投资业务风险管理范文

导语：如何才能写好一篇投资业务风险管理，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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一、企业股权投资风险现状分析

企业进行股权投资能够使企业迅速实现其生产经营的高大上模式，为企业的生产销售拓宽新的市场、占领市场份额，帮助企业快速达成单凭自身积累很难实现的业绩。但是股权投资在帮助企业获取高收益的同时也伴随着较高的风险。投资风险主要来自企业内外部环境的变化，如果不能科学应对会使企业投资失败。一般而言，企业的外部因素引发的股权投资风险很难进行提前预测，而企业内部因素带来的风险是可以预测的，并且可以采取适当的方式方法进行预防，或者将风险的损失降到最低。

(一)行业风险企业在其发展中经常跨行业进行投资，不同的行业带来的风险也各不相同。例如：某企业进行股权投资的领域较多，涵盖了制造业、房地产业、金融业等领域。而在这些领域中带来的行业风险也各不相同。比如金融行业，其行业风险主要包括财务风险、操作风险、宏观经济变化的风险、债权人风险等。比如房地产行业，宏观经济的风险、国家调控政策的出台、市场供求关系的变化等都将为企业的股权投资带来巨大的行业风险。这些风险都是企业无法提前预测的。

(二)企业自身存在的风险企业进行股权投资的主要目的就是为了扩大规模、增强实力。企业自身存在的风险不容忽视，诸如流动性风险、多元化经营的风险、投资结构带来的风险。首先，流动风险主要是指企业的流动比率风险。例如：某企业从2012年开始出现了流动比率持续下降的问题，究其实质，主要是由于该企业不顾自身的实际情况不断增加股权投资而引发的。大量增加的股权投资占用了企业的流动资金，一旦该企业资金出现缺口，必定会为企业的发展带来偿债危机。其次，多元化经营带来的风险。近年来，随着经营战略的转变，企业利用股权投资的方式，走多元化经营的模式。但是，多元化经营确实能为企业带来投资收益吗？实际情况不容乐观。究其实质还是由于企业的战略发展问题。企业多元化经营的发展模式本身并没有错，但是这种多元化模式可不是纸上谈兵。有的企业在股权投资过程中涉足的领域太多，根本就不了解投资领域的发展状况和未来趋势，盲目跟风进行投资，无法实现预期效果。第三，投资结构带来的风险。有的企业进行股权投资虽然所涉足的领域很多，但是从投资的具体结构来看，结构形式单一，不能形成有效互补，导致一亏倶亏。还有的企业把投资错误的集中于某一行业，从而形成更大的风险。比如房地产行业，在宏观经济增速放缓的情况下，从而影响投资效果。

(三)投资管理模式存在的风险企业股权投资管理模式的风险主要包括运营管理模式风险、财务管理模式风险、战略管理模式风险等。例如：在企业的经营过程中，企业管理层的决策决定着企业的未来经营方向。管理层科学的、正确的决策将把企业引向良性的方向发展。当企业投资决策出现问题时，企业所面临的风险必定增加。再比如信息披露风险。企业进行股权投资的目标企业并没有严格按照投资协议中的相关规定进行信息披露，不及时报告企业的重要经营信息，或者对外部投资者提供经过企业过滤的虚假信息。这种不真实的信息环境必定会影响企业的投资决策。

(四)股权结构风险所谓股权结构风险主要是指股份公司的总股本中，不同性质的股份所占的比例及相互之间的关系带来的风险。例如：某企业的全资子公司的规模较小，即使是最大的子公司，其注册资本也超不过300万元，而最小的子公司注册资本仅为50万元，对于这种规模较小的公司而言其本身的抵御风险的能力就较弱，一旦出现经营方面的问题企业就岌岌可危。

二、采用科学的方法对股权投资风险进行有效管理

股权投资业务的风险控制目标除了合理保证投资业务合法合规，资产安全完整，财务信息真实可靠，防止出现舞弊等外，还要防范投资失败风险，充分发挥投资并购的效应，实现投资并购预期目标，为实现企业的总体战略服务。

(一)有效的进行行业风险的控制虽然行业风险由外部因素引发，并具有一定的不可抗性，但是，企业仍需针对投资的不同行业的特点制定出最大限度降低行业风险的管理与控制方案。例如：对于涉足房地产业的投资企业，应及时了解国家出台的相关宏观调控政策、及时把控市场的需求风险，及时调整投资的规模和项目，尽量避免由于决策失误带来的风险和损失。

(二)加强投资企业自身风险的控制股权投资企业作为投资管理的主体，其自身的经营与管理风险也很大。针对流动性不足的问题，企业可以及时调整股权投资的规模、调整投资的战略；面对多元化经营的风险，企业应加强对各领域中子公司的管理，并及时根据行情的变化做出战略调整，对于那些经营不利的子公司在调整后如果仍无法得到更好发展，一定要及时退出该行业的发展与投资，降低损失；对于投资结构风险，企业应进行合理的投资规划，不能将资金全部投入到高风险的行业领域中，对于那些投资收益并不高但是经营比较稳定的企业也可以进行投资，以达到分散投资风险的目的。

(三)加强股权投资管理模式风险的控制对于企业的投资管理模式风险，企业管理层应该在进行项目投资决策时，必须做好充分的市场调研和评估，站在企业长远的发展角度制定投资规划，不能被眼前既得利益所影响而忽视了风险的存在。另外，为了防止企业负责人一言堂的现象，应该从企业的治理结构上和制度安排上进行防范，企业必须加强内部控制的执行与监督。可由独立的机构（监事会、独立董事、内部监督审计委员会）对企业负责人的权力进行制衡，降低内部控制环境风险的发生。

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关键词：财务风险；海外投资；风险管理

当前全球经济一体化，中国在世界上的经济地位日显重要，为进一步促进世界经济共同发展，国家提出了“一带一路”等倡议。同时，在国内市场日趋饱和的背景下，越来越多的国内企业积极响应国家大战略向海外挺进，在各领域全力开拓海外市场，近些年来取得了不少的成就，赢得了世界上不少国家和人民的一致好评。但是，海外企业生存环境毕竟不同于国内，收益虽然可观，但伴随的风险隐患同样不可小觑。在历年的投资中，已有不少国内投资企业因未能提前做好对当地投资环境的深入研究，没有充分了解当地经济、政治、文化、法律、税收、环保等对投资的影响，造成无法充分预防和应对风险而损失巨大，甚至投资失败，并在投资当地造成很大的声誉影响，对中国企业、甚至国家的形象造成不可估量的损失。由此可见，海外投资的风险环境极为复杂，企业要想得到稳健发展，把控好财务风险尤其重要、紧迫。

一、海外投资企业财务风险管理概述

海外投资企业财务风险管理是针对其在海外财务运营过程中存在的各种风险进行识别、计量和分析评价，并及时采取有效的措施进行防范和控制，确保财务活动正常开展，有效保证海外投资安全运作。财务风险管理包括风险识别、风险评估和风险应对等环节，目的在于降低财务风险，将损失控制在企业可接受范围内。在海外投资财务风险管理中，应基于所在国当地现行财务、税收等制度，注重市场供求、收入、成本、税金、财务盈利能力、借款能力、偿债能力等，制定财务风险管理策略，合理预测关键财务指标，进行项目净现值和内部收益率的敏感性测试，定期跟踪监测项目财务测试的重点指标，比较分析项目风险监测指标的当期值与基准值的偏离度，针对具体情况，及时发出风险预警。同时，要根据海外投资企业环境的变化，及时做出相应的调整，确保财务风险管理机制科学有效。

二、健全海外投资企业财务风险管理的意义

我国海外投资企业面临的生存环境日趋复杂多变，惨痛教训比比皆是，充分暴露出企业财务风险控制不力的严峻问题，缺乏财务风险控制和危机意识，没有健全的财务风险管理制度，导致企业在日常经营活动中难以及时识别并应对潜在的财务风险，造成海外投资者无法承担的巨大损失，甚至导致投资彻底失败。因此，根据投资所在国各方面的实际情况，作好全面且充分的调研，及时制定财务风险管理制度，并不断健全海外投资的财务风险管理体系，合理运用财务关键指标，进行敏感性测试并进行分析，有利于培养并增强员工的风险管理意识，让员工时时刻刻提防风险，全方位研究可能存在的隐患并实施预防；有利于企业有效预防、控制风险，强化企业整体对风险的抵抗力；有利于企业保持合理资本结构、现金流等，降低甚至消除相关风险给海外投资企业带来的负面影响；有利于促进企业经营符合当地法律政策、有效保护财产安全、保证企业的正常运营；有利于企业更加适应海外市场生存，增强企业的国际竞争力；有利于提高投资所在国的经济水平和产业水平，增强东道国对中国投资企业的信心及认可。因此，只有加强海外投资企业的财务风险管理，才能实现海外投资企业的长久健康发展。

