财务风险分析及防范范文

导语：如何才能写好一篇财务风险分析及防范，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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企业跨国并购作为市场经济条件下的企业行为，是实现企业国际扩张的一条行之有效的途径，是优化企业资源配置的手段，企业跨国并购有着深刻的经济动机和驱动力。对企业跨国并购财务风险成因进行分析，针对财务风险的成因提出防范措施，力争使并购活动能够顺利进行。

目前为止，国内外都已对企业跨国并购的财务风险有了很多解释。由于并购需要大量资金，因此容易造成融资及资本结构改变所引起的财务危机，甚至有可能导致破产。与此同时会导致股东权益不再稳定，波动性增大，也易造成财务风险。而且大多数公司会采取举债的方式融资来实现并购目的，但通常这样易造成公司丧失偿债能力。杰弗里. C. 胡克认为并购的财务风险是由于通过借债为收购融资而制约了经营融资，并造成偿债能力不足的可能性。风险大小由用于交易融资的负债数额和将要由购买企业承担的目标企业的债务数额等因素决定。叶娜在“跨国并购财务风险分析”中对跨国并购财务风险给予了界定，即企业的财务风险是指筹资决策带来的风险。于桂琴在“我国企业跨国并购的财务风险及防范”中提出一项完整的并购活动通常包括的风险。文明在“跨国并购财务风险分析与防范”中提出并购财务风险的主要成因，而李建超、申宝建在“中国企业跨国并购的财务风险防范与控制”中针对这些风险提出了有效的防范措施。然而这些研究都有些偏重理论，与实际结合有差距。在实际工作中，还会存在诸多的意外和不确定性，应根据当时所处的具体环境具体分析，不可一概而论。通过上述研究，可以界定企业跨国并购财务风险是由于企业并购而涉及的各项活动引起的企业的财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。本文从我国企业跨国并购财务风险的各项成因分析出发，通过财务风险的识别及其相关指标判断，提出适用于防范我国企业跨国并购财务风险的对策，并以相应实例论证分析。

一、企业跨国并购财务风险成因分析

（一）并购前的战略决策风险 跨国并购既是一种对外的直接投资行为， 也是对内的公司战略行为。虽然企业并购是实现公司发展的必然趋势，但仍需谨慎对待，选择好时机，不应盲目并购，因为并不是所有的跨国并购都对企业的发展有利，企业跨国并购会面临许多风险。如果决策者对自身企业没有一个全局的战略性规划，对自身的优劣势没有正确的认识，对国际市场环境也不熟悉，而只是由于盲目跟风或决策者的一时兴起萌生跨国并购的想法，那是非常不应该的，跨国并购存在大量风险，是一项重要的战略决策，切不可草率行之。

（二）目标企业价值评估风险 一旦确定了目标企业，并购双方接下来就要讨论收购价格的问题了，这无疑是大家最关注的环节，该价格的确定会作为成交底价，这是企业并购的基础。因此对目标企业的准确估价尤为重要。目标企业的估价往往取决于并购方对该企业未来现金流入情况和持有的时间长短作为重要依据，但通常并购方都不能够十分准确地预计出这些数据，因此也就没有确切的公允价值，这就产生了并购公司的估价风险。除此之外，并购双方在市场中地位、双方对资产收益的预期、对未来经营环境的预期等等都会成为影响成交价格的因素。而且跨国并购的目标企业都远在异国，导致调查、了解十分不方便，由于信息的不对称，会产生较大的误差风险，这大大增加了准确评估并购企业的难度， 加大国内企业对外并购的风险。

（三）融资风险 企业跨国并购往往需要大量资金， 所以并购决策常会对企业资金规模和资金结构产生重大影响。并购的融资风险主要指企业能否及时足额地筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。实践中， 并购动机以及目标企业并购前资本结构的不同， 还会造成并购所需的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金投入比率的种种差距。一般而言，企业融资风险，主要来源于企业的经营风险、企业的资金结构、企业负债经营过度， 财务筹资风险恶化。

（四）支付风险 并购方收购目标企业的支付方式受到很多因素的影响，如流动性变化、控制权变化、收益的稀释、资本结构状况， 融资成本的差异等等。并购支付方式单一会给企业并购带来财务风险。目前， 企业并购主要支付方式是现金支付、股票支付。

现金支付是指并购方以现金作为合并对价收购目标企业。优点是不会造成股东权益结构的变化，方便快捷。缺点是并购往往需要大量资金，企业一下子支付出巨额现金，极易导致内部运营资金紧张，现金流量短缺，现金流压力过大，可能最终会使并购失败。

股票支付是指并购方以本公司的股票替换目标公司的股票，即以股换股。优点是并购方无需支付任何现金就可实现收购目标企业。缺点是会造成股东权益结构改变，稀释原有股东的所有权和每股收益，过程较慢，手续繁琐，而且收购活动容易引来投机者的套利， 可能会使并购双方均遭受损失。

（五）杠杆收购的偿债风险 杠杆收购是指并购方以目标企业的资产作抵押， 向银行借入并购所需资金， 待并购成功后再发行债券偿还贷款的收购方式。并购方是用目标企业的未来收益偿还债券本息， 也就是说，杠杆收购中并购方只需投入很少的自有资金便可顺利收购目标企业。杠杆收购旨在通过举借债务解决收购中的资金问题， 并期望在并购后获得财务杠杆利益。并购企业的自有资金只占所需总金额的10%， 投资银行的过渡性贷款和向投资者发行的高息垃圾债券， 占收购金额的90%， 其中过渡性贷款又存在三分之二以上。因此， 杠杆收购的偿债风险， 主要取决于合并后的目标企业是否有稳定足额的现金净流量。

（六）利率风险和汇率风险 跨国并购是到他国进行企业的局部或全部并购， 因此会涉及两种或两种以上货币的利率和汇率的转换问题， 这就会给企业带来利率风险和汇率风险。当国际资本市场利率发生波动时，目标公司的股票、债券的价值也就发生波动；当目标公司的价值以所在国货币标价且该币种利率呈现下降的趋势时，其市价就会上升，转而使得并购方遭受更多资金支付的利率风险损失。同时，浮动汇率常常给跨国经营增加额外成本，两国货币的相对强弱也将影响被并购方支付的有效价格与融资成本，以及被兼并企业的生产成本以及母公司的利润。

二、企业跨国并购财务风险识别与指标设定

（一）财务风险识别 财务风险识别是指在企业跨国并购的财务风险发生之前，运用各种方法挖掘出企业可能面临的各种财务风险的潜在成因，并有计划地妥善解决这一系列问题的方法。常见的财务风险识别方法主要有专家意见法、指标分析法、报表分析法、德尔菲法、A记分法、模型分析法等等。考虑到各种方法的利弊，本文采用指标分析结合专家意见的综合方法对我国企业跨国并购的财务风险进行识别。

企业可以采用匿名反馈的方法，分别对所要函询的专家进行问题的征集。企业先将问题发给各专家，得到答复后将他们的数据、资料、结论汇总归集、整理分类，然后归纳出一份小范围的新提案，再向各专家咨询，直至结论稳定即可。因为全过程均是匿名状态下完成的，所以不必担心人为因素的影响。具体流程为：拟定财务风险因素调查表、组织专家小组填写调查表、归集整理专家意见、匿名反馈。

（二）财务风险指标设定 对于我国企业而言，跨国并购的财务风险主要表现在：负债压力的增加、上市企业控制股权的稀释、业绩水平的波动、投资机会的丧失和现金存量的短缺。因此，我国企业跨国并购财务风险相应地选取下面五个财务指标：

（1）财务杠杆系数（DFL）。DFL是企业权益资本收益（EPS）变动相对息税前利润（EBIT）变动率的倍数，即DFL=EPS/EBIT。财务杠杆除了可以为我国企业跨国并购融资提供资金外，还会给制造业企业带来一定的收益，因此财务杠杆在我国制造业企业跨国并购中是必不可少的。但是，财务杠杆过高就会给企业引起财务风险。所以我国制造业企业必须要在收益和风险之间进行权衡，找到适合自己的最佳平衡点。

（2）股权稀释率（RLE）。RLE反映企业原始股东所控制的具有表决权的股票数量占总的具有表决权的股票数量的比率，RLE= （Q0+Qi）/（Q0+Qi+Q2 ），其中Q0指并购前企业的原始股东所持有的具有表决权的股票数量，Qi指并购时企业的原始股东所增持的新发行的具有表决权的股票数量，Q2指并购时企业的新股东所持有新发行的具有表决权的股票数量。当我国制造业企业在跨国并购前后的RLE发生激烈变化，说明并购行为将给我国制造业企业的原始投资者带来巨大的股权稀释的风险。如果发行新股后的RIE小于50%，说明股权稀释的财务风险较高；反之，说明股权稀释的财务风险较低。

（3）每股收益（EPS）。通过衡量我国制造业企业跨国并购前后每股收益的预期变化，可以反映企业的业绩水平波动。当然，这个指标主要是针对上市公司而言的。EPS=（EBIT-I） （1-T） /Q，其中EBIT指息税前利润，I是利息支出，T是加权平均税率，Q是发行在外的股票数量，并购前后Q一般会发生变化。我国制造业企业进行跨国并购，当并购之后的EPS大于并购前的EPS时，说明企业并购决策行为是合理的，反之，则是不合理的。

（4）企业并购成本收益率（RCR）。RCR=C/R， C是并购的预期成本，包括直接的购买支出、增加利息、发行费用及佣金、管制成本和汇率变动产生的成本，以及各种机会损失（如留存收益消耗的机会成本和丧失好的投资机会的损失）；R是并购的预期收益，包括成本节约、分散风险、较早地利用生产能力、取得无形资产和实现协同效应，以及免税优惠等预期收益。当RCR小于1时，说明预期收益大于预计成本则并购行为是合理的反之依然。

（5）现金流动资产率（RCCA）与现金总资产率（RCA）。RCCA与RCA是现金存量水平的常用衡量指标，RCCA=C/CA， RCA=C/A，其中C是企业广义现金存量，包括库存现金、银行存款和短期投资等，CA是企业的流动资产总量，A是企业的资产总量。我国制造业企业通过比较跨国并购前后企业预计的现金流动资产率和现金总资产率，看现金存量水平是否最佳及安全。跨国并购后的RCCA和RCA越低，说明我国制造业企业面临的现金短缺的财务风险越高，反之越低。

三、企业跨国并购财务风险防范措施

（一）确定跨国发展战略，作出科学跨国并购决策 并购时，并购方应根据自身企业的经营项目和发展状况决定是否进行跨国并购，不应盲目跟风，企业要根据自身的整体战略选择合适的并购对象，目标公司应对并购方起着导向、互补等优势作用，其目的是目标企业能够帮助并购方拓宽海外投资之路。当找到合适的目标企业之后，并购方应与目标企业妥善沟通，加强双方配合，使并购能顺利完成。

（二）对目标企业财务状况进行分析，采用恰当并购估价方法，降低价值评估风险 跨国并购财务风险的根本原因是信息的不对称造成的，由于并购方掌握不到第一手的准确信息，因此就不能对目标企业进行全面、透彻的了解，也就无法准确评估出目标企业的价值，给出最佳的支付价格。所以在实际工作中，并购方通常会聘请专业的中介机构，如注册会计师事务所、资产评估事务所等来协助确定目标企业的收购价格。同时，为确保评估的准确性，还应查阅、分析目标企业最近各期的资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表，以便对目标企业未来的现金流入做出合理的预测。

另外，采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估， 可能会得到不同的并购价格。企业价值的估价方法可以依据是否考虑时间价值分为两类:贴现式价值评估法和非贴现式价值评估法。前者考虑时间价值，而后者则不考虑。在实际中，现金流量贴现法更能体现目标企业的整体价值， 因此被广泛应用。

