公司营销计划范文
时间：2023-10-13 16:56:33
导语：如何才能写好一篇公司营销计划，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
一、公司人力资源管理方面
1、根据公司现在的人力资源管理情况，参考先进人力资源管理经验，推陈出新，建立健全公司新的更加适合于公司业务发展的人力资源管理体系。
2、做好公司人力资源规划工作，协助各部门做好部门人力资源规划。
3、注重工作分析，强化对工作分析成果在实际工作当中的运用，适时作出工作设计，客观科学的设计出公司职位说明书。
4、规范公司员工招聘与录用程序，多种途径进行员工招聘（人才市场、本地主流报纸、行业报刊、校园招聘、人才招聘网、本公司网站、内部选拔及介绍）；强调实用性，引入多种科学合理且易操作的员工筛选方法（筛选求职简历、专业笔试、结构性面试、半结构性面试、非结构化面试、心理测验、无领导小组讨论、角色扮演、文件筐作业、管理游戏）
5、把绩效管理作为公司人力资源管理的重心，对绩效计划、绩效监控与辅导、绩效考核（目标管理法、平衡计分卡法、标杆超越法、kpi关键绩效指标法）、绩效反馈面谈、绩效改进（卓越绩效标准、六西格玛管理、iso质量管理体系、标杆超越）、绩效结果的运用（可应用于员工招聘、人员调配、奖金分配、员工培训与开发、员工职业生涯规划）进行全过程关注与跟踪。
6、努力打造有竞争力的薪酬福利，根据本地社会发展、人才市场及同行业薪酬福利行情，结合公司具体情况，及时调整薪酬成本预算及控制。做好薪酬福利发放工作，及时为符合条件员工办理社会保险。
7、将人力资源培训与开发提至公司的战略高度，高度重视培训与开发的决策分析，注重培训内容的实用化、本公司化，落实培训与开发的组织管理。
8、努力经营和谐的员工关系，善待员工，规划好员工在本企业的职业生涯发展。
9、公司兼职人员也要纳入公司的整体人力资源管理体系。
二、办公室及后勤保障方面
1、准备到铁通公司市北分局开通800（400）免费电话[号码800（400）7100009]，年前已经交过订金300元（商客部曹岩经理代收）。
2、外协大厦物业管理，交电费、取邮件、咨询物业管理事宜等。
3、协助王伟琴经理做好办公室方面的工作。
4、确保电脑、打印复印一体机正常运行，注意日常操作。
5、为外出跑业务的市场拓展部各位经理搞好各类后勤保障（主要是协助王经理复印、传真、电话、文档输入电脑、报销、购物等）。超级秘书网
6、与王经理分工协作，打招商电话。
三、实际招商开发操作方面
1、学习招商资料，对3+2+3组合式营销模式领会透彻；抓好例会学习，取长补短，向出业绩的先进员工讨教，及时领会掌握运用别人的先进经验。
2、做好每天的工作日记，详细记录每天上市场情况
4、继续回访徐州六县区酒水商，把年前限于时间关系没有回访的三个县区：新沂市、丰县、沛县，回访完毕。在回访的同时，补充完善新的酒水商资料。
篇2
我的销售工作计划如下：
一；对于老客户，要经常保持联系。
二；要有好业绩就得加强业务学习，开拓视野，丰富知识，采取多样化形式，把学业务与交流技能向结合。
三；对自己有以下要求
1：每周至少要保障有8台机器入帐，在保障有机器的情况下必须保证每台机器的成本以及成本之间的利润，尽量能够保证商用笔记本单台的利润空间不能够底于300月之下。家用笔记本必须争取在不亏的其他适当的把自己的利润点数提高点。而且也要必须保证完成笔记本的单台量。
2：经常把自己所做下来的单子和客户记一下看看有哪些工作上的失误有那些地方还可以改进，确切的说就是能不能够还把自己的毛利点提高一点呢，及时改正希望下次还能够做的更好。
3：在和客户交谈当中必须要多了解客户的状态和需求，再做好准备工作才有可能不会丢失这个客户。
4：对客户不能有隐瞒和欺骗，这样不会有忠诚的客户。在有些问题上你和客户是一直的。
5：要不断加强业务方面的学习，多看书，上网查阅相关资料，与同行们交流，向他们学习更好的方式方法。
6：对所有客户的工作态度都要一样，但不能太低三下气。给客户一好印象，为公司树立更好的形象。超级秘书网
7：客户遇到问题，不能置之不理一定要尽全力帮助他们解决。要先做人再做生意，让客户相信我们的工作实力，才能更好的完成任务。
8：自信是非常重要的。要经常对自己说你是最好的，你是独一无二的。拥有健康乐观积极向上的工作态度才能更好的完成任务。
9：和公司其他员工要有良好的沟通，有团队意识，多交流，多探讨，才能不断增长业务技能。
篇3
广告公司市场营销部工作汇报暨明年工作计划
“乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海”! 2017年度的工作即将结束，这一年是市场营销部人心稳定、稳扎实打的一年，这一年大家克服各种困难，特别在领导的大力支持下，完成了很多由不可能到“干的漂亮”的工作，这一年是有意义、有价值、有收获的一年。现将本年度工作汇报如下：
一、 业务指标完成情况
根据年初制定的任务指标，结合市场实际情况将指标进行分解，并实现了全员销售，基本做到了周周有单量，月月有进账。本年度共完成业务XX单，完成合同额XXXX元，实收现金XXXX 元，实收XXX券，未收尾款XXXX元，营销部完成XXXXXX元，客户售后部完成XXXX元，综管部完成XXXX元。并实现了全员销售，XXXX营销业绩为XXXX元，XXXX营销业绩为XXXX元，XXXX营销业绩为XXXX元，XXXX营销业绩为XXXX元。
本年度共播放公益广告40条，拜访客户近XXXX家，已达成长久大客户近十家，如XXXX、XXXX等。本年度共张贴后视窗XXXX张，自X月XX日至年X月XX日，XXXX满位。
二、销售人员行为规范的过程
2月底，在公司的安排下，将现有人员进行重新调配，我由售后部调至市场部，任营销经理，三月份重新整理团队，首先，稳定员工思想，明确责任，表明态度，树立职业责任和职业义务的意识，摒弃之前“混日子”的工作状态，制约负能量行为，增强企业理念与团队精神，实行绩效考核，实现多劳多得，完善日报表和晨会签到记录，时刻关注业务员工作动态和去向及思想变化，遇事不推诿，顾全大局，勇于承担，无论夏季炎热还是冬季寒冷，都能保质保量完成工作任务，好的开端必有好的收获，高素质的营销团队才能保障高效率的业绩。
三、完成工作情况
1、为更好的使广告业务规范化、合理化、科学化，加强广告业务信息流程，规范业务人员行为，提升广告经营质量和效益，实现全年广告业务经营目标，制定了《广告销售业务管理规定》，后又不断完善，做了三次修改补充。
2、修改完善价格目录，印刷1000册宣传报价单，后经多次反复推敲，制定了目前最新报价单。
3、多方摸底后视窗印刷行情，再比较，将后视窗成本由去年的每张XXXX元降至XXXX元，仅2017年为公司节耗X万多元。
4、 4月份，由X总牵头，与XXXX签订广告协议，并对业务员进行业务拓展培训，实现资源共享。
5、5月份，配合售后进行终端系统升级和联通费用的收取，升级后有效的提高了LED顶灯的在线率，保障LED顶灯广告的正常。
6、6月5日，配合运管做好高考保障工作，利用LED顶灯并增大频率播放宣传标语，加大宣传动员力度。
7、 七月份，为保障创城工作的顺利进行，利用LED顶灯播放宣传标语，与售后配合，及时更换残破后视窗广告，并利用评价器语音推送高温预警信息等。
8、 7月29日，经公司多方协调，与运管及各地运输公司交涉沟通，经售后全力配合，大家齐心协力，克服高温天气，在一周内，顺利完成XXX、XXX、XXX、1100辆XXX后视窗广告的印刷及张贴工作，认真做好备案，交付客户验收，由售后进行合同期的维护。9月28日，进行XXX刊面同心区域换刊XXX辆。11月7日，接到XXX再次换刊任务，当时时间紧，任务重，售后部XXX和XXX正在重庆外出培训学习，大家群策全力，在人员少的情况下，合理安排张贴进度，各区域同时开展工作，总公司也及时派遣人员协助，与11月14日，按时交付客户验收。此单额为所有业绩里最高合同额。
9、 8月5日到8月8日，营销部与售后部全力配合，按照盛天彩数字科技股份有限公司承办文化创意节的工作要求，我部人员加班、值班，事无巨细的完成公司交付的所有工作，并从中学习了很多文化产业知识。
10、 8月17日，结合上半年营销策略和综合业绩，决定做一次地毯式销售，为年度业绩做冲刺，立下“大干一百天，突破百万元”的销售目标，通过制定国庆节促销方案等方式，在11月底提前完成了百万元的目标，截止今天，业绩额每天都在不断增加。
11、 9月20日， 由XXX对大家进行盛天彩业务扩展培训，扩展业务包含：平面设计、门店设计、展馆布置、展会服务、空间设计、企业宣传片、画册等大范围的业务知识，让大家思维洞开，并与11月11日，承接了XXX的开业庆典，从宣传片的制作，到节目的选排，到整个会场的布置，到圆满的完成，到后期被市场所认可和赞扬，由不可能到一定能，使我们的业务不再单一化。
12、11月10日，由售后部协助，召集XXX公司雷锋车队 XXX辆车，安装XXX套座椅套，对座椅套广告试运行，交由售后部进行维护和反馈。
任重道远，再接再厉
公司的发展是与整个公司的员工综合素质、公司的指导方针、团队的建设是分不开的，建立一个良好的销售团队和一个好的工作模式是工作的关键。2018年的工作怎么干，任重而道远，在捕捉市场信息的前提下，制定强有力的市场方案和销售策略，是工作的重中之重，现将工作计划如下：
一、业务指标的分解和完成
1、市场分析：根据市场容量和个人能力，扬长避短，结合2017年全员销售的优势，客观的制定出2018年的工作任务指标，公司定年度业绩任务指标为XXX万元，市场营销部为XXX万元。
