外汇风险分析范文

导语：如何才能写好一篇外汇风险分析，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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[关键词]　汇率风险；外汇风险管理工具；外汇远期交易；外汇期货；外汇期权

一、引言

长期稳定的人民币汇率虽然促进了我国企业的快速成长，但是同时也造成了我国企业和金融机构对汇率风险缺乏足够的了解和重视。2005年汇改之后，人民币汇率弹性加大，国家不再承担由此造成的汇率风险。值得注意的是，纵观以往国内关于外汇风险管理的大量文献，国内学者大多从2005年汇改之后才更多的关注和研究人民币汇率波动对我国企业所造成的风险。王雪青(2000)从融资角度分析了企业如何选择外汇风险管理。胡阳(2006)指出了跨国公司在面对外汇风险时应着重应对交易风险和管理风险。王秀芹(2009)认为国际工程物资采购中企业要对物资采购面临的外汇风险进行识别，采取远期外汇交易，外币期权交易等外汇风险管理方法。然而，国内文献大多介绍各种外汇风险管理工具基本使用方法以及优点，对于外汇风险管理工具自身所具有的风险的研究却十分匮乏。同时国内之所以缺乏对外汇风险管理工具本身的风险的研究，是因为国内对于汇率风险的认识具有片面性。针对上述有待进一步完善和解决的问题，本文的创新之处在于：首先，提出了对汇率风险的全新认识；其次，对各种外汇风险管理工具自身的潜在风险进行了分析。

二、汇率风险的全新认识

关于汇率风险的定义，国内教科书将其定义为：在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家经济主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生偏离，从而蒙受经济损失的可能性。从上面的定义中，可以看出国内学者对于外汇风险所造成的影响偏重于其对经济主体所造成的经济损失。但是纵观国内外对于风险的经济学定义，可以知道风险本身是一种可以认知的不确定性，由于风险所具有的不确定性就造成了对未知预期的双面性。也就是说风险不仅是一种对经济主体造成损失的可能性，同时风险也是一种给经济主体带来收益的可能性。既然如此，那么为什么汇率在一定时期内发生始料未及的变动就一定只会给经济主体带来损失呢?例如：中国某出口企业与美国进口企业签订了一份价值为100万美元的出口合同，并在合同中规定美国进口商于成后3个月后付款，本期汇率为1美元=6.6550人民币元。如果3个月后人民币对美元升值，1美元=6.5550人民币元，并且中国出口商没有采取任何的保值措施，那么中国出口企业将承受10万元人民币的损失，这部分损失毫无疑问应该计入企业的外汇风险之中。但是以往汇率风险定义既然将其定义为“汇率在一定时间内发生始料未及的变动”，那么3个月后如果人民币对美元贬值，1美矛675550人民币元，那么中国出口企业将获得10万元人民币的收益。请问这部分以外收益应该如何定义?不可否认这部分收益同样也是是由于汇率始料未及的变动所带来的，正是由于汇率变动所具有的不确定性这个特点，才造成了中国出口企业对汇率未知预期的双面性。总结借鉴国内外学者对于汇率风险的定义和对风险的经济学定义，汇率风险应该进行以下扩充和修正：在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家经济主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生偏离，这种偏离具有双面性，一方面可能使经济主体遭受经济损失，另一方面也有可能给经济主体带来意外的收益。从上面对汇率风险的全新理解中，可以看到，汇率风险应当具有如下两个特点：(1)汇率风险具有不确定性，既有关国家经济主体对未来汇率变动的不确定性；(2)汇率风险具有双面性，即汇率变动的不确定性使有关国家经济主体对未来的预期发生偏差，而且这种偏差具有双面性，它既可能给有关国家经济主体造成经济损失，也有可能给有关国家经济主体带来经济收益。

三、外汇风险管理工具的自身风险分析

通过上述关于汇率风险的分析，可以看出国内对于汇率风险的认识一直具有片面性，过分强调其造成的损失而忽视收益。这样在理解外汇风险管理工具时，正是由于汇率风险全面-认识的缺失，忽略了外汇风险管理工具自身所具有的风险，既只看到了外汇风险管理工具对汇率风险所造成损失的抵补，而没有看到当汇率风险与经济主体预期正好相反时，外汇风险管理工具所造成的损失。根据以上思路围绕三种外风险管理工具：外汇远期交易、外汇期货和外汇期权的自身风险进行分析。

1.外汇远期交易的自身风险分析。外汇远期交易本质上是一种预约买卖外汇的交易。即：买卖双方先签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定完成交易。例如：日本进口商达成一笔钢铁进口协议，合同规定3个月后支付400万美元，为了避免3个月后日元对美元贬值，使企业成本增加，可以与外汇银行签订一笔美元远期交易。这样便可以固定日元兑美元3个月后的汇率。无论到期汇率如何，日本进口商支付的美元数量都固定不变。但是汇率变动本身具有不确定性，同样是上面的例子，假设日本进口商除了外汇远期交易外没有采取其他的保值措施，如果3个月后的即期汇率正好和日本进口商预测相反将会承受价格风险，既日元对美元升值，则日本进口商将承受由此带来的损失，这种损失便是价格风险。不仅如此，当汇率变动给日本进口商带来的收益大于毁约的成本时，外汇银行则面临着日本进口商违约的可能性。此外，外汇远期交易是场外交易，没有标准化的条款，交易双方常常面临着信用风险。由于是场外交易，所以外汇远期交易合约不能在二级市场上转让，合约到期之前自身并没有价值，合约本身缺乏灵活性，具有流动性风险。综上所述，外汇远期交易自身具有如下风险：(1)价格风险；(2)违约风险；(3)信用风险；(4)流动性风险。

2.外汇期货的自身风险分析。外汇期货交易是外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定价格，买入或者卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。例如：中国出口商与荷兰进口商签订了一笔价值200万美元的服装出口合约，并约定6个月后付款。签订合约时的现汇市场上人民币兑美元汇率为1美元=6.6550人民币元，为防止6个月后人民币升值造成的汇兑成本的增加，中国进口商买进价格为1美元=6.6650人民币元，为简化分析，这里不考虑交易成本的前提下，中国出口商需要支付1329万人民币。在合约到期时可能会出现以下两种情况：外汇现货市场和外汇期货市场上人民币都升值，汇率分别为1美元=6.6400人民币元和1美元=6.6500人民币元。这时，如果中国进口商直接在现汇市场上购买美元需

支付1328万人民币，与3个月前的即期汇率相比利润损失了3万元人民币。这时中国出口商在外汇期货市场上卖出期货合约却可以获利1万元人民币。这不仅抵消了汇率波动造成的风险，同时也获得了一笔额外的收益。但是如果外汇期货市场上人民币升值幅度大于现汇市场上人民币升值的幅度，既现汇价格为1美元=：6.6400人民币元和1美元=6.6300人民币元。中国出口商如果在期货市场上卖出合约将损失3万元人民币，即使交割日到期之前己进行了对冲，但是按现汇汇率计算出口商仍然会遭受损失，期货合约没有起到保值的作用。同时，作为衍生金融交易，外汇期货产品本身的系数往往很高，在收益放大的同时，风险也同时放大。另外，当期货购买方的保证金不足并低于规定比例时，往往会被强行平仓。综上所述，外汇期货交易自身具有如下风险：(1)价格风险；(2)杠杆风险：(3)强行平仓风险；

3.外汇期权的自身风险分析。外汇期权指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。按照期权持有者的交易目的，可分为看涨期权和看跌期权。作者将从期权买方的角度分析看涨期权和看跌期权自身的风险。(1)买入看涨期权。香港某公司预测港币会对美元升值，以每港币0.07美元的价格买入一份执行价格为1美元=7.75港币的看涨期权。我们可以得知买方的收益：一是，当港币不像香港公司预期的那样升值反而贬值时，买方可以执行期权，这样买方的损失只是期权费：二是，当港币确实如买方预期的那样升值且现汇汇率在(7.75，7.45)区间内时，买方不执行期权而是按现汇汇率购买美元。这时买方的损失是随着汇率的上升而减少，但是依然存在损失，当汇率上升至7.45时盈亏平衡；三是，当汇率大于7.45时，买方的收益随着汇率的上升而增加并且收益的潜力无限。从上面的分析中我们可以看出，看涨期权并小一定能完全消除买方的汇率风险，当汇率上升的幅度低于盈亏平衡汇率高于期权所规定的汇率时，买方的损失随着汇率的上升而减少。只有当汇率上升的程度高于盈亏平衡汇率时，买方才能盈利。(2)买入看跌期权。法国某农产品出口公司向美国进口一批农产品，约定3个月后用美元付款。由于当心到时美元贬值，该公司购买了一份执行价格为1欧元=1.40的美元看跌期权，期权费为每美元0.03欧元。同样我们可以得知买方的收益：一是，当3个月后美元升值且现汇汇率大于1.40时，法国公司不执行期权，以现汇汇率兑换美元，这时法国公司只损失了期权费；二是，当3个月后美元确实如法国公司预料的那样贬值，法国公司便执行期权，按照约定的汇率兑换美元。但汇率在(1.32，1.40)区间内时，法国公司仍然会遭受损失，但是损失随着汇率的降低而减少。当汇率为1.32时实现盈亏平衡；三是，当3个月后美元贬值幅度超过1.32时，法国公司执行期权，这时法国公司的收益随着汇率的降低而增加。从上面的分析中我们同样可以看出，看跌期权和看涨期权一样，并不一定能完全消除买方的汇率风险。当汇率下降的程度高于盈亏平衡汇率时，买方能够盈利。但是当汇率下降的幅度低于盈亏平衡汇率高于期权所规定的汇率时，买方的损失随着汇率的下降升而减少。当汇率不降反升时，买方将损失期权费。由此得出以下结论，外汇期权同样不能完全消除外汇风险，使用期权同样面临着价格风险。由于外汇变动的不确定性，使用外汇期权可能赢利，可能盈亏平衡，也可能亏损，但亏损最多只亏损期权费。

