企业资产转让管理办法范文

导语：如何才能写好一篇企业资产转让管理办法，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

一、关于存量国有资产的管理

当前，国资监管工作的重点是全面清查，摸清家底，准确掌握我市国有资产的分布、结构、质量以及效益情况，认真组织调查研究、借鉴和学习兄弟省市先进的管理经验和管理模式，在此基础上逐步做好以下几方面工作：

（一）建立和完善科学的国有资本金评价体系

加强国有资本金基础管理，完善国有资本金监管制度，科学分析和真实反映企业资产运营效果和财务效益状况是国有资产监管工作的基本要求。

建立和推行企业绩效评价制度，科学评判企业的经营成果，有助于正确引导企业经营行为，帮助企业寻找经营差距及产生原因，促进企业加强基础管理和提高经营效益，同时也为我们制定经济政策和考核企业经营者业绩提供参考依据。目前，企业绩效评价指标体系已有一套科学的方法，我们可以选取一些主要指标

由国资委会同财政、劳动等相关部门或委托中介机构对一些规模较大、效益较好的企业组织实施。

企业绩效评价的结果可以作为经济决策、企业监管和资产及财务管理的参考依据;可以作为对企业经营者进行任免考核或奖惩的参考依据;可以作为改进企业经营管理的参考资料;可以作为企业经营业绩记录入档，为企业家职业化建设服务;也可以作为政府其他有关部门或机构提供信息咨询和管理参考的依据。

（二）逐步推广国有企业经营者年薪制考核

为适应建立现代企业制度的需要，合理确定经营者收入，调动经营者积极性，市政府于1999年下发了《扬州市直工业企业经营者年薪制试行办法》（扬政发[1999]95号），其中对年薪制的定义、适用范围、年薪的构成、考核审批、年薪的支付以及奖惩办法做了明确的规定。现阶段年薪的执行对象主要是工业企业，对于建筑行业、市政公用行业以及一些国有份额较大的流通行业也可比较执行。建议重新修订后进行下发，每年严格按照此规定组织实施，力求避免形式主义和走过堂。

（三）进一步规范国有产权转让行为

1999年市政府出台了《扬州市国有产权转让管理暂行规定》（扬政发[1999]154号），从产权转让的审批机关、产权转让机构及职责、产权转让的范围、出让和受让、产权转让方式和程序、产权转让的中止、终止和无效以及法律责任等方面作了明确的规定，成为规范我市国有产权转让行为的规范性指导文件。后来，财政局又于20__年重新修订了《扬州市国有产权转让管理办法》，其中对产权转让的定义、审批权限、操作程序以及产权转让收益、处置等方面作了明确规定，使我市国有产权转让行为更加规范，也更加适应新的政策的要求。

现阶段，改制的政策又有所变化，对国有产权转让方式和受让对象也有了新的规定，国有产权转让一律以竞价拍卖的方式进行，如要采取协议转让方式需报经省国资委批准。尤其是最近国资委、财政部联合发文规定：大型国有及国有控股企业的国有产权不向管理层转让，大型国有及国有控股企业所属从事该大型企业主营业务的重要全资或控股企业的国有产权也不向管理层转让。规定同时指出：在企业国有产权向管理层转让中，国有产权转让方案的制定以及与此相关的清产核资、财务审计、资产评估、底价确定，中介机构委托等重大事项应由有管理职权的国有产权持有单位依照国家有关规定统一组织进行，管理层不得参与。

另外，企业国有产权向管理层转让必须进入经国有资产监督管理机构选择的产权交易机构公开进行。

暂于以上情况，有必要对现行的国有产权转让管理办法进行研究和重新修订。

（四）加强国有资产收益收缴和管理

1997年市财政局出台了《扬州市国有资产收益收缴管理办法》（扬财工[1997]42号），其中国有资产收益具体包括：

1、国有企业应上缴国家的税后利润；

2、股份有限公司或股份合作制企业中国家股应分得的股利；

3、有限责任公司中国家作为出资者或政府委托的代行出资者职能的部门和机构按照出资比例应分得红利；

4、各级政府授权投资的部门或机构以国有资产投资形成的收益应上缴国家的部分；

5、国有企业产权转让收入；

6、股份有限公司或股份合作制企业国家股股权转让（包括配股权转让）收入；

7、对有限责任公司国家出资转让的收入；

8、其他非国有企业占用国有资产应上缴的收益；

9、市级及各县（市）、区国有资产经营预算收入的利息；

10、其他按规定应上缴的国有资产收益。

在收益收缴部门问题上，当时是由财政部门和国有资产管理部门负责组织实施的，随着国资委的成立，这一职能应当明确为国资委所有，国有资产收益列入国有资产经营预算，至于收益上缴问题可与财政部门进行协调。鉴于此，应当重新修改国有资产收益收缴管理办法并制订相应的目标任务，年终进行考核奖惩。近几年来，国有资产的收益收缴工作基本没有执行，这也是国资委今后征收工作的难点和阻力所在，但只要我们按照现行政策规定，

宣传到位，协调到位，责任到位，先易后难，逐步推行。征收工作是会得到市政府及相关部门的理解、支持和配合的。 二、几点设想和建议

（一）加强学习，建立定期业务培训交流制度

国有资产监管工作政策性强，涉及面广，尤其是国企改制工作牵涉到方方面面的利益，在政策的运用和把握方面有很多技巧，如何体现原则性和灵活性的统一；如何做到办好事而又不出事都有许多值得我们探讨和思考的问题，这就要求我们首先要学习政策，然后还要学会根据企业的实际的情况，因企制宜的灵活运用政策。因此，我们有必要建立定期学习制度，使每个人都能熟悉并掌握现有的政策法规。互相交流，以期共同提高。

（二）完善制度，进一步规范有关国资监管的管理规章

随着国有资产监管力度的加大，随着改革改制工作的不断深入以及国家对国企改革要求的进一步规范。过去，由政府和相关部门出台的有关政策规定已不能适应新的形势的需要，这就要求我们在认真学习参照原有政策的基础上，根据新的规定进行适当的调整和修订。这是一项艰苦细致而又迫在眉睫的工作，包括效绩评价体系的建立、经营者年薪考核制办法、国有产权转让管理办法、国有产权收益收缴管理办法等。尤其是现阶段正在实施的改革中遇到的有关产权转让方式以及国有净资产抵扣问题。目前，各改制办普遍的做法是先搁置，留待新组建的国资委拿方案。因此，这项工作是当务之急，需加紧调查研究，尽快拿出解决方案，以规范企业改制行为，保证各项改革改制任务顺利完成。

篇2

Abstract： Generally enterprises put the pre-IPO reform and restructuring at the last stage. When using various means of asset reconstructing， we should concretely analyze the business environment， and overall consider tax， listing requirements， time requirements， and other factors， by seeking legal and professional advice to finalize the financial institutions.

关键词： 改制；重组；上市

Key words： reform；restructuring；listing

中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）06-0119-02

1 改制重组的内容

1.1 主体的改制重组

1.1.1 整理企业的组织架构、确定目标公司 一个企业的架构都是根据本企业实际情况而定的，整理企业的架构就是对企业架构进行法律分析和论证，找到合适自己的上市产业、资产或某个板块。并将此类有效业绩在上市框架范围内做有益整合，进而明确并突出目标公司。所以，疏通整理企业架构非常重要，它是企业上市前改组的重要工作之一。

1.1.2 梳理关联关系、规范关联交易 上市发行条件要求发行人应该具有独立完整的研发、供应、生产、销售体系，其赢利不能对关联方存在依赖。但诸多企业在生产经营中不可避免的与关联方存在一些关联交易。对于拟上市的企业，则要求在招股说明书中对上市前近三年的关联交易进行详细列举说明。

1.1.3 搭建目标架构、变更组织形式 在对企业现状作出全面分析论证确定目标公司的同时，要考量并搭建目标架构，目标结构的搭建需考量的因素包括但不限于以下因素：①为减少关联交易而作的股权安排，如收购必要关联方股权；②为避免同业竞争而作的股权安排；③为避免职工持股而做的股权收购或新设法人股东；④为安排优质或不良资产所作的合并或分立等；⑤各股东之间的控股、参股安排等。

1.2 资产的改制重组

1.2.1 股权重组 是指通过对拟上市公司的股权诸如转让、收购、增扩、置换等一系列法律行为，从而使拟上市公司满足上市资产的某一专项要求。

股权转让除应关注股权的原值、现值和溢价问题外，还应考虑以下几个层面：

①发起人对拟上市公司股权控制比例的调整或转移，以达到调整股权结构、增强股东背景及控制力、实施股权激励计划等目的；

②对拟上市公司控制的全资子公司、控股子公司、参股子公司股权控制比例的调整或转移，以达到提高经营效率、优化资产质量、理顺公司业务、减少关联交易、突出主营业务等目的。

1.2.2 资产让渡 资产转让应注意的问题：

①资产受让方为关联方时，应避免同业竞争的可能；

②转让不能对企业经营的独立性有影响，不能影响研发、生产、销售等主营体系；

③资产转让属关联交易的，应具有公允性。

资产收购应注意的问题：

①是涉及实质经营性资产的收购；

②一般要求是能够独立计算其成本或所产生的收入；

③不构成独立法人资格的资产。

1.3 债务重组 本文所述债务重组是指根据债务人与债权人达成的协议对债务作出有益拟上市公司的非现金清偿方式的处理。如变更偿债条件、资产债务剥离、转增资本。实践中较为常用的方式为转增资本，即债转股。

1.4 企业合并分立 对于拟上市公司重组过程中的合并，应当注意区分同一控制下的合并与非同一控制下的合并。

拟上市公司重组过程中的分立，大多为不良资产剥离，是指对于拟上市公司构成不良影响的资产，通过转让或其它手段，从拟上市剥离出去，避免对公司上市构成负面因素。

2 改制重组中应注意的问题

2.1 发起人问题

2.1.1 资格

①最低个数。根据《公司法》规定：设立股份有限公司，应当有二人以上为发起人，其中须有过半数的发起人在中国境内有住所。

②自然人。自然人可以作为股份有限公司的发起人，但必须可以独立承担民事责任。

③合伙企业。曾经合伙企业是不能成为股份公司股东的，也就当然不能成为发起人，随着创投业务的发展，《公司登记管理条例》原来要求公司登记提交法人或自然人的身份证明，2005年修改为提交主体资格证明，实际上扫除了合伙企业的股东资格障碍。证监会修订《证券登记结算管理办法》后也允许合伙企业开立证券帐户，合伙企业成为上市公司股东的障碍也彻底清除了。

