保险公司财富管理范文

导语：如何才能写好一篇保险公司财富管理，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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[关键词]财产保险　偿付能力　风险

一　偿付能力概念及重要性

偿付能力根据国际保险监督官协会(IAIS)定义是指保险人在任何时候履行所有合同责任的能力。通过收取投保人的保费，保险公司对保险合同期限内发生的损失及时给予经济补偿，其自身业务经营也面临定价风险、承保风险、资产风险、投资风险、经营风险和其他风险的影响，而这些风险会影响保险公司的偿付能力，影响其经营的稳定性和安全性。由于权利义务对保险双方获得和履行在时间上的不对称性，保险公司的企业经营具有比一般企业更大的经营风险。如果保险公司出现偿付能力不足甚至破产，而保险合同大部分还没有到期，被保险人失去了保险保障，蒙受巨大经济损失，对经济的正常运行和社会稳定也会产生巨大的冲击破坏作用。所以保险公司必须具备足够的偿付能力，才能保障被保险人的利益，是保险公司正常经营的基础。偿付能力主要是由其收入和支出决定的，收入包括保费收入、投资收入和外部的资金注入等，支出包括保险业务的赔付支出、经营成本支出以及保险公司对股东的分红。这些收入和支出共同构成了保险公司的现金流量，决定了其偿付能力。

二　我国财产保险公司偿付能力管理现状及问题

近年来，我国保险业务一直保持快速增长，但由于国内财险市场争夺业务大打费率战已形成恶性竞争，而新成立的中小型保险公司，因盲目追求规模扩张和高额赔款，早早把保障未来的偿付能力提前透支掉，从而引发保险公司的偿付能力危机。根据2009年保监会官方公布的行政处罚结果发现，在2009年1～5月份，中国保监会共开出17张处罚决定书，与2008年同期相比翻了一番。罚单中有不少事关保险公司的偿付能力问题，分别涉及寿险、产险和再保险等。从偿付能力上看，2009年仍有9家保险公司偿付能力不达标，少数偿付能力长期不达标的公司资本状况改善缓慢。部分保险公司为提高偿付能力采取了一定措施，保监会数据显示，截至2009年7月初，已有阳光财险、人保寿险、恒安标准人寿等多家保险公司进行了增资，增资总额超过100亿元；此外，生命人寿、平安财险、阳光保险集团和中国财险已被批复发行次级债。根据公开数据，截至2009年底，太保寿险、太保财险、平安寿险、平安产险、中国人寿、阳光人寿等公司的偿付能力充足率都超过甚至大幅超过100％。

偿付能力的监管也一直是保监会重点监管的内容。中国保监会陆续出台了相关法规，对偿付能力监管作了一系列严格规定。从2003年1月1日起施行的《保险法》修正案规定了今后要对保险公司最低偿付能力实施监控，同时还扩大了保险资金运用的范围。根据《保险法》修正案，中国保监会已于2003年3月了《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》，同年6月了《保险公司投资企业债券管理暂行办法》。出于稳定的目的，2005年1月15日保监会开始施行《保险公司非寿险业务准备金管理办法(试行)》。《保险公司偿付能力管理规定》(保监会令[2008]1号)已经于2008年6月30日中国保险监督管理委员会主席办公会审议通过，自2008年9月1日起施行。

三　财产保险公司偿付能力影响因素

财产保险公司的偿付能力是受其整体运营状况的影响，由投资收益、保险产品的定价、保险准备金的提取、再保险的安排以及资产结构和各种外部因素决定，根据保险业偿付能力模型(见图1)财产保险公司偿付能力的影响因素主要包括：

(一)影响偿付能力的宏观因素分析

影响保险公司偿付能力的宏观因素大致可以分为政治法律环境因素、自然环境因素、经济环境因素以及市场环境因素四种。

第一、政治法律环境因素。它是国家经济发展的重要的环境因素，当然也影响保险业的发展，这些因素通过对保险公司的经营成果的直接或者间接的影响，进而影响偿付能力的大小。

第二、经济环境因素。它主要包括资本市场的价格因素、利率因素、汇率因素和通货膨胀因素以及GDP增长率与人均可支配收入等各种经济因素，它们通过影响保险公司的资产和负债的价值、刺激或制约保险需求来对保险公司的偿付能力进行影响。

第三、自然环境因素。主要是自然灾害和自然环境的恶劣，尤其是由此造成的巨灾风险会对保险公司的偿付能力造成巨大的威胁。

第四、市场环境因素。主要包括消费者的需求状况和行业的竞争两个方面，它们通过影响保费收入、费率制定的高低等对保险公司的偿付能力产生影响。

(二)影响偿付能力的微观因素分析

第一、保险的资本金和盈余状况。资本金是保险公司设立和从事经营活动的基础，是保险公司的自有资金。资本金数额越大，保险公司应付超常损失的能力越强，也就是说偿付能力越强。

第二、保险产品的定价和种类。保险费率的制定是影响保险公司偿付能力的最重要的因素，它包括纯保费制定的准确性和附加保费制定的合理性两个方面。定价过低会造成收取的保费不足以支付赔款，造成严重的偿付能力不足；但是也不能过高，否则会削弱保险公司的竞争力，而使其失去市场份额。

第三、投资情况。保险公司主要的利润来源主要由承保利润和投资收益构成。但是随着保险市场日益激烈的竞争，承保利润呈下降甚至是亏损的趋势，因而保险资金的投资收益对于保险公司的经营成果起到越来越重要的作用。而保险资金的流动性和收益性都会直接保险公司的偿付能力，保持投资资金合理的流动性和良好的收益性不仅可以弥补承保损失，维持保险公司的经营，还可以提高公司的利润水平，增强公司的偿付能力。

第四、再保险的安排。通过再保险不仅可以分散风险，控制巨额赔付的损失，而且还可以扩大业务量和经营范围，从而在一定程度上增强其偿付能力。但是在安排再保险时必须注意分出额度和结构的合理性，以及再保险人的审慎选择，从而提高分保的质量。

第五、资产与负债的匹配。是指保险公司的各种资产和负债在形态与比例上的关系。主要包括资产与负债的比例、流动资产与负债的比例以及流动资产与固定资产的比例等。保险公司应该在综合考虑安全性、流动性和盈利性的基础上，合理安排各种资产和负债的形态和比例。因为过高的资产负债率和过低的资产流动性，都会降低其偿付能力，甚至导致偿付危机；反之则会较低资产的利用效率，从而削弱公司的竞争力不利于公司的长远发展。

第六、其他经营管理因素。主要包括①承保管理。超过承保能力承保、恶性竞争的承保、以赔促保等不当的承保方式都会影响保险公司的偿付能力；②理赔管理。保险公司不健全的理赔制度和人为因素等原因造成的诈骗赔款、人情赔款和扩大赔款等情况都会使赔款支出大大偏离其预期值，从而降低其偿付能力；③成本费用管理。完善和先进的成本费用管理会提高公司的盈利能

力，进而增强保险公司的偿付能力和公司的稳定经营；④保险准备金的提取。准备金计算错误或者是估计方法不当，会直接影响其偿付能力。

四　我国财产保险公司偿付能力风险控制策略

(一)增资扩股筹集资金

保险公司缺乏资金支持就会造成偿付危机，所以可以通过增资扩股的方式来补充资本金。首先可以通过向原有的股东增资扩股补充资本金或通过吸收非股东单位参股补充资本金，可以将大中型国有企业作为募股的主要对象。同时，经济实力雄厚的民营企业也是保险公司募股的重要对象。另外，在适当条件下可以通过吸收外资参股补充资本金，同时，引进外资保险公司的产品、技术、管理经验和管理人才。最后通过公开发行股票扩充资本金。保险公司发行股票，可以有效地解决资本金不足的问题，又可以完善公司的治理结构和监督机制，提高公司的知名度，增强投保人的信心，还有助于公司按照国际规范化的要求运作，熟悉国际保险业的通行做法，从而提高公司的国际竞争力。

