企业融资的作用范文

导语：如何才能写好一篇企业融资的作用，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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资信评估对中小企业融资的有利影响

通过对中小企业融资难的内、外部原因进行的分析，我们不难看出金融机构、社会资本以及个人投资者不愿为其提供资金支持的根本原因是对中小企业的偿还能力存在质疑、对其发展缺乏信心，更确切的说对其资信评估缺乏客观、准确性。下面我们就来简要论述资信评估对中小企业融资的有利影响。(一)有利于中小企业在资本市场开展筹资活动我国企业的全面发展使得它们对市场筹资需求不断增加，但是有限的资本量却难以满足如此大量的资本需求，因此实施资信评估就成为了中小企业在激烈筹资竞争中立足的关键所在。资信评估囊括了企业经济效益、资产状况、财务及管理的水平等众多方面，资信评估机构在评估之后可以为信用良好的中小企业出具客观、公正的信用证明，从而使中小企业树立起良好的信用形象，提高中小企业的信誉度和知名度，进而拓宽企业融资渠道、扩大融资的范围并有效降低融资的成本，从而有利于中小企业在资本市场开展筹资活动。(二)有助于投资者决策资本市场或者是银行的投资人可以根据中小企业的资信评估结果，对投资者提供独立的第三方建议，从而有效降低投资者与企业信息不对称带来的问题，让投资者对中小企业有更加具体、客观的认识，进而在投资时能够更好地识别风险并做好防范的准备。这既有利于中小企业融资发展，同时也为投资者做好风险防范提供了一定保障。(三)有利于资本市场信息披露在国际上，企业通过资信评估对外披露相关信息是市场信息披露的重要方式，从根本上来说，资信评估机构具有很大的公众服务性，其公布的信息对企业相关主体(国家税务部门、投资者、合作伙伴等)有着重要的影响，资信评估机构的职能发挥也直接影响资本市场的运行和秩序。资信评估机构能够帮助企业对外展示其经营状况、财务状况以及管理水平等一系列具体情况，从而让外界更加的了解与熟悉企业。(四)有助于提高企业管理的水平中小企业因为规模小、资金少，并且管理水平低下，因此存在着诸多的经营风险。资信评估最主要的作用就是为企业揭示各方面的风险，而企业管理水平的高低也将直接反映在经济效益的好坏以及风险的高低之上。因此，通过资信评估，中小企业能够发现自身经营管理各环节的薄弱之处以及问题的根源所在，然后可以制定有效的加强措施以提高企业的管理水平。

确保资信评估在中小企业融资中发挥作用的措施

通过对中小企业融资难的原因以及资信评估对中小企业融资有利影响进行的分析，我们应当深入了解资信评估对提高中小企业融资有效性的重要作用。但我国目前的信用评估体系尚且不够健全，这就需要克服困难、建立健全中小企业信用评估体系，从而为中小企业发展创造更有利的环境。具体的措施有以下几个方面:首先，以法律的形式明确规定政府职能部门为资信评估体系的监管主体，从而有利于对评估行业的管理与扶持。其次，建立企业信用法律制度，使企业的经营状况、财务状况以及管理效用等相关信息资料有效的披露出来，为社会资源的优化配置提供客观的依据，从而降低企业交易成本，提高效率。最后，继续加大经济立法的力度，严厉打击中小企业恶意逃废债务的行为，严惩中小企业失信行为，坚决以法治维护经济秩序，从而保障市场的诚信氛围。中小企业资信评估与其他企业资信评估具有一定的共性，但也应该体现出自身的特点。通过借鉴国际经验，我们将中小企业资信评估内容定位以下几个方面:1、环境要素。在这里主要为经济环境及其未来的发展，通常包括宏观和微观两个方面。宏观环境包括财政政策、货币政策、产业政策、税收政策、市场趋势等;微观环境包括:管理条件、管理制度、企业凝聚力等。2、财务要素。在此主要评价企业资产的安全性、收益性和流动性。3、素质要素。主要评价企业管理、技术以及其他工作人员的综合素质水平，其中又以管理人员、技术人员的综合素质水平为主。4、创新要素。创新能力是中小企业在市场立足并取得发展的关键所在，因此评价的过程中也应将创新要素作为评价的重要内容。5、风险要素。通常中小企业的财务风险和经营风险要高于大型企业，因此在信用评估中也应将风险要素纳进来。具体的评价指标和评价方法我们应该在结合评价内容的基础上借鉴大型企业以及国际指标体系来设置。资信评估是一项专业技术要求高、主观判断性强的系列活动，需要从业人员具有较强的专业知识、丰富的经验以及较高的综合能力。目前我国的资信评估人才严重缺乏也是阻碍其发展的重要原因，组建高水平的资信评估人才团队主要措施有:首先，建立企业资信评估人员准入制度，明确任职资格。其次，建立资信评估人员考评制度以及分级考核制度，以保障资信评估人员专业水平的不断提升。最后，加大企业与教育机构的专业人才培养力度，全面促进资信评估人才数量和质量的提升。中小企业信用管理制度的建立措施主要包括以下三个方面:首先，建立中小企业专门的信用管理部门。中小企业应该把信用管理作为企业日常管理的职能纳入到管理体系中来。其次，加强企业客户信息的管理。具体的包括建立客户信息档案以及考评制度，并在客户信息管理上企业内部各部门应进行明确分工，以保证信息的专业性和准确性。最后，加强信用风险的控制。中小企业必须从企业的信用政策制定全面的风险控制方案和措施，以最大限度减少企业存在的信用风险和损失。

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关键词：关系型借贷；中小企业融资；信息不对称；软信息；

中图分类号：F830.5　文献标识码：A　文章编号：1672-3198(2009)14-0120-02

1　关系型融资内涵的界定及相关文献综述

关系型借贷(relationship banking)是商业银行从事的关系型贷款服务，贷款的发放是通过银行业长期和多种渠道的接触所积累的有关借贷企业的相关信息，这些信息不仅包括企业的经济状况等财务信息，还包括企业的社会信誉，员工凝聚力。项目获利潜力。以及员工的品德，信用，能力等。关系型借贷是建立在银企间长期互动中银行对企业的资信状况，经营业绩，发展前景和业主品质等信息获取的基础上，关系型信贷的前提是银企间保持一种长期，密切，且相对封闭的交易关系。

2　中小企业和商业银行如何在关系型借贷中达到双赢

我国中小企业融资难是制约其发展的主要因素，我国中小企业融资难主要是由于中小企业本身的企业规模偏小，企业信用体系不健全，举债能力较差，担保或抵押品不足，信息不对称等多方面因素造成。从中小企业自身的角度：我国中小企业规模小，经营历史短，信誉积累不足，对外财务信息披露不规范，外源融资主要是银行借贷，民营中小企业多头开户的现象普遍。从银行的角度：银行普遍对中小企业采取惜贷的态度。中小企业大多无合格的财务报表，而且规模小，没有充足的抵押品，缺乏历史信用记录，银行对其财务状况和发展前景不易判断，中小企业有向金融机构转嫁风险的冲动，容易带来逆向选择和道德风险。

由以上分析可知信息不对称是造成我国中小企业融资困难的主要原因。关系型借贷能有效地缓解银企信息不对称而导致的市场失效，它既可以弥补中小企业因信贷市场信息不对称导致的信贷资金的缺口，又可使银行在控制风险的前提下发放贷款，增加银行收益的稳定性。在关系型借贷中会形成一种长期化的交易关系，在这种长期化的交易关系中，银行可以很容易的获得企业的软信息，通过这些软信息，银行可以了解到企业的生产环境，组织制度，员工素质等非财务报表，抵押品或信用评级等重要信息，可以较好的解决信息不透明问题。

3　通过实证研究来说明我国中小企业在银行借贷方面的约束因素和关系型借贷的实施力度

(1)研究的目的和数据来源。

希望通过简单的计量经济学模型，验证在我国商业银行给中小企业发放贷款中是否存在关系型借贷。研究中，选取的是中国中小上市企业的相关财务数据。并在国泰安经济研究数据库中随机搜集了60家上市的中小企业，

(2)变量的选取。

根据本文研究的需要，被解释变量选用的是2008年第一季度末到2009年第一季度末的短期贷款量。解释变量则选用的是2008年第一季度末的财务指标，本文模型引入8个解释变量，其中有一个是关系型变量。变量X1是主营收入，表明的是企业的生产规模和收入的现金流能力；变量X2是实收资本，表明企业的最终破产清偿能力；变量X3是主营业务利润，反映的是企业的发展状况和未来投资机会的把握能力；变量X4，X5，X6，X7分别表示企业的存货净额，固定资产净额，货币资金，应收账款净额，四个变量均能反映企业的抵押担保能力和负债能力；变量X8表示企业的成立时间，这是一个关系型变量。用企业的经营年限作为关系型变量是因为企业运营的时间越久，同银行建立关系的时间可能就越长。

(3)结果：通过逐步回归法消除多重共线性和加权最小二乘法消除异方差，得到如下结果：

4　结论与启示

从实证研究中我们同样可得出，关系型借贷在我国中小企业的贷款中表现得不显著。既然关系型借贷能有效地解决银企间关系型借贷的信息不对称问题，但并未被多数银行和中小企业选择，具体原因可以从以下两个角度进行分析。

银行的角度。根据“小银行”优势假说，小银行向关系型客户放贷时比大银行更加具有优势，林毅夫和李永军(2001)发现与大银行相比，小银行向中小企业提供融资时具有明显的信息优势。这种信息优势主要来自小银行与中小企业长期合作与共同监督的结果。我国的中小金融机构数目少，发展道路不平坦，主要金融资源被大型的股份制商业银行所垄断，政策也向大型的商业银行倾斜，中小金融机构的贷款业务发展范围又有限，信贷规模和金融机构数量与中小企业的迅速发展不相称，由于自身条件的限制并未大量地发展与中小企业贷款业务形成长期的合作关系。

