金融公司资产管理制度范文

导语：如何才能写好一篇金融公司资产管理制度，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

关键词：金融资产管理公司；不良资产剥离；银行债权；处理机制

文章编号：1003－4625(2007)04－0060－03

中图分类号：F832.21文献标识码：A

近年来，随着金融资产管理公司(以下简称金融公司)越来越多地通过债权转让方式处置银行剥离的不良资产，已经引发了一系列社会问题。一是再次转让的对象大都是非金融机构，没有得到金融资产管理的行政许可，形成企业间的相互借贷，严重扰乱了金融秩序。二是超低价转让，严重损害国家利益，也容易滋生道德风险。三是受让人基本上是靠银行来实现债权，以极低对价获取极大利益，甚至“一案暴富”。这种状况违背了剥离的初衷，既导致国有资产严重流失，又给银行风险控制增加了难度。笔者在此对发案类型进行简单介绍，并就法律问题及处理机制进行探讨。

一、不良资产剥离的发案类型

(一)给予移交抵贷资产类。发案原因主要有：一种是剥离前收回抵贷资产，剥离时没有随不良资产一并移交给金融公司，或剥离后收回抵贷资产没有移交，第三人受让后银行；另一种是剥离前银行与债务人达成资产抵贷协议，或法院判决以物抵贷，而银行实际没有接收抵贷物质，第三人受让后银行。在上述案件中，原告大都以侵权为由银行。

目前这类案件的判决有以下几种：第一种是大多数法院以侵权为由判决银行承担与剥离债权等额的全部责任。如某公司向某银行贷款150万元，以机器设备抵贷清偿，贷款剥离后，银行只依法拍卖变现20万元，而法院以侵权为由判决银行承担150万元的全部责任。第二种是法院以不当得利判决银行承担责任。如某银行剥离100万元不良贷款，剥离后抵贷物质合法拍卖70万元，第三人购买后银行，法院以不当得利为由判决银行赔偿70万元。第三种是法院把抵贷协议签订后而债务人没有实际移交抵贷物质的，以侵权为由判决银行承担全部赔偿责任。

(二)自办公司类。银行把对自办公司的不良贷款剥离给金融公司，金融公司又转让给第三人。由于自办公司存在的种种问题引发第三人银行，大致可分为六种：一是银行因未如实出资而形成被诉；二是银行因出资未达到法定最低限额而形成被诉；三是银行在注销公司时，未清算或清算程序不合法而形成被诉；四是自办公司对外担保，银行作为开办单位而形成被诉；五是银行为自办公司提供担保而形成被诉；六是自办公司系银行的分支机构，不是独立法人而承担赔偿责任。事实上，有的案件存在多种类型的重合现象。

目前法院对此类判决有以下几种情况：一是自办公司出资未达到法定最低限额，法院以出资未达到法定最低限额而不具备法人主体资格为由，判决开办单位的银行承担无限责任。二是银行对自办公司没有清算或清算不合法，法院不判决银行承担清算责任，而是认定银行怠于履行清算职责造成自办公司资产流失或与银行资产混同并给债权人的合法债权造成损害，判令银行对自办公司债务承担赔偿责任。三是自办公司系银行的分支机构，不具备法人资格而承担无限赔偿责任。

(三)破产终结类案件。这类案件是企业破产程序终结后，银行部分受偿或受偿为零的，银行将不良债权转让给金融公司后，受让第三人以债权不存在、侵犯其利益为由银行。

二、相关法理探讨

(一)从政策的角度上看，银行剥离行为属于行政划拨的性质，不具有可诉性。银行将不良资产剥离给金融公司是属于行政划拨性质还是属于民事合同性质，该问题决定着剥离行为是否具有可诉性的问题。实践中，有人认为剥离时采用的是民事合同形式，可以。我们认为该观点仅看到了剥离的形式，没有弄清剥离行为是否符合平等、自愿、公平等民事法律行为的基本法律特征。

首先，从剥离过程看，虽然剥离时采用的是民事合同形式，但剥离的整个过程却完全由财政部、人民银行的政策调整，剥离时间、范围、额度等均由国家政策确定，剥离对象也由政策确定，主体双方没有体现民事合同的自治原则。收购资金全部来源于政府，收购价格也不具有等价性，尤其是表外利息作为零对价划转。事实上，中国人民银行、银监会、财政部等国务院相关部委均认为：金融公司接收银行的不良资产是国家实施的国有资产划转行为，其资产转让协议不是一般意义上的债权转让合同，双方就协议产生的纠纷不宜由人民法院受理。

其次，从最高法院处理国有资产划转案件的政策看，2004年最高法院《关于人民法院是否受理金融资产管理公司与国有商业银行就政策性金融资产转让协议发生的纠纷问题的答复》([2004]民二他字第25号)具体明确了“金融资产管理公司接收国有商业银行的不良资产是国家根据有关政策实施的，具有政府指令划转国有资产的性质。金融资产管理公司与国有商业银行就政策性金融资产转让协议发生纠纷到人民法院的，人民法院不予受理。”可见，最高法院已明确因政策性资产转让引发的纠纷不具有可诉性。虽然最高法院对再次转让后，受让人银行应否受理的问题没有明确规定，但剥离行为的不可诉性是由其行政划拨的性质决定的，不论是否经过再次转让，剥离的行政性质不可能改变。

剥离行为具有特定的历史背景，涉及国家的经济秩序，乃至社会稳定，是一种国家行政行为，决定了由此引发的争议应由政府的政策机制解决。即使银行在剥离过程中存在违规行为，侵害了国家金融资产管理制度，依照金融监管规章作出相应处理，其承担的是行政责任，甚至刑事责任，并不必然引起银行对金融公司和投资人承担民事责任。

(二)从法理的角度上看，银行剥离不良资产形成被诉，是对方当事人滥用诉权，法院应驳回。

1．对给于移交抵贷资产类案件。我们认为银行给于将收回的资产一并移交给金融公司，第三方受让人不能直接向银行主张权利，更不能以侵权为由。

原因之一：基于合同的相对性原理，原告没有诉权。虽然剥离是一种带有政策性极强的同合关系，但又是以转让合同的形式体现出来。根据《民法》及《合同法》的“债权相对性”原理，合同当事人的一方只对另一方当事人负责。银行没有将抵贷物质一并移交，应该说是在履行转让合同时存在瑕疵，没有完全尽到履行合同的义务，银行应当履行移交义务或承担违约责任，而受让第三人发现抵贷物质没有移交之后应当要求金融公司与银行交涉，而不能直接银行。因银行转让不良资产的对方是金融公司，而不是受让第三方，再次转让是另外一个合同关系。

原因之二：银行对第三方受让人没有构成侵权。剥离过程中存在瑕疵行为，从表面上看，第三方受让人无法实现对不良

资产的追偿，但依照侵权责任的构成要件分析，它不符合侵权的构成要件。一是从侵权行为看，虽然本应该把收回来的物资一并转让给金融公司而没有移交，它会给金融公司带来一定的损害，但银行不移交的行为即不作为的时间在前，而受让第三人受让的行为在后，对受让第三人不可能存在侵权行为；二是从“故意”的角度看，剥离行为不可能“故意”损害尚未发生的债权，更不可能“故意”损害第二次以及再次受让的债权；三是银行不作为的对象是金融公司而不是第三方受让人。因此，银行没有移交收回的抵贷资产行为，没有构成对第三方受让人的侵权。法院受理此类纠纷，并在判决中认定银行侵害了最终受让人的利益，要求银行承担侵权责任，尤其是银行承担等额债权的责任，客观上损害了银行的合法权益。

