投资顾问总结范文

导语：如何才能写好一篇投资顾问总结，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

去年11月20日开始，新浪网举办了投资顾问模拟炒股大赛，参赛选手高达3060人。由于参加人数非常多，具有很强的代表性。因此，本文对其中的一些重要投资方法的成败，进行了一次观察，作为投资者参考。

首先，我们对总体数据做一个初步分析，便于在总体上做一个分析。我们的统计时间，截止日是今年的1月7日。

作为基准，上证指数同期上升幅度为13.76%，高于其一倍的比例是27.52%。

之所以选择这两个数据，作为基本比较基准，是因为，由于本次模拟炒股，属于比赛性质，投资顾问不可能采用稳健的投资模式，本文由收集整理而是普遍采用激进的集中、重仓、短线或者波段投资模式。这些模式，本身就具有比较高风险特征。所以，投资收益率达到上证指数的盈利比例，只能说是及格，超过上证指数收益率一倍，则应该记为优良，更高则为优秀。

第一组数据：盈利前100名的盈利比例范围，在90.91%—25.22%之间；盈利后100名的盈亏比例范围在亏损36.79%—12.55%之间。亏损人数为537名，占总人数的17.54%。这个数据说明，牛市行情中，一样会较多人出现大比例亏损。投资方法与能力对投资者影响非常大，行情的影响力可能在第二位。行情有利对投资能力强的人，有较大的帮助作用，尤其是短期盈利能力方面以及准确率方面。对比前不久新浪网举办的一次投资大师赛，当时处于熊市末段，亏损的人数多于盈利人数，盈利显著的人数极少。但能力强的投资者，还是可以寻找到盈利方法。

第二组数据：盈利水平超过上证指数的，有397人，占总人数的12.97%。这个数字，比起亏损的人数还要少。这说明，在投资者中，常态分布大致也应该是这个水平，能够跑赢指数的人，不会超过15%。当然，这里所指的，是采用短线或者波段、集中持股投资方法的投资者。

第三组数据：盈利水平高于上证指数盈利一倍的，只有82人，占总数的2.68%。这个数据说明，股市中优良水平的投资者，比例不高于5%。任何一位普通投资者，不要对自己能够获得优秀收益率有过高期望值。

其次，我们对其中成功的投资方法进行一些总结与介绍。

虽然说是模拟盘，但依然能够体现投资顾问的理论水平与实战水平。假设在实战中，投资顾问能够克服客户造成的心理压力，也应该能够获得同样的收益率。所以，对其中一些有代表性的成功案例总结，有利于一些采取同样投资方法的投资者参考。

最流行有效的投资方法：强势股短线

以目前的第一名、第三名为代表，绝大多数前100名投资顾问，都采用强势股短线操作的方法。本人选择了其中较多案例观察，还没有发现真正的采用组合型类似基金投资方法的投资顾问。虽然，每个投资顾问使用这个方法时有些差别，但基本上属于同类。下面，我们对其共性做一个分析。

一是，普遍持股时间很短。买入股票后，持股时间通常在一周以内，特别是第二日表现不佳的股票，很容易被抛售。但如果第二日表现较好，持股时间会有所加长。这个特征说明，做短线，时间短有两大优势，一是可以保证周转率高，有效的利用资金，二是可以快速回避选择错误的股票，及时进入短线能够快速上升的股票。在选择错误的股票上多停留一日，就是一天的时间浪费。

二是，普遍有大量的小幅亏损割肉卖出操作。很多普通的投资者，对于小幅亏损卖出，通常是不能接受的。其原因，是他们认为连续亏损卖出，亏损的比例会非常大。但是这些优秀投资顾问的表现，说明了小幅亏损卖出的必要性与重要性。由于是短线交易，投资顾问选股的时间通常不会太长，也不可能太深入，所以，必然伴随着较多选择股票错误。因为处于牛市中，通常，选择错误发生后，次日会一定出逃机会。这个时候，当投资顾问发现自己选择错误后，如果采取不认错的方式，就势必会导致拖延，从而失去进入真正强势股快速盈利的机会。

小幅亏损卖出次数占总交易次数多，同时也说明了另一个问题，即使是优秀的投资顾问，在很短时间内迅速找到正确的强势股，成功率也不高，一定低于50%。但由于能够及时发现错误、承认错误，通过小幅亏损卖出的方法，迅速纠正错误，从而获得进入强势股的盈利机会。

三是，真正盈利的实现，普遍都来自

于较少次数的大幅盈利股票，这些股票，基本上都是非常强势的股票。联创节能、秦岭水泥等有代表性的股票，很多优秀投资顾问都参加过。这个现象说明，做短线投资，不进入强势股，对于大多数来说，几乎就意味着不能盈利。俗话说，常在河边站，哪有不湿鞋。反过来，经常进入强势股操作，多少总能获得一些利润。如果经常把资金停留在弱势股或者没有生气的股票上，就意味着短线不是无利可图，就是可能亏损。

第二种盈利模式：

重仓持有强势股，大幅盈利后卖出

以第二名、第四名为代表，有少数优秀投资顾问采取这种投资方法。第二名，在一开始，在联创节能最后一次大跌之前，就重仓买入。该股破位下跌后，该投资顾问的净值损失较大。但是，坚持持股之后，终于迎来巨大的涨幅。第四名也是类似的模式，在天津磁卡还没有跌倒底之前就重仓买入，形成短期间较大亏损，最后迎来大幅盈利机会。还有一位投资顾问，一次重仓一只股票，等待该股涨幅达到20%左右才卖出，亏损不卖。连续成功几次，就获得了超额的收益率。

这类投资者，功夫显然与第一类投资者不同，主要体现在选股上。如果选股能力不强，或者选出股票后没有信心持有，都将造成失败。值的对比的是，第一名在一开始也买入了联创节能，但在破位时就卖出了。他通过其余股票的短线，同样获得了持续盈利。显然，第一名的功夫，在于短线趋势控制欲选择，而第二名，则是对股票深入了解。这是完全不同的两类投资顾问。

我们对以上两类盈利模式，都应该有较客观的评价。既要看到其优势，也要看到方法的风险。

强势股短线模式，一定依赖于市场中有一定数量的强势股存在。这个数量多到多少为合适？至少要多到投资顾问经常能够发现它的存在。试想，因为经常在错误选择的股票上割肉卖出，如果连续操作都遇不到真正的强势股，就必然带来亏损的持续扩大。所以，强势股短线模式，在牛市中更容易成功。但是，最终发挥决定作用的，不是牛市，还是投资顾问能够快速识别错误与正确的能力和决心。

篇2

要 领：投入、坚持、总结、领悟、消化

过 程：自我学习+认证学习

初期目标：在十分钟内，一般客户感觉你很专业，你不断有彰显客户经理的专业水平的信息传达给客户。

长期目标：投资顾问的专业素质。

相信很多网点主管，都遇到过这样的问题：客户经理对证券财经的知识储备不足，显得专业度不够，特别是服务资深投资人士，容易露怯。无论是做基金营销还是保险销售、理财产品推荐，客户经理的专业水平在整个营销过程中，起着关键的作用。针对这样的通病，网点主管有没有快速、有效的方法帮助客户经理提高专业度呢？

很多客户经理希望速成，事实上，一个资深的、专业的客户经理是无法通过所谓“速成”培养起来的。所以，必须提醒客户经理首先应摆正心态，了解短期内的速成只能让客户经理在言词表达方面有明显的提升，但是对于向客户提供专业咨询及细致化服务的过程中，仅仅靠速成显然行不通。所以，主管们要把广大客户经理往“一专多能”的方向培养，督促他们加强认证学习和自我学习，努力成为优秀的专业人才。

第一板斧

――认证学习

证券市场是周期的，轮回的。经历了牛市的喧嚣后必将迎来熊市客户投资情绪的蛰伏期，这一时间可能是你休养生息，增加知识储备的黄金时期。银行客户经理的学习分为认证学习与自我学习。目前，很多商业银行提供许多学习机会，最常见的有AFP\CFP\劳动培训师\黄金分析师\外汇分析师等专业化的认证培训，其中以AFP\CFP的学习为主流。

虽然有很多银行客户经理已经加入学习的过程中，但也有些人对资格认证这件事抱有成见。因为这部分人经常抱怨课程的培训和实际操作相脱节，理论较难指导实际工作。而事实上，像CFP这样的课程，因为是理论规范，在很多方面确实与我们现阶段的实际操作相脱节。但在理财市场上，规范化服务、专业性指导、行业性认证是早晚要实现的，现在提前准备是绝对有必要的。另一方面，建议客户经理要用各种认证资格证书向客户展现你的用心程度与专业度。

