太平保险资产管理范文

导语：如何才能写好一篇太平保险资产管理，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

篇1

上海保交所为什么首发锁定在保险资产登记交易平台？的首批产品是什么？

首批产品总规模78.8亿元

早在挂牌之初，根据上海保交所的规划，到2020年建设成全国性乃至国际性的保险交易市场组织，建成具有国际影响力和竞争力的大型风险和巨灾风险分散中心、保险产品交易中心、保险再保险定价中心、保险服务创新中心。

保险产品交易平台就是其中之一。

据悉，上海保险资产登记交易平台首批用户包括寿险公司、产险公司、养老保险公司、保险资管公司、银行等金融机构20余家。

长江养老保险股份有限公司？太平资产管理有限公司成为首批在平台发行产品的产品管理人，首发了长江养老―太平洋寿险保单贷款资产支持计划、太平―上海建工都江堰市滨江新区基础设施（PPP）项目债权投资计划共两只保险资产管理产品。发行注册总规模78.8亿元，首期合计发行及登记规模16亿元。

其中，长江养老―太平洋寿险保单贷款资产支持计划，是以保单质押贷款为基础资产，通过循环购买而设立的资产证券化创新产品。注册规模50亿元，首期发行10亿元，期限一年。产品结构上分为优先A、优先B及次级三档。

太平―上海建工都江堰市滨江新区基础设施（PPP）项目债权投资计划，总规模28.8亿元，期限5年，用于四川省重点项目配套工程都江堰市滨江新区基础设施（PPP）项目的建设，投资计划评级AAA。该项债权投资计划首笔发行金额6亿元，当日通过保交所交易平成对招商银行、兴业银行、太平洋人寿、招商信诺人寿等4家金融机构的发行认购。招商银行认购金额为3亿元，占比居4家金融机构之首。太平资产管理有限公司担任管理人。

两单均为业内“第一单”

为什么上海保交所的“第一枪”会选择这两只产品呢？

上海保交所董事长曾于Z此前曾表示：“保险在经营过程中会形成大量的资产，通过上海保交所的交易可以将沉淀的资产盘活，为市场提供流动性。”

据《中国经济周刊》记者获悉，这两只产品分别为业内第一单循环购买保单贷款资产证券化产品和业内第一单以PPP项目为底层资产的债权投资计划产品。

据悉，近年来，保单质押贷款规模逐年提高，截至2015年末，行业规模已突破2000亿元。保单贷款期限短、小额分散，同时以现金价值为质押非常安全。但该类业务的发展也带来了保险资金资产负债匹配难的新问题。目前市面上可实现大批量资产循环购买模式的资产证券化产品可谓凤毛麟角。

何为循环购买的保单贷款资产证券化产品？上海大学经济学教授王时芬告诉《中国经济周刊》记者： “循环购买就是保险公司在购买资产管理公司理财产品后，再有新的保险。‘烫平’先前资产管理产品收益带来的波动。因为循环购买，可以不断有新的收益，使收益平稳。”

“长江养老―太平洋寿险保单贷款资产支持计划”，通过资产证券化方式服务于保险主业，协助寿险公司为保单持有人的流动性需求提供资金支持，优化了寿险公司的资产负债管理，促进了保单衍生业务。

“太平―上海建工都江堰市滨江新区基础设施（PPP）项目债权投资计划”的落地是《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》正式颁布后保险机构投资PPP项目的首次尝试。

近年来，政府推动PPP项目的支持政策不断出台，也为保险资金投资PPP创造了良好环境。2016年7月，保监会颁布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，明确保险机构可投资PPP项目。PPP项目投资规模大、回报周期长且收益稳定，符合保险资金风险偏好，能够有效化解部分资产负债匹配风险。

太平资产管理有限公司认为：“此项投资计划不仅是太平资产联合战略合作伙伴上海建工集团在PPP领域做出的重要探索和突破，有助于保险资金助力供给侧结构性改革‘降成本’的实施和推进，也契合了保监会鼓励保险资金扩大投资范围的导向，为多元化社会资金支持西部地区经济和社会发展做出了积极贡献。”

“保交所要稳定运行至少要3到5年”

曾于瑾曾为保监会资金运用监管部主任，这让一些业内人士推测，上海保交所可能将保险资管产品的登记交易和流转作为初期的发力点。如今，一语中的。

2013年，保监会将解决保险资管市场的流动性问题提上了议程，于当年筹建的中国保险资产管理业协会（下称“保险资管协会”），其功能便是建立保险资产管理产品上市交易的制度规则和细则、评价体系、公共机制等，推进保险资管产品上市交易，为保险资管机构打造一个注册、登记与交易的平台。根据其构想，未来将与外部交易所进行交易对接。

保险资管协会自2014年9月成立以来，目前已拥有273家会员单位，来自13个类别的会员单位覆盖了保险资金运用全流程。

保险资管协会最新统计数据显示，截至今年10月底，保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划614项，合计备案（注册）规模15680.21亿元。

根据之前媒体报道，未来保险资管协会的资产交易平台，将有可能合并到上海保交所的保险资管产品登记交易平台上。

篇2

中国保险监督管理委员会副主席吴小平26日透露，继中国人保、人寿之后，目前还有3家保险公司提出了设立资产管理公司的申请，保监会已批准其中2家筹建。

前不久，中国再保险集团公司和华泰财产保险公司相继拿到了筹建资产管理公司的牌照。由于事关公司保险资金运用大事，两家保险资产管理公司组建进展很快。据悉，华泰保险资产管理公司将于明年1月挂牌。另外，新华人寿、泰康人寿和太平洋保险3家公司也上报了资产管理公司筹建申请，这3张牌照获批在望。

