收益最高的投资方式范文

导语：如何才能写好一篇收益最高的投资方式，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

【关键词】投资理财；资金；增值

一、宏观经济走势对个人投资理财的影响

总体上来看，目前我国宏观经济政策运用得当，经济形势良好。宏观经济形势不仅会对商业银行的存贷款产生影响，还会对客户选择个人理财产品造成影响。主要体现在以下：首先，宏观经济良好，股票、债券等理财产品的替代品收益率相对较高；其次，宏观经济形势对货币政策的取向产生影响，从而影响个人理财产品的发售。因此，个人只有进行合理分析，才能找到适合自己的投资理财道路。

二、个人投资理财理念

1.个人投资理财理念要理性、自律

现实中，很多人抱着发财的心态，轻信不法分子，盲目投资，结果血本无归，给个人、家庭、社会带来恶劣影响。因此，投资时头脑要清醒，不能盲目跟风，找出适合自己的套路，制定出适合自己的投资策略，才能规避风险，有所收获。所以，理性投资很重要。再有根据自己的经济能力去投资，不要想着一下子能赚回多少，平常心去看待，事先做好计划，对盈亏做到心中有数，心理承受能力增强了，情绪自然稳定。

2.了解和掌握投资理财的知识

在个人投资理财的过程中，了解和掌握投资理财的知识是必然的。首先个人投资理财离不开国家经济背景，因此要了解国家法律法规、时事动向，保证投资合法，通过合理避税提高收益。其次，了解储蓄、股票、债券、房地产、保险等投资工具，根据自己的实际情况进行合理选择，同时制定有效的投资方案，降低风险、减少自己不必要的损失。

三、个人投资理财方式

1.储蓄

储蓄的安全性高、手续方便、形式灵活、继承性是其他投资方式所不能比的，因此深受人民群众青睐，是大家最常使用、最保险的一种投资方式。它是银行利用信用形式，把人民群众手中多余的货币资金吸收到银行里来，再把储蓄存款通过各种方式向社会投入到，从中获取一定的利润，银行则向储户支付利息。但有时利息太低，加上扣除利息税，储户得到的回报不高，会使储户的投资热情受到打击。

2.债券

债券一般是由国家或企业发行的证券，投资渠道稳定、可靠，有一定的面值，同时含有一定收益率，比较适合个人投资理财。分为国库券、银行债券、企业债券等类型。其中收益较高、安全性较好的当属国库券，它是由财政部代表中央政府发行、权威性最高的债券，是投资的首选品种，也可以买进一些银行债券或企业债券，这两者的利息收入高于储蓄，只适用于不敢冒太大风险，手上又有长期不用的资金，为了获得更多的利润可以考虑。

3.股票

股票是个人投资理财方式中风险最大、收益最高的一种投资，属于高风险资产，投资者需要自己承担风险，所以投资要谨慎。在投资时只有作出正确的判断，才能降低风险，并且获取高收益，而要达到这一目的需要对股票价格的走势进行正确预测，需要投资者及时收集、整理、分析各种资讯，及时避开陷阱，使自己的投资行为更安全，同时头脑冷静，量力而行，准确把握时机，科学决策，还要时刻关注外界的股评，考虑问题周密，这样才能在股市立于不败之地。

4.其他投资方式

除以上三种投资方式，还有外汇投资、艺术品投资、房地产投资、基金投资等。但是不管哪种投资，哪种理财方式，获利性、风险性、流动性各不相同。所以在个人投资理财时应该谨慎，取得风险、流动性与收益三方面的最佳组合。

四、个人投资理财的规避

投资就有风险，区别只是风险大小不同，个人投资理财也是如此。个人投资理财可能遇到的风险有政策风险、法律风险、市场风险、机构风险、诈骗风险、操作风险，所以要认真对待理财风险，完全避免风险不可能，只能尽量避免，一方面对风险进行预测，认清理财的风险，才能减少风险；另一方面通过合法的交易，尽可能将投资风险转化出去；还可以把风险分散开，尽量地将投资风险分散在几个不同的投资上，以便互补。所以我们每个人要理性储蓄，一旦制订理财计划，要持之以恒，如此这样，每个人都能成为理财专家。

五、结语

篇2

关键词投资组合有效边界无差异曲线实证分析

1证券投资组合的可行域和有效边界

设有证券投资组合P，其期望收益率记为E（rp），标准差记为σP。则以E（rp）和σP为轴，可建立描述投资组合的坐标体系。在此坐标系中，所有可能的证券组合方式被定义为证券投资组合的可行域。对于只有两个证券A、B的投资情形，其组合分析见图1。

图1中由证券A和证券B建立的证券组合位于连接A、B的直线或曲线上，该直线或曲线被称为证券A与B的结合线。结合线的弯曲程度由证券A和证券B的收益率之间的联动关系所决定，而与选择的组合方式无关。证券间的联动关系采用相关系数来衡量，取值介于－1和1之间。不同组合在连线上的位置取决于该组合投资于证券A、B的比例。如果市场不存在卖空机制，则证券投资组合的可行域即是证券A、B之间的结合线。类似地，对于三个证券A、B、C之间的组合分析情形，在不允许卖空的条件下，由三条结合线（每两种证券形成）构成的所有投资组合的可行域见图2。显然，可行域内的每一点可以通过三种证券的二次组合来得到。例如，A、C的组合为D，B、D的组合为Z。一般来说，当存在n种证券可供选择时，根据建立组合的限制条件（如是否存在卖空机制等），其可行域可能是有限域，也可能是无限域。但无论如何，可行域的左边界总是向外凸的（允许线性部分），不会出现凹陷。

根据马柯维茨均值方差模型的假设，在相同期望收益的投资组合中，投资者会选择方差最小的组合方案。对于每一个可能的期望收益，均有一个方差最小的投资组合恰好构成可行域的左边界。另一方面，在方差相同的投资组合中，投资者会选择期望收益最高的组合方案。而对每一个可能的方差水平，都有一个期望收益率最高的投资组合恰好构成可行域的上边界。综上所述，投资者实际选择的证券组合应位于可行域的左边界和上边界的公共部分，该局部边界被称为可行域的有效边界（见图3）。

2证券投资组合的无差异曲线

在投资实践中经常会见到高收益伴随高风险的情形，即：

E（rA）＞（rB），σA＞σB

此时，投资组合A比B承担更大的风险，但同时也具有更高的期望收益，这种期望收益的增量可视为对风险增量的补偿。

基于风险与收益之间的补偿作用，不同投资组合的实际效用（即满意程度）在投资者看来也许是相同的。将被投资者认为满意程度相同的投资组合曲线绘制在均值方差坐标系中，形成图4所示的无差异曲线族。显然，族中无差异曲线的位置越高，该曲线上投资组合的满意程度越高。由于不同投资者对风险的态度大不相同，故无差异曲线通常被划分为风险偏爱、风险中立和风险厌恶等三种基本类型，其曲线形状（见图4）。

