债务危机的解决办法范文

导语：如何才能写好一篇债务危机的解决办法，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

欧元兑美元今年以1.3382开盘后，仅短暂小幅上摸到1.3433即受阻，随后在第一周连续大幅度下挫，在1月10日最低下跌到1.2863，创出4个月来的低点。1月13日曾反弹到1.31以上。

再融资规模庞大

欧元兑美元在新年开盘即出现暴跌，主要原因是市场重新关注欧元区二线国家的债务危机。

据有关资料透露，葡萄牙、西班牙和意大利等欧元区高财政赤字国家，今年的国债再融资规模十分庞大，预计将超过5000亿欧元。在市场还在忧虑欧洲债务危机，忧虑欧元区高财赤国家发债成本不断攀升的情况下，一旦新债发行失败，将使得债务危机进一步恶化。这是市场打压欧元的第一个理由。

其次，有市场传言称，法国、德国和欧元区其他一些国家正在向葡萄牙施加压力，要求葡萄牙向欧盟和国际货币基金组织申请援助，以避免债务危机进一步蔓延。虽然葡萄牙近期发行的12.5亿欧元新国债获得成功，外国投资人的需求占到80%，葡萄牙总理拒绝接受外部援助，葡萄牙财长表示将继续执行依靠自身在市场上筹资的战略，但因葡萄牙的这次发债成本较上次高了逾100个基点，所以市场仍担忧葡萄牙不久可能不得不接受外部资金援助。这是市场做空欧元的第二个理由。

救援资金或扩容

严峻的债务危机形势可能对欧元区经济复苏造成伤害，因此，欧元区将被迫提升救助力度。一个较为有效的方法或许是扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）的规模。该基金目前设定的规模是7000亿欧元，援助爱尔兰将用去850亿欧元。一旦西班牙卷入债务危机的旋涡，该基金可能会捉襟见肘。

欧元区官员最近暗示，在即将举行的欧元区和欧盟财长会议上，将可能讨论上调欧洲金融稳定基金有效借贷能力理论上限规模，即为EFSF扩容。德国财长朔伊布勒表示，欧元区各国正致力于欧元区债务危机的中期解决办法，准备综合方案，可能在未来两个月达成一致。德国总理默克尔在回答有关扩大欧元区救助基金规模的问题时，表示赞成支撑欧元的措施。由于德国的态度转趋积极，因此，欧元区未来应对债务危机的政策力度将提升。

最近，全球外汇储备最多的两个国家――中国和日本相继表态，将积极认购欧洲金融稳定基金发行的欧元债券，这提振了市场对该基金债券的信心。

欧元近期将探底

由于上述有关欧洲债务危机的基本面可能发生变化，短期对欧元走势构成压力，中期如果欧元区达成对EFSF的扩容决策，则可能改善欧元人气，但中期前景还存在不确定性。因此，欧元短期看跌，将延续寻底的过程。

篇2

虽然在最后时刻，美国两党就提高债务上限问题达成了协议，但这只是暂时缓解了它的债务危机，问题根本没有解决，因为它的增收问题没有解决。美债问题前景依然堪忧，这种政治闹剧很有可能再次上演。

目前，美国经济已经陷入债务陷阱无法自拔。经过这次提高上限，到2013年美债规模可达16.39万亿美元，按目前GDP增速计算，那时候的GDP大概为15.749万亿美元，债务占GDP的104%。美债将会滚雪球式的增长，债务上限也会不断提高。除非经济有奇迹性的增长，除非美国经济完全转型，它的债务问题找不到解决办法。

我估算，它债务泡沫不亚于它的金融泡沫，它的公债加上各种私人债务，总规模有70多万亿美元，杠杆率高达26，也就是它1美元要借26美元。全世界也只有美国可以，它唯一的资源就是美元和美国霸主地位。这也是支持美国债务泡沫到现在还没破的最主要原因。人们对它解决问题总抱有一线希望，认为它可以解决问题，但能不能解决问题它现在还没有找到路子，因为它没有GDP增长。

不过我不认为它出现债务违约是早晚的事，它不会出现技术性违约，只要它还想维持它的霸权，维持美元的地位。我们预测十年内美国都不可能技术性违约。

但是很可能是隐性违约。宽松货币、美元贬值、通货膨胀等等，美国可以通过多种途径来稀释债务。美债的47%由国外持有，它非常有动力通过美元贬值，注水美元，来减少债务。而且它已经在使用这种方法。自2002年开始美元一直在贬值，到现在为止，美元已经贬值20%。同时，现在基本上美国已在创造通货膨胀了，5月份美国通胀率为3.6%，经济增长第一季度是1%，第二季度是1.3%，通胀已经高于它的经济增长，而经济学者为之设计的通胀是5%。如果按5%的通胀计算，通过5～10年的时间美国债务会明显减少。这种隐性违约才是世界面临的、债权人面临的、美国百姓面临的最大问题。

现在美国得以发新债还旧债，人们又开始担心会不会有人来买，会不会出台第三轮的量化宽松政策。在我看来，会不会有人买是个很现实的问题，如今的情况是，不怕没人买，只怕买不到。因为量化宽松，世界有很多很多钱，到处在找投资。美债应该说在世界上流动性是最强的，规模最大的，也是相对最安全的，我们央行行长也说过在2020年之前没有一种货币可以挑战美元。只要有外汇储备的国家都会来买，中国也不例外。

至于第三轮量化宽松会不会出台，我认为它应该不会像前两次那样正式宣布，但实际上已经在实行了。现在美国利率还不到0.2%，十年国债收益率也不到3%，这就是一种量化宽松，它要人们不去存钱来买国债。

美联储现在是美国国债第一大持有者，未来如果有需要还会到市场上购买国债，释放流动性。只要美联储发钱，就能解决它的债务问题，但债权人的利益被牺牲掉了。

不过，标普刚刚下调了美国信用评级，它的融资成本就会上升，美国会为此付出很大代价。美国政府如此，老百姓和企业也如此。他们需要支付更多的利息才可以去消费、去投资，美国经济可能会进一步萎缩。

篇3

杭州好运节日饰品玩具有限公司总经理胡明在广交会向记者透露：今年情况好于预期是因为下半年来自美国的订单出人意料的增长。不过对明年市场将如何运转，不少企业家仍持不太乐观的态度，然而，如果综合考虑各方面情况，未来玩具市场需求逐步恢复的概率较大。

虽然人们普遍认为持续低迷的欧美经济，必定会给世界玩具市场带来负面影响，广东作为我国玩具出口大省将首当其冲，但截至目前看情况没有预料中糟。今年前三季度，全国玩具出口181.57亿美元，同比增长30.3%，其中广东玩具出口97.87亿美元，同比上升17.9%。如果以商品出口税则9503编码12大类传统普通玩具计算，1～9月全国玩具出口84.33亿美元，同比上升6.4%，广东玩具出口57.9亿美元，同比增长2.6%，这出口数据出乎许多人的预期。不过，仔细分析，良好数据的后面也确实存在令人担忧的情况。

广东是我国玩具出口大省，产品出口占全国70%左右。广东省外经贸统计协会提供的一份报告显示，在漂亮的出口数据里隐藏着许多令人担忧的情况：今年1～9月，在广东省纳入统计的22大类出口玩具产品中，剔除95041000“与电视接收机配套使用的电子游戏机”今年拆分为两个税则号无法同比外，在20大类产品中，出口数量增长的只有6类，其中“其他建筑套件及建筑玩具”增长情况较好，高达146.8%，“智力玩具”紧随其后也达到51.86%，而下跌产品则达到14类，下跌最严重的产品是“其他电子游戏机”，达到41.1%。圣诞节用品市场需求也相当冷淡，同比下跌21.91%。

为什么会出现这种产品出口金额与出口数量不同步甚至背离的情况？市场分析人士说，主因是由于产品价格上升所导致。因而，尽管今年玩具出口金额保持较好的升势，但并不代表市场需求同样兴旺。

目前欧美圣诞节玩具销售市场已经启动，通过玩具企业大力宣传的热门玩具产品，诸如科技含量大增的“菲比”、新颖儿童平板电脑已经上架。经济分析师们对今年四季度的玩具市场大多持乐观态度。