三、海外投资企业财务风险的现状分析

目前，我国越来越多的企业走出国门，参与到竞争日益激烈的国际市场中。但同时，也有不少企业在海外投资中取得的成效并不理想，究其原因，其财务风险管理主要存在以下几方面问题。1 ．缺乏有效的财务风险管理制度海外投资环境不同于国内，很多方面具有不确定性，很多情况下想要做全面的调研具有很大难度，投资风险较国内要高出很多。更何况还有不少海外投资企业走出国门前未充分考虑当地政治环境、商业环境、税务环境等实际情况，直接生搬硬套国内财务风险管理的那套模式不作任何针对投资地实际情况的必要修改，甚至根本没有财务风险管理制度，导致企业无法有效识别相关财务风险。2 ．未能有效执行财务风险管理制度很多中国海外投资企业没有制定一套适应当地特定环境的财务风险管理机制，或者尽管有，但由于治理层、管理层不予足够重视，未能要求全体职员严格执行，员工不按财务风险管理制度办事，风险管理观念薄弱，导致该制度形同虚设，给企业造成采购、生产、销售等整个运营环节的管理混乱，各个部门之间不能很好地配合控制风险，很多关系到企业命运的重要决策没有事先按照财务风险管理制度流程实施，盲目决策，再加上企业内控机制不健全或得不到正常运转，无法做到很好的监督工作，导致企业无法有效识别、防止并消除致命的风险，造成企业难以承受的损失。3 ．缺乏具有胜任能力的专业管理团队投资于海外的企业对财务人员素质的要求具有一定的特殊性，不仅仅要具有国内财务人员的做账、进行报表编制及分析等业务能力，还要能适应海外的财务管理环境及语言交流环境，要能自如或尽快地融入海外复杂的投资环境中。但部分公司的管理层并没有给予足够的重视，或是因为对公司运营成本的过度压缩，不少企业没有聘请具有胜任能力并能适应海外财务工作环境的专业人员严格把控财务风险，而是以廉价的成本聘请对海外环境不了解、专业程度不高的人员，往往缺乏专业基础，没有丰富的实战经验，缺乏同海外相关部门业务沟通的能力，不能有效识别、分析、降低或化解在海外特定环境下的重大风险。

四、海外投资企业财务风险管理存在的问题

不少国内企业走出国门到海外投资，采用的是国内的财务风险管理模式，由国内总部财务直接远程操控，仅仅派遣少数水平达不到应有要求的财务人员到海外投资地按总部指示办事，不重视结合当地的实际环境制定适当的财务风险管理制度。再加上不少海外投资地的硬件和软件设施非常薄弱，网络、通信系统跟不上企业办公的要求，相关财务信息不能及时传达国内财务总部；此外，海外缺乏相关经验的财务人员表达的信息难以做到精确，导致本来就对东道国各方面情况并不十分了解的总部财务作出不恰当或者无效的指令，而无法有效应对东道国存在的实际财务风险。海外财务风险管理是一个连续的、贯穿整个业务活动的过程，一般包括：风险识别、风险评估和风险应对，目前各个环节存在的问题主要如下。1 ．海外投资企业未能有效识别重大财务风险海外投资环境十分复杂且多变，很多企业缺乏有效的财务风险管理制度，没有招聘经得起考验的具有丰富海外经验的财务风险管理人员。企业面对新的投资环境，没有专业的财务人员去熟悉和研究东道国的政治、经济、宗教等风险，做不到有效地收集并识别信息，没有采取有效的监测手段，很难做到提前识别重大财务风险，无法在风险事故发生之前，将致命的重大财务风险降低到可接受范围之内。2 ．不能做出准确的风险评估风险评估是以风险识别为基础，运用各种分析方式，对风险的影响程度做出的判断。海外投资具有不同于国内投资的特殊性，风险较高，需要根据东道国的政治环境、法律环境、经济环境、人文环境等，作出综合评估。但很多海外投资企业因没有予以应有的重视而不具备适用于投资当地风险管控的制度体系，甚至没有招聘能达到要求的海外财务专业人员，难以全面收集到东道国有关风险因素的信息，不能综合考虑各方面的影响，无法做出及时且准确的风险评估，导致企业不能有效应对风险，造成不必要的损失。3 ．不能正确应对海外财务风险海外投资的吸引力大，但丰硕的利润也隐藏着巨大的风险。不少海外投资企业只关注高额利润，却没有对东道国财务风险予以应有的重视。企业没有适用于当地的风险管控制度体系，加之没有招聘具有匹配能力的财务风险管控人员未能有效采取应对措施，甚至不去采取有效的防范、控制手段去应对、消除相应的风险，而采取消极的态度予以形式上的应对。更何况海外的财务风险远高于国内的风险，对于我国企业管理团队而言更加复杂、难以控制。

五、加强海外投资企业财务风险管理的对策

1 ．建立并健全海外投资企业财务风险识别系统建立并不断完善财务风险识别系统，提高对海外投资的财务风险管理，合理充分运用投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等关键财务指标，进行敏感性测试并进行分析，预防并控制财务风险，以适应复杂多变的海外财务风险环境。面对多变的财务管理环境，完善财务风险管理制度，细化财务风险管理的各项工作，使企业财务风险识别系统充分发挥应有的作用，提高系统应对环境变化的能力，降低、消除相关风险给海外投资企业带来的负面影响。2 ．组建专业团队，加强风险评估近些年来，中国企业投资于海外的势头逐渐增强，但不少企业的海外专业管理团队却未能与其业务发展相匹配，包括财务团队、市场团队、客服团队、行政人员、翻译人员等，尤其是海外专业财务风险管控团队的有效建立极为重要。因此，海外投资企业应建立具有丰富经验的专业财务团队，深度了解东道国的实际情况，通过利用当地的法律、财税、外汇等政策，来充分化解企业可能面临的任何财务风险问题。财务风险存在于财务管理工作的多个环节，保持稳定的专业团队对海外财务风险进行识别及把控至关重要，公司需要专业财务人员对业务各个环节进行反复研究分析、判断，将风险的识别、防控贯穿于整个财务管理工作。因此，企业应对海外财务人员进行专门选拔，并定期进行风险意识培训，提高财务人员的风险意识及专业素养，充分应对海外投资的风险。企业匹配了稳定并专业的海外财务风险管控人员，便于建立适应于东道国特殊投资环境的风险管控体系，并定期及不定期地对该体系进行测试，确保其适应当地投资环境的变化，并做好内部控制，定期对运用该体系的评估工作进行审计，加强监控，这样能够保障企业风险评估工作的正常有效运转。针对海外业务加强事前、事中、事后的全方位分析，科学合理地评估任何可能存在的重大风险，并采取专业手段规避风险、转移风险、降低风险，或者综合运用多种方式将未来的风险或当下风险降到企业能够承担的程度。3 ．建立有效的风险应对机制，提高企业抗风险能力海外投资企业生存风险高，除了要建立自己专业的财务团队，还可以考虑选择东道国具有实力的企业合作，比如吸引他们作为小股东，或者找当地比较有名的专业机构作为投资风险顾问，可以大幅减少海外投资不必要的风险。海外投资不同于国内投资，会受到当地政治、战争、经济、环保等多方面的影响，发生时难以招架，这时转移企业财务风险不失为一个好的选择，企业可以通过各种渠道充分考虑未来可能面临的各项风险，并通过购买保险方式，尽可能转移企业将来可能会面临的各种风险。建立并不断完善资金使用监管制度。公司应定期对财务管理工作进行考核，提高资金的使用效率，增强企业的借款和偿债能力。经营中若出现未经批准或超出一定额度的资金，要给予人员相应的惩罚。所有的银行账户必须要以企业的名义进行申请，不得使用以个人名义申请的账户。充分考虑海外投资的实际情况，做好每年预算工作，严格按照预算执行，如有特殊需求，需重新按制度走流程，给出详细原因及依据。4 ．了解合作国的法律制度和财务制度，有效规避法律风险在开展海外投资的过程中期应该对自身与合作国家之间存在的税务、财务系统的匹配度、有形资产与无形资产的定价、其他未登记风险等因素明确了解，正是因为这些因素的存在，会使企业海外投资项目制定的盈利目标无法有效实现。与此同时，企业经营状况也会因合作国家财税制度和法律制度的变化而变化。比如，美国法律明确规定在美国上市的所有国外企业必须严格按照《萨班斯法案》的内容执行，其中一些大洲已经根据《萨班斯法案》对本州的法律进行了制定，导致我国海外投资企业想要在美国上市所付出的成本代价极高。根据对《萨班斯法案》展开的大量实际调查研究能够发现，大型美国公司需要对《萨班斯法案》中与“完善内部控制”条款有关的内容进行严格执行，甚至第一年在建立内部控制系统的过程，年平均成本就高达4 0 0 万美元以上。因此在美国进行投资的中国企业想要保证自身持续稳定发展，必须对这些法律法规内容进行充分了解。

六、结语

近年来伴随着国家“一带一路”建设的不断深化，我国企业对外投资呈现了喷井式增长，发展趋势不可阻挡。同时，我国海外投资企业也面临着日益激烈的竞争环境和更加复杂多变的国际经营环境。因此，企业应当根据东道国特定的环境建立相适应的财务风险的管理机制，并不断加强完善以适应其不断的变化，充分了解东道国可能存在的任何风险，掌握当地法律、财税、环保等要求，考虑政治、经济、外汇、融资等环境，提前做好防范工作，加强企业自身财务风险的应对能力，将风险降至企业可承担范围之内，实现企业的长期稳定发展。