2、市场营销部人员指标分解为：每人年业绩指标为XXX万元，每人月业绩指标为XXX元，其他（如开业庆典、总公司自有资源利用等）XXX万元。其中每人XXX万元的业绩指标可分为上半年和下半年分两次进行考核。
3、逐级签订指标完成责任书。部门与公司签订，员工与部门签订，签订指标责任书后，将严格按照《绩效考核办法》，对绩效计划、绩效执行、绩效评估进行细化式考核。
4、总公司业务扩展。（指标XXX万元完成项目）充分利用总公司现有资源，如多媒体展项、品牌策划、宣传片的制作、展板设计、栏目包装、开业庆典等，使业务更灵活，多样化。其次，创新业务的拓展，如：与电视合做电竞类游戏项目等。
5、形成实物产业链。目前存在实物抵顶，积压卡券，变现困难等问题，大家多方寻找渠道或者第三方，尽可能形成有效的产业链，盘活资金。
6、业务。针对目前盐池、XXX、XXX、XXX没有专职营销人员，订单量少，意将盐池、同心、红寺堡三地广告业务予以的形成承包出去，有效提高营销额。
7、目标市场定位。区分大客户与一般客户，分别对待，加强大客户的沟通与合作，用相同的时间赢取最大的市场份额。
8、客户资源整合。每天认真填写日报表和晨会签到表，定时对客户信息进行整理和总结，促使潜在客户从量变到质变，对于老客户和固定客户，经常保持联系，可适当送一些小礼品或宴请客户，当然宴请不是目的，重在沟通，可以增进与客户的感情，更好的交流，为业绩的产生奠定基础。
9、制定出月工作计划和周工作计划，做到事实汇报，实时跟访。并及时与综管部核对业绩数据。
10、扩大销售队伍。目前本部门人员只有三人，意再招聘业务员两名，业务策划人员一名。用好的人，用对的人，用积极向上的人，不断完善公司的人员配置和销售队伍的建设。
11、加强业务培训。定期开展业务培训，充分掌握公司销售政策及营销理论知识，形成学习型团队、竞争型团队、创新型团队。
12、全员销售。市场部人员无私协助售后人员开展业务，根据各市县实际情况，分析市场，并给予明确的指导销售思想、思路、方法，巩固销售力，提高业绩指标。
13、置换办公场所。随着团队的不断成长，运管局的办公室已不适合公司长期办公，意向与房地产公司合作，以置换的形式为大家调换更好的工作场所。
二、开心工作、快乐生活
1、工作的目的是为了生活的快乐。工作不仅仅是谋生手段，更是实现自我价值的过程，以正确的心态对待和评价工作，可以使生活更充实，更有满足感。
2、为丰富员工业余生活，缓解平时工作疲劳，利用周末或者小长假，组织员工进行户外拓展，条件允许的情况下可外出旅游，促进员工之间的团结和友谊，激发员工参与公司各项活动的热情。
“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”。成绩的取得离不开公司的正确领导，也离不开各部门的大力协助和支持，肯定成绩的同时，总结过去的得失。新的一年意味着新的起点，新的机遇和新的挑战，我们将与时俱进，做到有压力，有动力，我相信，市场营销部明年的业绩将是芝麻开花节节高！
祝大家新年快乐，阖家幸福!
篇4
“育、繁、推”一体化的思维习惯是蔬菜种企经营者头上的一道紧箍咒。蔬菜种企要做大做强，必须解放思想，创新经营模式。产品同质化与一个品种多个包装是如今做蔬菜种子市场最烦恼的事，但是否让烦恼的事也能演变成开心的事，就看你怎么经营。产品同质化追溯源头就是良繁基地，而一个品种多个包装如果往更高层次推进，就是要解决渠道宽度和深度的难题。“生产基地化，销售公司化”的经营模式对迫切需要“转型与升级”的蔬菜种企而言，不失为一条重要的途径。
弹指一挥间，中国改革开放转眼就30年了。中国经济也实现了腾飞，让世界瞩目，已成为世界第二大经济体，中国制造遍布世界每个角落。但从现实来看，种子行业的发展并没有跟上中国经济发展的节奏，应该慢了不是一拍二拍。整个种子行业，特别是蔬菜种子行业，不要说又强和又大，就是大而不强或不大而强的都极为少数。为什么蔬菜种企始终都摆脱不了“不大不强”的命运？面对如此窘遇，突破口又到底在哪？
1 “育、繁、推”一体化与种企经营
1.1 如何辩证理解“育、繁、推”一体化
思想决定命运，探究蔬菜种企不大不强的根源。不得不说种子行业内的2个不好习惯：一是行为习惯，诸如偷品种，基地套种，取相同或相近的品名，低价销售等等；二是思维习惯，每讨论种子行业的发展，业内人士都会提到“育、繁、推”一体化，种企规划发展时，经营者也会且必须长篇大论累述“育、繁、推”一体化。前者的行为习惯，有的已到了像开车者红灯停绿灯行的地步，不用多说，地球人都知道，评论其好坏意义不大，没思想的生意，能做多久，全凭运气，最终会自生自灭的。后者的思维习惯，要扣上个帽子的话，应该是固化的思想者，对种子行业及自身经营的种企照样有害，且会随时间的推移，毒害进一步加深。
“育、繁、推”一体化作为种子行业发展的导向，早已深入做种子人的骨髓，犹如金庸笔下对练功者的《易经经》。如要作些解析，有二点，其一是“育、繁、推”一体化，有点像我们从小所接受的爱国主义教育，历史悠久，地大物博，矿产丰富等等，现在会思辨了，知道有的并不全对；其二是站到种子行业更高更广的竞争层面，把“育、繁、推”一体化作些解构，结合商业特性和企业经营管理加以分析：育——育种，繁——良繁，推——推广，简单明白，本质上都是技术活，技术员与专家便可搞定的事，三者一体化也不过是种企实现三个部门有机协作而已，只是种企管理出效益的一个方式。问题就在这里，使得蔬菜种企经营者只知道品种、生产、销售，而忽略其以外更深更广层次的思考。大家知道，经营企业不是技术、专家就可做的事，必须由企业家来完成。中外无数个事例都可以证明，一流的企业都不是一流专家做成的，如李嘉诚、马云、柳传志、张瑞敏、乔布斯、稻盛和夫等等。
1.2 “育、繁、推”一体化与种企经营之间的本质
“育、繁、推”一体化的思维习惯是蔬菜种企经营者头上的一道紧箍咒。就像以前，父辈们都会要小孩学门手艺，一技在身，只要勤快，养家糊口绝没问题，但要大富大贵，仅靠手艺很难。“育、繁、推”一体化，对蔬菜种企而言，也是一门手艺，要做强做大还须解放思想，运用商业智慧，在经营模式上加以创新。
种子是典型卖技术的行业，品种技术的好坏直接决定了公司的出路。品种技术是基础和关键。有了优良的品种，还要有优良的繁育技术以及优良推广品种的方式。所以，“育、繁、推”是经营的基础，蔬菜种企要实现做强做大的梦想，最终是要做品牌和服务。如家电行业，格力、海尔、长虹等是专业品牌的成功，国美、苏宁则是经营模式的成功。种子行业既需要“格力、海尔、长虹”，更需要“国美、苏宁”。穷则思变，蔬菜种企经营模式的创新，还要回归到种子市场，只有对种子行业有深刻的理解和对蔬菜种子市场需求的准确把握，才能实现经营模式的创新。
2 “生产基地化，销售公司化”经营模式探讨
2.1 “生产基地化，销售公司化”经营模式理论依据
如今，做蔬菜种子市场，大家最烦心的事，概括起来主要是产品同质化和一个品种多个包装。最烦恼的事是否也能演变成最开心的事？编剧就是你我，产品同质化追溯源头就是良繁基地，品种良繁受地域、气候及技术经验所限，基地生产需高度集中，又不能像工业产品一样在车间进行。如果不能改变风的方向，就要想办法调帆，如果不能改变事的结果，就需要改变自己的心态。产品同质化说明市场有需求，良繁基地则是一个巨大的仓库，加上种子是高附加值的产品，从基地生产到仓库加工包装再到市场的运输费用相对低下，蔬菜种企要改变的就是顺时顺势建一个大仓库——“生产基地化”，把以往良繁部门的成公司化运作。而一个品种多个包装如果往更高层次推进，就是蔬菜种企要解决渠道宽度和深度的难题。即把一个品种多个包装分销的方式，再往上推一步，变成多公司来销售——“销售公司化”。
2.2 “生产基地化，销售公司化”经营模式概要
“生产基地化，销售公司化”经营模式的本质应该是做种子的专业化，即：一是如何做得更专业？二是如何设计组织模式？三是如何占有市场最大化及得到理想的获利水平？第一个问题是人才的问题，“生产基地化”是育种要有专业人才，繁种需要专业队伍；“销售公司化”是营销专业化的问题，包括品种技术推广和销售两个内容，同样需要专业化队伍。第二个问题是组织的创新，没有新的组织就没有新的经营模式，简单来说，纯粹的“生产基地化”很容易，纯粹的“销售公司化”也很容易，但要在一个组织内，实现二者的独立公司化运作并达到高效，组织的设计和激励就显得尤为重要。而第三个问题只是蔬菜种企应用“生产基地化，销售公司化”经营模式所要的一个结果，体现的是一个经营水平的一个关键指标。
总之，种业“生产基地化，销售公司化”的经营模式是：一个大品牌公司下的两个功能性的公司。“生产基地化”是以育种和良繁为功能的公司，以输出品种技术和品种繁种为获利定位，我们通常所说的卖专利和代繁应区别于种业传统的经营理念，实现公司化运作，做到财务独立核算。“销售公司化”是以产品销售为功能的公司，以市场占有率和服务为获利定位（图1，表1）。
“生产基地化、销售公司化”的经营模式是基于中国蔬菜种植结构等国情及蔬菜种子行业特点下，一个比较理想且适合蔬菜种企的经营模式。
2.3 “生产基地化、销售公司化”经营模式展望
蔬菜种企传统的良繁生产只是一个部门，公司计划卖什么就生产什么。“生产基地化”要颠覆传统，采取公司化运作，从原来的只是花钱部门变成投资。比如甘肃、新疆等地区气候条件非常适合各种蔬菜种子繁育，已成为中国甚至世界的重要蔬菜种子良繁基地。“生产基地化”就是要基于这种条件下，育种面向市场，良繁也面向市场，从原来受多种限制中解放出来。不仅要解决本公司的良繁生产问题，还可代繁其他公司的品种，把良繁做出规模和品牌。
篇5
【关键词】供电公司；电力营销信息化；管理；方案
