金融风险与监管范文

导语：如何才能写好一篇金融风险与监管，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

金融风险与监管

篇1

论文摘要：本文结合我国金融监管制度的现状，阐述了我国金融监管法律体制的完善，探讨了提高我国金融监管效率的有效途径和方法。

金融风险在本质上是一种引起损失的可能性，具体指的是经济主体在从事资金融通过程中遭受损失的可能性。而金融监管是指政府及其有关机构代表社会公众，对金融机构经营管理及相关金融市场实施的监督管理。

金融监管的产生与金融风险是密不可分的，二者有着密切的联系，互相影响、互相作用。首先，金融风险使全社会增强了金融风险意识，金融风险又证明了我国金融改革是艰巨且复杂的。同时，金融风险使中央银行的监管意识大大增强，监管理念不断更新，在监管意识和手段上有较大进步。通过全过程有效的金融监管，限制了金融机构的盲目扩张、促进金融机构作出合理规划，对于经营业务及风险度和处理办法进行充分考虑，以减少风险；对日常业务经营的监管可以规范金融机构业务经营，限制金融机构不必要的冒险。

二、我国金融监管制度的现状

（一）银行监管权责不明确。

实现金融监管的有效性的重要前提之一，是要有一个监管责任和目标明确的、人力和物力资源充足的、能独立自主运行的金融监管组织体系。目前我国金融监管组织体系还很不健全，中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会四大监管机构虽然各有分工、各有工作侧重，但互相之间仍然存在职责不清的问题，有时出现职责冲突，有时出现监管上配合不力，从而降低了整个监管效率。监管机构内部各监管部门之间难以协调，各职能部门在实际操作中各自为政，难以统筹安排监管任务，这种做法会使得监管力量分散，不利于金融机构进行全面持续的监管。

（二）我国监管理念存在滞后的问题。

我国金融监管的理念在一定程度上有些滞后，例如，在我国有这样一种普遍观念，认为金融风险仅仅是金融业内部的问题，其实，金融监管仅是促进金融稳定各项安排的一个组成部分，监管本身不宜绝对保证不出现金融机构倒闭。在缺乏稳健的宏观经济政策的外部条件的情况下，金融监管的任务是很难完成的。又如，许多人一提金融监管就等于监管机构的金融监管，把防范和化解金融风险的责任全部归于监管机构，而事实上，监管机构更多思考的是整个金融系统的情况和问题，主要职责是制定金融机构稳健运行的行为准则，督促金融机构加强自身内部控制和管理。　（三）我国监管机构监管执法力度偏弱。

我国金融监管当局的另一个问题就是，我国是由一个有两千多年封建历史的国家直接过度进入到一个社会主义体制的国家，没有经历过资本主义，官本位思想没有从根本上消失，使得我国在社会主义建设的很多方面存在漏洞，在金融业体现的尤为突出，具体表现为我国监管人员政治素质、业务素质不高，在监管过程中不能严格依法办事，有的甚至徇私枉法、滥用职权。另外我国有些监管法规不够清晰明确，导致执法的随意性很强，我国应加大执法力度，从严执法，以法律武器加强金融监管。

三、我国金融监管法律制度的完善

（一）设立国家金融管理局，提高监管效率。

国务院设立国家金融管理局，在中央金融工作委员会的指导下履行央行制定和执行的货币政策，监管各类金融机构的全部职能。该局将设立专门的货币政策委员会制定和执行货币政策。在监管方面，国家金融管理局将从维护整个金融业的安全与稳定的角度出发，对各类金融机构和各种金融产品交易进行全面监管。此外国家金融管理局还将设立银行监督管理委员会来执行中央银行对银行业务的监管职能；将证监会纳入国家金融管理局的领导之下，负责对证券业的监督，将保监会纳入国家金融管理局的领导之下，负责对保险业的监管。国家金融管理局还可以依据国外监管的成功经验以及我国具体国情制定出行之有效的监管制度，以防范可能引发的金融风险。

（二）完善中央银行法律制度。

《中国人民银行法》有其自身的缺点，就是稳定性和灵活性不足。但对《中国人民银行法》的修改和完善反过来会对其他法律法规提出新的要求，如2003年修订后的《中国人民银行法》给中国人民银行的法定职责赋予了新的内容。首先，在金融服务领域，中国人民银行正致力于建设现代化支付体系，推动信贷证信体系的建立，努力建设与金融体系相适应的金融基础设施。其次，在货币政策和金融市场领域，中国人民银行正致力于疏通货币政策传导机制，重树货币政策微观基础，鼓励金融产品创新，推动金融市场的发展。最后，在金融稳定领域，中国人民银行正积极推进金融生态改善，促进对金融犯罪的防范和打击，推动建立金融风险的防范、预警和处置体系。为此，中国人民银行需要密切参与和关注《企业破产法》、《物权法》、《公司法》、《证券法》、《反洗钱法》、《刑法》等法律的起草、修改工作，积极推动金融控股公司法律制度，存款保险法律制度，金融机构破产法律制度等金融法律制度的建设。

注释：

篇2

虚拟货币是否会冲击金融秩序

虚拟货币可能会冲击央行地位。如果允许虚拟货币自由流通，那么它就成为一种非金融机构发行的电子货币。这种电子货币的发行和使用，目前在我国还存在法律上的障碍。如果网络服务商发行的网络货币可以替代人民币在网络世界甚至在现实世界进行流通，充当虚拟物品和服务甚至实物产品的等价物，成为一种电子货币后，这就使网络服务商在一定意义上获得了货币发行权，从而对央行的货币垄断发行权形成冲击。

虚拟货币流通可能会影响央行货币政策的有效性。央行以货币供应量作为中介目标的必要前提是稳定的货币乘数及流通速度。一方面，随着电子货币数量和使用规模不断扩大，货币乘数变动随机性增强，预测货币乘数将变得更加困难，央行通过控制基础货币来控制货币供给总量的难度加大；另一方面，把货币总量作为货币政策的中介指标需要稳定的货币流通速度。以上理论虽然都是基于电子货币的研究，但是如果允许虚拟货币像电子货币一样流通，则会对货币政策产生类似的影响。

目前虚拟货币尚处于成长期，其规模和使用范围在整个经济活动中所占比率还比较小，其对货币乘数、货币供应量的影响微乎其微，而互联网渗透进人们的休闲、娱乐、商务活动乃至生活的方方面面已经是一个不可逆转的大趋势，一旦虚拟货币的规模从当前的几百亿元到未来的上千亿元、上万亿元且如同现在的银行卡一样普遍并能够自由流通时，极有可能冲击现实金融体系，届时其对货币乘数和货币供应量的影响就不可小觑了，甚至会成为制定货币政策的重要依据之一。因此，我们有必要尽早地将其纳入监管视野，防止其冲击金融秩序。

虚拟货币交易和回赎：允许还是禁止

利用虚拟货币赌博。允许虚拟货币在同一个网络服务商的不同账户之间交易，引发的最大问题和隐患就是各种利用游戏之名行赌博之实的网络赌博行为，如果同一个服务商既从事发行业务又从事交易业务，网络赌博则更为便利，这种情况下，游戏玩家输赢的虚拟货币很容易变现。

利用虚拟货币洗钱。允许虚拟货币交易，不法分子可以通过伪造交易的方式洗钱，另外，虚拟货币并没有实行实名制，再加上缺乏对电子交易数据的第三方监管，不法分子可以随时修改或删除有关虚拟货币的交易记录，加大了监管部门的取证难度。

此外，虚拟货币交易为网络盗窃和伪造提供了销赃渠道。任何存在交换价值的事物都可能会成为非法行为的对象，虚拟货币也不例外，虚拟货币存在着巨大的市场需求，盗窃者和伪造者实施盗窃或伪造行为，通过系统内交易平台或第三方交易平台交易，获取法定货币。

我国立法明令禁止通过网络虚拟货币赌博并采取了相应的防范和打击措施。文化部、商务部的《通知》对于虚拟货币交易采取的措施是：在禁止同一个企业同时经营发行业务和交易业务的前提下，有条件地允许虚拟货币交易。虚拟货币有正当的市场需求，这种需求在一定程度上有利于市场竞争、激励创新和互联网经济的发展，我们不能为了防止虚拟货币交易产生危害而完全禁止虚拟货币交易，合理的途径应该是加强监管，特别是要加强对第三方交易平台和有输赢性质的游戏的监管，防止利用虚拟货币赌博或洗钱，既能满足市场需求，又能防范虚拟货币交易的危害。

