上市公司资产管理范文

导语：如何才能写好一篇上市公司资产管理，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、完善固定资产管理采取的建议和措施

（一）加强固定资产投资预算的管理，做好投资的可行性分析。

预算制度是固定资产内部管理控制中最重要的部分。建议上市公司编制旨在预测与控制固定资产增减的年度预算，对固定资产的购建要事先加以计划，并对投资的可行性进行分析。上市公司对固定资产的取得和处置事前均有预算依据，对实际支出与预算之间的差异以及未入预算的特殊事项，应严格控制支出，使固定资产的增减能处于良好的预算控制中。

1.根据市场行情和生产任务，核定固定资产需用量，确定固定资产投资的必要性。

上市公司因为生产和发展的需要以及产能的提升，新增一些固定资产是十分必要的，但如果只是为了某一工程项目的需要，势必会影响固定资产的利用率。故在投资前，必须确定固定资产投资的必要性。

2.拟定固定资产投资方案，上市公司增加固定资产的途径：①重新购建；②对原有的设备通过改造、维修、恢复和提高原有固定资产的能力；③融资租赁；④经营租赁。针对以上四种投资方案，上市公司在投资前，应该组织有关职能部门负责人、工程技术人员和有经验的工人参加，广泛征求群众意见，并根据本上市公司的实际特点，拟定出固定资产投资方案，以满足生产发展的需要。

（二）建立固定资产的授权批准制度。

上市公司的资本性支出只有经过董事会等高层管理机构批准方可生效，所有固定资产的取得和处置均需经上市公司管理层的书面认可。良好的授权可以使公司的管理效率得到很好的提高，同时又可避免资产的不正当流失。为提高管理工作效率，建议上市公司的管理层对固定资产的管理设立授权管理制度，将一部分权利下放给职能部门，既能提高中层管理的积极性，又提高了管理工作的效率。

1.公司管理层重视授权。适当的授权可以提高上市公司的管理效率，可以使公司高层管理人员不停留在公司的日常经营管理工作中，将更多的精力用于经营决策。上市公司对固定资产管理的授权应当合理、明确，确保严格在授权范围内经营，并制定防止越权经营的措施。

2.建立层层授权审批制度。上市公司应在公司授权范围内对固定资产管理部门给予合理、明确的授权。在此基础上实行恰当的责任分离制度，直接的操作部门或经办人员和直接的管理部门或控制人员必须相互独立、相互牵制。单位内部的各级管理人员必须在授权范围内行使职权和承担责任，经办人员也必须在授权范围内办理业务。

（三）加强固定资产的日常管理。

1.制定和完善固定资产管理的各项制度，加强固定资产职责分工管理。

固定资产的取得、记录、保管、使用、维修、调拨和处置等均应明确划分责任，由专门部门和专人负责，明确的职责分工制度，有利于防止舞弊，防止资产流失。上市公司应该制定关于资产管理方面的一系列管理文件，财务部门针对资产的判断和管理及减值等制定管理规定，资产管理部门制定资产管理的具体规定，使上市公司的固定资产处于一个良性管理中。

2.建立网络管理和固定资产数据库。

随着上市公司的不断扩大，上市公司的固定资产台套数不断增加，依靠传统的手工台账远远不能满足管理的需要。大型的上市公司均应通过专门的软件系统管理固定资产台账，建立固定资产数据库，实现固定资产的计算机管理。

3.建立固定资产日常维修保养制度。

加强固定资产的日常管理，是保证固定资产完好率、延长使用寿命的关键。固定资产应有严格的维护保养制度，以防止各种自然和人为的因素而遭受损失，并应建立日常维护和定期检修制度，以延长其使用寿命。

4.严把验收关，组织办理固定资产的验收入库手续，参加在建工程验收并及时转固。

验收入库转资是设备和工程质量的一道重要关口，必须按规定程序认真、细致逐项清点核实，杜绝不合格产品入库。在验收过程中，财务人员应参与其中，严格把关。

5.建立固定资产的定期盘点制度。

对固定资产的定期盘点，是验证账面各项固定资产是否真实存在、了解固定资产放置地点和使用状况以及发现是否存在未入账固定资产的必要手段。了解和评价上市公司固定资产盘点制度，注意盘盈盘亏的情况，杜绝账实不符的现象。

（四）搞好财务管理，加强财会人员的队伍建设。

财务人员在固定资产的管理中肩负着重要的任务，资产的交付、核算和验收均需要财务人员的参与，固定资产管理与核算的好坏，关键取决于财会人员的政治及业务素质的高低，因此要加强财会人员的职业道德教育，树立遵纪守法意识和全心全意为人民服务的思想。要组织财会人员认真学习党的各项方针政策，学习国家的各项财经法规和财务规章制度，学习财会专业理论知识，刻苦钻研业务技术，坚持会计人员的职业原则，掌握过硬本领以适应新形势下财会工作的需要。

1.加强并完善财会人才培养体制，建立多层次、宽渠道的业务培养机制。

加强对现有财会人员的培训工作，组织行业内外和国内外多种类型的培训，提高财务人员的业务素质，使财会人员适应新形势下业务发展的需要。

2.进一步增强财会人员改革创新的能力。

转变财会人员的思想观念，创新工作方式，提高财会制度创新和管理创新的能力，抓住改革机遇，迎接各种挑战，不断增强财会人员推动改革、适应形势变化的能力，不断提高财会工作的效率和质量。

3.提高财会人员的职业道德水平和综合素质。

财会人员除符合《会计法》等法律、法规规定的基本任职条件外，同时，应当具备行业财会人员岗位规范规定的任职条件。财会人员除正常的核算工作外，应提高各项分析工作能力，参与固定资产交付等的各项管理工作。

二、江铃汽车股份公司固定资产管理的应对策略

江铃汽车股份有限公司是全国上市公司500强之一，公司管理层非常重视固定资产的管理，公司主要从以下方面加强固定资产的管理。

（一）建立健全各项资产管理制度。

财务部门建立了《固定资产会计管理规定》明确了各部门的职责，在会计管理规定中明确了固定资产初始计量、固定资产的交付、折旧、后续支出、调拨盘点和减值等规定。公司资产管理部门了《资产管理规定》，明确了资产的分类和编号规则、设备移交、设备封存及启用、设备移装调拨、设备租赁、设备减值、资产报废与更新、资产调剂及处理、资产台账和资产档案及技术资料管理等内容。公司还建立了SAP资产管理数据库专门用于资产台账的管理，使公司各项固定资产的变动都处于受控中。

（二）通过高效的会议协调转资管理过程中的交叉工作。

公司针对采购的集中和资产管理职能的分开，在在建工程转资中出现的互相推拉，踢皮球的现象，每个月由财务部门专门组织召开一次会计科目审阅会。财务部门将所有超过三个月的购建固定资产的预付款清单和未转资的清单列出，为提高会议效率，在会前发给公司预算管理和控制部门、采购部门、制造部门及设备管理部门，事前安排好每个需交付转固或需销预付的人员会议时间，各方一起讨论并汇报项目的进展情况，这样既使财务部门及时了解项目的进展情况，又较好地避免了因各部门推拉导致延误转固虚增利润的情况。同时项目财务严把验收关，项目组组织办理固定资产的验收入库手续，参加在建工程竣工验收并及时转资。

（三）严格按照会计制度计提折旧。

每月财务人员根据固定资产的增减变动情况计提折旧，复核人员对折旧费用进行核对。同时预算管理和控制部门每月对折旧费用进行T＋3预测和分析，主要是根据项目节点，考虑投产时间，并结合现有的资产计提折旧情况与财务部的实际计提的折旧数进行分析，如有差异，再进一步分析查找原因，直至数据无误。

（四）对报废资产进行竞卖。

公司所有的固定资产均有账务记录，针对一些需报废的资产，公司在当地有影响力的报纸上刊登广告，让售信息，有意者到公司来实行竞卖。公司资产管理部门制订了《固定资产让售实施细则》，细则对竞卖的处理做出了一系列的规定，有意竞卖的买家需事先交纳一笔押金方可有资格进行竞价。每次让售不论让售了多少设备，多少金额，均需公司主管领导、财务总监、预算管理和控制部门及财务部门共同审批。

（五）建立TPM固定资产日常维修保养制度。

公司根据设备保管定人的原则，建立设备保养责任制，并根据设备使用情况制定保养计划，同时资产管理部门经常开展TPM设备竞赛，定期对设备性能和完好率进行检查，并对各部门的资产完好率和利用率进行考核，较好地降低了设备的利用成本。公司还定期组织TPM设备管理会议，组织设备管理员进行经验交流和沟通。

