投资与风险投资范文

导语：如何才能写好一篇投资与风险投资，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

Lightfull Foods公司和Prolog Ventures风险投资公司

去年8月，美国加州乳果汁饮料生产商Lightfull Foods从以Prolog Ventures为首的风险投资公司那里获得了610万美元投资。

最初，37岁的联合创始人CEO莱拉・杰克带着自己的创意成为了Brand New Brands企业孵化器基金中的一家公司，而Prolog风险投资公司正是Brand New Brands的主要出资人之一。

Prolog公司常务董事伊利亚・尼肯表示：“我们对所有的投资都采用同样的严格审核标准。我们寻找的是可以满足巨大未满足需求的最具突破性机会，以及能在合适的时间、以适当的投资满足这种需求的公司，而Lightfull Foods就属于这样的公司。而且，莱拉是我们很喜欢的那种领导者：她有经验、精力充沛并且富于远见。”

莱拉表示，公司的功能性食品饮料在1300个零售店都有销售，预计今年的销售额会超过100万美元。在获得投资后，她和Prolog保持了积极的关系。我同成为公司董事的伊利亚每个月通一次电话，每季度见一次面。风险投资公司在吸引大公司投资方面给予了我们很大帮助。

Ryla Teleservices 公司和 Frontier风险投资公司

成立六年的外包呼叫中心服务公司Ryla Teleservices刚刚完成了它的第二轮650万美元的融资。在谈到如何获得风险投资时，公司创始人兼CEO马克・威尔逊表示，通过一家为小公司提供服务的小型咨询公司（该公司现在已经解散）做介绍人，我们和Frontier Capital风险投资公司的相识就像是彼此没见过面的男女之间的约会。但我们谨慎地选择了约会对象，我们希望合作伙伴能够让我们以一种富于创意、灵活的方式经营公司。我们注重员工队伍的建设和发展，这就要求投资人对公司的发展要有耐心。

Frontier公司合伙人安德鲁・林德纳说：“我们的投资模式是先跟踪研究潜在投资对象一段时间。我们在初次知道Ryla项目两年后才进行投资，这使我们对所投资的公司有了更深入的了解。该公司所处行业和发展阶段都符合我们的投资标准：它是一家在亚特兰大东南和中部地区提供差异的成长型公司，在没有销售队伍的情况下迅速地将销售收入提升至1400万美元。我们主要为Ryla公司提供战略方面的帮助，寻找可以让Ryla公司做大的方法。”

Sotto Wireless 公司& Ignition Partners风险投资公司

生产手机和黑莓功能单一移动设备的Sotto Wireless公司在两年前获得了Ignition Partners公司的800万美元风险投资。

Sotto Wireless 公司创始人洛德・纳尔逊说：“在创立公司前，我是AT&T无线公司的首席技术官，这使我有机会同风险投资界的人士建立了良好的关系，其中就包括Ignition公司的投资家艾德里安和史蒂夫・胡波。在我和他们进行电话交谈时发现我们有着为中小型公司提供更优质电讯服务的共同兴趣。

“于是，他们邀请我加入入驻企业家（EIR）计划，我们决定利用四个月的时间收集市场信息，并做出这是否是一个好的商业想法的决定。”

篇2

中小企业股票内在价值

在某种程度上投机行为是由投资者集体的心理作依据，而不是建立在财务和会计的理论基础之上。这意味着投机行为是零和博弈，过高价格的股票出手赚得的收益等于购买者的损失，对于经济整体而言并没有任何净收益。而且对长期投资者来说也无任何净收益上的影响，因为长期投资者的总报酬只由基本价值决定。股票市场上偶尔会产生投机泡沫，或者某些行业会很时髦，但是投资者愿意为股权支付的价格最终还是围绕着背后的基本价值而变化。因此随着机构投资者逐渐成为资本市场的主力军，更需要重点了解的是股票的内在价值。

2007年全部202家中小上市公司中，股票内在价值最大的为121.31元(天马股份)，最小值为5.25元(成霖股份)，202家的平均值为20.22元。行业龙头企业的平均值为22.72元，非行业龙头企业的平均值为18.75元，低于全部中小企业的平均值，这也从侧面说明行业龙头企业的平均盈利能力要高于非龙头的中小企业，从而更具有投资价值。国有企业的平均值为20.24元略高于非国有企业的20.21元，由此可以看出国有企业和非国有企业在盈利方面没有明显的统计差异。

在股票内在价值排行榜中，排名前50名的企业中，高成长性企业占了23家，远远高于低成长性企业的数量。在排名后50名的企业中，低成长性企业却占了30家，没有高成长性企业。这充分说明内在价值较高的企业，成长性也会比较好。

股票内在价值与2008年4月30日的股票价格相比，内在价值与股票价格相差比例最小的为中环股份(内在价值为14.36元，股票价格为14.38元)，内在价值与股票价格相差比例最大的为中工国际(内在价值为10.89元，股票价格为17.91元)，所有中小企业的股票价格平均值超出内在价值平均值0.3％，比2006年的89.49％下降了许多。而经过2008年一季度的调整以后，现在已经达到了较合理的水平；投资者的投资观念也趋于理性。

随着2007年大牛市的渐渐减弱，2006年的平均股票价格背离股票内在价值达89.49％的情况已经一去不复返。而中小板的平均股票价格，无论是高成长企业还是低成长企业都已经回归到了较理性的水平。

中小企业股票投资风险

投资者在追求投资收益的同时，也必然同时面对投资风险。股票投资的风险是指实际获得的收益低于预期的收益的可能性。影响收益变动的各种力量构成风险的要素。某些影响是公司外部的，其影响遍及绝大部分股票；还有一些影响是公司内部的，它们在很大程度上是可以控制的。

市场风险是股票持有者所面临的所有风险中最难对付的一种，它给持股人带来的后果有时是灾难性的。在股票市场上，行情瞬息万变，并且很难预测行情变化的方向和幅度。收入正在节节上升的公司，其股票价格却下降了，这种情况经常可以看到；还有一些公司，经营状况不错，收入也很稳定，其股票却在很短的时间内上下剧烈波动。出现这类反常现象的原因，主要是投资者对股票的一般看法或对某些种类或某一组股票的看法发生变化所致。投资者对股票看法(主要是对股票收益的预期)的变化所引起的大多数普通股票收益的易变性，称为市场风险。

各种政治、社会和经济事件都会对投资者的态度产生影响，投资者会根据他们自己对这些事件的看法作出判断和反应。市场风险常引发于某个具体事件，但投资者作为一个群体的情绪波动往往导致滚雪球效应。几种股票的价格上升可能带动整个股市上升，而股市的最初下跌可能使很多投资者动摇，在害怕蒙受更大损失的心理支配下，大量抛售股票，使股市进一步下跌，最后发展到整个股市狂跌。使千百万股票投资者蒙受重大损失。2007年2月27日深沪股市创下10年来单日最大跌幅，并在全球市场引起了强烈“共振”，当天稍晚开盘的欧洲股市、美国股市等跌声一片，数十万亿美元市值灰飞烟灭。提“黑色星期二”，至今仍使许多人谈虎色变。

对于股票的长期投资者来说，市场风险相对不那么重要，虽然股票的市场价格大起大落也会使人不安，但如果一个投资者打算相对长期(一般指10年以上)持有股票，那么每周、每月甚至每年的价格波动对他来说就不那么重要了。可是，如果对一种股票可能拥有多长时间不能确定，或者存在着随时必须卖出股票的可能性时，股票市场价格波动的程度就变得极端重要。

投资风险就是以股票的内在价值为基准，以2008年4月30日的股票价格为预期收益，通过2007年1月5－2007年1 2月28日的股票周收益率的波动测算得到的市场风险值(样本使用2007年11月1日以前上市的公司，共176家)，风险值介于0到1之间，越接近于0达到预期收益的风险越小，相反则越大。

在2007年11月1日以前上市的176家企业中股票投资风险排行榜的前30名中，高成长性企业占了11家，低成长性企业占9家。投资风险排行榜的后30名中，高低成长性企业各有7家。投资者需要重点关注的为成长性较高的企业而投资风险比较低的行业龙头企业；而成长性较低且投资风险较高的企业是需要重点警惕的。　 高成长性企业的平均投资风险为0.319，略低于全部中小板企业的平均值0.332。而低成长性企业的风险值已经降到了0.284，比2006年的0.4g降低了许多。这是由于投资者一直看好高成长性企业未来的发展，使这些企业的股票价格在2007年牛市背景下有了大幅增长，但是没有出现很大的波动，所以投资风险和2006年高成长性企业的0. 32相差无几。

根据分行业的投资风险分布图(企业数多于两家的行业)，风险最小的行业为黑色金属业，投资风险平均值为0.1：风险最大的为房地产行业，投资风险平均值为0.595。

回归价值投资

从目前看，A股市场的短期走势有点迷茫，因为上证综指自2006年8月底重启升浪以来，直到2007年10月份达到历史最高的6124.04开始走下坡路，一直处于较大幅度的调整。但对于理性的投资者来说，短线趋势的迷茫并不会改变他们的操作思路，因为在他们眼里，只要证券市场的长期趋势不发生逆转，那么，短线的波动只不过是牛市行情中的一次正常回档，并不会改变市场主流资金对大盘、对做多主线索的看法。更为重要的是，大盘指数的波动也不会改变上市公司的内在估值，只要上市公司的业绩是稳定增长的，那么，大盘指数的大幅波动可能仅仅会影响着资金的估值看法，但并不会改变着业绩稳定增长所带来的长期做多动力。

