初创企业财务分析范文

导语：如何才能写好一篇初创企业财务分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词：经济体制多元化；企业；经济环境；财务管理；创新策略

企业的重要工作环节之一就是财务管理。在我国经济体制多元化的背景下，传统的企业财务管理方式无法取得良好的管理效果。这就需要企业相关工作人员创新财务管理方法，不断提高财务管理水平，从而促进企业的健康发展。企业财务管理者需要突破传统的财务管理理念，不断探究更加科学的管理手段，增强企业的竞争优势，促使企业在激烈的市场竞争中获取一定的市场份额。因此探究新经济背景下的企业财务管理创新问题非常必要。

一、环境对企业财务管理工作的影响

在计划经济体制下，由国家掌控产品的生产模式，产品数量和产品价格等。这种经济环境相对比较稳定，企业面对的风险因素也比较少，这样导致的结果是市场就像一潭死水。我国进入市场经济体制后，企业商品价格，主要受供求关系的影响，产品价格不稳定，因此企业的发展面临着极大的风险。因此企业需要创新财务管理制度，最大限度的降低成本资金问题。

由于我国出现了电子商务这一新型经济模式，包括淘宝，京东等各大网络销售网站发展速度较快，通过电子商务平台可以实现一系列的交易流程，这样交易方式具有虚拟化和远程化的特点，但是这种交易方式存在资金安全方面的风险，这就需要相关工作人员制定新的资金安全管理条例，同时也需要新的支付制度作为保障，企I财务管理人员也需要不断更新关于电子商务方面的知识，创新财务管理方式。

二、新经济背景下的企业财务管理创新策略探析

为了更好的应对市场经济的发展趋势，企业需要更新财务管理模式，研究出新型的财务管理手段，促使财务管理工作更加科学有效。

以下具体分析新经济背景下的企业财务管理创新策略。

1.创新企业财务管理理念。企业传统的财务管理方式存在一定的弊端，缺乏对有形资产流通和管理的关注，对无形资产的管理问题持忽视态度。例如：知识产权就属于企业的无形资产，但是企业经常对知识产权的管理持忽视态度。在我国社会经济不断发展的背景下，企业资产的重要形态之一就是知识资产，对知识产权的保护有助于知识资本的增值。

因此工作人员对财务管理理念也要有所创新，必须加强对企业知识资本和无形资产的管理，推动新经济下企业经济朝着健康有序的方向发展。工作人员只有应用新的财务管理理念和新的财务管理方法，才能适应现代化的经济发展趋势。

2.运用新技术对财务加强网络化管理。随着我国计算机技术的发展，可以将互联网技术应用于财务管理中。工作人员可以按照规范的流程开展财务管理工作。要做好这项工作必须加强财务管理平台建设。企业传统的财务管理模式，通过应用事后反馈的模式，无法第一时间进行有效的监督和处理。利用计算机技术管理财务可以避免这些问题，可以将会计核算动态和财务审核情况等归集起来。通过互联网可以有效传递财务单据和数据信息，及时对企业的经营状况进行有效的监督，这样可以提高企业管理水平。

3.提升财务人员的综合素质。为了提升企业财务人员的素质，对企业财务人员的培训和考核是非常必要的。企业财务人员应该不断给自己充电，掌握一些新知识和新技能，跟上时展的步伐。同时也要有一定的综合分析能力，对各种数据进行分析，同时对经济的发展状况要有所了解，掌握法律法规的详细内容，对市场的发展形势作出准确的判断，充分发挥自己的潜能，从而提升财务管理水平。此外，企业可以在内部定期举办相关培训活动，定期进行讲座和宣传，让每一位财务工作人员积极参加培训活动，通过培训促使他们掌握新的财务管理理念和财务管理方法，同时了解当前的政治经济发展状况，通过全新的管理理念指导实践，这样就会取得良好的管理效果。

4.制定科学的财务管理目标。我国企业发展面临新的经济形势，企业管理层需要站在企业长远发展的立场，制定科学合理的财会管理政策。通过企业科学的财务政策和经营模式，可以实现企业的最大化价值。同时企业财务管理人员需要详细分析企业经营过程中面临的各项风险，这样可以促使企业在长期发展过程中达到持续盈利的经营目标，因此企业必须制定长远的发展规划。这样有助于企业发展过程中各项利益的平衡。企业要采取科学的对策，对经济风险加强控制，同时重视研发新产品，这样能够满足客户的各种需求，有助于企业实现经济效益的稳定增长。此外，企业财务管理者要加强对财务管理的控制，不断完善各项预算审批制度，从而实现对财务预算的全面管理。

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关键词：财务分析债权投资风险控制

1债权投资决策前进行财务分析的必要性

对于债权投资而言，投资目的就是要在控制风险的情况下尽可能扩大企业的利润，债权投资实际是对风险的经营，通过对被投资方的风险识别和风险管理，能有效改善债权人的盈利能力。债权人对债务人关注的信息有很多，财务信息是企业财务状况、经营成果和资金情况的最终体现，各具体指标之间的对比反映了企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力，不得不说财务信息是众多信息中最值得关注的一项。大中型企业和上市公司的财务数据均经会计师事务所审计，可信度较高，相关财务资料的规范性、完整性相对较好，而中小企业财务管理状况相对而言要差得多，相关信息的透明度也较低。能有效识别信息的真实性、准确性，并正确解读出财务报表本身及其映射出来的信息，对债权投资方进行风险管控、作出正确的投资决策是至关重要的。

2债权投资财务分析要点

2.1财务数据的真实性、准确性

除了大型国有企业、上市公司、知名民营企业外，其他中小企业财务管理水平相对较低，财务人员基础十分薄弱，有的企业甚至没有专业的财务人员，财务报表质量差、财务信息严重失真，债权人拿到很可能是非财务人员为了提供材料东拼西凑的一套财务报表，大多数的企业可能并非“恶意”，但以此进行投资前的分析毫无意义，此处需要做“报表还原”处理。在资金紧张的情况下，不乏存在为取得债权人的借款，而虚构财务数据的企业。财务报表造假体现了一个企业的基础诚信度，对于一个无诚信或诚信缺失的企业，合作的基础已经发生改变，更何谈债权投资。

2.2以偿债能力为主，综合关注盈利能力、营运能力

作为债权人，考虑的不仅是利润最大化，更为重要的是本金的安全回收，偿债能力就成为债权投资人的首要关注点，而盈利能力、营运能力又是偿债能力的保证，同样需重点关注。

2.3高度重点现金流，进行全面分析

现金流量表是基于收付实现制编制的，企业的现金流的充裕程度可以判断企业是否具有偿还能力，企业的经营活动、投资活动、融资活动产生的现金流入和流出在现金流量表报表中得以反映，现金流量表是企业现金流的动态过程的体现。另外，现金流量表结合企业生命周期理论，判定企业所处生命周期，可为投资决策提供依据。

2.4关注财务数据异常，分析原因

连续三年及近一期的财务报表中，金额变动、增减幅度较大的报表项目值得关注。对于股权和经营权都较集中的中小企业，主要采用集权的管理模式，股东和管理者会视为公司的资产为个人财产，使用上较随意，存在将出资款和资产挪作他用或据为己有，损害公司利益。受限于企业的经营情况，部分企业无法取得银行或其他金融机构贷款，可能会以高额利息或其他回报的方式直接向公众借款，并为此会支付高额利息，影响企业盈利能力，同时，也存在集资款被股东或实际管理者挥霍的情况。资产被长期占用、关联方利益输送、民间借贷及非法集资对企业的经营将产生不利影响，进而影响到企业的偿债能力，均也值得关注。

3根据分析要点对债务人报表进行具体分析

3.1针对财务数据真实性、准确性的具体分析

总览报表及相关附注，若报表是经过会计师事务所审计，查看审计意见，为提高审核效率，可以向会计师事务所核实；利用三张报表表内和表间数据的勾稽关系，进行报表数据验证，审查财务报表的真实性、准确性，通过收入、应收账款、经营活动现金流三者之间的是否符合逻辑，成本、存货、应付账款、经营活动现金流四者之间是否符合逻辑，将利润表与纳税申报表对比。上述如存在较大差异，核实原因，关注主要矛盾，即是否存在虚增收入和资产、虚减成本和负债、调解利润的情况。结合报表附注及科目明细，分析货币资金、存货、应收账款、固定资产、银行贷款、收入、成本、财务费用、净利润、经营活动现金流明细等报表科目当期及同比变动情况，判断与企业自身及行业特征是否相符合，核实财务报表质量。对于非恶意调解报表，可以要求企业进行核对，并要求更新数据，需根据具体识别的情况和企业再次提供的数据进行“数据还原”后，再做进一步分析；而对于表间数据问题较多，存在大幅调整的情况，又拒不提供更新数据的企业，可以视为恶意调解报表，拒绝提供投资资金。

3.2针对偿债能力、盈利能力与营运能力的具体分析

杜邦分析是以净资产收益率为核心指标，通过指标的拆分，将企业的盈利水平从盈利能力、营运能力、偿债能力三个维度进行分析，综合评价企业的盈利水平。各大财务分析类的教材中均可以查到，在此就不在复述。企业的偿债能力分为静态和动态，静态偿债能力是从财务结构，也就是资产负债表出发，分析企业用现有的资产清偿债务的能力；动态偿债能力是从利润表和现金流量表出发，分析企业的资产在经营过程中创造和积累下来的收益用于偿还债务的能力。在此就偿债能力的具体指标说明列示如下。(1)资产负债率，反映总资产中有多大比例是通过负债来筹集的，亦可以评估企业在清算时债权人利益的保障程度，该指标一般不应超过70%。(2)流动比率，反映企业短期资产在短期债务到期前用以偿还债务的能力，该指标一般不应低于1.5，若该指标过大（超过3），说明企业的资金使用效率低下。(3)速动比率反映企业速动资产偿还短期债务的能力，该指标一般不应低于80%。(4)利息保障倍数用以比较息税前利润与债务利息，对于大多数传统企业，该指标超过3是相对安全的。(5)现金比率反映企业用货币资金和有价证券偿还短期债务的能力，该指标一般应高于20%，但现金类资产一般获利能力极低，现金比率过高意味着企业现金类资产使用效率低下。(6)现金流量比率，该比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度，一般而言该指标应超过50%。在实际运用各项财务指标时，应结合企业所在行业、企业规模及自身经营特点，就上述所列示的具体指标进行综合考虑，对于给定的标准数值不能一概而论好坏，需具体情况具体分析。

3.3针对现金流的具体分析

对于一个稳定经营的企业，比较合理的现金流结构，是现金流入以经营活动为主，以收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资等取得的现金为辅。具体关注点如，当期投资活动的现金流大幅变动，表示企业存在大额投资、购买固定资产、无形资产等长期资产。筹资现金流中的取得借款收到的现金与归还借款支付的现金，与当期短期借款和长期借款的变动应该一致；筹资活动现金流中吸收投资收到的现金与资产负债表所有者权益中的实收资本(股本)和资本公积的增加应该一致。在对现金流分析的时候，除了考虑具体数值，更应该通过现金流判断企业所处的生命周期，企业生命周期包括：初创期、成长期、成熟期、衰退期，各期间的现金流情况各不相同，具体为：对于一个初创期的企业，投资活动现金流出较大，经营活动现金流很小；对于一个初创期的企业，投资活动现金流出较大，筹资活动现金流入较大；对于一个成熟期的企业，经营活动现金流占主导地位，投资和筹资现金流处于平衡状态；对于一个衰退期的企业，几乎无投资现金流出和筹资现金流入，仍以经营活动现金流为主，但也在收缩。对于债权投资而言，投资初创期企业的风险最大，一般不建议投资；成长期和衰退期的企业的投资风险较前者略低，同样应该谨慎考虑；相比而言，更应该选择处于成熟期的企业进行投资。

3.4针对异常财务数据作出职业判定

股本(实收资本)明细股东、资本公积的频繁变动，说明公司经营权改变，经营的稳定性有待进一步确认。存在大额与股东的其他应收款，核实业务实质，确定是否存在股东抽逃出资、股东长期占用公司资产的情况；存在与管理人员之间的应收款，核实业务实质，确定是否存管理人员占用公司资产的情况。收入中与关联方的交易频繁，查验业务真实性、公允性，同时核对相应成本是否配比，判断是否存在向关联方利益输送、侵蚀公司资产的情况。判断企业是否存在非法融资和民间借贷的情况，如，查看其他应付款明细，是否存在大额应付款；管理费用中存在明显超额的与主业不相关的成本、费用支出；财务费用率，是否与银行同期贷款利息相配比；核实银行流水中超过一定金额的大额支出和收入，是否存在频繁的大额个人交易，且无相应业务合同支撑。

