投资经营方案范文
时间：2023-07-12 17:43:26
导语：如何才能写好一篇投资经营方案，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
关键词:经营预算 财务预算 预算编制 房地产企业
房地产是特殊行业，与政策和经济形势有非常密切的关系。在投资经营预算的整个管理过程中，必须准确把握这些特征，才能做出正确的管理决策。
(一)投资经营预算是房地产企业持久发展的保障
房地产开发企业的每一个项目投入的资金都比较多, 利益关系复杂，影响较大，甚至关系国计民生。而且建设周期长, 必然承担更多的市场风险。所以在做房地产企业的投资经营预算时考虑的东西更全面，不仅涉及传统预算内容，更重要的是涉及项目预算，对各个开发项目进行科学的分析与市场定位，按照投资与成本费用进行准确估算,保证项目预算的前瞻性，密切关注行业政策动向等宏观经济影响，充分考虑即将制定的投资经营预算方案对公司当前和未来产生的微观影响，从而为企业筹集建设资金提供科学合理的依据，也为企业规避市场经营风险和财务风险，为企业的长期发展保驾护航。
(二)投资经营预算管理难度大
房地产企业在规划投资经营预算时，不仅考虑的因素比一般企业多，项目工程复杂，而且出现的问题也比较棘手。最典型的就是两大矛盾和差异的处理。一是工程项目刚性支出与软性收入的矛盾。与工业企业“以销定产”和商业企业“根据市场组织货源”的经营策略不同，房地产企业在经营过程中无法实现收入与支出的同步与协调。因为工程项目工期长、资金规模大，一旦合作多方确定开发项目后，按照合同一般必须随工程进度支付工程款，以保证工程项目的顺利进行，支出呈现出明显的刚性。但经营收入却不能保证，分期付款、长期借贷是房地产经营项目收款的主要方式。因此收入的软性特征与支出的刚性就会出现很多矛盾，在成本费用与收入的匹配上也存在很多特殊问题需要处理，能否既保证企业定期收到经营收入，又可以保证前期工程项目的开发支出是投资经营预算必须考虑的重要方面。二是利润表体现的经营利润与企业实际控制的现金流之间存在矛盾与差异。为顺利实现销售业务，一般房地产企业采取预售方式，与购买者达成双方互利的协议。之后房地产企业再根据收入确认原则，待开发产品竣工验收并与客户办理移交手续后，可确认该部分房产的销售收入。但问题是，因为房地产开发周期长，会计核算期间与项目开发周期一般都无法达到一致，这样当期利润表体现的利润与企业实际现金流量就会有差异，虽然这属于可以解决的时间性差异，但是利润表与现金流量表所反应的不同的企业经营现状，将不利于经营管理者做出正确的经营决策，也无法明确的显示企业当前的实力，增加了管理难度。
二、房地产企业在规划投资经营预算时存在的问题
当前我国很多房地产企业都将精力集中于项目开发与后期的销售，对除开发与销售之外的管理支撑工作关注不多。对与企业经营成效关系密切的投资经营预算更采取的态度是可有可无，导致很多企业都时刻面临预算缺失带来的经营风险危机。
(一)对投资经营预算管理的重要性认识不足
很多房地产企业财务预算管理定位都不准确，忙于市场开拓和营销，将预算管理的考核结果直接与开发成本费用的节约或超支挂钩，任何奖惩与该指标结合，虽然做到了缩小开支、节约资金，但是目光短浅、缺乏科学的价值管理和系统的财务管理观念。无法为企业持久发展提供前瞻性的建议与策略。在机构设置和人员安排上，也未显示出投资经营预算管理的重要性，仅安排财务部门负责该部分管理工作，其它销售、研发等相关部门很少直接参与预算编制工作，缺乏信息共享与统筹全局思路指导下的预算往往缺乏可操作性，对企业的经营与发展没有实质性的积极作用。
(二)投资预算管理缺乏战略性眼光
很多房地产企业也意识到应该借助投资经营预算提高经营决策的科学性和企业的市场竞争力，但是制定的投资经营预算与企业的战略目标严重脱节。尤其是投资预算，仓促地确定开发项目后就急于筹措资金已满足项目开发需求。预算管理不够系统和全面，漏洞较多。而且偏向于重年度预算，轻项目预算。当工程开展后，对市场条件变化引起的宏微观影响可能仅由决策层做出直接的调整计划，而未结合企业的预算方案进行修订，视野比较狭窄，而且方案的实效性也将丧失。在年度决算时，当初制定的预算方案已经与实际经营情况严重脱离。长此以往，给企业带来错误的管理思想导向，越来越放弃投资经营预算的编制，对整个企业的发展是极不利的。
(三)缺乏完善的预算管理机制，预算方案编制不科学
房地产行业有极其特殊的行业性，出于成本-利益匹配的考虑，其项目工程一般会采用出包方式经营。在此需要由承包单位出具项目预算。这种项目预算涉及的企业主体较多，属于典型的跨企业预算编制，在信息汇总整合、预算编制、预算执行与考核方面存在诸多不便。而且很多实行出包方式经营项目的企业自身的预算管理就是不规范的，整个操作流程缺乏系统的规范文件，编制的方法也比较落后，未充分收集到预算数据之后就急于估计下期财务数据，预算方案的科学性不足。在处理跨企业项目预算时更是松散型的，上出包方与承包方之间缺乏紧密的联系和实质性信息数据交流，预算编制更多的是按比例推算和主观估计，证据较匮乏，编制出的预算方案很难充分发挥预算管理的作用。
(四)预算管理执行缺乏有效的监督与激励机制
有些企业做到了对预算编制的高度重视，成立了专职的预算职能部门进行预算编制。但同时给予预算方案过多的权威性，不允许中途有任何的经营背离，而且一旦制定只允许调整企业经营策略而不是根据实际情况的改变调整预算方案，这种本末倒置的管理思路同样无法发挥预算管理的作用。此外，很多房地产开发企业存在的普遍问题是未建立预算执行的监督与激励机制。预算方案的执行没有及时地进行考核与评价，无论是预算方案中值得进一步继承的效率环节还是有待继续修正的缺陷都不能及时发现，预算方案没有灵活性与适应性，效果大减。
三、房地产企业投资经营预算编制的具体操作
(一)树立正确的投资经营预算管理理念
房地产企业的管理者首先应形成正确的认识，领悟投资经营预算管理的重要性，确定预算管理的目标导向，提升自己的领导能力带领企业进行科学的预算管理。其次，在组织机构的建设上，必须保证分配有胜任能力的员工在该预算管理岗位上，并建立房地产企业全面预算管理三级组织机构，借助董事会的权威性提高预算管理的严肃性，由全面预算管理委员会下达具体的管理要求和预算标准，预算管理办公室则负责执行与考核。保证预算管理的实质性开展。
(二)建立完整的投资经营预算程序，采用科学的编制方法
房地产企业应该借鉴和学习其他企业在投资经营预算中的先进管理经验，结合企业自身的发展战略要求和项目特点制定恰当的投资经营预算管理流程。从预算方案编制的前期的市场调研与数据收集，到项目开发过程中的实行监控、立项销售的绩效考核都是需要规范的重点环节。而且房地产企业也应该选择适合企业特点和需要的预算管理模式。投资预算需要以投资为起点，重点是现金流预算管理，相关的考虑因素就应该结合与现金流有关的数据来源。而经营预算则是以销售为起点，需要以目标利润的实现为宗旨，控制成本等各项影响因素。所以企业需要对症下药，选择恰当的编制方法编制科学的预算方案。可以采取滚动预算的测算方法，设计和建立多层次的表格体系，用于满足不同开发项目、不同层次预算编制要求。并保持投资经营预算的连续性和动态性，根据预算执行的考核及时反映资本市场的变动，不断地调整和更新预算方案，帮助管理者对未来的生产经营活动做出周详的计划，赢得市场竞争优势。
(三)健全房地产全面预算考核体系，强化预算管理
在房地产企业管理中，鉴于开发项目的特殊性，无论是投资还是经营，决策的正确性与政策执行力度都直接影响企业的利润。所以企业不能止步于投资经营预算方案的编制与规划，对预算执行的监督与考核同样是必须的管理工作。本文认为在考核预算指标执行情况时，可以采用关键业绩指标等方法，针对不同的管理和运营部门制定不同的指标权重体系，客观、恰当地评价各部门工作，以期对后期的工作给予正确的修正意见，保证企业的投资经营目标顺利实现。
参考文献:
[1]邵伟.关于施工企业实行全面预算管理问题的探讨——三航宁波分公司全面预算管理的实践.管理观察,2008
篇2
可行性分析研究在企业经营开发投资项目的决策与运用中具有十分重要的意义，它是以实现企业经营开发投资项目最小投入、最佳的投资效果为目标的科学性分析方法，它从企业标准评价出发，通过对企业开发项目投资可行性步骤分析，给出企业前期工作重点，以编制项目计划任务书。企业经营开发投资项目可行性分析是一项重要工作，它可以保证企业项目运营成本最小化、企业经营开发投资项目运行得以顺利完成。
二、经营开发投资项目可行性概述
1.经营开发投资项目可行性分析
经营开发投资项目可行性分析是一项较为成熟的理论，它被广泛应用于多项学科，通过对项目的宏观政策、外部环境及发展预期等进行全面分析，以项目拟建市场前景，确定项目在技术上、经济上是否具有可行性，尽可能的保证项目效果最优化，以辅助决策者做出决策；可行性分析不断完善，并且逐渐被运用在许多领域，尤其是在企业项目决策中，其表现出明显的完整与科学性。随着经济体制不断改革，我国经济建议中也引入了可行性研究，国家出台了相关文件，对经营开发投资项目可行性分析加以规定，以保证决策民主与科学性。
经营开发投资项目可行性分析比较复杂，并且需要消耗大量资金，受外部因素的影响，此时企业开发项目面临具大风险及很多不确定性，在进行投资决策时需要研究项目开发可行性，以得到最佳方案，确定项目潜在风险及未来收益，企业在进行决策时充分吸收可行性分析结果，立项过程以可行性分析报告对各项目的可行性做出评价。
2.经营开发投资项目可行性分析特点
首先，经营开发投资项目可行性分析目的是研究项目是否具有可行性，找到适合企业的项目，而项目的可行性需要从：经济可行性及技术可行性入手分析，即企业当前的经济实力与技术能力是否可以有效实施项目。
其次，经营开发投资项目可行性分析是最基础的准备工作，这是一个项目付诸实施的重要支撑，此时它已不只是寻找实施项目的依据，而是为了项目实施过程中尽可能减少决策失误的工具，成为项目的规划图，对整个项目全过程加以思考。
第三，经营开发投资项目可行性分析并非容易的事，需要相关人员进行市场调查，通过调查结果对整个企业项目因素纳入其中，即对各因素进行详实分析，充分调查形成高质量报告，通过充分调研将理论与实际相结合，提出切实可行性报告。
最后，经营开发投资项目可行性具有鲜明、跨学科特点，它可以通过经济环境及需求预测或者以SWOT分析工具进行准确定位，从财务上进行成本、盈利与风险的大致分析，而这些需要大量数据做为依据，考虑相关政策、主体偏好、技术及市场需求等，这些综合特点难以通过一门学科做好，需要跨学科从多角度进行综合考虑。
三、企业经营开发投资项目可行性分析相关理论及评价标准
1.企业经营开发投资项目可行性分析相关理论
