金融危机的起因范文

导语：如何才能写好一篇金融危机的起因，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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[关键词] 次贷危机 金融危机的形成 危机的影响 经验教训

由2007年初夏美国次贷危机而引发并席卷全球的金融危机在2008年9月随着美国第四大投资银行雷曼兄弟银行及华盛顿相互银行的破产达到了它的顶峰。随之而来的是全球股票市场的急剧动荡, 经济增长呈明显下降趋势。金融危机已逐渐演变为经济危机。本文就这次危机的原因及经验教训进行分析和探讨, 同时也给我国金融市场的发展提供借鉴。

一、 金融危机产生原因

1.美国联邦储备的低利率政策

研究此次金融危机的导火索美国次贷危机,不可避免地要回顾一下美国房地产价格在过去几年内的变化。根据美国联邦住房企业监督办公室(简称OFHEO)的数据显示,美国的房地产价格从2001年1月份到2007年1月份总共提高了76%,在佛罗里达和加利弗尼亚的增幅甚至超过了140%。这种房地产价格的暴涨是建立在个人收入的明显增加和失业率持续降低的基础上。但最主要的原因则是相对较低的贷款利率刺激了对房地产的需求。在利率降低的情况下,实物投资(如房地产)比投资于资金市场上收益更大,特别是当房地产的供给在短期内保持不变的情况下,更推动了其价格的飙升。从2001年1月份开始美国联邦储备在短短的一年时间内,将基准利率从6.5%降到1.75%,到2003年6月时基准利率只有1%。

随着上世纪末到本世纪初“新经济泡沫”的破裂,从2001年开始,美国联邦储备为避免经济萧条,开始大幅度降低利率。这种扩张性的货币资金政策同样引起了很大的争议,一方面,通过低利率的方式给市场投入资金,在短期内不会影响资金价值的稳定性。但是另一方面,过多地注入资金会引起资产价格膨胀。美国房地产价格在过去几年里的发展也证明了这个观点的准确性。

对于热衷于贷款消费的美国人来说,利率的降低就意味着购买力的增加。那么贷款数量的增加在所难免。而对于投资者来说,低利率意味着投资传统债券(如国家债券)的收益相对较低。一些机构性的债券投资者如投资银行, 休基金会,人寿保险公司因此面临压力,他们基于组合考虑必须将手中的大部分资金投资于债券市场,而传统证券的低收益迫使他们去投资收益和风险相对较高的金融衍生品。 那么这些产品是如何产生的呢?

2.金融衍生产品的快速发展

近几年来金融衍生品在资本市场上起到了越来越重要的作用。建造或者购买房屋者一般情况下不能用自用资金承担全部费用,通常他们会用抵押的形式来寻求银行贷款。银行提供贷款咨询、设计贷款合同、通过吸收储户存款进行融资并发放贷款,同时银行将贷款纳入银行资产负债表,并监管贷款的执行情况。但是,随着社会经济的高速发展,这种传统的业务模式已适应不了放贷银行及其它金融机构和投资者对高额利润的追求。在过去的几十年里,特别是在美国,贷款证券化得到了空前的发展。通过以下分析,我们可以了解一下贷款证券化的形成过程:

(1)抵押贷款的发放。银行自己或通过不同的中介如汽车销售商,抵押贷款经纪人,商场等等,以抵押的形式发放贷款,房屋和汽车被作为抵押物 (在美国房屋抵押贷款公司也可以发放住房贷款,房屋被作为抵押品)。

(2)抵押贷款的转移。银行将抵押贷款转卖给其他金融机构,从中收取手续费。此时的贷款业务已不同于传统的方式,放贷银行成了经营贷款的中间商。

(3)证券化的一级组合。住房抵押贷款公司(或投资银行)从商业银行收购符合放贷标准的抵押贷款,再将这些贷款按照偿付的时间顺序和信用等级由评级公司(rating agent)进行风险鉴定后分类打包,以抵押贷款支持证券(简称MBS)或者是资产支持证券(简称ABS)的形式在证券市场上进行出售,回笼的资金再用于收购新的住房抵押贷款。通过证券化这个渠道,银行系统内成千上万个零散贷款变成了具有定价和流动性的证券,可以在资本市场上自由流通。

(4)证券化的二级组合。在组合MBS和ABS的时候,也附带出现了一些风险度较高的债券。在这种情况下,发行抵押贷款债券的机构将次类债券和其它优质债券进行重新混合,推出一种新型债券:抵押债务债券(简称CDO)。这时债券发行机构通过评级公司,借用内部固定的数学模型,将原本评级在投资级以下的抵押贷款(这里主要是指次级抵押贷款)转化为形式上适合各种风险偏好投资者,并且具有较高信用等级的新型债券CDO。就也是为什么将近80%的低值的次级抵押贷款债券变成了受人追捧的AAA级的债券。

(5)结构性投资工具。为满足进一步的融资需求,一些银行又借助结构性投资工具(SIV)的形式发行高评级的、资产支持的商业票据(ABCP)来重新获得资金用于CDO的再投资,以赚取0.25%的利差。发行ABCP是一种短期的融资方式,它的期限通常只有1到3个月,并且由发起银行对发行的CDO进行担保。

(6)投资者。在证券市场上MBS、ABS、CDO被不同类型的金融机构和投资者所购买。如投资基金、对冲基金、银行、退休基金会、人寿保险公司,个人投资者及许多外国投资机构等购买。就这样,一个完整的融资、投资链条就此形成了。

过去几年里房地产泡沫不停的被吹大,这个链条一直运行顺畅。美联储实行低利率政策,房地产价格持续上涨。一些贷款机构借机放宽房屋抵押贷款资格审核。一方面,贷款中间纪纪人可以通过发放贷款收取可观的中介费。另一方面,通过房屋作为抵押品,即使贷款者出现还款困难,因为房价上涨,拍卖房屋的收益仍然可以抵消贷款本息。美国的住房抵押贷款有5种:优级、次优级、次级、追加，以及联邦住房管理局和退伍军人管理局给低收入家庭及退伍军人提供的抵押贷款。其中前三种贷款形式是按借款者的信用条件和贷款所占资产的比重来划分的。次级贷款的主要对象是信用等级差、贷款所占比重大、并缺乏资产评估证明、收入证明和贷款记录证明的客户。此种贷款相对风险较大,但在房地产市场一片火红的形势下,即使是这种风险贷款也可以在证券市场上变成受人追捧的具有高信用等级的明星债券。于是为吸引更多的客户,一些贷款机构在放贷操作上也提供很多优惠政策:如借款人开始阶段支付较低利息, 或者开始阶段只支付利息不偿还本金,或用房屋再抵押来取得更多的贷款。这种宽松的借贷条件根本就不顾及借款人的偿付能力。就这样,次级抵押贷款的金额由2001年的2160亿美元猛增加到2006年的6000亿美元。

此时的次级抵押贷款通过不同方式的组合, 已经渗透到资本市场的各个环节,加上世界上很多富余的资金在资本市场上寻找高收益的投资产品,在美国房地产市场一片看好的情况下,许多大型投资基金和外国投资机构纷纷购买由次级抵押贷款所产生的衍生产品 MBS,ABS及CDO。特别是CDO以它的高信用等级,高回报率而倍受投资者的青睐。次级贷款的风险就这样被传递给全球的投资者。到2007年,美国共计发行了5.8万亿美元各种抵押债券, 其中8500亿美元为国外投资者所持有。

3.还贷违约严重

从2004年中期开始,美国联邦储备开始货币紧缩政策而提高基准利率。在接下来的两年的时间内,优级贷款的利率升高了2%,对于次级抵押贷款来说,由于贷款机构在放贷时给予了相应的优惠,在开始两年内采用的优惠利率刚好在这其间结束,利率实际提升了约3%。到2006年6月美国的基准利率已升至到5.25%。由次引起了一系列连锁反应。低收入的借贷者已经没有能力来偿还愈来愈多的贷款本息,在这种情况下只能拍卖他们的房屋。由于房屋市场上此时已是供过于求,房地产价格呈下降趋势。出现了大量资不抵债的情况。银行和各种投资者手头的没有被担保的贷款形式的债权增多。

4.银行资金拆借市场上的信任危机

从2007年上半年开始,持续的利率抬高和房地产价格的下跌,导致次级抵押贷款本息的偿还拖欠率达到了它的顶峰。由于房地产价格的持续走低,评级公司不得不对已有的贷款抵押债券的价值重新估值。结果是次类债券价值出现了大幅度缩水。一些投资者 开始放弃贷款抵押债券的收购并在证券市场上抛售。

