公司投融资管理方案范文

导语：如何才能写好一篇公司投融资管理方案，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、重要意义

2009年以来，为积极应对国际金融危机，缓解政府有限财力与经济社会发展需求之间的矛盾，我市政府通过推进政府投融资体制改革，充分发挥政府融资平台公司在加强经济和社会发展中筹集资金的积极作用，有力地促进了我市城市基础设施建设，加快了老工业基地改造步伐。但是，我市政府投融资管理工作在举债规模科学、偿债资金落实、债务风险控制、融资资金管理等方面存在的问题亟待改进和加强。为有效防范财政金融风险，构建可持续发展的政府投融资体系，促进我市经济持续健康发展，必须按照国发19号文件要求，认真清理我市政府融资平台公司债务，规范政府融资平台公司运营管理，完善政府投融资管理体制。

二、目标及原则

（一）工作目标。

加强政府融资平台公司管理工作是按照《中华人民共和国公司法》等有关规定，通过清理政府融资平台公司债务，充实资本金，完善法人治理结构，建立符合市场经济体制、多元经济结构、具有运营和发展实力的经济实体，形成“低成本借入、高效率使用、严格风险控制”的运作模式，以满足政府投资需求，实现政府融资平台公司的良性运转和可持续发展。

（二）基本原则。

1.分级负责的原则。市政府负责加强市本级政府融资平台公司的管理工作，区、县（市）政府负责加强本地区政府融资平台公司的管理工作。

2.分类管理的原则。按照国家政策确定的分类标准，对政府融资平台公司及其负担的债务进行分类管理。

3.可持续发展的原则。通过加强政府融资平台公司管理，按照现代企业制度要求加强公司建设，促进政府投融资管理工作健康发展。

三、主要任务

（一）清理政府融资平台公司债务。

清理范围包括政府融资平台公司直接借入、拖欠或因提供担保、回购等信用支持形成的债务。按照国发19号文件要求，清理后区别不同类型的债务，分别进行妥善处理：

1.对于政府融资平台公司因承担公益性项目建设举借、项目本身没有经营收入的债务，主要依靠财政性资金偿还。

2.对于政府融资平台公司因承担公益性项目建设举借、项目本身有稳定经营性收入并主要依靠自身收益偿还的债务，要落实债务人偿债责任和偿债计划，按照协议约定按时足额偿还债务。

3.对于政府融资平台公司因承担非公益性项目建设举借的债务，政府融资平台公司要制定偿债计划，落实偿债资金，切实承担还本付息责任。

（二）规范政府融资平台公司运营。

纳入规范范围的政府融资平台公司，是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。既包括专门承担政府项目融资任务的融资平台公司，也包括同时承担其他项目融资任务的融资平台公司。按照国发19号文件要求，要划分平台公司类别，区别不同类型的政府融资平台公司，并采取不同的方式进行规范：

1.只承担公益性项目融资任务且主要依靠财政性资金偿还债务的政府融资平台公司，在落实偿债责任和还款措施的基础上，可采取整合、重组等方式建立能够承担项目建设和运营任务的市场经济主体；充分利用现有政府支持政策，充实资本金，完善法人治理结构，实现投资主体多元化，逐步做大做强。

2.承担公益性项目融资任务，同时还承担公益性项目建设、运营任务的政府融资平台公司，在落实偿债责任和还款措施的基础上，不再保留融资平台职能，在完成政府确定项目建设和运营任务的同时，明确发展方向，确定职能定位，实现可持续发展。

3.承担有稳定经营性收入的公益性项目融资任务并主要依靠自身收益偿还债务的政府融资平台公司，以及承担非公益性项目融资任务的政府融资平台公司，要建立适应市场经济发展需要的运营管理模式，不断发展壮大。

4.其他兼有不同类型融资功能的政府融资平台公司，也要按照上述方式进行规范。

（三）完善政府投融资管理体系。

在清理政府融资平台公司债务、规范政府融资平台公司运营的基础上，健全完善我市政府投融资管理制度，明确各相关部门在政府投融资管理过程中的职责，完善政府支持融资平台公司发展的政策，加强对政府融资平台公司的监督管理，使我市政府投融资管理体系更加科学合理。

四、组织领导

市投融资管理委员会负责全市加强政府融资平台公司管理工作的组织领导。市投融资管理中心负责日常调度和综合协调工作。具体责任分工如下：

（一）政府融资平台公司：负责全面真实反映债务情况，分类统计债务并分别提出妥善处理意见；按照国发19号文件要求，确定平台公司类型，查找自身存在的问题；从自求平衡、自谋发展的角度出发，合理确定运营模式，定位业务范围，提出完善平台公司建设、规范自身管理的方案。

（二）政府投融资平台公司的主管部门：按照隶属关系，负责核实政府融资平台公司的资产负债、注册资本、业务范围等基本情况；组织协调项目计划管理部门、项目主管部门、财政部门、人民银行、银监局等相关部门，审定政府融资平台公司的债务分类及处理意见；审定政府融资平台公司提出的完善平台公司建设和规范自身管理的方案；按照现代企业制度和市场化运作的要求，提出政府融资平台公司改进运营模式、明确业务范围等方面的意见。

（三）项目计划管理部门和项目主管部门：负责配合政府融资平台公司主管部门或政府融资平台公司按照国发19号文件的分类标准，认定政府融资平台公司的融资项目类型及债务类型，特别是对融资的在建项目后续资金要提出安排意见。

（四）财政部门：负责配合政府融资平台公司主管部门或政府融资平台公司认定需要财政性资金偿还的债务情况，并对与财政相关的内容提出意见；拟定全市政府性债务管理制度并组织实施，承担政府债务有关管理工作，按照上级部门和政府要求进行债务统计，上报统计数据及分析报告。

（五）人民银行沈阳营业管理部：负责衔接金融机构，配合政府融资平台公司主管部门或政府融资平台公司做好加强政府融资平台公司管理工作。

（六）规划国土和资产管理等相关部门：负责配合政府融资平台公司主管部门或政府融资平台公司核实认定政府融资平台公司注册资本中涉及的土地、国有资产等相关内容。

（七）监察和审计部门：负责对加强政府融资平台公司管理工作进行检查和监督。

（八）区、县（市）政府：负责制定本地区加强政府融资平台公司管理工作方案，做好相关工作。

五、实施步骤

市政府各相关部门和单位要明确加强政府融资平台公司管理工作的内容和时限，周密部署，细致安排，确保工作的顺利推进和按时完成。本次加强政府融资平台公司管理工作要在年底前完成，分四个阶段进行：

（一）政府融资平台公司自我检查阶段。

由各政府融资平台公司填写投融资项目债务相关表格，以及平台公司财务报表；按照国发19号文件要求，对债务进行分类并分别提出处理意见；确定平台公司类型，查找在融资项目运作、债务偿还、经营管理等方面存在的问题，并有针对性地提出改进措施；提出规范管理、完善平台公司建设的方案。

（二）政府各相关部门审核认定阶段。

市本级政府融资平台公司主管部门对政府融资平台公司的债务相关报表、债务分类及处理意见、存在问题及改进措施、完善平台公司建设方案等进行审定，并在征求项目计划管理部门、项目主管部门、财政部门、人民银行沈阳营管部等相关部门意见后，报市投融资管理中心。区、县（市）政府也要将本地区加强政府融资平台公司管理工作情况报市投融资管理中心。

（三）汇总上报阶段。

市投融资管理中心将各政府融资平台公司主管部门（政府融资平台公司）和区、县（市）政府报送的加强政府融资平台公司管理工作情况，汇总后报市投融资管理委员会。

（四）总结提高阶段。

市投融资管理委员会根据全市加强政府融资平台公司管理工作情况，研究制定加强我市政府融资平台公司建设的措施，明确各政府融资平台公司的职能定位和业务领域，制定市政府支持政府融资平台公司建设的政策。各政府融资平台公司要妥善处理债务，根据自身的职能定位和业务领域，结合市政府支持政策，进一步加强自身建设，规范投融资行为，提高管理工作水平。