(二)围绕产品开发和服务提高竞争力

财产保险公司若一味靠降低保险费率来抢占市场，无疑会导致保险基金不足，公司所承担的风险增加，经营效益下降，而且这种价格战可能会导致各参与公司的元气大伤，不利于整个保险市场的健康发展。因此，各公司要从长远角度出发，着眼于开发个性保险产品和提高保险服务等方面，不断推出新的适应消费者需求的产品，这样才能提高公司自身的竞争力，维持其可持续性发展和整个非寿险保险市场的健康发展。

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3大作用助力理财规划

保险业是管理风险的现代金融服务业，能够在保障财富、财富管理和促进财富创造等5个方面发挥积极作用。

提供财富保障

保险的财富保障作用通过事前防范和事后补偿来实现，这是保险最传统的功能和作用。

事前防范是保险套司通过风险教育、风险提示、减炙防损措施，提高投保人的风险意识，尽量避免事故的发生，减少灾害造成的损失。

事后补偿是指灾害事故发生后，保险公司按照合同规定，给予经济补偿，稳定投保人的生活。2002年以来，我国保险业累计赔款与给付4000多亿元，在应对重大灾害事故，保障正常的生产生活秩序方面发挥了积极作用。

完善财富管理

保险对财富的管理既包括个人和家庭财富的管理，又涵盖了企业和社会财富的管理。

从个人和家庭财富管理的角度看，保险能帮助个人和家庭对财富进行有效运作和合理安排，实现生有所托、老有所养、终有所安，全面提高人的生活品质，这是对投保人的物质财产、身体健康等财富进行的最基本管理。

从企业和社会财富管理的角度看，保险业具有社会管理的重要职能，能够有效管理企业和社会财富。如美国的保险公司通过为养老金计划提供投资产品、受托管理、投资管理和账户管理服务。近年来，我国保险业自觉服务大局，参与社会管理，推动了社会财富的整合和创造。例如，为企业提供年金管理服务，目前养老保险公司已经受托了295家套公司的企业年金计划，受托资产16.3亿元。

促进财富创造

保险对于推动财富创造，促进经济增长具有重要意义。

促进技术创新 保险为技术创新提供有力保障，降低创新者面临的风险，通过推动技术创新来促进财富创造。

促进投资保险业通过发挥资金融通功能，为经济建设积累巨额长期资金。

拉动消费保险业的发展有助于稳定百姓对未来消费预期，降低全社会预防性储蓄总量，增加人们的即期消费。同时，保险业发展有助于规避信用消费中的风险，鼓励未来收入预期比较好的消费者通过信贷扩大消费。

4点建议促进健康发展

为了促进保险理财业务的健康发展，保险业还要在以下4方面继续努力。

优化理财服务

与其他金融产品相比，保险所提供的理财产品和理财服务具有更加安全、兼顾保障的行业特色。如投资连结和分红等新型寿险产品的推出，实质上就是保险公司通过保险资金运用，为被保险人提供的一种代客理财服务，实现了保险公司与被保险人之间的风险共担、收益共享。保险公司要紧紧围绕行业特点做文章，提供安全适度、保障充分的理财服务，促进投保人的财富保值增值。

丰富保险产品

人们的保险需求不断升级，越来越把保险作为一种理财手段，用来解决养老、健康、教育等方面的问题。一些保险公司推出的新型理财产品“居安理财”、“华泰理财”等受到了消费者的欢迎。要根据人民群众的保险需求和购买能力，通过产品创新不断丰富保险理财产品，不断推进保险理财产品大众化，开发兼顾安全和保障的理财产品，使消费者看得懂、信得过、用得上。

加强人才培养

丰富保险理财产品，提高保险理财服务水平，关键在于培养好和使用好保险理财人才。缺乏人才，是制约保险业发展的瓶颈之一，其中保险理财人才的缺乏更为突出。据有关中介机构测算，我国保险专业理财顾问的需求量为12万人，但保险理财人才队伍建设现状远远不能满足需求。

要牢固树立人力资源是第一资源的观念，搞好对保险理财人才的吸引、发现、教育和培养；要积极引进发展保险理财业务急需的人才，形成尊重人才、使用人才的良好氛围；要加强学习，加强培训，制定培养保险理财人才的计划，把培训作为培养人才的重要措施。

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关键词：EVA；绩效评价；保险公司

1 EVA的概念和原理

EVA是Economic Value Added的缩写，中文翻译为经济增加值或经济利润，EVA的核心思想是一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入资本的全部成本时，才能为股东带来价值。

EVA的计算公式为：

EVA=投入资本×（投入资本收益率-加权平均资本成本）

或者：EVA=税后净营业利润-（投入资本×加权平均资本成本）

EVA计算关系式看似很简单，但其组成要素需要经过一系列的调整过程才能达到EVA计算的要求，以更准确的反映企业的经济价值。EVA不仅仅是一种有效的公司业绩度量指标，而且把市场价值的管理、薪酬激励机制的设计、预算管理、战略规划等有机结合在一起，把股东、管理者、员工的意志和行为最大限度地统一起来。

2 EVA与传统业绩评价指标体系相比的优势

2.1 EVA考虑了权益资本成本，避免高估企业利润，能够真实反映股东财富的增加。只有企业的收益超过企业的所有资本的成本，才能说明经营者为企业增加了价值，为股东创造了财富。如果企业的收益低于企业的所有资本的成本，则说明企业实质发生亏损，企业股东的财富受到侵蚀。EVA与基于利润的企业业绩评价指标的最大区别在于它将权益资本成本也计入了成本，反映了企业在每个会计年度所创造或损失的股东财富数量，从而能够更准确地评价企业经营绩效。

2.2 EVA能有效协调经营者与股东的关系，使两者利益最大化趋同。EVA由于将股东投入资本成本作为考核经营者经营绩效的重要因素，使得经营者必须站在股东的角度去衡量重大项目投资，必须使每一项重要经营决策符合股东利益，必须以股东的思考方式去行动。比如，公司需要新建一栋办公楼，在原有以利润为导向的评价系统下，公司经营层决策时肯定会倾向于使用“免费”的股东投入资金，而不会去负债投资。而采用EVA考核后，股东投入资金的成本要考虑在经营者的绩效评定中，不再“免费”。

这就迫使经营者要在负债资金成本与股东资金成本间进行比较，选择成本较低方案。这不仅保证了股东资金的最低回报，进而保证了股东权益，同时也会在一定程度上遏制公司经营者的盲目投资冲动。

2.3 注重企业的可持续发展。EVA的计算过程中对部分会计报表科目的处理方法进行调整，把费用化的科目进行了资本化的调整，避免企业管理人员采取短期化行为，注重企业的可持续发展。

3 在保险公司绩效评价中应用EVA时应注意的问题

3.1 培养价值至上的公司文化和经营理念。国内保险行业在近几年的高速发展中，大部分公司已习惯于将市场份额、保费规模等传统目标作为公司经营的重点，但随着粗放经营所带来的风险扩大以及保险公司公开上市后面临股东对公司价值增长的关注，调整业务结构、增加公司效益正成为整个保险行业的共识。这就为公司采取EVA绩效考核，进而真实客观的反映经营成果和公司价值变化等提供了良好的外部环境。但也同时对保险公司内部提出了更高的要求，管理者要在公司中实施有效的宣导培训计划，使价值创造的观念深入每个员工的内心，并努力形成一种价值导向的企业文化和经营理念。

3.2 计算EVA时调整的项目需要结合保险公司的业务特点。由于各企业所涉及的经济业务不同，以及某项会计事项所表现的重要程度不同，所以每个企业在实际调整时可能涉及的项目是不同的。一般需要进行调整的项目为：研发费用、市场营销费用、培训支出等资本化费用，坏帐准备和投资风险准备等会计准备，营业外支出，经营租赁费、战略性投资（投资项目、在建工程、收购）等等。对于保险公司而言，产品和系统的研究开发费用、趸交产品的首期销售费用以及培训费用等重要费用开支项目在EVA计算时，要由费用化调整为资本化处理，一方面有效避免了会计利润考核指标中的缺陷，合理反映经营者的经营绩效，另一方面，从制度上、考核上鼓励保险公司经营者采取长期稳健的经营举措。