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【关键词】自贸区 汇率市场化 风险控制

一、上海自贸区汇率自由化已成趋势

自2013年9月30日，上海自贸区挂牌以来，汇率市场化和利率市场化的改革一直饱受各界期待。虽然12月出台的《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》在两率市场化方面的内容不及预期，但是上海作为未来国际金融中心，自由开放的市场环境必不可少，所以汇率市场化已经成为上海自贸区的发展趋势。

许多学者都担心上海自贸区金融自由化后，会出现像东南亚金融风暴时泰国遭遇的危机——大量的资金进入离岸账户，离岸账户再向在岸账户投放，绕过了外汇管理，然后这些资金一下子撤离的时候，打击几近毁灭性。[1]好在自贸区金融改革通过银行分账经营、独立核算构建了与境内其他市场有限隔离、与国际金融市场高度接轨的独立金融环境。[2]居民与非居民的账户有隔离，不会在关内关外随意划转。存量客户和新增客户仍可以办理业务，但是技术系统将自动识别分账管理。[3]这样一来，使得自贸区内先行实现利率和汇率的自由化成为可能。

二、汇率自由化下面临的风险

高的汇率波动率是近几年来的普遍现象，因此汇率风险是自贸区金融改革中一个不可回避的问题。只有企业明白风险敞口在哪里，才能有效地采取措施来管理外汇风险。笔者认为自贸区汇率市场化背景下会存在以下的汇率风险。

（一）交易风险（Transaction Risks）

交易风险是指在运用外币计价的交易中，由于外币与本币之间以及外币与外币之间汇率变动，使交易者蒙受损失的可能性。汇率变动会影响企业支出或收入的现金流，因此这是企业在进出口贸易中最需要对冲掉的风险。

（二）折算风险（Translation Risks）

折算风险是指经济主体对资产负责债进行会计处理中，在将功能货币在具体经济业务中使用的贷币，转换成记账货币编制会计报表所使用的货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能。[4]汇率的波动率增加会导致现金流量表和资产负债表的波动率增加，因此需要不断调整资产负债表和现金流量表。[5]

（三）经济风险（Structural Risks）

经济风险，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在风险。这种风险很可能会影响一个企业未来的生死存亡和发展延续。

（四）系统风险（Systematic Risks）

未来一段时间，众多企业将在上海自贸区备案，可能出现境内外大量货币涌向自贸区，形成庞大的“资金堰塞湖”。自贸区的资金水位带来人民币升值压力，可能导致更大的资产泡沫。一旦泡沫崩溃，即引发金融危机，使实体经济遭受重创。这种风险是自贸区内的企业和银行都无法规避和控制的。[6]

三、自贸区汇率市场化趋势下企业的风险管理措施

在我国还没有构建人民币汇率指数的情况下，通常我们讲人民币升值和贬值主要是指人民币对美元升值和对美元贬值。因此本文中的外汇风险管理也是指美元对人民币汇率风险的管理。人民币现行的汇率机制是有管理的浮动汇率制，因此和实行汇率市场化的国家和地区相比，人民币汇率的波动率小于实行汇率市场化的国家和地区。一旦自贸区内实现汇率市场化，汇率的波动率将增大，汇率风险管理也就显得更加重要。对比2013年美元对人民币、欧元和英镑的折现图，我们可以发现美元/人民币汇率的波动幅度小于美元和其他市场化汇率的波动幅度。

（一）企业的风险管理

就折算风险而言，可实行资产负债匹配保值，让以功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，会计风险头寸即受险资产和受险负债之间的差额为零，保证汇率变动不带来任何折算上的损失。就经济风险而言，可采取经营多样化的管理方法，在扩大海外市场的同时也应该挖掘国内市场，扩大企业在本国的市场份额。[7]下文将具体阐述进口型企业和出口型企业控制交易风险的方法。

1.进口型企业。对于进口型企业，可以通过持有更多的美元来防范汇率变动的风险。如果担心人民币贬值，可以购买外汇远期合约，或者通过购买美元指数期货合约来对冲到期时交付美元时需要面临的外汇风险。具体操作如下：在t0时刻和外国企业签订进口合同，t1时刻将支付若干美元给国外出口商。因此购买一个t1或t1之后到期的美元指数期货合约，到期之前如果美元相对人民币升值则卖出美元指数期货合约，对冲掉企业因人民币贬值而需要支付更多人民币的风险；如果美元相对人民币贬值，那么企业因人民币升值的额外收益将弥补在期货合约上的亏损。需要指出的是，用期货合约来对冲对外贸易中的外汇风险本身也存在较大风险，如保证金风险。

购买人民币外汇期权也不失为规避外汇风险的一个好办法。国内外汇市场尚无成熟的人民币外汇期权，因此进口型企业可以在芝加哥商业交易所购买以X为敲定价格的人民币看跌期权，到需要支付美元给国外出口企业时，如果人民币贬值到执行价格X以下，则可以按照执行价格出售人民币，获得美元。但需要指出的是，芝加哥商品市场的人民币期权交易量低下，流动性极差，很有可能发生找不到卖方的情况。

进口企业还可以通过人在美国市场上上购人民币ETF，目前美国市场上比较常见的人民币ETF有CYB、CNY、FXCH等。具体流程如下：在t0时刻在美国市场上做空人民币ETF，如果t1时刻人民币贬值，则企业在人民币ETF上的收益将抵消掉国内进口企业支付给国外出口企业时因人民币贬值而造成的亏损，如果时刻人民币升值，那么企业在支付给国外出口企业时因人民币升值造成的盈利将抵消掉本国企业在人民币ETF上的亏损。

2.出口型企业。对于出口型企业，则需要防范人民币升值的风险，方法和进口型企业相似，只是对冲方向相反。出口型企业如果担心人民币升值，可以购买外汇远期合约，或者通过购买美元指数期货合约来对冲到期用美元结算时需要面临的外汇风险。

和国内进口型企业相反，出口型企业可以在美国市场上购买执行价格为X的人民币看涨期权，当国内企业收到国外进口企业支付的货款时，如果人民币汇率高于执行价格X，则可以按照事先约定的执行价格出售美元，购买人民币。

国内出口型企业，也可以在美国市场上做多人民币ETF，当人民币汇率升值时，出口型企业在人民币ETF上的盈利可以抵消掉企业在收汇时因人民币升值而导致的损失；当人民币汇率贬值时，出口型企业在收汇时因人民币贬值而导致的盈利就可以抵消掉出口型企业在人民币ETF上的亏损。

外汇风险一直存在，需要进行对冲。而且如果仅仅是以对冲风险为目的，而不是以投资为目的，那么风险并不大。需要指出的是，企业在进行外汇风险对冲的时候，也放弃了因为汇率朝着有利方向波动可能带来的收益。

（二）政策支持

通过上文的分析，笔者发现，如果人民币实现国际化，进出口企业在进行国际贸易时以人民币结算就可以避免人民币汇率波动的风险。但在人民币尚未实现国际化的情况下这种做法很少被国外企业接受。虽然人民币交易量在2013年跃居全球第八，但实际的市场份额仅有2.2%。[8]而且企业用以对冲的外汇期货、期权以及人民币ETF常常由于流动性不佳而不能成为很好的风险对冲工具。但可以料想，自贸区内实现人民币汇率市场化后，人民币汇率波动性增大，人民币期权产品的收益率增加，流动性也会增强。可见，实现人民币国际化是防范进出口企业汇率风险的最根本、有效的措施。而为了促进人民币的国际化，中国自贸区内率先实现汇率市场化是必然要求，中国自贸区内也必须加快速度从政策面创造有利条件和环境，比如开发出更多管理人民币汇率风险的金融工具，完善做市商制度，完善和外汇相关的配套制度，使得国内外企业能够在自贸区内通过购买此类金融工具来对冲掉他们用人民币结算所面临的汇率风险。[9]

四、结论

自贸区实行汇率市场化是大势所趋，实行汇率市场化之后人民币汇率波动率将增大。在此种情况下，自贸区内企业和银行面临着交易风险、折算风险、经济风险、系统风险等风险。本文提供并分析了进口型企业和出口型对冲汇率风险的几种方法，并在分析中发现企业有效对冲风险的前提是实现人民币汇率市场化和国际化。

参考文献

[1]于舰.上海自贸区就是离岸金融区[N].第一财经日报.2013.9.9.

[2]佚名.“银八条”布局自贸区金融监管[N].第一财经日报.2013.9.30.

[3]夏冰.上海自贸区进驻银行静候分账[N].每日经济新闻. 2013.10.29.

[4]朱延松.人民币汇率市场化趋势下的企业外汇风险管理[J].企业研究.2002（11）.

[5]Foreign Exchange Rate Management .

[6]武剑.中国（上海）自贸区金融改革展望.中国自贸区研究.2013.11.

[7]安国俊.人民币汇率市场化改革[J].中国金融.2012（3）.

