公司的财务分析范文

导语：如何才能写好一篇公司的财务分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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贸易行业在我国商品流通市场上扮演着重要的角色，直接国民必需品的价格走向，其经营状况关系着诸多利益相关者。而企业的经营状况直接从财务管理的状况中最早体现，而企业财务管理的重要内容之一就是财务分析。通过财务分析评价企业的财务状况和经营业绩，对财务结构、现金流量进行分析，可以了解企业的优势、劣势，及时发现存在的问题，提出解决方案；了解企业的资产和收益质量，对企业能力进行分析，并且找出影响企业业绩的关键环节，最后提高企业绩效。本文以哈尔滨智高点公司为例，通过财务分析对企业的经营业绩、管理效率进行评价。

二、案例分析

哈尔滨智高点贸易有限责任公司是安踏（中国）有限公司在黑龙江省地区的特许经销商，主要负责黑龙江省地区自营及加盟店铺的相关业务，是集零售和批发为一体的体育用品公司。主营安踏大货系列产品、安踏生活系列产品、安踏童装系列产品及FILA产品。下面将从08年、09年和10年的财务数据，对智高点公司进行财务分析。

第一，企业质量分析。应收账款质量分析。智高点公司应收账款占总资产的比例一般在5%，对总资产质量的影响不大；应收账款占总收入的百分比近三年也在2%以下，因为贸易业务主要以现销为主，加快了企业的现金流动，提高企业的短期偿债能力，但也影响销售收入的扩大。而且应收账款发生在近三年的比例达到90%以上，说明应收账款的回收质量较好，坏账损失较小。

存货质量分析。贸易业务的存货主要是库存商品，存货占总资产的比重较大，近三年平均在35%以上，是流动资产的50%，说明企业未来收入很大程度依赖库存商品的销售来实现，但隐藏着企业存货积压的风险，企业应该加强存货管理，减少库存占用；存货跌价准备的计提比较充足，与行业对比稳健性较高；企业的存货周转率基本保持在8.0左右，周转速度很快，在行业中处于最优水平。

收益质量分析。企业的贸易业务占总收入的比例为80%，说明智高点公司是典型的贸易企业；贸易业务的毛利率为3.65%，毛利率很低，但是10年的毛利率比09年有较大提高。

第二，财务结构与变动分析。资产负债表结构及变动分析。企业的资本结构中债务比例较高，近三年企业的资产负债率基本维持在70%以上，这使得企业处于较高的净资产收益，也面临较大的财务风险，应该适度增加权益资本的比重，降低资产负债率。资产结构中流动资产比例很大，约70%以上；固定资产比重10%左右，较小；短期负债中预收账款比重很大，说明企业的预期销售状况很好。从企业的风险分析来看，企业的偿债风险加大，应该降低短期负债，增加一部分长期借款，或采用其他的融资方式。股东权益占总资产的比重较低，近三年一直低于30%，10年年末较年初有所增长，主要是企业净利润增加，并派发了09年的现金股利。

利润表结构分析。贸易收入同比增长10.52%，是业务规模增加所致；营业成本一直很高，占营业收入的94%以上，主要是采购成本高居不下，企业应该与上游供应商洽谈，争取拿到最优采购价格，或者公开招标降低成本；营业费用的规模随营业收入增加而增加，比09年增长17.94%；管理费用规模增加比例71.94%，原因是企业应收款款项增加，坏账准备相应也增大，另外管理费用随营业收入规模增加而增加；财务费用增加了55.71%，期间费用的增加说明智高点公司对费用的控制能力有所降低；净利润同期增长46.38%，但营业利润所贡献的百分比仅为8.98%，其他都来自非经常性损益的增加，这说明企业的收益质量并不是很高。

第三，企业能力分析。智高点公司的盈利能力水平较好。销售净利率为1.36%，与行业水平相当，说明企业注重经营管理，控制费用的发生；资产净利率为4.55%，是行业平均水平的2倍，这与智高点公司一直高负债、高收益的资本结构有关；净资产收益率17.35%，是行业平均水平的2倍，近三年一直保持上升的趋势，这些指标都说明企业的盈利能力不断增强。

短期偿债能力不强，长期偿债能力尚可。企业的流动比率为1.01，低于行业平均水平；速动比率为0.5，低于行业的水平0.74，这主要是因为企业的流动资产中存货的比重占据一半，影响了流动性；资产负债率为71.44%，高于行业平均的65.18%；每股经营活动现金净流量为0.94元/股，高于行业中值0.30元/股，说明企业的现金净流量充足。此外，各大银行给企业很高的信贷额度，对企业长期偿债能力提供可靠保障。

资产管理能力水平较高。应收账款周转率为47.58次，远高于行业平均14.91次，说明销售资金的回收速度较快；存货周转率为8.41次，与行业水平相当，管理水平较好；总资产周转率3.35次，是行业中值的2倍，说明企业的销售能力强，资产管理效率处于行业较高水平。

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关键词：公司购并;财务方法;财务分析

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2014年11月24日

一、引言

现如今，企业购并已经成为现代企业资本运营过程中的一种主要方式。这种运营方式具有一系列优势，比如，实现对其他弱势企业的低成本扩张，将本企业的生产和资本相结合，进行高密度集中，与其他公司获取协同效应，可以帮助企业实现竞争力的提高，使企业分散经营，规避风险。企业的购并与合资，涉及一系列财务问题，相关财务指标及财务政策会发生重大变化及改革。能否发现这些财务问题，这些财务问题的对策是否合理，成为公司间购并能否成功的首要因素。因此，公司购并中的财务分析问题具有十分重要的地位，对公司的财务问题分析有着极大的现实意义。

二、企业购并相关理论概述

（一）企业购并的含义。从宏观上来说，企业购并是指企业产业结构的调整。从微观上来说，一个企业直接从其资产内出资，直接购买另一个企业，或者两个企业之间，存在债务关系，债权公司直接收购债务公司。

另一种方式称之为杠杆式购并，具体操作即：一些企业不符合上述条件，没有充足的能够直接收购另一家企业的资产及资金，也不满足与想购并的企业存在能直接收购该公司债务关系。只有通过向银行进行贷款等其他方式，靠举债借贷收购兼并替他公司。进而，对购并来的公司，进行财务分解，财务重组，也可以将购并来的公司在合适的条件下转手出卖，获得相应资金，进行还债偿债。在买入与卖出中间，获得相应差价，并入企业资产，或者作为企业当期利润，我国企业多选取第一种企业购并方式。

（二）企业购并现状。一个企业的首要目标，就是将其资产价值最大化，利润最大化，当企业的所有者、管理者、经营者共同协商，不能将企业现有的资产、资金链等进行最大化，对于该企业来说，就应该将其购并给其他公司，从而完成企业购并。

何种企业可以被购并？要从四个方面进行分析：产业分析、法律分析、经营分析、财务分析。在产业分析中，当该企业处于一个产业的成长期，即在波特五力模型中，潜在进入者、替代品生产者、供应者、购买者和行业现有竞争力量都处于较好势头的企业。在法律分析中，对该公司的组织、章程、财产清册、书面合约、公司债务、诉讼案件等等进行分析，条件好的企业。在经营分析中，对该公司的运营状况、管理状况以及重要的管理资源进行分析，该方面条件良好的企业。在财务分析中，对该公司的资产、负债、税款以及应收账款的主要方面进行分析，无重大漏洞的企业。以上四个方面分析合格的企业可以考虑进行购并。

2005年8月，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司，收购雅虎中国所有业务，同时，雅虎获取阿里巴巴35%的股票权和40%的经济获益权，雅虎成为阿里巴巴所占比例最大的战略投资者。

2005年10月中石油公司收购哈萨克斯坦PK石油公司，中石油公司成功获得PK公司在哈萨克斯坦的12个油田的权益，6个区块的勘探许可证。

三、购并中相应的财务决策

公司在其经营活动中，对外购并，具有相应的财务决策，其中主要有三个方面，分别是财务计划、购并方式、财务评估。

（一）财务计划。如果企业想要购并另一家企业，购并的决策是否正确，就要对被购并的公司进行财务计划，对被购并公司，进行合理适当的财务计划，是想要购并一家公司的首要任务，财务计划的选择，应该依据想要购并的目的，将自己公司利润最大化，将公司之间的资产以及成本进行有效合理配置。