3.3 EVA评价体系要和其他业绩评价指标相结合。EVA虽然弥补了单纯利润考核的缺陷，但作为财务考核指标，其同样具有一定的局限性。即无法对对企业价值创造过程中的商誉、无形资产、人力资本等非财务因素予以充分的确认，计量和报告，也无法兼顾到有助于培植企业长期核心竞争能力的非财务指标。在技术、市场和竞争环境存在巨大不确定性的情况下，公司为了能够了解那些会对公司产生影响的因素，更应该倾向于采用多样化的指标，而非采用单一的评价机制。尤其对于保险公司，其经营业务的长期性、内部流程优化的关键性以及客户服务水平的重要性等都要求EVA评价指标和其他绩效评价指标结合在一起，尽可能从多方位、更加完善地考核保险公司业绩。

总之，在保险公司实施基于EVA的新的绩效评价体系，有利于我国保险业将价值创造作为首要目标，有利于保险公司加强经营绩效管理，使资源配置更加有效，有利于对经营者正确激励，真正提高股东利益。但在具体应用过程中，必须考虑到保险公司的特点，并且要和其他非财务指标结合使用。

参考文献

[1]刘红，麦勇.论保险公司组织绩效评价指标体系及评价方法[J].中央财经大学学报，2007（1）.

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汇丰人寿在银保方面到底有哪些独特的业务优势，保险到底该如何为个人、家庭和企业服务？本刊记者近日特别专访了汇丰人寿刚刚履新CEO职务的林丽霞女士。

客户的需求是首位的

“以客户需求为核心，并将这一理念真正实践之。”林丽霞在采访一开始就提到了客户，“我们比较推崇的理财理念是，作为消费者，首先应该了解自身的实际理财需求和各类家庭财务规划目标。而包括为消费者服务的银行或保险公司相关工作人员，也应该花费较多时间去了解客户的需求，到底是长期的养老、财富传承或儿女教育金理财需求，还是短期的投资理财，因为不同的群体财富管理的重点不同，只有充分了解客户的需求，然后才能制定相关的规划方案，运用相应的工具进行配置。”

银保深度整合把握客户需求

林丽霞告诉记者，目前汇丰人寿主要的战略合作伙伴是汇丰银行、恒生银行等，她认为银保合作想要成功的关键在于深度整合模式。林丽霞表示，银保深度整合不仅仅要求保险公司需要根据银行客户的需求，开发适合银行贵宾客户需求的产品和服务，也需要银行的理财经理要接受全面财富管理的理念，学会运用各类财富管理分析工具。这里面一系列的培训，都需要保险公司和银行之间紧密地整合好。

最后，也是更为重要的，就是服务，银行和保险如何在服务上互补，这一点在整个银保配合的过程中非常重要。特别是对于银行高端客户而言，除了银行提供的传统账户服务和各类礼遇外，客户实际上也需要例如紧急救援、定期的体检、健康管理等保障方面的服务，那么保险公司方面就可以满足他们的这些需要，提升他们作为银行贵宾客户的一种尊贵体验感。

保险安排关键在于“优化配置”

林丽霞认为，目前保险产品的种类无外乎寿险、健康险、养老保险、投连险等几大类，保险产品的差异化本身很小，万变不离其宗，挖掘产品优如何将它们配置在一起，以不同的配置对应不同的方案，最终实现不同的方案满足不同的客户群。

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1、2003年，经国务院和原中国保险监督管理委员会批准，原中国人寿保险公司进行重组改制，变更为中国人寿保险（集团）公司。

2、中国人寿保险（集团）公司（简称中国人寿）是国有特大型金融保险企业，总部设在北京，世界500强企业、中国品牌500强，属中央金融企业。公司前身是成立于1949年的原中国人民保险公司，1996年分设为中保人寿保险有限公司，1999年更名为中国人寿保险公司。2003年，经国务院和原中国保险监督管理委员会批准，原中国人寿保险公司进行重组改制，变更为中国人寿保险（集团）公司。

3、中国人寿保险（集团）公司及其子公司构成了我国最大的国有金融保险集团，也是我国资本市场重要的机构投资者。业务范围全面涵盖寿险、财险、企业和职业年金、银行、基金、资产管理、财富管理、实业投资、海外业务等多个领域。

（来源：文章屋网 ）

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旅游如今早已不再属于高消费的领域，而目越来越成为国人们生活方式的一部分――不仅仅在空闲时间饱览祖国的大好河山，更多时间是要去境外旅行。

一项由北京开和迪咨询有限公司发起并组织实施的调查显示，虽然遭遇全球性的金融危机，但仍有高达56.6％的国内消费者表示――未来两年内有赴欧洲旅游的计划。赴欧旅游者大多集中在中青年、高收入、高学历人群，性别差异不大。其中74.5％的旅游者欧洲行程在7－15天。人均支出在2.5万左右。

然而，由于客观条件的影响导致突然性、可变性和不确定性等因素的存在，旅游中的突发性灾难远远超乎我们的想象，一些原本看起来轻松平常的事，在特定的环境下就会导致不―样的结果，人们只有重视风险、积极规避风险才能将风险降到最低。

旅游险主要包括两方面的内容：一是属于人身寿险范畴的旅游意外险，二是划归在财产险范畴的旅游责任险。它们都是非常实用、而目缺一不可的旅游必备险种，交费低、保障高。

什么是旅游意外险

旅游意外保险是为保护旅游者的利益，由国家旅游部门规定在旅行社组织团队旅游时，由旅行社代旅游者向保险公司支付保险费。一日旅游者在旅游期间发生意外事故，按合同的约定由承保的保险公司向旅游者支付保险金的保险行为。

购买意外伤害保险警惕误区

旅行社投保就行。

其实，旅游责任险只为旅行社因疏忽或过失所需承担的经济责任埋单，而游客本人发生的意外事故则不在承保范围内。

出险后能全额赔偿

“旅游出险后不一定都能得到保险公司的全额赔偿。”保险专家说，人身意外保险所约定的保险金额只是保险公司承担给付的最高保险金限额，而非实际给付金额，除航空事故能得到最高赔付金额外，其他人身意外保险都是按比例赔付。

保额越高越好。

专家说，到美国、新加坡、日本等医药费较高的国家旅游，医疗险的保额最好不要低于20万元；而到泰国、马来西亚等国家旅游，如果行程较短，医疗险的保额在10万元左右即可。

如实填写投保单

以免因为填写错误信息而使保险公司在出险时拒赔，造成不必要的损失。

看清保险条款

很多投保人只知道旅游团投保了旅游险，而不知投保险种的责任范围，没弄清楚就糊涂投了保。

并非保得越多越好

选择一定数量的险种投保，自然有更多保障，但旅游医疗险种是补偿性险种保多了形或超额探险多交保费就不明智了。

什么是旅游责任险

完整叫法应该是旅行社责任保险，具体是指旅行社根据保险合同的约定，向保险公司支付保险费，保险公司对行社在从事旅游业务经营活动中。致使旅游者人身，射产遭受损害应由旅行社承担的责任，赔偿保险金责任的行为。

该责任保险的投保人是旅行社(也即被保险人)。投保范围如下：

(一)旅游者人身伤亡赔偿责任；

(二)旅游者因治疗支出的交通、医药费用赔偿责任；

(三)旅游者死亡处理和遗体费用赔偿责任；

(四)对旅游者必要的施救费用。包括必要时近亲属探望等需支出的合理的交通、食宿费用，随行未成年人的送返费用，旅行社人员和医护人员前往处理的费用。行程延迟需支出的合理费用等赔偿责任：

(五)旅行者的行李物品的丢失、损坏被盗所引起的赔偿责任；

(六)由于旅行社责任争议引起的诉讼费用；

(七)旅行社与保险公司约定的其他赔偿责任。

这里的“赔偿责任”，是指由旅行社的过错造成的游客的财产、人身的损失。因而对于旅游者在旅游行程中，由自身疾病或个人过错导致的受损，或者在旅行社组织安排的活动之外，发生的损失。旅行社是不承担赔偿责任的。

