融资担保案例范文

导语：如何才能写好一篇融资担保案例，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：中小企业；融资；商超供应链贷款；多赢

一、引言

2008年开始的金融危机，进一步绷紧了中小企业原本紧张的资金链条，部分地区中小企业开始成批倒闭。基于中小企业对国民经济发展的重要作用，国家连续出台多项相关政策支持中小企业发展。银监会要求各主要中资银行按照“六项机制”要求建立专门针对小企业的专营性机构，并积极加大创新力度，不断开发适应中小企业需求的信贷产品。以核心企业担保为基础，对供应链上的中小企业进行信贷支持的“供应链融资”业务应运而生，该项业务的出现既解决了中小企业资金瓶颈问题，也为商业银行开辟了新的业务领域和利润来源，还使核心企业产品销售、货物来源渠道充分，竞争力得到增强，真正实现“多赢”。

二、理论综述

(一)有关供应链融资概念

供应链金融是银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式，是银行与核心企业达成的，面向整个供应链所有成员的系统性融资安排。“供应链金融”最大的特点就是在供应链中寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，为供应链提供金融支持。

（二）供应链融资的种类

目前，商业银行开展的供应链融资业务主要有三大类：

一是以核心企业为风险责任主体，银行为其上下游企业提供的供应链融资。以核心企业为风险责任主体的供应链融资是商业银行以核心客户的履约作为风险控制的基础，向其上游供应商或下游的经销商(产品用户)提供融资。

二是基于货权控制和存货质押的供应链融资。银行对核心企业生产经营过程中库存原材料、产成品构进行质押，向企业提供的融资。

三是基于应收账款的供应链融资。银行利用企业在经营过程中因赊销形成的应收账款向企业提供融资。

目前，大多数质押监管仓库都没有实施信息系统或信息化程度很低，基本上还停留在人工作业的阶段，而且第三方同银行之间也易于形成信息不对称，形成质押商品监管风险。同时，以应收账款质押为基础的融资可能出现单据没有背书、质权落空或转移、单货不一致等技术风险。在当前情况下，基于核心企业作为风险责任主体的供应链融资成为当前国内商业银行开展供应链融资业务的主要形式。

三、齐商银行小企业金融服务中心推出“商超供应链贷款”

2009年4月，齐商银行在山东城商行系统第一家成立了小企业金融服务专营机构——齐商银行小企业金融服务中心。成立一年来，该中心加强信贷产品创新力度，在服务微小企业方面形成了鲜明的经营特色。为商场超市上游产品供应商推出的“商超供应链融资贷款”，有效的解决了商场、超市上游供应商融资难问题。

淄博爱玛商贸有限公司是一家商贸流通企业，是伊利低温牛奶淄博地区总，主要业务遍布淄博市辖内各大商场超市，销售渠道稳定，经营较好。公司自成立以来，销售收入逐年增长，2008年销售收入500万，2009年销售收入900万，2010年销售收入1400万元，2011年2000万元；截止2010年2月，累计实现销售收入245万元，净利润59万元。目前，该公司现有存货60万元，应收帐款110万元，公司法人有一处房产，评估价值45万元。

随着市场销售渠道不断拓宽以及销售旺季的到来，公司产品供不应求，为扩大公司规模和补充产品库存，回笼资金不能满足实际需要，亟需较大数额贷款资金。该企业首先向某国有银行申请贷款30万元，该国有商业银行规定贷款抵质押品仅限于土地、房地产、存单、国债、银行票据，由于该企业没有土地、国债等抵押品，而且房地产评估价值不符合银行条件，于是企业贷款需求遭拒。随后，该企业又向农村信用社提出贷款需求，但该企业贷款额超过了农户小额信用贷款额度不符合小额信用贷款条件；房产评估价值45万元，按照抵押物价值比例发放仅能获得贷款22.5万元，手续繁锁、附加费用高；而公职人员担保贷款需要三名公务员进行担保，前后办完需要二十几天时间，如果按照常规为该类企业办理贷款，往往需要较长时间，耽误了商机。

正当企业融资处于困境时，该企业来到了齐商银行小企业金融服务中心。该中心接到贷款申请后，通过深入研究其市场特性、产品库存、结算方式、商户信用等情况，初步发现：①该企业了经营牛奶行业近二十年，在销售渠道、销售经验上以及抵御市场风险上都具有一定的基础和实力，符合快速消费品生产企业选择经销商的首要条件，而且该企业产品具有合理的分销模式，销售情况良好；②客户经理在调查中发现该企业有一个八百平米的仓库、二百多万元的库存商品，具有较强的经营实力；③能够调查企业产品进出流量以及现金流；④该企业主要供应的东泰商厦有限公司是该中心合作过多年的单位，银企关系良好，如果东泰能够对其提供担保，可以有效避免风险。于是该中心在了解到东泰商厦能够对其提供担保的情况下向该企业推荐了“商超供应链融资贷款”。

淄博东泰商厦有限公司是淄博市本地一家较大的商场，下有60余家商场、连锁超市。淄博爱玛商贸有限公司自2006年成立以来就与东泰商厦公司开展合作，向其供应牛奶等产品，建立了比较稳定的合作关系。目前是东泰商厦公司牛奶类主要供应商，爱玛商贸有限公司牛奶销售额占东泰商厦全部牛奶销售额40%以上。在了解爱玛商贸公司当前的困境和银行担保条件后，东泰商厦承诺可以仅收取1%担保费对其进行担保并辅以应收账款、产品库存处置、亲人信誉进行反担保。

在齐商银行小企业金融服务中心独立放款中心详细审核后，3天后向爱玛商贸有限公司发放贷款30万元，执行利率为基准利率上浮30%，低于农信社等金融机构40-50个百分点，快速及时的满足了该企业资金需求。

爱玛商贸有限公司只是齐商银行众多商超供应链融资业务中的一个典型代表。目前，齐商银行小企业金融服务中心已经为淄博市各大商场、超市上游100多家供应商和品牌商累计发放“商超供应链贷款”2000多万元，无一笔不良，有效地解决了商场、超市上游供应商融资难问题。

四、经济学分析

供应链融资中，尽管合作企业并非贷款人的唯一下游企业，但其之所以愿意提供担保，而贷款人在众多下游企业中选择合作企业为其担保，而银行对担保的认可，主要是博弈三方为实现各自利益的博弈中，选择了既满足其他两方要求又符合自身发展需求的策略，从而达成合作均衡的结果。

（一）三方利益诉求的内生机制是合作均衡的基础

一是对于银行而言，供应链融资是在充分重视企业商业信用的基础上，推出的新型银行信用模式，是其提高自身核心竞争力的重要手段。小企业信贷的主要矛盾信息不对称条件下的经营风险和道德风险问题。因此在供应链融资中，风险控制与分散是银行的第一目标。通过合作企业担保的引入，建立了高效的风险识别与预警机制，不但降低了中小企业融资由不对称产生的外部性风险的可能性，而且依托商业信用链条开展信贷业务，有利于银行稳固和扩大客户群体，提高总体收益率。