26日在香港财经事务及库务局举办的“保险业资金运用研讨会”上，吴小平表示，中国保监会一直致力于推动保险资金集中化、专业化运作机制的建设工作。今年4月底颁布的《保险资产管理公司管理暂行规定》为保险资产管理队伍的壮大提供了法规保障，并将推动我国保险资金运用及监管向更加专业化方向发展。

他透露，10月末我国保险资金运用余额已达1.03万亿元，同比增长32.5％。其中银行存款占48.9％，国债占23.4％，金融债券占10.9％，证券投资基金占7.1％，其他投资占9.7％。

金融时报-新华社

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关键词：保险公司；财务分析；杜邦分析法

中图分类号：F275 文献标志码：A 文章编号：1673－291X（2011）14－0120－02

截至2009年末，在沪深证券交易所上市的保险公司有3家，分别是中国人寿保险股份有限公司（股票代码：601628）、中国平安保险（集团）股份有限公司（股票代码：601318）和中国太平洋保险（集团）股份有限公司（股票代码：601601）。中国人寿保险股份有限公司是国内最大的寿险公司，是中国人寿保险（集团）公司的核心成员，2003年12月17和18日分别在纽约证券交易所和香港联合交易所上市，2007年1月9日在上海证券交易所上市，成为国内首家“三地上市”的金融保险企业。中国平安保险（集团）股份有限公司成立于1988年，是中国第一家以保险为核心，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团，2004年6月和2007年3月，公司先后在香港联合交易所及上海证券交易所上市。中国太平洋保险（集团）股份有限公司是在1991年5月13日成立的中国太平洋保险公司的基础上组建而成的保险集团公司，2007年12月25日在上海证券交易所上市，2009年12月23日在香港联合交易所上市。

一、杜邦分析法简介

杜邦分析法是一种通过分析公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的经典方法。这种财务分析方法是由美国杜邦公司创造并首先应用，因而被称为杜邦系统（The Du Pond System）。杜邦分析法的基本思想是将企业的净资产收益率逐级分解为多项财务比率的乘积，并通过几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，可以使企业管理层更加清晰地看到净资产收益率的决定因素，以及销售净利率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。随着财务分析理论和实践的不断发展，杜邦财务分析体系被越来越多的财务分析者所采用，并逐渐发展成为应用比较广泛、影响力较大的综合财务分析方法。

杜邦分析法的具体内容可以用图1表示。

从图1可以看出：（1）净资产收益率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。（2）资产净利率和权益乘数是影响权益净利率的最重要的指标。资产净利率具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度，销售净利率反映销售收入的收益水平。（3）权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。权益乘数就大，说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，权益乘数就小，说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

二、保险公司杜邦分析

从表1可以看出，中国人寿无论是资产、负债、所有者权益、营业收入和利润均为规模最大，除所有者权益外全部指标均达到规模最小的中国太保的3倍以上，中国平安居于中间地位。

从表2可以看出，中国平安的净资产收益率最高，为15.78%；中国人寿次之，为15.68%；中国太保最低，为9.88%。也就是说，中国人寿和中国平安的收益率要显著高于中国太保。为了更加清晰的分析净资产收益率，本文利用杜邦分析的方法将其扩展为销售净利率、资产周转率和权益乘数三个指标，结果发现，中国平安的销售净利率最高，为9.8%；中国人寿次之，为9.66%；中国太保最低，为7.16%。中国人寿的资产周转率最高，为0.28；中国太保次之，为0.26。中国平安最低，为0.16。中国平安的权益乘数最大，为10.2；中国人寿次之，为5.81；中国太保最低，为5.25。从以上数据可以看出，中国平安的资产周转率是三个保险公司中最低的，销售净利率同中国人寿相差无几，但是其净资产收益率却是最高的，原因就在于其权益乘数非常高，甚至快达到其他两家公司的两倍，也就是说，中国平安能够获得较高的收益率主要高负债经营。中国人寿的净资产收益率同中国平安相差不大，但是其资产周转率却比中国平安显著偏高，其主要问题是权益乘数同中国平安相比太小，也就说没有享受到高负债所带来的高收益。中国太保的净资产收益率是最低的，但是其资产周转率却不低，主要是因为销售净利率和权益乘数较低。

为了能够更加清晰地了解3家保险公司的财务状况，本文继续深入分析销售净利率、资产周转率和权益乘数3个指标。

从表3可以看出，中国平安的营业利润率、成本费用利润率均显著高于其他两家公司，而中国太保的营业利润率和成本费用利润率均为最低，这也就是中国平安销售净利率最高、中国太保销售利润率最低的原因。

从表4可以看出，中国平安的流动资产周转率、长期资产周转率最低，而中国人寿的流动资产周转率、长期资产周转率最高，这也就导致了中国人寿的资产周转率最高，而中国平安的资产周转率最低。

从表5可以看出，中国平安的资产负债率、产权比率均显著高于其他两家公司，而中国太保的资产负债率、产权比率均为最低，这也就是中国平安权益乘数最高、中国太保权益乘数最低的原因。

三、结论

本文以中国人寿、中国平安和中国太保等三家在上海证券交易所上市的保险公司为研究对象，利用杜邦分析法为分析工具，对其2009年的财务状况进行了比较分析。结果发现，中国平安的盈利能力和负债水平均为最高，而资产管理水平最低；中国太保的盈利能力和负债水平均为最低，资产管理水平较中国人寿较差；中国人寿的资产管理水平最高，盈利能力和负债水平均处于中间。这些情况所共同导致的结果就是中国平安的净资产收益率最高，中国人寿稍差，而中国太保显著偏低。

针对以上研究结论，本文建议：中国平安需要加强资产管理，同时降低负债水平；中国人寿需要进一步提升其盈利能力；中国太保需要提升其盈利能力和资产管理水平，同时可以适当地提高负债水平，以获取更大的收益。

参考文献：

[1] 苗润生，陈洁.财务分析[M].北京：清华大学出版社，2010.