六、有关要求

（一）统一思想、高度重视。

各地区、各有关部门要统一思想，高度重视，充分认识加强政府融资平台公司管理工作的重要性和紧迫性，认真做好加强政府融资平台公司管理工作。各区、县（市）政府要明确责任部门，尽快制定本地区加强政府融资平台公司管理工作方案。

（二）密切配合、精心组织。

加强政府融资平台公司管理工作政策性强，时间紧，任务重，涉及的部门和单位多、任务交叉多、项目数量多、债务情况复杂，各地区、各有关部门要各司其职、精心组织、密切配合，各项工作都要有指定部门和专人负责，确保工作顺利进行。

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{2}2012河南商务系统成绩公布 利用外资增长超两成 2013年1月19日09：10大河网-河南日报。

{3}人民网河南频道：河南公布省级投融资公司工作方案 目标锁定651亿元[EB/OL].。

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政府投融资公司代表政府行使出资人职能，对事关国计民生的重大基础设施建设项目进行开发建设，同时，又作为企业参与市场化运作，成为招商引资的平台和项目公司的发起人。对政府投融资公司的绩效审计应以“摸清情况、揭示问题、分析原因、提出建议、促进管理”为目标，重点围绕投融资公司的经济性、效率性和效果性展开审计。

在投融资公司审计的过程中，应以资产负债损益审计为切入口，以项目审计为基础，绩效审计为主导，采用不同类型的单位之间对某一事项的横向比较分析、同类型的单位之间的分析对比、同类型不同地域或时期的单位进行比较分析等方法，注重发现整体性普遍性问题。由于制度不完善，缺乏刚性已经成为我国目前存在的普遍现象，因此在政府投融资公司绩效审计过程中，要特别注意对制度进行审计，通常对法律法规规章采用文件查阅法，对被审计单位自己制定的制度采用文件审阅法。

在项目融资情况绩效审计中，应重点关注：一是对融资总量进行调查分析，重点审查是否根据项目所需的投资总额足额融资；二是对融资渠道进行调查分析，重点审查资金来源可靠性，如资金供需单位之间的书面协议；审查融资数量的保证性；审查资金渠道合法性；审查融资附加条件的可接受性；三是对融资方式进行调查分析，即合资合作方式、BOT方式等；四是围绕四个方面对融资方案进行调查分析：融资结构的是否合理、融资成本是否最低、融资风险是否预计、融资偿还能力。

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关键词：城市基础设施 投资融资 模式探讨

一、城市基础设施传统投融资模式存在的不足之处

城市中基础设施的投融资形式是不断发展的，传统的模式是由政府作为投资以及融资的主体，它适应了计划经济这一体制，这些资金通常是用过财政收入来实现的。在传统模式中，城市基础设施建设的资金来源于政府部门，从工程的规划、决策到建设以及资金的筹集使用一系列过程中，包括后续施工项目的管理等都是政府一手包办的，但是由于单独利用政府投资渠道具有一定的限制，使得城市中基础建设资金投入不充分，将其了这些基础设施的服务质量，对社会的有序生产造成了一定影响。

二、城市基础设施新投融资模式的出现及其特点

随着时代的发展出现了投融资的新模式，第一种模式的主体是政策性的投融资公司，这种模式叫做政策性投融资公司，如果按照项目的区分理论来进行区分，可以将基础设施建设的项目分为经营性质的、公益性质的以及准经营性质的，但实际上这三者之间可以进行转换。新的投融资模式具有很多特点，首先，它能够通过政府的财政部门，把一些存量的资产、现金等输入到这些政策性的投融资公司中，委托这些公司对其投资进行管理，并将基础设施资产的经营权转移给他们。这些投融资公司可以通过金融等各种中介机构，可以进一步获得各种项目的融资、政策性的贷款等，通过这些途径，可以扩大投融资公司的融资规模。其次，当政府将投资的具体项目确定之后，政策性的投融资公司就能够根据具体的要求，提出相关的项目执行的方案，在经过政府部门等的商榷之后，决定最终方案。在整个项目建设的过程中，投融资公司的主要责任是对三种类型的项目进行投资以及管理，而政府部门则负有监督管理投融资公司行为的责任。最后，对于项目所获得的收益应该将其交给政府的财政部门，财政部门进行投资，来为投融资公司偿还各种成本，确保投融资公司能够进行增量投资。

第二种模式。全称是资产支持证券化模式, 它的基础是目标项目中的已有资产，并将这些资产在未来可能产生的收益作为保障，通过在市场上发行各种高级债券，来对资金进行筹集。这种投融资模式是一种新型的模式，国外应用该种模式的时间较长，应用范围很广，能够应用在一些大规模且具有较多汇报的环保、电力等领域中。

第三种模式。民间主动融资的模式，这种模式最初在英国被提出，后来逐渐延伸，成为西方很多发达国家一种有效的基础设施的建设以及投资管理等的一种模式，政府部门会依据社会城市等的实际需求，提出具体建设的项目，然后进行招投标活动，让符合要求的中标者承担该项目的建设以及运营工作，并规定在一定的时间内完成建设，到一定时期应该将其归还给政府，而中标的私营部门则可以从政府部门中获得各种收益。

除了这几种模式之后，基础设施投融资模式还有很多，应该根据实际需求来选择。但是目前城市中基础设施建设投融资模式的应用仍存在较多问题，应对其进行分析并提出优化的途径。

三、投融资公司目前存在的问题

以政策性投融资公司来说，很多是以国有独资公司的形式存在的，其投融资的主体实际上是政府部门，同时，政府部门也是管理者，有时候也出现多个政府部门共同参与同一个基础设施建设项目的决策和管理的现象，因此，目前还没有形成真正地将风险和收益融为一体的投融资主体，从而其管理等各方面都存在不到位的缺陷。另外，目前投融资的渠道较为单一，虽然出现了很多新型投融资模式，但是我国在基础设施建设中，其资金主要还是来源于政府财政的支撑以及银行贷款和国债基金等。

四、优化基础设施投融资模式的措施

首先，在管理中应该将更多主动权下放给政策性投融资公司，因为投融资公司中有很多具有较高专业素质的专家，能够为基础设施项目在建设之前提供准确的、灵活的反应与判断。确保投融资公司能够按照相关的政策以及本行业中对于经济发展的规划和战略，来对建设项目中每一个具体的项目进行分析，为其投资做出选点以及经济决策等，这样不仅能够将政府的政策以及发展的目的展示出现，还能不断提高投资项目的收益，以提高投资管理的科学程度。同时，还能够促进资源的合理配置以及高效利用，以实现综合管理。

其次，改变单一的投融资渠道，不断朝着市场化方向发展。第一，可以利用存量资产来进行融资，也就是把具有较高经济效益的资产作为融资的资本，并转让这些资产的经营权，通过对存量资产的盘活，来进行融资。第二，运用政府组织增信来覆盖单个公共工程项目的风险。组织增信原理就是以特定组织的信用来提高某一企业或组织机构的信用水平，即信用度。地方政府作为社会经济、政治活动的组织者和裁判员，在发展市场主体、规范维护市场秩序、建立信用体系、实施政府增信等方面有着重要的作用，对协调各方行为、弥补现存体制缺损、增强风险防范能力、促进城市建设到良性发展有重要作用。第三，项目组合融资。组合项目融资方式是指将风险和收益率不同的两个或两个以上的项目结合成一个新的组合项目，然后到国际或国内资本市场上为该新的组合项目筹措资金，将具有不同收益和风险的两个或两个以上的项目进行组合以降低项目的风险。第四，以未来收益融资。现有的融资模式都是以已有资产、建设和经营权等为基础进行融资的，需要有一定的现实的资产为基础，对于一些不具备这些基础或者不打算将建设经营权转让的情况，可以采取将未来收益打包的方式来进行融资。