（六）严格审批固定资产的减值管理和分析。

公司财务部门制定了《公司八项计提减值准备制度》，每半年对固定资产减值进行一次申报。公司固定资产使用部门根据公司资产减值制度判断资产的减值情况并上报公司资产管理部门，一些机器设备由于工艺技术变更或严重破损需计提减值准备，有些电子设备更新换代较快也需要计提减值准备，资产管理部门根据各部门申报的减值明细清单进行实地清查，确认后报财务部门，财务部门会同预算管理和控制部门及财务总监共同讨论后上交公司董事会批准。

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内容摘要：加强上市公司资产减值管理意义重大。文章认为应通过完善会计法规和相关具体准则，提高上市公司披露信息的透明度，完善企业效绩考评指标体系，强化资产减值准备的审计监督等一系列措施予以解决。

关键词：上市公司 资产减值 资产减值管理

加强上市公司资产减值管理的重要意义

（一）有利于保障资产安全和提高经济效益

资产减值准备的计提，既符合谨慎性原则的要求，保障了资产的安全完整，又能提高经济效益。谨慎性原则是针对经济活动中的不确定因素，要求人们在会计核算处理上持谨慎小心的态度，宁可高估负债和费用也不高估资产和收入，可以多计风险但不得多计收益。通过资产减值准备，可以使企业减少当期的应纳税款，增加自身积累，提高其抵御风险的能力。同时，避免了企业由于资产虚增、利润超额分配而造成账面价值和财务实力的严重背离，降低了财务风险，提高了经营者的风险意识，有利于企业的健康、持续、稳定发展。

（二）有利于我国上市公司的会计核算国际趋同

上市公司加强资产减值管理使企业的会计政策进一步向国际惯例靠拢。在国际会计准则中，资产减值准备的计提是资产计量和确认不可缺少的内容。虽然各国会计准则对资产的期末计价、减值的处理和价值恢复等各有不同的规定和不同的处理方法，但准则中有关资产减值准备的计提都体现了资产计价的稳健和科学。计提资产减值准备，促进了我国上市公司的会计核算同国外企业的一致性和可比性。

（三）有利于加强有关部门对上市公司的监管

我国《企业会计准则第8号――资产减值》第17条明确规定：“资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回”。尽管该规定是针对长期股权投资、固定资产、无形资产等长期资产而言，流动资产中的应收款项、存货等资产的价值在引起减值的因素消失而得以回升时可以转回，但该规定限制了减值冲回这一企业操纵利润的通道，对遏制上市公司的利润操纵行为，压缩上市公司的利润操纵空间，保护投资者的利益起到了积极的作用，更为相关部门加强对上市公司的监管提供了依据。

（四）有利于提高上市公司会计信息披露的透明度

上市公司对外披露的会计信息中通过确认资产减值，对可能发生的风险或损失予以充分的估计和披露，保证了会计信息的可靠性。有利于解决上市公司高估资产、操纵利润等会计信息失真问题，提高了会计信息的透明度，并且使企业资产能够得到优化，从而可使利益相关者对企业盈利能力更有信心。

我国上市公司资产减值管理存在的问题

（一）资产减值确认与计量的难度较大

我国新的资产减值准则规定：企业应当在资产负债表中判断资产是否存在可能发生减值的迹象，存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。资产的公允价值减去处置费用后的净额应当根据公平交易中销售协议价格减去可直接归属于该资产处置费用的金额确定，不存在销售协议但存在资产活跃市场的，应当按照该资产的市场价格减去处置费用后的金额确定。在不存在销售协议和资产活跃市场的情况下，应当以可获取的最佳信息为基础，估计资产的公允价值减去处置费用后的净额，该净额可以参考同行业类似资产的最近交易价格或者结果进行估计，企业按照上述规定仍然无法可靠估计资产的公允价值减去处置费用后的净额的，应当以该资产预计未来现金流量的现值作为其可收回金额。资产预计未来现金流量的现值，应当按照资产在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。预计资产未来现金流量的现值，应当综合考虑资产的预计未来现金流量、使用寿命和折现率等因素。

通过上述规定可以看到，资产可收回金额的确定不管是确认还是计量都存在较大难度，在很大程度上依赖于会计人员的专业素质和经验。即使是经验丰富的会计人员，由于缺乏统一的判断标准，在不存在销售协议和资产活跃市场的情况下，不同的人对可回收金额的确定仍会存在很大差异。

（二）资产减值政策被滥用

尽管我国会计准则对上市公司计提资产减值准备作了相关规定，但由于在计提比例、计提方法等问题上并未统一，使上市公司在具体操作时有可操纵的空间，再加上利益驱动，因此，资产减值政策常被滥用。其表现形式主要有：集中在某一年巨额计提准备金，造成当年巨亏，来年不提或少提准备，为利润增长提前做足准备；往年先多提资产减值准备，当年部分冲回，以调控盈余；不计提或少计提资产减值准备，虚增利润；对控股股东的应收款、借款担保等全额或大比例计提资产减值；对其他单位的欠款大比例计提坏账准备，内外勾结逃避债务。

资产减值政策被滥用的原因主要有以下几个方面：

一是有关资产减值的政策规定太抽象，缺乏细致的操作准则。如新准则规定资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回，但如以摊余成本计量的金融资产确认减值损失后，如有客观证据表明该金融资产价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事项有关，原确认的减值损失应当予以转回，计入当期损益。因此，具体实施时仍然要依赖会计人员的职业判断和处理方式，计提标准及比例则由企业根据情况自行确定，这在客观上为上市公司提供了利润调节的可能。

二是为减轻退市压力而进行盈余调节。根据《上海证券交易所上市规则》和《深圳证券交易所上市规则》，当上市公司最近两个会计年度的审计报告显示的净利润为负值时，其公司的股票将被特别处理；当上市公司最近三个年度连续亏损时，其公司的股票将被暂停交易。面对这一规定，一些上市公司为了避免退市威胁，故意在前一两年计提较高的资产减值准备，以便在第三年冲回，造成第三年扭亏为盈的假象。

三是释放以前年度虚假财务问题带来的风险。某些上市公司为了特定的目的在以前年度虚增了收入、隐瞒了费用，从而形成了较严重的“资产泡沫”。为了释放风险，就需要在后续年度通过计提巨额资产减值准备，对资产负债进行调整。

（三）外部监管难度较大

由于资产减值的判断标准不很明确，减值准备的确认和计量难度较大，其中“可变现净值”、“可收回金额”在一定程度上依赖于会计人员的主观判断，其结果会因人而异。“可收回金额”中预计未来现金流量现值的确定需预计未来一定期间现金流入量和折现率，更具有不确定性，这使减值准备的计提不仅缺乏衡量标准，而且缺乏制约手段。在实际应用中企业是否充分、客观，是否贯彻了谨慎性原则，也就变得难以判断。在会计准则细化程度不够以及市场信息不对称的情况下，注册会计师、证券监督管理机关、审计机关等监管部门凭借现有的人力、财力及技术手段，要想保证采取及时到位的监管措施确实很难，对企业确认的资产减值进行再确认也缺乏权威性。

加强我国上市公司资产减值管理的措施

（一）完善会计法规并加快相关具体准则的制定，增强其可操作性

会计法规、准则制定部门应该对会计具体准则和相关制度进一步修订和完善。首先，谨慎赋予企业会计政策的选择权，以缩小会计政策选择的空间范围，减少主观人为的不确定性给财务报告可能带来的不利影响。其次，借鉴国际会计准则并结合我国实际情况，进一步完善资产减值的会计规范，尽量使会计规范具有可操作性和可验证性。在的“应用指南”和“解释”中可将资产减值准备计提的规定具体化。如：规定一定的计提比例，对可变现净值和可收回金额的确定制定客观标准，定期公布具有代表性资产的市场价格，全面详细地介绍资产减值的确认与计量的标准及对各项资产减值准备的具体会计处理等。

（二）完善信息市场与价格市场，提高上市公司信息披露的透明度

只有进一步完善信息、价格市场，以资产评估体系为依托，利用现代信息技术定期公布有关资产的价格信息资料，为计提资产减值准备提供依据，也为外部监管部门加强监管创造条件。另外，尽管有关法规中已明确要求，上市公司变更会计政策对本年度财务状况及经营成果有重要影响的应在财务报表附注中予以说明，但几乎所有上市公司对大额计提（转回）、不提（少提）资产减值准备的原因均未作详细披露。证券监管部门应加大对亏损，特别是连续亏损上市公司的监管力度，要求上市公司在财务情况说明书中专项披露各类资产计提资产减值准备核算中“可收回金额”确定的依据、方法和程序。强制上市公司披露资产减值准备对利润的影响程度，责令其对年报中给公司经营成果造成重大影响的会计处理予以充分详细地说明，提高信息披露的透明度。对于严重违反有关法规的行为，应予以严肃查处，以确保上市公司的信息质量和整个证券市场的健康发展。