他们认为：玩具消费与经济有紧密联系，虽然欧洲债务危机至今未找到好的解决办法，但最坏的情况或许已经过去，而美国经济复苏迹象明显，美国劳工部10月5日公布的数据显示，美国9月非农就业人数增加了11.4万，失业率意外降至7.8%，创下近4年新低。美国《今日南岸》（South coast today）新闻集团载文预测：美国今年圣诞节玩具市场将与去年持平或略有上升。

从世界玩具销售巨头美泰、玩具反斗城公布的业绩看，今年世界玩具销售市场表现也并不太差。10月16日，美泰今年第三季度财报，当季盈利增长22%，首席执行官布莱恩·斯托克顿说：“美泰的第三季度表现，代表了另一个打造强劲势头的季度”。美国第二大玩具制造商孩之宝10月22日业绩报告称：尽管第三季净盈利下降4%，主要是由于欧洲和亚太地区销售的疲软，不过得益于女童玩具和游戏的稳健销售，北美业务营收增长1%。如果剔除汇率变动的影响，预计全年每股盈利与营收将实现增长

由于广交会订单差强人意，目前人们更为关心的问题是：明年玩具市场将会如何演绎？

从宏观面看，经济分析师大多持乐观态度，他们认为：随着欧美经济的逐步恢复，对中国的产品需求将会不断增长。汇丰中国10月24日报告说：汇丰中国10月制造业PMI指数初值为49.1，达到3个月以来最高。10月新订单指数为49.7，较9月的47.3相比，收缩的幅度有所收窄，为6个月高点。新出口订单47.3，为5个月以来的高点。均显示出中国制造业在经历了上半年的持续萎缩后，开始出现扩张的势头。国家工业和信息化部对今年四季度经济将触底回升也颇具信心，总工程师朱宏任10月25日在新闻会上说：“四季度工业生产增速可能比三季度要高，将为实现全年国内生产总值增速超过7.5%的预期目标奠定良好基础。”

篇4

6月7日，利普顿来华与中国进行年度政策对话，会谈其间，他接受了《财经》专访。

利普顿对IMF再次增资扩容感到欣慰，这笔资金将不仅用于救助欧洲，更会用于抗击未来全球可能遭遇的经济困局。IMF致力于在最大范围内降低贷款的风险，不仅严格贷款偿还原则，还会通过一系列制度安排，尽最大努力保障贷款安全。同时，敦促成员国尽快批准2010年提出的治理与份额改革方案，也是IMF今年的要务。

“我希望每一个成员国都感受到IMF能够代表他们”利普顿说。

储备资金池仍需扩容

《财经》：欧洲债务危机很可能会传染到意大利、西班牙，需要援助的金额愈来愈庞大,IMF如何应对？

利普顿：目前存在债务问题传染到意大利和西班牙的忧虑, 但它们尚未申请资金援助。意大利已经在一条正确的轨道上行进了。意大利总理蒙蒂为国家的未来选择了发展方向，我相信意大利的境况正在改善。

西班牙也面临着巨大的挑战，将同时解决弥补预算赤字、提升产业竞争力、银行业改革等诸多问题，他们正在努力，IMF也提出了相关改革建议。我希望两国用成果说服市场：有能力战胜困局。

《财经》：目前欧债危机并没有改善的迹象，未来IMF将如何防范贷款项目的风险以及成员国利益免受损失？

利普顿：多年来，我们已经形成了一套运作模式，相对高风险国家贷款，我们会深入研究并找出受援国经济的症结，共同处理并力图改善其经济状况。

贷款资金划拨后，项目将受到IMF监控，我们一直尽力降低贷款风险。IMF不仅有严格的贷款偿还原则，而且通过一系列制度安排，在金融等领域与受援国建立起互动模式。从以往的情况看，即使高风险环境下的借款，也没有违约的先例。欧洲国家正在经受债务危机的冲击，IMF在这些国家有一些贷款项目，我们将尽最大的努力来保障这些贷款的安全。

《财经》：如果欧债危机持续恶化，IMF将采取何种措施？

利普顿：IMF已做好准备帮助任何需要帮助的国家，这不仅包括IMF成员国。IMF将与受援国家进行磋商，共同探讨纾困措施。IMF将可能向这些国家提供金融援助，但会通过渐进方式进行。

目前IMF对希腊、爱尔兰及葡萄牙都有贷款项目，在中东欧也有援助项目。未来IMF可能会花费更多资金救助欧元区，这在很大程度上取决于债务危机的演化程度以及各成员国的决定。

近期IMF多数成员国支持并共同筹集了总额超过4300亿美元的新储备资金，这使IMF提供资金的能力翻倍。这笔资金不仅用于救助欧洲，也是为抗击全球未来可能面临的经济困境。面对新的经济冲击，IMF不想措手不及，仓促应对。

《财经》：IMF获得成员国承诺增资总额超过4300亿美元，可以有效地提高救援能力，如何用好这笔资金？

利普顿：根据受援国融资需求的紧迫性，IMF将给予不同等级的贷款，以帮助这些国家调节国内经济。IMF有比较小的援助项目，也有额度较大的援助项目，主要根据各国实际情况。

我们会分析欧洲特定区域的问题，系统研究哪些国家面临经济困境，困境有多大，需要多少资金。最终我们是否向这些国家拨款，仍取决于危机的发展程度以及这些国家是否申请。

《财经》：有没有一个系统的方法来使用这笔款项？

利普顿：IMF有一个基础性的系统，每个成员国在IMF拥有份额，这大体与其经济体量在世界经济中所占的比例相当。我们趋向于根据各成员国所拥有的份额划拨借款，借款可以高于所缴份额的100％以上。

《财经》：4300亿美元中，来自欧洲的注资大约是2000亿美元，IMF对欧洲国家的援助贷款分配会不会以2000亿美元为上限？

利普顿：我们不会有此考虑。此次筹资，欧盟国家做出了巨大的贡献，但它们不是唯一出资国。其他2300亿美元来自世界其他地区，包括许多亚洲国家。

一些之前对IMF持批评态度的亚洲国家，开始将IMF看成是自己的组织。这些亚洲国家认为，欧债危机可能继续扩大并在不久的将来波及它们。IMF借款将汇集到公共储备池中，根据对各地区经济情况，将援助贷款划拨至适当国家。由于欧债危机深化，欧元区国家对救助资金的需求可能更大。

《财经》：如果亚洲和欧洲同时遭受经济冲击，IMF将如何区分优先顺序？

利普顿：我们希望能够有足够的资金帮助每一个国家。下一步我们将继续致力于增加储备资金，我们想请成员国再一次“慷慨解囊”。

IMF正在谈判框架下进行份额改革，我们希望份额改革结束时，能为IMF带来更多的资金，使IMF更有能力援助需要帮助的成员国。

敦促份额改革如期完成

《财经》：资本跨境流动在最近危机中扮演着重要角色，IMF是否将修改条款收紧跨境资本流动？

利普顿：我不认为应当修改条款来改变资本跨境流动的方式。但IMF正在密切关注，一国应如何引导资本流向并避免负面效应。显然管理资本流动将产生积极效果。中国就是一个很好的例子，大量外国投资被有效利用，但其他一些国家流入的资本并未得到有效利用。

最好的解决办法并不是进行资本流量控制，而是要具备有效利用资金、促进经济增长的能力。一个国家应当谨慎处理资本流入，认识到资本自由流动的危险性。我们会与成员国进行探讨，更有效地管理跨境资本流动。

《财经》：包括中国、巴西等在内的金砖国家正在对IMF的份额改革施加压力，你们将如何回应？

利普顿：IMF刚成立时，其成员国比现在要少很多。如今，发展中国家和新兴经济体发展迅速，并在全球经济中占有越来越重要的地位，逻辑上这也推动了IMF的发展壮大。所以我们承诺，每隔五年进行一次对投票权份额的重新审视。

如果将IMF看做一家公司，那么投票权份额相当于一国所持有的股份，现在我们正处在一个“五年”的中期，IMF正在将其总份额翻倍，这将涉及在份额高估和份额低估的国家之间重新划分份额比例，大约有6％的份额将转移到新兴市场国家和发展中国家。

这一过程非常重要，这是IMF努力与世界经济格局变化保持一致的重要组成部分。预计10月于东京召开的2012年年会上，IMF将完成这项改革。目前我们正努力争取各成员国的支持，未来还会有更多类似的改革。

