新能源行业研究报告范文

导语：如何才能写好一篇新能源行业研究报告，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

2016年作为“十三五”的开局之年，随着“十三五”规划中提出，我国农业、制造业、基建、能源资源开发利用等产业还需不断提升改造，未来十年，我国能源消费量预计还将逐年递增。在政策扶持和环境问题倒逼的双轮驱动下，清洁能源及技术行业整体都将有一个大的飞跃。

4月25日，普华永道《2015年中国清洁能源及技术行业投资研究报告》（以下简称《报告》）指出，2015年中国清洁能源及技术行业的投资热度较上年略低。

根据《报告》，2015年的PE/VC投资案例数从2014年的96起增至143起，但投资金额小幅下降。同时，因为资本市场波动和A股IPO暂停的多重影响，机构和投资者对资金投入更加谨慎，并购案例数与并购金额，以及成功上市企业数量较2014年均有所减少。

从中国清洁能源及技术行业整体发展来看，在2015年，新能源行业子行业发展各异，从多个维度看，光伏行业仍受热捧；节能环保行业的顶层设计仍存在不足：如尚未形成有效监管，行业发展激励与约束机制不够健全，以企业为主体的技术创新体系建设进展缓慢等；新材料行业由于起步较晚，政策关注度相对较小，目前呈平稳发展状态。

在新能源行业，海上风电有望成为风电进一步发展的新蓝海。海上具有更强更稳的风力资源，海上风机具有更大的单机容量以及更高的利用小时数。此外，海上风电场紧邻负荷中心，无弃光限电的忧虑。因此，海上将成为未来风电进一步发展的必然方向。我国具有约18，000公里海岸线，海上风能资源技术开发量达500GW，发展潜力巨大。

同时，环保行业发展进入新阶段。“十三五规划”首次将“绿色发展”纳入到五大发展理念中，提升到国家战略的高度。随着“气十条”、“水十条”、“土十条”的陆续颁布，环境三大战役也将进入新的阶段。为了从多个方面吸引社会力量共同改善环境质量，国家陆续推出了新环保法、环保PPP模式、第三方治理、环境监管垂直管理等一系列措施。在这种大环境下，环保行业机遇与挑战并存，有望成为经济增长的新亮点。

篇2

北京京能清洁能源电力股份有限公司（以下简称“京能清洁能源”）于2011年12月份正式在香港上市成功，股票代码00579，这被称作能够载入京能集团史册的两件大事之一：一是市委市政府决定京能集团吸收合并热力集团，这是北京市整合能源资源，完善能源供应产业链的重大战略举措；二是京能集团清洁能源业务实现香港上市，京能集团由此打通海外资本市场融资之路。

京能清洁能源成立于2010年8月，由北京京能科技整体变更设立，是京能集团的控股子公司，主要从事燃气及风力发电业务，同时涵盖中小型水力发电及其他清洁能源发电业务。根据北京电力行业协会统计，按2010年8月31日的控股装机容量计算，京能清洁能源是北京最大的燃气发电供应商。根据中国水电工程顾问集团公司的资料，按2010年12月31日的控股联网容量计算，其是中国第风电运营商。

曲折上市之路

“上市是个艰难和漫长的过程，我们从2009年下半年就开始进行资产重组和股份制改造，2009年年底完成清洁能源在京能集团内的资产重组工作，把非相关的资产进行了剥离。”2010年初在路演正式开始之前京能清洁能源成功引进了中外共五家战略投资者。京能清洁能源公司CFO朱保成告诉我们，“京能清洁能源在路演之前就已引入私募股权基金SAIF Partners、金风科技等多家公司作为基石投资者，共合计认购1.4亿美元，其中金风科技认购3000万美元。进行完股份制的改造后，我们就正式向中国证监会报送在香港上市的申报材料，2011年4月份获得核准，继而5月份获得香港联交所的聆讯通过，最终撬开了资本市场大门。”

虽然有了敲门砖，但是“芝麻开门”这句话却迟迟说不出口。原本已经做好了所有的准备工作，计划在2011年的六七月份将股票发行出去的京能清洁能源，却意外遭遇了愈演愈烈的欧债危机。

当时的欧洲因债务危机而风声鹤唳，希腊、葡萄牙、意大利、西班牙纷纷深陷其中。朱保成说，“2011年中旬正是欧债危机最激烈的时刻，如果我们当时上市，那么从募集资金的量上，一定会有所损失的，我们就推迟了上市时间。但是我们在2011年六七月份就已经完成了全球路演，又花了几个月时间及时的总结了经验，做出了调整，终于我们于2011年12月份在香港上市成功。”事实上即便如此，虽然躲开了欧债危机最有风险的时刻，但此次香港IPO融资额却比之前的计划仍有一定幅度的缩减。

谈起为什么选择在香港上市，朱保成进行了解释，“对于新能源概念，我们之前也做过全球资本市场的评估，从评估的结果看，在海外市场更受追捧一些，而且从公司运营的角度来讲可以说海外市场更能满足公司未来发展的需求。”

京能清洁能源香港上市的成功对于整个京能集团来说是件大事，对于朱保成来说，更是职业生涯中一个重大的进步。“我觉得我像是个‘卖菜的厨子’，原本以为我们只是个‘厨子’，负责把‘菜’做好就行了，可是现在看来，我们不仅要把‘菜’做好，还要负责卖出去。在进行全球路演的时候，我们需要向香港本地投资者和全球一些重要的基金做推销，如果推销的不成功，很可能造成股票的折价发行，直接影响数十亿港币的资金募集，这一圈走下来，对我以及整个团队的历练非同一般。”

初登海外市场

“我们之所以能够成功在香港上市，也是渊源于投资者对新能源概念，尤其是北京概念比较的认可。”京能清洁能源之所以能够在香港上市成功，朱保成认为是由于公司的四个业务板块的长短结合、短期利润和长期展望的最佳组合，给了投资者很大的信心。

京能清洁能源拥有多元化的清洁能源业务组合，涵盖燃气发电及供热、风电、中小型水力发电及其他清洁能源业务。其控股股东北京能源投资（集团）有限公司（以下简称“京能集团”）是北京市人民政府下属的全资国有企业。

京能清洁能源的主营业务之一为燃气发电及供热业务。公司在北京运营太阳宫燃气热电厂及京丰燃气热电厂两间燃气热电联产电厂，以及一间燃气供热厂——京桥燃气热电厂。朱保成表示，“燃气板块在未来几年还是承担着最主要的利润贡献，因为北京在2015年之前要建成四大燃气热电中心，要实现五环内的‘去煤化’，所以可见，我们的燃气项目在未来几年之内将会是一个重点发展的部分，我们从财务的管理和支持上也是给予最重点的倾斜。”

而京能清洁能源第二大重点业务就是风电，目前京能清洁能源是北京地区唯一的风电运营商。截止到2011年6月30日，公司拥有17个营运中的风电场，控股装机容量1094.75兆瓦，以及11个在建风电项目，控股在建容量为505.5兆瓦。朱保成对于风电的未来发展很有信心，“就目前的排名看，我们是中国第风电运营商，在北京范围内第一，我们的北京官厅水库风电厂在2008年之前就已经建成投产，并且成功为奥运会输送绿色能源。未来我们还将在官厅水库及北京周边继续开发三期、四期项目，力争在原有发电装机的基础上实现翻番。我们运营的风电厂战略分布在内蒙古、北京及辽宁省等地，我们还计划将在风资源丰富及回报高的战略性区域继续扩充风电业务。”

此外在未来的新能源战略投资上，京能清洁能源还发展了中小水电和光伏发电板块。朱保成介绍说，“中小水电这块我们集中在东南部水资源比较丰富的地区发展，这个版块的业务正在积极拓展中，我们在四川省及云南省已经有多个正在营运或者在建的中小型水电项目。光伏发电板块是未来新能源的一个重要组成部分，我们会在2012年的下半年在北京投产第一个光伏发电项目。”

来自证券时报的研究报告表明：作为一家由北京市政府控制的清洁能源供应企业，京能清洁能源将受益于短期内燃气发电和风电装机容量的迅速扩大。预计燃气发电和风电的优惠电价及补贴将保持稳定以确保这些项目能够获得合理的回报率。2008～2010年间，京能清洁能源的收入和净利润年均复合增长率分别达到27%和230%。预计2010～2013年间，京能清洁能源的收入、经营利润和净利润年均复合增长率将分别达到38%、47%和44%。这份研究报告给予了该股买入的首次评级。

京能清洁能源在香港的上市成功对于朱保成来说是个不小的挑战，但是上市之后的后续不间断的工作，对于朱保成来说也是完全不同的体会，“海外市场给我的感觉就是被监管的力度和公司的透明度都要更高一点。”而为此积极努力的朱保成也为此次京能清洁能源香港上市交出了一份满意的答卷，朱保成表示，“对于能源行业来说，尤其是我们电力行业，可以说天生就是一种高负债的行业，一般来说我们的资本结构是20%为股东投资的资本金、80%为负债融资。”据朱保成介绍，此次香港IPO融资最大程度的拓展了京能清洁能源的的股权融资，降低了负债水平。据悉能源行业的资产负债率一般情况下都会达到80%以上，而京能清洁能源仅为60%。56%为净债务负债率。当然对于京能清洁能源这种资金密集型的企业，IPO只是募集资金的方法之一，朱保成说，“除了IPO之外，我们现在还启动了公司债券的融资，争取通过证监会的核准，到2012年上半年就进行公司债券的发行。”

掌握平衡的艺术

上市的过程是对公司一个全方位的调整过程，朱保成坦言此次香港上市能够顺利地推进主要是得益于各级领导的支持以及控股股东京能集团的大力支持。“在这个过程中，我们财务部门起到了一个很特殊的作用，就是做好整体调整的前瞻性把关工作，业务部门的结构调整都要汇总到财务部门来进行判断：上市是否是必须的，如果是，那么如何在尽可能最少损失的情况下完成这个调整，这需要一个平衡的艺术，对于CFO来说，这不仅仅是一个业务能力的考量，更是对掌握这种‘平衡的艺术’能力的考验。”

