民营企业的融资途径选择范文
时间：2023-08-25 17:25:44
导语：如何才能写好一篇民营企业的融资途径选择，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
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一、研究现状
针对民营企业抓住国有企业改革的契机进行融资的研究成果较多，主要关注如何改善并购融资环境、增加融资工具等方面。经知网搜索，近五年来，基于民营企业管理视角的、研究并购融资方式的成果较少。马志博对德隆企业在并购扩张中采用的融资方式进行分析，提出了适合其并购融资的选择策略; 廖涛以江苏省沙钢集团的并购为例，提出了民营企业围绕核心竞争力展开并购的方法; 周琳媛比较分析了中西方的融资方式，对我国民营企业融资模式的选择进行了探讨; 管娜针对中国民营企业在并购融资上存在的问题，提出了从企业外部和内部管理两个方面解决问题的建议; 涂永伟为浙江民营企业并购上市的并购策略提出了切实可行的措施。在并购融资方式选择的研究上，梅耶( Mayer) 的啄食理论( pecking financial order theory) 认为: 内部融资是并购的最优融资方式，债务融资其次，股权融资再其次。因此，从企业利益最大化的角度，在并购时无交易成本的内源融资当然是首选; 把交易成本较低的债务融资作为第二选择; 而对企业要求条件最多、最苛刻的股权融资才是最后的选择。尽管啄食理论在西方得到了普遍印证，但在我国却截然相反。许跃辉对20012004 年沪深两市36 家民营企业融资方式进行分析发现，这些民营企业强烈偏好的融资方式是股权融资: 选择外源融资的比例( 91. 26%) 远远高于内源融资( 8. 74%) ; 选择股权融资的比例( 42. 37%) 远远高于债券融资( 5%) 。显然，研究结果与啄食理论相违背。在解决长期资金需求方面，民营上市公司更偏好股权融资，而不考虑选择内源融资和长期债权融资这两种方式，融资方式的成本效应更不会从财务管理的角度去考虑。然而，以上研究都没有从风险控制的角度对民营企业并购中发挥财务管理的作用进行探讨，本文拟为并购企业融资后能更好地发展提出财务管理的建议。
二、民营企业并购融资方式个案分析
( 一) 三六五网员工融资个案
2014 年6 月，中国证监会了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》( 以下简称《指导意见》) ，到10 月份就有海普瑞、特锐德、大北农、三安光电等20 多家上市公司推出了自己的员工持股计划。大北农公司控股股东邵根伙自掏腰包无偿赠与的股票构成员工持股计划的主要来源，成为《指导意见》中新增的股东自愿赠与方式的首个案例。2014 年11 月3 日，三六五网( 300295. SZ) 的员工持股计划也华丽现身，将员工自购市值与4 位实际控制人赠予市值的比例设置为1 ∶ 2，无偿赠与360 万股，占全部关联人当时所持股份的近10%。赠与比例空前，既保护了员工的持股风险，又激发了核心员工工作的使命感与积极性。公司委托浙江浙商证券资产管理有限公司管理本员工持股计划，为公司的长久发展打下了牢固的激励基础。本案例的融资方式属于民营企业并购中的哪一类方式? 该方式是否有利于民营企业财务对其进行管理和风险控制呢?
( 二) 民营企业并购融资方式的财务管理作用
债务融资、股票融资或债务融资与股票融资相结合是民营企业并购中常见的三种融资方式，三种方式对并购后的企业财务状况产生的影响如下。
1. 债务融资方式的影响
企业在并购交易中，如果完全使用债务融资完成，并购企业与新收购的企业将共同承担由此产生的所有新债务。该融资方式对并购企业财务的影响主要是: 融资企业的权益报酬率随债务比率的提高而升高，杠杆效应是并购企业对债务融资感兴趣的原因。要把这种杠杆效应带来的利益发挥到最佳，必须依靠经验丰富、经营精明的融资企业家和严谨的财务管理制度。因此，并购企业必须对债务融资对财务状况的影响进行分析。
2. 股票融资方式的影响
企业并购时如果选用股票融资的方式进行，对企业财务的影响主要有两个方面: 1) 在进行并购期间，由于增加了股权数额，股东每股赢余的股值可能会被稀释; 2) 如果通过股票方式融资，在此股票交易过程中，可能会误导投资者认为并购企业的股票价格高于其股票价值。因此，股票融资方式的积极影响是增加投资者的信心，投资量增加，企业并购获得足够资金; 消极的影响是，投资者被稀释的回报会对企业的信誉带来毁灭性的打击。
3. 债务融资与股票融资相结合方式的影响
从上述两种企业并购的融资付款方式对财务状况影响的分析可见，即使企业并购时采取以债务融资与股票融资相结合的方式来支付价款进行交易，积极与消极的因素也同时存在，对并购之后企业财务状况的影响也是双刃剑。此外，并购的动因、并购价款的支付方式、企业支付价款的能力也会影响并购后的业绩，且这三种融资方式的影响还可能被所使用的融资方式放大。两权相害取其轻，相对而言，并购时对民营企业的财务状况更为有利的融资方式是债务融资。
( 三) 三六五网员工融资个案的财务管理分析
债务融资包括社会和个人资金( 如职工个人持股等) 、企业自留资金、金融机构资金、其他企业和单位的资金、境外资金等。在这些债务融资的资金来源中，只有企业自留资金和职工个人持股可以通过民营企业内部的财务管理进行控制，其他外部资金难以通过企业自身的财务管理来控制。企业自留资金是指在生产经营过程中形成的企业资本积累和增值，主要包括未分配利润、资本公积金和盈余公积金等。与国有企业相比较，我国民营企业由于资本金不足、成立时间较短、积累少、增值慢等原因，大部分不拥有自留资金。这并非民营企业的资本公积金、盈余公积金和未分配利润少，根本问题在于会计科目不健全、财务制度不完善，从而造成企业账面自留资金少。三六五网融资采用的员工和社会个人资金的个人持股方式，是符合啄食理论的企业内部融资方式，是较可行和有益的债务融资方式。从财务管理的角度分析，分析发现，员工持股计划不像股权激励计划那样，会给企业和员工带来成本压力。虽然公司委托浙江浙商证券资产管理有限公司管理员工持股计划，但是从具体运作来看，上市公司的企业财务与员工持股计划并没有关系。也就是说，上面分析的债务融资在财务管理上的消极影响显而易见，该融资方式不能发挥财务杠杆对融资风险进行控制的作用。因此，将融资置于财务管理的风险控制之下，探究财务杠杆对中国民营企业并购中与公司利益绑定在一起获益的员工持股计划的作用非常重要。
三、基于财务管理的民营企业并购融资方式的思考
企业并购是耗资成本巨大的一项投资活动，欲并购的企业必须为筹措足够的并购资金处心积虑、周密调整资本结构，精密策划融资方案。首先，作为企业融资的重要组成部分的并购融资，必须遵循一般融资的原则，还要保证并购后企业的资本结构合理; 其次，要考虑非同一般的企业融资行为并购融资，必将会对并购后的企业财务状况及权益价值产生诸多影响。因此，在融资决策的过程中，并购企业要根据具体情况，请专业人士分析融资方式的不同和融资结构的调整可能会对并购后企业未来收益成本、财务状况产生的多方面影响，审慎选择适合企业自身情况、与并购项目匹配的融资方式。
( 一) 融资方式的成本分析
并购企业的财务成本计算将变成两类，一类是并购融资主要涉及的个别资金成本计算方法，一类是一般经营条件下或投资项目下的成本计算方法。这两种计算方法没有太大区别，其区别在于: 在进行融资成本分析时，并购融资项目所涉及的融资方式远远超过一般融资项目。因此，更应该侧重于加权平均。
( 二) 基于成本分析的融资原则
融资方式的选择决定了并购后企业的资本结构、成本与收益的效率。因此，并购企业要严格遵循先内后外、先简后繁、先快后慢的融资原则，综合融资成本、企业财务风险以及并购后资本结构等要素进行分析，审慎选择。
( 三) 对民营企业并购中融资方式选择的建议
1. 考虑企业的内部积累
遵循上述先内后外的原则，并购企业选择具有融资阻力小、保密性好、风险小、不必支付发行费用、不必为企业保留更多融资能力等诸多优点的内部积累融资方式实属上乘。但同时也必须考虑选择匹配的外部融资方式( 如银行等金融机构的贷款) 作为完备的策略，以此解决并购企业内部积累资金有限，并购资金量缺口很大的问题。因为贷款融资具有成本低、保密性好、弹性大、速度快等优点。当然，这是并购企业本身必须信用等级高才可能行得通的外部融资的绝佳途径。
2. 通过证券市场发行有价证券获取融资
尽管证券市场发行的有价证券具有成本高、保密性差且速度慢等诸多缺点，但是该途径可以筹集到数量非常可观的资金，因而在企业并购活动中仍然是强有力的、并购企业可最后考虑的融资途径。但是，必须清醒地看到，该融资途径的债券发行成本低于股票的发行成本，从财务管理的成本核算角度来看，可能会给企业带来不良的股市影响。因此，在选择顺序上股票次于债权。如果企业在自有资金有限的情况下，不得已要通过证券市场选择融资方式，应考虑两方面: 1) 债券融资能发挥债务资本的杠杆作用，有利于进行企业的并购，且能取得更高的收益，因而将债券融资的发行作为首选，发行股票次之; 2) 债券融资将带来过高的债务比例，以负债完成的融资交易，同样存在与并购企业通过债务融资避免股权价值稀释的初衷相违背的结局，使企业经营风险增大。因此，并购融资企业在选择债务融资方式时，应当特别重视从财务管理的角度核算会计成本，在发挥利益杠杆的作用与可能升高的负债比率之间寻找到规避风险的最佳决策点。
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关键词：民营企业；融资；拓展策略
我国目前的融资困境已随社会经济的发展而暴露出种种弊端，国内关于企业融资以及民营企业融资的理论和实务研究较多，所出的论文和编著的书也较多，但是关于在实践中的应用以及实证分析的案例分析方面较少，特别是针对一个省进行广泛调查和分析的尚不多见。当前，我国民营企业从资本市场上融资困难很多，虽然少数上了规模，有业绩的民营企业已上市或正在准备上市，但就大多数民营企业而言，不论从规模上、资本实力上、业绩上、管理上，甚至争取上市指标上，都存在问题。民营企业融资的重要性，不仅因为民营企业对经济发展、对就业的贡献，而且因为民营企业在产业链条中不可取代的地位，同时，还因为民营企业自身的规模、实力和潜在的发展能力。本文对国内外融资理论进行了梳理，结合民营企业融资的现状，形成了民营企业融资结构研究理论体系，为进一步的研究奠定理论基础。结合我国民营企业融资结构的特点和问题，给出了我国民营企业优化融资结构的目标及路径选择，并提出了我国民营企业寻求最优融资结构必须要考虑因素以及应采取的对策，认为民营企业融资结构的优化需要政府、金融机构、民营企业三方共同努力。
一、民营企业融资概述
（一）民营企业融资的定义
企业融资是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营策略与发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道，采用一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金，组织资金的供应，保证企业生产经营需要的一种经济行为。它既包括不同资金持有者之间的资金融通，也包括某一经济主体通过一定方式在自身体内进行的资金融通，即企业自我组织与自我调剂资金的活动。
民营企业融资是指民营企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集行为。
（二）民营企业现有的融资方式
1、可以选择的融资方式
（1）统融资方式。传统融资方式以注重企业财务状况为特点，按照不同的分类标准，可供民营企业融资选择的方式有以下分类：内源融资与外源融资。内源融资又可称为内部融资，是指企业在其生产经营过程中，从其内部融通资金，以扩大再生产，主要包括折旧和留存收益，有些国家和地区还存在企业内部集资的现象。内源融资的实质就是企业所有者向企业追加投资。外源融资指按照是否经过银行等金融中介机构进行融资，又可以分为直接融资与间接融资。
