融资资金方案范文
时间：2023-06-27 18:01:24
导语：如何才能写好一篇融资资金方案，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
篇1
第一条为推动本区水利建设融资工作顺利进行，保证贷款资金合理有序借入、安全有效使用和按时足额偿还，根据企业融资相关规定，结合本区水利建设实际，特制定本管理办法。
第二条市区水利局是水利建设的融资主体，牵头办理水利建设资金融资相关事宜；市区大禹水利建设发展有限公司（以下简称“融资公司”）是区政府出资的国有独资公司，具体承担全区水利建设融资任务及相关款项结算等。
第三条水利建设融资资金应遵循以下原则：
（一）合理有效整合原则。结合全区水利实际，综合财力情况，按照重点项目规划和实施要求，合理安排融资规模，切实增强全区水利支撑保障能力，实现水资源永续利用。
（二）分项封闭运行原则。融资公司设立贷款资金专户，按董事会确定的年度资金计划支付额度，分项结算水利建设贷款资金。任何单位和个人不得以任何理由平调水利建设贷款资金。融资公司也不得对外提供其他担保事项。
（三）专款专用结算原则。水利建设贷款资金主要用于按国家政策办理立项、批复手续，并经区政府批准列入贷款资金结算的重点水利建设项目。贷款资金实行专户储存、专人负责、专项结算，任何单位和个人不得随意分配、挤占挪用。
（四）自我循环平衡原则。融资公司建立切实可行的还贷机制，编制年度平衡计划，通过自身合理运作，解决项目融资及相关费用，做到良性循环、自我平衡。遵循项目借款协议规定，明确具体还贷资金来源，按还贷计划和还本付息通知，做好还贷资金的落实工作，确保按时足额还贷。
第二章水利建设融资职责分工
第四条区水利局作为融资项目的实施单位，主要职责是负责申报和提交项目前期相关批件、可行性研究报告等手续;组织项目建设，严格控制建设成本，确保项目概算科学合理;督促项目工程进度，按进度提出用款申请；强化项目检查验收，并提供项目管理所需材料。
第五条区财政局、区国资办是贷款资金日常管理监督机构，主要职责是负责指导融资公司业务工作；审核融资公司报送的用款申请，并开展日常监督考核；监控还贷情况，指导偿还贷款的机制建设；检查贷款资金的会计核算；组织对贷款项目的绩效评价等。
第六条融资公司为具体借款单位，在区水利局、区财政局、区国资办的业务指导下，主要负责向贷款银行借入资金;汇总报送提款、用款申请;根据审核批准的项目资金，按相关协议（或合同）向建设单位、供应商、承包商等支付资金;履行借款协议规定，按时足额还贷;提供相关主管部门要求的其他材料。
第三章水利建设贷款资金的申请和发放
第七条区水利局根据上级下达的项目建设任务，确定建设资金来源，具备实施条件后，组织项目实施建设。
第八条项目投资的区管水利工程，经区政府同意后，由融资公司向贷款银行提出项目申请及用款计划，经相关部门与贷款银行商定后，在《借款合同》中予以明确。
第九条《借款合同》签订后，由融资公司负责落实《借款合同》中约定的提款条件，并正式向贷款银行提出贷款发放的书面申请。
第四章水利建设贷款资金的使用与拨付
第十条贷款资金主要用于区政府确定的全区水利工程建设所需的资金及必要的相关拆迁安置费用等，不得提取任何融资建设管理费。贷款资金使用实行统一审批程序，并接受贷款银行的监督和管理。
第十一条水利建设资金收支由区水利局委派项目会计，委派会计依法对项目资金实施会计核算和日常监督。对各级财政补助的项目资金，仍按现行的水利资金管理办法执行，由区财政局审核拨付；使用水利贷款资金，由融资公司依照项目进度确定的资金及项目会计核算结果支付资金，并按规定向区财政局、区国资办、贷款银行报送财务报表及财务报告，同时协助和督促收集、汇总工程决算资料。
第十二条贷款资金实行计划管理，即水利项目建设单位在使用资金前，须编制项目预算书和资金使用计划，及时报送区有关部门审核确认。资金的拨付必须合法、有据，与项目进度相一致，不得办理无预算、无计划、手续不全的资金拨付。对贷款资金专用账户实行双印鉴管理，融资公司和区财政局各持一枚印鉴，印鉴齐全方可拨款，以确保贷款资金的使用安全。
第十三条对货物采购和咨询服务实行合同付款。由水利项目建设单位向区水利局提出申请，并依照政府采购和资金性质、拨付程序等，完善相关手续，经审核批准后，按合同规定直接支付给供应商或服务方。
第十四条对土建工程实行进度付款。由水利项目建设单位根据项目实施进度，向区水利局提出用款计划，明确资金渠道，经审核批准后，直接支付给项目施工单位。
第十五条对相关拆迁补偿安置实行委托付款。涉及水利工程项目所需拆迁补偿安置费用，由相关部门或街道委托融资公司提出支付申请，完善合同签订、拆迁补偿登记审核等相关手续后，从融资公司专户直接支付给负责拆迁单位。委托方必须按融资公司转借合同规定的贷款期限、利率、提款计划、还款计划等内容，签定转借协议，并出具相关还款承诺函。根据实际情况，提供质押或有关国有土地使用权抵押。
第五章水利建设贷款资金的偿还
第十六条水利建设贷款资金分年度偿还，还款资金的来源，主要包括预算安排的水利建设资金、当期土地出让收益、使用贷款资金形成的资产收益以及政府收取的各项水利建设收入等。
第十七条建立还贷准备金制度，还贷准备金规模原则上按贷款余额5%的比例提取，统一缴至区财政水利专户储存管理。还贷准备金的来源包括：预算安排,在编制年度预算时根据财力的增长情况适当安排偿债准备金;政府性基金;融资公司经营收益;处置国有资产收入;融资项目的土地收益等。
第六章水利建设贷款资金的监督与管理
第十八条项目实行法人责任制、招投标制、合同管理制、工程监理制和工程资金审计制；并执行财政部《基本建设财务管理规定》及水利工程项目相关管理办法。
第十九条财政部门会同有关部门做好对贷款资金使用和项目实施的监督管理工作，确保贷款资金安全有效以及项目顺利实施。项目竣工后，按有关规定和项目要求组织验收。
第二十条审计部门依法对贷款项目和资金使用的真实、合法、效益进行审计监督。发现截留和挪用项目贷款资金、弄虚作假和国有资产流失等问题，可以采取停止贷款发放、提前回收贷款等措施，并按照《财政违法行为处罚处分条例》等有关规定，对相关责任人进行处罚，构成违纪的按有关规定给予处理，构成犯罪的移交司法机关依法追究刑事责任，由此造成的经济损失由项目单位自行承担。
篇2
第二条奖励考核坚持支持经济发展原则，公平、公正、公开原则，实事求是原则。
第三条奖励考核对象为本县辖区内各银行业金融机构、各乡镇和社区、县金桥担保公司。
第四条考核主要内容。
（一）考核信贷投放支持地方经济发展。以信贷支持县域经济发展为重点，引导各行社进一步优化信贷结构、加快信贷投放，确保信贷总量稳定增长。重点考核各行社的贷款净增额、贷款累放额、贷款余额。各行社投放到本县区域外的贷款不纳入考核范围；各行社牵头组织银团（社团）贷款支持本地经济发展，异地金融机构的信贷投放纳入牵头行社予以考核。
（二）考核金融生态环境建设质量。以农村信用工程建设、社区信用工程建设为重点，深入开展“信用乡镇”、“信用社区”创建工作，努力提升区域金融生态环境建设的质量和水平。
第五条奖励标准及办法。
（一）信贷支持地方经济发展奖励。
1、奖励资金总额。全县金融机构贷款余额比上年度增长幅度达到或超过考核年度全县GDP增长幅度时，按照考核年度年末全县金融机构贷款余额的万分之二计提奖励资金总额，依权数进行分配。全县金融机构贷款余额比上年度增长幅度未达到考核年度全县GDP增长幅度时，不予奖励。
2、奖励资金的确定及使用。
（1）考核指标。贷款净增额占比，即贷款净增额占全县贷款净增额的比率；贷款累放额占比，即贷款累放额占全县贷款累放额的比率；贷款余额占比，即贷款余额占全县贷款余额的比率。
（2）考核指标的权数分配。在综合考虑各行社贷款存量、季节性放款与回收以及贷款的增长潜力等因素，对考核指标赋予不同的权重。贷款净增额占比的权数为70%、贷款累放额占比的权数为20%、贷款余额占比的权数为10%。
（3）各行社奖励资金的确定。按各金融机构贷款净增额占比、贷款累放额占比、贷款余额占比与相对应的权数乘积作为系数，以奖励资金总额的85%作为基数，基数与系数的乘积为各行社的奖励资金。具体计算公式：某行奖励资金额=（某行贷款净增额占比×70%+某行贷款累放额占比×20%+贷款余额占比×10%）×（奖励资金总额×85%）。
（4）人行及银监部门的奖励资金的确定。按奖励资金总额的15%提取综合管理奖资金对人行、银监办给予奖励，人行分配综合管理奖资金的70%，银监办分配综合管理奖资金的30%。
（5）当年出现支付风险、挤兑风波，发生重大违纪违法案件、重大责任事故、严重影响地方金融稳定的事件，以及出现党风廉政建设、社会治安综合治理、计划生育、安全生产等“一票否决”的，取消其当年评奖资格。
（二）金融生态环境建设奖励。
1、基本要求。各乡镇严格按照省信用环境专项治理领导小组确定的信用乡镇评定的基本条件、指标等，认真开展信用乡镇创建活动，确保当年创建成为信用乡镇或顺利通过信用乡镇复查验收；各社区按照省信用环境专项治理领导小组确定的社区创建的八条标准、社区下岗失业人员小额担保贷款余额及增长要求，认真开展信用社区创建，认真做好信用社区的申报和复审，确保当年获得信用社区荣誉；担保公司要努力增强担保实力，积极发挥担保的杠杆作用，为中小企业或下岗失业人员的信贷融资提供担保，力争担保余额逐年增长。
