公司财务业绩分析范文
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导语：如何才能写好一篇公司财务业绩分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
近年来，全球经济持续增长，石油及天然气价格大幅上涨，导致全球煤炭需求快速增长，价格逐步攀升。近十年来，2007年，中国煤炭产量、煤炭消费量分别达到25.36亿吨和25.8亿吨，是1998年的2.02倍和1.99倍。据行业快报统计，2010年一季度，我国煤炭产销量大幅增长。原煤产量完成7.37亿吨，比去年同期增加1.67亿吨，同比增长29.3％；煤炭销量完成7.29亿吨，比去年同期增加1.85亿吨，同比增长34％。
2010年国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，扩大内需和改善民生的政策效应将继续显现，电力、钢铁、建材等主要用煤行业将继续呈现平稳发展态势，煤炭消费需求还将继续保持平稳增长。煤炭行业面临大好发展形势。但也必须看到，由于外需不足，经济增长仍然主要依靠投资拉动的态势还没有根本改变。煤炭安全生产形势依然很严峻；在煤炭产能建设速度加快，全国煤炭总量大幅增加、产能过剩的形势下，行业转型发展仍然面临许多不确定、不稳定因素；从建设资源节约型和环境友好型社会，转变经济发展方式的战略高度看，成本面临急剧上升压力煤炭行业 自身发展也还面临着许多深层次的矛盾和问题。随着国民经济的发展，煤炭需求总量不断增加，资源、环境和安全压力进一步加大。
我国现行的财务分析体系是以企业的资产负债表和利润及利润分配表为主要依据，根据表内各指标值之间的相互关系，从分析和评价企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力等方面设计并计算出各种财务指标，来反映企业的经营情况，正确评价财务业绩，满足不同财务信息使用者的需要。本文选取了10家煤炭上市公司（A）股为研究样本，它们具有优秀的经营管理水平，取得了良好的业绩，并具有很好的发展潜力。
（一）偿债能力分析评价偿债能力的财务指标投资者在对上市公司资产负债表中负债科目的分析中，重点应关注其偿债能力。
其一，短期偿债能力分析。从表1可以看出煤炭行业的平均流动比率为1.465，只有中煤能源的流动比率达到了3.23，也就是说中煤能源的财务状况比较稳定可靠，短期偿债能力较强，有能力支付到期债务，综合对比整个行业的流动比率，可以看出整个行业的财务状况波动比较大，不太稳定，整体而言煤炭行业的短期偿债能力比较差。
从表2可以看出煤炭行业的平均速动比率为1.315，也就是说煤炭行业即使资金周转困难也不会影响其短期偿债能力，其中中国神华，大同煤业，兖州煤业，西山煤电，中煤能源的速动比率均大于1，说明煤炭行业这些公司的资金是比较充裕的，一般情况能够偿还企业的短期借款，而神火股份却只有0.46，说明其短期偿债能力比较差，从总体看来，流动比率与速动比率的走势基本一致。
其二，长期偿债能力。从表3可以看出煤炭行业的资产负债率为0.495，这说明煤炭行业上市公司的负债经营度适中，资产结构比较合理，在借入资本的同时准确的衡量了利润与风险。
（二）营运能力分析公司的营运能力反映了公司资金周转的情况，是公司管理能力的进一步体现。对此进行分析，可以了解公司的营运状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明公司的经营管理水平高，资金利用效率高;反之，则说明公司的经营管理存在问题，需要对经营管理进行改进。
从表4可以看出煤炭行业的总资产周转率平均值为0.753，而整个行业的总资产周转率基本偏离这个数值，而冀中能源的中资产周转率达到1.26，这表明该公司有较强的销售能力。
从表5可以看出，煤炭行业上市公司存货周转率平均值为14.589，但是该行业整体的存货周转率分布不均，不太平稳，其中冀中能源、平煤股份的存货周转率是比较高的，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，说明这两家公司的存货变现能力较强，从某种程度来说，这两家公司的资金利用效率还是比较高的。整体来看，煤炭行业上市公司的存货周转率存在一定程度的差异性。
（三）盈利能力分析 盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力。
从表6可知煤炭行业上市公司净资产收益率平均值0.165，除了郑州煤电、西山煤电、兰花科创，其他公司的净资产收益率均接近于平均值。
（四）发展能力分析 企业的发展能力及企业的成长性，是一个企业在一定时期内实现的总体目标及其增长情况，是衡量上市公司经营状况和发展前景的重要指标。
由表7可以看出，煤炭行业上市公司的主营业务收入增长速度还是比较慢的，说明2009年煤炭的创收能力还是比较弱的。特别是兖州煤业、神火股份、西山煤电这几家公司的主营业务收入增长率出现负增长，远远低于行业平均值，说明这几家上市煤炭公司的主营业务收入的增长速度过慢，市场前景较差。
从表8可以看出冀中能源、兖州煤业的总资产增长率为煤炭行业平均值的3倍左右，说明这两个煤炭上市公司的发展能力比较强，而与之形成鲜明对比的则是平煤股份，该公司的总资产增长率出现负增长，说明该公司的发张能力比较差。
通过对煤炭行业部分上市公司的盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力的分析发现，煤炭公司的资产负债率平均为处于比较低的水平，说明煤炭行业负债经营度适中，这基本不会给企业带来较大的财务风险。煤炭行业的平均流动比率、速动比率值都比较小，普遍存在短期偿债能力较差的情况。总体看，煤炭上市公司是行业优秀企业的代表，它们具有优秀的经营管理水平，取得了良好的业绩，并具有很好的发展潜力。在国民经济持续快速增长的背景下，煤炭上市公司业绩增长的势头将会继续延续。
（五）非财务指标分析现代公司绩效评价理论指出，对知识经济时期的公司进行绩效评价必须引进全面业绩评价方程，在传统的财务指标的基础上增加各类非财务指标，它们包括：社会贡献能力分析 ；产品结构；顾客满意度；产品和服务的质量；创新能力，市场份额；诚信度；人才队伍建设等。与发达国家相比，我国煤炭行业整体技术水平较低，特别是中小型煤炭企业，小型矿井生产技术装备水平极低；乡镇煤矿生产工艺落后，浪费资源现象严重，煤炭企业集中度过低，无序竞争依然存，从而影响煤炭市场正常秩序和本行业稳定发展； 煤炭行业属于高风险行业，存在瓦斯、水、火、煤尘、顶板等五大自然灾害，对从业人员的人身安全造成一定威胁。针对上述问题，我国应以煤炭整合、有序开发为重点，完善体制、创新机制，强化管理、保障安全，改小建大、优化结构，依靠科技、促进升级，深度加工、洁净利用，节约资源、保护环境，构建与社会主义市场经济体制相适应的新型煤炭工业体系。
三、结论
本文以中国煤炭行业上市公司为例，对其2009年的财务数据进行了分析，发现煤炭行业上市公司普遍负债经营度比较高。煤炭行业上市公司不仅要认识到竞争优势，而且要在战略、系统和措施方面必须做到位，从而达到创造和维持其竞争优势。我国煤炭行业具有良好的发展前景，这是因为未来较长时期，将是我国经济高速发展的关键期，为适应我国经济快速发展的要求，国内煤炭总需求量将持续增长，市场空间十分广阔。煤炭行业的发展面临诸多有利因素和不利因素，我国将重点围绕大型煤炭基地建设、大型煤炭集团建设、大煤电产业建设开展一系列工程，煤炭需求和价格将继续保持稳步上升态势，煤炭行业产业集中度将进一步提高，各种资源将向煤炭骨干企业进一步集中，煤炭行业的市场竞争力将进一步提升，大煤电产业格局将进一步确立，煤炭科技水平将进一步提高，煤炭行业与环境之间的关系将进一步和谐友好，煤炭行业新型工业化道路将进一步强化。
参考文献：
［1］周亚辉：《上市公司盈利能力分析》，《经济管理论坛》，2005年第8期。
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电力行业作为最重要的基础能源行业，分析其财务报表中的财务指标以及了解如何有效运用这些指标来对企业作出综合评价也是非常重要的。本文采用因子分析的方法对电力行业的部分上市公司的财务信息进行综合分析与评价，从而能够为信息的相关使用者在分析和制定决策时提供一定的参考。
