金融危机含义范文

导语：如何才能写好一篇金融危机含义，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

贝多芬们从未远去

1989年12月25日，为庆祝两德统一，柏林墙倒，由包括巴伐利亚广播交响乐团、巴黎管弦乐团、马林斯基剧院交响乐团在内的多支欧洲著名交响乐团组成的大型乐队，在著名的布兰登堡门前演奏起贝多芬《第九交响曲》，当合唱团吟唱出德国诗人席勒的《欢乐颂》时，欧洲的文学、诗歌、音乐和建筑仿佛瞬间融为一炉，而贝多芬的音乐宛如天使一般，为欧洲大陆旷日持久的政治裂痕上洒下了灵药。

在2006年英国圣诞档电影《真爱至上》里，由休·格兰特扮演的英国首相曾经对不可一世的美国总统说了这样一番话，“我们的国家虽然国土狭小，但同样是个伟大的国家，我们有莎士比亚、丘吉尔，有披头士、肖恩·康纳利、哈利·波特，还有贝克汉姆的金右脚。”格兰特的这番激励人心的台词何尝不是整个欧洲大陆的写照，仿佛任凭世间风云变幻，国际格局星移斗转，政经力量此消彼长，欧罗巴始终以灿烂的文明示人。正像米兰·昆德拉所提出的“欧洲人”观点一样，除了宗教、地缘和欧元外，是文化与艺术让欧洲实现了比政治经济结盟更有力的一体化，而可以跨过语言藩篱的欧洲音乐可谓首当其冲。

在音乐史中，古典音乐几乎成为欧洲音乐的同义词，和依靠经济发展迅速实现古典音乐快速发展的美国不同，欧洲音乐400年来血脉相传，正是在这块土地上诞生出了人类历史上所有伟大的作曲家，他们生长在莱茵河、多瑙河、易北河畔，居住在阿尔卑斯山脚下，游历亚平宁半岛，发迹于西伯利亚平原，生生不息，巴赫在教堂中创作出《赋格的艺术》、维瓦尔第在田园中创作出《四季》，莫扎特、海顿、贝多芬久经不息的旷世杰作应运而生，威尔第、普契尼的歌剧不仅属于罗马和米兰，柴可夫斯基的旋律从圣彼得堡一路向西款款走来。

在21世纪刚刚过去的10余年中，世界音乐舞台轮番对一批杰出作曲家进行致敬，而他们无一例外地来自欧洲，莫扎特诞辰250周年、肖斯塔科维奇诞辰100周年（2006年），肖邦诞辰150周年（2010年），李斯特诞辰150周年，逝世100周年（2011年），德彪西诞辰150周年（2012年）。如果说被称为交响乐团帝国的美利坚是古典音乐的后起之秀的话，欧洲亘古不变的“本尊”地位却完全是由一批批伟大作曲家带来的，这一点直到今天都没有改变。

歌剧院：衡量文明的尺度

19世纪，欧洲作曲家都有一个理想的去处，那就是歌剧院。那不仅是一个可以提供荣耀地位、稳定收入的地方，同时也是实现自己艺术理想的最佳之地。曾几何时，歌剧还只是王公贵族和富商巨贾的消遣之物，然而18世纪和19世纪的两度欧洲革命让歌剧从上层社会开始流向普通大众，意大利和德国的相继统一为歌剧凝聚了丰厚的观众土壤，而两者恰恰是两个欧洲最大的歌剧国度，其根源可上溯到德国18世纪早期作曲家格鲁克和文艺复兴时期的作曲家蒙特维尔第生活的年代。

但20世纪，歌剧院成为了西方社会文化最不可忽视的领域，法国悬疑小说家法加斯东·勒鲁（Gaston Leroux）1911年创作的小说《歌剧院》正是歌剧普罗化的反映，而这本描写巴黎歌剧院美丽名伶与幽灵的爱情故事，后来被改编成著名的音乐剧《歌剧魅影》，可谓是对歌剧艺术的一次膜拜，其风靡程度甚至让很多人将歌剧与音乐剧混淆。

在世界歌剧版图中，除了纽约大都会歌剧院外，能够与欧洲歌剧院阵营抗衡的实在寥寥无几。不过20世纪相继发生的两次世界大战却让欧洲的歌剧艺术遭受重创，维也纳国家歌剧院（Wiener Staatsoper）、米兰斯卡拉歌剧院（Teatro alla Scala）、德累斯顿国家歌剧院（Dresden Semperoper，）在轰炸后成为废墟，伦敦的科文特花园皇家歌剧院（Royal Opera House，Covent Garden）也在战争期间沦为舞场。不过各国民众热情的支持和身体力行之下，这些剧院很快实现了重建，并在上世纪50年代后陆续恢复了往日的荣光。

值得一提的是，在电影艺术诞生之前，歌剧一直是经济成本最高昂的艺术活动，19世纪歌剧艺术在欧洲始终是由王室资助的，但在20世纪却遭受了诸多波折。与美国完全依靠市场和商业运作的方式截然不同，欧洲大部分国家的歌剧院都采取政府资助扶持的方式投入运营，奥地利、德国是其中最显著的代表，其政府投入比例在欧洲最高，维也纳国家歌剧院至今几乎所有运营资金皆来自其所辖的奥地利文化部维也纳歌剧管理委员会。

而意大利和英国的歌剧院则没有这么幸运，上世纪70年代的经济危机和80年代的国内政治动荡让以米兰斯卡拉歌剧院为代表的本土剧院被大幅削减了政府津贴，穷则思变，歌剧院只好效仿美国，将手伸向赞助人的腰包。而英国的情况同样艰难，每逢政党轮替，歌剧院就会面临一次新的命运裁决。上世纪90年代末，伦敦皇家歌剧院由于巨大的财政缺口一度面临解散管弦乐队的危机，但首相梅杰所领导的政府却听之任之，直到工党赢得大选，布莱尔成为新任首相后，这一危机才算化解。至今该剧院每年从政府获得2400万英镑左右的津贴，占其全部运营预算的40%。

正是在欧洲顶级歌剧院的精心运作下，歌剧这门集戏剧、文学、音乐、美术、舞蹈于一身的综合艺术在延绵400年后仍然占据显赫地位，而没有像其他博物馆艺术一般被束之高阁。虽然遭遇了当下的金融危机，但欧洲主要歌剧院大体运行良好，在刚刚过去的2010～2011演出季中，维也纳国家歌剧院创历史新高收获了2000万欧元的营业收入，极大地鼓舞了欧洲歌剧业的士气。