2、奖励标准。
（1）对创建信用乡镇、社区成功的，予以通报表彰，并给予2000元奖励。
（2）在考核年度“湖北省A级金融信用县”顺利通过复审的前提下，对信用乡镇、社区顺利通过复审的，给予1000元奖励。
（3）对担保公司按当年累计担保额的万分之二给予奖励。
第六条奖励考核评选的组织领导和方式及要求
（一）县政府成立奖励考评领导小组，领导小组办公室由县政府办公室牵头，人行、银监办、金融生态办等部门组成，领导小组办公室设县人行。
（二）奖励考核对象次年1月底前向奖励考评领导小组提出申请，并按要求提交自评材料；奖励考评领导小组办公室对奖励考核对象和自评材料进行审核，并组织专班进行现场考评，现场考评工作在3月底前结束。整个考评工作于“湖北省A级金融信用县”复审结果正式公布后15个工作日内结束。考评结束，奖励考评领导小组办公室形成书面考评报告，提出具体奖励意见，经奖励考评领导小组审定，报县政府批准后，给予奖励。
篇3
2017年，申银万国一开年就抛出了一份巨额定增方案。春节前最后一个交易日，公司公告称，拟向中国人寿等三名特定对象非公开发行股票募资不超过190亿元，主要用于补充集团及所属子公司资本金。
值得注意的是，在前海人寿、恒大人寿等民营保险举牌行为被限制后，中国人寿却通过定增大手笔认购25.71亿股，占比10.68%，耗资150亿元。市场的关注焦点也转向投资风格渐渐激进的中国人寿，却把申万宏源抛到了脑后。
对于这家有申银万国和宏源证券两家券商合并而成的券商而言，尽管体量巨大，但近两年发展得不温不火。
从合并的2015年开始，公司就致力于再融资补充资本金，但是两年下来，因发行价与股价倒挂，屡次推迟定增。
2月13日，申万宏源将召开股东大会，审议非公开发行预案。2017年，公司定增会顺利进行吗？
定增一波三折
这是申万宏源合并上市后第一次进行融资，但再融资的旅程并不顺利。
由于近两年A股持续低迷，监管层收紧，很多上市公司纷纷放弃定增方案，即使仍进行定增，但价格也进行了调整。申万宏源也难逃艰难市况，其定增经历了一波三折的过程。
《投资者报》记者注意到，早在2015年的6月份，申万宏源就了非公开发行A股股票预案，此时的发行价为16.92元/股。
然而，此后申万宏源的股价随券商板块一道继续下跌，出现股价与定增价倒挂的现象。申万宏源的股价此后再也没有收在12.3元/股的定增底价之上。对此，申万宏源在当年12月13日宣布，拟对8月28日临时股东大会通过的非公开发行A股方案的发行价格及定价原则进行调整，发行价格由不低于12.3元/股调整为不低于10.07元/股，方案其他内容则不做调整。
但没有想到的是，2016年A股全年表现不佳，公司全年股价仍然在第二次发行价之下。
有市场人士透露称，申万宏源此前已发出定增预案，调过两次定增价格，却因股价倒挂被迫放弃，此次吸取了以前的教训，并提前找好定增投资者。
第三次定增预案显示，申万宏源拟以6.07元/股的价格向中国人寿、四川发展（控股） 有限责任公司、新疆凯迪投资有限责任公司定向发行股份，除中国人寿为上市公司外，其余公司均为国有独资公司。此次非公开发行A股股票的数量不超过31.3亿股，募集资金不超过190亿元。
不过值得注意的是，目前申万宏源公布的只是预案，还需要提交公司股东大会表决、报证监会核准等审核流程。由于今年非公开发行监管政策更加严格，加之监管层对险资的态度仍比较微妙，因此，实际的增发结果尚存变数。
有意思的是，或许为了应对监管环境的变化，三家认购公司均承诺，本次认购的资金来源均为自有资金/自筹资金，资金来源合法，不存在任何以分级收益、杠杆融资等结构化安排的方式进行融资的情形，通过本次认购取得申万宏源股份不存在代持、信托、委托持股的情形。
强强联合并未发挥效应
申万宏源之所以对于再融资势在必行，一个很重要的原因在于公司虽然早已合并，但落后于原来的竞争伙伴。
截至2015年年末，公司净资本330亿元，行业排名第10，此次如能成功，净资本排名也仅提升了两个位次。
《投资者报》记者注意到，两者合并前，2014年一季度末的数据显示，申万宏源总资产为1120亿元，约为中信的三分之一，与广发、华泰等券商规模相当。2013年年末，申万宏源收入和净利润分别为101亿元、31亿元，收入规模与海通相当，利润规模与广发相当。净资产方面，仅次于中信证券、海通证券，高于广发证券、华泰证券。
但合并后的这两年，申万宏源上述重要财务指标并没有实现1+1>2的效果。
2016年公司累计净利润56.7亿元，而曾经相当的广发证券，净利润已达62.6亿元，利润排名行业第三。在总资产方面，2015年申万宏源总资产与广发证券和国泰君安的距离越来越大。而在净资产方面，2015年的排名更是滑落至第9名。
至于具体业务方面，经纪业务份额持续下降，因轻型营业网点建设和互联网金融影响传统经纪业务竞争加剧，公司股基成交额的份额呈下降趋势，2015年为4.68%，同比下降0.44个百分点，佣金率由万8.03下降至万6.95，2016年继续下降。
不过，其投行业务表现不错。合并前，宏源证券的债券承销与发行在业内就表现出色。此外，申银万国在新三板业务方面，市场份额也一直排名前列。
提高盈利的迫切需求
记者从巨额募资用途方面，可以看到申万宏源急切改变的心情。申万宏源表示，在扣除发行费用后，具体用途主要一分为二：一方面，将不超过140亿元向申万宏源证券进行增资，补充其资本金。其中，不超过60亿元用于申万宏源证券向子公司申万宏源西部证券有限公司进行增资。
另一方面，将不超过50亿元用于补充申万宏源产业投资管理有限责任公司、申万宏源投资有限公司、宏源汇富创业投资有限公司、宏源汇智投资有限公司的资本金和公司的运营资金，开展实业投资、产业并购和多元金融布局。
申万宏源此前曾对外表示，由于市场变化等因素，未能如愿预期完成发行，但公司资本补充的目标不变，通过资本市场补充资本金，是提升证券公司盈利能力的要求，也是加速多元金融I务布局的需要。
篇4
摘要：本主旨在研究融资结构的选择，探索融资方式和融资渠道之间的最佳组合，提出适合当前经济形势的融资结构，以期帮助企业选择合理的融资结构、制定正确的融资策略。
关键词：融资；融资方式；融资结构；资金成本
一、融资的定义和作用
融资，指资金的融通。融资的目的在于解决借贷双方对资金的供给与需求，对企业而言，就是要解决资金的来源问题。同时，融资在社会经济发展中也发挥着重要的作用。（一）通过融资，动员、积累和分配社会资金。（二）通过融资，促进社会资金的合理流动，提高资金的使用效率，发挥资金的最大效益。（三）通过融资，促进对外经济技术交流。（四）通过融资，促进企业设备更新。（五）通过融资，提高企业竞争能力。
二、融资渠道的分类及主要融资方式的优势和缺陷
融资结构是指企业融资总额在各种融资渠道间的分配比例，主要涉及两方面的内容：一是融资渠道的选择；二是种融资渠道的组合。就当前的实际情况而言，企业常用的融资方式有发行股票（普通股）、债券以及短期融资券，银行贷款和商业信用。
资金成本的高低是衡量一种融资方式优劣的重要标准。资金成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资过程中发生的费用和用资过程中支付的报酬。
股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。利用这种方式融资，企业没有固定的利息负担；没有固定到期日，无需偿还；风险较小并能增强公司信誉。但缺点是资金成本较高；在增发新股时，还会降低原有股东对公司的控制，甚至导致股价下跌。普通股成本Kc=d1/p0（1-fc）+g，式中Kc代表普通股成本，d1代表第一年每股支付股利，p0代表股价，fc代表普通股筹资费用率，g代表股利增长率。
债券是债务人为筹集资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息、到期偿还本金的一种有价证券。债券成本Kb=Ib（1-T）/B（1-fb），式中Kb代表债券成本，Ib代表债券每年的实际利息，T代表企业所得税税率，B代表债券发行总额，fb代表债券筹资费用率。发行债券的优点主要在于：资金成本较低，与股票相比，债券发行成本较少，而且利息于税前支付，可以降低纳税所得额；保障股东的控制权，由于债权人无权参与企业的管理决策，故不会影响企业所有者对企业的控制权；产生财务杠杆的作用，扩大企业的生产经营。但债券融资的缺点在于：财务风险高，必须按期还本付息；限制条件多，融资量受国家相关规定的限制。
银行贷款是目前我国企业最主要的融资方式，其成本K1=I1（1-T），式中K1代表长期借款成本，I1代表长期借款利率，T代表企业所得税税率。银行长期借款的优点在于：借款融资较快；借款成本较低，甚至低于债券成本；借款弹性较大，可根据情况变化与银行协商，变更借款数量及条件；发挥财务杠杆的作用。缺点主要有：风险高；限制条件较多；融资数量有限。
以上三种融资方式是企业主要的长期融资方式，而商业信用和短期融资券是常见的短期融资方式（包括银行短期贷款）。
商业信用是指商品的交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。其优点在于：使用方便，限制很少。缺点就是融资时间较短。