打击利用虚拟货币赌博或洗钱要坚持以下几点：建立审核制度。服务商的每一款产品须通过审核才能进入市场，对于支持网络游戏虚拟货币在账户间转让的运营商实施重点监控；服务商自身只允许提供从人民币到虚拟货币的单向流通服务，禁止由虚拟货币回流到法定货币，终止服务时除外；对于带有输赢内容的游戏，运营商必须采取技术措施，只支持在游戏中输赢虚拟货币，禁止虚拟货币在游戏外以其他方式在账户间流动；设立单一账户交易上限和日交易次数；加强第三方交易平台监管。

回赎意味着虚拟货币可以在消费者和发行商之间双向流通。在虚拟货币成为一种电子货币之前，除非利用虚拟货币进行赌博，否则发行商自身足以有效规制虚拟货币回赎问题。就目前来说，虚拟货币回赎对于金融的冲击远没有虚拟货币自由流通的危害大。和虚拟货币不同，电子货币发行者的盈利方式是鼓励用户使用电子货币而从中按比例收取服务费，电子货币本质是一种新形式的通货，所以必须要求其能够回赎；而虚拟货币发行商发行虚拟货币的目的是卖虚拟货币本身，能卖掉一块钱其就能收入一块钱，其和电子货币的盈利方式截然不同。所以说，回赎是虚拟货币发行商很不愿听到的词。对于发行商来说，他们会力争让用户花在游戏或其他服务上的钱只进不出，他们会想尽办法让消费者使用完购买的虚拟货币，坚持单向流通，这样既可以增加盈利，又可以规避虚拟货币回赎给发行商造成的经营风险。如果虚拟货币能够回赎，发行人就相当于一定范围内的资金融通部门，一旦虚拟货币发行商出现系统漏洞或者被攻击，将会产生大量虚假虚拟货币，发行人将面临是否回赎其虚拟货币的两难选择，如果不接受回赎，将损害发行人的信誉并很可能产生恶性循环。网络之间的数据移动只需一个账号密码即可，网络环境的隐蔽性和快捷性能够迅速放大风险，发行商很可能来不及采取防范和补救措施来应对，这样可能会导致发行商资金链断裂、引发恶性挤兑，最终导致整个虚拟货币发行体系的全面崩溃，发行商破产。

另外，虚拟货币可以回赎成法定货币，会进一步诱发虚拟货币盗窃和伪造，提高发行商技术防范成本。

虚拟货币发行商将不予回赎写进服务条款，并和消费者达成合意，这符合合同自由原则和市场规律，监管部门不应该横加干涉。但是，目前虚拟货币毕竟不是一种通货，网络服务商一旦终止其提供的产品和服务，消费者账户中的虚拟货币将没有任何价值，如果此时不能将尚未使用的虚拟货币回赎成法定货币，那么将对消费者造成经济损失，不符合民法的公平原则。

盗窃、伪造虚拟货币和第三方交易的监管

虚拟货币能否成为违法犯罪的对象?虚拟货币有两种获取途径：一是用法定货币购买，二是通过使用网络服务商提供的商品或服务获得。这里需要讨论的是通过玩游戏等非直接用法定货币购买的方式取得的虚拟货币是否具有财产属性。这种虚拟货币一旦以商品的形式进入现实社会进行交易，便具有财产属性，应当受到法律的保护。

伪造虚拟货币是指侵入他人服务器通过修改虚拟货币数据库增加账号上的虚拟货币数额。因为目前虚拟货币不是法定货币，伪造虚拟货币的行为并不符合伪造货币罪的构成要件，有学者认为，对于数额较大的伪造行为，按照盗窃罪进行处罚比较妥当。虚拟货币在我国受到法律的保护，盗窃、伪造虚拟货币的行为已经被纳入我国相关法律的打击范围，这对于打击虚拟货币违法犯罪，保护消费者的利益，净化我国的网络环境，促进产业健康发展有着积极的意义。

第三方交易平台应该履行哪些必要的法律义务，以便有效地防范虚拟货币盗窃、伪造和洗钱等非法行为。目前，网络销赃的产业链可以表示为：盗窃、伪造虚拟货币、网络赌博――第三方交易平台销赃――达成交易――套现。从这个产业链我们不难看出，打击网络盗窃和伪造最有效的方式是斩断这个产业链，而通过规范第三方交易平台来切断盗窃、伪造者的销赃途径是最可行的手段，理由如下：一是目前的第三方交易平台相对集中在5173、淘宝等网站上，可以集中有效地打击盗窃和伪造虚拟货币行为；二是交易商有能力可以通过一系列技术措施例如身份认证，交易审核来进行监管。

第三方平台需要采取技术安全措施，并建立实名认证制度、交易审查制度、交易备案制度。如果第三方交易平台为了自己的经济利益，对于发生在交易平台上的侵权行为持不作为态度，第三方交易商应该承担相应的法律责任。第三方交易平台虚拟货币交易有一定的控制力，如果明知或应知其交易涉及侵权而仍然提供服务，需要承担过错责任。这与我国目前在网络方面的立法中的价值取向保持一致。

用户权益保护问题和立法对策

随着虚拟货币使用群体和使用范围的扩大，有关虚拟货币的纠纷越来越多，特别是虚拟货币用户的利益缺乏保障。无论是用法定货币购买的虚拟货币还是玩游戏获得的虚拟货币，只要其在现实生活中有交换价值，其都应该视为消费者的合法财产，应该受到法律的保护。用户账号里的虚拟货币如果因为各种原因遭受了损失，该由谁来负责，怎么负责，这是本章要讨论的问题。

消费者购买虚拟货币或玩游戏获得虚拟货币，其与发行商之间形成的是一种民事合同关系。用法定货币购买虚拟货币是一种买卖合同，适用合同法的规定。根据合同法原理，购买实物卡充值的，合同应该自交付时成立，而不论是否将虚拟货币充人账号，而通过诸如电信或互联网这类电子方式充值的，根据我国《合同法》第十六条第二款的规定，“采用数据电文形式订立合同，收件人指定特定系统接收数据电文的，该数据电文进入该特定系统的时间，视为到达时间；未指定特定系统的，该数据电文进入收件人的任何系统的首次时间，视为到达时间。”这种合同是一种“点击合同”，是电子商务的一种常见形式。虚拟发行人事先拟定好合同的“服务条款”和合同订立方式，消费者同意时可以在互联网上通过鼠标点击订立。通过玩游戏获得虚拟货币可视为发行商和消费者之间的一种服务合同，消费者同意发行商的游戏服务条款，注册账号进行游戏，二者即已经达成协议。

现实生活中发行商为了减轻或免除自己的责任，在协议中规定了许多不利于消费者的条款，加重了消费者的责任，违法了公平原则。这些条款是欠缺法律效力的。如果用户没有过错而虚拟货币被盗窃、因虚拟货币发行人软硬件故障导致用户损失、因计算机病毒、黑客攻击导致用户损失，虚拟货币发行商应该承担赔偿责任，即使这些事件是第三人的原因而导致的，根据合同法规定，发行商仍然应当向用户承担违约责任，发行商与第三人之间的纠纷，依照法律规定或者按照约定解决。用户支付相应对价购买或使用虚拟货币，发行商则有义务按约定提品和服务并采取各种技术措施，持续在安全设备上投入技术和资金，抵御黑客攻击和计算机病毒，保障用户账户的安全，不得随意变更、终止虚拟货币服务。如果没有尽到这些义务，必须赔偿用户的损失。

虚拟货币的立法探索

我国的虚拟货币发展有着自身的特点，其在规模上已经居于世界前列，并引起了其他国家的关注。目前我国的虚拟货币立法主要是部委的通知、决定，法律的效力层次较低，对虚拟货币的性质没有一个明确的法律界定，这样，在发生虚拟货币纠纷时，为法律适用带来了一定的困难，我国亟需制定一部统一的网络法来调整各种互联网法律关系，在网络法中对虚拟货币作出专门规定，确立虚拟货币的法律地位。监管职能部门需要出台配套的实施细则，切实有效地对虚拟货币进行监管。

目前我国的立法规定文化部为主要的监管主体，而虚拟货币之所以需要监管的最重要的原因是其可能冲击我国的金融秩序，故应该建立以中国人民银行为中心、文化部门和商务部门辅助的监管体系，立法应该明确中国人民银行、文化部、商务部门在虚拟货币监管中各自的职权职责，各部门各司其职，不可越位或缺位。

