金融风险投资管理范文

导语：如何才能写好一篇金融风险投资管理，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、我国金融风险投资主要存在的问题

虽然发展的速度很快，但是我国风险投资行业仍然存在着很多问题。我国金融风险投资主要存在的问题如下:

1.缺乏完善的与风险投资相配套的法律体系。风险投资作为一种经济行为，涉及到法律和体制许多相关问题，这些都需要有完善的经济体制作为保障，才能使其顺利运行。风险投资虽然在我国已经进行了很久，但至今仍然没有相关的风险投资的基金法。立法工作严重滞后，直接影响着风险投资的发展。我国目前的《合伙企业法》、《公司法》中的许多规定都和风险投资的规则相冲突，比如《公司法》第12条第2款中规定，“公司向其他有限责任公司，股份有限公司投资的，除国务院规定的投资公司和控股公司外，所累计投资额不得超过本公司净资产的50%”。这个规定限定了公司对外投资的金额不可以超过一定的比例，成为风险资本供应的一个障碍。又比如，因为我国的风险投资基金法并没有出台，这样风险投资机构就不能通过公募的形式设立投资基金，却只能通过私募的形式组成股份制有限公司或有限责任公司进行才能进行运作。这样我国居民手中的储蓄不能通过基金形式合法的进入风险投资领域。

2.缺少税收政策的优惠，也对风险投资业的发展构成了一定的制约。从各国风险投资的发展实践已经证明，优惠的税收政策是风险投资发展的“强心针”。1969年，美国政府曾经将资本收益的最高税率从原来的29%提高到49%，这个政策几乎给美国的风险投资业带来了致命的打击，使美国风险投资的额度从1969年的1.7l亿美元下降至1974年的0.0l亿美元，这仅仅为原来的7%。后来在美国政府不得不取消了原来的决策，把资本收益的最高税率从49%又降回到了原来的28%，这样从1978年开始美国风险投资的规模又神奇地增加到了5.8亿美元。l980年，美国国会鼓励私人的风险投资，将风险企业的税率降到了20%。这一政策的实行，使美国风险投资规模在80年代初期大约以每年47%的幅度增加。法国也在1985年颁布法案，规定风险投资公司从持有非上市公司股票中获得的收益或资本收益可以不交所得税，税费额度最高可达收益的三分之一。英国正府在1983年制定了“企业扩大计划”，即个人投资者可免税。目前，我国并没有关于风险投资的税收政策的专门规定。风险资金的提供者包括风险投资公司、被投资的企业，在其发展过程中都存在着重复缴税的问题。

二、怎样完善我国当前金融风险投资管理

1.加速培养我国自己的风险投资人才。完善我国金融风险投资管理的关键是培养我国风险投资人才。当前我国还非常缺少通过实践证明有能力的风险投资者，因此形成了这样的问题:目前每年我国的省级科研成果大约有3万多项，但能够真正成为商品的不到25%，而进行产业化的也只有6%；科研人员虽然有创业的积极性，但是却缺乏管理及融资的实践经验；外资及民间的资金有对风险投资的想法，但是却很难找到可以信任的人。

2.完善政府对风险投资业的扶持体制，扩大风险投资的融资途径。国外风险投资的成功已经表明，风险投资的初期需要政府的大力扶持和帮助。安全收回本金是投资活动最基本的要求。政府支持下建立的风险投资可以为民间的投资提供相关的政府优惠贷款，而且还可以为民间风险投资的贷款提供政府担保，我国可以学习其他国家的做法扶持风险投资企业。在政府建立的风险投资体系中，还要广泛开拓融资途径，保障风险投资的资金。这样可以通过政府的引导，鼓励民间资金进入风险投资的行业，实现投资主体的多元化。也可以适当放松保险基金投资的限定，允许一定金额的保险基金进入到风险投资产业。过可以考虑引进国外的风险资本，加大风险资金的来源。

3.企业要加强金融风险投资管理工作。企业要结合未来发展战略，认真制定出适合自己的投资计划，遵照突出主业并且能够提高企业核心竞争力的原则来选择投资项目，优化资源配置，实现国有资产的保值和增值。而且未经国家批准省管企业不得从事股票、期货和其他金融高风险的投资项目。有关企业要对目前现有的项目进行集中检查，对经营情况已经恶化的，要采取积极有效的措施进行资产保全，确保国家资产安全。

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关键词：高盛集团；金融风险；风险管理

中图分类号：F830.3 文献标识码：A

一、问题的提出

在金融自由化的道路上，全球金融市场发展迅速，但金融风险也相应增多，这使全球不得不重新认识金融风险和丰富金融风险的内容，因此，巴塞尔协议将防范信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险扩大到全面管理风险。

2007年爆发的美国次贷危机对华尔街投资银行业造成了沉重打击。而在这场重大的金融风暴中，高盛集团成功幸免于难， 总资产达到新高点11200亿美元，增加近7000亿美元，约为2.5倍，实现了净利润增长22%的良好业绩，并在2008年选择将独立运作模式转变为受美联储监管模式，体现出高盛集团惊人的实力。2012年末总资产为93855.5亿美元，净利润为747.5亿美元，到2014年末，高盛的总资产虽然有所下降，为85624亿美元，但利润有所提高，达847.7亿美元。2015年末公司净营收为72.7亿美元。2016年第一季度营收为63.4亿美元，同比下降40%。目前，高盛集团仍是世界领先的投资银行，其能够在一次次危机中实现净利润不断增长的重要原因之一就是能够事先防范金融风险。

我国对投资银行的风险管理自2000年开始不断加深。2001年和2003年中国证监会相继出台《证券公司内部控制指引》及其修订版。2014年2月25日中国证券业协会又《证券公司全面风险管理规范》。这些指引和规范使得各个证券公司均按照监管层要求建立起相应的风险管理体系，但这种风险管理体系还远远不够完善。而我国资本市场不断开放促使金融市场的不稳定性增强，国内券商的金融市场风险增大。因此，我国券商应该借鉴高盛集团的风险管控经验，结合本国具体情况，提高对金融风险的掌控程度。本文主要分析信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险四方面的管理策略。

二、高盛集团金融风险管理策略分析

作为全球顶级投行，美国高盛集团从1869年成立至今已有 140多年的历史，其经营过程中取得的辉煌成就与其自身完善的管理机制和较高的风险管理水平分不开。为全面控制信贷风险、市场风险、经营风险、流动性风险、法律和监管风险等一系列风险，高盛集团内部相互独立且具有互补性的各个委员会将分担监测和控制不同金融风险的工作。需要注意的是，各委员会成员是各部门高级管理人员，建立利益隔离制度十分必要。

（一）信用风险管理策略

信用风险是由于客户本身、商业环境或国家信用状况改变而导致的交易对方的违约风险，其与交易对方是否履行合约有直接关系。高盛对信用风险管理的策略是根据不同经济情景制定相应对策：在信用价差扩大时，评估全球信用敏感产品对信用价差扩大事件的影响；在对股票衍生产品市场崩盘进行分析时，通过在投资组合及潜在股票层面上逐渐改变市场水平和波动性，使用完全投资组合重估来分析对损益潜在的影响；在对新兴市场压力进行测试时，要在地区、国家或全球层面上，基于新兴市场经济危机的可能性，预测潜在的损益；在市场预期下滑时，通过进行宏观经济情景分析，衡量目前市场下滑的可能性以及各交易部门和非交易部门的预期净收入的潜在影响。

（二）市场风险管理策略

市场风险是市场系统性因素朝不利方向变动，致使在做市、交易、投资、借贷等业务活动中交易及投资头寸的市场价值损失的可能性。市场风险主要包括利率风险、股票定价风险、汇率风险、商品价格风险等。表1是高盛2013―2015年的市场风险构成情况，其中最后一项是前四类风险不完全相关的产物：分类误差项（Diversification effect），即总VAR 减去分类VAR合计数的差额。

在中度或极端市场情况下，为估计长短期潜在损失，高盛采用多种风险衡量指标，其中VAR是主要参考指标，指在一定的置信水平下由于市场不利变动导致的潜在价值损失。依据高盛2015年年报也可以进一步得到4个季度每天的VAR值（见图1）。

根据图1，比较2015年每天交易的净收入和前一天的VAR值，可以看出高盛2015年全年的交易损失均在VAR以下，即没有出现VAR例外，2014年却有一次例外。但需要注意的是，VAR对风险估计的有效性是建立在市场环境无突发根本性变化的假设前提之下，并不能估计长期极端变化的损失。因此，高盛往往在使用VAR估计风险时加入其他风险度量工具作为辅助，如压力测试技术。

总体来看，高盛进行市场风险管理主要采用以下方法：第一，运用分散投资、控制仓位、对冲操作等方式管理市场风险。第二，运用VAR、压力测试等定性定量方法监控市场风险。第三，运用风险限额的管理方法管理风险偏好，同时，由VAR和一系列压力测试结果制定的风险限额必须与外部市场、内部经营和自身风险承受能力相适应。第四，加大对风控技术的投入。

（三）流动性风险管理策略

高盛建立了一套全面的流动性管理体系，并致力于保持充足的灵活性以应对各种可能的流动性事件，即使在不利的环境下也可以支持公司的核心业务的正常进行并实现盈利。

高盛坚守审慎的风险管理架构，这包括维持较高水平的盈余流动性和长期资金来源并保持资产负债表的高流动性，该架构有助于保证高盛无须依赖出售资产也能抵御长期的流动性危机。具体来说，在盈余流动性方面，高盛持有大量的盈余现金或现金等价物，以度过流动性危机；在资产负债管理方面，高盛实施谨慎的资产负债管理，从而在资金市场出现流动性持续不足的情况下依然能够保证融资稳定性。

进一步分析，高盛的流动性管理方式是根据其对流动性危机时可能出现的资金流出的估算，预先募集资金。这里流出的资金是指全球核心盈余流动资金池（Glabal Core Excess），它是由高流动的证券构成，主要以高流动性的形式存放。因此，必须重视所有潜在的现金和可抵押资产的流出，而不应仅限于对融资来源的干扰。

（四）操作风险管理策略

在高盛集团，操作风险管理部是一个独立的风险管理部门，是公司计算和分析操作风险资本的执行者与监督者，负责改进和实施整个公司的操作风险管理，并与信用、市场和流动性风险管理的体系相配套。建立操作风险体系的主要目的是有计划、有连贯性地对公司的业务活动进行持续积极的改进，以强化操作风险管理。

高盛的操作风险体系包括以下五个方面：第一，在操作风险意识层面，提高对公司操作风险管理体系严肃性的认识，确保管理层知晓其操作风险状况，并为操作风险管理与分析工作提供各种必要的数据支持（如操作风险事件、风险指标和控制问题等）。第二，在操作风险管理层面，指导业务和后台管理部门利用操作风险信息，在知情的条件下作出符合风险状况的资源配置决策，使残留操作风险保持在可承受的范围之内。第三，在操作风险测算层面，要为业务管理部门提供风险敏感型的操作风险资本测算，且测算应反映其目前的残留风险水平，并预测未来一年内可能出现的最大损失。第四，在操作风险整合层面，要整合公司风险和控制部门的信息（事件、风险指标和控制问题等），得出对操作风险的组合评估意见，同时具体关注共性问题。第五，在操作风险监控层面，要监控操作风险体系中的核心要素（包括商业环境和内部控制要素），以辨明操作风险变化的方向和趋势。