④一般法人。企业化经营的事业单位只要依法办理企业法人登记，取得企业法人登记证明，就可以作为发起人。但应提供有权处理相关资产的有效证明；若事业单位未办理企业法人登记并取得企业法人登记证明的，应提供事业单位实行企业化经营的依据。事业单位企业化经营的含义按国家工商行政管理局的规定，主要是指“国家不核拨经费，实行自收自支、自主经营、独立核算、自负盈亏”，同时，“执行企业的财务制度和税收制度”。

⑤外商投资企业。中外合资经营企业、中外合作经营企业及外资企业，以及中外合伙企业（最大的优势是不需要商务部门审批、直接设立登记）都可以作为发起人，这里面要注意的是：如果是外商投资的创投企业或者外商投资的公司，且投资额达到25%以上的，股份公司就需要办理转外资手续。

⑥不能作为发起人的单位或机构。

工会：中国证监会不受理工会作为股东或发起人的公司发行股票的申请。

职工持股会：职工持股会属于单位内部团体，从事内部职工股发行、登记及管理的组织。

中介机构：会计师事务所、审计事务所、律师事务所和资产评估机构不得作为投资主体设立公司。

2.1.2 发起人股份的限制 发起人持有公司股票，自公司成立之日起一年以内不得转让。

2.1.3 控股股东或实际控制人的限制

①控股股东、实际控制人的界定。控股股东，是指其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东；持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大的影响的股东。

②实际控制人三年内不得发生变更。《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条明确规定：“发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大的变化，实际控制人没有发生变更。”根据该规定要求，拟上市公司近3年内实际控制人如发生变更，将对公开发行股票并上市构成实质性法律障碍。

2.2 公司治理 要符合完整性和独立性。

所谓完整性包括公司的组织架构完整、健全，以及拟上市公司自身的产供销等经营管理体系的完整。

所谓独立性则是完整性的另一个方面，主要表现在5个方面：①业务独立。转制后设立的股份公司的业务独立完整。②资产独立。转制后设立的股份公司的资产应独立完整。③人员独立。转制后设立的股份公司人员应独立。④机构独立。转制后设立的股份公司机构独立。⑤财务独立。转制后设立的股份公司财务应独立。

参考文献：

[1]首次公开发行股票并上市管理办法.

篇3

第一章总则

第一条为了加强XX公司（以下简称公司）的资产管理，明确资产使用与管理的责权关系，规范资产管理程序，确保资产的安全完整，根据《企业国有资产监督管理暂行条例》《企业内部控制应用指引第8号-资产管理》和省国资委有关规定，结合公司的实际情况，制定本制度。

第二条本制度所称的资产管理，主要包括流动资产管理、固定资产管理、无形资产管理、长期投资管理以及资产评估、资产处置管理等。

第三条公司及各全资子公司、控股子公司未经公司董事会批准，不得以资产对外提供担保，或对限额以上的资产进行处置或对资产损失进行财务核销。

第四条本制度适用于公司本部、分公司以及各全资子公司的资产管理行为。

第二章资产管理组织体系与职责分工

第五条公司财务部为资产管理统一归口管理部门，履行下列资产管理职责：

（一）拟订公司资产管理制度和配套的资金管理办法、应收票据管理办法、应收款项管理办法；

（二）负责各类资产的价值管理，建立公司资产台账；

（三）负责货币资金、交易性金融资产（指各种有价证券）、应收票据的管理，参与各类应收款项管理与债权清理；

（四）负责组织或协助公司办公室、XX部定期进行固定资产、存货的盘点与账实相符核对工作；

（五）负责办理产权登记工作；

（六）负责资产评估工作；

（七）负责资产处置与损失财务核销的审查；

（八）其他与资产管理相关的工作。

第六条公司办公室为固定资产实物归口管理单位，履行下列资产管理职责：

（一）拟订公司固定资产管理办法；

（二）负责公司固定资产的实物管理，建立公司本部固定资产的台账，指导、监督、检查分公司、子公司建立本单位固定资产的实物台账；

（三）负责定期或不定期组织开展固定资产盘点工作；

（四）根据财务部的通知，负责组织本部门与各分公司、子公司等具体保管使用单位开展固定资产的账实相符核对工作；

（五）负责本部门管理的固定资产的处置与损失财务核销的申报工作，对分公司、子公司的固定资产的处置与损失财务核销申请进行审查；

（六）其他与固定资产相关的实物管理工作。

第七条XX部为存货实物管理单位，履行下列资产管理职责：

（一）拟订存货管理办法；

（二）负责组织本部存货实物台账，指导、监督、检查各分公司、子公司建立存货实物台账；

（三）负责定期或不定期组织开展存货盘点工作；

（四）根据财务部的通知，负责组织本部门与各分公司、子公司等实物具体保管单位开展存货的账实相符盘点核对工作；

（五）其他与存货相关的实物资产管理工作。

第八条XX部为知识产权类无形资产权利归口管理单位，履行下列资产管理职责：

（一）拟订无形资产管理办法；

（二）负责专利权、著作权、商标权、技术成果、、单独购入的计算机软件等无形资产的管理，建立无形资产台账；

（三）对外部单位侵犯前述无形资产的行为，采取相应的保护措施；

（四）负责科研设备等资产的实物管理，建立科研设备资产台账，并入公司办公室固定资产实物台账；

（五）协助公司办公室和/或财务部定期或不定期组织开展的科研设备资产盘点与账实相符盘点核对工作；

（六）其他与无形资产管理相关的工作。

第九条XX部为长期投资权利归口管理单位，履行下列管理职责：

（一）拟订投资管理办法；

（二）负责建立公司长期投资台账；

（三）负责长期投资的可研论证、股权管理等；

（四）负责长期投资的处置与损失财务核销的审查与申报；

（五）负责特许经营权、土地使用权的管理，建立相应的管理台账；

（六）其他与长期投资管理相关的工作。

第十条审计部为资产管理监督检查单位，负责履行下列资产管理职责：

（一）对资产实物（权利）管理单位的资产管理活动进行审计监督；

（二）对资产实物（权利）管理单位的资产管理活动存在的问题，提出改进意见，并对违规责任人提出处罚建议；

（三）其他与资产管理审计监督相关的工作。

第三章流动资产管理

第十一条流动资产的管理，包括对货币资金、交易性金融资产、应收票据和其他各种债权、存货的管理。

第十二条货币资产管理，应严格按现金管理制度、银行结算制度和总经理办公会制定的公司资金管理办法执行。严格现金保管制度，严禁出租、出借银行账户。

第条子公司购买交易性金融资产，超过子公司“三重一大”决策权限的，应当由公司相应的决策机构按照“三重一大”确定的权限决策同意后方可执行。

第十三条应收票据的管理，按照总经理办公会制定的公司应收票据管理办法执行，加强应收票据的收、付、承兑和贴现管理，确保票据安全。

第十四条应收款项等债权的管理，按照总经理办公会制定的公司应收款项管理办法执行，应当加大应收账款的回收力度，建立应收款项管理台账，落实清欠责任制、明确具体责任人人，防范和降低呆坏账风险。

第十五条存货的管理，按照总经理办公会制定的公司存货管理办法执行，加强对存货的计价、采购、验收保管、定额管理和领用管理。存货库存必须合理、适度，存货具体保管单位应当和存货实物管理部门、财务部定期稽核和盘点，保证账账、账实、账表相符。

第四章固定资产管理

第十六条固定资产管理包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营管理活动有关的设备、器具、工具等的管理。

第十七条对固定资产实行归口管理与分级管理相结合的方式，即：公司办公室归口管理全公司的固定资产，具体管理公司本部的固定资产；分公司、子公司（的相关职能部门）具体管理本单位的固定资产。

第十八条公司有关具体管理使用单位需要进行固定资产购建、技术改造与修理和改扩建工程项目投资的，按照应当根据财务预算编制要求，向公司投资管理部门提出下一年度投资计划和投资预算申报，经投资管理部门组织筛选后，严格按公司股东会批准的投资计划与投资预算执行。

公司及各子公司固定资产零星购置和技术改造与修理，必须在公司股东会批准的预算内执行，不得突破。确因特殊原因需追加预算，须报公司股东会审批。

第十九条公司及各子公司固定资产购建、技术改造与修理应根据公司采购管理制度的规定，对达到必须招标数额的项目实行招标；对未达到必须招标数额的项目，按照总经理办公会制定的非招标管理方式管理办法的规定选择相关非招标方式采购。

第二十条基建项目、改扩建项目、技改工程应按照有关规定，及时办理资产移交手续，增加固定资产。

第二十一条公司及各子公司应定期组织对固定资产进行清查，对清查中发现的毁损、盘亏及待报废固定资产，应及时查明原因并按照公司资产处置及损失财务核销的相关规定申请处置。

第二十二条总经理办公会应当根据本制度规定的原则，制定具体的固定资产管理办法，进一步明确固定资产的投资计划与投资预算的申报、投资项目的筛选、投资计划与投资预算的决策审批、资产的添置与验收、资产的领用（使用）保管、投资后评价、账实相符盘点与报废（损失）处置和核销等内控管理流程并严格执行。

第五章长期股权投资管理

第二十三条公司长期股权投资实行统一决策、分级管理，即公司按照《“三重一大”决策制度实施办法》的规定，由公司负责集中决策，各子公司经公司批准后，方可履行对外投资职能。