《财经》：评价一个国家份额是否高估，是基于其经济体量在世界经济中占有的份额大小吗？

利普顿：我们需要考虑各种复杂的因素，包括经济规模、经济开放程度、总贸易量等等，即综合考虑一国在世界经济中的“突出”程度。“金砖国家”都位列IMF份额前十名，特别是中国在IMF份额将升至第三位。

中国作为成长最快的新兴经济体，在世界经济中正发挥着越来越重要的作用，在IMF的份额结构中也将占据越来越重要的地位，这也从另一个侧面反映出，IMF的改革是有效的。

依赖投资刺激空间有限

《财经》：你这次来参加IMF中国年度研究报告讨论，记得在去年的报告中，IMF明确指出，中国应当推动经济走向再平衡，一年来，对此你是否仍然乐观？

利普顿：与去年一样，我们在今年的报告中谈及中国经济的溢出效应，并试图研究中国的经济模式将如何深刻影响全球经济。我们共同商讨的议题之一，即中国经济再平衡——包括出口再平衡；从原本专注产业发展转移到以消费为主的发展模式，这其实已经被列入中国政府的五年发展规划。

再平衡对中国的经济和人口有很大的好处，这将协助提高生活水平以及为持续发展奠定更好的基础。这也能降低过于集中于产业投资所带来的危机，对世界经济也有好处。中国经济实现再平衡的同时，其他国家亦能完成经济调整，这将形成双赢的局面。

《财经》：世界经济是否将变得更加“虚弱”？我们看到来自于欧洲的消费在下降，而中国还未创造出足够的需求。

篇5

2007岁末，全球资本市场的焦点仍然是由于美国的房地产价格下降所引发的次贷危机。由于全美房价在2007年下半年持续下滑，导致次级按揭贷款及其衍生证券的价值大幅缩水，花旗银行、摩根士丹利和美林等诸多金融机构，在2007年第四季度接连宣布数十亿美元的巨额损失。

不过，这次危机中出现了一个有趣的现象，也就是外国财富基金频频出手，扮演白武士的角色注资那些损失惨重的美国金融机构，而后者则基本上成为次贷寒冬中的乞资者。

次贷“炸弹”声震全球

2008年1月16日，美联储主席伯南克公开表示，由于信贷市场问题十分棘手，美国经济正处于一个艰难的、具有挑战性的环境中，并预计，由于住房市场下滑程度超过预期和信贷持续紧缩等问题存在，未来几个月美国经济增长速度将明显放缓。

美国的次贷问题的确十分棘手。试想，许多并无固定收入的美国人，用贷款购买了二或三套住房，现在面临的是还不起贷款（因为失去了工作），住房也卖不出去的双重绝境（住房价格大跌，难以出手），此时，最后替他们买单的华尔街投行能不难受吗？

自1月15日开始，花旗银行、美国银行和美林集团等美国三大金融机构将先后公布2007年第四季度业绩，包括各自在抵押贷款领域遭受的惨重损失，总计已超过350亿美元。

美国最大的银行花旗集团披露的去年第四季度财报显示，该季度因为次贷损失而被迫冲销181亿美元，该行第四财季净损失为98.3亿美元，是分析师此前预测的两倍。这是花旗银行17年来出现的首次亏损，也是该银行史上最大的季度亏损之一，而且仍持有370亿美元的次贷风险敞口。

仅仅过了两天，美国第三大券商美林宣布，由于受到115亿美元的次贷相关资产冲减拖累，公司在去年第四季度出现创纪录的98.3亿美元净亏损，合每股亏损12.01美元。这也是美林连续第二个季度遭遇巨亏，且亏损额几乎是此前市场预期的三倍。2007年全年，美林的亏损达到77.8亿美元。

早在2007年9月11日，美国财政部长汉克.保尔森已声称，美国信贷市场中的信心危机，可能比过去20年中任何一场金融震荡的持续时间都长。他表示，信贷市场不确定性的持续时间，会长于20世纪90年代的俄罗斯债务危机和亚洲金融危机（共持续两年有余），以及20世纪80年代的拉美债务危机。

此非危言耸听。房价下跌产生的连锁反应正在使车贷、房贷、信用卡用户违约率上升。这显示信贷危机有从次贷向其他信贷领域蔓延的趋势。

去年第四季度美国银行业的次贷损失总额已高达650亿美元，约相当于美国房地产市值总额的3%。由于还有很多银行未公布第四季度次贷损失，这一数字还将继续上升。

国际货币基金组织(IMF)也研究报告称，美国银行业的次贷损失额远未见顶，未来将出现更多损失。

华尔街向全球“乞资”

1月15日，美林证券宣布募集了66亿美元以充实资本金。美林的投资者包括科威特投资局、日本瑞穗金融及韩国投资公司。

而花旗通过私募的方式筹集到了69亿美元资金，出资者包括新加坡政府投资公司。花旗还公开售出了20亿美元优先股。这些资金不仅令花旗的资产负债表大为改观，而且还使得公司在减记资产价值后仍然得以将法定资本保持在较高的水平。

花旗乞资？是的。这家曾经全球规模最大的金融机构如果没有资金注入，将面临被分拆的命运。

花旗乞资只是华尔街众多金融机构向亚洲伸手的一幕，今后类似的“乞资”将越来越多。而亚洲国家已经数度充当华尔街的“”。去年年底，阿联酋政府投资机构向花旗投资75亿美元，新加坡政府投资公司和中东投资者向瑞银集团投资117亿美元，中司向摩根士丹利投资50亿美元，新加坡淡马锡和科威特投资局向美林投资62亿美元。

尽管希拉里在竞选集会上要求对入股美国财团的外国基金“抬高门槛，加强甄别”，但花旗、美林的高层们却争先恐后寻求外国资金拯救自己。火烧眉毛时，他们可管不了这钱是哪儿来的。事实上，信贷危机的日益加重使美国金融机构别无选择，只能向因为油价上涨、对美贸易顺差扩大而富裕起来的中东和亚洲国家政府寻求帮助。

这些国家曾经满足于持有美国国库券之类的无风险债券，但现在却开始创建大规模的投资基金，试图在遭受重创的美国金融部门中寻找机会。在过去几个月里，财富基金已经向华尔街名气最大的公司（包括瑞士银行、摩根士丹利公司和贝尔斯登公司）投资400多亿美元。

目前，已经有20多个国家分别建立了自己的财富基金，华尔街人士估计，到2012年，这些资金的规模有望再扩大五倍。现在财富基金大约控制着2.2万亿美元资金。过去，权财富基金主要持有那些安全性高、收益率较低的投资产品，如美国国债。如今，财富基金更强调投资回报，它们开始转向那些收益更高的产品，并愿意承担更多的风险。

而对于发展中国家的财富基金来说，次级债危机提供了一次难得的投资机会。同时，在出现十年不遇的危机时，美国金融巨头们才会有意愿接纳来自发展中国家的注资，此时发展中国家的财富基金有更多的讨价还价能力。花旗、瑞银和美林等均属于国际一流的商业银行和投资银行，其品牌、公司治理结构和人力资本等方面的优势决定了其盈利能力仍然较强。金融市场总有潮落潮涨，金融危机到来时，几乎每个银行都难以独善其身，但当风平浪静后，这些优质的金融机构仍会给投资者带来丰厚回报。只要对国际资本市场的未来有信心，以合理价格参股全球顶尖投资银行就是明智的投资。

但是，财富基金是否会成为这次次贷危机的“最终救赎者”？市场上没人能回答这个问题。

国际金融格局发生深刻变化

从表面上看，近来，财富基金似乎偏爱被动投资――这种投资不允许它们在管理决策中拥有任何发言权。但事实上，这一切在表明国际金融实力的重大转移。

次级贷危机后，财富基金对跨国金融机构的投资普遍受到发达国家的欢迎。对双方来说，这种投资可能会是共赢。首先，财富基金的注资有助于改善跨国金融机构的资产状况，这不像靠西方国家央行的注资，仅能提供暂时的流动性支持。如果不是东亚和中东国家有如此充裕的资金，如果不是它们成立的财富基金可以更灵活的方式购买跨国金融机构的股权，这场次级债危机很可能愈演愈烈，甚至可能导致世界经济陷入衰退。

透过这一切，花旗乞资背后的深层含义在于，国际金融市场正在发生深刻的变化。由于全球经济动荡，又没有新的强势货币像上世纪40年代美元取代英镑一样取代美元的地位，一轮不同于以往的世界范围的货币与资金的调整正在进行之中。

