公司财务综合分析范文

导语：如何才能写好一篇公司财务综合分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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【关键词】因子分析；财务状况；综合评价

一、引言

近些年，统计方法在财务分析上的运用越来越广泛。在国外，Fitz Patrick最早进行了一项单变量破产预测研究；1966年Beaver.W.H在对公司财务的分析中引进了单变量统计分析，提出财务预警分析模型；而1968年美国学者Edward Altman建立的Z-score模型则奠定了多变量财务预警模型的理论分析基础。在我国，多元统计方法也是越来越多的运用到了实证研究中，1986年，吴世农、黄世忠介绍了企业破产分析指标和预测模型，并引领了我国在这一领域的研究；2004年我国学者王学民把因子分析方法运用到了股票评估中，并且得出了评价标准。而在这几年，统计学中的因子分析法更是被越来越多的学者们所运用，目前已广泛应用于心理学，医学，经济学，气象学等领域中。

因子分析法作为众多有效的统计方法之一，近些年在财务信息分析上得到了广泛运用。因子分析的概念起源于20世纪初Karl Pearson和Charles Spearmen等人关于智力测试的统计分析，以最少的信息丢失为前提，将众多的原有变量综合成较少的几个综合指标，既能大大减少参与数据建模的变量个数，同时也不会造成信息的大量丢失，达到有效的降维。

二、运用因子分析法进行分析

本文选取了20家房地产上市公司作为样本进行研究，数据选自上交所公布的各公司2011年年报。

（一）评价指标体系的构建

本文选取了11个财务指标，它们是：资产净利率，净资产收益率，每股收益，资产负债率，每股净资产，净利润增长率，总资产报酬率，流动比率，速动比率，存货周转率，应收账款周转率。这些指标从盈利能力，偿债能力，营运能力，未来发展能力四个方面反应了企业的财务状况。

（二）判断选取的指标是否适合做因子分析

运用统计软件SPSS 18.0计算所选变量的相关系数矩阵，并进行巴特利特球度检验和KMO检验。从得出的指标可以看出，KMO的值为0.348，根据Kaiser给出的标准，检验中KMO的值低于0.6表示原有变量不太适合作因子分析。但是根据巴特利特球度检验统计量的观测值为148.681，概率P值接近于0，小于给定的显著性水平=0.05，则应拒绝原假设，认为原变量适合作因子分析。

（三）因子提取

根据SPSS软件的运算结果，各个变量的共同度较高，普遍在0.7以上，信息丢失较少，因子提取较为理想。从因子提取的解释总方差表上也可以看出，原变量一共提取了五个公共因子，这五个公共因子共解释了原有变量总方差的87.753%，即累计方差贡献率达87.753%。总体说来，原有变量的信息丢失较少，因子分析效果较理想。

（四）计算因子得分

接下来对各公司进行综合评价，采用计算因子加权总分的方法。这里，仅从单纯的数量上考虑，以各因子方差的贡献率占总方差贡献率的比重进行加权，得出20家公司的综合得分：

F=（25.378F1+20.808F2+17.365F3+12.122F4+12.080F5）/87.753

即：F=0.2892F1+0.2371F2+0.1979F3+0.1381F4+0.1377F5

运用EXCEL计算20家样本公司的综合因子得分，下表为20家公司的综合得分情况。

三、结论

（一）结果评价

综合得分反映了企业业绩的一个整体状况，是从多个方面进行分析的结果。得分为正值且分值较大的公司在财务方面有较好的表现，相对来说更值得投资者投资。在得分排名中，华夏幸福排名第一，从搜集的数据也可以看出它的每股收益、净资产收益率在这20家公司中都是最高的，每股净资产也是相对较高，说明该企业的盈利能力和股本扩张能力较强。而中江地产排名最低，这也体现在该公司净资产收益率、资产净利率和每股净资产这些财务指标都较低，说明投资该企业风险较高，获利能力较差。

（二）因子分析法的优缺点

从上面的实证研究可以看出，利用多元统计方法分析的指标来自于财务报表，对于数据的取得简单易行，而且通过因子分析法可以对选取的评价指标进行有效的降维，更加清楚地反应企业的综合业绩，这种分析方法是基于SPSS软件这一平台上进行操作的，所以数据的变换和计算都较为简单方便，比较直观，能够较合理的评价出企业业绩的综合情况。但是，财务报表中的数据有可能是粉饰之后的，这样企业的情况就无法真实的反应出来。另一方面，传统的财务分析指标会更多的注重短期收益，而导致管理者过分注重短期收益，而忽视了企业长期的战略目标。

综上所述，运用因子分析法能够得出企业业绩综合评价函数，对公司的财务状况做出综合评价，从方法上来说算法简单，辅助于多元统计软件能够更方便的从多个指标中综合成为少数的综合评价因子，较为直观的为财务信息使用者提供财务评价信息。

参考文献：

[1]何晓群.多元统计分析[M].北京：中国人民大学出版社，2007.

[2]丁然.因子分析与EVA在股票评价中的应用[J].商品与质量，2011（3）.

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摘 要 本文根据合芜蚌试验区内26家上市公司08年至10年的财务报表数据，从盈利能力、偿债能力、营运能力三个方面对区域内上市公司的财务绩效进行了分析和评价。

关键词 合芜蚌试验区 财务绩效 盈利能力 发展能力

合芜蚌试验区（合芜蚌自主创新综合配套改革试验区）是与北京中关村、武汉东湖、上海张江齐名的全国四大国家自主创新示范区之一，是安徽省委、省政府力图通过机制突破、探索依靠自主创新引领区域经济发展的新途径。而上市公司往往是一个地区内企业的典型代表，本文通过分析自合芜蚌试验区08年成立以来区域内所有上市公司财务数据的变化，评价其财务绩效，从而为投资者、相关企业及有关部门提供一定的参考信息。

一、盈利能力

盈利能力是指企业获取利润的能力，是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础。它不仅关系到企业所有者的投资收益，也是企业偿还债务的一个重要保障。08至10年，试验区上市企业每年的主营业务利润率、成本费用利润率均低于全国平均水平，这反映了其通过扩大销售获取收益的能力以及控制成本费用的能力较差，在一定程度上影响其盈利能力。试验区上市公司的每股收益08至10年每年的数值也都均低于全国平均水平，但占全国平均水平的比例三年分别为76.47%、92.68%、95.92%，经过3年的快速发展，每股收益已经基本接近了全国平均水平，说明盈利能力已经有了很大的提高。

二、偿债能力

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析可以揭示企业的财务风险。从表1可以看到，08年~10年，合芜蚌试验区内上市企业的短期偿债能力及长期偿债能力同全国平均水平一样，都基本呈现着下降的态势；这从宏观上体现了企业财务风险的加大。但3年来，试验区内上市企业流动比率、速动比率远高于全国平均水平，资产负债率也低于全国平均水平，反映了其财务风险较小，偿还负债的能力有着较高的保障。但可以清楚地看出，区域内企业对短期资产大都实行宽松的持有政策，使得企业的流动比率和速动比率都处于高位水平，这样的确可以使企业按期支付到期债务，并且为应付不确定情况保留了大量资金，使得财务风险大大减少；但由于短期资产投资收益较低，存货占用使资金营运效率低，从而会降低企业的盈利水平。而区域内企业已经意识到了这种情况，3年来合理调整了资本结构，提高了资产负债率，降低了流动比率和速动比率，这使得其偿债能力保持在一定水平的同时，盈利能力有着显著的改善。

三、营运能力

营运能力反映了企业资金周转情况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。从表2中可以看到，试验区上市企业的流动资产周转率从08年低于全国平均发展，到09年、10年超过全国平均水平，反映了区域内企业流动资产利用效率的提高，有效的节约企业的流动资金。而总资产周转率区域内上市企业则一直是全国平均水平的4.5倍左右，特别是2010年，总共26家上市企业中，除了国元证券一家企业外，其余25家企业的总资产周转率均高于全国平均水平，反映了试验区上市企业利用资产进行经营的效率极高，经营管理水平也较高。

