竞价托管的效果范文

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关键词：胫腓骨骨折 夹板 石膏托 外固定

Doi：10.3969/j.issn.1671-8801.2014.02.259

【中图分类号】R4 【文献标识码】B 【文章编号】1671-8801（2014）02-0184-02

胫腓骨骨折为骨科临床的多发常见病，尤其是在当前交通运输以及建筑行业空前发展的背景条件下，其患者数量愈发表现有逐渐增多的趋势[1]。曾经一度，临床多主张对此类患者采用外科手术治疗，但新近有不少学者认为，基于胫骨软组织覆盖少、易形成局部供血不良以及高能量损伤致多并发症的情况，故建议尽量采用非手术疗法[2]。我院从该观点出发，并于近2年内采用夹板联合石膏托外固定的方法共对76例胫腓骨骨折患者实施治疗，结果显示其临床疗效非常满意，现报道如下。

1 资料与方法

1.1 一般资料。选择笔者所在医院于2008年4月～2013年5月期间收治的76例胫腓骨骨折患者作为本研究之对象，所有患者均排除因复合伤需接受2期手术者。其中包括男47例，女29例；年龄5～68岁，平均（35.4±4.8）岁；受伤原因包括：交通事故43例，击压伤16例，坠落伤12例，殴斗致伤5例；参考AO/ASIF分类结果包括A型24例，以及B型与C型各26例；另外，其中的71例（93.4%）患者均为闭合型骨折，其余5例为小创口开放性骨折。

1.2 方法。对未发生有位移的胫腓骨干骨折以及腓骨上2/3部位的骨折，在处理时通常以前内侧单块夹板与后侧长腿石膏托外固定即可，其中需确保将夹板的长度与胫骨内侧保持一致，同时石膏托超膝关节长度应不低于20cm，具体操作过程中应在助手的辅助下，首先以石膏托对长腿进行外固定，固定满意后再选用适宜的夹板置于胫骨内侧骨面上，然后用3～4根绷带绳对其进行固定，固定松紧度一般以确保扎带可在上下1cm范围内活动为宜。对发生有位移的横形或短斜形骨折的患者，首先应根据患者的具体情况给予恰当的手法复位，然后再采用前内与前外夹板联合后侧长腿石膏托外固定，具体方法为：在满意手法复位后，首先在助手辅助下采用石膏托对长腿进行外固定，其石膏托固定位置应确保超过膝关节与踝关节，其中需将踝关节固定90度，足中立位，膝关节呈功能位，大概20度屈曲；通常情况下，在处理过程中比较容易对胫骨平台后外侧缘继和腓骨颈等部位排总神经造成压迫伤，故以石膏托进行固定时务必在这些部位多垫上一些石膏棉。之后在选用适宜的夹板进行固定，先将其中的一块夹板置于胫骨内侧骨面上，在将另一块置于小腿的前外侧，并与后侧的石膏托以及前内侧夹板形成三点固定模式，同时还应按逆创伤机制妥善安置压垫以加强固定效果，之后再同上法以绷带绳固定，并在实施固定的最开始一段时间应特别注意观察患者患肢的肿胀情况以及末端血运状况，防止发生皮肤坏死以及骨筋膜室综合征等。完成以上处理后还需定期对患者进行X线片检查，若在检查过程中有发现位移的情况，应即刻对夹板进行适当调整，必要时还需重新进行石膏托固定处理，通常在5周左右时间后即可去除石膏托而仅行夹板单独固定，如此更有利于患者的早期功能锻炼，7周左右便可尝试扶拐负重行走锻炼。

2 结果

本组全部患者均在治疗后获得3～18个月（平均12个月）的随访，骨折均良好愈合，平均骨折愈合时间为9周，均未出现骨折不愈合、皮肤压疮以及跛行等功能障碍，具体功能评价参照Johner-Wruhs评分标准：优59例，良17例，优良率为100%。

3 讨论

通常情况下，我们所说的胫腓骨骨折一般均是指发生于小腿部胫腓骨骨干的骨折类型，同时此类骨折也是临床非常常见的骨折类型之一，有资料显示其甚至占到了所有全身长骨骨折病例的5%以上。与此同时，由于胫腓骨在解剖特征方面不仅属于移行区域，同时其周围软组织也相对更较少，以至于在某些外力的作用下很容易发生形态的改变，这也是其骨折高发生率的关键原因之一，而且此部分所发生的骨折往往又会累及到关节面，再加上局部供血的不足，如若得不到及时有效处理则有较高几率导致骨折后感染甚至是骨不连等严重后遗症。基于此，合理选择治疗方法对患者的预后具有更为深远的影响。

对此类骨折患者的临床治疗，尽管曾经一度主要是以手术切开复位并内固定为主，但在实际中，稳定性严重遭受破坏以及发生非常大位移的开放性骨折患者毕竟只是很小的一部分，而对其他保持有相对较好稳定性以及较小位移的闭合型胫腓骨骨折患者而言，若一味采用此治疗方案，就势必需要对骨折段进行较为广泛必要的剥离处理，其不仅对骨膜与肌肉的伤害更大，而且会对胫腓骨部位的局部血运造成更大的破坏，其术后具较高发生切口感染、骨髓炎、神经及血管损伤的风险，同时也会对骨折愈合本身造成更为严重的影响。这也正是部分学者主张以非手术方法治疗此类骨折患者的主要原因。然而，如果在不应用手术方法的情况下单行石膏后托固定治疗，又很容易导致出现血液循环受阻、神经受压以及消肿后骨折再移位成角畸形等情况；而单行夹板固定治疗，则又会因为多数胫腓骨骨折均不具备较好稳定性而易出现旋转移位与皮肤压疮等并发症。故本研究从规避不利因素进而充分利用石膏拖固定牢固以及夹板易于塑形的优势，采用夹板联合石膏托外固定对其进行治疗。

本研究最终结果显示，本组76例胫腓骨骨折患者在采用上法治疗后均获得良好复位，其骨折愈合优良率甚至高达100%，该结果提示，采用夹板联合石膏托外固定胫腓骨骨折疗效满意，值得临床推广应用。

参考文献

[1] 史艳民.治疗胫腓骨骨折61例体会[J].中国民族民间医药，2010，21（2）：154-156

[2] 冉茂权.胫腓骨骨折治疗方法及内固定方法选择的临床分析[J].中国医药指南，2013，11（12）：568-570

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客户管理及服务

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十八届三中全会提出，要“建设统一开放、竞争有序的市场体系”、“健全多层次资本市场体系”。作为资本市场重要的组成部分，建立统一的、多层次的债券市场是题中应有之义。然而，当前我国债券市场呈现出典型的“分割化”、“扁平化”特征。分割化主要指银行间市场(场外市场)与交易所市场(场内市场)并未真正互联互通；扁平化是指市场没有分层，投资者基本不做区分地在同一平台上开展交易。此外，近年来“债市风暴”暴露出来了各种利益输送及违法违规交易行为，丙类账户交易及商业银行的结算业务因此被叫停，并引发了对银行间债券市场交易模式的讨论。笔者认为，利益输送并非丙类账户的“专利”，结算业务的模式本身也没有问题。有人甚至认为，这是场外市场询价交易模式的“先天缺陷”，因为一对一的询价交易，双方“合意”的价格并不一定公允，而场内市场的竞价交易模式为多人匿名撮合成交，其成交价格才是“真正”公允，才不存在利益输送的可能。这一观点有失偏颇。发达经济体债券市场都以场外市场为主，为什么不存在较多的利益输送行为?问题的核心在于我国债券市场相关法制不健全以及内外部监管不到位。当然，市场组织形式及交易模式的完善，有利于避免低水平的利益输送行为。

因此，本文主要从技术角度来探讨市场的分层及交易机制的完善。市场分层是指对债券市场进行细分，使得每一个分层市场的定位明确，根据不同参与者的交易特点和交易习惯制定不同的交易制度，以更好地满足不同层次市场参与者的需要。债券市场的有效分层，能够降低交易的操作性风险，一定程度上防止利益输送的行为，更重要的是，能够提高市场的交易效率，提升市场的流动性。因此，研究如何推动我国债券二级市场的有效分层，对提升市场流动性、防止利益输送以及建立多层次的资本市场具有重要的意义。目前关于我国债券市场分层的研究极少，但是关于债券市场微观结构有一些零散的研究。这些研究大致可以归为两类：一类是从交易所债市出发，认为交易所债市的透明度高，而且随着电子交易平台的发展，场内外市场没有本质差别，其没有发展起来的主要原因在于当前债市制度资源分配的不均，因此呼吁合理公平的政策环境，比如金永军(2009)、金永军等(2011)；另一类是讨论债市的统一监管问题，借鉴欧美的监管体系与监管经验，认为我国应该建立以证监会为主导的统一的债券一二级市场监管体系，比如庞红学(2013)、金永军和刘斌(2014)。上述研究，没有真正系统地研究债市的分层问题，尤其是没有深入考虑我国债券市场的主体(银行间市场)的具体分层问题。因此，本文系统考察我国债券二级市场的分层现状，重点考察银行间债券市场的分层问题，并借鉴欧美债券市场的分层经验，提出了我国债券二级市场分层的具体建议。

一、我国债券二级市场分层的现状

我国债券二级市场最早于1990年起步，在上海证券交易所交易。后来由于大量银行资金通过交易所债券回购方式流入股票市场造成股市过热，商业银行全部退出交易所债券市场，并于1997年建立了银行间债券市场。经过十多年的发展，我国债券市场已经形成了银行间市场为主、交易所市场为辅的基本格局。不过，两个市场呈现典型的“分割化”、“扁平化”特征，并已明显制约了我国债券二级市场的进一步发展，具体表现在以下几个方面：

一、监管的分割与业务的融合背离随着近年来金融自由化改革的不断深入，我国商业银行、证券公司、保险公司等在微观上(业务层面)已经大规模混业经营了，但在宏观上仍然实行分业监管。在债券交易方面，在交易所市场的归证监会管，在银行间市场的归人民银行管；如果交易的是非标资产，即使是在银行间市场，也不归人民银行管，而是则按机构类型分别归银监会、保监会和证监会管。监管机构一方面要从宏观层面把握业务的整体风险，另一方面也要考虑其监管对象(金融机构)的生存发展，因此在政策把握上尺度不一。这既会导致所谓的监管竞争，也会导致金融机构的监管套利行为。当前的金融自由化改革是一个不断放松管制的过程，由于证券公司规模相对较小，在竞争中相对银行处于不利地位，因此证监会给予创新的自由度更大，这反过来也会刺激银行类、保险类机构管制的不断放松，其结果必然是金融市场呈现出不同类型机构管制螺旋式放松的进程。从信用产品来看，监管分割现象更明显。由于短期融资券(CP)及中期票据(MTN)、公司债、企业债分别归人民银行、证监会、发改委监管，因此换个名称、换个发行方式(公募或私募)或者换个期限(CP或MTN)就可以突破债券发行余额不得超过净资本40%的政策限制。目前，非金融企业至多可以发行规模相当于净资产40%的短期融资券或相当于其净资产40%的中期票据、企业债券、公司债券等其它债券，但发行超短期融资券(SCP)则完全没有此类余额限制。2005年证券法关于企业发债规模的限制的确过时，而监管之间的竞争实际上突破了政策的障碍，极大地推动了信用债市场的发展。与监管分割对应的是，不同的发行主体或者监管部门，会按自己的标准组建一个一级交易商团。在一级市场方面，基本上一个债券品种就组一个一级交易商团(即承销团)，比如国债、国开债、农发债、进出口行债各有一个承销团；二级市场方面，也基本上是一个交易品种组一个一级交易商团(即做市商团)，比如公开市场一级交易商、债券市场做市商、柜台国债业务开办行、债券结算行等。这些一级交易商团的标准不统一，成员不尽相同，使得债券市场的利益碎片化，尤其是使得一级市场和二级市场明显割裂，一级市场的承销商主要是参与各类债券的投标与承销，不用对所承销债券的二级市场的流动性负责，而二级市场的做市商则主要是负责各类债券的做市交易，无需分担一级市场的承销义务，这实际上是导致很多债券一级市场发行困难或者二级市场交易不活跃的重要原因。监管分割直接导致了二级市场的分割，使得市场参与机构需要适应不同的标准，同时在不同的市场中开展交易，因此运作效率受到明显影响。首先，有些产品只能在部分市场流通，比如短期融资券、中期票据不能进交易所市场，公司债则不能进入银行间市场；其次，机构准入受到限制。比如上市商业银行名义上能够进交易所，但是只能在集中竞价系统上交易，交易量极小，实质上相当于没有进入；再次，转托管效率不高，比如国债和企业债可以跨市场交易，但只能实现T+1或T+2的转托管，理论上存在的跨市场套利机会很难实现，实际转托管的规模很小；最后，商业银行至今也无法进入中国金融期货交易所开展国债期货交易。

