民间融资的主要方式范文

导语：如何才能写好一篇民间融资的主要方式，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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[关键词] 天使投资 民间融资 比较分析

一、“天使投资”和民间融资的定义

对于“天使投资”这一概念，根据美国杰拉尔德・A・本杰明及乔尔・B・玛古利斯所著的《天使融资――如何筹集和投资于私人权益资本》一书的描述，“天使”这个词是由百老汇的内部人员创造出来的，被用来形容百老汇演出的富有投资者，他们为了创作演出进行了高风险的投资。天使投资者对演出的投资是为了获得与他们倾慕的戏剧演员进行亲密接触的特权。而现在“天使投资”这个概念主要指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业。“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。我们可以把天使投资看作是风险投资的一个分支，以新兴的发展潜力大的中小企业为对象进行早期的投资，往往伴随着高风险和高收益的一种投资方式。

民间融资的概念主要指游离于国家正式金融体制外的以盈利为目的的个人与个人、个人与企业及企业与企业等之间的民间金融活动。传统的民间融资主要是一种借贷的形式，靠民间借贷利差来盈利。在浙江一带“藏富于民”的环境中，民间融资往往是当地富人用多余闲钱进行投资获利的一种方式。

二、“天使投资”与民间融资的相似处比较分析

天使投资可以作为民间资本与中小企业融资的新渠道，说明天使投资和传统的民间融资有一定的相似处，具体表现在：

1.投资主体上的民间性

两者的民间性体现在投资主体大多不是官方的正式的投资机构，且投资资本大多为民间资本。天使投资的投资主体是天使投资人，他们用自己的资金投资于创业企业，投资收益也归他们所有。天使投资人不一定是专业的投资家，他可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士等。而民间融资的投资对象也具有多样性，它不仅仅限于身边的朋友、亲戚，还可以通过行会的形式筹资，许多资金充裕者会把手中的钱集中到民间的“会”里，需要资金的企业可以通过“会”进行融资。在投资主体上两者都比较多样化，且投资资本大多数都是民间资本为主。

2.投资规模都是以小规模投资为主，风险规避不强

因为天使投资主要是投资创业初期的企业，不同于专门的风险投资机构，天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对风险企业的审查也并不严格，它更多地是基于投资人的经验判断。对于民间融资来说，对象主要是中小企业的借贷，投资规模不大，而且对于企业发展前景的判断主要是建立在对企业经营的判断及对企业主的了解基础上。两者都是属于高风险投资。

3.投资对象多为中小企业

天使投资和民间融资的对象主要是针对中小企业，中小企业因为自身原因，往往在融资上有困难，而经济的发展又离不开中小企业的发展，因此在中小企业创立到发展过程中，融资问题至关重要。一方面由于有这些中小企业融资需求的存在，另一方面有丰富的民间资本作为供给，所以天使投资和民间融资两者在这种环境下发挥了重大作用，拓宽了中小企业的融资渠道。

三、“天使投资”与民间融资的不同处比较分析

天使投资和民间融资虽然都是利用民间资本以中小企业为对象进行投资的两种方式，但是两者本身的特点及发展上又有许多不同之处，主要表现在：

1.两者进入市场方式的不同

天使投资不同于风险投资，天使投资者不需要任何金融中介机构的服务，在双方信息充分的情况下，天使投资者的资金将直接投入到企业中去，属于一种直接投资方式。而民间融资一部分在信息充分条件下可以进行直接投资，另一部分则通过“行会”，“协会”，“钱庄”等“中间人”的方式进行间接投资。天使投资往往投资于创业前期，进入市场主要是企业的种子期，而民间融资则不限，不管企业发展到那个阶段，只要是有融资需求的都可以投资。

2.两者投资管理及盈利模式的不同

天使投资与民间融资的最大区别在于是否参与企业管理上。天使投资往往是一种参与性投资，也被称为增值型投资。天使投资人不但可以带来资金，同时也带来关系网络，带来经验，带来先进的技术、管理指导等等，对于中小企业有扶持和帮助的作用。天使投资人与企业家有股权关系，投资人以分享企业成长带来的收益为盈利。而民间融资往往只是借贷资金，并不参与企业管理，与企业家是债权关系，以资本利息为盈利目的，不分享企业利润，但是民间融资高额的利息加大了企业成本，往往成为中小企业发展的负担，对企业的发展不利。

3.两者退出市场的方式不同

天使投资最后的退出主要以企业出售为主，企业或者上市或者被收购并购，并且在退出战略上没有明确的时间约束，其在退出时机的选择上更加灵活，因此可以选择对双方来说都最为有利的时间退出投资。天使投资可以通过完善的资本市场规范、合理地退出，有利于保障投资人和企业家两边的收益。而民间融资是一种到期还本付息的债权关系，时间上要求比较严格，而且退出方式上一般以直接收回资本为主，会给企业的经营带来一定影响，不利于企业的长期发展。此外民间融资在我国目前还属于灰色地带，一直以来难以监管和规范，民间融资的发展常常容易偏离正轨，引发一系列道德风险。

参考文献：

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一、县域经济发展与民间融资关系

2013年，官渡区地区生产总值完成780亿元，增长14%；地方公共财政预算收入完成45亿元，增长19.1%；规模以上固定资产投资完成575亿元，增长18%；社会消费品零售总额实现329亿元，增长16%；城镇居民人均可支配收入达31523元，农民人均纯收入达13965元，三次产业结构比为l.0：37.9：61.1。金融机构各项存款余额1037亿元，较年初增长17.59%，各项贷款余额716亿元，较年初增长17.33%。官渡区作为昆明市第一经济板块县区经济快速发展，辖区内资金供需矛盾也日益显现，民间融资规模不断扩大，民间融资对以银行信贷为主的融资格局产生一些影响，借贷互补渗透加深。

二、民间融资样本监测情况

根据按季对农户样本和个体工商户私营企业样本的监测的情况看，2013年末，40个农户样本民间借贷发生额41笔412万元，最高利率37%，最低利率12.5%，加权平均利率22.28%，比上年末下降1.22%。向亲友借入占47%，向互助组织借入占31；借贷方式中采取信用和抵押担保质押方式各占31%、47%；用途中生产经营排第一占47%，家用消费占22%；期限在1年以内的占78%；签订字据的占99%以上；有民间借贷的农户向农村合作银行借款145万元，占民间借贷金额412万元的35%，获得银行借款的比例不高。10个其他样本民间借贷发生额17笔675万元，最高利率38%，最低利率12.5%，加权平均利率25.13%，比上年末下降1.81%。向企业借入占39.85%、向企业职工借入占24.15%；以信用方式借贷占24.15%，以抵押担保方式借贷占39.85%；生产周转和投资占64%；1年以内的占76%；签订字据的占99以上%；有民间借贷的个体工商户私营企业向金融机构借款100万元，占民间借贷金额675万元的14.81%，获得银行借款的比例偏低。

农户、其他样本加权平均利率趋势（%）

三、民间借贷资金用途及特点

根据民间融资样本监测和日常工作调查了解情况，民间借贷资金用途主要分布是：一是由于不能及时获得银行贷款，部分中小企业的生产经营周转资金求助于民间融资；二是部分规模不大的房地产商及建筑公司，由于承接的房地产项目投资以及公路交通等建设项目资金不到位，发生短期资金缺口，求助于民间融资；三是部分投资人用于炒商品房、商铺；四是部分农户翻建住房；五是流向煤化工企业生产经营、“过桥贷款”、票据承兑等短期周转的资金。呈现以下特点：

（一）资金来源多元化

一是在投资渠道少、股市低迷、存款利率低的情况下，有相当一部分储蓄存款、待生产或消费闲置资金转化为民间资本进入了民间投融资市场；二是一些民营企业的部分经营资金退出生产流通领域，投入到高收益的民间融资市场；三是外地资金的流入。云南“桥头堡”建设带来商机，由此带动商贸、物流、各类商场快速发展，入滇的外地资金中的一部分参与了民间借贷。四是部分企业和自然人受高收益的吸引，将暂时闲置资金直接投入或通过中间人投入民间融资市场。

（二）融资方式多元化

一是除个人与个人、企业与企业等传统借贷方式外，地下钱庄放贷也较活跃，采取以高利借给熟人，这部分资金通过亲友熟人以集资或入股方式进行项目投资，以固定收益或分红作为回报，方式更加隐蔽。二是由于监管不到位，部分融资性担保公司、典当行、投资公司和寄售行等也或多或少参与民间融资或充当中间人。三是由于有供需需求，一些运作方式更加隐蔽的如企业互助基金、农村资金互助社等民间融资组织也相继出现。

（三）融资投向多元化

由于官渡区辖区内重点项目众多、各类大型商场云集、第三产业发展迅速等因素，参与生产经营的行业和主体多元化，在民间融资投向上，既有投向房地产企业、商贸、物流企业，又有投向中小微企业的；既有投向炒房炒商铺的，又有投向农户建房的。

四、值得关注的问题

（一）中小企业有效贷款需求仍是融资难

在积极财政政策和稳健货币政策宏观调控下，在大力扶持中小企业增加就业等一系列政策推动下，中小企业得到快速发展。较快的发展需要充裕的资金来支持，由于各种因素影响，中小企业融资难一直是个难题，部分中小企业强烈的融资需求不能从银行获得，助推了民间借贷的活跃。

（二）中小企业自身的缺陷加深了与银行信贷的矛盾

由于中小企业产品科技含量、生产发展前景、财务制度不规范、抵押担保难落实等因素影响，无法达到商业银行贷款管理的要求，难以有效获得银行融资。基于营销成本和效率考虑，部分银行资金供给倾向于大型企业和国家重点项目，而对民营企业和中小企业供给不足。在这种情况下，中小企业只有寻求民间融资。

（三）金融产品不够丰富

目前，银行存款利息低，股市低迷，金融产品不够丰富，商业银行的理财产品有限，准入门槛高，难以满足日益增长的企业投资及自然人投资需要。在资金趋利性情况下，有投资能力的企业投资及自然人投资，只能在民间金融市场上寻找出路。

（四）民间融资违约情况时常发生

低收益低风险，高收益高风险，民间融资违约情况同样存在。民间融资的风险与经济环境、财政政策、货币政策存在一定的关联。由于民间融资的私密性和隐蔽性，在当前相关法律法规不健全，监测机制不完善、不到位情况下，较难及时全面掌握民间融资风险情况。根据现有监测手段和日常调查了解，民间融资违约时常发生，主要以“以物抵债方式”及“未来某种收益权”如商铺出租收益权、房屋出租收益权等归还，实在解决不了时会付诸法律手段。

五、政策建议

（一）建议健全完善相关法律法规

围绕民间融资的性质、融资范围、权力义务保障、法律责任等，尽快完善民间融资法律体系。规范和引导民间融资在法律法规框架下规范化、阳光化流动和运作，减少民间融资的盲目性、趋利性、非理性。

（二）在法律立法基础上明确民间融资地位

对符合法律规定的民间借贷机构、融资中介、担保机构等发放营业许可证，规范融资规模、参与主体、利率水平、交易方式等，压挤高利贷生存空间，促进民间资本合理流动。

（三）完善监管体系

建立民间融资监管和服务机构，明确监管主体，防止监管缺位，从制度上规范民间融资规范运作，有效防范和化解民间融资风险。

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关键词：农牧区经济；民间融资；融资体制

中图分类号：F832．39

文献标识码：B

文章编号：1007―4392(2006)01―0026―03

一、民间融资的特点

(一)民间融资规模快速增长

据测算，2004年呼伦贝尔市民间融资总规模约为19亿元左右，比2003年增加9亿元，增幅为90％，占全市贷款余额的11．02％。同时，民间融资的单笔交易金额也由几百元、几千元跃至几万元、几十万元。