3最优证券组合的确定

统计调查的结果表明，绝大多数的投资者对风险持厌恶态度。为此，本文以风险厌恶型投资者的投资组合为代表分析最优证券组合的确定方法与过程。

如前所述，在马柯维茨假设下，给定投资环境中的每个投资者将根据证券组合的收益和方差以及自身对风险的态度确定相应的无差异曲线族，并借助于无差异曲线在投资组合的有效边界上选择一个适当的投资方案。显然，由于所选投资方案既不能离开有效边界，又希望具有尽可能高的满意程度，故该方案必然对应于某条无差异曲线与有效边界的切点。其图解过程见图5，图5中H点所代表的投资组合方案即为所求。

4实证分析

本文选取上证30指数的指标股作为实证分析的对象。研究时段为2000年1月7日～2000年12月29日，共计48个交易周的收盘价。首先计算股票的周收益率及其方差，期间凡有送股、配股和派发现金股利的股票，均根据其配送方案分别进行复权，以保持数据的完整性和一致性。然后构建组合投资的决策模型及确定投资组合的有效边界，最终给出指标股的投资方案并进行必要的结果分析。

4．1周平均收益率及其方差计算

样本股周收益率的计算公式为：

rit=■-1（1）

式中i=1，2，…，30；t=1，2，…，48；

rit：第i只股票从第t－1周到第t周的收益率；Pit：第i只股票在第t周的收盘价；Pi，t-1：第i只股票在第t－1周的收盘价；ai：第i只股票从第t－1周到第t周的送股比例；bi：第i只股票从第t－1周到第t周的配股比例；Bi：第i只股票配股价；di：第i只股票在第t－1周到第t周的每股现金红利。

各样本股在样本时限内平均收益率和方差的计算公式分别为：

E（rit）=■，σ2i=■（2）

式中E（ri）是第i只股票的周平均收益率，rit是第i只股票在第t周的收益率，N=47为计算总周数。

上证30指标股在样本时限内周平均收益率和方差的具体计算结果见表1。

4．2决策模型与有效投资组合

因为我国证券交易市场不存在卖空机制，相应的组合投资决策模型可写成以下数学规划的形式：minσ2（rp）XT∑X

s.t.XTEn=1

XTR=R0（3）

Xi≥0，i=1,2,…，n

式中：X=（x1，x2，…，xn）T为证券组合投资比例向量；r=（r1，r2，…，rn）T为各单个证券投资收益率向量；R=（R1，R2，…，Rn）T为收益率向量的期望向量；∑（σij）n×n为收益率向量r的协方差，σij=Cov（ri，rj），i，j=1，2，…n；En为元素全为1的n维列向量；E（rp）=XTR表示证券组合的预期收益率；σ2（rp）=XT∑X表示证券组合的风险。

该模型的内涵是在给定预期收益率R0的条件下，力求使证券组合投资的风险达到最小。其中，R0为投资者所要求的最低收益率水平。

借助于Lingo软件平台，通过编程计算，不难求解上述数学规划，从而确定证券投资的有效组合。实际运算结果表明，上证30指数指标股的有效投资组合一共有14组，每一投资组合中各样本股所占的投资比例见表2。

5．3投资组合的有效边界及结果分析

由表2的数据可以看出，随着组合投资方案中证券数目的增加，用方差代表的投资风险在迅速降低，最终稳定在某一固有的风险水平。该风险水平在某种意义上可视为投资环境的系统风险，必须由投资者个人承担，而无法通过投资组合的方式来化解。

根据表2的数据可以绘制出上证30指数指标股投资组合的有效边界，其界面曲线见图6。

图6中的B点表明，投资者在上证30指数指标股投资组合中可以实现的最高周收益率为1.4721%，折算成年收益率为75.71%，同时需要承担方差为45.08%的投资风险。其具体投资方案为将全部资金投资于龙腾科技，属于单一证券的投资选择模式，是高收益、高风险的集中体现。

另一方面，图6中的A点表明，如果将资金按一定比例分投于所选择的9支股票（详见表2），则投资风险降低到最低程度（σ2=5.2%），同时可实现0.249%的周平均收益率，对应年收益率为12.78%。显然，该证券组合投资的收益率仍然远高于银行同期年利率2.25%的水平。

参考文献

1小詹姆斯L.法雷尔.齐寅峰译.投资组合管理理论及应用[M].北京：机械工业出版社，2002

篇3

用益信托数据显示，今年一季度国内信托产品的发行数量为851只，发行规模下滑为1132亿元，同比下滑20%，产品平均期限略微上升至2.24年，平均预期年化收益率上升至9.47%。

据普益财富数据显示，从发行主体上看，发行产品最多的是新时代信托，其次是长安信托、山东信托、中融信托和外贸信托。从平均期限结构上看，云南信托产品存续时间最长，其次是华鑫信托、平安信托、华宝信托和中信信托。而今年的投资期限增长，主要发力自证券投资信托和地产基金系列产品；从资金运用方式来看，权益投资类产品发行最多，贷款运用类其次，证券投资类第三。

就平均预期收益下限而言，组合资金运用方式较单一运作方式更高。不过，打“组合拳”的这类产品通常数量较少。平均预期收益率下限最高的是百瑞信托，约11%。

从资金运用领域来看，发行最多的是工商企业、房地产、证券投资类、其他类和基础设施类，平均期限最长的为证券投资类、房地产类等，平均预期收益起点最高的是房地产类、商品类等。

今年一季度房地产信托的发展势头大不如从前。发行锐减，期限拉长，平均预期收益提高，风险也加大。

汪鹏认为，在房地产市场的持续调控下，一方面大多数投资者会对房地产项目规避和观望，从而令信托公司项目选择上更加谨慎和挑剔；另一方面，此前发行的地产信托产品在今年逐步进入到期兑付阶段，信托公司花更多的时间和力量保证项目的正常兑付。这两方面导致地产信托同比发行数量和成立规模的下降。

地产信托产品期限的略微上浮是由于部分原计划做集合的短期产品被单一资金直接对接而转做成单一资金信托计划，而一些信托制的房地产基金（一般期限为3~5年）产品的发行也将平均年限拉长。从收益率上来看，虽然平均收益率有所上升，但收益率的分布范围在收窄，主要原因是行业间的竞争，导致目前收益率主要集中在9.5%~11.5%之间。

就一季度产品情况而言，今年的基金化产品尤其多。而业内认为，从信托未来转向主动型资产管理方向来看，基金化不失为信托公司向自主管理转型的一条路径。

据悉，基金化的信托产品采用投资基金的运作理念，以规范的基金方式进行运作，以一对多的组合投资方式对信托计划进行管理，其内在功能优势，与信托公司提高自主管理能力的要求具有一致性。

篇4

2003年12月底，孙女士到银行存钱，恰巧遇到来银行买开放式基金的赵女士。听赵女士介绍，最近股市涨势不错，几个姐妹去年买的基金，都挣了10％的收益了，比存款利息高多了，所以赶快来银行也买一些，好歹别错过这波行情。孙女士听了十分动心，正好手头有3万元闲钱，也就跟着赵女士买了博时价值增长、华夏成长和宝康消费品3只基金，和赵女士一样，每只各买了1万元。后来，孙女士出国进行学术交流，本来就对基金没什么概念的她，一忙起工作就把基金的事给忘了。