2007年6月,美国美林银行(Merill Lynch) 试图在证券市场上抛售由贝尔斯登投资银行(Bear Stearns)下属的两个对冲基金发行的CDO,来降低因两个对冲基金倒闭带来的损失,但是此时的现实情况是:已经没有人购买此类债券,虽然它们拥有AAA或者AA高信用级别。这里要特别提到对冲基金和SIV在金融危机中起到的作用。商业银行和房屋贷款抵押公司将次级抵押贷款以结构性的投资形式在资本市场上进行了再融资。贷款的偿还请求权被作为有债权担保的债券在证券市场上发行。同时一些投资银行或者商业银行利用美国近年来监管金融市场的松懈,致力于冲基金和SIV的发展,因为它们在购买(发行)债券时不受最低储备基金的限制,其业务都不纳入发起银行的资产负债表。SIV通过发行短期ABCP来购买高回报率的结构性债券,并且不断发行新的ABCP来偿还到期的ABCP而进行滚动融资。由于此时房价下滑、次级贷出现问题,发起银行必须承担义务。这些严重亏损和资不抵债的对冲基金和SIV不得不重新列入资产负债表。所以当危机爆发时,银行不可避免地要承担其损失。很多对冲基金也不得不关闭和清算。

对冲基金的关闭和银行的巨额损失导致了私人和机构性的投资者对以房地产做抵押的投资工具缺乏信任度,他们不愿意再继续承担投资风险,并在短的时间内从资本市场抽出大量资金或者不再投资于此类债券。投资者们的小心谨慎使由银行和房地产抵押贷款公司操作的以房地产抵押贷款证券化的融资和通过SIV发行ABCP的融资陷入了停顿。造成的结果是发行次类债券的银行,对于已经到期的短期贷款不能通过新的融资进行偿还,他们只能动用自有的流动资金。造成银行流动资金短缺。而此时银行间也出现信任危机,因为没有人知道谁拥有多少这种房地产抵押债券。银行担心盲目地投入资金会造成更大的损失,所以银行间的资金拆借也没有象以前那样顺畅。这种通过次贷危机引起的大量流动资金的需求, 在资金拆借市场上表现为拆借利率在短期内突然升高。2007年8月9日在世界范围内银行间的拆借利率相比于央行的标准利率大幅度上升,特别是在美国。这一天也被很多经济学家认为是金融危机的开始。

二、 金融危机的表现及影响

这场被称为自二战以来最严重和最危险的金融危机所造成的损失,和前几次主要发生在发展中国家的金融危机不可同日而语。根据世界货币基金组织统计,世界金融机构截止到2008年9月共计损失约13000亿美元。从以下几个方面我们可以看出金融危机的表现及影响:

美国许多商业银行,投资银行,证券公司纷纷倒闭,银行间的信任度急剧下降。这种负面影响也像传染病波及到欧美其他国家的银行,各国央行不得不大量投入资金、降低基准利率对金融市场进行干预。

2008年9月随着美国第四大投资银行雷曼兄弟银行以及华盛顿相互银行相继破产,金融危机也到达了它的顶峰。对金融系统安全性的不信任感，以及经济增长预测的大幅度降低造成世界股票市场经历了又一次股市狂跌,仅2008年10月份的第二个星期世界上几大股票交易所的主要股票指数跌幅高达20%到25%。

从2008年下半年开始,金融危机对实体经济的影响开始逐渐扩大。金融危机对实体经济的影响特别表现在西方工业国家的支柱产业汽车工业上。从2008年10月份开始,由于汽车销售量的下降,欧洲的主要汽车生产厂家已大幅度降低了生产数量。2008年12月中旬,美国政府宣布给通用和克莱斯勒两大汽车公司提供134亿美元的紧急贷款,以帮助其渡过难关。世界货币基金组织在2008年11月初预测,2009年将是自二战以来的第一个全球性的经济萧条。全球经济增长率约为2.2%(经济增长率如低于3%就被称为萧条),美国和德国的经济甚至会出现负增长。各国政府纷纷推出振兴经济措施,来避免经济下滑。

此次金融危机对我国金融机构机构的直接损失不是特别巨大,据统计,建行,中行,工行共计持有112.56亿美元的抵押债券。相对来说涉及的金额较小。但是由于金融危机已影响到实体经济,所以我国的外贸出口已呈现下降趋势。从目前情况来看,玩具制造业和纺织业已受到冲击。世界银行预测,我国2009年的经济增长率将只有7.5%。经济增长率的降低将会直接影响到劳动就业。这也给我国政府提出了一个新的挑战。2008年11月初我国政府宣布将在2009年投入46000亿人民币以拉动内需,缓解因经济增长缓慢而带来的负面影响。

三、 金融危机的经验和教训

各国政府和中央银行的干预并不能从根本上解决问题,重要的是在总结经验,吸取教训,并在将来采取预防措施,避免类似的连锁反应。只有这样国际金融市场才能恢复正常运转,同时为世界经济的蓬勃发展奠定一个新的,良好的基础。以下总结出几点我们应该从这次危机中吸取的经验和教训,也可以给我国的金融市场的发展提供借鉴:

1.这次金融危机起源于美国的次贷危机,因此美国应当首先解决好自己的问题

这其中涉及到美国人基本观念的改变。其一,美国人崇尚消费,很多人甚至在没有足够的还款能力的情况下借贷消费,造成的结果是私人家庭的负债日益增加,抗风险能力低下。其二,对金融市场管制的极端放松和自由化,以及过分相信市场经济的自我治愈和自我调节能力。当危机出现时再考虑金融市场的规范化。多年来人们一直忽视了这样一个问题,一个正常运转的市场经济也需要一个稳定的监管机制。此外,美国联邦储备长期实行低利率的货币政策,对危机的形成负有不可推卸的责任。

2.加强信息透明度

在次级贷款证券市场上首先要解决的问题是信息透明化和重新赢得投资者的信任。在过去的几年里,抵押贷款证券化变得十分复杂,对抵押物财产的价值很难进行正确的估价,特别是CDO。在目前情况下,这种形式的债券几乎已经没有市场。这就要求此类证券的发行者将证券的结构简单化,并且提供债权及抵押物安全性的详细资料。只有在这种情况下,投资者才会愿意承担投资风险。同样投资者也应要求发行者持续提供关于债权及抵押物安全性的详细资料,以便他们自己对债券的风险性进行评估。而贷款偿付能力的审核和监控属于银行本职业务,这就要求在债权证券化后, 银行继续履行这项职责。

3.提高对信用评级机构的有效监督

对抵押资产价值的评估应实行一个国际标准。出于盈利的考虑80%的次级贷款抵押证券被评级机构给予了AAA级的评价。这种错误的评估会直接导致投资者出现决策失误,在这里也要求资产价值评估模型的透明性和对风险较高的债券加以特别注明。

4.风险自我保证

比信息透明度更有说服力的是对风险的自我担保。发行贷款抵押证券的银行和房贷公司应该将发行的风险较高的债券纳入资金平衡表,并且发行者必须持有一定比例的发行债券(至少20%),这样一来可以减少发行抵押债券的盲目性, 因为银行的自有资金不能全部被占用。一旦贷款出现问题,风险将会被内部消化,吸收不至于引起连锁反应。

参考文献:

[1]Trevor Evans. Die internationalen finanziellen Turbulenzen. Fachhochschule für Wirtschaft, Berlin. 2007.8

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物价攀升，通胀失控。由于食品及能源价格飙升，2008年5月，越南的CPI按年算已高达25.2%，比2007年12月份翻了一番，创下1992年以来最高水平。对此，2008年6月11日前，越南国家银行已将银行存款利率从年初的8.25%调高至14%，同时允许各商业银行将最高贷款利率由原来的18%上调至21%，并将越南盾每日参考汇率一次性下调2%，但目前通胀上行压力仍然较大。

汇市持续走低，越南盾贬值加快。2008年3月下旬，越南政府扩大了每日越南盾兑外币交易价的浮动幅度，但这一调整却使汇率持续下滑，越南盾在短时间内由升值变为贬值。

股市和房市价格暴跌。2007年10月3日到2008年6月16日，短短8个月的时间内，越南证券交易所胡志明指数从1106点下跌到了370.18点，跌幅接近七成，跌幅居全球之首。同时，越南大、中城市多年来居高不下的房价也开始出现大幅下滑，房市成交量明显萎缩。

经济增速放缓，部分银行经营陷入困境。2008年第一季度，越南GDP增长7.4%，低于去年同期的7.8%。随着经济增速放缓，股市和楼市价格大幅下跌，企业生产成本增加，以及银行贷款利率高调，越南的商业银行特别是私有银行面临巨大的信用风险，客户违约率迅速上升，经营陷入困境。

越南金融危机发生的原因

经济过热，外贸财政“双赤字”。越南自1986年实行全面“革新开放”以来，经济保持较快增长，尤其是进入21世纪以来，越南经济连续8年保持7%以上的高速增长，GDP总量从2000年的312亿美元增加到了2007年的713亿美元。越南因此被国际社会看成是仅次于“金砖四国”的第五个新兴经济体，越南国内也逐渐兴起了“超印赶中”的豪情，以致于忽视了经济高速增长背后的经济过热问题。高投资导致越南机械设备、零配件和原材料等大量进口，加上美国次贷危机造成进口成本上升、出口疲软等因素的共同作用，越南贸易逆差由2002年5.98亿美元上升到2007年124亿美元，占GDP比重由1.7%上升到17.4%，这远高于1997年泰国爆发金融危机时其贸易逆差占GDP6.5%的比例。同时，越南政府为了改善投资环境，使得政府财政赤字不断扩大。