二、财务指标的选择
（一）指标选择的原则
选择指标时一般要遵循以下原则：（1）客观性，要求保证指标能够客观公正地披露相关的信息；（2）全面性，能够对研究的内容做出综合、全面的评价；（3）重要性，就是要保证所选取的财务指标是有助于反映企业综合能力状况的重要指标。
（二）具体指标的选择
本文为了能够充分反映和研究样本的财务状况，在对具体指标的选择时，主要是的从企业的盈利能力、营运能力、成长能力和偿债能力等四个方面选择了相关的15个财务指标，包括净资产收益率X1、净利率X2、毛利率X3、净利润X4；应收账款周转率X5、存货周转率X6、流动资产周转率X7；主营业务收入增长率X8、净利润增长率X9、净资产增长率X10、总资产增长率X11；流动比率X12、速动比率X13、现金比率X14、资产负债率X15。
三、模型的建立
本文的数据主要是从新浪财经网站的数据中心，选取了电力行业的华电能源等40家上市公司的2016年第一季度的部分财务数据进行综合分析，并以所获取的这些财务数据为建模对象。因子分析的基本原理是将因子数量减少，从而通过减少变量的方法实现降维的目的，提取出公共因子。
1、对数据进行处理。数据在获取时测量的标准与测定的方法存在差异，可能会导致度量和数量级的差异，在SPSS一般采用Z-score标准化公式得到的标准矩阵。
2、对样本进行检验。首先要检验观测的变量之间是否具有较强的相关性；其次，对样本进行KMO检验和Bartlett球形检验。通过检验，本文所选的上市公司的样本是适合做因子分析的。
3、提取公共因子。本文在运用SPSS的因子分析方法提取公共因子时，考虑的标准是：指定选取4个公共因子。方差的贡献率用来比较在分析中的因子相对重要性的指标，若公共因子对变量的贡献越大，说明这一因子的重要程度越高。累计方差贡献率代表了前几个因子对方差的描述的总和。本文的4个公共因子的方差贡献率分别为26.508%、17.510%、12.118%、9.059%，累计方差贡献率均已达到65.195%。
4、因子命名。根据因子的旋转成分矩阵对公共因子命名，第一个因子代表了企业的偿债能力；第二个因子代表了企业的成长能力；第三个因子代表了企业的营运能力；第四个因子代表了企业的盈利能力。
5、因子得分以及因子得分函数。得到了因子的得分函数，首先根据SPSS的输出结果中的成分得分系数矩阵，将所得到的公共因子的得分函数表示出来，计算各个公共因子上的得分。
6、计算因子的综合得分。计算样本的公共因子的综合得分时，以旋转之后的方差贡献率为权重，将样本在各个公共因子上的得分进行汇总，根据各个因子的线性组合，经过整理得到综合评价指标的函数公式，从而计算出所要求的综合得分。
四、结语
分析样本的40家电力行业的企业，有23家企业的综合得分是负值，这23家企业的综合财务状况在2016年的第一季度的表现较差，针对这些财务状况较差的企业，建议要从多个方面综合进行分析。从盈利能力来看，利润增长是改善公司财务状况的重要手段，而降低成本是利润增长的一个有效的途径。在我国要通过政策和企业结构改革相结合的方式来实现电力行业的结构趋于合理化水平，进而使电力行业的盈利水平得到改善。从营运能力来看，为了能够提高资金的利用效率，企业应该建立以现金流为核心的资金管理制度，从而强化资金的使用与管理制度。通过优化资金的配置，提高企业资金的运作效率和使用功能，促进企业运作能力的提高。从企业的成长能力来看，企业的成长能力反映的是企业未来的长期健康的运营下去。企业要想能够获得持久的发展，就要抓住企业在各个阶段的机遇，优化企业的组织结构，从而实现企业的投资效益最大化。从偿债能力看，企业要不断地改进经营结构，提高其获利的能力，从而提高所有者的权益，将企业的债务风险控制在一个较低的范围内。本文在研究电子行业上市公司的财务绩效时也存在许多的不足，例如，选取的指标只是样本的部分指标，可能存在对样本的分析不够全面，对于某些上市公司的特殊情况没有考虑在内。在未来研究中，要根据研究的侧重点对指标进行选择，从而使分析的结论更加具有应用和指导的价值。
作者:刘冉冉 单位:济南大学
参考文献:
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[7]池国华,迟旭升,我国上市公司经营业绩评价系统研究[J],会计研究,2003（08）
[8]杨继贵,我国电力行业上市公司综合经营绩效实证研究[D],云南大学,2011
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广西某机械股份有限公司（以下简称公司）是从事工程机械研发、生产、销售的一家上市公司。公司通过多年坚持不懈的发展，已经奠定了良好的市场领导品牌地位，在国际市场中的竞争力和影响力不断增强。
二、广西某机械股份有限公司财务能力分析
（一）偿债能力分析
偿债能力一般从两方面进行分析，即长期偿债能力分析和短期偿债能力分析。
1. 短期偿债能力分析
短期偿债能力是近期内偿还短期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于企业资产的流动性及变现能力，企业流动资产的流动性越强，短期偿债能力也越强。因此，短期偿债能力通常使用以下几个指标来衡量，即营运资本、流动比率、速动比率和现金比率。
（1）营运资本
营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，企业必须有一定的营运资本作为缓冲垫，以预防流动负债“穿透”流动资产。
从财务报表可知，本年公司营运资本为7，707，052，379.7 元，2012年营运资本为6，274，740，718.1 元，营运资本增加1，432，311，661.60 元，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，公司的财务状况比较稳定。从相对数看，本年营运资本配置比率（营运资本/流动资产）为52.55%，流动负债提供流动资产所需资金的47.45%，即1元流动资产需要偿还0.4745元的流动负债；上年营运资本配置比率为43.06%，流动负债提供流动资产所需资金的56.94%，即1元流动资产需要偿还0.5694元的流动负债，说明本年比上年短期偿债能力增强了。
（2）流动比率
从财务报表可知，本年公司流动比率为2.11，上年流动比率为1.76，流动比率有所提高，且一般情况下，流动比率为2时比较理想（但对不同行业有不同的要求）。本年公司流动比率提高说明企业短期偿债能力有所增强，本年流动资产中货币资金、应收账款和存货占有较大比重，且货币资金、应收票据和应收账款本年比上年增长较快，表明公司闲置资金比较多，资金占用大，资金利用效果差，公司应加强资金管理，具体应结合行业平均水平进行深入分析。
（3）速动比率
流动资产中流动性比较强的项目，如，货币资金、交易性金融资产、各种应收、预付款项等，可以在短期内变现，称之为速动资产。本期公司的速动比率为1.14，上期为0.78，速动比率有所提高，且速动比率大于1，说明企业短期偿债能力有所增强，具体应考察行业平均水平，进行对比分析。
（4）现金比率
速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。本年现金比率为0.61，上年现金比率为0.43，本年现金比率比上年增加0.18，说明企业为每1元流动负债提供的现金资产保障增加了0.18元，短期偿债能力提高了。
通过对公司本年流动比率指标：营运资本、流动比率、速动比率和现金比率的具体分析，可以看出，企业短期偿债能力比去年提高了。
2. 长期偿债能力分析
（1）资产负债率
公司本年末资产负债率为57.76%，上年末为58.69%，资产负债率略有下降，这是由于企业本年短期借款、一年内到期的非流动负债大幅度减少和应付票据及长期借款增加所共同作用的结果。本年总负债金额比去年降低3.35%，资产金额比去年降低1.79%，负债降低幅度大于资产降低幅度；资产负债率越低，企业偿债越有保障，举债越安全，但本年公司资产负债率为57.76%，虽然比去年有所降低，但是超过50%，具有一定的财务风险，公司应合理安排资金结构，控制负债规模。