2．对自办公司类案件。除根据上述所阐明的“债权相对性”而第三人不能银行外，还可从以下角度进行阐述：其一，银行根据当时改革开放的政策开办自办公司，一般都是独立法人，银行为独立法人贷款符合规定，自办公司贷款后，银行成为债权人，根据国家政策剥离给金融公司，第三方受让人反过来贷款银行，又把银行变成了债务人。债权金额和性质没有变化，只是债权主体发生了变化，原来的债权人突然变成债务人，没有法律上的依据，也有违正常逻辑。其二，从《民法》和《合同法》有关精神看，债权让与使受让人取代原债权人成为新的债权人，享有与原债权人同样的债权，他所取得的权利自然不得大于原债权人。因此，受让人因购买债权而承继的金融公司所享有的权利，其内容也应仅限于金融公司获得的权利而不能大于或超过这一权利。其三，银行因对自办公司出资不实或不足或担保而产生的侵权责任在剥离之前就因主体混同而消灭。混同，是指债权与债务同归一人致使债的关系归于消灭的事实。只要产生债权债务同归一人的事由，无须任何意思表示，就应当发生债的关系消灭的法律效果。实际上，银行对自办公司出资不实或不足或担保，银行一方面作为自办公司开办者对其债权人负有侵权之债务，另一方面又对其自办公司享有贷款债权，根据《合同法》规定，剥离前因债权债务同归于银行一人时，银行的权利义务终止，即银行侵权之债就已经消灭。

3．对破产终结类案件。我们认为受让第三人剥离银行更没有法律依据。首先，从不良资产的法律属性看，依据财政部和人民银行对呆账贷款的认定标准，呆账贷款是“收不回的账”或“经确认已经无法收回的贷款”。一部分是由于借款企业破产、撤销、关闭、解散等原因终止法人资格后归人呆账贷款；另一部分是银行将贷款额与抵债资产实际价值或处置价值的差额部分归人呆账贷款。但呆账贷款的债权在法律上没有消灭，是收不回来，而不是没有权利去收。其次贷款企业破产终结后，虽然银行的受偿是零，但银行的债权依然存在，不能认为破产程序终结后的剥离就是以不存在的债权剥离。

三、处理机制探讨

虽然剥离贷款具有极强的政策性，不具有可诉性，法院应驳回，但考虑到银行在剥离贷款或在开办自办公司过程中存在一定过错。基于此，法院审理剥离贷款案件一定要遵守我国审判的基本原则――实事求是，不能孤立办案，最大限度地防止国有资产流失，实事求是地衡平社会利益。

(一)对给于移交抵贷资产类案件。从政策出发，并根据合同的相对性及最高法院的司法解释，法院应驳回。在驳回的时候，可以提出司法建议，建议银行业监管部门依据剥离时的政策和现在的监管要求，让银行把给于移交收回的抵贷资产返还给金融公司。在返还时，监管部门应该考虑以下几个问题：一是要弄清银行给于移交的抵贷资产是否银行的不当得利，不能认为抵贷之后就是虚假的债权剥离，因为抵贷物资没有变现，没有实现本息收回的目的，也就是说债权没有实现。根据当时政策的规定，没有实现的债权都是可以剥离的，因此，就不能认为是侵犯了金融公司或受让第三人的等额债权，也不能像部分法院那样把表外利息也算作是侵犯金额。因为，财政部财金(2000)53号文件规定：“对除债转股外的所有不良贷款的表外应收利息，其现值折扣率为0％”。就是说，表外利息是无偿划转给金融公司的，不能算作银行的不当利益。二是要弄清银行给于移交收回的抵贷资产，是不是真正得到了不当利益。在计算不当利益时，不能把抵贷物资作为等额贷款计算银行的不当利益。因为银行在收回抵贷物资后，无法直接冲减账务上的贷款，必须将实物变为货币资金并扣除相关费用后，才能冲减账务上的贷款，从而才能达到收回本息的目的。三是把握抵贷物资没有变现的情况。如果抵贷物资没有变现，则应该把抵贷的物资返还给金融公司。

(二)对破产终结类案件。根据以上分析，企业破产终结后，没有受偿的部分仍然可以剥离，法院应驳回。如果收回抵贷物资，则可以按上述办法由监管部门组织返还给金融公司。如果已变现，则将变现后扣除费用的资金返还给金融公司。如果没有收回物资和现金，不存在返还问题。

(三)对自办公司类案件。如果是银行本身对自办公司的债权，依据上述的法理分析，法院应该驳回；如果是其他债权，如对其他人负有债务、对外提供担保等，要准确适用法律法规及司法解释，公平确定作为开办单位银行的责任。

1．在确定注册资金的法定最低限额时，应注意地方政府的特殊规定。

首先，在确定注册资金法定最低限额时，法院往往依据最高法院《关于企业开办的企业被撤销或歇业后民事责任承担问题的批复》(法复[1994]4号)的规定确定银行的民事责任，但银行开办自办实体是在特定历史条件下形成的。如河南省《关于充分开发利用劳动资源就一步做好劳动就业工作的通知》(豫政[1991]19号)规定，对为安置城镇待业人员而兴办的集体所有制性质的各类公司，其注册资金标准为：属于生产型和以零售业务为主的，不少于5万元；以批发业务为主的，不少于10万元：进行咨询服务及其他劳动服务的，不少于3万元。该类企业的注册资金虽然不符合国家规定，法院也应当认定其具备法人主体资格，由其自行承担债务。

其次，最高法院制定《关于企业开办的企业被撤销或者歇业后民事责任承担问题的批复》的主要目的，在于保护基于信赖企业注册资本而与其发生交易的善意第三人的合法权益，但对于不良贷款受让人而言，其债权受让于金融公司，该受让人并未与银行自办公司发生任何经济交易，也谈不上对银行自办公司善意注册资本的信赖，法院不应适用“法复[1994]4号”文。

再次，最高法院1998年7月起施行的《关于执行工作若干问题的规定(试行)》(法释[1998]15号)明确规定“被执行单位财产清偿债务，如果其开办单位对其开办时投入的注册资金不实或抽逃注册资金，可以裁定变更或追加其开办单位为被执行人，在注册资金不实或抽逃注册资金的范围内，对申请执行人承担责任。”根据新法优于1日法的原则，也不应适用“法复[1994]

4号”文。而应坚持开办单位在注册资金不实范围内承担有限责任原则。

2．严格区分清算责任与民事赔偿责任，不能无限扩大清算责任。银行自办公司的清算和清理工作在前几年全国清理自办实体的政策环境下就进行了。由于当时中介机构不是很多、破产还债的法律程序不健全等诸多因素的制约，难免会出现这样或那样的问题，不能以现在的市场法则去衡量过去的经济行为，不能无限扩大开办单位的清算责任。

篇2

关键词：金融稳定；金融风险；金融市场；金融基础设施；评估报告

Abstract：In 2008, Shandong province’s economy appeared to go downward. In the process, the macroeconomic management policy turned around in time and exerted counter-cyclical effect; in particular, the financial system played a positive role in supporting economic development，structural upgrade and growth mode transfer. The banking industry manifested the strong ability to resist risk, and other financial industries fluctuated obviously. In the next, the regional financial stability will be dependent on the effectiveness of the execution of macroeconomic management policy, which could reverse the downtrend of economy as soon as possible.