首先，PEST分析模型，对企业宏观因素分析。不同企业具体分析过程存在差异，主要分析：法律环境、经济环境、社会环境及技术环境，它可以判断总体形势被广泛应用。
其次，市场需求理论，经营开发投资项目可行性分析过程中进行需求分析十分重要，因此，其需要一定市场需求理论知识，对项目开发进行评价，它对消费者需求总和进行分析，成为最为详尽的需求理论，阐释了需求决定因素及需求曲线导向；受市场需求受价格、货币收入及消费者偏好及相关替代品的影响。
最后，SWOT分析理论，将企业战略、资源及环境有效结合，对分析项目的优劣势、机会及风险通过矩阵表现出来，将各因素综合分析，最后得出决策需要的信息。该理论分析过程考虑了内部及外部环境，是一个全面性的理论。
2.企业经营开发投资项目可行性评价标准
当前，经营开发投资项目可行性分析已经被广泛应用，其分析过程需要以多种科学进行分析，项目投资在市场经济条件下是否可行，其主要标准包括：
首先，经营开发投资项目可行性分析市场需求，当项目建成后会为社会带来商品，而对于项目投资可行性分析就是根据资料对项目未来需求量及变化情况进行概率性的判断，对需求量进行分析是市场分析，对其的分析结果可以保证项目投入与产出多少，所以，项目规模、质量、方案等都要通过预测拟定的。
其次，经营开发投资项目可行性分析需要确定投资方向后，对资源、布置、工艺等进行方案比较，通过比较后找到最优资源配置的方案，即布置紧凑、技术先进的、最具有竞争优势的投资可靠方案。
最后，经营开发投资项目可行性研究以追求利益最大化为动力源泉，通过对项目价格、周期、投资估算、经济效益分析了解资金投入增值情况，决定项目是否进行深入开发。
四、企业经营开发投资项目可行性分析内容及步骤
1.企业经营开发投资项目可行性分析内容
经营开发投资项目可行性研究阶段分析需要深入细致的划分：
首先，项目的投资机会分析，它是指为企业寻求更加具有价值的投资机会，以项目背景、资源及环境状况等进行调查与分析，找到企业战略规划目标，项目投资机会的分析是最为粗略的分析，它不是项目可行性分析过程中必要内容，如果经营开发投资项目已经拟定，则可以直接进入下一阶段。
其次，经营开发投资项目初步分析，其对项目生命力加以判断，在投资机会基础上，对项目的必要性进行论证，它较投资机会分析更深一步，对项目投资机会正确性加以研究，这一过程需要更多更详细的资料对项目因素进行分析，认证项目实施的价值所在，其是否具有可行性，主要包括：目标定位、需求研究、方案构思及建立初步方案等。
最后，对经营开发投资项目可行性进行详细分析，它是分析过程最为关键的环节，进一步分析以上过程的信息，更深入的进行论证，多角度进行合理性及可行性探讨，提出最终意见，为决策者提供依据，主要内容与初步分析相同，但其范围更大，深度更高，准确度更高。
经营开发投资项目可行性分析基本内容包括：项目概况、市场调查、需求预测、项目规划设计建议、进度安排、投资估算、资金筹措、财务评价、风险分析等。
2.企业经营开发投资项目可行性步骤
经营开发投资项目可行性分析需要专门团队做好研究任务：
第一，确定可行性分析对象及目的，明确项目实施后需要达到的目标，可行性研究需要系统有针对性；
第二，对实施的项目进行现场资料收集与整理，对市场调查与研究。主要调查：投资环境，如：外部环境、经济发展及各种配套设施等；市场状况，如：客户群、行业竞争关系等；在进行资料收集过程中应该关注相关法规政策及短中长期的规划等；
第三，经营开发投资项目最优化选择。根据可行性分析结果及相关数据，对经营开发投资项目资源提出规划方案，由专家对不同方案进行总结，选出最优方案；
第四，对方案进行论证与分析，当方案选择后以技术指标对项目可行性进一步分析，包括：财务、经济、效益等评价，并进行风险评估，如：概率、敏感性分析等；
第五，编写项目可行性报告，对研究成本进行总结，通过描述体现出研究结论，为项目决策者提供决策依据。
篇3
建立合法的税收筹划观念,以合法的税收筹划方式,合理安排经营活动。只有合法性,才是税收筹划经得起检查、考验并最终取得成功的关键。
二、准确把握
全面了解与投资、经营、筹资活动相关的税收法规、其他法规以及处理惯例,深入研究掌握税法规定和充分领会立法精神,使税收筹划活动遵循立法精神,才能避免避税之嫌。
既然税收筹划方案主要来自不同的投资、经营、筹资方式下的税收规定的比较,因此,对与投资、经营、筹资活动相关的税收法规、其他法规以及处理惯例的全面了解,就成为税收筹划的基础环节。有了这种全面了解,才能预测出不同的纳税方案,并进行比较,优化选择,进而做出对纳税人最有利的投资决策、经营决策或筹资决策。反之,如果对有关政策、法规不了解,就无法预测多种纳税方案,税收筹划活动就无法进行。
三、关注税法变动
成功的税收筹划应充分考虑企业所处外部环境条件的变迁、未来经济环境的发展趋势、国家政策的变动、税法与税率的可能变动趋势、国家规定的非税收的奖励等非税收因素对企业经营活动的影响,综合衡量税收筹划方案,处理好局部利益与整体利益、短期利益与长远利益的关系,为企业增加效益。目前,我国税制建设还不很完善,税收政策变化较快,纳税人必须通晓税法,在利用某项政策规定筹划时,应对政策变化可能产生的影响进行预测和防范筹划的风险,因为政策发生变化后往往有溯及力,原来是税收筹划,政策变化后可能被认定是偷税。因此,要能够准确评价税法变动的发展趋势。
四、保持账证完整
税收筹划是否合法,首先必须通过纳税检查,而检查的依据就是企业的会计凭证和记录,如果企业不能依法取得并保全会计凭证或记录不健全,税收筹划的结果可能无效或打折扣。
篇4
（中煤科工集团北京华宇工程有限公司西安分公司，西安710075）
（Xi´anBranchofBeijingHuayuEngineeringCo.，Ltd.，ChinaCoalTechnology&EngineeringGroup，Xi´an710075，China）
摘要：煤矿辅助运输系统受到很多因素影响，技术分析和经济比较是辅助运输方案选择的核心内容，在技术均可行的前提下，首先分析各方案经济比选方法适合范围，并结合辅助运输系统特点建立修正费用现值模型，并以某矿实例分析修正费用现值法在煤矿辅助运输方案选择中的应用，最终确定最优方案，为某煤矿辅助运输方案的选择提供参考依据。修正费用现值法为辅助运输方案选择提供了一种定量比较的思路和方法。
Abstract:Coalmineassisttransportationsystemisaffectedbymanyfactors,technicalanalysisandeconomicalcomparisonarethecorecontentsofauxiliarytransportationschemeselection.Underthepremiseoffeasibletechnologies,firstlythesuitablerangeofeverycomparisonmethodshouldbeanalyzed,andthecharacteristicsofassisttransportationsystemshouldbecombinedwithtoestablishpresentvalueapproachofcostamendment.Thentheoptimaldecisionshouldbedeterminedbytheapplicationofthepresentvalueapproachofcostamendmentintheselectionofmineassisttransportationschemeofamine.Presentvalueapproachofcostamendmentprovidesaquantitativecomparisonideaandmethodfortheschemeselectionofassisttransportation.
关键词 ：修正费用现值法；方案经济比选方法；煤矿辅助运输方案；最低费用现值
Keywords:presentvalueapproachofcostamendment；comparisonandselectionmethodofplannedeconomy；mineassisttransportationscheme；presentworthoftheminimalcost
中图分类号：F840文献标识码：A文章编号：1006-4311（2015）21-0039-04
0引言
煤矿辅助运输系统受到很多因素影响，技术分析和经济比较是煤矿辅助运输方案选择的核心内容，技术比较法主要分析各方案在技术上可行性及优缺点，是一种定性的分析方法。本文假设技术均可行的前提下，运用经济比较方法进行辅助运输方案的选择。经济比较方法是一种较成熟的比较方法，但是煤矿辅助运输系统有其本身的特殊性和复杂性，如何选择合适的经济比较方法是方案选择的关键。经济比较法是一种定量的分析方法，经济比较可采用效益比较法、费用比较法和最低价格法。上述方法在简单的方案选择中可以得出很明显的结论，但煤矿辅助运输系统受到多种因素的影响，传统单一的方案评价法已经不能满足方案比较的要求。本文在费用现值法的基础上提出修正费用现值法，并以某矿实例分析修正费用现值法在煤矿辅助运输方案选择中的应用,最终确定最优方案，为某煤矿辅助运输方案的最终的选择提供参考依据。
1方案经济比选方法
方案经济比选是寻求合理的经济和技术方案的必要手段，也是煤炭建设项目经济评价的重要内容。项目经济评价中对互斥方案和可转化为互斥型关系的方案进行比选。备选方案应满足下列条件：备选方案的整体功能能达到目标要求；备选方案的经济效率达到可以被接受的水平；备选方案包含的范围和时间一致，效益和费用计算口径一致[1]。
方案经济比选可采用效益比选法、费用比选法和最低价格法[2]。
1.1效益比选法方法及适应范围
1.1.1效益比选法
效益比选法包括净现值比较法、净年值比较法、差额投资内部收益率比较法。
①净现值（NPV）比较法：比较备选方案的财务净现值或经济净现值，以净现值大的方案为优。比较净现值应该用相同的折现率。
②净年值（NAV）比较法：比较备选方案的净年值，以净年值大的方案为优。比较净年值时应采用相同的折现率。
③差额投资财务内部收益率比较法：使用备选方案差额现金年流量，应按下式计算：
计算差额投资财务内部收益率（?驻FIRR），与设定的基准内部收益率（ic）进行比较，当?驻FIRR?叟ic以投资大的方案为优，反之，已投资小的为优。在进行多方案比较时，应按投资大小，由小到大排序，再一次就相邻方案两两比较，选出最优方案。
1.1.2效益比选法适应范围
效益比选法要求用货币单位计算项目的效益，如销售收入额、成本节约额等。
