生物医药行业研究范文

导语：如何才能写好一篇生物医药行业研究，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：生物医药行业上市公司；资本结构；绩效

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）11-0-02

自1958年Medigliani和Miller提出著名的MM理论后，无数学者就资本结构展开深入而系统的研究，其中主要以相关理论的研究、影响因素的研究以及资本结构与公司价值的研究为主流方向。众多研究表明资 本结构与绩效确实相关，且不同行业偏好的资本结构有明显的差异性。负债对于企业的经营效益有着不可忽视的影响，因此本文依然探讨资本结构与企业绩效的关系。

不同学者对于公司绩效的含义看法不一，在实证分析中应用广泛的主要有财务指标分析法，托宾Q值和EVA。国内外学者对资本结构和绩效关系的影响研究众多而没有统一定论，因地区、行业及各种宏观微观影响因素，企业所处环境也有很大不同，本文选择特定某一行业探究其近几年资本结构与绩效的关系，假设两者呈负相关。

本文以中国证券交易网划分的所有生物医药企业为研究总体，选取各公司2006-2010每年末的数据，以多元线性回归为主要方法进行实证分析。在样本空间的筛选上，原始数据的筛选遵循以下几个原则：（1）剔除ST *ST类的公司以及主营业务收益率小于零的公司。（2）剔除一些数据遗漏不全或不予披露的公司。（3）选择的是连续五年的财务指标，因此剔除2006年及以后上市的公司。最终的研究样本包括100家生物医药上市公司。资本结构有狭义和广义之分，本文采用广义的资本结构，即认为短期负债与长期负债有同样功效；又因为证券市场的波动性，以实证中通常采用的资产负债率为度量指标。

公司绩效概念宽泛，本文以财务指标作为衡量公司绩效的方式，具体采用每股收益（净利润/流通股股数）、主营业务利润率（主营业务利润/主营业务收入）、总资产收益率（净利润/平均资产总额）、净资产收益率（净利润/平均股东权益）衡量公司的盈利能力，分别记为X1，X2，X3，X4。

本文采用统计学里的多元线性回归模型，其一般形式如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+ξ，其中β0，β1，β2，β3，β4为模型的参数，ξ为误差项。在研究资本结构与绩效的关系之前，先对各个变量关系进行描述性统计并了解它们的变化趋势。根据生物医药行业100家上市公司的数据，按年度计算分析各财务指标，详见表1。

表1描述了资产负债率连续五年的最大值、最小值、均值和标准差。从表中可以看出，生物医药行业的平均资产负债率呈逐年下降的趋势，其离散程度呈上升趋势且离散程度较大。100家上市公司的总平均资产负债率为39.2497%，相较与其他行业偏低。

为进一步探究将资产负债率与其他指标的关系，将资产负债率划分为几个区间，分别统计每个区间上市公司的个数和各财务比率的总平均数据，详见表2：

表2中描述了资产负债率处于不同区间的样本数、均值以及各变量的均值。 从表中可以看出，资产负债率处在40%-50%的上市公司最多，有26家，其余区间分布较平均；资产负债率处在0-20%的上市公司各个经营指标是最好的。随着资产负债率的递增，平均每股收益、主营业务利润率、总资产收益率和净资产收益率均都表现出明显的递减趋势。

根据样本数据，利用Excel对100家上市公司2006～2010年的平均数据进行多元线性回归，结果如下：

在本次回归中，Significance F= 6.9281E-130.05，说明回归方程通过了显著水平α=0.05的F检验，R= 0.6936，R2 = 0.4812 ，说明资本结构与每股收益、主营业务利润率、总资产收益率和净资产收益率之间的线性关系是显著的，其中能被回归方程解释的变量有48.03%。在四个回归系数中，β2、β3和β4都通过了检验，只有β1未通过检验。

回归结果显示X1、X2、X3的回归系数为负；X4，即净资产收益率的回归系数为正，这与实际情况不符，究其原因可能是自变量之间的多重共线性，为避免多重共线性的影响，本文采用统计学中的向后剔除法逐个剔除变量，以获得拟合较好的变量，具体方法如下：

（1）剔除X1后进行多元线性回归，记录SSE。（2）分别剔除余下三个变量进行线性回归，并记录SSEi ，i =1，2，3。（3）分别计算SSEi和SSE的差值，剔除差值最小的变量。重复这个步骤，剔除X4。

（2）通过剔除其他变量，得到拟合较好的X3，即总资产收益率，这样避免了自变量之间的相关性。将资产负债率与总资产收益率进行线性回归，具体结果如下：

回归结果顺利通过α=0.05的F检验，R2 =0.2885，说明能被回归方程解释的变量有28.9%，结果较为满意。回归方程为=50.17897-1.27897 X3，说明资产负债率与总资产收益率呈负相关，资本结构的提高对公司业绩带来负面影响。

实证分析结果与原假设相一致，即资本结构与经营绩效负相关。在多元回归模型中，资产负债率与主营业务利润率、总资产收益率和净资产收益率相关性显著，与每股收益呈负相关但不显著。本次结果显示资本结构与总资产收益率的拟合更好，与众多学者倾向的净资产收益率有所不同。

结论

负债作为双刃剑既能发挥财务杠杆作用，又会增大企业财务风险影响经营绩效。本文提出资本结构与绩效呈负相关的假设，并用多元回归分析法对生物医药行业100家上市公司进行实证分析，结果表明资本结构确与绩效呈显著负相关，上市公司的债务融资没有起到提高绩效的作用。

实证结果与权衡理论存在最优的资本结构区间相悖，可能是因为我国的债务市场还不够成熟，公司债券市场发展滞后，债务的控制效应难以发挥作用。另一方面，公司的治理结构尚不健全，管理层难以发挥负债的激励和约束效应。因此我国要大力发展企业债券市场，减少行政干预，在政策上给予必要的支持，推动资本市场的发展。

参考文献：

[1]万萍.不同成长性上市公司资本结构与公司绩效实证研究[D].成都：西南财经大学，2009.

[2]乐菲菲，徐伟等.电子行业上市公司资本结构与绩效之相关性浅探[J].现代财经，2011，31（03）：80-82

[3]张星文，钟金萍等.房地产行业资本结构与绩效关系的实证研究―基于时间序列分析[J].会计之友，2011（09）：83-85.

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关键词：学校；职业意识；必要性；培养路径

中图分类号：G64 文献标识码：A 文章编号：1005-5312（2013）32-0213-02

所谓职业意识，是指从业者在特定的社会条件和职业环境影响下，在教育培养和职业岗位任职实践中形成的某种与所从事的职业有关的思想和观念，是从业者在职业问题上的心理活动，是自我意识在职业选择领域的表现。五年制高职学校学生虽然目前正处于职业准备阶段，良好的职业意识是他们当前学业和毕业后择业、就业、从业、创业的思想基础。近年来，五年制高职学校在职业意识教育方面采取了一些措施，取得了一些成效的同时，但与现代职业教育目标仍然存在一定差距。突出存在于学生中相当一部分学习基础较差，难以承受繁重的专业理论学习和实习任务，学习情绪相对低落。为了使学生尽快适应变化了的学习生活环境，树立坚定的职业意识，就必须采取切实措施，强化职业意识教育，让学生切身体会到职业意识的重要性并形成良好的职业意识，并以此促进学生专业实践能力的进一步提高，使学生尽快形成爱高职学校、爱专业、懂就业的良好职业意识。

一、五年制高职学校强化学生职业意识培养之必要性

（一）加强职业意识培养可以使学生很好地由学校向社会过渡

高职学生在毕业进入工作岗位之前，一般都已经度过了十多年的校园生活，校园生活与职业岗位之间存在着巨大的差异，长期受校园文化熏陶的毕业生，突然进入工作岗位很难适应新的生活，所学到的专业才能也无法施展，因此迫切需要在毕业之前了解社会，对日后自己想要从事的职业岗位有一个初步的认识，从而很好地由学生向社会人过渡。

（二）高职学生自身的特点决定需要加强职业意识的培养

从大多数五年制高职学校学生的情况看，他们以中考失利的心态进入五年制高职学校的，多多少少存在着心态上的自卑和自暴自弃，在学习基础、行为习惯、学习动力上都存在着欠缺，许多学生是本来不得不来的想法进入职业学校的，对自己所学的专业本专业以后从事的工作根本不了解，更谈不上喜欢自己的专业。五年制高职学校学生离社会对高层次职业人才的要求相差甚远，学生头脑中对“职业”这个概念比较模糊，许多学生根本就不知道什么是“职业”？自己将来要从事什么职业？对于他们来说无所适从。因此，培养学生的职业意识显得尤为重要。

（三）强化职业意识培养是实施职业素质教育的重要内容

五年制高职学校对职业人才的培养，不仅要注重专业知识与技能的传授，更要注重学生职业精神和职业道德的养成。职业精神是职业人才的灵魂，是高职学生在人生进击的坎坷道路上，冲破重重困难和阻力，不断自我激励和自我超越的思想支撑。强化职业意识培养，正是夯实学生坚忍不拔职业精神养成的思想基础。如果学校只注重学生专业知识与能力的培养，而忽视职业精神的养成，那就是放弃了教育教学的根本。因此，坚持职业价值导向，强化学生的职业意识。才能真正实施素质教育。

二、五年制高职学校学生职业意识培养教育的主要内容

（一）强化竞争意识

五年制高职学校学生长期处于校园生活很少接触社会，而校园生活比较平和单纯，竞争也远远比社会上少得多，导致大多数学生对于竞争体会并不深刻，对于竞争的残酷性也认识不足，所以要培养学生的竞争意识，要让学生意识到竞争无处不在，体会到竞争的残酷性，可以通过专题讲座、案例讲解、开展竞争性活动等各种形式让学生充分意识到竞争的存在，从而对竞争有一个初步的认识。要在班级管理和日常教学中适当地引入竞争机制。对于表现积极主动的学生，要给与及时表扬，来激发学生的表现欲，在班集体中树立起他们的榜样，让他们以此为荣，更加积极主动，在全班学生中脱颖而出，从而进一步激发他们的竞争意识，以此带动全班竞争意识。同时，在培养学生竞争意识的同时，要防止不择手段而产生的消极因素，要引导学生正确对待竞争中的成功与失败，得以淡然，失意夷然。

