理财估值法变化范文

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关键词：商业银行；年报；理财；会计；风险

中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）10-0079-04

一、引言

由于利率市场化和资产证券化发展进程缓慢、企业直接融资市场欠发达和投资者投资渠道匮乏，我国商业银行理财业务发展迅速，已逐渐成为相对独立于传统业务的新型业务和重要利润增长点。根据2012年13家上市股份制商业银行公布的年报信息，上市银行2012年底所披露的表内理财余额合计10856.3亿元，约占其存款余额总和的1.8%。其中，结构性存款余额2670.9亿元，保本理财产品余额8154.1亿元。与国内理财业务快速发展相比，国内目前理财会计尚未建立统一规范的准则，银行处理模式的规范性和透明度都有所欠缺，既不利于投资者和监管部门对会计信息的理解，潜伏着一定的金融风险。

二、上市银行理财会计处理方式及其依据

按照资产负债表账务处理方式的不同，商业银行理财产品可分为结构性理财产品、保本理财产品和非保本理财产品三种。本文对我国13家上市商业银行2012年年报进行分析，发现各行理财产品的会计确认和计量方法存在一定的差异。

（一）结构性理财产品

结构性理财产品是由主合同及嵌入的衍生金融工具组成的混合金融工具，其中主合同（即普通存款）是以摊余成本计量，嵌入的衍生工具以公允价值计量。2012年各上市银行年报中对结构性理财产品的会计处理方式主要有如下三种：

1.结构性理财产品作为“指定为公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”或“交易性金融负债”，相关损益作为“投资收益”。工行和建行采用此种处理方式，其依据是《企业会计准则》（CAS）22号“金融工具确认和计量”准则，满足一定条件的混合工具可以整体“指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债”。

2.结构性理财产品进行拆分，所含嵌入衍生金融工具作为“衍生金融工具”列报，主合同部分列入“吸收存款”，按摊余成本法进行后续计量，相关损益作为“投资收益”。农行和华夏银行采用此种处理方式，其依据是认为嵌入衍生金融工具“与主合同在经济特征及风险方面不存在紧密关系”，按CAS22要求应从主合同中予以分拆，作为单独存在的衍生工具处理。

3.全部作为“吸收存款”，按公允价值进行后续计量，相关损益计入“利息支出”。中行和光大银行采用此种处理方式，笔者认为其依据是CAS22要求将结构性理财产品中的衍生工具指定为以公允价值计量，但因在监管统计指标中结构性存款归类为存款，应缴纳存款准备金，并纳入“贷存比”计算口径，所以将其列入“吸收存款”。

（二）保本理财产品

对于保本理财产品，2012年各上市银行也有三种会计处理方式：

1.保本理财产品所募集资金作为“指定为公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”，相应地，投资的资产作为“指定为公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”。工行、农行采用此种处理方式，其依据是CAS23“金融资产转移”准则，若银行在与投资者签订的理财合同中承诺“保本”，产品到期应保障本金支付，则用募集资金进行理财投资运作所发生的亏损要由银行承担，银行并未“将风险、报酬完全转移给客户”，所募集资金和投资资产应在表内确认为金融负债和金融资产。

2.所募集资金作为“吸收存款”，投资资产作为“存放同业款项及拆出资金”等各项资产。建行采用这种处理方式①，将保本理财投资资产并入自营资产中反映，在同业之间这属于非主流的处理方式[1]，笔者认为其依据是监管部门要求将表内理财产品纳入结构化存款统计②，需要缴纳存款准备金，并纳入“贷存比”计算口径，因此列入“吸收存款”。

3.所募集资金作为“其他负债”或其他相关负债，投资资产列入“其他资产”、“应收款项类投资”等相关资产科目，交行、华夏、光大、浦发、兴业等银行都采取这种处理方式，不确认为金融资产和金融负债就不需要采用公允价值计量，减少了在估值上的压力。

（三）非保本理财产品

理财产品是否入表一般依据CAS23的规定“银行是否将风险、报酬完全转移给客户”来进行判断，若银行需要承担风险就在表内进行核算，由于非保本理财产品的风险基本上已经转移给投资者，因而大多放在表外进行核算。2012年各上市银行年报中披露的非保本理财产品情况较少，仅民生银行在“拆出资金”中列入与本行发行的非保本型理财产品资金池进行的短期资金拆借金额；招商和中信银行认为其所发行理财产品的风险已全部转移，“理财募集的资金不在表内确认，于投资前记录为‘其他负债’”。事实上，由于我国的特殊国情，尽管名义上风险已经转移，但银行对所发售的非保本理财产品仍存在较大的隐性担保责任，一旦出现违约，银行不可能置身事外。对于非保本理财产品的计量，按照CAS13“或有事项”准则的规定，放入表外的非保本理财业务属于或有事项，应当确认为预计负债，“按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量”，因此，非保本理财产品对银行估值技术要求较高。

三、上市银行理财会计处理中存在的主要风险

（一）缺乏统一的会计准则和行业规范，会计处理随意性较大，为银行进行规避监管提供空间

目前我国没有专门针对理财业务的会计准则，相关规定多为禁止性规定，较为零散，且 对于如何进行确认和计量缺乏统一标准，指南和解释中也没有具体的指导意见，实际应用中主要参照或涉及CAS22、CAS13和CAS23等准则[2]。在进行会计政策的选择时，各家上市银行拥有较大的自主性和灵活性，处理方式较随意和简单，财务人员对准则的理解、管理层意图以及同业其他银行的核算方式都可能影响其具体会计处理方式的选择，这为银行规避信贷规模和贷款相关监管规则提供了空间。规避监管的主要做法有将风险较大的资产（如发放给限制行业的信贷资产）打包放入理财资产池中并隐匿于表外、通过产品设计使理财资金于特定的时间点在银行表内外之间进行转化、将表内保本理财资金列入存款以降低存贷比指标等。

（二）未从账户管理上分离理财与自营业务，理财资金与自有资金的错位错配容易引发流动性风险

目前部分商业银行开立于中央结算公司和上海清算所的自营业务与理财业务的托管债券账户和资金结算账户并未严格分离，发生业务时后台无法直接进行处理，须辅以前台操作，以银行自制的债券买卖成交单作为结算单据，因此，银行可以较为便利地对自营与理财业务进行资金调剂和利益输送[3]。在实务中，除了混同理财与自有资金，银行还通过资金池等模式将不同理财产品的资金混合在一起，由于不同的理财产品的投向、期限和风险都不同，为了实现较高收益以及保证资产配置稳定，银行通常采取滚动发行期限错配的方式来进行操作。资金错位错配容易引发流动性等各种风险，不利于监管部门对理财资金流向的监督，同时投资者也无法对理财投资风险进行预见。

（三）信息披露存在局限性，风险和责任分配不够明晰，不利于监管和投资者权益保护

由于理财业务是金融创新产品，其会计问题与金融监管息息相关，会计信息披露作为财务报表的补充，在目前会计准则和相关制度建设还较滞后的情况下，对银行与投资者之间的责任划分，以及监管的有效性和投资者权益保护起到重要作用。目前会计准则中与信息披露有关的是CAS37“金融工具列报”准则，既有的理财业务监管规章中也普遍对信息披露问题有所涉及，但总体而言，各家上市银行理财业务信息披露仍存在较多局限。首先，从年报披露情况来看，一是各家银行披露的大多是表内理财产品情况，表外理财信息披露很少甚至不披露；二是同业之间披露口径不统一，披露的深度也不一样，导致信息缺乏可比性；三是信息披露的相关性不强，许多对经营决策有重大影响的非量化会计信息并未披露。其次，从每种理财产品信息披露情况来看，许多上市银行没有披露完整的理财产品说明书，有些银行没有披露产品运作信息或到期信息[4]，投资者与银行之间存在较为严重的信息不对称问题，风险和责任分配不够明晰。

