金融危机的起源范文

导语：如何才能写好一篇金融危机的起源，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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首先，金融危机是由外部因素还是由内部因素造成的，历来学术界有两种比较对立的观点：阴谋论和规律论。阴谋论者认为金融危机是经济体遭受有预谋和有计划造成的，是外因造成的。特别是在东南亚金融危机以后，这种观点较为流行。规律论者认为金融危机是经济体的自身规律，是内因造成的。随着金融监管技术提高，一个国家监管或管治出现问题而导致金融危机的可能性变小。但随着经济全球化趋势的增强，现代的金融危机基本上表现为国际经济失衡的条件下，国际资本在利益驱动下利用扭曲的国际货币体系导致区域性金融危机爆发，因而从本质上说金融危机的性质和成因都发生了变化。金融危机是资本主义经济体制固有的内容，1929-1933年的世界经济大恐慌，更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见，金融危机有其制度根源，是资本主义危机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制，一旦金融活动失控，货币及资本借贷中的矛盾激化，金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为特征的现代市场经济本身是高风险经济，包含着金融危机的可能性。经济全球化和经济一体化是当代世界经济的又一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。第二次世界大战后各国之间商品关系的进一步发展，各国在经济上更加互相依存，商品、服务、资本、技术、国际间的频繁流动，经济的全球化趋势表现得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界范围内重新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地发展，其固有矛盾深化，金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。综上所述，现代市场经济不仅存在着源于商品生产过剩、需求不足的危机，还存在着由于金融信贷行为失控、新金融工具使用过度与资本市场投机过度而引发的金融危机。在资本主义世界，这种市场运行机制的危机又受到基本制度的催化和激化。金融危机不只是资本主义国家难以避免，也有可能出现于社会主义市场经济体制中。金融体制的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正因为此，在当前我国的体制转型中，人们应该高度重视和切实搞好政府调控的市场经济体制的构建，特别要花大力气健全金融体制，大力增强对内生的和外生的金融危机的防范能力。

总结：东南亚金融危机爆发后，人们对危机爆发的原因进行了广泛和深入的探讨，指出了危机爆发的内在原因和外在原因，刘诗白则进一步指出深层次的原因，即现代货币信用机制导致危机的爆发。只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。只不过，它只是发生在那些制度不健全的、最薄弱的国家。这一点在社会主义市场经济国家也不例外。虽然如此，我们仍然可以通过健全金融体制来防范金融危机，刘诗白又给我们指出了一条防范金融危机之路。

其次，金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。一般表现为人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

最后，金融危机的往往表现出如下特点：波及范围广，持续时间长；对实体经济产生影响，造成经济危机；影响深远，推动国际政治经济格局变革。

金融危机的影响

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关键词：三元悖论；金融安全；资本流动；人民币区域化

中图分类号：F832 文献标志码： 文章编号：1007—5194（2012）04—0093—04

作为经典的金融理论之一，“三元悖论”反映了开放经济条件下汇率稳定性、资本自由流动性和货币政策独立性三者不可得兼的矛盾。在当前的国际国内经济形势下，中国经济中的“三元”的现状及变化趋势是决定中国金融稳定的核心因素。从“三元”角度对影响中国金融安全的主要因素进行剖析，研究如何在不断开放的背景下防范金融风险，预防金融危机，确保国家金融、经济安全，具有重要现实意义。

一、“三元悖论”理论简述

1999年，保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）在其著作《萧条经济学的回归》中提出，宏观经济通常有三个目标——以灵活的货币政策来应付经济衰退和通货膨胀的威胁；以稳定的汇率使商业活动不至于面对太多的不确定性；让国际商业活动自由进行，特别是让人们自由地买卖外汇，以维持私有经济的精髓。但各国最多只能达到两个目标：要么放弃汇率的稳定性，像美国和澳大利亚那样实行浮动汇率制；要么放弃货币政策的独立性，像阿根廷那样实行固定汇率制，甚至像欧盟国家那样取消本国货币；要么放弃完全的自由市场原则，实行资本管制。保罗·克鲁格曼明确提出了“三元悖论”的原则：固定汇率制、资本自由流动和独立的货币政策这三个目标不可调和，同时最多只能实现两者。

二、中国经济中的“三元”分析

（一）发展过程与现状考察

1.资本流动

（1）资本和金融账户逐步开放。我国于1996年12月正式接受国际货币基金组织协定的第八条款的第2、3、4条义务，实现了人民币经常项下可兑换。与此同时，我国资本账户的开放也在积极有序地推进。从2001年加入WTO开始，我国逐步加快了资本账户的开放步伐，初步形成了跨境资本双向流动的格局，主要表现在：一是资本流入已达到相当规模；二是对外资本输出逐渐增多；三是利用外资渠道多元化，交易规模迅速扩大，并从最初的较为单一的融资渠道，如外商直接投资设立企业，扩大到境外发行债券和股票、境内发行外资股、兼并收购等多种形式。

（2）大量隐性资本流动。自20世纪90年代以来，我国就出现了严重的资本隐性出入现象。根据国家外汇管理局每年公布的“国际收支平衡表”，从1996年到2008年间，我国净误差与遗漏账户余额4次为正、9次为负，2001年以前都保持负值，存在隐性资本的流出。1997年亚洲金融危机期间，由于存在人民币贬值的预期，我国的资本外逃规模进一步扩大，其数额在1997年和1998年分别为364.74亿美元和386，37亿美元。2005年和2006年，在我国面临资本流入压力加大、人民币升值预期强烈的情况下，该数值依然连续两年为负。

2.人民币汇率制度

1994年-2005年，我国实质上是以钉住美元为主的固定汇率制度。人民币汇率长时期保持在1美元兑8.27-8.30人民币左右的水平，波动幅度和弹性区间极小，处于一种超稳定的状态。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2006年3月1日，央行宣布实行“主动性、可控性、渐进性”的汇率原则。人民币汇率不再盯住单一美元，而是根据我国经济、特别是对外经济发展，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济、金融形势，以市场供给为基础，参考一篮子货币计算出人民币多边汇率指数的变化，使人民币汇率形成机制更具灵活性。

3.货币政策

我国1994年后的货币政策大致可分为三个阶段：第一阶段，1994—1997年。货币政策主要目标是对付通货膨胀。第二阶段，1998—2002年。我国经济出口量开始大幅下降，总需求严重不足，出现了通货紧缩的趋势。货币当局转而实施稳健的货币政策，采用了一系列扩张性货币政策工具。第三阶段，2003年至今。货币政策转为紧缩性政策，主要措施包括加大公开市场操作力度、防范房地产信贷风险、实行差别存款准备金率制度等。

加入WTO后，随着我国资本和金融账户自由化的推进，为维护汇率稳定，货币政策独立性受到强烈冲击，货币政策和汇率政策发生了几次明显冲突：1994—1996年抑制通货膨胀与人民币缓慢升值之间的冲突，1998年外汇储备增幅迅速下降和抑制通货紧缩的货币政策之间的冲突，2003年以来人民币升值压力和国内投资过热的冲突（2005）。

（二）发展趋势考察

1.资本自由流动趋势不可逆转

当今世界经济的全球化和一体化势不可挡，资本在国际间自由流动的趋势越来越显著，而目前我国资本项目还存在着一定管制，这与经济、金融自由化深化的趋势相悖，也产生了严重弊端：妨碍国际贸易的发展，扭曲资源的合理配置，制约金融服务的专业化。我国对国际资本流动的管制将会逐步放开，而不断增强的人民币升值的预期可能会在未来中吸引更多的资本流入，资本自由流动加强的趋势不可逆转。

2.深化人民币汇率制度改革势在必行

尽管自2005年7月汇率形成机制改革以来，人民币开始升值，但是这一过程相对缓慢。在资本自由流动日益加快的客观条件下，人民币汇率制度对货币政策存在制约。一是货币政策独立性受到制约。二是货币政策的部均衡目标难以实现。特别是在这几年宏观经济过热时，货币政策难以兼顾内外均衡两个目标的弊病表露无遗。三是货币政策传导机制受到限制。外汇储备的增减是影响基础货币投放的主要渠道之一。外汇储备的波动将造成人民币升值或贬值的压力，央行执行货币政策的空间和有效性将减低。因外汇占款而投放基础货币，央行一般会进行“对冲”操作。在控制汇率波动幅度的情况下，基础货币投放渠道与货币供给结构的改变，影响货币政策的传导。

2010年6月，央行在其官方网站上新闻，决定“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”，被认为是中国重启汇率制度改革的信号。尽管人民币汇率不会进行一次性重估调整，但根据“三元悖论”原理和对我国经济中的“三元”分析，人民币汇率制度改革必将继续深化。

3.人民币区域化势头明显

2009年7月1日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会共同制定、公布实施了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》。随着跨境贸易人民币结算业务增长较快，企业和银行对用人民币进行跨境贸易结算的需求不断增长。2010年6月22日，中国人民银行公告，跨境贸易人民币结算试点地区由上海市和广东省的4个城市扩大到北京、天津、、新疆等20个省（自治区、直辖市）；另外，广东省的试点范围由4个城市扩大到全省，增加上海市和广东省的出口货物贸易人民币结算试点企业数量；跨境贸易人民币结算的境外地域则由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。

