投资资金的管理范文
时间：2023-08-30 17:07:15
导语：如何才能写好一篇投资资金的管理，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
近年来，按照市委、市政府“政府主导、市场运作”的要求，淮南市山南新区管委会积极寻求企业投资合作，通过代建、合作开发等形式，建成了一大批重点工程。有力地拉动了新区经济增长，对促进新区城市化进程，加快经济和社会各项事业发展起到了巨大的推动作用。但是由于目前新区收入结构相对单一，对投资的依存度较高，区域经济受国家宏观经济环境影响较大，特别是去年以来国家对土地和金融的调控力度不断加大，政府性投资项目的不断扩张和对财政投资的过度需求之间矛盾突现，对项目建设资金的筹集与管理提出更新、更高的要求。因此，加强和规范政府性投资项目资金管理的科学性，优化投资结构，使有限的财政资金发挥最大的投资效益，成为新区财政部门必须研究的一个重要课题。
一、当前政府性投资项目资金管理中存在的问题
从新区基本建设项目管理情况来看，基本建设项目在总体上存在着投资规模大、投资额度高的情况，在个体项目上却存在资金不到位、投资超概算数额大问题，由此引起资金安排缺口，给政府性投资项目的资金筹措与管理带来新的挑战，其存在的问题具体表现在以下几个方面：
(一)已立项开工建设项目的资金支出压力大
政府性投资项目立项确定的资金来源除通过银行融资外，主要为地方财力安排、存量资产置换以及向上争取资金来解决，但由于财政可用财力有限、资产置换资金不到位等原因，往往致使已立项开工建设的项目资金没有及时到位。具体表现为：
财政安排的政府性投资项目资金规模有限。政府性投资项目资金来源均需财政安排解决，财政收入虽然近年增速较快，但总量仍偏少，而且财政预算内资金还要保证政府经常性支出，项目资金安排有限，项目资金有很大部分需要土地出让金来解决，然而由于国家实施宏观调控政策，土地出让金收入减少，通过财政资金已难以解决急剧发展的基本建设资金的需求。
因原有存量资产不能及时处置，项目建设资金无法及时落实到位。许多建设项目的资金来源是原有存量资产处置后作为建设资金主要来源，而由于一是部分资产由于兼顾社会效益，对资产暂不作处置，这些项目建设资金必须由其他资金进行支付。
争取上级补助资金到位率低。在项目资金拼盘中不同程度地包含着向上争取的资金，但该资金拼盘的数额具有很大的不确定性，实际到位率较低，其缺口资金转为财政资金来安排。
(二)还本付息等刚性支出压力不断增加
借贷资金还本付息压力大。据统计，目前投资平台山南开发建设有限公司的借贷规模已达8亿元以上，每年将支付利息约6000万元；另外，每年还需支付BT项目利息及回购款约15000万元，基建成本不断加大，如不及时做好准备调度好资金，则可能引起资金链的断裂。
新增银行贷款难度逐步加大。从去年起，国家因固定资产投资增长过快、信贷资金投放量过多，逐步加大了对政府性投资项目的宏观调控力度，、提高银行存款准备金率等一系列政策，争取银行贷款的难度不断加大。
(三)项目超概算情况严重，加大财政资金压力
项目概算不准确，建设工程超计划、超概算、超预算现象普遍。
目前建设项目由于项目前期的基础工作得不到足够的重视，“三超”现象比较普遍和严重，在计划执行中大部分项目都有不同程度的超概算情况，有的多次调整概算。“三超”现象使得一些建设项目越建资金缺口越大，造成财政资金的浪费。经对合作单位中铁四局2006年以来的9个代建项目分析，已完成工程审计项目6个，均存在不同程度的超概算问题。中小项目低价中标、高价结算”现象时有发生，部分招标项目标底编制比较粗糙，项目内容不完整，存在漏算现象；有些项目对一些关键数据估算不足，给投资控制带来困难。
工程变更签证多,引起变更签证原因主要在于：程序倒置，存在“勘察未做设计先行”的情况。即使有勘察也流于形式，“不完全勘察、以偏概全”的现象也时有发生；设计深度不够和对设计方案缺乏比较；清单编制粗糙，漏项较多，差错率较高，这不仅不利于工程的推进，也会导致财政投资失控。
(四)政府性投资项目各环节管理不到位
一是政府性投资项目立项时，更多的是考虑该项目要不要上，而对项目资金来源的可行性则分析考虑较少，对资金方面存在的问题不太重视，无应对方案；二是在立项环节存在建筑面积超标准，投资项目内容不全，资金来源不明确等问题；三是部门在设计图纸审核中，对超项目立项确定的建筑面积、超投资概算情况没有把关；四是对施工过程中大量的设计变更，特别是对涉及增加工程量、提高建筑档次、增加工程投资的工程联系单，相关职能部门未介入审核并发表意见；五是工程决算审计中对违反有关规定的挤占工程建设资金的支出未纳入审计范围并作必要的处理。项目决算审计中，审计部门对中介机构的审计结果往往不予审查，审计结果直接与施工单位见面，代建单位匆忙付款，财政如有异议不予付款，稍有不慎就会引发争议，财政在项目资金上被动给钱的局面没有得到根本的扭转。同时监理单位由于市场竞争激烈，市场监督管理相对滞后，“监而不理”现象时常看到，没能起到监理真正的作用。
二、加强政府性投资项目资金管理的几点建议
尽管目前政府性投资项目对项目资金的筹措和管理提出了前所未有挑战，我们在政府性投资项目资金管理上也做了一定的工作，取得了一定的成效，但总的来看，无论从政府性投资项目资金管理理论和操作层面，还是从政府性投资项目资金管理的广度和深度上，都还有大量的工作要做。
篇2
房地产行业投资决策模型主要包括：付现成本支出表、销售收款表、筹资活动表、资金收支总表、经营性现金流量表及其他附表等。通过投资决策模型可以将企业的决策能力、运营能力、资金管理能力等核心能力集成到一个excel文件中，具体如下：
(一)投资决策
投资决策是建立在很多假设条件基础上的，这些假设条件的设置能力是企业投资决策能力的具体表现。宏观经济走势、银行利率变化趋势等宏观形势假设，是决策层对宏观形势的判断；业态布局、目标客户群、产品定位、产品设计等微观层面的假设，是决策层对房地产行业把控能力的具体表现。假设条件的设置需要不同领域的专业人员的参与，领导定盘子。如何将所有假设条件落实到决策模型的模型中是企业决策实操能力的综合表现，需要职业判断。通过把假设条件落实到模型中的方式可以把决策者的意图融入到项目决策模型中，实现决策影响的量化，为最终决策和业绩考核等提供数据支撑，保障决策质量，提高效率，控制风险。
(二)运营管理
运营管理指对运营过程的计划、组织、实施和控制，是与产品生产和服务创造密切相关的各项管理工作的总称。成熟的运营管理体系能够对各项工作的时间做出合理估计，这些时间估计将直接影响决策模型中的资金流动，进而影响项目决策。如果运营管理能力不足，对各项工作时间安排不合理，将对模型量化的精度产生直接影响，甚至导致决策模型数据失去意义。
(三)资金管理
对独立房地产开发项目而言，资金管理的主要内容是：全景资金计划，资金筹集，资金使用，日常管控等。资金的日常管控主要是实操层面的内部控制程序，是企业管理的基础。全景资金计划是开发项目资金管理的总纲，是项目资金筹集和使用的规划的基础，全景资金计划编排能力是企业核心竞争力之一。全景资金计划是投资决策模型重要副产品，两者的基本内容是相同的，只是用途和表现形式不同，可以将两者有机融合到一起，即在将投资决策模型中涉及资金流动的明细项目添加收支时间节点，将相关数据汇总加工后形成全景资金计划，通过数据公式关系优化资金计划，进而对资金筹集和使用进行规划，指导企业经营决策，如：合约规划。
二、投资决策模型在资金管理中的应用
投资决策模型主要用于项目投资决策，不同阶段对数据的精度要求不同，最初阶段出于成本和时间考虑会大量使用经验数据，随着项目的推进，投资决策模型对数的要求越来越高、越细。投资决策一般是独立的，而企业资金管理一般会涉及多个项目，一般情况下既存在已经上马投产的项目，也存在投资前期项目，不同开发阶段，资金计划的用途和要求不同，因此，企业层面的资金计划不能直接将各项目资金计划简单加计汇总，需要分类管理。
(一)企业战略规划阶段
企业战略是中长期规划，很多战略布局是依据职业判断作出的，战略布局是否可行需要企业综合考虑宏观环境、行业趋势、竞争环境、企业资源保障等因素，其中资金战略规划是必不可少的。在编制资金战略规划过程中，首先需将各项因素变化趋势量化，然后编入投资决策模型，再将资金收支情况具体化，进而形成资金战略规划，通过验证资金筹集和使用的限制条件是否满足要求，评价战略的可行性和适当性。
(二)项目投资决策阶段
企业准备投资一个项目至少应满足两个条件：一是经济上可行；二是资金有保障。资金有保障体现在两个方面：一是土地款和规费；二是其他资金接续。在项目投资决策阶段土地款和规费不是具体数值，而是限额，是企业短期资金供给能力和项目经济性限额的较小值，其中项目经济型限额的计算可以利用项目投资决策模型倒推。
(三)项目概念设计阶段
在项目概念设计阶段土地成本已经确定，企业可以利用决策模型对不同概念设计方案的经济指标和资金排布影响进行测算，为概念设计决策提供数据支撑。此时可以利用资金排布数据编制项目资金筹集规划，为资金筹集合同谈判做前期准备工作。
(四)项目设计阶段
在项目设计阶段，产品设计将具体化，项目大部分成本指标将在这个阶段被确定，利用投资决策模型，可以综合考虑收入、支出、利息、税金等影响，能够全面的反映不同设计方案的效益差别。报规通过时，施工图基本确定，项目的成本造价基本可以确定，施工进度节点可以合理估计，结合运营数据能够将投资决策模型基础数据具体化，进而细化全景资金计划。细化后的全景资金计划，能够为资金筹集、使用排布提供基础数据，也可以为合约规划提供基础数据。
(五)项目招投标阶段
在制作标书过程中，应将项目合约规划内容纳入标书中，减少合约谈判和施工过程中不必要的争议，通过付款条款的设置将资金计划落实到标书中，提高项目经济效益。在评标过程中应将不同付款方式对利息和税金的影响纳入评分体系，规避凭感觉做决定。
(六)项目投资建设阶段
项目开工时，主要合同应经签订，此时项目公司应将合同内容和运营安排落实到投资决策模型中，使投资决策模型数据细化到实操模拟的程度，进而编制项目资金全景计划，为项目资金管控提供标杆数据，控制资金风险。项目建设过程中，当项目出现异常情况时可以利用资金全景计划的基础数据对资金计划作出及时调整，保障资金计划的有效性。