参考文献

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关键词：海外财务管理；风险；对策

随着我国“走出去”、“一带一路”战略的实施，越来越多的企业在全球投资建厂、开展工程项目建设，企业面对境外投资机遇的同时，也越来越关注海外财务管理。

一、海外财务管理面临的风险

（一）与被投资国家政治、经济、文化方面存在差异导致的经营风险。被投资国家政治稳定性是海外投资能否成功的决定性因素，只有稳定的政治环境，才能保证管理的有效性。很多企业在管理过程中未充分考虑该国经济及文化差异，认为自身原有的管理体系已经相当成熟，在国内运行也较为平稳，因此在海外也采用同样的管理模式，由于与当地商业模式、思维模式不同，最终导致管理效率低下或无效等经营风险。（二）会计准则、税收政策差异导致的财务风险。目前我国的会计准则、税收制度尚未完全与国际接轨，很多被投资国家的会计准则、税收制度也未完善，造成两国之间核算、税收等方面的差异，由于财务人员未准确把握该国的会计准则、税收政策，因而会导致形成财务风险。（三）跨国管理团队力量薄弱，监管力度不够带来的管理风险。海外投资企业远离本土，如国内监管力量不够，或国内管理层级过多，会导致决策效率降低。此外，海外财务管理团队人员既要懂财务管理专业知识，又要精通语言，企业可能会通过外部招聘或内部培训达到管理要求，但这将会造成人力资源成本过高的风险。（四）企业海外投资存在资金风险及汇率风险。海外投资在资金筹措、使用、管理等环节存在诸多风险。企业筹措资金时，应充分考虑自有资金、企业融资能力、融资结构、融资规模等方面，如安排不合理，会给企业带来一定的资金风险，甚至会导致投资失败。境外投资项目通常需要大量的资金，如企业国内外资金管理分散，资金管理不到位，无法平衡国内外资金需求，会造成资金使用效率不高，影响投资项目或造成国内企业资金紧张，给企业带来资金压力，影响项目正常开展。汇率风险是一种外部风险，境外投资企业在海外投资、经营、利润汇回等各环节涉及不同币种之间转换而带来的汇率风险，企业在结算币种、结算时间选择不当，将有可能产生汇兑损失，给企业带来不利影响。

二、加强海外财务管理的途径

（一）海外投资应进行前情调研及准备工作。企业在选择海外投资时，应充分考虑到该国的政治、经济、文化、货币政策等多方面因素，做好详细调研，调研内容应当包括：（1）投资当地风土人情、宗教信仰、语言等人文信息。（2）该国的经济环境及货币政策。（3）拟投资行业在当地发展状况、潜在市场、销售渠道、竞争者等。（4）该国政府部门对拟投资行业的态度。（5）营商便利环境等。经过充分调研后，初步认定投资可行，应组织专人编制海外投资方案、可研报告、风险防控预案等。投资方案及可研报告应包括：（1）前情调研内容介绍。（2）投资行业与产品的市场前景，公司在行业中所处地位及优势。（3）拟投资项目的规模及项目资金筹措、管理方案。（4）海外投资项目组织架构，管理团队人员配置。（5）三到五年的预期利润、项目投资回收期预估、投资回报率等财务数据。（6）项目风险分析及风险防控预案。（二）制定合理的财务管理策略。海外投资最终目的是利益最大化、增强企业核心价值及提高国际竞争力。管理者应充分认识到海外投资项目财务管理的重要性，树立科学合理的财务管理理念，根据所在国家营商环境，科学合理的制定财务管理对策及企业内部财务管理制度，使海外业务流程专业化，标准化，有效降低企业运营风险，提升企业管控水平。（三）制定税收筹划方案，尽可能降低或优化税负。企业应充分了解被投资国的关税及清关政策、税务制度及税务优惠政策，结合被投资国的会计准则及税收政策，制定相应的税收筹划方案，尽可能的降低或优化投资过程中的税负。海外企业应充分重视运行中存在的税务风险，加强税务风险意识教育，经营过程中应依法纳税，严格把控各环节涉税关键点，预防突发性及常规性税收风险，注重税务人才国际化培养，降低税务风险。（四）实行资金集中管理，拓宽融资渠道，提高资金使用效率。（1）通过银行建立虚拟资金池，集中管理成员单位分散资金，增强对成员单位的控制力，提高资金使用效率，降低财务总成本，实行资金使用预算审批制，平衡国内外资金需求。建立资金池，企业利用网络平台，对各成员单位资金数据即时查询、及时审计，使资金运转的得到有效监管与控制。（2）充分依靠先进的计算机技术，加强企业资金管控。企业应建立资金内控制度，使用网银时，利用分级授权、文件记录、不相容岗位分离等控制手段，保证资金在高效运转的同时，资金管控仍处于安全模式。（3）拓宽境外融资渠道，境内企业可在境外金融中心成立离岸公司，利用境外融资平台金融优势，结合企业合同条款，取得低成本融资，解决公司资金缺口。（4）出口信用保险，也叫出口信贷保险，是为企业在出口、对外投资和对外承包工程等提供风险保障的一项政策性支持措施，企业可充分利用出口信用保险，规避企业境外应收账款因人为因素造成的商业风险和政治风险而无法收回的风险。同时，也可以利用出口信用保险在银行的授信额度，签订三方协议，在银行进行融资，使企业可提前收回应收账款。（5）企业为规避外汇风险可配套使用相应的金融工具，对冲汇率风险。另外有条件的企业可以考虑使用跨境人民币结算方式，有效降低汇率波动带来的汇率风险。（五）强化本土化管理理念，提高财务管理水平。海外投资的经营和管理离不开国际化人才，随着全球一体化的发展和要求，对跨国财务人才要求越来越高，其不仅要熟悉中国法律法规，还要了解所在国的法律法规、语言、人文，且要精通财务、金融、管理等工作。企业培养满足上述条件的跨国财务人才需要很长时间，且一旦其选择回国，如企业不能及时补充优秀后备财务管理人员，会造成财务工作断层。当企业选择对外招聘符合职位预期的财务人员，又有可能与求职者的薪酬期望值差异较大，而无法招聘到合适的财务人员。面对境外财务管理人员流失率较高、招聘成本较高等情况，企业应强化本土化管理理念，在当地招聘和培训财务人员，尊重其文化、风俗习惯等前提下，加强跨文化管理，激发工作能动性，共同提高财务管理水平。（六）充分利用财务共享中心的管理模式对境外子（分）公司进行管控。自上世纪90年代后期财务共享服务模式诞生，其就逐渐被集团企业接受和采用，这种模式能有效加强集团对下属企业的管控和整合能力，同时降低了运营成本，提高了工作质量与效率，使财务人员能从日常的基础性工作解放出来。企业建立财务共享中心符合国家关于利用信息化促进会计工作集中的相关政策导向，同时企业在利用财务共享中心加强管控的同时，又会促使企业提高自身管理水平，实现业财融合向战略性财务转型，促进企业未来良性可持续发展。财务共享中心管理模式比较适用于规模大、多组织、多层级，业务同质化高，流程可标准化、专业化，企业控制权清晰的企业。如母公司具备上述条件，又有较高信息化支持，可充分利用财务共享中心管理模式对境外子（分）公司进行管控。企业实施财务共享管理模式时，主要需考虑组织模式、区域范围、业务流程、信息化支持及团队素质等几方面因素。（1）选择合适的组织架构。选择合适的组织架构是财务共享中心能否成功构建的基础。选择时应考虑投资国和被投资国会计准则、税收政策、信息化水平、语言、业务同质、流程是否规范等多方面因素。财务共享中心划分内部小组时，可按业务功能划分为总账报表、费用审核、应收、应付管理等内部小组，也可按国别、地区、语言等设置内部架构，这样可以将企业财务核算由分散模式变为集中模式，将相同的、重复的流程及业务向共享中心转移，统一提供专业化、标准化的财务服务和财务核算系统。（2）建立区域财务共享服务中心。企业业务如涉及多个国家或地区，经济文化差异较大，无法建立一个财务共享中心，则企业可选择其中一些区域设立区域财务共享中心。（3）规范化、标准化业务流程。规范、标准的业务流程是财务共享中心成功运行的关键，主要包括业务控制、数据传递、财务报告模式等。企业应固化流程以有效避免因经济、文化、地域、语言等差异造成管理的低效、差错、无序性，提高母公司管控能力。（4）优化信息系统，建立统一的信息化平台。对于复杂的境外管理环境，企业应建立统一的信息化平台，以有效的将财务、业务整合在一起，通过信息化平台对企业经营活动全方位管控和数据集成处理，例如预算管理、成本管理及绩效考核等。（5）加大人力资源成本投入，提高团队整体业务素质。财务共享中心能否成功运行，与操作人员，如财务人员、系统技术人员等的专业素质有很大的关联，企业可通过强化人才梯队培养、加大关键岗位人员培训力度、利用好被投资国本土人力资源优势等手段，提高团队整体业务素质，为财务共享中心运行提供保障。

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摘 要：近年来，房地场业不断发展，带来了建筑施工企业的繁荣，然而面对复杂变幻的市场环境以及日趋激烈的市场竞争，建筑施工企业的经营发展也面临新的挑战，尤其是财务风险已经成为当今建筑施工企业面临的一大风险问题。如何有效地防范与控制财务风险，降低风险的危害程度，确保企业最大程度地获得经济效益已经成为当今建筑施工企业正在深入探索的问题之一。本文单从建筑施工企业项目投资风险的角度出发，深入分析了建筑施工企业如何有效防范与管理投资中的财务风险。