三、高盛集团金融风险管理经验对我国投资银行的启示

（一）推进业务多元化

虽然高盛集团通过将自有资金投向股票、债券、金融衍生品和外汇交易等领域而在自营业务上赚取了大量利润，但是高盛并没有忽略传统投资银行业务，其传统投资银行业务和自营交易收入占比达50%以上。因此，我国投资银行业可以借鉴这种在传统业务基础上推进业务多元化的方式，扩大优势领域的市场占有率，进而提高利润。

（二）建立机构合作机制

现阶段我国投资银行内部主要存在两方面问题：一方面，投资银行内部大部分是相互独立、缺乏信息资源共享的分设部门，要全面深入了解项目并提供个性化金融服务的难度很大；另一方面，在项目团队之间，内部交流平台的缺乏会造成一定的资源浪费。因此，组建大规模的投资银行将有助于上述问题的解决。由于目前我国券商投行事业部多采用“多星点联邦制”运作模式，所以可以先采用后台辅助管理的覆盖模式，后期再逐渐建立“大投行”合作模式。

（三）合理利用金融创新，规避道德风险

在大力推动金融创新的同时，也应意识到伴随金融衍生化的不断深入，金融市场风险也会随着杠杆效应的扩大而不断扩大。美国高盛集团虽然表面上为分散和转移风险不断设计出各种金融衍生产品，但事实上是以高成本和金融系统风险的提升为代价，以短期利润为目标，将风险持续压后，提前透支无风险收益。同时，我国的金融创新与金融监管存在失衡问题，政府部门必须加大对金融创新的监管力度，注重信息不对称所引发的道德风险，实行统一监管，尽量避免出现监管的真空和盲区，进而有效监管新的金融工具及金融衍生产品的运用并降低金融新产品的风险。

（四）加强团队合作，强调团队精神

回顾发展历程，高盛集团一直秉持合伙制文化，且这种出色的团队合作文化已渗透到集团每个员工心里，巩固了其作为首选顾问、金融家、联合投资人和金融中介机构的地位，在员工日常工作和生活中都处处体现团队精神。我国投资银行应鼓励营销团队的组建，增强团队意识，有效减少因重要团队成员离职对投资银行的不利影响。这种团队文化的建立既对员工有更高的要求，也对投资银行的制度和业绩评价体系有更高的要求以保证团队之间更好协作，不同成员间的利益得到均衡。

[参考文献]

[1]肖鹏，高盛.美林的风险管理模式与启示[J].经济师，2007（10）： 26-27.

[2]姚远，张金清.对美国投资银行风险管理缺陷的思考[J].现代管理科学， 2009（12）： 17-19.

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随着贵州旅游业的深入开展，贵州屯堡文化旅游地产的投融资博弈与金融风险管理势在必行。

（一）贵州省开发屯堡文化旅游地产投融资博弈进行金融创新的必要性

贵州省对屯堡文化旅游区的开发，涉及到贵州省西南安顺地区一个方圆200多里的大明王朝古代汉族群体，被誉为“明代军屯文化活体博物馆”的――贵州省屯堡文化旅游区。贵州省在明朝建省前后，朱元璋把当时京城南京和安徽省凤阳地区一带军民调往现在的贵州安顺地区开辟了200里的军屯、民屯和商屯，至今保存尚好的屯堡村寨有天龙屯堡、九溪和云峰八寨等十几个，从金融角度分析具有旅游资源形态。对贵州省开发屯堡文化旅游地产投融资博弈进行金融创新，有助于我省的新农村建设和我国大西南民族地区经济社会的和谐发展，有助于我省农村金融风险管理及农村金融风险控制，意义非常重大。

（二）贵州省开发屯堡文化旅游地产投融资博弈创新的可能性

贵州屯堡文化旅游服务业是国内顶级、国内唯一性和国际一流的旅游资源。贵州屯堡文化游目前暂时是短线旅游商品，可以采用黄果树瀑布游加长到达屯堡文化旅游带的营销模式，迅速形成短线快速启动，贵州屯堡文化旅游区未来可以进行短线旅游产品和黄果树瀑布游等长线产品旅游运作相互结合的旅游支撑结构，这对贵州省的产业转型和旅游事业的大发展，意义重大，实在是可喜可贺。因为贵州西线旅游市场发展较早，贵州屯堡旅游的游客量有一定保障，仅2010年第一季度黄果树的游客量就有15万多人次，黄果树瀑布2010年将有约0.6亿元到1亿元人民币的门票收入。考虑到产品的互补性，贵州屯堡旅游区的市场具有非常有利的条件。但是，贵州屯堡文化资源，特别是高品位一流屯堡文化旅游资源的开发具有很高的难度，需要进行文化内涵的深度挖掘，升华提炼项目开发理念，通过产品策划、游憩方式设计来打造市场核心吸引力。只有开展金融服务业创新，将游憩方式、游线结构、收入模式、营销方案、政府政策与管理、企业运作商业模式等相互衔接配合，落实到实际的屯堡文化旅游地产建设融资博弈与经营信贷博弈之中，才能达到顺利开发的目标。这是一个系统工程，前期工作，要求高水准的专家团队、旅游运营经验及建筑景观艺术设计高手的通力协助。贵州屯堡文化旅游资源是极具吸引力的高品质旅游吸引物，因此，具备成为国际一流的旅游目的地的可能性和条件，贵州屯堡文化旅游大有可为，值得金融机构大力扶植和大力开发。

二、贵州屯堡文化旅游地产的投融资博弈与金融风险管理的政策选择

为了促进中国西部大开发在西南民族地区的腹地贵州省屯堡文化旅游地产建设中加强投融资博弈的因子，促进贵州省金融效率的提升，建议试行如下的金融服务政策和金融风险管理措施。

（一）建议设立贵州省屯堡文化旅游地产风险基金（Venture Capital）

贵州省屯堡文化旅游产业风险基金的资金来源，可以申请文物保护单位资助的资金，例如，申请乡村旅游的资金，申请旅游小城镇的建设资金，申请旅游国债等等。贵州省和安顺市应运用好贵州省屯堡文化旅游地产风险基金的示范带动功能，加强对旅游地产投资的宏观调控，遵循科学规划，合理发展，循序渐进的原则，吸引多种民间资金投入，建设好贵州屯堡文化旅游区。

（二）贵州省旅游业金融服务业集中投入贵州三大旅游品牌的建设

贵州省近年来旅游地产主要突出了三大品牌：第一品牌是夏季贵阳避暑，广告用语是爽爽的贵阳。第二品牌是冬季贵州的温泉旅游。第三大品牌更加突出了贵州独一性的特色：贵州是中国唯一保存完好的明代屯堡之都。贵州省要加大对三大旅游品牌的地产开发，利用金融制度的完善及管理，严格控制贵州三大旅游品牌外的大项目的旅游地产投资。

（三）银行对贵州屯堡文化旅游投融资要与绿色碳基金挂钩

贵州屯堡文化旅游业是绿色产业，银行对屯堡文化旅游地产的信贷符合低碳金融的要求。银行等金融主体对旅游地产投资和融资应循序渐进，合理投放，贷前审慎，贷后监控，强化绿化面积和造林固碳的要求，确保旅游贷款的安全和质量，银行对贵州屯堡文化旅游投融资要与绿色碳基金挂钩，增加碳信用，利用国际国内碳交易市场套利避险。

（四）加强银行等金融机构与贵州各乡镇基层政府的金融等信息沟通

贵州屯堡文化旅游地产金融博弈的风险管理需要加强与地方乡镇政府的联系与沟通，保证银行信贷资金的安全。加强贵州屯堡文化旅游市场分析，指导投资决策。为了保证投资安全，保证贷款资金的如期收回，金融机构应注重加强市场分析，用以指导投资人的决策，防范金融风险。一是各级银行要切实落实贷款抵押担保手续，并密切关注借款人和担保人的经营状况，贷款一旦出现风险，应及时采取相应措施保证资金回收。二是严格执行项目资本金制度，对在建旅游工程不得随意追加投资。最后，对已经形成的不良贷款项目，银行要认真分析贵州旅游业不良贷款的形成原因，加强与政府有关职能部门的沟通，取得政府部门积极协助银行等金融主体对屯堡文化旅游贷款项目的管理。在内控上，要制订具体的回收、盘活或处置方案，适时跟踪，注意监控，逐步压缩不良贷款存量。

（五） 开展贵州屯堡文化旅游地产的资产证券化

加快贵州屯堡文化旅游地产的资产证券化的进程，提高银行与其他投融资主体的资产的流动性，这是贵州省屯堡文化旅游地产投融资博弈与金融风险管理的题中应有之义。若能在近期有计划、有步骤地开展旅游房地产资产证券化业务，将使银行等投融资的金融主体多年来沉淀在贵州旅游业的庞大资金得以盘活，从而缓解投资风险和融资风险，并促进贵州旅游资产的良性发展。打造高品位一流的“贵州屯堡文化旅游区”，需要金融业制度创新，确保银行等金融主体的金融利润和金融增值的实现。成功地把贵州屯堡文化旅游地产的金融博弈和金融风险管理打造成贵州金融服务博弈的典型案例和金融博弈的经典传奇。

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随着经济全球化的发展以及市场经济体制的确立，金融投资风险逐渐增加，投资风险也是影响企业健康发展的重要因素。鉴于此，本文将分析金融投资风险，并针对性提出解决对策，以期更好的促进金融投资健康运行。

关键词:

金融投资；风险分析；控制在金融市场中，风险是非常重要且无处不在的一个因素，尤其是投资风险其直接关系到企业运行效益，如何更好的控制投资风险已成为摆在我们面前的重要研究课题。新形势，积极探究金融投资风险分析及控制，具有重要指导意义。

一、金融投资的种类

(一)基金投资

基金投资是现阶段企业投资的重要方式，在这一过程中，小额资金聚集到专家手中，然后就结合市场情况合理投资。这种投资方式由多方面的投资人员共同组成，具有较高的安全级别，但也不可避免的存在投资风险。例如，企业集中了大量资金但尚未配备专业投资人员，这就带来了巨大的安全隐患。部分企业认为基金投资属于资产储备的过程中，故而，在购买过程中只关注收益高的基金不注重基金类型，这就不可避免的带来高投资风险。

(二)证券投资

不管何种方式的投资均会存在一定风险，若在证券投资过程中，企业出现盲目投资或决策失误，也会导致回报率过低等问题，这严重影响企业资产的安全性。证券价格波动会导致一系列连串反应，若只看到证券价格上涨，而未深入研究价格上涨的原因便大量投入资金，这种盲目的投资行为，极有可能带来巨大投资风险。

(三)衍生金融资产

衍生金融资产是一种新兴的投资方式，这种投资方式的风险要比传统基金投资风险、证券风险要高，其收益也相当高。衍生金融资产运行必须控制企业大部分现金流，这种投资方式会严重影响企业现金流的正常运转。若企业选择衍生金融资产这种金融方式，就不可避免的导致资产价值波动，同时，也会增加财务管理难度。例如，期权证券投资，若操作失误，轻者会降低企业受益，重者会导致资金亏损；若操作正确，则会为企业带来丰厚收益。