精华总结：多拿各种证书，让它们摆满你的理财室，这样就没有人会质疑你的专业能力，并且会肯定你对工作的用心。

第二板斧

――快速学习

我们希望达到的初期目标是：在十分钟内，一般客户感觉你很专业；在十分钟内，你不断有彰显客户经理的专业水平的信息传达给客户。

为了练就这十分钟的功力，我们每天大约需要三十分钟来做相关的练习。

第一个十分钟，

建议客户经理每天花上十分钟看一下电视财经新闻。对于电视节目的选择，建议大家在每天下午收盘或者晚上或者早上开盘前看一下中央电视台财经频道、凤凰卫视的财经类相关节目，这种新闻类的节目能够让你在短时间内掌握大量的财经资讯，纵览最近国家大事与资本市场的信息。

第二个十分钟，

建议客户经理每天花上十分钟，通过网络或者报纸了解一个专题。比如了解近期“融资融券”的资讯、“欧债危机”题材对各股市板块的影响；中央工作会议大的基调等等。了解这样的话题可以让你与投资人能够相对深入地聊起来，并加深他对你的专业化印象。

第三个十分钟，

建议客户经理利用下班回家路上，或者睡觉前对你前十分钟的内容作一个梳理，如果能形成自己的观点最好；如果不能形成，那么就把你学到的东西简单复述一下，讲的更有逻辑或者头绪，这样在应对投资人时，你的表达会更令他信服。

第三板斧

――扎根学习

对于客户经理投资顾问专业特质的养成，客户经理每天需要利用1-2小时针对当天国内外所发生的政治与财经大事做一番全盘的掌握扫描，透过长久的信息接触与阅读，就瞬息万变的投资市场培养迅捷的敏锐度与独到的观察力，相信具备这些特质的客户经理在与客户交流及服务的过程中，绝对能够让客户感受到：与我交谈的这位客户经理对市场颇有敏感度；对投资理财有自己的看法与见解；跟别家银行的客户经理比较起来，他很专业，也更热忱。

至于这1-2小时的时间需要做哪些功课来提升呢？我们建议信息的涵盖必须包括：国内外宏观经济局势的变化、内地基金行业的最新动态以及全球地缘政治风险的发展演变，信息来源的渠道非常多，这里建议几个不错的媒体渠道供参考：

篇3

老王自打退休就对“养生”和“长寿延年”特别感兴趣。他强迫自己戒了烟，停了酒，每天早睡早起，可还是觉得健康每况愈下，不是今天觉得晕乎乎的，就是明天觉得气喘，就连回家爬个楼梯都像在挑战极限。前不久又拉了肚子，他更加挑剔起入口的东西来。

他付钱开通了有线电视的养生频道，节目里介绍什么，他就立即央求老伴去买回来吃。想起巴马长寿乡的长寿老人吃玉米粥、喝山泉水，他也照着去弄。

有一天，老伴把老王扯到电视机前让他看。只见一个90多岁的老人在介绍着长寿经：“我长寿的秘诀就是每天都要抽一包烟。”主持人觉得很惊奇，继续问：“那您老喝酒吗？”老人回答：“喝！当然要喝，每天必须喝一斤酒！”接下来他又介绍自己每天吃的“长寿圣品”里面竟然还有早就被医生嫌弃不已的槟榔……

老王的老伴嗔怒地看着老王，说：“你看人家每天都抽一包烟喝一斤酒呢，看起来满面红光，讲起话来中气十足。你看看你，那么讲究还不是一个病秧子？”老王也觉得奇怪了，心里面思忖着：“怎么他介绍的这些经验都颠覆了我以前的养生经验，是不是他吃的那些东西特别好？我是不是也该弄一些他介绍的‘长寿圣品’来吃？”

为了健康，老王又陷入了无尽的思考和折腾中。

布满弹痕的飞机

“沃尔德先生，我们想请您帮个忙。” 英国的国防部跟美国国防部的官员齐刷刷地出现在哥伦比亚大学统计学教授沃尔德的面前。沃尔德心想：“我一个统计学的教授，能帮得上什么忙？”这是1941年的一天，二战战火还在蔓延。

当英美盟军的飞机去轰炸德国时，德国的地面炮火非常猛烈，常常把飞机打下来。英美盟军想给飞机加强装甲，但是当时的技术有限，如果加固飞机全身，飞机就无法起飞，只能有选择地加强飞机上最薄弱的地方。军方请沃尔德帮忙，就是为了计算出飞机上到底是哪里最薄弱。

沃尔德答应了军方的请求，他做的第一件事情是统计飞机上哪个部位的弹痕比较多。他几乎把在基地里还在服役的飞机都看了个遍，经过整理统计后发现飞机的机翼和机身上弹痕特别多。

沃尔德将统计结果向将军们汇报。将军们仔细审视了这份报告，说：“好，干得好，既然这个地方总是被攻击，我们就把这个地方的装甲装厚一点，这样打到比较不受影响。”

可是沃尔德却诚恳地说：“我认为这两个地方是最不需要加固的。”这句话一说完，全场一片哗然。沃尔德等场面稍微安静下来，继续说：“我认为最应该加固的地方是驾驶员的机舱和放置飞机发动机的机尾。”这个言论一出，全场又出现了更大的质疑声。

就连帮他做统计的助手也觉得不可思议：“可是从我们统计和计算出来的结果看，飞机上弹痕最多的地方是机翼和机身啊！”“飞机上最受伤的地方明明就是机翼和机身，您这么说，不就是说我们辛辛苦苦统计出来的结果都没用上吗？”

沃尔德说：“各位真的以为是子弹长了眼睛专挑机翼和机身打吗？我觉得不是。那些被击中了发动机和驾驶舱的飞机永远回不来了，回不来我们还怎么做统计？”

长官们沉默了一阵，最后决定采纳沃尔德加固驾驶舱和发动机的建议，果然大幅提高了当时战斗机驾驶员的生还率。

“铁口直断”的投资大神

股海沉沉浮浮数十年，已经是“老股民”的陈枫在股市里依旧是输多赢少，被套割肉都是家常便饭，但他还是不愿放弃这个。今年元旦假期刚刚结束，老板一把去年的年终奖发下来，陈枫就想拿去买股票、做基金。这时他收到了一封信，是一家从未听过的投资公司寄来的。信里预测了数十只股票即将上涨，并且大盘也会上涨的行情。陈枫并没在意，因为元月份股票上涨的情况实在是太常见了。

时间过了一个月，陈枫的桌面上又出现了那家投资公司给他寄来的信。他依旧漫不经心地看着，信里发出了上一封信里预测的股票即将大跌的警告，同时还给出了新一轮即将上涨的股票。结果，预测又准了。陈枫开始觉得这有点意思。他想，与其自己炒股被套被割肉，倒不如将钱交给专业的公司去运作，付一点佣金，倒还落得个轻松自在。他期待起这家公司的预测来。之后他按照着信里的预测试着做了几单股票，果然赚了一些。

第三个月，陈枫期待的信如约而至。结果，这次也说中了！于是陈枫坐不住了，立即给信中留下的号码打去电话。电话那头，话务员小姐字正腔圆嗓音甜美，转接投资顾问讲起来头头是道，让陈枫这个“老股民”如沐春风心里豁然开朗。末了对方邀请陈枫加入他们的海外投资基金，还让陈枫仔细考虑考虑。

陈枫觉得对方怎么也不像是骗子。不到一周，他就将他的所有年终奖拿了出来投放到对方介绍的海外基金里。

结果三个月过去了，那些钱犹如肉包子打狗一去不回。陈枫不解，郁闷地在自己的办公桌上唉声叹气默默流泪无心工作。老板看见了，请他到办公室谈话。

在了解了情况后，老板告诉陈枫，其实他也接到过这样的两封信，但是到第二封就停了。其中一封说得准，另一封不准。

“这是怎么一回事？”陈枫不解地问。

想一想

让我们先从最后一个故事说起。骗子公司的把戏是怎么玩的呢？他们首先买来一份通讯名录，比方说随机选出1万个人，然后他给其中的5000人发送市场即将上涨的消息，另外5000人发送市场即将下跌的消息。一个月过去后，将会有5000个人收到的信预测正确。然后骗子公司再把这收到正确预测的人继续一分为二，一半的人将会收到市场即将下跌的警告，另一半人会收到市场运行将保持良好的消息。第三个月以后，再对剩下的客户依法炮制。直到有人完全信任他们的预测，心甘情愿将钱交给骗子公司“管理”。

这样，骗子只需要花少量的邮费就能骗钱。就连陈枫这样的老股民也不小心着了道。现在这样的骗术又有了新的变种，某骗子假装投资顾问老师招收会员，对你说你可以先加入一般会员，等你觉得准了再加入VIP会员。这改变更巧妙的地方在于，骗子一开始就能赚到钱，VIP会员还会帮骗子建立口碑，证明骗子的可靠性。只要信息不流通，就没有人真正知道这个投资顾问老师是真的准还是不准。