现行的立法只对网络游戏中的虚拟货币作出了规定，并且只限于“用法定货币按一定比例直接或间接购买”存在于游戏之外的虚拟货币。虚拟货币作为一种网络微型支付手段，广泛使用在各种网络产品和服务当中，并不仅仅限于网络游戏，我国现行立法对虚拟货币的定义过于狭窄，这会导致很多网络游戏之外的虚拟货币不受现行立法的监管，出现了法律空白。不同类型的虚拟货币影响的领域不同，立法有必要对用法定货币购买的虚拟货币(如Q币、网易一卡通)和玩游戏获得的虚拟货币(如打怪后得到的金币等)进行区别，制定不同的监管措施。

篇3

关键词：金融危机：金融创新：金融风险

中图分类号：F830　文献标识码：A　文章编号：1006-1428(2010)02-0044-04

本文基于国内外相关金融创新问题的前沿研究成果，主要探讨后金融危机时期我国金融创新的策略和金融创新风险的监管。

一、金融创新与金融风险的逻辑关系

金融创新与金融风险两者之间是一种相互促进、相互发展的关系。近代金融创新的目的之一就是规避金融风险。金融创新，特别是以金融工程形式出现的金融创新，为管理和控制金融风险做出了巨大贡献。但是，金融创新本身在规避了某些风险的同时也带来了新的风险。特别是金融工程在很大程度上只是将一种金融风险转化为另一种金融风险，有些金融创新在初期能够有效地规避金融风险，当其成熟以后反而会带来更多的风险。金融创新与金融风险的逻辑关系为：

(一)金融风险促进了金融创新的发展

从金融创新的起源来讲，最初的金融创新就是为了规避金融风险。金融创新的发展过程证明，金融创新发展最迅速的时期也就是金融风险表现最为激烈的时期。金融创新产生的原因是多方面的，它与金融风险的加剧有着直接的关系。

(二)金融创新增强了各主体规避金融风险的各种能力

在规避直接风险方面，承担金融风险的主体可以适当地使用金融创新来减少损失。在规避间接风险方面，由于直接风险的规避，所引起的间接金融风险必然会减少，所以金融创新也能帮助规避间接金融风险。例如，在上世纪50年代诞生于美国的资产证券化，就是为规避银行贷款风险而产生的一种金融创新工具。

(三)金融创新并不能规避所有的金融风险

不是所有的金融风险都可以用金融创新来规避，有些金融风险可以依靠金融创新来管理，有些金融风险则只能依靠其他的手段来规避。例如，银行等金融机构内部工作人员自己作案或内外勾结共同作案的违法犯罪活动，也会给金融机构带来很大的金融风险。然而这类金融风险是没有办法依靠金融创新来解决的，只有依靠制度创新以及其他的法律手段来加以解决。

(四)金融创新与金融风险并不具有完全相关性

金融创新的重要功能是转移和分散金融风险，特别是20世纪70年代的金融创新，其主旋律便是风险转移型创新。但并不是所有的金融创新都与金融风险有直接的关系，或直接针对金融风险而产生。有的金融创新是为了提高效率，有的是为了逃避金融监管，有的是为了增加资产的流动性，当然也有相当一部分是用来规避金融风险的。因此，不是所有的金融创新都肩负着规避或消除金融风险的职责。

(五)在规避金融风险的同时，金融创新也带来了新的风险

尽管金融创新的转移和分散风险的功能是有目共睹的，但我们也不能不看到金融创新在规避风险的同时，也产生了新的金融风险，主要表现为：

1、金融创新使金融机构的经营风险增加。

金融创新使金融机构同质化，使竞争更加激烈。为了获得底限利润，金融机构转而从事高风险、高收益业务，从而使金融机构的经营风险增加，信用等级下降。

2、金融创新使表外风险增加。

金融创新业务大多反映在表外，这种表外业务既可以维持虚假的资本资产比率，回避金融当局的监管，又可以增加金融机构的利润，但同时也造成金融企业的潜在风险增加。一旦表外业务的或有负债转变为真实负债，金融企业的潜在风险也就转变成为真实风险。

3、金融创新增加了体系风险。

金融创新推动了金融业的同质化、自由化、现代化和国际化，国内金融机构之间、国内金融机构与国外金融机构之间、国内金融市场和国际金融市场之间的相互依赖性增加。这样一来，金融体系中某个环节的差错都能波及到整个金融体系。

4、金融创新增加了投机风险。

对创新市场而言，投机是一把双刃剑，一方面它是维持创新市场流动性不可缺少的剂，同时也是套期保值转嫁风险赖以存在的承接体；另一方面非稳定性投机又可能加剧金融市场的波动，并且由于创新交易的高杠杆性，其投机性对金融市场的影响比传统交易大得多。

总之，金融创新动因之一是规避风险，但运行结果却产生了新风险，这是金融创新本身无法逃避的结果。但如果因为金融创新创造了风险就因噎废食，关闭金融创新之路，或是回避金融创新，这是完全的错误之举。因此，后金融危机时期我国不能停止金融创新的步伐，关键是如何利用金融创新为我们的经济发展服务。

二、后金融危机时期金融创新的策略

近年来。虽然我国银行业在金融创新方面取得了可喜的进步，但就我国银行业目前的金融创新状况与国际金融业相比，无论是金融创新的数量还是质量都存在较大的差距。比如在实践中缺乏明确的金融创新策略和目标，银行业的一些金融创新体现出“赶时髦”、“拍脑袋”、为创新而创新的现象。又如我国银行业的创新水平还徘徊在较低层次，具体表现为：原发性创新少，舶来品较多；创新产品技术含量低，产品简单化；产品趋于大众化，专业化、个性化产品不多。等等。

特别在当前，中国经济与金融运行都呈现出非均衡特征，一方面金融体系中的流动性过剩，另一方面农村、中小企业等经济领域仍难以获得足够的金融支持。而在金融脱媒使银行体系作用降低的情况下，必须通过直接金融工具的创新来解决这些问题。因此，促进金融创新，应该是我国经济发展的基本战略之一。但在发展金融创新的同时应注意处理好以下几方面的关系。

(一)金融创新应处理好虚拟经济与实体经济的关系，更好地服务于实体经济

危机重申了金融业的“万有引力”定律：金融创新不能脱离实体经济天马行空。危机后我国的金融创新应把重心重新转移到为实体经济服务，尤其是为中小企业、科技创新企业及“二三农”服务。具体地说：(1)贴近生产需求创新金融产品，构建中小企业融资与金融机构双赢的有效渠道。随着直接融资体制的逐步健全和环境好转，大型企业通过资本市场融资将逐渐成为常规手段。中小企业融资是银行业务的弱项，未来的形势要求金融机构必须通过创新加强此项业务，以适应金融脱媒的形势变化。(2)针对农村多层次金融需求的特点，要推进“三农”金融服务体系的创新与完善。积极发展农业保险、大宗农产品期货等金融服务，体现多方共赢，从而构建一个多种农村金融组织功能互补、产权明晰、可持续发展的多层次农村金融机构体系。此外，中同通过科技创新超越“世界工厂”角色的过程中，金融创新落后可能成为制约科技创新的瓶颈。而解决这一

瓶颈问题，对于我国的科技创新和经济增长具有重要意义。

(二)金融创新应处理好市场导向与加强监管的关系，坚持“市场化导向”，寻求监管与市场的“最优边界”

危机呼唤“加强监管”。但是，加强监管并不意味着金融创新应该放弃市场化导向的基本逻辑，这是两个不同层面的问题。在市场化道路上走过了头的美国人，现在开始高举“加强监管”的旗帜；对我国来说，“市场化导向”仍然是一个没有实现的改革目标，还得继续推进。在理论上，存在一个监管与市场的最优边界。但是，在实践中划定“最优边界”并不容易，有证据表明双方都有将边界前移的理性动机或非理性冲动。因此，我们应尽量实现这样一个目标：监管与市场的“最优边界”。

(三)金融创新应处理好交易所市场与场外市场的关系，重点将交易所打造成安全高效的“金融超市”

过去10余年，国外场外市场发展迅速，交易所传统地位受到挑战。海外有激进者甚至预言，交易所会发展成传媒产业。危机后，交易所的价值将被重新认识。人们已经发现，在金融工具创新和交易环节，危机的重灾区是场外市场。与场外市场的混乱形成鲜明对比的足，交易所上市的产品在信息披露、流动性、标准化、成本以及监管上都具有优势，而这些优势对保障市场安全十分重要。由于场外市场在我国没有形成气候，而交易所市场的产品线又过于狭窄，在这样的背景下，探索一条适合我国国情的场外市场发展路径，仍然是我国金融创新的一项重要内容。与此同时，在积极拓宽交易所产品线的基础上，把交易所打造成一个安全高效的“金融超市”，应该成为金融创新最有现实意义的重头戏。