(七)项目销售阶段
项目销售具有很大的不确定性，当项目销售情况超出预期可容忍差异，将对项目计划资金流产生重大影响，需要对项目资金计划作出适当调整，以保障资金安全或提高经济效益。
(八)项目复盘阶段
篇3
【关键词】保险资金 基础设施投资 风险管理
一、保险资金投资基础设施的现状和前景
保险资金的管理水平直接关系着保险企业的核心竞争力，保险资金的投资收益已经成为保险业主要的利润来源。保险资金的投资应用可以增强保险企业的偿付能力，同时也是保险业防范和化解风险以及实现综合金融经营的重要途径。我国保险资金最早只能投资于标准化资产，随着保险业的发展，保险资金的可投资范围不断扩大，非标准化的另类投资开始出现。目前我国保险资金的另类投资主要包括各类资产支持计划，产业投资，直接股权投资等。另类投资是保险资金参与基础设施投资的重要渠道。2014年8月13日公布的《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》明确指出：“要充分发挥保险资金长期投资的独特优势，在保证安全性、收益性前提下，创新保险资金运用方式，提高保险资金配置效率。鼓励保险资金利用债权投资计划、股权投资计划等方式，支持重大基础设施、棚户区改造、城镇化建设等民生工程和国家重大工程”
保监会的保险统计数据报告显示，2015年我国保险企业原保险保费收入24282.52亿元，同比增长20.00%。资金运用余额111795.49亿元，较年初增长19.81%，其中银行存款24349.67亿元，占比21.78%；债券38446.42亿元，占比34.39%；股票和证券投资基金16968.99亿元，占比15.18%；其他投资32030.41亿元，占比28.65%。2016年1-7月，原保险保费收入20830.47亿元，同比增长35.41%。资金运用余额125638.28亿元，较年初增长12.38%。其中，银行存款21774.80亿元，占比17.33%；债券42537.03亿元，占比33.86%；股票和证券投资基金17232.38亿元，占比13.72%；其他投资44094.07亿元，占比35.10%。相比于2015年，2016年1～7月的数据显示我国保险资金利用效率显著提升趋势，银行存款占比降低，其他投资比例不断提升到。
2016年7月3日，保监会了《保险资金间接投资基础设施管理办法》，同时废止《保险资金间接投资基础设施试点管理办法》。《保险资金间接投资基础设施管理办法》拓宽了保险资金可投资基础设施的范围，同时肯定了2013年起实施的基础设施投资计划从审批制改为注册制的实践，进一步简化保险资金投资基础设施的行政流程程序。明确规定了保险资金可投资于PPP项目，同时对可投PPP项目提出了具体的要求。
《保险资金间接投资基础设施管理办法》的实施，为保险资金投资基础设施建设提供了法律依据，同时也为拓宽了保险资金的投资渠道。同时，保险资金也可以为基础设施建设提供持续稳定的资金来源。
二、保险资金投资基础设施建设的主要路径
保监会对保险资金的运用有具体的政策规定，总体上来看，保险资金的监管呈现出不断宽松的趋势，保险资金可投资范围不断拓宽，行政许可全面放开，制度成本不断降低。对于保险资金参与基础设施建设，保监会了一系列的政策支持保险机构积极参与。我国保险资金当前主要通过间接形式参与基础设施建设。面对保险资金参与基础设施建设的各种问题，保监会不断调整政策时效性，并于2016年7月3日了《保险资金间接投资基础设施管理办法》，同时废止《保险资金间接投资基础设施试点管理办法》。《保险资金间接投资基础设施管理办法》进一步拓宽了可投资基础设施项目的范围，对控股股东的资质和信用要求以及债券担保要求进一步放松，对拟投资项目的投标要求全面放开，同时全面放开了项目的行政许可。该办法的出台无疑对保险资金投资基础项目提供了重大的利好信号。明确提出保险资金可以参与PPP合作项目，对缓解保险机构的资产配置压力，推动保险资金参与基础设施建设发挥着重要的作用。
在实务中，我国保险资金主要通过专业的资产管理机构作为受托人，通过受托人发起设立信托型的投资计划，保险机构将保险资金投向信托计划，从而达到间接投资基础设施的目的。我国当前投资于各类基础设施项目的投资计划已超万亿元人民币。投资计划类型主要包括受托人设立的债权型投资计划、股权型投资计划、项目资产支持计划等。越来越多的银行理财资金、企业年金等还将债权投资计划作为资金配置的重要金融产品，这也使得债权投资计划成为部分保险资产管理公司的核心业务和重要收入来源。
在经济新常态下，随着“一带一路”等国家发展战略的实施，以及我国城镇化进程不断推进，基础设施建设项目拥有巨大的发展潜力，同时也伴随着大量的资金需求，特别是资本密集型的基础设施项目需要巨额的中长期的资金需求。保险业本身的特点决定了其可以提供期限较长且较稳定的大量资金，因此保险资金投资基础设施有着天然的优势。
通过股权投资计划募集的保险资金，信托发起人直接成为基础设施建设公司的股东，并通过委派董事与监事等参与目标公司的管理。股权投资计划要充分关注目标公司的公司治理机构、核心资产划分、项目运行效率等，在保证资金安全的情况下，努力提高资金使用效率，提高保险资金的收益。以平安资产发起设立并投向京沪高铁股份有限公司的股权投资计划为例，虽然通过股权投资计划成为京沪高铁股份有限公司的第二大股东，但由于京沪高铁股份有限公司本身存在的公司治理结构等诸多问题，作为优质资产，其发展和盈利却不容乐观，这无疑会影响保险资金等社会资本投资基础设施建设的热情。
以债权投资计划形式投资基础设施建设。当前，大量基础设施建设项目主要通过地方政府设立的融资平台为主要的投融资主体，随着地方政府债务规模的不断扩大，债务风险不断提升，地方政府债务平台融资的模式难以为继。特别是资金投向回收期长、公益型基础设施项目，项目的收益及现金流不足以偿还债务，大部分项目需要地方的土地出让金等土地财政的支持，而随着新常态下部分二、三线城市土地出让金的大幅减少，债权性投资计划面临着越来越大的风险。
相对于从银行取得的贷款融资，基础设施建设企业通过债权投资计划融资更少的受到国家信贷政策的影响。同时基础设施建设中引入债权投资计划能够更灵活便捷的募集资金，拓宽融资渠道，减低项目资金的不确定性，减低财务风险。在信用等级较高的基础设施建设项目中，债权型投资计划的利率水平往往较低，甚至低于同期限的银行贷款利率，这就有利于降低基础设施建设项目的融资成本。保险资金本身期限结构的特点，使得债权型投资计划对大型基础设施项目有着天然的适用性。保险机构和基础设施建设单位通过明确各方职责，明确债权投资计划的期限、结构、额度等共同保证项目的顺利进行。同时项目的顺利进行也客观上保证了债权投资计划的合同履约。
以项目资产支持计划形式投资基础设施建设。保监会印发的《资产支持计划业务管理暂行办法》为保险资金通过项目资产支持计划参与基础设施建设提供了指导。暂行办法主要从资产证券化原理，保险资金配置要求，业务发行资质与市场化机制，项目风险管理等方面做出了具体的规定。通过项目资产支持计划等金融创新，使得保险资金以更加灵活的形式参与到基础设施建设中。
三、保险资金投资基础设施建设的风险管理
在当前我国经济从高速增长到中高速增长的新常态的背景下，保险资金投资的快速发展面临的市场风险和信用风险不断提高。我国经济总体上正处于调结构、转变方式、去产能的调整期，保险资金投资面临着更大的市场风险。保险资金投资基础设施建设不可避免要面对消化过剩产能，处理地方债务平台危机等问题。在保险资金投资基础设施建设过程中，加强风险管理，保证保险资金的安全至关重要。
（一）设立专门的基础设施投资风险管理部门
保险资金的运用首先要考虑安全性。保险资金一般通过间接形式参与基础设施建设。在资金的运作上，投资于基础设施的资产管理计划应该与其他类别的投资资金相互隔离，资金配置不能互相调拨。同时保险机构还应设立专门的基础设施投资部门，针对项目的评估、审批、额度等设置规范标准，避免风险。设置严格的风险隔离和风险反馈机制，避免风险扩散。
（二）合理创建基础设施投资风险组合
保险资金投资于基础设施建设可以通过合理分配股权投资计划、债权投资计划、资产支持计划的比例来分散风险，提高收益。根据不同基础设施建设项目的风险及收益特点，使用不同的投资工具组合，避免资金的投向过度集中。积极引进战略投资者，加强与其它金融机构的密切合作，积极化解风险。通过积极灵活的配置不同类型的投资计划，灵活操作，寻找最佳的组合配置。
（三）加强制度建设和风险团队建设，不断提高风险管理水平
相比于信托、私募基金等，保险资金对于安全性的要求更高。基础设施建设本身又具有流动性差、投资期限长、透明度低的特点，具有较大的风险。因此相对于债券、股票等公开交易的金融工具，基础设施项目的投资需要更高的投资管理能力和风险管理水平。保险机构在项目储备、尽职调查、交易设计审批等环节加强制度建设，努力化解管理风险。保险机构可以积极的引进专业化的基础设施投资队伍，加强人才培养，针对各类基础设施投资的特点对项目进行风险甄别，选择合适的投资项目。培养投资团队的风险意识和管理水平，借鉴国外成熟市场发展经验，结合自身特点，不断提升团队的风险管理能力，培养高水平风险管理人才。
（四）加强业务创新与规范
随着保监会的《保险资金间接投资基础设施管理办法》明确规定了保险资金可以参与政府和社会资本合作模式（Public-Private-Partnership，PPP），利率市场化不断深入，规模较大、市场化程度较高的经营性基础设施项目更可能选择PPP模式融资。保险机构应该紧盯市场趋势，顺应市场变化，创新产品形态和交易形式，通过业务创新，直接对接优质基础设施投资项目，提高投资收益，降低投资风险，发挥保险资金在稳定提供中长期资金支持基础设施建设上的比较优势。同时，保险机构还要加强业务规范，加强同住建、财政、税务等政府相关部门的沟通与合作，积极推动保险资金参与基础设施建设相关政策的出台。同时，在实践中，要加强业务规范，强化信息披露制度，加强风险监控，确保保险资金的安全。
参考文献
[1]张传勇.保险资金参与新型城镇化建设：经验、机遇与风险[J].兰州学刊，2016，（2）：187-194.