二、银行间市场与交易所市场之争监管的分割在微观层面也体现为两个交易场所的竞争。当前交易所债券市场和银行间市场采用的交易方式不同，银行间市场以报价驱动(询价交易)方式为主，交易所以订单驱动(竞价交易)方式为主。两种方式各有利弊：在透明度方面，订单驱动更高，更加有利于中小投资者，而大中型投资者对信息的透明度要求不高，因此交易所市场更适合中小投资者；在交易成本方面，交易规模越大则单位交易成本越低，理论上交易所市场的交易成本相对较高。从国际经验看，债券市场以场外交易为主，我国银行间市场的债券交易规模占比也达95%以上。但是交易所在做大债券交易规模方面不遗余力：一是大幅降低交易成本。目前上海证券交易所回购交易暂时不收经手费，现券交易的经手费仅为百万分之一，大宗交易还能打9折，也不收交易单元使用费和流速费。而银行间市场的交易手续费为：1天(含隔夜)融资类交易按百万分之零点五计费，买卖类交易按百万分之二点五计费，除交易手续费外，还有交易终端使用费和数据接口服务费等(见表1)。因此，目前交易所的债券交易成本甚至低于批发性质的银行间市场，已将交易成本较高的劣势转化成了优势；二是引入了与银行间市场一样交易机制。上海证券交易所于2007年引入固定收益平台，采用报价驱动的交易机制，更适合结构简单、产品差异大的债券类产品的大宗交易，相当于试图再造一个银行间市场；三是积极吸引上市商业银行进入交易所市场开展债券交易，2010年10月证监会、人民银行、银监会联合《关于上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关问题的通知》(证监发[2010]91号)，商业银行在时隔十三年之后重返交易所债券市场；四是不断扩大交易所债市的交易品种，包括引入国开债，率先引入国债预发行等。值得一提的是，由于标准券质押的独特优势，目前交易所在回购业务上显示了很强的竞争力，2014年日均回购业务规模达3500亿元，占银行间与交易所回购业务总规模的28%。银行间市场也在不断吸收交易所竞价交易机制的优势，不断提升市场流动性和信息透明度。一是货币经纪公司近几年快速崛起，匿名撮合成交的规模大幅提升；二是在利率互换上引入基于双边授信的撮合交易平台X-Swap，在授信控制下完成包含隐含订单的撮合及点击成交。匿名撮合及竞价交易方式的引入，不仅较大地提高了银行间市场的交易效率，同时也能避免相关利益的定向输送行为。整体来看，银行间市场与交易所市场在交易模式及客户群体上相互融合的态势愈趋明显，两者的边界越来越模糊。两大交易场所的竞争整体提升了债券市场的运作效率。但是，如果下一阶段两个市场的竞争仅是简单的复制竞争，比如再造一个银行间或者交易所市场，或者通过限制交易对手或者产品准入来人为打造区隔市场，提升自身的吸引力或者竞争力，则明显不利于整体市场效率的提高。

三、银行间市场结构过于扁平化作为我国债券市场的主体，银行间市场原来在形式上有一定的分层。按照中央国债公司和上海清算所的分类方式，银行间市场结算成员可分为甲(A)类户、乙(B)类户和丙(C)类户，丙类户必须通过甲类户进入市场交易，而乙类户可以跟任一交易对手发生交易。因此可以将甲类户视为核心交易机构，乙类户为一般交易机构，丙类户为客户。然而，近年来银行间市场出现了一系列以丙类户为载体的违规利益输送行为，2013年5月监管部门暂停了除卖出以外的非金融机构丙类户交易，并开始了一系列的账户清理工作。截至2013年末，银行间债券市场共有参与主体4883个，比上年末减少6404个，其中非金融机构丙类户比上年减少5992个。目前，银行间市场的参与机构基本为乙类户，市场结构因此变得极为扁平。从另外一种分层方式来看，我国早在2001年就引入了做市商制度，因此存在“做市商—交易商—客户”的市场分层。截至2014年10月24日，银行间市场共有做市商25家，尝试做市商46家，具有广泛的机构代表性。但是市场分层的效果没有体现出来：一是做市商对市场流动性的提供作用极为有限。根据交易商协会《关于2012年一季度暨2011年年度银行间债券市场做市情况及做市商评价情况的通报》1，2011年做市商做市报价券种共计838只，平均单笔报价量仅为2110万元，做市商做市成交仅占全年银行间现券成交量的0.528%，平均单笔成交量仅为1388万元；二是客户层基本没有形成，在丙类户暂停交易之后，名义上的客户只来自柜台债券市场，但柜台债券的交易规模极小(金永军等，2010)[3]，绝大部分机构都属于交易层，都习惯于通过货币经纪公司或自主询价的方式在银行间市场开展交易，而并不希望以客户的形式进入市场。

扁平化的市场结构让更多的机构直接参与市场交易，看似将提升市场的流动性水平，但是结果反而会导致做市商没有动力向市场提供流动性，因为投资者只有在做市报价优于货币经纪报价及自身询价的情况下才会点击做市报价，做市商盈利机会极其有限，而且还需要承担因市场不利变化而导致做市头寸亏损的风险，这根本上制约了做市商的做市意愿，因此降低了市场的流动性水平2；同时，还会加大操作风险，因为中小机构在资金规模、授信水平、交易人员、风险控制以及资金清算等方面与大中型机构存在差距，如果频繁交易，发生操作性风险的概率相对较大。此外，在风控能力没有达到一定标准的情况下，如果可以任意采用交易或结算方式，比如前台交易可以采用询价交易，后台又可采用见券付款或者见款付券等方式3，将会加大机构的道德风险，容易出现利益输送的行为。银行间市场结构过于扁平是因为做市商没有发挥作用，做市商没有发挥作用的根本原因是做市业务无法盈利，而做市业务无法盈利的原因又在于市场过于扁平，即做市商没有办法形成自身的“专属”客户。这似乎是一个死结，但根本原因还是在于市场结构过于扁平。因此银行间市场的分层需要考虑两个方面，一是如何发挥做市商为市场提供流动性的核心作用；二是如何形成银行间市场的客户层。这两个方面相辅相成，做市商如果不能发挥提供流动性的作用，客户自然希望以交易商身份直接进入市场寻找流动性；而如果没有客户层的需求，做市商做市报价的意义也不大。

二、国外债券二级市场的分层经验借鉴

市场分层是美国、欧洲等发达经济体债券市场的普遍性制度安排，与之伴随的是高度电子化的自动报价交易平台，差别化的准入条件以及统一的监管框架。

一、美国债券市场的分层经验美国债券市场是世界上规模最大、品种最全和管理最完备的债券市场。美国的债券市场以场外市场为主，交易所市场的债券交易群体少，挂牌品种有限，交易量极小，对二级市场影响力有限。美国的场外债券市场主要分为以下两个层次：第一个层次是交易商市场(B2B)。交易商市场主要是金融机构之间直接交易的市场，属于批发性质市场，交易规模很大，是整个债券市场的核心层。交易商市场上参与者包括一级交易商和交易商两类，两者均须经过批准才能进入市场，其中一级交易商是主要做市商，有义务通过做市为市场提供流动性，同时也拥有相应的权利(刘延斌等，2005)[6]，比如享受债券承销和配售的便利，享受融资融券的便利，享受一定的信息优先权。美国早在1960年代就引入做市商制度，目前国债市场共有21家一级交易商，此外还有约2000家自愿做市商。一级交易商与自愿做市商的区别在于，前者有很强的二级市场做市的义务，而且做市的规模与一级市场的承销量挂钩，而后者受约束较小。美国交易商市场的交易模式有三类：做市交易、经纪交易以及询价交易。与我国不同的是，电子交易平台上的交易都是匿名的，这有利于提高市场的流动性。交易商市场主要通过5家交易经纪商(Inter-dealerBrokers，IDBs)达成4，包括BrokerTec,CantorFitzgerald/eSpeed,Garban-Intercapital,HilliardFarber,andTullettLiberty。此外，市场主要报价都通过实时信息和报价系统GovPX，美国债券市场的透明度因此大为提高。第二个层次是投资者市场(B2C)。投资者市场主要由做市商和投资者构成，属于零售性质市场。投资者主要包括各类投资基金、避险基金、养老基金、公司类机构以及境外央行等。做市商可以是交易商市场的一级交易商或交易商。投资者市场实行做市商制度，投资者必须在交易商开立账户，且只能通过交易商询价或委托零售经纪商向交易商进行请求报价(RFQ)或者点击成交，投资者之间不能直接发生交易。因此，场外债券市场的价格驱动机制是交易商先根据交易商市场价格向投资者(客户)提供报价形成市场价格，投资者(客户)通过买卖将需求传递到交易商处，后者再通过交易商市场调整空头和多头的头寸，进而形成新的市场价格。Tradeweb是美国最大的国债投资者市场电子交易平台，每天提供24小时不间断交易，它是基于互联网的多交易商电子交易平台，用户通过互联网就可以免费进入平台交易，但对交易商则需要收费。目前该平台上交易的机构投资者达1000多家，遍布全球50多个国家，日均交易量超过3000亿美元。此外，在监管方面，债券市场名义上由美国证券交易委员会(SEC)进行统一监管，但实际上由各监管部门进行分类机构监管。其中，SEC负责非存款类金融机构的监管，联邦储备理事会(FRB)、联邦存款保险公司(FDIC)和财政部货币监理署(OCC)按照职责分工负责不同类型存款类金融机构的监管(庞红学等，2013)[7]。这一点与中国类似。为促进国债市场协调发展，避免重复监管和监管缺位，1992年成立了由财政部、美联储、SEC、商品期货交易委员会联合组成的监管办公室，负责国债市场的协同管理，纽约联邦储备银行具体负责国债市场的日常监控，对交易主体及其行为的监管主要由SEC授权的一系列自律组织来实施，交易所对场内债券交易进行监管，金融业监管局(FINRA)、市政债券法制委员会(MSRB)等对场外债券交易进行监管。