对一个公司进行财务计划，要从两个方面入手：第一个方面是，资金筹集环节。在资金筹集环节中，企业可以通过三个渠道进行筹集。第一个渠道是企业拥有雄厚的资金链，以自有资产对被购并公司进行购并。第二个渠道是发行债券、股票等，通过资本市场进行筹集，我国上市公司一般采用此种方法。第三个渠道是向银行借款，通过贷款来收购公司，此种方法一般成本偏高。而财务计划的另一个方面是，对购并的公司进行盈利预测，主要包括销售预测、成本预测、费用预测、现金流量预测等。

（二）购并方式。企业之间的购并方式主要有现金支付、承担债务、股份交易等方式。现金支付的购并方必须满足资金雄厚、有较强的经济实力、资金链充足的条件。承担债务的企业，一般满足，在经营上能谋求协同效应，即1+1=2的效应，协同效应分为外部协同和内部协同，外部协同是指多家企业相互协作，共同占有特定资源，所以，比单独一家企业能获取较多的利润，有更高的盈利能力。内部协同是，企业生产、营销、管理的不同环节，不同阶段，不同方面共同利用同一资源而产生的整体效应。且具有较大的发展潜力，这样的情况可采用承担债务的方式。股份交易方式的企业的条件是，被购并方企业的负债比率比较高，但购并方通过提供技术支持，并为被购并企业提供改进管理能力，并且要为被购并企业偿还部分债务，此种情况下，应当选择股份交易的方式。

（三）财务评估。所谓财务评估，主要评估的就是被收购企业的现值，在市场上的价格，企业所需要支付的购并成本是多少。收购方评估的依据主要是目标企业的总体价值是目标企业收购前的独立价值与收购公司需要增加的目标企业资产增加价值之和。在进行评估时，首先要评估被购并公司的基本财务状况，并为它建立未来发展模型，用模型对被购并企业进行评估。最主要的模型是，现金流量贴现模型。

四、被购并公司的价值评估方法

对目标公司进行价值评估，首先要对目标公司进行全面而系统地分析，才能对该公司的收购做出正确的评价，对被购并公司的评估方法主要有以下几种：

（一）折现现金流量法。折现现金流量法就是我们一般所说的折现法。何为折现法，它是以一个企业的现金流量作为基础，是对企业未来的现金流量进行预期，从而对其财务风险风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。

而其中的贴现率是指中央银行贷款给商业银行或金融机关时所收取的利率。也可以理解为，今后收到或支付的款项折算为现值的利率。而贴现率的高低，影响它的主要因素是根据金融市场利率的高低来决定的。而现值的含义是，在既定的利率水平下，所拥有的未来现金折到现在时刻的价值。

对购并方而言，将想要的公司购并，得到的新企业的价值，相比于购并之前的企业价值的增长价值，即为购并后带来的价值，通常它是购并带来的净现金流量，与相应企业残值的现值。折现现金流量法的优点是，直观简洁。但是其中的参数很难估计，这种方法仅适用于资产与经营收益之间存在稳定关系，而且未来收益可以准确预测的企业。

（二）市场价值法。市场价值法的另一个名称是市场比较法，该方法是将股票市场上的平均实际交易价格作为公司价值的参考，股票市场上的平均实际交易价格是指，从某个时点开始，到现在买卖双方成交的平均公允价值，即平均价格，股票平均价格反映了股票在一段时间以来的真实交易成本。股票市场上的平均实际交易价格，它的计算公式是，股票平均价格=总成交金额÷总成交股数×100%。其中，总成交金额等于成交价格乘以成交量。

而上市公司当前的市场价值等于股票价值乘以股票数量，在这个基础上，以适当的升水作为购并价格。其中的升水可以理解为，股票升水指股票的市场价值超过其面值的部分称为升水。这种价值评估方法在市场有效理论下盛行，这个理论主要认为公司的一切价值都可以在市场中体现，并且市场对该公司的一切资产、负债、所有者权益等一切价值进行评估，并将其结论用公司股价来表现。具体方法是，必须找到三家以上公司，与被购并公司在产品、市场、公司价值、获利能力、未来发展、业绩成长等方面相类似。将这些公司的各种经营业绩与它们的股价比率作为参考，从而计算出来被购并公司的大体市场价值。这种方法主要可以适用于收购流动性较强的公司。但其缺点是，该方法受限于市场对公司价值之间的影响，且这种评估方法受主观因素影响较大。对于公司间的购并的评估来讲，还需谨慎适用。

（三）市盈率法。市盈率，是价值与收益的比率。这种方法主要反映股票收益与股票市场价值之间的关系。它主要取决于企业的预期增长率，风险较大的企业市盈率比较低，风险小的企业市盈率较高。这种方法适用于比较稳健的企业。

（四）重置成本法。该重置成本，是指评估资产现值时的重置成本，减去该项资产的累计折旧。当目标公司处于经营困境但生产设备、固定资产比较先进的情况下时，可以采用该种方法。而且该种方法有较大的适用性，我国普遍采用此法。

（五）清算价值法。该方法通过被购并公司净清算收入来估计企业的价值，是对目标公司最少价值的估计。对于企业中的不良资产，如逾期应收款，以及不能为企业带来收益的待摊费用、递延资产等，对于这些不良资产应该统一逐一清理，在必要时，进行核销，将确保股东的合法权益作为收益要任务。该方法主要适用于企业的破产清算，一般在企业购并中很少涉及。

五、结论

企业之间的购并是现在资本市场中，企业得以存活及发展的重要途径。合法合理的购并有助于公司扩大规模，增强自身实力，帮助弱势企业，实现对自身以及他人的提高发展。在企业购并中，应该根据自身情况选择合理的购并方式，适当的购并方法进行购并，以达到利润最大化的目的，在资本市场中，获得更高的地位。

主要参考文献：

[1]柳明，蔡伟.公司购并中的几个财务问题[J].湖北财经高等专科学校学报（双月刊），2010.3.

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关键词：财务报表分析研究公司理财影响

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1674-098X（2017）01（a）-0231-02

公司理财可以提高资金的利用率，保证资金利用的合理性，满足企业的发展需求，提高企业的经济效益，推动企业的快速发展。在开展公司理财之前对企业财务报表进行分析研究可以更好地保证公司理财的科学性，有助于企业管理者做出决策。

1公司理财的内容

公司理财包括以下内容：一是筹集；二是投资；三是利润分配。任何一个企业都可能经过以下几个阶段：一是企业初创；二是持续经营；三是规模扩大。无论是企业处于哪个阶段都离不开资金保障。由此可以看出，筹集资金是企业生存和发展的关键点，也是出发点。企业可以通过以下几种方式来筹集所需的资金：一是发股票；二是发行证券；三是贷款等。当然，不同的资金筹集方式特点不同，企业必须结合自身的特点和实际情况合理制定资金筹集方案，降低企业运营的风险性。企业必须合理计算资金筹集的比例，并严格控制筹资的比例。投资实际上就是企业对于筹资的使用，企业利用筹集到的资金展开投资，最根本的目的是获取更多的收益。企业的投资方式有以下几种：一是直接投资；二是间接投资。其中，直接投资就是企业把筹集来的资金直接应用于企业的生产和经营中。间接投资实际上就是企业把筹集来的资金应用于金融资产。投资可以让企业的资产不断增值，这样才能保证企业处于不败之地，但是投资有成功，有失败，成功的投资才能给企业带来更多的收益。对此，企业只有合理的分配资金才能实现投资的目标，这也是公司理财的关键内容。

2企业财务报表分析中存在的问题分析

2.1财务报表数据不全面

企业财务报表分析的对象实际上就是财务报表上的数据信息。公司理财实际上就是企业在社会经济条件下，采取一定的对策降低企业的运营成本，组合资金，提高资金的利用率，进而提高资金的回报率。财务报表分析主要是企业财务人员针对报表上的数据进行核算，对企业的资金活动和运营风险做出评估与预测，以便企业管理人员做出正确决策。但是，财务报表分析结果的准确性得不到保证，导致这一问题出现的主要原因是财务报表分析存在局限性。不同企业对于财务报表的处理方式不同，也就导致各个企业之间的财务报表分析结果存在差异性。除此之外，企业财务报表分析结果的准确性受到财务人员主观意识的影响比较大，很多财务人员单一的凭借自身的工作经验来估算财务报表结果。如果出现通货膨胀，利率就会发生变化，资金的价值也会出现变化，财务报表中的数据就会歪曲。很多企业财务报表中的数据信息不全，不能全面反映企业的资金活动和结果。