[2]朱南军.保险资金运用的风险视角[J].中国金融，2015，（18）：67-68.
[3]徐超英.保险资金运用：向结构要效益[J].中国保险，2014，（8）：36-38.
篇4
一、企业金融投资管理的概念
何为企业的金融投资管理，如今已有成熟的定义。企业的金融投资管理又称资产组合管理，主要是指投资公司等企业决定自己怎样使用资产进行投资并对自己的资产进行合理分配，采用什么样的投资方式，什么时候进行投资，怎样管理资产等，然后从投资过程中收取回报。实践显示，企业的投资方式有很多种，在企业的发展过程中，可以通过扩大再生产的方式投资，也就是将已经得到的收益再运用到再生产过程中，也可以购买股票和证券，但是无论采取哪种方式，都要经过前期市场调查，根据调查结果以及自身的情况分析投资方式的利弊，这样才能选取正确的投资方式使企业得到有效的发展。
企业的金融投资管理没有一个明确的模式，它可以是受控制的，也可以不受控制；可以是主动的，也可以是被动的；可以明确步骤，也可以是随机的。但是从大方向上看，企业的投资管理方式可以分为传统的投资管理方式和现代化的投资管理方式。这种划分方式的依据是企业所投资产的类型有所不同。传统的企业投资方式是将企业的剩余资金投入到一个相对发展成熟的企业上，现代企业金融投资管理方式是将企业的所投资金划分成点，再把企业的资金投资到某一固定的资产类型上，甚至会更加细化，投资到某一个资产产品的某一个点上，比如对于小型公司来说，这类型公司处于发展起步阶段，投资回报显得尤为重要，因此，此类公司会细化自身的投资资产，并对投资方式进行严格筛选，找到适合的资产产品进行投资。企业的投资方式直接关系到企业未来的发展，影响企业的运转，所以，企业对自身的金融投资管理相当重视。
二、企业金融投资管理现状
（一）银行贷款支持有限一些新兴企业或者小型企业固定资产少，为了公司的发展，这些企业就会向银行申请贷款，但我国商业银行的监控成本高，加之这些企业信用等级低，可抵押的资产也少，这就加大了企业获得贷款的难度。一般企业所具有的信贷资金都是短期的，中长期较少，因此企业发展缺乏足够的资金。
（二）资金回收困难资金是企业发展的保障，但一些企业对投资现状没有充分的把握，也缺乏对市场状况的预判能力和所投企业的信用分析，更没有进行风险分析，导致资金回收困难，影响企业经营。
（三）融资结构不合理在市场经济体制下，企业的融资结构受到了一定的影响，企业的流动性贷款常以不正常的方式流失，这使企业不得不承受巨大的经济损失，由此引发企业破产，严重影响了经济的发展。
三、金融投资管理在企业经营管理中的重要性
（一）正确的投资管理为企业创造可观的回报企业采取正确的方式进行合理投资，可以为企业自身带来可观的投资回报，从而使企业能够有效的融资。金融投资可以为企业带来巨大的利润，这就保证了公司的正常经营，为公司的发展打下了坚实的基础。
（二）金融投资管理完善企业的运行机制企业采取金融投资的方式进行管理，可以从不同层面上提高公司的办公效益，不仅有利于公司把握市场经济运行的现状，同时也利于公司对经济发展趋势的把握，这样就方便企业完善自身的管理机制，加强企业的管理能力，使企业得到长足的发展。当然，想要达到这样的目标需要企业做出正确的投资决策，投资是具备一定风险的，这些风险会直接关系到公司发展的成败。企业投资一旦失败，就有可能使其资产亏损，甚至走向破产。因此，企业一定要具备一定防风险意识，不断提高企业自身的投资管理能力，在投资前做好充分的准备，选出正确且适合的投资方式，这样才能实现金融投资管理的作用，促进企业的发展。
（三）企业金融投资管理能够为企业创造发展空间有效的金融投资管理需要以企业人才为基础，从企业资金、投资项目出发，只有综合各个方面的因素，企业才能从有效的金融投资中获得丰厚回报。当企业加强各方面工作管理力度时，企业的发展空间也会随之得到优化，从而促进企业的发展。比如说企业如果对投资管理人才进行培养，就能在竞争如此激烈的市场环境中占据有利因素，所培养的人才能为企业选择更合理、更有效的方案，提高企业投资的效率，为企业创造良好的发展环境。
四、加强企业金融投资管理的具体措施
（一）完善金融管理体制，增强风险防范意识企业金融投资管理具体步骤为：首先，企业要明确投资政策，这是企业投资的第一步，也是极其重要的一步，只有针对市场情形做出正确的投资决策，才能进行后面的投资行为，因此，明确投资政策是投资行为的基础。但是投资决策也决非易事，做不好可能影响到公司的整体发展，所以在决策时，不仅要了解国家整体的经济政策，还要结合市场发展的具体情况，更要完善自我管理机制，这样才能做出合理决策；其次，进行完备的投资分析，企业金融投资管理人员需要对市场上存在的投资方式进行综合分析，并结合企业自身的情况，选取合适企业发展的投资方式；第三、组建投资组合，选取出正确的投资方式后要组建投资组合，并对投资组合进行修正和完善；最后，对资金组合的业绩进行评估总结。除此之外，企业还要具备一定的金融风险防范意识，建立风险防范机制，这样，在风险来临的时候，才能起到有效的防范作用，降低企业风险，保存企业根基。
（二）加强投资队伍建设，确定投资方向企业在选择投资时，不仅需要充足的资金，还需要专门的人才。人才是企业发展的基础，在任何行业都是必不可少的一部分。对于金融投资管理人员，企业不仅要尽可能的吸收人才，还要对本公司的人员进行投资方面的业务知识和技能培训，从而提高企业的竞争实力。这样才能够为企业选取正确的投资方式，促进企业稳步发展。
（三）规范企业预算机制合理的预算会促进企业的运转并影响企业的经营活动，所以资金预算是企业经营的关键所在，因此，在企业的日常经营中一定要注重预算编制工作。合理的预算编制会为企业的金融投资创造更多的有利条件，但应注意一下几点：1.在投资之前，企业的预算管理人员应该进行预算编制的调查和取证，这样，预算编制才会真实有效；2.企业预算编制一旦确定就不能随意更改和调整，即使需要更改和调整，也必须依据科学的程序进行，这样才能加强预算对资产管理的约束能力，促进企业金融投资的合理进行；3.对于某些部门存在的虚报预算现象，应进行严惩，绝不姑息。预算编制的过程也应保证公平、公正，不能被任何不良因素干扰，以免影响预算的效果；4.预算编制应尽可能的详细，这样做是为了方便考核部门对公司的绩效进行准确核对，同时，也方便对各个部门的工作进行指导，对下属部门也具备一定约束力，能够提高企业资产的管理和使用效率。规范企业预算机制，可以为企业的发展提供有效的资金使用效率，使企业各个部门的工作能够有效进行。
五、进一步落实金融投资管理的措施
（一）金融投资管理人员的责任意识企业领导应充分认识到金融投资管理的重要性，增强广大职工的投资意识和抗风险意识。企业职工应具备基本的团队意识，以公司为家，增强责任感。同时，企业员工也要充分认识到市场经济条件下激烈的竞争环境，并充分了解公司的整体实力和经济状况，这样，才能使员工与企业团结一致，共同发展。
（二）设置资产管理机构企业应设立专门的金融投资管理部门，该部门主要负责公司的金融投资管理事宜，审定公司大型投资计划，测评公司经营业绩，部门内部人员应具备较高的专业素质，成员之间能够达到综合平衡，团结协作，为公司的发展做出贡献。
（三）建立资产管理制度企业应把管理权限和责任落实到各个部门和个人，明确个人分工，划分职责范围，做到层层负责，各司其职。并建立辅助账册，对公司的投资计划和资产的使用状况进行核算，这样就有利于企业明确公司账目，方便进行合理投资。
六、结束语
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1.为避免以公司或合伙等企业形式运作引导基金容易引发新的通
过财政出资设立企业所带来的诸多问题，同时为便于引导基金对所扶持创业投资子基金行使出资人或融资担保人的法律权利和承担相应责任，《指导意见》要求引导基金应由设立该基金的政府机关确定受托管理机构负责管理与运作等事务”，并规定了受托管理机构的条件。鉴于目前已经设立的一些政策性引导基金，由于委托商业性盈利机构管理，在运作中普遍难以避免运用引导基金直接从事创业投资的冲动，容易使政策性引导基金蜕化为商业性盈利基金，《指导意见》要求“应当优先考虑由非营利事业法人作为引导基金管理机构”。
2.为确保引导基金决策的民主性和科学性，《指导意见》要求引导基金管理机构应当设立独立的评审委员会。