短期融资券又称商业票据。其优点在于：融资成本低，其利率低于银行同期货款利率；融资数额比较大，还有利于提高企业的信誉。缺点在于：风险比较大，必须到期归还；弹性比较小；发行条件苛刻。
总而言之，不论是长期融资还是短期融资，每种方式都有各自的优缺点，因此，企业融资结构选择必须根据企业实际情况，遵循一定的原则，确定适合于本企业生存、发展的融资方式。
三、企业融资方式的选择原则
企业在选择融资方式时应力求以最小的资金成本，实现最大的投资收益，因此必须把握以下原则：（一）量力而行的原则，企业在融资过程中，必须考虑企业的实际需求，融资过多不仅会造成浪费，还会增加成本和企业的风险；而融资过少又会影响正常业务的发展。因此企业首先要考虑的就是全面衡量企业未来得收益和偿还能力，以“投”定“筹”，量力而行；（二）成本原则，企业融资成本是企业融资效益的决定性因素，是选择和确定融资方式的重要标准。企业融资时，融资成本必须是可以承受的，而且应尽可能使之最小；（三）用途原则：企业筹措的资金有着不同用途，在融资时应根据不同的用途正确选择长期融资方式还是短期融资方式，或者二者的结合；（四）控制权原则，企业资产控制权的丧失，常常会影响企业经营活动的独立性，引起企业利润外流，对企业近期和长期效益都有较大影响。所以在融资过程中必须把企业资产控制权的丧失程度和相应的收益综合起来考虑；（五）风险原则：企业融资必须权衡融资渠道、融资风险的大小。
四、融资方式的比较和选择
明确了融资的一般原则，在选择融资方式之前，还必须对各种融资方式有一个比较，从而明确各种方式的优劣，为选择提供依据。
（一）融资方式的一般性比较
1.融资成本的高低。在一般情况下，各种融资方式资金成本从低到高的顺序是：短期融资券、银行贷款、债券、普通股。对于商业信用，如果企业在现金折扣期内使用商业信用，则基本没有资金成本；如放弃现金折扣，那么资金成本就很高。
2.融资风险的大小，通常可以从企业的违约是否会导致一定的法律后果，是否会导致企业破产这两点表现出来。
3.机动性大小，指企业在需要资金时能否及时获得，在不需要资金时能否及时还款，提前还款是否会受损失等。
4.融资方便程度，它一方面是指企业有无融资自，以及自的大小，另一方面指借款人是否愿提供资金，以及相关条件是否苛刻，手续是否繁琐。
（二）融资方式的选择
对各种方式有了明确比较之后，企业便可根据自身的情况做出选择，而自身因素方面，主要应考虑企业资信、规模、行业和成长性。
1.企业资信。企业资信的高低是企业能否利用各种融资方式的关键。资信高的企业能根据自身需要，自如地选择各种融资渠道；资信低的企业不仅融资方式选择的空间狭小，在能够得到的融资方式上也受到较为苛刻的限制。
2.企业规模。企业规模决定企业的融资方式，大企业实力雄厚，不仅可获得银行的巨额贷款，还可以通过发行股票、发行债券等方式获得资金；小企业一般不具备上市资格，大多只能利用银行贷款和商业信用等融资方式。
3.企业所属行业。每个行业有自己的特点，这种独特之处便决定其对不同的融资方式选择。生产型企业固定资产所占比重较大，主要选择长期融资方式；商业型企业流动资产所占比重较大，主要选择短期融资方式。
4.企业的成长性，即企业所处的发展阶段。刚组建成的企业主要依靠政府拨款或自筹资金；处于发展阶段的企业，自身己有一定的资产作保证，融资方式的选择空间较广，可利用各种组合方式融资；对于“夕阳”企业应主要应采取短期融资方式，以利于企业另谋发展或退出该行业。
总的说来，根据企业的自身条件，结合各种融资方式的比较，遵循融资方式选择一般性原则便可确定适合本企业生存发展的融资方式。
五、最优融资结构选择
在己确定融资方式的基础上，企业应根据融资需要，将融资额在各种来源渠道间进行合理分配，这就要求对各种融资方式对应的融资量进行充分研究，以期达到融资结构的最佳组合，从而完成企业融资结构的选择。
确定融资结构的最佳组合可以采用定性和定量两种分析方法。由于定量分析法的可操作性和规律性较强，本文将主要就后者展开讨论。但应注意：实际运用中需将两种方法有机结合，配套使用。
（一）比率分析法
即根据一种或几种不同种类的财务比率来分析企业融资结构是否合理，从而选择适当的融资组合方式。常见的比率分析法有：营运比率、盈利性比率、负债比率和流动性比率分析。
1.营运比率。企业从事经营活动时，必须拥有一定的固定资产和流动资产，营运比率反映的是企业运用这些资产的效率。企业可以借助营运比率合理安排长期、中期和短期融资的组合，使还债期与收益期相配合。其常用比率有：存货周转率、应收账款周转率和资产周转率。
（1）存货周转率=销售成本/存货平均余额×100%
如果存货周转率过低，则表明企业：一，存货不适量，若存货积压，则企业就应减少短期融资比重；若存货不足，则企业应快速组织融资，否则会丧失销货机会甚至影响业务的正常开展；二，存货控制效率低下，影响了资金周转，降低了企业的获利能力。
（2）应收账款周转率=销售净额/应收账款平均余额×100%
应收账款周转率过低，表明企业信用管理制度不够健全，出现呆帐、坏账的风险较大。企业应尽量避免使用短期融资方式而较多地采用长期融资方式。
（3）资产周转率=销售收入/资产平均余额×100%
资产周转率反映企业销售能力的强弱和资产使用的效率，一般情况下，资产周转快，负债率可适当提高，可采用不涉及企业控制权的融资方式，如银行贷款、发行债券。
2.盈利性比率，包括销售毛利率、净利润率、资产报酬率。
（4）销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%
（5）净利润率=净利润/销售收入×100%
（6）资产报酬率=息税前利润/资产总额×100%
一般说来，当盈利性比率较低时，应少发债券，避免短期融资。
3.负债比率，包括资产负债率、产权比率、已获利息倍数。
（7）资产负债率=负债总额/资产总额×100%
（8）产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%
企业的资产负债率一般应低于50%，资产负债率越高，企业资信越低。在此情况下，企业经营亏损、破产风险就较大，就应通过增发股票来融资。若资产负债率过低，则企业资产所有者的净收益将受到影响，就应适当提高资产负债率。
（9）已获利息倍数=息税前利润/利息支出
此指标衡量企业用息税前利润来支付利息的能力，用来判断企业对外举债是否适当，如果该比率过低，则企业应减少负债融资，增加股票发行。
4.流动性比率。该比率反映企业偿付短期债务的能力，是企业筹措短期资金时应考虑的重要比率，主要包括：流动比率、速动比率。
（10）流动比率=流动资产/流动负债×100%
（11）速动比率=速动资产/流动负债×100%
如果以上两个比率过低，则表示企业短期负债过多或资产流动性很差，应当增加股票融资的比重。
（二）综合融资成本率比较法
这种方法是通过对企业各种可能的融资组合方案的综合资金成本率进行比较，从中选出成本最低的方案。企业的综合资金成本率是各种融资渠道的加权平均资金成本率，它取决于各个渠道资金来源占融资总额的比重和各个融资渠道的资金成本率两大因素。下面将分三种情况进行讨论。
各种融资渠道的成本率已定，而各渠道的融资比例未定的优选组合。
例如：某企业需融资100万长期资金，根据融资方式选择的方法、原则，决定从银行贷款、发行债券和发行普通股三种方式进行筹集，其资金成本率已测定，有如下四个可选方案供选择：
根据上表便可计算四个方案的综合资金成本率：
第一组方案：50%×6%+30%×8%+20%×9%=7.2%
第二组方案：40%×6%+40%×8%+20%×9%=7.4%
第三组方案：30%×6%+40%×8%+30%×9%=7.7%
第四组方案：20%×6%+30%×8%+50%×9%=8.1%
根据计算结果应选择第一种方案。
2.各种融资渠道的资金比例已定，而资金成本率未定的优选组合。
计算四个方案的综合资金成本率：
第一组方案：50%×6%+30%×8%+20%×9%=7.2%
第二组方案：50%×6.8%+30%×7%+20%×8%=7.1%
第三组方案：50%×7%+30%×7.6%+20%×8.8%=7.54%
第四组方案：50%×7.2%+30%×8%+20%×9.5%=7.9%
通过比较，可选择第二组方案。
3.各种渠道的融资比例及各渠道的资金成本率均未定的优选组合，一般在企业追加融资时使用。
例如：某股份有限公司于2004年初已筹集资金1800万元，其资本结构如下表，普通股每股面额200元，今年期望股息为20元，预计以后每年股息增加5%，企业所得税率33%，假设发行证券无筹集费用。
根据表中数据及有关公式，可得：
债券成本率=750×85%×（1-33%）/750×（1-0）=5695%
普通股成本率=20/200×100%+5%=15%
综合资金成本率：750/1800×100%×5695%+250/1800×100%×6%+800/1800×100%×15%=983%若该公司预计增资200万，有两个方案选择：
（1）发行长期债券200万元年利率为9.5%；普通股股息增加到25元，以后每年还可以增加5%，由于风险增加，普通股市价跌到每股175元.