（三）拓宽融资渠道， 降低融资风险 一是发展股票融资， 充分利用可转换债券， 借鉴杠杆收购融资。二是提高金融政策支持力度， 开拓并购融资新渠道。包括商业银行发放并购贷款，设立企业并购基金，加强金融产品创新，根据实际情况， 在政策上允许各种资金进人并购融资领域。三是多方面构建融资外部环境。包括发展资本市场， 充分利用社会闲散资金，积极培育投资银行业务。

（四）选择恰当的支付方式， 有效整合债务结构与现金流量 并购方应根据自身的实际情况，如：企业当前的经营状况、企业资金的流动性、每股收益的稀释情况、股权结构等诸多因素决定一种恰当的支付并购对价的方式。企业应对并购支付方式进行结构设计， 将支付方式安排成现金、债务与股权方式的各种混合组合， 以满足收购双方需要来取长补短。如果并购方当前运营良好，有足够的流动资金，则可以选择现金支付的方式收购目标公司；相反，如果并购方目前没有充足的流动资金，而且股票价格被高估， 则可采取换股方式进行并购。

（五）增强目标企业未来现金流量稳定性 采用杠杆收购的特征是用目标企业的未来经济流入偿还并购方之前为筹集收购款发放的债券，因此降低杠杆收购偿债风险的最根本条件就是保证目标企业未来稳定的现金流入，以确保按期足额地偿还负债。为防范这种财务风险，首先，并购方需选择理想的收购对象。通常目标企业要有较小的经营风险，稳定的市场，较好的发展前景，才能确保未来稳定的现金流入。其次，并购方和目标企业都不应有过多的长期负债， 这样才能保证预期较稳定的现金流量能够支付经常性的利息支出。最后， 并购方应在日常经营中提取一定的现金备用，将其作为在负债高峰期时偿还负债的准备金， 避免企业内部资不抵债，导致杠杆收购失败。

（六）利用金融工具规避汇率风险 具体包括：

一是签订远期外汇买卖合同。中国企业在进行跨国并购前与外汇银行签订购买或出售外汇的远期合同， 以在未来的某个时间以现已确定的汇率买卖两种货币。

二是套期保值。中国企业在进行跨国并购前， 同时买进或卖出合同外币， 使实物交易与资本交易的期限、币种、金额相同。

三是外汇期权。包括买入看涨外汇期权和买入看跌期权。买入一份看涨期权， 在跨国并购时若外币价格上升时选择执行期权， 所获利正好与受损失抵消， 起到了保值作用， 如果外币价格下降， 则不执行期权， 现款的获利能弥补权利金的损失。买入看跌期权的作用与买入看涨外汇期权的作用类似。

根据以上分析，下面进行实例分析：

TCL集团分别于2003年11月4日和2004年10月9日并购了法国的汤姆逊和阿尔卡特，成为了轰动一时的焦点。经过如此一系列的跨国并购，TCL打入了国际市场，一跃成为全球第一大彩电生产厂商和第七大手机生产厂商。但在这风光的背后却酝酿着巨大的财务危机，也为之后的经营埋下了隐患。

TCL集团先是采用换股的方式收购了汤姆逊，在之后一年不到的时间里又支付了5.5亿元人民币现金作为对价合并了阿尔卡特。如此接连的巨额负担带给TCL很大的经济压力，而且由于这两家公司之前一直处于亏损状态，所以TCL还要从每年的利润中拨出相当大的比重为它们偿还债务，这无疑又是雪上加霜。收购汤姆逊和阿尔卡特也是TCL战略上的失误，TCL集团董事长兼总裁李东生高估了国外彩电和手机业的市场，导致公司连年亏损，现金流量短缺。而且他过于重视海外技术，导致疏于本国的自行开发研究，使TCL的产品逐渐落后于同类商品。发达的资本市场提供了TCL大量的融资来源，但其业务多，资金分散，使之作用于每项业务都不好，因此，紧张的现金流严重阻碍了TCL集团业务的发展。为了加大市场竞争力，TCL出现了许多赊销现象；为了规避原材料涨价，TCL花费大量现金储备材料；为了扩大海外业务，TCL的回收资金周期变长……这些一系列的行为最终导致TCL集团严重亏损，股价下跌，跨国并购的财务风险给其带来了深远的负面影响。

因此，为防止上述悲剧的发生，企业内部在跨国并购前一定要做好充足的准备，在财务风险方面认真执行我国企业跨国并购财务风险的六条基本防范措施，把对企业发展不利的因素降至最低。

综上所述，在经济全球化和跨国并购风行世界的形势下，我国企业的跨国并购之路仍处于初级阶段，还有很长的路要走，但令人欣喜的是它们都已开始有逐步进军国际的趋势。跨国并购是实现国际化的必然需求，也是一条捷径，因此国内企业应多汲取海内外跨国并购的经验教训，不断充实自己、丰富自己。本文从我国企业跨国并购财务风险的概况，财务风险分析，以及对其的防范措施做了一系列的深入的阐释说明，旨在增强我国企业跨国并购的成功率，为我国企业的长远发展提供借鉴。

参考文献：

［1］文明：《跨国并购财务风险分析与防范》，《社科纵横》2008年第5期。

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一、我国房地产企业财务风险的表现

1.无力偿还债务。房地产建设开发企业虽然也实行资本金制度，但大部分开发企业在初期阶段均以负债开发为主，自有资本金比例非常的低，大量的开发资金都来源于借贷。如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期的收益，公司必将面临无力偿还债务的风险，其结果不仅导致资金紧张，也会影响公司信誉度，甚至还可能因不能支付而导致公司倒闭。目前我国大多数房地产企业的负债率很高，不少房地产企业资产负债率在70%以上，有的甚至高达90%，远远高于60%的警戒线水平。高负债率意味着较高的财务杠杆，会放大投资风险。

2.负债的结构不合理。我国房地产企业普遍存在筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，这都会增加企业的筹资风险。房地产企业一方面用短期借款来筹资，利息费用可能会有大幅度的波动；另一方面将短期借款用于长期资产，当短期借款到期时可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。

3.利率变动风险。房地产企业在负债经营期间，由于通货膨胀等影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。利率变动风险在某种意义上是房地产企业面临的诸多风险中最为致命的不测风险。

4.再筹资风险。再筹资通常是现阶段房地产企业实现项目滚动开发最常用的办法。由于负债经营使公司负债率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了房地产企业从其它渠道增加负债筹资的能力。在一些大型房地产集团，往往还会出现连锁筹资担保链，一旦“链”中的一环断裂，再筹资风险的效应会放大从而给集团经营带来致命威胁。

透过以上风险的表现形式不难发现我国房地产企业的财务风险具有以下基本特征：（1）不确定性：房地产的不确定性是房地产商品区别于其它商品的一种基本特性。房地产企业的财务风险虽然可以事前加以估计和控制，但是由于影响财务活动结果的各种因素在不断发生变化，因此事前不能精准地确定财务风险的大小。所以，开发商在进行房地产项目的投资开发时，必须面临并承担因项目所处地理环境条件变化所带来的风险，该风险来源就是房地产位置的固定性、区域性和个别性特点。（2）分散转移性：房地产的不可移动性和区域性，决定了其投资对于大环境的经济形势和当地的经济发展趋势非常敏感，并且由于其开发周期长，对形势波动做出反应并进行调整却相当缓慢，这同样是房地产投资风险之所在。（3）预测决策性：房地产企业是持续经营的，财务管理者可以通过财务技术，基于历史平台对未来不确定的环境因素进行评估。在事前对损失进行预测，从而做出正确的投资经营决策，将可能发生的财务风险降至最低。（4）激励性：财务风险的客观存在会促使房地产企业采取措施防范财务风险。由于风险普遍存在，为了持续经营，企业不得不面对与防范它，并想方设法降低风险的危害，从而引导企业自身主动地去完善其财务制度，规范财务行为，加强财务管理，提高经济效益。

鉴于以上表现和特征，分析我国房地产企业财务风险的成因，主要从宏观和微观方面考虑：

从宏观环境分析，房地产企业比较容易受到国家和地区经济情况影响，当前房地产行业的调控政策，像财政政策、货币政策、税收政策等都是企业自身难以改变的。同时企业本身也存在一些缺陷，比如变现能力较低，周期较长，市场不成熟等。我国房地产业是个新兴产业，起步晚，对它的发展规律、经营管理的实践理论研究还不够成熟，在房地产投资的运作上还存在一定的盲目性。一些房地产企业将闲置的资金全部投在诸如商品房等某一种形式的房地产上，投资模式比较单一。近年来，政府多次出台相应政策，进一步严格房地产开发贷款条件，房地产企业从银行获得资金的难度进一步增大。银行多次加息也将影响房地产的投资速度，削弱企业的盈利能力。

从微观因素分析，我国房地产企业在很大程度上缺乏财务预算和财务管理机制。在经营期间，有些企业对当期的经营状况仅仅停留在会计核算，缺少事后财务分析；即使进行了财务分析，也不能充分利用分析结果对下期进行预算与指导，没有较好的发挥财务管理的作用。对项目的资金运作缺少全盘考虑和长期规划，当资金运转困难时，不是从公司内部挖掘资金潜力，利用自己积累的资金设法追回外欠的债款，而是千方百计的借款，并且借款渠道单一，负债成本较大。行业中，普遍存在经验主义和主观个人决策现象。对项目的可行性研究与项目评估不够全面。缺乏深入细致的市场调研和科学论证。没有重视项目开发对资源环境、公共环境的影响。项目预期利润过高。由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。

二、我国房地产企业应加紧寻找防范财务风险的对策，建立财务风险防范机制

1.建立科学的财务结构。首先，固定成本的存在使企业在利用经营杠杆的同时也带来相应的财务风险，经营杠杆的作用并不总是积极的。只要企业的销售量不能够持续的增长，经营杠杆所产生的作用就将是负面的。其次，企业资金筹措是企业理财的重点内容，但外来资金（银行信贷）对企业的发展来说仅仅是一种“输血功能”，它可以解决企业一时的自给难题，但企业的长期稳定发展，必须依靠形成一种来自企业经营管理活动的良性“造血”功能机制，而造血功能机制的形成只能依靠企业资产的合理及有效的利用，保证现金流入与流出在时间、数量与速度上的协调一致，唯有如此企业的持续发展方有持续的财务资金支持。再其次，引发财务风险的另一原因是房地产企业的短期负债与长期负债的搭配比例不当，对于这一问题的解决方法，主要是根据房地产企业的现金流，并结合房地产企业的行业特点、经营规模，利率结构等因素来制定合适的长短期负债比率。适当搭配房地产企业的短期负债与长期负债的比例，控制财务风险。

2.制定合理的发展战略。由于房地产企业属于资金密集型企业，一方面要对投资方案的投资效益进行探究，进行可行性研究，充分明确一些风险因素；另一方面，为了降低投资的商业风险，又要保证获取预期的投资收益，要运用投资组合理论，合理进行投资组合。比较合理的方法是进行房地产类型组合投资。比如，尽量争取在投资一些写字楼的时候要兼顾住宅小区以及商铺等类型房地产的构建，以尽量利用不同类型房地产功能的相互补充，从而最大限度地适应市场，提高财务管理的抗风险和获利能力。