（三）加强会计人员职业道德建设，全面提高会计人员的综合素质

经济越发展，会计机制、会计法规也将越健全，对会计人员的综合素质要求也就越高。同时，我国又是一个处于转型期的发展中国家，特殊的经营环境、法律环境、监管体制等客观条件需要会计人员也要掌握一些特别的会计处理方法与技巧。因此，提高会计人员的综合素质势在必行。首先，会计理论界和有关部门应当大力宣传和解释新制度、新准则的要点，对难点问题有针对性地展开讨论。其次，对于涌现出的新的经济现象，应该不断增加会计方面所涉及学科和内容的研究与学习。再次，组织开展会计舞弊案件研讨会，吸取经验与教训，增强会计人员对会计业务的风险意识和法律责任意识。最后，加大对会计人员业务培训和指导的力度，完善会计人员的继续教育制度。

（四）完善企业效绩考评指标体系

我国对上市公司的评价主要是使用净利润指标，而净利润中包含了非经常性损益。这就使得资产减值准备的计提和转回能够影响净利润，企业可以利用其操纵利润，进而实现其上市、再融资或者保持上市资格的目的。所以，应该不断完善企业的效绩考评体系，将财务指标和非财务指标的考核结合起来运用，如企业资产状况、持续经营能力指标、经营性现金流量指标、是否存在重大违法行为等，改变以往只重视结果而不重程序和过程的做法，以减少企业盈余管理、操纵利润的外在制度动机，从根本上缓解目前利润操纵的严重问题，引导和促进企业的健康发展。

（五）强化资产减值准备的审计监督

资产减值准备通常是被审计单位管理当局依据有关因素作出的估计，存在较大的利润调节空间，发生错报的风险较大。外部审计可以在一定程度上控制错报的风险，因此应该强化中介机构特别是注册会计师的职能。由于审计在很大程度上是依赖于职业经验和专业判断，而计提资产减值准备会涉及到很多主观判断，这必然增加了审计风险。因此，注册会计师应当以应有的职业谨慎态度计划和实施审计工作，以职业怀疑态度对所获取审计证据的有效性进行批判性评价，以评价被审计单位管理当局对资产减值准备的计提是否合理、披露是否充分。一旦缺乏客观数据或存在重大不确定性时，注册会计师就应当考虑其对审计报告的影响，决定是否在审计报告中予以揭示，以引起会计报表使用者充分注意，保证会计信息质量。同时，尽快制定相关的独立审计准则的操作细则，明确各项减值准备的具体审计程序，努力通过注册会计师的独立审计遏制企业利用资产减值准备进行利润操纵的行为。在条件允许的情况下，强化对那些资产减值准备存在明显问题的上市公司的独立审计，尤其是加强对连续亏损上市公司的监管力度，对于严重违反有关法规的行为予以严肃查处。

参考文献：

1.中华人民共和国财政部.企业会计准则2006[M].经济科学出版社，2006

2.沈烈，张西萍.新会计准则与盈余管理[J].会计研究，2007（2）

3.李梅，崔小芳.资产减值准备转回的影响因素分析及对策研究[J].商业会计，2010（11）

4.刘运国，邓颖瑜.新准则关于资产减值新规定的效应研究[J].会计之友，2009（1）

5.蔡志忠.我国上市公司资产减值若干问题研究[J]. 中国农业会计，2010（01）

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关键词：上市公司 资产减值 盈余管理

盈余管理是理性的经济人在不违背会计准则的情况下，通过会计政策和会计估计的选择进而达到自身效益最大化的合法行为。但这种盈余管理行为必然会影响投资者等利益相关者的决策，从而违背了会计信息质量要求的相关性，即决策有用性。作为会计六大要素的资产的真实性自然也要大打折扣，有可能出现虚增资产的行为。所以会计准则要求企业计提相应的资产减值准备，不高估资产价值，体现谨慎性原则，挤出资产的“水分”，然而资产减值在确保资产的真实性时，也无疑成为了管理者盈余管理的手段。盈余管理和资产减值会计准则是一个相互作用，逐步推进的过程，盈余管理手段的改变也迫使我国的会计准则（资产减值）经历了从无到有，从简单到复杂的逐步完善过程。

资产减值准则在我国的发展历程

相对于国外的资产减值会计，我国对资产减值会计起步相对较晚，在1992年之前，我国各种会计文件中都没有提到过资产减值，因为在那以前，特别是在实行市场经济以前的计划经济年代，根本没有必要核算资产减值。但是与1992年1月1日实行的《股份制试点企业会计制度》标志着我国资产减值会计开始引起企业及社会各界的关注。资产减值政策在我国逐步发展的过程如图1所示。

对现行资产减值准则的再思考

财政部于2006年2月15日出台，要求上市公司于2007年1月1日起执行的现行《企业会计准则》，其中对于资产减值的规定有很大的变化。

（一）现行资产减值规定较旧规定的进步之处

在经济发展过程中，每一项新的规章制度，都是在原有的规章制度的基础之上发展和完善起来的，都是对原有规章制度的超越，相对于原有的规定都存在着较大的改进之处，资产减值会计准则也是如此。这种改进之处主要体现在资产的概念更大、准则的使用范围更广、减值迹象的判断更加明确、可回收金额的计量更便于操作、不得转回的规定更坚定、信息的披露更彻底等方面。

（二）新资产减值规定尚存在的不足

1.仍然需要相关人员的主观判断。尽管现行减值准则规定了判断资产减值迹象的内外部信息，但是每个企业都有自己独特的宏观环境和行业环境，因此资产减值迹象的表现形式也是复杂多样的，这就需要公司的财务人员具有敏锐的职业洞察力和良好的判断能力，但这种洞察和判断可能因人而异，使得减值迹象的判断进而减值的确定就存在差异。

一是可回收金额方面。关于可回收金额，现行准则只是给出了定义，在具体的计算过程中还需要确定公允价值、未来现金流、资产的剩余使用寿命、处置费用、折现率等，而这些数据多数是要求有活跃的市场或者多数是未来的数据，没有精确的数据可得，需要人为判断。二是资产组和商誉的减值测试方面 资产组和商誉的减值测试也是缺乏相应的具体规定，资产组确认的依据是能单独的产生现金流量，而我国现在的会计从业人员对现金流量的预测多数是经验不足的。对于资产组的划分，也存在着因人而异的现象。对于资产组的不同划分，可能导致计提不同的资产减值准备，进而导致出现资产的账面价值和实物形态相背离的现象。而商誉的减值，是按照公允价值的比例进行分配的，而公允价值的计量存在不确定性，从而导致商誉的减值的测试进而计量是不客观的。

2.仍然存在禁止转回规定禁止不了的盈余管理行为。尽管现行的资产减值准则关于“长期资产减值准备一经确认，不得转回”的规定在一定程度上遏制了资产减值行为。不管这种禁止转回的规定扼制通过盈余管理操纵的利润的数额如何，至少该规定减少了一种盈余管理的方法。但是这种禁止转回的规定，并没有对采用如下方式进行的盈余管理有所遏制：

管理人员变更的情况。在管理层人员即将退休或者调离时，通常调节资产减值，以此影响资产减值损失，而该损失最后将转入当期损益，影响当期盈余，达到自身效益的最大化。不能遏制这种现象是因为现行减值准则只对禁止转回做了规定，而对于计提没有相应的规定。

资产置换或者处置的情况。禁止转回减值的规定对另外一种情形也不能起到有效地遏制作用，那就是尽管规定了禁止转回，但是当企业把资产贴现时，以前期间计提的减值是可以转销的，企业可能通过资产置换或者是资产处置，把以前期间计提的减值准备转销，进而操纵盈余。

流动资产减值准备转回的情况。据不完全统计，企业通过资产减值进行盈余管理时，最常用的两种减值是存货的减值（存货跌价准备）和应收账款的减值（坏账准备），而现行准则中对于存货、应收账款等流动资产的减值准备的转回并没用做出禁止性的规定，因此企业仍然可以采用这两种惯用的减值准备的转回来进行盈余管理。

资产减值与盈余管理的关系

盈余管理的主体一般即为公司的管理当局，他们是资产减值会计准则的执行者，他们利用资产减值会计的政策灵活性和漏洞来进行盈余管理。而资产减值政策的主体一般是财政部等准则的制定者。由于制定者和执行者的立场不同，他们所代表的利益各方也有差异。二者之间的动态博弈，促使盈余管理的手段越来越与时俱进，也促使资产减值政策越发完善。