(二)民间融资遍布城乡

呼伦贝尔市辖内各旗市民间融资规模不一，已经覆盖了大多数的乡镇、苏木，尤以扎兰屯市、阿荣旗、鄂伦春旗大杨树镇、新巴尔虎左旗岛公社等农牧区最为活跃。据测算，旗市及以下农牧区民间融资规模占全市民间融资总量的73％，城市民间融资规模占27％。

(三)民间融资参与主体多元化

2004年以来，受国家宏观调控及银行信贷政策变化影响，呼伦贝尔市新增贷款主要投向了农业、交通、煤炭和电力等基础产业、基础设施及能源建设，其他贷款均有不同程度的下降。众多中小企业很难从金融机构贷出资金，为了生存与发展只有转向民间融资。据调查，2004年企业民间融资约占全市民间融资总量的58％，比2003年上升18个百分点，而农牧民和个体工商户等自然人在民间融资占比却由2003年的60％下降到2004年的42％。

企业融资方式主要有两类：第一类是集资，约占企业融资总量的52％，主要表现形式为股东集资、职工集资和社会集资。例如，阿荣旗一家油脂加工企业为解决周转资金困难采取了向股东和职工集资方式筹集资金88万元，占其负债总额的10．15％。第二类是向企业、个人借入，约占企业融资总量的42％。向企业、个人借入主要表现为：一种是为企业资金不足，从与其有业务往来的企业、个人调剂、拆借一部分资金以应急；另一种是相互欠款，因久久不决而转化为融资行为，债权方要求债务方支付欠款利息。

(四)融资用途生产化

目前融资资金的用途由偏重生活消费和临时性的资金急需转向生产、经营、投资为主，主要用于解决企业、个体工商户、农牧业户等生产经营资金不足。据测算，生产性融资已占民间融资总额的80％以上，而用于生活消费的民间借贷已经很少。

(五)民间融资以短期融资为主

据调查，1年期内的短期融资占比59％。而现实情况是，多数交易并不完全依照约定严格执行，借贷双方对融资期限通常以协商为主，借款方延长借款期限或提前偿还本息的情况时有发生。

(六)融资利率呈上升趋势

呼伦贝尔市民间融资利率主要以金融机构贷款利率，特别是农村信用社贷款利率为参照，依据借款人的实力、信用状况和借款期限长短以及与贷款人关系亲近程度而定。主要分为三类：一是互的无息或低息借款。这类借款主要在亲戚、朋友之间进行，多为临时性、小额度、救急型融资，此类融资约占民间融资的20％，融资金额一般较小，利率低于同档次银行贷款利率，有的甚至不收利息。二是高利贷。这是民间融资的基本形式，主要用于个体工商户、中小企业的生产周转资金需要，此类融资约占民间融资的60％，融资金额一般较大，利率高于同档次银行贷款利率，年利率一般在18％左右，最高可达60％。三是中小企业以集资等形式的民间融资。这些企业信用较高，多为向内部职工或关系人融资，年利率一般在10％左右，与同档次银行(农村信用社)贷款利率基本相当或略低，这类融资约占民间融资的20％。另外，受人民银行两次放宽农村信用社贷款利率浮动区间以及调高基准利率影响，民间融资利率水平有走高趋势，但升幅不大。

(七)融资手续日趋完善

过去多数民间融资仅凭口头承诺、或经中间人、或纸条借据即可成交，如今民间融资不仅需要正式签约立据，将融资金额、期限、利率及违约责任等都作为合同内容详细标明，而且数额较大的融资还要以草原使用证、房产证、土地使用证等做抵押。

二、民间融资形成原因

(一)金融机构支持地方经济发展功能弱化为民间融资提供了广阔的生存空间

近年来，受经营战略、信贷政策改变等诸多因素影响，呼伦贝尔市国有商业银行支持地方经济发展功能逐步弱化，主要表现在：一是大规模辙并县及县以下机构。自2002年以来，仅农业银行一家就从县域地区撤并机构26个，占其机构总数的21％。二是信贷管理体制趋严。各国有商业银行信贷审批权限普遍上收，基层行信贷权十分有限，大部分只有推荐权和调查权，然而一旦出现风险时，基层行又是第一责任人，并实行严格的责任追究制度，减弱了基层行信贷发放的积极性。三是资金外流。截止2005年5月末，呼伦贝尔市国有独资商业银行存贷比仅为52．18％，存贷增量比为3．67％，存差108亿元。在目前国有商业银行信贷结构相对单一的情况下，为厂获利，各国有商业银行又将吸纳的资金以资金上存、系统内上存等方式大量流本市。另外，农村信用社受资金短缺的影响，目前仍以解决农牧民的小额资金需求为主，难以满足因地方经济发展而衍生的农牧业产业化生产、中小企业经营等资金需求。因此，巨大的资金需求转向民间融资市场。

(二)民间闲置资金增多，投资渠道少，为民间融资提供了充足的资金来源

近年来，随着经济的迅猛发展，呼伦贝尔市城乡居民收入快速增长。2004年呼伦贝尔市城镇居民人均可支配收入、农牧民人均纯收入分别比上年增长14．5％、59．6％，使得居民和农牧民手中闲置资金越来越多。而银行存款利率连续下调，加之开征20％利息所得税，又使得居民储蓄存款意愿下降，渴望把闲置的资金转向获利更高的投资项目。由于受国债、股票、基金等投资条件所限，部分居民便将获利较快且较丰厚、又能逃避工商税务等部门监督的民间融资作为投资首选，这就为民间融资提供了较为充足的资金来源。

(三)民间融资所具有的手续简便、快捷、效率高的先天优势是民间融资形成的重要条件

民间融资一般发生在亲戚、朋友、熟人之间，对资金的用途、还款来源以及借款人的道德品行十分了解。因此，只要借款方提出要求，贷款方同意后，一般只需一、两天，甚至当时就可以办妥所有手续，取得资金。而在金融机构办理一笔贷款，从提出贷款申请到考察、上报、批复，少则一、两周，多则几个月，同时还需要借款方提供相关资料，办理抵押、评估、登记等手续。民间融资优势在于手续简便、效率高，符合中小企业、个体工商户、

农牧户的用款特点。相比之下，民间融资是一种更为有效的融资方式，对融资双方都有较强的吸引力。

三、民间融资对农村牧区经济金融的影响

(一)积极作用

1．优化了金融资源的配置，提高了资金的使用效率。民间融资具备的信息优势可以使贷款方在本村、本乡范围内深入地对投资项目的风险程度、未来发展前景和借款方的信用状况等进行综合分析，并在较短的时间内选择一个风险与收益相匹配的项目给予资金支持，这样就可以最大限度地提高资金的使用效益。

2．缓解了中小企业、农牧民融资难的矛盾。在无法取得金融机构信贷支持或所需资金不能全部得到满足的情况下，一些有发展潜力和较好市场预期的中小企业，纷纷通过民间融资方式获取资金。据调查，呼伦贝尔市一家商品批发企业，其创业初期投入资金不到2万元，由于没有可供抵押的资产，也找不到金融机构认可的担保单位，其经营所需资金主要通过民间融资方式予以解决，目前资产已发展到885万元。同时，民间融资对满足农牧民生产生活资金需求、促进农牧区经济发展也起到了一定的积极作用。例如，2005年呼伦贝尔市春耕资金需求达16．8亿元，其中金融机构发放贷款解决4．8亿元，农民自筹资金为8．7亿元，资金缺口为3．3亿元，缺口资金大部分是通过民间融资渠道解决的。

3．对推进利率市场化有较好的借鉴作用。民间融资利率因地而异、因人而异，随行就市。利率作为资金的使用价格，能够反映资金的机会成本和稀缺程度。而民间融资利率的特点恰恰体现了利率这一本质特征。其特点是：经济相对发达地区利率水平较低，欠发达地区利率水平相对较高；用于生产经管的利率水平较低，用于生活消费的利率水平较高；信用度较高的借款方利率水平较低，信用度较低的借款方利率水平较高；融资期限短的利率水平较高，融资期限长的利率水平较低。可以看出，民间融资利率能够比较真实地反映一定时间、空间范围内资金的成本和稀缺程度，能起到目前金融机构利率调节无法达到的效果。这对于深入推进利率市场化进程具有积极的参考作用。

(二)不利影响

1．容易引发道德风险和逆向选择。民间融资交易方式相对简单，融资行为法律约束力差，容易发生借贷风险，突出表现为：一是民间融资一般不需要抵押、保证，仅仅依靠借款人自身的信用。据调查，信用借款占民间融资的90％。但个人信用只是一个软约束指标，当借款方预计其违约收益远远高于其社会信用丧失的成本时，道德风险便会产生。二是民间融资利率过高，超出了企业个人承受能力。据调查，民间融资最高利率已达到60％。过高的利率加重了借款方负担，容易导致借款方逆向选择，产生风险。

2．影响正常的金融秩序。民间融资缺乏国家宏观产业指导和严格的金融监管，如果无约束地扩张和盲目抬高利率，极易演变为乱集资，影响正常的金融秩序。同时，由于民间融资利率较高，在金融机构也有贷款的民间融资贷款户，当其有收入来源首先用于归还民间融资，而对金融机构贷款则采取能拖就拖、能欠就欠、能逃就逃，致使金融机构的不良贷款增加，资金沉淀，经营困难。

3．影响金融宏观调控。民间融资活动在高利率的吸引下，容易诱发大量资金以现金形式流出银行体系，加大现金“体外循环”，造成金融信号失真，干扰中央银行对社会信用总量的监测，影响其对宏观及区域经济金融运行状态的准确判断，造成决策的偏差。同时，由于民间融资投向具有一定的盲目性、趋利性，其资金流向与国家经济政策、产业政策不一定相符，致使一些国家宏观调控政策难以落实。

四、加强民间融资管理的政策建议

(一)正确引导、堵疏结合，规范民间融资行为

一是政府部门对待经济发展中的民间融资要改变放任自流的做法，做到正确引导，堵疏结合。要大力搞好宣传工作，让群众了解民间融资活动必须严格遵守国家法律和行政法规的有关规定，遵循自愿互助、诚实信用的原则。对于互质的民间融资，应承认其在经济体系中的合理性，确立其合法地位。二是尽快研究出台《民间融资法》，将民间融资纳入法制化轨道，纳入金融监管范围，为规范民间融资构筑一个合法的活动平台；三是可在民间融资活跃地区设立相应管理机构或咨询机构，为借贷双方提供诸如《合同法》、《最高人民法院对民间借贷的司法解释》等法律服务和指导，减少因法律盲区而引发的融资纠纷。

(二)加大信贷投入力度，发挥金融机构的主力军作用

金融机构要采取有效措施，在控制信贷风险的同时加大信贷投入力度，发挥金融机构的主力军作用。一是正确理解国家宏观调控政策，多方筹措资金，增加有效投入，为地方经济发展奠定资金基础。二是进一步转变观念，处理好支持重点项目与兼顾广大中小企业特别是私营企业发展、服务“三农”的关系，在保障银行资金安全的前提下，尽量满足有市场、有效益、能增加就业的中小企业合理的资金需求，简化贷款手续，及时给予信贷支持。三是加快金融创新，满足社会多元化的金融服务需求。

(三)深化融资体制改革，拓宽直接融资渠道

一是结合深化农村信用社改革工作，组建一批适合农村牧区生产特点的中小型金融机构，同时改变现有金融机构服务网点收缩现状，逐步向基层乡镇、村屯延伸，进一步满足中小企业和广大农牧民的金融服务需求。二是提高直接融资的比例，鼓励中小企业以入股方式吸收民间闲置资金，拓宽投资渠道，减少民间融资。同时，进一步完善中小企业信用担保体系的建设，积极为中小企业融资创造条件。