（2）直接融资与间接融资。直接融资。相对于大企业来讲，民营企业很难直接从资本市场上取得发展所需资金，尽管股票融资对民营企业长期发展、资本结构合理化和降低市场风险更有好处，但民营企业从公开股票市场上的融资规模是非常有限的。
间接融资。由于民营企业自有资金少、知名度不高，所以通过资本市场直接发行债券、股票融资比较困难，这就决定了民营企业比大企业更加依赖间接融资。
（3）股权融资与债权融资。股权融资可以分为吸收直接投资和股票融资两大类，每一大类中又可以根据不同的来源，分成若干小的类型。债权融资可以分为银行借款、债券融资和租赁融资三大类，每一大类中又可以根据不同的标准，分成若干小的类型。
（4）长期融资与短期融资。从筹集资金使用的长短，可分为长期融资和短期融资方式。长期融资方式指所筹集资金使用期限超过一年或可以永久使用，它包括权益融资、银行长期贷款、长期债券等。短期融资方式指所筹集资金一般只能在一年内使用，如银行贷款、短期债券、商业信用和其他负债等。相对于长期融资而言，短期融资具有成本低、限制少、灵活性较大的优点。对民营企业来讲，一般很难获取长期融资。
（5）政策性融资、银行信贷、资本市场。政策性金融的投资行为，能有效疏通所支持的行业或部门的“发展阻力”，改善投资环境，提高这些行业或部门的投资回报水平，真正增强民间资本对行业及行业内的民营企业的投资信心。银行信贷。商业银行是企业融资的主要渠道。资本市场的融资，同银行融资渠道相比，具有期限长和不偿还本金的特点，但是要求比较高的投资回报和充分的资产流动性。
2、创新的融资方式
与传统的融资方式不同的是，创新的融资方式更加看重的不是企业的财务状况，而是企业的产业发展前景、良好的产品结构、良好的合作关系等。
（1）私募基金融资。“私募”（Private placement或Private offering）作为一种资本募集方式，是与“公募”（Public offering）相对应的概念。私募基金可以分为私募产业投资基金和私募证券投资基金。私募产业投资基金以风险资本投资为代表，而私募证券投资基金主要以对冲基金为代表。
（2）商品与贸易融资。商品与贸易融资作为一种“融资快餐”，已开始成为企业获取流动资金的一种重要的补充渠道。商品与贸易融资注重的是企业从事的商品交易本身的细则以及交易项下的担保，所以不论企业大小均可以通过商品与贸易融资方式融通资金。这无疑给贷款无门的民营企业开拓了一条新的融资思路。
（3）战略联盟式融资。战略联盟是指两个或两个以上的企业间或者特定的事业部、职能部门之间，为了实现某种共同的目标，通过公司协议或联合组织等方式而结成的联合体。企业间的战略联盟可以节约资本的投入，并能有效地利用外部资源。从这一角度看，战略联盟正式体现了扩大资源利用范围这一现代管理思想。
（三）国内外研究现状
1、国内研究现状
民营企业融资理论虽然是金融理论的一个重要组成部分，但是它在20世纪50年代以后才进入主流经济学的视野当中，同时民营企业的融资需求理论在很多领域没有达成统一，而且各类实证检验的结果也会经常完全不同。
（1）关于民营企业融资难成因问题研究。民营企业融资难的主要原因是规模小、银企信息不对称、金融机构对民营企业的贷款存在信息成本和监管成本过大的问题。林毅夫认为“民营民营企业融资难的根本原因是民营企业的经营透明度比较低，财务制度不健全。”
（2）金融体制。在对民营企业融资问题的研究过程中，越来越多的学者意识到了导致我国民营企业融资困难的原因不光有民营企业自身的因素，更深层的原因在于制度障碍以及转轨时期的制度创新，特别是金融体制上的障碍。因此在解决我国民营企业融资难题时，首先要解决制度方面的障碍。
（3）关于解决民营企业融资难的对策研究。通过实证分析认为发展天使投资企业债券市场和长期票据市场等方法来拓展民营企业融资渠道；汤敏认为拓宽股权融资渠道是解决民营企业融资难的出路；李富友、刘奕等认为应发展民间金融，提出必须构建以“民资、民用、民管”为原则的内生性融资机制；张建华，卓凯提出改善民营企业融资与金融体制的改革，要利用非正规金融的优势和正面效应；钟加坤、钱艳英认为，融资障碍是中国科技型民营企业发展的瓶颈；中国人民银行研究局课题组认为，支持民营企业融资，应加强信贷人权利保护、建立支持企业发展的政策法规体系、建立担保机构的资本金补充和多层次风险补偿机制等。林毅夫，孙希芳认为政府或者银行建立有效的民营企业信用评价体系和融资担保体系，有助于正规金融机构提供更多的贷款。吕薇、曹凤歧强调建立健全民营企业信用担保体系。
2、国外研究现状
对于企业融资理论的研究，从研究方式来划分大体可以分为三个体系。一是以杜兰特为主的早期企业融资理论学派。二是以MM理论为中心的现代企业融资理论学派，三是进入20世纪70年代以来，从非对称信息理论研究的角度，诸多学者开始对企业融资问题进行研究，其中包括新代序理论、成本理论、控制权理论、信号理论等等。
MM理论是现代资本结构理论的奠基石，其精髓在于它揭示了企业筹资决策中最本质的关系――企业经营者的目标及行为和投资者的目标及行为之间的相互冲突和一致性。
20世纪80年代以后兴起信息不对称下的资本结构理论。新的研究表明，资本结构和融资方式至少会通过以下三种途径影响企业的收入和市场价值：一是影响企业经营者的工作努力程度和行为选择；二是作为外部投资者判断企业市场价值的重要信息影响其对企业市场价值的预期；三是影响企业控制权的分配。激励理论、信息传递理论和控制权理论都有一个共同的特点，就是把企业资本结构与企业治理结构相联系，分析资本结构是如何通过影响企业治理结构来影响企业的市场价值的。
布兰德和刘易斯（Branderand Lewis，1986）、迪特曼（Titman，1984）等共同创立以产品和要素投入市场相互作用为研究对象的资本结构理论。它主要对以下两个问题进行了研究：一是在竞争的产品市场中企业资本结构对企业产品策略的影响；二是企业资本结构对企业客户和供货商的影响。尽管该理论目前尚处于初步探索阶段，但它已触及了资本结构与产品策略和产品特性之间的关系，而且这种关系是现代市场竞争中企业所必须解决的重大问题，只有这样，企业才能实现财务、营销和生产的一体化。
三、河北省民营企业融资现状
从理论上讲，现代社会中企业融资渠道和融资方式很多，而且呈现出越来越多的发展势头。一般而言，主要有三种：外部负债（银行贷款）、发行企业债券、发行股票和企业内部积累。但由于制度和政策及企业内部等原因，河北省民营企业在融资方面受到了众多限制，突出表现在：
（一） 税收负担制度过重
虽然《宪法》经过了修改，提出非公有制经济是社会主义市场经济的重要组成部分，但私有产权的保护并没有写入宪法，进入国家保护体系。比如国有企业受《刑法》的保护，而民营企业受《民法》的保护，如果贪污罪发生了，公安机关可以逮捕犯罪嫌疑人，但如果有人贪污了民营企业的资产，则属民事纠纷，只能法院介入。严重威胁民企的内部积累资金。同时河北省民营企业无法享受营业所得税“三减三免”的优惠政策，使得民营企业税负过重，降低了自我内部积累水平。
（二）民企向银行贷款困难重重
商业银行和民生银行对民企贷款金额小、期限短，向银行贷款困难重重。从贷款总额度上讲，远远还不能满足河北省民营企业的发展要求，另外贷款期限也不能满足企业的需要，几乎没有一家银行向民营企业开放建设贷款项目，因而民企经济只能获得一年之内的流动资金贷款，不能满足长期资金周转的需要。还有，民生银行作为中国首家主要为非公有制企业入股建立的股份制商业银行，主要服务于民企，但是其贷款规模太小。
（三）以获得外部担保
到目前为止，我国已有200多个城市建立了民营企业信用担保机构体系和风险投资体系。以较完善的上海市为例，目前河北有民营个体企业34万多家，而近年来，中投保上海分公司、技校交易所、创业投资公司以及区县各类担保基金总共是为3200多家企业（含国企、股份所有制企业）提供了融资服务。到2011年，河北省通过各种担保途径获得的贷款仅占全部贷款的5%左右，其中，小企业所占比重仅为30%，小企业通过担保途径获得的贷款仅占全部贷款的1.5%，全国担保机构仅能为民营企业提供500亿元的担保支持。
篇3
中国民营企业由于信息不对称、抵押品缺失等原因而面临着较强的融资约束，而融资约束是民营企业尤其是中小型民营企业发展中面临的主要障碍之一［1］。正规金融机构很难有效解决民营企业经营透明度低的信息不对称问题，而非正规金融可以为这类企业提供优质金融服务［2］。企业营业资本资金来源包括内部融资和外部融资，内部融资即依靠企业利润积累，外部融资即向银行等正规金融渠道借款和向小微金融、信用合作社、信贷联盟、财务公司等非金融机构借款，以及通过商业信用向亲朋好友、民间借贷等民间金融渠道筹措。不同产业的企业由于其行业周期、产品特征、需求供给弹性的差异等使其经营能力和抗风险能力有很大差距，从而导致融资难易程度不同，面临不同程度的融资约束和具有不同的融资渠道。但是，在可供选择的正规金融机构融资和非正规金融融资渠道之间，不同产业的企业在选择上是否存在差异，是什么因素导致了这些差异，已有研究目前对这些问题还缺乏有效的解答。本文旨在分析中国民营企业的融资约束、融资渠道和产业异质性之间的关系，从而为解决上述问题寻找突破点。外部融资渠道中正规金融机构和非正规金融的协调配合有利于促进资金在不同行业、不同规模的企业间更加有效的配置，促进中国民营企业的发展。
二、文献综述
（一）民营企业面临较高的融资约束资金短缺和融资约束是企业尤其是民营企业面临主要困难之一，民营企业中以中小企业为主，而中小企业存在“麦克米伦缺口”，即资金供给方由于中小企业信用风险高和缺乏抵押品而不愿按其需求向其提供资金，尤其是对于未上市的企业，因而这类企业资本缺口更明显［3］。有75％的中国非金融类企业把融资约束看成制约企业发展的主要障碍，在被调查的国家中比例最高［4］。融资约束制约了中国企业的出口、绩效乃至发展壮大［5－6］。
（二）不同行业面临不同程度的融资约束企业所处的行业特征的异质性导致企业面临的融资约束程度的差异和不同的融资渠道，所以宏观政策的制定应考虑行业特征。已有的文献大多是从某一具体行业的角度分析了该行业面临的融资约束及影响因素，研究发现，房地产业和信息技术业受到融资约束的概率最大，建筑业受到融资约束的概率最小，文化传播、批发零售、社会服务属于低融资约束行业，且融资约束是抑制信息技术产业研发投资的重要因素，并且不同行业的企业融资能力有很大差异，如高科技创新型企业作为资金需求方缺少向正规金融渠道融资的意识，同时也担心外部投资者的进入影响其企业的控制权，所以这类企业更依赖民间金融［7］。
（三）影响企业融资约束与融资渠道的因素关于融资约束的原因和渠道，包括产权差异因素，不同产权性质的企业商业信用供给影响因素存在较大差异，这种差异主要因为企业受到的融资约束水平不同导致，商业信用是企业之间民间融资的重要渠道；政治关系因素方面，政治关联能通过信息效应和资源效应缓解企业面临的融资约束［8］。企业经营特征因素，如高级管理层是否为女性。高级管理层为女性的企业规模一般较小，多为服务业，且从正规金融渠道获取贷款的概率低于男性管理层的企业，这类企业往往面临更苛刻的贷款条件，比如较高的利率或被要求提供更多的抵押品［9－10］。已有文献从不同角度研究影响企业融资约束的因素及融资渠道，分析中小企业融资约束的居多，分析民营企业的较少。另外，已有研究大多把行业因素作为控制变量，考察企业融资约束及融资渠道产业异质性的文献较少。本文以中国的民营企业为研究对象，分析不同规模、不同产业的企业融资约束及融资渠道的异质性，把企业规模和所属行业特征都作为重点分析的自变量，同时考虑到其他变量的影响。和已有研究相比，本文利用世界银行的调查数据，样本足够大，可以实证检验中国民营企业融资在规模上和行业上的异质性。
三、数据介绍与统计描述