资本项目开放过早，外资大量涌入引发资产泡沫。在国内资本短缺的条件下，越南政府为吸引外资发展经济，不仅大量举借外债，还迅速开放资本项目，导致热钱大量涌入。2008年前5个月，FDI高达142.73亿美元，同比增加298%。在资本账户流入的外资中，房地产和旅游方面的投资增长尤其迅速，部分资金甚至绕开限制进入了股票市场，引发了当地消费和投资热潮，推动了股市和房市等资产价格不断走高，通胀压力持续累积。

宏观调控政策不力，货币政策偏松。一是越南政府应对通胀上升的政策措施比较滞后。在2007年10月，越南的CPI已经达到了12％，高通胀已露端倪，但越南政府为了保持经济的增长势头，对物价上涨采取了容忍的态度，货币政策明显偏松。2008年第一季度，越南信贷投放同比竟增长了65%。但是，越南央行直到2008年5月份才将存款准备金率从9.3％调到12％，基准利率由8.75%调到14%，这一利率水平仍远低于通胀率。二是越南对通胀的调控政策有失偏颇。越南实行的是有管理的浮动汇率制度。由于通胀愈演愈烈，越南政府在2008年3月下旬接受了外国专家“以本币升值控制通货膨胀”的建议，将每日越南盾兑外币交易价的浮动幅度由0.75%扩大到1%。由于越南盾存在强烈贬值预期，汇率幅度的扩大反而加快了贬值的步伐。

此外，越南经济体小，股市市值有限，对国际市场冲击的抵抗能力相对较弱，也是导致此次越南金融风波发生的一个重要因素。

越南金融危机对我国的启示

继续实行从紧的货币政策，防治通货膨胀。越南金融危机已为我们敲响警钟。防治通胀是我国当前经济工作之重中之重，在自然灾害比往年加重的情况下，从紧的货币政策将是首选。新兴市场经济高速发展对境外资源有很强的依赖性，极易增大我国输入型通胀压力。因此，我国在不断促进FDI流入和贸易增长的同时，要高度重视由此带来的国际收支不平衡，外汇占款大量增加造成的流动性过剩问题，必要时可以实行提高存款准备金、保值储蓄与信贷规模控制三管齐下的措施，及时回收市场流动性，有效抑制经济过热和通货膨胀。

避免人民币快速升值，严防热钱兴风作浪。虽然汇率管制的金融抑制战略对发展中国家利用外贸出口和FDI进行工业化和现代化建设起了不可低估的积极作用，但是，这种金融抑制却又削弱了本国金融资源的有效配置，削弱了金融资产价值创造中所需要的风险管理和公司治理的基本功能，也削弱了政府对金融风险进行监控的能力。越南金融危机再次凸显币值被长期抑制会给宏观经济带来巨大风险。因此，从长远来看，逐步实现人民币自由兑换是必须的。但从历次货币危机来看，在通胀高企的局面下，放宽汇率波动的幅度，反而会加快本币贬值。因此，我国人民币升值应坚持“主动性、可控性和渐进性”三项原则。

审慎开放资本项目，加强外资流向监管。一是审慎开放资本项目。新兴市场的金融危机总是出现在金融自由化和较大规模的资本流入之后。为确保经济金融安全，我国应坚持“不到合适的时机，资本项目就不放开”的原则，保持防火墙，以增强对国际金融动荡的抵御能力。二是加强对外资流向的监管。应该说，目前人民币升值远未达到热钱满意的程度，人民币走势逆转的压力在日复一日地积累，一旦基本面受到外部冲击出现恶化（如严重通胀等），很可能出现金融动荡。当前我国应当强化外汇监测，完善监控体系，及早察觉外汇流向异动，大力控制FDI进入股市和房市，同时，注意外汇政策和制度设计的可逆性。

扶优限劣，优化经济结构。在保证一定发展速度的同时，要注重对不同行业实施有差别的信贷政策，扶优限劣，防止经济结构失衡，促进经济持续健康发展。目前在国内商业银行和本土企业资金链已经极为紧张的情况下，要避免运用一刀切的信贷规模和贷款利率政策，防止利率的过快上调，使绿色产业、民生工业等行业经营陷入困境，甚至因资金链断裂而被迫停产休克，造成经济衰退。

进一步挤压楼市泡沫，抑制房价过快上涨。目前，在无法有效阻止热钱进入的情况下，如何降低热钱的获利预期和获利机会，避免热钱“功成身退”，是宏观调控面临的重大问题。虽然现在大中城市的房价上涨趋缓，小部分城市还出现了大幅下跌，但是相对于大多数居民而言，我国城市的房价仍然偏高，在许多城市的中心区域，房价收入比已经高达10～30倍，远远高于国际上公认的合理程度（3～5倍）。因此目前仍需进一步加大对房地产市场的调控力度，对土地规划储备和房地产开发等进行更仔细、更有效的监管，适当时候可以实行行业和地区双线信贷规模控制和进一步提高第二套房贷款首付比例、实行限价房等制度措施，坚决遏制住房地产价格的过快上涨，消除资产价格泡沫隐患。

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关键词：人才 留住措施

1 吸引人才与留住人才的难点

1.1 企业规模较小。中小企业规模较小意味着企业生产能力、利润量、资产拥有量、人员规模及社会影响力都要逊于大企业，也无法像跨国公司那样为员工积累国际化的工作经验。同时一般来讲企业规模小也意味着中小企业的稳定性比大企业要差。因此，对企业人才而言，在中小企业工作保障度低，发展的风险要高于大企业。

1.2 中小企业行业分布极广泛，地域性强。中小企业分布在各种行业中，从手工作坊式的加工业到高科技产业，地域性强使人员的构成更具有明显的地域性，有时容易形成排外的企业氛围，不利于企业引进新的人才。这些因素的存在对人才吸引形成了很大的障碍。

1.3 管理制度难成体系。大企业的持续正常运转更多的是依赖完善的制度，而中小企业缺乏一个系统、完善的管理制度体系，没有一个持续、完整的人力资源管理体系，都不利于中小企业有计划地进行人才引进和储备。

1.4 缺乏良好的企业文化。这是精神层次的因素。中小企业的发展历史或称存续期不如大企业长，所以大多数中小企业也不愿将企业资源的一部分用以企业文化的建设，往往造成个人的价值观念与企业理念的错位，这也是中小企业难以吸引与长久留住人才的原因。

2 吸引人才和留住人才的对策

2.1 用适当的待遇激励人才

2.1.1 薪酬激励 在市场经济条件下，薪酬水平是引导人才流向、控制人才流量最有力的杠杆。与其他企业相比能保持优势的薪酬水平是吸引人才和留住人才最有效的办法。目前，我国的薪酬主要包括工资（固定与浮动）和奖金（短期奖和长期股权等）两部分。香港著名实业家李嘉诚先生统领的长江实业集团公司在过去的二十年内，人员变动是所有香港大公司中最小的，高层管理人员流失率更是低于1%，这是为什么呢？李嘉诚先生自我“揭秘”：“第一给他好的待遇，第二给他好的前途。”李嘉诚先生把待遇放在第一位，可见待遇对留住人才的重要。虽然李嘉诚所讲的待遇并不完全指薪资收入问题，但薪资收入却是待遇问题的核心。在同样的工作内容、工作条件、同样的内部管理控制下，较高的薪酬待遇是稳定人才的重要措施。

2.1.2 福利激励 在薪酬激励的同时，许多企业也在致力于改善福利措施，这与高薪酬同样具有较大的吸引力。这里的福利主要是指各种保险、津贴、培训规划、带薪休假制度等。公司所有的员工除享受基本的社会保险外，可以通过公积金的合法缴存方式，实现合理避税。同时，可以为员工增加补充医疗、补充养老（企业年金或商业养老）、补充意外伤害等商业保险。针对出差及异地驻外人员，制定有针对性的差补或异地驻外津贴制度，通过住房补贴、交通补贴、餐补、通讯补贴、异地生活补贴等多种方式，为员工提供各类福利津贴，使在外员工无后顾之忧。一些国有企业在员工福利津贴方面，还包括防暑降温费、独生子女费、购物卡等现金津贴，以增加额外福利项目。另外，企业对人才的重视与培养，也是福利待遇的一个重要方面。建立科学的人才培养机制，不断挖掘本企业职工的潜力，是防止人才折旧的最好办法。员工通过参与公司组织的各类内外部培训，获得工作能力和职业素质的全面提升，使员工实现价值增值，从而能够获得更好的职业发展与市场竞争力。此外，带薪休假制度在吸引人才和留住人才方面也起着很大的作用。日本的一些大企业，如索尼、东芝等，在这方面投入力度更大，对招揽和留住企业所需人才起到了积极作用。

