艺术品投资交易范文

导语：如何才能写好一篇艺术品投资交易，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

红酒、普洱茶、高档手表已经不新鲜了，如今，就连原本属于个人收藏的油画、雕塑，也变身成为银行投资理财产品，走进投资者的视野。

到银行看艺术展挺新鲜

到银行能看艺术展，有不懂的地方，还可以现场请教艺术家，这种形式倒是让人感觉耳目一新。

2011年12月24日，华夏银行财富管理中心正式开业，并在重庆首家推出了艺术品中心。该中心展览的油画和雕塑作品达50多件，参加首批展览的艺术名家有张杰、李强、翁凯旋、庞茂琨等，作品涵盖油画、雕塑等主要艺术门类，一般油画价格起价都在100万元/幅以上。

“这是重庆地区的金融机构首次推出艺术品投资，与传统的银行理财产品相比，这类投资也算另类投资。”该中心的相关负责人表示，通过市场调查发现，金融资产在100万元以上的客户，20%―30%都有艺术品投资的需求。这些客户普遍年龄在40岁以上，旗下大多拥有别墅等高端物业，喜欢把玩字画和艺术品。因此，中心推出了艺术品投资服务，下一步，还将在重庆推出古董、瓷器等艺术品展示投资交流会。

以前投资者买艺术品，多是通过拍卖市场、收藏市场，而华夏银行财富管理中心推出的不同系列的艺术品展，为热衷艺术品投资、收藏的投资者提供了一个专业的投资、收藏渠道。“除了邀请一些著名艺术家把作品拿到艺术中心供投资者选购，我们自己也形成了一个艺术品库。” 该中心相关工作人员透露。

看画展买股份很特别

华夏银行财富管理中心搭建的艺术品投资平台，无疑为投资者提供了一条个性化的投资渠道。

除了可以直接在财富管理中心设立的艺术中心内购买整件艺术品，投资者还可以在银行开户并缴纳保证金，购买由中介机构发行的艺术品资产包的部分份额，在经过3至5年的期限后，如果该艺术品升值，就可以通过拍卖的方式变现，可以按投资比例获取收益。

在国内，我们常见的是艺术品投资理财产品，现在到银行可以直接购买油画，也可以买股份，尚属罕见。

记者咨询相关专家了解到，外国银行投资艺术品，理念很成熟，欧、美的一些私人银行投资艺术品的方式主要是，银行直接购买具有投资潜力和增值空间的艺术品，作为收藏或投资，同时接受艺术品作为信贷融资抵押。而目前国内银行参与艺术品投资市场，主要采用间接方式，就是将艺术品的投资交易纳入理财产品中，私人银行作为第三方，不直接参与艺术品的交易买卖。

一位业内人士表示，由于直接方式要求私人银行具有较高的艺术品鉴赏能力，而国内私人银行在这方面存在欠缺，所以，间接方式是国内私人银行涉足艺术品领域采用的主要模式。

注意风险匹配

在欧美发达国家，艺术品投资的金融产品已经相对成熟。

而在国内，到银行可以购买油画，艺术品价值股份化，算是开创了一种新的艺术品投资渠道。“其实，从性质上看，这仍然是投资理财的一种手段，和基金投资是一个道理。投资者买完艺术品后获得分红，可能有保底收益，如果艺术品亏损，投资者也跟着亏损。”对外经贸大学教授冯鹏程告诉《投资与理财》记者，与拍卖行的交易相比，在银行购买油画等艺术品的风险更小，因为拍卖的艺术品真假难辨，而银行的艺术品交易更有保证。

“不管投资渠道如何创新，但目前国内艺术品投资始终面临着估值难和变现难的问题。”冯鹏程表示，投资黄金等实物是可见的，投资股票也有规律可循，而艺术品是虚拟的东西，存在变现风险。他提醒投资者：“艺术品除了不能马上变现，还存在收益风险，投资者应该注意艺术品投资的收益问题，与其他投资相比，注意风险的匹配。”

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国内私人银行艺术品投资知多少

目前，国内仅仅发售了4款艺术品投资理财产品。

2007年，民生银行推出“非凡资产管理――艺术品投资计划1号”。这是国内首只私人银行艺术品投资产品，投资计划的存续期为两年，主旨是购藏中国近现代书画作品，其中投资性购藏中国近现代水墨作品10件、当代油画作品6件。在2009年7月产品正常到期时，两年绝对收益25.5%，年化收益率达到12.75%，高于普通理财产品。

2010年，民生银行又推出了“非凡资产管理――艺术品投资计划2号”。该款产品起点金额50万元，理财期限为3年。募集资金仍按照一定的比例，投资于中国近现代书画、中国当代艺术品和少量的古代书画作品。该类产品基本属于直接投资，产品的到期收益取决于所投资艺术品的价格变化。

篇2

[关键词]艺术品份额交易　交易模式　风险防范

动辄几百万、几千万元的艺术品并非寻常老百姓可以介入的投资产品，然而近些年，艺术品市场的发展进入空前繁荣的阶段，在引入了艺术品份额交易后，能将价格高昂的艺术品“分割”成众多小的份额，让普通人通过份额买卖的方式参与交易，也就是说你可以“团购”它的一小部分。

一、艺术品份额交易的概念

所谓艺术品“份额交易”，是指在对艺术品实物鉴定、评估、保管和保险后，按其价值拆分成相应数量的份额予以发行并上市，采用市场申购与竞价交易方式，按时间优先、价格优先原则完成份额的交易与划转。投资人可根据市场上份额价格变动情况买卖份额，实现投资收益。也就是说将文化艺术品拆分后通过交易所的电子交易平台公开上市交易。例如，已经上市的《燕塞秋》这幅画，被分拆成500万份，每份1元，每次交易最少100份。以前买的都是一整幅画，现在你买到的可以是这幅画的几万分之一――这几万分之一可能是画上松树的一个节疤，也可能是画家署名的一个标点。当然，你不能把单独的一个松树节疤买回家，画还是统一保管，你只是象征性地在电脑里得到数字。以前这些名家艺术品在拍卖行里动辄拍出几百万上千万的天价，投资门槛太高。艺术品金融化的潮流，令名家艺术品不再是富豪们的专利，普通老百姓也能投资收藏。

二、艺术品份额的交易模式

目前艺术品份额交易有两种模式，一种是以天津、深圳为代表的类证券化交易模式，另一种是以上海为代表的产权交易模式。

1月26日，天津文化艺术品交易所将天津山水画家白庚延的两幅作品《黄河咆哮》和《燕塞秋》分别拆分为600万份和500万份，以每份1元的价格挂牌交易。2月底，天津文交所又推出8个艺术品上市，其中有一颗4.34克拉的天然粉色钻石，上市总价为2400万元。深圳文化产权交易所即将推出的“南黄北齐”艺术品资产包已完成一级市场募集，预计3月中旬上市。不过，天津文交所和深圳文交所的差别在于，一级市场出让对象不同。天津文交所艺术品份额一级市场采取网上申购摇号抽签方式，只要开户的投资者均可参与申购，每个账户限申购一次。而深圳文交所采取的是定向募集。

艺术品份额交易类似于股票买卖。天津文交所的数据显示，目前每天开户人数超过300人，投资者大多分布在天津、北京、上海、深圳等经济发达城市，其中本市的投资者超过三分之一，投资者的开户资金多为十几万元。投资者在天津文交所开户之后，便可以下载一个类似于股票网上下单的客户端用来买进卖出。每天的交易时间和股市一样，9：3―11：30，13：00―15：00。只要投资客接触过网络炒股，对艺术品份额交易就能很快上手。不过和股市交易有所不同的是，艺术品份额化交易采取T+0模式，可以当天买卖；此外，该市场每日15％的涨跌幅限制也大于股票市场的10％。便捷的操作与较低的门槛让投资者趋之若鹜，但无形中也放大了交易风险。