三、加强监管，防范和化解市场的宏观风险

金融创新产生的风险有宏观和微观两方而，因此对风险的管控也需要从宏观和微观两方面着手。微观风险主要产生于金融创新使用主体的内部，需要通过建立完善而有效的内部风险管控体系，有效地防范微观风险。但是像衍生产品这样的金融创新工具因其本身所带有的虚拟性和契约型以及证券化技术和对冲基金的高杠杆性的相互作用，使得微观风险迅速向宏观风险扩散。因此仅仅依靠市场制度是不能解决市场的宏观风险的，这就需要政府和相应的监管层发挥应有的经济功能，通过实施有效的监管安排来防范和化解市场的宏观风险。

(一)政府有义务通过宏观调控和改善监管来防范风险

在现代经济与金融体系中，政府作为监管者和宏观调控者，需要界定自身在宏观经济、金融市场和房地产市场中的地位和作用，重点在于推动市场制度建设，加强和改善宏观调控，“熨平”经济周期，促进经济金融稳健运行。由于市场运行存在天然缺陷和系统性风险，因此政府有义务和责任通过法律手段等宏观调控来完善风险提示机制，市场运行也需要“看得见的手”来补充，系统性风险也需要政府通过调控来防控和治理。

首先，包括评级机构、会计师事务所等中介机构所具有的道德风险需要政府通过调控和监管来进行。美国证券交易委员会的研究表明，评级机构产生利益冲突的原因主要是以下两点：一是发行方付费的业务模式，这使得评级机构有动力为大型证券发行机构提供评级咨询或给予更高的评级。二是业务多元化发展，评级机构除评级之外还从事咨询、风险管理等其他金融服务，这些评级机构对购买咨询及其他服务的客户评级可能会受到相关利益的影响。

其次，过度乐观的预期所支撑的资产价格快速上涨是引诱人们负债购置房产和其他金融资产的重要因素，而这也正是系统性风险最大的隐患。一旦外部条件发生变化，一系列违约所造成的价格下跌就不可避免，而这种系统性风险是单个金融机构很难防控的。因此金融管理当局有义务和责任防止负债率上升和金融资产泡沫扩张的自我循环。

(二)审慎推动金融创新，改善信息披露，防范金融衍生工具风险

从根本上讲，金融创新并未消除风险，而只是将风险在不同风险偏好者的投资者之间进行分散和转移，金融市场的系统性风险并没有因金融创新而降低或增加。此外，由于现代金融创新往往与衍生工具极为密切，并且体现为透明度不足、信息不对称的负面性，所以很容易将风险转嫁给广大投资者。

因此，政府在鼓励金融机构开展金融创新时应更加注重防范基础资产本身蕴涵的风险，严格把握基础资产的标准，有序、稳步地推进金融创新。根据《巴塞尔新资本协议》关于信息披露的有关要求，对金融创新的监管重点应为改善金融机构和金融创新产品的信息披露，提高透明度。一是必须对衍生产品等金融工具可能给市场带来的风险和收益有更清晰的认识，对金融衍生产品及其交易进行全方位的监管。二是对金融创新产品，特别是结构型信贷工具和混合型资本工具以及私募投资基金等机构建立严格的透明度监管标准。三是需要加强对市场中介机构的独立性监管。维护市场健康运行是市场中介机构的社会责任，但是作为商业机构，追逐利益最大化也是市场中介机构的重要目标。如何在两者之间实现平衡，不仅是中介机构内部行业自律的问题，更是政府监管的内容。

(三)加强金融监管的全球协调，建立促进全球金融稳定的协调机制

金融自由化、一体化趋势使各国金融体系之间的关系日益紧密，它们的连锁效应也使加强金融监管国际协作的要求越来越迫切。由于国际金融市场一体化特别是证券市场的一体化，使各国体系的联动性日益增加。一旦一国的金融体系出现问题，就可能通过多米诺骨牌效应扩散到世界范围。金融创新和金融衍生工具的增加产生了许多诸如投机过度、诱发金融危机等问题，金融创新也大大增强了国际游资的冲击力与破坏力。跨国银行、对冲基金等机构在金融市场的全球化活动，以及风波向全球蔓延的特点再次将监管的全球协调提到了重要位置。全球各经济体必须加强金融监管的全球协调，建立促进全球金融稳定的协调机制，才能避免区域性动荡转化为全球性的金融危机。

从建立金融监管全球协调机制的措施具体来看，本文认为一是要加强国际货币基金组织等国际金融机构在金融监管协调方面的作用。例如，应加强对发达经济体的监管，增加发展中经济体在国际货币基金组织和世界银行的投票权，在评估金融系统脆弱性的问题方面给予发达经济体更多的重视。二是要通过信息披露和及时沟通，防止重复监管，并加强国际问监管标准的统一性。如果监管标准不同，会导致市场中出现监管套利的行为。三是应该加强各经济体宏观调控政策的协调。

篇4

[关键词]抑制；房地产；金融风险

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.08.072

[中图分类号]F832.4；F293.3 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）08-0-01

房地产是我国经济发展的重要支柱，对国民经济的发展具有重要的促进作用。但是，房地产的投资周期较长，规模较大，房价较高，需要金融行业的资金支持。且在金融行业中，商业银行信贷资金是房地产企业的重要资金来源。然而，房地产行业的发展伴随着较高的金融风险，银行信贷风险和其他方式的融资风险都会导致房地产行业面临金融风险。在这种情况下，房地产金融风险受到房地产企业和社会各领域的关注。房地产企业以及政府相关部门积极研究房地产金融风险的抑制方法。探索抑制我国房地产金融风险的建议，不仅能降低房地产金融风险，促进房地产行业健康发展，且对整个国民经济的发展有着深刻意义。

1 我国房地产金融风险的种类

1.1 银行房地产信贷风险

首先，银行房地产信贷集中度较大。房地产对银行的回报率较高，很多商业银行都愿意向房地产企业贷款。在这种情况下，银行房地产信贷随着房地产行业的发展而不断增加。但是，我国中央银行缺乏对商业银行信贷的有效制约，没有对房地产市场进行科学的指导与监管，导致房地产信贷随着房地产市场的发展而出现非理性增长的现象，进而引起房地产泡沫膨胀，加大了房地产信贷风险。其次，不良房地产贷款会影响房地产信贷安全，给金融机构带来严重的资金损失。具体来说，如果房地产信贷资金被房地产企业套牢，那么金融机构会产生优良资产，导致优良资产的获利能力较小，无法满足客户的资金需求，进而产生经营风险。再次，土地储备贷款存在着较大的隐性风险。随着我国土地储备制度的实施，政府部门垄断了土地的使用权，土地拍卖所得成为了政府部门财政收入的重要来源。但土地储备贷款也存在一定的风险，盲目收购大量土地而不考虑市场需求会导致土地无法卖出，贷款难以偿还，进而引发信贷风险。最后，房地产开发存在着较大的贷款风险。现阶段，我国房地产开发的负债率高居不下，维持在70%以上，远远超过了国际上规定的企业资产负债率。且很多房地产企业的开发质量不高，经营难度逐渐加大，信贷风险逐渐上升。

1.2 其他房地产融资方式风险

房地产企业在经营发展的过程中，会将信贷风险通过增发配股等方式转嫁到股票投资者身上。但是，如果房地产企业的经营出现问题，将会严重影响股市的健康发展。另外，由于房地产项目的风险较高，资金用量较大，我国的企业债券市场机制不完善，很多房地产企业无法按期偿还债券，进而产生经营风险。

2 我国房地产金融风险形成的原因

首先，房地产投资与房价成正比，房地产投资越大，房价越高。且房价上涨会带动房地产投资。但是，我国现阶段的房地产市场供求不平衡，房地产总供给远远低于房地产的需求量。其次，金融^度支持极大的推动了房地产价格的上涨，而银行信贷资金的数量直接影响着房地产行业的资金链条，如果银行信贷资金出现问题将会使房地产企业面临严重的资金风险。再次，宏观经济的发展也会影响到房价。这是因为，在人们收入水平不断提高的情况下，居民消费能力和投资需求不断上涨，住房需求也不断增长，导致房价不断上涨。并且房地产开发企业会根据居民的住房需求不断加大房地产投资，资金风险也会随之增加。

3 抑制我国房地产金融风险的建议

3.1 抑制过度投机投资

首先，政府应加强重视房地产市场供不应求的现象，积极运用信贷政策、税收政策等，抑制房地产企业的投资性需求，进而达到抑制房价的目的。因此，政府应对购买第二套和第三套方的消费者采取政策限制，避免投机性炒房。对于在短期内频繁倒卖住房的消费者和投资者，政府应采取相应的税收政策，提高税率。另外，对于房屋空置问题，国家应积极实施房屋空置税，提高投机炒房者的投机成本，减少投机炒房的现象。