基金项目：本文系安徽财经大学大学生科研创新基金项目研究成果，项目编号：XSKY12056

参考文献：

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[关键词]财务管理分析；供电公司；创新

中图分类号：F426.61；F406.72 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2017）22-0053-01

电力行业不仅是我国经济建设中的重要支柱行业之一，还是民生建设中不可缺少的能源行业。做好财务管理工作，保证电力行业长远发展的有效保障之一，因此对供电公司财务管理中存在的问题进行深入分析，并采取相应的创新措施，是保证供电公司健康运转的有效措施之一。

一、供电公司财务管理现状

财务管理分析是指用企业财务报表、会计基础作为依据，服务对象为企业投资人或者是债权人，主要方法为系统分析企业以往的投资、经营和偿债能力进行评价和分析，从而帮助企业管理者做出利于企业发展的决策。我国供电公司财务管理主要存在以下几点问题：

1、缺乏财务管理意识

虽然我国电力行业在近年来已经进行了多次改革，但是在新时期下，国内仍有少部分供电公司的管理者仍然没有意识到财务管理工作在整个企业运行中起到的促进作用。公司领导不重视专业的财务管理，致使很多供电公司的财务工作都是采用的传统管理工作模式，缺乏专业的财务管理制度、报表制度，管理部门严重阻碍公司的整体发展。

2、财务管理目标方向不对

知识、财务是企业资本主要的两种资本形式，加之我国的多种经济共同发展的经济制度，因此企业主要重视自身主体经济的发展，避免企业盲目追求利益。因此供电公司财务管理的目标自然应以保持企业资本和价值为目标，但是在实际操作过程中，仍有部分供电公司的财务管理目标都是实现公司的最大化利益，和保持公司长远可持续发展的目标相悖。

3、财务控制力度不够

目前，很多行业都存在垄断的情况，电力行业也同样如此，存在政企不分、垄断、效率低等问题，尤其是很多历史问题阻碍了健全和发展公司管理制度的步伐，其中就包括了财务控制不当等因素。科学的供电公司财务制度，对公司本身的自制能力和防控风险能力都由促进作用。

4、财务管理风险意识不强

供电公司通常通过组建电力运营网来为经济建设提供电力能源，由于电力行业的重要性和特殊性，国家的宏观调控政策直接影响着供电企业的发展，决定了电力公司抵御风险的能力不高。在市场竞争日渐激烈的影响下，电力行业在进行不断的改革，财务管理方面也将面临更为严峻的风险和挑战，但是很多供电公司的财务管理风险意识并没有得到相应的提高，财务风险管理制度不健全。

二、供电公司财务管理分析创新

在新时期下，不仅需要完善当前供电公司财务管理的分析模式，还需要对财务管理分析进行相应的改善和创新。供电公司财务管理的主要分析内容包括了亏损和盈利分析，固定资产和总资产分析，公司经营是否协调。财务分析中的各项指标包括财务指标、财务报表以及综合分析三种，其中财务报表是公司财务管理中最重要的组成部分之一。在供电公司财务管理分析模式得到完善的基础上，采取一定的创新措施，实现高效的财务管理分析系统，真正体现出财务分析的重要价值。以下简要介绍了电力企业财务管理分析创新的方法。

1、研究和创建新的财务报表分析法

供电企业财务管理分析中主要任务是创建一个科学的，适合本公司的财务报表分析法。主要就是通过灵活运用定量和定性原则来建立科学的、完整的、系统的财务管理分析方法。在此基础上，充分结合定性和定量分析，综合分析不可计量因素和定量分析的结果，从而最大限度地修正误差，保证定量和定性分析的结果最大限度向际情况靠拢。比如，综合使用趋势分析和比例分析，可以帮助有效改善财务控制力度不够的问题，从而提升供电公司资金使用的合理性。

2、创新公司财务管理相关比例的分析

财务管理相关能力的分析包括了财务偿债能力、盈利能力、公司发展能力三部分，详细内容如下：（1）创新财务偿债能力分析，首先在深入了解公司的速动、流动、非流动资产后，采取相关的核算指标，计算速冻资产实际金额和流动资金的比例，是得出相应的标准，由此计算出真实反映供电公司财务补偿能力的相关数据。（2）盈利能力，首先分析供电公司的投资活动和经营项目，计算核实其所用的经费和获得的利润，进行横向对比，直观反映出公司的投入和产出的真实情况，此外根据对公司的成本、销售、纯利润、总利润等进行仔细分析，根据相关公式和标准，计算出公司的总资产报酬和利润额。（3）公司发展能力，主要是通过对比分析本月和上月的销售量，根据各项指标，计算出相应的利润增长量和销售增长率。供电公司将以上数据作为公司未来发展的重要战略参数。

3、推进输配电价改革

进行输配电加改革的主要有五点重要意义：（1）转变供电公司的监管模式以及盈利模式，打破供电公司传统的盈利模式（购电、售电的价格差），实现电网的高速化，收入来源于“过网费”。输配电价在供电公司有效电资产的基础上，对输配电成本、收入和价格进行全面监管。（2）利于提高供电公司的投资效率，强化成本约束；（3）帮助形成集思广益的输配电价形成制度规则；（4）有效促进电力市场的建立，最终实现电力直接交易；（5）实现开放电网的公平介入，提升新能源消纳能力。

三、结语

综上所述，作为我国国民经济建设中的支柱能源支柱产业，实现电力行业的可持续发展是最终目标。财务管理可以评估公司当前的综合运转情况，真实、直观地反应出公司当前的财务资金状况，最终反应出企业的发展趋势，因此财务管理分析工作的重要性不言而喻。供电公司需根据实际情况，综合分析财务管理，并完善相关体系，保证最大限度地发挥财务管理在公司中所起的作用。

参考文献

[1] 时小力.供电公司财务管理分析的完善与创新[J].价值工程，2014，（28）：174-175.

[2] 鄂家兴.供电公司财务管理分析的完善与创新[J].时代金融（中旬），2015，（11）：284，291.

[3] 张玮.浅谈县供电公司如何创新财务管理[J].建材与装饰，2014，（42）：156-157.

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（一）欠缺财务管理发展意识

在新时期，我国部分供电企业的管理者、财务人员并没深刻意识到财务管理在企业发展中的突出作用，尤其是主要管理欠缺专门的财务管理意识，多数供电企业的财务工作仅限于传统管理工作上，没有拟定相关专业的财务制度与报表机制，导致公司的财务管理滞后于公司发展步伐。

（二）财务管理目标不健全

企业资本是由财务和知识等两种主要资本形式，再加上我国长期以来都是以多种经济共同发展为主的经济制度，这在一定程度上要求企业在重视自身的主体经济时，应避免盲目追求利益最大化。供电公司财务管理的目标就是持续增加企业资本与价值为主，然而在现实操作中多数企业都将利益最大化作为电力企业财务的管理目标，这与企业可持续发展是不符的。

（三）财务控制不到位

目前，供电企业发展过程中普遍存在行业垄断、政企不分以及效率不高等问题，特别是一些历史问题严重阻碍了企业管理制度的健全和发展，尤其是财务控制存在明显不到位现象。因此，有效提高对企业财务控制机制，科学理顺供电公司内部财务制度，对强化企业的自制能力和预防运营风险具有重要意义。