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摘 要 制定合理的财务战略将会保证更好实施油田企业的发展战略。本文在财务战略的基本理论基础上，结合油田企业实际情况，介绍了油田企业财务战略的制定与实施。

关键词 油田企业 财务战略 战略制定 战略实施

企业财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，根据企业战略要求和资金运动规律，在分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略所作的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。面对激烈的竞争和国际油价的不断上升，油田企业制定并实施财务战略，为长远发展谋划，已经变得势在必行。

一、油田企业财务战略的现状

（一）忽略了可持续增长的管理问题

油田企业仍处于高投入、高消耗、高风险增长阶段，生产循环性差，安全问题严重，管理者的目标是收益的快速增长。因此，为增加收益而盲目追求规模数量的扩张，财务战略的制定偏重投资规模，忽视投资质量，多以自有资金和外借债务来维持企业运营，导致资金结构不合理，资金周转困难，资源未能优化配置，从而导致短期增长率过高，而影响可持续发展。

（二）财务评价体系不够完善

现行的财务分析评价体系，主要包括杜邦分析体系、以投资回报率为核心的业绩考评体系、以每股收益为核心的资本结构决策分析方法、以市盈率为核心的企业风险与价值模型等。这些评价方法，偏重于考核短期利益，易诱发企业利润操纵或盈余管理，同时，这些财务指标主要对过去结果的反映，难以与组织的战略目标相融合。

二、油田企业财务战略的制定

油田企业财务战略作为企业战略的一个重要部分，首先要服从于企业发展战略，在企业发展战略的指导下，综合考虑石油经济波动情况、油田生命发展阶段和油田企业经济增长方式等因素，选择适合自身特点和发展阶段的财务战略。而且要及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。

（一）要考虑经济周期波动的情况

一般来讲，经济周期内各阶段呈现出不同的特征，在高涨阶段总需求迅速膨胀，在繁荣阶段过度繁荣，在衰退阶段进行紧缩性经济调整，严格控制总需求。经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡。对于油田企业财务战略的制定必须考虑石油经济周期波动情况，要做到与国际油气发展的大环境相协调一致。近年来，油价不断上涨，并且由于石油为非可再生资源，在获得新的替代资源之前，油价将会一路上涨，整个国际的油气市场是处在一个繁荣发展的阶段，在此阶段，油田企业财务战略应采取扩张型财务战略和稳健型财务战略相结合的方式。

（二）要考虑油田生命发展阶段

每一个企业的发展都要经历初创期、扩张期、成熟期和衰退期四个阶段。在不同的发展阶段都要有不同的财务战略与之相匹配。初创期，企业资源有限，投资项目有高风险高收益的特点，此时油田企业如何制定合适的财务战略，以最优化企业的资源配置使企业生存下来，是企业初创期所面临的基本问题；扩张期，企业员工设备已初具规模，产品有一定市场，并具备有较强的融资能力，此时应该采取扩张型的财务战略；在成熟期，企业以企业价值最大化增长为财务管理目标，财务战略一般应采取“低负债、高收益、中分配”的稳健型财务战略，在此阶段，为谋求企业更好的发展，应采用多元化的投资战略，寻找新的增长点，故油田企业在此阶段除了将目标放在本国的市场上，还应该积极地开拓国外市场，制定合适的国际财务战略；对于处于衰退期的油田企业，面对低产量的油井，低落的市场行情，应该采取防御型财务战略，将资本最大程度的回收是首要任务。

（三）要与经济增长方式相适应

企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变，为适应这种转变，油田企业财务战略需要从两方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。企业真正的长期增长要求提高资源配置能力和效率，而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的发展。另一方面，要加大财务制度的创新力度。根据油田企业的实际特点，建立适合的财务制度，使企业高效率运转。

（四）建立可持续发展的财务战略

所谓可持续发展能力就是核心竞争力与适应环境能力的综合。只有这样，才能使企业的长远利益和近期利益达到协调统一，才能把战略性目标与战术性目标结合起来。石油作为一种重要的能源和不可再生的矿物资源，必须有偿、合理且可持续性地开采。从基于资源的战略观点看，石油企业的战略目标在于有效地获得与运营石油资源，创造具有较强竞争力的产品，不断提升石油资源的附加值，实现企业绩效的最大化和可持续发展。

总的来说，制定财务战略首先要对财务战略环境进行分析，即要收集各环境的信息及其变化过程与规律，分析预测环境的未来状况及其对资金流动所产生的重大影响，如影响的性质、程度、时间等；其次要分析企业自身的财务能力，并结合企业整体战略的要求，编制、设计具体财务战略方案；最后通过对各战略方案的评价，选出满意的方案。对于油田企业，在制定财务战略时，要结合国家政策、集团油公司的发展战略，综合分析本国和外国石油政策等外部环境，综合考虑国际油气发展方向及需求情况，国际油气和成品油市场及油价趋势，本土油田的开采程度，国内油藏的勘探开发形势等各方面，制定适合自身发展的财务战略。

三、油田企业财务战略的实施

财务战略的实施与控制要遵照制定的相应的战略，以此为指导思想，评价各分期目标实现情况，进行有效地控制。具体的实施措施可归纳为如下几点：

（一）确定年度目标

将企业的财务战略与企业的财务目标相结合，以财务战略来指导短期内的财务目标。企业的财务战略目标是企业价值最大化，但将这种战略目标年度化时，应做得具体一些。比如采取竞争战略的油田企业年度目标一般是按业务、区块、石油产品分类的市场份额，采取稳定战略的油田企业年度目标是盈利增长。

（二）对油田经营管理全过程做好财务管理

油田企业要有效实施财务战略管理，采取全面预算管理是有效的方法。要强化集经营预算、投资预算和财务预算于一体的全面预算管理。并按照责任与职能相匹配的原则，分析各项成本的可控性，细化成本控制目标，分级明确责任主体，使成本目标能够真实反映责任主体的主观努力结果。

（三）做好油田企业财务战略的评价

在财务战略的实施过程中，要根据内外环境的变化，经常检查企业战略的根据或基础；经常比较战略实施的预期和实际进度或结果；及时采取纠正行动或应急措施以保证目标或计划的实现。

（四）遵循原则控制油田企业财务战略实施

在进行具体战略控制时，要遵循以下原则：优先原则，对财务战略中重大问题优先安排，重点解决；自控原则，战略实施的控制要以责任单位与人员自我控制为主；灵活性原则，尽量采用经济有效的方法迅速解决实施中出现的问题；适时适度原则，要善于分析问题，及时反馈信息，及时发现并解决问题。实施过程中努力确保各项工作同步进行，进度差别不大，以利于内部协调。

四、油田企业财务战略实施的保障

（一）强化竞争意识，提高人员素质

财务部门作为油田企业管理的重要部门，首先需要自强。主管领导、全体财会人员要充分认识制定和执行可持续发展的财务战略对于油田企业发展的重要意义。要深入调查研究和了解油田企业的发展阶段和发展趋势，学习掌握可持续财务管理的专业知识与技能，不断提高自身素质，努力适应企业可持续发展和时展的要求。

（二）实施全面预算管理

全面预算管理就是通过价值驱动因素来进行资源配置管理。如果要使预算在企业中发挥更大作用，那么就需要改进传统预算模式，包括保证预算制定的过程能够适应不断变化的经营环境，从而采用高水平的财务模型来拓展年度预算的框架，建立以价值增值和可持续发展为目标的预算程序，进而监督企业的价值创造活动的全过程，建立预算与战略计划之间的联系。其具体内容包括：（1）将传统的预算方式转化为一种以作业单元和价值链为基础的分析工具，用以衡量企业所开展的各项工作。（2）通过良好的预算技术，使企业既定的衡量尺度从现行的财务报告具体科目转变为企业的预算目标指标，并与企业战略充分对接。（3）分解和评价产品在每一个环节所形成的经济增加值。（4）建立科学合理的预算数据模型，反映经营管理行为与年度经营目标之间的关系。

（三）健全财务预警机制

可持续财务预警机制作为衡量企业价值实现、运行状况的晴雨表，具有监测、信息反馈和预警的功能。尤其对当前已经处于成熟期的油田企业来说，建立健全财务预警机制，可以及时发现帮助油田企业发现面临的关键问题，及时找到导致油田企业可持续发展状况恶化的主要原因，从而使经营者有的放矢、对症下药，制定出有效的措施，保证可持续发展目标的顺利实现。

（四）健全监控机制，严格管理，有效监控

企业整体战略得以遵循并顺利实施的核心保障体现在这个方面。总之，有章可循，财务活动才有规范按章办事，财务管理才能有序而高效地推进。没有财务政策的规范与监督，企业资金运行就将陷于紊乱、低效的状态，财务战略也就无法有序地实施，各职能部门的财务行为也就可能偏离高校整体战略目标。

（五）建立可持续绩效评价和激励制度

企业要建立可持续绩效评价和激励制度：一方面通过财务评价对企业的各种活动、运营过程进行透彻了解和准确把握，并为企业战略规划、战略管理服务，建立具有战略性、整体性、行为导向性的战略绩效评价指标体系，为经营决策提供标杆；另一方面通过有效的绩效评价体系，反映经营者、员工等的努力对于实现企业目标作出的贡献，并以此决定奖惩，完善激励制度，从而激励经营者、全体员工为实现企业价值最大化和可持续发展的目标而努力。

此外，制定与实施前，除了考虑财务战略要求，还得关注油田企业组织情况，即建立健全有效的战略实施的组织体系，动员全体油田企业职工参加，这是确保财务战略目标得以实现的组织保证；同时明确不同财务战略阶段的控制标准，将一些战略原则予以具体化。

参考文献：

[1]刘东景.论企业财务战略类型及理性选择.能源技术与管理.2005(2):83-84.

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一、财务管理的5种境界

伴随着企业的成长,财务管理也有其自身的成长过程。这个过程,我们可以把它分为递进的5种境界。

第一境界,是记账。这个阶段的企业处于初创期,人员规模多不超过30人,业务比较简单,从产品、业务单元、地域方面来说,管理点少而单一,营运及资金规模也较小,往往缺乏严格的审核环节,核算归属、记账准确性和规范性差,有潜在资金安全隐患。比较好的解决办法是聘请实务经验丰富的会计人员或机构定期审帐调帐,规范科目设置、核算归属、对帐、单据凭证账簿。

第二境界,控制。企业进一步成长,进入较大范围的市场、产品线和组织的扩张。这个阶段,由于资金、货物的运作量不断增大,企业面临的风险增大,产生资财损失的可能性和危害程度都扩大。组织单元、人员、地域管理点快速增多,也加大了资金调配、费用失控的风险。同时,快速扩张对资金周转提出较高的要求,如果对整体财务、资金状况缺乏准确及时的了解,就会丧失市场机会或造成现金流危机。所以,企业到达这个阶段,迫切需要一个有效的控制体系。

第三境界,分析。企业进一步成长,或在已有的市场中处于领先地位,或进入多元化发展,在较大范围的市场进行竞争。企业面临的市场、竞争及内部管理环境比较复杂,信息比较庞杂,需要进行选择和分析以支持各种决策。如果缺乏这种信息的支持,决策将无法进行或决策错误的风险很大。

财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目,从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来,为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动,使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方,虽然审计可以在一定程度上改善这一状况,但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。

第四境界,资本运作。这个阶段,企业运用资本手段进行较大规模的快速扩张,进入多元化扩张和发展,企业通过上市募集资金,或进行其他战略性、财务性融资。这一阶段的财务重在资金运作,对投融资进行直接运作和管理,以及所涉及到的资本结构优化、利润分配事宜。

第五境界,财务效益。这时的企业具有较复杂的资本结构、法人结构,营运资本量大,有税务谈判的筹码。这个阶段的财务主要是通过税务优化、营运资本的管理,直接为企业产生效益,以避免不必要的多纳税和资金闲置,造成损失。

以上财务管理的五种境界有着内在逻辑发展顺序,但并非是完全割裂开来的。境界间可能交叉,互相重合。但在企业发展的不同阶段,需要不同的财务管理体系与之配套。如果这样的体系有重大的缺失,或功能不到位,则会严重阻碍企业的发展。

二、财务管理为企业创造价值的三个途径

1、运营层面

改善企业的运营状况,提升企业绩效。

财务通过与业务部门的深度融合和互动可以极大地改善企业的绩效。在运营层面的预算制订、税收筹划、财务分析等环节,财务高管都可以通过这些财务管理手段使企业形成和保持健康的管理状态,以便对企业经营的最终财务结果产生积极影响。

2、资本层面

毋庸置疑,在企业运作日益国际化趋势下,帮助企业上市或进行投、融资管理是一个成功cfo不可不具备的专业知识和职业技能。很多企业财务上的成功均来自于首席财务官在资本市场上的长袖善舞。随着国际、国内资本市场日渐规范和企业竞争全球化的加剧,资本市场为财务高管为企业创造价值提供了另一舞台。