全球金融危机后，国际金融体系改革已成“不可逆转”之势，新兴经济体货币国际化会明显加快，特别是人民币国际化将有序推进。央行积极推进人民币汇率机制改革，同时扩大跨境贸易人民币结算试点范围，旨在进一步推动人民币国际化进程。

三、从“三元”看后金融危机时期中国金融安全的影响因素

（一）资本流动与中国金融安全

经济高速增长时期形成的国际过剩货币供应量时刻在寻找出路是国际金融市场动荡的诱因。发达国家的金融市场早已成熟，这些资金在那里很难找到获利的机会；金融体系不健全，金融市场不成熟，金融监管不到位的新兴市场经济国家，特别是刚刚放开资本市场的国家将成为这些游资追逐的目标。1997年东南亚金融危机就是很好的例证。

随着我国金融开放的不断深化，资本项目的开放势在必行，开放便利了短期国际游资的流入，如果经济难以在短时间内迅速吸纳骤然流入的巨额资金，大量投机性很强的套利资金流入股市、汇市等短期资本市场以牟暴利会引发市场动荡，给国际收支平衡和金融稳定带来严重威胁。特别是在我国尚未解决经济中的结构性问题的情况下，资源和流动性的迅速增加不仅得不到有效的配置和利用，反而很可能会刺激金融资产价格过度上涨，进而促使经济泡沫化，最终导致整个金融体系的脆弱化。

（二）货币政策独立性与中国金融安全

资本市场的开放使宏观经济政策之间的协调配合更加困难。尽管目前在国际货币基金组织划分的资本交易项目中，我国有一半左右的交易项目受较多限制甚至严格管制，但目前我国国际资本流动的规模已经不可低估，而且我国逐步放松资本流动管制的趋势不会逆转。在资本账户管制逐渐放松、人民币汇率升值波动趋稳的条件下，根据“三元悖论”原理，货币政策独立性会受到重大影响。如果货币政策这个主要的经济金融政策工具丧失了独立性，那么我国经济发展中遇到失衡问题就少了一个有效的解决手段。特别会对银行的脆弱性产生影响。因为，银行业开放对银行存款和贷款的影响将直接影响到银行的清偿能力，如果东道国的当地银行相对缺乏效率和资本，会引起货币大幅度贬值，大批金融机构倒闭，金融崩溃，经济倒退，社会动荡。

（三）人民币汇率制度与中国金融安全

1.人民币汇率变动与实体经济

2005年汇率制度改革，对我国的金融安全状况产生了一定的积极影响，汇改后我国宏观经济保持平稳运行，经济增长率连续3年保持在双位数以上；随着人民币汇率的逐步趋于灵活，货币政策也取得显著效果；国有银行改革也加速进行，不良贷款率逐年下降。但是，由于中国经济的高度国际化，特别是具有外贸依存度高达70%-80%特征，因此当世界经济形势发生变化时，实体经济波动会相当明显。2008年起，受人民币升值和经济危机影响，实体经济出现下滑，实体经济出口额下降。据海关统计，2008年前11个月我国对外贸易增速达20.9%，其中出口增长19.3%，11月起我国外贸进出口形势急转直下，进、出口双双逆转为下降，2009年1月我国进出口总值为1418亿美元，比去年同期下降29%。出口额回落导致大量企业减产甚至倒闭。国家发改委中小企业司的报告显示，仅2008年上半年就有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。在出口大户纺织业中，倒闭的中小企业更是超过1万家，2/3的纺织企业面临重整，超过2000万工人被解聘。实体经济的下滑影响了金融机构的资产质量，并造成金融资产价格的波动，进而对金融安全构成威胁。

2.深化人民币汇率改革的制约因素

进一步深化人民币汇率制度改革，目前仍存在一些制约因素。一是缺少汇率风险规避机制。新的汇率体制下汇率将具有更大幅度的弹性，市场主体将不可避免遭遇到汇率波动带来的风险。我国现有外汇市场体系在交易品种和规模上都远达不到避险要求。二是巨额外汇储备无法有效运转。2011年末，我国外汇储备达31811.48亿美元，其中很大比例是美元及美元面值的债券，随着人民币不断升值，外汇储备不断缩水，外汇储备管理体系改革问题也浮出水面。在目前外汇管理体制下，中国人民银行依靠发放央行票据来勉强维持外汇供给平衡，而吸纳外汇储备却造成了金融系统的流动性过剩，不仅增加了流通中的人民币数量，也造成了人民币单向升值的压力。三是出口企业如何应对汇率变动带来的风险。如果人民币对美元升值幅度超出预期，出口企业能把以美元计的成本提高转嫁到更高的产品价格上，那么出口需求将会降低；如果出口企业无法转嫁成本，那么其利润率将会受到挤压。这两种情况都将抑制出口部门产能的扩张，也将对宏观经济增长造成制约。这些制约因素如不得到有效解决，必将对金融体系稳定构成一定风险。

（四）人民币区域化与金融安全

1.人民币区域化微观经济基础薄弱

推进人民币区域化进程，需要牢固的微观基础。人民币区域化要求中国的银行和企业走向世界，需要扩大商业银行的海外分支机构或者行网络覆盖范围，将人民币的跨境流通纳入商业银行体系，提高人民币国际清算服务的便捷程度。目前中国银行业的国际化刚起步。人民币区域化在降低金融交易成本、提高金融市场效率的同时，也使国内金融体系在国际市场范围内面临更多的风险暴露。人民币一旦实现可自由兑换，国际游资可自由出入，在企业和国民缺乏风险意识和规避风险能力的情况下，中国经济和金融安全将面临严峻挑战。

2.人民币跨境贸易结算对金融安全的影响

人民币跨境贸易结算即将全面展开，是人民币区域化进程的重要一步。一是人民币跨境贸易结算解决的是贸易便利化问题，资本及金融账户交易的人民币结算解决的是投资便利化问题，将有助于推动我国资本及金融市场的开放。跨境资本流动数量增加，频率升高，跨境资本流动影响越来越大，对金融安全的影响也就越大。二是人民币用于国际结算后会形成境外人民币债权。当这种债权达到一定的规模后会产生如下问题：一是海外持有的规模多少在很大程度上取决于对我国央行在海外的信誉、宏观调控能力以及金融监管的信心。二是货币供应量能否再作为货币政策的调控目标需要考虑。因为人民币跨境结算加大了人民币的跨境流通，这部分资金将更多地随着境内外、本外币的两个市场的收益率变化而流动，使得我国货币政策的影响渠道发生变化。三是人民币汇率机制改革与扩大跨境贸易人民币结算试点范围，这两项措施实际是相互关联的：从短期看，人民币跨境贸易结算业务规模扩大有助于减轻人民币升值压力，相对增加了人民币汇率的稳定性，降低了汇率风险。从中长期看，人民币汇率制度改革将为人民币跨境贸易结算业务带来契机，人民币汇率弹性的增加有助于人民币趋于市场化及企业对汇率风险的测算，有利于推动人民币跨境贸易结算业务的全面展开；而人民币跨境贸易结算规模的增加又会使人民币实际需求量及供求关系更加显现，从而有利于增加人民币汇率弹性。

3.人民币区域化需承担的国际责任可能过重

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关键词:金融危机;企业人力资源管理

中图分类号:F240 文献标识码:B 文章编号:1009-9166(2010)005(C)-0054-01

引言:本文从人力资源管理角度,探析了在金融危机的影响下,企业如何实现人力资源管理与创新,为企业可持续性发展提供人力资源管理经验积累和人才储备。

一、企业人力资源管理相关概念

人力资源拥有其他资源所没有的素质,协调能力、亲和能力、判断能力和想象能力。一般说来,人力资源管理是指在经济学与人本思想指导下,通过招聘、甄选、培训、报酬等管理形式对组织内外相关人力资源进行有效运用,满足组织当前及未来发展的需要,保证组织目标实现与成员发展的最大化。企业实力有限、人力资源管理不够理想,管理水平不高,往往成为企业核心部门,由此可见,在某种程度上工作成为广大企业的发展瓶颈,人才发展和管理战略将直接影响企业业绩好坏,进而将影响到企业的生存和发展。

二、企业人力资源管理的特点

1、人力资源管理水平低

企业的生产规模较小、员工数量较少、各类资产拥有量小,这些特征使得大部分的企业对人力资源管理的重视都不够。基本属于人治管理和经验管理,这种管理模式在金融危机背景下,随着市场波动,最先受影响的就是这些没有任何风险承担能力的企业。市场变动是不可控的,但企业管理模式的更新和提升,却是经营者必须应对并可以主动改进的方向。

2、人力资源管理复杂性

我国企业数量庞大,行业分布极广,地域性特征显著。企业分布在各行各业中,从手工作坊式的加工业到高科技技术产业,从而使其人力资源管理更具多样性和复杂性。企业营销队伍的流动性较大更是加剧了这种多样性和复杂性。在企业人力资源建设和管理的局限下,不同员工的资历、接受培训的时限和机会有显著的差异,由此共同构成了企业人力资源的复杂性。