2.2 用宏伟的事业凝聚人才 吸引人靠事业。现在，许多企业的管理层都充分认识到这一点。为了留住人才，进行大胆授权，给人才创造施展才能和价值的空间，同时针对中高级管理人员和核心员工进行配股，让他们成为企业的股东，使他们把自己的命运与企业的命运紧密联系在一起，从而使他们稳定下来。俗话说：人往高处走，水往低处流。渴望晋升、渴望在事业上步步高升，是每一位员工的梦想，每个人都在计划着职业生涯，都在设计着自己的人生蓝图。如果企业管理人员能帮助他们设计出符合自己个性特征的职业发展道路，让员工清楚地看到自己的成长之路，他们必定会感到欢欣鼓舞，备受激励。企业留人的目的是要发挥他们的作用，通过搭建竞争平台，提供广阔的事业发展舞台让员工感到企业很重视自己，自己在企业是有用的人，是有前途的，他们就会愿意在公司长期地干下去。美国的惠普公司汇集着大量素质优秀、训练有素的科技人才，惠普为了能够吸引、留住并激励这些高级人才，帮助每位员工制定令他们满意、具有针对性的职业生涯规划。GE公司将轮岗作为实现员工职业扩展的手段，通过轮岗不断增加其工作技能和技巧，发挥员工的特长，充分做到人尽其才、才尽其能、能尽其用，从而最大限度地保证了人才的稳定性。

2.3 用优良的环境激励人才 人才如同树苗，环境便是土地，只有土地肥沃才能枝繁叶茂。如何优化人才生存环境，建立健全人才管理和使用机制，创造适宜人才发展的空间，营造良好的人才环境已越来越被企业所重视。优良的环境不仅能有效地留住人才，而且也能起到很好的激励员工的作用。人总是希望在一个既透明又公平竞争的环境里工作，好的工作环境，除了可以提高生产力外，员工也会有被尊重的感觉。公司的责权利与目标清晰，制度流程规范，办公条件与工作资源的不断改进与完善，领导的认可，良好的内部沟通与人文环境等，都会对人才产生很大的吸引力。在摩托罗拉，员工可以通过”总经理座谈会“、”业绩报告会“、”畅所欲言“或”我建议“、公司互联网等形式反映个人问题，进行投诉或提出合理化建议，与管理层进行直接沟通。管理层也可以根据存在问题及时处理员工事务，不断地促进员工关系，创造良好的工作氛围。好的企业文化营造的优良环境，像一个巨大的磁石，时刻吸引着员工，使员工找到精神的家园，使他们在思维及行为模式上获得质的改变，获得企业的归属感与认同感，可以与企业同成长共命运，能够最大限度地减少管理成本，同时也有助于企业获得良好的经营业绩。

2.4 用真挚的感情感动人才 员工作为人，而人又都是有感情的，尤其在中国这个人情味很浓的国家里。企业在对员工的感情投入上，创造一种让员工有家的感觉的环境往往会收到事半功倍的效果。要想长期有效地激励员工，管理者除了要满足员工合理的物质需求和安全保障外，还应关注员工的精神和情感方面的需求。海尔张瑞敏曾说过：要让员工心里有公司，公司就必须时时惦记着员工，要让员工爱公司，公司首先要爱员工。蒙牛集团的领导得知很多员工适逢婚龄，因此决定举办一次集体婚礼，由牛根生等集团高级领导层亲自开婚车，并给新人准备礼金，丰盛的酒席，接送亲友的班车，新人拍照，刻光盘等全套服务。一场婚礼下来，集团共花费了二十多万元，但是，虽然耗费了一些时间和金钱，却为企业赢得了忠心的员工，以及员工家属的全力支持。日本麦当劳的社长藤田田说过：为员工多花一点钱进行感情投资是值得的，感情投资花费不多，但换来的却是员工的积极性，它所产生的巨大创造力是任何一项别的投资都无法比拟的。企业全心全意的照顾员工，员工才会全心全意地回报企业。转贴于

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【关键词】金融危机 巴西银行业 发展策略

人们常常用活力四射、色彩斑斓这类词语来形容巴西，热情的桑巴军团不仅在国际足坛上纵横捭阖，所向披靡，其银行业在应对金融危机及后金融危机时代的发展中都显示出令人称赞的能力。面对这次波及范围广、影响程度深的全球金融危机，巴西则较晚的进入衰退并且有效地缓解了危机的负面影响，经济金融及时恢复并快速增长。就巴西自身情况来说，作为金砖国家，经济实力居拉美首位，在世界经济中也占有一席之地，是世界第经济体；其国内有着良好的金融环境和经济基础，近年来的经济增长一直保持较高水平。

一、巴西银行业在金融危机中的应对措施

巴西圣保罗大学的教授Hsia谈到：“巴西政府出台的政策最重要的不是对股市的干预，而是对金融市场，特别是外汇市场的干预，政府非常重视市场的流动性。”在巴西，谈到金融危机的影响，并没有导致政府出大量的钱来进行拯救银行体系。银行还是比较安全的。在危机当中，主要是通过银行的准备金要求降低，增加银行的流动性。包括降低存款准备金率，提前并增加农业发放贷款，拍卖美元给出口的企业提供外汇等措施，加大对基础设施建设的投资，维持长期贷款利率不变。根据以上巴西银行业的应对措施我们可以初步得知，虽然金融危机肆虐全球，引发了各种经济社会问题，而巴西却从容地应对危机，成为这场金融风暴中为数不多的绿洲，令其他国家地区刮目相看。

首先，在巴西银行业的发展中，“平民银行的”理念发挥了重要的作用，这个理念为巴西经济腾飞提供了强有力的金融支持。巴西社会贫富差距悬殊，两极分化较为严重，针对这个国情，巴西的众多银行大都以“平民银行”的理念为指导来经营运作发展。具体说来可以有以下三个方面：1、因地施策，针对巴西不同地方的实际经济发展状况，银行开展各种类型的小额贷款业务。比如说，巴西东北银行就是开展小额贷款业务的大户，它在贫困地区发放金额不等、规模各异的生产性小额贷款，帮助当地的贫困人口实现创业和再就业。2、“平民银行”服务面向居民社区，主要是针对没有主流银行城镇，为那里的居民提供相关的金融服务。这些银行网点分布广泛密集，以一些代收费业务和小额的现金交易为主，为中低收入的小城镇居民生活提供了较大便利。3、“平民银行”为居民提供方便的刷卡消费方式，大力推动了巴西信用卡的发展；发放与居民日常生活密切相关的各类消费贷款，强有力的刺激了国内消费，扩大内需，这在应对金融危机中发挥了关键作用。总之，“平民银行”服务大众，关心民生的策略定位在巴西经济发展和金融危机期间扮演着重要角色，大幅度减少了巴西的贫困人口，有利于维持社会的稳定、实现经济的持续健康发展。

其次，巴西银行业信息技术的广泛应用为金融风险监测和宏观决策提供了有利的技术支持。著名的信息技术咨询公司GARTNER研究报告显示，巴西银行业的信息技术应用水平已居国际金融业前列，这是电子技术与金融业发展完美结合的典型。除了全国统一的金融机构监控系统外，巴西央行还于2003年成立了新信用风险中心，可以有效的对信贷风险进行识别并加以监控。这一系统使得巴西各个银行机构能够较好地控制风险，为信用卡和消费贷款对平民的大量发放提供有利的支撑，保证银行的信贷安全，巴西银行体系2010年的不良贷款率维持在4%以下。同时，这个强大的信息分析功能使金融监管部门可以有效识别潜在的信用风险集中状况，减少损失的发生，也为决策者提供了重要的信息依据。正是因为银行业有强有力的信息技术支持，保证了危机期间巴西出台的一系列的宏观调控措施及时到位，有效缓冲了国内通胀压力。

二、后金融危机时代巴西银行的发展

巴西现行的金融体系形成于20世纪60年代，在巴西，银行业的垄断程度极高，包括巴西银行在内的银行拥有的分支机构占全国商业银行机构总数一半以上。商业银行以综合性银行为主，中小银行的地位极为有限。60年代至90年代中期，外资银行依据对等原则进入巴西市场。随着金融危机的爆发，巴西的银行业也在寻求新的出路，面对复杂多变的金融市场和激烈的国际竞争，国际化已成为其发展的必然趋势。

抓住机遇抄底海外同行。这场金融危机令全球无数银行面临经营困难甚至倒闭的境地，而巴西的银行业却几乎毫发未损，反而乘机大举进军海外市场。《泰晤士报》指出，巴西伊塔乌银行考虑购买次贷危机期间受到英国政府资金援救的英国银行业者股份，并称在英国政府出手苏格兰皇家银行和劳埃德银行股份时伊塔乌银行可能出价收购，而英国政府目前持有这两家银行的股份分别为84%和43%。

大力发展与新兴市场的合作。金融全球化带来金融国际化合作的深入发展，各国开展国际银行业务时也越来越多的把目光投向新兴市场。近年来，中国经济的强劲增长吸引了众多的国外金融机构，加上中巴经贸关系快速积极发展，同作为金砖国家的交流日益密切，使得中国市场成为巴西众多金融机构的合作目标。目前，巴西多家银行准备或已经在中国开设业务部，主要为中巴企业在双边外贸、投资方面提供相关金融咨询服务。桑托斯银行于2004年1月1日率先在巴西成立了中国业务部，9月1日，又在中国设立了代表处，成为第一家在中国设立代表处的巴西私有银行，不仅为中巴企业开展双边贸易提供帮助，尤其是为有意进入巴西市场的中国企业提供金融、经济、法律和政策等咨询服务。