（四）财务风险意识缺失

一直以来，供电公司主要任务是组建电力运营网络，为社会经济的快速、稳定发展提供最可靠的能源保障。正因为行业的特殊性，国家对电力等相关国民经济命脉的行业实行垄断经营，同时也决定了供电公司的发展深受国家宏观调控政策的影响，这也是导致供电公司欠缺相关风险防御措施的主要因素。目前，电力行业的改革在渐渐增进，伴随着市场竞争的提升，供电公司财管管理制度也将面临极大的风险与竞争，但很多供电公司在对未来发展趋势进行审视后财务风险防范意识与能力也没有获得显著提高，财务风险管理制度依然十分匮乏，因此，电力企业想要得到持续性发展务必要解决财务风险意识缺失问题。

二、完善供电公司财务管理分析模式

一是在财务管理分析系统中，可将公司内部的财务指标按分层次分析，另外还可结合有联系的财务指标，最后对公司财务指标进行综合分析；但需要注意的是，相关工作人员要对每种财务指标的变化与标准进行熟悉掌握，才能更好的将供电财务指标反映出来的情况进行处理。二是供电工作财务报表分析中，可运用相关分析软件对报表进行分析；在报表分析过程中，还需针对少许部分报表展开系统性分析，这样可了解到财务管理分析中关于企业发展的实际情况。总而言之，尽量站着多个角度、运用多种手段对财务报表进行分析，只有这样才能准确判断供电公司中的财务真实情况。三是供电公司财务管理分析应顺应企业发展要求，构建一个新的分析方案，也就是综合方案分析。在财务管理分析中，可以将部分财务指标（如：经营状况、收治情况、效益分析、等）进行综合方案分析，同时充分结合公司的实际情况，以此来有效开展供电公司财务管理分析工作。

三、创新供电公司财务管理分析措施

（一）建立科学的财务报表分析方法

供电公司财务分析的主要内容是建立一个科学的财务报表分析方法。在企业财务分析中，灵活运用定量、定性分析基础上构建一套系统性的、完整的、科学的财务分析方法。将财务分析中的定量、定性分析结合起来，将定量分析中的结果与一些不可计量的因素进行综合分析，以此来综合判断、修正误差，有利于促进定量分析结果符合实际，例如：将比率分析、趋势分析结合使用，可提升企业资金运用的合理性，改善财务控制不到位问题。

（二）财务管理相关比例的分析

1.财务偿债能力分析。首先要通过对其流动、非流动和速动资产进行深入了解后，进行对比。与此同时，还可采取先关的指标核算对流动资金的比例和速动资产的实际值进行对比，准确的反映出供电公司短期财务的补偿能力。

2.财务盈利能力分析。财务盈利主要指的是将其中某个经济活动的经济费用与收益的比例要熟悉掌握和对照，将供电公司的投入与产出实际管理情况真实反映出来。例如：将供电公司的销售电量的收入、成本以及净收利润等总金额进行对照分析，然后在将供电公司处理利润和总资产投资的报酬等准确提供出来。

3.供电公司发展能力分析。将供电公司发展的能力进行了解后，其主要是通过对当前的销售和上个季度相对比，并且在其中获得相应结果，最后得出销售增长率和净利润等相关指标，这些得出的指标均能反映出供电公司的市场发展潜力。

4.供电公司发展趋势的分析。把供电公司连续时间段的擦无指标进行对照研究，当做当前发展的趋势。通过对供电公司发展的趋势进行分析后，得出整个公司相关指标的变动情况、幅度和变动数额等实际情况，使供电公司的财务运行情况和生产情况能清晰的反映出来。与此同时，实际分析对照过程中，可以根据引起供电公司变化的原因、性质等指标对公司的发展前景进行预测。除此之外，供电公司发展的趋势还可以将其应用到财务管理当中，例如：公司的售电量、电价以及公司售电总收入等发展趋势对未来就那些预测分析。

四、结语

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关键词：上市公司 财务管理 创新 改革

一、前言

在科技和经济高速发展的新时代，社会主义市场经济的不断发展与完善，市场竞争的日益激烈，随着上市公司在数量上的不断增长，在国民经济中发挥的作用也越发明显。市场经济是一把双刃剑，既给上司公司带来机遇，也同时带来挑战。在市场经济的不断改革和发展之下，要重视对财务管理创新。目前，上市公司的财务管理存在着不足与问题，现行的财务管理体系的有需要改革创新之处，以适应市场经济发展的要求。财务管理创新通过综合分析的方式，影响财务管理创新的因素包括：公司的营运盈利能力、偿债能力、公司的成长能力及资产利用率等。财务管理创新对上市公司的发展起着至关重要的作用，增强财务管理创新，对加强上市公司的市场竞争力有着积极的现实意义。

二、财务管理创新的内涵与方式

（一）财务管理创新的理念

从传统的计划理念向新时期的市场经济下的财务管理创新理念的转型。通过对财务管理的风险观念、现金流量、利润、人才价值与知识效益的综合分析，形成的财务管理为核心的新型公司管理体系。在市场经济的背景中，市场主体在多变的市场信息中，对公司利益的盈亏的影响因素存在着许多的变数与不定性，公司要增强自身的市场竞争力，就必须积极树立公司管理的风险观念，重视对公司财务的收入、利润及资产成本的管理考核，加快财务管理创新的步伐。

在上市公司营运活动中，现金流量的观念的转变也是财务管理创新理念的组成部分，现金流量是公司经营质量的直接表现，相较于利润状况，现金流量对公司企业的发展更具有举足轻重的作用。公司的经营活动需要保证现金流量，现金流量的缺少会对公司财务状况造成消极作用，加强控制现金流量，重视管理公司现金的收支状况。

对利润的追求是公司经营活动的宗旨，财务管理对公司利润的实现有着积极的促进作用，在财务管理创新理念中强调对利润观念的树立，通过对公司的收支状况及资产成本、费用情况的控制和考核，加强财务的管理创新，有利于公司获取最大化的利益。

财务管理创新的理念不同于传统的财务管理，由传统型的以“公司最大化的价值利益”向新型的财务管理转变，财务管理创新是以可持续发展为前提，在新时期的环境下，公司的经济利益与经营人、所有者、债权人等的利益息息相关，在新形势下，上市公司的经济模式形成利益平衡机制，公司利益不仅仅只局限于获取更多的经济价值及效益，而是在获取经济价值的同时也要保证公司的社会利益，改革传统的以牺牲社会利益为代价而获取的经济利益，强调企业经济价值获得增长的同时，也保证社会的可持续发展。

（二）财务管理创新的方式与手段

在新形势发展背景下，上市公司的财务管理内涵都发生了相应的改变，公司的发展与运作都以自然资源、信息资源、市场资源、人力资源等以基础，这些因素也是导致财务管理发生改变的直接原因。在筹资管理上，由传统型的“物质资本”向“物质与知识资本”的新型模式发展，在投资管理上，实现以风险和智力投资为主要的形式，在收益分配上，脑力劳动的人员成为公司的主力军，以贡献为主的分配方式将会取代原先的“按劳分配”。

随着财务管理的理念创新，财务管理的内涵和方式都发生相应的变革，财务管理创新的手段自然也相应的发生变革，使之更为适应时代和市场的需要。财务管理手段发生的变革主要是通过使用现代的科技和网络信息，实现信息、资金、物流互相结合统一的财务管理模式，改革以人工的手段进行公司生产及投资、经营的管理方式，以网络和科技的方式，减少人工方式的时效性差和错误率高的情况，以及数据的保管丢失等问题。在网络和科技信息的管理方式上，财务管理可以通过网络信息而对公司的各方面进行综合管理及核算，远程管理成为主要途径，促使财务管理由分散化向集中化发展。优化了公司的财务结构，改革了旧的财务结构的业务活动与公司的资源配置不协调的状况，促进公司的企业管理范围有效性的扩大，由公司内部扩展到外部，由公司局部活动扩展到整体。