二、金融投资风险的种类

(一)市场风险

金融投资行业对资金的需求量大，而且产业链长、关联性强，其不可避免的受到市场这只无形之手的影响，随着市场、利率等变化，金融投资存在多种不可预知风险。

(二)信用风险

目前来说，我国尚缺乏完善的个人征信体系，在客户信用评估时，只能通过借款人收入、工作单位、家庭住址、身份证件等资料进行简单审核。借款人提供虚假信息的情况大有人在，资料不真实且资料不全，很容易引发信用风险。

(三)操作风险

随着金融投资的迅猛发展，其对专业人员的需求量大幅度增加，现有人员无法满足平台日益发展的需求。部分金融投资项目缺乏专业团队，风险防护意识差，相关人员对借款方资料审核主观性、随意性大，这不可避免的导致操作呈现以及不良贷款。

三、金融投资风险的评估

风险评估属于金融投资风险控制中的关键组成环节，金融风险评估的结果也是企业进行投资的客观指标。风险评估直接决定着企业金融投资的整体指标与效益，客观、合理的风险投资评估，能有效控制不合理的投资金属，全面降低企业投资过程中的各种运行风险。从本质上来说，金融投资风险属于一个持续、动态的变化过程，故而，对其的风险评估也应进行动态监测。只有客观、准确的评估各项金融风险，才能有效规避风险带来的损失。企业应建立健全规范、系统的风险评估体系，尤其是企业领导阶层必须充分认识风险预警管理的重要性，善于利用多种财务指标进行风险预测评估，全面提升企业的风险识别能力与风险预警准确性。与此同时，企业必须强化投资风险评估力度，综合考虑评估结果科学配置金融投资中的风险与利益，从而使得金融风险处于可控范围内，更好的促进企业健康发展。加强风险评估管理工作，积极出善的预控对策，争取将风险降到最低。需要强调的一点就是，单纯的依靠风险评估进行金融投资并不可行，还需要深入分析金融产生的属性，结合风险收益分析进行资产配置，从而做出最佳决策。

四、金融投资风险的控制策略

(一)建立健全完善的风险管理运行体系

在市场经济环境下，企业领导阶层必须树立风险意识，积极构建完善、合理的投资风险运行体系。例如，可通过成立风险管理部门的方式，统一管理并针对性处理企业面临风险，加强企业金融风险控制。与此同时，企业还应建立健全完善的经营管理运行体系，全面、客观分析自身运行情况以及承担的金融运行风险，制定科学合理的投资决策。健全投资决策管理体系，强化对投资主体的控制，并健全投资风险运行体系，积极出台各项应急预案，并结合金融风险情况针对性管理。与此同时，企业应站在自身运行发展实际上，设立风险预警指标，从而能及时、准确的预测企业发展中的投资风险，进而全面提升企业财务管理水平，尽可能减低金融投资风险。新形势下，在企业信息化建设的同时，必须全面提升信息化覆盖范围，积极建设风险预警体系，充分利用信息化技术加强金融风险的控制。在进行企业投资以及风险控制过程中，还应全面分析企业的价值创造力、发展潜力等指标，从而使得企业金融风险处在可控范围内。

(二)严格现金流管理

加强企业现金流管理，从而更好的预防金融投资风险。笔者建议，可从如下方面入手:①盘活固定资产，加强企业资产管理，有效实现资产流通、变现。②尽可能降低预付款、回收货款以及存货等资金运用，还可通过发放证券、增加贷款等方式全面提升变现率。③加强应收账款的管理力度，健全销售人员责任制以及信用政策，加强应收账款的回收管理。与此同时，企业必须加强净现金流的管理力度，全面提升企业利润点，合理选择投资模式，更好的进行投资风险管理。善于通过财务分析与管理，预测企业资金的运行情况，强化应收账款监管力度，有效保障各项资金及时到位，进而预防企业出现资金风险。

(三)加强投资队伍建设

加强投资队伍建设，是全面提升金融投资风险能力的重要环节。首先，必须加强现有投资管理人员的学习培训力度，通过多层次、多门类的知识体系培训，开展多渠道、多元化的教育培训方式，全面提升投资人员的知识体系，致力于建设一支专业技术强、综合素养过硬的复合型投资管理队伍。与此同时，注重新鲜血液的引进工作，结合金融投资发展需求，做好金融毕业生的引进工作，为现有投资管理队伍注入新鲜血液，进一步优化投资队伍的年龄结构、专业结构，全面提升队伍专业素养。其次，我们必须尊重员工个体性差异，针对员工能力、性格等特征合理安排岗位。例如，可将企业员工进一步细化为管理型、技能型、普通型等岗位，充分发挥个人优势，尽可能做到人尽其才，按照能岗匹配原则，优化人力资源配置，全面控制金融风险。

(四)合理制定风险防范对策

不同的金融投资会带来不同等运行风险，其解决对策也不尽相同，故而，企业应结合具体发展情况，合理制定风险防范对策。①风险保留。通过这种方式只需要花较少的资金，剩下的由投资主体进行支付。②风险转移。通过风险转移的方式，尽可能降低企业损失。③风险消除。通过预测研究技术，从而实现预期收益，这种操作方式实际操作起来比较困难。④损失控制。一旦出现金融风险问题，就需要及时提出解决应对策略，及时止损，尽可能降低风险损失数额，在具体投资之前做好各种控制方案。金融投资会面临各种不可预测的风险，企业必须针对风险类型针对性提出解决对策，在选择金融产品时形成完善的投资组合，并充分考虑市场、汇率等方面的变动，才能尽可能降低投资风险。

五、结语

综上所述，本文以金融投资风险的种类与原因为切入点，从风险管理运行体系、风险评估、现金流管理、投资队伍建设、合理制定风险防范对策等角度，详细论述了金融投资风险的控制策略，多角度入手，旨在全面提升金融投资风险控制能力。

参考文献:

[1]孔飞.试论企业金融投资风险评估的重要性及其实践[J].科技资讯,2015(01).

[2]胡俊南,何宜庆.企业实业投资与金融投资关系的系统动力学研究[J].山东社会科学,2012(01).

[3]隆雁翔.“一带一路”背景下我国金融投资发展的对策研究[J].金融经济,2015(20).

[4]梁芹,陆静.国际金融危机期间的汇率风险传染效应研究[J].当代经济科学,2013(02).

[5]尹钊,谭畅.金融投资风险货币量化预测的模型与分析[J].中央财经大学学报,2013(07).

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[关键词] 风险投资 资本市场 现状 对策

风险投资源于20世纪40年代美国硅谷，是指一种有专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型、重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的行为。一般来说，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。风险投资具有突出的“高风险、高回报”的特点，是寻找新的科技转化突破口、新的经济增长点的主要手段。凭借其独特的优点和运作方式，在培育风险企业和促进高新技术产业发展方面发挥了商业银行等传统金融机构和公开资本市场无法替代的重要作用。在我国，风险投资还处于起步阶段，由于缺乏风险投资体系，我国高新技术的产业化发展及民族经济的创新能力受到制约。如何根据我国的实际情况，借鉴国外发达国家的先进经验，发展我国的风险投资，实现科技与经济的有效结合，加快科技成果的产业化，是当前我国经济发展急需解决的问题。

一、我国风险投资发展的现状及存在的问题

我国的风险投资业开始于20世纪80年代中期，从1985年中国高新技术创业投资公司创办以来，我国开始注重对高科技项目进行融投资，其主要方式是为已经具备产业化前景的成熟型高科技项目提供直接投资或银行贷款担保，其投资目标也往往集中于创业企业的成长期及成熟期。尚不足以促进科技成果商业化、市场化，风险投资在我国仍处于起步阶段，尚未形成现代意义的风险资本产业。当前，我国风险投资发展还存在以下问题：

1.投资主体结构单一。在我国，按照现行商业银行法和保险法，银行资金和保险资金尚不能从事各类风险性投资，而只能从事安全性投资。而民间各阶层由于其固有的求稳心理，对风险投资的高风险性也望而却步。所以，我国目前风险投资资金主要以政府投资为主，风险资金缺乏，规模较小。不可能具备提供长期低成本资金和承担较大风险的能力。而且，现阶段主要依靠政府出资成立风险投资基金开展风险投资，很难使风险投资机构建立起符合市场经济规律的内部治理结构。国外风险投资的资金来源渠道主要有：富有家庭及个人、养老基金、捐赠基金、银行持股公司、投资银行、外国投资者等。在我国目前主要是银行的科技开发贷款。风险投资主体主要是政府，虽然在发展初期由政府资助扶持风险企业发展是完全必要的，但随着风险企业向纵深发展，开辟多渠道的融资体制更具有长远意义。因此，我国风险投资需要社会投资主体不断扩大。

2.缺乏一批从事风险投资的专门人才。这是我国风险投资目前急待解决的问题。风险投资的市场潜力的大小取决于科技创新的能力，科技创新的能力又取决于人才。风险投资的发展涉及到金融投资、企业经营管理、战略规划等多门学科，需要有比较全面的知识结构，熟知风险投资的国际惯例、善于捕捉市场信息、能驾驭市场风险的，具有金融投资实践和高新技术企业管理实践的专门人才， 并不是只要有钱就可以搞风险投资。从目前的情况看，我国真正懂风险投资的人不多，具有实际操作能力的人才更少，而且与风险投资业配套的中介、管理人才也十分匮乏。

3.风险投资退出机制不完全。风险投资是一种权益投资，其投资对象是处于创业期的新兴产业，要求有相当高的回报来补偿其承担的高风险。一些投资者因惧怕“投进去，收不回来”而对风险投资望而却步。风险投资的目的在于待企业成熟后获利，使资金变现，没有便捷的退出渠道，创业投资就无法实现投资增值和良性循环，也无法吸引社会投资者进入创业投资领域。可见，风险投资能否顺利循环，实现收益，关键是风险资本的退出机制。最理想的退出渠道就是股份上市。此外还有股份并购和公司清理等形式，但是目前我国主板市场上市标准较高，条件苛刻，创业企业在主板市场上市比较困难，难以满足要求。因此，要尽快建立“创业板市场”，健全风险投资的退出机制。

4.与风险投资相配套的法规、法制不健全。在我国，风险投资是一项全新的资本运作方式，它只有在法规、法制健全和有效的监管中才能健康发展，当前我国的立法工作远远跟不上风险投资的实践需要。尽管我国有《公司法》、《证券法》、《专利法》和《知识产权法》等多项法律法规，但是不完全适用于风险投资业，而且，目前还缺乏有关风险投资管理方面的条例，这不利于风险投资的运作机制的规范化。

5.缺乏有效的政府激励机制。在西方国家，对风险投资的扶持主要是税收优惠和政府为风险投资中的个人投资者提供贷款担保。目前，我国政府对高科技企业的投资者没有所得税方面的优惠，或者优惠的幅度不够。风险资本投资于高科技企业所得的股息、红利及利润要双重征税，这就不能保护民间投资者对风险投资的积极性。