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关键词：对外贸易；汇率风险；防范

进出口贸易是典型的涉外经济活动，企业在外贸业务中要收付大量的外汇或拥有以外币表示的债权和债务，故涉及外贸活动的企业受汇率变动的冲击更为显著和直接，面临的汇率风险也更大。

一、汇率风险的形成机理

（一）汇率波动引发汇兑风险

在外贸业务中，从最初的合同订立到最终的货款交付，一般都有一段较长的时间间隔，在此期间若外币升值，进口企业支付既定的外币数额要付出更多的本国货币；而若外币贬值，则出口企业收进既定数额外币结汇时可得的本国货币更少了。虽然以外币表示的款项数目没有变化，但反映到企业的收益水平上，汇率波动带来的损失可能远远超过企业进出口业务所获得的利润。

（二）汇率波动产生利润风险和市场占有率下降风险

当人民币升值时，在汇率完全传递的情况下，我国出口商的外销价格如果与货币升值上升同等幅度，在国际市场上此商品价格需求弹性较大的情况下，那么出口的数量就会锐减，进而导致出口企业丧失市场份额，收益下降；如果出口商自己承担一部分本币升值带来的利润成本，只部分地提高出口品价格，则会直接导致其出口利润下降。他们只有自己承担大部分本币升值带来的成本，而无法向外国进口商转嫁，因此，当前人民币不断升值的现实背景加剧了出口厂商的利润风险和国际市场占有率下降的风险。

（三）汇率波动导致折算风险

在我国，符合条件的企业在账面资产上不仅有人民币资产而且有外币资产，但其综合财务报表上的资产和负债都要统一折算为人民币来表示。由于人民币汇率的变动，资产负债表中某些项目的价值也会相应改变。目前我国规定的人民币兑美元汇率日波幅远远小于兑非美元货币汇率的日波幅，对于最终财务成果以人民币结算的我国企业而言，如果他们使用非美元货币计价结算，则其面对的汇率风险要高于用美元计价结算。

（四）汇率变动将强化企业预期并影响其业务拓展

现实的人民币升值压力将对出口企业的预期产生很大影响，并进而影响其业务拓展。在企业预期人民币汇率持续走高的情况下，其可能会通过提价来确保正常收益，但当进口国的货币购买力保持稳定或出现对内贬值时，提价的结果将使得企业损失大部分客户，进而导致经营困难。

（五）汇率变动可能导致企业价值变动

人民币汇率改变有可能会导致企业价值发生变动。比如，对于我国外贸企业而言，如果基于公司价值的层面，在人民币汇率的单边升值走势下，以未来美元现金流的现值衡量的企业价值，将出现较大幅度的缩水，从而

可能影响到企业的融资能力及投资价值。

二、人民币汇率风险的衡量

在2005年7月21日的人民币汇率形成机制改革之后，人民币就走上了逐步升值的道路，且升值幅度呈递增态势，我国企业对外贸易的汇率风险因此逐渐积累和放大。

人民币汇率风险的程度可由方差计算的波动率和币值变动幅度来综合反映。从图1可以看出，经过汇改初期的微幅波动之后，人民币汇率的波动程度逐渐上升趋势。2005年汇改至年底时人民币对美元汇率的日间波动率仅为0.0001，人民币汇率仅升值0.5%；2006年的波动率迅速上升至0.005，人民币汇率也升值了3.4%；而2007年的波动率进一步扩大至0.017，人民币汇率也升值了6.9%。这就意味着，在2007年，如果企业没有做任何汇率风险的防范措施，仅人民币升值一项就使其利润率减少6.9%以上。而从2007年末到2008年2月底，人民币两个月升值幅度就达到2.1%。对于那些习惯了在国际市场上靠薄利多销维持生存的国内企业而言，这种汇率变动的风险已经对其敲响了警钟。

与人民币对美元汇率的单边升值相比，人民币对欧元汇率呈现出双向波动的走势。在2005年初至2007年末这段期间，人民币对美元汇率的波动率为0.07，而对欧元汇率的波动率为0.15，可见国内企业对欧洲贸易的汇率风险程度更高。另外，人民币对欧元汇率的方向并不固定，汇率风险更难确认。在2005年11月16日之前，人民币对欧元汇率由10.98升值到9.43，但此后人民币对欧元朝着贬值方向演变，至2007年末，已贬值到1欧元兑换10.65元人民币，贬值幅度高达13%。这就意味着，那些以欧元作为结算货币的国内进口企业，汇率变动已经使进口成本上升了13%。表1反映了这几种汇率的统计性质。

从国内外经济形势来看，人民币汇率的波动幅度将会持续扩大，升值速度也将继续加快。一方面，在各种因素的共同作用下，我国的国际收支顺差将继续增加。尽管国内经济高速增长，但受到社会保障、教育以及体制方面的约束，国内需求提升乏力，加大出口是消化国内产能的主要方式，贸易顺差的扩大必然增加人民币升值的压力；另一方面，国际社会对我国持续施加升值压力。欧美等国为保护本国利益或转嫁国内危机，通过各种途径要求我国放宽汇率波幅，加快人民币升值步伐，在强大的国际压力下，人民币汇率很难维持小幅微升的走势。此外，国内的紧缩货币调控以及由此引发的升值预期，也会促使人民币汇率继续走高。因此，未来的汇率风险程度还将有所上升，成为企业外贸活动中面临的首要风险。

三、汇率风险的后果评估

从目前情况来看，人民币汇率的波动并未对我国外贸总体格局产生根本性的影响。2005年至2007年，我国进出口贸易总额增长了52.9%，进出口贸易盈余更是增长了157.4%，这说明我国企业在国际市场上还具有相当强的竞争力，劳动力、自然资源等要素禀赋的优势在一定程度上抵消了汇率波动的影响。尽管人民币相对美元持续升值，但我国企业的成本优势仍然较为明显。而且很多企业以加工贸易为主，人民币升值在增加出口成本的同时也降低了原料进口成本，两相折中后并未受到多大影响；另一方面说明我国企业应对市场变化的能力有所增强，可以积极采取合理措施规避汇率风险。

但是总体的波澜不惊并不能掩盖局部的负面冲击。由于特定行业的贸易模式区别较大，汇率波动的影响存在明显的行业差异。人民币升值对进口比重高、外债规模大的行业而言是长期利好，但对出口为主、外币资产高的行业冲击较大。其中，纺织服装、农产品加工等低附加值、低利润出口行业将受到影响。纺织企业对于人民币升值的承受能力也在不断减弱。然而，对于那些技术和资本门槛较高的行业而言，如电子、机械、冶金等资本技术密集型行业，这些行业中的企业利润率相对较高，且议价能力较强，能够在合同中增加合适的价格条款规避风险，人民币升值对其的冲击相对缓和。

此外，近年来我国外商直接投资增长也比较快，在我国对外经济合作关系中的地位日益提高。我国引进外商直接投资已有相当大规模，2007年末累计使用外商直接投资达6189多亿美元。表面上看，进入我国的外资既能获得投资收益，又能获得人民币升值的收益，真可谓一举两得。但是，人民币升值带来的风险从我国近两年来外商直接投资的增长速度上早已体现出来，从2004年到2005年，我国实际利用外商直接投资增幅为28%，而从2005年到2006年，这数值已经下降到15%，从2006年到2007年进一步下降到14%。这说明，人民币不断升值并没有对外商直接投资产生更大的吸引力。因为一旦投资者将其外币资产换成人民币资产，等若干年后再兑换回去时，可能面临人民币更大幅度的升值所带来的损失。因此，人民币不断加速升值以及仍然存在的升值预期显然会影响我国外商直接投资的流入。另外，已经获取相当投资收益的外资也会在各种借口和渠道下流出我国。它们一方面已经取得了投资收益，分享了我国经济调整增长带来的收益；另一方面经过这两年的人民币升值，它们也获得了升值带来的好处，正所谓一举两得。因此，不断加速升值的人民币很可能促使它们尽快汇出以实现收益。

四、汇率风险的控制措施与建议

针对上述几种主要的外贸风险，本文提出以下几点风险控制的措施与建议。

（一）合理选择结算货币

在对外支付中，应多使用软货币，而在收汇时则应多使用硬货币；在对外融资中，应争取使用软货币以便减轻债务负担。从目前的国际货币走势来看，美元将会延续弱势，而欧元的强势地位短期内难以改变，人民币也将持续升值趋势。因此，要力争在对外贸易中以美元作为支付和融资的货币，而用欧元作为收入结算的货币，尤其是用人民币计价结算。另外，还要注意保持外币资产与负债的币种匹配。

（二）积极利用衍生金融工具

在发达国家，外贸企业利用衍生金融市场的金融工具进行保值操作是规避国际贸易中汇率风险最常用的方法。汇率保值操作主要有外汇远期、外汇期货以及外汇期权。这些现代衍生金融工具在西方企业的外贸风险控制中得到广泛应用，而我国企业对此还相当陌生。外贸企业应当积极主动学习掌握外汇避险工具。在汇率波动幅度逐渐扩大的情况下，培养外汇专业人才，不断积累自己的外汇风险管理能力，以便在汇率发生波动时采取适当措施保全自己的利润。

（三）择机确定合同价格和结算方式，适当分散交易风险

我国出口企业在结算货币呈现贬值趋势时，可适当提高出口价格，或与进口商约定按一定比例分担汇率损失；当结算货币可能升值时，我国进口企业可要求境外出口商降低进口商品价格。外贸企业还可通过提前或推迟结算时间来规避汇率风险。企业可以根据结算货币的汇率走向选择提前或推迟结算，如果预测结算货币相对于本币贬值，我国进口企业可推迟进口或要求延期付款，而出口企业可及早签订出口合同收取货款，反之，进口企业可提前进口或支付货款，出口企业可推迟交货或允许进口商延期付款。

参考文献：

1、赵明昕.出口贸易中的国家风险管理[J].保险研究,2006(6).

2、侍伟.出口企业汇率风险管理组合型方案[J].中国外汇,2006(5).

3、牛晋玲.进出口贸易中外汇风险的防范[J].世界经济情况,2005(9).