3.合理应对外部风险。自然风险、社会风险、经济风险、政治风险等，均属于外部财务风险的范畴。为控制财务风险，房地产企业应认真分析研究财务管理的外部环境，逐渐掌握其变化规律，制定多种应变措施，根据对财务管理外部环境变化的预测，调整财务管理政策和改变管理方法，提高房地产企业对财务管理环境变化的应变能力，尽量减少外部因素对财务管理的影响。为了应对外部情况造成的风险，房地产企业应该建立有效地财务预警系统。通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，利用财会、金融、企业管理、市场营销等方面的理论，采用科学分析方法对获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等指标进行分析，发现企业存在的风险，并向经营者示警，从而能对企业可能或将要面临的财务危机进行预测或预报的财务分析系统。

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（一）地区政府投融资平台的含义

地方政府投融资平台是指地方政府及其部门和机构等通过财政拨款、土地注入、设立股权等形式进行融资，所成立独立法人资格的经济实体，其运营目的是为了充分发挥政府投资项目融资功能。地区政府投融资平台的种类很多其中包括建设开发公司、城建投资公司、城建资产经营公司等许多不同类型的公司。虽然地方政府投融资平台公司的类型很多，但是资金融入后的重点都是进行市政建设、公用事业等项目。

（二）地区政府投融资平台的运营特点

一是独立性。我国政府在相关规章制度中都已经明确指出地区政府投融资平台公司成立必须具备一般独立法人的资格。由于政府投融资平台所代表的利益主体是地方政府，与一般企业法人相比所代表的利益主体有着本质上的区别，平台的独立性在很大程度上能够促进政府所出台的政策顺利实施。

二是一贯性。地区政府投融资平台在日常运营过程中在资金的使用范围上与商业银行信贷有着一定的区别，其并不对资金使用范围进行限制，也不会存在利率低的情况。而是根据资金来源情况谨遵一贯性原则，进行资金使用性质的确定对有偿资金有偿使用，对无偿资金无偿使用。

三是公益性。地区政府投融资平台的经营管理目标与其他房地产企业有着本质的区别，一般房地产企业都是以实现自身效益最大化为经营管理目标，而地区政府投融资平台则是以城市基础设施建设和公共事业发展为经营目的，属于政府行为，具有一定的公益性。

四是服务性。地区政府投融资平台公司是在政府的大力扶持下所建立起来的，地区政府投融资平台的计划与当地经济发展息息相关，与财政预算和商业银行一样被视为是地区资金的重要来源，地区政府融资平台的顺利发展在一定程度上能够促进我国财政政策顺利实施，推动我国国民经济的顺利发展。

二、我国某市政府投融资平台资金活动情况

随着各个地区投融资平台的不断发展，一些地区出现了投融资平台经营管理不规范的现象。对此，中央政府出台了一系列规定以加强对地方政府投融资平台公司管理。为了能够更好地规范投融资平台公司管理、规避风险，本文对我国某市15个区、县（市）融资平台公司进行了专题调研，以全面反映该市区、县（市）国有投融资平台公司的现状。截止2011年底，该市15个区、县（市）共有政府投融资平台公司61家。总资产金额高达1495.6亿元，总负债为848.6亿元。筹资总额为465.4亿元，银行贷款占筹资总额的89.2%，共计415.2亿元，债券占筹资总额的8.8%，共计41.1亿元。本节从利润、主营业务收入、担保、筹资几个方面进行讨论。

一是利润情况。该市这61家公司中利润总额达5亿元的占公司总数的4.9%。1―5亿的占公司总数的9.8%；1000万―1亿元占平台公司总数的14.8%；利润0―1000万元占公司总数的34.5%；0元以下的公司占总数的36%。由此可见，该市政府投融资平台公司运营情况总体上良好，盈利企业达到了半数以上。而且公司利润金额非常可观，妥善经营在很大程度上会拉动当地经济的快速发展。

二是主营业务收入情况。该市这61家公司中，年主营业务收入达到10亿元的占平台公司总数的4.9%；5亿元―10亿元的占平台公司总数的1.7%；1亿元―5亿元占平台公司总数的9.8%；5000万元―1亿元的占平台公司总数的11.5%；0元―5000万元的占平台公司总数的63.9%；无主营业务收入的占平台公司总数的8.2%。由此可见，该市政府投融资平台总体收入情况良好，间接地反映出该地区城市基础设施建设和公共事业发展稳定。

三是融资情况。截止至2011年底，该市61家政府投融资平台公司融资总额高达4653682万元，融资渠道主要包括银行贷款、债券发行、理财产品以及其他。其中银行贷款总额为4179872万元，占筹资总额的90%；发行债券为356800万元，占筹资总额的8%；银信政理财产品62300万元，占融资总额的1%；其它占筹资总额的1%。由此可见，该市政府投融资平台公司资金最重要来源为银行贷款。同时以上数据也反映出了一个重要问题，那就是资金来源较为单一，这样一来公司就存在着巨大的财务风险，一旦银行资金链断裂公司日常运营就会受阻。

四是担保情况。该市61家投融资平台公司提供担保总金额为3612479万元，其中以财政收入担保占担保总额的4%，约160000万元，保证担保占担保总额的75%，约为2694979万；土地质押担保占担保总额的14%，约为513400万元；其它担保占担保总额的7%，约为244100万元。从以上数据中可以看出公司的主要担保形式为保证担保。由于保证担保主要是通过保证人与贷款人约定的形式进行担保的，当借款人违约或无力归还贷款时保证人承担责任。这就存在着一个问题一旦投融资平台公司出现财务危机，责任就会落到当地政府的头上，直接会造成政府财政压力加大的情况发生。

三、我国该市政府投融资平台财务风险分析

（一）投资风险

以该市综保公司为例，该公司自2008年成立以来累计完成投资财务发生额291605.94万元，按工程项目分，列表如表1：

从表1中可以看出该市综保公司的资金主要是应用于包括道桥建设、广场建设、公园、景点、游乐场建设等丰富人民生活的公共基础设施，旧城区改造、新城区开发、城市水电热气供应等公共事业等方面。虽然公司诸如安置房工程等经营性项目可以通过项目投产后自身经营运行所产生的现金流形成“自偿性”，但是这一部分资金并不足以满足公司运营需要。而所占比重较大的公益性项目完全没有直接收入，政府只能利用其它筹资手段偿还借款，使得公司运营压力增大。同时，我国政府还没有出台有关于政府投资内容以及资金运作的相关规定，也没用建立一个透明而公允的投资资金运营披露平台，这样一来资金流向就存在着很多漏洞，导致一些不法分子为了一己之利徇私舞弊，最终造成国有资产流失现象的发生。

（二）融资风险

该市政府投融资平台公司融资渠道主要包括银行贷款、债券发行、理财产品以及其他。其中银行贷款是最主要的融资方式，而债券发行也成为了银行贷款之后的主要融资方式之一。本节从银行贷款和债券发行两方面进行融资风险的讨论。

一是银行贷款融资风险。以该市综保公司为例，从公司2013年资产负债表（表2）中可以了解到，截止至2013年年末，公司负责合计2241725769.18元，较年初有所增长，主要是长期借款的增多直接导致负债的增加。长期借款中大部分都是银行贷款，银行贷款增多在一定程度上不利于公司资金链的正常运转。因为随着银行贷款管理机制的日益完善以及国家出台一系列政策对平台项目的限制，在一定程度上加大了地区政府投融资平台公司获得贷款资金的难度。同时，一些平台项目还款期的迫近也会造成地方政府投融资平台融资风险的发生。银行贷款融资风险主要包括以下两点：首先，政府和平台公司的委托-关系所产生的风险。投融资平台公司可以被视为是政府的经理人，资金投入项目的实际受益方为政府而不是平台公司，而政府还没有建立健全平台绩效考核体系，这样一来就会出现一些不法分子徇私舞弊滥用银行贷款致使平台公司资金外流；其次，信息差异性风险。平台公司在向银行申请贷款过程中，银行对其进行信用评级与平台公司的实际还款能力关系不大，更多的时候与当地政府的财政实力关系密切。很多地区商业银行在对贷款评估过程中无论是在能力上还是在信息上都不占优势无法监控政府投融资平台跨银行的资金流向，使得银行在对其进行贷款时金额数具有一定局限性，难以弥补公司资金缺口从而引发公司财务风险的发生。

二是发行债券融资风险。债券发行融资方面，该市投融资平台公司严格按照国家规定公开发行企业债、中期票据及短期融资券，以筹集基础设施建设或公益性项目资金。但是从目前该市财政支出与收入总体情况来看，二者之间的缺口正逐年增大，而地方政府有权同时设立一个或者多个投融资平台，在地方政府投融资平台存续期内，该市地方政府很有可能会改变对平台公司的信用偏好，一旦出现投融资平台债券到期时无法还本付息的情况，政府不会对城投融资平台债券本息清偿付法律责任，这样就会引发公司财务风险的发生。

三、对于该市政府融资平台资金运用的一些完善措施

（一）实现融资方式多样化

单一的融资方式容易加大公司对商业贷款和财政拨款的依赖性，不利于地方政府投融资平台的顺利发展，所以该市政府融资平台公司应当积极探索融资渠道进一步实现融资方式多样化。首先，平台公司应当加大对发行债券的重视程度，不仅要重视与国内企业和个人的合作，还可以与国外一些企业进行合作，制定合理的本息发放方式，吸引社会上以及国外的企业和个人资金的投入，尽可能地降低对商业贷款以及财政拨款的依赖性；其次，该市政府投融资平台公司还应当关注证券市场，通过上市的形式通过证券市场进行融资，这种形式不仅可以进行重复融资而且还不用支付利息，促进公司的资金链稳健运转。

（二）完善公司内部控制管理制度

一套完善的平台公司内部控制管理制度在很大程度上能够控制和防范公司财务风险的发生。首先，平台公司应当加强各个部门岗位设置管理，明确各个部门的权责，尤其是财务部门一定要进行不相容岗位的分离，避免一人兼多职现象的发生，实现定期对账。一旦发现问题能够落实到个人，控制和防范一些不法分子为了一己之利徇私舞弊现象的发生；其次，公司应当建立现代化信息资源管理系统，进一步实现信息资源共享，以便加强各个部门的沟通交流；最后，平台公司应当进一步促进财务部门工作人员综合素质的提高，主管人员应当积极向部门成员传递国家最新法律政策，并组织公司会计人员进行继续教育培训，优化会计人员知识结构，使得公司会计人员在务管理工作时更加得心应手，提高工作效率，避免错误的发生。

（三）明确责任主体

该市政府投融平台公司不应当过于依赖地方政府，地方政府可以给予公司一定的管理权力，使公司由政府控制其运营管理向实现自主管理形式的转变，杜绝政府部门工作人员兼职公司管理工作闲暇的发生，应当另外选聘一些综合素质突出的人员担任相应职务，明确责任主体，避免由于平台公司债务过重转化为政府的债务，致使地区财政负担加重现象的发生。

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摘 要 随着近年来社会化经济的高速发展，企业并购现象也愈发频繁。并购作为企业资本运营的重要形式在企业中频繁实施。虽然在很大程度上提高了企业的社会效益与自身经营业绩等，但并购发生的同时也加剧了企业的经营风险。特别是财务风险在并购过程所形成的风险比重最大。因此，唯有正确认识企业并购重组过程中的财务风险内容，并采取必要的规范、合理举措，才能使企业并购具备现实意义与价值。

关键词 企业并购 财务风险 分析 举措

企业并购是兼并与收购的统称。即企业兼并主要是指企业凭借产业产权交易而获取其他组织机构的产业产权的合法经济行为过程；收购是企业以合法经济手段购买对方组织机构资产与股份的经济行为过程。而并购现象的发生，在一定程度上可以说是企业以低投资成本获取对方产业基础的一种战略性经营行为，在性质上属于资本运营。但值得说明的是，并购过程中可能会受到并购所带来的财务风险与会计风险等的影响。本文主要对企业并购所形成的财务风险种类进行探讨与分析，并提出相应举措，以期降低企业资本运营风险，提高经济实力，实现并购效益。

