项目跟投方案范文
时间：2023-07-10 17:19:04
导语：如何才能写好一篇项目跟投方案，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
关键词：政府投资；建设项目；跟踪评审
中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1006―7973（2016）11-0018-02
随着国家基本建设的项目管理的要求，建设项目全过程的跟踪评审这种模式已经成为一种常态化的管理要求，如何全过程跟踪评审从根本上发挥作用，提高经济效益，首先要抓住这钟管理模式的重难点问题，再找到相应的解决方案。
1 全过程跟踪评审的重难点问题
（1）招投标期间的重难点问题：①设计图是否完善问题；②针对工程特点，招标文件需明确或关注的重点问题；③招标控制价的合理性及准确性的问题。
（2）合同洽商谈判期间的重难点问题：①合同专用结算条款的设置和约定问题；②规范合同管理及备案问题。
（3）项目实施期间的重难点问题：①如何控制合理设计变更问题；②隐蔽工程的监控和计量问题；③暂定价项目如何合理、规范的定价问题；④进度款项的审批和支付问题；⑤索赔项目的处理问题。
（4）竣工结算期间的重难点问题：①竣工结算申报的必要条件及要求；②严格执行合同专用条款，正确确定结算原则的问题；③遇到分歧，如何妥善协商解决的问题
2 重难点问题的解决方案
2.1 招投标期间的重难点问题的解决方案
2.1.1 设计图是否完善的解决方案
解决设计图纸是否完善，要敦促和配合建设单位做如下的工作：①落实建设项目是否按建设审批程序，进行了地质勘测，是否对勘测报告进行了审查；②落实设计图是否进行了图纸审查，是否有完整的图纸审查合格书、审查意见书及设计院对审查意见的回复（此三项为设计图的补充文件）；③落实消防是否进行了安全审查，有经过审查的安全审查意见书；④落实设计图是否进行了人防审查，有人防部门出具的审查意见书。
2.1.2 针对工程特点，招标文件需明确或关注的重点解决方案
为确保招标和后期项目的顺利实施，需重点落实一下工作，作为招标阶段主要问题的关键解决方案：
（1）落实施工现场条件是否满足工程开工条件；
（2）文件需明确合理的施工工期，特别是对有特殊要求的项目，对工程造价影响较大的措施项目，要有一定的可行性和合理性要求；
（3）招标文件中要全面的告知潜在的中标人必须承担的各种风险
（4）招标文件合同格式条款中的专用条款中明确进度款的支付时间节点，便于投标人进行成本核算及投标决策。
（5）重点关注不均衡报价报价，控制投标报价低进高出
2.1.3 招标控制价的合理性及准确性的解决方案
对招标控制价委托第三方审核。为提升工程量清单编制的质量，要依靠造价咨询职能，委托跟踪审计单位，提前介入，对招标工程量清单和控制价进行审核，确保工程量清单及控制价完整及准确、规范定额的套用、材料价格的取定合理、计取费率符合相关文件要求。
对于新工艺、新材料，组织相关人员，做好市场调查，合理确定各个子项的材料价格或综合单价。
对满足使用功能但又有多种材料可选的情况下，建议招标人在招标清单中予以明确相关材料的品牌、规格、型号。
2.2 合同洽商谈判期间的重难点问题的解决方案
2.2.1 合同专用结算条款的设置和约定作为控制要点和解决方案
（1）细化招标文件中有关合同内及变更项目的结算条款、风险的承担、进度款支付时间节点约定，申报条件及审批流程等各项条款；
（2）变更签证项目的申报时效性、审批原则及会签要求要在专业条款中予以明确；
（3）可能会引起索赔的项目，要在专用条款中予以明确责任划分、索赔计价原则和方法、时效等 ；
（4）切实做到甲乙双方的权利和义务对等，有效的体现合同的公平、公正性
2.2.2 规范合同管理及备案
依据现行相关建筑法规，合同需严格合同审查标准，重点审查违法合同条款，完善争议调解机制，保障合同当事人的合法权益，同时实行双合同制，要求廉政合同与施工合同同步备案，有效保证合同的规范性、公平性、合理性。
2.3 项目实施期间的重难点问题的解决方案
2.3.1 如何控制合理设计变更的解决方案
在建设工程的建设期，设计变更是不可避免的， 在实际工作中，应严格审批设计变更关，项目变更要有充分的理由，对仅为调整不平衡报价的清单而不能改变其使用功能、减少能源消耗，增强美观等设计变更要严格禁止，业主要采取严格的管理措施，对工程变更实行考核机制，由造价咨询人对拟提出的设计变更项目产生的价值进行合理分析、审核、备案，对价值不大的变更严格禁止。
总的控制措施和原则，是全过程跟踪审计要做到核查设计变更的提出、审查、确认等是否符合规定的程序，变更的依据是否充分，有关手续是否完整；重大设计变更是否履行了报批程序；设计变更涉及工程价款调整的，套用的定额、采用的费率水平是否与合同一致，是否经过严格审查；变更内容是否突破了原设计规模，是否存在以设计变更名义变相提高建设标准、扩大建设规模，造成损失浪费或转移资金等。
2.3.2 隐蔽工程的监控和计量的问题解决方案
由于建设工程项目的建设周期长，涉及到地下、地上作业隐蔽工程较多，而这些隐蔽工程的造价占了建设成本的较大比例，因此，隐蔽工程的监控和计量是要有针对性的解决方案。熟悉工程概况，做到隐蔽项目关键点胸有成竹。对隐蔽工程做好复核工作，完成情况是否符合设计要求，符合要求的单项工程可作为将来竣工结算的依据，对于不符合要求的分项或单项工程，做好影像记录，及时反馈给相关单位，做出整改意见，确保满足设计要求后才能予以计量。
2.3.3 暂定价项目如何合理、规范的定价的解决方案
在合同内约定的暂定价项目、暂定价材料，作为项目实施的重点难点问题，在项目实施阶段，应严格予以控制，做好解决问题的方案。
是对大宗材料和设备一律进行招投标。
对工程中的成品、半成品及品牌材料采取以业主单位和跟踪审计单位造价人员为主导的询价方式，来提升政府投资项目经济效益。
暂列金项目要严格审核该项目名下发生的各类费用，督促业主和承包单位不能挪为他用。
2.3.4 进度款项的审批和支付的重点问题解决方案
工程进度款是承包单位项目生产进度的基本保证，处理不当，会直接影响项目不能顺利交付使用，严重的会影响建设项目的总体投资效益，因此，严格执行施工合同约定的有关进度款支付条款就极为重要。进度款项首先要做到进度完成情况与计量的范围相一致，而且计量项目是合格产品，计量结果准确，取定综合单价无误，完成进度产值符和现场形象进度。进度款的支付比例严格按照合同约定的比例计算，扣减开工前的预付款项。进度款审批及会签程序满足合同约定的要求，手续齐备。
2.3.5 索赔项目的处理合理处置解决方案
首先，在项目实施过程中，尽可能的避免索赔事项的发生。发生索赔事项后，及时做好记录，分析造成索赔的原因，分担的责任主体，客观索赔事项是否成立。如索赔事项成立，在进行有效的计量，剥离不合理的索赔分项工程量和费用。严格依据招标投标文件及地方相关定额标准、法规，对索赔项目合理组价，对建设单位或承包单位提出的不合理索赔费用予以剥离，保证咨询意见的独立性。如有实在不能区分或界定的索赔费用，由参建单位共同协商后统一处理意见。
2.4 竣工结算期间的重难点问题的解决方案
2.4.1 竣工结算申报的必要条件及要求
首先，竣工结算申报的前提是项目工程必须经过验收，且是合格产品，否则不具备结算条件，跟踪审计单位可建议项目业主及建设单位履行必须的竣工验收手续。
具备结算条件后，由承包单位提交据竣工结算书及结算资料，资料齐全后方可进入下步工作。开展结算审计前，要制定审核方案，全面踏勘、测量现场，对可能出现完成项目与实际不符、结构、建筑造型复杂不好计量的分项工程，切实做好实测记录工作，确保进入结算范围内的项目全面，没有虚报、虚列项目，工程量计算准确，不出误差或减少误差。
2.4.2 严格执行合同专用条款，正确确定结算原则
结算报审、审核的原则是全面满足合同约定的相关结算条款。在合同内工程量计价上，严格执行投标文件相关单价，对调整单价的项目，核查调整理由是否充分，对不符合调整单价的项目一律予以认可，执行投标单价。
变更项目单价审核，是严格执行合同约定的调整方式。材料价格调整，调整的范围是符合合同约定的范围。对招标暂定价材料或项目，要做到审查签证材料价格是否会签审批手续齐全，核查跟踪过程原始记录资料，有无偏差。