净现值（NPV）比较法考虑资金的时间价值，并全面考虑项目整个计算期内的经济状况，经济意义明确直观，但不足之处是必须确定一个符合经济现实的基准收益率；而且净现值必须考虑互斥方案的寿命，如果方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选；此外，净现值不能反映项目投资单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果[3]。
净年值（NAV）比较法可以进行寿命周期不等的互斥方案比选。实际上隐含这样一种假设，各备选方案在其寿命结束时间均可按原方案重复实施或与原方案经济效果水平相同的方案接续。在对寿命周期不等的互斥方案进行比选时，净年值比较法是最为简单的方法。
差额投资内部收益率法，需要首先对各备选方案进行绝对效果检验。对于通过绝对效果检验（NPV大于NAV或等于零，IRR大于等于基准收益率）的方案，再计算增量投资内部收益率的方法进行比选。
1.2费用比选法方法及适应范围
1.2.2费用比选方法适应范围
费用比选方法不要求用货币单位计算项目的效益，主要用于效益相同或效益基本相同，但难以具体估算的方案进行比较。费用现值比较法、费用年值比较法本质上是净现值比较法、净年值比较法的一种简化形式，适应范围基本相同。
备选方案的计算期不同时，易采用净年值法和费用年值法。如果采用净现值法和费用现值法，可将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，或者以各方案中最短的计算期作为比较方案的计算期，在某些情况下还可以采用研究期法。
1.3最低价格比较法及适应范围
1.3.1最低价格比较法
计算各比较方案净现值为零时的产品价格，推算备选方案的产品最低价格，以最低产品价格（Pmin）较低的方案为优。最低产品价格（Pmin）可按下式求得：
1.3.2最低价格比较法适应范围
产品产量不同，产品价格又难以确定的比较方案，当其产品为单一产品或能折合为单一产品时，可采用最低价格法，分别计算各比较方案净现值为零时的产品价格，推算备选方案的产品最低价格。
2修正费用现值法
2.1辅助运输方案的特点
煤矿辅助运输是指煤矿井下的运输除煤炭运输以外，人员、材料、设备和矸石等的各种运输方式。煤矿井下辅助运输可分为轨道辅助运输和无轨辅助运输两种。轨道辅助运输以铺设双轨或悬吊单轨为主要特征，采用架线电力、防爆柴油机、蓄电池和钢丝绳为牵引动力；而无轨辅助运输则以胶轮或履带为行走机构，采用防爆柴油机、蓄电池等为牵引动力。
煤矿辅助运输是整个矿井运输中的一个重要环节，尤其是现代化矿井对此更应高度重视。辅助运输工作效率直接影响生产效率，也是制约生产主要因素。如何选择技术可行、经济合理、效率高效的辅助运输系统对煤矿生产具有很重要的意义。在技术上可行的基础上，如何比较经济合理将是选择辅助运输方案的关键所在。辅助运输系统只是煤炭生产系统中的一部分，其产生的效益不能直接计算。费用现值比较法是暂不考虑投资方案的收益或收益相同，仅考虑投资、经营成本或残值的现值。设定煤矿辅助运输方案计算周期相同，产生的效益相同，只需对方案投资、经营费用比较。因此，辅助运输系统方案经济分析可以选择费用现值方法。
2.2修正费用现值法
修正费用现值比较法是在传统费用现值比较法基础上的修正。以煤矿辅助运输系统中的无轨辅助运输为例，分析费用现值法的修正过程，在无轨运输系统中无轨胶轮车设备投资比例大，更新速度不确定等特点，一般传统的费用现值法不能满足应用。修正费用现值比较法中全部投资除包括固定资产投资和流动资金以外，还考虑维持运营投资[5]。修正费用现值法公式为：
3实例分析
某煤矿生产能力20.0Mt/a，采用主斜井、副平硐综合开拓方式，矿井辅助运输任务均利用现有主工业场地的副平硐，辅助运输采用无轨胶轮车运输。按照矿井采掘接续计划，随着开拓的延伸，现有副平硐辅助运输距离越来越远，运输效率降低。结合矿井目前的开采现状、开采接续、煤层赋存特点及其他外部条件等因素，提出三种辅助运输方案。
方案一：原副平硐方案。矿井生产系统集中在主井工业场地，系统设施完善，辅助运输方式采用无轨胶轮车运输，开采一、二盘区时，副平硐担负全矿井辅助运输任务，且为主要进风井。如果矿井在接续西南区时，已有副平硐仍可作为辅助运输井筒继续使用，考虑西南区进风需要，需新增进风立井。利用原平硐方案，投资最低，年运营成本最高，效率低。
方案二：新增副斜井方案。在西南区新增一条副斜井，保证西南区辅助运输能力。另外需新增进风立井，满足矿井通风需求。新增副斜井方案，投资最高，运营成本较低，效率较低。
方案三：新增副立井方案。拟在西南区新增一条副立井，保证矿井西南区辅助运输能力。副立井既承担西南区辅助运输任务，又能兼作进风井进风和安全出口。新增副立井方案，投资较高，年经营成本最低，效率高。
3.1费用现值构成数据参数
3.1.1年经营成本
年经营成本是项目评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出，其构成和估算可采取下式表达：经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用。某煤矿辅助运输方案年经营成本对比表，见表1。
3.1.2流动资金
流动资金=流动资产-流动负债，流动资金是经营过程中作为周转用的资金，某煤矿辅助运输方案流动资金对比表，见表2。
3.1.3无轨胶轮车设备投资
某煤矿辅助运输方案设备更新投资主要考虑无轨胶轮车运输设备。依据某煤矿西南区开采设计辅助运输系统运输能力设计，某煤矿辅助运输各方案无轨胶轮车数量、设备更新投资对比表，考虑设备运杂费6%、备品及备件费1%在内的设备更新投资，见表3。
3.2修正费用现值比较
某煤矿辅助运输中无轨胶轮车运输特点，方案一、方案二无轨胶轮车运输设备折旧年限按4年考虑，方案三无轨胶轮车运输设备折旧年限按6年考虑。无轨胶轮车设备投资，见表3，不考虑计算期末回收固定资产余值及运输设备更新残值。方案一提升系统固定资产投资9644.98万元，方案二提升系统固定资产投资26197.84万元，方案三提升系统固定资产投资24404.45万元。
某煤矿辅助运输方案经济比较中计算期按20年、基准收益率按10%考虑，各方案费用现值计算结果分别见表4、表5、表6。
综合表4、表5、表6分析，方案一20年费用现值为115630.81万元，方案二20年费用现值108449.03万元，方案三20年费用现值90108.08万元，选择费用现值最低的方案三最优。
4结语
在技术均可行的基础上，煤矿辅助运输系统方案经济比选方法选择修正费用现值比较法合理。系统正常运行20年考虑，在基准收益率10%的情况下计算各方案的费用现值，选择费用现值最低的方案三最优，因此，某煤矿辅助运输系统采用方案三副立井方案较为合理。
参考文献：
[1]中华人民共和国住房和城乡建设部.煤炭建设项目经济评价方法与参数[M].3版.2009.
[2]国家能源局.煤炭建设项目经济评价方法与参数实施细则[M].2009.
[3]张欣，陈煜红.费用现值法在项目评价中的应用[J].山西建筑，2006（14）：251-252.
篇5
关键词：设备租赁，购置，方案比选
前言：随着公司经营规模的逐步扩大，设备的需求量也越来越大。是租赁还是购置？这个问题越来越多的出现在领导的决策方案中。设备租赁还是购置影响因素很多，这其中主要还是经济因素，两种方案在经济上哪个更合理成为方案比选的主要决策依据。笔者就此问题浅析比选方法的应用。
一、设备租赁与购置分析的步骤
第一步：根据企业生产经营目标和技术状况，提出设备更新和投资建议；
第二步：拟订若干设备投资、更新方案，包括：①购置（包括一次性付款和分期付款购买）；②租赁；
第三步：定性分析筛选方案，包括：①分析企业财务能力。如果企业不能一次筹集并支付全部设备价款，则排除一次付款购置方案。②分析设备技术风险、使用维修特点。对技术过时风险大、保养维修复杂、使用时间短的设备，应选择租赁方案；对技术过时风险小、使用时间长的大型专用设备，可选择购置或融资租赁方案。
第四步：定量分析并优选方案，结合其他因素，作出租赁还是购买的投资决策。
二、设备租赁与购置的经济比选方法
①设备租赁的净现金流量。采用设备租赁的方案，没有资金恢复费用，租赁费可以直接进入成本，其净现金流量为：
净现金流量=销售收入―经营成本―租赁费用―与销售相关的税金―所得税率×（销售收入―经营成本―租赁费用―与销售相关的税金）
②购买设备的净现金流量。与租赁相同条件下的购买设备方案的净现金流量为：
净现金流量=销售收入―经营成本―设备购置费―贷款利息―与销售相关的税金―所得税率×（销售收入―经营成本―折旧―贷款利息―与销售相关的税金）
三、设备与租赁的比选方法。以下举例说明：
某项目混凝土总需要量为5000m3，混凝土工程施工有两种方案可供选择：方案A为现场搅拌，方案B为购买商品混凝土。已知商品混凝土平均单价为410元/ m3，现场搅拌混凝土的单价计算公式为：
C=C1/Q+C2×T/Q+C3
式中：C――现场搅拌混凝土的单价（元/ m3）；
C1――现场搅拌站一次性投资（200000元）；
C2――搅拌站设备装置的租金和维修费（15000元/月，与工期有关的费用）
C3――在现场搅拌混凝土费用（320元/ m3，与混凝土数量有关的费用）
Q――现场搅拌混凝土的数量；
T――工期（月）
问题：
1、 若混凝土浇注工期不同时，A、B两个方案哪一个较经济？
2、 当混凝土浇注工期为12个月时，现场搅拌混凝土的数量最少为多少立方米才比购买商品混凝土经济？
答：1、现场搅拌混凝土的单价与工期有关，当A、B两个方案的单价相等时，工期T满足以下关系：
200000/5000+15000×T/5000+320=410
T=16.67（月）
由此可得到以下结论：
当工期T=16.67个月时，A、B两个方案单价相同；
当工期T＜16.67个月时，A方案（现场搅拌混凝土）比B方案（购买商品混凝土）经济；
当工期T＞16.67个月时， B方案（现场搅拌混凝土）比A方案（购买商品混凝土）经济；
2、当工期为12个月时，现场搅拌混凝土的最少数量计算如下：
设该最少数量为x，根据公式有：200000/x+15000×12/x+320=410
x=4222.22（m3）
即当T=12个月时，现场搅拌混凝土的数量必须大于4222.22m3时才比购买商品混凝土经济。
篇6
【关键词】 筹资活动 业务流程 风险 控制措施