在我国，电力事业的发展已经逐渐成为我国国民经济的支柱之一，然而电力资源紧张的问题依然是比较严重的问题之一，并且也对我国的经济发展以及人民的正常生活造成了严重的影响。基于此如何有效对供电公司的电力营销信息化管理是现阶段我国首要解决的问题，下文便将电力营销系统信息化管理存在的问题进行分析，希望能够将业务壁垒冲破，更加标准以及统一的进行营销系统管理。
一、简析电力营销信息化的含义
电力营销信息化的含义主要是将现代的科学信息技术导入到电力营销的业务中，从而有效的使供电公司的营销手段得以提高，并将营销管理平台进行进一步的完善，以达到获取最大效益的目的，使企业竞争力得到大幅度的提高。在将电力营销系统信息化的过程中，其内容是将管理模式变得更加科学化、标准化，以提高管理效率，信息技术在当代起到的作用是非常重要的，它可以将各部门或者各环节之间的信息传递速度加快，并将各种信息作为管理层进行决策的依据，以提高工作效率。
二、阻碍电力营销信息化发展的因素
在供电公司中，如何有效的对电力营销管理进行创新是现阶段的首要目的，然而创新的道路并非是一帆风顺的，具体的因素有以下几点：
其一，未建立信息化管理平台。对于现代的供电公司而言，传统的管理方式早已经根深蒂固，并且管理人员对现代信息技术的了解不够深入，使得在资源和数据管理上无法进行创新，从而降低了整体的管理工作效率。例如：现阶段有很多的供电公司在建立信息化平台的时候会存在业务员专业技能较弱，运行管理的系统没有对其进行及时的维护等，使得营销数据信息化管理工作无法得到发展。
其二，管理资源安全性不足。信息是每个公司立足在市场经济中的主要因素，若是信息、数据等管理不善轻则会降低公司的竞争力，重则会使供电公司陷入瘫痪，无法运行。然而在现实中这类事项层出不穷，例如：在建设网络平台的过程中没有从网络的各个层面进行防病毒等工作，降低了数据管理的安全系数，另外供电公司的内部工作人员缺乏相应的专业知识，导致整体的安全工作做的不到位。
其三，电力营销信息化管理系统不完善。现阶段由于信息化管理模式处于初始阶段，并未有完善的管理系统对相关数据和资源进行整合，使供电公司不了解用户的用电需求，导致电力资源的大量浪费同时也无法满足用户的需求，降低了服务效率，阻碍了电力营销信息化发展的速度。
三、电力营销信息化管理方案及应用
第一，构建信息化管理平台。目前多数的供电公司均进行了信息化管理平台的构建，其目的是划清边界并将传统营销业务中存在的障碍加以打破，从而有效的利用现代科技将信息资源加以整合和共享，并将数据进行分类整理和储存。除此之外，将信息技术与电力营销的数据二者的结合可以紧跟市场的发展，因此需要对电力营销以及基础建设的相关系统建立信息化的网络平台，而且还要创建安全性高的安全系统，同时供电公司应该制定相应的管理制度进行管理和维护，进一步确定整个信息管理系统能够正常、安全的运行。
第二，提高数据管理的安全系数。在电力营销数据化平台的构建和完善中，其最重要的环节是提高系统和数据管理的安全系数，具体即从网络层，应用层和用户层的安全建设过程中提高防病毒和防攻击的作用。除此之外，供电公司应该对相关操作工作人员实施安全培训工作，进一步的加强网络信息管理工作，以制度的形式规范电力营销数据的信息化管理，从而保障管理数据的安全性。
第三，建立电力营销信息化管理系统，提高服务质量。在经济市场的不断发展下，供电企业也需要做出相应的改变，即需要建立电力营销信息化管理系统，将公司的资源进行全方位的整合，进而达到优化营销模式和提高服务质量的目的。具体的方案是：首先，营销部门的管理人员需要进行市场调查，将用电和数据和用电需求进行分析，从而建立一个以用户需求为导向的电力营销管理体系，更好的为广大用电人民服务。其次，建立以及完善电力信息化管理模式，达到市场、客户、信息三位一体的新型管理模式，进而实现职责明确，规范管理，一站式服务的管理系统。最后，应该实行银行代收和电费储存的业务，尤其是预付费业务，以降低缴费困难问题发生的几率。
四、结束语
综上所述，将信息技术应用到电力营系统之中，打破了传统的电力营销模式，并且对电力营销业务的流程也在不断完善，使信息化的营销系统平台更加完整。除此之外，对于相关的工作人员而言，需要其紧跟时代的步伐，在不断的创新和
改革过程中，促进电力事业的长远发展，以进一步节约运营成本，提高信息数据的安全性，使管理工作更加的现代化和规范化。
参考文献：
篇6
采用来自于2013年的35家沪深两市上市文化传媒公司的年度财务报告作为数据样本，使用SPSS和Eviews统计软件，运用因子分析法，从众多有一定相关关系的财务指标中提取出少数彼此不相关的指标，对我国文化传媒上市公司的经营绩效进行实证分析。
关键词：
文化传媒上市公司；财务指标；因子分析
中图分类号：
F2
文献标识码：A
文章编号：16723198（2015）09000102
1文化传媒上市公司经营绩效的评价方法和评价指标体系
1.1经营绩效评价方法的选定―因子分析法
所谓的因子分析法（Factor Analysis）是指利用多个原有变量进行浓缩，综合出少数具有代表性的因子的分析方法。在收集的变量很多的情况下，众多变量之间又存在着某种相关性，如何消减变量个数的同时又不造成有效信息的丢失是前人，也是笔者所面临的问题。然而因子分析则就是这种将原有变量在以降低最少信息丢失的前提下，提取出少数有一定命名的解释因子的多元统计分析方法。
在因子分析法中，原有变量的有效信息是通过少量独立因子反映出来的。用数学模型来表示如表1。
假设有m个原有变量（Xm），将这m个原有变量用n（n
X1=b11F1+b12F2+b1nFn+ε1
X2=b21F1+b22F2+b2nFn+ε2
……
Xm=bm1F1+bm2F2+bmnFn+εm
Fn代表的组成原有变量的众多因子，其中不能被因子解释的部分εm称之为特殊因子；bmn称为因子载荷，所表示的是在第m个变量在第n个因子上的相关系数。反映了变量Xm与因子Fn的相关程度当bmn的绝对值越大时，因子与变量见得相关程度就越高。
然而因子分析在计算机上运用的易操作性和客观性，让笔者最终选择采用因子分析法来研究评价文化传媒上市公司的经营绩效。
1.2评价指标体系的建立
一个成功的经营业绩评价体系，既反映了各财务指标所能表达的原始信息和指标之间的关联性，同时通过归纳将所反映出的信号对之后绩效管理能起到一定的帮助。在考虑到文化行业的行业特点和前人对上市公司业绩的研究，剔除了一些对本行业经营绩效影响不大的指标后，建立的业绩评价指标体系如表1。1.3数据来源
本文分析样本选取自证监会行业分类公布的我国沪深两市文化传媒板块35家（已剔除3家异常值公
司）上市公司，根据2013年年度公布的财务报告中披
露的12个财务指标作为具体评价指标，运用SPSS 17.0软件来分析影响公司的综合业绩的因子。
2文化传媒上市公司经营业绩评价
2.1可行性分析
提取公因子之前，我们应该先对因子分析的可行性进行假设，即变量间是否存在相关性。本文采用KMO检验和巴特利特球形度检验法对指标的数值进行检验。KMO取值在0到1之间，当 KMO值越接近1时则表明变量间的相关性越强，一般KMO值大于05我们就认为能做因子分析。巴特利特球体检验用于检验相关系数矩阵与单位矩阵有无显著差异，该检验的原假设是：相关系数矩阵是单位矩阵，各个变量是相互独立的。
结果显示，从表2可以看出，KMO值为0.599，同时，近似为0的Bartlett球形度检验的相伴概率值，小于0.05的显著性水平。就此认为所收集的样本数据适合做因子分析。
2.2因子提取
为确保结果的有效性，能从12个指标变量中提取最大的信息量，以下将运用主成分分析法来求解建立因子载荷矩阵，分析公因子的特征值、贡献率和累计贡献率。
提取方法：主成份分析。
根据表3所列出相关指标，按照特征值大于1的原则，可以取四个主因子。从各个变量的因子共同度看到累计贡献率达到85.103%。全部变量都能较好的由四个主因子解释。因此即认为原始指标中的的有效信息已经充分提取。
2.3因子的命名与解释
为了合理的解释表3所示的四个主因子，通过对初始因子载荷矩阵进行方差最大化的正交旋转，即可得到表4旋转后的因子载荷矩阵见。若是使得某一变量Xi能在某因子载荷系数趋近于1，同时对其他因子载荷趋是近于0，便是最理想状态。这样，各主因子代表的典型变量更为显现，于是各主因子的实质意义也就清楚了。
提取方法 ：主成份；
旋转法：具有Kaiser标准化的正交旋转法；
a.旋转在5次迭代后收敛。
表4为最大方差旋转法得到的旋转后的因子载荷矩阵，从中选取载荷的绝对值相对大于0.8的指标。
公因子1主要解释了股东权益周转率X11和总资产周转率X12两个指标，反映的是企业的资金周转能力，在此将该因子命名为营运能力因子。
公因子2上流动比率X5和速动比率X6均反映了短期偿债能力因子。
公因子3在资产报酬率、销售净利率、销售毛利率共同体现的是公司的盈利能力，因此将第3个因子命名为盈利能力因子。
公因子4净资产增长率X8和总资产增长率X9的信息量较大，因此公因子4为成长能力因子。
以上4个主成分因子，按方差贡献率的大小进行排序分别为：F1营运能力因子、F2偿债能力因子、F3盈利能力因子、F4成长能力因子，其方差贡献率分别为26.036%，21.386%，20.263%，17.418%。由此可见，文化传媒板块上市公司经营业绩主要由营运能力、短期偿债能力、盈利能力和成长能力4个来反映。
2.4因子得分与综合业绩排名
（1）因子得分。
根据公因子的确定，可求出因子变量和因子得分，即在各样本上因子的具体值。在之后的分析中即可利用因子变量建模或利用因子变量进行分类和评价。综合因子得分是将每个样本的单项因子得分代入综合因子得分函数，本案例综合得分函数：