（二）培养敬业精神

五年制高职学校培养的多半学生应该是职业面向监狱劳教基层岗位的人才，而很多高职学生毕业后不愿意从事基层岗位，不愿意从一线做起，工作缺乏热情，对现实工作不满，一味地追求工作轻松的岗位，急功近利，很快产生职业怠倦感，这都是缺乏敬业精神的表现。要培育学生的敬业精神，教师要以身作则起到表率作用，以自己的认真、敬业、奉献、不畏劳苦锲而不舍地去影响学生。同时，要想法设法增强学生对本专业的兴趣，只有通过兴趣产生对于专业的感情，并在不断学习中将这种感情提升为一种爱好，才能为将来的职业产生敬业精神，另外，要树立典范，通过开展各种向模范人物学习的活动，培养学生吃苦耐劳、敬业爱岗的奉献精神。

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生物医药是国际公认最有发展前景的科技产业之一，目前全球生物医药市场以每年约12%左右的增长率向上攀升。

早在1980年，美国生物医药公司基因泰克（Genentech）在纳斯达克上市后一小时内，股价从35美元上涨至88美元，创造了生物医药类公司的一个股市奇迹。上世纪90年代中期，美国食品药品监督管理局（FDA）批准安进公司（Amgen）开发的促红细胞生成素（EPO）进入市场，该产品随即成为市面上的生物技术明星药品，即使在EPO产品竞争激烈的2008年，其销售额仍然超过130亿美元。进入新世纪后，随着人类基因组测序的完成，生物信息技术与系统生物学不断发展，2014年8月，埃博拉病毒肆虐西非，引起社会恐慌。全球各大顶尖制药企业加入抵御埃博拉病毒的研究，公众和政府部门由此再次认识到了生物医药行业的重要性。

生物技术与新医药行业是中国“十二五”规划优先扶持的七个新兴行业之一。中国的生物医药行业近年来表现出异常活跃的态势，年增速稳定保持在25%左右，根据政府规划，2020年中国的生物医药产值将达4万亿元。目前生物医药企业收入显著增长，但利润增长缓慢，新技术与新领域的竞争日渐激烈，提高创新能力和拓宽融资渠道对于国内的生物医药企业来说至关重要。

二、私募股权投资机构聚焦的投资领域

生物医药属于典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业，这些特点造就了行业内企业的发展不平衡。目前，生物医药企业除上市之外，还出现了外包、反向兼并、合资等多种融资形式。融资和退出形式的多样化，促成了中国资本市场对生物医药行业的追捧。

在福布斯中国最佳创投机构排行榜中，位列前30名的机构中有95%投资了生物医药行业。这些明星创投机构以其独到的投资眼光聚焦生物医药行业的未来，并主要投资于生物技术、医疗器械和医药服务等细分领域。

各大私募股权投资机构对于各自领域的战略部署已经日益明确，未来在资本市场上会看到更多生物医药企业的身影。下面，针对三个细分领域，结合具体典型案例对私募股权投资机构的投资策略和行业前景加以分析。

1、生物技术

代表机构：君联资本

投资案例：信达生物技术

2015年1月，信达生物技术（苏州）有限公司完成由君联资本领投，新加坡淡马锡、美国富达、礼来亚洲基金、通和资本等跟投的C轮融资1亿美元（约合6.1亿元人民币）。

信达生物成立于2011年，是一家专注于单克隆抗体新药开发和生产的生物技术公司。目前已经建成一条包括10个抗体新药的产品链，治疗领域涵盖肿瘤和自身免疫疾病等。信达生物在抗体药物领域的发展潜力很大，并拥有高水平的研发团队、市场前景良好的产品链以及符合国际标准的生产厂房。目前信达生物已递交了7项临床试验申请，第一个针对非霍奇金淋巴瘤（NHL）的品种已经进入临床研究，还有两个品种入选国家“重大新药创制”科技重大专项。团队核心成员曾在安进（Amgen）、基因泰克（Genentech）、施贵宝（BMS）、默克（Merck）、雅培（Abbott）和罗氏（Roche）等国际顶级药企工作多年，拥有丰富的高端生物药开发经验，曾领导和参与开发上市安柯瑞（Oncorine）、康柏西普（Conbercept）、阿达木单抗（Humira）、阿巴西普（Orencia）、伊匹木单抗（Yervoy）等多个生物新药。

君联资本，原名联想投资，于2001年4月成立，是联想控股旗下独立的专业风险投资公司，于2012年2月16日正式更名为君联资本。总部设在北京，2003年设立上海办事处。君联资本的核心业务定位于初创期风险投资和扩展期成长投资。目前，君联资本共管理五期美元基金、两期人民币基金，资金规模合计逾130亿元人民币，重点投资于运作主体在中国及市场与中国相关的创新、成长型企业。

2、医疗器械

代表机构：IDG资本

投资案例：九安医疗

九安医疗是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术企业，主要产品为血压测量产品、血糖测试产品和其他高附加值的家用健康产品。公司拥有实力雄厚的研发中心及具备现代化管理水平的制造工厂。2009年，公司电子血压计的销售数量已列世界第三位，产品出口遍及50多个国家和地区，打破了由日本及台湾地区厂商对电子血压计行业的垄断格局，成为行业内唯一能够与其抗衡的中国大陆企业。

2007年6月30日，九安医疗的前身柯顿公司董事会做出决议，同意股东Heddington Limited 将其所持有的柯顿公司增资前5.03%的股权转让给IDG控制的龙天公司，转让价款为150万美元，且IDG以溢价方式向柯顿公司增资200万美元，占增资完成后注册资本的6.27%。股权变更登记完成后，IDG合计持有柯顿公司10.97%股份。2010年6月，九安医疗正式上市，发行价为19.38元/股，对应市盈率62.52倍。按市值计算，IDG差不多获得了10倍回报。

IDG技术创业投资基金（简称IDGVC）是最早进入中国市场的美国风险投资公司之一，不仅向中国高科技领域的创业者提供风险投资，还在投资后提供一系列增值服务和强有力的支持。IDGVC，原名“美国太平洋技术风险投资基金-中国”（PTV-China），于1992年由全球领先的信息技术服务公司――国际数据集团（IDG）建立。IDGVC的投资集中于国际互联网、信息服务、软件、通讯、网络技术以及生物工程等高科技领域。迄今为止，IDGVC已向中国蓬勃发展的创业公司投资数十亿美元，扶植支持中国发展高新技术产业。

3、医药服务

代表机构：红杉资本

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2010年生物医药板块又喜上眉梢。10月份生物产业被列入战略性新兴产业，让生物医药板块憧憬更美好的未来。

截至12月22日，生物医药板块以34.51％的涨幅摘得申万行业分类涨幅的“探花”。同期沪深300指数涨幅仅为1.61％。

生物制品最受益

10月18日，国务院公布了关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定，并指出在生物产业方面，“大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂、化学药物、现代中药等创新药物大品种，提升生物医药产业水平。加快先进医疗设备、医用材料等生物医学工程产品的研发和产业化，促进规模化发展”。

爱建证券分析师林兴秋在接受采访时表示，生物被列入战略性新兴产业，直接受益的是生物制品这个行业。

根据申银万围行业分类，生物医药板块分为化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务这六个子行业。

在生物医药板块中，截至12月22日生物制品今年涨幅最低，仅为17.58％，远远落后于医疗器械(93.09％)、医疗服务(80.63％)。2010年生物制品行业涨幅最小，今年业绩增速最快，估值也较为合理。

疫苗是生物制品中的一个重要类别。据了解，全球疫苗市场2008年是192亿美元，2009年是221亿美元，2012年预计会增长到340亿美元，疫苗市场的增速远高于整个医药行业，并且我国是最大的生产国和消费国，总体来说，我国疫苗存在巨大的增长空间。上市公司可以关注华兰生物和天坛生物。

诊断试剂、基因检测方面的上市公司前景也、止人“心驰神往”。“新医改提倡‘治未病’，注重前期的预防，而不是后期的治疗，给生物制品企业(诊断试剂、基因检测、疫苗)提供了很大的发展空间。”中投顾问医药行业研究员郭凡礼说。

化学药提高附加值

在化学制药方面，林兴秋关注恒瑞医药和海正药业。海正药业已到海外寻求美国食品和药物管理局(FDA)认证，并在往毛利率更高的制剂出口方面发展。

化学制药相对于生物制品而言技术含量并不高。维生素就属于化学制药，我国是维生素产量最大的国家，VC和VE产量占到全球70％以上，但技术含量比较低，大部分都出口。东北制药、浙江医药华北制药都是生产化学药的大企业。

中科院院士张礼和在接受媒体采访时称，我国很多原料药的出口，实际上是按化工原料出口的，但印度在很早前就把原料药生产基地按美国FDA的要求来论证其工艺过程，所以可按药物出口，比我国附加值高很多。

现代中药方面，郭凡礼建议可关注云南白药、同仁堂、康美药业、东阿阿胶等。

中银国际报告称，看好鱼跃医疗在中低端医疗器械市场的快速扩张，并看好九安医疗、阳普医疗、乐普医疗在中档医疗设备材料方面的出口和进口替代进程。

林兴秋认为，2011年还可关注药品入选国家基本药物但有单独定价权的卜市公司，比如云南向药、马应龙。

研发能力是关键

研发能力是上市公司未来能否发力的利刃。“企业要具备新药方面的研发能力，总体要有一定的新药储备，若完全没有，未来发展空间受限。”林兴秋说。

生物医药企业新药研发流程一般是，先在实验室阶段研制出药物，然后进入临床前的毒性疗效试验(在小白鼠或者其他动物身上)，再把相关数据上报到国家药监局，拿到临床批件之后再在健康人或者病人身上进行临床试验，疗效确定后在监管部门的许可下药物才能生产并上市流通。临床试验要做三期。

“产业链很长，从一开始研发到上市一般需要10年甚至更久，仿制药时间会短一些。”郫凡礼称，国内的大企业投入资金还是比较少的，国外的生物医药公司，把年销售额的15％～20％拿出来做研发基金，国内能拿出1％资金的公司都很少。