2.2财务报表分析方法不合理

财务报表分析主要包括以下几个环节：一是企业偿还能力财务分析；二是企业营运能力财务分析；三是企业赢利能力财务分析。其中，企业偿还能力财务分析又包括以下几个方面：一是企业短期偿还能力财务分析；二是企业长期偿还能力财务分析。企业短期偿还能力实际上就是企业在一定时期内偿还债务的能力，衡量的指标有以下几个：一是流动比率；二是速动比率；三是利息保障倍数。以上3个指标的比率越高，说明企业的偿还能力越强。但是，以上3个指标在评估企业偿还能力方面存在局限性。企业营运能力财务分析实际上就是对企业一段时期内资金的运转情况进行分析和统计，但是只能在期末才能计算出来并体现在财务报表上。企业赢利能力财务分析是企业财务人员在权责发生制原则上展开的数据核算，但是企业赢利能力财务分析不能反映出企业的现金流入情况。

3财务报表分析与公司理财

财务报表包括以下几个部分：一是资产负债表；二是损益表；三是财务状况变动表。财务报表是公司理财的重要依据。财务报表已经成为企业的管理手段，可以清晰，真实的把企业资金使用情况和结果反映给企业管理人员。对此，要想实现企业发展目标，企业管理人员必须能够科学的运用财务报表，并能通过分析财务报表来找出企业发展中存在的问题，以便及时针对存在的问题采取调整对策。不同的财务报表分析研究的对象不同，但是各个财务报表之间是相互关联的，企业管理人员必须用科学的眼光去审视财务报表，这也是企业管理人员必须注意的问题。资产负债表可以准确反映出以下几个因素：一是企业资产；二是企业负债；三是企业所有者权益。资产负债表实际上就是对企业一定时期内资金使用结果的分析和总结。损益表则是反映企业在一定时间内的盈利情况，体现出企业财务管理的全过程。现金流量表连接企业资产负债表和损益表，属于二者的桥梁。财务报表属于比较复杂的系统，体现企业的资金活动。公司理财是建立在以下几个因素之上的：一是货币时间价值；二是投资风险价值。其中，货币时间价值实际上就是在不同时期同等货币所代表的价值，货币的价值受到利率的影响比较大。对此，公司理财必须考虑到时间概念，如果不考虑时间概念，企业盈亏核算的准确性和真实性就得不到保证。时间概念的引入为公司理财提供了关键依据，财务报表需要随着时间的改变做出相应的调整。

在企业经营发展的过程中，风险是随时存在的。企业经营风险实际上就是在一定时间下所发生的结果会给企业的经营带来变动，而且是不确定的。风险有以下几类：一是投机性风险；二是纯风险。投机性风险是无法确定的，可能会给企业带来损失，也可能不会对企业的运营产生影响。风险也可以称之为：一是系统性风险；二是非系统性风险。其中，系统性风险是无法通过对策分散的，而非系统性风险则可以通过采取对策进行分散，降低风险性。事实上，企业的投资风险和投资收益应该是成正比的，也就是说企业的投资风险越大，最终的投资收益也越大。企业为了能在激烈的社会竞争中生存发展会刻意的规避风险，但是由于高风险可以给企业带来高收益，很多企业管理人员就会展开风险操作。對此，开展公司理财之前，企业管理者必须对存在的风险进行分析研究，提高企业财务管理水平。

企业财务报表分析的步骤为：一是明确财务报表分析的目标，结合企业的特点和实际情况合理制定财务报表分析方案，有针对性的展开财务报表分析。二是合理设计财务报表分析流程。三是收集财务报表分析所需要的资料和信息。四是把企业财务报表分成各个小的部分，从部分开始分析，再到整体。五是研究不同财务报表之间的联系和区别。六是得出财务报表分析结论。企业财务报表分析方法有以下几个：一是比较分析法；二是因素分析法。其中，比较分析法必须建立在各个财务报表差异的基础之上。按照企业财务报表的参照标准不同，财务报表分析方法有以下几个：一是趋势分析法。趋势分析法实际上就是把当期的财务数据与以往的财务数据进行对比，属于动态对比分析法。通过趋势分析对比可以发现不同时期财务报表的差异，以便财务人员改进财务工作，并预测企业的发展趋势。二是同行对比分析，也就是把企业的财务数据与同行企业的对外财务数据进行对比，这样可以分析企业在同行业中的竞争力，有助于企业取长补短，积累经验，进而推动企业的快速发展。公司理财在企业发展中有着不可替代的作用，也是企业实现转型的关键手段。在新形势下，公司理财的特点有以下几个：一是开放性；二是动态性；三是综合性。在新形势下，市场经济主要以金融为主导，金融市场也是企业资金的供求纽带，对公司理财有很大影响。如今，企业财务报表分析具有开放性的特点，主要是由市场经济形式所决定的。公司理财的对象就是企业资金，所以公司理财属于动态财务管理。在企业经营发展的过程中，如果财务报表分析出现问题将对企业管理者的决策产生很大影响，进而影响企业后续发展。在市场经济下，企业财务报表分析和公司理财的开展对于企业财务人员的专业水平和综合素质提出了较高的要求，财务人员必须改变传统的财务报表分析方法，丰富财务报表分析手段，谨慎对待，增强自身的责任心，明确财务报表分析责任。除此之外，企业必须加强财务人员培训，加大人员培训方面的资金投入，定期派遣财务人员外出参加专业化培训，丰富财务人员的实践经验，提高财务人员接受新知识和新事物的能力，进而提高企业财务人员的专业水平和综合素质，更好地满足企业财务报表分析需求，降低企业的运营风险和成本，提高企业的经济效益和社会竞争力，推动企业的快速发展。

4结语

在企业发展的过程中，企业财务报表分析对公司理财有很大影响，那企业管理人员就必须认识到加强财务报表分析的重要性，结合企业的特点和实际情况合理制定财务报表分析方案，有针对性的展开财务报表分析。企业财务报表的种类比较多，各个财务报表之间既存在差异，也相互关联。企业管理人员必须能够科学的运用财务报表，并能通过分析财务报表来找出企业发展中存在的问题，以便及时针对存在的问题采取调整对策。公司理财在企业发展中有着不可替代的作用，也是企业实现转型的关键手段。企业财务报表分析要想在公司理财中发挥作用就必须保证企业财务报表分析的合理性。如今，社会竞争日趋激烈，企业要想在激烈的社会竞争中生存发展就必须加强企业财务报表分析，为企业管理者提供决策依据。

参考文献

[1] 陈兴滨.财务报表分析对研究公司理财的影响[J].成人高教学刊，2010（2）：4-6，17.

[2] 王艺诺.关于我国上市银行理财产品会计处理与信息披露的研究[Z].财政部财政科学研究所，2013.

[3] 高敏雪.财务报表分析与公司理财（一）企业财务报表的总体认识[J].北京统计，1999（1）：38-39.

[4] 高敏雪，胡陇琳.财务报表分析与公司理财（七）公司理财有关问题[J].北京统计，1999（7）：34-35.

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一、认识财务报表数据的局限性 

有许多投资者可能不知道，即使经过注册会计师审计，被发表无保留意见、无解释段的财务报表，也不能全面、准确地反映上市公司的真实情况。这主要是由如下两个方面的原因所造成:(1)财务报表严格按会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成，这只说明这些财务报表的编制是合乎规范的，并不保证它能准确反映公司的客观实际，因为会计核算本身就受到许多原则和假设的限制。比如，固定资产的净值只是按其历史成本减去累计折旧计算出来的，折旧的计算隐含着很大的主观性，固定资产的帐面价值并不代表其现行市价，也不能详细反映固定资产的技术状况和盈利能力;非常或偶然事件的发生会使本期的损益数据受到异常的影响，使损益指标不能反映公司的正常盈利水平；(2)财务报表中的数据是分类汇总性数据，它不能直接反映企业财务状况的详细情况。比如，上市公司期末应收帐款的余额中，不同帐龄、不同项目的债权具有不同的风险，其实际价值也就不相同，但财务报表并不能全面反映这些情况。 

此外，财务报表数据的信息质量还受制于上市公司管理当局的道德操守。众所周知，办企业的目的都是为了营利。然而，营利的方法和途径却是多种多样的，有人通过正当的艰苦经营来谋取利润，也有人专想通过不正当的操作来谋取私利。上市公司的利润操纵正是由此而来。因此，在上市公司的财务报表分析之前，先要对该公司管理当局的道德水准进行评估，以判断该公司财务报表数据的可信度，把握其相关的风险。 