篇2
《融资中国》：国信弘盛在你看来具有什么样的企业文化？
龙涌：国信弘盛基本沿袭了国信证券的企业文化。比如，较强的适应能力，比较开放，团队讲究平等。国信证券这么多年一直保持行业前3的位置，最主要的原因就是适应变化能力比较强，再就是有一个开放的体系，很多有能力的人加入之后能够很快融入。在国有企业里做到这些，并不是一件很容易的事情。
另外，国信弘盛的投行基因比较强。在我看来，投行基因比较强的直司基本上都能够发展起来，而投行基因不强则较难有成就。无论是金石投资，还是平安财智、广发信德等公司，他们都具有较强的投行基因。
《融资中国》：从投资的角度来说，听说你们与其他机构也不太一样，那么国信弘盛你们一般都关注什么样的项目？
龙涌：我们本身对于行业没有明显限制，看中的是行业的竞争状态，如果是供给的释放远大于需求的增长，那么投资这个行业内的企业成功概率就不大。对于投资，一定是这样的，要么是投资企业上升阶段，要么是在企业调整阶段进行投资，跟二级市场的股票投资相似。
我们比较喜欢还没有投资很热的行业，但有些门槛。同时，我们喜欢研究供求关系，要求有点难度，或者是技术、资金、渠道，这些因素都会导致新的供给没那么快形成，当然，绝大部分的行业最终都会供大于求。对于投资过热的行业我们不是不看，而是偏好于热的过了头，现在调整了再看，比如光伏产业，我们现在已经开始从产业链在看一些机会。
《融资中国》：券商直投另外一个能否成功的重要因素就是如何利用券商的资源，实现券商直投与总公司的对接，那么你们是如何与国信证券进行对接？
龙涌：主要有两个方面：第一是激励措施，在国信证券内部和国信弘盛内部都要有；第二是团队对接，我们在北京上海、深圳都有团队，跟当地的投行团队进行对接。
《融资中国》：外界认为，此前大家都在怀疑，券商直投与券商的投行部门之间存在利益输送，所以其成功率比较高。对此，你怎么看的？
龙涌：过去我们的成功率为什么高？因为我们本身是盯投行的项目，很多项目投行已经跟了一两年了，一般PE公司做两、三周的尽职调查，但是我们投行的现场人员已经工作一两年了，很多信息已经做了深入排查，所以我们能更好地解决投资中的信息不对称问题，所以我们成功率会比别人高，跟所谓的“利益输送”无关。不过，就投资本身而言，成功率是一个问题，收益率又是一个问题，目前的市场情况下，纯粹的IPO前投资，并不是都能赚钱的。因此券商直投也需要面对企业基本面分析的问题，依靠投资企业本身的成长来获利。另外近两年来大环境不好，PRE-IPO项目的收益率也在持续下降，已经没有太多人关注直投与券商所谓的关联交易问题。
《融资中国》：与其他实业出身的PE相比，你们有哪些优势？
篇3
关键词：限额设计、动态控制、违约责任
一、工程造价管理的措施
1、设计阶段的造价控制
在项目定位精准的基础上实施限额设计是设计阶段造价管理的重要措施。标准不同最终造价结果也不啊一样。设计单位首先要认真审阅项目设计任务书中关于景观定位和单方指标造的内容，以确定项目设计标准；然后根据项目限额按照技术要求和设计目的进行方案设计。在设计过程中，设计人员、建设方管理人员要始终坚持限额设计的原则，如果条件允许，可以委托专业造价人员参与设计工作，以加强设计过程的造价管理。另外，在设计方案初步拟订后，要从经济、美观、社会、文化等所涉及到的方面对方案进行评估，通过建立科学系统的评估方法，对设计方案就工程质量、使用要求、后期维护、经济效益等方面进行定性或定量的评价。对于确定的设计方案，实行功能细化，重点控制造价高的功能部分，从而提高造价控制效率，达到降低总造价的目的，最终实现工程在经济效益和社会效益的最优化。
2、施工阶段的造价控制
严格现场管理，施工项目质量的好坏主要取决工程材料的质量、土方质量以及养护质量。所以在材料进场时要严格把关，选择符合设计规格要求的材料。
加强设计变更管理，实行限额动态控制。在工程建设中设计变更是不可避免的，如果在设计阶段进行变更，修改图纸即可，若在施工中进行变更，必将造成投资方重大的损失。该情况工程建设中表现尤为突出，例如项目单位认为实施后的效果与预想的有差距或者施工方为了弥补在投标过程中因不平衡报价损失而游说项目单位更改设计，如增加综合报价使工程投资造价大幅增加。倘若进行限额设计，实行限额动态控制，在其方案及施工图均经评审的前提下，人为要求进行设计变更的行为将大大减少。
推行工程设计投招标方案，将投招标实施办法引入工程设计，能够增强设计人员的风险意识、提高其设计质量和经济核算精准度，以最终实现设计优化的目的。具体来说，在设计的招标过程中，要进行方案设计和施工图设计的投招标，这样设计的每个阶段便都可以通过竞争机制来实现设计的优化。实施过程中评审人员要对设计方案进行公开评审、论证并公示，通过技术标、商务标和方案效果的评比，最终选取的中标方案应能保证经济合理的同时还能满足使用功能要求和效果，并以较少的投资带来最优化的经济和社会效益。
二、预算与价格
1、做好工程造价预算的编制工作控制预算
工程量是影响工程造价预算的原因之一，计算得正确恰当与否，将给工程造价指标带来很大影响。在综合考虑工程的施工组织特点的基础上，应先做好前期准备工作，收集工程勘查报告、地形测量图、施工设计图纸、各类标准图集等相关资料，深入现场勘察、调查施工环境并进行施工方案研究，了解现行建筑工程预算定额、取费标准、统一工程量计算规则及材料预算价格。尽可能多的掌握工程建设项目现场第一手资料，控制好工程造价预算。对工程总造价影响较大的桩基工程和相对复杂的保温防腐项目，特别要注意工作内容漏项的问题。严格按照清单计价范围，掌握项目施工过程，完善工作内容，尽可能的避免施工过程中增加项目变更，保证预算造价的有效控制。
2、掌握要素价格市场动态
建筑工程建设所需要的设备与材料品种多、价格不一，购置设备材料的费用在造价构成中占有很大的比重，材料、人工费占总价的比例一般为60% ～80%.因此价格在市场中的动态变化直接影响到工程的预算，也是合同风险中相当重要的因素，建设单位应重点注意其动态变化而带来的风险。要求工程造价编制人员对设备材料的品种、规格、性能和价格做到心中有数。在投标报价时必须及时了解市场价格，预测其变化趋势，使报价准确合理，减少风险的潜在因素。在实施中更应密切关注，搞好动态分析，及时根据市场变化调整材料订货，确定合理要素价格，减少风险。尚未实现的产品的成交价，只有竣工工程的结算造价才能真正代表市场价格。因此，在资料收集方面，工程造价人员对具体工程的造价指标进行预测分析、对合同中工期、质量、造价三要素的控制要求及相应违约责任要做到心中有数，为合同的实施创造有利条件。
三、技术与经济相结合
要有效地控制工程造价，应从组织、技术、经济等多方面采取措施。从组织上采取的措施，包括明确项目组织结构，明确造价控制者及其任务，明确管理职能分工；从技术上采取措施，包括重视设计多方案选择，严格审查监督初步设计、技术设计、施工图设计、施工组织设计，深入技术领域研究节约投资的可能；从经济上采取措施，包括动态地比较造价的计划值和实际值，严格审核各项费用支出，采取对节约投资的有力奖励措施等。 应该看到，技术与经济相结合是控制工程造价最有效的手段。长期以来，在我国工程建设领域，技术与经济相分离。我国工程技术人员的技术水平、工作能力、知识面，跟外国同行相比几乎不分上下，但缺乏经济观念，设计思想保守。国外的技术人员时刻考虑如何降低工程造价，而我国技术人员则把它看成与己无关，是财会人员的职责。而财会人员的主要责任是根据财务制度办事，他们往往不熟悉工程知识，也较少了解工程进展中的各种关系和问题，往往单纯地从财务制度角度审核费用开支，难以有效地控制工程造价。
为此，迫切需要解决以提高工程投资效益为目的，在工程建设过程中把技术与经济有机结合，通过技术比较、经济分析和效果评价，正确处理技术先进与经济合理两者之间的对立统一关系，力求在技术先进条件下的经济合理，在经济合理基础上的技术先进，把控制工程造价观念渗透到各项设计和施T技术措施之中c 工程造价的确定和控制之间，存在相互依存、相互制约的辩证关系。首先，T程造价的确定是工程造价控制的基础和载体。没有造价的确定，就没有造价的控制；没有造价的合理确定，也就没有造价的有效控制。其次，造价的控制寓于工程造价确定的全过程，造价的确定过程也就是造价的控制过程，只有通过逐项控制、层层控制才能最终合理确定造价。最后，确定造价和控制造价的最终目的是同一的。即合理使用建设资金，提高投资效益，遵守价值规律和市场运行机制，维护有关各方合理的经济利益。可见二者相辅相成。