三、艺术品份额交易的风险防范机制

1、涨跌停板制度。艺术品份额交易不仅有日涨跌停板制度，还有月、年的涨停板制度。例如规定日价格涨跌幅的比例均为15％，月涨幅比例为100％，年涨幅比例则是900％。这样可以防止艺术品份额交易的价格涨得过快，也更符合艺术品本身的价值发现规律。

2、大客户报告制度。交易所引入了大客户报告制度，规定要求投资人在增持或减持份额后，其所持单只份额的比例超过10％或其整数倍的，交易所将向全体投资者予以公告。

3、日常重点监控。交易所还将对一些异常交易行为进行日常重点监控。例如，可能对份额交易价格产生重大影响的信息披露前，大量买入或者卖出相关份额；委托、授权给同一机构或者同一个人代为从事交易的份额账户之间，大量或者频繁进行互为对手方的交易；两个或两个以上固定的或涉嫌关联的份额账户之间，大量或者频繁进行互为对手方的交易；频繁申报或频繁撤销申报，以影响份额交易价格或其他投资人的投资决定；巨额申报，且申报价格明显偏离申报时的份额市场成交价格；进行与自身公开的投资分析、预测或建议相背离的份额交易。

4、技术性停牌或临时停市的措施处理。一旦规定中的“异常波动”的行为出现，且交易所认为会严重影响交易的正常进行，将可以采取技术性停牌或临时停市的措施处理。对于情节严重的异常交易行为，交易所还可以视情况采取口头或书面警示、要求相关投资人提交书面承诺、降低投资人交易佣金等级等措施。

5、“退市”机制。根据天津文化艺术品交易所的规定，当单个投资人持有的同一标的物的份额比例达到该份额总量的67％时，即可触发强制要约收购。当触发强制要约收购后，该份额立即停牌，同时，强制要约收购人须在5个交易日将强制要约收购所需资金划到交易所指定资金账户，否则强制要约收购则为失败。

四、艺术品份额交易在探索中前进

文化产权交易平台是文化和资本对接的最佳途径，而文化金融产品则是对接的主要方式。这个过程中必然要金融创新，只有在风险可控、监管体制完善、法律法规都配套的情况下，才能进行文化金融产品创新，如果太过冒进反而不利于文化市场的发展。艺术品的证券化、大众化是一种不可避免的趋势，艺术品证券化无疑也是一种有意义的尝试，虽然作为新生事物还有很多不完善之处，但它将在探索中不断前进。

参考文献

[1]冯嘉．艺术品交易又一场投资盛宴[J]．中国新时代．2010．(07)．

篇3

未来两年，花上千元或许就能购买齐白石的“一份”真迹。

据可靠渠道了解，未来两年，安徽版权交易中心将尝试版权证券化，把艺术品、文化产品拆分成若干等份。届时，投资者就可像购买股票一样购买艺术品所有权，来获得艺术品增值带来的相应收益。

这并非是安徽的“发明”。此前，天津文化艺术品交易所(下称天艺所)试水的“艺术品份额交易”在60天内暴涨了17倍，掀起了一股狂热的艺术品金融化狂潮。近日，成都、郑州、西安、长沙等地的文化产权交易所纷纷提出要推艺术品股票的计划，部分地区甚至已经开始低调试水，艺术品与金融的联姻大有燎原之势。

将艺术品像上市公司一样拆分为一定数额的股份进行“股票”交易，究竟是引导投资还是加剧投机?这是金融创新还是资本癫狂，在运作中该如何规范?处于舆论漩涡中心的天艺所又给安徽哪些前车之鉴?

狂热“天艺所”

“进去一辆吉利，出来是沃尔沃。”一位投资者这样描述投资艺术品股票的收益。楼市阴晴不定，股市不温不火，买一点艺术品股票进行投资看上去是个不错的选择。

第一个“吃螃蟹”的天艺所成立于2009年9月，比各地的文化产权交易所大胆的是，该所从今年1月起推出了一项金融创新，将《黄河咆哮》和《燕塞秋》两幅作品拆分成1100万份公开上市交易。

事实上，普通大众一开始对艺术品股票的热情也不高。《黄河咆哮》和《燕塞秋》发行的时候，只有约2000万元资金参与申购，中签率高达45.524％和47.135％。

不过，事情很快发生变化。这两幅画上市后的前五个交易日天天涨停，到2月25日第二批艺术品股票申购之前，价格已从1元涨到5.4元，比发行价上涨了440％。

在“快速致富效应”的带动下，第二批艺术品的申购一下子变得火爆起来，参与申购的资金从第一批的2000万元猛增100倍至20亿元以上，第二批推出的8个品种的中签率从第一批的45％～47％骤降至3％以下。

3月15日，因连续三个交易日涨停，天艺所公告称《黄河咆哮》与《燕塞秋》停牌。

3月16日，公告再称，投资人00007616及投资人00047273因于3月10日至3月15日期间采取大量且连续申报方式造成《黄河咆哮》与《燕塞秋》异常波动，被认定为异常交易行为，予以警告。

与此同时，“投资有风险、入市需谨慎”这些在“资本市场”经常出现的标语，开始频频出现在艺术品股票交易公告里。

3月17日一早，天艺所突然公告：“接天津市政府监管部门通知，鉴于近期艺术品市场交易情况，为了降低投资风险、保护投资人利益，自即日起对上市艺术品20001(《黄河咆哮》)和20002(《燕塞秋》)实行特别停牌，复牌时间另行通知。”

之后，天艺所相继出台了一系列“限价令”，一是从3月21日起，将15％的涨跌幅缩至10％；二是对连续6天涨(跌)停的品种实施“特殊处理”，每日涨(跌)幅缩小至1％；三是规定，到3月底，各品种的价格不能超过3月18日收盘价20％，否则就停牌。

3月24日，《黄河咆哮》和《燕塞秋》恢复交易，复牌首日，两画作价格终于有所回落。

人们在惊叹两幅画作价格飞升的同时，也不禁发出疑问：画作有何来头?

《黄河咆哮》和《燕塞秋》这两幅画，还有第二批上市的八件艺术品中的七幅(另外还有一件钻石)均为天津画家白庚延的作品。白庚延生前为天津美术学院教授，是天津山水画界的翘楚，但在天津之外，知者不多。白庚延于2007年11月过世，当年也是艺术市场最火的时候，但他的画作拍卖价最高仅14.5万元(《巍巍太行》)。

巧合的是，从2010年底开始，白庚延的画突然热闹起来。11月28日，白庚延作品研讨会暨画展在北京举行，12月4日，白庚延的《千峰接云图》就在北京保利以392万元价格拍出；之后一周，2007年拍出14，5万的《巍巍太行》在天津鼎天拍出了198万元，价格翻了十几倍。

今年1月26日，画作持有人与发行商以去年秋拍的新高纪录为估价基准，推出了定价600万元的《黄河咆哮》和500万元的《燕塞秋》在天艺所首批发行上市。而在20天前的上海中天拍卖有限公司举行的新年书画拍卖会上，《燕塞秋》的成交价仅为6.38万元。

“整个挂牌上市的企划，在时间上拿捏的可以说是太巧，艺术家过世没几年，画作送拍上涨了十几倍，马上再将作品分割挂牌上市，作价的痕迹太明显了。”资深艺术品投资人、摩帝富亚洲市场营销部总监尤惠玲女士一针见血地指出。

20天内，《燕塞秋》从6.38万元涨到了500万元，看不见的推手让人们对“艺术品份额交易”的前景几多担忧。

安徽试水不被看好

天艺所艺术品被狂热炒作的情景犹在，安徽将推艺术品股票交易的信息又不胫而走。在这则消息犹如一枚信息地雷引发一批中小投资者跃跃欲试的同时，相关专家、收藏家却并不看好这个“创新”。

“艺术品如何评估定价?经营艺术品股票的公司与商玩猫腻怎么办?市场信息怎么披露?这个交易是由文化部门监管还是证券部门监管?”4月19日，安徽省文艺评论家协会主席、安徽省社会科学院文学研究所所长钱念孙向《徽商》表达了自己对艺术品股票的疑问。