让我们再来看第二个故事。只有从战场平安回来的飞机，才能够被沃尔德统计到，换句话说就是，那些被打中机翼和机身的飞机平安返航，而被击中放置在机尾的发动机或者驾驶舱的飞机都已经坠落，无法进行观察和统计。在信息搜集的领域，前提若是错误，那么无论多漂亮的统计方法和搜集到的再多资料，也不能让后面的推论变得正确。在管理实务与日常生活中，许多关键的资料，也和统计飞机弹痕的例子一样。我们得小心，不要掉进陷阱里。

至于电视上长寿老人的养生经，就更简单了，每当看见他们说起自己抽烟喝酒，强烈推荐某物品是“养生圣物”时，请时刻记起这句话：“死去的人是没法上电视说话的。”

这就是幸存者偏差（Survivorship bias）。在我们的思维逻辑里，一种成功总有它成功的原因，于是我们把它进行归纳总结。但我们往往不会去关注那些和成功一起出现的失败和消亡。研究成功者，你能看到美艳的皮肤。研究失败者，你能看到生死的命门。

篇4

(1)购买费用，也就是你购买基金时可能要支付的额外手续费，或所谓的销售费用。基金根据其销售费用的有无分为有销售费用型基金和无销售费用型基金，有销售费用型基金的销售费用比较低的话，称为低销售费用型基金。在基金业绩略同的情况下，当然应选择无销售费用或低销售费用型的基金。但是应该看到，有时有销售费用型基金比无销售费用型的基金功能多，比如有销售费用型基金在你支付少许的销售费用时可提供较多的咨询服务和其他有价值的服务。

还是举个例子吧。你准备花1000元购买有8.5%销售费用的基金，那么你实际上得到的基金股份只有915元，而其中的85元作为手续费付给了销售基金的经纪商或公司。当然如果你投资于无销售费用型基金，就无须支付手续费，也就没有所谓进入基金的成本了。换句话说，如果你以1000元投资于无销售费用型基金，在基金净值同样不变的情况下，你隔日卖出基金便又得到1000元。

当然，就基金发起人而言，它希望提供销售费用来鼓励基金销售公司（或人）能多卖基金，有些基金甚至把红利分配再投资基金的部分也算作销售费用给了经纪商，以提供更大的销售动力。

(2)保管费用。这种费用是指你一旦购买了基金，基金公司对你提供一些服务时收取的服务费用。当然，并不是所有的基金都收取这些费用。例如美国证管会在1980年规定，允许基金用其资产来偿付一些配销成本，这些成本包含促销文件的印制、寄送费用及销售人员的报酬。这种费用每年可能高达资产的1.25%，如果抱着长期持有基金的态度来投资则其累积成本将很庞大。有很多基金将上述的成本由投资顾问或基金管理公司来吸收，而不是由基金本身来负担。所以，投资者可以选择不用负担此成本的基金来投资，以节省成本。

(3)其他费用和成本

①投资管理费。该费用是根据投资顾问契约而收取的，基金在它的公开说明书上会有所说明，如果基金操作得好，事实上等于没有付此费用，因为从基金的增值就可以补偿回来，如果基金操作得更好则有超额利润。当然，如果基金操作不好则相当于收费更多。投资顾问的费用并没有公开表示收费，通常是包含在其他费用项下，从投资收益项中扣除。

②其他费用。这一费用包括托管费用、法律费用、会计费用及转换成本，每年约占净资产的1%左右。美国的法令规定，基金的财务报表必须表示每股总费用以及占基金净资产的百分比；同时规定投资管理费加上其他费用之总额不得超过基金净值的1.25%。

③经纪成本。基金在买入、卖出证券时必须付经纪商佣金、手续费。谁都希望找一个能享受较低手续费的基金，但由于这项成本并没有在基金财务报表上单独列出来，所以你并不知道该基金是否真的享受到较低的佣金。一个可行的方法就是找一个周转率较低的基金，因为周转率就表示交易量，当交易量大时不论其佣金率高或低，其佣金就比较高。100%的周转率就表示该基金在一年内将所有投资的证券全部换过一次。平均来说，60%～70%的周转率是比较合适的，投资者可以用这一标准来选择较低周转率的基金。

④所得税。基金可能会玩一些手段把多余的成本转嫁到你身上。比如，基金必须分配其净投资收益与一些资本利得给其股东，但这样基金就不用付所得税，这就相当于把税转移到投资者身上。

⑤退出基金的成本。原则来讲，你退出基金的成本只有一项，那就是你实现利润的所得税。但是，有些基金要收取赎回费用，且此费用可能达到净资产的4%，有些基金对这项费用的收取是依基金投资年数的不同而订不同的赎回费用率，投资持有期愈长，费率愈低。同样地也有很多业绩很好的基金是不收赎回费用的，或是只对一二个月内即要求赎回的人收取费用。当然，你可以尽可能选择那些不用付赎回费用的基金。

2.基金是代你理财的专家，但把钱给了他不代表你就没风险了

不管是做股票还是基金，你必须始终记住这是一种投资行为，而不是福利的分配。有投资必有风险，投资基金虽然可以凭借它合理的机制，可以，而且能够避免很多经营风险，但它并不能完全消除风险，正如基金公开说明书上所说的，基金单位的价格及收益程度时时会随着基金单位资产净值和市场因素的变化而升降。因此，要想得到比银行存款利率更高的回报，就一定要承担一定的风险。机遇与风险并存，这条铁律永远支配着各种投资活动的运转。所以准备玩基金就得先知道你将要面临哪些风险：

(1)财务风险。财务风险有时也叫拖欠风险，也称为公司风险，主要是由于基金所投资的公司经营不善而带来的风险。我们知道，如果你投资于股票或债券，在公司经营不善时，常会因为股票狂跌而无法分配股利，或使债券持有人无法收回本金加利息，更有甚者，公司破产倒闭而使投资者血本全无。投资于开放式基金有着同样的风险，但由于基金公司有着雄厚的资金、有经验的管理人才，他们会仔细分析，谨慎投资，力求避免对可能有问题的公司投资，所以一般投资基金的财务风险较小。当然世界上基金如此之多，不可能是同一层次上的高水平投资组合，故财务风险也就在所难免了。

(2)利率风险。利率风险是由于市场利率的波动而导致某种证券收益率的潜在变动。比如债券的价格与银行利率的高低成反比，利率上升会使债券价格下跌，使债券持有人蒙受损失。所以，在利率上升时，投资者应选择专生利息的货币市场基金，在利率下跌时，情况恰好相反，应该考虑返回投资股票或债券的基金，以此来减免利率风险。这一点无论对于封闭式还是开放式的基金都是适用的。

(3)购买力风险。购买力风险是由价格总水平变动而引起的资产的总购买力的变动。通货膨胀及物价上涨会使投资者手中的钱贬值，丧失原有的购买力，如果投资者在投资基金的投资收益率不及通货膨胀率的水平，事实上就会导致投资者亏损。

(4)市场风险。市场风险是指证券交易市场的波动对投资收益带来的风险，由于基金往往不是投资于一种股票，而是一个投资组合，各个基金的投资组合不同，因而所受到的市场风险也不相同。

3.你知道何时购买基金吗？

任何投资都应把握住有利的契机，这就是说投资要讲求时效。

投资的时效性无非四个字：低买高卖。然而，市场行情瞬息万变，难以预测，对于开放式基金，什么是入市的最佳时机呢？

在基金初次发行时认购能获得较高回报，这跟我们平常在一级市场申购新股是一样的。初次发行基金时，除了打一定的折扣以外，主要还是新的投资基金的推出，通常是配合市场上升之际，且新基金一般来讲，其前景处于上升之势，那么购买了初次发行的基金，就很有可能获得基金单位的价值。

4.从单纯的买卖基金跳出去，怎样选择正确的投资时机呢？

任何一个投资专家都不能告诉投资者一个放之四海而皆准的法则来帮助人们把握投资的时机。因此，在进行投资决策时需考虑以下因素：

(1)可支配钱财。你想买第二个基金之前先得想想是否有足够的“闲”钱，可千万别把吃饭穿衣的钱都拿了去。

(2)可支配时间。投资基金可不是一劳永逸的事，你起码得保证每周中一定要有一段充裕的时间去留意所投资的基金的变动情况，进而决定是否应该变更一下投资计划，是否应该马上采取行动。而且你投资的基金数目增加，花在管理基金上的时间也要相应增加，这是丝毫马虎不得的。