二是对合作企业方商场超市而言，通过实地、库存和销售货款的监控，商超与供应商之间的信息不对称水平较低，正是由于商超的信息资源优势和资金管控主动权，使其比其他担保公司更具成本优势，因此能为供应商贷款担保提供1%的优惠费率，远低于2-3%的市场费率。这不仅可以降低供应商融资的间接成本，同时作为担保方——商超也在几乎“零成本”条件下获得一部分担保收益。不仅如此，借助商超供应链融资，作为担保方的商场不仅有了充足、稳定的货源，与银行的协作关系也得到有效提升。

三是对融资企业而言，利用已有的商业关系，实现了信用提升，获得了低于银行平均贷款利率30百分点的银行贷款，实现了快速融资。与传统的银行担保授信业务相比，以合作企业第三方担保为关键点的供应链融资，打通了资金融通双方的渠道，在稳定商业信用关系，稳定银企关系，形成利益共生机制上发挥了重要的激励作用。

（二）担保企业的反向风险覆盖机制是合作均衡形成的重要外部条件

合作企业担保条件下的供应链融资业务，实质上是借贷双方资金风险的转移和分散。对于借贷双方来说，无论哪一方出现违约而形成风险，都会不同程度地向担保企业方转移。从目前来看，对于资金借贷交易双方，借出方提前收贷，减少或收回资金供给的风险是极低的。即使发生，对担保方的影响也是相对和间接地。因此，供应链融资风险主要来源于仍是作为贷款人的供应商。显然在合作企业担保模式下，单一的商超企业并非供应商的全部下游，因而担保企业与供应商之间仍然存在结构性的信息不对称问题，即两者的信息对应不完整。而此时商超企业为供应商贷款提供全额担保，其中是存在风险缺口的，即供应商不为担保方所掌握的那部分业务，如发生风险，仍有可能殃及贷款资金安全，并由此传导至担保的商超企业。如果这部分风险不能有效识别、控制和覆盖，必然影响担保方的介入态度，从而提高三方合作的利益均衡点，最终导致合作失败。淄博爱玛案例中，三方在合作之初即充分考虑了这一点，采取选取占供应商较大分销份额和控制权的商超企业作为其担保方，同时以贷款人在担保方的应收账款、产品库存的优先处置权以及贷款人直系亲属担保作为反担保措施。提高对贷款人违约风险的覆盖率，从而提高了担保方的担保积极性，促成三方合作协议的达成。

五、简要结论

齐商银行小企业金融服务中心推出的“商超供应链贷款”，目前仅对供应链上游的企业而不是对链条上的所有企业开展信贷业务，还只是“供应链融资”的初期形态，但在目前商贸流通领域的末端，具有广泛的市场空间和“普适性”。淄博爱玛案例表明，小企业担保授信业务中，以各方利益诉求的均衡为目标，发挥利益共生的内在激励机制，同时以制度约束为重要外部条件，实现合作体内风险的合理分布和高效覆盖，通过合理的内外机制设计，可以形成低成本、广收益的三方博弈均衡，提高小企业信贷融资效率和成效。尽管其模式简单，但其尊重客观事实和商业规律，跳出单个企业的传统局限，在商业信用链条基础上搭建简单高效的银行信用关系，为中小企业突破传统模式获得金融资金提供了可复制的经验。在当前大力发展中小民营经济，扩大民间投资和消费，推动经济结构转型的背景下，具有较强的现实价值和借鉴意义。

参考文献：

[1]杨健.中小企业供应链融资模式研究[J].当代经济，2009，(11).

[2]余菊英. 我国中小企业供应链融资现状研究[J].现代商业，2007，(3).

[3]杜瑞，把剑群. 商业银行与中小企业企业共赢之道——供应链融资[J].金融理论与实践，2010，(2).

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《亚洲创业投资期刊》(AVCJ)中文版于2005年由亚洲创业基金期刊集团联合中华人民共和国科技部、北京市创业投资协会、以及其它几家关联机构发起主办。

《亚洲创业投资期刊》(简称AVCJ)是一本消息详实可靠、内容严谨公正的专业性刊物，主要报道亚太区域内的私募股权和创业投资活动和信息。是亚洲私募股权和创业投资领域的领航性刊物。AVCJ提供的信息涵盖基金募资、投资、退出以及项目背后的人物和背景材料等信息。

《中国风险投资》

《中国风险投资》杂志是在中国原人大常委会成思危副委员长直接倡导，大力支持和关怀下创办的，依托中国风险投资研究院的强大学术背景，密切关注创业者和投资者的切实需求，分析宏观经济发展趋势，解析产业发展动向，剖析创业成功之道，提供投资创业最新资讯，致力于帮助创业者完成人生梦想，协助投资者实现资本增值，为创业者和投资者搭建沟通的平台，实现项目和资本的良好对接，共同推动中国风险投资事业的发展，提高中国企业的自主创新能力，推动中国经济更好更快地发展。

《中国风险投资》杂志共设七个栏目：速览、透视、聚焦、观察、人物、创业、展台。

《中国担保》

《中国担保》是由中小企业司指导，“全国中小企业信用担保机构负责人联席会”主办、长春市中小企业信用担保有限公司承办的担保行业权威期刊，2006年创刊，《中国担保》集学术性、理论性、指导性、观察性为一体，既注重理论探讨，也注重指导实际业务操作；紧紧把握时代脉搏，忠实记录担保业前进的足音，《中国担保》设有大势、业界、视窗、方式、广角等五个板块，涵盖了理论与实务、特别关注、业务研讨、业务创新、案例分析、法律问题研究、对话担保人、行业风采、书讯、阅读等精品栏目。中国扭保》是承接政府、金融、投资、担保的桥梁；是担保机构展示形象的载体；是关注与研究中国担保业发展问题的各界朋友各抒己见、交流经验的平台；是全国担保类报刊界充满激情与活力的新兴媒体。

《中国投资》

《中国投资》杂志是中华人民共和国国家发展和改革委员会主管，国家发展和改革委员会投资研究所、中国投资协会、中国国际工程咨询公司主办，中国投资建设领域唯一的中央级指导性大型刊物。《中国投资》自1985年创刊，拥有良好的政府背景和资源，拥有强大的资讯网络，是为数不多的政府信息资源平台之一。

《中国投资》提供最新的投资政策解读和案例，以第一视角为读者提供最权威最及时的投资信息。

《国际融资》

《国际融资》杂志在这一世界大趋势下应运而生，是中国期刊市场上目前惟一全面反映国际融资政策与信息、全面介绍国际金融机构和外国政府对华贷款和援助、为中国各级政府和企业进行国际融资牵线搭桥，反映国内金融机构、企业按照国际惯例进行资金运作的经济类专业杂志。具有前瞻性、政策性、独创性和实用性等特点。