“国外艺术品投资从未出现过这种交易形式。”钱念孙指出，在国外较为成熟的艺术品投资主要是通过画廊、拍卖行等。即使是拍卖行，都没有国内如此虚高的价格，而“艺术品股票”更是“从未听闻”。

对于天艺所两幅画作被炒得狂热一事，钱念孙认为，艺术品是有一定的投资价值，而天艺所现象在某种程度上反映了社会的投机心理，投资者贸然进入是具有很大风险的。

在制度设计上，天艺所制定的规则似乎在有意制造远比房地产市场疯狂的资产泡沫。入市门槛为5万元，申购1000元就可以交易，很难想象5万元资金、1000元份额的交易者对艺术品有多专业的研究。

从前一段时间狂热的市场表现看，天艺所可以说是投机者的天堂，但这样的交易市场会是艺术品专业收藏者的乐园吗?安徽收藏界名家、天徽集团董事长蒋伟态度坚决地指出，“安徽即使弄了，我也不会去买的，这里面有炒作成分，交易的艺术品最后谁来接盘?专业的收藏者一般都到画廊购买或者到民间收购，不会去投机。”在蒋伟看来，安徽市场并不成熟，并不适宜做艺术品交易，不应跟风。

桌克艺术网总经理牛育民在接受《徽商》采访时谈到，“我绝不会投资，太不靠谱了，之前在天艺所‘上市’交易的画作超过其本身价值，完全在炒作。”

篇4

艺术品也能形成生产力

刘先生是北京一家印刷厂的投资人，经常打交道的客户主要来自文化领域，多年积累，财富颇丰。近一年多来，刘先生闷闷不乐，满怀心事。

原来，即将到期的几个大客户的合同续签迟迟没有敲定，多次提交给客户的邀请考察接待方案，迟迟没有回复。“现在印刷行业竞争这么激烈，拿下一个客户不容易。” 刘先生很是神伤：“现在中央三令五申，禁止吃喝之风，我现在是想请客都没有人来。”

几个月前的一天，刘先生到一个客户单位催结业务款，看到了客户单位装饰一新，墙上挂了许多名家字画。刘先生向工作人员一探究竟，“中央提出文化强国的战略号召，咱们是国有文化单位，也应该与时俱进……”工作人员解释道。

真是一语点醒梦中人。刘先生迅速回到了公司，经人指点，立即将考察接待方案进行了修正，删除了原方案中的吃喝事项，改为邀请客户参加文化艺术考察活动，其中内容包括：参观著名画家、中国传媒大学教授叶建新艺术馆、邀请著名画家高士尊先生现场作画等活动。

“这个方案刚报上去，就批下来，只是将活动的时间由工作时间调整到周末了。”刘先生说：“看来以后我还得加强这方面的学习，响应中央的号召，要与时俱进，才能适者生存。”

看到客户这么喜欢艺术品，刘先生想，中央文化强国的政策利好将会使艺术品市场未来获得极大的发展空间，要是从每年的赢利中拿出一部分进行艺术品投资，那岂不是一举多得。于是刘先生叫秘书在市场上调研一下艺术品委托投资的机构，并选定了“新艺术银行”业务涵盖的几个艺术家的作品进行委托投资。在刘先生的影响下，平时关系不错的几个朋友也加入了艺术品委托投资大军。“艺术品也能形成生产力。”这是刘先生进入艺术品交易领域后的心得。

艺术品委托投资机制崭露头角

王先生是一位成功的商人，闲暇之余爱好舞文弄墨，在艺术品市场上也偶尔出手。几年下来，投入不少，虽然不见“产出”，由于没有经营压力，倒也乐在其中。近来，因银行贷款周转失灵，企业经营面临资金压力，急需一笔数目不小的款项应急。王先生跑了好几家银行和典当行，都无法将手中的收藏以质押的方式换得现金。“那几天，真正体会到了什么是艰难。”王先生向笔者大倒苦水：“都说艺术品市场变现难，以前没有体会。”

和王先生相比，孙先生却幸运得多。孙先生在去年参与了一项艺术品的委托投资业务，将手里的部分现金委托给了一家艺术品的专业机构进行艺术品的委托投资管理。按照当时的协议约定，王先生在一年之内可以随时将自己投资的艺术品以原价“变现”，以应不时之需。孙先生做梦也没想到，在和艺术品公司签订委托协议的不长时间内，艺术品公司征得孙先生本人的同意后，将孙先生委托投资的艺术品进行了挂牌交易，被另一投资人收藏，孙先生因此获利不菲，遂而转入艺术品委托的循环投资，近一年的时间，孙先生委托的艺术品循环转手交易达到5次之多。

“做企业的投资之道是加大投入，扩大规模，而现在做艺术品委托投资，不但有机会获利，而且还能在企业遇到危机时，获得现金应急，真是太好了。”两者相比，都是经营企业，参与艺术品市场交易投资，结果却大相径庭。

控制风险才有投资收益

篇5

轰轰烈烈的艺术品份额化交易一年之间大厦倾倒。

证监会公告称，经清理整顿各类交易场所部际联席会议（下称“联席会议”）相关成员单位研究，河北、安徽、江西、四川、陕西、大连、青岛、厦门第二批八省市清理整顿工作通过联席会议检查验收。至此，通过联席会议验收的省区市达16个，已近全国36省区市半数。据悉，尚未验收的省区市绝大部分已完成本地区清理整顿工作，正准备报送检查验收材料。

2012年12月底，北京汉唐艺术品交易所了最终的清理方案：决定以实际买入成本价，协议受让投资人所持有的份额化资产。此外，成都文化产权交易所、泰山文化艺术品交易所等多数文交所亦在此前采用回购投资者持有文化艺术品份额的方式进行清理。

至此，全国清理整顿文交所工作已然接近尾声。但作为艺术品份额化的始作俑者，天津文交所的上市品种仍在进行交易并未停牌，且并未出台投资者所关注的“清理”方案，而是在近期了《天津文化艺术品交易所协议转让暂行规则》，同时对《天津文化艺术品交易所暂行规则》进行修订。

天津文交所创始人、股东之一雷原说：我觉得最终可能会保留下来，就像股票交易所只有上海和深圳两家一样，毕竟整顿的目的是为了发展而不是扼杀。”

份额化交易存与亡

眼看曾轰动一时的艺术品份额化交易模式，如今“忽喇喇似大厦倾”，作为这一交易模式“创始人”的天津文交所，却在清理整顿之后，变成了最后的“幸存者”。

所谓艺术品份额化交易方式类似股票，即将艺术品权益拆分成份额后公开发行、持续挂牌交易的方式。

根据天津文交所的上述《暂行规则》，在天津文交所上市的艺术品份额产品有可能转变为协议转让交易模式，即让转让双方在天津文交所电子交易平台上通过申报达成协议完成转让，规定艺术品份额协议转让交易单笔申报数量不得少于5万份，最终份额化的艺术品将通过要约收购、竞拍等方式退市。

对于急切盼望份额清退方案出台的投资者来说，转让协议的方案让他们很难接受。

对于投资者而言，协议转让的方式很难达到艺术品最终退市的目的。首先，目前大多数艺术品份额的价格远远低于投资人当时买入价格，按照这样的价格转让投资人将承受巨大损失；其次，规定转让的申报数量不少于5万份，少于5万份的散户没有解决方案；第三，要达成要约收购，单一投资人的持有量必须达到67%，但是现在最大份额的持有人都不超过10%，更多的大份额仅持有5%-6%，离要约收购的条件相去甚远。投资人称：“哪有投资人愿意付出那么高的成本进行要约收购，收购了整件艺术品拿去拍卖，拍不了高价怎么办？一开始天津文交所对艺术品的评估就存在泡沫。”

2011年，国务院出台《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》已经对艺术品份额化交易模式明确禁止，但天津文交所一直不愿放弃自己的创新阵地，曾向专利主管部门提出“艺术品份额化交易模式”的专利申请。

