直接对外投资理论范文
时间：2023-10-25 17:24:34
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篇1
关键词：对外投资 理论 国际直接投资
一、前言
我国进行对外投资的时间还比较短，国际直接投资理论还不能完全的解读我国现在的对外投资模式以及原因。所以，一定要根据实际，研究出正确的、符合企业需求以及国家需求的对外投资理论，使得我国企业的对外直接投资更加的顺利。
二、国际直接投资理论的发展
在十九世纪左右，就已经出现了国际直接投资理论，但是一直到上个世纪的六十年代，才真正的形成具体的国际直接投资理论。海默（美国学者）是该理论公认的奠基人，他是第一个将垄断优势理论提出来的人，该理论是国际投资理论发展的标志。在同一时期，维农的贸易理论、卡森、拉格曼、巴克莱的市场内部化理论相继提出。在上个世纪的七十年代，英国学者邓宁说明了一个新的理论――国际生产折中理论，这个理论的观点是：企业的国际投资行为应当有几个基本要素：所有权优势，也就是企业自身所具有的唯一的、国外的企业不能够得到的某种资产，使得企业具有组织管理、生产技术等优势；内部化优势，这是因为市场交易免不得会出现信息不对称、竞争等因素，然而这些因素会引起最终产品以及中间产品的竞争不够充分，所以为了使得企业所有权方面的优势得以保存，而且企业在交易市场所获得的收益要小于进行内部化转移所收获的利益时，该企业就要选择进行对外投资；区位优势，企业在选择投资地点时，一般会受到地理所在、运输成本以及生产要素等多方面的影响。在上个世纪的八十年代以后，随着世界经济慢慢的向着全球化的方向发展，探讨国际直接投资的国家不仅仅有发达国家，还有发展中国家，而且后者的发展趋势越来越猛。这种趋势使得国际生产体系的覆盖范围越来越大，使得部分工业化国家想要进行对外投资以收获更大的收益，并且这种欲望愈演愈烈。在同一时期，相继出现了很多的针对于发展中国家的、比较有效的、著名的国际直接投资理论。比如说：小泽辉智（日本）所提出来的动态比较优势投资理论等等。
三、我国对外直接投资的现状及理论认识
与其他的一些发达国家相比，我国企业所进行的对外直接投资与前者是有一定区别的。美国、英国等发达国家其企业所进行的外直接投资是由于资本过剩，明确说就是对外直接投资只是发达国家进行资本输出的方式罢了。但是我国企业在经济刚刚有起色时就开始进行对外直接投资，与资本过剩无关，并且由于我国国内没有非常充足的建设资金，因此吸引很多的外资有利于我国的经济发展。所以我国企业的对外直接投资与发达国家相比是有很大差别的，这不但体现在动因上，还体现在投资所获得收益的价值判断上。
发达国家所进行的对外直接投资，其前提是国内产业结构已经达到了一定的高度，这样会提供给各个不同的微观经济主体形成自己的国际生产体系优势。然而我国还处于经济发展状态，是发展中国家，还没有非常完善、完美的产业结构，而且整体产业素质还不是非常高，比不上发达国家。我国和发达国家不同的是，我国的外直接投资有一个比较显著的特点，也就是国内产业结构还处于中低层，没有达到发达国家的高强度化，我们反过来要利用国际生产体系来提高我国国内产业结构的层面。
四、中国企业在对对外直接投资进行研究时需要注意的一些问题
（一）一定要从经济全球化的角度对国际直接投资的规律以及发展进行研究
随着科学技术的发展，经济全球化得到了基本的保证，并愈演愈烈，使得交易市场不仅仅局限在国内，国外也可以进行交易；使得世界市场联合了起来。现在国际直接投资的地位越来越高，其成为了各个国家进行国际市场竞争的捷径以及重要方式，而且企业对外投资占企业优势的比重是越来越大了。我国企业所进行的对外投资，在这愈演愈烈的国际竞争以及经济全球化的压力下，其作用不只局限于发挥以及利用已有的优势，还在于怎样构造一个新的竞争优势。企业可以利用对外投资与国外、国内市场相融合、贴近，得到其他国家的先进管理方法以及技术，提高技术累积的速度，加强企业的核心竞争力，这也是为什么很多的发展中国家企业想要去发达国家进行投资的原因了。
（二）对外投资具有很多的不同类型，投资企业一定要对其加以区分
投资企业想要对对外直接投资的种类进行区别，首先要根据自身的动机以及本企业的优势进行考察。我国的企业在进行对外直接投资时，一般有以下几种动机类型：寻找市场、寻找效率、寻找资源等等。企业要根据其所决定的对外投资动机，对对外直接投资的战略、区域进行选择，确保其符合企业的发展需求。而且在进行研究分析时，企业要将投资的动机以及自身的优势结合起来，只有这样才能够合理的解释企业所进行的各种国际投资行为。
五、小结
经过了这么多年的发展，我国的对外投资已经取得了不小的进步，很多的企业已经将其产品销往了世界各地。为了使我国的对外投资得到长久的发展以及不断的进步，我国要制定出与之相匹配的各种审批程度、完善各相关法规，使得我国的投资企业可以走得更远，我国在国际上的影响力更大。
参考文献：
[1]王泽东.基于产业结构升级视角的我国对外直接投资战略研究[D].北京交通大学2012
篇2
关键词 对外直接投资;理论;综述
中图分类号 F830.59 [文献标识码] A 文章编号1673-0461(2010)03-0077-05
一、对外直接投资的微观理论
1.垄断优势理论
海默(Hymer)于1960创立垄断优势理论。[1]垄断优势理论认为一个企业对外直接投资的必要条件是它相对当地企业具有某种优势并足以抵消额外的成本,而且这种优势是与该企业所有权相联系的、不容易丧失的、有形资产或无形资产的优势。金德尔博格(Kindleberger,1969)推进了海默的思想,认为跨国企业在对外直接投资时具有规模优势、市场优势、生产要素优势等。[2]约翰逊(Johnson,1970)从知识资产的占用和使用的角度,阿利伯(Aliber,1970)从货币和资本的角度,卡夫斯(Caves,1971)从产品的异质化能力、知识和技术等核心资产的角度,彭罗斯(Penrson,1976)从规模经济的角度论述了企业的垄断优势。[3]邓宁(Dunning,1977)进一步把这种优势发展为“所有权优势”。[4]
垄断优势理论关注的是最终产品市场并通过市场寡占获取超额利润。其理论集中在厂商特有优势和寡占市场结构上,但后续的研究主流关注厂商特有优势,而对寡占市场结构的研究不占主流。
2.内部化理论
巴克利和卡森(Buckley and Casson,1976)把对外直接投资看成是企业将国际交易内部化的直接结果。他们认为由于竞争的不完全和信息的不对称,中间产品难以通过市场交易完成,所以企业通过并购对方或新建子公司来使交易在企业内部完成。[5]威廉姆森(Williamsen,1975)、汉纳特(Hennart,1977)、马吉(S.P.Magee,1977)、拉格曼(Rugman,1981)等从不同的角度对企业配置资源的协调机制进行阐述,进一步完善了内部化理论。[6]
内部化理论关注的是中间产品市场,通过降低交易成本来获取更高的利润,认为对外直接投资的实质不在于资本的国际转移,而是基于企业所有权之上的管理权与控制权的扩张。尼尔斯基和奈特(Liesch and Knight,1999)认为对于资源相对不足的中小企业而言,市场内部化未必是绝对的,它们可以通过信息与知识内化来获取大公司把市场内部化的价值。[7]但推动企业对外直接投资的因素不是内部化,而是知识上的优势,内部化只是保持企业知识上的优势的途径或方法。内部化理论的局限还在于它没有解释对外直接投资的方向、难以适用于短期的投资行为分析。
3.国际生产折衷理论
邓宁(1977)首先提出国际生产折衷理论,并在以后不断修正完善,其核心是“三优势”分析范式(OIL Paradigm)。该理论认为国际生产的方式、范围和格局由企业的三种优势决定:所有权优势(O)、内部化优势(I)和区位优势(L)。
折衷理论的三优势中,所有权优势说明企业为什么(Why)要从事国际生产,内部化优势说明企业如何(How)利用所有权优势,区位优势说明企业到哪里(Where)从事国际生产。但折衷理论没有把时间作为内生变量纳入到分析框架中,即没有说明何时(When)进行投资。
在论述具体的对外直接投资动机时,邓宁将其划分为四种类型:寻求市场(market-seeking)、寻求资源(resource-seeking)、寻求效率(efficiency-seeking)、以及寻求现成资产(created-asset-seeking)。
除了邓宁的区位优势外,对外直接投资区位理论还包括:(1)以克拉维斯(Kravis)、弗里德曼(Friedman et al.)、凯夫斯(Caves)及部分北欧学者为代表的市场学派理论,他们强调市场的接近性、市场规模及增长潜力以及所谓的心理距离对跨国公司投资区位的影响。(2)以安哥多(Agodo,1978)、贝尔德伯斯(Belderbos,2003)、奥克荷姆(Oxelheil,2001)以及鲁明泓(1999)等为代表的制度学派理论,该理论着重分析了东道国政治、经济、法律甚至转型体制对吸引对外直接投资的影响。(3)以波特(Poter)、斯密斯与佛罗里达(Smith & Florida)、埃利森与格兰泽(Ellison & Glaeser)为代表的集聚经济理论,他们认为产业空间集聚不仅会带来产业的自然优势而且会带来技术溢出等外在优势。①
4.小规模技术理论
威尔斯(Wills,1977)提出小规模技术理论。[8]他借用弗农(Vernon)的产品生命周期理论,认为标准化阶段为发展中国家企业的对外直接投资提供了机会,并认为发展中国家企业的技术优势主要有:拥有小市场需要的小规模技术;在民族产品的海外生产上颇具优势;低价产品营销策略。小规模技术论本质上属于“被动技术论”,此理论认为发展中国家所生产的产品主要是使用“降级技术”,生产在西方发达国家早已成熟的产品,这样就使得发展中国家永远处于生产的边缘地带(鲁桐,1998)。威尔斯把发展中国家企业竞争优势与母国市场特征之间联系起来,在理论上给后人提供了一个充分的分析空间。
5.技术地方专业化理论
沿着威尔斯的思路,拉奥(Lall,1983)深入研究了印度跨国公司的竞争优势和投资动机,并提出了技术地方化理论。[9]在拉奥看来,即使发展中国家跨国公司的技术特征表现在规模小、使用标准技术和劳动密集型等,却包含着企业内在的创新活动,形成和发展自己的特定优势:利用当地技术知识和要素价格进行跨国生产;对进口的技术和产品进行一定的改造和创新;生产与发达国家名牌产品不同的消费品;利用民族或语言的因素加强自身的竞争优势。拉奥强调发展中国家对外国技术的改进、消化和吸收是一种主动的创新。正是这种创新活动给企业带来了新的竞争优势,发展中国家可以凭借这种竞争优势进行对外直接投资。
6.技术累积理论
坎特维尔和托兰惕诺(Cantwell & Tolentino,1987)认为,发展中国家跨国公司的扩张过程恰恰是其内部连续不断的技术累积过程,技术累积和国际投资深化是相辅相成的。[10]发展中国家企业,尤其是处于国际化初期的企业,通过对外直接投资在海外创新活跃地区建立生产基地进行生产和研发活动,不仅可以获得先进的技术信息、有效地利用当地的技术资源,还可以为本国技术累积和创新建立更为广泛的国际基础,推动母国的产业发展。