参考文献：
[1] 谢勇锋；建筑项目造价控制系统的设计与实现[D]；电子科技大学；2013年
篇4
“事实上，后台的认购额已经超过1个亿了，但我们不会接受这么多的钱。”兰宁羽解释说，“天使汇并不缺钱，之所以有这次自众筹，只是为了给天使汇上那些活跃的投资人一个回馈，也为了找到更好的哥们帮我们成长。”
兰宁羽是天使汇的创始人之一，据他介绍，这个在2011年11月11日上线的合投平台致力于帮助初创企业快速找到天使投资，帮助天使投资人发现优质的初创项目，“让靠谱的项目找到靠谱的钱”。而互联网，就是实现这一切的平台和手段。
18岁的CEO
兰宁羽第一次与投资人接触，是在1999年。
那个夏天的某一天，如往常一样泡在网上的兰宁羽看到了一个关于风险投资的报道。这个报道很枯燥，有大量的数据和专业术语，他也看不下去。但16岁就开始接触互联网、给“堪称中国电子商务最早的游戏”的“网络72小时生存”设计过创意的兰宁羽突然萌生了一个想法——“既然其他人能利用别人的钱来实现自己的梦想，我是不是也能呢？”
想到就做。以音乐特长生身份考入北京航空航天大学的兰宁羽决定做一个与音乐有关的网站。确定好思路和盈利模式后，他先在网上找了一个成功的商业计划书，再花15天时间查资料打电话，才把那份30多页的计划书搞清楚了。
商业计划书做出来之后，兰宁羽又在网上找了300多家海外风险投资公司，按照网上提供的电子邮件地址一一发信，不到两周，荷兰的一家风险投资公司打来越洋电话，几次讨论后，对方表示将分期注入100万美元来促进这项事业。
他很兴奋，立刻跟父母说了这个情况，没想到却遭到了父母的极力反对。
“不反对其实就是最大的支持，”14年后的今天，兰宁羽在谈到父母时这样说，“遇到困难的时候，我也不太跟他们讲，不过在一些很关键的时候，他们能给我一些好的指引；在我有成绩的时候，他们也会很冷静地让我更冷静下来。”
但那时候，兰宁羽已经打算妥协了。他暂停了开公司的事情，和腾格尔乐队的键盘手图图一起参加了内蒙古的一个音乐节，并认识了斯琴格日勒。也是斯琴格日勒的一句“在美国，孩子到了18岁就是成人了，应该自己决定自己的前程”给了他力量。
从内蒙古回到北京后，兰宁羽完善了自己的商业计划书，又“撒”出去200多份。最终引起了美国一家风险投资公司的兴趣，并在他们的投资下，成立了“一起音乐网”。
持续创业的经历催生的新创业
其后的日子，兰宁羽又陆陆续续地做了一些项目，比如开发了自动游泳装置，汽车制动系统；带着团队开发了基于网络技术的海量数据搜索、手机本地搜索和移动商务平台；还投资过趣游天际、下厨房、Jiathis、42区、希冀生物等公司。
“有的公司卖掉，有的公司融资，有的公司死掉；后来转做投资时，投资的项目有成功也有失败，有的项目会卖掉，也遇到过投的项目直接把钱卷走的情况。”兰宁羽说，他亲身经历了创业融资的艰难和投资的不容易，也知道怎样和人合投，知道怎么设定条款。
2009年底，美国的纳瓦尔建立了能让投资者直接对话创业者的平台——AngelList。创业者可以提交自己的创业项目，投资人可以就投资金额与创业者谈判。而在国内，大多数投资融资服务机构满足于靠帮忙注册公司、搞ICP备案和做线下活动等传统服务赚取服务费。这意味着国内亟待开发的市场空间还很大，兰宁羽做合投平台的想法更坚定了。
于是他找来之前一起做Tech2IPO的几个朋友，开始了又一次创业。
2011年11月11日11时11分，天使汇上线了。
或许是因为创始团队本身就是做创业和投资的，团队本身也有一定的影响力和项目源，再加上创业者自主提交和圈内推荐的项目，天使汇每天都会有一两百个项目进入待审核列表。“但我们审核很严格，有专业团队进行多轮淘汰，大约只有5%～8%的项目能最终和投资人见面。”兰宁羽说。3个月后，天使汇物色超过4000个项目，入驻近200位国内外天使投资人。
2012年4月，Snack Studio的创始人杨迅在天使汇上提交了自己的项目介绍和商业计划书。缺钱、缺人，产品小众等问题让他十分没信心，他并不确定是否会有投资人看好自己的项目。然而，几天后再登录天使汇时，杨迅发现站内信箱里躺着几位投资人的“约谈邀请”。一个月不到，Snack Studio就拿到了第一笔融资。
这证明天使汇当初的定位是对的，它也“确实能让好的想法迅速变成现实，让融资变得快速简单”。
与此同时，慢慢得到认可的天使汇面临了互联网行业内最普遍的抄袭。“刚开始的时候有20多家类似的公司，但做了大概半年一年的，大多数就都不做了。”兰宁羽回忆说，“然后行业内本来就在做投资类平台的，比如创业邦、创业家等也开始做类似众筹的模式，最后也不了了之。”而天使汇，坚持了下来。
兰宁羽觉得，各种各样的投融资平台之所以不能成功，跟网上投融资市场并不成熟有很大关系，中国投资人的基础投资能力和创业者的基础融资能力都还不足。另一方面，大多数投融资平台的创始团队并不像天使汇的团队这样，都亲自创立和投资过公司，“我们了解用户的困难在哪，也清楚地了解在哪一个环节可以去满足他们的需求。”他说。
让创业者和投资人双赢的“快速合投”
随着众筹、P2P网贷等互联网金融的风生水起，民间投资已经成为促进创业发展的重要力量，国家发改委还将推动出台民间投资发展实施细则并督促落实，为民间投资发展营造更好的法制环境。
兰宁羽还注意到，胡润研究院的《2012中国高净值人群消费需求白皮书》显示，个人资产在600万元以上的中国人至少有270万。兰宁羽说，“国内创投的需求很旺盛，但由于信息不对称，信用体系、激励机制不完善等问题，需求并没有被激活。”
这样的大背景下，为了更好地适应市场，改变市场，天使汇于2013年1月推出了“快速团购优质创业公司股权”的“快速合投”服务。
由于天使汇上的每一个项目都是精挑细选出来的，投资人可以详细查看每个项目的资料，参考其他投资人的意见，也可以向创业者问询项目的进展情况和细节。不管投资哪个项目都由投资人自己做主，主动性更强。此外，“快速合投”平台上等待融资的每个项目都有30天的投资周期，在这30天内，投资人们可以抱团投资。这样一来，既能快速帮创业者筹集到目标资金，让产品的开发和推广更快一步，也能让投资人们有更多的投资机会，降低投资风险。
陈曦是第一个通过“快速合投”取得融资的创业者。她说，LavaRadio是一个软硬件设备结合互联网的环境音乐电台，面向个人用户在合适的位置播放合适的音乐，同时为商家用户提供一站式环境音乐解决方案。这是陈曦的第一次创业，她对融资完全不了解，也没有融资的概念，第一份商业计划书还是在天使汇提供的建议和意见中修改完成的。
但LavaRadio在天使汇上线后14天就成功募得335万元人民币，比预定的250万元多出了34%。
“这是可以载入中国天使投资历史的！是一个新的里程碑！”天使投资人李卓恒这样评价。
“这就是采取了‘领投+跟投’机制的快速合投，领投人专业背景相对深厚，可以为跟投的投资人打消专业经验不足的顾虑。当然，相较于跟投人，领投人承担更多的风险，也将获得更多的收益。”
兰宁羽解释说：“为了让天使众筹领投实操过程有参考依据，我们与中国天使众筹第一人王利杰和其他天使投资人及天使投资组织共同了《中国天使众筹领头人规则》。”
规则推出后，领投人不仅要对创业者进行投资，还会帮创业者确定价格和条款，协助创业者完成该轮融资。完成融资后，会不断地帮助并鼓励创业者，是创业者在商量公司重要事项时第一个可以随时沟通的人，大多数最优秀的领投人会要求董事席位，并能够在董事会上做出有利于公司的决策，也会帮助创业者协调所有其他的投资者。“是类似于联合创始人的存在”。
作为中关村互联网金融的代表性企业，天使汇上线以来，通过认证的天使投资人达700余人，登记的创业者有22000多个，登记的项目有7000多个，被审核通过可进行信息披露的项目有900多个，完成融资的项目有70多个，融资规模达2亿多元，成为中国早期投资领域排名第一的投融资互联网平台。
关于赢利模式，兰宁羽的总体思路是：基础服务免费，增值服务收费。主要包括为企业提供融资服务，融资成功后收取财务顾问费用，大约为融资额的5%；二是提供信息化软件服务，比如公司治理软件等，收取较低的服务费用；三是提供增值服务和高级服务，联合第三方机构为企业提供法律服务、财务服务等。