现代企业的财务管理早巳不仅仅是“管钱”，而是提升到企业“价值财务管理”的层面。根据朱保成的理解，财务管理在企业层面有着几种不同的追求，比如追求企业利润最大化、追求股东权益最大化……但是这都是归结到企业价值最大化的追求中来，不仅要做到长短期利益的平衡，还要考虑员工的成长、客户关系的维系、政府关系的维护。“作为CFO，必须要有大财务的观念，做好CEO的参谋。要对公司战略进行衔接，比如公司的CEO提出了一个相对长期的发展规划，那么如何把一个长期的规划落实到事实层面，落实到每一年的具体预算中去，都是我们需要一一落实的。”

现在朱保成的日常工作和以往有了一些区别。“在财务的日常管理上，面对海外的资本市场，我明显感觉到要求更高更严格，尤其是跟分析师的日常沟通等，市场的投资人和分析师很想知道公司未来的发展，未来重大的投融资活动。能否给市场一个正确的引导也是我的日常工作之一。而国内市场在信息披露上面更多的是依靠一些季报年报，两个市场还是有很大区别的。”

资本市场最怕企业风险，一点风吹草动都可能带来“蝴蝶效应”，对于需要频繁和市场沟通的CFO，控制风险的能力必须是一流的。在朱保成看来，“能源行业是个资金密集型的行业，比如我们建立一个60万的火电机组，大概需要三四十亿元的投资，尤其是上市之后，更是把资金管理提到了一个新的高度。现在的财务管理早已经不是简单的财务核算了，已经从后台走到了前台，我们应该也必须全方位懂得业务管理的流程。我们从业务的前期管理就开始介入，也就是说在业务开展的每个阶段我们都能跟进，遇到问题及时处理，加之正确引导，这样在很大程度上就能控制风险。”

篇3

风电、太阳能等清洁能源曾经在七八年前风靡A股，成为当时的资金追逐对象，然而由于经济效益缘由，清洁能源被搁浅。然而，如今雾霾笼罩神州大地，风电再受关注。2月25日，国家能源局在京召开风电产业监测会议，提出尽快制定风电并网国家标准。风电能否就此重振雄风？

“弃风现象”改善

自2012年以来，中国风电并网容量就已经超过美国，成为世界第一风电大国。但由于电力市场尚未完全市场化，不能完全由市场配置资源，部分地区弃风限电问题仍比较严重。因此，风电有了“清洁能源、垃圾电力”的称呼。

不过，很快内蒙古、吉林等地的风电机组在冬季出现的“弃风现象”引起了广泛关注。国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山表示，去年全国风电项目布局得到进一步优化。同时，全国弃风限电明显好转，特别是“三北”地区、中东部和南部地区风电补贴效率有所提高。数据显示，2013年，全国新增核准容量3069万千瓦，累计核准容量1.37亿千瓦，累计在建容量6023万千瓦；全国新增风电并网容量1449万千瓦，累计并网容量7716万千瓦，同比增长23%；风电利用小时数达到2074小时，同比提高184小时。最引人关注的是，2013年，全国风电弃风电量162亿千瓦时，比2012年减少46亿千瓦时。全国风电平均弃风率降至11%，同比降低6个百分点。

据国家能源局监测，2013年，除河北张家口外，主要弃风限电地区的限电情况明显好转。其中，甘肃风电利用小时数1806小时同比提高161小时士林风电利用小时数1660小时，同比提高240小时：蒙西风电利用小时数2188小时，同比提高266小时；内蒙古东部风电利用小时数2010小时同比提高511小时。

而“弃风现象”为何得到了有关部门的空前重视，一个最为现实的理由是：雾霾重重，已经严重影响了中国的经济与人民的生活。而火力发电是造成雾霾的罪魁祸首之一，因此解决雾霾只有大力降低火力发电的比例，提倡风电和太阳能发电等清洁能源。

风电复苏在望

2月25日，国家能源局会议透露，将积极推动海上风电发展，并将对拟规划建设的12条大气污染防治输电通道，开展风电消纳论证，推动我国风电产业持续健康发展。

据悉，12条输电通道中，有8条特高压线路方案已经通过第三方评估。今年，国家电网公司计划核准并开“6条交流、4条直流”特高压项目。随着特高压等输电线路大规模建设，也将有力解决风电、光伏发电的消纳问题。

据介绍，2014年国家能源局将进一步优化风电开局，积极推动海上风电开发建设，结合大气污染防治工作，加快推动清洁能源替代，有序推进承德风电基地二期项目、乌兰察布和锡林郭勒风电基地规划，利用哈密一郑州±800千伏输电线路开展“风火打捆”输电示范研究，积累风电消纳示范运行经验，努力促进风电产业持续健康发展。预计到2014年底，全国风电并网装机容量超过9000万千瓦，年发电量达到1750亿千瓦时。意味着201 4年我国风电行业将继续保持高速增长的势头。

多家券商研究机构一致认为，2014年风电行业复苏势头确立，行业整体将走向景气。新能源行业研究员认为，风电行业今年整体将迎来业绩翻转。今年海上风电将迎来发展元年，年内确定电价并启动招标的概率较大。国泰君安行业研究报告认为，海上风电一旦启动，全年整个风电行业装机规模或达20GW以上，具有高功率机型生产能力的风电整机龙头将受益。

关注两条主线

A股市场上，风电概念股有两条主线：一条是拥有风力发电的公司，如汇通能源、宝新能源、金山股份、吉电股份、银星能源等；另一条是风电设备制造商，如华锐风电、金风科技、湘电股份、泰胜风能、天顺风能等。在风机制造方面.行业也在加快复苏。2013年中国出口风电机组338台，总容量65万千瓦，出口国家扩展到美国、意大利、澳大利亚等21个国家和地区，出口量位居世界前列。

相关个股

天顺风能

海外海上风塔订单的获取和国内海上风电建设启动，预计将给公司风塔业务提供高成长，同时拉升估值水平。

公司太仓海上风塔基地建设完成。产品正在给多家海外整机企业试用认证，预计后续将获取批量订单。国内陆上风电的弃风问题缓解，政策重心将逐渐转向海上风电（优势类似于分布式光伏）.年内预计将有1～2GW项目启动招标。公司风塔产品竞争力强。有能力获取1/3以上的市场份额。

此外，与宣力合资拟投入清洁能源领域，目前意向项目包括风电场、尾气发电，5年内预计达到1GW装机规模。

金风科技

风机霸主，迈向风电全寿命开发。公司为国内风机龙头，市场占有率超过20%，是第二名的2倍多。公司的风电产业在2011年跌落低谷之前，率先布局风电场和风机维护业务，迈向风电的全寿命开发，从而避免了风机利润下滑带来的负面影响，保持自2004年以来从未亏损的优秀业绩。

公司市场占有率持续增长可期，根据在于：一、能源局第三批风电项目和哈密特批项目中，给公司优势区位的倾斜；二、公司和新疆自治区政府的深度合作；三、“疆电外送”电网通道的建设。

湘电股份

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一、德国新能源和可再生能源发展的基本概况

德国是世界上最重要的工业和贸易大国之一，经济总能力居世界第三位，进出口贸易占世界第二位，GDP占欧盟的三分之一，人均国民生产总值位居世界前列。但德国是一个资源相对贫乏的国家，经济建设与社会生活中所需的大部分能源需要从国外进口。为了促进德国经济社会可持续发展，政府将节约能源、开发利用新能源和可再生能源作为最优先考虑的目标之一。

1、风能

风能是可再生能源中发展最快的清洁能源，也是最具有大规模开发和商业化发展前景的发电方式。它是德国大力扩大可再生能源利用中的先锋。目前德国的风力发电装机总容量居世界领先地位。2010年德国实现风力发电总量已超过300亿kW，占德国全年总发电量的5％左右。近期德国风力发电的新重点是离岸风力园，因为德国北海地区和波罗的海地区的风力条件非常好。为此，联邦环保部在联邦政府制定的“德国前景”的可持续发展战略范围内，制定了一项旨在利用海上风能的战略，以此促进本国风能开发利用。

2、生物质能

生物质能是太阳能以化学能形式贮存在生物质中的能量形式，即以生物质为载体的能量。它直接或间接地来源于绿色植物的光合作用，可转化为常规的固态、液态和气态燃料，是一种可再生能源，同时也是唯一一种可再生的碳源。它是一种有利于环境和气候的地区性能源原料，能够24小时全天候使用，对保障能源供给的安全具有重要意义。诸如木柴发电、木柴供暖、沼气设备及生物能源原材料目前已占到德国整个能源供应的4％左右。2010年生物质所生产的能源占德国最终创造出的可再生能源的70％。生物质能源开发利用是“能源基础研究2020”新计划的重点课题之一。为了把基础研究和应用研究有机结合起来，德国政府十分注重生物质能的利用研究，联邦教研部还了一个资助项目“生物能源2021――关于生物质能的利用研究”。该项目计划资助规模为5000万欧元，资助时间为5年，其目标是：通过有选择地研究和开发来使现有的生物质利用技术更优化，使各种生产方法互相连接以及开发出新的方法，以使有限的可支配的生物质原料尽可能有效地利用。

3、地热能

地热能是由地壳抽取的天然热能，这种能量来自地球内部的熔岩，并以热力形式存在，是引致火山爆发及地震的能量。地球内部的温度高达7000℃，而在128～160km的深度处，温度会降至650～1200℃。透过地下水的流动和熔岩涌至离地面1～5km的地壳，热力得以被转送至较接近地面的地方。高温的熔岩将附近的地下水加热，这些加热了的水最终会渗出地面。地热既能用于建筑取暖及周边暖气网络，又能被用来发电。早在2003年德国慕尼黑就建成了第一个地热发电站，德国政府也出资资助有关地热发电项目。此外，德国《可再生能源法》也规定了有关地热输电补贴。