筹资活动是企业资金活动的起点，也是企业整个经营活动的基础。通过筹资活动，企业取得投资和日常生产经营活动所需的资金，从而使企业投资、生产经营活动能够顺利进行。企业应当根据经营和发展战略的资金需要，确定融资战略目标和规划，结合年度经营计划和预算安排，拟定筹资方案，明确筹资用途、规模、结构和方式等相关内容，对筹资成本和潜在风险作出充分估计。如果是境外筹资，还必须考虑所在地的政治、经济、法律和市场等因素。企业的生产经营活动过程，是一个人力资源作用于物质资源的过程。在这个过程中，物质资源的运动，一方面表现为有形的货币和实物资产的周转运动，另一方面表现为物质资源运动中蕴藏的无形的资金价值运动。因此，对企业生产经营活动中物质资源运动过程的内部控制，就是对有形的货币和实务资产周转运动的内部控制，以及对这个过程中体现出来的无形的资金价值周转运动的内部控制。
筹资活动的内部控制，不仅决定着企业能不能顺利筹集生产经营和未来发展所需资金，而且决定着企业能以什么样的筹资成本筹集资金，能以什么样的筹资风险筹集资金，并决定着企业所筹集资金的最终使用效益。较低的筹资成本、合理的资本结构和较低的筹资风险，能够使企业应付裕如、进退有据，不至于背负沉重的压力，可以从容地追求长期目标，实现可持续发展；而较高的筹资成本、不合理的资本结构和较高的筹资风险，常常使企业经营压力倍增。企业一方面要保持更高的资金流动性以应付不合理资本结构带来的财务风险，一方面要追求更高的投资收益以补偿高额的筹资成本。因此，企业难以追求长期目标，往往过度追求短期利益，饮鸩止渴或者铤而走险，发展战略不能得到很好执行，经营活动的可持续性得不到保证，企业经营和发展难以为继，财务风险很大，企业正常发展受到严重制约。
一、筹资活动的业务流程及内部控制
企业应该根据筹资活动的业务流程，区分不同筹资方式，按照业务流程中不同环节体现出来的风险，结合资金成本与资金使用效益情况，采用不同措施进行控制。因此，设计筹资活动的内部控制制度，首先必须深入分析筹资业务流程。通常情况下，筹资活动的业务流程包括以下几方面。
1、提出筹资方案
一般由财务部门根据企业经营战略、预算情况与资金现状等因素，提出筹资方案，一个完整的筹资方案应包括筹资金额、筹资形式、利率、筹资期限、资金用途等内容，提出筹资方案的同时还应与其他生产经营相关业务部门沟通协调，在此基础上才能形成初始筹资方案。
2、筹资方案论证
初始筹资方案还应经过充分的可行性论证。企业应组织相关专家对筹资项目进行可行性论证，可行性论证是筹资业务内部控制的重要环节。一般可以从下列几个方面进行分析论证：一是筹资方案的战略评估。主要评估筹资方案是否符合企业整体发展战略；控制企业筹资规模，防止因盲目筹资而给企业造成沉重的债务负担。企业应对筹资方案是否符合企业整体战略方向进行严格审核，只有符合企业发展需要的筹资方案才具有可行性。另外，企业在筹资规模上，也不可过于贪多求大。资金充裕是企业发展的重要保障，然而任何资金都是有成本的，企业在筹集资金时一定要有战略考虑，切不可盲目筹集过多的资金，造成资金闲置同时给企业增加财务负担。二是筹资方案的经济性评估。主要分析筹资方案是否符合经济性要求，是否以最低的筹资成本获得了所需的资金，是否还有降低筹资成本的空间以及更好的筹资方式，筹资期限等是否经济合理，利息、股息等水平是否在企业可承受的范围之内。如筹集相同的资金，选择股票与选择债券方式，就会面临不同的筹资成本；选择不同的债券种类或者期限结构，也会面临不同的成本，所以企业必须认真评估筹资成本，并结合收益与风险进行筹资方案的经济性评估。三是筹资方案的风险评估。对筹资方案面临的风险进行分析，特别是对于利率、汇率、货币政策、宏观经济走势等重要条件进行预测分析，对筹资方案面临的风险做出全面评估，并有效地应对可能出现的风险。
3、筹资方案审批
通过可行性论证的筹资方案，需要在企业内部按照分级授权审批的原则进行审批，重点关注筹资用途的可行性。重大筹资方案，应当提交股东（大）会审议，筹资方案需经有关管理部门批准的，应当履行相应的报批程序。审批人员与筹资方案编制人员应适当分离。在审批中，应贯彻集体决策的原则，实行集体决策审批或者联签制度。在综合正反两方面意见的基础上进行决策，而不应由少数人主观决策。筹资方案发生重大变更的，应当重新履行可行性研究以及相关审批程序。
4、筹资计划编制与执行
企业应根据审核批准的筹资方案，编制较为详细的筹资计划，经财务部门批准后，严格按照相关程序筹集资金：通过银行借款方式筹资的，应当与有关金融机构进行洽谈，明确借款规模、利率、期限、担保、还款安排、相关的权利义务和违约责任等内容。双方达成一致意见后签署借款合同，据此办理相关借款业务。通过发行债券方式筹资的，应当合理选择债券种类，如普通债券还是可转换债券等，并对还本付息方案作出系统安排，确保按期、足额偿还到期本金和利息。通过发行股票方式筹资的，应当依照《中华人民共和国证券法》等有关法律法规和证券监管部门的规定，优化企业组织架构，进行业务整合，并选择具备相应资质的中介机构，确保符合股票发行条件和要求。同时，企业应当选择合理的股利支付方式，兼顾投资者的近期与长远利益，调动投资者的积极性，避免分配不足或过度；股利分配方案最终应经股东大会审批通过，如果是上市公司还必须按信息披露要求进行公告。另外，企业应通过及时足额还本付息以及合理分配和支付股利，保持企业良好的信用记录，这一点对于企业顺利进行再融资具有重要意义。
5、筹资活动的监督、评价与责任追究
要加强筹资活动的检查监督，严格按照筹资方案确定的用途使用资金，确保款项的收支、股息和利息的支付、股票和债券的保管等符合有关规定。筹资活动完成后要按规定进行筹资后评价，对存在违规现象的，严格追究其责任。
二、筹资活动的主要风险及其控制措施
企业筹资业务可能面临的重要风险类型较多，企业在相应的内控活动中应注意识别关键风险，设计相关内控制度，有效地进行风险控制。
1、缺乏完整的筹资战略规划导致的风险
企业在筹资活动中，应以企业在资金方面的战略规划为指导，具体包括资本结构、资金来源、筹资成本等，在企业具体的筹资活动中，应贯彻既定的资金战略，以目标资本结构为指导，协调企业的资金来源、期限结构、利率结构等，如果忽视战略导向，缺乏对目标资本结构的清晰认识，很容易导致盲目筹资，使得企业资本结构、资金来源结构、利率结构等处于频繁变动中，给企业的生产经营带来巨大的财务风险。
2、缺乏对企业资金现状的全面认识导致的风险
企业在筹资之前，应首先对企业的资金现状有一个全面正确的了解，并在此基础上结合企业战略和宏、微观形势等提出筹资方案。如果资金预算和资金管控工作不到位，使得企业无法全面了解资金现状，将使得企业无法正确评估资金的实际需要以及期限等，很容易导致筹资过度或者筹资不足。特别是对于大型企业集团来说，如果没有对全集团的资金现状做一个深入完整的了解，很可能出现一部分企业资金结余，而其他部分企业仍然对外筹资，使得集团的资金利用效率低下，增加了不必要的财务成本。
3、缺乏完善的授权审批制度导致的风险
筹资方案必须经过完整的授权审批流程方可正式实施，这一流程既是企业上下沟通的一个过程，同时也是各个部门、各个管理层次对筹资方案进行审核的重要风险控制程序。审批流程中，每一个审批环节都应对筹资方案的风险控制等问题进行评估，并认真履行审批职责。完善的授权审批制度有助于对筹资风险进行管控，如果忽略这一完善的授权审批制度，则有可能忽视筹资方案中的潜在风险，使得筹资方案草率决策、仓促上马，给企业带来严重的潜在风险。
4、缺乏对筹资条款的认真审核导致的风险
企业在筹资活动中，都要签订相应的筹资合同、协议等法律文件，筹资合同一般应载明筹资数额、期限、利率、违约责任等内容，企业应认真审核、仔细推敲筹资合同的具体条款，防止因合同条款而给企业带来潜在的不利影响，使得企业在未来可能发生的经济纠纷或诉讼中处于不利地位。在这一方面，企业可以借助专业的法律中介机构来进行合同文本的审核。
5、因无法保证支付筹资成本导致的风险
任何筹资活动都需要支付相应的筹资成本。对于债权类筹资活动来说，相应的筹资成本表现为固定的利息费用，是企业的刚性成本，企业必须按期足额支付，用以作为资金提供者的报酬。对于股权类筹资活动来说，虽然没有固定的利息费用而且没有还本的压力，但是保证股权投资者的报酬一样不可忽视，企业应认真制定好股利支付方案，包括股利金额、支付时间、支付方式等，如果因股利支付不足，或者对股权投资者报酬不足，将会导致股东抛售股票，从而使得企业股价下跌，给企业的经营带来重大不利影响。
6、缺乏严密的跟踪管理制度导致的风险
企业筹资活动的流程很长，不仅包括资金的筹集到位，还包括资金使用过程中的利息、股利等筹资费用的计提支付，以及最终的还本工作，这一流程一般贯穿企业整个经营活动的始终，是企业的一项常规管理工作。企业在筹资跟踪管理方面应制定完整的管理制度，包括资金到账、资金使用、利息支付、股利支付等，并时刻监控资金的动向。一般来说，筹资活动中各环节的主要风险控制点包括：一是提出筹资方案。提出筹资方案是筹资活动中的第一个重要环节，也是筹资活动的起点，筹资方案的内容是否完整、考虑是否周密、测算是否准确等，直接决定着筹资决策的正确性，关系到整个筹资活动的效率和风险。二是筹资方案审批。相关责任部门拟定投资方案并进行可行性论证以后，股东（大）会或者董事会、高管层应对筹资方案履行严格的审批责任。审批中应实行集体决策审议或者联签制度，避免一人说了算或者拍脑袋行为。三是编制筹资计划。根据批准的筹资方案，财务部门应制定严密细致的筹资计划，通过筹资计划，对筹资活动进行周密安排和控制，使筹资活动在严密控制下高效、有序进行。
总之，加强企业筹资活动的风险控制，可以有效的防范资金风险、提高资金效益，是企业生存和发展的内在需要，将促使企业经济按照健康的轨道发展。
篇7
一、引言
我国丰富的稀土资源给稀土企业带来了良好的发展机遇，很多企业纷纷投入到稀土产品项目投资的大潮中。在项目投资中，如何科学有效地进行规划，使用有限的资源，获取最大的经济效益，是稀土企业投资急需解决的重要问题。在现实的生产实践中，企业所处的社会经济系统具有复杂性，同时项目自身也可能发生动态的变化，而且人的认知能力以及初步的工作条件是有限的，投资的项目极有可能会受到多种因素的影响而使得项目实施后获得的实际结果与投资者的预期结果在一定程度上出现偏差，导致项目承担较大风险。
一般来说，投资项目评价所采用的数据，大部分是预测和估算所得的，具有一定程度的不确定性。同时，投资项目可能受到政治、经济、文化、市场、自然条件以及技术等外部不确定因素的影响，导致项目评价结果具有很大的不确定性。因此，对稀土联产品投资项目进行不确定性分析是必要的。目前，由于项目投资中风险发生的概率不易求得，风险估计通常以专家经验判断为基础。这种评价方法仅凭主观判断，具有极大的弊端。本文基于蒙特卡洛模拟方法对投资项目进行不确定性分析能够克服这一缺陷，提高评价结果的准确性，首先通过敏感性分析确定风险变量，并采用统计方法确定风险变量的概率分布；其次，运用蒙特卡洛模拟产生变量的随机数值，根据公式计算得出随机NPV的值，作图分析其服从的规律；最后结合期望效用理论进行决策，根据决策者对待风险的态度不同，有效地评估项目。
二、不确定性分析
