金融投资的特点范文

导语：如何才能写好一篇金融投资的特点，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。

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关键词:清洁能源;能源产业;投资

中图分类号:F416.2 文献标识码:A 文章编号:1003-9031(2009)12-0021-04

每次危机的爆发和蔓延往往伴随产业和社会的深刻变革,也正是这些变革帮助各国走出衰退的泥潭并迈向经济的可持续发展。从各方面迹象看,本轮金融危机将催生以“能源经济革命”为目标、以清洁能源投资 为主要内容的第四次科技革命,正成为主要发达国家经济复苏和经济可持续增长的主力引擎和最新动力,主导21世纪全球经济重要支点。

一、全球清洁能源投资的特点

(一)清洁能源投资增长迅速

2004-2008年,全球对清洁能源的投资从340亿美元增加至1550亿美元,约占目前全球能源基础设施支出10%左右。在2008年下半年全球性金融危机爆发之前,全球清洁能源投资一直都是以每年近50%的速度呈跳跃式向上增长,特别是与2004年相比,2008年全球清洁能源投资增长近4倍(见图1)。

(二)投资价值链环节:从清洁能源基础设施投资扩大到能源配送、储存和效率投资

向低碳经济的转型不仅需要增加新的清洁能源基础设施,而且在能源配送、储存和消费等环节也需要大规模的转变。近年来,清洁能源投资领域也已从其基础设施投资逐步扩大到降低能源资源消耗和减缓碳排量增速的能源效率投资、提高电力配送效率的智能电网投资、用于节能汽车和电器的能源存储技术方法投资以及应对碳价格上涨的碳捕获和封存研发投资。日本2009财年预算中用于提高能效的预算占全部清洁能源投资的47%,比能源基础设施投资26%的比重高出21个百分点。奥巴马政府推出美国电网改造为智能电网的商业计划,初期投资1.5万亿美元,长期投资5万亿美元。

(三)资金来源:以企业内部资产负债表为主体的资产融资

清洁能源的融资渠道主要有四类:一是风险投资和私人股本基金投资于开发清洁能源技术的公司的股权;二是通过公开市场对开发清洁能源技术和清洁能源发电的上市公司的股权投资;三是通过公司内部的资产负债表投资于清洁能源发电项目的资产融资;四是新的企业买主购买开发清洁能源技术或经营清洁能源项目的公司的现有股权价值的兼并和收购。数据显示,在各年新增清洁能源项目投资中,80%来自资产融资(见图2)。此外,创新型小额贷款正成为某些发展中国家为有效解决能源短缺,支持清洁能源小型项目建设资金的重要融资方式。

(四)投资项目:主要集中在风能领域,太阳能项目投资增长迅速

风能作为最成熟的清洁能源技术,2007年其发电量已达到所有清洁能源新增发电量的一半以上,其稳定、风险可控的经济效益已成为投资者投资的主要领域,每年风能领域投资约占清洁能源发电容量投资的三分之一以上(见图3)。由于投资者支持硅胶薄膜和太阳能发电等新兴技术,太阳能成为近年来投资增长最快的部门。2007年太阳能领域吸引177亿美元的项目融资,占全部新增投资的近四分之一,同比增长250%。2008年对太阳能的总投资额约为260亿美元,较2007年增长10%。

(五)地理区域分布:由欧洲逐步蔓延至美国及中国等新兴市场国家

近年来,在对清洁能源投资增加的同时,在地理区域上也呈现多样化的分布态势。2004年以前,清洁能源仅限于丹麦、德国和西班牙的风能。随着石油、天然气等传统能源价格的不断上涨以及部分发展中国家能源短缺日益严重,清洁能源产能的扩张已从欧洲转向能源消耗高的中国、美国。2007年,发展中国家(非经合组织)吸引了资产融资的23%,而2004年仅为13%。尤其是随着金砖四国(特别是中国、印度、巴西)将清洁能源作为其能源发展战略之一及其经济的迅速增长,投资资金也开始大量流向这些国家。[1]

二、金融危机下全球清洁能源投资发展趋势

金融危机爆发以来,各国为应对全球性金融危机相继出台一揽子经济刺激计划。在这些金额庞大的刺激计划中,清洁能源经济已经成为主要发达国家尤其是美国、韩国、欧盟经济复苏和未来经济可持续增长的主力引擎和最新动力。

(一)发达国家在现有清洁能源技术的基础上加大应用范围

以美国为代表的欧美发达国家由于在金融危机以前就拥有较为完善的节能法规和先进的节能技术,这些国家的经济刺激计划中关于能源改革主要侧重于扩大节能技术的应用范围。以清洁能源法规和技术都发展较为成熟的美国和日本为例,奥巴马政府的战略意图非常明确,发展大量清洁能源产业集群和广泛运用节能技术,已成为美国政府本轮能源改革的发展方向。美国约660亿美元的预算资金是为振兴清洁能源产业,占全部刺激计划总支出的8%,以此带动美国进口石油的资金转向清洁能源,再造美国富有竞争力的能源产业,占领未来能源发展的制高点,进一步主导21世纪全球经济。[2]日本的节能政策和措施主要运用在住宅、办公室和交通运输领域。为了促进太阳能发电等清洁能源的普及和发展,2009年度日本财政预算中相关预算比2008年度增加约1300亿日元,增长幅度为50%。

(二)新兴市场国家在推广清洁能源技术的应用,并加大科技研发力度

近年来,新兴经济体经济的迅速发展与依靠能源密集型的工业相辅相成,部分国家为实现产业升级,降低能耗,加大了清洁能源研究开发和应用力度。以韩国为例,385亿美元的经济刺激计划中,310亿美元用于资助27项非晶硅膜太阳能电池、生物能电池等低碳技术研发,约占其全部刺激计划资金的80%。其目标是从根本上改变韩国经济结构和97%的能源需求依赖昂贵的进口燃料的能源结构,促进韩国从贸易立国转为科技立国。同时,借助整合信息技术和节能技术,建设全球第一个国家级智能电网,提高输电效率。韩国政府承诺建设上百万个清洁能源住宅,提高超过百万户家庭的能效。从2009年下半年起,政府将陆续推出一系列清洁能源增长刺激计划,并着眼于长远的能源结构和清洁能源消费方式。

(三)政府投资以财政政策为主,金融政策为辅

金融危机使发达国家失业率持续上升,金融机构慎贷、惜贷严重,为保持清洁能源行业的发展势头,各国刺激方案主要依靠财政政策为主,金融政策为辅。如美国财政部以直接拨款补助金的方式代替以往用清洁能源生产的税收抵免政策。根据现行法律,纳税人可以要求对用清洁能源设备发电、投资购买清洁能源固定资产给予税收抵免。这些税收抵免政策将吸引私人资本投资于清洁能源项目。但是,目前的经济状况已经严重损害了这些税收抵免政策的效力。因此,《美国经济复苏与再投资法案》允许纳税人直接从财政部领取补助金以替代税收抵免。这部分补助金相当于清洁能源设备成本的30%。[3]日本的税收措施主要是对提高能源效率和使用清洁能源的工业投资给予加速折旧,以及对清洁能源投资给予所得税税收抵免。作为辅助措施的金融政策主要是向清洁能源项目投放低利率贷款或进行贷款担保,以激励普通投资者在清洁能源领域的发展。

三、推动我国清洁能源发展的政策建议

(一)增加清洁能源供应和消费比例,为其提供相对稳定的发展空间

一是增加清洁能源供应,提高清洁能源供应比例。自2006年6月颁布《可再生能源法》以来,我国能源结构中以火电结构为主、清洁能源比例太少的状况没有得以根本改善。由于我国能源消费仍将持续增长,传统能源仍未优质化,同时风电、太阳能、生物能等可再生能源属于长期战略性替代能源,有较长的研发示范周期。因此,目前我国应尽可能发展短期内就可以大规模提供能源供应的清洁能源,如水电、核电及天然气作为现阶段清洁能源,优化能源结构,提高这些可以市场化的清洁能源在能源消费中的比重。

二是在能源消费方面,各级政府应通过政府采购来促进清洁能源市场发展。由于在世界上主要的经济体中,中央和地方政府的经济活动占国家经济活动总量的35～45%,所以公共部门的采购可以成为强大的力量。在政府采购中应要求使用清洁能源,为在运输、供热以及电力领域的领先革新者创建有保障的市场。

(二)改进与落实针对清洁能源产业的财政税收政策

一是调整和完善清洁能源增值税政策。清洁能源在我国属于新兴弱小产业,清洁能源产品的可抵扣额非常有限,而我国目前只对部分清洁能源产品给与增值税优惠,税收优惠政策缺乏系统性和完整性。我国风力发电无进项额抵扣,导致风力发电增值税即便减半征收,其实际税负也远高于火力发电。建议进一步降低风力发电增值税率,至少应与火力发电相当或更低。

二是调整和完善清洁能源企业所得税政策。在未来我国所得税并轨改革中,要从国家层面研究制定促进清洁能源发展的措施。对所有的清洁能源产品一律规定减按15%的税率征收企业所得税;实行投资抵免制度,即清洁能源企业的投资可以用新增所得税抵免一部分;实行加速折旧,加大研发费用的支出份额。

三是调整和完善清洁能源设备进口关税政策。目前内资企业在引进国外先进设备上处于不平等地位,今后应逐步缩小乃至消除内外资企业在进口设备税收优惠上的差距,对利用国内资金进口国外所有清洁能源设备,应等同外资企业,免征关税和进口环节增值税,以确保内外资企业保持同等“国民待遇”,促进清洁能源发展。

(三)加强电网规划和布局,将智能电网建设与清洁能源发展紧密结合

一是加快制订风能、太阳能发电并网等相关标准规定。目前,电网规划和建设的滞后,电网的资源配置能力远不能适应清洁能源大规模接入、远距离输送和大范围消费的需要,也影响了可再生能源产业(尤其是风电产业)的进一步发展。要积极推动建立电网与清洁能源统一规划、统一审批、协调发展的新机制,统一国家技术标准。在布网和输配电新技术应用等方面充分与风电等可再生能源的整体发展规划与布点相配合。借鉴发达国家经验,给电网企业明确下达收、售可再生能源电量的任务,如可明确未来各个时期收、售的可再生能源电量占其全部销售电力的比重应分别达到的目标等。[4]