4、太阳能

太阳能一般是指太阳光的辐射能量，在现代一般用作发电。自古人类懂得以阳光晒干物件，并作为保存食物的方法，如制盐和晒咸鱼等。在化石燃料减少的条件下，才有意把太阳能进一步发展。太阳能的利用有被动式利用(光热转换)和光电转换两种方式。太阳能发电是一种新兴的可再生能源。广义上的太阳能是地球上许多能量的来源，如风能、化学能、水的势能等等。德国的太阳能利用和技术一直保持世界领先水平。由于《可再生能源法》中的相关促进和扶持，德国太阳能技术方面的革新和市场的不断成长扩大，也使太阳能发电及相关设备的价格逐年下降。在过去10多年时间中，太阳能收集装置的价格下跌了一半，因此，太阳能收集装置也越来越受欢迎，目前在德国有近200万台太阳能设备在对传统用水和暖气用水进行加热。

二、德国新能源和可再生能源开发利用的成功经验

随着世界经济迅速发展，促进经济社会可持续发展已成为共识。太阳、风等自然资源看似用之不尽，但其高效利用面临诸多方面挑战。如何高效利用新能源和可再生能源，德国在这方面有许多成功的经验：

1、构建完善的法律法规体系

自2000年颁布具有里程碑意义的《可再生能源法》以来，德国陆续修订和颁布了一批促进和规范新能源和可再生能源发展的法规，如《生物质发电条例》、《能源供应电网接入法》、《能源投资补贴清单》、《太阳能电池政府补贴规则》、《能源行业法》、《促进可再生能源生产令》、《可再生能源取暖法》、《建筑节能法》等等。这些政策措施不仅使新能源和可再生能源可以优先以固定费率入网，降低了企业发展新能源和可再生能源的风险，还通过各种政府补贴，激励民众广泛开发利用新能源和可再生能源，极大地提高了企业新能源和可再生能源产品的竞争力。

2、确保法律法规落实到位

德国新能源和可再生能源开发利用的法律法规涵盖了许多领域，诸如交通、建筑、供电、采暖等，并且在相关法律法规中明确规定了新能源和可再生能源开发利用的目标和任务。如供电领域的法律法规中明确了新能源和可再生能源发展目标，即到2020年新能源和可再生能源发电比例至少达到35％，2050年将达到80％。同期新能源和可再生能源占最终能源消费从18％提高到60％。又如采暖方面的法律法规规定了新能源和可再生能源供热在各个阶段应达到的具体目标，到2020年新能源和可再生能源供热占全部供暖的14％。生物燃料配额法规定为实现交通领域的减排目标，必须利用生物燃料达到一定比例。同时根据新情况和新变化及时调整法律法规。在近年的立法或修订中，所有和能源相关的法律法规都设立了促进新能源和可再生能源开发利用的条款。

3、运用各种经济手段和激励政策

德国在新能源和可再生能源开发利用方面，广泛运用各种政策措施，诸如财政补贴、投资补偿、政策支持等，以促进本国经济社会可持续发展。首先，在财政补贴方面。政府对以各种方式利用新能源和可再生能源给予补贴，如对使用生物原料和发电――供热联合设备给予补贴，对采用新能源和可再生能源取暖给予财政补贴等。为提高新能源和可再生能源利用率，不同类型的补贴还可以累加，这样就充分调动了企业生产的积极性。其次，在投资补偿方面。新能源和可再生能源发电新设备可获得政府的投资补偿，补偿幅度以设备投产的年度确定，期限为20年。为提高企业自主创新能力，提高设备利用效率。降低 生产成本，补偿幅度每年降低1.5％。再次，在融资政策支持方面。一方面，对新能源和可再生能源利用效果好的企业，政府给予担保贷款或低息优惠。另一方面，对矿物能源、天然气等征收生态税，对使用太阳能、风能、水力、地热、生物能源、垃圾等新能源和可再生能源发电则免征生态税。

4、发挥民众和社会组织的重要作用

民众是开发利用新能源和可再生能源的主体，其开发利用的主动性和创造性不容忽视。德国民众有较高的环保意识和开发利用新能源和可再生能源的积极性。德国政府组建了400多家专门的能源能效信息咨询服务机构，确保社会参与制度化和规范化。政府通过各种宣传媒体告知广大民众，在供电、供暖、食物、行走等方面如何提高新能源和可再生能源的利用率。同时，政府还会把公众利益真正落到实处。家庭、农场如果采购相关设备，开发利用太阳能、风能、生物质能等，可得到政府相关奖励，以此调动广大民众的积极性和主动性。

另外，新能源和可再生能源是否能高效运用，关键在于技术上的突破。新能源和可再生能源大幅推广应用的重要途径是减低成本，缩小其发电与普通电价的差距。德国十分重视新能源和可再生能源技术研发和创新。在德国，不仅企业可以从事新能源发电，每个大楼的每个家庭都有并网的地下电缆。凡是家庭利用新能源发电没有用完的，可以输入电网，并获得收入。

三、德国新能源和可再生能源开发利用对我国的启示

发展新能源和可再生能源，减少对石油煤炭等传统不可再生资源的依赖，是21世纪国际社会为应对全球气候变暖以及能源危机而积极努力的方向。尤其是受2008年全球能源危机和国际金融危机的影响，各国对新能源和可再生能源的追求已提升至能源战略高度。德国在新能源和可再生能源发展方面已成规模，并形成了较为完善的政策框架和配套扶持体系，其经验值得我们借鉴。

1、前提基础：搞好总体设计规划

我国近几年投巨资大力发展风电产业，我国已成风电大国，但还不是风电强国。风电技术的研究还不深入，还没有形成自主技术，风电技术存在的问题正在逐步大量的显现出来，发电效率低、投资成本大、并网稳定性差、故障率高等问题非常突出。据有关资料显示，我国三分之一的风电装机容量没有并网发电，每年超过千万千瓦的新增风电装机需要输电规划。风电设备、多晶硅等产业也出现了重复建设倾向，表明新能源和可再生能源产业链发展并不健康。因此，有关部门应做好新能源和可再生能源产业产能布局和产业链的规划工作，重点放在高精尖技术的突破上，尽量避免新能源和可再生能源产业链盲目集中于技术含量不高的环节，以免造成局部产能过剩、全行业整体竞争力不强的局面。同时，要加强电源规划和电网规划的协调力度。国家能源主管部门作为新能源和可再生能源发展规划的主体，协调地方政府和电网企业的相关规划，使之与国家的总体规划保持一致，避免地方政府在可再生能源对GDP的拉动下盲目上项目，引导产业有序健康发展。

2、重要保障：建立良好的制度环境

新能源和可再生能源产业发展涉及多个部门。为加强部门协调，避免多头管理，应加强政府各部门的组织协调，明确各部门的任务和权责。在管理方式上，坚持政府引导和市场推动相结合，形成有利于行业可持续发展的制度环境。如进一步完善新能源和可再生能源利用的市场机制，提供充分公开的市场供需信息，使企业正确决策其市场进入或退出、产能增加或减少。同时，要坚持厂网分开，为新能源和可再生能源并网创造有利条件。加快电网的输配电分开，实行调度交易机构独立，为电网吸纳新能源和可再生能源提供体制保障。另外，要完善电价形成机制，使之市场化和透明化。

3、基本原则：坚持强制和激励并举

(1)建立新能源和可再生能源的专项资金。

要通过补贴降低前期资金成本，通过投资退税或生产减税降低资金和运营成本，以及通过碳信用改善收益流。这些补贴或优惠要达到的效果是：新能源和可再生能源超过化石燃料的任何成本，最终都会得到合理分摊或到用户身上，或者通过化石燃料碳税、政府预算或捐赠的专项基金来充抵。

(2)大力发展新能源和可再生能源产业。

要从新能源和可再生能源产业的可持续发展角度来考虑，发展措施既要适度又要适时，依靠政策扶持发展到具有自身竞争机制的成熟产业。如在行业幼稚期和成长期给予较大的优惠和补贴，进入成熟期可以逐步减少优惠和补贴。

(3)加快直接融资。

政府应鼓励新能源和可再生能源企业在境内外上市，善于利用资本市场实现产业升级和结构优化。

(4)重视间接融资。

在间接融资上，既可以争取国际组织的支持与合作，如全球气候合作基金的支持，也可以争取国内金融机构的支持。国家应鼓励金融机构支持新能源和可再生能源的利用开发项目。也可以设立新能源和可再生能源发展产业基金，用于支持投资额较大的项目。

4、关键环节：加大研发和创新力度

首先，要制定研发计划。国家应将新能源和可再生能源的有效利用列入产业发展和科研攻关计划，增加资金投入，纳入政府预算。政府要对关键部件先进技术的自主创新研发提供资金和政策支持，鼓励新能源和可再生能源企业并购国外研发机构，或者入股拥有先进技术的国外企业，尽快掌握核心技术。其次，要建立创新联盟。创新联盟的设立可确保科研成果的应用前景和资金投入，将大大提高企业的投资安全感，保护其研发投入的积极性和创造性。政府要通过财政资金资助创新联盟的研发工作，动员和带动企业和社会资金投入，增强企业的生产能力。再次，要建立产学研基地。国家的联合企业、新能源协会、可再生能源协会应在全国范围内建立一批有影响力的产学研基地，并根据基地研究成果，每年新能源和可再生能源发展和利用的研究报告，提出切实可行的对策建议。

篇5

导语:中国的商业银行可以借助碳金融这个全新的业务来提高参与国际业务的议价技巧,加强与国际金融机构之间的业务往来,不断积累国际化经营的经验。

当前,人民币的步伐越来越快:央行先继在香港投放人民币债券之后,近年来又不断与新兴国家进行货币兑换,并在双边贸易中使用本国货币……这些无疑为中国金融机构的国际化提供了水到渠成的介质和条件。