也就是说，不管大盘的短期走势如何迷茫与不确定性，只要能够寻找到具有较为确定增长预期的上市公司，即高成长性企业，且具有较低的市场投资风险。那么，这些企业就是我们现在可以重点关注，并可以适当投资的企业。这其实也是基金等机构投资者能够战胜市场的法宝之一，即以较为确定的成长性和较低的投资风

险应付短线走势不确定的市场。

投资者把目光投向具有高成长性的上市公司希望通过投资该类公司获得成长性回报，但高成长上市公司的挖掘并不容易。一些公司虽然具有前景光明的行业特征，但并不意味着该行业所有公司都有良好的成长；有些公司业绩在短期内有大幅度提升，但是否具有持续成长潜力尚难预料。

选择成长股、挖掘成长性公司并战略性地长期持有，往往可以实现超市场利润的投资收益。从未来市场投资来看，我们需要关注那些经营业绩连年保持增长而股价并没有出现明显波动的品种进行投资。在挖掘这类股票投资时，要依据行业状况，公司治理，公司相对价格、高层治理等诸多因素考虑，那些仅仅依据重组或短暂的政策性投资收益而非主营的假成长性公司是我们要防范的。

因此，我们有理由相信：如果长期牛市是必然的，那么目前的结构性调整就一定是暂时的；如果局部高估是不可避免的，那么高成长就一定会是理性投资的最佳选择，也是推动牛市继续前进的动力。该排行榜在较大程度上与成长性排名和投资风险相吻和，前20名的公司中有14家是高成长性公司，而没有低成长性公司。同时，排名前20的公司中有20家是低投资风险的，没有高风险公司；而且在这20家公司中有8家是行业的龙头企业。作为中小上市公司综合排名的前20名，它们不仅表现了业绩增长、规模扩大的高成长性而且也体现了良好的市场表现。

在综合排行榜的前20名中，平均投资风险仅为0.032远低于全部中小企业的平均值0.32，平均内在价值为33.63元，远高于全部中小企业的平均值20 22元。因此，综合排名前20名的企业为高成长性，高内在价值，且市场投资风险低的企业，应该是投资者重点关注的企业。这也是我们做此研究的初衷之一，便是希望通过企业的成长性及市场的投资风险来引导投资者合理投资。

2008年第一季度上证指数下跌了近30％，而由我们综合排名前20家公司所组成的“成长20组合基金”则只下跌了23.75％，由于我国股市是新兴市场，并非有效市场，所以各公司的市场表现不可能与其成长性排名中的位置完全相符，但是通过二级市场的投资风险与公司内在的成长性相结合得出的综合排名得到了令人满意的结果，“成长20组合基金”相对于上证指数的超额收益率达到了6.25％，说明该组合在股市的下跌过程中有较好的抗跌性。

中小企业板中的风险投资机构中小企业板中的“掘金者”

截至2007年底，深圳证券交易所中小企业板挂牌公司达到202家，总市值突破万亿元，中小板在2007年呈现出高速增长的态势。中小板上市公司业绩的高速增长，大量机构投资者的介入，由此形成的股价节节攀高，使当初对企业施以“援手”的风险投资公司获利颇丰，同时也给风险投资公司的顺利退出提供了保障。这些有利因素导致越来越多具有VC背景的公司选择在中小企业板上市，中小企业板已经成为本土创投掘矿的黄金地带。与此同时，随着资本市场股权分置改革的成功，风险投资机构的退出渠道被彻底打通，近两年来中小板在上市速度、上市成本，市场活跃度，再融资，股权激励等方面取得明显突破，中小板对投资者的吸引力在不断增强，再加上国内中小企业在经济中的地位不断提升，越来越多的风险投资机构对国内退出渠道予以认同。中小企业板成为其首选，这在一定程度上也推动了中小板上市公司的发展。

统计数据显示，截至07年12月31日，我国中小企业板上市的具有VC背景的公司近60家，占中小企业板上市公司总数的29.7％，风险投资机构近90家，不包括创投已变现资金，这些创投企业所持中小板股份总市值高达350.45亿元。

根据wind资讯数据和中小板上市公司年报披露数据，我们对具有VC背景的中小板上市公司情况进行了统计分析。

自2006年以来，中小板每年的IPO公司数目呈迅猛发展趋势，尤其是2007年一年IPO数目已接近过去3年的总和。截至2008年4月底，中小板上市公司数目达到225家。同时，已上市公司中作为发起人或战略投资者中含有风险投资公司的数目也呈现上升趋势，仅2007年具有VC背景的中小上市公司达37家，其中风险投资公司数目达72家。

根据研究中心关于对中小上市公司中龙头行业的划分来看，具有VC背景的龙头行业公司有29家，占龙头行业总数(75家)的38.16％。而具有VC背景的非龙头行业公司亦有29家，占非龙头行业公司总数(121)23.97％。其中，具有VC背景的龙头行业公司聚集了近50家风险投资公司，同时具有VC背景的非龙头行业公司也吸引了60余家风险投资公司，两者不相上下。

从2007年度中小上市公司的成长性来看，50家高成长性公司中，具有VC背景的中小上市公司具有15家，而具有VC背景的中小上市公司只有4家落入低成长性公司的队列。

风险投资回报榜中榜

2007年的牛市实现了许多人的创富梦想，当创富英雄们在享受财富的巨额增值时候，风险投资机构更加肆意地享受着这场盛宴。自中小企业板推出以来，先后有近百家风险投资机构选择中小板作为退出渠道，截至07年底，中小板具有VC背景的上市公司近60家。有些风险投资机构已经在2005年退出上市公司，有些继续持有上市公司的股票，那么他们的投资回报率是怎么样的呢?本报告根据上市公司定期报告(招股说明书和年报)披露的数据，对风险投资机构的账面回报情况进行了统计分析。

截至07年底，中小板上市公司总投资额达13.6亿余元，风险投资机构的持股市值近340亿元，平均账面回报率高达20倍以上。同时，通过对上述数据的进一步分析发现，回报率在30倍以上的公司主要集中在机械设备、家用电器、信息服务、有色金属、电子元器件等行业。

篇3

1.1科技评估的概念

2000年12月28日科技部颁发的《科技评估管理暂行办法》将科技评估定义为“是指由科技评估机构根据委托方明确的目的,遵循一定的原则、程序和标准,运用科学、可行的方法对科技政策、科技计划、科技项目、科技成果、科技发展领域、科技机构、科技人员以及与科技活动有关的行为所进行的专业化咨询和评判活动”。从更广泛的意义上来讲,科技评估是对与科学技术活动有关的行为,根据委托者的明确目的,由专门的机构和人员依据大量的客观事实和数据,按照专门的规范、程序,遵循适用的原则和标准,运用科学的方法所进行的专业化判断活动。其结果要归结为能够回答委托者特定目的评估结论和评估分析。

1.2科技评估的范畴

科技评估的范畴主要是职能性评估和经营性评估两大方面,职能性评估是指对政府科技活动有关行为进行的客观的、科学的评价和判断,为政府有关部门发挥决策、监督职能提供服务。经营性评估是指对企业或其他社会组织与科技活动有关行为进行的客观的、科学的评价和判断,为他们对被评事物的决策、判断提供参考依据。在市场经济条件下,科技评估作为一种咨询活动,不应仅仅只为政府决策服务,还应深入到市场中的各类科技活动之中,接受非政府机构委托的评估任务,如企业投资项目的科技评估、风险投资机构投资的科技评估、企业产权交易中的科技评估等。

1.3科技评估的分类

科技评估可从不同角度分类。从评估时间上,可分为事先评估、事中评估、事后评估和跟踪评估四类。事先评估是在某项科技活动实施前所进行的评估,主要包括实施该项活动必要性和可行性两方面内容。它常常带有预测的性质,但不同于一般的预测分析;事中评估是在科技活动实施过程中进行的监督性评估,着重检验是否按照预定的目标、计划执行,对前面工作的进展与预期效果进行比较,并对未来进行预估,以发现问题,调整或修正目标与策略;事后评估是科技活动完成后进行的评估。另外,从评估空间上,可分为国家评估和地方评估;从评估规模上,可分为宏观评估、中观评估和微观评估;从评估方法上分,可分为定性评估、定量评估及定性与定量相结合的评估;从评估形式上,可分为通信评估、会议评估、调查评估、专访评估和组合评估等。

1.4科技评估的方法

评估方法有广义和狭义两种概念,广义概念包括评估准备、评估设计、信息获取、评估分析与综合、撰写评估报告等评估活动全过程的方法,狭义概念特指评估分析与综合的方法。

科技评估可选用的方法多种多样,关键是要依据不同对象,有针对性地选择评估方法。常用的分析评价方法有定性和定量结合的方法、多指标综合评价方法、指数法及经济分析法和基于计算机技术的评估方法等。

2风险投资的风险管理

风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制,以最少的成本将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理方法。风险投资的风险管理的出发点和归宿,都是企图运用系统的、综合的现代科学管理方法,有效地扩大投资活动的有利因素,控制和抑制不利因素,达到以最小的成本,安全、可靠地实现风险投资利益的最大化。