（四）理财产品认知水平不够深刻，估值技术和估值系统不完善，投后管理存在估值风险

投后管理是银行理财业务管理的薄弱环节，广受诟病的主要是对所投资项目没有比照自营贷款进行严格风险管理，由于以公允价值计量的金融资产和金融负债需要定期进行估值，会计处理中后续计量问题也应该属于投后管理的范畴。首先，对理财产品的认知水平不够深刻导致风险确认不及时。由于理财产品大多是创新型产品，更新换代较快，各家上市银行对新生事物的认知和理解还不够深刻，对把握理财产品的风险缺乏实践经验，常常要等到风险暴露后才能在财务报告中予以反映，延后处理的风险确认更是加大了表外理财的风险聚集程度。其次，理财产品估值技术和估值系统不完善。以结构性理财产品为例，由于其形式灵活多样、结构设计复杂，对于部分复杂的交易，需要从交易对手处询价，并在充分考虑宏观经济变化、外部评估机构估值等多种因素的基础上进行估值；此外，结构性理财产品并没有统一的估值模型，进行估值时还要根据市场和产品情况，对模型和参数不断进行修正和调整[5]。

四、政策建议

（一）完善会计准则及相关制度建设，规范理财业务的会计处理

首先，推动会计准则或相关制度建设。建议考虑制定“理财业务确认与计量”会计准则，明确理财业务会计处理的一般原则，提供相应评估和判断标准，使银行能够根据业务性质进行判断，并进行相应会计处理。其次，行业监管部门应与准则制定部门配合，建立会计与监管联动的机制。对应列入表内的理财业务进行明确，原列在表外的符合入表资产应限定时间要求其入表，使表外风险资产无所遁形；关注表内和表外业务相互转化过程中的会计处理，在判断依据、处理方式、计量方面提出可操作的要求，有效避免利用会计政策选择规避监管。第三，适时制定具体业务的操作指南。应针对不同业务，合理设置会计科目，恰当选择记账方式，科目应能反映经济实质，并尽量与准则所涉及概念和原则一致。

（二）对理财产品实行分账经营、分类管理，从账户管理上构建严格的风险隔离机制

商业银行的理财业务应该开立单独的资金结算账户，设立理财一级科目、二级科目，在业务系统中建立相应的理财报表，保证完整、准确记录理财业务数据。同时，由于不同理财产品有各自的投资规律和风险等级，监管部门应该要求商业银行做到每个理财产品与所投资资产相对应，每个理财产品单独管理，实行分账经营、分类管理、分人管理，尤其是资产池的理财操作模式，避免将不同投向、不同期限、不同风险的理财产品一起放入池中集中运作，争取实现资金来源和投向“一对一”的对应关系[6]。2013年3月银监会出台的“8号文”①中对此已经提出要求，但是由于达到这些要求需要大量的准备过程，既包括管理数据系统的完备和支持，也需要相应管理制度的完善，短期内是不可能实现的，应该是一个长期渐进的目标[7]。

（三）提高信息披露的规范性和透明度，明确划分银行与投资者之间的风险和责任分配

首先，监管部门应将理财业务监管规章中有关信息披露的内容进行整合，建立统一的理财业务信息披露整体框架，明确披露范围、内容、原则及标准。在保证会计处理合规性的前提下，强调信息披露的规范性、充分性和透明度，确保风险信息不遗漏、不重复，提高监管的效率和质量；有些特殊的表外业务可以进行动态披露，提供不同时期的比较数据和非量化信息，以方便投资者对银行潜在风险和财务业绩进行全面评估。其次，商业银行严格按照监管要求，针对每种理财产品单独进行信息披露，明确划分银行与投资者之间的风险和责任分配。监管要求的披露内容都要认真落实，监管规章尚未明确的问题可根据业务实际与投资者进行专门约定，应由投资者承担的正常投资风险要根据合约对银行予以免责，避免在理财产品收益无法达到预期的情况下，银行承担过多的担保责任。

（四）关注金融创新对财务报告的影响，完善估值技术，精细化开展理财资金的投后风险管理

首先，商业银行应提高对金融创新的认知水平，关注其对财务报告的影响。由于理财产品创新中经常包含有非常复杂的合约安排，银行会计人员需要介入产品设计过程，了解金融资产和负债及其交易的细节情况，掌握其收益和风险的分布，并准确界定各相关主体间的权利和义务关系，审慎评估其对财务报告的影响。其次，商业银行应完善估值技术和估值系统管理。在业务开展过程中逐步积累估值经验，比照自营业务提高对理财业务及资金的管理标准，精细化开展投后风险管理。

参考文献：

[1]徐芳.浅析商业银行表内理财产品发展及会计政策[J].金融会计，2012（5）.

[2]杨立斌，陈谦.商业银行表外业务会计处理中的问题及对策[J].金融会计，2012（5）.

[3]薛恒敏.商业银行理财产品会计核算解析[J].债券，2013（4）.

[4]胡建平，段华友.我国银行理财产品信息的网上披露：现状·问题·建议——基于上市银行网站的简易调查[J].西部经济管理论坛，2013（3）.

[5]张智楠.商业银行结构性存款业务初探[J].金融会计，2012（5）.

篇2

一、非标准化债权资产界定

非标准化债权资产作为金融市场创新产品，已经成为银行理财间接投资发展最快且最具活力的新选择。2013年银监会下发8号文，对非标准债权资产业务进行界定。

非标准化债权资产在2010年以前主要指信贷资产和信托贷款；2010年至2011年期间包括信托资产收益权（投向债权）、票据资产；2012年后，包括北京金融资产交易所等市场交易的债权。在2013年8号文中，又将非标准化债权资产定义进行外延，是指信托贷款、信贷资产、承兑汇票、应收账款、委托债权、各类收益权、信用证、股权融资（带回购条款）等未在银行市场、证券交易所等资本市场交易的债权资产。

二、对非标准化债权资产的规范监管

2013年银监会下发8号文对非标准化债权资产提出“双红线”规模控制、“资金池”禁止操作、信息披露和风险管理等方面的规范监管。

非标准化债权资产“双红线”规模控制。第一，严格要求红线，即有效规避银行规定时点考核红线而进行时点调控，提出红线考核时点为任何时点；第二，从业务增量和业务占比进行双重总量管理控制，要求非标准化债权资产投资余额低于银行上年度总资产4%，低于理财产品余额35%，且以较低者为红线标准。

非标准化债权资产“资金池”禁止操作。银监会8号文明确规定资产管理“单独管理+单独建账+单独核算”三单独原则，要求银行理财产品和投资标的物要对应，强调的是标的物和理财产品之间关系的确定，而非一一对应。其中，单独管理是指独立对理财产品进行投资管理，要求银行在业务操作中保持理财产品的独立性，否定了资金池、资产池多对多业务操作的合法性；单独建账是指单独记录理财产品的投资明细账，逐项明确理财产品的投资资产。从财务角度独立操作产品，并确保财务信息清晰明确，否定资金池业务；单独核算是指单独对理财产品进行账务处理，为每个理财产品单独建账出具资产负债表、现金流量表、利润表等财务报表，是对单独建账原则的延续发展，利于有效实施监管政策。

强调临时信息和发行信息并重的披露原则。其中，非标准化债权资产发行信息披露包括融资客户、到期收益分配、融资期限、项目名称、交易结构等基本信息，但是在银行理财产品信息中这部分信息披露经常被弱化；非标准化债权资产临时信息是指理财产品在存续期内发生风险变更、风险状况发生实质性变化时，银行基于信息披露的时效性和重要性原则，应在5日内将非标准化债权资产临时信息披露给投资人。

加强非标准化债权资产风险管理。第一，明确提出非标准化债权资产等同自营业务风险控制原则。银行应等同自营贷款的管理流程进行风险控制，加强对非标准化债权资产的尽职调查，并加强对其投资风险审查，实行严格的投后风险管理。第二，严格合作机构的准入和退出机制，8号文规定合作机构进行名单制管理准入制，在开办业务10日前将名单上报监管部门。第三，加强代销业务权利审批，8号文规定非标准化债权资产产品发行或投资均需银行总行审核批准才可代销。

三、银行非标准化债权资产的财务处理规范

初始确认：银行对非标准化债权资产理财业务处理属于表外业务，记账方式由于不同的业务各不相同，如单式记账、复式记账直接登记在表外，或总账核算后于期末进行轧差出表。

存续期核算：第一，非标准化债权资产重估值，由于非标准化债权资产属于表外业务，因此不做重估值核算；第二，理财收益和支出。针对每个非标准化债权资产设置“理财资金投资收益”科目进行核算，符合非标准化债权资产单独核算原则；第三，利息计提和支出。银行按照非标准债权资产合同约定计提并支出利息，各银行之间的财务处理差异较小。