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【关键词】中小企业；民间融资；股权融资

【中图分类号】F27 【文献标识码】A

【文章编号】1007-4309（2012）07-0150-2

随着民营经济的快速发展，融资问题日渐显著，主要体现在过分依赖正式金融，没有发展起一批与民营企业业务需要相适应的民营的中小银行。中小企业的融资难问题一直困扰着企业的持续发展，原因是多方面的，既有中小企业自身的局限性，更有现阶段中小企业经营管理制度不健全、金融市场体系不完善等政策因素。只有不断完善民间融资，才能为中小企业的发展提供更好的助推剂。

一、我国中小企业民间融资状况

关于中小企业资金结构的研究也不少，虽然在调研统计方面数字不大相同，但都反映了一个事实，中小企业在银行贷款很难，民间融资已经成为中小企业融资的一个主要渠道。根据我国浙江省温州市的一项调查显示，当地中小企业的资金构成中自有资金占40%，银行贷款40%，民间借款占20%。南开大学课题组2005年5-9月对东北、西北、华北和西南地区的民间融资状况也进行了调查研究，调查结果显示：注册资金在10万以下（调查比重占12.77%）的小企业100%采取私人借贷的融资方式，且100%是通过亲戚或熟人的渠道私人融资的；在10万-30万（调查比重21.28%）的企业中，60%采取私人借贷的融资方式，而且100%是通过亲戚或熟人的渠道民间融资的；100万-500万（调查比重36.17%）的企业52.94%采取私人借贷的融资方式，94.12%通过亲戚或熟人的渠道私人融资。从以上的数字看，越是规模小的企业，对民间金融的依赖性越强。另外，民间融资网的统计数据显示，截至2009年11月末，中国的小额贷款公司有1238家，贷款余额676亿元人民币。可以说我国中小企业通过民间融资所得的资金需求在随着民间融资渠道的发展与完善而不断增长。

二、我国中小企业民间融资的特征

民间融资作为一种资金资源的市场化配置行为，规模大、涉及面广，在社会融资中所占比例已达到了较高程度。当前民间融资主要呈现出以下几点特征：

民间融资呈现半公开化或公开化。商业银行个人委托贷款业务的推出和宏观调控后中小民营企业资金的紧张，使得民间融资更为活跃，而且该行为逐渐为公众所认同，呈现半公开化或公开化的特点。

民间融资形式多样化。目前民间融资的主要形式有：民间借贷、企业内部集资、占用客户资金、企业以拖欠手段求得资金平衡等，其中民间借贷成为民间融资最主要的融资方式。

民间融资交易活跃，发展迅猛。资料显示，2010年全国民间融资规模已超2万亿元。民间融资的利率水平普遍高于正规金融体系的存贷利率，付息方式灵活。

三、部分发达国家中小企业融资状况及借鉴

美国中小企业融资研究。美国中小企业界定的范围与我国差别不大，都具有规模小、存活时间短、经营灵活等特点。但相对我国中小企业融资而言，在美国比较完善的和多元化的融资体系中，股权融资和债权融资是美国中小企业融资的两种主要形式。

其中内部股权融资是指企业主与朋友和家庭成员的资金，其占企业股权的融资的绝大多数。外部股权融资，主要包括“天使”资本和创业投资基金。天使”资本（Angel Funds）是指专门用于支持小型初始企业或者创业者的创业资金；创业投资基金是指创业投资基金的管理人员通过调查，选定投资项目和企业，进而设计相应的投资规划，为企业提供资金融通。债权融资主要有商业银行贷款、财务公司贷款以及商业信用延期付款等。其中中小银行是美国中小企业的主要信贷来源，但一般需要担保，约80%的中小企业贷款是通过担保获得的。

日本中小企业融资研究。二战后，日本中小企业之所以能够繁荣发展并推动日本经济的复兴，与日本为中小企业发展建立了一个良好的融资环境密切相关。在日本，政府直接为中小企业提供政策性贷款。依据日本《中小企业现代化促进法》和《中小企业现代化资金的助成法》等有关规定，日本的都、道、府、县设立特别会计经管对中小企业设备现代化的贷款事业，而且这种贷款为无息贷款。在出现灾害等不可归责于中小企业的意外情况下，都、道、府、县可以免除中小企业贷款的全部或者一部分。政府还出资成立专门为中小企业服务的金融机构，由这些机构为中小企业的发展提供贷款等服务，其中最重要的就是中小企业金融公库和国民金融公库。中小企业金融公库是由政府全额出资设立的具备法人资格的金融机构，设立的目的就是为中小企业融通一般金融机构难以融通的长期性的必要资金。国民金融公库也是由政府全额出资设立的一个公法人，设立目的是为那些对从银行或其他普通金融机构融通资金有困难的国民大众，提供必要的事业资金，其业务之一就是为有意独立从事事业并有切实事业计划的人提供小额事业资金贷款。

新加坡中小企业融资研究。在新加坡约有12万家中小企业，10家企业中有9家是中小企业，并且中小企业的雇员占新加坡工作人员总数的45%，中小企业产值约占新加坡国内总产值的四分之一。新加坡在政府牵头下，高度重视中小企业的发展，着力创建一个有利于中小企业创业、发展的融资体系。在企业初创时期，政府出台了“起步公司发展计划”，提供一对一的融资帮助，即第三方每在起步公司中投资一元，政府也会投入一元；对于成长期的良好企业，政府和授信者（银行或其他参与的金融机构）承担风险，为中小企业授信（固定利率），一般授信是用在企业购买机器、日常营运开支或租赁设备等用途，这使中小企业的资金需求得到了满足。

韩国中小企业融资研究。在韩国，中小企业均发挥了不可替代的作用，是国家经济起飞的主要产业基础，也是社会稳定的基本因素，韩国中小企业的发展与政府大力为中小企业提供金融支持，促进融资的努力是分不开的。韩国政府在促进中小企业融资方面主要采取的措施有：一是制定法律，为中小企业融资提供良好的法律环境；二是设立专门机构，为中小企业发展提供资金帮助；三是建立中小企业信贷担保体系。

通过对部分国外中小企业的融资分析，可以得知其资金来源无非是以下几种情况：一是自筹，二是直接融资，三是间接融资，四是政府扶持资金等，这些与我国中小企业融资渠道相似。但是在国外由于资本市场的发展，通过资本市场的融资显然比我国的要成熟多；另外，国外政府对中小企业的扶持值得我国在制定相关政策时借鉴。

四、我国中小企业青睐民间融资原因分析

中小企业对民间融资的青睐是各方面原因综合的必然结果，这些原因主要表现在金融机构对中小企业的门槛高和民间融资方便快捷等的优点吸引了中小企业。

金融机构对中小企业的门槛太高。中小企业在金融机构贷款难主要表现在中小企业自身的缺陷与金融机构的高条件两方面。第一，由于经营规模小、组织结构简单、经营品种单一、抵御市场风险的能力较低、生存和发展的不确定性突出等原因，它们很难具备较高的抵押信用能力和经营信用能力，因而也很难通过正规渠道得到金融机构的融资。据有关部门抽样调查统计，企业规模越小，贷款申请的银行拒绝率越大；第二，银行的责任体系提高了贷款门槛。从银行角度来看，安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求，而中小企业一般存在较高的经营风险，抵押担保物的价值不足等特点。一旦出了坏账，上到银行行长、审批人员，下到客户经理、一般信贷人员都要层层承担责任。这在一定程度上使银行员工不敢为中小企业贷款。

民间融资的优点吸引着中小企业。（1）民间金融对中小企业贷款的条件较低。民间金融机构在放贷时一般不要求抵押或担保，主要是靠借款人或者中间人的个人信用。相比大型金融机构，民间金融机构由于时常与企业接触，因而其在搜集信息与判别方面更有优势，这反映在贷款人对借款人还款能力的甄别上。贷款人对借款人的资信、还款能力比较了解，避免或减少了信息不对称及其伴随的问题。（2）民间融资方便简洁，效率相对较高。相对于“正规金融”而言，民间信贷具有特殊的竞争优势。由于通常是基于地缘、人缘、血缘等关系产生，相比起金融机构，民间信贷获取信息成本低，而且手续便捷、方式灵活，可以提供个性化的信贷服务，交易成本低。它与金融机构贷款相比，虽然资金成本稍高，但时间成本较低。而且商业企业为了抓住市场机遇，往往倾向于这种“快进快出”的民间融资行为。

【参考文献】

[1]仲德涛.中小企业融资困境及其对策研究[J].北方经贸，2007（7）.

[2]周萍萍.中国中小企业融资环境与对策[J].企业与金融，2007（7）.

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关键词：民间融资；中小企业；缓解；建议

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）05-0-02

中小企业是推动国民经济发展的重要组成部分，也是大型企业的前身。国家的发展需要中小企业的不断创造和成长，然而中小企业由于规模小缺乏竞争力和在成长过程中的不确定性和不稳定性，在发展的过程中经常会受到诸多阻碍，尤其是融资问题，一直是困扰众多中小企业的大难题。通过正规金融机构融资虽然是中小型企业首先渠道，但由于自身的不足和银行信贷紧缩及偏好的原因，中小企业通过正规的金融机构融资通常会遭受重重阻碍。因此，民间融资的低门槛和灵活性无疑成为了缓解中小企业融资难的最佳方式。

一、中小企业在我国国民经济中的作用

中小企业在我国不同地区和各个发展阶段曾遍存在，是经济发展的内在要求和必然结果，是保证正常合理的价格的形成、维护市场竞争活力、确保经济运行稳定、保障充分就业的前提和条件。据相关资料显示，我国的中小企业数量每年保持7%-8%的增长率，2012年我国中小企业的数量达到5000万家，中小企业在我国经济发展中的作用和地位主要表现在：

1.中小企业是国民经济的重要增长点，是推动国民经济持续发展的一支重要力量。中小企业以其灵活而专业化的生产和经营，给配套的大企业带来协作一体化的好处，大大节约了成本，减少了风险，增强了盈利性，担负着经济增长的重要任务。特别是改革开放以来，中小企业得到了迅速发展，对国民经济发展的贡献越来越大，创造的DGP占全国的60%，我国经济持续增长，中小企业功不可没。

2.中小企业能缓解就业压力，促进社会的稳定。中小企业的面广量大、开业快、投资少、竞争激烈、经营灵活、吸纳劳动力的容量较大，能创造更多的就业机会。当前，新增的就业机会中有85%以上来自于中小企业，其就业的人数占到全国就业总人数的80%左右，这些都是大型企业不可比拟的。

3.地方财政收入的重要财源来自于中小企业。我国各级政府50%以上的财政收入来源于中小企业。尤其是在我国的县域经济中，中小企业占有很大的比重，中小企业的发展，直接为地方财政提供税源。

二、中小企业选择民间融资的原因分析

1.民间融资的概念

民间融资在不同的国家有着不同的理解和运营模式，并没有一个确定的定义。但总的来讲就是区别于正规的金融机构。它不受限与国家法律制度管理，也被称为民间借贷、体制外金融、非正式金融、民间金融等。因为没有完善的制度和流程系统，很多资金的运转不是一个良性循环过程，一些民间融资为了高额的利润而不择手段。因此民间融资也被称为黑市金融、高利贷、灰色金融等等，民间融资由于它的自由性而具有一定的风险性。

2.中小企业选择民间融资的原因分析

对于中小企业融资首选方式来讲，有相当一部分企业会选择通过正规金融机构来融资，但最终事与愿违，很多企业却选择民间融资究其原因分析如下：

（1）中小企业由于规模小，在发展中基础薄弱，管理不够规范，主要体现在：一是家族企业在中小企业占的比重较大，经营管理水平参差不齐，公司治理能力有限，存在盲目决策情况，不能完全满足市场经济的需求。二是很多中小企业固定资产较少，资产负债高，抵押担保能力不足，影响贷款。三是中小企业存在产权不明晰现象。很多是采取承包、租赁的经营方式，主体缺位而带来的高风险使银行望而生畏。四是产业、产品结构不合理。据金融机构反映，多数中小企业管理不规范，财务制度不健全，产品开发和市场研究缺乏科学依据，抵御市场风险的能力不足，一旦遇到市场波动，金融部门的贷款会产生较大风险，致使金融机构对中小企业的资信存有疑虑，对其贷款的审查、发放比较严格和慎重。