最好的乐团与最佳音乐厅

与美国平地起高楼式的发展路径不同，欧洲的交响乐团是歌剧院的衍生品。19世纪，随着柏辽兹、门德尔松、瓦格纳等一批作曲家的努力，交响乐团逐步从以往为剧院伴奏的领域中分离出来，而投入到技术更为复杂，音响效果更为丰富的交响乐演奏中。而正是在那一时期，欧洲日后所有闻名遐迩的管弦乐团相继成立，1882年的柏林爱乐乐团、1888年的阿姆斯特丹皇家音乐厅管弦乐团，以及1895年的伦敦女王大厅交响乐团（伦敦交响乐团的前身）。

由于和欧洲伟大作曲家的艺术创作休戚相关，同时长期与世界一流指挥家进行合作，直到今天欧洲各地的交响乐团仍然保持着最高水平的演奏。2008年英国古典音乐杂志《留声机》评选出的当今国际乐坛20支最优秀交响乐团中，欧洲乐团占据了12席，涵盖了德国、奥地利、英国、荷兰、捷克、俄罗斯、匈牙利等国，占据了绝对的统治地位，而其中所有乐团都曾经访问过中国。

篇2

一、经济危机转型的内涵

20世纪80年代之前，每当资本主义经济危机爆发时，尽管伴有不同程度的金融危机，但危机从总的来说还是突出表现在生产领域，形成了生产过剩主导型经济危机。主要表现为生产下降、企业破产倒闭、工人失业，金融危机只是伴随现象。但是，从20世纪80年代开始，世界经济危机更多地表现为金融危机：80年代的拉美金融危机、1990年日本经济破沫破裂引发的金融危机、1994年墨西哥金融危机、1997年亚洲金融危机、1998年俄罗斯金融危机、2000年的阿根廷金融危机以及2007年由美国次贷危机引发的全球金融危机。金融危机的频频爆发，给世界经济释放出一个强烈的信号——“资本主义经济危机已经进入一个新的阶段，出现了新的表现形态。” 由生产过剩主导型经济危机明显地转变为金融主导型经济危机，发生了经济危机转型。

那什么是经济危机转型？经济危机转型是指经济危机由生产过剩主导型经济危机转向金融主导型经济危机。生产过剩主导型经济危机是指最先爆发于实体经济领域，由生产过剩导致大量生产能力闲置，工厂倒闭，然后进一步蔓延到金融领域的经济危机，其主导是生产过剩所引发的经济混乱。金融主导型经济危机有广义和狭义之分。广义的金融主导型经济危机是指由金融领域爆发的金融危机引发包括产业领域在内的全面的经济危机，其主导是金融危机。狭义的金融主导型经济危机是指在金融领域爆发的包括货币危机、银行业危机、外债危机和系统性金融危机在内的金融危机。经济危机转型包括两层含义：一是经济危机的表现形态发生转变。传统的经济危机多数首先发生于产业领域，然后传导到金融领域，突出地表现为商品滞销，利润减少，导致生产（主要是工业生产）急剧下降，失业大量增加，企业开工不足并大批倒闭，生产力和产品遭到严重的破坏和损失，继而引起金融秩序的混乱并爆发金融危机，使社会经济陷入瘫痪、倒退状态。而近三十年来发生的经济危机基本上爆发于金融领域，然后传导到产业领域，主要表现为金融资产价格等金融指标在短期内急剧恶化的现象，致使产业领域在内的其它领域发生危机。这些金融指标包括货币汇率、短期利率、证券资产价格、房地产的价格、金融机构倒闭数目等。自20世纪80年代以来几乎所有的危机都采取了金融危机 的形式，如拉美债务危机、日本泡沫危机、欧洲货币危机、东南亚金融危机、俄罗斯金融危机；阿根廷债务危机；美国次贷危机等。因此，当代经济危机就其表现形态来看是金融危机，但就其深层次或本质层面来看，金融危机的性质仍然是经济危机，或者说是以金融危机的形态表现出来的经济危机，这也恰好反映了当代经济危机的表现形态发生了改变。二是经济危机的表现形态虽然发生了改变，但其本质未变，还是过剩，只是过剩的表现形态发生了变化。无论传统的经济危机还是当代的金融主导型经济危机，其实质仍然是相对过剩。只不过当代金融主导型经济危机的“过剩”不仅仅体现在实体经济领域的生产过剩，更多的是体现在虚拟经济领域的“资本过剩”。本文所分析的金融主导型经济危机，主要是指广义的金融主导型经济危机。

二、经济危机转型的特征

经济危机转型即生产过剩主导型经济危机转向金融主导型经济危机，虽然其本质没有发生改变，但其表现形态较之原先的生产过剩主导型经济危机来说发生了显著变化，出现了一些新的特征。集中反映在：

1、危机的爆发由生产领域转向金融领域

篇3

与所有多边开发性银行一样，欧洲复兴开发银行（European Bank for Reconstruction and Development，下称，EBRD）并不会跟商业银行抢项目，而是为那些长期贷款提供市场化利率，并为那些超长期贷款提供低于市场化的利率。然而，在柏林墙倒塌后成立的它，还肩负着一项历史使命，即：促进中东欧和前苏联国家从计划经济向市场经济转型。

早在金融危机前的2006年，EBRD所投资区域的经济增长率达到6%，远远超出欧元区。甚至这一区域内的阿塞拜疆，一度也成为世界上增长最快的经济体。

但是，其经济增长主要表现为大量的外国直接投资，以及迅速攀升的国内信贷。这并不意味着这些转型经济体已经从早前休克疗法的巨变中喘过气来，它们并没有进入效率驱动的经济发展阶段。

EBRD也在《2006年转型报告》中提出警告：“在遇到金融危机的时候，跨境资本会在短时间内迅速撤离，而支撑这一地区经济增长的FDI也往往比人们所预料的要更具流动性。”

果不其然，在2008年金融危机和2010年欧债危机爆发后，这一地区的经济脆弱性被暴露出来。特别是受地缘政治，以及被大宗商品所拉低的俄罗斯经济影响，跨境资本与FDI大幅缩水，信贷增长疲弱（在一些国家甚至出现了负增长）。

更糟糕的是，这进一步导致其中一些国家经济体制转型的倒退，即：为了保障宏观经济稳定性，一些早前已经被私有化的银行与国有企业，再度被国家接手。它也使得私营经济，特别是中小微企业更加难以获得贷款，进一步折损微观经济的效率。