郭凡礼进一步表示，很多大企业有资金实力，但不愿意做研发；小企业虽然真的想创新，但没资金实力和研发实力，因此就陷入了“大企业不愿做，小企业做不了”这样的怪圈，与国外差距越来越大了。

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关键词 生物医药 财务管理 对策 问题

中图分类号：F275 文献标识码：A

1生物医药企业的发展现状

（1）生命科学和生物技术的研发非常活跃。进入新世纪以来，生命科学和生物医药的研究不断取得突破，生物技术成为世界科技竞争的焦点，目前生物技术专利占到世界专利总数的30%左右，利用基础工程技术和细胞生物学方法来开发新的生产工艺和产品，生物基础的研究应用研究一体化等已得到广泛的重视。

（2）生物医药产业研发投入占全球研发投入较大的比例，近年来增长速度也非常快，同时医药创新模式面临着很大的变化，在全球化的背景下，全球化的合作程度非常高，同时在全球性医药产业并购广泛的发生，主要是大型医药跨国企业，想寻求规模经济和范围经济，通过有针对性的并购，推动医药产业的发展。

2国内生物医药产业发展的优势与问题

我国生物医药产业具有较好的发展基础。我国生命科学和生物技术总体上在发展中国家居领先地位，许多生物新产品、新行业快速发展，同时我国也是世界上生物资源最丰富的国家之一，从事生物技术研究的人才具有广泛的国内外基础。我国生物医药产业的市场前景极其广阔。保守估计，到2020年我国广义生物医药市场规模将达到4万亿元。同时我国生物医药产业发展处在重要的战略机遇期，世界生物医药产业尚未形成由少数跨国公司控制的垄断格局，我国生物医药产业的技术、人才和科研基础在高技术领域中差距最小。

自主创新能力弱。全球生物技术专利中、美国、欧洲和日本占到了59%、19%、17%，而包括中国在内的发展中国家仅占5%，我国已批准上市的13类25种182个不同规格的基因工程药物和基因工程疫苗产品中，只有6类9种21个不同的规格的产品属于原创，其余都是仿制。产业组织不合理、科技成果产业化率低。因为我国科技经济结合得不太紧密，在中试、放大、集成工程化环节薄弱，全国生物科技成果转化率普遍不到15%，西部地区甚至不到5%。

3我国生物医药企业发展的问题

3.1财务管理模式僵化 ，管理理念陈旧

我国的生物医药企业主要由两类构成：一类是由政府控股下属的国有企业改制而来的，另一类则是由民营企业逐渐发展而来的。这两类企业在发展过程中都存在一些不足之处。对于由国企改制而来的医药企业来虽然企业体制已经转换，但延续了几十年的陈旧的财务管 理理做法却难以立刻被改变很难适应市场化的要求。例如在投资方面，通常以单一的利润指标的高低来衡量进行投资决策忽视风险，单纯依据投资项目收益性进行决策等。而对于多数民营企业来说，财务管理工作更显薄弱，这不仅表现在财务管理制度的不健全，企业忽视对于财务的管理的重要性。

3.2融资渠道相对单一

产业发展和经营方面投入资金不足生物制药业同其它行业相比有高投入、高收益 、高风险、高技术密集型的特点。特别是现代的一些基因工程等生物工程制药产业。目前 ，我国高科技制药产业的资金来源除股东投入的股本金以外，主要依靠银行贷款，融资渠道狭窄。而医药的高技术投资的特点使得关注资金安全的银行对其的信贷政策并不宽松，这就造成医药企业融资能力较弱，资金严重短缺。在筹资管理上缺乏资本市场的观念，对企业筹资信用管理也不够重视，造成发展资金严重不足已经成为制药企业开发研制新药、更新设备、开拓市场的巨大障碍。

3.3医药企业的资金占用较高

据统计我国医药行业产成品资金占用和应收账款约占企业全部流动资金的三分之一还多，还有个别制药机械企业的这两项资金的占用比例竞达到企业全部资金的一半以上。

这两项资金近年来始终居高不下，已经成为制约医药经济发展的“瓶 颈”，并且拖累了企业资产运营绩教，影响了医药企业资金流转和 经济效益的进一步提高。

3.4用于市场营销费用过高

近年来由于国家数次调低药品价格，产品销售毛利率下降幅度超过收入增长速度；同时市场竞争的加剧致营销成本上升，利润下降。2003年以来，医药行业各项资产运营主 要指标均较上年有所提高，但是费用增长抵消了行业部分经济效益。并且其销售费用的提高并不合理，有些国内企业在科研上投入很多，有的却过多的投入到药品广告宣传上，甚至还有将绝大部分费用。

4生物医药企业财务管理的对策

4.1建立健全新型的财务管理观念

有效促进财务转型。新的环境下，需要我们以新的思维方式和工作方法，改变传统的财务管理的地位，建立全 新的财务管理制度，使财务管理做到对企业生产经营全过程的控制。与此同时加强财务人员的理论学习丰富生物医药行业的财务管理和知识体系。

4.2建立多元化的融资方式

与银行贷款相比直接融资具备更大的灵活性。因此 ，除了采用传统的向银行举债的融资方式外，医药企业应更多考虑直接融资。适当提高直接融资比重，包括发行短期融资券及其他企业债券，有条件的企业还可以发行股票融资或引入风险投资者。利用金融衍生工具，创新融资品种，降低融资成本，为企业财务管理提供坚实的财务保障。融资渠道的拓宽还将有助于医药企业优化资本结构，同时还可以寻求政府高校的支持，建立于政府合作校企业合作的融资方式。

4.3加强现金管理

现金流量是企业财务管理的根本所在，也是企务管理的重点。医药企业应收账款所占比重较大，因此更应以预算依据加强现金流量分析、预测、管理和控制，使其在满足企业自身现金需求的前提下，降低现金管理成本 ，尽可能提高现金效益并从中获利。企业应合理确定现金余额，加大、加快现金的流人，减少、减缓现金流出，充分利用闲置的资金投资获利。

4.4加强库存货品的管理

存货是企业生产经营必不可少的一项流动资产，经常占有大量的劳动资金。为了减轻医药企业资金短缺的情况，必强存货管理，降低企业的资金周转率。在存货的管理上不仅要控货防止存货损失，更要防止存货的损坏，要把存货管理作为日常管理的重要内容，在业生产经营的正常需要的前提下，尽可能减少存量 ，降低存货成以增加企业收益。

参考文献

[1] 周拥军.新医改环境下医药企业财务管理相关问题探讨[J].财务研究，2009（11）.

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【关键词】医药行业；医药人才；需求分析

医药行业是按国际标准划分的 15 类国际化产业之一，被称为“永不衰落的朝阳产业”。医药行业作为河北省的十大支柱产业之一，是今后河北省经济发展的重中之重，多年来我们仰仗原料药产能上的实力，技术上的优势，成本上的竞争力驰骋国内外市场，取得了骄人的成绩，令人瞩目的市场份额，成为了全国上下公认的医药大省。河北省引进和培养的人才无论从数量上还是从质量上都有了较大的发展，但是，与国内先进省市相比，人才资源相对缺乏。而且各行业人才需求不均衡，供需矛盾突出。深入分析医药产业的人才需求，对未来人才需求做出较准确的预测，对医药人才的培养进行深入研究，对河北省医药行业的健康可持续发展具有重要的意义。

一、河北省医药产业人才现状

1、行业企业空间分布结构

我省医药行业主要集中在省会城石家庄市，其产值、收入、利润、利税均占全省的 70%左右。目前我省的医药营销人员专业技能层次较低，与我省对医药人才的需求有较大的差距，这种差距体现在对营销人才需求的质的短缺。

2、医药制造业人才分布情况

据一组数据显示，我省目前医药企业有四百余家，汇集了化学原料药制造业、中成药制造业、化学药品制剂制造业、中药饮片加工制造业、卫生材料及医药用品制造业、制药机械制造业等等人才。其中，化学原料药制造业企业数最大，人才聚集也最多，占据了58.8%，排在第二位的是中成药制造业，汇集了20.8%的人才，排在第三位的是化学药品制剂制造业，企业人才占据12.4%。人才最少的医药企业是卫生材料及医药用品制造业企业和制药机械制造业，均不足1%。

3、医药产业人才数量情况

河北省是农业大省辖 11 个地级市，36 个市辖区、22 个县级市、108 个县、6 个自治县，总人口达 7037 万，2009 年河北省生产总值实现 17026.6 亿元。全省共有卫生机构 14757 个，其中医院、卫生院 3086 个，妇幼保健院（所、站）185 个，卫生防疫防治机构 371 个。卫生技术人员 25.9 万人，其中执业医师及执业助理医师 11.4万人，护师、护士 7.4 万人。卫生机构床位 23.3 万张，其中医院、卫生院床位 21.4万张。乡镇卫生院 1962 个，床位 5.4 万张，卫生技术人员 5.1 万人。农村有医疗点的村数占总村数的 96%，乡村医生和卫生员 9.4 万人。

二、河北省医药产业人才存在的问题

医药行业对于人才的需求情况如何，可以从《薪酬报告》中窥探一二。在该报告中指出：在医药行业中薪酬最高的人员是销售和研发人员，与其他人员相比，他们的年度总现金收入要高于很多，尤其到了高层，这个差距就可以达到 40%，而生产、人力资源和财务人员的薪酬相对而言比较接近，行政人员的薪酬最低。从这里可以看出，在医药行业研发和销售人员是该行业赤手可热的人才，同时也是在该行业中流失率最高的人员。他们体现了医药企业的核心竞争力所在。医药行业离职率一路走高，跟医药行业人才短缺不无关系。就河北省而言，医药产业人才存在的问题主要包括：从量上看，总量不足；从质上看，整体素质不高；人才结构不够合理。