第二十四条公司长期投资必须加强风险评估、投入与产生的效益测算、收益回笼、立项审批与投资决策、投资处置和监督检查等各环节的内部控制，实现投资收益的最大化。

第二十五条公司长期股权投资涉及到实物资产转移的，应当在项目立项后按照公司规定进行资产评估，再按照上述长期投资决策审批程序履行报批手续。

第二十六条各单位生产经营资金不足或者资产负债率达到70%的，不得对外开展长期投资活动。

第二十七条公司对长期投资项目实行信息化管理和跟踪监督管理，投资管理部门要及时向公司汇报投资进度、经营状况、收益实现等情况，定期对投资项目开展投资后评价，对投资造成重大损失的，要及时查明原因、分清责任，提出处理或处置建议。

第二十八条总经理办公会应当根据本制度规定的原则，制定具体的投资资产管理办法，进一步明确长期股权的投资计划与投资预算的申报、投资项目的筛选、投资计划与投资预算的决策审批、立项审批与投资决策、投资后评价、股权转让处置等内控管理流程并严格执行。

第六章无形资产管理

第二十九条无形资产的管理包括专利权、著作权、商标权、技术成果以及单独购入的计算机软件等的管理。

第三十条公司根据生产需要购置无形资产应纳入预算管理。

第三十一条公司接受以无形资产投资或用无形资产对外投资的，应根据公司资产评估的规定对无形资产进行公允的评估。

第三十二条执行公司或子公司的任务，或主要利用公司或子公司的物质技术条件所完成的专利或技术成果，属于职务专利或职务技术成果，其专利申请权和专利的所有权、专有技术的所有权，以及专利和专有技术的使用权、转让权归公司或子公司所有。直接参加专利或专有技术开发、研制等工作的员工依法享有署名权。

执行公司或子公司的任务或主要利用公司或子公司的物质技术条件完成的，并由公司各子公司承担责任的咨询方案和标准、手册、科技论文、技术报告等各类文件是职务作品，其著作权归公司或各子公司所有。直接参加文件编制的员工享有署名权。

第三十三条公司与外单位协作共同研究开发所形成的专利权、技术成果、著作权等知识产权，为合作各方所共有，合同另有规定的按照约定确定其权属。

第三十四条总经理办公会根据本制度确定的原则，制定无形资产管理办法，进一步明确无形资产的投资计划、投资预算及其他相关管理流程。

第七章资产评估管理

第三十五条公司及子公司在发生对外股权收购、合并分立、股权比例变动、产权转让、资产转让及其他影响公司权益等行为时，应当进行资产评估。

第三十六条进行资产评估的，应当由财务部根据公司采购管理制度规定的方式和程序确定评估机构。

资产评估合同由公司财务部与中介机构签订。

第三十七条财务部收到评估机构出具的评估报告后，对评估报告无异议的，应将报告副本一份送投资管理部门。

第八章资产处置与损失财务核销管理

第三十八条本制度所称的资产处置是指导公司对拥有所有权、使用权的法人财产进行转让、出售、转换、报废等行为。

第三十九条公司建立资产处置的分级审批制度，即20万元以上的由公司董事会审议决策；20万以下的，属于公司本部或分公司的，由总经理办公会决策，属于子公司的，由子公司董事会决策。

第四十条资产处置应当遵循公开、公平、公正的原则，处置挂牌价或招标价应当以涉及标的的资产评估结果为依据。

第四十一条总经理办公会制定资产处置管理办法，进一步明确资产处置管理决策程序、职责部门、管理权限和工作流程。

第四十二条本制度所称的资产损失财务核销是指按照国家有关财务会计制度和相关财务管理规定，对预计发生损失的资产，经取得合法、有效证据证明确实发生了实质性且不可恢复的事实损失，对其账面余额进行财务核销的行为。

第四十三条公司资产损失财务核销做到事实清楚、程序完整、责任明确，遵循客观性原则、谨慎性原则和责任清晰原则，按照发生损失单位提出核销报告并提交相关依据、有关部门提出审核意见、财务部进行复核并提出复核意见、公司总经理办公会审议通过后提交董事会决策、法定代表人和主管财务的负责人签字确认的程序进行。

其中对于公司单笔或单项资产损失1000万元以上的，由公司董事会履行核销审核确认程序后还应当向公司股东会提出核销申请。

第四十四条总经理根据本制度规定的原则，制定公司资产损失财务核销管理办法，明确具体工作规则、程序、权限和责任，落实职能部门、岗位和人员的权限范围和相应的责任，加强指导、监督与管理，强化责任追究机制，保障公司资产安全。

第九章监督、检查与违规处罚

第四十五条财务部及各资产实物（权利）归口管理部门可以根据资产管理的需要，对公司本部、各分公司、子公司的实物资产管理情况进行定期和不定期检查。

审计部可以根据资产内控管理的需要，对公司本部、各分公司、子公司的实物资产管理进行专项审计，并向公司报告。

第四十六条资产实物（权利）归口管理单位有下列情况之一，由财务部或相关职能部门提出处罚意见，经公司批准后，按照公司相关责任追究规章制度的规定给予处分；触犯刑律的，移送司法机关追究其刑事责任：

（一）因对实物（权利）资产管理不善，导致价值受损或实物遗失或权利丧失的；

（二）不履行相应的内部决策程序、批准程序或者超越权限、擅自转让相关资产的；

（三）故意隐匿应当纳入评估范围的资产，或者向中介机构提供虚假资料，导致评估结果失真，或者未经评估就进行转让、造成资产流失的；

（四）与对方当事人串通，低价转让或高价受让相关资产，造成资产流失的；

篇4

1、对现有的资产管理办法进一步完善

本年度按照原来制定的产权管理部工作职责,将当前新增的工作项目及将来预期开展的工作项目做调整增设，如此对现有的资产管理办法进一步完善，推动产权管理工作规范有序开展。

2、对不同的资产情况把管理手段进一步细化  

1）针对拖延耍赖不交租、不退问题，一方面在租赁合同中对此类行为做惩罚性约定，明确其法律责任，另一方面将到期不退的按照相关规定程序操作后，提交公司领导层决议，通过法律手段维护国有资产权益。

2）资产被侵占、圈占问题，弄清资产界址四至，在定期盘查中减少因管理不到或长期遗忘等原因，造成实物资产被侵占、圈占现象

3）在下半年参与对固定资产的过户

二、持续管好国有资产，确保国有产权交易制度落实到位

1、严格按照县政府文件精神及规定的操作程序组织或协助其它国有企业和单位开展国有产权交易活动。对转让标的竞价方式、竞买文件制作、竞买保证金设置收取和返还、竞买方资格审查、接收报名等事宜按照转让公告中确定时间、地点组织实施交易活动，根据交易结果与受让方签订合同并按照合同约定办理具体转让交割事宜，并将交易结果在县公共资源交易中心网站上公示。

三、继续优化资产招租竞价方式

在坚持公开、公平、公正的前提下，针对目前招租存在的实际问题，进一步完善公开招租的程序、办法和形式。最大限度地有效避免市场投机行为和恶意竞争，保护租户合法权益促进全县经济贸易健康稳定发展。将国有资产的市场价值最大化、合理化。

四、存在的不足和问题

1.通过党的群众路线教育实践活动，在思想观念上逐步树立起群众服务意识，在反对形式主义、官僚主义、享乐主义和奢靡之风的问题上还是存在一定的差距，在工作中拈轻拍重、缺乏主动积极性，存在贪图享乐、浪费办公耗材的状况；业务开展能力有待提升；同租户群体交流沟通的话术技巧欠缺，处事应变的灵活性不够；对行业相关法律法规和相关政府文件学习不够深入，没有吃透体会法规、文件的内里精神。

2.关于资产管理的深化问题

1）资产管理办法和资产管理手段多沿用先前固有的，粗放的，缺乏实效性的，本年度提出的办法、手段有待资产管理实践检验，面对资产管理出现的新问题、新情况缺少现实有效的应对机制。

五、下年度工作计划及努力方向

1、坚持教育实践要求，调整思想端正态度

按照公司规章制度和相关作业程序及领导要求下，坚持以教育实践总要求，积极的学习教育、听取意见；查摆问题、自我批评；整改落实建立有效机制，调整个人思想上、行为上积极因素，全心全意为公司发展端正个人姿态，为公司壮大继续力量。

2、资产租金出租等事件处理

配合财务审计部做好下年度非转经资产返还租金及时催缴回收和返还租金账目对接校对；对资产出租到期不退出租户按照工作程序采取应对措施，并提出可行方案。

篇5

目前，国家对于国有、集体小型企业的产权转让出台了一些相关的规定，但对私营企业产权交易行为的法律效力无明确的法律界定，现结合实践，对此问题进行探讨。

一、私营企业转让的涵义及特征

私营企业转让，即出让方(私营企业)与受让方约定由出让方将企业整体产权交付受让方，受让方支付一定价款并接受全部企业资产的民事行为 。一般来讲，程序是：双方协商交易价格，签订转让合同，办理变更登记。

私营企业转让具有以下主要特征：

第一，标的的特殊性。私营企业转让的标的是企业整体产权，即转让企业的有形资产、无形资产，有的还可能包括债权债务、职工等所有生产要素，在合同中往往表述为“净资产”。标的的特殊性的另一个表现就是企业产权价值的不确定性。一个经营行为的失误，一笔应付款的增加，都会导致企业产权价值的急剧降低，特别是企业已被受让方控制时，存在受让方的恶意行为导致产权价值降低的可能性。

第二，与转让当事人之外的第三人的关联性。企业转让虽然是发生在出让方与受让方之间的法律关系，但往往与第三人有着密切的关联。最常见的有以下两种情况，一是对原有债权债务处理的约定不可避免地涉及被转让企业的债权人的权利。二是受让方吸收其他股东入股，将企业改组为股份有限公司或有限责任公司或股份合作制企业后，如企业转让合同发生纠纷，将直接影响其他股东的利益。