值得关注的一个事实是，天使汇上线至今还是以免费服务为主，几乎没有盈利。
“我们当然希望能尽快盈利，但是这个行业实际上是需要教育的，市场也并不成熟，所以现在天使汇还处于战略性亏损投入期，天使汇还没有达到一个可以实现大规模盈利的爆发点。在那之前，我们会考虑盈利，但盈利和收入并不是第一位的，我们考虑得更多的，是产品是不是能够做得更好，更能满足用户的需求。”兰宁羽说。
篇5
1.1传统产品设计的核心及流程
作为影响传统硬件企业产品走向的设计层面,产品设计的方法流程上循规蹈矩,没有相对应地跟随市场格局的变化而作出有效的调整。从主要步骤来看,传统工业设计流程基本遵循调研一设计一开发一上市几个关键流程。从前期用户调研到设计开发,最终上市,这一套开发流程在产品主导的消费市场中,属于标准化的定理。
1.2互联网产品设计的核心及流程
而在今天这个以互联网为主导的市场大环境下,互联网产品设计的方法流程变得更加灵活,标准化的产品设计流程已经不太适用于互联网产品设计中了。比起传统产品设计,互联网产品设计更加注重/以用户为中心0,并且深人体现在每一个开发步骤里。互联网产品设计流程大致上也能分为调研一设计一开发一上市一迭代几个步骤,但在更为微观的小幅度流程步骤中,则更加灵活变通,随时依势而变。用户反馈是每个流程步骤中的主要指引要素,而每个流程之间并不是必然的承接关系,用户反馈的情况可以让小阶段的流程不断反复甚至倒退。整个项目的推进也讲求迅速快捷,务求将产品快速投人市场,并取得反馈,以提出相对应完善解决方案,在用户反馈中让产品趋于成熟。
2产品设计的互联网化转变的重点
产品设计处在互联网大时代,函需因时制宜,在设计开发过程中更多以互联网思维去思考设计流程的必要性,在保证产品品质的前提下,融人灵活快速,而又多样化的互联网特性。
2.1传统产品需要更多地让用户参与到设计流程中
2.1.1在前期用户调研中,调研者需要更多关注来自各方面的用户的声音。除了标准的用户研究途径,调研者应让调研的方法更加多元化,多加利用社交网络的自由氛围,善于挖掘在社交网络中用户的各种吐槽点。
2.1.2在设计开发阶段,也应该可以让用户作为设计者参与到其中。专门为用户提供参与设计通道,让最了解产品的人为设计开发提供创意。Motorola在2011年被google收购后,于2013推出首款具备gogoel互联网特色的MOTOXphone,在该产品订购页面上,用户可以除了可以选择产品的配色外,还包括机身前后颜色、木质背壳、按键颜色、配件样式、机身雕刻文字,还有存储容量版本、开机欢迎语言、原生壁纸等等,真正让用户参与到产品设计中来,打造用户自己满意的产品。
2.2传统产品设计需站在互联网产品设计商业模式创新的角度重新定义产品。
2.2.1传统产品设计在完善单一产品设计时,需要更多考虑产品的可扩展性。这种可扩展性除了与自家产品的维系,行业内主流产品环境的匹配,还应该包括有对未来新产品延续的思考。如旧款加hone在新加hone面世后仍然可以通过软件升级达到新产品的服务,同时降价销售,以扩展自家产品线,开拓中低端市场。
2.2.2除了从硬件产品本身获取收益,还应该更多思考跟产品相关产品周边,包括硬件设备和软件服务。小米公司的模式,正是对手机产品价格优势及易用免费的MIUI操作系统营销的成功,另外在商店中的众多收费主题和周边丰富多样的配件等不为人所关注的方面都是其获利的来源。
2.3传统产品设计需要以更快速的开发流程以投人市场,让市场反馈来完善优化产品。
2.3.1产品项目开发流程时间应该尽可能缩短,按阶段性快速推出试验性产品,以市场反应验证设计合理性,并能迅速提出优化方案,让产品不断在用户反馈中成长至成熟,这是所有互联网产品界都遵循的至高法则。不走完美主义道路,先推出具备特色的产品DEMO,用设计概念吸引用户的视线,积累到一定的用户量之后再逐步完善方案。这种快速方案可以降低项目产品开发的成本及风险,以及验证设计的合理性。
2.3.2产品上市后,跟踪产品使用状况。关注用户对于产品使用的反馈,提供多种接收渠道。包括网络,面谈,电话,短信等方面。如提供意见反馈论坛、微信公众平台等。
3结语
篇6
但是，作为一个既当过软件产品经理，也做过硬件产品经理的过来人，我知道产品经理，特别是硬件产品经理。
在我看来，硬件产品经理有4种境界
境界一：初试云雨情——懂产品不懂技术。
我个人不是技术导向型的产品经理，我更看重产品经理对于市场的判断，而不是技艺的娴熟，简言之就是“眼光”还有“直觉”。所以，第一个境界的产品经理应该要具备市场能力。
他们已经过了懵懂期，有了一些小自信，尝到了一些小甜头，他们应该开始研究用户需求、消费潮流、行业趋势、同行竞争、竞品分析，在我们打算进入的市场，存在什么样的需求，竞争对手力量如何，切入点是怎么样，之后市场的发展又是如何？你能提炼出用户需求，切入市场吗？
说句实在话，这个时候提出来的需求，是不是正确的，并不重要，但是能不能提出来的需求，谈起产品构思时是不是头头是道，眼睛发光，这个才更重要
(1)数据、资料收集——数据魔方、百度指数、淘宝指数、行业分析报告、
(2)用户调研——跟用户处对象，观察用户行为
(3)同行交流——主动的分享自己的想法，也主动去参与行业的一些聚会，相互分享
(4)定位分析——明白产品解决的是什么痛点
境界二：智慧的宅男——懂方案但缺乏控制
对产品有欲望之后，这个时候产品经理必须要懂得必要的技术知识——材质优劣、物料价值、工艺区别、新技术方案；不同材质的质感区别，主IC的价格，生产工艺所带来的差异，会让产品完全不同。
有了这些技术皮毛的积累，我们才能较为准确的判断，确定的产品是否可以实现，最理想的实现方式是什么？是否存在更优选择？能否评估出竞品成本以及利润空间，进而实现更优的方案，或者制造差异化？
(1)多跑工厂，多问多分析——这一块，直接去到工厂，跟工厂专业的师傅聊，进步是最快的，跟工程师聊也是很快的，但是还是要自己看见，摸到，尝试，才是真的累积
(2)大胆假设，自问自答寻找答案——拿到竞品，自己做解析，尝试判断，然后拿给专业人士去解析，看看与自己的判断是否一致
境界三：人民币玩家——能控制还不够长远
到了境界三，就是一个看钱的世界了，为什么说硬件是个坑，因为从你开始出发，到你真正落地，这条路上铺满了红色毛爷爷。3块1的主IC能不能降到3块；加个显示屏就要开个模；包装一个产品，就是要1.085；说明书印错了，随便大几千；一不小心定多了料，8万10万就砸在了仓库！
所以！！所以！！进入第三个境界的产品经理，就跟超级计算机似的，采购成本、生产成本、库存成本、时间成本对应的就是供应链管理、作业指导、生产管理、项目管理，一定得实操！采购成本源于对技术的理解，生产成本源于对流程的把控和有可能发生的各种问题的预判，以及解决方案的积累，库存成本源于对市场和趋势的分析，而时间是以上集大成者，对于每个环节的熟悉，明白什么需要花费多长时间，以及时间多久可以解决问题。
都是钱堆出来的经验，人民币玩家！
(1)大大小小的实操——把要的做的每一件事情都当作是项目，去分析他的时间和排期，评估进度并进行事后总结
(2)多交流——产品经理需要跟太多环节的人沟通，明白大家的需求与难点，也清楚目前自身的实力，更有利于解决问题，也不至于天马行空
境界四：他是白子画——不只能做好还能卖好
进入到境界四的，都是大神了，因为他不仅仅是可以把花出去的钱都赚回来，而且他有宏大的产品世界观。
其实境界一跟境界四乍看是有点像的，但是境界四已经内化飞升了——产品线规划、生命周期管理、产品迭代、产品定价、产品策略、渠道策略、其他附加价值。产品是什么，亮点有什么，在什么时候出什么样的产品，如何迭代，如何定价，才能针对什么渠道如何销售，他们心如明镜，碰到这样的产品经理，简直是运营和营销的福气。不仅如此，他还能把眼界放宽到产品之外，挖掘其他的附加价值，让产品真正获得市场的认可。
升级任务包：
(1)从产品初期就去思考这个事情，从产品概念——产品包装——产品亮点，一步步进阶。
(2)专利意识要强，多了解竞品的专利储备，能将产品有效差异化，对于小团队来说，更是不得不做的防御
篇7
第一，我认为每个人应该在走上硬件道路之前先评估我是否适合走硬件创新这条路。