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关键词:企业财务会计外包；企业内部风险；评价体系设计

前言

企业财务会计外包的发展历程主要可以分为三个阶段。第一阶段是雏形阶段，第二阶段是开拓阶段，第三阶段是发展阶段。企业财务会计外包最早出现在二十世纪七十年代的发达国家。在雏形阶段，企业外包的发展比较缓慢，主要的外包目的是降低成本。开拓阶段开始于二十世纪末期，这一时期也是外包行业真正意义上发展的时期。财务会计外包的发展阶段从二十世纪末一直到现在，随着科技的不断进步，财务会计外包已经进入了快速发展的阶段，成为了企业增加实力的主要手段。

一、企业财务外包风险的概念

企业财务会计外包主要指的是企业将自己的内部运营资源通过外包的形式转让出去。最早的外包模式主要将本企业内的加工任务分配给工人来做，而如今，外包行业的范围已经扩展到全球。企业财务外包风险主要指的是企业在运行过程中出现的不确定因素，主要可分为两种类型，一种类型是系统风险，也就是不可控风险，另一种类型是可控风险。不可控风险主要指的是在企业运行的过程中，不是由人为因素造成的风险，并且不能够被消除，其中包括企业运行环境发生的明显变化，经济体系的改变或者是环境结构的变化等，这些因素都是企业本身无法控制的，所以称其为不可控风险。可控风险主要指的是企业内部人为因素造成的风险，其中包括企业管理者的主观影响等因素，这种类型的风险在多数情况下可以被消除，所以称其为可控风险[1]。

二、企业财务会计外包风险的分析

(一)企业财务会计外部外包风险的分析

企业财务会计外部外包风险主要指的是企业外部运行环境中出现的风险，其中包括国家法律环境、经济环境两个方面。1.国家法律环境。法律是企业在实施外包过程中的重要依据，企业的外包风险程度取决于法律对于财务会计外包的制定以及监管力度。目前，我国对企业财务财务会计外包由于缺乏完善的法律规定，所以企业在实施财务会计外包的过程当中，只能够凭自己的经验对事物进行判断，或者是借鉴其他发达国家的企业财务外包方式。对于企业在财务外包中出现的新问题，由于之前没有实例能够借鉴，导致企业在进行财务会计外包过程当中的风险增加。2.经济环境。经济环境对于一个企业的运转来说起着重要的作用，企业运行的根本目的是获得经济效益，而社会经济大环境的变化，对于企业来说存在着巨大的影响。经济环境主要包括国际经济环境以及国内经济环境，随着时代的进步，企业实施财务会计外包的范围已经不仅局限于国内，许多企业已经实现的跨国外包，这种现象说明，国际经济环境对于企业财务外包的影响已经越来越大。一旦国内外的经济环境结构发生变化，企业财务会计外包的运行模式以及发展规律都会受到影响，从而造成企业财务会计外包的风险上升。

(二)企业财政外包内部风险的分析

1.企业员工方面。企业员工作为企业运行的重要组成部分，对于企业的发展来说起着重要的作用。由于企业在实施财务会计外包的过程中，需要对企业各个职能进行重新分配，对企业的运行模式进行重新划分，企业内部的各个方面都要进行相应的改变。这一情况的发生，会对企业内的部分员工造成一定的影响，使其认为自己的利益受到损害，出现员工不配合企业管理等情况的出现。一但企业内的大多数员工对企业产生抵制情绪，就会造成企业财政会计外包无法正常运行，从而提高了财务会计外包的风险。2.企业财政部门专业技能方面。由于企业在实施财政会计外包的过程中，会将企业内的部分权利交给外包商，导致企业内部财政人员的权利遭到削弱，时间久了，企业内部的财政部门甚至会失去其根本的价值。另外，加上企业对于内部财政部门的重视程度不够，导致企业内部的财政人员无法得到进一步的培养，致使其专业技能下降或者跟不上快速发展的时代步伐，进而失去其存在价值。这种现象一旦发生，会直接导致企业内部财政管理出现问题，进而降低了企业内部财政管理的质量。企业内部的财政管理对于企业运行来说起着决定性的作用，一旦企业过多的依赖财政外包，必然会对企业自身的财政管理造成影响。长期发展下去，会增加企业财政会计外包的风险。

三、企业财政会计外包风险的评价

(一)企业财政会计外包风险评价体系的设计

在对企业财政会计外包风险评价体系进行设计的过程中，主要包括以下几个方面。第一，具有科学性。科学性能够使建立的财政会计外包风险评价体系对企业外包中存在的风险进行客观的分析，从而降低了企业财政外包的风险。此阶段在实施的过程当中，首先要对本企业的外部运行环境进行客观的分析。其次，建立一套完善的外包风险管理体系，实现对企业财政外包的科学化管理。最后，将企业内每阶段的财政外包情况以数据的方式显示出来，降低企业财政会计外包的风险。第二，具有可操作性。在对企业财政会计外包风险进行指标设置的过程中，可操作性在风险指标设置中起着重要的作用。其中，风险指标主要由两方面构成，一方面是风险指标的简洁性，另一方面是风险指标的应用性。简洁性主要指的是风险指标能够将企业在财政会计外包过程中出现的风险以简洁明了的方式表达出来。风险指标的应用性指的是，风险指标的设置不能仅限于理论体系，要在实际应用的过程当中也能够起到一定的引导作用。由此可以看出，在对风险指标进行设计的过程当中，要做到数据来源于实际并应用于实际。第三，具有独立性。企业财政会计外包风险体系设计的独立性主要表现在，要对企业财政会计外包过程中出现的问题进行一对一的解决，尽量避免风险评价体系在设计的过程中，出现规划范围重叠的现象。这样不仅会降低风险体系的应用效率，而且会造成风险成本的浪费。由此可以看出，在进行企业财政外包风险设计的过程当中，要保证风险指标与问题之间的对应性，并降低每种风险指标之间的关联程度。第四，具有重要性。在对企业财政外包风险体系进行设计的过程中，要对影响企业财政会计外包风险的因素进行客观的分析，并将其按照风险程度进行分类。在制定风险指标的过程中，对风险程度高的因素进行重点分析，并将其列入到风险指标制定的主要范围以内。由此可以看出，在设计风险指标的过程当中，要对影响风险的因素按照风险程度的不同，对应设计不同的风险评价体系，达到对企业财政会计外包进行科学管理的目的。

(二)企业财务会计外包风险的模型构建

1.模糊评价法。模糊评价法是对企业财政会计外包风险进行模型构建过程中主要运用的评价方法。由于在企业运行管理的过程当中，对于企业内部的各种数据以及影响因素无法进行精确的计算，从而导致最终的评价结果出现偏差。模糊评价法的出现，有效的解决了这一问题。模糊评价法主要通过模糊集合的方式对评价对象进行测评，并以其中的主要影响因素为评价依据，将复杂问题模糊化，最后利用数学中的模糊法对其进行分析，从而得到相应的评价结果。2.构建企业财政会计外包风险模型的步骤。企业财政会计外包风险模型构建的步骤如下；首先建立一个评价因素集，将评价因素集中的因素进行分类，其中包括确定评价集以及确定权重集。确定权重集中的评级因素能够直接利用模糊评价法对其进行分析。而确定评价集中的评价因素要通过评估和计算以及构建评价矩形两个过程的分析之后，才能够利用模糊评价法进行分析，最终得出综合评价结果[3]。

结论

随着企业财政会计外包的范围逐渐扩大，人们对于如何降低企业财政会计外包风险方法的重视程度越来越高。本文通过对企业财政会计外包风险进行分析以及评价，降低了企业财政在外包过程中的风险，提高了企业财政外包的质量。由此可以看出，对企业财政外包风险进行分析以及评价，能够为今后企业财政外包模式在企业运行过程中的长期稳定发展奠定基础。

参考文献：

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1.1 外汇期权交易投资的含义

外汇期权指的是在购买期权的一方支付费用给出售期权的一方之后，在签订的合约期限内购买期权的一方可以买进或者卖出自己购买的期权来进行获利。外汇期权交易的实质其实是权利的买卖，外汇期权交易的优势是它锁定了未来的汇率，给投资者提供了一种新的外汇保值方式，投资者可以灵活地根据市场中汇率的上涨或下降浮动购买或出售自己的期权，获利的机会更多。投资者在外汇期权交易投资中只承担购买外汇期权时的支付费用就有可能在汇率变动中得到巨大的收益，而出售期权的一方只有来自期权费转让的收益，风险比购买方大很多。

1.2 外汇期权交易投资重点内容

外汇期权交易的投资风险与收益几乎在交易过程中占有相同的比重，投资者要想在外汇期权交易市场中获利，必须对外汇期权交易的特点和投资中的重点内容做到充分的了解，这是进行外汇期权交易投资的基础准备。外汇期权交易投资的特点是不管购买方是否在规定的时间按照合约办事，在这个购买过程中支付的期权费都不会退还给购买方，期权费用支付后即属于期权的卖方所有资产。但是买卖双方的权利和义务也非常的不均等，期权的购买方具有选择权，卖方要承担被选择的义务，无法拒绝购买方的选择；然而购买方只需付出一定的期权费就有可能收获巨大的利益，但期权卖方的最大收益也只限于期权费用。另外，外汇期权交易中协定的汇率以美元价格为报价标准。

2 投资者选择外汇期权交易的原因

随着我国改革开放的深化和经济全球化的影响，股票、期货等交易品种在国内资本市场中逐渐流行起来。虽然外汇期权交易属于我国资本市场中近年来新兴的一种交易品种，很多人对它的了解并没有比对股票和期货的熟悉程度高，但是外汇期权交易还是吸引了很多投资者。

究其原因，主要有以下几个方面。

2.1 投资者的个人认知和爱好

由于国内资本市场中，股票市场在2007年开始投资者人数暴增，之后就进入好几年的连续熊市，流失了很多投资者。随着近一年股市的好转，很多投资者都选择进入股票市场，想要分一杯羹，但是牛市并不持久，近期大盘大幅振荡，涨涨跌跌之后基本又处于萎靡状态，对股民来说每天都像在坐过山车，一大部分新进的股民被套牢，大量的资产投资都付之东流，虽然还有一部分股民想要继续留在股票市场中等待奇迹的发生，很多人面对这种鸡肋行情已经默默地淡出了获利机会变少的股票市场转而投入其他交易市场。外汇期权交易与期货交易相比没有那么高的风险，于是很多投资者根据个人对投资理财和外汇期权交易的认知和自身的兴趣爱好选择进入外汇期权交易市场。