2.1风险识别

风险识别是风险管理的第一步,是指对企业面临的,以及潜在的风险加以判断、归类和鉴定风险性质的过程。存在于企业自身周围的风险多种多样、错综复杂,无论是潜在的,还是实际存在的,是静态的,还是动态的,是企业内部的,还是与企业相关联的外部的,所有这些风险在一定时期和某一特定条件下是否客观存在,存在的条件是什么,以及损害发生的可能性等,都是在风险识别阶段应予以回答的问题。在风险投资中,风险一般可以分为两类:系统风险和非系统风险。系统风险是由公司之外的各种因素引起的,如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等与政治、经济和社会相联系的风险,是不能通过多角化投资而分散的,因此又称作不可分散风险或市场风险。重要的系统风险有政治风险、法律法规风险和政策风险等。非系统风险也被称作可分散风险,它是由公司本身的商业活动和财务活动带来的,如企业的管理水平、研究与开发、消费者需求的改变、市场营销风险以及法律诉讼等,其可以通过多角化投资组合而分散,是公司特有的风险。重要的非系统风险有决策风险、财务风险、信用风险、完工风险和市场风险。作为风险投资者,其关心的往往只是项目的系统风险,因非系统风险完全可以通过合理的投资组合而得到分散。

2.2风险衡量

风险衡量对已经识别的风险进行分析评估,以确定其损害程度的过程。风险衡量的方法分为定性风险评价方法和定量风险评价方法两大类,定性风险评价方法又可分为主观评价法和客观评价法,传统的主观评价法主要有观察法、资产负债表透视法和事件推测法等。现代的主观风险评价方法致力于将传统主观方法涉及到的因素综合在一起,并且设法将传统上的主观方法的定性分析特征转向定量分析上,由此而将主观分析扩展到能够同时完成综合评价风险因素与测量风险临界值的双重任务。现代客观风险评价法中,最具代表性的是“Z记分”方法。作为一种综合评价风险企业风险的方法,“Z记分”方法首先挑选出一组决定企业风险大小的最重要的财务和非财务的数据比率,然后根据这些比率在预先显示或预测风险企业经营失败方面的能力大小给予不同的加权,最后将这些加权数值进行加总,就得到一个风险企业的综合风险分数值,将其对比临界值就可知企业风险的危急程度。定量风险评价方法主要有风险图法、决策树法等。2.3风险控制

风险控制是指在对风险进行全面的分析之后,实施各种风险控制工具,力图在风险发生之前消除各种隐患,减少损失产生的原因及实质性因素,将损失的后果减少到最低限度。实施风险控制的步骤是风险预测——风险决策——实施决策方案——方案的成果评价。风险控制的主要方法有风险规避、风险预防、风险分散、风险转嫁、风险补偿、风险抑制等。

3科技评估与风险投资的风险管理

科技评估与风险管理既有联系也有区别,科技评估作为一种专业化判断活动,在介入风险投资的风险管理后,其任务便是对风险进行识别和衡量,其结果作为风险投资机构投资决策和制定风险控制实施方案的依据。可见,在风险投资的风险管理中,科技评估实质是风险的识别和衡量的过程,而风险管理还包括了风险控制的实施过程,这样科技评估就可以作为风险管理一个组成部分,实现两者的有机结合,促进共同发展。科技评估与风险投资的风险管理的关系如附图所示:

3.1科技评估是提高风险投资管理效率的重要手段

科技评估经过近十年的发展,已有一整套较为完备的评估规范和技术方法,在评估设计、评估信息采集、综合分析、评估质量控制等方面的研究已较为成熟,同时,由于科技评估机构长期致力于国家和地方各类科技计划、科技项目、科研机构等方面的评估,对于科技产业、科技政策等方面的研究也是其他咨询机构无法比拟的。而我国风险投资业尚处于起步阶段,国家还未出台较为完备的有关风险投资事业的行政法规,风险投资机构的风险管理机制还很不健全,对风险管理人才培训的投入和重视程度还远远不够,因此,将科技评估运用到风险投资的风险管理中将能充分发挥其作用,提高管理效率。

3.2科技评估方法是衡量风险投资风险的有效工具

定量和定性方法相结合是科技评估方法应用的基本思路,这与现代风险评价所采取的方法既有相近又有其独到之处,科技评估中最常用的方法是多指标综合评估方法,它是在对多个影响因素进行分析研究之后,设计一套相应的评估指标体系,并对每一个评估指标都制定具体的标准和统一的计算方法,使其能对金额、人数等可计量的指标进行定量评估,同时对社会影响等因素亦可做定性评估的描述。这与上面介绍的“Z记分”方法仅依靠可计量的数据作为评价基础相比较更为有效。采取科技评估方法衡量投资风险也更为准确、可信。

3.3科技评估是推动风险投资管理创新的动力

引入评估机制,使风险投资机构的投资选择与投资决策相分离,使得风险投资管理更为透明化,也遏止了内部人员的“暗箱操作”等种种不良现象。通过独立的、专业化的评估中介组织的运作,将能使风险投资机构的管理层能更客观地认识到投资风险,从而可集中精力于投资决策,通过管理体制的创新,保证投资的科学性和安全性,也提高了投资成功率。

3.4科技评估参与风险投资管理是其自身发展的需要

科技评估工作现阶段主要是为各级科技行政管理部门,主要是国家和省、市科技管理部门服务,而且大部分科技评估机构是由科技管理部门所属的有关单位,如软科学研究机构、科技咨询机构、科技情报机构等部门产生,但由科技管理部门所属的单位评估科技管理部门的科技项目、科技计划等等,在一定程度和一定范围内不可避免的受到科技管理部门的影响。因而,评估水平难以提高。因此,科技评估机构作为一种社会中介服务机构,和各类资产评估机构一样,应逐步社会化和多元化,如参与到风险投资管理的咨询工作中,只有社会化、多元化,才能充分引进竞争机制,优胜劣汰,提高评估水平,促进科技评估事业的发展。

3.5科技评估促进风险投资实现动态管理新晨

风险投资从进入到退出的全过程中,无时无处不存在着风险,实施某项投资决策前需要进行深入分析以确定各种存在风险的影响程度;进行投资后,还应深入到所投资的企业进行跟踪调查分析,对企业生产经营、财务状况,市场竞争状况,企业的发展趋势与步骤等,经常进行科学的、系统的分析与判断,发现潜在的风险,及时采取有效措施,杜绝它的发生或降低它的危害;风险投资退出后,还要对风险投资的效果进行测评,总结经验与教训,

作为今后投资决策的参考。可见,风险投资的风险管理是一个动态的过程,实现管理目标需要实施一系列的评估,科技评估的事前、事中和事后评估能够满足这一要求,促进风险管理动态管理。

参考文献

1国家科技评估中心编.科技评估规范,科技评估概论[M].北京:中国物价出版社,2001

2杜沔.关于风险投资中的风险控制工具的探讨[J].中国科技产业,2001(7)

3曹红辉,彭作刚.创业投资——知识经济时代的创业新概念[M].北京:中国城市出版社,1999

4张景安.风险企业与风险投资[M].北京:中国金融出版社,2000

篇4

一、有限合伙制

有限合伙制是美国风险投资公司采用的最主要组织形式。据统计，美国2003年有限合伙制投资基金参与风险投资额占风险投资总额的81.2%。有限合伙制是由投资者（有限合伙人）和基金管理者（普通合伙人）合伙组成的一个有限合伙公司。有限合伙人是风险资本的主要提供者，通常对风险投资公司投入99％的资金，一般不参与公司的具体经营，负有限责任。普通合伙人通常是风险资本的经理人，即风险投资家，他们投入的是科技知识、管理经验和金融专长，负责公司的管理，同时还必须投入风险投资公司大约1%的资金，负无限责任。有限合伙制的主要特点在于：

1、有限合伙制是有期限的。为激励普通合伙人努力工作，有限合伙协议普遍约定企业的生命周期为5—10年，风险投资家为了能得到后续融资，必须在前一个合伙期限内有所成就。因此，风险投资家容易产生努力工作的动机。

2、有限合伙制大多采取“无过离婚”条款。所谓“无过离婚”是指即使普通合伙人并未犯原则性的错误，只要有限合伙人对其失去信心，他们也会停止追加投资。因此，普通合伙人必须充分合理地运用已筹集到的资金。

3、独特的报酬体系。有限合伙企业中普通合伙人从合伙关系中得到两种报酬，一是少量的管理费，二是在投资成功后获得20%投资收益。这样，一般合伙人通过1%的出资额，就可以获得类似期权形式的20%的利润分享权，成为合伙企业的内部股东，大大激励了风险投资家去努力工作。

4、额外控制权。在投资之初，风险投资家不了解创业企业家的经营才能，不了解所投资项目的收益与风险情况，信息不对称尤为严重，可能导致“逆向选择”，因此风险投资家往往要求额外控制权，例如董事会中的绝大多数席位，使其拥有充分的权利更换管理层，以限制创业企业家在信息传递时的不诚实行为。

5、多轮次投资。在投资时，风险投资家不是把资金一次全部投入，而是按照企业发展的阶段分期投入，并且风险投资家具有放弃前景黯淡的项目的权利，这一权利也成为风险投资家限制创业企业家的一个筹码。

6、风险投资家为风险企业提供管理。风险投资中，有限合伙人不仅对风险企业投入资金而且还注入自己的管理。风险投资家通过对风险企业的财务、人事、计划和战略等一系列的管理、监督，降低了企业运作风险。