一、企业并购的财务风险内容

企业并购从广泛意义上来说既是资本运营的必要手段，同时也是一项涉及面广、过程复杂、带有一定风险的系统工程。而企业这一阶段的内部财务风险主要包括财务制度风险、财务行为人风险和理财的风险等。其中，财务制度风险是由于财务机构设置、财务职能分配和财务规范的不完善导致的风险。财务行为人风险是指由于企业财务组织内部的管理主体因恶意或善意的财务失误和财务波动，以及财务行为的监控不力而导致并购企业的财务风险。

（一）目标确立后的评估风险

在确定目标企业后，购并双方最关心的问题莫过于以持续经营观点合理地估算目标企业的价值，从而形成并购价格。这主要的依据便是目标企业的年度报告、财务报表等。但目标企业可能故意隐瞒损失信息，夸大收益信息，对很多影响价格的信息不作充分、准确的披露，这会直接影响到并购价格的合理性，从而使并购后的企业面临着潜在的风险。此外，并购时需要对目标企业的资产、负债进行评估，对标的物进行评估。但是评估实践中存在评估方法的选择、评估结果的准确性以及外部因素干扰等诸多问题。

（二）融资风险

并购融资是企业并购链中最重要的一环。不同融资方式及时机把握都会对整个并购产生重大的影响。融资超前会造成利息损失，融资滞后则直接影响并购计划的顺利实施，甚至导致并购失败。

（三）支付风险

1．由现金支付产生的资金流动风险。对于企业财务现金支付工具而言，它本身也会可能给企业并购阶段造成一定的财务风险。其一，由于财务现金处理工具所处理的是一项巨额即时现金，所以这无形的压力就会提升；其二，利用现金支付工具处理现金实务时，会因交易规模的大小而产生货币限制，即获现比重受到制约；其三，从被并购对象的角度出发，由于现金支付会受到推迟资本利益确认和转换来实现资本增益过程，从而相应优惠就不能即时体验，加之新公司股东权益等方面的原因，即不少企业股东并不赞成现金支付形式，使得相应并购机会丧失，进而造成风险。

2．杠杆支付造成的债务风险。所欲并购公司凭借数量庞大的举债融资购买被并购企业的资产及股权，之后又靠被并购公司的现金流量偿付债款，这样的杠杆支付方式常常也会伴随一定财务风险。另外，高额的利息债权资金本身带有风险，同时成本较大，而并购后的公司未来现金流量具体前景又难以把握，有不确定性。杠杆收购方式务必以非常高的回报率才能为并购者创造效益，否则，被并购的企业很可能会出现负债比重较高而偿付不了高额本息而倒闭，面临破产危机。

二、针对企业并购过程存在的财务风险应施行的对策

（一）加强企业并购过程内部财务风险控制的相关举措

企业并购会伴随一定内部财务风险，主要内容包含财务制度风险、财务行为人风险以及财务管理在内的经营活动业务处理风险等。常规而言，这种处理经营活动业务所致的理财风险多半是由于企业内部财务制度以及财务行为人所致的风险。因此，对待企业内部财务风险，企业可以从制度、财务行为人两方面着手对此类风险进行规避及防范。具体措施如下：

1．加强企业全体财务人员的业务素质。由于财务人员直接接触到企业的命脉部门，即企业的财务部门。加强财务工作人员的基本专业素养、培养财务工作团队的工作强化意识、招募一些高素质财务管理人员，同时开展必要的财务业务技能培训工作等，都能较好的提升财务工作人员的业务素质、风险管理意识。对提高财务人员的综合素质有较大帮助。

2．合理的职能规划与考核奖惩约束机制的设置。企业除了健全必要的财务规范机制、财务内部控制机制、以及各项规章制度等，还要设置好岗位结构的具体划分，尤其是在财务部门应当明确划分好不相容岗位之间人员职能、职责的分离。做到明确分工，权、责、利有机结合，以此才能建立高素质、高水准的财务工作团队。但必须指出的是，企业高层人员，包括公司法人代表、董事会在内的决策层、高层管理人员，必须也要加强财务管理意识及风险防范意识，以此企业由上至下才能做好万全准备。

3．设置企业并购专业财务组织部门或机构。通过专项设立的财务组织机构，可以对企业并购过程阶段明确各种财务规章管理制度、财务责任分配机制、以及奖惩约束机制等，这些财务机制对企业并购阶段的各项业务活动处理约束作用要更具针对性。

（二）整合信息降低企业评估风险

由于并购双方信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因，所以并购企业要尽可能地收集各类信息并进行整理归类。在并购之前应当仔细调查与被并购企业的相关信息，并与相关资历的投资银行一起结合企业经营战略对其进行全面分析评估。审定被并购一方企业的具体规模、产业结构、产业环境、财务情况、以及营运能力等，进行全方面的策划与评价，从而对被并购企业未来的现金流量前景进行科学预测。同时还要分析被并购企业实际所应有的价值。

（三）统筹安排降低融资风险

并购企业在确定了并购资金需要量以后，就应着手筹措资金。统筹安排资金的筹措方式及数额大小，这些问题与并购方采用的支付方式相关。而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。并购企业可以结合自身能获得的流动性资源、每股收益摊薄、股价的不确定性、股权结构的变动、目标企业的税收筹划情况，对并购支付方式进行结构设计，将支付方式安排成现金、债务与股权方式的各种组合，以满足收购双方的需要来取长补短。

（四）强化营运资金管理、降低资金流动风险

由于资金流动风险是造成资产负债风险的主要因素之一，因此必须凭借改进资产负债结构、强化运作资金管理，才能使负债风险降至正常风险范畴之内。但是如果随着流动性资金风险等降低也必然会影响资金流动性，导致可变现的资金受到制约，随之企业收益也会大幅度降低。因此为了有效解决这种矛盾，必须要重塑资金结构，使之资产结构匹配，从而也就控制了流动性风险的同时也兼顾了收益，满足了企业资金运作的需求。

（五）凭借中介机构确立企业价值

保障并购阶段的财务风险能够受到控制，并购企业应当与相关中介机构进行合作，包括被并购方企业的经纪人、资产评估师、以及会计事务所等。同时要在收购之前能够全面地、周详地对其进行考察与评价，即重点考虑、分析其财务状况如何、运营能力是否满足企业需求，以及对其产业环境进行合理分析等，这样才能得出相对科学合理的目标企业价值，有效降低并购风险。

三、结语

总之，企业并购过程势必会伴随一定程度上的财务风险。只有企业在此之前做好充足的各项准备，才能加强针对此阶段展开各项财务活动的财务处理能力，以此不断深化提升企业财务管理水准、规避并购所致的理财风险，最终获得良好的经济效益与社会效益，提高企业自身综合经济实力。

参考文献：

[1]王幸芳.我国企业并购及财务风险回避.新疆农垦经济.2006(04).

[2]王芬,吴文波.企业并购中的财务风险与其规避.台声.新视角.2005(07).

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关键词：企业财务风险；风险防范；探讨与分析

我国的社会主义市场经济不断的发展并不断的进行完善，基于此种状况，我国的资本市场也开始了发展历程。传统的市场经济促使企业在经营中注重对资产的经营，然而基于资本市场的不断发展，我国企业的经营日渐偏向于资本经营。目前，我国的部分大型企业已经进入财务导向型的企业管理阶段，在企业的经营模式由资产经营向资本经营转变的背景之下，财务导向的企业管理将会是我国企业的发展趋势，企业对于财务的管理也将成为我国企业经营中的核心工作。

一、企业财务风险的概述

1.企业财务风险的概念

财务风险已经成为社会经济发展中备受关注的问题，所以增加企业综合实力、提升企业竞争力的基础工作是严格控制企业的财务风险。对于企业的财务风险，可以理解为风险和财务问题的相结合，财务风险是企业经济风险的主要表现形式之一。财务风险的可以从两方面理解：（1）财务风险在一定程度上可以识别。对于财务风险的防范与控制应该以识别风险作为前提条件，企业如果不能较为准确的进行风险识别，自然就会失去风险防范的最佳时机，同时不能有效降低企业因为发生财务风险而带来的损失。（2）财务风险的发生伴随一定的风险收益。收益的取得是以风险的发生为前提，财务风险的大小实质上是企业将预期的收益率转化为实际的收益率的可能性。

2.企业财务风险的特点

企业的财务风险主要有以下特点：（1）客观性与必然性。市场经济快速发展，企业在经营活动中发生的资金流动性越来越强，进而增加了企业的财务风险。财务风险的客观性和必然性是存在财务风险产生原因的客观性和必然性。企业的财务风险的产生原因种类很多，其中企业所处的社会政治背景以及市场经济条件是财务风险产生的重要环境因素。（2）相对性。虽然企业的财务风险具有客观性和必然性，然而，企业的管理者在经营中及时的发现风险，将会引领企业根据财务风险的类型而及时作出相应的处理措施，从而为企业寻求解决财务风险的路径，有效降低企业财务风险发生造成的企业损失。对于财务风险的识别工作是进行财务风险控制的重要前提，但是由于企业管理者风险意识较弱，处理风险的能力不足等原因，将会严重的影响企业应对财务风险的管理工作。（3）损失性。企业的财务风险一经发生，管理者的主要任务就是降低风险给企业带来的损失。收益伴随着风险，如想获取高收益就应该承担高风险，控制风险进而减少发生的损失，这是现代企业经营中的不变法则。

二、企业财务风险的主要表现

1.所有权与经营权风险

所谓的所有权风险是指企业的所有者承受的其投入资产的保值增值的风险。所有权风险一般具有如下特征：（1）所有权风险是企业财务风险的基础。因为所有权是现代社会财经里面最基础的经济权利，要想实现财产所有权不断地进行增长就需要建立企业，因此对企业来说最重要的就是财务风险，这是一个企业的最本质的东西，肯定有着很高的风险尺度。（2）所有权风险注重风险的结果性。在现代企业管理中，委托制度已逐渐趋于成熟，作为企业的所有者已经渐渐退出企业的日常经营管理，对于企业在经营中存在的风险不是很关心，其更关心的是企业经营的最终结果。经营权风险是由所有权风险派生的，其对企业的财务风险的控制和影响更加直接。

2.企业制度性风险与操作性风险

我们国家企业的财务风险主要来源于公司内部的制度和外部的制度方面。公司大环境下外部的影响因素就是我们的政府为了监督和规范不同的商业行为而商讨出的相关性法律法规；内部的影响因素就是企业本身的高级管理人员商定的部门之间需要遵守的规定，这是为了协调好财务关系和分配好利润体系。本文中只说明企业内部管理的制度和相关性的风险危害。有两个原因可以因想到我们公司的财务风险，一是企业的委托关系，因为两个公司的利益不同，委托的人也不同双方也不是非常了解所有的信息，这就存在了信息交流沟通的问题。二是企业财务运行制度，企业财务管理对象在很大程度上具有较强的证券、债务或现金的流动性，可以更容易地利用其“位置”实现更大的经济效益。道德风险就是内部财务风险之一。企业的财务运行制度才更加的需要专业的部门进行科学的规划和商讨。这是我国需要解决的一大问题。

在操作过程中因为专业人员的失误，在进行财务管理记录的时候出现问题导致公司出现损失，这样的情况就是财务软件的工作人员对工作定位的不准确，和工作疏忽导致的。这种因为实际操作失误引发的损失在很多情况下就是个人的问题，但是这种问题也是不容小觑。

