初创企业的财务分析范文
时间：2023-08-24 17:41:19
导语：如何才能写好一篇初创企业的财务分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
财务分析是指搜集各类财务信息，对企业经营状况、经济活动等进行分析和评价，为企业管理者提供决策支持。通过财务分析，餐饮住宿企业能够准确掌握当前的经济状况，衡量经营成果，及时总结出制约企业发展的各种不利因素，为进一步调整企业财务指标、优化资产结构、全面提升企业竞争力提供依据和保障。财务分析能够揭示企业经营管理的漏洞，从众多会计信息、管理记录中找出运营薄弱环节，从而提前采取预防和应对措施，为企业管理层作出正确决策提供支持。
二、餐饮住宿企业开展财务分析的方法
财务分析方法很多，可以分别以财务报表、财务指标、财务要素为主体展开分析。餐饮住宿企业需要根据自身的经营管理目标，以财务指标为核心，借用目标、预算等参照值来进行分析。
（一）比率分析
比率分析法是指对企业财务的比率数据进行研究，从而全面、真实、准确地了解企业运营状况以及财务组成结构，分析后得到的数据结果相对直观、准确，有一定的参考价值，在财务分析方法中占据重要地位。
（二）比较分析
比较分析法主要针对各种财务指标，其比较对象既可以是现阶段与上阶段的财务状况、计划财务与实际财务，也可以是本企业与其他企业的数据，从中发现有价值的信息，为企业财务管理提供重要依据。
（三）因素分析
因素分析法主要分析财务报表中的几个重要因素及其对财务指标的影响，从而清楚地了解企业经营状态和财务结构。需要注意的是，应用因素分析法时，必须确保结果的准确性，否则会对企业的财务管理工作造成严重的影响，甚至制约企业未来的发展。
三、餐饮住宿企业财务分析的关键内容
财务分析主要包括成本、费用、损益、流动资产、非流动资产、所有者权益、价值评估、投融资决策、成长能力等内容，不同的企业、处于不同发展阶段的企业，财务分析的重点和层次不同。其中，成本分析主要分析成本结构、同期对比、预算对比、成本趋势等，以找出关键成本要素，发现数据变化原因和规律，为成本控制和预测提供支持。负债分析重点关注各种长短期负债情况、资产负债率增减情况、待付账款分布情况等。费用分析主要分析企业期间费用，包括材料费用、管理费用、营业费用、财务费用等，重点分析费用支出是否有预算，费用发生的必要性，费用发生是否符合标准。财务成果分析是结合各项评价指标，分析完成各财务指标的情况，重点对收支结余状况、可动用资金水平、净资产变动率、净资产收益率、资产负债情况、流动比率等进行分析，详细解释隐藏在数据里面的各种风险和漏洞，并结合现实情况为企业战略发展提供意见。
四、餐饮住宿企业如何做好财务分析工作
（一）明确企业财务分析目标
我国餐饮住宿企业普遍不重视财务分析工作。据统计，65%的中小企业基本不做财务分析，财务管理仍局限于“记账、算账、报账”等核算工作，很多企业只是在应付外部财务检查或向金融机构融资的时候才进行财务分析。事实上，财务分析是餐饮住宿企业经营管理的重要手段，高质量的财务分析能够发现经营管理中的问题，提供解决问题的措施和建议。现代财务分析包含信息搜集、资料整理、财务指标分析、基本因素分析、战略分析、综合评价等步骤，最终出具财务分析报告，为企业经营决策提供参考。餐饮住宿企业应明确财务分析目标，以提高经济效益、满足股东收益为目标，为企业经营管理服务。在此过程中，财务分析目标应与企业经营目标相结合，财务分析指标与财务管理目标保持一致。
（二）完善财务分析指标体系
财务分析指标具体包括营运能力指标、盈利能力指标、偿债能力指标、发展能力指标、非财务分析指标等，处于不同发展阶段的企业采用的指标也不同。餐饮住宿企业应结合实际经营业务特点，构建适用的财务分析指标体系，以提高财务分析的效果。例如，在盈利能力指标方面：初创期，企业主要分析毛利率、营业净利率、成本费用利润率等；生存期，企业需要增加盈余现金保障倍数、净资产收益率指标；发展期、成熟期，企业需要再增加主营业务收现率、总资产收益率指标。又如，在偿债能力指标方面：初创期，企业主要分析流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率等；生存期，企业需要增加产权比率、负债与有形净资产比率、主营业务付现率指标；发展期、成熟期，企业需要再增加利息保障倍数指标。再如，在非财务分析指标方面：初创期、生存期，企业主要分析产品市场占有率、劳动生产率、产品质量等；发展期、成熟期，企业需要再增加产品开发能力指标。
（三）大力提高财务分析水平
从本质来看，财务分析是广泛搜集各类财务信息，利用相应的方法判断企业的经营成果和财务状况，找出现有的薄弱环节，并且挖掘资源潜力，预测未来的发展方向。财务分析大致经历了手工处理、计算机处理、网络处理、大数据分析等阶段，数据量不断增加，处理量越来越大，分析水平越来越高。餐饮住宿企业应培养专业的财务分析人员，建立更加智能的财务分析系统，逐步采用现代化技术手段进行分析。财务分析人员应深入前端业务，重视实时分析、中间分析和过程分析，熟练掌握各种分析工具，培养自己敏锐的判断力、分析力和信息加工能力，并把视野延伸至风险管理、信用管理、业务支持、决策支持等方面，不断提高财务分析的及时性、准确性、有效性。
（四）有效利用财务分析结果
餐饮住宿企业开展财务分析的目的不是为了出具财务分析报告，而是有效利用财务分析结果，总结成绩、发现问题，然后实施相应的奖惩，进一步落实责任，并建立不断改进的机制，以激发各部门人员的积极性。企业应该创新绩效考核机制，把财务分析结果融入绩效考核体系，将考核与奖惩相结合，明确各职能部门的责任，实行奖优罚劣，形成责、权、利相结合的机制。在此基础上，不断完善经营管理制度，创新财务管理模式，为战略发展提供支撑。企业应加强?L险防控，重点关注各类经济活动风险点，对于一些关键流程和重点环节可设立预警指标，明确各部门人员的责任，进一步加强对人员的约束和监督。
五、结语
篇2
根据《国务院关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业、万众创新深入发展的意见》（国发〔2017〕37号），《国务院关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》（国发〔2018〕32号）有关要求，大赛秉承“政府主导、公益支持、市场机制”的模式，引导、集聚政府和市场资源支持创新创业，加强对科技型中小企业的支持与服务，加速科技成果转化，现制定2021年“淮北市创新创业大赛”活动实施方案。
一、活动名称
2021年淮北市“科技创新决胜未来”创新创业大赛
二、时间和地点
初赛时间：2021年4月7日
初赛地点：淮北市职工服务中心一楼（市总工会东侧广场）
决赛时间：2020年4月16日
决赛地点：市传媒中心演播室
三、组织机构
（一）参与单位
1、主办单位：
淮北市科学技术局
淮北市委组织部
淮北市总工会
淮北高新技术产业开发区
2、支持单位：
淮北师范大学、市金融局、市建投集团、建行淮北支行、淮北市金融控股集团有限公司、上海诺铁资产管理有限公司。
3、承办单位：
淮北市传媒中心
淮北市生产力促进中心
淮北市职工服务中心
（二）组委会
大赛设立组委会，由主办单位、承办单位共同组成。组委会下设办公室（设在市科技局），负责赛事活动的策划、组织协调等工作。
（三）评审委员会
由组委会聘请成功创业企业家、创投专家、金融机构及行业知名专家等组成，负责参赛项目评审和大赛选手的创业指导和辅导等工作（人员待定）。
四、参赛条件
1、企业具有创新能力和高成长潜力，主要从事高新技术产品研发、制造、服务等业务，拥有自主知识产权。
2、企业经营规范、社会信誉良好、无不良记录，且为非上市企业。
3、企业2020年营业收入不超过2亿元人民币。
4、成长组企业注册成立时间在2011年1月1日（含）之后，成立时间不超过10年；初创组企业（团队）成立时间在2019年1月1日之后。
5、大赛按照初创组和成长组进行比赛。
6、参赛项目的产品、技术及相关专利归属参赛团队，与其它单位和自然人无产权纠纷。
7、比赛不要求必须携带产品、样品等实物模型参赛。参赛企业可自主确定是否在比赛中展示相关实物模型，如有特殊设计的道具，请提前与大赛组委会沟通。
8、参赛选手应着装规范参加现场答辩，为取得较好的拍摄视屏效果，请尽量避免穿着带有细条纹或纯白服装。