二、我国风险投资发展中应采取的对策

我国的风险投资仍处于起步阶段，要更好地发挥风险资本市场对高科技产业的支持作用应采取以下几方面的对策：

1.加快风险投资专门人才的培养。我国目前不仅缺乏这类精通风险运作的人才，而且现行的人事管理体制和教育体制也不适合这种人才的培养和成长。因此，培养专门的投资人才，已成为我国发展风险投资的当务之急。加快风险投资专门人培养，应采用多种渠道培养自己的风险投资家。第一，在高等院校设置风险投资专业，为风险投资业的发展提供人才储备，同时委托高校对在岗人员进行培训。第二，采用送出去的办法，让一部分素质较好的人员直接去国外风险投资机构学习，掌握实际操作规程。由于高科技企业的风险投资涉及到无形资产的认定、技术股的评估、知识产权等具体问题，因此，与之配套的中介机构等管理人才的培养也十分迫切。

2.借助资本市场，拓宽风险资本的来源。大力开拓融资渠道，建立多层次的风险投资网络。积极引进国际风险投资，走内外并举之路。目前我国风险投资来源过于单一，资金不足，没有形成产业规模。风险投资公司起步较晚，经验少，针对这一情况，一方面，应积极培养城乡居民的风险投资意识，培育风险投资主体，更多地吸收民间投资，让公共投资、机构、个人都愿意把钱交给风险投资机构，投向创业企业；另一方面，在保证资产安全性的前提下，扩大商业保险公司保费的投资领域，用一定比例的资金介入风险投资领域，鼓励养老金等长期资本有限度地投向风险资本，形成由政府、企业、金融机构、以及各种养老、保险基金等组成的资金来源渠道。

3.加快发展我国的资本市场，完善风险资本的的退出机制。风险投资的一个最大的特点是对高风险同时又是高回报的科技项目进行投资，培植成功将其售出，收回投资获得高额回报。如果没有一个可行的退出机制，就无法获得高增长阶段的高利润，无法补偿失败项目的损失。让风险投资卷入常规企业，风险投资的功能就丧失了。所以发展我国的风险投资应从建立风险投资的退出机制入手。建立可行的退出机制的一个重要步骤是建立并完善创业板市场。目前应借鉴国外风险投资的经验，推出我国自己的“二板市场”，即建立上市标准较低的专门为高科技企业服务的创业板市场，使风险投资公司能顺利收回资本投入新的风险项目。为防范金融风险，在建立“二板市场”之前，必须进一步规范和完善主板市场，防止过度投机和“圈钱”行为的泛滥，为“二板市场”的筹建夯实基础。

4.加大政府的扶持力度，建立良好的风险投资环境。风险投资离不开政府的支持，在政府对风险投资的扶持方面，我国与世界发达国家之间的差距还很大。美、日、欧盟等国政府为鼓励风险投资的发展，均制定了优惠政策。我国已经加入世贸，为鼓励个人投资者和机构向创业企业注资，促进风险投资的发展，应按照有关法律对风险投资企业或基金实行税收优惠或减免。另外政府还要鼓励并扶持风险企业到境外上市。“政府搭台，企业唱戏”，才有助于我国风险投资的健康发展。同时为风险投资项目的贷款提供担保，通过政府担保，国家能以较少的资金带动大量的民间资本向风险投资业发展。

5.健全风险投资的法律法规。风险投资所涉及的各经济主体的权益、义务和责任关系必须由一定的法律来调整。因此，应尽快对现行《公司法》和《证券法》等法律作必要的修订，并制定有关风险投资管理方面的暂行条例，对风险投资企业在资金来源、项目筛选、信息披露、股权交易等方面制订相应的规范。加强和完善知识产权保护制度，切实保护技术创新者和风险投资者的利益，使风险投资业在法制化的轨道上健康发展。

参考文献：

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【关键词】麦克米伦缺口 市场失灵 特征表现 解决策略

一、“麦克米伦缺口”的内涵

“麦克米伦缺口”是指现代中小企业普遍面临的金融资源短缺问题，特别是在长期融资过程中往往会因为金融资源供给的缺乏导致巨大资金配置缺口。“麦克米伦缺口”概念的提出源于1931年发表的《麦克米伦报告》。1929年世界经济危机爆发后，英国政府为了摆脱危机委派以麦克米伦爵士为首的“金融产业委员会”展开对英国金融业和工商业的调查和研究，以便于制定相应的应对措施。1931年该委员会提交了《麦克米伦报告》，报告指出“在英国金融体制中，中小企业在筹措必需的长期资金时，尽管有担保，但仍存在融资困难，建议政府采取一系列措施拯救危机。”由此，人们将金融市场中对中小企业的融资壁垒现象称之为“麦克米伦缺口”。“麦克米伦缺口”现象实质是一种市场失灵。《麦克米伦报告》认为中小企业发展过程中普遍存在着中长期资金缺口，即“资金的供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金”。“麦克米伦缺口”现象产生的主要原因是中小企业内部管理制度的不完善、财务制度不健全、风险承受能力较弱以及融资成本高。金融机构将中小企业融资业务划为风险高、成本高、收益低的业务范畴，因此普遍限制对中小企业资金支持的规模和力度。由于受经营规模的限制，中小企业很难通过资本市场以股票、债券等方式进行直接融资。在“麦克米伦缺口”现象中，市场的作用没有充分发挥出来，究其根本原因在于大银行的垄断经营、金融机构对中小企业的信息掌握的不充分、中小企业之间的信息不对称以及融资成本高等因素。

二、“麦克米伦缺口”现象在经济转型过程中的特征

当前，我国正处在经济转型的关键期，在这一时期金融市场的制度建立是以金融抑制为基础的，金融资源的配置体现着明显的政府主导特征。首先，我国的金融资源配置方向与国有企业改革方向趋于一致，这种金融配置方式是计划约束下的市场选择；其次，金融资源的国家垄断决定了对民间资本的市场准入必然要加以严格限制以及对民营企业金融资源配给进行从严约束；第三，政府为实现金融抑制基础上的风险控制机制，对市场体系以及相应制度创新的政策支持存在明显的偏好。由于当前我国金融制度的典型政府主导特征，导致了我国中小企业融资“麦克米伦缺口”现象呈现出普遍性的急剧放大趋势。

三、解决“麦克米伦缺口”现象的策略

要彻底解决“麦克米伦缺口”现象需要从两个方面着手：一是要改变外部制度环境并完善市场功能，同时借助政府的政策支持，围绕引进与创新为核心来解决“麦克米伦”缺口问题。二是充分调动和激活中小企业的内部的创新元素，注重对其自身资源的有效动员，立足主动创新，推动外部的创新形成。中小企业的发展对于我国经济的快速发展起着至关重要的作用，因此为中小企业提供足够的金融支持与扶住，切实有效的化解“麦克米伦缺口”是必要的，更需要政府、金融机构和中小企业三方主体共同携手来破解这一难题。政府在宏观政策上引导同时还可以为中小企业进行直接融资；金融机构为中小企业提供资金来源；改善中小企业自身的经营状况是解决融资困难的关键。

1.解决我国“麦克米伦”缺口的根本在于建立健全中小企业融资市场体系，完善我国中小企业的融资政策与制度环境。政府要从产业政策、金融资源配给以及创造公平竞争的市场环境方面都需要进一步的提供政策与法律制度上的支持，以实现中小企业融资在商业基础上的可持续发展。因此我国金融体制改革需要进一步深化，逐步消除金融抑制，通过金融制度的创新来改善中小企业的融资环境。

2.加大资本市场的创新力度，探寻中小企业股权融资或债权融资等直接融资渠道的新思路，完善各类直接融资市场，拓宽中小企业融资渠道，建立健全中小企业政策性融资体系，加大政策扶持力度，并不断强化社会信用信息公开以及加强法治基础环境建设。

3.强调社会中介组织职能创新，建立由政府支持的社会信用担保机制。建立以信贷业务创新为主的中小企业贷款专营机构，同时引导商业银行针对中小企业融资特点开展针对性的关系型融资、推进动产质押融资、寻求信用评级创新。我国中小企业融资信用担保体系在建立和完善的过程中应该注重长短期目标的协调，短期内以加大政策性信用担保体系建设为主，从长远看，更应该强调以市场为主导而政府仅仅是起到引导职能，信用担保体系应该是一个以商业性担保机构和互担保机构为主体而政策性担保起辅助作用的多元化信用担保体系。

4.在风险可控的前提下，应适当放开对民间资本市场的管制，通过合理的发展和利用民间金融资本来有效缓冲甚至消除“麦克米伦缺口”压力。在有效防范金融风险的前提下，可以允许区域性股份制银行和合作性金融机构按一定比例吸收非公有资本加入，允许符合条件的非公有制企业出资设立金融中介服务机构，为银行、证券、保险等金融机构的改组改制提供金融中介服务，尽可能的减少对金融服务行业的限制，有效促进非公有制经济的快速发展。

5.有序推进合作金融创新机制，科学设置和发展合作金融组织，审慎完善合作融资模式，通过合理配置内在资源可以有效减轻“麦克米伦缺口”压力。合作融资模式是灵活多样的，既可以通过中小企业间的互相联合也可以在中小企业与担保机构或金融机构间进行联合，最终都是以整体的形式实现融资，其本质就是要通过规模增级或信用增级的方式迅速完成民间金融资源的整合，有利于对企业组织内部金融资源的整合与配置，直接获得金融资源的聚集效应，从而增加了中小企业的融资能力。

6.完善中小企业社会信用体系和法律法规体系建设，不断推动中小企业征信体系建设，由政府牵头引导建立和推动多种层次、多种类型的信息中介机构。法律法规体系建设必须包含支持中小企业的利率政策、金融机构产品的定价政策、资本市场融资的准入标准以及信贷担保政策等，充分发挥面向中小企业的相关管理职能部门的监督、执行和指导作用，保证中小企业融资意愿的顺利实现。

7.中小企业自身的有效发展是解决问题的关键。首先，强化企业经营业绩可以有效的保障外部融资效率，因为企业经营业绩既是金融机构决定是否发放贷款的重要考核标准也是风险公司进行风险投资决策的重要依据。其次，树立良好的企业信用，良好的信用是中小企业生存的根本，是中小企业获取金融支持的关键。第三，积极利用新的金融工具，拓展融资渠道。第四，通过建立企业联盟可以获取规模优势，原因在于企业联盟以整体为主体开展对外融资活动能够获得更高的资信评价等级从而争取更大的融资额度。

8.解决策略的新思考：风险投资。对于我国中小企业融资的风险投资可以从以下两个方面进行思考：政府风险投资和国外金融资源风险投资。

政府风险投资。我国中小企业在我国国民经济中占有非常重要的作用，其发展水平决定了我国未来工业的发展力量和速度，而目前的融资环境下的各项政策措施并未使中小企业的融资状况得到明显的改善，因此引入政府风险投资是必要的。政府风险资金将引导社会资金投入中小企业发展的特定领域，从而实现政府经济政策目标。在我国政府通过直接股权投资参与中小企业风险投资可采用三种基本模式：（1）政府投资于私营部门的风险投资公司，在这种模式下一般由政府基金的投资管理委员会全面考察评判并最终确定所要参股投资的目标公司，在投资过程中政府的投资主体地位由政府基金的管理机构代为行使，政府基金的管理机构以参股投资公司董事会成员的身份出现，但不参与其日常管理，由风险投资公司执行向企业投资的具体操作；（2）政府独立出资组建自己的风险投资基金，独立对中小企业进行直接的股权投资；（3）通过将政府资金与私人资本结合在一体，建立混合型基金对中小企业进行直接投资，双方按照出资比例分享投资收益同时承担投资损失。

国外金融资源风险投资。引进国外的金融资源风险投资是因为目前我国风险投资尚处于发展初期，风险投资主体相对单一，在资金来源方面对地方政府的投入依赖程度较高，社会投入机制还需要进一步完善，法律和制度方面的约束亟待加强。特别值得关注的是风险投资退出机制的逐步建立和完善，具备良好的风险投资机制是实现创业投资保值增值的必要前提，没有高效完善的风险投资退出机制必然会直接导致风险投资资金的供给不足。从国际资本市场引入风险投资可以有效带动和激活我国的中小企业风险投资市场，从而促进我国中小企业融资风险投资的主体逐步向多元化、社会化转换，进而引导社会资源合理、有序地向该区域集中。

参考文献

[1]王艳丽，钱仲威.中小企业融资外部环境现状分析[J].财会通讯，2009（05）.