中小企业的角度；我国中小企业很少同一家或几家银行保持长期的合作关系，而是不停的更换贷款银行，寻求在没有严格的审批制度下的银行贷款。由于我国的中小企业数量众多，过度的竞争和较少的市场份额使得中小企业的寿命普遍较短，我国中小企业往往采取的是封闭式的管理，很难成长成为具有品牌效益的优秀型企业，往往因为资金缺乏而发展无力，使得关系型借贷无法维持下去。

解决我国中小企业的融资难问题，关系型借贷无疑提供了一个很好的机会和解决方法，我们应该不断完善中国的借贷市场使得关系型借贷能够顺利的进行，但问题的关键还在于银企关系的完善和各自的观念的转变，我认为发展关系型借贷，解决中小企业的融资问题，应从以下几个方面考虑。

(1)从关系型借贷的主体的角度来说，即完善商业银行和中小企业自身的发展，使两者能够适应这一关系的转变。

从商业银行的角度分析；各商业银行应逐步转变其对中小企业“惜贷”的态度，积极观察和发现有发展潜力的中小企业，主动与其建立长期的合作关系，在银行内实现企业信息的共享，建立一个资源系统。不仅仅要审查企业的财务状况等“硬信息”，也要关注其企业的信誉，贷款人的品德，个人影响力等“软信息”。在与企业建立借贷关系后，要努力维持与优秀的企业的长期合作关系，可通过发展银行其他业务来提供多种非贷款的金融服务。如结算服务，咨询顾问服务，个人理财服务，服务等。

从中小企业的角度分析：从以上的实证分析得出的结论我们了解到提高企业的净值，增加企业的净财富有利于提高企业的融资能力，降低融资成本。目前中小企业生产的产品同质性较强，具有较强的替代效应，不具有竞争优势，应该在扩大规模的同时要不断进行技术创新和产品创新，建立自己的品牌效应，同时也要切忌为了扩大生产规模而盲目投资过度消耗资源。要注意成本的控制。区域内的各中小企业要有合作的意识。推动区域内产业集群的建立，实现银行贷款资源的共享。

(2)从国家的政策层面上：小银行在关系型借贷中有相对的优势，政府应出台相关政策扶持中小金融机构的发展，组建大量的中小型金融机构；推动中小企业的信用担保体系的发展，大力发展信用担保公司，信用担保业务，主要是为不具备银行的贷款条件，但有发展前景，市场前景良好的中小企业提供信用担保，分担金融机构的信贷风险，有效防止中小企业相互担保造成承担连带债务。

(3)借鉴发达资本主义国家的经验。

美国的社区银行：美国社区银行的发达在于其有独特的经营定位和比较优势。美国的社区银行以中小企业和农户为主要的服务对象，社区银行在一个地区吸收的存款仍会带给当地的中小客户；美国的社区银行是以社区为依托设立的中小金融机构，对社区的居民和企业较熟悉。可以有效的解决信息不对称的问题；美国的社区银行注重银行及客户经理与客户的沟通，注重融入社区的经济生活，并对中小企业提供个性化的融资服务；善于与中小企业保持长期的合作关系。

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随着我国经济的不断向前发展、改革开放的不断推进，国内的中小企业得到了蓬勃的发展。中小企业的不断壮大为国民经济的增长、国家的财政收入及劳动力就业等方面做出了很大贡献。中小企业的大发展既是我国经济的卓越成就，同时也是对我国经济的形成了一项挑战。其原因在于中小企业发展需要大量的资金支持，而从政府层面来看，很难为其提供有效经济扶持，这就需要中小企业自行寻求融资渠道。但是因为中小企业自身存在的一些缺陷及问题，使得国内金融机构对其融资产生了一定的疑虑及担心，形成不敢轻易对其放贷的局面。这种情况下，信贷保险业务的出现，极大地解决了这个信贷问题，也为中小企业发展注入了一定的活力。

1 我国中小企业融资情况概述

1.1 中小企业运营资金来源

中小企业生产经营过程中的运营资金来源大致可以分为两方面：即内源融资及外源融资。内源性融资主要来自企业自身的积累，而外源性融资大多是企业从外部融资等渠道获取。

①内源融资。中小企业内源融资主要是指企业的自身投入资金，这部分资金具有原始性、安全性、低成本性的特点。另外，中小企业在其日常生产经营过程中，折旧及留存收益等两个方面也是内源融资的主要来源。折旧是企业有形资产损耗的货币性表现形式，它主要通过企业在生产经营过程中以定期计提的方式留存下来，以便于其在有形资产失去使用价值后，用已经计提折旧的这部分内源融资资金采购新资产。留存收益是企业内源融资的一个重要的组成部分，它可以有于企业再投资后的扩大再生产，也能用它来对外偿还债务

②外援融资。外援性融资是指企业从外部经济体借入的资金来源。一般包括直接融资及间接融资两个方面。直接融资一般以股权方式或是企业债券融资的方式；间接融资主要是指企业从银行或是非银行金融机构的单位融入的资金来源等。

1.2 中小企业融资现状及融资困难的原因

①中小企业经济势力不强。从中小企业目前的发展现状来看，大多数由家族式企业发展而来，财务核算不是十分正规，内部管理较为混乱，所处的行业也非垄断行业，产品缺乏一定的市场竞争力。更重要的是，一些企业由于其资产规模较少，在银行评估其资产过程中缺乏一定数额的抵押物，使得银行难以审核通过其贷款申请。

②中小企业的信用等级不够。信用等级是指信用评级机构用既定的符号来标识主体和债券未来偿还债务能力及偿债意愿可能性的级别结果，企业的信用等级决定银行对其放贷的可能性及额度。然而我国的一些中小企业出于投机及逃避还贷之目的，使得违约情形屡屡发生，造成其信用等级较低。另外，由于银行与中小企业之间的信息不对称性，造成银行对其信用等级的评价普遍偏低，最终造成很难在银行等金融机构获得信贷资金。

③中小企业产权不明晰。由于我国的中小企业自有资金有限，因而在其生产经营过程中所能控制的资产大多以租赁或是承包经营为主，这就形成了产权界定不清的问题。银行对其评估过程中会消耗很大的人力、财力，使得银行对其贷款的意愿不强。

④中小企业上市融资较为困难。上世纪90年代，我国分别在上海、深圳成立了证券交易所，以方便符合上市公司要求的各类企业进行上市融资。资本市场的开放，为企业上市融资提供了极大的方便，也缓解了很多企业资金紧张的问题。但从目前来看，中小企业由于其资产规模小、财务管理不正规、持续性盈利差等自身存在的问题，决定了其与公司法中规定的上市要求有着很大的差异，很难被证券监管部门批准而上市融资，从而使得中小企业通过发行股票方式融资的可能性极低。

2 信贷保险在中小企业融资过程中的作用

2.1 中小企业信贷保险的原理

保险的原意是稳妥、可靠，以后又引申为一种机制，用来规划人身及财产安全的一种财务工具，保险在市场经济体系发展过程中起到风险管理的作用。在当今信贷风险加剧，尤其是中小企业信用危机及相应银行贷款呆账等情形日趋严重的情况下，国内保险公司适时地推出了中小企业信贷保险业务。信贷保险业务是信用保证保险的一种，因此其保险原理与信用保证保险相同，主要是以信用保险为保险合同标的物的保险。信贷保险合同实为借款合同的从合同，当被保证人因未履行主合同还款义务时，保险人应代被保证人偿还权利人的债务。其实质即是，保险公司提供了借款合同的担保服务，如果借款人不能按期还款，要由保险公司代为还款。

2.2 中小企业融资信贷保险的作用

中小企业融资信贷保险业务，在其操作过程中是保险公司通过为中小企业贷款提供一定的担保，中小企业获得了生产经营所需要的资金。从表上看，获益的似乎只有企业这一个方面，实则不然。在这种信贷保险业务中，其受益人不仅仅是企业，还包括保险公司及银行，可谓是“利益均沾、三方共享”。

①促进中小企业的健康发展。信贷保险在中小企业融资借款过程中起到担保、保证的作用。中小企业通过保险公司提供的保险服务，可以较为顺利地从银行取得融资成本相对较低的贷款，以帮助其更好地扩大再生产。从另一方面来看，中小企业并不是取得了银行贷款就能马上实现其目标利润。实际上企业从获得贷款投入生产经营，最后获取应得的利润需要相对较长的一段时间。如果企业没有信贷保险就保证，有可能还没有见到融资所带来的利益，就到了贷款的偿还期限，从而又陷入下一个资金紧张的循环之中，使其“疲于奔命”。有了保险公司的担保，银行对中小企业贷款的信心相对增强，可以适当的延长其贷款期限，最终能够起到促进中小企业健康发展的作用。

②为银行及保险业的健康发展创造了条件。2015年上半年，全国商业银行不良贷款余额已达到1.09万亿，不良贷款率1.5%，比2014年底上升0.25个百分点。同期的本外币存款余额为136万亿，同比增长10.6%。通过上述一组数据可以看出，本外币存款余额在不断上升，银行应及时对外放贷，在支付存款利息后，获取中间的利润；另一方面，不良贷款率也在增长，银行需要谨慎对待每一笔放出的贷款，两者之间产生了一定的矛盾。信贷保险的出现，为解决这个矛盾提供了突破口。保险公司以其雄厚的经济实力，提供信贷保险服务，从一定程度上解决了银行贷款的“出口”问题，使得银行获取了贷款利息，盘活了银行的资产，提高了银行的经济效益。同时保险公司在提供信贷保险过程中，收取了一定的保险费用，这样又扩大了国内保险行业的业务面，对于保险公司的发展也创造了有利的条件。

3 中小企业信贷保险发展中的问题及解决策略

3.1 信贷保险发展过程中存在的问题

①保险公司参与意愿不强。我国开始办理信贷保险险种的时间较短，从全国范围内来看，推广的地区也不是很多，因而为了该险种的推广，在其初期保险公司只能收取较低的保费。使得与其他险种相比，盈利能力较差，同时如果该类业务出险，保险公司的赔偿成本却会很高。另外，由于税收及政府方面对于信贷保险的扶持力度不够，使得保险公司对于信贷保险业务的参与意愿不强，从而阻碍了信贷保险业务的开展。