首先，由于美元急剧走软，新兴国家的联系汇率机制受到严峻考验。几乎所有的新兴国家都面临对内通胀对外升值的压力。沙特阿拉伯最大的国有银行已敦促沙特政府考虑改变里亚尔对美元的联系汇率制度，并且建立一只财富基金，从而实现其资产的多样化，以提高投资回报率，并减持美元资产――这是新加坡、中国、科威特已经在走的路。

只要美元继续疲软，各国终将改变与美元挂钩的联系汇率制度，而转向更为强势的货币。2007年，在16种交易最活跃的货币中，美元兑其中14种下跌，今年的情况也不会有多大起色。而亚太货币兑美元普遍走强，成为地区强势货币的最大支撑。

其次，不想坐视美元资产贬值，各经常贸易顺差国降低对美国国债的依赖，而代之以积极的主动理财手段，次贷危机为之提供了最好契机，亚洲资金走向欧美，资金流动已经进入金融机构等核心领域。美国公司的业绩报告期刚刚开始，预计美国将公布的与次级抵押贷款相关的总体信用损失可能达到上万亿美元规模。由美国国内保守派并不信任的财富基金向核心金融机构注资，说明国际资金换防已经挣脱了意识形态的束缚。

篇6

一、金融危机的根源和特点

金融危机又称金融风暴,是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。此次的金融危机是系统性金融危机,其导火索就是美国的次贷危机,但真正的根源在于一是无限制扩张的消费和透支欲在背后使坏,美国依靠资本市场的泡沫来维持消费者的透支行为,市场被无节制地放大了;二是华尔街打着金融创新的旗号,推出各种高风险的金融产品,不断扩张市场,造成泡沫越来越大;三是美国较为宽松的监管制度一定程度上也导致了这次风波,而整个监管体制显然已经无法跟上金融创新的速度;四是亚洲国家的传统经济增长模式给了美国实施宽松的货币政策且输送流动性的无限动机,让其有足够的流动性。此次金融危机的特点:一是持续的时间长,罗杰斯说这是一条漫长的道路;二是破坏力大,此次金融危机百年不遇,格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说,这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机;三是影响面广,全球一体化给世界带来了机遇的同时也带来了风险,此次危机世界任何国家没有一个能独善其身,从虚拟经济到实体经济,都难逃厄运。

二、金融危机对企业的影响

金融危机对企业的影响有正面的,也有负面的。此次的金融危机表面上险象丛生,实际上有利于行业洗牌、优胜劣汰,企业发展机会多。因此,我们必须辨证地看这个影响的问题。

1、金融市场疲软带来的融资方面影响。作为企业融资的集中阵营――银行,在此次的危机影响下,呈现银根紧缩的状态,在一定程度上地影响了企业的融资。企业融资困难,首先会对产品的市场推广、新产品开发、企业的品牌宣传上带来影响。其次对员工的薪资福利也有影响,由于金融危机引发的企业裁员风潮正在蔓延。最后,银行出于对自身安全的防范,不但提高了融资标准和成本,对融资额度也随之降低,增加了企业的融资成本。2、外贸业务降低带来外贸企业贸易的影响。金融危机将使欧美发达国家增长大幅放缓,有些国家甚至出现负增长。在这种形势下,对中国商品的进口需求会大幅度萎缩,这对于对外贸依存度很高的中国企业来说,销售将大幅减少。但同时,由于中国产品价格较低,在国外大部分是低价产品,在金融危机的今天,国外民众也将更加青睐中国的低价产品。所以,金融危机对我国贸易影响将是一个逐步的过程。3、消费者的收入及心理带来的产品销量方面的影响。在愈演愈烈的金融危机下,原材料成本上升,物价也随之上升,消费者的购买能力也大大地下降了。金融危机还将影响受众心理,消费者会控制消费欲望,缩减一些消费开支,同时,也会降低对新产品的信息敏感度和关注度,从而影响企业产品的销售和新产品的开发速度,导致了企业生产力的下降,严重阻碍了企业的生存和发展。4、全球市场发展速度的放缓带来的影响。金融危机影响全球企业及市场发展速度的放缓,在总体上造成市场需求的下降,中国企业同样会受到这样趋势的影响,未来市场的增长潜力会有所下滑。5、企业家信心方面带来的投资规模的影响。目前中国政府和企业家们对中国未来经济的稳定还是持较为乐观的态度。不过,在国际经济的低迷形势下,企业家的投资信心还是会受到影响。从而是否也会影响到整个行业的现金流?这是一个需要深刻思考的问题。

尽管如此,我们还是应该看到危机中潜藏的机遇。一是国际市场带来的潜在商机而提升的相对竞争力。金融危机使得欧美市场的运营商面临较大的资金压力,更多的会考虑压缩成本。而国内企业在产品、服务方面相对价格更低,且技术质量差距不大,这就使得中国更多的企业可能会成为国际运营商。二是行业并购会加剧。金融危机带来的机遇就是强者更强,弱者更弱,直至倒闭。那些拥有强大品牌和资源优势的企业将会加大行业并购。三是行业洗牌再度袭来。在投资需求放缓,企业增长面临较大压力时,企业或改变依赖资源投资扩张模式转向利用新技术来提高生产效率,这在一定程度上或激发企业对产品技术的需求,达到行业内洗牌的效果。四是将会获得国家更大的政策支持。在金融危机的影响下,国家频频出台各种扶持政策,刺激消费,给中小企业带来更多的发展机会。

三、积极应对金融危机,谋求科学发展

1、坚定信心,信心为王。国务院国资委主任李荣荣融曾经说:“面对严峻的形势,信心比黄金和货币都重要。”企业在发展的过程中,必然会面对危机,危机就是企业的常态。在一场危机面前,没有勇气面对危机才是最大的危机。企业在应对金融危机面前,坚定信心才是最重要的,要充分认识到,危机将促使企业技术研发、上下游产业链整合、品牌创建、核心竞争力强化上做足功课,有利于产业的长足发展。2、捂紧钱袋子,加强资金管理。在金融危机面前,Cash is King(现金为王)是至理名言。企业时刻需要谨防因资金链断裂而失去生存的能力。企业要严管应收款和库存两个基本点。如果当月赚钱但是现金流是负的,一定要认真核查,及早解决出现的问题。重点放在应收、库存、固定资产采购上。企业要根据需要调整或修改销售政策,尽量现款销售,必要时成立专门小组负责催收应收款,控制应收款的增长。同时还要注意库存管理,加大库存处理的力度和速度,保持库存的周转效率。固定资产采购也要十分慎重,要与投资计划进度相匹配。真正做到该花的钱一定要花,不该花的钱一分都不能花。3、提高科技水平和管理水平,提高效益。危机当前,通过提高全员劳动效率尤其作业效率,转变生产方式、提升管理水平,是企业在同行业中保持竞争的重要途径。企业要积极实施“科技兴企”战略,增加研发投入,不断提高企业科技整体素质和技术水平,形成比较优势的竞争能力。另一方面,企业要加强管理,鼓励管理创新。汲取先进管理意识,采用现代化管理方法,使管理与时俱进,不断创新,不断提高,以新的管理思维理念与新的运作机制应对周围环境变化。通过管理改革和创新,使组织最优,效率最优,效益最优。4、采取多种措施狠抓成本控制。企业任何时候都需要控制成本,每个企业家都应该知道“勤俭治家”的重要性。尤其在金融危机的时候,股权融资、银行贷款都非常困难,企业的资金压力陡然增加,很多人束手无策,控制成本的压力立刻凸显出现。很多企业都在进行成本控制,但是效果并不明显,除了外部环境以外,内部推动因素最为关键。因此,要使成本控制落到实处,要注意处理好几个问题:一是树立全员的成本意识,组织上要有保障,制度上要有规章,文化上要提倡,多管齐下。二是领导要以身作则,只有领导带头,才有可能贯彻全员。三是建立成本控制的体系,贯彻成本标准、成本识别、成本措施、成本分析考核,以及成本持续改进。四是要采取措施增收,增收就摊薄了固定成本费用,单位成本也就降低了。五是要寻找省钱的方法,省钱就是赚钱!5、加强投资监管,完善风险管控。“危”中有“机”,并不意味着所有企业都能获得发展机遇,企业界有句名言:多数企业不是被饿死的,而是被撑死的。无数事实表明,企业在走多元化发展的道路时,过快的企业膨胀,以及盲目扩张都会使企业走上不归路。在金融危机时期,很多企业都准备规划行业并购计划,所以,当前还要防止“并购热”。企业要认真审查自己的投资计划、融资能力和现金流能力,在力所能及的情况下进行投资,能力不及的则要适度压缩建设投资规模。投资的核心是发展主业,对于与主业相关的、能够为企业发展壮大的可以投入,对现在做得比较大但近期不能对企业产生重大效益、也不能对企业发展产生影响的项目要放缓。在总体安排上采取“有保、有缓、有压”的发展格局。另外,要建立全面的风险管控体制,全面树立和科学优化企业管理流程,按照“效益、效率、防控”的要求建立现代化企业风险控制制度,要从源头治理抓起,在企业分权上实行制衡机制,通过分级授权明确职责,建立“事前、事中、事后”的全流程风险控制机制,尽量做到“零风险”。6、建立全程全面监控的财务预警系统。构建符合企业要求和特点的财务预警系统,是企业财务管理的重点工作,也是应对金融危机的最好方法之一。企业财务预警,是从财务角度对企业进行预警,以企业的财务报表、经营计划及其他相关财会资料为依据,及时捕捉企业经营活动和财务活动过程中的堵塞、浪费、过度滞留等影响财务收益的重大管理失误和管理波动信号,并在危机发生之前向企业经营者亮出黄牌、发出警报,督促企业管理者采取有效措施,避免潜在的危机演变成损失。财务预警系统不只是在意识到企业可能将出现问题时才使用,而应更注重日常监控,随时考虑各种可能导致预警的原因,重视从细微处发现问题,以便及时有针对性的解决问题。