7、独特的出资结构。在有限合伙制企业里，有限合伙人一般有10—30人，而且都规定最低的出资额，通常每个有限合伙人的最低投入是100万美元，大型基金的最低限额为1000—2000万美元。由于有限合伙人之间的利益结构与资本力量相对均衡，各个有限合伙人都有足够的动力和控制力去搜集信息、评价监督一般合伙人，因此这种股权融资结构克服了一般企业广泛存在的股权过于分散情况下中小股东搭大股东便车的问题和大股东“以大欺小”问题。可见，有限合伙制上述一系列的契约安排，有效解决了风险资本提供者和风险投资家之间以及风险投资家和风险企业家之间存在的信息不对称问题，建立了合理的激励与监督机制，适应了风险投资市场上的高风险性和信息不对称的特点，因此颇具制度效率。

二、子公司制

子公司制也是风险投资的一种组织模式。这里的子公司指的是大的金融机构或实业公司以独立实体、分支机构的形式建立的风险投资公司。其主要目的在于为母公司提供创新动力。60年代末和70年代初，《财富》500强中有25%的公司开展了子公司形式的风险投资计划。

在日本，风险投资的主要组织形式是附属于金融机构的投资公司，日本的风险投资公司平均74%隶属于银行或证券公司。这是由日本的投融资习惯和政府的政策导向等因素决定的。日本投资行为过于求稳，冒险精神和合作意识不强，有限合伙制和私人投资方式在日本缺乏生存环境，加之政府的扶持政策主要集中在贷款贴息与担保方面等因素造成的。欧洲风险投资组织模式也是以金融机构附属风险投资公司的形式为主。在欧洲各国的主要政策与计划中，其重点扶持的投资主体是银行，如英国的信贷担保计划，德国的风险投资促进计划等等，都是针对银行等金融机构从事风险贷款制订的贴息与担保计划，其目的是鼓励金融机构进行风险投资。

三、公司制

公司制是指以股份公司或有限责任公司的形式设立的风险投资公司的组织模式。我国由于没有有限合伙制的法律制度，因此，我国风险投资机构主要采用了公司制的组织形式。公司制组织形式在风险投资中的缺陷主要有以下几个方面：

1、与有限合伙制相比，公司制的激励机制是有限的。在公司制下，缺乏适当的激励机制，管理人员很难得到有限合伙制下的丰厚的报酬水平。因此管理人员努力工作的动力不足。

2、在公司制条件下，决策过程比较复杂，决策权实际控制在董事会手中。风险企业往往是科技型企业，要求决策者讲究决策的专业性、灵活性和实效性。出资人由于缺乏风险企业的专业知识而出现决策的低效率和失误。甚至影响到风险投资家的积极性。

3、公司制的运营成本高。首先，公司制成本十分高昂。公司制中的信息不对称问题比有限合伙制更为严重，更容易产生人的道德风险从而增加了成本。其次，从运作成本上看，由于有限合伙不是税法上的纳税主体，风险企业取得赢利时无须就该赢利交纳所得税，只是投资者在取得相应利润时才交纳个人所得税，这就避免了重复纳税，而公司制形式下风险投资公司及投资者都是纳税主体，因此存在重复纳税问题；二是从日常管理费用的支出来看，由于有限合伙是一种自由合同关系，当事人完全可以通过协商事先约定管理成本，因此管理费用也是可控的。而在公司制下，股东将无法采用固定费用的方法支付风险投资家的报酬。

篇5

关键词 科技评估 风险投资 风险管理

1 科技评估

1.1 科技评估的概念

2000年12月28日科技部颁发的《科技评估管理暂行办法》将科技评估定义为“是指由科技评估机构根据委托方明确的目的，遵循一定的原则、程序和标准，运用科学、可行的方法对科技政策、科技计划、科技项目、科技成果、科技发展领域、科技机构、科技人员以及与科技活动有关的行为所进行的专业化咨询和评判活动”。从更广泛的意义上来讲，科技评估是对与科学技术活动有关的行为，根据委托者的明确目的，由专门的机构和人员依据大量的客观事实和数据，按照专门的规范、程序，遵循适用的原则和标准，运用科学的方法所进行的专业化判断活动。其结果要归结为能够回答委托者特定目的评估结论和评估分析。

1.2 科技评估的范畴

科技评估的范畴主要是职能性评估和经营性评估两大方面，职能性评估是指对政府科技活动有关行为进行的客观的、科学的评价和判断，为政府有关部门发挥决策、监督职能提供服务。经营性评估是指对企业或其他社会组织与科技活动有关行为进行的客观的、科学的评价和判断，为他们对被评事物的决策、判断提供参考依据。在市场经济条件下，科技评估作为一种咨询活动，不应仅仅只为政府决策服务，还应深入到市场中的各类科技活动之中，接受非政府机构委托的评估任务，如企业投资项目的科技评估、风险投资机构投资的科技评估、企业产权交易中的科技评估等。

1.3 科技评估的分类

科技评估可从不同角度分类。从评估时间上，可分为事先评估、事中评估、事后评估和跟踪评估四类。事先评估是在某项科技活动实施前所进行的评估，主要包括实施该项活动必要性和可行性两方面内容。它常常带有预测的性质，但不同于一般的预测分析；事中评估是在科技活动实施过程中进行的监督性评估，着重检验是否按照预定的目标、计划执行，对前面工作的进展与预期效果进行比较，并对未来进行预估，以发现问题，调整或修正目标与策略；事后评估是科技活动完成后进行的评估。另外，从评估空间上，可分为国家评估和地方评估；从评估规模上，可分为宏观评估、中观评估和微观评估；从评估方法上分，可分为定性评估、定量评估及定性与定量相结合的评估；从评估形式上，可分为通信评估、会议评估、调查评估、专访评估和组合评估等。

1.4 科技评估的方法

评估方法有广义和狭义两种概念，广义概念包括评估准备、评估设计、信息获取、评估分析与综合、撰写评估报告等评估活动全过程的方法，狭义概念特指评估分析与综合的方法。

科技评估可选用的方法多种多样，关键是要依据不同对象，有针对性地选择评估方法。常用的分析评价方法有定性和定量结合的方法、多指标综合评价方法、指数法及经济分析法和基于计算机技术的评估方法等。

2 风险投资的风险管理

风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最少的成本将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理方法。风险投资的风险管理的出发点和归宿，都是企图运用系统的、综合的现代科学管理方法，有效地扩大投资活动的有利因素，控制和抑制不利因素，达到以最小的成本，安全、可靠地实现风险投资利益的最大化。

2.1 风险识别

风险识别是风险管理的第一步，是指对企业面临的，以及潜在的风险加以判断、归类和鉴定风险性质的过程。存在于企业自身周围的风险多种多样、错综复杂，无论是潜在的，还是实际存在的，是静态的，还是动态的，是企业内部的，还是与企业相关联的外部的，所有这些风险在一定时期和某一特定条件下是否客观存在，存在的条件是什么，以及损害发生的可能性等，都是在风险识别阶段应予以回答的问题。在风险投资中，风险一般可以分为两类：系统风险和非系统风险。系统风险是由公司之外的各种因素引起的，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等与政治、经济和社会相联系的风险，是不能通过多角化投资而分散的，因此又称作不可分散风险或市场风险。重要的系统风险有政治风险、法律法规风险和政策风险等。非系统风险也被称作可分散风险，它是由公司本身的商业活动和财务活动带来的，如企业的管理水平、研究与开发、消费者需求的改变、市场营销风险以及法律诉讼等，其可以通过多角化投资组合而分散，是公司特有的风险。重要的非系统风险有决策风险、财务风险、信用风险、完工风险和市场风险。作为风险投资者，其关心的往往只是项目的系统风险，因非系统风险完全可以通过合理的投资组合而得到分散。

2.2 风险衡量

风险衡量对已经识别的风险进行分析评估，以确定其损害程度的过程。风险衡量的方法分为定性风险评价方法和定量风险评价方法两大类，定性风险评价方法又可分为主观评价法和客观评价法，传统的主观评价法主要有观察法、资产负债表透视法和事件推测法等。现代的主观风险评价方法致力于将传统主观方法涉及到的因素综合在一起，并且设法将传统上的主观方法的定性分析特征转向定量分析上，由此而将主观分析扩展到能够同时完成综合评价风险因素与测量风险临界值的双重任务。现代客观风险评价法中，最具代表性的是“z记分”方法。作为一种综合评价风险企业风险的方法，“z记分”方法首先挑选出一组决定企业风险大小的最重要的财务和非财务的数据比率，然后根据这些比率在预先显示或预测风险企业经营失败方面的能力大小给予不同的加权，最后将这些加权数值进行加总，就得到一个风险企业的综合风险分数值，将其对比临界值就可知企业风险的危急程度。定量风险评价方法主要有风险图法、决策树法等。

2.3 风险控制

风险控制是指在对风险进行全面的分析之后，实施各种风险控制工具，力图在风险发生之前消除各种隐患，减少损失产生的原因及实质性因素，将损失的后果减少到最低限度。实施风险控制的步骤是风险预测——风险决策——实施决策方案——方案的成果评价。风险控制的主要方法有风险规避、风险预防、风险分散、风险转嫁、风险补偿、风险抑制等。

3 科技评估与风险投资的风险管理

科技评估与风险管理既有联系也有区别，科技评估作为一种专业化判断活动，在介入风险投资的风险管理后，其任务便是对风险进行识别和衡量，其结果作为风险投资机构投资决策和制定风险控制实施方案的依据。可见，在风险投资的风险管理中，科技评估实质是风险的识别和衡量的过程，而风险管理还包括了风险控制的实施过程，这样科技评估就可以作为风险管理一个组成部分，实现两者的有机结合，促进共同发展。科技评估与风险投资的风险管理的关系如附图所示：