小规模技术理论、技术地方专业化理论以及技术累计理论的核心内容都是在寻求发展中国家企业竞争优势的来源,其理论实质上是对垄断优势论的改进,以适用于发展中国家的对外直接投资。这些理论注重了对外直接投资的扩张效应,而忽视了竞争效应,忽视了市场结构、竞争强度对企业战略决策的影响。
7.长期战略理论
鲁伯(Reuber)等人根据对发展中国家跨国公司的调查,描述了三种不同的类型的对外直接投资:出口导向的投资;市场拓展投资;政府倡导的投资。鲁伯认为,预期的投资利润率(而不是当前的利润率)对投资水平有着根本的影响,最为重要的决定因素是长期的战略考虑。鲁伯的研究是实证的,其启示是:发展中国家企业的对外直接投资应着眼于长期发展战略,短期的利润率不应占有绝对重要地位。②
8.寡占反应论及博弈论模型的发展
尼克博格(Knickerbocker,1973)基于战后美国187家巨型跨国公司进入国外市场的分析,发现大企业对外直接投资呈现出“追随潮流”效应(Bandwagon Effect),表现为一旦有一个企业向国外市场扩张,同行业的其它企业为了确保国内外的市场地位也竞相向国外扩张。并且集中度越高的行业,追随潮流现象也越明显。尼克博格把这种现象称为“寡占反应”。这种“追随潮流”的行动还表现为不同国家的企业进入彼此的市场或第三国市场。[11]凡尤格勒斯(Reinhilde Veugelers,1995)建立了一个博弈论模型,较好地解释了对外投资中的“追随潮流”现象,并认为只有在对外投资获得的收益大于固守本国市场的收益时,才有动机实施寡占反应对外投资。[12]
史密斯(Smith,1987)[13]用两阶段博弈模型考察了对外直接投资所起的策略性作用――进入遏制;格雷厄姆(Graham,1990)[14]用双头垄断模型量化了“交换威胁”型对外直接投资;福斯弗瑞和莫特(Andrea Fosfuri & Massimo Motta,1999)[15]认为后进企业倾向于对外直接投资以获取特定区位知识,而领导者企业倾向于出口以避免自身优势的消散。卞华顿和埃克尔(Bjorvatn and Eckel,2006)则认为尽管技术溢出在当地十分明显,领导企业还是有动力进行对外直接投资,以阻止技术落后企业的技术获得型对外直接投资。
9.基于实物期权视角的对外直接投资因理论
信息技术的快速发展、国际分工的不断深化以及经济全球化进程的日益推进,使得对外直接投资及其经营活动面临极大的不确定性。简言之,对外直接投资决策一般都受到以下三种因素的影响:市场和技术的不确定性、部分或全部投资成本的不可逆性以及项目投资的可延迟性。在基于实物期权的对外直接投资思维中,企业拥有的对外直接投资机会可以看成是企业拥有的实物期权,其投资价值应当由两部分组成:项目未来收益的贴现现金流和项目投资机会的期权价值。把实物期权理论具体运用到跨国经营中,西方学者的研究主要集中在以下三个方面:
第一,企业的国际化、跨国经营的灵活性与公司绩效的关系。科格特和库拉蒂拉卡(Kogut and Kulatilaka,1994)认为,由于跨国公司拥有跨国性的商业网络,当环境变化时,跨国公司能够在网络内部提供转移资源、生产以及分销的灵活性,理论上这种转换期权能够提升跨国公司的市场价值且能够规避风险。艾德里安•巴克利和卡伦•特瑟(Adrian Buckley and Kalun Tse,1996)认为,国际投资开始时一般都是小规模的投资,然后再根据收益的大小来决定扩大或者缩减规模,这种根据未来新信息的调整能力可以增进跨国投资的价值。[16]巴克利和卡森(1998)认为,为了适应动态的世界经济,增进跨国公司的运营柔性非常重要,因此可以采用实物期权方法来应对未来的不确定性。而艾得勒和雷文赛勒(Adner and Levinthal,2004)则认为很难提前识别内嵌在项目中的市场和技术发展机会,这会给实物期权理论的应用带来约束。[17]
第二,比较分析跨国公司进入海外市场的模式。科格特(Kogut,1991)首先运用实物期权来分析国际合资模式,并分析了合资企业中的一方收购另一方的情形。[18]卡皮(Capel,1992)认为,当不确定性越高时,企业越愿意选择灵活性的市场进入模式,即使是这种模式的生产成本较高,但可能会有较低的总成本;当存在调整成本时,企业面对不确定性会倾向于“等等再看”,而不是马上转换到其他进入模式。彭宁斯和斯留尾贞(Pennings and Sleuwaegen,2004)计算了由出口转换为在外设立独资子公司、合作经营及许可生产的最优收益水平,认为最佳进入模式依靠未来收益的不确定性、两国的税收差异,当地公司的成本优势、制度需求及合伙人的合作程度决定。[19]
第三,对外直接投资的最优市场进入时机。相关研究重点考察了企业的延迟期权,他们认为在决策是否进入海外市场以及投资多少之前,有必要“等等再看”以便获取更多的相关信息。里沃利和沙罗尼奥(Rivoli and Salorio,1996)[20]认为,如果跨国公司能够保持长时间的所有权优势,以及投资难以逆转,投资的延迟期权是适意的;否则,由于竞争者的压力,延迟期权的成本会超过其收益。布里托等(JB de Brito,2005)认为跨国公司的收益由母国和东道国的吸引力决定,这些吸引力在各个国家遵循不同的布朗运动,在此框架下推出了对外直接投资的最优临界值,并建议吸引力波动性越高,进入决策越需要推迟进行。[21]
通常利用实物期权方法探讨投资问题的文献都蕴含两个基本假设:投资机会企业独享和产品市场完全竞争。考虑竞争性,在实物期权理论中引入博弈论,就发展为期权博弈理论。西方学者运用期权博弈理论在两个方面进行了扩展:扩展了跨国公司进入海外市场的模式研究,以及最优进入时机的研究。斯梅特斯(Smets,1991)在出口贸易和对外直接投资的研究主题中,将抢先进入博弈模型与实物期权定价方法结合起来,构建了一种开放经济条件下的双头博弈模型。并在对外直接投资进入时机均衡分析中,权衡了延迟投资的期权价值和先行投资的战略价值。[22]弗尔塔(Folta,1998)认为面对内生的不确定性,企业有动机进行阶段性投资,而面对外生的不确定性,企业倾向于延迟投资。李晶和鲁格曼(Jing Li & Alan M. Rugman,2007)则认为进入模式不但取决于不确定性的内生性和外生性,而且还取决于不确定性的大小。[23]阿基姆•库克里(Agim Kukeli,2004)基于实物期权理论,探讨了在需求和竞争对手战略行为的不确定时进入海外市场的战略行为。
二、对外直接投资的中观理论
1.产品生命周期理论
弗农(Vernon,1966)从美国制造业的实际情况出发,考察了比较优势和投资在国际间的移动过程,提出美国对外直接投资变动与产品生命周期密切联系的论点。[24]20世纪70年代弗农引入“国际寡占行为”来解释跨国公司对外直接投资行为,并将产品周期分为创新寡占、成熟寡占和老化寡占三个阶段。其理论揭示出美国对外直接投资的实质:不断向国外转移已在国内丧失垄断优势的产业,为本国产品进入新一轮创新阶段作准备,从而使产品不断得以创新,维持其在国际上的垄断或寡占优势。但该理论关于寻求低廉生产成本地区的观点有悖于许多国家,特别是发展中国家跨国公司对发达国家的投资。
2.竞争优势理论
迈克尔•波特(1990)基于日本的研究发现,日本几乎所有取得国际性成功的产业,国内竞争都非常激烈,而且在国内市场趋于成熟、饱和之后,出口和对外投资才会增加;在日本不属于强项的产业中,如建筑、农业、造纸等几乎不存在国内竞争,这些产业在国际上也没有竞争优势。根据其竞争优势理论和日本的实证分析,波特提出对外直接投资应采取“先内后外”的顺序。
3.比较优势理论
小岛清(Kiyoshi Kojima)以20世纪50年～70年代日本的对外直接投资为考察对象,将资源禀赋差异导致比较成本差异的原理用于分析日本的对外直接投资。[25]他提出了“对外直接投资应该从本国(投资国)已经处于或即将陷于比较劣势的产业(可称为边际产业,这也是对方国家具有显在或潜在比较优势的产业)依次进行”的边际产业理论。其理论的启示:并非拥有垄断优势的企业才能进行跨国经营,具有比较优势或者寻求比较优势的企业都可以进行跨国经营。
在论述具体的对外直接投资动机时,小岛清将其划分为三种类型:行业资源导向型、市场导向型和生产要素导向型。
小泽辉智(Ozawa Terutomo,1992)以日本为例,提出了国际直接投资的顺序:阶段一,吸收外国直接投资;阶段二,开始转向劳动力导向型对外直接投资;阶段三,转向资源导向型对外直接投资和贸易导向型对外直接投资;阶段四,资本密集型的对外直接投资流入和资源导向型的对外直接投资流出交叉发生阶段。其实,阶段一是利用现成的比较优势阶段,阶段二是边际产业扩张阶段,阶段三是获取新的比较优势阶段,阶段四就是资源整合阶段。[26]
纳楚姆、邓宁和琼斯(L.Nachum,J.H.Dunning,G.G.Jones,2000)认为对外直接投资存在于本国(以英国为对象)具有比较优势的产业中时,对外直接投资和出口都很活跃;当对外直接投资发生于本国比较劣势的产业中时,跨国公司主要凭借自身强大的所有权优势与国外资源结合,并认为英国绝大多数跨国公司的发展日益独立于本国国内的自然资源禀赋。
不同跨国公司的海外投资不仅体现母国的要素优势和劣势,也会影响母国的经济和产业构成,因为优势产业的对外直接投资会通过竞争加强这一优势,而劣势产业的对外直接投资则会利用国外资源优势。
三、对外直接投资的宏观理论
1.投资发展周期理论
邓宁(1986)提出的投资发展周期理论,从动态角度解释了各国在国际直接投资中的地位。该理论将一国对外直接投资划分为五个阶段:第一阶段,常为最贫穷国家,其“OIL”三优势欠缺,仅有少量外商直接投资流入,几乎没有对外直接投资流出,净对外直接投资为负。第二阶段,区位优势和所有权优势有所加强,外商直接投资流入逐渐扩大,对外直接投资流出仍很小,净对外直接投资为负。第三阶段,企业积累了相当程度的所有权优势和内部化优势,对外直接投资流出加速发展,净对外直接投资仍为负。第四阶段,跨国公司拥有强大的所有权优势,净对外直接投资为正且逐渐上升。第五阶段,常为高度发达国家,其跨国公司所有权优势不断强化,对外直接投资流出和外商直接投资流入急剧增加,净对外直接投资接近于零。
该理论以微观“OIL”范式为基础,又从宏观角度考虑了发展阶段对企业所有权优势的技术累积效果,具有较强的解释能力。但托兰惕诺(1987)根据经验数据指出发展中国家在发展水平较低时便开始了对外直接投资流出。
2.投资诱发要素组合理论
该理论认为任何类型的对外直接投资的产生都是由投资直接诱发要素和间接诱发要素产生的。直接诱发要素主要是指劳动力、资本、技术、管理以及信息等各种生产要素。如果母国拥有某种直接诱发要素优势,他们将通过对外直接投资将要素转移出去;反之,如果母国没有而东道国拥有,那么母国可以利用东道国的这种要素对东道国进行投资。间接诱发要素是指除直接诱发要素之外的非要素因素,包括母国政府诱发因素、东道国诱发因素和国际性诱发因素。发达国家的对外直接投资主要是直接诱发要素起作用,而发展中国家对外直接投资主要是间接诱发因素起作用。