（2）目前银行自身在机构设置、产品设计、信用评级、贷款管理等方面都难以适应中小企业对金融服务的特殊需求。现有的信贷体系是以国有商业银行为主体，中小企业资金的主要供给者——地方性中小银行相对不足，还缺乏专门为中小企业服务的政策性银行。国有商业银行瞄准的是大型企业，股份制商业银行也出现了类似的“倾斜”趋势，而其他中小金融机构信贷能力又很有限。商业银行在越来越重视信贷资金安全的情况下，面对风险最简单和最直接的反应就是“惜贷”，这自然使中小企业的融资更加困难。各商业银行为把新增贷款中的不良贷款比重控制在最低的水平上，采取了贷款加收的个人负责制，一旦发生贷款偿还违约，发放贷款的信贷员可能会被罚款、内部“下岗”，或者失去升职的机会，这种政策严重影响了银行采集中小企业信息发放贷款的积极性。

（3）民间融资更适合中小企业。民间融资具有独特的优势是正规金融所不具有的：第一是利率的管理，正规金融机构受限于国家制度的管理，利率是也是由国家管制，而民间融资不受限与国家管理，在融资过程中利率往往由供需双方协商而定；第二个方面是正规金融机构经常存在着借款人为了得到贷款而不惜编造虚假财务信息或者其他造价手段，最终导致贷款信息的不对称，而民间融资不存在这一现象，因为融资双方对彼此的情况都非常了解，融资信息可以实现高度的透明化；第三是民间融资的成本低，在民间融资的过程中可以通过自己搜索融资方的信息，而不再需要有“公关”“寻租”的流程，有效的降低了融资成本；第四是民间融资的交易过程简便，没有那么多的手续和流程。提高了交易的效率。

三、发展民间融资缓解中小企业融资难的建议

随着我国经济的发展，城乡居民可支配收入的不断增长，其投资渠道需求增加，而另一方面中小企业数量和规模的不断扩大，融资难问题的不断加重，民间融资无疑是解决这种供需双方要求的较好方式。其实，中小企业融资难是整个社会一直在探讨的话题。就目前来讲，我国中小企业内部集资和民间借贷大量存在并还将不断增加。民间融资具有正规金融部分没有的优势，可以填补它的空白。因此，国家应该正确的看待我国中小企业与民间融资相匹配的现实，大力扶持，承认民间融资的合法性，可以制定相关的法律制度。同时，民间融资与正规金融共同承担风险，为规模小、资金缺乏的中小型企业打通一条希望之道，对中小企业的生存和发展有着重要的现实意义。

1.建立健全相关法律法规，为民间融资提供法律保障

国家应该尽快的制定相应民间融资保护法，为融资双方的合法权益提供法律保护，这样也能够使民间融资有更大的生存空间，也是使民间融资更加健康的发展。对于民间的非法金融机构要予以打击，比如高利贷以及非法吸收公众存款、非法集资的民间融资。允许中小企业以吸收股本金以及职工内部集资等融资方式。同时要依靠法律手段规范民间融资的流程，使其更加规范化和契约化。当然，在这种建设中要充分考虑民间融资的能力，以此为基础来建设民间融资正规化和阳光化，避免一些中小企业无力承担。

2.加强对民间融资的监管

银监部门应切实担负起监管职责，制止和规范民间借贷行为。尤其是对自发形成的有组织的金融活动加强监管，避免“金融风波”，同时也要坚决保护合法的借贷活动，维护债权人的合法权益。首先是对亲戚朋友间的互助借贷不予干涉，同时对其进行保护，并鼓励其向着规范化的方向发展；其次是对中小型企业内部集资活动的管理，主要的方式是对其进行引导。减少审核控制和风险，让员工的投资更加合理；最后的对民间融资的中介进行严格的管理，务必要加大监督，保护人民的合法权益。可以建立相应的举报制度，完善规范、高效的管理机制。

3.完善民间融资机制

建立完善的民营金融机构，为民间融资发展提供组织保证，制定民营资本进入金融行业的各项规则和章程。鼓励民间融资参与个大型正规的银行。同时在民间融资的内部也要健全体系。我国还有很大一部分中小型企业对财务的管理上缺乏完善，没有专门的财务部门，财务人员专业水平低下，财务报表不够具体和准确，财务信息不够完整合透明等等。这些财务信息都是融资债权人迫切需求的资料，是企业的“信誉卡”。所以，一定要对不完善的财务制度进行管理和改进，建设为一个正规的诚信系统，以推动与民间融资的合作，促进企业的发展，也推进民间融资的发展。

4.建立民间资本共同参与的多元化中小企业融资服务系

国民资本和民间资本要共同参与到多元化的中小企业融资服务体系之中，同时，中小企业的信用体系与信用担保体系也需要建立和完善。

多元化的中小企业融资服务体系建设应当做到：金融工具和产品实施全覆盖的应用与建立；引导、扶持各类金融机构和各类投资主体，将各类金融工具和产品对所有产业集群实现全覆盖，鼓励、扶持各类机构向各类聚集区深入服务。不同的金融机构，应该根据自身机构及品种的市场定位和中小企业的需求条件，实施差别化经营；为各类金融服务主体建立良好的金融环境，使各类金融工具得到高效运用。

以上建议需要政府、银行和企业联动。在政府的引导下建立多层次的资本市场体系，进行制度和体制的创新，规范非正规金融的运行模式；银行要不断创新金融工具，开拓新的融资渠道，服务中小企业；中小企业要加强财务管理，让信息公开化和透明化，减少信息不对称现象，积极开拓不同的融资方式。从而构建立规范高效的中小企业融资体系。

参考文献：

[1]李佳勋.文化创意产业融资问题研究——基于中原经济区建设的视角[J].管理学刊，2012，25（06）：61-64.

[2]王晓勇.基于稳健货币政策下民间融资升温的研究——以江苏省盐城市为例[J].中国农业银行武汉培训学院学报，2012（04）：11-15.

[3]肖凯，陆川.充分发挥检察职能 有效规范民间融资——中国检察学研究会金融检察专业委员会第二届金融检察论坛观点综述[J].人民检察，2012（23）：29-31.

[4]陈时兴.民间融资的风险成因与制度规范——以温州金融综合改革试验区为例[J].国家行政学院学报，2012（05）：99-103.

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关键词：中小企业 民间融资 市场缺陷 对策建议

一、引言

企业融资渠道主要有内源融资和外源融资两方面，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分，其已成为企业获取资金的重要方式，主要包括直接融资和间接融资两类。民间融资是企业外源融资中的直接融资方式之一。民间融资是相对于国家依法成立的金融机构融资而言的，泛指非金融机构的自然人、企业以及其他经济组织之间以货币资金为标的的价值转移及本息支付行为。它处于国家正规金融机构之外，以资金筹措为主，以获得高额利息与取得资金使用权并支付利息为目的[1]。温州民营经济发达，中小企业是其经济活动的主体。作为温州市区主要的工业区——龙湾区有工业企业14085家，规模以上企业仅1195家，占比11.8%，中小企业在温州经济发展中占有极其重要的地位。然而，在中小企业的不断发展中，融资难成了其持续发展的不可避免且难以突破的瓶颈。而温州民间资本较为雄厚，民间金融活动广泛多样，民间融资逐渐成为了温州市龙湾区中小企业重要的融资渠道。

二、龙湾区中小企业民间融资市场存在问题

民间融资有力地缓解了温州市龙湾区中小企业融资难的问题，助推了中小企业的成长与发展。但作为非正规金融活动，民间金融对龙湾区正常的金融秩序和经济发展也产生了较大的负面影响。2011年温州出现并引发的一轮规模和影响甚大的民企老板“跑路潮”事件凸显了民间融资市场存在的诸多问题，而在此事件中龙湾区成为“重灾区”。

1.相关法律法规不完善。由于法律缺位，民间融资活动多年来一直游离于合法与非法之间。尽管目前我国已有相关民间融资的法律法规，但缺乏专门的关于民间融资的法律法规，并且已有法律规范不仅零散缺乏系统协调性，而且内容上存在着相互冲突。随着市场经济的深入发展，法律法规显然已无法较好地适用经济发展需求，导致无法从法律上规范民间融资市场中存在的问题，进而给民间融资过程中的不良行为留下了滋生的土壤。

2.民间借贷利率高。据调查，温州民间借贷月利息达到2分到6分，有的甚至高达0.15元，年利率高达180%。而大多数中小企业处于产业链的底端，年毛利润率在10%以下，一般在3～5%之间[2]。民间借贷中存在的“高利贷”使得中小企业背负较大的财务压力，企业一旦出现资金链断裂，就不得不采取借新债还旧债的方式维持生产，但多数情况下，不良债务最终会导致中小企业倒闭破产。同时，部分不法金融机构和个人借用高利率组织违法的金融活动，破坏正常的金融活动秩序。

3.民间借贷手续和组织不规范。民间借贷手续较为简便，所需抵押公证较少，借贷关系中利息标准、利息支付等内容多为口头约定，这存在很大的潜在风险。一旦出现违约，极易产生债务纠纷，破坏相对脆弱的信用关系，使得借贷双方应有的合法权益难以得到有效的法律保护。另外，民间借贷组织存在组织架构不健全、内部管理混乱、组织制度缺乏等情况，这易滋生非法集资、经营者卷款逃跑的现象。

4.市场监管机制不完善。尽管目前对中小企业民间融资市场建立了具有一定约束力的监管制度，但总体而言，监管仍存在诸多欠完善之处。在多主体监管的体系下，存在各监管主体职权不够细化、交叉管理较多、监管效率低下等问题。此外，还存在一些民间借贷组织缺乏相应的监管主体，从而留下了灰色地带，诱发潜在风险的发生。

三、解决民间融资市场存在问题的对策建议

1.创造良好法律环境。要建立健全融资相关的法律法规体系，尤其是建立完善的民间融资法律制度。要抓紧制定出台专门的适用民间融资的法律法规，明确民间融资的法律性质，赋予民间融资合法地位；从技术上对民间融资行为等诸多事项作出详尽明确的法律规定，减少甚至消除民间借贷过程中存在的灰色空间地带；修改目前已有法律法规、规章制度中关于合法的民间融资行为的不合理条款，修订并完善已有法律体系，使之系统化、统一化；平等对待民间融资和正规融资方式，创造良好的法律环境，为民间融资提供合理的生存和发展空间。

2.完善市场监管机制。通过建立健全相关法律法规，明确监管主体和监管对象，明确各监管主体的职权和职责，降低交叉管理可能性，提高监管效率；引导民间融资市场各主体机构成立相应的行业协会，强化行业协会对融资市场的监管和约束，加强行业自律；建立科学的中小企业民间借贷监测系统，对民间借贷业务进行登记备案，定期收集相关数据，全面掌握民间借贷的运行情况。

3.提高中小企业自身素质。中小企业必须加快提高自身素质，塑造良好的内在环境和形象，进而拓宽融资渠道。企业一要遵守法律法规、行业规范，企业生产经营过程中必须严格遵守法律法规，合法经营，要遵守各项行业规范，不违规经营。二要完善公司组织机构，根据实际需要，架设相应的职能部门，实现科学管理。三要建立现代企业制度，包括人事制度、财务制度、奖惩制度、信息披露制度等，做到按章办事。四要加强建设企业的诚信体系，强化企业诚信意识，树立企业良好的诚信形象。五要做精做好自身产品和服务，企业要通过人才培养、科研投入等把自身产品和服务做好，维护好企业生命所在。

参考文献：

[1]曹丽丽.浅析民间融资在中小企业发展中的作用及规范措施[J].科技经济市场.2012，（4）.

