工程项目融资管理范文
时间：2023-06-28 17:40:11
导语：如何才能写好一篇工程项目融资管理，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
项目融资的主要特点项目融资和传统融资方式相比，具有以下特点：
1.融资主体的排他性。
项目融资主要依赖项目自身未来现金流量及形成的资产，而不是依赖项目的投资者或发起人的资信及项目自身以外的资产来安排融资。融资主体的排他性决定了债权人关注的是项目未来现金流量中可用于还款的有多少，其融资额度、成本结构等都与项目未来现金流量和资产价值密切相关。
2. 追索权的有限性。
传统融资方式，如贷款，债权人在关注项目投资前景的同时，更关注项目借款人的资信及现实资产，追索权具有完全性;而项目融资方式如前所述，是就项目论项目，债权人除和签约方另有特别约定外，不能追索项目自身以外的任何形式的资产，也就是说项目融资完全依赖项目未来的经济强度。
(一)授权确定业主单位
实行BT模式的政府投资项目，原则上总投资在 5000 万元人民币以上且必须是公益性和基础性项目，区政府通过授权确定项目业主，由项目业主通过招标方式选择投融资人。融资人必须以自有资金和中长期融资能力作为项目建设保障，不得搞项目反担保。
(二)BT 融资建设方案的论证和审批
项目业主单位应在项目 可行性研究报告中专章或单独编制《 BT 融资建设方案》，由区发展改革部门会同财政局和项目行政管理部门提出审查意见后， 报区政府审批。
BT 融资建设方案应包括以下内容： BT 融资建设的内容、范围、数量;融资人应当具备的条件和能力;合同双方的权利和义务;项目资金、质量、进度的监控措施;回购条件与程序;项目建设成本分析(含 BT 融资成本分析);回购资金的来源、依据以及对政府建设资金动态平衡计划的影响。
(三)审定投资概(预)算
项目施工图(或初步设计)审批后，由项目 业主编制预(概)算送区政府投资项目评审中心审查后，报区政府审定。
(四)招标确定投融资人
一般采用公开招标方式，采用邀请招标的，项目业主提出书面理由，送区招标监管办提出审查意见后报区政府审定。
招标文件由项目业主牵头编制。招标文件中：应对融资人的融资能力、建设管理能力和履约信誉提出严格要求;明确合同总价的构成，分别列出建筑安装工程费、融资人融资的财务费用、投资收益和进入总价但由项目业主掌握使用的资金额等，其中建筑安装工程费、融资人融资的财
务费用一般应实行固定总价包干;明确诚信管理条款和不诚信的处罚措施;回购条件和程序;以及其他双方的责任、权利和义务。
招标文件送区招标监管办提出审查意见后，报区政府审定。
(五)签订 BT 承包合同
(六)建设管理和验收
区建委、区交通局、区水务局等行业主管部门负责指导项目业主和投融资人组建的项目 管理公司办理建设手续，监督施工招标和工程质量，监督 BT 合同的执行，协调相关问题。项目实施过程中采用企业会计制度，区审计、区财政委托财务中介机构全过程跟踪审核资金到位和使用情况，适时评估项目建设成本和财务风险。
竣工验收由融资人负责组织，分为技术验收和建设管理验收。技术验收按国家工程质量管理规定程序办理，业主、设计、监理、质量和安全监督部门参加，主要对工程质量进行验收。技术验收通过后，进行建设管理验收，根据项目行业分类分别由区发改委、经委、建委、市政委、财政局、交通局、水务局、规划局、国土房管理局、环保局、审计局等部门参与，主要是通报技术验收情况，对工程建设规模和内容、使用功能、投资控制情况进行评估和验收。
(七)回购和移交项目
建设管理验收后，工程移交项目业主试运行。项目业主与融资人按照合同约定的方法对回购条件逐项核查、认定。需中介机构作出结论的，由相关职能部门监督，双方共同委托的机构作出结论。项目竣工验收合格，且符合回购条件的，双方签订回购备忘录，项目进入回购期。回购备忘录报审批部门和项目行政管理部门备案。区政府项目评审中心要针对BT项目制定专门的评审办法，确保投资人的合理回报收益。
二、投融资人条件
具备独立法人资格、具备符合工程要求的相关资质、 注册资金达到 5000 万元( 净资产 6000 万元)以上、管理水平先进、专业技术力量雄厚、 业绩突出、信誉良好的单位。且提交提出本项目的自有资金( 资本金)不得低于 35% 。
三、 投融资方式( 二选一)
(一)施工二次招标型 BT 模式。
项目业主选定仅承担投资职能的融资人( 可为联合体，下同)，由融资人设立具有法人资格的项目公司对 BT 项目进行融资、建设组织和管理。项目公司自行融资、办理工程建设有关审批手续、依法通过招投标程序选择勘察、设计及施工承包商、监理单位和主要材料设备供应商等。
(二)直接施工型 BT 模式。
依法通过招投标程序选定同时承担投资和施工职能的融资人，由融资人直接承担项目融资和施工职能，项目的建设管理职责(包括办理相关建设审批手续、勘察、设计及监理单位的委托及管理等)由项目业主承担。
四、项目过程管理项目
业主应成立专门机构完成项目 的征地拆迁等前期工作，监督乙方资金的到位、使用和建设管理情况，审查建设总进度计划，组织回购;并委派工程、财务专业人员常驻施工地点与乙方派驻人员联合办公, 并与设计、监理保持日常工作关系，定期参加联席会议，监督施工单位按经审查的施工图及工程预算进行施工及成本控制，审核工程结算清单。同时协助融资人处理好与各相关单位的关系。
融资人须完全按照项目业主、融资人、设计、监理单位共同最终确认的设计文件(包括设计标准、施工方案)和工程预算，负责工程项目管理、施工管理及成本控制，做到文明、安全施工，确保工程项目 按质按期顺利完成，并对工程的质量终生负责;负责组织工程竣工验收、资料归档并移交。
五、 回购办法及价格
(一)回购程序及价格
1. 业主在工程竣工并验收合格后应完整地收购融资人投资建设的工程项目。
2. 业主在回购款项全部清偿之前，融资人保留该项目 的产权，但不能以此为由影响业主的正常使用，且不得以该项目 作其它收益或抵押。
3. 业主可提前清偿收购款项，但是应提前1 个月 通知融资人。
(二)回购价格：
工程项目竣工后， 启动回购程序。回购费用= 建筑安装工程费 + 融资的财务费用 + 融资的投资回报收益 + 回购期利息。
1. 建筑安装工程费： 融资人在投标中所报工程中标价。
工程一切保险和第三者责任保险由融资人投保并在其投标报价中考虑，中标后不再调整。因实施工程量与投标工程量相差而导致的投标人各种成本和费用及利润的上升和降低的风险均由融资人承担，不再因此调整综合单价。
2. 融资的财务费用：融资人的融资财务费( 包括BT 建设方建设管理费、 融资费、 及其他风险费用，下同)：
工程项目竣工验收并取得建设工程验收备案证后的次月一日开始计算，根据中标年财务费费率和未支付回购款的额度计价结算，每次支付回购款时计算一次，每次支付回购款应支付融资财务费率为：融资财务费=结算建筑安装工程费且未回购的额度中标财务费费率(根据中标年财务费率进行折算)。
3. 融资的投资回报收益： 工程项目竣工验收并取得建设工程验收备案证后的次月一日开始计算，每次支付回购款时计算一次，每次支付回购款应支付融资投资收益为：
融资投资收益=结算建筑安装工程费且未回购的额度 中标投资收益率( 根据中标年投资收益率进行折算) 。
进入总价但由业主掌握使用的资金不进入结算， 上述费用涉及有重复计算的只计算一次。 六、 回购期限及支付办法