3.资金运动过程中的风险

筹资是企业经营中较为常见的经营业务，然而在此过程中同样伴随着一定的风险。对于企业的筹资风险，企业的筹资技术不够前卫、企业资金的投放、使用、收回、分配等缺乏合理性等都会对其产生一定程度上的影响。投资活动也是企业日常经营中常见的业务之一，因此企业的风险中自然不可缺少投资风险。企业投资风险是指企业对投资项目进行预测的收益转化成实际收益的概率。企业的投资风险主要包括收益风险、投资额风险、变现风险、购买力风险等。资金的回收风险也是企业资金运动过程中的风险种类。所谓的资金回收风险是指企业在实现产品销售之后发生的成品资金在向结算资金进行转变进而再向货币资金进行转变的过程中所具有的不确定性或不及时行。资金回收风险主要受国家经济政策的影响，特别是财政金融政策，同时企业的决策和管理能力的高低也将对其产生一定的影响。在企业的经营过程中还存在一种较为重要的财务风险--收益分配风险。收益分配风险主要表现在：（1）收益确认造成的风险。此种风险的产生主要受企业客观环境的变化以及会计处理方法使用不当等因素影响。例如，企业发生的费用核算不够准确，费用较少，进而导致当期实现的利润额较高，结果增加了企业纳税等资金流出企业数量。（2）收益分配风险。企业在分配收益时，由于分配的形式不够合理、分配的时间不及时、分配的金额不精确等原因，致使企业发生损失。

三、企业财务风险成因分析

1.财务风险管理体制不完善

企业在进行日常经营时，会不同程度上的接触经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境以及资源环境。这些不同的环境构成了企业经营的宏观环境，然而由于宏观环境所具有的变化性，导致企业需要在经营中不断的对自身的经营策略和管理模式做出符合环境变化的改进。

2.财务管理人员风险意识淡薄

在社会经济快速发挥的步伐带动下，企业的管理者往往只顾追求企业的快速发展，而对企业在经营发展中的发生或者面临的财务风险不够重视。所以，导致了企业管理人员缺乏财务风险意识，缺乏识别财务风险和处理风险问题的能力。

3.资本结构不合理

企业在经营中盲目追求规模的扩张和发展的速度，不惜举借外债，从而增加了企业的负债，加大了企业资本结构中负债的比例。然而，此种情况导致企业在再生产环节中丧失部分处理资金运转困难的能力，最终致使企业在面临经营困境时不能按时还债，从而发生债务赔偿的风险，影响企业的生存和发展。

4.投资决策不合理

正确的作出经营中的决策时企业实现更好发展的关键环节。然而，在许多企业的决策过程中，决策所需要的经济信息不够全面和真实、缺乏针对于投资项目的可行性分析、企业的管理者的决策能力低下等已经成为较为普遍存在的问题，进而导致投资决策不合理，致使投资项目无法实现预期收益，无法实现投资金额的按时收回，从而引发企业的财务风险。

5.财务管理内部管理复杂

对于企业财务的管理，企业中各部门往往出现全责不明的现象，从而导致企业在经营中资金得不到最有效的利用，发生不必要的流失，增加企业财务风险。企业资金结构缺乏合理性是企业财务管理内部混乱的又一表现。企业正常的资金结构中，权益性资金所占比例应该大于负债性资金的比例，但是由于企业管理者在经营中盲目乐观，无节制的增加企业的负债，从而导致企业的资金结构不够合理，负债的比例增加。进而引发企业的财务风险。

四、企业财务风险防范措施

1.理顺企业内部财务关系

理顺企业内部的各种财务关系是防范和降低财务风险的有效措施。在此过程中，企业的管理者要明确各部门相对于财务管理工作的职责和作用，实现各个部门拥有真正的对应的权利，真正实现企业内部的全责分明、各司其职。针对于企业的利益分配，企业的管理者应该合理分配各方面的利益，促使各个部门投身于企业的财务管理工作，从而达到理顺企业内部财务关系的目的。

2.完善企业财务风险管理体制

完善企业财务风险管理体制是企业顺应经济发展潮流需不断做出改进的工作。提高财务管理机构的效率、提升财务管理人员的综合素质、加强财务管理基础工作的实施力度等是企业在不断的适应多变的经济环境中的主要而又重要的工作。只有具备完善的企业财务风险管理体制，企业才能在识别财务风险之后及时的作出合理的处理措施，实现防范和控制财务风险的目标。

3.强化财务管理人员的风险意识

针对于企业财务管理人员风险意识不强的现状，应该从加强对保险法和合同法的重视程度方面着手。增加企业的保险意识，使得企业在真正发生风险损失时，可以将一定的风险损失进行转移，从而减少企业所承担的财务损失。增加企业的合同意识，在企业的经营中以签订合同明确双方的各项权利和义务，以此作为关系双方的行为依据和行为约束，进而使企业实现一定的财务风险转移。

4.完善科学的决策机制，提高财务决策的科学化水平

企业的决策缺乏科学性依据同样是导致企业发生财务风险的较为主要的原因。科学的决策是建立在以及时、准确、完整的市场信息作为依据，拥有合理、高效的决策团队和完善的决策管理机制基础之上，同时对管理者的决策能力也有较高的要求。因此，为提高财务决策的科学化水平，企业应该明确各部门职责，以保证企业收集信息的准确度，同时应该健全决策管理机制，对管理者的决策能力进行有针对性的培训。

5.建立财务风险识别和预警机制

企业在经营业务中往往避免不了会发生财务风险，所以企业应该建立健全财务风险识别和预警机制，以期在最短的时间内对风险进行识别并作出相应的风险处理措施。例如，企业建立的信用政策，建立的赊销审批制度，以及销售责任制度等，是针对于企业发生的应收账款回收风险。企业在进行投资决策时，对投资项目进行可行性分析，采用科学的方法计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值以及内含报酬率等指标，并对这些指标进行综合评价，在考虑其他因素的基础上选择出最佳的投资方案，等等。

6.合理安排资本结构，适度负债经营

企业在日常经营中，过度进行负债经营，将会增加企业的风险，特别是增加财务风险发生的可能性。企业的资产结构中应该控制负债的比例，不能一味的追求发展而增加企业的负债比例。在多样的筹资选择之前，企业既应该避免过度依赖资本筹资的保守倾向，又要避免片面追求低成本而忽视财务风险借债过度的倾向，调整好经营杠杆系数和财务杠杆系数，综合权衡各种筹资方式的成本与风险，使企业的综合资本成本最低化，达到最优资本结构。

五、总结

我国社会经济不断的发展，尤其是在我国加入到世界贸易组织之后，加紧了我国于世界经济的联系，企业的发展迎来了新的空间和机遇，与此同时在瞬息万变的市场环境中，企业的各种风险不断增加，尤其是财务风险的种类不断的增加。熟悉市场环境，掌握足够的市场信息，及时识别出财务风险，进而作出解决财务风险或控制财务风险的合理措施，是企业进行财务风险防范的主要环节，同时也是防范财务风险的最主要途径。

参考文献：

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[2]施玉婷.我国企业海外并购财务风险及其防范研究[D].甘肃政法学院，2015.

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商业银行财务会计风险分析

一、财务风险

资产质量问题所带来的财务效益风险。由于国有商业银行长期以来在计划经济体制下运作，经营观念、效益观念。风险意识淡薄，加之受行政干预、本位主义，“大锅饭”等困扰，国有商业银行的信贷质量不高，企业吃银行“大锅饭”、欠债不还现象比较普遍很多企业经营不善。破产和倒闭现象屡见不鲜，给银行带来了大量的不良资产；部分企业趁兼并、破产、重组等改制之机，采取各种方式逃废、悬空银行债务，致使国有资产大量流失。大量不良资产的存在使银行经营步履艰难，虽然银行资产负债表上贷款数额巨大，但贷款收不回。不良贷款率上升，贷款收益率。利息实收率很低，银行资产得不到流动，盘活资产存量困难重重。银行效益滑坡，致使财务效益风险加大。

财产补偿风险，由于不良资产是银行在长期业务运作过程中形成的，而银行的呆账准备金和坏账准备金制度从1993年才开始建立的，且一些银行为了追求眼前利益，违反财务制度规定不提或少提“两金”,人为地制造虚假效益，致使银行发展后劲严重不足，为核销不良资产带来了重重困难，进一步加大了银行财务风险。

资产负债结构不合理所带来的财务风险。确定合理的资产负债比例及各自的结构，按“安全性、效益性、流动性”要求摆布资金，追求利润最大化，是银行经营的唯一目标。但现实情况看，一些国有商业银行超比例发放贷款，风险巨大。

高成本负债所带来的财务风险。存款是商业银行的命脉，没有存款就没有商业银行的生存与发展。但一些地区的商业银行有取变相提高利率等手段高息揽存，不计成本吸收存款，使存款成本数倍于资产上益，不惜亏损经营，为银行的经营与发展带来了巨大风险。

信贷业务的财务决策风险。作为商业银行，要想取得好的经营效益，必须选准资金投向，寻找好的投资项目，最大限度地减少资金风险。

经营品种单一所带来的财务风险。我国金融业经营品种比较单一，各自从事自身一块业务。从银行看，一般以存、贷款业务为主，利息收入占银行收入的95%以上，收入渠道单一。

    二、会计核算风险

    会计人员每天要处理成百上千笔各种业务，从接柜、审核、记账、复核、签发汇票、制单、日终轧账，到与客户对账，与相关金融机构及所属机构对账等等，核算风险无处不在。串户，透支、过失付款。电子清算系统汇划款项差错、日终扎账假平、综合网络后台将手工核算机构凭证录入错误。事后稽核不能发现重大差错、会计数据备份丢失数据。利差等，都说明会计核算风险无处不在，无时不有。

三、会计结算风险

金融结算风险大量存在于银行现实生活中，比如违法犯罪分子以银行作为作案对象，采取伪造。变造凭证、伪造、变造会计印章，编造虚假合同等方式向银行申办各种银行结算，以达到骗取银行资金的目的。银行会计人员既要做好日常繁重的会计工作，准确及时地处理各项会计结算业务，又必须花费大量的精力做好各项协助防范工作，确保金融活动正常有序地进行。犯罪分子利用信用卡业务窃取银行资金的行为手法多种多样，如恶意透支。利用高科技手段频频作案等。随着金融电子化进程的进一步加快|研究如何既利用高科技手段造福于社会|又能有效地防止和减轻高科技金融服务所带来的负面效应I这为银行防范金融风险又提供了一个全新课题。

四、出纳风险

出纳业务是银行的重要业务，银行是国家的出纳机关，每天由银行呑吐亿万元现金，出纳人员深受假币。变造币。假卷等因扰。ATM柜员机已大量推广使用，由于受设备本身质量影响，特别是遭受犯罪分子频频袭击，柜员机也给银行带来了现金风险。

    五、财会风险

从事金融业各项金融是特殊行业，时时刻刻与资金打交道。金融业已成为案件多发行业，由于商品经济的影响，社会上腐败分子的打搅，教唆。腐蚀，自身放松对世界观的改造以及一些道德品质恶劣的人混入金融队伍，金融案件显现内部作案和内外勾结作案为主的特点，增加了商业银行防范案件和风险的难度，使金融资产。金融信誉都受到了严重损害。

商业银行财务会计风险防范的措施和途径

创造良好的银行防范风险的外部环境

首先，深化体制改革，促进企业不断发展，壮大。建立社会主义市场经济新体制，在社会主义市场经济条件下，市场经济规律将对企业的经营与发展起主要的引导和约束作用。市场经济发展越是成熟，企业越是注重市场经济规律的作用，在合法经营、守法经营的前题下，注重企业的形象和信誉。与银行建立良好而成熟的信贷、结算关系。不论是国有企业还是集体企业，都在市场中公平竞争，不再依靠国家行政行为扶持。欠债不还者，再无市场。优胜劣汰，形成经济发展的良性循环。这样。银行的资产保全和财务收益就有了可靠的保证。财务风险将大幅度降低。