对于硬件的理解以及对硬件技术相关知识的积累，是你需要具备的一个内核能力，如果你没有，我觉得你就别为难自己了，别做硬件创业了。有一个解决办法，就是你能捕捉到一个有非常强的技术内核的合伙人，能在技术上弥补你的短处。否则你就三思而行了。这是第一个给大家的忠告：硬件创新的起点，你到底有没有硬件核心创新的能力。
第二，硬件的创新能力永远是一个金字塔的结构，最基础的结构就是，对产品的理解和对生产链的了解，接着是营销和渠道能力，再往上才是品牌能力。
在选择硬件项目投资的时候，我第一考量地是这个创业者有没有对生产的认识，有没有对产业链上游下游打通的认识。如果你没有，作为投资人我没办法交这个学费让你补这个技术，我们没法用钱去让你慢慢试错，有比你优秀的人等着，我宁愿选择别人。
有了技术和对生产的理解，接下来就是营销跟渠道的能力。我们更注重的应该是渠道的能力，怎么样让你的产品更快地找到目标用户，让他知道你的产品，必须迅速地能够把产品卖到消费者手里去，同时把消费者的反馈迅速搜集回来。硬件创新不像软件，硬件每次迭代涉及到开模，重新注塑等等，这个事情成本太高，一定想清楚。
最后才能谈品牌。我认为任何产品在没有量的情况下说品牌都是瞎扯。品牌跟销量是两个不同的概念，你以为你卖一千万就是品牌吗?不是。那只是销量。但是反过来说没有一个品牌是没有销量支持的。有技术，懂生产，渠道畅通，再考虑品牌。我认为小米一直到了出了2S以后其实开始有品牌了，他有追求品牌的溢价能力了，他可以把品牌带到其他的比如说充电器等等周边的产品。
第三个关键点是融资能力，因为硬件真的太烧钱了，你没有足够的钱很难控制。
那么你应该去融谁的钱?对于早期的硬件项目，我认为你自己的起步投入都不会超过一百万的话，我就不建议你去融机构的钱，因为你自己投入太少了，你不足以做出一个东西让你的投资机构看清这个事情未来有多强——你能证明的东西越少你拿到的钱也越少。中国民营企业其实有很迫切的转型和投资欲望。所以早期项目的融资对象应该是那些跟你做的事业相关的传统企业家们，因为他们对这个行业的理解比我们要深，对于这个行业的痛点以及目前存在的问题，他们的理解是很深刻的，他可以帮你补到一些短板，这些短板在硬件创新过程里面很可能是直击要害的。
你所要做的事情就是找一些我们这种投资机构投一些小钱，然后让我们帮你设计一个完善的股权结构，以免你将来被传统行业的人控了盘。他们的价值绝对不容忽视，他们对上下游的理解是很多早期硬件创始人不具备的，你能融到他们的钱其实在项目发展上相当有益，他们能从一开始把你带在一个相对比较高的一个层面去做你的项目。
软硬件结合的领域，我认为注定不是一个革命者，我们其实是一个改造者，你只是把传统硬件改造更符合现代互联网和现代人生活习惯而已。你需要找到好的OEM厂商，找到好的产品，然后把这些产品做迭代做更新，这就是你的创新。在硬件领域其实你必须对软件是有理解的，否则的话你也做不了这件事情。
以上就是我对于硬件创业最基本的一些理解，硬件的创新一定不能闭门造车，硬件创新比其他的创业更高，创业者要很综合，要有很全面的能力。谢谢大家。
问：现在很多互联网公司也在整合硬件，我们也经常在聊一个转型，互联网公司硬件，你对这个问题怎么看?李论：很多软件公司，小米在做硬件，360也在做硬件，腾讯也在做硬件，我们反过来有没有想过一点，它并不是说硬件制造商的能力本身不重要了。有的大佬把智能硬件企业都了解完了，一个一个聊过，亲自盯这件事。因为他有这个资源方了，他用钱用资源解决了底层的问题，试问在座各位你有吗?你没有，你就是做底层那个人，坦白讲你做完这个才有可能做上面，所以不是最基本硬件能力不重要。
篇8
大股东是否积极认购
定增方案未公布时，信息相当少，只能考虑一个关键性指标：大股东是否积极参与？
出于利益最大化原则，大股东会把定增价格定在对自己有利的位置。而大股东心目中的定增价格跟当前股价的差额，其实就是套利的空间。按规定，上市公司定增价不能低于基准日前20个交易日均价的90%。所谓基准日有3个，分别是董事会决议公告日、股东大会决议公告日或发行期首日，其中上市公司最好控制的是董事会决议公告日，因此公司一般都会在股价达到预定目标后突然停牌召开董事会。
情况一：假如大股东打算积极认购，那么认购价格越低越好。因此大股东往往会先把股价砸下去，再突然停牌宣布定增。
例如众和股份（002070.SZ），2014年2月份即有定增传闻，此后断续下跌，在公司停牌宣布定增后，大股东认购了1/5。此后，股价虽有调整，但一直上涨。
情况二：假如大股东并不打算认购，那么股价往往会在定增方案公布前就大涨。这种案例实在太多了。
情况三：在定向增发之前，大股东曾经疯狂减持，持股数量已低到不能再低（再低就会失去控制权）。此时打算推出定增的话，大股东通常会积极认购。这种大股东其实很擅长玩资本运作游戏，高位减持低位买回，最后持股比例没减少，但凭空从二级市场赚了几个亿。
例如华丽家族（600503.SH），2011年6月宣布进军乙肝疫苗，事后来看，股价当时处于历史高位。同年7月大股东解禁，马上开始减持，乙肝疫苗概念完全是为了配合大股东减持而设计的。2013年1月，大股东减持完毕，持股比例从40%骤降到5%左右，紧接着高管开始减持。同年11月底，推出定增方案，定增价4.17元。随后高管不再减持，董事长也开始在二级市场增持，一切都是为了能让定增方案顺利实施而保驾护航。虽然到目前为止，大股东都没宣布最终是哪些人参与了定增，大股东认购多少。但是由于大股东持股比例已经低于控股线，因此我在董事长开始增持时，就已认定大股东会积极参与认购，会再玩一次高抛低吸的游戏，因此从4元起就一直持有该股。
需说明的是，大股东为了稳住投资者，会象征性地认购一丁点。所谓积极认购，认购数量至少要15%以上，越多越好。最极端的例子是大股东全额认购，其认购价格必然就是该股长期的价格底部。例如，雏鹰农业（002477.SZ），2013年6月27日推出定增，大股东全额认购，耗资8.2亿元，半年后竟然短期内跌破当时的增发价，此时就是千载难逢的抄底良机。2014年9月24日，雏鹰农业因重大事项停牌。
大股东的认购方式也很关键，以现金认购最佳，假如以股权或资产做对价，则大打折扣，因为资产价格都是含有水分的。
上市公司通常会把寻找合适投资者的任务交给券商，而券商也往往会成立集合理财产品专门参与某些定向项目。因此，假如投资者资金量比较大（至少100万元），往往券商主要会询问是否参与某定增。
增发参与者实力如何
当定增的详细方案出来后，我们就拥有足够的信息来分析定增的好坏程度。
除上文所说的大股东是否积极参与、是否用现金出资，第二个关键指标是，有没有实力派参与定增？首先，金融资本大鳄是否参与，一些“XX系”就是专门在二级市场折腾的高手。例如大康牧业（002505.SZ），2013年6月13日宣布定增，引入“鹏欣系”。2014年6月4日再次宣布定增，收购大股东（鹏欣系）的两个牧场。大康牧业的股价从6元一路上涨。
其次，著名的PE机构是否参与。新天域、博裕、中信产业投资、厚朴、Primvera（春华）、鼎晖、PAG（太盟）、中信资本、弘毅、复兴、凯石、天堂硅谷等。这些PE机构通常会成立一个专项基金入股（而不是以公司名字入股），因此需要搞清参与定增者“XXX信托”到底是哪家机构发行的。例如赞宇科技（002637.SZ）2014年5月21日宣布定增，定增对象为永银投资和硅谷久融。其中永银投资是大股东和公司高管一起成立的公司，硅谷久融是天堂硅谷设立的基金。
其三，是否有著名私募参与。例如徐翔、王亚伟。
最后，著名牛散是否参与。他们其实往往是某些机构的马甲账户，并非个人投资者。
此外，在挖掘参与者背景时，应特别注意两类公司，一类是突击成立的公司，成立时间不足1年，没有主营收入，通常都是专门为了这次定增而设定的。一类是公司注册地址跟上市公司地址都在同一城市的，通常意味着两者是有关联的。又或者公司注册地址跟实际控制人的家乡相同，通常都是裙带利益者。假如这些公司的认购数额比较大，则可以理解为本次定增很可能是一次利益输送，也算是潜在的利好。