二是确保电网企业对可再生能源企业所发电力全部收购。由于自然条件和地理位置等原因,绝大部分可再生能源发电企业都存在着电力供应量不稳定、电源地远离电力用户等方面的竞争弱势。一旦遇到局部地区电力供应过剩,电网企业不时会有限量收购可再生能源所发电力的倾向。建议各级电监机构强化对《可再生能源法》的执行力度,确保无论电力供求关系如何变化,各级电网企业都认真执行《可再生能源法》,履行对风电等可再生能源企业所发电力全部收购的义务。[5]

三是扩大分布式电网应用范围。我国在电网回购小规模清洁能源技术方面已不存在技术难题,应鼓励五大发电集团之外的普通居民或小型企业利用自然条件,如小型风电、太阳能电等销售给电网,从而保证小型清洁能源的上网比例,提高居民一次性能源消费中清洁能源所占比重。

(四)运用金融手段撬动清洁能源发展

一是运用货币与信贷政策对清洁能源产业提供激励。面向清洁能源发展的金融投入,应该在利率优惠、专项再贷款支持上实现政策引导,特别对于在短期内不具备较高盈利能力的清洁能源项目,应该鼓励、引导项目投资机构发行短期融资券、中期票据和银行间市场的企业债券及金融债券。

二是大力发展多层次资本市场,特别是私募股权投资市场。新兴产业往往与商业银行信贷不相符合,只有发展多层次资本市场,特别是在国内主要金融中心城市发展产权交易市场和私募股权投资,以风险投资的方式把社会资金动员到清洁能源产业,推动清洁能源部门的快速增长。■

参考文献:

[1]袁炜,成金华.中国清洁能源发展现状和管理机制研究[J].理论月刊,2008,(12).

[2]杨明钦.美国经济危机的复兴与应用清洁能源、节能技术的关系[J].中国能源,2009,(4).

[3]周淇.美国:推动新能源发展[J].望,2009,(5).

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1.成本不同。传统金融行业在人力资源配置和信息传递方面具有较高的成本，相比来看，互联网金融具有完全信息化的特点，在资本运营和业务开展过程中，往往只需投资者在客户端简单的操作就可以完成资金的配置，在金融部门方面也无需大量人力资源盯岗，在金融产品研发、发行、管理、回购等阶段都可以在网上进行，所以相比传统金融具有成本优势的特点。2.效率不同。以前常见的金融部门在业务开展过程中，不管是信息传递还是业务运行，都有较长的时滞性，完成一个客户的投资需要一定的时间。而互联网金融通过电脑、电话、手机等手段，投资者和理财产品直接挂钩，省去了中间不必要的繁琐中介过程，因此具有高效率的特点。3.风险不同。传统商业银行自身具有较高信用，附属理财产品的资金流向一般都是国有控股部门的股权、债券等，风险系数较小。自余额宝出现以后，大量互联网金融产品也陆续登上了舞台，这些依附的基金公司和投资方向有太多不确定性，互联网自身具有的虚拟性也赋予了它们较高的流动性风险、市场风险和经营风险等。

二、以“余额宝”为例金融理财产品盈利模式分析

2013年6月余额宝产生以来，众多类似的互联网理财产品也陆续产生，京东的“小金库”、网易的“现金宝”、苏宁的“零钱包”在市场上迅速发展起来，改变了互联网金融市场的格局。

（一）现有互联网理财产品对应的基金产品

目前，京东、淘宝、苏宁等网站陆续推出与第三方支付挂钩的理财产品，这些产品必须依托相应的基金公司运作，具体如表一

（二）余额宝自身的特点分析

1.收益率高。余额宝在2013年6月份成立时，七日年化收益率从4%上涨到春节期间最高6.7630%，明显要高于银行存款五年定期的存款利率，虽然现在七日年化收益率只有4.63%，但也仍旧高于普通银行存款利率。高收益率吸引了大量投资者，尤其是一些中小投资者，截止到2014年2月份，已经有超过8100万的开户数和5000亿元的筹资规模，因此，高收益率使投资者如此青睐于余额宝这个新兴互联网理财产品。2.流动性强。余额宝只需从淘宝网站使命认证注册就可以投资，只需要一台电脑或一部手机就可以轻松将资金转到余额宝账户，投资过程简单方便，投资和赎回规模也没有下限，为中小投资者提供了理财平台。另外是一种T+0的货币型基金，当投资者赎回时并不需要像股票一样遵循T+1政策，具有即时到账的特点，因此，资金流动性较强，出现流动性风险的可能性较小。3.技术创新。自从20世纪末招商银行行长马蔚华提出要以“创新”两字贯穿金融市场中以来，余额宝在互联网金融发展的草根时代引领了一阵狂潮，开创性将互联网应用到金融市场中去，余额宝投资者可以通过客户端随时随地在网上购物并轻松付款。另外，余额宝操作简单灵活，在电脑和手机客户端上可以清晰的看到账户余额、每日收益总额、每日年化收益率等各项指标的数值，技术创新是余额宝这类互联网理财产品最突出的特点。

（三）余额宝的盈利模式分析

余额宝通过与天弘货币基金公司合作，将货币基金主要投资剩余期限在1年以内的国债、金融债、央行票据、债券回购、银行存款等低风险证券品种，分享货币市场的投资收益。据天弘基金披露的数据，2500亿规模的余额宝，超过80%投资的是银行的协议存款，因协议存款收益较好，并且可以提前支取，无论是从流动性和收益，都是面向千元投资额的互联网金融T+0货币基金最好的投资选择。余额宝现在有大量融资规模，当与银行进行协议存款谈判时有更大的筹码，就能获得更高额的利息差，在给传统商业银行带来经营冲击的同时，获取了较大规模的净利润。

三、余额宝等互联网理财产品风险分析

（一）监管风险

目前，我国国内的监管体制主要是“一行三会”模式，即中国人民银行、银监会、证监会、保监会，对现有的金融市场进行监管。以余额宝为首的互联网理财产品具有影子银行的性质，在创新和盈利的过程中，往往存在基金管理公司管理行为不规范、销售行为不正当，所授权的监管部门监管不严或监管不到的现象出现，因此在监管方面存在很大的漏洞。周小川曾在2014年全国政协小组讨论会上提到，并不会取缔余额宝这类互联网理财产品，相反应加强监管。监管层“鼓励支持”的态度已然明确，随之而来的还有监管之手，风险提示不充分和部分领域的监管空白是目前互联网金融面临的最大的两个监管问题，现在的党务之急就是把握重点，加快监管步伐。

（二）经营风险

余额宝这类互联网金融发展到一定阶段出现的产物，虚拟性、不可控性是它们与生俱来的特点，对于投资者来说本身就存在一定的风险。汇添富的“现金宝”曾因为自身体制不完善，出现盗用投资者信息以非法手段获取本金的案例，另外，今年6月份深圳一家名为“科讯网”的P2P网贷平台超过2700万元的“跑路”事件，青岛港金属贸易融资公司在18家银行的贷款超过160亿元，涉贷的一些核心人员已经外逃，成为近期内最大一起“骗贷”案例。2014年上半年央行曾对支付宝每日投资限额进行了规定，旨在降低交易过程中的交易风行，另外还需要对领导者和管理者进行职业培训，提高他们的道德素养，我们还需要提高信息透明度，降低投资者由于信息不对称带来的道德风险和逆向选择等风险因素的产生。

（三）利率风险

周小川说“，市场上肯定有一种力量是推动利率市场化的，各种新兴的业务方式也都是对利率市场化有推动作用的”。有些学者认为余额宝是趴在银行身上的“吸血鬼”，推高资金利率，转嫁给实体经济，当这类新兴产品出现以后，大量的银行协议存款将传统商业银行置于不利的位置，更多的谈判筹码降低了银行净利润，增加了市场利率风险。推动利率市场化进程成为解决这一风险因素的关键性措施，在市场一体化的今天，应该放开银行的利率管制，更多的交给市场这张无形的手去解决，余额宝的这类新型理财产品市场将随之萎缩，余额宝的优势将不复存在，利率风险因素也随之降低。

四、结语

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关键词：浅谈 BT项目 融资 模式

BT（Build Transfer）即建设移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。大部分BT项目都是政府和大中型国企合作的项目。

资金的筹措和使用，是BT项目实施的关键所在，除了BT项目公司自身强有力的现金流外，BT项目公司还应多方融资。巧妙利用好BT合同，尽可能的实现在建工程权益最大化，直至可以根据BT合同抵押贷款。如果BT合同有实物返还，如房产或土地，应及早将实物进行产权划拨和确认，以便早日盘活这部分资产，作为现金流的补充和应急。

怎样寻找更加合理、有效的融资模式，既能解决发展所需的资金要求，又能有效调节资产负债结构，是现阶段融资工作中需要认真思考和研究的重要问题。

一、融资方式具体分类及特点研究

（一）债务性融资

债务性融资是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。债务性融资需支付本金和利息，能够带来杠杆收益，但是会不断提高企业的负债率，对企业的长期发展可能有一定的影响。下面总结一下几种常见债务性融资特点。

常规性债务性融资模式特点分析表1

（二）权益性融资

权益性融资是指通过扩大企业的所有者权益，如吸引新的投资者发行新股，追加投资等来筹集资金。它不是出让所有权益或出卖股票，权益融资的后果是稀释了原有投资者对企业的控制权，可在一定程度上优化公司资产结构，有利于公司整体发展。

权益性融资模式特点分析表2

（三）其他融资创新工具

其他融资创新工具是指金融机构在法律规定的范围内，在遵循安全性、流动性和营利性原则的前提下，灵活运用和重新组合原有金融工具的价格、利率、期限、偿还方式、交易方式和风险系数等条件，创造新的金融工具，满足不同层次和不同目的的投（融）资者的需求。

其他融资模式特点分析表3

二、BT项目融资存在的问题分析

鉴于 BT项目特殊的经营模式，金融机构往往对BT项目的融资审核较为严格，需提供的融资担保较为苛刻，以BT项目应收账款质押获得融资基本无法实现，导致项目投资主体融资能力“先天不足”。尤其是最近地方政府债务规模不断清晰以来，十八届三中全会决定明确指出要实施全面规范、公开透明的预算制度。审核预算的重点由平衡状态、赤字规模向支出预算和政策拓展。建立跨年度预算平衡机制，建立权责发生制的政府综合财务报告制度，建立规范合理的中央和地方政府债务管理及风险预警机制。

融资机构对地方政府债务关注程度越来越高，风险防范意识进一步加强，融资机构多数要求投资人上级单位进行担保融资。且大部分贷款都需要投资公司上级单位提供担保，同时BT项目还存在以下融资问题：