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不久前，塞维利亚再填一处全新的地标。它有一个很现代的名称――都市阳伞。而塞维利亚的居民则俗称它为“因卡纳西甬广场的大蘑菇”。

因卡纳西甬广场是塞维利亚老城区的一个老式广场。二十世纪五十年代以前这里有一个市场。后来因为城市扩建改造，市场被部分拆除废弃，该地段却一直半闲置到九十年代。1990年，塞维利亚市政府决定在因卡纳西甬广场新建一座地下停车场。在施工中人们意外地发现了地下的古罗马和摩尔人留下的古迹遗址。于是市政府决定停建停车场，以在全世界公开招标的方式重新规划因卡纳西甬广场的复建工程。

在竞标中，45岁的德国建筑师汝尔根.马耶尔提出的“都市阳伞”以新颖大胆的设计赢得了因卡纳西甬广场复建合同。马耶尔在做建筑师之前是一位艺术家。在做建筑设计时他惯用艺术家的眼光和思维，试图找到人体和它的周围环境之间的某种关联。他尤其对数字化世界有浓厚的兴趣，热衷于用计算机软件模拟建筑设计。

马耶尔的因卡纳西甬广场设计方案是一个形体复杂，完全不对称和没有重复的建筑。在“都市阳伞”的数字设计模型上人们看到一个极为大胆和与众不同的木骨架巨龙，它庞大的身体上找不到任何相同的部分。

马耶尔在阐述“都市阳伞”的设计思想时说，它将是一座立足于历史，展示现代与未来，将历史古迹、市场、文化娱乐场所和城市观光台结合在一起的最新式大型都市建筑。在实用原则上，这座建筑将在塞维利亚市中心为市民提供一处可以遮阳避暑，躲避安塔露其亚的炎炎烈日的公共购物和休闲场所。

为了实现这一设计思想，“都市阳伞”被设计成多层架构。它的地下层是古罗马废墟遗址。为了尽量保护古迹，建筑的承重部分只能占用很小的地下空间，因此需要合理的设计。在地面上，是木架结构的半开放式市场、饭馆和娱乐场所。游人还可以沿木架长廊或者自动电梯登上“都市阳伞”的顶部天台，观赏塞维利亚的全景。

至少在视觉艺术上“都市阳伞”绝对算得上是一座令人震撼的超级都市建筑。不论是它的外观造型、颜色和材料选择都符合“独出心裁”的现代审美标准。在造型设计上，它如同一架蜿蜒流畅的长蛇伸展在塞维利亚老城中心。三千多块木块错综交叉组成格子状庞大的骨架。它高二十多米、宽七十米、总长一百五十米。六只被市民叫作“大蘑菇”的木架亭起伏在长蛇的身躯上，为它增添了立体的景观。让人眼花缭乱的木格架穹顶、围栏、露台和走廊构成迷宫般复杂的布局。而质朴淡雅的本色木材让它在四周老城色彩凝重的老式建筑群里具有清新脱俗的艺术魅力。

塞维利亚的“都市阳伞”号称是世界上最大的木头建筑。它由3400块大小不同的土块拼接成许多1.5米见方的木格架，每块木头的厚度从68到311毫米。最大的一块16.5米长、3.5米宽。木料总体积达到2500立方米。这些木块在德国加工制造，在电脑操控下，尺寸的精度达到毫米。

无论是从空中俯瞰还是在地面上仰望，“都市阳伞”都是一个令人叹为观止的庞然大物。它的设计独出心裁、用材超俗、结构极具艺术想象力。它不仅是一座引人注目的城市大型艺术装饰作品，而且是有实用价值的市政设施。它的出现让塞维利亚古老的教堂宫殿和传统建筑群都有些黯然失色，成为了这座城市不可争议的一个现代新地标。

不过，“都市阳伞”引人关注的原因并不仅仅是由于它的新奇和庞大的造型，还有几乎从工程一开始就接踵而来的种种问题和麻烦。

2005年6月工程正式开工，预计在两年后交付实用。工程预算三千万欧元。可是开工后不久预算就追加到了五千万欧元。不到一年的时间，工程因罢工而停建七个月，又因暴雨成灾再拖延三个月。更糟糕的是2007年5月，在临近预定的竣工期限时，负责施工的工程公司却发现设计存在着严重的缺陷。工程部门认为“都市阳伞”的设计只提出了一个基本的设计方案，而在一些关键的地方并没有提交工程技术上的可行性报告。他们认为在当前的建筑业上尚没有一种可以把用料如此之多、结构如此复杂和庞大的木结构相互连接的技术。因此从这个意义上讲“都市阳伞”只是一个不可能实现的纸上设计。

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【关键词】资本外逃；监管；措施

我国作为世界上最大的发展中国家，正处于经济转型时期，在吸引了大量的外商投资的同时，也存在着大量的资本外逃。随着2008年金融危机的爆发，国际经济环境进一步恶化，这为资本外逃造成了一定的运作空间，因此，资本外逃应引起政府有关部门，尤其是中国人民银行、外汇管理部门和对外经贸部门的高度关注。基于此，本文从理论的角度探讨和研究金融危机背景下，资本外逃对我国经济的影响以及应对之策。笔者认为，在金融危机背景下，加强对资本外逃的应对具有十分重要的现实和理论意义。

一、金融危机前后我国资本外逃现状及原因

（一）我国资本外逃的现状（见表-1和图-1）

（二）我国资本外逃的原因

从以往各国所发生的经济危机来看，金融危机和资本外逃有相互影响的关系：资本外逃在某种程度上会造成金融危机；而金融危机发生也会加剧资本外逃，从而形成一个恶性循环，对经济造成恶劣的影响。然而，我国在经济正常发展的过程中资本外逃的情况也是很严重的，应该给予充分的重视。

1 我国资本外逃的走势，主要取决于人民币是否具有弹性的汇率安排、是否实现贸易和金融自由化、金融监管是否有效以及是否执行稳健的宏观经济政策。在金融机制比较脆弱、市场机制不成熟和相关的法律体系不够完善的情况下，受趋利避险动机的驱动，当突发事件发生时引起外资流入突然逆转，大规模资本外流会动摇投资者的信心造成大量外汇资源流失，严重时还会引发诸如墨西哥和阿根廷等国当年发生的金融危机。