鼓励国内私有金融机构的发展。上世纪80年代开始，巴西政府逐渐放松了金融管制，重点清除了金融市场中不同领域的壁垒，从此巴西的金融机构正式走上了混业经营的发展道路。同时加强对中小金融机构的监管，大力在欠发达地区建立开发银行，正是由于政府对落后地区的重视和经济开发，并采用得力的方法，加快了落后地区的经济增长步伐，缩小了和发达地区的差异。

后金融危机时代，在其他国家地区愁于如何恢复国内经济的同时，巴西却被称为“机遇新大陆”，而且不容忽视的是，巴西将会面临一个前所未有的新时期：首都里约热内卢获得了承办2014年足球世界杯和2016年奥运会的资格。这个机遇也将给巴西金融及整个经济的发展注入新的血液。

三、巴西银行发展的借鉴和启示

首先，金融全球化是21世纪国际金融业发展的主流趋势。金融危机周期性发生，后金融危机时代，如何应对金融风波，如何在复杂多变的金融市场中求生存，成为世界各国金融机构所要面对和解决的问题。作为发展中国家，在世界金融并购重组的浪潮面前，我们更应该抓住机遇，健全和完善本国金融体制，积极进行本国金融业的并购重组，增强自身抵御风险的能力。

其次，明确政府在金融业并购重组中的主导作用。发展中国家金融体制普遍不完善、金融监管不到位、信息透明度较低，所以在强调市场的同时，必须明确政府对银行重组的指导和支持，加强监管。有步骤、有计划地向外资银行开放本国市场，并进行适度的引导和干预。在保障本国金融机构利益的前提下，积极发挥外资在银行业并购重组中的作用，通过竞争机制提高本国金融机构的经营管理和服务水平。

最后，加快推进银行业信息技术的应用。从巴西金融业先进的信息技术系统中，我们必须认识到，加强对信息数据的整理分析和汇总，有利于对风险的监测和分析、增强金融机构决策的准确性和及时性。因此，我国要加大对银行领域信息技术的投资，大力推进银行也的信息化建设，提高决策的前瞻性和敏感性。

参考文献

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[2] 闻涛. 巴西金融发展研讨会在京举行[N].证券时报，2006.

[3] 曹芳. 巴西应对金融危机的经验与借鉴[J].西部金融，2012（03）：71-72，80.

[4] 刘新伟. 巴西应对金融危机的措施及其效果[J].当代世界，2010（10）：65-67.

[5] 董玮. 巴西如何引入外资银行[J].银行家，2006（04）：105-109，.

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一、成立项目建设督导小组，全程关注项目进程

为落实督导职责，保证项目建设各个环节的工作质量，市民营局专门成立了“项目建设督导小组”，全面负责今年民营经济项目扫尾、申请上级政策资金、储备明年项目等工作。小组的各项工作，都落实到专人负责，保证信息迅速掌握，情况及时了解，政策快速传达。

二、建立项目跟踪服务体系，做好今年项目扫尾工作

今年纳入我市重点的民营经济项目有86个，到目前，有27个项目已竣工投产，33个项目的基建工程已结束，还有10个项目也完成了投资计划。由于金融危机的影响，部分项目建设的进度有所放缓。市民营局在月调度、月通报的基础上，积极协助企业尽量克服各种困难，加快进度，确保顺利完成今年的项目建设任务。

三、积极争取项目政策资金，保证资金链条不断

为帮助民营企业应对金融危机，市民营局加大了工作力度，认真分析当前形势，研究应对策略。先后将我市清韵家纺有限公司的“新增年产75万套床上用品技术改造项目”、山东招金卢金匠有限公司的“硬质千足金饰品加工工艺改造项目”、山东天健投资担保有限公司的“为中小企业融资担保项目”等多个项目申请省、市政策资金，预计均可获得20万元扶持资金;将张星镇、温泉街道办事处、金岭镇三个特色产业镇，申报省及市政府扶持计划。并随时关注相关信息，积极为企业争取。

四、创新开拓项目建设思路，做好明年项目储备工作

根据市委、市政府提出明年“大项目突破”的主题，市民营局创新思路，深入开展第五个项目建设年活动，全面促进项目建设扩量提质、实现突破，计划在明年的项目建设工作中：

一是健全项目评估论证机制。根据国家产业政策和全市产业结构状况，加大对项目立项的考察论证力度，帮助企业从财税政策、科技含量、投入产出速度等方面科学论证，确保项目的成活率和成功率。

二是强化项目推介和信息传递。组织企业参加项目推介会，加强对外联系，及时传达项目建设的一系列方针政策和相关信息，以“民营经济信息”的形式向全社会编发，提业和项目目录，帮助民营企业了解掌握项目的有关情况和发展前景，形成上大项目、建好项目的良好氛围。

三是破解项目建设的资金瓶颈。健全金融担保体系，充分发挥投资担保机构的作用;深入推进银企项目对接;积极向上争取政策资金;最大限度启动民间资本;建立多元化的投融资机制等措施，帮助企业缓解项目建设中的资金不足问题。

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一、国际金融危机的成因及教训

一是放松了传统业务的风险管理，埋下了危机的隐患。商业银行和住房贷款公司为了吸引客户、扩大资产规模，放松了风险管理要求，降低信贷门槛，大量发放零首付浮动利率的住房抵押贷款，导致了信用风险的积聚。但经济条件发生变化，如联邦基金利率连续上升等，低收入者偿债能力不足的问题就暴露出来，加之房地产价格下行，次贷违约率就会显著上升，导致大量呆账坏账的出现，并引起之后的连锁反应。

二是资产证券化的广泛应用

导致次级房贷的过度膨胀。上世纪90年代以后，美国银行业的经营模式逐步由“购买—持有”向“发起—销售”转化，银行收入和盈利更多地来源于资产证券化业务。同时，由于资产证券化为银行转移风险和释放资本压力提供了捷径，为金融机构降低审批标准提供了契机，推动了次级贷款大规模发放和次贷支持债券市场的快速发展。2006年，美国约75%的次级房贷被证券化。

三是过度的金融创新造成信用风险在整个银行体系的传导和放大。美国次贷市场的总规模最高达1.3万亿美元左右，创造出的抵押贷款支持债券超过2万亿美元，而在此基础上的全球CDO（债务抵押债券）市场规模超过6万亿美元，CDS（信用违约掉期）市场规模2007年底顶峰时更是达到62万亿美元之巨。银行为拓展业务、扩大资产规模也纷纷参与到CDO和CDS市场，原本针对分散信用风险而设计的金融衍生工具，变成了风险不断传导和蔓延的扩大器。与此同时，由于很多金融衍生产品设计得过于复杂，只能通过模型为其定价，使得投资者面临的风险远远超出了其可识别和可承受的范围，无法对风险有效地管控。因此，危机爆发后，许多银行都因相关衍生品交易出现巨额亏损。

四是金融监管的缺位使银行业的发展脱离了稳健的轨道。此次金融危机也暴露了现有监管体系在混业经营、跨市场的金融创新等方面存在监管真空。一方面，监管机构过于迷信市场的作用，忽视了资本逐利动机下隐藏的系统性风险隐患，未对银行盲目跟风、放松贷款限制的行为采取必要的限制，最终酿成次贷危机；另一方面，监管模式滞后于金融创新的实践，对复杂产品的风险链条、跨行业和跨市场的金融产品及场外交易无法进行有效的风险监测和分析，从而未能及时采取行动致使危机不断扩散。

二、金融危机对我国银行业发展带来的警示

首先，我国银行传统业务存在的信用风险不可忽视。近年来，在多种因素的作用下，我国房地产市场出现过度繁荣，论文日趋高涨的房价和日益增多的投机行为，都加速着房地产泡沫的产生。而房地产开发贷款和住房抵押贷款都是银行大力发展的主要业务。据统计，在房地产开发资金中信贷资金所占比重已超过60%，一旦房地产泡沫破灭，银行将成为房地产风险的最大承担者。此外，2008年底以来，我国投资高速增长，与此相应的是银行信贷规模尤其是中长期贷款的急剧膨胀。2009年，全年新增贷款9.6万亿元，中长期贷款比重为69.8%；今年一季度新增贷款2.6万亿元，中长期贷款高达93%。而在所有投资项目中，不乏重复建设和超前的基础设施建设，此类项目的特点是盈利能力差、还款时间长，这使我国银行业面临较大的呆账、坏账风险。

其次，我国银行业的金融创新能力亟待加强。客观而言，金融创新只要运用得当，能帮助银行分散风险、提高效率。我国商业银行普遍以传统业务为主，息差收入占总收入比重往往超过80%，而发达国家银行的中间业务收入占总收入的比重往往超过70%。由于息差收入占比过大，使银行更容易受到利率风险及宏观经济周期性波动的影响，而且也制约了银行的盈利能力。我国银行业金融创新能力不足还体现在产品层次较低、较少原发性创上，绝大多数金融产品直接移植、克隆国外金融产品。由于这些产品缺乏对国内客户结构和客户需求的充分分析，也不能与银行自身营销策略和业务能力有效匹配，难以真正达到提高银行竞争力和经营效率的目的。