三 、河北省医药人才需求分析

医药行业是河北省的主导产业，企业开发进程不同，对生产、销售人员的需求也会有阶段性差异，一般开发初期企业大都需求生产人员，成熟的企业则多需求销售人员。尽管需求不同，但企业不约而同地表示，应聘者的“创新性”是他们共同关注的素质。在医药行业，仿制药大量充斥着市场，由于企业创新能力不足，产品同质化倾向日益严重，产品竞争力下降。正如某大型生物医药公司人力资源部负责人所说：“在产品同质化严重的形势下下，最重要的是开发出新的产品来。”因此，制药行业急需有创新性、能突破思维定势的人才，这样才能提升企业的市场竞争力。通过对河北省医药行业的调查和对我国医药行业现状的分析，我省医药市场对人才的需求数量大、层次高，结构呈多样化。

1、用人单位青睐复合型人才

从目前情况来看，医药企业需要的是既有一定的药学专业知识，又具有一定的营销技能的复合型营销人才。除此之外，还需要营销人员具有灵活的头脑和开阔的思路，善于分析面临的情况，及时做出决策，需要有丰富的销售经验，踏实勤奋。同时具备以上要求，才是目前医药企业所真正需要的营销人才。这种人才在目前的销售队伍中是十分稀缺的。在这种人才奇缺的情况下，行业内部的挖墙脚现象就会时有发生了。除了销售人员外，医药企业对于一些辅助部门管理人才的需求也是无法得到满足的。

2、企业需求的是高质量的营销人才

医药科技的快速发展，使得医药新产品的生命周期变得越来越短，对医药产品的销售队伍就提出了越来越高的要求。河北省是一个医药大省，医药企业数量很多，近年来，医药行业以超过 20%的速度持续增长，因此，对医药营销人才的需求量也持续增长。从河北省来看，我省目前共有 3.2 万多人的医药营销队伍，从数量上来看，基本上能满足需要。在这些人员中，首先从毕业的专业来看，从医学、药学专业毕业的人数非常少，大多数人都是从工商管理专业、国际国内贸易专业和其他与医药没有多大联系的专业毕业的；其次，从学历水平来看，大学生仅占到 8%左右，专科生占到 32%，没有受过正规专业教育的占到了 37%左右。从专业上和数量上看都不尽人意。

进入 20 世纪以来，国家出台了一系列的医药制度改革和规范措施，使得以往那种单凭好的销售政策就能做好市场的时代逐渐离我们远去，取而代之的是企业还必须有疗效确切、安全可靠、方便消费者使用的产品作为营销的坚强后盾。基于这个基础，医药行业对于人才类型的需求开始转向同时具有药学理论知识和具有锐意进取精神的研发人员上。与此同时，科学技术的快速发展，也使得医药新产品的生命周期变得越来越短，对研发速度、生产速度、销售速度都提出了更高的要求，尤其是对销售人才的要求也会越来越高。在未来的几年中，各医药企业的首要任务就是建设一支更加强大的营销队伍。

3、研发人才未来需求数量巨大

在研发领域，由于医药商业的发展趋势以及外资企业科研本土化的进行，使得医药企业对研发技术人员也有热捧趋势。一位从业人员介绍说，“原先医药行业中许多中小企业并不重视研发，仅依靠仿制来扩大自己的产品增量，销售终端获得利润。如此模式虽然在短期内回报率较高，却并非长久之计，尤其是如今市场的转变和一些列政策的出台，使得新产品的研发成为企业生存、发展的必经之路。”数据显示，近研发技术类人员的薪资较去年有迅猛增长，增幅达 26%，也从侧面反映了此类人才的脱销。随着河北省医药产业规模不断扩大，很多生物医药企业不仅加工药剂、销售产品，还开始设立研发机构。可以预计，在未来几年内，医药产业的研发人员需求数量巨大。

作者简介：

刘薇，（1982.5-），经济师，河北化工医药职业技术学院，研究方向：人力资源管理；

翟少华，（1979.12-），讲师，河北化工医药职业技术学院，研究方向：人力资源管理；

杨博，（1978.3-），讲师，河北师范大学美术与设计学院，研究方向：平面设计。

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[关键词] 生物医药产业 创新 融资 产学研联盟

生物医药行业是永续增长的朝阳行业，年复合增长率达到15%以上，远超全球GDP增长水平。上海的生物医药产业在国内处于领先位置，以张江高科园区为核心的基地形成了产业群体、研究开发、孵化创新、教育培训、专业服务、风险投资为模块的良好创新创业氛围，以及人才培养―科学研究―技术开发―中试孵化―规模生产―营销物流的现代生物医药创新体系。但与国外先进国家相比在产业规模、科研水平和企业实力方面处于劣势地位。要推进上海生物医药走上创新之路，可以从以下四个方面进行探索。

一、选择适合的创新突破口

生物制药业面临的一个核心挑战是新思想极少。实际上，在中国生物医药行业中，真正得到国际学术界承认的创新产品屈指可数。因此生物医药产业要加速健康发展必须寻找适合的创新突破口。上海生物医药产业上游科研水平处于国内领先水平，在中药合成、基因工程技术领域积累了一定的优势，但其整体产业规模和产业化水平较低。在选择创新突破口上，可以考虑优先发展具有自主知识产权和广阔市场前景的生物药物，力争在基因工程、抗体药物等方面形成新突破；积极推进小分子药物、新型药物制剂及给药系统和药物生产新工艺；大力发展新型预防性疫苗、治疗性疫苗和新型病原体诊断试剂；力争在恶性肿瘤、心脑血管疾病等重大疾病的治疗方面取得重大进展，提高重大传染病预防能力，有效控制艾滋病、病毒性肝炎等重大传染病流行，大幅度提高我国生物医药的国际竞争力。

二、拓宽中小企业的融资渠道

生物制药企业是一个无论是在创业初期还是维持其成长的阶段都需要大量资本支持的产业，对资本的大量需求决定了生物制药企业在不同的发展阶段需要有不同形式的融资手段来满足其资金需求。虽然我国生物医药产业的产值迅速增长，但生物医药产业并未吸收到足够的发展资金。由于资金投入的严重不足，我国生物医药企业一般规模都比较小、利润低、产品竞争力差。特别是在研发方面的情况不尽如人意，总体新药研发水平不高。

目前，上海生物医药产业创新资金渠道相对单一，以企业自筹和国家项目基金支持为主，缺少风险投资基金和证券金融市场的支持，因此，要建立生物医药项目的技术评估平台，为风险资本进入、退出创造条件，鼓励民营资本、风险投资基金介入生物医药产业；采取优惠政策，完善鼓励技术创新信贷政策，促进有实力的生物医药企业上市融资。同时，将科技资源分配到上海生物医药产业的薄弱环节和重点技术领域，加大开发研究、产品生产的投资，加快生物医药技术的产业化。此外通过间接的产业优惠政策鼓励中小企业与外资、本土研究机构进行横向研发合作，强化中小研发企业集成创新的能力，使各种相关技术有机融合，形成有市场竞争力的产品；政府可以通过增加科技活动的研发投入，增加创新基金的启动资金规模、为中小企业信用担保、加强税收优惠等方面，加大对中小型研发企业技术创新的支持，努力培育本土的大中型企业。

三、加强产学研联盟建设

生物医药业技术产业化过程包括：研发、中试、生产和市场四个阶段。最终实现科技成果的转化是生物制药产业链的最后一个环节也是最重要的一个环节。目前在美国有两种模式实现成果转化：一种是通过专业力量帮企业申请专利，做知识产权的管理，或者是帮助企业做市场推广；另一种方法则是将科研成果转移到发展中国家，把试验费用和时间转嫁出去，出口无形产品，把中间环节外包出去。但这两种模式做得都不彻底。通过对上海生物医药企业的调研发现，应当通过建立一批以企业为主体的产学研联盟，来加快实现产业化。要实现企业成为科研、开发和引进技术的主体，企业应努力培育自主科技开发力量，在各级政府的帮助和扶持下，打破条块和体制上的界限，实现产学研协作、联合。充分发挥企业技术开发中心、行业技术开发基地和技术转移中心的作用，以企业开发中心为主体，组织产学研紧密围绕生物医药产业关键技术领域，集中进行技术开发，力争实现产业某些技术的跨越式发展。同时鼓励以重大项目为纽带，建立多种形式的产学研联盟。事实上，现在要完成成果转化已不只需打通产、学、研三个环节，还应包括政府、融资以及相关服务。要做好这个多要素的联盟，就需要搭建技术服务平台和投资孵化基地。

四、建立新型研发服务平台

由于生物医药产业化所需的巨额资金和现有企业一体化程度低，生物医药企业尤其需要技术、信息交流平台，实现资源共享，降低企业自主创新成本。这个共享的平台应该主要包括技术、市场信息交流的平台和产品技术评估。调研中发现目前上海生物医药产业建立的一种能为科学家、企业、资本服务的研发服务平台正在受到瞩目。这个平台把新药研发的流程拆分以后标准化，在新药研发首端（科研）到尾端（销售）环节都形成了利益共享、风险共担的机制，并且这个平台能够反复使用，因而能够降低研发企业的风险和成本，更重要的是其能充分利用中国高校和研究所的力量，效率很高。

参考文献:

[1]张江:高科技产业园区发展报告课题组.张江高科技园区产业研究报告,2008

[2]中国投资咨询网:2008年中国生物制药行业分析及投资咨询报告,2008

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中医药的特点及知识产权现状

中医有完全不同与西医的医疗理论基础。中医的理论基础是阴阳、五行、运气，脏象、经络等学说，以及病因、病机、诊法、辨证，治则治法、预防、养生等内容。从现代科学上讲中医体现的是系统科学中整体性、联系性的观点，这和中国古代的哲学思想、文化传统，甚至政治观点相关。而西医的特点与西方还原论的哲学思想是一脉相承的。

强行的要求中医现代化、西医化，无视中医自身的诊治特色，这样并不能够结合中西医的长处，往往是对中医理论思想的一种篡改，结果实质还是一种西医。中医的发扬光大只能在自身体系的基础上适应现代社会，不断发展，而从西医的角度对其改造不是正确的道路。为此，国家食品药品监督管理局药品注册司司长张伟在2008年1月8日宣布：为遵循中医药规律，体现中医药特色，鼓励创新，该局正式颁布实施《中药注册管理补充规定》。该规定表示古代经典名方制剂经过长期临床应用、疗效确切，不要求再进行以动物试验证明药效的评价模式，也不再要求进行临床研究。”