其次。不断制定和完善金融政策和法规，是金融活动有法可依、违法必究。走依法治国。依法治行的道路。金融法制建设近几年得到了迅速发展，但与市场经济的要求及与发展经济接轨的角度看，还无不能适应要求。因此，今后应重点对企业借资产重组、分立。停产。破产。划小核算单位之机。逃避银行债务‘转移。侵吞国有资财的行为’制定更加完备的法律，对违反者坚决从重。从严惩处，切实保护银行的资金安全。维护银行的正当权益不受侵害。

最后就是要切实加强金融监管力度。建立一套金融预警机制。对商业银行的资本充足率等经营活动进行监管，充分发挥中央行的调节作用，防范和化解金融风险。

建立良好的防范银行财会风险的内部环境

―是切实抓好人员队伍建设。“百年大计，人才为本”，人是一切活动的主导者和决定力量。没有一支思想坚定。作风严明。严守纪律。业务楕通。爱岗敬业的银行员工队伍，银行事业的发展。壮大就是水中捞月之事。因此我们要对员工进行各种形式的思想和道德教育，吉养银行员工优秀的道德情操，形成一种讲道理、霁奉献、廉洁奉公、洁身自好、受岗敬业的良好氛围，同时，必须迅速培养造就一批既懂经营又懂管理，具有现代企业意识和经营才能的复合型银行管理人才队伍。

第二是按市场经济的客观要求稳健经营，建立适用市场经济要求的商业银行经营机制、管理模式和内控体系，建立适应市场经济要求的商业银行预测体系：严格按财务制度要求处理每笔财会业务，真实地反映成本、利润情况，按补偿制度要求提足“两金”，按规定利率吸收存款。科学地界定资产。负债比例，消除假账。假表现象。依法经营。公平竞争；有效地减少财会风险：建立科学的资产质量和财务指标考核体系。为考核和监督经营情况，及时调整经营策略，选择控制措施，提同经济效益提供科学的依据。

第三是加强会计制度建设。建立健全会计人员配备制度。认真研究会计人员配备的科学性，合理性，有效性。充分考虑会计人员数量和质量对业务发展和会计风险防范的综合需要健全业务管理制度：建立健全会计控制制度，必须坚决贯彻各项会计审批制度，如对大额支付款项的分级审批。挂账。冲账。调账的会计主管审批制度，会计口令代码管理制度等：建立考核奖惩制度：进一步完善财会升级达标制度，推动会计升级达标工作的深入开展，

    四是建立会计风险预警机制，迅速建立会计事后稽核体系：进一步充实加强审计部门的力量，赋予审计部门相应的独立性、权威性，使会计业务审计工作进一步规范化。制度化：建立会计人员业务和思想品质的监督和考核体系，对不适应业务需要者或行为品质不端者，应及时调离会计岗位，化解风险：建立对计算机硬。软件及运行情况的监督机制：各银行应成立风险预警领导小组。

五是严格操作规程，加强银行会计监查力度。

六是大力发展中间精力。防范和化解银行经营风险。中间业务是银行三大业务之一。发展中间业务，对银行适应社会经济发展以及促进经济效益的提高均具有重要作用。

七是建立银行经营风险保障制度。通过向保险公司投保，化解经营风险。

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一、海尔集团简介

海尔集团是全球知名的家用电器制造企业，同时也是中国电子信息百强企业之首。海尔的业务不仅局限于电器，而且已经向电子科技，金融等高端领域延伸，已经发展成为了大型综合跨国集团。目前，海尔在全球建立了21个工业园，5大研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过7万人。2011年，海尔集团全球营业额实现1509亿元，品牌价值962.8亿元，连续11年蝉联中国最有价值品牌榜首。公司1984年创立于青岛。创业以来，海尔坚持以用户需求为中心的创新体系驱动企业持续健康发展，从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球最大的家用电器制造商之一。2012年，海尔集团全球营业额1631亿元，在全球17个国家拥有7万多名员工，海尔的用户遍布世界100多个国家和地区。海尔的前身“青岛冰箱总厂”创立于1984年。同年12月26日，当张瑞敏带着新来的领导班子来到这里时，就面临着第一次财务危机。短短的几个月时间，冰箱厂出现了147万元的亏空，比较当时的物价水平，这无疑是一笔让人望而生畏的巨资。同时，产品滞销，财务亏空的境地也带来了员工精神层面上面的危机，从普通操作组装工人到车间主任，从财务人员到决策管理阶层，大伙儿想的不是产品、销量，而是像贫民一样满脑子都是以后的生计。海尔当时的应对策略是：稳固人心和破而后立。由于海尔卓越的品质，它生产的冰箱在北京、天津、沈阳三大城市一炮打响，在冰箱市场竞争激烈的形势下获得了长足发展。海尔成功渡过了第一次财务风险。

二、海尔的海外投资

一般而言，跨国公司打入国外市场都会采取先易后难的方式，比如很多中国跨国公司都会以中国香港为突破口进入东南亚市场。而海尔却反其道而行之，选择了最为成熟，世界上最难进入的美国市场。海尔的目的很明显，目标也很明确，就是用最严苛的美国律法和市场准入规则来打磨自己。自然，海尔在美国也遇到了财务风险。这些风险来源于一下几个因素：第一是竞价劣势，这几乎也是所有外来企业所遇到的挑战。首先，海尔必须支付美国工人的工资，不同于中国这些发展中的人口大国，美国公民的生活和发展成本决定了高额的工资。其次是管理费用的增加，为了适应美国的市场规则，海尔必须花费一定的软件成本，控管成本以及远距离控制所增加通讯、交通费用。对于新生的跨国企业来说这无疑是一笔不小的支出。第二是多元化风险，在国内市场获得发展后，海尔并非是一家单纯生产冰箱的企业，它已经将产业链延伸到了科技、贸易、工业、金融等其他领域。同样，在美国市场，海尔也打算推出众多产品。既要推陈出新，又要保证各种产品在美国市场上的竞争力，海尔的资金压力和心理压力可想而知。可以说，进入美国市场本身就是海尔对财务风险的挑战。收购三洋是海尔有史以来最为庞大的业务。从海尔与三洋达成买卖意向的第一天起，海尔便进行着紧锣密鼓的准备。为此，海尔成立了专门的并购项目部，这个项目部几乎囊括了所有方面的人才，包括财务、法律、人力资源管理、物流等等专业方面。在并购的数年进程中“，海洋”团队几乎去了三洋所有的子、分公司，进行细心考察，排除了知识产权、财务等类别中1000多个隐患，正真做到了事无巨细，虽然忙碌、繁杂，但在海尔人的努力下，终于成功完成了三洋的收购业务，实现了海尔的新的跨越。

三、海尔集团应对跨国财务风险的方法

（一）集团化、整体性的风险管理

截止2014年，海尔已经在将近40个国家和地区建立了自己的分支机构，这些分支机构中，有贸易公司、有电器大厦、有科技研发中心等等，海尔俨然成为了一个庞大的经济体。然而，海尔的发展又如气球的膨胀，规模的扩大，效益的提高的同时，也面临着越来越迫切的危险。这种风险的扩张试称之为连带财务风险。当海尔的某个子公司遇到了财务风险，势必会影响其相关联的海尔的其他分支机构，正如一个病菌团，一旦得不到良好的控制，就会牵一发而动全身，对海尔的财务形成冲击。对此，海尔的办法是建立财务公司。顾名思义，财务公司的专职就是应对全集团的财务风险。海尔把这种对财务的重视拉倒集团化的程度。在21世纪初，很多跨国企业还在为分支公司财务而烦扰的时候，海尔就向中国人民银行申请并获准同意成立了财务公司。海尔为财务公司投入了大量人力物力资源。财务公司汇集了海尔乃至全国最顶级的专业人才，包括财务，法律，外贸，国际金融等十几类专业。海尔的每个重要决定都要经过财务公司的审定和支持，可以说，财务公司是除了张瑞敏和股东大会的最高权力机关。也正是因为整个集团的大力支持，到2007年，海尔财务公司已经成为了集集约化金融服务、集团化金融管理、集成化金融支持三位于一体的集团服务机构，为海尔的跨国之旅提供了更全面的助力。

（二）全员内控零风险

内控体系的建立是海尔跨国发展的必然。不同于大部分的国内企业，海尔的内部控制被他们称之为全员内控。内控不单单只是财务部门，监事会的事，而是CEO、总监、部门经理、下属员工乃至每一个海尔人的责任。海尔设立了建议箱，这个箱子遍布每一个海尔的分支机构，用于员工向集团提建议和思路。月末会有专人收集并仔细研究这些想法，而他们的判断将直接影响员工的奖金和在公司的地位。“化整为零”，“集百家智慧”，逐渐成为海尔全员内控的核心思想。

（三）纵向控制

这里的纵向控制是指从时间轴角度采取措施。从事前、事中、事后三个方面全程控制跨国财务风险。1.事前控制。（1）调研投资环境，做好风险防控。在进行海外投资建厂的过程中，合理分析投资环境的硬环境因素和软环境因素，对国际环境、国家环境、东道国的国内地区环境以及场址环境进行比较，以期达到节省建厂成本的目的，把握好投资环境，因地适宜，根据本土不同的投资环境选择合适的投资方式。（2）做好财务预算，预测财务风险。无论是进军最难的美国市场，还是投入相对较易的东南亚市场，都做好充分的财务预算。跨国公司的海外投资并非一蹴而就，一个新的市场自有其准入规则，不同的环境，不同的风险都决定着公司的预算，而公司的预算就是一个总的指导方针，是跨国企业的前行的灯塔，一份合理的财务预算可以告诉企业要投资什么，什么时候投资，投资多少，投资的竞争环境。按照这一方针才能稳扎稳打，才能抵御财务风险。财务预算的效果并非是立竿见影的，甚至于有很多地方与实际支出相悖。然而当我们拿着一份财务预算时，我们就知道，我们能动用多少资产，投资预计需要支出多少，投资后多久能回笼资金，能回笼多少。按照这个框架步步为营，在投资过程中根据实际情况调整预算，就能够很好地控制财务风险。2.事中控制。（1）“入乡随俗”。跨国公司的特殊性之一便是其存在的地域不在本土。而不同的地域有其不同的风俗习惯、不同的文化，不同的公民素养、行为方式和不同的法律规范。哪怕是细微的差异，都会影响跨国公司在海外的发展。海尔在美国建立的子公司的员工周会。按照海尔在国内的方式，往往会让表现最差的员工陈述其值得大家谨记的地方，在我们看来，这是对陈述者的激励，对其他人的警示。而美国员工则认为这样的做法伤害了他们的自尊，甚至在一段时间反对的声音迭起。海尔吸取教训，改为让表现最好的美国员工在周会上分享心得，迎合了美国人热情，喜欢表现的心理，激发了美国员工的积极性，取得了良好的效果。我国跨国企业在还外投资的过程中，不可避免地会雇用当地的员工，作为企业的重要组成部分，这些员工无疑会对企业产生重要影响。跨国公司是营利的组织，但当尊重和人文关怀成为企业文化的一部分时，“入乡随俗”会成为公司的推动力，抵御财务风险的助力。（2）加快建立现代企业制度，完善企业管理机制。建立实时、全面、动态的企业管理系统。企业管理系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析，数学模型等方法发现企业存在的风险，并向经营者示警。对企业经营管理实施全过程监控，一旦发现某种异兆就着手应变，以避免和减少风险损失。（3）发挥主导市场投资优势，培育企业核心竞争力。3.事后控制。（1）风险管理评估报告。无论项目进展的情况如何，都必须将风险管理的计划、行动、结果整理、汇总、进行分析，形成风险管理报告。风险管理的持续性要求风险管理报告的连贯性和不间断性，因此，该报告不是仅仅在项目结束之后才制作的，而是应该视项目的进展状况、项目计划、报告的对象等条件采取书面或口头、不定期的或阶段性的等多种方式，为项目的实施、控制、管理、决策提供信息基础。我国跨国公司在项目管理中进行风险控制的同时，还应该问自己几个问题：所制订的风险管理策略本身是否可行？实施风险控制的措施和手段是否与项目总目标保持一致？通过不断地在实践中反思、尝试、总结、分析，提高风险管理的水平。风险总是和效益并存的。只有正确地识别风险、分析风险、规避风险，才能确保每一个项目的顺利实施和成功完成，才能给企业带来更多的效益。