二、私营企业转让效力的认定

正确认定私营企业转让效力，是公正处理私营企业转让纠纷案件的关键一环。由于这种纠纷具有不同于其他案件的特殊性，在确认合同效力时应注意掌握以下原则：

1.鼓励交易原则。现代企业的核心是资本企业。资本信用、资本社会化、资本流通是资本企业的三个主要特征。资本流通是现代企业的生命线，限制资本自由流通等于扼杀了企业的生命。为此，必须注意以下两点：（1）严格限制无效合同的范围。确认一份私营企业转让合同无效，意味着宣告一项交易的失败，不仅使企业要从头开始，造成财产和机会的浪费，而且由于标的的特殊性和关联性，很可能使善意当事人的利益受到影响。只要合同双方当事人不是借交易之名行逃债之实，不是恶意串通损害他人、集体和国家利益，双方没有恶意欺诈行为，就应确认合同有效。（2）严格限制合同解除的条件。私营企业转让合同标的的特殊性和复杂性，使得双方当事人很难真正达到完全精确的合意，绝大多数合同都存在各种程度不同的疏漏和矛盾。如允许非违约方轻易提出解除合同，同样不能达到鼓励和促进产权交易的目的。因此应严格限制解除合同的条件，除非因对方的根本违约，使得合同的存在对非违约方不再具有实质意义，或者即使合同以后能够被遵守，非违约方的缔约目的仍不能达到，才能允许其行使解除权，否则应促使合同继续履行。

2.尊重当事人意思自治原则。合同自由原则是合同基本原则，当事人在法律规定的范围内，可以自由订立合同条款，只要其内容不违背法律、法规和社会公共利益，法律就承认其有效。私营企业转让合同中，特别是双方在交易价格的确定上，并非仅是对资产价值的精确衡量，往往包括了合同双方对企业前景的预测、应收款收回成本和风险的估计等不确定因素的考虑，还包括竞价因素，从而使交易价格不同程度地偏离评估价。这并非合同权利义务不平等、不公平的表现，而恰恰是当事人的真实意思表示，应当予以充分尊重，而不能轻易以意思表示不真实等为由认定无效。

3.诚实信用原则。私营企业转让合同就其复杂性、与第三人的关联性而言是其他合同难以相比的，这就要求当事人在合同的订立、履行过程中应最大限度的本着诚实信用原则，在缔约时如实向对方告知企业相关事项，不得虚构或隐瞒事实，并以诚实、善意的心态对待第三人的利益。在履行时要恪守承诺，特别是受让方不能因自己在签约时对风险估计不足而要求退回企业。

三、私营企业产权交易法律适用与处理

当前，国家为规范国有中、小型企业产权交易，先后出台了《关于出售国有小型企业产权的暂行办法》、《国有资产评估管理办法》等相关政策(对企业产权交易中涉及无形资产评估问题，深圳市还出台了《深圳经济各特区无形资产评估管理办法》)这对加强国有企业产权交易管理、规范交易行为发挥着重要的作用。然而，实际工作过程中，对私营企业产权交易行为能否参照国家有关国有小型企业产权交易的规定进行处理，目前尚有待权威机关做出界定。我们认为：当前处理此类产权交易，应在充分尊重当事人意思自治的基础上，可参照国家有关国有小型企业产权交易、资产评估和双方权利、义务限定的有关原则、规定进行处理。同时，严格依据民法通则和合同约定，确定合同的效力及违约的处理方式：

首先，对未违反前述有关规定的，应依据《民法通则》的有关规定，及时确认合同 的有效性，并依法予以维护。

其次，对违反法律规定，被确认无效的合同，应根据《民法通则》第58条、第61条的规定，针对导致合同无效的不同原因，可分别作如下处理：

1.因出让方的欺诈行为而无效的，受让方除了有权要求返还价款外，有权取得产权的增值部分。对受让方正常经营亏损致产权贬值的损失，由出让方自行承担。

2.因受让方的欺诈行为而无效的，出让方有权取得产权的增值部分。受让方应当弥补因亏损造成的产权贬值损失。

3.双方恶意串通导致合同无效的，产权增值部分应予追缴。受让方应当承担因亏损造成的产权贬值损失。

篇6

一、商业银行理财产品基础资产投后管理存在的缺陷

（一）投后管理制度体系尚不健全

1.未根据各类理财业务的不同特点出台系统性的投后管理办法。在信贷业务方面，各商业银行都通过对贷后管理环节涉及的内容进行了全方位梳理，针对贷后资金监控、贷后检查与分析、担保管理、风险分类、资产保全、档案管理、考核激励等方面做出了系统地、明确地规定，操作性较强。但理财业务目前作为各商业银行的创新业务，很少针对各类产品制订系统性的投后管理办法，仅对“非标准化债权资产”的理财产品明确了投后管理原则是“比照信贷业务执行”，但理财产品类型多样，不同类型的产品对融资客户的管理要求不同，信托贷款类、信托受益权转让类、未贴现票据类、资产收益权类等信贷替代类理财产品可以参照信贷业务贷后管理办法进行投后管理，但是超短期融资票据、短期融资票据、中期票据、企业债、上市公司股票、基金、债券、金融衍生品、同业存款等非信贷替代类的理财产品与信贷替代类理财产品投后管理工作的内容有一定区别，不宜完全参照信贷业务贷后管理的办法进行投后管理。

2.缺乏对投后管理工作进行考核评价的办法。绝大部分商业银行对于理财业务仅重视对融资客户营销端和资金募集销售端的考核，对于融资客户投后管理的考核评价则往往被忽视，投后管理的好坏缺乏科学的评判方式和评价指标，易滋生“重投轻管”的经营理念，不利于商业银行理财业务的长期健康发展。

（二）信息管理系统功能不完善

就信贷业务而言，各商业银行已经建立了完备并覆盖贷款全流程的对公信贷业务流程系统，但是理财业务信息管理系统的建设相对滞后，尚未建立流程化的控制系统，信息传递的及时性较差，与信贷业务之间互通、互联不足，容易出现产品之间的信息不对称，不利于银行对融资客户的统一风险控制。

（三）管理效能不佳

由于上述制度体系的缺失，无明确的岗位职责要求，无科学的考核评价体系，理财业务投后管理尚不能形成像信贷业务贷后管理一样较为完整的职责分工、责任认定和追究机制，导致了上级行对理财产品投后管理工作的要求和压力不能有效地传导落实到理财产品基层管理机构，基层机构的投后管理的积极性、主动性不足，再加上信息系统的不完善，投后管理效果往往不佳，近期国内屡次爆发的理财产品刚性兑付危机和各商业银行投后管理工作不到位均有着密切的关系。

二、加强商业银行理财业务投后管理的主要措施

针对以上问题，建议从以下几方面做好理财业务的投后管理：

（一）完善理财业务投后管理制度体系建设

1.根据非信贷替代类的理财业务的不同特点分别制订系统性的投后管理办法。由于非信贷替代类的理财业务投后管理的内容和重点与信贷替代类理财业务不同，各商业银行理财业务管理部门应进行全流程梳理，总结归纳非信贷替代类下不同类型理财业务投后管理的环节和工作要点，针对性的制订投后管理办法，让经办机构有章可循。

2.制订科学的投后管理考核评价制度。良好的投后管理效果离不开科学的考核评价体系，严谨科学的考核评价制度，可以对投后管理工作的效果做出客观的评判，明确投后管理人员的工作目标，提高工作积极性。各商业银行管理部门应参照信贷业务贷后管理考核评价的经验，结合理财业务的特点，制定系统的考核评价制度。通过完善的制度体系建设，将精细化和规范管理的要求体现在投后管理的过程中，使每个环节有章可依、有迹可循，以此形成健全、完善和操作性强的制度体系。

（二）建立专业从事投后管理的岗位或团队

比照信贷岗位设置的制衡要求，逐步建立专职投后管理岗位。科学的岗位设置是投后管理工作正常有序开展的前提，在此可积极借鉴信贷业务岗位设置的经验，统一协调管理盲区，将投后管理岗位设置贯彻到业务的每个环节。建议可先建立非信贷替代类理财业务的投后管理岗位，然后逐步将信贷替代类理财业务的投后管理也纳入专职投后管理岗位的工作范围，与信贷业务团队或岗位相对独立，专项从事理财产品投后管理、监督检查工作。

（三）完善理财业务信息管理系统的建设

各商业银行应从管理客户的角度出发，完善理财业务信息系统建设，实现将理财业务各个环节的规定动作纳入系统操作，并以同一客户、不同产品间数据共享为前提，创建不同操作系统的数据接口，让同一客户办理的不同条线产品在系统内实现电子化的信息共享，提高理财产品电子化管理水平，变“人控”为“机控”。

1.信贷替代类理财产品资金用于融资客户生产经营活动，还款来源主要为融资客户的综合经营收益。其具体产品包括信托贷款类、信托受益权转让类、未贴现票据类、资产收益权类等信贷类理财产品，以及以相关方回购作为还款主要或唯一来源的股权投资类（含私募投资）、股权收益权投资类、并购融资类、资产支持投资类、项目投资类等理财产品。

2.非信贷替代类理财产品投资标的为特定资产，该资产一般具有公开透明的交易市场，变现能力较强，且理财产品的偿付资金来源主要为该资产自身产生的收益。具体产品包括投资于超短期融资票据、短期融资票据、中期票据、企业债、上市公司股票、基金、债券、金融衍生品、银行存款等的理财产品以及另类投资等其他类理财产品。

注释

篇7

股权出资是指投资人依据法律和章程的规定，股权出资协议的约定，以其持有的在中国境内设立的有限责任公司或者股份有限公司（称为“股权企业”）的股权作为出资，并完成对境内其他有限责任公司或者股份有限公司（称为“被投资企业”）设立或者增资的行为。

《商务部关于涉及外商投资企业股权出资的暂行规定》（简称“暂行规定”）、《股权出资登记管理办法》（简称“管理办法”）对有关外商投资企业股权出资进行了规定，通过股权投资可以达到新设外商投资企业、增资使非外商投资企业变更为外商投资企业或者增资使外商投资企业股权发生变更。

实务中较为常见的是同一控制下的外商投资企业，通过股权出资的方式进行集团内的公司架构调整或者重组，特别是在设立投资性公司之后，以实现投资性公司的投资、控股功能。本文结合相关法律法规以及实务经验就这一类型的股权出资在操作过程中审批、定价、税务处理等方面进行了探讨。