F=0.26036×F1+0.21386×F2+0.20263×F3+0.17417×F4
（2）综合业绩排名。
对所选的35家上市文化传媒公司的综合财务绩效水平进行评价，根据以上的4个公因子合理解释，结合各个公因子上的单项得分和综合得分得出以下排名。由于各单项因子的得分排名和综合排序不太一致，而单项因子的得分只能反映某一方面的绩效，而对其他三个分明不能有效的解释。因此，可以结合综合因子得分和单个因子得分进行排序财务状况分析。得分排名越靠前的公司，代表相较样本中其他公司的经营业绩较好。表5所示因子得分及排名情况。
在文化传媒产业中，每个样本上市公司都存在着明显的绩效分化，而且是有趋近于正态分布的特点。
因此推断，可能这些企业发展状况较接近。然而分析造成这一分化现象原因有很多，例如：主营业务不同；地域的差异；公司规模大小；主营业务发展方向不同；包括公司主要利润来源对总利润的贡献存在分化现象等因素。
对于综合排名第一的华谊嘉信，经过调查发现，其主营业务并非传统的文化传媒业而是终端营销服务及活动营销服务，因此即使在经营业绩，营运能力方面便显出很强的优势，但对于该公司的企业扩张，稳健发展还有着更多的探索空间。
公司盈利情况较好的有华谊兄弟，华策影视和光线传媒，这三家的主营业务多为电影和电视剧制作，而近年来影视娱乐也则由于数字化多媒体的广泛运用，而激发了巨大的市场潜力。对于华谊兄弟来说，发展迅速，成长势头较好前景光明，但营运能力和偿债能力还有待加强。
在综合排名靠后的公司中，ST传媒是比较典型的例子，其主要经营资讯、媒体、文化传播投资管理。由于传媒市场日益激烈，同时受国际市场需求的持续疲软、产业竞争程度的不断加剧，平面媒体市场受到网络媒体冲击，ST传媒主营业务广告有大幅度地缩水。此外，兼营业务种类过多，也使得其经营成本有所增加，自身的专业性不过硬直接导致公司的核心竞争力下降。随着经济形势的不乐观，考虑到自身兼营的大多业务受市场影响较大，ST传媒的经营绩效呈现这明显的下滑趋势。
篇7
孟梦（1993-），女，汉族，江苏徐州人，江苏无锡商之桥网络科技有限公司，财务会计。
摘 要：选取38家文化类上市公司作为样本，在对其财务数据进行整合后，运用数据包络分析法（DEA）下的投入产出模型对其经营绩效进行评价研究。研究发现：文化产业类上市公司总体上经营效率偏低，且大都呈现出规模报酬递减趋势，公司应该通过提高本身的资源利用率来提高经营效率。
关键词：文化产业；文化类上市公司；经营绩效；DEA
进入21世纪，我国一直致力于建设小康社会，不断通过深化改革来促进社会经济发展。其中，文化产业在国民经济发展中日益重要，成为突破现实发展困局的新着眼点，但是我国文化产业在发展过程中也面临着诸多冲击和挑战。据相关研究显示，我国文化产业面临结构性失衡、无法形成规模效益和资源浪费等问题。文化产业上市公司是文化产业的代表，对文化类上市公司的经营状况及经营绩效进行评价研究，分析找出影响其的经营绩效的因素，进而提出提高文化类上市公司经营绩效的建议对策，这对于促进文化产业的发展具有尤为重要的意义。
一、文化类上市公司的经营绩效评价模型构建
（一）DEA方法
对于效率评价方面，目前已有如模糊综合评价法（Fuzzy Comprehensive Evaluation，FCA）、层次分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP）、随机前沿分析法（Stochastic Frontier Analysis，SFA）、数据包络分析法（Data Envelopment Analysis，DEA）等众多效率评价方法。但是，随机前沿分析法（SFA）和模糊综合评价法（FCA）都是主观赋予变量的权重，缺乏严谨性；层次分析法（AHP）的分析结果过分依赖于选择的要素，效率分析结果的准确性很不稳定。为了克服以上方法的不足，Charnes，Cooper与Rhodes提出了可以进行多投入多产出分析的DEA方法。DEA的优点在于不需要对于投入、产出的各要素占的权重和可比性进行界定，也不需要评价行业具体的生产函数。
基于此，本文选取的绩效评价方法是DEA模型方法。除了上面列示的优点，DEA研究方法还可以通过对于那些非有效的决策单元的结果的研究，得出解决的方案，这些都是有利于决策者做出解决方案很有参考价值的信息。
（二）经营绩效评价的DEA模型
1.指标体系的建立
对文化产业上市公司投入产出指标进行选择时，基于数据可获得性和有效性以及借鉴前人相关研究成果并咨询有关专家，选取了以下的投入、产出指标。
投入指标有营业成本、总资产、管理费用、销售费用、固定资产。营业成本和产出指标营业收入相对应，反映的是取得投资收益的投入情况。管理费用和销售费用是人力价值的体现，对成本控制的管理水平起着重要的作用。资产反映企业资源的配置及资产的增长，在一定程度上反映出公司的成长。产出指标包括营业收入、净利润和所得税三项。营业收入表现的是这段时期内公司运用现有的所有资源所实现的收益，企业依赖于其生存和继续发展。净利润，顾名思义，指的是公司的收入扣除费用后的资金收益，它的大小表明了公司的盈利能力，它也可以向我们展示一个公司的管理效率的高低。而所得税是企业为国家创造的价值。
2.数据选取和数据处理
研究对象是国内的38家文化类上市公司，原始数据来源于“和讯网”上公布的每一家公司的2011-2013年的资产负债表和利润表。为了消除量纲影响和变量自身变异大小和数值大小对评价结果的影响，对所收集的原始数据利用Min-max 方法进行了标准化处理。
二、文化产业投入与产出效率模型测算结果
（一）模型测算结果
运用DEP2.1软件对数据进行了分析，从分析结果可以得出：我国文化产业上市公司综合技术效率有效（综合效率值为1）和规模效率有效（规模效率为1）在2011年有12家，占总体比率约是32%；在2012年是12家，占总体比率约是32%；在2013年是11家，占总体比率约是30%，2011年到2013年的综合效率均值分别为0821、0896和0899。从这些数据可以看出，我国文化产业类上市公司的总体综合技术效率还是在不断提高的。
但是，在2011年，纯技术效率有效（纯技术效率为1）有28家，占比约为74%，2012年有25家，占比约为66%，2013年是27家，占比约为71%。至此我们可以得出结论，38家公司中只有12家达到综合效率有效主要是因为其规模效率无效导致的。
图1 2011-2013年文化产业规模报酬分析表
其主要原因是公司刚建成初期或者公司的某一项产品正要投产时，公司都要投入大批量的人力、物力和财力，但是当公司经营正常步入正轨后和新的产品的生产线建成且形成规模后，公司的再生产的边际成本就会大大减少，这样对于公司来说，平均成本就会降低，在这个时期时，公司就会较易形成规模报酬递增或规模经济。
由图1可以看出，2011-2013年中，规模效益递减的企业占总体的概率分别是61%、61%和66%，比率一直居高不下，文化产业一直呈现规模报酬递减的现象是有原因的，其一是因为现在的企业不是强强联合就是强弱合并，规模大了之后就不利于管理，这样就会影响公司的经营绩效；其二是企业无法准确的从规模报酬研究的结果来增加生产要素的投入量；三是因为文化产业的产出还会通过不同于直接产品的形式表达，例如品牌效应，所以规模报酬递减是早期的公司所呈现的规律。
（二）综合效率、纯技术效率和规模效率纵向比较
通过2012年较2011年对比，综合技术效率、纯技术效率均和规模效率值都在不断提高，提高值分别为0.075、0.001和0.077，但规模效率值增加明显，并且在纯技术效率仅增加0.001的情况下实现了综合技术效率0.075的增长。
2013年较2012年对比发现，综合技术效率、纯技术效率均和规模效率值也都略有提高，提高值分别为0.003、0.002和0.001。
三、结论及建议
（一）结论
根据DEA模型分析和评价的结果，得出以下结论：1）从数据的总体情况可以看出，我国的文化产业类上市公司的绩效总体还是比较较低的；2）综合效率的无效最主要是因为规模效率的无效，但规模效益在2012年和2013年都得到了不同程度的提高；3）在2012年和2013年，纯技术效率上升缓慢，显然这不仅全是因为是企业管理中的问题，还受到整个行业所面临的宏观政治和经济政策的影响；4）文化产业上市公司的规模报酬递减，这都是源于文化产业的特殊性。一方面是因为文化产业进行大量的原始资产投资时可能会造成资源浪费，而另一方面是文化产业又需要规模效应来获得收益。
（二）建议
综合以上研究的数据和结果，对于如何提高我国文化类的上市公司的经营效率，提出如下的几点建议：（1）低规模效率值是影响规模经济重要因素之一，所以每个企业应该在提高规模效益方面上多下功夫，梳理现在所拥有的所有资源，提高现有资源的利用效率，而不是盲目去扩大企业规模从而造成文化产业规模收益递减。（2）对于文化企业来说，应引进高素质管理人才，提高公司的管理效率，加强技术创新，提升企业的纯技术效率水平。（3）在宏观政策方面，政府应放松管制，进一步完善市场机制并制定一些有利于文化产业发展的相关政策。（4）文化产品有着其特有的弊端，就是低成本复制性，但是其同时又有着高前期投入的劣势。所以，当产品步入正轨后，企业应充分发挥低成本复制的优势和文化产业所拥有的具有生产规模优势的产品线，提升企业的规模效益。（作者单位：1.宿迁学院；2.江苏无锡商之桥网络科技有限公司）
参考文献：
[1] 侯艳红.文化产业投入绩效评价研究[D].天津：天津工业大学，2008：31-36.