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关键词：项目模拟股份制；施工企业；灰色融资；非法集资

一、施工项目模拟股份制融资的概念

本文所述施工项目模拟股份制融资，是在最近二三十年出现于部分施工企业中，是企业所承建项目筹集资金的融资方式，属于一种非正规的金融模式或称灰色融资行为，一直都是以半地下的形式存在，至今没有人进行系统的研究，也没有相对统一的定义。

2009年，管红梅在《发展中的建筑施工企业融资需求及融资策略研究》一文中提出：“项目模拟股份即虚拟股票，其管理模式是在工程项目部内部参照股份制管理、分配办法和相关程序要求，对项目部主要利益人和责任人分配认股额度，实行模拟股份制管理和分配，最终按项目实现的效益进行分红。”此观点对项目部内部模拟股份制融资作出了比较完整的定义，但没有包括施工项目模拟股份制吸收项目部以外人员资金的融资方式，也不是十分完整。

结合目前施工企业中常用的模拟股份制融资模式，笔者抱着抛砖引玉的目的，通过对此融资方式主体、融资对象和作用的分析，提出项目模拟股份制融资的初步概念。

（一）项目模拟股份制融资的主体、对象和作用

1.项目模拟股份制融资的主体

目前，国内建设市场的基本情况是，施工企业承接某一施工项目后，建设单位一般不支付或很少支付工程预付款，工程进度款的支付一般也满足不了施工企业施工过程中实际的资金需求，垫资建设、BOT方式融资建设的也不在少数。上述各种情况导致施工企业承接某施工项目后，必须为该项目筹集相当金额的运转资金，用于弥补在施工各个阶段建设单位支付工程款与项目实际需支付的工程成本费用之间的资金缺口，以保证项目的顺利实施。

施工单位为施工项目筹资的主要方式包括企业自有资金投入和银行贷款，但对中小型施工企业特别是对大多数民营施工企业而言，这两种筹资方式的筹资渠道都不十分畅通，导致施工项目的资金需求在很多情况下都不能得到有效的满足。在此背景下，民间借贷、内部集资乃至本文论及的项目模拟股份制融资等非正规金融方式便油然而生。

从表面上看，民间借贷、内部集资、项目模拟股份制融资都是筹资，特别是项目模拟股份制融资筹集的资金更是直接用于施工项目，容易把施工项目部当作是融资的主体，但实际上，上述三种非正规融资方式中的任何一种，项目部都是无法独立承担相关法律责任的。借贷、归还或分配责任的承担者必然是实施、承担该项目的施工企业。因此，项目模拟股份制融资的主体应该是承接施工项目的施工企业。

2.项目模拟股份制融资的对象

施工企业采用项目模拟股份制为某一施工项目筹集资金，一般都是以某一施工项目为载体，这种融资模式的融资对象往往是特定的，主要包括企业内部人员和企业内部成员与外部成员的集合两种类型。第一种类型又分成两种情况，一是单纯的项目部成员，即由项目经理等管理人员部分出资或全部出资解决施工项目所需的运转资金，企业与项目管理人员按出资金额，结合管理责任、工作岗位、实际贡献等参与项目利润分配；二是项目部之外的企业内部人员也参与出资并参与分配。第二种类型是由承接施工项目的企业或由第一种类型的内部成员组成一个出资联合体，与外部的企业或个人联合出资并按出资金额，结合工程管理分工、实际贡献等参与项目利润分配。

无论是第一种类型还是第二种类型，参与施工项目运转资金出资的融资对象是特定的，他们在人事关系或工作分工等方面与融资项目之间存在着密切的关系。

3.项目模拟股份制融资的作用

项目模拟股份制融资出现的条件就是施工企业在某一施工项目运转过程中的资金缺口。因此，它的第一个作用就是为施工项目筹集资金，用于项目施工过程中购买材料、支付人工费等各项成本性的支出，在建设单位没有支付工程款之前或建设单位支付的工程款仍不足以支付施工成本费用的情况下保证项目的正常推进，对项目本身、施工企业和建设单位都有积极的作用。

项目模拟股份制融资必须能够为融资对象提供超出正常借贷利息的资金回报，否则就无法以此方式完成融资。因此，项目模拟股份制融资的第二个作用是为出资者提供投资渠道。

企业内部成员参与项目模拟股份制融资的，除了筹资和提供投资回报之外，还有一个十分重要的作用，就是实现项目管理参与者与项目绩效的直接挂钩，进一步提供管理人员的责任心、积极性，从而更好地完成施工项目的各项生产和管理目标，这是施工项目模拟股份制的第三个作用。

（二）项目模拟股份制融资的概念

通过对项目模拟股份制融资方式主体、融资对象和作用的分析，笔者认为，项目模拟股份制融资是施工企业为解决施工项目运转资金需求，进一步落实施工项目绩效考核和经济责任，在施工项目部内部参照股份制的管理模式，动员企业、施工项目部内部人员及合作单位和个人投入项目运转资金成为项目股东，实行模拟股份制的管理和分配，最终以出资比例并结合股东的管理岗位、实际贡献等进行利润分配的一种项目融资和管理模式。

二、施工项目模拟股份制融资与股份制的比较

股份制亦称“股份经济”，是以入股方式把分散的、属于不同人所有的生产要素集中起来，统一使用、合伙经营、自负盈亏、按股分红的一种经济组织形式。股份制在发展过程中，与不同的社会历史阶段相对应，有不同的具体形式。奴隶社会末期和封建社会初期主要表现为合伙经营，在资本要素集中的同时，人与人之间的合作还是最主要的合作因素，即人合大于资合。资本主义经济发展初期，股份经济是以有限责任公司为代表，资本合作的因素已经大大超出人人合作。随着资本主义商品经济发展的进一步深入，自19世纪后半期至今，股份制形成以资本入股或发行和认购股票的形式组成股份公司的形式已经成为主流，资本要素的所有权和经营权实现了更为充分的分离，上市公司成为社会经济的主流，人合的因素基本上可以忽略不计。

从字面上看，施工项目模拟股份制也是以入股方式集中生产要素、统一使用、合伙经营、自负盈亏、按股分红，与股份制似乎相差无几。仔细分析，两者在以下几个方面还是有着本质的区别。

首先，施工项目模拟股份制是一种仅仅在具体施工项目中采用的合作模式。施工项目部作为施工企业法人的代表履行施工合同，本来都只是一种相对独立的法律地位。而施工项目模拟股份制只是一个具体施工项目中根据管理需要和资金需求偶尔采用的筹资、管理模式，在对外承担法律责任方面，不具备相应的法律资格，对内也只是合作者之间的民事约定，而且因为缺乏规范制约，常常存在部分违法违纪的条款，处于金融、税收监管的灰色区域，因此尚不能与股份制一样称之为“经济组织形式”。

其次，现代意义上的股份制更多的是指单纯的资本合并与积聚，资本入股或发行和认购股票的形式组成股份公司的形式已经成为主流，在现代意义的股份制中，资本要素的所有权和经营权实现了更为充分的分离。而施工项目模拟股份制中的股东之所以走到一起，资本往往不是主要的因素。与现代股份制向不特定发行对象发行股份绝然不同，施工项目模拟股份制的入股者往往是企业内部、施工项目部内部的人员，即使向企业外部人员征集资金，这些人员也与企业与项目有千丝万缕的关系，可以说，它的“股份”发行对象是特定的，在施工项目模拟股份制融资模式中，人际合作的因素远远大于资本合作因素，它更接近于合伙合作。

三、施工项目模拟股份制融资与民间借贷、集资及非法集资的比较

之所以要将项目模拟股份制融资与民间借贷和集资做比较，是因为根据施工项目模拟股份制的形式和本质分析，这是一种游离于中央银行控制和金融法规约束之外的金融活动，与民间借贷、民间集资同属于非正规金融。

亚洲开发银行对非正规金融是这样定义的：不受政府对于资本金、储备和流动性、存贷利率限制、强制性信贷目标，以及审计报告等要求约束的金融部门，是“游离于经政府机关依法批准设立的金融机构之外的所有以盈利或互助为目的的个人与个人、个人与企业、企业与企业之间的资金筹措活动”。非正规金融在当今中国主要包括那些分散、无组织地发生在各种非金融企业之间、企业或民间组织与居民之间、居民相互之间的各种资金借贷活动，如民间融资（含民间借贷）、贷款经纪、民间标会、各种基金会、地下钱庄、典当贸易、信贷信用委托、天使投资等。

与施工项目模拟股份制融资最为接近的两种非正规金融方式就是民间借贷和民间集资，但是施工项目模拟股份制融资又与民间借贷和民间集资有着根本的区别（见表1）。

民间借贷是基于血缘、地缘和业缘所出现的个人与个人之间的资金直接借贷。从借贷的主体来看，传统的民间借贷主要是个人与个人之间的借贷，近几十年来，企业也开始参与民间借贷。从借贷者的相互关系来看，一般是基于血缘（亲戚关系）、地缘（同乡关系）、业缘（同行关系）等发生，出借者或者说贷款人是特定的。从借贷的利息来看，包括零利息（友情借贷或称白色借贷）、中等利息（利息低于法律规定上限，或称灰色借贷）、高利贷（利息高于法律规定上限，或称黑色借贷）。

民间集资是指个人、非金融企业或其他组织未经国家金融监管机构批准自发向多个资金持有人筹集资金用于使用的一种直接融资方式。在资金用途方面，发起集资应当具有真实的集资项目和资金需要，集资款项应当用于融资方实际的生产经营活动。在参与对象方面，一般应针对特定对象融资。在投资回报方面，民间集资活动所承诺的投资回报一般以固定利率为主，也有约定按投资比例分享项目收益的，但不是主流。

非法集资是指个人、企业或其他组织未经国家金融监管机构批准向不特定的社会公众筹集资金的一种直接融资行为。根据最高人民法院《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》（2010年11月22日由最高人民法院审判委员会第1502次会议通过，自2011年1月4日起施行）第一条的规定， 非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款应同时具备如下几个要件。

1.未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金。

2.通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传。

3.承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报。

4.向社会公众即社会不特定对象吸收资金。未向社会公开宣传，在亲友或者单位内部针对特定对象吸收资金的，不属于非法吸收或者变相吸收公众存款。

施工项目模拟股份制融资、民间借贷、民间集资、非法集资都是属于自发的民间金融形式，前三者因为具有及时、方便、灵活等特点，能够起到调剂民间资金余额、解决中小企业特别是民营中小企业的资金缺口等积极作用。但如果控制不当，也极易演变为第四种非正规金融，即非法集资。

四、关于施工项目模拟股份制融资的几点思考

通过以上分析比较，我们可以看到，施工项目模拟股份制融资是一种客观存在的非正规金融方式，作为金融市场中的一个灰色部分，需要相关部门的重视和关注，积极探索规范管理的方式。

（一）施工项目模拟股份制融资的出现和存在有其必然性

从发展金融学的角度分析，中国民间金融的兴起是中国体制转轨中产生的一种内生性的金融制度安排，是内生于民营经济的发展壮大引致庞大的金融需求的一部分。

从筹资成本的角度看，施工企业及其施工项目部通过模拟股份制模式筹集资金，一是可以迅速缓解资金紧张的局面，二是省去了通过发行股票、债券、银行贷款等所必须的各种复杂程序和高昂费用，具有低成本和快速的优势。

从加强绩效考核的角度来看，施工企业通过施工项目模拟股份制融资主要面向内部职工集资，增强了企业对职工的激励和约束能力，提高了企业的凝聚力，是对施工企业而言具有积极促进作用的有效管理手段。

从出资人的角度看，通过参与施工项目模拟股份制集资，所得到的投资回报在极大多数情况下都会远高于同档次的银行存款利息和股票等证券市场投资回报，具有增加居民资本性收入的积极作用。