既然财务报表具有如上所述的局限性，要准确把握上市公司的财务状况和盈利能力，就必须透过现象看本质，用正确的思路和方法对报表数据进行科学、细致的分析。虽然上市公司公布的财务报告不能准确反映上市公司的全部情况，但它为我们提供了许多有用的信息，除信息本身之外，我们还可以利用这些信息推断出许多有用的新信息。 

二、熟练运用财务报告信息的组合分析方法 

上市公司公布的财务报告中有多种不同类型的信息，投资者应该对各种信息进行组合分析，而不能停留在单项信息或主要财务指标数值表面上。财务报告信息组合分析方法的重点主要有: 

(一)数值与经营相结合。财务报表只对企业的经营成果作出综合的反映，仅从财务指标数值上无法看出企业经营的具体情况，这些数值本身的意义是有限的。只有详细分析董事会报告及其他信息来源中与该企业经营情况有关的信息之后，把经营情况与财务指标结合起来分析，才能对财务报表数据作出更深层次的理解。 

(二)总数与结构相结合。财务报表中的数据都是汇总数据，要了解这些数据的具体内容，必须详细分析会计报表附注中的细分内容，这样才不会被汇总数据表面所蒙蔽。比如，从债权资产的项目结构和帐龄结构，可以分析其质量状况;根据投资项目的构成与变化可以分析各投资项目的真实价值。此外，指标与指标之间的关系也十分重要。比如，应收帐款与营业收入的关系，存货总额与生产、销售成本的关系，每股收益与每股现金流量的关系等，都可以对企业的真实经营状况和实际盈利能力作出有力的说明。 

(三)增减与同化相结合。财务指标的增减变化隐含着十分重要的意义，但是，如果不对财务指标数据的可比性进行分析，就很容易被数据的变化所误导。除了企业的经营好坏会影响财务指标的增减外，会计政策的变化、正常经营业务之外的偶然事件的发生都会使财务指标数值产生影响。因此，在分析财务指标的增减变化时，必须充分考虑其可比性。 

(四)亮点与隐患相结合。上市公司公布的主要财务指标如每股收益、净资产收益率等，可以在一定程度上被人为操纵。有时，它们可能被做成一个耀眼的亮点，但是，如果深入分析下去，就很可能会发生后面有陷阱。因此，在对上市公司的进行财务分析时，一定要注意看它是否有陷讲或隐患。比如，也许一家上市公司的每股收益很高，但是它却没有相应的现金流量配合，这样的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也许某家上市公司表面的现金流量很好，但是这种“面子”却是建立在重大承诺的基础上，这就隐含着极大的风险。 

三、运用超数据的财务分析技术推断企业的发展前景 

投资面向未来，因此，财务分析的关键在于正确判断公司盈利能力的稳定性和增长性。只有其利润能够稳定增长的企业才有投资价值。财务分析不能只停留在数据表面，而要透过财务报表数据看到公司的资产质量、经营状况、盈利能力，并准确把握其发展趋势。 

(一)从收入的结构及变化趋势分析企业主营业务的稳定性与成长性。营业收入的主要构成项目反映了企业的主营业务状况。如果企业主营业务突出，则其营业收入必然由主营业务收入占据最重要的地位。如果企业的收入构成与上年比有较大的不同，则反映了公司主营业务发生了变化。主营业务的盈利能力直接决定着公司的整体盈利水平的高低。 

(二)从资产项目的构成分析企业资产的实际质量和真实价值。公司资产的盈利能力与真实价值直接决定着该公司的投资价值。但是，仅从财务报表的汇总数据上却无法看出公司资产的实际盈利能力与价值。比如，帐面成本价为500万元的库存材料，由于质量不同、库龄不同，其盈利能力与可变现价值可能大于或小于500万元。从财务报表附注中可以清楚地看到各类资产的主要构成情况及帐龄结构，甚至还可以看到一些资产的技术特点和用途，这些资料为投资者分析公司资产的实际质量与真实价值提供了十分有用的信息。 

(三)公司利润的风险性分析。企业主营业务的稳定性与成长性决定了企业收人的发展变化趋势，但是，企业利润的高低却还受制于许多其他因素的影响。比如，大额损失或费用发生的可能性、历史遗留问题爆发的可能性、利润来源萎缩的可能性、偶然事件发生的可能性等等，这些因素都会在很大程度上影响公司的利润数额，从而使公司利润预测的准确性大大降低。一般说来，公司的整体素质和经营环境对公司利润的风险性影响最大。 

(四)资产重组的可能性分析。受多方面原因的影响，我国企业界的重组现象不仅十分频繁，而且还十分复杂、多变。勿庸置疑，无论对经营陷入困境的企业，还是对经营良好的企业，为了争取更好的发展机会和更大的发展空间，进行实质性的资产重组都是一条不可多得的捷径。然而，资产重组的成功与否却要受制于许多不确定因素的影响。只有实质性资产重组取得成功，企业才能有较好的成长性，否则，资产重组可能会给公司的发展带来更大的不确定性。 

四、常见的利润操纵手法及分析对策 

上市公司管理当局为了某种特殊的目的，有可能运用一些非专业人士难于看出来的异常手法，人为操纵其财务报表数据。因此，理解一些常见的“作弊”手法，并掌握正确的应对策略，对提高财务分析的质量是必不可少的。 

上市公司人为操纵其财务报表数据的途径主要有两个方面:一是通过关联交易；二是打政策的 “擦边球”。更多的时候则是综合运用各种操纵方法与手段。 

国内有许多上市公司都是由其母公司或地方政府将一部分企业资产进行改组而成的，这样的上市公司与其母公司及地方政府存在着千丝万缕的业务与非业务联系，原材料供应、产品销售、费用负担、场地租赁、投资联营、资产置换等等方面都可以进行关联交易，操纵财务报表数据。地方政府则可以给本地上市公司税费方面的临时优惠条件，或给予土地资源价格方面的临时优惠政策。 

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关键词：财务分析 投资公司项目 实务应用

近年来，我国的影视业蓬勃发展，大量资金以各种形式涌入了影视业的资本市场。国外大量优秀影视剧的引进、观众的流失给中国影视业造成了不小的冲击。在这样的大背景下，许多中国的影视相关公司深入研究中国观众市场，推陈出新，制作出越来越多的精良的影视剧。不仅影视业公司之间相互的投资规模大大增加，同时，众多的投资公司也将投资的目标投向了这一正在蓬勃发展的产业。目前我国大大小小的影视业公司有上千家之多，其中鱼龙混杂，有业界的龙头老大，有被边缘化的濒危企业，也有具有极大发展潜力但缺乏资金的企业。因此，投资公司如何把握住国家政策的脉搏，抓住这一朝阳产业的发展大势，选择出最具有潜力的企业进行投资是至关重要的。

一、投资项目的宏微观分析

（一）国家政策导向

我国从建国之初对于文化业就有“百家争鸣、百花齐放”的方针政策。尤其是改革开放以来，国家对于文化产业的发展更是给予了极大的鼓励和扶持。2009年7月，国务院常务会议通过了《文化产业振兴规划》，降低民企准入门槛，提供政府投入和税收、金融等政策支持，使文化产业进入一个空前的高速增长期。2014年3月14日，国务院《国务院关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》，提出加强文化产业的金融服务，引导私募股权投资基金、创业投资基金及各类投资机构投资文化创意和设计服务领域等。上海作为我国的直辖市和经济中心，于2014年11月出台了《上海市关于深入推进文化与金融合作的实施意见》，十六条措施主要围绕建立文化金融合作机制、拓展文化金融合作渠道和优化文化金融合作环境的政策，给上海的文化金融合作带来惊喜。上海市有如此举动，也是顺应我国十对于文化产业发展的规划，响应国家的号召。影视剧是现代文化产业的重要组成部分，国家对于影视业发展的政策引导颇具成效。

（二）行业发展前景

影视业目前尚是一个正在不断发展的行业。随着现代科学技术的发展，影视业的技术也在不断进步。尤其是美国好莱坞对于高科技技术的应用，将现代影视业的制作推向了一个更高超的水平。现在中国的影视业在向国外看齐的过程中，不仅花巨资从国外引进先进的制作技术，更是着重于本身对于影视业科学技术的研究开发和利用。由此可以判断，中国的影视业依然是一个尚未完全发展完善的行业，在未来一定还会有更大的发展空间。