金融危机所暴露的脆弱性，让EBRD重新思考经济制度转型的含义以及政策手段。

考虑到这些国家的对外金融稳定性弱，以及占2014年GDP123%的高额债务率等特点，EBRD在《2015年转型报告》中提出，下一步的当务之急是降低这个地区对债务的依赖程度，并提高股票的作用。此外，还需把外币融资转变为本币信贷市场，并平衡公共债务、私人债务和企业债务之间的比重。

受后金融危机时代的信贷紧缩影响，EBRD的投资大幅攀升。一方面，其投资国已经从早前的中东欧和前苏联国家，扩张到地中海周边国家、蒙古以及差点从欧元区掉队的希腊；另一方面，EBRD也在提振该地区受信贷萎缩而影响的投资水平。

2015年，EBRD的投资项目共有381个，年投资规模达94亿欧元，涵盖金融、企业、基建、能源四大投资领域。而相比之下，金融危机前，EBRD的年投资规模仅有50亿欧元。

与中国海外投资所偏重的基建行业不同，EBRD投资最大的领域为金融业，因为EBRD认为金融业是支持市场经济的核心力量。例如2014年塞浦路斯银行通过出售股权以集资10亿欧元时，EBRD通过提供1亿欧元从而获得其5%股权，并以此参与到该银行的重组项目。

2014年，金融业占EBRD总投资的32%，共有135个项目。其中，最大的子部门为面向小微中小企业的金融机构，项目金额占金融业的29%；其次为贸易融资，占比24%。

EBRD投资第二大领域为企业，占总投资的26%，共有136个项目（2014年数据），其中包括农业、制造服务业、旅游业、信息通讯产业等。

此外，EBRD还提高了对知识经济与创新领域的关注度，试图让经济发展能够从科技进步中获得推动力。它在2014年新增了“知识经济倡议”，一方面对宽带等信息基础建设领域进行投资，其中包括对匈牙利电信运营商Bulsatcom提供200万欧元贷款，用于移动和光纤宽带网络铺设；另一方面通过自身的风险投资项目，对科技创新型企业进行投资，其中包括对土耳其伟视达（Vestel）节能智能电视的研发投入500万欧元。

篇4

关键词：金融危机 金融危机预警系统 预警指标

20世纪90年代以来，全球范围内金融危机频繁发生。1992一1993年，欧洲货币危机爆发；1994一1995年，墨西哥Tequila危机爆发；1997一1998年，东南亚金融危机爆发。金融危机不仅对本国的银行信用体系、货币金融市场、对外贸易以及国际收支造成严重破坏。而且随着经济全球化的发展，金融危机还会在世界范围内蔓延，带来持续性的破坏与影响。因此，建立一套科学的金融危机预警指标体系，及时预测和化解金融风险，对于促进国民经济健康发展具有重要意义。

金融危机预警概述

（一）金融危机的定义

国外多数学者都将金融危机分为货币危机、银行危机和债务危机三种主要类型。

1.货币危机

Esquivel和Larrain(1998)把货币危机定义为实际汇率连续3个月累计贬值大于等于15%。Goldstein、Kaminsky和 Reinhart (2000)把货币危机定义为：“对货币的攻击导致了储备大量流失，或货币急剧贬值（若投机攻击最终成功），或者两者兼而有之[亚洲开发银行.金融危机早期预警系统及其在东亚地区的运用[M].北京：中国金融出版社，2006：26-27.]。”

2.银行危机

Denirgiic- Kunt和Detragiache(1998)认为“只要符合下列三个条件之一就可定义为银行危机：(1)银行体系中不良贷款与所有贷款的比率超过了10%；(2)银行的救助成本至少是GDP的2%；(3)银行救助涉及银行机构的大规模国有化，或者大量的银行存款挤兑，或者其他诸如存款冻结、延长银行假期，以及政府对所有的存款进行担保的紧急措施[亚洲开发银行.金融危机早期预警系统及其在东亚地区的运用[M].北京：中国金融出版社，2006:26—27.]。”

3.债务危机

债务危机是指国家无法偿还其主权债务或私人债务。

（二）金融危机预警系统的含义

金融危机预警, 是指对金融运行过程中可能发生的金融资产损失和金融体系遭受破坏的可能性进行分析、预测，为金融安全运行提供对策和建议。而金融危机预警系统是通过某种统计学方法预测某国或某经济体在一定时间范围内发生的货币危机、银行业危机及股市崩盘可能性大小的宏观金融监测系统[唐旭，张伟.论建立中国金融危机预警系统[J].经济学动态,2002(6)：73-73.]。

（三）国内外关于金融危机预警的研究

目前国际上比较流行的金融危机预警模型包括FR概率模型、STV横截面回归模型以及KLR模型。

1.FR概率模型

1997年，Frankel和Rose以100个发展中国家在1971—1992年这段时间发生的货币危机为样本，以各个国家的年度数据为样本资料，建立了可以估计货币危机发生可能性的概率模型。Frankel和Rose认为，货币危机是由多种因素引发的，他们所选择的变量包括：GDP的增长率、国外的利率、国内信贷增长率、政府预算赤字占GDP的比率和经济开放程度。

2.STV 横截面回归模型

Sachs、Tornel和Velasco在1996年利用线性回归的方法建立预警模型。他们认为实际汇率贬值、国内私人贷款增长率、国际储备/M2 是判断一个国家发生金融危机与否的重要指标。

3.KLR模型

KLR模型是Kaminsky、Lizondo和Reinhart于1997年创立并经过Kaminsky(1999)的完善。KLR信号分析法的理论基础是研究经济周期转折的信号理论，其核心思想是首先通过研究货币危机发生的原因来确定哪些经济变量可以用于货币危机的预测，然后运用历史上的数据进行统计分析，确定与货币危机有显著联系的变量，以此作为货币危机发生的先行指标。然后为每一个选定的先行指标根据其历史数据确定一个安全阈值。当某个指标的阈值在某个时点或某段时间被突破，就意味着该指标发出了一个危机信号。危机信号发出越多，表示某一个国家在未来一段时间内爆发危机的可能性就越大。阈值是使噪音—信号比率(即错误信号与正确信号之比值)最小的临界值。

国内关于金融危机预警的研究则主要基于FR概率模型、STV横截面分析模型和KLR信号分析法而展开。陈松林（1997）从金融风险的形成与传导机理出发，建立了包括非系统金融风险系统性金融风险的金融风险监测指标和度量模型；刘志强(1999)设计的金融危机预警指标体系主要由两部分构成：一是反映国内金融机构资产质量、经营稳健性、信贷增长和利率等的指标；二是反映外债投向、偿还能力和汇率等方面的指标[ 刘志强.金融危机预警指标体系研究[J].世界经济，1999（4）：18-19.]；唐旭、张伟(2002)在分析比较三种模型的基础上提出了建立中国金融危机预警系统，并且讨论了预警模型的局限性，指出如何通过制度安排来弥补预警模型的不足。