第三，金融监管的发展对我国银行业监管水平提出了更高的要求。在此次金融危机过程中，混业经营的全能型银行，其抵御和化解危机的能力明显强于单一化经营的金融机构。因此，混业经营将成为今后银行业发展的大趋势。我国银行业在综合经营方面已迈出了步伐，目前已有9家商业银行投资设立或参股基金公司，5家商业银行投资设立金融租赁公司。然而，我国金融监管机构“一行三会”却仍然是在分业经营的模式下设立并运作的，这一监管体制难以适应今后日益发展的混业经营模式。此外，随着我国银行金融创新和国际化速度的加快，监管的理念、技术手段和国际合作等，都亟待提升。

第四，我国银行业缺乏风险应对机制。我国银行业存在“大而不能倒”的机构，如果不能建立相应的应急机制，一旦出现难以凭自身力量克服的危机，那么，很可能对整个金融市场造成强烈的冲击和不可逆转的伤害。因此，应尽快完善相关应对机制。

三、促进我国银行业健康发展的政策建议

（一）扎实做好传统业务当前，我国商业银行应谨慎参与资本市场和投行业务，认真汲取国际金融危机中欧美银行的教训，从实际出发，进一步做大做强自身擅长的存款和信贷业务。进一步充实资本金水平，配合国家宏观政策，优化信贷结构，调整资产负债在期限结构上的匹配，加强对高风险信贷资产的监控和拨备，做好应急预案。只有做好商业银行的核心业务，我国银行才真正具备进入新业务领域并与外资银行展开竞争的本领。

（二）强化自身风险管理

提高银行风险管理能力的基本前提是规范公司治理结构。我国银行业完善公司治理的道路还很漫长，必须进一步完善银行内部制衡机制，明确界定董事会、监事会、管理层对银行运营的决策、监督、执行等不同职责，相互之间形成有效的制衡机制，避免管理层的道德风险。银行运营要始终坚持稳健的原则，全面履行新巴塞尔协议关于资本与风险管理的要求，既要对传统的信贷业务进行风险管控，也要及时建立和完善针对非传统业务的风险管理机制。在遵守风险隔离规范的前提下，加强各业务板块之间的沟通与协调，避免市场风险的循环回归。

（三）积极稳妥地推进金融创新和国际化

必须清醒的认识到，金融创新是一把双刃剑。一方面，要从提升盈利能力、拓宽盈利渠道、规避经济周期性波动风险的角度出发，大力发展各项中间业务，通过建立合理的激励机制，在充分开展市场调研和模型模拟的基础上，积极开展产品创新和服务创新，全面提升银行在资产管理、私人理财、全球市场交易等方面的服务能力，有序开展资产证券化及国际化业务；另一方面，要坚持“风险可控、成本可算”的原则，加强风险管理机制和产品定价能力的建设。应建立全面风险管理机制，强化与金融创新水平相匹配的风险识别、计量和控制能力，将创新业务对其他业务的影响，纳入风险管理范围，并加以有效控制。建立完善的金融创新成本收益测算体系，对创新产品的成本收益进行精细定量分析，使其符合风险收益原则和成本收益原则，并在此基础上形成相应的产品定价。

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【关键词】微观审慎，宏观审慎，金融危机，银行监管

一、银行宏观审慎的理解

与微观审慎相反，宏观审慎是在微观审慎的基础上对微观审慎的升华。微观审慎顾名思义，注重的是个体金融机构的稳定发展和风险的评估预测与解决，而宏观审慎则着眼于整个金融机构的稳健发展。中国人民银行行长、党委书记、全国政协副主席周小川对宏观审慎进行了较为精确的阐述：首先宏观审慎政策是逆周期政策；其次，宏观审慎政策目的是在面对市场失效的危险时使整个金融市场能够更加稳健、金融市场参与者更加谨慎；最后是为了适应经济全球化发展的日益复杂化。银行宏观审慎关注的是银行在运行周期内的波动性引起的银行即整个金融机构面临的系统风险，从宏观的、非周期性的视角采对银行可能面临的风险进行预测和防范，以求达到银行企业及整个金融体系的稳健发展，并保证国内货币的稳定。

二、银行监管从微观审慎到宏观审慎的必要性

国家监管局对银行的监管普遍采取两大方式：审慎性监管和限制性监管。面对新的形势，尤其是金融危机的扩散和危害，转变银行监管制度，使银行监管由限制性监管转变为现在的审慎性监管，并从微观审慎监管中升华到宏观审慎监管，对银行业而言，是预防金融风险的最有利方式。

（一）直接目的不同。银行微观审慎监管的直接目的是防范单个金融机构危机的爆发；而宏观审慎尽管的直接目的是防范金融系统危机的爆发。

（二）最终目标不同。银行微观审慎监管的最终目标是保护消费者的权益，或者成为投资者或存款人的利益；而宏观审慎监管的最终目标是避免金融危机下银行的损失，以及整个金融机构的损失。

（三）风险的模型不同。当银行采用微观审慎对银行进行监管时，银行面临的风险主要是来自外界的外生风险，对整个金融行业而言属于不可分散风险；而采用宏观审慎的监管机制时，银行面临的风险在一定程度上是属于内生的，并不存在与整个金融行业，因此其危害性较小而且容易解决。

（四）金融机构间的相关性和共同风险暴露的关系不同。微观审慎监管制度下，金融机构间的共同风险的暴露并不认为是有关联的；相反，当采取宏观审慎制度进行监管时，整个金融机构间共同风险的发生被认为是有一定联系的。

（五）审慎控制的衡量标准不同。以单个金融机构为单位实行自下而上的衡量方法是银行微观审慎控制下的衡量标准；与微观审慎不同，宏观审慎是以整个系统范围为单位实行自上而下的衡量方法的。

随着金融行业的不断发展以及全球化，金融市场潜在的风险将不断扩大，而其中蕴藏的系统风险更是引发全球金融危机的重要因素，但是在微观审慎监管体系下，将无法做到对系统性风险的有效衡量。另外，微观审慎监管下，银行对市场面临的顺周期性并不能起到很好的作用，相反，缓解顺周期性导致的风险积累，将是宏观审慎监管的重任。同时，宏观审慎还能实现对市场流动性的有效监管。流动性风险是银行面临的资金流失的重大风险，次贷危机的发生也正是银行资金的大量流失最终导致的。因此，实现银行监管从微观审慎转到宏观审慎是一种很好的关注资金流动性的方式。结合金融危机的发生原因以及微宏观审慎的不同，我们可以得出，银行实行宏观审慎监管制度，是通过对风险相关性的分析和对系统重要性机构的监管来防范和化解系统性风险的，它是有效预防金融风暴的发生，保证整个金融体系良好运作的有效保障。

三、金融危机下银行宏观审慎监管

金融危机席卷全球以来，世人至今仍心有余悸，从金融危机中恢复原有金融生机是国家金融机构的重任。同时，结合国情制定适合自己国家的金融改革方案更是全球性的当务之急。将微观审慎升华到宏观审慎，加大和完善银行宏观审慎监管制度是银行业面对金融风险的必选之路。

（一）关注欧盟，遵循央行监管。面对金融风险的袭击，欧盟实施监管改革中，建立了一个新机构：欧盟系统性风险委员会。其旨在汇集和分析有关金融市场稳定、宏观经济条件和所有金融部门宏观审慎发展的全部信息。因此，关注欧盟应对系统风险的相关对策制度，是银行面对金融危机的威胁不得不采取的措施。除此之外，更要结合实际国情，遵循中央银行宏观审慎政策的趋势。中国属于发展中的社会主义制度国家，不同于欧洲的资本主义制度下的发达国家，也不可能加入欧洲联盟，因此银行在应对金融危机时，必须始终遵循中央银行的审慎政策。中央银行具有理想的能力来监测宏观经济的变化，同时由于货币政策可能对杠杆和风险行为产生影响，因此有必要把宏观审慎职责集中在中央银行，由中央银行带领和引导国家银行业从微观审慎升华到宏观审慎，齐心协力应对金融危机带来的风险。

（二）微观审慎与宏观审慎双管齐下。宏观审慎是在微观审慎的基础上发展出来的，也是微观审慎的升华，但这并不表示银行在应对金融危机的风险时只有采取宏观审慎的应对策略，相反，应该将微观审慎与宏观审慎相结合，使二者并肩作战。从微观审慎与宏观审慎的管理理念中也可以发现，其二者各有侧重，同时也各有重任，任何一方的失职，都会给银行带来不必要的金融风险。

（三）设计信息披露机制，提高市场透明度。风险都是潜在的，危机也是无形的，银行究竟面临着怎样的多大的市场无限是无法直视的，而是通过对信息的收集、汇总进而对金融形势进行评估和预测，在对银行面临的风险的预测的前提下，争取将风险降至最低直至消失，是银行从金融危机中吸取的经验教训，也是银行实现监管制度由微观审慎升华到宏观审慎的关键。

结论：银行业面对的无论是潜在的非系统风险还是系统性的金融危机，实现银行监管制度的宏观审慎，使宏观审慎与微观审慎并肩作战，不仅是银行从金融危机中总结出的历史经验，也是实现完善银行监管制度的重要举措。