二、欧洲债券市场的分层经验与美国类似，欧洲的债券场外市场也大体分为交易商市场(B2B)和投资者市场(B2C)市场。与美国不同的是，欧洲由多国组成，因此在交易商市场又分为各国之间统一的市场以及各国国内的市场。欧洲交易商市场又可分为以下两个层次。1.泛欧交易商市场以EuroMTS平台5为代表，这是横跨欧洲各国的统一的超级批发市场，只有满足要求的少数大型交易商才能参与EuroMTS(Cheung,etal.,2005)[1]。其交易的品种也必须满足一定的条件，比如政府债券或者发行量达到一定规模以上的准政府债券。EuroMTS平台的参与者分为：欧洲一级交易商(EuropeanPrimaryDealer)、单个市场做市商(SingleMarketSpecialist)、普通交易商(Dealer)。三类机构的准入标准不同，并需承担不同的义务，一级交易商和单个市场做市商必须为指定券种做市，而普通交易商只能按照做市商报价进行买卖。欧洲各国央行在融券机制、债券承销、公开市场操作上对一级交易商和做市商给予一定扶持，以提高其做市的积极性与能力。截止2005年，EuroMTS共有一级交易商29家，单个市场做市商24家，普通交易商18家。EuroMTS采用报价驱动和自动撮合的交易模式，按照“价格优先、时间优先”的规则对做市报价进行匿名排列，其他交易商可以点击成交，同时还对重合的买卖报价进行自动匹配成交。62.本国交易商市场欧洲目前共有17个本国MTS交易平台(LocalMTS)，包括MTS意大利、MTS法国、MTS德国、MTS西班牙、MTS葡萄牙等。除本国MTS平台外，还有SENAF平台，后者同时采用订单驱动和做市两种模式。本国MTS交易的品种要比EuroMTS更多，主要为本国政府债券、准政府债券，少数国家的MTS可以交易欧元区其他国家的政府债券和准政府债券，参与机构主要包括大型跨国金融机构和本国的区域性金融机构。不同国家MTS对参与者的划分和要求不同，但是一般被分为做市商(MarketMaker)和普通交易商(PriceTaker)，做市商一般是本国国债的一级交易商(PrimaryDealer)。在投资者市场方面，市场成员被划分为两类：做市商和投资者。欧洲投资者电子交易平台主要有Autobahn、Tradeweb、BloombergBondTrader、MTSBondVision及MarketAxess系统等7，这些平台可以分为单交易商平台与多交易商平台，前者是指由单个交易商直接面对其客户报价和成交，如Autobahn；后者是指由多个交易商向客户报价和成交，最具代表性的为MTSBondVision，每个做市商在平台上拥有单独的报价页面，可以对选定的债券报出可成交或不可成交的双边价格。在MTSBondVision平台上交易的成员包括31家做市商和大量的投资者，交易模式为做市点击成交和RFQ，这与Tradeweb相同。在RFQ模式下，投资者可以向不超过5个做市商发送RFQ报价，并按照反馈的最优价成交。综上来看，欧美债券市场分层有以下方面的特点：一是分机构类型进行监管，但监管框架是相对统一的。虽然市场形态分为场内和场外，但并不禁止特定发行人和投资群体进入，大型交易商同时进入交易商市场和投资者市场，既方便了不同层次市场的沟通连接，也为投资者市场提供了流动性；二是债券市场基本分为两个层次，即交易商市场和投资者市场，市场的准入是差异化的。前者的门槛较高，后者的门槛较低，前者交易方式多样，既可以询价交易、做市成交，又可以通过经纪成交，而后者只能与做市商发生交易，投资者相互之间不能发生交易；三是做市商一般都有很强的激励约束措施，做市的表现作为成为政府债券承销商的重要参考标准，而欧洲MTS平台的主要交易商拥有MTS公司股权，超额收益将会返还给最佳的流动性提供者，这种股权结构和收益分享机制大大激励了做市商积极参与报价和交易，促进市场的流动性。反过来，做市商如果没有履行相应的做市义务，将受到相应处罚，甚至取消做市商资格；四是，有一个强大的客户市场(投资者市场)，避险基金、投资公司、境外央行等大量的投资者均只能进入投资者市场。

三、完善我国债券二级市场分层发展的建议

与欧美等发达经济体债券市场相比，我国债券市场虽然在交易、托管规模及客户数量等数量指标上已经不相上下，但在市场的真实流动性、信用衍生工具发展等质量指标上还有较大差距，其中根本的原因在于我国债券市场的微观结构面临制度，亟待突破性变革。因此，构建统一的、多层次的债券市场，需要从监管架构、市场定位、市场分层及做市商制度等多方面着手：

一、搭建统一监管架构，促进市场的互联互通监管分离以及市场分割的主要原因在于现行的监管体制是政府在处理和化解历史风险中逐渐演进而形成的，目前的分类监管基本采用了“谁监管、谁审批、谁负责”的本位主义思想[7]，缺乏统一的监管框架及协调。金融自由化水平的大幅提升，并非表明分业监管的模式失效，监管之间及交易场所之间的竞争实际上极大地促进了市场的发展。然而，由于监管标准不统一导致市场的分割则必须要逐步打破。一是在分业监管的基础上加强监管机构协调，构建债券市场统一的监管架构。2012年人民银行牵头了公司信用类债券部际协调机制，2013年8月人民银行牵头了金融监管协调部际联席会议制度，下一步要进一步深化监管协调，由协调机制/会议制度发展到成立常设机构“联合监管办公室”；二是统一市场准入标准，让所有符合条件的投资者可以在场内、场外任一市场进行交易，包括允许商业银行进入交易所固定收益平台交易等；三是允许所有的产品可以在场内、场外任一市场上流通，交易所固定收益平台上的特有交易品种(比如公司债、私募债等)允许在银行间市场交易，短融和中期票据也允许在交易所市场交易，具体在哪个市场流通，由债券发行主体自主决定。

二、场内场外定位适度区隔，促进市场在更大的层面上分层现阶段交易所市场与银行间市场的竞争，主要着力点在于争夺债市主力机构——商业银行，或者争取更多的产品在本市场单独交易并做大其规模，这是现有监管分离思路下的最优选择。下一步，如果机构及产品准入逐步放开后，银行间市场和交易所市场将脱离监管的呵护而进行充分的公平竞争，这需要两个市场在定位上适度区隔，相互协调发展。在坚持以市场化改革为主的同时，要加强顶层设计，交易所市场和银行间市场应该发挥各自的特色，适当差异化发展：一是在交易模式上，银行间市场仍以询价交易模式为主，推动更多询价交易以匿名方式成交，而交易所市场仍以竞价交易模式为主，在竞价模式下引入做市商制度，提升流动性；二是在服务的对象上，银行间市场以大中型机构为主，而交易所市场以中小型机构及零售客户为主；三是在交易品种上，交易所市场重点交易标准化程度高的产品，包括债券指数化产品，以及一些与股票类挂钩的债券创新类产品，银行间市场交易标准化程度相对较低的产品等。

三、强制推动银行间债券市场分层，大力搭建投资者市场我国银行间市场因参与机构全部为乙类户而极度扁平。由于乙类户的准入标准仅为机构的性质8，即只要是金融机构，不论其他资质(比如资产规模、风控水平等)，就可以开乙类户，这导致乙类户扩张极快，实质是让一些原本属于投资者市场的机构进入了交易商市场。因此，银行间债券市场分层的主要挑战是，只有交易商市场，没有投资者市场。借鉴欧美的经验，有必要重新梳理、界定交易商市场的机构准入标准，推动市场的强制分层：一是让暂停交易的丙类户重新以投资者的身份进入债市，目前境内的非金融机构客户已可通过北京金融资产交易所平台进入市场9，但只能通过做市成交的方式交易，要允许其通过RFQ交易以增强市场流动性，同时让丙类户中的境外人民币清算行等三类机构10、人民币合格境外机构投资者(RQFII)、合格境外机构投资者(QFII)只能与做市商或者尝试做市商做市点击成交或者RFQ成交；二是采用“新老划断”的方式让新进入市场的中小金融机构、各类资产管理计划(原乙类户)回归投资者的角色，让属于投资者性质的各类资产管理产品、基金私募等各类产品回归客户的本性，从交易商市场退出，转而只能通过做市点击成交或RFQ方式进入市场11；三是划定一定的标准，对存量乙类户进行调整，比如资产规模、交易规模以及风险控制达到一定要求，才可以进入交易商市场，其余的都归入投资者市场；四是大力发展柜台债券市场，拓宽柜台债券市场至高等级信用债券，允许商业银行研发电子化对客交易系统，面向客户销售交易债券、衍生、外汇、贵金属等各类金融产品。

篇4

1998年，国外各种互联网模式风生水起，国内仍旧是一片寂静。尽管火速网络最早也有过网上销售电脑产品的试水，但是由于当时网民基数有限，第三方支付、快递还完全跟不上等因素，火速开始转向当时企业最能接受的业务域名注册及建站服务。

创业机会：看中企业“线上”需求

“通过对客户的需求定位以及用户网络行为数据的研究与分析，采用系统化的策划与运营体系，帮助客户的网络营销服务精准覆盖到目标用户。”火速网络的目标很明确，就是将自己打造成为“网络营销专家”。

作为最早一批的互联网创业人，刘小光亲历了互联网的泡沫，也见证了互联网的疯狂。1998年，航海专业出生的刘小光就对网络市场产生了浓厚兴趣，创业成立“网上电脑超市”，创立之初就是想通过网络直接把电脑卖给个人消费者，这在现在看来已经被广为接受的销售方式，当时操作起来很困难。

“网民规模还远没有现在庞大，网上买卖的这一基础没有形成，第三方支付、物流等也全部跟不上，所以虽然很新，但是根本操作不起来。”既然这个新概念不行，刘小光转而把目标放在了建站、域名注册等服务上，当时企业对“上线”的需求已经很明显，众多企业开始注重网站建设，这对火速来说绝对是机会。

在创业之初，为了能够让企业接受信息化，刘小光带着团队是逐一拜访客户。从目前火速网络的业务构成来看，建站和域名服务仍旧是火速网络的组成部分，这两大业务发展相对稳定，每年的客户增速明显。

商业模式转型：从商转化为服务商

火速网络的数据库里，处于活跃状态的企业客户有3.6万家，年营收过亿，并且每年保持30%的速度增长。火速网络为客户提供的服务，既包括最基本的互联网基础服务(域名、空间、邮箱)，又涵盖成熟稳定的搜索营销服务(包括内贸企业的搜索营销和外贸企业的海外营销)、火速自己开发的第三方B2B服务平台一比多，目前势头正盛的社会化媒体营销新浪微博服务也在公司的产品线中。

在传统的互联网服务模式下，一个传统企业做电子商务为例，招一个专门的人来管这个衍生业务，光一个专业人员的人力成本就超过十万。有了专业的人来管理，企业还需要构建网络营销和电子商务体系，得有域名、有网站；有了网站还需要吸引潜在客户，在吸引潜在客户方面，还要投放搜索引擎、互联网门户以及视频等广告；就算有了潜在客户，还要继续来维护，向这些潜在用户加深品牌印象度，最终转化为实际的购买。整个链条都是复杂的过程，如果投入不足，覆盖不到目标客户群体，品牌影响力和最终的效果都达不到。这对于传统企业而言，投入成本高、风险巨大，这无疑是巨大的挑战。

而在火速网络的业务体系中，一个传统企业可以获得从建站、网络推广、效果转化在内的“一站式”网络营销托管服务。其中，公司自主开发的一比多平台是面对全国中小企业的第三方B2B平台，为全国的中小企业提供“建网站＋送推广＋促转化”在内的整合电子商务服务。目前，一比多在全国综合B2B领域排名领先，并开创着“整合网络营销”的第三方B2B平台新模式。而面对上海地区的中小企业，火速提供从独立网站建设、搜索营销推广、社会化媒体推广在内的整合网络营销服务方案，提升客户的网络营销效率。

15年的发展，刘小光已经将火速网从一个商转化为服务商，从最初域名注册、为谷歌做搜索引擎，到现在能够为客户拿出一整套网络营销解决方案。

做强做大：寻求更多“阿米巴”

在与刘小光的交流过程中，刘小光反复提到了“阿米巴”这个关键字。“阿米巴”经营模式源于日本京瓷创始人稻盛和夫的创业经历。稻盛和夫被誉为日本“经营之圣”，为了解决公司壮大过程中的困境，稻盛和夫把公司细分成所谓“阿米巴”的小集体，从公司内部选拔阿米巴领导，并委以经营重任。

记者了解到火速网络的新动向：社会化媒体营销服务。目前，火速网络已经成为新浪上海区微博业务的授权合作伙伴商，为上海地区的企业客户提供社会化媒体营销服务，帮助企业客户通过新浪微博等社交化平台提高商品、品牌曝光率。