3、全面提升企业竞争力

今天的cfo或财务总监仅仅具备财务方面的专业知识显然是不够的,财务高管所扮演的多重角色和多重使命使得首席财务官的角色逐渐从幕后走向台前。因此,提升企业形象、沟通技巧、个人魅力等“软能力”也渐渐成了首席财务官们的必备职业技能。这些看似与财务职能并不紧密相关的能力正悄然发挥着重大作用。

三、财务管理的目标

财务管理作为企业管理的核心,其目标必须与企业的目标相一致。企业财务管理的目标,是指企业财务管理在一定环境和条件下所应达到的预期结果,它是企业整个财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。但在财务管理目标上众说不一,各执一词,未能形成共识。在市场经济环境下,将“企业财富最大化”或“股东财富最大化”作为我国现代企业财务管理的目标,与“利润最优大化”目标相比较,无疑是进了一大步,但也有其自身的缺陷,因此应根据企业自身情况寻求更好的财务管理目标。

1、企业财富最大化的缺陷

1.1实用性不强

“企业价值最大化”是一个十分抽象而很难具体确定的目标。它的适用范围很窄,从非上市企业来看,其未来财富或价值只能通过资产评估才能确定,但又由于这种评估要受到其标准或方法的影响,因而难以准确地予以确定,因此一般不能采用;从上市企业来看,其未来财富或价值虽然可通过股票价格的变动来显示,但由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映,而是受诸多因素影响的“综合结果”,因此股票价格的高低实际上不可能反映上市公司财富或价值的大小。所以,“财富最大化”目标在实际工作中难以操作,实用性不强,难以被企业管理当局和财务管理人员所捉摸。

1.2现有条件下反映价值不准确

我国各项规章制度还很不完善,证券交易还很不规范,股票和债券价格往往受非经济因素的影响,并不能准确地反映出企业的真正价值。在我国,法人股禁止上市流通,企业真正的大股东并不能从证券市场上直接获利,他们对股价的最大化没有足够的兴趣,上市企业大都相互参股,其目的在于控股或稳定购销关系,因此,企业真正的大股东并不能从证券市场上直接获利,他们并不把股价最大化作为其财务管理追求的唯一目标;同时追求股价的最大化可能导致企业偏离正常的经营轨道,影响企业发展。虚拟经济与实际经济相脱离,容易误导投资者作出错误的选择。

2、不同财务管理目标应有机结合

由于以上缺陷,企业价值最大化并不是最佳财务管理目标,通过各种财务管理目标的比较会发现每种目标都有其优缺点,因此我认为企业财务管理目标并不是唯一的,企业应在不同的阶段根据不同的情况选择不同的财务管理目标,同时应把目前存在的广泛应用的财务管理目标有机结合。

3、目前财务管理目标实现的主要内容

我认为在我国目前市场经济环境下,企业财务管理的目标的实现应有由下二个内容构成:

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财务战略论文范文一：浅谈中小企业的战略管理

随着全球经济一体化进程的加快，市场竞争日趋激烈，市场环境更加复杂多变。综观国内外迅速发展壮大的企业与濒临破产的中小企业同时存在，优胜劣汰，两极分化十分明显。中小企业要在复杂多变的环境中谋求生存与发展，战略管理是必不可少的，战略管理是着眼长远，为适应企业内外形势而作出的总体性规划。战略管理的正确与否，关系到中小企业在市场竞争中的衰与亡。它指明了企业在竞争环境中的生存态势和发展方向，进而决定了最重要的工作内容和竞争方式。

入世将使中国经济真正地融入全球化或国际化的潮流。当我国尚未完全规范的市场突然向全球敞开时，那些没有做好充分准备的企业，肯定会受到猛烈的冲击。中国企业尤其是广大的中小企业的生存发展，无疑将比以往更加艰难。 企业战略管理是企业在宏观层次通过分析、预测、规划、控制等手段，实现充分利用本企业的人、财、物等资源，以达到优化管理，提高经济效益的目的。在中国，由于长时间的计划经济体制的影响，企业战略管理还仅仅是一个开头。但是随着我国经济市场化的日益加深和WTO的临近，市场竞争日趋激烈，作为市场经济运行的主要参与者的我国企业，是我国实现经济繁荣和充分就业的决定因素，笔者认为，加强企业战略管理，是提高我国企业管理体制水平，提高竞争能力的有力工具，笔者曾从事数百家企业的审查、评价，认为结合我国企业现状，应从以下七个方面加强企业战略管理。

今天，全球化的市场竞争，已经不仅仅是技术与质量的竞争，而是智慧与经营管理的较量。这种较量的结果是，胜出者将比别人占取更多的市场分额，获得更大的发展机会。而对广大的中小企业而言，这是一次真正的生与死的挑战。面

对着生与死的竞争与挑战，我国的企业需要采取的根本性对策是什么?就是企业的战略管理。

1.企业财务战略概述

企业财务战略是指七夜在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观的开阔和描述。企业财务战略的目标是却败企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略。企业战略具有从属性、系统性、指导性、复杂性的特征。

企业财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。负债，收益，分配不同，战略有着不同的选择。企业财务战略具有以下三种类型：1.扩张性财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。2.建文型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长的资产规模的平稳扩张为目的的的一种财务战略。3.防御收缩型材略战略。它是以预防出现财物危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。

2.企业财务战略的选择应考虑的相关因素

财务战略要适应内外环境的变化，企业总体财略思想必须着眼于企业未来长期稳定的发展，具有防范 未来风险的意识。企业财务战略选择必须考虑经济周期波动情况、企业发展阶段和企业经济增长方式，并及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。

2.1财务战略的选择必须与经济周期相适应

经济的周期性波动是以现代工商业为主体的经济总体发展过程中不可避免的现象，是经济系统存在和发展的表现形式。

我国经济周期直观特征表现在：周期长度不规律，发生频率高，波动幅度大，经济周期的波动呈收敛趋势，周期长度在拉长，在高涨阶段总需求迅速膨胀，在繁荣 阶段过度繁荣，在衰退阶段进行紧缩性经济调整，严格控制总需求。

从财物观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财物战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降抑制财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。

在经济复苏阶段应该采取扩张型财务战略。增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。

总之，企业财务管理人员要跟踪时局的变化，对经济的发展阶段做出恰当的反应。要关注经济形式和经济政策，深刻领会国家的经济政策，特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响。

2.2 财务战略选择必须与企业发展阶段相适应

每个企业的发展都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发张阶段应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段，采取相应的财务战略。

2.3 财务战略选择必须和企业经济增长方式相适应

企业经济增长的方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。为适应这种转变，财务战略需要从两个方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资;另一方面，加大财务制度创新力度。

3.中小企业加强企业战略管理的迫切性：

现在，我国加入WTO以后正在加快中小企业的改革步伐，转换企业经营机制，积极推行现代企业制度，使企业真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的社会主义商品生产者和经营者。而且随着我国社会主义市场经济中市场机制的完善，中小企业面临的竞争日趋激烈。在这种形式之下，为了避免在竞争中失败和破产，中小企业不得不强化战略管理，以求在激烈的市场竞争中获得优势，求得生存和发展。现在一般的小企业经营着认为企业战略只是大公司有大量人力、财力才去制定。而自己企业因为规模小，产品单一，面临的市场范围较小，所以影响企业的因素也相对比较少，所以不需要什么正式的战略。

这种观念显然是错误的。中国正式加入世贸组织后，中小企业间的竞争在相当程度上表现为战略思维、战略定位的竞争，就是说，中小企业已进入战略竞争时代。战略决定胜负。在世界经济一体化的大背景下，中小企业要在国际国内众多企业的夹缝中实现生存与发展，必须从自身实际出发，发挥比较优势，找准市场定位，领先制度创新，才能抓住机遇，加快发展。

中小企业自身无论是资金、技术方面，还是在人力资源和管理经验等方面都存在某种程度的不足。企业的资源相对缺乏，使中小企业 的开发研究能力、市场销售网络均有限。作为中小企业，如果要想不断成长、壮大的话，不认清自己企业所处的位置，研究本企业的具体情况和企业所处行业的竞争状况，并根据研究情况来制定企业的发展目标、发展方向等，也就是企业战略，是不可能。由此可见，战略管理是中小企业经营管理中的重要组成部分，战略管理水平的高低，是衡量企业的重要标志。通过战略管理，可以调整企业组织结构，加强企业开发新产品和新市场的能力，为企业增强竞争地位创造条件。

4.中小企业战略管理的对策

4.1走专业化发展，突出核心专长，实行专一化战略

专一化战略是主攻某个特殊的顾客群、某产品线的一个细分区段或某一地区市场。专一化战略是围绕着某一特殊目标服务建立的，它所开发推行的每 一项职能化方针都要考虑同一中心思想。这一战略依靠的前提思想是：公司业务的专一化能够以较高的效率、更好的效果为某一狭窄的战略对象服务，从而超过在较 广阔范围内竞争的对手们。所以，这就要求这些中小型企业做到有所不为而后有为，专注于专业化发展，集中企业内部的优势资源，突出核心专长，借此来培育企业长期的竞争优势。

但是目前，我们的一些中小企业意识不到这一点，盲目地多元化，结果带来优势资源的分化，导致企业的竞争优势的快速瓦解，失去了生命力。这正是我国的中小企业各领两三年之独特现象的最根本原因。还有一些中小企业甚至刚刚创立的企业给自己定的口号就是做大做强，做成多元化经营的集团性质的公司。 事实上，当企业发展到一定地步的时候，多元化是一种必然趋势，但决不能盲目的多元化，即使那些超大型企业也应该在有限的多元化上追求专业化。

4.2走创新之路，发展创新战略

在知识经济条件下，企业竞争力大小取决于其创新力的强弱。中小企业势单力薄，靠自己单枪匹马的奋战和与强大对手的硬拼是难以成功的，而应该凭借自身的优势，取长补短。

技术创新战略是企业创新的核心，没有技术创新，就没有产品更新，企业就难以发展。中小企业技术创新应当在两个方面下功夫。首先，中小企业经营管理者，必须高度重视技术创新。加大技术创新力度，在人力、精力、财力、物力诸方面舍得投资，敢冒风险，重用人才。其次，坚持全面创新。任何技术都有一个试验、转化、成长、成熟、衰退、淘汰的过程，创新不可能一劳永逸，而是要持续不断。技术创新必须永远面向用户，面向市场，把用户高兴不高兴、满意不满意作为不断技术创新的出发点和落脚点，把市场需求变化作为技术开发的定盘星，经营管理的指南针。

4.3走差异化战略

差异化战略是将公司提供的产品或服务差异化，树立起一些全行业范围中具有独特性的东西。在目前各行业中，怎么样与众不同的建立差异化竞争战略是非常重要的。企业可以从很多的角度寻求差异化，例如，一种独特的口味(比萨饼)、一系列的特色(斯沃琪表)高质量的制造(本田汽车)等等。如果差异化战略成功地实施了，它就能在一个产业中赢得高水平收益，因为它在这行业中有很大的竞争力，起码在短时间内不会被其他企业赶超或打垮。

4.4走低成本战略

企业通过有效的途径降低成本，使企业的全部成本低于竞争对手的成本，甚至是同行业中最低的 成本，从而获得竞争优势的一种战略。低成本战略要求企业坚决地提高工作效率，进行规模化经营，全力以赴降低成本，控制管理成本与管理费用，最大限度地减小研究开发、服务、 推销、广告等方面的成本费用。 实施低成本战略成功的关键在于，在满足顾客认为至关重要的产品特征和服务的前提下，实现相对于竞争对手的可持续性成本优势。实行低成本战略的企业必须开发成本优势的持续性来源，能够形成防止竞争对手模仿成本优势的障碍，这种低成本优势方能持久。低成本战略的理论基石是规模效益和经验效益，它要求企业的产品必须具有较高的市场占有率。

5.中小企业如何开展战略管理：

5.1有针对性地进行战略分析

战略分析的主要目的是了解企业所处的环境和相对竞争地位，评价影响企业目前和今后发展的关键因素，进而确定企业的使命和目标，为制定企业战略提供可靠的依据，并使企业战略管理按照经济规律来指挥和组织生产经营活动。因此，不能把战略分析当作一项临时任务，组织若干人马应付了事，必须具有很强的针对性。只要针对性地掌握外部环境和自身条件，以这为基础才能更好地进行企业的战略管理。