2 金融危机会加剧我国资本外逃。2008年金融危机的主要特征是由次贷危机所引起的，造成了通货紧缩和失业加剧，导致企业出口、资本利润率以及人们消费能力的相继下降。因此，2008年金融危机造成我国资本外逃主要有以下三个方面的原因。（1）目前我国整个金融业基本上仍处于被压抑的状态之下。对利率等金融资产价格的管制、对市场准入的限制等，这些管制与其说是一种保护，不如说是一种压抑。（2）国内储蓄受到歧视。由于我国国内金融市场尚不发达、投资渠道相对狭窄，银行储蓄仍是居民的首选保值增值手段。但是，我国储蓄的实际利率较低，同发达国家有组织的资本市场中的收益形成了鲜明的对比。这一明显的利差对国内资本显然有着巨大的吸引力，导致储蓄的逆向流动。（3）金融危机的重灾区（北美、欧洲等发达国家）出现资金流动性严重不足，此时一些跨国公司的母公司会将大量的国外资金抽回。而我国又是最大的引资国，因此当金融危机进一步恶化时，会导致大量资本的流出。与此同时，我国经济也面临巨大的挑战，股市、地产价格的低迷，使大量隐形资本没有投机获利的机会，因而也会大量地流出。最后，2005-2008年度流人我国的大量逃逸资本有获利回吐的要求，这也是导致2009年第一季度热线呈现大规模净流出的原因。

二、金融危机后资本外逃对东道国的消极影响

资本外逃对东道国经济和社会造成很大的负面影响，也给东道国造成严重的社会福利损失。

（一）资本外逃客观上会造成经济紧缩的效应

资本外逃一个最直接的后果是导致国内储蓄和外汇的恶性输出。对于大多数发展中国家来说，资本短缺是构成其经济发展的一个瓶颈性的约束。在资本本来就十分缺乏的情况下，资本的大量不正常外流会严重损坏发展中国家经济的增长潜力。资本外逃造成国内储蓄和外汇的流失，使资本短缺状况恶化、国内投资萎缩，经济建设项目无法获得足够的融资，进而从长期来看会阻碍经济和就业的增长。

（二）资本外逃会引起收人分配的恶化

国际短期资本流动研究现状，是分析那些将资本转移到国外的资产持有者不仅能够保持避免国内的异常风险、保障资产的安全，而且还可以在国外获得额外的资本利得；而那些未能将资产转移出去的则可能承担国内的异常风险，甚至会遭受重大损失。在大量借入外债并且汇率高估的发展中国家，资产持有者可以廉价（以本币价格表示）并轻易（因为外债大量流入带来了外汇资金）地购买到国外资产，因而实际上享受了本币汇率高估所带来的“隐性补贴”；当需要偿还外债时，政府会采取扩张性政策，导致通货膨胀，而由此引起的“通货膨胀税”则主要由持有国内货币的人群负担。可见，那些资产持有者是资本外逃的受益人，而国内低收入阶层则是资本外逃后果的承担者，富有人口将会变得更富，而贫困人口将会变得更穷。这便是资本外逃引起的恶化收入分配的效应。

（三）资本外逃会增加东道国政府的财政负担

在财政方面，资本外逃会引起额外的负担。首先，若资本外逃是由本币汇率高估所引起的，资本外逃会给那些依赖于外债的国家的债务偿还增加额外负担。政府通过对外借债来弥补资本外逃引起的融资不足，一旦无法继续获得外部融资（借新债还旧债），外债偿还就会出现困难。在这个时候，要大幅度提高税收是比较困难的，可行的解决办法就是发行货币，以弥补预算赤字。紧接着，由此引发的国内通货膨胀（相当于征收“通货膨胀税”）又会导致新一轮的资本外逃。其次，资本外逃会侵蚀税收基础。很显然，为了规避税收或其他动机的资本外逃，直接减少了国内税源；在其他条件不变的情况下，这意味着更大的财政赤字和更高的通货膨胀。第三，为了偿还外债而引起的本币实际贬值将增大外债还本付息的实际价值，进而会扩大预算赤字和加重通货膨胀税，货币对内贬值必然会引起对外贬值，因为政府要用更多的本币购买外汇来偿还外币债务。可以看出，资本外逃对一国财政的影响最终会引起通货膨胀，而通货膨胀又是资本外逃的一个动因。这样，资本外逃和通货膨胀之间会形成一种自我加强、循环往复的恶性关系，最终就很难判断哪个是因哪个是果。

（四）资本外逃会加剧东道国金融体系的不稳定

20世纪80年代前后，许多受债务危机困扰的拉丁美洲国家一个很严重的现象就是国内金融媒介输出：一方面公共和私人部门通过银行借入了大量外部资金；另一方面，一些私人部门又将这些外汇转移出去，存放在外国金融机构里面。在这些国家，资本外逃从一定意义上可以说是金融媒介输出的过程，它严重影响着国内金融体系的稳定。

（五）资本外逃会导致金融市场的信心崩溃

卡丁顿指出，大量国际游资流动会造成国内金融市场的不稳定。在货币可以自由兑换的情况下，以游资形式发生的资本突然大量抽逃会对国内金融市场，特别是外汇市场，造成强烈的冲击，使得一些敏感的经济变量，如利率、汇率变得十分不稳定，利率上升压力增大，汇率贬值压力也增大，外汇储备面临大量流失的压力。如果游资冲击力量十分强大，而官方外汇储备又不充足的话，外汇储备可能会在短期内被耗竭，国际收支状况在短期内会恶化。在一定条件下（如居民完全丧失对本币币值和国内金融体系稳定的信心，并且货币可以自由兑换，政府也没有采取有效的应对措施），严重的冲击很可能导致破坏性更大的金融危机的爆发。东南亚金融危机就是一个活生生的例子。资本突然大量抽逃冲垮了汇市和股市，信心危机转化为金融危机，国际短期资本流动现状分析危机的深化又反过来引发更加巨大的资本抽逃。

如同其他国家的资本外逃一样，资本外逃也会给中国的宏观经济金融运行造成多个方面的不利影响。前面提到的资本外逃不利影响在中国也同样可能存在，如对国内金融市场形成冲击、降低经济增长的潜力、形成紧缩效果、侵蚀税收基础和恶化收入分配状况等。

三、我国针对资本外逃的应对策略及建议

正如本文前述的那样，近年来资本外逃在我国有愈演愈烈之势，其结果必然导致一方面用于国内建设的资金减少，对国内经济建设起到消极影响；另一方面，由于公众预期从众心理的存在，可能会引起以后资本外逃规模的进一步扩大，尤其是在当前国际金融局势动荡的形势下，更应该提高对当前资本外逃的警惕，并采取相应的对策。

（一）继续推进金融深化，完善金融体制

从我国资本外逃的实际情况来看，各类经济主体之所以具备违反国家有关规定将外汇资金转移到国外的动机，在很大程度上是由于当前我国在金融管制，尤其是对资本流动的监管存在漏洞。这使得一些企业和个人在国外利率及金融资产收益高于国内市场的情况下通过转移资本牟利。针对这一方面原因导致的资本外逃，我们应采取的对策如下。

1 政府今后应减少金融压抑，如减少在利率、市场准入、投资限制等方面的直接管制和行政干预。这一要求是与我国在发展市场经济过程中要求转换政府职能相适应的。鉴于资本外逃在我国的隐性化和规模日益扩大。政府的金融压抑的弊端日益明显。

2 进一步改善金融结构，提高金融效率。在投融资方式上，注重改变投融资渠道单一的局面，大力发展直接融资，拓展投融资渠道；在深化外汇改革的同时，建立人民币外汇期权交易市场，为企业和个人提供充足的套期保值、规避风险的工具；在转化商业银行经营机制的过程中，有效地化解国有银行的不良资产问题，使国有企业经营机制得到根本转变，从而真正做到资源的有效配置。这一改革举措是培养市场力量旨在通过市场自身的调节机制来规避风险，改善经济主体面临的困境，从而从根本上消除导致资本外逃的动因。

（二）有效协调财政政策、货币政策和汇率政策

资本外逃是一个持续的过程，且它的出现也是由多方面因素共同引起的。因此，消除这些因素，需要财政政策、货币政策和汇率政策间的协调运作。

1 在财政政策上，要坚持稳健的原则，加强预算外资金管理，保证财源，逐步减少财政赤字和预算外资金。财政政策的稳健原则无非是为了保证通货稳定，防止货币贬值进而引发国内资本出于保值的目的而外逃。