（一） 资产减值为盈余管理创造了机会

由于《企业会计准则》的使用范围不是仅仅锁定为一个公司，所以其规定也只是一个总的原则性的，具体操作中需要企业做出判断和估计，资产减值就是需要运用主观判断的情形之一，这种准则的灵活性为盈余管理留下了理论上的可行性。又由于现在的公司所有权与经营权是分离的，以及报酬契约的诱惑等，使得管理者既有盈余管理的动机，而信息的不对称性也为盈余管理的操作可行性提供了基础。

（二）盈余管理促使了资产减值的日趋完善

任何一项政策，都是在摸索中逐步完善的，需要实践的检验，在实践中发现的问题就需要及时解决，出台新的补充规定等，资产减值的逐步完善也是经历的这样一个过程。资产减值政策刚出台的时候，肯定存在着或多或少的、这样那样的不足，当这些不足被盈余管理者用来操纵利润，给其他的利益相关者造成危害的时候、或者当这些盈余管理行为较为普遍的时候，就会引起社会各界，包括政策制定者的关注，然后指导新的政策。我国2006年新资产减值准则的制定也是在大家的呼吁声中出台的，该政策规定长期资产减值准备不得转回，扼制了一部分企业运用长期资产减值准备的转回进行盈余管理的行为，这也是我国资产减值取得的又一大进步，也是资产减值政策最近一次改进的成果。

公司盈余管理治理的对策建议

本文提出的“四位一体”的解决办法，由政府、企业、注册会计师、社会媒体等共同努力，解决过度盈余管理的问题，具体如图2所示。

（一）政府层面

作为资产减值准则等企业会计准则的制定者，在制定企业会计准则时，要有战略的眼光，使制定的准则能够有一定的前瞻性。在制定准则之前，要对社会公众对于企业的财务报告信息的需求点做一个问卷调查，使财务信息的供给与需求完美匹配。在准则制定后，政府部门要为准则的有效运行提供一个环境支撑，如为企业建立诚信档案，这种档案能够在互联网上随时可查等，对于实际执行中存在的问题，还可以再追踪追加补充规定等。

政府部门一旦查出存在过度盈余管理的公司，就要加大惩罚力度，让他们为过度盈余管理付出惨重的代价，这种惨重的代价既包括经济处罚，也应当包括对于企业声誉的损害。对于那些财务指标恰恰符合公司法、证券法等规定的公司，更要用怀疑的眼光来看待他们，作为重点检查对象。

（二）公司层面

我国的公司治理结构为股东大会领导下的董事会和监事会。在现代公司治理结构中最突出的问题是所有者和经营者利益存在冲突的时候，如何运用有效的监督和激励来解决这种利益冲突。我国现在的公司治理结构中，内部人控制现象严重、没有形成经理人的竞争的市场等，因此应引入独立董事，以及消除国有股一股独大的现象，形成大股东之间互相制衡的局面等，只有如此，公司的大股东、管理当局才不会为了某一方的利益而进行过度的盈余管理。同时，有必要加强内部审计等内部控制制度的建设，根据内部控制的前提环节风险评估环节，建立适当的内部控制制度，通过内部审计的结果发现内部控制制度的不足，进而完善风险评估和内部控制，周而复始，逐步缩小盈余管理的空间。

（三）外部审计层面

由于会计信息的专业性，广大投资者可能由于专业性的限制，对于上市公司披露的财务报表可能不能充分的理解。这时，注册会计师的外部审计报告可能就成为广大投资者了解被审计单位的一个重要资料。但是会计师事务所可能为了实现自身的利益，对一些盈余管理的事项可能不予披露，也或者是会计师事务所因为长时间为某一个公司审计，相处时间长了，碍于人情，不方便出具否定的审计意见等。亦或者是，会计师事务所由于业务量大，工作人员少，时间紧等客观条件限制，没有精力进行深入的审计，致使审计报告的可信度大打折扣。我们应该加强对注册会计师的教育培训，使其能够明白广大投资者对于他们寄予很高的期望，使他们能够当好“经济警察”，同时加强CPA（注册会计师）的行业自律等，通过种种手段要求注册会计师出具中立的审计报告，通过注册会计师独立的外部审计迫使企业降低盈余管理。

（四）社会监督层面

媒体作为大众文化的传播者，要积极发挥好宣传作用，对于好的社会现象要广为宣传，对于不好的社会现象要靠舆论压力来扼制。靠舆论压力来披露过度盈余管理，肯定能够在一定程度上扼制上市公司的盈余管理。同时，媒体要发挥好普及基础知识的作用。相关媒体可以定期组织一些简单的财经知识的讲座。以此来普及财会知识，使广大中小投资者在了解财会知识的基础上做出更明智的选择，以此来扼制盈余管理。

参考文献：

1.刘义文，宋享娱.资产减值会计发展的历史回顾[J].特区经济，2005（11）

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3.郑春美.公司治理中的会计治理对策研究[M].武汉大学出版社，2006（1）

4.吴联生.会计信息失真的“三分法”：理论框架与证据[J].会计研究，2003（1）

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关键词：资产减值；盈余管理；方法

2006年2月，财政部了中国新的企业会计准则，该准则自2007年1月1日起在上市公司范围内施行，鼓励其他企业执行。该准则的颁布和实施，标志着中国资产减值会计的发展进入了一个新的阶段。但该准则在执行中，部分上市公司存在着利用资产减值进行调节盈余的问题，为此本人建议在以下几方面加强建设，规避上市公司利用资产减值进行盈余管理。

一、进一步完善法人治理结构和企业内部控制制度

完善公司治理结构，有利于建立真正的现代企业制度，并形成提供高质量的会计信息的内在机制。治理结构比较薄弱的公司更容易实施盈余管理，董事长与总经理分离以及设立外部董事的公司进行盈余管理的程度要比其他公司轻得多。因此健全公司治理结构，形成抑制盈余管理的内部约束机制，完善公司治理结构要求通过权力分配、权力制衡和信息披露等机制，减少会计造假的风险。同时在内控制度方面也要加强管理，资产减值内部控制制度的完善途径主要有：严格执行不相容职务分离，规范授权机制，建立健全资产减值准备计提的内部审计监督制度。

二、加强对会计人员的专业技能和职业道德的教育

新的经济环境对会计人员提出了更高的要求，其工作不再是简单的记账和编制会计报表等，而是要运用自己所掌握的专业知识对确定和不确定的会计事项进行确认和计量，并成为企业经营决策的参谋。资产减值的确认和计量对会计人员的综合素质要求比较高。首先，会计人员应具备较高的专业判断力。资产减值准则不仅包含的内容较多且较抽象，无论是现金流量的预算，还是资产组的划分和商誉的减值测试，都需要会计人员较高的职业判断能力。只有具备了一定的职业判断能力，才能充分认识和估计经济环境的不确定性，为正确计提资产减值准备打下良好的基础。只有会计人员具备了一定的职业判断能力，才能充分认识和估计经济环境的不确定性，为正确计提资产减值准备打下良好的基础。其次，加强对会计人员的职业道德教育。从道德角度来约束会计人员滥用资产减值会计政策的行为，可以在很大程度上保证会计信息的可靠性和相关性。最后，做好会计人员的聘任和在岗后续教育。加强财务管理、企业管理等相关知识的学习，努力提高会计人员的专业素质和综合技能，建设一支职业道德高尚、业务精通、专业判断能力强的会计队伍。

三、完善资产减值会计准则

资产减值准备的计量标准多，较难掌握。资产减值准备计提弹性过大，使计提不仅缺乏衡量标准，而且缺乏制约手段。因而，就难免出现违规现象甚至故意操纵利润现象，有关部门应进一步明确会计制度和会计准则的相关规定性，使减值准备的计提方法和计提比例更先进、更科学，严格限制可能导致会计信息模糊和失真的处理方法，尽可能缩小会计人员人为估计和判断的范围，避免企业执行会计政策的主观随意性，不断提高会计信息质量。

（一）应用合理方法确定资产可收回金额

资产减值准则规定：企业资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量现值二者之间较高者确定。资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值，只要有一项超过了资产的账面价值，就表明资产没有发生减值，不需要再估计另一项金额。

1.公允价值的可靠性。资产减值准则对公允价值的取得规定了三个层次：公平交易中资产的销售协议价格、资产的市场价格（不存在销售协议价格但存在活跃市场的情况下）、可获取的最佳信息。但在中国目前的市场经济体制下，公允价值是否公允很难判断，因为：相同的资产由于品质、功能等因素在市场中会有不同的价格，合同协议价格是否公平交易很难保证。对于不存在销售协议的情况，市场价格或者同行业类似资产的最近价格较难获取。