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    据了解，太平养老保险股份公司注册资本金为2亿元人民币，股东分别为太平人寿保险公司、中国保险（控股）公司、中保集团资产管理公司、富通国际股份公司和太平保险公司。针对企业年金采用的信托模式，太平人寿将联合商业银行，为实施企业年金计划的企业客户提供包括受托人、托管人、账户管理人、投资管理人四种角色在内的一揽子服务。

    由于企业年金市场潜藏的巨大发展空间，因此，太平人寿之前已相应成立了企业年金部，这是国内保险公司独有的。此外，太平人寿还借鉴先进的年金行政管理经验，自主开发了国内领先的企业年金行政管理系统，并受到保监会、劳动和社会保障部的首肯。

    企业年金年递增1000亿

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平安、新华、太保、太平、人保五家险企总投资收益率均突破7.0%大关，中国太平更是高达7.8%，创集团八年来最高水平。中国平安增幅最大，达2.7个百分点。而中国人寿的投资收益率最低，为6.24%。

北京工商大学经济学院保险系主任王绪瑾对《投资者报》记者分析称，2015年保险业投资收益情况较好与保险公司风险控制方面动作密切相关。“2015年虽然股市情况不容乐观，但保险公司在股市方面的投资仍获得乐观收益。”

太平投资收益率最高

在2015年较为动荡的投资环境下，六大上市险企的总投资收益率仍较2014年同期有所上涨。数据显示，2015年太平、平安、新华、人保、太保、国寿总投资收益率分别为7.97%、7.80%、7.50%、7.30%、7.30%、6.24%，其中中国太平总投资收益率位居榜首，年报将收益率提升的原因解释为投资资产规模的增长。

固定收益类投资占比下降、权益投资占比上升的现象并非中国太平独有，中国人寿、中国平安、新华保险等险企也出现类似情况，基金、理财产品比例的提高带动权益投资占比增加。

中国人寿2015年总投资收益率虽较2014年有0.88%的小幅上涨，但仍处于上市险企的低位水平。对此，国寿副总裁杨征表示，国寿在利率下行、流动性溢价、风险溢价收窄、优质资产稀缺的大环境下，着眼于长期的资产配置结构优化。

中国平安2015年总资产收益涨幅为80%，由此看来，2015年下半年股市大跌并未对中国平安产生过大影响。平安首席投资执行官陈德贤解释称，平安在2015年4月基于控制风险的考虑减仓约400亿元。平安年报还显示，公司动态配置权益资产及权益投资分红收益率同比上升也成为总资产收益涨幅较大的原因。

2016平安偏爱高分红蓝筹股

陈德贤在接受媒体专访时表示，2016年国内投资环境难言乐观。一方面，由于债务、科技对劳动力需求的挤出效应等结构性问题，以及产能过剩、去杠杆、去库存等周期性问题使得全球普遍面临通缩压力。另一方面，信用利差扩大导致全球资金流动频繁。

在此投资环境下，陈德贤称，2016年平安在权益资产方面将主攻高分红股和优先股，以及估值合理，基本面比较合理的蓝筹股。

去年中国人保的总投资收益也创下了历史新高，人保资产副总裁王小青认为，未来在资产投资方面，面对压力，也有新的机会。中国人保集团始终坚持稳健的投资原则，守住不击穿偿付能力的风险底线。“2016年，在二级市场的交易比重或有所降低，也会选择一些优质标的做长期战略投资。”

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2、保险公司、保险经纪公司，如中国人寿、平安、太平洋保险等。

3、中央人民银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会。

4、金融控股集团、四大资产管理公司、金融租赁、担保公司。

5、证券公司，含基金管理公司。上交所、深交所、期交所。

6、信托投资公司，金融投资控股公司，投资咨询顾问公司．大型企业财务公司。

7、国家公务员系列的政府行政机构，如财政、审计、海关部门等。

8、社保基金管理中心或社保局。

9 、一些政策性银行，比如国家开发银行、中国农业发展银行等。

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【关键词】夏普比，贝塔值，VAR

一、我国保险和证券市场现状

经历了20 多年的发展，我国证券市场蒸蒸日上，从 2007 年的沪深两市的1530 家到2007年的 2107 家，A 股市场总股本达到 36095. 52 亿股，其中流通股本 28850. 26 亿股； 股票总市值已达 214758. 10 亿元人民币，流通市值达到 164921 亿元人民币。 证券市场的发展极大地提高了市场融资的效率. 证券市场的发展业进一步促进了我金融体系改革和国民经济的发展。

保险业是现代金融的一个重要的分支，是组成国民经济的重要部分. 目前，我国有四家上市保险公司，分别是中国人寿（601628SH），中国平安（601318SH），中国太保（601601SH），新华保险（601336SH）.，这四家保险公司占据了绝大部分市场份额. A股的上市一方面有利于满足保险公司的融资 ，另一方面使得普通投资者可以有机会分享保险行业成果.于此同时，对这保险业的发展和稳定关系到社会的稳定.