(3)跟着市场周期走。当市场低迷呈、现空头之势时正是抄底买进的大好时机，当然当市场行情攀升的时候，你也没必要一定什么都不敢买了，尤其是当某支基金的价格并不完全随着市场攀升时，选一个攀升速度较慢的基金也未尝不可，因为它在市场行情下降时，可能表现的反而稳健得多。实际上没有人完全掌握真正的高峰低谷会在什么时候出现，如果你总想等待更好的价钱买进，则可能要等待其价格波动的半个多周期，这个时间可太长了。

5.关注基金购买的最低限额

一般来讲，每个基金都有一个最低投资限额，你首先必须搞清楚这个基金的最低限额是多少。如果这个最低限额超过了你想投资的数目，那自然要将它淘汰。

如果你没有选择基金的经验，也没有时间去选择，那最简便的途径就是请投资顾问帮忙。只要你把投资目标和自己的财务状况告诉投资顾问，他就会帮助投资者挑选较理想的基金，并协助办理投资基金的手续。

6.到哪看行情呢？

开放式基金的报价不同于证券基金及其他股票，它没有先讲的电子显示让你可以看到分分秒秒股价的走势，它一般在报纸上公布。它的交易也不是电话委托那么简单的事情了，你只能填委托单来买卖，具体的操作我们后面会讲到。

7.及时掌握与基金相关的信息

前面说过了，投资不是一劳永逸的事，一旦你把资金投入进去，你得到的只是不同种类的基金，它不是现实的货币。换句话说，你所期望中的基金的增值也只是纸上富贵。也许你还寄希望于定期的分红派息，但这些股息只是投资收益中很少的一部分，所以你应该密切关注你所投资的基金的表现，随时收集各种信息，联系基金经理人，以便调整策略。以下两点是最重要的：

(1)随时关注报刊上披露的相关信息

定期在指定的报刊上公开报价，有关的年报、基金市场指数及各类基金每日、每周的升降名次等是基金公司的义务。这个信息源对于投资者，随时了解你所投资基金的状况是异常重要的。让我们看看你要看哪些方面的信息：

①报价

基金的报价一般在报纸上公布。但有一点需注意的是新闻媒体上的基金报价由于估值时间以及买卖方法的不同而各有不同，只能作为投资者买卖基金时的参考，并不表示投资者可以按此报价进行即时的基金买卖。投资者在递单买卖前，需要把所获得的各项数据和各种信息综合起来加以考虑，以便分析出比较有利的价值再进行买卖。

②基金市场的趋势与前景以及你的基金公司的经营状况

一般来说，基金公司都备有年报、中期业绩报告或季报供投资者查阅。在这些报告中，基金经理都会总结过去一段时间内基金市场的行情变化，分析原因，同时对今后基金市场发展的前景做出一定的预测。此外，报告中还必须记录各项重要指标的变化，如基金所持有的重大项目、各自的投资额及股份数量所占投资组合中的百分比，或公布投资项目买入的价格及价格升降的改变，甚至包括以往曾做买卖的项目及派息记录。在公司的收支报告表里，也有认购、赎回基金的统计数字和基金的费用支出、派息的数目、股息、收入等。有很多基金公司甚至把这些数字计算成不同的比例来作比较。

因此，从以上基金公司所汇编的各种报告里，投资者可以分析、掌握该基金公司的历史潮流和现在的经营状况，从而为自己将资金交给哪一个基金公司提供了判断的依据。

③随时注意大股东的变动及基金经理人的人迁

基金的主要持有人是谁，他们持有基金的数目占基金单位总数的比例，是影响该项基金稳定性的两大因素。也就是说，大股东的任何变动都会影响到该项基金在市场上的价格，从而引起价格的波动，甚至是较大幅度的价格升降，这对其他小额投资者来说，影响也是非常大的。

如果基金内的大部分持有者是机构投资者，那么该项基金的稳定性就不如持有者大部分为个人投资者的基金强。这是因为机构投资者的投资额一般都较大的缘故。在这种情况下，如果机构投资者大规模地赎回时，由于大量的基金被卖出，定会导致该项基金的市场价格猛降。所以，基金公司为了保持基金资产的相对稳定，都会想方设法采取各种措施使资金持有者按大、中、小的划分保持一定的比例关系，避免出现比例失调或严重倾斜的情况。对于投资者而言，在买卖基金时，一定要对该项基金持有者的状况有所了解，随时留意跟踪该项基金持有人的变动情况，及时地做出调整，以避免受到大户的操纵和控制而遭受损失。

基金经理人的变动也是影响基金稳定的重要因素之一。人们在投资基金时，都期望选择一个经营状况良好、管理严谨、人才济济、投资目标与本人的投资目标相一致的基金公司。如果这一切都归功于某几个基金经理人的话，而在你准备购买该基金前，这些经理恰恰又有重大的人动，那么我劝你还是耐心等一等再作定夺。

根据国外的经验，基金经理人的变动有时会影响到基金的业绩。而且在一个基金的业绩不错时更换基金经理人并不是什么好事。统计数字表明，更换基金经理人而使基金业绩更好的情况很少。通常是一些业绩极差的基金在更换基金经理人之后，发生业绩猛增的现象。例如著名的曼哈顿基金在1978年更换经理人后，表现得跟以往截然不同，业绩始终处于高涨的状态。

所以，股票、期货的投资者都知道，在挑选经纪人之时，就是为自己未来的金融投资选择好理想的向导之际；同样道理，在你加入投资基金投资行列之时，也就是为你自己选择可靠的理财帮手之际。千万记住，不要把钱交给那些缺乏投资经历、业绩平平或很差的经理人手里，特别是在国内，投资基金的投资潮才刚刚兴起，一切还都处于发展阶段，更要注意对基金经理人的选择。

篇5

伴随着2007年A股市场的狂热,QDII基金的出现曾一度点燃了全民海外投资的热潮,2007年4只QDII基金共募集了1200亿元的投资份额,有数百万投资者参与了规模盛大的比例配售,彼时的QDII基金不仅赚足了眼球,也让几大基金公司赚得盆满钵满。

而仅仅一年之后,曾经的宠儿就变成了市场的弃儿。

当QDII的净值一度跌至0.4元时,投资者终于明白,“股市有风险”是放之四海而皆准的。痛定思痛,QDII折戟海外的事实也为国内投资者上了一堂生动的风险教育课。

于是当2008年QDII再度开始发行时,除年初发行的一只之外,几乎无一例外都遭遇了冷遇。据统计,4只QDII基金首发规模均在5亿元左右。

尽管只有5亿元的认购额,但2008年发行的QDII仍遭遇了大规模的赎回。数据显示,由于投资者的信心已近冰点,当业绩回归面值时,曾有一只QDII基金的赎回份额达到80%。反倒是首批QDII由于净值过低,仍维持了200多亿元的份额。或许1元净值也将成为未来大规模赎回的分水岭。

进入2010年,尘封了17个月之久的QDII再度开闸,多家基金公司宣布获得了外管局审批的外汇额度,已经发行或正在准备发行新一批QDII基金。

从投资的目标市场来看,新一批QDII基金投资范围更为宽泛,不仅延续了此前亚太市场和新兴市场的投资,还进行了成熟市场的指数投资,如标的为美国标准普尔500指数和纳斯达克100指数的两只指数基金就接连获批。

首批QDII基金折戟海外的重要原因就是过多的依靠了外方投资顾问,在股市高点时被建议快速建仓。

为避免受制于人的窘境,在新一批QDII出海之际,各大基金公司纷纷加大了自己的研究力量,更有公司直接选择了透明度高、容易管理的指数化投资,采取被动化投资方式,也一定程度上降低了投资者的参与费用。

从2009年全年来看,上证指数和道琼斯指数分别上涨79.98%、18.82%。港股的表现优于美股,恒生指数2009年涨幅达52.03%。可见各市场股市的表现差别很大。

篇6

做铜期货时，史寅虎会每天熬时差去收集国际上可能影响铜商品价格变化的信息，统一分析后，再判断价格趋势。这种做法的成功率很高。加上期货的杠杆作用，他投入的5万元本金一下子收获了20万元。

但当史寅虎把这种相对可靠性复制到A股时，他发现股票价格根本不按这套逻辑来：“有时你判断铜价格会上升，但对应到股市，与铜相关的上市公司的股价并不一定也跟着上涨。”

运气也没有眷顾史寅虎。2007年毕业后，他偶然进入一家证券公司营业部做了3个月客户经理，那时是大盘最高点，他也投入2万元开了户。不料形势很快逆转。2008年4月，他账户里的钱连一半都不剩。

到2008年下半年，在国际金融危机背景下，史寅虎看A股还坚挺了近3个月，指数反弹到2800点，他觉得这个点位比起6000点的位置应该是底部，便再次杀回股市，结果20万元本金变回了5万元。