最后，寻找新的投融资模式。第一，采用城市轨道交通投融资和土地储备机制结合的融资模式。根据城市总体规划、土地利用总体规划、轨道交通规划, 政府土地储备机构对轨道交通站点周边一定范围内土地进行储备, 通过土地储备运作机制, 将土地增值收益纳入土地储备专项资金, 支持轨道交通的建设；第二，利用将房地产和地铁相互捆绑的模式，包括了地铁中的广告经营权，周边一些物业开发等等；第三，可以在城市的轨道交通中设置投资基金。这种模式能够在比较短的时间内筹集到能用于城市基础设施建设的长期资金，使资金从储蓄转化为一种有效的投资，这样能够将社会上的闲散资金集中起来，提高资本金在基础设施项目中所占的比例。

参考文献：

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关键词：政府债务管理；金融风险

一、加强政府债务管理的途径

（一）科学推进投融资管理

一是投入由“松”变“紧”。根据国务院相关规定要求，各地均收紧了政府性债务管理，由过去的“宽进松出”变为“严管紧出”，特别是在谋划项目过程中更加注重与偿债能力的匹配，通过压缩新增项目确保在建项目的续建和收尾。宝安区秉承“多大财力、办多大事”理念，按照“循序渐进、逐步安排、略有增长”的原则安排政府实事项目，2013年、2014年、2015年分别安排5亿元、7.5亿元、10亿元。昆山市和张家港市2015年政府实事新增项目基本停止，重点保证在建续建项目，财政仅安排几亿资金予以保障，其他资金通过市场化融资解决。

二是管理由“粗”到“细”。各地坚持将项目作为投融资的有力抓手，通过项目谈合作、谈融资，对项目实行分类管理，有效推动了投融资的可持续发展。余杭区对所有项目进行梳理，按照纯公益性项目、经营性项目、营利性项目三类进行分类，其中明确纯公益性项目由财政资金负责安排，经营性项目采用市场化融资解决，对于各平台自行开展的营利性项目政府财政不予负担。昆山市按照政府性和经营性项目进行分类，其中政府性投资项目明确由平台负责的，由财政进行审核并纳入政府债务核定补贴，对于各平台的经营性项目财政概不负责。

三是平台由“弱”做“强”。各地充分发挥平台多样、融资多元的优势，有力助推了地方经济社会发展。为改变融资平台小、散、乱的局面，余杭区对全区15个平台按照交通类、旅游类、公共服务类等进行分类管理，对具有相似职能的融资平台进行整合归并，同时明确新平台的功能定位，推动平台向做大做强转型。

（二）突出关键节点控制

一是定计划。龙岗区要求各单位每年第四季度报送项目计划，由发改局制定年度统贷计划，经区人大同意后再向相关银行协调贷款事宜，贷款资金全额进入财政基建专户统一管理，并根据项目工程进度进行资金拨付。余杭区要求各融资平台每年10月份报送来年预算计划，由财政局根据土地出让收入计划、做地（土地储备）支出计划、基础设施投资计划，编制当年负债计划，经区委、区政府同意后下达各单位负债控制目标并严格执行。二是控成本。余杭区通过建立财政性存款与信贷投放挂钩制度，每季度对金融机构支持政府融资情况进行考核，对政府融资成本进行管理，明确表内融资利率控制在基本利率上浮10%以内，表外融资利率基本控制在8%以内。昆山市规定各融资平台融资利率一般控制在基准利率上浮20%以下，超过基准利率上浮20%的需市债务办进行审批，超过基准利率上浮30%的需市债务领导小组审批。三是严考评。龙岗区对政府性投资项目建立事前评审和事后审计监督制度，事前评审由发改局组织相关职能部门和中介机构对项目投融资方案进行论证，每个项目均设立专项资金用于聘请中介机构进行评审、参与谈判，事后审计由政府项目投资审计中心负责。余杭区将各平台、镇办的负债控制纳入领导班子年度考核内容，对举债审批、目标控制、规范管理等情况进行考核，考核结果作为干部任用重要参考依据。

（三）超前化解到期债务

国务院下发《关于加强地方政府性债务管理的意见》后，各地迅速反应、灵活应对，通过采取技术手段提前对政府性债务进行了化解。余杭区将拟实施项目立项前移，提前到9月1日之前，将拟实施项目变为在建项目，有效规避了相关政策，同时通过强化支出约束、出让土地、处理平台资产、以新贷置换旧贷等多种方式对政府债务进行了控制和化解。昆山市利用以新换旧的形式将短期贷款置换为中长期贷款，同时将有一定收益的项目进行包装转化为PPP项目，通过新项目对原有项目进行替换，实现了债务的有效转化。

（四）创新拓展融资渠道

为进一步拓宽融资渠道、破解融资难题，各地结合实际、大胆创新、积极尝试，趟出了一些好路子。一是实行打包开发建设。单一的公益性项目对社会资本难以产生吸引力，但通过捆绑打包、片区开发等形式，辅以一定行政手段，比如将公园和商品房打包，通过适当调整规划容积率，便可广泛调动社会资本参与。龙岗区在大运会场馆和文体中心建设运营中广泛采取了此种方式，比如赋予合作方大运会场馆30年经营权，允许其保留周边的部分临时建筑，同时前5年设定为保护期由财政每年给予5000万元资金保障，规定每周二、五必须对社会开放。此外，将具有公益性的文体中心综合项目，通过调整项目容积率、赋予社会资本30年经营权限、配套部分经营用房等形式，实现了公益事业和社会资本的有效结合，带动了公益项目和基础设施较快发展。二是成立平台产业基金。余杭区对项目进行包装后，通过政府投资平台出资51%，银行委托基金公司出资49%，共同成立合伙基金定向投资政府性项目，基金存续期限一般在5年以上，同时与银行签订定额回购协议，保证银行资金每年固定利息收益，利率一般控制在7.5%左右，而对资金流向不设立约束条件。

目前，该区已与南京银行合作，5亿元的平台产业基金已正式设立。三是借道市场渠道融资。张家港市采取平台公司通过银行间市场发行债券的形式补充流动资金，但平台公司必须是中国银行间市场交易商协会会员，并且具有较高的信用等级要求。比如，2014年张家港保税港区管委会下属金港资产经营有限公司成功发行2014年度中期票据（MTN），发行总额为5亿元、期限5年、票面利率7.1%，取得了较好的融资效果。四是用活政策性贷款。去年国务院常务会议对政策性金融支持棚户区提出明确要求，江苏省已在全省全面推进棚户区改造投融资工作，获得国开行长达25年的近800亿元低息贷款承诺。张家港市抢抓这一有利契机，对区域内旧村改造、房改项目进行打包捆绑，并以棚户区改造名义向国开行贷款48亿元、贷款利率可在基准利率基础上下浮18%。

（五）设立产业引导基金

根据中央竞争性领域去专项资金化的相关要求，各地纷纷设立产业引导基金，有效放大了杠杆效应，促进了相关产业加快发展。龙岗区成立了创业投资引导基金联席会议，由分管副区长担任主任，发改、财政、金融办、产业投资服务集团有限公司（简称产服集团）等各部门分管领导任成员，产服集团作为引导基金受托管理机构，成立创业投资引导基金公司代表政府作为参股子基金出资人，设立银行专用账户专款专用，引导基金主要采取参股投资运作方式运作，目前产服集团已受托出资3亿元，发起设立子基金6支，撬动社会资本27亿元。余杭区成立了产业发展引导基金管理委员会，由区政府主要领导任主任，常务副区长任第一副主任，分管副区长任副主任，成员由财政、发改、经信、科技、审计等相关部门人员组成，管委会办公室设在财政局，财政局局长任主任，办公室成员由管委会各成员单位相关科室负责人组成，产业发展引导资金根据产业类别分别设立不同形式的子基金，并委托金融控股集团有限公司等受托机构负责运作管理，主要采取债权投资、股权投资两种方式进行扶持，同时实行“投贷联动”引导银行加大信贷投放力度，切实发挥了财政资金四两拨千斤的作用，助推了实体经济持续较快发展。