2.预计资产未来现金流量现值的可靠性。资产减值准则规定：资产未来现金流量的现值，应当按照预计资产持续使用过程中以及最终处置时所产生的未来现金流量，选择适当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。预计资产未来现金流量的现值，应当综合考虑资产的预计未来现金流量、折现率等因素。但是这两个因素均较难获得准确的数值。（1）未来现金流量现值难以预计。决定未来现金流量的现金流入和流出是根据最近财务预算或者预测数据得到的，但是除了财务预测本身就具有不确定因素外，同时在实际操作中往往会受到经营者利益、会计监管、会计人员素质和企业实际情况等一些因素的影响和限制。（2）折现率较难确定。虽然规定折现率为企业在购置或者投资资产时所要求的必要报酬率，但该报酬率取决于个人风险偏好，其选择存在较大的弹性空间。

（二）严格监控资产减值损失的转回

资产减值损失的转回可视为对原先会计估计的一种修正，这是为了完善最初计提资产减值准备的目的。如果不允许对已经确认的资产减值损失予以转回，那么就应该对资产损失的确认加以限定。 转贴于

四、进一步发展并健全信息市场及价格市场

资产减值准则要求以公允价值为计量基础，因此有效的资产信息和价格市场是资产减值准则顺利实施的保障。由于中国目前资产信息、价格市场不健全，无论是企业还是中介机构都很难获得公司各种投资、存货当前合理的市场价格，使资产减值会计的可操作性较差，导致计提工作不仅缺乏衡量标准，而且缺乏约束机制。国家应逐步建立有实际指导意义的各行业市场价格信息系统，利用现代化信息技术定期公布有关资产的信息资料，通过网络提供各种商品的动态价格资料，为公司披露公允价值创造一个良好的环境，这样就可减少资产减值会计中的主观因素，限制上市公司利用资产减值操纵盈余的行为，从而提高上市公司会计信息的质量和公信力。

五、加强外部审计监督

资产减值准备通常是被审计单位管理当局依据有关因素做出的估计，存在较大的利润调整空间，发生错报的风险较大。通过外部审计，可以在一定程度上控制这类风险，遏制企业利用资产减值准备进行的盈余操纵。资产减值审计一直都是难题。原因有两个：一是资产减值准备通常是被审计单位管理当局依据有关因素做出的估计，存在较大的利润调节空间，发生错报的风险较大；二是由于审计在很大程度上是依赖于职业经验和专业判断，而计提资产减值准备会涉及到很多主观判断，以一种主观上的判断去断定另一种主观上的判断是否合法公允，必然增加审计风险。注册会计师应当依据相关法规，以应有的职业谨慎态度实施审计工作，获取充分、适当的审计证据，以评价被审计单位管理当局对资产减值准备的计提和冲销是否合理、披露是否充分。所以建议中国制定明确、具体的各项资产减值准备的审计程序，进一步规范和强化上市公司资产减值的注册会计师审计监督，以通过降低审计风险、防止审计失败与提高审计质量等手段，来遏制上市公司的资产减值准备滥用行为。

六、完善《证券法》等相关法律法规

新会计准则的贯彻实施是一项系统工程，不仅是上市公司及其财会人员需要充分准备，而且有关机构建立与新会计准则相配套的法律法规。从而真正规范上市公司的会计行为，保证上市公司的正常运作，维护公众利益。

（一）强化证券市场的监管力度

中国现行的证券管理制度中控制参数单一，且多以会计数字为标准，由于以利润或净资产利润率等指标作为基本指标考核上市公司的业绩，从而导致上市公司热衷于操纵利润：不提、少提和转回资产减值准备，或者利用资产减值政策进行巨额冲销。因此，监管部门应适当调整现有的业绩评价体系，切断资产减值准备与企业考核评价指标之间的联系，强制上市公司披露资产减值等会计政策选择对盈余的影响程度，从而弱化企业利用资产减值准备操纵盈余的动机。改进原有的以净利润为核心的考核标准，设置合理的评价指标，多方位全面地考察上市公司的业绩。这样可以有效防止上市公司利用计提资产减值准备操纵盈余。

（二）加大违法违规行为的惩处力度

目前中国上市公司中存在的信息披露不真实等问题，核心不在于信息披露制度的不健全，其关键在于监管力量和手段不足，对违法违规行为的处罚力度不够，上市公司违规的成本较低。因此，为了规范上市公司的行为，需要加强监管和加大处罚力度，提高其违规成本。

1.加大上市公司提供虚假信息的处罚。目前中国的各种证券法规对上市公司提供虚假新的处罚还太轻，证券市场上进行盈余管理的公司并未因此而受到特别严厉的惩罚，这样上市公司利用巨额计提资产减值准备进行盈余管理的收益远远大于成本。如果制定更为严厉的处罚规定，使得预期成本大于盈余管理的预期收益，公司进行盈余管理就可避免。

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关键词：上市公司；盈余管理；会计准则；资产减值

中图分类号：F23

文献标识码：A

文章编号：1672-3198(2009)08-0125-02

1 旧资产减值会计政策的局限性

资产减值的会计处理需要会计人员对会计政策进行选择，并做出职业判断，这就有可能存在机会主义行为。可以选择对本公司或者本身有利的会计处理方法，也就是说资产减值可能成为一种盈余管理的方法。从前人的研究中。我们可以了解资产减值会计政策在我国上市公司中已经成为调节会计盈余的一种工具。旧资产减值会计政策自身存在问题是主要原因。

一是可操作性的问题。旧资产减值会计政策对于如何判断一项资产是否存在减值的规定较为模糊，有的虽然在制度中规定了应计提资产减值准备的几种情况，比如固定资产、无形资产和长期资产，但是如何确定企业存在上述情况还没有具体的规定，因此在操作中有较大的随意性。为企业管理当局进行盈余管理留下了较大的空间。

二是在资产减值转回方面，旧准则允许资产减值转回。从理论上讲，如果某些项目的成本支出不能有助于企业的未来经济利益，或者他们的效能已经全部或部分消失，消失的部分就不能算作资产，而应当一次性转为费用或损失。但是，就是这样一项符合现象自身规律性的制度，却导致资产减值会计在实施的六年里，资产减值的转回成为了管理当局进行盈余管理的重要工具之一。

我们从南方证券破产后，其股东针对该事件计提的五花八门的减值准备，就可以看出我国旧资产减值会计政策存在的问题为机会主义者提供了很大的空间。

南方证券于1992年9月成立，注册资本34.58亿元。在其现有的56家股东中，9家为上市公司，2004年1月2日，南方证券由于违法违规经营，管理混乱被实施行政接管。在南方证券被行政接管后，9家上市公司纷纷计提资产减值准备来反映可能遭受的损失，但各家公司对这同一事件计提减值准备的实际情况却存在较大差异，如表1所示。

根据表1我们可以看到，同为南方证券第一大股东的上海汽车与首创股份，面对同一事件计提的减值比例却大相径庭。上述情况表明，由于旧资产减值会计规范不够具体，对资产减值确认与计量范围及基础尚未形成明确一致的共识，导致在会计实务中缺乏可操作性。这些规定的模糊性在一定程度上导致了企业管理当局职业判断的滥用。

2　现行资产减值会计准则对上市公司盈余管理行为的抑制作用

现行准则规定：“资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回”。该规定在一定程度上堵住了长期资产减值转回这一上市公司盈余管理的主要通道，为提高会计信息质量提供了保证。减值转回是某些上市公司进行盈余管理的常用手段。利用减值转回进行盈余管理的方法一般有两种：一是当预计当年将会出现大幅亏损时，在当年大额计提资产减值准备，下一年度转回，从而做出下一年度扭亏为盈的财务报表，即所谓的bigbath；二是选择某一年份超大额计提减值准备，其后几年分次缓慢转回，制造出利润稳步攀升的假象，为管理当局的管

理业绩服务。在旧准则中，上述两种减值转回的方法合法但不合理，这种方法严重地影响了会计信息质量。

现行准则对资产减值计得的原因、程序、方法等的附注披露提出了明确要求，从而促使管理当局正确地运用资产减值准则，提高会计信息质量。会计信息质量的高低与会计报表附注的披露程度密切相关，会计报表附注对资产减值计提披露越充分，越有利于会计信息使用者对与资产减值的相关信息作出正确地判断，这无疑给提供会计信息的管理当局多施加了一层压力。