《国际融资》杂志是一本重操作、重实际，为企业提供融资方面的先进理念、经典案例、权威观点、专家视野的刊物。

《股市密码》

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面对日益增长的市场需求以及政府对中小企业的扶持政策，各家银行纷纷推出各种专门针对中小企业融资的金融服务项目。

建设银行――供应链融资

建设银行积极完善小企业业务相关的配套机制，并于2009年3月成立了专门负责全行小企业金融业务服务工作的小企业金融服务部，目前已经形成“速贷通”网络银行等品牌，推出了“联贷联保”等数十个新产品，深受小企业欢迎。所谓的供应链融资，是建设银行为助推中小企业业务发展而推出的系列金融产品，包括应收账款融资、国内保理等10大服务产品。

案例：深圳某大型制造企业的包装胶带供货商A公司由于产品质量过硬，制造企业一直希望扩大对A公司胶带的采购量。A公司资金仅能满足制造企业的部分需求，建行深圳分行为其设计了基于该制造企业的供应链融资―应收账款融资业务，由建行买断A公司对该制造企业的应收账款，给A公司贷款。该业务在为A公司扩大产能的同时，也使制造企业增加了对A公司的采购量，同时又促成了两家企业对产品商业折扣的谈判。

民生银行――商贷通

涵盖贷款融资等一揽子金融服务的“商贷通”业务是民生银行专为解决中小商户融资难问题而开发的，旨在帮助中小商户把握瞬间变化的生意场和稍纵即逝的商机。该业务的主要特色是将国内银行通常在企业贷款部门办理的中小企业贷款业务，定义为商户融资产品，转移到个人部门办理，通过审批流程的再造，使得贷款流程从申请到放款，从原来的15天缩短到现在的短短7天时间。

案例：赵女士在服装行业有10年从业经验，业务发展较快，资金高峰时需要贷款300万元，根据生意的周期，一年内她有春节、春秋换季和“十・一”长假共计4次这样的资金需求。办理商贷通后，通过随贷随还循环额度有效地运用资金，减少不必要的资金占用时间，降低了贷款的财务支出。全年365天，她却只在最需要资金的4个月使用贷款资金，她现在一年的贷款成本是5.35万元，节约利息12.17万元。

招商银行――点金成长计划

包括“创业之道”等5个金融服务解决方案的“点金成长计划”是招商银行根据中小企业不同发展阶段的生产经营特点和金融需求、重点提供的一系列个性化的金融服务产品及组合。该计划为处于创业阶段的企业提供账户及结算等服务，为处于经营阶段的企业提供项目承建金融等服务，为处于进取阶段企业提供国际结算及资信调查等服务，为处于成熟阶段的企业提供集团先进管理方案设计融等服务，为处于卓越阶段的企业提供员工福利计划等服务。

案例：金先生决定和几个朋友成立一家从事电子产品的生产和销售的企业，招商银行为他设计了从注册登记到税收结算，以及产品创业之道系列解决方案，为其联系当地的担保公司为其担保在银行取得了100万元的贷款，还建议金先生把自己存放在银行暂时不用的100万元资金以个人名义向公司发放年利率5%的委托贷款，既解决了公司的需求，又为金先生取得了比银行存款高一倍的收益。

浦发银行――成长型企业金融服务方案

浦发银行为使中小客户可以像世界500强企业那样得到贵宾式的金融服务，精心打造成长型企业金融服务方案，该方案先期推出企业生产经营过程的金融服务方案、企业扩大再生产过程的金融服务方案、企业经营升级过程的金融服务方案等三大“助推器”系列金融服务方案。其中中小企业金融新品包括财务智多星、动产融资速、供应链融资、票据融资流等。

案例：经营着一家体育用品经销公司的方小姐随着公司业务的不断发展，她希望银行可以为其提供资金支持，但是融资可抵押物不足。在综合考虑了各项融资业务之后，方小姐用公司自用写字楼作为抵押向浦发银行申请办理了组合授信通业务，取得了抵押物评估价值两倍的融资额度，满足了公司扩大再生产的资金需求。同时，组合授信通业务具有多种融资业务品种和多样的担保方式，还可以在选择强担保类担保方式的基础上，分层自主选择其他类型担保方式办理融资业务和归还融资。

北京银行――“小巨人”中小企业成长融资方案

北京银行设立了小企业中心为小企业服务，推出了“小巨人”中小企业成长融资方案系列特色金融服务产品，针对不同类型的中小企业，及时解决不同发展阶段的种种资金问题，并获得“最佳中小企业融资方案”奖项。包含4大系列、34种丰富的融资产品的“小巨人”中小企业融资方案以客户需求为导向，全面解决处于各种阶段中小企业的融资需求。

案例：北京中关村创业园一家IT公司的总经理万先生的公司是具有一定规模的中小企。近年来万先生的个人资产有了很大程度的增长，但绝大部分充当了企业扩大再生产的启动资金。由于公司及个人的良好信用记录，万先生到北京银行办理了“助业桥”理财业务，申请了个人商品房按揭贷款和个人车位按揭贷款，并获得了在一定期限内可循环使用贷款的个人授信。

华夏银行――融资共赢链

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从网贷公司目前的经营模式来看，主要可以分为两类，一类是非保本平台，如拍拍贷，它对投资人不承担担保责任，单笔坏账风险需要由投资人自己承担，但风险高的同时收益也比较高。

另一类，则是保本平台，网贷公司愿意保障投资人本金安全，甚至愿意赔付全部利息，如红岭创投、宜信、众贷网等。不过，不同公司保障投资人本金的具体措施也有不同，红岭创投通过旗下的子公司提供担保借款服务；宜信则是通过债权转让的方式保证本金；而众贷网则是网贷平台自己作担保。

中央财经大学金融法研究所所长黄震曾在微博上表示：“众贷网大力发展抵押担保贷款、流转担保贷款、联合担保贷款、个人信用担保贷款，结果连自身都不保。我一直反对P2P网贷平台自己做担保，这个案例就是个例证。”

而在红岭创投的模式中，红岭创投的担保业务由其子公司深圳可信担保有限公司（简称“可信担保” 负责。一方面，“红岭创投”对投资人收取年费；另一方面，“可信担保”又收取一定比例的担保费，循环额度担保费从每年0.5%到6%不等，非循环额度担保费从每月0.5%到1%不等，广东周航律师事务所的李宁梓律师表示，这个程度的担保费率，比正规融资性担保机构的担保费率高出20%左右。

其实，网贷公司的保本承诺能否兑现，仅有公司的承诺还不行，关键要看公司有没有“兜底”的实力。北京盈科律师事务所孙自通律师对时代周报记者表示，能否全额赔付投资人本金的关键，在于网贷公司的代偿能力如何，而这直接与网贷公司的净资产相关。一旦出现问题，如果公司的担保额度过大，风险不能完全覆盖，肯定会影响到本金的赔偿。