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关键词：风险投资；风险投资主体；风险投资资本

0引言

随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合，将资金投入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。与发达国家相比，我国在风险投资这方面做得很不够，我国风险投资目前还处于起步阶段，缺乏对高新技术产业有效的运作，使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制，许多方面还需完善。本文主要对我国目前风险投资对存在的问题进行分析，并提出了一些建议。

1风险投资的涵义

风险投资（Venturecapital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本；根据欧洲风险投资协会的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为；联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资；我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为，风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。

简单的说，风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，它在高科技产业化的关键时刻切入，填补了高科技产业化过程中，研究与开发阶段的政府拨款或企业（个人）自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的，而是一种双赢的关系[1]。所以完善和发展我国风险投资非常重要。

2目前我国风险投资存在的问题

我国的风险投资业是在改革开放以后才发展起来的。1985年9月，第一家专营风险投资的全国性金融机构——中国新技术创业投资公司（中创公司）成立；截至2007年底，全国从事风险投资的机构已超过400家。在中国的风险投资机构管理的风险资本总量超过1205.85亿元，在风险投资方面，2007年风险投资总额达398.04亿元以上，风险投资项目数也高达741个项目，平均每家风险投资机构管理的资本额达到8.492亿元。显然，我国的风险投资事业发展是比较快的，它在促进我国高新技术企业的创立和成长方面起到了积极作用。但是我们也应看到，我国的风险投资业仅经历了较短的发展历史，至今尚处于初步发展阶段，现有规模的风险资本还难以满足市场的需要，还无法独立支撑高新技术企业的发展，风险投资在我国现阶段还存在大量的问题，阻滞了其在我国更快速的发展。目前我国的风险投资存在的问题主要有：

2.1风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体

从整体上看，现有规模的风险投资资本还难以满足市场的需要。目前，我国风险投资资本的主要来源是财政科技拨款和银行科技开发贷款，风险投资资本的融资渠道狭窄。并且我国目前的发展模式为“政府主导型”，以财政拨款和银行科技开发贷款为主体的风险资本规模小，同时政府为主要出资方，造成投资主体单一，影响投资效益。加之，风险投资周期长，风险高，政府的财政资金不适合风险投资市场本性[2]。从已经建立的风险投资机构的资金来源看，除外资投资基金外，绝大部分是由政府或金融机构出资的，私人、民间资本几乎没有，融资渠道狭窄，风险投资资本总量严重不足。

2.2风险资本退出缺乏有效渠道

风险投资的活力就是资金的循环流动，其核心机制就是退出机制。没有便捷的退出渠道，风险投资就无法达到资本增值和良性循环，也无法吸引风险投资人进入风险投资领域。风险资本的“退出渠道”或退出机制尚未解决，没有发达的风险投资制度，就不能在风险资本与高新技术企业之间搭建出通道[3]。风险投资的退出渠道一般有5种：企业上市、收购兼并、股份回购、股份转卖、亏损清算。在我国的风险投资业中，缺乏合理的投资回收渠道，虽然我国创业板已于2009年10月30日隆重登场，但是对于规范创业板的操作尚在逐步完善中。

2.3有关风险投资的法律法规滞后不健全

近年来我国中央和各级地方政府已经出台了不少扶持高科技企业的政策措施，其中包括税收优惠、人才优惠、信贷优惠等等，但是对于投资于高科技企业的风险投资者和风险投资管理企业的扶持政策却很少,相关的风险投资产业法如《风险投资法》、《风险投资基金法》等一直未出台[4]。在市场进入、税收优惠、投融资管理等方面没有对风险投资的扶持性政策法规。

2.险投资中介机构的发展滞后

目前在我国，风险资本市场所需的特殊中介服务机构如行业协会、标准认证机构、知识产权评估机构等还比较缺乏，投资中介机构的人员素质和信用体系的不完善也成为中介机构发展的巨大障碍。某些中介机构缺乏职业约束机制及职业道德规范，存在为金钱驱动而提供虚假评估报告的现象，使某些中介机构的可信度、可利用度大打折扣。在这种情况下，风险资本家往往要做很多自己专业以外的事，降低了风险投资的效率。而且，中介机构发展的停滞不前，中介服务不规范等问题造成资本和项目双方信息交流方面的不充分，这种信息不对称形成许多错误的隐藏，导致风险投资企业战略性的市场决策错误，严重地妨碍我国风险投资市场的发展。

2.5风险投资人才极度缺乏

从事风险投资事业的人才，不仅需要掌握金融领域内的相关知识、而且还应当熟悉高新技术产业的相关技术，只有这样才能对风险投资进行正确的评估和操作，降低投资失败的风险。目前国内风险投资多数还停留在学术论坛和理论研究层次上，在实际操作上真正懂得风险投资的人才还不多，大部分投资人才都来自于政府、民营企业、上市公司等部门，基本上都是半路出家，多数缺乏专业知识和从业经验，局限性较大。

3促进我国风险投资发展的策略

针对我国在进行风险投资的过程中存在的以上问题，提出如下的发展策略：

3.1拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化

我国应拓宽资金来源，实行投资主体多元化。政府应逐渐淡出投资人的角色，鼓励更多的民营和个人资本参与到投资中,以规范市场运作[5]。除了借鉴国外发展产业风险投资的经验，在控制金融风险的前提下，使从事养老基金、保险基金、住房基金等民间资本的这些机构投资者以及一些具有良好市场业绩的上市公司作为战略投资者来介入风险投资领域，将为我国风险投资的发展提供良好的直接融资来源与渠道，促进我国风险投资的发展。把民间资本引入高新技术风险投资领域，通过资本与技术的结合，让资本最大增值[6]。还有从国际经验来看，外国风险资本的介入也是发展本国风险投资的重要依托。我国应减少对风险投资限制、制定健全有关风险投资政策，并提高它们的透明度，促进外国风险资本关注，吸引外国风险投资资本，使其更加支持中国高技术企业的发展，也是我国风险投资拓宽资金来源发展的重要渠道。

3.2建立符合我国国情的风险投资退出机制

由于风险资本存在着周期性特征，因此能否有效地兑现资本收益，即将其所投的资金由股权形态转化为资金形态即变现就成为一个重要的问题。为了促进风险资本的顺利循环以及增量风险资本的进入，就必须考虑建立起有效的风险资本退出机制。我国风险投资最现实可能的退出方式为企业购并，其他几种较为现实可能的退出方式依次为创业板交易、风险企业回购和买壳上市[7]。我国处于创业板市场运行的初步阶段，创业板的作用就是为成长性高的中小企业提供融资链条的中间环节，所以既要从我国资本市场发展的实际出发规范和完善创业板，也要积极发展和利用风险资本的其他退出途径。

3.3优化风险投资的投资环境，加快制定有关风险投资的法令法规

建立规范风险投资运营机制的法律制度，发达国家的成功经验表明，立法和监督是促进风险投资健康发展的保障。风险投资是为风险企业提供创业资本，通过管理上的参与将科技成果“孵化”为现实生产力的特殊投资，它不同于任何形式的传统投资。风险投资是一种法制化的市场行为，必须有完善的法律法规。因此，严格规范风险投资的运营机制，是保证我国风险投资业健康发展的必要措施。与之相适应我们需要尽快制定相应的法规和管理办法，完善保护知识产权的法律制度，诸如《专利法》、《技术合同法》等，给风险创业者的专利权、专有权、创新权等以特定的保护，采取税收优惠计划，降低风险资本的获得成本，提高风险投资的平均收益率水平。

3.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展

风险投资中介机构是运用各种金融工具为筹集者和投资者服务的专业性机构，包括会计师事务所、律师事务所、投资顾问、资信评估机构、技术信息咨询机构、专业市场调查机构等专业机构。建立具有高度权威性的投资项目评估专门机构，由有经验的评估专家对风险投资项目经行评估等专业服务，以指导投资者进行有效的投资。另外，还需提高中介机构的信用和中介机构的人员素质，并努力采取措施降低风险投资的信息成本和交易成本，以提高整个风险投资市场体系的运作效率，为风险投资公司提供规范有效的中介服务，使风险投资公司做出正确的战略决策，促进我国风险投资更快的发展。

3.5培养高素质风险投资人才

在高新技术产业形成和发育过程中，人才是关键的因素，应加快培养高素质风险投资专业人才，加快对现有风险投资机构从业人员的培养，还可以利用国际合作和交流，吸引海外人才。我们应该努力培养一支懂技术、会管理、熟悉金融与财务的风险投资家队伍,不仅依赖于其自身独特的素质和专长，还要设计一套行之有效的激励约束机制防范其道德风险。推动企业家和风险投资家尽最大努力去经营企业，实现人力资本的价值[8]，创造“以人为本”的文化氛围，可采取给予风险投资人才工资、福利、奖金、股权、期权和收入提成制度等，激发风险投资人才队伍的快速发展。超级秘书网

4结束语

总之，风险投资由于其在推动科技产业化，促进经济增长方面作用巨大，随着中国经济与世界经济的日益紧密结合，风险投资也越来越显著地发挥出对中国经济增长的贡献作用。我们应借鉴发达国家先进经验，尽快完善法律、法规及制度建设，采取政策鼓励，发挥政府引导作用，开拓风险投资资本来源，引进风险投资人才，提供最佳退出渠道及加强风险投资机制建设等措施，积极促进我国风险投资业的健康发展，使风险投资更快的推动我国的科研成果商品化、技术产业化和高科技企业的成长和发展。

参考文献:

[1]万平,朱江.风险投资与高新技术产业的融合效应探究[J].会计之友,2009,(8):37-38.

[2]吕留伟.我国风险投资发展现状趋势及发达国家经验借鉴[J].商情,2009,(15):109.

[3]周丽聪.浅析中小高新技术企业融资与风险投资[J].中国商贸,2009,（8）：102-103.

[4]郭明伟.利用民间资本发展我国风险投资的策略[J].科技进步与对策,2009,（8）：16-19.

[5]韩慧.2009年第一季度中国内地风险投资行业综述[J].中国风险投资,2009,(6):70-81.

[6]吴春浩.把民间资本引入风险投资领域[J].群众,2009,（8）：40-41.