3　现行资产减值会计准则为上市公司进行盈余管理留下的空间

现行资产减值准则虽然在很大程度上改进和完善了现行准则，在一定程度上能够抑制企业盈余管理行为，但其还存在一定问题。

首先，现行准则将存货、投资性房地产、消耗性生物资产、建造合同形成的资产及递延所得税资产等排除在其适用范围外，使企业在进行资产减值测试与计提时。缺乏统一协调，增加了会计职业判断的难度，也意味着仍然存在着通过减值准备转回进行盈余管理的空间。

其次，虽然现行准则规定了资产减值准备“一经确认，不能转回”，但这仅针对长期资产，企业仍然可以通过计提存货跌价准备调低当期利润，减少期末存货成本，这样以后期间销售成本就会偏低，从而使未来的利润反弹，或转回以前年度计提的存货跌价准备增加当期利润。

4　改进措施及建议

由以上分析我们可知，旧减值政策在其实施的六年里已经成为上市公司进行盈余管理的工具，尤其是对于亏损上市公司，减值准备是其调节盈余的“蓄水池”。针对这个问题现行准则规定长期资产资产减值计提之后不能转回，这条盈余管理的通道将被堵死，但还尚余存货跌价准备、坏账准备等减值准备。上市公司仍然可以利用这些准备进行盈余管理。对此，笔者有以下建议：

第一，健全我国资本市场。比如针对上市公司的ST、PT的相关规定过于简单，仅仅考虑到了会计盈余，不能制止上市公司通过非经常性损益调节利润，通过盈余管理实现扭亏为盈。这一规定中的相关会计指标，可以改为扣除非经常性损益后的会计盈余指标。

第二，进一步完善会计准则。减值比例的确定没有统一的操作标准，计提比例随意性较大，这同样也为机会主义者制造了盈余管理的空间。建议准则制定机构将计提减值的比例按照不同的情况设定一个相对具体的规定，降低其随意性。虽然存货的价格波动比较频繁，允许存货跌价准备转回是符合实际的，但鉴于上市公司频繁利用其调节利润发生，对存货跌价准备的转回规定还需再斟酌。

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为了规范国有股东行为，维护国有股权益，促进国有企业资产存量优化配置，提高规模经济水平，现对国有股股东认购上市公司配股的有关问题通知如下：

一、各级国有资产管理部门应认真做好国有股股东认购上市公司配股规划，对所属的上市公司国有股有关情况和预计配股方案应当进行充分分析，指导和督促国有股股东严格执行证券监管部门和国有资产管理部门有关配股方面的规定，于每年年初确定国有股股东认购上市公司配股的规划，规划包括达到条件的配股公司数量、名称、效益情况、预计配股方案、国有股股东认购应配股份数量和方式等。该规划应于所属本年度首家拟配股的上市公司申报配股材料前报国家国有资产管理局企业司。

二、各级国有资产管理部门要在切实保障国有股权益的前提下，按照有利于上市公司经营业绩成长的原则，对上市公司的配股资金和优质资产进行规划，逐步打破部门、地区封锁，鼓励和帮助国有股股东通过多种形式认购上市公司配股，包括利用实体资产（生产线、厂房、土地使用权等）或整体国有企业的净资产及其拥有的某一企业的股权认购配股，促进上市公司发展，带动所在地经济。

国有股股东以资产认购配股时，应对这部分资产进行分析，要将有发展前景、能尽快创造效益、高质量的资产注入上市公司，保证上市公司进一步增强盈利能力。

国有股股东以实体资产认购配股时，应尽可能地用整体资产如整条生产线、整台设备等认购。

用实体资产认购配股时，应依法对这部分资产进行评估。

三、上市公司配股时，国有股股东原则上应认购应配股份的50％以上，但一个国有股股东持股比例在60％以上或上市公司首次配股或国有股应配股份超过10000万股及有其它特殊情况时可适当降低认购应配股份比例。

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关键词:上市公司 资产重组 绩效评价

我国证券市场从上世纪90年代建立以来,其功能不断得到深化和拓展,从单纯的上市融资发展到企业利用证券市场进行并购重组,而上市公司的并购重组是促进证券市场结构和功能调整非常有效和直接的手段。本文就运用财务指标对我国上市公司资产重组的绩效评价进行分析,并对如何完善提出相应建议。

一、上市公司资产重组的绩效分析方法

分为共性分析法和特性分析法两种。所谓共性分析法,就是指从共性角度来分析上市公司资产重组是否取得成功,主要是看其经过资产重组后,资产的质量是否取得实质性提高。对此我们可以通过对财务报表数据分析来论证,从财务报表上可以从三方面来论证上市公司的资产质量:一针对重组前负债比率偏高,债务结构不甚合理的上市公司重组后资产质量提高应论证为长、短期偿债能力是否得到显著提高;二是经过资产重组后,上市公司资产质量的提高也应表现对资产管理能力的提高;三是由于目前不少上市公司在资产重组时存在一定的“利润包装”的行为。因此,未经过实质性 “利润包装”的资产重组上市公司一次性的非主营业务收入在总利润中应占较小比重,而且上市公司的主营业务盈利能力应能得到明显增强。对于以上所列的三个方面,具体可以用下表涉及的指数体系来反映。

上述三个方面所涉及的十一个指标都是从各个方面反映了上市公司的资产质量状况,但在具体论证上市公司资产重组是否取得成功时,需要综合分析这些指标提供的信息,对这些指标进行综合评价后才能确定。

二、对上市公司资产重组时财务指标评价进行完善

首先做到定量指标与定性指标权重分配。所谓的定性指标是指领导班子的综合素质,基础管理水平,长期发展能力,市场占有能力和创新能力等。我国上市公司的资产重组十分频繁,而且证券市场的财务数据积累年度又相对较短,较难对公司重组行为进行长期跟踪、分析和评价。为尽可能减少公司管理层短期行为对公司运行的影响,应赋予定性指标较大的权重,而同时由于定性指标在评分时要依靠资深专家的工作,具有一定的不确定性,因此定量指标所占权重又不能太高。目前国内对企业绩效评价一般分别赋予定量指标80%与定性指标20%的权重。这里充分考虑到我国上市公司资产重组绩效评价的特殊性,分别赋予了定量指标70%、定性指标30%的权重。

在确定了资产重组绩效评价体系定性和定量指标的权重后,需选择一种合理的计分方法对重组前后一定期间内的各项指标进行综合评分。由于企业是一个十分复杂的综合经济体,要实现对其综合、全面的评价,就必须按多种经营目标规划的原理,通过一定的计量模型,将企业确定经济目标、以及为实现经济目标所采取的各种管理行为、以及其对社会责任、环境保护等多方面的分析指标,与之相适应的评价标准进行量化打分,从而形成一个整体分析量化概念。具体评价方式有许多种,实行定量指标评价与定性指标评价的计分方法也有一定区别。可根据资产重组绩效评价目标的不同来确定评价指标体系和评价标准体系,可选择国内外业绩评价普遍采用的先进的功效系数法作为定量指标的评价计分方法,把评价因子隶属度赋值法作为定性指标的评价计算方法。

当运用这些方法进行打分得到各个分析指标的具体得分后,可再根据综合评价得分=∑某单项指标评分系数×该指标所占权重;计算获得一个总得分。通过这个最终分数能很好的了解上市公司资产重组绩效的优劣。这就是共性分析法的具体操作方法。

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在中国金融业快速发展的今天，期货作为几大金融品种之一，却在A股上没有一家上市公司。

客观的原因是，与银行、证券、保险、信托相比，期货公司的规模显得较小，且盈利模式单一，主要依靠手续费收入。

这使得需要补充资本金的期货公司融资渠道显得单一，股东增资成为主要通道，这给许多担心股权被稀释的股东带来了很大压力。

上市融资成为一些资质良好的期货公司的诉求。事实上，近几年来，期货公司的快速发展也是促进其上市的重要条件。据证监会的统计，截至2012年4月底，上市期货品种已达28个，是2006年初的2.3倍；期货公司总资产、净资产、净资本、客户保证金，分别是2006年末的5.4倍、5.9倍、7.5倍和8.5倍。

5月，证监会高层公开表态，支持期货公司上市。6月，《期货公司资产管理业务试点办法（征求意见稿）》公布。

据《中国经济周刊》了解，目前期货公司上市在监管层方面已无障碍。监管层正力推期货公司创新业务的发展，使其做大做强，期货公司所在地的地方政府也呈现支持之势。

三家最有戏？

5月17日，在北京举行的第37届国际证监会组织年会上，主管期货监管业务的证监会主席助理姜洋发表主旨演讲，他指出，证监会积极支持期货公司业务创新，支持符合条件的期货公司上市。