（一）确定风险变量
为了更好地对投资项目进行评价，首先需要确定影响投资项目的风险变量，找出关键影响因素，以便于决策者采取具有针对性的措施。投资项目不确定性因素通常有项目投资额、项目投资的运营成本、项目投资的销售收入。易树平等[1]将投资额、经营成本和产品价格作为风险变量进行研究，结果表明这些变量对净现值有较大的影响。姜鹏飞[2]对财务的可行性研究报告进行了敏感性分析，发现该项目中销售收入更为敏感，可以?⑵淇醋鞣缦毡淞俊I畚奈涞?[3]在投资项目经济评价案例中将贷款利率确定为不确定因素。马旭耀等[4]也将基准折现率作为风险变量来进行考虑。另外，王华等[5]进行敏感性分析将生产能力作为风险变量。李云飞等[6]研究表明，企业家逆向选择的风险、道德的风险以及投资者与企业家目标差别的风险等可以作为项目投资的风险因素。李津京[7]研究了铁路投资项目的可行性，同时综合考虑各项风险内容，并通过敏感性分析，最终提出总货运效益和总成本为两个主要的风险因素。
（二）蒙特卡洛模拟
蒙特卡洛（Monte-Carlo）模拟技术是运用统计学工具抽取服从某概率分布的若干随机数，这些随机数与实际的总体相比，具有相同的分布特征。随后利用这些抽取的随机值对所研究的问题进行分析，以局部概率分布反映整体分布的情况。Tainsky et al.[8]采用蒙特卡洛模拟法探讨了不确定性在体育比赛中的重要性，研究表明概率单位模型和蒙特卡罗模拟可以有效地预测各种重大棒球比赛的结果。李津京在对铁路投资项目可行性研究进行不确定性分析时，用蒙特卡洛模拟的方法对两个项目风险变量进行模拟计算，结果表明该方法在铁路项目投资决策中具有较高的实用价值。通常人们在做投资决策时，最关心系统的动态性，但目前各种定量计算所运用的数学模型很少能反映随时间变化的复杂过程，尤其当变量本身牵涉到不确定性问题时将面临更大的困难。蒙特卡洛法可以随机模拟各种变量间的动态关系，解决某些具有不确定性的复杂问题，被认为是一种经济而有效的方法。模拟次数越多，所得的净现值或内含报酬率的概率分布越精确。其基本思想如下：（1）确定所用的指标NPV或IRR；（2）确定风险变量；（3）经统计研究得出各风险变量的概率分布；（4）运用计算机并由概率分布产生随机数得出NPV或IRR的值；（5）分析NPV服从的规律。
（三）后期统计分析
传统的风险投资项目过程分析，一般把对利润和损益期望值准则作为选择的标准，并认为预期的利润和损失对每个决策者的吸引力基本相同。但是，在现实中，由于不同的人的社会与经济地位不同，其价值观念具有差异性，看待风险的态度会出现较大的区别，导致选择的策略也尽不同。黄生权等[9]采用实物期权理论研究了矿业投资项目的可延迟性和不可逆性以及最佳的矿业投资时机决策的模型。田雨洋[10]采用VNM期望效用理论将不确定性问题转换成确定性效用，同时引用了确定性等值和风险升水决策理论，分析了传统投资决策方式和期望效用函数的不同，最后总结出风险厌恶型、风险喜好型和风险中性型三种情况分别在引入期望效用函数后决策的异同。本文将采用期望效用理论进行后期决策。
三、投资项目决策模型
（一）随机净现值模型
净现值是企业根据资本成本报酬率换算的现金流量减掉初始投资额以后剩余的资金额度，这是衡量企业创造价值的一种标准形式。净现值法在投资项目预期中考虑到了现金流的时间性和风险性，便于投资者准确地估计投资项目的价值，因此净现值法是投资决策中较为理想的一种方法。但传统净现值中涉及的各个因素均为确定的值，而企业投资项目会面临市场、资源、环境、管理和技术等方面的各种不确定性因素，故本文将不确定性因素作为风险变量建立随机净现值模型，这样使分析更加全面和合理。
将传统财务净现值计算公式与不确定性风险变量相结合建立随机净现值模型如下：
按变量X1和X2合并整理上式，得：
得财务净现值的函数模型：
NPV=k1X1+k2X2+w （7）
其中，T1表示建设期，T2表示生产期，D表示流动资金，at表示投资分年使用比例（t=1，2，3），s表示销售税率，z表示残值率，Ic表示基准的收益率，u1表示销售收入的平均值，u2表示年经营成本的平均值，C表示建设期的投资金额，f表示年金现值系数，作为风险变量的销售收入用X1表示，服从正态分布X1（）的变化规律，而作为风险变量的经营成本用X2表示，同样也服从正态分布X2（）的变化规律。通过对企业基础数据的调研完全可以得到上述指标的具体数据。
（二）期望效用理论
期望效用理论（简称ETU）可以用来研究不确定条件下的决策问题。假设决策者均为“完全理性的人”，在确定备选方案的条件下，用“效用”这一变量描述企业决策者对投资方案是否满意，那么决策者必然会选定效用最大的投资方案，即为“追求效用最大化”。
如果一个随机变量w的概率Pi的取值为wi，i=1，2，3，…，n，某人在一定条件下获得wi时的效用为u（wi），其数学表达式为：
U（W）=E[U（W）]=P1U（w1）+P2U（w2）+…+PnU（wn）
（8）
其中，E[U（W）]代表了随机变量w的期望效用值。因此，期望效用函数采用U（W）表达。
根据对项目投资决策的研究，采用相应的效用函数对稀土联产品投资项目进行了研究与分析。结果如表1所示（X∈[0，100]（单位：万元），U（a）=0，U（b）=1，0
四、不确定性分析在稀土联产品投资项目中的应用
稀土联产品是指稀土混合物经过钆铽的分离萃取之后，得到钐、铕、钆、铽和镝五种产品。稀土联产品生产工艺具有技术含量高、加工复杂、可以批量生产以及投资周期长等特点。对于稀土生产企业来说，投资项目就必须购买或租入土地，自建或承包的方式新建厂房，购买机器设备，雇佣职工。稀土企业的项目投资额巨大、回收期较长以及风险高，如果出现差池，企业直接经济损失巨大，严重时会导致企业破产。因此，投资者和经营者都应进行全面的财务分析并做出合理的投资决策。
（一）工程概况和财务分析数据
J稀土企业主要产品和服务：荧光级氧化铕、硬脂酸稀土、稀土硝酸盐、稀土氯化物、特殊性能铈系列化合物、无水氯化稀土、无水溴化稀土、硫酸高铈。目前该公司预投资项目钐铕钆铽镝五产品。该投资项目建设期3年，生产期20年。预计第4―23年为满负荷生产。
不同的企业根据自身的情况会选择不同的资金筹集方法，假设J企业固定资金投资和流动资金投资均来自企业自身的资本。具体：Gd纯度为99.9%的固定资产投资总额393 666万元（土地租金费用218 666万元、建筑工程费44 000万元、设备购置费及安装费131 000万元）；Gd纯度为99.99%的固定资产投资总额393 886万元（土地租金费用218 666万元、建筑工程费44000万元、设备购置费及安装费131 220万元）。Gd纯度为99.9%和Gd纯度为99.99%的流动资金投资均为1 000万元。
（二）生产工艺流程
本文主要研究了钐铕钆铽镝的分离萃取过程。在这个过程中首先是钆铽的分离，分离成易于萃取的组分A和难于萃取的组分B，其中易于萃取的组分A的两种组分为铽（Tb）和镝（Dy），难于萃取的组分B的三种组分分别为钐（Sm）、铕（Eu）和钆（Gd）。其次对易萃组分和难萃组分分别进行萃取分离，易萃组分被分离成Tb和Dy，难萃组分被分离成Sm、Eu和Gd，在此过程中主要是Eu和Gd分离。通?^以上两个分离萃取过程最终钆的纯度分别为99.9%和99.99%。上述五种产品萃取分离过程的示意图如图1所示。
（三）方案设计
方案一：纯度为99.9%的Gd的产量比较高，产品价格较低；其他四种产品的价格不变，产量较低。
方案二：纯度为99.99%的Gd的产量比较低，产品价格较高；其他四种产品的价格不变，产量较高。
财务净现值（NPV）为本文的投资项目财务评价的主要指标，经计算两种方案的净现值分别为：NPV1=444 471.06万元，NPV2=443 447.06万元，两种方案的净现值都大于0，且第一种方案的财务净现值大于第二种方案。因此，从财务角度来看两种研究方案都可以，并且方案一比方案二更加优越，但是项目有很多的不确定性，将导致决策结果发生变化，这样就需要我们进行不确定性分析。
（四）不确定性分析
1.风险评估
根据J稀土企业自身的实际情况，对投资额、销售收入、经营成本、生产能力和利率这五个风险变量进行分析。
2.确定风险变量
在传统的不确定性分析中，项目投资决策的方法有敏感性分析、盈亏平衡分析以及概率分析[11]。本文利用其中的一种方法――敏感性分析，确定项目投资的主要风险变量。本文将对投资额、经营成本、销售收入、生产能力和利率这几个变量进行敏感分析，最终确定投资项目的主要风险变量，具体见表2。
根据表2并运用Origin Pro8.5画图可以得出J公司投资项目的NPV敏感性分析，如图2所示。
从图2可以看出，销售收入和经营成本的敏感程度比较高，其他的风险变量按照敏感程度由高到低分别投资额、生产能力以及利率。因此，依据敏感程度的大小将销售收入和经营成本作为本文研究的主要风险变量，并假定销售收入为X1、经营成本为X2。市场上的产品销售收入受供求的影响，供过于求时，如果价格下降速度快于供应量上升速度则会使销售收入下降，相反就可以增加销售收入。所以销售收入的不确定性很大。企业技术水平的高低、工艺条件的优劣、燃料等价格的变化将会影响到产品单位可变成本的变化，因而产品单位可变成本具有较强的随机性。而产品单位成本的变化使得经营成本也随之发生一定的变化。
3.蒙特卡洛模拟
（1）确定风险变量的概率分布
采用统计数据方法确定风险变量的概率分布，经查找文献、专家调查估计和对同类企业数据进行分析得出方案一的投资建设项目的销售收入服从N（68728.19，321.542）的正态分布，经营成本服从N（33 848.92，270.842）的正态分布。
方案二的投资建设项目的销售收入服从N（72 846.53，
319.552）的正态分布，经营成本服从N（35 848.92，268.852）的正态分布。
（2）求两方案随机净现值
依据主要风险变量的概率分布，运用蒙特卡洛模拟，得到NPV的值，其输出结果见表3。
（3）判断随机净现值服从分布
通过图3和图4可以看出：方案一和方案二的净现值都近似服从正态分布的变化规律。
（4）随机净现值分布检验
通过图3和图4可以看出随机净现值近似服从正态分布，还需要进一步检验其分布规律，在这里用MATLAB进行t检验。
根据表4的输出结果可以看出：（1）两种方案的布尔变量均为零，说明这两种方案不拒绝零假设，同时假设“均值是67 481和91 943”是比较合理，即方案一和方案二得到的随机净现值均值都是合乎情理的；（2）两种方案的平均值以及其方差置信区间为95%，精度比较高；（3）两种方案的Sig值为1，远远超过0.5，不能拒绝零假设，即两个随机净现值服从正态分布。检验结果表明该项目抗风险能力很强，其从经济效益方面考虑是合理的。
（5）随机净现值结果分析