不过，担保额度多大才属于在合理范围内，孙自通表示，《融资性担保公司管理暂行办法》第二十八条的规定具有一定参考意义，该条规定融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。而据“网贷之家”统计的数据，红岭创投曾在一周内发生过2.6亿元的交易量，而可信担保的注册资本仅为1000万元，可信担保的放大倍数超过26倍。

曹凤岐向时代周报记者表示，P2P网贷公司的担保，必须要由第三方来做担保，如果是内部担保的话，了大家一起。“自保等于无保。”曹凤岐称。

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关键词：应收账款；质押；融资

有权追索公开型保理合同纠纷，原审判决【2012青民二（商）初字第330号】驳回A银行要求C公司向其支付应收账款债权本金及相应利息损失的诉讼请求。A银行不服原审提起上述，二审法院判决【2012沪二中民六（商）终字第147号】维持了原判。就该案例来看，银行并未实现该应收账款的债权，这在实践中也是很普遍的现象，欲确保银行的债权实现，在进行应收账款融资时就应该充分利用现有的法律体系，建立起一个较为完善的融资流程，既能缓解中小企业贷款难的问题也能确保银行债权的安全。

在我国“应收账款融资”在法律制度上还是一个较为新的事物，故此随着社会生活的发展该制度也在不断发展和完善，不光是在融资成功还是在实现银行债权方面都还有极大的提升空间。

我国的应收账款融资包括应收账款保理业务和应收账款质押业务。应收账款保理业务简单来说就是债务人将对第三人的应收账款用作担保，以获取资金融通的一种业务，是一种债权让与的担保形式。法学家史尚宽先生在其《物权法论》一书中写道：让与担保是指债务人或第三人为担保债务的履行，将担保物移转于担保权人，在债务清偿后，担保物返还于债务人或者第三人，在债务不履行时，担保权人可以就担保物取偿。由于保理业务和应收账款质押融资业务的不同，债权人在接受债务人应收账款以及实现债权时所面临的问题也有所不同。

对于保理业务中应收账款的让与担保而言，此时的应收账款让与首先是债务人债务的一个担保，以保证债务人在无偿债能力的前提下债权人可以就债务人的应收账款来主张债权；其次在债权人实现债权时，要实现该笔作为担保的应收账款，此时债务人将应对次债务人的收账款的债权转让给了债权人。根据《合同法》第八十条规定“债权人转让权利的，应当通知债务人。未经通知，该转让对债务人不发生效力”，为了充分保障债权人的利益顺利实现债权，债权人在对债务人进行应收账款担保融资时至少应当注意两个地方，第一个就是应收账款担保合同，第二个就是在签署担保合同后一定要敦促债务人采取可到达的形式通知应收账款的债务人对其债权的转让；当出现可以处分应收账款的情况时可以根据不同情况来主张债权，一是，如果债权人的债权晚于应收账款的债权到期，那么债权人与债务人就要在合同中约定当应收账款到期后债务人应当将该笔价款提存或者提前清偿债权人；二是，如果债权人的债权早于应收账款的债权到期，那么债权人得向应收账款的债务人主张债权。

对于应收账款质押而言，相对于保理业务要相对简单，根据《物权法》对质权的实现的规定，债务人不履行到期债务或者发生当事人约定的实现职权的情形，质权人可以与出质人协议以质押财产折价，也可以就拍卖、变卖质押财产所得的价款优先受偿。另，《物权法》228条规定了应收账款质押的登记机构，并确定了应收账款质权自办理出质登记时设立；《合同法》第44条规定依法成立的合同自成立时生效，也就是说法律已经规定了应收账款质押登记是应收账款质权生效的要件。由于此处为应收账款质押（特殊的动产质押），当出现可以实现应收账款质权的情况出现时，债权人可以分两种情况来实现债权。一是，如果债权人的债权晚于应收账款的债权到期，那么债权人与债务人就要在合同中约定当应收账款到期后债务人应当将该笔价款提存或者提前清偿债权人；二是，如果债权人的债权早于应收账款的债权到期，那么债权人得要求债务人以可到达的形式通知应收账款的债务人对其债权的转让。

虽然我国《物权法》明确了应收账款质权的登记设立这个公示方式，但是现在对于应收账款质押登记的效力，在金融实务部门有多种观点，以下两种为代表性观点：第一，认为《物权法》没有明确究竟是登记生效和登记对抗，主张应收账款质押登记的效力为对抗第三人的效力（即质权自书面合同成立时设立，登记只是产生对抗第三人的权利）。第二，认为《物权法》采取的登记要件主义（应收账款质权经信贷征信机构登记后才设立生效）。

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关键词：国外；政府；新能源；企业；融资

中图分类号：　文献标识码：A

文章编号：1007-7685(2012)02-0114-03

当前，在传统能源出现紧缺、供不应求的情况下，许多国家都开始意识到开发新能源对经济社会可持续发展具有重要作用。根据国家发改委和美国能源基金会的联合预测，2005～2020年中国需要能源投资18万亿元，其中节能、新能源、环保等领域需要资金7万亿元。由于开发新能源具有很高的风险性，依靠传统的融资模式远远不能满足新能源企业的需求。因此，政府的介入对新能源企业融资起到很大的推动作用，部分国家的成功案例可为我国拓展新能源企业融资渠道提供参考。

一、国外经验介绍

公共风险资本、政府担保融资是部分国家推动新能源企业融资的两种典型形式。这两种模式的共同点是突出政府在发展新能源企业融资方面的重要作用，但政府担当的具体角色有所不同。在公共风险资本模式中，政府发挥主导作用，利用财政资金直接建立投资公司，通过投资公司对新能源企业进行投资，或者通过政府投资私人风险投资，间接进入新能源企业，并以此产生示范效应，带动民间资本进入新能源领域。政府担保融资模式是将政府放在辅助的位置上，政府担当类似于中间人的角色，利用政府掌握的信息优势和政府信用，为新能源企业寻找资金。资金的来源可以是信贷资金或风险投资资金。同时，政府为信贷资金或风险投资资金提供担保或政策支持，以降低信贷资金或风险投资资金的风险。