9、参赛项目不得为历届淮北市创新创业大赛获奖项目。所有参赛项目需确保材料真实，如申报材料、比赛过程中出现弄虚作假行为，一经发现，立即取消参赛资格。
五、赛事流程
大赛分三个阶段：报名、初赛、决赛。
（一）报名
1、时间安排：3月18日—4月3日
参赛企业应对报名信息的真实性、准确性负责。
2、县区和高新区、煤化工基地科技部门对辖区内企业报名材料进行形式审查，符合条件的，于4月4日前报市科技局。
（二）初赛
1、初赛时间：4月7日
2、地点：淮北市职工服务中心一楼（市总工会东侧广场）
3、比赛流程：以现场自我展示和书面形式呈现，评委根据评分标准打分，以分数高低评选出进入决赛的项目。组织单位安排相关专家对现场自我展示进行指导和培训。
（三）决赛
1、决赛时间：4月16日
2、决赛地点：市传媒中心演播室
3、比赛流程：以现场自我展示和书面形式呈现，评委根据评分标准打分，以分数高低评选出一、二、三等奖。
六、赛事规则
（一）比赛采用8+4现场演讲答辩方式进行：参赛选手自我展示及介绍8分钟，评委提问4分钟，参赛选手根据抽签顺序依次进行答辩。
（一）评选规则及评选标准细则：
1、评选规则：
（1）每个参赛企业由5名评委进行评选，以现场答辩方式进行；
（2）每名评委按照评分标准进行打分并写出评价意见和建议；以全体评委评分的平均分作为参赛企业（团队）的最终得分；
（3）以参赛企业最终得分排名作为晋级、淘汰及获奖标准。
2、评分标准：
参赛项目根据技术和产品、商业模式及实施方案、行业及市场、团队、财务分析等五方面进行评估，保证参赛项目质量。
评价内容
分值（初创组）
分值（成长组）
技术和产品
30
30
商业模式及实施方案
25
25
行业及市场
20
20
团队
20
15
财务分析
5
10
八、比赛奖项及支持政策
比赛根据专家现场打分的平均分作为参赛企业（团队）的最终得分，并现场公布。优选出淮北市创新创业大赛成长组一等奖1名，二等奖2名，三等奖2名，优秀奖若干名；初创组一等奖1名，二等奖2名，三等奖2名，优秀奖若干名，由组委会颁发获奖证书、奖杯、奖金，并将获得以下政策支持：
1、符合相关科技计划项目要求的，优先支持；
2、省市科技成果转化引导基金优先推荐入库；
3、符合市相关人才项目要求的，优先支持；
4、优先推荐给投融资机构；
5、择优支持创建“创新工作室”，符合条件的授予荣誉称号；
6、优先推荐参加省创新创业大赛。
篇3
关键词：大学生；初创企业；风险应对
当前大学生创业成功率不高，很大程度上是因为大学生没有接受过全面的理论指导，也缺乏一定的实践经验，大多数的大学生创业还是在摸着石头过河。初创企业会遇到的风险，不外乎市场、财务、人员管理等方面，但需要指出的是这些创业后的风险与前期风险的侧重点是不同的。比如财务风险方面，不再是资金匮乏的困难，而是财务管理、资金分配的问题。面对不确定的未来，大学生创业者必须了解自己企业在市场竞争中的优势和劣势，扬长避短，并做好预案，一旦遇到各类风险，能够及时有效地进行应对和处理，使创业不会走向失败。
本文通过实地调研南通高校大学生创业事例，综合分析得出初创企业可能遇到的各种风险形式，以期能够给大学生创业者提供一些经验，使他们少走弯路，促进企业良性发展。
一、大学生初创企业风险的种类及成因分析
本研究对南通周边18家大学生初创企业进行了问卷调查，通过数据分析企业创办之初面临的主要风险，具体结果如图1所示。从图表中可以明显看出，企业初创期面临的风险主要有资金风险、市场风险、决策风险、人员风险及管理风险等11种风险形式。造成大学生初创企业面临各种风险的原因有以下几方面：
图1 南通周边18家大学生初创企业风险形式分布
1.资金管理不当
大学生接受过高等教育，掌握了技术本领，拥有创意点子，可是如果没有资金的支持，很难将策划方案转化为实际生产力，真的就是“巧妇难为无米之炊”。对于大学生创业群体来说，创业者本身在财务分析方面知识的匮乏使得其承受资金风险的能力相对较弱。在企业初期，绝大多数的大学生创业者很难及时制定和完善资金管理办法，在业务来往中，不注重及时回笼资金，甚至不签订合同，这会给企业带来严重的损失。此外，初创企业一般都会选择投放广告来提高企业知名度，宣传新产品，但是很多广告实际上并没有达到预想的目的，反而造成了无端的人力财力的浪费[1]。
2.市场应变不灵
创业要想盈利，必然离不开市场。虽然大学生创业者在企业创办前期已经选择了有发展前景的项目，也充分考虑到了产品在市场中的需求，但是市场是多变的，有很大的不确定性，消费者对产品的需求随着生活水平或是某些大事件的发生而改变，所以即便是百年老字号也很可能因为市场的变动而亏损，初创企业就更容易遭遇挫败。如今的市场，恶性竞争、制假造假、诚信缺失，缺乏足够实战经验的大学生创业者自我保护意识不强，容易被蒙骗，使得企业损失惨重。而且，大学生创业者面对多变的市场环境不能及时有效地制定应变方案，往往错失良机，导致产品市场占有率不高，企业利润得不到提升。
南通某高校毕业生在校园内开了一家泡芙店，虽然其泡芙价格比学校外面店铺的便宜，但是这样的廉价牺牲了产品的质量。泡芙的口味、色泽甚至是店铺的环境都没有竞争优势，消费者在购买一次后便很少再去买，而且口口相传，即便这家店价格再便宜，又能吸引多少顾客呢？正是因为该毕业生对市场定位不准确，以为一味追求便宜就够了，这样单纯的想法最终使得店铺关门歇业。
3.社会经验匮乏
初创企业在正常运营时需要创业者做出很多决策，决定企业产品的定位，决定一周的工作计划，甚至决定企业一桌一椅的摆放等，这就需要创业者拥有成熟理性的思维方式和良好的交际能力。但是，大学生创业者长期处在象牙塔中，缺乏社会经验，也缺乏必要的社会关系，加之其本身容易盲目、冲动、眼高手低，在一些紧要时刻易做出错误决策，给企业带来损失。一些大学生创业者本身也可能会因为没有足够的心理准备，承担不了巨大的心理压力，从而一蹶不振。
4.人员管理欠缺
初创企业员工流动性较高的原因有很多，主要还是企业没有一套完善的人才招聘、考核的管理制度，缺乏诸如报酬激励、系统培训等机制。一般来说，初创企业没有足够的知名度，也没有能力提供高额的薪资待遇，很难吸引富有经验的高级人才的加入。初创阶段的人力资源部也处于认识粗浅的阶段，缺乏基本的人事管理制度，导致内部管理混乱，员工无所适从。值得注意的是，初创企业在业务开拓阶段，如果一味要求员工高负荷工作而不给予一定报酬激励的话，便很难全面调动员工积极性，难以使之为企业的发展出谋划策。总的来说，员工感受不到企业的关怀，甚至觉得企业对员工的考核不公平，不注重员工自身的想法，不提供培训和深造的机会，那么往往会丧失人心，导致企业没有凝聚力，而员工的频繁流动将直接导致企业发展受到阻碍。
5.企业文化薄弱
在企业初创阶段，大学生创业者大多会把重点放在如何拓展业务渠道实现盈利方面，很容易忽视掉企业文化的营造。由于大学生创业者在学校里并没有学习到专业的管理知识，考虑问题不全面，对于市场的规律、经营的理念很不熟悉。一旦真正运营企业后，大学生创业者急于恶补有关市场营销、财务管理等方面的知识，无法兼顾到企业文化的建设。而且创业者本身经验不足，阅历不深，很难具备激励员工的人格魅力，无法起到以身作则、潜移默化的作用，使得企业没有特色文化，没有高识别度的品牌效应，企业竞争优势不足，难以长久可持续发展。
二、大学生初创企业风险的应对策略
风险可以理解为一种不确定的事件，发生的概率可以是0%，也可以是100%，所以可以说风险其实具有一定的可控性。初创企业的风险，大体可分为与大学生创业者自身素质相关的主观风险和社会环境因素造成的客观风险。大学生创业者面对各种形式的风险，如果能够掌握应对策略，培养风险管理能力，对风险的发生具有预见性，就可以大大降低风险发生的概率。
1.规范使用资金，完善财务制度
一个企业必须要有完善的财务制度，项目资金的申报、监督和审核都必须有章可循。大学生创业者可多向成功创业人士请教，尽可能快地制定出一套适合企业自身发展的财务制度，以期降低资金风险。初创企业应尽量缩短投资的回收期，如果一味地投入资金，而不考虑其回本期限，一旦遇到某些不可抗力的事件，企业资金周转就会出现问题，阻碍企业日常运作。在业务合作时，不要为了追求销售业绩而忽视客户延期付款会给企业带来的潜在危机，尤其是批发型企业，如果货品积压，既要承担高额的仓库租赁费用，又不能回笼资金，这时候就可以采用促销手段尽量减少库存[2]。如果遇到客户需要延期付款，则需要做出应变措施，考虑企业能接受的最晚期限是多久，接下来的业务合作模式是否需要改变。在广告投入方面，大学生创业者首先需充分剖析企业所处环境，明确广告投放预期目标，努力让投入资金与宣传效果成正比。