Key Words：financial stability，financial risks，financial market ，financial infrastructure，assessment report

中图分类号：F830文献标识码：B文章编号：1674-2265（2009）04-0007-05

一、区域经济运行与金融稳定

（一）经济发展取得多方面突破

2008年，山东省认真贯彻各项宏观政策，努力把握调控方向、节奏和力度，积极应对前所未有的困难和压力，实现了经济平稳较快发展。一是经济总量迈上新台阶。区域生产总值逾3万亿元，连续18年保持两位数增速。二是结构调整继续推进。第一产业增加值突破3000亿元；第三产业增速领先第二产业1.9个百分点，占比与全国的差距较上年缩小0.43个百分点。三是消费、投资的协同拉力增强。消费持续增长，与投资增速差由2003年的37.9个百分点缩小到0.1个百分点；投资结构优化，三产投资加速17.1个百分点。四是经济发展方式持续转变。7大装备制造业增加值和利润增速超过平均水平16.1和15.1个百分点，高新技术产业比重提高1.5个百分点；万元GDP能耗持续下降，COD和SO2排放分别下降5.7%和7.2%。五是国民收入全面增长。地方财政收入增速继续高于GDP水平，税收占比提高0.3个百分点；规模以上工业利润增速高于产值1.2个百分点；城乡居民收入分别连续7年和5年保持两位数升势。

（二）经济发展中面对的不确定性增多

当前最主要的风险是2008年下半年以来形成的收缩效应循产业链条传递，经济下行压力加大。因子分析显示，2008年反映经济增长潜力的因子持续上升；反映经济增长协调性、工业经济成本和经济增长稳定性的因子均大幅下行。目前比较突出的问题有：

一是企业投资意愿下降。2008年，全省工业利润增速为6年来最低，亏损企业亏损额增长3.2倍。377户监测企业4季度投资指数为-7.9%，同比下降21.9%。二是外需制约加重。全省8个主要出口行业贸易额和利润大幅下挫，受影响产品的范围由劳动密集型向资金技术密集型蔓延。规模以上企业出口业务增速降至7年来最低。三是企业经营压力加大。企业投资和存货价值损失较重，资金周转减缓。规模以上工业企业增加值和销售收入增速均降至近7年最低点。377户监测企业4季度资金周转指数和利息保障倍数降至5年来的最低点。四是房地产市场持续低迷拖累经济增长。2008年商品房施工和销售面积增长率同比分别下降1.3和13.8个百分点；房屋空置面积增长率提高19.6个百分点。房地产业行业关联性强，其走势对经济全局影响重大。

二、金融业与金融稳定

（一）金融业发展与改革

1. 金融发展取得较好成效。银行业保持较高发展水平，对经济周期的反调节作用增强；证券业在股市大幅波动中实现盈利，期货市场交易量创历年最好水平；保险业市场潜力进一步释放，保费收入增幅比上年提高6.6个百分点。

2. 金融服务继续改善。银行业向县域延伸加快，城商行县域覆盖面升至42%，股份制银行新设8家县（市）机构；新型农村金融机构设立16家。金融业的服务密度和服务效率总体改善。

3. 金融改革持续推进。已改制国有银行深化经济资本管理和绩效考核机制。农行山东省分行辖区各县域支行全面推行“三农”事业部改革。恒丰银行及3家城商行与战略投资者合作；农村合作机构资格股取消进度达36.6%。

4. 金融创新活跃。信贷产品、理财产品体系日益丰富，国际业务产品创新加快。农村金融方面，房屋抵押、林权抵押、土地经营权流转等开始试点。政策性农业保险试点县由20个增至60个。证券公司资产证券化、集合理财等创新型业务开始起步。

（二）金融业稳健性评估

1. 银行业稳健性评估

（1）核心稳健性指标大幅改善。参照银行业稳健性核心指标综合测度显示，2008年各类银行业机构稳健性评估值较上年大幅提高7.5个百分点，改善幅度高于上年。一是资本充足率大幅提高。全省法人机构资本净额增长1.3倍，资本充足率提高3.4个百分点。二是资产质量相对稳定。银行业机构不良贷款账面余额和不良率分别下降34.7%和4个百分点。年累计处置不良贷款832.6亿元。表外业务垫款较上年下降27.8%。三是盈利快速增加。全省银行业机构净利润增长36.3%，平均资产利润率较上年提高14个基点。手续费收入和投资收益占营业净收入比例提高1.1个百分点。四是拨备缺口显著缩小。专项准备缺口减少535.4亿元，拨备覆盖率提高17.2个百分点，历年亏损挂账下降61.6%。五是流动性渐趋宽松。四季度以来，银行体系流动性由一度偏紧转为充裕。年末，全省法人机构简单加总的备付率为7.2%；法人机构净存放同业规模增长85%。六是负债稳定性增强。年末法人机构核心负债率为55.2%，同比提高4.8个百分点，支撑了机构加大长期资产配置，中长期贷款增幅高于全部贷款3.7个百分点。

（2）潜在风险及脆弱性仍然突出。一是不良资产处置难度逐渐加大，预计损失率较高。存量不良贷款中，逾期半年以上的占69.6%。五级分类中可疑和损失类贷款占比56%。不良贷款处置难度加大，现金收回比率仅为19.5%。年末，全省不良非信贷资产187亿元，预计损失率73%。表内应收未收息增长79.4%，有10.1亿元已归入不良资产。二是贷款质量向下迁徙率高企，行业性信贷风险突出。四季度不良贷款率出现明显反弹，法人机构反弹1.5个百分点。全年贷款向下迁徙率高于向上迁徙率5.9个百分点。一般加工业不良贷款率明显上升。下半年来，房地产业信用风险呈现升势，年末不良贷款率3.3%，其中法人机构为4.7%。三是信贷集中风险进一步积聚。政策性和股份制银行十大客户贷款占比均超过30%；农信社有6家机构占比20%以上。大客户预警户数比上年增加27户。四是利率下行冲击银行盈利。四季度利率水平明显下降，加权平均利率同比降低0.65个百分点，78.8%的调查机构净息差减少在100个基点以上。压力测试显示，城商行面临的利率风险大于农村合作机构，全省城商行综合测算的利率风险敏感度为105.2%。五是部分中小机构脆弱性明显。农村合作机构全部授信关联度高达92.4%，仍有30家资本充足率为负值。14%的法人机构核心负债率低于40%，29.3%的机构流动性缺口率低于-10%的警戒值。高负债机构偏多，贷存比高于90%的机构有11家。