3、人力资源规划的多样性

通过对企业未来的人力资源需求和供给状况进行分析及估计,而对职务编制、人员配置、人力资源管理政策等内容进行整体性计划。这样才能降低因企业人员频繁流动、岗位多样化而造成的不确定性。职位编制是确保企业生存发展的第一道防线,必须适合企业的需要,以确保企业将来的发展方向和用人政策相适用。由于人员流动性大,在职位编制中要考虑到这种特殊性,加大其灵活性。同时,对如何配备相关的人才和提供相关的培训要进行合理的设计。企业所需要的人员层次差别很大,因此,制定详细的人员配备规划和管理规则是必不可少的。另外,企业还要根据自身情况采取有效的措施以留住有价值的员工。

4、绩效评价系统的持续更新性

企业包含着不同层次的人员,所以在人力资源管理方面更为复杂些。在绩效评价系统中,就是需要不断地对绩效考核和管理系统进行持续的更新,来保证员工的公平和效率。由于基层员工素质相对较低,如果绩效考评和管理不完备或者有失偏颇,就有可能招致员工的抱怨甚至给企业管理带来负面影响。同时,当企业规模不断扩大时,因为绩效评价系统不能及时更新,就无法对多层次员工的行为采取有效的监督。针对企业的不同发展时期、不同层次员的特点等,所制定的考评方案也应该有所不同。另外考核应定时定期进行,并且根据考核结果对相关人员的工作进行评价,制定相关的绩效改进计划,帮助员工在工作中成长。

5、薪酬体系的灵活多变性

如今很流行采用会员制的营销模式,通过吸纳会员来保持顾客的忠诚度。营销方式的增多,使合理确定处在不同营销模式中的企业员工的薪酬成了新的课题。薪酬管理是企业人力资源管理的一个重要手段,使用合理就会使员工工作热情升高,忠诚度增强,反之就会人才流失、企业利润下滑等。新的营销方式的出现,对薪酬体系提出了新的要求。作为企业比重最大的基层销售人员的报酬设计,成为了企业留住员工的重要法宝。合理的薪酬体系应能实现内外均衡且具有一定的灵活度。

6、人力资源管理信息系统的智能运用性

现代业的发展日新月异,相当多的企业开始采用现代化的信息系统以促使企业快速、高效发展。企业要着力建立强大的信息系统平台,开发和建立计算机人力资源管理系统并实现网络化,这应成为企业人力资源管理活动的一大特色。总之,企业要对人力资源状况有全面的把握和评价,只有这样,才能有效降低人力资源管理和开发的成本,提高人力资源的利用率。面对激烈的市场竞争,企业只有“内外兼修”才可能更好地生存发展。

结语:正确的认识人力资源管理的理念与内涵。面对金融危机,企业不仅需要从业务模式上进行反思,更需要从管理模式上进行反思,如何构建具有中国特色的现代企业管理模式,为企业在危机风暴过去之后的快速崛起提供强劲持续发展的管理平台支持,是所有企业在金融危机仍在肆虐的今天,需要思考并找到答案的必然选择。

作者单位:迁安市锦江饭店

参考文献

篇4

关键词:金融危机;农业;信贷银行;美国

中图分类号:F74

文献标志码:A

文章编号:1673-291X(2010)16-0170-02

在美国目前爆发的金融危机中,美国及其他国家的许多金融机构都陷入了财务困境,甚至是破产倒闭,但是正当诸多信贷活动无法正常进行之时,美国的农业信贷市场迄今为止受到的影响却很有限,尽管农业信贷标准变得更加严格,但主要农业信贷机构仍在正常运转。此次席卷美国乃至全球的金融危机并未使美国主要农业信贷机构重陷20世纪80年代农业信贷危机时的困境,分析其中原因将对未来中国农业信贷机构的健康发展有一定借鉴意义。

一、美国主要农业信贷机构的构成及在本次金融危机中的表现

(一)美国主要农业信贷机构的构成

美国农业信贷机构包括五种类型:商业银行、美国农业信贷系统、农业部农业服务署、人寿保险公司以及其他机构,如专属金融公司等。其中商业银行和美国农业信贷系统是美国最主要的两个农业信贷机构,其农业贷款量分列五个机构的前两位,且两者农业信贷之和约为农业信贷总量的80%,由此可见,商业银行及农业信贷系统对美国农业信贷市场的健康发展起着关键性的作用。此外,与很多其他金融机构相比,它们在本次金融危机中表现优异,在此,主要对这两者在此次金融危机中逆市而行的原因进行分析。

(二)美国主要农业信贷机构在本次金融危机中的表现

1.商业银行。在美国,提供农业信贷的商业银行一般是由小规模的社区银行组成,其中约93%的银行资产低于10亿美元,且超过60%的农业贷款来自这些小规模银行。这些银行的资金主要来源于当地存款。在2008年的上半年中,只有5%的农业银行为负收益,远远好于商业银行的总体表现;超过50%的农业银行的净收益高于前6个月的水平。此外,在提供农业信贷的银行中,规模小于5亿美元的约占85%,而这些银行的平均贷款/存款比率低于86%,这表明它们还有较大提供信贷的空间。同时在提供农业信贷的6071家银行中,只有13家银行被美国联邦储蓄保险公司列为资本不足。因此,总体而言提供农业信贷的商业银行仍在稳健运行。

2.农业信贷系统。农业信贷系统由美国国会于1916年创立,是一个全国性的由借款人拥有的金融机构及相关服务机构组成的网络。借款者直接向农业信贷系统协会借款,而系统协会的资金是通过向其所隶属的农业信贷系统银行贷款而来。与商业银行不同,农业信贷系统各银行不接受存款,而是通过向资本市场发行债券来募集资金。尽管当前金融市场动荡,但美国农业信贷系统银行及协会总体上保持了很强的盈利性,而且资本充足、信贷质量良好、不良贷款率极低。

二、美国主要农业信贷机构逆市而行的原因

(一)内在原因

1.避免高风险投资。大多数农业信贷机构并未像其他很多大银行那样发放高风险的房屋抵押贷款,而且也未进行大规模的证券投资。美国大多数农业信贷机构则采取了较为保守的投资策略,尽管联邦农业抵押公司由于投资雷曼兄弟、房利美、房地美等公司的证券造成较大损失,但它本意却是要进行安全投资,因为这些公司债券本来具有很高信用等级,而且在遭受损失后,它已通过发行优先股募集了1亿多美元新资本,大大缓解了资本不足的问题,因此,美国农业信贷机构在此次金融危机中由于做高风险投资而受到的冲击较小。

2.资金来源较为安全。就商业银行而言,多数小规模社区银行的资金主要来源于较为有保证的当地存款,只有少数规模较大的银行更依赖于短期债券市场来获得资金。尽管当前金融危机对债券市场产生了不利影响,从而使得一些大银行的资金来源受到影响,但是由于其所占比例较小,所以总体上影响有限。当然随着金融危机的加剧及失业人数的增加,存款数量可能会有所降低,但是小规模农业银行也可以从美联储基金中获得资金。例如,他们可以通过美联储贴现窗口获得一级和二级信贷资金,并且在急需资金时,尤其是在耕种和收获季节还可获得季节信贷资金。

就农业信贷系统而言,由于它是一个由政府资助的合作性组织,且董事会成员是由借款人选出,所以它特别专注于服务农业信贷市场,并努力保持其财务状况的稳健性。系统各机构并不公开发行股票,其资金主要来源于债券融资,尽管金融危机下债券融资出现困难,但由于当前农业经济发展依然良好,而且市场一般认为政府资助企业的债券风险较低,因此农业信贷系统通过债券融资并未受到大的影响。

3.贷款标准较为严格。造成本次金融危机和20世纪80年代美国农业信贷危机的一个重要因素是美国信贷机构发放贷款不够谨慎,发放贷款的标准主要是基于对作为抵押物的房产(本次金融危机)或土地(20世纪80年代农业信贷危机)未来升值的预期,而不是基于对借款人的收益及现金流的分析。

近年来,美国农业信贷机构吸取了20世纪80年代美国农业信贷危机的教训,采取了较为谨慎的贷款政策,严格控制贷款比例。比如,近年来购买农村土地的现金首付款很多都在其总价值的50%以上,很多农业信贷机构都规定贷款最高限额为土地价值的60%～70%。此外,近年来购买土地或农用机械的长期贷款多采用固定利率。这样,农民的还贷压力较小,即使是在利率上涨、收入有所下降或成本有所上升时,从总体上发生严重拖欠的可能性也相对较小。由于不会大量出现农民或信贷机构出卖土地来抵债的情况,所以作为抵押物的土地价值也不会大幅下降,因此,即使发生个别农民拖欠的情况,信贷机构也可通过收回其所抵押的土地并以适当的价格变卖的方式收回贷款,从而不会影响到农业信贷机构的正常运转。