（三）企业自身潜力

投资公司在选择投资项目时，可以以波士顿矩阵中市场引力和企业实力两个因素对所选企业做出大致的筛选，据此对企业未来的发展潜力做出科学合理的评判，并给出有利的投资决定。选择具有高利润、有发展的明星产品和现金牛产品的企业可以作为投资目标，有条件的选择市场大、前景好的问题产品，提高营销手段，同时尽量避免瘦狗产品，以此保证投资项目的收益得到最大化的实现。

欢祥世纪就是影视业将能力与资源整合得较为优秀的企业。欢祥世纪签约了以杨幂为代表的新一代的深受年轻观众喜欢的演员，同时通过组建内部演员的工作室，将各方艺人集中在自己的公司内。同时欢祥世纪还有具有优秀的创作团队，能够制作出精良的电视剧、电影等作品来满足众多观众的要求。其次，欢祥世纪与央视和各大卫视都有着十分良好的合作关系，所以其在对外推广制作的影视作品时都能够较为容易地获得一个理想的价位，实现企业的目标。

二、财务分析体系的构建与指标应用

（一）构建适合企业的财务分析体系

财务分析这一模式从建立之初就不断推陈出新，不断有人或设计出更新颖的研究方法，或在前人的基础上做出更为细致的分析体系，这些分析体系一般对大多数企业具有适用性。然而，随着经济的不断发展，行业之间的分化越来越明显，不同行业之间财务统计之间的差异也日益增大。普通的财务分析体系将难以满足不同行业的需求。因此，需要根据所处行业的特点，在普通的财务分析的体系中，根据本行业大财务数据所具有的特点，有选择地摘取与本行业关系更为密切的财务指标，或者创造出适合本企业的财务指标，共同组成一整套合理的财务分析体系。这是现代管理对于财务分析对科学性、合理性的要求，也是对投资公司从业人员投资技能的更高的要求。只有科学合理的财务分析体系才能保证进一步工作的正确性。

影视业由于其特殊的经营能力，所以对于财务体系的构建要求更高。比如，一部电视剧的制作周期一般超过一年，在这一年中，从前期的筹划、剧本创作、演员及制作人员签订、拍摄到后期的剪辑、宣传推广等环节，影视公司不断增加对该电视剧投资，然而直到与电视台等签约后才能将该电视剧卖出。同时，企业收入的实现也取决于电视台的打款速度，在这一过程中收入和费用的确认具有很大的弹性，对于影视业财务分析体系的构建将是一个巨大的工程。

（二）将企业的财务数据应用于财务分析体系

构建了财务分析体系后就是将企业的财务数据应用于这一体系。但是，由于企业在财务工作中，会形成本企业的财务制度，对于一些项目的归集会与财务分析体系的要求并不完全相匹配。因此，需要根据财务分析体系的要求对项目的数额进行合理的调整。同时，对于企业的财务数据的真实性要抱有职业怀疑的态度。例如许多影视公司成立的年数不长，尚未形成一套完备的财务体系，财务数据较为混乱。大多数影视公司也属于非上市公司，或者在创业板上市，对于企业账务的要求不高，为了获得较好的声誉虚增利润等方式层出不穷。在进行投资分析时，应当能够获取最为详尽的企业财务数据，运用自己专业的职业判断，对企业的财务数据的准确性和真实性做出最为恰当的判断。

欢祥世纪财务体系就是一个典型的影视业财务体系。首先，欢祥世纪的影视剧作品的制作周期一般是一至两年。在制作期间对于成本和费用的确认具有很大的弹性和可操作的空间。其次，欢祥世纪成立近年来的年度财务报表只有注册会计师的签章，而无注册会计师所属会计师事务所的签章，其数据的真实性存疑。因此，在研究是否对欢祥世纪做出投资时，应当拿到该公司充足的财务信息资料，制作合适的财务分析体系，运用职业判断得出最终结论。

（三）根据宏微观分析与财务分析综合得出结论

投资公司在研究投资项目时，财务分析是其中最为重要的一个环节，但对于企业所处的宏微观环境的分析也是必不可少的。有时企业的宏观环境甚至会超过企业的微观潜力，成为决定这一投资项目成败的最终因素。将宏微观分析与企业的财务分析相结合，对企业做出一个大体的判断，确定该项目是否值得投资。

同样以欢祥世纪公司为例，对其宏微观环境和财务报表做出综合分析。第一，欢祥世纪所处的影视业是国家大力扶持和鼓励的行业，有国家政策的支持，目前及未来的发展是有据可依的。同时，欢祥世纪签约艺人的市场受众面积较广，电视剧制作精良受欢迎程度较高，和各大电视台都保持着良好的合作关系。根据各电视台对于电视剧购买支出预算的大幅度上升的趋势，可以预测欢祥世纪制作出的电视剧具有广阔的市场和不菲的收入。其次，欢祥世纪自身的经营状况连年上升。根据前几年的年度财务报表的列示可以看出，欢祥世纪的收入连年攀升，单集电视剧的卖价远超出行业平均水平，且毛收入也维持在行业的较高水平。最后，对欢祥世纪公司的年度财务报表应当秉持着职业怀疑的态度来看待，将该公司的财务数据进行分析调整，使其适用于财务分析体系，以便做出科学合理的判断。综合以上分析可知，欢祥世纪是一个值得投资的公司。

三、结语

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［关键词］电力企业 财务管理 预算控制 网络系统 财会人员

一、 实行预算控制，建立财务网络系统

全面预算管理是集事前、事中、事后监管于一体的现代财务控制中目标管理的有效手段，可以提高管理效率，优化资源配置，明确母子公司各自的责、权、利，实现集团的整体战略目标。

为了搞好预算管理，应在集团公司董事会下设预算管理委员会，负责预算的编制、审定和组织实施及再调整，一般宜采用上下结合的方式，即首先由集团公司根据整个集团的发展战略提出预算目标，并将其进行分解下达给各子公司，然后各子公司结合自身情况编制各自的预算草案，最后由预算管理委员会对各子公司的预算草案进行汇总和审核，并召集各子公司的经营者进行预算的协调与调整，最后由预算管理委员会审批通过，并作为对子公司经营管理业绩进行考核评价的依据。

集团公司应建立大型计算机网络系统和子公司预算执行情况定期汇报制度，便于母公司的财务主管了解子公司的财务状况，全面监控子公司的经营情况，及时发现存在的问题，减少经营风险和防止资产流失。在预算的执行过程中，集团的各级预算部门通过严格的工作制度和实施适当的激励措施来保证各级预算目标的完成，预算需要调整时，则须经集团公司的预算管理委员会批准。

二、财务管理内容的创新

传统的财务管理是对企业有形资产的确认、记录、计量、报告、评价。然而，知识经济时代要求我们必须对财务管理的内容进行创新，以适应知识对财务管理提出的新要求。在电力企业内部，财务管理内容的创新主要表现在以下两方面：

第一，成本管理方面。成本管理的目的在于在保证产品质量的前提下，挖掘降低成本的潜力，达到以最少的生产耗费取得最大的生产成果。对电力企业而言，成本降低反映在电价上就是电价降低，电价降低可给工业生产和国家产品在世界市场上的竞争力带来好处。但在知识经济时代，电力企业为确保长期竞争优势，就要对原有的成本管理制度进行改革创新。企业可以通过适度的投资规模来降低成本，还可以通过时常调研确定为顾客服务产品多样化的广度来降低成本。

第二，财务决策方面。财务决策是财务制度全面发展的趋势之一，是现代电力企业经济管理的重要组成部分。财务决策在电力企业中的重要性主要体现在投资决策和定价决策上。电力行业为资金密集型企业，因此事前投资收益分析就尤为重要，财务分析结果是投资决策的重要因素之一。中国电力企业改革的最终目标之一，就是让电价降下来。面对电力行业的特殊性以及我们所处的国内国际环境，企业在进行决策时要打破陈旧观念，不断地创新。传统财务管理重在决策分析，注重把模型运用和结果计算放在首位，而在今天，我们在决策分析时还应该考虑到模型运用的前提分析和结果计算的取数过程。

三、财会人员的配置与管理

实行财务集中管理，首先应对财会人员集中管理。财会人员的配备应根据总公司及归口管理企业的总体业务量确定。人员分工一般按归口管理企业的财会业务确定专人，可以一人兼管多个企业，也可以数人共同负责一个企业，出纳岗位则可以确定一至二名专职人员负责全部现金收付及银行结算。这样财会人员可以更多熟悉和掌握企业的经营活动，随时与分管的企业保持密切联系。出纳岗位从单个企业中分离出来，一方面可以实现内控目的，利于资金统一管理；另一方面可以节约使用人力。具体业务处理中，现金收支可以在总公司一个账户发生，同时按收支业务的性质列出所属企业的应收应付款项，月末再通过银行结算予以调整。银行结算则通过各企业的各自账户办理。个别企业的财会业务和会计人员无法在总公司集中办公的，可以采用委派财会人员现场办公形成，但仍由总公司财会机构领导。当然，财会人员集中是建立在新的财务管理模式的基础上，还应考虑多经企业的具体实际与可能，不能搞一刀切，搞硬性集中，具体应根据多经企业的发展规模和地理环境等因素分为紧密型管理和松散型管理两种管理模式。