3.国家利益优先理论
与发达国家的跨国公司相比,发展中国家企业一般不具有垄断优势。但在世界经济全球化的冲击下,对外直接投资给母国带来资源转移效应、产业结构调整效应、国际收支效应以及市场竞争效应等利益。在这种背景下,国家从战略的高度和国家利益出发对企业的对外直接投资进行支持和鼓励,就是很有必要。发展中国家的跨国公司许多是国有企业,国家的战略性支持就更为必要。
四、结语
本文从微观、中观和宏观三个层次对西方对外直接投资理论进行梳理和评述,特别是基于实物期权视角的理论。对外直接投资的主体是跨国公司,因此,在西方对外直接投资动因理论中,微观理论是主流。中观理论和宏观理论则是从产业层次或国家宏观层次分析推动跨国公司实施对外直接投资的相关因素。
对外直接投资微观理论以垄断优势为起点,到国家生产折衷理论成为“集大成者”,但这些理论主要关注首次对外直接投资决策,对不确定条件下投资的动态变化关注得不够。即使折衷理论后来用投资发展周期理论增强了其动态性,但也无法解释投资过程的变化。
对外直接投资的投资决策基本上在不同程度上具备四个基本特征:(1)投资是部分或完全不可逆的;(2)来自投资的未来回报是不确定的;(3)在投资时机上有一定的回旋余地;(4)竞争性,即企业在实施对外直接投资时常常具备一定的垄断优势或局部的竞争优势,但投资机会对于企业而言并不完全具有独占性。因此,基于实物期权的思想,可以把企业在对外直接投资决策中的各种机会看成是企业拥有的实物期权,从而建立起更为准确也更为合乎逻辑的对外直接投资分析体系。
[注释]
①本部分内容参考:俞毅.跨国公司对外直接投资的区位理论及其
在我国的实证[J].国际经济合作,2004(9):14-17。
②本部分内容参考:鲁明泓.发展中国家对外直接投资理论研究
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Review of Western FDI Theory
Cao Yongfeng
(Business School, Huzhou Teachers College ,Huzhou 313000, China)
篇3
摘 要 对外直接投资是我国“走出去”战略的重要组成部分，也是维护我国家经济安全，积极应对经济全球化带来的挑战，主动参与国际分工，利用好两种资源两个市场，规避国外贸易壁垒，吸收国外的先进技术和管理经验以及及时掌握外部信息的积极举措。近二十多年来，由于政府的支持和企业的努力，我国对外直接投资持续增长。据商务部统计，截至2011年底，中国对外直接投资累计净额（存量）达4247.8亿美元，位居全球第13位，中国13500多家境内投资者在国外设立对外直接投资企业 1.8万家，分布在全球177个国家（地区），以并购方式实现的直接投资272亿美元，占流量总额的36.4%。尽管如此，我国对对外直接投资的相关研究却比较有限，本文试以联想集团为例对中国企业对外直接投资的理论依据进行分析和探讨。
关键词 对外直接投资 垄断优势理论 折中理论 创造性资产
一、联想集团的开创和国际化发展历程
1.建立初期（80年代―90年代）
作为联想集团早起创业者之一，柳传志于1984年以20万元人民币投资，与其他10位计算所员工共同创办一家以中科院为依托的中科院计算所新技术发展公司，紧接着1988年又以30万港币合资创办香港联想电脑有限公司，次年正式成立联想集团。这期间联想主要完成各种各样的管理经验以及资金的积累。
2.发展以及起飞时期（90年代初―90年代中后期）
在80年代末，联想提出要争取在几年内创办全国一流的外向型计算机企业，因此联想在80年代完成企业初期的管理经验以及资金的积累后就开始向国外发展。
90年代初联想开始其海外发展的三部曲：第一步，首先在香港设立一个贸易公司，目的在于为创办产业积累资金，摸索海外市场规律，选择打入国际市场的突破性产品。这方面实质性的行动是1988年4月，联想在香港与香港导远电脑有限公司、中国（香港）技术转让公司合资成立“香港联想科技有限公司”。
第二步，联想主要是集中精力将自己打造成为一家拥有过硬研发能力，规模较大的生产基地和国际销售网点三维一体化的跨国企业集团，并且以香港为轴心，连接起中国内陆和欧美市场。
第三步，形成规模经济，是联想股票在海外上市，在国际市场上融资，研制出带有创造性的高技术产品。
3.联想的国际化发展时期（20世纪初―至今）
这一阶段联想的主要目标是：在10年内成为全球领先的高科技公司，进入全球500强，实现联想创业者的梦想。10年以后，公司20%―30%的收入来自国外市场，公司的管理水平达到国际一流，形成具有国际化发展的视野和与之相对应的人才和文化。
二、用垄断优势理论分析联想竞争优势的转变
海默以市场的不完全性为理论前提，将产业组织理论中的垄断原理用于对跨国公司行为进行分析，提出垄断优势理论。它认为一国和国际市场的不完全性，导致了跨国企业获得垄断优势，并通过对外直接投资的方式来利用自身的垄断优势，，而垄断优势体现在五个方面：一是技术优势；二是工业组织优势；三是易于利用过剩的管理资源的优势；四是易于得到廉价资本和投资多样化的优势；五是易于得到特殊原材料的优势。
20世纪80年代，针对发展中国家企业的对外投资理论蓬勃发展，包括著名的威尔斯的小规模技术理论和拉奥的技术地方化理论在内，相对于小规模技术理论适应于相对较富的发展中国家企业在更穷的发展中国家占据比较竞争优势而言，技术地方化理论更适用于解释像联想这种着眼于包括美欧市场在内的国际市场的跨国企业的对外投资行为动机。从80年代到90年代初，联想通过在香港设立贸易公司积累资金和国际先进管理经验，并与香港企业合作成立合资公司作为连接中国大陆与欧美市场的桥梁，不断吸收外来投资和先进技术，同时为以后开拓国际市场做好铺垫，这一时期的联想总体上是利用设立在香港的贸易公司尽享海外融资，利用合资公司吸收、借鉴和学习西方先进的管理经验和PC行业技术，这些活动都是为联想日后向国际市场进军做好准备工作。正如技术地方化理论所述，企业的技术吸收过程是一种不可逆的创新过程，这种创新往往受当地生产供给、需求条件和企业特有的学习活动的直接影响，发展中国家企业在技术引进的过程中，针对企业发展需要对技术进行消化、改进和创新。在香港设立合资公司吸收外国先进技术的同时，公司还派遣一批高技术人员在香港这一国际贸易窗口成立研究开发中心，实现在对外来技术吸收引进的过程中，能够根据本公司的生产和竞争战略对那些技术进行消化、改进和创新，甚至与本公司自主研发的独特技术融合，形成更具有竞争力的站新技术，使企业由对外国技术局部环节的调整转型为创新外来技术与自主研发技术相结合，推动企业从建立在价值活动局部环节的相对竞争优势向建立在强大的核心技术和高超的管理水平上的垄断竞争优势升级转化。
联想集团正是认识到只有拥有核心技术优势而获得垄断竞争优势才能在国际竞争中立于不败之地，因此联想才在建立和发展初期，利用我国丰富的劳动力资源和良好的投资环境，使国际跨国公司把价值活动的制造环节想国内转移，然后通过与跨国企业的合作和竞争开始逐步在全球的制造环节占据有利地位，，并通过自主研发和创新外来技术相结合想价值链上游扩展，这是联想以提高核心竞争力为导向实现企业的垄断竞争优势的必然选择。
换而言之，联想的是利用发达国家的垄断竞争优势发挥自身的比较竞争优势来推动自身发展，然后再吸收创新发达国家的垄断竞争优势和自己原有的竞争优势组合并发展形成独特的垄断竞争优势，实现由引进对外直接投资推动创业起飞到主动对外直接投资实施国际化战略，积极发挥并提高自身的垄断竞争优势。
三、用国际折中理论分析联想的国际化
（1）所有权优势分析
所有权优势指跨国公司拥有的各种资产及其所有权形成的优于东道国企业的特定优势。联想在建立这方面优势的时候，主要依靠自主研发机构增强新产品的自主研发能力和提升自己的品牌价值。
a、技术优势：在核心技术竞争日益激烈的PC市场，联想不断加强对研发技术的投入和研发体系的建立。目前，已形成以联想研究院为龙头的二级研发体系。据中国知识产权局数据得知，2009年联想的专利数量达到2676件，其中发明专利占五成以上，因此被知识产权局授予全国企业技术创新和拥有知识产权最多的企业，并初步形成具有自主知识产权的核心技术体系。
b、规模优势：联想在北京、上海和广东惠阳等地均建有一个现代化的生产基地，生产台式电脑、服务器、笔记本电脑、打印机、掌上电脑、主机板等产品，年生产能力达到500万台（电脑）；同时在厦门设有大规模的手机生产基地，形成规模经济化生产格局。
c、品牌优势：联想凭借多年来向广大客户和消费者提供优质产品，周到服务，诚信处事风格，赢得良好的企业形象和类似“ThinkPad”品牌价值。
d、管理优势：联想实施企业股份制改造，建立了有利于联想长远发展的产权机制和激励机制。同时将西方现代化的管理理论与中国企业实践相结合，总结并提出了著名的“企业管理屋顶图理论”等一系列重要的管理思想，形成了系统的以“建班子、定战略、带队伍”为理论核心的联想管理体系，并逐步依靠核心竞争力发挥了竞争优势，形成了自己的企业管理特色。
（2）内部化优势分析
内部化优势是指跨国企业将其拥有的资产及其所有权加以内部使用而带来的特定优势。内部化根源在于外部市场的不完全性，邓宁把其分为结构性和知识性市场不完全，结构性市场不完全由竞争壁垒和高昂的交易成本导致的，而知识性市场不完全是由生产和销售的有关知识信息不易获得导致的。对于前者，联想通过到东道国建立子公司和生产基地的方式绕过贸易壁垒，这也是联系对外投资的动因之一；对于后者，为了解决在东道国信息不对称的问题，联想采用内部化经营，一定程度上抑制这一弊端，而在那些市场较为完善的东道国则采取外包的形式，但是牢牢控制核心业务的经营权。
（3）区位优势分析
所谓区位优势，是指跨国公司在对外投资的区位选择上拥有的特定优势，包括以低廉的劳动成本、广阔的销售市场、政府的优惠政策以及获得原材料的便利为主的直接区位优势和以出口运输成本过高、贸易壁垒为主的间接区位优势。联想在对外投资时往往会分析投资东道国的具体环境，以求适应东道国的各个方面的发展，例如联想于2011年1月28号与NEC集团宣布成立合资公司，共同组建日本市场上最大的PC集团，以更强大的市场地位、产品组合和分销渠道在日本这个全球第三大PC市场发展商用及消费电脑业务；此外，联想于2011年6月1日宣布将以每股13欧元的价格收购德国电子厂商Medion36.66%股份，交易完成后，联想在德国的市场份额将扩大一倍，成为第三大厂商，而德国是欧洲最大的PC市场；另外，联想在收购IBM的PC行业后已经位居全球电脑制造商第三位，仅次于惠普和戴尔，这些案例均说明联想通过认清全球几大最为广阔的销售市场，通过兼并或收购的方式打入该地区市场，同时进行文化的融合和对冲以适应东道国经济环境，实施全球差异化战略，在此基础上通过技术与品牌的战略合作增强企业的核心竞争力，同时以规模经济降低成本，实现迅速有效地扩大在该地区的市场份额。