雷原透露：“天津文交所对自己开创的艺术品份额化交易得以保留很有信心，文交所在今年还为其上市的多件艺术品购买了巨额财产综合保险，包括苏绣《富春山居图》、崔如琢《林峦醉雪》、翡翠“福豆”及翡翠珠链，保险金额分别为3795万、5405万、3450万、7360万元。”

回购方案各异

与天交所不同的是，作为首批开展艺术品份额化交易之一的深圳文交所，在整顿中率先执行了按成本价进行回购的方案，随后各地文交所纷纷效仿。回购份额这一清理方案得到了联席会议的肯定，称此方式“妥善化解了风险”。

汉唐文交所也采取了这种解决方案，将在2013年完成与投资人签署《份额化资产转让协议》，以实际买入成本价支付投资人资金的工作。以上市的“冠中版画”为例，份额发售总数量为340万份，保荐商持有66万份，向投资人发售274万份，每份价格为1元。若是最初中签申购成功的投资者，按照1元每份的价格回购；若是上市后买入的投资者，则按照实际买入成本价回购。

据一位汉唐文交所的投资人透露，汉唐文交所执行董事郑惠文对于以实际买入成本价回购艺术品存在异议，他曾向投资者提出五种方案，包括拍卖、将上市品种交由基金公司负责逐年退出、转板香港市场、采用T+5交易模式及将书画类上市品种拆分为单幅作品作为交易品种，但这几种方案均遭到投资人拒绝。

此后在北京市清理整顿各类交易场所工作领导小组的要求之下，汉唐才采取以实际买入成本价回购的方案。但郑惠文表示，自己对于目前回购工作的进展情况并不知情。

然而，回购工作并非由汉唐艺术品交易所执行，而是由北京市清理整顿各类交易场所工作领导小组派驻的第三方工作人员操作，此举是为了确保回购在规定时间内完成，保障投资人利益。

不过，文交所的份额回购方案并非均采取实际买入成本价回购，如泰山文交所的方案是按照买入平均价回购。

篇6

摘要：文化艺术品交易已经成为众多投资中的重要渠道。文化艺术产权交易所这一新兴的投资平台是对原有交易方式的重要补充，也是文化产业发展格局下的新手段和重要尝试。只是它的发展不是一蹴而就的，需要有一定的制度、管理、法律、人才等条件的保障，只有这样，文化艺术产权交易所才会稳定、快速发展。

关键词：文化艺术;文化产权交易;发展策略

一、文化艺术产权交易所的兴起

自2008年3月，在全国政协十一届一次会议上，有提案提出《关于成立北京文化艺术品交易所的建议》，提案认为文化艺术品交易所的成立可以在一定程度上使文化艺术市场信息更公开透明，有利于文物艺术品的回流和保护。文化艺术品交易所可以为投资人提供更为便利的投资条件，活跃艺术品市场。文化艺术品交易所的成立在一定程度上可以使资本更多流向文化艺术领域，缓解股票市场、房地产市场压力。在这之后，全国各地都闻风而动，特别是文化艺术市场活跃的城市，都在酝酿成立文化艺术品交易所。较早的有2009年成立的上海文化产权交易所和深圳文化产权交易所。随着交易所的成立，国家在这方面也出台了一些政策，国家政策就是风向标，那些跃跃欲试的文化产权交易所就雨后春笋般成立起来，如天津文化艺术品交易所、郑州文化艺术品交易所、湖南文化艺术品产权交易所、成都文化产权交易所、湖南文化艺术品产权交易所、广东南方文化产权交易所等。

二、文化艺术产权交易所的发展及问题

2.12010年4月，我国《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，从政策上鼓励我国文化企业借助资本市场，促进文化艺术与金融资本的融合，以推动文化产业的发展。这一政策的出台对于文化艺术产权交易所的快速发展以及以后的份额化交易模式产生了推波助澜的作用。上海文化产权交易所发行了艺术品市场交易的第一支资产包黄钢艺术品。深圳文化产权交易所将齐白石、张大千的作品打包，再对其拆分，并定向发售。之后，深圳文化产权交易所再次出击，推出深圳文化产权交易所1号艺术品资产包杨培江美术作品。

2.2成都文化产权交易所亦不甘落后，推出了《朋友》《翰墨长安》等资产包。天津文化艺术品交易所是业绩较为突出的文化交易所，亦是备受关注的文化艺术交易所。它采用的是份额化交易模式，首批份额化艺术品是白庚延的《黄河咆哮》和《燕塞秋》，估价分别是600万元和500万元，被以每份一元的份额拆分成600万份和500万份。如此业绩更激发了各地筹建文化艺术产权交易所，到2011年7月，在短时间内，全国已有30多家文化艺术品产权机构成立，而全国各地正在筹备成立文化产权交易所的更是不胜枚举。在文化艺术产权交易所如火如荼的时候，其交易模式的缺陷以及无序的管理逐渐暴露出来。

2.3天津文化艺术品交易所因认购的疯狂，不断地修改交易规则。其份额化艺术品《黄河咆哮》和《燕塞秋》上市首日即涨停，经过两个月后，分别以17.16元和17.07元的价格收盘，涨幅高达17倍。其他交易所在操作中的弊端也在不断暴露出来。为了消除各类交易场的交易活动所蕴藏的风险，规范市场秩序，国务院于2011年11月11日了《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发【2011】38号)，决定中对从事金融产品交易的交易场所做了规定，并禁止交易所将任何权益以份额化的方式发行交易。决定还对投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔以及权益持有人的上限做了规定。2012年7月，《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(【2012】37号)再次重申交易规则违反国发38号文件规定的，不得继续交易。

2.4各地文化产权交易所在这次整顿中停止了不符合国发【2011】38号文件规定的交易模式，许多交易所在这次整顿中停止了交易。一些交易所在经过一段时间的调整后，重新复牌。如汉唐艺术品交易所在复牌后更名为北京文化艺术品交易所。汉唐艺术品交易所的更名不仅仅是名字的简单更改，在企业性质上也发生了重要变化，从一个民营企业转变为国有企业为主导的文化艺术品交易平台。多数文化艺术品交易所除了交易珠宝、书画作品等传统的艺术品外，其重点转向了邮币卡市场。

三、文化艺术产权交易所的发展策略

文化艺术品交易已经成为众多投资中的重要渠道。随着国民经济的快速增长，人们对此更加关注。资本与文化艺术品的结合是文化艺术市场从店铺交易、线上交易到文化产业发展的结果。文化艺术品交易所这一新兴的投资平台是对原有交易方式的重要补充，也是文化产业发展格局下的新手段和重要尝试。只是它的发展不是一蹴而就的。人们需要理性地看待这一新兴事物，让文化艺术产权交易所从内部管理、交易手段、交易程序都合乎规范。只是这一过程需要制度、法律等各方面基础条件，在一定的制度、管理、法律等条件的保障下，文化产权交易所才会稳定、快速发展。