（一）数据来源数据来源于2011年11月至2013年2月世界银行为跟踪企业经营环境的变化对中国民营企业的调查，包括2700家民营企业，但具体到各个变量上去除一些没有回答或其他无效样本，使得样本总数减少至2627家。所有问题的回答都是基于该企业2011年财务年度。样本选择通过分层随机抽样选择被调查企业，按国际统一标准把企业划分为11个制造业行业和7个服务业行业。选择此样本原因有二：一是世界银行的调查数据，可信度高，且涵盖范围广，样本分布合理，调查了涉及中国25个城市（北京、成都、大连、东莞、佛山、广州、杭州、合肥、济南、洛阳、南京、南通、宁波、青岛、上海、沈阳、深圳、石家庄、苏州、唐山、温州、武汉、无锡、烟台、郑州）的2700家民营企业，代表性强。二是大样本，增强了实证分析的准确度。
（二）变量描述变量选择上，本文和已有研究的差异在于：一是把正规金融和非正规金融占企业外部融资的比重作为衡量融资渠道的变量，可以直观地看出企业外部融资渠道的选择倾向以及正规金融与非正规金融的对比关系，二是把企业所属行业变量看做重要的自变量，着重分析企业融资的产业差异。因变量有3个，分别是：1．融资约束（FD）。企业是否面临融资约束，若被调查企业把融资难看做企业发展面临的主要障碍，则认为面临融资约束。2．企业从非正规金融渠道融资占总融资的比例（IFC）。衡量企业从非正规金融渠道融通资金的程度，本文把企业外部融资渠道中从银行借款之外的融资渠道均看做非正规金融，这也是广义民间金融包括的范畴，主要包括向非银行金融机构的借款（包括小微金融、信用合作社、信贷联盟、财务公司）、商业信用和其他（包括向亲朋好友借钱、民间借贷、向放债者借钱）。3．企业从正规金融渠道融资的能力（FC）。衡量企业从正规金融渠道融通资金的程度，包括从银行借款。自变量分为五组，分别衡量企业所在行业特征、企业特征、企业经营特征、企业竞争环境特征、企业与政府关系特征，共10个自变量。
（三）变量统计性描述各变量的统计性描述见表2。从表2可以看出，有21％的被调查企业把融资看成是企业发展的最大障碍，说明民营企业面临着较大程度的融资约束。营运资金来源中有89．7％源于内部积累，外部资金来源大部分来自正规金融渠道（6．9％），非正规金融渠道占4．4％。被调查民营企业中制造业居多，占62．7％，平均存续年限达15年以上。股份制所有权形式的企业较少，只有2％，大部分民营企业所有权形式是独资，有限合伙或合伙制，无法发挥股份制形式面向社会公众大范围筹措外部资金的优势，加重了民营企业的融资约束。88．6％的被调查企业处于经济中心城市，且面向全国或全世界范围销售产品，销售分散化程度较强。被调查企业的高级管理层多为男性，女性只占11％，在本岗位工作时间平均为16年，积累了较丰富的工作经验。被调查企业面临着激烈的竞争，41％的企业有着数不过来的竞争者与其抢夺市场与资金来源。被调查企业的高级管理层用于处理和研究政府相关规章制度的时间占比是1．284％，且只有5．3％的企业会在被官员约见或拜访政府官员时送礼，说明民营企业高级管理层花费在加强政企关系上的时间较少，这就减少了民营企业可能从政府获得的信息和可能的融资支持，使民营企业面临的融资约束更严重。从表3看出，被调查企业以中小型企业为主，中小型企业数量是大型企业的2．5倍。从融资难易程度上看，超过20％的企业认为融资是企业发展的最大障碍，大型企业比重还略高一些，可能因为大型企业经营所需资金庞大，对外部融资依赖更高的缘故。从融资渠道上看，很明显中国民营企业营运资本资金来源中接近90％依赖于内部融资，且规模不同的企业外部融资渠道差异大。大型企业对外部融资的依赖高于中小企业，有15％的营运资金来自外部融资，其中10％来自银行借款；中小型企业外部融资中对正规金融（银行，4．4％）和非正规金融渠道（5．5％）的依赖相差不大，可见中小型企业相较于大型企业更依赖于内部融资，外部融资渠道更依赖于非正规金融渠道融资，原因是中小企业经营所需资金小，另一方面是中小企业从银行借款难度大。从表4可以看出，被调查的企业以制造业为主，制造业企业数量是服务业的1．6倍左右。从融资难易程度上看，企业融资难并没有体现出明显的产业差异，超过20％的企业把融资看作企业发展的最大障碍。从融资途径上看，各行业企业超过11％的营运资金来源于外部融资渠道，制造业较服务业更依赖于银行借款，服务业更依赖于非正规金融渠道，可能因为制造业比服务业能提供更多的抵押品，从而更容易获得银行资金支持。
四、模型设定与估计结果
（一）模型设定企业融资难易程度以及可用的融资渠道受到多因素的影响，总体可分为内部因素和外部因素。内部因素包括企业自身的特征，如企业所有权性质、企业经营时间、企业规模、企业高级管理人员中是否有女性、企业经营状况、生产和销售多样化能力等。外部因素包括企业面临的竞争环境（竞争对手的个数）、所处城市是否为经济中心城市或省会、企业与政府的关系。虽然经济周期也会影响企业融资，但是由于对于所有产业的企业都产生影响，而我们主要想分析影响不同产业的企业融资异质性的因素，故那些对所有企业都产生影响的共同因素不列入研究范围。我们把自变量划分为以下几类：内部因素包括企业特征变量（enterprise），行业特征变量（in－dustry），经营特征变量（operation）；外部因素包括竞争环境变量（competition），政治关系变量（politi－cal）。本文想探讨上述自变量对不同产业企业融资难易程度及融资渠道的异质性影响。模型（1）说明内部因素和外部因素对不同产业企业融资难易程度的影响，即考察企业融资难易程度的产业异质性。因变量FD考察企业融资难易程度，被调查企业若把融资看做是发展的最大障碍，则说明存在融资困难，FD取1，否则取0，该变量为虚拟变量；模型（2）和模型（3）说明内部因素和外部因素对不同产业企业融资渠道选择上的影响，即考察企业融资渠道选择的产业异质性。本文考察的是企业2011年营运资金的来源渠道，包括内部融资和留存收益、向银行借款、向非银行金融机构借款（小微金融机构、信用合作社、信贷联盟、财务公司）、商业信用（赊销和预付货款）、民间借贷（向放债者、亲朋好友借款）。因变量IFC和FC旨在考察企业融资渠道的差异，说明企业融资渠道中来自非正规和正规金融渠道融资的比重。
（二）估计结果根据设定的3个模型，估计结果见表5。模型（1）（2）（3）分别用FD、IFC和FC做因变量，本文利用Stata10对以上变量进行估计，用Sta－ta10软件做变量之间的普通的OLS回归，可以很容易得出自变量对因变量的影响结果及显著程度。从以上估计结果可以看出。行业特征变量：industry对FD和IFC的影响不显著，对FC的影响显著，说明企业融资难并没有表现出明显的行业差异，但是外部融资途径上制造业更倾向于从银行借款，说明制造业的发展较服务业更依赖于正规金融。企业特征变量：year对IFC有显著负影响，year对FC影响不显著，说明企业经营时间越长，从非正规金融渠道融资越少，因为企业经营持续期越长，企业越有能力依赖内部融资。企业所有权性质对企业融资影响不显著。size对FD和FC有显著正影响，对IFC影响不显著，说明企业规模越大，融资难越是企业发展过程中的障碍，且越依赖于从正规金融渠道融资。locality对FD、IFC和FC都有显著负影响，说明企业所在位置若是经济中心城市，企业面临的融资问题就越少，企业营运资本大部分可依赖内部积累，对正规金融和非正规金融的使用就越少。经营特征变量：diversification对因变量没有显著影响，说明企业是否多样化经营和销售对于融资难易程度及融资渠道的选择影响不大。female对FD有显著负影响，对IFC和FC有显著正影响，说明企业管理层若是女性，企业面临的融资障碍少，对外部融资的依赖越强，外部融资渠道兼具正规金融和非正规金融。experience对FD、IFC和FC有显著正影响，说明高级管理层在该企业工作时间越长，经验越丰富，对企业越了解，越把融资看作企业发展的最大障碍，越倾向于外部融资增加企业营运资本，且外部融资渠道兼具正规金融和非正规金融，但明显倾向于正规金融渠道。竞争环境变量：competitors对IFC和FC有显著负影响，说明企业面临的竞争者越多，对外部融资的依赖越少，更难从正规金融和非正规金融渠道获得融资。政治关系变量：political和gift对IFC和FC有显著正影响，说明企业花越多时间研究政策和制度变化，政治关系越密切，信息效应越能发挥作用，越容易获得正规金融和非正规金融资金支持。
五、结论与建议
篇4
【关键词】民企 财务管理 现状 措施
一、前言
民营企业在几十年的不断探索中形成了特有的经济模式，在经济市场中占有重要地位，最辉煌时期民营企业占有经济份额过半，但是目前的民企发展可谓步履维艰，在前进遇到各种阻碍，民企迫切需要做出改变来适应新的经济时代，一方面需要依靠国家政策的支持，另一方面企业本身要做出调整，民企初始都是由个人创办，一人独大在一定程度上可以统一经济目标促进企业发展，但对领导者本身有着很高的要求。另外，民营企业在发展中经常会遇到融资困难、企业管理不当等问题，其中限制发展的重要因素就是民营企业中的财务管理问题。
二、民营企业财务管理普遍存在的问题
（一）财务管理基础制度不完善
基于民营企业自身的特点，个人创办企业后根据自己的想法带领企业发展，始终没有形成制度，这种做法在企业发展到一定规模时有很大的局限性。部分企业家意识落后一味的沿袭旧制，经济结构和投资环境改变时不能够及时更新观念做出相应调整，意识不到完善的制度对企业生存发展的重要性，这种民营企业属于明显的意识落后，还有部分企业逐渐建立了财务管理制度，原则上按照制度进行工作，但是通常执行力度不强，让制度流于形式，久而久之财务管理制度又变成了虚设，导致财务工作漏洞百出。
（二）民企财务治理结构存在问题
民营企业中的一部分性质为家族企业，家族企业依靠家族成员的特别关系支撑运营，具有强大的凝聚力，但是家族式模式又碍于这种亲缘关系彼此之间很难形成制约，当出现不同意见时通常不能合理的商讨解决，造成了企业管理的局限性，权力所属模糊不清，财务工作模糊不清；企业中不能保证所有成员都有优良的理财观念，很多人做财务工作时不明晰成本、忽略效益最大化，凭主观决策。
（三）人才素质问题
民营企业在人才任用上有很大问题，因其企业属性为私有，导致企业家在用人时过分考虑个人的利益，尤其是财务方面重要岗位上，人才既要有过硬的业务能力还有让企业家放心，而要兼顾这两种很难，结果是两者不能兼得时企业家会倾向于选择让自己放心的人才，不具备一定素质的人自然不能胜任工作，财务工作需要从业人员具备专业技能和理财意识。人才整体素质跟不上，人才队伍不稳定，企业的管理制度只能是空谈。
（四）落后的理财意识和观念
民营企业在力求拓宽市场，提高在市场中的核心竞争力时相对重视技术的开发，按照传统的观念，从前的企业竞争力确实依靠技术的进步，但是新形势下的市场竞争力不再是单一的技术强势。良好的企业管理，优秀完善的财务制度是现代民营企业必须具备的，财务问题在民营企业的发展进程中有多种表现：融资是民企发展的枷锁，民企都面临着融资难的问题，企业家们意识薄弱没有正确的融资理念，融资途径有限，民企创办资金一般都是企业家自筹，发展中所用资金有限，缺少资金的支持企业发展有限；资金不足，民营企业不敢放手大干，为求生存民企只能投入到短期高效益的业务中，就是所谓的“短平快”项目，影响企业的长远发展；民营企业的发展目标不清晰，由于没有准确规范的财务信息，在制定扩大规模时缺少科学持久的计划，这种环境中成长的企业更倾向于投机发展。
（五）控制监督制度不健全
根据民营企业特点，决策权都掌握在领导手中，使用时没有合理的决策制度，缺少正确的控制制度让决策者有据可依，而且在决策之后没有适当的核准程序；领导职责不明确，同样下管财务人员职责也没有明确划分好，工作时常常发生分工不明问题，上级不得当的控制会影响财务工作效率；在监督方面，民营企业亲戚纽带关系严重，在我国的国企中均设立监督部门，以便加强监督管理以保证工作有序进行，民营企业缺少监管机构，管理执行都显得松弛无章。审计工作也容易让民企忽略，部分企业家观点片面，对审计工作的作用理解不到位，认为审计工作会制约管理层的权力行使。