回购款支付期限为 2 年左右，按以上回购价格预留建筑安装工程费 5%作为质量保证金，在进入回购的二年内，回购款项由业主根据资金到位情况分期分批支付完成， 第一年年末之前支付回购金额的 50%，第二年年末之前支付余下回购款项，并同时计算融资财务费用和投资收益。工程项目竣工验收并取得建设工程验收备案证后的次月一日，为回购款财务费用、投资收益和利息起始计算日，扣除的 5% 质保金不计算财务费用、投资收益和利息，回购款在工程竣工验收合格并备案移交、档案移交、工程经结算审计、双方签订回购备忘录并报相关部门确认后开始支付。
如果因项目业主原因造成工程结算未办时，可暂按合同金额支付回购款，当支付至合同金额的70% 时停止支付回购款，待工程竣工验收合格并备案移交、档案移交、工程经结算审计、双方签订回购备忘录并报相关部门确认后再支付余下的回购款项。
因业主资金不能按时到位而导致的业主不能按时支付回购款项时，应支付而未支付的回购款按同期一年期项目 贷款基准利率上浮不高于1 5% 计算该部份的利息;非业主资金原因导致回购在两年支付期限内未支付完，则超过两年后的时间不再计算财务费用、投资收益和利息。
篇2
【关键词】海外项目管理 融资 EPC总承包项目 财务管理
在国际承包工程市场上，拥有雄厚的资金实力和很强的融资能力已成为能否赢得工程项目承包的重要因素，而国内的对外工程承包商普遍存在资金实力和融资能力比较弱势的问题，这也成了制约国内工程承包商承揽国外大型工程项目的“瓶颈”。为适应市场变化的需要，在探索、实践、改进、提高的基础上公司形成了一支较为专业的职能团队，应对海外工程项目在谈判和执行中所面临的融资及财务问题。
笔者结合多年来的实践体会，结合公司目前在海外的项目的经营模式，如EPC交钥匙总承包、BTG主机岛设备等两类电站项目对海外工程项目管理中融资与财务问题的应对策略，笔者总结为以下二个方面思考：
一、介入项目前期工作得以提增项目竞争力
承接一个国际工程项目，尤其是电站类EPC交钥匙总承包项目，总承包公司在前期需要做好项目信息收集、分析立项、投标报价、考察谈判、签约生效等五个方面的工作。作为公司财务部门的项目融资团队应参与项目前期的全过程，特别要注重参与以下三个方面的工作。
（一）介入项目信息追踪阶段
从规避风险角度对业主资质、项目资金来源、项目基本情况进行分析判断，特别是要对项目的可行性报告进行重点财务指标分析，避免由于业主财力不足而中途放弃项目，或签约后无力生效，造成前期投入的损失。同时在制度管理方面，要求商务人员在项目前期跟踪阶段对业主即目标客户进行必要的资信情况搜集工作。
（二）参与项目合同谈判
国际工程承包项目，特别是大型工程项目，业主提出融资需求已成惯例。以电站工程为例，业主要求承包商提供具有竞争力的买方信贷方案；或者要求承包商带资承包，以BT、BOT等形式实施项目也屡见不鲜。因此，融资团队要根据业主需求、项目特点以及公司在融资方面的能力，为项目策划较为周密的融资方案，以解决业主的在资金上问题。这里主要包括优化支付方式、强化支付保障、弱化税务影响、限制保函范围等策略，严格防范和控制合同风险，提升商务合同质量。
（三）以市场模式运作
世界经济发展到今天，融资的方式多种多样。诸如：以优惠贷款或援助为主要形式的，采用这种方式的东道国经济往往比较薄弱；也有以外国直接投资为主要形式的，这样说明东道国已具备一定的实力；采用项目融资方式的（项目融资可分为BOT、TOT等多种形式），说明东道国已经从优惠政策转向注重投资环境的建设，以吸引高质量的国际资本；还有一类就是以股权形式吸引外资的，这类东道国在金融、证券领域的对外开放程度已相当高。因此，我们的融资团队，要根据不同国度，不同的业主，编制量身裁衣的方案，协助业主解决资金缺口，以个性化服务帮助业主降低财务成本，从而提增项目竞争力。
全面介入项目的前期工作，运用过硬的专业知识和娴熟的职业技能，在项目外汇管理、资金运营管理、投融资管理、税务筹划、成本费用分析与控制等方面发挥积极作用，提高项目整体报价水平，达到控制并降低项目合同执行期的各项风险，是每位从业人员所面临的新课题，需要不断提升自身综合素质、不断自我学习、树立紧密协作的团队精神。
二、强化海外项目的资金管理
（一）外汇风险管理
境外工程项目的外汇风险既来源于项目所在国货币与自由外汇的兑换，也来自于自由外汇同人民币的兑换。特别是在当前人民币升值速度加快的情况下，对涉外工程承包企业压力很大。为了防范外汇风险应采用外汇金融衍生工具的方式，如充分利用远期结售汇业务和期权等外汇业务产品，降低外汇风险。
（二）资金安全管理
为了保证在境外的资金安全，首先境外工程项目部要进行物理防范，对工程项目部的财务室购置必要的安全防范设施。健全相应规章制度，保证资金安全。国内财务部门应审核工程项目部的资金周报表及银行存款余额调节表，掌握资金运行情况。同时，应加强保险观念，提高索赔意识。保险是一种经济保障活动，投保人一旦发生保险范围内的损失，就可以依照保险公司的索赔程序，得到适当的经济补偿，达到转嫁风险的目的。实施海外工程，索赔是十分常见而且必要的事情，它不仅表现在意外事故和不可抗力上的经济索赔，还存在向业主索赔工期和因设计变更、材料价差等形成损失的索赔等。应有责任地随时随地地发现并搜集索赔信息和资料，最大限度地争取索赔收入，增加资金流入，扩大利润空间。此外，建立海外项目机构财务人员定期轮岗制度，以便保持财务人员的独立性。例如中国某电站工程承包商针对其在东南亚等地的电站项目，分别设立了专门的财务管理人员，定期派驻项目现场，并以每半年或一年为工作期限，轮流驻扎当地。有效地防范了资金安全风险。
此外，投保必要的海外项目外汇风险管理的保险，如利用中国出口信用保险公司的短期信用保险政策，也可以防范一定的外汇资金风险，如项目所在国发生政局变动或业主破产等不可抗力因素发生时，购买一定的信用保险利用财务杠杆的作用，在一定程度上保障项目资金收汇安全。伴随着中国企业走出去的步伐不断加大，利用保险的承保功能将有助于提升中国电站类承包商海外业务的竞争力。
（三）税务管理
由于海外项目的复杂性，加上各国的税收制度不同，财务管理人员应提高在国际环境下的税务统筹能力，认真研究所在国税法，了解所在国的税种、税率、征收方式等，做好对国内外流转税、企业所得税等重点税种的统筹筹划工作，采取各种合法的减税、免税和避税措施，尽力降低税负，提高盈利能力。建议在必要时和国际知名的会计师事务所等机构合作，以便建立良好的税务筹划渠道，如公司在上海某集团下属工程公司目前在印度尼西亚的海外电站项目就和某知名四大会计师事务所建立了税务咨询关系，通过税务筹划规避当地税务风险。
（四）成本管理
对外海外项目的成本管理，要严格按照国内集团公司对工程项目成本预算控制管理的要求，指导和监督工程项目部做好成本预算、统计分析、成本核算等工作。
1.数据管理，要跟踪发货和应收款的数据变化，及时清理应收账款。
2.应根据项目进度编制财务应收账款计划，特别注意计划外发生的变化，防止可能出现的账务问题。
3.通过必要的工具和资源，操作一些可以提前回收的资金，以降低成本。
4.建立资金运行预警机制，在跟踪项目执行过程中，分析资金运作态势，以防控可能出现的风险。
随着市场竞争的激化，新的商务模式将会不断出现，涉及的财务问题也会出现。要不断结合海外项目的新形势、新情况，不断更新管理方法，提高工程项目管理水平，达到项目盈利最大化。
参考文献
[1]叶晓甦.工程财务管理案例分析（第三版）[M].南京：中国建筑工业出版社，2011：235-249.
[2]顾伟红.工程财务与风险管理[M].北京：中国铁道出版社，2010：35-66.