(一)艺术品价值评估体系的确立

文化艺术产权交易所被相继关闭的主要原因是对于艺术品的基本价值没有了最基本的原则和标准。在众多艺术品交易所中，前期操作的一个重要问题就是对于艺术家的作品盲目估价。艺术作品存在着流动性差、变现慢的特点，过高估价会使艺术品价值与价格严重不符，透支了艺术品增长空间的价值。艺术品不同于普通商品，在价值判断上没有一个绝对的标准，因为艺术品的价值受到多方面的影响，如作品的年代、品相、是否流传有序等，以及艺术家的艺术水平、地位、社会威望、影响力等。即使是同一个艺术家的作品，初期的作品与盛期的作品价格差异很大。即使水平不相上下的艺术家的作品，因其宣传因素、大众的接受程度等，其作品的价格也受到影响。在我国，艺术品估值还是凭借估价者眼力，通过这一方法来进行判断尽管有一定的依据，但这种判断往往因其具有一定的主观性，主观性也就意味着缺乏科学依据，标准模糊，所以，当前艺术品价值评估体系的建立是非常必要的。当前艺术品价值评估体系的建立要从以下几个方面着手：第一，艺术品价值评估体系的确立需要许多部门的协调合作，并不能仅仅依靠艺术品鉴定机构。第二，要有政府部门对艺术品鉴定估价机构做出明确的规定，不符合条件的机构是不能进行鉴定的。第三，对鉴定估价人员的入职资格做出严格规定，并加以严格考核。当今的鉴定估价机构的鉴定估价人员良莠不齐，鱼龙混杂，要对鉴定估价人员的任职资格做严格审查，才能保障鉴定的真实性。第四，要通过法律手段让鉴定估价人员对鉴定估价后的结果负有法律责任。第五，借鉴西方的艺术品价值评估方法，在西方，其体系较为健全，方法多样。如零售替代价值(RetailreplacementValue)、公允市场价值(FairMarketValue)、市场的现金价值(MarketableCashValue)、市场价值(MarketableValue)、清算价值(LiquidationValue)、残余价值(SalvageValue)等，不同的估价方法，适用不同的用途。这些方法虽然不能用拿来主义照搬过来，但也有其可取之处，我们可以借鉴，并运用到我国的艺术品价值评估中去。

(二)法律规范

文化艺术品与金融资本的对接是需要法律规范的，股市有证监会监管，而文化艺术品交易却缺乏相关法律保障。法律规范在文化艺术品交易的各个环节都是非常必要的。首先，文化艺术品交易所的成立应有相应的审批机构来进行审批，交易所的规模、人员基本构成、交易模式等都要在相关法律规范内，才能进行交易。没有法律规范的交易所就会导致乱象频出。其次，艺术品不同于其他商品，艺术品具有不可复制性，在运输、保管方面需要花费很大精力，一旦运输、保管不善就会造成难以弥补的过失，因此，对于艺术品交易要建立完善的运输、保管方面的保险制度，一旦出现问题，可以有保险机构来进行理赔。最后，文化艺术品交易所在管理中是需要具有法律规范的机构进行监管的，监管的机构要能承担独立的民事责任。

(三)人才培养

当前文化产权交易所的一个重要问题是人才的匮乏。在传统的艺术学院的教学中没有艺术管理这一专业，近年来，也有不少学校开设了艺术市场与管理这一专业，如中央美院、清华美院、中国美院、首都师范大学、南京艺术学院等。这些大学的艺术市场与管理专业的人才多来自于艺术学领域，在艺术学方面具有一定的学术水平。但缺乏经济管理、投资等方面的实际经验，他们的学生大多都没有经济管理的学术背景，往往是艺术学出身，艺术学背景使他们可以更好的理解艺术品的内涵、价值等，但在经济管理方面的学术缺陷会在工作中暴露出来。艺术学生的感性思维多于理性思维，而在文化艺术产权交易这一领域里，除了艺术学知识，其实际的经济管理方面的操作经验成了这些学生的硬伤。而艺术管理相对于经济管理来说，是一个较为特殊的领域，在一般的经济管理学院是没有开设艺术管理这一专业的，因此，既懂艺术学又通经济管理知识的综合性人才的培养是当务之急。

(四)创新发展模式

文化艺术产权交易所本身的发展既要注重外因，如法律规范、国家政策等，更重要的是对于内在发展因素的探索。文化艺术产权交易所在开始是以份额化为主要方式，将书画作品打包分成若干份，在文化艺术交易平台进行交易。这种方式是借鉴份额化的股票交易模式，在一定程度上，对于刚刚起步的文化艺术产权交易来说，也有一定的合理性。但文化艺术产权交易的标的物与股票不同，艺术品的流通性较差，资金流转周期较长，艺术品的价值增长是需要很长时间的积累，并不是一蹴而就的，想依靠艺术品交易在短期内获益是不可能的。而文化产权交易所的份额化方式，恰恰会造成短期内艺术作品的价格快速增长问题，而这些增长是带有泡沫的，非实际作品的价值所产生的，在矛盾达到一定程度后，将对这一交易方式产生很大影响。因此，创新发展模式是当前文化产权交易所的重要任务。当前，一些文化产权交易所开始探索新的发展模式，比如北京文化艺术产权交易所、南方文化艺术产权交易所等。这些探索必将为文化艺术产权交易所的发展铺平道路。

参考文献：

[1]张萍.西方艺术品估价运行机制探析以美国为例[J].美术观察，2014(9):145-146.

[2]西沐.金融化：中国艺术品投资的突破口[J].艺术市场，2009(7):61-63.

篇7

关键词:数据挖掘;关联规则;艺术品股票

引言

近年来，随着中国藏品热和我国政府关于艺术品交易政策的改变，中国已经取代美国成为世界第一大艺术品交易市场。2010年7月，深圳文化产权交易所推出了“深圳文化产权交易所1号艺术品资产包”，这是国内外首次出现的“权益拆分”投资模式，即艺术品股票。自此艺术品股票作为一种新型的金融产品越来越受到人们的关注［1］。由于艺术品股票价格受多方面的影响，尤其是艺术品交易市场相对于股票市场来说庄家的影响更大，所以需要寻求更为有效的方法来对艺术品交易市场进行预测。在艺术品股票市场，每天都会产生海量的交易数据，这些数据虽然存储在数据仓库中，但是并没有得到有效的利用。通过数据挖掘技术分析股票市场数据，投资者可以从中得出有效的投资信息，并综合分析利弊以后做出投资决策，提高投资收益率。一般来说，数据挖掘是指从数据库或数据仓库中发现隐藏的、预先未知的、有趣的信息的过程［2］。在国内，台湾义守大学陈庆翰开发了MIAT仿生物智慧股票预测系统，该系统是一个可以建立自我学习、自我组织、自我调节、自我改善的高度自主性智慧型系统［3］。国内还有许多著名的学者在股票预测方面做过大量的工作。国际方面，Mor-gan、Stannlog等人已经开发了AI(AutomatedInvestor)系统，该系统通过采用聚类、可视化和预测技术来寻求最佳投资时机［4］。本文致力于通过关联规则算法获得艺术品股票之间的关联关系，如“在某个时间段X范围内，艺术品股票A和B价格上涨时，有80%的情况下，股票C的价格也会随之上涨”。这样，就可以对投资者有一定的借鉴意义，防止被套牢。

1关联规则介绍

1．1算法思想假设有多个购物篮，每个购物篮是由多个项组成的集合(即为项集itemset)，那么一个在多个购物篮中出现的项集称为“频繁”项集。定义1支持度:如果I是一个项集，I的支持度(sup-port)指包含I的购物篮的数目，此时定义一个支持度阈值(supportthreshold)s，如果I的支持度不小于s，则I为频繁项集。定义2置信度:Ij的置信度即为集合I∪{j}的支持度与I的支持度的比值。顾名思义，置信度即为得到的规则的可信任程度。AGRAWALR和SRIKANTR于1994年提出了Apriori算法，该算法是关联规则挖掘的最有影响的迭代算法［5］。设Cm为大小为m的候选项集集合，Ln为大小为n的真正频繁项集集合。Apriori算法是将候选项集不断过滤，得到频繁项集，再将频繁项集进一步过滤，得到新的频繁项集，如:首先找到“1项集”的集合，再将其支持度与支持度阈值相比较，过滤得到频繁“1项集”，记作L1，再将其进行组合，得到“2项集”，再将其支持度与支持度阈值相比较，过滤得到频繁“2项集”，记作L2，以此类推，直到找到最终的频繁项集。具体步骤如图1。1．2算法实例表1为某商场9天内的商品交易情况，设定支持度为2置信度为80%。利用Apriori算法寻找所有满足条件的关联规则的过程如图2所示。接下来四项集只有{I1，I2I3，I4}，且其支持度为1，小于支持度阈值，故{I1，I2，I3，I4}不是频繁项集。由以上步骤可得:最大的频繁项集为{I1，I2，I3}{I1，I2，I4}。关联规则产生步骤如下:(1)对于每个频繁项集l，产生其所有非空真子集;(2)对于每个非空真子集s，如果其置信度不小于最小置信度阈值，则为强关联规则。经计算，强关联规则为I4I2和I1＆＆I4I2，置信度均为100%。