配合人民币国际化步骤的加快,去年底,我国又借国际会议机会正式向国际市场提出了“低碳经济”的熊猫标准。

目前来看,借助人民币国际化的大潮和低碳经济的中国标准,中国金融机构加速国家化的步伐正在加快。机不可失,时不再来,国内金融机构确实应该抓住这一千载难逢的机遇,大胆走出去,拓展国际化市场。

正是看到了目前国内“碳金融”交易的现状,以及存在的潜在市场,浦发银行、兴业银行、中国银行等国内金融机构纷纷展开抢滩“碳金融”市场,包括推出CDM项目开发咨询服务、项目融资和碳交易衍生产品等。

为什么目前国内银行会纷纷抢滩低碳金融市场?很显然,这些银行将在碳交易全程参与中获益,包括前期项目融资、汇款和资金管理等。更何况引进CDM项目的企业新增还款来源也降低了银行的信贷风险。

未来,发展碳金融无疑是国内金融业发展的趋势与方向,其影响不可小觑。

碳金融影响金融业

尽快介入低碳金融市场,开发新产品,通过促进低碳经济的发展以带动实体经济发展并逐渐摆脱危机已成为当前各国的共识,中国通过发展CDM项目,尤其是水能、风能和太阳能等项目无疑可以带动中国新能源行业的发展,顺应国际经济发展的潮流。

以金融传信为机遇,发展低碳金融产品,拓展金融视野,推动金融经营战略转型。碳金融作为一项全新的业务,客观要求商业银行创新业务运作模式、金融产品服务和风险管理方式,因而可以促进中国的商业银行创新能力的提升;CDM项目往往需要两个甚至多个国家的金融机构之间合作,中国的商业银行可以借此提高参与国际业务的议价技巧,加强与国际金融机构之间的业务往来,不断积累国际化经营的经验。

借助低碳金融的顺风车,强推企业品牌建设,在全球树立良好的社会形象。全球最大的温室气体排放国的事实决定了中国碳金融巨大的市场空间,商业银行进行必要的准备具有十分重要的战略。碳金融业务与中国的商业银行已经开展的绿色信贷是相辅相成的,而且与绿色信贷相比,碳金融业务的社会效益更具有客观的衡量标准和更为坚实的制度保障。

总体而言,提升中国商业银行的国际竞争力,是我国金融国际化的一种捷径。与国外金融机构相比,碳金融业务是中国商业银行的一个短板,直接制约了中国商业银行相关业务的开展。因此,中国商业银行如果不能顺应这种趋势和潮流,进而及时改变经营战略、积极开拓碳金融业务,就会直接导致中国商业银行丧失在未来国际金融领域开展业务的基本技能,也不利于中国商业银行国际竞争力的提高,将严重制约中国商业银行国际化经营的步伐。

Tips:

提升碳交易话事权

中国人民银行行长周小川曾表示,当前各国对于碳排放的谈判,最后都将折算为一段时间内对二氧化碳进行的数量限制,这就产生了配额及其分配问题。今后,各国国际收支平衡、贸易摩擦、汇率问题都会高度与碳交易市场联系起来。

目前,一些发达国家已经提出或正在加紧酝酿对发展中国家出口产品征收“碳关税”,从而形成新的贸易战场。美国就通过制定新的清洁能源安全法案,拟向因拒绝减排而获得竞争优势的国家的出口产品征收碳关税,就引起了中国的强烈不满。

目前发达国家围绕碳减排权已形成了一定规模的碳金融体系,并进一步衍生为具有投资价值和流动性的金融资产,包括碳交易货币、碳指针交易、碳期权期货等等。中国拥巨大碳排放资源,却无交易话事权。

数据显示,中国目前提供的碳减排量居全球第二,占全球市场的三之一。然而,虽然中国拥有巨大的碳排放资源,在CDM(清洁发展机制)项目中是最大的卖方市场,但由于并未真正参与到“碳金融”市场游戏规则的制定过程中,中国在此市场上完全没有话事权,要力争主动权已是刻不容缓。

国家信息中心经济预测部的一份报告指出,中国必须构建碳资本及其主导下的碳减排发展权体系框架,使人民币成为碳交易计价的主要结算货币,这是人民币成为国际货币的必由之路,也是中国在新能源领域争取定价权的关键一步。

交银国际的研究报告指出,在国际金融史中,煤炭-英镑和石油-美元的崛起清晰地展示了一条货币的国际化之路。在未来的货币格局演变中,与碳交易标的的捆绑程度将有望成为该货币脱颖而出的重要条件。目前,碳交易市场上的主要计价结算货币是欧元、英镑和日圆等,而美元稍逊色。

总体而言,提升中国商业银行的国际竞争力,是我国金融国际化的一种捷径。

篇6

    一、全球新能源势力正在兴起

    目前，发展新能源产业已经成为世界能源产业发展一个重要趋势，许多发达国家和一些发展中国家已经开始将新能源由补充能源上升为替代能源。特别是在当今国际金融危机、能源危机的双重冲击下，各国都把新能源发展提升到了前所未有的高度，对新能源的投入呈现加速之势。新能源产业正孕育着新的经济增长点，同时也成为新一轮国际竞争的战略制高点，成为推动产业结构升级、创新经济发展方式的强力引擎。美国奥巴马政府上台时提出未来十年要投入1500亿美元进行新能源开发，希望借助能源手段重建美国的全球优势；德国计划到2010年再生能源发电12.5％的目标已经实现，现正计划到2020年提高至25％～30％，超过汽车产业的就业规模；英国计划在2020年前提供1000亿美元建立7000座风力发电机组，新增就业16万人；日本太阳能发电量将增加20倍，新型环保汽车的使用量增加40％。③中国政府也十分重视支持国内新能源企业的发展，国务院在2010年10月颁布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中明确指出：“将新能源产业作为七大战略性新兴产业之一进行重点扶持。”“十二五”期间首要任务就是要培育和发展新兴能源产业，其中包括核电、水电、风能、太阳能和生物能源等可再生能源。即将出台的新能源产业规划将会大大调高原有发展目标：2020年中国新能源发电装机将达到2.9亿千瓦，约占总装机容量的17％，其中风电近1.5亿千瓦，核电近0.7亿千瓦，光伏发电0.2亿千瓦，生物质发电0.3亿千瓦。绝大部分规划发展目标均是现有能力的5倍以上，甚至达到10倍，预计我国新能源领域总投资规模将在2020年前超过3万亿元。

    华尔街破灭的金融工具链证明了当前虚拟经济与实体经济的严重脱节，目前全球现存的产业已经不能通过内生的创造性增长来实现财富，实体经济也已经不能再创造大量财富来填泛滥化的货币时，整个全球经济运转的核心再次回到了“技术创新”，这个在繁荣时期常常被遗忘，而危机之中最后被拾起的动力，引爆了“新能源”变革。全世界都已经行动起来，没有人会怀疑——“第四次”新能源革命已经到来。历史经验表明，每一次全球经济危机都孕育着新的技术突破，都会催生新的产业变革。在当前的全球能源变革中，新能源被认为是能够同时解决金融危机和气候危机的战略性支点，因而成为新一轮国际竞争的制高点。皮尤慈善信托基金会(PewCharitable Trusts)的最新研究报告显示，2010年全球清洁能源融资与投资额增长显著，较上一年增长了30％，达到2430亿美元。2010年，中国高达544亿美元的创纪录投资额较2009年增长了39％，居全球首位。德国的投资额则较上年翻了一番，达到412亿美元，排名第二。美国投资额为340亿美元，排名第三。意大利吸引了139亿美元的投资，排名第四。印度首次跻身前十，吸引了40亿美元的投资，较上年增长了25％。④目前，全球新能源的发展现在已经进入一个新的发展阶段，具有污染少、高储量的新能源产业正显示出其广阔的市场前景和无可替代的战略价值。正因如此，研究全球新能源企业的典型代表——全球新能源企业500强，对明确全球新能源的市场格局，树立全球新能源企业的前进标杆，促进全球新能源产业的发展具有重要意义；对于明确中国新能源企业的市场地位，提升其品牌影响力和市场竞争力具有重要的指导价值。

    二、全球新能源企业500强的竞争格局

    为了更进一步准确把握全球新能源产业的发展现状，明晰全球新能源产业的竞争格局，我们将从结构的视角对全球新能源企业500强进行了较为详尽的分析，使我们对全球新能源产业、新能源企业500强有了更加清晰的、更加系统的认识。通过比较分析，我们发现全球新能源企业500强竞争格局呈现以下5个方面的基本特征。

    (一)企业地域分布具全球性，中国入围企业数量最多。

    在全球新能源500强榜单中，上榜企业共来自于31个国家和地区，其中中国(包括中国内地、香港、澳门、台湾地区)有171家企业上榜，美国41家，西班牙和日本各有23家，澳大利亚18家，法国13家，印度10家，英国和芬兰各8家。由此可以看出，新能源产业已经成为全球性战略性产业，各国都在布局新能源产业发展，抢占未来国民经济社会发展的制高点。

    从全球新能源企业500强的数量上看，中国(中国内地及香港、澳门、台湾地区)有晶龙实业集团有限公司、华锐风电科技(集团)股份有限公司、国能生物发电集团有限公司、西藏羊八井地热发电厂、友达光电股份有限公司、铂阳太阳能技术控股有限公司等171家企业进入全球新能源企业500强榜单，以34.2％的占比高居首位，显示了中国新能源企业的强大实力和新能源公司的高速发展。德国有德尔塔能源有限责任公司、Enercon有限责任公司、西门子股份公司、肖特太阳能股份公司等67家企业进入全球新能源企业500强榜单，占13.4％，位居第二；韩国有斗山能源技术公司、SK集团、OCI株式会社等55家企业进入全球新能源企业500强榜单，占11％，位居第三；美国有通用电气能源集团、First Solar等41家企业进入全球新能源企业500强榜单，占8.2％，位居第四；西班牙和日本各23家，占4.6％，位居第五；澳大利亚18家，占3.6％，位居第七；法国13家，占2.6％，位居第八；印度10家，占2％，位居第九；并列第十位的是英国和芬兰，各有8家企业入围全球新能源企业500强榜单(见图1)。