“虽然说推动期货公司上市在我们期货界听说了很长时间，但姜洋的讲话应该是监管层最高级别的官员在公开场合的明确表态。”一位参会的期货公司人士向《中国经济周刊》表示。

事实上，在4月底浙江省金融工作会议上，浙江省委书记赵洪祝就表示，“十二五”期间将力推浙商银行、浙商证券、永安期货三家浙江金融企业上市。而永安期货的资产规模在国内163家期货公司中名列前茅，并在去年中国期货业协会公告的2011年期货公司分类结果中评级为AA级，属于163家期货公司中级别最高的三家之一。

证监会期货二部副主任冯博表示，截至去年年底，已有十余家期货公司的财务指标达到了主板上市条件。

“支持期货公司上市，有利于期货公司做大做强，这对整个期货行业是个好事。”金鹏期货总经理喻猛国告诉《中国经济周刊》记者。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，有期货公司上市之后，会加剧行业的竞争，促进期货公司之间的兼并重组，使市场优胜劣汰。

最新的消息是，6月8日，证监会召开新闻通气会就《期货公司资产管理业务试点办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）公开征求意见，旨在改善期货公司市场投资者结构，提高中介服务能力。证监会有关部门负责人再一次表示：支持符合条件的期货公司上市，但同时指出，暂不受理期货公司借壳上市。

根据《征求意见稿》，证监会将挑选净资本、分类监管评级、从业者经验等优秀的期货公司进行业务试点。试点期货公司净资本须在5亿元及以上，证监会分类监管评级在BB级及以上，并配备相应的专业人才。期货公司通过接受单一客户或者特定多个客户的书面委托，运用客户委托资产进行投资，收取费用报酬。而试点的业务投资范围包括期货、期权及其他金融衍生品以及股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。

开展资产管理业务无疑是众多期货公司所期许甚至是上市必须要做的一件事情。记者了解到，目前期货公司的主要收入为交易手续费以及少许投资咨询费。“期货公司长期以来依靠经纪收入，这实际上是靠天吃饭，上市是有风险的。”胡俞越说。而如果顺利开展资产管理业务，则意味着期货公司的盈利能力进一步增强。根据《征求意见稿》，开展资产管理业务后，期货公司在其中的收入为与客户约定收取一定比例的管理费和约定基于资产管理业绩收取一定的报酬。

分析人士认为，期货公司要想上市，则必须具有可持续性盈利能力并且风险抵抗力强，资产管理业务的开展是期货公司业务多元化的破冰之举。

但是，满足试点条件的期货公司并不多。根据中国期货业协会公布的期货分类监管评级，不低于BB级的期货公司有49家，其中净资本不低于5亿元的只有17家。

一位业内人士透露，目前行业内已经有多家期货公司有上市计划，不对外公开的招股书已经拟好，意图将期货公司的有限责任制公司改制为股份制公司，推进上市步伐。以目前来看，资产规模大而且评级靠前的期货公司可能会较先上市。

根据中国期货业协会公布的数据，海通期货、中国国际期货、广发期货的净资产在10亿元或以上，位居国内期货前列。而且上述三家期货公司的去年评级分别为优秀的A、AA、A级别。

上市公司忙参股

期货公司的上市，不仅关乎自身所处行业的发展，更是催生了A股上市公司的参股热情。

在期货公司上市胎动的背景下，不少上市公司意图参股其中，一旦参股的期货公司上市成行，不仅意味着可以获得丰厚的收益还有旗下业务的多元化。

5月18日，中利科技（002309.SZ）公告，拟参与创元期货增资扩股，计划以不高于2500万元的出资，购入11%的股份。中利科技方面称，本次投资参股创元期货，是将公司现有的现货优势与创元期货的专业优势相结合。

5月22日，山西证券（002500.SZ）公告称，正在策划发行股份购买格林期货全部事宜。

据统计，目前A股市场上已经有34家上市公司参股期货公司。

金鹏期货总经理喻猛国认为，上市公司热衷参股期货，主要是看好这个行业未来的发展，能够给它们带来收益，“期货公司能够上市的预期也是一个很重要的原因。”

胡俞越告诉《中国经济周刊》，期货公司在上市之前的改制，必须要引进战略投资者，这对PE机构来说是一个好机会。

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一、资产重组的绩效研究

对于资产重组绩效的分析，综合来看可分为两类：超常收益法和会计指标体系。超常收益法又称剩余价值法，是通过股价的市场反映来衡量重组绩效的典型方法。另一种方法是采用对财务报表和会计数据进行绩效分析，比较重组前后会计指标或财务指标是否得到改善来分析企业的经营业绩。

二、上市公司资产重组绩效评价体系构建

（一）资产重组绩效评价体系的构建思路

由于资产重组本身行为的多样性和我国证券市场特殊性的存在，使得单纯以收益为主要考核指标的财务指标体系过分重视和维护短期财务结果，使得上市公司有强烈的冲动去操纵财务数据；由此进行的资产重组只是为了提高报表上的业绩指标，而其实质反映上市公司价值方面的指标不能很好的提炼出来。因此，本文针对资产重组的特点，大胆地引入了非财务价值因素，从定量和定性相结合的角度来分析资产重组绩效的有效性。

（二）资产重组绩效评价体系构建中指标选取应遵循的原则

1．全面性原则：为准确考核资产重组是报表性重组还是实质性重组，在指标选取上不仅包括财务指标，而且还包括非财务指标；不仅包括当期指标，还包括发展指标。

2．可控性原则：作为资产重组绩效评价的各项指标，其数值的高低是上市公司通过资产重组能够加以控制或可预期到的，否则会影响评价的客观性。

3．具有可操作性。非财务指标不易计量，对于这类指标，可以设置一些数量标准。

4．指导性原则：整个的绩效评价指标体系不仅仅是对资产重组的事后评价，而是可以纳入上市公司整个战略目标中，是实质性资产重组预计所要达到的效果。

（三）上市公司资产重组绩效评价体系

1．资产重组绩效评价的财务指标构建

适用于所有资产重组类型的财务指标

对于资产重组事件来说，资产重组能够加速资本集中，实现规模效益，优化资源配置；因此进行资产重组，成败的关键在于重组的质量和重组后的发展前景。基于以上原因，本文将从“真实绩效、资产管理能力、偿债能力、股本扩张能力”等方面进行评价。

（1）真实绩效。公司价值是公司各期现金流量折现值的总和，经营现金流量是公司现金流量的最重要的部分。因此，本文在真实绩效方面选取“每股经营现金流量、经营现金流量净利润比率和经营现金流量总资产收益率”等指标进行分析。每股经营现金流量指标综合性高，不用对当期由于资产重组发生的意外现金流入或流出进行调整。经营现金流量净利润比率反映了利润中现金的含量，可用来衡量利润的真实程度和企业的真实盈利能力。经营现金流量总资产收益率可以比较真实和全面的衡量公司的业绩。

（2）资产管理能力。经过资产重组的公司，其资产管理能力也应得到显著提高。本文选取“总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率”这三个指标来反映上市公司在资产管理方面的能力。总资产周转速度越快，说明上市公司的销售能力越强。存货周转率越大，说明存货的流动性越强，存货转化为现金的速度越快。应收账款周转率反映上市公司年度内应收账款转化为现金的平均次数，周转率越高，意味着收回的速度越快。

（3）偿债能力。经营业绩良好的上市公司，债务结构应该良好，长期和短期偿债能力都应比较强。因此上市公司进行重组后，资产质量的提高应表现为公司的长期和短期偿债能力较重组前有了显著性的提高。本文选取“股东权益率和流动比率、速动比率”指标来分别反映上市公司的长、短期偿债能力。流动比率高，表明公司的短期偿债能力强，一般认为1.5:1比较适当；速动比率与流动比率配合使用，可以判断公司的流动性风险大小，一般速动比率的适当值为1:1，同时注重前后期比率的比较。

（4）股本扩张能力。本文通过“每股净资产、每股公积金和每股未分配利润”这三个指标反映了公司的股本扩张能力。每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值,每股净资产越高, 股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少, 股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。公积金和未分配利润是公司的“最后储备”，它既是公司未来扩张的物质基础.所以,其指标越高表明股本扩张能力越强。

针对不同的资产重组类型的补充财务指标（前后期指标对比分析）

（1）扩张类重组：扩张类资产重组有同行业扩张和跨行业扩张两种形式。不少上市公司在资产重组时并没有提升自己的专业化技术水平，致使其核心竞争力下降，所以，应选取“主营业务鲜明率和净资产增长率”来评价。主营业务鲜明率这个指标，用来反映上市公司主营业务的鲜明状况，并且主营业务鲜明率越大，上市公司主营业务也就越突出，盈利能力也就越有保证。净资产增长率等于(期末净资产一期初净资产)与期初净资产的比值。是代表企业发展能力的一个指标，反映企业资产保值增值的情况。