目前已设立的引导基金的决策机构一般都设立理事会或引导基金管理委员会，组成成员一般为政府部门的官员和当地金融部门负责人，有些地方还聘请专家担任独立理事。会长或主任一般由分管付省长或付市长担任。引导基金理事会下设办公室，负责承办相关具体事宜。同时设监事会，负责引导基金管理运作过程中的风险监控。一般由政府财政、发展改革委、科技、商务、金融办等部门对引导基金实施监管、指导。引导基金理事会原则上不参与引导基金支持并参股设立的创业创业投资基金的日常管理与运作，但一般拥有其投资决策委员会参股比例的投票权。
3.为确保引导基金运作的公开性，《指导意见》还要求引导基金应当建立项目公示制度，接受社会对引导基金的监督。
当前已成立的引导基金管理公司一般于每季度末向管委会报送引导基金投资运作、资金使用等情况；及时报告运作过程中的重大事件，并于每个会计年度结束后的4个月内提交经注册会计师审计的年度会计报表。
4.引导基金的直接管理分为政府直管或委托管理。
政府直接管理分为不成立机构，直接由政府主管机关和财政审核如福建，有成立事业法人机构如重庆市科技创业引导基金管理中心、陕西省，有成立公司法人机构，如嘉兴市创业创业投资引导基金管理有限公司，浙江财务开发公司。大多为委托管理。委托管理又分为委托政府事业单位和政府投资成立的资产管理公司以及民营的投资管理公司。如北京中小企业引导基金委托北京中小企业服务中心管理，苏州工业园创业引导基金委托银杏资产管理公司（国有的苏州创投集团全资子公司），北京房山区创业投资引导基金委托中科招商投资基金管理有限公司管理。还有安徽、武汉、内蒙古等均采用委托制。
5.对于申请引导基金的创业投资企业和要求风险补偿和跟进投资的创业投资企业部分引导基金管理办法中也给出了比较详细的规定。
对于引导基金参股的创业投资企业对外投资也作出一定限制，如不得控股所投资企业，不得投资创业投资企业，不得投资已上市企业和单笔投资额不得超过注册资金的20%。并规定了对初创期企业的投资比例等。
二、我国已成立的创业投资引导基金管理中存在的问题
在“指导意见”出台后，各级政府也陆续出台了各级政府对创业投资引导基金的管理办法。各地引导基金在管理方面应该说也制定了详细的规定。我们通过调研和比较认为当前我国自上而下的推进创业投资引导基金的做法是积极的，对于推进解决中小企业融资难，促进中小科技企业的发展具有较好的作用，同时对于政府改变原有直接补助企业或直接投资的模式，提高政府资金使用效率，吸引民间资金用于中小企业发展具有较好的现实意义。但由于我国创业投资的历史还较短，许多地方政府虽然热情较高，但对于创投引导基金的认识存在一定的偏差，地方性创投引导基金管理中还存在诸多问题。
1.引导基金在设立与运作中普遍不够规范和专业。
从部分地区引导基金的调研看，运作较成熟的引导基金管理机制还较为完善，但运作不太成熟的引导基金管理规范和专业相对欠缺，对于创投引导基金如何提高使用效率及可能存在的政府官员思想不纯等原因而导致不仅没有起到引导社会资金的作用，而且由于难以建立有效的收益激励机制与风险约束机制，使财政性资金的风险加大；
2.引导基金规模小。
引导效果不明显。目前有些地方政府多头设立创投引导基金，使有限的财政资金难以形成有效引导社会资金的合力，并因为多头管理导致管理混乱。在调研的19家省级引导基金中，平均规模在5亿以下占比42.11%，10亿以上占比仅为21.5%。
3.引导基金的决策机制尚待完善。
当前引导基金决策是通过理事会方式进行表决的，但因理事会人员的构成多数来自政府官员，对创业投资的认识不足或不专业，这样的理事会决策是否可行和有效值得推敲。从面上看决策委员会来自各个部门，比较全面和公正，但实际上创业投资是一个专业要求较高的行业，这些来自各个部门的领导作为决策委员能否正确判断业务和有无精力和时间来分析业务是个疑问。
4.引导基金管理机构人才不足，监管尚待加强。
由于引导基金的管理要求高，专业性要求强，引导基金机构普遍反映管理人才缺乏，导致管理能力不足。大部分管理公司操作主体不具备专业的投资管理能力，难以识别合适的基金管理人才和监管子基金的运作能力，最后可能导致财政资金的投资损失。
5.引导基金考核激励机制尚未建立，人员积极性难以调动。
我们从多数政府的引导基金的管理办法中可以发现，设置引导基金的绩效考核的条例少，即使有也是笼统和不具体，没有具体标准和说明，无法操作。考核激励不足，人员积极性难以调动，必然导致人员能力和管理水平无法提高，从而影响引导基金对经济和社会的影响力的发挥。
三、对创业投资引导基金管理改进的建议
1.不断规范引导基金的管理，提高引导基金的运作水平。
建立全国性的引导基金合作机构，以指导规范各级政府引导基金的运作管理，对于在资金运用上，建议主要应以参股方式支持民间资金新设商业性创投企业，对资信良好的已设创投企业，也可提供融资担保，支持其通过债权融资方式增强投资能力。为促进所参股创投企业建立有效的收益激励机制和风险约束机制，同时降低引导基金的风险，引导基金作为股东宜以优先股方式参股，其所适用的股息率可参照同期国债利率，但其优先于民间投资者收回本金和股息。
2.各级政府应统一归口管理引导基金，拓宽引导基金的资金来源渠道。
创投引导基金的来源主要来自三个方面：一是政府资金，来自于政府各个部门，如科技、发改委、商贸、财政等；二是国有资本及国有资产变现的资金，来自于国有资产经营公司和大型企业集团；三是金融资金，来自于银行、保险机构和信托等金融机构资金。为做好引导社会资金，分散的引导基金应归口到一个部门统一管理，以做大引导基金规模，做大影响力，引导不同所有制的资本实力雄厚的企业和民间资金进入创业投资基金，促进国民经济发展。
3.明确创业投资引导基金的各方职责，提高引导基金决策效果。
创投引导基金是由政府授权代表政府管理资金和向民间创投基金提供引导性资金，通过权益、优先股投资、提供融资担保等方式，实现政府促进各类早期科技型中小企业发展和产业结构调整的目标。为避免引导基金演变成盈利性机构或寻租地带，宜成立非盈利事业法人机构负责日常事务管理，其管理人才进行公开招聘。为确保引导基金决策的“民主性、科学性、公开性”，应设立引导基金投资决策委员会，成员由具有创业投资经验的专业人士。同时成立由财政部门、创投企业备案管理部门、相关专业部门等政府部门和创投协会等社会机构共同组成的决策监督委员会，对引导基金的参股支持方案进行的独立决策进行有效监督。为加强引导基金对所参股创投企业的监督，同时又确保所参股创投企业的市场化运作，引导基金应当派员参加所参股创投企业董事会，并可在重大决策上可行使一票否决权，但是引导基金不得干预所参股创投企业的投资决策和具体经营。
4.加强人才选拔、培训和培养，提高引导基金经营管理水平。
从调研情况看，看凡是做的好的，都是引导基金的管理人员对创业投资有深刻理解的，都是对创业投资如何募集资金和运用资金，如何考察项目和考察团队等一系列创业投资运作方法掌握较好的引导基金管理机构。要做好创业投资引导基金促进中小企业发展关键点还是人才的培养。所以建议出台相关政策吸引海内外创业投资人才，同时大力培养和选拔懂得运作创业投资的人才，推进该项工程的顺利开展。
5.建立行至有效的绩效考核机制，促进当地创业投资和地方经济发展。
篇6
关键词：财政资金，项目，造价管理
1、问题的提出
在城市现代化的进程中，国家财政投资占的比重越来越大，政府投资重点投向基础性和公益性项目，是城市现代化的最大推动力，是社会发展、改善投资环境、改善人民生活水平资金来源的主力军。但是也应该看到，财政投资项目中的低效率低效益、低回报、高浪费、高风险等问题，一直是政府投资项目的通病，尤其是经营性领域财政投资低经济效率、高浪费问题，一直是财政投资的难点和焦点。
2、财政投资项目工程管理中的客观问题
2、1工程造价管理中的“三超”依然存在
虽然目前财政投资项目造价控制正在逐步加强，但实际执行时，仍有部分项目存在初设概算超可行性研究估算、施工图预算超初设概算、竣工结算超施工图预算的“三超”现象，这其中虽有属于国家政策性调整、材料设备涨价等诸多客观因素，但也存在部分不可忽视的主观原因。
2、2财政投资工程工期普遍均较短