    

    图1　2011年全球新能源企业500强国别分布图

    全球新能源企业500强企业中，中国企业占据171家，远远多于排名第二的 德国的67家，中国以绝对优势成为上榜企业最多的国家；其中中国内地企业有146家，中国台湾企业有22家，中国香港企业有3家；排名前50的企业中，中国企业有13家(见表1)。500强上榜企业数中国排名第一、德国第二、美国第四正是新能源产业在这些国家发展现状的切实反映。从企业收入规模角度，中国上榜企业收入为4878亿元，排名第一；德国企业以3782亿元排名第二；美国企业以3439亿元排名第三；而韩国企业则以754亿元落后于日本企业的1435亿元和西班牙的1407亿元排名第六。由此可见，排名前几名的国家中其企业数量和收入规模是比较一致的。

    

    500强榜单中，中国企业数量和收入规模排名第一主要得益于中国新能源产业的快速发展。中国目前是世界上风电装机容量最大的国家，截至2010年底，中国全年风力发电新增装机达1600万千瓦，累计装机容量达到4182.7万千瓦，首次超过美国，跃居世界第一。⑤在风机制造上，以装机容量计，亚洲地区的风机制造企业占据了全球十大风机制造商的半壁江山(见表2)。中国共有四家企业(华锐风电、金风科技、东方电气和国电科环旗下的国电联合动力)进入全球前十强，其中，华锐风电排名第二。过去三年，华锐风电表现出色，2007年位列全球第七，至2010年已经跃升至全球第二的位置。仅在2010年这一年里，它的全球市场份额就增加了两个百分点。还是这一年，华锐风电向欧洲以外全球第一个海上风电场——上海东海大桥风电场提供了全部34台3兆瓦风电机组。金风科技在全球十大风机制造商中排名第四。作为中国风电市场的开拓者，2010年，金风科技的全球市场份额从2009年的7.2％上升至9.5％，这一骄人业绩足以使之成为去年表现最佳的风机供应商之一。东方电气位列中国第三、全球第七，2010年的装机总量为2624兆瓦。国电科环旗下的国电联合动力则位列第十。2007年，中国国电集团成立联合动力技术有限公司，2009年，它位居全球第十二名，因在中国市场取得的1600兆瓦装机总量，2010年首次闯入世界十强名单。⑥

    在光伏领域，中国光伏电池产量已超过全球总产量的50％，2010年全球十大太阳能电池生产商中中国占据半壁江山⑦(见表3)。中国在光伏制造领域和风电领域的强大实力造就了许多优秀的光伏及风电企业(如表2、表3所示)，因此，中国企业数量及规模在榜单上排名第一也就是顺理成章的事情。

    目前，中国各地发展新能源产业的热情依然高涨，发展新能源产业已经成为其转变发展方式、调整能源结构的重要选择。可以预计，未来中国新能源产业发展仍将处于快速道。中国企业数量及规模在榜单上继续排名第一的可能性很大。

    

    注：其中通用电气能源集团、Enereon有限责任公司、歌美飒、东方电气等企业均不只经营风机业务，因此排名跟风机装机容量有所差异；而西门子风电和国电联合动力均不在排行榜上，榜上的企业分别为西门子股份公司(新能源业务收入，不只是风机业务)和国电科技环保集团股份有限公司(包括国电联合动力及其他新能源业务收入)。

    

    20世纪70年代，石油危机冲击着整个世界，德国面临着能源价格飞速上涨的困局，能源安全问题开始受到公众及政府的关注，而环境污染和切尔诺贝利核事故则加重了德国政府对这一问题的担心；由此，德国政府加快了寻找替代能源的步伐。1991年，德国政府开始推行“千屋顶计划”，到了1997年这个计划升级为“10万太阳能屋顶计划”，这两个计划加快了德国光伏产业的发展。2000年，德国开始实施《可再生能源法》，2004年，德国对此法案进行了修订并颁布实施(EEG法案)，规定了以对光伏发电上网电价进行补贴的方式，并启动了“固定上网电价”(Feed-in-Tariff)政策——简称FIT政策。即强制电力公司以较高的价钱收购其营业区域内所有由再生能源业产出的电力，目的是让再生能源的电力能被充分应用。这个法案的实施，大大促进了德国新能源产业特别是光伏产业和风电产业的快速发展。⑧德国光伏系统年新增装机容量从2000年的40MW(兆瓦)，上升至2010年的7408MW，⑨德国也成为全球最大最重要的光伏市场，其一举一动都牵动着全球光伏产业的神经。德国新能源产业特别是光伏产业在全球的地位造就了德国企业数量和收入规模在全球新能源企业500强中排名第二的结果。

    而榜单中，韩国超越美国位居第三，这主要是由于韩国政府重视新能源产业的发展所致。从20世纪80年代韩国就开始重视发展新能源和可再生能源。为了促进新能源和可再生能源的普及，韩国政府早在2002年就决定对政府机关和国有企业安装新能源和可再生能源设施给予支持。从2004年3月至2007年年底，韩国政府为公共机构提交的414项安装计划共投资1.892亿美元，用以支持地热、太阳热能以及太阳能电池等设备安装。而对地方安装太阳能电池和风力发电机等新能源和可再生能源装置，政府的最高补贴可达安装费用的70％。2009年7月，韩国政府宣布，未来五年，计划投资107万亿韩元用于可再生能源效率改进及相关产业的设备投资。为了促进新能源和可再生能源的产业化，韩国制定了“贷款和税收激励计划”，向制造商和消费者提供长期低息贷款。装置贷款主要面向安装新能源和可再生能源装置的消费者，经营贷款主要面向制造商。贷款最高可达总投资的90％。现任总统李明博提出的“绿色成长计划”又进一步确定了政府将把新能源发展作为一个重点项目进行扶持和推动。为提高新能源方面的技术竞争力，韩国计划在2011年前投资9万亿韩元(1美元约合1114韩元)用于新能源和可再生能源的研发。对地方进行的可行性研究、人员培训和促进当地新能源发展等活动，韩国政府最多可给予全额补贴。此外，韩国政府还制定了“10万户太阳能屋顶计划”等惠及普通老百姓的专项计划。根据计划，政府出资协助居民安装太阳能电池屋顶，并计划于2012年前安装10万套3千瓦民用太阳能电池发电系统。韩国政府还制定目标，使韩国新能源和可再生能源占全国能源供应的比例在2011年前达到5％，2020年扩大到10％，到2030年将这一比重提高到11％。⑩得益于韩国政府的一系列鼓励新能源发展的政策，近年来韩国新能源车产业得到了快速的发展，韩国企业积极投资新能源产业特别是太阳能和风电产业。也因此，韩国在全球新能源产业发展的地位越来越重要，在2011年全球新能源企业500强中 ，韩国企业的数量较多正是这一发展趋势的体现。而由于发展时间相对较短，其企业规模也较小，因而，虽然入选的企业数较多，但是总的收入规模则还是要落后于老牌发达国家如日本、西班牙等。

    美国是世界上唯一的超级大国，科技强国，也是能源消费大国。美国政府一直很重视新能源和可再生能源产业的发展。美国是光伏技术和光伏产业的发源地，1954年贝尔实验室Chapin等研究人员开发出全球第一款单晶硅太阳电池，能量转换效率为4.5％。从那以后，美国一直位于世界光伏技术进步和商业化的前列。美国是现代联网型风电的起源地，同时也是最早制定鼓励发展风电法规的国家。1978年通过的公共电力管制政策法，为风电的市场需求提供了法律保障。1992年，美国实施了《能源政策法》，采用税收补贴、税收抵扣等政策支持光伏发电、风力发电等新能源产业的发展。2005年，布什政府推出了《能源政策法》修正案，继续采用税收优惠措施进一步支持光伏产业的发展。(11)2009年，奥巴马政府推出了经济刺激法案，可再生能源是该法案重点支持的领域之一，同年，奥巴马政府还推出了“千万屋顶计划”支持光伏产业的发展。除了联邦政府外，美国各州都有政策优惠措施或设立了可再生能源基金来推动新能源及可再生能源产业的发展。(12)正是由于美国联邦及各州政府的大力支持，美国的新能源及可再生能源产业的发展一直处于世界前列。2010年以前，美国一直是世界最大的风电市场。凭借其强大的经济实力和新能源市场基础，美国企业数量在榜单上排行第4，收入规模排名第三不足为奇。

    

    图2　2011年全球新能源企业500强洲际分布图

    从洲际因素来看，全球新能源企业500强企业主要分布在5大洲(见图2)，其中亚洲最多，共有259家企业入围榜单；欧洲第二，共有164家企业入围榜单；北美洲第三，共有47家企业入围榜单；大洋洲则有25家企业进入榜单；剩余的5家企业则来自南美洲，而非洲则没有一家企业进入榜单。亚洲的入围企业主要来自中国、韩国、日本及印度，其余的亚洲国家企业则寥寥无几；而欧洲的企业则主要来自德国、西班牙、法国、英国、芬兰、丹麦等发达国家，其余国家则鲜有企业入围500强榜单。这反映了新能源产业在全球的发展情况。2010年全球可再生能源(含新能源)新增投资(2430亿美元)中，欧洲以944亿美元的投资排名第一，亚洲则以828亿美元排名第二，美洲以658亿美元排名第三，而其余地区的新能源新增投资为零。正是由于投资的快速增长促使可再生能源特别是新能源产业在欧洲、亚洲及美洲的蓬勃发展，所以500强榜单中的企业也以欧洲、亚洲和美洲的企业为主；而非洲地区由于新能源产业投入稀少，2010年没有新增投入，所以新能源产业发展必然滞后，这就造成企业发展不足，无法进入500强榜单。