（2）发行长期债券100万元年利率为9.5%，另发行普通股100万元，普通股息增加到25元，以后每年再增加5%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升到每股250元。
分别计算两个方案的综合资金成本率
①第一方案：年初长期债券比重750/（1800+200）×100%=375%
银行贷款比重250/（1800+200）×100%=12.5%
普通股比重800/2000×100%=40%
增发债券比重200/2000×100%=10%
增发债券成本率200×95%×（1-33%）/200×（1-0）×100%=6365%
普通股成本率25/175×100%+5%=19286%
综合资金成本率：375%×5695%+10%×6365%+125%×6%+40%×19286%=112365%
②第二方案：年初债券比重750/（1800+200）×100%=375%
增发债券比重100/（1800+200）×100%=5%
普通股比重（100+800）/（1800+200）×100%=45%
银行贷款比重250/（1800+200）×100%=125%
综合资金成本率：375%×5685%+55×6365%+125%×6%+45%×15%=9952%
通过比较，应采用第二种方案。因为采用第一种方案进增加债券资金固然可降低成本，但却引起普通股市价下跌，成本升高，而普通股比重较大，因而综合资金成本率上升。而第二种方案一方面增加了债券比重，又使普通股成本率下降（市价上升），因而综合成本率下降。
六、结论
企业从自身实际出发，在定性评价的基础之上，选择适当的定量分析方法，通过融资方式的合理选择和融资方式组合的科学安排，使企业的融资结构达到最佳，从而制定出科学有效的融资策略，发挥出所融资金的最大效力，为企业的长足发展奠定基础。（作者单位：西南交通大学希望学院）
参考文献：
[1]冯梅、罗华伟、徐强，上市公司股权融资偏好探讨，财会通讯2009（03）
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[关键词]融资 意义 担保问题 改革措施
生产型企业需要筹集资金从事生产活动，采购日常产品加工所需的各种物资原料；营销型企业也要调配资金完成一系列的市场推广，用于新商品销售宣传方面的费用支出。资金是任何企业长期经营的基本保证，不仅维持了企业处于良好的盈利状态，也为日后扩大经营规模储备了足够的资金。融资担保是资金持有者与需求者形成借贷关系的保障，解决担保过程中存在的问题是极为重要的。
一、企业制定融资方案的现实意义
当前我国的经济体制是以公有制为主体，其它所有制经济共同发展的局面。除了国有企业意外，还有很多私营企业参与了市场竞争，为推动市场经济改革发挥了重要的作用。私营企业面临的最大问题则是资金支持，与国营企业相比缺少政府提供资金帮助，其长期经营中遇到的各种困难越来越多。制定融资方案对于私营企业来说有着多方面的现实意义。
1.筹集资金。资金对于企业而言，在所有经营条件中是最为关键的，保持足够的资金储备量是经营者执行决策的根本。科学可行的融资方案增强了企业的集资能力，维持了日常运营资金的正常流通。企业结合现有的运营状况，制定切实可行的融资方案可缓解资金压力，通过银行贷款、私人借贷等方式筹集到更多的资金，满足了产品的加工生产或市场影响需求。
2.扩大规模。融资方案作用并非单一的筹集资金，此政策背景下将会给企业其它经营活动提供优越的保障。如：生产型企业中，面向社会资金持有者发出融资通告，可吸引更多的投资商参与项目投资，逐渐扩大了生产加工的总规模，提高了现实生产作业的调控能力。此外，融资后也有了更大的推广平台，待加工产品未来的销售范围更加广阔，市场规模显著增大。
二、我国融资担保存在的主要问题
尽管融资方案能够为企业提供资金筹集的途径，增强其在市场经营中的竞争力，带动了企业今后的可持续发展。原则上来说，企业融资并非简单的借贷操作，二是要有相应的担保对象作为基本保障，防止融资期间出现各种意外风险，给债务人及债权人造成不必要的经济损失。融资担保是对外筹集资金规划中不可缺少的，可以督促债务人按照约定期限履行相应的职责。因管理体制缺失，我国融资担保具有许多潜在的风险隐患，主要问题表现如下：
1.主体问题。担保人是融资担保的主体对象，而一些贷款担保主体不合格会引起多方面的利益纠纷。如：有些担保人是国家机关、学校、幼儿园、医院等以公益性为目的的事业单位、社会团体，根据《担保法》第二章第八条至第十条规定，这些单位不得成为担保人；根据《担保法》第二章第七条规定，只有具有代为清偿债务能力的法人、其他组织或者公民，才可以作保证人。这些非正当的主体人作为担保方，提高了融资方案执行的风险系数。
2.管理问题。融资担保面临着管理不力的局面，银行对贷款方的资料审核不严格，无偿还能力的债务人也能享有贷款服务。另外，在我国现行的银行担保贷款业务，常常出现因借款合同文本不规范，某些条款不符合借款合同和《担保法》的有关要求，而致使担保合同失效。具体情况有：借款额大小写不一致，贷款资金的额度大小不明确；涂改借据或更改签章，私自修改贷款条据的行为较多；借据、合同无单位公章，内容无合法保障。
三、融资担保决策改革的综合措施
融资为企业提供了良好的借贷平台，辅助企业在日常经营期间筹集到更多的资金。融资担保的根本目的是维护债权人的经济利益，促使债务人按照借贷合同规定履行相应的承诺。与此同时，我国融资担保行业存在着明显的弊端，无论是企业形式或自然人形式的担保，均存在着隐蔽性的风险。从企业可持续发展角度考虑，金融机构及融资企业应相互协商，制定“公平公正、互利共赢”的融资方案。
1.体制改革。管理体制是引导融资担保活动规范运行的基础，编制出一套具有法律效力的担保制度可约束借贷双方的行为。鉴于早期融资担保出现的管理问题，银行与企业都要作出相关的工作调整。具体改革措施：银行需加强贷款担保的审核制度，并非所有提出贷款申请的企业均可获得款项，防止审核失误造成的风险；企业应改进现有的融资管理方式，立足于实际经营需要提出贷款要求，并且在有足够担保条件下才能与银行建立借债合作关系。
2.方案改革。执行融资担保决策需不断拓宽贷款担保的对象，这样当债务人无力偿还本金时，可从其它渠道弥补银行的经济损失。国内融资担保的执行方式包括：政府担保、企业信用担保、自然人担保等，企业需努力寻求更多的担保方案，以减小偿还风险对银行及自身造成的利益危害。如：人的担保是比较多见的融资担保手段，企业还可采用物的担保方式，提升债务偿还能力及贷款信用度，加快了融资担保活动的操作流程。
四、结论
总之，针对我国融资担保面临的各种问题，金融机构及贷款企业必须共同调整运作模式，坚持融资及担保方式的创新改革，提高市场经济融资活动的安全可靠性。利用借贷合同明确规定各融资主体的职责义务，协调债权人与债务人之间的合作关系，维护了合作双方的共同利益。
篇6
为缓解中小企业融资难题，2009年怀柔区金融办联合北京市中小企业信用再担保公司和北京市国际信托投资有限公司，针对郊区县中小企业在融资过程中的症结问题，在全市首家推出了中小企业集合信托贷款计划一“中小发展・雁栖怀柔”，为怀柔区内中小企业提供“一揽予”和“一站式”的融资服务，首批4100万集合信托贷款在北京一帆清洁用品有限公司、北京鹅和鸭农庄有限公司和北京哈威工程材料有限责任公司三家企业成功发放。
在北京郊区县，企业规模小、可抵质押资产少，信用评级较低的现象尤为突出，使得郊区县中小企业相比城区更难获得银行等传统融资机构的青睐；另外，在现行的金融体制下，由于郊区县银行机构多为分支机构，规模较小，审贷权力有限，产品种类不丰富，长期以来，郊区县银行在支持中小企业融资方面也难有作为。因此，此次怀柔在传统企业融资架构体制之外，率先于全市设计的专门针对郊区县中小企业的信托贷款方案，也被业界称为北京市在推出以成立银行专营机构、建设村镇银行、设立小额贷款公司、推出中小企业创业投资引导基金、成立再担保公司和发行公司集合债券等多种方式促进中小企业成长的“组合金融”手段之后，支持郊区县中小企业发展的又一融资模式创新。
从第一期集合信托贷款发放取得的效果看，集合信托贷款方案在解决中小企业融资难题上的作用是有效的，它很好地解决了中小企业在融资过程中存在的短板问题，充分发挥了政府、担保机构、信托机构各自的优势，不仅在融资模式上取得了创新，更在融资思路上取得了突破。因此，总结集合信托贷款试点的经验，继续在全区甚至全市郊区县推广该模式具有较为积极的意义，有利于建立起集合信托贷款支持中小企业发展的长效机制，使之成为解决全市中小企业融资的全新有效模式。
集合信托贷款方案的运作模式是由地方政府，担保机构、信托公司和贷款企业共同合作完成。地方政府负责对企业的初选和推荐工作，在符合地方产业发展方向的前提下，将地区优质的企业推荐给担保机构和信托机构。担保机构是集合信托的核心机构，其主要负责对政府推荐入库的企业进行财务指标和发展潜力的审核，并将符合贷款条件的企业组成项目包，再根据信托机构与担保机构的风险协议对项目包内企业进行统一担保。在担保机构对入包企业进行统一担保后，信托机构就会将项目包内企业面向社会进行资金的专项募集，在募得资金后，信托机构就对项目包内企业进行统一放贷。