构建切实可行的金融危机预警指标体系

（一）金融危机预警指标的选取

本文在借鉴前人研究基础上，根据KLR信号分析法，设计出以下九个判断金融危机发生可能性的金融危机预警指标。

1.国内信贷增量/GDP

若国内信贷量增量与GDP的比率过高，信贷增长量超过经济发展对投资资金的需求，将会引起游资过多并产生通货膨胀预期。而且过度投资会产生泡沫经济，一旦泡沫破灭，银行就会产生巨额的呆坏账，导致银行危机，进而引发金融危机。

2.M2/GDP

货币供应量增长幅度如果超过实际的货币需求，将会引发通货膨胀，而且货币供应量的过度扩张会使得外资撤离，政府会抛出外汇，导致国际储备急剧下降，最终引发货币危机。

3.实际汇率

实际汇率是将名义汇率扣除通货膨胀因素，本币实际汇率升值，促进进口，抑制出口，从而使得贸易条件恶化，造成经常账户赤字，国际收支平衡被破坏，进而引发国际收支危机。

4.经常项目差额占GDP比重

经常项目差额是反映国际收支状况的主要指标, 若一国经常项目长期处于逆差状态，且逆差额占GDP比重过大，则说明该国出口不畅，进口过速增长，国内经济发展的资金不足，对国外资本流入依赖性较强，容易导致货币危机。

5.外汇储备支持进口时间

外汇储备，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，外汇储备对于调节国际收支，保证 对外支付，干预外汇市场，稳定本币汇率有重要作用。通常用外汇储备支持进口时间长短衡量一国的国际收支运行状态。

6.短期外债/外汇储备

若一个国家外债结构不合理，短期外债与外汇储备的比率过大，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，就会造成该国家的货币贬值，最终引发货币危机。

7.外债/国外资产

一国的偿债能力不仅与外汇储备有关，而且与整个国家的实力有关。若一个国家外债总额与国外资产的比例过高，说明该国的偿债能力不足，容易诱发债务危机。

8.资本金充足率

银行资本金与总资产之比即为资本金充足率，它能反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的程度。资本金充足率严重不足将增大外部冲击给银行带来的风险。

9.不良债权占总资产比重

不良债权占总资产比重是指国内金融机构的不良债权呆账坏账与其总资产之比。银行等金融机构高的不良资产会影响金融机构的稳定运行，严重时会导致银行破产，引发银行危机。

（二）指标临界值的确定

临界值是指金融指标的数据变化达到预兆金融危机发生的这一水平。临界值的确定即要考虑国际上公认的标准，也要考虑本国经济的特殊情况。以上所选取的九个指标的临界值如表1所示。

表1  预警指标及其临界值序号

指标名称

临界值

1

国内信贷增量/GDP

10%

2

M2/GDP

15%

3

实际汇率

-

4

经常项目差额占GDP比重

在0-5%之间

5

外汇储备支持进口时间（月）

3-4个月

6

短期外债/外汇储备

45%

7

外债/国外资产

10%

8

资本金充足率

8%

9

不良债权占总资产比重

10%

数据来源：张元萍 孙刚《金融危机预警系统的理论透析与实证分析》

亚洲开发银行《金融危机早期预警系统及其在东亚地区的运用》 

金融危机预警系统在我国的实证分析

根据搜集的我国在2003-2009年的各项数据来预警我国发生金融危机的可能性。如表2所示：

表2  中国2003-2009年各类指标数据指标名称

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

评价

国内信贷增量/GDP（%）

23.83

12.25

16.13

18.07

19.79

13.21

34.74

不正常

M2/GDP(%)

16.92

13.16

18.20

13.26

12.17

19.31

23.04

正常

实际汇率

8.26

8.24

8.17

7.96

7.56

6.89

6.83

-

实际汇率升值幅度（%）

-0.1

0.24

0.85

2.57

5.03

8.86

0.80

正常

经常项目差额占GDP比重（%）

2.80

3.55

7.19

9.40

篇5

关键词：经济改革；金融危机；金融监管；金融自由化

一、引言

金融危机又俗称经济危机，其一旦发生，将会给金融市场一次致命性的打击，其后果往往伴随着经济的逐渐萧条，大量的公司倒闭和工人失业，严重的会造成社会动荡不安等严重后果。金融体系有其脆弱的一面，金融危机的形成既有内因又有外因，内因是金融市场的脆弱性，导致在风险来临时承受能力低下；外因是来自金融系统外部的资金冲击，比如国外大量资金的恶意打压等都可能造成一定的金融威胁。金融危机还具有超周期性、传染性等特点，金融危机一旦爆发，会在很短的时间内波及各行各业，是一种无差别攻击模式，当全面爆发后，会持续很长一段时间，并不会遵循上一次金融危机的时间节点来进行破坏，所以金融自由化的放任力度要适中，不能放任不管，也不能全盘掌控。充分认识金融危机的形成原因是做好防范工作的必要前提，结合世界各国爆发的金融危机对现阶段我国的金融市场进行自由化改革而言具有划时代的意义。

二、金融危机成因

(一)经济周期

金融危机与市场经济密不可分，金融风险的产生，在量的积累达到一定程度后就会爆发金融危机，金融危机的产生是由人们对市场的不理性投资或者不正当行为造成的后果。当经济飞速增长时，带动各行各业的繁荣发展，人们开始进行各种投资，以求得自身利益的最大化，不断扩大在银行的债务，使得经济陷入一种“假繁荣”现象，随着投资的不断追加，最后导致债务人无力偿还高额的债务，形成市场上的资金短缺，这就是俗称的“泡沫经济”。由于债务人无法偿还欠下的高额债务，随着时间的延长，会被银行等其他金融机构进行强制清算资产，这种行为一旦蔓延开来，会造成一定的恐慌，造成很多债务人逃跑，进而导致一定的流动性危机、债务危机和银行危机。