转眼间到了2006年12月底，孙女士到银行交电话费，正好又遇到赵女士来银行买基金，这才想起自己买的那3只基金，急忙向赵女士打听情况。

赵女士不无遗憾地说：“当时买完基金，很快就赚了钱。2004年3月初就卖了华夏成长，没想到股市还在涨。过了4月.股市开始一路下跌，我就想等到反弹再卖，可是股市不断下跌，就分别在2004年7月和2005年5月把另外两只卖了。没想到2005年底股市又开始涨，而且越涨越快，现在一看，原来卖出的那3只基金都大涨了，要是当初不卖就好了。这不.看着股市一天天还在涨，就想赶快再买几只基金，这波行情可不能再错过了。“

听了赵女士的话，孙女士赶快到柜台查了一下手中那3只基金的净值，一查不要紧，着实让孙女士吃惊不小。

初识基金

证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人(一般是大银行)托管，由基金管理人(即基金管理公司)管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。

投资基金的好处

基金有很多优点，对于百姓来说，是一种门槛不高、容易介入的投资方式。

专家理财

基金的本质是一种信托行为，广大中小投资者缺乏专业的投资知识和技能，通过购买基金份额的形式，将资金委托给专业的基金投资管理公司，从而发挥了基金公司的专业投资优势。

费用较低

投资者购买基金，需要支付的费用主要包括基金的买卖手续费、托管费和管理费。其中买卖手续费需要在买卖时支付，进出成本在2％左右，托管费和管理费是在基金净值公布前由托管行先行扣除，投资者无需亲自支付，托管费的标准在O.5％左右，管理费在1.5％左右。

信息透明

国家在证券投资基金的管理运作方面有着严格的要求，尤其是在信息的公布方面，包括基金公司需要在每个交易日结束后公布基金净值，需要分别在每个季度末、半年末和年末公布季报、半午报和年报，公布出基金的资产配置情况，主要投资的股票和债券名称，让投资者了解基金的运作情况。

分散风险，抗跌跟涨

从开放式基金在近5年不同时间跨度里业绩表现出发，以截至2005年12月31日的统计结果表明，即使在熊市中，基金的整体业绩也在提升，基金专业理财优势逐步显现。

基金有哪些种类

根据开放式基金投资在股票和债券的比例控制不同，开放式基金可以分为股票型基金、配置型基金、债券型基金和货币型基金。

股票型基金

主要投资在股票市场，比例控制在60％－95％，其余的资金投资于债券、权证或现金等，是高风险高收益的基金产品类别。

混合型基金

是指投资于股票、债券以及货币市场工具的基金。根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。

债券型基金

主要投资在债券市场，比例控制在60％以上，其余的资金投资于股票、权证或现金等，是低风险低收益的基金产品类别。

货币型基金

主要投资短期债券、央行票据等信用度很高的债券市场，本金的保障度是最高的，其预期的收益也是最低的，主要是作为一种现金管理工具。

篇5

（一）我国普通家庭金融投资理财的方法

金融投资理财以货币活动为主，因此，一切与固有资产有关的理财行为和理财方法都不属于金融投资理财，也就是说，家庭买卖房地产的行为不是金融投资理财行为，但是家庭购买住房公积金或者住房保险，就是金融投资理财。明确了这个意义之后，我们很容易发现，我国普通家庭的金融投资理财方法其实是比较简单的。按照最基本的金融投资理财风险排列次序，普通家庭金融投资理财方法分为以下几种：风险最高的是股票和期货，股票是所有家庭理财当中收益率最高的一种方式，但也是风险最高的一种，其优点是比较容易操作，但需要专业知识，期货投资与股票投资的原理几近相同；风险中等的是基金和国债。基金是专门收集社会闲散资金进行再次投资的一种金融活动，也就是说，所有购买基金的家庭相当于同时将资金委托给一个小型金融投资组织，成为组织的共同股东，承担分红和风险。基金投资的风险相对较小，但收益率不如股票和期货，国债则与基金的金融活动模式基本相同；风险最小的是储蓄和购买保险，这两者的投资与收益之间的时间间隔比较长，虽然投资的风险几乎为零，并且可以使家庭始终持有可用资金（或在某些风险中有所保障），但其收益率是最低的。

（二）探讨家庭金融投资理财的意义

普通家庭金融投资理财也是社会金融活动的一种形式，只不过相较于企业和其他社会组织来说，家庭的金融活动与其说是使用能够资金，还不如说是管理资金，因此，家庭金融活动多用“理财”来描述，而不是直接用“投资”。普通家庭金融理财的最终目的是使家庭持有的货币量不断增长，以满足家庭消费需要，对此进行探讨能够帮助我国大多数参与金融活动的家庭提供更好的理财建议，使家庭理财的最终目的能够实现，即提高我国居民的生活水平和消费能力；家庭理财一旦被作为主要的研究对象，为居民消费水平的提高作出贡献，就能故事我国居民的购买力提高，从而拉动我国经济的整体发展；此外，家庭理财能力的提高能够使我国金融活动中这部分散户的金融行为科学性增强，有助于家里较好的金融投资秩序，死我们金融行业得到进一步发展。因此，重视普通股家庭作为金融活动中的一个重要角色，探讨家庭理财的现状和发展趋势，对我国经济的宏观和围观发展都具有积极意义。

二、我国普通家庭金融投资理财的现状

（一）普通家庭金融投资理财已经成为家庭生活的重要事务

家庭理财已经不是一个新鲜的话题，我国传统文化中有“勤俭节约”、“紧紧手，年年有”和“积谷防饥”的家庭财务管理意识，实际上就是家庭理财的缩影。现代社会的家庭拥有更多的生育资源，摆脱贫困已经不再是家庭经济活动的主要目标，而大多数家庭都必须要负担老人养老、子女读书上学、结婚生育和自身养老的责任，这意味着小康之家也不得不考虑到这些经济问题，家庭经济压力实际上是无处不在的。而对于普通家庭来说，受众的资金并不足以开创一份额外的事业，那么，只有选择投资理财一条道路；另外，现代经济社会的飞速发展使货币以一种缓慢的方式一步一步走向通胀，虽然国家经济并不受通货膨胀的影响，但是，货币的购买力下降还是十分明显的，家庭要使手中的货币价值能够包吃住，就必须依靠家庭理财实现家庭资金的增值。基于这两点原因，家庭理财已经成为目前我国普通家庭中最重要的事务之一。据可靠资料统计，我国有80%以上的家庭都在参与金融投资理财，尽管所采用的方式不一样，但是，家庭资金确实以不同的方式流向金融市场，并创造了相应的价值。