他现在总结出来，不能用期货的理论和经验去投资A股。因为期货直接与产品价格挂钩，只要你能用心去收集信息、研究它的影响因素，它的走势是相对可预期的。但产品价格和A股上市的业绩、股价却没有直接的正相关。股票投资更复杂，和情绪预期、市场环境、机构操作有千丝万缕的关系。

他规划在5年内把所有金融产品都接触一遍，知己知彼，再落脚发展。前几年他做过券商的客户经理、期货操盘手、黄金分析师以及基金销售，现在是北京市特许产权交易所的部门副经理。股市仍是他没有完全把握的领域。

投资组合没效果？

史寅虎最近的一次组合投资买入了北陆药业和泰山石油，结果一赢一负，收支相抵。当时，为了平衡两只股票的仓位，他卖出了赚钱的北陆药业，于是“错过了其后期的更大涨幅”；而买入的泰山石油，史寅虎分析石油销售环节在石油产业链中利润率最高，应该是中国石油旗下十分挣钱的公司。该股起初有小收益，其后股价与业绩表现不一致，一跌再跌。持仓两只股票各50%的后果是，他小亏了500元钱。

这段经历让史寅虎觉得组合投资的方法并不能带来更好的效果。

李建：很难靠1只个股逆势走强

东兴证券首席投资顾问

眼下市场上，很难靠选择1只个股实现逆市走强的表现，因此不能因为曾经的收益就完全否定组合投资的思路，需要反思的恰恰是组合安排的合理性。

以史寅虎目前投入的2万元资金来看，他安排2只个股组合来分散风险是完全可取的，如果有更多的资金可以考虑4到5只股票。

具体分析，他选择的北陆药业与泰山石油在行业板块上相关性很弱，比较科学。但板块上还不够优化：北陆药业选对了医药板块，而石油板块却是目前不适宜投资的，两者组合自然削弱了投资效果。

孙宏廷：组合投资是为了分散风险

国金证券财富管理中心分析师CFA

组合配置对于长期投资的个人来说是十分必要的。从个股的行业看，史寅虎的这个组合倒还比较合理。北陆药业属于消费类，泰山石油属于周期类，两者的相关性不是很强，可以分散持股的行业风险。

建议投资者控制单个个股的持仓量。史寅虎这个组合最主要的问题是单个个股的持仓量占整个组合的比重太高。一般在资金量允许的情况下，单只个股占总仓位比例应控制在20%到30%以内，防止踩到地雷后对净值造成巨大的波动。

通过基本面分析可以发现2只股票走势差异的原因，这是史寅虎这个组合的另一个问题所在。

在经济形势不佳的环境下，消费类医药的业绩具有相对确定性。加上到2011年国家第一轮8500亿元医药体制改革资金投入完成、2012年继续推进新医改的利好刺激，市场上医药股有很好的表现。

北陆药业的主营产品是对比剂。它是大型医学影像设备CT和磁共振等的常用辅助材料，可用以增强扫描的作用，属于医药耗材品。

从前景上看，随着需要进行扫描诊断的患者数量逐年增加，我们预计扫描诊断设备的数量在3到5年内仍有快速增长，使用对比剂进行增强的比例也将不断提高，有助于公司业务增长。

2011年，北陆药业对比剂销售收入1.8亿元，目前基数还算小，预计未来3年会有较快的销售增速。

孙宏廷：中药业务有助力

国金证券财富管理中心分析师CFA

医药行业30%的中成药企业是国家重点扶持的对象。2011年，工信部扶持了29个药材品种的种植；2012年，扶持资金规模为1.35亿元，已公示了33个药材品种。

5月31日，国家中医药管理局了《中医药事业发展“十二五”规划》，根据该规划预测，这期间中药工业将保持年均12%以上速度的增长，预计到2015年总产值超过5590亿元。

因此，我们可以在盘面上看到，2012年5月份中药板块有很大的表现。受到此利好，北陆药业也出现一波大涨。北陆药业有一款国家药监局批准的用于治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂—九味镇心颗粒，目前被纳入医保基本药物。

同时，公司的主营产品对比剂将面临5年黄金发展期。我们预计，该产品的市场容量将从2011年的31亿元左右扩容到100亿元。北陆药业在对比剂上拥有齐全的产品线和丰富的在研品种，依托对比剂行业的黄金发展期，会实现业绩的高速增长。

李建：石油销售不赚钱

东兴证券首席投资顾问

史寅虎认为石油销售环节在石油产业链中最挣钱，这种认识并不正确。

篇7

“我上班就这样。”或许觉察到记者诧异的眼神，陈明键坦诚一笑，立即拉近了彼此的距离。

其实不用多说，只要跟陈明键聊上几句，那种自来熟的坦然便萦绕其间。说话间，他的坐姿随着情绪的抑扬顿挫不断变化，或正襟危坐，或歪头斜躺，说到激动处甚至站起来手舞足蹈，指天划地。据说，这是典型的“陈明键式”交往，即使在完全陌生的记者面前，也没有丝毫的掩饰与做作。如果再有点酒，加几碟菜，那就更加相见恨晚、醺醺交底。

文如其人。打开东方高圣网站，素面朝天，简洁大方。翻开陈明键所著《路线》、《交待》，那种非常、非常直白的讲述方式跃然纸上，扑面而来，真的有些让你不自觉开始喉头吞咽。他就是用这种方式交待自己和东方高圣一路走来的经历，甚至把“家丑”毫不忌讳地呈现在世人面前，因为发自内心的真实，所以他能依然故我。

陈明键在《交待》扉页上题的那句话或许是最好的诠释，“因为坦白，为了结缘。”为了结缘，在任何时候，对任何人、任何事都能做到坦坦荡荡。

坦白经营：一手抓枪　一手抓笔

“投行领域好好玩。”对自己一生要做的事业，陈明键乐呵呵用如此轻松的一句话做总结，仿佛投行是一场游戏，而他则纯粹本着贪玩、爱玩的男孩本性“玩上瘾”了。

1998年陈明键创办东方高圣，开始进入并购行业，并决定毕生“认投”。

“投行是一个充满斗争、充满挑战性的领域。男人有好战好斗的原始冲动，但不能随便找人打架，投行业提供了一个格斗的场所，正是我所向往的生活。”陈明键说到与投行的第一次“结缘”，禁不住哈哈大笑。

如今，东方高圣已经走过了10年，其间虽有不少波折，但在中国投行并购业建立起了自己独特的品牌和地位。10年专注并购，东方高圣已经成长为中国本土规模最大、客户最多、案例最全、知识库最系统的专业机构。公司是中国证监会《上市公司收购管理办法》起草小组的专家委员，为中国证监会并购案例管理的数据库，拥有14年的并购数据和700多个案例。公司客户包括北京奥组委、国家开发银行、中国外运集团、中国建材集团、中国诚通集团、中国出版集团、天津泰达控股以及法国Lafarge集团、Shell、Scottish & New Castle、SK等国际客户。由此，陈明键2003年被《英才》杂志评为最有影响力的投资银行家之一，2006年荣膺中国并购菁英俱乐部主席。今天中国并购业的很多人物，都出自东方高圣。“东方高圣”四个字，已经在中国资本市场拥有了很多的意味。

然而，就在公司跨入第二个10年时，陈明键又作出了一个让人意外的决定――重拾投资业务，但这次不是放弃投行去做投资，而是两者一起做。

“投资就是枪杆子，投行就是笔杆子，笔和枪结合起来才能打胜仗。”投资和投行相结合是东方高圣未来的发展总方向，陈明键描绘前线持枪、后方挥笔的场景，犹如一个军事家，甚是激情澎湃、胸有成竹。

其实陈明键就是投资出身。1993年从清华大学毕业后，陈明键先后在长城财务公司证券部、民生理财顾问公司担任投资经理，1994年、1995年中国股市最熊的两年，陈明键却凭着那份对资本市场超人的理解天赋，投资业绩实现翻番；并在1997年创办了清华紫光投资顾问公司。

但陈明键很快开始厌倦股票交易的虚拟游戏，他要进入键盘背后的阵势世界。“操盘手终究只是糖炒栗子里面的砂子，主导的还是铲子，资本市场的铲子就是企业。”

1998年，陈明键创立东方高圣，转入投行领域。受恩师陈岱孙教授的启发，他认定投行就是自己一辈子要做的事。

然而走过10年，中国市场的现状让他清晰地认识到投行必须跟投资结合起来。“中国还不能像J.P摩根那样建立超大型钢铁公司，就是缺钱。”

由于并购资金得不到解决，签单难，加上中国企业还没有形成为咨询中介付费的习惯，东方高圣的业绩并不顺利，公司最困难时账上仅剩20万元，办公地址也多次搬迁。

痛定思痛，陈明键决定重操旧业――投资。“中国有很大的投行市场空间，但首先必须引进PE，建立并购基金，解决钱的问题。”