四、用创造性资产寻求型FDI分析联想强大竞争力
近年来，大量研究证明，跨国公司的特定优势不仅来源于对专有资产的占有，而且还来源于获取或有效地协调东道国其他企业互补性资产的能力，换而言之，那些倾向于通过FDI建立优势的公司就会寻找机会投资于特定的区位，以获取和利用公司所需要的创造性资产，联想就是通过FDI收购IMB的PC行业获取IMB公司PC行业的创造型资产，也就是PC业务的核心技术。
值得注意的是，我国企业的对外直接投资是发生在我国的优势企业与发达国家跨国公司直接竞争的背景之下，经过激烈的市场竞争和此消彼长的竞争优势变化，，我国企业深刻意识到核心竞争力的极端重要性后所采取的战略性行动。而这种创造性资产是中国企业持续发展不可或缺的战略性资源，紧靠在国内经验是无法取得的，这是由于如此，联想才频繁地向西欧、美日等电脑市场投资，进军全球广阔的PC行业市场，在获取创造性资产的同时提高自身核心竞争力和组织管理能力，实现由局部优势向全球竞争优势的转化，扩大市场份额，获取更充足的资金进行下一步的投资，如此往复，形成一个良性竞争发展战略，为国际化战略提供动力。
五、综述
本文以联想集团通过对外直接投资实现其国际化战略，进而成为挺进世界500强的跨国企业为例，对其进行对外直接投资理论分析，旨在为中国企业走出国门对外投资进行理论指导。虽然我国目前仍然是以劳动密集型产业为优势产业和主要产业，但是随着我国市场经济改革的不断深入和国民经济的不断发展，未来以IT行业为主导的知识密集型企业必将成为中国经济发展的中流砥柱，因此，本文借联想集团对外直接投资的成功案例希望可以为中国企业走出国门进行对外投资提供理论参考和借鉴。
参考文献：
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篇4
跨国银行是指在国外拥有附属机构、分行或代表处的银行，是银行业国际化高度发达的产物。早在13至16世纪，麦德斯（Medici）家族控制的商业银行就在整个欧洲广布机构，从事跨国银行业务，19世纪，英国、比利时、德国和日本的跨国银行，借助于殖民主义势力得到迅速发展。二战及二战以前，由于受到战争和经济萧条等因素的影响，跨国银行业受到严重的打击，基本上没有什么发展。二战后，随着欧洲、日本经济和国际贸易的逐步恢复和发展，特别是1958年欧洲主要国家货币开始可兑换和欧洲美元市场的诞生，跨银行业又再度活跃，并得到了长足发展，业务数量、内容和地域都有了空前扩展。
2001年中国加入WTO以后，银行业的国际化也得到了很大发展，这不仅包括我国银行业的对外开放，也包括我国银行业的海外扩张。截止2004年底，共有38个国家和地区的157家银行在华22个城市开设了220家代表处，19个国家和地区的67家外资银行在华设立了11家营业性机构，外资银行在华总资产累计达到693亿美元。就中国银行业的海外扩张而言，截止2004年底，我国4大商业银行共在境外设立了44家分行和14家代表处，其国外资产和负债也逐年增加。
全球跨国银行对外直接投资的快速发展引起了人们的广泛关注。1981年，联合跨公司中心（UNCTC）首次把跨国银行的研究从跨国公司中独立出来。学术界对跨国银行的研究也开始逐步深入，出现了关于跨商业银行的一些重要理论。概括起来，主要包括以下几个方向：商业银行国际化经营动因及竞争优势研究（Grubel 1977,Gray&Gray 1981,Ball&Ttschoegl 1982,Kindleberger 1983,Walter 1988,Heinkel&Levi 1992,Canals 1997）； 跨国银行组织形式研究（Gold berg&Sanders 1981b,Mutinelli&Piscitell 2001）；跨国银行经营活动及竞争策略研究（Brainard 1990,Euh&Baker 1990,Guillen&Tschogel 1990）；商业银行国际化经营对银行业绩及目标市场的影响研究（Weller&Schern 1999,Berger et al.2000,Berger&De young 2001）；跨国银行国别实证研究（Goldberg&Saunderg 1990,Grosse&Goldberg 1994,Yamori 1988）等。
中国理论界对跨银行的研究仍不够深入，既有的成果多数局限在外资银行竞争策略及其发展对中国金融业的冲击方面，对商业银行国际化经营动因、组织扩展模式，特别是从跨国公司理论角度出发所做的理论及实证研究则几乎为空白。因此，对银行业对外直接投资决定因素的研究，进而提出相关的政策建议，对中国而言显得尤为紧迫和重要。
二、银行业对外直接投资决定因素理论与实证文献回顾
1.跨国公司理论的发展脉络
400多年前，公司开始跨国界经营活动，并逐渐形成了跨公司通过这一经营形态。跨国公司的经营活动随着世界形势和经济环境的变化不断演进，对跨公司的理论研究也不断深入。从20世纪60年代海默（Hymer）开创性的垄断优势论开始，各国学者纷纷对跨公司和对外直接投资行为进行分析， 建立各自的理论体系。其中最为著名的当属阿利伯（Aliber）的货币汇率理论、维农（Vernon）的产品周期理论、小岛清（Kojima）的比较优势理论、尼克博克（Knickerbocker）的寡头垄断竞争反应理论、巴克莱和卡森（Buckley&Casson）的内部化理论,以及邓宁（Dunning）的国际生产折衷理论等。邓宁的国际生产折衷理论于20世纪70年代提出并不断完善，吸收了国际经济理论、产业组织理论、区位理论和公司理论等各种理论的精髓，能够较好地对国际贸易、对外直接投资和国际合同安排等行为进行解释，形成了迄今为止解释对外直接投资和跨公司生产经营的一种综合性理论，该理论主要强调三种优势：即所有权优势，内部化优势和区位优势，因此又被称为OLI模型。
2.银行业对外直接投资决定因素实证研究的文献回顾
哪些因素影响东道国银行业的对外直接投资，国外实证研究比较活跃。在文献中国外学者们按银行业所有权优势、内部化优势和区位优势包含的具体要素进行了实证检验，我国学者在这方面的研究比较鲜见。
(1)所有权优势
1）银行规模
有大量研究表明银行规模与其海外直接投资之间呈正相关关系。Campbell(1980)等学者通过经验研究发现并证实：规模越大的银行，通常拥有更多的资金和管理资源，从而有更多的途径降低不确定性和风险。Tschoegl(1983)通过研究1976年全球100家最大银行海外经营状况，发现规模大的银行更倾向于海外扩张，发现日本银行在韩国的分支机构数目与银行的规模之间具有正相关关系。Williams(1996,1998)通过研究外资银行在澳大利亚的情况，也得出了同样的结论。我国学者王（2005）通过研究跨国银行在华经营情况，发现银行总资产和跨国银行在华设立分行影响显著，说明银行规模越大，在华经营的动机越强烈。然而，也有些学者通过研究并未发现银行规模与其对外直接投资之间的密切关系（Ball和Tschoegl，1982）。
2）国际化经验
跨国银行对海外经营，以及东道国的了解越深入，则越容易在海外设立分支机构，从而享受国际化分散经营的种种好处。Macro Mutinelli和Lucia Piscitello(2001)研究了意大利银行业1989～1999年间在国外分支机构的变化情况，发现跨国经营经验丰富的那些意大利银行更倾向于进行对外扩张。
(2)内部化优势
1）母国对东道国的直接投资
Sabi(1988)认为，跨国银行往往跟随母国客户到海外设点，以更好地服务客户，保存现有客户资源，他发现，对东道国的对外直接投资量能够较好地预示商业银行的跨国经营状况。Nigh(1986)等众多学者也证明，对东道国的对外直接投资与跨国银行在该国的分支机构数量之间显著相关。我国学者王（2005）通过研究发现对华直接投资与在华外资银行分行数量正相关。但是Seth和Nolla(1998)通过研究外国银行在美国分支机构数目和制造业在美分支机构的资金来源，发现英国和日本的银行业并未追随其在美国的客户，而其他的国家银行业则追随其在美国的客户。
2）母国与东道国的双边贸易额
大量经验研究表明，由于双边贸易反映了母国和东道国商业联系的紧密程度，商业银行在东道国的分支机构与双边贸易额之间存在着正相关。Goldberg和Johnson(1990)发现，双边贸易与外国在美国银行业直接投资具有密切的联系。Miller和Parkhe(1998)，以及Yamori(1998)也分别发现，双边贸易对美国和日本银行在东道国银行业领域的直接投资影响很大。
(3)区位优势
1）东道国的市场规模及其增长率
对银行业对外直接投资决定因素的研究表明东道国市场规模（以GDP或人均GDP测度）是银行业对外直接投资的显著决定因素。Brenley和Kaplains（1996），以及Buch(2000)通过研究发现，东道国的GDP总量与该国吸收的银行业外国直接投资正相关。Yamori(1998)发现日本银行业更倾向于在人均GDP较高的国家进行直接投资。然而，也有学者通过实证研究得出了不同的结论，Sagari(1992)发现，美国银行业在进行对外直接投资时，并不必然地考虑该国的GDP总量。另外，除了市场规模，GDP增长率也银行业对外直接投资时考虑的因素之一。GDP总量只能表明一国现有的银行业市场机会，而GDP增长率则在某种程度上能够表明一国将来可能的银行业市场机会。Hultmam和McGee(1989)通过研究发现，外国银行业对美国银行业的直接投资与美国的经济增长具有很强的相关性。Goldberg和Saunders(1981)、Nigh(1986)，以及Sabi(1988)通过研究发现东道国相对于母国的经济增长率对东道国银行业吸收外国直接投资具有十分明显的促进作用。
2）东道国的资金成本
当银行决定是否对某国进行直接投资时，东道国的资金成本也其考虑的重要因素之一。存贷利差、东道国对外国银行的税收等因素都会影响跨国银行在东道国的资金成本。Cassard(1994)和Eaton(1994)认为，税收结构的不同会影响税收水平较低的国家进行直接投资。Claessens等（2000）通过对80个国家1988年～1995年间银行吸收的外国直接投资的研究发现 ，跨国银行更倾向于在资金成本较低的国家进行扩张。
3）文化差异和地理距离
根据Ball&Tschoegl在1982年的研究，跨国银行在美国加州和日本设立分支机构时，东道国与母国之间距离越远，成本就越高，设立分支机构的意愿就越小。研究还发现，两国之间文化差异越大，设立分支机构的可能性就越小。Goldberg（1991）等学者在其研究中证实，文化差别对商业银行设立海外分支机构的决策影响甚大。Leung(2003)指出，亚洲国家的银行在进入中国市场方面具有特殊优势。我国学者王（2005）在研究跨国银行进入中国的决定因素时也得出了同样的结论。