从南通某高校毕业生在校开理发店的成功事例中，我们可以借鉴一些经验。在理发店开业初期，其采用兼职学生宿舍宣传的手段推广会员卡，重点走访女性潜在消费者，而且会员卡是一人办理，宿舍整体享受优惠，但需要在会员卡中充值一定量的现金。这样的做法既起到了低成本宣传作用，又能及时回笼资金用于下一步投资，一举两得，效果显著。
2.提高竞争优势，努力开拓市场
只有积极参与竞争，才能开拓市场，提高企业产品在市场的占有率。大学生创业者首先要正确认识企业的优势与不足，在产品投入区域、价格制定等营销手段上，要考虑到消费者需求和竞争对手产品这两个方面，学会扬长避短，在优势项目多投入精力，在某一细分市场内提高品牌知名度，品牌效应带来的益处会让企业受益颇多。大学生创业者面对复杂多变的市场环境时不能产生畏惧心理，要克服急躁情绪，在竞争中保持健康积极的心态。遇到紧急问题，要根据实际情况作出相应处理，自己不能确定的可以开小组会议讨论，确保稳扎稳打，将问题逐个击破。
3.强化心理素质，提高决策能力
研究结果和实践表明，创业者本身的不足导致创业失败的概率比例是非常大的。创业者在初创企业中发挥的作用是相当大的，大学生创业者相对具有丰富创业知识及社会经验的人来说是处于劣势的。在企业经营过程中，会遇到各种各样的麻烦问题，大学生创业者一定要克服冲动盲目的缺点，先灭火再查找原因，保持沉着冷静的头脑。“新成立的公司所面临的挑战之一就是，你无法了解什么才是正确的策略，因此必须做很多的测试与实验以便于调整策略，找出重点所在[3]。”麦克・戴尔的这句话指出一个初创企业的发展策略是需要不断摸索的。大学生创业者首先要认识到自己决策能力的不足，要善于与团队沟通，判断不能武断，不能一意孤行。要善于总结，认识企业目前发展的不足之处，明确企业今后发展方向。如果企业取得了一定的成绩，也不能骄傲，而是吸取经验，作为后面制定发展策略的参考案例[4]。
4.凝聚优秀人才，弘扬企业文化
很多企业家都有“以人为本”的管理理念，它不是以个人为中心，也不是以创业者为中心，而是以员工为中心，特别是以优秀员工为中心。在企业，创业者自身的素质对整个企业文化的形成有很大的影响，所以大学生创业者必须学会做一个优秀的思想教育工作者，规范言行，树立榜样，对员工产生潜移默化的影响。初创企业要注重打造一个高效团队，营造和谐企业文化，特别是要创新员工激励机制，使员工感受到领导的信任、企业的关怀，激发他们的工作热情，为企业创造利润[5]。但是，在鼓励优秀员工的同时如果发现部分员工工作松懈、一味索取的行为也要及时制止，进行批评教育。可建立一定的奖惩机制，实现员工的自身价值，使企业立于不败之地。
5.细化经营管理，完善组织架构
现代管理学中的“短板效应”理论主要就是告诫企业要弥补弱项，增强自身的综合实力。在实际中不少企业正是因为“管理经验不足”这块短板，而导致企业快速崩溃。初创企业应该在充分分析自身竞争优势的基础上，制定出符合自身特点的经验模式，避免走一步看一步，杜绝投机心理，切忌盲目发展。精细化管理模式的建立是保证初创企业稳步发展的根本，在出现问题的时候应严格遵循制度处理，所以严格的管理制度必不可少。另外，要注重加强骨干人才队伍的建设和培养，建立一套完整的组织架构。大学生创业者不妨逐步将自己的权力授予一些骨干员工，这样既减轻了创业者自身的压力，又能让这些员工感觉到企业对他们的鼓励，充分发挥出他们的才能，高效执行各项决策，完成企业既定目标。
创业是一种能力，创业教育能够塑造优秀的创业人才，这在大学教育中是必不可少的。创业是时代的主题，大学生创业不仅能够推动国家的经济发展，还能够提高人民的生活水平。本文分析了初创企业的风险形式及其成因，并结合实际提出了一些有效的应对策略，力图帮助大学生创业者认识自身不足，吸取前人经验和教训，养成自身成熟理性的风险意识，逐步提升市场适应能力、风险应对能力，以便有效规避风险，提高企业核心竞争力，促进初创企业可持续发展。
参考文献：
[1] 姚燕芳.初创企业的人力资源管理弊端及解决策略[J].
现代经济信息，2009，（4）：175-176.
[2] 李肖鸣，朱建新.大学生创业基础（第二版）[M].北京：
清华大学出版社，2013：86-102.
[3] 崔义中，郑永安.实用创业学[M].北京：科学出版社，
2009：23-42.
[4] 崔东红.创业・创新・创富[M].北京：中国经济出版社，
2006：59-78.
篇4
一、创业企业的融资问题
处于创建初期和成长早期，融资问题几乎成了创业企业经营者的核心财务问题。由于创业企业过窄的融资渠道，因此创业企业经营者往往精心网罗资金，竭力从有限的融资渠道中挖掘财务资源，并且不失时机地开拓新的融资渠道。此时，创业企业在融资决策中要考虑以下几个基本问题：
1、融资的阶段性特征。创业企业完整的财务生命周期主要由不同的业务发展阶段组成，即研发期、创立期、成长早期、快速成长期和成熟期。在不同的阶段，创业企业基于不同的业务重点有各不相同的资金需求。因为创业企业财务主要是一种商机驱动型财务模式，可以概述成“商机引导并驱动了商业战略，然后又驱动了财务需求、财务来源和交易结构以及财务战略”。在商机明确的前提下，创业企业经营者就要从营业需求和资产需求等方面来考察财务需求。而全部直接驱动财务需求的力量包括现金流出率、销售、运营资本以及营业需求、资产需求等五种。商机驱动背景为精心制定财务战略、创造性地识别融资资源、设计融资计划和安排交易结构留出了充足的空间。
在不同阶段，由于直接驱动力量的不同，企业的财务需求各不相同，企业所面对的可取得财务资源也呈现出很大的差异。在研发期和创立期，个人储蓄和家庭、朋友融资是最主要的资金来源，企业家无法得到更多的股权融资，这很难满足企业进一步发展的需要。在企业的成长早期，成功的商业计划书开始吸引风险资本的介入，加上公司较高的内部积累，使公司的融资渠道有所扩容。尤其是公司进入快速成长期，相对于被驱动的财务需求，原有资金规模仍然显得太小，同时企业的快速成长吸引了更多的风险资本和私人证券投资的介入。随着进一步的发展，创业企业往往把公开上市作为一个较为彻底的解决方案。在存在创业板市场的经济环境中，此阶段上市则意味着正好利用资本市场来丰富企业可利用的财务资源，以满足创业企业高成长下的资金需求。在创业板上市，这不仅是创业企业进一步发展，成为成熟性企业的重要通道，而且也能满足参与创业资金（如风险投资）退出的要求。
2、融资的风险管理。创业企业在成长过程中，大都有“融资饥渴症”。经营者满足于筹集到尽可能多的资金，其中易犯的错误是忽视融资的风险管理。融资不仅是有代价的，而且还蕴涵着不同的风险，这往往易被“融资饥渴症”以及“公司的高成长”所掩饰。
事实上，到了快速成长期，创业企业就不再是以融资最大化为最重要的财务目标，因为这是非常不明智的。处于成长初期的创业企业无法获得足够的股权资本，而银行的信用也难以取得，因此通过其他可能的债务融资渠道和方式，如财务公司、商和租赁公司、应收账款融资、动产抵押等融通资金将不可避免。根据不少创业企业的教训，这些融资中应该注意两大问题：
首先，要注意融资的成本。企业面对的融资渠道不同，融资成本也不一样。过高的融资成本对创业企业是一个现实的负担，而且会抵消创业企业的成长效应。因此，创业企业仍然要寻求一个较低的综合资金成本的融资组合。在投资收益率和资金成本的权衡中做出选择。
其次，要注意“焦油陷阱”，即避免过度负债而造成的短期高投资收益率(ROI)假象。创业企业的过度杠杆（负债）融资比成熟企业的过度杠杆融资更危险，因为创业企业对市场因素的变化具有更高的敏感性。从根本上来说，负债融资形成的资本结构不具有容错性，投资收益率（ROI）短期可能增加，但是一旦由于市场因素变化（如商机变化、市场识别失误等），债务危机将毫不留情地淘汰一个看似发展良好的高负债创业企业。
二、以有利的并购加速成长
在创业企业的成长过程中，一般会经历股权变更，如经历兼并和收购活动。并购对于创业企业的现实意义，可以从两个方面来看：一方面利用并购可以使创业企业得以迅速地扩张规模；另一方面并购是迅速增强或获得核心竞争力的有效途径，如可以并购相关企业，获得其核心技术或有效的营销网络。可以看出，并购往往成为创业企业获得高成长性的有效手段之一。要进行成功有利的并购，必须做好几项基本工作：