(一)公共风险投资

1.采用公共风险投资的必要性。2000年以来，风险投资和私人股票投资开始进入新能源领域。据联合国能源署下属机构――可持续能源融资联盟的统计数据显示，2005年前，新能源企业风险投资的比重较大，甚至高达70％左右；2005年后，私人股票投资发展迅速，远远超过风险投资的发展速度。从规模看，风险投资的利用在新能源企业发展的各个阶段存在很大的不平衡性，风险投资主要集中在企业发展期和成熟期的后期阶段，而前期的种子期和初创期的风险投资严重不足。可见，风险投资对种子阶段和初创阶段企业的兴趣很低，这是由于在这个阶段，企业的技术风险和市场风险都是外生不可控的，而且企业需要的资金规模偏小，却与成熟期企业一样需要支付相同的风险投资管理费及财务审慎调查费，而且不会带来潜在收益的增加。从这个角度看，单纯依靠民间的风险投资不能满足新能源企业的需求，特别是前期风险投资的不足将严重制约新能源企业的发展。因此，公共风险投资的出台就成为必然。公共风险投资是相对于私人风险投资而言的，它包含四个要素：政府资金；主动管理、竞争分散的投资基金；持有私人风险投资企业的股票；帮助新能源企业实现商业化运作。

2.公共风险投资的融资模式。根据联合国能源署下属的可持续能源机构的定义，公共风险投资是指通过公共担保的金融或非金融的干预，弥补市场资金缺口，吸引私人投资培育市场，促进新能源产业发展。可持续能源机构根据发达国家新能源企业融资经验，总结出四种公共风险投资模式。第一种是政府组建独立的投资公司，直接对新能源企业进行投资和管理，典型案例是英国的碳托拉斯和芬兰的斯垂基金。这种模式比较适合以下三种情况：一是在整体融资项目中，风险投资只是其中一部分；二是独立的投资公司有特定扶植产业；三是独立的投资公司拥有一定的风险投资经验。第二种是政府联手私人风险投资，利用私人风险投资公司的投资经验，完成扶植新能源企业的战略目标。此时最重要的问题是慎重选择私人风险投资公司，并确保私人风险投资公司在得到资金后能够实现政府支持新能源企业的目的。如，美国的加利福尼亚清洁能源基金是三个新能源私人风险资本公司的有限战略合伙人。第三种是参照私人风险投资的模式，政府组建有限责任公司，并培养自己的管理团队。这种模式的最大困难往往是缺乏风险投资经验，并需要配置基金管理者和工作人员，同时还要制定规章和条例。第四种是政府组建有限公司，聘请有经验的私人风险公司经理担任基金管理者。为了弥补投资经验的不足，政府可以聘请有经验的私人风险投资经理担任新公司的基金经理，双方讨论和制定基金条款和准则，包括所有具体的规定。政府作为基金有限合伙人，可以更好地对基金管理进行控制。但这种方式具有两面性：虽然私人风险投资经理经验丰富，可以更好地实现基金的盈利目标，但私人风险投资经理往往经营多家公司，不能集中全部精力管理基金。

总之，可持续能源机构认为公共风险投资具有以下特征，一是检验市场，通过投资新能源市场获得的回报吸引私人投资者进入。二是获取投资回报，这是任何投资公司都追求的目标。三是获得环境收益。四是弥补市场资金缺口。五是创造就业或保护地方经济。

(二)政府担保融资

政府担保融资模式是由可持续能源机构提出的，是由政府为新能源融资提供担保的模式。主要目的是政府在一定程度上分散民间资本投资新能源企业的风险，积极引导民间资本进入新能源领域，发展壮大新能源企业。在政府担保融资模式运作过程中，政府主要在两方面发挥作用：一是在直接融资方面，引导风险投资进入新能源企业，为风险投资提供一定的政策优惠。二是在间接融资方面，为新能源企业提供一定的担保，或者为其提供低息贷款。典型的政府担保融资运作模式包括：

1.政府担保融资与银行信贷的结合模式。政府作为中间人，将新能源企业与银行联系起来，根据信贷对象的差异，细分为单个贷款担保、组合贷款担保、批发担保和流动性支持担保四种类型。单个贷款担保是新能源企业或终端项目执行者同时向银行和政府提出贷款申请和担保申请，银行在接到企业的申请后再向政府提出担保申请，政府通过对企业进行一定考察，认定其符合产业政策，同意其担保申请，同时向银行和企业发出同意担保的函件，银行接到政府同意担保的函件后向新能源企业发放贷款。这种方式其实是政府担任担保人的角色，政府、银行和企业共同承担新能源企业发展的资金风险。这种模式适用于大规模的基础设施投资项目建设，不足之处是交易成本较高。组合担保是为符合条件的借款人提供系列贷款的担保，不需要单个项目的申请，可以降低交易成本，但是可能增加道德风险和挪用或违约风险。批发担保是对一个首要借款人进行贷款担保，首要借款人再将资金转贷给特定的目标客户。这种方式特别适用于新能源领域的中小企业。流动性支持担保是当借款人出现违约风险时为规避贷款损失而采取的担保方式。

在现实运作中，一般在新能源企业发展初期，运用政府融资担保承担首期工程项目75％的融

资额，银行承担25％的融资额。如果项目顺利运行，产生盈利，此时在后期工程中政府承担60％的融资额，银行承担40％的融资额。可见，新能源企业在初期的风险主要由政府承担，如果新能源项目失败，银行承担的损失也比较少。新能源项目一旦顺利运营，政府将退出并交由市场化运作。

2.政府担保融资与风险投资结合的模式。由于新能源企业在创建初期的风险很大，银行的风险承受能力有限，即使政府强力支持，也很少有银行愿意在企业创建初期介入新能源企业。此时，风险投资的引入就尤为重要。因为风险投资要求超额回报，同时也具有较大的风险承受能力。只要政府能够制定合理有效的制度来保障风险投资的投入，积极引导风险投资进入新能源行业也是必要的。国外政府担保融资与风险投资结合的模式主要有以下三种具体操作模式：一是在欧盟成员国中，欧洲投资基金和各国政府同时为风险投资提供担保，政府主要职责是寻找项目，为风险投资的投资项目提供前期的推介，引导风险资本投资于具有潜力的新能源企业。由于风险投资公司对当地企业的了解远远不如政府对企业的了解，如果有政府信用做保证，加上欧洲投资基金提供的资金担保，就会提高风险投资公司对投资项目的信心，在一定程度上减轻风险投资的资金压力。该模式是通过项目和资金双保险，引导风险投资进入新能源企业。二是政府成立公共投资基金，和风险投资公司共同出资成立一个新的基金，新的基金再对新能源企业进行投资。这其实是政府和风险投资共同承担新能源项目初期的风险，可以根据具体情况和项目进行程度，分情况划分各自承担的融资比例。同银行相比，风险投资公司的风险承受力较强，可以承担更大的融资比例，政府可以通过更多的政策优惠，如税收减免、上网电价补贴等手段来支持初创期的新能源企业。三是政府为高技术中小企业商业贷款提供担保。申请商业贷款对于初创时期的高科技中小企业来说是非常困难的，因为借款风险高，而且由于这一时期企业的失败概率很大，也没有长期的信用记录备案和可信赖的担保，可获得的贷款的交易成本也相对较高。所以，一些发达国家对于成立3～5年的中小高科技企业提供部分风险担保，以分担风险资本的部分风险。