4）东道国对银行业的管制情况分为外国银行的准入限制和对本国银行业的管制情况。一方面，东道国对外国银行的准入限制显然对跨国银行在该国银行业直接投资是有影响的。Nigh、Cho和Krishman(1986)研究了美国银行业1976年～1982年间在30个国家分支机构的资产变化情况，指出东道国对美国银行的准入限制对美国银行业在该国的经营有明显的负面影响。Sabi(1988)研究了美国银行业1975年～1982年间在23个发展中国家分支机构的资产变化情况，其实证结果却并未表明美国银行海外分支机构资产与东道国对外国银行准入限制之间具有负相关关系，这与一般的实证结果不相一致。一个可能的解释是：东道国对外国银行的准入限制除非是禁止性的，否则并不对跨国银行的直接投资活动产生直接的负面影响。另一方面，东道国对本国银行业的管制情况也是跨银行决定是否在该国银行业进行直接投资时考虑的一个因素。Focarelli和Pozzolo(1994)研究了外国银行分支机构在美国各州分布情况，发现外国银行更倾向于在对银行业管制较为宽松的州设立分支机构。
三、现有文献的不足
1.现有文献大多仅罗列了一部分可能对银行业对外直接投资产生影响的因素，然后进行实证检验，虽然这些研究所依据的理论基础基本上是邓宁的国际生产折中理论，但并没有进行严格的数学证明和推导。
2.现有的文献大多局限于某一母国银行业的对外直接投资，或者是实证分析了某一东道国银行业吸收的外银行业的直接投资，研究欠系统，特别是缺乏比较分析和研究。
篇5
（中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司，贵州 仁怀 564501）
摘 要：随着社会的发展，经济的进步，我国经济对外开放程度的不断提高，我国对外投资规模也在不断地扩大，引导更多的企业“走出去”已成为我国经济发展的一大趋势，我国对外投资水平对于我国国民经济的持续健康发展有着良好的促进作用。近年来，我国企业的对外投资增长迅速，对我国经济的快速发展起到了良好的促进作用，但是，但我国的对外投资仍然存在着许多亟待解决的问题。本文通过对我国对外投资的现状进行了分析，总结出当今中国对外投资的特点，进而进一步提出了推动我国对外投资进一步发展的对策建议。
关键词 ：我国对外投资；现状分析
中图分类号：F830.593文献标志码：A文章编号：1000-8772（2015）07-0260-01
收稿日期：2015-02-12
作者简介：游亚林（1970-），男，贵州仁怀人，硕士，高级政工师，研究方向：对外投资。
对外投资是改革开放以来，我国实施“走出去”战略的重要组成部分，也是维护我国国家经济安全，积极应对经济全球化的积极举措。从上世纪90年代末期中国政府提出实施“走出去”战略至今，我国对外投资已经得到了快速发展，我国企业已经逐渐成为全球直接投资领域的一支新生力量。但是，我国的对外投资仍然存在着许多问题，需要我们提出相应的对策进行解决。
一、我国对外投资的现状
（一）符合国际化要求的跨国管理人才缺乏
目前我国对外投资人员的整体素质不高，有的经营人员不懂相关技术，不懂得当地的法律法规，不具备国际金融与国际贸易知识，甚至不懂外语，从而使得我国的对外投资工作难以顺利开展，严重制约了我国经济的快速增长，我国一些企业的机关工作人员忽视对平常理论知识的学习，有的工作人员虽然是在学习，但他们大多数都是学习表面上的知识，学习时不注意与实际生活相联系，从而造成学习与运用严重脱节，难以用理论来指导实际，与当前不断发展的业务要求不相适应，严重制约着我国的对外投资与发展。
（二）投资规模以中、小型为主，在国际市场的抗风险能力偏低
我国目前的对外投资规模还比较小，主要以中、小型为主，装备系数还比较低，科技含量也比较少，主要以劳动密集型企业为主，除此以外，我国的对外投资结构也很不合理，从而使得我国的对外投资难以拓展投资市场，实现市场的多元化，在对外投资的产业结构上，我国的对外投资，投资方式比较单一，缺乏大胆创新，不利于我国在对外投资中灵活利用各种投资方式的优势，也影响了我国对外投资的发展速度，也导致了我国大多数企业的境外投资项目就像一个据点或办事处，仅仅具备维持的能力，而没有独立发展以及抵抗风险能力。
（三）缺乏核心技术，市场信息掌握不充足，缺乏对投资项目的深入了解
目前我国企业虽然在很多领域都拥有不少的“适用技术”，但是同发达国家相比，我国企业的技术优势不足，对于许多从国外引进的技术缺乏吸收和消化，创新力度也不够，许多高端产品的核心技术仍然依靠进口。国家在进行对外投资的过程中，需要充分了解国外市场供需情况，如果了解不够深入，考虑不够全面，就很有可能造成经济损失，给企业的顺利经营带来许多麻烦。但是，目前我国的市场信息掌握还不够充分，还缺乏对投资项目的深入了解，所以，目前我国的对外投资还不是很理想。
二、推动我国对外投资进一步发展的对策建议
（一）引导企业科学地制定自己对外投资的长期发展战略
我国要想开展好对外投资，就需要了解国外国内多方面的信息，要想获得这些信息，单单靠企业自身是难以办到的，为此，我国要建立起专业性比较强，信息获取比较灵通的社会中介服务机构，加强对信息的获取与收集工作，做到信息资源共享，从而可以更好地为企业对外投资服务。除此以外，我国还要成立中国对外投资信息服务中心，为企业对外投资提供良好的咨询服务，使得企业能够及时、准确的获取所需信息，建立与健全行业协会组织，制定国别发展规划，完善合作项目信息库，真正确保我国企业的对外投资工作能够有条不紊地长期发展下去。
（二）建立与健全合理的对外投资支持体系；
要想真正做好我国的对外投资工作，必须要进一步深化企业制度改革，尽快普及与完善现代企业的内部管理制度，从而增加我国企业尤其是工业企业在国际市场上的竞争力，除此以外，还要严格规范企业的财务管理，要切实按照国际通行规则建立财务制度，建立起良好的工作机制，还要培育出一大批具有国际知名度的产品和服务，从而能够使得更多的企业能够通过国际性和地区性质量、安全和环保认证。有了目标才会有动力，所以企业内部要积极推行目标化管理，要完善各种风险责任约束机制、内部控制机制和激励机制，真正减少企业对外投资的风险。
（三）大力开发和培养符合国际化要求的跨国管理人才；
拥有大批量的跨国经营人才是企业对外投资成功的前提和关键，我国企业应该注重对跨国经营复合人才的培养，加大对高素质人才的开发投资力度，这样才能培养出更多的、更高水平的跨国经营人才，还要定期组织管理人员到国外跨国公司进行参观，学习先进的管理经验，企业还可以通过建立有效的激励和约束机制，实现人才的优势互补和优胜劣汰，激发工作人员的积极性和责任心，同时，还要进一步完善人才考核体系，建立公平、公正的海外投资经营业绩考核体系，以此来培养出大批量的跨国管理人才。
三、结语
我国的对外投资近年来增长迅速，但是，我国的对外投资仍然处于初级发展阶段，还存在着许多苛待解决的问题，本文就从分析我国对外投资现状开始，并且针对这些问题提出了相应的解决措施，我国应当加强对符合国际化要求的跨国管理人才的培养力度，充分掌握国际动态，大胆去创新，建立自己的对外投资支持体系，形成具有特色的对外投资体系，加强企业对外直接投资风险的防范等等相关工作，真正加强我国的对外投资水平，从而能够获得更多的经济效益。
参考文献：
[1] 王艳丽；我国企业对外直接投资的战略选择[J]；时代经贸；
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篇6
关键词：经济；对外直接投资；就业；尝试性研究
一、 导言
对外直接投资对母国国内就业的影响是一个历久弥新的话题，最早的研究可以追溯到Jasay （1960），他最早提出了就业替论，即在母国的资源有限的情况下，对外投资将代替一部分国内的投资和消费，如果资金流出没有出口增加和进口减少来匹配，就会产生就业的负效应； Hawkins（1972）在Jasay的基础上提出就业补充理论，他认为当投资属于防御性投资时，对外投资将补充或促进国内的投资和消费，这类投资往往对国内就业产生正面效应； Hamill（1992）从公司战略角度出发研究就业问题，认为对外直接投资的母国就业效应具有不确定和不稳定性。
随着中国国家“走出去”战略的大力实施，近年来中国企业对外直接投资蓬勃发展，截止2011年年底，我国外直接投资企业达1.8万家，累计实现非金融类对外直接投资3 220亿美元①。在此背景下，对外直接投资对中国国内就业产生的影响也逐渐成为我国学者深入研究的对象，刘红忠（2001）认为对外直接投资对母国就业的影响取决于对外投资之前母国企业的国际竞争力对国内资本的形成的影响，张耿庆（2007）提出对外投资使企业国际竞争力加强，国际市场的扩大拉动了母公司产品的出口，必然给国内就业产生拉动作用。
同时近年来云南省的对外投资发展格外迅猛。据云南省政府统计，截至2012年1月底，云南省境外投资企业已达341家，中方协议投资102.5亿美元，对外实际投资累计达18.9亿美元，增幅居西部地区第一全国第十②。云南省加大对企业走出去的支持力度，鼓励企业对外投资，《中国—东盟投资协议》也对云南境外投资产生了积极影响。投资平台的安全化，投资机制的便利化加速了云南企业的境外投资。然后由于云南省的对外投资起步较晚，近几年才有了突飞猛进的发展，国内专门研究云南省对外投资对其经济和就业问题影响的文献还比较空白。因此，本文对云南省对外投资对其省内就业影响的尝试性研究便更具理论意义。
二、 云南省在对外投资方面的现状
1. 云南省企业对外投资的区域选择。
云南省的发展阶段决定了企业对外投资的选择主要是处于国际直接投资第一阶段和第二阶段的国家，越南、印度、孟加拉、缅甸、泰国、印尼、老挝和柬埔寨是云南省对外投资可能的选择。近年，云南经济持续稳定发展，且形成了较为完整的国民经济体系和工业技术，具备了对周边国家投资的能力，云南外经企业相继进入周边国家投资，成功实施了一批大项目，与周边国家间建立了有效合作渠道。2011年，云南与东盟国家贸易额为59.9亿美元，同比增长30%。其中，出口35.5亿美元，同比增长22.4%。根据近几年云南省对东盟国直接投资的成果，云南省商务厅对外投资处分析认为，“澜沧江——大湄公河次区域五国”是云南省企业“走出去”的主体市场，是中国连接东南亚最便捷的陆上通道。云南又地处澜沧江湄公河次区域经济合作的中心，以其独特的区位优势扮演着中国与东盟各国之间开展经贸合作的重要角色。
选择东盟国家作为云南中小企业的首要跨国经营对外直接投资的地区，具有许多重要的优势，其一可以增强云南企业的国际竞争力，为云南省内供过于求的产品提供了广大的销售空间；其二在资源上云南与东盟国家具有互补性，资源和产业的互补可加速云南省内经济发展等。由此可见澜沧江——大湄公河次区域五国是云南企业实现对东南亚“走出去”的战略通道。
2. 云南省企业对外投资的发展成效。