1、认真做好并购的财务分析。这事关并购是否能达到预期的目的。并购的财务分析主要从并购企业的价值评估、并购成本分析、并购风险分析和并购后对企业财务影响等方面来展开。进行缜密的财务分析，以进一步做出合理的、有利的并购决策。在创业企业自身力所不逮的情况下，借助于咨询机构来完成此项任务往往成为首选。
2、选择适当并购方式和寻求适当并购资金的配合。从并购的实现方式来看，并购方式主要有承担债务式、现金购买式和股票交易式。企业要在并购决策中，选择适当的并购实现方式。针对不同的对象（如并购对象的质地和所拥有的核心资源），针对创业企业自身的并购意图（如是谋求管理协同效应还是谋求财务协同效应），以及创业企业自身的资本结构（如在一个高负债资本结构的创业企业，就可以考虑股票交易式并购方式），做出并购方式决策。并购方式的决策是与并购的资金来源选择相关联的，如果采用股票交易式的并购方式就需要较少的资金，但须充分权衡由此带来的股权结构变化的利弊；而承担债务并购更多地要考虑对企业并购后的财务风险和资本结构的影响，以及因并购而承担的负债的偿还。现金式并购对于并购资金的要求最为严格，企业在并购方案的设计中一定要有足够的、现实的资金来源。
三、建立有效的长期财务激励机制
篇5
【关键词】现金流量；揭示作用；财务分析；经营管理
一、现金流量表的揭示作用及特征
我国企业的上级主管部门对企业的业绩进行考核以及企业自身进行财务分析时，所采用的指标体系的核心都是利润指标。然而利润指标在企业业绩的反映问题存在一定的可操作性等局限性，目前，现量流量指标逐渐取代利润指标成为指标体系的核心。除此之外，现金流量表取代了财务状况变动表成为我国企业必须编制的第三张报表。现金流量表作为编制的主要报表之一，其对企业财务经营管理的作用可以概括为“六个揭示，一个体现”。揭示在一个会计期中企业现金活动的来龙去脉，揭示企业的真实获利能力，揭示企业的偿债能力，揭示企业的支付能力，揭示企业未来获取现金的能力，以及揭示企业现金活动及至经营活动中的异常情况。除了以上六个揭示之外，现金流量表的作用还可以通过“一个体现”反映出来，即它进一步体现了企业财务数据的可比性，其数据较为全面地使信息使用者既能纵向了解本企业不同时期发展情况，又能横向与不同企业对比，从而衡量自身财务水平高低。
现金流量表与资产负债表、利润表、以及原来的财务状况变动表相比，具有一定特征，包括客观性、相关性、适合性。
客观性：现金流量表与利润表相比更能保证收益的质量。由于利润表是按权责发生制原则确定的，具有很强的数字操作性，企业可以通过虚假销售、提前确认销售或有意扩大赊销范围来提高利润，所以时常会出现一个企业利润信息很客观但是仍总有现金断流的现象，或是利润规模较小，手头却有闲置资金的情况。而现金流量表反映信息是以现金收付制为基础，在一定程度上消除了这种账实不符的现象，使得报表反映的信息更加可观，揭示会计利润质量的好坏。
相关性：按历史成本计价的资产负债表所提供信息的相关性并不那么令人可信，以收付实现制为基础的现金流量表提供的信息更为全面和丰富。在传统的财务分析中，利用与资产负债表相关的流动比率、速动比率等时点指标分析短期偿债能力时会遇到存货、应收款项等流动行不强的项目，以及用资产负债率、投资报酬率等指标存在的应计会计指标的缺陷[1]。
适应性：利用现金流量信息，会计信息使用者可以更科学地评价企业为适应经营环境的变化对现金流动进行调节的能力，更准确地预测企业未来的财务状况，做出更合理的决策。
二、从现金流量表看企业的财务状况及发展趋势
通过对现金流量表上的有关数据进行比较、分析和研究，从而了解企业的财务状况，发现企业在财务方面存在的问题，并且预测企业未来财务状况。从现金流量的“六个揭示，一个体现”来看现金流量分析内容的灵活性很大，一般可以分为以下几个方面：结构分析、偿债能力分析、支付股利分析能力分析、收益质量分析等。
1.现金流量的结构分析
从组成内容上来看，我国通常将现金流量分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。正常情况下的经营现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力。各现金流量都有一定的运作规律，并且相互之间存在密切的内在联系，并且现金持有水平应该与企业发展阶段相适应。在企业初创期，现金持有水平不高，企业经营活动的现金大量支出为企业的扩张提供保障。而在企业发展趋于成熟的阶段，企业投资资金应该逐步回笼。总得来说，健康发展的企业经营活动的现金流量应该远远大于零，经营活动产生的现金流量小于零时可能消耗企业现存的货币积累，投资活动的现金会有所减少；或进行额外贷款融资，相应地筹资活动产生的现金流量增加，以支持经营活动的现金需要。通过“现金流入量（流出量）结构比率=单项现金流入量（流出量）/现金流入总量（流出总量）”分析资金来源、现金使用情况是否合理，以及凭借指标“流入流出比=各财务活动过程现金流入量/该财务活动过程的现金流出量”来评价企业经济活动的合理性，并可用于预测企业未来的现金流量[2]。
2.偿债能力分析
运用现金流量表来分析企业的偿债能力，需要结合资产负债表的相关指标，主要指标有：现金到期债务比、现金比率、现金债务总额比。现金比率与现金到期债务比两指标不同之处在于现金比率中的流动负债有些是可以展期的，企业应结合自己的具体情况加以分析使用。如果某公司的债务总额为28966万元，经营活动产生的现金流量净额为3679万元，则该公司的经营现金债务总额比=3679/28966=12.7%。假设市场利率是10%，那么该公司最大的负债能力是3679/10%=36790万元，而公司最大的付息能力是12.7%，只要能及时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。从付息能力来看，扣除已借的债务，企业还可借债7824万元（36790-28966）[1]。
3.支付股利能力[2]
对于一个企业的股东而言，企业能否支付股利是关系到自己切身利益的问题，支付股利能力的分析是获利能力分析的基础之上，可以获利并非就能支付股利，获利是针对净利润而言，支付能力反映的是企业实际资产变现能力和支付能力。每股营业现金净流量率=经营现金净流量/(维持性资本支出+优先股现金股利+维持性存货支出)。如果该比率大于1，表明企业有足够的资金能够维持企业的经营能力，并且还有部分资金能够能够用于扩大生产规模。
4.收益质量分析
收益质量分析主要是评价收益质量的财务指标。某些企业收支扩大，利润连续增长，然而经营现金流下降；还有一些企业报表中营业利润占利润总额比例小，而营业外收入所占比例很大，甚至还有些企业销售大幅上涨，存货却为减少；应收账款数额很大，销售却变化不明显。由于存在这些虚假现象，通过收益质量分析来保证企业经营状况的客观性就显得尤为重要。其中净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润，该比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的利润，即使是盈利企业也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。
下面选取苏宁电器股份有限公司2010年度报告的数据进行运用。
该表格为苏宁电器经营结果，2008年、2009年、2010年的主营收入现金回收比率分别为7.65%，9.53%，5.14%，表明2010的营业收入实现现金流入的比例有所下降，企业收入质量不高。这三年的净利润现金比率分别为128.83%，143.35%，71.45%。三年的净利润实现现金回收的比例都较高，应收款项的比例较低，表明利润质量较高。2009年、2010年的经营现金净流量都大于营业利润的比例，可能是由于收到了以前年度的应收款项。
三、现金流量与管理运用
为了保证企业现金流量维持在一个合理的水平，最终还得运用管理知识合理管理支配。结合财务管理活动的具体情况，对企业资金的筹集、生产资金的投入、产品成本费用的形成等企业经营管理活动进行财务预测、财务决策、财务控制、财务计量、财务分析等，并且分析企业现金流量持有水平应结合资产负债表和利润表一起进行评价，并且注意分析企业经营、投资、筹资活动相关现金流量的结构。在此基础上，预测企业各种风险及财务危机，建立起财务控制系统，使企业管理者正确把握现金流量信息，调整好资金用途，尽量减少现金冗余或不足的现象，最大限度地提高资金效率[3]。
参考文献
[1]李宁.从现金流量表看企业的偿债能力[J].辽宁师范大学学报，2000.