篇3
关键词：工程项目融资 工程建设 市场形势
一、传统工程项目融资的局限性
上世纪末，我国实行发行长期建设国债的积极财政政策， 建成大批重大基础设施。但因也连年发行长期国债，加大了我国的财 政 风险。长期建设国债的使用效率较低，本质上仍属于计划、行政配置投资，不利于完善市场投资机制和社会信用体系建设，与我国投资体制改革方向不符。随着国家经济体制改革深入，基础设施领域国有资金投入减少，国家有意引入市场竞争机制，实现投资多元化以提高基础设施运行效率，使财政资金以外各类资本有机会参与基础设施投资。
二、工程项目融资类型
1.所有权融资方式
⑴直接投资融资。即投资者通过签署协议直接向工程项目投 入股本金的融资方式。可利用投资者拥有的先进技术、管理经验，尽快形成建设项目生产力， 资金成本较高。可分为合资、合作、合伙、独资等形式。
⑵发行股票融资。即股份有限公司向出资者签发出资证明或股份 凭证为工程项目筹集建设资金。具有无期性、流通性、风险性、趋利性特点。
2.债权融资方式
⑴银行及多边金融机构贷款融资
商业银行贷款是工程项目主要筹资渠道。融资速度快， 交易成本低。是我国城市基础设施建设的重要来源。
①出口信贷。即国家为鼓励出口， 由本国银行对出口商或外国进口商提供低息贷款。贷款仅限购买本国大中型机械设备， 其优点是资金来源便宜， 贷款金额不超过购买合同的85%， 金融风险较低，提款灵活。
②多边金融机构贷款。即世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行等全球性或区域性金融机构贷款。在我国基础设施工程建设中较多使用。主要有3种形式：国际复兴开发银行的硬贷款，贷款对象为会员国政府，有政府担保可贷向国有或私营企业；国际开发协会的软贷款，贷款对象为欠发达国家政府，不允许下放到具体项目；国际金融公司贷款，贷向会员国（特别发展中国家）私营企业或参股，无需政府担保。
⑵外国政府贷款融资
外国政府贷款属于两国间双边援助贷款。一般贷款期限较长 、利率低， 贷款的 25%以上为赠予。贷款使用有指向性，被指定用于购买贷出国货物及技术装备， 用于借款国基础设施等大型项目。
⑶发行债券融资
是一种“硬约束”，必须按时还本付息。发达国家广泛采用市政债券为城市基础设施项目融资，其优点是安全性高 、流动性强 、期限灵活。目前我国尚不允许发行市政债券， 如果能突破这个障碍，市政债券将是我国城市基础设施融资的新方向。
3.BOT项目融资方式。
即政府将工程项目建设经营权授予私营机构， 由其进行工程项目融资、设计、建造、经营、维护 ， 私营机构在规定期限内向使用者收取费用，以回收项目投资 、维护成本等 ， 并获取合理回报，经营期 限满后政府无偿收回项目，其衍生模式有以下几种：
① BOOT“建设-拥有-经营-转让”模式；②BOO“建设-拥有-经营”模式；③BTO“建设-转让-经营”模式；④BT“建设-转让”模式。
4.TOT“移交-经营-移交”， 指政府与投资者签订特许经营协议后，把已经投产运行的可收益公共设施项目移交给民间投资者经营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性从投资者手中融得一笔资金，用于建设新的基础设施项目；期满后，投资者再把该设施无偿移交给政府管理。TOT方式不需直接由投资者投资建设基础设施，避开了基础设施建设过程中产生的大量风险和矛盾，比较容易使政府与投资者达成一致。
5.ABS融资模式，即以项目所拥有资产为基础， 以项目预期收益为保证在资本市场发行证券融资。它不受原始权益人自身条件限制 ， 绕开客观存在的筹资壁垒， 实现以较低成本筹集到大量资金目的。ABS适用于投资规模大、周期长、资金回报慢的城市基础设施建设，使用范围比BOT广泛。
6.融资租赁模式，融资租赁方式适用于项目公司需要添置设备而又缺乏资金的情况， 出租人代为购进或者租进所需设备， 然后租给项目公司使用， 按期收回租金。其租金的总额相当于设备价款+贷款利息+手续费。
三、发展工程项目融资对我国建设行业在国内外市场的重要性
工程项目融资使产业资本和金融资本全新对接， 既为政府解决基础设施建设资金周转困难问题，又为投资方提供了新的利润分配体系，为剩余价值找到了新的投资途径。提高各方对项目抗政治风险、金融风险、债务风险的分析、识别、评价及转移能力。有利于积极推进政府融资体制改革的深化，促使政府完善偿债机 制，建立专项偿债发展基金，健全国有资产运作机制，重新整合各类资产，特别是特许经营管理的项目建设。工程项目融资模式不仅可使建设企业获取较大投资效益，还提高项目管理效率，增强投资方的人文技能、管理水平及参与市场竞争能力，积累了工程项目融资模式经验，增加施工业绩，为以后打入融资建筑市场创造条件。国际上对外工程承包界也进入了以融资为导向时期，尤其是在发展中国家建设市场，能否提出最具吸引力的融资安排方案，将关系到参与国际竞争的工程承包企业在国际市场上的生存状况及地位。符合国际惯例的工程项目融资有利于控制金融风险和提高投资效率，对解决我国经济建设资金需求及推动我国对外承包工程有重要的现实意义。
参考文献：
[1] 张红丽. BO项目融资与城市基础设施[J].环境与可持续发展.2007.
篇4
一、建筑业投资项目的融资风险分析
融资风险是指在筹资过程中由于融资收益率的不确定性,企业可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。由于建筑业项目具有规模大、投资大、运营周期长的特点,从企业管理者的角度来看,融资风险是最主要的,因为项目的运转需要资金作为依托,如果筹资过程出现问题,整个项目陷入难以自拔的财务困境,最终决定投资风险。通过分析,融资风险表现在以下各个方面:
(一)信用风险
工程项目对资金的需求量大,融资通常涉及到多个出资方,如果任何一方当事人不能履行之前协定的付款义务,就有可能导致整个施工项目的的延期或流产。有时,一些大型的建筑公司会为一个特定的项目而组建项目公司进行融资,以该项目的市场价值及收益作为偿还贷款的唯一资金来源。尽管通过吸引股东注资的方式来筹措资金有利于降低融资风险。但是当股东在现金短缺的时候是否仍能提供协议上所规定的资金是具有不确定性的。
(二)经营风险
经营风险主要来自项目内部。如果项目经理对融资管理失当,工程无法按期完工后,将造成实际经营成果偏离预期值并最终产生难以归还贷款、融资成本增加、市场机会错失等一系列风险。此外,一般地说,项目出资方是不愿意采用具有不确定性的新技术及其他方面的营运,在项目建设运营过程中,项目投资方就需要确保原材料供应、设备维修、技术支持、劳务的支付等方面的正常运作。
(三)经济风险
经济风险包括市场风险及金融风险。市场风险主要包括价格风险、竞争风险和需求风险,这3种风险之间相互联系,相互影响。比如,工程项目所需的原材料价格上涨,在所筹措的资金一定的情况下,项目的质量和数量很难维持在之前所计划的水平,另一方面由成本推动的工程市场价格上涨会抑制市场需求,不利于最终市场价值的实现,即资金难以回笼,这样贷款将无法按期偿还。金融风险主要根源是筹资难。现阶段,除大型国企外,建筑行业其他企业规模小,盈利能力有限,内部自留资金比率不高。不仅如此,债券的发行受制于国家所限定的规模,如《企业债券管理条例》规定:“企业债券的利率不得高于相同期限居民储蓄存款利率的40%。”,企业无法根据环境和自身的需要决定融资行为。另一方面,由于我国证券市场发展不是很完善,市场容量有限,股票的发行也严重受阻。融资途径过窄,中长期贷款受到抑制,利率及汇率波动幅度过大,加大了金融风险[1]。
(四)政治风险
就环境而言,项目的政治风险可以分为两大类:一类是国内风险,如经济政策稳定性风险,法律法规的惩罚。当前,随着公众愈来愈关注城镇化进程对环境的影响,政府通过颁布日益严厉的法规来严惩污染环境、浪费资源的经济行为。如果工程项目融资期间环保措施不符合国家或者地方法律法规的要求,被环保部门下令禁止运营,其损失是无法估量的。此外,对股权进行周到详细的安排也是项目负责人需要慎重考虑的事项。当资金没有严格按照合同的规定、担保形式的选择失误等,都将影响项目的正常运行。另一类是国际政治,如关税及非关税贸易壁垒的调整,外汇管理法规的变化等。在向国家金融结构融资时,若借款方所在国突然对外汇及资本转移进行管制,本国企业在东道国所贷资金就有可能无法汇出,时间上的耽误将影响整个施工项目的运转。因此,项目的政治风险涉及到工程项目的各个方面和各个阶段。
二、投资项目融资风险的规避措施
(一)施工项目融资前,认真研究中央政府宏观调控政策