中国人寿保险是国内最大的寿险公司，在国内保险市场上多年来一直保持市场占有率第一的地位，中国人寿的投资领域广泛，积极参到金融，能源，基础设施等领域上来。公司支持多元化经营。中国平安是中国第一家以保险为核心的，平安旗下还有证券、信托、银行、资产管理公司。中国平安优势主要在于其多元化战略，一方面可以利用这种，在融资和分散风险上有优势。为此平安的负债成本较低，行业表现较为良好。中国太保是综合性保险服务商之一，公司是在1991年5月13日成立的中国太平洋保险公司的基础上组建的保险集团公司"公司旗下的太平洋寿险和太平洋产险分别是中国第三大寿险公司和第二大产险公司，具体来讲公司的保险产品设计的领域广泛，理赔处理能力强，新华人寿保险股份有限公司（简称“新华保险”）成立于1996年9月，总部位于北京市，是一家大型寿险企业。如今拥有新华资产管理股份有限公司、新华家园养老企业管理（北京）有限公司和新华卓越健康投资管理有限公司等子公司，其公司的营销团队强，虽说是一只后起之秀，但公司的成长潜力巨大。

二、我国上市保险公司的业绩表现：

1.数据说明：本文就2013年1月4日至2013年7月31日，日交易数据和大盘的数据进行比较.（ 交易数据来源：CSMAR数据库.）

2.个股票的夏普比率的度量：

夏普比是衡量风险和收益关系的比率，是业绩评价中的常用指标。Sharpe Ratio=（Rp-Rf）/？滓p，

其中，Rp组合收益率；Rp证券市场的指数收益；？滓p组合的波动率。

本文采用的是使用市场指数的收益作为基准，夏普比率体现了个股相对于市场指数化投资的超额收益，sharp比率描述了每单位风险的溢价水平。结合投资实践中，我们发现个券的上半年的市场表现弱于大盘的整体状况.

3.组合的β值分析：

本文模拟了一个投资组合，组合的总市值为1000万，投资比率按四个股票的市值之比进行组合.并假设每日的个股权重随着每个交易日的股票市值的变化而形成动态变化.最后得出组合的贝塔值.。？茁是股票或组合对于市场的敏感程度（系统性风险）。在资本资产定价模型（CAPM）中，？茁p=■，其中Rp为目标组合收益率，Rm为基准收益率，计算的结果β=1.0147.

此结果显示这样的一个证券组合对证券市场的波动情况较为敏感.

4.资产组合VaR（在险价值），

针对前两个指标的分析，发现保险公司的证券市场业绩的表现不尽如人意，面对这类的组合，应计算VAR的值，以面对未来特定一段时间内，某金融资产（组合）最大可能损失。

P（p>-VaR）=1-？琢其中p为资产（或资产组合）在持有期内的收益，VaR为在置信水平？琢下处于风险中的价值。更正式的讲，VaR描述一定时期内资产（或资产组合）的损益分布的分位点。选择置信水平为α=5%，则VaR对应损益分布的（1-？琢）下分位点为0.002926.即如果我们要投资1000万的资产在这个组合上那么最大的损失值为29260元.

三、投资建议：

2013年度上半年，我国良好的证券市场环境给上市的保险公司带来了较大的成长空间，但是通过对比发现，四家保险公司的业绩稍微弱于大盘的业绩，同时四家保险公司的证券组合贝塔值>1，说明他们对大盘的波动的敏感性，建议投资者谨慎对待保险板块的个股。最后文章基于一个简单的证券组合，给出了一个VAR的值，对于投资者投资保险公司的股票有一定的借鉴作用。

参考文献：

[1]赖叔懿. 中国股票型开放式基金绩效综合评价研究[D].西南财经大学，2010.

[2]汪光成. 证券投资基金业绩计量与因素分析[D].上海财经大学，2002.

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同业拓展模式

独立法人

瑞泰人寿和国寿集团是践行财富管理业务独立法人模式的典型代表，瑞泰人寿聚焦财富管理业务，向客户提供的主要产品服务有与财富管理相关的调研报告、财富视界手册内刊和财富健康计划产品与服务等。国寿集团发展财富管理业务的路径清晰可鉴。

2006年，中国人寿在大众富裕人群比较集中的北京和上海两地建立大学生销售团队，以上海分公司为例，销售团队的主要组成人员以一批本科及以上学历的“高学历、高素质、高绩效”（简称“三高型”）人才组成，平均年龄不到25周岁，鉴于“三高型”人才的良好素质和集团的良好培训体系，目前这支队伍的高价值业务能达到2500万元/年，年度的续期贡献已过亿元，不仅业务品质优异且基本实现零投诉。

以上是国寿集团践行财富管理的“组织队伍建设”模式，为落实保险业“新国十条”、拓展第三方资产管理市场服务范围，国寿集团成立财富管理独立法人实体。2014年11月，国寿集团下辖的中国人寿资产有限公司、国寿安保基金管理有限公司合资成立国寿财富管理有限公司，主要从事特定客户的资产管理业务及中国证监会许可的其他业务。独立法人国寿财富管理将着力提升专业能力和核心竞争力，置客户利益于首位，建成专业优良、诚信合规、运作稳健的现代财富管理机构，也是中国人寿实现转型升级、建设现代综合性金融保险集团的战略需要，更是中国人寿参与社会财富管理、为广大客户和投资者提供更全面金融服务的重要窗口。

银保合作

在国内以银行为主导的金融体系中，商业银行的渠道优势和客户优势是发展财富管理的两大优势，所以具有商业银行背景的寿险公司/集团都大力发展财富管理的“银行整合”模式。作为银保整合模式的典型代表，汇丰集团在进入中国的第一年（2010年），年化保费即达到近亿元，银行整合业务共享度超多80%，品牌优势、产品优势和营销优势是汇丰集团银保整合模式的三大法宝。

中资机构方面，平安寿险的综合金融服务、交银康联的“3601+1银保合作”和农银人寿的客户分层对应以及建信人寿的“建信人寿龙卡”联名卡等银保整合业务当属行业典范。在此，我们以交银康联和农银人寿为例简要介绍如下。

交银康联与交通银行的“1+1”合作模式旨在将银保融合的理念分解细化成多个可操作方案，积极融入交行财富管理体系，化解客户财富风险，发挥保险保障在财富管理中的积极作用，即将上述理念贯彻到交通银行的前中后台各个模块，在不断地联动协作中逐步将保险理念、产品、销售和服务“润物细无声”地融入目行财富管理体系，主要表现有五：

其一，“干部1+1”，充分发挥银行干部的协同能力和保险干部的营销能力。进一步，自2014年起，澳方股东与交银康联建立为期三年的领导力培训合作计划，首批已有25人赴澳总部完成培训。