（2）产权比率和权益乘数
公司本年的产权比率1.37，去年为1.42，本年权益乘数2.37，去年为2.42，产权比率和权益乘数都有所降低，表明公司降低了财务杠杆，公司的负债程度降低了，公司财务风险减少了。产权比率和权益乘数的变动方向与资产负债率的变动方向保持一致，下降的原因与资产负债率下降的原因相同。
（3）利息保障倍数
利息保障倍数（息税前利润/利息费用）表明1元债务利息有多少倍的息税前收益做保障，它可以反映债务政策的风险大小。公司本年利息保障倍数比上年有所增长，主要是由于本年公司营业成本大幅度减少，营业利润有所增长所致，公司的长期偿债能力增强了。
（二）营运能力分析
企业营运能力，主要指企业管理资产的能力。一般用周转率或周转速度来表示。常见的有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率和总资产周转率等。
由表2可以看出，本年应收账款周转率比上年有所下降，是由于本年应收账款大幅度上升所致，公司应加强应收账款的管理；存货周转率本年有所提高，是由于本年存货大幅度减少，超过了本年比上年营业收入减少额所致，公司应继续加强存货的管理。流动资产在公司资产总额中所占比重较大，所以有必要分析流动资产的周转率，流动资产周转率本年较上年略有降低。从表中可以看出，非流动资产周转率反映了非流动资产的管理效率，其本年比上年有所上升；总资产周转率本年比上年略有提高，说明总资产的使用效率上升，具体原因需要进一步对资产周转率的驱动因素进行分析。
（三）盈利能力分析
盈利能力就是公司获取利润收益的能力。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、资产净利率、权益净利率等。
从表3可看出，公司2013年销售利润率及资产利润率，权益净利率均有不同程度的提高，表明企业的盈利能力本年比上年有所增强，股东的回报率增加了。但是，公司本年比上年在营业收入有所减少的情况下，销售费用及资产减值损失大幅增长，公司应加强预算及内控管理，合理降低费用，并加强资产管理，降低资产减值损失；营业外支出有大幅度增长，究其原因，主要是非流动资产处置损失所致，公司应加强非流动资产管理，采取合理措施降低损失。
（四）财务能力分析综合分析
通过对广西某机械股份有限公司2013年年报及相关财务数据的全面分析，可以发现公司利润总额有所上升，盈利能力、营运能力、偿债能力均较上年有所增强，整体绩效较好。但是进一步分析发现，本年营业收入较上年有所降低，公司应努力扩大销售规模，开拓市场；由于应收账款本年比上年增长较快，而营业收入有所降低，导致企业本年应收账款周转率也较上年有所下降；而存货管理较好，本年较上年存货周转率有所提高。透过2013年年报，公司的前景应当比较看好，整体业绩仍具有很大的提升空间。分析结论表明，公司基本面运行稳定并呈良性发展趋势，而且随着中央政府为实现国内生产总值增长7.5%左右的预期目标，针对产业的调整和振兴规划的制定，将促使这些关系国计民生的企业得到更大的发展。公司立足自主创新，以主营产品的领先地位和战略性业务的快速崛起为战略重点，使得公司的盈利能力及核心竞争力和社会形象将大大强化。
三、进一步提升公司财务能力的建议
（一）加大产品销售力度，增强企业竞争力
抓住关键领域，谋求重点突破，特别是要不断加强市场销售力度，制定合理的销售政策，积极扩大企业市场份额；通过多种渠道增强掌握市场信息的主动性和及时性，并努力做好产品售后服务，解除客户后顾之忧，这样才能有助于迅速扩大市场，提升销量，增强企业的竞争力。
（二）加强企业货币资金的管理及资产管理
由于货币资金占流动资产比重较大，公司应加强货币资金管理，组织建立货币资金预算管理制度，每月初做好资金用款计划，合理安排资金用度，以便经济业务的顺利开展。对结余资金进行合理规划，进行投资管理，增强资金盈利能力；建立货币资金内部控制制度，创建一个良好的内部控制环境，这是内部控制有效实施的保证。加强货币资金业务的监督检查，加大监督制度的执行力度。设置内部审计部门，在内部监督控制的基础上，还可以聘请会计师事务所对企业的账目进行审计。另外，公司应加强非流动资产管理以减少非流动资产处置损失。
（三）加强应收账款日常管理
对销售客户进行资信评估，按照评估等级采取相应的信用政策，在竞争激烈的市场经济中，制定运用合理的信用政策 ，在扩大销售规模的同时，降低企业经营风险。销售业务发生后，企业应将销售收入及时入账并按客户设置应收账款台帐，及时记录客户应收账款余额的增减变动情况，建立应收账款账龄分析制度和应收账款逾期催收制度，对逾期催收无效的应收账款可以通过法律程序解决。对于可能成为坏账的应收账款应当加强管理，查明原因，并报决策机构进行审批追究相关责任人的责任。对销售客户建立定期对账制度，确定合理的催款方式。企业应定期与销售客户进行账务核对，进行应收账款函证，对账务不符的，及时查明原因，做出处理并做好相关债权债务资料的保管，保护企业的权益。
篇4
关键词:企业集团子公司 财务管理 财务内控制度
社会主义市场经济以来，我国企业发展步伐明显加快，面对竞争的全球化，企业根据自身的发展战略需要，纷纷设立了自己的子公司，积极提升自身的竞争力和战斗力，力求能在经济全球化竞争中占有自己的一席之地。随着企业以及社会经济的发展，这已成为了必然的发展趋势。企业设立子公司能够提高自身的市场竞争力，但与此同时，子公司的财务管理以及财务内部控制制度的实施也是企业面临的一大难题。下面我们将对子公司财务管理的现状进行分析，并提出如何加强子公司财务内部控制制度的实施。
一、 企业设立集团子公司的必要性
20世纪90年代以来，在经济全球化的总体背景下，全球竞争化也演变得越来越激烈，企业正面临着前所未有的机遇和挑战，为了能适应经济全球化，企业都在对自身的经营发展战略进行不断的调整，子公司的发展成为必然。
(一)提高了企业的市场竞争力
企业集团子公司的设立，提高了企业在设立子公司当地的实际竞争力。在经济全球化的影响下，企业的发展不可能只集中在一个地理位置，集团子公司的设立，能够更加切实地了解当地的市场，了解当地老百姓或企业的实际需求，明确企业在当地所具有的优势和所面临的挑战，进行风险评估，制定更加具有竞争力、说服力的实施方案，以便完成企业的战略目标。
(二)有利于增强企业的全球竞争力
随着企业的发展壮大，企业设立的子公司也越来越多，对子公司设立当地的相关资源的使用也能达到最佳的使用效率，相关资源的合理运用，扩大了企业的投资规模、市场占有率和市场份额，成为母公司重要的利润来源，使母公司的经济水平得到提高，而企业市场竞争力的提高也在一定程度上促进了企业的全球化发展，使企业的全球竞争力的整体水平得到了很大程度的提升。
二、 企业集团子公司财务管理的现状
近几年来，随着大多数企业开始对企业进行集团化经营与管理，对集团内部控制管理的要求也就越来越高，同时，如何减小集团子公司经营风险和财务风险也成为企业关注的焦点。子公司财务管理现状令人堪忧。
(一)内控制度不健全，协调困难
由于企业进行集团经营和管理，规模扩张得特别快，而母公司只注重规模的扩展，却没有对子公司进行统一的管理和控制，子公司内部控制制度不健全、不完善，缺乏确实可行的规章制度，很多的规定只是一个初步的原则框架，缺乏详细的、系统的规章制度，内部控制制度流于形式化，缺乏严肃性，工作人员还是没有一个可以依据的行为准则标准，内部管理制度形同虚设，子公司资源利用不合理、工作流程不清晰、业务重复等问题的出现给企业发展带来阻碍，又由于企业权责划分不明确，在解决问题过程中，令内部协调十分困难。
(二)缺乏优秀的企业管理文化
企业管理者的素质高低，直接影响着企业文化的建设工作，很多企业没有重视到企业文化的重要性，使企业文化建设工作流于形式，没有办法发挥出企业文化的强大功能作用。子公司是由母公司设立的，所以，出现了不少的裙带关系，有一定数量的工作人员，没有进行过相关的岗位选拔，而是直接依靠与母公司的裙带关系走后门进来的，工作效率十分低下，缺乏责任意识，没有责任心，对财务管理的内部控制重要性认识不到位，直接影响了企业集团子公司财务管理内部控制的优化。