篇6
摘 要 制定合理的财务战略将会保证更好实施油田企业的发展战略。本文在财务战略的基本理论基础上，结合油田企业实际情况，介绍了油田企业财务战略的制定与实施。
关键词 油田企业 财务战略 战略制定 战略实施
企业财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，根据企业战略要求和资金运动规律，在分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略所作的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。面对激烈的竞争和国际油价的不断上升，油田企业制定并实施财务战略，为长远发展谋划，已经变得势在必行。
一、油田企业财务战略的现状
（一）忽略了可持续增长的管理问题
油田企业仍处于高投入、高消耗、高风险增长阶段，生产循环性差，安全问题严重，管理者的目标是收益的快速增长。因此，为增加收益而盲目追求规模数量的扩张，财务战略的制定偏重投资规模，忽视投资质量，多以自有资金和外借债务来维持企业运营，导致资金结构不合理，资金周转困难，资源未能优化配置，从而导致短期增长率过高，而影响可持续发展。
（二）财务评价体系不够完善
现行的财务分析评价体系，主要包括杜邦分析体系、以投资回报率为核心的业绩考评体系、以每股收益为核心的资本结构决策分析方法、以市盈率为核心的企业风险与价值模型等。这些评价方法，偏重于考核短期利益，易诱发企业利润操纵或盈余管理，同时，这些财务指标主要对过去结果的反映，难以与组织的战略目标相融合。
二、油田企业财务战略的制定
油田企业财务战略作为企业战略的一个重要部分，首先要服从于企业发展战略，在企业发展战略的指导下，综合考虑石油经济波动情况、油田生命发展阶段和油田企业经济增长方式等因素，选择适合自身特点和发展阶段的财务战略。而且要及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。
（一）要考虑经济周期波动的情况
一般来讲，经济周期内各阶段呈现出不同的特征，在高涨阶段总需求迅速膨胀，在繁荣阶段过度繁荣，在衰退阶段进行紧缩性经济调整，严格控制总需求。经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡。对于油田企业财务战略的制定必须考虑石油经济周期波动情况，要做到与国际油气发展的大环境相协调一致。近年来，油价不断上涨，并且由于石油为非可再生资源，在获得新的替代资源之前，油价将会一路上涨，整个国际的油气市场是处在一个繁荣发展的阶段，在此阶段，油田企业财务战略应采取扩张型财务战略和稳健型财务战略相结合的方式。
（二）要考虑油田生命发展阶段
每一个企业的发展都要经历初创期、扩张期、成熟期和衰退期四个阶段。在不同的发展阶段都要有不同的财务战略与之相匹配。初创期，企业资源有限，投资项目有高风险高收益的特点，此时油田企业如何制定合适的财务战略，以最优化企业的资源配置使企业生存下来，是企业初创期所面临的基本问题；扩张期，企业员工设备已初具规模，产品有一定市场，并具备有较强的融资能力，此时应该采取扩张型的财务战略；在成熟期，企业以企业价值最大化增长为财务管理目标，财务战略一般应采取“低负债、高收益、中分配”的稳健型财务战略，在此阶段，为谋求企业更好的发展，应采用多元化的投资战略，寻找新的增长点，故油田企业在此阶段除了将目标放在本国的市场上，还应该积极地开拓国外市场，制定合适的国际财务战略；对于处于衰退期的油田企业，面对低产量的油井，低落的市场行情，应该采取防御型财务战略，将资本最大程度的回收是首要任务。
（三）要与经济增长方式相适应
企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变，为适应这种转变，油田企业财务战略需要从两方面进行调整。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。企业真正的长期增长要求提高资源配置能力和效率，而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的发展。另一方面，要加大财务制度的创新力度。根据油田企业的实际特点，建立适合的财务制度，使企业高效率运转。
（四）建立可持续发展的财务战略
所谓可持续发展能力就是核心竞争力与适应环境能力的综合。只有这样，才能使企业的长远利益和近期利益达到协调统一，才能把战略性目标与战术性目标结合起来。石油作为一种重要的能源和不可再生的矿物资源，必须有偿、合理且可持续性地开采。从基于资源的战略观点看，石油企业的战略目标在于有效地获得与运营石油资源，创造具有较强竞争力的产品，不断提升石油资源的附加值，实现企业绩效的最大化和可持续发展。
总的来说，制定财务战略首先要对财务战略环境进行分析，即要收集各环境的信息及其变化过程与规律，分析预测环境的未来状况及其对资金流动所产生的重大影响，如影响的性质、程度、时间等；其次要分析企业自身的财务能力，并结合企业整体战略的要求，编制、设计具体财务战略方案；最后通过对各战略方案的评价，选出满意的方案。对于油田企业，在制定财务战略时，要结合国家政策、集团油公司的发展战略，综合分析本国和外国石油政策等外部环境，综合考虑国际油气发展方向及需求情况，国际油气和成品油市场及油价趋势，本土油田的开采程度，国内油藏的勘探开发形势等各方面，制定适合自身发展的财务战略。
三、油田企业财务战略的实施
财务战略的实施与控制要遵照制定的相应的战略，以此为指导思想，评价各分期目标实现情况，进行有效地控制。具体的实施措施可归纳为如下几点：
（一）确定年度目标
将企业的财务战略与企业的财务目标相结合，以财务战略来指导短期内的财务目标。企业的财务战略目标是企业价值最大化，但将这种战略目标年度化时，应做得具体一些。比如采取竞争战略的油田企业年度目标一般是按业务、区块、石油产品分类的市场份额，采取稳定战略的油田企业年度目标是盈利增长。
（二）对油田经营管理全过程做好财务管理
油田企业要有效实施财务战略管理，采取全面预算管理是有效的方法。要强化集经营预算、投资预算和财务预算于一体的全面预算管理。并按照责任与职能相匹配的原则，分析各项成本的可控性，细化成本控制目标，分级明确责任主体，使成本目标能够真实反映责任主体的主观努力结果。
（三）做好油田企业财务战略的评价
在财务战略的实施过程中，要根据内外环境的变化，经常检查企业战略的根据或基础；经常比较战略实施的预期和实际进度或结果；及时采取纠正行动或应急措施以保证目标或计划的实现。
（四）遵循原则控制油田企业财务战略实施
在进行具体战略控制时，要遵循以下原则：优先原则，对财务战略中重大问题优先安排，重点解决；自控原则，战略实施的控制要以责任单位与人员自我控制为主；灵活性原则，尽量采用经济有效的方法迅速解决实施中出现的问题；适时适度原则，要善于分析问题，及时反馈信息，及时发现并解决问题。实施过程中努力确保各项工作同步进行，进度差别不大，以利于内部协调。
四、油田企业财务战略实施的保障
（一）强化竞争意识，提高人员素质
财务部门作为油田企业管理的重要部门，首先需要自强。主管领导、全体财会人员要充分认识制定和执行可持续发展的财务战略对于油田企业发展的重要意义。要深入调查研究和了解油田企业的发展阶段和发展趋势，学习掌握可持续财务管理的专业知识与技能，不断提高自身素质，努力适应企业可持续发展和时展的要求。
（二）实施全面预算管理
全面预算管理就是通过价值驱动因素来进行资源配置管理。如果要使预算在企业中发挥更大作用，那么就需要改进传统预算模式，包括保证预算制定的过程能够适应不断变化的经营环境，从而采用高水平的财务模型来拓展年度预算的框架，建立以价值增值和可持续发展为目标的预算程序，进而监督企业的价值创造活动的全过程，建立预算与战略计划之间的联系。其具体内容包括：（1）将传统的预算方式转化为一种以作业单元和价值链为基础的分析工具，用以衡量企业所开展的各项工作。（2）通过良好的预算技术，使企业既定的衡量尺度从现行的财务报告具体科目转变为企业的预算目标指标，并与企业战略充分对接。（3）分解和评价产品在每一个环节所形成的经济增加值。（4）建立科学合理的预算数据模型，反映经营管理行为与年度经营目标之间的关系。
（三）健全财务预警机制
可持续财务预警机制作为衡量企业价值实现、运行状况的晴雨表，具有监测、信息反馈和预警的功能。尤其对当前已经处于成熟期的油田企业来说，建立健全财务预警机制，可以及时发现帮助油田企业发现面临的关键问题，及时找到导致油田企业可持续发展状况恶化的主要原因，从而使经营者有的放矢、对症下药，制定出有效的措施，保证可持续发展目标的顺利实现。
（四）健全监控机制，严格管理，有效监控
企业整体战略得以遵循并顺利实施的核心保障体现在这个方面。总之，有章可循，财务活动才有规范按章办事，财务管理才能有序而高效地推进。没有财务政策的规范与监督，企业资金运行就将陷于紊乱、低效的状态，财务战略也就无法有序地实施，各职能部门的财务行为也就可能偏离高校整体战略目标。
（五）建立可持续绩效评价和激励制度
企业要建立可持续绩效评价和激励制度：一方面通过财务评价对企业的各种活动、运营过程进行透彻了解和准确把握，并为企业战略规划、战略管理服务，建立具有战略性、整体性、行为导向性的战略绩效评价指标体系，为经营决策提供标杆；另一方面通过有效的绩效评价体系，反映经营者、员工等的努力对于实现企业目标作出的贡献，并以此决定奖惩，完善激励制度，从而激励经营者、全体员工为实现企业价值最大化和可持续发展的目标而努力。
此外，制定与实施前，除了考虑财务战略要求，还得关注油田企业组织情况，即建立健全有效的战略实施的组织体系，动员全体油田企业职工参加，这是确保财务战略目标得以实现的组织保证；同时明确不同财务战略阶段的控制标准，将一些战略原则予以具体化。
参考文献：
[1]刘东景.论企业财务战略类型及理性选择.能源技术与管理.2005(2):83-84.