目前,建筑业在项目融资方面的规模仍深受到国家宏观政策的影响,如:中央银行对基准利率、贴现率的调整,税率的制定,货币政策及在环境保护方面的法律法规等。在投资决策时考虑银行贷款利率的可能提高。因此,在进行融资、选择融资方式的之前项目财务部门应利用项目投资报酬率、净资产收益率、成本费用利润率等硬性指标进行分析比较,并结合外部经济环境和企业自身所能承受的债务偿还能力及抗风险能力两大因素,测算出融资项目的盈亏平衡点,只有当施工项目投资收益值(K,)=∑i(第i种情况可能出现的报酬率*风险权重)(i=1,2,…,n)较大而样本方差=∑i(Ki-K,)2/(n-1)(i=1,2,…,n)较小时,项目融资规划才值得实施。
(二)成立学习型的风险管理小组,规划、分析、评级、应对、反馈工程项目中的融资风险
项目组织结构的设计,组织成员的专业技能、职业素质在很大程度上影响企业项目管理工作质量,决定着整个项目管理工作的水平。成立专门的风险管理组织独立于垂直管理链,确保风险都得到识别。此外,所聘用小组成员应当具备深厚的专业知识,能够对整个融资过程进行科学合理的技术分析(见图1),指导企业规避各项风险。最后,对于任何一个组织而言,学习是化解各种风险的最根本保证。由于融资风险具有很大不确定性,在落实项目风险管理制度的同时,小组成员应不断提高专业技能,结合实际情况创造性地解决随机性出现的新现实,形成“干中学”效应(learningbydoing),以便在其他的项目工程中都能够敏捷地对融资风险作出反应,减少因滞后的缘故所带来的损失。
(三)从企业内部控制角度,加强投资项目融资各个环节管理
针对具体情况,运用相关的量化技术制定严谨的项目融资方案,从所需资金的币种、与施工项目资金投入和偿还的要求相适应的资金数量、资金来源结构、资金筹措方式及步骤等方面进行严格的规定,一般地来讲,考虑到工程项目资金回收周期长、投资大,风险高等特点,贷款证劵化是一条比较理想的融资途径。债劵利率固定,期限长,操作简便等优势正好证、大型筹资的需要。此外,企业在融资的过程中应明确具体职责,并根据潜在的可能会对项目成功产生不利影响的各风险因素的发生概率制定风险处理计划,统筹项目资源,及时防止亏损,提高盈利水平。
(四)健全民间信贷的法律法规,拓宽融资渠道,推进建筑业投资项目贷款的风险转移及资金结构合理化
在我国,大型工程项目的资金来源中仍以银行信贷为主,其比重占到70%以上,这就使得建筑类大型施工单位的融资渠道过窄、资金结构单一(主要以短期贷款为主),这就降低了资金利用率[2]。尽管近段时间央行两次下调存款准备金率及连续暂停央行票据的发行,但是当前通货膨胀的压力并未减弱,政府稳健的货币政策仍将继续坚持,与以往相比,银行信贷规模将会呈平稳趋势,这就进一步制约了建筑工程项目融资。因此,通过法律法规的手段规范民间信贷业务,培育信托公司等投资型中介机构,拓宽建筑公司融资渠道,无论是对施工项目融资风险的降低还是金融市场的健康稳健发展,都是百益而无一害。
三、融资风险措施的跟踪评估
(一)监控项目资金周转状况并及时反馈,及时为上层管理提供融资风险信息
在贷款存续期间,部门负责人应当持续监控项目的建设和营运情况,根据抵押担保、市场环境、宏观经济变动等因素,利用财务比率定期对项目融资各个环节中存在的风险进行测算,建立相应的风险预警机制,降低项目融资风险。图2为财务指标构建的融资风险预警体系。
篇5
1.1BT投融资模式的概念
BT(Build-Transfer)即建设-移交，是一种由BOT模式演变而来的工程建设项目投融资模式，以政府为主导，是政府为吸引国内外资金投资于公益性或基础设施建设项目，采用招投标的方式，确定建设项目的BT方，在合同约定的时间内，由BT方负责建设项目的资金筹措、设计施工、设备及材料采购，并承担一定的风险，待工程完工竣工验收合格后，政府再以事先合同约定的价款回购该工程项目的一种建设投资融资模式。
1.2BT模式下工程项目特点
BT模式一般适用于非经营性的建设项目，比如公共基础设施。这类工程项目具有投资规模大、建设周期长、技术复杂的特点；牵涉的环节复杂、范围广，包括项目立项、准备、可行性研究、招标、谈判、签署合同、建设、移交等阶段，同时涉及政府许可、手续审批及政府担保等环节；涉及利益相关者众多，包括政府主管部门、建设单位、施工单位、设计单位、银行（金融机构）、监理单位、独立的第三方项目管理单位以及造价咨询单位等，关系复杂，协调难度较大。
2BT项目全寿命周期费用管理存在的问题
2.1BT项目的全寿命周期及费用
工程项目全寿命周期费用管理(LCCM)是指在工程项目整个寿命周期，包括项目建设前期、建设期、移交、运营维护期、翻新或报废回收期等阶段实施费用管理，使得总费用最小的管理方法、。BT项目全寿命周期包括项目审批立项、项目可行性研究阶段、BT方招投标、投融资阶段、勘察设计阶段、施工阶段、竣工验收阶段、项目回购阶段及运营维护阶段等。
2.2BT项目费用管理存在的问题
2.2.1前期策划借鉴经验少
BT模式作为新型建设投融资模式，在我国建设工程项目领域应用的时间较短，类似工程较少，借鉴经验不充足，前期策划大多按照普通模式下类似工程项目的策划方法，对BT模式下的工程项目进行策划，缺乏可靠的依据。
2.2.2缺乏详细的设计和评估，初步概预算模糊
由于缺乏实体性工程作为参照依据，项目的初步设计和初步概预算较为模糊，不可预见的风险因素多，如政治风险、经济风险、经营风险、技术风险、融资风险、市场风险等，造成工程项目投资融资风险较大，增加了建设项目的投融资费用和不可预见费用。
2.2.3项目利益相关者众多，协调费用巨大
BT模式下的工程项目投资规模大、建设周期长、技术复杂，涉及的利益相关者众多，各利益相关者之间相互博弈，涉及的范围广，协调费用巨大。项目投资回收期长、实施障碍多、技术复杂、涉及政府许可、审批及外汇担保，增加了BT项目的融资成本。
2.2.4建设单位融资费用巨大
BT项目融资费用一般指企业向外部融资产生的筹资费用，包括贷款利息、担保费（担保贷款）、银行手续费、投资方自有资金的成本。由于基础设施等公益性建设项目的投资收益较低，投资风险大，这必然会增加建设方的投资融资费用，进而增加工程项目成本。
2.2.5施工过程中成本控制困难，容易忽视合同管理
BT工程项目较为复杂，涉及的工程变更较多，现场签证变更不可避免，成本控制困难。BT项目涉及的利益相关者众多，签证管理漏洞较多，受到人为主观因素的影响较多，争议较多，在工程施工过程中，经常不按照合同约定的方式方法处理工程变更和索赔，且标准不明确，不利于工程成本控制。
2.2.6财政紧张，无法按期回购工程项目
政府财政紧张等因素导致建设项目无法按期回购，势必增加建设单位融资费用，造成建设单位资金困难，影响政府信誉，建设单位必然会提出索赔，间接增加工程项目的成本。
2.2.7运营管理不善，维护费用较高
BT项目一般为政府投资的公益性基础设施，项目回购之后，由于缺乏专门的机构负责项目的运营管理和维护，一般存在着经营不善、效率低下、设施闲置、维护费用过高等问题，达不到该项目最初立项时的目标，难以称之为一个成功的项目。
3BT模式下工程项目全寿命周期费用管理案
例———某省文化艺术中心BT项目某省文化艺术中心（大剧院）BT项目，经过政府审批立项，充分论证后，通过招标的方式引入独立的第三方负责项目的管理，确定由山东某建设项目管理有限公司负责建设项目管理，由上海现代工程咨询有限公司负责设计管理，通过严格招标的方式，确立了实力雄厚的中国建筑股份有限公司作为该项目的BT承建方。在工程立项及前期策划阶段，经过严格的专家论证和项目可行性论证，在方案选择及设计阶段，邀请国内外知名的设计单位对该工程进行了设计，在满足使用功能的前提下，最大限度地降低工程成本，并对可能的工程设计变更做出预测。在项目融资阶段，成立专门的融资单位，政府提供担保，发挥政府的管理职能作用，最大限度地降低了工程项目融资费用。在编制初步预算中，充分考虑国内外同类型项目及市场价格，确定了较为准确的初步概预算，为招标提供了价款参照依据。在建设过程中，引入了第三方项目管理公司负责项目管理，实行全过程监管和成本控制。在项目运营维护阶段，引入市场竞争机制，成立专门的项目运行公司，负责公司日常运营和维护，降低运营成本和维护费用。针对运营阶段的物业管理，聘请了业内知名的物业管理公司，提高了物业水平和服务质量，降低了物业费用。
4BT模式下全寿命周期费用管理的方法
4.1项目审批立项阶段，严格审批
BT项目的特征决定了工程项目投资巨大，存在很大的投资融资风险，在项目立项的过程涉及到的工程成本概念模糊。在建设项目审批的过程中，需加强监管，规范完善管理机制，并严格审批程序，量力而行实施BT项目建设，避免盲目扩张带来的资金及政府信用风险。