否定之否定，陈明键对此毫不避讳，和盘托出。

坦白事业：英雄才能玩并购

“并购好好玩，但好难。”这是做了13年投行后的陈明键发出的感慨。

在并购家陈明键看来，一个企业的发展途径不外乎两个：并购别人，或被别人并购。并购别人说明你有实力，被别人并购说明你有价值。在“实力”与“价值”之间“指点江山”的投行，更是需要超乎寻常的想象力和判断力，既要能看到价值，又要能度量实力，这样的事，非英雄莫属。

“投行这种事适合英雄去完成，就像电影《英雄》里的秦始皇。”陈明键如是说。

英雄必须胸怀天下，以大局为重。以天下为己任，过程中必然会有局部要做出牺牲，因而很容易不为天下所理解，事后天下百姓得益才会明白英雄的用心。陈明键决心带领东方高圣做中国经济的“并购英雄”。

“对个体的残酷，是实现对全体的进步。现在中国很多企业没有发挥出能量，我要用笔杆子做中国经济效益的推动者。”陈明键信心满怀。

然而当英雄并不容易。

“首先需要有幻觉，用超乎寻常的想象力撮合天上的牛郎和地上的织女，再用非常现实的利益去实施，最后才能天仙配。”

陈明键用“苦难的连续剧”形容并购过程，在这样的连续剧里，时间不是按秒、分、时、日来计量，而是按天、周、月、年，时间周期拉长，放大的时间元素需要极为细致的细节补充。每一个并购案例都是在无限放大的时间里完成，十年，十几年，甚至几十年，考验的就是“英雄”对未来结果的把握。

因为有“打造世界级本土投行”的英雄梦想，陈明键给自己的社会角色定位为商人，“我最希望听到的评价是说我是个好商人”，他在公司旗帜鲜明地提出了“大义凛然，唯利是图”的口号。

其实陈明键很善于研究创新和总结，先后主编了《中国并购评论》系列丛书和《并购革命――上市公司收购管理办法特辑，自己主笔出版了《路线》、《交待》等书，对中国并购研究产生了相当大的影响，这些影响在更多时间之后会更加明显。

说他是位准并购专家一点也不为过。陈明键则不认为学者比商人更好听。他认为，商人和企业家为整个社会创造财富，就是这个30年前不存在的群体，成就了现在中国经济的强大和繁荣、中国地位的提高。

“我要让中国的企业通过整合发挥所有能量。20年内，美国的第一夫人一定是华人。”陈明键说话时仍然是爽朗的笑声。

不过，他也坦诚补充一句：“但我总做不到‘唯利是图’，免不了书生气。”

坦白人生：修为撑起财富场

陈明键的“书生气”并不仅仅因为他爱讲学擅钻研，那是来自中国传统文化根深蒂固的影子。

“国外的同行都是白发老人，我们要跟他们平等对上话，除了业务水平，重要的就是修为。”陈明键说。

他说的修为是历史、哲学、孔孟之道，这三者构成人世界观的三大支柱，决定人的方法论。修为的高低深浅影响着一个人的一切，也包括财富。

说到修为，开朗活跃的陈明键稍显严肃。在他看来，一个人的修为决定了他的财富场，若修为罩不住财富，财富也就破碎。有些企业最终走上倒闭，另一些能继续膨胀，正是因为企业家修为的差异，这也就是所谓的“厚德载物”。

“行万里路，交万人友，读万卷书。”这是陈明键的人生修为之道。

打开陈明键的日程安排表，他几乎常年在出差旅途中。2008年10月，他在国内参加了6场大活动，几乎每周跑两个地方。11月上旬，在参加完北京的民国人物与民国政治国际学术研讨会后，他马不停蹄赶到台北，参加由英国经济学人集团举行的台湾政商圆桌会议。然后奔赴中东进行商务考察。2009年伊始，在金融危机、全球衰退的背景下，他又开始了“低潮中的”奔波。他几乎跑遍所有国内城市，他曾经重走玄奘路、横穿美国，还两度到哈佛登台演讲。“行路何止万里”，每年都得绕地球飞好几圈了。

在这个过程中，交万人友成为陈明键最大的享受。

“交流是提升修为最好的办法，缘分才是最大的财富。”陈明键坦承最大乐趣就是广交各类朋友。凭着一份真诚之心，凭着那份本能的坦诚，陈明键的交际圈极为广泛，上至知名老教授、老学者，如陈岱孙、茅于轼，中至资本市场列位名角老总，下至“三教九流”餐馆小老板，他都有一批能成为“朋友”的人。

“每个城市都有他认识的人，资本市场能叫上角的更是几乎没有他不认识的。陈明键绝对称得上是中国经济企业界的‘万人宝’。”一位好友如此评价陈明键。

说起人来，他眉飞色舞，栩栩如生，能一口气讲3天3夜。一点一滴，坦诚动人。最近，他决定要帮助美国拉皮德城柯尔克后代完成“疯马”雕塑，仅仅因为他跟柯尔克一样，与“疯马”同一天出生。

在金钱横溢的资本市场，陈明键的个人财富绝对排不上富豪榜，相比之前的一些同事和朋友，他和他的东方高圣目前还处于“一般”状态。但陈明键确实是一位富人，精神的富有，人缘的富有。或许，已近不惑之年的陈明键正在营造更为深厚的修为，支撑起他不断扩大的财富场。

“万物皆财富。”犹如唐?吉柯德，陈明键在并购中国的激情梦想中继续指点迷津、意气风发。

[陈明键简介]

1971年出生，东方高圣公司创始人、首席执行官；中国收购兼并研究中心理事长，《中国并购评论》总编；著有《路线》、《交待》等书籍。

现任民建中央财政金融委员会委员，富平扶贫基金会理事，中国证券业协会理事，中国并购菁英俱乐部主席。

1992年创办清华大学模拟证券交易所，成为国内第一个模拟交易所；1993年从清华大学经济管理学院经济系毕业后，进入中国长城财务公司证券部担任投资经理；1996年任民生理财顾问公司常务副总经理；1997年创办清华紫光投资顾问公司。

1998年创办东方高圣公司，任执行董事、首席执行官，在投行并购领域打拼10余年。

[陈明键随语]

一生只做一件事。

剑在手，问谁是英雄。做并购就是，意料之外，情理之中。

篇8

【关键词】 境内保本/非保本理财产品 代客境外结构性理财计划

一、个人理财业务简介

21世纪初个人理财业务开始在国内兴起，《商业银行个人理财业务管理暂行办法》对此有明确的定义和归类（见图 1）。

个人理财业务指商业银行为个人客户提供的财务分析/规划、投资顾问、资产管理等专业化服务。

综合理财服务指在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按事先约定的计划与方式进行投资和资产管理的业务活动，分为私人银行业务和理财计划。

理财计划是指在分析研究潜在目标客户群的基础上，针对特定目标客户群开发、设计并销售的资金投资和管理计划，分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。后者分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。

保本浮动收益理财计划是指商业银行按约定向客户保证本金支付，客户承担本金外风险，依实际投资收益情况确定收益。非保本浮动收益理财计划指商业银行按约定条件和实际投资收益情况支付收益，不保证客户本金安全。

20世纪90年代，理财计划在国际趋于成熟，国内的个人理财业务21世纪初形成。目前，我国商业银行个人理财产品包括境内理财产品和代客境外理财计划。

二、东亚银行（中国）业务综述

东亚银行于1918年在香港成立，现为香港最大的独立本地银行。2007年3月，东亚银行获批在内地设立外资法人银行——东亚银行（中国）有限公司，内地设56个网点，总部设于上海，共16间分行、39间支行和3个代表处。

该行自2005年4月推出第一只保本型境内理财产品起，共推出了98只保本型境内理财产品、2只非保本型境内理财产品、8只结构性代客境外理财计划及13只非结构性代客境外理财计划。产品详见表1~表3（表中C表示本金，p表示收益率，M表示资产组合水平）。

三、东亚银行（中国）理财产品特色小结

1、境内理财产品

（1）保本型理财产品。利率指数挂钩保本产品：挂钩银行同业拆息率，依挂钩资产表现确定投资收益率。若触发事件发生，

提早到期，不准赎回。聚圆宝：挂钩股票或商品期货价格，依挂钩资产表现确定其投资收益率。溢利宝：挂钩基金、商品期货价格或股票，依挂钩资产表现的总平均确定其投资收益率。全额于交收日后3、6、9、12月的第三个营业日赎回。

（2）非保本型理财产品。运财通：依挂钩股票表现相对于各自的上下限，若超过上限触发事件发生，获得收益提前结束；若超过下限，潜在收益为零；存在风险。如汇通：动态配置挂钩资产；每季动态配置组别资产；设有对人民币的升值保护；存在风险。

2、代客境外理财计划

（1）结构性理财计划。保本英镑/美元高息外币挂钩投资计划：挂钩英镑/美元，票息的计算以现货价为基准，依其触及或低于不同下限，确定不同年收益率。基汇宝：动态配置挂钩资产/组别资产；另设有对人民币的升值保护。发行日起每月12号至到期日前一月的12号，可按资产组合水平减去提前赎回费进行赎回，有全额和最低赎回单位的区别。利财通：全部投资主票据，设有触发事件，根据主票据资产表现，计价到期赎回金额；若符合“可转换”条件，依子票据条款操作。此不赘述。

（2）非结构性理财计划。即基金宝系列投资产品：东亚基金与施罗德基金两大系列。

参考文献

[1] 中国银行业从业人员资格认证考试——个人理财[m].中国金融出版社，2007.