主要是由于一些主观原因的影响，如向国庆献礼或向元旦献礼等，不论何时开工，一般在项目建设前，竣工时间早已确定，且不得有任何变动。但是，现实中，往往会遇到为满足“非常”工期的要求，建设、施工单位则采取相应的“非常”措施，上演“三边工程”（边设计、边施工、边办手续），或者减少施工过程中各工艺流程所要求的时间，违反质量管理条例，导致达不到质量验收标准，竣工后返修率高，维修量大，最终增大资金投入。如：园林绿化部分，因工期太紧，施工组织安排的栽种时间，往往并非植物的自然种植季节，但为满足工期要求，必须反季节栽种。造成施工难度加大，死亡率增高等现象，最终结果仍是加大工程造价。
2、3工程责任单位较难确定
项目业主多为机关单位或指挥部、建设办公室等临时机构，而非具有独立法人资格的经济实体，违背了项目法人责任制的要求，且管理经验不丰富、无固定管理人员和专业技术人员，无力承担工程项目的管理，亦无力对工程造价进行控制；无法保质保量完成项目，创造出具有代表意义的精品，无法减少浪费，节约投资，使投资效益和社会效益最大化。
2、4工程造价管理人员素质有待提高
绝大多数工作只限于图纸上、办公室中，往往“四算”分离，“三超”现象严重，处于静态控制阶段，通常只强调竣工结算，而忽略事前、事中的控制与管理，特别是事前管理。
3、财政投资项目工程造价控制与管理的方略
3、1加强决策阶段的管理
加强决策阶段工作，做到有组织、有计划、有预见，决策工作务必超前，不可滞后。避免遭市民唾骂的失败工程“的产生，政府应花大力气，按市、划要求、人大提案和下达的任务、指标等，提前一年充分论证各个设计方作好可行性研究工作，对可行的项目再制定出第二年的建设计划和完成计明确责任单位，由责任单位委托设计单位根据可研报告和方案论证的宗旨图深化设计，报计委下达建设工程立项和投资计划批复，提前作好建设前备工作。
3、2招投标活动中预防滋生腐败
招投标的实施，通过竞争，使基建投资得到了有效的控制。招标过程中应把握好：（1）工程量清单计价时，对清单质量的要求非常高，也即对清单编制人员提出了较高的要求；（2）招标文件是合同的组成部分，内容应全面，科学、且有针对性。我区对招标文件还实行了会审制
3、3推行项目管理制
凡财政投资工程均应全权委托具有相应资质和类似工程管验、信誉良好的项目管理公司作为业主对项目进行全过程管理，包括、安全、工期、合同和造价等方面的管理以及前期办理相关建设手续和后理验收、维护、移交等工作，形成真正的“交钥匙工程”。过程中责、权、确，监督到位，建立相应的激励与约束机制，事后审计、考核，势必事半。目前无任何激励机制，公司和监理公司的收费标准皆是以工程实际总投资为计费基数，项目造价控制越好，投资越少，费越低，不利于公司管理人员和监理公司工程师的积极性，对造价控制不利。
3、4科学推行限额设计招标
在满足项目使用功能的前提下，合理设使工程造价大幅降低。目前，设计阶段招投标开展得还不够广泛，设计市为混乱，挂靠设计、业余设计等不规范行为较为普遍。因此，推行限额设标，有利于促进设计单位提高设计水平、有利于设计方案的优化和比选、于加大控制工程造价的力度，节约财政投资。
3、5提高概预算的编制质量
提倡和鼓励概预算编制人员深入现场，搜集现场一手资料，掌握市场动态，了解最新工技术，避免漏项、缺项，提高概预算的编制质量，及时对工程造价进行对比，反馈造价信息，主动地影响设计，以保证有效地控制工程造价。而委、财政局在审核概预算时，亦应本着实事求是的原则，不可臆断，既不高估冒算，也不能过分压质压价，使工程达不到设计效果，科学、准确地下达投资计划，作为工程造价控制的依据。
3、6强化设计变更和现场签证的控制
一方面要按照工艺流程和经审批的施工组织设计施工，严格按照客观规律办事。另一方面在工程确需变更时，要加强施工过程中变更的审查和管理。在变更内容的审查过程中应本着控制投资、保证质量、加快进度、提高效益的原则来确定工程变更的必要性与可行性，但变更后的总造价原则上应控制在投资计划的范围之内，不得随意提高档次或扩大工程范围、增加工程内容，增大政府投资额，导致超概现象的发生。
3、7加强合同管理，推行担保和保险制度
（1）签订合同时，合同内容应完整、准确，公平、公正，双方权力、义务应对等，合同条款中不得有违背法律法规和招标文件、投标文件及其承诺的内容、结算原则，特别是新增项目的结算原则在合同中务必要明确，以免结算、审计时发生纠纷。加强合同管理对合理确定和有效控制工程造价，提高投资效益有着重要意义。（2）政府工程应率先加强政策引导和支持，加快各种担保和保险制度的推行。投标担保、履约担保、支付担保、低价中标风险金等。使合同的活动处于利益、风险共承担，权利、义务均等的和谐环境。
3、8不断提高造价人员自身的业务素质
要改变落后的思想观念，树立“全过程、全方位、动态工程造价管理”的新观念，加强事前、事中、事后控制力度，变被动控制为主动控制。要加强业务技能学习，特别是工程量清单计价模式下的造价控制的学习。
4、结束语
由于财政投资的社会效益难以量化，因而财政投资低经济效率问题往往被实物增量所掩盖。为了提高财政投资效率，应从投融资体制改革人手，建立公共财政体系，规范政府行为，培育市场主体，以市场机制为基础调节投资主体的投资行为，同时，建立责任和风险约束机制，规范和完善市场经济要求的服务体系，创造公平竞争的市场环境。总之，只有通过参建各方充分合作，共同努力，加强全过程造价控制，特别是事前、事中控制，才能减小财政投资项目的资金投入，使工程造价得到合理确定、有效控制，达到最小投入、最大产出，实现社会效益和投资效益的最大化。
参考文献
1、赵永桥。浅谈财政性资金投资建设项目工程造价管理[J]，山西建筑，2007年14期
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关键词：金融投资；风险管理；操作；分析
引言：风险管理逐渐受到金融机构的关注。科学合理的金融风险管理可以让金融机构进行有效的、健康的发展，并且，还可以将企业的防范风险的资金成本降低，提升企业的竞争能力。当前，金融机构所要面对的风险大致上可以分为：市场风险、信用风险和操作风险。市场风险指的是因为特殊的环境风险因素的转变，让净收入或投资组合价值出现波动。当前由于我国的经济处在转型阶段，认为目前的市场经济的法律及规章制度具有许多不完善的地方，加上社会的变化，使得各种违规与欺诈的事情不断涌现。所以，操作风险是我国金融机构需要面对的主要风险，操作风险的管理对于金融机构具有极其特殊的含义。
一、操作风险的含义
金融操作风险的含义为：操作风险与金融投资业务紧密相连，是由于外部因素、技术体系以及内部因素的影响下，导致无法掌控的损失，这些损失和金融市场上出现的波动以及交易方的信用问题无关。所以，通过引起风险发生的内部原因可以发现，金融投资的操作风险主要出自以下几个方面：
1、操作结算风险。由于交易指令、定价、结算以及交易能力等问题引起的损失；
2、技术风险。因为技术的局限或者硬件方面的原因，导致公司无法有效、正确的收集、解决、传导信息所引发的损失；
3、内部失控风险。因为超风险限额而没有被发现、越权交易或者是后台部门的欺诈行为造成的损失。
当然，想要为金融投资的操作风险给出一个非常明确的定义是具有难度的。在进行风险操作管理时，很多国外的金融投资机构运用了对于市场风险以及信用风险认同的方法及管理方式，也就是针对风险进行详细划分，掌握操作风险的含义，了解哪些类型的风险应当归入到操作风险当中，哪些类型的操作风险应当归入到风险管理当中，并且进行详细的分析来确定是否要进行整体风险的控制，通过实践表明，这样的方式确实非常有效。
二、金融投资面对的风险分析
风险管理的目的并非消除风险，而是将风险管理降到最低的过程，在风险管理的过程里，要先针对金融投资里的风险进行辨别，这是投资者做风险管理的先决条件，只有真正辨别出投资过程里的风险，才可以运用合理的方法进行风险管理。而在金融投资的过程里，最为常见的风险有以下几种：
1、市场风险。市场风险也可以称作价格风险，指的是通过金融工具的市场价格进行转变，从而引发的亏损风险。因为金融投资工具频繁出现价格的转变，因此投资者在面对市场风险是最常见的一种风险。通过市场风险的不同来源可以进行不同的分类，大致可以把市场风险分成系统性和非系统性风险，系统性风险通常是指因为宏观原因的转变，造成投资组合净值的转变。非系统性风险指的是投资的某一品种引发的风险。投资者在面对系统性风险及非系统性风险时所采用的房里方法也不同，而系统性风险是无法动摇的，非系统性风险可以透过投资重组进行分散。