其二，“培训1+1”，将“交行理财经理+交银康联客户经理”组成1+1训练小组联动培训，提升公司协作服务和综合金融服务能力，2012年末至今，参训人数已超过3000人次。

其三，“产品1+1”，交银康联人寿根据交银客户生命周期设计了全周期的产品线，全面融入目行零售产品体系。

其四，“营销1+1”，合作举办高峰论坛、社区行、线上线下渠道融合等活动，构建多层次多维度的营销服务联动机制。

此外，交银康联经营版图已从上海逐步辐射至全国，建立了银保、电销、顾问行销渠道，形成了完成的“交银保障”产品线，并在2014年构建了“交银康联人寿――您的健康管家”增值服务体系。未来，交银康联还将积极打造以财富管理为特点的新直销渠道，即通过“跨界”，在大金融的格局下，依托交通银行集团化优势，不仅销售保险产品，还在合规的前提下销售资管类产品，并在一定程度上为客户进行资产配置方案的设计。

农银人寿的财富管理业务依托农行私人银行、财富中心和理财中心的中高端客户资源，为客户提供保险保障、疾病医疗、养老规划、子女教育和财富管理等中长期的保险产品，并提供个性、专业、定制的保险服务。产品开发设计方面，财富管理业务紧跟市场、贴近客户，满足中高端客户在家庭保障、子女教育、养老规划以及财富管理等方面的需求。通过在产品形态、保险责任、免责条款上的创新，在产品定价、投保规则、增值服务上做文章，做到市场同类产品中“人无我有、人有我新、人新我优、人优我全”。借助公司的产品开发实力，以及与再保公司、第三方服务机构的深度合作，实现对不同层次客户在保障额度、投保流程、服务品质上的差异。

服务体系方面，财富管理业务紧紧围绕“保险业务”核心，通过“服务需求差异化管理、服务体验全程化管理、服务内容多样化管理、服务团队精英化管理以及行司联动资源深度整合”，使得客户拥有保险即拥有服务，买保险就是买服务，并将农行成熟的客户服务资源与农银人寿的保险客户服务资源深度整合，使客户享受到农行“一体化”综合金融服务体验。

机构设置

68家寿险公司中有3家设立资产管理部（中心），5家设置财富管理部门（中心），表面上并无实质区别，本质而言，新华保险财富管理部和生命人寿的凤凰理财中心是以人才培养为导向的，兼顾机构设置功能；而阳光保险财富管理中心和太平人寿的财富管理部则是以机构设置为导向，兼顾人才培养功能。

新华保险财富管理部旨在与银行、证券以及非金融机构合作，为中高端客户量身打造全方位的家庭理财与安全规划，将其独立于已有的个、团、银三大销售渠道，成为一个独立的业务部门，独立运作，目标是打造一支保险公司当中 “高忠诚度”、“高素质”、“高绩效”的三高精英销售团队。自2010年以来，新华人寿财富管理部的销售业绩呈逐年上升趋势，且与保险营销员渠道联手“做掉”银保渠道的销售份额。

凤凰理财中心是生命人寿在中国保监会“以创新谋发展”的规划指引下成立的国内第一家寿险营销创新机构，采用员工制的营销体制，以精英制标准（理财规划师持证率）搭建营销管理区的架构；通过公司客户资源名单获取及特定关系人协助促成的销售模式创新，建立持续稳定的高绩效业务平台；通过百元标保获取成本的费用包干制，降低成本提高资金使用效率；依据中心支公司架构设置以财富管理中心的形式探索中心城市营销未来发展之路的营销创新项目。

中心以“体制更顺、管控更严、素质更高、队伍更稳”为宗旨，成立寿险营销创新机构――凤凰理财中心。中心拥有一支高学历、持双证的综合金融服务团队，创新市场开拓模式，融合关系营销、交叉营销和渠道整合营销等多种国内外一流技术占领市场。用兼具“保值、保赚、保障”的新型保额分红产品为广大客户提供量身定制的金融理财规划服务。此外，中心坚持“以创新谋发展，向改革要效益”，努力成为国内寿险市场与国际接轨的领跑者，引领国内寿险变革。建立综合金融服务团队，打造一体化销售平台，为每一位客户提供贴身的一站式金融理财服务。

太平洋保险的金玉兰财富管理计划是以人才建设为导向的财富管理业务又一案例。以和而不同追求卓越的核心理念，培养专属服务于中高端客户的理财规划师。目前正在建立一支高学历、年轻化、扁平化的精英团队，通过基础财务规划、投资策划、保险及退休策划、税务及遗产策划、高级财务策划、社会保障等培训课程，着重培训客户生命周期管理中各个阶段客户特征识别标准、目标客户群体需求分析和解决方案、如何与客户建立信任关系，积极为公司创造价值

太平人寿财富管理部则定向开发中高端人群，深度发掘并满足中高端客户风险保障管理及理财规划需求，提供高端人身、医疗、健康、教育、养老、理财、家财险等全方位综合金融理财服务，进行大额保单的深度开发和销售及保单的售后服务。成立于2012年的阳光财富管理中心，隶属于阳光保险集团旗下，专注于为研究金融市场发展趋势与高净值客户服务需求，为集团的高净值客户提供全方位财富管理规划与高端个性化定制服务的咨询中心。借助集团强有力地支持，我们为客户提供资产配置建议、高端的保险规划、养生医疗、海外移民等一系列咨询与推荐的增值服务，让客户在成功之余尽情的享受幸福美好生活。