3.1 科技评估是提高风险投资管理效率的重要手段

科技评估经过近十年的发展，已有一整套较为完备的评估规范和技术方法，在评估设计、评估信息采集、综合分析、评估质量控制等方面的研究已较为成熟，同时，由于科技评估机构长期致力于国家和地方各类科技计划、科技项目、科研机构等方面的评估，对于科技产业、科技政策等方面的研究也是其他咨询机构无法比拟的。而我国风险投资业尚处于起步阶段，国家还未出台较为完备的有关风险投资事业的行政法规，风险投资机构的风险管理机制还很不健全，对风险管理人才培训的投入和重视程度还远远不够，因此，将科技评估运用到风险投资的风险管理中将能充分发挥其作用，提高管理效率。

3.2 科技评估方法是衡量风险投资风险的有效工具

定量和定性方法相结合是科技评估方法应用的基本思路，这与现代风险评价所采取的方法既有相近又有其独到之处，科技评估中最常用的方法是多指标综合评估方法，它是在对多个影响因素进行分析研究之后，设计一套相应的评估指标体系，并对每一个评估指标都制定具体的标准和统一的计算方法，使其能对金额、人数等可计量的指标进行定量评估，同时对社会影响等因素亦可做定性评估的描述。这与上面介绍的“z记分”方法仅依靠可计量的数据作为评价基础相比较更为有效。采取科技评估方法衡量投资风险也更为准确、可信。

3.3 科技评估是推动风险投资管理创新的动力

引入评估机制，使风险投资机构的投资选择与投资决策相分离，使得风险投资管理更为透明化，也遏止了内部人员的“暗箱操作”等种种不良现象。通过独立的、专业化的评估中介组织的运作，将能使风险投资机构的管理层能更客观地认识到投资风险，从而可集中精力于投资决策，通过管理体制的创新，保证投资的科学性和安全性，也提高了投资成功率。

3.4 科技评估参与风险投资管理是其自身发展的需要

科技评估工作现阶段主要是为各级科技行政管理部门，主要是国家和省、市科技管理部门服务，而且大部分科技评估机构是由科技管理部门所属的有关单位，如软科学研究机构、科技咨询机构、科技情报机构等部门产生，但由科技管理部门所属的单位评估科技管理部门的科技项目、科技计划等等，在一定程度和一定范围内不可避免的受到科技管理部门的影响。因而，评估水平难以提高。因此，科技评估机构作为一种社会中介服务机构，和各类资产评估机构一样，应逐步社会化和多元化，如参与到风险投资管理的咨询工作中，只有社会化、多元化，才能充分引进竞争机制，优胜劣汰，提高评估水平，促进科技评估事业的发展。

3.5 科技评估促进风险投资实现动态管理

风险投资从进入到退出的全过程中，无时无处不存在着风险，实施某项投资决策前需要进行深入分析以确定各种存在风险的影响程度；进行投资后，还应深入到所投资的企业进行跟踪调查分析，对企业生产经营、财务状况，市场竞争状况，企业的发展趋势与步骤等，经常进行科学的、系统的分析与判断，发现潜在的风险，及时采取有效措施，杜绝它的发生或降低它的危害；风险投资退出后，还要对风险投资的效果进行测评，总结经验与教训，作为今后投资决策的参考。可见，风险投资的风险管理是一个动态的过程，实现管理目标需要实施一系列的评估，科技评估的事前、事中和事后评估能够满足这一要求，促进风险管理动态管理。

参考文献

1 国家科技评估中心编.科技评估规范，科技评估概论[m].北京：中国物价出版社，2001

2 杜沔.关于风险投资中的风险控制工具的探讨[j].中国科技产业，2001(7)

篇6

这是唐龙国际传播机构于2000年推出的一种全新的广告经营模式。经过7年苦心孤诣的经营，2001年年底唐龙制作、发行的电视栏目资源已经达到可以日供7小时成品栏目和5小时节目素材的规模，嫁接的发行网络遍及600多个频道，由此，获得了折价高达20亿元人民币的广告时段。但这20亿元毕竟是概念上、纸面上的，规模又如此之大，以传统方式进行广告操作有一定难度，由此，唐龙公司创新推出了"媒体风险投资"。

这一概念提出后，在传媒业和企业界引起极大关注，通过这种操作，唐龙既可以把本来纸面上的20亿元转化成对企业的现实投资，又可以通过扶植企业发展，获取长远的投资回报，远比现在仅收取现金要合算得多。但现实与理想总有一段差距，据了解，唐龙接触过的企业有500多家，而目前确定合作关系的企业只有5家。

其实，"媒体风险投资"的操作模式有两个突出特点：

1．对中小企业有利。这些企业的现金流并不充裕，可要发展壮大，又必须通过媒体广告打开知名度，提高销售业绩，因此通过"媒体风险投资"的渠道是个不错的选择。

2．对大企业有利。以前广告费用作为营业费用的一项，一向是在税前从企业销售收入中扣除的，而按照我国新的《企业所得税税前扣除办法》规定，企业广告投放额超过销售收入2％的部分将不计入税前扣除，这对那些广告投入大的大型企业无疑是很不利的。而"媒体风险投资"的模式正好可以使企业合理规避这一税制限定，企业的广告照做不误，但账面上根本就没有广告投放支出。道理很简单，这笔支出通过与媒体的合作合同，变成了媒体对该企业的投资。这就等于把一部分本来要用来做广告的销售收入变成了企业的实收资本，而资本是不用交税的。所以，这类企业作为广告大户，面对如此"天才的"避税设计，没有理由不动心。

各种企业都对"媒体风险投资"的模式感兴趣，可为什么最后成功的寥寥无几？就唐龙来说，笔者认为最根本的原因在于唐龙的"媒体风险投资"模式在真正的风险投资和一般广告运作模式之间摇摆不定，没有找到自己的落脚点。

首先，"媒体风险投资"的概念不准确。笔者认为"媒体风险投资"和真正的风险投资有区别，也有很深的联系。通过对风险投资的分析，可以让我们更清楚地认识"媒体风险投资"的失误。

所谓风险投资（也称创业投资）是指向未上市企业（主要是高科技企业）进行股权投资，并为之提供增值服务，使其快速成长，以期通过被投资企业上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，获取高额投资回报的一种投资方式。从定义可以看出，其与"媒体风险投资"的主要相同点在于二者都是股权投资，而最大区别并不是通常所认为的一般风险投资投入企业的是现金、"媒体风险投资"投入企业的是折成现金的广告版面或时段，而是一般风险投资要向被投资企业提供增值服务，参与企业管理。

通常风险投资公司只投资于本公司熟悉的特定行业，对企业严格筛选，而且派人参加被投资企业的董事会，帮助企业建立财务管理制度，完善法人治理结构，因此风险投资公司中有技术专家、金融财务专家、法律专家、企业管理专家等各方面人才。正是在这些专业人士的帮助下，企业能够很快发展壮大。而媒体如果挑选企业的程序不够严谨细致，对企业所处行业没有深入认识，更致命的是媒体不具备专业人才，缺乏控制、监督企业的手段，也就难免担心企业会欺骗自己。

其次，以广告版面或时段折算投资的方式先天不足。广告是企业整体营销策略的一个组成部分，必须服务于企业自身的目标市场、市场定位和营销组合等各项决策。因此，企业必须考虑为做广告而引入新的投资者是否影响其原有经营方向，这一做法是否值得，笔者认为，媒体的操作方式没有打消企业的顾虑，这是企业不积极的主要原因。

篇7

1科技创业风险投资、组合投资概述 

“风险”在不同领域有着不同的概念，目前还没有统一的定义。德国著名社会学家卢曼曾这样说道，我们所生活的社会除了冒险别无选择。风险在很大程度上已成为我们生产生活的重要组成部分，时时刻刻都存在着风险。风险不但源于我们生活的自然环境及制度环境，同时也源于我们作为集体或是个人所做出的每种选择、每个决定与每次行动。当我们被风险环境包围的时候，也制造出了很多新的风险。 

投资风险所指的就是对未来投资收益的不确定性，在投资过程中极有可能遭受收益损失乃至本金损失的风险。比如，股票很有可能会被套牢，房地产可能出现大幅下跌，债券可能无法按期还清本息等均是投资风险。投资风险通常包括：购买力风险、财务风险、利率风险、市场风险、变现风险、事件风险等。投资者需要根据自己的投资目标与风险偏好选择金融工具。 

科技创业投资（Science and Technology Venture Capital）中“Venture”和Risk并非一致。Risk是代表“风险和危险”的寓意，Venture则是代表人们积极担任可能的创新风险而实行具有一定冒险的创新活动以及创业行为等。创业投资的经营管理主要是以高风险当中进行追求较高的回报，尤其是对创业企业的较高成长性；它的投资对象是那些不具有上市资格的处在初期与发展时期的企业，乃至是单单处于构思当中的企业。其主要的投资目的不是要控股HYPERLINK"http：//baikebaiducom/view/729526htm"＼t"_blank"，而是期望获取极少部分的股权，经过资金与管理等诸多方面的资助，推动创业公司的发展，进而致使资本增值HYPERLINK"http：//baikebaiducom/view/194024htm"＼t"_blank"。一经公司发展起来，股票就能够完全上市，进而创业资本家HYPERLINK"http：//baikebaiducom/view/103639htm"＼t"_blank"就可以经过在股票市场出售股票，进而来取得极高的回报。 