篇7
【关键词】财务报告企业运营指标的解读分析
【中图分类号】F426.21；F406.7
财务报告是企业对外披露信息的重要途径，对外提供的反映企业在某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。财务报告包括会计报表（数字部分）和文字报告（文字部分）两部分。新常态下的财务报告分析是以会计核算和财务报表资料以及其他相关资料为依据，采用一系列专门的的分析技术和方法，对企业的筹资、投资和经营活动的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力状况等进行分析与评价，使信息使用者了解过去，评价现状和预测未来，从而满足企业的内部管理和为外部需求提供信息、作出决策参考。
一、财务报告分析意义
股神巴菲特曾经说过，要判断一家企业的价值，最好的办法就是注意企业的财务报告，同时关注其竞争对手的财务报告。在进行分析前，一定要充分了解不同信息使用者的需求来准确定位报告分析的范围。首先要有一个清晰的框架和分析思路，明确要收集的信息；其次就是对财务报表的具体项目分析；然后借助财务分析的指标来更深层次地挖掘会计信息的内涵，窥探企业的真实经营状况；最后将财务报表中不同的指标数据与公司的动态综合起来看，用数据说话，深刻领会财务数据背后的业务背景，切实揭示业务过程中存在的问题，对现有的经营情况进行诊断，对未来的发展趋势做出预测和评价。
二、财务报告分析的切入点
（一）关注资产质量――资产负债表的解读与分析
资产负债表是“底子”。资产负债表为报表使用者提供了企业各种资源及分布结构、资金的构成来源，反映出企业的产能、流动性，是企业某一特定日期的企业财务状况快照。从资产负债表的左方可以全面了解企业的资产规模，资产结构和资产的质量；资产负债表的右方分别列示了负债（短期借款、应付款项、非流动负债等）和所有者权益（投入资本、资本公积、留存收益），反映出企业的资本结构。
1.对企业资产负债表的总体状况的初步分析
通过对企业连续资产负债表的数据横向比较分析，可找出引起总资产、负债变动的主要项目，从而发现变化趋势；通过对金额比重大的、波动剧烈的项目进一步分项分析。
2.对具体项目的分析
如对货币资金及其质量、应收款项的质量分析、对存货质量及结构分析、对长期股权投资规模方向和效益分析，对固定资产的规模结构及利用状况、无形资产的种类及稳健性、对企业的融资能力和环境的分析。通过将其与历史数据、同行业水平对比，可以发现其结构变动的程度，从而评价资产的结构是否合理，企业的生产经营能力与规模是否相当，资产的质量以及潜在的财务风险，对资产的管理和利用能力。
资产的决定因素在于管理，通过对企业资产整体质量和资本结构的分析，可以不断优化资产的结构，减少不良资产占用，及时处理闲置资产，适量增加经营资产的规模，改善经营资产结构，合理利用经营资产来提高企业产品的市场竞争力和盈利能力。
（二）关注盈利质量――利润表的解读与分析
利润表是“面子”，是企业在一定会计期间经营成果的录像，是动态报表。利润表提供的是企业实现的收入多少，花费了多少，能赚多少钱，与同行企业比有没有地位？是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。
通过对企业的各期营业收入、费用和利润绝对指标，销售净利率、投资收益率等相对指标的计算和分析，可以比较出企业在不同时期的变化及趋势；通过同行业的横向对比，可以分析本企业在同行业的收入及利润排名情况，了解其规模大小，在同行业中的市场竞争地位及经营理念，公司所处行业的基本特征、行业定位、竞争优势和回报水平。
在利润表的结构分析中，首先看收入的结构，关注营业收入与成本的匹配性。如果营业收入中主营业务收入比重大，企业的营业利润是利润的主要来源，说明企业的主业盈利比较稳定；如果企业收入中投资收益或者营业外收入比重大，从另外一方面说明了企业的转型或者收入不稳定，带有偶然性，亦不利于企业利润的积累和长远发展。其次分析：各项收入、成本、费用的构成结构，期间费用占营业收入的比例，可以对比企业的预算，分析出公司的预算执行、收入成本费用控制及效用情况。因为营业费用与行业形态有关，管理费用与企业的发展阶段相关，而财务费用则是与企业不同阶段的融资风险联系在一起的，故不能简单地控制绝对额。当然了解企业的效益，仅仅关注利润表是不够的，应结合资产负债表和现金流量表来看。销售收入增长中有两种增长态势是应极力避免的，如：销售收入增长了，利润却是负增长，这就意味着企业在追求增长的过程中缺乏对成本费用的有效控制；销售收入和利润都有快速增长，但经营活动产生的现金流量持续萎缩，甚至出现负数，这说明企业出现了有利润没现金流量的情况，没有很好地管理控制应收账款和存货的增长，应收和存货与收入增长不协调。
（三）关注现金流量――现金流量表的解读与分析
现金流量表是“日子”，是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，表示企业运营中可以直接用来支配的钱是否充足、合理？现金流是企业的生意模式和盈利质量的验证，是利润质量的“血常规”。通过现金流量表的基本结构来看，将企业分为经营活动、投资活动和筹资活动，企业的现金“从哪里来，到哪里去”以及增减变动的结果和原因一目了然，也有助于评价企业的经营绩效，预测分析判断财务前景。
现金流量表要关注三大活动现金净流量的合理性。企业在不同的发展周期，其现金流量的分布与需求也是不同的。在企业的初创和成长期，其对筹资的需要大，而在企业的成熟和衰退期，其经营活动和投资活动净现金流相对较多。对现金流量质量的分析应关注：
1.经营活动现金流量的充分程度
经营活动现金流量是企业持续发展的内部动力，企业的经营活动现金流量充足，则意味着企业的“造血功能”好，靠自身经营来赚钱，创造现金流。企业可通过如：降低应收账款率；加强存货的控制；利用无息负债，对供应商形成良好的偿债信誉，争取更优惠宽松的付款条件等管理手段，强化营运资金管理，从经营活动中获取更多的现金净流入。一般来说，在存货周转次数超过2次的条件下，经营净流量应该是核心利润的1.2―1.5倍比较合适。如果企业的经营现金净流量能够补偿固定资产折旧、无形资产和长期资产的摊销；能够支付经营和投资用的融资利息；能够支付现金股利后还有剩余的资金，则可以用于扩大再生产；否则只能通过融资来另行安排资本性支出，这是由长期发展计划和战略安排决定的。
2.投资活动现金流量与企业发展战略间的吻合度
通过对投资流出结构分析，也可以看出企业的战略，是对内扩大再生产还是对外扩张股权投资来发展企业；投资活动的现金流量所揭示的是企业的发展战略和盈利模式变化方面的信息。
3.关注筹资活动现金流量
可以观察到资金流入的结构、规模和支持方向。同时企业筹资活动的现金流量也要与经营活动、投资活动现金流量之和的相适应。
（四）所有者权益变动表的解读与分析
所有者权益变动表是反映构成所有者权益各组成部分当期增减变动情况的报表。从所有者权益变动表的矩阵式结构看，从左到右列示了所有者权益的组成项目；自上而下反映了各项目年初至年末的增减变动过程。其内容包括：会计政策变更和差错更正、净利润、直接计入所有者权益的利得和损失、所有者投入和减少的资本、利润分配及所有者权益内部结转等本期数和上年数。将所有者权益各项目本年数与上年数对比，可以从静态揭示其增减变动的原因，将各项目的发生数与期末余额垂直对比，从而揭示当年所有者权益内部结构情况。通过所有者权益变动表解读，全面反映企业自有资本的质量和股利分配政策和经营业绩。
（五）财务报告表附注
附注信息是财务报表的一个重要组成部分，是对财务报表中列示项目的明细描述，以及对未能在报表中列示项目的说明。一般而言附注应当披露：企业的基本情况、财务报表的编制基础、遵循的会计准则声明、核算基本假设、重要会计政策、会计估计变更等的说明、重要项目等需要说明的事项，增强了信息透明度，使分析者能够更全面地掌握企业财务信息。通过附注的解读，可以知道公司所选用会计政策的稳健性，如：坏账计提比例、固定资产折旧年限、其他长期资产的摊销年限，收入确认的方法等，为进一步深入分析报表的相关项目奠定基础。
三、财务分析指标体系及综合评价
（一）财务指标分析的关注点
在对企业的财务报告进行综合浏览后，就可以进行初步的财务比例分析。需要重点关注以下5大方面：
1.分析盈利能力与收益质量时应考虑毛利率、核心利润率、销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率、每股营业现金净流量等指标；
2.衡量偿债能力与债务风险时应计算营运资本、流动比率、现金比率、资产负债率、现金流量债务比指标；
3.进行资产质量与资产运营能力分析时可沿着总资产周转率―流动资产周转率--应收账款周转率、存货周转率―不良资产比率思路来考虑；
4.评价企业发展能力与经营增长状况时应计算营业收入、营业利润增长率、资产保值增值率、技术投入比率等各项指标。
5.现金流入流出的分析。
（二）财务综合分析―杜邦分析体系
杜邦财务分析体系是以净资产收益率为核心指标，将盈利能力、资产运营能力、偿债能力有机结合，形成一个完整的指标体系。同时，我们也可以发现企业要想提高净资产收益率，一是要从提高盈利的角度，提高毛利率，如：提高售价或者扩大市场份额；加强内部控制，增加费用的有效性；二是从提高资产周转率来看，要最大限度地降低不良资产占用，提高资产使用效率，有序开展经营活动，进一步提高总资产周转率；三是在保证财务安全的前提下，充分利用财务杠杆效应，增加债务规模，提高权益乘数。
四、财务报告局限性
诚然，财务报表也有局限性，如：数据相对滞后，静态，具有一定的参考价值；还有很多表外非财务信息，人力资源、行业的竞争程度、企业的竞争力与创新力、产品及服务质量等等，需要我们去关注和收集国家宏观经济政策，行业发展情况，结合企业的财务状况及经营变化成果评价公司业绩，明确自身的优劣势查找问题关键点，才能合理地规划公司的经营策略和公司未来的发展前景。
五、结束语
财务数据与企业的运营息息相关，只有用财务数据说话，深刻剖析业务背景，揭示业务过程中存在的问题，大胆假设并小心求证，才能用数据打造企业的运营和管理标准，用标准做好事前控制。通过财务报告列示具体问题、深入分析数据、沟通重点问题、及时提供建议解决方法和改进措施，使企业管理再上新台阶，是财务分析的目的，也是财务管理分析努力的方向。
主要参考文献：
[1]李远慧，郝宇欣.财务报告解读与分析清华大学出版社.北京交通大学出版社2011.1.