2 在货币政策上，根据实际经济状况，采取相机抉择的措施，抑制通货膨胀和通货紧缩的发生和蔓延。之所以实施这一政策，与上面提到的稳健的财政政策的缘由相类似，也是为了稳定货币汇率。同时，加强货币市场建设，努力使货币调控向市场化间接调控方式转变。目前我国在运用i大货币政策工具时重点仍放在前面两个，即再贴现率和存款准备金率上，这两类政策工具具有强度大、效果显著的特点，因而易导致调整过度，造成货币供应量出现波动，进而影响币值稳定和居民信心。此外，当前我国尚未实现利率市场化。中央银行根据经济形势适时调整利率的做法无法准确反映资金市场的供需变化，这一点是阻碍我国货币政策调控手段市场化的重要因素之一。

3 在汇率政策上，维持人民币稳定而合理的实际汇率，减少风险预期，增强企业和居民的投资信心。东南亚金融危机后，中国周边国家的货币竞相贬值，造成人民币的贬值压力增大，这也是近年来中国国内资本外逃的诱因之一。人们出于财产保值增值的考虑，将手中的人民币转移到国外转换成其他硬通货。因此，保证人民币币值的稳定，对于维持居民信心、防止资本外逃具有重要意义。但是，从长期看，由于人民币终将实现自由兑换，币值的稳定最终还是要由一国经济实力和稳定的国内政治经济环境来保证。所以，实现我国经济快速持续发展才是维持币值稳定的根本所在。

4 确定适度的外汇储备规模。美国学者多恩布什曾指出，发展中国家发展出口导向型经济所获得的外汇如果不是用于国内扩大再生产，而是以外汇储备形式或外国金融资产形式储存，就会面临一个由于未将资源用于国内高收益项目而导致的机会成本损失，这部分损失也属于一种资本外逃。因此，我国应确定合理的外汇储备规模，实现资源的合理配置。

（三）制定合理有效的外资管理政策

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一、全市招商选资基本情况

（一）全市招商选资指标完成情况

____年度，全市共引进市外企业（含增资和转股）189家；合同利用市外资金87.87亿元人民币，完成全年考核指标的101%，同比增长1.3%；实际利用市外资金74.61亿元人民币，完成全年考核指标的109.7%，同比增长10.7%。全市浙商回归引进项目省外到位资金累计76.84亿元，完成全年任务的102.5%，同比增长104.9%。全市山海协作产业合作项目到位资金18.2亿元，完成全年目标的121.3%，同比增长16.1%。

其中，全市新引进市外境内企业171家，同比增加9家；合同利用市外内资74.52亿元人民币，同比增加5%；实际利用市外内资62.08亿元人民币，同比增加2%。全市新批设立外商投资企业10家，增资项目6个；合同利用外资17466.6万美元；实际利用外资18339万美元，完成全年考核指标的159.5%，同比增加105%。

（二）全市招商选资基本特点

一是重大项目推动作用显著。从投资额度看，全市注册资金1亿元人民币以上的项目19个，合同利用市外资金37.75亿元，占全市42.96%；实际利用市外资金35.65亿元，占全市47.78%，主要有舟山富远能源有限公司、浙江中浪物流有限公司（增资）、浙江省围海建设集团舟山六横投资有限公司、舟山惠生海洋工程有限公司、浙江浙能洋山建设开发有限公司、路易达孚中奥能源有限责任公司、浙江运达海上风电科技有限公司、德勤集团股份有限公司等项目，大项目的引进对我市投资增长的支撑作用显著。

二是浙商直接回归项目明显增加。全年浙商直接回归项目到位资金8.05亿元，占省外投资总额的10.48%，与去年同期相比明显增加，项目投资主体以省外舟山籍企业家为主，主要有上海舟商企业上海大润港务建设集团有限公司投资的航道工程项目、上海舟商企业舟基集团有限公司投资的万泰钓山海洋工程装备与改装提升项目、上海舟商王忠法投资的30万吨化纤维生产项目等。

三是海洋新兴产业迅速发展。全市已初步形成以海工装备制造、港航物流、海洋新能源、海水综合利用、海洋新材料为支撑的海洋新兴产业发展格局。在舟山惠生海洋工程有限公司、中交三航局舟山海洋工程有限公司、浙江浙能洋山建设开发有限公司、浙江运达海上风电科技有限公司、德勤集团股份有限公司等项目带动下，我市海洋新兴产业成为投资热点，发展势头良好。目前，我市已成为世界上自升式海洋钻井平台、半潜式钻井平台和深水钻井船供货商，在海洋工程装备制造方面具备了一定的优势和产业基础。此外，在舟山港综合保税区规划里，打造海洋工程产业基地的蓝图亦逐渐清晰。

（三）全市招商选资存在问题

一是完成进度参差不齐，县区完成较好，部分专业招商组完成率偏低，特别是浙商回归引进目标完成率在省内各市排名中靠后，主要原因是省里对我市分配的全年目标任务较高。

二是今年以来，在欧元区受到债务危机波及范围进一步扩大的大环境影响下，全市新增项目实际到位外资偏少，多为原有项目增资；虽然项目的个数比往年多，但实际到位资金较少。

三是存在项目多，谈成项目少；签订意向多，合同项目少；签约项目多，落地开工项目少；签约资金多，落实到位资金少等问题。从项目签约到落地开工，涉及到选址及方案比选、前期推进、跟踪服务、项目报批等因素影响，项目推进进度较慢。

二、全市招商选资工作回顾

（一） 强化基础工作，实施统一招商

一是调整现有招商考核体系。出台《舟山市招商引资与浙商回归引进统计目标责任制实施办法》，坚持“每月一统计、每月一分析、每季度一通报”工作制度，及时反馈招商选资过程中项目信息、工作动向等，及时解决存在的问题。二是编制统一招商资料。根据舟山群岛新区规划最新内容，制定《群岛新区鼓励类产业指导目录____年版》、《浙江舟山群岛新区投资推荐项目》等项目库，编制____年招商项目本、投资指南，精心挑选了基础设施、临港产业、港口物流、海洋旅游等4大领域52个重点建设项目对外推介。三是制定统一招商政策、法规。先后出台《舟山市人民政府办公室关于印发舟山群岛新区重大项目引进评估管理办法的通知》、《舟山市人民政府办公室关于印发招商选资攻坚战实施方案的通知》等文件。

（二） 拓宽招商渠道，全面推进招商

一是精心组织重大新区推介活动。牵头组织参加第二届中国海洋经济投资洽谈会，共签约高端海洋经济项目13个，总投资337.5亿元，位列全省第二，本届展会内容丰富，充分展示了群岛新区海洋经济的内涵、科技产品的发展前景。全年共举办央企对接会、“天下浙商家乡行”、“群岛新区上海浙商投资推介会”等各类推介活动15次。二是做好客商考察洽谈与对接工作。今年以来邀请接待壳牌集团、美国路易达孚集团、德国RSBK公司、加拿大帝国投资公司、英国Modern Water公司、新加坡悦榕庄集团、新加坡sinwa集团、香港泰昌祥轮船、神华集团、新奥集团、淮钢集团 、北车集团、南车集团、中铁建港航局、阳光集团、复兴集团、西部控股、上海实业、浙江友诚控股集团等国内外投资客商200多批近2300人次；先后与壳牌集团、吉宝集团、阳光集团、上海浙江商会、淮钢集团、澳洲Elders集团等签约，呈现出接洽客商数量较多、层次较高、签约项目业态较好的特点。三是积极参与国内外知名展会。先后组织参加美国迈阿密邮轮展、加拿大、墨西哥旅游考察推介活动，新加坡、印度尼西亚项目推介活动，日本东京海事展、德国汉堡海事展、美国生物医药展等，实地考察当地企业，大力推介我市重点项目，积极寻求合作机会。同时，积极组织我市企业参加西洽会、渝洽会、哈洽会、义博会、国际生物技术和仪器设备博览会等国内展会，助推企业拓展国内市场，提升新区影响力与竞争力。

（三）提升服务水平，加快项目推进

一是协调推进全市重点招商选资已签约及在谈项目。通过建立进度表,定期汇总更新,对项目进展情况进行规范化跟踪管理；通过召开协调会，会同各区块及相关职能部门，梳理项目推进过程中存在的困难和问题，提出解决办法形成汇报材料上报市领导，督促推动项目的洽谈和实施。二是做好重要客商回访工作。驻沪联络处建立《每月客户走访计划执行表》，做到访前有目标，谈前有准备，事后有记录，先后走访在沪英中贸易协会、复星地产、澳洲瑞尔国际股份有限公司、三盛宏业集团等重点企业。三是打造“亲商”、“安商”环境。努力为外来投资者创造良好的工作和生活氛围，使投资者能够融入当地、安心创业、舒心生活。今年以来，共帮助78家外来投资企业的235名高管办理普陀山进山门卡，积极帮助解决外来投资客商、引进高级人才的子女入园、入学等问题