在国外，外汇期权交易投资理财的方式受到了很多普通投资者的欢迎，比如在日韩等国家，很多家庭主妇早已进入外汇期权交易市场进行投资理财，这已经成为非常大众化的现象，但是目前国内比较流行的还是股票和期货，外汇期权交易这一投资方式还不为大多数人所了解。但是仍然有很多投资者已经开始大胆地尝试，因此研究外汇期权交易投资理财的风险并对其控制和规避显得尤为重要。

2.2 外汇期权交易的价格优势

很多投资者选择外汇期权交易的最大的原因就在于它的价格优势，因为外汇期权交易市场每天交易量数额可达数万亿美元，这样巨大的市场交易额之下很少有出现国内股票市场中的庄家操盘现象，而股票市场中由于有庄家，很容易出现庄家用较大的资金操控大盘走势，赚取散户资金的风险。但是外汇期权交易市场中价格与股票市场的价格相比就具有更高的透明性和稳定性。

2.3 外汇期权交易的盈利模式

投资者在进行操作时，应该对外汇期权交易与投资者个人实盘外汇买卖加以区分，外汇期权交易投资的盈利模式为，当投资者根据银行的报价支付了期权费用，就可以享有在合约规定的价格内买入或卖出投资理财产品的权利，这样的盈利模式具有巨大的优势，就是不单纯以美元汇率的某一种变化而盈利，即美元汇率上涨和下跌都为投资者提供了可以赚取利润的空间，不像股票市场交易中股民基本上只能通过等待股票上涨后赚取买入价和现价的差额利润。在外汇期权交易中只要投资者能抓住汇率浮动的时机，就有可能赚取一定的收益。

外汇期权交易另一个吸引投资者的特点就在于，投资者可以在可控和可接受的风险之内以小博大，一般情况下只需投入与其他金融品种相同数额的资金，就有可能获得比普通交易中更多的收益，这样的高利润是一个巨大优势，十分适合想要在交易市场中利用较少投资成本赚取大量财富的投资者。

3 外汇期权交易投资风险规避及盈利方法

外汇期权交易市场对投资者的进入要求很低，比如在招商银行缴纳数百元就可以开户，但是在国内交易市场中期权交易并不是很普遍，大多数人都不敢进入外汇市场，很多进入投资者也只是处于刚刚进入外汇市场进行摸索的阶段，还有一些进入市场的投资者因为不熟悉外汇期权交易的特点对其投资风险程度评价过低，其实外汇期权交易的投资风险还是很高的。

因此虽然外汇期权交易投资有着低投入、高收入的诱人优势，但是投资者们不应存在侥幸心理，经过知识储备之后，不做任何实践准备和风险预防工作就将自己的资金盲目投入外汇期权市场中，这是非常不理智的投资行为。投资者可以参考以下方法进行外汇期权交易投资中的风险规避，争取在外汇市场中盈利。

3.1 进入市场之前的模拟交易训练

进入外汇期权交易市场之前，投资者最好先进行一段时间和足够多次数的模拟交易训练，熟悉外汇期权交易的交易规则和风险，巩固自己在之前进行的理论知识储备，为自己以后的实际交易操作打下良好的基础，减少投资亏损的风险。目前有很多手机软件都是专门为外汇期权交易爱好者开发的，投资者可以下载安装这些软件，每天抽出一定的精力模拟操作进行交易，了解市场的节奏并及时获得金融市场的最新资讯，不能闷在书本里或者单纯看一些交易专家的评论，要自己亲身体验一下外汇市场的交易特点，并根据这样的模拟训练考虑自己是否适应这样的交易方式，能否在外汇期权交易市场中立足和盈利。在进行过模拟交易训练之后，投资者再根据自己的实际资金额度和交易水平等情况，量力而行，选择是否要进入外汇期权交易市场进行真实的投资。一旦进入市场，就要有长期钻研外汇期权市场规律和投入大量精力的准备，不能因为困难就轻易地放弃。

3.2 正确认识外汇期权交易的风险

外汇交易市场是错综复杂的，单凭模拟交易训练是远远不够的。投资者在进行真实的选择时，要正确认识外汇期权交易的风险，不要因为过于恐惧而不敢下单。投资者要认识到，外汇期权交易的风险高，但是可控，亏损的最大数额不会超过购买期权时支付的期权费用，不需要缴纳保证金或其他费用。同时，投资者一定要慎重选择外汇保证金交易和期货交易，目前在国内资本交易市场中，外汇保证金交易因为风险过大还属于非法交易的范畴，因为在外汇保证金交易中，如果投资者做错方向且仓位过重就需要缴纳保证金，如果不能及时上缴就面临着被强行平仓的风险，甚至损失更加惨重。相比之下外汇期权交易的风险是可控的，属于合法交易品种的范围。

3.3 根据实际选择外汇期权交易方式

投资者在进行外汇期权交易理财时，要选择符合自身实际情况的交易方式。外汇期权交易中主要的变化来自于以美元为基准的其他货币汇率变动，而汇率变动又受到各种政治因素和经济因素的影响，波动的范围和频率都不容易确定，这正是外汇期权交易的利润机遇，同时也增加了外汇期权交易的风险。

举例来说，如果投资者进行进出口贸易或者在日常生活或工作中有其他外汇收付的需要，当投资者选择外汇期权交易以后，既能够保证汇率发生不利变动时投资者的经济不受损失或减少损失，又能够在汇率发生有利变动时获得相当的利益。例如，如果一个投资者进行的是美国进口贸易，2个月后他需要支付一笔欧元货款，并且在2个月之后或者在这2个月之间欧元的汇率肯定会有所变化，但是至于是上升还是下降投资者是无法预见的。针对这种情况，建议投资者购买欧元的买进期权，这样2个月之后，如果欧元汇率上升了，美元汇率下降，这时他就可以按照2个月前签订的合约中约定的汇价和数量行使买入的权利；反之，如果2个月以后的欧元汇率下降了，美元汇率上升，投资者就可以选择不履行签订的合约，按照合约中约定的汇率从2个月之后的市场买入欧元，这样就可以在英镑汇率下跌之后获得好处。反之，如果投资者进行的是美国出口贸易，2个月后会收到其他人支付的欧元货款，根据当前的政策形势他能肯定的是2个月后欧元汇率会发生大幅的变动，但欧元的汇率到底是上升还是下跌无法确定，这种情况下，不管投资者是否在远期外汇市场卖出，都会困扰这个投资者，因为如果2个月后欧元汇率下跌而他没有卖出就会承担货款损失，自己的出口利润降低甚至大量的亏损；如果2个月后欧元汇率上升而他已经卖出又不能赚取欧元升值的出口利润。投资者可以选择进行外汇期权交易投资，买入外汇卖出期权，只需要支付期权费用就可以解决这一问题，减少欧元汇率改变为自己带来的收益困扰。

外汇期权交易中的双向开仓交易方式是比较建议有经验的投资者选择的交易方式，因为这种交易方式中投资者有双向的准备，也就有了双向的机会，投资者将资金分成两部分投入，不至于冒着孤掷一注的风险，拥有看跌期权以后还可以购买看涨期权，是比较安全的，盈利方式更灵活，不受汇率的单方面波动影响，但是双向开仓交易方式对于投资者对交易时间的把握和交易者对看跌看涨期权的价格处理都有着比较高的要求，一般投资者在这样的价格变动中很难找准机会下单获利，因此投资者在双向开仓交易方式中需要保持良好的价格和收益计算思维，在价格的跌跌涨涨中看准时间平仓盈利。

3.4 总结经验找到投资盈利的机会

要想真正在外汇期权交易市场中立足并适应这个市场的规律生存下来，甚至赚取大量的财富，投资者必须总结经验，找到适合自己的交易方式。天上不会掉馅饼，外汇期权交易市场中也不会

有免费的盈利。很多有经验的投资者都是在一次次的失败和成功中跌跌撞撞得到了最终的稳定收益。其实只要进入资本交易市场，无论你选择了哪一种交易方式，都要有正确的投资态度和心理准备。

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人民币外汇衍生产品市场分为离岸市场和在岸市场。离岸市场又可以细分为离岸的场内交易市场(transaction on exchange)和场外交易市场(over the counter)。前者主要指2006年8月芝加哥商品交易所推出的基于人民币的期货和期权交易,后者主要包括在中国香港地区、新加坡和世界其他地区的离岸市场进行的人民币远期、掉期、互换和期权市场。

在岸市场可以细分为零售市场和银行间市场。零售市场主要指银行或者其他金融机构与客户进行的基于人民币的外汇衍生品交易,这包括始于1997年的远期结售汇业务、始于2005年的银行与客户间的人民币掉期业务以及银行对个人的外汇理财产品。尽管经历多年的发展,但时至今日,零售市场的人民币外汇衍生产品交易量依然不大,管理较为严格,市场垄断也较为严重,对我国汇率机制影响较小。银行间市场主要是金融机构间,也包括一些大型的非金融机构的大宗交易。

银行间市场建立于1994年,建立之初的主要功能是为外汇指定银行提供平补结售汇头寸余缺,并提供清算服务。到目前为止,银行间市场主要交易的人民币外汇衍生产品有:2005年8月开始的人民币远期外汇交易;2006年4月开始的人民币对外币的掉期交易;2007年8月推出的人民币对外币的交叉货币利率互换。纵观我国人民币外汇衍生产品市场,其特点主要有:(1)银行间市场起步较晚;(2)没有场内交易市场;(3)场外交易市场产品结构相对简单,没有以货币期权为代表的复杂外汇衍生产品。

二、在岸人民币外汇衍生产品市场简介

1.远期结售汇交易

远期结售汇是指银行与客户签订远期结售汇业务合同,约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限;到期外汇收支发生时,即按照远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。远期结售汇分为固定期限的远期交易和择期交易。固定期限的远期交易,即交割日为确定日期的远期结售汇。择期交易即客户可在规定的期限内选择任意一个工作日办理交割。