3.2 落实存款保险制度

存款保险资金主要指金融机构在投保时缴纳的保费，落实存款保险制度能够保障存款人的利益，避免商业银行出现存款挤兑现象。并且存款保险制度能够加强对风险的控制，抑制房地产金融风险的扩散，进而保持房地产金融市场的稳定发展。另外，国家相关部门应成立金融资产管理工作，对各金融机构的资金管理进行监督，降低金融风险。

3.3 银行积极控制信用风险

首先，我国应积极实施个人征信制度，根据个人的信用卡、消费信贷等状况对消费者的信用程度进行评估，建立个人信用档案。银行应在保证客户信息安全的前提下建立征信信息共享平台，在全国范围内共享个人信用信息。另外，政府应积极加快法律体系建设，出台相关的征信制度法律规定，为个人征信制度提供立法保障。其次，我国应积极完善房地产开发商的征信制度，对泛地产开发商的信用状况进行评价，并根据房地产开发商的信用状况制定相关的贷款标准，对信用良好的房地产企业可以予以贷款优惠，而对于信用较差的房地产企业，银行可以限制这些企业的贷款，避免信贷风险。

主要参考文献

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【关键词】互联网金融金融风险监管措施

随着网络信息技术的不断发展，网络与金融也形成了有机的结合，我国互联网金融行业得到快速发展。但是，我国互联网金融明显存在着发展不成熟和发展迅速的矛盾，使得其面临着一系列的风险。因此，加强对互联网金融风险及其监管措施的研究具有重要的意义。

一、互联网金融简述

（一）内涵

从广义上讲，互联网金融是指互联网在传统金融行业中的所有应用形式。

从狭义上讲，所谓互联网金融，就是指运用现代互联网技术以及移动通信技术等现代化的科学技术来达到资金融通目的的金融服务模式。

（二）特征

第一，缩小化。该特征主要是针对互联网金融参与主体来说的。随着社会经济和科学技术的不断发展，互联网金融得到快速发展，其融资成本低的优势为投资方和融资方的直接对接创造了条件，因此，商业银行已不占有绝对的垄断地位。

第二，便捷化。这是针对互联网金融的操作平台来说的。作为一种基于互联网的金融业态，互联网金融是不受时空限制的，只要有网络及相关的电子产品就可以随时随地的开展业务，不仅方便快捷，还有利于降低成本。

第三，多元化。这是针对互联网金融风险来讲的。由于受多种因素的影响，互联网金融风险的多元化趋势还在进一步加剧。虽然可以解决商业银行存在的一些问题，但是基于网络的金融这一前提，就注定了互联网金融风险的因素较多。

二、我国互联网金融所存在的风险类型

（一）法律风险

目前，随着互联网在传统金融行业应用的更加广泛，我国提高了对其风险监管问题的重视，制定并实施了一些如《网上银行业务管理暂行办法》等的相关法律。虽然这些法律的实施对互联网金融风险的监管起到了一定程度的制约作用，但是在我国依然缺少一套系统的关于互联网金融风险监管的法律体系。因此，互联网金融所存在的法律风险依然严峻。比如，对于互联网金融的电子合同等方面法律法规的不健全，致使我国互联网金融在其发展中存在很大的不稳定因素。

（二）业务风险

一方面，随着互联网时代的到来，金融行业的业务模式也得到不断的创新，不仅有利于解决我国中小企业融资难的问题，还使个人贷款更加方便、快捷。另一方面，在互联网金融业务运行过程中也存在诸多风险，这主要是由我国互联网金融公司开办的性质决定的。在我国，多数互联网金融公司都是由非传统金融机构所创立的，该类公司没有丰富的业务经验，缺乏相应的业务风险防范意识，致使一些网上理财或贷款公司等都存在一些业务风险问题。例如，有的第三方支付机构由于缺乏对操作风险和市场风险等的控制，在其基本业务不足的情况下，出现了一定的信用风险和资金安全风险等。

（三）技术风险

从其概念可知，互联网金融有效运行的前提之一，就是要掌握并运用相关的网络信息技术，否则该行业是不可能得到快速发展的。但是由于网络信息等具有开放性的特点，因此该新型的金融行业也存在一些技术风险，并造成了一些实质性的经济损失。据调查，2014年由于互联网金融机构在加密技术方面的不足，造成了巨大的直接经济损失。

三、关于互联网金融风险监管的措施

（一）要建立一套有关其风险监管的法律体系

自改革开放以来，我国特别注意法制方面的建设，特别是在党的十八届四中全会更是将依法治国上升到国家战略。因此，要有效的对互联网金融风险进行监管，就必须建立并完善一套相应的法律体系，并且将该风险监管纳入到我国社会主义法律体系中。比如，各有关政府部门要根据我国互联网金融目前存在的一些风险因素及其发展趋势，加强对互联网金融风险监管法律法规的研究和制定，明确互联网金融在安全、权力、义务和市场等有关方面的规定，真正的对我国互联网金融风险监管实施法制化建设。

（二）要明确有关其风险监管的原则

目前，随着互联网的快速发展，传统的金融监管原则已不能完全适用于互联网金融风险的监管。因此，各有关监管机构要提高对互联网金融风险监管的认识，根据互联网金融的本质和特点，明确其风险监管原则。首先，要坚持综合监管。所谓综合监管，就是指在对互联网金融服务平台进行监管的同时，也要加强对其金融机构的功能监管，从而创新对传统金融机构的监管模式。其次，要坚持联合监管。所谓联合监管，就是建立与互联网金融监管有关的联合监管组织体系，从而有效地实施对互联网金融风险的联合监管。最后，要坚持专门监管。所谓专门监管，就是建立专门的互联网金融风险监管机构，以提高其监管质量和效率。

（三）要建立健全相关的风险监管制度

从一定程度上讲，一套完善的风险监管制度对于提高互联网金融风险监管具有非常积极的影响。因此，必须建立健全相关的管理制度，加强对风险监管制度的建设力度。一是要政府要制定并实施相关的政策法规，在政策上对互联网金融风险实施有效的监管。二是政府要采取有效的鼓励措施，支持并引导互联网金融机构建立其有关组织，建立并完善其自我监督和管理等机制。三是要充分发挥媒体和社会公众的力量，从而对互联网金融进行社会监督，通过网站和电话等多种途径，形成有效的社会监管体系。

（四）制定有关的技术标准

在我国互联网金融存在的风险因素中，技术风险是其重要的一项内容。因此，若要加强互联网金融风险监管，有效地规避其技术风险因素，就需要制定有关的技术标准。各有关监管部门要加强对互联网技术风险的监管的重视程度，加大资金和人才等的投入，建立有关的研发机构，加强对其技术的研发力度，确保互联网金融的安全运行。

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[关键词] 金融创新风险监管监管成本

一、我国监管当局风险监管面临的问题

就积极意义而言,金融创新的目的是沟通储蓄与投资间的联系,充分发掘和利用经济中的盈利机会,并尽可能地分散和化解风险。然而,在现实中,对某些创新者而言,金融创新的目的,也有可能是纯粹为了在短期内透过投机图利、逃税、企图改变资产负债表状况。因此,在发展金融市场的过程中,往往有本末倒置的现象,发展市场本身就变成是终极目的,那最基本又是最重要的目标――提高金融中介活动的效率――反而被忽略了。

有些金融业务的创新是为了规避金融当局的监管而出现的,金融监管与金融创新之间的微妙关系常常被喻为“猫捉老鼠”的关系,即有些金融创新带有较大风险,因而必须对它们加强监管,这又会引起逃避监管的金融创新,进而又需要采取新的监管措施,这便形成“创新―监管―创新”的螺旋式循环。其他并非为规避监管而出现的那些金融创新产品,即通过套期保值分散和减少风险甚至带来收益的衍生金融产品,同样给金融当局的监管出了难题,需要有相应的对策和措施来鉴别和处理可能出现的问题。

二、金融创新与风险监管目标协调的必要性、原则

1.金融创新与风险监管目标协调的必要性

金融发展的每一步都离不开新的金融事物的出现,从而也离不开金融创新。金融创新促进了金融发展,它可以兴利除弊。但金融创新本身在规避了风险的同时也带来了新的风险。所以,金融机构为了提高金融效率,提出新的管理制度、操作方式、产品和服务,从而达到风险与收益的新的平衡点,希望有限的金融资源得到更合理的配置。但是,金融创新在推动金融发展、提高金融运行效率的同时,不断地对现存的金融秩序、金融监管的制度造成冲击,为金融体系带来了很多不确定因素,甚至破坏金融安全。