由表3两方案随机净现值求解结果可知：μ1σ2，ν1>ν2，即方案二的平均收益值比方案一的平均收益高而且其风险小，方案二比方案一更优，所以选择方案二，?@与单一的从传统的投资净现值方面进行分析后得到的结论相悖。
由于Gd纯度为99.99%时，价格提高、产量下降导致销售量降低，但价格提升的幅度大于销售量的下降速度，导致销售收入比Gd纯度为99.9%方案的销售收入增加。同时，虽然提高Gd纯度除直接材料不变外增加了直接人工、燃料动力等经营成本，但相对于销售收入的增加它的增加是微乎其微的。
另外，销售收入和经营成本是需要考虑的两个主要风险变量，对随机净现值的作用是至关重要的，上述分析考虑了两个风险变量的不确定性，遵循“多比少好”（针对收益而言）的原则，认为方案二比方案一更优，但是，在具有一定风险的条件下，往往不会严格遵循上述的原则。通常情况下，面对风险时投资者态度的不确定性，对于投资决策结果也会有较大程度的影响。本文引入期望效用理论分析不同类型投资者的投资决策。
4.期望效用分析
引用效用理论对两方案进行投资项目的分类讨论，且每个净现值对应的概率均为P=Pi=0.0001（i=1，2，3，…，n），根据表1函数，运用软件计算三种类型投资者输出期望效用，结果见表5。
风险厌恶型的投资者，方案一期望效用大于方案二期望效用，即E1（U1）>E2（U1），所以选择第一种方案，与在不确定性情况下的随机净现值选择的结论相反；风险喜好型的投资者，方案一期望效用小于方案二期望效用，即E1（U2）
五、结论
1.本文在对风险变量进行敏感性分析之后，得到了两个主要风险变量为销售收入和经营成本者。
2.仅从财务角度分析，NPV1=444 471.06万元，NPV2=
443 447.06万元，两方案净现值均大于0，NPV1>NPV2，因此从财务分析角度来看，这两种方案都具有可行性，并且方案一比方案二更优。
篇8
商业银行在向借款企业经营信贷业务过程中，商业银行是授信主体而借款企业是授信客体，无论是授信主体与授信客体，还是信贷业务审批主体与信贷业务审批客体，他们的基本关系是合作和委托，借款企业利用商业银行的低价资金扩大经营规模，提高盈利数量；商业银行则利用借款企业成熟的商业运作模式，把商业银行依靠自身信用吸收的低价存款，委托借款企业经营，从而获取差价（利差）。其基本关系体现在以下四方面：第一，商业银行向借款企业经营信贷业务过程，是商业银行对借款企业进行一系列尽职调查的过程，包括：股东背景强弱、资产规模大小、担保方式有效性、历史信用记录等调查。商业银行信贷业务审批模型确定这种调查的核心内容，在传统的收益覆盖风险审批模型下，“资产规模和抵押物价值大小”无疑是调查最核心的内容，它可以保障商业银行资产的安全。第二，商业银行向借款企业经营信贷业务过程，是商业银行对借款企业进行一系列评估的过程，包括：市场份额变化、现金流变化、技术先进性等评估。在当代企业成长性审批模型下，“市场份额持续增加和现金流持续净流入”无疑是评估最核心的内容，它可以促进商业银行与企业共同发展。第三，商业银行向借款企业经营信贷业务过程，是商业银行对借款企业进行一系列选择的过程，包括：盈利模式先进性、市场份额垄断比例、关键技术先进性、股东背景强弱等选择，在先进企业盈利模式审批模型下，“盈利模式必须同时具备成熟性和先进性、市场份额垄断必须有技术保障”无疑是选择的最重要条件，它可以让商业银行寻找到长期合作的战略伙伴。第四，商业银行向借款企业经营信贷业务的过程，是商业银行对借款企业进行一系列承诺甄别的过程，包括：贷前落实条件、贷后持续条件、出现意外事件的补救措施、发生贷款处理办法等，无论在传统的收益覆盖风险审批模型、还是当代企业成长性审批模型、或是先进企业盈利模式审批下，“提供具有操作性的处置不良贷款承诺”无疑是一系列承诺甄别中最关键的。它可以让商业银行对发放的贷款没有后顾之忧，可以让商业银行从不确定的贷后管理走向新型市场的开拓。
(二)信贷业务行业准入与客户准入的关系
目前各商业银行实施的信贷业务审批指引均存在行业准入严于客户准入的不正常现象。“没有不好的行业，只有不好的企业”，这是被实践检验了无数遍的真理。行业存在是以市场需求为前提条件的，只要有需求，行业就会存在，它是不以人的主观意志为转移而客观存在的，即是著名的“存在即合理”原理的印证。而企业的存在是与“优胜劣汰”的竞争规则密不可分的，优质企业的存在是以淘汰劣质企业为前提条件的。因此，信贷政策中对某些行业的过度限制，从小的方面讲，属于“粗放型”管理方式，把个别企业信贷质量的不理想夸大为整个行业的信贷风险，从而放弃该行业全部客户；从中的方面讲，属于“管理信心”缺乏的表现，个别企业信贷质量不理想，不能等同于该行业所有企业的不理想，商业银行应该从个别企业信贷质量不理想中寻找原因，特别要寻找到该行业特有的原因，对症下药，制定防范同类风险发生的管理措施；从大的方面讲，属于“缺乏竞争力”的表现，银行是经营风险的特殊企业，个别企业存在信贷质量不理想属于正常现象，发现风险，认识风险，缓释风险，控制风险，转嫁风险，这才是有竞争能力银行的作为，把个别企业信贷质量不理想的风险，夸大为整个行业的信贷风险，从而放弃该行业全部客户，等于将该行业全部客户资源奉献给竞争对手。主动放弃一个客户、放弃一批客户，可以理解为信贷战略调整，有所为而有所不为，如果因为一个客户或一批客户信贷质量不理想，而放弃一个或多个行业，等于放弃商业银行的未来,与“商业银行为优质企业提供优质金融服务”的基本逻辑背道而驰。
(三)信贷业务底线审批与市场规则审批的关系
信贷产品审批底线是商业银行对某类信贷产品经营管理、风险管理、计划财务管理的平衡点，因此，信贷产品审批底线取样标准的基本原理是：首先应以某信贷产品所在行业的平均经济、技术、质量数据为基础；其次以商业银行拟完成该信贷产品的计划数量作为调节参数，当计划数量较大时，以行业中等水平或平均水平数据为主，反之，当计划数量较小时，以行业先进水平数据为主；再次以商业银行对该类信贷产品风险计量结果，计算该信贷产品的收益覆盖风险平衡点数据，作为信贷产品政策底线的样板。例如：商用物业抵押贷款作为审慎支持和总量控制的信贷产品，我们在制定商用物业抵押贷款信贷政策底线时，应该以行业先进的经济、技术、质量数据作为该信贷产品的准入指标；经济适用房开发贷款作为优先支持和大力发展的行业，我们在制定经济适用房开发贷款信贷政策底线时，应该以行业中等偏下的经济、技术、质量数据作为该信贷产品的准入指标。我们要防止为追求信贷产品审批底线的“先进性”、“完美性”，用行业最先进的经济、技术、质量数据作为信贷产品政策底线，导致信贷产品政策底线取样标准过高，造成多数上报的信贷业务无法达到信贷产品审批底线的尴尬。比如：房地产企业自用商业房地产贷款或投资公司出租用办公楼固定资产贷款信贷政策底线最长期限为十年，而投资商业房地产或办公楼房地产的正常投资回报率在5-6%，投资回收期在14-16年，政策底线取样标准明显高于该行业实际投资回报标准和投资回收期回报标准，造成大部分经办行在经营该类信贷业务时浪费大量人力物力。表2某商业银行2012年信贷政策-房地产类贷款准入标准同时我们要制止个别商业银行信贷员在制定与执行信贷产品审批底线时采用偷梁换柱的做法，在制定信贷产品审批底线时，标准比较严格或比较先进（作表面文章），在具体信贷业务操作时，采用人工干预方法，强调信贷业务的特殊性，走信贷政策差别化，想方设法绕开信贷政策底线，甚至不执行信贷政策底线，把不符合信贷产品政策底线的业务做成符合信贷产品政策底线的业务，造成商业银行无序、恶意的竞争。我们要避免在信贷审批中出现唯“标准化、模式化”的审批偏好，对于一些实质性风险可以控制，但与执行的信贷政策底线相冲突的业务，应遵循“实质重于形式”的原则，让有权部门进行差别化审批，确保商业银行所获得经济效益、社会效益大于所承担的综合风险。
(四)信贷业务方案审批与完善信贷业务方案审批的关系
所谓信贷业务方案审批是指审批人对经营单位上报信贷业务经营方案的真实性、合规性、安全性、盈利性等指标进行直接评判，按少数服从多数原则，对经营单位上报信贷业务经营方案做出“同意”、“续议”和“否决”审批结论的审批模式。拿到审批结论为“同意”的经营单位，可以按上报的经营方案与借款企业签订贷款合同并办理放款手续；拿到审批结论为“续议”的经营单位，则需重新与借款企业讨论新经营方案，并把新的经营方案重新上报审批部审批；拿到审批结论为“否决”的经营单位，则该信贷业务将被搁置半年。所谓完善信贷业务方案审批是指审批人对经营单位上报信贷业务经营方案的真实性、合规性、安全性、盈利性等指标进行评判的基础后，审批人对无法直接获得“同意”结论的信贷业务申报方案指出信贷申报方案不足、提出信贷申报方案改进建议，使信贷申报方案达到“同意”标准审批模式。完善信贷业务方案审批是对经信贷审批会审结论为“同意”的信贷业务申报方案的优化；对审批结论为“续议”的信贷业务申报方案的完善；是对审批结论为“否决”的信贷业务申报方案的重新设计。信贷业务方案审批模式与完善信贷方案审批模式既有联系又有区别。首先，信贷业务方案审批模式是基础，完善信贷审批方案审批模式升华；其次，信贷业务方案审批模式属于静态思考问题，完善信贷业务方案审批模式属于动态思考问题或实事求是对待问题；再次，信贷业务方案审批模式只发挥审批人发现风险的特长，没有发挥审批人解决风险的特长；完善信贷业务方案审批模式既发挥了审批人发现风险的长处，又发挥了审批人防范或化解风险的长处，才是真正的收益覆盖风险审批模式；第四，信贷业务方案审批模式对审批结论为“非同意”的信贷业务方案，要实行二次申报，效率较低，情况严重的可能失去该业务，完善信贷业务方案审批模式只需一次作业，不仅提高了效率，更提高了竞争力。
(五)信贷业务形式审批与实质审批的关系
《商业银行信贷产品审批底线》、《商业银行年度信贷指引》是信贷经营条线和信贷审批条线开展信贷工作共同的依据。为了确保信贷审批的公平、公正，同时防止信贷审批中出现的腐败，多数商业银行实行审批独立，审贷分离和审批人不见借款客户的制度。借款企业或借款项目情况和材料均由信贷经营条线的客户经理提供，该客户经理对材料的真实性负责。审批人无须到借款企业了解情况，只对上报材料实施形式审批。信贷业务采用形式审批还是实质性审批，审批的质量和效率一定会存在差距，这是由实质性审批作为审批前提的性质所决定的。要在既定的信贷业务形式审批制度安排下，处理好形式审批与实质审批的关系，用形式审批手段达到实质审批的效果，提高信贷业务审批质量和效率。一要发挥审批人熟悉产品政策、行业常识的优势，在信贷业务形式审批基础上增加行业常识或行业规则的判别，审批人对客户经理提供材料，除必须满足产品信贷业务审批底线要求外，还必须符合该信贷产品行业常识和行业规则，确保上报材料与事实接近，对偏差较大的上报材料必须予以纠正，确保上报材料符合该信贷产品实际情况，使形式审批质量基本达到实质性审批质量。二要发挥审批人熟悉政府对固定资产投资项目核准、备案流程，以及审批人掌握固定资产投资运作基本流程的优势，在信贷业务形式审批基础上，增加对固定资产投资审批进程和固定资产投资运作进程的判别工作，对客户经理上报审批人的固定资产审批进度或固定资产运作进度材料，进行真实性判别，确保上报固定资产项目审批进度或运作进程与实际进度基本一致。对申报材料弄虚做假行为予以及时制止，杜绝不良贷款的发生，提高形式审批的合规质量。以某商业银行二级分行客户经理把已经开工的房地产开发贷款项目，按土地储备上报城镇化贷款，以获得金额更多、期限更长的贷款为例。审批人在政府网站调阅该项目信息后，发现该项目已获得房地产开发项目所需的“建设用地规划许可证、土地证、建设工程规划许可证”，指出该项目的性质属于房地产开发贷款，不属于城镇化贷款支持对象。