这种“集合组织、同步发行、统一担保”的融资模式，之所以能很好的解决中小企业融资问题，主要是由企业进入门槛较低、一揽子解决担保问题、审贷效率较高等自身特点所决定的，此种模式相比传统的企业融资模式具有诸多优势。
首先，融资企业的规模不受限制。目前，以商业银行为主的主要放贷机构对于申请贷款企业的规模均有限制，很多有融资需求的中小企业虽然具有较好成长前景，但因规模难以达到银行标准被拒之门外。而集合信托贷款方案注重的是企业资产的流动性和产品赢利性等方面指标，只要企业具有良好的财务状况，具有较好的市场前景，均可以成为集合信托的放贷对象。这使得企业申请贷款的门槛大大降低，只要符合区域的产业发展方向，主营业务明确，财务指标清晰并具良好的成长性，均可以申请信托贷款。
其次，集合信托贷款方案能够一揽子解决申请企业的担保问题。“担保难”一直是困扰中小企业融资的主要瓶颈之一。以怀柔为例，区域担保环节薄弱甚至长期缺乏，致使大部分中小企业在融资过程中无法实现担保，尽管目前怀柔已有一家注册资本金为1亿元的政府背景担保公司，但其业务方向主要是政府支持的农村和农业产业项目，受其资金规模和支持方向的限制，其对中小企业的融资很难发挥有效作用，且这种现状普遍存在于北京的其他郊区县。而集合信托贷款方案是区县政府与区外担保机构开展合作，区县企业的担保不会再受地域担保环节的制约，借助合作担保机构这一市级平台，可联合到更多担保机构统一向入库企业进行担保，这恰恰很好地解决了区县担保短板难题。
再者，该方案能够很好地解放中小企业的“抵质押”束缚。资产多、但有效抵质押物缺乏的现象在很多优质中小企业中普遍存在。按照现行商业银行对抵押物的要求，企业能够用于抵押的资产极为有限，抵押难也是中小企业融资过程中长期无法逾越的主要障碍。由于集合信托贷款方案注重的是企业的赢利性和流动性等财务状况，企业可以采取如库存、订单、仓单、股权等多种形式进行抵押，甚至企业如果真正具有非常好的发展计划并得到担保公司和信托公司的认可，仅仅依据一份商业计划书就能得到资金支持也成为了可能，这种具有多种选择的抵押方式也是缓解企业融资难的又一创新实践。
篇7
关键词：融资决策所得税税收筹划
融资决策是每个企业都会面临的问题，是一切经营活动的先决条件，也是企业生存和发展的关键问题之一。融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。利用不同融资方式、融资条件对税收的影响，精心设计企业融资项目，以实现企业税后利润或者股东收益最大化，是税收筹划的任务和目的。
一、筹划的首要前提是选择适度的负债比例
负债融资的税收屏蔽作用，主要体现为利息的减税效应能提高权益资本收益率。负债越大，屏蔽越大，增加所有者权益的机会越大，所以很多投资者选择在投资总额中压缩注册资本比例，增加贷款的方式。如某企业投资总额2000万元，当年税前利润300万元，所得税率25%.若投资全部为注册资金，则年应税所得300万元，资本收益率300×75%÷2000=11.25%.若将注册资金降为1200万元，另800万元改为负债融资，假设因此增加利息支出70万元（年利率8.75%），则应税所得降为230万元，资本收益率却提高至230×75%÷1200=14.38%。
那么所有负债都能带来税务利益吗？答案是否定的。我们看到，在负债增加的同时，企业财务杠杆系数也增大了，就是说资本收益率对投资回报率（息税前利润率）的敏感程度增加了，投资回报率下降或提高必将带来资本收益率更大幅度的下降或提高。当负债比例不断提高时，这种风险也持续扩大。企业如有高比例回报为基础，现金净流量充分，能较容易地承担高利率、大比例的负债成本，自然可获相应的杠杆收益。但如果企业经营不善或效益一般，当负债增大到一定程度，投资回报水平便可能无法承受不断上升的债务成本，甚至陷入财务危机。如上例，假设负债率增至80%即1600万元时，企业因此资信不足，只能用高利贷借款等方式筹资，加上债权人费用和筹资费用随负债增加而大量增加达280万元（年利率17.5%），则年应税所得仅20万元，资本收益率降为20×75%/400=3.75%，形成了杠杆的负作用。而若息税前利润达400万，则资本收益率120×75%/400=22.5%，与全额权益融资的资本收益率400×75%/2000=15%相比，高风险带来了高收益。假使税前利润仅200万元，尚不够付息，那高额负债就成了企业陷入财务危机的祸首。
由此，要获得稳健的税务利益，须根据企业实际经营与财务状况，确定适当的负债比例，将税收成本的降低和控制企业风险相联系，追求适度的财务杠杆利益。
二、筹划的主要工作是分析不同方式的税后资金成本
企业融资方式主要有：向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部筹资、企业自我积累、向社会发行债券或股票、租赁等。所有这些筹资方式基本上都可满足企业从事生产经营的资金需要，但就税收负担而言，这些融资方式产生的税收后果却彼此迥异。从税收筹划的角度分析，可以将上述融资方式分为负债融资（包括向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部筹资、发行债券）和权益融资（包括企业自我积累、发行股票）和其他融资（如租赁）三种类型。总的说，负债融资是税前付息，只要符合规定均有税收屏蔽作用，而权益融资是税后分配，不能抵消所得税，所以前者的资金成本一般均小于后者，但具体到不同的负债方式其成本与效果还是非常不同的。
1、负债融资：向金融机构借款的利息和费用一般都较高，资金成本也较高；公开发行债券属直接融资，发行费较高，但利息因避开了中间商，在同等资信条件下，往往比银行贷款低；向非金融机构借款和企业间拆借资金由于涉及机构和人员较多，容易利用还本付息的不同方式，利息计算、资金回收期等的弹性寻找筹划途径；企业内部集资也具有拆借方式的特点，且操作更方便灵活，对资金的实际拥有或风险责任更小，税负一般也更低。
从上可以发现，仅从税收角度筹划，向非金融机构借款、企业间筹资及内部集资虽然透明度低，限制条款多（如对一个关联企业融资超过注册资本50%部分的利息不准在税前扣除等），但效果最佳。特别对于集团企业，通过设立财务中心（核心控股企业），对外可利用集团的资源和信誉优势，整体筹资，承担财务风险。对内可层层分贷，解决集团内部筹资，并调节资金结构和债务比例。这样，除了因财务功能集中而节约费用外，财务中心还能为集团带来可观的税务利益和资金管理效益，如通过内部拆借，在差别税率的两企业间转移税负；通过对利息收入的筹划，取得抵免税或延缓纳税的效果；集中优势资金、有效利用闲置资金、转移利润等。例如：A、B两关联公司互相提供1000万资金（设未超税法限额），A向B提供的是长期借款，年息3%；B则每年与A签订短期合同，年息10%，利率均低于银行同期贷款水平。假设此关联交易前，双方税前利润均为100万，A适用所得税率25%，B为15%，则A所得税支出25万元，税后净利为75万元，B所得税支出为15万元，税后净利85万元，集团总税负40万元，税后净利160万元。关联交易发生后，A税前利润则为（100+1000×3%-1000×10%）=30万元，纳税7.5万元，税后净利22.5万元；同理B税前利润170万元，所得税支出25.5万元，净利144.5万元；集团总税负则为33万元，净利润167万元。利润及税负向低税率B企业的成功转移使集团共节税7万元。
另外,在长期借款融资的税收筹划中，借款偿还方式的不同也会导致不同的税收待遇，从而同样存在税收筹划的空间。比如某公司为了引进一条先进生产线，从银行贷款1000万元，年利率为 10%，年投资收益率为18%，五年内全部还清本息。经过税收筹划，该公司可选择的方案主要 有四种：（1）期末一次性还本付清；（2）每年偿还等额的本金和利息；（3）每年偿还等 额的本金200万元及当期利息；（4）每年支付等额利息100万元，并在第5年末一次性还本。 在以上各种不同的偿还方式下，所偿还额、总偿还额、应纳税额以及企业的整体收益均是不同的。一般来讲，第一种方案给企业带来的节税额最大，但它为企业带来的经济效益却是最差的，企业最终所获利润低，而且现金流出量大，因此是不可取的。第三种方案，尽管企业缴纳了较多的所得税，但其税后收益却是最高的，而且现金流出量也是最小的，因此，它是最优方案。第二种方案次之，它给企业带来的经济利益小于第三种方案，但大于第四种方案。长期借款融资偿还方式的一般原则是分期偿还本金和利息， 尽量避免一次性偿还本金或者本金和利息。
2、权益融资：自我积累是保守的税后留利再投资，金额小，速度慢，虽稳健但不利快速扩张。发行股票或认缴资本能快速筹资，但发行费用大（这部分有抵税效应），投资者对股息有持续增长的要求，这种方式资金成本最高。且此种方式由于资金拥有与使用者融为一体，税收负担难以转嫁与分摊，因而往往难以实现税收筹划。
3、租赁：作为一种特殊的筹资方式，租赁使承租人既避免承担资金占用风险，又可通过租费抵减税收。在集团企业或关联企业中，特别是双方适用税率有差别的情况下，租赁更可方便地达到转移利润和减税目的。举例说明：某集团有A、B两子公司，所得税率分别为15%与25%，A拟处置一台年经营利润100万元（折旧已扣）的闲置设备给B，方案一是出售获400万净收入，其二是以40万年租租赁。不考虑营业税，则方案一增加集团所得税：A（400×15%）+B（100×25%）=85万元；同理方案二税负：A（40×15%）+B（100-40）×25%=21万元。可见，集团至少获得三大税务利益：其一避免交纳资产转让所得税400×15%=60万元；其二因税率差别税前多扣租金成本的抵税收益40×（25%-15%）=4万元；其三避免交纳租金收入所得税40×15%=6万元。其中前两项形成方案一与方案二的税收差距64万元。