“经过数据监测，通过微博推出的精准广告投放有效转化率很高，客户的满意度也更好。因此我们今年的一个重点就是微博营销，预期此部分业务年收入能够达到1亿元。”的确，历经数年发展，以搜索引擎为基础的搜索营销模式已经非常成熟。由于广告主的激烈竞价，来自搜索引擎营销的效果基本饱和。而以新浪微博为代表的社交平台自身具备的海量触达、精准定向等特性，能够为中小企业带来更好的营销效果。

在刘小光看来，目前比如建设、域名注册、社会化媒体营销等业务发展平稳，都可以按照独立的“阿米巴”来经营，而通过这种制度创新，更多的“阿米巴”会出现。

面临需求：留住人才考验企业良心

1999年从网上买卖电脑思路转型的刘小光曾吸引过一笔来自客户的60万投资，但在2000年互联网泡沫中，投资方突然将资金抽走，这让当时的公司面临困境，这次经历让刘小光对资金方有了更多的领悟。

“火速是滚雪球式滚大的创业公司，现在算是按照自己的目标有理性地发展壮大，靠着自有资金能够支撑发展，我不排斥风投，但是我们对资金的需求并没有那么迫切。”刘小光用“随缘”两次来解释火速与风投的关系。在火速网络近年的成长道路上，也没有依赖过外部资金的支持，如此，对于发展中企业来说，资金的瓶颈完全可以剔除。目前，火速网络最紧迫的就是人才的汇聚。

因此，目前摆在火速眼前的就是怎么留住人才。创业15年，历经数次起起落落，刘小光逐渐形成了自己的企业经营哲学。

在这些多年创业思考中，刘小光找到了属于自己的管理哲学“良心为本”。火速一些短期逐利的行为、一些出于市场竞争的手段等等行为，都能在“良心为本”这个原则下进行改善优化，例如：董事会就制订了在商业活动中杜绝一切商业贿赂的行为。现在，“良心为本”已经进入公司核心价值观。“我们的领导团队是核心，好比一个水桶的底，围绕这个底，木桶旁边围起来的木板会越来越厚，木桶的上口直径也会原来越宽。”在这个要求下的员工的忠诚度会更高，凝聚力更强，“在这些员工支撑下的企业也会走的更远、更久。”

专家评析：服务制胜电商回归以人为本

尽管我国电子商务整体增长水平因为国际需求紧缩、外贸市场冷淡等恶劣外部环境而放缓，但B2B电子商务发展脚步依然稳健，特别是B2B电子商务服务商的营收，风头正劲，而从提供基础建站、域名注册服务起家的上海火速集团及一比多电子商务公司通过成功转型，成为与北京慧聪、杭州阿里并列的第三方电子商务托管服务平台，回归以服务制胜，完成抢占电子商务制高点的历程。

中国电子商务起步较晚，但发展速度迅猛，当前电子商务成为融入普通老百姓居家生活的重要组成部分，以淘宝等C2C平台尽管对网民普及电子商务教育贡献功不可没，但同时也留下了“电子商务＝低价”的认识误区，这在其他电子商务形式表现尤甚，当当网、京东的价格战，天猫的“双十一”活动，无一不是以价格低廉来获取有限的客户容量，当然也创造了交易规模的奇迹。事实证明，电商价格战偶一为之尚可，但持续进行则只能是两败俱伤，一伤参与竞争的商家，低价刺激缺乏后续爆发力，自身营运有风险；二伤电商行业本身，仅依赖低价吸引用户，不知道要“低”到何时、“低”到何种境界是尽头，最终只能是电商行业的重新洗牌。

上海火速集团近15年的发展历程再度证明了电商服务制胜才是正道，刘小光创业早期以卖域名、服务器，从事企业建站掘取了人生的第一桶金，早起的鸟儿有虫吃，因为在上世纪90年代，广大中小企业对互联网和电子商务知之甚少，想依靠网络营销自然就来者不拒，随着电子商务渐成主流，无电子商务就没有明天的21世纪，移动互联网和微博营销都方兴未艾的今天，企业对电子商务的认识加深了，要求也就水涨船高了，他们希望的不再是钱的问题，而是专业人才的不足、优势资源的相对匮乏等问题，于是，2007年，上海火速果断大胆转型，以整合搜索引擎、站群优化、B2M联盟等的整合网络营销的一站式电子商务平台“一比多”上线运营，帮助中小企业更加高效地获取互联网商机，从而帮助中小企业实现电子商务的成功。

据我了解，一比多为近500万中小企业提供集“建网站＋勤装饰＋乐分享＋送推广＋树诚信＋促转化＋管商机”为一体的一站式电子商务综合服务，着实解决了中小企业建站程序、流量聚集、商机转化等方面的众多问题，中小企业老板们的反馈是不仅为他们省了钱，更重要地是节省了人力。

篇5

在我们看来，成功的商业模式就是这样的“关键所在”。何谓商业模式？我们认为，商业模式主要是企业为了满足消费者需求而设计的整体运营方案。

因此，精准抓住消费者需求成为重中之重。“人生有三大自由追求。一是财务自由，有足够金钱养活自己和家人，用钱时不发愁；二是时间自由，有可支配时间灵活安排工作、休息和娱乐；三是心灵自由，能够跟随自己内心，不让梦想憋屈。”这则微博上广为流传的语录精确概括了消费者的理性追求。

运用切割之法，从消费者的角度对金钱、时间、影响力等要素进行合理而巧妙的划分，或能一窥商业模式之魅。

切割之法

切割之法读者或许还比较陌生。简单来说，就是从不同角度来划分消费者需求。比如，苹果公司首先将手机切割为智能与非智能手机，而后将智能手机切割为高端和普通，从而一举奠定了苹果智能手机的地位。

此外，苹果公司还将便携式电脑切割为掌上和非掌上两个部分，在掌上电脑市场准确定位，强势占据了大块市场份额。简而言之，苹果公司将新技术和卓越的商业模式进行了有机融合。

“战略是一把刀，得看你握哪一面：如果你握住刀背的那一面，最坏的结果也会保护你；如果你握住刀刃的那一面，最好的结果也会伤害你。”赞伯营销管理咨询有限公司董事长路长全表示，伟大的企业往往离不开巧妙的切割。

从金钱角度切割：赚钱与省钱

从“第一层自由”——金钱的角度对商业模式进行切割，可分为“帮消费者花钱”和“为消费者赚钱”以及“为消费者省钱”三大块，其中“帮消费者花钱”早已成为商家的圭臬，而后两者都可以开辟出全新的商业模式。

“让消费者成为获利者，是商业模式设计中对消费者价值最大的一个模式。”劲释咨询集团董事长倪旭康表示。

最常见的帮用户赚钱模式，当属C2C电子商务和第三方电子支付平台，通过让用户在电商平台上开设几乎无店铺成本的网店赚钱，第三方支付则为庞大的网上交易提供资金安全流通保障。援引艾瑞咨询的分析数据显示，今后3年的第三方网上支付市场的发展前景巨大，预计2011年交易规模将达到1.72万亿元，至2014年则有望突破4万亿元。

直销模式也是一种典型的帮消费者赚钱模式，诸如安利中国，目前年度业绩已超过200亿元。安利经销商本质来说都是安利的用户，他们既是安利产品的消费者，也在向外推荐的过程中获利颇丰。

“直销最核心的理念是消费者即经销商。只有自己用好了，才能在给别人推荐时得到更多人的认同，获得更大的利益。”倪旭康表示，“也正因如此，各大直销企业纷纷努力构建经销商层级，将大批既是消费者又是销售员的群体留在体系中，成为对直销的最大贡献者。”

赚钱之外，帮助省钱模式也被普遍看好。“人的本性中都有趋利避害的一面，因此在商品质量差别不大的情况下，省钱是锦上添花的大好事。”上海交通大学媒体与设计学院讲师、新媒体专家魏武挥表示。

刚卸任阿里巴巴Cgo的马云也曾谈到，淘宝的快速发展归根结底是通过渠道层级的减少，形成了对消费者让利的局面，从而获得了众多消费者的认同和喜爱，形成了一大批具有足够粘性和消费力的关注群体。

“让消费者得到更多实惠和利益，永远会受到消费者欢迎。中国庞大的人群基数，更让大部分理性的消费者还处于价格敏感型阶段。所以省钱的模式往往会引来追捧。”倪旭康以国外一家名为Happy Buy网站进行例证。

该网站提供了电子商务价格跟踪监控功能，给用户带来省钱的体验。用户只需在网站中输入想购买的商品，网站就会出现众多大型购物、团购网站的商品价格信息、商品被网站追踪价格的天数及比价后的购买建议。

用户还可进一步进行筛选，如按照最流行或相关度进行排名。网站会给出商品更详细的信息并标示商品的最高、最低和平均价格，便于用户做出选择。此外，用户还可提交邮件地址，当价格下降或出现购买时机时，网站会通过邮件进行提醒。

商界国际俱乐部总经理刘丽华则将SaaS（软件即服务）归为帮消费者省钱的具体表现形式之一。SaaS是一种软件布局模型，其应用专为网络交付而设计，便于用户通过互联网托管、部署及接入。

目前，“SaaS”应用软件的价格通常为“全包”费用，即包含通常的应用软件许可证费、软件维护费以及技术支持费，将其统一为每个用户的月度租用费。“SaaS提供商为企业搭建信息化所需要的所有网络基础设施及软件、硬件运作平台并负责所有前期的实施、后期的维护等一系列服务。”

刘丽华告诉记者，企业可按实际需要，向SaaS提供商租赁软件服务，无需购买软硬件、建设机房、招聘IT人员，节约了成本，因此中小型企业用户往往对SaaS模式青睐有加。

从时间角度切割：节约时间

常言道“时间面前，人人平等”，现代人忙碌的工作，使时间变得异常宝贵。因此消费者对时间自由的盼望，令帮助用户节约时间的商业模式能够大展身手。

针对消费者对排队缴费和还信用卡等业务的怨声载道，“拉卡拉”通过提供多种缴费和还款业务，帮消费者节约了大量时间。随着手机的智能化的普及，“拉卡拉”也升级推出了手机随身版，成为与用户形影不离的终端产品，一举奠定“江湖地位”。

“拉卡拉的成功，本质来说是降低了消费者的时间使用成本，真正将便利、便捷归于消费者。”倪旭康表示，“在‘千金散去还复来’的现代社会，很多东西可以用钱去买，但只有时间不能回头，因此能为消费者节省时间的模式将得到极大的关注和认同。”

帮消费者节约时间的模式与传统行业相结合，将有意想不到的效果。如避免用户在信息爆炸时代中浪费时间精力的“需求媒体”（Demand Media），2011年在纽约上市后，首次公开募股以每股17美元的价格卖出890万股，次日其股价上升35%达到22.61美元，使公司市场资本总额达到19亿美元，超过美国老牌传统媒体《纽约时报》公司15亿美元的市值。

“需求媒体”的本质是一个“内容工厂”，借助搜索引擎筛选热门话题，招揽文字和视频作者制作大量相关内容的低成本文章和视频，每天可为用户生产超过5000份文章和视频作品，使得不同兴趣爱好的网民，均可按个性需求浏览。虽然其内容并不精深，但覆盖面广，大大节省了用户寻找信息的时间。

从梦想角度切割：树立影响力

从消费者对心灵自由的渴望以及希望能够跟随内心而不让梦想憋屈的想法，可切割出帮消费者树立影响力的模式。

“什么是影响力？本质来说就是同一件事，别人做，默默无闻，而你做，就能吸引更多的关注，引来更多的追捧。”倪旭康表示，使用平台，获得关注，为后续带来更多利益，这是让很多消费者梦寐以求的。