3.政府担保融资与项目融资结合的模式。这种模式在美国主要集中在对生物能源项目的融资担保，如使用淀粉生产乙醇的工厂，有资格获得美国农业和工业部提供的高达250万美元的贷款担保。另外，该模式还被运用在战略性或关键性的能源基础投资项目上，如美国在上世纪70年代末和80年代初为合成燃料生产商提供贷款担保，德国政府对俄罗斯――德国的天然气管道计划提供担保，加拿大对离岸石油开发项目、重油净化项目、煤炭项目等提供担保。

二、对我国新能源企业融资的启示

随着2010年我国战略性新兴能源产业发展规划的实施，预计未来10年我国在新能源产业需要增加投资5万亿元，这笔资金的主要来源是政府投资及受其拉动的商业化社会投资。本文借鉴国外新能源企业融资经验，提出了适合我国新能源企业的融资模式，以发挥政府、风险投资及商业银行信贷三方优势，拓宽我国新能源企业的融资渠道。

(一)政府风险投资模式

政府风险投资对于新能源企业的支持力度最大、效果最明显。政府应利用一部分资金直接投资于新能源企业。充分发挥政策性资金的引导和带动作用，重点扶持处于初创期的中小企业，为进一步的商业化融资提供铺垫。关于此种模式，目前国内较成功的案例是无锡尚德太阳能电力有限公司(以下简称“尚德”)。2000年10月，澳籍华人施正荣携太阳能光伏技术赴江苏无锡寻求创业机会。三个月后，无锡市政府风险投资600万美元、施正荣技术加资产入股200万美元成立合资公司――尚德太阳能电力有限公司。2004年政府再次注入资金并将这些资金确认为政府风险投资，“尚德”国有股东变现股份收益后依次退出。“尚德”的创业股东中除施正荣外，其他8家有4家是无锡市政府投资的国有企业。这些股东注入的巨额资本金，在“尚德”发展初期形成了公司强大的资金链条。无锡市政府则以争取国家、省、市各级项目的方式直接为“尚德”提供了千万计的研发支持资金。经过10年的发展，“尚德”已经成为中国光伏产业的龙头企业。

(二)信贷资金+政府担保模式

由于商业银行要以控制风险为主要任务，“政府与银行共同出资”的方式可以使二者共同承担新能源企业发展初期的风险，所以更加适合初创期的企业。根据国外的经验，政府在首期工程项目中应承担大部分融资额，随着项目的顺利进行，银行的融资比例可以逐渐提高。这就使得银行的信贷风险大大降低，而且可以增加银行的盈利，银行资金自然愿意进入新能源行业。政府还可以考虑对于不同规模的企业进行“差别对待”，如，对于实力相对薄弱的民营中小企业可以提高融资比例。同时，还要优化信贷服务新能源产业机制。一是加强各级商业银行的导向作用。积极落实国家各项宏观调控政策，引导金融机构优化信贷结构，加大对国家确立的新能源产业重点项目、国外先进技术引进、科研成果研发利用、先进设备进口等的信贷支持力度。二是优化金融机构信贷管理体制。对于新能源产业发展在全国具有优势或巨大潜力的地区，适当扩大当地金融机构的管理和业务权限。对贷款金额较大的新能源产业重点项目，建立有效获得各家银行总行直贷或专项贷款的特别机制。三是加大信贷产品创新力度。各金融机构应根据新能源企业所处不同阶段的经营特点、治理方式、产品结构等，适时推出创新型金融产品，满足新能源产业对金融服务的多元化需求。

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据悉，该平台包含两大业务板块：投资服务板块和融资服务板块。投资服务板块定位于酒类投资项目信息的汇集与匹配，依靠北酒所的专业优势及资源汇聚功能，筛选出优质的项目推介给投资人；融资服务板块定位于北酒所为符合资质的酒商做担保，酒商采用“酒品质押”的方式从银行及其他金融机构获得资金。

北酒所相关负责人介绍说，中国酒业投融资服务平台最大的亮点在于北酒所将为符合资质的酒商提供担保服务，让酒商能够实实在在地通过酒品质押方式从银行处获得所需资金。这看似非常简单的过程却曾一度是困扰进口葡萄酒商和银行的大问题。

目前，通过葡萄酒质押方式从银行融资成功的案例非常少，这是由于以下几个原因造成的：第一，进口葡萄酒价值、真伪判断困难；第二，储存条件相对严格，葡萄酒相比白酒而言更为娇嫩，长时间储存对仓库的要求较高；第三，处置困难，葡萄酒不像石油、粮食等大宗商品能成为其他商品的原料，因此一旦坏账发生，银行处置非常困难。

而作为资金需求方的进口酒商有以下几个特点：首先，大多数是轻资产型的进口企业，很难拿出房产、设备等硬资产作为抵押物；其次，每笔融资规模不大，多在500万以下，属于小额贷款；最后，进口酒商资金需求期呈现季节性集点，一般集中在春节、中秋等节假日前，而在酒品销售旺季过后即能够回款还贷。通过质押酒品的方式融到资金，符合行业特点，非常受进口酒商欢迎。然而，由于葡萄酒本身的特殊性导致银行很少审批通过酒品质押融资的业务。因此，在资金供给方与需求方之间、银行与进口酒商之间缺少一座桥梁，而中国酒业投融资服务平台的推出，正好填补了这一市场空缺。

据了解，北酒所将为该平台上符合资质的酒商提供酒品质押担保，并对质押酒品的价值进行评估、监管，一旦发生违约风险，北酒所将承担担保责任并对质押酒品进行处置。由北酒所肩负担保、酒品评估、监管及处置这几项职能，酒品质押融资的风险得到有效控制，这一方式得到银行等金融机构的一致认可。

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1融资项目的组织和结构

融资项目的组织和结构是比较复杂的，有不同的利益方参与者参与，因而组成了不同的投资结构，也形成了不同的资金结构，又根据融资项目的融资结构不同，组成了不同的融资类型，虽然融资类型不同，融资的组织、参与者、融资结构有所不同，但大致的参与者和程序是大同小异。为项目所融资的参与者。一个融资项目要成功，必须有多方参加，首先要有项目的发起人，也就是准备组织做这项目的发起方，可以是政府部门，也可以是项目公司，当然也可以是借款人；另外还有给项目提供资金的机构，如贷款人，它可以是贷款银行或国际金融机构，也可以是自然投资人；有些项目还离不开东道国政府，需要它为项目偿还债务进行担保，其它还有承包商，咨询公司，供应商，购买方，为借款人担保受托方，对工程或第三者进行保险的保险公司等。融资结构。融资结构是整个项目能否成功的关键，是整个融资项目的核心，因而融资结构也称广义上的资本结构，它是指项目发起人在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系，一般参与各方的关系用融资结构图表示。根据融资对象不同，融资类型可以分为：项目融资、直接融资、融资租赁等；根据融资方式不同，有买方信贷、卖方信贷、境外并购融资、内保外贷等。目前在国际工程中用得比较普遍的是出口买方信贷和境外项目融资。项目资金结构。资金结构与融资项目的投资比例、参股多少相对应，特别对于大型的项目融资，投资结构比较复杂，所以相应的资金结构也较复杂，这方面主要由融资财团牵头，所以不详细描述。项目信用保证结构。是融资项目中所采用的一切担保形式的组合,是以各种担保关系为主体构筑的。一方面是项目本身的经济强度，另一方面是直接和间接的各种担保。如项目所在国的担保，银行担保，项目本身资产抵押担保等等。