(二)内外经济不平衡

货币危机在狭义上可以简单的理解为某种固定汇率的突然崩盘，而广义的含义可以理解为货币在其固有的流通领域内发生混乱。在国际化金融市场大环境下，收支平衡一旦被打破，货币的汇率就会出现大的动荡，各国为了维持其当前的固定货币汇率，势必会提高国内的利率，其目的是为了维持汇率的平衡。然而金融市场的货币贬值一旦无法通过提高利率来平衡，投资者势必会为了保护自身的利益而决定强行兑换高利率的外币，如果投资者在心理上承受不了就会出现大量的跟风现象，这种行为会推动金融危机的产生。由于货币不断被别国投资者大量兑换走，造成国内严重的财政赤字，为了填补财政赤字，国内的金融市场势必会极度扩张。如果银行的监管力度不够的话，极易造成信贷失衡，严重的会导致金融机构大量的非法资金增多和增大流动风险，同时国内的经济市场也会面临严重的投资风险的冲击。

(三)制度建设薄弱

健康的金融市场，需要一整套完善的会计制度，完全透明的管理制度，清晰的商业和金融机构的固定结合法律条款，金融市场本身对金融风险的免疫力很低，一旦发生金融风险，首当其冲受到影响的肯定是金融市场。一个健康的、积极地金融市场，前提必须要实现是制定出相对应制度来进行科学合理的监管，有制度来不断规范金融市场的一些操作流程，在一定程度上会增强现有经济体系的稳定性。

三、我国金融体系现状

我国早期的经济是计划型经济，所以现有的金融体系完全集成了计划经济的特点，在全球金融体系的大环境下，我国的金融体系还处于起步阶段。在金融自由化改革方面，我国还没有形成一整套的有效管理机制，市场的主体还是政府来进行引导把控，缺乏自身的主观能动性。资本架构也没有构建完善，现有的公司规章制度也需要进一步完善。由于很多制度还未完善，导致银行体系出现混乱，国有企业出现大量的道德方面的风险。当前我国的金融制度首先要解决的问题是激励和监管机制的失效问题以及权力和责任的不对称矛盾。我国金融市场直接受政府控制，资金的融资在政府的把控下出现不均衡的情况，时常出现金融腐败现象。这种种不良现象会直接导致市场的不稳定性，造成较大的波动，通过金融危机的易传染性特点，会迅速的关联到整个金融市场，最终导致金融危机的爆发。还有一个重要的方面就是金融市场的法律制度还不够完善，对金融市场的监管力度也不够强硬，到时金融市场在出现问题的时候无法可依，这在很大程度上使得金融市场受冲击的能力下降，投机倒把的现象会更加的肆无忌惮，所以金融市场需要一整套完善的法律法规来进行强有力的监管。

四、金融危机防范

(一)构建完善的金融危机预警体系

为了金融体系的稳定，需要对金融市场的前期评估，加强对金融风险的检测和分析，这几个方面在其中起到很关键性的作用，可以再一定程度上有效的预防金融危机的产生。一方面要根据金融预警体系来不断的深入研究金融危机形成的根本性原因，选择出相对应的预警提示，另一方面在结合实际状况来确定濒临爆发的临界点，通过这两方面的内容来确保预警系统发出信号的准确性。

(二)循序渐进地进行金融自由化改革

金融的自由化改革必须要逐步进行，不能一口吃个大胖子，必须要在宏观的社会主义经济条件下进行稳定的改革，在这一过程中要注意很多方面内容，比如避免货币利率的上下起伏过大，对外汇率的不规则流动等问题，特别要注意的千万不能引起银行危机的出现，否则会很容易造成金融危机的爆发。金融自由化改革必须做好价格方面的改革，要在价格在趋于稳定的前提下进行自由化改革，否则极易造成资金的流向出现偏差，导致资源的分配出现严重不均衡，进而造成整个金融经济的不稳定。在实施改革的同时，要密切警惕和防范国外投资者的投机倒把，一旦发现此类现象的出现，要及时根据国内外的经济现状做出合理化调整，最后还应当合理的控制对外的贷款管理制度，严格控制好放款的比例，在足够资金储备的前提下，在根据经济条件进行证券投资和短期贷款业务的拓展。显而易见，单一的政策调整或单纯的依赖于汇率来进行资本升值，都难以从根本上解决我国在国际上的收支不平衡问题，所以还是应该以消费需求为前提，通过扩大内需、降低银行储蓄利率、调整国外投资企业的优惠政策、扩大进易量、市场的全面性开放等结构性政策，同时辅以汇率规律性浮动，各方面共同进行改革，只有这样才能在根源上解决我国在国际上收支不平衡所带来的问题，避免我国金融危机产生的机率。

(三)完善金融制度，加强金融调控和监管

金融制度的完善，要在现有制度的基础上结合当今金融市场经济的特点做出相应的创新，均衡市场架构，保证市场秩序的稳定性发展。建立一套能及时进行信息提醒的预防性体系。建立健全金融体系的法律法规制度，首先，逐渐完善我国金融市场的法律法规监管体系。其次，加强相关部门对金融市场法律法规执行情况的合理化检查。金融市场体系要正确区分发展与监管两者之间的关系，坚决把预防金融市场风险放在首要位置上。对金融市场要搞好各类问题的调查分析，以便于及时的发现问题和提出解决问题的方式方法，其目的是为了保障各项金融市场法律法规的顺利实施，并保证其正确性。再者就是要增强金融市场方面的法律法规意识。建立了相应的法律法规后，还要设立相应的监管机构来行使监管权力，监管者根据不同的监管制度来进行全方位的监管，明确确立个监管部门在整个金融体系中各自的职责和地位，建立一个和谐的金融监管体系。首先要确立中央银行的宏观统筹能力，其次要逐步提高各监管部门的监管水平。增强各部门之间的沟通，以便于工作的顺利进行。防止出现跨越市场、体系等金融市场信息方面的共享，出现延误的现象，最终是要在强有力的监管下，依照相应的法律法规眼里打击违法违规现象和行为。

(四)积极参与国际金融合作

随着中国加入世界贸易组织（WTO），金融市场不断在对外开放，越来越多的国外金融市场注意到中国市场。我国是一个人口大国，占据着世界五分之一还多的人口，中国早已成为世界金融市场的重要组成部分，虽然我国的GDP所占比率还不高。中国经济牵制着世界经济的发展与进步，如果中国经济市场出现问题的话，世界经济必然后会出现相对应的问题，这是谁也不可否认的。所以，我们不应该只站在自己的角度去看问题，思考问题，而是应该站在全人类的高度上去看问题。金融危机是全球性质的危机，它不可能只局限于一个城市，一个国家，因为它一旦爆发，将会是全球性质的。所以我们更应该秉着对全人类负责的态度与研究金融危机的形成原因。要提高应对金融危机所带来危害的能力，比如要积极参与到国际化的金融合作中来，只有这样才能增强对金融危机冲击力的抵抗力。这就要求我们要进一步加强国际化金融大环境的经营、内部掌控、国际金融市场的制约以及监管力度的合理化实施，只有这样才能做到更好的进行各国家之间的协调与合作。中国是一个经济大国，在世界上也是占主导地位的，所以更应该提出大胆的建设性思路，推动发展中国家的金融市场逐步向发达国家的金融市场靠拢，以增强自身在金融危机中的抵御能力。总之，在我国现有经济体制改革下金融危机的防范，需要我们不断去研究和探索，为推动我国金融市场的长期繁荣发展不断努力。