4.2项目可研阶段，做好项目前期准备工作，引入独立第三方单位
BT建设项目需在前期做好充分的准备工作，在充分收集资料和实地考察的基础上，项目业主可以从项目可行性论证、方案优化选择、初步设计、施工图设计等方面来着手，控制建设项目的总造价。在优化设计方案、强化政府监督的基础上，引入独立第三方建设项目管理公司，对工程项目全过程实施管理，降低建设成本。
4.3招标阶段，做好招标策划
在项目立项之后，应当委托具有相应资质的招投标机构负责整个项目的招标工作，编制详细的招标方案，确定合理的招标方式，严格按照招投标的有关规定执行，加大对招投标过程中的政府监管力度，确保招标工作公平、公正、公开，选择有实力的总承包商。
4.4BT方确定和项目融资阶段，要严格选择BT建设单位，同时要为建设单位融资提供担保
BT项目的建设单位要有雄厚的资金实力、强大的融资能力以及良好的施工组织协调能力，能够合理地组织施工，在约定的合同时间内保质保量完成工程项目。在融资的过程中，要为建设单位适时适度地提供担保，以降低建设单位的工程项目融资成本，从而降低工程项目总的建设成本。
4.5项目实施阶段，实施全过程成本控制
应将成本控制的观念贯穿于BT项目的整个实施过程，这样才能使投资方在满足项目要求的基础上，最大化地降低工程成本。在项目实施阶段要重视成本控制，加强对市场价格、利率的预测和分析，同时对投资成本进行动态管理，合理确定投资成本控制目标。
4.6项目竣工验收阶段，加强政府监管
基础设施建设涉及社会公共利益和社会安全，对BT模式项目竣工验收，要做好充分的监管，确保各种与工程有关的资料的齐全，保证签证索赔资料有据可依，保证工程结算价格控制在设计概算以内，对重大变更的工程量及费用，要经过严格论证和计算，以达到全寿命周期内费用最低的目的。
4.7改善项目运作方式，降低运营维护费用
篇6
关键词：项目融资模式；风险；分析
1.我国项目融资模式概述
我国工程项目现有的融资模式大体上可分为两种，一种是政府融资，另一种是市场化融资。
1.1政府融资
在政府融资这一模式中，政府对融资主体进行授权，使其成为项目建设的实体，不仅赋予其法人资格，而且赋予其代表政府进行融资的权力。
在政府融资这一模式中，资金主要有以下来源：1）通过政府拨付用于项目建设的资本金，不仅包括财政预算内资金，而且包括城市建设基金，还包括土地批租收入等；2）国债资金；3）政策性贷款；4）国际债券；5）向国外相关金融组织借贷；6）以政府信用为基础的商业贷款[1]。
1.2市场化融资
市场化融资这一模式的基础包括两个方面，一是企业信用，二是项目收益，其资金主要有以下来源：1）项目融资，又可细分为PPP、BOT以及TOT等；2）向国际金融机构或者国内商业银行申请贷款业务；3）租赁融资；4）以发行股票的方式融资；5）以企业信用为基础，发行企业债券。
2.几种常见项目融资模式的特点及风险
2.1 BOT融资模式
BOT（Build―Operate―Transfer）即建设―经营―移交，BOT融资模式又被称之为公共工程特许权或特许权融资，是指某私人投资者或国有企业以政府给予的特许权为基础，融资建设某基础设施项目，并在规定的时期内经营该项目，回收投资并获得利润，期满后将设施移交给政府 。
BOT项目融资模式具有如下特点：1）减少项目建设的初始投入。公共基础设施的建设一般具有资金占用量大，投资回收期长的特点，而资金不足恰恰是发展中国家的共性问题。利用BOT模式，能够帮助政府部门将有限的资金投入到更多领域；2）吸引外资，引进新技术，改善和提高项目的管理水平；3）吸引民间资本进入基础设施建设领域，实现投资主体多元化。
BOT项目融资模式的风险分析：1）系统风险。项目的系统风险（又称不可控制风险、环境风险）是指项目的生产运营由于受到超出项目公司或项目发起人可以控制范围之外的政治、经济和自然环境的影响，而遭受损失的风险。此类风险一般无法准确地预测，只能采取一定的措施来降低或转移。它包括政治、法律、金融、或有等风险，涉及项目的各个方面和各个阶段；2）非系统风险。项目的非系统风险是指与项目的建设和运营管理直接相关的风险，按照项目发展的时间顺序，分为完工风险、生产风险以及市场风险等。
2.2 ABS融资模式
ABS（Asset―Backed Securitization）即资产证券化简称，ABS融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式，具有如下特点：通过信用增级计划，使得没有获得信用等级或信用等级较低的机构同样可以进入高档投资证券市场，通过资产的证券化来筹集资金。
ABS项目融资模式的风险分析：1）原始权益人面临的风险有建造风险、经营风险、货币风险以及政治风险等；2）贷款银行面临的风险有流动性风险、信用风险、利率风险[2]。
2.3 TOT融资模式
TOT（Transfer―Operate―Transfer）即移交―经营―移交。TOT融资模式是国际上较为流行的一种项目融资方式，是指政府部门或国有企业将建设好的项目，以一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理，合约期满后，在交回给政府部门或原单位的一种融资模式。
TOT融资模式与BOT融资模式有相似之处，它们最大的不同集中在融资过程的第一个阶段，即TOT融资方式是以转让为起点，投资者投资购买已经建成的基础设施的所有权并取得特许经营权。这使TOT融资模式具有了与BOT融资模式不同的特征，并且它必然会对融资实践发生影响。从整体上讲，TOT融资模式和BOT融资模式在后两个阶段中表现出很大的一致性，因此它们面临的风险也很相似[3]。
TOT项目融资模式的风险分析：1）投资方承担的风险，包括系统风险（政治风险、经济风险、法律风险、金融风险）和非系统风险（能源及原材料风险、政府转让项目的生产运营和管理风险、项目产品的市场风险）；2）项目发起人承担的风险，主要是国有资产流失风险以及项目受让方掠夺性经营的风险。
3.各类风险的规避措施
3.1资金供应风险的规避
所谓资金供应风险指的是在项目实际实施环节，受资金不到位的影响，造成施工工期延长，施工费用增加，最终导致既定投资效益目标无法达成的一种情况。
为有效规避资金供应风险，在具体融资环节应对资金来源进行反复确认，以保证它的可靠性，尽量选择那些资金实力雄厚且信誉良好的投资团体或者个人[4]。
3.2金融风险的规避
利率具有不确定性，受金融市场的影响较大。未来利率的变化将会给项目资本成本带来直接的影响，并带动后者的变化。若采用浮动利率的方法予以控制，那么项目资金成本将会随之变动；若采用固定利率的方法予以控制，当未来利率下降时，项目资金成本不会随之下降，却会发生相对成本升高的情况。为了有效规避利率风险，应针对未来一段时间内的利率走势进行预判，从而进行利率的正确选择。若项目融资中有外汇贷款的部分，则需要针对汇率的变化进行防范，应针对未来一段时间内的汇率走势进行预判，从而进行外汇币种以及结算方式的合理选择。
3.3生产风险的规避
在部分项目建设过程中，地质条件或者拆迁问题将会给项目工期带来不利的影响。融资工作是否到位将会对项目的按期开工、如期完工以及正式运营造成直接的影响。为了有效规避生产风险，一般通过相关融资文件或者信用担保协议来实现。应针对不同类型的生产风险，设计不同内容的合同文件，并保证合同的长期性以及约束力。应在项目文件中针对各种生产风险订定严格的处理条款，尤其是承包商以及材料设备供应商的延期惩罚问题，另外，还应针对项目效益及效率制定明确的标准。
3.4信用风险的规避
为有效规避信用风险，应在项目的建设及运营环节，积极运用公开招投标这种方式，去选择那些资金充足、技术力量雄厚且信誉良好的承包商和供应商。
3.5政治及法律风险的规避
政策的稳定性、政策中的特许权、税收等因素的相关变化都属于政治风险的范畴。政治风险的规避通常情况下只能借助国家的法律法规来实现。
如果国外贷款占了非常大的一个比例，则需要做好相关法律风险的有效规避，具体的办法是，在借贷之前，聘请专业律师对相关法律风险展开深入而全面的剖析，并制定针对性的规避措施，从而避免法律漏洞所导致的相关损失。
4.结语
工程项目对资金需求较大，因而更需要做好融资工作。融资工作关系到项目能否按时完工，还关系到项目能否正常运营。目前，我国工程项目在融资模式上表现得过于单一，主要依靠财政拨款以及政策性银行的贷款，导致资金不足，严重制约了我国工程建设的发展。在这种背景下，探索并推广新的融资模式并对其风险进行有效规避具有十分积极的现实意义。
参考文献：
[1] 马文雄，王雷，宋家承. 基于BT模式的城市轨道交通项目融资分析[J]. 铁路工程造价管理. 2010（05）.