另外，西医治疗的强项是治疗急症。而中医经过中国人民数千年与疾病斗争经验的检验，其中一些观点，比如说上医治未病、重视调养，对于保证广大人民的生命健康和提高生活质量具有巨大的贡献和显著的优点。同时中药比西药价格低，较为普通群众所接受。现在中医衰落，不受重视，边缘化的现象是受西方文化侵略，民族虚无化的影响。这对中国人民健康水平的提高是不利的。国家中医药界一定要扶持中医的发展，让古老的中医继续为人民的健康服务。

虽然中药在包括海外华侨、东南亚，日韩的中华文化圈有固有的市场，但是要打开欧美市场还有一些问题需要克服。如属于中国人数千年智慧结晶的一些疗效显著的中药药方往往没有国人愿意投资开发，从而不能使其符合安全有效的治疗标准而获得产业化。相反常常是外国人抢先投资，然后，高价返销到中国境内。典型事例比如将银杏叶提取物作为一种抗癌药物，是在德国做的提取物并通过FDA标准，并在世界市场获得了巨大的成功。要让中药符合欧美的标准，并占领欧美市场，可以将中药作为一种植物药，通过提取来发现中药中有效成分。因为欧美人从药物质量及经济等原因出发，不喜欢中药复方。搞清一种中药已够困难的了，更何况几十种，像银杏叶产品就是一种药。而经典名药“六味地黄丸”含六种中药，据说能治200种疾病，再加上产地等多种影响因素，分析验证起来就很困难，更难控制质量，专利保护也不容易。虽然中医喜欢强调中医药应用的个性化，但是，作为药品要走向国际市场就更应强调其共性。首先应争取落实“安全、有效、稳定，可控”这一国际通用标准。

包括化学药和生物药的创新药物的研究开发是一项多学科，跨行业、投资高、周期长、风险大，回报颇丰的技术密集型系统工程，又是一个国际化的产业。目前，开发成功一个新药平均耗资3亿美元左右，平均需要12年，从8000～10000个化合物中才能有一个化合物最终被批准上市。国际上大型制药公司一般都拿出销售额的10％～15％用于新药开发。但是无论是新药研究开发的资金投入、研究水平、研究条件，还是研究人员数量，我国与西方国家都存在很大差距。在我国现实条件下这些是无法设想的投入，不但在目前乃至可预见的将来也是我国新药研究工作所难以承受的。因此，就整体而言，我国新药创制不可能直接进入以技术领先性创新为主的创新阶段，必须经历模仿性创新阶段，先易后难，首先开展“me―too”药，即仿制药的开发，逐步过渡到技术领先性创新阶段。

要在我国大规模开展“me―too”药开发，还必须做到：第一，改变观念和机制，不要过分追求技术领先性创新，过分追求出成果，出论文，而以能获取最大利润为最终目的；第二、由于基金支持有限，“me―too”药的开发必须走科研机构与企业联合的道路，增大企业投资力度，解决研究经费严重不足的问题，通过成果共享逐步过渡到企业成为新药研究的主体；第三，对新出现的，很成功的突破性新药或者其他途径(包括“me―too”途径)研制出来的新药进行分子改造，寻找作用机制相同或相似，并在治疗上具有某些特点的新药。这包括：(1)对无专利保护的新药(如紫杉醇等)尽快进行结构改造，形成自己的知识产权保护；(2)对有专利保护的新药，可对专利保护范围进行深入的研究，在不侵犯别人专利的前提下，进行专利边缘创新，也可有意识地改变局部化学结构，比如，对前药的开发，增进水溶性或脂溶性，将有助于生物利用度的改变，阻滞体内代谢转化，将延长药物的药效，这样将有可能获得药效强于母体的新药；(3)重视手性药物的开发，如将过去的消旋药物进行重新研究，有可能开发成功新的“me-too药”，如日本对钙通道阻断剂硝苯吡啶的再研究，开发成功巴尼地平和比尼地平两个手性“me-too药”。总之，如果我们现在就一味追求技术领先性创新，从研究水平、实力、资金，研究条件来看并不符合实际。就整个国家而言，我国新药研究初级阶段必须实行以模仿性创新为主的策略，通过模仿性创新进行新药研究开发工作必要的技术积累和资金积累，同时，随着技术力量和经济的增强，逐步向技术领先性创新过渡，这包括利用全新的作用机制和全新的结构进行药物设计。但即便到那时，开发“me―too药”仍不失为多快好省研制新药的一条重要途径。

2008年，全球医药市场实现了5％～6％的增长，市场销售规模达到7350亿～7450亿美元，全球有年销售额约200亿美元的药品专利过期，数额相当于前两年的总和。其中Risperdl.Fosamax、Topomax、Lamictal和Depakote等产品在多个世界主流市场结束市场独占期，这促使仿制药市场以14％～15％的速度增长，达到700多亿美元。2008年美国处方药的三分之二以上为仿制药。德国新实施的政府合同计划以及日本、西班牙和意大利进行的教育项目，使仿制药在上述市场得到更广泛的使用。此外，葛兰素、阿斯利康等跨国公司已将产基地向我国转移，不少跨国公司继续在华设立更多的研发中心。在全球医药制造中心向亚洲转移的趋势带动下，我国会有越来越多的企业仿制到期的专利产品，更多地承接原料药制剂等产品的国际生产、研发外包、开展药品

委托临床试验，更广泛地参与国际分工与协作更加细化。如无锡的药明康德集团就是抓住这一机遇快速发展起来，利用中国的低成本和丰富的科研人才，成为全球领先的制药、生物技术以及医疗器械研发外包服务公司。

生物制药研发与化学类新药研发的情形相似。由于生命科学的复杂性决定了生物医药的研发不可能像机械、电子通讯行业的研发那样具有较强的可控性和可预见性。这点从生物化学的专利申请文件的撰写就可以看出其与机械，电学类的差别。生物化学类的专利必须要有实施例，涉及微生物的发明还必须提供培养物的保藏证明才能算充分的公开，而机械电学类说明书只要说清楚形成创新点的各部分组成及其逻辑关系，本领域普通技术人员就可以实现，实施例不是必须的。这是因为生物医学类的发明往往不是数理逻辑所能完备解释的，往往需要借助实验实施例的实验条件才能将发明重复出来。所以，生物科研现在还处于理论研究的阶段，很多科研院所和企业的科研成果还止步在专利文献阶段。中国从事生物医药上游研究的时间相比西方国家还很短，一些上游靶点的研究能通过后续研究成为新药的可能性很小。要实现产业化，能够安全有效地治疗人类疾病还有很长的一段路要走。目前市场上成熟的生物药的品种，还是抗体、疫苗，干扰素等几个传统品种。

总体上看，金融危机对成品药医药行业的影响较小，因为首先医药是一次消费品，跟经济环境关系不大。其次，药企发展主要靠自身滚动发展，不依赖银行，不是靠资金来推动，不会受银根紧缩的制约。再次，和其他依赖出口的行业相比，医药工业出口占比非常之少。入世后中国向海外制药巨头放开了市场，医药行业的主战场在内而不在外，所以，海外市场变化对于国内药企影响不大。而且随着医改和新农村建设的推进，如果实现全民医保覆盖，医药行业未来增长是非常庞大的，相信在未来乃至相当长的时间里，中国医药行业将保持很高的增长速度。

此外，金融危机还给医药行业带来了不仅仅是市场准入难得的机遇。由于海外不少中小医药研发机构，因为缺乏后续资金投入，希望寻找投资方合作，中国有实力的药企要抓紧研究和评价具有前途的项目，购买有价值的研究专利，此时还可以以低价引进欧美、德国和日本药企的生产总监、高级管理人员，还有他们的管理技术，这是提升自身的绝好机会。

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夏季到了，每年的传统用电高峰期到了。上海市率先宣布进入100天限电期，其他省市区也会陆续有限电措施出台。去年夏天全国有24个省以各种形式限制电力供应，广东、浙江部分地区一个星期甚至出现三、四次拉闸限电，人们对此记忆犹新。今年夏天未必比去年好过。今年夏季高峰期全国估计缺电2500万千瓦(25GW)，较去年的3000万千瓦略有好转，但实际上任何时候电力供应缺口超过1000万千瓦，全国范围内正常的生活、生产都会受到直接、严重的干扰。类似几年前美国东北部出现的电力系统故障及大面积无预警停电，也随时可能在中国发生。

不过2005年夏天可能是21世纪第一个十年中最后一次出现中国全国范围内缺电。夏季过后，电力缺口会随着大量新发电能力的投入和经济的放缓而减小，2006年下半年起甚至可1能出现电力过剩。

去年的电荒触发了一场电站建设热潮，其规模可谓人类历史上空前的。在2005年，预计中国新建成发电容量6500万千瓦。一年的新增发电能力相当于英国全国140年建起的全部容量。英国是世界第四大经济体，而中国名列第七。中国在2006年会再加8000万千瓦，删7年再加5400万千瓦。这些数字还可能被低估，因为各地似乎都有一些未报国家发改委备案的“超生”电站。除1988年外，中国在过去二十几年发电容量增长始终是单位数的，但是2004―2007年平均增长超过15％，全国发电能力由2凹4年初的3．84亿千瓦跳增至2007年的6．4亿千瓦。

然而，用电需求增长却开始回落。现有的工业投资项目多已进入收尾期，新开工项目明显不足；支撑投资半壁江山的房地产开发也在急速降温；海外直接投资出现滑坡，勉强维持住零增长。如此背景下，投资和整体经济增长似乎均已进入一个缓缓回落的下降周期(由于去年5月宏观调控产生的基数效应，投资、GDP的同比增长会有所反弹，但实际经济活动则已放、缓)。用电需求增长在史无前例地连续三年出现双位数增长后，2005年还会有12％的增长，不过之后几年则预计回落到7―9％的增长区间。供电急增而需求放缓是今后几年电力市场的一道风景线。在2004年全国的发电机组平均每年发电5460小时，2005年估计为5144小时，明年滑落至4900小时，后年则不足4650小时。业界一般以5000小时为界，超出属满负荷或超负荷发电，低于此数则属开工不足，以至供过于求。