作者:李慧玲 单位:河南省商丘市睢阳区妇幼保健院

参考文献：

篇6

正常情况下，一个隐喻被大量复制、广泛传播并成为日常用语后，其新颖程度降低，隐喻形象也日趋淡化，但只是隐退却并未消逝，其本体形象中的某些特征因素可能在特定语境作用下被放大突出，从而具有某种主观负面评价义。若该隐喻经常置于类似的特定语境，其所被赋予的主观性的负面评价义渐渐与其形象义融为一体，也就影响到了它在新闻语境中的实际语义。

隐喻的这种主观性负面义与人们理解本体时的思维框架有关，曾被称为“塑型含义”。荷兰的学者冯・戴伊克就曾指出，使用诸如“浪潮”、“洪水”这类的比喻来形容外籍人进入荷兰的现象使本国人对他们产生了负面印象，并对这一现象形成负面评价，有抵触情绪，因为这类比喻有“很多塑型含义与暗示”。

在新闻报道中，除了戴伊克所举的“浪潮”、“洪水”喻指外国移民外，近年最常见的喻指是以“金融风暴”喻指金融危机(包括它的变体“金融海啸”)。在人民网的搜索引擎中，“金融风暴”从2000年1月至今的出现频率是1816次，由于最近的一次金融危机发生在2008年9月中旬，它在2008年9月后出现的就有1620次，其变体“金融海啸”出现965次，成为新闻高频词之一，但它们的“塑型含义”及其暗示却甚少有人关注。风暴与海啸都是严重灾害。以之喻指金融危机首先突出的是后者的巨大破坏力，这是它的表层负面义。然而应该指出的是，风暴与海啸是自然灾害，也是自然界常见且必然会出现的现象，而金融危机却具有非必然性，其出现因人为因素所致。某些失当的社会与金融机制、个人或团体的行为应当为之承担一定责任，国内媒体纷纷袭用外国媒体以风暴和海啸喻指金融危机的用法实际上淡化甚至抹去了这种对责任者的负面性批评。“金融风暴”与“金融海啸”的高频传播在不知不觉中帮助国外某些别有用心的新闻媒体回避了其幕后主宰者应承担之责任与应承受之惩罚。另外，在面对自然灾害时，人们有重视安全的传统，此隐喻在凸显危机的巨大威力与破坏作用时并没有过多地关注受责任者连累的一般集团与个体的利益，相反，受连累者的损失暗示着他们没有先见之明，缺乏安全防范意识，隐含有评述者对受连累者的智力行为作出的负面性评价，也即将对责任者的批评成功地转移到了受连累者身上。这是该隐喻的深层负面义。

认知语言学认为，隐喻的生成与理解和人类认知发展密切相关。它以人类认知发展为切入点。对隐喻的“塑型含义与暗示”做出了更有规律性的分析与解释，其代表人物乔治-拉考夫(GEORGE LAKOFF)，曾指出，语言影响政治宣传的主要手段是“框架设定”(framing)，“框架设定”是理解事物的一种方式，每一个词的意义都是通过一个概念框架得到明确。如美国布什政府的减税政策“tax relief”中，“relief”框架就包含有“痛苦”、“遭受痛苦的对象”、“舒缓、解除痛苦的行为”、“实施这种行为的主体”等概念。将“tax”与“relief"结合在一起便产生一个隐喻：税收是一种痛苦，减轻这种痛苦的人是英雄，反对减轻这种痛苦的人是恶棍。

篇7

但在最近对全球金融危机的重新检讨中，金融监管和宏观经济管理又被重新整合起来。

回潮源自一种不断深化的认识。这种观点认为，宏观经济管理和金融监管都必须考虑资产价格周期的因素。在此次全球金融危机爆发前，不少人认为资产价格周期是一种基本无害，至少是相对不那么重要的货币政策渠道。

即便是在资产价格泡沫频繁出现的时期，大多数人依然相信这些泡沫是不可能，甚至不应该被提早发现并被消除的。而一旦泡沫破裂，削减利率将是保护经济的一种安全之策。

主流的政策蓝图大概是：那些致力于控制通胀的货币主管部门已经足以维持物价稳定，并能保证经济以其潜在的速度增长。在金融监管方面，只要确保金融机构能遵守一套健全的谨慎规则，确保其资本缓冲能力能与其所承担的风险相对称，那么稳定也是可保证的。

当央行负责保证系统内有充足的流动性时，所谓“微观谨慎”的金融监管应独立监督金融机构的稳健性，并对其存款人提供保护。

但是，此次危机彻底打破了这种认为“单凭设计完善的监管系统就能确保万无一失”的观点。因为如今人们正逐渐认同以下观点：在这些规则的风险评估体系中，存在延长经济周期的因素，并可能推动显著的资产价格增长。

这一观点的内在含义其实比字面上简单：一般来说，附属担保品的价值增长，会被视为偿还可能性的提升。此外，如果金融机构在预备恰当的缓冲资本时以其内部的风险评估标准为依据，那么与这些缓冲储备相关的成本就会降低。于是，更好的偿还前景以及更低的资本监管成本，将助长以资产为基础的融资行为，使其取得更多资产。

倘若资产价格的泡沫继续扩大，单个企业的资产负债表看上去或许能显得较完美，但对于整个连环资产――债务网络来说，将逐渐依赖估值过高的附属担保品，并因此易受金融腐败影响。这个网络的破碎和肢解将变成金融监管及货币主管部门的噩梦。

此外，系统性风险通常是在不断上涨的资产价格脱离了宏观谨慎的监管范围时逐渐孕育的。在最近遭遇金融危机的发达国家中，过度着眼于针对管理通胀的监管条例已经对货币主管部门造成了这样的结果：看着基于估值过高的附属担保品的债务不断积累，却无动于衷。

时至今日，人们对金融风险产生了足够的重视，要求宏观经济管理部门介入，以便提供超出微观谨慎监管者职能范围的监管安排。

在金融监管方面，自此次金融危机发生以来，对反周期资本需求的支持不断增加。在衰退时吸收损失的缓冲资本，更容易在光景好的时候预备下来。此外，通过在经济繁荣期提高资本监管成本，还可引入一些手段来抵消延长金融系统周期的偏向性。