（四）横向控制

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关键词：施工企业；财务风险

企业财务风险是指在各项财务活动过程中，由于受各种难以预料或控制因素的影响，造成财务状况不确定，而导致企业实现的经济收入和预期的财务收益相背离、给企业带来不确定的经济损失。

一、 施工企业财务风险的特征

施工企业由于其工期较长、资金周转较慢、施工格局过于分散等特点，使其面临的财务风险也有其独有的特点。

（一）高负债率。一般情况下，施工企业资金总量大，资产负债率比其他行业相对较高，施工企业虽然采取及时结算回收资金等措施，但由于施工期限长等原因，高负债现象并未根本消除。许多施工企业的资产负债率高达85％以上，有的甚至超过90％，从而导致企业债务与利息负担沉重，可用于偿债的流动资金不足，一旦建筑市场的资金供应不及时，就要靠借新债还旧债的方式维持资金运转。这样，必然会给施工企业带来更大的财务风险。

（二）高债权。有的施工企业由于工程款回收不及时，以及工程质保期长等原因，应收账款占企业总资产的比例达40％以上。当债务人的资金出现问题时，施工企业的债权（已完工程款等）就可能形成坏账，造成无法挽回的损失。

（三）高不良资产率。施工企业由于工程周期长，协作施工的关联单位多，项目经济合同不规范，经济结算不及时等原因，极容易形成与沉积不良资产。根据一些施工企业清产核资的结果披露，不良资产约占企业总资产的8％之多，过高的不良资产率，是造成施工企业财务风险的源头。

二、 施工企业财务风险成因分析

导致施工企业财务风险因素的主要原因有以下几下方面：

（一）宏观经济环境下的不合理现象

尽管目前我国已引入了招标投标机制和国际先进项目管理方法，但是建筑市场依然存在着透明度不高、市场化水平较低、地方保护严重等不正常现象，还不能做到生产资料的配置完全按照市场经济的原则进行。工程款不到位、业主指令分包商和供应商、施工干扰等外部经济环境的复杂性以及项目三角债的存在从不同方面影响施工企业的项目赢利水平，加大了施工企业的财务风险。

（二）来自外汇产生的财务风险

随着建工企业对国外市场的拓展，以外币计价的工程项目由于受汇率的变动可能产生汇率风险。特别是受美国次贷危机引发的全球金融危机的影响，美元不断贬值，以美元计价的工程项目如果不采取措施将蒙受一定的损失，形成财务风险。

（三）管理缺陷是导致施工企业财务风险的直接原因

施工企业产生财务风险很大程度上还是由于企业内部管理不力 ：

1、企业决策失误。竞争激烈的国内建筑市场“僧多粥少”的局面致使一些企业为了中标不顾自身实力竞相压低报价甚至垫支。这种只求中标，不计成本和风险的做法加速了施工企业平均利润率的下降，投标中隐含的财务风险越来越明显，即低报价、垫支及不顾自身施工能力情况下的中标，导致未来工程利润低于期望利润或出现亏损，进而引发履约风险、销售风险、支付风险、甚至诉讼风险，使企业面临严重的财务危机和信誉危机。

2、企业内控机制缺失。一些施工企业内部各部门之间、本单位与协作企业之间，在资产管理及使用，利益分配等方面存在职责、权利不明，管理混乱的现象，造成资金流失严重。加之内部监督制度不健全，缺乏资产损失责任追究制度，使得经济损失越来越大。内部管理缺陷表现最为突出的是对内部承包单位管理不严。施工企业内部工程承包合同产生的风险在当前施工企业中尤为普遍。主要表现为内部承包单位无经济能力履约或在施工过程中形成大量债务而无力支付时引发的连带责任风险。

三、防范财务风险的对策

（一）完善法人治理结构和内部控制制度，是防范企业财务风险的根本

一在企业董事会引入外部独立董事，以此来有效监督职业经理人的行为；公司经理的聘任市场化，推行职业经理的持股制度；引入外部独立监事人，建立外部独立监事人向监事会报告的独立监事制，同时要改变现实中监事会的监督权限与与党委会、职代会和纪检等的监督权限边界不清的现状，以便及时发现经营中不合规事项，将可能引发财务风险的因素消灭在萌芽状态。

二建立一个完善的内部控制制度。施工企业应以财务管理为核心，从市场预测，采购，储备，工程投标、签订工程承包合同，到组织施工生产，现场管理、工程验收，资金结算，工程质量保修等各环节，建立健全各项内部控制制度。具体来说，建立内控制度的重点应注重以下几个方面：

1、建立切实可行的预算管理制度，把好工程项目成本控制关。

凡事预则立，不预则废。计划和预算管理是企业管理成功与否的基本保证，施工企业做好计划和预算管理，必须及时编制施工预算，进行二次组价。

2、完善项目承包责任制。进一步完善项目承包责任制，杜绝以包代管。加强施工过程控制，适当限制项目部的自主权，实行岗位工资制，并在这个基础上按照工程项目赢利情况确定项目经理和其他负责人的年薪标准，以责权利相结合,充分调动项目经理的积极性，使项目承包责任制的作用充分发挥。

3、加强合同履约过程控制。一是提高合同的履约率，合同是责任双方就某一经济事项进行约定的凭证，其中各项经济任务完成如何，直接影响到企业的信誉问题，在保证按时按量完工的前提下，还要尽量做到“优质”二字，同时应该把施工过程中的安全管理作为重点来抓，平时要多培养职工的安全意识、自我保护意识，对安全防护工作要做到位，力争使安全事故发生率减少为零，降低企业信誉风险。其二，项目经理和施工技术负责人在施工中应熟悉图纸，按图施工，对于发生的设计变更，建设单位原因造成的停工、返工等都必须及时办理工程签证，为工程竣工结算提供足够的基础资料，减少企业的财务风险。

（二）从源头和过程控制着力，提高对风险的抵御能力

1、认真对待合同条款的签订。目前，工程任务的承揽是施工企业生存发展的重要支撑。但如果在投标过程中，只重数量而不考虑风险因素，就会因风险成本而导致利润降低甚至亏损。但过多地把潜在风险因素的可能费用转移到投标报价中，又会增加落榜的概率。企业需要建立起投标风险评估机制，对工程承包风险进行科学评估，从企业实力与项目投 资盈亏预测中确定企业的风险接受度，以决定是否投标。对于施工企业而言，投标中需要考虑的风险因素主要有：1、企业可投入施工的设备拥有量和设备不足时的市场租赁水平；2、当地材料的实际价格和运输成本；3、本企业劳力和设备的生产率；4、当地生产和人文环境；5、项目实施地地质水文情况；6、通货膨胀（总价合同）水平；7、本企业和施工管理水平；8、本企业合同管理水平和变更索赔能力；9、本企业测量试验水平、技能水平和安全质量控制水平；10、财务能力。此外，不应坚持项目投标中的“三不揽”原则，即资金不到位工程不能揽；大量垫支的工程不能揽；“三边”工程不能揽。

2、重视索赔条款的设定。处于劣势的施工企业要学会抓住每一次机会来争取自身的权利,有效运用自身具有的保护性条款。在当前建筑市场相对不是很规范的情况下，更应防范经营风险,争取主动，在索赔条款上做文章，这是当前施工企业可走的一条路，也是国际上常用的惯例。

（三）建立企业集团风险预警机制，对风险进行实时监控

财务风险由初步萌升到程度恶化，并非瞬间所致，通常是经历了一个积累变化的过程。这期间，各种危机的因素都将直接或间接地通过了一些敏感性财务指标的优劣变化，便可以对企业集团的财务危机发生预警作用。因而这就需要借助于一定的内控制度将指标体系与管理者对风险的判断结合起来，形成规范和制度化的财务预警机制。

（四）优化企业的财务结构，保持资产与负债的期间配合

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一、集团公司财务风险概述

1.含义

集团公司的财务风险一般情况下分为两种，其一是系统风险，系统风险就是指集团公司受到外界影响而产生的财务风险，当今社会经济不稳定，通货膨胀仍在加剧，集团公司的财务管理很有可能由于这些外界因素而造成经济支配方面的风险，这类风险通常不能够受公司本身的行为制约，集团公司唯一的应对方法就是改善自身体制；其二是非系统性财务风险，这个类型的风险与系统财务风险相反，能够受到集团公司自身的控制，公司通过制定财务规划决策和对人力资源进行管理培训等方式能够一定程度上避免非系统风险，虽然相比于系统风险来说可控制，但潜在威胁却远远超过系统风险。

2.特点

集团公司的财务风险特点主要有两种，首先是具有风险覆盖范围广的特点，这一特点是集团公司财务风险中最主要的，风险面积大会导致大范围的集团公司内部经济失调，经营失序，不仅会使集团公司自身陷入财务危机的囹圄，也会让各个集团公司甚至国家经济参与的市场失控，对经济产业文化是一种强力的冲击，甚至会让千万人失去工作机会；其次是拥有复杂结构的特点，集团公司财务风险成因比较复杂，既有集团公司管理体制不成熟的原因，也有宏观环境不适合集团企业类型发展的原因，但总体上讲，财务风险的结构十分复杂特殊，需要集团公司对其谨慎处理。

二、集团公司财务风险的成因

1.体制落后

我国集团公司的发展历程并不长，大多数集团公司仍然只具有管理体制的雏形，财务管理作为集团公司最重要的管理内容同样也需要逐渐发展完善。目前我国的集团公司内部财务管理体制仍然比较落后，缺乏相应的监督管理部门，公司的相关财务单据、报表等很难保证准确性和真实性，甚至有一些集团公司从未创设过专业和针对性的财务报表，行业内监督机构对集团公司进行检查监督时，公司只会临时提供虚假财务报表以求过审，集团公司的财务状况不明朗，财务体制不健全，导致了集团公司内部财务风险的形成。

2.决策失误

（1）投资决策

集团公司的资金决策出现问题时导致集团公司财务风险产生的直接原因，现今我国集团公司普遍采用的决策模式都是利用公司创建过程中的经验或行业内部不成文的传统，由集团公司的最高管理者以自身意见决定的，这种决策方式很容易因为判断失误而产生不可挽回的损失，最终导致财务风险的产生。投资决策方面，决策常常由于缺乏对公司内部体制和经营状况的深刻认知而订立采纳的，缺乏对投资内容的缜密研究讨论，因此集团公司所投资的项目并不能获得集团公司所预期的收益，财务风险也就随之产生。