（二）普通家庭金融投资理财的形式具有时代性特征

普通家庭在金融投资理财中所选择的理财方式极具时代性特点，这与家庭理财对金融市场活动的影响力有限的特征是相吻合的。在上世纪六七十年代，最主要的理财方式是储蓄和购买国债，到如今演变成了储蓄和购买一系列保险。采用这种理财方式的大多数中老年人，他们的理财观念相对柏寿，对风险的规避心理较强；而中国的金融市场真正活跃起来是从上个世纪80年代之后开始的，从那以后，各种类型的理财方式纷纷出现，股票一度成为家庭理财中的热门方法；股票大盘的动荡和储蓄、国债的低收益率使热衷于家庭理财的人们将目光投向基金。如今，购买基金已经成为家庭理财总应用最多的一种模式，并且深受80、90后一代青年人所推崇。家庭理财在不停的时代展现出不同的特征以及成为此种金融活动的重要发展成果，而这个成果，还将随着家庭理财的发展延续下去。

三、我国普通家庭金融投资理财的未来发展趋势

（一）金融投资理财将成为普通家庭最主要的理财方式

社会财富总量的累积增长并不会平摊到每一个大众家庭并使之受益，而是根据市场参与和投入分得相应的利益，而普通百姓分得社会效益增长的成果除了劳动收入外，就是资本投资收益了。但资本投资是有风险的，并不是每个投资者都能获利；而如果你不参与投资的话，那你就干脆没有得利的机会了。根据美国当前社会家庭收益增长分析，基本上是每个美国家庭每年约有50%以上的收益增长部分来自资本利得。在这样可观的资本增值环境下，不参与资本投资，无论你现在有多少财富，在市场经济变化中都可能被财富边缘化。而普通大众不被边缘掉的最可行措施，就是参与资本市场运作了。我国未来的经济以金融业的蓬勃发展为主，社会生产力过剩已经使我国青年一代遭受着比较大的就压力，而市场经济的发展使社会财富分配的越来越不平均，普通家庭的成员在未来能够通过自身工作满足高质量生活需要的可能性越来越弱，家庭需要以理财为主要方式，合理分配家庭资源，保证家庭生活质量；另外，在家庭能够选择的理财方式之中，金融投资理财的优势越来越明显，伴随着国民收入的不断增加和金融市场的不断发展，理财产品也日益丰富。如银行存款，以前相对比较单一，而近几年各大银行推出的各种人民币理财产品和外汇理财产品，人民币理财产品又有准储蓄型产品，能够稳获高于同期存款的收益，还有与股票收益挂钩的产品，通过买人民币理财产品间接投资股票，此外其他各种理财品种也极大丰富，基金的热卖就是人们信任并且积极投入金融投资理财的一种表现；相反固定资产投入对家庭理财的帮助作用越来越小，以房地产投资为例，10年前的这种固定资产的收益率是比较稳定的，但是在2008年到2012年之间，房地产的收益率陡然提高，然后又随着政府的一系列房屋购买限制令和银行贷款的约束，使房地产进入了一种低迷状态。一旦家庭将资产投入到房地产上，则其收益效果救很难确定。相较之下，金融投资的收益更加灵活，并且因为收益周期较短，对家庭的不良影响仍是可以规避的，这使得金融投资理财成为未来家庭理财的主要方式

（二）普通家庭金融理财对金融风险的对抗力加强

由于金融投资理财将会成为普通家庭理财最主要的方式，因此，家庭资金在未来的金融市场中将扮演一个比较重要的角色，随着人们对金融投资理财的重视长度提高，家庭对抗金融风险的能力也会逐渐增强。在全球性出现金融危机的大环境之下，金融市场的发展也存在许多不稳定状况，再加上金融中介机构和投资方式和投资产品的不断发展和增长，这就给普通家庭投资构成了极大的风险环境。普通家庭受限于专业金融知识的储备量，从而不能有效地对金融市场进行准确的判断，大多数家庭的投资方向甚至是出于对周围邻居、亲朋好友的跟风，这就给百姓家庭的资产安全埋下了隐患。普通家庭的投资一般具有投资规模较小、投资方向的盲目性和随意性、投资质量不高等特点。这些因素都是家庭金融投资潜在的风险。那些热衷于家庭理财的金融投资“散户”开始加强对金融知识的学习，力求从根本上巩固自身对金融投资环境的认知，从根源上弥补自身的不足，以便于能够更好地去判断瞬息万变的市场投资环境。还有些家庭型金融投资者通过金融书籍、报纸、电台、网络等多种多样的方式来进行金融知识的学习，金融知识的储备是一个精细、漫长、与时俱进、及时更新的过程，在这样一个学习过程里，投资者可以从根本上提高自身的投资意识，摒弃以前的投资随意性和盲目性等缺点，提升自己的市场判断力，进而提高投资质量，保障家庭资产的安全，从根源上面降低家庭投资的风险。

（三）普通家庭金融理财将呈现出目标统一下的多元化模式

目前金融市场提供给将普通家庭的金融投资方式是比较多样化的，但是，受到理财者个人能力的限制，大多数家庭使用的理财方式都比较单一，并不能实现家庭资源的最优配置。然而，金融投资理财成为家庭最主要的理财方式已经是未来发展的主要趋势，而家庭对抗金融风险的能力将会有所提高，这一切都与理财者个人对金融市场的判断力提升和对家庭财务管理能力的提升有关。一个成功的家庭理财者必然不会将所有的鸡蛋都放在一个篮子里，在既要追求收益、又要规避风险，还要兼顾资源的优化配置的理财要求下，普通家庭金融理财必然呈现出一个目标统一下的多元化理财模式。从理财者的身份和责任来看，家庭中只要是能够胜任理财责任的任何一个成员，都可能参与理财互动，这必然使家庭理财的模式发生变化；从科学理财对风险的态度和处理方式来看，最有效地处理金融危机、度过风险的方式就是购买不同层次饿种类的理财产品，获得多样化的收益，或者，在经济不景气的情况下至少保证某一个或某几个理财产品还能够发挥作用；第三，金融市场提供给家庭理财者的理财产品形式多样，家庭理财者有必要根据家庭的需要去选择这些理财产品，久而久之，就会形成一个多元化的理财模式，例如，对“零花钱”的投资以短期利润率高的为主；对“读书基金”和“养老金”的投资来说，应当一较长年限的、稳定性较强的理财产品为主。

四、对家庭金融投资理财的建议

（一）树立良好的家庭金融投资理财观念

为了实现家庭收入的保值与增值，应该培养对理财知识和技巧的认知，并将之转换为理性的处理投资项目和规避风险的技巧上。理念作为一种理性的观念，在理财方面就是通过理财者不断遭受的挫折和损失而完善和成熟起来的。

（二）善于利用投资收益

在满足了基本的财产保全以后，在仍有富余的情况下，通过金融市场上提供的诸如股票、债券、基金、保险等形形的金融投资理财工具，进行增值计划。这些工具的特点是高收益、高风险。在这个过程中，知识在资产积累中的作用日益重要。如何选择合理的投资组合，规避风险，赚取最大利益，成了个人经济生活中新的时尚。