因此，施工项目模拟股份制融资模式的出现，印证了一句哲学上的名言：存在即合理。我们必须承认其必然性，从而采取引导、管理而不是封堵的态度。

（二）必须承认施工项目模拟股份制融资的非正规地位

我们应该清楚地看到，施工项目模拟股份制融资处于金融市场的灰色区域，现有法律无明确规定，现有政策法规无明确规范，属于尚未受到有效监管的融资行为之一。

在施工项目模拟股份制融资模式中，也会出现因管理不善或市场环境不利最终导致股本、股利难以按约定支付的情况。也有企业或个人以虚假承诺的高利回报做诱饵，编造暴利施工项目蒙蔽参与人员，导致施工项目管理失控甚至引发较为严重的和社会稳定问题。特别是后者，融资主体或项目实际管理者很有可能在融资过程中因资金困难、利益诱惑等原因变更融资对象、融资回报等相应条款，从而演变为非法集资。

强调和重复施工项目模拟股份制融资的灰色调，是提醒融资参与者和金融监管者要时刻掌握灰色和黑色之间的那条界线，严防越界违法。

（三）如何加强对施工项目模拟股份制融资的管理和引导

首先，满足企业合理的信贷资金需求，压缩灰色金融的存在空间。与民间借贷、民间集资及其他非正规金融一样，施工项目模拟股份制融资模式是企业在无法通过正规金融渠道筹集资金或正规渠道筹资成本过高情况下采取的融资方式。在当今二元的金融市场机构情况下，中小民营企业的融资渠道和融资成本已经成为制约民营经济发展的一大阻力，对此，相关部门必须充分的重视并积极帮助解决。只有这样，才能让更多的企业走出灰色的区域，减少企业滑向黑色区域的风险。

其次，强化参与主体的规则意识，减少施工项目模拟股份制融资纠纷。施工项目模拟股份制融资模式作为股份制的近亲，其出现和存在，是基于市场经济的基本准则及平等、诚信、公平的契约精神。而在现实中国社会经济运行过程中，契约精神或契约意识一直处于比较稀缺的境况。在施工项目模拟股份制融资模式中，契约意识的欠缺主要表现为融资前无约定或约定不明、项目实施过程中成本费用核算账目混乱、结算过程中违反协议约定方式进行分配等，极易引起各类经济纠纷，影响项目实施和社会稳定。

如何减少施工项目模拟股份制融资纠纷，从根本上来说，要从改造参与者开始。需要在全社会至少是在全行业普及和强化规则意识，在此项融资模式的参与者中，形成用商业的规则解决商业问题的共识。在融资行为发起前就拟定相应的项目管理主体和管理方式、入股比例和方式、分配比例和方式及可能出现的争议及解决方式等，所谓“先说好，后不乱”。长期坚持、全面坚持，才能保证施工项目模拟股份制这一自发于民间、内生于民间的融资方式健康、持续地得以存在和发展，从而起到既保证项目实施又增加参与者资本性收入的目的。

再次，适度监管，守住灰色区域与黑色区域之间的最后红线。施工项目模拟股份制作为一种自发于民间、内生于民间的融资方式，既然已经出现，作为监管部分的政府相关部门不应对此视而不见，相反地，应该像处理其他非正规金融方式一样，对其进行调研分析、引导管理，特别是要对施工项目模拟股份制融资模式中可能出现的违法因子进行明确界定，划清灰色融资和黑色融资的红线，预防和抵制以模拟股份制为名，行非法集资或逃避税收监管之实的违法犯罪行为。

参考文献：

[1]管红梅.发展中的建筑施工企业融资需求及融资策略研究[J].中国总会计师，2009（09）.

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关 键 词:欠发达地区;民间融资;内生金融;路径选择

中图分类号:F832．7文献标识码:A文章编号:1006-3544(2006)05-0032-03

近年来,随着国家宏观经济政策的调整和利率政策的影响以及经济欠发达地区县域､农村经济的不断发展,以民间借贷为主要形式的民间融资应运而生并迅速发展,在促进县域经济发展的同时,在一定程度上扰乱了正常的经济金融秩序,给制定执行货币信贷政策和金融监管带来了一定的负面影响｡因此,如何在宏观经济､金融政策发展背景下对其进行正面引导,对症下药,趋利避害,纳入监管范畴实行规范管理,发挥其对经济生活的支持及对正规金融的补充作用,是当前形势下亟待研究的课题｡

一､欠发达地区民间融资的表现形式及特点

(一)民间融资的表现形式

在欠发达地区,民间融资以民间借贷､有价证券融资､票据贴现融资､企业内部集资等方式存在｡其中以民间借贷为主,其他民间融资方式只是在经济相对发达的地区发生｡从民间借贷的主体看,一是企业间借贷,这是一种比较活跃的民间借贷形式,具有单笔借款金额大､期限短､利率相对较低等特点;二是企业向个人借款,最常见的是企业内部集资,这是民间借贷的变相形式,同时,小型民营企业为缓解流动资金紧张状况,向个人借贷的情况也较多;三是个人与个人之间的借贷,是民间借贷最典型的形式,在欠发达地区的农村和偏远地区普遍存在｡从借贷方式看,一是口头协议的信用借贷,主要存在于亲戚朋友关系中;二是出具借据的信用借贷,主要在同村､熟人之间或在他人中介下进行;三是需要担保或财产抵押的担保借贷,主要存在于借贷额度较大,财产多且有一定知名度的群体间,欠发达地区由于经济发展水平所限,目前这种借贷形式还不多见｡从借贷用途看,一是城乡居民从事正常生产或扩大再生产的借贷;二是居民婚丧嫁娶､购建房屋或是家中发生重大变故急需资金的借贷;三是居民筹措子女上学､外出务工等费用的借贷;四是从事季节性商品收购贩运的借贷;五是小商品经营者的借贷,他们是资金的长期需求者和供给者｡

(二)民间融资的主要特点

1.覆盖面广｡民间融资广泛分布于城镇､农村社会经济生活的各个领域｡过去借贷资金的使用主要集中在以小农经济为特征的农牧业生产流通领域,现已扩大到农､工､贸和服务等行业,企业和个人通过民间融资的比例越来越高｡

2.交易活跃｡由于原先承担欠发达地区农村资金融资服务的国有商业银行和部分农村信用社机构相继撤并,为民间融资发展提供了客观条件,民间融资交易活跃,借贷规模逐年上升,交易额逐步扩大｡

3.利率高｡民间融资利率在各地略有不同,但总体上看,企业借贷利率水平一般在10%―15%之间;个人借贷利率水平稍高于企业水平,一般在20%左右｡由于民间融资的不规范,不同的借贷方式､期限､用途､对象,其利率高低也不同,具体表现为:信用借贷无利率或利率较低,抵押担保借贷利率较高;短期利率高,长期利率低;居民个人消费性借贷无利率或利率低,生产经营性借贷利率高,投机性经营借贷则利率更高｡

4.借贷期限短｡“早借早还,再借不难”是民间融资的信条｡企业借贷期限一般为1年左右,2年以上者不多见,大多能在借贷到期后还本付息｡个人借贷期限一般为3个月至1年｡

5.季节性强｡民间融资活动与当地金融机构信贷支持力度紧密相连,冬春两季尤其是年末岁首,金融机构一般都要收回贷款,借贷者为按时归还银行贷款,同时对全年的生产经营活动做出安排,资金需求旺盛,是民间融资最为活跃的时期｡

6.风险意识增强,交易程序日趋规范｡过去借贷行为多数仅凭口头承诺､中间人介绍或出具借据即可成交,而现在不仅需要签约立据,将借贷金额､期限､利率及违约责任等都作为合同内容详细标明,而且数额较大的借贷还要以房产､土地､铺面等实物做抵押｡

7.隐蔽性强,真实情况难掌握｡民间融资最大特点是借贷双方均不太情愿向外界透露借贷信息,处于“保密”状态,因此很难掌握真实和全面的情况｡

二､民间融资的成因分析

1.经济持续增长为民间融资提供了宏观经济环境｡以青海省为例,从2001-2005年,青海省GDP年均增长12.14%,固定资产投资年均增长19.04%,经济发展处于上升阶段,企业生产经营不断扩张,社会资金需求旺盛｡特别是以民营企业为代表的小企业发展迅速｡截止2006年6月末,青海省共有小企业7420户,占全省总企业数的96.92%,小企业从业人员31.58万人,占全省企业法人单位从业人数的71.76%｡其中在银行有贷款的小企业3252户,占全省小企业总数的43.83%,小企业贷款总额91.38亿元,仅占各项贷款余额的13.27%｡小企业的资金需求显然没有得到充分满足,这就为民间融资提供了市场｡

2.正规金融资源配置不足为民间融资提供了发展空间｡一是信贷管理体制过严｡在经济欠发达地区,国有商业银行信贷审批权限普遍上收,基层行信贷权十分有限,大部分只有调查权和申报权,而且一旦贷款出现风险,基层行又是第一责任人,并实行严格的责任追究制度,这就削弱了基层行信贷投放的积极性｡二是信贷程序繁琐｡如有的商业银行规定企业信贷投放要经过信用评级､综合授信､贷前调查和贷款审批等环节,信贷准入条件十分严格｡三是银行创新和服务相对滞后｡突出表现在贷款发放中利率缺乏弹性,贷款期限不够灵活,信贷产品较为单一等｡同时,借款者尤其是新发展起来的民营企业自身发育不良,抵押物少､财务透明度低､抵御市场风险能力弱､信用观念淡薄等,与信贷准入条件不尽相符｡部分个体工商户及私营业主之所以选择民间融资,主要是在申请银行贷款时需要办理的手续太多,且费用过高｡这些因素使得正规金融不得不向民间融资让出部分融资市场｡

3.便捷高效的运作是民间融资产生的重要条件｡民间融资以其手续简便､操作灵活､方便快捷的优势适合小企业､个体户､农户之间的资金调剂,在正规金融机构无法满足其资金需求的情况下,民间融资以其方便､灵活的优势弥补了正规金融服务的不足｡

4.社会信用体系的缺陷是促成民间融资的重要因素｡目前欠发达地区的社会信用现状是市场信用观念淡薄,失信行为较多,失信惩罚机制缺乏,统一的征信体系尚未建立起来,存在征信中介机构不发达,市场化运作难,征信信息分散的缺陷,直接导致了银行惜贷､中小企业融资难等问题｡而民间融资是区域性小范围内的借贷体系,借贷双方彼此了解,避免了信用信息不对称的问题,因此具有顽强的生命力｡

三､对民间融资的评价及启示

(一)民间融资的积极作用

民间融资在提供民间所需资金的同时,相应地分担了银行的一部分信贷风险,在一定程度上弥补了正规金融服务的不足,主要表现在:

1.降低了银行业金融机构支持民营企业发展的风险｡由于民营企业资金少,规模小,有效担保不足,财务制度不健全,可持续发展能力不强,很难从银行得到贷款,即使银行贷款也很难把握风险,民间融资既解决了民营企业发展资金不足的矛盾,又在一定程度上分散了银行信贷资金风险｡

2.弥补了金融支持的空白｡农村牧区经济的繁荣和发展,对金融服务的要求越来越高,尤其是民营小企业生产经营变化快,季节性强,资金运用灵活,这些特点是金融机构无法满足的,相反,民间融资由于信息对称,自主灵活,融资条件符合双方利益,备受民营企业和个体经营者的青睐,从而在很大程度上弥补了金融支持的空白｡

3.促使银行业金融机构服务水平进一步提高｡民间融资在一定程度上抢占了银行业金融机构的部分市场,使银行业金融机构的信贷､存款和盈利都受到一定影响,给金融部门拓展业务带来一定压力,促使其加快业务创新和改革｡

4.缓解了民营企业和个体经营者资金不足的问题｡长期以来,民营企业得不到银行信贷支持是制约民营经济发展的瓶颈问题,由于民间融资及时便捷,民营企业得以长足发展,对民间融资的依赖性逐渐增强｡