[2] 洪智勇，刘美，孙静，张晗. 城市轨道交通融资模式研究――以南京市地铁2号线为例[J]. 经营管理者. 2010（19）.
篇7
一、工程项目融资的风险类型
1.按项目风险是否可控制划分
（1）非系统风险
这类是项目本身特有的、主要的风险，与项目建设和生产经营管理直接有关，如：完工风险、生产风险及部分市场风险（如新的竞争对手出现）等。投资者可以采取风险控制手段去化解或减轻的风险。
（2）系统风险
这些因素会给所有项目带来经济损失的可能性。如战争、通货膨胀、经济衰退、货币政策的变化等造成的金融风险、政治风险等。一般是投资者和经营者无法控制的，也无法准确预测。
2．按项目风险的表现形式划分
（1）完工风险。指因拟建项目不能按期完成建设、不能按期运营、不能达到设计的技术经济指标而形成的风险。如果拟建项目不能按约及时完工或者不能按商业完工标准投入正式运营，则预测的现金流量仍不能取得和用于偿债。它包括由于技术或其他方面的原因造成的项目建设拖期、项目建设成本超支、项目不能达到设计规定的技术经济指标、甚至项目完全停工放弃等潜在的风险。项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段，是核心风险之一，也是项目各方都要承担的风险。完工风险一旦发生，对各方都会带来负面影响，如使项目的成本增加、项目贷款利息负担增加、项目现金流量不能按计划获得等。
（2）信用风险。是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。由于追索仅限于项目经营现金流量和项目资产，因此项目合作者各方能否按合同文件履行各自的职责及其承担的项目信用保证责任，是事关融资成败的关键。信用支持体系是否具备完整性与合理性就构成了信用风险。这是一种综合性的所有融资项目都存在的风险。
（3）生产风险。生产风险是指在项目试生产阶段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。项目的生产风险直接影响项目能否按预定计划正常运转并能否产生足够的现金流量，因此是核心风险，包括技术风向、资源风险、能源和原材料供应风险、经营管理风险等。
（4）市场风险。项目投产后能否在一定的成本水平下按预期销售产品或提供服务关系项目现金流入是否充足，因此产品市场需求量、市场价格波动、新的竞争者出现、产品本身的质量等都可能带来市场风险。主要是价格风险、竞争风险和需求风险。
（5）金融风险。由于项目融资的金额大、回收周期长,利率、汇率的变动以及通货膨胀波动等金融风险将影响项目的成本和利润。
另外还有政治风险、法律风险、环境保护风险等形式。
二、主要融资风险的控制与规避
1.完工风险的规避
完工风险可以通过项目公司与工程建设承包人签署的联合承包合同来锁定工程完工时间、建设成本或造价、项目建设质量，以保障按期运营采用由承建商以某种统包合同形式来承担，而对于一些跨国项目，承建商不愿意适用固定价格的统包合同，也不对项目的完工做出法律上的承诺。为了规避风险，项目公司则可以通过投保，从承建方之外的第三方寻求完工的保证。另外，可以采用多种支持完工的安排来规避完工风险，根据每一项目的可预见建造风险、承建商及项目发起人的信誉以及该项目的经济价值进行设计，比如承建商与发起人共同签订完工支持协议，超过预算的费用作附属债务融资。
2.生产风险的控制
生产风险的控制是通过一系列的融资文件和信用担保协议来实施的，针对生产风险种类不同，设计不同的合同文件。对于资源类项目所引起的资源风险，可以利用最低资源覆盖比率和最低资源储量担保等加以控制。投资者亦可利用混合融资方案来规避风险。关于生产风险中的技术风险，可以通过采用经过市场证实的成熟生产技术来规避或减轻。
3.市场风险的规避和分散
市场风险的管理贯穿于项目始终。其关键在于预防。一是在项目初期做好充分的可行性研究，可以大大减少项目的盲目性。二是在项目的建设和运营过程中，通过签订建立在固定价格基础上的长期原材料及燃料供应协议和无货亦付款的产品出售协议，来减少市场不确定因素对项目收入的影响。三是项目公司争取获得其他项目参与者，如政府或当地产业部门的某种信用支持来分散项目的市场风险。
4.政治风险的控制与规避
政治风险最好由东道国政府来承担。如：在菲律宾的Pagbilao项目中，国家电力公司同意承担在菲律宾出现的主要政治风险，并通过双方同意的“项目全面收购”办法来承担这种责任。
在我国，由于政府机构目前一般不准对项目做任何形式的担保或承诺，中方机构也不得对外出具借款担保，风险无法由政府控制，目前可行的方法是：①政治风险投保；②东道国政府、出口信贷机构和多边金融机构不仅能为项目提够资金，同时还为其他项目参与方提够一些政治上的保护；③要求东道国参与项目融资来规避或减轻风险。
5.法律风险的规避
篇8
【关键词】铁路工程；PPP项目；风险承担
1引言
我国目前正处于城镇化高速发展时期，铁路工程项目的建设，对国民经济的发展起了巨大的推动作用。但是由于铁路工程项目具有建设周期长、投入资金大、运营时间久等特点，使得项目在建设运营中有巨大的风险。而PPP（Public-PrivatePartnership）融资模式作为一种机制，可以有效地引导社会资本参与到项目中去。但这种模式在项目建设中参与方较多，融资结构较复杂，面临的风险较多，如何合理地平衡和分配好各参与方的风险，是完善PPP融资模式的关键。
2PPP模式在我国铁路建设中的作用与应用
2.1PPP模式的概念与特点
PPP融资模式包括广义和狭义2种含义[1]。从广义来说，PPP是指公共部门和私人部门共同服务于一个项目的合作伙伴关系。狭义上讲，PPP是一种公私合营的合作伙伴关系，一般指政府部门通过政府采购的方式跟中标的私营企业成立一家特殊目的公司签订特许协议，由这个特殊目的公司负责整个项目的筹资、建设以及运营。
2.2PPP方式在铁路建设项目中的可行性与必要性
目前，我国铁路项目建设处在快速发展之中，如果仅仅单独依靠政府公共部门的财政收入来完成铁路工程项目的一系列建设与运营，这样无疑会对政府的财政形成巨大的压力。要解决当前铁路工程项目的投融资问题，缓解政府财政压力，PPP是一种可选择的模式。但与此同时，在对很多国内外项目的研究中发现，这种PPP融资模式风险较高。因此，充分吸取国内外项目的融资经验，探索PPP融资模式实施过程中合理的风险分担方式，对吸引社会资本，促进公共基础设施建设十分重要。
3PPP模式下铁路项目风险因素
3.1PPP模式下铁路项目风险概述
风险一词具有2种含义，其广义的含义表现为风险的不确定性，即风险既可以带来收益，也可以带来损失，又或是无获利也无损失。而狭义的风险通常为会给一个建设项目带来损失的风险，本文在此所探讨的则为狭义的风险。
3.2PPP模式下铁路项目风险因素识别
3.2.1政治风险
政治风险是指由于国内外一系列政策使得铁路项目建设无法顺利进行的一系列风险。主要有制度风险和法律风险2种。法律变更风险通常指政府在对工程项目融资、建设、运营等方面的立法是否合理、全面等。制度风险是指由于一系列制度的制定不够完善，可操作性不强等原因给项目的投融资、建设运营带来损失的风险。
3.2.2金融风险
金融风险一般包括通货膨胀风险和利率变化风险[2]。在PPP项目融资中，面对金融市场可能出现的一系列状况，如汇率波动、利率上涨、通货膨胀、国际贸易政策的趋向等有可能会引发项目的金融风险进行一个合理的预判，提早发现这些风险以便于改变项目发展方向，避免对项目造成损失。
3.2.3不可抗力风险
不可抗力风险主要指由于猛烈的台风、凶猛的洪水、强烈的地震、严重的雪灾等无法预见同时人力也无法抗拒的力量引起的风险。这些不可抗力风险不仅会对工程项目的现场施工造成巨大的影响，还会可能会导致交通路线的阻断，原材料供应不上，甚至会对已完工的工程部分造成一定程度的损害。