②企业营运成本增加。保险公司在为企业的贷款提供信贷保险过程中，企业不仅要支付一定的保险费用，保险公司先期还要对其进行一定的评估、审核、确认工作，待银行放贷后，还要对其实施一定的监管。这都需要企业抽出一定的人力、物力予以配合，无形中给企业日常生产经营活动增加了一定的成本。中小企业本来在市场竞争中与一些大型、集团公司相比就处于下风，而信贷保险业务又增加其一块运营成本，使其难以招架。还有就是由于保险公司的监管，企业对所取得贷款的支配很可能受到保险公司限制，最终有可能影响企业的正常运营。

③风险承担问题。中小企业信贷保险业务操作过程中存在着一定的潜在风险，其中逆向选择风险较为突出。由于企业与保险公司存在信息不对称的因素，造成了逆向选择风险的产生。企业对于自身的贷款偿还能力是最为了解的，而保险公司虽对其进行了一定的调查却仍处于信息获取的弱势之中。这样就造成了偿还能力强的企业不愿意参保，而偿还能力弱的企业却十分愿意参加信贷保险，其目的是为了顺利获得贷款的同时，有可能为其最终逃避偿债“布局”。

3.2 促进信贷保险发展的相关措施

①建立完善的信用体制、增加其透明度。中小企业之所以融资困难，是因为其信用等级低，使得银行对其放贷谨慎。如果在国内建立完善的中小企业信用体制，提高中小企业的信用等级透明度，让那些信用好、偿还能力强的企业尽可能多地享有信贷资源，帮助其发展，形成了一种良性循环的局面。保险公司也可以放心地对其进行提供保险服务，同时也促进了信贷保险的发展。

②规避逆向选择风险。政府应该完善信贷保险体制，对融资贷款需求的中小企业实行强制保险、差别收费的制度。向前面说的那样，一些偿还能力强、信用等级高的企业大多不愿意参加信贷保险，而信用等级的反而更加积极。这两种情形的出现，都不利于信贷保险的发展。有必要强制要求贷款的企业参加信贷保险，对于信用等级高的可以降低收费，同时提高信用等级低的企业收费标准，这样就可以在一定程度上规避逆向选择风险的发生。

③加大扶持力度。信贷保险业务本身因其利润低、风险高使得保险公司的参与意愿不是很强。政府相关部门应该从财税政策、规费标准等方面对信贷保险业务予以支持，从而起到提高保险公司参与该项业务的主观能动性作用。

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【关键词】中小企业；风险；投资；融资；R&D

1、引言

改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展，对我国国民经济的贡献率不断提高，中小企业在促进经济增长、创造就业机会、增加农民收入、等方面发挥越来越重要的作用。但是近几年，我国中小企业的发展面临着很大的困难。尤其影响我国中小企业进一步发展的最重要的因素是中小企业融资渠道狭窄、融资数量少、融资结构不合理、融资成本高。在R&D投资中面临着资金严重不足的状况,要使中小企业走出投资不足、筹资难的困境,需要挖掘中小企业R&D项目融资困难的深层原因,寻求不同于大企业的、具有自身特点的解决途径。

2、中小企业R&D融资现状

研究与开发（简称R&D），是指为了增加知识总量（包括人类文化和社会知识的总量）并探索新的应用而进行的系统创造性工作。随着经济全球化的发展，技术创新在国家竞争力和经济增长中扮演着越来越重要的角色。R&D投资也是我国通过技术进步带动产业升级进而提高全球竞争力、促进经济增长的关键。目前，在我国经济结构中，中小高科技企业已成为我国创新体系中最活跃、最具效率的部分。为支持企业和科研院所加速新产品开发和产业化进程,促进企业的技术创新,中央财政对部分国家级重点新产品予以适当的财政专项补助。中央也制定了针对中小高科技企业R&D活动的税收优惠措施。然而,我国的现状是企业R&D的投入严重不足。据统计,2001年我国的R&D支出为1520亿元人民币,占GDP的113%,而近十年,日、美、德、法四国的这一比例一直保持在2125%以上。在西方发达国家,企业研发费用一般占销售收入的3%左右,我国企业不到0、3%。

3、中小企业R&D融资难问题的原因

深入分析中小企业R&D融资难的根源,原因是多方面的，有中小企业自身原因,也有金融机构和政府政策等外部原因。

3.1R&D活动自身具有不确定因素

R&D项目自身技术上的不确定、风险大、成功率低,决定了R&D 项目的筹资困难。高科技型中小企业一般从事应用研究或开发研究,即便R&D应用研究获得成功,但在产业开发、市场开发的每一个阶段一旦发生意外,随时都会面临失败的危险。因此,高科技型中小企业在广州、珠江三角洲一带常被人们称之为“烧钱企业”。这是其融资难的根本性原因。在世界发达国家也存在类似情况。据统计,美国近2000多万个各种不同类型的小企业中,1/3甚至1/2的企业将在3年内关闭;我国北京中关村的企业每年也要倒闭三分之一。只是由于小企业开办容易,开办率更高,才使企业总数逐年不断增长。

3.2信用风险高

高新技术企业一般技术风险、经营风险高,若再缺乏良好的信誉,会使其融资处于极不利的地位。同时,高新技术企业技术入股多,无形资产含量高,实物资产含量低,难以进行质押贷款。而且,一般银行、其他企业对所研制的新产品不了解,也增加了融资担保的难度。

3.3市场机制的运行规则不利于中小企业

以R&D为主的高新技术企业,由于未来收益的获得具有极大的不确定性,因而,投入企业的资本金往往较小。市场机制讲究的是利益最大化,企业的负债能力最终是由其资本金的大小决定的,通常为资本金的一个百分比数。而高科技型中小企业资产少,相应地负债能力低,资金作为生产要素之一,其市场流向也必须符合这一要求。这样,中小高新技术企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。

3.4金融业的谨慎原则所使然

资金作为特殊的服务性商品,在经营中易受到侵蚀,如得不到补偿,由此造成的经济和社会影响具有连锁性和整体性。因此,各国都对金融业制定了较为严格的经营规则,保证其安全、有效及流动性,避免金融危机给社会带来的不利后果,这就必然决定了中小企业存在筹资难的问题。同时,高科技中小企业在R&D活动中的资金需求特点是分阶段、按比例的,各次需求量小而频率高。金融部门为安全起见,制定了一套完整、繁琐的融资手续,这既难以满足中小企业融资简单快捷、频率高的要求,又增加了这些企业的融资成本。

由于上述中小型企业的特点，使其在整个R&D过程中,在资金市场上筹资必然先天不足,难以和大企业竞争。要使这类企业走出投资不足、筹资难的困境,就不能不寻求适于自身特点的筹资来源和筹资渠道。

4、风险投资在中小企业型R&D融资中的作用

4.1有利于解决普遍存在的融资难问题

如前所述，中小型企业一直面临R&D融资难的困扰，在融资中处于明显的劣势地位，这是由于中小型企业不但规模小，缺乏相应的信用记录和赢利记录，有形资产少，自身担保实力弱小，而且其融资项目的技术风险、市场风险、管理风险都很突出，所以作为把资金安全性放在第一位的银行及其他传统机构不愿对其大量放款。风险投资作为一种中长期的股权投资，其关心的不是项目的短期盈利性和安全性，而在于项目的远期成长性。正是因为风险投资具有这种特征，所以它能够承担起弥补传统融资的巨大缺口。风险投资对科技型中小企业所带来的资金效益主要体现在满足企业不同阶段的多轮廓资金需求和风险投资的退出机制有利于企业后续性融资能力的培养这两方面。

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关键词 投融资 企业 转型 作用 研究

一、背景简介

为充分发挥市产业投融资平台的主体作用，助力南昌产业转型升级，由政府产业引导资金为主导，设立了洪城资本、联昌资本、临空创新基金、科技协同创新基金、新创国康基金等。通过公办公营、公办民营、混办民营、公民混合等多种形式的基金体系，至今，各类产业投资基金总规模已达130亿元，其中，引导资金母基金项目共使用17.36亿元，带动社会金融资本投资90亿元，引导资金杠杆撬动比例达5.18倍。在此基础上，突出强化资本、专业和承载式服务等立体式协同招商，创新“基金+基地+类金融服务”的模式，实现了产业资源的有效整合，园区对新兴产业的吸引力、承载力显著增强。晶能光电、宝群自动机器人等一批掌握核心技术的企业进入相关园区。与此同时，坚持产融结合，市工业投融资主平台下的类金融服务从无到有，从参股到自己组建，以及出资并购，金融租赁、产业担保、融资租赁等业态逐渐展开，控股的融资租赁公司已是江西省通道融资能力最强，融资支持面最广的类金融服务企业。

二、产业投融资在企业转型升级中的作用分析

（一）培育高新技术和战略性新兴产业

以产业投资基金为引导，以类金融服务为策应，以产业园区为承载，产业投融资项目立足于为企业提供股权资本支持和创业管理服务，实现技术、资金和管理的有效结合，成为高新技术和战略性新兴产业的孵化器，助推高新技术和战略性新兴产业健康稳定地发展。南昌市在进行产业投融资项目以来，成功引进了工业自动化机器人和一批战略性新兴产业，及建设了中小微企业创业孵化基地、南昌综合保税区国微产业基地等，在政策的优惠及硬件设施完善的情况下，南昌市高新技术产业规模在不断壮大，经济效益持续增长，产业布局也趋于优化，集聚效应日益显现。

（二）协调现代产业体系供需平衡

产业投融资能够加强产业供需平衡。南昌市在充分发挥产业投融资平台的过程中，立足了自身资源优势和产业特色，对旧城区进行改造复兴、创新运营模式、导入新兴产业、提升物业价值，运用政策优势大力鼓励城区企业退城进园。结合国家战略目标，大力引进大产业大平台大企业，重点培育战略新兴产业。在大力发展文化创意产业、休闲旅游产业、金融服务产业、电子商务产业和信息软件等现代服务业的过程中，同时也协调发展物联网产业、节能环保产业、新兴能源产业、生物医药产业等第一二产业。产业投融资项目通过对各行业内领先企业的投资，参与企业的市场化扩张和战略融资及重组、横向扩张或纵向产业链兼并收购等，进而带动行业及产业链整体水平的提高，并在短时间内能够快速积累产业资本，扩大规模经营，在重点发展产业的同时，也能发挥提升改造传统产业素质的作用，从而实现产业间的协调发展。