四、总结

电力企业内部财务控制提供了一个内部财务控制系统的框架模式。其实，《会计法》关于单位内部会计监督制度的规定，实质上体现了内部控制制度的主要内容。当然，在实务中，建立和实施会计控制还应当考虑企业规模、组织系统、经营性质、适用的法规要求等。我们既要坚决建立和实行严密的适合企业特点的会计控制制度，使其成为整个内控制度体系的关键和基石，更要明确，实施会计内部控制的目的是为了保证电力企业经营健康发展，绝不能让内部控制成为阻碍企业发展的障碍。在一定的意义上讲，控制是为企业经营导航，其自身没有资产再生的功能，而保证企业生产经营活力的源泉是创新，即技术创新、管理创新、制度创新。只有不断创新，电力企业才能不断适应市场变化，生产经营才有足够的动力。

参考文献：

［1］方向东.如何加强电力企业财务战略创新［J］.北方经济，2006，（04）.

［2］俞晓红.浅析电力企业财务会计控制［J］.华东电力，2006，（02）.

［3］黄东文.加强电力企业财务管理信息化建设［J］.金融经济，2006，（02）.

［4］郭津莲.财务公司资产风险的化解及规避［J］.绿色财会，2006，（04）.

［5］曹汉飞.财务公司风险管理的总体策略［J］.企业改革与管理，2006，（05）.

［6］陈春阳.电力多经企业财务管理中存在的问题及对策［J］.中国西部科技，2005，（18）.

［7］殷绪峰.电力企业财务管理信息化发展现状及研究［J］.安徽电气工程职业技术学院学报，2004，（04）.

［8］张云明，侯风萍.电力体制改革对发电企业财务成本管理的影响及对策［J］.北方经济，2004，（08）.

［9］朱书红，刘华.一个财务公司的重组与新生――华电集团重组财务公司的案例分析［J］.银行家，2004，（06）.

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关键词：食品加工行业 因子分析 业绩评价

中图分类号：F234.4 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2013）05-025-03

2012年1—9月，在全国工业增速下滑的情况下，食品工业仍取得21.6%的增长，实现工业总产值6.44万亿元，已成为名副其实的第一支柱产业。但是，我国食品加工行业的发展良莠不齐，各企业经营状况不同，客观、合理地评价食品加工行业的经营业绩成为理论界与实务界关注的重点。而目前，对于食品加工行业进行绩效评价的文献较少，本文将采用因子分析法对食品加工行业上市公司进行财务分析，客观评价食品加工行业上市公司的经营状况，为投资者投资决策和企业财务分析工作提供依据。因子分析法可以较为客观地基于多个指标变量进行综合评价，其重要思想是降低变量的数量，并根据指标间的相关性的大小将原始变量分组，每一组变量作为一个因子，每个因子的方差贡献率是综合评分函数的权重系数，从而抽象出事物的本质属性。

一、指标选取和数据来源

二、实证分析

三、结论

运用因子分析法分析食品加工行业上市公司的财务状况具有较高可行性，并且SPSS软件操作简单，通过标准化、系统分析能够直观地显现数据之间是否相关。综合得分可以看出各个企业的财务状况中的优势和不足，为企业的经营水平提高和投资者的决策提供了参考依据。但是，本文所选取的数据均来自各公司的财务报表，是基于财务报表披露信息准确、公允的基础上，因此，财务报表数据信息的准确与否直接影响分析的结果，这也是本文的不足之处。

参考文献：

1.徐国祥.上市公司经营业绩综合评价及实证研究[J].统计研究，2000（9）

2.张涛，文新兰.企业绩效评价研究[M].经济科学出版社

3.张先治，陈友邦.财务分析[M].东北财经大学出版社

4.刘安兵.创业板市场与中小企业融资模式创新的关联性分析[J].宏观经济研究，2010（3）

5.陈晶璞，刘南南.基于因子分析法的上市煤炭企业财务风险评价研究[J].燕山大学学报（哲学社会科学版），2012（12）

6.许如荔.基于因子分析法的创业板上市公司绩效评价[J].财会月刊，2011（9）

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【关键词】投资者；上市公司；财务风险

财务会计信息的任务是促进经济交易，提高资源在不同企业和个人之间的分配效率。财务会计信息之所以越来越被人们重视，是因为它所提供的财务状况、经营成果、资源的管理责任等有价值的信息能够提高人们的决策质量。财务会计信息的供给者在财务披露带来的效益和为披露所付出的成本之间进行权衡，力求以最低的成本筹集所需资金；而投资者（财务会计信息的需求者）同样需要有关公司的业绩、机会和风险等财务信息，以便降低判断上的不确定性，提高投资效益。不难看出，财务信息也像其它商品一样受到供求规律的影响，两者之间艰难博弈。

一、引言

随着中国资本交易的市场化程度不断加快，目前发展还不完善的证券市场浮现出了市场规模小、投资者少、监管力度不够以及法律体系不健全等一系列问题。由于我国资本市场机构性投资发展滞后，以基金为首的机构投资者在资本市场上仍未能占据主导地位，证券市场的中坚力量是数以万计的小股民散户，他们的风险意识十分薄弱。而证券公司的种种过度投机行为和上市公司的虚假财务信息，有意无意地混淆了广大投资者的视听，致使他们无法把握住证券市场的的命脉，难以做出合理的投资决策。所以，股价长时期以来不正常的暴涨暴跌是难以避免的结果，进而也阻碍了股市的健康发展。由此可见，从投资者的角度出发，透视证券市场中上市公司的财务风险是十分必要的。如果投资者能够借助于一套科学的财务风险评测系统来进行投资决策，清晰地观察到企业的经营业绩和发展情况，从而有效规避证券市场的投资风险，做出合理的投资决策。这对于证券市场的稳步发展是至关重要的，对于资本市场规范化进程的推动作用更是不言而喻的。对于投资者来说，要从直观的角度来判断企业财务风险的大小以及在其行业中所处的位置，建立一个科学有效地风险评测系统是客观有力的评价工具。因此，本文通过对上市公司财务指标的整合分析，从投资者的角度去透视证券市场中的财务风险。

二、财务风险预警体系的构建

1.综合评分预警体系的设计

如表1所示，评分权数是在偿债能力、盈利能力、成长能力、营运能力、财务弹性和财务结构六个方面按重要性进行分配的；其次每项能力中具体财务指标的权重分配时根据指标本身预警效果的优越程度分配；再则，具体指标的权重大小可以根据不同时期和行业特点进行适度调整，以保证预警的实时性和实用性；另外，标准比率是将全行业的所以上市公司当期的财务指标进行加权平均得出的，这使得评分的过程更加科学合理。笔者认为，通过这种评分办法排除行业间的差异因素对评分结果的影响后，不同行业的上市公司最终的风险指数将具有可比性。

三、结语

从保护投资者利益出发，中国证券监督管理委员会和交易所制定了一系列防范和化解财务危机风险的制度。但是，这些预警制度下所的信息都是事后信息，具有一定的滞后性。而投资者需要的是事前信息，他们想知道盈利的上市公司是否会陷入财务困境之中。因此，建立例如本文中所设计的综合评分表对投资者而言是十分必要的。与此同时，这样的评分表也有助于上市公司防患于未然，更有助于证券监管部门从实证的角度去开展有效地监管工作。

然而，文中的财务风险综合评分系统还有很多不足之处。笔者希望在今后的学习过程中能够就这一研究议题更加深入的学习，利用所学的计量经济学工具进行实证分析，掌握不同行业在不同时期的预警区间，得出一套在各行业之前灵活变换并且行之有效的财务分析评测系统。

参考文献：

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关键词：财务指标 分析 公司战略

企业的发展战略对企业的未来发展具有重要的意义，而为战略选择提供数据支持的就是企业的财务报表及相关信息。企业通过对财务指标的分析做出正确的战略选择，适应社会及经济的发展，并通过科学合理有效的管理使企业持续发展。