三、解决民营企业财务管理问题的有效措施
（一）完善民企基础管理制度
建立完整的管理制度，明晰产权归属，最初一人管理制虽然能够快速提高企业效益，当企业规模扩大以后，这种收益将递减，此时适合将企业转变为股份制，可以有效避免个人主义错误，企业内部设置控制标准，严格规范组织结构，将制度规范落到实处，从科学的角度出发。企业家要懂得居安思危，以充分的准备迎接不确定的风险，完善的管理制度就是规避风险的保障，还要建立合理的决策机制，深入分析市场导向和国家有力政策，避免盲目决策。
（二）提高财务人员专业技能
仅有制度和有效管理还不够，最终的工作质量要靠财务人员的努力，民营企业要精心挑选人才，做到人尽其才，物尽其用，这就需要制定人才选拔制度，在工作的过程中加大对人才的培训投入，培训包括专业技能培训，道德素质培养，法律观念培养等；经济市场就是要适者生存，因此要通过专门的考核制度筛选人才，加强人才的危机意识；培养人才的全面发展，应该达到对相近岗位都有一定的了解，便于各岗位间有效沟通，但是坚决杜绝一人多岗现象，避免权责不清。
（三）开拓民营企业融资渠道
企业发展需要聚集资金，民营企业原始资金基本上是企业家自筹，其他融资途径主要有银行贷款、捐赠、民间私募，其中银行贷款难度大，贷款业务主要面向国企，民间私募除个别大企业外收效甚微，因此这些融资途径的结症在于民营企业的信誉，贷款和民间集资靠的都是企业信誉，信誉高的企业才能很好的聚集资金，所以企业要注重自身信誉的维护。
另一种途径是将民营企业进行改造，股份制改造将部分股份转让，在保留经营权的同时增加了企业流动资金，大大拓宽了融资渠道，如债务融资等，同时股份制改造还能够提高管理水平，让企业规范化发展。我国民营企业寿命一般在3年左右，国外民营企业大都在40年左右，国内大部分企业都是因为融资困难没有资金进行业务拓展，企业受资金限制只能选择短期投机式投资来获取利益，虽然市场经济承认能够创造价值的投机行为，但这种企业注定只能短暂存在，而且对市场经济的长远发展不利，民企股份制改造可以解决民营企业短寿命问题，提高企业生存竞争能力。
（四）提高管理意识，更新管理观念
首先要秉承以人为本的观念，新的经济时代是市场的时代也是人才的时代。人才无论在哪个时期都是第一生产力，任何企业的发展成效都取决于人才的任用，民营企业更应该重视人才培养，促进人才与企业文化的融合，只有以人为本，民企的财务管理问题才能规范化合理化。我们需要提高人才的管理意思，权责相结合，可以适当应用行为管理科学，如对人的奖励激励法，这样能够提高员工的工作积极性；除了以人为本还要注重知识管理，未来企业之间比拼的不单单是物质、规模，未来将会是知识资本的竞争，知识资本是一切技术创新、管理理论的基础，是企业发展所需重要要素之一，民企应致力于将知识合理的应用于生产，加强企业间的知识交流，这样才能与时俱进，实现民营企业的再次飞跃。
（五）增强企业之间的合作
新形势下的经济时代不再适合企业单打独斗，单独民营企业的力量有限，现在是开放的时代，无论技术还是知识都应当加强交流，高速的信息流通可以加速市场的竞争，但这不是说企业之间只有竞争，只顾眼前利益的企业注定只能短暂的存在，从长远的角度看更不利于经济市场的健康发展，民营企业要谋出路就有争取合作，实现资源共享互惠互利，合作是市场经济的大趋势，不会被个别现象左右。在合作模式下，民营企业在财务问题上能够在更高的位置应更深远的目光来考虑问题，扬长补短才能够和谐统一共同发展。
四、结束语
民营经济是中国经济的重要组成部分，虽然民企的发展困难重重，但是从发展的角度看民企潜力更大，民营企业财务管理对于企业发展的作用非同小可，加强财务管理力度，完善企业财务管理制度，通过良好的财务管理做好资源配置，遵循国家政策努力扩大自身优势，加快民营企业改革拓展融资渠道以提高企业核心竞争力，民营企业的发展关系着经济市场的稳健发展，解决好财务管理问题一定能够帮助企业摸索出一条新的发展路线。
参考文献
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[2] 王秋红，熊斌，王新波.民营企业财务管理存在的问题及对策[J].商业会计，2011（17）.
篇5
关键词：金融深化；民营企业融资
一、民营企业融资难的根源分析
首先，民营企业融资困难的深层次根源在于金融压抑。金融改革导致了投资主体和储蓄主体都发生了根本性转变，而投融资体制也有政府主导转变为国有商业银行主导，在这个过程中投资主体变为国有企业，其他企业融资的主要渠道主要依靠国有商业银行的贷款。企业融资渠道的单一性已经成为金融体制改革的重要难题之一，国有银行这个单一的融资渠道已经不能满足企业的融资需求了。政府通常在国有银行主导的储蓄―投资转化机制中起到相应的调控者角色作用，通过一系列的金融政策（比如利率管制）来引导投融资的方向和重点。其实从本质上来看，利率管制是非常不利于金融发展的，因为国有银行存在逆向选择的倾向，将资本都集中到了国有产业和企业之中去，但是个体经济、农村经济和中小企业却难以通过国有银行体系的金融服务，导致我国信贷资源的配置效率极低。另外，我国金融市场分割畸形，市场发育走上极端化和落后的道路，难以形成规模效应，金融服务专业化分工止步不前，我国金融市场和体系之中一直在较高的成本下维系，储蓄资金难以转化为投资资本。国有银行体系在2014年末已经达到了34亿元的储蓄规模，受到投融资体系不健全的限制，我国现有的过剩社会储蓄难以转化为投资资本，资源配置不合理愈加凸显。企业投融资体制在金融压抑的环境下呈现出扭曲发展的态势，市场机制在我国已经日趋完善，民营企业得到了快速的发展，利率管制有一个最大的弊端就是民营企业，尤其是中小型民营企业难以从正规的金融机构的融资渠道获得融资，在这种情况下，我国民营企业发展只能依靠内源融资，这导致我国民营企业一直处于融资难的状况中。
其次，我国融资格局以国有经济作为主导。近几年来，我国的民营企业迅速发展，非国有经济渐渐在国民经济发展中起到举足轻重的重要作用，国有经济的产出份额呈现出缩减和萎靡的趋势，很多国有企业利润下降、亏损严重，但是民营企业却呈现出如火如荼发展之势。但是在融资的权利上，国有企业依然享有较大的特权，民营企业融资依然困难，我国的融资格局依然呈现出国有企业为主导的局面，这就造成了投资绩效和投资规模不匹配的现状。
再次，金融机构倾向于国有企业融资， 民营企业难以融资。国有企业存在着很多贷款优惠特权，国有商业银行在发放贷款时往往优先选择这些国有企业，这使得很多国有企业虽然处于亏损的状况但是依然可以获得资金。与之相反的是，民营企业在银行信贷体系中明显处于劣势状态，它们想从银行获得贷款是非常困难的，当难以从国有银行正常的渠道获得贷款，那么民营企业只能从非正规的金融市场中获取贷款，当然融资成本是较高的。民营企业获得的工业贷款额在总贷款额中所占的比例不足百分之十，而大量的银行贷款都用于国有企业弥补亏损了。造成这种情况的根本原因在于国有银行的风险管理机制欠缺，在发放贷款时只能谨慎和小心，尤其是在针对中小民营企业贷款时更是谨慎加谨慎。商业银行在利率管制的前提下往往只选择那些经济效益好、偿债能力强的企业提供融资服务。即便是商业银行获得一定的利率浮动权，那么它们也会对不同的贷款对象进行信贷配给，而大多数民营企业往往被排斥在外。
最后，民营企业直接融资渠道发展缓慢，而间接融资渠道成为主要渠道。资本市场自从九十年代以来获得快速的发展，但是融资依然没有摆脱银行间接信贷为主的局面。虽然直接融资的比例在上升，但是信贷融资依然占据主导位置。现阶段企业外部融资的主要来源依然停留在商业银行贷款上，而民营企业从银行获得融资支持的可能性本就很低，所以民营企业融资始终难以走出困境。
二、扩展民营企业融资质量的措施
（一）民营企业要努力提升自身素质，增强自身内在融资能力
民营企业应该不断壮大自身发展规模、树立良好的社会形象，这是提升其融资能力的重要渠道。民营企业融资离不开信用二字，良好的信用文化和健康的信用环境是其获得银行信贷体系支持和青睐的重要法宝，非公有制经济目前都已经意识到诚实守信是改善自身融资条件、构筑良好的银企关系的重要途径。民营企业应该坚持诚信和守信，做到有借有还，构筑良好的融资信贷环境，真实的信息和良好的信用最终能够获得银行的支持和维护。民营企业应该注重管理绩效的提升，不断提升自身的经济效益，改进生产工艺，提升自己的市场地位和核心竞争力，这样才能够吸引到足够的信贷资金。
第一，民营企业要在总体上提升自身实力。企业应该从提升自身管理效益上着手，在管理理念和管理方法上不断更新，打造强有力的队伍，构筑专业的管理团队和管理业务水准，创新经营管理体制和模式，让自身的发展能够迅速适应市场经济体制要求，并尽快转变为现代企业管理制度和模式，能够保留和吸纳专业性良好的管理人才和技术人才，让民营企业从家族式管理模式中走出来，真正走向现代管理模式，实现正规化和规范化管理、
第二，民营企业应该重视信用体系的建设。长期以来，民营企业总是和仿冒造价、拖欠工资、欠债不还、逃避银行催款等负面形象联系在一起，为了扭转这种形象，民营企业只能从自身做起。民营企业要在市场中诚信经营，树立良好的信誉，构筑良好的信用文化，提升自身的社会责任感和诚信意识，不能为了眼前的小利而忽视长远的利益。欺诈客户和逃避银行债务的思想是万万不能有的。
（二）完善和调整银行结构
现阶段五大国有商业银行依然在我国银行体系结构中占据垄断性地位，民营商业银行的数量还是少之又少，这种金融服务结构大大地限制了民营企业的发展，并且在某种程度上加大了国有商业银行的运作风险。所以改革和创新金融社区服务模式，让地方性的民营金融机构进入到民营企业之中去，实现民营企业和金融机构共赢的局面。
第一，商业银行贷款激励机制要完善。很多商业银行都针对民营企业设置了相应的融资贷款部门，针对民营大中小企业提供配套服务，提供多种的资产组合，这对银行来说是化解系统风险的最佳选择。另外，银行还要专注于金融创新，加快进程实现抵押证券化、风险证券化和资产证券化，成立间接融资风险承担体制。商业银行内部还要在内部责任和权力之间进行匹配和对称，实施信贷管理激励制度，在有效的激励制度中让信贷人员能够积极地、主动地收集民营企业的贷款信息。
第二，建立针对民营企业的政策性银行。政策性银行应该建立在国家信用的基础上，在政府的支持下运用各种特殊的金融手段，并严格地对融资业务范围、融资经营对象、存贷利率进行规定。现阶段，我国政府应该根据经济和社会发展的态势来对民营企业进行政策性融资支持。市场机制在市场经济的发展中并不是万能的，在多方面因素的综合作用下可能出现市场失灵的情况，政府需要在这个时候运用行政手段来调节和干预，实现社会资源的有效配置和社会公正性有机结合。
第三，要构筑适用于民营企业的直接融资渠道。直接融资和间接融资相比具有很多优势，企业间接融资能力受到其自有资本的多少和质量的限制。加大直接融资的比例就要大力地发展奉献投资和创业板市场，完善债券市场的发债机制，大力地吸引民间资本。我国政府应该从我国民营企业发展的现状和国情出发，严格地规范民营企业上市的条件，扩宽那些技术含量高、发展潜力大的民营企业的股权融资渠道。积极培育和发展企业债券市场，逐步放松发债企业规模限制并完善信用评级制度，适当放开发债利率，丰富债券品种，鼓励经营效益好、偿债能力强的优质民营企业通过发行债券筹集资金。
（三）完善民营企业融资的宏观政策环境
笔者认为针对民营企业融资的法律法规要尽快完善起来。为了能够在法律上给予民营企业融资的支持，除了颁布民营企业融资的相关法律之外，还要借鉴国外的发展经验，制定实施细则和相关的配套法规，尤其要加快脚步建立针对民营企业信用担保的法律法规体系，形成完善的针对民营企业的管理和服务的法规体系，让民营企业的融资范围、融资办法和相应的保障措施能够以法律的形式获得保障。
参考文献：
[1]陈春霞.基于金融制度变迁的民营经济融资分析[J].当代财经，2014.
[2]李富国.民营经济金融缺口与融资效率的改进[J].西北大学学报，2015.