2改进的关联规则挖掘算法

在关联规则挖掘算法中，经典的Apriori挖掘算法是通过项目集数目不断增长来得到所有的频繁项目集的，即先产生频繁“1项集”，再产生频繁“2项集”，直到频繁项目集中的元素不能扩增为止。传统的Apriori算法有两个瓶颈:(1)需要多次扫描数据库，对于候选项集Ck，需要扫描k次数据库来确定其是否为频繁项集，是否可加入Lk;(2)由于频繁“k－1项集”产生候选“k－1项集”是将频繁项集中的元素进行组合得到，呈指数增长，这将产生大量的频繁项集，从而产生大量的关联规则［6］。这两个瓶颈明显降低了算法的效率。因此，在传统关联规则算法的基础上，本文提出Apriori算法的改进算法，即Partition算法。由于Apriori算法需要对数据库进行多次扫描，这个过程非常繁琐，可以将数据库逻辑性地分成几个互不相交的块，即分而治之。Partition算法步骤如下:(1)每次都只针对单独一个分块，其中分块的大小要保证可以放入主存，每个阶段秩序被扫描一次，而算法的正确性是由每一个可能的频集至少在该分块中是频集保证的。利用Apriori算法产生它的频繁项集。(2)把所有分区产生的频繁项集合并，生成候选项集，扫描整个数据库，计算这些项集的支持度，最终得到全局的支持度不小于支持度阈值的频繁项集。该算法流程如图3。Partition算法共扫描数据库两次。第一次扫描是对数据库进行分块，找出各块的频繁项集，即局部频繁项集;第二次扫描数据库是求候选集的支持度，用以计算全局频繁项集。相对于传统Apriori算法，Partition算法全程只扫描两次数据库，大大减少了I/O操作。由于Partition算法是并行计算，同时对各个分区进行求频繁项集的操作，大大提高了算法的效率。Partition算法是高度并行的，即把各个分块的处理分配给不同的处理器来产生频繁项集，在每一个循环结束之后，各个处理器之间会进行通信，以产生全局候选项集。

3关联规则在股票方面的应用

在文化艺术品交易市场，每天都会产生大量的交易数据，利用数据挖据技术对股票市场的股票价格以及股票的走势进行预测，通过运用关联规则技术对艺术品股票市场进行分析，为投资人提供较为准确的预测结果，防止投资者盲目投资［7］。本文选择了某艺术品股票交易市场2016年1月～5月几个月的交易数据，以此为依据进行股票关联规则挖掘。选取其中6只股票并分别记为A、B、C、D、E、F。然后对股票进行预处理，如果某天A股票上涨，则记为A0，若下跌则记为A1，其他股票同理。部分股票数据如表2所示。运用Apriori算法的改进算法———Partition算法进行关联规则挖掘，在实验中，设定支持度为60，置信度为70%，得到如表3所示挖掘结果。

4结束语

篇8

与它初次接触的人肯定首先会问，究竟什么是艺术品股票?从概念上解释，艺术品股票是将艺术品金融化，把份额标的物等额拆分，拆分后按份额享有的所有权公开上市交易的方式，投资者可以像炒股票那样投资艺术品。然而，如此明确的诠释也只能给投资者一些简单的字面理解，面对陌生的艺术品股票，人们发出了许多疑问。我们都知道，艺术品是实实在在的，而股票是无形的，这一“虚”一“实”结合在一起，是靠艺术品近些，还是偏股票多些呢?艺术品股票与股票有什么不同?

焕然一新的交易制度

从前文的定义中可以看出，艺术品股票的基本原理与公司股票相仿，以天津文化艺术品交易所为例(下称天津文交所)，投资者在交易所开户后，便可以下载一个类似股票网上下单的客户端用来买进卖出，有关普通股票的技术分析同样适用于艺术品股票。

不过，和股市的“T+1”交易模式不同的是，艺术品股票采取“T+0”交易模式，可以当天买卖。有股票投资者表示，多年来，广大散户始终期盼股市现行的“T+1”交易带0度被“T+O”所取代，但一直尚无眉目，而如今，“T+0”交易模式却在新生的艺术品股票中率先施行，成为投资者关注的一个关键因素。

诺亚(福州)财富管理中心总经理傅晓唏分析，与“T+1”相比，“T+0”模式更具灵活性，投资者可以根据自身对行情的判断，在当天内做出是否抛售、抛售多少的决定，随时对投资方向进行修正，吸引短期投资资金。

从第一批艺术品股票标的物上市到现在，不到两个月的时间内，各地文交所门庭若市、推出的股票连续涨停，而与行隋持续走高的艺术品股票市场形成鲜明对比的股市，大盘则相对低迷。一位资深股民告诉记者，“T+0”模式有利于股民及时跟进或出逃，假设股票市场实行的也是“T+0”，当天如果买的股票跌了，投资者会毫不犹豫卖掉，但目前的“T+1”制度规定只能隔天卖，导致损失更多，因此，“T+0”模式受到广大散户的欢迎。

但傅晓唏也表示，“T+0”是双刃剑，在活跃市场的同时，也会带来一定成分的过度投机，这也是国家之所以在股市卖行“T+1”交易模式的主要原因。

“激进派”与“婉约派”并存

面对疯涨的艺术品股票，越来越多的投资者赶集般介入艺术品股票市场，但也有投资者表现出质疑的态度。

当然，最高兴的要属那些申购中签的幸运者，厦门古玩家黄先生就是其中一位。他是从朋友那得到天津文交所推出艺术品股票的消息，随后去招行开了账户，没想到的是，在天津文交所发行第二批8只艺术品股票时，他竟然“打中”了两只。“每天都涨停，当然不急着卖。”黄先生看见短期内就有如此可观的收益难掩兴奋，只怪自己中签的数量太少。

也有部分中签者坦言，看不懂目前艺术品股票市场的疯狂走势。他们表示，对于天津文交所第一批上市交易的两个投资品《燕塞秋》和《黄河咆哮》，当初估值500万元和600万元，已经是它们市场价值的极限，现在这两幅画的涨幅均超过10倍，可以断言，艺术品股票市场已然是一个高风险的领域。

尽管如此，惊人的涨幅仍然是最大的诱惑，使得大量投资者跃跃欲试。一直在等待买入机会的徐先生告诉记者，“在天津文交所的投资门槛还未从5万元提高50万元时，我就已经把所有手续都办好了，随时准备买入，但由于太多资金买在涨停价，导致始终无法成交，只好等待申购新发行的股票，纵使前一批的平均中签率才2.5％，无论如何都得尝试一把。”

而福州资深股民黄女士则认为，艺术品股票市场还不成熟，虽然近期表现很好，但未来怎样发展谁也不能判断，越涨得快也越跌得猛，加上天津文交所并非正式官方机构，存着较大的监管风险，作为投资者暂时不敢轻举妄动。“不过，如果有重磅级的名人书画作品上市，我会考虑，毕竟这些是确切存在投资价值的。”黄女士表示。

更偏向金融理财产品

有分析人士认为，艺术品股票交易的火爆很有可能会分流股市资金进入文交所。傅晓唏却表示，这两个投资市场的性质不同，艺术品不会自己增值，没有股市那么多实实在在的数据，最终，成熟的股市资金未必会进入这个陌生的领域。

篇9

艺术品消费VS装修装饰

装修是每位新购住房者的必然程序，按照业内的一个说法，装修款的比例是房屋总价的20%。2001年，同在北京打工的小赵和老张分别在位于北京通州区龙旺庄小区各购买了一套总价15万元的房子，小赵花了近3万元装修新居，10年过去了，当初雪白的新房，现在已经是面目全非，虽然房价翻了几番。但是现在要重新装修的话，需要近10万元。