财务管理创新是从传统型的“以事后分析”为主的管理转变为以科技的创新为主导是新型模式，将人力资源的价值管理作为公司新型财务管理模式的重心，辅助以风险管理为管理创新的主线，运用现代化的财务管理和分析手段。依据公司的会计管理体制分为三个层面，财务、管理及责任的会计体系，适应新形势市场的要求，构建财务管理创新的模式。

三、分析上市公司财务管理的状况及问题

上市公司财务管理的现状及存在的问题，推动了财务管理创新的进程及肯定改革创新的必要性。在目前上市公司的财务管理存在着明显问题与不足，首先，公司在管理活动中，并为充分发挥财务管理的积极作用，提高了公司经营的风险系数，建立健全和完善的财务管理监管制度，保证财务投资的正确率。公司普遍存在着资金出现外循环的情况，因为财务管理监督体系的不健全，导致上市公司的财务监督不能实现对经济业务的管理，以致公司的经营风险极大的提高。其次，公司对经营信息的汇总和整理，主要是通过投资公司提供的相关资料数据，以此把握公司绩效和生产经营情况的把握。在市场经济的背景下，公司的经营活动会受到诸多因素的影响，例如，国家的优惠政策、宏观调控政策等，公司单纯地运用法定报表经营的利润进行控制调节，会造成统计结果的准确性和时效性欠佳，也为未充分发挥报表的价值。此外，在公司的绩效考核上，以公司的营运状况为考核的前提，报表的利用价值的欠佳将会对绩效考核产生消极的影响，从而最后造成不能精准把握公司经营状况，成为公司追求利益最大化的阻碍。最后，由于上市公司在股权结构上存在的区别和差异，流通股和非流通股的不同结构，非流通股一般会占取较大的比重。上市公司的管理制度自身的表现出分散及控制、制约体制的不健全，需要公司加强对经营活动的控制和监管。目前，大部分的上市公司都是采取以内部控制为主的管理机制，但是存在对内部控制的特点和本质缺乏深刻的认识，忽视对内部控制体制的建立和完善，导致公司的执行力下降，公司的内部管理工作不能有效进行，健全公司的内部管理控制机制，对增强公司管理的执行力和竞争力有着重大的意义。

四、上市公司财务管理创新的对策及表现

（一）上市公司实现财务管理创新的对策

在新时期，加强公司内部的控制和核算，可以保证财务信息的准确性和时效性，充分发挥公司会计监管的积极作用，就目前的形势来看，上市公司的财务管理以财务的监管控制及集中核算作为基础和前提。在网络科技信息化的大环境下，利用网络科技手段对公司是财务管理的结构与方式进行合理的调整优化，保证公司财务信息的及时性及价值利用，在公司内部实现信息的畅通与共享。对上市公司的内部控制与集中核算发挥其灵活性及针对性，依据公司经营和发展的具体情况进行分析考虑，及对财务管理一体化与内部控制的设定和运作，有效实现公司财务管理创新。

实现财务管理创新的重要决策，还需要加强对公司资金的风险管理。公司需建立风险控制机构与体制，实现以财务部门为管理的中心，辅助以证券与审计的工作监督与配合，降低公司管理的风险，增强公司的财务控制与风险的识别能力。此外，在公司建立和完善资金的风险预警系统，通过对定性和定量指标的控制及设定，从而对公司的政策及管理作出及时调控。

（二）上市公司财务管理创新的表现

上市公司财务管理创新要针对公司内部管理存在的问题和状况，实施有效调整措施。首先，公司要实证分析财务预警系统，重视对财务预警系统的运用，有利于及时对财务危机和风险作出决策和判断。通过对公司的利润表、现金流量、负债表等的数据指标进行分析预算，并对高科技的SPSS软件的运用，设立新型的系统模板，结合公司发展的实际情况，及时调整修正公司的模板，发挥系统的实用性，通过对单变量和多变量模型综合利用，保证财务预警系统的准确性。其次，分析公司的财务预警实现对模板的建构。收支性与现金性的财务风险是导致财务风险发生的主要原因，而对模板的建构，在速动比率的负相关性、控制活动及信息的沟通，这三个方面与传统财务理论存在着明显的不同。速动比率与公司资产的变现能力相关，速度比率的高低决定了公司对短期债务的偿还能力。控制活动的施行是管理层的各项政策得以有效实行的保证，通过对公司的管理层实施必要的措施，以应对在公司经营的风险。再次，对公司财务集中管理采取措施，充分利用公司资源的优势，增强公司的资本经营。运用资金集约化的管理，实现控制资金的流向，从而对资金的使用率进行提升。最后，实现财务管理创新必须以改变公司财务管理的理念为基础，改革财务管理以应对股改后的公司状况，适应市场和时代的发展，制定出适合公司情况的财务战略，降低公司在经营活动中的短视行为，实现公司的在市场竞争中获得发展与生存。

五、结语

在新形势下，财务管理在上市公司管理中占有着核心的地位，加强公司的财务管理对公司的战略发展具有举足轻重的作用，上市公司的财务创新是适应全球经济化和市场经济发展的需要，财务的集中管理是公司财务管理发展的新型模式，为了促进上市公司在激烈的市场经济竞争中获取最大化的经济利益，推进上市公司的财务管理的国际化进程，实行财务的集中管理，有利于优化公司的资源的配置，保证财务会计信息的准确性与真实性，提高公司的财务管理水平，降低公司的财务风险，及时对面临的危机采取有效的措施，提升上市公司的企业价值，增强市场竞争力，使公司的在长期竞争获得可持续的发展。

参考文献：

[1]仇宇红.试析国有企业的财务管理创新[J].天津经济，2007（11）：74

[2]陈艳萍.上市公司财务管理的对策研究[J].新经济，2012（2）：170

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（一）5C要素分析法 5C要素分析法是传统的商业银行等金融机构作信用风险分析评价时采用的分析方法。它主要集中在借款人的道德品质（Character）、还款能力（Capacity）、担保（Collateral）、资本实力（Capital）和经营环境条件（Condition）五个方面进行全面的对受评者的还款能力和意愿进行定性分析判别。这种方法既简便又直接，对上述五项要素逐个进行评分，使信用数量化，从而确定其信用等级。

（二）财务比率综合分析法 财务比率分析法主要将信用风险的测量转化为财务状况的衡量问题，由于信用危机往往是由财务危机引致，因此公司的偿债风险也与公司的财务状况紧密相关。影响公司财务状况的因素很多，应根据影响公司财务状况的多维指标来全面评估公司的财务状况。因此，一系列财务比率分析方法也应运而生，财务比率综合分析法就是将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地对公司财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价。这类方法的主要代表有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法，前者是以净资产利润率为出发点，揭示公司获利能力及其前因后果；而沃尔比重法是将选定的七项财务比率分别赋予各自的分数比重，通过与标准比率（行业平均比率）进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而得出公司财务状况的综合评价，继而确定其信用等级。

（三）多变量信用风险判别模型 该模型是以特征财务比率为解释变量，运用数量统计方法推导而建立起的标准模型。运用此模型预测某种性质事件发生的可能性，以便及早发现信用危机信号。如线性概率模型、Logit、Probit模型和判别分析模型。其中多元判别分析法最常用，Logit模型次之。多元判别分析法是研究对象所属类别进行判别的一种统计分析方法；判别分析就是要从若干表明观测对象特征的变量值（财务比率）中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别函数，使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。爱德华·阿尔特曼博士在20世纪60年代对美国破产和非破产生产公司进行了研究，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型。以五项财务比率的加权平均数建立财务预警模型，根据判别分值，以确定的临界值对研究对象进行信用风险的定位。由于模型简便、实际效果佳，该模型己商业化，被广泛应用。目前该模型也被国际金融业和学术界视为主流的方法之一。