组合投资（Portfolio）：是指同时投资在不同的资产类型或不同的证券上，是根据投资人和金融机构这两种所具有的债券和股票以及衍生金融产品等组合而成的集合。组合投资主要的目标就是针对分散风险。基金组合投资所具有的两种层次分别包括：首先就是在债券与股票以及现金等每一类资产间的组合，也就是该怎样在不同的资产当中展开比例分配；其次则是债券以及股票的组合，就是在相同的资产等级当中选取诸多品种的债券与股票乃至各自的权重分别是多少。投资者把资金HYPERLINK"http：//wwwbaikecom/sowiki/%E8%B5%84%E9%87%91？prd=content_doc_search"＼t"_blank"＼o"资金"根据比例分别投资在不同种类的有价证券以及相同种类的有价证券的诸多品种当中，此类分散的投资形式其实就是组合投资。经过组合投资能够进行分散风险，就是“不把鸡蛋放在一个篮子里”的道理。 

2科技创业投资风险特性分析 

21科技创业风险投资项目失败后损失相对较大 

科技创业投资针对的是科技型企业，科技型企业的项目投资往往前期投入较高，且缺乏足够的固定资产等作抵押，从投资方角度而言，一旦出现项目投资失败的情况，挽回损失的手段较为有限，损失相对较大。 

22科技创业风险投资项目成功率相对偏低 

科技创业投资所面对的项目种类繁多，形成的专利数量也较为庞大，但最终形成利润的项目比例则较为有限。因此，将专利技术转化为经济效益是众多科技企业面对的难题。科技创业投资在处理这些问题的时候则会面对成功率低的风险。 

23科技创业投资会面对项目含金量的风险 

无论国际还是国内，高科技产业已经成为经济发展的主流力量。各种科技企业的产生和发展层出不穷。然而，受到经营者自身能力以及市场情况的影响，科技企业及项目的含金量良莠不齐。科技创业投资在选择投资标的的过程中，势必会面对优质项目比例的问题，如果选择的项目中，较高比例的项目和企业亏损，则整体投资的效果会大打折扣，即使有一些优质项目存在，其带来的正面效果也是相对有限的。由此可见，项目含金量的风险是科技创业投资所要面对的特殊风险之一。 

24科技创业投资会面临技术风险的挑战 

科技企业本身最明显的特点是以技术为核心竞争力，技术水准的高低直接影响到产品的品质，也是企业经营者所面对的最大挑战。在科技企业的经营中，技术层面的投资往往占到很大的比例，但该层面如果出现问题，会造成极大的损失。可以说，技术层面的风险是科技企业相对特有的风险。 

25科技创业投资面对着管理层能力问题的风险 

高科技产业的发展，不仅对技术水平提出了很高的要求，对管理运营能力也是一种考验。科技企业的发展，研发工作的投入和成本控制，再到产品的生产和营销，任何一个环节出了问题都会产生严重的后果，这与传统的买卖贸易企业有着显著的区别。管理人员的能力体现在其专业技术能力、经营理念、管理经验等各个方面。同时，科技企业管理人员也是直接与科技创业投资机构对接的人员。因此，管理层能力风险是科技创业投资所不可忽视的风险。

    3利用组合投资应对科技创业投资风险 

31通过有效分散来控制风险 

中国式股权投资模式和欧美模式有着截然不同的差异，在价值投资之外，能否抓住国内资本市场制度改革红利稍纵即逝的机遇是考验投资机构管理团队实力的关键所在，在此期间能否有效分散基金风险恰恰是实现管理层战略投资的核心之处。 

311分散基金募集对象 

分散基金的募集对象，将从资金来源上分散基金的资金风险，通过不同形式的基金组合满足更多投资者的多层次投资需求，有效控制风险，最大化地实现投资收益。 

第一，个人投资者。个人投资者是基金投资群体的重要组成部分。基金销售机构常常根据财富水平對个人投资者加以区分，例如，将个人投资者划分为零售投资者、富裕投资者、高净值投资者和超高净值投资者。通过投资基金，个人投资者可以更好地实现个人财富的保值增值，达到个人资产的有效配置。 

第二，机构投资者。机构投资者由广义上而言所指的就是运用自有或是由分散的公众手中聚集的资金专门展开具有一定有价证券投资活动的法人机构。在其他国家，根据有价证券投资收益当作它最为主要收入来源的保险公司、投资公司、养老基金以及每一种福利资金等，通常被叫作机构投资者。这当中最为典型的机构投资者则是专门就业于有价证券投资的共同资金。我们国家，机构投资者现在主要是具有证券自营业务资格的证券经营机构，是完全符合国家相关政策法规的投资管理基金等。 

近四五年来，社保基金、保险资金陆续放开对参与PE投资的限制，从资金体量上看，为中国PE市场注入数千亿元的资金规模，但实际上由于传统体制束缚、保险机构特殊考核规则以及国内PE市场不成熟等原因，如此大体量的资金池开放仍属于雷声大雨点小的状态，股权投资机构全面推进机构化募资的目标并未实现，只是在局部市场中得以展现。 

第三，政府。随着国内资本市场的进一步改革，政府引导基金逐渐成为基金募集的主要对象。我们国家政府引领基金已经产生了以长三角和环渤海地区当作聚集的区域，并且根据东部沿海地区逐渐朝向中西部扩散的分布特征，中西部地区已经完全成为了政府引导基金建立全新的沃土。2015年，各个区域的政府全面主动引领建立政府来引领基金，建立主体也是根据省级单位逐步扩展至市级和县以及区级单位，致使发展政府引导基金的一项全新浪潮。各个区域政府依照投资方向与重点，建立不同形式的引导金，包含天使投资和产业投资以及股权引导基金等。 

根据清科集团旗下私募通数据得出，2015年前三季度新建立的政府引导基金则是103支，管理资本量共有206919亿元人民币，依次为2014年政府引导金的总数以及管理资本量的25倍与16倍。如图1所示。 

图12005—2015年前三季度中国政府引导基金设立情况比较 

第四，上市公司。“PE+上市公司”并购基金所指的就是有充足的私募股权投资基金（PE）管理经验的相关机构充当GP（即普通合伙人）和上市公司或者是上市公司大股东以及与其有关联的公司一起作为此项基金的发起人，并建立有限合伙制并购基金。此类并购基金当作上市公司产业结合的主体，围绕着上市公司所制定的策略发展方向展开并购和投资以及整合等业务，加强与巩固上市公司行业地位，并且针对并购基金投资的项目，根据上市公司并购来当作退出的主要途径，进而加强投资的安全性。此类模式能够全面实现PE与上市公司的合作共赢。 

全面消除并购前期的各类风险。可利用并购基金提前对目标企业有一定的了解，将未来并购信息不对称风险降至最少。此外，还可以借助PE对项目判断的能力及经验，形成优势互补，同PE结合在一起，对拟投资项目进行筛选、立项及组织实施并对已投资项目进行监督与共同管理，在很大程度上能够提升并购项目的成功率。 

杠杆收购，不占用诸多的资金。加入设立并购基金展开收购则是杠杆收购，只需要付出少数资金，就可以依照项目进度进行逐期支付，剩下的资金则是根据外部进行募集，就能够锁定并购标的，不占用上市企业诸多的营运资金。 

全面提升并购效率。比如独立进行并购，资金来源包含再融资以及定向增发等，消耗的时间通常都在一年左右，很多时候会错过一些并购的最佳时机；收购后往往需要很长的时间整合才可以完全消化并购的各类负面效应。然而PE所发起的并购基金却能在极短的时间内提供高效的资金杠杆，同时以并购基金的形式进行收购，用三年左右的时间整合及消化并购标的，然后在利用特殊的方法将其装入上市公司，同上市公司“单干”相比效率更高。 

对加强公司实力具有一定的帮助，加强公司的估值。经过运用PE的资源优势和它每一种专业金融工具放大公司的投资实力，促进上市公司收购和参股符合公司完成策略发展的主要途径和资源以及品牌等诸多具有一定优势的项目，是以产业整合以及并购重组等诸多方式，来提高公司的实力。因为并购风险能够进行一定的控制，预期十分精准，经常是在二级市场当中，股价会具有极大的上调形势，极大幅度地加强公司估值。 

312分散投资策略 

在投资策略中选择时，从投资地域、投资阶段、退出方式等方面分散式的投资，将有助于分散投资风险，均衡投资收益。 

第一，分散投资地域。由于地方性法规或者地方的经营环境等的不同，使得各地区的行业、企业的经营效果不同，受经济等影响的冲击不同，因此，投资者可以将资金投到不同的地方上，以达到减少风险、增加收益的目的。图2为2015年1月至11月创业投资项目的分布图，大多投资项目集中在北京、上海、浙江、江苏等创投产业发达地区。 

第二，分散投资阶段。由不同行业创业阶段的分布投资能够得出，诸多创业投资均聚集在初期创业与扩张期间。处在此类阶段的行业通常都是资金需求不会特别大，属于前期市场开拓或稳固市场阶段，创业投资资金可以有效地帮助这些阶段的企业利用资金的杠杆作用，快速成长。图3为2015年（1—11月）中国创业投资市场投资阶段分布。

    图32015年（1—11月）中国创业投资市场投资阶段分布 

第三，分散退出渠道。随着我国多层次资本市场的逐渐完善，创业投资的退出渠道正日益多样化，见图4。2015年前11个月，我国中外创投共出现了1632笔的退出交易，是2014年一整年的368倍。由退出形式方面能够得出，前11个月新三板挂牌退出已经完全成为了当期当中最为主要的退出方式，共出现775笔的退出，占比475%；随之也进行IPO退出，共有258笔退出，占比158%；排列前三的则是并购退出方式，共有250笔退出，占比153%。伴随着新三板流动性的不断发展，创业投资机构主动更新新三板，创业投资机构的退出渠道由原有的单一渠道向多样化发展。 