5.2要有准确的战略定位

我国的中小企业随着改革开放进程的加快，加之面对加入世贸组织，进行战略定位，确实是难了一些。但面对现实，面对比较优势又必须尽早地进行重新认识。中小企业一般不易搞多角化经营，这是由产品的生命周期所决定的。中小企业是选择某一产业的整体，还是选择这一产业的环节，都要很好地把握，主要是利用比较优势。企业对自身的比较优势的重新认识过程，也是对自身市场定位的一个再认识过程。通过这个过程，来认识和发挥比较优势，关键是看问题要站得高，一览众山 小。比如：施乐公司的复印机市场处于垄断地位时期，全球许多著名公司也曾采取过与它相同或相似的战略旨在争夺市场，但都未能获得成功。一个重要的原因，是他们未能发现或创造独特的战略定位。而佳能公司则选择施乐公司战略定位之外的中小型企业和个人用户作为切入点。通过不断渗透，最终发展成为全球销量最大的市场领先者。由此，使我们认识到，中小企业要在国内外大企业夹缝中获得生存和发展，必须充分研究自身能力和比较优势，善于发现行业战略的空缺点，在不同的大企业的战略定位之外另辟路径，穿插迂回，方能由小变大，立于不败。

5.3实施战略管理要依靠科学理论和方法

战略管理是一种以思想性创新为特征的管理，所以要依靠科学理论知识和方法做为指导。目前流行的战略管理理论方法还不完善，还在发展之中。主要是基于战略管理是针对环境不断变化产生了大量不确定因素，使企业仅仅使用以可控性为主要特征的系统工程方法难以发挥作用。因此，战略管理要应用统筹学理论和系统方法结合才会更有效。

中小企业群体作为国民经济的新生力量群体，科学的运用企业管理战略，才能在激烈的市场竞争中抢得先机，立于常青之地。

财务战略论文范文二：财务战略论文

【摘 要】将战略管理理论引入财务管理领域具有重要意义，对企业管理的发展产生深远影响。本文通过对国内外部分学者关于财务战略研究进行综述，揭示财务战略理论自从80年代研究以来，主要的研究重点集中于对公司的经营、筹资、投资、分配及营运资金管理等活动影响，已经针对这几方面的研究动态路径以及新的进展。本文通过对财务战略管理与单纯的战略管理以及财务分析的对比，以体现财务战略在今后的财务研究领域占有重要的地位。但同时也体现出我国对财务战略研究的局限性。

【关键词】 战略管理 财务战略 企业周期 竞争力

自从20世纪80年代以来，战略管理就已经成为了企业管理的潮流和趋势，并且得到了很好的发展，形成了较为完善的学科体系。企业主要的战略和政策一般包括以下几个方面:销售、新产品开发、财务资源、人力资源和基本建设等。可见其设计的范围之广，并在相应的体系内都已形成了自己一定的理论成果。而且,这些战略往往是需要相互配合的。因此,大多数企业的战略和政策,多为许多战略和政策的混合物。但是，相对于战略管理的成熟性来看，财务战略的研究就体现了其局限和不完善性。刚开始大多数的研究都主要集中在筹资、投资、分配、并购等传统财务管理领域，随着我国经济的发展与财务战略理论的发展，财务战略逐渐与其他领域的研究相结合，并逐渐站在管理者的角度，从企业战略目标服务和获得持续竞争优势的管理角度出发，进行财务战略管理的研究。[1]

一、 财务战略概念

财务战略就其字面表示，可以得出是将财务管理分析与战略决策相结合下形成的新的研究分析方向。但是对于财务战略的准确概念，随着研究的深入，不同研究者提出了自己不同的理解。

我国学者陆正飞(1999)在其《企业发展的财务战略》一书中认为财务战略是对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则。[2]魏明海(2001)认为:财务战略是在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促使企业资金长期均衡有效地流转和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的

战略性思维方式和决策活动[3]张纯(2005)认为企业财务战略是在企业战略的制约下，如何运行企业价值管理与价值创造链各环节的指导思想，是企业财务控制的总体方向，它是对处于不断变化的竞争环境之中财务的过去运行情况及未来将准备如何运行的一种总体表述[4]。外国学者卢斯班德(Ruth Bender)和凯斯沃德(Keith Ward)(2003)则将财务战略定义为为适应公司总体竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效管理和运用这些资本的方略。[5]

而在财务战略概念的基础上，陆正飞等学者(2000)又从同的角度，将财务战略进行了不同的分类，从财务活动的基本内容来看，财务战略分为融资战略、投资战略、营运资金战略和股利分配战略等;从财务活动涉及的范围来看，财务战略分为快速扩张型战略、稳定发展型战略和收缩型财务战略等。[1]

二、 国内与财务战略相关的研究

国内一开始大多数的研究都主要集中在筹资、投资、分配、并购等传统财务管理领域和对于财务战略基本定义的研究上。如陆正飞等(2000)以企业目标与财务目标位企业发展战略分析的起点，分别研究了企业的财务战略，并同时提出了三种可供企业选择的财务战略：积极型财务战略、稳定增长型财务战略、收缩型财务战略。罗福凯(2000)论述了成本减除、最优资产组合的选择、资金结构理论等通用财务战略外，还考虑资金运动引起的财务活动和财务关系[6]。张志刚(2001)则从企业集团的母公司这一角度研究了集团公司的理财环境及理财目标[7]。张延波(2002)研究了企业集团的治理结构、财务管理体制、财务战略、预算控制体系、投资政策、固定资产投资和风险监测预警体系等内容。[8]上述的研究方向大都是站在财务管理的角度进行研究。随着我国研究的深入，越来越多的学者将财务战略与其他学科进行了融合。

黄国良，潘华(2004)等站在企业核心能力培育的角度对财务战略进行研究，指出在企业核心能力不同的发展阶段有不同的内在特征，因此，企业核心能力在不同阶段应采用不同的财务战略。核心能力处于孕育期阶段应采取集中财务战略，在成长期阶段应采取扩张财务战略，在成熟期阶段应采取稳健财务战略，在衰退期阶段应采取防御财务战略。并对各种阶段中的战略进行了详细的描述[9][1]。同样的，蒋卫平(2011)也对于企业财务战略管理从企业能力的角度进行了研究，只是侧重点主要突出在研究财务战略管理与企业能力和资源之间的关系和联系上，并是从大方向的企业能力而非核心能力入手[10]。汤永君(2010)认为在核心竞争力与企业财务战略二者之间的关系中，核心竞争力居于主导地位，对财务战略具有指导作用，而财务战略则居于从属地位，它的制定和实施必须服务于核心竞争力的总体要求。[11]

企业的核心能力与财务战略的关系一直都是研究的热点，但随着企业生命周期理论的兴起，研究者发现由于企业所处环境不同，面临的风险内涵和强度特征也不尽相同，从而直接影响到企业财务战略的选择。孙宁宁(2004)[12]在其基于企业生命周期的财务战略选择一文中分别从筹资战略、投资战略和收益分配战略三个方面就企业生命周期4个阶段的不同时期的特点提出不同的应对方法和战略：初创期使用权益资本筹资和集中化投资战略、成长期可在原基础上加入一些新的权益资本和一体化投资战略、成熟期采用激进的筹资战略和多元化投资战略、衰退期则选择防御型财务战略[13]。罗福凯等(2006)则从函数关系上对生命周期与财务战略的关系进行了说明，并从另外的企业特征和理财目标方面对四个时期的战略进行了分析总结，从其他方面入手也得出和孙宁宁(2004)相似的结论。[14]

其他方面，也有很多学者进行跨专业的研究，将财务战略和其它学科的理论相结合来研究公司的持续发展。徐光华等(2011)就是从社会责任与企业财务绩效的关系入手，运用企业共生理论，将社会责任与财务战略进行融合提出了共生筹资战略，指出企业的财务战略和社会责任战略本质上并非竞争 ( 资源 ) 关系, 而更是一个合作关系。企业通过良好的财务战略的规划和实施,使得企业拥有一定的物质资源;同时企业投入一定的物质资源来履行其社会责任,提高其共生圈的共生环境的质量,进而使得企业的财务战略有一个更好的实施环境,从而使得企业实现良性循环,最终实现可持续发展。[15]

从上文中可以看出，我国在财务战略方面的研究还主要集中与财务分析、战略分析的基础上，缺少对跨专业、跨学科的研究。[16]即使是在财务和战略方面研究方向也是相对窄的，如和行业供应链的关系，产业资金链等方面都有文章具体涉及。因而对于财务战略的研究还有很多的空间。[17]

二、国内与财务战略相关的研究

David Allen作为财务战略管理研究的先行者，在其《财务战略管理》(1991)一书中认为，财务战略就是管理者为寻求实现其战略目标而涉及的一套战略管理系统，并强调了会计战略与财务战略的区别，但并未将战略管理的思想真正的融入到财务中。随着战略理论的迅速发展，战略管理的理论逐渐与财务联系紧密[18]。John Ellis在《公司战略与财务分析》(1993)则分别从利润、现金流量等财务指标出发来讨论企业的战略管理问题[19]。Keith Ward(2002)在其《公司财务战略》中将生命周期等引入了企业制定财务战略的计划中。这更使得战略管理和财务分析的联系更加紧密[20]。Casadesus等(2010)指出公司战略就是要对盈利模式进行决择，而盈利模式反映的是已经付诸实施的战略，战略的价值则是对盈利模式做出选择和灵活配置。

从上述综述可以看出，西方对于财务战略的重要性已经形成，对财务战略的研究，从研究角度来看，主要集中在将财务战略定位于战略管理的职能层战略，从战略实施的过程来研究如何进行战略决策;就研究的内容而言主要包括筹资、投资、分配及营运资金管理等几方面。[21]

三、 总结

财务战略是公司治理两方面结合和融通的产物，从财务战略的几种基本概念中可以得出，财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其它各种战略的质的规定性;企业财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响， 这是财务战略环境分析的特征所在;企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略;企业财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。[22]

综上所述，国外学者对财务战略的研究主要集中于企业的筹资、投资、分配及营运资金管理等职能层面的财务战略。国内学者在此基础上将侧重点逐渐转移到战略管理上面，以及逐渐将财务战略与其他领域的研究结合一起来研究公司治理，但相比之下，这方面的文献较少。因此我们需要加强这方面的研究。

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10. 蒋卫平. 企业财务战略管理：一个企业能力理论视角[J]. 财经理论与实践(双月刊),

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11. 汤永君. 基于核心竞争力的企业财务战略管理研究[J]. 中国管理信息化, 2010,

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13. 陈晶璞, 宋效中, 尚金丽. 核心能力视角下企业财务战略体系的构建[J]. 科技管理研究, 2009, (3): 166-167

14. 罗福凯, 王雪梅. 企业生命周期界定及财务战略选择[J]. 财会通讯, 2006, (1):34-36

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18. David, Allen. Strategic Financial Management in Practice[M].London:Financial Times Business Infoemation, 1991. 15-27

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20. Keith, Ward. Corporate Financial Strategy[M]. Butterworth:Heinemann,2002. 39-52

篇6

关键词：财务管理；作用；现状；趋势

一、财务管理的作用

企业的任何生产经营活动最终都会反映到企业的财务成果上来。企业的财务管理就是指对企业的一系列工作进行正确的处理，对资金进行有效的组织、控制和监督等工作的总称。财务管理的目的是要使企业的利润以及所有者权益达到最大化。企业的理财能力和资金的运筹能力，是对企业财务管理水平的直接体现。财务管理工作需要全盘考虑，统一目标，协调一致。对于企业的经营决策来说，财务管理所包含的各项价值指标是其重要的依据。完善的财务管理工作对于改善企业的经营管理、提高企业的经济效益具有十分重要的作用。

我们都知道在市场经济的条件下，企业是一个自主经营、自负盈亏，并且是以盈利为主要目的的经济组织，企业通过加强自身的财务管理工作，独立进行资金的运筹，合理的对资金进行筹集、使用和分配，最终实现企业的价值最大化这一目标。

在商品经济的条件下，企业通过加强自身的财务管理工作，可以使企业合理有效地运营资金，提高资金的运营效率；有利于企业降低其自身的成本费用；有利于企业发现自身在生产经营过程中存在的许多问题，进而可以减少企业的财务损失；有利于提高企业的生产经营水平和企业的经济效益。

二、目前财务管理的现状分析

随着我国经济的迅速发展以及企业改革的不断深化，改革开放以来，我国的财务管理理论与实践两方面都取得了令人瞩目的成就，企业财务管理的总体水平也有了较大的提高，财务管理的发展上升到新的水平。这些年许多新型的经济活动在我国企业不断涌现，并且近年来也已经推出或者将要推出很多新的金融产品。因此，企业面临着更多的投资选择与实践机会。很多企业在实践中想出了不少有关财务管理的办法，也摸索出不少财务管理的经验，发表在会计期刊上的论文不断增多，在理论水平上不断发展，在很大程度上丰富了我国的财务管理的理论。但是，由于企业的不断发展以及金融的不断创新，我们得出的这些办法与理论，并不能够与企业和金融市场完全匹配，在总体上还存在一些差距。以下几个方面是对差距的一些概况：