（三）重视理财中的家庭个体差异

家庭经济的状况不同，家庭成员不同的个人喜好，所以，在投资的工具上侧重点不同，资金的注入也不一样，产生的投资理财的方式有所差异。就拿中国南北部做比较：从家庭的资产总量来说，北方家庭可能不如南方家庭，关键是理财观念和方式有很大差距。经济稍差的北方家庭有放弃理财的想法，中等家庭将财富主要用于养老、孩子上学、买房等保障性开支上，主要理财方式为储蓄。富裕家庭则大多将财富用于消费，而南方家庭则更注重财富的增值。较为贫困的家庭努力进行脱贫致富，中等家庭认为保障性开支需要更多支付，必须让现有财富尽快增值以确保生活的正常运行，小康家庭则将盈余用于更多方式的投资上。

五、结语

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[关键词]储蓄　保险　股票　房地产　邮票　投资　理财

常言说“吃不穷，穿不穷，计划不到要受穷”。这话说得很有道理。我们不仅要创造财富，还要善于打理财富。对于我们工薪家庭更应学会科学理财，相对有限的资金更需要进行精心规划、合理安排。让有限的钱，像滚雪球一样，越滚越多，让我们的家庭生活水平不断提高。

一、储蓄

说到家庭理财大多数人都会想到把钱存到银行，才感觉踏实，的确储蓄投资是最方便、灵活、安全、风险小的一种投资方式。缺点是收益少、见效慢。九十年代初，一年期定期存款利率大于10％，爸爸刚毕业，省吃俭用存钱，每月留出生活费，余钱存一年定期，坚持月月存钱，确需用钱叫就花到期的钱，到期不急用的钱接着转存。就这样，爸爸妈妈成家、买家具没用奶奶、姥姥家的钱，全靠自力更生，储蓄高利率帮了大忙。

目前大多数城市家庭一般都有一笔闲置资金，对这部分资金，谁都希望好好利用它，发挥其最大效能。追求财富的最大限度增值，正在成为人们的追求。与此同时，银行已经不是钞票的唯一去处，社会为人们提供了越来越多的投资方式和机会，股票、债券、房地产、邮票等投资市场日益活跃。

二、买保险

谈到家庭理财，保险具有经济补偿的保障作用，与其他投资方式相比，其特点主要表现为：1从投资的动机来看，保险与储蓄一样，都足以现在的闲置资金为将来作准备，达到家庭经济生活的目的。2保险是有众多投保人共同参加的经济互助合作行为，能够使被保险人的危险分散，由大家共同分摊损失。3保险投资的保障作用大、保险范围广。

说起保险，我们家深有感触，爸爸是对新事物敏感，思想超前的人。1994年，听妈妈说，爸爸的同事给他的两个儿子都买了平安人寿保险，爸爸坐不住，开始做妈妈的工作，准备给我买人寿保险，由于妈妈的反对以失败告终。直到2001年10月，爸爸一个同事回老家骑摩托车撞到电线杆上，警察从他的证件中查到工作单位，打电话过来正好爸爸值班，单位立即去人帮助料理后事。爸爸这位同事只给有病的妻子和两个孩子留下了一万元存款和摩托车意外身故保险赔付金一万元，保险对他的家人发挥了重要保障作用。爸爸不顾妈妈的反对，终于为全家人都买上了平安保险，后来妈妈私下跟我说，爸爸抱怨她好几次，现在想起来那时买保险优惠多，早投资早受益了。

三、炒股

在所有的投资方式中，股票可以说是回报率最高的投资方式之一，但股票是一种高风险的金融活动。爸爸早在2000年就在证券市场开了户，但一直没有操作，直到2003年，当时大家炒股正热火朝天的时候妈妈终于出动了，买了第一只股票郑州煤电，记得当时不知道买了多少股，反正挣了120元，高兴的我们一家人奢侈了一次，吃了一顿肯德基表示庆贺。2005年前后妈妈又买了医药股、银行股、煤炭股等等，由于妈妈不懂什么股票知识，光凭感觉跟风顺势买，挣了就卖，赔了就先抱着，风风火火折腾了四五年，大约挣了三万元左右。至今妈妈还唠叨石油、石化被套，不知道什么时候出来。

爸爸没有买过股票，喜欢买基金，认为基金比较稳妥、省心。2003年爸爸为妈妈买了一份保本基金，一直没有变化，直到2005年发现有了明显升值，妈妈开始经常去银行买基金，2008年金融危机后基金被套，妈妈不再关注。爸爸从2007年底开始买了3年基金定投，年收益率10％，感觉既能攒钱，又比零存整取收益高得多。

四、买房

俗话说：地生金，房生银。在所有投资行业中，房地产以其利润大，风险小的独特魅力，长期以来“引无数英雄竞折腰”。投资房地产除满足自身生产、生活需要外，最重要的是可以作为保值、增值的手段。但房地产也有它的风险性，主要是房地产不能移动、投资数额大、变现困难。

2002年我们所在城市的房地产刚要火的时候，爸爸看完《穷爸爸富爸爸》这本书后，深受启发，开始骑着助力车到城里调研，每次回来都拿回好多宣传单，然后一家人讨论房子的地理位置、环境、交通，学校、医院离得远不远等等，当时由于种种原因都没有买成。后来交了两次定金竟然也没有买成。直到2007年才买了两套本单位房产公司建造的住房。现在一家人回想起来，如果当时咬牙买房的话，早翻几倍了。

五、集邮

谈到邮票，爸爸真是津津乐道，爸爸集邮最开始主要是爱好，后来发现有投资价值。爸爸常跟我们说邮票是“小百科全书”，邮票的历史是人类进程的小小缩影，它有独特的魅力，集艺术性、知识性、娱乐性、增值性于一身。邮票的种类大致分为六类：普通邮票、纪念邮票、特种邮票、航空邮票、欠资邮票、小全张与小型张。2003年初爸爸在有经验的集邮同事指导下买了一部分好邮票，2007年又买了《八仙过海》、《青藏铁路》《崂山道士》、《乐山大佛》等多封小型张，年册年年买，现在一直收藏不台得卖，爸爸说在集邮网上有的价格翻了一番。每每空闲的时候，爸爸都会拿出邮票让我和弟弟一起观赏，爸爸一页页的翻，然后一页页给我们讲解，我和弟弟增长了不少知识，现在如果有人和我谈论邮票的话，我还能夸夸其谈一阵呢。爸爸有空闲的时候还会上邮票市场转转，和人家谈论谈论，了解一下市场行情。和当地邮局保持着联系，看看去年的年册到了没，今年的年册什么时候订等等，还定了一份《集邮博览》，以便及时了解更多的信息。

六、结束语

看看我家的投资真是多姿多彩，有苦有乐，不管是投资股票还是房地产，我们家虽收益不大，但是在这过程中我们家收获快乐不少，让我懂得了从小就要树立理财意识和投资意识，不断提高自己的财商。

富人之所以成为富人，就是因为他们善于进行理智的思考和长期的理财规划，并且深知只有坚持下去才能获得最终的成功。

虽然我们家收入除应付日常生活开销外所剩不多，但我相信只要根据家庭的收入进行有效规划，台理支出每一分钱，养成学习投资理财知识的习惯，经常总结投资得失，掌握经济走势，相信自己与众不同的眼光，就能够不断提高投资理财收益，就能够用有限的收人过上更好的生活。