早在1997年4月,中国银行就获得了开展人民币远期结售汇业务的许可。经过10多年的发展,特别是2005年人民币汇率形成机制改革以来的全面发展,参与银行数量由最初的中国银行1家扩大到2008年底的75家银行,交易范围扩展至经常项目和部分资本项目,交易期限从7天到12个月共分14个档次,并允许展期交易,交易币种包括美元、欧元、日元等。远期结售汇业务的发展,对于拓宽国内经济单位的汇率风险管理手段、培育国内人民币对外币衍生产品市场、完善人民币汇率形成机制发挥了重要作用。

2.掉期交易

掉期交易是指在即期买入A货币卖出B货币的同时,远期再卖出同等金额的A货币买入B货币。一笔掉期外汇交易可以看成由两笔交易金额相同、起息日不同、交易方向相反的外汇交易组成的。因此一笔掉期外汇交易具有一前一后两个起息日和两项约定的汇率水平。在掉期外汇交易中,客户和银行按约定的汇率水平将一种货币转换为另一种货币,在第一个起息日进行资金的交割,并按另一项约定的汇率将上述两种货币进行方向相反的转换,在第二个起息日进行资金的交割。掉期交易中,即期交易使用的是即期汇率,远期交易使用的是远期汇率,由于两笔交易的数量相等,方向相反,成本只取决于两笔交易所用汇率的差额。

外汇掉期交易最主要的作用是规避外汇汇率和利率变化带来的风险,达到保值的目的;同时银行可以利用掉期交易调整银行外汇头寸,改变资金结构。截止2008年底,银行间人民币外汇掉期市场共有75家会员。

三、离岸人民币衍生产品市场简介

离岸的人民币金融衍生产品分为场外交易和场内交易两种。人民币场外交易市场中的产品主要有人民币无本金交割远期(non-deliverable forwards,NDF)、人民币无本金交割期权(non-deliverable options,NDO)和人民币无本金交割掉期(non-deliverable swap,NDS)。这些产品诞生于20世纪90年代中叶,主要出现于中国香港、新加坡等国际金融中心。

1.人民币无本金交割远期

人民币无本金交割远期(non-deliverable forwards,NDF)是根据交易双方协议确定的远期汇率与到期时即期汇率之间的差额,进行净额支付并转化为两种货币中流通性更大的货币。主要用于实行外汇管制国家的货币,目前亚洲地区人民币的无本金交割远期交易相当活跃。无本金交割远期外汇交易由银行充当中介机构,供求双方基于对汇率看法(或目的)的不同,签订非交割远期交易合约,该合约确定远期汇率,合约到期时只需将该汇率与实际汇率差额进行交割清算,结算的货币是自由兑换货币(一般为美元),无需对NDF的本金(受限制货币,例如人民币)进行交割。NDF的期限一般在数月至数年之间,主要交易品种是一年期和一年以下的品种,超过一年的合约一般交易不够活跃。其主要功能是满足境外市场的人民币避险需求,并且克服了人民币不可自由兑换的问题。

2.人民币无本金交割期权

人民币无本金交割期权(non-deliverable options,NDO)是指约定买方拥有权力在未来特定时间内,以约定好的价格,约定数量的交易货币标的物,交易双方无需交付标的物的总价款,期权买方支付权力金取得执行权力后,有权在未来某一特定日期或期间内,要求期权出售者依约支付汇率差价,期权买方也有权不执行上述交易合约。人民币无本金交割期权具有更多的灵活性,买方即能够限制汇率不利变动导致的最大损失,又能够获取汇率有利变动的好处。

3.人民币无本金交割掉期

人民币无本金交割掉期(non-deliverable swap,NDS)类似于货币掉期,但是无需进行实际的货币转换,即人民币无本金交割掉期是以美元或其他流动性较强的货币进行交割的。人民币无本金交割掉期能够满足客户的各种需要,可以提供离岸市场对冲机制,客户可以比较放心的对不同的现金流和时间进行管理,还可以用最有效的货币进行融资。

随着中国经济的发展和人民币在国际经济和贸易中地位的不断上升,2006年8月27日,人民币衍生产品更是跨出亚洲,在交易所交易的人民币期货和期权产品在美国芝加哥商品交易所正式推出。这是继新加坡、中国香港和日本推出人民币无本金交割远期以来,第四个人民币无本金交割的离岸市场,同时,这也是人民币外汇衍生产品首次在境外的交易所进行交易。

四、风险分析

1.金融机构之间的信用严重不对等。而在人民币外汇衍生产品市场中,信用风险是第一位的。国有商业银行和小银行之间的信用区别很大,给人民币外汇衍生产品市场的良性发展埋下了风险隐患。

2.缺乏符合中国国情的统一的主协议。统一的主协议的推出会使风险大大得到控制,中国发展场外人民币外汇产品也需要这样一个主协议。国家外汇管理局从2005年开始编制了第三版的主协议,这个主协议得到了国际上很大的支持,并刺激了人民币外汇衍生品的发展。

3.法律法规不健全。中国发展人民币外汇衍生品市场必须要有破产法和信用支持物的支持。但是中国的衍生品市场刚刚起步,在这个方面还有很多问题存在。

4.芝加哥商品交易所推出的人民币期货交易对我国掌握的人民币汇率定价权提出了挑战,危及我国金融体系的健康发展。

综上所述,虽然近几年我国人民币外汇衍生产品市场的发展有加快的态势,但总体来看还处于初级阶段。汇率机制的改革和汇率风险是我国金融业面临的问题,发展和规范人民币外汇衍生品市场,树立风险意识和掌握风险控制和转移风险能力是金融业面临的新课题。发展我国人民币外汇衍生品市场需要借鉴国外成熟市场的经验,结合我国的实际并通过各方的努力探索,以积极稳妥的实践来实现。

参考文献

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一、对我国企业外汇中存在的风险及管理发展现状进行分析并分类

人们对外汇交易的理解通常都是在外汇市场进行货币之间兑换的行为。外汇实际上就是外国的货币，其表现形式分为两种：外币现钞和外币活期存款。目前，市场交易中的外汇形式主要是外币存款。在进行外币交易时，兑换比率总是不规范的来动，这因此很容易产生汇率风险。汇率风险也是外汇风险的一种表现，具体是指在一定时间段进行国际经济交易中，由外国货币计价的资产以及负债或债权债务由于汇率来动造成的价值上升或下降的可能性。所以，外汇风险出现的直接原因就是就是汇率变动的不规范性造成的，根本没有人能够预测到将来汇率发展的状况。

首先，外币风险存在很大的不稳定性，主要体现在：由于汇率波动的情况和其他因素而导致其发生变动；其次，外币风险是客观存在的，随时都有可能产生且不能彻底消除，所以要保证风险尽量的降到最低，这就需要企业对外汇风险的防御防范做到高度重视，确保风险到来时将经济损失降到最低；最后，外币风险无时无刻在任何地方都可能存在，具有强烈的普遍性，通常外汇风险都藏匿在企业日常的经营活动中。

二、分析我国企业外汇风险存在的问题

1.外汇政策受限

主要展现在以下两点：其一，因为我国金融市场的资金项目没有全部开放，导致资金流通受到一定限制。当企业遇到外汇风险时，不能很好地运用金融市场的分散性有效规避风险，不能有效的通过融资分散化以及市场分散化、投资分散化来规避风险；其二，我国企业对外汇持有能力由于受强制性结售汇制度的限制没有得到很大提升。国家根据这一形势对企业外汇掌控和留成额度放松了限制，并严厉打击对非贸易往来进行外汇结算问题。因为对一些企业还有限制，所以企业外汇持有能力必会受到限制，导致企业防御外汇风险的能力较低。

2.金融市场方面存在问题

目前，我国金融市场的发展还有很大的不足，主要表现为金融工具不足、金融技术落后，导致金融市场还不完善、不健全。企业外汇市场中常用的外汇套期保值工具主要以外汇期货、期权以及互换的形式，这说明外汇市场在不断的发展、完善。但目前，我国还没有结合实际设立针对外汇的保值金融方式，这就造成了国内企业面对外汇风险时不能很好的利用金融工具有效的对冲风险，导致抵抗外汇风险的能力较弱。

三、防御企业外汇风险的方法

1.贸易融资

贸易融资就是利用金融手段，同时还运用金融工具对企业内部的现金流量进行增加的融资模式，在发展国际贸易的过程中采用规范的金融管理机制，对发展企业金融融资来说是非常重要的。对我国企业在金融环境和抵抗外汇风险能力方面，贸易融资有着十分重要的意义。

2.金融工具套期保值法

运用套期保值法可以有效抵御外汇风险，降低外汇风险发生的次数。金融工具套期保值法包含了以下几种方式：第一，远期外汇合约。应针对预期支出或收入过程，货币汇率上升或下降的趋势，在进出口贸易的基础之上成立远期外汇交易，以此有效规避外汇风险；第二，外汇期权。所谓期权就是进行外汇期货实际交易中，通过合同持有人买卖的行为，确保一定数量外汇的权利。外汇期权具有灵活性的特征，有效促进外汇金融的发展。和远期外汇交易相比更具有保值效果；第三，外汇期货合约。在进行期货交易时双方签订的统一规范合同，就是期货交易合同。外汇期货合约是针对合同履行，相互之间进行抵御风险，其主要的投机方式成分较高。

3.价格调整式

价格调整法属于一项相对直接的外汇风险防御形式，预防风险方式可以分为以下几种：第一，将价保值法。进口企业在制定合同时规定货币如果出现升值时会给予合同相应的调整；第二，升价保值法。制定合同时出口企业会考虑货币贬值问题，如果货币贬值会对合同价格进行相应的调整；第三，提早收款法。如果计价货币出现贬值，出口企业会根据合同规定进行付款交易，但这有一个前提即国内企业要给予一定的价格优惠；第四，推迟收款法。进口企业在进行货币升值预测时，需要给购货人提出相应延期收款的申请，同时在价格方面做出相对的优惠。