第一，目前在工业经济以及有形资产管理是我国的财务管理理论的基础，对于像知识经济、企业商誉以及各种无形资产这些现代资产的管理水平还比较低，尚未形成一个较有系统的理论。从目前的形式来看，全球的经济正在向知识经济时代转变，对企业的无形资产逐渐重视起来。对于有些高科技企业，由于企业自身的独特性，无形资产占资产比重很高，远远超过了企业有形资产的价值。

第二，传统的财务管理模式仍是目前我国的财务管理模式的主旋律。由于我国的网络化管理尚处于起步阶段，水平比较低，即使有些大、中型企业集团已经开始向网络化管理模式转化，但其由于其规模相对比较小，因此影响力与影响范围比较小，还无法成为我国财务管理模式的主旋律，我国的财务管理模式的水平仍然比较低。

第三，风险管理理论作为财务管理理论的重要组成部分之一，它对我国风险投资管理的论述不是很大，只是限于对财务风险防范单方面的论述。近年来，变化很大的是风险投资领域，在风险投资领域涌现了很多品种如投资业务品种，但是与之相应的财务管理制度并没有发生更新，远远跟不上环境的变化。针对风险投资领域的会计计量和核算制度直到2006年才正式建立。由于这方面制度在我国仍然存在弊端，表现为滞后与不完善，部分企业找到漏洞，钻法律的死角，巨额亏损的风险投资事件时有发生，不利于我国经济发展。

三、财务管理发展的趋势

进入21世纪后，经济的迅速发展促使企业财务管理的总体环境发生了巨大的变化，主要表现在经济全球化的进程加剧，信息技术通讯技术的兴起，知识经济的重视程度加大以及电子商务的不断发展。整体环境的变化对财务管理的要求提高，对其挑战更大，财务管理的内涵不断扩大和延伸，新的管理问题不断涌现；财务管理逐渐重视有形的物质资本管理并且与企业管理信息系统有机结合；以网络财务为主的公司理财手段和方法，重视网络财务的应用，将网络财务融入到企业整体资源规划系统之中；重视技术风险管理和风险投资管理，将其纳入到财务管理中；企业财务评价体系的不断创新。为更好的满足21世纪财务管理的需求，可以预见未来财务管理的整体发展方向以及趋势。

（一）重视有形的物质资本管理

追溯到工业经济时代，决定企业发展与进步的是企业中存在的物质资本，如果它越雄厚，那么这就意味着企业的竞争力加强，企业的发展进步神速，很有优势。因此，在企业中，拥有高额资本的那一方就可能占领主导地位，控制力比较高，当然，他所赚取的利益与利润就会比较高，权利的增强意味着利益财富的不断增加。当前世界经济环境发展，知识经济兴盛，对知识的看重度很高，这必然增加了资本所包括的内容，相应的，结构的变化也很大。变化后的资本结构中，因为增加了知识资本，这必然降低了物质资本原有的比重，相应的物质资本的地位也下降了，随之上升的是知识资本的比重，相应的他的比重也提高。这样的一系列变化必然引起财务管理的变化以及新的现象出现。第一是财务管理目标的重大变革，由原先的“股东财富最大化”转变为现在的“企业价值最大化”，将企业价值的重要性重视。在企业理论的观念中，组成企业的是多种契约关系的链接，如与企业存在相关契约的股东、债权人、一般职员、政府、管理者等主体。这些存在契约的主体之间也共同构成了整个的利益制衡机制，使企业成为一个利益的融合体，与企业利益相关，即“利益相关者”。但传统的企业财管目标可能仅仅只是看重股东自己的利益，只是与它的利益联系在一起，对其他利益相关者就不关注。这样，其他利益相关者与企业之间就存在了矛盾，不利于企业的长期发展。二是对于无形资产的投资变得非常重要，无形资产的地位提升，知识经济发展进步，必然引起对知识资本的高度重视，知识资本的比重提高必然使得它的地位提升，就会处于控制地位，企业的资本结构就会发生很大的变化。在新的资本结构之中，无形资产的比重将会大大的提高，例如企业的商标权以及商誉问题，企业的专利权，企业拥有的计算机软件、企业本身的人才素质以及产品的自主创新。无形资产必然成为企业争先投资的对象。三是那些真正拥有人力资本的所有者就会投入到企业的税后利润分配当中去。知识经济的涌现，知识资本的关注度提高，人力资本的重视度也将提高到一个新的高度，人力资本的重要性不言而喻，对它的看重提高。

（二）网络财务

公司的理财手段和方法以网络财务为主，在企业的资源规划系统之中融入网络财务。所谓“网络财务”是基于Internet技术，以财务管理为核心，业务管理与财务管理一体化，能够实现各种远程操作、事中动态会计核算和在线财务管理，并能处理电子单据和进行电子货币结算的一种财务管理模式，是电子商务的重要组成部分。网络财务的出现，极大地拓展和延伸了财务的管理能力，缩短了空间的距离，必将会提高企业财务管理的效率和企业管理的水平。传统财务管理手段和方法受到网络财务的挑战与冲击主要有以下几个方面：第一，在网络财务的大环境下，在空间上，通过利用网络资源的优势，企业的各项财务能够及时的进行远程处理，企业整个财务资源可以得到充分的整合，从而可以全面的提高企业自身的整体竞争力；从时间上，利用企业网络资源的优势能够为企业的财务活动提供及时有效的实时报告，可以使企业方便快捷从事在线管理，大大提高了企业的工作效率。第二，由于有些集团型企业拥有较多下属机构，并且这些下属机构又呈现出复杂的结构，在网络财务的环境之下，这些集团型企业的企业财务与企业业务联系十分紧密，相互之间可以实现协同效应，包括与企业内部各部门、与供应链以及与社会有关部门的协同，实现企业的资源配置，提高企业资源的使用效率。第三，在网络财务这一环境下，电子单据和电子货币由于网络的存在在企业中得到了较为普遍的使用。因为电子单据的运用使企业许多的中间环节得以节省，运用起来比较快捷方便，提高了财务流程的速度与效率。作为电子商务重要条件的电子货币，是企业网络财务的一个重要基础。货币的电子化、网上支付、网上结算，提高工作的整体水平与速度，而且还加快了资金的周转速度，充分利用资金，提高资金的利用率，降低了企业的资本成本，获取了资金的时间价值。由于网络财务只是企业管理信息系统的一部分，因此它不可能也不能代替企业的管理信息系统。企业的管理信息系统也出现了新的变化，已经从最初的物料需求规划发展演化成现在的企业资源规划（ERP），并且ERP的发展进程不断提高。ERP的基本思想就是把企业的各个业务流程看成一个紧密相连的供应链，然后以现代计算机与网络通讯为工具，采用先进的管理思想与方法，优化整合企业的资源，以实现准确生产，加速企业资金的周转，减少库存，降低生产成本，提高企业的劳动生产率，提高顾客的满意度和增强企业核心竞争力为目的。ERP的基本思想体现了完全按照用户的需求进行制造的思想，因此，今后网络财务的发展方向是要融入到企业的资源规划（ERP）系统之中。

（三）与企业管理信息系统有机结合

企业管理信息系统是包括整个企业生产经营和管理活动的一个复杂系统，该系统通常包括：生产管理、财务会计、物资供应、销售管理、劳动工资和人事管理等子系统，他们分别具有管理生产、财务会计、物资供应、产品销售和工资人事等工作等职能。作为21世纪企业管理水平重要标志的企业管理信息系统，同时还标志着企业管理水平达到了一个前所未有的新高度。追溯到20世纪六七十年代，由开始的物料需求规划（MRP），演变成80年代著名的制造资源规划（MRPⅡ），最终发展到90年代的企业资源规划（ERP），发展逐步完善，水平不断提高，完成了由初创到完善的一个华丽演变过程。ERP的基本思路是将客户的需求与企业的内部制造活动与企业的供应商和企业的制造资源看作是一个紧密的供应链，并且把企业的内部划分为几个支持子系统，并且各个子系统之间相互协同共同作业，以达到企业运行效率最优的效果。财务管理系统只是企业管理信息系统中的一个子系统。

（四）财务管理的两项重要内容―技术风险管理和风险投资管理

随着电子商务、知识经济及金融全球化的出现，不仅使得企业面临的财务环境发生了重大的变化，而且企业所承受的财务风险也有了一定程度的增大。由于金融全球化及电子商务的发展产生了“网上银行”和“电子货币”，从而加快了国际间的资本流通，使得资本的决策在眨眼间就得以完成。知识经济不仅给企业带来了新的机遇，同时也加剧了企业的财务风险。由于企业注重加强企业的财务风险管理，而往往会忽略企业的财务安全管理，这样给经济犯罪行为打开了大门。电子商务业务以及金融性业务的拓展，使得企业的业务与技术有了新的发展却没有形成有效的监督，因此企业的财务安全受到十分严重的威胁。因此，采取一定的防范措施对于企业来说是十分重要的。21世纪企业风险管理所面临的重要内容就是防范利用高科技手段的犯罪和有效的保护且的自身安全。“创新”作为现代企业经济发展的主要动力，中小型科技企业作为知识和技术创新的主要承载者其面临的财务风险远比大中型企业所要面临的更大更多，因此，中小型科技企业的融资渠道主要是通过风险资本市场来吸收投资。

（五）企业财务评价指标体系的创新

企业的发展经历了一段较长的历史，现行的财务管理理论体系已经比较完备。但是由于企业还在不断发展之中，企业的企业财务管理评价体系势必还在不断地发展，随着而来还会产生的一系列的新的财务指标。这主要反映在两个方面：首先，在企业的财务分析过程中知识产权等无形资产的比重将会增加。另外，传统的财务指标体系将会得到进一步的拓展。例如，在评价企业的经营绩效方面，近期除了采用传统的财务分析指标之外，经济附加值（EVA）以及市场附加值（MVA）等指标也包含在内。经济附加值（EVA）等于企业税后息税前利润减去全部占用资本成本，是所有成本被扣除之后的剩余收入，是用来衡量利润的方法，从而最大程度的增加财富。市场附加值（MVA）是指企业的市场价值与投资者投入资本的账面价值的差额，通过市场附加值最大化可以增加财富。（重庆长安工业（集团）有限责任公司财务部；重庆；404100）

参考文献：

［1］ 宋本强 试论我国企业财务管理发展趋势 企业经济 2007年第4期

［2］ 刘增伟 企业财务管理发展趋势分析及启示 中国集体经济 2008年22期

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一、我国民营企业财务管理现状

在我国多数民营企业财务管理的现状却是：一方面，由于民营企业受到融资困难和投资领域限制，降低了财务管理在整个企业管理中的作用；另一方面，在民营企业财务管理存在着目标不明确，缺少应有的财务管理规章制度，企业财务管理工作中职责不清的问题。

二、制约民营企业财务管理的因素分析

（一）融资难是制约民营企业发展的一个突出问题

民营企业发展资金来源主要是依靠个人储蓄和民间借贷；而造成民营企业融资难得的原因主要有以下几个方面：

1、商业银行和其他金融机构对民营企业贷款的积极性不高。一是民营企业高速发展通常伴随着高风险，这让银行等金融机构在发放贷款时很顾虑。其次，在经营战略上，国有商业银行实施的是“重点地区、重点行业、重点产品、重点客户”的“四重”战略，而民营企业大多数规模较小，信用等级低，银行出于风险考虑无法提供支持。再有，商业银行贷款审批环节多，手续杂，与民营企业资金需求高频率、小金额、快周转、强时效之间的矛盾。这些都影响了商业银行的贷款积极性。

2、信息不对称。一方面民营企业的有关信息分散，银行不易收集，贷前调查成本较高；另一方面，企业不熟悉金融政策、信贷政策，一些拥有偿债能力的企业，实质要件已具备，形式上却不具备贷款的条件，例如房产证、土地证等产权证不齐全等。这往往造成两难的局面：一边是企业抱怨很难从银行贷到款；另一边则是银行顾虑重重，感觉很难找到合适的企业把款贷出去。

3、抵押和担保是制约民营企业获取贷款的瓶颈。民营企业多数规模小，缺少有效抵押物，而且抵押、担保手续杂，费用高，企业无力承受。虽有部份中小企业贷款担保机构，但被担保的贷款品种单一，主要是个人消费贷款和企业贴现、银行承兑汇票等，民营企业固定资产贷款几乎没有，流动资金贷款担保也很少；难以满足民营企业发展的需要。

4、诚信缺失加剧了民企的融资困难。部分民营企业缺乏诚信，骗取银行信用进行企业的扩张，致使银行面临巨大的信贷风险。虽然，这只是个别民营企业的做法，但却会产生“一粒老鼠屎，坏了一锅汤”的不良影响；此外，偷税漏税，制假售假的负面影响更加剧了民企的融资困难。