（2）收缩类重组：“管理效率”和“管理激励”理论说明收缩类的资产重组应该带来管理效率的提高，本文选用“管理效率和主营业务鲜明度”来评价。管理效率、主营业务鲜明度是适度性指标，过低会导致企业经营过度分散，不利于经营效率的提高；过高则不能分散经营风险和激发开展新业务的潜力。

（3）控制权转移类：控制权的转移主要是管理效率和管理风格上的改变，这种改变产生的绩效需要很长的时间才能在收益指标中显现出来，具有长期战略影响。本文选取“创新和学习能力及主营业务利润率”来反映评价效果。

（4）战略转移类：战略转移这种类型的资产重组其实质上是公司经营方向的转变，可以选取各项费用占营业收入比率和净利润增长率来评价。

2．资产重组绩效评价的非财务价值因素构建

由于财务评价指标本身存在的局限性，使得许多公司试图通过引入非财务评价指标来拓宽指标体系。非财务指标能很好地弥补财务指标的短视性，深刻挖掘市场竞争环境中所有影响企业可持续发展的非财务因素，是体现管理层绩效和公司发展前景的综合指示器。目前经常使用的非财务指标有：顾客满意度；产品和服务的质量；公司潜在发展能力；创新能力，如研发结果、新产品开发能力；技术目标及市场份额等。

市场绩效评价（定量分析）

市场绩效方面的指标高低反映了上市公司竞争能力的改善程度，是极其重要的非财务指标，为此，本文从市场份额、市场保持和市场拓展三个方面选取指标进行构建。

价值能力评价（定性分析）

实质性的资产重组必须能够提升上市公司创造价值的能力和可持续发展的能力。不同的上市公司应结合自己的经营环境、经营战略、行业特性以及产品生命周期等因素设计符合自身需求的非财务指标。

（l）竞争能力评价：企业内部业务绩效来自企业的核心竞争能力，即保持持久市场成长能力的关键技术、策略及营销方针等。企业应当清楚自己具有哪些优势，如：高质量的产品和服务、优越的地理位置、充足的资金来源、优秀的管理人员等等。评价资产重组的绩效要看上市公司在自己的核心竞争力上是否得到巩固，市场交易成本、操作成本、运输成本及服务成本等是否得到了降低，产业链是否得到了优化，产业结构和产品结构是否更加合理等，这些都是上市公司应考核的非财务价值因素。

（2）可持续发展能力评价：在资产重组绩效评价的非财务价值因素中，可持续发展层面的内容则强调了企业不断创新并保持竞争的能力；因此，资产重组是否提高了上市公司可持续发展的能力也是评价其绩效所应予纳入的内容。评价时应着重在"部门机构的效率、管理手段的现代化程度、内部进行系统整合能力"等方面，着重分析是否从长远上支持了企业的整体使命和战略。可以根据自身特点从诸如管理有效性、员工满意度、中高层管理人员忠诚度、信息系统创新与学习能力是否提高等方面来评价。

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关键词：物流上市公司；绩效评价；因子分析

中图分类号：F23

文献标识码：A

doi：10.19311/ki.16723198.2017.05.052

0引言

物流被经济学家称作“第三利润源泉”。随着物流业的快速发展，物流业在我国国民经济中越来越重要，作为物流中重要力量的物流企业也受到了越来越多的关注。在物流企业的各个相关研究领域之中，物流企业的业绩评价是十分重要的内容之一。贾炜莹（2013）通过主成分分析的方法研究得出我国的物流上市公司财务风险非常低的数量逐年下降。郑恒斌（2011）研究表明物流上市公司的财务绩效呈现两级分化，且情况明显。田凤姹（2015）采用主成分分析的方法对我国的38家物流上市公司的进行了财务竞争能力评价，实证结果表明企业的规模能力、发展能力和营运能力是影响企业财务的竞争能力的主要因素，并有可能决定其最终的核心竞争力。王茜，金鑫（2013）以物流行业的11家物流上市公司为研究的对象，通过因子分析的方法对物流上市公司的财务业绩进行综合的分析和排序，得出各个物流公司的发展存在相对较大的差异，而一半以上的物流公司综合的业绩的分数为负值。李巍巍，吴冲（2012）研究显示铁路公司的财务业绩表现为最优，公路次之，而水路和航空运输上市公司的财务业绩相对比较低。张宝友等（2008）得出中国物流上市公司总体的技术业绩不佳，并且呈现逐年下滑的趋势。

基于上述的构思，借鉴前人的成果，同时遵循科学性、独立性、可比性和可量化性等相关的原则，我们构建出了能够全面地反应物流上市公司财务业绩的指标体系。其指标体系包括：偿债能力、盈利能力、运营发展、资产管理状况等四个大类指标，以及10个单项二级指标。其指标的相关信息见表1所示。

2因子分析评价模型

（1）用SPSS21.0软件对研究变量利用主成分分析的方法提取有效因子，从而得到了各个因子累计方差贡献值，按特征值大于1和累计方差大于70%的原则，选入了3个有效因子F1，F2，F3，其累计的方差贡献率为70.940%。

（2）利用方差最大化进行正交旋转阵得出因子的负荷矩阵，再利用回归分析的方法估计出各个因子的得分，以各个因子的方差的贡献率的比率作为其权重进行加权求和，从而得各个公司的综合的得分F，即：

F=（42.154×F1+16.352×F2+12.433×F3）/70.94

3中国上市物流公司财务绩效实证分析

3.1因子分析法

从金融研究数据库（RESSET）搜集有关数据。为了使不同的量纲的指标能够可比，需要对初始的相关数据进行规范化的处理。在这里采用极值法来进行指标的规范化处理。

3.1.1因子分析的可行性检验

对2015年标准化后的数据进行Kaiser-Meyer-Olkin及Bartlett球形检验，已验证数据是否可以进行因子分析。其检验的结果如表2所示。

从表4可以看出，特征值大于1的前三个因子，其累计方差的贡献率达到了70.940%，说明提取的因子能较好的反应初始数据的信息。

从表5可以看出，因子1在X1、X2、X3、X5、X6、X8上载荷值相对较大，尤其是在X1、X2和X3上的载荷值最大，说明因子1对三个代表盈利水平的指标解释度非常高，因子1主要替代了这三个初始变量的作用，可以解释为代表了企业的盈利以及成长能力的因子，且从表4的方差的贡献率值来看的话，其对综合的得分的影响也最大（贡献率值达42.154%），因子2在X4和X9上载荷值相对较大，说明因子2主要代表速动比率和总资产周转率，即可以解释为偿债能力的因子。因子3在X7上载荷值相对较大，说明3主要代表存货周转率，可以解释为资产管理状况因子。

3.2因子分析法的评价得分及排序结果

表5给出了因子分析法的评价得分和排序的结果。由表中可以看出，综合得分排名前三名的分别为申通地铁，大秦铁路和铁龙物流，说明铁路的业绩评价稍微较好。其中，排名第一位的申通地铁在因子1上的得分为0.26，在因子2上的得分为1.80，在因子3上的得分为3.18，说明其盈利及成长能力较好。排名后三名的分别为中国远洋，中海海盛和皖江物流。其中皖江物流排名最后，在因子1上的得分为-3.69，在因子2上的得分为0.98，在因子3上的得分为-0.55，可以看出皖江物流在因子1和因子3上的得分都为负数，说明其在盈利及成长能力和资产管理状况表现欠佳，需要从这方面来提高其财务业绩。

4结束语

通过因子分析法法对上市物流企业财务业绩的衡量与评价，发现上市公司在各项指标上的优劣，进而对上市物流公司的进一步发提升提出了以下的建议：（1）提高公司的盈利能力。目前我国的物流上市公司的盈利能力相对比较弱，企业应该不断加强集约化和标准化管理和建设，努力降低成本，加深内部挖掘，从而提升盈利能力。（2）加强企业资金管理。增加资金使用效益，控制合理债规模，改善债务质量，建立以资金流为中心的资金管理的制度。对资金实行集中的管理，统一安排，集约化经营。（3）加强资产管理。我国上市物流公司资产管理状况欠佳，应加强对资产的管理，提高资产的运作效率，优化资源配置。

参考文献

[1]贾炜莹.基于主成分分析法的物流上市公司财务风险评价[J].财会通讯，2013，（8）.

[2]郑恒斌.基于因子分析法的物流行业上市公司财务绩效研究[J].财会通讯，2011，（35）.

[3]田凤姹.中国物流上市公司财务竞争力评价[J].会计之友，2015，（23）.

[4]王茜，金鑫.物流上市公司财务绩效评价研究[J].物流技术，2013，（9）.