Z-score模型的原型主要应用于制造业上市公司，所包括的财务比率变量分为流动性、获利能力、财务杠杆、偿债能力和周转能力。在该模型的基础上发展得到了多种Z模型，如在国内经过实证研究证明有效的适合于非上市、非制造业企业的Z模型的变型四变量Z'：Z'=0.065X1+0.0326X2+0.01X3+0.0672X4，X1=（流动资产/资产总额）×100；X2=（留存收益/资产总额）×100；X3=（税息前利润/资产总额）×100；X4=（资产账面价值/负债账面价值）×100。通过大量数据的研究表明，Z值越低，企业发生财务危机的可能性就越大。在这个预警模型中当目标企业的Z值被测定为大于2.90时，说明企业的财务状况良好；当Z值小于1.23时，说明企业已经出现财务失败的征兆；当Z值处于1.23与2.90之间时为灰色地带，表明企业财务状况不稳定。

随着资本市场的迅速发展、融资的证券化及金融创新工具的大量涌现，信用风险也变得更加复杂，由此出现了很多新颖、细化信用风险的衡量方法。鉴于这些理论约束较多或计算复杂，不适于经常操作，因此不作赘述。集团内部信用评价体系作为服务于集团自身的体系，所评价的不应仅仅是信用风险，更要有对公司运营价值的评价，因此本文基本思想是基于数项核心指标并综合考虑多种公司风险影响因素，采用流行的5C分析法并加以拓展，下面就该模式的选择作出说明。

二、企业集团内部信用评价指标选取

（一）企业集团内部信用评价指标选取要求 企业集团开展内部评价，首先要解决内部资金拆借及关联交易合理性的问题，即在向关联方提品及服务，提供借款或者担保的时候，需考虑对方的还款能力和资金使用效率，以预防资金流失、低效率拆借。开展内部信用评价工作，并不需要每家企业在进行关联交易前都要自行计算风险，而应当由集团公司统一评价，以此避免口径失允及理解误差。因此，内部评价的主体并不仅是资金或者产品需求方的潜在债权人，还包括股东的身份，这样就要考虑到这两种角色本身是存在冲突的：站在所有者角度，希望公司价值最大化，对风险的理解可能更加积极；而债权人的利益是固定的，对于风险会敏感得多。所以内部评价体系须在其偿债能力和盈利能力之间作出权衡，对风险的评价也就包括了对公司价值的评价，这也是导致内部评价体系不能简单套用银行评级制度的原因。因此，企业集团内部信用评价体系要在侧重于衡量单个公司的偿付能力之外，综合考虑公司发展能力指标，需要对盈利能力、发展前景的指标所赋权重酌增。其次，为了便于日常计算、及时更新，宜采用相对比较简单的方法和指标。而集团内多数公司的性质、组织架构、设立背景等指标会有所类似，也决定了某些指标可忽略。第三，作为内部评价，独立、客观、公正很重要，因此对于依靠主观判断的一些指标，对其所赋权重就需要酌减。第四，应从公司信用本身并结合集团整体战略的两个维度出发来评价单个公司在内部融资、赊销方面的竞争力，因此在评估时就需要考虑到个体从整体利益出发而可能影响到个别指标的波动，及对整体的贡献。

（二）5C要素分析法的应用 部分指标的选取需要一定的主观判断且5C的范围在做内部评价时需要延展；财务比率综合分析法所主要包括的杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法则主要考察公司财务指标的优劣及在行业中的优势，缺少现金流量指标及公司未来发展的考虑；Z-score方法没有考虑环境因素、抵押情况等非财务指标，其所选取的财务指标也稍显单薄，主要是出于经验验证过的基于时点的数据或者公司过去的经营结果。基于以上考虑，本文对企业集团内部评价体系采用5C要素分析法，以选取的数项财务比率和其他指标体现5C并加以拓展得到7项一级指标，并将7项一级指标细分为26项二级指标，同时如有需要则可利用Z-score作为辅助和补充。即以核心指标代表的财务数据评价公司几项运营数据，以反映整体信用高低。本文的评价指标及权重设计从风险因素、运营能力、综合竞争力、信用记录、偿债能力、盈利能力、发展能力等7个方面开展评价，最后选取的7个一级和26个二级指标基于部分商业银行、评级机构对非制造业企业的评价体系，并对指标的选择根据上述分析对其适用性做了一定调整。对于各指标权重的赋值设计需要结合定量与定性分析，可以采用的方法包括基于主成分分析的Logistic模型方法、非数学模型的层次分析法以及可以度量不确定数据有用信息量的熵权计算等多种方法，也可以根据对相关岗位人员做调查问卷或者依据外部机构常用体系直接赋值。本文在指标的选择方面借鉴了市场常用的评价指标，在赋值计算方面采用相对简便而应用较普遍的层次分析法，该方法将问题层次化、数量化，对问题构建判断矩阵以得到定量赋值结果。以下就赋值进行计算及说明。

一级权重的确定。设“风险因素、运营能力、综合竞争力、信用记录、偿债能力、盈利能力、发展能力”依次为A1、A2…A7，根据以上分析对7个一级指标重要性做排序，重要程度由高到低依次分别为：偿债能力、盈利能力、运营能力、风险因素、综合竞争力、发展能力、信用记录。两两判断，将结果构造判断矩阵：

A=1 4/4 7/3 1 1/5 1/4 1/34 1 2 4 1/2 1 13 1/2 1 3 1/3 1/2 11 1/4 1/3 1 1/5 1/4 1/35 2 3 5 1 2 34 1 2 4 1/2 1 2 3 1 1 3 1/3 1/2 1

用方根法计算特征值、特征向量，即将A的列向量归一化后取平均值作为A的特征向量（略）。当？姿max=m，C.I.=0，为完全一致；C.I.值越大，判断矩阵的完全一致性越差，C.I.

当一致性比率C.R=

？姿max=7.119，C.R.=0.01481

对于B1-B7判断矩阵通过一致性检验各判断矩阵C.R.分别为：0.0109；0.0046；0.0036；0；0.0181；0；0.0109，可见其均小于0.1，因此可使用二级判断矩阵指标权重。由一级权重乘以各自二级权重得到综合指标评分表，见表2：

三、企业集团内部评级体系的完善

（一）内部信用评价体系的特点 一是可比性，受评公司处于同样的标准之下，从而使受评公司之间相互具有可比性；二是简明性，信用评价用数字表示公司的信用状况，是决定公司关联交易额度的简洁的依据；三是全面性，企业集团内部信用评价与外部信用评价体系相比，就受评公司的风险因素、运营能力、综合竞争力、信用记录、偿债能力、盈利能力、发展能力等各方面因素进行分析和评价，不仅局限于反映过去的指标，更包括了面向未来发展的指标，综合反映公司的信用状况，着重体现内部评级的作用。

（二）信用水平的评价 信用水平的评价结果作为实时信息，是在一定条件下成立的，因此只在一定时期内有效。影响公司的各种因素处在不断变化之中，信用评价的结果需要根据公司内、外部情况的变化及时调整公司的信用评价结果。信用评价的目的主要是针对信用风险作评价，虽然能够在一定程度上反映公司综合发展现状及潜力，但不能完全表示为对被评公司的运营状况的评价。信用评价高的公司只能表明其违约风险较低，而不一定比信用评价低的公司经营状况好。因此，不能把信用评价的高低与经营状况的好坏直接挂钩。此外，该体系在指标设置、权重分配方面也需要针对不同行业，根据宏观经济情况、产业政策等不定期进行调整。

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本文以56家沪市A股上市公司为样本，采用多元线性回归方法，分析了我国上市公司财务指标与股价波动的相关性，发现每股收益和每股净资产对股价波动的影响最为显著。