3.2.4完工风险
完工风险一般指铁路工程项目在建设过程中由于各方面原因导致项目无法按预定工期完成的风险。比如，在项目开工之前的的征地拆迁无法按时完成的风险，设计图纸没有及时提供，建设过程中的设计变更以及原材料等无法及时供应的风险，对铁路工程项目的建设容易造成比较大的影响。
3.3PPP融资模式下铁路建设项目风险分担主体
3.3.1政府部门
政府公共部门一般作为铁路项目的发起人，同时也是项目的规划师。它们会作为项目公司的股东直接进入到项目中来。同时，政府公共部门作为铁路工程项目中比较大的受益方，可以通过PPP融资模式引进社会资本，减少铁路建设项目对政府财政预算的压力。政府还能将一部分风险通过合同转移出去，使自身承担的风险减少。同时，铁路建设项目完工投入使用之后也会拉动地方经济的增长。
3.3.2私营企业
私营企业也可以是铁路建设项目的发起人，它通过项目的投资活动和经营活动，获取投资利润和其他利益。在融资结构中，它会拥有新建项目公司的部分股权。同时，也会对项目公司提供一定程度的信用支持。
3.3.3金融机构
由于铁路建设项目投资巨大，政府和私营企业的投资往往无法支持整个铁路工程项目的建设运营，因此，还需要从银行等金融机构进行贷款，获得足够的建设资金。这些金融机构主要有商业银行、信托投资机构、国际金融机构等。
4PPP模式下铁路建设项目风险分担方式
4.1政府部门承担的风险
关于政府公共部门，为了保障工程项目的顺利建设和运营，政府公共部门可以利用自身的特殊优势，为项目争取一系列政策支持，协助项目公司在建设阶段各项行政审批手续的推进，同时作为政府公共部门也能够更好地做好项目开工之前的征地拆迁工作，为后期的铁路工程项目建设提供施工场地。
4.2私营企业承担的风险
关于私营企业所需承担的风险，由于私营企业在PPP项目的各个参与方中，比政府公共部门或者金融部门更具有丰富的项目管理经验和更高的技术水平，且私营企业参与PPP也是为了获得合理的投资收益，因此，私营企业在风险的承受能力上以及承担风险的意愿也比较强烈[3]。建设风险、运营风险交给私营企业来说更加合理，也更具有优势。
4.3金融机构承担的风险
关于金融机构，由于此类铁路工程项目营运期限长，这种长时间回收期会给项目带来极大的不确定性，大多数金融机构不太愿意承受此类工程项目的风险，因此，项目融资前期分担风险时要充分预测到项目将来可能会产生的金融风险，比如，通货膨胀，利率变化等因素会导致项目贷款资金无法按预先期望收回的情形。如果风险在一个合理的负担范围内，会增加金融机构贷款的积极性。
5结语
篇9
【Keywords】colleges and universities； capital construction project； PFI financing mode
【中图分类号】F28 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2017）04-0055-02
1 引言
PFI - Private Finance Initiative 是指公共项目融资计划，即私人主动融资。PFI是继BOT之后一种新的公共项目融资模式，它是对BOT运作模式的优化与创新。PFI项目融资模式的最大优势在于，缓解改善了项目建设所需资金短缺的问题，加快公共产品的更新及建设速度。目前，我国国内在该领域的应用，特别是在一些公共性、基础性项目工程建设方面，经济效益和社会效益比较突出。因此，PFI也被称为是我国城镇化进程中重要的一项基础工作，其直接影响到城镇化进程与社会经济发展水平。
2 PFI融资模式下的风险分担
风险分担是指社会企事业单位关联的各种风险及要素指标，基于某种运作机制，以适当的形式在参与者之间将风险进行分配。风险分担特指受托人与受益人，也是信托公司作为受托管理资产的金融机构所持有的风险管理策略。
2.1 PFI项目融资模式风险形式
PFI项目融资模式风险形式，大概包含：商业风险、财政风险、法律风险。其中商业风险，体现在项目融资领域上，例如某教育部门联合当地高校进行基建融资，一旦融资失败，整个工程项目就会因为资金不足等原因产生一系列负面反应。
2.2 PFI项目融资模式风险分担原则
PFI模式的风险分担，通过项目投资者来采用一些有针对性、策略性的经营手段，来降低风险发生概率或者减少风险发生后所造成的损失程度。在整个项目成本管理控制阶段，对于每一个潜在的风险都需要强化其控制深度，以及各项目参与方对风险承担的承受能力，例如，哪一方最能影响风险、哪一方最能控制风险，那么就需要该方承担主要风险。分担原则应当遵循以下几方面：① 被分担的风险要与当事方承担能力相
适应；②被分担的风险要与其控制力相对称；③ 对于风险的
处理要坚持与工程建设项目经济性影响效果相适应；④ 风险
承担要与各参与方的收益尽量保持平衡。
2.3 PFI项目融资模式下的风险分担方式
与传统的公共项目工程建设融资模式一样，在整个项目环节过程中，都需要应对其中所产生的一系列风险，包括经济风险、建设风险、运营风险等。在PFI项目融资模式之下，其风险主要是由当地政府部门与参与方（私营部门）来共同分担的，在这种风险分担机制之下，极大地改善了传统基建过程中投资方与贷款方之间的矛盾、问题[1]。论文研究的高校基建项目，在PFI模式运作之下重点表现为三种不同的承担方式。①政府承担。法律风险与政治风险，假若由于国家政策或者法规的变化，进而致使该项目公司遭受了损失，那么按照双方签订的协议，理应由政府来承担。②项目公司承担。承担的风险范围，包括融资、建造、运营、维护等各阶段环节中出现的财政风险、商业风险。③双方共同承担。双方共同承担机制也是当前我国比较常见的一种分担方式，主要适用一些不可抗力风险，像暴雨、洪水、火灾、地震等，这就需要双方通过制定相应的保险协议来共同承担。
3 PFI模式应用于公益性项目建设的价值分析
关于PFI模式应用于公益性项目建设的价值，综合考虑，还是取决于PFI项目运营模式本身具有的一些优势。因为PFI所蕴含的核心思想是将项目层面主要风险实现转移，即由以往过度的政府承担，通过市场这样一个大平台，转移到私人部门。以高校基础设施建设项目来说，高校将这种风险过渡给社会私人部门，包括整个项目的管理运作、创新等，均有专业的团队组织来负责，涵盖设计、建造、融资、营运、维护全过程。关于PFI模式应用于公益性（高校基建）项目建设的价值，依据实际并结合自身的一些认识，总结归纳以下三点：①有利于吸引社会民间资本；②有利于减轻政府财政负担；③有利于加强建设成本控制。
4 PFI融资模式风?U管理策略探究
4.1 我国教育投融资引入PFI融资模式的可行性探讨
我国在2009―2015年期间，随着全国各地财政收入占GDP比重逐渐增长，财政用于教育经费投入的比重也在不断增加，从2009年的3.12% 增长到 2015年的4.30% 。教育经费支出比重增长幅度明显低于财政收入比重增长幅度。此外，高校中生均预算内事业费支出，经费投入不足。总之，我国财政性教育经费投入严重不足，造成这一局面的主要是因为国家财政收入比重偏低，2015年我国国家财政总收入虽然创历史新高，但是与世界平均水平相比较还存在着较大的差距，在这一方面，欧美发达国家普遍在35%以上，部分地区已经达到了40%～45% 。也就是说，我国及地方财政性教育经费投入的增长主要还是取决于当地经济的发展水平，正是因此，比重偏低的财收收入确实无法满足新时期我国教育事业的建设发展速度。
通常情况下，PFI属于一种信用协议/合约，并且具备长期效力，常规期限基本都在30年以上，这一点可以借鉴欧美国家的成功经验。在这种情况下，如果当地的企业能够将部分闲散资金投向PFI高校基建项目之中，那么企业就可以在30年之内，获取长期稳定的业务及利润，对于当地政府、高校、企业都是一个高效的发展机遇，最终就形成了一个多赢的格局。
4.2 项目工程概况