一般地，租赁的税务筹划以经营租赁为主，对于融资租赁，因会计处理要求确认租赁资产和负债，是一种表内筹资，可能引起不利的资金结构变化。但融资租赁也有其优点：如融资租入资产的改良支出，可在不短于5年的时间内摊入成本，与自有资产改良增加原值，按年限提折旧相比，有快速摊销的节税效应。
三、筹划的最终目的：确定最佳融资结构
篇8
关键词：供应链融资；中国银行；风险管理
中图分类号：F830.3 文献标志码：A 文章编号：1673－291X（2011）14－0129－02
在市场竞争极其激烈的今天，企业的竞争不但体现在质量品质方面，而且表现在企业供应链方面。企业供应链的运转事关企业的成败，供应链资金则是重中之重。各商业银行根据市场发展情况适时推出供应链融资服务，极大地满足了企业的资金需求。
一、供应链融资
近几年来，不少学者对供应链融资进行了研究，但对其含义表述没有一个统一的说法。将其概括起来就是：银行基于对企业信用实力的把握和对企业经营状况的了解，对一家核心企业和上下游多个企业提供机动灵活的金融服务和企业从上下游企业获得的资金支持。供应链融资围绕“1”家核心企业，把原材料购买、产品生产和销售连成一个供应链条，把供货商、生产商和销售商整合为一个整体，全程为链条上的各个有需求的企业提供资金支持，通过各个企业的分工合作，最终实现供应链向增值链的转变，为链条上的企业带来利润。
供应链融资为各企业提供增值服务，使资金流比较有规律，减少支付压力；同时也扩大了自身的生产和销售，压缩自身融资，增加资金管理效率。供应链融资不仅促进了企业发展，而且带动了银行业的发展和自我完善。银行可以改变过于依赖大客户的局面，培养一批处于成长期的优质中小企业，期望在未来带来更多回报。供应链管理与金融的结合产生了许多跨行业的服务产品，相应地产生了对新金融工具的需求，为银行或金融机构增加中间业务收入提供了很大商机。
二、案例分析――中国银行对于D公司的融资方案
企业在进行贸易或开展业务时，一般都会遇到资金不足的困难。扩大规模、存货占用大量资金、生产成本高、应收款未按时收到、应付款提前全额支付等都会造成企业的资金不足，且资金缺口一般比较大。
中国银行针对企业发展中出现的问题，在供应链中寻找出核心企业，并以核心企业为出发点，为供应链环节中各方提供基于供应链流程的融资服务。下面以中国银行为D公司提供的供应链融资服务为例，详细介绍供应链融资。
（一）方案背景介绍
D公司是一家专门从事国际经济技术合作的国有独资企业，也是境外承包业务外经企业，主营国际工程承包，承建项目大都是世界金融组织出资的项目，项目情况良好，回款及时，且至今无一索赔情况发生，履约能力很强。中国出口信用保险公司，简称“中信保”，是我国唯一承办政策性出口信用保险业务的金融机构，主要任务是通过政策性出口信用保险手段，支持货物、技术和服务等出口，支持中国企业向海外投资，为企业开拓海外市场提供收汇风险保障。
（二）具体解决方案
1.D公司供应链需求的有关背景
D公司在非洲某国100公里道路修复项目招标中中标，并于2008年10月和业主该国基础建设部签订合同。该项目业主是该国基础设施建设部，出资方为世界银行，合同工期37个月，合同总价约4 397万美元，预付款比例为20%，工程保留金为10%。工程建设一般是6个月至1年之间时才会产生账单，因此D公司向中国银行提出融资需求。
中信保公司将买方违约保险和特定合同信用保险合并在一起承保，承保责任函盖工程项目从开工进驻工地至完工结算回款整个过程。
2.方案设计思路及业务流程
（1）方案设计思路
根据D公司工程建设的结算方式、需求特点，结合D公司的自身实力和资信状况，为其量身设计了“前期订单融资+中后期融信达融资”相结合的供应链融资方案：前半年为D公司提供订单融资，后两年半至工程项目结束为D公司提供融信达业务融资，融资款项归还前期订单融资，工程结算单回款归还剩余部分订单融资及融信达业务融资，并占用中信保公司和D公司的授信额度。
（2）业务流程
步骤一：D公司就拟申请融资的境外工程建设业务向中信保公司投保出口信用保险，中信保公司对项目本身、业主及所在国家、出资方等进行专业评估，各项符合条件后向D公司出具保险单。
步骤二：D公司按照保单条款或与中信保公司双方缴纳保费协议的相关规定，在规定时限内及时申报并向中信保公司缴纳保费。
步骤三：D公司向中国银行提交融资申请书、出口业务相关单据及构成完整出口信用保险单的相关单据，中国银行对D公司提供的各种单据进行确认审核。
步骤四：根据D公司的申请，中国银行为其提供订单融资和融信达融资的服务。D公司叙做短期融信达业务，与中国银行和中信保公司三方签订《赔款转让协议》；D公司叙做中长期融信达业务项下，与中国银行签订《赔款转让协议》，同时向中信保公司出具《赔款转让授权书》，中信保公司就赔款转让事宜向D公司及中国银行进行书面确认。
步骤五：中国银行经审核同意办理后，占用中信保公司和D公司的授信额度，确定融资比例后将融资款项划入D公司账户，并将出口单据寄往国外银行或付款人进行索汇；如果D公司连续两年评级在BBB以上，应考虑不占用对D公司的授信额度。
步骤六：国外银行或付款人到期向中国银行付款，中国银行将收汇款首先偿还中国银行融资本息及相关费用，余款（如有）支付给D公司。
3.主要风险点及控制措施
在“前期订单融资+中后期融信达融资”的供应链融资方案，中国银行在各步骤上均有一定风险，风险点如下：核心企业的资格是否合法，工程建设过程如何有效监管，如何确保担保公司承担起担保责任等。
为了控制以上风险，中国银行做了一系列防范措施：
（1）慎选核心企业
为了控制资金回收风险和信用风险，在中信保公司担保的基础上，原则上需满足以下条件：在中国银行办理国际结算业务的时间在1年以上或业务持续经营时间超过2年；企业经营和财务状况良好；历史履约记录良好，在中国银行及其他金融机构无不良授信记录，在外汇管理局、海关、税务等其他机关没有重大违规记录。
（2）加强监督管理
中国银行与D公司签订协约，保证D公司在中国银行融资项目项下预付款保函和履约保函及后续质量保函均在中国银行开立，且工程结算款项全部回流中国银行；要求D公司定期提供项目用款单据、工程结算账单以及回款水单，加强D公司资金使用及回流监控。
（3）增加担保公司风险控制
中国银行督促要求中信保公司将买方违约保险和特定合同信用保险合并在一起承保，中信保公司承保的买方违约信用风险和特定合同信用风险函盖了工程项目业主及出资方的全部信用风险，只要承包方按合同约定履约，回款就有保障。
（三）中国银行供应链融资案例的总结与评价
该解决方案是针对出口工程建设客户的需求设计的复合型产品。市场人员可根据市场实际情况，在遵守风险控制原则的前提下，把握方案的核心理念，对产品进行灵活设计和运用。
1.该解决方案对核心企业具有重要意义
随着公司业务发展及融资需求的增强，担保条件一直制约着公司的发展，利用向中信保公司投保承包项目业主及出资方信用风险而解决融资问题，基本解决了公司的融资担保问题；D公司通过投保买方违约和特定合同保险，基本解决了业主和项目出资方的履约和拒付风险，同时又从银行得到了融资，缓解了前期工程垫资的资金压力。通过供应链融资，D公司加快了资金周转、改善了现金流量；尽量规避了各类风险；减少了额度占用，扩大了融资规模。
2.该解决方案对中国银行发展带来了新的理念
该业务方案为“订单融资+融信达融资”，是复合型融资产品，在银行供应链融资服务中属于新兴产品。该方案的成功运行有利于中国银行进行其他“达”系列产品探索，大大提高中国银行在金融市场竞争力。并在此基础上，中国银行可以扩展业务，向企业推荐中国银行的其他相关产品，并为其提供网上服务，为企业员工办理相关业务，获取更大收益。
三、发展商业银行供应链融资的建议
1.加强内外部监控，减少融资风险
完善风险控制组织结构，设置统一的风险管理委员会，避免“政出多门”；建立健全供应链融资风险监测和评估体系，成立专门的风险监控组，定期进行系统分析，及时做好风险预测；建立商业银行经营决策的法律论证制度，最大限度维护银行的合法权益；利用外部监管力量，并把此为内控管理的有益补充，充分、合理、高效利用外部监督建构和社会上的中介机构。
2.大力创新产品，扩大产品范围
商业银行应根据不同客户的融资要求，创新发展新的供应链融资产品。并对不同的行业提供不同的融资产品，实现融资产品的多元化。并通过各种媒介对各融资产品进行大力宣传，使广大客户了解各融资产品的主要服务群体和服务条件。
3.加强业务人员教育培训，提高整体素质
加强风险意识训练，进行不定期风险知识培训，增强识别潜在风险和防范现实风险的能力；引进和培养高素质实用性的人才，邀请业内专家做关于各个环节的专题讲座，派遣部分员工到国内外商业银行学习交流；打造专业、高效的团队，大量培训客户经理和产品经理，组建精英队伍。
参考文献：
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[2] 石汉祥.商业银行风险研究[M].武汉：华中科技大学出版社，2006：10.