(三)信息资源达不到共享状态
企业集团发展规模越来越大，地域分布越来越广，子公司数量越多，企业的经营状况越复杂，企业无法及时、有效的掌握子公司的实际财务信息，信息资源根本达不到共享的状态，而且，有很多的子公司为了维护自身的利润，瞒报实际情况，甚至提供虚假的信息，致使企业汇总收集的情况失真，直接影响了企业对子公司决策的科学性和合理性。
(四)财务内控制度缺乏有效的监督与管理
子公司的成立较晚，与母公司相比，在财务管理上，子公司的财务内控制度缺乏有效的监督与管理，没有与企业的内部控制脚步相一致，加上子公司本身的财务内控制度不健全，监督检查并未得到很好的落实。
三、 如何更好的实行企业财务内控制度
(一)制定健全的内部控制制度
企业的财务内控制度在企业的财务管理中起着至关重要的作用，所以，为了脱离企业集团子公司财务管理的困境，制订健全的、完善的内部控制制度是十分重要的，让工作人员有可以参照的规章制度。
(二)完善财务组织结构，科学进行权责划分
科学合理的组织结构是企业实施财务内控制度的前提，在加强子公司财务内控制度过程中，要明确子公司的职责、优化子公司的工作流程、建立科学合理的适合子公司的财务管理模式，将权责划分明确，加强财务人员的内控意识，让财务人员明确自己在财务内控制度上的重大责任，确保企业财务内控制度的顺利实行。
(三)加强员工教育，提高财务人员素质
为了防止企业集团子公司财务管理的困境出现，从根本上就是要加强对财务人员的教育，提高财务人员的素质，对财务人员进行岗前知识培训，在工作过程中进行职业道德规范思想的传输，坚持以人为本的原则，充分调动财务人员的积极性，对财务人员进行系统、有效的培训，让财务人员能够更好地运用新的财务知识发挥到工作中去。构建和谐优秀的企业文化环境，让企业员工在优秀的企业文化背景下发挥出更多的创造力和潜能，通过企业文化感化、企业员工教育，增强企业的凝聚力、向心力，给员工营造出归属感，最终能够有效提高企业财务的内部控制力度，完善企业财务内部控制制度。
(四)建立完善的监督检查体系
在实行财务内控制度过程中，除了要健全企业内部控制制度外，还要建立完善的监督检查体系，两者相互影响、相互作用，才能使企业财务内控制度的作用得到最大限度地发挥。加大检查监督力度，做到从根源上发现问题、解决问题，内部检查比外部检查更容易实施，同时也更具有监督检查管理的作用，监督检查人员要坚持监督与检查同时进行，两手抓，两手都要硬。
(五)建立评价体系，实行风险评估
由于财务内控在公司财务管理过程中发挥着最基础的作用，因此，建立科学合理的评价体系是十分必要的，评级体系不仅能为评价财务内控制度提供重要的理论依据，细致全面的财务内部评价体系对财务内部控制和公司财务管理是十分重要的，通过建立财务内控评价体系，方便企业全系统的、全面的了解子公司财务内控制度的执行情况；同时，提高子公司的风险评估意识，尽可能的规避和防范风险，使子公司财务内控制度发挥应有的作用，让企业集团子公司的财务管理步入正轨。
四、结束语
随着经济全球化的不断升级，子公司对企业集团的重要性也越来越明显，从子公司的财务内部控制情况和子公司的财务管理所取得的成果不难看出，子公司的财务内控制度是子公司财务管理工作的关键环节，子公司财务内控制度一旦发生问题，必然影响到子公司的财务管理工作的成果，甚至还影响着企业集团的发展，为了不让企业集团子公司陷入财务管理的困境，迫切地需要企业制定健全、完善的财务内控管理制度，切实的维护公司财务工作的正常运营，实现公司的发展目标，为企业的健康发展保驾护航。
参考文献：
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关键词:企业 财务公司 优缺点 应对办法
为了加强内部核算、为企业提供财务服务等因素，企业设立了财务公司。但是，我国企业设立的财务公司与跨国企业的财务公司相比，还存在巨大的差距。因此加强对企业设立财务公司研究，有利于促进我国企业设立财务公司的发展。在这样的情形下分析财务公司的优缺点和应对办法，就具备了现实意义。
一、企业设立财务公司的定位和功能
要分析财务公司的优缺点，必须要弄清楚企业设立财务公司的定位，弄明白财务公司的功能。
(一)企业设立财务公司的定位
事实上，财务公司是由企业出资设立的，它的定位是为企业提供金融服务，但它却不是银行的金融机构。一直以来，财务公司为企业的体制改革、加强外内部的融资、促进企业资金集中管理以及优化产生结构等立下了卓越贡献。同时，财务公司在推动企业发展的时自身也得到提高，在企业经营占据着重要作用。
从财务公司的发展史可以看出，在1996年出的《财务公司暂行管理办法》就明确指出了财务公司的基本定位，而在2000年颁布的新办法更是全面确定了财务公司的任务、性质以及功能。同时，新法对企业申请财务公司也有了新规定。比如，新法规定申请财务公司的企业总资产不得低于80亿人民币，企业所有者的权益不能低于30亿，企业中的总销售额连续三年均不能够低于60亿等，这样的规定确保了财务公司的经营规模，以及为财务公司抵御金融风险提供了保障。
(二)企业设立财务公司的功能
根据企业设立财务公司的定位，再综合实践中所承担的业务范围可以总结出其功能。具体表现在如下几个方面。
1、融资功能
财务公司是企业所设立，就应该为企业进行融资业务。而且还要财务公司发行企业的金融债券，和其他业务相同企业实施拆借业务，以及从外界为企业借款等业务。
2、投资功能
财务公司承担着企业中产品消费信贷，以及融资担保；同时还要应对对外的投资业务，比如买方的信贷、金融机构投资以及有价证券的投资、企业成员的单位股权投资等业务。
3、中介功能
财务公司除了具备上面的几个方面功能，还要充当中介的功能，为企业的成员单位承担委托投资以及委托贷款 业务，同时还要承销成员单位的企业咨询、债券、、信用签证以及担保等业务。
从上面可以看出，财务公司具备了依法投资、依法融资以及中介的功能，要依托于企业的发展而发展，必须为企业服务，至此企业的发展。但是，企业设立了财务公司就真的能够解决一切问题？这个回答是否定的，下面就从企业设立财务公司的利弊来分析。
二、企业设立财务公司的优点
由于金融的快速发展，企业设立财务公司集中处理了许多金融业务。确实大大促进了企业的发展，财务公司具体优势主要是如下几个方面。
(一)增强了企业的竞争实力
企业设立财务公司在一定的程度上加强了企业的融资，过去都是依靠企业中的一些部门做融资业务，但是由于种种原因而收效甚微，采用专门的财务公司融资效果甚佳。这样优化了企业的产业结构，为企业的产品销售开拓了市场，在提高了企业竞争实力的同时也大大推动了企业发展。
(二)集中企业的资金管理
事实上财务公司在企业中最大优势还是资金管理。财务公司的资金管理主要表现在企业的资金结算、企业资金的流转以及资金的内部存款，这几个方面都是企业发展中的“命根子”，同时也是财务公司发展的“命根子”。具体的操作模式是，企业设立的财务公司从企业中吸收到存款，利用这些存款建立出一个规模较大低利息的“蓄水池”，如果企业出现了资金紧缺的局面，就可以从这个“蓄水池”中抽调出资金补偿，这些资金就可以解决企业燃眉之急。
而且，企业内部需要的资金主要是通过财务公司实施结算，这样不但提高了流转资金的效率，也为结算带来了方便。比如攀钢就是经过财务公司构建的内部网上银行，为企业提供资金，加速了资金的流转速度，同时还简化结算的手续，缩减了攀钢的资金管理成本，让整个企业享受到财务公司带来便利。
(三)为企业提供了节支增效的功能
目前，企业为了提高自身实力应对竞争，都在利用财务公司节约财务的费用以及增强资金运用的效益，这也是企业设立财务公司的主要目的。利用财务公司做信贷的桥梁，企业能够将内部资金做出调剂，就可以省掉在外面银行贷款产生的高利息。
而且，财务公司还利用金融中介、投资运作等各种方法加强自身实力，产生的利润能够增强企业的收益。比如，电力财务公司在短短的五年中，其纯利润就达到了34亿元，这为电力企业提供极大的回报。
三、企业设立财务公司的缺点
财务公司确实有较多的优点，但是从实践中证明可知财务公司还是具有诸多缺点。其具体表现在如下几个方面。
(一)增加了企业的税赋