（一）融资模式较为单一，抗风险能力较弱

目前绝大多数BT项目采用的融资模式仍为常规的债务性融资，主要有固定资金贷款、流动资金贷款等。一是在项目融资初期，金融机构对项目的成熟度要求较高。二是在项目实施过程中，金融机构对项目的放宽条件要求较高，对工作整体资金安排有一定的影响。三是在项目回购期间，一旦政府回购出现延迟，资金周转将出现问题，影响整个资金链条的安全性。

（二）投资主体上级单位担保规模不断扩大，影响整体信用额度

当前BT项目在获取债务性融资时，投资主体上级单位被要求提供融资担保，要求其与金融机构签订《融资担保合同》。若上级单位为上市公司，需将对外提供担保事项对外进行信息披露，影响上市公司信誉。另外，一般上级单位对对外提供担保在规模上会有一定的控制，债务性融资规模局限性较强。

（三）融资机构参与时间较晚，影响项目融资整体推进

在过去的BT项目操作过程中，BT项目跟踪前期很少有金融机构参与推进，往往都是项目投资方在完成项目前期审批手续后银行机构才参与融资洽谈，参与时间较晚，融资推进较项目实际投入存在一定的滞后。金融机构在项目前期审批过程中无法起到项目间接评估的作用，往往会造成融资机构偏重于对投资者的信用要求，对项目后期回购不能发挥实际作用。

因此，项目公司应尽可能寻求权益性融资及其他非债务性融资途径解决资金筹集问题。通过对比各融资模式的操作方法和优、缺点，同时考虑该融资模式是否适合国有企业及项目建设实际情况等，选择更适合于项目公司自身实际情况及特点的融资方式。

三、BT项目类型分析及所适用融资方式探讨

（一）与地方政府共同投资的BT项目

与地方政府共同投资的BT项目，一般由地方政府授权下属平台公司与投资方共同投资实施，地方政府下属平台公司占有一定的股份，可分担一定的项目融资压力。此情况出现的原因主要有地方政府具有一定的资金实力及融资能力，项目本身商务条件较好等，该类项目一般融资压力较小，采用常规性债务性融资解决项目融资问题就是一种比较好的选择。因为该类项目金融机构会比较认可，项目融资规模较为适中，整体融资难度较小。

（二）与外部企业共同投资的BT项目

与外部企业合作的情况主要有与地方国有企业合作、与地方民企合作等，此类项目一般是参与各方各自发挥优势，共同实施。地方企业一般资金实力相对较弱，独立融资能力欠缺，但地方资源较有优势。该类项目比较适合运用基金融资、股权融资等融资方式，因为在基金融资方式中可按各方所占股比分担融资任务，避免相互间产生连带责任，影响给对方融资负担及因此产生的连带责任。

（三）国有企业独自投资的BT项目

国有企业独自投资的BT项目股权较为单一，融资报批流程也较为简单，比较适合采用股权融资方式解决融资问题。主要原因有：一是国家政策支持，有利于项目融资模式创新，促进资本多元化。二是股权结构调整审批手续简单。三是可通过股权融资方式优化公司资产结构。四是引入金融机构作为股东方协调、管理较为容易。五是股权回购可与后期地方政府进行对应，可适当将降低自己成本。六是引入金融机，构作为股东，可为促进地方政府按期回购起到积极作用。

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关键词：金融投资体系；金融环境评估；现代经济发展

金融在经济宏观调控中是一个有力的杠杆。无论是在发展中国家还是发达国家，金融的良好运行能够保证一个国家经济的稳定发展，从而维护社会的正常运行。可以说金融的正常发展能够维护一个国家的和平和稳定。随着我国改革开放的推行及全球经济一体化的到来，我国的金融行业也进入了良性的运转轨道。在我国金融行业良性运转的同时，为了让大家更好地理解金融方面的知识，下面主要从金融投资体系和金融环境评估来向大家介绍金融。

一、金融投资的内涵和特点

金融投资是指投资主体为获得未来收益，主动承担一定的风险，将资金投入在货币、证券和信用及与之相联系的金融市场活动中的经济行为。金融投资是随着全球化经济发展产生的投资方式，是建立在商品经济的资金商品化、货币化、资金交易的市场化以及信用证劵化的基础上的，是新时代社会信用制度和现代货币经济发展到一定高度产生的新的产物。金融投资具有以下几个特点。

1.高流动性

金融投资是将资金投入到货币、证券和信用中的，是以有价证券公司为中介单位进行流通的。在金融投资的过程，由于它是一种无形资产投资和虚拟投资，所以资金的流转是非常快的。当代大多数发达国家的经济多是进行金融投资，进行金融投资就是为了在偿还期限内进行资本积累，这一特点使得大多数投资者会在偿还期限内对自己的资金进行大量的来回调动，这就造成了金融投资过程中资金的高速流动。

2.高风险性

由于金融投资是将资金投入到证券等上面，由于证券和股票价格本身价值具有不稳定性，也就造成了金融投资的不稳定性，即风险性。经济状态是多变的，上市企业的经营状况也是多变的，在这种情况下，投资者进行金融投资就要承担巨大的风险。同样的，相比于实物投资而言，金融投资在面对和实物投资同样的风险下，还要面对其他市场经济带来的风险，所以金融投资是一种高风险性的投资方式。

3.高收益性

金融投资虽然具有高风险性，但是它也具备高收益性。金融投资是一种虚拟投资，它的投资方式并不与生产经营活动有直接的联系，所以在进行投资时资金的投入和撤出是很便捷的，并且金融投资能够利用市场上的价格变动来获得巨大的差价利润，正是由于这一特点，大多数发达国家的投资者开始采用这一投资方式来为自己谋取利益。当然，金融投资的高收益性还要来源于投资者敏锐的观察力，只有在恰当的时候进行资金的投入和撤出才会获得高收益，否则会因为撤离不及时造成资金套现的状况，从而损失自己的资金。

4.依赖于金融资产

金融投资在市场上进行投资时依靠的是金融资产，是依赖于金融资产进行的一种间接性的投资活动。在这个过程中，投资者为了获得更多的利润会将自己的资金投放到股票、证劵和货币等上面，通过多种金融投资的方式来为自己谋取利润。依托于金融市场的投资是投资方的一种资金战和速度战，投资者会随时关注各个公司的经营状况，当出现机会是就会将自己的资金进行投资来占有公司的一定股份，时机到的时候进行抛售来赚取巨额的价格落差。

二、金融投资体系

在对金融投资体系进行分析时，我们要从金融投资体系的构建来进行研究和说明。研究金融投资体系构建要从是否能够很好地为投资者服务，是否能够促进金融行业朝着良好的方向发展等方面进行研究。具体而言，有以下几个方面。

第一，在构建金融投资体系时，要从本国的金融资本出发，考虑本国金融行业的基本状况，制定并实施相应的经济政策来促进人们参与金融投资的热情。通过宣传和经济政策的指导，以及开放金融投资渠道来鼓励各行各业的团体及个人参与到金融投资中来，从而增加金融投资的主体，使我国的金融投资呈现多元化的发展趋势，从而使我国金融投资体系的主体更加广泛。

第二，国家相关的经济开发部门要努力为想要进入金融投资的投资者提供多元化的选择渠道。通过金融交易场所及计算机技术和网络通信技术来达到金融创新的目的。利用计算机技术和网络技术来建立一个全新的金融基础设备，充分满足投资者的需要，达到全方位为投资者服务的目的。只有尽可能地帮助投资者参与到我国的金融投资环境中来，才能够维护我国金融投资体系的完整性，从而达到促进我国经济繁荣发展的目的。

第三，因为金融投资的过程是需要中介来完成的，为了避免出现垄断和促进金融投资行业的良性运行，我国相关经济部门要充分根据国内的金融投资环境和现代企业的发展要求，多建立以民营为主的金融投资中介机构，利用市场来管理金融投资行业。与此同时，国家相关经济部门还要通过制定相关的信用制度和自律制度来规范金融投资中介的经营环境，并且充分利用社会大众的监督职责，对金融投资中介的经营进行监督，避免出现利用金融投资的漏洞危害投资者合法权益的事件。

第四，在进行金融投资体系的构建中，国家应当充分发挥投资市场的间接监督者和调控者的职责，站在战略高度来监督金融投资市场的运行。不应该作为经济调控主体去干预金融投资市场的正常运转，应当充分做到尊重市场金融经济。只是从宏观角度进行调控而不是直接干预，应当主导让市场来管理市场的局面，通过市场经济的自我调节来调控金融投资市场的良性运转。

第五，在构建金融投资体系时，相关经济部门要做到从本国国情出发，立足于本国金融投资行业的现状，通过完善金融投资制度等工作，达到为金融投资者服务的目标。一方面，相关经济部门在金融投资体系的构建中要充分考虑到金融投资环境中的复杂因素，通过多种渠道对各种因素进行改善，避免不必要因素对金融投资体系构建的干扰。另一方面，相关经济部门要根据本国金融投资的环境，制定出适合的法律政策，通过立法和监察制度来对构建金融投资体系时出现的非物质因素进行改善。

三、金融环境评估

对于投资者而言，进行金融投资时要对金融环境进行评估，然后进行资金投入。在对金融环境评估时应该从以下几个方面进行。

第一，科技和管理环境系统方面。因为现代经济就是依赖于科学技术发展起来的经济，衡量金融投资环境的时候，观察它的科技发展状况和应用科技的深度是否良好就可以很好地为资金投入做好准备工作。金融投资环境的科技水平含金量越高，投资环境越稳定。对于科技情况而言，由于金融投资是依赖于电子交易系统进行的，所以投资者在准备投资时，通过检验对方的科技水平不但可以确定投资环境的安全与否，还可以保证自己的资金真正地投入到对方企业中。对于人力资源和管理水平而言，一个上市企业的管理水平越高，说明它的投资渠道越顺畅，对它进行投资时，在安全性得到保证的前提下，一切操作都是便捷的。在高管理水平的前提下，如果上市企业的人力资源很充足，那么就能够使金融投资的空间不断扩大，金融投资的环境不断得到完善。

第二，金融企业环境系统方面。金融投资者在进行投资的过程中，多利用电子交易系统进行投资，而金融投资企业是专门为了投资者更好地进行投资活动服务的。考察金融投资环境时，考察金融企业的各个方面也是必须要做的工作。首先，对于金融企业的专业机构而言，一个金融企业的成熟程度可以从它的金融机构上看出来，机构数量越多的金融企业它的投资环境越安全。其次，对于金融企业的硬件条件而言，一个金融投资企业的硬件设施越完善，给投资者的感觉就越安全。因为投资者进行投资的过程中，资金的流通是依赖于电子交易系统进行的，完整的硬件系统能够增加投资者的信任感。最后，从社会生活状况而言，投资者进行投资时，可以观察该地区的投资社会生活状况，一个地区人们的投资观念越强烈，说明该地区的投资环境越安全。

四、总结

金融投资体系的建立及金融环境的评估，都是为投资者提供顺畅的投资渠道并为投资者获得最大收益服务的。国家通过建立金融投资体系来保证我国金融投资体系的完整性并为投资者提供良好的投资环境。只有当国家的金融投资体系比较完整时，投资者才可能放心地进行投资。他们进行投资时，会认真对金融环境进行评估，避免出现投资失败的状况。总而言之，构建金融投资体系和进行金融环境评估都是以服务投资者为宗旨的，只有投资者不停地参与到金融投资中来，才能够维护金融投资体系的完整，维护国家金融经济的正常运转。

参考文献：

[1]陈李杨.我国投资基金的现状及发展对策[J].北京市财贸管理干部学院学报，1999（01）.