【关键词】

股权出资；股权评估；审批；税务处理

一、股权出资的适格问题

鉴于股权出资方式可能会产生虚假注册资本等问题，《管理办法》及《暂行规定》在法律层面上设定了严格的条件和程序，即要求用作出资的股权应当权属清晰、权能完整，依法可以转让。故需要对股权企业用于出资的股权是否适格进行以下几方面确认：1、注册资本是否未全部到位。2014年3月1日起实施的新《公司法》将公司注册资本由实缴制变更为认缴制，即法律上取消了对公司注册资本必须在两年内缴足的限制，使内外资统一实行认缴制，由公司章程进行规定，很有可能出校注册资本未缴足的情形，若公司章程规定注册资本在五年内缴足，则只有当该公司注册资本全部到位之后其股权才能够作为出资进行转让；2、股权未被设立职权或者被冻结。即用于出资的股权上不能设立任何职权、或存在争议或纠纷、或者被冻结的；3、股权企业的章程对股权转让未作限制；4、没有法律上限制出资股权出资或转让的情形。如房地产企业、外商投资性公司、外商投资创业（股权）投资企业的股权不得出资，法律、行政法规或者国务院决定规定股权转让应当报经批准而未经批准的不得转让，如涉及国有资产。5、股权企业已参加并通过上一年度外商投资企业联合年检。

《暂行规定》首次要求，向商务审批部门提出有关股权出资申请文件中需要律师事务所出具的法律意见书，该法律意见书就股权是否权属清晰、权能完整，适合转让，股权企业合法成立且符合外商投资产业政策，及股权企业和被投资企业申报股权出资前不符合有关规定的业务、资产或者股权剥离等方面出具正式意见，这在先前《管理办法》中没有规定。实务中，投资人或者被投资企业可以委托律师事务所出具上述文书，受委托的律师事务所需要对股权企业的营业执照、章程及其历次修正案、股权转让（出资）协议、股东会决议或董事会决议、验资报告、资产评估报告、工商机打档案、历次变更登记情况进行尽职调查，此外还需要提供股权出资人的公司章程以及就同意股权出资所做出的股东会决议或董事会决议。律师事务所出具的法律意见书可以为股权企业的出资股权是否适格的问题做出清晰且详尽的结论。

被投资企业是否有主体适格的问题。首先，被投资企业的章程对股权中货币出资的比例未做限制。其次，鉴于被投资企业接受增资后并不影响原投资方的后续出资义务，被投资注册资本并不要求全部缴足，仅须按照其章程在规定的期限内缴足即可。故实务中商务审批部门和工商部门对此并未做出要求，被投资企业注册资本未缴足的情况下同样能够通过股权出资对其进行增资。最后，不能变相违背法律法规的强制性规定，如《外商投资产业指导目录（2011年修订）》（第三部分详细说明）

二、股权评估与价格确定

股权出资作为无形资产出资方式，其价值具有不确定性，且股权不仅涉及到经济利益还会涉及到债权人的利益，故《管理办法》及《暂行规定》股权评估报告作为股权出资必备的申请文件之一，必须请境内有资质的第三方资产评估机构完成，且要求经过律师事务所复核，在本文第一部分提到的法律意见书中确认其合法、有效。此外，完成股权出资后还须经依法设立的验资机构出具验资报告。

投资人与被投资企业的股东或其他投资者可在股权评估公允价值的基础上协商确定股权作价金额、股权出资金额，股权出资金额不得高于股权评估的公允价值。实务中，资产评估机构通常使用资产基础法评估，若股权评估公允价值高于投资者对股权企业的原始出资金额，在评估价值范围内确定股权作价金额，若后续向税务局申请特殊税务处理，则推荐以原始出资金额作为股权作价金额；股权评估价值低于原始出资，则取股权评估的实际价值作为出资金额。在同一集团内的外商投资企业，通过股权出资的方式进行集团内的公司架构调整或者重组中，有时候会发生股权企业严重亏损，资产负值较大且已远远低于股权投资者的原始出资金额，此时一般不建议用这样的公司作为股权企业，这是因为首先无法将股权作价为负数否则相当于对被投资企业减资，其次若将股权作价为零仍然高估该企业的股权价值，商务审批部门一般不予批准。建议该企业可以直接采用现金出资转让股权的方式完成股权变更，由于该企业亏损数额较大，股权转让方与受让方直接可以约定较低数额的股权转让对价（实践中曾出现人民币1元的股权转让对价），这种方法不仅不会产生资金压力，且没有任何税赋问题。

三、审批制度

（一）产业准入

通过股权出资设立变更后的外商投资企业应当严格依照《指导外商投资方向的规定》和《外商投资产业指导目录（2011年修订）》的相关规定。现行指导目录中规定鼓励类产业、限制类产业、禁止类以及未被逐一列举的允许类。根据《指导外商投资方向的规定》外商投资项目可以划分为“限于合资、合作”、“中方控股”或者“中方相对控股”这三种类型。由于通过股权投资可以新设外商投资企业、通过股权增资或者收购可使非外商投资企业变更为外商投资企业或者使外商投资企业股权发生变更，故可能导致股权企业和被投资企业的公司类型发生变化，导致不再受指导目录限制或者需要遵循指导目录。实务中，外商投资审批部门严格管控，若发生需要遵循指导目录的情况应当严格按照其执行。

（二）审批流程

投资者股权出资的，由投资者或被投资企业向有关审批机关提出申请，审批机关依法作出决定，准予批准的，将会向被投资企业颁发《外商投资企业批准证书》（在备注栏加注“股权出资未缴付”），股权出资批准后，股权企业凭被投资企业加注的《外商投资企业批准证书》办理备案或者审批手续，将用作出资股权的持有人变更为被投资企业，并向工商、税务等机关办理变更登记。股权企业完成前述变更后被投资企业凭股权企业股权变更的一系列文件（如股权企业营业执照、被投资企业验资报告等）向审批机关申请换发《外商投资企业批准证书》（在备注栏加注“股权出资已缴付”字样）。

四、税务及会计处理

（一）税务处理

外商投资企业通过股权出资完成架构重组及股权变更，对投资者而言最为关切的无疑是税务问题。依据财税[2009]第59号（“59号文”），国家税务总局公告[2010]第4号（“4号公告”）和国税函[2009]698号文（“698号文”）规定了股权重组交易中两种不同的税务处理即重组交易的递延纳税处理（特殊性税务处理）和即时纳税（一般性税务处理）。

股权出资的方式进行的股权重组若符合相关条件可以申请特殊性税务处理。适用特殊性税务处理的条件包括：（1）具有合理的商业目的，不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的；（2）标的重大，即收购企业购买的股权不低于被收购企业全部股权的75%；（3）收购企业在该股权收购发生时的股权支付金额不低于其交易支付总额的85%；（4）企业重组后的连续12个月不改变重组资产原来的实质性经营活动；（5）企业重组中取得股权支付的原主要股东，在重组后连续12个月内，不得转让所取得的股权；（6）股权交易发生于境内和境外企业之间，除上除5个要求之外，还须符合跨境股权重组的要求（详见59号文第七条）。实务中，特殊性税务处理有审批和备案两种形式，特殊性税务处理审批申请向被投资公司的主管税务局提出，而备案申请则是向各股权公司的主管税务局提出。

（二）股权收购税务与会计处理案例分析

同一控制下，股权收购的会计及特殊性税务处理

例1：有甲、乙公司为同一控制关系，注册资本各1，000万，2013年12月31日，乙公司账面净资产1，400万，第三方评估公允价值为1，600万。2014年1月5日，甲公司与母公司协定，对乙公司股权作价1500万，对甲公司进行增资。增资后甲公司注册资本2500万，且甲持有乙公司100%股权。

假设具有合理的商业目的，不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的，甲公司作为收购企业，购买乙公司100%股权，大于75%。且股权支付金额为100%，大于85%，符合特殊性税务处理的要求。

其母公司无需预提股权转让应缴纳的预提所得税。

甲公司投资的计税成本为乙公司账面价值1400万。

甲公司会计处理：

借：长期股权投资乙1400万（乙公司账面净资产）

借：资本公积100万

贷：实收资本母公司1500万（转让非现金资产/股本总额）

同一控制下，股权收购的会计及一般性税务处理

例2：有甲、乙公司为同一控制关系，注册资本各1，000万，母公司及甲公司各持有乙公司70%和30%股权。2013年12月31日，乙公司账面净资产1，400万，第三方评估公允价值为1，600万。2014年1月5日，甲公司与母公司协定，母公司用乙公司70%股权作价1050万，对甲公司进行增资。增资后甲公司注册资本2050万，且持有乙公司100%股权。

甲公司作为收购企业（被投资企业），虽股权支付金额为100%，大于85%，但仅购买乙公司70%股权，小于75%。不符合特殊性税务处理的要求。

其母公司需预提股权转让应缴纳的预提所得税。（确认收入，计提税金）

（10501000*70%）*10%=35万

甲公司投资的计税成本为乙公司公允价值。（依据税法）

1600*70%=1120万

甲公司会计处理：

借：长期股权投资乙980万（乙公司账面净资产*70%）（依据企业会计准则）

借：资本公积70万

贷：实收资本1050万（转让非现金资产/股本总额）

另计税成本为1120万，账面价值为980万。甲公司确认可抵扣暂时性差异140万*25%

借：递延所得税35万

贷：资本公积35万

参考文献：

[1]邬临风.外商投资者在华股权投资新方式的法律分析.华东政法大学，2013415

[2]王仁荣.跨国公司跨境并购法律问题研究，复旦大学，20120602

[3]韩雪.我国外资并购准入法律制度研究，复旦大学，20120415

[4]崔淑莲.股权出资的款及与税务处理选择探讨.商业会计，2011926

[5]赵娟，李伟毅.新准则股权出资的会计与税务处理.税收征纳，20090820

篇8

中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司：

为适应金融资产管理公司商业化转型的需要，规范过渡阶段资产处置行为，确保资产处置收益最大化，防范道德风险，现将《金融资产管理公司资产处置管理办法(修订)》印发给你们，请遵照执行。