二、有关意见建议

（一）健全投融资管理体制

当前，胶州市仍然处于快速发展、转型攻坚的关键期，必须强化投融资对经济社会发展的拉动作用，同时面对上级日趋严格的债务管理要求，迫切需要将投融资工作列入重要议事日程，加强领导、深入研究、群策群力，形成做好投融资管理工作强大合力。建议成立市政府主要领导为组长，分管副市长为副组长，发改、财政、金融等部门、各平台公司和第三方中介机构负责人为成员的项目投融资管理领导小组，办公室设在发改局，同时在发改局下设胶州市PPP事务中心，负责汇总整理政府投资项目，建立维护胶州市投融资项目库，提出年度融资计划，并会同金融等相关部门组建专业团队开展招商融资工作；财政局负责对各平台公司融资规模、计划进行统一管理、统一核算、资金运用情况统一考核；各平台公司根据需要负责具体项目的融资办理；第三方中介机构负责为项目投融资提供策划、包装、核算、谈判等服务。

（二）规范政府投融资流程

第一步，项目筛选。每年6月，各单位、平台公司根据需要向发改局提出拟实施的项目充实项目库，发改局负责组织财政、金融等部门对拟投资的项目进行甄别，根据轻重缓急和财政状况等条件初步筛选出需实施的项目，并结合项目特点逐一制定投融资方案。第二步，项目初选。聘请第三方中介机构、专家进行评审，修改完善后上报市投融资领导小组研究，经初步同意后向社会公示征求意见，修改完善后报市长办公会进行研究确定，并报请市人大常委会批准。第三步，项目融资。项目批准后，发改局会同金融办、财政局、平台公司、中介机构等组织召开项目融资推介会，对投融资项目进行公开招商，所融资金纳入财政专户统一管理。第四步，项目建设。财政局按照全市安排计划，根据项目投资建设进度按季度划拨资金，项目完成后由审计局对项目进行审计验收。第五步，债务偿还。每年下半年，财政局会同发改局、金融办、各平台公司梳理下年度到期债务并制定还款方案，需财政资金偿还的由财政局按照预算及时拨付，逐步建立起“借用还”相统一的规范操作流程。

（三）探索多元融资渠道

坚持将项目作为有力抓手，积极借鉴先进地区经验做法，推动政府投融资持续发展。一是用足用活银行贷款。根据现行规定，2015年保障性住房、水利、交通等项目仍可以通过银行融资，尤其是可以利用国务院对于政策性金融支持棚户区改造政策，将全市新型农村社区建设、城区旧村改造、机场范围内村庄征迁安置统一包装整合，由房管部门逐级上报争取省住房和城乡建设厅列为棚改项目，并利用我市与国开行良好的合作关系，积极向国开行申请政策性贷款，利用该贷款利率低、期限长、额度大等特点，可以大幅缓解我市投融资压力。二是探索设立平台产业基金。建议参照余杭模式，积极探索与日照银行、南京银行等成立合伙基金。根据项目融资需要确定基金规模，由我市平台公司出资51%、银行委托基金公司出资49%成立合伙产业基金并签订协议，项目期限5-10年，银行每年按照固定利率获得收益，到期由平台公司按照出资额1:1进行回购，合伙基金资金投向由我市自主决定。对于平台公司的到期债务，也可以通过此方式将短期债务置换为长期债务。三是大力推行PPP融资模式。建议参照龙岗区模式，对文化中心、体育中心、市民广场人防工程等进行包装，在保障项目公益属性的基础上，允许社会资本通过特许经营、财政补贴等方式予以盘活。对“1+10+9+X”污水处理体系、城乡环卫一体化等基础设施项目，也可以通过特许经营、合理定价、财政补贴等方式引入社会资本予以推进。对东部中央商务区、临空经济区等面积较大的连片区域，可以对整片区域进行包装，实行打包招商开发，对区域内的道路、绿化、供电等基础设施建设由投资者承担，通过调整规划、容积率、出让金共享、特许经营等方式吸引社会资本投资建设。

（四）妥善化解政府债务

一是加强对政府债务的规范管理，根据预期财政收入情况、土地收入情况等，科学制定中长期债务规划，对举债规模、结构期限等进行总体安排，同时适当收缩政府性投资范围，重点保障在建续建项目，逐步解决民生实事问题。二是参照余杭区、昆山市经验对各类债务进行分类管理，对纯公益性项目由财政资金负责安排，经营性项目采用市场化融资解决，对于各平台自行开展的营利性项目由平台公司采取处置资产等方式予以解决。三是对到期债务通过项目重新包装，综合采用银行贷款、产业基金和PPP方式进行融资，通过以新换旧、将短期债务置换为长期债务等形式，缓解财政资金偿债压力。四是通过债转股或鼓励民营资本入股，采取固定收益的方式加以解决。此外，可以探索借鉴珠海大横琴有限公司、北京基础设施投资有限公司和青岛城市建设集团股份有限公司试水海外融资，发行企业债融取低利率、长期限的资金。

（五）组建金融创新服务平台公司

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在政府大力刺激经济,实施积极财政政策和宽松货币信贷政策的背景下,各个地方的政府投融资平台不断涌现。对这种现象,有的担忧,有的认可,意见纷呈,莫衷一是。

应当说,地方政府的投融资平台不是事先设计出来的,而是被“逼”出来的。地方政府有强烈的融资需求,尤其是在实施为期两年4万亿经济刺激方案,地方必须给中央项目提供配套资金的情况下,如何为政府性投资项目融资是头等大事。正是在这样的背景下,自去年以来,各个地方涌现出很多投融资平台。这些各有特点的投融资平台为地方政府实施积极的刺激政策提供了一个不可或缺的载体。由于没有中央政府统一的部署和安排,地方政府投融资平台五花八门,而且在很短的时间内大量涌现,给人的感觉无疑是一种“乱象”。但也许正是在这种乱象中,可能无意之中踩出了一条新路,形成地方政府与市场力量有效结合的一种新型方式。创新总是会有风险,地方政府投融资平台的建设更是如此。

用西方的理念和做法来衡量我国的地方政府投融资平台,毫无疑问地属于“非规范”的东西,走的是“后门”或“旁门左道”,所以不少学者主张用发行地方政府债券来规范地方政府融资行为,并称之为走“正门”,同时堵住“后门”和“旁门”。其实,用创新的眼光,或者说从构建我国地方政府的投融资体制来观察,当前这些投融资平台是一个很好的切入点。

从各地方的实践来看,政府设立投融资平台的过程,同时伴随着地方政府改革。这与过去的情况已有很大的不同。从前是各个政府部门自办“投资公司”、“信托公司”、“市政公司”等等,部门各自为政,大肆借钱,最后出现问题,当还不起债时,由政府财政去兜底。正是过去这方面的许多教训,现在创立投融资平台时,普遍都强调从体制和机制上来保证“借得来”、“用得好”、“还得起”。为了做到这一点,不少地方已在开始对地方政府各部门的投资、融资、项目管理、监督等职能进行整合、协调和重新分工,重塑地方政府投融资体制。这样的改革,也只有地方政府存在巨大融资需求压力的情况下才会出现。否则,是不可想象的。如果模拟中央政府发行国债的办法来放开地方政府债券发行,把融资得来的资金再以财政拨款的方式给各个职能部门去使用,原有的体制是不可能触动的。这样做,可以实现“统借”、“统还”,但能否“用得好”,则需要在原有体制下去找出路。能否找到则不得而知。对于地方政府的投融资活动,是允许其创新,构建新的体制机制,还是要拉回我们熟悉的看似规范的老路上来呢?