我爱我家，我爱我的爸爸妈妈。

参考文献

[1]边智群朱澍清主编，《理财学》北京：中国金融出版社，2006．

[2]王紫杰《跟富爸爸说再见》北京：机械工业出版社，2009

[3]杨文进何志刚《投资学》北京：清华大学出版社．2004

[4]石赞《成就一生的理财计划》吉林：吉林科学技术出版社，2007

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“亿”往直前

6月3日23时13分，2010北京保利春拍夜场的气氛达到了当晚的最。在一连串的高竞价标出之后，黄庭坚书法作品《砥柱铭》最终落槌在3.9亿元。加上12％的佣金，《砥柱铭》总成交价高达4.368亿元。这一价格创下了中国艺术品拍卖成交价格的世界新纪录。

在持续升温的艺术品拍卖市场，“破亿”天价已不罕见。不久前，张大干画作《爱痕湖》以人民币1.008亿元成交价格，首破中国近现代书画拍卖史亿元大关。而在2009年，也有4幅书画作品相继拍出亿元天价。

对此，有人表示理解，有人担忧。中国的艺术品市场到底是升温，还是高烧，我们认为艺术品投资的走红，也在情理之中。

“钱”景可观

关注艺术品投资的人都知道，中国的艺术品市场到了2007年春季已经处于高位盘整时期。当年底，又爆发了由美国引发至全世界的“金融海啸”，中国的艺术品市场也未能独善其身。然而，看似生不逢时的“艺术品投资计划”却能在两年到期后共获得税后净收益25％，远远高出一般的基金收益，也实现了与股市大盘的逆风飞扬。可见艺术品市场“钱”景可观。

业内专家称，艺术品投资市场发展存在必然性。因为，当一个国家的人均GDP超过3000美元的时候，往往会出现收藏趋向。当人均GDP达到5000至8000美元的时候，艺术品收藏会出现一个快速增长期。而当这个人均GDP达到1万美元及以上的时候，这个国家就会出现系统的收藏行为。美国、日本、韩国、新加坡等国家的艺术市场，都是按照这样的轨迹发展的。

中国业内专家普遍认为，艺术品投资风险相对较小，从长期来看，收益应该也会高于地产与股票市场。相关资料显示，全球的股市从1920年到现在的80年内，平均报酬率为13.4％，最高的投资回报率有10年，也就是1950到1959年，平均回报率是20.8％；旁地产的价格则根据美国房地产指数来看，美国平均回报率是6.5％，最高的是14.4％；而艺术品的投资回报率非常可观，只要选准作品，它的回报率远远高于股票、旁地产投资。

目前可以投资的渠道比较有限，多集中在股市和房产。可是，过多、偏孤的投资并不是健康正常的。从宏观经济的角度来看，需要投资的多样化和平衡化。艺术品投资是一个很好的选择。

艺术品投资正逐步成为继股市、楼市之后的第三个投资热点，并有利于补充和发展我国投资种类，可以作为高端客户在资产组合配置中规避通胀等金融市场下跌的一种投资工具。

艺术投资基金

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关键词: 特许经营；拍卖；产权交易；定价

Abstract: this paper qingbaijiang wastewater treatment plant franchise auction case of introduction, mainly to the transaction pre-stage feasibility, auction pricing and auction procedures.

Keywords: franchising; Auction; Property transactions; pricing

中图分类号： U664.9+2 文献标识码：A 文章编号：

随着建设部《关于加强市政公用行业市场化进程的意见》提出开放市政公用市场、建立市政公用行业特许经营制度的要求,各地政府为鼓励社会资金进入污水处理行业,提高污水处理技术和运营管理水平,多采用BOT(建设运营移交)、TOT(转让运营移交)、委托运营等市场化融资手段实行特许经营权转让，以公开招标、竞争性谈判等方式择优选择特许经营者。

2003年12月国务院国资委、财政部联合了《企业国有产权转让管理暂行办法》(国务院国资委令第3号)，该办法明确“企业国有产权转让可以采取拍卖、招投标、协议转让以及国家法律、行政法规规定的其他方式进行”，可见拍卖也是产权交易的主要形式之一。2009年成都市青白江区污水处理厂TOT融资中，采用公开拍卖方式进行了特许经营者的选择，成功实现了项目的市场化运作。

一、项目交易机制分析

青白江污水厂TOT招商的运作遵循我国《企业国有资产法》和地方法规的规定，通过产权交易机构公布信息并征集意向合作方，通过竞争选择合作方实现了国有权益的转让。

在青白江污水厂特许经营权拍卖咨询服务中，我对项目交易的关键点总结以下：

1、项目前期的可行性研究和重大事项调研

项目前期的可行性研究和融资决策是关系到污水厂特许权转让市场化运作成败的关键，这一阶段应引入专业的咨询公司协助政府相关部门，对项目涉及到的技术、经济、法律、人员安置和项目风险等问题进行深入研究和分析，拟定实施方案，进行周密的经济分析与测算,编制法律文件。这些工作一方面为政府部门提供决策依据：决定项目转让方案能否得到审批、决定项目能否顺利地进行市场化操作，明确项目在特许期内运行管理要求。另一方面，也确保了提供给潜在投资方关于项目现状、技术要求、交易价格等准确有效的信息，准确透明的信息有助于吸引越多的竞买者，拍卖的竞价功能就越能得到充分的发挥。

2、拍卖定价

拍卖是产权拥有者和需要者双方通过竞买方式，使产权从拥有者向出价最高的需要者转移的一种产权转让形式。国有产权转让拍卖交易形式，首先要解决的就是价格问题。

依据国家有关规定，国有资产的拍卖应经依法设立的评估机构评估，并根据评估结果确定拍卖标的的保留价。在评估资产的市场价值时，无论选择那种方法评估，都要与项目具体情况、评估时的市场条件、评估所依据的假设和各种经济技术参数相适应。

虽然资产评估确定了的资产转让的参考价值，但是，国有产权交易具有涉及多方主体、委托、社会政治等特点，因而收益性在拍卖定价中并不一定是唯一决定因素，还需协调各方利益，促使产权交易的顺利进行。针对国有产权转让特点，国务院国有资产监督管理委员会《关于规范国有企业改制工作的意见》明确了定价管理，底价的确定主要依据资产评估的结果，同时要考虑产权交易市场的供求状况、同类资产的市场价格、职工安置、引进先进技术等因素。

青白江污水处理厂经资产评估确定污水厂资产价值的同时，考虑到污水厂运营现状、技术改造资金需求、企业原有职工妥善安置等问题，水务局设置竞拍底价3000万元，对技改前后的污水处里服务费单价进行测算，按照“既定污水处理付费单价而竞拍转让价款”的拍卖策略，吸引了多家投资人报名参与竞拍，使政府方能够从中选择到资金雄厚、技术实力好、管理水平高的投资人，并和出价最高者签约。