（三）推进企业结构优化，完善企业管理制度

为淘汰落后产能，促进高端产能，南昌市政府在进行产业投融资过程中，着力加强对相关企业的投后管理，一是行使出资人权利，通过董、监、高等产权履职，大力推进企业法人治理结构优化，通过优化企业管理结构，精简企业业务流程等来提高企业管理效率，提升企业市场竞争能力。二是加强投融资企业投后管理，对投融资项目经济运行，尤其是经济指标明显波动的企业，产业投融资项目组和派出的产权代表将及时启动预警和快速反应机制，组织相关部门深入企业了解具体情况，帮助企业商讨解决办法和措施，提供及时、周到的贴近服务。三是强化对投资项目的综合信息咨询服务。产业投融资项目组及时引导企业把握政策利好、研判经济形势、分析市场信息。及时编印《经济运行参考》，供企业经营者参考，并及时协调和指导企业争取国家、省、市促进经济发展相关政策的支持。四是为企业提供全方位的融资及上市支持。例如，产业投融资项目组为南缆集团提供了6000万综合授信担保，江印股份挂牌新三板和江西国桥赴港上市等。

（四）不断增强产业引导资金对产业助推能力

产业引导资金在运行过程中，严格坚持合理规划产业布局，有序推进产业转型，结合自身资源特色，建立了面向光电子信息、新能源、高端装备制造、智能终端、机器人、生物医药等多个战略性新兴产业宽领域投资触角。从企业需求出发，南昌市引导资金还具有以下几个特点：一是扶持力度大，对单位项目的平均投资强度较大，充分满足企业发展阶段对资金的需求；二是投资模式灵活。根据企业意愿，可以发起设立、增资扩股、股权转让多种方式实施股权投资，也可以债权投资作为辅助，其担保模式除股权质押外，可以开展母公司或上市公司连带责任保证、固定资产或动产抵押和第三方适格机构担保等作为补充手段，担保可组合可转换，最大限度地释放企业资产活力；三是配套支持多。引导资金投资只是切入点，南昌市实现了市、县（区）两级联动，项目承载无缝连接。园区各项政策透明公开，协议约定并坚决兑现。中小项目落户可以实现拎包入驻，重大项目落地，会以国有平台提供厂房代建、融资担保、融资租赁、专项债申报等多方位支持，以及合作银行配资、联合基金跟投、产业链上下游配套服务等。

三、结语

南昌市在产业投融资过程中，积极完善产融结合、协同运作，通过“基金+基地+类金融服务”的模式，在增强资本引导招商、承载式服务招商对产业项目吸引力的同时，优化硬件设施、建立集中产业园区、明确重点投资产业、完善政策优惠措施等，成功引进了一批高新产业、战略性新兴产业和有发展潜力的中小微创业企业，为南昌市经济发展奠定了坚实的基础。同时，也充分体现了南昌市的产业投融资项目在企业转型升级过程中所起的促进高新技术和战略性新兴产业的兴起和推进企业结构优化等作用，让南昌市的企业在进行产业转型升级的过程中，彻底从价值链低端转向中高端，切实提高了产业发展的质量与效益，提高了劳动生产率和全要素生产率，全面促进了南昌市经济的健康稳定发展。

（作者单位为南昌工业控股集团有限公司）

[作者简介：葛彬林（1957―），男，江苏人，大学，经济师，研究方向：企业经营管理。]

参考文献

[1] 向吉英.经济转型期产业成长与产业投资基金研究[M].北京：中国金融出版社，2010：110.

[2] 余德顺.投资基金概论[M].北京：中国经济出版社，2010：93.

[3] 李素梅.中国产业投资基金――综合绩效及发展战略研究[M].北京：中国金融出版社，2008：121-126.

[4] 鲁育宗.产业投资基金导论――国际经验与中国发展战略选择[M].上海：复旦大学出版社，2008：01.

篇6

关键词：社会网络 创业企业 融资

一、引言

创业企业的发展伴随着巨大的资金需求量，但由于新创企业缺乏必要的物资抵押、经营记录等，融资渠道异常狭窄，因此融资就成为创业企业成败的关键，创业的成功直接依赖于融资战略的有效实施。创业企业从起业、建业、守业、传业及再创业过程中，面临的诸多难题之一是启动资金的获取以及后续资金链的衔接问题，创业企业的困境在很大程度上归结于创业融资效率低下与效益欠佳。随着社会网络型创业经济成为我国重要的经济形态之一，依托社会网络持续、有效、持合理地开展创业活动得到越来越多创业企业的认同和选择。在基于社会网络的创业企业融资机理研究方面，国内外诸多学者均提出了自己的观点，其中影响最大且观点最具说服力的是以契约设计为主线的理论。依据Granovetter（1985）的观点，经济行动嵌入于社会网络之中，研究创业企业融资必须考察其所处的社会关系网络。这种观点肯定了社会网络在创业经济的发展尤其在创业融资中的重要作用，但目前国内外学者对于如何发挥社会网络在创业企业融资中的作用并没有给予明确合理的解释与验证。本文试图对于社会网络与创业企业融资之间的内在联系及其微观机理进行论述，以期有效指导创业企业依托社会网络开展创业活动。

二、文献综述

（一）国外文献 国外学者Moshe Sharir、Miri Lerner（2006）曾将研究重点集中于创业企业创业融资的影响因素测度上，包括社会网络、初期资金基础、创业风险接受能力等方面，其中社会网络属于创业融资最大的推动因素。Jianwen Liao和Harold Welsch（2003）通过以技术为基础的新创企业与以非技术为开端的创业企业的创业融资对比研究，认为创业企业的融资战略是与其社会网络与创业发展轨迹密切相关的。以上学者从不同的角度阐述了社会网络与创业企业融资的关系问题，肯定了社会网络对于创业企业融资的必要性和重要性。Robert A Baron和Gideon D Markman（2003）通过对化妆品与高科技两个不同产业的创业企业比较研究发现，创业企业融资的成败由创业企业社会网络所承担的角色和具备的能力决定，并且创业企业在创业初期考虑到投入资金数额及行业进入门槛的限制，多倾向于借助社会网络实现突破。Timothy Bates（1997）通过研究中国与韩国的外来创业企业融资案例，发现创业企业融资的成败是由其所处的社会网络的位置与利用效率决定的。以上观点主要是从社会网络帮助创业企业克服困难、打破瓶颈、脱离束缚等方面肯定社会网络对创业融资的积极影响，提出的关于创业企业合理利用社会网络进行创业融资的建议亦具有一定的针对性和适应性。另一类观点在于，创业企业社会网络的嵌入性对于创业企业依托社会网络进行融资具有积极的作用。嵌入性与创业网络的关联性加大了创业企业对于社会资源的整合和调配力度（Uzzi，1997），这一观点主要是从社会学的角度探讨社会网络对创业企业融资的作用机制，实现了创业管理学与社会学的融合。

（二）国内文献 社会网络是行为者（人或组织）之间为了达到一定目的而进行信息交流与交换的关系网，由结点和联系两大部分构成，结点是网络中的人或机构，联系则是交流的方式和内容（王平，2006）。信息是否对称与社会网络在创业企业融资中能否发挥积极有效的作用具有显著的联系，学者们普遍认同社会网络有助于消除信息不对称性，并以此为前提来推进创业企业融资活动的有效开展。借助于社会网络系统的各个节点，创业企业与其利益相关者有着资金、信息、关系等各方面的联系，其对于创业融资亦有不容忽视的影响作用。昂贵的交易费用、严重的信息不对称以及创业计划未来的不确定性构成了创业融资的三大障碍（林剑，2007），尽管导致创业企业融资困境的原因是多方面的，但其主要因素是信息不对称。信息内容覆盖范围的局限性、信息获取渠道的单一性、信息分析加工的非科学性使得创业企业无法与社会网络中的利益相关者建立或维持有效的联系，致使创业融资活动受到限制和阻碍。

三 社会网络影响创业企业融资的作用机理

（一）基于社会网络的创业融资与信息共享 知识与信息是企业创造财富的主要来源，这就决定了信息时效及信息共享的重要性，亦肯定了信息不对称对创业企业融资的危害。Dossani R（2003）认为信息技术的应用有利于营造良好的创业社会网络体系与创业融资环境，信息传递速度及质量直接影响到创业融资的效果。依照Burt（1992）提出的“结构洞”理论，占据“结构洞”位置的行为者在信息的获取与利用方面会有明显优势，降低信息失真率对保持创业企业的融资优势具有重要作用。创业企业在依托其所拥有的社会网络开展融资活动时，迫切需要打破“结构洞”来消除融资合作各方之间的信息壁垒，亦可发挥“结构洞”的信息枢纽作用，实现与“结构洞”以外社会网络个体之间的信息共享。机密或私有信息的免费交换是强化创业企业间合作关系的基础，其信息共享的开放性决定了创业企业社会网络在融资活动中承担相关义务的能力（Williamson，1985）。事实上，创业企业依托社会网络增强自身的被信任程度、获取更多的投资方信息、传达自身的能力和前景信号等，亦即社会网络可帮助创业企业传递、获取或识别有用的信息，从而可促进创业融资条件和环境的优化。Carla Sofia Pereira、António Lucas Soares（2007）通过分析创业企业的社会网络关系，指出提高创业企业投资方与融资方的信息管理效率对改善创业融资质量具有巨大的提升作用。国内外诸多学者一致肯定了信息共享对于创业企业融资的正向效应，实现信息在创业企业社会网络内部的有效传递，才可以提高创业企业融资的水平与质量。每一个创业企业都处于一定的社会网络节点上且拥有特定的信息，而这些信息是社会网络以外的经济个体所无法理解或利用的。一方面是因为部分融资信息具有隐蔽性，无法通过文字或图表传递，另一方面是因为新创企业会有意识地阻碍私有信息的外泄，而这些信息可能是社会网络中融合各方均较为看重的信息。依托社会网络的信息共享，创业企业可以消除信息不对称与逆向选择现象，建立融资活动中合作各方的信任机制，将信息壁垒转换为信息通道和融资优势。