（四）支持浙商创业创新，促进群岛新区发展

一是成立组织，落实政策。成立舟山市“支持浙商创业创新促进舟山发展”领导小组，市委副书记张兵担任组长，分管常务副市长马国华担任副组长，领导小组办公室设在我局。结合各小组成员单位职能，汇总整理支持浙商创业创新优惠政策。二是开展活动，注重实效。年初二，举办了____回乡浙商新春茶话会；4月，举办 “舟山群岛新区上海浙商投资推介会”，达成20余个初步意向项目；5月，上海浙江商会名誉会长郭广昌、会长周成建等在舟山举办 “上海市浙江商会回乡投资舟山行”投资恳谈会，并与市政府签订《上海市浙江商会参与舟山群岛新区建设千亿投资战略合作框架协议》；6月，促成复兴集团旗下的复星地产控股、复地集团、星浩资本公司高管赴我市考察、对接项目。三是“互看互促”，交流提高。赴绍兴市开展“互看互促”活动，实地考察绍兴市袍江经济技术开发分区及区内浙商回归企业，通过相互学习、相互促进、取长补短，为浙商创业创新工作提供坚强保障。

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一、事权明确

事权明确就是要合理划分各财政主体的职能范围和权责关系，它是财政体制有效运行的基本前提。具体说来，事权明确必须在如下四个层次上做到职能分明、关系明确。

第一层次是国家与市场的事权。国家和市场从来是不可分割的。经济自由基础上的国家干预，抑或国家干预下的经济自由，问题只在于如何划分国家与市场的作共产品，市场提供私人产品，这两个情况自不待言，面对大量存在的亦公亦私的混合产品，如何确定国家和市场的边界，不可能存在统一的界限。国家职能概括为安全、秩序和公益。安全职能即维护、国家政权和民族利益，秩序职能即维护法律制度、公平公正、个人权益和社会稳定，公益职能即提供公共服务、公共设施和社会保障。除此之外则属于市场的作用范围。简单地说，市场有效的领域国家就要退出，市场失效的领域国家就要介入。这一准则是公共财政的基本含义。

第二层次是中央和地方的事权。在我国，历来强调全国一盘棋，地方服从中央，财政上也长期实行统收统支的体制。虽然也先后尝试过分类分成、总额分成、收支大包干等管理办法，以期正确处理中央与地方之间的关系，调动各方面的积极性。但是，始终不能达到预期的目的，财政体制也在“一统就死，一放就乱”的怪圈中摇摆不定。之所以发生这些问题，根本上就是因为没有一个合理划分中央与地方事权关系的准则。西方财政理论从公共产品的层次出发，认为全国受益的公共产品应由中央政府提供，地方受益的公共产品则由地方政府提供，由此而确定双方的职能范围和事权界限。然而，由于受益的多重性和交叉性，准确划分中央与地方事权同样十分困难，必须借用或参照其他一些标准和因素，尤其是经济体制、政治体制和现行的财政体制。

第三层次是地方与地方之间的事权。这一点至今仍然是我国财政理论研究的薄弱环节。在我国，地方下放包括省以下政府，层次多，事权难以划分。总的办法仍可采用“受益原则”，谁受益谁掏钱，大体可以将支出范围确定下来。但是，有支就得有收，事权要与财权相对应。我国目前的分税制实际上只分了中央与省级，省以下还是“分成制”，分税制还要继续下延，以建立完整的地方体系。下延到哪一级要在事权明确的基础上再根据有利于税法统一、便于税收征管等原则确定。

第四层次是财政机构之间的事权。财政制度落实得如何，很大程度上取决于财政机构的工作效率和努力程序。在我国，财政组织是一个庞大的体系，合理划分这一体系内的职能和事权范围，也是确保财政体制有效运行的重要前提条件。

二、财权合理

财政关系的核心是利益分配。明确事权的目的是为了合理划分财权，即以事权为依据合理划分各级政府的收支范围。同时，财权又是各级政府财务分配的依据。明确事权重点在于划分出支出范围，明确财权重点在于划分收入范围。财权要与事权相一致，体现的就是“以支定收”原则。财政收入的划分涉及及到国家与企业、政府与政府之间的分配关系。市场经济以市场机制为资源配置的基础，国家干预只是为了弥补市场机制的不足。按照这样的事权划分，市场经济必须以企业为主体，政府只是为企业提供公共服务。因此，在收入分配上，企业只有为其所享受的公共服务支付费用的义务。政府提供公共服务所获得的收入即为税收。政府与企业之间的这种服务与被服务、所与支付的关系，无论从行为方式或价值总量上看，都与一般的市场交换相类似，因而，被称为“交换税”，它表明了国家征税的依据。公共服务也是一种“公共产品”，存在着“免费搭车”的问题，虽然企业都需要公共服务，但谁都不愿意承担这种费用，政府只能运用手中的政治权力对社会实行普遍的强制征收。当然，这种分配关系只适用于企业独立于政府的情况。对于国有企业，国家不但要提供公共服务，而且还要提供资金投入，如果将投资者权益纳入税收之中统一征收，实行“以税代利”，则不利于国有企业的发展状大；如果将“公共付费”性质的税收改为利润上缴，实行“以利代税”，则不利于国家财政收入的稳定。经过反复探索，我国理论界逐渐明确了政府对于国有企业的两不同身份和权力，即“政权行驶者”和“资产所有者”，税收体现的是政治权力，利润体现的是财产权力。政府对于国有企业的“两权分离”必然要求税利分流，按不同的标准划分双方的财权范围。税利分流不但为政府与国有企业之间的财权划分提供了基准，而且为政府间财权划分准备了条件。税利分流要求政企分离、企业自主，政府的收入来源主要是税收。合理划分税收收入也就成了财政体制改革的关键。

三、财力充裕

事权和财权的划分最后都是为了从数量确切划分财政收支。困难只在于，如何将上述事权和财权划分的定性原则转化为财政收入划分的数量标准。一般说来有两个衡量指标：一是全国财政收入占gdp的比重，二是中央财政收入占财政总收入的比生，即“两个比重”问题。简单说来就是必须确保政府财力充裕，即财政收入的多少必须与其所担负的公共职能相适应，确保国家有足够的财力满足其职能需要。然而，国家职能需要或事权范围并没有严格的界限，政府对财政收入的需求有一个很大的弹性区间，其上限就是一定时期政府必须提供的公共产品和公共服务，低于这个界限，政府就要受弹劾，甚至国家政权也要受威胁。这个区间就是财政作为宏观调控手段发生作用的区间。如果财力充裕是一个确定的值，国家就不可能实行扩张或紧缩的财政政策。这样说来，所谓财力充裕就是财政收入能够基本满足财政支出的需要，或者说，政府不因支出压力过大、入不敷出而陷入学生的债务负担之中。因此，衡量财力充裕的一个简单的指标就是财政收支状况。收大于支，表明财政充裕；收小于支，表明财政不足。一个健全的财政体制必须保证财政收支大体平衡，不致于发生严重的债务危机。即使出于宏观调控的需要发生了财政赤字，一旦情况改变之后，就必须尽快减少赤字，实现财政收支平衡。总之，强调财力充裕的财政平衡观是财政体制改革和完善的又一基本原则。

无论是集权制国家还上联邦制国家，首先必须保证中央政府或联邦政府的财力充裕，这是毫无疑问的。但仅仅如此还不够，地方政府作为一级主体，同样也必须有足够的财力以满足其职能的需要。在税法统一的前提下，经济落后地区不但税收来源少，而且其政府担负的公共投资任务大，收少支多，必然造成财政赤字。相反，发达地区就会形成财政盈余。为了平衡落后地区的财政预算，协调区域经济发展，国家就需要建立一个转移支付制度。一种方式是通过中央政府将发达地区盈余转移到落后区，另一种方式是由发达地区向落后地区直接转移盈余。单纯从资金的运动来看，财政转移支付不外乎纵向的上对下转移和横向的帮困性转移。只有在各级地方政府的财政都实现收支大体平衡的情况下，才谈得上财政体制的健全和有效运行。

四、统分结合