研究云南省的对外投资发展历程发现，云南省的对外投资发展相对于其它省份起步较晚， 2000年由政府和企业自愿相引导，对外投资才逐步规范，特别是近几年云南省在对外投资方面取得了的巨大成效。目前国有企业对外投资约占云南对外投资总额的60%。2011年，云南省属国有企业更是抓住桥头堡建设机遇，不断提升对外投资的国际化程度。其中，云南省属企业在周边国家投资128亿元，云南建工、昆钢进入东南亚、南亚国家的步伐明显加快，不少企业走出国门到非洲、澳洲、美洲拓展发展空间。云锡公司、云冶集团依靠雄厚的实力通过并购、股权融资、境外上市等方式进入了发达国家矿产资源市场。云治集团到澳洲的发展收购爱维尼亚公司10%的股权取得澳洲矿山铅精矿12年的采购权，促进云南省矿产资源做大做强；云锡公司在澳大利亚设立YTC资源公司在澳大利亚成功上市，并通过融资再投资的方式拓展到澳大利亚的其他矿产资源。云南海投也积极通过在老挝投资建设万象赛色塔综合开发区，以国家级标准建立了境外经济合作区，推动产业集群“走出去”③。与此同时，云南省努力吸引省外外经企业落户云南，为他们在周边国家实施投资项目提供便利条件。目前，华能、中电投、大唐等大型企业以及浙江、广东、江苏等东部沿海省区实力较强的一批企业，先后在云南设立分公司或与云南企业合作，依托云南区位优势及优惠政策实施对外投资项目。
通过对云南省对外直接投资的现状分析可知，对外直接投资在很大程度上拉动了云南省内的经济发展，带动了云南省内众多的中小企业和民营企业的发展。使得由于地理导致在技术和产业上相对落后的云南省，扩宽了产业的销售与发展之路，同时还对外展现了民族特色。在某些方面也可以吸引外商对省内的投资，从而进一步拉动经济的增长，促进省内的就业率。
篇7
关键词：国际经济理论 FDI理论 中国FDI
20世纪70年代以来，发展中国家纷纷兴起对外直接投资活动，原来的国际主流FDI理论对此很难做出解释，为此，经济学家开始探讨它们FDI的动因、投资决策和投资方向，产生了不少FDI理论成果。本文按照理论发展所遵循的方法论展开，对发展中国家的FDI理论进行梳理与分析，其落脚点是看这些理论是否能够解释我国FDI的实际情况。更为重要的是以期对我国的FDI有所启迪和借鉴。
一、发展中国家对外直接投资理论比较综述
自20世纪70年代兴起的发展中国家对外直接投资现象，尤其是20世纪80年代以来，新兴工业化国家在国际直接投资领域的异军突起，诸多疑问凸显出来：发展中国家在普遍存在资本缺口的情况下，为何能有资金对外投资?大多数发展中国家的跨国公司并不具备垄断优势为何有能力对外投资?等等。传统的各种理论显然不能充分科学地解释，于是许多学者另辟蹊径，针对发展中国家的现实和特点纷纷提出自己关于发展中国家对外投资的理论。
(一)资本相对过渡积累理论
“资本相对过渡积累理论”是前苏联学者阿勃利兹若伊利提出来的。该理论运用产业经济学与发展经济学原理，辩证揭示了发展中国家资本绝对短缺与相对过渡积累的二元格局，论证了发展中国家对外直接投资的可能性。
他提出发展中国家往往存在传统落后的农业部门与采用较新技术的现代工业部门同时存在的“二元经济结构”。产业间在技术水平、劳动生产率、经济组织形式上的差距使产业间联系减弱。同时由于传统农业部门在供给和需求上的低弹性使其无法对现代工业部门提供的经济发展机会做出及时有效的反应。使产业间的差距进一步扩大。这样，发展中国家的现代工业部门在远远未到规模效益要求的情况下，出现了结构性供给过剩乃至个别行业或企业的“相对过渡资本积累”或“相对资金富余”。于是对外投资就成为可能。而西方发达国家的对外直接投资是资本过剩的产物，或者说是资本输出的一种形式，可称之为“资本过剩型跨国投资”。
(二)小规模技术理论
1977年。美国经济学家刘易斯・威尔斯(Louis T.Wells)在《发展中国家企业》的一文中提出小规模技术理论。该理论指出国际市场是多元化、多层次的，即使对于那些技术不够先进、经营范围和生产规模不够庞大的企业来说，参与对外直接投资仍有很强的经济动力和较大的市场空间。
刘易斯认为发展中国家跨国企业的比较优势在于：1，拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术。2，发展中国家在民族产品的海外生产上具有优势。3，低价产品营销战略。该理论的最大特点，就是摒弃了那种只能依赖垄断的技术优势打入国际市场的传统观点，将发展中国家对外直接投资竞争优势的产生与这些国家自身的市场特征有机结合起来，从而为经济落后国家对外直接投资提供了理论依据。
(三)技术地方化理论
1983年，英国经济学家拉奥(Saniaya Lall)在《新跨国公司：第三世界企业的发展》一书中提出了用技术地方化理论来解释发展中国家对外投资行为。他认为。发展中国家跨国公司的技术特征尽管表现为规模小、使用标准化技术和劳动密集性技术，但这种技术的形成却包含着企业内在的创新活动。发展中国家能够形成和发展自己独特优势主要有以下几个因素：一是在不同于发达国家的环境下，发展中国家将引进的技术知识结合本国的要素价格及其质量进行当地化。使其产品在当地或邻国市场产生竞争优势：二是发展中国家企业竞争优势不仅来自其生产过程和产品与当地的供给条件和需求条件紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在小规模生产条件下具有更高的经济效益：三是从产品特征上看，发展中国家企业往往能开发出与名牌产品不同的消费品，特别是当东道国市场较大、消费者的品位和购买能力有很大差别时，来自发展中国家的产品仍有一定的竞争力。
(四)技术创新和产业升级理论
在20世纪90年代初期，英国学者坎特威尔和托兰惕诺(Cantwell，John A.and Tolentino，Paz Estrella)提出了技术创新和产业升级理论，用以解释80年代以来发展中国家对经济发达国家的直接投资加速增长的趋势。他们认为。发展中国家跨国公司对外直接投资受其国内产业结构和内生技术创新能力的影响，其对外直接投资的产业分布和地理分布随时间的推移而逐渐变化，且可以预测。在产业分布上，首先是以自然资源开发为主的纵向一体化生产活动，然后是以进口替代和出口导向为主的一体化生产活动：在对外投资方面，它们已经不再局限于传统产业的传统产品，开始从事高科技领域的生产和开发活动。在地理分布上，发展中国家企业在很大程度上受“心理距离”的影响，其投资方向遵循周边国家――发展中国家――发达国家的渐进发展轨道。
二、对我国FDI的启示
总结以上各种发展中国家直接投资理论可以看出!这些理论从不同侧面和角度反映了各发展中国家的不同时期国际投资领域的现象和特点，对产生国际直接投资的原因、决定因素以及对各国的影响进行了理论分析，这些理论可以为各国政府制定相关政策和各国企业经营决策提供实践参考。综合国内外经济发展的实际，笔者认为，对我国开展FDI有如下启示：
(一)充分发挥“比较优势”
从发展中国家的FDI理论和实践活动可以看出，发展中国家发展对外直接投资的决定因素更多情况下是“比较优势”，而不是绝对优势。因为世界经济发展具有多层次性，这为经济处于不同发展水平的国家发展对外直接投资提供了可能。目前，我国在世界经济体系中处于中等偏下的发展水平，已经具备了实施“走出去”战略的实力基础和比较优势。
根据小规模技术理论和技术地方化理论，世界市场是多元化、多层次的，发展中国家可以小规模生产技术和创新的引进技术等比较优势参与国际生产和经营活动。我国经过50多年的建设，目前已经建成了一个相对完备的工业体系。特别是改革开放30多年来，通过对国外先进技术的引进、消化、吸收和创新，我国的综合实力得到进一步增强，轻工、纺织、家电、重化工等加工业在世界经济中尤其是对于那些低于或接近我国经济发展水平的发展中国家而言，具备了相当的竞争力和比较优势。目前我国这些产业技术和相应的产品已趋于标准化，并且与这些发展中国家的技术梯度较小，易于为它们所接受。
相对于发达国家而言，我国在资金、技术、管理总体水平上均要低于这些国家，但也存在着一定的竞争优势，如庞大的市场、廉价的劳动力、丰富的资源，这些都是发达国家相对缺乏的。经过多年的发展。发达国家内部不同程度地存
在着产业空心化的倾向，经济发展受资源、资金的约束越来越大，这为我国向发达国家投资创造了契机。
(二)通过FDI重新配置生产
近年来，我国许多产业都面临着被控诉倾销、争取出口许可证、贸易壁垒的问题，致使相当多的企业产品销路不畅，企业处境困难，生产能力过剩。其实在这些过剩的生产能力中有相当一部分技术和产品并不落后，可以考虑通过对外直接投资的方式，既可以使这些资产继续发挥作用，又可以绕过东道国的贸易壁垒，直接在东道国生产销售，从而既实现向东道国出口最终产品改为向东道国出口中间产品和机器设备的转换，又可以减轻国内企业的困境。
(三)在FDI中充分发挥民族产业优势
我国有五千年的文明历史，有很多具有民族特色的产品深受世界各族人民的喜爱，在国内也有很多厂商经营中餐、丝绸、中草药等产业，但大多数都仅限于在国内生产然后出口的模式，且缺乏自己的自主品牌。我国的跨国公司可以考虑在国外侨民集中的地区直接进行投资设厂，不但有华人市场，还可以在他国打响品牌名气。
(四)根据FDI动机，合理确定投资区位
企业对外直接投资的区位选择与企业对外直接投资的动机存在密切联系，对外直接投资的动机不同。则对外直接投资的区位选择就会有很大差异。一般而言企业进行对外直接投资主要有扩大和占领海外市场利用国外生产要素、回避贸易摩擦、追随竞争者、企业区位分散化来减少风险等几方面的目的和动机。因此企业在进行对外直接投资区位选择时，首先应明确自己的动机，然后综合影响对外投资国别选择的各方面因素，如地理、文化与历史上的联系、国别地区经济规模和市场潜力、东道国政府对外资的态度和政策以及劳动成本、原料和零部件的供给等，进行投资区位的科学定位。一般而言，对外直接投资区位选择要经历国别区位选择一东道国国内区位选择一厂址选择等三个阶段，我国对外投资的区位选择应遵循发展中国家对外直接投资区位选择的一般规律，即遵循周边国家――发展中国家――发达国家的渐进发展轨迹。
(五)通过FDI促进产业升级
从国外对外直接投资的实践可以看出，对外直接投资在产业次序方面存在着一般规律。即企业对外投资总是由初级产品产业向制造业和第三产业转换，从低附加值产业向高附加值产业转换。我国正处于产业结构变化的跃升期，我们一方面通过引进发达国家先进的技术、管理经验和资金，拉动我国产业结构向高级化方向发展；另一方面通过优化对外直接投资的产业选择，从资源开发和劳动力密集型产业的投资做起，一是为国内经济的发展提供资源保障，二是将这些具有比较优势、生产能力过剩的产业转移到国外，在形成企业自身利润增长的同时。也可以通过技术传递和市场扩展推动国内产业结构的调整，形成“内推外拉”促进国内产业结构提升的一条新的有效途径。进而争取在较短的时间里跨越对外直接投资的各个阶段，最终在附加值较高的产业领域同发达国家的跨国公司竞争，成为有竞争实力的全球性公司。
参考文献：
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[3]谢建国.市场竞争、东道国引资政策与跨国公司的技术转移[j]经济研究，2007(6).
[4]王娜.中国海外直接投资新探[j]投资研究，2007，(1).