这类反周期资本需求将可能被列入宏观谨慎规则和政策的工具中，因为人们对过往那种蜻蜓点水式的金融监管已不再有什么热情。

这一系列工具包括与借款者的相关特性、贷款额与抵押物价值的比率有关的融资上限；直接限制金融机构资产负债表中的货币和到期错配；限制其各个资产负债表间的相互关联；并制定特定金融工具的最低资本储备要求。

然而，除了资本监管条例，货币政策和金融监管部门必须在流动性的监管方面进行紧密合作，尤其是通过信用机制进行监管。

篇8

“乱世成枭雄”，资本市场历来不缺乏靠炒作谋取暴利的噱头，这不日本地震刚过，游资瞅准时机兴风作浪，谣“盐”惑众。“盐慌”虽很快得以平息，借机渔利者仍赚了个满盆钵。

此景不由联想金融市场的历次风暴。20世纪70年代的石油危机，给世界工业增长几乎造成毁灭性打击，少数投机者却从中大为获益，首当其冲的是绰号“七巨头”的英美跨国石油公司同盟――埃克森、美孚、德士古等成为当时全美营业收入最多的石油大亨。90年代的亚洲金融危机，以乔治・索罗斯为代表的国际投机家，大量买入看跌期权，随后借入大量泰铢，卖出泰铢期货和远期，轻而易举借他人之手制造泰铢贬值压力，拉开东南亚金融危机的大幕。金融大亨们利用立体投机布局，加大赌注，将金融市场玩于股掌，最终大获全胜。

2008年，发韧于美国的次贷危机演变为国际金融风暴。还是这位善于漏洞中掘金的资本大鳄索罗斯，在大多数同行资产锐减时，通过“做空英镑”的惯用手法为自己赢得了巨额收益。他旗下的旗舰产品量子基金在2008年底获利近10%，而当时整个行业平均亏损19%。抄底的成功典范巴菲特，在银行、房产和保险业哀鸿遍野时，收购了总部设在百慕大的再保险商IPC，先后斥资47亿和50亿美元投资美国星牌能源和高盛，赢得了共计超过30亿美元的账面利润，甚至还将触角大胆延伸到了政府债券和房地产业。

一项调查显示，在金融危机中，市场上的投机资本易为获利的一方。这些成功化危为机，从中获利的投机客，既像嗅觉敏锐、反应迅速的猎豹，从危乱中捕捉稍纵即逝的契机，又具备有个支点就能撬动地球的大胆和果敢。

篇9

关健词:脆弱性;不良贷款;羊群行为理论

   

一、金融脆弱性的概念

    脆弱性fragility)是fragile的名词形式，英文解释是easily damaged or broken,delicate , not strong and healthy , weak。在西方的文献里“金融脆弱性”一词一般使用financial fragility。由Minsky，Hyman P.(1964}1995)等文献，我们可以总结出金融脆弱性一词的定义:金融业固有的高负债经营特征使金融业易受到监管的疏漏、道德风险、经济周期波动、国内外经济环境变化的冲击导致金融危机、债务危机、企业破产、物价飞涨或通货紧缩、失业等的一种性状。Minsky , Hyman P.对金融脆弱性提出了如下两个假定:加速的产量增长导致企业负债增长，以进一步扩大产量，与此同时，银行提供了信贷扩大的需求性贷款，由于在经济高增长时期，大量的投机性借款增加，金融的强健(robust ) 性恶化，导致了脆弱性，这是Minsky，Hy—manP．(1964、1995)关于金融脆弱性的第一假定。债务支付的困难与导致不稳定的金融体系进入一个债务紧缩过程，从而导致一个经济衰退的商业循环。这是Minsky，HymanP．(1964、1995)关于金融脆弱性的第二假定。可见Minsky，HymanP．关于导致金融脆弱性的原因主要是从以美国为代表的资本主义经济固有的周期性来解释的，即使是一个封闭的经济也存在金融脆弱性。

与其它概念一样，金融脆弱性一词的含义也在不断变化，从封闭条件到开放条件，决定金融不稳定的因素越来越多，金融脆弱性一词的外延也自然扩大。正如LUIZFERNANDOR. DE PAULA;ANTONIOJOSE JR. ( 2000)等文章提出了外部金融脆弱性的定义，外部金融脆弱性是指由于国际收支失衡、汇率高估等原因可能导致汇率贬值，从而可能引发货币、银行危机的一种金融状态。

    二、关于金融脆弱性与银行不良贷款研究的综述

    国外有关银行不良贷款的讨论一般在金融脆弱性与金融危机的文献中。

1．马克思关于货币经济不稳定的论述

在古典学派的论著中，资本主义经济代表着一个自然与和谐的社会秩序。相反，对于马克思来说，资本主义经济失内在不稳定的。经济不稳定有一些货币与金融方面的问题。下面是马克思对货币与金融不稳定分析中可以确认的3个层次。

第一，在简单商品流通条件下，经济不稳定的可能性纯粹产生与货币的社会功能。马克思在这方面的论点同他对于货币与其他商品直接的交换能力垄断性的解释是非常一致的。因此，货币作为流通手段的功能必须意味着，“只要没有人购买，也就没有人能卖。但谁也不会因为自己已经卖出，就一定要马上去购买。”(马克思，1867，第209页)萨伊定律的原始形式断言，商品的供给总能产生一个相等的需求(隐含商品间进行直接交换的假设)，而这对于货币经济来讲完全是错误的。的确，在货币经济中，销售和购买本身的对立形式“意味着危机的可能性”。

货币在简单流通中充当支付手段的功能，也能造成货币危机(这里实质为信用危机)的可能性。只要因为某一特殊支付的违约而导致一连串的反应，并造成“不论由什么引起的机制的总失调”的时候，一系列的互相联系的支付承诺以及“对它们进行清算的人为制度”就会中断。在这样的情况下，商品必须以“亏本”的价格出售，以便获得作为支付手段的货币，对于商品的所有者来说，艰难资金品市场的灾难必然导致“信用体系突然转变成货币体系”。

篇10

相对于伯南克，耶伦无疑是幸运的。在伯南克接手格林斯潘后美国房价就开始下跌，并爆发了大萧条以来最严重的金融危机，对金融危机的救治贯穿了伯南克整个美联储主席生涯。在耶伦接任美联储主席的今天，美国房价已经开始反弹，美国经济也连续四年正增长，失业率已经从危机时10%的高点下降到了6.6%，伯南克给耶伦留下了一个不错的家底。