（二）基于社会网络的创业融资与信任机制 信任是市场经济存在的前提，一旦产信任危机，创业融资便无从谈起，创业企业的发展亦会遭受损失。Coleman（1992）认为创业企业与其利益相关者结成社会网络，只有在交易双方之间培育出信任关系，才可以实现社会网络的互利性，且易产生第三方信任，形成信任的扩散效应。信任的扩散效应对创业企业的融资效果具有积极、长远的影响，只有实现社会网络中融资各方的信任共识，才有利于创业企业融资活动的顺利开展。韦雪艳和段锦云（2011）使用文献研究与访谈研究的方法，借助统计分析方法和大量的数据，得出创业者的个人主动性在获取社会支持的过程中发挥着重要作用，体现为创业企业对信任所采取的态度以及在实际创业活动中的表现。于桂玲（2008）指出创业者的关系网络可帮助新创企业建立相对稳定的融资渠道，而这种关系网络的核心就是交换双方的信任。如创业企业之间可以合作担保以提高信誉向银行贷款融资，双方的合作加深了创业企业相互之间的了解与认识，亦可以提升创业企业社会影响力，提高创业融资效益。周冬梅、鲁若愚（2010）认为创业网络中成员的信任是整个社会网络系统正常运转的基础，创业经济内部的互相信任降低了交易成本，减少了创业计划的未来不确定性。大多数学者将创业融资三大障碍的根源归结为信任机制是否存在以及信任机制存在的条件和程度。邓靖松、刘小平（2010）通过研究发现，创业企业融资战略的成功离不开信任，信任作用于社会网络中的每一个节点和每一条传输渠道，其贯穿于创业企业发展的全过程中。Christian Felzensztein、Eli Gimmon、Sara Carter（2010）三位学者以海鲜产业为案例，指出社会网络、合作意愿等对创业企业融资具有正反两个方面的影响，应尽量发挥社会网络系统的良性作用以及创业融资合作的优势，为创业企业融资创造有利条件。以上观点从不同的方面解释了建立创业企业相互之间的战略合作伙伴关系对处于社会网络之中的创业企业融资的必要性和重要性。推动创业企业融资合作伙伴信任关系的网络化，对于降低融资成本、稳固融资渠道、拓展融资网络等具有积极作用。以信任机制为前提，创业企业的融资活动才具有可持续性，在融资的多阶段动态博弈过程中才可能实现真正的合作共赢。

（三）基于社会网络的创业融资与利他动机 在创业融资特别是在家族式创业的融资中，大多数外部投资者都是创业者的亲属或朋友，这种现象表明，在创业企业的融资交易过程中，可能存在着非经济理性的利他动机决策理念。Steier（2003）分析了基于社会网络的家庭融资的新创企业，指出创业融资不总是受到经济利益的驱使，其核心是社会网络系统中的互相信任与利他主义。这种观点遭到了众多学者尤其是经济学家的批判，认为其否认了市场经济资源配置的作用机理，但是从创业企业融资的角度出发，考虑到家庭融资的广泛存在性，这种观点合理解释了社会网络的社会性和经济性。赵文红、陈丽（2007）从中国社会的历史文化与转轨时期的经济制度出发，指出创业融资、社会网络与创业动机有着密切的关系，创业企业的出发点及创业动机往往决定了创业活动的高度及创业精神。可见，创业企业融资依托于其所处的社会网络，创业动机对创业企业融资网络的形成与发展有着巨大的影响，其作用于创业企业融资网络的各个节点与联系，从而对创业融资效果构成一种非线性的作用机制。De Bettignies JE（2008）指出创业融资以债务及产权为基础，作为社会网络延伸体系的外部投资者对新创企业的投入出于利己动机，这是符合现代市场经济运行机制的。这种观点迎合了经济学家的观点，但不可否认的是，出于利己动机的创业企业融资可能诱发众多危害社会网络良性运转的市场行为，如互相攻击、恶意竞争、不顾社会福祉等。Jarunee Wonglimpiyarat（2009）发现新创企业的融资战略建立在对创业社会网络系统及外界投资者所持的价值观念之上，其利己及利他的创业动机直接影响到创业融资效果。Shaker A. Zahra等（2009）认为创业企业社会网络是创业动机、探索过程与社会伦理挑战的综合体，其中动机是首要因素，它决定着后两者作用的发挥。William Michael Brown与Chris Moore（2000）认为当创业融资网络中的利他主义者形成互相支持的社会网络时，作为一种进化的稳定策略，非亲属型利他主义可以为创业企业的融资拓宽渠道。以上学者从不同的角度阐述了基于社会网络的创业动机对创业融资的影响，其共同点是均利他动机的创业行为是有利于创业融资的。基于社会网络的创业企业利他动机的扩散会形成良好的创业氛围，从而促进创业企业融资之路的畅通无阻。

四、结语

社会网络对于创业企业融资的积极作用已经得到理论界和企业界的普遍认可，创业企业应该充分认识到这一点并有效发挥其正向效应。包括建立创业企业特别是中小型创业企业在融资中的互保机制、创业企业与专业投资机构、银行或其他金融机构的长效合作机制、依托结构洞实现与投资方的松散联系、发挥信任机制构建紧密的融资网络，均有助于发挥建立在社会网络基础之上创业企业融资的成本优势、时间优势、功能优势。

*本文系国家自然科学基金（青年科学基金）“创业企业社会网络演化图谱研究”（项目编号：70902051）、武汉市青年科技晨光计划项目“全民创业的社会网络效应研究”（项目编号：201050231039）、武汉市社会科学基金“武汉创业环境评估与创业效果分析”（项目编号：whsk10047）阶段性成果

参考文献：

［1］赵淑敏、陈哲、胡金星：《创业融资》，清华大学出版社2009年版。

［2］林剑：《社会网络在创业融资中的作用机制――基于上海新创企业的经验分析》，《北京理工大学学报》2007年第5期。

［3］詹姆斯克尔曼：《社会理论的基础》，社会科学文献出版社1992年版。

［4］韦雪艳、段锦云：《创业者个人主动性与创业社会支持网络的关系》，《现代管理科学》2011年第5期。

［5］周冬梅、鲁若愚：《创业网络中的信任演化研究》，《研究与发展管理》2010年第5期。

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［7］Moshe Sharir,Miri Lerner. Gauging the Success of Social Ventures Initiated by Individual Social Entrepreneurs, Journal of World Business,2006.

［8］Jianwen Liao,Harold Welsch. Social Capital and Entrepreneurial Growth Aspirason:A Comparison of Technology- and non-technologybased Nascent Entrepreurs,Journal of High Technology Management Research 2003.

［9］Robert A Baron,Gideon D Markman. Beyond Social Capital: the Role of Entrepreneurs' Social Competence in their Financial Success, Journal of Business Venturing,2003.

［10］De Bettignies, JE.Financing the Entrepreneurial Venture,Management science,2008.

［11］Jarunee Wonglimpiyarat. Financing Innovative Businesses Through Venture Capital,International Journal of Entrepreneurship and Innovation Management,2009.

篇7

【关键词】 中小企业 融资难 金融创新

目前，随着中小企业不断发展壮大，中小企业逐渐成为国民经济和社会发展的重要支柱，为国民经济的发展作出了巨大的贡献。但由于中小企业自身发展不成熟以及贷款限制，使中小企业融资问题日益突出，出现了“融资瓶颈”的现象，和中小企业对国民经济作出的贡献完全不相称。针对这一现象，必须对中小企业融资途径进行探究和解析，寻找能够缓解和解决中小企业融资难的局面，使得企业能够平稳的发展。本文通过对中小企业发展现状、成因进行分析，对如何通过金融创新来破解中小企业融资难的问题展开论述。

一、中小企业融资现状

1、中小企业的融资渠道狭窄，不能很好地筹集资金

由于中小企业的融资渠道主要是商业银行，而政府为避免金融危机而对银行进行宏观调控，使中小企业融资贷款受到了很大的阻碍。中小企业相对于大型企业来说，存在很多缺陷，自身的金融体系不健全，缺乏社会各界的关注与支持，很难通过多种渠道进行融资。中小企业在自身内部因素和外部环境因素的共同作用下，更需要金融机构等有利于企业融资的机构的建立，为企业融资提供更广泛的范围和途径。中小企业需要进行融资创新，改变融资方式和途径，缓解企业融资难的问题，促进企业的发展壮大。

2、中小企业获取的资金信贷少，自身信用度不高

中小企业自身固定资金很有限，企业要想通过信贷进行融资难，究其原因，是由于它的偿还能力有限，而且筹集的资金比大型企业的小很多，银行不愿意给中小企业放贷。由于中小企业抵押资产有限，银行总是给中小企业提供短期贷款，一般情况下不会提供长期贷款。而中小企业的抵押不足，信用度不高，银行很难对中小企业给予认可。中小企业需要通过树立自己的信誉提高信用度，建立自己的品牌和独创意识，在产品上独树一帜，在市场竞争中占有优势。信用度的提高有利于与银行建立良好的信誉关系，便于银行给中小企业放贷，从而壮大企业规模，增加企业的抵押偿还能力。

3、中小企业自身拥有的资金相对匮乏

我国各大企业通过自身的长期积累和内源融资来支撑和壮大自身的实力，一定程度上阻碍了中小企业的快速发展和壮大。据国际金融公司研究资料，业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30%和26%，公司债券和外部股权融资不足1%。中小企业自身的特点决定了企业不能很好地筹集资金，进行科学技术和创新都缺乏资金支持，这样对企业的创新和发展有一定的阻碍作用，不利于企业的稳定和长期发展。

二、中小企业融资难的成因分析

1、自身因素

（1）中小企业规模小，信用度低，自身的特点决定了其融资难的局面。由于中小企业自身规模小，偿还能力差，缺少一套完整可行的金融体系，中小企业在融资方面会遇到很多阻碍和困难，中小企业缺乏足够的资金和先进的科学技术水平，自主创新能力不强，很难和其他企业进行竞争。