2. 证券业稳健性评估

（1）证券业稳健经营的基础改善。一是抗风险能力增强。法人券商净资本增长96.5%，自营股票市值占净资产的比例下降19.89个百分点。齐鲁证券在全国分类评级中跨越两级，成为31家A类公司之一。二是企业上市和后备资源培育取得进展。全年有18家公司IPO，11家公司再融资，境内融资额占全国的2.83%，较上年提高1.28个百分点。后备上市企业增加93.92%。三是上市公司风险有效化解。辖区96家境内上市公司，前3季度主营业务收入和净利润分别增长10.5%和30.7%。8家特别处理上市公司中，6家已撤销退市风险警示或特别处理。9家上市公司实施并购重组。

（2）证券期货业抗风险能力面临考验。一是法人券商业务结构风险较大。齐鲁证券和中信万通证券的经纪业务占营业收入比例分别达97.95%和75.15%，受市场波动影响，2008年净利润下降52.5%。据齐鲁证券测算，券商盈亏平衡点处于深沪两市成交额500亿元左右，市场不景气可能导致财务风险。二是股权价值低迷风险突出。2008年全省上市公司市值损失5048亿元，股权衍生的抵押、担保融资和资本市场再融资能力下降。三是负财富效应影响消费信心和能力。年末上证综指距离250日均线有40%的距离，估算全省投资者损失超过700亿元。四是期货市场与现货市场规模不匹配。山东省大宗产品现货资源丰富，但辖内期货机构数量少，交割仓库数量占全国市场份额一直在4.5%左右徘徊。

3. 保险业稳健性评估。2008年，保险业整体实力增强。财险公司扭转了持续亏损局面，利润率提高15.74个百分点；综合费用率低于全国平均水平2.8个百分点。寿险业务结构优化，内涵价值较高的保障型产品及续期业务高于全国7.9和5.35个百分点。市场集中度不断降低，人身险市场的CR4（最大4家机构市场占比之和）较上年下降5.73个百分点。

但保险业存在问题依然突出：一是总体发展水平偏低。保费收入占全国比重较上年下降0.24个百分点。虽然保险密度、深度分别提高33.74%和0.24个百分点，但仍低于全国平均水平。二是市场结构问题突出。财产险长期过度依赖车险业务，车险保费收入占比78.54%，企财险增速仅为2.79%，其它险种大幅度萎缩。投资型人身险发展迅猛，保障型产品发展不足，传统类寿险保费收入占比仅为15.08%，投连险、万能险业务大幅上扬49.72%。三是业务波动风险加大。产险市场呈现收缩苗头，新车保险、企财险、货运险下半年增势放缓。部分寿险产品非正常退保风险较高，退保率达3.54%。银邮投资连结险、趸缴产品市场波动隐患较大。四是盈利压力上升。财险业务费率不断降低，车险和企财险平均费率分别下降0.22和0.01个百分点。寿险预定利率偏高，一年期存款利率低于寿险保单2.5%的预定最低负债成本，保险投资以固定收益类资产为主，“利差损”风险加大。银代业务手续费从2-3%逐步上升到7-8%，处于亏损边缘。五是声誉风险不断积累。某人寿公司销售误导引发投保人集中投诉、退保事件；赔付效率较低；信贷保险业务出现理赔纠纷。

4. 金融业综合经营状况

（1）金融控股公司发展状况。2008年，辖内2家金融控股公司（以下分别简称国际信托和莱钢集团）发展态势总体良好。一是金融控股架构稳定。国际信托向泰信基金公司增资，控股格局稳定。莱钢集团金融股权架构未受山东钢铁集团组建影响，对齐鲁证券控股比例下降5.72个百分点，仍为控股单位。二是经营状况出现分化。国际信托2008年主业发展较快，并表总资产和利润大幅增长。莱钢集团年内经营波动较大，投资收入和利润总额大幅下降。三是风险管控能力加强。国际信托实施了自营与信托业务分离。莱钢集团突出防控关联交易风险。

两家金融控股公司的主要风险点：一是监管规范缺失，现行法律法规未对金融控股公司明确界定，市场准入、业务监管缺位，分业监管难以约束母公司特别是实业型控股公司的行为。二是实业型控股公司负债率较高。莱钢集团负债率69.7%，贷款余额较年初增加75.69亿元，行业经营风险加大。

（2）交叉性金融业务发展状况。交叉性金融业务呈以下特点：一是与股票市场关联度高的业务大幅调整，证券交易第三方存管户和银行基金业务同比大幅下降。二是基于信托关系的理财类产品快速增长，人民币理财客户同比增长59%，销售额增长177%；投资性险种保费收入增长52.87%。三是银行间市场跨行业交易风险防范增强。银行机构向证券公司、保险及基金机构的拆借和证券回购业务均大幅下降，且期限缩短。四是资产管理类工具快速发展，22.7亿元信贷资产证券化出表；企业年金托管额较上年增长38.8%，托管企业增加24.2%。

交叉性业务风险有所上升。部分增长较快的投资性产品亏损引发的投资者质疑和索赔增多。监管和风险控制体系长期缺位，不利于交叉性金融业务稳健拓展。

5. 金融业监管评估。2008年，全省金融业监管效能继续提升。一是监管体系建设加快。人民银行完善了反洗钱现场检查和支付结算等制度；外管局制定了银行执行外汇管理规定情况考核办法；银监局完成了非现场监管部门分设，建立起风险早期预警系统；证监局实施股价异动和信息披露联动监管；保监局加强行业诚信测评，规范了银行等制度。二是执法力度加强，各监管部门继续加大对违规行为的查处和市场环境整治力度。三是风险防范、督导成效明显，银监局督促银行业主动暴露隐性不良贷款113亿元，查处“假按揭”并纠正超比例授信等风险行为；保险业出台行业服务质量规范和票决制。

金融监管面临的突出问题：一是监管合作停留在一事一议的层面，部门间工作配合缺乏深度。二是对金融业相关的中介机构监管不足。三是对高风险机构监管不到位，部分相对脆弱法人银行的风险行为未得到及时有效控制。

三、金融市场与金融稳定

（一）货币市场交易剧增，风险降低

省内机构在银行间市场交易量突破4万亿元，大幅增长56.8%，其中，现券交易剧增2.4倍，债券回购占比65.6%。自省外累计净融入资金1.95万亿元，增长26.4%，资金流入居全国第4位。

随着市场资金由结构性趋紧转向充裕，年末，拆借和质押式债券回购加权平均利率分别创历史和2005年以来新低。降息预期促使会员调整投资结构，固息债券占新增持债的97%，余额占比85.5%，较年初上升6个百分点。年末，全省市场参与者持债余额1067亿元，增长51%。VaR实证表明，在95%的置信水平下，质押式回购存量和持有债券的最大损失为 20.17亿元，比上年下降61%。