到期兑付：在非标准化债权资产理财到期日，按照合同约定兑付投资本金和收益，财务处理如下：

借：理财资金

贷：银行存款

如果非标准化债权资产发生损失，财务处理如下：

借：理财资金

贷：银行存款

其他应收款

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杨小舟（财政部财政科学研究所副研究员、原清华同方股份有限公司副总裁兼财务总监）：一个根本的问题就是在全流通的情况下，整个的理财观念要改变。因为全流通以后，不管你是为股东服务也好，为大股东服务也好，所有的经营行为都会反映到股价上来。理财观念一转变，好多东西就都变化了，比如股东价值最大化不等于每股利润最大。我觉得以后在理财方面，要时时考虑你做的这个事情是不是跟你的价值有关系，比如增发、配股等。我们讲企业的价值驱动因素，实际上一块是经营性的，一块是财务性的。财务性的就牵涉到增发、配股等再融资问题在里面。资产负债比率又牵涉到银行贷款和市场融资关系等一系列的融资渠道。我觉得在大的理念变化之下，需要探讨对我们的财务人员有什么样的影响。你必须用自己的变化来适应这种外部环境。我们现在的上市公司也好，不上市的公司也好，财务和会计都是不分家的，好多财务人员并不是真的在做财务，而只是在做会计。股权分置实际上牵涉到一个外部理财环境的大的变化，随之理财观念、理财方法、理财手段肯定跟以前有很大差异。

杨有红（北京工商大学会计学院教授、金牛能源股份有限公司独立董事）：我最近也在考虑这个问题，股权分置改革以后，财务的关注点会不会发生变化？在股权分置改革之前，如果我是上市公司，又是大股东持股，财务运作的目标是企业价值最大化吗？肯定不是。因为大股东持有的股票是不流通的。那么财务的目标是什么呢？假如我是这个大股东的话，我首先要做到的是大股东利益最大化。我们中国的上市公司没有人挑明这个问题，但是事实上就是这么做的。你说不侵犯中小股民的权益，实际上还是要受到股权分置的约束。具体表现为，在配股增发的时候，股价低也没有关系，我只要把钱捞到手就行，因为衡量我的价值的标准不是股价，国家对我考核的是净资产。但是全流通以后，我就不会以牺牲股价的方式来做财务运作。这个时候我必然要关心股票的市场价格，财务上的理念、运作方式等也都会发生变化。所以我说只有全流通以后，财务管理才会慢慢地跟国际接轨。从这点来说，财务人员以后能够施展更多的才华，因此，全流通对我们的财务人员是一个挑战，也是一个机会。

王敏（首都钢铁股份有限公司总会计师）：全流通以后，对于大股东来说，股票可以上市了，可以作为抵押去贷款了，这样就可以获得更多的利益，也能解决一些历史遗留问题。但是对于上市公司来说，股权分置改革主要是为了股票全流通。现在中国的股市，业绩跟股票价格基本上没有关系，有时候ST股票还能涨。全流通以后，肯定要有业绩。如果你的每股负债率高、每股盈利低，在市场上的形象肯定不会特别好。而如果每股净资产高，而且每股盈利也高，市盈率又低，你的股票投资价值不就显现了吗？作为大股东来说，股票价格上去了，我就可以用股票抵押贷款、再融资。这就给国有企业的财务管理带来了新的问题，就是如何使股价真正体现企业价格，如何进行资本运作。这是将来的一个重要课题。

杨小舟：在国外，企业财务管理的目标就是企业价值最大化，对于上市公司来讲，就是股票价值最大化。所以不光是财务人员关注公司的股价，公司所有的高管人员都十分关注。因为公司的股价就是一个公司的成长性的反映，和企业以后的增发、配股、融资等都是息息相关的。

刘俊勇（中央财经大学会计系教师）：我最近接触了一些企业，他们在总结自己的财务报告时谈到：政策出效益。就是政策的变化可能对一个企业的影响更大。我就想中国人有一句话：大胜在天，小赢在智。有时候你的企业好不好，取决于大的环境，取决于所在的行业。但是，不管是从国外还是国内的经验来看，企业要基业常青，还是要抓内部管理。

杨小舟：你说的没错。一个企业总是在一定的环境下成长的，你所谓的大胜在天，就是外部环境。外部环境是不可控的，内部管理是可控的。把内部控制做好，和外部因素协调，才是一个企业发展真正要做的。但是，有的时候光抓内部控制，不知道控制的目标是什么，跟外部的环境不协调，你做得再好，精雕细刻，能够有5％、3％的利润。但是你一旦抓住了外面的融资环境，成本一下子就低了很多。就是说，全流通以后，市场越来越规范，企业会把重心转到内部管理上去，但是内部管理还必须要盯住外部环境。

包括我们的会计工作，同样是做会计工作，不同的市场环境下估值的方法是不一样的。国外的分析师认为，所谓的会计游戏是没有用的，会计政策的改变不影响公司的估值，因为成熟的市场可以把这些因素剔除。以前我们是可以的。固定资产折旧期限延长一点，存货减值准备少提一点，这些会计上的工作以前是可以做的，甚至以前还是抓住了“大势”。在那种环境下你就要那样干，你不那样干，你就没抓住这个“大势”。在新的情况下，估值的概念、方式发生了变化，在这个过程中，就算是会计工作，其干法也跟过去不一样了。你不要再搞过去那种人家一看就明白的小伎俩。像融资，全流通以后就要用到现金流量贴现法，这是财务管理当中最基本的方法。总之，好多东西在市场化中慢慢地发展，财务工作、会计工作也要变化。

王敏：实际上企业的内部控制也好，会计制度也好，都与市场的变化有关系。等你完全市场经济了，跟国际上接轨了，那个时候会计工作、财务工作也才能跟世界接轨。刚才说的内部控制主要是管理会计的问题。过去多少年企业对管理会计重视不够，而管理会计的主要功能就是理财。现在企业的财务会计做的工作很多是会计工作。将来随着市场化进程的不断发展，管理会计和财务会计会分开，并且将越来越规范。

杨有红：财务管理和外部环境结合得很紧密。比如说EVA管理，要算一个基本的无风险报酬，很多企业一是根据自己的实力，二是根据外部的要求。比如TCL集团，实行EVA管理时，一是测算他的内部管理，二是测算整个行业的水平。他的基准的无风险报酬率定为全国家电行业的平均赢利水平。如果达不到平均赢利水平，企业就是赔的。再如西门子集团，他到中国来投资时的无风险报酬率是6％，后来调整到5％。为什么呢？因为中国的证券市场规范了，政治风险少了。所以说，环境变化以后，对财务管理来讲，一个是内部要做好，通过成本控制、平衡计分卡等，来加强综合的平衡和管理；一个是盯住外部，因为很多东西要受外部的影响。比如说股权分置以后，财务运作的方式、理念肯定不一样。我要盯住我的股价。就这一点来讲，财务决策的很多方法也不一样。比如说以前有一个上市公司要上某一个项目。它的财务总监说，我们为什么上这个项目？这个项目上了以后，可能会影响我整体的回报，甚至会影响整体的股价。但是大股东说了，只有这个项目上马，我原来分流出去的那些人才能够安排进去。这个时候，他可能不太考虑股价，因为他和他的股价是割裂的。而全流通以后，可能这个方案他就不会采用了。

邹年秀（大唐电信股份有限公司财务部总经理）：现在财务会计确实是更多地定位为会计。我觉得财务和会计本来就是两份业务，只不过是因为我们现在公司财务这块没有充分做起来，所以更多地把这个业务附着在会计上。如果上市公司的股票全流通的话，他会关注财务这一块，因为有了这样的市场。只有当理财对企业的生存和发展影响非常大的时候，财务才能够真正转化为理财。像我们财务部，会计和我们就是分开的。财务部这边目前做的很多就是融资的工作。现在资本市场上的融资是暂停的，剩下银行这块非常单一。全流通以后，我想融资的方式会进一步放开。理财必然会涉及到目标是什么？刚才专家讲到是企业价值最大化，或者股东价值最大化。我觉得作为企业理财，始终都是围绕利润的增加，而不是更多地着眼于企业价值。因为很多时候取决于外部表现，取决于资本市场对这个企业的估价和定位。因为我是财务部的，作为一个公司的部门，更多地还是关注利润。