品牌产品

全样本的68家寿险机构中有6家在其产品分类中明确表明有与财富传承或家庭收入保障相关的保险产品，如复兴国际的家庭保障/财富规划与传承系列产品、中国光大集团的3G家庭保单和友邦保险的传世经典系列产品等。对于高端人士而言，保险虽然在短时间内不能使其拥有更多的财富，但是由于保险产品稳健的保值属性、灵活的融资功能以及与生命周期相契合的健康保障，使得保险对未知的不确定性把握更加容易，因此，许多保险公司设计了专门针对高净值人士的保险产品，这些产品是专门以高净值个人为目标的复杂的寿险产品以及长期护理险，对于传统保险公司而言，还包括一些大额的保单和创新型产品，如与养老社区挂钩的产品等。

就品牌建设而言，光明财富秉承“诚信理财、客户为先”的经营思路，以满足客户多方面金融需求为愿景，借助便捷的互联网渠道，帮助客户实现财富光明。同时，作为以客户为中心的两家企业，光大永明人寿此次与光大银行共同携手，竭力将“光明财富”打造成优质产品和服务品牌。借助多元化的金融集团平台，光大永明人寿将与集团下属企业光大银行、光大证券等公司开展更多的业务联动，也将联合为光大客户提供更加丰富的“一站式”金融理财服务。

异业联盟

寿险公司在开展财富管理业务的过程中，除以公司/集团为中心同业拓展财富管理业务的发展模式外，中英人寿则依靠股东背景资源，于2014年9月成立异业联盟事业部，致力于与各企业建立深层次合作，通过创新型合作方式联合各行业企业对目标客户提供多样化的产品与服务，打造包含“饮食健康”、“身体健康”、“生活健康”、“财务健康”四个版块的综合性健康服务平台，开创寿险财富管理异业联盟的先河。各异业联盟将根据各自产品与服务分别从属于四个健康板块，中英人寿与异业联盟合作伙伴将以健康平台为重要载体，实现中英人寿客户与异业联盟企业客户之间的交互，双方客户通过注册健康平台享受异业联盟合作伙伴提供的个性化的产品与服务，实现客户满意度、企业品牌知名度的双重提升。

作为异业联盟的其他两个案例分别是复星保德信的星盟计划和太平人寿江西分公司的“太平树”，前者目标在于打造保险系的电商平台，含服饰美容、教育培训、美食、金融、日常生活、咨询资讯和其他等七大业务板块，通过“联手你我 共赢未来”方式实现平台共同体的“利润提升、互惠互利和全线营销”。2015年2月14日，太平人寿江西分公司与腾讯江西分公司在南昌举行“太平树”资源互惠平台上线会，旨在打造“最具特色和潜力的精品保险公司”，以不断提升卓越客户体验为理念，以双方联合开发的移动客户端APP手机应用软件为载体，通过O2O模式整合太平人寿客户资源并搭建资源共享平台，为有优质产品的客户提供高品质的销售渠道，更为客户提供具有卓越性价比的产品和服务，真正实现一对一服务和随时随地的人工智能服务。

结束语

广义而言，财富管理的本质是资本―负债管理，其中资本管理含货币资本管理、非货币资本管理、人力资本管理和社会资本管理。事实上，作为寿险公司财富管理业务“一体两翼”的“产品翼”，传统型寿险产品基本涵盖人力资本管理的范畴，而非传统寿险型产品如分红险、万能险或高现金价值产品等满足财富管理中货币资本管理的需要，内含养老保障功能的养老社区挂钩产品或财产保险产品等具有非货币资本管理功能。“服务翼”之增值服务蕴含社会资本管理之实。

篇9

《投资者报》记者 薛玉敏

券商正在迎来最好的时刻。

虽然沪港通开通延迟，券商股价出现了一定的波动，但前三季度上市券商业绩不错，一扫股市阴霾。

截至10月31日，19家上市券商三季报公布完毕。数据显示，19家上市券商营业收入总额高达813亿元，平均增长47%；净利润高达301亿元，平均同比增长83%。

互联网正在静悄悄地改变证券行业的格局。太平洋和东吴证券等一批中小券商凭借互联网金融热潮得以逆袭成功，成为净利润排名增长最快的两家券商，净利增幅分别为3.4倍、1.4倍。

当然，记者注意到在整个证券行业欣欣向荣之际，也有部分券商掉队，例如，宏源证券和东北证券。

宏源证券黑马业务――资管开始走下坡路，强势地位能维持多久是一个未知数，受其影响该公司前三季度净利润增幅位列倒数。风格激进的东北证券在投资上则吃尽了苦头，其资管和自营收入位居上市券商同比降幅榜前列，下降幅度分别是二成和七成。

太平洋证券净利增长3.4倍

19家上市券商中，净利润增幅超过50%的券商就有13家，排名前五的券商分别是太平洋、国金证券、山西证券、方正证券以及兴业证券，净利润增幅分别343%、134%、98%、90%以及85%。其中表现最优异的是太平洋证券。

三季报数据显示，前三季度太平洋证券净利润3.5亿元，同比增幅高达3.4倍。太平洋证券如此高的增幅超出了市场预期，此前公司一直是以绩差券商形象示人。

太平洋证券自上市以来各种负面消息不断，2007年上市，2008年就大幅度亏损6.45亿元。2009年～2011年，公司利润一直下滑，净利降幅分别高达49.73%、23.11%、55.01%。

与此同时，太平洋证券众多创新业务开展缓慢，2012年才获得资管资格，3月成立直司。

2012年7月，公司稍显转机，富国基金督察长李长伟接任新一任总经理职务，在李长伟的带领下，公司利润开始回升。2013年，公司净利润为0.7亿元，同比增长5.83%。

李长伟，曾任河南省经济研究中心干部、中央党校教师、申银万国海口营业部总经理、申银万国北京总部副总经理兼营业部总经理，之后跳槽至富国基金，担任长达五六年的副总经理，2008年开始出任富国基金督察长。