(二)民间融资的负面影响

民间融资在促进经济发展､缓解民间资金供求紧张状况的同时,又给金融稳健运行和社会稳定带来一定负面影响｡

1.不利于国家宏观调控政策的实施｡民间融资虽然按市场经济规则运行,但完全是自发的,缺乏监督,随意性强,融资双方只注重个人利益,不注重社会效益,因此,民间融资过度发展会削弱国家的宏观调控能力｡

2.不利于加强金融监管,对稳健运行的金融秩序带来一定影响｡民间融资的发展诱发了集资放贷的隐患,影响稳健的金融秩序,同时,许多民间融资资金仍通过金融机构运作,致使储蓄现金大起大落,影响银行资金的稳定性｡

3.民间融资将增加地区性金融风险｡由于民间融资的主体是民营企业,开办时多数在银行有少量贷款,而在经营过程中因自有资金少,负债高,失去了在银行贷款的条件,转向民间融资,在资金偿还时,优先偿还利率高的民间融资资金,加重了银行信贷的风险｡

4.加重了借债人负担,不利于企业和个人经营的健康发展｡民间融资虽然一时解决了资金不足的矛盾,但受其高息负债所带来的影响,加重了企业和个人的资金成本,增加了企业生产经营的负担,影响了企业的经济效益｡

5.增加了社会不稳定因素｡民间融资大多仍以信用融资为主,处于无序的经营状态,客观上存在风险,一旦出现丧失偿还能力等情况,势必产生法律纠纷,乃至影响社会安定｡

6.造成国家税款流失｡民间融资活跃,交易量大,收益隐蔽,不受任何部门的管理和监督,偷漏税现象严重,造成国家税款流失｡

(三)民间融资对欠发达地区金融业发展的启示

1.面对客观经济环境的变化,银行要适时调整经营理念和经营策略,不断改善金融服务,进一步改革信贷管理体制,加大对企业和个人的有效融资力度,充分发挥金融部门融资主渠道作用｡

2.要增强银行竞争力,加大金融业务创新和方式创新的力度｡民间融资的快速发展,已对银行融资的主导地位发起了有力挑战｡银行业机构要通过创新金融业务和方式,增强竞争能力,迎接民间融资带来的挑战｡

3.加快利率市场化改革步伐,优化金融资源配置｡当前要通过市场化利率改革,逐步形成利率市场化内生机制､定价机制､风险预警防范机制和科学合理的利率管理与操作办法,充分挖掘社会闲置资金,增强金融机构的资金实力,提高资金的配置效率和使用效率,增强市场竞争力｡

四､金融对策及建议

1.将民间融资活动纳入国家正规金融监管的范围,彻底改变其地下活动特征｡一是国家有关部门应制定出台规范民间融资的法规文件,明确其借贷利率､额度,按规定到管理机关登记､向税务部门纳税,通过行政､法律手段规范民间融资市场｡二是银行监管部门应加强对民间信贷市场的监督,对部分高利贷行为应坚决打击和取缔,对民间融资的正规合法行为要逐步规范引导,维护债权人的合法权益,推动民间融资的正规化运作｡

2.银行业金融机构要切实转变经营理念,强化服务意识,不断完善内部信贷管理运行机制,切实加强对农村居民和民营企业的信贷投入｡一是银行业金融机构努力改善服务水平,通过改进贷款授权授信制度,适当下放贷款权限,加大对地方经济的信贷投入力度,适当满足地方经济发展的合理资金需求,在投资､理财､结算等方面为民营企业提供优质服务｡二是加大市场调研力度,尽量满足产品有市场､有效益､守信用的中小企业的资金需求,对符合贷款条件的企业,银行要按“六项机制”要求,做到手续简化,及时给予信贷资金支持｡

3.将民间融资活动纳入商业银行中介业务范围｡商业银行应利用其网点分布广､经营优势明显等特点,向民间融资借贷双方宣传､解释金融法律､法规和政策规定,明确借贷双方的权利､义务和需承担的相关责任,协助借贷双方签定合同｡尽可能协助贷出方对借入方资金使用合理情况进行监督,出现异常情况应及时向贷出方反馈,以防范借贷风险,按借款者实际付息的一定比例收取中间费用,既增加了商业银行的中间业务收入,拓宽了社会资金投资渠道,又使民间融资从地下操作转为规范的市场融资行为｡

4.通过试行利率市场化解决民间融资问题｡这是解决民间融资问题的有效途径｡在民间融资比较活跃的地方,通过实行灵活的利率政策,利用利率杠杆引导资金回流,解决农村资金短缺的问题,增加农民融资机会,活跃农村经济｡通过灵活的利率政策推动农村金融机构的信用扩张,扩大农村金融机构规模效益,壮大农村金融机构支农实力,最终达到民间融资规范发展的目的｡

参考文献:

[1]黄孝武.论我国民间金融的治理[J].中南财经政法大学学报,2004,(6).

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[3]钱小安.金融民营化与金融基础设施建设[J].金融研究,2003,(2).

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关键词：民间融资；正规金融；信息优势；六度分隔

中图分类号：F830 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.31 文章编号：1672-3309（2012）02-71-03

以往人们都认为民间融资活动往往以血缘、地缘、业缘为基础，当事人彼此比较了解，与融资活动相关的信息极易获得且高度透明。所以民间融资相对正规金融具有很大的信息优势。民间融资具备的信息优势可以使贷款方对融资活动的风险与收益进行综合分析，并对借款人在资金的使用上予以实时监督。贷款人一般都是具有理性的“经济人”，由于其融资行为是在没有任何行政干预的情况下做出的，是个人自主选择的结果，因而能够在很大程度上保证把资金投放到最有还款保证的个人手中或预期收益最好的项目上。对借款人来说，由于资金供给方是个人，相应强化了其信用约束和还款责任，决定了其必须合理高效地使用资金。这样就实现了资源的优化配置，提高了资金的使用效益。新形势下，民间融资的资本用途发生了很大的变化，就民间融资而言，传统的血缘、地缘、业缘依然起着重要作用，但单笔融资的资金规模变得越来越大，资金募集对象的人数也迅速增加，出资人与资金使用者之间的“三缘”关系也日趋松散，出资人与最终资金使用者之间的关系在不断疏远。因此原来接近于直接融资的民间金融的融资方式正不断演变为间接融资，那么民间融资信息优势的还存在吗？

一、民间融资的界定

民间融资的定义比较繁杂，在学术界众说纷纭，并无一致的定义。比如孙莉和张翔从供给主体角度界定：民间金融是指由民营金融机构提供的各种金融服务和相关的金融交易关系的总和；姜旭朝从服务对象角度界定：民间金融就是为民间经济融通资金的所有非公有经济成分的资金运动或金融体系；刘乐山从与正规金融相对关系的角度界定：民间金融是相对于官方正规金融而言，是属于正式金融体制之外的，没有纳入中国人民银行等管理机构常规管理系统的金融活动或组织。在英文中，民间金融为informal finance，直译非正规金融。世界银行认为，非正规金融可以被定义为那些没有被中央银行监管当局所控制的金融活动，而且非正规金融大多可分为以下三类：一是既非信贷机构，也非储蓄机构从事的融资行为；二是专门处理个人或企业关系的金融交易；三在借贷双方之间提供的完全中介服务。

民间金融容易与以下几个概念混用：民营金融、草根金融、地下金融、非法金融、灰色金融、黑色金融。其中有些名称明显含有贬义的成分，但本文的民间融资一词是中性的，包含所有没有纳入政府金融管理部门监督管理的金融活动，民间融资一词一般情况下可以与民间金融一词通用，前者着重于金融活动本身，而后者还涉及相关的金融组织及制度安排。

基于上述分析，本文将采用中国人民银行对“民间融资”的定义：“民间融资是相对于国家依法批准设立的金融机构而言的，泛指非金融机构的自然人、企业及其他经济主体（财政除外）之间以货币资金为标的的价值转移及本息支付。”即在国家法定金融机构之外，出资人以取得高额利息为目的，受资人以取得资金使用权为目的而采用民间借贷、民间票据融资、民间有价证券融资和私募集资等形式暂时改变资金所有权的金融行为。

民间融资灵活多变，所以形式多样，名目繁多。概括地说，民间融资主要有如下方式：以较古老和传统的自由借贷、合会、当铺及私人钱庄，以20世纪80年代兴起的企业内部集资和农村合作基金会（后被取缔），还有以新兴的私募基金、民间票据融资及有价证券融资。各种民间融资方式又有各式各样的具体形式，如曾经数次引起社会风波的合会按具体的运作模式又可以分为平会（或称干会）、摇会、抓签会、标会和楼梯会等。民间融资方式的具体内容相当庞杂。

二、对民间融资比较优势的传统认识

作为发展中国家，我国在一定程度存在金融压抑，具体表现在：第一，金融体系不合理，呈现“二元结构”特征。第二，金融机构单一。商业银行在金融活动中处于绝对性的主导地位，而非银行金融机构的发展明显滞后。同时金融机构专业化程度也不高，金融效率比较低。第三，金融管制较多，如利率管制。第四，倾斜性的信贷政策。商业银行贷款政策向规模大、效益好的支柱产业和行业倾斜，而中小企业很难获得贷款。第五，金融市场发育迟缓、金融工具品种单一。

金融压抑为我国民间融资的繁荣创造了外部条件,民间融资相对于正规金融的一系列比较优势则为民间融资的盛行提供了内在动因。相对于正规金融，传统的看法认为民间融资具有以下比较优势。

一是克服信息不对称问题。由于我国的社会征信系统尚未健全，正规金融机构贷款中的信息不对称现象是经常存在的，有的借款人为了得到贷款甚至不惜编造虚假的财务报表或实施其他造假行为。而民间融资活动往往以血缘、地缘、业缘为基础，当事人彼此比较了解，与融资活动相关的信息极易获得且高度透明。

二是交易成本的节约。首先民间融资的手续简易，一般不需要专门的办公设施，由于技术要求不高，不需要高薪聘请受过高等教育的员工，从而节省了不少成本。其次融资前的信息搜寻成本和融资后的监督管理成本较之正规金融明显为低。最后民间融资一般不需要对融资方“公关”而支付“寻租”成本。

三是融资方式的灵活性。民间融资较之正规金融灵活方便，没有繁琐的交易手续，交易过程快捷，能使借款人较快的筹到所需资金。一位典当公司的经理介绍说他们最快能半小时使借款客户拿到资金。正规金融手续繁杂、办事效率低下，而民营中小企业和个体户的资金需求往往具有规模小、时间急和频率高的特点，这使得不少贷款需求者望而却步。正因为民间融资不受规范制度的约束，才更贴近真实经济的需要，从而根据需要变换融资形式。

四是风险的控制和化解。尽管民间融资时有信用风波爆发，但总体而言，民间金融的信用风险要小于正规金融，我国金融风险的主要策源地是拥有巨额不良资产的正规金融而非民间融资。这是由于民间融资具有较强的信用约束，其信息优势从一开始就减少了逆向选择和道德风险。另外，借款人一旦违约，其代价也是很大的，他可能名誉扫地，甚至再也无法在某一地区或某一群体中立身。通过分析，我们会发现上诉比较优势都可以归结为信息优势。因为交易成本的节约、融资方式的灵活性以及风险的控制和化解的实现，都基于信息优势的成立。