(二)外在原因

1.近年来,美国农业部门净收益较高、流动性良好。美国农业部门,特别是种植业的净收益较高。尽管收益的一部分可能被用来购买土地、生产设备或用于生活支出,但是至少也有一部分被用来作为现金储备,美国农业部门的流动比率及净营运资本不断增长。流动性比率及净营运资本是衡量企业流动性的两个重要指标,而美国农业部门的流动性比率较高、净营运资本充足,这表明总体上美国的农业部门流动性良好,短期偿债能力较强,在收益降低时发生财务危机的可能性较小。

2.农业部门债务/资产比例较低、利息支出占销售收入的比例较低。衡量一个企业或行业应对财务困境能力的一个重要指标是其财务杠杆的大小,财务杠杆越低,即资本结构

中债务比例越低,则该企业或行业还债能力越强,发生财务困境的可能性越小。据美国农业部统计,2008年美国农业部门债务/资产比例仅为9.2%,且预计2009年此比例将略有下降,约为9.1%,这远远低于20世纪80年代农业信贷危机爆发时的22.2%。另一个常用的衡量财务困境l韵指标是利息支出占总收入的比例,如果该比例超过25%,则表明该行业可能发生严重的财务危机。但2007年及2008年美国农业部门利息平均支出仅为总收入的4.2%,远低于1981-1984年的13.4%,且该比例超过25%的公司也远少于20世纪80年代。

三、启示

1.农业信贷机构应加强风险防范。尽管在本次金融危机中中国金融机构,包括农业信贷机构在内受到的影响有限,但随着中国相关金融政策的逐步放开、资本市场的逐步开放及金融衍生品的逐渐增多,金融机构所受到的投资诱惑逐渐增多,农业信贷应时刻牢记“高回报必然伴随高风险”的箴言,在任何时候都应尽量避免为追求高回报而做大规模的高风险投资。此外,农业信贷机构应时刻严把贷款关,放贷标准应基于对借款人的信用及对贷款项目未来收益的严格评估,而不应基于对抵押物未来升值的预期。虽然目前中国绝大多数农民还没有值钱的抵押物,但中国正在逐渐放松对宅基地抵押贷款的管制,若在未来突破法律障碍允许宅基地和建设其上的住宅自由流转。在这种情况下,农业信贷机构应时刻保持清醒头脑,特别是当做为抵押物的宅基地及农房的市场价格不断上涨时,更应如此。

2.国家应为农业信贷机构资金提供稳定保障。中国农业信贷机构的资金主要来源于储户存款及国家的资金支持,此外,为解决资金不足的问题,近年来还出现了由国家信用做担保的债券融资,如农业发展银行的债券融资就已成为其重要的资金来源。尽管中国农业信贷机构资金来源较为安全,但在市场条件不好时,由于失业人数增多可能会导致存款量下降,债券的发行量也会受到一定的不利影响,因此在特殊时期一旦农业信贷机构出现资金短缺问题,国家应及时对其提供更多的资金支持以保证农业生产的顺利进行。

3.提高农业部门的生产收益并降低财务风险,从而保证其还债能力。农业部门的生产收益情况是决定农业信贷机构能否按时收回信贷资金本息、正常运转的重要因素。因此各级政府应在技术研究、生产指导、市场开拓等方面对农业生产给予大力支持,以保证农业生产的顺利进行及生产能力的提高。另一方面,应加大财政补贴力度完善农业保险体系,以保证在严重自然灾害发生时农户不会完全丧失还贷能力。此外,还应增强农户或农业企业的风险意识,引导他们尽量降低自己的财务风险,保持良好的流动性及较低的债务/资产比例,从而保证他们的还债能力。

参考文献:

[1]崔晓黎.建设新农村应加快推进农村金融体制改革[EB/OL].国研网,2006-06-23.

[2]陈丹妮.农村金融、农业产业化与农村经济增长前沿理论综述[D].武汉:华中师范大学中国农村问题研究中心,2010-04-15.

[3]郭保民.金融支持农业经济发展的调查思考――以山西为例[D].天津:天津财经大学,2010-03-02.

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关键词: 后金融危机时期 高职院校 创业教育 大学生就业

我国正面临着后金融危机时期经济快速发展和产业结构调整,以及城市化进程加快的严峻挑战,就业形势不容乐观,就业压力越来越大。党的十七大报告指出:“实施扩大就业的发展战略,以创业带动就业。”为高职教育实施推进创业教育明确了方向,对于深化学校的素质教育,提高人才培养质量,提升毕业生的就业能力,促进就业,实现高职院校科学发展和更好地为经济建设服务具有重要的现实意义。因此,高职院校要重视和加强创业教育实施和推进,进一步解放思想、转变观念、明确目标、准确定位,结合高等职业教育的规律和特点,结合高职学生的特点和实际,开设针对性强、有高职特点的创业教育特色课程,建设一支有高职特色的教师队伍,构建高职创业教育体系,探索出高职院校创业教育与就业的方向和途径。

一、高职院校开展创业教育对大学生就业的意义

创业教育是一种素质教育,以创新性和创造性为基础内涵,强调培养高职学生的竞争能力和择业能力。创业教育是指培养学生创业素质的教育活动。高职院校要把创业教育这一种理念贯穿于教学及课外活动中,主要通过课程体系、教学内容、教学方法的改革,以及第二课堂活动和社会实践活动的开展,不断提高学生的综合素质,增强学生的创新意识、创造精神和创业能力。高职院校开展创业教育,能够拓宽毕业生的就业渠道,提高学生就业竞争力,对促进和指导就业指导教育有着深远的意义和作用。

1.创业教育有利于转变学生的就业观念。在市场经济体制下,社会分工不断整合,人们转岗机会增多,转岗频率加大。我们应该提升当代高职学生的转岗就业观念和创业意识,拓宽他们的就业视野。

2.创业教育有利于提高学生的就业竞争力。创业教育旨在通过对学生进行创业意识、创业精神、创业能力的培养,开发和提高他们创业的基本素质,为国家培养各种高等技术应用性的创造性人才,为学生就业打下良好的基础。创业教育能使高职学生在善于观察、勤于思考、知识创新、经验积累和技能培养等创业的智力因素方面得到锻炼,并培养他们的理想、信念、意志、毅力等创业的非智力因素,毕业后能担负起创业的重任。

3.创业教育有利于拓宽学生的就业途径。创业教育能培养学生的创业意识和能力,使他们学会做创业计划,敢于自己去开办企业、经营公司,从而不仅实现自己的就业愿望,而且为社会创造更多的就业机会。

二、高职院校创业教育中的路径选择

学校创业教育是一个系统工程,它的教育过程是通过各种教育资源培养大学生具有创业精神、创业思维、创业能力等各种创业综合素质,并最终使被教育者具有一定的创业能力。高职院校开展创业教育的路径有以下几条。

1.以职业生涯教育促进创业教育。高职院校开展创业教育要与职业生涯教育相结合,教育学生职业理想的实现总要受到时代和社会条件的制约,任何一个想要奋斗成才的人,都必须把自己的理想根植于他生长的社会时代,置身于特定的历史环境和社会关系之中。艰苦奋斗,全面建设小康社会,这既关系到国家、民族的根本利益,又关系到每个青年学生的前途和利益。鉴于目前就业“困难”,高职学生更应该为国分忧,树立正确的择业观,不能只“就”不“创”,要立志创业。为培养他们的创业理想,要把为社会创造了大量财富,提供了许多就业岗位的创业“明星”作为高职学生的追“星”对象,宣传“星”的创业事迹,产生榜样作用。也可把创业有成的毕业生请回学校作经验介绍,让在校高职学生感到创业成功其实离他们并不遥远,只要肯登攀、肯努力,就会创业成功。

2.以创新精神培养为主,培养高职大学生的创业意识。培养合格的高技能应用型人才是当前高职教育的必然选择。开展创造教育主要是激化人在自然历史进程中的各种潜能,使之得到充分的发展。在计划经济时代,教育的功能难以发挥人的创造性。而在竞争激烈的知识经济时代,大家可以感悟到,作为教育对象的学生是一个“既成”和“未成”的结合体,具有未确定性。教育的意义一方面可以激化学生的自由意识,使之认识到自己并不是现成的存在物,而是一种必须通过自身创造性的活动,不断向未来开辟可能性并塑造自我的存在物。另一方面,也是最重要的,教育要引导人们去创造。教育的最根本意义就在于把人的自由本质引申出去从事创造,去打破已有的生存,迈向更高的“未成”,使人在永无止境的创造过程中不断提升,不断丰富自己的“人”的内涵。因此,以创造教育激活创业意识对习惯了旧模式就业的高职学生群体来说非常重要。对他们开展创业教育,首先要让他们明白,创业不只是社会精英分子的所为,也是高职教育培养的高素质、高技能劳动大军的基本义务,更要成为高职学生的勇敢追求。