    (二)收入规模失衡加剧，发达国家领先优势依然明显。

    当前统计数据显示，虽然全球新能源产业发展覆盖国家和地域广泛、参与企业众多，但真正的技术控制权仍掌握在少数的发达国家大型跨国企业之中。从榜单中我们可以清楚地看出新能源产业发展在全球范围内呈现出失衡的特点。从上榜企业规模来看，全球新能源企业500强企业2010年度营业总收入为20720亿元，其中，发达国家上榜企业营业总收入为14507亿元(见图3)，约占全球新能源企业500强营业总收入的70％(见图4)，新兴市场国家上榜企业总收入为6213亿元，约占全球新能源企业500强营业总收入的30％。而全球新能源企业500强企业中，德国上榜企业2010年的营业总收入为3782亿元，美国上榜企业为3439亿元，两个国家上榜企业营业收入总和为7221亿元，超出新兴市场国家1000余亿元。这两个国家的新能源企业营业收入总和就比新兴市场国家企业营业收入总和还多出约16％。

    

    图3　发达国家与新兴市场国家上榜企业2010年营业收入对比图

    

    图4　发达国家与新兴市场国家上榜企业2010年营业收入占全球新能源企业500强总营收比重图

    从入围企业的排名上看，排名更靠前的企业发达国家居多，竞争实力最强的“前10强”企业中，欧美日等发达国家企业更是占到了9家，如美国的通用电气能源集团，丹麦的维斯塔斯风力技术公司，西班牙的阿文戈亚有限公司、歌美飒风电有限公司，德国的德尔塔能源有限责任公司、Enercon有限责任公司、西门子股份公司、肖特太阳能股份公司，日本的三洋电子有限公司等(见表4)，仅有一家企业来自新兴市场国家。这表明在新能源产业发展上发达国家优势明显，同时新兴市场国家成为新能源产业发展中的新生力量。这些大型新能源跨国企业资产规模大，经营范围广，技术研发能力强、产业集中度高，普遍具有较强的融资功能、盈利能力和发展能力，可满足市场的多种需求。

    (三)产业分布不均匀，风能太阳能企业优势尤为突出。

    从新能源行业发展角度来看，全球新能源企业500强行业内呈现出失衡的特点，以风能和太阳能为主体。从上榜企业产业分布来看，全球新能源企业500强上榜企业主要集中在风能和太阳能两个产业，上榜企业总数占据全球新能源企业500强的9成以上，排名前十的企业均以风电和太阳能企业为主，如维斯塔斯风力技术公司是全球最大的风机制造商，而晶龙实业集团有限公司、肖特太阳能股份公司则是以太阳能业务为主，其余的公司为综合性能源企业，但是业务也以风电和太阳能为主，少量涉及生物质能及地热能。前100强的企业均以风电及太阳能业务为主。全球新能源企业500强中，从事光伏和风能的企业占了多数，充分说明这一范畴仍是新能源投资的重要领域和投资增长的主要驱动力。

    

    生物质能及地热能的上榜企业则寥寥无几，其中绝大部分还是综合性企业，在主营太阳能、风能的同时，兼顾生物质能及地热能，比如通用电气能源。纯粹的主营生物质能或者地热能的企业仅有少量的几家，如西藏羊八井地热发电厂、国能生物发电集团。同时，主营生物质能或者地热能的企业规模也要明显小于风能或者太阳能企业，如全球最大的生物质能企业国能生物发电集团2010年营业收入也仅是20亿元，排在第206位，远远不能与风电和太阳能产业企业相比。这主要是由以下原因造成的：一是生物质能的利用方式多样，原料比较分散，其利用也比较分散，规模较小。在中国生物质能以农户燃烧柴火及沼气为主，以家庭为主要利用单位，不成规模。二是生物质能发展存在争议。目前，由于技术因素，生物 质能的原材料主要以粮食作物为主，这就会使得生物质能与粮食争地的情况出现，这在全球仍有大量贫困人口忍受饥饿的情况下是受到广泛诟病的。其三是生物质能的成本比较高，特别是生物质发电成本比较高。以中国为例，生物质发电单位建设成本一般在9000元/千瓦左右，而火电建设成本在4500元/千瓦左右，小型水电、光伏发电、风电建设成本均为8000元/千瓦左右，生物质电厂建设成本是火电的2倍。(13)因此，生物质能的发展需要政府的大力支持以及技术上的突破从而解决原材料来源问题，降低成本。

    (四)新能源产业规模依然偏小，未来加速成长空间广阔。

    统计显示，新能源企业全球新能源企业500强2010年度营业总收入为20720亿元，而皇家壳牌石油2010年度的营业收入就达到25198亿元，整个全球新能源企业500强企业的营业收入还不及皇家壳牌一家。中国石油化工集团公司为1969dylw.net 0亿元，与整个全球新能源企业500强企业的营业收入相当；中国石油天然气集团公司为17209亿元，仅比整个全球新能源企业500强企业的营业收入少约3000亿元(见图5)。这说明新能源产业在产业基础、企业规模和实力上与传统能源产业之间还存在很大的差距，仍处于起步阶段。尽管如此，“我们也能从中看到新能源产业发展的未来潜力。”全球新能源企业500强评选委员会主席、中国能源报社总编辑李庆文说，“无论是从未来能源战略选择上，还是能源产业发展布局上，新能源产业的发展空间广阔。”随着经济的发展、社会的进步、技术水平的提高以及能源日益短缺对人类社会发展构成的威胁，各国政府将加大对新能源产业的扶持力度，新能源将有更大的发展空间，发展潜力将会得到巨大释放。

    

    图5　2010年全球新能源企业500强总营收与皇家壳牌、中石化、中石油营业收入对比图

    (五)新兴市场国家(14)异军突起，与发达国家呈并驾齐驱之势。

    值得注意的是，来自新兴市场国家上榜企业数异军突起，成为一道亮丽的风景线。我们的调查结果揭示了新兴市场国家新能源企业令人吃惊的绩效表现。发达国家共有251家企业，新兴市场国家共有249家企业入围全球新能源企业500强榜单，二者基本一致，并驾齐驱。这一结果与新兴市场国家(地区)近年来在新能源领域所取得的成就是分不开的。在光伏领域，从光伏组件及原材料生产量来看，新兴市场国家与发达国家不相上下。2010年，中国和韩国是世界上重要的多晶硅生产国。韩国2010年的多晶硅产量为1.8723万吨，列中国、美国、德国之后居第四位。(15)在风电领域，(16)2010年，亚洲地区风电装机容量增长显著，全年装机总量较2009年增长了约50％，增长总量占全球新增装机总量的54.8％。中国一直是其中的主导力量，2010年装机总量增加18.93吉瓦，首次超过美国成为世界第一；印度则增长了2.14吉瓦。2010年，全球十大风机制造商中，新兴市场国家的企业占据半壁江山。除中国的四家企业外，印度的企业苏司兰能源也进入全球前十强，排名第六。苏司兰能源2009年成功收购德国瑞能，目前握有这家风机制造企业90％的股权与投票权。2010年，苏司兰装机总量1876兆瓦，瑞能859兆瓦，共占据全球市场份额的6.9％。苏司兰在印度的市场份额位居第一，瑞能则是法国的第二大以及德国本土的第三大风机设备供应商。

    三、全球新能源企业500强竞争格局的成因

    (一)经济实力是新能源产业发展的坚实基础。

    一个国家或地区的经济发展水平一般决定着这个国家或地区的工业技术水平，也决定了其所拥有的投资能力，而新能源产业具有自然垄断性(产业的自然垄断性是指产业具有明显的规模经济效益和很高的沉淀成本)，有很高的进入门槛。新能源产业研发投入大、风险高，规模化生产需要大量投入，产品推广应用初期成本较高。风力发电的成本是煤电的1.7倍，小水电发电成本约为煤电的1.2倍，而生物质能的生产使用成本要比石油高出2倍多。新能源产业的发展需要有大的资金投入，建立一个风力发电厂至少需要投入上亿元资金。因此，发展新能源产业的国家一般都需有较强的经济实力作为支持。

    基于各个国家进入“dylw.net 新能源企业500强”的企业数量，按照一国新能源企业的总收入进行排名可以发现，在收入排名前十位的国家中，同时又进入2010年全球十大经济体排名的就达到六个(中国、美国、日本、德国、法国、英国)；而将统计范围扩大至前二十位时，更是有多达15个国家表现出经济实力与新能源产业发展的紧密相关性特点(见表5)。正是这些国家的强大经济实力使其具备足够的工业基础及资金实力来支持和发展新能源产业，新能源产业也在这些国家和地区发展得最好。根据中国国务院公布的新能源发展规划，2010～2020年，中国政府将投入5万亿元推动新能源产业发展，每年可带动有效投入1.5万亿元，其中包括国家投资和社会投资。(17)奥巴马政府上台后，根据美国的《可再生能源法案》，2010～2020年，美国政府将直接投入1500亿美元用于新能源的研发推广和企业扶持，并通过金融杠杆吸引社会资本进入该领域。

    2011年以来，全球经济复苏的不确定性，特别是欧洲债务危机的进一步蔓延，使得各国政府对新能源产业的支持出现了一定程度的波动，这极大影响了新能源产业的发展。以光伏产业为例，随着欧洲债务危机的蔓延，欧盟各国纷纷采取财政紧缩政策，大幅度削减光伏补贴额度，这使得光伏发电投资热情大幅受挫，欧洲光伏的安装量急剧减少。而欧洲是全球最大的光伏市场，是全球光伏企业的生命线所在，欧洲市场的需求低迷，引起了全球光伏产业的急剧振动，光伏产业哀鸿遍野，光伏企业的股价大幅波动，甚至有一些知名的光伏企业已经处于破产边缘或申请破产保护，如美国的EvergreenSolar、SpectraWatt、Solyndra等。这些活生生的事实进一步说明了只有平稳的经济环境、强大的经济实力，才能有效促进新能源产业的发展。