四、分析我国企业外汇风险管理措施

1.如何提升企业外汇风险管理能力。第一，合理的调配企业内部的资金财务部门和会计部门，并不断开展资金运作活动。在企业发展过程中资金和财务管理能力占据了关键位置，体现出了企业抵抗外汇风险的真实能力；第二，收纳及培养优秀的外汇管理人才。企业要积极收纳外汇管理人才保证企业顺利发展，培养优秀的外汇管理人才，推进企业发展，提高企业防御外汇风险的能力；第三，和外汇银行要有及时沟通，高度重视专业人员提出的建议。

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一、高度重视、全面评估人民币汇率形成机制改革与银行间外汇市场发展对本行外汇业务和外汇风险可能带来的影响。各行（含城乡信用社，下同）董事会和高级管理层要主动研究并积极制定各项应对措施，并确保外汇业务发展战略与本行的风险管理水平、资本充足水平相适应。各行要根据新的人民币汇率形成机制和交易方式，进一步完善外汇风险管理制度；积极建立与外汇业务经营部门相独立的外汇风险管理部门或职能，将风险管理贯穿于整个外汇业务的全过程。

二、准确计算本行的外汇风险敞口头寸，包括银行账户和交易账户的单币种敞口头寸和总敞口头寸，有效控制银行整体外汇风险。与此同时，还应注意监控和管理银行贷款客户的外汇风险，及时评估贷款客户的外汇风险水平变化对其偿债能力的影响。

三、加强对外汇交易的限额管理，包括交易的头寸限额和止损限额等。各行应对超限额问题制定监控和处理程序，建立超限额预警机制，对未经批准的超限额交易应当按照限额管理政策和程序及时进行处理。做市商银行要严格控制做市商综合头寸。

四、提高价格管理水平和外汇交易报价能力。各有关银行机构要实现银行与外汇交易市场之间、与客户之间、总分行之间外汇价格的有效衔接，实现全行统一报价、动态管理。各行在同业竞争和向客户营销时，要基于成本、收益和风险分析合理进行外汇交易报价，避免恶性价格竞争。

五、不断加强系统建设。做市商银行要加强交易系统、信息系统、风险管理系统建设，将分支行外汇交易敞口实时归集总行，并根据实际情况尽量集中在总行平盘，不断提高外汇交易和外汇风险管理的电子化水平。

六、制定并完善交易对手信用风险管理机制。在询价交易方式下，各行要通过加强对交易对手的授信管理等手段，有效管理交易对手的信用风险，并定期对交易对手的信用风险进行重估。各行应把外汇交易涉及的客户信用风险纳入企业法人统一授信管理。

七、有效防范外汇交易中的操作风险。各行要按照交易前准备、交易的实现、确认、资金清算、往来账核对、会计和财务控制等步骤严格识别和控制外汇交易中的操作风险。外汇交易的前、中、后台职责应严格分离。交易员要严格按照业务授权进行交易；后台人员要认真、及时进行交易确认、资金清算和往来账核对，发挥独立、有效的风险监控作用；必要时可设置独立的岗位监控外汇交易风险。切实加强各项规章制度的执行力度，有效控制合规性风险。

八、加强对外汇风险的内部审计。审计部门应配备熟悉外汇交易业务、能够对外汇风险进行审计的专业人员；要加强外汇风险内部审计检查，及时评估本行在外汇风险控制方面的差距，确保各项风险管理政策和程序得到有效执行。

九、严格控制外汇衍生产品风险。从事人民币兑外币衍生产品交易业务的银行，要严格按照《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》的要求，建立有效的、与所从事的衍生产品交易相适应的风险管理制度；要从系统开发、会计核算等方面，积极支持与配合新的衍生产品开发与业务发展。

十、配备合格的外汇交易人员、外汇风险管理人员。要充分运用市场化的手段招聘和遴选外汇交易人员和风险管理人员，建立有效合理的激励机制和业绩考核系统，以适当的待遇留住人才、吸引人才。

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关键词：人民币升值；外汇风险管理；公司价值

中图分类号：F832.5 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.40 文章编号：1672-3309（2012）02-94-03

全球经济一体化使得我国与世界经济的联系日益紧密，我国汇率制度的改革，使得我国企业与世界经济变化的相关性变得更加紧密，加之我国打破了原有的固定汇率制度，使得企业完全暴露在全球的外汇风险之下。我国企业如何规避外汇风险的问题至关重要。

一、外汇风险的理论分析

（一）外汇风险的定义

外汇风险的定义有广义和狭义之分。广义的外汇风险，是指由于利率和汇率变化，以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制，给外汇交易者可能带来的经济损失或经济收益，包括一切以外币计价的经济活动中产生的信用风险、结算风险、国家风险、交易员作弊风险、流动性风险，不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险和汇率风险等。

狭义的外汇风险，是指在国际经济贸易、金融活动中，以外币调价的收付款项、资产与负债因汇率变动而蒙受损失或获得收益。狭义的外汇风险又称汇率风险，是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在特定时间内发生始料未及的变动，致使有关金融体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

（二）外汇风险的分类

外汇风险主要有两种：从会计角度来看，外汇风险主要指汇率变动对企业资产负债表的影响。这类风险基于账面价值，主要反映汇率波动带来的实际损失和会计处理中出现的账面损失；从财务和经济学者的角度来看，外汇风险主要是指汇率变动引起的企业现金流的变化，进而对企业价值的影响，它基于市场价值，反映汇率给企业现在的现金流带来的实际损失和估计影响企业未来的现金流可能带来的预期损失。

企业的外汇风险主要有3种类型：交易风险、会计风险和经济风险。交易风险是指由于未预期的汇率波动而引发的应收资产和应付债务价值发生变化的风险；会计风险也叫折算风险，指由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险；经济风险是由于意料之外的汇率波动而引起的企业未来收益变化的一种潜在风险。

我国名副其实的大型跨国企业还很少，大多数公司所面临的外汇风险主要聚集在经济风险，主要表现为进出口贸易和服务的汇率风险、跨国采购原材料的风险和国际金融结构性贷款的风险等。

（三）外汇风险的相关理论

外汇风险管理的相关理论主要有M―M理论。该定理假设在一个无税、无交易费用、信息完全的完美市场条件下，认为外汇风险管理可以减少税负，税率的累进（凸起）程度越大，外汇套期减少的税负也越多；外汇管理也可以减少破产的可能，对冲风险可以通过减少企业价值的波动性，因而可以降低企业遭遇财务困境的概率；管理外汇风险，还是债务人减少管理者成本有效手段。

由于M―M定理是建立在完全市场假设基础上的，即无税、无交易费用、信息完全，因而，以后的研究都是从实际中M―M定理不能成立的条件出发，研究进行外汇风险管理的理由。

早期的研究主要以企业的财务角度为出发点，针对汇率变化对相关企业现金流的影响进行深入研究。相关结论为：公司现金流对汇率波动的敏感性，取决于是否为跨国公司，竞争中使用的主要货币，企业的进出口多少，输入品与输出品的市场竞争程度等。

二、人民币汇率新机制下的企业外汇风险

人民币汇率改革新机制形成后，我国企业面临的外汇风险变得越来越大。第一，汇改前，我国一直施行的是盯住美元的汇率政策，此项机制造成我国绝大部分公司的涉外业务是以美元进行结算和计价，此类企业基本不面临外汇风险，只有那些以非美元货币计价的企业，才面临汇率变动产生的风险。自从新汇率制度实施以来，人民币汇率不再盯住美元，从事对外经济活动的我国企业，都面临汇率变动带来的巨大风险。第二，汇改后，人民币对外汇率的波动频率逐渐加快，波动幅度不断扩大，企业的外汇风险也相应地上升。第三，影响人民币汇率变化的因素也在逐渐复杂化，人民币对外汇率未来趋势的不确定性日益增加，外汇风险也在加大。影响汇率变动的因素很多，如利率差异、国际收支状况、宏观调控政策等。随着我国经济与世界经济联系的更加紧密，全球经济、贸易、金融及政治形势的变化，与人民币汇率变化的相关性，也在逐渐变得紧密。近些年来，人民币对美元升值速度加快，其中一个重要原因，就是美国经济受次贷危机以及实施量化宽松政策的影响。伴随人民币汇率的逐步放开，汇率浮动空间正在加大，人民币有巨大的升值预期，而且升值步伐也在逐渐加快。相应的对外企业所面临的外汇风险也在逐渐加大。

三、形成外汇风险的原因

（一）企业所面临的外部环境制约

1、来自国家对外汇市场参与者的限制。我国外汇市场，主要由几家国有银行掌控，从而形成排他性和垄断性。但是，由于我国金融市场仍然欠发达，可以提供给企业的避险途径比较少，难以满足企业的需求。

2、由于我国实行强制结售汇制度，市场上外汇的供求关系得不到真实的反映，使得资源配置的效率无法达到最大化。

3、金融服务配套机制不健全。主要表现为金融工具单一、金融市场不发达、远期市场有效供求不足等。

（二）我国企业对外汇风险的总体认识不高

2005年以前，我国一直实施的是有管理的浮动汇率制度，人民币对外币汇率相对较为稳定。加之我国绝大部分企业都是以美元进行结算，企业也就不需考虑汇率波动的问题，这就造成我国企业对汇率稳定形成了心理依赖。在汇率改革以后，人民币汇率快速升值，但企业对外汇风险认知不足，管理层以及财务工作人员缺乏专业外汇知识，无法对未来汇率走势做出一个合理的判断，许多潜在外汇风险并没有得到应有的重视。这些不足都可能对企业未来的生产和经营产生不利的影响。

（三）企业缺乏大量专业的外汇方面人才

大部分财务人员缺乏相应的国际金融知识，不具备进行外汇汇率预测、分析国际金融市场形势以及利用金融工具规避风险的能力。因此，即便企业的高层意识到防范利率风险的重要性，但由于专门人才缺乏，使外汇风险的有效管理实施起来困难重重。