一种中国式的PPP模式

地方政府融资规模大小不是问题的根本,关键在于是否有一个有效的和风险可控的投融资体制。如果抛开这一点来谈地方政府借了多少钱、风险有多大、问题有多严重,则毫无意义。而地方政府投融资平台的建设恰恰在体制机制方面已经出现了创新的嫩芽,我们对之是一棍子打死,还是帮助其成长呢?我想其答案是不言而喻的。

现在的地方政府投融资平台是一种中国式的PPP(Public-Private Partnership)模式,即公共部门与私人企业合作模式,是基于地方政府掌控的大量公共资源基础上形成的政府力量与市场力量有效结合的一种方式。它具有以下功能:

一是整合公共资源。通过投融资平台的建设,把政府各部门掌握的经营性资产、非经营性资产、国有企业资产、自然资源可以有效地整合起来。其实,这种整合也是逼出来的,没有巨大的融资需求,地方政府没有压力,进而也就没有动力去整合属于各个部门、单位的资产,并注入到平台公司。对提高公共资源使用效率,减少公共资源及其收益的流失,具有十分重要的作用。

篇7

关键词:地方政府;投融资体制改革;投融资平台;经验总结

2009年人行与银监会联合《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》,提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台,发行企业债、中期票据等融资工具,拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”,同时要“加强信贷结构监测评估,有效防范和控制信贷风险”。

在金融监管部门的政策刺激下,2009年河北、云南等地相继出台了系列的投融资体制改革措施,掀起了新一轮以地方政府为主导的投融资体制改革浪潮。这次投融资体制改革浪潮也得到有关专家的支持。例如,财政部财科所国有经济研究室主任文宗瑜在地方政府投融资平台构建与融资研讨会上认为,地方政府融资需要进行隐形负债向显性负债转变等三个方面的转变。

与此同时,邹晓峰等(2009)从我国投融资体制改革变迁过程总结未来投融资体制改革的发展趋势和并提出了政府的角色定位,他们分析认为,市场化运作、地方政府行政引导作用是地方投融资改革的基本方向,也是其改革的原则,同时,地方政府在投资体系建设当中应当坚持行政引导应当坚持在市场化运作的前提下进行,这也就是投融资体制建设中地方政府应当坚持的角色定位。

在明确地方投融资体系建设的基本方向和政府角色定位的同时,建设符合地方经济、资源特色的投融资体系仍然是各地政府需要注意的关键性问题。在全国各地积极深化投融资体制的过程中,东西部各省市结合本地区的经济发展需要和特点,在投融资体制的改革和创新中,取得了丰硕的成果并积累了丰富的经验,有力地推动了当地经济发展。这些成功经验可以为各地的投融资改革提供很好的启示和借鉴,对此,本文梳理和总结目前我国各地主要的投融资体系建设的做法和经验,通过分析得出四点主要的经验:

一、组建地方投融资公司,搭建地方投融资平台

组建地方投融资公司,构建服务地方经济发展的投融资平台,为地方基础设施建设、中小企业和地方产业和特色产业服务。其主要做法:一是构建实现地方政府投资职能的城市基础设施投融资平台。例如,广州市成立了交通、水务等领域成立七大投融资集团;昆明市城建投资等6家投融资公司,2008年完成了56个项目,融资112.09亿元,投资78.88亿元;贵阳于2009年成立了十家公司作为投投融资平台。二是搭建中小企业投融资平台,服务于地方中小企业。浙江从2005年开始在国内率先开展小企业贷款,到2008年末底成立小额信贷公司56家,注册资本总额达到77.05亿元,为中小企业提供了融资的平台。三是搭建服务地方产业经济和特色经济的投融资平台。例如,成都市为恢复5.12大地震后的农业发展,利用市现代农业投资有限公司、市小城镇投资有限公司和市现代化农业物流投资有限公司搭建农业投融资平台,引导聚集社会资金,为灾区现代农业建设累计融资137.1亿元;湖南省怀化市以工业园区和经济开发区为投融资平台,服务怀化市的商业经济发展,其中工业园区累计实现合同引资124.2亿元,经济开发区实现引资项目19个,实际到位70331万元,实现商品交易额90亿元,形成了怀化市产业集群发展的效应。四是搭建综合式的投融资平台,构建地方政府投资体系。其中最有代表性的例子是重庆成立的渝富资产经营管理公司。该公司成立后控股重庆市商业银行、西南证券、银行租赁公司、渝国投,拥有三峡担保公司50%股份,参股安诚保险公司,形成“渝富系”地方国有投融资集团,行使了重庆市大部分的投融资职能。

重庆市政府组建了重庆渝富资产经营管理公司。四年内,渝富公司资产从10亿元增长到将近400亿元,控股重庆市商业银行、西南证券、银行租赁公司、渝国投,拥有三峡担保公司50%股份,参股安诚保险公司,“渝富系”地方国有投融资集团形成,渝富模式在重庆取得了巨大成功,其具体措施包括:

第一,清理消化和重组不良资产。从成立时的解决工商银行重庆分行的157亿元资产包,又清理了西南证券、重庆银行、农村信用合作社和其他不良资产,提供了处置不良债务的平台,同时优化了重庆市的金融环境。

第二,代表政府实施土地一级储备,进行土地调控。渝富将分散的国有工业企业用地集中储备起来,根据规划和市场要求,集中招标、拍卖挂牌转让,进行周转土地,调控房地产市场。

第三,控股地方金融,进行金融调控,打造类似中央汇金公司形式的企业,作为金融企业重组,改善金融生态的调控工具,达到构建地方控股的框架的长远目标。

第四,融资调控。渝富公司帮助三峡库区、农村地区、中小企业融资难的问题,与国开行共同组建全国最大的三峡库区产业担保公司,为库区与农村地区、中小企业发展提供200亿元融资担保。渝富还专门给各类企业和研究所,提供贷款支持或者资本金诸如,或是风险资金投入,促进科研成果产业化。同时渝富还向国企参股,为担保公司注入资本金,参与国企上市的平台搭建。

二、多渠道的创新性融资模式

突破要素制约,创新融资模式,采用市场化运作方式多渠道筹集资金。其主要做法:一是通过股权融资。昆明市土司采用扩股方式筹集18.93亿元的城市开发资金,江苏省镇江利用江苏大港股份有限公司融资3000余万元投资新区5万吨级工业水厂,广州的地铁公司和交通投资集团都准备进行上市融资,方案只待政府的批准。二是通过债券融资。借助地方政府所属的综合性投资公司发行债券,如上海的久本债券、江苏的交通债券、苏州工业园区债券、昆明滇池债券等,这些债券背后有地方政府信用作担保,为城市基础设施建设融资,实质是“准地方政府债券”。另外,杭州市还探索通过筛选成长性好、经营管理规范,信用度较高的中小企业打捆的方式,进行中小企业集合债券发行试点。三是对经营性基础设施项目采用BT、BOT方式引入其他社会资本投资建设。例如,镇江市在污水处理上创新BOT特许经营模式,将分散在各乡镇的污水处理项目整合成一个特许经营协议框架下,把若干个乡镇污水处理项目打成一个项目,由一个投资人完成投融资和建设运行管理;怀化市在经济开发区的建设中以BT模式引进中国太平洋建设集团投资5亿元承建首期规划面积的基础设施;昆明市采取BT方式融资41.5亿元新建全长为39.3公里的环湖南路。四是结合自身需要实行创新的投融资模式,如镇江市水务招商中采用区域一体化特许经营模式,特许投资人采用逐步投资建设到位的滚动式投融资模式,昆明市新都公司采用信托投资理财方式筹集新城建设资金。