在倪旭康看来，百度的竞价排名模式，就是让消费者通过百度为自己创造影响力，然后引爆商机。因为有了竞价排名，使得很多企业有机会在被检索的过程中“脱颖而出”，顺利被最终客户发现，从而赢得竞争。

“帮人成名自古以来都是好生意，尤其在IT产业中，数字世界本身就具有高强复制性，一旦模式可以复制，那么一个庞大的产业就会浮出水面。”

在魏武挥看来，腾讯QQ在推出伊始就已经在帮助用户树立自己的影响力，越早申请的QQ，其号码越短，于是短数的QQ号给用户带来了虚拟世界中的盛名。同样，微博让用户赚足了“粉丝”的眼球，众多网友为保持影响力甚至不惜夜以继日地“织围脖”——于是，一种新的经济——“粉丝”交易也由此催生。

在为消费者树立影响力方面，还有一个另类的案例，即树立限量版的影响力。有一家名为“百万美元首页”的网站，其网站的首页被平均分成1万份，每一份只是一个小小的格子，售价高达100美元。

消费者可在自己购买的格子中随意放置任何内容，包括网站的LOGO、名字或图片链接等，这种限量版的模式使得一个几乎零成本的网页变成了一个总价值百万美元的网页。别出心裁的创意吸引了不少广告商注意，在不到一年的时间内，“百万美元首页”的1万个格子即告售罄，而在网站的首页上也布满了千奇百怪、让浏览者眼花缭乱的内容。

从需求本身来切割：潜在需求与显性需求

消费者的需求分为潜在需求和显性需求，如饿了要吃饭是显性需求，而是否去看场电影，则因为需求的不显著和非必须性，是一种潜在的消费机会。对于众多消费者而言，真正的显性需求虽然时刻存在，但都是基础性的消费，而只有潜在需求才具有更多的价值。

“谁能激发消费者的需求，就能真正创造出消费。如果一个商业模式能够解决消费者最关注的顾虑，那么就创造了消费者的真正需求。很多时候拉动消费者的需求，只是一个很简单的动作。”倪旭康认为，发现需求，找到解决方案，最终激发需求，这就能为企业创造真正的价值。

在为消费者创造需求方面，奇虎360可谓一个代表，其产品通过重定义网络安全的概念，创造了一个消费者急需，而反病毒厂商却没有想到的市场，即不再只是反计算机病毒，而是包括反流氓软件、木马，以及具备操作系统打补丁及垃圾清理、系统恢复、安全下载在内的免费泛安全领域。

对此，奇虎360的切割逻辑在于传统的互联网公司不懂安全，传统的安全公司又不懂互联网，于是就可创造出一种新的商业模式。

国外一家名为的网站，通过回忆词组域名推出追忆过往的网站，制造了帮助网民共同“返老还童”的概念。RetumToMind网站的首页是六个不同颜色的正方形，分别标有1950年代到现在的2000年代。

用户点击某个年代，便可浏览属于这个年代的一些特殊印记，即网站主推的“年代主题”，包括音乐、电视剧、发型、穿着及当时特有的游戏或玩具。该网站通过怀旧的定位，分门别类的年代归属让各个年龄层的用户均能找到属于自己的内容。

此外，每个注册用户还可添加自己的“年代主题”，与他人分享属于不同年代的特色，也可对别人的记忆进行评论。该网站炮制的“年代怀旧”社交模式，推出后得到了大量用户的好评，吸引了众多风投的目光。“炮制概念制造用户需求是最胆大的一种商业手法，通过生造概念来做出一个市场。”魏武挥认为。

双赢共活，独赢肖亡

“如果对手极其强大怎么办？不管拿到的牌多么糟糕，一定要在现实条件基础上思考规避强者、以弱击强的解决方案，切割就是努力将市场从某个合适的角度一分为二，规避竞争对手正面阻击，逼对手让出一条通道，实现难得的成长空间和时间。”路长全表示。

篇6

市场运行机制指的是在市场上直接发生作用的价格、竞争、供求等要素所形成的有机制约体系。价格机制是市场机制的基本要素。其通过市场价格的波动、市场主体之间的利益竞争、市场供求关系的变化来调节经济运行，主要包括供求机制、价格机制、竞争机制和风险机制。从市场运行机制的角度来看待我国企业证券市场的问题，是基于我国企业债券市场的实际现状，依据市场导向的理论分析思路来看待问题，对于我国企业债券市场的发展能起到很好的现实意义和理论依据。

研究现状

董奋义（2009）认为当前我国企业债券市场在近期发展阶段，应当实行严格的准入制，同时积极采取措施推进市场发展；在中期发展阶段，政府调控应当逐渐减弱而由市场调节；在远期发展阶段，政府只应当在需要维持债券市场稳定时干涉市场，其他情况应当都交由市场调节。张闯等（2010）发现市场型交易关系是在市场价格机制和人际关系要素这一对双重机制影响下的交易关系，这种双重机制使得交易关系具有了一些市场交易的特征和长期导向性的内在稳定机制。

在我国企业债券的研究领域中，翟智群（2007）认为市场规模小、多头监管、缺乏价格活力、企业债券流动性差、市场化运行机制不完善是我国企业债券存在的五个问题。张艳华（2008）认为我国的企业债券市场早于股票市场出现，但企业债券市场的发展和庞大的国债市场及迅速发展的股票市场相比却远远不足。党亚娥（2007）认为国内企业债券市场相时于规模庞大的国债市场和蓬勃发展的股票市场来说，发展相对缓慢，规模较小，发行创新不足，交易机制缺乏，基础环境较差，管制严格，行政色彩较浓，徘徊于较低水平均衡的陷阱、从而导致资本市场结构不合理的扭曲状态。孙杏桃（2011）则认为流动性不足的问题是阻碍我国企业债券市场的发展的主要原因，文章就投资者的结构、交易的方式、交易的制度等方面提出了一些增强企业债券市场流动性的建议。桂荷发（2009）认为我国资本市场是一个典型的跛足市场，企业债券市场发展严重滞后。许平彩（2011）认为债券发行规模偏低，金融工具的功能没有得到充分发挥。

市场运行机制视角分析

（一）供需机制—债券市场规模过小无法满足需求

融资成本低、股权不被稀释是企业债券融资的优势。依据融资偏好理论，企业融资应当优先选择内部融资，然后是发行债券及股权融资等融资方式。在经济发达、金融业成熟的国家和地区，企业一般也是优先考虑债券融资，债券规模普遍大于股票发行规模。这些地区，企业债券发行量是股票的3到10倍，并且债券市场是证券市场的主要组成部分。在早期的我国证券市场上，企业债券余额曾经超过股票市场的市值，但随后股票市场风靡腾飞，而企业债券市场却没有跟上发展的速度。债券市场发展迅速，但企业债券市场却相对国债、金融债的发展较慢。2010年国内企业债券发行3627亿元，仅占债券发行总量的3.8％。债券的发行规模没有达到种类上的合理组合，其中国债、央行票据和政策性金融债所占比重过大，企业债券占比过小无法满足企业融资要求。

我国企业债券的发源较早，但在随后的发展中没有跟随股票发展的迅猛势头，导致了我国金融市场上企业债券的发行比例过小。相较于国外一些成熟的金融市场，我国的债券市场供应量应当无法满足企业发展的需求。企业则更多的通过股权融资的方式进行融资，这是我国企业融资渠道的不均衡发展所导致的。

在供求机制方面，由于偏好、历史遗留等多方面原因，导致了我国企业融资方式的不均衡发展，使得我国企业在融资渠道方面过多的依赖股权融资，而应当优先选择的债券融资却没有收到重视。在这方面的调整中，管理部门可以通过构建同股权融资比例挂钩的合适的债券融资比例要求来协调融资渠道的均衡发展，同时构建多元化的融资渠道及市场以构建更适合发展的供需关系。

（二）交易机制—交易方式和进入门槛制约市场发展

当前，我国企业债券只有交易所集中竞价撮合交易一种形式，流通方式比较单一。从其他国家的经验来看，少数大宗交易在交易所进行，其他大部分交易则在场外市场。

企业债券要在证券交易所上市，需要支付高额的发行成本并具有标准化的设计以及繁琐的发行流程，小企业或者小规模的债券则无法承担发行成本。因此，目前企业债券交易通常表现出大宗批发的特性，但当前交易所使用的集中竞价撮合交易机制不能让大宗非连续易很好的进行，因而交易所企业债券交易特征显得和个人投资者一样。基于以上的原因，企业债券交易应进一步完善场外市场的报价驱动交易机制。通过场外交易的指令的匹配，交易双方的价格一旦撮合将形成交易关系，但由于是大量少批次，所以价格波动大且波动的次数少。在报价驱动制下，大额交易者为了及时地完成大额指令就需要通过询价，这样就能在不会对市场价格造成大的冲击的情况下提高交易达成的可能性。

2010年，银行间债券市场参与者达近万家，已经形成一个开放且具有较大规模的合格机构投资市场。此外，银行间债券市场已经形成较为可靠的管理、发行、交易、登记、托管、结算体系，为发展企业债券市场形成了良好的发展基础。而且多年的发展经验使得大批银行间债券市场的机构投资者已经具有相当的风险判断能力和承受能力，具有完善交易机制所需要的合格参与者的数量基础。

企业债券门槛过高使得流动性需求无法满足的问题，需要通过现行交易制度的转换，并必须结合我国企业债券发展的实际情况来进行解决。依托银行系统积极建立场外市场交易体系，构建能够进一步满足市场和企业需求的企业债券交易场外交易系统。

篇7

电力企业正处于政企分开、网厂分开、竞价―网的ftf场环境在这种环境下，电力企业的经济活动分析的内容、范闹、取点发生相应改变。本文研究丫在电力市场条件下,屯力企业如何以企业经济效益为中心汗展编合计划管以及如何能够以il:确的理论和方法建立综合i|_W所W要的指标休系，并进行跟踪、调控及考核。

2、kr电力企业经济活动分析的指标体系和实施问题的研究

2.1 指标体系研究与确立

定期进行经济活动分析是企业进行正确的经介决策、不断提高企业经济效益的瓜要环节在电力l 仃场下, 电力企业的生产经了打舌动必须面向市场。囚此需要对电力场

经济和计划经济两种不同环境下的经济话动分析进行个面比较,以确定出电力市场环境下经济活动分析的内容、 方法、步骤、范围。在电力市场下与计划经济管理体制 下电力企业经济活动分析不同之处包括：

一是分析目的不同。计划经济体制下的经济分析主要 是为了适应管理的需要，注重与检查企业是否贯彻执 行各项政策法令，是否按计划办事。而市场经济下的经济 分析主要是为了提高市场竞争力和资产保值增值的需要， 客观地判断企业的生产经营状况，评价企业的经营效果。

二是服务对象不同。计划经济体制下的经济分析主 要是为了给上级部门提供有关情况，尤其是有关政策、法 令和企业生产计划的执行情况。而电力市场下的经济分析 则需要为企业管理者、企业决策者、企业所有者、债权人、 国家有关部门等提供多层次、全方位的企业经营状况，尤 其是要向投资者提供企业投资决策所需的有关信息。

三是分析内容不同。计划经济体制下的电力企业处 于垄断地位，只需从整个电网分析评价资金、成本、利 润等部分指标完成情况。而电力市场下的分析则分别从 市场主体和竞争实体，如发电公司、电网公司等出发，以 比较全面的经济指标为考察内容，全面分析企业的创利 能力、偿债能力、营运能力及对国家的贡献能力。分析 应包括两部分,一是对企业生产经营成果和能力的分析， 并建立相应的指标体系；二是对企业市场竞争能力的分 析，弁建立相应的指标体系。下面以发电企业为例具体 说明各部分的内容：