记者注意到，经过两年多的努力，太平洋证券在自营、资管和融资融券等业务上发展迅速。

今年前三季度，公司自营收入2.52亿元，同比大增1.5倍；资管收入0.42亿元，同比增长2.8倍；利息收入1.45亿元，同比增长2.5倍。

太平洋证券究竟采取了何种措施才将一匹病马重新跑起来？公司相关负责人在接受《投资者报》记者采访时表示：今年前三季度A股市场回暖，券商各项业务的外部环境都好于去年同期，公司也借了市场行情利好之东风。此外借4月份定向增发成功，实际募集资金净额37亿元，资金呈现充足之势。

至于自营、资管、利息收入增幅都超过了1倍的原因，上述人士告诉记者，公司充分利用增发资金，迅速提升信用业务规模，利息收入翻倍；证券投资业务准确判断市场走势，抓住市场机会，把握操作节奏，继2007年后收益颇丰，收入同比翻番；资产管理业务因去年才获取资格，基数较低，本期也保持较快增长势头。

太平洋证券一名工作人员告诉记者：“公司的发展原因也可以在中报和季报找到答案。”

从中报和季报里，记者注意到，公司频频提到业务转型。中报称，公司在加强传统业务转型的同时，加快了创新业务的拓展。资产管理业务加强了与经纪业务和其他业务线的合作，大力推动主动管理业务，发挥了公司内部业务转型的业务协调和整合作用。

中银国际分析师魏涛表示，自2013年以来，太平洋证券各项业务资格放开，以民营券商背景，发展经营已经迎来了关键性拐点，中长期投资价值突出，太平洋证券业绩持续大幅改善的可能性增加。

东北证券资管增幅排名居尾

由于资管创新，多数券商资管收益实现了正增长，而东北证券资管业务却成为了公司业绩的“杀手”。

根据三季报数据，前三季度东北证券营业收入18.47亿元，同比增长32.62%，净利润为6.02亿元，同比增长35.43%。

尽管看上去增幅不小，但东北证券净利润增幅仅排名倒数第4，主要原因是资管和自营拖了后腿。季报数据显示，前三季资管收入0.34亿元，同比下降了71.9%，在19家上市券商中资管收入增幅排名倒数第一的券商。

记者注意到，上半年东北证券管理的资产规模萎缩得非常严重，公司共管理了15只集合资产管理产品，总规模263.7亿元，而去年同期虽然只管理了9只产品，但资金规模却达到424.98亿元。

从上述数据不难看出，东北证券资产管理业务收入下降与公司管理的资产规模萎缩存在很大关系。

值得一提的是，东北证券资管业务起步于2009年，但是行业排名每年都在下降。根据中国证券业协会统计的排名显示，2010年～2013年，东北证券资产管理业务收入在行业中的排名分别为13名、17名、24名、38名。

东北证券资管的颓势与整个行业资管向上的趋势形成反差。前三季度，资管收入增幅超过1倍的就有7家券商，分别是太平洋证券、广发证券、西部证券、国元证券、招商证券、国金证券以及长江证券。

记者注意到，除了资管，东北证券的自营业务也差强人意，前三季度，自营业务仅有3.92亿元，同比降幅25.2%。

东北证券投资风格激进，自营收入大起大落。去年前三季度，自营业务进账4.65亿，大增284%，超过2009年全年3.63亿元。时隔一年后，东北证券自营业务又大幅滑落。

东北证券如何看待在自营和资管上的颓势，《投资者报》记者向公司发出采访要求，不过对方以董秘出差为由婉拒。

记者注意到，自营业务增速上还是中小券商打头阵，排名前列的分别是方正证券、光大证券、山西证券，同比增幅433%、361%以及173.11%。

宏源证券净利增幅最慢

宏源证券是19家上市券商中净利润增幅最慢的券商，前三季度净利增幅仅有10%。

给宏源证券拖后腿的有三项业务，分别是自营、资管和融资融券。其中，自营收入为12.17亿，同比降幅2%；融资融券利息收入为3.12亿，同比降幅1.83%；降幅最大的是资管业务，降幅高达26%，在上市券商中排名倒数第二。

资管一向是宏源证券的亮点，发展速度令业界侧目。截至2013年年末，公司资管业务净收入3年间从3800万元增长至3.8亿元，行业排名从21位跃居第3位。

公司资管迅速发展的原因主要在于公司大力发展银证合作的通道业务，管理的资产规模快速膨胀。宏源证券是业内较早开展银证合作的券商。2012年，宏源证券完成了同行业第一单券商资产管理产品――投资银行承兑汇票业务。此后，宏源证券抓住先发优势，积极与金融同业合作，先后与50多家银行、信托、保险等金融机构建立了紧密合作关系。

但银证合作的通道业务整体萎缩，很多券商都减少此类业务的操作，宏源证券也不例外。

资管的另一大优势是固定收益投资。宏源证券构建了十几人的债券投资团队，管理规模接近200亿元。2013年固收产品管理业务的管理费和业绩报酬超过1亿元。但去年，由于债券反腐败的影响，公司固收摇钱树――债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡被带走调查。缺少了摇钱树，资管收入自然会下滑。

《投资者报》记者向宏源证券发出采访提纲，资管收入大幅度下降是否与上述原因有关，但是直到截稿前公司没有给出正面回复。

上市券商中只有东北证券和宏源证券资管业务收入下滑。和自营类似的是，资管市场快速飙升的多数是中小券商，仅有广发证券是例外。Wind数据显示，前三季度资管收入同比增幅排名前列的是太平洋、广发证券、东吴证券、西部证券以及国元证券，增幅超过160%。

两融业务成业绩发动机

在所有业务中，融资融券是券商增长最快的业务，逐渐成为公司主要收入来源。

截至2014年10月27日，沪深市场融资融券余额达6978亿元，距7000亿大关仅一步之遥。在短短3个多月的时间里，增长额达到3000亿。规模的上升，带来的是券商业绩的增厚。