金融风险监管是金融监管当局为了防范金融风险,维持金融秩序,确保金融体系的稳定运行而采取的措施和手段。金融创新和风险监管需要在对立中统一,只有把两者结合起来,才能实现金融发展,适度监管下的金融创新,会促进金融体系在改革中发展,而新的金融创新活动会打破旧的金融监管制度和秩序,为金融创新带来更广阔的空间和新的动力,这种良性循环会增强金融机构的竞争力和创新能力,提高监管当局的调控能力,使金融市场上各种风险和收益组合的工具增加,投资者用以避险或投资的渠道增加,整个金融系统的效率提高,安全性增强,金融市场得到极大的发展。

2.金融创新与金融风险监管协调的原则

从经济学的意义上讲,就是最大程度上追求金融创新利润最大化,但不是无条件的追求,是在一定的限制条件下的利润最大化,以不破坏金融安全前提。而这一问题用计量经济学的方法更容易解释清楚。我们可以如下的模型框架。

由于需要分析金融监管对金融创新的影响,故我们以金融创新的收益为因变量y,将金融监管作为一个自变量x1,把其他影响金融创新的因素归为一个变量x2,用ui代表随机因素对金融创新的影响,构造出模型:

Y =β0+β1X1+β2X2+ui

那么我们的原则就是,假定X2即其他影响金融创新的因素不变的情况下,寻找出最优的监管水平X1,使Y取最大值,即使金融创新的收益最大。要想找出最优的风险监管水平,我们称之为有效风险监管水平,先要搞清风险监管如何影响金融创新。

总体上看来,影响金融创新速度的因素有以下几种:首先,监管政策不协调,使得金融机构在创新过程中无所适从,在最为典型的委托理财市场上,曾一度监管银行、证券、信托机构的政策各不相同,各唱各的调,不断出现“叫停”的局面,以机构监管为主的分别监管方式与以功能为主的业务发展模式逐渐出现矛盾。其次,监管政策落后于创新实践,直接妨碍了创新活动向深层次发展。当市场出现了大量监管部门不得不面对的新的组织架构和新业务现象,如金融控股公司、MBO等现象时,与这些业务紧密相关的法规却迟迟难以出台,现有的法规对此有没有新的解释,在没有规定就是不予续的逻辑下,金融机构对其中的灰色地带只能畏首畏脚、偷偷摸摸的干。对于一些有益的金融创新,由于监管部门实现研究不足,或不同监管部门协调不够,又怕不予以阻止,规模做大后难以收拾,不得不先采取叫停措施。更经常出现的现象是,对有些创新活动,有些监管部门往往先采取默许和观望的态度,不明确表态,静观其变,保留对其进一步采取行动的主动权,对市场创新预期的形成及其不利。以上两点均应归于X1的范围。

另外简单介绍一下X2的几点内容,首先,市场本身发展的不成熟。目前,交易方式的不完备即使形成金融机构创新的动力,却有极大的限制了金融机构金融创新的空间,使得许多创新工作无法顺利开展。特别是由于债券市场、货币市场、衍生品市场不成熟,买空、保证金交易的不完备,使得金融产品不同投资风格的形成和不同风险管理模式这一层次的创新,受到很大的限制。此外,金融机构基础性条件薄弱,主要受有些金融机构信息技术特别是对信息的深加工与管理水平的限制,跨行业复合性、创新型人才的缺乏,员工考核机制以及理分配机制的限制,翻盖了现有创新潜力的挖掘。

从对金融创新的监管政策的角度,对某项监管政策的出台就其对金融创新的影响作成本收益分析。

监管当局出台的每一项监管政策,都有其成本和收益。其成本大体上可以分为:直接成本(Direct Cost),简称DC,即执行金融监管政策本身所需花费的成本,包括金融监管过程中投入的硬件设施成本,组织运作的成本以及监管人员的培训成本等,又被称作行政成本,一般比较容易估算;间接成本(Indirect Cost),简称IC,是指间接效率损失或市场负效应,是由于监管过于严厉或过于放松,限制了被监管者的活力和创新或造成风险扩散使整个社会福利水平的降低,一般情况下,金融场品的质量越高,多样性越高,竞争效率越高,间接成本就越低,他们与间接成本呈负相关关系。我们可以假定如果没有此项监管政策的出台,估计不受限制的金融创新能够给人们带来的福利的提高,从而大体得出间接成本的大小;守法成本(Complaince Cost),简称CC,是指公司或个人为了遵守监管当局的规定所需耗费的成本,只为服从监管所新增的成本,包括培训成本,相应新增机构的成本以及监管当局所要求的准备金等,守法成本是前预测比较困难,但是可以找一个已经实施的相关领域的类似监管政策,假设把它移植过来之后发生的成本近似作为该项监管政策的守法成本。

金融监管的收益在于避免了金融创新可能带来的风险,降低了可能存在的损失,假设没有此项监管政策,可以估计此次金融创新风险发生的概率假设为P,若发生风险,造成的损失可以根据以往类似金融风险造成的损失估计为L。那么P*L即可近似的认为是该项金融监管的收益。

对金融监管政策进行成本收益分析:

若DC+IC+CC>P*L,那么此项政策造成的预期损失大于其预期收益,是不可行的。

针对某一项金融创新,是否对其进行金融监管,运用何种措施对其进行金融监管,我们可以通过作成本收益分析加以决定。比如我们可以列举出针对某项金融创新的几项监管对策,然后先用定性分析将很明显较劣的措施剔除,然后辅助定量分析将剩余的措施排序,对每一项措施进行成本收益分析,选取成本最小,或收益最大的政策,虽然有时某些经济变量很难量化,但是如果是在两种措施中择优的话,定性分析有时能起到定量分析同样的效果。当然,在执行某项政策是应定期对其执行效果进行观察分析,便于对政策加以修正,从而提高监管效率,在把对金融创新的遏制减少到最小的同时,最大程度的控制金融创新风险。

三、金融创新与风险监管协调的方式建议

1.金融监管当局应提高识别能力

金融监管部门不能只严格的要求金融机构遵纪守法,也需要提高自身对金融创新与违规的识别能力,对金融机构提出的每一项动议、每一项新业务方案,监管部门不能简单拿现行制度进行衡量。监管部门应采取积极的态度,对金融机构提出的每一项新动议、新业务方案进行及时认真的研究,只要符合市场经济的发展方向,体现帕累托改进效应,又基本符合金融稳定的原则,就要及时修订员有的制度,予以积极扶植。

可行的措施是,尽快建立猫鼠对话机制。猫要监管老鼠,同时要倾听老鼠的诉说,要了解老鼠的苦恼。因为创新的过程是自下而上而不是自上而下的,追求市场稳健的监管部门和追求利润最大化的微观企业是一对矛盾体,但同时又都是支持市场经济体系的合理架构,其关系恰同猫与老鼠的关系。要使这一架构充分发挥作用,推进市场经济发展,就需要建立猫鼠对话平台,二者协调发展。

2.从监管当局的组织构成来协调:美国银行业公司治理机制的启发

美国银行业公司治理机制和金融监管当局的组织构成不是两个并列的概念,二者不存在内在必然的联系和相似性,这里我们只是形式上从前者之中得到一些启示。

美国银行业公司治理机制是典型的“外部控制机制”,与典型的股份制公司相吻合,因为董事会中的大部分成员都是代表股东利益的外部人士,这种机制的目标是尽量使银行股东所持有股票的价值最大化。一个比较合理的公司治理机制应当包括:董事会的独立性,即董事会的绝大多数董事应当是相互独立的,至少董事奎应当有足够独立的董事来运作;董事会的责任性,即由银行股东选举出来的董事会成员主要负责对银行管理层进行监督,以确保管理层能够胜任其领导的职能;外部稽核,建立稽核委员会,有外部董事会成员充当,其中至少有一位有稽核经验,确保雇来的稽核人员最终对投资者和稽核委员会而非银行的管理者负责。为确保稽核制度的独立性,美国银行业管理每5到7年要换一次稽核人员。

由此,我们可以从中获得一些启示:金融监管当局要想公平公正的作出监管政策,必须具有独立性,不能受到一些政治因素的牵绊,这样才能对一项金融创新做出正确的评价,以经济标准即通过监管该项金融创新的成本收益比较来决定监管政策的出台与否,而不能不计成本的监管或者是放松监管。

金融监管当局要有外部稽核机制,对监管进行监管,对金融监管当局的行为进行制约,督促其从消费者利益出发,做出合理的决策。

参考文献:

[1]王德慧:《金融创新与金融监管的互动》,《银行与经济》,2003. 2

[2]乔亚军:《金融创新对金融监管挑战的思考》,《黑龙江金融》,2002.7

[3]梁曙霞:《试析金融创新与金融监管的互动关系》,《世界经济与政治论坛》,2002.5

[4]苑德军:《论金融创新风险的监管》,《中国社会科学院研究生院学报》,2002.2

[5]戚莹:《金融创新与金融监管》,《当代法学》,2003.10

[6]Susan S. Bies,Banking Supervision and Its Application in Developing Countries,World Bank Group's Finance Forum,2002

[7]Andrew Crockett,Issues in global financial supervision,the 36th SEACEN Governors' Conference, 2001

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这场金融危机发生以来,宏观审慎问题成了热门话题。人们认识到,即使单个金融机构是稳健的,集合的后果也有可能是灾难性的。例如,单个金融机构为控制风险或提高流动性而出售资产有可能是审慎的,但多数金融机构这样做,则会导致资产价格下跌,进而引发系统性风险。在经济繁荣时期,大多数企业都显得很有资信。从单个金融机构的角度看问题,此时扩大信贷规模显然是理性的和审慎的;但所有金融机构都如法炮制,则导致信贷快速扩张,资产泡沫集聚,乃至通货膨胀上升。在这种情况下,单个金融机构收紧信贷政策同样是审慎的,但如果大多数金融机构都这样做,其结果必然是更快地将经济引入衰退。

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【关键词】互联网金融第三方信贷风险监管

2013年可以称得上是“互联网金融元年”，以阿里小贷为代表的互联网小额借贷业务掀起了互联网金融热潮。余额宝自2013年6月份上线后至2014年1月短短半年时间资金规模超过2500亿美元，用户4900万户，倒逼银行改变传统经营模式；2013年12月初，京东金融第一款互联网金融产品“京保贝”上线，至2014年1月，短短一个月互联网借贷规模就超过10个亿；2013年起源于欧美的P2P互联网借贷平台在国内超过数百家，网贷之家监测到2013年全国主要的90家P2P平台总交易量490亿元。随着互联网借贷平台种种乱象频出，很快，2013年第四季度互联网借贷平台遭遇寒冬，据被监测到倒逼的P2P平台就有74家，引发了社会各界要求监管互联网金融的呼声。2015年九鼎控股推出了借贷平台，并宣称获得了20亿元的融资，上线不足两月借贷宝就超过支付宝成为APP Store财务类软件下载排行第一名，但被人指出该平台有网络传销行为。由此可见，互联网金融的发展在无准入门槛、无行业准则、无监管机构状况下暴露出了其巨大的信用风险，制定互联网借贷风险法律监管制度，加强互联网金融信贷风险管理非常的迫切且重要。

一、互联网金融下第三方信贷风险分析

（一）来自市场的风险

有收益就有风险，这点在金融市场表现得尤为明显。互联网借贷存在的市场风险主要有以下几个方面：投融资主体风险。一方面，互联网借贷的借款人担保能力差、属次级贷款群体，在信用体系不健全环境下，他们的违约社会成本是比较低的，当借款人无力偿债时，难以追讨；另一方面，投资者在高利益吸引下，忽略了对借出资金的风险识别，盲目投资，一旦借贷平台倒闭，投资者会蒙受损失。互联网借贷平台流动性风险。借贷平台为了促成借贷交易成功，往往会将大额借贷标的进行拆标，这种操作对平台的期限错配和金额错配技术要求比较高，也要求平台本身具有充足的流动资金，由于平台有本金保障的承诺，一旦借款人逾期不能偿还借款，借贷平台需负责代偿，但一旦借贷平台出现资金链断裂，就会引发投资者挤兑从而导致平台倒闭，进而殃及借款人。2013年“网赢天下”和“非诚勿贷”借贷平台就是由于拆标后资金链断裂导致倒闭的。

（二）违法违规风险

第一，一般违法风险。我国有法律规定，民间借贷利息可适当高于银行利率，但不得超过4倍，否则超过部分利息不受法律保护，也即是说借贷平台利率超过银行利率4倍的话，一旦借款人违约，超出4倍的部分不受法律保护；借贷平台是以本金保障吸引投资者的，属于融资性担保行为，我国《融资性担保公司暂行管理办法》规定了担保公司的杠杆不得超过10倍，但实际上这些借贷平台的净资产往往只有几百万甚至是几十万，而平台贷款余额高达上千万，已经超过规定的10倍，这种情况下平台本身行为已违法，更有可能因为坏账或挤兑导致平台资金链断裂而倒闭。第二，涉嫌刑事犯罪。互联网借贷平台很可能涉及非法集资犯罪行为，非法吸收公众存款或是集资诈骗，承诺给客户一定收益承诺，未向出借人说明所筹集资金的用途，将资金用于投资高风险理财产品，或是空头承诺给予收益，但实际却是为了将资金占为己有，携款潜逃或挪作他用，最终可能导致投资者血本无归。第三，涉嫌侵犯隐私。第三方借贷平台往往要求注册人尤其是借款人提供详尽的个人信息，这在银行贷款往往会提供借款人信息保护，而很多网贷平台匿名公布了一部分借款人信息以显示其真实性和以便于快速获得贷款资金，这种情况仍然容易暴露个人隐私，带来侵犯隐私的风险。如果存在借款人未能及时还款，一些贷款平台还会采取公布其个人隐私信息的做法。这实质上是三方贷款平台责任缺失缺乏约束的表现。

（三）监管缺位风险

第一，监管技术与互联网技术不匹配。互联网金融借贷平台是以互联网技术、云计算、大数据和移动支付等技术的应用为基础的，传统的监管系统难以适应新技术平台的监管需求，而我国企业网络信用信息及个人信用信息都没有建立，再加上借贷平台没有信息披露机制，现有监管技术满足不了对网络借贷平台的监管。第二，缺乏市场准入、市场运作过程及市场退出规范的监管。没有相关的法律规章制度来明确规定网络借贷行业经营主体的准入规则及经营范围，这就是为什么2013年互联网借贷“爆发式”、“野蛮式”增长的原因。此外，在没有行业规范的情况下，网络借贷平台有很大的自由操作空间，这些平台为了吸引投资者，频频出现拆标、假标、秒标行为，这正是借贷平台的危险隐患所在。

（四）信贷技术滞后风险

第一，线下现场校验和评判借款人的信用状况、偿债能力的成本较高，网络借贷平台经营者承担不了这种成本费用，因而没能尽到线下调查的职责，导致借贷风险水平升高。第二，在社会信用数据未建立或联网前，网络借贷平台依靠自己掌握的信贷历史数据是不完整、不可靠的，目前所采用的信用评价系统对借款人信用状况的预测是欠缺准确性的，这就会导致贷款违约率增高；第三，基于互联网应用技术的网络借贷平台容易由于技术缺陷导致客户账户信息泄露，导致资金安全风险。安全性是互联网金融发展的重大制约因素，一旦遭到黑客入侵，轻者只是客户个人信息遭到泄露，重者客户账户资金被盗。

二、互联网金融下第三方信贷监管策略

（一）明确网络借贷平台准入规则和操作规范

首先，用法律的形式确立借贷平台、投资者、借贷人的法律地位，这是促使互联网借贷服务健康发展的首要条件。其次，对从事P2P业务的互联网平台的设立条件要从以下几方面入手：要求互联网金融借贷平台履行采取线上线下结合方式对借款人真实身份以及贷款的真实性进行审查的义务；要求具有安全可靠的数据收集和存储系统；要求建立借贷款项定期申报体系和跟踪体系；配备专业的客服人员和负责催收债务的人员。再者，明确互联网金融借贷权责需要最大程度保证证据的客观真实性和数据信息的有效性。因此健全网络证据保全公证制度，对在平台进行交易的电子证据进行公证保全十分必要。应大力提倡网络公证，进行网络数据的备份，对网络证据的收集保全都必须及时进行。建立统一的网络公证平台，提高公证效率，健全网络证据保全公证的程序性规定；提高公证人员的专业水平，形成统一的网络证据保全公证效力的司法认定标准。

（二）审核借贷双方资格加强贷前审核

审核参与P2P网络借贷平台业务的借贷双方的资格，特别是要加强对借款人的贷前审核，审核内容应至少包括以下内容：核实贷款人的真实身份，以及贷款资金用途的合法性，防止资金持有方利用网络借贷平台洗钱；审核资金用途是否合法、是否符合政策以及对可能带来的风险进行评估，限制借款人将资金投入股市、期权等高风险投资领域，以降低借贷资金的违约风险；审核借款人的信用状况和偿债能力，以确保借款人具备按期归还本金利息。