[2]高尚杰.金融危机下家庭金融投资及其风险规避[J].湖北工业大学学报，2009（03）.

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一、企业集团财务公司金融风险概述

企业集团财务公司金融风险是指财务公司在经营过程中遇到有可能导致财务公司损失的风险，如：市场风险、金融产品风险、流动性风险等。财务公司在其与市场金融机构的交易过程中会产生市场风险，若无法应对市场风险，则会对财务公司的经营带来威胁，进而影响整个集团的生存及发展。

二、企业集团财务公司金融风险特点

随着我国经济快速发展，全球化经济不断深入，出现了以现代化企业制度为指导的集团公司，在其发展过程中，由于资金管理、成本及风险等因素的需要，建立了独立的财务公司，作为专业的金融机构，经营过程中面临着各种不可避免的金融风险，而这些金融风险具有其独有的特点：

(一)分布面广

由于集团企业财务公司所要涉及的相关业务范围较广，除企业需要的信贷业务外，还需要为企业提供必要的证券投资、保险及融资等金融服务，如：上市公司集团财务公司需要为集团提供金融服务，包括：经销融资、客户贷款、租赁、保险等各项服务业务，多元化分布使财务公司金融风险分布较广。

(二)风险集中度高

当前，财务公司金融风险具有集中度较高的特点，财务公司以办理贷款为主要业务，受到国家相关政策及法律法规的限制，另外业务集中于集团内部，使公司风险资产分布集中，加大了企业整体风险的集中度。

(三)受政策性、行业性影响较大

由于财务公司受政策法规的影响较大，风险具有政策性特点，金融政策对于财务公司的发展带来一定的影响，同时财务公司也受到集团所属行业影响，当出现行业危机时，财务公司的金融风险也会加大。

三、企业集团财务公司金融风险类型

(一)集团财务公司的金融风险类型

集团财务公司是特殊的非银行性金融机构，主要的业务有：对成员单位的结算业务及贷款业务、同业业务及投资业务等业务，它的经营过程中会有多种金融风险，若无法适当的应对风险，则会对集团整体产生影响，甚至会引发整个集团内部系统性风险，随着全球经济变化，集团财务公司不断对其进行金融创新，这样更是加大了财务公司的金融风险的多重性及复杂性，其主要类型包括：

1、流动性风险，集团财务公司资产负债错配不合理，或流动性计划不完善，一旦出现成员单位集中支付或贷款，出现资金供给的缺口就会引起流动性风险。

2、政策性风险，受国家宏观政策的调控出现的风险，例如，央行对线上同业拆出利率的窗口指导价格，将会导致财务公司收益的刚性下降。

3、信用风险，是金融机构最为普遍的风险，受各因素的影响，财务公司信用风险出现了集中度高但总体风险偏低的特点。但也有极少部分财务公司因不良贷款问题而无法继续正常经营或退出市场。

4、市场风险是由于市场利率及汇率变化而产生的波动给企业带来的影响，表现为：收入减少成本增加、资产贬值、汇兑损益等风险，从我国集团财务公司主要业务来看，主要市场风险是由金融市场引起的损失风险，如：利率、汇率、证券投资等风险，而最主要的风险就是利率及证券投资风险。

1)利率风险是由于市场利率变化，而对集团企业财务公司产生的影响，表现为：财务公司资产收益减少、财务公司各种负债成本增加等，而这些市场利率风险必然会给财务公司带来一定的损失，利率风险主要包括：资产负债差额风险、存贷利率幅动不一致产生的差异风险、利率变动引起的提前偿付，存款人提前提取存款而产生的选择权风险。在利率化市场前财务公司主要受政策风险的影响，但是利率市场化后集团财务公司主要面对集团内部成员企业，各客户之间存在同质性，使财务企业的资金来源及使用存在限制，市场营销对于财务企业需求的激励很难，随着市场利率不断变化，财务公司所面临的金融产品所涉及的利率调整空间有限，与银行等其他金融机构相比，很难将风险转移或者规避，因此，财务企业面临的利率风险较高。

2)外汇风险。外汇风险也是许多财务公司所面临的基本风险，主要有交易风险、经济风险及折算风险敞口，当财务企业面对汇率发生变化时，这种变化会改变企业部分业务收入与支出(注：单指汇率变动引起的改变，不包括数据变化引起的改变)，此时企业的交易风险敞口产生;另外，由于汇变的变动会引起财务公司进行投资的数量多少，此时财务企业产生经济风险敞口产生;而财务公司面临的折算问题会使企业资产负债表中的内容产生风险敞口;在这三种风险敞口中，交易风险敞口最受企业关注，当企业收入与支出不匹配时，交易风险敞口出现，最具有代表性的交易风险敞口风险事件，如：雷克航空公司破产。

3)投资风险是财务公司在资本市场进行股票、金融衍生品投资过程，由于资本市场变动，股票价格及衍生工具价格的不规则波动，给财务公司带来的一系列损失产生的可能，如：股票投资风险、期权投资风险及期货投资风险等。

市场风险受市场因素影响，如：资本市场价格变化，一般财务公司会参与投资业务，如：购买国家债券、投资股票、基金及股权投资等，然而这些投资项目的投资风险较高，并且财务公司的投资次产要高于银行金融机构，股票、基金等资本市场的业务风险也要远远大于债券风险，因此，对于集团财务公司来说，其面临的资本市场投资风险也成为最为主要的市场风险。

(二)企业集团财务公司金融风险识别与测量

1、金融风险识别。对财务公司金融风险识别是对经营中的风险类别进行识别，并对其产生的影响进行评估，目的在于了解企业面临的金融风险现状，确定风险管理重点，判断财务公司风险本质，避免多种风险交织出现损失，可以对风险有效评价。财务公司风险识别的方法有财务报表分析法及风险因子分析法。

2、金融风险测量。识别了金融风险后需要对其进行定量测量，做为风险管理的核心风险测量决定了风险管理有效性，金融风险测量包括：账面价值及市场价值记账法，两种测量方法存在本质区别，随着证券化及金融市场发展，介入性使财务公司交易流动性增加，账面价值记账法不能满足需求，市场价值计账法被引入，其测量过程从具体资产负债向价值测量转变，有效测量金融市场风险。

四、企业集团财务公司市场投资风险的产生

(一)集团财务公司处于非市场化投资环境

集团财务公司作为集团内部金融机构，其除受到外部市场环境的影响，还会受到集团管控方式及环境等一系列非市场环境的影响;集团财务公司作为非市场化金融机构，它主要服务于集团公司内部成员单位，同业业务及投资业务作为财务公司对外的主要业务，也会受到集团各种管理模式的影响，而不同的集团则有着不同的管理模式，集团公司为了实现更高的业绩目标，便会对其财务公司进行高利润指标设定，财务公司对内的业务不能满足利润指标，便会增加同业业务及投资业务比重，此时，集团财务公司市场投资风险产生，同时，财务公司的对内服务成员单位的职能被削弱。

(二)集团财务公司投资水平专业度不足

当前，许多集团财务公司缺少专业的市场投资技能人员，许多集团财务公司不能建立有效的投资研究、风控体系，企业的投资水平需要进一步提高，而产生集团财务公司专业水平不足的主要原因财务公司不是专业的投资平台，而依然是以服务内部成员单位为主业的非银行金融机构，缺少灵活的薪酬制度，不能吸引更多的专业投资人员，人才成为集团财务公司专业度不足的一大诱因;另外，许多国有集团财务公司对于投资风险厌恶，简单的投资业务对于专业人员投资水平的提高十分不利。财务公司为了减少市场投资风险，除对股票、基金进行投资外，对于新增投资业务普遍以信托产品、券商基金资管计划及银行理财为主，依靠信托公司、基金券商及银行为主要力量进行投资业务的开展，而这种投资方式对于投资人员专业技能的提高十分不利，减弱了业务人员对市场投资风险的敏感度。

(三)集团财务公司利润导向影响

集团财务公司作为集团企业的内部融资金融机构，其主要任务是为集团更好地进行资金融通，做好集团公司的资金集中管理，集团财务公司应该更好地发挥出其应有的服务作用，它并不是一个利润中心，而当前许多集团企业对集团财务公司皆进行利润考核，这种考核机制对于集团财务公司的业务选择十分不利，集团财务公司并不能选择与其投资水平相适应的策略：

首先，集团财务公司会受到利润考核的影响，迫使集团财务公司去选择高风险高收益的投资业务，不断对外扩张风险业务规模，去完成集团的考核指标，而年年不断上涨的考核指标，则进一步加大高风险投资业务比重，这一过程使其陷入了一个高风险投资不断上升的恶性循环中。利率市场化发展，做为集团财务公司主利润来源的存贷利差模式被改变，而集团给予的利润导向机制使集团财务公司选择更加激进的风险投资策略;