篇6
关键词：民营企业；融资；非公有制度；企业
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）012-000-02
民营企业，是指所有的非公有制企业。从狭义来说，民间资产特指中国公民的私有财产，不包括国有资产和境外资产。
到目前为止，银行贷款仍然是企业资金来源的主要渠道。长期以来，银行贷款都本着“重大轻小”的经营观念支配，主要供给国有企业和大型企业，民营企业规模之渺小，经济实力之薄弱，在现行的体系之下，很难从银行等中介机构中筹措到满足生产经营需要的资金。
一、我国民营企业融资难的原因分析
（一）民营企业自身因素
1.商业银行跟踪监督难
民营企业大多数为中小型产业，主要是人们为实现自身利益而自我经营的以拥有较多劳动形体的企业，其自身资产规模比较小，财务实力不高，经营方式灵活，生产的不确定性大，资金需求率高，银行不好固定跟踪。
2.民营企业财务制约难
民营企业的管理模式大多数以家族式管理模式为主，集权现象较为严重。企业的内部多数是家族成员，这也就造成了职责不分明，财务监控不严谨，会计信息失真等现象。财务方面得不到很好的制约，这严重损坏了民营企业整体形象，与此同时挫伤了银行等金融机构对民营企业资金支持的积极性。
3.民营企业抵押担保难
民营企业没有较多的固定资产来做抵押，并且担保体系不健全。从降低风险的角度来看，为了减少坏账损失率，银行只能选择明哲保身，不愿意向民营企业发放贷款。
（二）市场因素
1.金融机构不愿意向民营企业贷款
商业银行经营追求安全性和收益性，对民营企业的不信任使得其不愿意向民营企业提供贷款；同时银行大多喜欢大额贷款而忽视额度小、频率高的民营企业贷款。在考虑风险和成本的基础上，相比之下，银行必然不愿意向民营企业发放贷款。
2.缺少专门为民营企业提供融资服务的金融机构
虽然近几年，政府已经对民营企业提供融资问题积极的去给予解决，大力支持各国有商业银行向民营企业贷款，可是国有银行体制内的问题还没有解决完善，显而易见，其对缓解民营企业融资难的问题效果还尚不明显。
3.缺乏必要的直接融资渠道
目前我国的证券市场的“门槛”高度，还是让民营企业难以跨越，绝大部分的中小民营企业是不可能享有上市资格的。这就意味着民营企业很难通过公开发行债券或股票的方式直接融资。
二、我国民营企业融资难的解决对策
（一）切实提高民营企业总体素质
1.加强民营企业的治理建设
首先，重要的是先提高企业经营管理者的整体素质。其次，提升专业技术和文化知识水平，开拓创新，把握产品经营生命周期，积极进行技术改造，促使产品不断更新。
2.提高民营企业信息透明度
民营企业的内部资金流向不明确，信息不够透明化。所以要想使民营企业很好的走下去，建立完善的企业会计制度和财务管理制度，提高信息透明化至关重要。
3.树立民营企业融资的信用度
一直以来，民营企业留给人们的印象都不容乐观，销售伪劣产品、宣传虚假广告、赖账逃债、拖欠工资等。改变人们对民营企业的印象，切实提高自身信用，必须从自身做起。
（二）建立全方位、多层次的金融体系
1.扩大商业银行的融资渠道
商业银行先应联合政府、中介服务机构对民企进行信用等级鉴定；然后下放贷款权限幅度，完善信贷机制；最后应加强制度建设，化解对民营企业的融资风险。
2.建立专门融资服务的金融机构
目前，我国金融秩序混乱，民间借贷无序发展。为改变这一现象，最有效的做法就是效仿日本设立中小企业银行等金融机构的作法，发展地方和民间的中小企业政策性金融机构，加快对农村信用社改革，组建农村合作银行使其与城市商业银行一样能为民营企业发展提供金融服务。
3.扩宽民营企业的直接融资渠道
从我国的基本国情出发，结合民营企业的现状，必须建立良好的风险投资机制，充分发挥证券市场的融资功能和风险转嫁功能。所以，我国政府应鼓励多元化融资并拓宽企业融资渠道，规范直接融资行为，使民营企业有畅通的直接融资渠道。
4.完善民间资本市场
民间资本市场即非正式市场，是指民间借贷或股权筹集的融资活动。政府应保护和规范民间资本市场，来促进民营经济的发展，以提高国民经济增长质量和效率。可以通过三个途径来实现：一是允许新建民营银行，以此规避民间借贷的风险性；二是允许民营资本进入国有控股的城市银行，让民营资本能充分跟进，实现公平化；三是允许民营资本进入商业银行，以确保民营企业有畅通的融资渠道。
5.积极开展融资租赁
融资租赁是指出租人对承租人所选定的租赁物件进行以融资为目的的购买，然后再以收取租金为条件，将该租赁物件中长期出租给该承租人使用的一种资本运作手段。民营企业融资的重要目的就是采购机械设备，这正好与融资租赁的方式相吻合。而融资租赁的特征决定了融资租赁与银行贷款、发行股票、债券以及其他融资方式相比较，具有无可比拟的优势，对民营企业来说无疑是一个福音。
篇7
一、走向国际市场：民企拓展空间的必然选择
我国改革开放已进入了一个与国际体制接轨的新阶段，前所未有的发展机遇和空前的竞争压力将民营企业推上了一个全新的发展阶段。客观上要求民营企业必须自觉地走向国际市场，以此提高自己的市场竞争力和发展空间。
过剩经济的全面来临使民营企业迎来了“争夺市场”的竞争。在短缺经济时代，旺盛的市场需求曾创造出不少民营企业发家的神话，一些民营企业只凭借一两个产品驰骋市场，就可攫取高额利润迅速致富。但在过剩经济条件下，市场竞争已到了白热化程度，充裕的生产能力和不足的市场需求，完全有可能使任何一种产品在顷刻之间成为过剩的滞销品，传统市场的空隙越来越狭小，通过技术、管理、营销等方面的创新，去开拓新市场、占领扩张新市场成为每个企业发展的重要手段。在这样严峻的生存竞争压力下，民营企业要突破竞争重围、寻求发展空间、实现自身的二次创业，首先就必须树立“放眼世界、走向国际市场”的全球化发展理念，以此规划企业发展战略、找准市场定位、有效配置资源、规范内部管理。竞争的时代逼迫民营企业从更大范围内寻求增长空间。
经济全球化趋势的加快使民营企业面对一个更为自由开放的世界。市场空间不断伸展，市场的边界不断被打破，使国际市场与国内市场的边界日趋模糊，企业无论是否走出国门都意味着是站在国际市场大舞台上，面对的竞争对手都是全球性的。如果说，发展对外贸易、进行跨国投资、实行国际合作是走向国际市场的一种选择，那么在国内市场上与国际跨国公司进行竞争、合作，角逐市场，那也是走向国际市场的一种姿态和标志。尽管我国目前大多数民营企业属于中小企业，在国际市场竞争中相对处于规模劣势，但在一个更为自由开放的多样化市场上，民营企业只要具有技术专业化、产品特色化、层次多元化等优势，同样可以在国际市场中拥有一席立足之地。另外，民营企业的制度优势和生长潜能也可通过国际市场竞争得以体现。开放的世界向民营企业展示了广阔的市场空间。
二、政策环境分析：民企走向国际市场的现状
从政府促进企业发展外向型经济、提高国内企业市场竞争力的角度来分析，民营企业走向国际市场的政策环境与国营企业仍存在明显的差异，由于准人限制、政策性歧视等因素导致的不公平竞争和非国民待遇，使民营企业发展外向型经济相对迟缓。
外贸进出口经营权的垄断及准入限制制约了民营企业发展对外贸易的积极性和主动性。
改革开放以来，我国外贸体制进行了一系列的改革，其中外贸公司一统天下的格局得到根本改观。1999年，我国政府颁布了有关赋予私营生产企业外贸进口经营权的试点办法，政策禁烟终于被打破了，民营企业被允许可以自营进出口了。外贸经营权对民营企业的放开有益于民营企业更直接更广泛地参与我国外贸活动，这对促进民营企业发展具有非常重要的推动作用。然而，从营造市场经济各主体公平竞争的政策环境来看，我国对外贸易政策上主要还存在两个方面的问题：一是外贸专业公司的行业垄断依旧，主要允许国有资本准入，对外资的进入已开始试点（如在上海浦东已试点设立中外合资外贸公司），但对于设立民营专业外贸企业，目前政策上还没有松动的迹象。这种市场准入的限制对于民营企业发展是不公平的，从我国加入WTO、融入国际经济全球化的趋势来衡量，这种政策歧视是不符合国际贸易统一规则的，必须加以改革。二是民营生产企业获得进出口自营权的门槛设得太高。从目前政策规定来看，赋予自营进出口权的民营企业一般要求注册资本500万元人民币以上、年进口额100万美元以上。对于大多数中小型民营企业来说，这样的准人条件是太高了，由此也就意味着它们仍无缘获得自营进出口权，仍必须按原有的方式和途径进出口。准入门槛过高的后果是不能从根本上解决整个民营企业发展外贸的内在需要，压抑了其发展的积极性、主动性。
制度结构和相关政策歧视限制了民营企业的助资渠道和利用国外资本的范围规模。
利用国际资本市场，发展中外合资合作，是民营企业增强规模实力、引进先进技术、改善经营管理水平、提高市场综合竞争力的一个重要手段和途径。但是，长期来我国大多数民营企业是通过自筹资金或非正规融资渠道来创业、扩大生产和经营。通过国内银行贷款和资本市场融资的比例很低；国外资本介人民营企业的则是寥寥无几；通过国际资本市场渠道进行融资，如海外上市、发行债券的民营企业根本就没有，更谈不上国外金融机构对民营企业有什么信贷业务。据国家经贸委与国际金融公司1999年对北京、温州等城市民营企业的抽样调查显示，只有3－4家民营企业在国内股票市场上市，还没有一家被调查企业曾从国外资本市场获取资本。而有15％的企业计划通过股票市场进行融资，有23％的企业希望跟外国公司建立合资企业，有11％的企业表示愿意向外国银行借钱。
造成我国民营企业融资渠道狭小和利用国外资本规模不大这一状况的主要原因有两个方面，一是我国目前的金融制度结构安排客观上不利于民营企业。现行正规的金融体系仍处于国有经济的全面垄断之下，仍具有极强的计划经济烙印，信贷投放和证券发行的选择主要向国有企业倾斜，处于传统体制外围的民营企业是属于完全的市场经济，所以大多被排斥在现行金融体系之外，难以获取相关的融资支持，表现在国内融资上尚且如此，国外融资则更是难上加难，政策限制紧上加紧。如在B股、H股发行的企业审批和安排国外发行公司债券等方面，国有企业优先，民营企业大多受到政策歧视。
另一方面，长期来我国的外汇管制比较严格，国际资本流动受到我国政府的严格控制，民营企业利用外资条件限制较多。我国的外汇管理制度从改革前严格的计划管制到目前有管理的浮动汇率制，已经显示了很大的开放性，人民币在经常性收支项目方面已实现了自由兑换。但在资本项目下的货币不可兑换制对外资流入具有相当大的，表现在债务融资方面。但在资本项目下的倾向不可兑换制对外资流入具有相当大的影响，表现在债务融资方面，只能允许少数几家银行或企业，以国家的名义对外从事债务融资，这使国内企业在公司融资渠道方面受到相对多的限制，民营企业作为体制外围的经济实体，在举债方面的约束更多，一些国外金融机构和有意于推动民营企业的地方政府望而却步。允许民营企业与外商合资合作经营，这也是民营企业利用外资的一个重要途径，但是中外合资企业成立审批的条件对于大多数规模狭小的民营企业来说，具有相当多的限制力。据调查统计，目前上海市中外合资私有企业有近百家，相对于私营企业总量比例是相当低的。