同小赵相比，老张当时也预算了3万元的装修费，其中2万元用于刷墙铺地，1万元经人指点，购买了天津美术学院何家英教授的两幅作品用于装饰新家。

“当时，因为这两张画，我差点和我老婆打起来。”说起当初买画老婆反对时的情景，老张显得有点婉惜：“要不是她拦着，我还会多买几张。我听人说了，现在这两张画，怎么也值个四五百万。现在我这房子才翻了不到10倍，这两张画可才是用2万买的。”老张向笔者伸出两根手指比划着，颇有些得意。

艺术品消费VS礼尚往来

中国是礼仪之邦，人际交往过程中，经常互赠礼物，以示友好。小张和小李是中国人寿保险公司的资深营销员，经常要面访客户，准备见面礼品是一门必修课。“这10年来，光花在小礼物上的费用就不下10万元，您看，这些都是没有送出去的礼品。”小张指着阳台上大包小包的礼品抱怨着，“这些东西一过期就送不出了，留着还占地。”说起这些年的礼品消费经历，小张一脸的无奈。和小张的无奈相比，同样是送不出的礼物，小李却没有小张的烦恼。原来，小李有几个客户是中央美术学院画画的老师，她经常以较低的价格购买一些“小品”送给客户，由于当时这些老师还没有什么名气，导致小李手上积压有几十张小画。“前些天，我以前的一个客户找我，问我还能不能拿到那个老师的画。我说现在手上就有。”小李做梦也没有想到，几年来积压下来没有送出去的礼品，现在却成了香饽饽。“一下子就卖了50多万。”说起卖画时的情景，小李一脸的兴奋。

金融投资VS艺术品投资

小刘和老杨是中央某机关的公务员，平时工作比较轻闲，在全民炒股的时代，两人也加入了炒股大军，十几年下来，战绩平平，倒也乐在其中。

“咱们把仓清了吧，把资金投到艺术品上吧。”2000年12月的一天，老杨把小刘拉到一边，悄声说道。

“啊，能行吗？”小刘一脸的疑惑。

“听我的，没错。”老杨拍了拍小刘的肩膀。

于是两人把股票全部清仓，把资金归拢起来掉头杀入艺术品市场。经人指点，他们用1万元1张的价格，购买了2幅范曾的《老子出关图》和2幅《钟馗》。第二年，就将其中的2幅以12万元的价格转手，现在两人手里还各有1幅范先生的作品，其间，他们还不断投资其他艺术家的作品。“同样是10年，投资炒票没有赚着钱，没想到在艺术品投资上斩获颇丰。”说起股票和艺术品的投资经历，小刘感触良多。

艺术品消费VS全民艺术品时代

“艺术品升值是一个无心插柳的结果。”2012年，北京大学文化产业研究院副研究员、中央财经大学拍卖研究中心兼职研究员马健教授在中国文化艺术品产业博览会做主题演讲时一语道破：“艺术品的升值没有规律可循。”

“这一行水太深”是许多百姓谈及艺术品时的口头禅。根据世界经济发展规律，结合我国当前经济发展水平和未来的发展趋势，随着社会经济的发展，国家文化强国战略的实施，从艺术品市场的发展成果中分一杯羹是许多民众的期待，至2020年艺术品投资将达到。但是传统艺术品市场存在的“看不准、买不起、拿不住、卖不出”的现象，这使普通民众对艺术品市场心生畏惧。创新艺术品交易模式、建立艺术品经营企业对所经营艺术品的负责机制已迫在眉睫。

篇10

关键词： 艺术品投资 信托 法律结构 风险防范

一、艺术品投资信托的概念及特点

艺术品投资信托是通过信托原理，实行集合投资制度，通过向投资者发行受益凭证，将分散的资金集中起来，①在受托人的管理经营下，通过艺术品投资组合，使投资者能够获得艺术品价值增长的收益。与一般的信托产品相比，艺术品投资信托主要有以下几方面的特点：

首先，艺术品作为商品来说，具有不可再造性、不可替代性和保值增值的特点，而且有着很深奥的学问。艺术品在鉴定、估值、保险等方面都较为特殊。

其次，艺术品信托的期限较长、资金回报率较高。由于艺术品特殊的春拍、秋拍期等因素，且投资的艺术品价格增长往往需要一定的期限才能达到目标水平，因此，艺术品信托的期限一般较长。

最后，与房地产、证券等领域的信托产品相比较，艺术品投资市场的波动周期与国民经济的周期之间没有必然的关系。艺术品投资市场是交易分散、信息分散、交易地点分散的市场，市场的信息集中度明显低于证券市场。

二、艺术品投资信托的现状及前景

（一）艺术品投资信托的现状

近年来，随着我国经济实力的不断增长和国民财富的积累，同时伴随着金融资本和机构投资者的进入，我国的艺术品市场呈现出快速发展的态势。据用益信托的数据，2011年艺术品信托发行数量为45款，比2010年增加35款，增长幅度达到350%。2011年艺术品信托发行规模为55亿元，而2010年发行规模仅为7.5亿元，同比增长633%。②国内艺术基金2011年经历了井喷式的扩张。2012年，中国艺术品信托市场继2011年后持续成长。2012年第一季度，艺术品信托市场延续火爆行情。同时，艺术品信托的标的也不再单一化，以犀角、象牙、玉器及寿山石等为标的的创新产品频频现身市场。③从平均收益率来看，总体而言，2012年上半年艺术品信托产品的平均收益率为10.47%，较2011年上半年的平均收益率9.515%上升了0.955个百分点，艺术品信托发行持续火热。

（二）艺术品投资信托的前景

随着中国艺术品市场整合能力增强，北京艺术品中心市场的地缘优势进一步增强，艺术品投资大有可为。

首先，经济实力对比及国际形势变化是驱动文化热点转移的第一要素。高端艺术品市场自有以来一直为欧美文化和买家所垄断，直到近年来才出现中国艺术品的身影，而且上升势头极快，发展趋势也非常符合西方社会对中国文化的认识，从滞后的当代印象开始，往本土的主流审美延伸。

其次，艺术品投资"经典化"趋势延续，高端艺术品需求仍将呈上升趋势。由于市场参与者普遍的谨慎态度，全球艺术品市场的行情方向仍会聚焦于经典艺术的范围。

再次，在中国政府抗通胀政策和调控房地产、资本市场的背景下，资金将继续从股市和房地产流向艺术品市场。艺术品具有很强的保值与增值功能，已成为理想的长期投资工具。

最后，艺术品市场的交易主体和交易方式也将呈现出多样化的发展态势，同时，艺术品市场的机构化趋势仍会进一步发展，将使艺术品投资市场的资金规模化优势更加明显，在拓展艺术品市场规模的同时，令艺术品市场的投资属性更加鲜明。

三、艺术品投资信托的法律结构

总体来看，目前我国艺术品信托仍以债权融资方式为主，即信托公司通过发行艺术品集合资金信托计划，为艺术品藏家或机构提供融资服务。限于种种原因，目前我国并未出台专门针对艺术品投资方面的相关法规，只是在2001年颁发的《信托法》第二条中对信托有一个总的概括，即"本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿，以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为"。 本文将结合我国《信托法》分析艺术品投资信托的当事人。

信托当事人是指参与信托法律关系，享有权利并承担义务的人，包括委托人、受托人和受益人。在艺术品投资信托中，委托人将自己的财产转移或委托给受托人，受托人接受委托人的委托，为受益人的利益或特定信托目的将信托财产投资于艺术品市场，受益人享有信托利益。三者之间建立起了艺术品信托法律关系。这种关系围绕艺术品投资信托财产的管理和艺术品投资信托利益分配而展开。

（一）委托人

委托人是指信托财产的原所有权人，在其将财产转移或委托给受托人之后，艺术品投资信托法律关系才建立起来。因此，信托财产的交付是艺术品投资信托设立的基础，是形成艺术品投资信托法律关系的核心。一般来说，委托人通过意思表示首先发起设立信托，其法律地位包括：首先，委托人是信托关系的设立人；他将自己所有的财产委托给受托人；其次，委托人必须对信托财产拥有所有权或处分权；第三，委托人有权在信托合同中，按照自己的意志设定信托目的。④