企业生产经营成果和能力分析内容。①企业生产经 营成果分析，相应指标有发电量、售电量、销售收入、产 值、利润等；②物耗分析，相应指标有发电煤耗、供电 煤耗、厂用电率、线损率、产品成本等；③人力物力利 用效果分析，相应的指标有劳动生产率、材料利用率、设 备利用率等。以上三方面是计划经济与市场经济所共有 的经济活动分析内容，但考虑到作为市场竞争的主体总 是要千方百计地降低生产成本，争取最大利润，提高经 济效益„因此，重点应放在成本和利润方面。

公司化改组后的电力企业的资金来源有所有者资本 金和向债权人举债，因此要增加如下经济活动分析内 容：①所有者权益分析，相应的指标有销售利润率、总 资产报酬率、资本收益率、股东权益收益率、资本保值 增率等;②债权人权益分析，相应的指标有资产负债率、 流动比率和速动比率、应收账款周转率和存货周转率 等；③从企业对国家和社会作出的贡献来看，应进行社 会贡献与积累情况分析，相应的指标有社会贡献率和社会积累率指标。

网分开后，发 电企业必然面对市场竞争，如何建立发电公司市场竞争 能力的考核指标是一个摆在电力企业面前的重要课题。 # 这些指标应该有上网率和市场占有率等指标。上网率指 标主要考核机组的出力及设备利用程度，市场占有率则 考核发电公司总的市场竞争能力。电力企业的产品单一 (主要是电），发电公司间的市场竞争主要是价格竞争。 因此，报出恰当的上网电价是发电公司在市场竞争中立 于不败之地的关键，而合理报价是建立在竞价上网策略 分析基础之上的。

综上所述，电力市场下经过公司化改组的电力企业 经济活动分析应从企业和市场两方面进行。以发电企业 为例分析其主要内容如下图所示：

这里暂不涉及所有者权益、债权人权益等指标，W 这些指标正在研究当中。其他指标如下： 

  2.2.1   A类指标

该类指标为企业生产经营的关键性数据，它反映一 个企业一定时期内生产经营能力的大小及实际生产水平， 它可以大致衡量出一个企业经济效益的高低及劳动者对 社会贡献的大小

(1)           上网电价，一般由发电固定成本、变动成本、发 电利润和税金四部分构成同定成本包括折旧费、大修 费、工资福利费和财务费用等；变动成本包括部分材料 购买费和其他费用等；发电利润由还贷利润和资本金收 益两部分构成。为了规范上网电价，取消按个别成木定 价现象，逐步做到同质、同网、同价，我们耍按社会f 均成本或长期边际成本及依法计人税金、介理确定收益 的原则定价，逐步推行丰枯电价（丰水期和枯水期）、峠 谷电价（峰荷高峰期和峰荷低谷期）。

(2)           上网电量。它反映了发电企业对社会的实际贡献 程度，是正确计量发电企业对电网实际投入产量的关键性。

(3) 发电设备平均利用小时。用于检验发电企业发电%备按其铭牌容量计算的设备利用程度，可以衡量该企业发电设备在一定时期内的技术性能及运行状况，从而进一步了解发电企业在一定时期内综合生产能力的大小和利用程度，促进企业强化管理、科学调度。

(4)企业增加值。反映一定时期内工业生产的实际水平，是在报告期内企业在X业生产活动中创造的价值通过此指标衡量各企业对国家、社会贡献的大小。

(5) 全员劳动生产中。是反映企业或劳动力投入的经济效益指标，是企业生产技术水平、经营符理水平、职T.技术熟练程度和劳动积极性的综合表现，是在一定时期内企业平均每个职工在单位时间内创造的劳动价值。通过它可以比较企业单位产出效益的高低，从而促进企业减员增效，提高职工素质。

2.2.2 b类指标

通过该类指标以了解一个生产经营企业的现状，并便于横向比较，使企、II.适应市场竞争。

(1)发电量。通过它能反映出一个发电企业完整的生产成果，从而进一步了解该企业发电设备的利用情况及为有关指标的确定提供基础数据。

(2) 综合厂用电量（率)。通过它可以掌握一个发电企业耗费自身产品的数虽和水平，从而促进企业采用新技术、新工艺，进一步降低内耗，增加上网电量。

(3) 燃料耗率。它从另一个侧面反映发电企业的燃料利用情况及机组调度与运行管理水平，促进企业节约消耗。

(4) 总产值。它说明一个企业完整的生产成果价值，有不变价和现行价两种计算方式。

(5) 发电成本。发电成本是一^发电企业经营成果的关键爾示,为碰纖及横向瞻、制定竞體BSMim

2.2.3c类指标

通过该类指标能进一步了解一个发电企业的生产运行及经营管理全过程，从而揭示企业全貌。

(1) 厂用电量（率)o通过它可以了解发电企业用电设施的绽A损吣怙况丨

(2) f均fA侖H!i\尙率。通过它们可以了解发电企业在一段时期内发屯设备的使用情况。

(3) 最髙（低）负倚。通过它们可以f解发电企业在一定时期内发电设备最大生产能力。

(4) 发电设备能力。包括月末设备容足、月末综合出力及当年、当月平均发电设备容ft7个分项指标、反映发电企业在一定时期内设备生产能力大小的基本悄况'

3关于综合计划管理模式及其实施力案的研究

3.1研究方法及技术路线

采用最优化技术中的多H标优化规划理论和方法,在各种客观约束条件下建立定a数学模增；应用定w模型对各个指标、各种约束条件的绀合进行仿真分析，确定主、次指标（分层指标)及艽影响w素；达立投人产出模型，分析投入指标、约束条件4产出指标之间的相关性，为年度考核及过程宵理和调控提供依椐，

3.2电力企业综合管理与考核工作存在的问题

(1) 管理与考核目标的定位存在问題

公司对所属的企业管理重点仍足安全生产，而不足注重经济效益。降低成本、提高效益这件市场经济的客观要求，还不能成为下属企业的肖觉行为，只表现为宵公4的主观愿望和对所属企业的一种没有叫力的行政耍求，

(2) 管理与考核机制存在问題

由于管理桃制缺少理性，使公司所属企业荇遍缺乏危机感，缺乏搞好1：作的内在动力。丨丨1于考核上没有全面反映企业管理水平的效益指标，而很多具体指标乂是企业尤法左右的，因此考核力度尤法加大。

(3) 管理与考核内容存在问題

各个专业处、室仍在实行纵向对n管理，不愿放权，基层事事得请示上级，使基煜单位自主经旮空间作常冇限；某些管理内容的要求不结合实际，存在注i:盘接竹理、忽视间接竹理现象；注重行政手段的应用，忽视经济、法律监控等手段的利用，形式主义的要求捆住了基层单位手脚。

(4) 管理与考核的规范性问題

管理与考核的严肃性和公iT.性得不到保证，部分笮位会找出若十客观因素，要求调整指标，另外，公司多头考核，缺乏协调，有的考核结果互相抵触，考核的随意性较大。再者，考核缺乏明确的程序，人为W家较多，考核的结果难以使基层单位信服。

3.3关于市场经济环境下电力企业综合管理与考核工作的几点建议

(1)管理与考核工作的基本原則——以经济效益为中心，实施内部模拟市场„

——由直接管理向间接竹理过渡。——考核指标的设置和奖惩要同时具有激励性和约束性。

——考核方式和内容力求公正和准确，能客观、全面反映基层单位整体管理水平，指标和考核项目的设置要突出重点，便于操作。

(2)管理与考核工作的基本内容

基本内容应由三部分构成，即对公司所属企业从以下三方面进行综合管理和考核评价：

①经济效益评估。按公司推行的电力模拟市场实施办法中的内部利润完成情况进行评估，以内部利润的髙低评价企业的业绩。对公司所属非电单位，要根据具体情况分别从实现利润和费用降低两方面进行评估。

②企业运营监控。对企业运营监控要分别从党委保证监督、职工民主监督、基建检査监督、审计监督四方进行，构成一个较为完整的企业运营监控体系，促使各单位建立有效的约束机制。

③企业管理评价。根据电力企业的特点，对各企业管紅作的评价应采用安全管理评价和总体管理评价相结合的方式，由于安全在电力企业生产中有着特殊的重要性，要保留安全管理评价，并根据公司对各单位安全目地。

(3) 业务集中与风险舞中的关系系统与业务处理的集中将带来管理风险、操作风险、道德风险、履约风险、投资风险等的高度集中。建立有效的应急流程和故障恢复机制，严格系统的操作与授权管理，构筑事前预瞽、事中监控、事后反馈机制，从而有效规避和化解风险，凸现集中处理带来的益处。

3.4培训创新是根本

在行业实施基本养老保险工作中组建并锻炼成长起来的企业社会保险专业队伍，是实现国家电网公司企业年金的不断创新和发展的骨干人才。在这支队伍的不懈努力下，多年来企业社保工作为维护企业和职工的合法权益，为电力行业改革、发展和稳定，构建和i皆电网企业，发挥了改革的缓冲器、发展的推进器、激励的调节器的作用。同样要完成发展企业年金、规范管理试点的历史任务，这支队伍更是不可或缺的力量。

企业年金市场化管理和运营是一项崭新的事物，涉及到委托人、受托人、账户管理人、托管人、投资管理人、安全检查、隐患消除等考核情况进行综合分层评价。以上方面内容的有机结合，构筑一个较完整的对基层单位综合管理与考核的体系，可采用百分制考核，同时要对考核方式和程序以及奖惩等作出明确规定。

篇8

郭树清临危受命，市场起初寄予厚望，新科证监会主席果然不负众望，急火火推出股市强制分红制度、交易所清理整顿、启动新股发行改革和垃圾债券等重大制度变革。然而，半年下来，大多数政策停留在纸面，实际效果乏善可陈。尤其是4月1日被市场期许已久的新一轮新股发行制度改革，只字未提新股审批改革，反倒给机构投资者吃偏食，被市场人士讥为“愚人节玩笑”。

显然，中国市场对郭树清的热望，不乏中国传统文化中的“清官”情结，中国资本市场的净化显然不是郭树清一人之力能毕其功于一役的。

“退市制度的实施，理论上大家都赞成，一具体到企业、地方和投资者个人，就会遇到这样那样的阻力。除了监管部门和交易所要积极审慎操作，也需要方方面面的理解、支持和配合。”这是2012年3月郭树清接受《人民日报》专访时说过的话。应该说，不仅仅是退市制度，郭树清上台后所有的改革举措都遇到各种各样的阻力，当然不仅是阻力，政策设计过程本身的问题也需要总结。

尚须充分论证

2011年11月9日，证监会公告，要求上市公司树立回报股东意识、完善分红政策及决策机制，决定加强对公司利润分配决策过程和执行情况的监管，从IPO公司开始在《招股说明书》中细化分红规划、分红政策和分红计划。

这是郭树清上台后烧的第一把火，被大多数市场人士赞誉。政策出发点是因为境内股市圈钱过多，而投资者得到的投资回报很少。上市公司大多是“铁公鸡”，使得资本市场价值投资理念很难树立，投资者只能通过低买高卖，实现投资回报，这助长了整个市场的投机风气。

银河证券基金研究中心总经理胡立峰指出，证监会在分红政策上使用的“所有、不得、立即”等字眼是过去证监会监管政策中很少见的，且政策在之日就开始执行，这都说明了这项改革的紧迫性与严肃性。

但市场上的反对声音也非常强烈。

首先，从法律上讲，根据《公司法》规定，上市公司利润分配属于公司自主决策事项，只有公司董事会和股东大会才有权决定是否分红和如何分红。

而从实际效果来看，在一个规范的市场里，公司的股价本身就反映了公司内在价值，分红与否对于股东来说并无区别，因为分红后除权股价下跌，这相当于拿股东自己的钱给自己派红包，只是一个左手倒右手的游戏而已。

更何况，依据《个人所得税法》开征红利税，股票分红所得执行的是按20%减半征税，即10%。而有些上市公司已经就该部分收入代其股东纳过税，红利税的征收无异于在“一只羊身上扒了两张皮”。投资者实际所得的现金收入是分红额的90%，但在分红除权日，分红股票的开盘参考价实行的却是按分红额的100%。这样一来，股票还没开盘，投资者的股票账户市值就已经缩水。