参考文献：

[1]《风险管理——中国金融研究 》2012年5月

[2]巴曙松 杜婧：从微观审慎到宏观审慎：危机下的银行监管启示

[3]李妍 宏观审慎监管与金融稳定 金融研究 2009年8月

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关键词：民间借贷 金融制度 企业转型

一、引言

温州作为民营经济的发源地，在改革开放时首先进行市场化改革，建立起了市场化的制度，走出了富有特色的路子，“温州模式”，被全国乃至全世界学习。在温州的民营经济发展中，民间借贷对其贡献良多。2011年以来，温州又再一次成为了聚焦点，其中小企业掀起的“跑路”潮，再一次把温州推到了风口浪尖上。2011年到2012年10月期间，一大批温州中小民企业和担保公司倒闭，出逃企业家达到了400多位。企业家外逃的原因都是深陷债务危机，企业正常的经营已经无法支付民间高利贷的利息。

同属浙江省的宁波，虽然延续着2011年下半年的平稳回落走势，但整体局势乐观，呈现“低开稳走”的态势。2011年宁波市实现了生产总值GDP6010.48亿元，这是继2007年突破3000亿元、2009年突破4000亿元、2010年突破5000亿元之后，宁波经济总量连续第四次突破又一个千亿元大关。（中国报道网）

二、民间借贷危机对温州民营企业影响原因浅析

1.温州民间借贷危机是成因

（1）温州民间借贷的形式

温州民间借贷的规模很大，据人行温州市中心支行监测分析，2011年末2012年初，温州民间借贷规模在1100亿元左右，与该市GDP的比值约为32%。，其中用于一般性实体投资的只占35%，即380多亿元。（浙商网）其借贷主体的出借方主要是一些个人，少数还包括一些中介和准金融机构，但是为数甚少。因为借入方多为中小型民营企业，本身企业的信用不高规模不大，在银行这样的金融机构想要取得借贷需要的时间、精力花费甚多。借贷的利率高、风险大是温州民间借贷的“特色”，据调查，2011年温州的民间借贷年利率平均约为24%，社会融资中介的放贷利率在高达40%以上。（搜狐财经）正是由于民间借贷利润率如此之高，甚至高于企业的利润率，因此企业融资后将一部分投入到了“钱生钱”阶段，想获取因借贷损失的利润，久而久之，企业因将资本大量投向非生产领域导致企业内部产业空心化。

（2）民间借贷所来的资金流向

上面我们简要说了企业将借贷取得的资金很大一部分投入了非生产领域，下面是温州市监测调查分析的具体分布情况。“当前1100亿元温州民间借贷资金的具体用途分布如下：1、用于一般生产经营的占35%，即380多亿元，主要是一般社会主体直接借出和小额贷款公司放贷的资金。2、用于房地产项目投资或集资炒房的占20%，即220亿元。包括一些人以融资中介的名义，或者由多家融资中介联手，在社会上筹集资金，用于外地房地产项目投资；也包括一些个人在亲友中集资炒房。3、由一般社会主体（个人为主）借给民间中介的占20%，220亿元。4、民间中介借出，被借款人用于还贷垫款、票据保证金垫款、验资垫款等短期周转的占20%，即220亿元。后两部分借贷债权或资金（合计40%）没有直接进入生产、投资等领域，而是停留在民间借贷市场上。5、剩余5%即60亿元为其他投资、投机及不明用途等。”（和讯网）

由上述数据分析可得，温州的民企借贷来的资金仅35%用在生产经营即发展实体经济上，而其他大部分都流向一些炒房炒股等非实体经济上。试问这是什么原因导致的呢？温州人素来被称为是会赚钱的商人，骨子里流着经商的血，这首先与他们地域文化是分不开的。在温州民营经济发展过程中，很多致力于实业的企业由于图更大的经济利益而出现炒房炒股等投机行为，温州炒房团因此出名。在首批炒房团获得高额利润后，企业更是将大部分的资金投向这些“快钱”的身上。一方面，企业融资难，另一方面，将融资来的资金没有用于生产经营，而脱离了实业，出现这样的利润分配方式本末倒置的现象。

2.金融制度与法律法规的不完善

（1）金融体制改革滞后，民间金融机构落后

由于我国金融体制改革滞后于经济的增长，金融机构面临许多限制，如对银行信贷配置的限制，中小民营银行的准入限制，存贷利率的控制，这些原因导致了市场上的资金不足。当一些小额贷款公司、担保公司、地下钱庄出现时，企业纷纷转向融资借贷，趁着这股热潮，这些民间金融机构也忽视了管理水平和人员素质的提高，出现了操作不规范，投机性强的现象。当实体企业破产时，这些关联的民间金融机构也相应倒闭，引发了民间借贷市场动荡。

（2）“地下钱庄”盛行

在温州地下钱庄很多，与民间借贷不同，地下钱庄是一类以盈利为目的，未经国家有关主管部门批准，秘密从事非法金融活动和洗钱等活动的机构或组织。为什么会出现地下钱庄呢？第一，地下钱庄的成本低，所谓“地下”，放贷人不能阳光经营，就不需要办公地点，也省去了一系列像非银行金融机构一样需花费的费用；第二，地下钱庄无需缴税，地下钱庄在政府的监管之外运行，逃避了税收环节；第三，由于地下钱庄经营成本低又无需缴税，使得放贷人的利润趋于最大化，在钱的诱惑下，越来越多的地下钱庄在温州产生。一些企业主缺乏法律防范意识，便参与到地下融资的活动中去。法律法规制度不完善和地下钱庄在暗处的情况也让政府部门束手无策。

3.温州中小企业机制体制存在问题

（1）企业内部财务信息不规范

温州中小企业的资金需求特点是“短、小、急、多”，企业贷款多为短期借贷，贷款数额较小，对单笔资金贷款的笔数多。温州中小企业的财务信息不规范，缺乏一定的抵押物和担保信用，因此不符合银行贷款标准的形式。

（2）企业转型升级存在困难

温州的大部分民营企业属于家族式企业，这种企业的所有权主要掌握在一人手中或是以血缘为纽带的家庭成员中，企业在经营发展过程中，往往以个人意见来对企业进行管理决策，缺乏群体观念。并且一代接一代管理模式的固定化导致缺乏创新理念，转型受到阻碍。另外，温州的民营企业多数以制造业为主，据了解，温州的支柱产业主要有劳动密集型构成，如眼镜、打火机、制鞋、灯具的生产。这几个行业无一例外都处于产业链的低端，缺乏核心技术和高附加值。要把这些产业转换成新型产业，存在一定的困难。在国内外经济形势不太乐观的情况下，温州市政府在引导中小民营企业转型的力度不够，在高利贷崩盘的情况下，大批民营企业倒闭。

三、借贷危机下宁波民间经济发展平稳的原因分析

1.虚拟经济与实体经济相结合

（1）实体经济发展平稳

与温州不同，宁波经济的发展得益于实体经济的稳步发展。2011年宁波市实现了生产总值GDP6010.5亿元，民营企业创造的GDP约占了全市总量的80%。宁波市的民营企业也遇到资金问题，但是，宁波市的金融制度比较规范，地下融资活动少见，不能说不存在，企业通过民间借贷筹集资本大部分用在了生产经营上，尤其在宁波发展民营科技企业上，凭借其技术创新、机制灵活等优势，不断发展扩大，为繁荣地方经济，解决社会就业压力，增加地方财政收入做出了贡献。宁波的实体经济也是以制造业为主，但是传统支柱行业存在着高消耗、低性能、低附加值、产品生产能力过剩的问题，因此在温州热衷于炒房炒股时，宁波正致力于高科技产业的投资。

（2）政府对中小企业加大金融扶持

在温州跑路事件连连发生后，宁波市政府出台《加强中小微企业金融支持的若干意见》，提出在此非常时期金融机构要让利于企业，对资金周转暂时困难的企业不抽贷、压贷，不变相提高利率。防止因银行抽贷、压贷造成企业非正常资金链断裂。同时，提出规范民间金融秩序，对于企业之间因民间借贷发生纠纷的，要引导通过合法途径解决。此外，《意见》还提出，要拓宽民间资本合法出路，引导民间资本参与地方金融改革，鼓励民间资本参与发起设立或参股小额贷款公司、村镇银行等新型金融组织。政府出台的这项政策，无疑是宁波民营企业危难时刻的一剂良药，帮助民营企业提升信心，重整旗鼓。

2.企业战略转移加快

（1）转型升级，创新发展

宁波地处东南沿海，南临温州，北接上海，是一座港口城市，与外界交流机会多，受上海都市企业和公司发展的影响，也致力于建立现代企业制度。宁波的民营企业最早也是属于家族企业，但是，宁波经过多年发展，逐步完成了资本、技术和经验的积累，对市场竞争也有了深刻认识，意识到企业的规模扩张和实力提升必须依靠技术升级和再融资能力。因此，宁波民营企业根据民营经济的企业制度发展方向，向现代家族企业过渡。在这一过程中，逐步淡化家族制色彩。在转型升级过程中，政府扮演者重要的角色。通过营造良好的升级环境、推动产业升级、加强对优秀企业的激励等，为民营企业投资科技、信息、现代服务行业等技术型和资本密集型产业提供了可能。