中国的人口是英国的22倍，而且经济以制造业为主打，发电能力多过英国也无可厚非。经济发展迅猛的话，电力即使短期出现过剩，几年之后还是有市场的。问题出在电厂建设的无序性上。在一轮电荒后，各地蜂拥般地建电厂，大批项目先斩后奏，先开建再报批，更谈不上全盘考虑、统筹规划。电站建设远远超前于铁路建设和电网建设。依笔者观察，这次电荒中，发电能力不足固然重要，电煤供应不畅、价格急升才是罪魁祸首。其背后则是铁路运能严重滞后。大秦(山西大同―河北秦皇岛)、朔黄(山西神池―河北黄骅港)两条运煤干线扩容一定程度上缓解了铁路运输瓶颈的矛盾，但是铁路建设周期长、运能增长低于发电用煤的需求增长，却是不争的事实。电站建成后，电煤运输和电网配套跟不上，可能是明年的十个黑色幽默。

电力过剩凸显着中国投资决策上的结构性缺陷，反映着地方GDP本位主义和银行风险控制能力不足等现实。已经出现的钢铁、电解铝产能过剩，以及将会出现的港口运能过剩，背后是同一个问题――资金运用效率低下。解决这个问题的根本出路不在于政府挥舞大棒，而是银行改革、资本市场改革，让资本说了算。

海王生物主要经营医药制造和医药商业，生物制药、抗肿瘤和心脑血管药品是公司的主导产业，也是未来公司专注发展的主要方向。公司所处的行业和产品的细分市场具有良好的发展前景。

(一)医药行业是永不衰落的朝阳产业，市场容量巨大，近年保持稳定高速增长。

医药行业是按国际标准划分的15类国际化产业之一，被称为”永不衰落的朝阳产业”。我国医药行业近年保持长期高速增长，制药企业及药品流通企业均有良好的盈利前景。过去十年，医药行业平均增长速度为17％，远高于GDP增长率。2004年，医药工业实现产品销售收入3476亿元，同比增长17．44％。实现利润306亿元，同比增长11．74％。根据专家预测，2010年药品市场容量预计将达到5000亿元，2020年预计将达到10000亿元。

医药行业的增长与人口基数、人口增长率、人口年龄结构以及人均收入水平关联度较大，我国人口基数很大，地区卫生发展状况不平衡、人口趋于老龄化，随着收入水平的提高，人们更加重视身体的健康保健，这决定了医药行业长期有稳定的增长。从2003年开始，为了抑制固定投资的盲目增长促进产业健康发展，国家采取了较多的宏观调控措施而使众多过热行业的景气度降低，公司所处的医药行业与宏观经济的景气周期相关性较小，成为了周期波动中良好的防御型行业。

(二)生物医药行业蓬勃发展

化学药物、生物药物和中药是人类防病、治病的三大药源。生物药物是利用生物体、生物组织或其成分加工制造的一大类用于预防、诊断、治疗疾病的制品。生物制药业是典型的高新技术产业之一，具有高技术、高投入、高收益、高风险、低污染的特征。

近20年来，生物医药行业蓬勃发展，目前，全世界已有近3亿人从利用生物技术制造出的药物和疫苗中受益。整个90年代，生物制药产业销售额增长率达到30％，远高于整个医药产业的增长率，生物药品销售额占整个医药行业销售额的比例也不断提高，这个比例已从1995年的不足4％提高到2003年的10％左右。近年来，疯牛病、非典、禽流感等疾病席卷人类，经济发展与自然环境的异化，使目前的疾病、怪病越来越多，但这也正给生物医药产业提供了施展拳脚的舞台。

中国生物制药产品起步于80年代初期，经过多年的发展，中国已有超过500家生物医药相关企业。从潜力来看，我国生物制药产业仅仅处在其成长期的前期阶段，据统计，医药生物技术产品的销售收入仅占医药工业总销售的7．5％左右，因此，成长空间极为可观。2004年全国生物制药企业收入达到223亿元，比2002年增长39％。从2000年以来，我国生物制药企业的销售收入情况一直保持着较好的增长态势。

公司地处沿海之滨的全国高科技工业城市深圳也为海王提供了得天独厚的地缘优势。由于政策支持和规划科学，深圳生物医药产业发展全国领先，2003年深圳生

物医药产业中仅医药产业总产值就已达到139亿元，位居国内大中城市第三位。2005年6月，“深圳国家生物医药产业基地总体发展规划”通过了国家有关部门的审批立项，成为全国第一批获准设立的三大国家生物医药产业基地之一。基地建设总投资将超过72亿元，重点发展生物医学工程、海洋生物技术、生物制药、现代中药、化学制药等五大领域。海王生物子公司海王英特龙已经入驻该基地，1000万人份的亚单位流感疫苗生产基地已进入施工建设期，100万人份的流感疫苗计划于年内投产。

(三)随着医药领域的开放和我国医药流通体制的改革，具有较大规模和技术实力的医药企业将具有更强的竞争优势。

随着加入WTO以后知识产权保护体系的不断完善，国际药企在专利药方面的优势将越来越明显。由于中国有庞大的消费人群，立足于非专利药生产和销售的医药企业仍然有相当大的生存空间，但若想成为市场领先者，成为具有国际竞争力的医药企业，必须具备自主的新药研发能力。在这方面，海王一直积极培养创新体系研制新药，并获得了累累硕果，为参与开放体系下的国际竞争作了充分准备。

我国医药流通体制在不断改革，为了进一步压缩流通环节中的不合理价差，2005年我国将进行大规模的医药降价活动，5月底，国家发改委下调24大类400多种抗生素产品价格；部分药品种类被列入限制投资目录，平均降幅达到60％。

随着医药领域的开放和我国医药流通体制的改革，象海王这种具有较大规模和技术实力的医药企业将在市场上更具有话语权和定价能力，具有更强的竞争优势。

广阔的市场空间、灿烂的行业前景、良好的创业环境为海王的发展提供了长远的支持和保障。而海王自身的发展积累也使公司更能把握行业良好的发展机遇。

十几年来，海王孜孜不倦地投入大量的财力、人力多方位的打造公司健康完善的产业链，目前已经形成以技术创新体系为前端、以生产基地为中端、以销售渠道网络为终端的产业链。盘点海王的产业链，你会发现公司形成的核心竞争力也凸现于产业链中的各个环节。

一、完善的产业链优势：提升了公司的实力和抗风

险能力

(一)产业链前端：技术创新和新药研发为先导在医药产业的竞争日趋激烈，产品同质化越来越严重的形势下，要在行业中占据优势地位，就必须增强企业自主研发能力，培养差异化优势。

经过多年的发展，海王以企业为主体的自主创新体系已在目前国内医药企业中处于领先地位。1998年，海王技术中心被评定为国家级企业技术中心；2000年，被批准为国家高技术研究发展计划成果产业化基地，同年，获准成立博士后科研工作站。海王现在已经初步建成了生物技术、天然药物、药物合成、新制剂技术、药物分析5个现代化研究室。2005年，一座面积一万三千平方米的现代化海王科研中心峻工，其设计标准、仪器设备均达到一流水平，技术中心硬件水平和研发能力将迈上一个崭新的台阶。

目前海王在医药领域已拥有了七大类七十多种新产品，其中具有自主知识产权产品60多种，获得国际、国内专利32项；获得国家、省市级奖项60多个；多个新产品被列入国家 “863”计划、国家 “九五”攻关计划、国家新药基金、国家火炬计划、国家重点新产品计划。海王在研的国家一类新药已达8个，涉及基因工程、化学合成、中药现代化、转基因等前沿领域。

以最近的新药研发突破为例，2005年6月，海王自主研发的中药一类新药虎杖苷注射液获国家高技术研究发展计划(863计划)第一批引导项目立项。虎杖苷注射液是海正自主开发、具有完全自主知识产权的中药一类新药，是海王中药现代化研究与产业化开发的一个新成果，目前该新药已完成临床前全部研究工作，并正式被国家药品监督管理局受理、审评。2005年全国获得国家863引导项目支持的新药项目仅6个，海王是广东省今年获批的三家单位中唯一的医药企业。按照国际评价标准，一类新药的研发对一个制药企业来说是具有标志意义的重大突破，这对海王生物的未来发展有非常重要的影响。

产品结构方面，公司以心脑线和肿瘤线产品为主导、其他主要治疗领域合理匹配，处方药、非处方药齐头并进，生物药、化学药、中药、保健食品协调发展，具有强大竞争优势的多元化医药产品格局已经形成。

海王目前在产品和技术结构上的竞争力在国内医药企业中位居前列，已成为海王核心竞争力的核心，成为海王未来发展的能量源泉，作为健康产业链中的强大前端为中下游的延伸与发展奠定了厚实的根基。在国内目前以仿制药为主流的格局下，海王未雨绸缪，已经为未来的国际化竞争储备了足够的技术力量。

(二)产业链中端：生产制造与质量保障

海王生物在全国拥有四个现代化、多功能的大型制药工业基地：深圳海ii业城、杭州制药基地、海王福药制药基地、海王三亚海洋生物养殖基地，公司引进了国内外先进的制剂设备、检测仪器，形成了完整的具备世界一流装备水平的产品制造平台及质量控制体系。目前生产能力已可达到产值50亿元以上。

海王的生产基地均已通过GMP认证，建立了严格的质量检测和保证系统，海王以质量为企业的生命，全面推行完善的质量保证体系，提出了“产品质量零缺陷”的质量管理目标。海王产品自投放市场以来，经过全国各级药品监督检查机关数百次的抽查检验，产品合格率均为100％。由于实力雄厚、质量可靠，截至2004年底，公司共有185个药品入选《2004版国家基本医疗保险及工伤保险药品目录》。

海王的疫苗产业年初已动工建设，该疫苗生产基地是深圳市的重大高科技产业发展项目，总设计规模1000万人份，预计2006年将完成一期工程建设并进行GMP认证，海王将快速成为中国疫苗产业的主力军。