[2] 王家庭 张容.基于三阶段 DEA 模型的中国31省市文化产业效率研究[J].中国软科学，2009（09）：75-82.
[3] 郭国峰 郑召锋.我国中部六省文化产业发展绩效评价与研究[J].中国工业经济，2009（12）：76-85.
篇8
关键词：多元化经营；证券公司；成本函数；范围经济
作者简介：黄泽勇（1985-），男，福建泉州人，暨南大学金融学博士研究生，主要从事现代金融理论与政策的研究。
中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：1006-1096（2012）06-0145-05收稿日期：2012-06-27
一、文献综述
范围经济是影响企业生产效率的重要因素，也是企业制定发展战略和经营决策的重要内容。Panzar等（1977）提出这一概念，认为范围经济指的是当企业从专门生产一种产品转变为生产多种产品时，平均成本出现下降的现象。此后，学者们围绕范围经济产生的内在机制进行了诸多的研究。对于范围经济产生的原因，学界普遍认为范围经济来源于对投入或者准公共投入的分享，即生产一种产品的要素投入对生产其他产品具有额外溢出效应。基于此，学界针对金融行业的范围经济进行了诸多探索。从研究领域的分布情况看，大多研究都是针对银行业和保险业，许多研究都表明银行业的多元化经营存在明显的范围经济（Hunter et al，1991）；这种经济现象同样也存在于保险业（Cummins et al，1998）。然而，专门针对证券业的研究比较少。Anthony 等 （1994）对美国证券公司业务经营状况进行分析，发现证券公司同时经营多项业务具有明显的范围经济效应。有关证券业范围经济的研究更多的是包含于全能型银行的研究中，全能型银行是集银行、投资、证券及保险业务于一身的综合性金融机构。
在国内，刘开莲等（1990）通过分析范围经济对专业银行成本的弹性影响，开启了国内学界对金融业范围经济研究的先河。此后，学界针对国内银行业和保险业范围经济现象进行了大量研究。在银行业的研究上，基于样本选取和研究期间的不同，得出的结论有所差异，有的研究结果表明国内银行业存在范围经济（杜莉 等，2002），有的则认为这一经济现象并不明显（吕素香，2004）。黄薇（2007）对国内保险业范围经济进行实证研究，结果表明寿险业具有明显的范围经济现象而财险业并不明显。
从国内外研究的状况看，专门针对证券公司范围经济的研究较少，特别是目前国内在这一方面的研究还是一片空白。
二、基本分析框架和模型设定
对于证券公司而言是选择专业化经营或是多元化经营，取决于两种经营模式下的边际成本的比较；如果专业化经营的边际成本较低，那么证券公司会保持原本的业务经营范围不变；反之，如果多元化经营的边际成本较低，则证券公司则会选择扩大业务经营范围。基于此，证券公司的范围经济可以理解为随着证券公司业务经营范围的扩大，单位产品成本支出呈现下降趋势。根据这一定义证券公司范围经济可以表示如下：
Sc=
[C（y1，0，…，0）+…+C（0，…，0，ym）]-C（y1，…，ym）C（y1，…，ym）（1）
其中，Sc为证券公司的范围经济系数；C为成本函数；y1，…，ym为m种产出。如果Sc>0，表明存在范围经济，即证券公司单独生产m种产品比联合生产m种产品节约成本；如果Sc
从等式（1）可以看出成本函数的设定直接影响到范围经济的测算。为了更加准确地拟合金融机构的成本曲线，学界先后采用了科布—道格拉斯成本函数、超越对数成本函数、广义超越对数成本函数和复合成本函数等形式。广义超越对数成本函数（GTCF），由于在函数设定上既考虑了自变量对因变量的影响，又考虑了自变量之间的交互效应对因变量的影响，且对数据的要求不高，较容易进行估计，因此，该函数已经逐渐成为范围经济的主要研究方法（黄薇，2007）。基于此，本文选择广义超越对数成本函数作为实证分析的模型。
广义超越对数成本函数是由超越对数成本函数（TCF） 修正而来的。超越对数成本函数是通过对一般对数线性成本函数进行泰勒级数展开而推导出来的。结合证券业的实际情况其函数形式如下：
lnTC=a+∑ni=1βilnwi+∑mj=1δjlnyj+
12∑ni=1∑nk=1γiklnwilnwk+12∑mj=1∑mf=1ωjflnyjlnyf+
∑ni=1∑mj=1θijlnwilnyj+ε （2）
对称性：γik=γki；ωjf=ωfj
价格齐次性：∑ni=1βi=1；∑ni=1θij=0
其中，TC为证券公司的经营总成本，wi为各种投入要素的价格，yj为证券公司各项业务的产出水平，ε为随机误差项。
由于不同证券公司的具体开展的业务有一定的差别，有些证券产品不是每家证券公司都有提供，即有些证券在某一些产品的产出为0。出现这种零值现象超越对数函数是无法处理的。为此，Caves et al（1980）利用BoxCox转换对超越对数成本函数进行修正，有效地解决了这个问题。具体转换形式为：
Y=yλ-1λ （3）
λ为转换参数，该值的确定有两种方法：一种方法是对每一产出赋予不同的λ（Clark et al，1994）；另一种方法是对所有产出赋予统一的转换参数λ（Pulley et al，1992）。前一种方法在多产出的情况下，计量较为繁琐。因此，大多研究都采用后一种方法。后面一种方法的λ可以取λ0或λ=1，也可以通过实证估计获得，具体有两种估计方法，一种是用网格搜寻法求使得残差平方和最小的λ；另一种就是对λ和成本函数的参数同时进行估计。通常最优的λ取值区间为＼[-2，2＼]（William，2000）。当λ的取值确定之后，对所有产出进行替换后，此时的超越对数函数就转变成广义超越对数函数：
lnTC=a+∑ni=1βilnwi+∑mj=1δjYj+
12∑ni=1∑nk=1γiklnwilnwk+12∑mj=1∑mf=1ωjfYjYf+
∑ni=1∑mj=1θijlnwiYj+ε（4）
当λ0时，Yjlnyj，因此，超越对数函数是广义超越对数函数的特殊情况，利用回归估计结果，可以确定广义超越对数函数中各参数的估计值，并可以计算证券公司的范围经济系数。
三、样本与数据
本文选取82家数据较为完整的国内综合型证券公司作为研究样本，研究期间为2006年～2011年。本文选取经纪业务收入、投资银行业务收入及自营业务收入作为产出指标。
劳动投入对于任何生产活动都是必不可少的，证券业是知识密集型行业，劳动投入对于证券公司业务的特别是创新性业务的开展起到至关重要的作用。因此，本文选取员工人数作为劳动投入量（朱南，2008），其价格是由证券公司员工的平均工资表示。在经纪业务的运作过程中，客户存放的资金就形成证券公司的一项重要负债，资金证券公司必须为此支付利息，因此，本文选取资金投入作为证券公司的一项成本投入，资金的价格则用利息支出除以客户存放的资金额表示（王聪 等，2012）。实物资本（房屋、机器设备等）是证券公司经营所必需的，特别是在粗放型经营模式的影响下，国内证券公司不断进行机构网点扩张，以期通过密集网点布局争夺市场，因此，实物资本的投入对于证券公司经营影响较大，这也是证券公司经营成本的重要支出项目。为此，本文选取固定资产来反映实物资本投入，该项投入的价格用固定资产折旧与固定资产的比值表示（王聪 等2012）。各变量的数据均来自2006年～2011年间各家证券公司的财务报表。表1是各变量的统计性描述。
表1变量的统计性描述
变量变量含义观测值均值方差最大值最小值TC总成本=营业支出+营业外支出48812.012215.721893.61570.0079W1平均工资=工资总额/员工人数43522.234618.7706106.27865.3347W2实物资本成本=固定资产折旧/固定资产4750.16910.17221.65480.0057W3资金成本=利息支出/客户存放资金额4880.03110.18520.06300.0132Y1经纪业务收入48712.131019.2246106.74290.0228Y2投资银行收入4421.73775.016642.68060.0002Y3自营业务收入4605.782716.5521136.18680.0001注：W1的单位为万元，W2和W3为比值，其余变量的单位均为亿元。
四、实证结果分析
本文在估计广义超越对数函数前，使用网格搜寻法确定使函数的残差平方和最小的BoxCox 转换因子λ值。搜索的结果显示函数的残差平方和最小为13.7721，相应的λ=0.28，因此，本文选取λ=0.28。为了剔除异常值，本文对各变量再1%的水平上进行了Winsorize处理。利用SUR方法对模型进行估计具体结果如表2所示。
表2广义超越对数函数回归结果
参数估计值参数估计值参数估计值C23.4230
（3.22）***γ330.0273
（1.03）ω13-0.0733
（-3.02）***β10.1346
（2.41）**γ120.0377
（0.91）θ120.0196
（0.81）β20.1511
（4.39）***γ130.0150
（0.33）θ13-0.0353
（-1.09）β30.0122
（0.27）γ230.0722
（1.42）θ230.0077
（0.41）δ1-2.0766
（-2.91）***ω110.1688
（3.97）***θ31-0.0262
（-0.63）δ2-0.1126
（-1.08）ω220.0235
（1.04）θ31-0.0177
（-0.50）δ3-0.0673
（-0.20）ω330.0112
（1.04）θ32-0.0137
（-0.76）γ11-0.0015
（-0.02）ω12-0.0654
（-2.07）*R20.8322γ22-0.1346
（-0.99）ω23-0.0056
（-0.69）F值20.77注：括号内的数为t值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著。