附件：金融资产管理公司资产处置管理办法(修订)

第一章　总则

第一条　为规范金融资产管理公司(以下简称资产公司)资产处置管理工作程序和资产处置行为，确保资产处置收益最大化，防范处置风险，根据国家有关规定，制定本办法。

第二条　本办法适用范围为经国务院批准成立的中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司。

中国建银投资有限责任公司和汇达资产托管有限责任公司比照本办法执行。

第三条　本办法所称资产处置，是指资产公司按照有关法律、法规，综合运用经营范围内的手段和方法，以所收购的不良资产价值变现为目的的经营活动。

资产公司接受委托管理和处置的不良资产可参照本办法执行。委托协议另有约定的，从其约定。

第四条　资产公司资产处置应坚持效益优先、严控风险、竞争择优和公开、公平、公正的原则，按照有关法律、法规的规定进行。

第五条　资产公司资产处置应遵循“评处分离、审处分离、集体审查、分级批准，上报备案”的原则和办法。

第二章　处置审核机构

第六条　资产公司必须设置资产处置专门审核机构，负责对资产处置方案进行审查。资产公司资产处置专门审核机构，由资产处置相关部门人员组成，对资产公司总裁负责。资产公司可建立资产处置专门审核机构后备成员库。资产处置专门审核机构成员和后备成员应具备一定资质，熟悉资产处置工作和相关领域业务，且责任心强。

资产公司分支机构也应健全处置程序，成立相应的资产处置专门审核机构，对分支机构负责人负责。

第七条　资产公司及其分支机构必须完善资产处置内部控制制度和制衡机制，明确参与资产处置各部门的职责，强化资产处置内部监督。

第三章　处置审批

第八条　资产处置方案未经资产处置专门审核机构审核通过资产公司一律不得进行处置，经人民法院或仲裁机构作出已生效的判决、裁定、裁决的资产处置项目除外。资产处置无论金额大小和损益大小，资产公司任何个人无权单独决定。

第九条　资产处置方案审批工作程序。

(一)分支机构资产管理和处置部门制定处置方案，如有必要，经征询相关部门意见后，将在授权范围内的处置方案及相关资料(如评估报告、法律意见书等)提交分支机构资产处置专门审核机构审查通过后，由分支机构负责人批准实施。对超出授权范围的，上报资产公司审批。

(二)资产公司指定归口部门对分支机构上报的处置方案进行初审，将处置方案及初审意见提交资产公司资产处置专门审核机构审查通过后，由资产公司总裁批准实施。分支机构上报的处置方案提交资产公司资产处置专门审核机构审查前，如有必要，应征询资产评估、资金财务、法律等部门意见。

(三)资产公司资产处置专门审核机构召开资产处置审核会议必须通知全体成员，7人以上(含7人)成员到会，会议审议事项方为有效；分支机构召开资产处置审核会议必须5人以上(含5人)成员到会，会议审议事项方为有效。全体到会人员以记名投票方式对处置方案进行表决，实行一人一票制，获到会人员总数2/3(含2/3)以上票数方可通过。

第十条　审查依据和审点。

(一)资产处置方案的审查依据是资产收购成本、评估价值、尽职调查和估值结果、同类资产的市价和国家有关资产管理、资产处置、资产评估、价值认证及商品(产权)交易等方面的法律法规。

(二)资产处置方案的审点是处置方案的成本效益性、必要性及可行性、风险的可控性、评估方法的合规性、资产定价和处置费用的合理性、处置行为和程序的公开性和合规性。

第十一条　资产公司法定代表人及分支机构负责人对资产处置的过程和结果负责。

资产公司法定代表人及分支机构负责人不参加资产处置专门审核机构，可以列席资产处置审核会议，不得对审议事项发表意见，但对资产处置专门审核机构审核通过的资产处置方案拥有否决权。如调整处置方案，调整后的处置方案如劣于原处置方案，需按资产处置程序由资产处置专门审核机构重新审核。

资产公司副总裁和分支机构副总经理(副主任)参加资产处置专门审核机构的，出席会议时不得事先对审议事项发表同意与否的个人意见。

直接参与资产处置的部门负责人及有关人员可以列席资产处置专门审核机构资产处置审核会议，介绍资产处置方案的有关情况。

资产公司和分支机构审计与纪检、监察人员应列席资产处置审核会议。

第十二条　资产公司资产处置必须实行回避制度，资产公司任何个人与被处置资产方、资产受让(受托)方、受托资产评估机构等有直系亲属关系的，在整个资产处置过程中必须予以回避。

第十三条　经人民法院或仲裁机构作出已生效的判决、裁定、裁决的资产处置项目，不再经资产处置专门审核机构审核通过。但是，该项目在诉讼或执行中通过调解、和解需放弃全部或部分诉讼权利、申请执行终结、申请破产等方式进行处置时，应事先经资产处置专门审核机构审核通过。

第十四条　分支机构不得向内设机构和项目组转授资产处置审批权。

第十五条　资产公司和分支机构应按规定，逐月分别向财政部和财政部驻各地财政监察专员办事处(以下简称专员办)报告资产处置进度。报告内容包括资产处置项目、全部债权金额、处置方式、回收非现金资产、回收现金等内容。分支机构对单项资产处置项目收购本金在1000万元以上(含1000万元)和单个资产包收购本金在1亿元以上(含1亿元)的项目，终结处置完成后报专员办备案。

第四章　处置实施

第十六条　资产公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产。资产公司应在金融监管部门批准的业务许可范围内，探索处置方式，以实现处置收益最大化的目标。

第十七条　资产公司可依法通过公告、诉讼等方式维权和向债务人和担保人追偿债务，加强诉讼时效管理，防止各种因素导致时效丧失而形成损失。

资产公司采用诉讼方式应考虑资产处置项目的具体情况，避免盲目性，最大限度降低处置成本。

第十八条　资产公司在资产处置过程中，根据每―个资产处置项目的具体情况，按照公正合理原则、成本效益原则和效率原则确定是否评估和具体评估方式。

资产公司对债权资产进行处置时，可由外部独立评估机构进行偿债能力分析，或采取尽职调查、内部估值方式确定资产价值，不需向财政部办理资产评估的备案手续。

资产公司以债转股、出售股权资产(含国务院批准的债转股项目股权资产，下同)或出售不动产的方式处置资产时，除上市公司可流通股权资产外，均应由外部独立评估机构对资产进

行评估。国务院批准的债转股项目股权资产，按照国家国有资产评估项目管理的有关规定进行备案；其他股权资产和不动产处置项目不需报财政部备案，由资产公司办理内部备案手续。

资产公司应参照评估价值或内部估值确定拟处置资产的折股价或底价。

第十九条　资产公司转让资产原则上应采取公开竞价方式，包括但不限于招投标、拍卖、要约邀请公开竞价、公开询价等方式。其中，以招投标方式处置不良资产时，应按照《中华人民共和国招标投标法》的规定组织实施。以拍卖方式处置资产，应选择有资质的拍卖中介机构，按照《中华人民共和国拍卖法》的规定组织实施。招标和拍卖的底价确定按资产处置程序办理。

以要约邀请公开竞价、公开询价等方式处置时，至少要有两人以上参加竞价，当只有一人竞价时，需按照公告程序补登公告，公告7个工作日后，如确定没有新的竞价者参加竞价才能成交。

资产公司未经公开竞价处置程序，不得采取协议转让方式向非国有受让人转让资产。

第二十条　资产公司对持有国有企业(包括国有全资和国有控股企业)的债权资产进行出售时，应提前15天书面告知国有企业及其出资人或国有资产管理部门。

第二十一条　资产公司以出售方式处置股权资产时，非上市公司股权资产(含国务院批准的债转股项目非上市股权，下同)的转让符合以下条件的，资产公司可采取直接协议转让的方式转让给原国有出资人或国资部门指定的企业：

(一)因国家法律、行政法规对受让方有特殊要求的；

(二)从事战略武器生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心重点保军企业的股权资产；

(三)资源型、垄断型等关系国家经济安全和国计民生行业的股权资产；

(四)经相关政府部门认定的其他不宜公开转让的股权资产。

第二十二条　资产公司直接协议转让非上市公司股权资产的，除以下情形外，转让价格不得低于资产评估结果：

(一)资产公司向国务院批准的债转股项目原国有出资人转让股权的，经财政部商国资委审核后，可不进行资产评估，以审计的每股资产净值为基础，由双方依商业原则协商确定收购价格，不得低于最近一期经审计的资产净值。

(二)国务院批准的债转股项目原股东用债转股企业所得税返还购买资产公司持有的债转股企业股权，必须经过处置公告和资产评估，双方应根据企业经审计的每股净资产在协商的基础上确定转让价格，不得低于最近一期经审计的资产净值。

。

第二十三条　资产公司以出售方式处置股权资产时，除本办法第二十一条、第二十二条规定的情形外，国务院批准的债转股项目股权资产及评估价值在1000万元以上的其他非上市公司股权资产的转让均应按照国家有关规定的程序，在依法设立的省级以上产权交易市场公开进行。首次挂牌价格不得低于资产评估结果。当交易价格低于评估结果的90％时，应当暂停交易，重新履行资产公司内部处置审批程序。

第二十四条　资产公司以出售方式处置股权资产时，上市公司股权资产的转让应按照金融类企业国有资产转让管理的有关规定，通过依法设立的证券交易系统进行，并根据证券交易的相关规定披露转让信息。

第二十五条　除向政府、政府主管部门、出资人及其指定机构、资产公司转让外，资产公司不得对外转让下列资产：债务人或担保人为国家机关的债权：经国务院批准列入全国企业政策性关闭破产计划的国有企业债权，国防军工等涉及国家安全和敏感信息的债权；国家法律法规限制转让的其他债权。

第二十六条　资产公司不得向下列人员转让不良资产：国家公务员、金融监管机构工作人员、政法干警、资产公司工作人员、国有企业债务人管理层以及参与资产处置工作的律师、会计师、评估师等中介机构人员等关联人。资产公司在处置公告中有义务提示以上人员不得购买资产。