一、财务指标分析的作用

（1）通过财务指标分析，可以有效地揭示企业经营活动中财务存在的问题。通过财务各项数据的计算，分析出企业的盈利能力和资金状况，及时了解企业经营管理过程中的各项指标，有利于企业领导者做出正确的决策。

（2）通过财务指标分析，可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。企业进行财务指标分析的目的不仅仅是发现问题，更重要的是分析问题和解决问题，通过财务指标分析，应保持和进一步发挥生产经营管理中成功的经验，对存在的问题应提出解决的策略和措施，以达到扬长避短，提高经营管理水平和经济效益的目的。

（3）通过财务分析，可以为投资者进行投资提供重要的依据。会计信息的计算、分析能很好地预测企业的发展趋势和经营前景，所以财务指标分析能为企业领导层进行生产经营决策提供重要的依据。

二、制定公司战略的意义及主要类型

公司战略又称总体战略。在大中型企业里，特别是多种经营的企业里，总体战略是企业最高层次的战略。它需要根据企业的目标，选择企业可以竞争的经营领域，合理配置企业经营所必须的资源，使各项经营业务相互支持、相互协调。公司战略常常涉及整个企业的财务结构和组织结构方面的问题。在当今瞬息万变的环境里，公司战略意味着企业要采取主动态势预测未来，影响变化，而不仅仅是被动地对变化做出反应。企业只有在变化中不断调整战略，才能够获得并持续强化竞争优势，构筑企业的成功。

公司战略可分为三大类：发展战略、稳定战略、收缩战略。

三、财务指标分析在公司战略选择中的应用案例

以夏新电子为例。

（一）公司简介

夏新电子是由原厦新电子有限公司发展而来。1997年5月，由厦新电子有限公司为主要发起人发起设立厦门厦新电子股份有限公司。同年6月4日，“厦新电子”股票在上海证券交易所挂牌上市（2003年8月5日起更名为“夏新电子”）。2009年12月，夏新科技有限责任公司在厦门正式成立。持有“夏新”商标、专利、厦门夏新移动通讯有限公司100%股权、原夏新电子的软件、管理系统及与手机业务相关的生产和检测设备等。

（二）指标分析

由表1可知，在总资产中，流动资产比重很高，77.6%-85%；流动资产中，货币资金、应收票据在2003年大幅增长后2004年明显下降；存货的比例和应收款的比例增长；短期借款从2002年不足3000万剧增到2003年的5亿，2004年更是突破了10亿，约占总资产的四分之一；未分配利润2003年增长284%，2004年是负增长。

由表2可知，2003年对比2002年，主营业务收入、成本、管理费用和营业费用等主要损益指标均增幅在50%以上，由于费用增长很快，主营业务利润增长了38%，而净利润只增长了1%。2004年对比2003年，以上各项指标急剧下降，各项成本费用较2003年下降了10%-35%，主营业务收入下降了26%，主营业务利润下降了55%，净利润则下降了97%之多。2004年损益表中唯一突出的是补贴收入2251万元，正由于此，夏新电子当年才免于亏损，夏新电子在年报中披露的补贴收入主要为厦门当地政府补助，企业借助外部补贴“扭亏为盈”。

由2002-2004年的财务指标数据来看，夏新电子的由盛转衰的迹象显露无遗。为保证正常发展，投资仍需现金支出，所以不得不通过筹资活动来维持资金链条。可见，夏新电子的主营业务创造现金能力下降已是不争事实，现金短缺的风险开始显现。

（三）财务指标分析小结

夏新公司属高负债、高风险的资本结构。但夏新的高风险带来低回报，甚至是负回报。可见，夏新公司急需调整公司战略方向和业务结构，要么实行收缩战略的减法操作，放弃竞争激烈的手机业务，要么在多元化的方面努力拓展寻求高利润高风险的产业。但是由于夏新未能及时根据财务指标分析调整公司战略，最终导致夏新电子成为历史。

四、结语

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关键词： 上市公司 利润表变化 财务分析 影响

一、利润表的主要变化

新企业会计准则中利润表的变化主要体现在利润表要素内容的调整、利润确认计量基础的变化及利润表项目结构改变上。

（一）利润表要素内容的变化

旧企业会计准则定义的会计要素包括六个部分：资产、负债和所有者权益属于资产负债表要素，收入、费用和利润属于利润表要素。新企业会计准则尽管仍然沿用了这六大会计要素，但对部分会计要素的内容作了重大调整，在所有者权益和利润要素中分别引入了国际准则中的“利得”和“损失”概念，如公允价值变动损益、资产减值、非流动资产处理损失等，将利得和损失区分为直接计入所有者权益的利得和损失，以及直接计入当期利润的利得和损失。

将利润构成中的利得和损失单独列报，有利于报表使用者正确判断企业核心业务的盈利能力。

（二）利润确认计量基础的变化

新企业会计准则不再完全强调历史成本的计量属性，而是立足我国国情，借鉴国际惯例，在企业会计准则中适当应用了公允价值概念，在投资性房地产、非货币性资产交换、资产减值、债务重组、金融工具、套期保值和非共同控制下的企业合并等方面运用了公允价值计量，将公允价值变动形成的利得或损失计入当期损益或直接计入所有者权益。

公允价值能够公允地反映企业的财务状况和经营业绩等信息，是一种提高会计信息相关性的重要计量属性。

（三）利润表项目构成的变化

与旧会计准则相比，新的利润表在项目构成上发生较大变化：

1.不再区分主营业务收支和其他业务收支，即不再区分主营业务利润与其他业务利润。原企业会计准则要求单独呈报主管业务利润和其他业务利润；新准则中不再要求区分，只是将营业利润分解为营业收入、营业成本、营业税金及附加、管理费用、销售费用、财务费用、资产减值损失（新增）、公允价值变动净收益（新增）、投资收益。

这样处理既有利于集中反映企业日常经营活动的总体成果，也有利于简化利润表。

2.营业利润的项目构成有所变化。在旧的利润表中，投资活动不列入企业的营业活动，投资收益放在营业利润以外与营业外收支净额并列；新企业会计准则将投资活动列为企业的营业活动之一，由此产生的投资收益作为企业营业收益列入营业利润中。同时，新准则将部分利得和损失，如资产减值损失、公允价值变动收益等，也计入了营业利润，使得营业利润的内容发生了某种质的变化。笔者认为，这种变化符合经济发展的现状，目前投资活动已成为许多企业获得收益的主要渠道之一，确认与经营活动相关利得和损失并进行单独披露，符合相关性的会计信息质量要求。

3.对直接计入利润表的利得和损失单独列示。新企业会计准则第30号规定，在利润表中对“资产减值损失”、“公允价值变动损益”、“非流动资产处置损益”项目要单独列示。

更多强调公允价值的计量，将更多的资产和负债的公允价值变动损益计入利润，符合经济利润观。通过公允价值变动，会计信息使用者可以及时了解企业当前所持有的资产和负债的真实价值。在金融工具不断创新的今天，采用公允价值计量，不仅能对其进行初始确认，还能进行后续确认，提示企业蕴藏的潜在的风险，便于信息使用者作出理性的决策。

4.营业利润、利润总额、净利润已发生了实质性的变化。将投资收益、资产减值损失及公允价值变动收益等未实现的资产利得和损失直接纳入利润表中的营业利润部分，将债务重组收益计入营业外收入，使营业利润中不仅包含了企业基本生产经营业务的利润，还包含了基本生产经营业务之外的投资收益；使营业利润、利润总额和净利润中不仅包含了已实现的利润，还包含了未实现的利润及由于债务重组收益等非经常性利润的内容。

在收益组成上，以全面收益现取代当期营业观。全面收益理论采用“资产负债观”代替传统的“收入费用观”来确认收益。全面收益比净收益更能帮助会计信息使用者准确、及时预测企业的未来现金流，增进财务报表关于企业财务业绩信息的完整性和有用性。但影响公允价值的引入一般都伴随着利润波动的加剧，使一般的报表使用者感到困惑。

5.每股收益指标计算方法的变化。在新企业会计准则颁布之前，上市公司披露的每股收益是按照全面摊薄法计算的，即直接用报告期的利润附除以期末的股份数。新企业会计准则下，每股收益指标的计算方法发生了重大变化：首先，要求在计算每股收益时需充分考虑股份变动的时间影响因素后加权计算得出基本每股收益，它是衡量上市公司每股收益的基本指标。相对于全面摊薄每股收益，基本每股收益进一步考虑了股份变动的时间因素及其对全年净利润的贡献程序。其次，对于发行有可转债、权证等可能影响股本规模的公司，还要考虑潜在的稀释性股权计算稀释每股收益。