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1.1国家政策的影响

随着资本市场的不断发展，国有企业在投资项目内部控制与管理方面面临着更加复杂多变的外部环境，然而对其来讲，由于自身发展的局限性及其他诸多因素的影响，国有企业投资项目内部控制与管理系统相对落后，无法适应当前的宏观市场环境，企业投资项目内部存在着巨大的风险。一是，市场经济的活跃，促使物价一再提高，劳动力价格也有所增加，国有企业的经营成本不断提高，由于其自身的生产能力的有限，以及缺少一定的外部政策，使其利润空间逐渐减小，面临着收益分配以及结算等多方面的风险。而且，今年来，我国中央银行不断对带看利率进行上调，导致国有企业在融资及投资方面的风险加大。另外，国有企业在投资项目的内部管理与控制方面还有很多不足之处，投资项目的内部控制与管理规章制度缺乏，投资项目内部控制与管理混乱，缺少科学完善的投资项目内部控制与管理体系，导致其投资项目与外部市场、政策环境的失调，无法应对外部环境的变化，更不能对相关政策及市场机制的调整做出响应和预测，加大了企业的经营风险。

1.2投资项目内部控制与管理力度不足

目前，国有企业投资项目内部管理与控制独立性比较差，结构不尽合理，缺少有效的制约和监督机制。在国有企业投资项目的内部，管理者常常按照自己的主观意识，独断专行，使内部控制与管理制度形同虚设。投资项目的内部管理与控制制度的不够完善，使得其防控监管的职能得不到有效的发挥，执行起来较为疲软，使得企业项目管理出现较多漏洞。而且，国有企业投资项目中的内控监督功能失衡严重，尤其对审计部门给予的重视与权力不足。在企业的管理和运作的过程中，内控监督对企业风险目标的理解分析和处理应对无法完成，其项目风险导向的作用丧失。

1.3风险控管机制不健全

评估及防控管理项目风险是国有企业投资项目内部控制与管理的主要职责。目前国有企业识别投资项目风险的能力较为滞后，合理的风险分析和管理机制缺乏，内部控制与管理对项目风险的“预警防控”作用处于被忽略的地位。在投资项目内部控制与管理中，国有企业不能有效连续地识别、监督、计量和评估项目风险，加大了企业在战略执行、产品组织运作和经营等方面的项目风险，使企业的发展增添了潜在的危害。另外，国有企业投资项目内部控制与管理制度一定要在全面有效、科学合理和及时实用的原则基础上建构。要保证企业经营管理战略目标执行、资产保护以及生产经营效益的提高，合理科学的组织分工协作规划是重要条件。但是，目前国有企业科学性的投资项目内控组织分工不合理，组织规划设计不足，难以有效地进行内部控制与管理，致使投资效率低下，管理混乱。

1.4内部控制与管理的监督功能失衡

2014年12月30日，国有企业投资项目中的内控监督功能失衡严重，尤其没有给审计部门没有应有的权力，且重视不足。在企业管理运作的过程中，内控监督对企业投资项目风险目标的分析理解和应对处理无法完成，不能够发挥其项目风险导向的作用。国有企业投资决策机制不完善导致，资金流通不顺、流失严重，资本缺少安全性和完整性等问题。不能及时发现潜在的投资项目风险，更不能采取有效措施，致使投资经营决策出现重大失误，导致出现巨额的损失和不良资产。对资本结构的科学规划的缺乏，陈旧的投资管理模式，负债高垒，投资和融资成本高，投资项目风险高危不下，使企业的发展存在严重的隐患。

1.5投资项目风险预警系统体系的缺失

第一，缺少投资项目风险防范与预警意识。面对日益复杂的市场投资环境，企业投资活动风险日益突出，但是，很多企业缺少投资项目风险预警系统体系，严重阻碍了国有企业投资活动健康有序运行。第二，缺少投资项目风险防范与处理相关制度。在进行投资项目风险防范环节上缺少预警机制，投资人员没有对相关投资项目风险评估的能力，更没有对投资项目风险预警的体系建设的科学方法，在投资制度和管理上严重缺失对投资项目风险额预警。国有企业在战略决策过程中，风险防范与预警意识淡薄，在企业进行战略决策时，也往往忽视对投资项目风险管理的规划风险投资管理体系不健全，甚至欠缺，在很大程度上使投资项目风险的危害加大，企业承担风险的能力降低，使得企业资金的最大效用无法发挥，更没有形成系统的、稳定的、科学的风险预警体系，导致企业战略决策滞后于风险的发生，往往在风险产生之后，才进行“亡羊补牢”式的补救，给企业造成了巨大的经济效益损失。即使企业拥有相关的预警系统，由于没有与管理信息系统进行有效联动，造成投资预警信号的精准性较低，实效性也相对较差。而且在投资项目风险评估方法上也缺少一定的科学合理性，导致企业风险预警功能的实效。

2投资项目内部控制与管理对策

多年实践经验表明，对所有企业来讲，建立完善内部控制与管理制度，对于企业投资项目收益有着举足轻重作用。投资行为是国有企业日常管理中极为重要经济性质活动，对于当前企业可持续发展影响越发深远，企业对其应当给予高度重视。基于此，该文接下来就对上述国有企业投资项目内部控制与管理存在主要问题提出针对性解决措施。

2.1国家宏观环境方面

有关政府管理部门应从国有企业发展的实际情况出发，健全相应有利于国有企业投资发展的制度政策，从宏观方面为国有企业的发展提供良好的外部环境。第一，加快推进对国有企业信用担保体系的建立，成立国有企业资产评价机构，为国有企业的融资和投资进行指导，成立国有企业联合会组织，促进企业之间的交流与合作。第二，发挥政府的监督与调控职能，加强对国有企业投资项目内部控制与管理的监督与指导，建立专门的监督管控机构，对国有企业的经营运行进行有效地监管，以此提高国有企业财务及会计信息的质量，为其创设和谐地外部运营环境。

2.2优化国有企业内部控制与管理环境

使国有企业的投资内部环境从根本上得到优化，内部需求得到满足，健康积极的企业文化被建构起来，是建立健全企业投资项目内部控制与管理的重要的措施。健康正确的企业价值观有利于财务人员对企业使命感和认同感的培育，企业战斗力和凝聚力的增强，推动投资项目内部控制与管理得带有效的实施。建立健全人力资源管理体制，完善绩效考核制度，创造和谐、民主、公平的企业氛围，使内部控制与管理对投资风险管理作用最大化。强化投资风险防范能力，建立有效的投资风险管控制度，才能够使企业规避投资风险、查漏防弊得到有效保障。所以，企业应建立专职投资风险评估分析及管理防控部门，培养内部成员正确的投资风险意识，强化内部控制对投资风险的管理力度，扎实推进投资风险“预警”建设，建设科学严密的投资风险管理系统，使投资项目风险的发生得到有效防范。

2.3健全投资风险管控体系的监督机制

有效监督投资项目内部控制与管理情况，并及时制定出有针对性的风险应对措施，在国有企业的发展过程中，占据着重要的地位。所以，国有企业应将监督机制加入投资项目管控体系，定期的规范性监督投资风险管控效果，及时发现问题并分析其发生原因，根据存在的问题，制定应对措施，使投资风险管理的有效发挥受到保障。另外，还要强化内部审计监督和内部控制力度，使得投资风险监督管理和两者合力，促进风险管理有序开展，推动企业可持续的、健康的发展实现。制定并实施以内部控制为依托的投资项目风险管理方案。该方案在起初制定投资风险管理目标的时候，就已经有效地结合了投资项目内部控制与风险管理方法，并且定期监测投资风险方案，进行及时整改，建立了科学规范的投资项目风险管理体系。

2.4完善内部控制与管理监督系统

在进行投资项目内部控制与管理的时候，将以预防为主的方针贯彻到底，使内部控制监督制度建立健全，以审计部门为主体，主动进行有效的监控，在此基础上增强应对各类突发事件和风险能力。内部控制能否实现有效的执行，需要审计客观公正的评价，独立的审计体制有利于使国有企业资源的安全性和国有企业财政信息的真实可靠性得到保障，找出投资项目内部控制与管理的薄弱之处，并对其进行分析和评测，提出应对的策略及发展的建议，进而使投资项目内部控制与管理臻于完善，并使投资管控实现自我诊断，实现投资项目内部控制与管理的自我诊断。坚持以审计部门为主体的政策路线，以预防为主的内部控制监督的系统，采取积极措施，有效监测，并在此基础上，提高了应对金融风险的能力。有效实施内部控制的审计需求是客观和公正的评价，建立独立的审计制度，以保证企业财务信息的可靠性，实际和企业资源的安全性，发现内部控制的薄弱环节，通过分析评估指出，应对策略与建议，从而达到完善的投资项目内部控制与管理的最终目标，实现监督管控的自我诊断。

2.5建立健全投资项目风险预警系统

在国有企业投资项目风险内部控制与管理工作中应用先进的信息技术，使投资管理更加高效便捷，风险管理信息的畅通无阻得到保障。企业财务工作与投资风险管理实现无缝对接，保证企业的风险投资管理人员最快地获取最有效、真实、精准的信息，并及时地反馈。强化财务信息管理的透明、公开化，最大化“预警”企业财政风险，建立健全企业风险投资管理体系，促进企业和谐健康发展。企业在生产经营过程中积极建构合理的风险财务审核体系，确保企业风险管理信息的安全，并能够及时精准地分析和处理相关信息数据，提高企业的风险承担力，建立监管分开的责任制度，最大化实现企业的经济效益。

3结语

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利用资本市场发展直接融资不仅是弥补我市经济建设资金缺口的一条主要渠道，也是解决中小企业融资问题的有效途径，更是优化资源配置、促进海洋经济快速发展的强大动力。根据《福布斯》公布的中国大陆最佳商业城市百强榜，跃居76位，较去年升7位，然而资本活力指数却位列105位，远远落后于综合指数。为此，要着力培育一批高素质的企业，促进产业升级，创新融资工具，拓宽融资渠道，尽快建立直接融资机制，加快直接融资步伐，促进海洋经济的快速健康发展。

(一)推动企业通过股票市场融资，提高上市公司的数量和融资规模。随着产业结构调整，我市必将出现一批具有竞争能力的企业，积极发展企业上市融资，增强资本扩张能力，是我市企业快速健康发展的必然选择。从这几年我国证券市场的发展情况看，在证券市场上市融资是促进企业快速发展最好的融资方式，上市融资快速扩大了企业的规模，降低了企业的债务比例，规范了企业的融资行为，提高了企业信誉，增强了企业通过银行融资或通过债权融资的能力。目前我国的证券市场得到了快速发展，上市公司股权分置改革已基本完成，企业上市融资逐步走向制度化、规范化。近年来我市的一大批中小企业得到了快速的发展，企业的法人治理结构进一步完善，组织构架、制度建设逐步与现代企业制度相吻合;一些历史的遗留问题得到了解决，企业与职工的劳动关系进一步得到理顺;企业的产权结构得到了多元化发展，企业管理者的思想观念、经营理念和经营素质得到了显著的提高。我市很大一部分企业上市融资的条件已逐步成熟。政府相关部门要建立我市企业上市工作联席会议制度，形成有效的工作机制，紧紧抓住我国证券市场快速发展和我市企业健康快速发展的机遇，筛选培育我市优质企业，按照上市公司要求对这些企业进行规范的股份制改造，着重从产业创新、技术创新和管理创新三个层面，对公司的经营、技术开发、管理体制不断调整和优化，提高整个公司的质量，夯实融资基础，实现可持续发展。充分利用企业上市的资本扩张功能，把优势产业中的一些有一定规模的优秀企业推向国内、国际的资本市场，是解决我是企业融资困难，促进我市企业快速发展，提高企业竞争力的必然选择。首先，要在现有企业中筛选几个主业突出、资产质量好、产品市场占有率高、发展潜力大的成长性企业，按照《公司法》的要求，建立现代企业制度，进一步健全法人治理结构，深化内部各项改革，切实在转换企业经营机制上迈出新的步伐;其次，要加快筛选企业研究、开发、生产、市场紧密结合机制的形成，使企业在市场竞争中通过调动经营的内在动力增强其经济实力和风险抵抗能力;其三，要对筛选的企业积极实施资本运营战略，以人才、技术、品牌、管理、商誉优势，收购、兼并或控股市内外对口的企业，做大主业规模，提高集约经营和资本经营水平，推动其通过股票市场获得长期资金的支持。