【关键词】

财务指标；股价波动；相关性分析

随着证券市场的不断发展和上市公司信息披露机制的不断完善，上市公司提供的财务信息对投资者的投资行为产生的影响越来越显著，反映在市场上就是公司的股票价格会随着财务信息的变化而出现波动。因此，研究上市公司财务信息指标与股价波动的关系对投资者是有意义的。

1 模型构建

多元线性回归模型是用多个解释变量来解释因变量的一种模型，它能较好的表达多个自变量与一个因变量之间的线性关系。本文假设上市公司财务信息与股票价格之间存在线性相关关系，而财务信息又以财务报告为载体表现，以会计数据和财务指标的形式传达给投资者。因此，本文以财务指标作为自变量X，股票价格作为因变量Y，建立上市公司财务指标与股价波动的多元线性回归模型，即：Y=β+β1X1+β2X2+β3X3+….+ βnXn+ε，其中，n是自变量X的数目，βj（j=1，2，3……n）是待估回归系数，ε是随机误差。

1.1财务指标选择

投资者在进行投资决策时，往往单纯依赖每股收益指标，但实际上每股收益指标并不能全面反映企业的财务情况。投资者在进行投资评估时应考虑全面，结合其他财务指标信息，如反映公司股东权益、盈利能力、成长能力、营运能力和偿债能力等方面的指标，进行综合分析后理性投资。鉴于此，本文选取了10个典型的财务指标作为解释变量X，即：每股收益X1、每股净资产X2、营业利润率X3、净资产收益率X4、净利润增长率X5、净资产增长率X6 、存货周转率X7、速动比率X8、产权比率X9、资产负债率X10。

1.2股价波动指标选择

本文选取股票收盘价来表示股票价格，即因变量Y。由于上市公司一般在1到4月披露上年财务数据，为了让数据更具说服力，应尽量选择次年4月30日后的股票价格作为研究指标。同时，为了让结果更加准确和具有代表性，应尽量选择连续一段时间股票收盘价的平均值来作为输出变量，以剖除个别特殊情况带来的干扰。

2 实证分析

2.1数据准备

本文实验数据主要来源于新浪财经，所需要的数据资料主要包括上市公司对外公布的财务信息和股票行情。为了降低样本数据的差异性，本文选取的样本企业均为沪市A股上市公司，在随机选取的68家上市公司中，剔除掉ST公司、每股收益及每股净资产为负的公司、信息纰漏不全的公司，最后剩下56家沪市A股上市公司，将其中51家作为研究样本，剩余的5家作为最后结果的检验样本。

获取56家样本公司2012年的相关财务指标值作为自变量X，同时分别获取各公司在2013年4月30日到6月30 日之间的股票收盘价，以其平均值作为因变量Y。为了排除数量的量纲对模型结果的影响，对所获取的数据进行标准化处理。

2.2模型实现及结果分析

借助SPSS软件，将标准化处理后的51组样本数据进行多元回归分析，默认置信水平为5%，得到的部分结果数据整理后如表1所示。其中，决定系数R2为0.738，调整R2为0.645，说明模型拟合程度较好，自变量和因变量存在共变量情况；F检验统计量的观测值为3.524，对应的Sig值为0.002，可见该回归模型整体较为显著，因变量和自变量的线性关系明显，说明前面的假设成立，建立的回归方程有效。

虽然模型整体显著，但并不代表各参数显著，因此还需要分析各个自变量对因变量的影响的显著水平。从表1中可以看出自变量X5和X9的Sig值大于0.05，对因变量的影响不显著，解释性不强，应从自变量中剔除，其余8个自变量对因变量影响显著。由此得到上市公司财务指标与股价波动的多元线性回归方程：

将准备好的5组检验样本作为校验数据对建立的回归方程进行验证，将5个样本的财务指标数据带入到上面的方程中，计算出的校验值与其原始股票价格数据的对比如图1所以，可见其差别总体上并不大，说明本文建立的多元线性回归模型以及最后得到的回归方程有一定的合理性。

通过回归分析发现，我国上市公司财务指标对股票价格有一定的影响，公司的股价波动与每股收益、每股净资产、营业利润率、净资产收益率、净资产增长率 、存货周转率、速动比率和资产负债率八个财务指标相关性较为明显，其中，显著性最强的是每股收益，次之为每股净资产。

【参考文献】

[1]郑儒彬.上市公司主要财务指标与股价变动的相关性分析[J]. 财会研究，2009（5）.

[2]戴庆文.我国上市公司股价收益率的影响因素分析[J]. 会计之友，2012（10）.

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工发集团于2009年8月重组设立，是集产业投资、筹融资、股权管理、资本运营等功能于一体的产业类国有资产投资经营有限公司。现拥有10家全资企业、2家控股企业、8家参股企业。业务涉及投资板块、机械板块、旅游板块、矿业板块、能源板块等。

一、集团公司财务分析的特点

集团公司由集团总部和下属企业构成，集团总部是实施决策的单位，它的一项重要职能就是资金投资和资产分配；下属企业为经济实体，负责经营管理工作。财务分析报告的制定应与企业的发展战略相吻合，财务分析报告应体现集团公司价值创造情况、风险规避情况和资源配备情况；而财务分析报告也应如实反映集团公司在价值创造、资金流通和战略实现等工作中的策略。

二、集团公司财务分析方面存在的问题：

集团公司部份所属企业财务人员的素质不够高，不适应企业财务分析工作的要求。财务人员不仅要掌握财务分析的知识和方法，对企业各项业务活动有全面了解，具备财务分析的基本能力外，还要具有较宽的知识面。有些财务人员素质不高，缺少搞好财务分析的能力；有的不深入实际，只是坐在办公室里搞财务分析；还有些财务人员缺乏财务分析报告写作功底，不能熟练的运用专门技术对复杂的财务活动及其成果进行分类解剖分析，出具的分析报告不严谨，或前后矛盾，或不能自圆其说。这必然影响财务分析工作的开展和分析质量的提高。

集团公司部份所属企业对财务分析的作用认识不够，分析的目的不明确。集团公司一些所属企业的领导和财务负责人对财务分析不够重视，没有认识到财务分析是企业经营管理的重要方法，从而不善于通过财务分析来全面加强企业经营管理，影响了财务分析的开展及其作用的发挥。在财务分析的目的上，往往也不是为了加强企业管理，提高管理水平，而是认为满足集团公司的需要。致使这些企业财务分析或多或少带有应付成份，即使用指标计算出，也没有作深入的分析。如：应收账款周转天数低，该指标低说明应收账款周转快，利用效果好，但该指标异常偏低，是否年末销售大量减少；大量的现金销货等；在进行分析时应掌握内部信息分析出该指标异常的原因。

重盈利不重现金流量。目前盈利能力往往作为财务分析的重点，集团公司领导层也将所属企业的盈利能力的确认程度作为决策和考核的重要依据。这势必影响分析结论及相关财务决策的正确性，因为即使再高的利润率也可能难以使企业维持长久运转。而创现能力应作为企业财务分析的新重点，集团公司领导层通过对现金流量动态过程的分析，可以将生产经营活动的资金、成本、利润等综合起来评价，为企业内部决策提供信息。由于现金流量自身的客观性，在此基础上计算的财务指标，能剔除某些影响利润的人力因素，从而更为全面地反映企业的财务状况和经营成果。

目前财务分析的基本依据是财务报表，但财务报表信息存在着局限性。如：财务报表本身不能提供关于企业未来发展状况的信息；财务报表未能反映重要的非财务信息，财务报表提供的主要是财务信息，但某些非财务信息，如企业的管理水准，员工素质，团队精神，劳动生产率，行业竟争优势等，这些信息对企业未来的判断同样至关重要。