杨小舟：利润跟企业价值是一致的。企业价值最大化好像是一个不好量化的东西，实际上是可以量化的。增加利润和企业价值最大化不矛盾。矛盾的地方在于，如果光是从会计上来考虑，就有一个短期和长期的差异。比如研发，根据会计准则，研发是要进费用的。如果考虑短期的利润，研发就不要做了。这就没有考虑到成长性。所以企业价值最大化不是忽视内部管理，也不是忽视利润，而是股东财富最大化或者企业价值最大化这个概念，更清晰地表达了一个企业的理财目标。

杨有红：作为上市公司来讲，价值最大化包括的内容要比利润复杂得多。有一个上市公司利润很好，但最后分析说这个公司的利润没有成长性。为什么呢？他分析了几项费用，结果发现他的广告费投了2个多亿，可是研发费用这两年每年都只有几百万。所以，虽然报表利润很好，但是这个公司的成长性就很差。对企业来讲，评价企业的价值，不光看今年的利润，还看利润的持续性。企业价值就是未来利润、未来现金流的贴现，应时刻关注今天的利润和明天的利润。在原来大股东没有流通的情况下，未来利润和股价的关系不是很紧密，但是全流通以后，关系就很紧密。

所以，全流通以后财务管理的内容是要拓宽的。增收节支、扩大销售是很重要，但除了这一块，还要更多地关注还有哪些东西会影响公司价值？比如说在国外，搞财务的人必须对证券市场、金融有相当了解。我几年前做财务顾问的时候遇到一个例子。南方的一个企业想吸引外资，国外投资者来考察，三年的报表他们都看了，最后一关是细节调查。他们到工厂转了两圈，最后列了一个单子，大概有200道问答题。我们答的时候他从来不反驳，全部记下来。回去后他对你回答的问题再研究，研究完以后再反问你，企业基本上招架不住。我记得很清楚，他问的第一个问题是：贵公司的市场销售额占国内同类产品的份额是多少？回答：是30％。第二天他就反问，你昨天说30％，我查了你们国家统计局的网站，这个产品的销售额在国内是800亿。按800亿的30％，你利润表的销售收入应该是270多亿，而现在只有7个亿，怎么会差这么多？他把你的报表分析完后，一个一个问你。所以国外的财务总监很厉害，既懂资本市场，又有金融知识，对内部管理也相当通。他问的很多知识都是财务以外的知识，资本运作的知识。

我们的市场经济不发达可能和大家没有认识到财务很重要有关。我到过一个高科技企业，他说只要我设计的软件好卖，企业就不愁赚钱。你财务上增收节支，我卖出一套就几十万，多开这几万块钱的费用有什么呀？

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摘要：在银监会对理财产品的监管日趋严格的背景下，理财产品的会计核算方法十分重要，本文对理财产品的账务处理、会计核算流程及其风险管理进行了具体解析，为商业银行理财产品的会计核算提供了参考。

 

关键词：理财产品 会计核算 风险管理

随着银监会对理财产品的监管日趋严格，以及新商业银行资本管理办法的实施，理财产品的会计核算已成为亟待解决的问题，不仅自营业务需要规范的会计核算与风险管理，理财产品也同样需要，应将理财产品的交易对手风险、市场风险、操作风险等以量化的形式反映进理财产品会计报表和监管报表，以达到商业银行稳健经营的内在要求。

 

理财产品的账务处理

理财产品按收益特征可分为：保证收益类、保本浮动收益类和非保本浮动收益类。以下，本文将对前两种产品的会计核算进行账务分析。

（一）业务负债

向居民或企业募集的保证收益类、保本浮动收益类理财资金，在“业务负债科目”内核算，包括以下5项：

1. 业务负债—募集资金本金

本科目用来核算商业银行向客户售出的理财产品本金，属资产负债共同类，发售时募集资金增加反映在贷方，到期后居民前来兑付本金时反映在借方，所有客户兑付完毕后余额为零。

 

2. 业务负债—募集资金应付利息

本科目用来核算商业银行向客户售出理财产品后按约定的预期收益率每月计提的应付利息，贷方反映按月计提的应付利息，借方反映到期实际支付时冲销的利息，余额在贷方，所有客户兑付完毕后余额为零。

 

3. 业务负债—募集资金利息调整

本科目反映商业银行通过发行理财产品募集资金，是平价募集资金还是溢折价募集资金，溢折价的部分需要按实际利率法进行溢折价摊销。

4. 业务负债—募集资金公允价值变动

本科目反映商业银行通过发行理财产品募集资金，在存续期内所遇到的理财产品发行市场的同品种剩余期限市场收益率的变化所对应的资金价格变化。

5. 业务负债—理财产品委托客户的收益

本科目核算应属于客户按约定的预期收益率应收到的利息，贷方反映应付居民的利息，借方反映计提出来的应付利息，贷方反映冲销的收益。

（二）业务资产

商业银行使用募集资金在全国银行间债券市场购买债券或逆回购，形成业务资产，在“业务资产”科目内核算，包括5项。

1.业务资产—理财产品面值

本科目反映商业银行使用理财产品所募集资金购入债券面值，本科目属资产负债共同类，购入时反映在借方，到期或卖出时反映在贷方，代购债券售出或到期后余额为零。

2.业务资产—理财产品利息调整

本科目反映商业银行使用理财产品所募集资金购入债券溢、折价，本科目属资产负债共同类，借方反映购入的溢价和折价摊销，贷方反映购入的折价和溢价摊销，债券售出或到期后余额为零。

 

3.业务资产—理财产品公允价值变动

本科目反映商业银行使用理财产品所募集资金购入债券的公允价值变动，债券的公允价值高于其账面余额的差额，借记本科目（公允价值变动），贷记“公允价值变动损益—业务资产”科目；公允价值低于其账面余额的差额做相反的会计分录。

 

4.业务资产—理财产品应收利息

本科目反映商业银行理财产品所持债券的应收利息，借方反映购入债券的应收利息和按月计提的应收利息，贷方反映收到利息或卖出时销账的应收利息。

5.业务资产—理财产品已实现未结算损益

本科目核算商业银行发行理财产品应收利息和应付利息的差额，本科目余额反映商业银行发售某期理财产品的真实损益，年度终了将本科目余额结转为“手续费及佣金收入”，再将“手续费及佣金收入”结转为“本年利润”。

 

（三）损益类科目

损益类科目包括3项：

1.手续费及佣金收入—理财产品；

2.公允价值变动损益—业务资产；

3.公允价值变动损益—业务负债。

（四）表外科目

开出理财产品收款凭证本金。

对理财产品的风险管理

（一）自营业务与理财业务从托管账户、结算账户彻底分开

商业银行必须做到自营业务与理财业务相分离、固定收益和浮动收益理财产品相分离、对公理财产品与对私理财产品相分离，做到分账经营、分类管理、分人管理，强化风险防控。中央国债结算公司和上海清算所应将商业银行的自营业务托管债券与理财业务托管债券的账户彻底分开，从账户管理上设置防火墙，使托管账户、资金结算账户严格分离。自营与理财业务发生交易时应有后台结算交割单作为结算单据，而不是商业银行自制的债券买卖成交单作为结算单据，当自营与理财的托管账户、银行结算账户完全分开后，理财产品买卖债券都从后台实现，实行券款对付交割分别有相应的指定账户时，才能有效杜绝自营与理财的利益输送及产生风险。

 

商业银行的理财业务应单独开立资金结算账户，应在核心业务系统中建立理财产品单独的一级科目、二级科目的日计表、月计表、季报、半年报、年报，还有理财产品资产负债表、损益表、募集资金和持债的期限结构表、单独的托管账户的券种余额表等风险管理的报表，应归档保存，居民或企业有权利查询理财产品的投资情况，因此须做到完整、准确地记录该项业务。

 

（二）流动性风险

商业银行应对流动性及其风险开展相应的压力测试，应定期组织情景分析和压力测试，计算流动性比例及流动性期限缺口，对其管理应比照自营业务的管理方法和管理指标，理财产品的投资运作须符合本行的流动性管理的总体要求，要保持一定的流动性资产占比，严格匡算产品现金流，确保产品流动性。理财产品的投资运作应做好资产负债调节，控制资产池与产品的期限错配比例，确保产品发售与交易投资间的平衡运作。