(二)积极争取发行债券改善融资结构。债券市场是资本市场的一个重要组成部分。就企业而言，银行贷款、股票融资和债券融资是最常见的三种融资方式。在资本市场比较发达的美国，企业对外融资结构中，债券融资的比重远远超出股票市场。相比之下，我国的企业债券市场发展较为缓慢，规模和速度远远不及股票市场。自我国债券市场重新恢复以来，国债市场发展迅速，而企业债券发展相当缓慢，严重制约了我国资本市场的发展，对宏观投融资体制改革和企业自身投融资渠道的拓宽和治理结构的完善都极为不利。初，国务院下发了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，进一步明确了大力发展资本市场的重要意义、指导思想、中心任务及相关政策。近两年来股票市场得到了快速发展，发展债券市场也迫在眉睫。以来，中国人民银行积极推动企业债券市场发展，推出了短期融资券，为今后企业债券市场的快速发展拉开了序幕。所以要抓住国家宏观金融政策向好的机遇，积极向上级争取债券的额度指标和国家发改委的立项，及时做好逐级上报审批工作，最大限度地筹措基础设施建设和企业重点技改项目所需要的资金。市政府要组织有关部门，选择一些好的项目或企业发放企业债券，如大桥项目、市政工程项目、电力项目等。一方面可以降低企业的融资成本，另一方面可以把这部分贷款用于支持中小企业发展。同时，要提高对企业债券市场的认识水平，树立科学的企业债券市场风险观念，建立完善的企业信用评级和信息披露制度，促进企业健康发展。

(三)积极创造条件引进设立投资基金。投资基金，是一种借鉴国际创业投资的基金运作，通过发行基金券，将投资者的不等额出资汇集成一定规模的信托资产，交由专门的投资管理机构管理，直接投资于特定产业的未上市企业，并通过资本经营和提供增值服务对受资企业加以培育和辅导，最后经股权交易获得较高投资回报的集合投资制度。按产业商业化投资程度的不同，投资基金分为三类：创业投资基金，主要投资于起步阶段的高新技术产业;基础设施产业基金，主要投资于已经有一定规模且能保持持续稳定增长的部门;企业重组基金，主要侧重于企业兼并、重组等。要组织有关部门做好风险投资基金可能进入企业的筛选推荐工作，加快风险投资基金的引进。要根据目前我市经济快速发展，企业逐步规范，效益增长明显，而融资工具又比较单一，直接融资规模小，不能满足经济建设资金需要的实际，着力创新金融工具，开辟新的融资渠道，组建专门的投资机构，通过资产证券化等方式，将社会上的闲散资金筹集起来，投资于基础设施建设项目，加快基础设施建设步伐。要积极做好争取在设立风险投资基金。目前市政府要组织有关部门做好准备工作，要建立工作班子，制定组建方案，报国家相关部门和主管机构审批。

(四)积极规范发展民间融资。要充分发挥民间融资在支持经济发展中的作用。发展民间融资需要从创新、引导上下功夫，充分发挥民间资金的集聚效应，进一步发挥民间资金对促进经济发展和经济结构调整的作用。重点要支持商会转贷基金的发展，对商会转贷基金地方政府部门要有一定比例的资金配套支持其发展。

二、进一步深化金融改革，完善金融组织体系

(一)积极引进市外金融机构。提高金融业的开放水平能够吸引更多的外来资本的进入,促进当地金融业的快速发展和金融服务水平的提高。一家股份制商业银行在开设分支机构，一年内至少能增加5到10亿的信贷资金。因此，要鼓励市外股份制商业银行在开设分支机构，开展金融业务，推动金融业的市场化进程。年月份，杭州商业银行已在设立了分支机构，商业银行等商业银行也有设立分支机构的意向，对此我们要采取积极措施和优惠的政策，努力引进市外金融机构设点。此外，鼓励与外资金融机构合作交流，与外资金融机构在风险控制、产品创新和人才培训等方面开展多层次的交流合作，引进先进的管理理念。

(二)大力扶持农村信用社的发展。要进一步深化农村信用社的改革，争取在今年年底前把农村信用合作联社和普陀农村信用合作联社发展为区域性的农村合作银行。与全国性的商业银行相比，农村合作银行更倾向于支持当地经济的发展，对地方发展的作用也更加直接和明显。特别是对中小企业支持力度更大，是中小企业外部融资的重要来源，在为中小企业融资方面具有大银行不具备的信息优势。地方政府要采取积极措施，大力扶持农村合作银行等地方金融机构的发展。

(三)进一步加快国有商业银行的改革步伐。四大国有银行在我市设立的分支机构是我市整个间接融资体系的主体，国有银行改革的进程及对我市经济的支持程度直接影响着我市海洋经济的发展。因此，区域内各国有商业银行要积极配合上级行加快改革的步伐。要积极推进股份制改革。建设银行已经在香港上市，中国银行和工商银行也实现了上海和香港两地上市，农业银行的股份制改革方案在积极酝酿当中。区域内的国有商业银行分行应该抓住这个历史机遇，积极密切配合总行的改革措施，完善内部控制制度，加强资产负债管理制度，风险控制制度，实现内部决策和业务经营的合规性。

(四)进一步深化政策性金融机构的改革。政策性金融是指以国家信用为基础，直接体现政府意图，并由财政贴息支持的特殊的资金融通形式。它可以弥补商业性金融机制的缺陷和不足，完善一些基础行业、基础设施和中长期项目融资渠道，发挥引导性的作用。我市的政策性银行主要是农业发展银行，今年以来农业发展银行已在原来支持农业的政策性贷款的基础上，扩大了放款的范围，目前正积极发展与农业相关的商业性贷款，有较大的发展空间，相关部门要积极予以支持。

(五)积极支持邮政储蓄的改革。邮政储蓄开始自营放款业务，目前我市邮政储蓄自营放款业务主要为小额质押贷款，业务范围还非常狭窄，随着邮政储蓄自营放款业务范围的扩大，其业务也将快速发展。我市邮政储蓄6月末的存款余额为25.94亿元，如果按照75%的存贷款比例计算，我市邮政储蓄自营放款业务可达到19.46亿元，将有力地支持海洋经济的发展。

(六)努力发展非银行类金融机构。要积极发展证券、信托、租赁、担保、保险等非银行类金融机构，重视非银行类金融机构的独特作用。如信托公司的信托制度具有综合金融服务的特色，能很好地嫁接资本市场、货币市场和实业投资，尤其是其直接投资于实业的功能，能将实体经济部门和金融部门巧妙地连接起来。因此，可以利用信托公司社会资金聚集能力和灵活的制度安排，通过对现有企业进行产权投资的方式，调整企业的所有制结构，规范企业的法人治理结构。也可以参与并购市场、为上市公司和非上市公司进行股权结构调整提供便利。还可以利用信托的隔离机制进行结构性融资。证券公司除了可扶持企业上市融资以外，还要积极拓展其他投资银行业务，为企业提供发展战略、资产重组、收购兼并、投融资方面的咨询和服务。金融融资租赁机构能为中小企业解决中长期融资需求打开新的通道，如航运企业一次性投入资金额度大，银行贷款抵押担保难以解决，金融融资租赁业的出现为其提供了一条持续发展，解决长期性融资需求的道路。保险公司能够有效的分散生产经营过程中的风险。因此，通过保险公司提供财产保险、建筑工程保险等有利于企业加快技术改造的步伐，为产业发展提高保障。

三、积极发展中小企业担保公司，努力缓解中小企业融资困难

中小企业融资难的一个重要原因是缺乏必要的抵押担保，而中小企业担保公司可以提升中小企业信用等级，有利于中小企业更容易通过银行渠道获得发展的资金，缩小中小企业的融资缺口。担保公司的发展要围绕建立完善社会信用体系和建设“信用”的总体要求,以吸引民间投资为基础，政府财政补助为激励，积极培育和发展各类信用担保机构,完善担保机构的资本补充和风险补偿机制;明确担保机构的市场化发展方向,引导担保机构重点面向符合国家产业政策的中小企业、民营经济开展信用担保业务;加强担保行业自律,改进担保行业监管，以促进担保行业规范运作和担保业务健康有序发展为指导，为中小企业发展创造良好的融资环境。加强中小企业信用担保体系建设应坚持政府扶持、社会参与和规范管理、有序发展相结合的原则;坚持市场化运作与法人化管理相结合的原则;坚持提供担保服务与提升企业信用相结合的原则;坚持促进发展和防范风险相结合的原则;坚持适度竞争和行业自律相结合的原则。

四、加大金融创新力度为海洋经济的发展提供多元化的金融产品

各金融机构要正确处理好金融创新与风险防范的关系，积极创新金融产品，为海洋经济的发展提供多元化的金融产品。一是要积极开展保函业务。随着船舶修造国外定单的增加，船舶修造业对银行保函的需求也将大幅度增长。保函业务的快速发展不仅将有力地支持舶修造业的快速发展，也将给金融机构带来中间业务收入的大幅增长。各金融机构要充分认识到开展保函业务的重要性，积极开展保函业务支持舶修造业的发展;二是要努力创新汇率避险工具。各金融机构要抓住外汇市场快速发展和各企业汇率避险需求快速增长的机遇，为企业提供多样化的避险工具;三是要积极探索解决中小企业融资的抵押担保问题。要积极探索海域使用权抵押贷款业务。探索保单融资业务，发挥好保险机构支持经济作用。加强与担保机构的合作，切实解决银行与担保机构合作中的困难和问题。积极开展商业承兑汇票业务在我市试点工作，拓宽企业融资渠道，便利企业支付结算。那一世

五、进一步加大推动和引导，努力提高金融服务质量

人民银行在加大自身支付体系建设的同时，要推动和引导各金融机构继续研究和开发更加安全、便捷、高效的新型金融服务产品，以适应大桥经济背景下企业和市民的需求，为经济社会发展和人民群众生活水平提高作出努力。