3.建设一支有高职特色的教师队伍。培养学生的创业能力必须加强课程设置和教学改革。“双师型”教师队伍是培养学生创业能力的支撑,学校要采取有效措施,推动教师定期到社会和企业学习和培训,增强实践能力。同时,还要积极聘请行业、企业和社会中有丰富实践经验的专家、专业技术人员和创业精英做兼职老师或特聘指导。要针对创业能力培养的实际需要,借鉴国内外成功的教育经验,运用现代教育理念来指导组织教学过程,制订教学内容,安排教学途径,选择教学方法。教学内容的制订要体现时代性,引导学生关注前沿,面向未来,不断吸收最新科技成果和先进文化成果;教学过程要注重在探究和解决的过程中锻炼思维、发展能力、激发欲望,从而萌发新思想、新方案;教学方法要强调以学生为主体,把教学和实验、实习、科研结合起来,重视现场教学和案例教学,锻炼学生独立思考和独立操作的能力。

4.重视具有高职特色的创业教育特色课程建设。重视具有高职教育特色的创业教育课程建设,是开展创业教育的重要工作之一。高职院校可根据自身的办学条件、社区条件和财力,开设有自身特点的校本课程。学校通过在校内创建模拟公司、模拟创作室、模拟中介机构等,通过校企合作,利用企业的设施、设备和条件等,甚至允许学生根据自己的能力在校内开办服务公司,或将学校所属的学生服务部、食堂、书店交予学生经营,等等,为学生提供体验创业过程、培养和检验创业能力的实践、实训条件。因此,开设创业教育的实践、实训课程可以培养大学生的创业能力,通过实践、实训的模拟整合,可以检验、测评学生的创业能力,反馈创业教育的实际效果,促进教与学双方的不断提高。

5.学校要注重创业教育良好氛围的营造。营造创业教育氛围如同营造学习氛围一样重要,良好的创业教育氛围要持续存在于学生学习的全过程。学生对入学时的专业思想教育可能知其然,而不知其所以然,甚至不以为然。但良好的创业教育氛围就可能促使学生理性思考未来,及早地确立人生奋斗目标,规划职业生涯,端正学习态度,努力掌握专业技能。营造创业教育氛围的途径和方法很多,包括宣传栏、校园刊物、报告会、系列讲座、课堂教学、校园网、学生社团组织和寓教于乐的文体活动等,这些途径和方法同时又是创业教育的有效手段。

总之,高职院校学生在大学期间进行系统的创业教育、创业训练是很有必要的。学校要帮助他们转变择业就业观念,培养他们创新精神和创业的能力,增强创业意识,为他们自主创业、岗位立业做好准备,这也是高职教育展望未来,具有强大生命力的具体体现。

参考文献:

[1]涂德虎.试论大学生创业教育课程体系[J].黑龙江高教研究,2009,(10).

[2]吴启运.我国大学生创业支持体系构建研究[J].科技创业月刊,2008,(3).

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Ps:我们的寒假作业有一项是:对金融危机的成因和各国政府对其采取的救助措施,谈谈自己对这次金融风暴的看法和观点(论文形式,2000字左右)。以下是我的论文,请各位有经验的读者给我提提意见,谢谢合作!

一、我所理解的“金融危机”成因

我认为导致次贷危机的原因是美国政府的目光短浅和过于自信。

1.次贷危机的产生

根据资料,我了解到,所有的一切都起源于“次贷危机”。1999年,互联网开始流行。在布什时代,互联网的热潮逐渐退去了,美国要寻找新的经济活力。于是,他们将目光集中在了房地产上。政府提供60倍的按揭贷款。所以申请贷款的人越来越多。2007年,美国人的按揭贷款已和国内生产总值一样大。而且,后来有很多申请贷款的人无法还款,这种无法还款的比率越来越高,引发了次贷危机。

2.全球金融危机的产生

次贷危机,是不足以产生金融危机的。2000年,在美国出现了一种法律监管不是很完善的CDS信用违约互换,CDS成为了最时髦的金融产品。因为没有很强的法律监管,CDS这个金融产品被越来越广泛地使用。在发生次贷危机的同时,还发生了一些事情。以前美国证监会规定只有在股票上涨时才可以卖空,现在股票下跌时也可以卖空。这个变化加速了股票的下滑。以上内容加上次贷危机、CDS的膨胀和大企业的降息,引发了金融危机。

3.我的观点和想法

这次金融危机是政策上失误所造成的后果。政府在决定按揭贷款这一政策的时候,没有考虑这一政策的弊端,没有为自己的决策留后路,而是一味地追求经济腾飞。政府、组织似乎是照顾了中低收入的人民,却使企业与公司亏损、破产。经济是一条环环相扣的链子,从小商铺到企业,从股票到银行……一环连一环,一个环会影响相邻的两个环。如同多米诺骨牌一般,事情发生得太快,连政府都来不及控制,只能花费大把的资金追随在事态后面,试图控制大局。

次贷危机的“危”在于贷款款额过大,就算人民把贷款全部还清,国内生产总值就全部赔进去了,美国的经济将无法自给。何况,人民无法还清贷款。再加上,政府为了刺激经济,不断降息,会导致通货膨胀;钱不值钱,贷款的窟窿不但没有变化,还有可能会缓慢变大,形成了恶性循环。从上述资料看,政府似乎是非常富裕的,但是那些资金都是从各种税中来的,且其中企业、公司所交的税占大多数。很多企业、公司都因为政府的降息,导致收入减少,股票也因为美国证监会的政策改变而一路下跌,越下跌,卖空的人越多,也形成了一个恶性循环,把企业、公司的本金全部抵消了。而且美国是一个影响力巨大的发达国家,每个国家几乎都和美国有各个方面的关联,美国出了事,世界必定都会受影响;因此美国的金融风暴就刮遍了全球。

二、各国政府如何面对金融危机

“救市”这个词是在“金融危机”后出现的。“救市”的意思就是对金融危机采取救助措施。

平息金融风暴的方法我并不十分了解,但是我认为现在各国政府使用的方法只能缓解暂时发生的状况。要真正平息金融风暴,我认为需要长一些的时间。毕竟金融风暴就是慢慢到来的,所以我们要做的是等待以及在最短的时间内酝酿出最好的解决方法。

1.各国采取的措施

金融危机发生以后,各国政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美国和欧洲的许多国家,举几个例子:

德国政府将拿出最多5000亿欧元用于救市,英国政府宣布向皇家苏格兰银行、哈利法克斯银行和莱斯银行注资370亿英镑,法国将拿出最多3600亿欧元用于金融救助。而美国则已拨出7000亿美元救市,还有4500亿备用。政府只有拨出大量的资金,才能填补贷款和股票下跌形成的经济漏洞。

这些出资救市的国家基本上是发达国家,而我们生活的亚洲似乎没有受到非常严重的打击,这对我们来说算是一件幸运的事情。

2.我的观点和想法

如上述观点一样,我认为金融风暴不是能轻易平息的。其实美国政府拨款救市的原因不仅是因为要维持国家正常运作,还有安定民心,重新给予企业、公司信心的作用。它要告诉人们:“既然这个经济漏洞已经出现了,就要有耐心,有信心。”

我认为除美国外受金融危机影响较大的国家应该循序渐进,不要浪费太多资金用于环缓解暂时的经济困难,应该想办法让大企业、公司恢复运作能力,因为一个国家的财力大部分是靠这些企业、公司作基础的。

而关于美国的救市措施80年前,美国也曾经有过一次经济大萧条。当时的政府就通过把投资银行和商业银行分开营业从而降低了商业银行的风险,保证了储蓄用户的利益。再经过时间的磨合,和财富的积累,使美国的经济又飞上了世界的顶端。然而现在,我们又面临了更大的金融危机,所以,我认为美国的企业家、政府应该用长远的眼光研究出一套完善的救市计划。我认为美国政府首先应该解决的问题是保证人民的生活质量,第二步才去考虑怎样填补经济漏洞,最后再考虑如何使美国经济再度腾飞。

三、总结和疑问

1.总结

对于这次金融风暴的成因,我的观点是:这是政策有漏洞导致的全球性灾难。而对于各国救助措施我的观点是:每个国家都应该循序渐进,制定长远的计划,保证人民生活质量,并且尽快让企业恢复生产力,拉动经济的脚步。

2.疑问

1.起源于美国的金融风暴影响了许多国家,包括中国也受到了一定的影响,但是并不如欧美国家严重,为什么我们身边很多人都开始节俭,营业场所也开始降价呢?