商业银行将发行多款理财产品募集到的资金汇集起来，如7天、14天、21天、1个月的理财产品的滚动发行，整合所有资源对资金进行统一管理和投资，赚取期限溢价，并通过理财产品的循环发行来保证资金的稳定性。这一模式的益处首先在于理财产品丰富，容易满足不同期限的多层次客户需求；其次期限结构与全国银行间债券市场的回购业务、债券业务两项相适配，大集中形成大资金容易形成规模效应。但这一模式的风险在于短期风险被不断延后，一旦资金链断裂，将造成严重的流动性危机，当某一期限的产品购买量少或兑付量大、某个期限的缺口难以满足时，易引发流动性风险，尤其是中小金融机构的资金往往来源于一级资金批发商，一旦市场资金收紧，一级资金批发商不出钱时易导致资金链断裂。而且募集资金无法与投资标的一一对应，导致商业银行和客户都难以理性估算

投资成本与风险参数。

 

（三）市场风险管理

理财产品应该按照公允价值做好对理财资金投资债券资产的客观估值及验证，对于理财产品所购买的资产（债券）可以按中央结算公司提供的净价估值作为净价公允价值来进行风险计量，进行浮动盈亏的管理，有利于防止未来的风险，当市场行情不好等原因无法达到预期收益率或本金受损时，提前公告预警。在本会计核算流程中将理财产品的公允价值计量纳入会计核算体系当中，理财产品会计计量市场风险的核算方法应与自营业务达到同等水平。

 

对理财产品所持债券可以按照中央结算公司提供的十八项风险管理指标，限额评估其合理性，应对久期、凸性、基点价值、var值、资产负债久期错配比例、利率敏感性缺口等指标进行计量，采用银监会新资本管理办法下的监管报表体系及这十八项风险管理指标，对一般市场情况下资产池承受的风险，及极端不利情况对其造成的潜在损失进行估算，充分揭示资产池运作过程中面临的潜在风险。

 

利率风险主要源自于理财产品的资产、负债的重新定价期限错配及市场利率变动，也产生于央行利率政策的调整，应利用缺口分析理论或模型，对理财产品的利率敏感性资产、负债重新定价期限缺口实施定期监控，主动调整付息负债与生息资产的对应关系，精细化管理理财产品，实现风险可控下的理财产品安全化。

 

在理财产品存续期间，若募集资金和债券投资收回发生变动，则客户面临承担理财资金配置存款和投资配置债券的机会成本风险，应注意在产品设计时，募集资金的期限尽量与所持债券的期限相匹配，不建议为追求高收益率而持有期限较长的债券或高风险产业债券，使理财产品看起来利润较高，但一旦理财产品到期，较长期限的债券需要自营业务买回，这时容易产生纳入自营业务的债券的公允价值变动为负数的结果（如果市场处于下跌状态），可能会产生商业银行自身的流动性风险和资产质量、利润的损失，通过销售理财产品募集资金所购买该类债券还可能最终流向高风险产业，在一定程度上掩盖了资产质量风险。

 

“业务负债—募集资金本金”的性质为向居民募集的资金，形成一项资金来源，相当于一种“突破利率管制”的存款业务，故应计算在缴存存款准备金的范围，按一定比例向央行缴纳，会形成一部分商业银行的资金占用，可用于购买债券资产的资金大约为总发行额的80%-90%，在计算资金成本时应加以考虑，在理财产品收益率设计时应予考虑，折算后计算实际收益率。

篇5

2012年对于中国的投资人来说，并不是一个好年头。股市“熊”冠全球，让股民饱尝了煎熬的味道；楼市限购限贷，房价被人为地限制在了一个涨跌两难的位置上；就连前几年牛气冲天的黄金，也露出了疲态，尽管美国再度开启印钞机，也没能让金价创出新高。在经历了2012年的种种不如意之后，2013年，我们的理财之路又该咋走？在中国转变经济增长方式之下，我们同样需要在理财策略上做一些调整。

调整一：由等待大机会到寻找小机会

以往，我们更多的是鼓励大家等待大机会，因为很多人会为了追求小机会而错过了大机会。然而，2013年我们或许要改一改这种做法，因为2013年很可能与2012年类似，缺少大的投资性机会。

虽然股市已经连续3年下跌，估值水平也低于不少发达股市，但受大小非减持、新股发行源源不断以及业绩预期不佳等因素的影响，股市全面走牛的基础尚不存在。况且，大牛市行情的出现需要有领涨板块，在国内经济结构调整未完成时，新的领涨板块难以形成，决定了大牛市到来的时机还不成熟。不过，在中国股市的历史上，还从来没有出现过连续下跌3年的情况，更不用说连续下跌4年了。从2009年到2012年，股市已经连跌3年了，单从否极泰来的角度分析，2013年出现一波反弹行情的概率还是比较高的。虽然，出现大机会的可能性不高，但能抓住小反弹行情，也能增加一部分财产性收入。

在楼市方面，由于近期房价重又回到上升轨道中来，预计2013年的调控政策不太会放松。房价虽然会随着人们收入的增加有所上涨，但涨幅会比较有限。对于投资客来说，房贷利率、首付比例以及交易成本较高，在房价涨幅有限的情况下，投资房产很难在短时间内赚到钱。而对刚需购房者而言，在投资性需求被挤出市场后，市场的供需发生了较大的改变，购房者可以相对从容地进行选房和购房。特别是首次购房者，最好抓住这样的机会，在自己财力能够承受的范围内，用足房贷政策，购买一套总价相对高一些的房产，实现自己的购房梦。若是运气好，有的开发商会因资金链的问题打折促销，这样的机会更不要放过。另外，首套房贷利率优惠也在不断变化，如果能贷到8.5折以下的房贷，也可以节约大笔的利息支出。

调整二：由追求高收益到追求稳定收益

在今年的第十届上海理财博览会上，可以看到一个很明显的变化，那就是固定收益类产品大受欢迎，风险收益类产品乏人问津。无论是银行理财产品，还是信托产品，都受到了投资者的追捧。特别是收益更加稳定、风险更低的银行理财产品，还出现了预约抢购的情况。

之所以出现这种变化，与国际、国内的经济形势有关，也与人们对财富的认识有关。与2008年前相比，全球经济普遍处于调整阶段，欧债危机没完没了、美国经济复苏缓慢、中国经济也处于结构调整之中。既然经济上无法出现高增长，投资上自然要谨慎一点。因此，全球的投资者都降低了风险偏好，使得固定收益类产品颇为流行。而和2010年前相比，相当数量的人通过购房、买股票、买基金等方式，积累了一定财富，保值的需求逐渐上升，也使得固定收益类产品更受青睐。

2013年，固定收益类产品仍将成为理财市场的主角，低风险偏好的人可以继续投资银行理财产品、货币市场基金、债券基金等产品。中等风险偏好的人可以尝试分级基金A份额，在承担一定风险的前提下，获取更高的收益。此外，国债、长期储蓄等也可以纳入到资产组合中去，以获得较高的稳定收益。

调整三：由注重投资转向投资与消费并重

篇6

作为一名杰出的女性理财师，宋静漪已经在金融行业“奋斗”十余年之久。经过多年的努力和耕耘，她深信，信心等于成功的一半，而成功的另一半则是勤奋。她一直恪守这一信念，不断在事业上创造佳绩。而她在成为很多客户的财富“金管家”的同时，也与他们交为知心的朋友。她就是国金理财服务中心上海区副总监宋静漪。

《卓越理财》：您有10余年的金融行业从业经验，请谈谈这些年对理财行业有哪些感触？十余年来发生了哪些让您记忆深刻的事情？

宋静漪：其实中国理财行业的发展与金融市场的发展速度基本是同步的，中国人对理财比较敏感，每次金融市场有创新时，都会引起客户的高度关注。但这10年来我感受最多的是客户在不断地变得成熟和理智，以前市场上如果有新的金融产品出来，越是复杂客户越买得起劲，觉得里面有挣钱的机会；

但现在客户会比较理智地先了解产品的风险，然后再考虑要不要投资，尤其是资产量大的客户，决不会盲目地去投资。除此以外，我觉得金融机构的变化也很大，过去金融机构只喜欢国企、央企等大客户，现在越来越重视民营企业和高资产的个人客户，因为民间资本的规模增长速度很快，而且只要服务得好，这类客户忠诚度也会比较高。