从表2回归结果可以看出，模型的R2为0.8322，表明变量的解释度较高，模型回归结果较为合理。证券公司各项投入要素价格均同经营成本呈正相关，实物资本投入价格和劳动价格的系数均在5%水平显著，实物资本的投入价格系数为0.1511，对证券公司成本的影响最大。这主要是由于目前国内证券公司还是处于粗放式经营模式。在这种经营模式下，证券公司市场的开拓主要是通过大规模的营业网点建设，依托密集的网点布局挤压竞争对手。这对于增加证券公司的市场份额具有一定促进作用，但是也加大证券公司的成本负担。在整体市场行情好的时候，成本负担容易被收入的增长所掩盖，而当市场出现低迷时，高额成本所产生的压力，则会日益显现出来。劳动价格的系数为0.1346，从整个行业平均工资看，证券业的工资水平较高。这是由于证券业是知识密集行业，其业务经营需要专用技能较强员工，而薪酬激励是吸引很激励员工的重要手段。资金投入价格的系数为0.0122，且不显著。这表明资金价格对证券公司成本的影响较小，这主要是因为客户存放在证券公司的资金是按活期存款利率付息的，且这部分资金的流动性较强，这也相应减少了证券公司的成本负担。
从证券公司的产出项看，三种产出的一次项系数分别为-2.0766、-0.1126、-0.0673，二次项则分别为0.1688、0.0735、0.0112，但只有经纪业务的一次项和二次项系数在5%的显著水平显著。从经纪业务的一次项和二次项系数的符号，可以得出证券经纪业务产出与证券公司经营成本存在U型关系，即在经纪业务扩张的前期存在规模报酬递增的现象，当产出增加到一定程度，随着产出的增加开始呈现出规模报酬递减的现象。之所以出现这种现象，本文认为可能由于在经纪业务扩张的前期，各方面投入如网点及配套设施建设较少，网点间容易协调，且从国内证券公司网点布局区域情况看，一般都是先从东部沿海地区扩张到内陆地区，从中心城市辐射至周边。这就使得证券公司经纪业务的收入增速比成本的增速快。但随着业务规模的扩大，营业网点数量的增加所产生的维护费及其他相关的经营费用迅速增加，网点间的协调成本也不断增加，网点向经济较为落后的区域布局所产生的收益较少，这些因素使得证券公司的成本负担日益明显。特别当证券市场出现波动时，证券公司的收入减少则成本负担就显现出来。因此，本文认为国内证券公司经纪业务的粗放型经营模式使得经纪业务产出与证券公司经营成本存在U型关系。三个产出项的交叉系数都为负值，但只有经纪业务和投行业务的交叉项系数在10%水平显著，这表明经纪业务和投行业务之间存在范围经济效应。
基于表2实证估计的结果，根据等式（1），本文计算出样本期间内每年各家证券公司的范围经济系数，为了节省空间，只提供历年整个行业范围经济系数的统计性分析，具体见表3。
表32006年～2011年中国证券公司
范围经济系数统计性描述
年份观测值均值方差最大值最小值2006780.7325 0.1678 1.7171 0.5227 2007820.7707 0.1104 1.0371 0.5580 2008820.7880 0.1696 1.3214 0.5112 2009820.8096 0.0994 1.0875 0.6072 2010820.8208 0.0966 0.9999 0.5995 2011820.8212 0.1143 1.2101 0.5393
根据范围经济的定义，从表3中可以发现整个样本期间内证券公司都存在范围经济效应，且这种效应呈现出上升的趋势，由2006年的0.7314上升到2011年的0.8253，最大范围经济系数值为2006年的1.5671，最小的为2008年的0.4772。国内证券业之所以存在范围经济主要有三个方面的原因。
第一，投入要素专用性程度较低。根据新古典经济理论分析，金融业的资产专用性程度都比较低，这使得金融机构在经营过程中容易产生范围经济效应。一般地，不同业务领域对生产要素的性质、要素的组合等的要求不同。如果资产专用性程度越强，则资源在不同业务领域之间的转移成本就越高，生产要素就会被限定在相应的业务上。反之，如果资产专用性程度低，那么就可以通过多种资源转移方式在更广泛的业务领域进行资源优化配置，从而更有效地利用现有的资源。对于证券公司而言，其主要生产要素资本和信息的专用性程度都较低。
第二，多元化经营使得证券公司能更广泛地分摊经营成本。范围经济集中体现为各项成本的降低。而成本降低又表现在固定成本的分摊和下降、经营成本和销售费用的降低（徐文彬，2006）。证券公司的多元化经营，多种业务共同分享办公场所、办公设施，使得固定成本投入在广泛的业务范围内得到分摊，在提高固定资产利用率的同时也降低了单位产出的固定资产投入。多元化经营下的形成投入要素的多重用途，使主管人员管理的覆盖面增大，重复使用管理技能，降低各项管理费用支出。此外，多元化经营使得新证券产品可以通过原先产品销售渠道及客户群体进行销售，从而降低销售成本。
第三，较强的信誉溢出效应。证券公司信誉的溢出效应指的是信誉在不同业务领域的自然延伸。这种溢出效应在消费者身上则表现为在同一证券公司品牌下需求的增长效应。实际上，一般消费者都会倾向于在同一家金融机构购买一揽子金融服务，这样可大大节约搜寻和监控成本。因此，一些大型证券公司在长期经营过程中培育起了品牌信誉，当它实行多元化经营时，各项业务都可以共享该品牌效应，从而产生品牌销售的影响力。
为了比较不同类型证券公司范围经济效应的差异，本文根据总资产排名把证券公司分为大型证券公司和中小型证券公司两类；其中，大型证券公司是指总资产排名前十的证券公司，其余的都归为中小型证券公司。两类证券公司范围经济系数的对比如图1所示。
图12006年～2011年大型证券公司与中小型
证券公司范围经济系数的比较
从图1可以看出，整个样本期间大型证券公司的范围经济系数均大于中小型证券公司，即规模越大的证券公司在扩大业务经营范围时产生的范围经济效应更大，这一结论同银行业和保险业的研究结论一致杜莉 等，2002；王聪 等，2003；黄薇，2007）。大型证券公司的范围经济系数波动较大，且总体呈现下降的趋势，由2006年的0.9842下降到2011年的0.9464，2008年出现反弹，总体下降的幅度较小。而中小型证券公司的范围经济系数则由2006年的0.6919缓慢的上升到2011年的0.8022。大型证券公司的范围经济效应高于中小型证券公司的主要是由于大型证券公司，网点布局广泛、资本实力雄厚，更有能力利用现有资源开展新业务。此外，大型证券公司具有广泛的销售渠道和良好信誉，其在新产品的市场开拓上更有优势。
国内在对银行业范围经济的研究中，对不同类型银行的比较中，蕴含着股权性质这一影响因素。国内证券业一直以来是政府严格的行业，2002年以前证券公司都属于国有性质。2002年8月18日，民生证券作为国内第一家纯民营券商正式开张，开启民营资本参股国内证券公司的浪潮。本文按照第一大股东的性质区分国有证券公司与非国有证券公司，比较这两类证券公司的范围经济效应。对比结果如图2所示。
图22006年～2011年间国有性质公司与非国有
性质证券公司范围经济系数的比较
从图2可以看出，国有性质证券公司范围经济系数从2006年的0.7839上升到2011年的0.8849，非国有性质证券公司的范围经济系数则是由0.6998上升到0.7840。国有性质证券公司的范围经济系数高于非国有证券公司。这主要是由于国有证券公司多是规模较大的证券公司，而非国有证券公司更多是小型证券公司。正如前文分析的规模大的证券公司业务经营更容易实现范围经济，此外，国有背景的证券公司更能获得政策上的支持，有利其业务的开展。
五、结论及政策建议
基于广义超越对数函数，本文实证得出劳动投入和实物资本投入对证券公司经营成本影响较大；经纪业务产出同成本之间存在U型关系，即经纪业务产出具有规模报酬递增和规模报酬递减的两重性；国内证券公司多元化化经营普遍存在范围经济效应，大型证券公司的范围经济效应比中小型证券公司高，国有证券公司的范围经济效应高于非国有的。因此，为了更好地发挥证券公司多元化经营的范围竞争效应，提高经营效率，监管部门应该鼓励证券公司进行业务创新，减少对证券公司业务开展的限制；积极为证券公司业务的开展提供政策上的支持。证券公司应该加快金融创新的步伐，不断开发新的产品，完善内部管理机制。
参考文献：
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（编校：少卿）
A Study on Economies of Scope of Diversifiacation of China’s Security Companies
HUANG Zeyong
（Institute of economics， Jinan University， Guangdong Guangzhou 513602， China）
篇9
关键词：政府干预 多元化 公司绩效 关联效应
一、引言
政府与企业的关系一直是经济学和管理学关注的重点，在市场经济转型的过程中，政府既是“裁判员”又是“运动员”的双重角色怎样影响公司多元化经营行为？有什么后果？国内外很多学者进行了深入研究，多数结论认为政府干预会导致绩效降低。多元化经营与企业价值的关系至今仍未能得到一致的结论，国内多数实证检验发现多元化经营会导致公司价值折价，而现实中大多数上市公司却热衷于开展多元化经营，理论与现实之间存在所谓“多元化折价悖论”（Villalonga，2004；洪道麟，2006）。目前国内外学者对公司多元化内生性问题进行了比较深入的理论分析和实证检验（Campa和Kedia ，2002；Villalonga，2004b；洪道麟等，2006；苏冬蔚，2008等），这些研究提供了有益的参考。但这些研究仅仅注重多元化对绩效影响，忽略了多元化和绩效之间是相互作用的内生性问题；同时，没有区分不同经营方式条件下政府干预对多元化和公司绩效的影响。从这些角度看，目前的相关研究存在一定的局限性，尚需进一步论证分析。为此，本文从政府干预的角度考察企业多元化经营，考察政府干预对公司不同经营行为的影响及其经济后果。
二、文献综述