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[关键词] 金融危机 次贷危机 内在机理

一、引言

当前方兴未艾的美国次贷危机已全面演化为全球金融危机且大有演化为金融危机之势，次贷危机自2007年4月份新金融世纪公司宣告破产保护以来，一波波的冲击全球金融市场，且有愈演愈烈之势，至于何时见底，则是“仁者见仁，智者见智”。

本文尝试对这两次严重的金融危机进行比较，揭示它们爆发的根源及形成内在机理的不同，从而对我国金融危机的预警及防范起到一定的借鉴与启示作用。

二、东南亚金融危机

1.东南亚金融危机发展过程回顾。1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。接着，危机波及到台湾、香港及韩国等地区和国家。因此，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。

2.东南亚金融危机形成的内在机理为:政府隐性担保与政府相关联企业大量借取短期外债资产泡沫大量游资外逃固定汇率机制难以为继货币贬值货币危机亚洲其他国家金融危机。

3.东南亚金融危机爆发根源：东南亚经济发展模式不可持续性，因为东南亚诸国国内经济结构失衡；这些国家实行的都是僵化的固定汇率机制。

三、次贷危机

1.次贷危机发展过程回顾。次贷危机又称次级房贷危机，是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。次贷危机起源于利率的上升，房价由上升转为下降，形势发生了逆转。2008年4月，美国次贷行业的第二大公司即新世纪金融宣布倒闭。这标志着次贷危机开始爆发，次贷危机现在已经演变为全球金融风暴，尚未见底，且有愈演愈烈之势。目前贝尔斯登、雷曼兄弟已宣告破产保护，而房地美、房利美及美国国际集团已国有化。并且对世界金融市场造成了百年以来最大的冲击，已影响到实体经济。

2.次贷危机形成的内在机理为:长期超低利率刺激消费贸易逆差信用膨胀（主要是次级房贷）资产泡末积聚不断提高利率泡沫破灭美国次贷危机全球金融危机全球经济危机（可能）。

3.次贷危机的根源。(1)金融监管没有跟上金融创新的步伐。当资产证券化以后，经过层层包装，然后由权威的信用评级机构进行评级，但由于激励机制的作用，当监管不到位时，就容易产生低估风险，人为的提高金融产品信用等级等一系列问题，从而为次贷危机的爆发埋下隐患。所以就有一个“谁来监管监管者”、“谁来为信用评级者进行评级”的问题。(2)美国国内消费与投资不匹配。由于美国国内很多产业转移至国外而导致产业空心化，而且大多数美国国民都是寅吃卯粮，超前消费，储蓄非常少，利用美国的世界货币优势大量印刷美圆和国债，导致消费虚高，推动资产价格上涨，积累了大量泡沫，为次贷危机埋下了伏笔。(3)虚拟经济与实体经济脱节。金融本来应该是为实体经济服务的，结果在美国最近几年庞大的虚拟经济远远超过了相应的实体经济，使得金融资产市场成了赌场，为次贷危机的爆发埋下了伏笔。

四、东南亚金融危机与次贷危机的异同点

1.不同点。(1)东南亚金融危机属于在发展中国家爆发的危机，它的本质是货币危机，导致东南亚地区金融和经济动荡；而次贷危机是在发达国家爆发的危机，它的本质是债务危机。导致全球金融和经济动荡不安，破坏性极大。(2)就造成金融危机市场的严重后果来看，次贷危机较东南亚金融危机要严重得多，格林斯潘宣称美国次贷危机是美国百年一遇的金融危机，是自1929年美国大萧条以来最大的金融危机，它已引起全球金融风暴，而亚洲金融危机只是在亚洲造成局部的金融危机，而没有引起全球的金融危机。(3)东南亚金融危机根源于过度性生产，而美国次贷危机根源于过度性消费。

2.共同点。(1)都是属于金融监管没有跟上金融自由化或金融创新而造成的危机。(2)该国经济结构失衡。

五、我国金融现状

近年来我国经济过热，通货膨胀率较高，股市和楼市积累大量泡沫。由于人民币不断升值且产生升值预期，有大量国际游资通过各种非法渠道进入我国资本市场。然而随着我国宏观调空、经济周期下行及受次贷危机冲击的影响，我国楼、股市价格不断下跌，且由于新劳动法的实施，我国2008年上半年中小企业已倒闭6.7万家。并且随着全球金融风暴的进一步加深，我国实体经济受的影响会更大。

六、东南亚金融危机与次贷危机给我国的启示

首先，金融监管与金融自由化应该相适应，如果在金融监管不到位的情况下盲目开放资本项目，势必积累金融风险，为导致金融危机埋下隐患。其次，固定汇率机制也是一个弊端，它也为货币危机的爆发埋下了伏笔。最后，不能盲目开放资本项目，给金融危机设立一道防火墙。

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关键词：对冲基金 金融自由化 风险监管

一、对冲基金的涵义及发展

对冲基金意思为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。它的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可避免和化解证券投资风险。

对冲基金是一种特殊的共同基金，以其特殊的投资策略而命名。自其建立以来其投资策略已发生了重大的变化，由保守的避险向作势转变。1997 年亚洲金融危机和1998 年LTCM倒闭事件后，广大社会公众才开始重视对冲基金。不少人将东南亚的混乱归因于对冲基金，LTCM事件更是对西方金融自由主义思潮产生冲击。国际社会就是否应当对对冲基金加强监管，加强监管是否会影响资本市场的效率，以及如何对对冲基金进行监管进行了激烈的争论。实际上许多国家和地区已经采取措施对国际投机资本活动进行限制。

二、我国金融市场的发展

在2010年4月之前，A股市场上的机构投资者只能做多，不能做空，尽管一部分的机构投资者会参与类似基金中基金形式的套利策略，但其规模及深度均有限，无法进行典型的“对冲”业务。

2010年4月16日，沪深300股指期货正式上市，标志着A股市场从此摆脱只能做多，难以采用杠杆的限制。中国即将迎来对冲基金的发展时代，只要政策允许，做多/做空型基金以及偏做空型基金将越来越多，而投资者也将不再单一的只能于市场整体环境上涨时才能得利。投资渠道的多元化，虽然丰富了资本市场，但同时，对冲基金也不可避免的会对市场带来一定冲击，并引发风险监管问题。

三、在金融自由化背景下，对冲基金带来的风险

对冲基金的理论基础是基于对金融市场上存在的“市场失败”的认定和“市场失败”回归“正常”的必然趋势。其运作机理是利用不同金融市场价格之间内在的近乎函数对应的数学公式的逻辑联系的互动关系，充分发挥杠杆效应，以及价格大幅度变动导致的恐慌心理作用，在短期内迅速改变某一金融市场的价格，从而引起另一个金融市场价格的相应变化。毫无疑问，对冲基金运作所形成的环环相扣的联动效应，可能存在巨大风险。

虽然，对冲基金对一国（地区）甚至是世界政治经济可能产生破坏性，但对于对冲基金，我们应当辩证性的来认识它。对冲基金可以说是一国（地区）经济制度和市场完善程度的试剑石，同时，对冲基金也具有降低市场风险、维护经济稳定的作用，因此，对冲基金的产生、发展、运作具有市场经济的内在必然性。

对冲基金这类的国际投机资本，逐利是它们的天性，它可能成为金融危机的诱因，但绝对不是根本原因。对冲基金的发展和对冲基金的监管是一个动态的博弈过程，像所有的市场博弈过程一样，它最终一定存在一个最佳解。

对冲基金的跨国活动，主要带来了国家与经济安全、法律冲突等问题。这一系列的问题，使得加强对冲基金的国际监管合作成为发达国家和发展中国家的共同要求。

四、我国金融背景下，如何进行对冲基金的监管和风险控制

在中国，对对冲基金的了解，基本起源于上世纪90年代末期的金融危机，1998年的亚洲金融危机，索罗斯狙击港币，其掌握的量子基金与香港金融管理局激战一个月，最后一败涂地。虽然最后的结局是失败，但仅凭一己之力对抗一个地区政府，量子基金所带来的震撼异常巨大。曾经一度，对冲基金被国人视为洪水猛兽，然而，这种建立在未知基础上的恐惧会带来更大的威胁，2008年的金融危机将人们对次贷和对冲基金等新型金融产品的畏惧放大到了极致。政府对金融开放面临的风险持保留态度，在建立一个强有力的金融安全监管机制之前开放金融市场，将承担巨大的风险。

中国市场逐步放开金融将是一种趋势，对冲基金在我国的发展既有可能性，又有必然性。滞后的立法只会试原本可以正常发挥的市场，因缺乏法律的扶持而失去有利的发展时机。因此，对对冲基金的监管进行前瞻性的立法刻不容缓。宏观上，需要确立科学的监管体制，合理安排对冲基金监管的立法体系，明确对冲基金监管立法的原则、确立对境外对冲基金的防御对策，并积极参与对冲基金的国际监管合作。微观上，应当在解决有关对冲基金监管难点问题的前提下，从对冲基金的成立、运作、信息披露、退出机制，以及法律责任体系等方面设计明确的法律规范。

任何事物都有规则，对冲基金也应制定游戏规则，只能在规则允许的范围内运转，不允许越轨。我国在开放资本市场的过程中，应预先制定一系列管理办法和规则。对基金规范管理设定游戏规则，这对于稳定市场维护公平环境、保持基金平稳运行都有重要意义。

长期以来，国际金融界对中国在金融开放问题上颇有微词，认为中国金融开放太谨慎。但是亚洲金融危机以及08年全球金融危机中中国的表现再次证明我们渐次开放资本市场的决策是明智的。如果缺乏适当的基础和准备，这金融自由化的快速进展可能会对经济造成破坏。因此我国开放资本市场的步伐不能过快，而要适度。

总之，在金融风险的巨大威胁下，我们要小心翼翼地采取各种各样的行动来回避或尽量减小风险。对冲基金是一把双刃剑，金融业的开放必然会引来对冲基金，而对冲基金带来的风险是有目共睹的，但是它的存在是合理的。