三、对集团公司的财务分析的实证研究

工发集团财务分析工作体系由集团总部财务分析体系加集团各所属企业财务分析综合而成，财务分析周期为一个季度一次。各所属企业和集团总部分析框架保持一致。集团财务分析框架主要包括十大部份：第一、国资委考核财务指标完成情况；第二、主要经济指标完成情况，包括集团合并营业收入完成情况、集团合并利润总额完成情况、集团合并净利润完成情况等；第三、营业收入分析，先对集团合并营业收入进行总括分析，再分企业对营业收入情况进行分析；第四、成本费用分析，包括营业成本、营业费用、管理费用、财务费用、工资总额预算执行情况分析等；第五、投资收益分析；第六、利润分析，包括产品销售毛利率情况、主要产品或业务利润贡献情况分析、利润总额分析、净利润分析；第七、现金流量分析；第八、主要财务指标分析，包括营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析等；第九、税收缴纳情况；第十、存在的问题及措施。

目前，工发集团所属企业大部份存在重会计核算，轻财务分析现象。财务分析人员素质不够高，财务分析只注重单独的指标分析，指标体系不完整，缺乏综合分析，不能整体上对企业的经营业绩进行综合评价，不能通过综合分析找出指标间的联系，从而发现指标背后所隐藏的问题。现金流量分析缺乏系统全面的分析，不能从更真实的收付实现的角度反应和评价企业经营业绩。

四、如何做好集团公司财务分析

（一）提高集团所属企业财务分析人员的素质，以适应财务分析工作的要求

集团合并财务分析是根据各所属企业的分析报告，加工、提炼、合并而成。如果所属企业的财务分析写的不好，势必影响到集团合并的财务分析。集团财务中心应会同人力资源部门建立财务分析人员培训体系，提高集团所属企业财务分析人员的业务素质。既要注重培养其基本的财务分析能力，以及对内及对外报表等财务分析数据来源合理修正的能力，也要注重培养其综合分析能力，充分发挥财务分析在企业经营管理中的作用。

（二）提高对财务分析重要性的认识

首先集团所属企业领导要把财务分析作为企业经营管理的重要方法和手段来认识，在企业中建立科学的财务分析制度，并通过分析不断提高企业管理水平。其次，财务管理人员要认识到搞好财务分析是发挥财务管理在企业管理中作用的重要途径，要努力搞好财务分析，不断提高分析质量，为改善经营管理，提高经济效益提供科学可靠的依据。

（三）加强企业现金流量情况的分析

许多企业发生财务危机不是因为缺乏盈利能力，而是因为现金的短缺造成企业信用的丧失。因此进行财务分析时应从以“利润”为中心转向以“现金流量”为中心。分析营运资本投资和利息支付前的经营活动现金流量，检查企业是否能够通过其经营活动产生足够的现金流量；分析营运资本投资后、利息支付前的经营活动现金流量，评价企业的营运资本管理是否有效率；分析营运资本投资和利息支付后的现金流量，评价企业是否能够满足其利息支付义务；分析外部融资活动之后的现金净流量，用于评价企业的筹资政策。利用这些指标的逐年变化的信息，将为我们评价企业现金流量的动态稳定性，提供许多有价值的信息。

（四） 综合考虑非财务信息

应从注重财务信息扩展到财务信息与非财务信息并重。进行财务分析时，必须全面、系统地收集表内、表外各种相关分析资料，同时关注财务因素与非财务信息、有利因素与不利因素、主观因素与客观因素等，而不能仅仅局限于企业财务报表本身。

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[关键词] 财务困境主分量分析降维神经网络

一、 引言

企业财务困境分析与预测是以企业财务报表、经营计划及相关经济资料为依据,采用比例分析与数学模型等方式, 通过对现代企业财务指标的综合分析、预测, 反映企业经营情况和财务状况的变化并对企业各环节发生或可能发生的经营风险发出预警信号, 同时寻找财务危机发生的原因与企业财务管理体系中的隐藏问题, 为企业管理提供决策依据。

由于破产是公司财务状况恶化的结果, 因此通过建立一个模型将公司的财务因素作为输入, 将公司的破产状态作为输出就成为预测财务困境的一种可能方法。这种方法同简单的财务比率分析相比无疑具有优越性, 因而通过建立财务困境预测模型来预测财务困境成为一种流行的方法。这项工作是从Beave提出的单变量预测模型开始的, 后来Altman发展了多变量预测模型,1977年又提出了改进的ZETA模型, Olhson提出了预测财务困境的Logistic模型。近年来,神经网络模型成为非常有效的预测工具,被用于财务困境的预测。实证研究表明,神经网络分析在判定正确率方面比线性模型和Logistic回归模型更加有效,并且不受变量分布特征影响,不需要主观定性地判断企业财务状态,因而能够更加合理地确定危机状态。

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【关键词】 财务综合分析能力; 《财务分析学》; 课程建设及创新

财务分析作为会计分析职能的体现,是会计参与管理的前提,财务分析工作通过对一定期间财务活动的总结,为企业进行下一步的财务预测和决策提供依据。随着我国社会主义市场经济的不断深化,社会对学生财务分析能力的要求越来越高。但是,从财务分析教学实际来看,大多数教师还是采用填鸭式的教学方法,一味地将书本现有的概念、方法介绍给学生,而不是引导学生怎样去发现问题、思考问题和解决问题。采用这种教学模式培养出来的学生往往适应性差,独立解决问题、处理问题的能力差,很难适应用人单位的需要。“高求职需要”与“低知识技能”的不匹配成为目前《财务分析学》教学中急需解决的问题。因此,应加强《财务分析学》课程建设与改革以培养学生的财务综合分析能力。

笔者从8个方面介绍中国矿业大学管理学院《财务分析学》课程建设及创新的具体措施,期望能对其他高校的财务分析教学提供借鉴,以便为我国培养更多具有综合财务分析能力的人才。

一、成立课程组,优化《财务分析学》课程教学工作的组织

要想完善一门课程的建设,关键是要提高教师自身的素质,拓宽教师的知识结构和提高教师的教学水平。为提高《财务分析学》课程的教学质量,推动教学改革,提高任课教师的素质和总体水平,中国矿业大学管理学院成立了《财务分析学》课程建设与改革小组。课题组由两名教授、1名副教授、3名讲师、1名助教组成,其中3名博士、1名为在读博士。职称结构合理,教研能力较强,并且老中青搭配,能够很好地起到传、帮、带的作用。课程组成员多次获得校级和院级优秀教学质量一等奖、讲课比赛奖。在学校《财务分析学》课程建设基金的资助下,加强了对《财务分析学》课程的教学研究,不断积累教学经验,教出了本课程的特色。

二、建设财务分析背景资料,创造培养学生财务分析能力的环境

为了让学生能够了解会计工作的流程和财务分析的具体内容,增强学生对财务分析的感性认识,课程组制作了以下背景资料:

1.制作增强学生感性认识的会计背景资料。收集大量的实际的会计资料,如凭证、账簿、报表等向学生展示,让学生坐在教室学习就看到现场,增强了对财务分析工作的感性认识。2.制作会计实际工作流程的背景资料。进行会计实际工作的教学需要“手把手”地教,通过多媒体展示现场会计工作的流程,进行引导操作,达到事半功倍的作用。3.将抽象的叙述性教学内容制作成图形或动画背景资料予以展示。如资金循环、周转和资本运营等知识贯穿全书,用动画或图形教学,形象、生动,印象深刻。

三、制作CAI课件,进行多媒体教学,向学生传授系统的财务分析知识

财务分析的教学内容主要包括:

1.流动资产专题分析。包括:货币资金专题分析、交易性金融资产专题分析、应收款项专题分析、存货专题分析。2.非流动资产专题分析。包括:固定资产专题分析、非流动资产投资专题分析、其他非流动资产专题分析。3.负债专题分析。包括:流动负债专题分析、长期负债专题分析。4.经营业绩专题分析。包括:弹性预算法下业绩评价专题分析、成本差异专题分析、市场占有率专题分析等。5.所有者权益专题分析。包括:资本保值增值分析、上市公司股东权益分析。6.财务综合分析。包括:财务战略分析、财务报表分析、财务比率分析、杜邦财务分析、沃尔评分分析、能力指标综合分析、资本绩效综合分析、经济效益综合分析。7.资金流动分析。包括:融资资金流动分析、运营资金流动分析、“现金流”适配性分析等。8.企业价值评估分析。包括:企业价值评估方法、现金流量折现评估法、经济利润评估法、相对价值评估法。9.投资决策分析。包括:投资决策方法、投资决策一般分析、投资决策风险分析、基于布莱克――斯科尔斯模型的期权定价分析。10.企业整体功能分析。包括:企业整体分析、营运杠杆分析、财务杠杆分析、成长模式分析、财务危机预警分析。11.证券市场财务分析。包括:市净率分析、市盈率分析、证券市场风险分析、股市效应实证分析、上市公司热点问题实证分析等。

根据财务分析课程的内容,课程组制作了全部的多媒体课件进行多媒体教学,通过声音、图像、图表、动画及相关数据的展示,模拟实际财务工作流程,将抽象的财务知识具体化、形象化。其次,进行课堂教学时,注意要先讲专项财务分析内容,后讲财务综合分析内容,最后还要将专项财务分析和财务综合分析结合起来,以便前后联系,让学生形成完整的知识体系。

四、编写促进学生主动学习的扩充性资料,并在教学中使用

1.编写《财务分析学习指导书》。每章由学习目的与要求、学习重点与难点、基本概念、思考题五部分组成。“学习目的与要求”概括了本章在整个教材体系中的地位和学习的基本要求;“学习重点与难点”是在教材内容的基础上,提炼出重点和难点等知识点,便于自学;“基本概念”是每章核心概念的解释;“思考题”的设计,有助于加深学生对各章基本理论和基本方法的理解。2.编写《财务分析习题集》,提供了较多的练习机会,学生通过练习,可以巩固所学知识,加深对教材内容的理解,有利于提高学习效果。3.编写财务分析案例,并在教学使用中不断完善、更新、充实新内容,汇编成案例集,案例的设计体现较强的综合性,以锻炼学生应用所学知识分析和解决实际问题的综合能力。4.开通网络课堂,及时更新网站资料,上传配套学习案例及学科动态前沿,使学生能够积极主动的学习,增强互动性。

五、出版《财务分析教程》教材,更新教学内容

通过完善课程体系,整合教材内容,出版了《财务分析教程》教材,解决了原教材课程体系不完善,不能适应我国市场经济发展要求的问题。该教材不仅随时反映了我国经济管理体制改革的实际,尤其是我国会计改革、税制改革的实际,保证了教材内容的与时俱进,而且兼顾了会计改革发展的国际趋向,力求同国际惯例接轨,充分体现了教材内容的先进性。此外,在内容安排上做到先专题分析,后综合分析;在篇章结构上做到先写“财务分析初级教程”,再写“财务分析中级教程”,最后写“财务分析高级教程”,突出了财务分析技术的逐渐深入。并且运用上市公司和其他典型企业的财务报表数据及其他财务活动事件作案例,帮助学生理解、消化财务分析原理,更有效地解决现实问题。

六、开发《财务分析学》课程学习网页,扩展教师与学生的交流平台

为便于学生学习并提高学习效率,开发了《财务分析学》课程学习网页。包括教学大纲、教学课件、习题集、教学案例、教学日历、使用的教材及教学参考书等内容均已上网,可供学生随时上网查阅,实现了网上习题,作业上传、网上讨论与网上答疑。网上论坛还专门增加了一项“如果你想告诉我”,学生在这里的问题,只有教师一个人能够看到,教师回答的问题也只有学生本人能看见,开辟了“传道授业解惑”的一种新途径。课程学习网页的开发,不仅提高了学生的学习效率,而且建立了教师与学生交流以及学生与学生之间交流的一个平台,同时解决了案例讨论课堂时间的限制问题。

七、采用多种教学方法,提高学生的综合财务分析能力

1.进行案例教学,培养学生的专项财务分析能力。案例分析使理论与实践紧密结合,有助于提高学生对具体问题进行具体分析的能力,有助于学生对所学知识融会贯通。案例分析是培养学生专项财务分析能力的重要途径,在教学过程中,课程组教师编写了财务分析教学案例集。为了使案例分析达到应有的目的,任课教师必须做到三条:一是要补充大量的中外会计数据,有的应揭示标准数值,以便学生掌握客观评价标准;二是进行案例教学,让学生从案例教学法中学到案例分析的方法。通过对案例的讨论与分析,有目的地培养学生独立分析问题的能力和表述能力。课程案例应紧密结合财务工作和财务活动的实际,显示出高度拟真性的特征;三是引导学生自己编制分析案例,培养学生的创新能力。可将学生分成若干组,按组设置分析案例专题,放手让学生自己搜集专题资料,编制专门案例,并撰写案例分析报告,从而培养学生分析、解决实际问题的能力和网上获取信息的能力。2.进行情景设计,培养学生的财务预测能力。为了培养学生的财务预测能力,可以对某个具体企业或单位的未来进行情景设计,再让学生进行未来财务活动的筹划。例如,以ABC股份有限公司现有财务状况为基础,设计十年后扩大一倍的公司情景,并相应编制出“资本扩张方案”、“资金筹措方案”、“资金投放方案”、“盈利分配方案”等,这样做,有利于培养学生开拓创新的思维能力和财务预测决策能力。3.进行统计与调查,培养学生的财务分析设计能力。第一,开展智力投资教育专题,要求学生查阅统计年鉴和国内外相关文献资料,并发放调查问卷进行调查,计算从幼儿园到大学期间的教育支出,编写智力投资分析报告,通过算账使学生深刻理解每堂课的价值,并学会感恩,努力学习,报答父母、报效国家、回报社会。第二,要求学生实地调研小型公司,进行风险投资可行性方案设计、小型公司财务预算分析评价体系设计、网络财务数据检索汇总设计等,培养学生的财务分析设计能力。4.进行模拟训练,培养学生的财务综合分析能力。可采用两种模拟训练的方式来培养学生的财务综合分析能力。一是设计财务综合分析训练题,组织学生进行综合分析方法的模拟训练和进行扮演角色的模拟训练。二是进行网上实战训练,让学生上网,进入上市公司网站,下载三大财务报表,然后分组撰写上市公司财务分析报告,评估上市公司价值并对其股价走势进行预测。同时为了避免小组成员盲目听从“优生”,使其缺乏自己的观点,教师可让各小组成员逐一上台讲解自己所作的内容、遇到的问题、解决的方法,如何保证及时、准确、有效传递数据信息,其他学生可以对其进行提问和评价。

八、注重大学生科研创新能力的培养,鼓励学生撰写学术论文并投稿发表

将财务分析课程建设及改革与大学生科研训练计划结合起来。大学生科研训练计划是中国矿业大学为了提高大学生的创新能力、科研能力和实际动手能力,构建大学生创新教育平台,立项资助教师指导本科生从事科研活动的项目。立项资助的项目结题后给指导老师工作量补贴,并给参与的每个学生加2个学分,一般一个项目可容纳5个学生。我们在教学中鼓励学生将所学理论用于实际,通过比较理论与实际差距,比较中外差距,撰写出学术论文,提出言之有理的观点,鼓励学生发表。近四年,课程组教师已经指导本科生发表学术论文近四十篇。

【参考文献】

[1] 朱学义,李文美,刘建勇,朱亮峰.财务分析教程[M].北京:北京大学出版社,2009.

[2] 朱学义.论学生财务分析能力的培养[J].徐州建筑职业技术学院学报,2004(1):51-54.