3、履行拍卖程序

产权交易定价后，最终的交易价格还要通过具体交易过程形成，需要招标、竞争性谈判、拍卖竞价等交易程序实现价格发现功能。

拍卖是通过一系列明确的规则和投标人的竞价所形成的价格来决定资源配置的一种市场机制，以公开竞价的形式将特定物品或者财产权利转让给最高（或最低）应价者的买卖方式。拍卖构建了公开、公平、公正的市场交易平台，引入了竞争机制，在市场参与者投标竟价的基础上，以明确的规则决定资源配置和资源价格。通过竞争，转让方最终将产权转让给对交易具有最高估价的竞拍者而获得最大收益。

国企产权拍卖交易要实现国企产权的有效配置、且通过溢价竞拍实现国有资产的保值增值，政府方的收益目标需要考虑：

使国有产权以尽可能高的价格进行转让，以最大限度的发挥国有资产价值；

通过国企产权交易使国有企业能引入资金、技术、管理、市场、人才等资源增量，促进企业快速发展实现最大的价值；

使原国企职工得到妥善的安置，降低社会成本和政治风险。

而每个参与竞拍的买者，在对拍卖规则承诺的基础上、根据自己掌握的项目产权信息和对其所作的判断，来评估该资产在未来的可能收益，进而确定购买该产权的交易价格。

青白江污水厂特许经营权最终以7040万元的价格成功竞拍，溢价135%，实现了国企产权的最优拍卖收益，而且满足了政府方提高污水厂运营管理水平、实现技术改造和妥善安置原国企职工等多重目标。

二、拍卖与公开招标、竞争性谈判的比较

拍卖水务基础设施的运作方式与公开招标、竞争性谈判方式转让特许经营权相比：几种操作方式都是在公开、平等的交易规则下,进行竞争，从多个交易对象中择优选择投资方，使资源获得最优配置。两类操作的区别见表1。

表1拍卖与招标、竞争性谈判的比较

三、结论

青白江污水处理厂特许权拍卖方式运作是推进市政项目设施市场化运作有益的探索和尝试，与传统的公开招标、竞争性谈判方式一样满足了政府方招商引资的要求、实现市场化运作。应用拍卖交易良好的价格发现功能，转让方可以通过项目产权评估和附属的特殊问题制定合理的保留价，将拍卖品授予报价最高竞标者。每个参与者通过公开公平的竞争，通过市场定价实现资源最优配置，实现转让产权价值最大收益。并且，参与者对拍卖中附加的人员安置、技术要求等非价格因素约束的承诺，使得参与者在追求投资利益的同时也实现了转让方所设定的多重目标。

因此，在市政公用行业特许经营实践中根据项目具体情况因地制宜，可利用拍卖机制进行产权转让，促进公用事业的发展、促进国企改制的顺利进行、实现国有资产的保值、增值。

参考资料：

1、左大鹏如何完善企业国有产权拍卖机制[J]商业时代.学术评论，2006(1)

2、许永国拍卖经济理论综述[Jl.经济研究，2002，(9)

3、宁向东、高文瑾 《国有资产的定价与交易》.国有资产管理2003，(9)

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本刊特约专栏作家,现为德意志银行(中国)私人投资管理副总裁、投资总监。

虎年伊始,大多数投资者像往年一样,信心满满,期待战胜市场。然而,当时很少有人会先想想这目标实现的可能性有多大?或自己是否只是“唐•吉珂德”式的英雄?

请看当时投资者对今年股市的判断以及对自己能力的预期。据上海证券报调查统计,投资者普遍坚持震荡市的判断,大多数投资者预期指数涨幅最多为20%左右。然而,接受调查的投资者中,2010年预期收益约10%的股民占比19%;预期收益为30%的股民占比最多,达35%;预期收益为50%的股民占比27%;预期收益为100%的股民占比19%。可以看出,绝大多数股民的预期收益在30%-50%,对自己战胜市场似乎信心十足。

实际上,近期市场“多有反复,鲜见向上”,不少投资者依然按照“抛开大盘,专做个股”进行投资操作。然而,实际操作效果难符预期。据公开信息显示,今年1-4月,大部分基金(包括公募和私募)投资均亏损,绝大多数投资者当然不能例外。

也许,短时间不能说明问题,那看看去年全年的数据吧。据WIND资讯数据,剔除去年新成立的基金,220只股票型基金去年净值平均增长率只达71.73%;其中,只有15只基金跑赢沪深300指数。私募基金去年整体业绩也跑输大盘。统计显示,2009年沪深300指数累计收益率为96.71%,而国金证券可统计年度收益的151只非结构化证券投资类私募基金平均净值增长率仅为54%,落后沪深300指数收益18.71%(按各产品相对收益平均)。连公募基金这些专业投资“正规军”和私募基金这些投资“游击队”尚不能战胜市场,何况一般投资者?

这时候,有人肯定会说,你太以偏概全了。我们常听到炒股赚大钱的例子,如邻居某“股神”,今天捕捉到一个“涨停板”,后天又来了个9%。其实,大多数情况下,这只是基于人性的“选择性记忆”和“选择性沟通”而已。一般,投资成功,会向至少10人“披露”,因为感觉良好;可如果亏钱,通常讳莫如深。尽管身边听到的多是投资成功的故事,但从中长期来看,持续炒股获得成功的人寥寥无几。

其实,多数投资者自视过高并不是“中国特色”,只是人性使然而已。几年前,某机构在美国做过一个问卷调查,结果很有趣,19%的人确信自己属于美国收入最高的1%群体。

那么,如何投资才能立于不败之地?方法就是,既然我们不能战胜市场,那就请把“战胜市场”取得超额回报的信心和期待,调整为“战胜自我”的努力和行动吧。

回顾中外股市,“战胜市场”的投资目的都不能为投资者带来良好回报。人们总爱认为,自己有优越的智商、选股能力及心理质素,必然能跑赢大市。所以,要“战胜自我”,需要有克服人性弱点的巨大勇气和努力。

请牢记“股神”巴菲特的一句话,作为普通投资者,投资理财的方式是:“长期持有指数型基金,然后努力工作吧! ”其实,买入并长期持有指数基金是降低费用并让上市企业的中长期增长带给你资本增值及分红的最佳方法。尽管这种投资方式似乎是蠢人的游戏,但事实证明,简单的东西往往比复杂的东西好得多。试想,在2007年全年持有任何一只沪深300指数基金,一年回报超过400%,在2009年全年回报超过80%!比忙碌进出强吧!