(六)信贷业务相关关系审批与因果关系审批的关系
信贷业务相关关系审批是指审批人利用行业常识和大数据记录结论，按相关关系数量上的依存关系和依存关系值不确定性的特点对信贷业务实施审批。相关关系审批集中用于对某类依存度较强情况的直接判断，比如：有的商业银行通过对全行十年不良贷款归类统计，发现“生产能力过剩、产品价格波动巨大的行业，资产负债率较高、有不良信用（包括交叉违约）记录、连续亏损二年的企业，环境保护评估不达标的项目”是不良贷款发生频率最高的区域，所以该商业银行在信贷业务受理环节，对上述行业、企业和项目直接不予受理，即不予准入。又比如：有的商业银行通过对全行资产质量最好的1000家企业归类统计，发现好企业拥有共同特点：即至少拥有“行业技术优势、区域销售优势、股东资金优势和股东资源优势”等优势中一项，所以该商业银行在信贷业务受理环节，对只要拥有上述优势的企业实施“快速受理、优惠利率”等差别化信贷政策。信贷业务因果关系审批是指审批人利用商业银行历史数据统计结论，按因果关系的客观性、特定性和时间序列性的特点对信贷业务实施审批。因果关系审批中的客观性主要表现为：客观存在的固定资产投资或企业合法资金需求行为，引起经办单位申报信贷业务；因果关系审批中的特定性主要表现为：固定资产投资主体一定是固定资产贷款业务申报主体，贸易资金需求者一定是流动资金贷款业务申报主体，固定资产贷款的还款来源应该是固定资产项目产生的效益，流动资金贷款的还款来源应该是贸易收入；因果关系审批中的时间序列性主要表现为：政府批准投资者固定资产投资行为在先，投资者完成固定资产投资建设行为在后，投资者资本金投入在前，商业银行贷款资金投入在后。相关关系审批与因果关系审批的区别与联系：相关关系审批是感性判断，因果关系是理性判断；相关关系审批是大数据概念，因果关系审批是全样本概念；相关关系审批是大概率事件，因果关系是审批精准事件；相关关系审批是因果关系审批的基础，因果关系审批是相关关系审批的精耕细作或提炼。因此信贷业务审批中相关关系审批应集中在对借款申请人能否成为借款人（即信贷业务准入资格）的判别，提高审批的效率；而信贷业务因果关系审批应集中在对借款人借款主体的合法性、借款用途真实性、合理性、还款来源的可靠性等方面判别，用收益覆盖风险、企业成长模型和企业盈利模型等逻辑思维和逻辑关系进行操作，提高信贷审批质量和信贷资产质量。
(七)信贷业务底线审批与信贷业务差别化审批的关系
信贷业务底线审批是指信贷业务经营的基本准入标准，基层经营单位上报的信贷业务申报材料基本内容，只要符合该产品信贷业务审批底线标准，该商业银行的审批部门就要受理并批准该笔贷款业务。信贷业务差别化审批是指个别贷款申请企业，在资产规模、财务数据、担保方式等某一项指标不符合或达不到信贷业务审批底线基本准入标准，但该企业却拥有行业先进的技术、拥有同类产品较大市场份额、拥有超强大的股东背景等优势的情况下，商业银行指定或授权具有较高行政级别的行领导，对拥有某项特别优势却不符合某项审批底线的贷款实施特别审批程序，即对该企业调整或放松“资本金比例、信用等级、担保方式、资产负债率等指标”的审批标准。信贷业务差别化审批操作流程具有明显的因果关系，商业银行不愿放弃“拥有行业先进的技术、拥有同类产品较大市场份额、拥有超强大的股东背景等优势的借款企业”是原因、是理由，而指定或授权具有较高行政级别的行领导，对“拥有某项特别优势却不符合某项审批底线的贷款实施特别审批程序”是行动、是结果。对既不符合信贷业务底线审批、又没有某项特别优势的借款企业实施信贷业务差别化审批，属于偷换概念，应予以杜绝；对拥有多项特别优势，只有个别指标不符合信贷业务审批底线的企业，可以实施信贷业务差别化审批；对拥有特别优势数量较少，却有多个指标不符合信贷业务审批底线的企业，在申请实施信贷业务差别化审批时要格外谨慎，因为信贷业务底线审批指标是用真实数据计算得来的，是科学也是规律，谁不尊重科学、谁不尊重规律，一定会付出沉重的代价。
(八)信贷业务审批本质是管理还是经营的关系
篇9
名称中应包括投资主体、投资目的国和反映主要投资内容的关键词。
二、投资方情况
（一）主要投资方基本情况：包括企业全称、企业性质、注册地、注册资本、经营范围，资产负债状况，股权结构、主要股东情况；
（二）主要投资方基本经营情况：包括企业近两年主要业务规模和经营情况，主要财务指标；
（三）其他投资方简要情况：包括注册地、注册资本、企业性质、主要业务规模和经营状况。
三、必要性分析
说明项目对各投资方的必要性和意义，包括项目与投资方国内项目的关系、与企业发展战略的关系、与我国相关产业发展的关系等。
四、项目背景及投资环境情况
（一）项目背景：包括投资方如何介入项目，投资方对外考察、尽职调查、与外方谈判、其他竞争投资者等情况；
（二）投资环境情况：包括所在国家与项目有关的法律法规情况，相关行业及市场状况，中央和地方政府的意见，当地社区的意见。
五、项目内容
建设类项目
（一）建设内容：包括建设地点、建设规模、建设期限、进度安排、技术方案、需要建设的配套设施等；涉及资源开发的，还应说明可开发资源量、品位、中方可获权益资源量及开发方案等；
（二）主要产品及目标市场：包括项目主要产品及规模，产品目标市场及销售方案；
（三）相关配套条件落实情况：包括项目道路、铁路、港口、能源供应等相关基础设施配套情况及安排，项目土地情况及安排，项目满足当地环保要求的措施，项目在劳动力供应和安全方面的安排和措施，所在地政府相关审批情况，加工类项目应说明项目原料来源的情况；
（四）财务效益指标：包括项目总销售收入、利润、投资回收期、内部收益率等财务预测指标，以及中方投资回收期及回报率等预测指标。
并购类项目
（一）被收购对象情况：股权收购类项目应包括被收购企业全称（中英文）、主要经营范围、注册地、注册资本、生产情况、经营情况及资产与负债等财务状况，股权结构、上市情况及最新股市表现、主要股东简况，被收购企业及其产品、技术在同行业所处地位等；资产收购类项目应包括被收购资产构成，专业中介机构确定的评估价，资产所有者基本情况等；
（二）收购方案：包括收购标的，收购价格（说明定价方法及主要参数），实施主体，交易方式，收购进度安排、对其他竞争者的应对设想等。
（注：并购类项目同时包括投资建设方面内容的，还应说明建设类项目所要求的各项内容，并说明项目综合财务效益指标。）
六、项目合作及资金情况
（一）项目合作方案：包括项目各方股比，出资形式，合作方式，收入和利润分配，产品分配，其他合作内容；
（二）项目资金运用：包括项目总投资，建设类项目的前期费用（中介费、勘探费等）、工程建设资金及其使用构成等，并购类项目的收购前期费用、收购资金及其使用构成，中方投资额及其使用构成等；
（三）项目资金筹措：包括项目资本金及各方出资，银行贷款及其他社会融资的构成与来源。
七、项目风险分析
分析项目可能存在的较大风险因素，并提出防范风险的相关措施。
八、其他事项
（一）项目是否存在需要中国政府协助解决的问题；
（二）实施项目的下一步工作计划。
九、附件
（一）《境外投资项目核准和备案管理办法》（国家发展改革委第9号令）第十二条要求随项目申请报告提供的有关文件；
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关键词 纳税筹划；原则；方法；内部税收管理
随着经济全球化进程的加快，我国越来越多的企业开始进入国际市场，参与国际化分工和进行国际化经营。企业生产经营面临着前所未有的复杂的国际政治、经济和法律环境，各国政府也对经济全球化和跨国企业国际化经营带来的税收征管方式方法进行不断的调整。了解和把握国际税收体制，加强税收管理。进行必要的纳税筹划。对于维护企业信誉、减少法律风险，降低税务成本。巩固和发展国际市场地位有着重要作用。笔者就国际化经营涉及的纳税筹划问题谈几点看法。
一、树立科学的纳税筹划观念，依法开展税收管理工作
纳税筹划是指纳税人在生产经营过程中，遵照税收法律法规，利用税法提供的优惠条件，通过对生产经营活动的安排和筹划。达到依法纳税、合法减轻税务成本、实现企业价值最大化的一种经营管理活动。
纳税筹划是公司管控和财务管理的重要组成部分。关系到企业和政府的利益分配，涉及相关法律责任和权利义务。直接影响企业成本和现金流量。纳税筹划在公司管控和财务管理中的地位日益显著和突出。
随着国际交流、国际贸易和国际资本流动的加快，企业面临复杂多变的国际税务体制，了解相关国家税法。依法纳税，科学开展纳税筹划。规避税务法律风险，是企业在国际市场立足、生存和发展的必要条件之一。
二、正确把握纳税筹划的原则，积极发挥纳税筹划的作用
正确把握纳税筹划原则。科学认识纳税筹划在生产经营中的地位，积极发挥纳税筹划的作用。可以规避法律风险，降低税务成本，实现企业价值最大化。
(一)严格守法原则
税法是纳税筹划的法律依据，纳税筹划是企业在税法框架内对各类经营、投资和融资活动的安排和筹划。了解国际税务管理体制，严格遵守经营和投资所在国有关税务管理的法律法规。厦定税法提供的筹划空间。是开展纳税筹划工作的前提。
(二)整体利益最大化原则
纳税筹划是公司管控和财务管理的组成部分，在法律框架内服务于企业整体经营发展战略。充分利用税收优惠政策和双边税收协定。对投资地点、注册类别、组织结构、经营规模、购销活动、服务类型以及会计核算方法等环节进行必要的筹划，使经营活动适合优惠的税收征管办法，可以减少整体税负，争取企业价值最大化。
企业跨国经营。形成多层次的组织结构，从事多样的经济活动。适用不同的税收征管方式方法。纳税筹划体系的制定和纳税筹划方案的选择应有利于企业整体利益和现金流量。模拟计算不同组织结构和经济交易对流转税和所得税的整体影响，避免因局部利益而损害整体利益。
(三)前瞻性原则