在舆论的压力下，证监会的口风开始变化。到今年3月中旬，证监会相关人士明确表示，“强制分红”的说法不妥，公司分红不分红是企业的事，证监会只能鼓励和引导。

政策出台仓促，缺乏论证，前后矛盾的情况不仅仅在强制分红上，在高收益债券的推出上，也能明显看出政策出台前期准备不足的缺陷。

地方力量阻碍

每项改革的出台都要遭受各种力量的阻碍，其中地方政府是拦路虎，这在清理整顿交易所上表现得非常典型。

2011年年末，国务院的《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》称，自该决定下发之日起，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易。

其实，对于以金融创新兴起的交易所，证监会系统包括两大交易所因为抢了它们的生意，运作不规范，可能引起一定的金融风险，早已在各种场合道出了心中的不满。而郭主席上台后，清理整顿交易所，成为他的三把火之一。

按照以上要求，当时在全国各地兴起的大约300家各种类型的交易所幸存者将寥寥。2月2日，清理整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议第一次会议在北京召开，证监会成为了牵头单位，但会议“谁的孩子谁抱”的原则，将清理整顿交易所的任务交给了各地方政府。

其实，这些交易所就是各地方政府出于自己地方发展而兴起的，让它们清理整顿自己，无异于与虎谋皮。果然，除了一些明显违法的交易所，以及已经出现风险的交易所得到清理之外，整顿的重锤最终还是高高举起，最后终于轻轻放下。

最典型的莫过于天津贵金属交易所，就在部际联席会议过后没几天，2月8日，天津贵金属交易所官网宣布，天津市政府同意天津贵金属交易所正式运营。至此，天津贵金属交易所成为自去年年底清理整顿交易场所活动以来，首个获地方政府批准恢复运营的交易场所。有媒体认为，天津贵金属交易所去年一年创税约1.6亿元，或是促使天津市政府在清理整顿风暴中下定决心保住这一“金娃娃”的主要原因。

至此，清理整顿违规交易所的重大攻势，最终被化解为无形。

场外市场一波三折

建立场外交易市场，建立“新三板”也是郭树清今年确定的重点任务之一。

在尚福林主政时期，证监会希望在中关村科技园区股份代办转让(即“新三板”)的基础上扩容，发展全国统一的场外市场。

但这一政策在去年年底发生变化。先是去年9月、10月间“新三板”扩容方案没有获得国务院通过，接着是今年1月郭树清在年度工作会议中没有提及“新三板”，转而表示要在地方柜台市场基础上，发展统一监管的场外市场。

当时市场的猜测是，证监会在发展场外市场时可能会考虑兼顾各地已经存在的柜台市场，特别是上海、重庆和天津的地方股权交易中心。

2月，上海股权托管交易中心的首批19家企业挂牌，上海、天津、重庆三大区域OTC从此三足鼎立，市场开始猜想场外市场建设的思路可能是“以地方柜台市场为基础发展统一监管的场外市场”。

事情突然发生了变化，推荐了不少挂牌企业的多家券商却突然从推荐会员名单中消失，相关企业也转交给了其他投资机构。

当时有媒体报道，证券业协会组织多家有地方代表性的券商讨论后，得出意见是由券商主导各自所在地的场外市场，将来再形成统一的报价系统。这一模式还是在证监会的直接监管之下，将地方金融办和区域性的股交中心排除在外。

本刊获知的最新消息是，证监会已经决定在北京成立“新三板”交易所，中国第三家类似纳斯达克的交易所终于将落户北京。湖南证监局局长杨晓嘉已经赴任“新三板”筹备小组组长，拟任场外交易市场理事长，证监会市场监管部主任谢庚拟任“新三板”场外交易市场总经理。

经过一波三折，场外市场发展的最终轮廓才大体清晰起来，而在这个过程中，地方利益与行业利益的博弈极为激烈。

部门协调的硬度

2011年12月17日，证监会主席郭树清表示，全国有2万亿元的养老保险金分散在各省，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。组织这4万亿资金，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对中国的养老保险事业具有重要意义。

郭树清此言一出，即受到证券和基金公司的欢迎，这明显是为它们拓展了业务。此番言论也得到了一些社保专家的赞同，因为中国社保基金管理分散，管理者不作为，不能积极做到保值增值。尤其是在负利率时代，社保基金有较大的亏损。

但市场人士则怀疑郭树清此言有为市场抬轿的嫌疑，更有人认为，在大盘进入熊市经年，多数机构投资者包括公募基金、保险公司和一些券商亏损严重的形势下，社保基金入市是为这些亏损解套，此番言论被认为动机不纯。

清华大学经济管理学院一位学者就告诉记者，郭树清的此番言论显然是套用了西方成熟市场的思维模式，而中国资本市场就没有长期投资价值，类似社保基金这样的长期资金是不可能在中国资本市场上赚钱的。

3月21日，全国社保基金理事会消息称，经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。双方于3月19日在北京签订了委托投资协议，委托投资期限暂定两年。

此消息刚刚过去5天，3月26日，国家财政部在官网《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》称，除可转存定期存款或购买国家债券外，地方财政部门不得动用社会保险基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。

至此，关于养老金管理体制改革的热烈讨论便偃旗息鼓。

从以上社保基金入市这个事例我们看出，部门之间的协调不力，可能把一个很有意义的改革举措，消灭于萌芽之中，这点从债券市场的建设就可以看出来。

债券市场是中国金融市场发展的基石，是金融支持实体经济发展的主要工具，但长期以来，由于部门利益争夺，债券市场的多头管理，要建设好债券市场，首先要解决多头管理的问题。

篇9

关键词：公共资源；配置管理；研究

中图分类号：F062.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-00-02

一、公共资源市场化配置的定义和内涵

公共资源是指一切能为人类提供生存、发展、享受的自然物质、自然条件、社会资源，及其相互作用而形成的自然生态环境和社会环境。由于这些资源是人类社会经济发展共同所有的基础条件，因而我们称之为公共资源，主要包括社会资源、自然资源和行政资源。在传统的计划经济体制下，我国公共资源的配置主要以行政审批方式为主。审批的实质是限制竞争，以行政权力代替市场选择，其结果是造成公共资源配置效率降低和社会成本增加，而且审批权限的集中还导致了腐败现象的滋生。随着市场经济的不断发展，公共资源配置市场化改革成为必然。

公共资源市场化配置，是指按照社会主义市场经济规律，在政府宏观调控下，依据法律法规，经过科学合理程序，运用价格调节的手段，通过招标、拍卖、挂牌出让、电子竞价及法律法规另有规定的其他市场竞争方式进行的公共资源配置。这种更加高效、更加透明的资源配置方式要求政府在所有竞争性、垄断性、有限性的公共资源领域，一律退出行政干预，推行市场化配置。

二、公共资源市场化配置改革的成效

国际上，日本、新加坡等国家的公共资源管理体制比较成熟，有规范的管理机构和管理体制。近年来，国内各省、市和地区也先后开展了市场主导公共资源配置的改革，我国的公共资源市场化配置发端于1999年珠海的产权交易模式，迄今公共资源市场化配置已在广东、浙江、四川、福建、湖南、天津等省市得到彻底的推行，而且已从最初的自然性资源扩展到今天的资产性、公用性、行政性、服务性资源等多元化发展领域。实践表明，全国各地区的公共资源市场化配置改革是卓有成效的。

1.政府职能逐渐转变。事实上公共资源市场化配置的过程是一个由政府主导资源配置逐步向市场主导资源配置的转变过程。通过资源配置市场化，可以使政府从具体的事务性工作中解脱出来，腾出更多的时间组织市场、规范市场、管理市场，从而将职能真正转到经济调节、市场监管、社会管理和公共服务上来，增强了政府机关效能，节约了成本，提高了施政能力，同时也有利于提升政府的形象。

2.资源配置不断优化。市场是实现资源优化配置的基础，将市场的竞争制度引入公共资源的范畴，通过市场流动环节实现资源的保值增值。资源市场化配置的过程，实际上也是把资源转化为资本，把潜在的资源优势转变为现实的经济优势的过程，将在很大程度上扩大社会资本的投资领域，调动社会经济主体的积极性、主动性和创造性，激发全社会的生机和活力，进而实现效益的最大化。

3.有利于源头防腐。政府有效运用市场机制进行公共资源配置，使政府权力运行受到公开制约和监督，从而形成“要资源，找市场”，而非“找关系”的资源配置氛围，防止掌握资源的部门和人员利用手中的权力，从根本上铲除权力“寻租”的土壤和条件。厦门市在土地批租、政府采购、建设工程等领域，通过加大资源配置市场化的力度，源头防腐效果显著。

4.促进了社会和谐。一方面，公共资源配置市场化运作扩大和保障了群众的知情权、监督权和选择权，维护了群众利益，同时为多种所有制经济共同发展提供了一个公开、公平、公正的市场竞争环境，调动了经济主体的积极性、主动性和创造性。另一方面，市政府把开发利用公共资源所取得的收益用于提高人民生活水平、健全社会保障体系、加快发展医疗卫生事业、加强公共安全保障能力建设，以及道路、城镇供水管网、公共文化和体育设施、城镇污水和垃圾处理设施等公共基础设施建设，使广大市民共享改革与发展成果，有利于促进社会和谐建设。

三、公共资源市场配置管理工作中存在的困难和问题

全国各地区已经在公共资源市场化配置实践中取得了显著进展，但与实现法制化，规范化运作要求还有一定的距离，还存在着不少的问题和困难。

1.法律制度不健全。目前我国在公共资源市场化配置改革领域立法仍然比较落后，未建立起完整的法律体系。厦门在公共资源领域已经地方立法，并出台了一系列与之相配套的实施细则，走在全国前面，但仍缺乏行业配套的政策法规。建筑工程、政府采购、产权交易、土地出让“四项制度”由于国家重视，市场化配置推行较早，相关法律法规比较健全，相对比较完善。但其他推行市场化配置较晚的领域，如森林资源、中介资源、服务资源等相关的法律法规、政策制度相当缺乏，《中华人民共和国森林法》、《中华人民共和国矿产资源法》等均未明确规定资源必须以招投标、拍卖、挂牌等方式实现配置，目前还主要依据政府部门文件的有关规定，形成了部门与部门之间、领域与领域之间公共资源市场化推行不平衡，使工作实施缺乏有序性和权威性，影响了工作的整体推进。

篇10

把部分或全部电子商务应用外包给一个可信赖的合作伙伴，可以帮助企业降低成本，获得专业服务，提高工作效率，在预算约束范围内及时地满足所有电子商务需求．同时，企业可以节省时间，把主要的精力放在企业的核心业务上．因此，选择电子商务外包成为众多传统企业实施电子商务的主要途径［1］．但要找到一个服务质量高而价格又相对便宜的外包服务商，来满足企业的电子商务需求，并不是一件简单的事情．Web2．0开创了网络应用的新时代，威客模式作为一种典型的Web2．0应用，也是一种创新的电子商务模式．

威客模式因集结众威客的智慧、知识、能力，将客户的需求完美的完成，受到广大有需求的企业和商家的青睐．基于威客模式的第三方电子商务外包服务网站，能够将众多的电子商务专业人才和电子商务服务需求企业聚集起来，实现电子商务外包服务商和企业的双向交流互动，双向择优，实现电子商务服务商和企业的双赢效果，实现社会资源的高效配置，是一种接近完美的第三方服务型式．对企业来说，电子商务外包服务更具有选择性、安全性和效益性．对电子商务服务商来说，这是一个免费的信息服务平台．电子商务外包服务平台将会是一条新的盈利出路，通过威客模式将电子商务外包服务商和企业连接起来，促成供求双方的交易，并从中收取中介服务费．