（2）配套协作，集群发展

任何一家企业都不可能是一个全能企业，如果一个企业离群索居，这意味着他在市场上的交易率相当低，因此，宁波民营企业的集群发展有效地克服了这一点，“块状化”和“产业链”正成为宁波民营经济的发展亮点。宁波有六大产业集聚区，如北仑产业集聚区、镇海产业集聚区、象山港产业集聚区、余慈产业集聚区、中心城区科技产业集聚区和鄞奉产业集聚区，140多个依托专业市场而形成的“块状化”经济发展形态，如象山针织、北仑文具和宁海磨具等。“产业链”式产业集群，是依托当地强势产业、整合上下游产业资源而形成的更高层次的经济发展形态。如余姚塑料产业，以余姚塑料城为依托，一方面带动上游塑料磨具乃至塑机制造业的发展，另一方面搞活下游整个塑料市场。

3.新甬商文化在宁波经济中的作用

宁波帮是近代著名的商帮，在经济、科技与社会领域影响甚大。宁波商人在创业过程中形成的“艰苦创业、开拓进取、诚信经营、团结互助、爱国爱乡”的甬商文化，是宁波人民的宝贵财富，宁波民营企业主在这样的土地上，全心致力于实业，脚踏实地发展民营经济。借助“宁波帮”这个强力后盾，宁波民营企业在海外市场也积极发展。据统计，目前我市已累计批准设立境外企业和机构超过1200家，项目总投资额约20亿美元，分布在全球92个国家和地区。据市外经贸局的统计，目前我市企业已在海外设立生产基地接近200家。此外，我市企业还在海外设立了设计研发中心、矿产资源开采机构和房地产开发公司。（中国宁波网）

四、结束语

通过对上述温州和宁波在借贷危机下不同表现的原因分析后，对民营企业的健康发展有了深刻的认识。

1.认识到民间借贷越来越成为企业解决资金问题的有效途径，但是我们必须将其规范化、阳光化，避免非法集资和地下非法融资现象的出现。

2.将实体经济与虚拟经济并重。实体经济是基础，虚拟经济是辅助。企业要重视实体经济的发展，把资金和精力都建设在企业实业，同时，通过虚拟经济的恰当界入，为实体经济助力，使全社会的经济资源得到最快、最优的配置。

3.民营企业的转型升级迫在眉睫。包括商业模式、资本运作模式、国际贸易模式、品牌战略转型等一系列企业转型模式。政府在此过程中应加强扶持力度，使民营企业应走向国际化经营。

参考文献：

[1]张明华.宁波民营企业转型研究[M].宁波：宁波出版社，2009

[2]李崇刚，付冬梅.“地下钱庄”与小额贷款公司等非银行金融机构民间借贷方式比较[J].内蒙古工业大学学报，2011，20（1）

篇9

小微企业面广量大，涉及各个行业，已成为全市经济社会发展的重要力量，特别在完善产业链条、增加财政收入、提供就业岗位等方面具有不可替代的作用。大力发展小微企业，是深入贯彻落实十精神的内在要求，是扩大就业、改善民生、促进社会和谐稳定的重要保障，更是全面贯彻落实省、市战略部署，促进经济平稳发展的重大举措。

我们要深刻认识小微企业在我市经济社会发展中的重要地位和作用，切实增强加快小微企业发展的责任感和紧迫感，进一步解放思想认识，着力解决小微企业发展过程中存在的各种问题和困难，在此，我对苍南助力小微企业发展提几点意见：

一要坚持目标导向，狠抓工作进度。要进一步提高工作主动性，鼓足干劲、全力冲刺，确保全面完成三年计划任务指标的三分之二。要充分发挥新闻媒体的舆论导向作用，大力宣传发展小微企业的重大意义，以及国家和省、市、县扶持小微企业发展的一系列政策措施，总结推广好的典型做法，发挥示范引导作用，在全县上下形成大力服务小微企业发展的浓厚氛围。

二要坚持创新导向，狠抓政策供给。要吃透国家、省、市实施“小微企业三年成长计划”的精神和政策，尽快制定出台创新性的配套政策和独立政策，打造区域工作亮点。要把商事制度改革的深化、科技型企业的培育、公共服务体系的建设、配套专项行动方案的制定作为切入点，结合本地实际，加强政策创新和政策供给，着力打造“育小、扶小、活小、强小”的制度环境。

三要坚持问题导向，狠抓长效机制。要加强小微工作的深层次研究，进一步发挥“小微办”的牵头作用，紧密联动成员单位，加强问题研究，狠抓工作落实，进一步发挥小微企业诉求推送平台、信息共享平台、工作分流平台作用。要认真抓好各项现有扶持政策的贯彻落实，最大限度地破解小微企业成长共性问题，以完善的长效机制确保工作目标更明确、力量更集中、推动更有力。

四要坚持效果导向，狠抓督查考核。要定期对各县市区工作进展情况进行汇总和督查，营造创先争优的工作氛围，对执行政策不力、落实政策不到位、计划未按时完成的地方和单位进行通报。同时，还要充分发挥新闻媒体的舆论导向作用，在全市上下形成大力支持小微企业发展的浓厚氛围。

篇10

在本轮金融危机中，全世界的研究者都注意到了美国的金融创新与危机的关系问题，很多研究者干脆将危机的最终原因归因于金融创新，王华庆博士在《思考》一书中通过对金融创新定义的源流梳理以及对本次金融危机成因假说的全面介绍分析，明确提出，在本轮次贷危机中的美国金融创新是“过度金融创新”，是建立在衍生品工具创新基础上的畸形金融创新，这种创新通过高杠杆率在危机的引发和传染上发挥了作用，因为金融创新放大了流动性的易变性，但是，绝不能因此就把金融创新当成本轮金融危机的根本原因，《思考》指出：次贷危机有其复杂的深层次原因，并不是金融衍生品惹的祸，金融创新不是金融危机的罪魁祸首。金融创新使货币金融因素在金融危机中的作用得以放大，对金融危机起着推波助澜的作用，不能简单地把金融危机归结到金融创新上，不能因为美国发生了金融危机就否认金融创新的价值，更不能因噎废食，抑制和停止金融创新（《思考》第111页）。在这里，我之所以引用华庆博士的话起因于10月26日上午我参加银行业协会的年度银行家高层论坛时发生的一件事。

10月26日的银行家高层论坛有两个讨论模块――（1）创新与转型；（2）创新与监管。我被聘为第一模块的5个发言嘉宾之一。当主持人问我如何看中国商业银行创新与国际活跃银行创新差距问题时，我说了些不算很恰当的话，大意是：中国的商业银行总体上创新能力太低，到基层看看基本都是吃饭喝酒垒大户的传统业务手段，无论从人才还是创新意识方面说，现阶段中国的商业银行主要任务应是模仿性创新即以向国际的先进经验学习为主。从目前看，创新应在规避监管方面多下功夫。我讲完后，台上的另一位嘉宾立即作了一个针对性的发言，大意是：中国商业银行在金融创新上也大有可为，不可一味学西方，这次金融危机就是衍生品创新引发的；中国的商业银行在金融创新时也不应以规避监管为目的因为监管是商业银行不该规避也规避不了的云云。

上面提到的这件事说明在金融理论界，在有关美国次贷危机的生成原因问题上人们的认识还是无法形成统一意见，而我在发言中之所以表现得不恰当，一是低估了中国银行业界的创新能力，二是将规避监管创新作为当前创新的重点方向容易引起监管部门人士的不良心理反应。

其实，1990年诺奖得主默顿早在80年代就深刻指出，金融创新的基本动力有二：一是规避监管，二是规避税收。如果我们到商业银行去调研一下会发现，这两个规避也是中国商业银行体系在严格监管和货币紧缩背景下进行业务创新、商业模式创新和金融工具创新的基本动力来源。王华庆在《思考》一书中对规避监管式金融创新着墨不多。但他总结了一条规律性线索，即80年代以规避监管型创新为主，到了90年代，美欧等发达国家的金融监管当局则从顺应接受金融创新者转变成了金融创新的主动推动者。我认为，他总结的这个监管当局态度演变线索对中国的金融监管当局有非常重要的启迪意义。从目前阶段说，中国的金融监管当局到底处于何种位置，是金融创新的强力压制者、顺应接受者还是主动推动者？

《思考》是近年来中国有关金融创新问题的一部力作，它不仅对金融创新的基本概念、理论源流、与危机的关系、国际货币制度基础以及着眼于避免危机的微观审慎监管与宏观审慎监管理论进行了系统的梳理，而且还令人惊异地预言了下一次全球金融危机的爆发方向，即“最大的危机可能源自于美元低利率的全球套息交易在世界范围内引发泡沫并破裂”（见《思考》第192页）。没有人知道下一次危机何时爆发，但所有人都知道金融危机迟早会有下一次和N次，在这知道与不知道之间最了不起的当属谁能说出下一次危机因何而起了，谁说准了，谁就是又一个鲁比尼。