其次，集团财务公司在二级市场上进行投资获得收益，而受集团考核目标因素的影响，集团财务公司不愿意主动交割二级市场的浮动收益，通常对产生的收益逐年坚持分期分摊，以免被集团设定更高的考核目标，如：牛市中许多集团财务公司参与到新股的增发及设定，得到了不菲的收益，而受制于考核会产生更高的目标，企业没有及时对于这部分收益予以交割，股市崩盘后浮动收益变成泡沫，集团财务公司二级市场没有适时交割收益，产生的浮亏会对其经营全盘否定，因此其更不愿意确认损失，集团财务公司没能及时止损，处于长期低迷的资本市场，使集团财务公司出现了更大规模的亏损，此时集团财务公司由浮盈转为实亏。

五、提高企业集团财务公司金融风险管理能力的策略

(一)构建全面的风险管理体系，独立风险管理部门职责

集团财务公司进行全面立体的风险管理，需要从整体出发，将财务公司金融风险融入风险管理体系中去，让金融风险管理成为日常风险管理中密不可分的一部分，针对性的做好整体风险防控设计，建立完善齐全的风险防控框架，为财务企业风险管理打下良好的基础。

以现代化治理结构为指导，充分发挥内部控制管理作用，可以顺序递进设立三道监控防线，一，建立一线岗位双人、双职、双责的岗位职责制度，二，建立相关部门、相关岗位之间相互监督制约的工作程序，三，内控监督部门对各岗位、各部门各项业务全面实施监督反馈。严格执行授权授信控制管理，制定适当的职责分离制度。在集团财务公司中，风控部门应独立于其他任何的部门，通过法务、合同、审计、风险控制等风控管理，提高财务公司的风险管理水平。

(二)拓展业务范围，广纳专业人才，提升抗风险能力

集团财务公司应该依托集团，在传统业务的基础上，进一步拓展业务范围，综合集团上下游产业链，发挥财务公司自身的平台资源优势，拓展企业业务范围，提升自身抵御风险的能力。其次，集团财务公司应该积极对外寻求合作，例如，对商业银行进行股权投资，学习其良好的风险防控体系与产品设计，深入了解金融市场产品特点及隐藏风险点，再综合自身特点，选择与企业自身经营相适应的发展产品。最后，财务公司应该改善其薪酬体系，在社会上广纳金融人才，吸收专业的风控人员以及投资人员，建立与集团公司及财务公司文化及体系相符的专属投资团队及风控体系。

(三)应用先进的风险管理工具

集团财务公司应该加大风险管理创新，针对市场、信用、操作等风险建立资金管理信息平台，以其收集的数据对风险进行量化分析，有效控制风险;建立风险预警，对风险进行实时监控。财务公司作为非银行金融机构，集团财务公司金融业务与银行相似，因此，财务公司风险管理可以借鉴银行经验，结合自身业务需求，整合信息系统的构建，以保证财务公司在战略高度统筹风险管理。实现财务公司与成员企业信息共享，业务处理口径一致，通过不断的信息沟通，了解企业面临的风险，通过不断的信息反馈，逐步完善风险管理信息系统建立，在内部形成全面的风险整合系统。财务公司应该了解成员企业财务状况及非财务信息，如：重大基建、经营异常事件，对结汇业务及时了解结汇风险，内部结汇提前预约，上报结汇时间，对冲结汇降低汇率风险，实现降低成本利润最大化。

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关键词:金融工程;风险管理;对策

金融工程学是20世纪80年代末到90年代初期飞速发展的一门新型学科，它包含了金融、数学、工程学、统计等学科［1］。金融工程的核心在于对新型金融产品或者业务的开发设计，其本质在于提高效率。

一、金融工程的特点

从以往对金融工程的运用中可以看出，金融工程就是一切金融活动的工程化，而工程化是指结合其它学科的内容来处理特殊问题的规范化过程。金融工程的主要特点就是工程化，是根据无套利均衡理论进行思考，并且在结合了社会发展的需要而形成的一种组合复制技术。金融工程最主要的功能就是回避各类金融风险，从中寻找获取利益的机会，加强在市场中的竞争力［2］。金融工程作为现代管理金融风险的主要手段，其中本身比较明显的一个特点就是:数理化，因为在金融工程的使用中涉及到许多复杂、深奥的数理知识，需要人们掌握数理化的相关知识以及各种处理方法才能够有效的运用，所以，数理化是金融工程较为明显的一个特点，目前，对于数理知识的掌握和运用已经成为衡量金融工程的标志。

二、金融工程和传统风险管理方法比较之下的优点

在金融工程学没有具体形成以前，人们主要运用三种手段对风险进行管理，分别是资产负债管理、保险、证券投资组合［3］。这三种手段在风险管理中都存在着一定的弊端。把这三种管理手段和金融工程相互比较，能够发现金融工程在管理过程中有以下几个优点:

1、准确性和及时性

市场中基本工具的变化影响着金融产品的价格，而金融工程就是以基本工具为手段滋生而来，变化的趋势存在着微妙的规律，金融工程的性质能够让期货交易在逆向相等的操纵下发现金融风险，并且能够在交易过程中准确的防御风险。另外，流动形成的市场能够及时的根据市场价格做出相应的反应，有效的解决了风险管理中的时间滞后现象。

2、提高了金融市场的交易效率

目前，在市场中主要应用的金融基本工具有:现金、商业票据、债券、股票等，把金融工程的基本工具和金融风险的远期、期货、互换进行结合，形成了现代金融工程所应用的基本工具箱。通过各种各样的组合，形成了巨量大金融创新产品，扩展了投资者的投资角度、投资类型，也给投资者带来了合理的投资组合机会，能够有效的把风险控制在最小。还因为金融市场中拥有“套利”机会，投资者根据金融创新就能够获取没有风险的利润，在这种情况下，金融市场上的商品如果受到其他因素的影响而失去了价格平衡，使用套利这种方法短时间内就能使产品的价格恢复平衡。

3、合理的避开了系统性风险带来的损失

近年来，发生的一系列系统性风险事件，比如:墨西哥金融危机、东南亚金融危机等都说明了，传统的控制风险方法已经不能满足于现状，必须要开发出新的方法来对金融风险进行有效的控制［4］。从控制风险的思路出发，目前主要有两种控制风险的思路，一种是把指投资者在选择投资项目时，把自己分别投资在几个或者多个项目中，当金融风险产生时，对投资者带来的损失是非常小的，证券投资组合就是这种思路的主要表现，在面对非系统性风险时，这种方法能够较好的减少非系统性风险为投资者带来的损失，但是，当面对系统性风险时，使用这种方法能够收到的成果几乎微乎其微;另一种是把风险转移给有能力承担或者愿意承担风险的投资者，风险越大意味了利益越大，投资者不能承担的系统性风险，可以转移给其他投资者进行处理。金融工程就是属于这种方法，运用分散风险、转移风险以及合理的控制风险等形式，能够让投资者合理的避开系统性风险带来的损失，当前，金融工程已经变成现代金融市场风险管理中最主要运用的方法。

三、金融工程在风险管理中的实际应用

金融风险管理是指营利性组织和非营利性组织衡量和控制风险及回报之间的所得所失，金融风险主要包括价格风险、信用风险、投资风险、流动性风险、风险、行业风险、数量风险、法律法规或政策风险、人化风险、自然灾害或突然事件等风险，而把金融工程运用到这些风险中都能起到不错的效果，以下针对风险管理中主要存在的几种风险进行分析。

1、金融工程在投资风险中的应用

根据相关资料得知，投资者如果在全球各个国家的股票市场进行分散化投资，能够有效的扩展股票投资组合的范围，从而为投资者带来更多的利益。在20世纪80年代，许多西方发达国家的投资机构或投资者都使用这种方式进行投资，其中美国、英国、法国、德国这几个国家较为突出［5］。但是，部分国家的投资机构和投资者因为外汇制度的约束以及对流动资产的管理，不能把过多的资金投入其他国家的股票市场中进行操作。而金融工程的产生，全球各个国家的投资者都能够运用金融工程所制造的国际股票收益相互交换这种金融商品，就能有效的解决掉这个问题，从而满足了全球投资者的需求。

2、金融工程在风险中的应用

风险是指企业所有者把企业控制权转交他人进行，而所有者则成为企业的股东参与到企业利益的分红中，目前，部分企业管理者在企业的发展过程中，没有把股东利益最大化放在企业优先发展的位置上，没有考虑到股东的感受，甚至有的企业管理者往往会为了自身的利益或者在任职期间的权益而牺牲了企业长久的发展［6］。在这一现状下，企业股东可以通过金融工程来收购本企业，在股东所占的股权成为企业中超过了法律规定的比例时，就会成为企业的管理者或者可以对企业进行重组。

3、金融工程在数量风险中的应用

数量风险是指市场对某一产品的生产量、销售量以及交易数量不确定，这种不确定性也许会来自企业的生产方面，也有可能会来自社会对产品的需求方面。在以往主要是根据调整企业的生产过程来控制数量风险，但是，这种调整方法所产生的费用相对较多。在金融工程实现以后，根据数量风险的特征，金融工程制造了两种新型产品，分别是产品期权和宏观衍生的金融产品，企业可以分析宏观衍生的金融产品交易，从而分散和避开数量风险带来的损失。

四、促进金融工程在我国风险管理中发展的对策

金融工程是根据社会需求而衍生的产物，顺应了时展的潮流［7］。首先，我们应该正确的认识到金融工程在风险管理中的作用和价值，明确金融工程在我国风险管理发展的地位;其次，针对我国金融工程发展较晚、缺少专业性人才的现象，在对金融工程的运用和研究中，缺少相关理论知识和实践经验，政府应该聘请一批金融工程专业能力较高的人才来我国授教，在学校开设金融工程相关联的学科。同时，还需要加强对企业金融风险管理人员的培训，让工作人员能够对金融工程有着全面的了解，通过培训提高工作人员对金融工程的相关运用。最后，对我国目前的经济体系和金融系统进行改善，要充分的认识到制度和业务在风险管理中的作用，还需要把金融工程的发展现状和我国金融机构的需求以及存在的风险有效的结合起来，合理的制定出适合我国发展的金融工程方案。从事实的角度而言，金融工程本身作为风险管理技术，其只能通过金融工具的组合使用来对风险进行分散，从而以此来促使风险明确化发展。但是其本身很难真正成为减少乃至降低风险的有效途径，因此对于金融工程的风险管理必须要理性认识，要在微观角度促使经济主体更全面，而在宏观方面由于市场投机力量的攀升，直接提高了系统风险的概率。所以，要想真正做好风险管理，就必须要采取科学化的方法及技术，同时也需充分结合风险管理实践来将二者进行有效融合。另外，对于经济体系和金融体系来说，金融工程的发展必须要不断的对其经济主体系统的内部风险控制主体加以完善，并联合政府实施内外同步监管，这样才能真正促使主体所承受的风险获得全面监控和管控。