关键词 建筑施工企业 投资风险 财务风险 防范与管理

任何一项经济经营行为都存在一定的风险，建筑施工行业也不例外，面对持续火爆的房地产开发市场，建筑施工企业迎来了一个发展壮大的绝好时机，在巨大的经济利益面前很多建筑施工企业变得失去了理智，盲目地投标、投资、开工建设，殊不知这一过程中潜藏着巨大的风险危机。现阶段很多建筑施工企业风险意识不强、内控制度不健全，企业经营管理不科学，内部人员流动大，再加上外部激烈的市场竞争以及不断变化的市场环境，都使得建筑施工企业在投资经营中面临着极大的财务风险。明确这些风险的类型以及控制的关键点，并采取科学的防范与管理措施，对于控制和规避经济风险和财务风险，提高其收益以及确保企业长期生存和发展都有着十分积极的意义。

一、建筑施工企业项目投资风险来源与表现

投资风险通常是指因为一些不稳定因素导致的投资回报率不能够达到预期收益造成的风险。建筑施工企业项目投资风险主要来源于以下几个方面：

第一 ，投标风险。现阶段，建筑施工项目都通过招投标的方式来确定总（分）包人。而一些建筑施工企业为了中标而采取不理智的竞标方式，这其中就存在着巨大的财务风险。

例如：低盈利地盲目压低标价，导致企业预期利润下降，甚至出现亏损的危险；也有一些企业夸大自身的施工能力，对于业主的技术要求无法达标的情况下仍然盲目投标，即使投标成功，等到后期具体施工中感到力不从心，造成工程建设拖延，甚至出现施工变更现象，增加了企业的施工成本，形成巨大的财务风险；同时投标中还有可能遇到一些外界风险，例如：业主支付风险、不可抗力破坏等等。

第二，缺乏科学有效的项目投资决策方法，投资结构不合理。科学的投资结构体系是相对复杂的，从当前来看很多施工企业都不能创造出一个具有合理方向的投资决策方案，缺乏一套科学有效又简单的投资结构分析方法，无法制定科学的投资方向，各个施工项目的资金投入比例结构划分不科学等都会造成企业流动资金链断裂，有效资金供应不足等问题，造成巨大的财务风险。

例如：施工企业由于无法对各施工项目做出科学而又详实的预算，导致某一重点项目，例如：在人力、资金、物资等各种资源的管理与分配等方面的投入不足，造成了施工中的技术工艺无法达标，出现了工程施工变更或者最后建设的建筑价值折损等等，都会增加施工企业的生产成本或财务负担，直接影响到企业的经济收益。

第三，项目投资后企业内控管理不严格。建筑施工企业在投资完成后，就将全部的精力与注意力转移到所投建的工程项目上，从而轻视或忽视了企业内部经营的成本控制，事实上一个积极、有效的企业内控制度对于规避企业投资风险，转移投资债务压力具有非常积极的支持作用，忽视了内控管理，就等于加重了企业投资风险的对企业的损害程度。

二、建筑施工企业投资风险中财务风险的防范与管理策略

1、完善投标报价管理，加强对投资项目的论证

建筑施工企业在尚未进行投标前要进行细致、周全的调查、研究工作，一方面要对工程所在地的社会环境以及经济状况详细调查；另一方面要对招投标文件进行深入、透彻的分析，要熟知其中的具体条款内容，通过需要参照自身的条件，对自身能否承担这个工程项目做出客观、准确的判断，全面顾及以上方面的调查研究之后，再来决定能否参与投标，避免盲目压低价格投标的不理智行为。

报价过程中也要做好预测分析工作，技术无法规划出最标准的标价，也要尽可能将更多的风险纳入考虑范围，例如：图纸设计变更、施工原料价格的上涨、国家相关政策的变动等等，要为报价抵抗风险留有余地，避免以无限制降低报价来换取中标的现象发生，以此来防范项目投资中的财务风险。

2、积极提高与改进对项目投资风险的分析方法

一个科学的投资风险分析法在规避企业风险，提高企业收益等方面具有极其重要的作用。首先要对投资是否安全做出评价。全面预测投资项目可能会出现的变化，并做好最大变化限度的准备，明确投资项目风险抵抗能力，可以用期望利润去表示预期的盈利能力，利润方差来评判风险大小，再将项目风险纳入决策范围内，参照风险程度来选取折算率以及贴现率以此来衡量净产值。其次，根据年度入账现金数额、投资回报率等标准来决定投资项目。如果是多期投资项目则要通过实物期权法来科学评价投资项目，以此来正确把握投资时机。同时还对企业自己的实力进行客观、准确的评价，通过风险值模型来对风险加以评估，大力控制损失点。

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【关键词】商业银行；金融产品；创新；风险管理

在我国，商业银行金融产业的发展突飞猛进，银行的金融创新产品也步入了起步阶段，在大量银行金融产品的产生对我国经济刺激的同时，银行金融产品可能引发的风险必须得到我们高度的重视。

一、商业银行的金融创新产品及风险管理的现状分析

1.1商业银行的金融创新产品发展现状

近年来，商业银行金融的产品创新主要集中在对金融服务的业务创新上，如商业银行资产类型业务的产品创新、商业银行负债类型业务的产品创新和商业银行中间业务的产品创新。商业银行资产类型业务创新指的是银行合理运用资产获得收益的业务类创新活动，主要包含个人贷资产类型业务的产品创新，包含资产证券化、个人消费贷款、个人经营性贷款、特色个人贷款、国内业务企业贷款、国际业务企业贷款、汇金债券投资、账户黄金业务和产业投资基金等业务，我国的商业银行资产类型业务展开的标志是2005年末中国建设银行首次发行住房抵押贷款能够支持证券的业务，随后其他商业银行也开始进行商业银行资产类型业务。商业银行负债类型业务的产品创新包含创新存款业务、商业银行次级债、商业银行混合资本债券、无特定用途的商业银行金融债券等等。商业银行中间业务的产品创新包含了代销基金，代管企业年金，远期利率协议等。

可以看出，近几年我国银行发展出的金融创新产品种类繁多，在一定程度上缓解了期限错配的问题，让资本更加充足，提升了中间业务的营收，加速了利率和汇率市场化的进程。但是相应的我们的商业银行金融创新产品也存在着一些问题：

首先，商业银行金融产品创新缺乏战略规划，在制定新的规划时，难以契合商业银行自身发展的总体战略，这种现象在地方商业银行发生的现象尤为严重，地方商业银行在商业银行金融产品创新上，往往喜欢借鉴甚至照搬四大国有股份制银行的经营模式，忽视自身有限资源，造成地方商业银行的商业银行金融产品创新难以带来收益甚至出现亏损的情况。其次，我国的金融管理体制不够完善，限制了商业银行金融产品的创新，相关的监管非常严格，利率和汇率的管制、经营和资本市场限制等方面的制约非常多，并且我国政府推出的政策难以契合商业银行金融产品创新，伴随着我国金融业的行业垄断，众多商业银行创新动力欠缺，这对于商业银行金融产品的创新造成了很不利的影响。再次，商业银行金融产品的信息披露不充分，商业银行金融产品创新的信息披露分为售前和售后披露，售前披露是影响投资的重要信息，而售后披露给予投资者实时的项目变化，是影响投资者继续投资的重要信息，但是现今的诸多商业银行的金融创新产品介绍内容专业术语较多，对投资不利的信息刻意隐瞒，为投资者对商业银行金融产品的投资埋下隐患，造成投资者对商业银行金融产品创新的不信任。除此之外，商业银行金融产品创新的层次低并且结构较为单一，我国商业银行金融创新产品缺乏结合我国国情的原创产品，借鉴甚至照搬国外商业银行金融创新产品，我国绝大多数商业银行推出的银行金融创新产品一般是围绕着资产，负债和中间业务等传统金融业务进行，没有债务工具、衍生金融产品和组合性金融工具的创新，而且，我国商业银行金融产品创新所占商业银行整体份额少，产品单一，难以发挥商业银行金融产品创新的规模效应。最后，我国商业银行的自身市场定位不准确，造成了优质贷款资产的浪费，客户投资损失，银行信誉受损。

1.2商业银行的金融创新产品风险管理发展现状

2016年出台的《商业银行金融创新指引》对商业银行金融创新产品风险管理提出了新的要求，我国的商业银行逐步加大了商业银行金融创新产品的风险管理，但是因为我国商业银行金融创新产品出现的时间不长，缺乏系统的商业银行金融创新产品风险管理体系，进而在商业银行金融创新产品风险管理不断进步的同时，出现了一些问题：

首先，商业银行金融创新产品风险管理平台落后，商业银行的管理层对金融创新产品的风险管理不重视，商业银行内部难以形成风险管理的优秀文化和管理理念，在如今我国信用环境差的背景下，建立让投资者相信商业银行金融创新产品风险管理平台变得尤为重要。其次，风险的量化管理能力不足。国外金融创新产品的风险评价已经非常成熟，其商业银行内部有自身的金融创新产品风险评价系统，而我国的商业银行金融创新产品风险管理缺乏风险评价系统，特别是缺乏对债务工具、衍生金融产品和组合性金融工具的风险评价系统，风险的量化管理能力的不足为投资者的投资埋下了极深的风险。最后，国家对商业银行金融创新产品风险的监管落后，其中对商业银行金融创新产品风险的监管落后的表现重点集中在金融产品创新监管理念落后，金融产品创新监管技术不完善，金融产品创新信息披露不规范，缺乏有效的金融产品创新监管协调机制这几个方面。