（二）投资领域受限制，投资成本高、风险大

1、民营投资领域仍受限。尽管国家强调要逐步放宽投资领域，但垄断行业仍存在歧视性的准入政策，民间资本难以进入。二是有些领域虽然放开，但仍存明显的不公平竞争。三是审批环节多，准入条件苛刻。在参与国际竞争上，民营企业也存在许多限制。如进出口方面，获得经营配额许可证的商品较为困难；对民营企业在对外投资权以及工程劳务承包权方面还没有放开，致使其“走出去”没有合法的渠道等等。即使在允许进入的领域，民间资本的审批程序也要复杂、困难得多。

2、资金成本高，对投资风险缺少认识。融资难造成民营企业的资金紧张，投资所需的资金缺口多靠民间借贷，即使能够得到银行的贷款，所负担的利率基本也都是上浮的利率，融资成本都比较高。高的融资成本必然要求要有高的投资回报率来收回投资成本，增大了投资风险，限制了民营企业的投资范围。其次由于财务管理落后，缺乏科学的财务预测、决策、预算、分析，不考虑自身的具体情况，盲目跟风投资，稍有不慎就可能给企业带来灭顶之灾。

（三）管理粗放，忽视企业财务管理

1、缺乏健全有效的内部控制。一是民营企业的所有权与经营权高度集中，管理者对内部控制的作用认识不足，对内部控制的制度建设不够重视，管理人员知识水平不足，对内部控制制度的理解和实际实施出现了问题，二是家族式企业成员有特权思想，不遵守规章制度，不愿意下放权力，使内部控制制度无法得到有效执行。

2、对财务管理的作用不够重视。管理者认为财务管理只是记记账报报税，不会带来经济效益；不重视企业资产的利用效率；只对货币资金的收付及费用控制比较严格，而对于非货币性资产的管理不够重视；档案文件资料的管理不到位，尤其是原始资料记录对实物资产的控制缺乏效力；会计人员素质较低，企业资产使用效率低。

三、改善制约民营企业财务管理的因素，加快民营企业发展

（一）完善和调整民营经济融资体系，改善民营企业的融资环境

具体可以采取以下措施：

1、政府引导，通过建立一系列制度来拓宽民营经济融资渠道；如江西在推进个体工商户小额贷款政策时，就采用了存贷挂钩的办法，哪家银行愿意做，社保资金就往哪家存，在实施的当年全省落实小额贷款3个多亿。

2、加强银企合作。金融机构加强对企业的了解，根据企业需求开发金融产品，简化手续；企业应当熟悉信贷政策；加强财务管理和核算水平，准确提供企业信息资料。通过银企沟通合作，降低双方在资金借贷方面的成本。

3、建立民营企业信用评估体系。加强对失信行为的惩戒。严格失信惩戒可以发挥两个机制的作用，一是政府部门要依法行使对失信行为的行政处罚，二是运用市场机制发挥商务惩戒作用，增加失信企业的失信成本，改善诚信经营的民营企业的融资环境。

4、拓宽民营企业直接融资渠道。鼓励民营企业通过股份制改造直接融资。通过吸收员工入股，一方面可以优化企业的财务结构，降低财务风险；另一方面可以增强员工对企业的归宿感，提高员工的责任心和工作的积极性。

（二）改善民营企业的投资环境、提高民营企业的投资管理水平

1、改善民营企业投资的环境。民营经济是从资金、技术门坎低的竞争性产业领域生存并发展起来的。目前民营经济在经济和技术实力等方面都大为增强，已经具备了进入资金密集和技术密集产业的能力，进入的门坎只剩下政策壁垒。市场准入的限制制约了民营企业竞争力的进一步提高，是影响民营经济发展的一个突出因素。各级政府应当按照“公开、公平、公正”的原则，完善民营经济投资法律环境，放宽市场准入限制，允许非公有资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域。解放对非公有资本的束缚，在经济领域全面对外开放的基础上，全面实行对内开放。

2、民营企业应当建立长远的经营目标，根据企业的不同发展阶段正确制定投资决策。充分考虑自身的融资能力，企业的管理能力合理选择投资项目；提高企业的财务管理水平，重视投资项目的财务预测、决策、预算、分析，正确认识和对待投资项目所面临的经营风险和财务风险。

（三）强化民营企业的制度化建设，充分发挥财务管理的作用

1、建立现代企业制度。明晰企业的产权关系，理清股东与企业法人的区别；提高管理水平，建立健全企业的内部控制制度；企业的管理者应起带头作用以确保内部控制制度得到有效的执行。经营管理人员应当在日常工作中监督评审企业内控的总体效果和主要风险；内审部门应对内控系统定期进行独立、有效和全面的评价，并及时将结果特别时所发现的内控缺陷向企业领导层直接报告，加强监事会对内控制度系统的监督作用。

2、重视企业的财务管理，充分发挥财务管理的作用。认识财务管理的重要性和作用，转变思想观念，建立企业财务管理体制，完善定额管理、财产清查及盘点、财务预算编制、各项资产控制、成本费用利润分析等财务管理基础工作。提高财务管理人员的素质，正确运用财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析等财务管理的方法，评价和选择投融资方案，降低企业的经营风险和财务风险，提高企业资产运营的效率。

结论

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关键词：企业；重大基建项目；融资；财务；影响

一、重大基建项目融资的内涵

融资决策是一个宽泛的概念，涵盖了经济生活的宏观和微观各个方面，而重大基建项目融资是项目融资的分支之一。本文认为，重大项目融资具有一定的特殊性，必须将其与传统意义上的企业融资进行区分，其两者的区别主要体现在以下几个方面：

第一，载体不同。企业财务管理主要围绕投资、融资和分配开展，其中融资决策是以广义资产（股东资产、债权人资产）为载体开展的，以优化资本结构、促进企业价值最大化为目的的财务活动；基建项目融资是以项目为载体的，确保项目资金需求、同时兼顾效益性的融资行为，并且相对独立于企业融资。

第二，影响因素不同。企业融资的影响因素主要有：宏观经济及金融环境、负债水平（融资空间）、营运资本规模、风险承受能力、经营性现金流量的稳定性、公司章程或投资者协议约定等，影响因素涉及企业经营的各个方面；基建项目融资影响因素主要有：项目投资规模、营运资金回收、建设期的长短、项目投产现金流与专项贷款现金流量的匹配、利旧资产规模等，主要围绕项目本身。

第三，决策标准不同。企业融资决策标准围绕着降低融资成本、风险可控、优化企业资本结构进行，核心是找到适合企业的加权平均资本成本（WACC），实现每股收益（EPS）最大化；基建项目融资决策主要围绕项目本身的现金流量进行决策，目前较为常用的方式是净现金流法（NPV）、内部报酬率法（IRR），对于互斥项目评价，主要使用NPV法决策，即项目净现值大于零，就是可行的，项目融资决策必须符合这样的标准。

二、重大基建项目融资方式及其选择

关于重大基建项目融资方式，总体上与企业融资方式相似，主要包括权益融资、债务融资、混合融资，以下分别对其内容和适用情况进行分析：

（一）权益融资方式及其选择

权益融资是指通过股东或投资者投入资金的方式解决重大基建项目资金需求。具体而言，包括投资者增资（主要是非上市公司）、留存收益融资、在二级市场公开或定向发行股票（主要是上市公司）、引入战略投资者等。

权益融资方式的主要优点：获得长期资金需求，无须还本付息；不因实施基建项目使企业偿债能力下降，增加财务负担；融资规模较大，单一方式即可满足重大项目建设资金需求；权益融资方式的主要缺点：造成控制权稀释；融资成本相对较高，需要支付发行费用，并负担股东要求的较高回报率；权益融资方式的适用范围：1）处于初创期或成长期初期的公司；2）上市公司；3）无法进行债务融资或偿债能力很差，但资产状况良好，能够吸引投资者进入的公司。

（二）债务融资方式及其选择

债务融资方式主要是指通过增加企业债务方式解决重大基建项目资金需求。具体包括：发行企业债券（含中期票据、短融券等）进行直接融资、向银行（含银团贷款）及其他金融机构取得借款、借入私募债、资产抵（质）押融资等。

债务融资方式的主要优点：融资程序相对简单，速度快；一般不存在发行费用，融资成本相对较低；债务融资方式的主要缺点：资金使用限制条件多，大额资金需受托支付；融资规模受到企业总体融资空间的影响，投资额较大的项目无法通过一种方式解决；还本付息压力较大，虽然很多银行设定宽限期，但一般在建设期后期或期末就需要还本付息，加大财务风险；债务融资方式的使用范围：1）处于成长期中后段或成熟期的企业，并且负债水平低于行业平均水平；2）权益融资难度较大的非上市公司；3）借款融资渠道多，可取的低成本融资的企业。

（三）混合融资方式及其选择

混合融资方式是指通过债务和权益融资方式结合解决重大基建项目资金需求。具备包括：发行可转换债券、直接采取发债/借款与权益方式组合融资、通过组合融资协议方式融资等。

混合融资方式的主要优点：通过融资组合，利用分散融资风险；融资规模较大；通过合理的安排，可提高资金使用灵活性；混合融资方式的主要缺点：融资管理难度大，例如可转债可能变为债务融资，后续债务负担加重；总体成本相对较高，包括寻找融资对象的成本；混合融资方式的适用范围：1）融资规模大，单一方式无法满足投资需求的企业；2）能够轻易找到混合融资渠道，且融资成本可承受的企业；

三、重大基建项目融资方式及其财务会计影响分析

对于重大基建项目，选择不同的融资方式会产生不同的财务会计影响，本文主要围绕对企业财务报告的影响，阐述不同融资方式的后果，考虑到组合融资是基于债务融资和权益融资衍生的，以下重点分析债务融资和权益融资方式的财务会计后果，具体分析详见下表：

四、启示和建议

通过以上的分析，本文认为，对于重大基建项目的实施决策，不仅需要关注项目实施前的概念设计、勘察设计等工作，同时也需要关注项目实施中及其实施后的评价（包括项目后评价），对于重大项目融资方式决策，可以按照以下步骤进行：步骤1：编制重大基建项目资金计划表，确定融资规模；步骤2：在项目实施前，对可能的融资方式进行总体分析，确定可选择的融资方式，并取得各类融资方式下的融资成本、期限、实施条件、不确定性、财务影响分析等相关基础资料；步骤3：组织项目管理人员、财务专家（必要时聘请外部专家）对融资方式进行选择，形成初步意见提交决策机构决策，并付诸实施。

在重大基建项目融资过程中，需要关注以下事项：

首先，坚持适用性原则，即需要根据项目建设特点安排融资，建设期短且未来前景好的项目应偏重于债务融资，降低融资成本；对于建设期长，不确定性大的项目应偏重于权益性融资，主要是缓解前期资金压力；对于投资规模大、周期长的项目，侧重于采用组合方式，增加融资方式的灵活性，防止由于单一资金来源出现问题时无法补救。

其次，坚持风险可控原则，即在选择融资方式的过程中，应关注融资方式本身的风险，控制好相关协议、合同、约定相关的风险内容，确保风险能够在企业可承受的范围内。

再次，坚持动态财务分析，即在项目实施前、实施中、实施后都要做好财务影响的动态分析。由于重大基建项目往往关系到企业的长远发展，是一种战略性的安排，对于企业某一期间（特别是建设期后期和投产前期）的经营将产生重要影响，例如：实施前，做好可行性评价中的融资分析，重点是保障资金需求；实施中，做好投资预算控制（如变更洽商、索赔等控制），包括提前考虑其对经营业绩的影响，上市公司还需要做好与投资者的沟通工作，避免出现信息不对称造成价值低估；实施后，要做好后评价工作，重大建设项目周期长，短期很难有客观的评价，必须做好后评价，特别是财务（融资）后评价，以为后续项目的实施提供经验、教训。

参考文献：

[1] 财政部会计资格评价中心.高级会会计实务[M].北京：经济科学出版社，第二章第53111页.