参考文献：

[1]陈高翔.《对冲基金投机冲击对国际经济关系影响研究》

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[摘要]经济活动本身如自然界运行一样，存在着一种平衡状态，危机是平衡状态被打破的必然结果。过度投机导致经济或金融活动的平衡状态被打破，信用交易监管的不力导致投机活动泛滥，加速了危机的爆发。征收投机税或暴利税是抑制投机活动的重要手段，有利于在不打破现有体制的情况下为经济创造一个平衡器，作为政府来讲，主动并谨慎的面对风险，抑制人为垄断行为，监管投机交易是维持经济平衡和防范危机的必要手段。

[关键词]金融危机投机经济平衡监管

2007年在美国爆发的次贷危机最终演变成目前这场影响全球的金融危机，对世界实体经济造成了极大的破坏，距离上次1997年爆发的东南亚金融危机仅仅十年。纵观世界经济，为什么全球或局部性的金融危机反复出现？为什么它会对实体经济造成严重的破坏，它的根源到底在哪里？人类应该如何防范金融危机的发生以及减轻金融危机所带来的影响？本文将就以上问题展开论述，探讨金融危机的根源，进而寻找应对金融危机的对策，一家之言，欢迎批评指正！

一、经济生物链和经济生态平衡

在自然科学领域，自然界的生物链和生态平衡的概念已经被人们广泛的认识和接受。一旦自然界的生物链和生态平衡被打破，带来的是生态危机和生态灾难。本文认为：在经济领域，也存在着一种经济生物链和经济生态平衡，一旦经济生物链和经济生态平衡被打破，必然带来经济灾难或金融危机。经济运行的规律与自然界运行的规律在很多层面是相通的。

我们先来看一个自然界最简单的生物链模型：在草原上，生活着狮子和羚羊，在某个特定的时间开始点，处于生物平衡的状态。假设狮子的数量开始上升，那么在一定时间内，羚羊开始减少，草原开始茂盛，结果就是狮子被饿死，羚羊获得更多发展空间，草原开始减少；随着羚羊数量增加，草原开始减少，狮子也获得更多食物开始增加；当草原开始减少，羚羊会随之减少，其后是狮子因食物不足而减少；羚羊减少后，草原又开始增加……狮子、羚羊和草原之间正是在反反复复的增加和减少的过程中建立了一种动态的平衡，在自然界，很难找到绝对的平衡。假设狮子过度发展，最终吃光了羚羊，或羚羊过度发展，吃光了草原，结果就是一起毁灭，这就是自然界的危机。

经济活动的运行规律如同自然界一样，存在着一种动态的平衡，各个环节之间存在着相互制约相互依赖的关系，当某个环节过度发展，最终会对其他环节产生影响，而严重的失衡状态就是我们谈到的危机。经济本身的波动是一种正常现象，各个环节不同步发展也是客观现象，但是当某个环节的发展超出正常波动的范围，则最终会打破经济原有的平衡状态，表现出来就是经济或金融的危机状态。以金融、房地产、其他实体经济为例，当金融和地产的过度发展最终挤占了实体经济的发展空间，透支了实体经济的血液之后，最终金融和地产也会因为缺乏真正的血液而崩溃，这就是目前经济的危机状态。

二、金融危机的根源

经济危机的直接表现就是金融泡沫的破裂后表现出来的某些行业严重过剩某些行业严重不足的经济不平衡的危机。经济危机和金融危机是相伴而生的，金融危机是经济危机的最直接和外在的一种表现形式，经济危机则是金融危机的一种后果和本质所在。所以本文在论述时没有加以详细的区分。

下面简单探讨一下金融危机发生的原因，本文认为，金融危机发生的最直接的原因就是金融活动中的过度投机行为，而政府在监管信用交易（投机交易）方面的缺位加速了危机的爆发。

1.金融危机的直接根源：过度投机。投机活动无处不在，但是最容易发生在哪里呢？“资本惧怕没有利润或利润过于微小的情况。一有适当的利润，资本就会非常胆壮起来。只要有10％的利润，它就会到处被人使用；有20％，就会活泼起来；有50％，就会引起积极的冒险；有100％，就会使人不顾一切法律；有300％，就会使人不怕犯罪，甚至不怕绞首的危险。如果动乱和纷争会带来利润，它就会鼓励它们。走私和奴隶贸易就是证据。”通过这段话不难看出，哪个行业利润高，哪个行业就容易产生投机行为，利润越高，投机产生的风险就越大。

经济中的某个行业如果处于利润过高的状态，根据西方经济学中“市场是一只看不见的手”的原理，必然会有很多资本包括投机资本流如该行业，其结果就是造成该行业的过剩和其他行业的短缺，这种局面如果维持时间过长的话，经济的不平衡状态会逐步加剧直到出现该行业因为严重过剩企业大量破产的局面，最终造成银行大量坏账，进而波及其他行业，损害实体经济的发展。

高额的利润诱发过度投机行为。我们从一些数据来看一下金融业和地产业的高利润状况。根据美国官方公布的数据，美国房价2004年平均涨幅为11％，2005年平均涨幅为13％，美国2000年到2006年全国房价平均价格上涨了90%，其增长速度均超过同期利率回报水平；在国内金融界，2007年11位金融高管年薪过千万；2007福布斯中国富豪榜前10名中，涉足地产的达到6位，前4名均涉足地产。从这些数据中不难看出，金融业和地产业的利润程度，如此高额的利润岂能不诱发资本的逐利行为？其行业投机程度由此可窥见一二。

无论是东南亚金融危机还是此次起源于美国的金融危机，其起源都是金融和房地产泡沫的破裂，这恰好反映出一个问题：金融业和地产业在危机爆发前存在着利润过高和规模过度膨胀的情况。可以说，过度投机使这些高利润甚至是暴利行业过度膨胀，最终助长了经济危机的发生。

在自然界，如果某个物种过度发展，便有可能影响到其他物种的发展，进而可能引发生态危机。在经济领域同样如此，过度投机使某些行业的发展超出了正常的规模，同时其他行业得不到充分的发展空间，最终使经济失衡导致危机的发生。

2.金融危机的深刻根源：信用交易失控。为什么金融业和房地产业容易成为经济危机的重灾区，或者说，为什么在金融业和地产业更容易产生投机呢？投机需要大量的资本来支撑，在资本不足的情况下，杠杆交易成了投机者最好的工具。正是因为在金融和地产领域广泛存在着杠杆交易，才使得这两个行业成为投机活动的重灾区。

我们知道，在实体经济中，交易1美元，就需要实实在在掏出1美元，在这种情况下，投机即使存在，也很难掀起大风大浪，但是，在很多的金融活动的杠杆交易中，投资10美元的东西实际出资只需要不到1美元，在这种情况下，暴利是很容易出现的，杠杆越高，投机活动就越密集，最终，疯狂投机打破了原有的经济平衡状态，当资本获利撤出或市场出现严重过剩后，问题或危机也就随之而来。

举例来说明：目前，世界上许多投资银行为了赚取暴利，采用20～30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。相关资料表明：贝尔斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根斯坦利等著名美国投资银行及其交易对手出现的流动性危机，都是源于高财务杠杆率支配下的过度投机行为。美国投资银行平均表内杠杆率为30倍，表外杠杆率为20倍，总体高达50倍。房利美和房地美的杠杆率则高达62.5比1。

虽然银行可以通过保险等手段转嫁风险给保险公司或基金公司，但是过高的风险总是要有人来承担，保险公司或基金公司也存在因为承担不了风险而破产的可能性。所以说，这个金融链条看似完美，但是一旦有哪个环节因为不堪重负倒下的话，受损害的是整个经济的运行。为什么房地产行业也容易发生危机呢，按揭贷款在某种程度上起了一个不好的作用，三成首付、两成首付甚至零首付都是变相的杠杆交易。当杠杆交易失去控制，必然会产生大量的不良债务和虚假的投机需求，给实体经济带来根本性的破坏。所以政府对杠杆交易的监管是非常必要的，当任何一种经济承担了它本身不能承受的风险，这种经济发生危机的可能性就始终存在。

三、金融危机的防范及应对措施

1.抑制人为垄断，维护经济的平衡。经济中的垄断行为是高利润的源泉。作为政府来讲，防范经济运行中出现垄断行为是防止经济出现不平衡的重要手段。政府应该在经济中引入更多的竞争来防止经济出现垄断行为。同时还应该立法防止经济中可能出现的串通合谋囤积等不正当竞争行为所引发的人为垄断行为。一旦经济中某环节出现垄断行为，要么效率低下遭人诟病，要么就是借助垄断地位疯狂攫取，而且由于其处于垄断地位，在危机来临时缺乏必要的缓冲，极容易诱发连锁反应，对经济产生强烈的破坏。美国的房利美和房地美就是典型的例子，如果该行业有更多的竞争者，至少可以给经济提供足够的缓冲，避免或延缓危机的发生。