《卓越理财》：您之前在很多大型金融机构工作，积淀了不少经验，能谈谈您对理财的感悟和看法吗？

宋静漪：其实许多客户的理财观念都有偏差，很多客户认为理财能让自己发财，其实这种想法是不对的，理财没有办法让人一夜暴富，但理财可以让客户更妥善地安排自己的收入和开支，使得资产处于比较稳定的状态，减少客户的后顾之忧。

长期服务客户的经验使我养成了一种习惯，就是每次在见一个新客户的时候，我都会先管理好客户对理财的预期，因为预期最后会决定客户满意度。如果一个客户对整体资产的收益预期过高的话，我会选择先不急着给客户推荐产品，而是等客户拿着其他公司的产品资料来向我咨询，这样我就有机会分析每种产品的收益和风险特征，让客户理解别人告诉他的高收益其实并不一定能实现。这样反复几次后客户也会越来越理性，等到客户变得成熟以后自然会选择合适自己的产品进行配置。我喜欢把客户教育的比较专业以后，让客户自己选择想要的理财产品，我发现这种模式也是高资产客户喜欢的服务方式。

《卓越理财》：您目前是国金理财服务中心的高级顾问，客户的资金量都超过百万，您是如何给这些客户提供理财建议的？并向他们提示风险的？遇到过哪些困难，是如何解决的？

宋静漪：每位客户的情况都不一样，哪怕资产量是一样的，也需要根据其家庭状况给予理财建议。比如两个家庭资产都是300万，一个家庭是一对35岁左右的夫妻，而另一个家庭是两位60岁的夫妻，那么可能给予他们的建议是完全不同的方案，因此理财师无法用一个方案解决所有客户的问题。而且理财方案也是需要根据当时市场的不同环境来调整的，因此理财师需要有很强的学习能力，需要随时了解金融市场的动态，以便能及时给予客户合适的建议。

其实服务客户是一项非常有艺术性的工作，因为许多客户实际上对自己并不够了解，在初次接触时会提供一些错误的信息给理财师。比如一个风险承受能力很低的客户，却告诉你他想买高收益高风险的投资产品，如果理财师服务经验不够丰富可能无法及时察觉，会导致让客户买了不合适的产品。在从业初期我也发生过这样的问题，但后来总结发现一些“硬性指标”往往比客户自己的表述更符合现实，这些“硬性指标”包括：客户是否有稳定收入来源、客户的年龄性别、过往投资经验等等。

《卓越理财》：您成功地帮助很多客户打理他们的财富，您是怎么成功地成为客户的“金管家”的？

宋静漪：我不知道您所谓的成功是如何定义的，所以不敢自称成功，我只能说我服务的客户多数满意度会比较高一些，那是基于我对客户的了解，而且我坚持只服务与自己理财理念相符合的客户，这样彼此磨合的成本、出现失误的概率会低一些，这些也是通过经验总结后形成的职业习惯。

比如，一次公司与两家信托合作推广证券结构化融资业务，一家要求每位客户资产300万起，融资成本12%/年，另一家要求客户资产2000万起，融资成本10%/年。公司产品部就来问我是不是与起点要求低的公司合作比较容易推销出去，我则告诉产品部同事说，300万做股票的客户确实比2000万的客户容易找，但问题在于300万的客户多数是非专业的个人客户，推荐他们融资做股票更多时候是害了他们，结果做了几个月被平仓，公司赚不到多少佣金而客户却可能血本无归，得不偿失。而2000万的客户还愿意融资做股票一般是比较专业的客户，这样的客户确实不容易找，但这些客户是可以长期合作的，我更愿意与起点要求高的信托公司开展合作。

《卓越理财》：您觉得理财最重要的是什么？您自己是如何理财的？是否喜欢做收藏？

宋静漪：理财最重要的是管理好自己的预期，同时要做好资产配置规划，这样在面对不同的市场情况时，才可以从容应对。其实我自己的理财方式和给予客户的建议是一致的，我经常自己购买推荐给客户的产品，有时候这样也更容易取得客户的信任，我的大学同学、过去的不少同事现在都是我的客户。我只是工薪阶层，收藏品这类投资是资产量非常大的客户才有资格参与的，而且对专业度要求很高，一般我不会给予客户这方面的建议，当然若是有称职的管理人管理的收藏品投资基金，经过公司评估后认为可以让客户投资的话，我会推荐给有这方面需求的客户。

《卓越理财》：除了工作，您喜欢旅游，您觉得旅游与投资是否有相通的地方？

宋静漪：说实话，我并不觉得旅游和投资有特别想通的地方，不过我倒是经常与一些关系好的客户一起旅游，因为旅游是增进彼此了解度的绝好机会，我觉得一个优秀的理财师应该不仅仅是客户财富的管家，更应该是客户的知心朋友。

TIPS:

左小蕾：平衡点很重要

左小蕾，银河证券首席经济学家。1992年8月,获得美国伊里诺依大学( Univ. of Illinois at Urbana-champaign) 博士学位( 国际金融, 经济计量学)。

她表示主张平衡点，平衡点的提法是比较科学的。而且你在平衡的过程重建，实际上这两个东西的调整互相都有制约的。你控制通胀一定会放缓经济指数，你让经济增长，通胀也是一个相反的作用。因为你控制通胀，减少投资，减少信贷，减少货币发行，经济增长就会减退了。你保证经济增长，一定要加大投入，加大货币的发行通胀也会上去，所以你一定要找平衡点

（左小蕾 银河证券高级经济学家）

杨青丽，1994年毕业于中国人民银行研究生部，获金融学硕士学位。曾经供职于国泰君安、中信证券(14.17,0.46,3.36%)，从事银行业研究近10年。2008年5月加盟交银国际。

篇7

1.“净值型”产品

目前大部分理财产品都为“预期收益型”，产品说明书中即列明了预期收益率。尽管说明书中必须载明“理财非存款、产品有风险、投资须谨慎”的警示标语，但从实践来看，较少有银行的理财产品不能按预期最高收益率兑付收益，而本金损失的案例更是凤毛麟角、一旦出现就可能演化成银行巨大的声誉危机。

随着存款利率市场化的推进， “预期收益型”理财产品将与存款同质化，市场吸引力将会下降。而“净值型”产品更符合资产管理的本质要求和监管部门的对于理财业务“单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理”的四项基本要求。“净值型”产品能够强化银行和投资人双方“买者自负、卖者有责”的认识，能够通过投资于标准化资产实现公允估值，并能够以银行的资产管理行为而非利差作为收费的基础，因而“净值型”产品虽然目前在市场上占比较低，却有着广阔的发展空间。

2.标准化融资渠道

非标资产的全名为“非标准化债权资产”，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。标准化的融资渠道，如银行贷款、债券融资等，均是在一种相对明确、规范与公平的机制保护下进行的投融资过程，非标产品则是绕过银行或债券审批管理部门，通过某个非标准化的载体（如信托计划等），从而将投融资双方衔接起来。目前标准化融资渠道已经成为当前理财产品的必然发展趋势。

3.“资产池”运作

资金池模式的运作方式是银行建立一个“资产池”，银行采购股票、货币市场工具、债券、信贷资产等，将其虚拟地置入一个池子内。同时银行对应地建立一个“资金池”，把客户募集的资金放入该池中对接采购来的资产。“资金池”的运作模式就是银行将多款理财产品所募集到的资金归集到同一个“资金池”中集合运作，并将“资金池”中的资金投入到多个投资对象所组成的“资产包”中。因此，在这种运作模式之下，投资者根本无法了解到自己所投入的资金究竟对应了哪一项投资资产。而目前绝大多数银行都不对资产池中各品种投资比例进行披露，资金池理财产品信息不透明已经成为这一模式的最大隐患。

二、我国商业银行理财业务发展的改善对策

1.细分目标群体，通过差异化服务模式，尽量满足顾客多层次需求

基于现代金融背景，我国商业银行必须将细分客户理念引入银行内部，对客户管理系统予以健全与完善，充分利用银行本身所具有的客户资源，细分客户，以此将贴切、合理的理财服务提供给各文化背景、消费心理及社会阶层的客户。比如，具有较强风险承受能力、较高收入的客户，应该在客户风险承受范围前提下，将收益较高的理财产品提供给客户，对于具有较低风险承受能力、收入相对比较稳定的客户，应该为其介绍保本型或者收益固定的理财产品。结构性理财产品达到预期最高收益率的概率相对较低，也有可能亏损本金，因此投资者在购买时，最好是作为资产配置的一部分，利用部分投资资金进行投资，分散风险。