五、结语

综上所述，金融工程是一门全新型的学科，它打破了传统的风险管理手段，是根据社会需要而衍生的产物，作为一种新型衍生的学科，表现出了传统风险管理所不具备的准确性和及时性;提高了金融市场的交易效率;合理的避开了系统性风险带来的损失。根据金融工程的价值和作用来看，势必在未来的金融风险管理中起着更重要的作用，我国应该把金融工程作为一项长期性发展的对象，从多个角度促进我国金融风险管理的形成，从而进一步加强我国的国力。(作者单位:厦门大学)

参考文献:

［1］卢伟阳．浅析金融工程和外贸企业外汇风险管理［J］．现代经济(现代物业下半月刊)，2007(03):75－78．

［2］杨世峰．中国金融工程学科及其人才培养模式的新发展———2013年中国金融工程学年会暨金融工程与风险管理论坛综述［J］．宁夏社会科学，2013(05):42－45．

［3］李婕．金融工程在供应链风险管理中的应用分析［J］．生产力研究，2008(04):32－33+37．

［4］左相国，张伟．金融工程在供应链风险管理中的应用［J］．商场现代化，2010(09):138－139．

［5］沈沛龙，崔婕．金融工程学科发展和创新型人才的培养———2010年中国金融工程学年会暨金融工程与风险管理论坛综述［J］．山西财经大学学报(高等教育版)，2010(04):16－19．

［6］于天宇．金融工程在企业风险管理中的应用发展实践［J］．中国外资，2011(24):116．

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[摘要]同为现代金融体系的重要组成部分，信托和保险存在着优势互补、互动发展的关系，在信托、保险快速发展的新形势下，一方面信托未作为保险投资渠道而得到重视和利用，另一方面保险业面临着拓宽资金运用渠道的当务之急。应将信托纳入保险资金运用渠道，促进保险资金运用多元化，加速保险公司投资业务的发展；根据保险资金的性质特点和运用原则，灵活设计信托产品，为信托赢得资金来源；根据信托业发展需要，开发新的保险产品，开辟新的保险市场，推动保险服务创新；加强信托、保险金融服务融合，实现优势互补、资源共享。

一、从信托业、保险业的职能看，信托业和保险业存在着优势互补、互动发展的关系

目前，在成熟的市场经济国家，随着市场经济的发展、契约关系成熟、商业信用乃至货币信用的发展，以及分工的日益精细繁复，信托得到了蓬勃发展。保险公司既是风险保障的提供者，又是金融资产的管理者。在创新和国际化的大环境中，各金融机构业务全能化、综合化，积极开发新产品，信托适应性强，灵活多样，富于弹性，保险公司管理着全球40％的投资资产，保险和信托存在着密切的互动关系。美国的信托业经历了起源于保险业，后逐步推广发展成为商业银行兼营信托业为主的信托模式的发展历程，目前金融信托业已成为金融业的一个重要组成部分。美国的信托机构可成为联邦储备委员会和联邦存款保险公司的成员。在美国，保险公司是资产证券化交易市场上的重要机构投资者，并通过本身的风险管理的专业能力，以抵押贷款信用保险为资产证券化增强信用。美国的保险公司通过创立或加入共同基金、不动产信托投资公司等多种信托方式拓展投资渠道，如投资不动产信托（REIT）不向美国联邦当局交纳所得税，同时必须将其收入的90％分配给股东，美国许多州也对REIT豁免交纳州所得税，REIT与债券、股票的相关性均很低，有利于降低整个投资组合的风险。日本1996年的金融改革取消了银行、证券、信托子公司的业务限制，允许信托银行发行金融债券，允许寿险、财产险以及保险业和其它金融业相互渗透，取消保险公司资产运用限制，放宽保险商品设计限制，废除养老金“532”资产运用限制，放宽证券投资信托资产运用限制，人寿保险公司可以作为形成财产基金信托的受托人，日本已经进入了“信托时代”，信托的金融功能和财务管理功能均得以充分发挥，信托业务蓬勃发展。英国的投资型保险是将终身险、养老险、定期险及年金金额与投资信托基金的市价连接起来，英国寿险公司通过与既有的投资信托公司合作、与既有的投资信托基金的管理公司合作，共同创设投资信托基金，自行创设投资信托公司自行管理等方式进入单位连接保险市场。由于英国是投资信托的发祥地，投资型保险顺利发展，投资型保险保费占总寿险保费比例达到50％。

三、加强信托保险的互动发展是中国信托业、保险业发展的现实需要

改革开放以来，我国保险业保持30％以上的增长速度，初步形成了国有、民营和外国资本共同参与的保险市场体系，保险业在国民经济中的地位不断提高，发挥的作用越来越大。随着保险业务的快速发展，可运用的资金不断增加。截止2003年底，我国保险资金运用余额已达8739亿元，预计到“十五”期末，保险资金运用余额将达到10000亿元。近年来，保险资金运用渠道逐步拓宽，如允许保险公司购买中央企业债券、参与同业拆借市场的回购、投资证券投资基金、办理大额协议存款等。根据保监会网站提供的统计数据，2003年我国保费收人为3880.4亿元，截止2003年6月底，银行存款为3576.3亿元，国债投资为1262.5亿元，证券投资基金投资为365.8亿元，资产总额达7782.6亿元。由于保险投资体制不完善，资金运用率普遍偏低。从现有的保险投资结构来看，目前保险资金仍以银行存款为主，占保险资金运用额的一半以上，其次是国债，其它为投资证券投资基金、金融债券、企业债券等。而银行存款中人民币大额协议存款占72.1％，由于协议存款的利率大幅度下调，使保险业的资金收益下降。由于受资本市场的影响，保险业2002年证券投资基金的收益率是负21.3％，从而使保险业的资金运用率由2001年的4.3％下降到2002年的3.14％。在保险业快速发展的新形势下，保费收入的快速增长与保险资金运用渠道狭窄之间的矛盾日益突出。保险业的发展面临着如何拓宽资金运用渠道，在保证资金安全性、流动性的前提下，提高资金盈利能力的问题。

与证券市场低迷形成对比的是，不断涌现的信托产品相继掀起了购买热潮。随着《信托法》、《信托投资公司管理办法》的实施，信托投资公司在中国金融体系中的功能和市场定位将逐渐廓清。信托投资公司将回归本业，作为经营信托业务的金融机构，专业化的、综合性的资产管理机构，适应社会对外部财产管理制度的强烈要求，基于委托人的信任广泛开展受托理财活动。信托投资公司可以受托经营资金信托业务，受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务，受托经营国家有关法律允许从事的投资基金业务；作为投资基金或者基金管理公司发起人从事投资基金业务；经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务等。受托经营国务院有关部门批准的国债、政策性银行债券、企业债券的承销业务，可以接受为了公益目的而设立的公益信托等。在管理、运用信托财产时，可以依照信托文件的规定，采取出租、出售、贷款、投资、同业拆放等方式进行。信托公司受托理财的信托财产，除了现金、动产、不动产、股票、有价证券等有形资产，还包括物权、债权、专利权、著作权、商标权等无形资产。《信托法》、（管理办法）为信托业的重塑和市场化经营提供了很宽的业务边界和广阔的发展空间。信托投资公司在目前金融业分业经营的背景下，事实上成为国内唯一准许在金融市场和实业领域同时投资的金融机构，根据实业投资和金融投资之间的热点灵活改变投资方向，具有国内其它金融机构无法比拟的行业优势，从而拓宽投融资渠道，提高资源优化配置的效率。重新登记的信托投资公司凭借其专业优势推出各具特色的信托产品，集合社会资本，投资经济建设，开创了以信托计划为金融工具投资城市土地开发、基础设施、房地产建设的新通道，具有稳定的投资回报、良好的流通性、安全、稳健等特点，从而受到了广大投资者的追捧。

进入2003年，随着股市行情的变化，面向资本市场的股票、债券等信托计划纷纷面世。信托产品的设计反映出信托公司具有多元化的投资渠道，能够根据实业投资和证券投资之间的热点转化，灵活地改变投资方向的优势。根据北京国际信托投资有限公司研究发展部的追踪统计，自2002年7月18日至2004年1月末，已推出的集合信托产品达255个，总规模约为252.62亿元。广泛涉及城市土地开发、基础设施、房地产建设、管理层收购、证券投资、外汇、不良资产的处置、融资租赁、股权投资等，信托产品的开发日益市场化和多元化，信托创新成为中国金融市场的一个亮点。

由于信托公司在办理信托业务过程中，不得通过报刊、电视、广播和其它公共媒体进行营销宣传，接受委托人的资金信托合同不得超过200份，保险业聚集的可用于中长期投资的巨额保险基金成为信托公司营销的重点。然而，与银行、证券、保险并列成为现代金融体系四大支柱的信托业还远未作为保险的投资渠道加以重视和利用。金融业内部加强协调和沟通，实现金融资源的合理配置，是现代金融体系的基本要求。加强信托、保险的合作，在合作中优化资源配置，进行优势互补，是信托业和保险业发展的内在需求。四、加强信托、保险合作的思路

（一）将信托纳入保险资金运用渠道，促进保险资金运用多元化，加速保险公司投资业务的发展

投资管理已成为发达国家保险公司经营的重要环节，拓宽保险资金运用渠道，提高保险资金使用效率，已成为中国保险业发展的当务之急。新（保险法）对原有资金运用的禁止性规定作了适当修改，授权国务院在法律规定范围内对其它资金运用作出具体规定。应充分认识信托具有功能齐全、手段灵活、综合性强的特点，可以连接货币市场与资本市场、金融资本与产业资本，以出租、出售、贷款、投资、同业拆放、融资、租赁等多种方式为信托资产提供金融服务的作用，将信托纳入保险资金运用渠道，利用信托的桥梁和管道作用，利用信托的专业理财优势，投资国家重点工程和基础设施建设项目，从而打通保险资金运用于基础设施、市政建设等众多领域的通道。