（2）中小企业自我偿还能力差，担保能力薄弱。中小企业担保的抵押品没有太大的价值，抵押力过于薄弱，从而限制了中小企业进行担保和贷款的机会。中小企业必须提高自身的资金积累能力，提高偿还能力，这样银行才能给企业放贷，使企业得以发展壮大下去。

（3）中小企业缺乏专业素质人才，管理理念和融资理念没有得到创新和改善。中小企业的领导者缺乏新思维和先进的融资理念，同时员工的整体素质也不高，符合时展潮流的创新思想和意识很难应用于企业当中，从而限制了企业的发展与进步。

（4）中小企业自身积累能力较差，制约了企业的发展壮大。中小企业规模小，很难取得对外投资，因此缺乏充足的资金积累，处于整个市场产业的劣势，是名副其实的弱势群体。企业的管理模式落后，观念非常保守，不能与国家乃至世界的大型企业接轨，思想理念没有创新，很容易在市场竞争中被淘汰。

2、外部环境因素

（1）直接性融资受到阻碍，阻挡了融资的渠道。由于我国市场经济体系还不完善，企业之间的竞争非常激烈，中小企业直接融资渠道根本行不通。四大国有银行在存贷上处于统治地位，阻碍了中小企业进行融资的直接渠道，导致中小企业融资严重不足。

（2）国家的宏观调控干预了市场经济的自我调节能力，一定程度上降低了企业融资水平。国家和政府为了避免造成经济危机，对银行进行干预和对经济进行宏观调控。银行受国家的干预影响，不能给中小企业充足的资金和支持，对中小企业的发展有很大的冲击和影响。

（3）贷款和担保体系不完善，直接影响了中小企业融资。由于中小企业规模有限，偿还能力不如大型企业，信用度较低，银行不愿给中小企业进行融资和贷款。贷款或担保需要有一定的偿还能力和抵押，中小企业所能抵押的物质的价值较低，银行等金融机构不愿意提供贷款。

（4）我国与中小企业融资的相关的法律法规不健全，没有规范市场体系。由于中小企业发展还不成熟，是新型的弱势群体，市场没有给予很大的关注与扶持，国家和政府为了整个国民经济的总体发展也忽视了中小企业的发展困境。

三、破解中小企业融资难的途径

1、完善中小企业融资体系

建立健全市场经济体制，制定一套有利于中小企业发展的融资体系。国家对市场经济应适当进行宏观调控，过于干预不利于市场自我调节能力的实现，可能会造成企业亏损和发展不畅通等问题；反之，政府应该针对中小企业的自身发展特点和所面临的困境对症下药，为中小企业的融资开拓出路，促进中小企业的发展壮大。就我国目前的形势来看，中小企业属于极小规模的行列，在企业竞争中受到不平等的待遇，国家政策对大型企业的优惠相对多一些，中小企业的负担不断加重。国家和政府需要对中小企业加强重视，对其实施有效可行的措施和途径，放宽中小企业融资门槛，缓解中小企业融资难的严峻局面。

2、大力发展金融机构

中小企业不仅可以从银行融资，而且可以通过其他渠道融资，比如进行民间融资，充分利用资源，创新融资渠道，提高中小企业直接和见解融资的比例水平，建立健全金融体系，做好中小企业的每项工作，为中小企业融资开启绿色通道，改善中小企业融资难的局面。创新金融组织，发展新型贷款模式，发展乡镇贷款和小额贷款部门。企业应该努力使自己得到融资机会，在地方发展小型小额贷款，为自身的融资提供良好的渠道和途径。同时金融机构也应该积极配合中小企业融资，促进中小企业的发展，进而促进整个国民经济的发展。

3、建立健全法律体系

国家和政府应该重视中小企业融资难问题，制定相关的法律法规政策，拓宽企业的融资渠道，转变旧观念，把中小企业提升到一个为人重视的平台上来。这不仅有利于中小企业自身发展，同时也对整个国民经济的发展有很好的推动作用。

4、完善中小企业信用担保体系

一直以来，我国的市场存在着资金短缺和资金过剩的问题，一方面社会上存在大量的闲置资金没有地方使用，而另一方面，有很多急需资金却没有地方去筹集，例如中小企业严重缺乏资金，却又缺少筹集资金的渠道和途径，造成了两级分化的局面。社会上应该建立一些担保机构，为中小企业提供资金渠道，促进融资产业的发展与壮大，比如通过第三方担保。在设立专门的担保机构为企业融资提供保障的同时，也存在一定的风险，在进行融资时要严格按照程序进行，以免出现漏洞，最后得不偿失。

5、提高中小企业的整体素质

中小企业的整体素质不高，很难在改变创新思维上有很大的转变，因此企业应不断注入新鲜的血液和引进先进的思想，才能进行创新，为中小企业的融资和发展提供不同的思想和方式。企业应该对招聘人员提出更高的要求，对其技术等专业知识进行严格要求，并组织其进行培训，提高他们的业务素质和技能。同时，利用先进的技术和先进的人员共同进步，创造出新型的方式，促进中小企业稳定快速发展。

6、创新品牌意识

由于当今市场竞争的日趋激烈，要想在如此激烈的竞争中获取成功是非常不容易的。企业要有自己独有的特色，设计出具有创新意识的产品和品牌。在国家和政府的扶持下，中小企业可以选择技术含量较高，发展前景较好的产品，在市场上占有一席之地。中小企业要注意自身积累能力的提高，实施正确的经营管理战略。在当今市场经济飞速发展的时代，中小企业发展的环境错综复杂，国际国内的竞争相当激烈，要想在如此激烈的竞争环境下不被淘汰，其不仅要树立较高的竞争意识，同时也要树立风险意识，最大限度地加强防范措施，不至于在经济竞争中被淘汰。

中小企业的发展不仅有利于保证我国国民经济的发展，也对解决形势严峻的就业有缓解的作用，而且在企业科技创新、激发市场竞争力和活力、增大企业经营利润、实现公平竞争等方面也具有大企业无法替代的作用。研究和探讨税收和财务管理，针对中小企业发展存在的问题，采取相应的措施和对策，促进中小企业发展是在当前经济竞争环境日趋激烈的形势下必不可少的工作。在我国市场经济的发展中，金融融资对中小企业的发展起着不可忽视的作用，应该通过调整金融管理，对金融进行创新改造，提高劳动效率和经济效益，从而达到企业融资渠道畅通的最终目标。在巩固和加强传统融资方式和融资环境的同时，可以借鉴国际先进或大型企业所有的融资方式来进行创新，进而获得更多的资金渠道。

【参考文献】

[1] 关莉莉：善建者行――金融创新破解中小企业融资困局[J].首席财务官，2009（1）.

[2] 林强：中小企业融资难题浅析[J].金融经济，2006（4）.

[3] 王安妮：商业银行在解决当前中小企业融资问题中的作用问题研究[J].科技经济市场，2007（10）.

篇8

关键词：影子银行；中小企业；融资难；信用担保；市场监管

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2016年12月15日

中小企业的发展关乎我国市场经济的发展，近年来我国也加大鼓励和扶持中小企业的发展力度，从实际来看，大多数中小企业普遍面临着融资难的困境，资金保障力度薄弱严重影响着中小企业发展的速度和稳定性。传统银行业考虑到资金的安全性，对于中小企业的融资往往提出较高的准入门槛，而中小企业自身规模小、风险控制能力弱等先天不足，也使得在传统银行信贷业务中大部分中小企业很难得到所需的资金支持。中小企业融资由于“影子银行”的出现而拥有了新的机遇，但同时影子银行也存在着监管薄弱、作用范围局限等问题，要真正满足中小企业实际的融资需求，弥补金融市场这一融资缺口，并促使影子银行逐渐走向规范化、正规化的道路，围绕影子银行对中小企业融资的影响展开研究具有很大的必要性。

一、中小企业融资现状

中小企业作为我国市场经济体系中的重要一员，也在活跃市场环境，推动各行业创新发展中发挥着重要作用，因此中小企业的发展也受到了社会的普遍关注。然而，我国中小企业自身存在着一些先天的不足之处，如规模普遍偏小、资金技术基础实力薄弱、风险控制能力不强等，使得在企业融资方面面临着许多困境。首先，中小企业的融资方式十分有限，商业银行在对中小企业的信贷业务方面，往往会通过较高的准入门槛或严格的合同条款来保证资金安全，一些中小企业因信用等级不足或贷款额度限制而只能从商业银行得到少量的资金，不能满足自身发展需求，虽然近年来许多商业银行已经相继推出了小微贷款业务，支持中小企业发展，但在服务范围与支持力度上仍有不足。证券市场原本是企业融资的重要渠道，但对于中小企业而言，证券市场准入条件也相对较高，中小企业要通过资本市场来实现有效的直接融资也具有一定的困难。目前，多数中小企业只能依靠亲友集资借贷、民间信贷和有限的银行贷款来满足融资需求；其次，我国担保体系中的中小企业贷款信用担保不够完备，在固定资产中，作为中小企业可以自己抵押的通常比较少，中小企业大多都选择信用担保贷款，但是对于中小企业信用担保的安全性，社会中的担保机构依然存在着担忧。目前我国对于中小企业信贷融资的信用担保体系还没有完备，这一直也是中小企业融资难问题很难解决的一个主要原因。总体来看，中小企业融资仍然依赖于分散的民间资本，融资难仍然是一个亟待解决的重要问题。

二、中小企业融资过程中影子银行发挥的作用

（一）积极作用

1、弥补了中小企业的资金缺口。中小企业发展所面临的资金缺口是长期存在的，在中小企业融资中，影子银行通过非银行性质的金融信用中介的身份加入其中，能够通过信用创造等手段为中小企业解决以往融资中信用等级不足所产生的融资限制，能够以更低的门槛为中小企业提供贷款资金，这一点对于政策法规严格监管控制下的传统商业银行而言是较为困难的。而影子银行对于民间资本的整合与运用相对于传统商业银行而言更加灵活，也能够使民间资本更好地与中小企业融资需求相对接，这对于不同需求的中小企业而言，能够更准确地满足其实际的融资需要，这也能够在很大程度上弥补中小企业的资金缺口，支持中小企业的发展。