纳税筹划是对未来经济活动和应纳税事项的规划和安排，应提前做好相关调研工作，建立全面系统纳税筹划体系。科学地确立纳税筹划目标，细致地制定纳税筹划方案，合理安排经营、投资和融资活动。防患于未然。
(四)动态管理原则
国际经营环境风云变幻，国际资本流动和贸易交流形式多样，各国税收征管体制和政策不断变化，跨国经营应充分考虑经济、政治、跨国投资和税收征管等经营环境的变化。有针对性地制定和适时调整纳税筹划方案，进行动态的纳税筹划管理。实时跟踪税收政策法规变动。及时做出适当调整。确保纳税筹划目标的实现。
三、比选纳税筹划方法，降低整体税负
企业开展纳税筹划，应在严格守法和整体利益最大化原则下，前瞻和动态地对于投资、融资和生产经营等经济活动和纳税行为进行必要的安排和筹划，模拟计算，最终确定纳税筹划方案和方法，降低税务成本。
(一)税收环境调研
跨国经营应做好纳税筹划方案的前期调研工作，收集经营投资所在地和关联方所在地的相关政治、经济、法律以及行业状况等与投资经营有关信息，模拟计算综合税负。分析税务风险，为设计纳税筹划方案做好准备工作。调研内容主要包括：税收征管体系、税法及变化趋势；税收优惠政策及各类减免税措施；税种、税率、课税对象、税基和征收方法；鼓励投资和再投资政策；避免双重征收协定。
(二)利用税收政策
跨国经营应了解和掌握目标市场和经营投资所在国的税法等相关法律法规。利用减免税、成本扣除、流转税抵扣以及亏损弥补等税收政策。分析税收政策之间存在的差异。评估差异对税负的综合影响。税收政策差异主要表现为：不同国家税收法规政策的差异；同一国家内不同地区、不同经营模式适用的法规政策的差异；同一经营主体对同一经济行为适用法规政策的差异。
(三)利用避税地
避税地是指为了吸引外国资本流入，在一定区域和范围内，允许和鼓励国际投资，给予投资企业税收减免待遇的国家或地区。
通过在避税地注册公司，签署有关经济合同。进行中转销售、提供劳务或委托贷款等(转移定价)。可以降低税负或延迟纳税。在避税地注册公司前。应充分考虑企业长远规划、各类业务流程的配套。特别要深入评估避税地公司不再享受其它双(多)边税收优惠政策所产生的影响，可通过专业性中介服务机构协助设计实施方案。
(四)转移定价
转移定价是指关联企业按内部协定价格相互提品、劳务或财产，通过影响关税、增值税、所得税等，降低整体税负。
转移定价有利于控制资金流动方向和速度、税款交纳时间、实现利润转移。转移定价应参考经营和投资所在地市场价格，研究经营和投资所在地有关转移定价的法律法规，调整幅度应适当。避免关联交易审查风险。
转移定价具体形式包括：
1 采购定价：经营和投资所在地经营主体按内部协议价格向关联公司采购设备、机具和材料。通过影响关税、增值税，反向影响所得税，降低整体税负。
2 租赁定价：经营和投资所在地经营主体按内部协议价格租赁关联公司设备。避免或降低关税、增值税，通过调整租金价格，加快收回设备投资。
3 总机构管理费分摊：公司总部分摊总机构管理费用，境外机构按照所在国的有关总机构管理费扣除的规定和程序，争取税前扣除。
4 特许权和技术服务定价：通过签署许可或技术服务协议，确定内部特许权和技术服务价格，比较所得税与预扣所得税率差。降低整体税负。
5 委托贷款：将自有资金或金融机构借款。按照适当的利率委托金融机构贷给境外机构。实现利息费用的税前扣除。
6 资产投资定价：以有价证券、实物资产、无形资产方式出资，在取得共同出资人、评估机构认可的前提下，通过适度价格调整，提前收回投资。
四、针对不同经济活动，制定相应的纳税筹划方案
(一)投资活动的纳税筹划
企业在跨国投资时，应充分了解和掌握投资所在国家的投资法律法规、税法和税收优惠政策，设计投资方案，确定居民和非居民身份。选择投资地点，确定注册类别，改造组织结构，进行税收成本的模拟计算。权衡综合税负。选择常设机构或非常设机构形式开展经营活动。
常设机构主要有代表处(办事处)、项目部、分公司、子公司、合资公司等形式。非常设机构主要有项目部形式。常设机构和非常设机构在经营地均需适用流转税法律。非常设机构需要通过预扣方式清缴所得税；常设机构需要在经营和投资所在地进行所得税申报，―般在年度内预交所得税，年末进行汇算清缴。进行机构形式选择时应综合考虑投标主体和资质要求、市场战略和经营风险、结算货币和资金流动、纳税方式和综合税负等。
一般而言，如果投资适用优惠税率，设立子公司进行独立纳税将会减轻税负；如果投资适用较高税率。设立分公司进行汇总纳税将减少所得税。投资企业开办初期可能发生亏损，设立分公司与总公司汇总纳税可减少应税所得。
(二)资本并购中的纳税筹划
目前。越来越多的企业通过国际资本并购来加速发展，扩大经营规模。并购环节主要涉及所得税、流转税、资本税。通过并购享受优惠政策的企业。取得税收优惠；通过并购累计亏损的企业，可降低整体应税所得；在一国范围内。通过被兼并企业增值税进项税额抵减并购后企业的增值税销项税额，可降低增值税税负。
(三)经营活动中的纳税筹划
1 合同签订环节的纳税筹划。在合同中约定税收条款，可以规避税收政策变动风险；将一个整体项目按实施的业务环节、工作内容进行分割，拆分合同可实现预期利润在不同含同之间分配，降低整体税负。
2 志行出口环节的纳税筹划。出口环节主蔓涉及出口关税和增值税、出口退税。出口企业应跟踪出口退税等政策变化。合理申报物资类别，取得必要的退税申报材料，享受出口退税政策。
3 志行进口环节的纳税筹划。进口分为。永久进口。和临时进口，“永久进口”适用于商品购销、生产耗用、不再出关的自用设备等情况，主要涉及进口关税、增值税和消费税；临时进口适用于高价值成套设备、短期租用、采用永久进口税费较高、需要加速收回设备投资等情况，主要涉及进口关税、增值税、消费税和预扣税。临时进口可采用转移定价中租赁定价形式，通过调整租金价格。提前收回设备投资。
4 项目分包环节的纳税筹划。分包形式分为对内分包和对外分包。对内分包指分包商在经营和投资所在地以总包商内部单位的名义完成分包工作；对外分包指分包商在经营和投资所在地以独立经营主体身份开展经营活动，完成分包工作。分包主要涉及关税、增值税、营业税和所得税等。
对外分包，分包费可税前列支，并可取得进项增值税用于抵扣；对内分包，可避免分包环节重复纳税，但首先应考虑分包费在经营和投资所在地税前列支途径和其他税收成本。其次应考虑分包商境外所得在中国境内纳税问题。对内分包，分包商应积极配合总包商，共同做好纳税筹划工作。
5 特许权和技术服务环节的纳税筹划。特许权和技术服务主要包括专利、商标、版权、专有技术、特许经营、工程设计和专家咨询等，主要涉及预扣所得税和所得税。特许权和技术服务―般需要提供许可或服务协议、发票或结算单据、必要的资质证明等支持文件。签署许可或技术服务协议，应规定许可或服务事项、期限、收费标准、工作量确认方法、结算币种、支付方式等内容。
6 列支总机构管理费环节的纳税筹划。部分国家允许列支总机构管理费。列支总机构管理费―般应确定总机构管理费分摊依据。―般按境外机构营业收入占营业收总额的一定比例分摊。列支总机构管理费―般应提供总机构管理费分摊表和计算依据、会计师事务所鉴证报告等，部分国家还要求提供公证书、所在国驻华使馆认证书等。
7 利润分配环节的纳税筹划。税后利润形成后，在分配环节主要涉及红利税。可以利用鼓励再投资优惠政策。进行利润再投资，避免红利税；或通过其他适当的形式转移利润，减少可供分配利润。
8 会计核算活动的纳税筹划。企业跨国经营。应充分了解投资所在国家的税收法律和会计准则，遵循投资所在国的收入成本确认、资产计价折旧和费用预提摊销的处理惯例，根据生产经营特点以及利润和现金流量预测情况，选择确定收入成本、资产计价、资产折旧、费用预提和费用摊销的方法，合理合法地归集所属期间的成本费用，控制收入和费用确认的时间，调整应税所得。
9 存货计价方法的筹划。存货计价方法有先进先出法、后进先出法、加权平均法、移动平均法等。不同的方法计算的销售成本不同，对应税所得的影响不同。
10 资产折旧方法的筹划。固定资产折旧的方法有直线折旧法和加速折旧法等。由于计算方法和折旧期限不同，对应税所得的影响不同。
11 合同结算方式的筹划。通过购销结算方式的选择，控制成本和收入确认时间，合理归属财政年度，调节应税所得。
税法规定有扣除限额的成本费用，应准确掌握其允许列支的限额，通过成本控制和会计科目选择，争取全额扣除。
(四)融资环节的纳税筹划
融资分为内部融资、债权融资和股权融资，主要涉及预扣所得税和所得税。一般来说，一定比例的负债支付的利息在一定的标准内，可作为费用列支，在计算应税所得时予以扣除；权益资本筹资支付的股息不能作为费用列支和税前扣除。
如果允许内部融资利息税前扣除，优先考虑总机构与境外分支机构直接签署贷款协议；债权融资可采用转移定价中委托贷款形式，委托贷款协议应明确规定委托期限、金额、利率、资金结算程序和费率，贷款利率应参照经营和投资所在地利率水平；股权融资应考虑相关资本税、支付的股息不能税前扣除。
(五)汇总纳税环节的纳税筹划
汇总纳税可分为在同一国家内分支机构的汇总纳税和跨国汇总纳税。同一国家内跨区经营需要设立机构时，在分析税收连带责任可控的基础上，应考虑汇算清缴，实现盈亏抵补，降低整体所得税税基。跨国汇算清缴时，境外缴纳的所得税可选择“分国不分项”或“定率抵扣”的方法进行抵扣。“分国不分项”方法进行抵扣，应分国核算，及时取得境外完税凭证，以便办理国内抵扣手续。
纳税筹划贯穿经营活动全过程，各经营环节和经济行为涉及的税负相互影响，不能孤立地追求单一经营环节、单一税种的税负最低，应统筹经营活动和总体经营计划，权衡各税种的综合影响，争取整体税负最低。
有效的纳税筹划，需要健全的内部税收管理制度作为保障。设立税务管理岗位，明确税务管理的权限，规范税务管理流程，建立全员参与机制，对于防范税务法律风险，进行科学的纳税筹划至关重要。应从公司整体综合风险控制的角度进行纳税筹划风险控制。坚持事前规划、事中控制和事后评估，加强内部税务管理，主要体现以下几个方面：
一是严格遵照有关税务管理的法律法规，正确计算各项应纳税额，规范使用和保管各类申报表、缴款书、发票，妥善准备申报材料、税务申请和税务批复，按照税法规定的程序和时限，进行税务登记和纳税申报。
二是建立内部纳税管理制度，制定相关的发票管理、合同管理、会计档案管理、税收文件管理等办法，规范办税程序和涉税事项处理流程。
三是做好税务信息管理，建立税务政策信息数据库，及时更新税务信息，并向有关职能部门和运营项目通报。
四是参与生产经营决策，提供相关税务咨询、建议和支持，进行必要的税务成本预测和纳税筹划方案设计。
五是税务人员应和会计人员充分沟通，分析税收敏感费用和纳税筹划事项的核算方法，确保正确纳入相应的会计核算科目，减少成本费用核算中的税务风险。
六是建立与税收管理机构的有效沟通机制，加强业务联系与咨询，积极争取和企业相关的税收优惠，避免不必要的税务处罚和办税成本。