该项目建设规模主要涉及两个校院，预计所需资金为8500万元人民币，其中部分资金来源于当地区财政拨款资金，此次项目工程发包范围主要包括工程勘察、方案修改、初步设计、施工图设计、工程概算等。以往的学校工程基建项目资金基本来源于当地区政府财政，此次对于该高校校舍等项目扩建工程，通过PFI融资模式来吸引社会私营企业来投资。
4.3 高校基础设施建设项目在PFI融资模式下的风险分担机制
根据上述相关内容的表述，以及图表数据，可以进一步搭建PFI融资模式风险分担机制，依照着前文中重点提到的几点基本原则来进行。高校基建项目PFI模式运营下各参与方的内部结构关系，相关管理部门、私人企业、承包商、运营商等参与方在内，共同构成了PFI组织结构。其中，项目所存有的以及潜在的风险因素，由公共部门和私人部门来共同承担，以私人部门为主。以私人部门来说，其风险存在于整个项目全过程，包括前期的融资、设计，后期的建造、运营等。当然，在整个过程中，其他参与方可按照风险程度的高低、分担原则的方式，来科学合理地划分各方的责任、义务。
5 结语
篇10
关键词： BT项目融资方式 市政交通工程建设 回购风险
一、BT项目融资方式概述
BT（Building-Transfer）是建设-转让的意思，是指是由业主将即将建设的某个基础设施项目通过公开招标的方式授予投资方，投资方负责项目投融资和工程施工建设，项目竣工并验收后，按照BT合同条款，投资方将项目有偿转让给业主，也就是由业主向投资方支付回购价款的一种融资建设方式。
随着国家对城市市政交通建设的要求越来越高，大部分政府无法依赖现有财力自主完成市政交通工程项目。在这样的背景下，BT项目融资方式允许政府在不需要前期投入资金的基础上，凭借政府信用调动社会资本投资市政交通工程的建设，这种方式可以帮助政府利用社会资金解决因政府投资项目过多而带来的短期资金不足问题。
二、存在的问题
（一）缺乏法规
目前盐城市并没有形成广泛适于BT模式的相关法规，因此在操作BT项目融资方式的过程中，如何进行规范操作就成为较大问题。例如，对建设方的资质如何审核，何时需要成立项目公司，业主应在何时回购项目、回购的方式等重要事项由于法规的缺乏，经常成为BT项目完成过程中产生争议的环节。管理的缺乏也就意味着，在BT融资及进一步的施工建设过程中，一旦出现纷争，就会面临缺少法规的困境，这就给BT项目融资方式的实施带来一定的困难。
（二）项目投资方面临的风险
1.融资风险
市政交通工程建设需要投入庞大资金，面对巨大的资金投入要求，BT项目公司很难完全靠自身资金实力保障工程建设。通常而言，BT项目公司都是在投入自有资金的基础上再度融资从而推进整个项目进行的，这使市政交通工程项目的负债比例较高。因此，业主在寻找BT项目公司时，需要对项目公司融资能力进行全面衡量，以防在建设过程中出现资金链断裂现象。
2.施工建设风险
为保证业主方能按合同协议履行回购条款，投资方须保证在规定工期内保质保量地完工。因此，在项目施工阶段，出现任何质量、安全、进度延误等不确定因素都将导致项目不能按时完工验收，从而对项目安全及项目公司按期回收资金带来巨大的风险。作为BT项目投资方，在建设期内必须时刻把握施工阶段的工程安全、进度和质量等方面的工作，避免在市政交通工程项目的建设阶段造成质量和安全风险。
3.回购风险
项目投资者在回购期主要面临的风险为业主违约风险和业主偿付能力风险，又由于市政交通工程项目的业主多为当地政府，因此，政府财政能力的高低就决定了回购风险的大小。相较于私人和企业的资金信用，政府财力相对值得信赖。但由于区位条件的差异，不同地方政府可以用来投入市政交通建设的财政能力也相差较大。盐城市作为中国的二线城市，政府财力无法与经济较发达地区相比较，因此项目公司在投资时需要认真研究政府信用，以得到较高项目回购保障。
（三）对业主监管要求较严
BT方式下盐城市市政交通工程建设项目在施工管理阶段大多采用第三方监管的方式，但这种监管方式目前并没有发展出明确的对于第三方的选择依据。目前来说，监管方都是由业主和投资方在进行协商谈判后共同决定的。但由于业主通常处于强势地位，而投资方往往选择较为被动地接受业主指定的第三方。这就导致两种现象，其一是业主以及业主指定的监管方对整个施工过程进行全面的较为霸权式的监管，造成投资方在整个建设施工阶段没有自。其二是业主所指定的监管方由于各种原因缺乏成熟的监管能力，从而造成整个工程质量和工程进度受其拖累，业主自身也遭受较大损失。
三、对策与建议
（一）建立健全BT相关的地方法规
盐城市地方政府应联合地方有关部门，加快与BT项目有关的地方性法规的出台，从而为以BT方式开展的市政交通工程建设扫清法规发面的障碍，进一步推动地方市政交通建设的大力发展。具体而言，地方性法规应围绕投资者及第三方监理的招投标规范，项目实施过程的责任分布，项目竣工后的回购时间及回购方式以及不确定性风险的规避几个方面展开。
（二）明确规定BT投资者的资质标准
BT项目的投资者往往也是BT工程的建造者，因此，BT投资者的资质应包括投资资质及施工资质两个方面。首先，业主方应该在BT项目招标之前就应该设计出合理的BT投资者准入门槛，对投标者的投标资格进行明确规定，其中，投标者的投融资能力和建设能力应该成为能否有投标资格的重要参考。在设计好投标资质的基础上，还应该对详细设计出的资质标准进行严格执行，如此才能确保选择出合格的投资者参与竞标，否则所谓的投资标准只能是一纸空谈。其次，在项目招评标阶段，可以尝试将选择合适中标者的指标进行量化，这样可以做到依靠数据指标来减少评标阶段的主观随意性，从而保障选择出最符合标准的BT项目投资者，规避因投资人投融资能力不足和施工能力欠缺带来的一系列问题。
（三）确保项目回购的顺利进行
1.严格控制总投资额
对于回购期间出现的无法按照合同规定按期按量从投资人手中回购市政交通工程这一现象，首先应该考虑到，由于中小型城市政府的财力有限，因此应该对所设定的投资总额进行严格控制，以避免地方政府付款能力不足问题。具体而言，首先在招标阶段，通过合理设计回购年限、付款方式等可以有效控制回购费用。其次在实施阶段，应严格控制工程变更，一旦工程变更超过一定额度，就应报审批单位同意后实施。
2.注重政府诚信
为了吸引到更多的高素质投资者对盐城市市政建设作出贡献，盐城市政府应着手加强政府信用建设，树立良好的政府形象。盐城市政府应该积极引导公务人员树立为民办事、为城市建设做贡献的观念，并在此基础上做到奖罚分明。一方面，对能够履行工作职责，按期保质保量完成市政交通工程建设任务的人员，应依靠合理的奖励机制给予鼓励，以激励更多的公务人员自觉主动维护政府信用。另一方面，则应严惩失信行为，任何的机关或者个人，一旦出现违反BT合同约定，做不到按期回购工程，从而损害政府信用的，应该依照相关规定，给予惩处。
（四）明确第三方监理的选择办法
第三方监理可以通过两种方式来选择。其一是由业主和投资方共同参与第三方监理的招标过程，这样就可以保证投资方对所选择的监理公司的接受程度更高，一旦出现工程进度等问题时，由双方共同选择的监理公司能综合考虑各方需求，从而更完善地解决问题。第二种方式是，考虑到投资方对项目工程的施工建设有全面直接的控制权，因此，监理公司的选择应该做到确保其与投资者没有密切关系，从而杜绝监管不力现象的产生。这时就应该由业主出面通过招投标选择有监管实力的监理公司负责工程监理。总之，不论选择以上两种方式的哪一种，都应该从对工程质量和进度有利的角度考虑。
参考文献：
［1］姜早龙，王东雁，刘晓君.BT工程项目风险分析与效益共享研究［J］.湖南大学学报，2012（7）：89-92.
［2］张立茂，吴贤国，蒲晓燕等.BT项目全面风险管理体系研究［J］.建筑经济，2011（5）：68-71.
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