（一）政府干预与多元化经营 关于政府干预对多元化影响的实证研究主要存在两个观点：（1）政府干预程度较高的上市公司，其多元化程度较高。曾庆生（2006）发现，管理者通过多元化策略建立“公司帝国”，以满足个人利益，公司多元化水平也会随之上升。Lin等（1998）发现，转型经济中国有企业的一个主要问题是，其承担了政府的多重目标。（2）政府干预程度较高的上市公司中更容易出现多元化折价问题，主要源于问题的加剧影响多元化经营的业绩。许晓东等（2003）研究证实了政府控股降低了公司业绩。
（二）多元化经营与公司绩效 国内外关于多元化与公司绩效关系的研究成果主要存在三种观点：（1）多元化折价： Berger和Ofek（1995）、Lins和Servaes（2002）等实证检验多元化企业相对于专业化企业具有较低的价值。姚俊等（2004）验证了多元化并不能给股东带来投资收益，而且对公司后期（即滞后3年）资产增值的影响是负面的。相关文献主要采用过度投资、跨行业补贴和问题等理论进行解释。（2）多元化溢价：应用范围经济、协同效应、内部资本市场以及分散风险等理论进行解释。Campa（2002）、Villalonga（2004b）、Su（2008）等的研究结果显示多元化不但不会导致折价，甚至还会产生溢价；（3）多元化中性：朱江（1999）、金晓斌（2004）等认为多元化经营本身是中性的。在以上这些争议中，多元化的内生性是问题的焦点之一。Villalonga（2004）运用倾向指数匹配模型，发现多元化并没有损害企业价值。洪道麟和熊德华（2006）发现在考虑内生性问题之后，多元化战略对企业绩效的损害将大大增加。Grant（1988）认为企业的赢利能力诱导了多元化行为，良好的企业绩效为多元化行为提供了经济支持。贾良定等（2005）的实证研究表明，中国企业界更强调当企业有实力时才开展多元化。沈燎（2008）实证检验了企业以往绩效不但能显著影响多元化程度还能显著影响多元化的方向。本文构建联立方程组模型（SEM），采用三阶段最小二乘法（3SLS），检验政府干预、多元化经营和公司绩效之间的关系。
三、研究设计
（一）数据来源与样本选取 本文选取了2001年至2008年深、沪两市的非金融上市公司A股作为样本，从北京大学中国经济研究中心的色诺芬数据库中获取数据，并结合巨潮资讯网上市公司年度报告整理而成。在样本的选取过程中剔除了以下公司：（1）ST和PT上市公司；（2）主营业务收人和主营业务成本均为零的公司；（3）行业数据不全，无法判别其多元化程度的公司；（4）财务数据（包括资本结构、主营业务收人等）不全的公司；（5）销售收入小于1000万元和个别异常数据的变量。
（二）变量定义和模型建立 本文选取如下变量：（1）多元化指标。参照Su（2008）的多元化指标，根据2001年4月中国证监会颁布的《指引》，采用两位码标准，统计出营业收人占公司主营业务收人比重大于1%的经营单元个数Sn。行业数（Sn）：主营业务所涉及的行业个数；收入熵指数EI：EI=■Pi*ln（1/Pi），Pi为公司第i项业务的销量比重，i表示具有不同两位国民经济与行业分类（SIC）代码的业务。（2）企业绩效指标。参照洪道麟（2006）、Su（2008）以及张翼等（2005）的绩效指标，本文选用市值账面值比（Mv/Bv）衡量上市公司绩效：Mv=流通股市值+非流通股股数 × 每股净资产十负债账面值，Bv=资产账面值。（3）控制变量 本文选取如下指标作为控制变量。企业规模（Lnsale）：年度主营业务销售收入的自然对数；盈利能力（Prof ）：采用税后利润增长率表示；成长能力（Growth）： 采用主营业务收入增长率表示；股权集中度（Largest）：采用第一大股东持股比例表示；控股类型（Gov）：为哑变量，若最终控股人是政府，Gov=1；否则为Gov =0；资产负债率（Dab）；上市时间（Age）：自公开上市时间到2008年的年数；地区（Area）：将上市公司划分为三类：西部、中部和东部区域；行业类别（Sic）：扣除金融类上市公司，将所有的上市公司分成11类。年度哑变量（Year）：在2001年至2008年引入7个年度哑变量，控制年报的年度效应。本文构建如下回归模型进行实证分析：
Per=？茁0+？茁1Div+？茁2Gov+？茁3Ei*Gov+？茁4Lnsale+？茁5Dad+？茁6Growth+？茁7Prof+？茁8Largest+？茁9Largest2+？茁10Lnage+■？鬃KAreaK+■？椎jSicj+■ ？祝nyear+？浊j（1）
Div=δ0+δ1Peri +δ2Linsale+δ3Growth+δ4Lprof+δ5Ldab+
δ6Largest+δ7Gov+δ8Lange+δ9Cash+■MjAreaj+■NjSicj+
■？祝nyearn+ξi（2）
本文建立联立方程组，以消除公司绩效和多元化之间相互影响的关联效应，采用3SLS法进行回归分析，以期望获得更加有效稳健的结果。方程（2）中，Per代表市场账面值比（Mv/Bv），DE代表企业多元化哑变量，Cash表示是分红哑变量。L_lnsale、Growth、L_dab分别表示上一年的企业销售收入、营业收入增长率、资产负债率水平。联立方程组由方程（1）和方程（2）组成，首先对联立方程组进行识别性检验，方程（1）与方程（2）都可以识别，并且是过度识别。研究中数据的基础整理使用Excel软件，所有的实证结果全部采用STATA 10.0软件计算。
四、实证检验分析
（一）描述性统计 从表（1）的描述性统计可以简单的认为政府干预使得上市公司具有较低的绩效，政府控制并没有使上市公司经营较多的行业数目。从表（2）可以看出，除了销售收入外，政府干预的市值一账面值比（Mv/Bv）和资产负债率（Dab）均值都比没有干预显著性低；对多元化经营公司，政府不干预市值一账面值比均值比干预的显著性高；专业化经营公司，政府不干预的市值一账面值比均值比干预的高；政府没有干预时，多元化经营市值一账面值比比专业化的差值达到显著性水平；政府干预时，多元化经营市值一账面值比比专业化的差值，没有显著性差异。同样，政府控制与否对税后利润增长率和主营业务收入增长率没有显著影响，而政府控制的多元化公司比专业化具有较低的平均税后利润增长率和主营业务收入增长率。政府干预相对具有较低的资产负债率，多元化与专业化的平均资产负债率没有显著性差异。不论是多元化还是专业化公司，政府干预的公司都具有较高销售收入，政府干预的公司多元化具有相对较高的销售收入，政府没有干预的公司多元化与专业化销售收入没有显著性差异。这说明政府是否干预对多元化与专业化经营的绩效存在显著性影响。
（二）回归分析 从表（3）可以看出，以市场账面值比（Mv/Bv）作为绩效指标时，当控制企业规模、资产负债率、成长性、竞争性等企业特征后，多元化指标的回归结果为负值，EI的回归系数是-0.054（5%显著），说明多元化程度越高，绩效越差。可以认为多元化比专业化公司具有较低的平均市场账面值比，这与洪道麟等多元化折价的结论相似。本文还发现，企业规模、营业收入增长率、税后利润增长率对绩效具有存在显著性影响，这与其他多数文献的结论一致。OLS方法中两个模型的Gov回归系数均为负值，模型（1）的系数达到5%水平显著，只能说明当EI=0且Gov=1时即当公司专业化时政府控制导致公司具有较低的平均市场账面值比。由于公司多元化和公司绩效之间存在相互影响的关系，公司选择多元化战略不仅仅影响公司绩效，同时，公司的绩效水平也反过来影响多元化战略选择与否以及多元化的程度，两者之间存在着相互影响的动态内生性关系，两者之间不仅仅是单方面的因果关系，而是互为因果关系，所以OSL模型回归政府干预和多元化绩效之间的结论可能缺乏稳健性。
表（2）仅仅列出多元化对绩效的3SLS的回归结果，没有列出绩效对多元化的回归结果。尽管Div和EI的回归系数大小不同，但其回归系数都显著性为正，说明考虑内生性后，多元化折扣便消失了，而且是多元化溢价，这与Campa和Kedia（2002）、Villalonga（2004b）、Su（2008）结论一致。从表（2）可以看出，当控制公司多元化内生性后，公司规模和税后利润增长率对企业绩效的显著的影响依然稳定，而且相应回归系数的变化很小。资产负债率、第一大股东持股比例和上市时间的回归系数与国内其他文献实证结果一致，限于篇幅没有报告。从表（3）可以看出，消除内生性后，多元化指标回归系数显著性水平达到5%以上，而且符号从负变为正，说明控制关联效应后，多元化从折价变成溢价。当政府控制时，多元化经营导致较低的公司绩效。
五、结论与建议
（一）研究结论 本文研究得出如下结论。（1）多元化经营和公司绩效之间存在着显著性的关联效应。若仅用OLS 方法回归得出公司多元化损害企业价值，是由于关联效应低估了多元化对公司绩效的影响，导致多元化折价；（2）对于多元化公司，政府干预的上市公司，会导致上市公司多元化经营相对专业化经营具有较低显著性的平均绩效（市场账面比），也就是说，对专业化公司，政府没有干预的多元化公司比专业化具有较高绩效；（3）多元化与公司绩效的关系会受到关联效应的影响，政府干预对多元化与归核化行为的绩效产生显著性影响，多元化的经营绩效与政府存在显著性关系。
（二）相关建议 本文提出了以下建议。（1）在政府干预条件下公司多元化相对专业化依然导致具有较低的公司绩效，而对于专业化公司政府控制导致绩效提高，所以，这不意味政府干预越强越好，而是说明我国的政府监管目前还是有一定效率，政府对经济活动干预应注意界限，应充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，提升企业市场竞争力；（2）多元化折价依然存在，说明目前部分上市公司的多元化程度超过最优多元化水平，应当结合外部产业动态环境，搜寻机会和规避风险，结合自身的核心能力与资源，进行多元化业务重组，提升企业动态核心资源，从而提升公司绩效和持续竞争力。由于影响多元化经营以及公司绩效的因素比较多，如行业竞争性和市场风险等尚未考虑，可能存在一定的局限性，这应当是后续研究的一个重要方向。