二、商业银行的金融创新产品风险管理的对策

2.1增强金融创新产品内部风险控制的能力

加强金融产品创新的内部风险控制能力，首先就要做到加强培育商业银行内部健康的风险管理文化体系，商业银行金融创新产品风险管理与商业银行内部的风险管理文化息息相关，只有商业银行内部建立起健康的风险管理文化，才能让商业银行的员工理解并且积极遵守风险管理文化，商业银行的高层管理者应该重视风险管理文化的重要性，积极培养银行内部健康的风险管理意识，加强风险管理的文化传播，制定相应的准则制度，营造良好的风险管理文化氛围，发挥商业银行员工自身的主观能动性，在商业银行内部建立风险管理的道德评价体系。其次，商业银行要制定出适合自身发展的金融产品创新发展战略。我国如今的商业银行大多是依靠传统借贷业务和中间业务来实现盈利，金融衍生创新产品相对应的业务较少，金融衍生创新产品市场非常巨大，因此商业银行的金融创新产品应尽快提升到快速发展战略的层面上来，对于战略布局进行整体的规划，直视金融产品创新的风险，加强控制风险的能力。再次，要建设信息平台。如今的信息技术已经渗入到了商业银行的各项业务中，这为金融产品创新提供了非常有利的机会，商业银行的金融产品创新大多以信息技术为支撑，以信息技术为平台，只有建设安全稳定的信息技术平台，进而构成商业银行自身的IT架构，才能有效的促进信息化，这对于加强金融产品创新的内部风险控制能力有利无害。最后，商业银行要构建专业的风险管理和风险控制团队。商业银行金融创新产品非常复杂，在控制管理商业银行金融创新产品的过程中要结合管理学、计量经济学、数理统计学、系统工程学、计算机程序设计等不同学科的专业知识，所以一个高效，专业的风险管理和风险控制团队在运行商业银行金融创新产品的过程中就显得尤为重要。商业银行在构建专业的风险管理和风险控制团队时，应选择有专业背景的员工，并且对他们进行专业化的风险管理和风险控制培训，建立健全风险管理和风险控制团队的绩效考核制度，构建科学的风险管理和风险控制人才绩效评级体系，多多派遣风险管理和风险控制团队员工出国交流，学习国外优秀商业银行风险管理和风险控制经验，回国后要把学习的经验分享给其他员工，进而提升商业银行的整体金融产品创新风险管理和风险控制的水平。

2.2不断完善商业银行风险监管的体系

要完善商业银行风险监管的体系，首先就是要转变传统风险监管的思维和理念，这就要求商业银行要实现微观审慎监管向宏观审慎与微观审慎的转变，实现由事后处理向事前预防和前瞻性监管的转变，实现由机构监管向机构监管和功能监管并重的转变。其次，要加强商业银行全面的风险监管能力，2008年的金融海啸给商业银行的风险监管敲响了警钟，正是因为对于金融产品市场的监管缺失，让大量金融产品充斥市场，为金融海啸的爆发埋下了深深的隐患。随着我国金融创新产品市场的一步步发展壮大，面对金融创新产品所带来的风险也将不断增加，为了避免金融创新产品所引起的金融危机，减少金融创新产品爆发危机带来的巨大损失，商业银行要开始对不同类型的创新活动实行分类监管，并且完善监管手段和提高监管技术水平，国家相关部门也要完善金融创新相关立法。

2.3提高金融创新产品风险管理的市场约束

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一、改善商业银行公司治理结构

随着国内商业银行的股份制改造，作为全面风险管理的一个重要控制环节——决策层和高级管理层，应着力推进全面风险管理，建立股东大会—董事会—监事会—经理层之间的权力划分和权力制衡的有效机制迫在眉睫。董事会设下风险管理委员会，风险管理委员会总揽全行全面风险控制，负责制定、执行内部控制程序，从整体上对全行经营管理风险的控制和管理，构建以风险管理委员会为核心的全行经营风险管理体系，有助于对全行经营风险实行有序、规范的动态管理，完善事前、事中、事后三个风险防范环节的权限控制、整体运作和信息支持。另外，还要积极推进股份制改革，进一步完善银行治理结构。成立股份公司上市引进战略投资者促进治理结构改善建立现代银行管理体制，这是国有银行改革的路线，其重中之重应该是完善公司治理结构，转换经营机制。但是，真正建立完善的法人治理结构还需要战略投资者的参与和推动。只有真正建立了以“产权明晰、权责分明、政企分开、管理科学”为基本特征的现代金融企业制度，才有可能防止银行不良贷款复制，结合中国金融业的特点推进股份制改革，真正完善银行治理结构。

二、再造风险管理组织体系

西方商业银行风险管理组织体系多采用矩阵式结构，这种组织结构是将银行的部门分为两类：一类是业务部门，按经营产品的不同种类进行分类，如信托部、基金部、个人业务部；另一类是职能部门，包括风险管理部、市场营销部和财务部。这种矩阵型结构可以促进部门之间相互合作与相互制约，同时又能保证银行有效率、低风险地运作。借鉴西方商业银行组织结构体系方面的经验，结合我国实际，国有商业银行风险管理组织体系应采用矩阵型结构，将业务与管理按照部门分工的不同，划分为三类，即职能部门、业务部门和分行部门。银行的风险由总行进行统一管理，在总行专门设立综合风险管理委员会，负责制定全行的风险管理政策，确定重大客户的信贷限额、行业限额，监督业务部门风险限额的制定，汇总衡量全行整体风险。综合风险管理委员会直接受行长领导，对行长负责。在总行相关业务部门，如零售业务处、计划处设立风险管理岗位，负责定期向综合风险管理委员会报告本部门风险情况。总行下设各分行原则上只设立与销售有关的部门，各分行面向客户的部门可以包括零售业务中心、企业服务中心、贷款审批中心和贷款清收中心。其中零售服务中心和企业服务中心主要负责开拓市场、寻找黄金客户、规定利率和办理经审批后的贷款发放；贷款审批中心主要负责贷款人的调查，贷款的审批，其内部应设立风险管理岗位，负责监测贷款风险度并直接受总行风险管理委员会垂直领导，贷款清收中心主要负责贷款本息的清收。这样便实现了贷款审批、贷款发放、贷后检查、贷款催收的四分离。

三、推动业务流程再造，建立健全银行内控机制

目前，我国大多数国有商业银行风险管理流程中实行的“四级经营、四级管理”模式存在许多弊端，必须彻底改造这种过时的、不适应市场经济要求的组织架构，进行业务流程再造，实行“扁平化”管理，做到管理和经营的相对集中，提高广大员工对本职工作的敬业程度。同时，对传统的风险识别评价决策与监测方法进行改造和提升，引进更多量化的风险管理工具，实现全额的风险计量和控制。风险管理需要与银行整体改制联动，要改革风险管理机制，逐步由被动、静态的传统管理模式，向积极、动态的现代管理模式转变，要学习利用多种多样的方式和工具转移和分散风险，更好地服务于市场化业务的发展。商业银行扁平化管理是提高管理效率、防范银行风险的重要基础，这需要各级管理人员的业务素质、行业经验、管理理念以及银行内部信息科技手段都有一个相应的转变，实现这种转变，需要时间、人才和技术，更需要勇气和智慧。

四、构建风险管理制度的基础设施

为了实现综合风险管理，应在国有商业银行内部构建综合风险管理制度的基础设施，包括支持综合风险管理程序的庞大数据库。综合风险管理制度的基础结构须依托金融机构自身的计算机系统和网络技术。综合风险管理制度的基础架构应当能够将信息技术、定量模型和复杂的金融业务操作和流程有机地结合在一起。在综合风险管理制度的基础架构中，人们首先要对金融机构所面临的主要风险进行量化度量，这包括一系列各种各样的复杂算法和程序。在综合风险管理制度的基础架构中，还应当包括一个庞大的数据库，其中包括有关客户的信用等级、风险偏好、产品构成、内部组织框架、财务状况等数据以及金融机构本身对客户选择的限制性规定，包括行业、国家、客户竞争力以及风险状况等。

五、优化风险管理理念

首先，实现不同业务风险管理的差别化。银行业务种类不断增多，不同业务种类之间存在着较大的业务特性和风险差异。如公司业务的风险管理强调对具体客户或具体项目的审查和分析，在授信审查中重视企业的规模和现金流的分析；但零售业务的风险是分散的，更多的强调整体违约率的把握，在单个授信审查中则强调对借款人未来收入和偿付能力的分析。简单套用公司业务的风险管理模式和方法进行零售业务风险管理，不仅不能控制住风险，还会增加管理成本。

其次，差别化管理原则不仅体现在不同业务风险管理中，还要体现在不同的业务品种之间。银行的风险管理部门应合理划分业务品种，根据不同业务品种的特性和风险大小、形态确定不同的风险管理方法。如消费信贷和投资经营类贷款，相比较，是公认的风险较小的授信品种，对这类业务适宜通过批量化处理从整体上进行违约率控制；而投资经营类贷款一般金额较大，还款来源主要依靠投资所得，具有较大的不确定性，对投资经营类贷款不仅要分析借款人的资信状况，还要相应进行行业和地区风险分析，采用不同于消费信贷的管理方法。