二、利润表变化对财务分析的影响

利润表是解释、评价和预测企业经营管理成果、获利能力、偿债能力及增长潜力的重要依据，也是投资人投资决策的重要依据。尤其是我国资本市场的中小投资者众多，受财务会计专业知识的限制，他们往往只是简单地查看一下利润表的几个利润指标，并以此作为买卖股票的依据，正确理解和分析利润表是有效利用利润表的前提。

（一）正确理解利润信息的三种关系

在分析和运用利润表的信息时，只有正确理解利润的层次关系、利润波动与公司风险的关系和利润大小与公司价值的关系，才能真正把握利润表信息的实质，才可能作出正确的评价和决策。

1.正确理解利润的层次关系。对于新利润表中的利润，应分清两方面的层次关系：一是实现与未实现的关系，二是可持续与不可持续的关系。从实现与未实现的关系分析，利润实质上可分为三个部分：第一部分是已经实现并已经收到现金的利润，第二部分是已经实现但尚未收到现金的利润，第三部分是由于持有资产的市价发生变动引起的但尚未实现的损益。这样区分，有利于评价企业的利润质量。从可持续与不可持续的关系分析，利润可分为两部分：第一部分是具有持续性和预测性的利润，如主营业务利润、对联营企业和合营的投资收益等；第二部分是持续不易判断、没有预测价值的利润，如证券投资收益、公允价值变动收益、非流动资产处置净损失等。这样区分，有利于评价和预测企业的盈利能力。

2.正确理解利润波动与公司风险的关系。公司所持资产的公允价值主要受证券市场和房地产市场等波动的影响，其影响因素通常不受公司管理当局的控制，因此，公允价值计量基础的引入一般都伴随着利润波动的加剧。上市公司执行新企业会计准则一年多来的实践已充分反映了这一现象，有的公司2007年度的利润十分优秀，但由于股票市场的大幅下跌而导致公允价值变动收益转为巨额负值，使得2008年一季度的利润变为亏损。这是否意味着公司风险也随着利润波动的加剧而增大呢？当然不是资产与负债的公允价值变动进入利润表，其作用在于揭示了这部分变动的风险，而并不会增加公司的风险，因为，无论揭示与否，这部分风险都是真实存在的。与不揭示相比，揭示这部分风险不仅有利于向报表使用者披露更加全面、透明的相关信息，而且有利于公司自身及时防范这部分风险，从而进一步降低公司的风险。

并且，并非所有的波动都对公司意味着相同的风险。如果仅仅是公司持有资产损失增加，可能只意味着公司持有资产当时清算价值的下降，其损失并不一定会真实发生。因为公司如果继续持有这部分资产，其价值仍可能在将来随着所持资产价格的上升而回升。因此，机械地将利润波动与公司风险联系在一起认识，有失偏颇。

3.正确理解利润大小与公司价值的关系。一般财务理论认为，公司价值应该与公司未来资产收益的现值相等，即公司价值是公司未来收益的贴现值总和。在理论上，通常将利润作为预测公司未来收益的基准。然而，不同性质的利润在预测中的作用并不完全相同。利润中越是具有持续性和预测性、可产生持续现金流的利润部分，在公司定价中的权重越大；持续性难易判断、没有预测价值的利润部分，权重较小或不加以考虑。而基于公允价值变动和证券投资产生的收益，通常被认为是难以预测和不可持续的，在定价中的权重较小，并不会对公司价值产生大的影响。那么，是否可以说，会计利润与公司价值的关系变小了呢？当然也不是。新企业会计准则在揭示了其他可持续利润的同时，也揭示了公允价值变动及证券投资收益这部分不可持续的利润，使得公司定价所需的信息更加详尽，投资者可以更好地分析公司的价值，公司定价中权重较低的不可持续利润部分波动较大，并不意味着公司的基本价值发生了重大变化。因此，可以说会计利润与公司价值的关系增强了。

（二）利润表变化对财务比率的影响

财务比率分析是企业财务评价中最基本的方法，是评价企业财务状况和经营成果的重要指标，也是股权投资者选择投资对象、信贷人评价信贷风险作出信贷决策的基本依据。采用新会计准则后，利润表的要素、计量基础及项目结构等发生了实质性变化。这将对财务比率尤其是对盈利能力比率的分析产生重大影响。下面着重就利润表变化对盈利能力比率的影响作些分析。

反映盈利能力的指标主要有：主营业务销售毛利率、营业利润率、总资产利润率、净资产利润率、基本每股收益等。

1.主营业务销售毛利率等于主营业务收入扣除主营业务成本后的毛利除以主营业务收入。销售毛利率是企业销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。由于按新会计准则编制的利润表（以下简称为新利润表）不再区分主营业务收入和其他业务收入及主营业务成本和其他业务成本，这为计算、分析主营业务销售毛利率带来了一些困难。若只是简单地用新利润表中的营业收入和营业成本来计算毛利率，则难以准确地判断主营业务毛利率的大小，在一定程度上会降低毛利率横向和纵向的可比性。因此，为了较准确地计算主营业务销售毛利率，应根据分部报告进行分析计算。

2.营业利润率是企业营业利润与营业收入的比率，反映企业营业收入的获利能力。营业收入包括主营业业务收入和其他业务收入，但新利润表中的营业利润，不仅包括营业收入形成的利润，还包括投资收益及公允价值变动损益，从而使得计算营业利润率的分子与分母的可比性大大降低。若不再作进一步的分析，则可能对营业利润率产生错误的解读。笔者认为，可考虑计算两个营业利润率，一个是直接用新利润表中的营业利润与营业收入比较，另一个是将新利润表中的营业利润扣除投资收益及公允价值变动损益后的余额再与营业收入比较。这样不仅可以较准确地反映营业利润率的真实含义，还便于判断投资收益及公允价值变动损益对营业利润的影响程度。

3.总资产利润率是企业净利润与平均资产总额的比率，反映企业资产利用的综合效果。该指标高，表明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。但新利润表中包含了不受企业内部管理控制且波动较大的公允价值变动损益，在计算分析总资产利润率时，如果不考虑公允价值变动损益的影响，则可能得出不当的分析结论。因此，笔者建议，在计算总资产利润率时，应将公允价值变动损益从净利润中扣除，或者在直接以净利润与平均首次总额比较的基础上，再计算一个扣除允价值变动损益的总资产利润率，以反映允价值变动损益的影响。利润表中变化对净资产利润率的影响与总资产利润率相似。

4.基本每股收益归属于变通股股东的当期净利润除以当期实现发行在外普通股的加权平均数。在上市公司披露的众多财务数据中，每股收益是一个非常关键的财务数据。它反映了企业某会计期间内平均每股普通投所获得的收益，是衡量变通股持有者获得报酬水平的重要依据。在分析每股收益时应关注以下两点：

一是当上市公司有发行（或增发）新股等行为时，按发行在外普通股加权平均数计算每股收益，较原会计准则的全面摊薄每股收益要高。2007年上市公司的每股收益有较大的增长，除经济发展、经济效益提高外，每股收益计算方法改变导致每股收益提高也是其中的一个不可忽视的原因。

如某公司2007年度归属于变通股股东的净利润为25000万元。2006年年末的股为8000万股，2007年4月8日至2006年的总股本为基础，向全体股东10送10股，总股本变为16000万股。2007年11月29日再发行新股6000万股。按照新会计准则计算该公司2007年度基本每股收益1.52元/股［25000÷（8000+8000+6000×1/12）］，按照旧会计准则的全面摊薄法计算的每股收益为1.14元/股［25000÷（8000+8000+6000）］。净利润指标没有发生变化的情况下，运用新会计准则计算的基本每股收益较旧会计准则计算的每股收益高出35%。

二是在计算、分析和运用每股收益时，应注意经常性利润和非经常性利润、已实现的利润和未实现的利润在总利润中的比重。即要重点关注证券投资收益、公允价值变动损益、债务重组收益等对每股收益的影响。

每股收益指标并不能完全反映上市公司的财务状况、经营成果及现金流量，仅仅依赖每股收益指标进行投资，片面、孤立地看待每股收益的变动，可能会对公司的盈利能力及成长性的判断产生偏差。因此，投资者在使用该指标时要结合其他财务信息、非财务信息等相关要素，进行综合分析判断。

参考文献：

［1］中华人民共和国财政部.企业会计准则［M］.经济科学出版社，2006.