[2] 中国银行业监督管理委员会：商业银行个人理财业务管理暂行办法[s].2005（11）.

篇9

伴随着前些年的中国经济高速增长，中国已成为亚洲最为活跃的，并且潜力巨大的私募市场之一。今年10月，《财经界》记者在专访格上理财执行董事兼研究中心研究总监景卉时，她表示，“虽然，中国的私募市场起步较晚，也与国外有一定的差距，但是发展速度还是相当快的，并且近年也在逐渐走向规范化。”

2013年6月1日，新修订的《基金法》实施，其中，单设“非公开募集基金”，并且将私募基金纳入监管范围，为私募发行公募产品预留法律空间。

2014年2月7日，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》施行，阳光私募正式进入规范运行的轨道。

紧接着3月7日，证监会新闻会上称，所有私募证券基金管理人均应当履行登记手续，并且当私募基金募集完毕时，均应履行备案手续。

……

8月21日，证监会第105号令――《私募投资基金监督管理暂行办法》，真正规范我国私募基金的法律诞生。

至此，私募基金真正阳光化与规范化。

截至记者发稿，中国证券投资基金业协会数据显示，已有4125家具有私募基金管理人资格的公司、860只私募基金公示。

私募基金管理人资格――私募市场的规范化

“之前被叫做投资咨询顾问，现在被叫做基金管理人资格，由顾问变为发行主体。”有感于私募机构逐渐被政府监管和认可，景卉向记者表示，“这对私募机构颁发了一个相当于私募投资基金管理人的资格，但不是涉牌照管理的，它的意思是，获得这个资格之后，可以作为私募基金管理人去发行私募基金，这个资格的颁发，对整个行业来说，有着里程碑式的意义。”

景卉分析认为，“这里面的好处我们总结的有三方面。”

一、利好投资者。我们以前所说的阳光私募基金是受托管理信托资产，它的发行是在金融机构的平台之上。私募机构是以投资顾问身份去受托管理信托公司的资产，没有独立的法律地位。但是，私募管理人的资格下发之后，从法律上承认了私募机构是合格的基金管理人主体。因为之前是通过信托公司发行的，就要给信托公司这个发行机构支付通道费，相应的，就需要私募机构从每年的管理费里面支付出去，其实最终是投资者来承担这部分费用，在拿到资格之后，可以独立发行之后，通道费就会节省，据格上理财统计，这样每年投资者可以节省4‰的成本，这是对于投资者的一个好处。

此外，对合格的私募机构进行备案、并且颁发管理人资格之后，投资者就可以辨认哪些是合格的私募管理机构，哪些还没有进行备案，可能是具有一定风险的，这使人们对合格的私募基金机构有一定的认知，所有这些进行备案的私募机构，在网上都是有公示的，机构注册资本是多少、员工数、主要投资经理、有没有设置风控等，易于投资者分辨。

二、对于私募投资机构而言，颁发了管理人资格以后，有利于树立良好的公司品牌。之前，私募机构只是一个投资顾问，而现在私募基金是真正的私募管理人，如果这个机构运作规范、投资业绩良好的话，对树立品牌是很有好处的。“未来，我们也可以看到很多优秀的私募管理机构上市，像九鼎等优秀的私募机构已经上了三板，未来的方向是上到主板。”

对于投资机构而言，除了树立品牌以外，投资也更具主动权。因为之前发行金融产品，是通过其他金融机构的通道进行的，这些金融机构或多或少会对其投资活动有限制，比如说，对单只股票的持仓比例，或者其他冲突的协调等发行通道方面的限制，而现在可以独立发行之后，就不存在通道的限制了，投资更加具有主动权，能根据自身的策略来制定合同与投资范围等。

三、对整个私募行业的健康发展有好处。受证券基金法、私募投资暂行管理办法的约束，并且受证监会的监管，整个行业也会更加规范，有利于整个行业的优胜劣汰。“但由于是今年才刚刚推出，现阶段处于备案和完善的阶段，真正独立发行私募基金的机构还比较少。”

香港9号牌照――迈向国际化的第一步

与国内私募市场逐渐走向正规化相伴随的，是越来越多的私募机构赴港搭车，以期远航。

沪港通开通在即，海外资金扎堆涌入香港，国内私募基金管理机构踏入香港市场的脚步也开始提速。

景卉指出，“据我们了解，私募行业的很多大佬机构已申请或有意向申请香港的9号牌照，将香港作为吸纳国际投资者的平台。今年有三家私募机构已申请到了9号牌照，此外据我们了解还有5家私募机构正在申请中。他们的主要投资标的是香港和美国市场的中概股，也会通过取得RQFII资格将部分资金投向A股市场。”

那么何为9号牌照？

香港市场执行的是金融牌照管理制度，金融机构可以同时开展股票、金融衍生品、外汇以及黄金等品种的交易。9号牌照是香港证监会执行的《证券及期货条例》第9条受规管业务资格牌照，即资产管理牌照。国内的私募机构持有该牌照，意味着在国际资本市场上获得了“通行证”，不仅可以直接参与境外的投资，还可以吸引海外投资者的资金。

如今“沪港通”开通在即，对于海外资金而言，A股部分股票的低估值有着一定的吸引力，越来越多的国际投资者开始关注A股。目前9号牌照已成为很多内地机构需求旺盛的一类牌照。

事实上，国内一些大佬级的私募机构在很早便布局香港，意图走向国际化。

如景林投资在2005年8月便获得了香港资产管理牌照，赤子之心、柏坊资产，以及东方港湾也是行业内较早获得香港9号牌照的私募公司。近年来，行业大佬赵军（Springs Capital）、王亚伟（Top Ace）等都已在香港成立了资产管理公司。淡水泉目前80亿元的资产管理规模，其中近45%的资金来源于海外投资者。

据格上理财研究中心研究资料显示，常春藤资产与景泰利丰资产均已在今年成功申请到了香港的9号牌照。

此外，也有私募通过新加坡等申请国际资管牌照。只是国内通过香港申请的资管牌照的私募最多。目前已经申请成功的私募，深圳地区最多；正在申请的私募，上海地区最多。

关于为何越来越多的私募机构赴港申请9号牌照，景卉认为，“原因是源于大背景。”

其实从2000年年初开始很多优秀的机构在海外上市了，尤其是中国的互联网企业，这些年发展地非常的迅猛。有很多海外的投资者非常想投资中国的互联网企业、高新技术企业，但是因为这些企业都是中国的企业，中国的资产管理公司更了解，对这些企业的调研能够更加到位，这些最早出海的私募机构实际上也是看好这一块的投资机会，侧重于投资中国在海外上市的优秀企业。因为海外的投资者同样有这样的需求，所以投资人会委托中国的机构，为他们进行受托管理，像景林等第一批金融机构在香港成立资产管理公司，接受海外的投资再投向在国外上市的中国优秀企业。

在大背景下，国际化的私募机构这些年做得很好，“它们规模发展快，投资业绩也非常好。”以景林为例，景林在海外市场做了十年，年化收益接近30%，这对海外投资者来说是一个非常有吸引力的收益，所以规模越做越大。据了解，目前获得香港9号牌照并不十分容易。香港证监会规定，公司申请9号牌照需要2位香港持牌责任人，而持牌责任人则需要有3-5年连续公开的资本市场业绩记录以及要经过一系列严格的考试和资格审查等。“获得独立的香港牌照，是打造国际化资产管理公司的第一步，不过这也仅是一个开始，对于公司未来的成就还需要经过市场的大浪淘沙般的检验。”景卉介绍称，“而申请9号牌等候，私募机构可参与境外的投资，但主要还是投资国内私募比较熟悉的中概股。此外，在香港成立投资公司较国内有着税收的优惠，目前很多私募机构注册在开曼群岛，同时在香港设立一个基金管理公司，较大减轻纳税负担。”