2融资项目的管理

融资项目的适用范围。资源开发和基础设施，总之是哪些竞争性不强的行业，但项目本身有较强的经济效益和社会效益。融资项目的程序。首先是工程项目选择，目前国际工程特别是非洲国家很缺钱，都需要融资来解决资金问题，而且目前融资项目大都还是以项目所在国政府来主导，所以当承包商获得某个工程项目信息时，一定要了解项目背景、大小、性质、投资额度，因为项目发起者在需要建设这个项目时，已经做了投资决策分析，包括请咨询公司做初步的可行性研究报告，他在决定项目投资结构也考虑了许多因素，现金流量、债务责任、税务结构、将要选择的融资结构和资金来源等。其次是融资决策，也就是选择何种融资方式，方式不同，选用的融资结构不同，风险和费用也不同，要考虑贷款资金数量、时间、融资费用，如果采用项目融资，因融资结构复杂，投资者就需要选择和任命融资顾问，开始研究和设计项目的融资结构，对项目有关的风险因素进行全面分析和判断，确定项目的债务承受能力和风险，设计出切实可行的融资方案。承包商了解融资方式了，与贷款银行沟通确定合适的融资方案，向银行提供项目本身合法文件，如政府批准文件，可研和环评报告及政府批复，是否有东道主国家财政担保或者是当地国银行的担保，承包商与投资者签订的商务合同，供银行进行评估风险，此时，银行会提出贷款要有中国出口信用保保险公司(以下简称中信保)担保(一般出口买方信贷)，因而承包商也要提交相关资料给中信保评估。然后是待银行和中信保评估可行后，与投资者进行融资条件的谈判，包括贷款周期、贷款费用、合同金额的贷款比例等，接着由双方律师起草贷款协议，签署协议后，由中国信保出具承保函，最后承包商或投资者交给保险费用，承保函生效，投资者支付工程预付款，贷款协议生效可以按协议开始放款，承包商对项目开始实施。融资方式选择。根据项目所需融资的金额规模大小、贷款偿还期长短以及项目风险大小和承包商所能承受的风险大小，承包商选择相应的融资方式，目前我国国际工程承包的融资方式较为单一，从政策优惠不同分：有优惠贷款和商业贷款；前者贷款利率比较底，贷款期限比较长，但运作的程序较复杂，周期比较长；后者贷款利率执行市场化，最终由双方谈判确定，但总的来说比较高，贷款期限没有前者长，但运作程序简单，比较快。从项目性质对象不同分：有买方信贷、卖方信贷、租赁融资、福费廷、项目融资等，租赁融资主要是承包商租赁一些较大型的施工设备，故融资规模不大，但承包商承担的风险较大，承包商能通过福费廷融资的规模也不是很大，相比租赁融资卖方信贷承包商承担的风险较小，买方和卖方信贷的规模根据实际情况可大可小，但买方信贷的风险最小，项目融资适用于大规模融资，同时它的风险也最大。目前我国承包商从风险角度、融资灵活度出发大都采用买方信贷的融资方式。融资项目成功的条件。认真进行项目选择和风险分析，项目融资法律结构严谨不误，确定项目资金来源，项目管理结构的合适性，充分调动利益相关者的积极性。

3融资项目风险管理

承包商对于融资项目的风险，主要从两个方面来管理和控制，一是外部环境风险，即融资项目所在国的政治风险、法律风险和经济风险；二是选择融资方式本身的风险。在选择项目时，首先要考虑项目所在国的政局是否稳定；法律是否健全，是否对外国承包商有种种限制的法律规定，包括税法、劳工法，环保法等，有没有以前签订合同又不执行的案例；同时了解项目所在国近几年的经济情况如何，是否平稳，通胀率如何，国家的整个经济财政实力强弱，未来经济发展的趋势如何，外汇是否管制等等，同时考虑项目本身的经济效益和社会效益，以及偿还能力，又要考虑施工环境，能否在合同期内按时完工，包括在项目完工维修运行期间的各种风险。在选择融资方式时，要了解各种融资方式本身的特点和风险，以及承包商自身的财务能力，才能选择何种符合自己的融资方式。出口买方信贷、福费廷对承包商的财务能力要求不是太高，买方信贷是由业主或业主方银行向承包商银行贷款，而业主则以现汇方式向承包商支付工程进度款，业主不能按期付款的风险将主要由银行间承担，通过银行的担保及保险公司出口信用保险来转移这些风险，因此承包商的融资风险极小；福费廷融资方式承包商所承担的风险与买方信贷相似，但由于福费廷的重要特点之一是无追索权，即承包商将票据拒付的风险完全转嫁给了承接福费廷业务的银行，不过福费廷融资方式需要先由承包商向业主垫资，完成量待业主确权后，再由银行买断票据，因而事实上这种融资方式的风险要比出口买方信贷略大。出口卖方信贷、租赁融资的承贷人为承包商，如业主不能按期还本付息，则由承包商偿还，承包商则通过投保出口信用险、业主方银行的担保或其它手段来转移风险，因此这种融资方式中承包商承担了很大的融资风险，也要求承包商有较强的财务能力。项目融资形式风险最大，因而也要求承包商有极强的财务能力，因为它具有无追索权或有限追索权的特点，当业主(项目公司)不能偿还承包商以垫资方式向项目公司提供的资金时，项目发起人不对承包商的垫资有无限追偿之责任，追索权仅限于项目公司的资产以及项目公司得到的任何合同权利，履约保证金，保险金和担保。因此，承包商要明确知道，承包商融资的目的是为了拿到项目，并通过项目实施获得承包利润，但融资风险与承包利润率并不完全成正比，承包商应根据自身承担风险或抗风险能力和项目风险的大小来选择融资方式，不可盲目推行，否则将带来不可估量的损失。

4融资项目的实例

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经过了近20年的发展，我国的担保行业可谓发展迅猛，截至2011年底，整个担保行业在保余额近20000亿元。虽然经历了2012年全行业的优胜劣汰、去弱留强，但作为担保行业中最为重要的组成部分，融资担保行业仍控制有大量的社会资源，其中就包括大量的货币资金，而中小融资担保机构的货币资金闲置或利用效率低下的问题尤为突出。由于这类统计数据缺乏完整性和可靠性，因此本文旨在通过案例反映出融资担本文由收集整理保行业资金利用效率的整体不足的普遍现象，进而提出有针对性的投资策略来进行有效的补偿，而不是对整个融资担保行业货币资金的利用效率做出详尽、精确的量化分析，管中窥豹，可见一斑。