例如，广陆数测（002175.SZ），2014年8月，一个叫吕奇伦的人突然在4天内举牌拿下9%的股权。然后公司在9月推出定增方案，定增对象是4家机构和一个自然人：南通富海投资管理中心、宁波博创金甬投资中心、上海静观创业合伙企业、北京广源利达投资发展中心。除了北京广源利达投资发展中心的成立日期是在2011年1月，宁波博创金甬投资中心成立于2013年11月外，其他认购对象均成立于2014年，且尚未开展业务，极有可能是专为此次定增而成立。自然人名字叫石莉，公告显示，最近5年，石莉曾在桂林电视台从事主持、采访与编辑工作，自2013年7月开始，担任桂林港建高速公路有限公司的经营部经理。石莉竟然能掏出1亿元现金参与定增，说明背后有金主。而大股东并没有参与这次定增，定增完成后，其持股比例从15%降到11.5%，与第二股东、第三股东的持股比例越来越接近。因此综合上述信息，我认为有人利用上述几个马甲在收购广陆数测的股权，这次的定增也是专门为了更换大股东而量身定制的，类似于借壳重组。
第三个关键性指标是，公司市值。一个市值太大的上市公司，哪怕出一千个大利好，股价的上涨空间都是非常有限的。而对于一个小市值公司，一个小利好就能把股价翻一倍。其中的逻辑也很容易理解，所以，尽量不要参与市值已经超过100亿元的公司的定增行情（仅有少数个股是特例）。市值在30亿元以下的最佳，30亿-50亿元也很不错。
第四个关键性指标是，募投项目是否有想象空间？普通投资者由于行业背景知识缺乏，自己分析项目的可行性和盈利性是不可能的，还是直接参考券商的研究报告或者听听业内专业人士的分析。但有几个方面可以从常识判断。比如募资是为了“补充流动资金”，这是最没想象空间的说辞。所筹资金应该另有用途，只是事情尚未完全确定，因此大股东故意隐瞒普通投资者。
或者说，“扩张已有产品的产能”，假如目前设备的开工率低于80%，则说明这家公司纯粹是来骗钱的。再如，“对前期募投的项目追加资金”，说明公司的经营能力很烂。还有，“合伙成立新公司或收购一家公司”，这要看新公司的业务范围是不是前景广阔的新兴产业，并且新公司的规模跟上市公司规模相比是否足够大。至于募资是“收购同行”，这要看该行业处于什么阶段，假如行业已经处于成熟期，只能靠抢竞争对手蛋糕份额来生存，则是坏事。
但如果是“引入战略投资者”，这是最有价值的定增类型，因它另有所图，后面的故事往往会很精彩。如引入新的大股东完成借壳重组、引入实力PE机构协助公司做市值管理、引入一致行动人来更换大股东。
方案实施前后的股价异动
从定增方案公布到定增正式实施，还有一段日子，中途股价的波动往往会大幅偏离定增价：股价大幅高于定增价;股价位于定增价上方，但偏离幅度小于30%;股价跌破了增发价。
假如股价大幅度偏离定增价，那么在定增实施完毕后，股价往往就会阶段性回调或者见大顶。因为投资者都有“锚定心理”，他们会以定增价作为参照物来衡量当前股价是否被高估。一旦定增实施完毕，就会触发大量获利抛盘。而上市公司也已经如愿募资，护盘动力明显下降，因此股价上涨就会停顿。
那么如何区别股价是阶段性回调还是见顶？定增圈钱目的无非只有三种：找个利好借口，配合主力逢高出货（如大股东解禁、参与IPO的PE解禁）;公司其实并不缺钱，定增只是为了引进战略投资者;大股东确实想做好市值管理。对于第一种情况，股价见顶的概率较高，后两种情况，往往只是横盘震荡，然后每隔一段时间就停牌一次，一个重大利好，遇到这种经常“做事”的上市公司，股价想不翻倍都难。
如何判断是哪一种情况？指标有三个：大股东是否积极参与了定增;这次定增的目的是否为了引进金融资本大鳄协助公司做市值管理;这次定增是否大股东打算把控股权转让？假如大股东没参与定增，并且定增后持股比例跟第二、第三股东的持股比例很接近，往往就意味着大股东打算把股权都卖掉。遇到大股东要卖股权，股价涨幅往往不会大，停滞在某个区间，时间跨度可能需要半年或1年。
如大康牧业2013年引入“鹏欣系”，同时还引入天堂硅谷协助公司做市值管理。在定增完成后，股价一直横盘。2014年，在“鹏欣系”的两个农场项目培育成熟后，再次定增注入到上市公司。第一次定增的目的是为了引入战略投资者，第二次定增的目的就有圈钱走人的味道了，因第二次定增是上市公司掏钱购买“鹏欣系”的资产。一旦完成，鹏欣系落袋为安，股价就堪忧了。除非金融大鳄打算把公司作为其长期运作的平台，但是鹏欣系的运作平台是鹏欣资源。
再如丹邦科技（002618.SZ），2012年10月大股东开始减持，一直持续到2013年8月。2013年1月推出了定增方案，但一直到9月7日才拿到证监会批文，到10月才正式实施，期间股价从13元涨到45元。最终定增价为26.5元。所以，大股东根本没参与这次认购，纯粹是为了高位套现。果然，定增实施完毕之后的股价一直都没创新高。
假如公布定增方案前股价没有大涨（从最近一年的最低点算起，股价涨幅小于50%最佳），宣布定增后，股价也没大涨，一直都在区间震荡。这往往是大股东故意隐瞒利好导致，例如只对外宣布“募集资金用于补偿流动资金”。但是这种类型的定增最有想象空间，特别是定增实施完毕后，股价还在底部震荡的。
例如雏鹰农牧，2013年6月27日公司向大股东侯建芳定向增发5291万股，募集资金8.2亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金。增发完毕后，公司大股东持股从46.44%增加到51.27%，相当于大股东增持股份。该股就符合上述原则，大股东全额认购、定增公布前股价没大涨、定增公布后股价也没大涨、资金用途是“补充流动资金”。结果一年后停牌了。
又如恒逸石化（000703.SZ），2014年9月10日宣布定增，发行对象为公司控股股东恒逸集团之全资子公司恒逸投资。募资用于补充流动资金。其行为和走势特征跟雏鹰农牧完全一模一样。
再如中顺洁柔（002511.SZ），2014年10月9日宣布向董事长邓颖忠定增，募资也是用于补充流动资金。复牌后已经连续涨停。在此之前，股价一直都趴在底部。
为什么中顺洁柔宣布定增后走势跟恒逸石化差别那么大？关键还是在于市值大小，恒逸石化市值88亿元，雏鹰农牧的总市值也接近90亿元，但中顺洁柔公布定增前市值才36亿元。此外，跟其募集的项目也有关系，假如募投的项目毛利率很低，那么市场认同度就低。
假如定增公布后，股价跌破了定增价。大股东必然会想办法把股价拉回定增价之上，但是也有一些保增发价失败的，最终上市公司不得不放弃定增。这其中，投资者需要判断的指标之一是，当前市场处于牛熊的哪个阶段？牛市跌破增发价非常罕见，但熊市，如2008年，千万别接飞刀，尤其是那种在牛市末期推出定增方案的，失败的概率很高。但在类似2010-2013年这样的震荡下跌市场中，保增发价有可能成功。
判断的指标之二是，这是否属于二次定增？一般上市公司是志在必得的，必定会全力保增发价。
指标之三是，公司的资金链是不是异常紧张？假如该公司资金异常紧张，那么他保增发价的动力就足。常见的草根指标如：抵押贷款时需要担保或需高额资产做抵押;拖欠工资;逾期贷款高;频繁跟高利贷接触;现金流每年呈下降趋势;拖欠账款现象越来越频繁。
指标之四是，当初想投产的项目是否已经产能过剩？
从这四个指标看，最好的套利机会是：处于震荡市（或熊市已经持续了两年以上）+二次增发+大股东积极认购+跌破增发价。后面保住增发价的概率非常高。
例如海南海药（000566.SZ），2010年9月推出定增，2011年1月跌破后快速反弹，5月再次跌破定增价，一直到了7月22日方案才获得证监会通过，公司在8月8日公布半年报，净利润大增59%，趁着利好，公司赶紧于8月16日实施定增。之后股价就一蹶不振了。
特别要强调的是，大股东不是万能的，万一遇到“特例”，唯一能拯救你的就是仓位控制和止损。
解禁时的机会
在定增实施前，大股东往往会给予参与者“保底承诺”，一般都会承诺稳赚20%以上。解禁期一般指解禁前6个月到解禁后6个月，这个阶段往往是大股东积极拉抬股价的时期，非常值得参与。
指标之一是，当前股价是否高于定增价30%以上？如果是，就意味着大股东不需要护盘，那么参与价值就大大下降。当前价离定增价的差距越大，参与价值越高。
指标之二，有没有实力强的人被套？上文中提到的著名PE、著名私募、牛散、创业小伙伴、三姑六婆等，都是，被套的定义是当前股价没能高出定增价30%以上。但以下机构属于“羔羊”：券商集合理财产品、公墓基金、社保、不出名的小私募。