[2]杨书怀.财务报表阅读与分析：从入门到精通.北京：机械工业出版社2011.3.
篇8
[关键词]中小企业 信用 担保
绪论
在我国的企业中,99%的企业属于中小企业,而中小企业在市场竞争当中,与大企业相比相对困难一些。资金是中小企业进一步发展的主要瓶颈,中小企业的发展需求与融资困难的矛盾成为普遍困扰世界各国的难题,也一直是制约我国中小企业发展的“瓶颈”。自身缺陷是中小企业融资难的根本原因比如:经营规模不大、科技含量不高、制度不健全、经营管理不规范、抗风险能力不强,在提供抵押品方面更是处于劣势,难以符合金融部门的要求。建立和完善信用担保体系,可以营造有利于企业,特别是中小企业发展的政策环境、服务环境和信用环境,对于最终建立完善的社会信用体系具有重要的示范作用。也可以有效的解决中小企业融资难的问题,促进经济发展。
一、中小企业信用担保体系现存问题
现阶段我国中小企业信用担保存在以下几个问题:
(一) 担保机构资质较弱
中小企业信用担保体系的建设在我国虽然起步晚,但自开展中小企业信用担保试点以来,我国中小企业信用担保机构发展十分迅速。一些政府出资的信用担保公司为解决中小企业融资难的问题起到了一定作用,但对大多数担保公司而言,其生存状况并不令人乐观。有些担保公司的出生就是先天性“贫血”。作者对合肥中小企业担保的调查显示,合肥现有18家担保公司,其注册资本金基本上在300万元至600万元之间,即便足额放大5倍,可保额度也仅为1500万元至3000万元之间。这与合肥市近百亿元的信贷总量相比,无疑是微乎其微。
银行门槛高,合作不积极
银行门槛高,合作不积极,主要表现在:一是合作门槛高。在商业银行中还有很多银行尚未与担保机构开展合作,如有的银行就明确规定了合作担保机构的信用等级必须是“AA”及以上,而担保机构成立第一年又只能被评为一个“A”,根据这条规定新建的担保机构根本无法与银行取得合作。二是审批时间长。一般一笔贷款担保审批时间需7个工作日左右,最长达45天。三是资金放大倍数小。按有关规定担保资金的放大倍数一般应为担保公司实收资本的5-10倍,可多数银行都保持在最低放大倍数线,这样就不能充分发挥担保资金“四两拔千斤”的作用,也影响担保公司的经济效益。四是风险分担机制未形成。有的银行缺乏平等互利合作意识,将信贷风险完全转嫁给担保机构。五是银行准入问题的区别对待,银行等金融机构出于风险性和效率性的考虑,对于民政策性担保机构和民营担保机构的准入政策、合作标准有明显的差异,这里不利于民营担保机构的发展。
(二) 中小企业信用评价体系运作不畅
一般来说,若给中小企业融资,需要考察其结算信用、借款信用、商业信用、财务信用、纳税信用等。这是对信用的管理,也通过信用管理来保证银行对外的贷款安全有效的方法。但是中小企业信用评价是非常困难,通常要涉及到许多相关因素,而这些因素又构成一个多层面的复杂指标体系,既包括许多财务分析指标,也涉及到若干非财务分析指标。我国的很多地区,中小企业信用评价机构的定期评价机制尚未形成,且有的地区评价机构与企业脱节。
(三) 担保机构发展不平衡
由于担保业在我国发展时间较短,还有许多人不了解中小企业信用担保机构,对担保机构的性质、作用、积极意义缺乏足够的认识,甚至还有相当多的人不知道中小企业信用担保机构为何物,而且一些相关部门和一些县(市、区)等单位领导对担保机构的建立有所顾虑。这些情况都不同程度地影响着中小企业信用担保体系的发展进程。
二、中小企业信用担保体系发展建议
(一) 注重担保机构建设,提高业务水平
一要理顺中小企业信用担保机构管理体制,完善了公司的内控管理制度,规范担保业务的流程管理。二要提高担保从业人员素质。担保行业是高风险行业,要求从业人员必须具备金融、财务、企业管理、法律等方面的综合知识和素养。可以通过引进人才、加强培训等方式,不断提高担保机构员工的业务素质和专业水平。三要积极开拓新的业务领域。各类担保机构应根据中小企业发展的需要,开发担保新的业务品种,多探索信用保证担保,解决初创型、科技型、成长型中小企业特别是农业龙头企业抵押物不足的问题。积极创新担保方式,拓宽担保范围。进一步满足不同层次中小企业资金担保的需求。
(二) 加大推进力度,做大担保规模
一是要整合提升现有担保机构的实力和规模。鼓励现有担保机构采用联合、兼并、与国内外实力强的融资担保机构合资、合作等方式做大做强,向集团化发展,以增强整体实力,扩大担保规模。二是运用市财政扶持担保的政策,充分发挥财政有限资金“四两拔千计”作用。结合出台财政扶持成长型中小企业政策,加大财政扶持力度,进一步鼓励引导民间资本投资担保业。三是要推动各县(市、区)加快发展担保机构。合理规划布局,进一步缓解中小企业融资难问题。
(三) 完善的中小企业征信制度
完善的中小企业征信制度,是促进中小企业融资的重要保障。只有中小企业征信制度完善了,中小企业才能通过有效的担保形式从小额信贷中获得贷款。完善的中小企业征信制度,一是开展中小企业资信定期评估。例如:可以由各级地方政府对口部门责令中小企业申报需求信息及材料,然后再将征集的信息统一提交各级信用评估机构,定期评审。二是进行信用记录,建立信用档案,完善企业的守信褒扬与失信惩戒机制。并且使企业的信用与担保机构以及银行贷款相衔接,用来防范企业违约,提高银行合作积极性。
参考文献:
[1] 李慧英, 吴星. 河北中小企业新型融资担保模式构建. 商业时代,2009;17
[2] 胡海波. 我国中小企业信用担保制度问题研究.2007
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中小企业最佳融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。因此，中小企业要对融资所涉及的各种可能影响因素做具体分析。
首先，中小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业本身会对融资活动产生影响，但与企业外部环境相比较，企业本身对整个融资环境的影响是有限的，在大多数情况下，企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极寻求并及时把握各种有利时机，确保融资获得成功。
其次，外部融资环境复杂多变，中小企业进行融资决策时要有预见性。中小企业要及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以便寻求最佳融资时机，并果断做出决策。
二、融资方式选择
（一）不同类型中小企业融资方式选择
制造业型中小企业的资金需求是比较多样和复杂的，这是由其经营的复杂性决定的。无论是用于购买原材料、半成品和支付工资的流动资金，还是购买设备和零备件的中长期贷款，甚至产品营销的各种费用和卖方信贷都需要外界和金融机构的金融服务。一般而言，制造业企业资金需求量大，资金周转相对较慢，经营活动和资金使用涉及的面相对较宽，风险也相应较大，融资难度也要大一些。可选择的融资方式主要有银行贷款、租赁融资等。
商业型中小企业的资金需求主要是库存商品所需的流动资金贷款和促销活动中的经营性开支借款。其特点是量小、频率高、贷款周期短、贷款随机性大。但是，一般而言，风险相对其他类型中小企业较小。从银行贷款是其最佳选择。
风险投资公司的创业基金是有效支持高新技术产业最理想的融资渠道。创业资本与其所扶持的企业之间是控股或参股关系。风险投资公司可从创业成功企业的股份升值中较快的回收创业投资，用其成功项目的高收益来弥补其失败项目的损失，实现风险投资公司自身的良性循环，以不断扶持高科技中小企业的成功创业。
（二）中小企业不同发展阶段融资方式选择
中小企业初创时期的特点是资金需要量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融资相对较难。这时可选择的融资方式主要有：融资相对便利的借款和租赁融资。符合国家产业政策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行借款，并从信用担保机构取得贷款担保；租赁融资按需要可分别采取经营租赁和融资租赁两种方式。为满足临时或短期使用资产的需要，可选择经营租赁方式；为满足长期资产的需要又缺少现金时，可采用租赁融资方式，通过融物达到融资的目的。虽然租金成本较高，但筹资程序简单，速度较快。
中小企业经过成功的创业，进入成长阶段，其内部已形成一定的资金积累，融资条件相对较好，资金需要量也相对较大。这时，中小企业在注重内部积累的同时，应当设法从外部融资。其融资方式除了选择借款和租赁融资外，应逐渐转向直接融资方式，即通过发行债券和股票的方式来融资。由于目前国家对债券融资限制条件多、程序复杂，因而直接融资应首选股票方式。虽然这种方式融资程序复杂，制约因素较多，但融资金额大，风险低，能较好的满足中小企业发展时期的资金需求，提高其进一步举债的能力。尤其是高科技企业，一旦进入发展阶段，风险投资公司的创业基金就逐步推出，转向证券市场。就这一点而言，我国即将推出的二板市场将为全国范围内具有较大潜力的中小企业，尤其是高科技企业提供了有利的融资条件。