打江山难，守江山也不易。耶伦也并非高枕无忧，她将面临美联储宽松政策如何顺利退出的难题。QE3的退出是否会对美国经济造成较大的负面冲击，失业率已经逼近6.5%的门槛，美联储是否会考虑马上启动加息？这一系列问题都有待耶伦去解决。

2月11日，耶伦首次在国会众议院作证，“如果经济数据符合预期，美联储可能谨慎的削减购债规模”。面对就业市场的变化，耶伦强调，“美国就业市场的复苏远未完成，长期失业和未充分就业的数据表明，在评估就业市场状况时不能仅仅参考失业率。”这意味着，哪怕失业率已经逼近6.5%的门槛，美联储考虑加息还尚早。

当格林斯潘刚刚卸任的时候，各界对他的赞誉之声一片，直到金融危机的爆发，人们才发现可能正是格林斯潘的政策孕育了金融危机的恶果。伯南克作为救火队长，把美联储的政策发挥到了极致，长期的零利率和量化宽松政策也引来了无数的争议。伯南克留下来的是遗产还是遗憾，恐怕还需要等待较长的时间才能合理评判。

耶伦保持美联储连续性

在耶伦成为美联储主席后的第二周，她在国会作证中进行了“首秀”，证词基本延续了过去几个月美联储的基本论调。当天（2月11日）道琼斯指数上涨193点，逼近16000点。

1月份美国失业率下降到了6.6%，距离美联储设定的加息门槛只有0.1个百分点，引起市场猜想连篇。

耶伦则明确表示，美国就业市场的恢复远未完成，在评估就业市场时不能仅仅考虑失业率。这意味着，哪怕未来几个月失业率下跌至6.5%以下，美联储仍不会考虑加息。

虽然失业率在不断下降，但近期非农就业表现却很不尽如人意。2013年12月，非农就业仅增加7.5万人，1月份也只增加了11.3万人，远低于过去一年的平均水平。这是否仅仅是由于冬天异常天气导致的暂时现象，还是就业实际已经再度走弱，还有待进一步确认。而且失业时间超过六个月的人数占比依然很大，兼职者期望获得一份全职工作的人口比例也维持在高位。也就是说，美国的就业质量依然存在着问题，并不像失业率下降显示得那么好。

当失业率低于6.5%的加息门槛，而美联储依然不为所动，将会使之前实施的“门槛指引”的信誉大打折扣。一种可能的做法是，随着失业率的下降，美联储调低加息的失业率门槛，比如从6.5%调至5.5%。而且门槛值的下调还会产生一定的刺激作用，可以对冲QE3退出的一些负面影响。

自2013年12月美联储启动QE3规模削减以来，已经连续两次会议做出100亿美元的削减决定，购债规模已经从原来的每月850亿美元下降到650亿美元。2014年美联储还剩下7次会议，如果继续不间断地按照100亿的规模削减的话，年底前正好可以完全退出QE3。

这种理想的退出状况无疑取决于美国经济的持续复苏程度。耶伦依然谨慎强调，削减刺激措施的路径并非提前设定，如果经济前景发生显著改变，也可能促使美联储考虑暂停削减计划。

伯南克的遗产

伯南克虽然在金融危机后试图力挽狂澜，但在危机爆发初期仍然犯了判断性的错误。

2007年5月，美国次级抵押贷款市场已经崩盘，伯南克却自信地说：“我们认为，次贷市场不会对其他经济领域和整个金融体系造成严重影响。”伯南克这一判断成为了当年美国《商业周刊》罗列的2007年“十大最失败预言”之一。直到2007年9月份，美联储才开始降息。

这不单单是伯南克的错判，整个西方主流经济学界对次贷危机的爆发和影响都存在错判。这很大程度上源于西方主流经济学更多关注流量的分析，而忽视了存量（尤其是债务）的考量。由金融危机引发的各种经济学反思仍在继续，比如对理性预期假设、有效市场假设以及货币理论。

伯南克的另一大失误可能是没有救助雷曼兄弟。由于美国政府和美联储都决定袖手旁观，雷曼兄弟的潜在买家英国巴克莱银行和美国银行打起了退堂鼓，最终导致雷曼破产。

雷曼首席执行官富尔德后来回忆，雷曼曾向美联储求救，但未获多少实质性帮助。雷曼请求美联储批准它转型为银行控股公司、放宽从美联储贷款所需抵押品范围，但均遭美联储拒绝。伯南克后来也承认，雷曼倒下对美国实体经济构成严重后果。

当时伯南克显然低估了次贷危机在金融系统的传染性，雷曼倒闭后，美国金融系统风雨飘摇。最终，美国政府和美联储不得不救助AIG、“两房”以及其他一些处于危险边缘的大金融机构。

幸运的是，在金融危机随后的时间里，这位研究大萧条的专家显出了超乎常人的果断。零利率和量化宽松无疑是伯南克任期中最大的两个特点，成为救治金融危机和促使美国经济复苏的两大政策利器。

2008年12月，美联储的基准利率就下调至接近零的水平，至今已经连续维持了五年的零利率。

2006年，伯南克刚成为美联储主席时，美联储的资产规模仅为8400亿美元，而且几乎全部是国债；而如今美联储的资产规模已经达到4.1万亿元，八年里增长了近4倍，这都是伯南克三轮量化宽松政策的结果。

这一系列政策使得美国经济从2010年起便走出了衰退，2010年至2013年，实现了平均2.25%的GDP增长，远好于同期的欧洲和日本。失业率也从10%的高点逐步下降到了6.6%，而且长期通胀一直控制在2%以下。

耶伦在国会作证中对伯南克做了简短的评价：“他的领导使我们的经济和金融系统变得更强，并确保了美联储的透明性。”

如果你是一个美股投资者，伯南克可谓是救星。2006年初，道琼斯指数只有11000点，且在金融危机时跌破6500点，如今道琼斯指数已经升至15500点附近，在2013年屡屡创出新高。

零利率和量化宽松政策铸就了廉价的资金环境，对于深陷债务和资金困境者无疑是良药，他们能够比以往更容易获得低成本的资金，美国居民和企业的资产负债表都得到了修复。

相对于格林斯潘的神秘，伯南克则力推政策的透明化，加强与市场的沟通和引导。

格林斯潘时的美联储会议声明只有不到200个字，如今已经增加到了近900个字，而且美联储还会定期召开新闻会，市场比以往更容易理解美联储政策的确切含义。