指标之三，实力人士的持股比例是多少？单个投资者（机构）持股比例要超过总股本的1%，几个类型相似的投资者（他们通常是一致行动的）持股总数量不能低于总股本5%。低于上述要求，大股东往往没动力掩护他们出逃。
指标之四，当前市场处于哪个阶段？处于牛市和震荡市，大股东往往很容易就能拉高让机构出逃。假如处于单边熊，那么大股东往往只能等待市场环境变好才拉升，因此股价不一定会涨。假如对方实力太强，且急于套现，那么大股东会通过大宗交易平台接手。大PE机构就属于这种，他们手头项目非常多，一解禁就要走，有些时候甚至还没解禁就急于把股权转让给其他人。
指标之五，解禁前大股东有没有增持或利好？有几类利好应该引起重视：大股东在二级市场增持;前期高管密集减持，但进入解禁期后，突然不再减持了;宣布定增预案（掩护前一批定增出逃;业绩大幅预增;收购公司。
出现以下行为则是不好的现象：解禁期内大股东和高管也在积极减持;解禁期内出现大量大宗交易信息，并且都是折价交易。
指标之六是看公司属性。大型国企往往不承诺保底，小市值公司容易操纵股价。因此优先选择小市值的民企，次优选择小市值的国企。
指标之七是看实力机构过往历史运作如何。
篇9
财务成本侵蚀过半利润
2013年1月18日，万科公布B转H方案，申请将已发行的B股以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。
2月4日，万科召開2013年第一次临时股东大会，审议以介绍方式将已发行的B股转换至香港联交所主板上市及挂牌交易的相关事宜，全部相关议案均以超过99%的高票通过。
根据相关程序，此次方案在通过临时股东大会的审议后，还需取得中国证监会的核准以及香港监管机构的批准。在香港联交所原则上批准H股股票上市后，万科B股股票将进入现金选择权实施阶段。如果一切顺利，万科H股将在现金选择权实施完毕，且取得香港联交所的正式批准函后，在香港联交所挂牌交易。
“B转H后，万科将打通‘A+H’融资平台，在港股市场上获得成本较低的资金。”兰德咨询（中国）有限公司总裁宋延庆说，“万科也必须正视自己的融资成本过高的事实。在国内的—线房企中，万科的品牌溢价名列前茅，但净利润率却是倒数，高企不下的财务成本大幅侵蚀其利润，导致盈利能力低下，这很难对股炼交代。”
万科2012年中报和201 1年年报显示，2012年上半年万科的销售额为625.4亿元，净利润仅为37.3亿元，净利率为14.2%，较去年同期下降2.2个百分点。而同期中海地产的销售额为651.5亿港元，折合人民币约534亿元，净利润为83.8亿港元，折合人民币约68.67亿元，净利率为27.28%。
2011年全年，万科的销售额为1215.4亿元，净利润为96.25亿元，净利率为15.01%，较去年同期下降0.51%。而同期中海地产的销售额为870.9亿港元，折合人民币约722.87亿元，净利润为151.2亿港元，折合人民币约125.5亿元，净利率为31.1%。
值得注意的是，万科2012年上半年的财务费用为5.11亿元，201 1年同期的财务费用为2.72亿元，同比大幅增长87.66%。对此，万科给出的解释是：融资规模扩大。
根据兰德咨询的研究统计，2012年国内房地产企业的全部贷款的加权平均利息在11%左右，万科在10%左右。换句话说，如果万科全年的负债是300多亿元的话，一年光利息就需近40亿元，平均每天需支付上千万元的利息。而同期在香港上市的房企，如远洋、中海等的全部贷款的加权平均利息为5%～7%。
由此可见，被誉为内地房企“大哥”的万科，其人后的日子并不像其人前的销售额那么风光，万科的利润正被日益高企的财务成本大幅侵蚀。可以预见，如果放任此情况恶化下去，万科将被名为“财务成本”的蛀虫啃成空架子，甚至崩塌。反之，如能完美地解决这个问题，万科的规模和实力将再上一个台阶。这些，万科不会不知道。
万科融资成本高企之谜
作为国内最优秀的房地产企业之一，万科的高品牌溢价以及优良的口碑，并没有为其在资本市场带来相应的回报。与在香港上市的“弟弟们”——中海、远洋等相比，万科的平均融资成本要高出4-5个百分点，想想万科每年庞大的開发规模，就能知道这几个百分点的背后是多大一笔金额。
“导致万科如今财务成本高企不下的原因有两个。”宋延庆说，“第一是A股市场的低迷，自从2008年以来，即使优质企业如万科，也未能在A股市场融到一分钱。第二是国内房地产金融市场的不稳定与不健全、连续出台的政治金融政策，将房企的融资渠道——收紧甚至关闭。”
相关资料显示，万科在A股市场最近的一次融资行为发生于2007年8月22日，共公開发行A股约3.17亿股，发行价格为人民币31.53元/股，扣除发行费用0.634亿元后，募集资金净额约为99.366亿元。
除股市不能正常向房地产企业输血外，银行贷款、信托等渠道近几年来也逐渐收窄，致使万科融资成本大幅攀升。
事实上，内地现有的融资渠道对日益发展的房地产企业而言，还存在着一个巨大的缺陷。“融资周期短，是内地融资的一大弊端。”华高莱斯国际地产顾问（北京）有限公司副总经理公衍奎认为，融资周期短，不适合做长线投资，不利于房企開发长期项目。
目前，由于政策经济等方面的原因，内地住宅用地的提供量越来越少，未来内地房地产市场的发展方向肯定是产业地产、商业地产等需要长线投资的产品。而这些产品的投资周期动辄需要5-10年，如果房企的融资成本很高，将意味着其财务成本也高，利润将遭到大幅侵蚀，导致企业盈利能力降低甚至亏损。此时，房企的核心竞争力就不再是土地，而是融资能力与成本。谁有能力拿到更便宜的资金，就能在未来占据不败之地。
“现在内地房企的融资工具看上去很多，但究其本质，大部分资金都来源于银行，亦大都期限较短。”公衍奎说，“从整体来看，内地的金融市场依然不健全。”财务成本掣肘万科发展
如今，高企的财务成本已经成为万科发展的最大障碍，没有之一。
立志于专业做住宅的万科，近几年来，正面临着住宅用地供应量逐年减少的尴尬局面。
中国指数研究院的研究报告显示，2011年来北京住宅用地供应显著下降。2007年，北京住宅用地成交504万平方米，此后住宅用地供应逐年增长，2010年达到768万平方米，年均增长11.6%。2011年，北京住宅用地成交468万平方米，为2007年以来新低，同比下降39%。2012年上半年，北京住宅用地成交57.4万平方米，同比下降64.8%。
国土资源部的统计数据显示，2012年全国住宅用地供应总量为11.08万公顷，同比减少11.5%。
住宅市场的频频受限与不景气，让一直强调公司专注力集中于住宅的万科開始考虑商业地产。
早在2011年6月，在某次公開场合，万科就公布了其商业地产策略的三大信息：一是万科运作概念将从社区商业扩展为城市商业，未来将进入城市综合体開发；二是确定了商业地产的三大产品线，包括购物中心“万科广场”品牌、写字楼“万科大厦”品牌、社区商业“万科红”品牌；三是宣布其商业地产的宏伟蓝图，今年内万科商业将进入惠东地区，未来两年深圳万科将推出14个项目，覆盖商用的各个系列，其中购物中心项目三个，面积共计30万平方米，社区商业面积将超34万平方米，写字楼物业逾40万平方米。
到2012年底，万科已在不知不觉之中，在52个城市中获取了约600万平方米商用项目，其中更潜藏18个购物中心项目，面积达到150万平方米。不过要想真正看到万科旗下商业综合体项目尤其是购物中心的面市，大概还要等到2014年。据了解，目前万科旗下大部分综合体项目仍处于在建状态，商场開业时间大多数排到2014年。可以预见的是，从2014年開始，名为“万科广场”的购物中心将在各地蜂拥而立。
除了大规模打造商业项目外，万科亦着力培养自己的商业团队。据公開报道，北京万科、深圳万科、上海万科、佛山万科等，都已先后成立商用物业管理有限公司，希望能对旗下商用项目进行统一经营管理，为商用物业前期策划与定位、日后持续运营提供营销、设计、工程、物业、财务等专业后台全方位支持。
“对于商业地产还有一个目标，跟城市同步发展，比如像深圳这样，住宅供应量很少，其他商业物业类型机会较多，所以为了顺应城市发展的趋势，我们也要积极参与。我们一直以来对商业的定位都是为了做好住宅而做商业，成立商业管理部也并没有改变既定策略。到今天为止我们对商业地产发展仍然持保留态度。”万科总裁郁亮对万科发展商业地产的表态依然谨慎。
然而，花费如此多的人力、物力、财力和精力，万科进军商业地产怎么说也不像是一个可有可无的尝试。