投保不能光依靠旅行社

从2001年9月1日起，国家旅游局不再强制旅行社为游客购买旅游意外保险，为了获得更为完善的保障，专家建议游客可自行联系保险公司或通过旅行社与保险公司联系，按各自需要投保旅游保险。目前大部分保险公司都开办有如下旅游险种：

很多保险公司目前都与国际救援中心(sos)联手出旅游救助保险产品，将原先的旅游人身意外保险的服务进一步扩大，由传统保险公司的一般事后理赔向前延伸，变为事故发生时提供及时、有效的救助。

这种保险对于出国旅游很合适。有了它的保障。旅游者一旦发生意外事故或者由于不谙当地习俗法规引起了法律纠纷，只要拨打电话，就会获得无偿的救助。

旅客在购买车票、船票时，实际上就已经投了该险。其保费是按照票价的5％计算的，每份保险的保险金额为人民币2万元，其中意外事故医疗金1万元。保险期从检票进站或中途上车上船起，至检票出站或中途下车下船止，在保险有效期内因意外事故导致旅客死亡、残废或丧失身体机能的，保险公司除按规定付医疗费外，还要向伤者或死者家属支付全数、半数或部分保险金额。

现在多数保险公司都已开设这种险种，每份保险费为1元，保险金额1万元，一次最多投保10份。该保险比较适合探险游、生态游、惊险游等。

该险种每份保费为1元，一次可投多份。每份保险责任分三个方面：一为住宿旅客保险金5000元；

二为住宿旅客见义勇为保险金为1万元；

三为旅客随身物品遭意外损毁或盗抢而丢失的补偿金为200元。

在保险期内，旅客因道意外事故，外来袭击、谋杀而致身死亡、残废或身体机能丧失、或随身携带物品遭盗窃、抢劫等而丢失的，保险公司按不国际准支付保险金。

境外旅游险产品花样翻新

国内保险市场中涉及到境外旅游险的产品已率先完成更新换代，尤其是外资财产保险公司更是推出了各自的优势产品。比如最近正在热销的一款覆盖美国和加拿大的“北美行保障计划”、覆盖新马泰、日韩等大部分亚洲国家的“亚洲行保障计划”和特别针对申根签证国家的“境外旅游意外保险”等。

这一类新型境外旅游险产品，相对于由寿险公司提供的以医疗救援、豉疾和身故为主要保障的出境旅游意外险产品，首创出了一些新的功能，如“信用卡保障保险”――将在被保险人因为意外不幸身故时，为其偿付截至事故发生当日，被保险人信用卡所欠债务，金额最高可达5万元。

更为有意思的是。这一类新上市的产品中，有一款还特别加入了“附加境外缺席特别活动保险”项目。它是考虑到因为某些意外情况无法如期参加在境外举办的娱乐、体育或者音乐活动的门票损失，该项保障可以在一定范围内对已购买的娱乐活动门票进行补偿。如准备去香港观看某明星的演唱会，但是因机械故障导致飞机延误，错过演唱会，保险公司将对演唱会的门票损失进行赔偿，最高金额可达2000元。

购买旅游险的6大误区

许多跟团出游的游客往往认为，只要旅行社投保了旅游责任险，

不管什么问题都能找保险公司。其实不然，在旅行途中遇到意外情况时，旅行社只负部分责任。

有些旅行社在推销旅游产品时会以旅游送保险招揽客户。这种情况下，首先务必看清楚旅行社送的究竟是责任险还是意外险。不排除有些旅行社以送旅游险这个笼统的概念为幌子，实际上只是购买了国家规定旅行社必须购买的责任险。

尤其是去国外。考虑到国外的消费水平。保险公司往往会劝说客户投保高保额。其实，境外旅游险的保额不一定以高为好。选择保额时，要参考旅游天数、旅行地区的消费水平等。

对于意外险很多人以为什么都赔，其实不然，保险公司对于一些高风险活动是不赔偿的，所以要先确认购买的意外险是否有对高风险项目的免责条款。

出险以后并不是都能得到全额赔偿。市民在选择旅游险时，要留意保险公司推出的境外旅游险在分项责任的赔付方面是否有限制。

近年来，不少被保险人在境外遭遇意外，在当地医院进行救治，等拿医疗单据到保险公司理赔时，有些项目却不能理赔，原因就是费用不合理。实际上，不少保险公司目前都不提供提前垫付医疗费用的理赔项目。这就为境外旅游医疗理赔留下了隐患。

出境旅行注意事项

请注意保留以下资料。所有本次受保旅程内实际付费收据，账单，代用券、信用卡缴费单，门票等票据；

个人现金遗失时，请在二十四小时内要求酒店管理部门，当地警方或有关当局出具事故证明；

公共交通工具延误超过六小时时，请要求提供公共交通工具的机构出具的书面证明，包括日期，时间，延误时间，延误原因；

证件或旅行票遗失时，需保留重量证件及旅行票据的费用票据；

行李物品损失时，需注意保留物品的原始购买单据，公共交通工具机构的遗失正式通知或确认书；

意外事故发生时，请注意向有关部门(例如：交通管理邮门，大使馆、公共交通工具提供机构等)索要意外事故证明：

如导致第三方人身伤亡或财产损失，需保留人身伤亡或财产损失的证明，事故发生地警方的相关报告、证明、相关的调解书，和解书，赔偿协议等。

赢在展恒带您进入财富新时代――记展恒理财2009第四届高峰私募论坛

2009年10月17日展恒理财第四届高峰私募论坛在北京隆重召开。此次论坛堪称业内盛事，吸引了来自社会各界的高净值人群400余人，更吸引了深圳市武当资产管理有限公司总经理田荣华、朱雀投资公司执行事务合伙人兼总经理经理李华轮，智德资产管理公司执行董事伍军三位业内顶级私募经理；交银施罗德基金管理有限公司，招商基金管理有限公司。国泰基金管理有限公司，国投瑞银基金管理公司的四位顶级公募基金经理的参加。钱经等国内重要财经类媒体跟踪论坛并做了全程报道。

北京展恒理财顾问有限公司于2004年2月成立，专注于专家集合理财产品的研究和家庭理财产品配置规划研究。作为国内最早的独立理财顾问机构之一，目前展恒理财已经成为了国内第三方理财市场的引领者。作为最早的一批独立理财顾问机构之一，展恒理财一直追求经营的稳健发展，以“专业、独立、个性化”为公司的经营理念。现已有VIP客户2000余人，并每月以平稳的速度增加。

展恒理财以服务客户为导向为客户量身定制适合客户个人情况的基金理财组合方案，为客户提供全方位的长期理财服务，注重与客户建立长期稳定、相互信任的客户关系。

今年恰逢我国建国60周年，同时又是世界性金融危机爆发，全球经济面临重大挑战和调整的一年。如何在变幻莫测的市场中管理好自己的财富已成为这个时段的主题。展恒理财就是在这个大背景下举办高峰私募论坛和大家共商大计。

本届高峰私募论坛的内涵是在危机与机会并存的国内、国际市场中，寻求实现人们财富保值增值的新路径。在当前复杂的经济环境中，充分显示展恒理财应对挑战为客户管理好财富的决心和力量，推动第三方理财业务在中国的发展。

本届高峰私募论坛具有以下特色：

一、专业性强。本届论坛以展恒理财专业的理财平台为依托，嘉宾们的观点个性鲜明。

二、观点新颖，实用性强。论坛采用嘉宾集中探讨、听众参与互动的方式进行，促进与会者广泛参与，营造轻松活跃的研讨气氛。

智德执行董事伍军以“调整主基调布局2010年”为主题，阐述了自己的观点。他认为四季度的金融市场是面临系统性风险，但是不必太过悲观。上海朱雀投资发展中心总经理李华轮认为中国四季度的主流是重归公司挖掘，主要投资标的方向将会是“调结构”和“区域经济不平衡带来的胡遇――西部及少数民族地区超常规发展”。深圳武当总经理田荣华一直看好中国经济的长期趋势，认为中国经济整体的特征就是成长性，公司在未来的战略就是成长型价值投资策略。来自招商基金的基金经理郭党钰以“空山百鸟散来合，万里浮云阴且晴”为主题展开了精彩的评述，在谨慎乐观的前提下他从两个方面来精确阐述了其投资策略：“内需和消费”的投资主线和以“新经济增长点”为投资主线。国投瑞银尹晓阳经理则认为市场估值水平已经十分合理，企业盈利水平持续上升。交银刘书文专户理财部经理则认为市场是风险与收益并存。