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    一、拓宽社保基金投资领域的必要性

    （一）社保基金存量有必要拓宽投资领域。根据2001年度嘉兴市本级社会保障基金决算反映，市本级五项社会保险基金年初余额为24428万元，年末余额为44912万元（其资金分布情况为：经办机构支出户银行存款13139万元，财政专户存款28405万元，暂付款563万元，债券投资3888万元）。从年度社会保险基金存款余额的变化情况看，市本级社会保险基金存款余额已经走出了前几年的下降趋势，并逐年在增加。

    根据浙江省财政厅《2001年度养老、失业基金决算情况》通报反映，嘉兴市本级养老保险基金支撑能力为15．1个月，高于全省9．9个月和全市13．4个月的水平。从市本级2001年社会保障基金收支情况分析，在社会保险扩覆不开展的前提下，如果从2001年存量资金中留出15000万元作为2002年的收不抵支部分，留出投资国债和定期存款未到期部分10000万元，还有20000万元可以用于其他投资。

    （二）社保基金增值有必要拓宽投资领域。根据2001年度嘉兴市本级社会保障基金决算反映，市本级五项社会保险基金年度利息收入774万元，年综合利率2．23％。从目前我国经济形势分析，在积极的财政政策完全淡出前，银行储蓄存款利率的走势预计在三、五年内仍将维持现有水平，目前存货款利率差在加大。

    （三）政府资金经营需要拓宽投资领域。目前，政府一方面要通过建立投资性公司向商业银行贷款并以贷款利率支付利息，另一方面则将大量的社会保障基金存入银行，以银行存款利率得到利息。按照现行存贷款三年期年利率进行测算，存款利率3．24％、贷款利率5．76％、差额2．52％，如按5亿元社会保障基金存款进行测算，年基金少收入利息1250万元。

    （四）依法参保意识的提高和行政推动力度的加大有必要拓宽投资领域。近年来，省市人大、政府加大了对社会保险工作的领导，地方政府、职能部门对社会保险工作的管理，用人单位参加社会保险的法制意识，劳动者的维权意识和社会的监督力度，参保单位、参保职工、缴费基数三个不到位的状况正在加强或改善。社会保险参保扩覆工作的开展，从根本上解决目前存在的参保企业不到位的状况，使当年社会保险基金达到收支平衡并有结余，使存量资金增加。这就有必要考虑社会保障的投资方向和较大限度增值的问题。

    二、拓宽社保基金投资领域的模式选择

    笔者认为：社会保障基金投资对中央政府而言，选择适宜的模式入市至关重要。从允许将社会保障基金投资于股市的国家看，社会保障基金入市的途径为社会保障基金——基金公司——证券市场，即将社会保障基金投资于基金公司，再通过基金公司投资于股市。而对地方政府而言，将社会保障基金拓宽投资领域，除按照规定安排好支出所需的资金和购买分配的国债以外，投资于地方政府承担最终兜底责任的社会公益事业发展项目和基础设施建设项目是切实可行的。一方面，可以增加社会保障基金的增值率；另一方面，可以加快地方社会事业的发展速度，减缓对银行贷款的依赖程度。投资方向可以确定为：市本级的高速公路、杭州湾跨海大桥的建设出资部分，高等教育、高中教育的基础性发展项目，以及城市基础设施的建设。社会保障基金投资模式，在现行政策制度不作调整的前提下，地方政府可以从以下三种形式中选择：

    ——委托贷款项目模式。根据商业银行当前的委托贷款制度规定，资金所有者将银行存款指定对象和项目，由商业银行根据规定手续与贷款方和委托方签订三方合同，并由商业银行办理贷款和结算手续，按规定收取手续费，但不承担委托贷款资金风险。这种模式的优点是从社保基盘管理本身来说，其资金反映在银行存款科目中，因而不违反国家现行对社保基金管理的制度，同时有利于基金的增值；缺点是银行不承担风险，同时要向银行支付手续费。

    ——直接投资项目模式。这种模式是指在众多社会公益事业和基础设施项目中。选出发展潜力较大且稳定的项目作为社会保险基金的投资对象，由政府组织对项目的政府责任的论证。对于必须由地方政府承担最后兜底责任的项目，可以确定为社保基金投资方向，由市财政（社保基金管理中心）办理基金投资手续。这种模式的优点是在基金增值的同时节约了手续费；缺点是超越了国家现行社保基金投资的范围。

    ——投资开放式基金模式。开放式基金是指基金规模不固定，基金单位可随时向投资者出售，也可按投资者要求买回的运作方式。这种模式的优点是投资收益高于国债和储蓄、低于股票；缺点是投资风险高于国债和储蓄，同时需支付手续费，而且国家至今末规定可以作为社会保障基金的投资范围。

    笔者认为，上述三种模式比较，选择委托银行贷款模式较为合适。在确保社会保障基金安全的前提下增加了利息收入，同时又不违反社会保障基金管理制度。

   三、拓宽社保基金投资领域的可行性分析     选择委托银行贷款方式拓宽社会保障基金投资领域，笔者分析是可行的。

    ——从政策角度分析具有拓宽投资领域的可能。（1）综观世界各国社会保障基金管理政策，其基金结余的投资方式除储蓄和购买债券外，还有以下几种：一是投资于国家基础设施和基础产业。将社会保障基金投资于交通、电力、通讯等社会基础设施和基础产业，其回收期稍长但收益较稳定可靠，既有经济效益，又能兼顾社会效益。二是投资于股票市场。将社会保障基金投资于国内或国外股票，以获取股息收益或股票增值。三是投资于不动产及各类贷款，如抵押贷款、商业贷款、住房贷款、个人贷款等。（2）在我国，根据财政部、劳动和社会保障部《关于印发<社会保险基金财务制度>的通知》规定，“基金结余除根据财政和劳动保险部门商定的、最高不超过国家规定预留的支付费用外，全部用于购买国家发行的特种定向债券和其他种类的国家债券”。而在按照规定购买国家发行的特种定向债券和其他种类的国家债券后，剩余资金则存入银行。

    综观上述社会保障基金的投资方式，按照风险和收益由小到大的顺序排列是储蓄、政府债券、基础设施、公司债券、股票和不动产。总的来看，各国对社会保障基余的投资营运都控制得非常严格。储蓄和购买政府债券是所有国家都认可的投资方式，而对基础设施、股票、不动产和贷款等风险大的项目，有的国家是严格禁止的。不过，从一些国家的统计分析来看，社会保障基金投资于股票市场的回报率在各项投资项目中是最高的，因此，不少国家对社会保障基金投资于股票市场解开禁令。

    ——从投资对象分析具有拓宽投资领域的空间。“九五”期间，政府对本级范围内通过向商业银行贷款形式，投入40多亿元兴建了大量的社会公益事业和城市、交通等基础设施项目。“十五”期间，还投入巨资兴建文化中心、体育中心、杭州湾跨海大桥等社会公益事业和城市、交通基础设施项目。这些项目的建设，均将逐步到达还贷期和贷款期，而已经建成项目目前尚未具备还贷能力，需由政府财政给予支撑，待建项目需要大量的资金投入才能启动，这些因素均给社会保障基金投资渠道的拓宽提供了方向。

    ——按投资项目分析具有较好的安全性和较高的投资收益。将社会保障基金投资于政府承担最后兜底职能的社会公益事业和城市基础设施、交通设施项目，可确保社会保障基金的安全性。同时，可以增加较多的利息收入，如按照三年期存货款年利率计算，社会保障基金年利率可在目前2．52％的基础上提高到5．58％．如按3亿元资金量进行测算，年度利息收入可从存款的756万元提高到委托贷款的1674万元。

    四、拓宽社保基金投资领域的意见

    （一）统一思想、确定投向。由市财政局按照嘉兴市国民经济和社会发展“十一五”规划，会同市发展计划委员会对文体、教育、交通、建设等部门纳入“十一五”规划的项目进行评估，选择提出社会公益事业和基础设施投资项目，提交市政府决策。