风险与收益――格上的理解

景卉向记者透露，“我们公司自己也拿到了私募基金管理人资格，在投资标的上跟传统的证券型的私募基金不太一样。他们直接投向证券市场，我们利用我们的优势，去研究评价私募基金管理人，对整个私募行业、每一家私募基金进行研究，通过研究评价对优秀的私募机构进行筛选。”

20人左右的私募基金研究团队，是格上理财的智力后盾，其工作主要是对一些私募基金进行调研、评价、评级，然后筛选出优秀的私募基金。

篇10

个人理财业务，是指商业银行为客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化的服务活动。从概念可以看出，银行个人理财业务是涉及到多种银行业务的综合性的新型金融业务。按照监管部分确定的分类方式，个人理财业务可分为理财顾问服务和综合理财服务。前者指商业银行向客户提供财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务，客户根据商业银行提供的理财顾问服务管理和运用资金，并承担由此产生的收益和风险。后者指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理，风险与收益由客户或客户与银行按照约定的方式承担。来源:（）

近年来随着我国改革开放的步步深入，各商业银行日益重视个人理财业务的发展，监管当局也对个人理财产品的创新和风险控制给予了高度关注。自2005年以来。监管机构了多个专门规范个人理财业务及其风险的规范性文件，如中国银行业监督管理委员会的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)和《商业银行个人理财业务风险管理指引》(以下简称《指引》)，中国人民银行、中国银监会、国家外汇管理局的《关于<商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法>的通知》，中国银监会办公厅的《关于商业银行开展个人理财业务风险提示的通知》和《关于商业银行开展代客境外理财业务有关问题的通知》等。这些规范性文件的出台使我国商业银行个人理财业务有了比较清晰的规范依据和保障。

2商业银行个人理财法律关系性质界定的法律障碍

2、1金融分业经营体制卞商业银行法格局对商业银行理财的制约

1993年以来，我国金融业一直实行商业银行、保险公司、证券公司等金融机构分业经营、分业管理的政策体制。虽虽然我国现行法律对混业经营已显现出认可的趋向，但实际上仍然实行分业经营、分业监管的政策，商业银行不得开展证券、保险等金融业务。在这种体制下，商业银行不能全面涉足证券、保险、信托等业务，只能部分、代销部分证券、保险、基金等产品。这就使得银行个人理财服务只能停留在信息服务、咨询建议、方案设计等较低层面上，并导致银行根据客户的具体情况为其量身打造来源:（）有效的投资组合，客户进行投资计划的实施，这些高层次的个人理财服务更是无从谈起，个人理财业务保值增值的功能大大降低，产品附加值低并且银行利润空间有限，使得银行个人理财对部分客户难以形成吸引力。

2、2商业银行个人理财法律关系定位模糊

《暂行办法》第27条的规定，商业银行销售理财计划汇集的理财资金，应按照理财合同约定管理和使用。国内银行最近开发的一些理财产品的投资标的越来越复杂多样，尤其是一些与股票指数、利率、汇率、期货指数、美元信用、特定股票价格等挂钩的理财产品。这种趋向使得人们无法从产品的名称去清晰地把握具体投资标的物，客户在签署认购协议后也难以准确地知悉自己资金的最终去向。另外，对于与股票指数、期货指数以及实物价格指数挂钩的理财产品。由于银行直接投资这些领域有关产品的法律限制因素的存在。不少理财产品对于银行与客户之间的关系定位不准确、不清晰，也就是说银行与客户之问到底是委托关系还是买卖关系具有一定的不确定性。实践中，银行与客户之间签署的协议通常是“认购协议”或“认购书”而不是“委托协议”。尽管协议使用了“认购”的表述，但双方建立的却不是买卖关系，也不是一般的债权债务关系。实际上，对于这种协议不仅法律和行政法规没有明确，而且监管规章及规范性文件也没有规范，更没有直接的司法解释。然而，当银行和客户不得不直面因这种协议的模糊性而可能引发的法律纠纷，法律性质的不确定性，必然给银行与客户预见其行为的法律后果带来很大的不确定性。

2、3理财产品民事法律责任难以确定

不同法律关系的定位直接关系到各方权利义务的安排。根据《暂行办法》规定，商业银行是个人理财业务受托人，接受理财服务者则是委托人，并没有规定委托人与受托人之间是委托关系还是信托关系，法律关系定位模糊。从深层次的法律关系来看，这种模糊性可能导致：一方面当银行破产时，理财产品认购人(客户)的权利难以保障；另一方面理财资金的所有权的归属并涉及资金的运用是否合法合规的问题。对个人而言，定位模糊导致的问题还有：银行有无保本的条款不明确，尤其是对于客户可能因为违约赎回的违约金机制不明晰；收益率不确定且提示不充分，有的淡化收益率的“预期”提示，甚至有意进行模糊化处理，结果导致客户误解预期收益；在以存款关系为基础的理财产品中故意淡化存款关系，将认购协议或产品说明书中的描述更多地侧重收益的预期以及挂钩指数或价格；有的认购协议未能清楚理顺存款关系与附条件的关系；有的产品将委托关系中的委托授权故意模糊化等。这些问题极有可能成为银行业务经营的法律风险，并可能给司法裁判带来过大的裁量空间，双方当事人的权利义务具有不可预见性。

3商业银行个人理财业务法律关系的性质和定位

3、1商业银行个人理财业务法律关系的性质

根据《商业银行法》第43条的规定，商业来源:（）银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资业务。而《暂行办法》第36条的要求，商业银行开展个人理财业务，应准确界定个人理财业务中所包含的各种法律关系，明确可能涉及的法律和政策问题，研究制定相应的解决办法，切实防范法律风险。而《暂行办法》没有对个人理财业务进行定性，导致目前入理财关系的法律性质模糊，因此，只有修订《暂行办法》，明确银行个人理财业务的委托性质或者信托性质，最终解决个人理财业务的法律性质问题。

针对银行个人理财合同的法律性质，目前专家学者、司法机构与监管机构之间仍然存有争议，归纳起来有以下几种：凡是约定本息保底，超额归受托人所有的，与民问借贷无异，应将其认定为借贷合同；凡是约定委托人直接将资金交付给受托人，由受托人以自己的名义进行投资管理的，应将其认定为信托合同，凡是约定委托人自己开立资金账户和股票账户，委托受托人进行投资管理的，应认定为委托合同；凡是约定双方共同出资，利益共享、风险共担的，应认定为合伙合同；凡是约定委托人直接将资金交付给受托人，由受托人以自己的名义进行投资管理的，应认定为行纪合同。商业银行的非保本浮动收益理财计划认定为信托关系应该是可以的，但商业银行的保证收益理财计划是否是约定收益的信贷合同；保本浮动收益理财计划是否是委托合同或行纪合同；正如学者所言，无论是将个人理财法律关系定为借贷或者存款、行纪还是信托，都面临巨大的疑问。

银行个人理财业务是把零售银行业务、私人银行业务以及其他银行业务融为一体，重塑和再造银行业务流程，适应当今世界各国银行业务发展变化的潮流，是对在原有银行业务基础上的创新。笔者认为，银行个人理财业务本质上是信托、和咨询三位一体的新型银行业务。对于理财顾问服务，这是以咨询顾问合同为基础的顾问型理财服务，这一点目前争议不大；对于综合理财服务，在不突破现有法律框架的情况下，委托关系可以提供一个比较宽泛的空间，将银行理财产品(包括部分信托产品)纳入委托关系视角来考虑，可以初步应对理财产品民事法律责任难以确定得难题，并为最终明确其法律性质奠定基础。并且可以根据基础合同的不同，将综合理财服务暂时划分为以存款合同为基础的委托型理财服务和以委托合同为基础的委托型理财服务。

3、2商业银行个人理财法律关系的性质类型

在不突破现有法律框架的情况下，商业银行个人理财业务可以大致分为顾问型理财服务、存款型理财服务和委托型理财服务三类。

(1)以咨询顾问合同为基础的顾问型理财服务。这种理财业务蕴含的法律关系属于咨询顾问合同关系，即银行向客户提供投资理财方面的咨询服务，为客户设计投资方案、提供投资的有关信息，除适当收取一定的手续费外，银行与客户之间并不存在具体的资金往来关系，银行也不为客户决定具体的投资方向或具体的投资行为。

(2)以存款合同为基础的委托型理财服务。具体包括下列两种形式：①以存款合同为基础的理财产品，其特征是立足存款合同中银行与储户的权利义务关系，其中由客户让渡部分权利给银行，银行基于此给客户以高于存款收益的回报，如一些银行所推出的“外汇可终止理财产品”；②存款合同附条件(挂钩各种价格或指数)的理财产品，其特征仍然是立足存款合同，并且银行往往保证本金安全，当其附条件一旦放就，客户即可获得一定的收益。