垄断企业借助其垄断地位，很容易使其处于一种无法破产的地位，这样便造成一种局面：经济景气时股东赚取高额的盈利，危机时则要动用全体纳税人的钱来拯救。这就是经济中经常面临的道德风险问题。也就是说，当你把某种经济风险全部交给市场中的一个经济体承担时，如果这个经济体本身无法承担这样的风险，那么就存在着道德风险，这种危险最终还是要由政府和纳税人来承担。在这样的情况下，政府就有必要主动承担并监管这种风险，否则的话风险机制就形同虚设。

自由竞争也会导致生产过剩，但是自由竞争产生的生产过剩还不足以形成经济危机，因为任何经济都有波动性，这种波动的幅度在健康经济所能承受的范围之内，但是当垄断行为大大加剧了经济过剩，使其有可能超过经济本身的承受能力，造成经济危机。

2.控制信用交易、监管信用交易。(1)严格控制按揭贷款的发放。无论是东南亚金融危机还是此次金融危机，均含有房地产业过度发展的因素，这其中，按揭贷款的发放是诱发房地产行业过度发展的重要因素。银行为了追求利润，先是放贷给放贷给生产者，当消费不畅时，又放贷给消费者。银行按揭贷款的发放对于刺生产激消费起到了一定的积极作用，同时，也人为放大了房地产的生产和消费。这种做法最终为经济埋下了一个定时炸弹，具体表现在两方面：一方面促使某一能够获得资本的行业过度发展，另一方面为投机者提供了一个自买自卖，假交易套取银行资金的窗口，通过过这个窗口，投机者几乎轻而易举把风险转嫁给银行自身，这和借钱给赌徒几乎没有区别。(2)认真监管期货交易及其资金来源。期货交易是投机交易的重灾区，中国已经有很多企业甚至是大型国有企业从事期货交易巨额亏损的例子。中航油、中信泰富、东航和国航等企业在期货交易领域均出现过巨额亏损，甚至威胁到企业的生存。所以,抑制企业的投机冲动监管企业投机行为也是维护经济稳定一个重要方面。对于这个问题，本文认为最重要的是政府应加强企业财务制度的建设，防范企业投机冲动，尤其是借贷资金或挪用资金进行投机的冲动，切实保护企业运行的安全。

3.建立危机应对机制。金融危机发生后，政府通常的拯救危机的措施主要有减税、政府出资救市等，这些做法很容易遭到用全体纳税人贴补少数投资者的非议，而且是以牺牲政府其他方面支出或者扩大财政赤字为代价，提高了纳税人负担，降低了政府的信用，影响了其行动能力，严重的甚至会拖垮政府，冰岛政府破产就是一个极端的例子。本文认为政府应该改变这种做法，建立一套应对危机的长效机制。具体设想如下：

政府对高利润行业或垄断行业征收投机税或暴利税，税收的主要部分用于建立危机应对基金，交由国家专门机构采用稳健保守的方式管理该基金，以便在危机来临是能够提供最大程度的缓冲，为化解危机争取时间。这样做的好处在于：首先，分级征收投机税或暴利税的目的是调节各行业之间的利润，在某种程度上限制投机对正常经济产生的破坏作用；其次，当危机真正来临时，政府可以有足够的财力物力去应对危机；再者，专门机构还可以提高政府工作的效率，探索一套稳定经济的管理模式。

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关键词：金融危机；资产安全；风险；对策 金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。2008年这场危机的起源可追溯至2001年，美联储为维持经济增长而将利率降低至1%。这一举措降低了投资者储蓄与购买国债的热情，但却极大导致了借贷事业的繁荣。而我国的金融机构、投资者持有美国次级债券较多，形成较大的实际损失。进入21世纪后，中国经济迅猛发展，中国政府在吸引外资的同时，也开始海外投资。因此，如何保护我国金融市场，增强抵御金融风险的能力成为了现阶段金融发展的首要问题。

一、我国金融市场资产面临的风险

1.法律风险

美国是资产证券化的发源地，但随着社会经济的发展资产证券化也暴露了一些问题。由于美国一直没有一部专门的有关资产证券化的统一立法，从某种程度上可以说是失败的。以美国次级抵押贷款市场为核心，一场席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的风暴正在挑战金融市场脆弱的神经，凸现了资产证券化的法律风险。我国的资产证券化虽然起步较晚，应当有必要注意我国资产证券化的风险防范，特别是法律风险防范。相对而言，在我国，资产证券化的法律风险显得更加紧迫。一般情况下，虽然法律函件及意见书原本是为了消除外部的风险因素，但有时法律的不明确性及条款的变化本身往往成为整个交易过程中的风险因素，事实上法律风险是资产证券化过程中一直伴随且起关键作用的一种风险。

2.市场风险

2002年以来，随着我国经济步入新一轮增长周期，国际社会对人民币升值预期提高，国际游资开始逐渐流入我国股票市场、房地产市场等领域，进行投机炒作，使资产价格持续上涨。随着人民币进一步升值预期和资产价格的进一步上涨，诱发国际游资继续流入我国房地产市场和股票市场。如此下去，最终将不断加剧国际游资的流入以及资产价格进一步上涨，造成我国资本市场的经济虚假繁荣的假象，引发资本市场泡沫。而且，这种非理性的股票市场和房地产市场的过度扩张会误导个人投资和企业融资，一旦游资获得成功，便会撤离我国资本市场，泡沫破灭，给国家、企业和个人带来巨大的损失，加剧金融市场的波动，甚至引起金融危机。

3. 政策风险

投资管制是指政府对投资行为的非经济手段的限制，即市场以外的因素限制了投资。在历史上很多国家对垄断性的行业，特别是国有投资进行过投资管制。一些社会主义国家因为体制上的原因，对投资进行过管制。在目前的体制转轨过程中，投资管制依然在很大程度上存在。而这些在一定程度上也限制了民间投资的活跃性，导致国家经济过于依赖国有经济的发展。我国对民间投资的融资管制程度比较重，以国有银行为主导的信贷投资长期向国有企业倾斜，出现了“只创造30%产值的国有企业占用了70%的信贷，而创造70%产值的非国有企业只占有30%的信贷”的怪现象。长此以往，这种情况并不利于经济的健康发展。

二、金融危机对我国金融资产安全的现实反思

1.金融发展过于依赖虚拟经济。

2008年金融危机的发生与美国金融结构的选择不无关系。自互联网泡沫破碎以来，美国便开始大力发展金融业。1999年在美国国会通过的金融服务现代化法案更为美国国内全面的金融自由化去除了法律障碍。自由化之后，美国金融业更加繁荣，金融衍生产品不断推陈出新，与此同时，美国不断将制造业转向境外，实体经济比例逐渐降低，经济虚拟化程度大大提高。鉴于虚拟化经济本身便是一种泡沫经济，一旦金融监管不到位，便容易导致泡沫顷刻破灭，从而引发金融危机。

2.金融创新违背了经济学基本原理

首先，这场危机的始作俑者，信用衍生产品次级房贷违背了银行信贷可偿还性原则，没有注重借款人的第一还款现金流，而寄托于抵押物品价格上涨上面；其次，衍生产品违背了让客户充分了解金融风险的原则，致使风险积累，超过投资者可承受范围。第三、华尔街的投资银行与其他金融机构违背了市场经济的诚信原则，只顾自己的利益，而罔顾投资者的经济利益，这在另一种程度上也反映了政府监管不利，没有推出有效措施约束金融从业人员不理性的投资行为，助长了金融市场上的过度投资，从而最终导致了次贷危机的彻底爆发。

三、完善我国资产安全机制的对策

1.金融发展要更多依靠科技进步和实体经济

历史经验表明，每次革命性科技进步都会成为经济增长的巨大推力。科技进步产生新技术，进而大规模的催生人类新的需求，产生经济效益。这种做法可以把原来几点的泡沫消灭掉，并对解决经济上的历史遗留问题有极大的帮助。一次革命性的科技进步可以带来超过10% 的GDP增长。因此，科技进步以及围绕科技进步发展的工商经济是经济发展的不竭动力，是国民经济健康发展的支柱，是世界经济发展的主流，如果科技进步与工商经济能够更好的互动发展，我们就能早日摆脱困境，实现飞跃。

2. 加强和改善金融监管，防范道德风险

健全金融监管协调机制，便需要完善由国务院牵头，人民银行，银监会，证监会，保监会等部门参加的金融监管协调机制，并且合理划分人民银行、保监会、证监会、银监会的监管范围与职责，避免出现监管真空和重复监管。我国目前对金融机构存在一定的“隐性担保”现象，这容易导致过度投资以及道德风险，引发金融危机。所以，我国应加快建立金融机构市场退出和存款保险制度，使金融机构成为自担风险的行为主体。（作者单位：吉林大学学院）

参考文献：

[1]朱子贤，徐培文.政府担保、资产价格泡沫与金融安全——基于道德风险模型的分析视 角[J].浙江金融，2011（10）

[2]黄奇帆.国际金融危机的启示和反思[J].西部论坛.2012（02）

[3]马方方.金融结构演进中资产泡沫与金融危机的形成机制——对中国金融结构发展的启示[J]. 新金融. 2009（09）