2、信贷市场信息不对称问题得到缓解。在传统融资过程中中小企业与商业银行之间往往处于不对等的地位，两者所掌握的信贷市场信息具有不对称性，商业银行由于自己所掌握的信息有优势，因而占据主导权，而许多中小企业由于掌握信贷市场信息不足往往只能处于被动，缺少选择的余地。影子银行的出现所带来的不仅是大量的民间资本，包括更加多元的融资机会和渠道，这也就大大增加了中小企业融资的选择权，在融资选择的过程中中小企业可以获得更多的市场信息，这就使得传统模式下的信息市场信息不对称的格局被打破，使二者可以在一种平等的位置关系中完成投融资交易。在此基础上，影子银行还可以通过证券化产品的发行手段帮助中小企业在未达到上市融资的准入条件前利用股票、债券融资手段获取资金，使中小企业更好地利用金融市场的其他资源。

3、中小企业融资成本降低。中小企业融资难的问题，与融资成本高有很大的关系，传统商业银行信贷融资过程中面临严格的申请条件、复杂的审批流程、较长的交易周期，这些都增加了中小企业融资成本。影子银行的出现很大程度上推动了二级市场的发展，这也就为市场中的盈余闲置资本和中小企业的融资需求缺口建立了有效的连接纽带，加之影子银行在提供企业融资服务时所提出的申请条件往往相对宽松，融资过程中的操作程序也相对简单，并且具有更强的灵活性，可以在更短的时间内使资金到达中小企业手中，避免了融资过程中的长时间等待，也使中小企业融资的成本降低了，更能够帮助中小企业在一定范围内利用直接融资手段获取资金，使中小企业更有效地利用所获取的资金实现自身的发展。

（二）消极作用。影子银行包括几乎所有非银行机构所提供的贷款业务，而从我国的实际情况来看，由于民间借贷不受信用资质审核门槛的限制，操作更加灵活，中小企业依然更加钟爱民间借贷这种融资形式，可以说在中小企业融资中，民间借贷在所有影子银行业务中所占据的比重是非常大的，超过了半数，所以在分析影子银行对中小企业融资的消极作用时，我们可以重点分析民间借贷。

1、民间借贷发挥作用的局限性。针对我国多地区民间借贷的网络调查统计情况如图1所示。我们可以看出，在民间借贷形式中仍旧是以亲友借贷占最大比重，其次是地方性的高利贷，可见民间借贷对于中小企业融资的支持作用仍旧较为局限于关系网络与地域范围内。我国民间借贷大多数是建立在一定的关系基础或地域基础之上的，因而其对于中小企业所能够发挥的支持作用也往往要受到相应的关系网络或地域范围限制，当脱离这样的关系网络或地域范围时，借贷的成功率就会大大下降，且民间借贷还要受到盈余资本量的制约，大多数民间资本来源都是资金方个人积蓄或小范围集资，对于一些企业相对额度较大的融资需求，民间借贷便难以有效满足，而一旦中小企业由于经营不善导致亏损从而无法偿还资金，对于出资方也将造成较大的不利影响。（图1）

2、委托贷款、民间借贷等缺乏监管。委托贷款与民间借贷等行为的发生往往具有一定的隐蔽性，且操作过程缺乏规范性，而我国在相关立法方面还不够完善，对于委托贷款和民间借贷行为的法律监管与各方的利益保护还存在很大不足，这也就使得在实际的交易过程中常常会出现非法高息贷款、欺诈、违约、暴力行为等，进而导致许多民事纠纷乃至刑事案件的发生。据最高人民检察院的披露信息显示，在2015年的上半年，全国各级人民法院审理并结案的民间借贷纠纷案件数量就达到了52.6万件，其中涉及中小企业民间借贷行为的超过半数，这也是影子银行监管薄弱所产生乱像的一方面体现，这在一定程度上影响了中小企业融资的顺利发展。

3、影响实体经济以及中小企业的正常运作。影子银行本身具有高杠杆、高收益的特点，加之监管薄弱，往往可以实现高出银行标准利益的高息贷款交易，一些以实体经营为主的中小企业通过影子银行融资虽然能够一定程度上满足生产经营的需要，但根据对我国中小企业实体经营利润率的调查统计，我们可以发现我国有超过70%以上的中小企业实体经营项目的利润率仅为3%～5%，而利润率达到10%的中小企业实体经营项目不超过2%，而企业涉足影子银行所经营的虚拟投资项目却能够轻松获取超过20%以上的利润，如此明显的反差对比之下，一些中小企业通过与影子银行合作后，便也会萌生出涉足虚拟投资经营项目的想法，用自身的资本去更多的谋求利益而非发展实体经济，这也就会导致我国的实体经济整体趋向于“空心化”，中小企业的经营以及运转路线也将发生偏离，基于融资需求的中小企业间互相担保的行为也会继续增加，这也使得中小企业信用担保体系朝恶性方向发展，一旦风险爆发，中小企业将面临大范围的破产倒闭。

三、中小企业通过影子银行融资过程中存在的问题

（一）融资成本居高不下。据统计，现阶段我国有超过80%的中小企业不具备从传统商业银行贷款的条件，这些企业大多只能选择通过民间借贷或有偿委托担保贷款等形式获取资金。仅以民间借贷的利息回报率为例，其年利率可达到超过90%，甚至100%，我国中小企业平均经营利润率约为3%～5%，最高达到10%，民间贷款最高利率可以达到中小企业经营最高利润率的十倍之多，中小企业如经营不善，要偿还高额利息，就不得不再向其他民间贷款机构或个人借款，最终导致贷款越来越多，利息越来越高直至无力偿还。即使不通过民间借贷进行融资，中小企业也不得不以高额担保费用为代价，获得正规金融机构资金，融资成本依然很高，那也就意味着，融资成本居高不下仍然是中小企业通过影子银行融资所存在的一大问题。

（二）中小企业信用担保体系不够完善。信用担保体系不完善也是我国中小企业通过影子银行融资存在着的另一大问题。一方面信用担保体系的结构不是很合理，近九成都是以政府担保为主的政策性担保机构，剩下约一成是其他担保机构，广大中小企业灵活多样的信用担保需求仅仅依靠政府担保是无法得到充分的满足的；另一方面信用担保体系中的资金来源构成也不够合理，财政预算拨款占据最大比重，约为45%，其次是各主要相关主管部门的资金投入，约为30%，担保体系的成员企业及相关个人投资占比约为15%，最后是资产划拨约10%，且缺乏可持续性的一次性投入较高，所建立的担保基金缺乏持续性的补充，这样就使针对中小企业的信用担保体系缺少稳定可靠的资金支持。

（三）影子银行缺乏监管。影子银行大多具有非银行类机构的性质，严格的银行监管机制对其并不适用，因而其经营行为可以在监管阴影中进行，加之影子银行的经营范围与产品设计具有很大的灵活性，而交易行为也不限定在规范的交易平台内进行，要实现系统的监管还有一定的难度。中小企业在利用影子银行进行融资的过程中，影子银行可以有更多的机会通过违规操作提高自身收益，而缺乏规范的监管，也将导致中小企业的合法利益缺少保障，加大融资的风险性。

四、缓解中小企业融资难局面相应措施

（一）积极拓展更多的融资渠道。为了使中小企业通过影子银行融资而形成的成本高、风险大的问题得到有效解决，中小企业需要积极地拓展新的融Y渠道和方式，如可以加强与投资银行或经营投行业务的商业银行、券商的合作，在政策允许范围内争取通过金融机构的投行业务渠道发行短期债权商品，实现直接融资，这样就能够大大降低融资成本。也可以借助产权交易市场根据需求合理流动企业的闲置资产产权，以换取所需要的资金，避免企业在无奈情况下选择民间高利贷。

（二）加强中小企业信用体系建设。出于对中小企业融资通过影子银行融资产生的不利影响的考虑，笔者认为当前阶段应把加强中小企业的信用体系建设放在突出位置，首先要从优化信用担保体系的内部结构着手，应当适当地把政府全资的政策性担保机构在体系中所占的比重降低。中小企业应当在信用担保体系的构建当中付出更多的努力，既要努力通过诚信经营、诚信合作来树立中小企业的诚信形象，加强建设中小企业自身的信用基础，同时也要加强中小企业间的规范担保合作，推动中小企业信用担保行业协会的建立，在政府的监管下，根据中小企业自身实际提供不同形式的信用担保，并对中小企业的融资行为及资金使用进行监督和管理；其次，要加强可持续性的担保资金来源开发，政府应尽快建立适合中小企业融资实际需求的担保资金补偿机制，中小企业可以通过分区域或分行业的担保协会进行广泛的合作与专门的担保基金募集，加强跨区域跨行业的资金流动，使担保资金得到有效补偿和优化利用，推动中小企业自身的信用担保体系的稳定运行，为其提供资金保障。

（三）建立健全财务会计制度。要解决影子银行缺乏监管给中小企业融资所带来的风险问题，中小企业还要积极地建立健全财务会计制度，应当在财务会计制度当中，加强对影子银行融资渠道的风险控制，通过完善会计核算标准、范围以及资产负债管理的相关内容，更及时准确地发现通过影子银行融资过程中的风险性因素，提前做好防范，并为中小企业的融资规划与资金来源选择提供科学的指导，提高中小企业的风险防控能力，也通过科学有效的财务管理，促进企业的稳定发展。

主要参考文献：

[1]刘垠.影子银行对中小企业融资的影响[J].商，2015.19.

[2]王艳.浅谈中国式影子银行对中小企业融资的影响[J].法制与社会，2014.30.

[3]谭萍.当前我国中小企业融资难的原因及对策探析[J].经营管理者，2014.22.