政府政策鼓励支持体系的不健全影响了民营企业进行跨国投资和国际经济合作的发展。
选择跨国投资和进行国际经济合作，主要有三种形式：一是市场指向型的。为了拓展产品出口市场、发展对外贸易；二是资源导向型的。为了利用比较优势，建立原材料生产基地；三是技术引进型的。为了吸收国外先进技术和管理水平，收购兼并、参股或控股国外先进技术的企业。另外，发展海外工程承包和国际招标、开展国际租赁业务、买壳上市和BOT投资方式等，也是企业实行跨国投资的重要方式。目前我国民营企业的跨国投资主要还是属于市场指向和资源导向型的，尽管也有一部分具有实力的民营企业开始进入国际市场，尝试用收购兼并等对外投资的形式，介入高新技术行业，但大多数民营企业还停留于以“边贸活动”为主体的小型对外投资上，民营企业进行跨国投资和国际经济合作总体上还处于相当初级的自发阶段。这不仅是由于我国民营企业的整体实力规模较小、产业发展层次偏低，而且还因为我国对民营企业发展还存有较多的限制条件，缺乏健全的鼓励民营企业跨国投资的政策支持体系。
由于我国经济发展水平尚低，目前跨国投资的发展还比较落后，主要属于政府主导推进型的。为此，金融型跨国公司、技工贸结合集团，民营中小企业主要通过适当“跟进”方式对外投资来参与国际分工的。从财政金融支持的政策措施来看，政府设立的一些对外投资基金主要面向国有大企业集团，财政税收优惠也往往从这些企业角度考虑。从扩大资本供给、拓展融资渠道来看，对外投资项目的国内外信贷、国际资本市场发行B股与债券、资本流出的外汇管制等政策措施，国有大企业都优先于民营中小企业，民营企业大多处于被忽视的地位。从信息咨询和辅助系统来看，政府有关服务部门的设立和运作主要面向国有企业，民营企业难以有效获得海外经济信息、商业咨询等服务；从风险防范和补偿系统来看，多边投资保障体系是政府为保护企业对外投资的经济利益而设立的措施，一般由政府、保险机构企业、互助基金、特定企业组成，现阶段我国政府出面建立的多边投资保护协定所覆盖的国家微乎其微，民营企业海外投资的风险防范还难以得到政府政策的有效保护。
另外，民营企业与外资企业在国内市场的竞争中，也显得缺乏相应的政策保护环境。民营企业是民族产业发展的一个重要主体，是我国对外开放中必须加以大力扶植和鼓励发展的。但在政府的实际操作上，三资企业有享受着越国民待遇政策优惠的倾向，而民营企业则承受着非国民待遇的政策歧视，两者的反差在行业准入和税收优惠上体现得十分明显，这也是两者不公平竞争的现实，使民营企业在走向国际市场过程中显得更为困难重重。
三、若干对策建议：民企需要怎样的政策环境
政府营造一个宽松自由、公平公正、统一规则的政策环境，是民营壮大的根本制度保护，也是民营企业加快走向国际市场的重要前提条件。从民营企业走向国际市场的现状和存在的来看，我国政府要集中进行的政策环境建设主要应包括三个方面：一是进一步放宽行业投资、市场准人范围的政策；二是逐步改变不同所有制企业在财税、、技术创新等方面的政策落差；三是完善民营企业财产利益等方面保护的政策。具体落实到对外关系层面，可以作重点突破的政策环境建设表现为：
放宽民营企业外贸经营权的准入条件，允许发展民营外贸公司。
从世界经济全球化发展趋势和我国加入WTO后的情况来看，改变外贸进出口经营的垄断权，使所有相关工商企业包括民营企业机会均等地都享有外贸进出口经营权，并将外贸经营权的审批制改为注册登记制。打破外贸专业公司国有垄断格局，是我国外贸发展的趋势，也是外贸体制改革必然的选择目标，届时各种类型的企业将按照统一的国际贸易规则开展对外经贸活动。当然，这需要一个过程，短则3－5年，长则10年以上。为此政府应利用加入WTO后的这一过渡时期，尽快提升我国民族产业和产品的市场竞争力，以对付强大的国际竞争对手，因为外资一旦进入我国外贸经营领域，其竞争优势十分明显。放宽民营企业外贸经营权的准入条件、允许发展民营外贸公司，使更多的民营企业进人国际市场，扩大产品的市场占有率，提高民营企业市场竞争力。这不仅有利于加快提升民族产业的结构层次，而且也有益于提高国有外贸企业的竞争意识和改进经营管理方式。另外，政府要进一步完善进出口配额的管理办法，完善招标制度，扩大招标范围，允许有出口实力的民营企业参与招投标。因此，政府如不利用过渡期在外贸经营上给民营企业一个宽松、公平的政策环境，让民营企业更多地参与国际竞争，那么就会错失民营企业加快发展的良机，最终不利于我国民族产业的振兴和整个经济竞争力的提高。
在上认同民营企业与国有企业具有相同的外贸经营权也许相对要容易些，但在实际操作中，还存在许多难以逾越的困难和问题，突出表现在原有利益格局难以突破。一方面由于大多数民营企业规模小、信用等级低、产品技术含量不高，在开拓国际市场方面具有交易成本高、经营风险大等现实问题，这一定程度上了政策制定者的视线，以为过多赋予其外贸经营权不仅是政策资源的浪费，同时还不利于我国对外经济的宏观调控，并可能会影响到我国的经济安全和国际形象。另一方面，外贸经营权作为政府掌握的一块重要的侍权资源，具有为政府带来高收益的特性，政府之所以赋予国有企业是因为其资产是国有的，其利润和收益能汇入政府口袋。如果让所有企业都来分享这一权利，那么其原有的垄断收益也就会逐渐递减乃至消失。这就是为什么在体制改革卓越有成效、市场化进展加快的条件下，外贸特权还根深蒂固、不易彻底改革的根本原因。匆匆使政策操作能顺利进行，我们认为取决于三点：一是政府与企业关系的界定程度，其前提是政府机构改革落到实处，政府职能规范化；二是民营企业对国有企业改革推进的深化，其关节点是企业制度建设顺利推进；三是WTO后跨国公司角逐国内市场的力度和强度增强，其影响力可唤起人们对民族产业的关注。
加快国内外金融市场向民营企业开放，允许发展民营金融机构。
融资难是我国目前民营企业生存状态的最典型特征，也是民营企业走向国际市场难以成气候的一个关键原因，规模小、资金短缺、投资方式单一势必造成民营企业产品开发难、市场开拓能力弱、风险承受能力差，在国际市场上缺乏竞争力。这客观上反映了支撑民营企业发展的政策环境存在缺陷，所以加快国内外金融市场向民营企业开放，是改善民营企业发展政策环境的一个重要方面。从信贷市场来看，国家大政策上已允许和鼓励国有商业银行向民营企业贷款，但实际操作效果并不理想，目前国有商业银行对民营企业贷款的比例很低，不足三％。造成这一状况的主要原因，是由于缺乏与之相配套的化、商场化程度较高的中介服务机构和风险担保机构，为此银行与企业之间由信息不对称造成的经营风险就无法有效化解，银行从规避经营风险的角度考虑对中小型民营企业的信贷就比较谨慎。针对目前我国设立民营金融担保机构控制比较严格的现状，我们建议，政府可加快中介服务机构的民营化改造步伐，并适当放开民间资本进入风险担保领域，依靠市场化运作与化解银行和企业之间的风险问题。同时在加强金融监管、整顿金融秩序的前提下，仍要积极发展各种形式的民间金融机构，尤其可尝试加快发展民营商业银行，如通过中小商业银行的改制重组，导向民营化；还可通过“增量”发展，在体制外围新增民营银行。在此，政府只需设定规则，让各个主体在竞争中消长变化，演进，不必管得过多。
从我国资本市场形成和发展来看，政府政策长期明显偏向国有企业。改组上市、发行债券、收购兼并等筹资途径都向企业倾斜，民营企业则缺乏相应的政府支持。对此，政府应从完善证券法，规范证券上市和交易的角度，让符合上市条件的大型民营企业尽快进入主板市场。同时，加快推进二板市场建立，以便使更多的有良好发展前景的高民营企业及中小规模的民营企业，能与其他企业一样公平地改组上市融资，解决其企业和发展的资金供给。就开放资本市场的角度来看，通过国际资本市场筹资，如发行B股、H股及有关公司债券，政府在政策制定上应赋予民营企业与国有企业以平等的权利。
提高政府对民营企业的政策支持力度，推进对外经济合作的发展。
篇8
中国对外贸易论文范文一：提高对外贸易经济论文
一、关于提高我国的对外贸易经济效益的途径
(一)实施科技兴贸战略,着力优化进出口结构
着力优化进出口结构。继续优化出口商品结构。支持具有自主知识产权、自主品牌产品和高附加值产品出口，扩大高新技术产品、服务产品和农产品出口，进一步限制高耗能、高污染和资源性产品出口。出口商品价格要全面反映劳动力等要素成本和资源环境代价。鼓励企业履行环境责任和社会责任，规范出口秩序，遏制企业在国际市场上低价竞销和恶性竞争。进一步优化进口商品结构，抓住当前国际石油价格回落的有利时机，适时扩大原油进口，充实国家石油战略储备。进一步提高进口的便利化程度，适当减少进口自动许可目录产品。抓紧研究进口信贷、进口融资担保等政策，为促进先进技术和关键设备进口创造条件此外，实施科技兴贸工程，自主创新能力有所增强。科技兴贸工程是商务部13项重点工程之一，通过建设一批科技兴贸出口创新基地，运用政府相关的特殊政策，如典型的技改贴息以及新型产品的研发和资助等，在最大程度上的鼓励我国企业的自主创新以及再创新，进而使得企业能够获得属于自己的高新技术产品，提高企业的竞争力。
(二)转变政府职能,加强对对外贸企业的扶持和管理
就目前的形式而言，我国外贸经济效益的提高不外乎是外贸企业利润的提高,因此，在我国政府的角度来看，政府应该转变期职能，即是必从过去的外贸经营者转变为外贸宏观调控者,从直接的行政干预转变为通过汇率、关税等经济手段进行间接调控,进而通过对外贸企业的扶持和管理提高产品在国际的竞争力，简单而言，由于我国现在实行的是社会主义市场经济，我国政府在经济建设中的职能必须有所改变，必须要与目前的市场经济体制要求相适应。简单来说，政府在改变职能后可以起到以下的作用：
1、树立正确的经营指导思想，明确对外贸易在国民经济中的重要战略地位，将一切工作的重点转移到以提高经济效益为中心的轨道上来。
2、转换外贸企业经营机制。要逐步推行股份制，朝着产权清晰、权责明确、政企分开、科学管理的现代企业制度转变，使外贸企业真正走上自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的道路。
3、开展工贸、技贸、农贸结合，走实业化、集团化、国际化道路。
4、抓紧出口生产企业的技术改造，以提高劳动生产率，降低出口成本;提高出口商品质量，增强出口商品的竞争能力;增加适销对路产品的出口，提高外销价格，从而提高外贸企业的经济效益。
5、加强经济核算，节省费用开支。
6、改善经营管理，提高工作效率。
7、提高企业素质，特别是提高外贸工作人员的素质.