“如果说万科的商业地产成规模了，那势必会拉长万科的融资周期，而以目前万科的融资成本而言，周期的拉长则意味着利润的进一步被侵蚀，届时商业地产将会成为万科的鸡肋甚至是‘毒药’。”宋延庆说，“而万科寻求H股上市，获取相对便宜的资金，无疑将为未来的长线发展铲平道路。”
打通“A+H”融资渠道
若“B转H”方案成功，万科将手握两大海外投融资平台。一个是万科置业（海外）有限公司（以下简称万科海外），另一个即是“万科H”。万科置业前身为南联地产，于2012年7月被万科收购，同年12月31日正式更名为万科海外。万科曾公開表示，万科海外接下来还将主要着眼于香港业务，不涉及内地业务。
“对于万科来说，此次‘B转H’相当于万科历史上第二次股改，前几年刚完成A股股改，这次想完成B股股改，以转换到流通更好的市场，同时也跟万科B股投资者结构有关联。这次我们B股转H股，并不涉及融资安排，也没有融资计划。”郁亮将此次“B转H”定义为纯粹的转板，而不是谋求资本的引进，并不涉及融资计划。
在郁亮看来，之所以不以融资为主要目的是因为万科并不存在资本运作上的压力，除了较好地控制了公司负债率外，万科在寻求战略合作伙伴方面一直屡有斩获。“万科已经习惯了没有资本融资也可以解决发展问题，一个重要原因是万科有很多合作者。”
然而万科的解释似乎并不能改变一众“旁观者”的看法。
在万科宣布“B转H”方案的三天后，也就是万科B股和A股复牌的首个交易日（1月21日），万科A、B股股价即双双涨停，分别上涨了9.98%和10.00%；方案公布的一周后（1月25日），万科A上涨15.61%，万科B上涨29.28%；半个月后（2月4日），万科A复牌后的累计涨幅达到17.6%，万科B的累计涨幅达到30.6%，同期房地产业指数上涨0.7%。
在万科抛出B转H股方案后，多家券商也纷纷看好，包括申银万国、国泰君安、招商证券、中信建投等在内的多家机构纷纷调高了万科A股的买入等级。
申银万国分析师殷姿和竺劲均表示，万科“B转H”有利于A股和B股的投资者，转板方案与中集基本类似，方案可行性高，获通过概率很大。同时万科若转板成功，B股价值将提升50%，A股价将有24%-34%的涨幅，建议投资者买入万科B。
国泰君安地产分析师孙建平表示，随着万科进入效率增长时代，以及即将成功的“B转H”，我们认为万科盈利能力将逼近甚至超越中海。
招商证券地产分析师罗毅认为，万科转板方案通过可能性较大，目前H股的龙头地产公司估值均在12倍左右，万科的估值较低，预计不会有很多投资者选择行使现金选择权。他同时表示，B转H将为万科打開一扇新的大门，有利于万科提升其国际影响力，加快其海外业务的拓展进程。
银河证券分析师赵强则称，股价表现方面，万科有望逼近中海或华润置地的估值水平，港股上市将为公司进行海外扩张打開想象空间。
篇10
国有企业是一种非常特殊的生产经营组织形式,国有企业跟私有企业有着本质的区别,国有企业最为显着的特点如下:政府投资参与控制的企业,政府的意志和导向决定了国有企业的行为,不仅如此还具有非常显着的营利性法人和公益性法人的特点,也就是说,国有企业不仅需要实现资产保值,还要实现资产增值,在上述的基础上促使国民经济得到基础保障。国有企业股权投资项目一般包括以下几个阶段:项目收集阶段、项目收集阶段、立项调研阶段、投资决策阶段、投后管理阶段、后评价阶段。上述阶段中,股权投资项目后评价阶段实质上是股权投资项目周期中最后的阶段。股权投资项目后评价工作实质上指的是总结和评价是不是正确作出了项目决策,执行取得了怎样的效果,是不是满足了预想的效果等,在总结经验与教训的基础上,对当前的股权投资主体投资活动进行改进和完善,从而促使股权投资效益得到有效提升,同时起到规避投资风险作用。
二、国有企业股权投资项目的特点
我国早期国有企业股权投资的主要目的,是为了提供稳定的现金流给国家产业政策导向下难以从传统金融部门取得融资的高新技术创新型企业。这一融资过程并不以风险收益为目的,而是以财政投入为基础,设立股权投资机构的方式更多是为实现产业扶持与资源配置。这一过程中,为保证国有资本投向的合规性,借鉴财政资金投入的审批模式,更多强调创业资本投入的层级审批与多头监管。虽然近十年来各地的国有股权投资企业分别以不同形式来积极推进投审流程、评估体系甚至组织架构变革,然而国有股权投资企业责权利不匹配问题仍然没能很好解决。股权投资市场的高度市场化的基本特征,和我国国有企业低效率、低风险导向的基本特征之间的基本矛盾仍然存在。因此,在法制环境建设方面,应考虑到股权投资行业新的竞争环境对于国有企业的市场化要求,在制度建设上应保障国有股权投资企业在股权投资市场作为市场普通参与者应享有的权利。不仅需要一定程度上解决国有股权投资企业的设立限制、投资限制以及运作流程限制,为国有股权投资企业营造公平合理的规制环境,更需要考虑到国有股权投资企业在资本市场中所发挥的引导作用,在确保国有股权投资企业获得平等法律保障的基础上,更应在风险补贴、税收减免等角度进行政策扶持。在国有资产监管方面,应考虑到股权投资行业的特殊性。股权行业的单个风险大、失败率高、收益退出周期较长,对于国有股权投资企业的监管,应遵循股权投资行业的长收益周期。围绕项目生命周期,针对资产组合整体进行监管,将创投资本经理人的风险要求和收益要求长期化、组合化。改变原有项目分阶段的监管模式,提升国有股权投资企业业绩考核的灵活性与机动性,增强国有股权投资企业相对其他市场参与者的竞争活力。
三、国有企业股权投资项目后评价内容
1.股权投资项目实施过程的后评价工作
(1)项目立项阶段评价。主要内容包括:项目立项标准、项目立项报告、项目立项程序和项目立项评审意见等。(2)项目尽调阶段评价。主要内容包括:项目实地考察、项目资料审核、项目投资建议书、项目投资决策程序和项目投资决议等。(3>文秘站:<)项目实施阶段评价。主要内容包括:项目合同及投资协议的签订、资金拨付、项目资料存档、股权变更登记等。(4)项目运营阶段评价。主要内容包括:项目投后跟踪服务、项目经营分析报告、项目重大事项报告、项目投资退出等。
2.股权投资项目投资效果的后评价工作
(1)财务效益方面的评价。股权投资项目财务评价首要工作就是分析研究项目所产生的营利性、清偿能力以及盈亏平衡等,将全投资税前的内部收益率以及净现值计算出来,还要将企业自有的资金税后内部收益率大小以及总投资收益率大小计算出来,不仅如此,还要准确计算出资本金净利润的大小、速动比率大小、流动比率大小、偿债备付率大小以及资产负债率大小,同时需要跟可研阶段所设置的预期目标完成对比分析工作,当遇到差异较大指标的时候需要针对其实际情况进行具体原因的分析。(2)协同效应方面的评价。企业投资工作实施之后,其总体的效应超过合资前的独资经营所产生的效应,多出部分就是协同效应。协同效应需要重点评价以及分析股权投资项目是不是可以在企业核心业务发展过程中发挥效用,是不是可以为企业创造大量的经济效益。严格按照协同效应所产生的不同方面的影响,一般情况下,我们会将协同效应进行划分,分别评价分析,主要包括以下四种类型:第一是经营协同效应分析,第二是管理协同效应分析,第三是技术协同效应分析,第四是财务协同效应分析。
3.评价股权投资项目的影响
首先,产生的直接影响。主要有以下几个方面的内容:评价企业的收入水平、评价企业的债务结构影响、评价企业的市场资源类型、评价企业的品牌资源保护、评价企业的人力资源结构、评价企业产生的社会影响、评价企业的实际员工配置等。其次,产生的间接影响。主要评价内容包括以下几个方面:首先是评价国家经济、区域经济以及社会发展所产生影响等方面。其次是评价产业结构以及技术进步等方面的影响。再次是评价分析境外项目的影响以及分析股权投资影响双边关系以及经贸合作关系的影响等。
4.可持续性评价企业股权投资项目
在分析项目现状的基础上,立足于以下方面完成在可预测经营期间项目持续发展能力的正确评价:企业内部因素、企业外部因素等。对企业目前存在以及将来需要面临的风险类型进行分析,同时还要在上述的基础上完成风险产生原因的分析以及企业解决对策的分析等内容。其中,需要评价的重点设置为项目目标的可持续性发展。需要的时候就应该严格按照实际情况的需要提出相应的解决建议,进而促使项目可以在未来实现可持续发展。
5.投资项目分析和总结