(三)产业链终端：健全的商业网络渠道加速企业的成长

在现代商业中，销售网络越来越受到企业的重视。随着我国加入WTO，国内市场国际化和知识产权保护更加严格，市场竞争变得更为直接。尤其是药品分销领域放开后，国内原有的市场销售格局势必会作出调整，谁在药品流通领域占据了先机，谁就取得了主动权。

市场营销网络的建设是海王发展医药产业的基础。经过多年的培育，海王已基本形成了以大中城市为结点，辐射全国市场的营销体系和网络。目前，海王在国内设立了一百多个营销公司和办事处，拥有一千多名专业推广人员和营销人员，并向日本、法国、东南亚、 中东、非洲等10多个国家和地区出口产品。

海王生物于2003年开始进入中国的医药商业流通领域，通过对山东潍坊医药批发公司及福州福药制药有限公司的购并及整合，海王的商业流通主要企业已迅速成为中国医药批发公司中发展最快、利润回报最好的企业。海王在医药商业流通领域不断拓展网络资源的同时，已在山东

和杭州两地兴建了两大现代化的医药物流配送中心，建成后海王在医药商业流通领域的配送能力将达到100亿，成为中国医药商业流通领域中不可估量的新生力量。

二、品牌优势：中国医药行业最具价值晶牌、中国驰名商标

现代社会是品牌竞争的时代。良好的品牌反映了消费者的信任度和美誉度，也意味着企业产品优质稳固的质量和丰富的企业文化。经过多年的努力和投入，海王在品牌建设方面取得了卓越的成就，取得了累累硕果。

2004年6月，由世界五大品牌价值权威评估机构之一的 “世界品牌实验室(WBL)” 及全球最具影响力的世界经济组织、被誉为经济联合国的 “世界经济论坛（WEF）”共同组织评审的《中国500最具价值品牌》正式，海上以其鲜明的品牌定位、强大的品牌竞争力名列中国医药行业第一位，成为中国医药行业品牌价值快速提升的典范。经世界品牌实验室的专业评估，”海王”的品牌评估价值为103．48亿元(RMB)，在国内500最具价值品牌排行榜中名列第42位，在医药行业类排名第一。2004年9月，“海王”商标被国家工商总局认定为中国驰名商标，2004年，海王入选最具影响力的深圳知名品牌，2004年；海王集团荣获“中国医药品牌建设十大优秀企业”称号。

品牌的形成促进了公司整体经营的快速成长，同时也提高了产品线的知名度，海王金樽、海王银杏叶片、海王牛初乳、海王银得菲等已经成为家喻户晓的知名产品，并带动了市场对公司其他医药产品、服务的广泛传播与认知。

三、人才储备优势：高层次人才推动企业发展

海王的快速发展得益于人才的不断积累。公司已经形成了良好的激励用人机制，吸引了大批的高层人才。

在研发方面，公司有20多位博士、博士后，加上其他专家有近50多位高级研发人员。在管理人员中也积聚了大量高素质的人才，公司的7位董事会成员中有5位博士，管理团队的约合中有全国劳动模范、国内行业协会专家、享受国务院津贴专家、国家科技进步一等获得者等。没有人才的企业没有未来，海王生物的快速增长，也得益于良好专业的管理团队与一大批专业人才。公司正在努力探索人才机制，一靠理想、二靠待遇、三靠情感，要把公司建设成人才向往的天地、员工成长的乐园、职业经理人创业的摇篮。在良好的激励约束机制下，高素质的管理团队和优秀的人才促进了公司的不断成长，是企业不断发展的活力源泉。

四、国际合作优势：与国际资本对接拓展了企业发展的空间

海王生物健康快速的发展、优秀的经营团队和规范的管理机制已经得到国际资本和跨国公司的认同和关注。境外投资银行对海王的生物制药产品和市场网络给予很高的价值评估。

国际著名投资银行―，―…美国高盛继去年向海王生物的兄弟公司深圳海王星辰医药有限公司投资人民币3.3亿元后，几家境外大型投资银行和产业基金又将目光瞄准了海王生物下属的潍坊海王医药物流项目，并准备进一步以资金投入的方式与其合作。

海王旗下从事基因工程和第三代流感疫苗项目的深圳市海王英特龙生物技术股份有限公司已获中国证监会批准拟赴香港上市，这不仅为企业的后续发展提供持续融资能力，从更长远来说将使海王进一步提升企业和产品形象，成长为具有国际影响力的企业品牌，拓展更大的国际资本与产品市场空间。

海王生物经过了十多年的发展，积累了大量的技术资源、管理资源、人才资源、市场网络资源，这些都为海王争取国际资本的支持，在国际舞台上驰骋发展获得更大的发展空间，打下了良好的基础。海王生物已成为中国医药行业中为数不多的可以与国际医药行业及国际资本对接的大型医药企业。

在财务方面，海王近年规模实力大幅增长，但收益和现金流却不理想，影响了股东回报，这也是投资者最为关注的问题。从公司的战略规划和发展历程看，海王在经过了若年研发、品牌等持续投入和战略调整后，业绩的增长拐点正在形成。2005年将是公司规模和主营业务利润凸显的一年。

从规模和实力来说，海王的总资产和；争资产在-上市以后持续发展(如下图表)、截止2004年12月31日，公司总资产37．82亿元，净资产为16．27亿元，在我国医药行业上市公司中总资产排名第八、；争资产排名第五均位居前列 截至2004年底，总资产和净资产分别比1998年底增长15倍和8倍，自上市以来，保持高速增长。

上市以来，公司的主营收入也不断提高(如下图表)，2004年度主营收入较1998年度增长35倍。与此同时，公司的净利润却在近年有所下滑，从财务报表上看，公司的每股收益由2001年的0.36元下降到2004年的0．07元，与其主营收入增长确实不相匹配，公司的经营现金流量近四年来连续为负，但已经呈现出向好的趋势。

追其根由，在于公司从长期战略出发，进行了经营转型和布局，在长远发展和当期利润诉求之间进行了一定的权衡和取舍，高投入是生物制药行业的主要特征之一。一方面前期的研究发周期长、费用高，另一方面还必须投入相当大的资金建造满足GMP要求与生物制品安全规范的洁净厂房及其他生产设施；作为长期持续发展的要求，公司还必须重视品牌等企业文化的建设。因此，海王在主营业务规模持续扩张的同时，在研发、硬件、基础设施、品牌建设等各方面进行了巨额投入，并逐渐向更专业化的经营转型。海王从股东的根本利益、长远利益出发，只能牺牲当期利益来换取长期利益，这是公司盈利未出现同步增长的主要原因：

(一)为了增加发展后劲，海王在科研软硬件建设和新药研发方面投入每年都占工业产品销售收入的5％―10％ 近5年来已经累计投入4．68亿元。研发投入的效益在当期收益中不能表现出来，但却在不断转化为现实的生产力，为海王从根本上提高公司盈利水平和核心竞争力提供巨大的支持。

(二)海王近几年投入大量资金进行各种形式的品牌宣传和推广活动，近5年(2000-2004年)仅广告投入已经达到9．36亿元，其中已经计入财务报表损益的合计5.27亿元，平均每年减少净利润1．05亿元。品牌建设所形成的无形资产，不可能在公司当期的业绩中得到充分的体现。但品牌建设却使“海王” 的品牌价值得到了极大的提升。

(三)公司为了适应大规模营销，进行了必要的战略调整，导致销售费用增长超过了销售收入的增长。公司从2002年起开始实施预算管理制度，销售费用与管理费用的管理将在不久的将来见成效，经营性现金流不足的情况也会根本的转变。

(四)为了适应越来越高的质量监管要求，同时支持公司未来业务发展，海王在医药制造基地的建设方面投入了巨额资金，分别建成了四大医药生产基地，形成了完整的具备世界一流装备水平产品制造平台及质量控制体系。 这些投入资金的效益在当期不可能完全体现出来，但固定资产折旧却降低了近年来的利润。

从以上的分析可以看出，公司的净收益益之所以没有同步随经营规模成长，经营现金流量不理想是由公司的长期发展战略步骤决定的。

通过有效整合和布局，公司的医药产业集团优势已经逐渐显现。2004年，公司抗肿瘤产品和大输液产品销售额分别达到1．3亿元和㈠乙元左右，有多个单品种产品销售额超过5000万元；公司中成药销售额稳步上升，与2003年度相比增长率约95％。

经过近几年的积累、布局、转型，公司的技术研发、品牌建设、销售网络已经得到・了快速的发展，新的利润增长点也不断形成。这些前期的投入为公司在未来35年中的业绩增长奠定了深厚的基石，前期在提升核心竞争力、品牌影响力方面投入的成效将在规模快速扩张中爆发性展现，股东的利润回报将大幅度增长。海王正面临着业绩的增长拐点。

公司目前拥有产品品种400余种，分为化学药、生物药、中药和保健食品四大类，已形成以抗肿瘤产品和生物制品为主导，覆盖心脑血管、呼吸系统、消化系统等11大类品种齐全的产品体系。主要产品有博宁、奥沙利铂、紫杉醇、银杏叶片、银得菲、干扰素、白介素、吡咯列酮、葡萄糖注射液、复方氨基酸注射液、海王金樽、海王牛初乳等。

公司于2000年12月增发新股，扣除发行费用后共募集资金14.03亿元，截止2004年底募集资金累计投资金额为11．71亿元，占实际募集资金总额的83.50％。 累计产生收益2．02亿元，尚有2．31亿元募集资金未使用。

从资本运作的历程而言，公司走过一些弯路，但从近年的主要项目运作看，公司在购建产业链的同时也一直在谋求更亮丽的新利润增长点，并取得了成效。

以2003年为例，公司完成了三宗成功的并购：

2003年，投资4000万元用于山东潍坊项目，累计产生收益2，578万元；同年，投资5140万元用于福药制药及金象中药项目，累计产生收益1，480万元；同年，投资1839万元用于收购三亚海王项目，累计产生收益315万元。

上述收购项目，投资回报率均比较高，为海王生物的业绩提升做出了巨大贡献。2004年公司全年实现主营业务收入232，194.71万元，实现净利润2，266.45万元，分别较上年同期增长59．35％和118．17％，潍坊海王和海王福药销售业绩大的大幅增长功不可没。