(三)以竞争优势导向为主的平衡型发展战略
就目前我国的经济发展形式来看，出口导向战略是我国的现行的对外经济贸易发展的基本战略，由于该战略使得对外贸易所带来的利益并没有与对外贸易数量同种程度增长，这也使得粗放型经济贸易增长方式容易出现，从而影响了我国的对外经济贸易竞争力。因此，实行平衡型的对外经济贸易发展战略是我国对外贸易经济发展的必然趋势。根据我国的基本情况来看，我国的自然资源、资本、技术等资源稀缺，因此，必须要充分利用国外的优秀资源。同时，当今世界经济一体化、全球化趋势正在加强，我国对世界各国的依赖性和竞争性也在逐渐加强。所以，我国还要将竞争优势作为自己的导向，通过增加对外经济贸易，增大就业和企业的核心竞争力。
二、结束语
总而言之,我国要根据目前国家的经济的以及国情，因地制宜的制定提高我国的对外贸易经济，也即是应该实际努力的去发挥出我们所具有的资源优势，通过优势导向，吸引国际投资，进而达到发展金融等相关行业的目的。不仅如此，我国政府应该鼓励各企业及个人去培植资本优势，从而去尽快的发展我国的经济，拉动内需，促进我国的国内消费水平的提高，实现我国对外经济贸易的可持续发展。
中国对外贸易论文范文二：民营企业对外贸易状况分析
浙江民营企业对外贸易现状
1浙江民营企业对外贸易的结构分析
从历年统计数据来看，浙江民营企业中以劳动密集型企业所占的比重相比于技术密集型企业大，这证明了浙江民营企业出口商品的结构需要进一步优化，尤其应加大技术密集型企业比重。2010年浙江出口额居前十位的商品见下表[1]：表2.22010年浙江出口额居前十位商品从表2.2可以看出，浙江省的出口商品以轻纺、服饰、鞋包等劳动密集型产品为主，约占总出口量的31%。这类商品主要是靠其低廉的价格在国际市场上竞争，国际化程度低，使其容易受到进口国反倾销等措施的限制。从下图2006-2010年浙江省主要商品出口情况看(数据来源：浙江省统计年鉴)，各类主要商品出口额均有上升趋势，且机电产品所在比例较大。虽然机电产品比重有较大增加，但所出口的机电产品产业链比较短或处于产业链终端，附加值比较低。因此，总体而言，在浙江民营企业出口的工业制成品中，低附加值的产品占较大比重。
2浙江民营企业对外贸易的贸易方式分析
贸易方式主要分为一般贸易、加工贸易和其他贸易方式。与全国及江浙沪等贸易大省有所不同的是，浙江对外贸易形成了以一般贸易为主导的独特贸易方式结构。浙江省出口贸易中一般贸易额的比重如下表所示。从表中可以看出，1993年至2010年，在浙江省出口贸易中，出口额和一般贸易额都呈上升趋势，一般贸易所占比重一直保持在75%～82%。一般贸易为主导成为浙江贸易的主要特征。因此，以一般贸易为主导的贸易方式结构体现了浙江拥有发达的区域经济结构，也体现了长期以来浙江外资比例偏小的特点。一般贸易的产品附加值较高，出口企业的利润也比较多，同时有利于创立与推广出口品牌。从收益与成本分析来看，一般贸易更有利于出口企业的创利于发展。目前，浙江民营企业出口模式已经发生了巨大转变，从出口产品发展到输出企业再发展到输出产业集群，已经有许多同行业企业组团前往国外投资，在国外形成了有较强竞争力的产业集群。这样不仅可以及时了解当地市场的需求，也能绕开出口国的贸易壁垒。
浙江民营企业对外贸易面临的主要问题
受国际环境因素和国内人民币升值压力、企业融资困难、贸易方式、管理模式落后等问题的影响，浙江民营企业对外贸易的局面更加严峻，压力和风险也逐步上升，严重制约了浙江民营企业对外贸易的发展。
1浙江民营企业出口产品结构不合理、品牌效应低
浙江民营企业大多属于劳动密集型企业，出口产品结构不合理，依靠廉价劳动力，控制产品成本以获取竞争优势，真正具有竞争力的高科技产品很少。出口产品大多是档次低、科技含量低的产品，在越来越精细的国际分工面前处于产业链的末端，如机电产品、服装及衣着附件、纺织纱线、织物及制品、鞋类、家具等均属于劳动密集型产业。同时，不少民营企业在发展的过程中忽视了产品科研和技术的投入，只计较眼前利益而忽视了企业的长远发展。同时，浙江民营企业产品品牌效应弱，竞争力不强。世界品牌实验室评估，2005年《中国最具价值品牌》中，浙江有45个，品牌总价值为1463.17亿元，而青岛海尔一个品牌价值就达626.43亿元[2]。雅戈尔品牌价值为28亿元，是浙江省品牌价值最大的。在一些消费者眼中，浙江产品就代表着价格低廉，质量低下的产品，浙江的块状经济产品绝大部分还属于大路货甚至低档货。另外，在世界品牌实验室2007年《中国最具价值品牌》的评估结果中，虽然浙江品牌上榜率为48个有所增加，成为全国第三，但是在品牌价值排行前65名中却没有任何浙江民营企业的品牌。浙江民营企业只顾降低成本，不重视其品牌建设以及品牌意识不强的现象普遍存在。目前，浙江许多民营企业都存在对品牌文化建设资金投入少，品牌文化设计推广度和深度不够，并且缺乏对企业品牌文化的核心价值的定位。另外，在品牌文化推广过程中推行的重广告轻品牌的营销手段，在生产过程中不能传输品牌文化，造成品牌推广手段单一的局面。以上几种误区，均不利于提高品牌的国际竞争力。
2浙江民营企业资金周转不足、融资困难
浙江民营企业一般都规模较小、资金不足，融资手段和工具还不规范和稳定，银行出于风险考虑，一般来说都不愿意对民营企业提供综合授信服务，并且往往实行业务分批审批，这样以来就很容易导致出现延误民企的商机，融资难已经成为制约浙江民营企业发展的重要难关。目前，国有商业银行主要还是服务于国有大中型企业和政府项目，不能满足民营企业的融资要求。调查数据表明，有80%的浙江民营企业在经营过程中有不同程度的资金缺口。其中11.15%的企业表示有很大资金缺口，急需融资在通过对企业现有融资主要渠道及各渠道的重要程度调查表明，银行贷款和自有资金仍是目前企业的主要融资方式，民间借款正逐步成为企业融资的一个补充。另外从重要程度来看，自有资金仍是企业融资的最为主要的途径，其次是银行贷款、民间借款。银行贷款虽然是对于企业来说最为重要的途径，但并非是企业的第一选择，可见贷款难的问题在民营企业中仍属于普遍现象。
3浙江民营企业自主创新能力不强
浙江民营企业大都是劳动密集型企业，虽然经过几十年的发展，但是其盈利模式还是过于传统，依然是四低打天下，即低成本、低价格、低技术和低附加值。由于知识产权保护力度不大，浙江省大多数企业在开发新产品时都是以仿造为主，遏制了企业的研发能力、创品牌能力和自主知识产权的获取。有句话说的好，一流设备、二流质量、三流价格，企业投入大量的研究开发和装备改造费用，有制造优质产品的能力，却无法在高端市场竞争，只好以中档产品立足于中端市场，最终导致奔驰轿车拉黄沙的现象，这就是浙江许多民营企业的现实写照。由于民营企业技术创新能力不强、产品科技含量较低，极大地降低了民营企业的国际竞争力。
促进浙江民营企业对外贸易发展的对策
浙江民营企业对外贸易在发展中存在诸如对外贸易出口产品结构不合理、品牌效应低、融资困难等制约和限制性因素。为了进一步促进和优化浙江民营企业对外贸易，针对存在的问题提出以下几点对策：
1增加出口产品的附加值，实施品牌战略
在科学技术迅速发展，高新技术向产品转化的速度明显加快，新产品不断涌现的今天，要在竞争空前激烈的国际市场上保持优势，最重要的在于加快科技进步、发挥科技在产品生产中的关键性作用。与此同时，为了提升国际竞争力，实施品牌战略更是浙江民营企业最有效的途径。浙江民营企业开拓海外市场主要依靠的途径，一是借船出海，接受国外企业的委托加工，从事贴牌生产(OEM);二是主动出击，从事直接出口，逐步建立自己的品牌优势。但是，企业不能只停留在贴牌生产上，因为贴牌生产只能获得低廉的加工费。浙江民营企业要不断地做大做强，必须得主动出击，从事直接出口，逐步建立自己的品牌优势。
2扩大融资渠道，提高企业实力
浙江民营企业要解决融资困境是一个长期的系统工程，需要协调各方面的力量，整合各方面的资源。首先要加强和改进对中小企业金融服务的风险管理，在强调防范风险、明确责任的同时，建立相应的贷款激励机制，对信用等级优良的小企业可适当发放信用贷款。因此，民营企业必须认识到诚实守信是增加民营企业贷款、融洽银企关系最好的办法，要在社会上树立起守信用、重履约的良好形象。同时，政府也应该为保障我国中小企业发展对外贸易构造一个完善的资金扶持系统。只有构建完善的资金扶持体系，同时注重浙江中小型民营企业资金的积累，才能更好地保障其对外贸易的迅速发展。浙江民营企业过度依赖间接融资渠道，从我国经济发展的长远目标来看，结构单一的间接融资方式在民营企业自有资本不多、经营风险较大的环境里不仅限制了民营企业的融资规模，而且难以规避企业的道德风险，增加企业的融资难度和融资成本，使企业的破产风险增大，所以要想方设法拓宽民营企业直接融资渠道[4]。
3转变贸易方式，提高企业自主创新能力
浙江省科技厅在金融危机爆发后的2008年年底组织人力到省内各地企业进行了调研。其结果表明，那些常年致力于科研开发的创新型企业受经济周期变化影响不大，在经济大环境不利的形势下有着稳定的发展速度。这也验证了科研投入与产出，是呈正相关关系。欧美一些发达国家拥有世界先进的管理和控制手段，也拥有世界一流的技术，如果我们走出去主动与他们合作，实现企业之间的技术优势互补和整合，形成新的技术开发能力，这是发展跨国经营的必不可少的环节。浙江民营企业应改变主要依靠加工贸易和出口廉价的贴牌商品来取得微薄利润的现状，增强技术自主开发能力，培育企业的核心竞争力，提升产品质量档次，打造国际品牌，制订品牌发展的长远规划，抓好产品的提质创新。为能在国际竞争中占据一席之地，浙江民营企业必须提高企业的自主创新能力，拥有属于自己的产品以及核心技术，不断加大科研开发投入，增强技术自主开发能力，实现产业转型升级，打造国际品牌[5]。
篇9
［关键词］民营企业 买壳上市 财务风险
［中图分类号］F27 ［文献标识码］A ［文章编号］1009－5349（2012）01－0153－02
我国民营企业已经成为促进经济持续稳定发展的重要主体。民营企业发展迅速，对资金的需求也越来越迫切。但民营企业在发展中却面临着突出的矛盾，其核心是缺乏融资渠道。[1]由于我国特殊的经济体制原因，符合上市条件的公司极为稀缺，且国有大中型企业占去了大多数的上市资格，留给民营企业的上市名额极为有限。民营企业直接上市花费时间较长，门槛较高，专门为中小民营企业筹集资金的二级市场又迟迟没有建立。在这种现实背景下，程序简便、耗费时间短、入市门槛低的买壳上市成为民营企业上市的便捷途径。[2]然而民营企业由于自身的经济实力和管理水平的限制，在这种买壳上市操作过程中难免存在诸多财务风险，进而影响民营企业的运营。
一、民营企业买壳上市财务风险的成因
（一）盲目买壳
民营企业买壳上市方兴未艾，可是部分民营企业在买壳前并未对壳公司进行细致调查，买壳活动具有盲目性。对选择买壳上市的民营企业而言，收购具有“无负债、无亏损、无法律诉讼”等特点的“净壳”公司是最好的选择。然而在实际中，具有上述优点的“净壳”公司并不好找。很多壳公司隐藏了大量的债务或存在法律纠纷，这些都给壳公司遗留了大量不良资产。[3]若民营企业收购存在此类问题的壳公司，不仅不能通过证券市场这个平台为公司筹集资金，还要先解决壳公司的遗留财务问题，这无疑与民营企业买壳上市的初始目的是相背离的。
（二）民营企业收购资金实力有限
在我国特殊的市场经济体制下，壳公司极为稀有，这就使得壳资源的价格十分昂贵。民营企业在整个买壳上市过程中需要支付大量的资金，买壳前期的收购成本、中期为获取控股权、后期的重组整合都需要巨额资金的支撑，没有强大的资金实力是难以承受其复杂的过程的。然而我国民营企业普遍起步较晚，资金积累不足，融资渠道有限，因此，若民营企业资金实力有限，难以承受巨额的买壳成本，强行买壳只会提前透支，并可能由此产生财务风险。
（三）利益输送行为明显
很多民营企业买壳上市后，急不可耐地运用各种手段向壳公司输入资产。这样做的目的是通过大规模的利益输送，从账面上提高壳公司每股收益，通过壳公司在证券市场上的市值膨胀获取巨额利润，以防止民营企业因在买壳中花费了巨大成本而出现资金不足的问题。这种迫切的利益输送行为对壳公司的长远发展并无裨益，可能会影响企业的后续经营，并可能产生财务风险。
（四）政府干预
由于我国绝大多数壳公司的国有股是第一大股东，壳公司不仅是企业的资源，也是地方政府的资源。概而论之，地方政府都希望由本地企业去收购壳公司。为了防止稀缺壳资源的外流，壳公司所属地的政府往往会干预买壳上市活动的进行。地方政府的干预往往会伴随有地方保护主义，从而限制了壳资源的流动，使买壳上市资产偏离最优化方向。政府在买壳上市中的行政行为替代了市场行为，买壳上市存在潜在的财务风险。
二、民营企业买壳上市财务风险的类别
（一）壳公司价值评估风险