嘉宾观点和分析让与会者了解在新世界新时代，财富是可以通过专业、合理、有效的管理和配置来实现最大程度的保值增值。

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近一年多来，随着监管层对券商、基金等机构资产管理业务的不断松绑，资产管理跨行业、跨市场和跨业务的大融合已成大势所趋，这是中国财富管理50人论坛首届年会与会嘉宾们所形成的共识。

大资管时代

在汇添富基金副总裁娄焱看来，大资产管理之所以在近年来被逐渐推到行业前沿，源自三方面力量的共同推动：“一是整体经济的发展赋予其发展动力；二是金融脱媒的浪潮改变了金融机构传统的业务模式；三是人民币国际化的大背景赋予了金融机构更多的发展机会。跨业融合也成为各大金融机构必须要做的事 情。”

在资产管理行业发展沿革中，曾经有很长时间是以IPO为核心业务的模式在支持中国经济的长期增长，并且创造出中国第一代富豪群体。如今，这一模式已经转型，全新的资产管理时代悄然到来。“大资产管理时代的到来，有三个重要标志：财富规模迅速膨胀、投资多元化和直接化、监管部门撤出监管管理。”翁先定认 为。

“从资产管理规模来看，2012年年底信托业资产管理规模达到7.47万亿，证券行业资产管理规模为1.85万亿，如果再加上银行近7万亿的资产管理业务，整个大资产管理规模具有里程碑意义；从投资品种上看，相较于资本市场发展第一阶段投资品种仅限于交易证券，如今可投资品种呈现出多样化和直接化特征。”翁先定进一步解释说，“另外，从监管力度上看，自2012年二季度开始，监管机构开始主动撤出，鼓励市场竞争：5月份证监会提出11项改革措施，保监会也出台政策，加快保险行业市场化进程，这些政策的放开和突破，让机构更有活力。”

与翁先定持相同观点，国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠也认为，中国财富管理市场前景是非常广阔的。

“从需求角度来看，十确定的GDP和人均收入翻两番的目标以及城镇化进程的快速推进，均会使得中国的财富规模进一步增加，中等收入人群的比例快速上升，未来对财富管理和风险管理的需求也将随之增加；从供给角度看，最近几年泛财富管理的兴起正好契合了中国金融转型的需要。商业银行、证券公司、保险公司等金融机构都在加强模式转型，组织架构也在向多元化集团方向发展，这将为深化财富管理服务提供条件。”张承惠表示。

挑战困局

对参与其中的机构来说，更加开放的环境意味着更大的挑战。

“如果说过去公司总是在埋怨像大闸蟹一样八只脚被缠着不能发展，那么现在面对的真正挑战是，放开八只脚之后仍不知道怎么走。如今，市场给予了你这样的机会，机构需要先建立起自身资产管理的能力。”在“资产管理行业定位与融合”圆桌讨论上，平安证券有限公司董事长杨宇翔的这席话吸引了一片掌声。

杨宇翔认为，过去各大机构的资产管理部门，并非真正意义上在“资产管理”，更多是对资产中狭义标的物的单一类别运用。但随着监管的放松、市场进程的推进，机构资管部门可运用的资产，在投资宽度和深度方面都大大拓展；与此同时，可运用的工具和手段也更加多元，其中的复杂性为金融机构提出了挑战。

杨宇翔所形容的“大闸蟹松绑论”亦引起了华泰保险副总裁杨平的共鸣，他从业务层面指出了目前财富管理行业所面临的挑战。“从去年起已放松监管，但是资管行业却面临着严重的产品同质化现象。真正的资产管理，最终应该由需求端推动，而不是从供给端来推动。”

工商银行资产管理部副总经理罗金辉由此引申开去，讲述了他的担忧。“很多机构可以进入这个领域，鼓励竞争，成本降低了，产品创新多样化，这非常好。但是从严格意义上看，到底应该是泛资产管理还是统一的资产管理呢？如果没有统一的监管制度，可能会把大家引入非常危险的境地。统一不是要回到过去，而是要从资产管理的本质上统一标准。”

张承惠则认为，财富管理所面临的共性的挑战，包括充分利用内部客户资料形成财富管理链条、解决人才储备不足的问题；而从分业来看，银行业最迫切的是需要在表外理财业务快速发展的同时防范风险；券商则面临着严重的同质化竞争局面，不仅与银行、证券公司之间盈利模式相同，不同券商之间业务模式也基本相同，亟需增强自身竞争力；而保险公司理财的最大挑战，则在于如何在回归保障的前提下提供创新的保险产品。

探索前行

在资产管理行业发生变革的当下，各大机构同业之间如何融合？

娄焱的观点颇具代表性：“我认为短期内竞争可能会非常激烈，但是长期来看，银行、券商、保险、基金会回归到寻找到自己的定位，找到自己的立身之道，形成均衡的局面。”

“做资产管理，要知道自己的优点和缺点，做自己擅长的东西，避免自己的短板。监管的开放赋予了机构真正的选择权，你在哪一个领域能够给客户提供附加值？这就要求各机构有一定的专业化，既强调统一市场，又强调市场的细分。”罗金辉概括说，“比如保险公司的资金是长期的，它的负债和投资都是长期的，这点与银行不一样，因此保险资金可以利用此点提供更好的产品；而券商和基金公司在股权市场上有很强的专业能力，特别是券商，在交易平台、提供各种金融服务的一整套后台方法，都是经过长期累积形成的，可以继续发挥自己的优势。”

杨平从保险资金的特点分析了保险行业资产管理发展的方向。“保险资金寻求的收益率不高，可以承担长期的风险，所以要寻找资产负债的匹配。现在保险资金的投资方向受到很多限制，但我们也在考虑，除了传统的政企合作、政府合作之外，是否可以有创新？比如投资资产不限于某个地域、某个行业，而是限于某种评级，例如3A评级的资产，由保险公司来提供服务。当然，从现在这种业务模式进行创新变革，还有很长的路要走。”

篇8

保险公司纷纷开办医院

2015年1月5日，中国人寿保险（集团）公司与我国香港主板上市公司康健国际医疗集团有限公司（以下简称“康健医疗”）签订投资协议，拟斥资近17.5亿港元投资康健医疗。投资完成后，中国人寿集团将持有康健医疗24.59%股权，为公司第一大股东。国内寿险业龙头中国人寿开始布局健康产业，“保险+医院”的健康管理模式正在推进。

这种模式在业内并不新颖，但其“入主”香港地区头号私人连锁医疗机构“康健医疗”的举动，却有一定的典型意义。中国人寿称，发展从传统的健康保险扩延到健康管理、健康服务的“大健康”。此次入主康健医疗，是中国人寿推进大健康战略的重要举措，未来公司将继续积极探索参与大健康产业链的途径和方式，寻求中国及全球范围内的医疗产业投资及发展机会。

此前，在保险业已有公司投资健康管理机构的零星案例。如今，随着“保险保障+健康管理”的保险业务发展趋势的日渐清晰，各大保险公司正在积极参与国内健康产业链的整合，一支由保险公司控股的健康管理公司队伍已具雏形。中国平安是业内较早看到这一领域潜力并行动的公司。早在2008年，中国平安就通过旗下平安信托投资北京慈铭健康体检连锁机构、投资成立广州宜康医疗投资管理有限公司;随后又于2013年9月，与凯雷投资集团、凯辉中法基金联合出资3亿元人民币，战略投资美年大健康有限公司，共同打造健康管理平台。平安集团总经理任汇川表示，平安将来想做两个最大的垂直门户，一个是财富管理，一个是健康管理。新年的“飞船”计划中，以电子健康档案和健康管家移动平台为核心的“健康云”，成为与资产管理的“资产云”并重的一项业务。市场有一种观点认为，平安健康险业务目前的选择是与互联网嫁接起来做健康管理。