*本文系教育部人文社会科学基础项目“基于粗糙集理论的动态多属性决策方法研究”（项目编号：11WJC630127）的阶段性成果
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篇10
一、文献综述
（一）国外文献 通过查阅相关文献发现，国内外对多元化经营和公司绩效关系领域的研究已经非常广泛。国外对该领域的研究较国内更早，对其关系有不同的主张：Berger、Ofek（1995）和Raghuram Rajan、Henri Servaes、Luigi Zingales（2000）等学者认为多元化经营使企业因受机会多样性的影响而资源投入转向无效，进而导致公司价值较少；Grant、Thomas和Jammine（1998）等学者认为存在一个边界值，多元化程度未超过该边界时其与企业绩效正相关，而超过该边界后，企业绩效和多元化呈负相关趋势；Villalonga（2004）等学者在对比美国商业信息跟踪序列和Compustat数据后得出：同一行业内多元化企业比非多元化企业产生更显著的溢价效应。
（二）国内文献 国内现有研究对多元化经营与公司绩效的关系也存在较大的分歧：张翼、刘巍、龚六堂(2005）和艾健明、柯大钢(2007)等学者得出多元化程度与托宾Q值呈正相关、和ROA等会计绩效指标呈显著负相关的结论，认为中国的多元化战略并不能分散企业风险，反而会使得企业绩效减少；姜付秀、刘志彪、陆正飞(2006)和朱晓霞（2012）等学者认为多元化经营可以提高企业的绩效，且多元化经营可以降低企业受益的波动程度；祁黄雄、陆建广（2009）通过系统聚类分析得出不同类型的旅游上市公司应采取不同程度的多元化战略；黄海玉、黄文涛（2011）在多元化和绩效关系中引入效率过渡进行实证分析，结果表明饭店类和资源类旅游上市公司相关多元化和绩效呈显著正相关，但后者不是通过效率联结；综合类旅游上市公司在相关多元化和效率效果叠加后与绩效显著负相关。从上述分析中可以看出，很多实证研究没有从不同视角区分绩效的内涵，也没有考虑不同绩效指标反映的是绩效的不同方面，而简单选择几个绩效指标（如托宾Q值、ROE等）笼统地判断多元化的效果，从而导致研究结果差异较大。考虑到上市公司绩效一般通过公司内部财务和外部市场价值反映，猜测不同种类的旅游上市企业的多元化战略对其公司内部财务和外部市场价值可能分别会产生不同的效应。基于此，本文将从公司内部财务和外部市场价值角度选择合适的绩效指标，以期系统、综合地反映旅游上市公司多元化经营和绩效的关系。
二、研究设计
（一）研究假设 由于景区类旅游上市公司拥有资源垄断优势，凭借自然、人文景观就足够吸引旅游者观光消费，其多元化发展偏向于景区相关联的酒店服务业，但酒店服务业竞争激烈，承受该行业的行业风险还会产生企业内部资金利用的低效率；同时，考虑到该类公司有稳定的现金收入，企业采取多元化战略可能会被资本市场看好；饭店类旅游上市公司竞争激烈，扩张自身规模能够为公司带来一体化和专业化的效果，利用规模经济效应所带来的成本优势有助于其与同类企业竞争，而多元化势必会分散资金，难以使酒店类公司获得规模经济效益；综合类旅游上市公司因其业务拓展范围广，所受的行业风险最大，公司的整体绩效将会受各类业务的影响，如若没有一个核心产业作为现金牛业务，采取多元化对企业经营绩效的影响弊大于利。同时，结合上述文献，本文提出如下假设：
假设1：从公司内部财务看，景区类、酒店类和综合类旅游上市公司多元化战略和绩效呈负相关；
假设2：从外部市场价值看，景区类旅游上市公司多元化战略与绩效呈正相关，酒店类和综合楼呈负相关
（二）样本选取和数据来源 本文的研究样本为深沪两市上市的A股公司中的旅游上市公司，为了对景点类、酒店类、综合类三类旅游上市公司多元化经营和绩效的关系分别进行实证研究，本文在33家旅游上市企业中剔除掉ST、PT公司以及财务数据异常的公司，最终选择了22家2007年至2012年的数据作为分析依据，其中景点类8家、酒店类6家、综合类8家，并将不同年份的横截面数据混合起来，获得138个有效样本。样本数据来源于国泰安金融数据库和各旅游上市公司网站等。
（三）变量选取和模型建立 本文选取如下变量，如表（1）所示。（1）因变量。纵观相关研究，旅游上市公司经营绩效的指标一般包括三类，即来自公司财务报表的数据、经济附加值EVA、资本市场公司市场价值等，考虑到数据的可得系和有效性，本文选取经营毛利率（ROS）、总资产收益率（ROA）、每股收益（EPS）以反映公司内部财务利润，选取托宾Q值、市净率（MBR）以从市场价值角度反映公司绩效。 （2）自变量。学者一般将以下几个指标用于衡量公司经营多元化，即行业个数（N）、总多元化指数（DT）、相关多元化指数（DR）、非相关多元化指数（DU）、赫芬达尔指数（HI）等。以上几个指标均可衡量多元化程度，但各有利弊：以行业个数衡量多元化水平的方法没有考虑到公司的战略选择；以熵指数衡量多元化水平能够测度公司各营业部门间的相关性，但是区分度不高；而用赫芬达尔指数衡量多元化水平能够发挥其指示性强的优点，即多元化程度越低，HI指越高，归核化程度越高。本文利用SPSS19.0对22家旅游公司的行业个数N和HI指数进行了正态性P-P图检验，结果显示HI拟合值紧贴正态分布基准直线，表明HI拟合程度较好，因此选取HI值作为自变量。（3）控制变量。在模型中加入控制变量可以有效界定多元化对绩效的影响，同时拒绝实证结果的其他解释，进而增强回归模型的正确性。本文在考虑共线性的条件下选择了企业成长性（GROWTH）和企业规模（ASSET）作为控制变量，以提高模型的解释程度。为了整体分析出多元化战略和企业经营绩效的关系，本文建立了以下多元回归模型：Y=b0+b1*X1+b2*X2+b3*X3+?着。其中Y表示企业经济绩效，可以从公司内部财务和外部市场价值两个角度分别表示：用托宾Q值和市净率MBR、每股收益EPS衡量表示通过外部市场价值反映的公司绩效水平；用营业毛利率ROS和总资产收益率ROA表示通过内部财务反映的公司绩效水平。X1为赫芬达尔指数HI，HI值越小，多元化程度越高；X2、X3分别为企业成长性（GROWTH）和公司年末资产总额的自然对数Ln（ASSET），二者均为控制变量；b1为X1的系数，当b1>0时，表明多元化程度与公司绩效呈负相关，当b10表明企业成长能力与其经济绩效正相关，反之呈负相关；同理，b3为X3的系数，b3>0 表示企业规模和绩效水平呈正相关，反之呈负相关。?着为误差项，对计算结果无影响。
三、实证检验分析
（一）描述性统计 如图（1）和图（2）所示，可以得出以下描述性统计分析的检验结果：（1）从样本总体的角度看，托宾Q值从2007―2012年基本呈现上升的趋势最小值1.34，最大值4.74，说明旅游上市公司的市场价值还是取得了投资者的认可；从分类角度看，景区类和酒店类旅游上市公司托宾Q值分别为2.06和2.07，而综合类公司托宾Q值达4.36，可见投资者对综合类旅游上市公司更为看好；（2）从样本总体看，自2007―2012旅游公司ROS基本保持在43%，可见旅游行业利润率具有较好的稳定性，而从分类角度看，酒店类旅游上市公司销售毛利率超过行业均值达48%，其余两类分别为43%和37%，综合类盈利能力最差；（3）旅游上市公司主营业务较为集中，报表报告分部门收入占总收入10%以上的经营部门数平均值在6年间内保持在2.3左右，其中大部分年限经营部门数为1的有4家，其余公司经营部门数在2和4之间，表明旅游上市公司多元化程度比较适中；从分类角度看，旅游上市公司经营部门数均值排名为：景区类（2.1）
（二）相关性分析 根据Pearson相关系数的检验结果，DBTR和托宾Q值、ROA、MBR、EPS、LIQU及HI在0.1水平（双侧）上显著相关，和ROS在0.05水平（双侧）上显著相关；N和HI在0.1水平（双侧）上相关系数为0.86，显著相关。因此为避免多重共线性给模型造成影响，将部分指标剔除后指标体系如表（2）所示。
（三）回归分析 回归分析结果如表（3）所示。（1）托宾Q值和MBR、EPS的回归分析。从表中模型回归系数来看，综合类旅游上市公司HI指数与托宾Q值在0.05的水平上显著相关，标准化系数为0.419，t值为2.968，相关性为正，因此综合类上市公司多元化程度越高，HI指数越低，从市场价值角度反映的公司经营绩效也越低，与描述性统计分析结论一致。三类旅游上市公司成长性和公司规模与其市净率MBR均不存在显著的相关性，综合类上市公司HI指数和市净率在0.05的水平上显著相关，标准化系数为-0.425，相关性为负，即综合类旅游上市公司多元化程度越高，HI指数越低，市净率越高，投资价值越低，从市场价值角度反映的公司经营绩效也越低，与上述结论一致。从模型回归系数来看，景区类旅游上市公司HI指数与每股收益EPS存在显著相关性，其显著水平为0，标准化系数为-0.49，相关性为负，即景区类旅游上市公司多元化程度越低，HI指数越高，企业EPS则越低，从外部市场价值角度反映的公司经营绩效越差，这与描述性统计分析一致。（2）ROS和ROA的回归分析。根据回归结果，酒店类和综合类旅游上市企业HI指数与营业毛利率ROS不存在显著的相关性，景区类旅游上市公司HI指数和ROS在0.01的水平上显著相关，标准化系数为0.389，相关性为正，即景区类旅游上市公司多元化程度越高，HI指数越低，企业ROS值越低，从企业内部财务角度反映的公司经营绩效也越低，与描述性统计分析结论一致。从表中模型回归系数来看，景区类和酒店类旅游上市公司成长性与总资产收益率ROA分别在0.01的水平上和0.05的水平上存在显著相关性，相关性为正，即景区类旅游上市公司成长性越强，则投资者对该公司的投资需求会增加，而综合类上市公司的成长性和ROA没有显著性关系；景区类和综合类旅游上市公司的HI指数和ROA均通过t检验，存在负的相关性，即两类旅游上市公司多元化程度越高对应着较高的总资产收益率，从公司内部财务角度反映的公司经营绩效越好，这与描述性统计分析一致。
四、结论与建议