第二十七条　资产公司可按资产处置程序自行确定打包转让资产。对于打包处置项目，可采一用抽样方式，通过对抽样项目的评估或内部估值，推断资产包的总体价值，确定打包转让的底价。

对于将商业化收购资产与政策性资产混合处置的资产(包)，资产公司必须合理确定各类资产的分摊成本，据实分配收益，不得人为调剂。

第二十八条　资产公司必须按规定的范围、内容、程序和时间等要求进行资产处置公告，国家有关政策另有规定除外。特殊情况不宜公告的需由相关政府部门出具证明。

第二十九条　资产公司委托处置资产时，必须遵守回收价值大于处置成本的原则，即回收的价值应足以支付处置手续费和处置过程中发生的诉讼费、公证费、资产保全费和拍卖佣金等直接费用。并应有结余。

第三十条　资产公司可通过吸收外资对其所拥有的资产进行重组和处置，严格执行我国外商投资的法律和有关法规，处置方案按资产处置程序确定。

资产公司利用外资处置资产应注重引进国外先进技术和管理经验，促进现代企业制度的建设，提升资产价值。

第三十一条　资产公司在资产处置过程中，需注入部分资金提升处置回收价值的，在业务许可范围内，按市场原则和资产处置程序办理。

第三十二条　为避免竞相压价，最大限度地回收资产，减少资产损失，资产公司处置资产中，凡涉及两家或两家以上资产公司的共同资产，应加强沟通和协调，共同做好维权和回收工作，不得相互之间发生恶性竞争。

第三十三条　资产公司应建立资产保全和追收制度，对未处置和未终结处置的资产继续保留追索的权利，并对这部分资产(包括应计利息、表外应收利息等)应得权益继续催收。

资产公司接受抵债资产后，必须保障资产安全，应尽可能及时办理过户手续，并按资产处置程序和回收最大化原则，择机变现，不得故意拖延或违规自用。资产公司应加强抵债资产的维护，建立定期清理制度，避免因管理不当导致资产减值。

第五章　处置管理

第三十四条　资产公司应建立健全资产处置的项目台账，对每一个资产处置项目应实行项目预算管理，加强对回收资产、处置费用及处置损益的计划管理，并持续地跟踪、监测项目进展。对―个资产处置方案(金额按单个债务人全部债务合并计算)，如预计其全部回收资产价值小于直接处置费用的，原则上应另行考虑更为经济可行的资产处置方案。

第三十五条　资产公司必须按照国家档案管理的有关规定，严格加强资产处置档案管理。资产处置过程和结果的资料必须完整、真实。对资产处置专门审核机构的资产处置审查意见和表决结果必须如实记录，并形成会议纪要。

第三十六条　资产公司及其任何个人，应对资产处置方案和结果保守秘密。除国家另有规定以及资产公司为了处置资产必须公布有关信息外，严禁对外披露资产公司资产处置信息。

第三十七条　根据国家有关规定，资产处置过程中，任何单位和个人不得对资产处置进行干预，资产公司必须抵制任何单位和个人对资产处置的干预。

第三十八条　资产公司要强化一级法人的管理，建立和完善分工明确的制约机制和授权管理，健全资产处置项目各种可行方案的比较分析机制，严禁采取超授权、越权、逆程序等违规手段处置资产，严禁虚假评估，严禁伪造虚假档案和记录。要采取各种措施从实质上防范商业

风险、道德风险，按照最优方案处置资产。

第六章　处置权限划分

第三十九条　资产公司以打包形式收购的资产，应将整包资产的收购成本按照适当的方法分摊至包内的每户单项资产，作为该户单项资产的收购成本入账。

第四十条　资产公司应采取合理、审慎的方法确定资产处置的盈亏平衡点。计算盈亏平衡点时，应考虑资产收购成本、融资成本以及资产收购、管理和处置过程中发生的相关成本和各项税费等因素。资产处置项目的预计回收价值可以弥补或超过上述各项成本及税费的，视为达到或超过盈亏平衡点；不足以弥补各项成本及税费的，视为未达到盈亏平衡点，差额为预计亏损。

第四十一条　对达到或超过盈亏平衡点的资产处置项目，资产公司可按照资产收购成本的一定金额，根据实际情况确定对分支机构的授权额度。授权额度之内的资产处置项目，必须经分支机构资产处置专门审核机构审核通过后，由分支机构负责人批准；超出授权额度的资产处置项目，必须经资产公司资产处置专门审核机构审核通过后，由资产公司总裁批准。

第四十二条　对未达到盈亏平衡点的资产处置项目，资产公司可按照预计亏损的一定金额，根据实际情况确定对分支机构的授权额度。授权额度之内的资产处置项目，必须经分支机构资产处置专门审核机构审核通过后，由分支机构负责人批准；超出授权额度的资产处置项目，必须经资产公司资产处置专门审核机构审核通过后，由资产公司总裁批准。

第四十三条　资产处置过程中，对列入全国企业兼并破产领导小组计划内的兼并、破产等政策性核销债权的处置，资产公司应严格按规定进行审核并出具意见，从相关部门批准或通知之日起，资产公司对相关债权予以处理。

第七章　监督检查

第四十四条　资产公司应建立资产处置尽职调查和事后检查制度，定期或不定期地对分支机构资产处置进行审计。

资产公司审计与纪检、监察部门和专员办设立资产处置公开举报电话，对举报内容如实记录，并进行核实和相关调查。

第四十五条　财政部和专员办定期或不定期组织对资产公司及分支机构资产处置过程的合规性和处置结果进行抽查。

第四十六条　对发生以下行为，造成国有资产损失的，一经查实，按照处理人和处理事相结合的原则和国家有关规定，视情节轻重和损失大小进行相应的经济处罚和行政处罚；违纪、政纪的，移交有关纪检、监察部门处理；涉嫌违法犯罪的，移交司法机关处理：

(一)未经规定程序审批同意，放弃资产公司应有、应得权益；

(二)超越权限或未经规定程序审批同意擅自处置资产；

(三)未经规定程序审批同意，擅自更改处置方案；

(四)隐瞒或截留处置资产、回收资产和处置收入；

(五)在进行收购成本分摊入账时，未经规定程序审批同意，擅自更改资产公司既定的成本分摊入账原则；

(六)，造成债务人逃废债务；

(七)内外勾结，串通作弊，压价处置资产；

(八)暗箱操作、内部交易、私下处置；

(九)泄露资产公司商业秘密；

(十)抵债资产管理不善，未经规定程序审批同意，擅自使用，造成资产损失；

(十一)谋取小集体利益和个人利益；

(十二)资产处置档案管理混乱；

(十三)其他因自身过错造成资产损失的行为。

第八章　附则

第四十七条　资产公司资本金项下股权资产应按照金融类企业国有资产的产权登记、资产评估、产权管理的统一规定执行。

第四十八条　资产公司可根据本办法制定资产处置管理实施细则，报财政部备案。

篇9

自

《摩托车生产准入管理办法》实施以来，摩托车行业面貌发生了较大变化:企业间重组联合步伐加快，行业结构得到优化，企业质量

、品牌意识增强,生产集中度有较大提高，市场竞争秩序进一步规范。但摩托车行业在发展中，也出现了一些新情况和新问题。为加

强摩托车行业的宏观管理，进一步贯彻执行《汽车产业发展政策》和认真落实国务院关于加快建设节约型社会的战略决策,规范市场

竞争行为，现将有关事项通知如下：

一、鼓励已列入《道路机动车辆生产企业及产品公告》(简称《公告》)的摩托车企业之间进行兼并重组，做大做强。企业发展重点应

放在大力提高开发能力,培育自主品牌，增强核心竞争力方面。

（一）《公告》内独立序号企业之间进行重组，一家公司成为另一家集团公司的下属子公司，集团公司必须对所属子公司控股50%以

上。子公司注册资金不少于2000万元（人民币，下同）。

（二）集团公司应切实加强对下属子公司的管理，履行应负的职责。新设立子公司登记注册的名称应明示与集团公司的关系;集团公

司内部商标可以互用，但必须按《商标法》有关规定，办理商标许可互用相关手续。鼓励子公司企业与集团公司商标逐步统一,努力

实施品牌经营战略。已是母子公司关系的企业，按照上述精神在两年内予以规范。

二、新建摩托车生产企业，必须具备以下条件：

（一）新建具有独立法人地位的摩托车企业（含集团公司新建具有独立法人地位的子公司，简称子公司，下同），项目总投资不得低

于2亿元，注册资金不得少于8000万元。

（二）集团公司建立非独立法人分公司(简称分公司,下同)，项目总投资不少于2000万元，其中用于固定资产投资不少于1000万元（

包括不少于500万元以上的设备工装等）。

新建子公司、分公司的集团公司其摩托车年产销量前三年应累计达到90万辆(以国家统计局数据为准)。

（三）子公司申请变为独立序号企业、已被撤消摩托车生产资质的原《公告》内企业再申请从事摩托车生产，均按新建企业对待，必

须符合上述要求。

三、新建摩托车企业（含子公司、分公司）必须到所在地省级政府投资管理部门备案，同时向国家发展改革委报送《行政许可事项申

请表（摩托车生产准入申请）》等相关材料。国家发展改革委凭省级政府投资管理部门出具的新建企业项目投资备案和企业提供的能

证明企业投资情况的相关文件，安排现场生产准入考核。现场生产准入考核时，考核组可以根据主管部门授权，核查投资情况。

四、《公告》内企业之间要求采用委托加工方式生产摩托车，必须由双方企业共同向我委提出书面申请和协议书，子公司应通过集团

公司提出申请，同时向省级行业主管部门备案。委托加工的产品由委托方按新产品申报《公告》。

五、《公告》内企业转让商标，要符合《商标法》有关规定。国家发展改革委根据国家商标局出具的《核准商标转让证明》及其他附

件办理相应手续。同时《公告》中取消转让方有关商标产品。受让方转让商标的产品(包括集团公司内部商标互用)按新产品申报。

上述诸条申报材料要求及程序见附件一。

六、三轮摩托车生产企业,除应符合上述有关要求外，还应符合根据《摩托车生产准入管理办法》及《摩托车生产准入管理办法实施

细则》制定的有关考核条款的补充规定(见附件二)。

各省、自治区、直辖市发展改革委、经贸委（经委）应依据本通知精神，认真了解本地区企业情况，采取有效措施，积极做好本地区

篇10

上述现象是否仅是一二家公司的特例呢？否。从理论上说，只要同时具备以下条件的上市公司均可能出现对流通股东无实质意义的要约收购：首先，该公司二级市场股价绝对值偏低；其次，该公司股本规模或上市公司净资产规模适中或偏小；再次，大盘整体走势平稳或呈牛市状态。某一支股票的二级市场价格越低，其上升的空间就越大；规模越小的公司，资产重组的难度就越小，因此，只要被收购的上市公司同时具备上述条件，就随时可能成为一匹“重组黑马”，股价必将飞升。一般投资者在经历了无数“重组神话”之后，一般不会放弃来之不易的“黑马”。