民营企业之所以收购已经亏损的壳公司，是看重买壳成功后可以通过证券市场进行配股融资，比较而言，壳公司的净资产价值就显得没那么重要。价值评估风险一方面是由于民营企业与壳公司信息不对称，另一方面来自于民营企业评估工具和方法的不正确。由于民营企业的管理者对买壳上市操作经验的欠缺和风险的忽视，在对目标壳公司的价值进行评估时往往遗漏了重要的细节。从实践来看民营企业对壳资源价值的评估过于乐观是导致财务风险的一个重要原因。
民营企业在对壳公司进行评估时，壳公司从自身利益出发，会隐瞒对自身不利的信息，使得民营企业不能对壳公司的整体情况有一个全面、准确的了解。许多壳公司存在财务制度不规范，粉饰财务报表等问题，例如，壳公司可能有意对债务进行隐瞒，将很多债务不列入资产负债表中，或者对大量或有负债不加以披露。会计师事务所从自身利益的角度出发，可能不会严格地审查壳公司的财务报表等资料，这在很大程度上会造成报表信息不真实。民营企业若以此信息作为参考，会导致财务风险的产生。
（二）融资风险
首先，由于壳公司的稀有特征和其他因素的影响，使得市场上壳资源的价格十分昂贵，如此昂贵的收购价格要求民营企业有充足的资金。民营企业由于融资渠道受到限制，往往资金有限，很难承受巨额买壳成本，不得不提前透支自身的资源。在买壳上市过程中还要支付法律费用、会计费用等大量税费和后续开支等等。显然，民营企业仅靠自有资金是难以承担买壳上市过程中所需的巨额资金的融资难可能会带来财务风险。
其次，部分民营企业买壳上市是通过在证券市场收购完成的，如果在收购的过程中被壳公司发觉，壳公司必然会采取反收购的措施，双方在证券市场的对弈会使股票的价格大幅度提高，民营企业由于资金实力有限，很难筹集到足够的资金来应付股价大战，可能会导致财务风险的产生。
再次，如果买壳上市成功后，无法进行后续股权融资将是民营企业致命的问题。民营企业进行买壳上市的目的就是为了快速取得上市资格，进而获得融资收益。民营企业在整个买壳上市的过程中付出了大量的资金，如果买壳后公司经营不佳，无法达到配股再融资的条件，不能通过二级市场筹措资金，这就使买壳上市的效果大打折扣。出现这种情况的原因通常有三点：其一，壳公司遗留问题没有处理干净；其二，注入的优质资产利润水平不高；其三，收购重组的波动影响上市公司的业务经营。
（三）支付风险
选择合理的支付方式，不仅关系到买壳能否成功，而且关系到民营企业与壳公司的收益、企业权益结构的变化以及财务安排。民营企业买壳上市的支付方式主要是现金支付。现金支付是指民营企业直接支付给壳公司一定数量的现金，以取得壳公司的所有权，它是我国民营企业买壳上市支付的主要方式。但全部以现金的方式支付不便于经营运作，而且如何筹集到大量的现金，对于民营企业来说是一个难题。
三、民营企业买壳上市财务风险的防范
在对民营企业买壳上市财务风险的成因与类别进行分析后，便可以采取相应的风险防范措施。民营企业管理者要对买壳上市的财务风险有一个正确的认识，在进行买壳上市财务风险控制时，要始终树立正确的风险意识，始终把风险思维贯穿于买壳上市的全过程。
（一）正确评价和选择壳公司
1.对壳公司进行全面调查。民营企业在买壳前，应对壳公司进行全面的调查研究，对其公司背景、公司权力、合同、财务现状、生产方面、市场方面、人力资源、股票市场表现等情况，都要进行全面细致的分析。在对壳公司进行选择时，主要从以下几点来分析：壳公司无重大法律、债务纠纷，能集中精力于生产经营；壳公司收购成本相比较而言较小，在民营企业承受能力之内；所选壳公司的股本具有扩张的能力；尽量选择与自身业务相近、具有互补作用的壳公司，这样可以缩短磨合期。
2.聘请经验丰富的中介机构。买壳上市是一项专业化程度很高的企业收购行为，买壳上市的过程需要有会计事务所、律师事务所、投资银行和财务顾问公司等中介机构协同完成。中介机构不但可以督促民营企业和壳公司合法地进行交易活动，规范交易行为，还可以降低买壳上市活动的信息成本和风险。同样的财务报表，民营企业管理者未必能从中得到很多信息，但是专业的会计师可以通过财务报表为企业提供大量的信息。而且合伙制的会计师事务所与民营企业签订合同，当审核出现差错时，会计师事务所也要承担无限责任，这从一定程度上缓解了民营企业买壳上市的压力。民营企业还可以在与壳公司签订的合约中列明其具体承担哪些债务，明确表明买壳上市后对超出范围的债务不负责任。
3.对或有负债的调查。壳公司的或有负债是指不确定其是否发生的事件。民营企业在买壳上市过程中对或有事项进行调查，有助于降低买壳上市的财务损失。调查事项包括：壳公司对外担保情况及被担保公司的经营状况；近年来有关客户投诉的记录；任何潜在的、进行中的诉讼事项或已结案件的判决协议。[4]
（二）多渠道筹措资金
鉴于买壳上市过程中存在融资难问题，首先，民营企业在买壳前应综合分析资金需求状况与自身资金实力，并据此制定详尽的资金筹集与使用计划，在编制计划时，民营企业应仔细分析壳公司具体情况的不同，会造成买壳过程中短期资金与长期资金需求量的不同；其次，民营企业应事先考虑到取得公司控股权后可能会产生的相关支出；再次，尽可能选择股本具有扩张能力的壳公司，这样民营企业在取得控股权后，可以通过二级市场筹措资金，从而为企业维持经营提供了资金保障。
（三）采取多种支付方式的组合
针对买壳上市中的大量资金需求，民营企业买壳上市时可以采取下列支付方式。
1.民营企业可以选择现金或债务支付工具来筹集资金。买壳前，民营企业应对整个买壳过程的成本进行估算，并对自身的资金实力进行评估，据此来选择合适的支付方式。民营企业在选择债务支付方式时，应根据资金情况制定还款计划。若自身能力有限，民营企业应避免举债支付方式，以避免因沉重的本息偿还负担而使企业的生产经营受阻。
2.以资产置换方式进行买壳。民营企业将自身的部分优质资产注入到壳公司，将壳公司的不良资产置换出来，这种资产置换方式由于是物与物之间的直接置换，减少了对现金的需求量，从而减轻了民营企业的资金压力。
3.用先注资、再收购的方式进行买壳。壳公司通过举债购买民营企业的部分优质资产，民营企业再通过注资所得的资金收购壳公司，这种支付方式可以减少民营企业的资金需求量。
四、结论
总之，民营企业买壳上市是一项非常复杂的收购行为，买壳过程中的选壳、买壳、重组整合环节都不能忽视，否则会直接或间接带来财务风险，影响整个买壳上市活动的效果。民营企业在开展买壳上市活动之前，应做好充分的准备工作，对整个买壳过程中的财务风险进行科学分析和评估，积极采取措施对财务风险进行防范，促进买壳上市的成功。
【参考文献】
[1]陈威曹,丽萍.民营企业买壳上市风险分析[J].财会通讯,2009(2):141-142.
[2]邓秋妮.我国民营企业买壳上市的绩效评价及风险控制分析[J].价值工程,2009(2):158-160.
篇10
关键词：民营企业；股份制改造；途径
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）12-0-01
一、民营企业管理过程中的弊端
（一）家族化的管理体制。大多数的民营企业都是白手起家，在企业发展的初期阶段，市场经济体制、诚信评价体系、市场监管体制都还不完善，在这样的背景下，人与人之间的信任成为企业信誉判断的一个中重要影响因素。这部分企业为了能够更好地发展，轻易不会将企业的经营管理权力交给不熟悉不信任的人。在这样的背景下，任人唯亲成为民营企业发展过程中的一个必然选择。根据相关部门的统计，现在国内的大多数的民营企业的所有权与控制权都处于统一的状态，公司总裁、总经理、财务管理人员等主要部门的管理人员都是由家族内部人员担任。
（二）家长制的管理思维。目前，在很多的民营企业内部存在着这样的情况：“我的公司我说的算，不论是对还是错。”这种思想是民营企业管理的一个主导思想，而头脑风暴、群体决策等都成为民营企业发展过程中的一种辅措施。在企业内部，如果决策与民营企业的管理者的决策相同，那么其就能够得到企业管理者的认可，如果相悖，那么就会被企业管理者所抛弃。同时，企业的私有制性质，也在一定程度上对家长制的管理进行了进一步的加固，就算是在现代的企业管理制度下，所有权也就意味着决策权。对于所有权绝对集中的企业来说，，个人的决策就是整个公司的决策，在这样的制度下，公司内的所有的人动都不需要经过程序，就算是公司建有相应的管理制度，也仅仅是公司管理者一句话的问题。
（三）融资渠道较少。对于民营企业来说，资金始终是影响其发展的一个重要影响因素。在企业的发展过程中，常常由于融资不能够得到满足，而造成其失去发展的机会，从而阻碍了民营企业的发展。就目前来说，民营企业的融资渠道主要依靠亲友的投资、银行的带快、企业债券的发行、股票的发行。而且，受限于民营企业自身的影响，其的融资也受到了很多的限制。这主要表现在国内法律法规方面缺乏支持，银行信贷方面更加偏向于大型企业。
二、民营企业股份制改造的途径分析
（一）企业内部集资，提升员工的持股比例。将企业员工变为企业股东，这样能够更好的激发员工的工作积极性。但是，对于一般员工来说，资金是员工进行认股的一个重要影响因素。根据企业的实际情况，在员工进行认股的过程中，可通过获取银行信贷支持的方式来对企业股份进行认购。企业员工及员工的机构可以与银行进行相关协议的签订，开设一个专门的账户，通过企业及员工的信用担保，由银行方面为企业员工提供部分贷款，使其能够对企业的股份进行认购，同时，员工所认购的股份也可以成为担保物之一。员工所获得企业红利都作为偿还银行贷款的资金。在银行贷款完全的偿清之后，再将该部分抵押的股份归还于企业员工。
（二）引进战略型投资机构就行企业股份的认购。战略型投资与战术性投资是存在着一定的差异的，战术投资属于一种套利的行为，这属于一种短期的规模较小的一种投资，而战略型投资则是一种注重全局利益的一种长期性的投资。企业通过战略投资，能够参与到其他公司的治理当中，并且可以通过战略投资企业的上下游企业当中的方式，获取原物料的供货、技术的支撑、市场渠道等方面的发展支持。战略型投资的投资规模一般较大，时间较长，其不会因为不能在短期获取市场收益而变成一种套利的行为。战略性投资往往会注重企业之间的互补以及上下游企业直观的关系。
在民营企业的股份制改造的过程中，引入战略性投资所取得的效果是立竿见影的，首先能够获得巨额的资金，其次能够更快的学习到投资企业的新近管理理念，另外，还可以通过引进战略性投资的方式，在最短的时间内提升自身的软实力，对现有的内部结构进行最优化的调整。
（三）横向联合参股投资。民营企业可以采取与其他企业相互投资的方式，彼此之间互相持有对方一定比例的股份，使两者成为一种相互扶持、相互制约的公司联合。最简单的一种形式就是A、B公司之间相互持股，较复杂的一种形式是三家甚至是三家以上的公司相互交叉持股，通过横向联合参股的方式，使企业之间形成公司联盟，彼此之间相互制衡，但是又保持各自的经营独立性。在参股的过程中，其可以以资金的形式，也可以采取技术入股的方式，这些都是股份制公司相互持股的一种方式。
（四）推行债转股的方式。所谓债转股是指将债权关系转变为股权关系，将贷给企业的款项按一定比例折为债权人对企业的股权，使债权人变为企业的股东，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红，从而把一些“死款”变活，流动起来。在我国目前的情况下，债转股已被很多企业在一定范围上所采用，但从整体来看，这种方式有利也有弊。
对于民营企业来说，推行拽转股最大的好处就在于能够有效的降低企业的负债，对于企业的原有债权人，也就是公司的新股东，在企业经营状况不好的情况下，债转股能够为企业注入更多的活动资金，这对于企业的发展是存在着积极的推动作用。另外，通过债转股的方式，能够强化原有的债权人对于企业经营管理的监督，这对于企业经营管理有着积极的推动作用。但是，债转股对于债权人来说，也存在着较的风险性，如果在债转股后，企业持续的经营不善，当企业破产后，就会给债权人造成巨额的损失。
三、结语
民营企业是我国经济发展的重要组成部分，但是，民营企业现在还存在着较多的问题。其中，制约其发展的一个重要原因就在于其的家族式管理方式，这严重制约了其的发展。而股份制改造是民营企业更好的发展的一个重要方向，通过股份制改造，能够有效的弥补家族式管理的弊端，本文对民营企业股份制改造途径进行了研究，这对于民营企业的发展有着积极的推动作用。
参考文献：
[1]黄卫华.民营企业股份制改造方案设计难点及分析[J].现代经济（现代物业下半月刊），2008（02）.
[2]王俊，杨丽英.我国家族企业家长制管理模式存在的问题研究[J].经营管理者，2009（03）.
[3]周秀华.宏观调控下的“资源”活化——“债转股”的利弊分析[J].现代经济信息，2010（22）.
[4]夏瑞卿.民营企业改制与企业创新体系构建——以江苏远东控股集团为例[J].科学学与科学技术管理，2010（05）.