篇9

【关键词】金融抑制 中小企业融资能力 ISM 协整关系

一、引言

近年来，我国中小企业发展迅速，在整个国民经济中所占份额越来越重，成为国民经济发展中最具活力的力量，极大地推动了科技创新、体制创新，对缓解我国就业压力、稳定经济社会秩序发挥了重要作用。金融资源是中小企业成长的基础，而融资能力则是影响中小企业成长的重要因素，但是，由于受产出规模小、资本和技术构成低以及传统体制和外部宏观经济影响大等因素制约，外源性融资受到抑制，中小企业发展主要依靠内源性融资；而单纯依靠内源融资已经无法保持企业的持续成长，从某种程度上讲，资金外源融资困难已经成为中小企业进一步发展的瓶颈。

二、金融抑制对中小企业融资能力影响分析

（一）信贷市场利率管制对居民储蓄的影响

首先，预期通货膨胀的升高造成居民储蓄的实际购买力缩水，居民更倾向于储存实物或投资资本市场；其次，名义利率的提高能够刺激储蓄增多，但是储蓄对实际利率相比于名义利率的弹性更大。近二十年来，我国实际存款利率水平多为负值，实际贷款利率也有4年为负值，这吻合了金融抑制理论。在实际利率为负的情况下，利率不能真实反映资金的稀缺程度和供求状况，从而导致利率无法发挥辨别投资、实现资金优化配置的作用，对中介机构的过度贷款需求只能依靠配给办法来解决，我国持续增加的居民储蓄并不能有效的转化为投资，储蓄配置的低效率削弱了企业融资能力，导致企业过度依赖银行贷款。

（二）资本市场抑制对企业融资能力的影响

资本市场是企业从事直接融资的重要场所，能够为企业提供低成本的筹资，但我国资本市场发展并不完善，而且股票及债券发行要求较高，对企业规模和盈利能力都有一定限制，加之创业投资机制不健全，多处于发展初期的中小企业期望通过资本市场进行融资也就更加困难。

（三）金融抑制放松提高中小企业融资能力

本文根据不同时间利率、五年以上贷款利率，法定存款准备金率以及汇率（元/美元）等历史数据，选择样本的区间为1994年到2012年，运用主成分分析法，对这些数据进行简化，提取适合下文分析的时间序列数据。首先对衡量金融抑制的数据进行KMO检验与Barlett球形检验，得KMO值=0.685>0.5，数据可以用做主成分分析。然后对样本数据进行主成分分析，并提取主成分的特征值大于1的部分，笔者发现有两个主成份，累积贡献率97.287%，综合了序列数据中绝大部分的经济信息。

本文从企业规模、经济效益、偿债能力以及成长能力四个方面选取中小企业资产规模、企业个数、生产总值、资产利润率、资产负债率、流动比率、资产增长率以及利润增长率八个指标通过主成分分析提取两个主成分，综合得分如图1，结果显示，在2003年以前随着金融改革推进，金融抑制指数大大降低，中小企业融资能力也大幅提高，2005年至2008年期间中小企业融资能力保持相对较低水平，一方面是由于较高的通货膨胀率压低了实际利率，金融抑制指数上升，限制了企业融资；另一方面是由于2008年下半年后次贷危机影响，尤其是出口受阻，大量中小企业倒闭，企业发展缓慢。

三、金融抑制对中小企业融资影响的协整检验

金融抑制提高了企业融资成本，使中小企业在资本市场上受到所有制歧视，降低了市场对中小企业资源配置的效率。而金融抑制的放松依赖于金融深化，本文金融相关率采用存贷款余额占GDP比重。对金融抑制、金融深化以及中小企业融资能力之间的关系进行实证分析，思路是：由于是时间序列数据，首先应对数据的平稳性检验，在同阶单整的基础上对数据是否具有长期关系进行分析，进一步通过格兰杰因果关系确定各变量之间具体的因果关系。首先使用ADF序列稳定性检验工作法对各个变量进行单位根检验，检验变量滞后阶数的确定依据Schwarz信息准则，检验结果如表1所示

本文采用约翰森协整检验。时间序列数据取对数可消除数据中可能存在的异方差，但是由于本文中金融抑制以及企业融资能力综合得分存在负值，因此仅对金融深化指数进行了对数处理，检验结果如下：

协整方程估计结果如下：

通过迹检验以及最大特征根检验都可以看出，中小企业融资能力与金融抑制、金融深化存在长期协整关系。而由协整方程可以看出，金融深化能够有效地增强中小企业融资能力，促进中小企业发展，而金融抑制则会阻碍中小企业发展。因此不断放松利率管制，放宽企业融资约束，完善金融体制，促进资本市场发展，拓宽企业融资渠道能够有效促进资源的优化配置，增强中小企业融资能力，促进企业发展。

为了更好地研究金融抑制与中小企业融资能力之间具体的因果关系，本文根据赤池信息准则，选择滞后1期，对各变量进行格兰杰因果关系检验，结果如表4所示：

由检验结果可以看出金融抑制和金融深化与中小企业融资具有单向因果关系，金融抑制和金融深化都是企业融资能力的格兰杰原因。政府部门对利率的管制阻碍中小企业融资，放松金融抑制，推行利率市场化改革，深化金融发展能有效提高资源配置效率，增强中小企业融资能力，增加企业产值，推动企业发展。

四、结论

本文旨在基于金融抑制视角，探求中小企业融资的的影响因素和路径，从影响中小企业的各层面因素尤其是国家经济政策角度为增强企业融资能力寻求对策。所得结论概述如下：

第一，金融机构的规模歧视以及所有制歧视，中小银行发育不足仅是是影响中小企业融资能力的表层原因，理想的中小企业融资体系应该由商业性中小银行和合作性贷款金融机构等地方性金融机构组成，各金融机构应该充分竞争，而且在发展过程中需有一个完善的法规和监管体系。

第二，银企之间信息不对称是引起中小企业融资困难的浅层原因，而信息不对称一方面是由于中小企业自身的产出规模较小，信息不透明，资本构成及偿债能力较低，不能提供充分的担保或抵押；另一方面则是由于社会担保体系以及企业征信体系不完善。

第三，金融抑制下的信贷利率管制以及资本市场较高门槛限制才是影响中小企业融资能力的根本原因，通过协整及格兰杰因果检验发现：金融抑制与中小企业融资能力负相关，金融深化则与中小企业融资能力正相关，且因果关系显著。

参考文献

[1]罗纳德・麦金农.经济发展中的货币与资本[M].上海三联书店.1988.

[2]爱德华・肖.经济发展中的金融深化[M].上海三联书店.1988.

[3]Abiad，A.，E.Detragiache and T.Tressel，“A New Database of Financial Reforms.”IMF Working Paper，2008.

[4]Bai，C.，D.D.Li，Y.Qian and Y.Wang，“Anonymous Banking and Financial Repression：How Dose China’s Reform Limit Government Predating without Reducing Its Revenue？”CEPR Discussion Paper，1999.

篇10

关键词：小微企业;影响因素;融资

一、小微企业的发展现状及融资环境

二、我国小微企业的标准及资金需求特征

从小微企业的资金需求来看，担保性的融资借贷最为常见，这种融资多为临时性的周转资金，多属于短期借贷且在融资数额上并不大。从融资产品的需求角度来看，小微企业需要更多的个性化融资产品，无论是从时效上还是风险上都有着比较高的要求。

三、影响我国小微企业融资的因素分析

3.1 影响我国小微企业融资的内部因素分析

一是小微企业内源性融资水平较低。主要表现为小微企业的利润较低、初始规模较小、经营管理不成系统。并且小微企业的经营者所承担的事项和所需要被考察的事项较多，例如企业的再生产、控制权以及与债权人之间的关系等等。

三是小微企业的担保能力有限且融资管理水平很低。一方面是因为小微企业缺乏有力的担保物资，例如房屋、土地、债券等。他们更多的希望能够得到金融机构的信用借贷。另一方面是小微企业对融资的用途、规模、预计收益、预计还款日期等没有一个明确的管理运行系统，且大部分依赖于银行借贷。

3.2 小微企业融资困境的外部影响因素

小微企业融资影响因素中最为关键也最为根本的是小微企业借款人与贷款机构之间的关系难题。而最为核心的问题是我国现行的金融体制与小微企业发展以及金融市场之间的扭曲关系。具体分析其外部影响因素则主要来自于这样几个方面：

二是现行的适度从紧的货币政策的阻碍。在以工业和建筑业为经济支柱的市场环境下，小微企业的授信额度十分有限。这导致很多小微企业无法及时获得周转资金而债务越累越高，最后只得倒闭。

三是担保机构的作用未能得到有效的发挥。据统计数据显示，我国其中的一个省在2014年的年担保贷款为700多亿，而小微与企业的占比却不到6%。这其中担保类的贷款和抵押类的贷款分别占比57.03%和40.57%。其中保证类的贷款又以担保公司为主，占到了96.4%。

四是现行的金融信用制度还不够完善。虽然近年来我国在不断完善征信制度，制定相应的征信管理法规。但违规行为仍然非常多，伪造个人资料、随意界定信贷范围、信息重复使用等问题比比皆是。[3]这个不仅影响了小微企业的正常融资也导致了小微企业无法得到应有的客观评价。

四、我国小微企业走出融资困境的路径选择

综上所述，要解决小微企业的融资问题必定要内外兼修，即从小微企业本身提升竞争力，增强凝聚力，强化小微企业的自身建设能力和金融管理能力。可通过构建合理的人才机制，完善规章制度，优化经营模式来提高企业的整体效益以获得融资机构的认可，获得更为灵活的融资产品。此外，还需要拓展自我的融资渠道，利用多种组合来优化融资方式，实现融资利益的最大化，增强企业的融资能力。

在外部环境优化方面则要善于利用金融政策，避免由不成熟的金融市场所带来的经营风险和融资困难。而从国家的角度而言要促进小微企业的良好发展，不仅需要优化小微企业的融资环境，促进大型银行的信贷机制改革，以中小银行的鼓励性政策来推动小微企业融资产品的开发与创新。而且需要以市场环境为基准建立健全小微企业融资的中介服务机构，完善信用借贷制度，加大对小微企业的政策支持和资金支持，让政府也参与到小微企业的融资过程中来，实现对小微企业融资体现的构建、监督与完善职能。