篇8
【关键词】民营企业；对外投资；优势；政策
1 我国民营企业对外投资的优势
1.1 民营企业产权明晰，机制灵活
民营经济是与改革开放和市场经济相伴而生的，以市场为导向。与国有大型企业相比，它的产权明晰，自担风险，具有强劲的内在动力。它的体制新，机制活，具有经济激励、适应市场的内在素质。国际市场风云多变，竞争激烈，这就要求投资经营者必须始终保持积极跟进的态度，而且要随时关注市场变化，及时调整经营战略。而国有大型企业在产权、制度、体制方面的深层次改革都还未到位。大部分国有企业政企不分，产权不明，机制不灵。一些海外子公司受制于国内母公司，无法及时做出决策和反应，久而久之就失去了积极性。有时大型国企的对外投资是由于政府的需要，而不是出于自身的营利目的，因此缺乏投资动力。民营企业就不同了，许多民营企业是股份制或合作制类型的，建立之初就有明晰的产权。他们对外投资的惟一目的就是赚取利润，因此他们具有很高的积极性。在计划经济环境下成长起来的民营企业生命力旺盛，能适应市场竞争，在管理体制、用人机制、产品开发、市场营销和市场洞察力等方面都比国有企业更具有优势。这使他们在面对他国的经济环境时更游刃有余。
1.2 小规模技术优势
美国哈佛大学研究跨国公司的教授――刘易斯・威尔斯认为，即使经济落后国家的企业在进行对外投资时也拥有竞争优势。这种竞争优势来自低生产成本，而低生产成本是与其母国的市场特征紧密相关的。根据小规模技术理论，中国的民营企业在对外直接投资中也具备这些相对优势。
1.2.1 小规模技术优势
我国的民营企业大部分为中小企业，对外投资规模小。现在的国际市场显现的是多元化、多层次化的结构，既有需要大规模生产的，也有只需要小规模技术投入的。这是因为不同国家经济发展水平的差异，对技术的要求也有差别。发展中国家对于发达国家那种先进技术反而不易吸收。而我们国家与许多中等或落后的发展中国家相比，拥有许多较为成熟的技术优势，更受到那些发展中国家的欢迎。例如，我国某些已趋成熟和稳定的大量中间技术和加工制造技术，如机电、轻纺、食品加工技术。
1.2.2 低产品成本和管理成本优势，以及营销优势
与国有大企业相比，民营企业的管理效能更趋合理。对于人才利用，历史包袱等方面都更有优势。与国外跨国企业相比，小规模的民营企业结构简单、经营灵活、适应性快，因此具有较低的管理成本。在面临复杂的国外市场时，民营企业的自主经营，灵活应用资金、人才、营销等手段，实行本土化经营，也是降低管理成本的一种方式。
1.3 “产业集群”优势
产业集群是在地理上靠近，同处或相关于一个特定产业领域的相关企业的集合。我国的产业集群现象在浙江、广东、福建、江苏、河北等很多省份都有分布，其中以浙江省和广东省最为集中。如东莞大郎镇上千家家庭企业围绕毛纺织产品链形成有效分工与合作的企业群，产品远销世界各地。而这些产业集群不仅可以在国内存活，也可以是对外投资的中坚力量。
我国中小企业对外投资最大的劣势在于规模经济效益差，风险抵御能力弱。解决这个问题的较好途径就是创立产业集群，进行集约式投资，使中小企业竞争优势趋向集群式分布。这样一方面可以促使企业互动、互助，在竞争压力下，上下游企业通过转移自身的竞争优势、技术优势来达到集群内部的互助联系，达到信息、战略、观念的流通，带动集团内企业的升级。另一方面，当一群中小企业在朝同一目标共同发展时，必然会产生外溢性的效果，提高整体中小企业集群的竞争优势，就像台湾的中小型企业在东莞、昆山、苏州等地集体投资，形成配套服务，获得规模效应。
1.4 外国投资环境更偏向于接受民营企业
首先，在计划经济体制夹缝中成长起来的民营企业更能适应外国的投资环境。特别是成熟的市场经济环境。只要民营企业进入这些竞争激烈的市场，就能发展迅速。其次，在许多国家的法律中，不承认国家作为投资者的公司法人，认为只有股东构成的公司法人才能承担有限责任，国家为投资主体的公司法人则须承担无限责任。再者，西方国家对外国政府控制的企业的对外直接投资态度谨慎，甚至排斥。这些都表明民营企业能更顺利地进入外国市场进行投资。
2 政府推动民营企业对外投资的政策
2.1 认清中国对外投资的主体
笔者认为，对外直接投资政策之所以一直不能很好地扶持和推动民营企业对外直接投资活动，其根本原因在于这些政策法规制定之初，没有认清谁才是我国对外直接投资的主体。从以上对民营企业对外直接投资的优势就可以看出，民营企业不仅具备国有企业对外投资的优点，更在增加就业、税收、产值及其它方面也作出了巨大贡献。民营企业才是未来中国对外直接投资的主体。北京大学中国经济研究中心徐滇庆教授认为：民营企业是资本输出主力军，中国民营企业在国内市场上表现出很强的生命力，在国民生产总值中所占比重逐年上升。
2.2 政府应在世界贸易组织的政策框架下，扶持民营企业走出去
政府应积极推进同更多的国家商谈并签订双边投资保护协定、避免双重征税协定，利用多边投资担保机构公约的有关条款保护我国企业对外直接投资活动，使其免受因发生战争、没收、汇款限制等政治风险带来的损失。政府还可以按照国际惯例，建立国家投资风险基金和对外经济合作基金，以支持中国企业对外直接投资的发展。政府还应该积极发挥驻外使领馆商务处的信息收集和服务作用，对中国企业对外直接投资提供信息咨询服务，并协助中国企业处理与当地政府的关系问题。
2.3 支持并实现对外直接投资管理的规范化和国际化，重点是逐渐放宽限制
从长远来看，政府应该避免对外直接投资政策方面的短期行为，尽量减少行政干预，慎用产业政策，以创造高级的生产要素；通过鼓励国内竞争、刺激新企业的加入来提高企业的创新精神和活力；通过制定严格的产业标准来引导企业向高质量和专业化方向发展。我们还可以学习国外的先进经验，如美国的网络经纪人、英国的企业理事会和小企业服务机构等等，建立适合我国中小企业产业集群战略的政府服务机构。政府只有将其支持性政策集中于更为基本的环境方面，并使企业成为对外直接投资的真正主体，中国民营企业的对外直接投资活动才能得到蓬勃发展。
【参考文献】
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[2]吴先明.中国企业对外直接投资论[M].经济科学出版社，2003.
篇9
关键词：纺织行业危机；资本输出；资本利用率；策略选择
我国纺织行业虽然是带动中国对外贸易增长，拉动中国经济增长的重要一环，但因其自身行业特点所限，其劳动密集型部门在未来的发展过程中必然会逐步退出国内，如何在这一转变中实现我国纺织行业新的飞跃，大量的纺织企业已经逐步开始对自身的产业链进行调整，其中对外直接投资的浪潮已涌向东南亚各国。
然而，相比纺织企业果敢的行动，理论界对于纺织行业的对外投资浪潮却是偃旗息鼓，中国知网论文搜索对外投资条目达到18000条，而对于纺织行业的研究仅有70条。这对于本就信息相对匮乏的纺织企业无疑是雪上加霜。
本文旨在从纺织工业的自身行业特点，发展方向出发，分析我国纺织行业对外投资（FDI）的原因、优势、方法。集百家之长，帮助纺织企业了解对外投资的机遇与风险，避免盲目投资，提高资金的利用效力。为中国纺织行业的新趋势、新发展助力。
1.当前我国纺织工业行业分析
我国纺织行业在经历近20年的高速发展实现了从弱到强的发展目标。但近几年来，受到我国劳动力成本的提高、棉丝等产品价格不断上扬、人民币汇率提高的影响。纺织行业的发展状况已大不如前：2012年1～2月，我国纺织品服装出口312亿美元，同比下降2.6%，其中纺织品出口下降2.6%，服装出口下降2.5%。
而在行业盈亏方面利润有所回落，亏损较快增加。2012年1～2月，规模以上纺织企业主营业务收入7262亿元，同比增长19.6%；利润总额334亿元，同比下降2.3%。其中棉纺纱加工业利润同比下降5.1%，化纤制造业利润同比下降52.4%。1～2月，规模以上纺织企业亏损企业户数同比增长35.5%，亏损企业亏损总额同比增长95.9%。其中，化学纤维制造业亏损企业户数同比增长91.1%，亏损企业亏损总额同比增长404.3%[1]。
当前我国纺织行业面对国外同类竞争对手优势已逐渐减少。
成本优势渐失、保护主义抬头。国内，劳动力、能源动力和原材料能生产要素价格上升，纺织企业的成本压力明显增加。国外，非洲将实施纺织品进口替代政策，印度宣布暂时停止棉花出口，让中国纺织企业雪上加霜；同时，与印度、布基斯坦、越南、柬埔寨等劳动力成本更低的额国家相比，我国纺织品低价位的比较优势再次受到冲击。纺织业的主要加工对象即棉花价格内外悬殊。2011年9月以来，国际市场棉花价格振荡下跌，与国内棉价相差1000元左右；2012年年初，国内外棉花价差在3000元左右；5月下旬，国际市场棉价低于国内市场价格达到了5000元/吨左右，价差不断持续拉大。与另一产棉大国印度相比，我国棉价高于印度棉价7000～8000元/吨；而巴基斯坦的棉纱价格甚至比我国棉花价格还低。国内外严重倒挂的棉价，直接导致国内棉纺出口企业承担了过高的原料成本，高成本的棉纺产品在面对外商报价时，毫无优势可言，出口企业由于没有利润不敢接单，致使我国际市场订单流失严重。
全球金融危机中，各国的纺织也都早收了严重冲击，这也使得国际上贸易保护主义抬头，贸易摩擦加剧。金融危机后全球35%的反倾销调查和71%的反补贴调查都是针对中国出口产品的，特殊保障条款的使用也更加频繁。特别针对纺织品。非关税壁垒中最隐蔽、最难琢磨的绿色壁垒也进一步加强，而我国纺织企业对此明显认识不足[2]。
获取信息途径有限、无法自主掌控营销渠道。随着全球经济一体化，市场信息的作用更为重要，然而信息匮乏却是中国纺织企业普遍存在的弊病。一方面，造成中国纺织产品的出口价格远远低于国际市场价格，其结果是出口收益低；另一方面，迫使中国纺织产品的出口固守传统市场，扎堆现象十分严重，而这一现状进一步招致其他国家对我国采取反倾销和反补贴调查或才需特别保障措施。
对中国这样一个纺织品出口大国来说，缺乏自主掌控的完整出口营销渠道，使得纺织品出口面临诸多不利和风险。这是因为，我国纺织企业锁从事的生产加工是纺织品供应链中附加值最低的部分。而且我国纺织品出口企业长期满足于从事来料加工、贴牌声场。加之，由于难以控制贸易中的价格风险而引发经常性的贸易摩擦。结果加剧了国内企业之间的恶性价格竞争。
转变远远不够，急需产业提升。据统计，2001～2010年，我国纺织服装贸易顺差为10856亿美元，占全国贸易顺差的85%。其最核心的变化时增长方式转变。但经历了全球金融危机冲击后的形势让我们更加清楚的看到，正在发生的转变和提升还远远不够，还存在许多厨房的、不协调的、不可持续的因素。纺织工业继续进一步转变发展方式，加速产业的转型与升级，以加强自身的实力，加强抵御风险的能力，加强产于国际竞争的能力[3]。
2.纺织行业对外投资动因
经过对我国纺织企业的调查，其对外投资的动因主要有如下几点：开拓国外新市场；取得国外市场信息；绕过贸易壁垒，维持出口市场；取得当地生产要素；带动劳务输出等。
投资者的这些主管评价说明了两个重要的事实。其一，经过20多年的高速发展，我国纺织企业的经济技术实力和经营自信心已显著增强，对对外投资的风险及国际竞争的畏惧感已然消除；其二，国内市场以趋于饱和和收缩，对长期投资而言，国际市场环境下对外投资更能发挥资金优势。在可预期的高利润驱动下，尽管国际化经营风险很大，不少企业仍认为值得一试[4]。
开拓国外市场。对外投资所能带来的最为直接的功效即是能直接打开国外市场。通过对外投资，在目标国直接建厂或入股等方式，企业所生产的产品能直接享受生产国原产地销售待遇，无需通过海关。
取得国外市场信息。对外投资后，企业可以形成新的、跨地域的信息新框架，这对于纺织行业这一传统和相对封闭的行业无疑十分有益，对出口导向型的纺织企业来说，了解国外市场信息能使企业面对国内同业竞争时能先知先觉。而在面对国外同类企业竞争时，对外投资所产生的经营实体能依据当地的法律法规与国外企业在同一标准下竞争。