海王生物在成长为医药龙头企业的同时，专注于为海正系企业搭建了资金和技术平台，近年母公司在合并报表中的比重逐年下降，海王旗下每家子公司都向个性化、专业化方深度发展，专业定位非常明确。目前，海王旗下有五朵金花已经逐渐成长为在细分市场中的龙头企业。

深圳海王药业有限公司：专注医药产品生产与经营，主要产品有博宁、银杏叶片、奥沙利铂注射液、紫杉醇、银得菲、泰瑞宁、抒瑞、洛沃克、格列齐特、吡格列酮、阿昔洛韦片等。该公司是“广东省优秀高新技术企业”，深圳市“最具竞争力的高新技术100强企业”，公司具有多个自主知识产权产品及数十项国际、国内专利，其中药一类新药虎杖苷注射液获国家高技术研究发展计划(863计划)第一批引导项目立项，自主开发的一类新药PD注射液被列入深圳市技术创新计划。

深圳市海王英特龙生物技术股份有厂公司：是海王旗下最有发展前景的企业之一，以基因工程药品和疫苗为主营方向，主要产品有重组人a-2b干扰素及重组人白介素-II等，并有一大批在研的疫苗及生物制品药品储备。公司流感病毒亚单位疫苗项目被列入深圳市重大项目计划，是国内唯一、世界仅有的两家拥有第三代流感疫苗自主知识产权的公司之一，公司的流感疫苗生产基地将成为国内规模最大、技术最先进的流感疫苗生产基地，产品投产后将对公司业绩增长做出较大贡献。公司已获中国证监会批准拟赴香港创业板上市。

深圳市海王健康科技发展有限公司：主营保健食品生产和销售，主要产品有海王金樽、海王牛初乳、西洋参、银杏叶等多个知名保健品。

福州海王福药制药有限公司：主要从事生产、销售大容量注射剂、小容量注射剂、片剂及中药等医药产品。该公司拥有370多个国药准字产品，以普药为主，在福建省及部分地区占有较高的市场占有率。主要产品有葡萄糖注射液、复方氨基酸注射液、复方甘草片(合剂)、小儿止咳糖浆、新福菌素针、鼻渊胶囊、胜红清在二级市场上，公司个股自2001年初开始，历经4年多的长期调整，投资价值已然显现。由于业绩不理想和大盘持续低迷缩水，海王生物(000078)也展开了逐浪下跌的深度调整，在大盘创出8年历史新低位的前后该股也在2005年4月27日一度下探到3．28元，而截止到05年3月30日，公司的净资产值为4．91元，在此文形成中，该股价格不到4元，仍然处于跌破净资产值的情况。2005年6月16日，中国证券监督管理委员会正式《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，为公司进行回购提供了法规依据。在股权分置改革试点热胶囊、苋莱黄连素胶囊、海菊颗粒等，“福药” 牌、“金象”牌商标分别被评为福建省著名商标及福州市知名商标。

山东潍坊海王医药有限公司：医药商业流通企业，目前系山东省最大、效益最好的医药流通企业。公司2002年、2003年、2004年的销售额分别为7．2亿元、15亿元、21亿元，实现了高速增长。公司投资1．5亿元在当地兴建的医药物流工业园项目今年建成，将成为国内规模最大、最现代化的医药物流配送中心。同时，在杭州的医药物流配送中心也已落开业，公司正准备引进国际战略投资者，力争成为国内现代医药流通企业龙头，并带动海王产品市场占有率的进一步提高。

在经营初期，由于处方药产品具有较大的广告宣传限制，海王以牛初乳、海王金樽等保健品为一线产品，以海王银得菲等非处方药为二线产品，选择保健品为突破口宣传和构建海王的品牌形象。与此同时，公司积极调整战略，将资金和人力更多的布局于医药制造和医药物流，完成了漂亮的转型。公司的保健品在主营收入中的比重逐年下降(2004年保健食品销售收入占总体销售收入的4％左右)，公司已经成长为以医药制造和医药物流为核心的大型医药龙头企业。

海王公司的发展战略目标是在未来5-10年里，发展成为集生物制药、化学制药、中药、保健食品和医药物流为一体，专业方向清晰，特色明显，综合实力最强的、企业价值最高的大型医药企业之一，跻身于中国医药产业领域的寡头行列。从近几年公司的发展和布局看，公司以规模、实力和技术已经在多个细分领域获得了话语权，项目的效益也开始逐渐凸显，发展成长渐入佳境。积极推进的情况下，跌破每股净资产值的上市公司，回购其流通股份的要求最为强烈。因此海王回购的潜力很大，有利于进一步提升公司的投资价值。

篇10

2013年伊始，作为我国战略性新兴产业“重头戏”的《生物产业发展规划》（以下简称《规划》）终于落地。根据《规划》，2013~2015年，我国生物产业产值年均增速保持在20%以上；到2020年，生物产业发展成为国民经济的支柱产业。“2013~2015年，要在生物医药、生物农业等领域形成一批年产值超百亿元的企业。”

然而，不仅现实到梦想还有很长一段距离，生物企业们在成批走向“百亿级企业”的路上，也遇到了现实难题 。

“生物企业跟大多数新兴产业一样，处于粗放式发展的阶段，这个阶段的典型特点是技术分散，中小企业很多，暂时没有主导性的企业去做产业整合的工作。”昨日，接受采访的安信证券分析师罗焯向《每日经济新闻》记者表示。

百亿级企业培育难题

国务院发展研究中心产业经济研究部部长冯飞曾在公开场合表示，我们与生物技术强国仍有较大差距。我国生物产业基础研究与发达国家的差距在5年左右，产业化的差距在15年以上，而且有进一步扩大的趋势。

以生物医药领域为例，尽管最近几年一些黑马异军突起，但整体实力仍有待提升。

据第7届中国制药工业百强年会透露，在制药工业百强企业中规模在100亿元以上的有11家，50亿~100亿元的企业23家，20亿~50亿元的企业51家。

目前A股医药企业里年收入达到百亿规模的并不多，如上海医药（601607，SH）2011年实现营业收入549亿元，云南白药（000538，SZ）2011年营业收入为113亿元。

如果按照20%的预期增速要在2015年达到年产值过百亿，那么就意味着2011年的年收入要至少达到48.2亿元（记者推算）。该规划公布后受到追捧而暴涨的股票中，广州药业（600332，SH）的属于年收入较高的队列，其2011年年收入为54亿元，按照年增速20%来算，2015年的年收入达到近115亿元，可进入“百亿俱乐部”。白云山A（000522，SZ）2011年年收入为38亿元，还需多加努力，而红日药业（300026，SZ）、达安基因（002030，SZ）、博雅生物（300294，SZ）2011年的年收入分别为5.6亿元、4.6亿元、1.97亿元，到2015年距离百亿大关差距甚远。

针对《规划》提出的目标，接受《每日经济新闻》记者采访的西安汉丰药业有限责任公司市场总监孙辉认为，“目标是大了点，但至少千呼万唤始出来，算是有个方向吧。”

不过，在数字的差距之外，百亿级企业的梦想还遭遇诸多现实难题。

九州通（600998，SH）高级政策研究员米爱国向记者分析称，第一难点就是研发，生物药，非常难，需要资金、技术、人才；其次就是销售，我国公立医院药品占75%以上市场份额，执行省级招标和顺加加价15%的差价率管制政策，禁止二次议价，所以只有建立高定价大回扣营销体系药品才好卖。即没有正常的竞争。

孙辉也补充说，医药行业科研与产业结合不够紧密，行业集中度不够，缺乏有核心竞争力的龙头企业和有创新力的小企业群体，此外还面临国际化竞争愈演愈烈的局面。

“最大难点在于国内的企业格局长期以来盛行‘国企唱花旦，民企唱青衣’的模式”，中投顾问高级研究员薛胜文对《每日经济新闻》记者表示。该模式不仅制约双方在管理体系、技术水平方面的创新性发展，也极大地阻碍我国经济的跨越式前进。因此，对市场经济体制进行改革是刺激经济发展、培育百亿级企业的首要前提。同时，体制中相关行业规范、法律法规也亟待完善，以保证体制改革、体制发展、企业转型在安全稳定的环境下进行。

与孙辉认为“目标大了点”不同，长江证券医药分析师邹朋认为，应该说20%增速的目标不是很难达到。米爱国也表示，这个目标好像不难，符合医药行业的增长速度。百亿企业不见得是难事，难在可持续性。

政府的角色不可或缺

“从长远看，我很看好生物产业。应该说前途是光明的，道路是曲折的。”接受《每日经济新闻》记者采访的孙辉如是说道。

在这个产业发展壮大的过程中，政府的角色显然不可或缺。

“在医药‘十二五’规划出台这么久以后，（《生物产业发展规划》）才出来，（政府）应该是有所考虑的。”孙辉认为，这一次，政府至少给了产业一个目标，给了企业一个方向。

他并指出，在实现上述目标的过程中，政府应一方面鼓励自主创新，一方面刺激行业洗牌。具体而言，要鼓励生物科技创新，给企业创造良好环境，推动产业链协同发展及国际化发展。

对此，罗焯向记者表示，生物企业跟大多数新兴产业一样，处于粗放式发展的阶段，这个阶段的典型特点是技术分散，中小企业很多，暂时没有主导性的企业去做产业整合的工作。“在我国，这样的角色往往是由政府担当，但是从多晶硅、风能产业的发展来看，政府引导的新兴产业发展模式是有很大缺陷的，市场体制的技术创新缺乏，创新企业的市场扶持不够，是主要的矛盾。”

但米爱国表示，政府其实只要建立公平竞争环境就好，不需要再多扮演其他的角色。

不过，以生物医药领域为例，华宝证券一位不愿具名的医药分析师向《每日经济新闻》记者分析称，“我们认为如果需要诞生一批年产值超过百亿元的企业，可能只靠企业的内生增长并不是很容易，如果有政策的支持，会比较容易达到。行业本身的发展就是不断做大，但要是地方政府能够有比较多的推动政策，比如区域企业的重组并购，生产链上下游的合并等，龙头的企业、大的企业会更快出现。”