（二）票据市场活跃，收益水平下移

2008年政策和经济环境均促使票据供给增加，商业票据累计签发额增长22%。8月份以后，为释放流动性和维持头寸管理灵活性，银行票据贴现激增。年末银行承兑、贴现余额增长35.6%和51.5%。票据贴现率市场化水平提高，辖内7家全国性银行、3家地方法人银行实现与Shibor直接挂钩；贴现率由年初最高的近8%降至3%左右，贴现收益下移。

票据市场扩容隐含的风险：一是银行承兑汇票风险敞口加大，银行资产风险上升；二是无真实贸易背景的融资性票据存在较大道德风险。

（三）外汇市场参与度提高，衍生业务发展缓慢

全年外汇市场会员交易62.1亿美元，增长62.6%。其中，结售汇占97.6%，提升0.5个百分点；询价方式交易增长81%，比重96.6%，升高10个百分点。远期业务虽然增长105%，但只占交易总量的1%。

商业银行代客外汇衍生产品交易仅占涉外收支总额的5%左右，其中远期结售汇占85％。外汇掉期业务刚刚起步，其它衍生业务尚未开展。目前政银企均对外汇衍生产品较为生疏，相关的会计、税务、统计监管等制度建设不健全，公众运用市场工具规避、对冲汇率风险的能力偏弱。

（四）黄金交易大幅增长，市场风险积累

2008年国际金融市场低迷，推动黄金市场升温。全省金交所11家综合类会员交易增长77%，自营交易增长173%。商业银行纸黄金成交量和成交额分别增长2.92和3.24倍，平均成交价格上升7.8%。伴随国际金融市场震荡和美元变动，金价波动的风险加大。

（五）民间借贷放量扩张，利率水平攀升

年内民间借贷发生额逐季减缓，与信贷调控反向变化，对正规金融的替代特征明显。3114个监测样本全年累计借入资金增长84.37%，偿债率为98.9%，处于较高水平。虽然年内法定利率频繁调整，但民间借贷利率持续攀升，全年加权平均利率13.23%，升高1.03个百分点，显示民间借贷资金需求旺盛。目前，98.1%的民间借贷主体为个体工商户和中小企业，经营面临的困难增多，借贷违约风险上升。据省高级法院统计，前11个月全省借款合同纠纷超过10万件，同比上升31.9%。

（六）直接融资下降，融资方式多样化

2008年直接融资结构显著变化，辖区中期票据发行实现零突破，有2家大型企业获得发行注册资格；全省28家非金融公司累计运用债务融资工具筹措资金645.6亿元，居全国前列。商业银行次级债规模扩大，已有4家商业银行累计发行次级债券17亿元，当年新增5亿元。但由于股票市场低迷，融资功能暂失，全年直接融资量、占比同比分别

下降56.6亿元和7.2个百分点。

四、金融基础设施与金融稳定

一是金融法律制度进一步健全，金融法治环境继续改善，落实银行债权、依法经营、法律监督等环节改善明显。全年银行业机构诉讼立案和标的分别增长16.03%和30.16%，案件胜诉率和胜诉案件执行率有所提高。

二是现代化支付体系高效运转。支票影像交换系统年处理业务量成倍增加，电子支付方式比重提高；单位和个人结算账户入库量同比增长13.7%和14.18%；支付体系应急备灾系统建设取得显著进展。

三是信用体系不断完善。信用信息入库户数和日均查询次数逐年提高，非银行信息采集入库取得突破，应收账款抵押登记、查询量位居全国前列；全年评级机构签定评级协议、完成评级报告同比增长86%和218%；全省建立农民信用档案和评定信用农户分别同比增长15.5%和18.9%；征信系统已加载中小企业信息9.5万户。

四是反洗钱制度、操作规程和管理系统继续完善，扩展了部门间合作联动机制；金融机构实现大额和可疑交易报告“总对总”联网报送；向侦察机关报案、协查案件及涉案金额大幅度增长。

五是发行基金调拨满足经济社会发展需要。监测显示，现金需求满足率上升17.03%，人民币整洁度提高1.61%；反假货币工作持续推进，城乡反假货币网络不断扩展，全年收缴假币量大幅增长。

六是金融机构基础管理准则有效贯彻。公司治理水平不断改进，据对法人机构高管、风控人员和监管部门负责人员调查，“银行业法人机构公司治理”的综合评价为8.56分（10分制），其中“公司治理结构建立健全”、“高管人员任职情况”分值位于前两位。新会计准则逐步推行，多数机构实现了和新会计准则的对接。

金融基础设施建设应关注的主要方面：一是清算窗口“开启”管理有待规范。2008年山东辖内大额支付系统直接参与者先后出现9次清算窗口“开启”事件，反映出机构流动性管理、内部资金调度、上下协调等制度和操作存在漏洞。二是支付体系法律制度需要进一步健全。票据业务电子化处理、银行卡当事人的权利义务关系界定和套现惩戒、消除“零点法则”在金融机构破产中的应用等具体问题，需要法律与制度确认和规范。三是反洗钱制度落实尚不到位。部分金融机构未制定客户风险等级划分标准，对客户基本信息登记不完整、不严格；存在可疑易漏报、重报、虚报、防卫性报送问题；有关数据过度依赖计算机自动识别，缺乏人工分析。四是农村信用体系建设滞后。金融部门应密切配合政府的行政主导职能，共同建立守信激励、失信惩戒机制，健全农村信用组织体系，不断适应金融支持的需要。

五、总体评估与政策建议

（一）区域金融稳定总体评估

综合评分法量化评估显示，2008年山东省金融稳定状况综合分值为75分，比上年提高3分。主要得益于银行业、保险业和金融基础设施改善，尤其是银行业评分大幅提高25.3%；保险业和金融生态环境评价值分别增长13.9%和8.4%。区域经济和证券业评估值有所降低，其中宏观经济评分值下降4.3%，表明经济波动正在冲击金融稳定；证券业评估值比上年下降6.1%。

（二）对策建议

篇3

要研究投资银行，首先必须先了解一下资本市场，因为投资银行是伴随资本市场的产生而产生发展的，没有资本市场的不断创新与发展，就不会又投资银行业今天的辉煌。反过来理解，如果没有广大投资银行家在资本市场上的精彩表演，国际资本市场也不会象今天这样耀眼。

1.1资本市场的概念与分类

资本市场是金融市场的重要组成部分，作为与货币市场相对应的概念，资本市场着眼于从长期限上对融资活动进行划分，它通常指的是由期限在1年以上的各种融资活动组成的市场。是提供一种有效地将资金从储蓄者（同时又是证券持有者）手中转移到投资者（即企业或政府部门，它们同时又是证券发行者）手中的市场机制。在西方发达资本主义国家，资本市场的交易几乎已经覆盖了全部金融市场。

我们可以将资本市场进行分类。从宏观上来分，资本市场可以分为储蓄市场、证券市场（又可分为发行市场与交易市场）、长期信贷市场、保险市场、融资租赁市场、债券市场、其他金融衍生品种市场等。其中证券市场与债券市场又形成了资本市场的核心。