按照新法规定，企业设立的财务公司必须是独立的法人，必须要按照金融企业实施纳税，这样势必增加了企业的税赋，尤其是一些合并纳税企业或者是受到优惠纳税企业更是突出。而且，这样也会到时财务公司人民银行相关部门的监管，让企业资金的运作受到一定限制。而且财务公司只有实施市场化、商业化运作方式，这样就会削弱其行政管理。
(二)凸显出一些弊端
由于财务公司是属于企业的一个分公司，两者之间存在着各种联系，这样财务公司就有可能通过彼此关联交易，为企业粉饰报表来达到虚增利润的目的。在2004年就出现过这样的一个例子：中海油的财务公司因涉嫌和企业关联交易，数目高达“66亿的存款风波”。根据财务的优点是将企业的资金集中起来，这恰恰就成为了庇护关联交易条件。
(三)转移了企业的财务权限
过去的财务权限在企业内部，但是企业设立了财务公司之后，其权限自然就集中到了财务公司中了。同时，资金是企业生存和发展的命脉，如果掌控企业资金财务公司出了问题，就会对整个企业形成致命的影响，甚至可能出现倒闭。比如，现在财务公司采取短存长贷的现象比较严重，这种现象会导致企业资产的负债期限结构失衡。从调查中显示，大多数财务公司资金的来源，有5%来自于长期贷款，有95%来自于短期存款，可是对企业的成员单位的贷款，却有50%属于长期贷款，这样的操作模式存在流动隐患。
四、企业设立财务公司的应对方法
从上面可以看出来，企业设立财务公司还存在诸多的缺点。而且财务公司作为企业的资金管理机构，是企业发展需要而设立的，自然前景是不言而喻的，发展潜力也是可想而知的。但是要想大力发展财务公司，就不能对存在的缺点听之任之，而是要根据实际情况进行合理的引导，促其健康的发展。
(1)进一步完善财务公司的监管体系，将一些隐患问题孽杀在孕育之中。这样，就能够防患于未然。
(2)要加强财务公司创新，尤其是金融创新。例如，在财务公司中实施消费信贷的服务或者实施财务结算信息化等。
(3)财务公司必须市场化，就要加强其配套的市场建设。例如，实施金融债券等各种方法。
五、结束语
企业要应对激励的竞争局面，只有清楚的认识到财务公司的优缺点，并根据存在的缺点做出相应应对办法。只有这样，才能够将财务公司变为盈利并且给企业带来价值的公司。
参考文献：
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[2]张金天.论大型集团公司设立财务公司的必要性及意义.现代商业[J]，2010（27）：69~73
篇6
我国上市公司的财务绩效研究目前还处于探索阶段，但在实际应用方面己逐步体现出其价值。近年来，我国物流行业发展迅速，截止2010年底，剔除ST、SST类，沪深两市共有37家物流类上市公司。随着物流在我国经济发展中重要地位的确立，物流上市公司的财务绩效已成为多个利益相关者所关注的焦点。因此，本文的目的主要体现在以下两个方面：一是探索如何构建更客观、更科学的财务绩效评价模型；二是针对物流行业，利用构建的财务绩效评价模型对其进行实证分析，从而为投资者行使投资决策权和企业内部信息需求者提升和保持其核心竞争力，实现其战略目标提供科学依据。
二、研究设计
（一）样本选取 本文以我国沪深两市物流类上市公司财务绩效为研究对象，根据研究的需要，剔除了ST、SST上市公司，选出的样本为37家。
（二）指标选取 根据财务绩效多维分析的特点，本文采用以主因子分析为主的统计分析方法，结合前人研究，从反映财务绩效的效益指标、营运能力指标、投资者获利能力、偿债能力指标等方面，依据全面性、代表性、数据易获得性等原则设计与选取具有代表性的9个指标构成财务绩效指数评价体系（如表1所示），对我国物流行业上市公司财务绩效水平进行分析。
三、基于因子分析法的物流行业上市公司财务绩效实证研究
（一）利用因子分析法构建财务绩效评价模型的原因 在许多研究中，为了全面系统地分析问题，都可能完整地搜集信息，对每个观测对象往往需要测量很多变量（或指标），人们自然希望用较少的新变量来代替原来较多的旧变量，而这些新变量应尽可能反映旧变量的信息。因子分析正是能够满足这一要求的处理多变量问题的方法。
因子分析的特点为：第一，因子变量的数量远少于原有的指标变量的数量，对因子变量的分析能够减少分析中的计算工作量；第二，因子变量不是对原有变量的取舍，而是根据原始变量的信息进行重新组构，它能够反映原有变量大部分的信息；第三，因子变量之间不存在线性相关的关系，对变量的分析比较方便；第四，因子变量具有命名解释性，即该变量是对某些原始变量信息的综合和反映。
能够反映财务绩效的指标很多，这些指标就是我们评析财务绩效的原始变量，全部用来评价财务绩效显得指标过多，既不可能也无必要，如果选取指标过少，正像国内有些利用单指标评价财务绩效的方法一样，显得片面，对财务绩效的评价也缺乏准确性，最好的办法是尽量选取一定数量的能较全面反映财务绩效的指标，并对这些原始变量进行重新组构、归类，用较少的相对综合的新指标代替所选的基础指标，并纳入到模型中去，构造财务绩效评价模型。
由因子分析法的上述特点可以看出，因子分析法正好符合我们上述建模的思路，且因子分析法对综合后的指标（即因子）还具有命名解释性，这就为我们利用该综合模型进行财务绩效分析提供了便利。
（二）数据处理与模型建构 本文首先收集、整理各样本公司财务绩效评价9个具体分析指标2010年的相应数据值（因篇幅限制，不列出相关指标原始数据），并采用数学方法进行标准化处理，然后建立相关系数据矩阵R并得到其特征向量。采用统计软件SPSS16.0进行分析，得到R的特征值和贡献率（如表2所示）。
根据表2，变量相关系统矩阵共有四大特征根：2.833、2.030、1.507、1.069，这四个因子已经解释了原变量的标准化方差的83.212%，即用四个主因子代表原来9个原始指标评价物流行业上市公司财务绩效已有近85%的把握。为便于对各因子进行合理的解释，本文对初始因子载荷矩阵做方差最大正交旋转。主因子的经济意义是由因子模型中权数较大的几个指标的综合意义来确定的。本研究中主因子F1、F2、F3、F4分别从财务效益、营运能力、投资者获利能力、偿债能力四个方面来评价物流行业上市公司的财务绩效状况。本文依据主因子得分表达式首先计算得出37家样本公司四个主因子对各原始变量的得分即F1，F2，F3，F4。
利用四个因子的方差贡献率进行线性加权求和，可以得到一个能够反映物流行业上市公司的财务绩效水平的综合评价模型，如下式所示：
F=（27.399F1+20.423F2+20.346F3+15.044F4）/83.212
从财务绩效评价模型可以看出，财务效益因子的权重最大，表明物流行业上市公司的财务效益状况是影响公司财务绩效的最关键因素。
（三）结果分析 根据上面的评价模型，结合样本公司2010年的数据资料，可得到物流行业37家上市公司2010年财务绩效水平的综合得分及排序（见表3）。一般来说，分值越高，说明该上市公司的财务绩效水平越高；得分大于0，意味着该公司财务绩效水平在全样本公司财务绩效平均水平之上，反之则在全样本公司财务绩效平均水平之下，需要积极调整经营思路以促进企业财务绩效水平的提升。
由计算结果可知，物流行业共有20家上市公司的财务绩效综合得分为正值，占样本公司总数的54%。从综合得分及排名看，海峡股份、申通地铁、山航B、中储股份、中国国航这5家上市公司的财务绩效最好，排名第一的海峡股份综合得分F为1.2439。国恒铁路、宁波海运、长航油运、长航凤凰、亚通股份这5家上市公司的财务绩效最差。排名最后一位的亚通股份的综合得分F为-1.0756，与排名第一名的海峡股份的F得分相比，两者差距相差很大。同时，不难发现，尽管海峡股份取得了综合得分排名第一的地位，但其偿债能力因子得分却为负数，该公司对偿债风险应引起足够的重视。亚通股份的四个主因子各得分均为负数，说明该公司没有一项优势，财务绩效很不尽人意，应该注意全面改善。
四、结论与建议
（一）研究结论 本文从财务绩效概念入手，结合已有研究，从反映财务绩效的财务效益、营运能力、投资者获利能力、偿债能力等四个方面，设计了九个财务指标构建综合财务绩效评价体系，并利用此体系对2010年物流行业上市公司的财务绩效运用因子分析模型进行了分析评价。总结起来，本文的实证研究结论如下：
第一，本文依据收集的2010年物流行业上市公司的财务数据，对物流行业上市公司2010年的财务绩效进行实证研究的结果显示：物流行业上市公司2010年有20家综合得分大于0，超过全部样本公司的半数。