篇9
在企业发展中需要保持企业投融资发展战略和企业发展战略的一致，在企业成长过程中一般会采用集中投资和采用内部融资为主的战略，在企业的成长过程中，集中化投资是企业发展中最为重要的战略发展模式。在企业走向才成熟以后会采取多元化战略模式，由此可见企业投融资战略是企业发展的重要发展策略。所以说企业必须要发展好企业投融资战略。
一、企业投融资战略研究现状分析
在世界经济的发展前提下，财务管理的方法和理论已经取得了重要的进步，但是从现代经济发展较为复杂的情况下看，财务管理只是适用于以往的企业发展情况，因此找出一个适合企业发展的战略必须要从企业现实管理出发，以企业投融资战略方法为指导，对企业财务关联理论和方法进行全面完善。在我国已经有很多学者开始对企业管理战略进行分析。
（一）企业财务管理分析
上世纪我国企业管理学家，首次提出将财务管理理论扩展到财务战略方面，要让财务管理和企业战略相互结合。学者对财务战略的定义大体为，为了保证企业资金有效运行流动和实现企业战略，提高企业财务竞争优势，要在保证企业全面发展的情况下对企业资金进行全方位长期性的规划，以保证企业发展战略可以正常运行。在企业资金运行的各个环节中和企业最为密切且效果最为明显的便是投融资战略。
（二）投融资战略分析
通过上述说明我们不难发现和企业总体战略最为密切的便是资金的筹集与投放，所以说财务战略最核心的部分便是投融资战略，但是就目前研究情况来看，我国对投融资战略分析方面尚不全面。尤其是改革开放以前，在计划经济体制影响下，企业财务管理存在一定的滞后性，因为当时的企业多数的资金都是靠国家政府拨款，所以企业很少对企业财务进行管理，所以说企业在投融资战略管理上存在一定的缺陷。在改革开放以后中国经济迅速腾飞到因为之前对企业投融资战略分析存在一定滞后性，因此我国企业投融资战略分析存在一定滞后性。
二、企业投融资战略类型分析
企业战略一般包括四种类型即：企业战略一体化、企业加强型战略、企业多元经营战略和企业防御型战略这四种。企业战略的主要组成部分是投融资战略，它和企业的发展密不可分，并且投融资战略可以还分为三种类型。
（一）扩张性投融资战略
扩张性投融资战略主要是实现企业资产迅速扩展为目的的，它的开展要在企业一体化战略的前提下开展下去，在投融资战略实施过程中为了保证其正常运行必须要将多数的资金进行留存，而对于在企业扩展存在的资金短缺的情况必须要及时的对资金进行筹集。在筹集过程中不是采用企业股权筹集而是采取负债的方式。
（二）稳定性投融资战略
稳定性投融资战略的实施可以实现企业绩效不断提高和资金规模稳定发展的前提条件，它具有一定的稳定扩展的性质。在实施稳定性投融资战略的时候，一般会对企业现有的资金进行优化和配置，做好提高企业资金高效利用率的工作，在整个过程中，一般是将企业利润的累积作为企业稳定扩展的重要基础资金来源。“适度资金负债、中度的经济收益、适度分配”等特征是稳定性投融资战略实施的重要特性。
（三）防御型投融资战略
防御型投融资战略是防止财务出现危机和保证投融资战略实施的重要方法，实行防御型投融资战略主要目的是减少财务危机发生几率，防御型投融资战略一般将减少现金利用作为防御型的主要任务。可以采取削减的方式和盘活存量资金的方式，来节约企业成本，做好人力资源管理工作，从而增加企业市场竞争能力，这个方案的制定主要的特点为“低负债、低收益和高利润分配”。不论是那种方案的实施都遵循着一定的规律，那就是在提高企业经济效益的前提下，选择合适的投融资方案。
三、企业投融资战略主要管理内容分析
因为现代企业在经济发展上常常会出现企业财务管理漏洞，尤其是企业投融资战略方面，所以说企业投融资战略得到了很多人的关注。人们从资金投放和筹集方面对企业投融资进行分析，并且还对融资的目的方面进行了全面分析，主要有，投资规模、投资方向以及投资结构等方面研究。并且还对投资效果进行研究，发现投资效果会影响企业目标实现。如果不能按照规定时间和规模对所有的资金进行规划必定会影响投资目标的实现。
（一）企业投资战略分析
企业战略主要是从企业战略的投资方向以及投资规模进行分析的，并且还有符合资源优化战略目标要求，企业投资战略是企业管理的重点内容，它对企业的有限资源和资金分配有着重要的决定意义。企业战略主要包括固定资产投资方向和企业规模设定等方面，还有就是企业对外扩大投资等。企业投资战略还包括对新产品的开发。总之企业投资展览会包含很多方面。
（二）企业融资战略分析
在企业整体发展战略中投融资战略是不可缺少的一部分，因为企业融资不仅是企业战略和投资战略实施的前提条件，并且筹集的资金还对企业的经营成本产生影响，从而波及到企业竞争实力。企业融资战略要根据企业内外部财务环境现状和企业发展趋势，对企业资金筹集整体目标和整体结构进行筹划，以达到提高企业提高企业长期竞争实力的目的。具体资金筹集实施计划不是企业融资战略，因为企业融资战略是时刻企业发展环境不断变动的，它具有一定的灵活性和可靠度，并且企业融资战略还可以降低企业的总资产投资成本。投资战略的实施必须要在保证企业融资效益和企业整体融资的方法基础上，来完成的。
（三）投融资战略管理程序分析
投融资战略和企业发展战略很相似，企业投融资战略管理程序一般包括三部分，投融资战略规划、投融资战略实施以及战略评价。总体来说，企业投融资战略必须在企业战略的总目标以及企业外部环境因素来制定相应的措施，设计好总体战略方案。在投融资战略实施过程中，要对投资方案进行全方位的评价，并且还要和企业制定的目标进行及时的矫正从而保证企业战略的正确性。在企业实施投融资战略方案以后，要对企业内外部条件进行全方位控制，及时的修订投融资战略。不论怎样企业投融资战略必须要在和企业整体发展战略相结合，不能让企业投融资战略在企业整体战略中独立出来，要始终将企业投融资战略作为企业整体发展战略的一部分。
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【关键词】 PPP项目； 融资决策； 最优资本结构； FAHP/熵权； 高速公路
【中图分类号】 F282 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）07-0047-05
近两年我国公路建设投资规模达到1.5万亿元左右，高速公路建设资金的80%来自银行贷款，由于建设成本的攀升和政府投融资平台融资能力的降低，PPP（Public-Private Partnerships，政府和社会资本合作）模式作为政府解决高速公路项目建设资金不足的有效方式，在交通运输领域得到了广泛应用。PPP模式的实质是项目融资，项目融资的核心是资本结构，而资本结构的核心问题是为项目选择合理的债务和权益比例，也是项目融资成功的关键[ 1 ]。很多研究者通过相应方法来求得PPP项目的最优资本结构，以期实现社会和社会资本项目价值的最大化。Antonio等[ 2 ]从投资者角度通过资本资产定价（CAPM）方法以净资产收益率（ROE）为目标函数，认为债务和权益比例使得NPV和投资回报最大时即为最优资本结构。K.C.Lyer等[ 3 ]通过搭建遗传算法，为社会资本方提供选择最佳补助、债务、权益比例的融资决策方法。X.Q.Zhang[ 4 ]从PPP项目融资工具的类型、相对量、资金来源和相应的财务状况指标四个维度来确定资本结构，达到政府和社会资本双赢。Sandalkhan[ 5 ]提出PPP/BOT项目评估阶段选择最优权益比例的线性决策方法，供项目权益投资者进行融资决策。Morteza[ 6 ]以实现项目和社会效益最大化为目标，建立了MODSS方法对五个假想方案的资本结构进行融资决策。
上述研究都是从PPP项目单一参与方的角度，或者政企双方的角度来优化和调整项目的资本结构，而PPP项目具有多参与方，最优资本结构的决策具有多目标、层次性及模糊性特征，是相关方利益关系不断权衡的过程。同时，传统PPP项目最优资本结构选择方法的假设条件多，可量化的指标少，缺少实证研究。因此，本研究集成FAHP/熵权方法，通过实际案例对高速公路PPP项目多融资方案、多目标方（投资者、政府、放贷方）进行客观定量的决策。
一、集成FAHP/熵权的最优资本结构决策方法
在最优资本结构决策过程中，FAHP法将决策体系中各不同量纲和类型的财务决策指标标准化，使其落到无量纲区间方便比较；熵权法的计算基础是样本的观测值，利用项目客观信息增加决策结果的客观合理性，客观反映被决策对象的真实水平。因此，集成熵权和模糊综合评价法得出的结论互补且更客观。FAHP/熵权法的主要计算步骤如下：