1.2资本市场在市场经济中的重要作用

资本市场作为金融市场最重要的组成部分，在现代经济当中发挥着不可替代的作用。

1.2.1资本市场能够有效地行使资源配置功能

资本市场的首要功能就是资源配置。一个国家的经济结构一般由四个部门组成，即企业、政府、家庭和国外部门。家庭部门一般来说是收支盈余部门，企业和政府一般是收支差额部门。盈余部门一般要将其剩余资金进行储蓄，而收支差额部门要对盈余部门举债，收支盈余部门将其剩余资金转移到收支差额部门之中去（雷蒙得·W·戈德史密斯，1994）。在现代社会中，要完成这种转化，曾经有过两种基本的资源配置方式：即由计划经济性质决定的中央计划配置方式和由市场经济决定的资本市场配置方式。在发达市场经济中，资本市场是长期资金的主要配置形式，并且实践证明效率是比较高的。

1.2.2资本市场还起到资本资产风险定价的功能

资本资产风险定价功能是资本市场最重要的功能之一,资本市场也正是在这一功能的基础上来指导增量资本资源的积累与存量资本资源的调整。风险定价具体是指对风险资产的价格确定，它所反映的是资本资产所带来的预期收益与风险之间的一种函数关系，这正是现代资本市场理论的核心问题。资本市场的风险定价功能在资本资源的积累和配置过程中都发挥着重要作用。

1.2.3资本市场还为资本资产的流动提供服务

资本市场的另外一个功能就是提供资本资产的流动。投资者在资本市场购买了金融工具以后，在一定条件下也可以出售所持有的金融工具，这种出售的可能性或便利性，称为资本市场的流动。流动性越高的资本市场，投资者的积极性就越高。流动性的高低，往往成为检验资本市场效率高低的一项重要指标。

1.3资本市场的主体

资本市场的主体通常被称为市场参与者,在发达的资本市场中,发行和购买金融工具的市场参与者一般包括居民家庭、企业、中央政府及其、地方政府以及境外投资者.境外投资者一般包括国际机构(如世界银行、国际金融公司、亚洲发展银行、国际货币基金组织等)、外国公司以及境外个人投资者。

参与资本市场的服务企业分为金融中介企业和非金融企业，其中金融中介机构在资本市场的所有参与者中发挥着最重要的作用，。他们一般主要提供以下传统金融服务：

1．金融中介功能。发行各种金融工具；

2．客户进行金融资产的交易；

3．自身进行金融资产交易，为其客户设计新类型的金融资产并将其销售给其他资本参与者；

4．投资咨询服务；

5．资产管理服务。

1.4中国的资本市场

1.4.1中国资本市场的发展状况

中国的资本市场形成经历了不太长的时间，作为其标志的中国证券市场是从1981年发行国库券开始的。后来，上海和深圳证券交易所的建立,标志着证券交易体系开始走向规范。1992年，成立了中国证监会和中国证券委员会，相继颁布了一批证券业方面的法律法规.至此,中国资本市场才初具框架。

中国的证券市场体系经过了10年的风雨，在这10年中，中国的资本市场迅猛发展，为中国的改革和开放起到的关键的作用。从证券市场来看，1991年上海和深圳证券交易所仅有上市公司14家，市价总值109.19亿元。而到了2000年12月，投资者开户数目已经达到5800多万户，境内上市公司有1200多家，累计筹集资金将近5000亿元。另外，中国证券市场股票市值已达到4.6万亿元。占GDP的比重从1991年的0.5%上升到51%。中国的资本市场已经成为亚洲甚至世界新兴市场中最活跃的市场之一。

1.4.2中国资本市场的不足

与国际上先期工业化以及新兴工业化国家和地区的资本市场发展相比较，中国现行资本市场的发展状况仍然存在诸多不足之处与问题。简而言之，主要体现在以下几个方面：

首先，资本市场总量规模偏小，通过资本市场直接融资规模占全社会融资总量的大约1/10，而在世界上许多国家，国家的银行偿贷间接融资与通过资本市场直接融资比例大约为1：1。

另外，资本市场内在结构不尽合理。例如，在中国证券市场上，大部分市值是被不能流通的国家股、法人股而占据，国家股、法人股和流通股的比例大约为50%、30%、20%。流动性作为资本市场的主要功能，大量的非流通股的存在，大大影响了资本市场的流动和资源配置功能的发挥。

第三，中国资本市场的运行机制不够健全，运行秩序不很规范。由于法律环境、制度、及人为因素的影响，中国的资本市场尤其证券市场发展一直处于不很规范的状态，法律的不健全、制度的缺陷导致了诸如虚假财务报表，虚假上市、基金黑幕、大户操纵股价等一系列违规现象出现；由于对上市公司的监管力度不够，导致部分上市公司只注重筹资而淡化经营、出现了一批垃圾股。由于市场的退出机制不完善，致使市场投机气氛强烈，市场价格严重背离公司股票价值的情况比比皆是。

虽然中国资本市场存在以上缺陷，但是这些问题总的来讲是和中国资本市场的发展阶段相适应的，其他国家在发展初期或多或少都曾经出现过这些问题。中国的资本市场是发展中的资本市场，是新兴的资本市场，其中蕴涵着巨大的潜能，充满着活力和生机。

二投资银行理论概述

在全球经济迅猛发展的今天，资本市场作为金融市场的最重要的组成部分，发挥着越来越大的作用，而在国际资本市场的参与者当中，投资银行应当是最活跃、发展最迅速的。可以这样讲，没有投资银行的努力和创新就没有国际资本市场今日的繁荣。

2.1投资银行的定义

投资银行这个名字其实名不副实，它主要从事同证券相关的业务但并不从事商业银行业务。美国著名金融投资专家罗伯特·库恩根据投资银行业务的发展和趋势曾经对投资银行下过如下四个定义：

（1）任何经营华尔街金融业务的银行，都可以称为投资银行。这是对投资银行的最广义的定义，它不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产公司。

（2）只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。这是对投资银行的第二广义的定义。因此，证券包销、公司资本金筹措、兼并与收购，咨询服务、基金管理、风险投资及证券私募发行等都应当属于投资银行业务。而不动产经纪、保险、抵押等则不属于投资银行业务。

（3）更狭义的投资银行业务的定义仅包括某些资本市场业务，例如证券包销，兼并收购等，另外的资本市场业务，例如基金管理、风险投资、风险管理和风险控制工具的创新等则应该排除在外。

（4）最狭义也是最传统的投资银行的定义仅把在一级市场上承销证券、募集资本和在二级市场上交易证券的金融机构当作是投资银行。这一定义排除了当前世界各国投资银行所现实经营着的许多业务，因而显然已经不合时宜。

国际投资银行界普遍认为，以上第二个观点最符合美国和现代世界投资银行的现实状况，目前是投资银行的最佳定义。

2.2投资银行业的发展简史

在国际投资银行发展历史当中,英国和美国的投资银行发展历程是最具特点的,其他国家投资银行的发展在很大程度上参照和模仿了它们模式，以下是欧美投资银行业发展的简单回顾。

2.2.1欧洲商人银行的发展

投资银行萌芽于欧洲，其雏形可以追溯到15世纪欧洲的商人银行。早在商业银行发展以前，一些欧洲商人就开始为他们自身和其他商人的短期债务进行融资，这一般是通过承兑贸易商人们的汇票对贸易商进行资金融通。由于这些金融业务是由商人提供的，因而这类银行就被称为商人银行。