第三，对不同地区也应实现差别化风险管理。银行业务具有较强的地域特征，与经济水平、信用体系、文化理念有较强的相关关系。同时，各个地区的风险管理水平、风险状态也不同，有的地方不良率居高不下，有的地方资产质量非常好，因此，风险管理应该重视这些因素，在不同地区采取差别化的标准和管理方法。

第四，要提高风险管理技术。如果说完善的风险管理体系和先进风险管理理念为银行强大的风险管理功能提供了必要的保证，那么各种风险管理技术和工具则为风险管理提供了技术支持。提高风险管理技术水平是一项复杂的工程，业务和风险管理过程的不同阶段对风险管理工具和技术的需要也是不同的，这在一定程度上决定了风险管理的整体效果不取决于任何先进的风险管理工具的单独使用，而是所有风险管理技术综合运用的结果。

第五，要前移风险管理关口。要在商业银行内部彻底实现风险管理体制的变革，改变以往商业银行内部条条框框的管理模式，实现以业务流程为中心的风险管理体制。实现风险管理理念在业务部门的前移、风险管理意识到位。

参考文献：

[1]张炜.银行法律风险控制典型案例探析.法律出版社，2004.11

[2]陈伟.论公共风险管理理论体系的构建.国际经贸探索，2005.4

[3]唐国储，马崇明.论构建我国商业银行全面风险管理体系.新金融，2003.9

[4]李社环.企业风险管理的国际新趋势——整体风险管理.当代财经，2003.11

[5]孔松权.基于银行微观信贷管理的全面风险控制探析.中国软科学，2003.2

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关键词：证券公司；风险管理

一、当前我国证券公司风险管理中存在的问题

目前，经过中国证监会的批准我国证券公司主要从事经纪业务、承销与保荐业务、自营业务、资产管理业务等。证券公司面临的风险与各项业务紧密相连，如经纪业务风险、自营业务风险等。虽然不同的风险具体表现不同、危害程度不同、防范措施不同，但是从证券公司整体来看，都可以从经营风险的角度进行规避和处理。

1、公司治理结构存在隐患。依据有关法规，公司的治理结构采用“三权分立”制度，即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会、监事会，通过权力的相互制衡各个机关各司其职保障公司的正常运营。然而，由于我国证券公司存在先天性的国有企业背景，许多公司的高管职位是由政府任命的官员所占据，这些官员有些缺少证券行业的专业知识，有些拍脑袋决策，这些无疑都会对公司的运营产生不良影响，进而加大了券商的风险。

2、风险控制机构名存实亡。目前而言，我国的证券公司大多按照规定建立了风险控制机构，比如风险管理委员会、风险控制委员会等，但是这些机构的权限并非想象中的有力，一些证券公司高管的决策和政策可以避过风险控制部门对于风险的控制而直接命令投资和经营活动。

3、资本规模偏小。一般来说，证券公司抵抗风险的能力是随着自身的资产规模、经营规模的扩大而提升的。整体而言，我国证券公司的实力与国际知名券商相比仍然存在较大的差距，因此，在面对风险的问题上国内证券公司有可能需要面对“心有余而力不足”的艰难境地。

二、国外证券公司风险管理的一般经验

以美国为例，证券公司一般被称为投资银行。在美国，投资银行的形成、发展已经经历了很长时间，现代意义上的投资银行在19世纪30年代就已经萌芽，因此美国对于券商风险的管理有一些值得借鉴的经验和教训。

1、健全的组织体系。在美国，证券公司一般设置风险管理委员会，该委员会一般附属于董事会，其成员一般由公司各个部门的高管构成。这种成员构成方式可以使得各部门之间产生横向的联系，而作为各个部门的高管又可以使本职部门产生纵向的联系，这样就形成了矩阵式、网络状的监管体系。在这个完整的监管体系中，各部门严格遵守有关规定共同降低证券公司所承担的各种风险。

2、规模经营。保证证券公司资本的充足是国外券商应对风险的一个重要途径。比如日本的野村证券、大和证券，美国的美林证券、摩根士丹利等国际知名券商其资本额都超过了200亿美元，这一数字大幅领先于我国国内的证券公司。

3、特色化、多样化的经营策略。证券的成功离不开各个券商根据自身的特点和优势开展专业化、特色化的经营。尤其是中小规模的券商往往集中精力、发挥优势在某些特定业务范围内展开竞争，以防止由于业务范围过于广泛造成的风险增加。

三、我国证券公司风险管理的策略

1、完善证券公司多层次的风险管理组织架构。目前，很多国内证券公司已经建立了相应的风险管理部门，然而大多券商并没有建成多层次的完整的组织体系。一般而言，风险管理的组织体系可以由四个主要层次构成。首先，各个业务负责人对其所负责分管业务的风险有不可推卸的首要责任；其次，风险管理部门与合规部门根据监管法规和公司规章制度主要通过数量化的方法控制公司的风险；再次，公司日常的风险控制由总裁和风险控制委员会领导，对公司的整体业务表现和风险事件负有直接明确的责任；最后，董事会及风险管理委员会对公司所有的风险负有最终的责任。

2、建立证券公司保险制度。目前我国的证券市场并不十分完善。证券公司虽然数目众多但良莠不齐，券商之间的竞争日益激烈，随着我国金融市场的逐步对外开放，我国券商还将要面对国外知名券商的挑战。在如今的风险管理体制下，倘若证券公司一旦倒闭就势必会对我国金融市场造成剧烈的波动。在这种形势下，就必须有一个体系来保护众多证券公司的利益。

3、正确处理公司业务发展和公司的风险承受能力之间的关系。在积极推动公司各项业务发展的同时，要控制好各项业务在开展中所产生的风险。对经纪业务的风险控制时要从佣金标准、客户数量和结构、交易量及其结构各个方面进行全面分析，使之优化以创造最大效益。处理证券承销业务风险时由于证券发行中保荐人制度的实施，证券公司投行业务风险越来越大，因此证券公司要加强对企业的研究，对企业的前景、业绩、财务状况以及市场具体情况等做出综合判断，除此之外还要对国家宏观经济的运行进行有效的把握。对自营业务的风险管理时要注意二级市场的价格波动以及证券公司制度的不完整都会使得证券公司的自营业务存在着较大的风险。证券公司应调整投资理念，重新定位投资业务，分散投资，加强自营业务人才的培养和储备，提高资金的使用效率和规避市场风险。（作者单位：西南财经大学）

参考文献

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【关键词】期货公司；衍生品；风险管理

一、前言

期货公司衍生品业务的创新及风险管理，一直以来都是人们关注的话题。因为，有效降低期货产品的风险，直接影响投资者对期货产品的信任度。目前，我国期货公司的衍生品种类繁多，在产品的创新上，已经可以满足投资者的部分需求，而从全面的角度进行考虑，目前期货公司的衍生品，仍有可以进步的空间。

二、衍生品业务的发展过程

1.衍生品业务的创新

首先，在了解期货行业衍生品业务的创新之前，应该先了解期货衍生品的功能及作用。期货衍生品的主要作用是方便投资者有更多渠道对期货进行投资，而衍生品的功能是在投资的过程中增加投资者的经济收益，确保投资者经济利益良性增长。因此，随着期货衍生品品种的不断增加，国家对期货衍生品也出台了相关政策，在政策的驱动下，期货行业的衍生品进行了变革和创新，一方面是为了配合国家相关政策，使期货衍生品创造出来的价值，呈现出利益最大化的态势；另一方面，由于人们对衍生品的作用和功能越来越认可，对期货衍生品提出了很多新的要求。为了满足不同投资者的不同需求，很多具有创新意味的衍生品应运而生。所以，从行业发展的角度来讲，衍生品业务的创新，主要是为了满足市场需求。

2.衍生品业务的风险管理

随着衍生品数量的不断增加，投资收益与投资风险形成了对立的态势。因此，为了使投资者对期货衍生品更有信心。目前，很多降低期货业务风险的国家政策相继出台。其目的主要有两个，首先，从规范市场运作的角度出发，降低期货衍生品的风险，能够有效控制行业的膨胀发展，抑制行业金融问题的形成。杜绝一些别有用心的人，利用目前市场环境进行利益炒作，夸大金融衍生品的收益率，从客户的投资风险中赚取大额利润，以此来满足个人需求。导致行业的名誉受损，影响行业发展。其次，从投资者的利益角度出发，强制性降低期货衍生品的风险，有利于保护投资者的财务。在一定程度上，可以打消期货衍生品能够使投资者一夜暴富的想法。使投资者能够更加清醒的认识到投资期货的利与弊。

三、衍生品业务创新及风险管理遇到的问题

1.创新遇到的问题

期货衍生品的创新问题可以从两个方面进行分析，首先，在产品设计创新方面，与传统产品相比，新型产品更加注重营销定位，但是，在营销定位环节上，由于期货公司过度宣传盈利特性，继而忽视了市场和行业的实际需求，使很多投资者对创新的理解出现了差异化，认为所谓的创新产品不过是一种宣传炒作而已，没有实际意义上的利益。其次，在业务体系创新方面，与过去相比，期货衍生品在业务体系创新方面，进行了较大幅度的改革，尤其是经济业务营销模式上的创新，使很多个人投资者获得了利益。但是，从市场整体运作进行考虑，经济业务营销模式的创新，虽然在一定程度上改变了投资者的结构，不过从目前来看，对于那些机构投资者来说，仍然需要时间来适应市场，还不能从现有的市场中获取实际利益。