19家上市券商两融的利息收入高达112亿元，同比大增80%。两融业务赚钱最多的是海通证券、华泰证券和招商证券，两融收入超过10亿元。

例如海通证券两融利息25.7亿元，而营业收入112亿元，利息收入占比高达23%。华泰证券两融利息15.5亿元，同比增长28%，在整个营业收入中的占比为22%。

篇10

此前，歌斐资产与投中集团在上海联合《2013年中国LP调查研究报告》（注：LP，Limited Partner，即有限合伙人，基金的投资者），指出在过去一年退出渠道收窄的形势下，PE二级市场受到越来越多的关注，一些FOF基金机构以及中介机构已开始积极推动PE基金份额转让交易，如北京金融资产交易所设立的中国PE二级市场发展联盟等。

歌斐资产管理合伙人兼CEO甘世雄表示，行业洗牌和退出问题是当前VC（Venture Capital，创业投资基金）和PE行业面临的最大问题。但所谓的PE“寒冬”更多的是指募资困难，并不代表整个行业陷入困境。而募资困难其实是对此前PE泡沫的一次校正和常态回归。优秀的GP（Ganeral Partner，普通合伙人，主要负责基金的投资管理）应懂得如何争夺“逆周期”。

“前几年市场上涌现了上万家PE，投资了上万家非上市企业，其目标大多是瞄准IPO。但在A股IPO暂停后，就有167家排队上市企业终止了财务核查初审。这意味着其背后逾百家VC/ PE机构退出之路受阻。”一位业内人士对《望东方周刊》说。

投中集团创始人及董事长陈颉认为，从募集、投资、管理与退出四个环节看，VC与PE已进入深度调整，并正在竞争格局、退出渠道、投资策略等方面出现多元化格局。

金融机构挺进PE

在证监会IPO财务核查“风暴”中，进入“终止审查”行列的公司在明显增多。截至2013年4月3日，已有167家企业终止审查，其中主板及中小板61家，创业板106家。

在撤销IPO申请的167家企业中，有63家企业获VC/ PE机构参股，涉及VC/ PE机构共计91家。其中，九鼎投资可算“重灾户”，其投资的企业撤回IPO申请数量最多，共有湘北威尔曼制药、领亚电子科技、海南中化联合制药、裕华光伏新材料、联嘉祥科技及凯天环保科技6家。

然而，保险、券商、公募基金等却毫不畏惧PE领域的严峻形势，挥师进军。

2012年7月25日，保监会公布《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，加快保险资金涉足私募股权投资的步伐。目前，已有中国平安、中国人寿、太平人寿、太平洋保险、泰康人寿、安邦保险等多家保险机构获得PE牌照。

2012年9月26日，证监会公布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，其中第九条规定，资产管理计划资产可投资于“未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利”。此后，嘉实资本、汇添富资本等公募基金发起成立的私募股权投资机构相继成立。

在券商直投业务方面，证监会在2011年7月《证券公司直接投资业务监管指引》，直司设立直投基金开闸。2012年11月4日，证券业协会实施《证券公司直接投资业务规范》，明确了直投基金实行备案制，可以实行跟投机制，扩大直接投资业务范围至创业投资基金、并购基金、夹层基金等，并放宽了直投子公司及其下属机构不得负债经营的限制。

并购市场兴起

在2012年之前，IPO一直是PE退出的主要渠道；在IPO暂停之后，并购退出的重要性越来越受到关注。

诺亚财富管理中心研究员胡机栋认为，中国并购市场的发展仍有很大的空间。首先，并购退出是国外PE退出的主流渠道，占比70%左右，中国则只有15%；其次，中国并购规模占GDP的比例远远落后于多数发达国家和部分新兴经济体。在绝对规模方面，美国的并购重组在规模上是中国的7. 2倍。中国并购市场的发展，不但能为VC/ PE提供退出渠道，而且也有利于并购基金的发展。

事实上，在长三角等地区，并购基金已经风生水起。2013年1月31日，京新药业通过“关于与并购基金合作进行产业整合”的议案，拟由天堂硅谷与金元投资发起设立并购基金，专门为公司的产业整合服务。首先由并购基金收购目标企业，并对其进行培育管理，在并购对象达到收购条件时，再由京新药业收购这个企业。

近两三个月来，京新药业在二级市场表现强劲，显示很多投资者看好该公司与并购基金的合作。

2013年4月21日，国务院发展研究中心专家冯飞公开表示，目前无论传统产业还是新兴产业都有产能过剩的问题。据了解，兼并重组比新建工厂的成本要低，因此，应建立并购基金，来解决兼并重组当中企业碰到的问题。

投中集团的调研结果显示，继传统的成长型基金和创投基金之后，并购基金已成为LP最青睐的基金类型。据了解，中信证券、上海国际集团等都在着手发行成立各自的并购基金。

PE“天使化”

在美国，天使投资通常是指富有的个人投资原创项目或小型初创企业，是一种非组织化的投资资本。而在中国，由于近年来遭遇困境，曾经偏重于投资中后期成熟型企业的VC和PE则越来越青睐早期项目。

CA创投（Cyber Agent Ventures）的董事总经理戴周颖说，以往在中国，天使投资人最青睐互联网行业，但目前这个领域的创业公司的价格已水涨船高。“2007年我们投资土豆网时，估值只有5000万美元，而现在移动互联网公司如果拥有一两千万用户，估值就能达到七八千万美元甚至上亿美元。这迫使机构投资者不得不向企业早期布局，就像天使投资人一样。”

另一家PE创业接力基金主要投资新材料、节能环保，以及医疗健康等领域，其中早期科技型企业有28家，有一些回报惊人。“有一个项目的回报达到40倍，如果将来上市可能有几百倍的回报。”该基金的主管合伙人祁玉伟表示。