(一)要继续推广现代化支付系统及系统功能的充分应用。目前，已经初步建成了以中国现代化支付系统为核心、商业银行行内系统为基础、票据交换系统和卡基支付系统并存的中国支付清算体系，能支撑多种支付工具的应用，满足社会各种经济活动支付需求。但从统计数据看，社会各界和人民群众对一些现代化的支付工具缺乏感性认识，使用现代化支付工具意识不强，利用率不高。到月底，全市仅47家公用事业单位通过小额定期借记业务托收费用，尚有很多的公用事业单位仍要上门收取或缴纳费用，很多市民仍习惯于在银行排长队交纳水、电等费用;月末全市银行卡消费金额9.74亿元，占社会消费品零售总额的15.2%，远低于全国18.5%的水平;支票使用率也不高。自月日上线以来，本地企业发起业务25笔，接收120笔。因此，在进一步完善各项系统基础上，下一步要加大宣传，努力争取政府相关部门、公用事业单位、人民群众充分利用各种现代化的支付工具，方便自己的工作和生活。

(二)要继续加强金融监测、统计和分析。大桥建成后，各项资源优势会进一步显现，经济将更趋多元化，经济现象会更加复杂。要继续夯实金融监测统计基础，扩大监测的面和点，提高统计数据质量。在原有基础上，要注重对高速发展中的临港产业的监测，挖掘监测统计和调查分析的深度，提供高质量的行业分析报告、金融形势分析报告等资料，为政府部门、金融机构、社会大众提供信息参谋服务。

(三)要引导和督促金融机构不断提高服务水平。继续加强对金融机构从业人员的教育培训，提高金融服务人员的业务素质和综合服务能力，特别是加大对与群众密切相关的临柜人员的培训。同时，要鼓励和督促金融机构深入调查研究，开发和推广适应社会经济和人民群众生活需求的金融服务新产品，如海域使用权抵押、岸线使用权抵押、在建船舶抵押、支票pos、漫游汇款等业务，尽可能根据客户的需求来“量身定制”设计金融产品，提高服务水平。

六、强化信用建设，进一步改善金融生态环境

市场经济是一种信用经济，如果没有良好的信用环境，不仅银行业务不能有效进行，整个社会生活都会出现很大的问题。信用环境是区域经济核心竞争力的一个重要组成部分，也是金融生态的重要影响因素。金融体系要在支持海洋经济发展中发挥重要作用，良好的金融生态环境是基础。要加快以金融机构和金融市场为服务对象的企业和个人征信体系建设，做好个人征信基础数据库系统的维护工作，推进银行信贷登记咨询系统的升级改造，建立统一的企业信用信息平台和个人信用评估系统，向社会提供权威、完备的信用信息服务。大力支持包括征信公司、资信调查公司、资信评估公司、信用担保公司在内的信用管理行业的发展，实现信用资料收集、分析、管理和使用的社会化、专业化、系统化和数字化。同时，加强征信市场管理，对现有的评级机构进行规范，不断引进资质好的评级机构，通过加强机构准入和市场运作的监管，确保整个评级市场健康、有序发展。积极推动区域内征信机构完善信用评级，健全地方信用担保体系。最后，完善诚信激励和失信惩戒机制，利用法律约束、行政处罚和经济制裁等手段，强化对失信行为的惩戒，提高失信的经济成本，从而加强向社会诚信的引导。

目前，我们重点要进一步发挥两大征信系统的作用，一方面要扩大信用信息的采集范围，逐步将产品质量、手机电信资费缴纳、税款和公用事业费用缴纳、拖欠农民工工资等方面的信用信息纳入征信系统;另一方面也要扩大征信服务的范围，除了为银行系统提供资信查询服务外，还会为全社会的信用建设提供更好的服务。同时，我们还要继续推动企业资信评级工作，今年我们的初步目标是对500家贷款企业进行资信评级，以后争取更多甚至所有企业进入资信评级行列，努力提高企业的信用档次，持续提高相关企业和个人的诚信意识，深入推进“信用”建设。

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【关键词】 金融风险;金融产品;外汇风险;对冲企业风险;企业运营

案例:H公司是外商独资公司。2003年进入中国,致力于为客户提供最佳的自动化物流处理系统。尤其在机场行李处理领域,作为H公司的主营业务,占据40%以上的销售额。由于该类大型项目是由工程总承包企业按照合同约定,承担工程项目的设计制造、施工、试运行服务等工作,并对承包工程的质量、安全、工期全面负责。它与其他项目相比有其自身的特点,以A机场扩建项目为例:规模大、总金额高:大型建设项目,A机场扩建项目总金额约为2亿元人民币,涉及到工程设计、设备制造安装、和试运行,项目的规模大。周期长:从立项开始到交付业主使用的时间周期长。A机场扩建项目的项目合同签订于2008年一季度,而完工日期为2010年初,项目周期长达2年。总价固定:按照FIDIC合同条款,采用项目总价固定的合同方式。

综上所述,H公司的经营中,必须面对的风险因素数量多且种类繁杂致使大型项目在全寿命周期内面临的风险多种多样。其中主要的风险为:

1.经济风险。(1)汇率风险。由于A机场行李处理系统项目的供货设备中,60%为进口设备,H公司本身需以欧元将进口设备货款支付给母公司。在项目合同中,通常会指定以人民币支付,并按项目合同签约时期的协商汇率,将外汇部分换算为人民币计算。在长达数年的施工期中,汇率的变动对H公司的收益影响巨大。(2)融资风险。按照项目招标规定,H公司按要求需要提供银行履约保函以保证合同的履行,其金额约为项目总金额的5%。该保函严厉约束了H公司的合同义务,稍有不慎将会给H公司带来巨大经济损失及金融风险。并且此类项目的付款条款通常规定为先实施后付款的方式,企业需要在项目进程的每一个阶段预先投入实施经费,然后在客户阶段验收才能获得货款,对企业的融资能力也提出了要求。(3)信用风险。大型的机场处理系统项目中,总金额可达数十亿人民币,银行贷款或投资债券的引入可以为H公司提供资金支持,同时其中也隐藏着信用风险,即为借款者违约的风险。

2.政治风险。主要包括东道国政策和法律变化所产生的风险。

3.技术风险。H公司内部,对技术风险是可控的,通过让专业技术专家帮助解决技术问题,可以合理控制项目中的技术风险。

4.完工风险。项目的设计失误;项目可能的延误;项目超支;施工质量不达标准等,通过项目管理团队加以监督和控制。

5.文化风险。往往是容易被承包商忽视的风险,通过了解尊重当地的风土人情、、生活习俗、工作和节假日习惯等文化内容,来做好文化风险控制。

通过对H公司的介绍,可以得出以下结论:H公司是一个以大型项目为主要业务的跨国企业,公司本身可以定义为一个项目型的企业。H公司在日常经营中的主要风险为经济风险、政治风险、技术风险、完工风险和文化风险。通过配备经验丰富的项目管理团队,以及设立分公司,H公司可以很好的控制以及防范政治风险、技术风险、完工风险和文化风险。

一、应对汇率风险

汇率风险,指经济主体持有或运用外汇的经济活动中,因汇率变动而蒙受损失的可能性。汇率风险的种类:交易风险、折算风险、经济风险。在案例中,A机场扩建项目中,客户以2008年1月平均汇率锁定了外汇报价部分的汇率,并将以人民币支付外汇部分的项目价格。自2008年以来,虽然人民币升值带来了机会,但是经济危机的爆发却使汇率的频繁波动,生产者和经营者在企业经营中,就难以估算费用和盈利。那么就需要利用金融产品对冲其中的风险。

第一种方法:当企业预期一种货币可能贬值时,可以采用远期外汇交易。远期外汇交易又称期汇交易,是指交易双方在成交后并不立即办理交割,而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件,到期才进行实际交割的外汇交易。汇率变动是经常性的,在商品贸易往来中,时间越长,由汇率变动所带来的风险也就越大。进出口商从签订买卖合同到交货、付款又往往需要相当长时间,有可能因汇率变动而遭受损失。进出口商为避免汇率波动所带来的风险,就想尽办法在收取或支付款项时,按成交时的汇率办理交割。本案例中,如果外币部分是以欧元计价,当欧元相对人民币升值5%时,H公司收到按合同约定汇率所支付的人民币货款时,实际汇率变化造成了5%的损失。由此,H公司可以利用远期外汇交易使自己免受此类损失。H公司在订立买卖合同时,就按一定的汇率,将6个月后的人民币期汇卖出,即把双方约定远期交割的人民币外汇售给银行,届时就按合同签订的美元金额收取货款,避免了汇率变动的风险。由此亦可见,H公司避免或转嫁风险的同时,事实上就是银行承担风险的开始。

另一种方法:掉期合同法,是指具有远期的债务或债权的公司,在与银行签订卖出或买进即期外汇的同时,再买进或卖出相应的远期外汇,以防范风险的一种方法。本案例中,如果同样因欧元贬值造成5%的损失。当合同签订时,H公司向外汇指定银行卖出100万欧元,即期汇率为1欧元=10人民币,这时获得人民币1000万元,同时H公司又买进6个月的远期外汇100万欧元。远期汇率为1欧元=9.8人民币,到期只需支付980万元人民币就可得到100万欧元,赚取不同时期外汇汇率的差价人民币2万元并避免了因汇率变动5%而带来的风险。规避外汇风险的还有货币期权套期保值,货币期货套期保值等,企业应采取主动规避风险的办法,将风险和收益进行有效的组合,在保值和增殖的基础上,实现经济效益最大。

二、应对融资风险

大型的机场处理系统项目中,总金额可达数十亿人民币。H公司可能在大型项目的实施中,不仅仅需要提供高达项目金额5%至10%的履约保函,还需要在一定时间内垫付设备生产资金。虽然业主的将按阶段对H公司支付货款,但H公司仍然可能应短期资金链问题形成财务问题。H公司还应该利用国际项目融资,积极通过与金融机构、风险投资机构或者保险机构的合作,充分利用他们提供的金融、保险支持来应对融资以及融资中的风险。以避免因捆绑、垫付设备或项目启动资金而造成企业经营的风险。

国际项目融资多属于中长期国际贷款,其融资渠道多种多样,主要有出口信贷、银团贷款、联合贷款、混合贷款等。项目融资是20世纪七十年代以后国际金融市场推出的一种新型融资方式,主要适用于矿业、发电、高速公路、机场、港口等基础设施建设项目和其他建设规模大并具有预期稳定收益的项目。项目融资涉及的资金规模大、期限长、参与方众多且结构复杂。为适应开发大型项目的需要,利用项目本身将来预计能产 生的现金流量或第三方等额担保等形式安排项目贷款的项目融资应运而生,并获得了很大发展。在激烈的国际竞争中,如果承包商能够在具备先进的技术、优等的质 量和优质的服务等条件的同时,积极寻求并提供国际项目融资,可以有效地提升竞争力,对自身的发展具有深远意义。

风险对冲是管理利率风险、汇率风险、商品风险非常有效的办法,由于近年来信用衍生产品的不断创新和发展,风险对冲也被广泛用来管理信用风险。与风险分散策略不同,风险对冲可以管理系统性风险和非系统性风险,还可以根据投资者的风险承受能力和偏好,通过对冲比率的调节将风险降低到预期水平。无论使用何种方式,关键问题在于企业风险的识别,以及风险管理的效果和成本。

参考文献

[1]王华成.《财务管理》.中国人民大学出版社,1994