（2）筹资决策

筹资是集团企业发展过程中必须经历的环节，公司需要资金充足才能保证正常发展，而集团公司属于股份制企业，筹资决策的合理性直接影响了整个公司经济运转的稳定性。在这一方面，虽然说只要存在筹资就必然存在财务风险，但集团公司很少意识到这一点，一旦需要资金支持就盲目进行筹资规划，严重导致公司至今结构失衡，负债情况严重，集团公司就不得不承担巨大的财务风险。

3.轻视风险

集团企业对财务风险的认识度普遍较低，但众所周知，只要存在资金活动，那么财务风险也必然存在。在这一方面，集团公司内部的财务管理人员常常缺乏风险意识，只简单的认为将公司账目记录清晰，核对准确就能够有效预防财务风险。而实际上现今我国市场经济进步飞速，集团公司并不能够时刻拥有卖方优势，通货膨胀日益严峻，产品经常出现滞销甚至赊销的现象，集团公司对这些赊销产品的商家了解程度并不高，商家的信用如何会很大程度上对公司的财务管理产生影响。总之，集团公司和集团公司的财务管理人员轻视财务风险，会造成公司财务流动状况和安全状况恶劣，带来财务风险。

三、集团公司财务风险的具体防范措施

1.促进财务制度结构升级

某种程度上来说，即使外部经济和社会环境的变化集团公司和集团公司内部财务管理人员并不能主动控制，集团公司也应当时刻都对财务风险的发生有所防范，制定并完善出一套较为合理的财务管理风险防范体系，加强集团企业内部财务管理人员对财务风险发生前的敏感度和财务风险发生时的应变能力，尽力将集团公司所受到外界因素影响导致的财务风险发生几率降到最低。

不仅如此，集团公司还要时刻关注国家经济方面的政策法律变动，拥有对金融政策、财税政策、投资政策等相关政策变动的敏感嗅觉能够让企业根据市场的环境变动和供求关系等制定相关策略，及时更新集团公司的财务管理体制，从而避免财务风险的产生。

2.科学进行财务管理决策

针对财务管理的决策方面考虑，集团公司必须要实行全新的内部管理政策，杜绝传统的经验决策和主观决策。集团公司的管理者首先需要对投资决策进行程序优化，充分利用现代公司内部人才资源，组建决策智囊团，不盲目遵循行业内部经验，紧跟时代脚步，把握市场经济动向，从集团公司的利益出发，结合集团公司的发展状况，在集团公司内部集思广益，力求投资决策的合理化；其次需要对筹资决策进行优化，应当仔细对筹资程序进行梳理，充分考察审核筹资目标的信用程度，进行科学化的筹资决策，避免因管理者的主观臆断筹资决策而导致的财务风险。

3.培养管理人员风险意识

集团公司内部不仅有财务管理部门，还有其他各个部门进行协同合作，因此，应当培养集团公司内部所有管理人员的风险意识，才能有效保证财务风险降低。针对这一方面，集团公司需要对公司管理人员的职责进行明确，让管理人员充分认知自身的权利与责任，并充分考虑各方的利益统一，强化管理人员风险意识，培养管理人员对财务风险的敏锐嗅觉，将财务风险意识根植于每个员工头脑中，令集团公司内部存在“一荣俱荣，一损俱损”的理念。

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关键词：煤炭企业 资金筹集 财务风险

当前煤炭企业所面临的发展形势并不乐观，这主要表现在整个社会主义市场经济形势低迷，煤炭行业内部竞争关系加剧发展这两个方面。在煤炭资源价格不断下降的背景影响下，多数煤炭企业面临着经济效益的巨大亏损问题，部分企业欠款问题严重，一些银行不再愿意为煤炭企业提供贷款支持，导致大量规模偏小，实力不足的煤炭企业面临着破产重组，甚至是关井倒闭的严峻形势。在这一特殊的社会发展时期中，煤炭企业为了稳定自身发展，应对市场危机，提高企业对财务风险的应对与抵抗能力，关键在于做好资金筹集管理以及防范财务风险这两个方面的工作，以下即对该问题展开探讨。

一、煤炭企业资金筹集管理措施

受到经济结构优化调整，能源结构发展形势变化，经济增长速度放缓，以及生态环境约束等相关因素的影响，我国煤炭市场整体格局发生了非常巨大的转变。自2012年下半年开始，煤炭行业开始进入所谓的“铁锈时代”，行业整体基本处于亏损状态，产能过剩是煤炭企业普遍面临的问题之一。在这一发展背景下，对于煤炭企业而言，必须从资金筹集的角度入手，扩大企业资金实力水平，并有效拓展企业产业规模，应更好的应对行业发展危机。从煤炭企业发展的角度上来说，在资金筹集管理方面应当重点关注以下几个方面的问题：

（一）对资金进行集中管理，有效降低“存贷双高”财务风险

一方面存在着数额较大的低息银行存款，另一方面存在着数额较大的高息银行贷款。对于集团企业来说这种利息差就是损失。在集团化公司集中管理的背景下，对资金进行集中管理可以将集团内部资金进行有效合理调度使用，降低企业的低息存款与高息贷款，从而降低存贷利息差给企业带来的损失，进而实现企业的利润最大化。

（二）对企业结算中心制度进行完善，加强资金管理的集中性

为面向煤炭企业的发展提供充足且可靠的资金支持，确保资金管理的统一性与集中性，必须重点关注对多头开户的严格控制，严禁出现资金账外循环的问题。同时，企业应从财务结算中心制度的建设与运行方面入手，以集中化的理念与手段实现对企业内部资金的管理、调度、以及动态监控。煤炭企业所设置结算中心应当对口唯一银行，集团公司下属各个单位应当在结算中心中统一开设结算账户，使企业内部资金在结算中心中形成“资金池”，进而实现资金的集约高效利用。通过集团公司实现对下属煤炭企业资金流动方向、流动大小的严格监控。

（三）重视对现金流量的预测与分析，保障企业偿还债权以及资金支付能力

资金流向应当与资金管理齐头并进发展。现金作为企业发展中最关键的构成要素之一，针对现金流量的管理应当深入企业资金筹集管理的各个环节中，从加强对现金流量的预测与分析入手，提高企业对资产流动以及资金支付风险的应对、规避能力。煤炭企业应当从对现金流量的分析与预测入手，严格把握现金流入、流出企业的关口，严格管理在资金筹集（包括投资、筹资等在内）各个环节中的动态管控。

（四）健全全面预算管理制定，确保企业内部资金流动有序性

煤炭企业在以往的预算管理中覆盖范围比较狭窄，仅局限于对经营资金计划的管理，不利于资金筹集管理水平的提升。在全面预算管理的意识指导下，资金预算管理的覆盖范围应当扩展至生产经营、基础设施建设、投资活动等各个环节中。以全面预算管理为指导，煤炭企业需要采用逐层编报与审批+滚动式管理的方式，加强企业内部资金的流动性与秩序性。在预算管理目标确定后，应当将其作为煤炭企业各项生产经营活动开展的基本依据，且不得随意调整或更改。

（五）在资金筹集的过程中展开对筹资效益的合理预测，实现筹资成本与投资效益的紧密结合

从煤炭企业对资金的筹措角度上来说，所筹集资金成本越低，则煤炭企业在筹资行为中的偿付风险越低，经营项目效率越高，利润越大。同时，资金筹集的实际还需要遵循适时性原则进行把握，根据煤炭企业的自身发展趋势以及经营管理情况展开资金筹集决策，并尽快落实，以免出现筹集资金滞后的问题。除此以外，企业对资金进行筹集前还需要结合发展目标与方向，对资金需求量进行科学预测，将所筹集资金的使用期限与还款期限相结合，以科学动态的预测手段掌握所筹集资金的投资回收情况，优先选择投资回收期

二、煤炭企业财务风险识别

（一）应收账款风险

近年来我国社会经济发展中煤炭行业所面临的供应-需求矛盾不断增加，煤炭企业相关产品销售量呈现出了井喷式的发展，但部分煤炭企业过分关注提高销售量，未重视回收货款对企业发展的重要影响，导致企业出现大量坏账损失，造成巨大的应收账款风险。

（二）对外投资风险

在煤炭企业对资金进行筹集与管理的过程中，对外投资风险主要表现在以下几个方面，其一是与对外投资相关部门与机构的工作权责划分不明确，各个部门机构职能交叉重复，工作程序界定不清，信息渠道严重滞后，导致风险发生后无法进行及时且有效的处理；其二，对外投资行为所对应的投资收益率偏低；第三，煤炭企业在产生对外投资业务行为后缺乏有效的监督管理，即投出资本后缺乏专门人员、专门部门对收益进行分析与跟踪观察。

（三）项目融资风险

在煤炭企业发展并展开资金筹集行为的过程中所面临的项目融资风险主要表现在两个部分，其一是煤炭企业作为金融机构中的主要企业，为应对股份制改造而必须对企业内部治理结构进行优化，对企业运作方式进行规范，并严格相关贷款业务的审批权限，进而导致项目融资面临着巨大的难度；其二是在煤炭企业项目融资的业务过程中常常出现所谓的“短贷长用”问题，一方面会导致融资业务工作量的增加，另一方面也会导致企业面临着巨大的贷款违约风险。

三、煤炭企业财务风险防范措施

为有效应对煤炭企业在发展过程中所面临的多方风险，提高企业对风险的防范能力，就必须善于利用财务杠杆，加强风险识别与应对能力，具体包括以下几个方面的措施：

（一）健全风险管理工作意识

煤炭企业相关工作人员必须意识到风险是客观存在的，在企业参与市场竞争并谋求发展的过程中，势必会伴随一定的风险。因此，在任何财务决策的制定前，都必须预测风险发生的可能性以及具体的风险程度，从杜绝潜在风险入手制定有效措施。

（二）对财务风险进行有效化解

在煤炭企业积极谋求自身发展的过程中，应当有自主挖掘风险的意识，能够积极识别并找准风险，从而有的放矢的展开风险应对措施。同时，还需要对企业所面临的各种风险要素进行深入分析，预测企业在当前发展阶段中所面临的主要矛盾，从控制风险入手，然后积极消除风险产生与发展的相关因素，避免对企业发展造成不可挽回的影响。

（三）加强对成本项目的控制，对费用开支进行合理压缩

在企业化解财务风险的过程中，提高盈利水平同样是非常重要的渠道之一。但结合煤炭企业的发展形势来看，压缩成本与控制消耗只有齐头并进发展，才能够保障企业实现预期利润目标。因此，煤炭企业必须加强对原材料管理制度的完善，重视现场管理，降低材料消耗率，并提高生产经营活动中各种废弃物品的循环利用率，以上述手段的相互配合，实现对成本项目的严格控制。同时要压缩非经营性的费用开支，彻底杜绝浪费，把有限的资金投入煤炭企业安全生产方面。除此以外，还可以尝试对劳动组织进行改革，通过减员的方式提高效益。

四、结束语

市场经济中对煤炭能源需求量的下降，房地产市场的萎靡不振，以及钢铁行业、焦化行业广泛面临的产能过剩现状导致了煤炭行业陷入发展的困境之中的。在大量小规模煤矿破产重组甚至闭井的背景下，如何积极应对挑战，谋求企业的生存是备受各方关注的课题之一。从这一背景上来看，为了促进煤炭企业乃至整个行业的建设与发展，就必须关注对资金的筹集问题，但随之而来的就是资金筹集管理方面的问题以及对财务风险进行识别与防范的问题。本文从煤炭企业发展的角度切入研究，探讨煤炭企业资金筹集管理的主要要点，并对煤炭企业在发展过程中所面临的财务风险以及风险防范措施展开分析，望能够有助于煤炭企业在发展过程中更好的利用财务杠杆，在科学抵御各类风险的同时提高企业自身经济实力，促进企业良性发展。

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