2、流动性风险。流动性风险指的是通过投资重组将金融工具进行集中，引发投资产品短期内变现困难，并且持有的流动资金无法进行正常支付时产生的风险。常规情况下，如果投资者的金融产品价格波动正常，并且投资金额占总资金的比重不大时，流动性风险就不会非常严重。流动性风险往往出现在市场波动较大，交易量迅速降低，投资者必须要大批先进的状况下，才容易造成严重的损失，因为这样的状况下，投资者通常要用较低的价格将手中投资的金融资产销售掉。
3、操作风险。操作风险作为金融投资过程里最关键的风险，包含了很多已经识别出的风险。详细来说，操作风险指的是因为投资者内部经营管理问题以及投资策略失误引起的风险。通常包含以下几点：
（1）投资研究员的专业素养、职业道德以及风险意识所引起的投资决策风险；
（2）因为投资者的管理能力有限所引起的经营风险。
这些风险都会给金融投资造成损失。操作风险融入于金融投资过程当中的方方面面，是投资者必须基于关注和防范的风险。
4、信用风险。信用风险也是金融投资风险当中非常重要的一种，它主要指在金融交易的过程里可能会引发的交收违约，也可能会引起债券持有发行人违约或者拒绝支付到期款而引发的金融投资资产损失的风险。由于我国金融市场的不断发展，货币、债券等固定收益的金融工具逐渐变成重要的投资类型，甚至是国内短期的融资券的发行也在不断扩大，由于这些金融投资品种的风险不断累积，最大程度的避免金融投资信用风险成为了投资者必须关注的问题。
三、操作风险的度量
操作风险作为金融活动当中最为普遍的风险表现形式，从历史的角度来讲，很多度量操作风险的失败原因，大多是没有适当的方式以及可以用在量化分析的客观数据，而信用风险和市场风险则存在许多例如价格变动、违约率等可以利用的外部分析数据，相对而言较为容易进行风险度量。因为影响操作风险的原因大多是金融机构内部原因，并且风险因素和产生的可能性及损失的大小之间不具备明显的关联，所以，在实际操作中，很难有人寻求到一种方式可以清晰的描绘出操作风险，自然对于操作风险的度量来讲，也具有非常大的困难。已经掌握的操作风险度量模型有三种：
第一种：创建于数据之上的统计模型，此模型最具代表性的方式就是损失分步法，也被称为LDA。此方式会先对单个损失的发生频率以及大小通过参数进行评估，之后运用连接函数的方式将各种影响因素进行综合；
第二种：依旧是统计模型的计算操作风险，可是主要应当通过定性方法进行校对模型，定性方法大致包含了风险排序法、情景分析法、排查法、权衡打分法等；
第三种：创建于操作风险过程的功能模拟智商的模型，透过单一的过程相互依存的方式来模仿影响因素之间的关联性。
当然，就目前的操作风险度量方法而言，有两种模型应当重点说明：第一种是用于测量操作风险的VaR技术。它的主要论点在于操作风险可以通过VaR技术进行测量，以建立来自内部和外部的操作损失数据库为基本思想，并通过数据的操作损失分布，来确定一个置信区间，这样就可以将VaR的操作风险计算出来。但也可以通过分析收益波动性来计算操作风险，也就是通过收益当中将市场风险以及信用风险的相关收益剔除掉，把剩下的收益当成和操作风险有关的收益，可是就这一点而言争议性非常大；第二种是贝叶斯推断网络模型，也可以称之为BBN模型，贝叶斯网络逐渐被使用在度量以及模拟操作风险方面，其主要原因有以下四个方面：
第一，BBN推断网络模型描绘了对操作风险具有影响的各类因素，所以可以提供行为改变的原因；
第二，BBN可以使用在情景分析方面，计算出度量的最大经营损失，并将市场风险以及信用风险有效结合；
第三，BBN适合用在度量以及模拟不同种类的操作风险方面；
第四，运用决策节点以及效用来充实BBN，来提升管理决策的明朗化。
BBN的结构属于一种直接的非循环类的图形，其中节点的意思是随机变量，连线的意思是影响因素，BBN结构属于一种流转过程同各类因素的融合。BBN较为容易进行情景分析，投资经理在进行债券交易的同时，对即将要执行的交易通过情景模拟的方式来计算出预计的结算损失有多少，BBN较容易通过情景分析让风险经理针对外来的交易风险进行掌控，并且风险经理可以透过针对市场风险因素以及信用风险因素的情景模拟，判断出操作风险是怎样同市场风险以及信用风险有效结合的。
贝叶斯推断网络模型可以用在一系列的度量操作风险上，针对同一个问题可以创建出很多个BBN网络大框，并且决策人员可以透过返回检验的方法来判定哪种是最佳的网络设计。通过理论以及实践可以发现，贝叶斯推断网络模型非常值得金融投资机构使用操作风险度量以及模拟方式进行操作。
总之，操作风险度量大致有以下三种方式：
第一种，分析方式。这种方式对于损失产生的次数以及大小都给出了非常强硬的假定，之后通过一些统计模型来获得操作风险的大小，大致上来讲属于一种定量测量的方式；
第二种，主观判定方式。在执行操作风险的度量时，由于缺少操作风险的损失数据，因此，想要通过数据进行评估操作损失的分布就变得尤为困难，至少对当前而言，用评估操作损失分布的方式来判断金融投资的操作风险是不符合逻辑的。因此，当前国外的金融体系运用的操作风险度量方式普遍以定性评价方式为主，这种方式通过独立的部门，经由事先预定的风险评估指标针对每一个业务的缺陷进行评估，之后，再进一步进行细分；
第三种，定性和定量相结合的方式。这种混合的方式，使得相对风险排序、主观方式的运用以及损失时间数据库的建立进行有效结合。
四、操作风险的控制与管理
操作风险管理不仅要系统的进行分析预期损失以及未预期损失的缘由，并且也要评估风险，为风险的预防、降低转移和为风险分配资本等做出努力。操作风险管理的步骤大致包括以下几点：
1、明确风险管理的范畴以及目标。
高层的管理人员询问过董事会之后，应当同企业的经营策略、风险偏好相结合，为风险管理建立一个范畴以及目标。并且，还要制定一些短期的具体目标，以确保风险管理的工作可以稳定的发展。这些短期的具体目标可以分为以下方面：
（1）明确定义一些关键的损失事件并进行命名，这样才可以确保在未来的管理工作里可以更加方便的进行探讨和分析；
（2）创建一个损失事件簿，为定量分析操作风险模型积攒数据；
（3）创建统计模型分析特定损失时间的原因以及相互之间的关联；
（4）采取由于风险进行的资源配置和情景分析。
2、明确重要的风险。
员工通过高级管理人员的支持后，一定要明确哪些才是重要的风险。操作风险管理之所以失败，是由于内容过于宽泛，所以在明确的同时，一定要严格依照高层规定的目标进行操作。
3、针对风险进行评估。
运用不同渠道获得的数据，用来评估一些较为重要的过程以及资源的操作风险，评估的内容不仅包含了风险形成的冲击，还包含了损失事件产生的概率。针对无法定量分析的风险，一定要找到产生这些风险的原因和可以通过怎样的方式进行评估。并且，风险不同，相互间的依赖就不同，所以需要对她们之间的依赖性进行评估。
4、分析。
通过以上内容后，已经初步判断出各部门潜在的操作风险。随之而来的，就是要为这些风险进行分析。先进行风险加总，然后进行可行的风险管理措施，之后要分析单独的损失事件，再分析风险的过程以及资源的分配，分析出关键的风险因素，最后，针对风险管理的措施进一步进行分析。
5、通过措施消除存在于经营过程以及资源当中的风险。
可以通过风险回避以及风险因素管理的措施、损失预报的措施、损失预防的措施、损失掌控的措施、降低损失的措施、应急措施和风险融资的措施进行管理。
6、针对操作风险的检测报告。
一个规范的报告制度是一个成功的风险管理的首要条件。针对风险采取连续的检测，并定期进行报告的方式可以有效的检测出操作风险管理的需求，所以，持续的检测对于任何一种风险管理来讲都是必不可少的环节。
结束语：通过世界的角度来看，针对操作风险管理的分析才刚刚开始，虽然在金融部门的投资过程里运用了一系列的操作风险管理的方法，可是显然这些管理方式还不够健全，也缺少理论作为指导。操作风险在金融机构进行投资的过程里需要面对的主要风险，金融投资风险的管理成效如何完全在于怎样操作风险管理。投资者应当建立长期的投资目标，以完善的风险政策进行总结和评论，进而为风险建立一个完善的制度及管理的支持。（作者单位：贵州省茅台集团财务有限公司）
参考文献：
[1]黎仁华，马丽莎.商业银行风险预警测度指标的定位分析——基于操作风险导向的审计模式[A].中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集（下）[C].2006.