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一、高校资产经营公司财务管理与监督

高校主要通过经营性资产管理委员会和资产经营公司董事会行使对资产经营公司的财务管理职权。可以通过公司章程和财务管理制度具体划分投资者和经营者的财务管理职责与权限。

其一，防止资产经营公司监督管理被弱化，校办产业会计信息失真。校方派出的董事、监事（都是兼职的）以及学校职能部门对企业情况缺乏深入了解，导致企业“内部人控制”现象严重，使高校作为出资人的产权主体地位被架空、学校利益受损。所以高校必须建立和完善对资产经营公司的财务管理和监督机制，健全董事会议事规则，对资产经营公司重大经济事项的决策程序和权限作出明确规定，建立重大经济决策备案审批制度和问责制度。高校经营性资产管理委员会和资产经营公司董事会要听取和审批资产经营公司的预算和财务会计报告，审批投资计划和筹资计划，审批公司财务管理制度、薪酬制度、利润分配和员工奖励方案，制订对经营者的业绩考核制度及任免奖惩办法，审议批准公司其他重大财务事项。使学校作为公司投资主体的职权得到落实，并使资产经营公司的运作符合高校总体建设目标。

其二，高校对资产经营公司实行会计委派制度。规定由学校财务处向资产经营公司委派财务部主任，并列席与财务、投资、经济分配等有关的董事会和公司领导办公会议。学校委派会计的工资、奖金由学校支付（年终向公司结算），其工作业绩由学校相关部门参加考核，实行委派会计定期轮岗制度，使委派会计摆脱对派驻单位的依附和利益关系，能够挺直腰杆坚持原则，实施财务监督，既维护学校作为出资人的权益，又真正有利于校办产业长远健康发展。

其三，建立校办产业财务报告制度。资产经营公司必须定期向学校财务处报送会计报表，重大经济事项必须及时向学校分管领导和财务处汇报，使学校能够及时掌握资产经营公司经营财务状况及所投资企业重要经济信息。

其四，加强资产经营公司审计监督。学校审计处直接对学校负责，具有相对的独立性和权威性，同时对校办产业的情况也比较了解。加强高校资产经营公司财务审计，是强化资产经营公司监督约束机制的重要环节。根据实际情况，学校内部审计不但要做好资产经营公司的年度财务审计和经营绩效审计、公司负责人任期中和离任经济责任审计，还需要加强对资产经营公司的经营和财务管理制度、对外投资及大额资金使用等重大经济事项决策程序的制度执行情况和效果的审计，以便及时发现问题、分析原因、提出风险警示和改进意见。如果发现有严重的失职渎职行为，要报学校和经营性资产管理委员会追究责任，促进公司完善制度、加强管理。

二、高校资产经营公司内部财务管理

企业的财务管理主要是运用价值形式通过对财务活动实施管理，把企业的各种物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制，以实现企业的目标。

其一，高校资产经营公司一般可以根据公司规模、领导分工和各部门职责范围，对公司管理实行分工、分权，建立有效的内部财务管理级次，合理安排投资决策权、对外筹资权、收益分配权、资产处置权以及财务审批权等。可以根据资产经营公司董事会决议，在公司经营者职权范围内，采取集体决策、分工负责，侧重集权的集权与分权相结合的财务管理模式。财务审批权要根据工作需要（指财权与事权相适应、与责任相一致）、拥有控制权的现金流和企业风险控制能力等因素进行划分，并以规章制度明文规定。必须以最有效地促进资产经营公司运作和发展为目的，既不宜把财权统得过死而失去活力降低效率，又要提防因财权过度分散而引起风险增大和支出失控。

其二，高校资产经营公司必须单独设置财务会计机构，建立健全财务管理制度，负责本公司财务管理和会计核算工作，编制和执行公司预算，实施财务控制和监督，组织财务预测和分析，编制公司财务会计报告，如实反映资产经营公司以及所投资企业的财务信息，并承担资产经营公司作为投资方对被投资企业实施财务监管和检查指导的职责。

其三，加强高校资产经营公司的预算管理。长期以来，在校办企业中，对预算的编制和执行普遍不够重视。事前在编制预算时掌握信息不全、计划考虑不周；事中往往是领导说了算、随意变动突破，预算执行失控；事后则强调客观，无能为力。预算失控的直接后果是费用成本上升、经济效益下降、资金周转困难、“半拉子工程”出现，给财务管理带来困难和风险，企业预定目标大打折扣。现在，改革高校以事业单位法人的身份直接办企业的体制，将学校所有经营性资产都划转到高校资产经营公司，由其代表学校持有对企业投资所形成的股权。资产经营公司所掌握的资源大大增加，就有可能集中力量办成一些促进科技产业发展的大事；但如果管理不好也会造成更大损失。因此资产经营公司必须加强预算编制前的调研论证，强调各部门结合年度工作任务合理编报预算资料的责任，财务部门要认真审核、调查研究、综合平衡，突出重点，措施有力，为公司实现年度目标提供财力保证。预算必须按规定程序审批，慎重决策。在执行过程中则要强调预算的严肃性和约束力。对预算执行中出现的问题必须认真分析原因，追究相关部门和领导不能做好预算控制的责任，联系所造成的后果，作为考核奖惩的依据之一，以引起各级管理干部的重视，促进公司目标的实现和效益的提升。

三、高校资产经营公司投资财务管理与监控

其一，高校资产经营公司主要通过向被投资企业委派董事会、监事会成员，行使出资人权利、履行出资人义务，包括企业重大决策、选择经营管理者、收益分配等。需要制订委派董事、监事管理制度，明确规定受资产经营公司委派的董事、监事的职责，切实加强对被投资企业的监管，以确保学校作为投资者的权益，防止国有资产流失。他们还有责任将被投资企业董事会决议及重要的经营、财务信息资料带回资产经营公司，及时整理抄送资产经营公司财务部和投资部，以便进行专业的财务分析和管理。资产经营公司财务部依据投资方身份，向被投资企业要求定期报送会计报表，获取真实可靠的财务信息。可以向被投资企业提出要求，派财务审计人员对被投资企业的经营财务状况或某些重要经济事项进行审计，提供财务指导和改进建议。资产经营公司财务部应当及时将所掌握的被投资企业财务信息和重要问题加以整理，编制被投资企业财务状况分析报告向资产经营公司领导汇报。

其二，高校资产经营公司财务部应当向全资子公司委派财务负责人，实行会计委派制。高校资产经营公司还可以凭借具有素质较高的财会人员、本地管理等优势，向控股企业和参股企业推荐企业财务部门负责人（或主办会计），但须由被投资企业董事会考核聘任（不实行会计委派制），并且对全体股东和企业经营者负责。对于被投资企业中的众多小企业或者财务会计业务量较小的企业（尤其是科技型企业初创时往往规模小、人手少、管理不规范，需要扶持），我校资产经营公司财务部通过建立会计核算中心，为控股或参股的小企业“代账”（小企业须分摊费用），在每家小企业都独立核算和单独设立银行账户的前提下，提供会计核算、财务报销、纳税申报等专业的财会服务，帮助小企业共同加强财务管理、规范经营行为。这种做法为小企业减轻负担、提供方便，受到小企业的欢迎。同时，资产经营公司财务部“寓监督于服务”，能够及时掌握被投资企业财务信息，加强对被投资企业的财务监督，有利于高校资产经营公司对外投资的管理和投资效益的考核。

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[关键词]经济条件；企业财务管理；发展趋势

一、21世纪财务管理的环境变化及其对财务管理的要求

对于财务管理的环境变化，可从宏观和微观环境两个方面分析。从宏观环境来看，主要表现在经济全球化浪潮势不可挡，知识经济方兴未艾，信息技术、通信技术与电子商务的蓬勃发展等。从微观环境分析，表现为公司内部的机构重组，公司之间的购并与重组，虚拟公司的兴起等。而每一方面都对企业财务管理观念提出了挑战。

1.经济全球化浪潮。随着国际贸易和国际投资规模扩大，以国际互联网为代表的信息技术在生产、流通、消费等领域广泛应用，在21世纪可预见的时期内，经济全球化将呈现出新特征：一是网络经济大行其道；二是跨国公司将越来越多、规模也越来越大；三是WTO等多边组织、非政府组织将在国际事务中的作用日益增大。

在经济全球化浪潮中，对财务管理有着直接影响的是金融全球化[1].金融已经成了改变我们生活的关键性力量，在某种意义上，未来不是信息时代，而是金融时代。金融全球化对企业来说是一柄双刃剑。它使企业筹资、投资有更多的选择机会，而选择权是有价值的，所以说，金融全球化客观上提升了企业的价值。但从1997年的亚洲金融风暴可以看出，在金融全球化的背后，隐藏着极大的风险。在金融工具和衍生金融工具不断创新的今天，如何寻找机遇、规避风险，是财务管理当前和今后一段时间所面临的最重要课题。

我国已经加入了WTO，更加融入了经济全球化的大潮中，这将极大影响我国经济、生活的各方面，企业理财环境也将发生很大变化。从企业外部金融市场发展情况来看，WTO的加入，将使我国金融市场更加开放，发展的速度将更快。这主要体现在两个方面：第一，加入WTO后我国金融市场发展速度将加快，利率市场化和人民币全面可兑换将指日可待。这是因为，当今世界金融自由化已成为一种趋势，利率放开和外汇管制解除、货币实现自由兑换，是为许多国家经验证明过了的一条必然发展道路。利率市场化和货币自由兑换，意味着企业外部金融风险的加剧。如何加强金融风险的防范，是企业财务管理的一个重要课题。第二，金融业的进一步开放、外国金融机构的进入，将带进许多先进的金融服务项目，包括各种新型金融工具。国际金融业竞争的加剧，是各种新型金融服务产生的根本原因。实际上，各种新型金融服务的出现，对企业来说是非常有利的，因为它意味着企业将获得更方便、更全面、成本更低、效率更高的金融服务，满足企业理财活动的需要，这也意味着企业财务管理将面临更多选择。如何利用这些金融工具将成为我国企业亟需解决的问题。

从企业内部来看，WTO的加入，将促进国内市场与国际市场接轨，市场竞争将更加激烈，企业生存压力增大，对企业内部管理水平也提出了更高的要求，这一切都将迫使企业调整和转变过去陈旧的管理观念。主要表现在4个方面：首先，WTO的加入，意味着我国企业将有更多机会冲出国门走向世界，企业财务管理必须服从企业的这种战略发展，因此，财务管理也应从国际化的角度来审视自己。其次，市场竞争的加剧、经营风险的加大，必然要求财务管理要谨慎控制财务风险、恰当选择资本结构、重视资产负债上的风险收益匹配管理，使企业财务状况一直保持良好态势，以增强对经营风险、财务风险的抵御能力。再次，企业生存压力的加大，必然要求降低各项成本，包括资金成本。同时，为争取顾客、扩大市场占有率，企业还可能运用多种财务手段达到这一目的。例如，企业向顾客提供各种信贷以促进产品销售。因此，如何充分运用资金，进一步提高资金的使用效率，将是企业财务管理工作中的一个重点。最后，为接受加入WTO后的挑战，企业必然加强内部各项管理，财务管理的计划、控制和评价工作必将大大加强[2].

2.知识经济。知识经济是建立在知识和经验的生产、分配和使用上的经济。知识经济主要表现在两个方面：一是对传统产业的渗透和改造，以促使产业不断升级；二是高新技术产业的迅速发展。美国近10年来经济持续稳步发展，主要归功于高新技术产业的推动。对企业财务管理来说，知识经济改变了企业资源配置结构，使传统的以厂房、机器、资本为主要内容的资源配置结构转变为以知识为基础、知识资本为主的资源配置结构。那么，对知识资本如何进行确认、计量和管理又成为一个重要课题。

3.电子商务。所谓电子商务，是指在技术经济高度发达的现代社会里，企业主体综合运用信息技术，以提高贸易伙伴间商业运作效率为目标，将交易过程中的数据、资料用电子方式实现，在商业的整个运作过程中实现交易无纸化和直接化的一种全新的运作方式。随着电子商务的发展，传统的财务管理也演化到网络财务时代。网络财务最显著的特点是实时报告（real-timereporting），企业进行在线管理。网络财务发展前景是诱人的，但它引起的安全问题同样让人担心。

二、我国企业财务管理的现状分析

面对经济全球化的浪潮、知识经济与电子商务的冲击，我国企业财务管理的理论与方法已经明显不能完全适应21世纪财务管理的环境变迁，在指导企业的财务管理实务方面捉襟见肘。主要表现在以下几个方面：

1.当代财务管理的理论基础是建立在工业经济、以有形资产管理为主的基础上，而目前全球正大步跨向知识经济时代，企业的无形资产比重逐步上升，有的高科技企业无形资产的价值已大大超过有形资产的价值。

2.当代财务管理的手段落后，随着通讯技术和信息技术的发展，网络财务势在必行。

3.当代财务管理中的风险管理范围狭窄，仅限于财务风险，而对于风险投资的管理很少论及。

4.现行财务制度呆板，激励与约束机制不对等、不相容。

5.现行财务评价体系主要限于可用货币计量的财务指标，而对企业的人力资源、知识资产等缺乏适当的指标加以考核评价。

另外，我国的企业财务管理还有两个显著问题。第一，随着我国金融市场的逐步发展，企业财务管理内容变得更加丰富。如资金筹集方式更加多样化，金融市场风险管理、保险管理和税金管理等陆续出现。第二，我国企业财务管理在投资、筹资以及收益分配等主要工作上比较薄弱，日常财务管理一直是以资金管理为主。造成这一现象的原因除了与企业所处的客观经济环境有关外，可能与认为投资、筹资以及收益分配等是涉及企业经营发展的大事，单单依靠财务部门很难完成有关。另外，也可能与有些人把财务工作与会计工作混淆起来有关。