2.风险管理遇到的问题

在风险管理方面，由于市场的需求不断扩大，很多投资者在市场利好的情况时，会大批的涌入期货市场内。而在市场中，经常会有风险越大收益越大的说法，使投资者相信风险和收益之间具有某种联系而不可避免。事实上，期货的风险可以通过投资组合等方式进行管控，那些所谓的风险与收益的联系，只是一种营销说辞而已，却给投资者造成误导，否认风险管理的重要意义。由此也可以看出，期货衍生品风险管理市场发展的问题，主要是市场本身需求不足。由于需求量不断加大，很多人为了满足投资者的投资心理，会利用期货投资的短期效益对期货进行风险说。

四、完善衍生品业务创新及风险管理的建议及对策

在衍生品创新方面，应该将衍生品的创新与市场需求相结合，在满足市场需求的同时，促进行业的良性发展。尤其在产品设计创新方面，应该以品种可复制性的增强，作为产品创新的理念，使期货衍生品在具有金融属性的产品中独具优势。而在风险管理方面，应该加强对市场内衍生品知识的普及，使更多的投资者，在投资的过程中，能够运用期货知识，对衍生品进行投资上的选择，并以此来降低投资的风险，使那些市场内的风险假说不攻自破。最后，应该结合国家对期货行业颁布的现有政策，使产品创新方面、风险管理方面，能够依照国家法律法规进行制定，确保行业平稳有效的发展。

五、结论

为了确保期货公司衍生品业务创新及风险管理的有效性，期货公司应该结合市场需求，满足投资者的实际需要，对期货衍生品进行质量上的变革。以此来增加投资者的投资信心。确保国家政策能够配合市场，从真正意义上满足投资者的市场需求。

参考文献：

[1]刘博.我国期货公司发展现状、存在的问题及改进对策[J].经济视角（上旬刊），2014，03：53-56.

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关键词：高盛集团；金融风险；风险管理

中图分类号：F830.3 文献标识码：A

一、问题的提出

在金融自由化的道路上，全球金融市场发展迅速，但金融风险也相应增多，这使全球不得不重新认识金融风险和丰富金融风险的内容，因此，巴塞尔协议将防范信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险扩大到全面管理风险。

2007年爆发的美国次贷危机对华尔街投资银行业造成了沉重打击。而在这场重大的金融风暴中，高盛集团成功幸免于难， 总资产达到新高点11200亿美元，增加近7000亿美元，约为2.5倍，实现了净利润增长22%的良好业绩，并在2008年选择将独立运作模式转变为受美联储监管模式，体现出高盛集团惊人的实力。2012年末总资产为93855.5亿美元，净利润为747.5亿美元，到2014年末，高盛的总资产虽然有所下降，为85624亿美元，但利润有所提高，达847.7亿美元。2015年末公司净营收为72.7亿美元。2016年第一季度营收为63.4亿美元，同比下降40%。目前，高盛集团仍是世界领先的投资银行，其能够在一次次危机中实现净利润不断增长的重要原因之一就是能够事先防范金融风险。

我国对投资银行的风险管理自2000年开始不断加深。2001年和2003年中国证监会相继出台《证券公司内部控制指引》及其修订版。2014年2月25日中国证券业协会又《证券公司全面风险管理规范》。这些指引和规范使得各个证券公司均按照监管层要求建立起相应的风险管理体系，但这种风险管理体系还远远不够完善。而我国资本市场不断开放促使金融市场的不稳定性增强，国内券商的金融市场风险增大。因此，我国券商应该借鉴高盛集团的风险管控经验，结合本国具体情况，提高对金融风险的掌控程度。本文主要分析信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险四方面的管理策略。

二、高盛集团金融风险管理策略分析

作为全球顶级投行，美国高盛集团从1869年成立至今已有 140多年的历史，其经营过程中取得的辉煌成就与其自身完善的管理机制和较高的风险管理水平分不开。为全面控制信贷风险、市场风险、经营风险、流动性风险、法律和监管风险等一系列风险，高盛集团内部相互独立且具有互补性的各个委员会将分担监测和控制不同金融风险的工作。需要注意的是，各委员会成员是各部门高级管理人员，建立利益隔离制度十分必要。

（一）信用风险管理策略

信用风险是由于客户本身、商业环境或国家信用状况改变而导致的交易对方的违约风险，其与交易对方是否履行合约有直接关系。高盛对信用风险管理的策略是根据不同经济情景制定相应对策：在信用价差扩大时，评估全球信用敏感产品对信用价差扩大事件的影响；在对股票衍生产品市场崩盘进行分析时，通过在投资组合及潜在股票层面上逐渐改变市场水平和波动性，使用完全投资组合重估来分析对损益潜在的影响；在对新兴市场压力进行测试时，要在地区、国家或全球层面上，基于新兴市场经济危机的可能性，预测潜在的损益；在市场预期下滑时，通过进行宏观经济情景分析，衡量目前市场下滑的可能性以及各交易部门和非交易部门的预期净收入的潜在影响。

（二）市场风险管理策略

市场风险是市场系统性因素朝不利方向变动，致使在做市、交易、投资、借贷等业务活动中交易及投资头寸的市场价值损失的可能性。市场风险主要包括利率风险、股票定价风险、汇率风险、商品价格风险等。表1是高盛2013―2015年的市场风险构成情况，其中最后一项是前四类风险不完全相关的产物：分类误差项（Diversification effect），即总VAR 减去分类VAR合计数的差额。

在中度或极端市场情况下，为估计长短期潜在损失，高盛采用多种风险衡量指标，其中VAR是主要参考指标，指在一定的置信水平下由于市场不利变动导致的潜在价值损失。依据高盛2015年年报也可以进一步得到4个季度每天的VAR值（见图1）。

根据图1，比较2015年每天交易的净收入和前一天的VAR值，可以看出高盛2015年全年的交易损失均在VAR以下，即没有出现VAR例外，2014年却有一次例外。但需要注意的是，VAR对风险估计的有效性是建立在市场环境无突发根本性变化的假设前提之下，并不能估计长期极端变化的损失。因此，高盛往往在使用VAR估计风险时加入其他风险度量工具作为辅助，如压力测试技术。

总体来看，高盛进行市场风险管理主要采用以下方法：第一，运用分散投资、控制仓位、对冲操作等方式管理市场风险。第二，运用VAR、压力测试等定性定量方法监控市场风险。第三，运用风险限额的管理方法管理风险偏好，同时，由VAR和一系列压力测试结果制定的风险限额必须与外部市场、内部经营和自身风险承受能力相适应。第四，加大对风控技术的投入。

（三）流动性风险管理策略

高盛建立了一套全面的流动性管理体系，并致力于保持充足的灵活性以应对各种可能的流动性事件，即使在不利的环境下也可以支持公司的核心业务的正常进行并实现盈利。

高盛坚守审慎的风险管理架构，这包括维持较高水平的盈余流动性和长期资金来源并保持资产负债表的高流动性，该架构有助于保证高盛无须依赖出售资产也能抵御长期的流动性危机。具体来说，在盈余流动性方面，高盛持有大量的盈余现金或现金等价物，以度过流动性危机；在资产负债管理方面，高盛实施谨慎的资产负债管理，从而在资金市场出现流动性持续不足的情况下依然能够保证融资稳定性。

进一步分析，高盛的流动性管理方式是根据其对流动性危机时可能出现的资金流出的估算，预先募集资金。这里流出的资金是指全球核心盈余流动资金池（Glabal Core Excess），它是由高流动的证券构成，主要以高流动性的形式存放。因此，必须重视所有潜在的现金和可抵押资产的流出，而不应仅限于对融资来源的干扰。

（四）操作风险管理策略

在高盛集团，操作风险管理部是一个独立的风险管理部门，是公司计算和分析操作风险资本的执行者与监督者，负责改进和实施整个公司的操作风险管理，并与信用、市场和流动性风险管理的体系相配套。建立操作风险体系的主要目的是有计划、有连贯性地对公司的业务活动进行持续积极的改进，以强化操作风险管理。

高盛的操作风险体系包括以下五个方面：第一，在操作风险意识层面，提高对公司操作风险管理体系严肃性的认识，确保管理层知晓其操作风险状况，并为操作风险管理与分析工作提供各种必要的数据支持（如操作风险事件、风险指标和控制问题等）。第二，在操作风险管理层面，指导业务和后台管理部门利用操作风险信息，在知情的条件下作出符合风险状况的资源配置决策，使残留操作风险保持在可承受的范围之内。第三，在操作风险测算层面，要为业务管理部门提供风险敏感型的操作风险资本测算，且测算应反映其目前的残留风险水平，并预测未来一年内可能出现的最大损失。第四，在操作风险整合层面，要整合公司风险和控制部门的信息（事件、风险指标和控制问题等），得出对操作风险的组合评估意见，同时具体关注共性问题。第五，在操作风险监控层面，要监控操作风险体系中的核心要素（包括商业环境和内部控制要素），以辨明操作风险变化的方向和趋势。

三、高盛集团金融风险管理经验对我国投资银行的启示

（一）推进业务多元化

虽然高盛集团通过将自有资金投向股票、债券、金融衍生品和外汇交易等领域而在自营业务上赚取了大量利润，但是高盛并没有忽略传统投资银行业务，其传统投资银行业务和自营交易收入占比达50%以上。因此，我国投资银行业可以借鉴这种在传统业务基础上推进业务多元化的方式，扩大优势领域的市场占有率，进而提高利润。