    

    (二)技术创新是新能源产业发展的关键。

    新能源产业是资金密集型产业，更是技术密集型产业，因此，新能源只能在技术进步的基础之上合理扩张产业规模。新能源企业发展的基础和决定性因素是技术创新，技术创新是提高企业核心竞争力的根本，只有拥有强大的科技创新能力，拥有自主的知识产权，才能进一步提高公司的竞争力，才能在未来严峻的市场竞争中立于不败之地 。技术创新能力强，技术水平的提高能够有效降低成本，提高企业的竞争力，促进企业的发展，进而推动整个产业的发展。发达国家的优势来自于其技术创新的领先地位。发达国家企业是技术创新的主体，主导着全球新能源技术的发展。在新能源技术特别是太阳能技术发展上，发达国家的企业依旧牢牢地保持着领先的优势，是新能源技术创新的主体。2010年7月，First Solar公司CdTe薄膜电池的制造成本在2009年的基础上下降了13％，在第二季度达到76美分/瓦，创下又一行业纪录。(18)First Solar是光伏企业中技术创新的典型代表，凭借着其独有的CdTe薄膜电池技术，在今年全球光伏企业哀鸿遍野，亏损连连的情况下，First Solar在2011年第二、第三季度依旧取得了盈利6110万美元和1.965亿美元的佳绩；(19)2010年12月，三洋电机开始量产一款Cell(太阳能电池的发电元件)转换率可达全球最高21.6％的HIT太阳能电池。藉由采用上述转换率达21.6％的Cell以及使用新设计和抗反射层技术玻璃，该款太阳能电池的模组转换率可达19.0％；(20)2010年10月，肖特太阳能(Schott Solar)研发出了一项技术，可将肖特旗下Champion多晶硅组件的效率提至17.6％；(21)2011年8月，肖特太阳能采用施密特集团的生产工程技术，在156mm×156mm的工业单晶电池片上创造了新的效率纪录，最高转换效率为20.2％。(22)

    新能源产业是技术含量很高的综合性高技术产业，具有高风险、高投入的特点。新能源涉及生物、海洋、新材料、电子等高新技术，这个特点决定了新能源产业企业要发展就必须加大科研投入，提高技术水平，从而提高企业的竞争力，以使企业立于不败之地。也只有整个新能源产业企业都加强技术创新，提高新能源产业的技术水平，大幅度降低新能源的成本，才能提高新能源的竞争力，促使新能源能够有效的与传统能源进行竞争，并立于不败之地。总之，增强新能源企业竞争力的关键在于技术创新。新能源产业的竞争主要是技术创新的竞争，谁掌握了关键核心技术，谁就能占领未来发展的制高点。

    (三)产业政策是新能源产业发展的重要因素。

    新能源产业是新兴的、相对弱小的产业，投资风险大、成本相对较高，需要有政府的特别扶持政策才能与传统的能源产业竞争并生存下来，获得发展的机会。在当前能源短缺、环境污染的背景下，全球迎来了低碳时代，新能源产业被看做是把握未来脉搏的新兴产业，世界各国都加大力度发展新能源。

    为了推动可再生能源的开发利用，德国政府颁布了《电力入网法》，这是德国开始风能商业利用后制定的第一部促进可再生能源利用的法规，它规定了电网经营者优先购买风电经营者生产的全部风电并给予合理价格补偿的强制义务，有力地促进了德国风电产业的发展。2000年，德国修订了立法，改为上网固定价格，即电力供应商必须按照政府指定的价格从可再生能源生产商那里购电。这一固定价格根据可再生能源的类型不同而有所区别，双方一般签订10年以上的长期合同，从而保证可再生能源企业的收益。2004年德国首先颁布了“可再生能源法”(EEG法案)，规定了对光伏发电上网电价进行补贴的方式，并启动了“固定上网电价”(Feed-in-Tariff)政策——简称FIT政策，即强制电力公司以较高的价钱收购其营业区域内所有由再生能源业产出的电力，目的是让再生能源的电力能被充分应用。EEG法案实施以后，德国的光伏市场迅速启动，光伏的安装量急剧攀升，年新增安装量从2006年的843MW(兆瓦)迅速发展到2010年的7408MW，牢牢地占据世界第一大市场的位置。也正是有政府的政策推进才促使德国的新能源产业获得了发展壮大的机会，进而占据世界领先的位置，并涌现出了德尔塔能源有限责任公司、Enercon有限责任公司、西门子股份公司、肖特太阳能股份公司等优秀的企业。

    2004年6月，日本颁布了新能源产业化远景规划，目标是2030年以前，把太阳能和风能发电等新能源产业打造为产值达3万亿日元的支柱产业之一，石油占能源总量的比重将由现在的50％降到40％，而新能源将上升到20％；风力、太阳能和生物质能发电的市场规模，将从2003年的4500亿日元增长到3万亿日元；燃料电池市场规模到2010年达到8万亿日元，成为日本的支柱产业。2006年5月，日本经济产业省编制了《新国家能源战略》。《新国家能源战略》提出从发展节能技术、降低石油依存度、实施能源消费多样化等6个方面推行新能源战略；发展太阳能、风能、燃料电池以及植物燃料等可再生能源，降低对石油的依赖；推进可再生能源发电等能源项目的国际合作。

    从小布什政府开始，美国就把对未来战略产业的设想纳入宏观规划，并把目光锁定在以新能源为核心的新兴战略产业上。2009年9月，《美国创新战略》将新能源技术开发和应用列为国家未来发展的重点领域，美国计划在未来dylw.net 10年内大力推动新能源产业发展，全面提升美国在全球新能源产业中的竞争力。美国大力推动新能源战略，希望通过发展新能源产业重振美国经济，并把新能源产业打造成美国未来经济的新增长点。美国总统奥巴马在2011年春发表的国情咨文中，甚至将研发新能源称为美国新时代的“阿波罗计划”。

    随着近年来中国新能源产业法律法规和政策的不断深化，从总体宏观目标的制定，到细分产业发展路径规划，中国新能源产业政策在不断深化的同时，也出现结构性调整。近年来，中国在发展新能源领域已经取得非常大的进展，在多个领域世界排名第一。这得益于中国一系列产业政策的出台。2009年，国家部委首次出台针对光伏产业发展的系列政策。2010年10月，国务院正式《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》(国发[2010]32号)，进一步明确了新能源产业的重要地位，新能源产业被确定为国民经济的先导产业之一。2011年3月的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》提出，“大力发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业。节能环保产业重点发展高效节能、先进环保、资源循环利用关键技术装备、产品和服务。”“新能源产业重点发展新一代核能、太阳能热利用和光伏光热发电、风电技术装备、智能电网、生物质能。”2011年6月实施的《产业结构调整指导目录 (2011年版)》首次将新能源作为单独门类列入，鼓励类中新增“新能源”类，包括太阳能发电、风力发电、生物质燃料、沼气发电及海洋能、地热能开发等，体现了优先发展新能源产业的战略思路。总之，作为推进新能源产业发展的主体，政府对于新能源产业的发展非常重要，新能源企业迅速发展离不开政府政策的积极支持。

    四、小结

    新能源产业对世界经济和产业结构调整有着重要的意义，发展新能源产业已经成为全球关注的焦点。2011年全球新能源企业500强名单基本反映了全球新能源产业发展的现状及全球新能源产业发展以亚欧美地域为主、太阳能和风电产业为主导、产业发展依旧由发达国家所引领、新兴市场国家迎头赶上的基本特征。经济实力是新能源产业发展的基础，技术创新是新能源产业发展的关键，而政府的政策则在很大程度上影响着新能源产业发展。随着欧洲债务危机的进一步蔓延，欧美发达国家对新能源产业补贴额度势必进一步削减，这将进一步影响新能源产业特别是光伏产业的发展，其生存环境也将进一步恶化，产业调整、企业间的兼并重组将不可避免，规模大、技术能力强、资金充裕的企业将得到进一步发展的机会，而规模小、技术落后的企业将被淘汰出局。因此，2012年的全球新能源企业500强名单将会出现较大的变动。虽然在此次全球新能源企业500强名单中，中国占据数量上的绝对优势，但是在发展新能源战略的若干关键问题上始终没有实现突破。尤其在光伏和风电产业发展方面，政策补贴的产业引导作用缺失、集中开发经济性不明显、企业基于短期利益进行粗放式扩张、技术创新性较差等问题亟须解决，但根本障碍还是在电网的不合理垄断机制上。正如国家能源局新能源和可再生能源司司长王骏所说，中国新能源的发展有三个重点：一是总结集中开发经验，注重经济性；二是采用分布式；三就是电价改革。(23)电价改革关系到全民利益，关系到国计民生，需要推进。中国新能源的前景不容乐观，已经走到了发展的十字路口，需要作出正确的选择。

    注释：

    ①新能源企业：太阳能、风能、潮汐能、生物质能及地热能领域的新能源企业。

    ②数据来源于各国证券交易所公告、各国相关协会、企业网站、各国驻华使馆和企业主动申报；如果所涉及的企业业务多元，其数据仅是其新能源业务部分。

    ③《发达国家已宣布的低碳经济发展计划规模超5000亿》，载于《上海证券报》2009年8月14日。

    ④皮尤慈善信托基金会：《谁在赢得清洁能源竞赛》，2011年3月29日。

    ⑤能源局：我国风电总装机连续五年实现翻番增长，http：//gov.cn/jrzg/2011-05/27/content_1871773.htm，2011年5月27日。

    ⑥Tildy Bayar：World Wind Market：Record Installations，But Growth Rates Still Falling[J]. Renewable Energyworld，2011年8月4日。

    ⑦Solarbuzz：《2010年十大太阳能电池制造商》，载于http：//pv-tech.cn，2011年3月17日。

    ⑧钱野、罗如意：《国外太阳能扶持政策借鉴》，载于《杭州科技》2009年第4期。

    ⑨EPIA：《Global Market Outlook for Photovoltaics until 2015》，2011年5月。

    ⑩韩国积极支持新能源产业发展，http：//news.xinhuanet.com/world/2010-10/11/c_13551599.htm，2010年10月11日。