[2]周青.中国特色社会主义金融监管体制创新研究——转轨时期我国商业银行操作风险管理创新研究[A].“中国特色社会主义行政管理体制”研讨会暨中国行政管理学会第20届年会论文集[C].2010.
篇8
目前胜利油田在投资项目管理方面取得了许多进步，但与国外先进的油田企业相比，我们的投资过程管理方面仍存在较大的差距。
（一）投资决策过程中存在问题
1、投资项目立项审查不严，投资效益观念缺失。项目前期研究阶段内部控制不严格，建设单位存在为追求局部以及短期利益，为使项目获得批准，可研报告中的有关数据被有倾向的修改。目前对油田企业的绩效考核，产量和成本指标是硬指标，而投资效益是软指标。这就导致了项目投入难以实现产出效益最大化。
2、设计预算控制不严，存在设计浪费。由于目前设计单位管理体制及取费方面的问题，设计者往往经济核算观念不强，一是设计保守没有风险，责任小；二是按设计概算取费可增加收入，何乐而不为。
3、工程投资计划下达滞后。目前油田投资项目经二级单位报批可研，油田批复建设，计划按季度下达，许多投资项目等计划下达、设计完成后，已经错过了有利的施工季节，或者施工条件有了新的变化，导致施工方案变更，投资规模增加，下达的批复失去了对投资项目的指导和监控意义。
（二）施工准备阶段存在问题
1、设计单位缺乏有效竞争。目前油田设有自己的工程研究及设计机构,这些设计单位虽然具有对当地油田情况熟悉,资料较齐全,联系方便等优势,但也在事实上形成了设计垄断,由于缺乏竞争,导致设计理念陈旧,缺乏创新, 设计质量难以保证。
2、施工队伍管理存在诸多问题。油田对内部队伍提供了一系列的保护政策，投资项目建设优先考虑由内部的队伍完成。尽管这些单位经过改革，其内部的管理架构进行了一系列的市场化调整，但由于同在油田这一大的企业框架内，甲、乙方关系难以理顺，当建设单位与关联交易的施工单位存在争议时，不是按照市场规则，而是由油田相关职能部门协调解决，往往就变成了扯皮，严重影响了效率。
（三）项目施工阶段存在问题
1、工程管理各职能部门之间缺乏有效的协调机制。尽管科学的管理方法已经引进油田企业，但并没有真正得以实施，甲方的项目经理和项目组流于形式。职能由各职能部门行使，参与的单位和部门众多，各单位工作关联复杂，协调工作难度大，工作进展缓慢。
2、工程质量、进度控制薄弱。由于投资项目多，甲方的工程质量管理人员管理幅度过大，工程的进度管理严重滞后，这里既有工农关系复杂等外部环境原因，也有体制等内部原因，为掩盖问题有时甚至编制虚假的竣工结算资料完成上年的投资计划。
（四）项目建成和总结阶段存在问题
目前油田建设项目完成后对项目的决策、施工管理、投资效益没有全面的评价和考核制度，即使后评估的结论是项目失败，个人或单位无需为此承担相关责任。
二、油田投资项目管理改进建议
通过对油田项目管理流程存在问题的分析诊断，结合目前胜利油田投资建设项目管理的实际，提出项目管理的改进建议。
（一）投资决策阶段管理
1、运用内控机制，确保可研报告中数据的准确性
利用ERP规范项目可研报告的审批流程，将方案主要经济技术指标作为内控制度的关键控制点，ERP系统中设计业务主管部门对开发数据的审批流程，如果开发数据未经审批以及项目经济指标小于系统设定的最低极限指标，将无法流转到计划部门启动项目的审批流程。
2、落实设计责任制
下大力气抓好限额设计工作，彻底改变概算超估算、预算超概算、决算超预算的状况。限额设计即是按照批准的可行性研究报告及投资估算控制初步设计及概算，按照批准的初步设计概算控制施工图设计及设计预算，以保证概算不超估算，预算不超概算。要求设计人员在每个专业、每道工序都明确限额目标，实行工序管理，要把技术经济统一起来，改变设计过程中不算帐、设计完了决算见分晓的现象。
3、优化投资决策内控流程、提高决策效率
油田建设项目钻井井位往往采用滚动部署，在项目评审甚至编制时钻井工作量已经先行投入，为此需要建立与之相适应的计划下达模式，将开发部门对钻井井位的部署流程纳入ERP管理范围之内，预开钻的钻井井号经开发部门审批通过后流转到计划部门审批节点，在ERP系统中尽快下达所需资金，既加快钻井工作效率，又避免钻井完成，却迟迟不能结算的弊病。
（二）建设项目准备阶段的管理
1、推行方案竞选，引进竞争机制
要从根本上解决项目设计质量，必须引进竞争机制，应将设计的招投标纳入内控的控制点， 一、二类等重大投资项目的设计必须进行招投标，ERP的流程中加入对工程设计的招标流程，否则无法流转到设计合同签订流程。
2、严格项目建设的招标工作
油田内部市场的保护，不是保护落后，油田开发面临着残酷的市场竞争，也需要提升其投资效益。因此内部市场的建设必须开展招投标工作，促进竞争机制的完善。对胜利油田的ERP流程进行完善，在ERP系统中加入工程招投标流程，各评标部门依据相关权限在系统中审核后，根据投标结果进入合同签订流程，利用ERP对相关招投标程序进行固化。
（三）建设项目实施阶段的管理
1、工程项目实行监理委托制，切实发挥监理效能
油田建设项目的监理工作中，甲方人员没有赋予监理工程师必要的项目管理权，造成监理工程师无法恰当的行使职能。在内控流程中，应将监理工作纳入工项目管理中的关键控制点强制运行，并利用ERP进行流程固化。
2、利用计算机网络规划技术通过ERP实施进度控制
ERP软件具有强大的作业工序排产功能，在胜利油田的ERP实施过程中，这部分功能没有很好的开发利用。目前油田的施工过程管理比较混乱，利用计算机网络规划技术，合理确定各工序间的搭接关系和作业顺序，通过ERP制定详细的工序排产流程自动生成每个阶段的施工、质检、物料发放、库存、结算等计划，提高运转效率，从而规范施工全过程。
（四）建成、总结阶段的管理
1、实施责任追究制，严格项目运行的监督、考核
据考察，国外石油公司的投资管理大都实行集中管理，其基建程序和我们类似，并且我们的规定在许多方面更详细、更规范，但我们的执行结果并不理想。产生这种情况的重要原因是他们内部并不争项目、要投资。每个项目都以效益为前提，项目搞不好，领导要说清楚，几个项目或重大项目搞不好，就可能被解职。而我们的过去项目搞得好坏、投资效益高低与各级领导的荣辱升迁并没有直接联系，对企业和职工利益没有过多影响，在客观上造成了争项目、要投资、投资效益不高的状况。因此，提高投资效益的关键是实行投资责任制，而实行投资责任制的关键是考核兑现。为此我们抓好了项目后评价工作，即在项目竣工投产一年后，对项目实施结果进行评价。其主要作用有三方面:一是使有关人员知道他们的业绩将被衡量、报告和考核，这与没有考核是大不一样的;二是总结经验教训，为今后改进工作指明方向;三是向各级领导反映他们下级人员的上作状况，为其采取奖惩措施提供依据。建议将项目后评估作为内控的一个关键控制点，建立固定的组织机构加以保障，投资计划管理部门承担起项目后评估的领导和组织职责，为保证评估过程的独立性，应聘请独立的第三方咨询机构或专家进行后评估。严肃项目后评估的绩效考核机制，油田新成立的内控中心应承担起针对后评估的结果对相关机构和个人进行绩效考核的职责，对存在重大决策和管理失误的机构和个人要实行问责制。
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［关键词］企业年金投资管理人确定选择
面临近年来我国日趋严重的人口老龄化问题，政府的社会养老负担日益加重。作为养老制度“第二支柱”的企业年金，即企业补充养老保险是否能够发挥其显著的重要性尤为重要。建立企业年金的主要目标之一是实现理想的年金投资收益，进而保障雇员的个人账户基金积累能够有效的保值增值，在其退休后有足够的资金维持现有的生活状况。从根本上来说，要想使企业年金真正发挥它的作用，其战略重点应放到企业年金的投资管理上来。选择一个明确的、专业的投资管理人，直接决定企业年金基金的投资收益状况和企业年金的管理成本。
一、我国企业年金市场信托委托模式及相互关系
我国企业年金市场主要牵涉六方，即受益人、委托人、受托人、托管人、账户管理人、投资管理人。对于六方的身份资格和相应关系，根据2004年我国颁布的《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》中的相关规定，我国企业年金的受益人是参加企业年金计划并享有受益权的职工；委托人为企业与职工；受托人是企业成立的企业年金理事会或者符合国家规定的法人受托机构；托管人是受托人选择的具有资格的商业银行或专业托管机构；账户管理人是受托人委托的具有资格的企业年金账户管理机构；投资管理人是受托人委托的具有资格的投资运营机构。
二、我国企业年金投资管理存在的问题
1.企业年金计划实施呈现行业化特点，筹资渠道有限
由于受到种种政策性的限制，能够回应企业年金计划的企业并不多，目前我国企业年金主要集中在电力、金属、石油、铁道、民航等大型国有企业的企业保障计划中。由于企业年金计划在投资管理过程中所需要的管理成本相对较高，因此中小型企业参与企业年金计划的积极性并不高，从全国来看，企业年金基金筹资渠道有限。