三、构建服务投融资平台的行政服务体系

构建服务投融资平台的行政体系,这主要体现财政、税收、土地等方面。其主要做法:一是走政府划拨启动资金,企业市场化经营的路子为投融资平台的搭建提供财政财政资金支持。例如,怀化市在经济开发区中实行“一级财政,一级金库”的管理办法,经济开发区的财政预算、决算归并市财政统一管理;昆明市政府承诺当投融资公司出现偿债资金不足以还款问题时,由市级财政从预算内安排资金补足。二是在搭建经济开发区为投融资平台。通过对投资商实行税收减免的优惠政策,以扶持社会资本成立风险投资公司、企业投资基金等投融资平台。三是地方政府直接或者授权投融资公司对土地实行调控管理,充分利用土地资源的稀缺性引导投资方向。重庆赋予渝富资产管理公司实行土地一级储备和土地调控的权利,渝富将分散的国有企业用地集中起来,根据规划和市场要求,集中招标、拍卖、挂牌、转让,进行周转土地。怀化市在建设经济开发区征地过程中推行“股田制”,吸引民间资本,使征迁群众与开发区成为利益共同体,并且高标准建设安置房。四是改革项目审批制度,提高行政效率,以降低投资成本、增加投资效益。一些地方对于非限制类的企业投资项目取消审批制,实行登记备案制;对于必须审批的限制类项目,政府向社会公开审批的依据、内容、权限、程序、时限等,推进集中办理,“一站式”服务的审批方式,推进网上并联审批,实现项目审批信息化和高效化。五是构建地方的投资担保体系,为地方投融资服务。成都市组建各类中小企业信用担保机构为中小企业投融资搭建服务保障平台,做强现有的国有担保公司,以社会资本为主创立商业性担保公司,探索以企业和个人联合成立互担保公司。2008年成都市共有各类担保机构150余家,注册资本合计25.46亿元,累计为中小企业提供融资担保余额超过130亿元,逐渐成为中小企业融资分散风险的主要方式。

四、完善制度与规范行为

完善制度设计,以规范和激励投融资主体行为。其主要做法:一是理清职能关系,明确政府定位。按照“政府引导,市场运作”的要求不断改进政府的引导方式,放宽市场准入领域,放权投融资主体,扩大政府代建制的范围,正确处理好政府和市场的相互关系。例如,浙江省把政府引导的重点转为制定和执行中长期发展规划,并积极营造投资的公平环境,对民间投资项目同国有项目一视同仁。怀化市政府赋予经济开发区“准政府”职能,对开发区放权或全权委托,经济开发区独立行使相关行政审批并负责区内的社会事务管理。二是建立科学规范的投资管理决策程序,以提高政府投资项目决策的科学化、民主化水平。广州市在政府投资项目中实行专家论证基础上引入中介机制的咨询评估程序,咨询评估引入竞争机制,并制定合理竞争规则,重大项目实行专家评议制度和投资项目公示制度,广泛吸取各方意见和建议,提高决策的科学性。三是建立投资效益考评制度和资信评价体系,以形成有效的投融资约束机制。例如,广州参照国企改革的成功做法,对各投资主体实施股份制改造,并研究制定对投资主体的考核办法,由国资委进行监管。上海市初步建立了个人信用联合征信系统,杭州市建立了企业信用公示工程,以约束投资主体的借贷融资行为。

参考文献:

1、周文渊.专家建议尽快建立地方政府投融资平台[N].中国证券报,2009-04-27.

篇8

1、推进企业债券发行工作，完成向国家发改委报送企业债券发行申报材料；

2、推进xx农村合作银行改制，完善xx农村合作银行改制成立xx海洋银行总体方案（草案）；

3、筹建成立xx市xx区华定小额贷款股份有限公司；完成华晟小额贷款公司股权转让工作，并报省金-

融办备案；完成华晟小额贷款公司XX年度考评，配合市审计局完成对公司的年度审计工作；着手开展第三家小额贷款公司发起人征集工作；

4、完成投融资体制机制创新课题研究，制定出台《关于进一步加快投融资体制建设的实施意见》；

5、开展xx投融资网筹建工作，完成年内上线目标；

6、主动邀请蓝色成长、阳光投资等市外风险投资公司来我区与华业塑机、森森集团、京洲水产、通发塑机等企业现场对接企业融资上市工作。积极对接中诚信，并邀请其到xx工业园区开展投融资业务咨询；

7、组织召开推广小额贷款保证保险试点工作讨论会；

8、制定《xx市xx区金融服务中小企业促进会章程草案》、《xx市xx区金融业发展专项引导资金使用管理办法（试行）》、《xx市xx区中小企业贷款风险补偿办法（试行）》，并完成意见征求工作；

9、积极关注区外商业银行引进工作，主动服务华夏银行杭州分行在xx设点选址；

10、谋划完成《xx区XX年金融工作思路研究》；

11、加强关注与交流，做好协调服务，积极推进德勤集团、森森集团和正和造船的上市工作。

12、完成全区重点企业及服务业企业、“三农”企业的融资需求调研，并积极衔接各金融机构做好推荐工作。完成对金融机构支持地方经济发展。

的年度考评，配合区政府召开XX年金融联席会议，继续强化政银互动沟通。

13、筹备xx村镇银行筹建前期工作。

14、浙江省未上市公司股份转让试点xx运营中心试营业，组织召开企业进场咨询会，鼓励引导企业进场平台，指导大洋水产开展进场平台的前期工作。

15、针对中小企业融资难问题，联合交通银行xx市分行，组织召开面向工业企业的融资洽谈会。

16、完成《xx区中小企业融资存在的问题及对策》、《关于金融支持xx区域经济发展的几点思考》等文章和调研报告

二、XX年工作要点

1、继续推进企业债券发行工作；

2、继续推进xx农村合作银行农村商业银行改制；

3、兑现小额贷款公司奖励扶持政策，继续推进华晟小额贷款公司增资扩股；筹建成立我区第三家小额贷款公司。

4、继续推进xx投融资网建设；筹建网下专业投融资服务平台，实体化建设xx“金融超市”，争取XX年末网下专业投融资服务平台初步建成并投入运营；培育投融资信息服务平台经营主体，实现平台运作市场化；

5、继续推进我区小额贷款保证保险试点扩面工作；

6、出台《xx市xx区金融服务中小企业促进会章程草案》、《xx市xx区金融业发展专项引导资金使用管理办法（试行）》、《xx市xx区中小企业贷款风险补偿办法（试行）》；

7、探索建立民间资本投资服务中心；

8、继续关注市外商业银行引进工作；

9、继续推进德勤集团和森森集团的上市工作；

10、筹备开展村镇银行筹建工作；

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关键词：市政交通工程；投融资；BT模式

中图分类号：F830.45

文献标识码：A

文章编号：1672-3198(2009)13-0116-02

原国家发展和改革委员会主任马凯曾明确指出，制订投融资体制改革方案，是国家发改委成立后转变职能的一项重大任务。国家投融资体制改革的方向是：依据“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的原则，在国家宏观调控下，更好地发挥市场机制对经济活动的调节作用，确立企业的投资主体地位，规范政府投资行为，逐步建立投资主体自主决策、银行独立审贷、融资方式多样、中介服务规范、政府宏观调控有力的新型投融资体制。国家投融资体制改革的核心目标是：将全社会资金引人经济建设的各个领域，将市场机制运用到投资、融资、退出、建设、运营、管理等各个环节。从而形成全社会资源有效配置。从全国各地区来看，市政公用行业推行市场化和全面开放基础设施市场，是近期和今后一段时间地方投融资改革的重点。由于市政公用设施建设的历史欠账和“市政公用行业是公益事业。应该由政府统包”的观念束缚，导致这方面的投融资渠道不畅通，设施能力不够，运行效率低下等诸多问题。市政交通工程建设具有公益性强、建设资金需求巨大、投资回收期限较长甚至难以直接回收等经济特征，且多为市政公用工程，一般由城市政府主导建设，资金主要来源于政府财政资金注入。同时，随着以市场为导向的投资体制改革不断深化。原有的以政府为主导的投融资模式面临挑战，迫切需要根据中国国情及不同城市特定发展阶段的具体情况，进行投融资模式创新。