欧洲的工业革命，扩大了商人银行的业务范围，包括帮助公司筹集股本金，进行资产管理，协助公司融资，以及投资顾问等。20世纪以后，商人银行业务中的证券承销、证券自营、债券交易等业务的比重有所增大，而商人银行积极参与证券市场业务还是近几十年的事情。在欧洲的商人银行业务中，英国是最发达的，它在世界上的地位仅次于美国，另外德国、瑞士等国的商人银行也比较发达。

2.2.2美国投资银行的发展

美国的投资银行业发展的历程并不很长，但其发展的速度在全球是首屈一指的，近几十年来，美国的投资银行在全球一直处于霸主地位。研究全球的投资银行业，最重要的就是研究美国的投资银行，美国的投资银行业始于19世纪，但它真正连贯的历史应当从第一次世界大战结束时开始。

（1）《格拉斯－－斯蒂格尔法》以前的投资银行。

1929年以前，美国政府规定发行新证券的公司必须有中介人，而银行不能直接从事证券发行与承销，这种业务只能通过银行控股的证券业附属机构来进行。这一时期，所有商业银行和投资银行都从事证券（主要是公司债券）业务，这一阶段投资银行的最大特点就是混业经营，投资银行大多由商业银行所控制。由于混业经营，商业银行频频涉足于证券市场、参与证券投机，当时证券市场出现了大量违法行为例如：虚售（WashSales）、垄断（Corners）、大进大出（Churning）、联手操纵（Pools）等。这一切都为1929---1933的金融和经济危机埋下了祸根。

1929年到1933年爆发了世界历史上空前的经济危机，纽约证券交易所的股票市值下跌了82.5%，从892亿美元下跌到156亿美元。美国的银行界也受到了巨大冲击，1930-1933年美国共有7763家银行倒闭。

1933年美国国会通过了著名的《格林斯一斯蒂格尔法》。金融业分业经营模式被用法律条文加以规范，投资银行和商业银行开始分业经营。许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银行和商业银行。例如，摩根银行便分裂为摩根·斯坦利（MorganStanley）和J.P摩根。有些银行则根据自身的情况选择经营方向。例如，花旗银行和美洲银行成为专门的商业银行，而所罗门兄弟公司（SolomonBrother）、美里尔·林奇（MerrillLynch）和高盛（Gold-manSachs）等则选择了投资银行业务。

（2）70年资银行业务的拓宽。

在《格林斯一斯蒂格尔法》颁布以后,美国的投资银行业走上了平稳发展的道路。到1975年，美国政府取消了固定佣金制，各投资银行为竞争需要纷纷向客户提供佣金低廉的经纪人服务，并且创造出新的金融产品。这些金融产品中具有代表性的是利率期货与期权交易。这些交易工具为投资银行抵御市场不确定性冲击提供了有力的保障。投资银行掌握了回避市场风险的新工具后，将其业务领域进一步拓宽，如从事资产证券化业务。这种业务使得抵押保证证券市场迅速崛起。

（3）80年代以后美国投资银行发展

80年代美国为了放松对市场和机构的管制，先后颁布了一系列法律和法规，如1980年颁布的《存款机构放松管制机构法》以及1989年颁布的《金融机构重组、复兴和强化法》,1983年实施了"证券交易委员会415条款"（SECRule415），这些对投资银行业产生了极为深远的影响，使美国投资银行业在80--90年代取得了长足的进步，产生了大量金融创新产品。80年代初的经济衰退结束后，美国的利率开始从历史最高水平回落，大量的新发行股票与债券充斥市场，出现了不够投资级的垃圾债券（JunkBond）。大量垃圾债券的发行给投资银行提供了巨大的商机，并影响了美国投资银行的历程。

随着世界经济和科技的迅猛发展，80年代以后，尤其是到了90年代，国际上投资银行业发生了许多变化。主要是国际型大型投资银行机构规模越来越大、投资银行重组大量出现、高科技发展带来投资银行业务的革命、创新业务大量涌现等等。

2.3投资银行的内部环境

2.3.1投资银行的组织形态

从组织形态上来看，国际投资银行一般由两种形态：一种是合伙人制；另一种是股份公司制。其中绝大多数国际投资银行采用的是后者。

投资银行的合伙人制可以追溯到15世纪欧洲的承兑贸易商号。这些家族经营的企业一代一代的继承，慢慢的由开始的独资性质变为数个继承人按份共有，成为合伙企业形式。早期的投资银行都采用了合伙人制。在世界上，比利时、丹麦等国的投资银行仅限于合伙人制，德国、荷兰的法律虽允许股份制，但其投资银行也只采用合伙人制。在美国的六大投资银行中，只有高盛仍采用合伙人制。到现在高盛已经有将近200个合伙人。

19世纪50年代，欧美各资本主义国家公司立法开始兴起，到20世纪50年代趋于完善。投资银行以合伙人制向股份公司制组织形态过度。现代国际投资银行普遍采用股份制。美林于1971年完成了全部改制过程，1986年摩根·斯坦利（MorganStanley）也由合伙人制改为股份制。在新加坡、巴西等国现在只允许投资银行采用股份只形态，合伙制则被禁止。

2.3.2投资银行的经营模式

投资银行与商业银行之间存在着根本的区别,各国对两者的处理也各不相同。以美国和日本为代表的是分业经营模式，而德国则采用混业经营模式。

1933年通过的《格林斯一斯蒂格尔法》在法律上确定了美国分业经营的基本模式。商业银行与投资银行业务实行分业管理。保证了美国金融与经济在相对稳定的条件下持续发展。二战后，美国将其经济与金融体制移植到了日本，1948年日本《证券交易法》规定银行和信托机构不得经营投资银行业务，这类业务应该由证券公司从事，日本的证券公司其实就是专业投资银行。由于美国投资银行业在全球的霸主地位，许多国家在制定投资银行方面的有关法律法规上都沿用了美国模式。

混业经营在欧洲国家是比较多的，除德国以外，瑞士、奥地利、荷兰、比利时、卢森堡等国都采用了混业经营模式，又称全能银行制度（UniversalBankingSystem）。混业经营使得银行能够便利地进入各种金融市场，在这一点上混业有着分业无可比拟的优势。但由于混业经营的风险较大，需要更加健全的银行体制和严格的监督管理制度的支持。

2.4投资银行业务

2.4.1投资银行的传统业务

传统的投资银行业务主要就是投资银行协助企业、公司和个人客户筹集资金，并且帮助客户交易证券。

(1).证券承销业务

证券承销是投资银行最原始的业务之一，最早的投资银行的业务收益主要就来自与证券的承销。在承销的过程中，投资银行起了极为关键的媒介作用。投资银行承销的证券范围很广，它不仅承销本国中央政府及地方政府、政府部门所发行的债券，各种企业所发行的债券和股票，外国政府与外国公司发行的证券，甚至还承销国际金融机构，例如世界银行、亚洲发展银行等发行的证券。证券的承销分为公募和私募两种.投资银行承销证券由四种方式：（1）包销。（2）投标方式。（3）尽力推销。（4）赞助推销。投资银行的承销收益主要来自差价或叫毛利差额（Grossspreed）和佣金（Commission）。