2.投资方式单一，投资收益率低
一方面，我国的资本市场与发达国家相比还不够成熟，加之政府对投融资的相关限制，使得用于企业年金投资的方式单一。另一方面，我国施行企业年金计划的企业大多数采取在企业内部设立投资管理委员会或相应的投资管理部门，对企业年金进行直接的投资管理，其绝大部分的基金投资方式为流动性较好、收益率稳定的银行存款和政府债券等。
3.企业掌握投资决策权，员工缺乏自
现阶段我国企业年金机制还不够完善，企业员工年金个人账户中的资金由企业全权进行投资管理，对于全体员工这个整体来说，投资渠道的单一化和一致性容易形成企业年金的系统风险。员工没有权利去决定自己账户的投资方式，因而一旦发生投资风险，企业则必须承担全部责任。
4.投资风险补偿机制不够完善
对于由于投资失败所导致的企业亏损和赤字，企业应建立相对完善的风险补偿机制，如设立风险基金用来弥补由于投资失败带来的财务影响，保障员工的切身利益。
三、确定合理投资管理人的可行性方法
作为企业年金的投资管理人，其基金的投资计划和投资收益结果直接与企业年金计划的受益人紧密相联。受益人的切身利益基于投资管理人对于企业年金的各种投资管理计划和各种投资组合的运作。因此，在选择企业年金基金投资管理人时企业通常从两方面考虑：
1.投资管理人角度（即确定投资管理人的依据）
投资管理人所管理的资产应当具有一定的规模。在选择企业年金基金要想成功的运转起来并能够进行有效的投资，在一定的程度上依靠投资管理人雄厚的资产规模，雄厚的资产规模能够确保基金在投资运营过程中的后续流动性，并且能够使基金及时、灵活的周转。在投资不利的情况下有效的降低投资失败的风险。同时，在积累丰富经验的基础上，良好的投资管理公司应具有专业的风险管理技术人员进行业务的实际操作，组成一个比较专业的投资管理、运营团队，实现合理的人力、物力资源配置。
2.企业自身角度
由于施行企业年金计划的企业各自的经营状况、业务性质、经济条件、员工构成、资本类型都不尽相同，因此应该从综合的角度来具体分析不同企业年金基金的投资管理方式，选择合适的投资管理人，笔者认为可以重点从以下三点考虑：企业类型及经营业务性质，考虑确定投资管理人时应该选择投资运营风险小、投资收益稳定为特点的投资管理人；企业的资本结构，不同的企业类型和经营业务的性质直接决定了该企业的资本结构。例如对于债权类企业应该首先考虑投资的安全性，可以从不同投资管理人方案中选择多种类型的投资组合，使其风险相抵，同时结合不同投资管理人的特点，选择适合本企业发展的投资管理服务；要确定合理的投资管理人，制定相应的基金投资计划，首先要分析企业员工年龄结构和其相应的风险偏好。我国企业年金目前还没有允许企业员工自行决定投资决策权的相关规定，因此，需要企业统一针对不同员工的群体特点来确定合适的投资方案。如，对于年轻的员工群里来说，基于年龄特点，年金积累时间长，风险的承受能力也相对较强，因此企业可以适当考虑风险较大、投资收益率较高的投资组合。
通过对目前明确我国企业年金信托委托模式及其相互关系，分析我国企业年金投资管理所存在的问题，比较各类投资管理人特点、分布及优劣势，指出针对企业在确定投资管理人时应该从不同两方面考虑的因素，最终根据各自不同的需求和特点来选择相应的投资管理人。
参考文献：
[1]《我国企业年金投资管理现状及对策分析》，傅剑，刘青；经济论坛，2009年1月
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[关键词]基金 运营 管理 研究
一、引言
证券投资基金作为一种以集合投资、分散风险、专业理财为特征的现代化投资工具，在世界上的发展历史已经超过 100 年。证券投资基金不仅仅有利于培育机构投资者，促进证券市场的健康发展，还可以保护中小投资者的利益，并对发展企业直接融资，调整国民经济良性运行具有重要作用。
二、证券投资基金的发行
1.募集基金
证券投资基金的设立和运作的第一步就是基金的募集，不同国家对基金发起人的资格和限制要求不同，在我国基金的募集和设立必须通过中国证监会的审查和批准。在美国，公募基金的设立实行注册登记制，就是说基金发起人只需要向证券监督机构提交法律规定的相关材料，通过申请登记注册成功，便可设立发行证券投资基金。这种审查制度监管当局只需要对报送材料进行形式上审查，而其内容上的实质性审查则由独立的中介机构来进行。在我国实行的是审批制，也就是由证券监管当局对提供材料内容的真实性进行实质性审查。在符合《证券投资基金法》的规定后，还要满足《证券投资基金运作管理办法》中对申请设立募集基金的条件的具体规定，才可以进行基金募集申请。在设立投资基金之前，还要对设立基金的可行性和必要性进行分析，并制定基金方案。基金方案应该包括设立基金的类型、基金的运作方式、基金开放时间和地点以及基金的规模和存续时间等情况。
2. 发行基金
证券投资基金的发行方式按照发行对象和发行范围的区别，可以分为公募发行和私募发行。公募发行的发行形式包括包销、代销以及自销。包销是指由证券机构先行将基金全部买入，再按照发行价格出售给投资者，如果发行期内未能将全部的基金售出，剩余的基金份额则由证券机构持有，可见包销对证券机构的风险要求较高。代销是指由证券机构进行基金的销售，但是不承诺在发行期内将全部基金售出如果在发行期内无法达到预计证券投资基金的规模，结果就是证券投资基金的发行失败，证券机构并无义务和责任保证销售完全。自销方式就是省去了证券机构的中间环节，由基金公司自行销售。公募发行具有安全性、经济性和公平性的特点。在基金的发售过程中计划周密、过程规范、严格按照法律法规执行、结算方式明确、收付款结算准确，并可以通过证券机构的专业化销售降低操作成本，另外由于公募发行是公开的，时间地点信息完全，也防止了舞弊行为的发生。投资基金的私募发行是指基金的发起人面向少数特定投资者，或者投资机构发行基金的方式，私募基金的规模较小，发行成本较低，监管政策也相对宽松。
三、证券投资基金的运营管理
证券投资基金的运营主要涉及基金发起人、基金管理人、基金托管人、基金持有人和投资基金的服务机构。他们之间既是相互合作的关系，又有相互制衡和监督的性质。基金发起人也就是设立和组织基金的法人，如果是契约型基金，发起人也就是后来的基金管理人或者基金管理公司的主要股东。而在公司型基金的组织形式下发起人是基金管理公司的主体，公司的股东是基金持有人。基金的持有人是基金的投资者和受益人，基金管理人主要负责具体的投资操作以及基金公司的日常管理，也就是说基金的所有权归投资者而经营权归属管理者。基金的资产保管和清算是由基金托管人进行负责，为了有效的监管资金资产，保证资金运行的高效率，基金管理人只对基金资产进行投资操作。在资产管理和资产的保管上是严格分开的，可以说基金管理人是基金公司的经营者而基金托管人要对基金资产进行监管和控制，这也是对基金公司的法律约束。
基金公司的治理强调内部治理、外部治理和相关者治理。内部控制的基本框架是由管理风险的和防范风险的制度构成，主要包括内部控制的法律、投资风险的管理、内部会计控制和内部管理控制。内部治理要遵循合法性、全面性、审慎性、独立性等原则，在监察稽核部直接对董事长负责的情况下，进行日常内部治理工作。主要通过基金管理稽核、财务管理稽核、业务稽核等手段来确保公司运作以及员工行为的合法化。另外基金公司的内部治理还应包括详细的保密制度和具体的保密措施。证券投资基金公司的股东、董事、监事等都有保守投资决策秘密的义务和法律约束。对于公司签订的各类合同、可行性报告、上级部门下发的报告等要对外界保密；对于仍在进行中的谈判、公司的研究报告和研究成果、统计报表和清算资料等需要把知情人限制在相关部门内部；对于涉及公司核心机密的经营状况、管理控制密码信息、预投资计划和投资组合则仅能限制在少数人了解的范围内。基金公司的外部治理主要是通过市场机制来进行，可以通过市场上投资者对基金管理人的评价来约束基金管理人投资行为，减轻或者避免道德风险，还可以通过兼并或者收购来转移基金管理权，显然如果基金管理人的投资行为和决策得到市场的青睐，则说明投资行为得到市场的认可，反之，如果基金管理人对自己的投资行为没有较强的自律性，必然会遭到市场的轻视。
四、结语
发展证券投资基金有利于培育机构投资者，促进证券市场的健康发展。投资基金资金规模比较大、投资时间长，更注重对投资对象基本面的分析，这种投资对于抑制投机和证券市场规范化和健康发展意义重大，还可以保护中小投资者的利益,承担起产业结构调整和资本有效流动，发展企业直接融资调整整个国民经济良性运行的作用。
参考文献：
[1]姚尔强.投资基金理论与实务[M].北京:中国审计出版社,1999
[2]孙鑫.证券投资基金发展及投资策略研究[D].吉林大学硕士学位论文,2010.4