2.加强创建与整合营销渠道，创先与变革银行营销方式

不断强化我国银行直接营销（比如：物理网点）与间接营销（比如：电话银行、网上银行及手机银行等）的整理与构建，对向顾客转移金融产品极为有利，我国商业银行营销理财产品并不仅仅是单纯、简单推销，是努力创建可以与竞争对手抗衡与竞争的自主品牌，营销观念的转变，必须转变银行产品推销至将银行有效解决方案提供给客户的层面，应该将优势顾客当作无形资产与核心竞争力。投资者在购买挂钩类理财产品前，应该尽量选择自己熟悉的标的市场挂钩的产品。

3.制定有效产品创新策略，提高品牌效应

我国商业银行必须对服务予以不断改进，对产品予以不断创新，以此满足客户多元化需求，以创新的方式引导市场需求，而且还要保证银行内部观念更新速度快于市场，商业银行所设计的产品或服务应该多于顾客需求。银行应该对市场形成敏锐洞察力，而且还要对国内、国际金融发展形成精准的预测能力，对市场变化趋势与客户潜在需求进行分析，将适销对路服务或者产品创造出来。加理财产品销售可以扩大我分行销售费收入和管理费收入，随着房地产市场变化、第三方合作终止、服务收费监管趋严的背景下，全行中间业务收入增长面临严峻的挑战，有必要找寻中收业务转型的替代性产品。理财产品要作为重点产品，成为拉动中收增长的火车头，打造成为中收新的增长点。

篇8

金融市场风云变幻，股市熊市牛市竞相追逐，一次经济事件就可能让资产大幅缩水。

近一段时间最引人注意的莫过于美国的信用评级降级引发的连锁反应：全球股市集体“跳水”；黄金价格开始了新一轮上冲，连日创出历史新高，并于近日盘中突破1900美元/盎司，汇丰、高盛集团更是调高了金价预期，连各国央行都开始加入了黄金抢购战。

对比黄金在8月份的涨势，白银价格却显得“矜持”了许多，只是出现了波动，并未大涨。

A股没能免受这种影响，上证指数几日便跌回一年前，虽然此前众多投资者还在期待“五穷六绝七翻身”真正实现，但是如果此时投资者将全部资金放在股市且是满仓操作的话，那最近的心情定是不免煎熬。

这样的行情让许多人选择果断加入黄金的投资战中，投资者相信，在目前的情境下，黄金是一种良好的投资工具。

因为在我们身边有银行、保险公司、黄金公司、理财类的网站、杂志、电视、博客、微博等等，似乎每一个渠道都可以是投资者获取信息的渠道，都可以告诉一个投资者该如何投资，如何理财，似乎遍地是机会，只要你打开其中一个投资品种的窗口，财富就会源源不断地到来。

但是市场并不能提前预知，风险不会因你对财富的殷切希望就退让，也许作为投资者的你恰好在一个合适的情境下选择了一个适宜的投资品种，但是从长久来看这未必是一个最好的投资选择。所以最先开始一定要想清楚愿意承受风险的限度，以及资金损失会造成的结果。

明确资产配置

对一个想要保持财富并且逐渐增加财富的人来说，学习资产配置的技巧是必须要做的功课，它不是投资者单独挑选股票、基金、黄金、白银的种类，更不是预测一种趋势和走向，不是选择一个好的投资品种就会降低风险，而是帮助投资者在投资市场波动的行情下作出决定，找到适合自己的投资组合，并用适合自己的方式达成财富目标。

资产配置是什么?

资产配置不是复杂的概念，只要掌握几个规则，就能了解资产配置的理念和精髓。

资产配置说起来很简单，就是在不同的情况下将个人资产在各种资产之间进行分配和转换。个人资产主要分为三大类：权益类资产，即以股票为典型代表的、投资收益主要由价格波动带来的资产，包括以此为主要投资标的的各类理财产品（如股票基金等）；固定收益类资产，包括各类债券、存款以及以此作为投资标的的理财产品（如债券基金、货币基金等）；其他个人资产，包括个人拥有的其他不动产（房子）和动产。

资产配置的精髓

合理的资产配置首先需要制定一个投资计划并且大致上懂得每一项资产能够为自己带来什么以及失去什么，所以关注各类市场的回报率显得非常重要，这需要你密切关注全球经济的走势，股市、债市、贵金属市场、期货、楼市……

单说2010年以来的几个常规投资回报率吧：股市15%；债市7%；黄金30％，银84％，石油15％，房地产20%……2011年的后两个季度情况如何？仍需要拭目以待。

如果具有一个正确的资产配置策略的话将会让你的投资组合更合理，从而帮助你规避风险和减少不稳定性，将投资目标变为现实。

一个好的资产配置首先要讲究的就是三条基本规则：

多元化资产组合。西班牙人塞万提斯曾经说过：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。” 获得收益不是一荣俱荣、一损俱损地赌博，赌一个好的概率。而是不止限于要找到能够增值的资产，还要确保在全球经济环境的变化下这些投资组合的资产会具有不同的市场表现，从而分散风险。这就需要投资者去配置不同的资产，打造一个多元化的组合。

篇9

“资产荒”是“流动性陷阱”下的必然结果，但从“资产荒”到“股市涨”，中间还要经过一个大类资产配置的过程，这也是为什么最近这一年来，有时候因为“资产荒”看多股市是对的，有时候因为“资产荒”看多股市又是错的。在流动性宽松的环境下，目前宏观数据疲弱、民间投资下滑，可见资金仍然没有进入实体经济，现在是“流动性陷阱”。而在资本管制的环境下，这些资金配置的方向确实只剩下国内的金融资产――可见“资产荒”是“流动性陷阱”下的必然结果。但是国内的金融资产又分为避险资产和风险资产，只有资金的风险偏好较高时，其大类资产配置的方向才会是风险资产，这时“资产荒”才会带来“股市涨”（比如2015年四季度）；而当资金的风险偏好较低时，其大类资产配置的方向是避险资产，这时“资产荒”就不会带来“股市涨”（比如2016年1月份）。

真正影响股市波动的因素是“风险偏好”，而“资产荒”和“风险偏好”之间并没有直接的联系。因此，“资产荒”这样一个逻辑对股市的“空头”和“多头”来说，都是一个很难驾驭的概念――“空头”是永远无法真正去证伪“资产荒”的，而“多头”又经常在自以为是“宜将剩勇追穷寇”的时候遭遇毫无征兆的下跌。

静态来看，保险等机构在“资产荒”下增持上市公司股票、为股市带来增量资金的行为确实是合理的，也无法被证伪。目前银行理财的负债端成本在4.5%以上，中小保险机构目前的负债端成本在6%以上。而在利率下行的大环境下，这些机构要找到能够匹配负债端成本的合意资产已经越来越少。这时候通过对低估值、高股息率公司的增持，如果是权益法记账，则有望获得高于负债端成本的无风险收益；如果是成本法记账，则有望博取更高的风险收益，而低估值股票的风险并不大。所以近期保险等机构因为“资产荒”增持上市公司股票的行为，看起来是合情合理的。

篇10

一毕业就来到北京工作，临末了辞职，准备离开这个城市，除了银行账户上积攒了25万元，快奔30岁的王文君仍然是孤身一个人。辞职后查看公积金账户，竟然躺着15万元。从最初的什么都没有，到现在将近40万元存款，王文君不知道该何去何从。究竟是答应母亲要求，回老家山西工作去，然后相亲结婚生子，还是继续留在这个城市打拼？

“这个城市的压力太大了，想要在北京拥有一套房子，即使不吃不喝，我几十年都买不起。”王文君诉苦说，“虽然我每月领着9000多元的薪资，但要在北京生活，最后能存下一半就算不错了。”

目前，王文君已经离职回家，吃住均和父母在一起，她打算休息一段时间再寻觅新的工作。以她现在的工作经验，在山西找份工作，可能只有4000元不到的月薪，但起码不用租房就可以住大房，而且她还可以用存款给自己配辆小轿车当嫁妆。北京的公积金政策是辞职时可以取出公积金余额，王文君打算把这15万元取出来。