对此，收购方大概也是十分清楚的，收购方有理由相信，即使了对流通股的收购要约，流通股股东实际参与要约的可能性也极小。从另一角度看，只要目前的市场监管思路不变，对于那些善于二级市场操作的收购方来说，即使被动持有了部分流通股，他们也不会担心，因为他们可以对被收购公司进行资产重组，注入优质资产或时髦概念，二级市场股价便可扶摇直上。

针对上述现象，不能简单谴责收购方缺乏诚信，或者提高要约价格的法定底线，使收购方无机可趁。正确的做法应该是：一方面要全面反思现行要约收购制度的合理性，并及时修改完善，以维护政策法规的严肃性；另外要寻求更加符合国内资本市场实际情况的投资者利益保护措施，在保护投资者合理利益的前提下，努力提高市场运行效率。

制度性缺陷后果

显然，上述流通股要约收购的“游戏化”现象只是现行要约收购制度不合理部分的初步暴露，该制度的内在缺陷还可能包括如下方面：

首先，不利于上市公司控制权的市场化转移，容易诱发不规范的收购行为。在国外全流通的市场环境下，收购比例达到30%，基本可实现控制权的转移。但国内上市公司非流通股比例平均在60%左右，对于大部分上市公司来说，如果仅收购总股本的30%，收购方是难以取得实际控制权的。如果收购方为了取得上市公司控制权，而又不愿意收购流通股，则只能采取种种不规范措施，蒙混过关或者向监管部门进行公关。到现在为止，市场仍然无法判断九芝堂和哈慈股份的收购行为是否合规，也不知道石油龙昌的两收购方算不算一致行动人。与过去的案例相比，南钢股份和成商集团的操作方式已经属于很规范了。

其实，1998年以前监管部门几乎全部豁免了要约收购义务，后来发生了多起虚假重组案例，给投资者造成重大损失，市场影响恶劣，对此，当时很多人认为，虚假重组之所以容易发生，是因为重组后的新股东一股独大，缺乏制约，因此呼吁从严控制要约收购义务的豁免，形成合理的股权制衡机制，从此，监管部门对要约豁免的审批就越来越严格。但此后的虚假重组依然层出不穷，股权分散并不能保护小股东的利益，较低的持股比例反而使大股东掏空上市公司的成本更低。虚假重组、大股东掏空上市公司主要与公司治理制度的完善程度、市场监管力度、国有资产出资人是否到位等问题密切相关，通过控制收购方的持股比例来保护全体股东利益无异于缘木求鱼。

其次，对民营企业不公平。《上市公司收购管理办法》规定，“上市公司股份转让在受同一实际控制人控制的不同主体之间进行，股份转让完成后的上市公司实际控制人未发生变化”的，可以申请豁免要约收购。因此，只要收购方和转让方均为国有企业就可以根据本款规定申请豁免，目前市场上已有类似的收购案例发生，这对民营企业来说，就意味着明显的不平等。形成这种歧视性规定的一种合理解释是民营企业控制上市公司后更具有侵占上市公司利益的动机，通过股权制衡，以制约民营大股东的不良行为。但实际效果可能与监管部门的最初期望大相径庭，因为过低的股权比例更可能诱发大股东对上市公司利益的侵占，违规的成本更低。

再次，现行制度客观上起到了保护落后的效果，对优质上市公司不公平。表现之一：《上市公司收购管理办法》规定“上市公司面临严重财务困难，收购人为挽救该公司而进行收购”的，可以申请豁免要约收购，豁免要约几乎成了ST公司重组的专利，对优质上市公司显失公平。表现之二：《上市公司管理办法》规定，“要约收购未挂牌交易股票的价格不低于下列价格中较高者：1)在提示性公告日前六个月内，收购人取得被收购公司未挂牌交易股票所支付的最高价格；2)被收购公司最近一期经审计的每股净资产值。”一般来说，公司经营状况越差，其公允价值就越有可能低于账面资产值，因此，上述定价机制使得经营状况差的上市公司反而可免遭要约收购的威胁。

“上市公司面临严重财务困难，收购人为挽救该公司而进行收购”绝大部分都是以“保壳”为主要目的，这类购并不仅不能产生购并协同效应，而且还可能将很多好企业拖垮，浪费社会资源。从地方政府角度看，多一家上市公司，就可多一份吸纳全国资源的工具，自然具有“保壳”的动机，从过去发生的实际案例看，这类重组很多是地方政府行政干预的结果。但从保护投资者利益的角度看，它是十分靠不住的：市场从来就不会有活雷锋，“先予”就意味着“后取”，并且“后取”的一般都会大于“先予”的。目前昂贵的“壳”价值正是国内资本市场高制度运行成本、尤其是发行市场的高制度运行成本的具体表现，要约收购制度不能再“错上加错”了。

另外，流通股的要约价格缺乏公允性，收购方承担了要约期间的二级市场系统风险。在成熟市场上，要约收购的对象往往都是被严重低估的股票，如最近发生的上实集团全面要约收购在香港创业版上市的上实医药，中粮集团全面要约收购在香港主板上市的鹏利国际等案例，收购方提供的要约价格都是体现收购方对被收购公司内在价值的判断。而国内市场根据《上市公司收购管理办法》确定的流通股要约价格既不能体现被收购公司的市场公允价值，又不能反映收购方对被收购公司内在价值的主观判断，收购方一般只能被动接受要约价格。如果在要约期间，二级市场整体出现大幅下跌的行情，被收购公司的股票价格跌破了要约价格，收购人被迫按照要约价格收购了大量上市公司股份，对那些不热衷于二级市场操作的收购方来说，则无异于一场灾难。从本质上说，这是二级市场投资者将市场系统风险转嫁给收购人，并非政策制定者所期望的保护全体股东利益，对收购人明显不公平。这究竟是市场规则的胜利？还是市场规则的悲哀！

最后，制度弹性空间过大，存在寻租的可能。在《上市公司收购管理办法》列举的12种可以申请豁免的情形中，有四种情况需事先得到中国证监会长达3个月的审批，有二种为“中国证监会为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形”；“特殊情况下需要对上述（要约）价格确定原则做调整执行的，收购人应当事先征得中国证监会同意。收购人提出的收购价格显失公平的，中国证监会可以要求其做出调整”等等。这些规定不仅不符合市场化改革方向，还可能成为制度寻租的土壤。要约收购作为高度市场化的操作方式，监管部门审批的成分越少越好。

通过上述分析可以预见，随着上市公司收购行为的增加，现行强制性要约收购制度的诸多缺陷将逐步暴露出来，证券监管部门有必要未雨绸缪，及时采取完善措施。

完善措施

目前要约收购制度完善的出发点应该是：在保护一般投资者利益的前提下，努力提高市场运行效率。

在强制性要约收购制度中，保护一般投资者利益和提高资本市场运行效率往往是存在矛盾的，但从本质上说，双方又是一致的：只有提高市场运行效率，才能从根本上保护投资者的利益，这一点在国内资本市场的现阶段表现得尤为突出。如果政策制定的出发点不能明确，就可能出现“既不能保护投资者利益，又不利于市场运行效率”这种尴尬局面。

以此为出发点，我们提出如下建议：

建议一，在全流通未实现之前，大幅度放宽豁免条件，促进上市公司控股权的流动。

具体操作步骤如下：发生公司收购行为以后，董事会应尽快召集流通股股东类别股东大会，就“是否应该豁免流通股要约收购义务”这个议题作出决议。为了使流通股股东能够准确作出判断，在类别股东大会召开之前，被收购公司董事会和独立财务顾问应就上述问题为流通股东提供专门咨询意见。

不论收购方是民营企业还是国有企业，只要同时满足以下条件，监管部门均可豁免收购方对流通股的要约收购义务（不包括对非流通股要约收购义务的豁免）：1)股权收购不涉及流通股；2)流通股东类别股东大会通过了“应当豁免流通股要约收购义务”的决议；3)重组期间信息披露规范；4)重组各方无不良记录。

流通股要约收购义务被豁免，对收购方来说，可显著降低收购成本的不确定性。对那些认为不应当豁免要约收购义务的流通股东来说，可以选择抛售股票来保护自身利益。因为他们的持股数量相对较少，所以他们即使抛售股票，二级市场价格也不会出现显著下跌。

建设二，取消“非流通股要约价格不低于被收购公司最近一期经审计的每股净资产值”这一规定。

从理论上说，证券的价格是该证券所代表资产的未来收益的贴现值，证券价格由公司的未来盈利能力决定的，与它的净资产没有必然的联系。虽然国有资产管理部门目前仍然要求国有股的转让不能低于净资产，但随着国有资本的加速退出，一般法人股的数量将会越来越多，并且随着国有资产管理体制改革的深入，国有股转让条件也会逐步灵活，这一条款的弊端将越发明显。国有股权的转让可单独适用国有资产管理法规，收购管理办法不必对此作专门规定。

建议三，缩短要约豁免的审批时间，简化审批手续。