此外，中再保险、新华保险、阳光人寿等纷纷涉足大健康领域，而“开医院”仅仅是险企布局医疗健康产业的第一步。放眼全球，保险公司拥有自己的康复中心等健康管理机构，在欧美国家以及我国台湾地区等地，已有成熟的经验。

“健康管理”大有可为

为什么保险公司如此看重“健康管理”？“健康管理”又是什么意思呢？对于健康管理服务，保监会曾在2013年9月的相关通知中作过定义，是指保险公司针对被保险人相关的健康风险因素，通过检测、评估、干预等手段，实现控制风险、改善健康状况的服务，包括健康体检、就医服务、生活方式管理、疾病管理、健康教育等。

可以看到，包括PE/VC、民资、险资等资金正在涌入国内健康管理领域，保险机构无疑是最新的一个群体，也对健康管理寄予厚望。而资金为何愿意投身到“健康管理”呢？保险公司不同于简单的财务投资人，在整个健康产业链中，可以依托自身保险业务提业链上下游延伸服务，与成熟的医疗机构进行合作，共同建立对客户的保险保障配套的服务延伸。

此外，国家政策已对此给予明确支持。保险业“新国十条”提到，鼓励保险公司提供健康管理服务，支持保险机构参与健康服务业产业链整合。《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》也提出引导保险机构投资健康服务产业，以有关服务。

可借鉴的国际经验

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【关键词】 杜邦分析体系;上市保险公司;现金流量信息;改造;应用

一、数据假设

假设某上市保险公司(福安寿险股份有限公司)2009年发行在外普通股股数为150 000万股,该公司2009年简易资产负债表、简易利润表、简易现金流量见表1、表2和表3所示。

二、传统的杜邦分析体系

杜邦分析体系,简称杜邦系统,因其由美国杜邦公司最早创造并成功运用而得名,它是利用几种主要财务指标间的内在联系,对公司综合经营理财状况以及经济效率进行系统分析评价的方法。一般来说,利用杜邦分析体系进行财务综合分析时,主要是以杜邦分析图为基础进行的,以福安寿险股份有限公司为例,可设计一张杜邦分析图,如图1所示。

根据图1,可以得到以下启示:

1.杜邦系统的核心是净资产利润率,该指标最具综合性,它表明了公司财务管理的目标。因为净资产利润率反映了公司所有者投入资本的获利能力以及公司筹资、投资等各项财务活动的效率。提高净资产利润率是所有者财富最大化的基本保证,同时它也体现了公司经营活动的最终成果,无论是所有者还是经营者都十分关心这一财务指标。本例中福安寿险股份有限公司净资产利润率为14.71%,说明该公司2009年股东的投资报酬率还是较高的。

2.全面、直观地反映了净资产利润率的影响因素,其中资产利润率又是最重要的因素。杜邦系统强调高资产利润率可以有两个来源,高利润率或高资产周转率或者两者的结合,因此要进一步从盈利能力和资产营运能力两方面来分析。本例中福安寿险股份有限公司资产利润率为1.28%,可见,该公司2009年资产的利用给公司带来了利润,但资产利润率还较低,资产的使用潜力尚未全部挖掘出来。进一步分析,该公司利润率为3.04%,说明公司所获得的收入创造利润的水平还有待提高;资产周转率为0.42%,说明该公司2009年全部资产的综合利用效率较低,总资产的营运能力不强。

3.说明适度的负债经营对公司的财务状况具有同等的重要性,特别是保险公司本身就是高负债经营机构,只要盈利率大于负债利率,适度有效地增加举债额度,能使保险公司获得财务杠杆利益。如果保险公司负债比例很小,说明保险公司利用债权人资本进行经营活动的能力很差。本例中福安寿险股份有限公司2009年净资产利润率达到14.71%,其主要原因是资产负债率指标高引起的。该公司2009年资产负债率为91.68%,处于高负债经营状况,这很正常, 但同时保险公司在举债经营时,必须充分估计预期的利润和增加的风险,特别是寿险行业,具有保险期限长期性特点,关心远期比关心近期更重要, 而且由于人寿保险业务经营的产品与人的身体、生命有着直接密切的关系,能否保证在未来具有充足的偿付能力是事关保险公司生存的重大问题。与非人寿保险业务相比,人寿保险业务偿付能力的重要性尤为突出。因此,还须进一步进行偿付能力分析。

4.利润率反映了公司净利润与营业收入的关系,从这个意义上,提高利润率是提高盈利能力的关键所在。要提高利润率,一方面要提高营业收入。营业收入包括已赚保费、投资收益、公允价值变动收益、汇兑收益、其他业务收入,其中重点是要增加已赚保费,因为它具有稳定性、持久性特点,代表了保险公司的主营业务利润,体现了保险经营的本质;另外,由于保险资金运动有自身的运动规律,即保费收入后要按保险责任提取各种责任准备金,如何将形成的责任准备金通过资金运用实现增值,增加投资收益,也是提高营业收入的重要手段。公允价值随市场价格的变化而变化,汇兑收益受外汇市场汇率变化的影响较大,这两部分属于浮动盈亏,收益稳定性较差,保险公司应注重规避市场风险和汇率风险。其他业务收入包括利息收入(不含定期存款)、租金收入、手续费收入、咨询服务收入、代勘查收入、代保管收入、担保收入、账户管理收入、第三方管理收入等,保险公司要努力改变盈利模式过度依赖承保盈利和投资收益的现状,积极参与“交强险”、“新农合”、“新农保”、“企业年金”等中间业务项目,进一步开辟新的盈利来源,从单一盈利模式向多元盈利模式转变。要提高利润率,另一方面还需降低营业支出,营业支出包括退保金、赔付支出、提取保险责任准备金、保单红利支出、分保费用、营业税金及附加、手续费及佣金支出、业务及管理费、其他业务成本、资产减值损失等,保险公司成本费用内容繁多复杂,对当期利润影响较大,如何降低赔款与给付,控制费用,减少保险业务支出,是保险公司应该关注的问题。

5.资产周转率反映了公司资产的使用效率即营运能力,强有力的营运能力既是公司获利的基础,又是公司按期偿付到期债务的主要资金来源和保证。为此,保险公司要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度,比如货币资金是否闲置,应收保费是否控制在规定比例内,是否按期收回,保户的信誉及付款能力;固定资产的购建规模是否超标准,是否得到充分利用,投资是否按期收回,是否获得可观的收益。

综上所述,杜邦分析体系的核心是净资产利润率,而净资产利润率是公司盈利能力、偿付能力和营运能力的综合体现。如果保险公司净资产利润率是建立在良好的盈利能力、偿付能力和营运能力基础上,那么,这种净资产利润率是隐定可靠的;反之,是不稳定不可靠的,保险公司应该抓住这一体系内每个因素之间的内在联系,促进各因素的不断优化,才能使保险公司的财务状况朝着自我优化的方向发展。

三、引入现金流量信息的杜邦分析体系

传统的杜邦分析体系数据资料来源于资产负债表和利润表,对现金流量表提供的信息丝毫没有加以运用。虽然利润指标在财务分析中起着承上启下的作用,而利润指标提供的财务信息质量远远低于现金流量提供的信息,因而导致利益相关者不能准确地评价保险公司的财务状况。在引入现金流量分析后,杜邦系统的数据资料来源于公司编制的三种报表,使得财务分析更加全面、综合。以福安寿险股份有限公司为例,引入现金流量信息,对杜邦系统进行改进后,其各指标之间的关系如图2。

根据图2,可以看出:

1.更加全面、真实地反映公司盈利能力和营运能力。改进后的杜邦系统在反映公司的盈利能力指标和营运能力指标中增加了营运指数和资产现金回报率。营运指数是公司净利润与经营活动现金净流量之比,反映公司经营活动创造或获取现金的能力。该比率越小,说明公司经营活动获取现金的能力越强,盈利质量越高。资产现金回报率是经营活动现金净流量与资产总额之比,它是对资产利润率的修正,反映公司运用全部资产创造现金流量的能力,它综合而真实反映了公司资产的利用效果,比率越高,说明公司资产的利用效率越高,盈利性越强。本例中福安寿险股份有限公司2009年营运指数为0.12,比率较低,说明该公司利润的收现能力较强,收益质量高;资产现金回报率为10.99%,比率较低,说明该公司资产获现能力还不高,资产的使用潜力尚未全部挖掘出来。

2.更加全面、真实地反映公司偿付能力。改进后的杜邦系统在反映公司的偿付能力指标中增加了净资产现金回报率和现金债务总额比,使得偿付能力指标更具有现实性。净资产现金回报率是指经营活动现金净流量与净资产之比,它是对净资产利润率的修正,反映了由所有者提供的资本产生现金流量的能力,即所有者每一元投资所获得的现金流量,同时也反映了公司对所有者投资的回报能力。这一比率越高,说明公司支付能力越强,所有者投资越有保障。现金债务总额比是经营活动现金净流量与负债之比,它是对资产负债率的修正,反映公司经营活动现金流量偿还全部债务的能力,它从现实的角度,动态地反映了公司经营所得所获现金流量偿还债务能力的大小。该比率越高,说明公司偿付能力越强,反之,说明公司偿还债务的保证程度越小。本例中福安寿险股份有限公司净资产现金回报率为125.90%,指标很高,说明该公司由所有者提供的资本产生现金流量的能力较强,同时也反映了公司对所有者投资的回报能力也较强;现金债务总额比为0.11,比率偏低,公司还应增加现金流量。

四、杜邦分析体系在上市保险公司中的改造

引入现金流量分析后杜邦系统和传统杜邦系统相比,信息更全面,但仍然不能反映上市保险公司的特色,如所有者权益股份化、优先股股利的存在等;而且以净资产利润率为核心的指标不完全符合上市公司股东财富最大化的要求。虽然,净资产利润率是一个综合性指标,它所反映的是公司经营业绩的综合情况,而单独从它的大小看不出公司的资本结构、主营业务、非经常性损益、成本费用等对公司利润的影响,因而无法判断公司的经营状况和财务状况。因此,单独用净资产利润率无法对上市公司进行科学合理的评价。因此,可进一步改造杜邦系统,选用反映上市公司盈利能力最强的财务指标――每股收益作为核心指标。

每股收益又称为基本每股收益,是指净利润减优先股股利后与普通股总数之比,它是在某个会计年度内平均每股普通股获得的收益, 反映了股东原始投资的获利水平,即股东原始投资对公司本期利润的要求权,它会直接影响到股票市价。一般情况下,如果实现每股净收益最大,也就意味着实现股东财富最大化,因而以每股净收益为核心指标符合上市公司股东财富最大化的财务管理目标。由于每股收益指标的重要性,许多国家都要求公司在利润表中专门披露这一比率,并且有相应的会计准则加以规范。我国2006年颁布的新会计准则也明确规定应将每股收益在利润表中单独列示。

以福安寿险股份有限公司为例,改造后的杜邦系统如图3所示。

根据图3,可以看出:

1.净资产利润率是影响每股收益最重要的因素,从股权投资者角度反映了股东权益报酬。净资产利润率被称为是最具综合性和代表性的财务指标,传统的杜邦分析体系便是以其为出发点,解释公司的财务状况和变化趋势。由此可见,在改进后的杜邦分析体系中,净资产利润率仍然扮演着十分重要的角色。改进后的杜邦分析体系主要从资金来源的角度对净资产利润率进行分解,增加了营业收入现金回报率指标。营业收入现金回报率是指经营活动现金净流量与营业收入之比,它是对利润率指标的修正,反映公司每1元的营业收入所带来的现金流量的多少,该比率排除了不能收回的应收保费等应收款项的影响,因此较为稳健。通常,该比率越高越好。比率越大说明上市公司坏账越少,偿付能力越强,同时为其正常经营打下坚实基础。本例中福安寿险股份有限公司2009年每股收益为1.40元,其中一个重要原因是该公司净资产利润率达到了14.71%,进一步分析,该公司营业收入现金回报率为26.04%,比率不低,说明该公司利润指标较为稳健。

2.每股净资产是影响每股净收益的另一个重要因素,反映公司保值增值的现有状态,同时也是上市公司股票的理论价格。每股净资产是指每年年末股东权益与年末普通股总数之比,反映了股东每股投入的成本,在一定程度上反映了上市公司资产的质量,在理论上提供了普通股每股的最低价值。每股净资产指标在实践中具有很重要的作用,公司的购并、回购等资产重组活动,均以每股净资产为重要参考指标。本例中福安寿险股份有限公司2009年每股净资产为10.16元,比率较高,说明该公司资本实力较强。

3.每股净资产由三个指标构成,即每股现金流量、现金债务总额比和权益乘数。每股现金流量是指经营活动现金净流量减优先股股利后与普通股总数之比,反映公司经营活动所得现金分派股利的能力。每股现金流量越高,表示公司的每股普通股在一个会计年度中所赚得的现金流量越多,公司支付股利的能力越高。反之,则每股普通股所赚得的现金流量越少,公司支付股利的能力越低。从短期观点来看,每股现金流最比每股净收益更能显示从事资本性支出及支付股利的能力。通常它比每股净收益要高,正如公司从正常经营活动产生的现金净流量通常高于公司净利润一样。权益乘数说明适度的负债经营对公司的财务状况具有同等的重要性。现金债务总额比反映的是经营活动现金的还债能力。通过这三个指标可以看出,经营活动所得现金既要还债,又要分配股利,从中可以看出资本结构是否合理。本例中福安寿险股份有限公司2009年每股现金流量为12.01元,现金债务总额比为0.11,权益乘数为12.02,总体来看,该公司支付股利的能力较强,资本结构基本合理。

【参考文献】

[1] 侯旭华.保险公司财务会计报告精析――新会计准则下的解读[M].中国金融出版社,2009:345-351.

[2] 郑洪帖.引入现金流量分析的杜邦系统简介[J].财会月刊,2001(2).

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关键词：财产保险；盈利模式；可持续盈利

一、我国财产保险行业现状分析

财产保险是保险业务的重要组成部分,在提高人民生活水平和促进社会生产发展的过程中发挥了重大作用。改革开放20多年来，我国财产保险业取得了显著发展，保费收入快速增长，财产保险密度和深度明显提高。据中国保监会的数据显示：2014年财产保险公司原保险保费收入7544.4亿元，同比增长16.4%，2015年产险公司原保险保费收入8423.26亿元，同比增长11.64%，2016年1-8月产险公司原保险保费收入6030.48亿元，同比增长8.73%。从长期来看，财产保险行业仍会保持高速的增长。原因主要有以下三方面：一是我国财产保险业基数相对较小，未来的市场空间非常广阔；二是市场经济体制进一步规范，产权制度日益明晰，这为我国财产保险业的发展提供了良好的客观环境；三是个人资产的持续增长为财产保险业的发展提供了强大的购买力保障。然而在当前，我国财产保险公司由于诸多原因，正面临经营利润空间变窄的不利处境。因此，加强对其盈利模式的分析探讨显得尤为必要。

二、我国财产保险业可持续盈利所面临的困境

（一）承保业务盈利水平低

首先，保费充足率普遍不高。激烈的市场竞争，致使财险公司间进行价格战，随意打折销售，使保险精算出的产品定价失去了原有的盈利能力。其次，高“返还”加大了公司成本。由于市场恶性竞争，财险公司出于规模扩张的压力，在业务拓展过程当中将手续费等费用“返还”作为承保业务的交易筹码，最终加大了公司的成本。再者，保险营销手段单一，从目前财险市场来看，简单粗犷的营销模式对我国财产保险公司的盈利模式的发展形成了瓶颈。最后，对于赔付风险掌控不严，内部存在成本黑洞，也阻碍了我国财险业的进一步发展。