一、中小融资担保机构资金利用现状及问题

我国中小融资担保机构普遍的商业模式是为第三方贷款向银行提供连带责任保证，作为增信服务的补偿，向第三方收取3%左右的保费。根据银担合作的惯例，银行会要求担保机构在银行指定的专项账户内存入10%或以上的保证金以控制贷款风险；而融资担保机构则一般将这10%或以上的保证金转嫁给承贷主体，从而释放与银行合作时对其自身的资金压力，根据以上信息，我们可以得出如下表格：（以一家注册资本金为10000万元的融资担保机构为例）

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注：i可用资金=注册资本金+保费-两金-银行保证金；ii可用资金=资本金+保费-两金

由此可见，一个注册资本金为10000万元的融资担保机构在担保余额8倍放大的情况下，满足担保法对“两金”提取的要求后，即使不将银行保证金转嫁给承贷主体也会有最低2400万元的可用资金。如果将这部分资金全部按1年期定期存款存入银行，每年最高也只会获得72万元利息收益，资金使用效率及其低下期间如果出现了代偿的情况，那么仅有的72万元利息收益也会因为提前支取资金而大打折扣。不仅如此，合理的投资收益带来的风险补偿效应也无法实现，即资金使用效率低下的融资担保机构有可能因为发生多笔代偿陷入现金流困境而被迫清算破产。

二、中小融资担保机构制定投资策略的必要性

（以上述融资担保机构为例：）

该融资担保机构注册资本金为货币资金10000万元，且全部到位，目前业务开展对象主要为区域内的各中小企业，平均保费费率为3%，并有10家以上合作银行，且所有合作银行均要求待担保机构在贷款发放前向银行指定专户存入10%偿债准备金，但不将这10%的银行保证金转嫁给承贷主体，经过var模型测算，在99%的置信水平下，该融资担保机构合作银行的最高不良贷款率为4.65%，人民银行对三类不良贷款损失计提比例的要求为46.81%，那么，如果该融资担保机构选择将可用货币资金存入银行：

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如果该融资担保机构制定有效的投资策略，将可用货币资金分别投入到货币市场和资本市场：

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注：根据谨慎性原则，假设货币市场的平均投资收益率为1.3%，债券市场的平均投资收益率为6%，30%的可用资金投资于货币市场以保证流动性需求，70%的可用资金投资于债券市场以获取收益。

通过对比我们不难发现，即使制定简单的投资策略也可以使融资担保机构在获取较高的投资收益同时，提高风险承受能力从而降低整体金融风险。

三、如何制定中下融资担保机构的投资策略

中小融资担保机构投资策略的制定不能一概而论，不能出现某一个投资策略适用于所有的中小融资担保机构的情况，要制定易于操作又行之有效的投资策略，应从中小融资担保机构自身的特质出发：

（一）应明确风险偏好程度

虽然从行业整体来说，中小融资担保机构应该是谨慎的、风险厌恶的投资主体。但是由于中小融资担保机构的出资主体不尽相同，所以各个机构能够接受的风险程度也各不相同。因此，明确风险偏好程度是中小融资担保机构制定合理、有效的投资策略的前提。

（二）制定具体的投资政策和流程

在明确了组织的风险偏好程度后，中小融资担保机构的董事会应根据已确定的风险偏好程度和自身的风险承受能力制定具体的投资政策和流程，其中包括：资金使用权限的设定、投资部门的内控制度、不同资产的投资比例以及职业道德的培训和监督等。

（三）制定投资部门的激励制度

如果中小融资担保机构决定由内部人员进行简单而有效的投资活动以获得合理的收益和流动性，那么机构的决策者对于投资执行人员的激励制度就必须予以高度重视和全面考虑。该制度既要提高投资收益率，又要避免过度投资甚至是投机现象的发生。因此作者不建议将投资收益与投资执行人员的个人收入相关联。

（四）建立反馈和动态监督机制

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在京温服装市场从事裤子生意多年且有自己的裤装品牌的郑先生，多年来经营运转规模稳步扩大，在上下游商户中有一定口碑，但苦于资金运转周期不稳定、换季需压货等行业特点，而目前民间资金拆借利息过高还越来越难借，想把生意继续做大心有余而力不足。恰逢此时，民生银行与京温服装市场开展了商户融资贷款合作，无需房产抵押，仅需市场方的担保，即获得了一笔50万元的可循环使用的贷款，利率也比民间借贷低得多。经营周转的难题解决了。郑先生也对下一阶段的生意有了更高的目标。

“商户融资难”问题的轻松解决，来自于民生银行新近推出的商户融资贷款，这种商户贷款采用市场方为商户提供全程担保，商户将摊位的经营权作为质押提供反担保的方式。商户在申请授信额度时，只需提供基础材料，通过市场方初审后获取市场方担保，再经过快速的银行审批环节，即可从民生银行获取一年期的自助循环额度，用于日常的经营周转，同时开通自助渠道，商户只需通过民生银行的自助设备或网上银行就可以轻松完成提款、还款操作。

这种无抵押、快速便捷的贷款模式解决了不少商户的燃眉之急，受到了商户的好评，民生银行与京温市场商户的签约也开始启动。与个体商户熟悉的民间借贷方式相比，从银行申请这种贷款的年利率通常不到民间借贷利率的一半，相比之下，从银行申请商业融资贷款不仅能节省大量利息，而且更安全。

资料显示，目前北京零售业批发市场交易量巨大，商户经营融资需求旺盛，但是由于银行没有适销对路的金融产品，因此商户大多以民间拆借形式来满足融资需求，巨大的潜在市场等待开发。

10月20日，中国民生银行北京管理部与京温市场的“商户融资贷款授信合作”正式启动。民生银行北京管理部赵志敏副总经理表示，由于整个大环境宏观市场的原因，商户们今年的生意与往年比更加艰难一点，商户们对融资问题也更为关注。今年，北京市政府对于中小企业融资难的问题给予了大力的扶持，而民生银行也一直致力于找到一个突破口为商户们解决融资难的问题。通过前期在北京各市场的调研工作，民生银行选择了木樨园商圈为一个试点，尝试通过商户融资贷款的方式与商户合作，为商户解决融资问题。目前已有了一些成功案例。希望借此能为更多的商户解决融资问题，实现共赢。同时，民生银行将借鉴在京温服装市场商户贷款的成功运作经验，将商户融资贷款在雅宝路、公主坟、海淀中关村、木樨园、马甸等5个商圈中迅速扩展开来。