（三）建立互联网金融信息披露机制

信息披露机制是增进市场透明度、进行金融监管的重要举措，对于从事P2P互联网金融借贷平台来说，提供全面、真实、无偏差的信息披露和风险提示，能够让投资者根据披露的信息和自身状况权衡利弊，做出正确的投资选择。互联网借贷平台需要披露的信息应当包括以下内容：借款人的基本信息，具体到姓名、常住地址和户口所在地、出生日期、联系方式、职业和收入等等；借款人在借贷平台上信贷累计记录，以及平台为借款人建立的信用评价等级，建立信息共享平台和黑名单机制，常态化地对平台信息进行共享；借贷双方的交易需求和交易数据；借贷平台的资金托管状况等等。

（四）保障投资者资金安全，减少投资风险

第一、实现全面资金托管。现在大多数网络借贷平台的运营不规范、不成熟，第三方机构大多只允许其作为个人账户开户而不愿意接受监管业务，账户的实际控制权仍然在平台公司手中。要真正保障投资人资金安全，必须将投资人资金与平台自有资金两者隔离开来。因此平台需加强风险管理，具体做法有以下三点：政府可制定规定使第三方机构接管网络借贷平台的中间资金账户，并定期对平台资金的流动性情况进行监管。由第三方资金管理平台全面托管投资人资金，在资金流转上采取严格的验证制度，确保投资人的资金支付是出于真实意思表示。聘请第三方会计师事务所对第三方资金监管情况进行外部审计，及时披露审计报告，确保平台与资金分开。第二，完善第三方担保机制。现在多数平台为了获取投资者信任，已引进第三方作为担保，但合作的担保方缺乏强大的实力，甚至缺少相应的担保资质，无法真正保障投资者利益。因此，应对担保人的资质进行严格审核。所有对平台内投资进行担保的公司都应当拥有监管机构颁发的金融业务经营许可证，并且由监管机构进行严格的准入审查和持续性监管。此外，监管机构可以推行一些激励性方案，鼓励网贷平台积极探索多种担保模式。如促使网贷平台与保险机构合作，以实现更有力的第三方担保。第三，在实现第三方托管与完善第三方担保的情形下，为能够确保资金是通过第三方平台而非通过网贷平台积累和过渡提供有力的监管。具体可以采取以下做法：制定管理条例规范第三方支付机构的系统安全与业务安全，明确资金利益归属；第三方支付平台向监管主体缴纳必要的保证金，建立客户备付金保障基金或者保险制度；设立风险预警机制，对资金专有账户进行跟踪监督，明确商业银行的持续监管义务。

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目前，《金融监管研究》发行量约为1.5万本，被人民大学书报资料中心评为重要转载来源期刊，在中国知网公布的《中国学术期刊影响因子》金融类期刊中综合影响因子排名第三，在学术界、政策层和金融业形成了较强的影响力。

围绕当前国内外金融风险、金融监管理论研究和政策实践中的重点、热点、难点问题，《金融监管研究》2017年将主要刊发以下方面的文章：

1.供给侧结构性改革与金融服务实体经济

2.实体经济去杠杆率与金融风险防控3.资产价格泡沫和房地产金融风险防控

4.金融周期与金融风险防控5.系统性金融风险防控与宏观审慎监管

6.金融监管改革与监管有效性

7.金融科技创新（Fintech）发展、风险与监管

8.金融市场化改革和金融结构优化

9.信用风险、流动性风险、债券市场风险、影子银行风险、政府债务风险等专项风险防控

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【关键词】金融风险管理监管建议

一、金融风险管理概述

（一）金融风险

金融风险，是指在金融领域内的经济参与者因为受到各种因素影响而遭受损失的可能性。金融风险的范围广泛，包括技术、操作、信用、市场等多种风险。不同领域都存在不同的风险，然而由于金融风险独特的影响性，使金融风险监管备受社会各层的关注。

金融风险具有以下特点：

1.两面性。金融风险可能会导致经济参与者遭受损失，也可能会为其带来更大的经济收益。

2.伴随性。金融风险伴随着资金借贷与经营的全过程。

3.直观性。货币资本的变动是金融风险的体现形式，可直接观察货币的变动情况判断风险的影响。

（二）金融风险管理

所谓金融风险管理，是我国从事金融学研究的学者通过运用多种学科理论对金融风险做出评估与监管，以达到规避风险、利用风险创造更多价值的目的。高风险伴随着高回报，进行金融风险管理可以创造更多收益。如何进行有效的风险管理是从事金融领域研究的专家学者们需要深入研究的问题。

一般来说，金融风险管理包括风险识别、风险评估、风险控制三个步骤：

1.风险识别的目的在于对潜在或已存在的风险进行分类管理，研究其可能带来的后果。

2.风险评估是对已识别的金融风险的发生几率以及影响程度做出评估，以便于风险控制中控制工具的选择与成本控制。

3.风险控制是在上述两项步骤完成的前提下，选择风险控制工具对金融风险做出最有效的控制。

二、我国金融风险管理的主要方法

我国的金融风险管理从1986年开始进入起步阶段，本文对1986年到1993年的金融风险管理不做阐述。1994年，我国投资规模急速扩大，物价上涨与货币的大量发行成为我国当时面临的最大的金融风险。国家通过控制货币的发行量、控制投资，降低了贷款规模，最终有效规避了金融风险。此时我国已颁布相关金融法律，为金融风险管理提供法律保障。同时我国建立了一套金融风险管理体系，对于经营与贷款施行责任制。

1998年后，受到金融风暴的影响，我国强化了风险管理意识。通过颁布《中华人民共和国中国人民银行法》，规定人民银行具有对金融机构的不良行为进行监管的权利。中国人民银行是国家银行管理机构，非商业机构，不可参与商业活动。此外，银行减少了对不良贷款的资金输出，扩大了自身资金的供给渠道。颁布一系列法律法规，对各金融结构的债务与损失提出相应的承担与补偿的措施。另外通过增加商业银行的外汇储备来加快其股份制改造速度，都是我国继亚洲金融风暴之后采取的一系列金融风险管理措施。

2008年美国金融危机对世界各国产生了不同程度的经济影响。由于社会性质与经济结构的不同，我国受到的经济打击相对要小很多。在对此次金融危机的应对中，我国实施了一系列有效的控制措施。

首先是政策上的调整，优化产业结构，稳定经济增长速度。其次通过国家财政投资，为群众的住房和医疗困难的解决给予支持。通过建设大型设施，如三峡工程等众多国家设施的建设，增加就业岗位，缓解群众就业压力。然后，国家通过颁布一系列政策，降低了税率，加大了对企业的贷款支持，刺激消费，增加市场活力，提高了企业活力。最后，及时调整货币政策，提高了货币政策的灵活性，为经济的稳定、快速发展提供了雄实的货币保障。

然而我国各阶段实施的金融风险管理方法却造成了金融领域的道德风险与新的金融风险。并且在我国不断的金融风险管理与完善的过程中，也存在一些需要解决的问题。

三、我国金融风险管理存在的问题与建议

参考相关文献资料，总结出我国金融风险管理大致存在以下问题：

一是风险防范意识薄弱。二是经营者的风险控制积极性不高。三是缺乏健全的风险管理法制。

本文对我国金融风险管理中出现的主要问题及建议做叙述，此外还存在的其他一些不足之处，本文不做论述。

对于以上提出的问题，先给出自己的几点看法与建议。

第一，对于加大风险管理教育，强化风险管理意识。被教育对象包括人民银行、国家金融机构以及企业与个人等全部资本活动参与者。强化人民银行的风险管理意识可以提高对国家金融机构的监督力度；提高企业与个人的风险管理意识可以促进企业与个人在加强金融风险管理的同时提高对其他经济参与者的监督。第二，施行经营者岗位责任制。对包括经营者在内的一些重要企业内部人员实时监督、责任到人，刺激经营者金融风险管理意识的提高。第三，健全法律法规。参考国外金融风险管理措施发现，我国颁布的金融法律不足，现有的法律法规也有待完善。国家通过颁布新的金融风险管理政策法规，完善现有法律，为各经济单位提供法律约束和依靠，让我国的金融风险管理有法可依，实现有序发展。

四、结束语

无论经济发展到何种阶段，金融风险将一直存在。及时有效的规避风险，利用风险制造收益将对我国经济发展起到巨大的促进作用。新的经济发展时期对我国的金融风险管理体系将产生新的挑战，只有不断发现与自我完善，才能在面对经济打击时迅速应对，国民经济才能得到持久稳定的发展。

参考文献

[1]黄宗远.国家金融风险的形成及防范[J].经济问题，2005（02）.

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