（二）建立机构合作机制

现阶段我国投资银行内部主要存在两方面问题：一方面，投资银行内部大部分是相互独立、缺乏信息资源共享的分设部门，要全面深入了解项目并提供个性化金融服务的难度很大；另一方面，在项目团队之间，内部交流平台的缺乏会造成一定的资源浪费。因此，组建大规模的投资银行将有助于上述问题的解决。由于目前我国券商投行事业部多采用“多星点联邦制”运作模式，所以可以先采用后台辅助管理的覆盖模式，后期再逐渐建立“大投行”合作模式。

（三）合理利用金融创新，规避道德风险

在大力推动金融创新的同时，也应意识到伴随金融衍生化的不断深入，金融市场风险也会随着杠杆效应的扩大而不断扩大。美国高盛集团虽然表面上为分散和转移风险不断设计出各种金融衍生产品，但事实上是以高成本和金融系统风险的提升为代价，以短期利润为目标，将风险持续压后，提前透支无风险收益。同时，我国的金融创新与金融监管存在失衡问题，政府部门必须加大对金融创新的监管力度，注重信息不对称所引发的道德风险，实行统一监管，尽量避免出现监管的真空和盲区，进而有效监管新的金融工具及金融衍生产品的运用并降低金融新产品的风险。

（四）加强团队合作，强调团队精神

回顾发展历程，高盛集团一直秉持合伙制文化，且这种出色的团队合作文化已渗透到集团每个员工心里，巩固了其作为首选顾问、金融家、联合投资人和金融中介机构的地位，在员工日常工作和生活中都处处体现团队精神。我国投资银行应鼓励营销团队的组建，增强团队意识，有效减少因重要团队成员离职对投资银行的不利影响。这种团队文化的建立既对员工有更高的要求，也对投资银行的制度和业绩评价体系有更高的要求以保证团队之间更好协作，不同成员间的利益得到均衡。

[参考文献]

[1]肖鹏，高盛.美林的风险管理模式与启示[J].经济师，2007（10）： 26-27.

[2]姚远，张金清.对美国投资银行风险管理缺陷的思考[J].现代管理科学， 2009（12）： 17-19.

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还有一类风险是属于不可控风险。不可控风险不受企业内部影响，主要是受到企业外部的影响，比如说国家的税收和经济政策、国际宏观的经济局势、产业的生命周期以及国家的财政政策和货币政策。虽然不可控风险不是由企业内部环境产生的，但是会对企业的正常运营产生不可估量的影响。对于债务融资比例很高的企业，当国家的货币政策发生变化时，比如国家实施紧缩的货币政策，这个政策的直接结果就是造成公司筹资成本增加，加大了投资风险，增加了融资的难度。另外，国家的税收政策对投资集团公司也会造成影响，针对国家的有关税收优惠政策，公司应该着力向这些税收优惠投资项目倾斜，从而减少投资成本，降低投资风险，保证投资效益。另外还有汇率风险，目前很多投资集团公司在从事跨国投资，当国际形势发生动荡变化时，汇率随之发生变化，进而影响投资集团公司的融资成本和投资成本，最终影响投资收益。类似的不可控因素还有很多，比如国际政治因素、会计政策变更因素等，因此，投资集团公司的财务风险控制与防范需要关注和重视的内容有很多，只有做到全局掌控，才能做好财务风险防范工作。

2加强投资集团企业财务风险控制与防范的措施

2.1培养全员风险意识管理文化

企业文化是企业经营的领航者，是企业经营的精髓和理念。在一个大型的投资集团公司，必须要建立属于自己的企业文化，在企业文化中要植入风险管理的思想。投资集团公司面临重大的财务投资风险，必须要在企业文化中宣扬风险管理文化，让每一位员工以企业大局为重，培养风险管理意识。投资集团公司的发展离不开各职能部门和全体员工的参与和支持，尤其是财务风险管理机制的运行更是需要全体人员的积极配合，对于未识别但根据经验将会产生风险的因素及时进行反馈并处理。在日常工作中严格按照内部控制制度流程的要求进行操作，出现的异常问题及时进行记录并跟踪变化。从管理文化着手，让风险管理深入人心，并让每一名员工感受到在自身工作中风险管理的重要性，使风险防范意识成为一种自觉行为。

2.2构建规范完善的风险管理组织机构

风险管理是一项复杂的系统管理工作，以独立的企业风险管理部门为中心，与各个子公司及业务部门紧密联系的风险内部管理系统是现代金融风险管理的组织保障。投资集团公司的财务风险管理非常重要，为了加强财务风险的控制与防范，必须建立一个有效的风险管理组织。在这个风险管理组织平台上，赋予相关人员应有的职责，才能更有利于落实讲科学、有效率、守秩序的风险控制原则。这个风险管理部门包括的组织应该比较全面，至少应该含有董事会、风险管理委员会、高层管理人员、各个业务部门以及内部审计部门等组织。企业的高层领导者必须重视财务风险管理部门的组建，然后赋予不同层次组织应有的职能，比如董事会的职责首先就是对风险管理的全局制定战略，其次是在业务部门以及内部审计部门安置风险管理专门人员。其中企业的风险管理部门的工作任务重大，主要内容是识别财务风险、找到控制方法、监督风险管理的执行情况。风险管理业务部门同样重要，各个业务部门对本单位财务风险的控制与防范负主要责任。内部审计部门主要做好监督和审核工作，查出财务核算中的问题，对于存在的潜在风险进行警告或者提出建议，同时也要检查内部控制的制度执行情况，并对出现的内部控制缺陷提出建议，对内部控制制度的结果进行分析，找出存在的潜在风险。各个投资集团的子公司也应该做好财务风险的控制与防范，定期向母公司提交风险管理报告，处理出现的财务风险，控制造成的风险损失。风险管理工作比较复杂，只有调动全部企业人员的积极性，以风险管理部门为核心组织，加强与业务部门以及分、子公司的沟通与交流，才能全面有效地推动风险管理工作，进而促进投资集团公司的高速稳健发展。

2.3构建重大投资决策机制

投资集团公司主要是进行融资和投资业务，其业务处理的金额都非常大，因此，应当建立完善的投资决策机制，降低投资风险，同时也减少财务风险带来的损害。在实际的企业经营中，一旦对投资没有进行正确的评估和研究，没有形成切实可靠的可行性研究报告，就会影响投资效果，损害企业利益。因此，在投资集团公司建立有效的投资决策机制是非常必要的，只有在合理和规范的机制下，才能准确地评估项目的投资效果，保证企业的根本利益。首先是建立风险评估机制，在进行投资决策的时候，要聘请专业人员准确评估项目的投资可行性，以及提供可以投资的依据；其次是构建专家咨询委员会。专家咨询委员会应当聘用会计、投资、金融等方面的专家学者，组织这些专家讨论投资的方向以及可以投资的依据，充分利用专家意见，综合考虑投资项目，从而降低投资集团公司的财务风险。另外，也应当构建项目投资审批机制，当一个项目经过专家讨论、可行性研究以及专家咨询之后，还要做出具体的投资方案和流程，该方案只有经过决策层的最终审核之后，才能按照流程进行实施。

2.4建立财务风险责任追究制度

建立完善的财务风险责任追究制度，能够加强财务风险控制与管理的效果，因此，应该落实财务风险的责任归属，这也能激发风险管理人员的责任心，提升风险管理效率。投资集团公司经营业务的流程主要有融资、投资、收益分配等环节，对于每一个环节都有风险控制的负责人员，对于每一个环节出现的损失应归属到个人，这样才能使员工在风险控制时更加谨慎，进而更有效地防范财务风险。因此，在投资集团公司，风险责任的归属不能停留在口头上，要把这项制度落实到实际企业管理中。对于决策者出现的错误，由决策者赔偿损失；对于董事会出现的错误，经风险管理部门审核和监督，由董事会负责；对于项目执行出现的错误，比如执行人员不听从指挥或者不按照流程和规则做事，从而造成了巨大的财务风险，应该由主管负责人员承担责任，对于造成的损失，根据有关规定承担赔偿责任。责任追究的方式应该体现全面化，首先是应当含有假期数量、罚款金额、降低职位以及调动岗位甚至是辞退，对于不同程度的错误做出适当的惩罚，以做到责任到位、奖罚分明，从而达到提高财务风险控制水平的目的。

2.5建立完善的风险管理预警体系

投资集团应当建立和完善财务风险预警指标体系，这些指标应当具有合规性、合理性、科学性，这样才能及时地根据财务指标发现存在的财务风险，进而提出能够解决问题的方法。在财务风险预警指标体系中，应当综合考虑企业的各个方面，至少应当含有筹资风险指标、投资风险指标、盈利能力指标、财务杠杆指标以及营运资本情况指标等内容。比如具体的资本运营类指标是存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、净资产周转率等；而债务风险类的指标主要是资产负债率、利息费用倍数、现金流量负债率等。营利性指标主要有净资产收益率、销售净利率、总资产收益率等。所含有的指标至少应该能从不同角度反映企业的财务风险情况，当企业的财务风险发生变化时，能够从这些指标中分析出异常情况。但是，当在运用这些指标进行分析时，若不能分析出财务风险水平，则说明指标体系不健全，这将不利于做好财务风险控制与防范工作，不利于投资集团公司的长远发展。因此，建立完善的科学预警指标体系至关重要。

3结语