（四）我国企业运用金融衍生工具有效防范和规避外汇风险的能力有限

由于我国企业对国际金融衍生工具认知上的不足，一方面，一些企业只把金融衍生工具作为一个专门的炒汇工具，而不是利用其作为规避风险的手段；另一方面，相关媒体对金融衍生品的危险性过分夸大，大部分企业不敢利用其进行风险防范。

在我国汇率改革之后，在外汇风险管理上，呈现出以下特点：第一，企业使用多种方式防止外汇风险发生。包括：增加内销比重、使用外汇理财产品、运用衍生金融工具、改变贸易结算方式、贸易融资、提高出口产品价格、改用非美元货币结算等。第二，贸易融资是我国企业目前使用最为有效的防范外汇风险的方法。通过贸易融资，企业可以提前收付资金，从而规避外汇风险。同时，对于出口企业而言，提前收取货款，可以解决资金周转的问题。另外，贸易融资低于同期人民币贷款的成本。第三，运用衍生金融工具，防范外汇风险的企业正在逐步增加。在使用的国际衍生金融工具中，远期结售汇交易较为多见。另外，一部分企业开始尝试运用外汇掉期业务，还有的企业使用境外人民币无本金交割远期外汇交易(NDF) 来规避外汇风险。第四，一部分有国际话语权的企业，通过提高出口产品价格，来规避汇率的波动风险。这说明我国企业在出口议价能力方面有所增强，能够通过提高产品出口价格，来应对汇率波动风险。

四、我国企业外汇风险管理相应对策

在国际金融形势动荡的情况下，外汇汇率波动日益加剧。在同一时间，人民币汇率形成机制改革，也在稳步推进，并逐步走向人民币汇率市场化。汇率波动的风险，对企业的影响正在加深，管理难度也在加大。基于以上原因，如何规避汇率风险、保障企业的经营成果，已成为企业面临和必须着力解决的问题。

（一）建立企业自身的汇率风险预警机制

加强企业自身的外汇风险管理，关键在于控制人民币相对于合同外币的汇率变化及两者的波动幅度。不管人民币汇率的上升或是下降，企业都可能面临风险。因此，企业必须建立汇率风险预警机制，预测汇率变动的方向，并随时采取有效的管理办法，对可能面临风险的项目和资产进行调整，使企业发生外汇风险损失的可能性降到最低。建立汇率风险预警机制，第一步要明确预警指标体系。预警指标的选择范围应该为本国和企业进出口国的一些宏观、微观的经济指标，例如两国的利率水平、通货膨胀率、国家本身的国际收支状况、国家运用的财政政策和货币政策的类型、国家的政治稳定程度、中央银行对外汇市场运用的干预手段等。第二步要利用预警指标的变动，预测相关汇率趋势。在预测的过程中，可以建立预测模型，也可以通过风险树法或者德尔菲法等进行预测。第三步即通过对汇率趋势的预测，结合企业外汇负债头寸和尚未结算的外汇资产，来确定企业是否存在外汇风险。最后一步就是通过风险分析的结果，运用相应的风险管理措施和工具。企业可以根据自身的外汇风险情况，随时调整管理措施，不断提高自身汇率风险管理水平。

（二）增强对未来汇率趋势的预测以及预测将来主要货币之间汇率变动的趋势

这是外贸企业一项重要工作，也是其规避外汇风险的关键环节。影响外汇变动的因素极其复杂，它受本国政治状况和经济状况的影响，有时政府的一个临时措施的失效也可能影响本国的汇率变动。所以，企业在风险把控的过程中，在于科学有效地预测汇率变动的趋势。当今国际金融市场错综复杂，外贸企业应把做好外汇风险管控列入企业自身的经营管理中去。可设置专门研究机构、专门的负责人，研究国际金融市场的变动趋势，关注国际主要货币对人民币汇率近期的变动，了解世界各国经济形势和汇率变动的情况，特别是美元的汇率变动趋势。美元是我国绝大部分进出口企业贸易结算的货币，美元与人民币汇率的变动直接影响到我国外贸企业在对外贸易中的收益。因此，做好美元对人民币汇率变动的预测，是预测未来汇率变动的重中之重。掌握人民币汇率的变化趋势，一方面要关注人民币所盯住的主要货币变动趋势，另一方面也要关注我国自身在一定时期内的外汇需求状况和各项政策法规的实施。企业通过自身的力量，来预测和把握未来汇率变动的趋势固然十分重要，但毕竟单个企业的力量是有限的，有时还带有主观因素在内。因此，企业还必须依靠央行、外汇管理局和相应的金融研究部门，互通信息，相互协调，共同把这项工作做好。

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【关键词】贸易公司；财务风险；控制方法

在国际市场竞争日益激烈的今天，贸易公司对财务资金风险的控制能力，直接影响着企业的生存与发展。我国作为发展中国家，在国际贸易市场占据一席之地不容易，我们必须依照市场规律，分析各种可能存在风险，然后结合我国国情找到最适合我国贸易公司财务风险的控制措施。

一、财务风险的概述

对于财务风险的理解不同人有不同想法，但归根结底就是公司在经营过程中会存在因不可预见的因素而造成企业收支严重不平衡，甚至造成公司资不抵债的情况，无法偿还债务的风险。企业财务风险存在于企业经营生产的各个过程，企业从成立那天起就伴随着风险，这种风险是全面的、客观的，同时这种风险也是可控制、可降低的。

二、我国贸易公司主要存在的财务风险

1.融资风险

建立一个企业就需要大量的资金，这些资金的筹措与融合过程就存在着风险。筹集资金一定会带有一定的目的，比如为了满足经营、为了提高技术水平、为了对外投资、为了产品的研发、为了解决企业资金短缺问题等。这些目的本身并不会对企业造成财务风险，但是在筹集资金的过程中，就会出现由于筹集渠道狭窄而无法筹集足够资金的风险；筹集成本过高导致企业无法负担，无形中增加了企业的债务，加快了企业资不抵债的情况等等。

2.投资风险

企业存在的目的就是进行投资，从而获得收益促进经济发展。众所周知，投资有风险，它是一种收益与风险常伴的活动。投资风险是企业在运营过程中根据自身的发展需要以及利益需求进行一系列的投资活动，在投资过程中随着企业意图的不同，而展现出不同的风险。目前我国贸易公司的投资风险主要是由投资方向混乱不了解投资趋势和获利的可行性而造成的风险；投资规模受限，规模大的投资容易带来较大的投资风险；投资收益性分析缺失，企业对于投资前期的规划分析不具体、不详细，无法预知项目的具体收益情况，因而伴有较大风险。

3.外汇风险

由于近年来改革开放的程度逐渐加强，越来越多的国际贸易，造成企业资本中蕴含着一部分外汇储备，这样就造成企业因其资产或者负债以外币表示，而受到未知因素的影响，使资产减少或者负债的可能性增加，造成外汇风险。由于外汇易受国家政策、国家实力的影响，加上我国贸易公司外汇风险意识淡薄，外汇应对措施较乱，外汇风险应对机制缺失等现状，更加加大了我国贸易公司的外汇风险。

4.信用保险意识薄弱

我国目前信用管理缺失，信用管理模式落后，应收账款坏账金额巨大，这一情形严重损害了企业的资本，大大的增大了企业财务风险。然而我国对于规避此风险尚未形成意识，也未采取有效措施，长此以往将会对企业的资本造成严重影响，进而损害贸易公司的发展与利益。

三、我国贸易公司主要财务风险控制办法

1.完善贸易公司资本结构

公司资本是公司经营最根本的保障，有充足的资本才能更好地保障企业的发展，因为筹资需要时间和成本，具备一定风险，这就需要公司的财务人员与领导层合理的对企业的经营计划和市场发展进行分析，从而预留出企业所需的应急资金并严格限制这笔资金的挪用，为企业留下退路。

2.严格把关贸易公司的投资方案

贸易公司需要不断完善投资项目的实施计划，从前期市场分析，项目评估到投资施工直至最后成果验收投产以及销路扩展应形成一套完整的链条，降低每个环节的风险，从而降低投资风险。详细而具体的投资方案，精确而严密的市场考察才能使公司实现投资利益的最大化。

3.健全贸易公司外汇风险控制体制

在现如今这个全球化的时代，随着国与国之间的贸易往来日益频繁，外汇风险也在逐渐增加，因此有必要建立完善的贸易公司外汇风险控制体制。企业要时刻关注汇率的变化趋势，及时做出调整，购买远期汇率是最有效的规避风险的方式。鉴于外汇风险会随着某一国家的国家政策的变化而改变，因此购买信用保险，将汇率风险转移给信保公司是降低外汇风险的重要方法。随着国际贸易竞争的日益激烈，选择多样化的应对手段将会大大的降低外汇给贸易公司带来的财务风险。

4.构建贸易公司财务风险控制体系

严格把控公司财务是控制财务风险的根本途径，贸易公司财务风险控制体系主要从特定风险控制、全面财务管理控制、财务监控、财务战略控制、操作控制、法律与监管服从情况控制以及监控方面来构建。特定风险控制结合了企业业务控制与信息及信息过程控制，来降低企业的财务风险。全面财务管理控制通过控制人员、制度、流程来实现对公司的全面的财务管理控制，维持业务过程与支持该业务过程的信息之间的平衡，进而保证公司的正常健康运行。财务监控是对财务人员的监督与管理。财务战略控制就通过监督市场变化，评估发展空间，及时的针对外部变化调整贸易公司的经营计划，更好的把控市场。操作控制就是完善企业的技术，提高产品的质量，不断革新技术，不断创新保障市场地位。法律与监管服从情况控制目的在于防止有权员工恶意实施不道德行为、违反法律，进而增加企业风险的行为，具有系统性的同时又不失灵活性。监控就是对贸易公司经营活动的整体监督管理，要规避风险就要有一定的惩罚措施，监控就是对贸易公司管理的基本要求，也是控制财务风险的有效方法。

参考文献：