（二）根据保险资金的性质、特点与运用原则，灵活设计信托产品，为信托赢得保险资金来源

保险公司的经济补偿职能、融通资金职能和利润最大化的追求使之必然要运用保险基金。保险基金是保险公司专门用来履行保险合同所规定的赔偿或给付义务的专项资金。由于保险资金的筹集和支付受保险契约的制约，所以保险基金在履行经济损失和给付义务方面就具有保证性、及时性和条件性的特点。保险资金不仅要保证其专用性，而且还必须具有随时处于备付状态的变现能力。保险基金的性质、特点与构成决定了保险基金的运用原则，保险基金的运用更注重安全性和流动性，以保证被保险人的合法权益。因此信托公司利用保险资金开发信托产品时，必须增强流动性、安全性的设计，利用银行、证券、网络等渠道提供交易、转让、质押贷款等流动性平台，在强调本金安全的基础上，最大限度地实现低风险下的较高回报，吸引大规模的保险资金为信托赢得长期稳定的资金来源。

（三）根据信托业发展需要，开发新的保险产品，开辟新的保险市场，推动保险服务创新

由于央行规定，信托投资公司从事信托业务过程中不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益。信托投资公司在推出信托产品时为了增强信托产品的吸引力和投资者的信心，在确保资金安全控制风险方面应采取多种保障措施，如利用良好的政府背景由地方财政予以支持，进行资产抵押和质押、股权回购、第三者担保、风险评估、利用银行信用增信等。可发挥保险的保障和经济补偿职能，开发增强信托产品安全性的保险产品，开拓新的保险业务领域，由信托公司和保险公司共同承担信托风险，为委托人提供保证本金安全和预计收益率的实现的保险保障，为信托产品增信。

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一、金融投资的定义

西方的《新伯尔格雷夫经济学大辞典》给出了投资的定义：“投资就是资本形成－获得或创造用于生产的资源－资本主义经济中非常注重有形资本－建筑、设备和存货方面的企业投资。但是，政府、非盈利集团、公共团体、家庭也进行投资，包括有形资本、人力资本和无形资本的获得。”因此，金融投资应定义为：个人或机构用现有的资金购买金融商品，以便将来获取与风险成正比例的收益，收益越高，风险越高。它不同与实物投资，实物投资是指通过买卖实物资产获得收益的行为，而金融投资指通过金融市场对社会经济利益在社会成员中进行再分配，实现社会资源优化配置。即通过金融投资活动将物质资本分配到高效率的地方。金融投资形成虚拟经济，又称金融经济。

二、金融投资的形式

随着我国经济的蓬勃发展，金融市场的日益丰富完善，给金融投资提供了多种选择和途径。主要的金融投资方式有：

1、银行储蓄存款：普通家庭的首选投资，安全可靠，存取方便。

2、债券：如国债，安全可靠，收益率高，购买变现方便，占总体投资比例较大。随着改革的不断深入，债券成为居民极为方便的投资途径。

3、股票：高风险，高收益，流动性强，投资效益大。证券的投资效益包括两部分：以股息、红利形式获得的收益和二级市场上买卖股票的差价收入。

4、投资基金：分散风险，提高收益，流动性强。

5、保险市场：保险公司和险种日益增多使投资选择多样化，既能达到储蓄的作用，又能应付意外灾害，防止巨额损失。

三、金融资产的双重性：收益和风险

（一）金融投资的收益。资产的收益水平用收益率来衡量。收益率是度量投资业务受欢迎程度即投资收益的随机变量，可以用数学期望来衡量。对于投资者来说，收益率越高越好。收益率按时间可分为年收益率、月收益率等；按投资种类可分为存款收益率、债券收益率、股票收益率等。存款和债券的收益以利息表示，股票的收益以股息、红利和买卖差价表示。不同投资工具收益率公式具有各自的特点：

存款收益率=（到期本利和－本金）/（偿还期限×本金）

债券收益率=[票面年利率＋（面额－发行价格）/偿还期限]/发行价格

股票收益率=股票年收益/股票买入价

（二）金融投资的风险。风险是指金融投资者在金融投资活动中可能遭受损失（风险的负面作用）或获利（风险的正面作用），而这种可能的损失或获利是各种不确定因素影响金融投资的结果。对于投资者来说，风险越小越好。按不同的标准对投资风险作不同的分类：

1、按引起风险的因素，可分为利率风险和证券市场风险。利率风险是由于利率的变动致使投资品的市场价值下降的风险；证券市场风险是由证券市场价格上下波动引起的一种风险。

2、按原有财产总量是否减少，可分为纯粹风险和投机风险。

3、按风险影响范围，可分为系统风险和非系统风险。

4、按金融工具分类，可分为债券市场风险、股票市场风险和金融衍生工具风险。

（三）金融投资收益和风险的特点。虽然任何投资者都想追求最大的收益和最小的风险，但同时获得最大收益和最小风险的投资方案并不存在。这是由投资收益和投资风险的特点决定的。概括的说，投资和风险具体如下共有的特点：

1、时限性：风险或收益的不确定性或损益程度会随时间的变化而变化。

2、客观性：因为风险或收益是由内在或外在的客观因素引起，客观存在，不以投资者的意志为转移。

3、不确定性：投资风险表现为投资损失的不确定性，投资收益表现为本金增值的不确定性。

4、损益性：从投资结果看，投资风险意味着投资损失，投资收益意味着资本金增值。

正因为如此，投资者必须清晰的认识收益和风险的本质属性和相互依存、相互作用的特征，确定出适合自己资产结构的投资方案，采取有效措施防范和规避风险以获得尽可能大的收益和承担尽可能小的风险。

四、风险防范措施

现资学理论认为：应当将资金投向几种不同收益、不同风险、不同期限、不同种类的金融资产上，称为资产组合或资产搭配投资，由此产生的效应称为资产多样化效应。因为投资组合中风险的一部分将相互抵消，从而使整体风险减小，稳定投资收益。防范金融投资风险，可以通过以下几种措施：

（一）通过金融监管机构、自律机构和金融机构自身采用法律、行政、经济等手段对金融交易活动进行监督管理，以保证金融市场的稳定发展，用调控监管方法防范风险。

（二）投资者自身要掌握充分的相关知识。投资者应确定自己的投资目标，自己的偏好，确定自己能承受的风险、最大损失和想获得的收益，据以确定投资量和投资方案如投资种类等，而且还要对国家、地区的经济环境，公司的运作经营情况，各种投资途径、投资工具的特点如优缺点和投资分析的方法和技巧有一定的了解。

(三)实施投资多样化和风险分散化。如果居民或企业将所有的资金都投资在同一个证券品种上，一旦发生风险，损失会相当惨重。

(四)利用技术分析方法和建立数学模型的方法进行正确的分析并,采取相应的正确措施,也可以防范风险，增加收益。查理斯•道创立的道氏理论是早期的技术分析方法。该理论认为股票市场的运动可分解为主要趋势、次要变动和日常变动。股市的变动有一定的周期和内在规律，必然从多头市场转为空头市场或从空头市场转变为多头市场。经济的周期波动、投资者的模仿心理和股市信息传播时的视察效应是股市运动的动力。它用于分析股票市场价格的短期变动和长期走势。以后的技术分析方法根据此理论发展而来。

五、从数学方面分析投资风险和收益

(一)理论界关于投资的风险和收益的数学分析和模型。根据观点的不同分为几种类型，简要将这方面理论界已有的研究现状总结并列举如下：

1、概率度模型：以投资损失发生的概率计量投资风险的大小。

K=K（R）=P(X<R)

K:风险值；R:预期投资收益；X:预期投资损益变量；P:概率函数符号

2、离散度模型：以投资损益变量波动的均方差计量投资风险的大小。

K=K(X)=Var(X)

Var：方差函数符号

以上两种模型基于认为投资风险是与不确定性或可能性联系在一起的。

3、K=K(L)=Max(L)

L:投资损失变量

此种模型基于认为风险是与可能产生的不利后果相联系的,是由于不确定因素导致的投资损失，风险的大小由可能产生最大的相对或绝对投资损失来计量。

4、K=K(L,LP)

K：风险值；L：投资损失变量；LP:投资损失发生的概率

此种模型基于认为风险是与不确定性和相应的不利投资后果同时相联系的,是两者的对立统一。只有在不确定性可能给投资者带来损失时,或投资损失具有不确定性时,才构成投资风险,两者缺一不可。

虽然第四种模型较为全面，但在实际投资过程中应当根据具体情况加以分析，选择最为合适的一种模型进行度量。

（二）利用概率论和数理统计的知识可以对投资风险和收益进行分析。将投资损益率设为随机变量X，用E(X)和D(X)分别来度量平均损益率（或期望收益）和风险。若有两种以上的投资商品，必须引入随机向量、协方差和相关系数。相关的数学知识和数学公式如下：

设X有N个历史数据，X的概率分布p(xi)，∑p(xi)=1,则

数学期望：E(X)=∑xip(xi)，

标准差：D(x)=√E{[X－E(X)]2}，

随机向量：（X，Y），协方差：COV（X,Y）=E{[X－E(X)][Y－E(Y)]}，相关系数：ρχy=COV（X,Y）/D(X)D(Y)

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关键词：房地产金融；融资方式；房地产行业

在我国国民经济发展的过程中，房地产行业的作用不容忽视。随着社会经济的不断发展和人们生活质量的不断攀升，人们对房地产行业有了更高的要求和关注度。房地产金融也就是在房地产行业的资金需求之下逐步发展起来的，商业银行等相关金融机构纷纷参与了对房地产行业的资金投入。由此，房地产行业和银行业的联系便愈发紧密，而金融泡沫也造成了房地产行业的脆弱性。基于房地产行业在人们生活当中的重要性，展开房地产金融方面的分析和探讨是一件意义重大的事情。

1房地产金融的内涵与特点

1.1房地产与金融的关系

众所周知，房地产的发展要依靠金融业提供的充足资金。房地产是一个资金密集型产业，每一个环节都要用到不少的资金。所以除了开发商要有雄厚的资金基础之外，金融机构参与投资也是非常重要的。通过房地产的良好发展，金融业也能够实现更高的利润收益，将房地产作为抵押品，比货币的有更稳定的增长态势，这也是金融机构钟情房地产投资的最大原因。

1.2房地产金融的内涵

在项目开发、建设和消费的整个流程中，通过多种方式获得资金和金融服务等，统一称为房地产金融，房地产金融也是房地产和金融行业在长期发展融合之后所产生的一种新型金融形式。通过各种金融方式和集资办法，为房地产的发展提供资金，支持房地产的良好发展和健康的资金循环。1.3房地产金融的特点房地产金融有保值增值性强、资金流量大和轮转周期长的几个特点。房地产的抗通货膨胀能力较强，这一特点也让其有了较大的稳定性。房产是生活必需品，也具有金融性质，再加上土地的稀缺性和高价值的属性，进行房地产开发的项目便需要大量的资金注入。房地产项目从设计到销售需要的时间周期较长，如果消费者是分期付款，付款期限便长达几十年，这让房地产周期有了轮转周期长的特点。