1网站开发的需求分析

传统企业的电子商务化将比以前更加流行，更加贴近时代的发展．许多企业借助电子商务外包服务的专业优势，在淘宝网、拍拍网等平台开设旗舰店，或打造独立的网络商城，或与成熟的电子商务平台合作分销．业界人士普遍认为传统企业电子商务化已成为一种发展趋势．泉州中小企业占企业总量的90％以上，但其中仅有10％不到的企业有能力自主推进电子商务．泉州经济总量位于福建省第一，泉州中小企业发展电子商务迫切地需要电子商务外包平台，将企业的非核心业务转移给电商外包服务商，充分利用外包商的专业优势，为企业提供了从咨询策划、项目孵化、技术支持、运营推广、营销策划、客服管理、销售数据分析等电子商务高质量的整体服务；同时，帮助其快速切入电子商务领域，依靠低成本、高效率、快销售、优服务的轻骑兵，实现电子商务运营的效益最大化．

从网站的客户群体来看，基于威客模式的泉州电子商务外包网站的用户角色一般是泉州中小企业和电子商务外包商（即电商专业人才、团队、电子商务服务企业）两类．一是泉州中小企业．根据亚当•斯密劳动分工理论和核心竞争力理论的应用，中小企业电子商务发展时，承担的某些非核心业务流程（如网站建设推广和电子商务营销策划等）并不具备优势．而中小企业想提高网络竞争力，计划将这些业务转移给专业的电子商务外包商，借其专业优势，来实现企业和品牌知名度提高、营销成本降低、市场范围扩大、销售额增加、利润增加等效果［2］．通常，中小企业乐于接受新兴的威客外包模式，且注重时间效益，希望第三方外包商可以全面提供从战略咨询、网站建设、网站推广、营销策划、培训辅导、运营托管、ERP改造、CRM改造等点对点的特色服务［3］．二是电子商务外包商．蓬勃发展的电子商务外包企业，日益增多，竞争日益激烈［4］．为赢得市场，获得更多的客户资源，第三方中介（基于威客模式的电子商务外包网）成为可能，并且需求不断扩大．

2威客模式及网站的特点

威客模式是指人的知识、智慧、经验、技能通过互联网转换成实际收益的互联网新模式．主要应用包括解决科学、技术、工作、生活、学习等领域的问题．目前，从2005年发展至今，威客模式呈现以下特点：（1）注重多种类型和行业的服务交易，如猪八戒网、葫芦娃网、时间财富网、任务中国、一品威客网、K68威客网、创意网、百脑汇威客网、脑根网等；（2）模仿淘宝网以出售智慧为主，如淘智网；（3）以大众服务为主攻方向，如葫芦娃网；（4）以外包为主攻方向，如雅特士．基于威客模式的网站已经呈现多元化、成熟化的发展趋势．

表1是2010年国内主要威客网站运营数据调查统计，从表中可以看出威客网站的用户数、网站交易量具有一定规模，威客网站正逐渐发展起来．威客的交易模式主要分为现金悬赏任务流程、招标任务流程、威客地图流程三种模式．基于威客模式的电子商务外包网站采用的主要是招标任务流程，即：任务者任务———支付少量定金或不支付奖金———任务者选择合适威客开始工作———根据工作进度由任务者或威客网站向威客支付酬劳．基于威客模式的电子商务外包网站具有以下优势：（1）地域优势．打破地域限制，让其服务辐射的地域更广．（2）服务更优质．优秀的威客团队作为接包方，承接了从咨询策划、项目孵化、技术支持、运营推广、营销策划、客服管理、销售数据分析等电子商务高质量的整体服务．（3）价格优势．威客团队之间的竞价必然使外包需求方获得更多选择、更多价格优势．

3网站的系统流程和主要功能模块

3．1网站的系统流程

基于威客模式的电子商务外包服务网站的系统流程如图1所示．用户（电子商务外包需求企业），通过该网站任务，任务中详细描述任务的需求以及愿意支付的成本（形成检索条件），并支付定金，而威客（电子商务外包服务企业）通过该网站进行任务的投标，投标时需要说明自己的资质和报价，需求企业从中选择最满意的企业，外包服务企业完成任务，并由需求企业验收完成后，网站和外包服务商才拿到中介费和服务费，从而保证交易双方的利益．

3．2网站的主要功能模块

该网站的系统平台主要包括两个部分，即前台系统和后台系统［5］．前台子系统主要用于实现外包服务商和企业的在线交易，包括会员管理系统和参与项目管理系统．其中，前者包括会员注册、资料修改、方、接收方，后者包括项目查询、项目、项目选标和支付评价．而项目查询功能分为分类搜索和项目对比，方便用户快速参与到项目中．系统的后台分为用户管理、项目管理、资讯管理和数据统计功能模块，用以实现对用户和网站后台服务的管理，网站具体功能模块见图2．

3．2．1项目（任务）查询模块

分类搜索：用户在一个输入框内输入关键词，便可实现全方面、多功能的一键搜索，查找到符合条件的信息．项目对比：通过Session对象保存用户已选择项目信息，实现用户进行项目对比，从而帮助用户选择最满意的适合自己的任务［6］．

3．2．2项目（任务）模块

运用struts2．0提供的一些过滤器完成以下限制．项目者自由定价，低于50元者，给以限制；自由项目要求，自主确定中标会员和中标方案．例如，者可以选择是否有交过保证金的会员，是否要一定等级的会员才可以接收者的任务等．对于不符合要求的接收方，网站给以限制．

3．2．3项目（任务）选标模块

每个项目最终都会选定至少一个作品中标，至少一个竞标者获得赏金．项目者若未征集到满意作品，可以加价或延期征集．网站可以通过时时同步的技术，实现零风险零出错率，即只要用户进入加价页面，接收方就不可以操作或参与该任务．特殊项目若无人参与，系统提供申请退款的业务，保证方的切身利益．

3．2．4支付管理模块

接包方与发包方达成直接交易并选择外包网做第三方中介担保后，网站对交易支付的整个过程进行管理，解决支付中遇到的问题．例如项目提交时未付款，本网站前台项目展示信息栏里会显明“该项目尚未支付定金”之类的信息．

3．2．5支付评价模块

在项目支付后，项目者有7天的评标时间，如无特殊原因，应在7天内公布中标作品或选择加价延期．为了避免项目评标后该中标作品有抄袭作弊的情况，网站将结果公示7天．被举报涉嫌抄袭的作品，经过调查核实，后台将查封其ID，并屏蔽该会员（个人或公司）的再次注册．

3．2．6用户管理模块

系统管理员可进入后台管理界面，实现对登录用户进行身份的验证，对注册用户信息的查阅、删除以及对提供虚假信息的用户进行处罚、注销等处理操作．

3．2．7项目管理模块

该模块包括发包方任务、有效期绑定等环节．系统根据发包方任务的有效期限，自动设置任务的进行或终止状态；在有效期内，允许接包方竞标报名，与发包方洽谈，达成交易［7］．

3．2．8数据统计模块

网站管理员定期地对系统的一些基本信息进行统计并深入分析，以便广大用户更方便地进行交付活动．

3．2．9资讯管理模块

管理员会定期及时地添加、修改、删除公告信息，并实施分类管理，以便用户通过公告信息栏浏览并采集最新资讯．

4网站的技术实现

4．1系统的开发模式

该网站采用基于MVC模式的Web开发应用框架，来实现网站主要功能．其实质是一个模型对应多个视图，进行系统开发．随着计算机领域的发展，网络用户的需求变化加快，并呈现多样化．因此，用户访问本网站时，可能同时出现多种方式应用要求．例如，甲用户想要Flash界面，乙用户想要WAP界面．按照MVC设计模式，我们已经将业务处理和业务显示分离，强制性地将应用分为模型、视图以及控制层，实现一个任务模型对应多个视图．这样，既可解决上述问题，又可以最大化地重用我们的代码，使客户会认真考虑应用的额外复杂性，把一些想法融进到框架中，增加了应用的可拓展性、延伸性．此外，模型返回的数据是不带任何显示格式的，模型可直接应用于接口，这充分体现了MVC模式使外包网系统的应用更加强大、有弹性和个性化［8］．

4．2网站关键功能的技术实现

4．2．1数据库的连接

由于基于威客模式的电子商务外包网站将会牵涉到大量数据，因此管理好这些数据是本网站成功的关键．本网站将采用数据库对数据进行管理，网站常用的数据库主要是SQLServer、Access和Oracle．Oracle数据库具有较高性能和稳定性，本系统采用Oracle作为后台数据库来管理数据．系统中直接引入oracle的相关包，并引入配置文件jdbc．properties，实现JSP对oracle的访问．配置文件做好以下配置：jdbc．driverClassName＝oracle．jdbc．driver．OracleDriverjdbc．url＝jdbc：oracle：thin：＠（DESCRIPTION＝（ADDRESS＿LIST＝（ADDRESS＝（PROTOCOL＝TCP）（HOST＝服务器IP）（PORT＝端口号）））（CONNECT＿DATA＝（SERVICE＿NAME＝实例）（SERVER＝DEDICATED）））jdbc．username＝wkwbjdbc．password＝wkwb当系统中任何模块需要访问数据库时，我们所使用的和数据库交互的ibatis框架会根据配置文件和ora－cle进行“打交道”，从而快速直接地进行一些数据库的逻辑运算．

4．2．2项目对比模块的设计

项目对比模块是临时存放用户承接任务用来比较任务优缺点的地方，为了能够更好地选择适合自己的任务．在项目对比模块的程序设计中，关键的问题是接包方选择新的任务时，如何保存之前已选项目．因为HTTP没有记忆功能，而JSP提供了保存内容的对象Session．Session对象的主要应用就是在不同页面之间传递变量，可以将一个指定的变量存储在Session中，存储在Session中的数据在会话和会话作用域中有效．所以在本系统中采用了Session来保存用户选择的项目信息．因为整个过程中不会用到数据库，这大大降低了数据库的负担［9］．

4．2．3用户管理模块的设计

为了保证包括开发人员在内的所有员工不会恶意窜改信息，本网站采用先进的管理思想，设置最高级管理员角色权限．即只有该最高级管理员才能授予其他角色的权限，所以包括开发人员在内的所有角色都不能更改人员的权限．管理员输入用户名和密码进行登录，登陆成功后，可进入后台管理界面对系统进行管理．另外，超级管理员还可以对项目的类别进行管理，可以查看威客信息以及威客最近一次登录的详细信息．网站用简洁的标签方法控制，页面里面加入我们自己封装的标签．网站系统中设计一个专门控件权限人员管理的类，网站前台不用通过后台处理，就可以调用到需要的类，从而减少系统的负担．通过建立一个方法，这个方法一执行就会建立一个session容器，随后把登录信息存放入这个session中，之后从常量类中获得账户类型，并同时获取全局参数的值（这里的全局参数在数据库表中定义，在启动服务器时通过监听将数据库表中的全局参数（key，value）都加载到session中），这样就可以验证登录账户的身份．如果是超级管理员帐户，就具备控制所有帐户的权限，但不具备控制开发人员的管理权限．如果是开发人员，就不具备超级管理员的权限．从而避免权限的混乱控制和管理系统经常碰到的互相推卸责任的现象．

4．2．4站内分类搜索的设计

用户只需在输入框中输入关键字就能查找到用户所需内容，主要包括以下几个功能：全文检索、多种条件合并搜索、自动筛选重复的记录、关键词纠错功能、相关关键检索功能、检索结果分类汇总功能、检索历史记忆功能．为了使用户更快捷和准确地查询到需要的信息，网站的搜索增加以下3个高级功能：（1）高亮条显示过滤条件；（2）搜索结果页面，带有过滤选项，允许用户对搜索结果进行二次过滤；（3）允许用户添加额外的过滤项和搜索关键字，在当前搜索结果的基础上再进行过滤和重新搜索．这些高级功能的设计节省了用户的信息搜索时间，带来了更好的搜索体验，加快了服务双方的交易．