三、新形势下的民间融资

改革开放前的中国人都被固定在某一社区终老一生，因为社会缺乏流动性，个人的社会交际圈与其熟人的社会交际圈之间有很大的重叠性，朋友的朋友的朋友可能仍然是朋友。但改革开放以来，社会流动性越来越强，流动人口的规模越来越大，人们不再像以前那样在一个固定的社区学习、生活、工作。再加上日益方便快捷的通讯和交通手段，个人的社会关系网不断延伸，朋友的朋友可能就是毫无关系的陌生人了。小世界理论认为：看来很庞大的由相识关系构成的社会网络系统，在一定意义上说是很小的，人们通过很少的几层朋友关系就可以到达任何另外一个人。显然通过认识关系到达任何一个陌生人的路径是存在的，但问题是这个链条上有多少人？六度分隔理论认为这个答案接近于六。其实最终的准确答案是几个人并不重要，但这个理论却是富有启发性的，如果将其运用的民间融资，我们会发现如果一个需要资金的人通过六度分隔的人际关系网筹集资金的话，他可以将最终的触角伸及无数的陌生人。比照当前现实的民间融资，我们发现民间资金确实通过这样一张无形的社会网络在流动着。也就是说经过若干环节后，资金将流向一个最初供给者毫不知情的陌生人。由于人际关系亲疏有别，每个环节的信任半径是可以伸缩的，所以当人们对金融市场抱乐观态度的时候，每个环节的信任半径都在扩大，那么整个资金链的半径就会得到更大的延伸，民间融资的“三缘”就越发松散，甚至会最终消失，这时也就为风险集聚埋下了伏笔。

新形势下，民间融资发生了这样的演变：从亲朋好友到不特定对象,从生活性借贷到生产性借贷。对于生产性借贷也不再限于小本商业经营行为，像浙江民营经济发达的地方，绝大多数民间资金是作为企业的流动资金，甚至是固定资产投资的资金。民间金融的单笔融资规模正在不断扩大，同时通过六度分隔的联系，各个方向的民间资本通过若干中间人而集聚到最终的资金需求者手中，资金迅速地集聚，而资金的供给者可能并不认识或了解资金的最终使用者，存在着很大的信息不对称。所以民间融资的每个环节可能依然基于“三缘”的信任，信息似乎是对称的，当事人彼此也比较了解。但经过多个环节后，资金的实际供给者和实际使用者已经是很疏远的陌生人，资金的实际供给者甚至不清楚资金的最终去向和实际用途，那么民间融资所谓的信息优势也就不复存在了。

四、民间融资的未来

在大力发展非公有制经济的今天，民间融资作为一种过渡性金融安排具有广泛的发展空间。2008年以来为应对国际金融危机，我国开始积极推动经济发展方式的变化，促进私人投资就是其中重要的一方面。在相当长的时间内，民间金融在我国的金融体系中将会牢牢地占据一席之地，保持长久的生命力和旺盛的发展活力。但近期温州等地出现的一系列民营企业家的“跑路”事件，却使我们认识到民间融资的信息优势以及防范风险的优势只能在一定条件下才能成立，“三缘”关系的日益松散使民间融资的信息优势已成为过去式，并且使民间融资不断呈现出内在的不稳定性和风险。以往民营企业家依赖民间融资办企业是基于我国金融压抑的现实所采取的无奈之举，并不是民间融资在这方面有多大的比较优势。正如史晋川所言“不同的金融活动，应由不同的金融组织承担，用不同的法律规范，这样才能在提高金融效率的同时防范金融风险。”因此，不断完善正规金融的同时引导民间金融正规化，才是解决民间融资乱象的正途。

随着市场化改革的深入和法制的健全，民间融资将会在更加合理的制度环境中发展和完善，人们也将以更加开放的心态正视民间融资的存在。在未来30年甚至50年，我国的正规金融将会不断完善，但面对不断增加的资金需求及其他金融服务需求，仍然会显得力不从心，所以民间融资将会进一步规范并发展壮大，服务于我国的民间投资活动。而在更远的未来，一方面正规金融体系将会更加完备，能够更加适应经济发展的需要，从而替代一部分民间融资，另一方面一些合格的民间金融组织将会正规化，从而成为正规金融的一部分。也许“只存不贷”的小额贷款公司将来能够变成有存有贷的民营银行，成为正规金融的一部分。只是开始时可以做一些限制，比如前三年不许吸收存款，从第四年开始可以少量吸收，到第八年可以不受限制吸收存款等。

纵观世界金融史，我们会发现民间金融组织向现代正规金融演进是必然的趋势。但这并不意味着所有的民间金融都将演变为正规金融，民间融资将会退出历史的舞台。组织形式的非正规化，恰恰是民间融资的灵活性和优势所在，也是民间融资拥有巨大需求，具有顽强生命力的原因之一。如果民间融资也高度组织化和正规化了，也就不称其为民间融资了。即使在城乡经济一体化程度很高，金融体制和金融组织机构十分健全完善的美国和日本，民间融资的规模也很可观。民间融资的存在具有客观性，其与正规金融是一种并相互补充的关系，不会因为正规金融的发展而消亡。但是主要通过人格化交易的民间融资不可越俎代庖，承当本该由正规金融提供支持的融资活动，因为在这些融资活动中民间融资并没有信息优势，相反会因缺乏法律制度来保证合约的有效执行而带来一系列的民间融资纠纷。

民间融资的健康发展离不开合理的政策环境，回顾中央以往对民间融资的监管理念，不难发现中央对民间融资的政策态度具有反复性，其中不乏走回头路的现象。这主要是把正常合理的民间融资和金融诈骗混为一谈了，并且实施一刀切政策，正如票据诈骗，银行内外勾结骗贷，高管携巨款潜逃等正规金融机构内的犯罪行为，应归咎于个别银行薄弱的内控机制，而不应视为金融本身的过错一样，民间融资过程中出现的犯罪问题应该通过法律解决。随着我国法制的健全及政府对市场的理解的深入，相信未来我国的民间金融将会有力地推动正规金融的发展，同时部分民间金融也将不断正规化，成为正规金融的一员。民间金融与正规金融实现良性互动，才能形成良好的金融生态。

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[5] 李富有、李新军.民间融资的比较优势、发展动因与前景探析[J].经济体制改革,2008,(04).

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近年来，随着我国中小企业的迅速发展，民间融资日益活跃，融资规模逐年增加，这在一定程度上缓解了正规金融机构的借贷压力，对推动经济发展、优化资源配置等具有着重要作用，但同时也在一定程度上干扰了金融秩序、削弱了宏观调控等。针对民间融资的现状与存在的问题，本文对如何规范我国民间融资的发展进行了探讨。

[关键词]

民间融资；现状；规范；建议

一、民间融资的内涵

民间融资是指出资人与受资人之间在国家法定金融机构之外，以取得高额利息或取得资金使用权并支付约定利息为目的暂时改变资金所有权的金融行为。它与正规金融相对应，一般未得到法律、法规及其它形式的认可，是处在国家宏观调控和监管之外的，能够满足市场经济主体的资金需求，符合市场经济规律的一种资金融通活动。

据国家统计局抽样调查的3.8万家小型微型工业企业经营状况显示，仅有15.5%的小型微型企业能够获得银行贷款且普遍贷款额度偏低。正规融资渠道的匮乏和对资金的迫切需求，迫使中小微型企业不得不把目光投向民间融资市场。因此，一边是寻求保值升值的资金，另一边是对资金的迫切需求，在适当的条件下，便催生并促进了民间金融市场迅速发展。

二、民间融资的现状与问题

（1）民间融资的现状

第一，民间合法融资与非法融资兼存.《合同法》规定民间的借贷利率最高不得超过银行同类贷款利率的4倍。我国民间借贷活动的“组织者”的地下钱庄的高贷款利率正属于非法融资.第二，民间融资的参与主体多元，民间融资主体涵盖城镇居民、农户、个体工商户甚至机关及企事业单位工作人员，融入资金的则多是民营企业、个体工商户等中小微型企业。第三，融资手续简便、利率较高、风险较大。民间融资主要建立在彼此信任的基础上，双方多为亲友、乡邻，彼此相互了解，手续简便灵活，资利率一般高于同档次贷款利率，而且利率执行不一.若融入方出现经营不善，携款逃匿的情况，则可能导致本利兼失，无处追偿的后果，风险较大。最后，民间融资的规模不断扩张，法律法规相对滞后。虽然我国民间融资规模不断扩张，民间融资立法却没能迅速地跟上步伐，法律与民间融资的实际情况存在一定的脱节，民间融资长期处于“灰色金融”的地位，借贷双方的权益无法得到全面有效的法律保障。

（2）民间融资的问题

第一，分割银行存款份额，扰乱正常金融秩序。民间融资的利率会高于同档次银行贷款利率的几倍，使得部分存放于银行等金融机构的存款转入到民间融资市场中来，且利率有很大的自主性与不确定性，极易诱发高利贷和非法集资现象，导致社会不稳定。另外，由于缺乏政府的有序引导，资金投向盲目化，民间资本的盲目性和逐利性均暴露无遗。第二，削弱宏观调控预期效果。民间融资具有自发性、隐蔽性等特征，大量民间借贷资金游离于银行体系之外，追逐利益的最大化，它们脱离了监管当局有效的监督管理，在“灰色金融”市场形成了黑市利率，最终导致金融信号失真，不利于国家信贷总量的控制和货币政策完整、全面的实施。第三，缺乏监管，妨碍社会的经济稳定与和谐发展。民间融资无担保、无正规手续的特征容易导致融资债务纠纷，继而产生使用暴力方式收款的手段，这不仅损害当事人的人身和财产安全，而且会造成社会治安混乱，影响社会的和谐稳定发展。第四，造成国家大量税收的流失。税务部门只能对办理了注册登记手续的机构进行征税，且对从事民间融资的机构主要采取定额征收方式进行，对从事民间融资但未办理注册手续的机构、个人无法则无法进行征收，一些机构在许可经营范围之外从事民间融资活动，形成事实偷税，给国家造成大量税收流失。

三、对引导民间融资规范发展的建议

（1）深化金融体制改革，营造良好的金融环境

首先，逐步完善金融体系，推进多层次资本市场建设多层次资本市场是中国金融改革的方向，它可以较大程度吸收资金，满足中小企业的融资需求，可有效调整直接融资和间接融资的结构，有利于改变过于依赖以银行贷款主导的间接融资的融资结构。其次，稳步推进利率市场化改革，充分发挥市场配置作用民间借贷高利贷的原因在于市场存在金融抑制，资金供给不足。解决这个问题的关键在于利率市场化，逐步扩大利率浮动空间，对部分符合要求的金融机构进行市场化定价试点，不断完善利率传导机制，形成市场化的中央银行目标利率，进一步推进贷款利率市场化，放宽贷款利率下限，扩大金融机构的自主定价空间。

（2）健全民间融资法律体系，强化民间融资监管机制

当前我国法律只有《民法通则》和《合同法》的部分简单内容适用于民间融资。事实上，民间合法融资与非法集资存在着众多模糊界限，是法律的盲区。立法部门应当按照市场经济规律的要求，根据相关法律规定，及时修改现行关于民间融资的法律规定，逐步建立一套系统而完善的民营金融法律体系为民间融资构提供一个合法的活动平台，以规范和保护正常的民间融资行为，引导民间借贷步入正轨。

（3）完善信息监测制度和备案登记，建立严格的风险防范措施

鉴于民间融资主体信息不对称的特征，民间融资信息监测宜采取备案登记的方式。因为备案登记具有很强的证明效力，民间融资当事人特别是相对弱势的一方可借助有法律效力的方式来维护自身合法权益。这样做有利于促使民间融资行为阳光化、合法化，同时，也有利于提高民间融资信息监测水平，合理把握民间融资规模，及时掌握情况、提早采取措施，切实防范金融风险。另外，还可以将民间融资中介机构纳入征信管理体系，对民间融资中介机构在人员配备、管理制度、网络安全等方面严格把关，逐步扩大对其监测范围。这样，不仅有利于民间融资中介构防范融资风险，而且也为获取更多的民间融资信息创造了条件。

参考文献：

[1]黄建章.许洋洋.我国民间金融的发展规范探讨[J].经济研究，2009（3）