1　世界各国城市市政交通工程投融资模式

城市市政交通投融资的基本模式从世界各国投资建设及运营城市交通项目的实践情况看，国际上主要采用以下模式：(1)政府投资，并由政府行政机构直接经营管理；(2)政府投资，设立国有独资企业进行经营管理。这里所说的国有企业，应是政府授权经营的公共事业机构。与我国对“国有企业”概念的理解有所不同；(3)政府投资。通过招标，以签订租赁合同或特许经营合同等方式，委托专业公司进行经营管理；(4)项目融资、特许经营；(5)多元化的市场融资，由股份制公司进行经营管理。其中第(1)、(2)种方式属于政府投资、政府运作，简称A模式。第(3)种方式称为政府投资下的市场运作，简称B模式，如英国曼彻斯特地铁、上海地铁一号线等。第(4)种的项目融资、特许经营模式，简称C模式，如泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的轻轨项目均采用BOT等项目融资方式。第(5)种方式统称为投资主体多元化条件下的市场运作模式，简称D模式。如香港地铁的投融资模式。在具体实践中，对于某个特定项目，也有可能是几种模式的混合，但基本模式不外乎以上几种。

2　我国当前城市市政交通投融资主要方式

2.1　轨道交通项目资本金筹集的主要方式

为了满足建设项目资本金比例的要求，我国各城市正积极探索轨道交通项目资本金筹措的各种方式，包括采用买壳上市及尝试IPO等证券化融资模式。但从实际操作的情况看，资本金筹措主要采用以下渠道和方式。(1)地方政府财力直接投资。主要由项目所在地政府的财政资金进行投入，由当地政府设立的轨道交通投资公司作为出资人代表行使国有股权，组建项目公司。(2)利用预期现金流筹措项目资本金。将未来一定年限内的预期现金流作为项目融资基础，一般以政府纪要等文件形式确定下来。在此基础上，银行通过股本金置换等变通形式对特定财务主体注入资金，将该资金作为拟建项目的资本金投入。(3)利用信托贷款进行委托投资的形式筹集项目资本金。由轨道交通投资公司等投资主体委托信托公司，利用项目沿线土地收益等作为担保的基础，通过发行“项目资金信托计划”等方式来募集资金，然后由轨道交通投资公司等投资主体委托信托投资公司对拟建轨道交通项目进行投资。这种操作在一定程度上解决了银行贷款不能作为项目资本金的问题，同时具有审批环节少，操作简便，资金到位快等优点。(4)利用售出回租方式变现存量资产来筹集项目资本金。采用“售出回租”的融资租赁形式。将车站、线路主体等不动产出售给融资租赁公司，将获得的资产转让收入作为投入到轨道交通项目的资本金；同时，轨道交通运营公司向融资租赁公司承租该资产的使用权，并支付租金。采用这种方式筹集项目资本金具有成本低、操作简单、审批环节少等特点。

2.2　轨道交通建设债务资金筹措的主要方式

目前我国城市轨道交通项目债务资金的筹集一般采用以国内商业银行贷款为主，企业债券、国外政府贷款为辅的多元化筹措方式。(1)国内银行贷款。城市轨道交通项目作为大型市政公益性项目，具备永续性经营的重要特征，并以政府信用为依托，破产清算的可能性较低，而且其资产、权益随着时间的推移具有不断增值放大的特点。因此，就贷款主体因素而言，轨道交通公司的风险相对较小；另外，项目建设能够促进沿线多种经济迅猛发展，地方财政收入及项目公司收入增长的空间均较大，通过制定完善的项目还款计划方案，在项目运作一定年限后，一般都会具备稳定的现金流量和可接受的还款能力，从而为获得银行贷款提供了可能。(2)企业债券。企业债券募集资金成本低，融资成本锁定，期限较长，且付息可分摊到不同年份，到期一次还本，对优化轨道交通项目的财务结构非常有利，越来越受到各地轨道交通投资公司的青睐。(3)集合委托贷款。这是国内金融领域近期备受关注的金融创新品种之一，通过采用集中授信方式，与当地政府达成战略合作协议，集中金融资源为大规模的基础设施建设筹集资金，审贷报批手续相对简单，资金成本低，并可滚动发放，有利于持续性地实施轨道交通投资计划。(4)外国政府和国际金融组织贷款。利用外国政府和世界银行等国际金融组织贷款，也是为城市轨道交通项目筹集建设资金的重要渠道，而且具有综合利率相对较低、期限较长等优点，但选项较严，手续较复杂，且在当前轨道交通项目设备国产化率的限制下，只有部分进口设备投资可向国外政府贷款，具有一定局限性。

从实践上看，目前政府主导的负债型融资模式是我国城市轨道交通投融资的主要模式，具有3点优势。一是财政仅需少量现金投入，尽可能利用政府背景的信用优势吸收银行贷款，通过发挥财务杠杆作用，放大财政资金效用，

有利于缓解政府即期现金支出压力。二是银行信贷资金供给充足，到位较快，操作成本相对较低，符合短期内完成城市轨道交通项目大规模融资的任务。三是债务资金成本相以较低，如果有充足的信用支持，还可以通过委托贷款等形式吸引社会闲余资金，并进一步降低贷款利率。

3　BT投融资模式在我国市政交通工程中的广泛应用及前景

3.1　BT方式概要

项目融资兴起于20世纪70年代末。20世纪80年代后，世界上一些国家采用BOT(建设一运营一移交)方式吸引资金，加快基础设施建设，改善本国的投资环境，满足内在需要。90年代末。国内一些建设单位采取BOT方式或BT方式进行项目引资，其中对公用基础设施系统的建设，更多的是采用BT方式。2003年2月13日建设部的《关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》首次在国家正式公布的政策性文件中引入BT的概念。国际上BT方式的做法一般是由BT项目公司进行融资、投资、设计和施工。竣工验收后交付使用，即业主获得工程使用权，并在一定时间内根据BT合同付清合同款，工程所有权随之转移。2003年年底，中铁大桥局集团以BT方式投资建设重庆菜园坝长江大桥，这是我国在BT项目融资上的历史性突破。近几年来，国内很多城市对BT模式建设市政基础设施项目进行了尝试，并取得了良好的经济效益和社会效益。其模式主要是由招标方通过公开招标的方式确定建设方，由建设方负责项目资金筹措和工程建设，项目建成竣工后由招标方进行回购。例如，北京地铁奥运支线采用BT方式建设并成功进行了国际招标；中国中铁通则于2008年通过投标成为深圳地铁5号线BT项目的承办方，承担全线土建、装修和常规设备安装工程的投融资和建设管理任务。采用BT模式建设地铁，有利于推进工程建设项目管理体制的创新，逐步建立和完善工程建设管理的市场化竞争机制，合理改善政府投资项目的负债结构。缓解当期政府资金压力，锁定建设成本，适当转移建设风险。

3.2　采用BT方式建设基础设施工程的特点

3.2.1　BT方式的优点

首先能缓解政府的投资压力。它可有效解决基础设施不足与建设资金短缺的矛盾，引导和吸纳社会资金向基础设施投资的流动，使政府规划建设的项目能够尽早实施，提前体现社会效益和经济效益，使政府有限的资金产生最大化的社会经济效益。此外可以加快项目建设速度，确保工程质量。通过引进先进的技术和管理方法，改善基础设施建设投资和管理结构，有效实现管理、设计、施工资源整合及紧密衔接，减少建设管理和协调环节，借助大型建筑企业资信好、信誉高、善于组织大型工程施工以及技术、管理、人才和社会资源优势，降低工程实施难度，提高项目运作效率和质量。BT模式可以减少业主协调和管理的工作量，因为BT项目公司承担了业主的融资、投资、设计和施工等工作量，并负责管理分包商及供应商，可以减少政府方面的人力、技术和管理压力，节约管理成本。最后，这种模式可以节省投资。BT方式一般采用固定价格合同，通过合同锁定工投资建设和工期风险；有利于引进高质量的建设队伍，规范建筑市场环境，提高施工建设水平，实现安全生产，保证工期和质量要求。根据实施BT项目的要求，只有社会信誉好、实力强的“国家队”企业才有能力参与实施，把资质低、技术差、管理水平不高、不规范的企业“堵”在门外。