(2).证券交易

投资银行参与二级市场证券交易主要有三个原因，同样，他们在二级市场扮演着做市商、经纪商、交易商的角色：

第一，在完成证券承销以后,投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场,以保持该种证券的流动性和价格稳定。一般在证券上市以后，承销商总是尽量使其市价稳定一个月左右的时间，这就是投资银行在二级市场上的做市商业务。

另外,投资银行接受客户委托,按照客户的指令,促成客户所希望的交易,并据此收取一定的佣金，这就是投资银行的经纪收入。

第三，投资银行本身拥有大量的资产，并接受客户委托管理着大量的资产，只有通过选择、买入和管理证券组合，投资银行才能获得证券投资收益。这就是自营和资产管理业务。另外，投资银行还在二级市场进行风险套利、无风险套利等业务活动。

(3).兼并收购业务

投资银行所支持的收购兼并活动,在一个国家乃至整个世界上都是最富有戏剧性,最引人入胜的。投资银行在收购和兼并的过程中扮演了不同的角色。它不仅为猎手公司服务，也在为猎物公司服务：

首先，投资银行替猎手公司服务。替其物色收购对象，并加以分析。并且提出收购建议.提出令猎物公司的董事或大股东满意的收购条款和一个令人信服的收购财务计划，帮助猎手公司进行财务安排,以促成交易的完成。

投资银行同样也为猎物公司服务：判断猎手公司的收购是善意的还是恶意的。如果对方是敌意收购，则与猎物公司制定出防范被收购的策略,如果判断对方是非敌意收购，那么投资银行便以猎物公司的立场向猎手公司提出收购建议，并向猎物公司提出收购建议是否公平与合理及应否接纳对方建议的意见。

2.4.2投资银行的创新业务与延伸业务

随着投资银行竞争的逐渐加大,仅靠传统业务已经很难维持投资银行迅猛发展的需要,投资银行作为最活跃的金融部门，从70年代以来不断开拓创新业务，并且取得了巨大的成绩，既活跃了资本市场，增加了投资者的投资选择，也为自己赚了巨额收益。

(1).财务顾问

财务顾问就是投资银行作为客户的金融顾问或经营管理顾问提供咨询,策划或运作,一般可分为三类:其一是按照公司、个人或政府的要求,对某个行业、某种产品、某种证券或某个市场进行深入的分析与研究，提出较为全面的、长期的决策参考资料。其二是宏观经济环境等因素发生突变，使某些公司、企业遇到困难时，投资银行往往主动地或被邀请向有关公司、企业出谋划策，提出应变措施，诸如重新制定发展战略、重建财务制度、出售转让子公司等，化解这些公司、企业在突变事件中带来的压力与困难。其三是在公司兼并和收购的过程中，投资银行作为，帮助咨询，策划直到参与实际运作。从目前情况看，投资银行在第三类业务中正发挥越来越大的作用。

(2).项目融资

项目融资是以项目的财产权益作借款保证责任的一种融资方式.从理论上讲,项目融资的贷款方主要看融资项目有无偿债能力,评估和保证的范围以项目为限。因此,一旦贷款发生风险，贷款方只能以项目的财产或收益作为追索的对象，不涉及其他财产和收益即要求项目公司、项目公司的股东或第三方（包括供应商、项目产品的购买者、政府机构等）做出某种保证或承诺，但这种保证和承诺仅仅停留在投资者将不会放弃投资项目，承诺某种支持或保证项目的收益的层次上。贷款方并不要求借款人提供金融机构提供的还款保证，更无须出具政府担保。借款方将项目资产和收益均抵押给贷款方。

由于项目融资无金融机构担保，也无政府担保，全靠项目投资者的信用和项目本身的前景，这样，仅从市场角度看起来不错的项目还远远不够，还必须树立良好的信用形象，投资银行的介入将有利于增加项目的可靠性，有利于争取到信用级别较高的投资者参加。运用项目融资的方式要订立一套严谨的合同来转移和分散风险，投资银行有各种专业人才，通晓项目所在地的法律、法规和各种惯例，能够尽力维护合同双方的利益，使合同得以顺利执行。投资银行还可以运用自己的各种渠道，为项目寻找合适的贷款人，也能为贷款方找到好项目。

(3).基金管理

投资基金是一种由众多不确定的投资者将不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机构进行操作，所得收益由投资者按出资比例分享的投资工具。投资基金实行的是一种集合投资制度，集资的主要方式是向投资者发行股票或受益券，从而将分散的小额资金汇集为一较大的基金，然后加以投资运作。投资基金是一种复杂的投资制度。它强调分权，制衡。由于认购和赎回机制不同，投资基金分为封闭式与开放式两大类。投资基金是发达国家投资者常用的投资方式，投资银行作为发起人或基金经理人活跃在此领域。

(4).资产证券化

1970年由美国政府国民抵押协会担保发行的第一批公开交易的住宅抵押贷款债券可视为资产证券化的先驱。进入90年代以后，资产证券化开始从美国向世界扩张，从国内资金市场向国际资金市场延伸，由在岸市场向离岸市场扩展。所谓证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。

资产证券化是一种与企业发行股票、债券筹资步同的新型融资方式。传统的证券融资方式是企业以自身产权为清偿基础，企业对债券本息及股票权益的偿付以公司全部法定财产为界。资产证券化虽然也采取证券的形式，但证券的发行依据不是公司全部法定财产而是公司资产负债表中的某一部分资产，证券权益的偿还不是以公司财产为基础，而是仅以被证券化的资产为限。资产证券的购买者与持有人在证券到期时可获得本金和利息的偿付，证券偿付资金来源于担保资产所创造的现金流量。如果担保资产违约拒付，资产证券的清偿也仅限于被证券化资产的数额，而金融资产的发起人或购买者无超过该资产限额的清偿义务。

(5).证券网上交易

随着INTERNET的普及和信息时代的到来,在线经纪和网上交易给传统的证券市场带来了革命性的冲击,证券业面临着巨大的变革与挑战.有报告预测网上证券交易商的资产从1999到2003年将增长7倍以上,从4150亿美元到30000亿美元。许多大型国际投资银行纷纷进入证券网上交易领域,并且出现了专门经营网上交易的经纪商。

(6)风险投资（创业投资）

风险投资（VentureCapital），也称创业投资，是由职业投资人投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。

风险投资公司曾为诸如微软、英特尔、康柏、戴尔、思科、太阳系统、联邦速递等公司提供了最初启动资本，这些公司都已在各自的行业中成为领先者。虽然风险投资的发展历史只有20年的时间，但国外的投资银行已经把它培育成利润的主要来源之一。同时，因为创业投资的大力帮助，全球的高科技产业以迅猛的速度全面发展，已经成为世界经济增长的亮点。

以上简单介绍了投资银行的传统业务和部分的创新业务，其实在现代国际资本市场当中，投资银行的金融创新活动已经是日新月异，新的业务品种在不断的涌现，创新业务已经成为投资银行业生存和发展的生命线。