32通过有效集中来获取收益 

创业投资除了通过分散投资来控制风险外，还可以通过有针对性的重点投资来实现有效集中，获取收益。就有效集中而言，主要体现在行业的集中方面。 

创业投资机构在进行股权投资时应集中投资领域，发挥各自机构的特点，更大化地取得收益。从创业投资项目的行业分布看，互联网、电信及增值服务、金融、生物技術等行业为创投企业投资的主要领域（见图5）。此类行业通常都存在着极好的增长前景，并且还是现在国内外整体产业投资的一项重点。其中，以互联网为例，该产业经过数十年的发展，已经成为了世界范围内的主流产业。中国互联网用户普及率将超过50%，中国互联网网民数稳居世界首位。另外，“互联网+”正带动传统产业步入新的发展阶段。这其中的投资潜力可谓不言而喻。2015年12月世界互联网大会的召开，提出“互联互通、共享共治，共建网络空间命运共同体”的主题，更将互联网产业推向了更加健康、有序的发展轨道上，互联网产业的发展潜力可见一斑。整体来看，创业投资的产业选用正日益加入了整体宏观产业经济发展的大系统当中，投资完全取向了存在极高的技术性质，这对推动产业结构优化升级具有一定的帮助。 

集中投资领域将利于创投企业打造自己的能力圈，在专有领域积累投资经验与行业经验。通过同产业的并购项目，更能在产业链上丰富自身的投资组合，提高投资收益。最终，在行业里形成自身的投资闭环，打出产业投资的品牌效益。 

有效的集中投资，首先，可以深入研究项目的专业特性，挖掘项目深层次的价值，这可以提升投资团队的专业能力和投资经验。其次，有效的集中投资可以充分利用相关项目之间的关系，通过并购等手段实现项目的联动，推进项目的壮大。最后，集中投资能够帮助有优势的项目不因资金等问题错过发展的机遇，迅速建立起有影响力的品牌，形成更强的竞争力。 

综上所述，有效集中在创业投资的过程中有着举足轻重的作用。在具体的投资过程中，需要注意的是，即使在发达地区及重点行业内，同样存在着项目参差不齐的现象，并非所有处在这种环境中的企业都会顺利盈利。竞争是残酷的，同样是从事朝阳产业的企业，有的发展迅速，有的则会举步维艰。作为创投机构，在明确投资重点的同时需要对具体的企业本身进行进一步的判断，在选定重点的基础上加以甄别，这样才会实现真正的有效集中，提高收益。 

创业投资既离不开分散化的经营策略，也离不开集中化的有效投资。分散化使得基金运作能更好地控制风险，集中化将承担一定风险，取得超额收益。在投资时，若能将分散与集中相结合，明确投资思路，坚持投资理念，通过技术投资为手段，加之行业内多年集中投资的经验。将能较好地规避非系统性风险，从而承担有效的系统性风险，取得组合投资的超额收益。在未来的投资行业，必将是量化投资与经验投资相结合的时代，在有效模型中找到符合自己的投资风格，才能更加稳健、高效地获得超额收益，持续有效地给投资人带来投资信心。 

参考文献： 

篇8

本文以依赖理论、信号理论和理论为主要依据，辩证的分析风险投资、新创企业人力资源的获取和新创企业绩效三者之间的关系，在梳理这三者之间的相关理论的基础上又结合了自身的实践工作经验。很多专业人士认为风险投资以及人力资源获取对新创企业有积极影响，风险投资又能促进新创人力资源的获取，进而促进了企业的绩效。然而从管理学的角度看，风险投资影响被投资企业的运作状况以及被投资企业的绩效依然没有得到改善。我们通过关于对新创企业资源的相关探讨，总结发现在新创企业刚刚起步的阶段是需要人力资源和技术资源的，新创企业的生存的发展和生存步骤就是资源的获取。风险投资如何影响新创企业获取关键性的资源成为本研究的核心问题。

关键词：

风险投资；人力资源；新创企业；影响

目前，炙手可热的话题无非就是风险投资与创业之间微妙的关系研究，大部分专业的学者都是从宏观的角度分析他们之间的发展关系。风险投资对新创企业的绩效有积极的影响，这一研究得出的结论让我们更充分的理解了风险投资与新创企业之间的关系，事实证明风险投资对新创企业的绩效有很大的帮助。风险投资与新创企业获取关键资源之间具有雕调节作用，该研究结果表明，这一结论更有优势对风险投资与新创企业之间的关系进行深入理解。我们在获取人力资源的同时不但可以增加了就业者、创业者发现和利用商业的机会，更重要的是还可以获取有利于新创企业发展的新知识和新技能，进而促进绩效的提高。

一、相关概念

1、对风险投资了解风险投资简称是VC在中国是一个约定俗成的概念，把它翻译成创业投资更为合适。广义的风险投资泛指一切高风险、高收益的投资；狭义的投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术型产品的投资。以募捐的方式集资的就叫做风险投资，对未上市的、新兴的、有较好前景的中小企业进行投资，承担一种高风险、谋求高利益的投资渠道。也有不少学者还认为那些用来兼并和收购其他企业的私有资金也可以列入风险投资的范围内，因此，他们认为风险投资也是私有资金投资。风险投资为新创企业提供各种便利，不仅仅是在起步阶段时，还体现在中期的运作和经营。

2、新创企业人力资源的概念新创企业的重要资源就是人力资源，人力资源包括教育、经验、知识和技能。事实上，投资者在评价一个新创企业是否在未来的发展前景上有前途，通常创业者的经验是一个重要判断标准。风险投资家最重视的就是管理者的技能和经验。还有学者认为经验、心理特征和教育背景都属于人力资源范围内，就是指人员的质量，简单来说也就是知识、能力和教育，而这些大都来自教育背景和经验等等。当然还有绝大部分的学者也认为新创企业人力资源包括创业者的受教育水平和以前的管理经验。

二、研究意义

风险投资在进军中国市场以后，得到了迅速发展，准确评价风险投资是否对中小企业的绩效产生积极影响已经成为一项重要的研究。一项技术从研究到最后产业化需要较长的发展时间和大量的流动资金，因此在理论上，风险投资对科研成果顺利转化成生产力并推动高新技术产业的发展有很大帮助。企业在获得风险投资后将得到迅速发展，在竞争中处于优势地位；与此同时，风险投资能为企业提供丰富的管理经验，弥补管理者在管理上的漏洞，提高企业的行业标准和产业的整合能力；最后，风险投资的引入，为企业的发展创造了良好的支撑，企业的信誉因此得到了重要的保障。风险投资的贡献不仅仅是对投资企业产生积极应影响，还表现在宏观经济上。在过去的很多年中，我国的年均GDP一直保持在9%以上。中国宏观经济的持续增长带动了风险投资行业的迅猛发展，使风险投资在各行业中崭露头角。这些都是没有获得风险投资的企业无法比拟的。通过实践证明，在理论上风险投资者的进入能监督管理企业的经营，并且在企业上市后，企业为风险投资者谋求了更好的退出道路。通过评价风险投资增值服务，能够相应判断出哪些增值服务的内容比较重要，能够对企业的发展产生怎样的积极影响，从而为风险投资机构提供正确导向。科学的绩效评价可以全面的、辩证的分析企业生产和经营过程中遇到的难题，精确的判断上市公司的真实状况。将上市公司的绩效通过横向和纵向的比较，从而更明显的检测出风险投资的企业绩效是否优于其他企业，企业的绩效是否发生改观，并通过对比和分析出造成差距的原因，并根据这些原因提出实际性的修改意见。

三、风险投资

对新创企业绩效的直接影响根据理论和信号理论对风险投资和新创企业的绩效的直接关系做出了研究决策，并且提出了风险投资对企业的发展有积极影响这一假设。通过大量数据调研表明，风险投资对新创企业的绩效确实有着积极影响，而这一假设也得到了印证。一方面风险投资在新创企业中有剩余索取权，并通过参与企业的管理工作对产生的风险进行有效遏制，另一方面，风险投资能够促进新兴企业的快速发展，有利于提高新兴企业的信誉和偿还债务的能力，这一结果也表明了我国现实中的风险投资和新创企业有着千丝万缕的关系。目前，我国正处于向市场经济的过渡阶段，这个阶段出现了更多的新创企业，随着企业活动的频繁，随之带来了一些新创企业面临的一些严重问题，导致新创企业融资困难，各种问题层出不穷、新创企业开展创业活动受到阻碍。由此得出，高收益也带来高风险，这两者相生相伴。

四、结束语

在这个问题的研究上，结合中国的实际情况重点探讨风险投资如何影响新创企业的发展，并对风险投资与新创企业之间获取资源的调节作用进行深入研究，然后得到了几点结论，这几点结论揭示了风险投资与新创企业之间关系的重要性，也表明风险投资可以通过促进新创企业的发展获得人力资源，从而提升企业的业绩，在今后对我们深入理解风险投资和新创企业之间的联系做了完美铺垫，也突出了新创企业获取人力资源更需要风险投资的辅助作用。

参考文献

[1]谢雅萍,黄美娇.社会网络、创业学习与创业能力——基于小微企业创业者的实证研究[J].科学学研究.2014(03)

[2]蔡莉,朱秀梅,刘预.创业导向对新企业资源获取的影响研究[J].科学学研究.2011(04)