3.2.2　BT方式的缺点

篇10

关键词：中小型机场融资策略探讨

20世纪90年代，国家出台《90年代国家产业政策纲要》对包括机场在内的投资行为采取9项措施。这样就为地方政府和其他资本有可能参与机场投资、建设和管理提供了政策和法律依据。民营资本参与国内机场建设、运营和管理的梦想即将变为现实。2001年全国民航亏损面达到了89%，在下放属地化管理后，除大型机场能够盈利或维持现金流以外，绝大部分中小机场均不能自负盈亏甚至难以维持正常的现金周转，同时又面临着对其硬件设施进行改扩建的问题，资金十分缺乏。2005年，中国民航总局机场司司长张光辉在上海举行的首届中国机场峰会上透露，民航总局正在制订相关政策，不久，民营资本将有权购买和经营机场。因此，从机场投融资体制上看，我国正在改变过去以国家财政为主导的投融资体制，改由地方财政为主，广泛吸纳社会民间和国外资本的投融资体制。这就意味着高度集中的投资决策被分散的、多层次的投资决策所代替；单一的国家财政投资体制被多元化的投资渠道所代替；投资主体的单一化被投资活动的市场化所代替。

机场建设融资的主要渠道包括：各级政府投资，国内外机构投资，资本市场融资，金融机构贷款和外国政府贷款等。对于盈利机场而言，以上每条道路都较为通畅，现实中也不乏成功案例。首都机场、上海机场、白云机场、厦门机场、美兰机场等“排头兵”已经在这些道路上越走越远。投资者总是希望其投资能带来回报，即便是政府的拨款，也要考虑保值增值问题。那么，亏损的中小机场，如何融资？

一、引入战略投资者

作者通过参加中小机场的相关项目发现，随着运输量的增长，中小机场离盈亏平衡越来越近。但是，由于中小机场的负债水平过高，财务费用很高，因此很大程度上影响了中小机场的赢利水平。如果中小机场能够引入合适的战略投资者，则财务杠杆会大大降低，从而中小机场的财务状况将会大大改善。因此，中小机场改革的核心问题是吸引战略投资者，实现股权多元化，并积极上市融资。

4月15日，杭州萧山国际机场有限公司（以下简称萧山国际机场）与香港机场管理局合资协议签署，杭州萧山国际机场成为中国内地首个整体合资的民用机场。杭州萧山国际机场的引入战略投资者的模式给了中小机场很好的典范。

2005年4月，中国民航总局机场司司长张光辉在上海举行的首届中国机场峰会上透露，民航总局正在制订相关政策，不久，民营资本将有权购买和经营机场。张光辉在接受《第一财经日报》记者采访时说，今年1月15日起，投资组建公共航空运输企业，民营资本与国有投资者享受相同待遇，然而对于投资机场的建设、运营和管理以及具体可入股比例，一直没有相关政策支持，民航总局希望尽快出台相应的政策法规，给民营企业购买机场一个合法身份。

中国的机场有美好的未来，这一点能令不少愿意长线进入的战略投资者动心。有预测显示，2006～2010年，中国航空运输年增长速度将保持8％左右。到2010年，我国航空运输总周转量将达到300亿吨，旅客和货邮运输量将分别达到1.4亿人次和470万吨。中小机场现在就可引进战略投资者，借助交通流量的快速增长，中小机场有望迅速改变财务状况。

二、BOT融资

中小机场应积极采用其他市场化的融资手段如BOT等。BOT指以出资建设项目作为条件换取项目建成后的经营权和出让专营权的融资方法。中小机场中一些主营和副营项目的建设若能在建造前就拟定一套专营权的出让方案,像香港赤腊角新机场那样,将免税店、餐饮店、停车场、巴士专线等的专营权预先出让,就能以这部分出让所得来补充建设资金。当然,专营权的出让,BOT方式的采用,都要有相应的政策配套,否则也难执行和实施。

三、与金融结合

从国内外企业发展的过程和经验来看，产业资本和金融资本结合是必然趋势。我认为中小机场目前塑造金融功能的可行方案如下：

方案1：建立稳固的银企关系

中小机场应该对原有融资网络进行优化，以一个主要银行为依托，形成融资主渠道，在此基础上再开拓辅助的融资渠道。

实行主办银行制和贷款额度授信管理，通过银企长期性契约，形成利益共同体。

方案2：引入金融机构入股

中小机场在建立股份制时，应该积极吸纳金融机构投资入股，或者将现有债权转为股权，建立与金融机构的产权关系，以享有金融机构对宁波机场的优先优惠支持。

根据现行商业银行法律，商业银行不能对企业投资参股。非银行性的金融机构可对企业投资参股，诸如信用合作社，保险公司，信托公司，证券公司，基金管理公司，财务公司等。因此，中小机场应该积极吸纳实力雄厚的非银行性的金融机构对机场投资参股。四、PPP融资模式的应用

PPP（Public-PrivatePartnership）模式，也称为3P模式，即公私合作模式。在这种模式中，政府部门、民营资本基于某个公用事业项目结成一种伙伴关系，双方首先通过协议的方式明确共同承担的责任和风险，其次明确各方在项目各个流程环节的权利和义务，最大限度发挥各方优势，使项目建设既摆脱了政府行政的诸多干预和限制，又充分发挥民营资本在资源整合与经营上的优势，达到比预期单独行动更有利的结果。2005年香港地铁公司与北京市政府草签北京地铁四号线项目《特许经营协议》揭开了中国内地轨道交通建设运营公私合营模式即PPP模式的序幕。(地铁四号线引入PPP模式其意义不仅在四号线本身，它将成为北京乃至全国基础设施建设新模式的一个样本。

中小机场采用PPP融资模式的总体思路如下：

（一）以机场项目为主体的融资活动是机场项目融资的一种实现形式。主要根据机场项目的预期收益、资产及政府扶持措施的力度，而不是机场项目投资人或发起人的资信安排融资。机场项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益，是偿还贷款的资金来源，机场项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。

(二)使民营资本更多的参与到机场项目中，提高了效率，降低了风险。这正是现行机场项目融资模式所缺少的。PPP模式的操作规则使民营企业参与到机场项目的确认、设计和可行性研究等前期工作在内的整个机场项目运行周期中，这不仅降低了民营企业的投资风险，而且能将民营企业在投资建设中的高效管理方法与技术引入到机场项目中，还能有效地实现对机场项目建设与运行的控制，从而有利于降低机场项目建设投资的风险，较好地保障国家与民营企业各方的利益。

（三）在一定程度上保证民营企业的盈利。民营企业的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目，对于一个无利可图的基础设施项目是吸引不到民营资本的。而采取PPP模式，政府可以给予民营企业相应的政策扶持作为补偿，如税收优惠、贷款担保、给予民营企业沿线土地优先开发权等。通过实施这些政策可提高民营企业投资机场项目的积极性。

结束语：民用机场是我国交通运输的重要组成部分，是国民经济的基础产业。机场的建设需要大量资金，中央财政与地方财政的资金有限，无法满足发展中的机场建设的需要，机场的融资渠道与数量成为制约机场发展的瓶颈。引入战略投资者、BOT、与金融结合以及PPP模式四种主要融资模式，在国外的机场建设中积累了丰富的成功经验。如何改变我国中小型机场单一财政融资模式，拓宽融资渠道，满足机场建设资金的需求，是政府、企业与理论研究工作者非常关注的问题与课题。改变机场的融资模式，对我国中小型机场的建设与运营来说，既是投资体制上的创新，也是运营机制上创新。在正确的行业政策的引导下，机场融资模式的变革，既可以使我国中小机场摆脱目前的困境，又可以为我国机场业的科学发展提供健康的运行模式。探索我国中小型机场融资模式的创新方式与途径，具有积极的现实意义与深远的历史意义。

参考文献：

1.黄少安等《中国上市公司股权融资偏好分析》[J]经济研究，2001

2.李秀辉、张瑛，PPP一种新型的项目融资方式[J].中国软科学，2002，2

3.孙永福对铁路投融资体制改革的思考管理世界2004（11）