根据我国《信托法》，委托人的主要义务是根据信托文件的规定交付信托财产，向受托人支付报酬、对受托人在管理或处分信托财产的正常支出提供补偿等；其主要权利包括：对信托事务的知情权、对受托人不当行为的撤销权、对受托人的解任权、新受托人的选任权、变更受益人以及解除信托等权利。

（二）受托人

在艺术品信托中，受托人是具体从事对信托财产控制、管理、经营的主体，其处于控制、管理和处分信托财产的核心地位。在我国，艺术品投资信托的受托人是信托公司。我国《信托公司管理办法》第七条，对信托公司的设立条件有着严格的规定，包括对其章程、股东、注册资本、从业人员、管理制度以及经营场所等都有具体的要求。

受托人的义务主要包括：根据法律和信托文件的规定处理信托事务，向受益人支付信托利益以及忠实勤勉、信息披露、分别管理、亲自管理等义务。艺术品信托中，受托人应依照信托目的进行管理。不论是发放贷款并以艺术品作为抵质押担保，还是在投资顾问的指导下直接投资艺术品并拍卖已获得增值收益，都需要受托人严格按照信托合同的要求尽职尽责。受托人的权利主要包括投资权、根据信托文件的规定取得报酬权、对管理信托事务而支出的费用的取得补偿权、辞任权等。

（三）受益人

艺术品投资信托的受益人是指艺术品投资信托中规定的享有信托利益之人。由于信托的目的是让受益人享有信托利益，因此，受益人在整个信托关系中占有重要的地位。受益人是纯获利益的人，法律对其限定条件较少，可以是自然人、法人和依法成立的其他组织。

受益人的权利比较复杂，有些具有专有性，有些是与委托人共享的。⑤受益人的专有权利主要包括：信托受益权、信托收益的放弃权以及信托收益的转让权。其与委托人共享的权利主要包括：对信托事务的知情权、对受托人不当行为的撤销权、对受托人的解任权等。

实践中，艺术品投资信托的委托人往往也是受益人，二者具有高度的重合性。另外，受托人不得作为信托的唯一受益人，如果这种情况存在的话，受托人即享有了信托财产的管理、处分和收益的权利，信托就失去了设立的意义。

四、艺术品投资信托面临的困境及风险防范

由于国内的艺术品投资信托处于刚起步阶段，困难和阻碍是不可避免的，现在面临的主要问题就是四大瓶颈。⑥

第一，缺乏一个公认的权威机构对艺术品真假进行鉴别。这使得金融机构在投资或在艺术品抵押融资时举步维艰。艺术品的直伪很难鉴别，同时现行法规下对制假的惩罚力度低，市场也不规范.这使得当前的艺术品市场鱼目混珠、真假难辨。虽然目前有很多机构提供艺术品的鉴别服务，但其权威性常受到质疑。这就使得中国书画、古玩等艺术品在国际市场销售不畅，价格不高。另-方面，也影响了艺术品投资信托、艺术品抵押和艺术品保险等金融业务的发展。

第二，艺术品估值体系的欠缺，增加了金融机构对艺术品资产定价的难度。从国内部分当代艺术品在国内外各拍卖行公开交易的数据来看，一些艺术品在两年间价格可以增加三四倍，更有一些作品的估价在-年间常常有数十倍的增长。这表明艺术品估价等中间环节尚缺乏规范。

第三，艺术品市场制度不健全。由于缺乏对艺术品本身身份、艺术品交易人等信息进行统一登记的信息平台，也缺乏对艺术品市场统一管理的监管机构，使得交易主体很难排除拍卖不保真、交易不透明、信息不对称等风险。

第四，艺术品信托过程中的税收安排不明。目前我国对艺术品投资的税收安排只对个人通过拍卖市场拍卖财产（包括字画、瓷器、玉器、珠宝、邮品、钱币、古籍、古董等物品）获得的收入进行了规定，而对于像以理财为目的的金融机构投资者，在艺术品买卖过程中的税收安排没有明文规定。

第五，艺术品投资也有流动性风险，即未来收益兑现的可能性。当艺术品市场处在上升或高涨期，艺术品的流动性较好，但在市场处于下行或低谷时，流动性问题就非常重要了。一般来说，艺术品都是奢侈品，价值上比较昂贵，需要占用较多的资金，其交易往往限于特殊领域，甚至必须在特定的中介平台才能实现交易。

如前所述，目前的艺术品信托市场面临了像退出机制、估值、制度建设不健全等多方面的问题，艺术品市场短期的炒作也给投资行为带来了很大的不确定性，虽然这一领域长期的市场前景仍被看好，但是只有艺术品鉴定水平、估值以及保险等配套服务的逐步改善，藏家、画廊与拍卖行之间的进一步整合，艺术品投资才有更好的发展。因此，投资者在选择时，需要关注艺术品在收藏领域的受欢迎程度、占用资金规模等。只有充分意识到这些风险，才能防患未然。

从立法层面上，一方面，应当保证交易信息能够及时、有效、准确地披露，建立起一套完整的制度，要规范相关信息的披露规则，注重信息披露环节的管理，使相关利益主体可以及时发现关联交易。另一方面，应当完善委托人和受益人实现自我救济的渠道。我国《信托法》通过赋予受益人撤销权、归入权、损害赔偿请求权、解任受托人等权利，保障受益人自我救济的实现。因此，应当在完善信息披露制度的同时，仿照证券行业的做法，加强对投资者的教育，使投资者有风险识别和危机处理意识，在权益受损后，能够有便捷的实现自我救济的渠道、程序和具体方法，从根本上实现交易双方的平等性，也有利于规范交易、维护市场的良好秩序。⑦

从受托人角度，信托公司应从以下几个方面来进行风险控制：

1、严格奉行诚实、信用、谨慎、有效的管理原则，高度重视艺术品投资信托资产的安全，力争将投资风险降到可接受的水平。严格按照信托文件的约定管理和运作资金，及时披露相关信息。

2、严格将本信托账户与其他信托账户、受托人账户区分开，做到单独建帐，单独核算，以确保本账户的独立操作性。建立起有效的风险隔离制度，将艺术品投资信托与非艺术品投资信托的市场信息、风险考核等隔离开来。

3、加强具体管理人员的自律，相关专业人才可以包括接受过专门培训、具备相关从业资质的人员、具备艺术品投资相关领域工作经验的人员、熟悉艺术品拍卖等交易流程和规范的人员以及相关的风险管理人员⑧，严格按照公司的管理制度、操作规程使用资金，不断提高从业人员的素质，加强职业培训。

4、建立完善的艺术品投资内部管理制度和风险控制制度。充分利用风险管理技术和资产组合原理运用资金。公司内的风险控制部门也应当充分考核艺术品投资信托业务的可行性、风险性，从审批立项到项目实际运作阶段都要进行持续、有效的监督。

总之，除了对信托制度本身完善以外，还要在实践中，注重艺术品行业的特殊性，借鉴发达国家经验，将艺术品投资信托纳入法制化的轨道。艺术品投资信托在我国的市场发展很好，有广阔的发展前景，在有效控制风险的基础上，定能取得更好的发展。

注释：

①侯仁凤：《富人新宠，艺术品投资信托》，中国证券报，2011年4月2日

②高谈：《艺术品信托的退出难题》，第一财经报，2012年3月31日

③苏丹丹：《2012年艺术品信托市场出现新变化》，中国文化报，2012年8月20日

④高凌云著：《被误读的信托--信托法原论》，复旦大学出版社，2010 年第 3 版，第 59 页

⑤余卫明：《信托受托人研究》，法律出版社，2007年第1版，第31页

⑥金立新：《业内：信托能否撑起艺术品市场一片天》，金融时报，2011年2月15日

⑦邹子妮：《论艺术品信托及其法律制度》，华东政法大学，硕士学位论文