    (11)刘益君：《国内外光伏产业政策比较研究》，载于《生产力研究》，2010年第12期。

    (12)钱野、罗如意：《国外太阳能扶持政策借鉴》，载于《杭州科技》，2009年第4期。

    (13)企业竞相进入生物质能发电市场有风险，http：//newenergy.org.cn/html/O118/881141947.html，2011年8月8日。

    (14)新兴市场国家(地区)：采用英国《经济学家》杂志对新兴市场国家(地区)的界定，这些国家和地区分别是中国内地、中国香港、中国台湾、印度、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国、泰国、阿根廷、巴西、智利、墨西哥、委内瑞拉、哥伦比亚、希腊、以色列、葡萄牙、南非、土耳其、捷克、匈牙利、波兰、俄罗斯。

    (15)扈景业：《多晶硅产业，韩国有望与中国竞争第一》，载于http：//chn.chosun.com/site/data/html_dir/2011/07/06/20110706000022.html，2011年7月6日。

    (16)Solarbuzz：《2010年十大太阳能电池制造商》，载于http：//pv-tech.cn，2011年3月17日。

    (17)资料来源：《中国低碳发展报告(2011-2012)》。

    (18)Mark Osborne: Manufacturing Cost Per Watt at First Solar Falls to US$0.76 Cents：Module Faults Hit Earnings，载于dylw.net http：//pv-tech. org/news/，2010年7月29日。

    (19)文武编译：First Solar第二季度净利润6110万美元，载于http：//sina.com.cn，2011年8月5日。

    (20)三洋量产21.6％高效HIT太阳能电池，http：//tyncy. ibicn. com/news/d333827.html，2010年12月20日。

    (21)Syanne Olson：《肖特太阳能宣布其多晶硅太阳能组件转换率已达17.6％》，载于http：//pv-tech. cn/news/，2010年10月17日。

篇7

虽然近日跌幅明显，四季度以来，上证指数仍录得一定涨幅，但许多个股却出现下跌，当中也包括一些公募基金在三季度刚刚新进的股票。

由于单家基金公司介入，一些股票的基金持有流通股比例大幅提升，在最近的下跌行情中，这些品种的风险和机会同时得到了呈现。

富国魏伟押注兔宝宝

装饰贴面板厂商兔宝宝在二季度末就已经有9.87%的流通股被基金持有，但持有方比较分散，单只公募产品持有数量也都不高。三季度末，基金持有其流通股比例上升至26.04%，增加的16.17个百分点中，有13.16个百分点来自富国基金魏伟管理的两只产品。

魏伟管理的富国低碳环保（100056.OF）曾在2015年大部分时间位居同类产品冠军，2015年3月新成立的富国新兴产业（001048.OF）也由他管理，两只基金在2016年三季度末资产净值合计为103.11亿元，持有的兔宝宝股票市值合计8.41亿元，占资产净值的8.16%。三季度，兔宝宝涨幅为36.09%，可以肯定的是，魏伟在这一上涨过程中从无到有完成了对兔宝宝的建仓，因为两只基金半年报的全部持股名单中，兔宝宝均未出现。

在两只基金的三季报里，魏伟以同样的措辞写道：“本基金将重点加强具体公司的研究，寻找未来2-3年确定性较强的机会，配置基本面优质的个股。”在两只基金三季度末的前十大重仓股名单中，兔宝宝是唯一的新进股票。

2015年全年，富国低碳环保的前十大重仓股每个季度几乎都会彻底更换一遍，一季度末是以乐视网、联络互动为代表的中小创股票；二季度末则以航空股为主，十大重仓股中航空股占了四席；三季度末则基本都换作了银行，十大重仓股中有八只银行股；到四季度末又换上了天玑科技、东方通等另一批创业板股票。频繁的操作中，这只产品在前两次股市大幅调整时回撤基本和业绩比较基准保持一致，但在2016年初的第三次大调整时就大幅落后于比较基准。从2016年一季度开始，魏伟明显降低了调仓的频率，网宿科技、信维通信、老板电器、华海药业和立讯精密等五只股票均连续重仓了三个季度。

2016年4月份，家装消费升级的代表索菲亚股价开始攀升，二季度末，魏伟的两只产品都新进并重仓了索菲亚，期末配置比例占基金资产净值均达到8%以上；三季度，魏伟继续增持索菲亚至第一大重仓股，期末配置比例均达到上限10%。和索菲亚拥有同一概念、启动前市值仅为索菲亚三分之一的兔宝宝则是在6月下旬开始了最近这波显著上涨，随后魏伟在三季度买入并重仓，不难看出，这些交易均为右侧交易，即在趋势产生之后跟随买入。

根据Wind资讯统计，5家卖方机构一致预测2017年兔宝宝每股收益为0.47元，较2016年的预测值0.31元增长近49%。截至12月15日收盘，兔宝宝股价为11.95元，对应2017年动态市盈率为25.43倍，2017年市盈率相对盈利增长比率（peg）为0.53，处于理论上合理的买入区间。长江证券认为，兔宝宝的主要投资逻辑为渠道扩张、产品升级和品牌兑现，目前家装板材市场规模约1500亿元，主导产品较为低端，市场集中度很低，预计消费升级带来的需求将向品牌产品集中，兔宝宝有望通过已经积累起来的渠道优势、产品优势和品牌优势实现市场份额的较快扩张。

截至12月15日收盘，兔宝宝四季度以来股价下跌了12.45%，与9月6日盘中创下的历史新高15.08元相比已经下跌超过20%。

上投摩根系押注必康股份

2015年12月完成重大资产重组的必康股份（原名“九九久”），在原来医药中间体、农药中间体、六氟磷酸锂业务的基础上增加了体量更大的片剂、胶囊、颗粒剂等中西药业务。截至2016年二季度末，流通股本占总股本比例为18.33%，基金持股占流通股本比例为2.94%，三季度末上升至12.61%，其中上投摩根系12只基金合计新进/增持2886万股（84.82%为新进），占流通股本的10.27%，是基金持股占流通股本比例激升最主要的原因。

三季度末，上投摩根系基金持有的必康股份市值合计为7.78亿元，占基金资产净值的6.17%。必康股份是其中5只基金的第一大重仓股，1只基金的第二大重仓股。12只基金中只有1只在二季度末持有了必康股份，彼时持有比例仅占流通股本的0.48%。伴随上投摩根系基金的买入，三季度，必康股份股价上涨了44.2%。

Wind资讯统计显示，上投摩根旗下共有8只普通股票型基金，当中5只在三季度买入了必康股份；偏股混合型基金共有11只，当中6只买入了必康股份。有趣的是，作为专门投资医药健康行业的产品，上投摩根医疗健康（01766.OF）并未参与其中，其基金经理张飞也没有在前述12只基金中兼任基金经理。这或许意味着，上投摩根系基金集体买入必康股份可能并非因为其医药业务。

按基金经理来看，上投摩根系中持有必康股份最多的是杜猛，其名下2只基金共持有3.53%的流通股，三季度末市值为2.55亿元；其次为郭晨，其名下3只基金共持有2.55%的流通股，三季度末市值为1.85亿元；之后为李博，其名下2只基金共持有2.06%的流通股，三季度末市值为1.49亿元。

翻看杜猛管理的规模较大产品上投摩根内需动力（377020.OF）过去几个季度的重仓股名单，可以发现他对以锂电池产业链为代表的新能源行业一直都有配置：2015年四季度末第一大重仓股为天齐锂业，同时重仓了天赐材料；2016年一季度末继续重仓天齐锂业；二季度末第一大重仓股换为当升科技，同时重仓科恒股份和华友钴业；三季度末继续重仓当升科技，同时重仓澳洋顺昌和必康股份。在郭晨管理的规模较大产品上投摩根智慧互联（001313.OF）的重仓记录中也可以发现类似之处，不过李博管理的规模较大产品上投摩根阿尔法（377010.OF）此前并未重仓过锂电池概念股。除了管理两只基金外，杜猛目前还兼任上投摩根副总经理及投资总监，不排除其他基金经理的操作也受到其一定影响的可能性。

必康股份2016年半年报显示，由于锂电池市场需求旺盛，作为上游原料的六氟磷酸锂产能得到有效释放，销售价格、销量和毛利率均同比大幅提升，对应业务上半年营业收入为2.96亿元，较2015年同期增长1155.11%，毛利率达到75.47%；目前公司六氟磷酸锂2000吨年产能已得到充分利用，新增投资的“年产3000吨六氟磷酸锂扩建项目”预计在2016年底前进行调试和试生产。

截至12月15日，四季度以来必康股份股价下跌1.52%，与季度内最高点27.97元/股相比跌幅为9.37%。

汇添富系看好华通医药

主营药品批发的华通医药在2015年的牛市顶峰前夕上市，截至2016年二季度末，流通股本占总股本的56.73%，几乎没有基金持有。三季度，汇添富三只主动管理的偏股基金成为这只次新股的最大买家，合计买入9.65%的流通股本，其他基金共买入了0.47%的流通股本。

三季度末，三只汇添富系基金持有的华通医药市值合计为2.45亿元，占其资产净值的0.97%。华通医药并未出现在三只基金的前十大重仓股名单之中，但三只基金均进入了华通医药的前十大流通股东名单。

尽管配置比例不高，但三只基金中最大的一只――汇添富医疗服务（001417.OF）的基金经理刘江在9月9日亲赴浙江绍兴实地调研了华通医药。此前8月19日华通医药公布了非公开发行股票方案，拟向员工持股计划和四名非关联自然人定向发行股票募集6亿元现金，主要用于年产1000吨中药配方颗粒生产线项目和年产1万吨中药饮片扩建项目，发行价格定为24.95元/股。其中员工持股计划认购比例为30%，金额为1.8亿元。