2房地产金融的风险

金融机构为房地产筹集资金、清算等过程中，由于环境变化或是决策失误等原因，可能会造成资金受损，这就是房地产金融的风险，主要有以下方面：

2.1融资渠道单一

对于西方发达国家来说，房地产开发商主要通过各项基金金融融资，而我国房地产开发公司数量众多，多数资金来自银行贷款。这样的情况下，银行的某个举措或变动，将直接影响到房地产公司的资金链，由此可见，较为单一的融资渠道加大了房地产的金融风险。

2.2市场监管不到位

房地产是拉动经济发展的重要环节，国家的政策和规范也会对房地产的发展造成较大影响。一些地区过度追求GDP，对于楼市的非正常房价的情况，一些地区的政府采取纵容态度，监管不到位导致房地产行业泡沫更严重，同时加重了房地产行业和房地产金融的风险。

2.3信贷规模增长过快

我国房地产行业和西方发达国家相比起步较晚，飞速发展的过程中，风险性也逐渐加重。人口增长和城市化进程的逐步深化，导致房产供不应求，房产价格有了较大的提升，很多地区出现了炒房热潮。各大金融机构面对高收益的诱惑，将大量的资金投入到房地产当中，信贷规模的快速增长，造成了房价居高不下，泡沫化问题进一步加重。

2.险识别应对体制不完善

当前我国房地产行业风险识别和应对体系缺乏完善，还没有能力准确识别和应对各类风险。对于市场上来讲，如果出现泡沫破灭，银行将会出现大量坏账，房地产经营将难以为继；信用上，因为对借款人的审核不规范，会出现房屋难以销售，开发商可能会因为赔钱而无法偿还贷款。

3房地产金融的解决对策

3.1扩大融资渠道

由于融资渠道单一，造成了风险集中的情况出现。针对这一点，应当开发多元化的融资渠道，通过多远话的融资方式，转变当前融资渠道单一的局面。另外，可以加强推动房地产贷款的证券化，通过对房地产信托投资基金的重视而引起更多大众投资者的关注，把流动性不高的房地产投资变为资本市场当中的证券资产，同时加强信托的管理机制，推进信息公开化，推动房地产信托投资基金在我国的良好发展。

3.2完善法规政策

房地产是和人们生活有紧密联系的产业，不过当前有大量的投机性需求出现，导致了房地产市场的供小于求，所以，政府需要制定相关管控措施，来抑制房地产当中的投机性需求，达到控制房价的目的；通过出台相关法律政策，规范我国房地产行业，保障房地产金融市场参与者的权益，让房地产行业在稳定的轨道上进一步发展。

3.3控制信贷规模

通过政府的力量，控制信贷规模，通过买房限制，避免炒房行为。另外，还可以结合房地产信贷，对不良贷款和盲目投资进行筛选和规避。

3.4完善发展与监管机制

想要解决房地产金融发展当中的问题，除了要进一步完善相关法律条例之外，还需要建立起长期稳定发展的机制。想要达成这一目的，就要保证住房的居住属性，通过制度的完善，保证城市建设的科学规划。另一方面，展开房地产市场的严格监管也有重大意义，政府要通过对市场的全面分析，展开合理的调控，保证供需平衡，准确预测发展态势，合理引导投资。

4结束语

通过上述分析，我们可以看出房地产金融对金融行业和房地产行业的重要性。想要房地产金融有牢固的发展基础，对房地产行业有足够的保障力，就需要根据我国房地产发展的具体状况，加强房地产金融产品的创新性，保证其质量的可靠性，通过多远化的发展方式，达到房地产金融长期、稳固的进步和发展。

参考文献：

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[2]高燕.论房地产金融的特点与作用[J].改革与开放,2010,(4):59.

[3]张蕾迪.关于我国房地产金融市场风险探析[J].港澳经济,2015,(7):64.

[4]张少鹏.浅谈我国房地产金融风险及其防范研究[J].知识经济,2015,(4):69-70.

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操作风险是由于内部系统不完善的操作或者外部因素导致的直接风险或者间接风险，会给金融机构带来一定负面的不利的影响。金融投资操作风险可表述为人为失误、不完善的程序控制等因素导致金融投资的某种损失风险眭。金融投资的操作风险特点如下。首先，风险涉及面广。金融投资其风险贯穿投资操作的各个阶段，稍有不慎都有可能引起操作风险。所以，用相同的方法一成不变地应对各个金融领域中可能出现的操作风险，这种想法是不现实的。其次，操作风险具有随意性，很难被控制。会导致操作风险产生的方式多种多样，这无疑增加了投资者在投资过程中对于操作风险的控制难度。只要有投资机构或是投资人员的存在，就有可能导致操作风险的出现，尤其是业务规模大、交易量大、结构变化迅速的业务领域，出现操作风险的因素更加多，更加难以对操作风险进行控制。

二、金融投资操作风险分类

第一，人为操作风险。操作风险很多时候都是人为因素所致，金融投资市场其环境是非常复杂的，因此在投资操作过程中作为投资主体必须具备极高的专业素养，这样才能减小操作风险。金融操作风险是贯穿于整个投资过程当中的，投资者可能因某个阶段操作有误或考虑不全而随时导致风险的产生。金融投资的操作是需要依靠人类这个主体来完成的，这一主体是具有其自身主观思维的，作为金融投资操作者由于个人素养的差异，难免会产生一些错误，从而导致了操作风险的产生。这类风险的存在虽然比较普遍，但在一定程度上也是可以进行控制和管理的，只有减少人为因素导致的操作风险才能更好进行金融投资操作的风险管理!第二，内部操作风险。金融投资市场环境是极其复杂的，各金融投资机构相互关联，其内部管理的不合理I生很可能导致操作风险性的形成。一旦金融投资机构业务操作速率过低，这肯定会导致金融投资的内部操作风险陛增大，造成巨大的损失。同时，金融投资机构的硬件设施如果不能满足投资业技术要求，或是应用软件等基础设施太过陈旧，这都不利于金融信息的准确快速获取，对于金融投资者来说及时准确的信息是至关重要的，这些硬件设施的不完善，都会增大技术风险存在的可能性。内部操作风险是与金融机构内部控制密切相关的，金融投资市场复杂性以及其内部管理的不合理性都可能产生内部操作风险，从而致使金融投资操作风险的产生，为了维护金融投资市场的稳定秩序，就应该加强对金融机构的管理，减小内部操作风险!第三，市场风险。在金融市场中，价格转变是非常常见的现象，所以投资者遇到市场风险其实是一种很常见的风险。金融投资过程中常常会遇到投资重组的情况，导致投资者的资金变现困难，使投资者所持有的流动资金没有办法进行正常的支付。这种隋况下很容易造成金融产品价格波动，从而导致市场价格的波动诱发市场风险。市场风险无疑加大投资者进行投资操作的风险，要想更好的管理金融投资的操作风险就必须更好的进行市场风险的控制。第四，信用风险。信用风险又称违约风险，和市场风险一样，也是金融市场中很常见的一种风险，主要是交易对方未能完成自己的义务导致的一种违约行为，所承担的风险。信用风险也可能因为债券持有发行人没有按照规定支付到期款而引发的金融投资资产损失的风险。随着我国金融市场的完善和发展，金融投资产品的不断丰富，加大了信用风险产生的可能性，从而诱发金融投资风险，只有减小信用风险的产生，才能更好的进行投资操作风险的管理。

三、金融投资的操作风险管理措施

第一，加强金融投资的操作风险管理要提高职员的素质。金融机构要积极引进高素质的人才，扩大“高、精、尖”人才的吸收途径。金融风险产生的很大一个因素就是人为原因，因此要培养员工的专业技能，提高员工的工作素质。对于已就职的员工，要定期进行技能培训，通过培训可以树立员工的金融风险意识，增强员工的责任感，可以使员工严于律己，减少员工在工作中的失误，从而推动金融投资操作风险的管理。员工之间要共同学习，相互促进，共同进步，提高员工之间的合作协助能力，促进员工互相交换知识见解，尽量减少操作风险的出现。通过培训还可以倡导员工爱岗敬业。金融机构也要培养良好的工作环境，积极加强金融投资风险管理的宣传，把风险管理的观念和意识慢慢渗透到员工当中，调动员工的工作积极性。第二，完善内部管理。在金融投资过程中，要想减小操作风险，完善的内部管理制度是非常重要的。金融投资机构需要将各部门相关职责具体化，以此来提高金融投资机构操作速率，并根据各金融机构的特点制定出详细的监管条例和相应的惩罚制度，来规范操作行为减小金融投资过程中的操作风险。金融机构要建立健全完善的金融风险管理制度，来促进风险管理工作的良性健康稳定发展。金融机构还要建立风险预警机制，不仅要做好规避风险的事前工作，当风险出现时，也要及时有应急预案。通过完善健全的风险管理制度，保证各个部门之间相互监督相互制约，加强了金融操作的管理，减少了操作风险出现的机率。第三，规范操作流程，提高信息技术水平。操作风险存在于金融投资的整个过程，标准规范化的操作流程可降低操作风险发生的可能性。标准规范的操作流程应涉及到投资机构的每一个部门，深入到每一项投资决策，投资管理部门应当制定周密的投资计划，做到投资决策的标准化、规范化，尽量减小投资风险。要严格要求金融投资人员的操作手法，降低内部操作风险发生的可能性，降低操作风险为金融投资带来的危害。第四，明确风险管理的目标，做好风险评估。为了有效应对市场风险，减小投资操作风险的可能性，工作人员可根据金融机构的特点为风险管理建立一个范畴以及目标，并且可制定一些短期的具体目标，以确保风险管理的工作可以稳定的发展。如建立一个详细损失事件报告制度，针对风险采取连续的检测并定期进行报告的方式，可以有效的检测出操作风险管理的需求，持续的检测为分析操作风险积累可参考数据，分析单独的损失事件和风险的过程以及资源的分配，以此来确定特定损失的原因以及相互之间的关联，从而得出关键的风险因素。同时，在投资操作过程中参投人员可针对风险进行评估，了解损失事件产生的概率，找出潜在操作风险，明确重要风险。

四、结语