第二，2010年物流行业上市公司财务绩效两级分化情况明显。排在第一名与最后一名的公司综合得分相差甚大；即使财务绩效较好的公司，也极少有在四个主因子上得分全为正值，说明物流行业上市公司在财务运作上或多或少都存在一些问题，本文的财务绩效评价包括了效益水平、营运能力、投资者获得能力、偿债能力等各方面的内容评价，通过本文计算的四个主因子得分可以全面系统地剖析影响各样本公司目前经营和发展的诸方面因素，分析公司在同行业中的绩效水平，全面了解公司的优势与劣势，促进公司适时调整经营策略，以求得更好的发展需要。
第三，物流行业上市公司财务绩效出现了一定的板块分化现象。仓储业、航空运输业、其他社会服务业、公路运输业及铁路运输业等行业的上市公司2010年的财务绩效较好；而公共设施服务业、水上运输业及商业经济与业，财务绩效则相对较差。
（二）物流行业上市公司财务绩效提升建议 具体包括：
第一，提升物流行业上市公司的财务效益。从上面实证分析得到的综合评价模型可知，财务效益因子在综合评价模型中所占权重最大，在物流行业上市公司实证分析中，该因子所做的贡献为27.399%。实证分析也已证明财务效益因子对财务绩效的影响最大。因此，要提高物流行业上市公司的财务绩效，特别要注意提升上市公司的财务效益状况，良好的财务效益状况是财务绩效的一个重要基础。
第二，注重物流行业上市公司财务绩效的全面发展。财务绩效是一个多维的概念，如果物流行业上市公司仅仅注重财务绩效某一方面的发展，那么该上市公司只能在该因子上获得高的得分，其最终的综合得分不一定会令人满意。如果仅仅注重财务绩效的某一个方面，最终不一定能获得较好的财务绩效，只有注重财务效益、营运能力、偿债能力和投资者获利能力四方面的全面发展，才能真正提高上市公司的财务绩效。如锦江投资，其财务效益因子得分为0.6066，位列第10名；营运能力因子得分为0.2467，排名第8位；偿债能力因子得分为0.3218，位列第7名；投资者获利能力得分为0.0489，排名第9位。由于该公司做到了财务绩效的全面均衡发展，所以最终以综合得分0.3478获得了综合排名第七的名次。
第三，利用相关政策，努力提高财务绩效。抓住国家政策走向，有计划有重点形成企业核心竞争能力，并倚靠技术创新，实现产业结构调整。物流企业应适应产业结构调整的趋势，利用国家对第三产业的优惠扶持政策，不断调整自身产业结构、淘汰不适应市场经济的服务产品，不断开发出符合市场潮流的服务产品，努力提高财务绩效。
参考文献：
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篇7
【关键词】 因子分析; 财务指标体系; 财务评价
一、引言
高速公路行业在计重收费,路网贯通效应和经济繁荣周期等多重利好因素下,成就了行业的整体快速成长态势,呈现了2002-2007年的黄金时代。现在进入了平稳增长期,而未来的宏观经济面走好带来的货运需求,以及居民收入水平提高带来的出行需求都将不足够刺激现在的行业业绩增长。目前公司需要从经营方面提高业绩增长点,保持企业的竞争力。一般可以从财务指标的定量分析和行业及公司情况的定性分析两个方面进行财务评价。
由于目前的财务指标定性分析主要有比较分析法、层次分析法和模糊综合法等,这些方法都存在指标信息重叠以及指标权重有较大的主观性等不足。而因子分析法在尽可能不损失太多信息的情况下,将众多具有相关性的变量简化为少数几个高度概括数据信息的因子,每个因子反映问题的一个方面,根据各主因子方差贡献率的大小来确定综合评价函数的权数,能够克服采用主观法给出指标权数的缺点。本文将构建评价上市公司财务状况的财务指标评价体系,通过对公路行业上市公司财务数据进行因子分析,综合评价各上市公司的财务状况,为投资者决策和提升公司的竞争力提供参考建议。
二、基于因子分析的财务评价指标体系构建
影响企业财务状况的因素在于企业的资源以及企业有效配置资源的能力。资源包括企业内外部两个方面,外部资源主要指企业的市场占有率和声誉,内部资源主要指企业内部所拥有的资金、资产和人力资源;企业的能力主要体现在企业对债务、流动资金和利润的掌控程度上。因此,本文以规模实力来直接考察企业的内部资源,以收益能力来间接考察企业的外部资源,以偿债能力和成长能力来直接考察企业配置资源能力的强弱。据此,本文选取了9个财务指标构建上市公司财务评价指标体系,如表1。
三、公路行业上市公司竞争力的因子分析
(一)样本来源说明
本文所有指标的原始数据均来自中国上市公司资讯网和新浪财经网公布的各公司2008年年报,所研究的样本均取自在沪、深两市上市的公路行业类所属的17家上市公司。
(二)利用SPSS软件进行因子分析
1.运用SPSS13对样本数据进行分析可以得到因子解释原有变量总方差的情况如表2和旋转后的因子载荷矩阵如表3。
2.使用主成分分析法提取因子,得到包含特征值、方差贡献率和累计贡献率的总方差解释表。前3个因子的累积贡献率已达到81.262%,因此选这3个因子已经足够描述上市公司的竞争力水平(按方差的累计贡献率≥80%来确定)。
3.取上述3个因子建立初始因子载荷矩阵,对初始因子载荷矩阵按方差最大正交旋转法进行旋转,得到旋转后的因子载荷矩阵(表3)。
由表3可以看出,第一个主因子在X1每股收益、X8每股营业现金净流量、X9资产现金回收率上有较大的载荷,因此可以命名为盈利和现金获取能力因子;第二个因子主要由X6营业收入增长率、X7总资产增长率、X2净资产收益率、X5净资产增长率决定,可以命名为成长因子;第三个因子主要由X4资产负债率、X2净资产收益率、X5净资产增长率决定,可以命名为偿债因子。
4.为了考查上市公司的竞争力状况,并对其进行分析和综合评价,采用回归方法求出因子得分矩阵,得到3个主因子的得分F1、F2、F3,以贡献率为权数,构建综合评价函数。
综合得分=(0.36064×F1+0.23066×F2+0.22132×F3)/0.81262,经计算得到样本17家上市公司的综合因子总得分如表4。
四、因子得分评价及结论
由各因子得分及综合得分可得出以下结论:
一是上市公司财务评价综合得分排名与F1盈利,现金获取能力因子得分排名呈现出较高的关联度。2008年公路行业上市公司财务评价得分前五名的现资、福建高速、赣粤高速、皖通高速、山东高速的盈利因子得分排名也是前五位;而综合得分最靠后的深高速、东莞控股、S延边路、ST东北高、湖南投资、华北高速的盈利因子排名也是比较靠后的。这说明持续较强的盈利能力是财务评价的关键,投资者应选择有持续性盈利能力优势的公司作为长期价值投资更有保障,而上市公司也需要重点提高其持续的盈利能力,保持其良好的财务评价。
二是从成长力因子F2得分来看,福建高速、五洲交通得分最高,而成长因子得分低的公司主要体现在两个方面:S延边路、ST东北高、湖南投资、华北高速的盈利能力较差,成长能力也不够就会呈现竞争弱势;而综合得分最高的上市公司现资,由于前期公司的发展以及目前的瓶颈导致后期的成长能力不足,因此公司决策层应该尽快找到提升竞争力的突破口,毕竟只有提升公司的竞争力,才能进一步提升业绩点,保持稳定的增长。
三是从偿债因子得分F3来看,综合得分排名与偿债因子得分并没有保持正相关。得分排名第一和第二的现资、福建高速偿债因子得分排名分别是7和6,得分居中;综合排名最后的华北高速、S延边路偿债因子得分排名也比较靠后,相反综合得分排名居中的偿债因子得分比较靠前。这说明并不是偿债能力越强越好,如果盈利能力高,而没有一定的债务发挥竞争力的杠杆效应,反而使资本结构不能最好地发挥效应;偿债能力太差也会降低财务评价的综合因子得分。因此,保持偿债能力的稳定性才能保持良好的财务状况。
总体来说,由于公路行业是防御性行业,盈利主要与车流量和通行费收入有关,经营业绩随经济衰退而滞后,随经济企稳而恢复。正因如此,行业的业绩来源调整幅度不大,公路行业上市公司只有尽量改善公司自身的财务状况,才能在稳定的收入结构下使公司的价值最大化。从文中的因子得分及结论可以看出,基于因子分析法的财务评价主要与盈利因子、成长因子和偿债因子相关,公司应主要从这些方面入手改善公司的财务状况。
【参考文献】
[1] 陈孝新.基于因子分析法的上市公司经营业绩综合评价[J].科技广场,2006(09).