（二）投资活动收益率不高

财险公司投资活动的方式有很多，包括投资证券、房地产、固定资产租赁、参资入股获得收益等等方式，但由于资金规模有限，所以财险公司投资活动相对较为谨慎。也正因投资项目风险相对较小，投资收益率普遍不高，故而在一定程度上阻碍了我国财产保险公司盈利水平的提升。

（三）行业基础设施不健全严重地制约着可持续盈利能力

行业基础设施状况不仅影响保险公司对价值链的关键环节的控制力，也影响整个市场运行成本。具体表现在以下三方面：首先，行业信息平台建设相对滞后，信息不对称导致的道德风险、欺诈现象致使交易成本高，削弱了整体盈利能力。其次，后援运营的专业化分工不发达导致经营主体尤其中小保险公司运行成本过高。最后，市场退出和淘汰机制缺失，导致过度竞争，助推了整个行业经营成本的加大。

三、我国财产保险业可持续盈利的影响因素

影响财产保险公司可持续盈利的主要因素，可从专业技术层面、自然环境层面、社会经济层面加于分析。1.专业技术层面第一，可持续盈利取决于正确的增长策略。只有增长可持续，且与自身资源保障、风险控制能力相适应，才可长期盈利。不顾质量、成本的盲目增长会带来巨大潜亏风险，损害可持续盈利能力。2015年产险业务赔款4194.17亿元，同比增长10.72%，赔付成本还是相对居高不下，财产险业内的“一年发家、二年发财、三年亏损”“三年怪圈”现象就是最好例证，可见在增长的决策上应慎重。第二，可持续盈利须具有一定的成本控制能力。其他企业是先确定成本，后通过出售产品或服务实现收入。而产险公司与其正好相反，保险业是先实现收入，后确定经营成本。因此在收入既定前提下，产险公司实现承保盈利的关键因素是成本控制能力。成本控制能力越强，公司承保盈利能力就越高。例如，平安产险坚持内涵式、精细化的发展道路，在为客户提升优质服务的同时，不断优化内部管理制度，提升风险识别能力，改善经营品质，有效降低经营成本。2016年前三季度，平安产险实现净利润105.07亿，综合成本率94.9%，在风险筛选和成本控制有保证的前提下，实现了规模和品质的均衡发展。第三，可持续盈利还要具有较高的现金流管理能力和投资管理能力。要想可持续经营，提高投资盈利，就必须保持现金流稳定。在投资收益率既定前提下，可投资现金流越多，投资收益就越高。为此，必须强化应收保费管理，强化资金管理，加快资金收付效率，这样才能提升盈利能力。此外，产险公司投资不同于寿险投资，在资金期限相对短，现金流稳定性相对差的基础上，要获取好的投资收益，关键在于强大的投资管理能力。投资管理能力是决定投资收益率高低的核心因素，同样的投资环境和可投资的现金规模，投资管理能力高，投资盈利能力就强。2.自然环境层面我国是一个自然灾害发生频率较高的国家，如2010年五省罕见的旱灾、玉树地震，2008年百年难遇的雪灾、汶川特大地震，这些灾害一旦发生，造成损失是巨大、惨重的。2008年，受巨灾影响，财产险赔付上升较快，全年赔付支出1418.3亿元，同比增长39%。可见，巨灾风险对财产保险公司经营稳定性的影响最大。突如其来，造成巨额的损失，这会造成财产保险公司未到期责任准备金提取不足，使保险公司出现亏损，有时是巨额亏损。而财产保险的原理是基于大数法则，即通过大量数据样本可以精算出来的一个概率。因此，考虑保险公司的盈亏，有时要从稳定经营的角度对准备金进行调整，这样才能有备无患，达到可持续盈利。3.经济社会层面可持续盈利和社会经济的发展息息相关，社会经济的发展，促使保险业经济补偿、资金融通、社会管理的功能越来越强。随着现代保险业的发展，保险公司被放到了一个全方位的金融平台上。例如，保险业的竞争和巨灾的增加，使得保险的承保利润越来越薄，投资收益成了保险公司盈利的主要支柱。但投资收益，是由一个国家的经济社会决定的。经济社会的健康发展，投资的空间就大，投资的机会就多，保险公司投资盈利的可能性就大，投资回报就高。同时，经济社会的健康发展，社会财富和个人财富的增加又创造了新的保险需求，促进保险业的发展，增加保险业的收入。例如，在国家积极的财政政策推动下，截至2015年底，保险业总资产达到12.4万亿元，同比增长21.7%，全行业净资产1.6万亿元，同比增长21.4，净利润2823.6亿元，同比增长38%，可见可持续盈利离不开经济社会的健康发展。

四、我国财保公司盈利模式的政策建议

（一）找准公司定位，形成核心竞争力，实现公司可持续盈利对任何一家企业而言，公司可持续盈利能力均来源于从企业价值链中提取的公司核心竞争力，找准公司发展定位就成为确保形成公司核心竞争力的首要条件。产险公司定位不同，核心竞争力的表现就不同，持续盈利能力的优势所在也就不同。具体而言，大型产险公司未来将向集团化、综合化发展，中小型公司要么通过兼并收购整合做大，要么走专业化经营道路，所以只有明确清晰的市场定位，为公司寻找自身竞争力优势，才能实现公司可持续盈利。（二）规划盈利性业务的发展路径，做好盈利性业务发展的制度安排公司要设计好盈利性业务的销售模式，建设好盈利性业务的销售渠道，组建好盈利性业务的销售团队。公司政策要体现对盈利性业务的培育，体现对盈利性业务的扶持，体现对盈利性业务的激励。（三）强化现金流管理，建立成本管控的长效机制“生存发展，开源节流”是企业经营的，开源是增加业务来源，扩大业务规模，提高人均产能，降低成本费用率。节流是合理降低费用开支的绝对额。两者是成本管控的两个方面。财险市场的激烈竞争、财险费率的市场化、财险行业的高税率已经极度压缩了承保业务的利润空间。要建立财险公司可持续的盈利模式，就有必要合理降低成本。所以有效的现金流管理有助于增大公司的盈利空间。（四）重视、加强保险资金的运用，有效利用自有资金，合理进行投资活动随着财产保险业务的发展,我国财产保险的可运用保险资金也随之逐年加大。利用自有资金进行投资活动，不管是从资金使用效率还是从提高和改进盈利模式的角度，都是保险公司必须从事的。但投资活动的风险需要谨慎对待，切不可盲从。投资应坚持安全性、流动性、盈利性三者的有效结合，用稳定持续的收益来对自身主营业务的盈利形成有效的补充。可见加强自有资金的高效运用,无论对社会还是对自身都是十分有益的。（五）加强行业平台设施建设，完善市场进退机制，改善公司盈利的外部环境好的行业环境有助于公司可持续盈利能力的培养，稳定有序的行业大环境有助于先进的经营理念的形成和高超的经营管理水平的发挥。我国财险市场数十年来野蛮经营和粗放管理已使市场交易成本高不可攀。而财险市场的容量是有限的，在此前提下，建立通畅的市场进退机制是维持市场合理竞争秩序的必要条件，只有这样才能降低交易成本，提升整体行业盈利能力。（六）挖掘自身潜力，加大产品开发力度，不断扩大保险服务领域加大个性化产品和个性化服务的研发有效地将客户群体细化，将个人客户、企业客户的诉求进行重新的审视，开发出差异化的产品，满足不同客户的需求，特别针对大型跨国公司、高精新产业的企业，因地制宜的设计出个性化的产品并提供个性化的服务，进而提高盈利水平，是国内保险公司应该深入研究的课题。（七）加强风险管理，不断完善风险控制体系保险公司卖出的是保单，经营的是风险，实行精细管理，加强风险控制，稳健经营，是争取好的经济效益的必然要求。完善的风险控制体系是财险公司可持续盈利的基石。因此，需认真开展全面业务内控管理，加强再保险工作，重视开展防灾防损措施，加强承保业务的风险动态管理，不断优化险种结构，从而完善风险控制体系。

五、结论和建议