外汇、信贷等方面予以扶持，允许其按国际惯例在境外以灵活的方式筹集资金，为其创造相对宽松的投资环境。同时应建立健全各类行业协调和咨询组织，对属于同一行业内的境外投资进行统筹协调，避免投资分散和内部过度竞争，以便从宏观和微观两个方面提高我国境外投资的经济效益。

收稿日期：2002-01-14

【参考文献】

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