[2] 相广萍.因子分析方法在上市公司经营业绩评价中的应用[J].科技信息,2008(10).
[3] 刘博,王伟.公路行业上市公司投资研究[J].合作经济与科技,2008.22.
篇8
摘要：本文通过选取2008到2010年三年的沪深两市的33家医药公司的数据，采用因子分析法对其进行了实证研究，从而不仅可以使利益相关者更好的了解医药公司的财务绩效现状，而且有助于企业采取相关的措施来提高企业的财务水平。
关键词：财务绩效评价；因子分析
1.引言
医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。为增强上市公司在激烈的市场竞争中增强核心竞争力，适应当前中国资本市场的发展状况，准确的做出上市公司财务绩效评价是必要的。而进行上市公司财务绩效评价的方法多种多样，通常采用的方法有：综合评价方法、主成分分析法、序号总和理论等，这些方法均存在着信息重叠或主观赋权的弊端，不符合财务绩效评价的客观性和公正性原则，而利用因子分析法可以弥补上述方法存在的不足。
2.因子分析的运用
2.1选取样本及原则
本文以最近3年沪深两市医药上市公司的年报数据作为研究对象，在样本选取中，本文进行了如下考虑：（1）被实施特殊处理的公司（即ST公司）予以剔除；（2）上市不足一年的公司，不利于反映公司本来的资金状况，因此将2009年后上市的中小企业剔除；（3）将部分数据缺失的企业剔除。考虑到以上因素后，笔者抽取出33家上市公司，样本数据来源于新浪数据库。为了使所建立的评价指标体系能系统全面、客观准确地评价上市公司的财务绩效，并有助于及时发现上市公司发展过程中存在的问题，构建评价指标体系应遵循以下几条原则：（1）系统性原则。 （2）相关性原则。 （3）全面性原则。 （4）可操作性原则。
2.2因子分析的步骤
（1）运用巴特利特球度检验和KMO检验方法进行分析可知原有变量适合进行因子分析；（2）进行因子分析后得出解释的总方差和因子载荷矩阵，由于提取了6个因子，6个因子共解释了原有变量总方差的90.74%。总体上，原有变量的信息丢失较少，因子分析效果较为理想。此外，根据碎石图得知第7个以后的因子特征根值都极小，对解释原有变量的贡献很小，因此提取6个因子是合适的 2.3因子得分及排名
3.研究结论及建议
根据上述排名可以看出33家公司中有16家公司得分为负值，2家得分为0分，只有15家公司的得分为正值，可以看出我国医药上市公司的整体财务绩效水平不高。因此，对于财务绩效水平较差的公司，需要在以下方面得到改善：（1）提高公司的资本运营能力。企业可以通过改善产权结构、优化资源配置、提高经济效益的等途径增强企业的资本运营。（2）提高公司的偿债能力。公司的偿债能力有长期和短期之分，总的来说，公司可以通过银行贷款，准备很快变现的长期资产或者提高偿债能力的声誉来增强企业的短期偿债能力；企业可以改变偿还长期债务的方式或者提前偿还债务来提高长期偿债能力。（3）提高企业的发展能力。通常，企业可以增加资产的规模，提高销售，增加利润的渠道来提高生产经营实力，从而达到扩张公司的发展。（作者单位：1. 华东交通大学，2. 淮海工学院）
参考文献
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篇9
《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》中明确了企业财务公司是可以进行信贷资产证券化金融机构之一。财务公司在依托集团，服务集团的基础上，将给成员单位发放的贷款形成的信贷资产信托给受托机构，由受托机构向投资者发行资产支持证券，以该资产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
近年来信贷资产证券化发展迅猛，从三方面可以看出：
第一，政府的政策引导。2015年国家出台了一系列支持措施。 2015年3月人民银行公告【2015】第7号宣布“推行银行间市场信贷资产支持证券注册发行制度”指出在注册有效期内符合条件的受托机构和发起机构可自主分期发行信贷资产支持证券，形成一次注册多次发行的机制安排。此举大大简化了信贷资产证券化的发行流程。同年5月，国务院常务会议进一步推进信贷资产证券化，发起机构也从国有银行和股份制银行转到城市商业银行、农商行、信托公司和财务公司等。
第二，宏观经济形式的推动。资产证券化是一种创新金融模式。过去几年，中国经济以高速运转的状态发展，带来产能过剩的负面影响。调整是必要的，央行提供了宽松的资金和市场环境。宽松的环境为金融机构投融资的创新提供了丰厚的土壤。
第三，市场参与表现出空前热情。在政策引导和宏观形式的推动下，发起者的范围由银行扩大到城市信用社、农村信用社、邮储银行、金融资产管理公司、企业集团财务公司、汽车金融公司、金融租赁公司及事业单位的公积金中心等。基础资产的“多元化”使得基础资产的范围扩大到不良资产、不良资产收益权转让、信用卡分期及事业单位公积金。
二、集团财务公司资产证券化模式
（一）集团财务公司资产证券化的收益
财务公司资产证券化的基础资产来源于对企业集团成员单位的贷款，据中国财务公司协会统计数据，截至2015年三季度，行业贷款存量总额为1.45万亿元，不良贷款率为0.06%，资本充足率达到22.82%，拨备覆盖率为1913.46%，信贷资产规模大、质量高，具备同质性，现金流稳定。通过对符合条件的基准资产实施证券化，财务公司能够将这类贷款置于资产负债表之外，及时获取现金，加速资金周转。在不改变负债总额的情况下，有效改善资产负债结构，提高资产流动性。
（二）集团财务公司资产证券化存在的风险
1、行业风险
目前我国的财务公司大多数为单一行业的集团附属的财务公司，各个成员单位的最终控制人为集团，从而造成入池资产的行业风险度集中度高，也会出现一个实际控制人的资产证券化现象，不符合入池资产行业和地域分散性。
2、定价风险
为了提升集团资金的集中管理程度，财务公司往往会给予成员单位优惠的贷款利率和高于市场利率的存款利率。这无疑与利率市场化这种由市场供需决定存贷利率的发展趋势向背离，缩小成员单位的存贷利差，信贷资产证券化产品的定价受到限制，存在不能满足信贷资产在市场上发行价格的可能。
3、自留风险
资产证券化产品通常采用结构化方式发行，例如分为优先档和次级档，优先档又分为优先一档和优先二档。以上海汽车财务公司发行的总规模10亿元的资产支持证券为例，其优先一档为8.3629亿元、优先二档为1.137亿元。该公司认购全部次级部分5000万元。央行和银监会《关于进一步规范信贷资产证券化发起机构风险自留行为》的公告中指出发起人持有最低档次资产支持证券的比例不得低于该档次资产支持证券发行规模的5%。该要求对资本的大量占用削弱了资产证券化产品调节财务公司报表的功能。
三、财务公司信贷资产证券化存在的问题
（一）资产池资产质量存在不合格现象
入池基础资产的信用风险来自于资产池的质量，体现在债务人不能按时或者不能对资产池进行清偿，投资者便无法按时获得预期的收益。有时财务公司对成员单位的贷款存在审批流程简单、条件宽松，成员单位对外部金融机构债务清偿优先于对财务公司债务清偿。一旦财务公司将这些资产证券化后，这就成了财务公司的行为，风险便转移到了投资者身上。
（二）债务人提前偿付给财务公司增加现金流管理的难度和再投资风险
债务人有按时还款、提前还款和延后还款的可能，按时还款是最佳，延后还款属于信用风险，提前还款便出现提前偿付风险。当市场利率下降时，债务人存在借新贷还旧贷的情况，以降低债务成本。当债务人提前还款时，财务公司的现金流就会改变，收回的现金面临再投资的风险，资产证券化产品往往要求入池资产具有稳定的现金流，一旦发生早偿会对财务公司、中介机构和投资人造成损失。
（三）对财务公司信贷资产证券化的信用评级体系不完善
权威的信用评级机构独立客观的评级是对资产证券化信息披露的重要部分，目前由于市场上财务公司的资产证券化产品不多，对于信用评级机构的存在机制不完善，缺乏独立性和透明性，体系不健全及评级方法和技术还得不到投资者广泛认可的现象。
四、针对财务公司信贷资产证券化存在的问题的应对措施
（一）优化入池资产质量，加强对成员单位贷款的审核