三、21世纪财务管理的发展趋势

针对我国企业财务管理面临的困境，为了更好地满足21世纪财务管理的需要，财务管理理论与方法将以环境变迁为契机不断进行创新。在今后一段时间内，可以预见财务管理将呈现出以下发展趋势。

1.理论基础建立在工业经济和知识经济并重的基础上，既重视有形的物质资本管理，即传统的筹资、投资和利润分配，又重视无形的知识资本管理，即知识资本的取得、使用以及对知识资本的所有者进行企业剩余分配。在工业经济时代，决定企业生存与发展的主导要素是企业拥有的物质资本，企业的物质资本越雄厚，其发展就越有优势，所以在企业里，物质资本的所有者就占据统治地位，其利益高于其他要素所有者的利益，并掌握企业的剩余控制权。但随着知识经济时代的到来，扩展了资本的范围，改变了资本的结构。在企业新的资本结构中，物质资本的地位将相对下降，而知识资本的地位将相对上升。这一变化将引起财务管理呈现出一些新特征：（1）传统财务管理目标将从“股东财富最大化”发展为“企业价值最大化”。现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和，股东、债权人、经理阶层、一般员工甚至政府等共同构成了企业的利益制衡机制。如将企业财务管理的目标仅仅归结为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。如果我们把企业的财富比做一块蛋糕，这块蛋糕可以分为几个部分，属于企业契约关系的各方———股东、债权人、员工、政府等等。那么，当企业财富总额一定时，各方的利益是此消彼长的关系，而当企业的财富增加后，各种契约关系人的利益都会较好地得到满足。（2）无形资产将成为企业投资决策的重点。随着知识经济时代的到来，知识资本在企业资本结构中所占主导地位的形成，必然导致企业资产结构的变化。在新的资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机软件、人才素质、产品创新等无形资产所占的比重将大大提高，无形资产将成为企业最主要的投资对象。（3）人力资本的所有者将参与企业税后利润分配。在知识经济时代，人力资本是决定企业乃至整个社会和经济发展的最重要资源。人力资本的所有者将和物质资本的所有者一样分担企业的风险，同时也分享企业的税后利润。目前，国内外一些高新技术企业对员工进行送“红股”，以及一些传统产业对企业经理实行“股票期权制”，都是人力资本的所有者参与企业税后利润分配的形式，可以预见这种趋势将越来越明显。

2.公司理财手段与方法以网络财务为主，并将网络财务融入到企业资源规划（ERP）系统中。网络财务是以互联网INTRENET、内部网INTRANAT以及电子商务为背景的在线理财活动。网络财务对传统的财务管理手段与方法的冲击主要表现在以下几个方面：（1）在网络财务环境下，从空间看，企业的财务可以进行远程处理，便于整合整个企业的财务资源，全面提高企业的竞争力；从时间看，企业的财务活动可以实时报告，便于企业进行在线管理，从而显著提高企业的工作效率。（2）在网络财务环境下，对于拥有许多下属机构，而这些下属机构又呈复杂结构且行业多种多样的集团型企业来说，可以实现财务与业务的协同，包括与企业内部部门的协同，与供应链的协同和与社会部门的协同，从而使企业资源配置最优化，最大限度地节约和使用资源。（3）在网络财务环境下，电子单据和电子货币将得到普遍使用。电子单据可以节省许多中间环节，从而促进财务流程速度和效率的提高。而电子货币是电子商务的重要条件，也是网络财务的重要基础。货币的电子化以及在此基础上的网上支付、网上结算，不仅极大地提高了结算效率，更重要的是加快了资金周转速度，降低了企业资金成本。

但是网络财务只是企业管理信息系统的一个组成部分，它既不能等同于也不能代替企业管理信息系统。管理信息系统已从20世纪60～70年代的物料需求规划（MRP），发展到80年代的制造资源规划（MRPⅡ），再进一步演化到90年代的企业资源规划（ERP）。ERP系统的基本思路是将企业的运营流程看作是一个紧密连接的供应链，包括供应商、制造工厂、分销网络和客户等，将企业内部划分成几个相互协同作业的支持子系统，如财务、市场营销、生产制造、人力资源、质量控制、服务维护、工程技术等，把客户需求和企业内部的制造活动以及供应商和制造资源整合在一起，体现了完全按用户需求制造的思想。由此可见，网络财务的发展趋势是融入到企业资源规划（ERP）系统中的。

3.财务风险管理与财务安全管理并重，风险投资管理将成为财务管理的重要内容。随着企业所面临的金融全球化、知识经济和电子商务等财务环境的变化，企业所承受的财务风险进一步加大了。金融全球化和电子商务所产生的“网上银行”及“电子货币”将使国际间的资本流动更快捷，资本决策可在瞬间完成，这使货币的形式及本质发生变化，从有形形态演化成无形形态，从直接价值演化成间接价值。知识经济将使信息传播、处理、反馈以及更新的速度大大加快。这些新变化既给企业带来机遇，同时也加剧了企业的财务风险。值得注意的是，企业在加强财务风险管理的同时，往往忽视财务安全管理，无意中为经济犯罪行为打开了方便之门。电子商务业务的拓展，特别是金融性业务的拓展，往往容易出现一种严重的脱节现象，这就是业务发展与有效监督机制不能同步进行，业务和技术有新的发展，而有效的监督跟不上，从而严重威胁企业的财务安全。企业要采取相应的措施，比如财务软件的“防火墙”技术等。

“创新”将是21世纪经济发展的主要动力，而承担知识与技术创新主体之一的中小型科技企业由于其面临的财务风险比大中型企业要大得多，所以它们的融资渠道主要是通过风险资本市场，吸收风险投资。所谓风险投资是指风险投资公司为有发展潜力但缺少资金的中小型科技企业提供最初的风险资本投入，待被投资企业进入稳步发展阶段，风险投资公司通过股票上市或转让方式收回投资，获取利润。处于初创和成长阶段的中小型科技企业如何才能获得风险投资公司的青睐，争取到风险资本注入，随后又如何使用好风险资金，如何偿还风险资金等问题，将成为21世纪财务管理的重要课题。

4.财务制度更加灵活多样，既降低现代企业的成本，又增加企业的亲和力。财务制度作为一种公开的“财务合约”用来规范企业的激励和约束机制，而激励与约束机制又是为了降低企业委托—关系中的成本。现代企业的委托—关系一般包括顾客与公司、债权人与股东、股东与经理以及经理与雇员等多种关系。在组成和约集的众多关系中，都会出现难题和成本，而和约集又构成了现代公司。由于委托人与人之间在企业的经营过程中会有多次利益背离，委托人为了确保人的行为符合自己的利益，就有必要进行激励、约束、惩罚和监督，而这些强制措施都会带来成本。财务危机使情况更加复杂，它加剧了大多数的难题和成本。为了提高企业的财务价值，可以预见，企业将采取更加灵活多样的激励机制，如员工持股、利润分成、高层管理人员股票期权以及灵活的福利制度等，来降低企业的成本，同时也增加员工对企业的认同感。另外，对于财务和约中的债务和约、管理和约等的执行情况要进行监督，从而建立健全约束机制。现代企业的约束机制也是多层次、多角度的，如政府法规、债券条款、债券评级、财务报表审计、维持良好声誉等等。激励与约束是相对应的，缺一不可。

5.财务评价体系创新。21世纪财务管理的评价体系创新主要表现在两个方面：一是进一步拓展传统的财务分析指标体系；二是对知识资本等无形资产的财务评价比重增加。现代企业在评价企业经营绩效方面，除采用传统的财务分析指标外，近年来又提出了经济附加值（EVA）、自由现金流量（FCF）和市场附加值（MVA）等财务指标。经济附加值等于企业税后利润与债务资本成本和权益资本成本的差额，它是一个静态指标，测算的是一个公司过去年度的经营成果，可用以分析经营者经营企业的得与失，促使经营者千方百计用较少的资本做更多的事。自由现金流量等于一个营业周期内（例如一年）债权人获得的利息和股东获得的运营现金流减去企业当期的投资总额，它是一个动态指标，反映企业在经营期间实际的资金实力。它与经济附加值相结合能较好地评价企业的整体经营状况，有助于围绕资本增值，实现资本的最优配置。市场附加值等于企业价值（市场上公司股价总值）与全部投入资本的差额，它主要用来衡量上市公司市场价值与公司账面价值的差额，反映出市场对公司前景的评价。

四、启示与对策

研究未来是为了更好地把握现在。对21世纪财务管理的发展趋势研究，也同样是为了进一步改进与创新当前财务管理理论与方法体系，从而更好地指导财务管理实务。我国理论界对21世纪财务管理的发展研究处于起步阶段，在报刊杂志中，多见有关环境变革对于宏观经济、企业组织以及对会计的影响，少见对财务管理的影响研究。这主要因为我国一向以“大会计”论点为主流，认为财务管理包括在会计之中，再加上目前会计准则建设引人瞩目，理论界把主要精力都放在会计理论与会计准则研究上，较少顾及财务管理理论研究，因此，财务管理理论研究相对滞后，严重制约财务管理的发展。主要表现在以下几个方面：（1）财务管理理论研究附属于会计理论研究，财务管理实务几乎处于一种无序状态；（2）高校财务管理专业刚刚设立，财务管理专业人才极度缺乏；（3）我国目前企业组织结构正处于大变革阶段，至今没有比较成熟规范的企业改制、公司改组、兼并与收购、跨国经营等财务管理理论与案例研究。随着市场经济进一步从无序走向有序，财务管理必将越来越受重视，企业管理必将由原来的“生产导向型”或“市场导向型”为中心，转移到以“财务管理导向型”为中心。有关筹资、投资、利润分配等问题，无论是对大型企业还是中小企业，无论是上市公司还是非上市公司，都变得至关重要。尤其是企业如何面对和适应新世纪财务管理的环境变革，关系着它们的生死存亡。

比较我国企业财务管理现状和21世纪新的环境对财务管理提出的要求不难发现，两者间的差距还较大。前面的分析是以我国的优秀企业作为企业财务管理实务现状研究为基点的，由此可以推想，我国企业财务管理实务发展的一般水平还远未能达到适应环境变化的要求。但是，这也给我们的工作指明了方向。为适应经营环境的变化，我国企业财务管理应着重进行以下几个方面的工作。

1.在知识和人才上进行必要的积累。财务管理观念的变化和新技能的获得并不是一蹴而就的。“入世”后我国金融市场以及产品市场都发生了很大的变化，财务管理在许多方面增添了新的内容，如金融风险管理、税金管理、保险管理等。同时，金融服务的多样化、国际化，给了财务管理较大选择空间。从我国实务发展现状来看，这方面工作在有些企业已开始了，但无论是从数量上还是质量上，还都显得非常“稚嫩”。因此，企业从现在开始注意进行这方面的积累是非常必要的。要建立一支稳定、高水平的财务管理研究队伍，创办专门的财务管理刊物，倡导财务管理理论研究。要切实加强高校财务管理专业教育，加快财务管理专业人才的培养。要进行科研攻关，加强对企业改制、公司改组、兼并与收购、跨国经营等财务管理专题研究。

2.提升企业财务管理层次。我国企业目前的财务管理是以营运资金管理为主的日常性财务管理，在财务管理工作中，企业筹资和投资、企业资本结构、财务风险控制以及财务分析等所占比例较低，使人感到企业财务管理工作层次较低，不能从大局上把握。然而，“入世”后的环境却要求财务管理特别注重以上几方面，因此，从现在开始，注重财务管理的大局，提升财务管理的层次是很有必要的。理论界要与实务界合作，开展企业财务管理调查研究工作，进行案例研究，将先进的财务管理思想传授给企业，共同促进财务管理发展。

3.夯实财务管理工作基础。从发展现状看，涉及现金、应收应付、存货等的营运资金管理是目前企业财务管理的“主旋律”。然而，尽管如此，这些工作在目前也不是尽善尽美的，一些管理手段还比较落后。例如，存货管理中“压储”是一种常见的方法，ABC分类和经济定货量等较为科学的方法运用反倒不多。另外，在应收账款管理中，“催收”方法很常见，但信用分析、账龄分析却很少。这说明，虽然日常工作比重大，但管理水平还有待进一步提高。否则，要想在“入世”后的环境中做到防范财务风险、控制现金流量、提高资金运用效率将会很困难。

[参考文献]