步骤一：假定决策指标有m个，被决策方案有n个，综合决策指标体系为：Z=（z1，z2，…，zm），决策方案体系为：Q=（q1，q2，…，qn），m个分指标对n个方案的决策用判断矩阵X=（xij）n×m（i=1，2，…，n；j=1，2，…，m）表示。其中：xij表示决策方案qi在决策指标zj下的特征量。
步骤二：判断矩阵标准化，由于各决策指标属于不同的量纲和类型，榉奖惚冉希采用线性比例变换法对各决策指标进行标准化。
（1）由于xij（i=1，2，…，n）可能存在正负值，先进行指标一致化处理，转化为效益型指标[ 7 ]：
式中M为指标xij一个允许的上界。
（2）效益型指标（越大越好型）：
成本型指标（越小越好型）：
得到标准化矩阵R=（rij）n×m。
步骤三：计算各指标的熵值[ 8 ]。
式中：pij=rij rij；k=1lnn。
步骤四：定义第j个指标的熵权数？棕j。
式中差异性系数gj=1-ej。这样得到各评价指标熵权向量W
步骤五：计算综合决策指数[ 9 ]。
根据各方案u数值的大小选择最优的融资方案。
二、最优资本结构决策指标体系构建
（一）高速公路PPP项目融资目标与需求分析
高速公路PPP项目最优资本结构决策指标体系的构建，旨在选取使社会资本项目价值最大化、政府社会效益最大化和放贷方债权价值最大化的融资方案。基于此，从社会资本的目标与需求来看，主要从项目的价值、经营效益、盈利能力和财务风险等方面考虑；从政府的目标与需求来看，关注的主要问题是在成本可控范围内及时完成项目、保持项目指定的服务性能水平、公众的承受能力和低生命周期成本；从放贷方的目标与需求来看，自身资本的获利能力及项目公司未来偿还本金和利息的能力则是考虑的重要因素。
（二）高速公路PPP项目最优资本结构决策指标体系构建
在综合考虑资本结构影响因素和各参与方利益需求的基础上，借鉴相关文献[ 1，3，4，10 ]，从社会资本方目标与需求、政府方目标与需求、放贷方目标与需求三个方面构建了高速公路PPP项目最优资本结构决策指标体系，如表1所示。
（三）指标的含义及计算
指标层各评价指标的含义和计算方法如下。
1.项目权益风险率（REPR）
REPR反映的是权益资本暴露在项目运营过程中的风险程度，尤其是市场风险，REPR小于等于零表示没有权益风险。
REPR= ×100% （7）
式中，EPR=E-？棕CT，E为项目资本金，？棕为投资利润率，CT为建设成本。
2.自有资金收益率（IRR）
IRR是社会资本方最基本的财务决策指标。内部收益率是净现值等于零的折现率的价值，对于一个在财务上可行的项目，内部收益率必须大于等于一个指定的最小值。
NFCt（1+IRR）-t=0 （8）
式中，NFCt为第t年的净现金流量，i为折现率。
3.财务杠杆系数（DFL）
DFL反映的是财务风险的大小。DFL越大，筹资风险越大，财务风险也越大。
DFL= （9）
式中，EBIT为息税前利润，I为利息。
4.平均资本成本（WACC）
WACC反映的是项目主体为筹集和使用资金而付出的代价[ 11-12 ]。
式中，为债务资本率，？棕d为权益资本率，Re为目标回报率，Rd为贷款利率，Tc为企业所得税税率。
5.自身融资能力（SFA）
SFA是反映项目运行过程中盈利能力和经营状况的指标[ 4 ]。SFA越大，盈利能力越强。
SFA= ×100% （11）
式中，NPVR为运营期内净收入折现到建设期末的净现值，NFVC为建设成本折算到建设期末的净将来值。
6.物有所值指数（VfM%）
VfM%反映的是项目采用PPP模式比传统模式建设降低项目全生命周期成本的程度[ 10 ]。
VfM%= ×100% （12）
式中：PSC为公共部门比较值，包括模拟项目的建设和运营维护净成本、竞争性中立调整值和政府承担PPP项目全部风险的成本；PPP值为政府方净成本的现值，包括政府方投入PPP项目的建设和运营维护净成本、政府自留风险承担成本和政府其他成本。
7.风险净现值（NPV-at-risk）
NPV-at-risk是根据项目整个寿命期内多个非确定型风险因素调整的净现值[ 13-15 ]。
式中，NPV= ，NPV为项目净现值，Z（？琢）为NPV风险分布的？琢置信度，σ为NPV风险分布的方差。
8.偿债覆盖率（DSCR）
DSCR反映的是项目的债务承受能力。较高的年度DSCR反映债务承载能力强，在运营期内的收入多，项目所携带的债务少。
DSCR= （14）
式中，OCFt为第t年的经营现金流量，Kt为第t年的本金偿还，It为第t年的利息偿还。
9.放贷方收益率（IRR'）
IRR'反映放贷方所能获得收益的程度。
NFC't（1+IRR'）-t=0 （15）
式中，NFC't为放贷方第t年的净现金流量。
10.贷款期偿债能力比率（LLCR）
LLCR反映的是用项目现金盈余偿还债务的能力。
LLCR= （16）
式中，DRn为项目公司的可用偿债储备（没有不计算）。
三、案例分析
某高速公路PPP项目位于我国T市境内，项目全长约13公里，总投资约30亿元，交通部给予该项目相当于总投资25%的补助，资本金比例为项目总投资的20%，其中高速集团公司和社会资本的股权比例为49%：51%，市政府委托T市高速集团作为实施机构。该工程采用双向六车道高速公路技术标准，设计车速为120公里/小时，建设期3年，特许经营期25年。现有四种不同融资方案，各方案债务权益比例如表2所示。
方案1：a助直接给项目公司，作为建设资金补充，高速集团及社会资本双方按规定缴纳资本金。
方案2：高速集团的资本金直接由补助出，剩余补助作为建设资金补充，社会资本按比例缴纳资本金。
方案3：征拆费直接由政府出，高速集团资本金部分由补助出，其余补助作为建设资金补充，社会资本再按规定缴纳资本金。
方案4：补助全部作为高速集团的资本金，社会资本方再按比例缴纳资本金，相应地提高项目资本金的比例，减少贷款数额。
（一）建立特征矩阵及熵权的计算
通过搭建财务方法，以项目公司作为载体，对其在特许经营期内的经济效益开展财务测算。根据式（7）―式（16）计算四个方案在不同资本结构水平下的指标数值，得到判断矩阵XT4×9。由式（1）―式（3）将判断矩阵XT4×9标准化为标准矩阵RT4×9。由标准化矩阵RT4×9及式（4）、式（5），求得不同资本结构下各决策指标的熵权向量Wj，如表3所示。
（二）最优资本结构融资方案选择
根据式（6），本高速公路PPP项目四个融资方案的综合决策指数为U= RWT =（u1，u2，u3，u4） =（0.8762，0.8717，
0.9001，0.4822）。其中u3>u1>u2>u4，因此，本项目各融资方案由优到劣的顺序为：方案3，方案1，方案2，方案4。
（三）综合决策结果分析
通过式（5）差异性系数gj和熵权Wj的计算，将各决策指标按差异性系数gj和熵权Wj的大小进行排序，如图1所示。通过计算决策指标差异性系数gj和熵权值Wj的单项指标所占比例U，将风险划分为以下三个层级。
1.重要决策指标（U>10%）：项目权益风险率（REPR）、物有所值指数（VfM%）、自有资金收益率（IRR）。社会资本和政府在资本结构决策中起主导作用。REPR和IRR是社会资本方融资决策的重要指标，其差异性系数和熵权值都大，对不同资本结构下融资方案的决策具有良好的分辨作用，同时对项目未来现金流以及项目风险管理有良好的预测作用；VfM%是政府方融资决策的重要指标，也是项目是否采用PPP模式的决策指标。
2.次要决策指标（1%1.50则更好。可以看出本高速公路PPP项目融资方案中方案3的DSCR为2.28最大，与FAHP/熵权法得到的研究结果吻合。
3.辅助决策指标（U≤1%）：平均资本成本（WACC）、自身融资能力（SFA）、放贷方收益率（IRR'）。在本项目融资决策中，WACC、SFA和IRR'的差异性系数与熵权值都很小，因此作为辅助决策指标。当PPP项目的融资方案涉及不同资金来源时，这三个指标的重要性程度将改变。
四、结束语
本文通过集成FAHP/熵权方法，确定高速公路PPP项目最优资本结构，实现PPP项目三个主要参与方――社会资本、政府、放贷人的项目价值最大化。在PPP项目后期运营过程中，可以利用本方法对项目的资本结构进行监控，根据实际情况不断调整和优化项目公司的资本结构。也可以在最优资本结构决策指标体系中加入公众对于PPP项目的目标与需求，在保证项目各方价值最大化的同时，也保证社会价值的最大化，充分发挥PPP模式的优势，提升PPP项目的服务质量和效率。
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