由于证券化后将信用风险转移到了投资者身上，因此财务公司应该加强对贷款的审核和监督，减少不良资产证券化，应对成员单位贷款的严格审核标准，规范审核流程。在选择入池资产时，严格审核债务人的信用状况，按期偿付的能力，保证入池资产的优质性，最大程度降低财务公司的违约风险。
（二）制定对提前偿付的处罚措施和建立提前偿付的测算模型
财务公司应该根据自身资产证券化产品的特点，制定提前偿付应对措施。例如收取提前偿付的罚金，借款人需要支付一定的罚金以补充提前偿付带来的风险及损失，积累历史数据及经验，选取关键指标，完善增信系统，建立提前偿付测算模型。
（三）大力发展独立公正权威的信用评级机构，建立适合财务公司资产证券化的评级标准
加快培育广大投资者普遍接受和认可的信用评级机构，为财务公司的资产证券化建立一个规范、公正、透明的信用评价体系。一是加强行业竞争，提高评级机构的工作透明度。二是提高评级机构的独立市场地位。三是加强与国际著名的评级机构的合作，学习先进的信用评级方法和技术，建立适合财务公司资产证券化的评级标准。
篇10
Abstract: 2010 Shanghai World Expo, huge engines promoted the development of tourism industry in China. Facing the overall standardization process, tourism industry’s financial monitoring system will also be under great challenge. Selecting a representative indicator of financial systems to establish evaluation index system of the tourism industry, the weights designated by AHP and the basic concept in multipolar Matter Element of Extension, Construction Evaluation Model, have a practical value.
关键词:旅游上市公司;财务评价系统;可拓学;评价
Key words: listed tourism companies;financial evaluation system;extension;evaluation
中图分类号:F832.5;F59 文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)20-0021-02
0引言
中国证监会于2001年4月的《上市公司行业分类指引》将旅游上市公司定义为:通过证券市场融资,且其主营业务涉及宾馆餐饮、旅游接待、资源开发、景区经营管理、旅游基础建设、旅游运输、旅行社业务的上市公司。本文将其分为旅馆类、景区类和综合类,共25家(截止2009年底)。资料来源:上海交易所网站.cn和深圳证券交易所网站公布的资料收集整理。
1旅游上市公司财务评价系统物元模型的构建
根据可拓学原理,旅游上市公司可以用可拓学中的“事物、特征、量值”三个要素加以描述,从而就可以对其财务指标进行定性和定量分析与计算。用这三个要素组成有序的三元组来描述旅游上市公司的基本元――物元。若以R表示物元,N表示事物,C表示事物N的特征,V(x)事物特征C相应的量值。R=(事物、特征、量值)=(N,C,V)。选取财务评价系统的控制指标有m个,即c1,c2,…cm,以这部分指标为基础,将财务等级分为n个标准模式或等级(i=1,2…n),将其描述为以下综合物元模型,即可拓学的“经典域”,
即:
Ri=NcV cV …… cV=Nc c …… ci=1,2,…,n(1)
其中,Ri表示第i级财务等级的物元模型,Ni表示第i级财务等级,Vij=,j=1,2,…m,表示财务等级是i级时第j个侧度指标cj的量值范围。旅游上市公司财务测度指标的允许取值范围形成的物元模型,即可拓学中的“节域”。
即:
Ro=NcV cV …… cV=Nc c …… c(2)
其中,Ro表示财务等级物元模型的节域,No表示财务监控的全部等级,Voj=表示No中指标cj取值的允许范围,Vij∈Voj,i=1,2,…,n;j=1,2,…,m,对所评价的旅游上市公司的财务状况,按照其公开的财务报表中的数据或分析结果用下面的物元模型表示:
R=NcV cV …… cV(3)
其中,R为待评价旅游上市公司财务指标的物元模型。N表示所评价旅游上市公司的财务状况,Vj为所评价旅游上市公司财务测度指标中第j个指标的值。
2财务综合评价可拓模型的构建
在实际评价时,隶属度需要根据具体指标的特点选择不同的计算方法,本文采用可拓学中的初等关联函数。令:
ρ(Vj,Vij)=V--i=1,2,…,n;j=1,2,…,m
ρ(Vj,Voj)=V--i=1,2,…,n;j=1,2,…,m
分别表示Vj点与区间Vij、Voj的隶属度。不同的值说明点与区间的特殊位置。当ρ(Vj,Vij)?燮0或ρ(Vj,Voj)?燮0,表示Vj在区间Vij或Voj内;当ρ(Vj,Vij)?叟0或ρ(Vj,Voj)?叟0,表示Vj不在区间Vij或Voj内。令:D(Vj,Vij,Voj)=ρ(Vj,Voj)-ρ(Vj,Vij),V?埸V-1,V∈V
表示Vj与区间Vij、Voj的“位值”。令:
k(V)=i=1,2,…,n;j=1,2,…,m(4)
表示所评价的旅游上市公司的财务等级测度的第j个评价指标Cj关于第i级财务等级的关联度,-∞
由此可以计算出所评价旅游上市公司综合财务状况的单个指标与各个等级的关联度矩阵K=[ki(Vj)m×n]。根据关联矩阵K=[ki(Vj)m×n]可得:k(V)=k(V)=k*(V) j=1,2,…,m(5)
则k(V)表示所评价上市公司的第j个财务测度指标处于第i等级,由k(V)可判别所评价旅游上市公司各个单项测度指标的等级。
若λ(∑λ)为测度指标的权系数,则所评价旅游上市公司的财务综合评价等级与第j等级的关联度为:
k(R)=∑λk(V)i=1,2,…,n;j=1,2,…,m(6)
通过计算k(V)=k(R)可评判出所评价旅游上市公司综合财务等级为第i等级。
3实证研究
3.1 评价指标的选取根据科学性、系统性、可量化性的原则,将评价指标定为五类共11项:偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标、成长能力指标和现金流量指标。并根据专家打分,采用层次分析法获得指标权重。如表1所示。
3.2 等级划分本文从优、良、中、差四个评价等级对沪深两市25家旅游上市公司进行验证研究。四个等级分别以0-2.5,2.5-5,5-7.5,7.5-10为标准,目的在于计算方便,不影响结果。
根据一些专家研究成果及统计修正后的经典域为:
N NNNNc(1.48,6.7) (0.89,1.48) (0.59,0.89) (0,0.59)c(0,17)(17,45) (45,55)(55,110)c(0.6,1.45) (0.3,0.6)(0.191,0.3) (0,0.191)c(75,1192.5)(21,75) (10,21)(1,10)c(12,17) (7.2,12) (0,7.2) (-152,0)c(22,45) (5,22) (0,5)(-55,0)c(8,11)(3.5,8) (0,3.5) (-16,0)c(99,300) (17,99)(-120,17) (-1500,-120)c(55,215) (6,55)(3.71,6)(-20,3.71)c(45,90)(28,45)(2.1,28)(-2,2.1)c(97,191)(85,97) (55,85)(20,55)
为了计算方便,本文利用内差法将数据转换到0与10之间。
3.3计算结果如表2所示。
4结论
本文通过对沪深旅游上市公司财务状况进行分析,比较全面地考虑综合指标评价体系,运用可拓学分析方法,采取定性与定量相结合的手段建立模型,不必依靠主观判断或统计,摆脱了主观性和其造成的偏差,具有现实意义。
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