中小企业成熟期的特点是信息不对称较少，企业经营风险相对减少，盈利水平较高。融资渠道得到拓宽。在这个阶段，中小企业会逐步走向扩张，即通过收购、兼并等方式开展资本经营，扩充企业规模，增强企业实力。在这个阶段，中小企业除了上述融资方式外，还可采用下列3种融资方式：一是股权置换，即以自己的股票作为现金支付给目标公司股东来收购目标公司。其具体方式是由买方企业出资收购卖方企业全部或部分股权，卖方股东取得现金后认购买方企业的现金增资股；或是由买方企业出资认购卖方企业全部或部分资产，而卖方企业股东用以认购买方企业的增资股。这两种方式下，双方股东都不需要另筹现金便可实现股权置换。二是杠杆收购，即通过增加买方企业的财务杠杆去完成并购交易行为。它是买方企业通过举债来获得目标公司的产权，并从目标公司未来产生的现金流量中偿还债务的方式。
三、融资规模决策
中小企业在融资时，首先要确定融资规模。融资过多，可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；也可能导致企业负债过多，偿还困难，增加风险。如果融资不足，会影响企业投融资计划及其他业务的正常发展。因此，企业在进行融资决策之初，就要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本等因素，量力而行确定企业融资规模。在实际操作中，企业确定融资规模可使用经验法和财务分析法。
经验法是依靠个人的经验和主观分析、判断能力来确定融资规模。采用这种方法时，首先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分析判断，提出初步意见；然后，通过召开座谈会或发放各种表格等形式，对上述初步意见进行修正补充。经过几次反复后，形成最终结果。这种方法通常在中小企业缺乏完备、准确的历史资料情况下采用，或是作为定量分析法的辅助方法来采用。
财务分析法是指通过对企业财务报表的分析，判断企业的财务状况与经营管理状况，从而确定合理的融资规模。实际操作中可用来分析的比率很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是通过分析资金与销售额之间的比率关系来确定企业所需资金。财务分析法通常比较复杂，需要一定的历史资料和专门技能。如果在融资过程中存在许多不确定性因素，用该方法确定融资规模，一般要求企业公开财务报表，以便资金供应者能根据财务报表确定提供给企业的资金额。而企业自身也必须经过慎重分析来确定融资规模。
四、融资期限决策
中小企业融资按照期限可划分为短期融资和长期融资。企业在短期融资和长期融资两者之间进行权衡时，主要取决于融资的用途和融资者的风险偏好。
从资金用途上看，企业融资一部分用于维持流动资产资金占用，一部分用于长期投资和购置固定资产。流动资产具有周期短、易于变现、所需补充数额较小和占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、短期借款等。用于长期投资或购置固定资产的资金，其数额较大、占用时间长，适宜选择长期融资方式，如长期贷款、租赁融资、发行债券、发行股票等。
另外，中小企业进行融资期限决策时，还可根据自身对待风险的态度，在配比型、激进型和稳健型3种类型中进行选择。
采用配比型融资政策时，每项资产将与一种跟它的到期日大致相同的融资工具相对应。即临时性流动资产通过短期融资获得；永久性流动资产和所有的长期资产通过长期融资来获得。这种决策的优点是，企业既可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险，也可减少因借入过多长期资金而支付高额利息。
采用激进型融资政策时，临时性流动资产和部分永久性流动资产通过短期融资解决，部分永久性流动资产和长期资产进行长期融资。这种融资策略使用的短期融资较配比型多，其缺点是具有较大的风险性，这些风险包括利率上升、再融资成本升高的风险以及旧债到期难以偿还和借不到新债的风险。当然，高风险伴随着高收益，如果企业融资环境比较宽松，或者正好赶上利率下调，则具有更多短期融资的企业会获得较多利率成本降低的收益。
篇10
关键词：危机预警；生命周期
2007年始于美国的全球金融危机波及全球，上市公司特别是出口型企业销售萎缩利润大幅减少。在金融危机的大背景下，如何以上市公司为研究对象，探索企业发生财务危机的原因并加以防范，就显得极为重要。
在企业生命周期的各个阶段，企业的组织结构、人力资源特征等方面都有明显差异，这些差异最终将反映到企业的财务状况上，决定了生命周期各个阶段财务特征的差异性，也决定了各阶段发生财务危机的诱因与表现不同。因此，本文将样本划分为不同生命周期进行财务危机预警研究。
一、生命周期划分标准
本文综合以往学者对企业生命周期的划分标准，采用主营业务收入增长率来界定企业所处的生命周期。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司处于成长期，公司发展将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险。如果主营业务收入增长率介于+10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。
因此，为反映企业成长期市场需求旺盛、主营业务增长迅速的特点，本文将企业主营业务收入增长率持续增长3年且10%以上达两年作为成长期；为反映成熟期市场趋于饱和、主营业务趋于稳定、可能出现小幅升降的特点，将主营业务收入增长率三年均介于+10%以内作为该企业的成熟期。由于数据的收集和界定标准上的不确定等原因，本文对初创期和衰退期不做分析。
二、不同生命周期样本及变量的选取
（一）样本的选取
本文沿用前人的研究选取因财务状况异常而被ST的上市公司为财务困境样本，将未被ST的公司视为正常公司。在对研究样本进行选取时，仅对制造业的上市公司进行研究。接下来，以我国沪深两市A股市场中的制造业上市公司为研究对象，搜集2006—2010五年间被实行特别处理的88家财务困境公司，按生命周期的界定标准将其划分为成长期和成熟期，通过筛选得到五年间被ST的公司分别有18家、26家、11家、11家和22家。此后，我们从行业分类、资产规模及配对数量等方面来选择正常样本，最后选取了88家财务健康公司。
（二）变量的选取
本文从杜邦分析法出发，综合杜邦财务分析系统并参考以往相关研究中具有显著影响的变量，将28个财务指标和14个非财务变量作为备选变量纳入我们的研究。本文采用非参数统计方法Mann—Whitney U检验，以前三期均通过10%显著性水平的指标作为初选变量。然后，利用SPSS软件对变量进行相关性分析，剔除相关性较强的指标。
三、不同生命周期预警模型构建和实证检验
（一）BP神经网络分析模型设计
人工神经网络（简称ANN）是对生理上真实的人脑神经网络的结构和功能及基本特征进行理论抽象、简化和模拟而构成的一种信息系统，ANN作为一种并行分散处理模式，具有非线性映射、自适应学习和较强容错性的特点，可以对应多变的企业运作环境。本文沿用前人的研究成果也采用BP神经网络进行分析。
我们将成长期106家上市公司输入系统，采用BP神经网络模型进行训练，输入层的输入变量有10个节点，输出层2个节点，输出的信号“0”代表财务困境公司，“1”代表财务健康公司。隐层节点数一般根据经验公式：，通过“试错法”，最终隐含层节点数n取5，这样我们构建了一个10×5×1的BP网络结构。其中，P1、P2、P3分别为输入层、隐含层及输出层的神经元数目。成熟期构建的是一个11×5×1的BP网络结构。
（二）实证结果分析
由于证监会是根据上市公司前两年的年报公布的业绩决定是否进行特别处理的，利用模型对财务危机预警进行研究有夸大预测能力的问题，这在前人的研究中也得到了证实。因此，我们首先对T—3期的样本数据进行预测和分析。
通过上文训练好的BP神经网络， 我们将建模样本和检验样本T—3数据带入模型。判别结果显示，BP神经网络模型成长期建模样本T—3的I类错误率（将财务困境公司判定为财务健康公司的比率）为2.70%，II类错误率（将财务健康公司判定为财务困境公司的比率）为5.41%，综合准确率为95.95%，预测样本的I类错误率为18.75%，II类错误率为25%，综合准确率为78.13%；成熟期建模样本T—3无I类、II类错误，其综合准确率为100%，检验样本的I类错误率为12.5%，II类错误率为37.5%，综合准确率为87.50%。
将4期数据带入模型通过判定分析得出以下结论：
1、与其他统计方法相比，BP神经网络分析具有更优的表现。张玲（2000）用判别分析得出前4年的预估正确率分别是100%、87%、70%和60%；吴世农、卢贤义（2001）比较了3种统计方法，得出Logistic预测模型判别效果最好，其前4年的预测准确率分别是93.53%、84.29%、76.26%和73.17%（2001）。BP神经网络与之相比，其整体判别效果更好，特别是长期预警有了明显改善。
2、BP神经网络模型对财务困境的识别效果是令人满意的。虽然判定准确率呈现逐年下降的态势，但表现较为平稳，且长期预警的能力得到显著加强。
在本文研究中，由于种种原因，还存在着一些局限和不足，主要有两点：（1）进一步扩大研究变量的选择。除了本文引入的公司治理及关联交易等，还有公司领导风格、内部控制及行业指标等对公司治理有相关影响的指标。（2）本文的研究以上市公司为样本，若是可以将样本扩大至非上市公司，则可以使预警模型成为具有广泛应用的预测工具。（作者单位：江西财经大学）
参考文献
[1] 李业.企业生命周期的修正模型及思考[J].南方经济，2000，2：47—50.