贸易壁垒，维持出口市场。虽然在中国加入WTO后，虽然纺织品对外出口已无配额限制，但反倾销反补贴调查的频繁立案、特别条款应用范围的扩大和“绿色壁垒”的涌现使纺织品出口企业苦不堪言，而对某些特定地区的直接投资可化解这些困难。如在产品出口“原产地”无法改变的现状下，纺织大省浙江企业通过海外投资建厂规避欧美“特保”条例。宁波申洲针织集团有限公司总经理马建荣向早报记者透露，该公司将斥资3380万美元在柬埔寨建立日产23万件服装的纺织工厂，产品将从该国直接出口美国市场[5]。
得当地生产要素。在国内生产要素价格不断上涨的环境下，许多纺织企业转而想诸如东南亚等劳动力价格低，原材料价格低，地价水电价格低的地区转移生产资料。这些企业通过产业跨境转移维持或提高了其竞争优势，保证了其市场占有率和对其他产品的成本优势。
强就业，提供大量岗位。对外投资所提供的就业岗位不仅仅是对外投资的企业海外部门所需要的工作人员与工人，其更重要的是通过对外投资的正效应，企业产业规模与产量可以显著提升，这也同时刺激了企业在本国的发展，创造了更多的就业岗位[6]。
3.纺织企业对外投资方向
中国的纺织企业对外投资正如火如荼的进行着，而其投资放心则泾渭分明，大部分的纺织企业专注于对低成本、落后地区的资本输出，其主要代表国家有越南、柬埔寨、斯里兰卡等国，这些国家的主要特点是劳动力产本低，资源价格便宜，且部分有一定的外来投资补贴政策。而另一部分企业则专注与向先进发达国家注入资本。主要的代表国家有澳大利亚、新西兰、日本、美国等发达经济体。这部分的直接投资以收并购为主，其主要目的并非降低其生产成本，而主要是为了打开国际市场，获得现金技术以及绕过壁垒。两类对外直接投资策略的主要目的明显不同[7]。
两种直接投资区位选择差异[8]
4.两种投资方式理论依据
发达地区直接投资的理论依据。根据小岛清的比较优势理论，对外直接投资应该以本国已经国际将处于比较劣势的产业即边际产业中依次进行，其中产业内部是指行业中不具优势的装配或生产特定部件的劳动密集型生产过程或部门；根据从比较劣势行业开始投资的原则也可以创造出新的比较成本格局。该理论较好的解释了当时日本的产业转移与升级现象，从产业内部调整与升级看，战后日本跨国公司FDI在产生内部的调整趋势是从低生产率、劳动密集型行业向高生产率、高智能行业调整。日本通过FDI缩小了本国境内诸如纺织等行业的生产规模，为国内有竞争优势的产业让出了资源，从而使本国原有的产业结构得以不断调整与升级。即一方面致力于陈业结构的不断调整与升级，另一方面充分利用各国的比较优势将劳动密集型、低技术、低增值的工序转移到国外，而将高技术含量、高增值的工序留在国内。可见FDI本身就是日本产业结构升级换代的重要组成部分[9]。
发达地区投资的理论依据。第三世界国家跨国公司的技术创新产业升级理论是上世纪八十年代未由坎特威尔和其学生托兰惕诺共同提出的，该理论的两个基本命题是：发展中国家产业结构的升级说明了发展中国家企业技术能力的稳定提高和扩大，这种技术能力的提高是一个不断积累过程的结果。发展中国家企业技术能力的提高与他们对外直接投资的增长直接相关。
现有的技术能力水平是影响其国际生产活动的决定因素，它同时也影响着发展中国家跨国公司对外投资的形式和投资的增长速度。从历史上看，技术积累对一国经济发展的促进作用在发达国家和在发展中国家没有本质上的差别，技术创新仍然是—国产业和企业发展的根本动力。与发达国家相比，发展中国家企业的技术创新表现出不同的特性：发达国家企业的技术创新表现为大量的研究与开发投入，处于尖端的高科技领域，引导技术发展的潮流；而发展中国家企业的技术创新并没有很强的研究与开发性，主要是利用其特有的“学习经验”和组织能力，来掌握和发展现有的生产技术。
该理论从学习的角度论证了发展中国家企业对发达国家投资的可行性，它说明了我国企业要成功实现在发达国家跨国经营的一个关键是拥有“特有的学习经验”[9]。
5.研究模型构建
对两种不同投资区位的投资有其各自的特点。而对于这两者间的联系与区别，通过对经济数据的量化分析可得出一系列生产函数。下面将主要研究地区差异下的纺织行业投资收益比率。
参数选择：与对外投资相关的条件有投资期望回报，投资支出，劳动力价格，原料价格，突破贸易壁垒产生的收益等等。但由于其中各项数据单位难以统一，且投资数据多为隐私数据，因此采用比率分析法。不研究具体案例，只将对各个国家的投资所得回报进行分析。
最终期望结果：对6种投资要素综合考量，通过比率法将其缩减为3项，通过实验因素的相关性，比较各个因素对被解释变量的影响，计算对外投资因素—成本函数。
具体如表1的被解释变量和解释变量，构建如下的基准模型对假设进行检验。
Y1=a0+a1x1+a2x2+a3x3+e1
Y2=b0+b1x1+b2x2+b3x3+e2
其中a0，b0为截距，a1～a3，b1～b3为系数，e1，e2为随机误差项。
表1 投资成本量化分析表
6.实证分析
劳动力价格等数据来源于世界统计年鉴，网络资源。其中中国、越南、印度、印尼为纺织工人平均工资。（见表2）
表2 各国工人工资
根据工资数据分析中国纺织企业对外投资中，人工价格低的国家诸如越南等国十分受到重视。这些国家的工人工资要低于中国，因此可以进一步降低成本，获得更高的投资收益。
材料价格。世界主要三大产区中国、印度、美国。近年来一直波动不断，但总体来说，印度棉花价格始终低于美国与中国，因此，大量棉纺企业选择环印度地区作为投资地。以利用印度棉花价格优势降低成本。
原材料数据来源于期货市场价格
技术获取。技术获取方面，对印度、越南、印尼等国家和地区输出的资本，其主要获益来源于成本降低优势，因此技术获取为0.而对日本美国等发达国家进行的并购，收购等资本活动。所能产生的收益多为技术性收益。
现假定对美国投资产生的收益最大，定为1。根据《全球工业国家科技竞争力统计年鉴》2012版，日本排名3，英国排名8，中国排名54，换算比例为1∶54。日本投资科技收益量化为0.94英国投资科技收益量化为0.85等等。
系数分析。根据上市公司数据中重大投资项目披露的20组纺织行业外投资项目最终收益成本率对其就投资国进行区别分组。在SAS数据统计分析系统下分析。可得下列相关系数表。
表3 相关系数分析
从表3可以看出劳动力成本，原材料价格对欠发达地区资本收益率存在正相关。二技术获取与关税优势对发达地区投资的资本收益率存在明显正相关。劳动力成本，原材料价格与关税优惠，技术获取两项指标均无显著相关性。值得注意的是关税优惠对向欠发达地区投资收益率相关系数为0.6093.有较强的相关性。
通过对相关系数表格的分析我们可以得出以下几个结论：
对欠发达地区直接投资主要收益来源是劳动力成本低以及原材料价格低。根据相关系数分析，X1，X2对Y1劳动力成本低的优势占主导地位。而原材料价格优势由于国际棉花价格波动容易失去。由于纺织行业工人要求一定的素质，因此，在投资案例中，对非洲地区的直接投资收益低于对亚洲国家的投资。
对发达地区的直接投资多为技术目的或市场目的。根据相关系数分析，X1，X2对Y2的影响不显著。X3，x4对Y2产生了显著的影响。表明发达地区的技术获取和关税优势是吸引我国纺织企业投资的重点。关税优势的相关性低于技术获取说明向发达地区的投资难以产生生产规模或生产成本过高。因此，此类对外投资很难产生关税优惠。表明在贸易配额制度取消后，海外市场的开拓主要还是需要降低生产成本，而通过海外投资降低进出口成本的机会很少。
对欠发达地区投资可能带来关税优惠。变量X3关税优惠和对欠发达地区投资收益率有弱相关性。分析其主要原因为数据中对越南的投资项目偏多，因越南对外关税低且进口限制较少，故许多对越投资企业可以享受到其关税优惠。
总体研究表明，对不同投资规模生产规模的企业，其对两种对外投资方式的偏好是不同的。在我国纺织企业“走出去”拓展海外市场，直接投资的过程中，除了要考虑投资的目的和公司自身的需求，还应充分考虑生产力、资源、优惠政策、市场、技术获取等因素。选择合适的投资地区方能最大限度发挥自身的比较优势，取得海外投资的成果。
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篇10
商务部数据显示，截至今年6月，中国非金融类对外直接投资存量超2300亿美元，境外企业资产总额达1.2万亿美元，遍布174个国家和地区。
9月9日，在厦门举行的2010中国企业对外投资与风险管理论坛上，商务部及外经贸专家一致认为，境外并购将成为中国资本全球化的重要形式。同时，他们也提醒说，中国民企“走出去”必须关注国内外政治经济形势的不同与变化，防范风险。
大步“走出去”
中国企业对外投资已到高速发展时期――连续8年，中国对外直投保持着增长势头，年均增速高达48.6％!
2009年，全球外国直接投资下降了37％，而中国对外直接投资却逆势增长6‰，投资净额565.3亿美元，在全球打乍名升至第六位，居发展中国家和地区首位。商务部副部长王超在论坛上指出，由于中国经济在此次金融危机的良好表现，使许多国家更加重视吸引来自中国的投资。这使中国企业对外投资的空间得以拓展，全球化经营的机会进一步增加。
9月7日，联合国贸易和发展会议的《2010～2012年世界投资前景调查报告》也指出，2010～2012年，中国对外直接投资的增长势头令人瞩目，超过德国、英国、法国，成为仅次于美国的全球第二大最具潜力的对外投资国。
“去年全国人均GDP已达3679美元，到2020年，这个数字将达5000～6000美元。而一般说来，当一个国家或地区的人均GDP达到2500～4000美元时，对外直接投资发展增速将超过吸引外资，超过4000美元后，对外投资将高速发展。”对外经贸大学教授卢进勇在论坛上指出。
这意味着，10年后，中国将彻底成为对外投资的现实大国。对此，中国商务部投资促进事务局局长刘作章表示，中国正经历从以“引进来”为主向“引进来”和“走出去”并行的转变，“走出去”是中国企业国际化的必然选择。
海外并购竖民企品牌
在直接对外投资中，比起征地建厂的“绿地投资”，跨国并购速度更快，投资周期更短，因此也更受对外投资企业的青睐。特别是对于民营企业来说，收购国际品牌实现对外投资的同时，也对企业国际影响力的提升大有裨益。
去年中国的海外并购在对外投资中占比仅为31％，与发达国家70％的占比还有一定差距。而今年以来，中国企业在采矿业、汽车制造业、IT产业、服务业和清洁技术产业等领域，陆续都有引人注目的境外并购案例。
在海外并购案例中，民营企业的身影频繁闪现。特别是吉利迎娶沃尔沃。实现技术水平和品牌效应的大幅提升。被视为中国企业参与国际投资的成功范本。
“不过，中国民企海外并购风险大，尤其是品牌收购，企业家别把儿媳都当闺女养。”卢进勇教授提醒说。他认为，并购企业风险大，品牌并购风险更大，别人的好品牌不会轻易拿出来卖。目前中国企业并购品牌仍存四大误区：以为收购品牌定会快于自己培养；把买来的品牌当做主导品牌；以为卖家会把好的品牌与技术都卖给自己；以为买来的品牌，自己可以随意摆布。
同时，民企对海外投资的经验较为欠缺，且资金实力不如国企雄厚，因此风险更大，需更谨慎。此外，中国企业海外投资还面临诸多不确定因素。中国出口信保公司副总经理刘永信说，比如文化差异、他国投资保护等因素。
“一个诱人的项目，也可能意味着相当大的风险。风险评估、可行性评估都不可少，还要寻求政府部门支持。”卢进勇教授为有意投资海外的中国民企支招， “商务部有对外投资国别指南、中国出口信用保险有国家风险报告，民企可借此初步了解投资意向国，然后聘请会计师事务所、律师所开展后续事项。”
看指南评风险学经验
“9・8”期间举行的中国对外投资促进国别报告会暨投资环境说明会上，由中国商务部投资促进事务局组织编写的英国、德国、芬兰、土耳其、芬兰、新西兰等6本对外投资国别报告正式，为有意“走出去”的中国企业提供了权威的投资指南。
对于眼下逐渐兴起的海外投资热潮，商务部副部长王超提醒说，中国企业必须清醒地认识到，一些因素正在加大对外投资的难度：世界金融危机导致的世界经济增长模式调整过程极为复杂，经济完全走出低谷还需相当时间。同时，中国经济也存在一些突出问题。
同时，借鉴先行者的经验也非常重要。例如，中国企业的海外并购常常遭遇目标投资国以安全问题进行阻挠，而避免此类困扰的关键在于“本土化”――出海，就意味着入乡随俗。