规划需求

1.15万元公积金和其余的25万元存款该怎么打理？2.未来的路该如何选择，是留在北京还是在老家山西发展？

杨洁

CFP国际金融理财师，招商银行钻石客户高级理财顾问。

财务现状分析：

王女士每月税后工资9000元，每月固定支出4500元，由此算出每月家庭现金结余4500元。综上，王女士个人每年累计收入减去每年累计支出，得到每年净收入54000元。

现有资产15万元公积金、25万元存款，没有房产和汽车。

王女士理财目标：

王女士15万元公积金和25万元存款，理财目标为准备未来婚嫁金。婚嫁金不同于教育金和养老金有明确的需求时间，婚期具有不确定性，因此王女士的理财规划需要保证一定的流动性。婚嫁金积累时间相对较短，不适宜配置投资期限长、收益不确定性高的资产，因此总体投资风险等级评定为A3稳健型。

建议王女士55%资产即22万元配置定期存款、分红型投资保险等固定收益类资产。30%资产即12万元配置保本基金，投资期3年保证本金，同时能分享资本市场带来的收益，如果王女士婚期提前，还可以随时赎回。15%资产即6万元投资银行现金类理财产品，收益稳定，可随时赎回，满足流动性需求。

王女士每月结余4500元，建议600元作保险配置，600元定投参与股票基金，分别投资于境内A股大盘基金、境内中小盘基金、海外债券基金。

不论留京还是返乡，均需增加保险配置：

保险配置应未雨绸缪，不论王女士留京工作，还是回山西老家发展，建议单身的王女士合理配置保险。单身人士保险需求顺序为健康险、寿险和养老年金险。健康险建议王女士选择有强制储蓄和分红功能的两全型健康保险，以20万保额为例，保障期间至60周岁，月缴保费500元，可以获得20万重大疾病和身故保障，一旦理赔，可豁免未缴纳的剩余保费。如果保险期间内没有理赔，则可以起到积累养老金的作用，60岁满期可以领取20万元以及积累分红作为补充养老金。寿险建议选择成本较低的消费型终身寿险，100万保额，月缴保费100元。王女士保险规划总保费共计600元，占王女士月收入的10%以内，不会增加额外负担，提供相对充足的保障。对于王女士本人来说，可以缓解风险来临时的财务压力，而对于王女士的父母来说，是一份家庭责任。

未来的路该如何选择，是留在北京还是在老家山西发展？

对于王女士面临的困惑，是继续在北京工作，还是回山西老家发展，分为两种情况分析：

方案一：留北京工作

对于王女士来说，如果留在北京工作，可以获得更高的收入和更大的职业发展空间，择偶选择也相对更多一些。留在北京求职，以王女士的资历按照原有单位税后月薪9000元计，工资年增长率按平均水平10%计算，生活成本不变，未来3年可结余18万。原有40万元投资按照A3稳健型客户平均年化收益6%计算，3年收益8万元。3年后总资产40+18+8=66万元。目前首套房首付30%，以北京四环至五环住宅房屋均价4万元每平方米，房屋面积50平方米，总价200万元房产计算，首付60万元，月还款6100元。王女士5年公积金账户积累15万元，月均公积金为2500元左右，购房后可省下原房租，以2000元每月计算，共计2500+2000=4500元。综上，王女士3年后总资产66万元，可以支付购房首付款，每月只需从结余中拿出1600元，加上公积金和原房租，就可以支付月供，不影响原生活水平，即可拥有自己的房产。

如此看来，按照王女士的收入水平，在北京拥有自己的房产并不仅仅是梦想，合理进行理财规划就能够轻松实现。此外，按照现行婚姻法规定，如果王女士在婚前买房，房产可以算做个人财产。而如果王女士觅得如意郎君，两人共同承担买房费用，则可以购买总价更高的房产，提高生活品质。

方案二：回山西发展

王女士父母均在山西生活，婚前与父母共同生活，可以大大降低生活成本。如果王女士在山西工作，税后月薪为4000元左右，除去基本生活费用2000元，每月结余2000元，每年结余2.4万元，原有40万投资按年化6%收益率计算，每年收益2.4万元，因此王女士在山西老家生活，每年结余共计4.8万元。王女士在山西老家生活，没有购置房产的财务需求，主要需求为婚嫁购车，以20万元家用小轿车为例，王女士可轻松购买。

综上所述，王女士继续留京工作或者回山西发展，只要通过合理的理财规划，都能够实现阶段性的人生财务目标。这正是，单身生活品质高，合理规划是王道，相信专业理财师，我的未来不是梦。

张春兵

CFA，德意志银行（中国）有限公司财富管理部副总裁。

一、财务现状分析

王文君30岁，在北京打拼5年，积累了25万元存款和15万元公积金。由于北京生活成本和房价较高，现已回老家山西，目前待业在家。

资产负债情况比较简单。

收支情况：暂无工资收入，跟父母居住无需支付房租，中西部地区物价相对便宜，每月基本日常开销1500元。

二、需要考虑的问题

由于王小姐目前比较年轻并且单身，除了计划在不久的将来购置一辆汽车当嫁妆外，尚未确定具体目标和中长期规划。但从财务角度来衡量，实现财务自由是每个人的终极目标，理财规划越早开始越好。

王小姐虽然目前积累了一笔现金资产，但由于只做银行存款，且无其他收入，显然处于入不敷出状态，非长久之计。支出已按最基本的来算，不能节流，看来只能开源。当务之急是要尽快找到一份工作，其次做好40万元的投资配置，增加投资性收入。

其他要改善的地方：

1.加入保险计划，抵御不测风险，险种至少包括重疾险和意外险，并随着家庭和收入状况的变化，再加入其他险种。这两种保险都是消费型的，保费都不会太高，估计每月几百元就够了，但如发生意外，可以起到意想不到的效果，必不可少。具体可以咨询专业的保险规划师。

2.增加一部分教育投入，尽快确立自己未来职业发展方向，并对不断提高职业技能和专业知识进行必要的投入，投资自己，投资未来，为增加未来的收入尽早准备。

这两项每月投入应该在1000元左右。

三、目前资产的合理配置

由于王小姐目前只做银行存款，按现在2%左右的年利率，每年只有8000元左右的利息收入。鉴于王小姐随时可能有购车计划，以及需要留一部分资金用于日常开支，建议从40万中拿出10万元认购货币基金。货币基金的特点是风险非常低，流动性非常好，目前回报率在4%左右，是非常好的现金管理工具。

剩下30万元可以做中长期的投资，并可以适当投资一些有风险的资产。

可以拿其中20万买入5年期的国债。最近发行的5年期国债票面利率为5.32%。国债可以视为无风险产品，由于该笔资金属于闲散资金，没有投资期限的限制，买入较长期限的国债既可以提高收益，又可以保证资产的安全。

还有10万可以投资股市。虽然经历了7、8月份的股灾后，市场人气低迷，估计未来一段时间不会再有像样的行情出现。但是，仔细分析，目前A股市场分化比较严重，中小板和创业板股票经历大幅调整后，估值仍然偏高，以银行为主的蓝筹股估值相对比较合理，而且这类股票每年都有非常稳定的分红（银行股每年股息率在3%以上）。在市场普遍低迷的时候，寻找有价值的、有足够安全边际的品种提前布局，等下轮牛市来临时，一定能收获不错的成果。建议按照一年的时间周期，自己做一个股票定投计划，选择两三只高分红、低市盈率的蓝筹股，每个月定期买入8000元股票，一年差不多正好投完10万元。长线持有，耐心等待下一轮牛市的到来，相信若干年以后，这笔资产能提供最为丰厚的回报。长期来看，股票的投资收益会高于债券，保守估计收益率应在8%左右。

四、调整后的财务分析

五、总结

经过调整，王小姐的财务状况可以得到明显改善，并且能使自己的生活得到相当的保障，过上相对稳定而安逸的生活。当然随着时间的推移、自身情况的变化，还要不断对自己的财务规划作相应的调整。投资理财是一场马拉松，长期的不断的积小胜才能获得大胜。相信经过若干年的奋斗和积累，王小姐组建家庭，买房买车，实现一定程度上的财务自由，不是一件遥不可及的事情。从这个意义上来讲，王小姐选择离开北京，回老家发展，也不失为一个好的选择。