篇9

地址：_________

电话：_________

传真：_________乙方：_________

地址：_________

电话：_________

传真：_________

甲方接受乙方委托，为乙方项目进行融资与引进风险投资操作的过程中提供顾问服务，甲、乙双方本着平等自愿、互惠互利的原则签订本协议，具体条款如下：

一、甲方顾问服务内容

1．为乙方寻找对乙方项目有融资与风险投资意向的投资方；

2．对乙方项目进行初步论证，并从专业角度进行完善，使之更具有专业性；

3．对乙方项目进行整理、包装，使之更符合投资方的要求；

4．针对乙方项目与投资方进行前期的沟通与交流；

5．根据乙方项目具体情况，为乙方制定详细的融资方案与谈判方案；

6．陪同乙方与投资方进行谈判，协助乙方回答投资方的问题，满足投资方的要求，同时维护乙方的相关权益，促使投资方与乙方尽快达成合作意向；

7．为乙方准备融资过程中必要的相关文件材料（需另外收费的除外）。

二、乙方项目相关内容

1．乙方的项目内容为：_________

2．乙方的项目总融资为：_________

3．乙方的项目负责人为：_________

三、甲方责任

1．站在乙方的立场，为乙方解决在项目融资过程中遇到的一系列难题；

2．积极的对乙方项目进行运作，以尽快获得投资方的认可；

3．保证按照顾问服务相关内容向乙方提供优质服务；

4．保证对所有知晓的涉及乙方自身商业机密的文件、资料、数据、计划、商业意向等不得向第三方公开（乙方有要求的除外）；

5．相应的法律、法规要求或国家相关政府部门需要甲方提供乙方或乙方项目相关内容的情况下，甲方不承担任何责任。

四、乙方责任

1．向甲方提供项目相关文件材料（具体内容见材料清单）；

2．保证向甲方所提供的相关文件材料真实、合法及有效，并承担因此而产生的相关责任；

3．在甲方对乙方的项目进行前期运作的过程中，应给予甲方积极的配合；

4．对项目的真实性与可行性负责，并确保项目所需相关手续完全合法；

5．不得在甲方不知情的情况下与甲方所推荐的投资方进行任何形式的协调与谈判；

6．在甲方工作完成，并促使乙方与投资方达成合作意向的情况下，乙方应积极履行本协议中的相关条款。

五、融资与引进风险投资顾问费用

1．甲方为乙方提供融资与引进风险投资顾问服务，乙方应向甲方支付的融资与引进风险投资顾问费用为融资总额的3％；

2．乙方应在对投资方达成合作意向后的三个银行工作日内向甲方支付此融资费用；

3．乙方支付给甲方相关顾问费用的方式为：现金、支票、汇款、转帐。

六、协议的解除与终止

1．如乙方未能按照本协议内容支付相关顾问费用，甲方有权利单方面终止本协议，对此所造成的任何结果不承担任何相关责任。

2．如果乙方与投资方谈判破裂，而未能达成合作意向，双方协议关系结束，均不承担任何责任。

3．乙方与投资方达成合作意向，并向甲方履行完毕相关顾问费用的支付，本协议终止。

篇10

1.1风险投资资本来源不足

从我国国情来说，民间潜在着大量风险资本供给，但因缺少一些具体的政策支持和有效的激励制度，进入到风险投资市场的民间资本为数甚少。银行针对科技研发发放的贷款和财政性拨款，是我国风险资本的主要来源。由于这种投资主体的单一，政府每年的财政性拨款都在规定范围内，变化幅度较小，而银行为了有效控制风险，把科研贷款始终放在一个可控的最小范围内，致使我国风险资本增长缓慢，很难满足市场的需要。

1.2法规的不完善

我国在风险投资的发展方向及思路上一直是比较明确的，在以往的实践中也取得了一定的成就，但风险投资领域还存在许多问题。在法律制度方面表现最为突出的就是，至今还没有出台一部完整的风险投资法，来约束风险投资主体的行为规范。对于风险投资基金方面同样如此，在风险投资的实践运作中也没有对风险投资基金设立法律保障，而现有的法规却阻碍了风险投资的发展。由于法规的不完善，使得相关企业在实际运营中有机会进行非法集资活动，这种现象在社会上屡禁不止。

1.3风险投资主体单一、不合理

投资主体就是指，通过集资进行投资活动的机构或人。当前我国市场上主要的风险投资公司，其资本主要是依赖国家财政拨款，实质上风险的承担主体是国家。这种单一的模式导致了其资本规模小、来源渠道有限，从而不利于我国高新产业和国家经济的发展。如果将这规模有限的资本进行分散投资，不利于形成有效的投资组合，以便合理规避风险的发生，最终会增加风险投资时的风险因素。此外风险投资的市场化要求，与政府作为单一投资主体相违背。如果由政府进行风险投资活动，将不可避免的把行政手段添加到市场运营中，不利于发挥市场竞争机制，产生效率低的现象。其原因是：第一，在进行风险投资项目评估时，需要具备投资、管理、金融、财务等各方面的综合知识，对投资项目进行综合分析、判断结果，政府部门内很少有人具备这样的才能。第二，由政府进行风险投资管理，必然会出现兼职、委托的现象，将会存在监管漏洞的情况，使得政府人员产生机会主义的想法，增加了风险投资的道德风险。

1.险投资资本难以退出

风险投资的本质就意味着高风险带来高收益，如何将高风险通过有效的规避措施，进行合理转移、降低，以便实现高收益，其关键就在于是否有一个有效的退出机制作为保障。风险投资不是为了控制公司，其最终目的就是实现盈利，所以必须要有健全的风险投资退出机制。风险投资资本的收回可以通过以下方式：出售股权、投资失败产生的资产清算余额、上市IPO。虽然我国创业板已经上市，但因刚起步还存在不稳定的因素，所以我国风险投资资本退出渠道还是比较狭窄。

1.5缺少专业人才进行风险投资

在我国风险投资主要是把金融和高新科技结合起来，进行的金融投资活动，它涉及到的学科包括金融、管理、投资、财务、科技和评估等，在实践操作中综合性比较强。可见，风险投资机构中的风险投资家，他们需要具备较高的综合素养，风险投资家就是风险投资机构的核心竞争力，我国目前最缺乏的就是这样的风险投资家。与此同时，跟风险投资有关联的中介机构，例如：律师事务所、会计事务所、评估公司、投资顾问公司等缺乏相应的职业素养、经营理念，以及约束机制。

2改善我国风险投资环境的对策

2.1开拓风险投资融资渠道

主要有以下两点：第一，改变以政府来源为主的资本结构。将资本结构由政府主导转变为企业主导的模式，降低对参与风险投资主体的限制，允许保险公司等机构参与到风险投资领域。另外，我国民间存有大量闲置资金，政府可以引导民间资本参与到风险投资运营中，使风险投资资本趋向多元化。第二，改变原有的风险投资主体机构。主要是借鉴国外的风险投资经验，引进有经验的风险投资机构，因为国外具有发达的风险投资行业，拥有大量投资经验丰富的投资家、管理者，以及雄厚的资本实力。同时，我国银行存款中个人储蓄量大，政府可以引导拥有大量富裕资金的居民进入风险投资行业。

2.2建立健全法律法规制度

我国风险投资要想得到充分发展，就要求摆脱政府行政干预，按照市场经济规律操作，为其打造一个健康的市场环境，同时需要政府与金融、教育科研、实体企业、中介机构等方面开展多方合作。为了营造一个良好的法律环境，促进风险投资正常运行，就需要修改原来制约我国风险投资发展的法律制度，建立健全符合风险投资发展需要的法律制度体系。我们可以通过学习国外先进的管理理念，完善我国风险投资领域的法律制度，例如颁布《中华人民共和国风险投资法》。

2.3发展多样化的风险投资主体

首先，高新科技产业有其自身的特殊性，所以投资者的投资活动具有高风险性，普通的投资者很难操作。国际上通用的做法就是将资金通过专业性强的风险投资公司来运作，但我国很少有成功的操作模式，所以风险投资公司正在探索前进中。其次，我国有实力的大公司风险投资，就是进行内部产品的更新换代，向其所属科研单位拨付科研费用，开发成功就能创造经济效益。事实上，有些大公司拥有充足的富裕资金，有时找不到适合的项目进行合作、开发，如果将这些资金引人到风险投资行业，既会给大公司带来收益，又给高新技术企业解决了资金问题，实现企业双赢，活跃市场经济。

2.4建立有效的风险投资退出机制

为高新技术企业建立一个专门的交易市场，给其提供一个退出渠道，尽管现在创业板已经上市，但有一定的门槛，并非所有高新技术企业都能符合条件，从而进入资本市场融资，实现风险投资资本退出。所以需要建立一个专门为高新技术企业服务的交易市场，进行灵活的股权转让，实现资本退出。

2.5培养风险投资的高素质人才

未来企业之间的竞争就是人才的竞争，对于风险投资来说更是如此，人才决定着我国风险投资未来发展道路。所以必须要注重高素质风险投资人才的培养，可以通过开展国际交流、合作，培养风险投资机构内部人员，和吸纳具有丰富经验的风险投资管理人才。努力培养一批具备金融、管理、财务、投资等各方面专业知识的投资家，同时需要建立相应的激励、约束机制，以便防范道德风险。可以制定一些福利津贴、提成、期权等相关措施，促进风险投资人才在项目投资管理中发挥最大价值，激励风险投资人才快速成长。

3结论